natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Fra et investorsynspunkt er det relative spread således en bedre indikator, da det afspejler omfanget af afkastspread og den måde, hvorpå det påvirkes af det grundliggende renteniveau.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from a private Chinese financial institution through a financial leasing and from two State-owned banks through loans and bank acceptances.
For det tredje er det relative spread også landeneutralt.
The loans contracted by Bodo with a State-owned Chinese bank were guaranteed by a company that had a lower credit rating than Bodo itself and the collateral used belonged to another related company, thus casting doubt about the robustness of such guarantee.
Hvis f.eks. den risikofrie rente i USA er lavere end den risikofrie rente i Kina, vil metoden føre til højere absolutte tillæg.
Bodo had been awarded a credit rating of AA by one Chinese State-owned financial institutions, whereas the credit rating of Xinbao deteriorated from A to BBB+ in the IP.
På den anden siden hvis den risikofrie rente i Kina er lavere end i USA, vil metoden føre til et lavere absolut tillæg.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278), the Commission concluded that this rating was not reliable.
Desuden afspejler anvendelsen af det relative spread ændringer i de underliggende landespecifikke markedsforhold, som ikke er udtrykt, når man følger logikken i relation til et absolut spread, som anført i betragtning 292.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278) The Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (217) to (221).
Af disse grunde, der er tilsvarende gyldige i den foreliggende undersøgelse, har Kommissionen således fastholdt sin holdning om, at metoden med det relative spread i større grad afspejler den risikopræmie, som en finansiel institution ville anvende på de kinesiske eksporterende producenter på et ikkefordrejet marked, navnlig i betragtning af at basisrentesatsen i Kina og basisrentesatsen i USA har udviklet sig forskelligt over tid.
After disclosure Bodo Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Giant-gruppen hævdede desuden, at den amerikanske dollars gennemsnitlige LIBOR-rentesats ikke burde anvendes som en substitut for lån i JPY, og der burde have været anvendt den kreditvurderingssats, der netop fandtes for lån i JPY.
Loans
Kommissionen forklarede allerede i betragtning 291, hvorfor den vurderede, at den amerikanske dollars gennemsnitlige LIBOR-rentesats var den mest egnede substitut for lån i JPY.
As mentioned in recital (234), according to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interest that the company pays on the preferential loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the free market.
Der blev heller ikke fremlagt dokumentation for lignende transaktioner på det japanske marked.
For loans and financial leasing denominated in RMB, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable interest rates as set by the People's Bank of China, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Derfor afvises denne påstand.
The mark-up was determined using an average relative spread between bonds issued by ‘A’ and ‘BB’ rated companies in the US, based on Bloomberg data for industrial segments.
Kreditbevillinger
A specific spread was applied for each individual term (3 months, 6 months, 1 year, etc.) and added to the benchmark interest rates.
Undersøgelsen viste, at de kinesiske finansielle institutioner også ydede kreditbevillinger i forbindelse med forsyningen af individuelle lån til hver af de stikprøveudtagne eksporterende producenter.
This was done individually for each loan provided to the exporting producer concerned.
Der var tale om rammeaftaler, i henhold til hvilke banken ville give de stikprøveudtagne eksporterende producenter mulighed for at trække penge ud op til et vist maksimumsbeløb i form af forskellige gældsinstrumenter (lån, dokumenttratter, handelsfinansiering osv.).
After disclosure, two interested parties claimed that the Chinese financial institution providing financial leasing to a sampled company is privately owned and cannot be regarded as the government body within the meaning of Article 2(b) of the basic Regulation.
Under normale markedsforhold vil sådanne kreditbevillinger normalt være omfattet af et »aftalegebyr« eller et »forpligtelsesgebyr« som kompensation for bankens omkostninger og risici forbundet med at åbne en kreditbevilling, samt fornyelsesgebyrer, der opkræves årligt for at forlænge gyldigheden af kreditbevillingerne.
It also claimed that financial leasing is not a loan as it does not involve the act of borrowing and repaying with interest as it consists only in an act of lease.
Kommissionen fandt imidlertid, at nogle af de stikprøveudtagne eksporterende producenter havde fordel af gebyrfrie kreditbevillinger.
Furthermore, it claimed that the disclosure of the equated monthly instalment and calculation of the benefit was insufficient.
I henhold til grundforordningens artikel 6, litra d), nr. ii), anses fordelen for modtagerne således for at være forskellen mellem det beløb, den pågældende eksporterende producent betaler for kreditbevillingen, der gives af kinesiske finansielle institutioner, og det beløb, der ville være blevet betalt for en tilsvarende kommerciel kreditbevilling på markedsvilkår, som benchmark.
In this regard, reference is made to recitals (218) to (229) where it was concluded that all financial institutions (including private financial institutions) operating in China under the supervision of the CBRC have been entrusted or directed by the State in the sense of Article 3(1)(a)(iv), first indent of the basic Regulation to pursue governmental policies and provide loans at preferential rates to the electric bicycle industry.
Det passende benchmark for aftalegebyret blev fastsat til 1,5 %, med henvisning til offentligt tilgængelige oplysninger om at åbne lignende kreditbevillinger.
As far as the qualification of such type of financial transaction is concerned, it should be noted that the sampled company concerned booked itself part of the costs involved in such transaction as an interest expense and that such financial transaction is also recognised by the credit reference center of the PBOC (‘CRCP’) as a loan.
For kreditbevillinger, der eksisterede før begyndelsen af undersøgelsesperioden, og som blev fornyet i undersøgelsesperioden, blev der anvendt et fornyelsesgebyr på 1,25 % som benchmark på grundlag af samme kilde.
As far as the disclosure is concerned, the Commission considered that it provided detailed explanations concerning the methodology applied to calculate the equated monthly instalment and also provided all formulas used to calculate the benefit received.
Beløbet for aftale-/fornyelsesgebyret betales normalt årligt.
For loans denominated in USD, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable month specific USD LIBOR interest rates 3 months or 6 months, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Som følge heraf blev aftale-/fornyelsesgebyret ikke afvejet i forhold til varigheden af kreditbevillingen.
For loans denominated in EUR, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined by using the IP average rate of the ICE BofAML Euro High Yield Index.
Størrelsen af de gebyrer, der blev brugt som reference, blev anvendt i forhold til beløbet for hver kreditbevilling for at opnå subsidiebeløbet (minus eventuelle faktisk betalte gebyrer).
The index consists of securities which have a below investment grade rating (based on an average of Moody's, S&P, and Fitch).
Efter fremlæggelsen af oplysninger anfægtede en eksporterende producent Kommissionens vurdering af, at aftaler om kreditbevillinger indebar fordele for den.
For loans denominated in JPY currency, there were no data found regarding bonds issued by ‘BB’ rated companies in the Japanese market for industrial segments.
For det første er aftaler om kreditbevillinger kun rammeordninger for fremtidige individuelle lån, og de giver således ikke nogen fordel for virksomheden.
Since Japan has a similar level of economic development as the USA, the Commission therefore considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Den hævdede, at fordelene var blevet beregnet på grundlag af uforpligtede/uudnyttede kreditbevillinger.
After disclosure, both the CCCME and three out of the five sampled companies contested the Commission's methodology using a relative spread between US AA rated and US BB rated corporate bonds to calculate the benefit on preferential loans.
For det andet afholdes der kun meget få udgifter af banken ved indgåelsen af en aftale om kreditbevillinger.
All of them alleged that the Commission should have used an absolute instead of a relative spread between the US AA rated bonds and the US BB rated bonds.
For det tredje er aftaler om kreditbevillinger uden administrative gebyrer ikke specifikt for industrien for elektriske cykler.
The following main reasons were provided:
For det fjerde har Kommissionen anvendt et uhensigtsmæssigt benchmark ved beregningen af de fordele, som en aftale om kreditbevillinger giver.
The level of the relative spread fluctuates with the level of the base interest rate in the US: the lower the interest rate level is, the higher the resulting mark-up will be.
Parten hævdede, at Kommissionen ikke har godtgjort, at benchmarket for oprettelsesgebyret svarer til den samme type aftale om kreditbevillinger som dem, der er gældende for denne part.
The level of the resulting benchmark fluctuates according to the level of the PBOC benchmark rate to which it is applied.
Kommissionen er ikke enig i de argumenter, der blev fremført af de grunde, der er anført nedenfor:
The higher the PBOC benchmark rate, the higher the resulting benchmark will be.
Hvad angår det første argument, har Kommissionen kun beregnet fordelen ved de kreditbevillinger, der faktisk bruges, og ikke for uforpligtede/uudnyttede kreditbevillinger, som det påstås.
These arguments brought forward were already presented in the HRF case and also in the tyres case.
Hvad angår det andet argument, er den udgift banken afholder ikke en afgørende faktor ved vurderingen af det hensigtsmæssige benchmark, men snarere de gældende markedsvilkår for at opnå lignende kreditbevillinger.
As can be seen from recitals (175) to (187) in the HRF case, the Commission rejected these arguments on the following grounds:
På grund af det manglende samarbejde fra de finansielle institutioner kunne de faktiske omkostninger eller tilsvarende gebyrer i Kina desuden ikke fastslås.
First, while the Commission recognised that commercial banks usually use a mark-up expressed in absolute terms, it observed that this practice seems mainly based on practical considerations, because the interest rate is ultimately an absolute number.
Derfor var Kommissionen nødt til at gøre brug af de foreliggende faktiske oplysninger, jf. grundforordningens artikel 28, som forklaret i betragtning 141-155.
The absolute number is however the translation of a risk assessment that is based on a relative evaluation.
For så vidt angår det tredje argument kunne Kommissionen ikke fastslå – som følge af det manglende samarbejde fra de finansielle institutioner – i hvilket omfang andre sektorer har draget fordel af kreditbevillinger, der ydes gratis eller mod utilstrækkeligt vederlag.
The risk of default of a BB-rated company is X % more likely than default of the government or a risk-free company.
Der mindes ikke desto mindre om, at som anført i betragtning 217 gælder de normative rammer for industrien for elektriske cykler for alle finansielle institutioner i Kina og fastsætter bl.a., at forretningsbanker skal udøve deres lånevirksomhed i overensstemmelse med statens behov for økonomisk og social udvikling og i overensstemmelse med statens industripolitikker.
This is a relative evaluation.
Der mindes også om, at som anført i betragtning 98-140 er det ikke kun bestemmelserne i den 13. femårsplan, men også i en række andre offentlige planer, der fastsætter specifikke regeringspolitikker for at støtte industrien for elektriske cykler.
Second, interest rates reflect not only company risk profiles, but also country- and currency specific risks.
Kommissionen konkluderede på grundlag af de tilgængelige oplysninger, at denne støtte er rettet mod en lille udvalgt gruppe af tilskyndede industrier og således ikke bredt tilgængelig for de fleste økonomiske sektorer i Kina.
The relative spread thus captures changes in the underlying market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread.
Disse påstande blev derfor afvist.
Often, as in the present case, the country- and currency- specific risk varies over time, and the variations are different for different countries.
Hvad angår det fjerde argument, minder Kommissionen om, at på grund af den manglende samarbejdsvilje fra de finansielle institutioner kunne specificiteten af ordningerne med kreditbevillinger på det kinesiske marked ikke kontrolleres.
As a result, the risk-free rates vary significantly over time, and are sometimes lower in the US, sometimes in China.
Som det ligeledes blev anført i betragtning 141-155 var Kommissionen nødt til at benytte de foreliggende faktiske oplysninger i overensstemmelse med grundforordningens artikel 28, herunder det bedste tilgængelige benchmark for kreditbevillingsgebyrer.
These differences relate to factors such as observed and expected GDP growth, economic sentiment, and inflation levels.
De specificiteter, der blev fremført af denne part med hensyn til dens kreditbevillinger, blev desuden først leveret efter fremlæggelsen af oplysninger, og dermed længe efter de tidsfrister, der var fastsat i spørgeskemaerne til at afgive sådanne oplysninger.
Because the risk-free rate varies over time, the same nominal absolute spread can signify a very different assessment of the risk.
I betragtning af det meget sene tidspunkt i proceduren kunne sådanne oplysninger ikke længere efterprøves.
For example, where the bank estimates the company-specific risk of default at 10 % higher than the risk-free rate (relative estimation), the resulting absolute spread can be between 0,1 % (at a risk-free rate of 1 %) and 1 % (at a risk-free rate of 10 %).
Hertil kommer, at en sådan efterprøvning ville have krævet samarbejde fra de pågældende finansielle enheder, hvilket ikke var tilfældet.
From an investor perspective, the relative spread is hence a better measure as it reflects the magnitude of the yield spread and the way it is affected by the base interest-rate level
Af ovennævnte årsager blev alle påstande i denne henseende derfor afvist.
Third, the relative spread is also country–neutral.
Bankveksler
For instance, where the risk-free rate in the US is lower than the risk-free rate in China, the method will lead to higher absolute mark-ups.
Generelt
On the other hand, where the risk-free rate in China is lower than in the US the method will lead to lower absolute mark-ups.
Bankveksler er et finansielt produkt, der sigter mod at udvikle et mere aktivt indenlandsk pengemarked ved at udvide kreditfaciliteterne.
Furthermore, the use of the relative spread captures changes in the underlying country-specific market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread, as referred to in recital (292) above.
Det er baseret på den kinesiske banksektors påståede robusthed, hvor banker, der indgår aftaler om bankveksler, afgiver et ubetinget løfte om at betale et bestemt beløb på en bestemt dato.
For these reasons, that are equally valid for the current investigation, the Commission maintained its position that the relative spread method reflects more adequately the risk premium that a financial institution would apply to the Chinese exporting producers in a non-distorted market, in particular given that the base interest rate in the PRC and the base interest rate in the US have evolved differently over time.
Som følge heraf er bankveksler en form for kredit, hvor banker overtager købernes leverandørfordringer og overfører et beløb til leverandørerne på en aftalt dato.
In addition, Giant Group claimed that the USD average LIBOR rates should not be used as a proxy for loans nominated in JPY and a credit rate should have been used that existed indeed for JPY denominated loans.
Senest samme dato skal køberen have overført det samme beløb til banken.
The Commission explained already in the recital (291) why it considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Datoen for overførsel til banken kan være lig de betalingsbetingelser, der er aftalt med leverandøren, eller det kan være en dato, der ligger efter denne dato.
No evidence was provided for similar transactions in the Japanese market either.
Undersøgelsen viste, at datoen for tilbagebetaling til banken i mange tilfælde lå efter datoen for betaling af leverandøren.
Therefore this claim is rejected.
I nogle tilfælde blev det konstateret, at forskydelsen af betalingsdatoen lå 4-6 måneder efter fakturaens forfaldsdato.
Credit lines
Som følge heraf fungerer dette finansielle produkt både som en bankgaranti og i visse tilfælde også som et de facto lån, der giver køberen længere tid til at betale.
The investigation showed that Chinese financial institutions also provided credit lines in connection with the provision of individual loans to each of the sampled exporting producers.
Undersøgelsen viste, at bankvekslerne generelt udstedes inden for rammerne af en aftale om bankveksler, hvori identiteten af banken, leverandøren og køberen, bankens og køberens forpligtelser samt angivelse af den ydede værdi pr. leverandør, løbetid og garanti, blev præciseret.
These consisted of framework agreements, under which the bank would allow the sampled exporting producer to withdraw up to a certain maximum amount of funds in the form of various debt instruments (loans, documentary bills, trade financing, etc.).
Bankveksler blev normalt udstedt på månedsbasis.
Under normal market circumstances, such credit lines would normally be subject to a so-called ‘arrangement’ or ‘commitment’ fee to compensate for the bank's costs and risks for opening a credit line as well as to renewal fees charged on a yearly basis for renewing the validity of the credit lines.
Hvad angår bankerne, anses forfaldne bankveksler som passiver for indehaveren af bankvekslen og som aktiver for de stikprøveudtagne eksporterende producenter i deres regnskab.
However, the Commission found that some of the sampled exporting producers benefited from credit lines provided free of charge.
Selv om nogle bankveksler var dækket gennem en aftale om kreditbevilling, lod det ikke til, at dette var et retligt krav i henhold til kinesisk lovgivning.
In accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation the benefit thus conferred on the recipients is considered to be the difference between the amount that the exporting producer in question paid for the provision of credit lines by Chinese financial institutions and the amount that would have been paid for a comparable commercial credit line obtainable on the market as benchmark.
I sin egenskab af indehaver af de udstedte bankveksler kan vareleverandøren få bankvekslen diskonteret af den udstedende bank inden den oprindelige fakturas betalingsfrist eller afvente datoen for betalingsfristen og modtage fuld betaling eller anvende bankvekslen som et middel til betaling af gældsforpligtelser til andre parter.
The appropriate benchmark for the arrangement fee was established at 1,5 %, by reference to publicly available data for opening similar credit lines.
Afhængig af aftalen mellem køber og sælger kan bankvekslen anføres som en standardbetalingsmetode i købsaftaler sammen med andre midler såsom overførsler eller postanvisning.
For credit lines existing before the beginning of the IP and renewed during the IP a renewal fee of 1,25 % was used as a benchmark following the same source.
En stikprøveudtagen eksporterende producent fremsatte bemærkninger i løbet af undersøgelsen og anførte, at bankveksler ikke kan betragtes som lån, fordi lån medfører en proces i form af lån, tilbagebetaling og betaling af renter, hvorimod bankveksler kun indebærer et løfte om tilbagebetaling.
The amount of the arrangement/renewal fee is normally paid yearly.
Eksportøren hævdede endvidere, at bankveksler er en betalingsmetode, der ikke indebærer nogen direkte overførsel af midler.
As a consequence the arrangement/renewal fee was not apportioned to the duration of the credit line.
Vedrørende samme emne gentog en anden eksporterende producent, at der ikke er blevet overført midler og hævdede, at bankveksler i dens regnskaber ikke var registreret som gæld til banken, men som gæld til leverandørerne under forfaldne poster.
The level of the fees used as a benchmark was applied pro rata to the amount of each credit line in question to obtain the amount of subsidy (minus any fees actually paid).
Sidstnævnte eksporterende producent gjorde også opmærksom på, at i dette særlige tilfælde skulle de penge, der blev overført til leverandøren, deponeres inden bankvekslens forfaldsdato, og at banken trak pengene fra dens konto på bankvekslens forfaldsdato til den videre udbetaling til leverandørerne, som aftalt med den pågældende leverandør.
After disclosure one exporting producer contested the Commission assessment that the credit line agreements confer benefits to it.
Den fremførte også, at den ikke modtog nogen fordel, hvis bankvekslen blev diskonteret inden bankvekslens forfaldsdato, og at den ikke havde viden om, hvorvidt bankvekslen faktisk var blevet diskonteret.
First, the credit line agreements are only framework arrangements for future individual loans and, as such, do not grant any benefits to the company.
I denne henseende skal det for det første bemærkes, at CRCP anerkender bankveksler som gældsforpligtelser til bankerne på niveau med lån, remburser eller handelsfinansiering.
It claimed that the benefits had been calculated from uncommitted / unutilised credit lines.
Det skal også bemærkes, at CRCP suppleres af finansielle institutioner, der yder forskellige former for lån, og at disse finansielle institutioner således har anerkendt bankveksler som gældsforpligtelser over for dem.
Second, very minor cost is incurred by the bank when entering into the credit line agreements.
Endvidere er det anført i de bankveksler, der blev indsamlet i løbet af undersøgelsen, at hvis køberen ikke indbetaler det fulde beløb på bankvekslens udløbsdato, vil banken betragte det ikkebetalte beløb som et forfaldent lån til banken.
Third, a credit line agreement without administrative fees is not specific to the electrical bicycles industry.
Derudover vurderede Kommissionen, at de bankveksler, der modtages af køberen, udgør overførsel af midler, eftersom bankvekslerne anvendes som betalingsmiddel på niveau med en postanvisning, dvs. når først bankvekslen er givet til leverandøren, anses den tilsvarende faktura for at være betalt af virksomheden.
Fourth, the Commission has used an inappropriate benchmark in the calculation of the benefits conferred from credit line agreements.
Dette understøttes af, at efter overførsel af bankvekslen til leverandøren, reducerer køberen normalt på den ene side sine fordringer til leverandøren, og øger på den anden side sine skyldnerveksler i form af gældsforpligtelser til banken med et tilsvarende beløb.
The party claimed that the Commission has failed to demonstrate that the benchmark arrangement fee corresponds to the same type of credit line agreements as those that are applicable to this party.