natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Forretningsplan for perioden 2017-2019 og faktiske tal for 2012 og 2016
The Consortium guaranteeing the completion of a share issue resulting in approximately DKK 745 million (approximately EUR 100 million) in new equity for the Bank at an assumed subscription price of 1 DKK per share.
Beløb i mio. DKK
All remaining existing shareholders will be able to buy new shares on the same terms as the Consortium.
(realiseret)
The issue of approximately DKK 150 million (approximately EUR 20 million) in Additional Tier 1 capital and of DKK 225 million (approximately EUR 30 million) in Tier 2 capital.
(fremskrivning)
An additional DKK 75 million (approximately EUR 10 million) of existing Additional Tier 1 capital will remain in place.
Renteudgifter
The early redemption at par of approximately DKK 815 million (approximately EUR 110 million) of existing subordinated capital, including the approximately DKK 287,6 million (approximately EUR 38,7 million) in remaining outstanding State-funded Additional Tier 1 capital [12].
Kerneindtjening
The Bank continuing its efforts to reduce its interest expense (through cheaper funding) and staff and administrative costs […] [13] resulting in a better cost-income ratio.
Personaleomkostninger
The Bank's business plan which specifies the cost reductions referred to in recital 40(e) among others contains the following projections for the years 2017, 2018 and 2019:
Administrations- og andre driftsomkostninger
Table 1
Hensættelser til tab på lån
Business plan for the period 2017-2019 and actual figures for 2012 and 2016
Nettoresultat
Amounts in DKK million
Egenkapitalforrentning (ROE) efter skat (%)
(actual)
[7-11]
(projection)
Omkostningsprocent (%)
Interest expense
Antal ansatte (FTÆ)
Core income
Antal afdelinger
Staff expense
Den 12. juni 2017 blev de foreslåede transaktioner beskrevet i betragtning 40, litra a) til d), bekendtgjort over for markedet og Bankens aktionærer.
Administrative and other operational cost
Samme dag bekendtgjorde den danske stat sin betingede accept af konsortiets frivillige tilbud på køb af dens aktieandel i Banken på 81,47 %.
Loan loss provisions
Tredjeparter har stadig mulighed for at afgive et økonomisk mere fordelagtigt tilbud (se også betragtning 57) inden for den periode, hvor købstilbuddet løber (dvs. inden den 18. juli 2017).
Net income
Ved brev af 13. juni 2017 fastslog de danske myndigheder på Kommissionens anmodning, at den foreslåede transaktion ikke indeholdt nye foranstaltninger (f.eks. garantier), som kunne indebære statsstøtte, og fremsendte aftalen med konsortiet til Kommissionen.
Return on equity (RoE) after tax (%)
Samme dag bekræftede Finanstilsynet ved brev som svar på et spørgsmål fra Kommissionen, at Vestjysk Banks kreditrisikopolitik er i overensstemmelse med bedste praksis hos tilsvarende banker.
[7-11 %]
På baggrund af sit løbende tilsyn med Banken, bl.a. en undersøgelse af Bankens kreditrisikostyring ved fire inspektioner siden 2012, konkluderede Finanstilsynet navnlig, at Vestjysk Banks kreditrisikopolitik overholder den danske bekendtgørelse om ledelse og styring af pengeinstitutter m.fl. [14].
Cost income ratio (%)
For at understøtte Bankens genoprettelse af levedygtigheden og yderligere begrænse de potentielle fordrejninger af konkurrencen har Danmark givet en række tilsagn, som er resumeret i litra a) til j) (tilsagnenes fulde ordlyd findes i bilaget til denne afgørelse):
Number of branches
Omstruktureringsperioden udløber den 31. december 2018, hvis Banken når en egenkapitalforrentning (»ROE«) efter skat på [7-11] % inden den dato.
On 12 June 2017, the proposed transactions described in points (a) to (d) of recital 40 were announced to the market and shareholders of the Bank.
Hvis denne ROE ikke nås, slutter omstruktureringsperioden den 31. december 2019.
On the same day, the Danish State announced it had conditionally accepted the Consortium's voluntary offer for its 81,47 % stake in the Bank.
Hvis omstruktureringsperioden forlænges til udgangen af 2019, vil Banken få pligt til (på ny) at fastsætte prisen for hvert kundeforhold (med enkelte undtagelser) således, at den opnår de foruddefinerede rentabilitetsmål for hver kunde.
Third parties still have the possibility to submit a financially more advantageous offer (see also recital 57) before the Consortium's offer expires (that is to say, before 18 July 2017).
Banken skal tilvejebringe en yderligere solvensbuffer i tillæg til den, der kræves ifølge gældende love og forskrifter, og med specifikke likviditetsmål.
A formal offer document with more detail of each element of the proposal and a timeline was presented to all of the Bank's shareholders on 19 June 2017.
Bankens balance i 2017 må ikke overstige balancen i 2016, og den må ikke overstige 20300 mio. DKK (ca. 2730 mio. EUR) i 2018 og 21000 mio. DKK (ca. 2824 mio. EUR) i 2019 (i givet fald).
The share issue and the refinancing of the Additional Tier 1 capital are expected to be finalized in the autumn of 2017.
Banken skal justere sine udlån efter specifikke lofter for udlån i visse sektorer (nemlig fast ejendom og landbrug, jagt, skovbrug og fiskeri).
On 13 June 2017, at the request of the Commission, Denmark stated by letter that the proposed transaction does not contain any new measures (for example, guarantees), which could involve any State aid and submitted the agreement with the Consortium to the Commission.
Banken må ikke yde nye lån uden for Jylland, medmindre kunden selv stiller finansiering på [35-45] % og sikkerhed for lånet, og heller ikke yde nye lån uden for Danmark.
On the same day, the DFSA confirmed by letter, following a question by the Commission, that Vestjysk's credit risk policy is in line with the best practices of similar banks.
Banken må ikke opnå eksponering via nye kunder, der i sig selv udgør 10 % af den samlede kapital.
In particular, based on its on-going supervision of the Bank including examination of the credit risk management of the bank in four inspections since 2012, the DFSA concluded that Vestjysk Bank's credit risk policy implements the Danish Executive order on Management and Control of Banks [14].
Banken er omfattet af et forbud mod opkøb og begrænsninger på reklameaktivitet.
DENMARK'S COMMITMENTS UNDERPINNING THE NYKREDIT PLAN
Banken skal omstrukturere sin risikostyring og i relevant omfang justere sin prissætning efter forud fastsatte mål.
In order to underpin the Bank's return to viability and further limit potential distortions of competition, Denmark has given a number of commitments that are summarised in points (a) to (j) (the full text of the commitments is included in the Annex to this Decision):
Banken skal indfri efterstillede obligationer købt af den danske stat inden seks måneder efter vedtagelsen af denne afgørelse.
the Restructuring period ends on 31 December 2018 if the Bank reaches a Return on Equity after tax (‘RoE’) of [7-11] % that year.
En tilsynsadministrator skal rapportere hvert halve år til Kommissionen om udviklingen i omstruktureringsplanen og tilsagnene i litra a) til j).
If such RoE is not reached, the Restructuring period ends on 31 December 2019;
VURDERING AF FORANSTALTNINGEN
if the Restructuring period is prolonged until end 2019, the Bank will be required to (re-)price every client relationship (with some limited exceptions) in such a way that it achieves pre-defined profitability targets per client;
Forekomst af statsstøtte
the Bank must comply with an additional solvency buffer in excess of what is required by the applicable law and regulation, and with specific liquidity targets;
Kommissionen skal fastslå forekomsten af statsstøtte efter traktatens artikel 107, stk. 1, hvori det fastsættes, at statsstøtte eller støtte, som ydes ved hjælp af statsmidler under enhver tænkelig form, og som fordrejer eller risikerer at fordreje konkurrencevilkårene ved at begunstige visse virksomheder eller visse produktioner, er uforenelig med det indre marked i det omfang, den påvirker samhandelen mellem medlemsstaterne.
the Bank's balance sheet size for 2017 must not be higher than for 2016 and it must not exceed DKK 20300 million (approximately EUR 2730 million) in 2018 and 21000 million (approximately EUR 2824 million) in 2019 (if applicable);
En foranstaltning udgør derfor kun statsstøtte, hvis følgende kumulative betingelser er opfyldt: Den skal kunne tilregnes staten og være finansieret af en medlemsstat eller ved hjælp af statsmidler, den skal indrømme en selektiv fordel til visse virksomheder eller visse produktioner, og den skal fordreje eller risikere at fordreje konkurrencevilkårene og kunne påvirke samhandelen mellem medlemsstaterne.
the Bank must rebalance its lending with specific caps to lending in certain sectors (namely, real estate and agriculture, hunting, forestry and fishing);
I betragtning 47-67 i redningsafgørelsen og i betragtning 50 i indledningsafgørelsen har Kommissionen allerede vurderet de omhandlede foranstaltninger og konkluderet, at foranstaltning 1, 3 og 4 udgjorde statsstøtte efter traktatens artikel 107, stk. 1.
the Bank must not provide new lending outside the Jutland Region unless the customer provides own financing of at least [35-45] % and the loan is collateralised, and must not provide new lending outside Denmark;
Desuden vurderede Kommissionen de dokumenter, som de danske myndigheder havde fremsendt, og navnlig det uigenkaldelige tilsagn, som er nævnt i betragtning 39, og hvori der ikke henvises til anvendelse af offentlige midler (f.eks. kapitalstøtte eller garantier ydet af staten) i forbindelse med salget af aktierne.
the Bank must not take any exposure with new customers constituting on its own more of 10 % of the total capital;
Støttemodtageren
the Bank is subject to an acquisition ban and restrictions on advertising;
Salget af et støttet kreditinstitut kan indebære statsstøtte til køberne, medmindre salget foregår i en åben, ikkediskriminerende og ubetinget konkurrencepræget udbudsprocedure, hvor aktiverne sælges til højestbydende [15].
the Bank must restructure its risk management and where applicable adjust its pricing in line with predetermined targets;
Derfor skal Kommissionen vurdere [16], om a) salgsprocessen er åben, ubetinget og ikkediskriminerende, b) salget finder sted på markedsvilkår, og hvorvidt c) kreditinstituttet eller regeringen, afhængigt af den valgte struktur, maksimerer salgsprisen.
the Bank must redeem the subordinated bonds subscribed by Denmark within six months from the adoption of this Decision;
Danmark undersøgte også, om der kunne findes en køber til Bankens aktiviteter i Aarhusområdet.
ASSESSMENT OF THE MEASURE
Trods indledende interesse fra flere danske banker [17] var det ikke muligt at gennemføre en transaktion, primært fordi de potentielle købere — på baggrund af deres due diligence-undersøgelser af Bankens aktiver — forventede yderligere betydelige nedskrivninger efter en overtagelse.
Existence of State aid
I andet kvartal af 2016 indledte den danske stat endnu en salgsproces efter at have fået en henvendelse fra den danske finansielle investor […].
The Commission has to establish the existence of State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty, which provides that any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
[…]s forslag (se også betragtning 55) var imidlertid betinget af eksklusivitet.
The qualification of a measure as State aid therefore presupposes that the following cumulative conditions are met: it must be imputable to the State and financed by a Member State or through State resources, it must grant a selective advantage susceptible to favour certain undertakings or the production of certain goods and it must distort or threaten to distort competition and have the potential to affect trade between Member States.
Danmark besluttede derfor at give alle andre relevante potentielle købere [18] mulighed for at byde først.
In recitals 47 to 67 of the Rescue Decision, and in recital 50 of the Opening Decision, the Commission has already assessed the measures under scrutiny and concluded that Measures 1, 3 and 4 constituted State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
De danske myndigheder engagerede investeringsrådgiveren SEB til at varetage processen.
Denmark has not brought forward any new arguments during the formal investigation that it had not already expressed in in 2012.
[…], som således de facto havde opnået eksklusivitet, indledte sin due diligence-undersøgelse i oktober 2016, men afsluttede processen i november 2016 uden at afgive et tilbud.
The Commission's assessment and conclusion in the Rescue Decision that Measures 1, 3 and 4 (as described in recital 19 of the Rescue Decision) constituted State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty therefore remains unchanged.
Både i 2013 og 2016 blev salgsprocessen tilrettelagt som følger:
In addition, the Commission assessed the documents submitted by Denmark, and in particular the irrevocable undertaking mentioned in recital 39, which do not contain any reference to any use of public funds (for example, capital support or guarantees provided by the State) in the context of the sale of the shares.
Statens mål var at opnå et salg på markedsvilkår, som maksimerede salgsprisen, men der blev ikke oplyst mindstepriser eller stillet andre krav.
The aid beneficiary
Alle potentielle købere fik adgang til den samme mængde oplysninger, dvs. detaljer om Bankens største eksponeringer, et virtuelt datarum med centrale dokumenter, ledelsespræsentation og Q&A-processer.
The sale of an aided credit institution may entail State aid to the buyers, unless the sale is organised via an open, non-discriminatory and unconditional competitive tender where the assets are sold to the highest bidder [15].
Alle relevante potentielle købere [20] blev inddraget i processen, og staten havde ingen præference for en særlig køber.
For this reason, the Commission has to assess [16] whether: (a) the sales process is open, unconditional and non-discriminatory; (b) the sale takes place on market terms; (c) the credit institution or the government, depending on the structure chosen, maximises the sales price.
I 2013 udviste Nykredit som del af et konsortium indledningsvis interesse i Banken som helhed, men konsortiet kunne ikke afgive et bud.
Denmark also investigated if a buyer for the Bank's activities in the Aarhus Region could be found.
Efterfølgende var Nykredit interesseret i at overtage dele af Banken (Aarhusområdet), men afgav ikke tilbud efter sin due diligence-undersøgelse.
Despite initial interest from several Danish banks [17], it was not possible to complete a transaction, mainly because the potential buyers — on the basis of their due diligence of the Bank's assets — anticipated additional significant write-downs following an acquisition.
I andet kvartal af 2016 udtrykte Nykredit interesse i at stå i spidsen for et konsortium, men gik ikke ind i processen.
In the second quarter of 2016, the Denmark initiated a second sales process, after having been approached by the Danish financial investor […].
I oktober 2016 fremlagde Nykredit imidlertid sine foreløbige overvejelser om en ramme for en rekapitalisering af Vestjysk Bank.
[…]'s proposal (see also recital 55) was, however, subject to exclusivity.
I november 2016 blev Nykredit engageret af Vestjysk Bank til at undersøge mulighederne for at rejse kapital fra eksterne investorer.
Denmark therefore decided to first give all other relevant potential buyers [18] the opportunity to submit an offer.
Denne indsats mundede ud i Nykreditplanen, som var konsortiets tilbud, og de transaktioner, der er beskrevet i betragtning 40.
Denmark contracted an expert investment advisor, SEB, to manage the process.
Konsortiet har tilbudt at købe statens fulde aktieandel på 81,47 % til en pris af 1 DKK pr. aktie.
The process was carried out in the second and third quarter of 2016.
Da tilbuddet blev bekendtgjort den 12. juni 2017, var kursen på Københavns Fondsbørs på en aktie i Banken 14,90 DKK [21].
In the end, none of the contacted buyers [19] made an offer due to anticipated additional significant write-downs.
Da der imidlertid ikke indkom andre bud i forbindelse med de to åbne salgsprocesser, kan det antages, at konsortiets tilbudte pris er den maksimale, der kunne opnås i den foreliggende situation.
[…], who then had de facto exclusivity, started its due diligence in October 2016 but ended the process in November 2016 without making an offer.
Imidlertid blev dette alternative forslag ikke til noget, da […] til sidst trak sig tilbage efter at have indledt en due diligence-undersøgelse i oktober 2016.
Both in 2013 and 2016, the sales process was designed as follows:
Dette kan bruges som yderligere benchmark (også 1 DKK pr. aktie) til at konkludere, at konsortiets forslag er det, som maksimerer salgsprisen, og at transaktionen vil foregå på markedsvilkår.
the State's objective was to achieve a sale on market terms that maximized the sales price but no minimum price or other constraints were put forward;
For at nå til denne konklusion tog eksperten hensyn til bl.a. de oplysninger, der var indhentet via de to tidligere salgsprocesser, Bankens aktuelle kapitalsituation og usikkerheden om statsstøttesagen, der endnu verserede på det tidspunkt.
all potential buyers were provided with access to the same level of information that is to say, details on the Bank's largest exposures, electronic data room with key documents, management presentation and Q&A process;
Endelig har den danske stat ifølge aftalen med konsortiet mulighed for at acceptere et mere fordelagtigt konkurrerende bud [23] fra en tredjepart i god tro.
all relevant potential buyers [20] were involved in the process and the State had no preference for a particular buyer.
Imidlertid skal et sådant konkurrerende bud realistisk muliggøre en løsning på de tidligere statsstøttespørgsmål, resultere i tilbagebetaling af den statsfinansierede hybride kernekapital og må ikke medføre yderligere statsstøtte.
Nykredit was contacted in both sales processes.
Med andre ord skal et konkurrerende bud som minimum svare til konsortiets tilbud med hensyn til genoprettelse af Bankens solvens og rentabilitet.
In 2013, it initially showed interest in the Bank as a whole as part of a consortium, but the consortium was not able to submit a bid.
Kommissionen finder, at dette giver yderligere sikkerhed for, at Danmark har gjort alt, hvad der er muligt for at maksimere salgsprisen, og har givet alle interesserede parter chancen for at afgive et tilbud.
In the second quarter of 2016, Nykredit expressed interest in fronting a consortium, but did not enter the process.
Det forekommer dog højst usandsynligt, at der vil komme et konkurrerende bud, set i lyset af den manglende succes med de tidligere forsøg på at sælge Banken.
However, in October 2016 Nykredit did present preliminary considerations on a framework for a recapitalisation of Vestjysk Bank.
Følgelig konkluderes det, at den eneste modtager af støtteforanstaltningerne er Vestjysk Bank.
This effort resulted in the Nykredit plan, the offer by the Consortium, and the transactions described in recital 40.
Overordnet set og som beskrevet i betragtning 49 og 59 konkluderes det, at det i denne afgørelse alene skal vurderes, om foranstaltningerne fra 2012 til fordel for Vestjysk Bank er forenelige.
The Consortium has offered to acquire the State's entire 81,47 % shareholding at a price of 1 DKK per share.
Støttens forenelighed
When the offer was announced on 12 June 2017, the price on the Copenhagen Stock Exchange for a share in the Bank stood at 14,90 DKK [21].
Retsgrundlag for vurderingen af støttens forenelighed
However, since no other bids were presented in the context of the two open sales processes, it can be considered that the price offered by the Consortium is the maximum that could be achieved in the current situation.
Traktatens artikel 107, stk. 3, litra b), giver Kommissionen beføjelse til at afgøre, at støtten er forenelig med det indre marked, hvis den har til formål at »afhjælpe en alvorlig forstyrrelse i en medlemsstats økonomi«.
This conclusion is also confirmed by the assessment of an alternative proposal (see also recital 52) that was informally tested by […] in February 2016.
Dette er blevet beskrevet og udviklet gennem syv på hinanden følgende krisemeddelelser [25].
However, that alternative proposal did not materialise as […] eventually withdrew after having started due diligence in October 2016.
I overensstemmelse med det generelle retsprincip om tempus regit actum, som kræver, at en retsregel ikke må indføres med tilbagevirkende kraft, og ifølge Unionens domstoles faste retspraksis skal en statsstøtteforanstaltnings forenelighed vurderes i henhold til den retlige ramme, der var gældende på tidspunktet for dens gennemførelse.
This constitutes an additional benchmark (also 1 DKK per share) to conclude that the Consortium's proposal is the one that maximises the sales price and that the transaction will take place at market terms.
I sin indledningsafgørelse indtog Kommissionen den foreløbige holdning, at en genkøbstransaktion udført den 13. juni 2013 ikke var i overensstemmelse med Omstruktureringsmeddelelsens mål om at sikre tilstrækkelig byrdefordeling [26].
To come to this conclusion, the expert took into account, among other things, the information obtained via the two previous sales processes, the Bank's current capital situation and the uncertainty concerning the State aid case which was pending at the time.
Transaktionen blev gennemført til en gennemsnitlig pris på 62 % af hovedstolen, dvs. 2 procentpoint over markedsprisen på 50 % tillagt præmien på 10 %.
Finally, under the agreement with the Consortium, the Danish State has the possibility to accept a more advantageous competing bid [23] from a bona fide third party.
Vestjysk Bank overbetalte derved indehaverne af de efterstillede gældsinstrumenter med et beløb svarende til 2 % af hovedstolen (eller 800000 NOK, ca. 108000 EUR).
However, such a competing bid must realistically make it possible to deal with the past State aid issues, must lead to a repayment of the State-funded Additional Tier 1 capital and must not entail any further State aid.
I deres svar på indledningsafgørelsen anførte de danske myndigheder, at denne overbetaling blev tilbagebetalt af Banken til den danske stat i begyndelsen af 2014 som udligning af en eventuel utilstrækkelig byrdefordeling, som dette forholdsvis lille beløb måtte have bevirket.
In other words, a competing bid must be at least equivalent to the offer by the Consortium in terms of restoration of the Bank's solvency and profitability.
Kommissionen bemærker, at Bankens betaling af overbetalingen til staten ikke som sådan kan afhjælpe en utilstrækkelig byrdefordeling.
If a competing bid is made, the Consortium has the possibility to match it.
Overbetalingen vedrører de finansielle forbindelser mellem Banken og kreditorerne (i forbindelse med byrdefordelingen) og ikke de finansielle forbindelser mellem Banken og staten (hvilket er bestemmende for statsstøttebeløbet).
As a result, any party willing to invest in the Bank at a higher price has the opportunity to do so.
Ikke desto mindre giver denne omstændighed i sammenhæng med en række andre omstændigheder i det foreliggende tilfælde Kommissionen mulighed for at konkludere, at der skete en tilstrækkelig byrdefordeling.
The legal act enabling the Finance Ministry to conclude the sale to the Consortium mentions the possibility of competing bids with a more attractive offer during the offer period, and that possibility was also publically known.
Navnlig disse andre omstændigheder vedrører det forhold, at overprisen var minimal (kun 108000 EUR), og at tærsklen på 60 % ikke som sådan blev fastsat i Omstruktureringsmeddelelsen, som er affattet i temmelig fleksible vendinger [27], men i et arbejdsdokument fra Kommissionen [28].
The Commission considers that this provides further reassurance that Denmark has made every possible effort to maximize the sales price and has given all interested parties the chance to make an offer.