natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I denne model vurderes tre grundlæggende muligheder: 1) at beholde MMD, 2) at sælge MMD som en going concern for værdien af virksomhedens nettoaktiver på 2,4 mio. GBP, 3) at likvidere MMD og alternativt anvende lokaliteten som en lagerfacilitet (som den mest fordelagtige af de tilgængelige alternative anvendelser af lokaliteten).
However, none of the possible usages considered offered any economically more advantageous options due either to the market situation and/or planning and other regulatory and legal constraints.
For hvert af disse alternativer blev modellen benyttet til at beregne nettonutidsværdien af de forventede pengestrømme, hvor PCC's vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger på 4,23 % blev anvendt som diskonteringssats.
The United Kingdom explained that PCC cannot provide all past versions of this economic model for individual years since it was developed as a single Excel file which was continuously updated without systematically archiving previous results.
Den økonomiske model blev anvendt til at vurdere de enkelte muligheder baseret på en kombination af metoder:
However, it confirmed that the economic model was the standard basis for deciding whether it makes economic sense to continue investing in MMD or whether to choose another alternative.
Bidrag til faste omkostninger — med denne metode vurderes, i hvilket omfang de midler, der genereres af lokaliteten, kan dække de variable driftsomkostninger (dvs. de omkostninger, der varierer i takt med aktiviteten), og som derefter bliver brugt som bidrag til de faste omkostninger for lokaliteten.
The United Kingdom provided two versions of the economic model prepared in May/June 2013 when one of the discussions about the future of PCC involvement in MMD was taking place (see also Recital 51 above).
Evalueringen beskriver alle kontante indtægter til PCC, herunder eventuelle overskud fra MMD (som i denne analyse antages at blive udbetalt som udbytte til PCC), men ligeledes fradrag af eventuelle driftstilskud, der er betalt af PCC.
The model corresponds to standard market tools based on a calculation of a net present value of expected future cash flows for different alternatives considered.
Alle kapitalstrømme fra lån og tilskud er undtaget, eftersom den det årlige forbrug heraf (amortisering) er afspejlet i MMD's nettooverskud/-underskud.
This specific model considered three basic options: (1) retaining MMD, (2) selling MMD as a going concern for its net assets value of GBP 2,4 million, (3) liquidation of MMD and alternative use of the site as a storage facility (as the most beneficial of the available alternative uses of the site).
Samlet overskud/underskud eksklusive omkostninger »i form af naturalier« — Denne metode bygger på metoden »Bidrag til faste omkostninger«, som beskrevet under a) til også at omfatte PCC's (investor) faste omkostninger, der er forbundet med alle investeringer i selskabet.
For each of these alternatives the model calculates the net present value of expected cash flows using as a discounting rate the weighted average costs of capital of PCC of 4,23 %.
Disse faste omkostninger vedrører udelukkende PCC's udgifter til finansiering af gæld for at yde kapitaltilskud til MMD.
The economic model evaluates the individual options based on a combination of methodologies:
Investeringsafkast Dette er repræsenteret ved det samlede overskud/underskud (som beskrevet i litra b)) i forhold til den samlede investering i perioden.
Contribution to fixed overheads — this method evaluates the extent to which the cash generated by the site covers its variable costs of operation (in other words the costs that vary as activity varies) and then makes a contribution towards the fixed overheads associated with the site itself.
Eftersom investeringen er finansieret via gæld, er renter af gælden medtaget i det samlede overskud/underskud.
The evaluation describes all of the revenue cash income flows to PCC including any surplus made by MMD (which in this analysis is assumed to be paid as a dividend to PCC) but equally deducts any revenue grant support paid by PCC.
Værdistigning ved udgangen af perioden — Denne repræsenterer udbyttet plus ændringer i aktivets kapitalværdi.
Any capital flows of loans and capital grants are excluded since their annualised consumption (amortisation) is reflected in the net surplus/deficit made by MMD;
Samlet afkast — Dette omfatter både det samlede overskud/underskud (som anført i litra b)) plus eventuelle ændringer i investeringens kapitalværdi (som anført i litra d)).
Total surplus/deficit excluding any costs ‘in kind’ — This method incrementally builds on the ‘Contribution to fixed overheads’ method described at (a) to also include fixed overheads of PCC (Investor) associated with all investments made into the company.
Det samlede investeringsafkast — Dette repræsenterer det samlede afkast (se litra e)) i forhold til den samlede investering.
Those overheads relate entirely to the financing costs of debt taken out by PCC in order to provide capital investment into MMD;
Kommissionen mener, at antagelserne i den økonomiske model er rimelige, og den bekræfter, at de ikke tager hensyn til andre end økonomiske faktorer og således ser bort fra politiske hensyn.
Return on investment — This is represented by the total surplus/deficit (described in (b)) as a ratio of the total investment over the period.
Udgaven af den økonomiske model fra juni 2013 gav følgende resultater af de enkelte alternative muligheder for to investeringsperioder på fem og ti år.
Since the investment is financed by debt, debt interest is included as part of the total surplus/deficit;
Investeringer i MMD — muligheder
Increase in value at end of the period — This represents the dividend plus change in the capital value of the asset;
Investeringsafkast
Total return — This includes both the total surpluses/deficits (as set out at (b)) plus any change in the capital value of the investment (as set out at (d));
Mulighed 1
Total return on investment — This represents the total return (see (e)) as a ratio of the total investment.
Mulighed 2
The Commission considers that the assumptions made in the economic model are reasonable and confirms that they do not take into account factors other than economic factors, thus ignoring public policy considerations.
Mulighed 3
The June 2013 version of the economic model provided the following results of the individual alternative options over two considered investment periods of 5 and 10 years.
Bevarelse af MMD
Investment in MMD — Options
Salg af MMD
Investment Returns
Alternativ anvendelse
Option 1
Næste fem år
Option 2
Næste ti år
Option 3
mio. GBP
Retain MMD
Bidrag/(tilskud) til faste omkostninger
Sell MMD
Samlet overskud/underskud eksklusive alle omkostninger »i naturalier«
Alternative Use
Investeringsafkast
Next 5 Years
Værditilvækst i slutningen af perioden (nettoværdi)
Next 10 Years
Samlet investeringsafkast
mGBP
Resultaterne af den økonomiske model fra juni 2013 viser, at ud af alle de metoder, der blev taget i betragtning, var muligheden for at fastholde MMD den økonomisk mest fordelagtige af de tilgængelige alternativer.
Contribution/(Addition) to Fixed Overheads
På trods af adskillige anmodninger fra Kommissionen var Det Forenede Kongerige ikke i stand til at fremlægge yderligere eksemplarer af den økonomiske model for andre perioder.
Total Surplus/Deficit excluding any costs ‘in kind’
De mange andre tilgængelige dokumenter viser imidlertid, at den økonomiske begrundelse for PCC's engagement i MMD blev revideret løbende i hele den analyserede periode.
Return on Investment
Al tilgængelig dokumentation bekræfter også, at vurderingen var baseret på rent økonomiske og forretningsmæssige overvejelser, og at der blev set bort fra alle politiske hensyn, som en hypotetisk markedsøkonomisk investor ikke ville have taget i betragtning.
Increase in Value at end of Period (Net Worth)
Derudover førte PCC tæt økonomisk tilsyn med sin investering i MDD ved at udpege sin øverste seniorfinansadministrator som direktør for MMD for at holde øje med virksomhedens økonomiske resultater.
Total Return on Investment
Det Forenede Kongerige fremsendte kopier af adskillige rapporter om MMD's forretningsmæssige og økonomiske situation og om virksomhedens fremtidsudsigter, som regelmæssigt blev gennemgået af PCC.
The results of the June 2013 economic model show that from all methodologies considered, the option to retain MMD was economically the most beneficial of the available options.
MMD's forretningsplan blev regelmæssigt opdateret for at afspejle udviklingen i markedet, og PCC's medarbejdere var tæt involverede i MMD's udvikling.
Despite several requests from the Commission, the United Kingdom was not able to provide additional copies of the economic model for other periods.
Det Forenede Kongerige har også vist, at PCC foretog en detaljeret vurdering af MMD's handelsmæssige stilling med hensyn til virksomhedens økonomiske resultater, fremskridtene i omstruktureringsforanstaltningerne, tab eller erhvervelse af kunder samt ledelsens prognoser for virksomheden, både via specialiserede udvalg, der førte tilsyn med MMD, samt gennem finansielle tilsyn af PCC's øverste seniorfinansadministrator.
However, the numerous other available pieces of documentary evidence show that the economic rationality of PCC's involvement in MMD was kept under regular review throughout the analysed period.
Kommissionen fandt også, at de rapporter og den forretningsplan, der blev fremlagt for PCC, gav en objektiv og afbalanceret vurdering af virksomheden, herunder de udfordringer og risici, som MMD stod overfor.
All the available evidence also confirms that the assessment was based on purely economic and commercial considerations, leaving aside any public policy considerations that a hypothetical market economy investor would not have taken into account.
Endvidere fandt Kommissionen, at PCC fortsatte med forskellige omstruktureringsforanstaltninger med henblik på at reducere MMD's omkostninger, øge rentabiliteten og forbedre konkurrenceevnen.
In addition, PCC has exercised close financial scrutiny of its investment in MMD by appointing its most senior financial officer as a director of MMD in order to oversee the business' financial performance.
Faktisk var PCC kun parat til at godkende fortsatte investeringer på baggrund af en løbende og regelmæssigt opdateret omstruktureringsplan.
The United Kingdom provided copies of numerous reports on the commercial and financial situation of MMD and its outlook for the future which were regularly reviewed by PCC.
Efter tre års vanskelige forhandlinger blev der f.eks. indgået nye ansættelseskontrakter med MMD's medarbejdere i 2016 med forventede besparelser på ca. 250000 GBP i de årlige arbejdskraftomkostninger.
MMD's business plan was regularly updated to reflect market developments and there was close engagement by PCC officials in MMD's progress.
Omstruktureringsplanen omfattede også en række investeringsprojekter, der havde til formål at øge MMD's konkurrenceevne (nemlig investeringer i kvalitetscertificering, forbedringer af temperaturkontrollerede lagerfaciliteter, nyt udstyr til containerhåndtering, installation af yderligere plads til containere og yderligere gentagende forbedringer af infrastrukturen for at styrke en effektiv drift).
The United Kingdom also demonstrated that PCC carried out a detailed assessment of MMD's trading position by reference to its financial results, the progress of restructuring measures, customer gains/losses, and management's forecast for the business, both via specialist committees that oversaw MMD, as well as through the financial oversight of the PCC's most senior financial officer.
I 2014 traf MMD desuden beslutningen om at ophøre med at tilbyde sine tjenester i forbindelse med videre transport af gods, der ankommer til MMD, for i stedet at outsource denne tjeneste med henblik på at kunne fokusere på sin kerneforretning.
The Commission also considered that the reports and business plan summaries presented to PCC provided an objective and balanced appraisal of the business, including the challenges and risks faced by MMD.
Siden erhvervelsen af MMD har PCC derudover foretaget en række ændringer i virksomhedens ledelse, ikke blot for at forbedre den økonomiske ansvarlighed, men også for at optimere synergierne med PCC's havneoperationer.
Further, the Commission found that PCC continued with various restructuring measures in order to reduce costs, boost profitability and enhance the competitiveness of MMD.
Endelig har MMD også investeret i at forbedre og udvide sine forbindelser med vigtige kunder.
In fact, PCC was only prepared to approve continued investment on the basis of an ongoing and regularly updated restructuring plan.
Det Forenede Kongerige har således vist, at MMD's økonomiske resultater var under løbende tilsyn, og at dette tilsyn førte til tilpasninger af virksomhedens omstruktureringsplan.
For example, following three years of difficult negotiations, new labour contracts were signed with MMD's staff in 2016, projected to save around GBP 250000 in annual labour costs.
Dette førte faktisk til en genoprettelse af MMD's rentabilitet uden driftstilskud fra PCC i regnskabsåret 2016/17.
The restructuring plan also included a number of investment projects aimed at increasing the competitiveness of MMD (namely investment in quality certification, improvements to temperature-controlled storage, new equipment for container handling, installation of additional space for containers and further continual iterative improvements to infrastructure to enhance efficient operation).
For så vidt angår specifikt driftstilskud (foranstaltning 2) fremlagde Det Forenede Kongerige således væsentlig dokumentation, der gjorde det muligt for Kommissionen at afhjælpe de bekymringer, der blev rejst i åbningsbeslutningen.
Further, in 2014, MMD took the decision to cease offering its own service for the onward transport of goods arriving at MMD and rather outsourced this service in order to be able to focus on its core business.
Det Forenede Kongerige påviste, at selv om PCC's fortsatte støtte til MMD ved hjælp af driftstilskud gik ud over den oprindelige investeringsplan, både hvad angår beløb og varighed, var støtten til enhver tid i overensstemmelse med en økonomisk rationel adfærd, der var mere fordelagtig for PCC end alle andre tilgængelige muligheder.
In addition, since its acquisition of MMD, PCC has made a number of changes to the management of the business, not only to improve financial accountability, but also to maximise the synergies with PCC's port operations.
For så vidt specifikt angår den langfristede lånefacilitet fra PCC til MMD fra 2010 (foranstaltning 3) påpeger Kommissionen, at dens eksistens og dermed forbundne økonomiske virkninger for PCC fuldt ud blev taget i betragtning ved vurderingen af selskabets fortsatte støtte til MMD, og at den blev indregnet i den økonomiske model, der er beskrevet ovenfor.
Finally, MMD has also invested in improving and extending its relationships with key customers.
Det Forenede Kongerige indsendte desuden dokumentation, der bekræftede, at MMD's økonomiske situation blev vurderet før ydelsen af lånet, og at de relevante erhvervsmæssige og økonomiske prognoser forudså gode muligheder for tilbagebetaling af lånet i de kommende år, efter at de planlagte omstruktureringsforanstaltninger blev gennemført.
The United Kingdom thus demonstrated that the financial performance of MMD was under constant review and led to adaptations to its restructuring plan.
Det Forenede Kongerige indsendte også en detaljeret vurdering af hvert enkelt projekt, der blev støttet af lånet, en analyse af de forventede økonomiske virkninger og en sammenligning med andre tilgængelige muligheder.
This actually led to a return to profitability of MMD without any revenue grant from PCC in the financial year 2016/2017.
Den indsendte dokumentation bekræfter således, at den økonomiske begrundelse for den pågældende investering før udbetalingen af hver tranche af lånet blev behørigt analyseret.
Therefore, as regards the revenue grants (Measure 2) specifically, the United Kingdom provided substantial evidence for the Commission to be able to remove the concerns raised in the Opening Decision.
Derudover blev alle trancher af lånet kun anvendt til kapitaludgifter og øgede således principielt værdien af virksomheden og PCC's investering.
The United Kingdom demonstrated that, even though PCC's continued support to MMD by means of the revenue grants went beyond the initial investment plan, both as regards the amount and the duration, it at all material times constituted an economically rational behaviour that was more advantageous for PCC than all other available options.
Det Forenede Kongerige har endvidere gjort gældende, at den relevante reference ikke er en uafhængig privat långiver, men et privat moderselskab i en lignende situation.
As regards the long-term loan facility provided by PCC to MMD as of 2010 (Measure 3) specifically, the Commission notes primarily that its existence and the related economic effects for PCC were fully taken into account in the overall economic assessment of its continued support of MMD and were factored in the economic model described above.
Ifølge Det Forenede Kongerige er det økonomisk fornuftigt for et moderselskab at yde et lån til sit datterselskab, hvor moderselskabet betaler låneudgifterne, med henblik på at finansiere investeringer, der har til formål at forbedre datterselskabets konkurrenceevne og dermed i sidste ende øge dets værdi for moderselskabet.
In addition, the United Kingdom provided evidence confirming that the financial situation of MMD was assessed prior to the granting of the loan, and that the relevant commercial and financial forecasts provided good prospects for the repayment of the loan in the coming years once the planned restructuring measures are implemented.
Kommissionen erkender, at den omstændighed, at PCC ejede (og stadig ejer) 100 % af MMD, bør tages i betragtning ved vurderingen af lånefaciliteten.
The United Kingdom also provided a detailed assessment of each individual project supported by the loan, analysing its expected economic benefits and comparing it with other available options.
PCC's økonomiske overvejelser om de forventede indtægter fra lånet er ikke begrænset sig til de forventede rentebetalinger, som det er tilfældet med forretningsbanker, men må nødvendigvis også tage hensyn til, at lånet ville forbedre MMD's mulighed for at opnå fremtidige overskud og dermed øge værdien af PCC's ejerskabsinteresse.
Therefore, the evidence submitted confirms that before the payment of each tranche of the loan, the economic rationale of the relevant investment was properly analysed.
Faktisk er finansiering under lånefaciliteten tæt knyttet til de omstruktureringsforanstaltninger, der vedrører MMD's økonomiske vanskeligheder, og som har til formål at opnå langsigtet rentabilitet.
In addition, all the tranches of the loan were used only for capital expenditure and thus in principle increased the value of the business and PCC's investment.
Den forudgående økonomiske model, der blev udarbejdet af PCC, bekræftede desuden, at finansieringsforanstaltningerne samt lånefaciliteten til trods for MMD's tab over en lang periode var den mest økonomisk rationelle adfærd i lyset af de foreliggende alternativer.
Furthermore, the United Kingdom argued that the relevant benchmark is not an independent private lender but a private parent company in a similar situation.
Selv uden denne argumentation, og hvis MMD Shipping betragtes som selvstændig virksomhed, fandt Kommissionen, at vilkårene for lånet ikke giver MMD nogen nævneværdig økonomisk fordel.
According to the United Kingdom, it would be economically rational for a parent company to provide a loan to its subsidiary at the parent's costs of borrowing with the aim to finance investments aimed at improving the subsidiary's competitiveness and thus ultimately increasing its value for the parent company.
Det Forenede Kongerige indsendte ikke nogen oplysninger om MMD's kreditvurdering, der gør det muligt at bekræfte virksomhedens kreditværdighed som selvstændig virksomhed.
The Commission acknowledges that the fact that PCC held (and still holds) 100 % of MMD should be taken into account for the assessment of the loan facility.
I betragtning af, at virksomheden, der efter dens overtagelse blev rekapitaliseret, samlet set blev rentabel og viste rimeligt gode udsigter for den fremtidige forretning, ville dens kreditvurdering svare til mindst B (svag), hvilket er fastlagt i Kommissionens meddelelse om referencesatsen fra 2008.
PCC's economic considerations of the expected profit from the loan are not limited to the expected interest rate payments only, as in the case of commercial banks, but necessarily should take account of the fact that the loan would improve MMD's ability to reach future profits and thus increase the value of PCC's ownership interest.
På baggrund af et normalt niveau for sikkerhedsstillelse (jf. betragtning 93) vil den tilsvarende margin i overensstemmelse med Kommissionens meddelelse om referencesatsen fra 2008 være på 400 basispoint.
Indeed, the financing under the loan facility is closely connected to the restructuring measures addressing the financial difficulties of MMD and aimed at achieving long-term profitability.
Med en basisrente for Det Forenede Kongerige i november 2010 på 1,35 % vil den tilsvarende markedsrente antagelig være på 5,35 %.
Further, the ex ante economic model prepared by PCC confirmed that despite a long period of losses incurred by MMD, providing the financing measures including the loan facility was economically the most rational economic behaviour in view of the available alternative options.
Den af PCC fastsatte rente på 4,81 % ligger meget tæt på denne (konservativt) antagede markedsrente, og den årlige forskel i rentebetalingen på hele lånet ville kun beløbe sig til 37000 GBP (ca. 43000 EUR), under alle omstændigheder langt under de minimis-grænsen på 200000 EUR over tre på hinanden følgende år.
However, even disregarding this argument and considering MMD Shipping on a stand-alone basis, the Commission found that the terms of the loan do not provide any appreciable economic advantage to MMD.
Den antagede markedsrente baseret på Kommissionens meddelelse om referencesatsen 2008 tager desuden ikke hensyn til, at PCC derudover ejer alle aktierne i MMD (jf. betragtning 91).
The United Kingdom provided no information about the rating of MMD that would permit its creditworthiness on a stand-alone basis to be verified.
I betragtning af den overordnede sammenhæng i relationen mellem PCC og MMD mener Kommissionen, at et hypotetisk markedsøkonomisk moderselskab ville være rede til at tilbyde lånefaciliteten på tilsvarende vilkår.
However, taking account of the fact that the company was recapitalised following its acquisition, became profitable overall and showed reasonably good prospects for future business, its rating would correspond at least to B (weak) rating as set out in the Commission Reference Rate Communication of 2008.
Endelig indsendte Det Forenede Kongerige en fuldstændig kopi af låneaftalen, som omfattede de almindelige bestemmelser i en låneaftale, herunder PCC's generalpant i MMD's aktiver/beløb, der kan kræves tilbage, hvilket gav sikkerhed i tilfælde af insolvens.
Considering a normal level of security (see Recital 93), the corresponding margin would, in line with the Commission Reference Rate Communication of 2008, amount to 400 basis points.
Eftersom værdien af de samlede nettoaktiver, som de indgår i den økonomiske model for regnskabsåret 2010/2011, var på mere end 10 mio. GBP, var sikkerheden betydelig.
With a base rate for the United Kingdom in November 2010 amounting to 1,35 %, the corresponding presumed market interest rate would amount to 5,35 %.