natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Chengde City Jinhui Real Estate: 6,211 %
In any event, in the absence of any information on the overall lending to the steel industry by all state-owned banks and private banks that are entrusted and directed, the fact that two of them have reduced their exposure is not meaningful.
Hebei Beichen Powergrid construction: 4,842 %
As for the annual report of China Merchants Bank, the statement of the GOC only referred to the fact that the bank adjusted its credit policies without any further details.
Store aktionærer ifølge årsrapporten for 2015:
Therefore, the Commission did not see any reason to change its findings and concluded that the GOC has exercised meaningful control over the conduct of the five cooperating state-owned banks with respect to their lending policies and assessment of risk, where they provided loans to the steel industry.
206 kinesiske statsejede virksomheder ejede 56 % af aktiekapitalen i alt pr. 31. juli 2015.
Conclusion on cooperating financial institutions
Filialer og datterselskaber, som ejes fuldt ud af Shanghais kommunale folkeregering og af regeringer på distriktniveau:
The Commission found that the legal framework set out above is being implemented by the five co-operating State-owned financial institutions in the exercise of governmental functions with respect to the steel sector, thereby acting as public bodies in the sense of Article 2(b) of the basic Regulation read in conjunction with Article 3(1)(a)(i) of the basic Regulation and in accordance with the relevant WTO case-law.
Den største aktionær med 21,38 % er regeringen i Ningbo, den næststørste med 20 % er OCBC Bank of Singapore, og den næste (med 11,57 %) er en stor kinesisk tekstilkoncern.
The Commission rejected this claim as unfounded, since it had also examined the exercise of this control in a meaningful manner in great detail in recitals (100) to (128) above.
CITIC Group Corporation Ltd., tidligere China International Trust Investment Corporation, er en statsejet investeringsvirksomhed i Folkerepublikken Kina.
Non-cooperating state-owned banks
Virksomheden ejer 44 datterselskaber, herunder China CITIC Bank, CITIC Holdings, CITIC Trust Co. og CITIC Merchant Co.
As set out in section 3.2 above, the GOC did not request any of the other state-owned banks which provided loans to the sampled companies to return the specific questionnaire.
Statsejede virksomheder:
Using publicly available information, such as the bank's website, annual reports, information available in bank directories or on the Internet, the Commission established that the following 30 banks that had provided loans to the four sampled groups of exporting producers were partially or fully owned by the State itself or by State-held legal persons: China Development Bank, Bank of Communications, China Everbright Bank, Postal Savings Bank, China Merchants Bank, Shanghai Pudong Development Bank, China Industrial Bank, Shenyang Rural Commercial Bank, Benxi City Commercial Bank, Benxi Commercial Bank, Kailuan Group Financial Co., Liaoning Hengyi Financing Lease Co., Ltd., Bank of Chengde, Bank of Hebei, Bank of Shanghai, Ningbo Bank, China CITIC Bank, China Guangfa Bank, China Bohai Bank, Huaxia Bank, China Resources Bank, China Zheshang Bank, China Credit Trust, Huarong International Trust Co.
Statsejede juridiske personer:
Ltd., Northern International Trust Co., Ltd., Zhangjiakou Bank, Hebei Iron and Steel Group Financial Co., Ltd, Shougang Group Finance, Finance Bureau of Benxi City, Zunhua Rural Credit Union.
Den kontrollerende aktionær er China Resources Group (stor statsejet virksomhed) med en andel på 75 %
Bank name
Indenlandske ikke statsejede juridiske personer:
China Development Bank
Andre (51,04 %)
100 % State-owned policy bank
Denne finansielle institution er forretningsmæssigt forbundet med et af de fire porteføljeadministrationsselskaber, hvis hovedopgave er acquisition, management and disposal of non-performing assets of state-owned banks
Bank of Communications
Ejet af de lokale myndigheder.
The Ministry of Finance and Central Huijin Investments hold 26,53 % of the bank's shares.
Ejet af Hesteel Group (statsejet virksomhed).
China Everbright Bank
Ejet af Shougang Group (statsejet virksomhed).
The Ministry of Finance and Central Huijin Investments hold 41,24 % of the bank's shares.
Det lokale kontor i Finansministeriet, som ydede et lån til en af virksomhederne i stikprøven.
Postal Savings Bank
Ejet af de lokale landbrugeres landsby.
Initially set up in 2007 by the State Post Bureau, a Department which is currently annexed to the Ministry of Transport.
Kommissionen fastslog endvidere i mangel af specifikke oplysninger fra de pågældende finansielle institutioner om det modsatte, at den kinesiske regerings ejerskab og kontrol var baseret på formelle indicier af samme årsager som anført ovenfor i afsnit 3.4.1.1.
Currently 64 % of shares are held by the China Post Corp., which is wholly-owned by the State.
Navnlig formodes det på grundlag af de bedste foreliggende faktiske oplysninger, at ledelsen og de tilsynsførende i de 30 statsejede banker er udpeget af den kinesiske regering og ansvarlige over for den kinesiske regering på samme måde som i de fem samarbejdsvillige statsejede banker.
China Merchants Bank
Med hensyn til udøvelsen af betydelig kontrol fandt Kommissionen, at konklusionerne vedrørende de fem samarbejdsvillige finansielle institutioner, som tegnede sig for en væsentlig del af lånene til de fire grupper af virksomheder i stikprøven i undersøgelsesperioden (fra over 50 % til næsten 90 % alt efter virksomheden), kan betragtes som repræsentative også for andre ikke samarbejdsvillige statsejede finansielle institutioner.
This bank is part of the China Merchants Group, a state-owned enterprise (SOE).
De normative rammer, der er analyseret i afsnit 3.4.1.1., litra b), anvendes på dem på lignende måde.
Shanghai Pudong Development Bank
I øvrigt har Kommissionen anført, at størstedelen af de låneaftaler, som Kommissionen havde fået fra virksomhederne i stikprøven, havde lignende betingelser, og at de aftalte udlånsrentesatser var identiske og delvist sammenfaldende med de rentesatser, som de fem samarbejdsvillige statsejede banker havde oplyst.
Shanghai International Group Co., Ltd (state-owned financial holding group): 16,93 %
På det grundlag konkluderede Kommissionen, at de 30 øvrige statsejede banker, som yder lån til virksomhederne i stikprøven, er offentlige organer, jf. grundforordningens artikel 3 og artikel 2, litra b).
China Industrial Bank
Nærmere bestemt mente den kinesiske regering, at der bør sondres mellem finansielle institutioner, der ejes af statsejede virksomheder, og dem, der er direkte ejet af den kinesiske regering.
State-owned legal persons:
Desværre havde den kinesiske regering ikke fremlagt oplysninger for alle de øvrige finansielle institutioner, der ydede lån til de samarbejdsvillige eksporterende producenter i stikprøven, som forklaret i afsnit 3.2.
PICC Life Insurance Company Limited 4,21 %
I lyset af ovenstående fandt Kommissionen, at alle de 35 statsejede kinesiske finansielle institutioner, som ydede lån til de fire grupper af samarbejdsvillige eksporterende producenter i stikprøven, er offentlige organer, jf. grundforordningens artikel 3 og artikel 2, litra b).
PICC Life Insurance Company Limited-universal 2,49 %
Endvidere bemærkes, at selv om de statsejede finansielle institutioner ikke blev anset for offentlige organer, fandt Kommissionen, at de også ville blive betragtet, som om de havde fået overdraget eller var blevet pålagt af den kinesiske regering at udøve funktioner, der normalt udføres af staten, jf. grundforordningens artikel 3, stk. 1, litra a), nr. iv), af de samme årsager som anført i betragtning 143 og 144.
Fujian Tobacco Haisheng Investment Management Co., Ltd.
Deres opførsel ville dermed under alle omstændigheder kunne tilskrives den kinesiske regering.
2,32 %
Kommissionen beskæftigede sig derefter med de ti resterende finansielle institutioner.
Tianan Property Insurance Co., Ltd 1,71 %
I øvrigt afsløredes det ved kontrolbesøgene, at størstedelen af de låneaftaler, som Kommissionen havde fået fra virksomhederne i stikprøven, havde lignende betingelser, og at de udlånsrentesatser, som var blevet aftalt, var identiske og delvist sammenfaldende med de rentesatser, som de statsejede finansielle institutioner havde oplyst.
Shareholding as of End of 2015:
Kommissionen fremsendte også breve til disse ti finansielle institutioner med en anmodning om yderligere oplysninger om deres lånepraksis og risikovurdering.
Local public finance: (1 shareholder) 12,08 %
Kun én svarede, hvilket tyder på, at de ikke kunne besvare uden først at høre tilsynsmyndighederne.
State-Owned Enterprises (8 shareholders) 59,35 %
Det følger heraf, at standarden for den bevisbyrde, der er fastsat af appelorganet i dette tilfælde, var mindre restriktiv end det oprindelige panels fortolkning i sagen US — Export Restraints.
Benxi City finance Office (local public finance) 12,08 %
På grundlag af disse dokumenter fremgår det, at de finansielle institutioner kun tilbyder præferencelåneordninger til et begrænset antal erhvervsgrene/virksomheder, der følger den kinesiske regerings relevante politikker.
Dalian Port Group (SOE): 9,99 %
Desuden fremlagde ingen af de interesserede parter bevis for, at præferencelåneordningerne er baseret på objektive kriterier eller betingelser, jf. grundforordningens artikel 4, stk. 2, litra b).
Benxi Commercial Bank
Efter fremlæggelsen af oplysninger anførte den kinesiske regering, at ud fra appelorganets rapport om US — Aircraft (anden klage) bør analysen af specificitet ikke kun fokusere på »bestemte modtagere identificeret i klagen, men ... også på alle virksomheder eller erhvervsgrene, der er berettigede til at modtage samme subsidie« [26], og at det fremgår af WTO-panelrapporten om EC — Aircraft [27], at for at et subsidiebeløb er specifikt, skal det ydes til en tilstrækkelig begrænset »gruppe« af virksomheder eller erhvervsgrene.
Idem
I den forbindelse henviste Kommissionen til de dokumenter, der var opført i betragtning 100 ovenfor.
The Hebei Province State Asset Commission controls 100 % of the Kailuan Group, which in turn controls Kailuan Group Financial Co.
Den omstændighed, at den kinesiske regering støtter en begrænset gruppe af tilskyndede industrier, herunder stålindustrien, gør ligeledes dette subsidiebeløb specifikt.
Owned by the Benxi Group (SOE)
Fordel og beregning af subsidiebeløbet
Bank of Chengde
Kommissionen beregnede det udligningsberettigede subsidiebeløb.
Shareholding, as of end of 2015:
Som forklaret i afsnit 3.4.1-3.4.3 ovenfor afspejler lånene fra kinesiske finansielle institutioner en væsentlig statslig indgriben, og afspejler ikke rentesatser, der normalt ville gælde på et fungerende marked.
Chengde City Jinhui Real Estate 6,211 %
Hver enkelt har nydt godt af forskellige lånetyper i undersøgelsesperioden med afvigelser med hensyn til løbetid, sikkerhedsstillelse, garantier og andre tilknyttede betingelser.
Bank of Hebei
Af disse to årsager havde den enkelte virksomhed en forskellig gennemsnitlig rente på baggrund af de lån, som den enkelte havde.
Shareholding, as of end of 2013:
Kommissionen konstaterede i forbindelse med undersøgelsen, at den kinesiske finansieringspraksis på stålmarkedet, som vist i forbindelse med de fire grupper af producenter i stikprøven, er kendetegnet ved »revolverende lån, dvs. lån, som giver en virksomhed mulighed for at erstatte den kapital, der tilbagebetales på lån ved udløb, med frisk kapital fra nye lån.
Zhongcheng Construction & Investment Holding: 10,98 %
Dette skete imidlertid ikke i praksis som forklaret i betragtning 125.
Bank of Shanghai
Jiangsu Shagang Group præsenterede sig selv ifølge sine egne regnskaber i en generelt rentabel situation i UP.
Shanghai International Port Group (7,20 %)
Forholdet mellem gæld og aktiver er højt, men bæredygtigt i en kapitalintensiv industri som stålindustrien.
Companies under the supervision of the State Council (SASAC and the Ministry of Finance):
Kommissionen bemærkede, at Jiangsu Shagang Group har fået en AAA-rating af det kinesiske kreditvurderingsbureau China Lianhe Credit Rating Co., Ltd. for udstedelse af obligationer på det kinesiske marked.
CITIC Guoan of CITIC Guoan Group (2,00 %)
For eksempel har mere end 90 % af de kinesiske obligationer fået en AA-AAA-rating af de lokale kreditvurderingsbureauer, mens mindre end 2 % af virksomhederne har en sådan toprating på det amerikanske marked.
Largest shareholder with 21,38 % is the government of Ningbo, second largest with 20 % is the OCBC Bank of Singapore, and next (11,57 %) is a large Chinese textiles group.
Overdreven høje bondratings
CITIC Group Corporation Ltd., formerly the China International Trust Investment Corporation, is a state-owned investment company of the People's Republic of China.
(procentvis andel af lokal rating på onshoremarkedet for obligationer, 2015)
It now owns 44 subsidiaries including China CITIC Bank, CITIC Holdings, CITIC Trust Co. and CITIC Merchant Co.
Kilde: HSBC
China Guangfa Bank
På dette grundlag konkluderede Kommissionen, at selv om Jiangsu Shagang Group har fået en god kreditvurdering af et kinesisk kreditvurderingsbureau, er denne vurdering ikke pålidelig.
In 2015, 71,86 % of shares were held by state-held legal persons, 20 % were held by Citigroup
For de enkelte virksomheder, der er beskæftiget med produktionen af varmvalsede flade produkter, blev tab registreret i regnskabet i undersøgelsesperioden, men dette var ikke en tilbagevendende situation, og andre finansielle indikatorer, som f.eks. forholdet mellem gæld og aktiver eller rentedækningsraten indikerede ikke nogen betydelige strukturelle problemer med hensyn til virksomhedernes evne til at tilbagebetale deres gæld.
China Bohai Bank
Kommissionen konstaterede dog også under kontrolbesøget på stedet, at denne virksomhed havde et revolverende lån blandt lånene i stikprøven.
SOEs:
Desuden blev et stort antal kortfristede lån i lånetabellerne erstattet ved udløb med nye lån på samme beløb.
State-held legal persons:
Dertil kommer, at en af de stikprøveudtagne virksomheder i gruppen fik et kortfristet lån fra en finansiel institution, der er specialiseret i dårlige lån til en meget høj rentesats på mellem 14 % og 16 %, hvilket også tyder på, at virksomheden havde likviditetsproblemer i undersøgelsesperioden.
Foreign investor:
Denne situation bekræftede yderligere Kommissionens vurdering med hensyn til ikke at anse den kinesiske AAA-rating for Jiangsu Shagang Group for troværdig.
Huaxia Bank
Endelig havde et gældsbrev (CP) udstedt af Jiangsu Shagang Group fået en rating af Moody's i 2013 på Prime-1.
20 % stake held by the Shougang Group (SOE), who is the largest shareholder.
Men denne vurdering var baseret på en rating fra Bank of China, New York Mellon-filial, der havde stillet en garanti, netop fordi Jiangsu Shagang Group ikke selv havde en pålidelig og uafhængig rating.
In addition, 18 % is held by the SOE China State Grid and 1,3 % by Central Huijin.
De långivende finansielle institutioner havde ikke foretaget en vurdering af kreditværdigheden.
China Resources Bank
For at fastsætte, om der var tale om en fordel, skulle Kommissionen vurdere, hvorvidt rentesatserne for lån til Jiangsu Shagang Group var på markedsniveau.
The controlling shareholder is the China Resources Group (large SOE) with a 75 % stake
Kommissionen var af den opfattelse, at koncernens finansielle situation svarer til en BB-rating, hvilket er den højeste rating, der ikke længere betragtes som »investment grade«. »Investment grade« betyder, at obligationer udstedt af virksomheden bedømmes af kreditvurderingsbureauet som værende tilstrækkelige til at kunne opfylde betalingsforpligtelser, således at bankerne har lov til at investere i dem.
China Zheshang Bank
BB-ratingen er den højeste inden for denne kategori, som afspejler den kendsgerning, at en låntager er mindre sårbar på kort sigt end andre lavtvurderede låntagere.
Shareholding as of March 2015:
Den pågældende er dog udsat for stor, vedvarende usikkerhed og negative forretningsmæssige, finansielle eller økonomiske vilkår, der ville kunne resultere i, at låntageren ikke har tilstrækkelig kapacitet til at opfylde sine finansielle forpligtelser i henhold til definitionerne på kreditvurdering fra Standard and Poor's.
Domestic non state-owned legal person
Den præmie, der forventedes på obligationer udstedt af virksomheder med denne rating, (BB), blev derefter anvendt på den almindelige udlånssats fra People's Bank of China (»PBoC«) for at fastslå markedsprisen.
Others (51,04 %)
Dette tillæg blev fastsat ved at beregne det relative spread mellem indekser bestående af US-erhvervsobligationer med A-rating og US-erhvervsobligationer med BB-rating på grundlag af Bloomberg-data for industrielle segmenter.
China Credit Trust
Det således beregnede relative spread blev derefter lagt til referencerentesatsen som offentliggjort af PBoC på datoen for bevillingen af lånet og med samme løbetid som det pågældende lån.
This financial institution is related to one of the four state-owned asset management companies, whose main task is the acquisition, management and disposal of non-performing assets of state-owned banks.
Dette blev gjort individuelt for hvert enkelt lån til virksomheden.
Huarong International Trust Co.
Ligesom for lån i fremmed valuta i Kina gælder der en tilsvarende situation med hensyn til markedsfordrejninger og manglen på gyldige kreditvurderinger, eftersom disse lån også ydes af de samme kinesiske finansielle institutioner.
Ltd.
Derfor og som konstateret tidligere, blev erhvervsobligationer med BB-rating med relevante pålydender, der er udstedt i UP, anvendt til at fastsætte et tillæg, som blev tilføjet til USD LIBOR-udlånsrenten for at fastlægge en egnet referencesats.
Northern International Trust Co., Ltd.
For at tage højde for den øgede risiko, der tydeliggøres af praksis med revolverende lån for de enkelte virksomheder inden for produktionen af varmvalsede flade produkter, forsøgte Kommissionen desuden at finde endnu et passende benchmark på det kinesiske marked.
Zhangjiakou Bank
Det er meget usandsynligt, at der vil blive fundet revolverende lån med en løbetid på mere end to år, og konkrete oplysninger om de lån, der er kontrolleret i virksomhederne i stikprøven, støtter denne konklusion.
Owned by the Shougang Group (SOE)
I sine bemærkninger til fremlæggelsen af oplysninger anfægtede den kinesiske regering og de samarbejdsvillige virksomheder i stikprøven metoden vedrørende det relative spread som beskrevet i betragtning 169.
Finance Bureau of Benxi City
På baggrund af disse bemærkninger fremsendte Kommissionen efterfølgende et supplerende dokument til alle interesserede parter, hvori den uddybede den anvendte metodologi.
Local bureau of the Ministry of Finance, which provided a loan to one of the sampled companies
Følgende er et sammendrag af de modtagne bemærkninger:
Zunhua Rural Credit Union
De to dele af rentesatsen afspejler lande- eller valutarisikoen (den del af renten, som svarer til renten fra centralbanken eller den risikofrie virksomhed), og den virksomhedsspecifikke risiko, (tillægget udtrykt i absolutte tal for en virksomhed med en BB-rating).
In particular, based on best facts available, managers and supervisors in those 30 state-owned banks are assumed to be appointed by the GOC and accountable to the GOC in the same manner as in the five cooperating state-owned banks.
Ifølge historiske data fra den kinesiske regering (Historical Data on Relative Spread) er det absolutte spread nogenlunde stabilt over tid, mens det relative spread viser store udsving.
Absent any indication to the contrary, based on best facts available, the lack of concrete evidence of creditworthiness assessments is valid for them in the same manner as for the five cooperating state-owned banks, so that the analysis on the concrete application of the normative framework in section 3.4.1.1(b) above applies to them in an identical manner.
Desuden er det gennemsnitlige absolutte spread over tid tæt på det absolutte spread, der konstateredes i undersøgelsesperioden.
Moreover, the Commission observed that the majority of loan contracts which the Commission had obtained from the sampled companies had similar conditions and that the lending rates which had been agreed were similar and partly overlap with the rates provided by the five cooperating state-owned banks.
Kommissionen anvendte det gennemsnitlige relative spread i UP for lån med forskellig løbetid fra 1 til 10 år.
The Commission considered therefore that the findings for the five cooperating state-owned banks constituted the best facts available for assessing the 30 other state-owned banks, due to those similarities in loan conditions and lending rates and the representativeness of the five financial institutions that were verified.
Faktisk viser anvendelsen af det relative spread på obligationer med forskellig løbetid store forskelle afhængigt af lånenes løbetid, og viser, at det absolutte og relative spread bevæger sig i forskellige retninger for forskellige løbetider.
On that basis, the Commission concluded that the other 30 state-owned banks which provide loans to the sampled companies are public bodies within the meaning of Articles 3 and 2(b) of the basic Regulation.
Hvis man anvender et enkelt gennemsnitligt relativt spread for obligationer med forskellige løbetider i stedet for et vægtet gennemsnit, får korte løbetider for stor vægt, da obligationer typisk udstedes med lang løbetid.
After disclosure, the GOC objected to the assessment of the formal indicia of control by the Commission, stating that the Commission had made a general country-wide assessment of all financial institutions without taking into account the core characteristics and functions of particular entities and their relationship with the government.
Dette var især relevant, eftersom Kommissionen kun anvendte det relative spread for langfristede lån.
More specifically, the GOC held that a difference should be made between financial institutions held by SOEs and those which are directly held by the GOC.
Det relative spread er blevet anvendt på den forkerte referencesats for lån fra PBoC ydet før 2015, men som stadig var udestående i (en del af) 2015, idet Kommissionen tog hensyn til den PBoC-sats, der var gældende på det tidspunkt, hvor lånet blev ydet.
As far as the country-wide assessment is concerned, the Commission noted that it had carried out a specific public-body-analysis for each of the financial institutions for which the GOC had submitted the relevant information requested.
Kommissionen burde i stedet have anvendt satserne fra PBoC for 2015.
Unfortunately, the GOC did not submit information for all the other financial institutions that extended loans to the sampled cooperating exporting producers, as explained in section 3.2.
De kilder, der blev henvist til i den supplerende fremlæggelse af oplysninger, henviste til brugen af et relativt spread med hensyn til udbytte og ikke til forskellen mellem rentesatserne for lån fra banker.
The Commission was thus forced to make a public-body-analysis on the basis of best facts available.
Ingen af kilderne anførte, at det var nødvendigt at udtrykke denne forskel relativt, og ikke alle af disse kilder var troværdige.
Conclusion on state-owned financial institutions
Vedrørende det første punkt erkendte Kommissionen, at forretningsbanker normalt anvender et tillæg udtrykt i absolutte tal.
In light of the above considerations the Commission found that all 35 state-owned Chinese financial institutions that provided loans to the four sampled groups of cooperating exporting producers are public bodies within the meaning of Articles 3 and 2(b) of the basic Regulation.
Den bemærkede, at denne praksis tilsyneladende hovedsagelig skyldes praktiske overvejelser, fordi rentesatsen i sidste ende er et absolut tal.
In addition, even if the state-owned financial institutions were not to be considered as public bodies, the Commission found that they would also be considered entrusted and directed by the GOC to carry out functions normally vested in the government, within the meaning of Article 3(1)(a)(iv) of the basic Regulation for the same reasons, as set out in recitals (143) and (144) below.