natgillin/translations-raw huggingface dataset:
France Télécoms langfristede rating nedsættes til BBB-«), og dels om en garanti, der blev offentliggjort i det i betragtning 29 omhandlende interview.
You are reviving the rumour of a capital increase …
På baggrund af ovenstående kan det konstateres, at FT i juli 2002 oplevede en tillidskrise.
No, certainly not!
Ikke desto mindre videreførte bureauerne selskabets rating i den sikre investeringskategori under hensyntagen til statens tilkendegivelser.
I am simply saying that we shall take appropriate measures when the time comes.
Hvis ratingen blev nedsat mere, kunne det have forværret krisen og mindsket selskabets muligheder for at overvinde den.
If it is necessary.’
Oplysninger offentliggjort fra den 13. september 2002 og begivenhederne i denne periode
On that same day, S&P downgraded France Télécom's rating to BBB-.
I september 2002 viste FT's halvårsregnskab en bedring i FT's tal i første halvår i 2002 i forhold til året før: en omsætningsfremgang på 10 %, en stigning på 13,2 % i overskuddet før skatter, afgifter og afskrivning, og en stigning på 17,3 % i driftsresultatet.
In its press release of 12 July 2002, S&P states that the reason why it had decided to maintain France Télécom at investment grade was to do with the State's indications as to its intentions towards the Company: ‘FT could face certain difficulties refinancing its debt obligations coming due in 2003.
Det konstaterede ligeledes, at mobiltelefoni er i stadig vækst og at internetaktivitet giver et bedre afkast.
Nevertheless, the State's indication underpins France Télécom's investment-grade credit quality.’
Driftsresultatet for fastnettelefoni i Frankrig, som repræsenterede 31 % af omsætningen i samme periode, var derimod faldet med 12,2 %.
That assurance had been provided, firstly, directly by the French Government to S&P: ‘the French State — which owns 55 % of France Télécom — has clearly indicated to Standard & Poor's that it will behave as an aware investor and would take appropriate steps if France Télécom were to face any difficulties. France Télécom LT rating cut to BBB-’, and, secondly, publicly in the interview referred to in paragraph 29.
Sideløbende med de ovennævnte gode operationelle resultater bekræftede FT, at der var ubalance i selskabets finansieringssituation.
In the light of the above, it appears that in July 2002, France Télécom was facing a crisis of confidence.
Underskuddet på 12,2 mia. EUR pr. 30. juni 2002 skyldtes hovedsagelig store hensættelser til investeringer.
Rating agencies and analysts alike were convinced that France Télécom risked not being able to implement the refinancing plan presented by its management in order to meet its maturities.
Dette halvårsunderskud medførte, at FT's konsoliderede egenkapital pr. 30. juni 2002 blev negativ (440 mio. EUR).
France Télécom was therefore faced with an acute financing problem linked to its indebtedness.
En pengestrømsanalyse pr. 30. juni 2002 viser, at nettogælden i første halvår af 2002 steg med 6,3 mia. EUR, fordi overskuddet før skatter, afgifter og afskrivning (6,870 mia. EUR) ikke kunne dække udgifterne i form af:
Nevertheless, the agencies had maintained the Company's rating at investment grade on the strength of the State's indications.
investeringer (3820 mio. EUR)
The data published on 13 September 2002 and events at that time
opkøb af FT's egne aktier fra Vodafone (4973 mio. EUR)
The data published on 13 September 2002
opkøb af Orange-aktier fra E.On (950 mio. EUR), og
In September 2002, France Télécom's half-yearly accounts showed an improvement in France Télécom's figures in the first half of 2002 compared with the previous year: an increase of 10 % in turnover, 13,2 % in EBITDA and 17,3 % in the operating result.
indbetaling af skat (608 mio. EUR).
The sustained growth in mobile telephony and the improved performance of the internet business were also noted.
Størstedelen af den samlede nettogæld på 69,69 mia. EUR pr. 30. juni 2002 var obligationsgæld, nemlig et beløb på 50,6 mia. EUR
However, the operating result of the fixed telephony segment in France, which accounted for 31 % of turnover for the same period, was down by 12,2 %.
I lyset af september 2002 skal FT altså i perioden 2003-2005 afholde gældsposter til en samlet sum på 48,9 mia. EUR.
Earnings after interest (EUR 1,75 billion) but before taxes, shareholdings and minority interests, exclusive of extraordinary items, were EUR 718 million against EUR 271 million as at 30 June 2001.
Begivenhederne i september og oktober 2002
The operating free cash flow amounted to EUR 3,6 billion, up 15 % on the first six months of 2001.
Den 12. september 2002 meddelte de franske myndigheder officielt, at de havde accepteret den afskedsbegæring, som FT's administrerende direktør havde indgivet.
Alongside the good operating results described above, France Télécom confirmed the imbalance in its financial situation.
Den 13. september 2002 gentog regeringen i en pressemeddelelse sin støtte til FT, og angav udtrykkeligt, at regeringen havde besluttet sig til at deltage i en fremtidig styrkelse af FT's egenkapital: »… Efter de ekstraordinære tab i første halvår lider France Télécom nu under en alvorlig mangel på egenkapital. … Regeringen er derfor fast besluttet på at udøve sine beføjelser fuldt ud.
The negative result of EUR 12,2 billion as at 30 June 2002 was primarily due to the substantial provisions made for investments.
Den nye direktør vil forelægge bestyrelsen en finansiel genopretningsplan, der gør det muligt at afvikle [FT's] gæld og retablere selskabets finansielle struktur uden at give afkald på dets strategiske aktiver.
As a result of that half-year loss, France Télécom's consolidated own funds became negative as at 30 June 2002 to the tune of EUR 440 million.
I mellemtiden træffer staten desuden de foranstaltninger, der måtte være nødvendige for at sikre selskabet mod enhver form for finansieringsvanskeligheder…«.
debt interest (EUR 3099 million),
Samme dag ændrede bureauet Moody's sin rating af FT's gæld fra negativ til stabil som følge af dette tilsagn om støtte til FT.
investments (EUR 3820 million),
Den 2. oktober 2002 gentog regeringen i en pressemeddelelse sine løfter: »Formanden vil omgående gøre status over selskabet, og bestyrelsen underrettes om resultaterne heraf … Hvilket også skal danne grundlag for en plan om finansiel genopretning og strategisk udvikling af selskabet, der giver mulighed for at nedbringe selskabets gæld og styrke dets indsatsområder.
the repurchase of France Télécom shares from Vodafone (EUR 4973 million),
Thierry Breton får støtte fra staten, der som aktionær i selskabet har til hensigt at udøve alle sine beføjelser i denne forbindelse.
the repurchase of Orange shares from E.On (EUR 950 million),
Staten vil yde sit til iværksættelsen af sådanne genopretningsforanstaltninger og til at styrke selskabets egenkapital på vilkår, som fastsættes nærmere i et tæt samarbejde mellem formanden og bestyrelsen.
the payment of taxes (EUR 608 million).
I mellemtiden træffer staten som tidligere nævnt de foranstaltninger, der måtte være nødvendige for at sikre selskabet mod enhver form for finansieringsvanskeligheder«.
Of a net indebtedness of EUR 69,69 billion as at 30 June 2002, the bulk, or EUR 50,6 billion worth, is made up of bonds.
FT's aktiekurs steg den 2. oktober 2002 (en stigning på mere end 10,4 % i forhold til ugen før) efter udnævnelsen af den nye bestyrelsesformand.
The maturity schedule of that debt is characterised by its short duration, EUR 12,9 billion maturing in 2003.
Begivenhederne i december 2002 og januar 2003 samt planen »Ambitioner for FT 2005«
During the first half of 2004, EUR 11,9 billion worth of bonds came due, followed by EUR 5,4 billion in the second half of 2004.
Den 4. december 2002 fremlagde FT's nye ledelse en handlingsplan med titlen »Ambitioner for FT 2005« (herefter »ambitionsplanen 2005«), som skulle sikre en mærkbar forbedring af selskabets driftsresultater og mere tilfredsstillende udsigter for rentabiliteten af selskabets investerede egenkapital.
In all of 2005, a total of EUR 18,6 billion came due.
På mellemlang sigt var således målsætningen således at imødekomme FT's finansieringsbehov samt at sikre en nettoafvikling af gælden og genopbygning af egenkapitalen.
Therefore, in September 2002, FT faced the prospect of a total repayable debt of EUR 48,9 billion during the period 2003-2005.
Handlingsplanen bygger på følgende komponenter: i) planen Total Operational Performance (herefter »TOP-planen«), som dikterer, at FT skal frigøre yderligere 15 mia. EUR af sine egne ressourcer til cash flowet; ii) aktionærerne, der er blevet anmodet om at styrke kapitalgrundlaget med 15 mia. EUR; og iii) obligations- og bankmarkederne, der er blevet anmodet om et tilsvarende beløb på 15 mia. EUR.
The events of September and October 2002
Hvad angår kapitalgrundlaget, indeholder TOP-planen interne, økonomiske foranstaltninger til forbedring af selskabets operationelle præstationsaspekter og til at øge det frie cash flow for at reducere gælden med 15 mia. EUR indtil 2005, suppleret med foranstaltninger til overdragelse af aktiver.
On 12 September 2002, the French authorities announced that they had accepted the resignation of France Télécom's CEO.
TOP-planen udgør den vigtigste komponent i den samlede genopretningsplan for FT, og skal påvise selskabets vilje til at yde et betydeligt og hurtigt bidrag til den nødvendige indsats for at opnå en normal gældssituation for denne aktivitetssektor inden slutningen af 2005.
On 13 September, the Government reiterated in a press release its support for France Télécom and expressly indicated that it had decided to take part in a forthcoming operation aimed at increasing France Télécom's own funds: ‘… After the exceptional losses of the first six months, France Télécom is faced with a serious shortage of capital. … The Government is therefore determined to exercise its responsibilities to the full … The new chairman will propose to the board a plan for improving the company's accounts, enabling its debts to be reduced and its financial structure to be restored while maintaining its strategic advantages. The State will help France Télécom implement this plan and will contribute to a very substantial strengthening of the company's capital base, according to a timetable and in a manner to be determined in the light of market conditions. In the meantime, the State will, if necessary, take steps to prevent the company from being faced with any financing difficulties …’.
Hvad angår øgningen af cash flowet over tre år, medfører TOP-planen en reduktion og en optimering af investeringer (40-45 % af besparelserne); en reduktion af driftsudgifter (35-40 % af besparelserne); og en optimering af behovet for driftskapital (20-25 % af besparelserne).
That same day, Moody's changed the outlook of France Télécom's debt from negative to stable owing to the restated commitment to support the Company.
TOP-planen fastsætter betydelige, ledelsesmæssige, organisatoriske og erhvervsmæssige følgevirkninger, navnlig med hensyn til driftsindtægter og -udgifter, med hensyn til beskæftigelse og især med hensyn til investeringer.
On 2 October 2002, in a press release, the Government repeated its commitments: ‘the new chairman will immediately carry out an inventory of the company, the findings of which will be communicated to the board … and which will form the basis for a financial recovery and strategic development plan enabling the company's debt to be reduced while building on its strengths.
Der forventes en årlig fremgang for nettoomsætningen, for resultatet før renter, skat og af- og nedskrivninger samt for det operationelle cash flow i perioden 2003-2005.
Within this framework, Thierry Breton will enjoy the support of the State in its capacity as shareholder, determined as it is to exercise its responsibilities to the full.
Planen for overdragelse af aktiver ligger i forlængelse af de af FT allerede igangsatte overdragelser til omstruktureringen af sine aktiviteter i løbet af 2001.
The State will assist in implementing the recovery measures and will contribute, for its part, to the strengthening of the company's own capital base in a manner to be determined in close collaboration with the company's chairman and board.
Dens formål er at nedsætte gældssætningen så meget som muligt uden at true selskabets evne til at frigøre et stigende, frit cash flow.
As has already been indicated, the State will, if necessary, take steps in the meantime to prevent the company from being faced with any financing difficulties’.
Opfyldelsen af dette formål indebærer en strategi om, at selskabet skal sætte fokus på sine nøgleaktiviteter uden at undergrave FT's hensigt om at være en teleoperatør, der omfatter samtlige telekommunikationstjenester.
France Télécom's share price rebounded on 2 October 2002 (up more than 10,4 % on the previous week) following the announcement of the appointment of the new CEO.
Hvad angår styrkelsen af FT's kapitalgrundlag, bør dette gennemføres ved hjælp af en kapitalforøgelse.
The events of December 2002 and January 2003 and the ‘Ambition FT 2005’ plan
Staten og andre private, aktionærers bidrag er proportionelt med deres egen kapital, og er henholdsvis på 9 mia. og 6 mia. EUR.
On 4 December 2002, an action plan entitled ‘Ambition FT 2005’ (the ‘Ambition 2005 plan’) was presented by France Télécom's new management, being aimed at bringing about a noticeable improvement in the Company's operational performance and offering the prospect of a satisfactory return on capital invested.
I denne forbindelse har staten og FT samlet et bankkonsortium, der har forpligtet sig til, når tiden er inde, at garantere for kapitalforøgelsen over for de private investorer.
Thus, the medium-term objectives were to meet France Télécom's financing requirements and to achieve a net reduction in debt and a reconstitution of capital.
Ligesom statens investeringsbeslutning var bankernes tilsagn betinget af, at der på markedet blev fremlagt en troværdig plan, der dækkede ledelsesforanstaltningerne og strategiske ændringer, der ville kunne overbevise markedet, såvel som likviditetsoverslag, der fremhæver tilfredsstillende udsigter for det fri cash flow.
The action plan is based on the following components: (i) the Total Operational Performance Plan (‘the TOP plan’), whereby France Télécom will have to generate an additional EUR 15 billion of cash flow from its own resources; (ii) EUR 15 billion to be raised from the shareholders to strengthen the Company's capital base; and (iii) EUR 15 billion to be raised from the bond and banking markets.
Staten og de private investorer, der i henhold til TOP-planen deltager i styrkelsen af kapitalgrundlaget, vil kunne forvente en godtgørelsessats for den samlede, investerede kapital på mellem 16,7 % i 2004 og 21,5 % i 2005 takket være FT's opnåede driftsresultater på 11,1 og 13,9 mia. EUR i henholdsvis 2004 og 2005.
In terms of own resources, the TOP plan includes internal savings designed to improve the Company's operating performance and increase free cash flow with a EUR 15 billion reduction in debt by 2005.
Ifølge de franske myndigheder vil styrkelsen af kapitalgrundlaget ikke kunne gennemføres på nuværende tidspunkt, hovedsagligt på grund af den nuværende, generelle situation på de finansielle markeder, navnlig hvad angår telekommunikationsværdien, men også af årsager forbundet med de tekniske frister, der er nødvendige for at påbegynde en sådan operation, såsom indkaldelse til en ekstraordinær generalforsamling samt de i denne henseende nødvendige regnskabsopgørelser.
These measures are accompanied by asset disposals.
De franske myndigheder understreger desuden, at det ville være hensigtsmæssigt både for FT og sine aktionærer, at en sådan operation finder sted, efter markedet fuldstændig har integreret de planlagte, driftsmæssige forbedringer samt har kunnet nyde godt af de første resultater eller håndgribelige tegn.
The TOP plan is the main pillar of France Télécom's overall recovery plan.
Under disse omstændigheder og for at kunne give FT den nødvendige handlefrihed til under de bedste omstændigheder at kunne påbegynde en operation på markedet har de franske myndigheder som hovedaktionær erklæret sig rede til at foregribe deres deltagelse i styrkelsen af kapitalgrundlaget og, til dette formål, at sikre, at et midlertidigt aktionærlån i form af en kreditbevilling stilles til rådighed for FT på et beløb, der i givet fald kan konsolideres på udstedelsestidspunktet af ny egenkapital.
It needs to show that the Company is prepared to make a swift and significant contribution to the efforts required to bring its debt back down to normal levels for this sector by the end of 2005.
Det største beløb af kapital, der som lån kan stilles til rådighed for FT, var på 9 mia. EUR og svarede til statens støtte til den fremtidige styrkelse af egenkapitalen.
Regarding the increase in cash flow over three years, the TOP plan consists of the reduction and optimisation of investments (with savings of 40 % to 45 %); a reduction in operating costs (savings of 35 % to 40 %); and an optimisation of the working capital requirement (savings of 20 % to 25 %).
Omdannelsen af dette lån til værdipapirer var obligatorisk allerede siden gennemførelsen af operationen for styrkelsen af egenkapitalen.
The TOP plan has considerable implications for the Company's management and organisation, particularly in terms of operating expenses, jobs and above all investment.
Handlingsplanen fastsatte, at lånet i givet fald kun kan tages, efterhånden som selskabet måtte have behov for dette under hensyntagen til sin likviditetsplan.
It predicts annual growth in turnover, EBITDA and operational cash flow during the period 2003-2005.
Lånet udbetales endvidere i overensstemmelse med de gældende markedsvilkår, og renterne kapitaliseres.
The asset disposal plan is in line with the disposals already undertaken by France Télécom to restructure its operations in 2001.
Det kunne således se ud til, at tildelingen og tilrådighedsstillelsen af aktionærlånet ikke i sig selv ville blive udbetalt, og at kun optagelsen af lånet ville blive pålagt en rentesats svarende til Euribor plus en margen på grundlag af gennemsnittet for spændet, der er forhøjet med 1 %, og som i forhold til den tilsvarende swap-rentesats er konstateret for FT's fire, primære kreditlinjer.
Its aim is to minimise the level of indebtedness without jeopardising the Company's ability to generate increasing free cash flow.
Det er endvidere fastsat, at de for lånoptagelserne relevante marginer, uanset hvornår disse måtte finde sted, ved ret tillægges 0,35 % med virkning fra den 6. måned efter datoen for den første lånoptagelse samt 0,7 % med virkning fra den 12. måned efter datoen for den første lånoptagelse.
Achieving this goal requires the Company to refocus on its core business, without undermining France Télécom's ambition to be a telecommunications operator integrating all telecommunications services.
De franske myndigheder understreger i denne henseende, at betingelserne for iværksættelsen af obligationsudstedelsen i december var mere favorable for FT end dem, som staten i kraft af sin status som hovedaktionær gjorde gældende for tilrådighedsstillelsen af finansielle midler gennem lånoptagelse.
Strengthening France Télécom's capital base would entail a significant capital increase.
Således præciserede de franske myndigheder, at euro-tranchen af obligationsudstedelsen under sammenlignelige betingelser (variable swapsatser) svarede til en rentesats på EURIBOR + 290 bp, svarende til ca. 100 bp under satsen for aktionærlånet, imens obligationslånets løbetid var væsentlig længere end for aktionærlånet.
The contribution from the State and other private shareholders would be proportional to their shareholding and would be EUR 9 billion and EUR 6 billion, respectively.
Med henblik på iværksættelsen af aktionærlånet har de franske myndigheder planlagt anvendelsen af et instrument, nemlig olieefterforsknings- og -aktivitetsvirksomheden ERAP, en statslig industriel og kommerciel virksomhed, der inden for FT vil skulle opretholde statens deltagelse, samt udtrykke statens ønske om at lade det økonomiske bidrag fremstå klart ved at placere det i et organ, som er oprettet til sådanne formål.
To that end, the French Government and France Télécom gathered together a banking syndicate, which agreed to underwrite, when the time came, the portion of the capital increase intended for private investors.
De franske myndigheder præciserer, at ERAP i første omgang vil optage lån hos staten for at tilslutte sig styrkelsen af egenkapitalen, og dernæst direkte på obligationsmarkederne.
Like the Government's decision to invest, the banks' commitment was contingent on the announcement to the market of a credible plan with management measures and strategic changes able to convince the market, as well as cash flow forecasts showing the prospect of satisfactory free cash flow.
Da ambitionsplanen 2005 blev fremlagt, udsendte økonomi- og finansministeriet samtidig en pressemeddelelse den 5. december 2002, hvori regeringen bekræftede sin opbakning til planen, sit tilsagn om at tage del i styrkelsen af egenkapitalen og et aktionærlån i form af en kreditbevilling på 9 mia. EUR Følgende afsnit i pressemeddelelsen har relevans: »Francis Mer, økonomi-, finans- og industriminister, bekræfter statens støtte til den handlingsplan, France Télécoms bestyrelse vedtog den 4. december.
The State and private investors participating in the operation to strengthen the Company's capital base, in line with the TOP plan, could expect a rate of return on investment of 16,7 % in 2004 and 21,5 % in 2005, based on France Télécom's operating results of EUR 11,1 billion and EUR 13,9 billion in 2004 and 2005 respectively.
1) France Télécom-koncernen har som samlet erhvervsvirksomhed flotte resultater Men selskabet må i dag tage højde for en dårligt afbalanceret finansiel situation, hvor der på mellemlang sigt er behov for midler til egenkapital og refinansiering Denne situation er et resultat af dårligt styrede, fejlslagne investeringer, som blev foretaget, da »finansboblen« var på sit højeste, og, mere generelt, af omslaget på markederne.
According to the French authorities, the strengthening of the Company's capital base could not take place immediately given the situation on the financial markets, especially as far as telecoms stocks were concerned.
Det andet obligationslån blev optaget på pund sterling-markedet (GBP) til et beløb af 250 mio. GBP med en fast rente på 8 % over 15 år, svarende til LIBOR + 330bp.
In these circumstances, and in order to give France Télécom the necessary room for manoeuvre to enter the market under the best possible conditions, the French State declared that as majority shareholder, it was prepared to make an upfront prepayment towards the capital increase.
FT har aldrig underskrevet denne aftale.
The conversion of the loan into securities was obligatory upon completion of the operation to strengthen the capital base.
FT afsluttede regnskabsåret 2002 med et underskud på omkring 21 mia. EUR og en finansieringsgæld på næsten 68 mia. EUR.
The action plan stipulated that the loan would only be drawn upon to the extent that France Télécom required, considering its cash flow plan.
Den 4. marts 2003 iværksatte man den styrkelse af egenkapitalen på 15 mia. EUR, som blev planlagt i ambitionsplanen 2005.
It would also be remunerated at the prevailing market rates and the interest would be capitalised.
Styrkelsen forløb fuldstændig planmæssigt og blev afsluttet den 11. april.
It would thus appear that the granting and making available of the shareholder loan would not be remunerated as such, and that interest would be charged only on the amount drawn against the loan, at a rate equal to Euribor plus a margin established by reference to the average spread recorded at that time on the four main France Télécom bond lines compared with the corresponding swap rate, plus 1 %.
Kapitaltilførslen var i store træk i overensstemmelse med FT's strukturelle finansieringsbehov.
It was also stipulated that, whatever the date on which these drawings were made, the margins applicable to the drawings would be increased automatically by 0,35 % from the sixth month following the date of the first drawing and by 0,7 % from the 12th month following the date of the first drawing.