natgillin/translations-raw huggingface dataset:
[ca. 2 år]
The participation of the different undertakings and foundations in the cash-pool is based on a Memorandum of Understanding between the undertaking/foundation concerned and the Ministry of Finance of Land Rhineland-Palatinate.
[ca. 7 år]
In the event that the liquidity demand exceeds the available funds within the cash-pool, the liquidity gap is financed on short-term basis on the capital market.
[ca. 3 år]
The current credit line for FFHG in the cash-pool of Land Rhineland-Palatinate is EUR 45 million.
Disse aftaler beskytter mod svingninger i den variable del af renten på lån nr. 2 og 5 (se tabel 5), dvs. 3 og 6-måneders EURIBOR-rentesatsen.
Refinancing of FFHG's loans by the Investitions- und Strukturbank of Land Rhineland-Palatinate
Swapaftalerne blev undertegnet i 2004 og 2005 (i forhold til de lån, der blev ydet på daværende tidspunkt, og som den nuværende finansiering erstattede).
After Land Rhineland-Palatinate became the majority shareholder of FFHG, its long-term loans were refinanced in 2009 by ISB.
Tilbagebetalingsbetingelserne for de forskellige lån ydet af ISB varierer.
Three of the loans, namely loans numbers 1, 3 and 4 (see Table 5) were granted at a fixed interest rate for the whole duration of the respective loans, while loans numbers 2 and 5 have a variable interest rate.
Lån nr. 1, 3, 4 og 5 er amortiserede lån, mens lån nr. 2 er et stående lån (»bullet« lån«), der tilbagebetales ved udløb.
Table 5 summarises the conditions of the loans provided by ISB.
I tabel 6 opsummeres tilbagebetalingsbetingelserne for disse lån.
Table 5
Tabel 6
FFHG's loans provided by ISB
Tilbagebetalingsbetingelser for ISB-lån
Bank
Tilbagebetalingsbetingelser/forfaldsdato
Loan amount in EUR million
Halvårlig tilbagebetaling den 30. juni og 30. december hvert år.
Duration
Sidste rate forfalder til tilbagebetaling den […]
Interest rate
Stående lån, der forfalder den […]
Interest Swap
Halvårlig tilbagebetaling den 30. april og 30. oktober hvert år.
[approx.
Sidste rate forfalder til tilbagebetaling den […]
8 years]
Kvartalsvis tilbagebetaling af […].
[approx.
Sidste rate forfalder til tilbagebetaling den […]
5 years]
Delstaten Rheinland-Pfalz har ydet 100 % garanti for alle lån.
[< 12] month EURIBOR plus [< 1 %]
Til gengæld for garantierne betaler FFHG en garantipræmie på [0,5-1,5 %] om året til garantistilleren.
[approx.
Forenelighed af mulig statsstøtte til FFHG
2 years]
I åbningsafgørelsen satte Kommissionen spørgsmålstegn ved, om den kreditlinje, som blev ydet af delstaten Rheinland-Pfalz' likviditetspulje, og som er nævnt i afsnit 3.1, og de lån og garantier, der er nævnt i afsnit 3.2, var forenelig med det indre marked, når betingelserne for forenelighed ikke er opfyldt for driftsstøtte i henhold til retningslinjerne for luftfart fra 2005, hvis de udgjorde statsstøtte.
[approx.
BEMÆRKNINGER FRA TYSKLAND
7 years]
Tyskland gjorde generelt gældende, at ingen af de to foranstaltninger, der er genstand for denne procedure, udgør statsstøtte som omhandlet i traktatens artikel 107, stk. 1, da FFHG i betragtning af alle relevante forhold ikke opnåede nogen økonomisk fordel herved.
[approx.
Tyskland gjorde subsidiært gældende, at støtten, såfremt Kommissionen finder, at disse foranstaltninger udgør statsstøtte som omhandlet i traktaten, bør anses for forenelig med det indre marked.
3 years]
Frankfurt Hahn lufthavns specifikke situation i 2009
FFHG has also signed two interest rate swap agreements with IKB Corporate Lab.
Tyskland fandt, at lufthavnens specifikke situation og baggrunden for de omhandlede finansielle foranstaltninger bør tages i betragtning, når de omhandlede finansielle foranstaltninger vurderes.
The agreements hedge against fluctuations of the variable part of the interest rate of loans numbers 2 and 5 (see Table 5), namely the 6-month and the 3-month Euribor respectively.
I denne henseende henviste Tyskland til følgende tre forhold:
The swap agreements were signed in 2004 and 2005 (in relation to the loans provided at that time, which the current financing replaced).
Med hensyn til for det første baggrunden for foranstaltningerne påpegede Tyskland, at FFHG havde finansieret størstedelen af sine investeringer under og efter ombygningen fra en militær lufthavn til en kommerciel lufthavn via lån.
The repayment conditions of the various loans provided by ISB differ.
Ifølge Tyskland havde FFHG store udestående finansielle forpligtelser i modsætning til andre lufthavne.
Loans numbers 1, 3, 4 and 5 are amortising loans, while loan number 2 is a bullet loan repaid at maturity.
Tyskland forklarede videre, at aftalen om overførsel af over- og underskud ophørte, efter at delstaten Rheinland-Pfalz havde købt aktierne, således at en refinansiering af FFHG's forpligtelser var nødvendig.
Table 6 summarises the repayment conditions of those loans.
Ifølge Tyskland ønskede delstaten Rheinland-Pfalz med disse foranstaltninger kun at opretholde FFHG's aktuelle finansielle situation.
Table 6
Tyskland understregede for det tredje navnlig det forhold, at en privat virksomhed ville have finansieret FFHG på de samme betingelser som delstaten Rheinland-Pfalz, og at disse betingelser er i overensstemmelse med det markedsøkonomiske investorprincip.
Repayment conditions of the ISB loans
Tyskland tilkendegav, at Kommissionen skal tage hele den kommercielle transaktion og den aktuelle sags særlige omstændigheder i betragtning, navnlig det forhold, at delstaten er hovedaktionær i FFHG.
Repayment conditions/due date
Karakteren af statsstøtte for så vidt angår kreditlinje ydet under delstaten Rheinland-Pfalz' likviditetspulje
Semi-annual repayment on 30 June and 30 December of every year, last repayment rate due on […]
Finansieringen af likviditetspuljen
Bullet loan due on […]
Tyskland anførte, at likviditetspuljen er et finansielt instrument, som delstaten etablerede i 2002.
Semi-annual repayment on 30 April an 30 October of every year, last repayment rate due on […]
Delstatens institutioner og privatretlige organer, hvori delstaten har en andel på mere end 50 %, kan deltage i likviditetspuljeordningen.
Quarterly repayment of […], last repayment rate due […]
Likviditetspuljen finansieres ifølge Tyskland ikke direkte ud af delstatens budget, men af deltagernes overskydende likviditet.
For the provision of the guarantees FFHG pays a guarantee premium of [0,5 % to 1,5 %] per annum (‘p. a.’) to the guarantor.
Tyskland forklarede videre, at et likviditetsoverskud i likviditetspuljen investeres på kapitalmarkederne.
Compatibility of possible State aid to FFHG
På samme måde dækkes et underskud af lån indhentet på kapitalmarkedet.
In the opening decision, the Commission expressed doubts as to whether the credit line provided by the cash-pool of Land Rhineland-Palatinate mentioned in Section 3.1 and the loans and guarantee mentioned in Section 3.2 would be compatible with the internal market in the absence of the compatibility conditions for operating aid under the 2005 Aviation Guidelines, if they constituted State aid.
Tyskland anførte derfor, at finansiel støtte fra likviditetspuljeordningen ikke ydes via statsmidler og heller ikke kan tilregnes staten.
COMMENTS FROM GERMANY
Tyskland fremlagde desuden oplysninger om likviditetspuljens saldo (deltagende virksomheders indskud og udnyttede kreditlinjer) (opsummeret i figur 2).
Generally, Germany asserted that neither of the two measures investigated in this procedure constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty as there was no economic advantage conferred on FFHG taking into account all relevant circumstances.
Figur 2
Alternatively, Germany argued that should the Commission consider that these measures do constitute aid within the meaning of the Treaty, then the aid should be deemed compatible with the internal market.
Generel udvikling i finansieringen af delstatens likviditetspulje 2009-2013 (mio. EUR)
The specific situation of Frankfurt-Hahn Airport in 2009
Indskud i alt
Germany considered that the specific situation of the airport and background of the financial measures concerned must be taken into account when assessing these financial measures concerned.
Saldo i likviditetspulje
In this regard Germany referred to the following three circumstances:
Udnyttedekreditlinjer i alt
Firstly, concerning the background of the measures, Germany pointed out that FFHG had financed the majority of its investments during and after the transformation from a military airport to a commercial airport through loans.
Økonomisk fordel
According to Germany, FFHG therefore had a large amount of long-term financial obligations, unlike other airports.
Tyskland anførte, at FFHG ikke fik en økonomisk fordel som omhandlet i traktatens artikel 107, stk. 1, ved at deltage i delstatens likviditetspulje.
Secondly, Germany argued that a refinancing of FFHG's loans was inevitable because Fraport had sold its shares to the Land Rhineland-Palatinate as of 1 January 2009.
Ifølge Tyskland bør referencesatsmeddelelsen [15] ikke finde bogstavelig anvendelse, da den ikke tager hensyn til, at delstaten Rheinland-Pfalz er hovedaktionær i FFHG.
Before the sale, the profit-and-loss transfer agreement (‘Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag’, PLTA) obliged Fraport to ensure the financing of the long-term debts of FFHG and to cover its possible losses.
Tyskland forklarede, at lånene i princippet forfalder dagligt, selv om kreditlinjen blev ydet for en længere periode.
Germany explained further that after Land Rhineland-Palatinate had acquired the shares, that PLTA was ended, so a refinancing of FFHG's obligations was necessary.
Tyskland hævdede derfor, at den udnyttede kreditlinje svarer til et kortfristet lån.
According to Germany, with these measures Land Rhineland-Palatinate only aimed at maintaining the financial situation of FFHG.
Figur 3 viser FFHG's anvendelse af kreditlinjen.
Thirdly, Germany emphasised especially the fact that a private undertaking would have financed FFHG under the same conditions as the Land Rhineland-Palatinate did and that those conditions are in line with the market economy lender principle.
Figur 3
Germany submitted that the Commission has to take into account the commercial transaction as a whole and all the circumstances of the particular case, especially the fact that the Land holds the vast majority of the shares.
Oversigt over FFHG's anvendelse af kreditlinjen under likviditetspulje fra marts 2009 til august 2013 (i EUR) Udnyttet kreditlinje
Aid nature of the credit line provided by the cash-pool of Land Rhineland-Palatinate
Med hensyn til rangordning og sikkerhedsstillelse i forbindelse med likviditetspuljeforpligtelserne, anførte Tyskland, at FFHG's likviditetspuljeforpligtelser rangeres på samme niveau som virksomhedens øvrige forpligtelser.
The funding of the cash-pool
Selv om der ikke kræves sikkerhed fra de virksomheder, der nyder godt af likviditetspuljen, er de ifølge Tyskland under delstatens tilsyn, og som hovedaktionær i FFHG kan delstaten altid anmode om sikkerhed for de optagne lån.
Germany stated that the cash-pool is a financial instrument established in 2002 by the Land.
Tyskland påpegede videre, at likviditetspuljefaciliteterne var en sædvanlig og meget almindelig markedspraksis.
The Land's institutions and foundations and all undertakings governed by private law, of which the Land owns more than 50 %, can participate in the cash-pool.
Likviditetspuljen har ifølge Tyskland til formål at skabe balance i likviditeten mellem virksomheder, der ejes af delstaten.
Germany explained that the daily account balance of the cash-pool is managed by the ‘Landeshauptkasse’ of the Land.
Med hensyn til bemærkningen i åbningsafgørelsen om, at risikomargenen bør fastsættes til 1000 basispoint, fordi der ikke foreligger en vurdering, hævdede Tyskland, at et privat holdingselskab aldrig ville føje 1000 basispoint til basisrenten for et aktionærlån, som det ydede til et datterselskab, hvis det tjente holdingselskabets økonomiske og strukturelle interesser.
Germany considered that the cash-pool is not financed directly out of the budget of the Land, but from the surplus of cash of the participants.
Tyskland tilføjede, at FFHG's rente omtrentligt svarede til Eonia-renten.
It explained further that a surplus of cash in the cash pool was invested on the capital markets; in the same way, a deficit is balanced by funds obtained on the capital market.
Figur 4 viser den rente, som FFHG blev opkrævet for anvendelsen af kreditlinjen i 2012 og 2013.
Thus, Germany asserted that any financial support from the cash-pool would not be granted through state resources, and would also not be imputable to the state.
Figur 4
Germany also provided data to show the overall balance (deposits of participating undertakings and drawn credit lines) of the cash-pool as summarised in Figure 2.
Med hensyn til bemærkningen i åbningsafgørelsen om, at risikomargenen normalt fastsættes på grundlag af en vurdering af sandsynligheden for misligholdelse fra FFHG's side, påpegede Tyskland, at delstaten Rheinland-Pfalz ved at medtage FFHG i likviditetspuljen ikke ydede et lån til en tredjepart, men tilbød et aktionærlån til sit eget datterselskab.
Overall development of the funding of the cash-pool of the Land 2009-2013 (in EUR million)
Tyskland anførte yderligere, at delstaten som aktionær havde kendskab til sandsynligheden for misligholdelse fra FFHG's side og ikke havde behov for en ekstern vurdering, da den allerede havde alle de fornødne oplysninger.
Total of deposits
Tyskland fremlagde også vurderinger af FFHG udarbejdet på grundlag af Moodys kreditvurderingsmodel [16] for perioden 2009-2014 opsummeret i tabel 7 nedenfor.
Balance of the cash pooling facility
Tyskland anførte, at disse vurderinger var udført på grundlag af FFHG's regnskab pr. 31. december i det foregående år og de foreliggende forretningsplaner.
Total of drawn credit lines
Tabel 7
Economic advantage
Oversigt over kreditvurdering af FFHG i 2009-2014
Germany argued that FFHG did not obtain an economic advantage within the meaning of Article 107(1) of the Treaty by being included in the cash-pool of the Land.
Kilde: KPMG Memorandum af 7. juni 2013.
According to Germany, the Reference Rate Communication [15] should not be applied in a strict manner as it does not take into account that Land Rhineland-Palatinate holds the vast majority of the shares of FFHG.
Periode
Germany explained that even though the credit line was granted for a longer period, in principle the loans are due on a daily basis.
Anslået varighed [17]
Hence Germany argued that the drawn credit line corresponds to a short-term loan.
Særskilt kreditvurdering af FFHG
Figure 3 shows the use of the credit line by FFHG.
(Moodys vurderingsskala)
Figure 3
Justeret vurdering [18](Moodys vurderingsskala)
Overview of the drawing on the credit line of the cash-pool by FFHG between 3/2009 and 8/2013 (in EUR)
1. januar 2009-31. december 2010
50 000 000 Drawn credit line 1.3.2009 1.5.2009 1.7.2009 1.9.2009 1.11.2009 1.1.2010 1.3.2010 1.5.2010 1.7.2010 1.9.2010 1.11.2010 1.1.2011 1.3.2011 1.5.2011 1.7.2011 1.9.2011 1.11.2011 1.1.2012 1.3.2012 1.5.2012 1.7.2012 1.9.2012 1.11.2012 1.1.2013 1.3.2013 1.5.2013 1.7.2013
2 år
With regard to the ranking and collateralisation of the cash-pool obligations, Germany stated that the FFHG's cash-pool obligation is ranked at the same level as all its other obligations.
B3] [19]
Germany pointed out that even though no collaterals are required from the undertakings benefiting from the cash-pool, they are under the Land's supervision and the Land could always request as majority shareholder of FFHG to collateralise the drawn loans.
1. januar 2011-31. december 2011
Moreover, Germany pointed out that cash-pool facilities were a usual and a very common market practice.
1. januar 2012-31. december 2012
In Germany's view, the cash-pool pursues the goal of balancing the liquidity between the companies owned by the Land.
1. januar 2013-31. december 2014
Particularly with regard to the indication in the opening decision that in absence of a rating the risk margin should have been set at 1000 basis points, Germany argued that in its opinion no private holding would add 1000 basis points to the base lending rate for a shareholder loan granted to its subsidiary if it pursued the economic and structural interests of a holding.
Tyskland anførte, at FFHG følgelig ikke fik en økonomisk fordel ved at deltage i delstatens likviditetspulje, og at deltagelse i likviditetspuljen derfor ikke udgør statsstøtte.
Germany added that the interest rate for FFHG corresponded approximately to the European overnight index average.
Karakteren af statsstøtte for så vidt angår lån og garanti ydet til FFHG
Figure 4 shows the interest rate charged for FFHG for the use of the credit line in 2012 and 2013.
ISB-lånenes overensstemmelse med markedsvilkårene
Figure 4
FFHG fik ifølge Tyskland ingen fordele ved refinansieringen af ISB-lånene.
Development of the interest rate charged to FFHG for the drawing on the cash-pool in 1/2012-8/2013
Tyskland anførte, at støtte ifølge EU-Domstolens praksis [21] defineres som indgreb, der letter de byrder, som normalt belaster en virksomheds budget.
As regards the indication in the opening decision that the risk margin would normally be set on the basis of an assessment of the probability of default by FFHG, Germany pointed out that by including FFHG in the cash-pool, the Land Rhineland-Palatinate did not grant a loan to a third party, but offered a shareholder loan to its own subsidiary.
Tyskland hævdede, at der ikke kunne være tale om støtte, hvis sådanne byrder forblev uændrede.
Germany further stated that, as a shareholder, the Land was well aware of the probability of default by FFHG and did not require an external assessment, as it had all the necessary information.
Tyskland påpegede desuden, at FFHG skulle betale en præmie på [300-340] og [340-410] basispoint for basisrenten.
Germany stated that these ratings were established on the basis of the financial statements of FFHG per 31 December of the preceding year and the available business plans.
Tyskland forklarede, at FFHG i 2009 med henblik på den nye finansiering anmodede Deutsche Bank om at få oplyst en vejledende risikomargen for refinansieringen af virksomhedens eksisterende lån.
Overview of the credit ratings of FFHG in 2009 to 2014
Tyskland forklarede videre, at FFHG's forretningsplan ikke indgik i vurdering, da den på daværende tidspunkt var under revision.
Period of time
Med hensyn til Deutsche Banks vurdering anførte Tyskland, at Deutsche Bank på grundlag af sin analyse havde placeret FFHG i kategorien [<BBB+] [23], men at den ikke havde anført en præcis vurdering af virksomheden.
Assumed duration [17]
Tyskland præciserede, at Deutsche Bank i sin analyse tog højde for de specifikke ejerforhold i forbindelse med FFHG (herunder, at virksomheden er offentligt ejet, og virksomhedens store betydning for den lokale økonomi).
Stand-alone credit rating of the FFHG
Tyskland påpegede, at alle långivere ifølge Deutsche Bank ville tage sådanne omstændigheder i betragtning, hvis de skulle yde et lån til FFHG.
(Moody's rating scale)
Dette betyder ifølge Tyskland, at FFHG's justerede vurdering — selv om virksomhedens særskilte vurdering var [<BBB+] — (i medfør af de specifikke ejerforhold) ville være højere [24].
Adjusted credit rating [18](Moody's rating scale)
Tyskland påpegede, at Deutsche Banks analyse viste, at risikomargenen i det første tilfælde (uden sikkerhed og baseret på den justerede kreditvurdering) for et femårigt lån ville være mellem [1,3 % og 2,05 %] om året.
2 Years
I det andet tilfælde (med fuld garanti for lånene) ville risikomargenen ifølge Tyskland være mellem [0,25 % og 0,7 %] om året [25].
B3] [19]
For at understøtte Deutsche Banks analyser fremlagde Tyskland også den vurdering, som Volksbank udarbejdede i 2010, og som tildelte FFHG vurderingen […] efter dens interne vurderingsskala [26].
[Baa3-B2] [20]
Tyskland forklarede videre, at Kreisspaarkasse Birkenfeld i 2011 tildelte FFHG vurderingen […] efter dens interne vurderingsskala [27].
1 January 2011-31 December 2011
Tyskland fremlagde også vurderinger af FFHG udarbejdet på grundlag af Moodys kreditvurderingsmodel på det tidspunkt, hvor ISB-lånene blev ydet (se tabel 8).
1 Year
Tabel 8
1 January 2012-31 December 2012
Oversigt over kreditvurdering af FFHG på det tidspunkt, hvor ISB-lånene blev ydet
[Baa3-B2]
Løbetid i år
1 January 2013-31 December 2014
Særskilt kreditvurdering af FFHG
Consequently, Germany submitted that by being included in the cash-pool of the Land, FFHG did not obtain any economic advantage, and that therefore the access to the cash-pool did not constitute State aid.
Justeret kreditvurdering [28]) (Moodys vurderingsskala)
Aid nature of the loans and the guarantee granted to FFHG
Tyskland hævdede, at FFHG skal anses for en virksomhed med god vurdering, fordi den har høj sikkerhedsstillelse (alle FFHG's aktiver kan anvendes som sikkerhed) og et godt forhold mellem gæld og egenkapital på ca. 30 %, selv om FFHG har været underskudsgivende, og fordi delstaten Rheinland-Pfalz — som aktionær i FFHG — stillede garanti for lånet.
Market conformity of ISB loans
Tyskland understregede videre, at FFHG og ISB forhandlede lånebetingelserne, og at delstaten Rheinland-Pfalz ikke havde indflydelse på disse forhandlinger.
Germany stated that FFHG did not obtain any advantage from the refinancing of the ISB loans.
Tyskland fandt derfor, at ISB-lånene til FFHG var blevet ydet på markedsvilkår, og at disse lån derfor ikke udgør statsstøtte.
In Germany's opinion, the ISB loans were comparable to the loans granted by Nassauische Sparkasse in 2005.
Overensstemmelse med markedsvilkår for så vidt angår garanti stillet af delstaten Rheinland-Pfalz
According to Germany, the collateralisation of the ISB loans was also comparable to the loans of Nassauische Sparkasse.
Tyskland anførte, at det er meget almindeligt, at holdingselskaber stiller garanti for deres datterselskabers finansielle forpligtelser.
Germany stated that, according to the case-law of the Court of Justice [21], aid is defined as interventions that mitigate the charges which are normally included in the budget of an undertaking.
Tyskland hævdede videre, at delstaten Rheinland-Pfalz' garanti opfylder kravene i garantimeddelelsen [29].
Germany argued that if those charges stay at the same level, there cannot be any aid.
Tyskland medgav, at garantien omfattede 100 % og ikke 80 % af lånebeløbet (som det kræves i garantimeddelelsen), men påpegede, at dette skyldes det forhold, at delstaten Rheinland-Pfalz overtog de garantier, der var stillet af Fraport, og som også omfattede 100 %.
Germany highlighted that the interest paid under the loans refinanced by ISB was in total [EUR 80000 to EUR 130000] higher than compared to the previous financing arrangements.
Tyskland anførte, at delstaten Rheinland-Pfalz derfor blot opretholdt status quo ved at overtage sikkerhedsstillelsen, eftersom der allerede var stillet en garanti på 100 %.
In addition, Germany pointed out that FFHG had to pay a premium of [300-340] and [340-410] basis points to the base lending rate.
FFHG fik derfor efter Tysklands opfattelse ikke en økonomisk fordel.
Germany stated that, according to the Reference Rate Communication, those rates correspond to an undertaking with a satisfactory rating ([BB+ to BB-] on Standard and Poor's rating scale) and a low level of collateralisation or weak rating ([B+ to B-] on Standard and Poor's rating scale) and a normal level of collateralisation.
Tyskland anførte videre, at FFHG kunne have tilbudt andre former for sikkerhed (f.eks. fast ejendom, bygninger og andre anlægsaktiver), som ikke var påkrævet, fordi delstaten var hovedaktionær i FFHG.
Germany explained that in 2009, in preparation of the new financing, FFHG commissioned Deutsche Bank to provide a risk margin indication for the refinancing of its existing loans.
Tyskland hævdede, at lånebetingelserne derfor ikke nødvendigvis ville have været anderledes, hvis delstaten ikke havde stillet garanti.
Germany submitted the assessment of Deutsche Bank [22], which had been prepared on the basis of the three latest annual reports (2006-2008) of FFHG.