natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Selskabet sikrer navnlig gennemførelsen af de beslutninger om intervention i erhvervsdrivende selskaber, der vedtages af den vallonske regering, og varetager forvaltningen af de kapitalinteresser, forpligtelser, lån eller renter, som regionen Vallonien eller selskabet selv har i sådanne selskaber.« Alle Sogepas beslutninger på stålområdet, der rækker ud over den almindelige forvaltning af porteføljen, skal desuden godkendes af økonomi- og finansministrene i regionen Vallonien.
These data show that Duferco had access to credit lines of a very high amount and that certain lending was in the form of long-term loans (10 years).
På denne baggrund reagerede de daværende vallonske ministre med ansvar for økonomien på avisartiklerne i Le Soir den 21. november 2011.
The rates on these loans varied between [0,5-1] % and [2,2-2,65] % with a weighted average of [1,6-2,05] %.
Disse ministre har helt klart regeringsansvaret i Vallonien for FSIH's interventioner.
[…] thus concludes that, in light of the strong collateral enjoyed by FSIH, the interest rates are perfectly in line with market rates.
Kommissionen konkluderer, at de omhandlede foranstaltninger opfylder kriteriet om statsmidler og kan tilregnes regionen Vallonien.
According to DLP, since the outset the parties had anticipated that the loan of EUR 30 million would be likely to be converted at short notice, which was the case in September 2011.
KRITERIET OM SELEKTIVITET
FSIH's initial intention was to make a capital investment of EUR 100 million.
De omhandlede foranstaltninger vedrører kun selskaberne og datterselskaberne i Duferco-koncernen.
DLP believes the convertible loan should be analysed together with the capital injection and be treated as such.
De har derfor selektiv karakter.
DLP argues that the interventions by DII and FSIH are concurrent, since DII participated in a capital injection in DLP on 7 July 2011, i.e. several days before the capital injection by FSIH and after the convertible loan was granted.
KRITERIERNE OM FORDREJNING AF KONKURRENCEVILKÅRENE OG PÅVIRKNING AF SAMHANDELEN MELLEM MEDLEMSSTATERNE
It also argues that the conditions of the operation are identical, with the two partners having invested almost identical amounts.
Duferco-koncernen er aktiv på stålmarkedet.
The investments were therefore made under the same conditions since FSIH and DII bear the same risk and enjoy proportional distribution of dividends and increase in the value of their subsidiary.
FSIH's interventioner på et liberaliseret marked har givet fordele, som har påvirket samhandelen.
DLP states that the company did not belong to the Duferco Group at the time of FSIH's investment but was a company that was newly established specifically to house the joint investments of the two partners.
Faktisk er det sådan, at »når en finansiel støtte, som ydes af en stat, styrker en virksomheds stilling i forhold til andre virksomheder, som den konkurrerer med i samhandelen inden for Fællesskabet, må det antages, at denne samhandel påvirkes af støtten« [16].
The fact that these investments were used in part to buy the assets of SIF is irrelevant given that the sale price was based on expert reports.
I overensstemmelse med Domstolens retspraksis [17] kan foranstaltningerne fordreje konkurrencevilkårene og påvirke samhandelen mellem medlemsstaterne.
Consequently, DLP concludes that the investment made by FSIH in DLP is pari passu with DII.
KRITERIET OM DEN ØKONOMISKE FORDEL
DLP also points out that SOGEPA had been a shareholder in DLL since 1999 and was therefore very familiar with the activities and financial situation of the company as regards the long products sector.
Økonomiske og finansielle transaktioner, der gennemføres af offentlige organer, giver ikke modparten en fordel og udgør derfor ikke statsstøtte, hvis de gennemføres på normale markedsvilkår [18].
Through SOGEPA, the Walloon Region had sound knowledge of the market conditions, the operating sites and their environment.
Det skal med andre ord vurderes, om en privat investor, der handler på normale markedsøkonomiske vilkår, under tilsvarende omstændigheder ville have handlet på samme måde.
DLL also indicates that there is only one business plan for each of the companies Duferco Trebos and DLLPL.
Hvis dette ikke er tilfældet, har den støttemodtagende virksomhed fået en økonomisk fordel, som den ikke ville have opnået på normale markedsbetingelser, hvilket stiller den i en gunstigere situation end dens konkurrenter [19].
FSIH was therefore able to make a fully informed decision and had a level of information identical to what a private investor would have required in an identical situation.
Kommissionen vil undersøge de seks foranstaltninger til fordel for Duferco-koncernen i rækkefølge på baggrund af dette kriterie.
According to DLP, the financial results show that the EBITDA achieved after three months was in line with the EBITDA forecast in the business plan for a period of six months.
Foranstaltning 1
When it made its investment, FSIH could therefore be reassured as to the prudent nature of the business plan.
Om begrundelserne for FSIH's udtræden
COMMENTS BY SIF
Kommissionen mener, at analysen af grundene til FSIH's udtræden kaster et vigtigt lys over den omhandlede foranstaltning, selv om analysen ikke i sig selv kan dokumentere, at investeringen blev foretaget på et oplyst grundlag.
The Commission points out that the comments by SIF refer only to the measure it benefits from, namely Measure 5.
Belgien begrunder FSIH's udtræden af Duferco US med følgende: i) FSIH's forventning om en snarlig vending af konjunkturerne i stålsektoren, ii) indgåelsen af aftalen om levering af plader med […], der imidlertid kunne reducere Duferco US' potentielle overskud, selv om aftalen samtidig stabiliserede resultaterne, iii) den rigelige likviditet i Duferco-koncernen, der skabte rige muligheder for, at FSIH kunne overdrage sine andele i Duferco US, iv) de igangværende forhandlinger om afståelse af 50 % af aktierne i SIF til NLMK, der havde til hensigt at integrere Duferco US i partnerskabet med NLMK.
SIF considers that its financial situation was sound when the loan was granted and that the guarantees at the time of the loan agreement were more than enough to repay the entire loan from FSIH.
Med hensyn til den første grund bemærker Kommissionen, at Belgien i sit svar af 8. april 2015 tillagde denne grund mindre betydning.
Moreover, SIF also believes that FSIH had no doubts about the profitability of the loan transaction given SIF's investment and development policies.
Kommissionen havde således anmodet Belgien om at forelægge alle undersøgelser om udsigterne for stålmarkedet de kommende fem år foretaget inden gennemførelse af foranstaltningen.
SIF's business plan for the Belgian sites, particularly for 2007-2010, contained plans for major investments promising significant growth potential of the group in Belgium.
Belgien forelagde en oversigt over den økonomiske situation i USA hentet fra The National Economic Review for de to første kvartaler 2006 og en undersøgelse af stålsektoren af 10. april 2006 udarbejdet af Crédit Suisse.
SIF also considers that its ownership by two major players in the steel sector was taken into account in the risk analysis linked to the loan transaction by FSIH.
De to første undersøgelser er generelle oversigter over den amerikanske vækst i de to første kvartaler, og det konkluderes, at væksten i BNP er faldende på grund af tilbagegangen i boligsektoren, men der forventes ikke en recession på kort sigt.
NLMK granted a guarantee to FSIH in the event of a change of control.
I den anden undersøgelse, der vedrører stålmarkedet direkte, anslås udviklingen af dette marked i USA forsigtigt:
In granting a loan of EUR 75 million to SIF at a rate of 2,05 % (margin of 75 basis points) while the National Bank of Belgium rate for new loans was 1,63 %, FSIH did not take an unnecessary risk in relation to a private operator.
Beholdningerne af stål i USA er små, hvilket fortsat understøtter efterspørgslen.
SIF points out that applying the market economy investor criterion does not require any comparison with loans that are identical in all aspects to the loan granted by FSIH.
Der vil således (i hvert fald) gå flere måneder, før der er grund til at bekymre sig over et for stort udbud på det amerikanske marked.
SIF also points out that the Commission states that the type of operator involved, the nature of the transaction and the relevant markets should be taken into account.
Opbygningen af lagre skyldes import (eller produktion), og denne sammenhæng synes afgørende af følgende årsag.
In light of this clarification, two private loans granted to Duferco Clabecq, a subsidiary of SIF, should be taken into account for the comparison with the loan granted by FSIH.
Selv om det amerikanske marked fortsat er robust, mener vi, at risiciene for udbudspres (stigende import og produktion) kan resultere i opbygningen af lagre i løbet af 2006 og således i en lempelse på det amerikanske marked ultimo 2006, efterhånden som udbuddet overstiger efterspørgslen.«
The analysis of these loans shows that, during the period when FSIH granted the loan, SIF was able to obtain credits from private financial institutions and that the conditions of the loan granted by FSIH do not differ substantially from the market.
Ved gennemgangen af disse undersøgelser bemærker Kommissionen, at Belgien har ret i at relativisere betydningen af opfattelsen af stålmarkedet for FSIH's beslutning om at trække sig ud.
The interest rates applied by credit institutions for these two loans [1-1,5] % (Sumitomo loan) and [1,2-1,7] % (Rabobank loan) are lower than that granted by FSIH (2,05 %).
De økonomiske udsigter på tidspunktet for FSIH's udtræden synes således at være et utilstrækkeligt grundlag for at fremstille denne udtræden som en reel mulighed.
It follows that the subjective risk inherent in the loan granted by FSIH is reflected in the applied interest rate, the 12-month Euribor rate, which makes the loan more secure for the lender in that it guarantees a stable rate for 12 months.
Da regnskabsåret 2006 blev afsluttet den 30. september kunne FSIH ikke undgå at se forbedringen i juni 2006.
Moreover, SIF takes the view that the lack of collateral can in no way constitute an advantage.
Da FSIH ikke er en spekulativ fond, er Kommissionen ikke overbevist om, at en forøgelse og en stabilisering af indtægterne på et fornuftigt og forudsigeligt niveau er relevante grunde til at trække sig ud.
If no collateral was required, this is because its financial strength, its affiliation with the NLMK and Duferco Groups and […] were enough to reassure FSIH that SIF was able to repay the loan.
Kommissionen har ingen indvendinger mod den tredje grund, men mener, at den bør ses i forhold til den reelle baggrund for FSIH's udtræden, nemlig tilnærmelsen mellem Duferco og NLMK.
SIF also notes that a margin of 75 points is consistent with the banking practice at the time.
Det lader da også til, at Duferco tog initiativ til denne udtræden.
The Sumitomo loan shows that, for a normal level of collateral, the margin was [10-50] points, i.e. less than that indicated in the 2008 Reference Rates Communication, for a good rating (100 points) or even a strong rating (75 points).
Som angivet af […] i dennes bemærkninger til Kommissionen [20] var FSIH's overdragelse af sine andele i Duferco US en ufravigelig betingelse for NLMK's indtræden i SIF's kapital.
Likewise, for the Rabobank loan the margin is [45-85] points for a normal level of collateral.
»NLMK havde navnlig stillet den forhåndsbetingelse for gennemførelsen af hele transaktionen, at alle aktierne i Duferco US kontrolleres af SIF, hvilket således indebar køb af aktierne ejet af FSIH.«
It follows that if one considers that SIF had a good rating, a margin of 75 points (below 100 points) for a 10-year loan is in line with the practices of banks, which considerably tightened their margins at the time.
På baggrund af ovenstående stod FSIH uden tvivl stærkt i forhandlingerne om overdragelsen af selskabets andele til Duferco.
SIF concludes that the loan granted to it by FSIH corresponds to market conditions and did not give it any advantage.
I denne forbindelse tyder det forhold, at FSIH kun har søgt at få sin indledende investering på 95 mio. hjem, imidlertid på, at FSIH ikke har handlet som en fornuftig investor.
However, SIF points out that if the loan were to constitute aid, such aid could be compatible with the common market under the Commission's Communication on the Temporary Community framework for State aid measures to support access to finance in the current financial and economic crisis (‘the 2009 Communication’) [14].
For at imødegå denne antagelse anførte Belgien i sine bemærkninger, at FSIH's investering burde analyseres på grundlag af Duferco US' funktionelle valuta (dollaren) og ikke FSIH's funktionelle valuta (euroen).
To assess the compatibility of subsidised interest rates with the rules on State aid, the 2009 Communication establishes a reduced rate specific to the crisis period.
Den salgspris, som FSIH opnåede i dollar ([…] mio. USD), ville have givet selskabet et rimeligt afkast på 6,81 % p.a.
SIF notes that all the conditions laid down by the 2009 Communication are met: the contract was concluded on 29 September 2009 and SIF was not in difficulty on 1 July 2008.
Kommissionen er ikke enig heri af to grunde.
Therefore, if the loan did constitute aid, the compatibility of the interest rate on the loan granted to SIF by FSIH should be assessed in light of the reduced rate.
For det første mener Kommissionen, at den eneste valuta, der giver mening for FSIH som forvalter af en fond i euro, er euroen.
COMMENTS BY BELGIUM ON THE OBSERVATIONS BY INTERESTED PARTIES
For det andet og mere grundlæggende præciserer Kommissionen, at denne drøftelse ikke har nogen indflydelse på det eneste vigtige spørgsmål, nemlig om denne pris på […] mio. USD (eller tilsvarende […] mio. EUR) svarer til den markedspris, som en privat investor havde kunnet opnå under tilsvarende omstændigheder.
COMMENTS BY BELGIUM ON THE OBSERVATIONS BY […]
Efter denne nødvendige redegørelse for baggrunden ønsker Kommissionen nu at svare på dette spørgsmål.
[…]'s observations require no specific comments by Belgium.
Om FSIH's adfærd som privat investor
They confirm that the decisions were made in accordance with an industrial strategy that corresponded to market conditions.
Kommissionen konstaterer for det første, at FSIH på tidspunktet for forhandlingerne om overdragelse af selskabets andele i Duferco US ikke havde foranstaltet et åbent, gennemsigtigt og ubetinget udbud med den begrundelse, at det »ville være illusorisk at udbyde en mindretalsaktiepost i et (ikke-børsnoteret) privat selskab til tredjemand« [21].
COMMENTS BY BELGIUM ON THE OBSERVATIONS BY SIF
I lyset af grundene til FSIH's udtræden kan dette argument afvises klart.
SIF's observations require no specific comments by Belgium.
FSIH har ikke ønsket at omfatte Duferco af en udbudsprocedure af hensyn til Duferco, som havde et presserende behov for andele i FSIH i forbindelse med indgåelse af aftalen med NLMK.
Belgium also declares that it is at the Commission's disposal to carry out an audit should the loan granted to SIF be considered State aid.
Kommissionen kræver imidlertid ikke systematisk, at der skal iværksættes en udbudsprocedure [22] for at kunne betragte salgsprisen som forenelig med markedsprisen.
ASSESSMENT OF THE MEASURES
Kommissionen anbefaler tværtimod i dette tilfælde, at markedsprisen anslås på grundlag af uafhængige ekspertrapporter.
ASSESSMENT OF THE EXISTENCE OF AID WITHIN THE MEANING OF ARTICLE 107(1) TFEU
Kommissionen konstaterer således, at de to metoder, Kommissionen normalt anvender til at fastslå en markedspris, dvs. udbud eller uafhængig ekspertrapport, ikke er blevet anvendt af regionen Vallonien.
First, the measures in question must have a State origin in the sense that they must involve State resources and be imputable to the State.
Når en medlemsstat hævder, at en økonomisk transaktion opfylder kriteriet om en privat investor under markedsøkonomiske vilkår, skal medlemsstaten forelægge beviser, hvoraf det fremgår, at beslutningen om at gennemføre transaktionen på daværende tidspunkt var baseret på økonomiske vurderinger, som kan sammenlignes med dem, som en rationel privat investor under tilsvarende omstændigheder ville have foretaget med henblik på at fastslå den økonomiske fordel heraf.
Second, the Commission must ascertain whether the State resources confer an advantage.
Følgende fastslås i EDF-dommen [24]:
Third, the measures must be selective (e.g. apply to a company, an economic sector or a geographical area) rather than a generally applicable measure.
Det skal af disse elementer klart fremgå, at den pågældende medlemsstat forud for eller samtidigt med indrømmelsen af den økonomiske fordel har besluttet ved den foranstaltning, som faktisk er blevet gennemført, at investere i den kontrollerede offentlige virksomhed.
Fourth, the measures must be likely to distort competition and affect trade between Member States.
Der kan i denne forbindelse kræves beviser, hvoraf det fremgår, at denne beslutning er baseret på økonomiske vurderinger, som kan sammenlignes med dem, som en rationel privat investor, der befinder sig i en situation, som ligger så tæt som muligt på den situation, som nævnte medlemsstat befinder sig i, under de foreliggende omstændigheder ville have udført, inden han foretog en sådan investering, med henblik på at fastslå den fremtidige rentabilitet af en sådan investering.
For the six measures in question the Commission will first examine the criteria of State origin, selectivity and the impact on competition and intra-Community trade.
Derimod er økonomiske vurderinger foretaget efter tildelingen af nævnte fordel, den efterfølgende konstatering af, at den af den pågældende medlemsstat foretagne investering reelt var rentabel, eller efterfølgende begrundelser for valget af den fremgangsmåde, som blev fulgt, ikke tilstrækkelige til at godtgøre, at denne medlemsstat forud for eller samtidigt med denne tildeling har truffet en sådan beslutning i sin egenskab af aktionær ….«
It will then analyse the economic advantage criterion for each of the measures.
Kommissionen bemærker imidlertid, at de værdiansættelsesmetoder, som Belgien og […] har anvendt, er baseret på undersøgelser foretaget efter gennemførelsen af den omhandlede foranstaltning.
The Commission notes that Belgium did not dispute the State origin of the financing, its selectivity or its impact on competition and trade between Member States.
Undersøgelserne er udelukkende foretaget for at imødegå den tvivl, som Kommissionen gav udtryk for i sin indledningsafgørelse, dvs. et godt stykke tid efter gennemførelsen af den omhandlede foranstaltning.
Consequently, for these criteria the Commission will limit itself to confirming the analysis made in the opening decision.
I denne forbindelse påpeger Kommissionen, at det i bemærkningerne fra […] [25] anføres, at da sidstnævnte anmodede KPMG om efterfølgende at genberegne værdiansættelsen af Duferco US, var KPMG nødsaget til at udelukke metoden baseret på indtægter, da den forretningsplan, som Duferco US skulle have udarbejdet på daværende tidspunkt, ikke forelå.
Belgium contests only the condition concerning the existence of an economic advantage.
Kommissionen har tre gange anmodet om at få tilsendt alle tidligere dokumenter med oplysninger om undersøgelser og rapporter udarbejdet forud for FSIH's beslutning [26].
STATE ORIGIN AND IMPUTABILITY CRITERIA
Belgien svarede, at der siden 2003, hvor FSIH indtrådte i Duferco US' kapital, havde været tre bestyrelsesmedlemmer fra FSIH i Duferco US' og Farrells bestyrelser, og at de var involveret i forvaltningen af disse selskaber.
The Commission points out that ‘for advantages to be capable of being categorised as aid within the meaning of Article 87(1) EC, they must, first, be granted directly or indirectly through State resources […] and, second, be imputable to the State […]’ [15].
Der er tilsyneladende blevet udvekslet en lang række rapporter mellem aktionærerne i Duferco US [27].
The body at the origin of the measures under investigation is the financial holding company FSIH.
Kommissionen mener ikke, at de på nogen måde gør det muligt at værdiansætte FSIH's aktier i Duferco US.
FSIH, a company whose object is intervention in steel companies based abroad, is a subsidiary wholly owned by SOGEPA, which itself is wholly owned by the Walloon Region.
Ifølge Belgien var disse ståleksperter selv i stand til at vurdere selskabets situation [28].
The funds available to FSIH are therefore under the control of the Walloon Region and therefore constitute State resources.
Kommissionen bemærker imidlertid, at Belgien ikke har udarbejdet notater, breve eller andre dokumenter vedrørende udvekslingen af oplysninger mellem disse ståleksperter og Duferco-koncernen i forbindelse med fastlæggelsen af prisen for FSIH's aktier i Duferco US.
The description of SOGEPA and FSIH demonstrates that the role of the public authorities is key in the interventions of SOGEPA and FSIH.
På baggrund af disse forhold, grundene til FSIH's udtræden og retspraksis i EDF-sagen konkluderer Kommissionen, at FSIH ikke har handlet på samme måde som en privat, markedsøkonomisk investor ved overdragelsen af sine andele i Duferco US.
SOGEPA acts at the request of the Walloon Government.
Beregning af støtten
Article 3(1) of its statutes states that ‘[The object of the company is to carry out all tasks entrusted to it by the Walloon Government, ….
Kommissionen har påvist, at FSIH ved ikke at handle på samme måde som en privat investor har givet DII en økonomisk fordel, som selskabet ikke ville have opnået på normale markedsbetingelser.
In this context, it implements decisions to intervene in commercial companies taken by the Walloon Government and manages the holdings, obligations, advances or interests that the Walloon Region or itself may have in such companies.’
Da Belgien ikke har påvist, at en forudgående evaluering af Duferco US ville have resulteret i den faktiske salgspris, har Kommissionen foretaget sin egen vurdering af værdiansættelsen af Duferco US på 49,99 % (del ejet af FSIH).
On the subject of steel, any decision by SOGEPA that goes beyond simple portfolio management also requires agreement from the Ministers for the Economy and for the Budget of the Walloon Region.
Kommissionen nægter for det første at udelukke evalueringsmetoden baseret på egenkapitalen anvendt i indledningsafgørelsen fuldstændigt.
In this respect, the articles that appeared in the newspaper Le Soir on 21 November 2011 report the reactions of the Walloon Ministers for the economy at the time.
Kommissionen vil imidlertid tage hensyn til Belgiens bemærkninger vedrørende denne metodes iboende begrænsninger og vil således kun anvende denne metode i kontroløjemed.
These individuals clearly bear the responsibility of the Walloon Government for FSIH's interventions.
Tabel 1
In conclusion, the Commission considers that the measures under investigation meet the criteria of State origin and are imputable to the Walloon Region.
Duferco US' egenkapital og nettoresultater (tusinde USD)
THE CRITERION OF SELECTIVITY
Nettoresultat
They are therefore selective.
Tabel 2
THE CRITERIA OF EFFECT ON COMPETITION AND TRADE BETWEEN MEMBER STATES
Farrels egenkapital og nettoresultater (tusinde USD)
The Duferco Group is active on the steel market.
Det fremgår helt enkelt af disse tal, at en værdiansættelsesmetode baseret på egenkapitalens værdi ubestrideligt forøgede værdien i 2006 i forhold til 2003.
The interventions by FSIH allowed the Duferco Group to maintain a stronger competitive position than it would have had in the absence of these interventions.
Kommissionen har imidlertid vurderet værdien af FSIH's aktier i Duferco US på grundlag af den metode, som Belgien anbefaler, nemlig metoden baseret på en multipel af EBITDA.
Moreover, within the EU, there are a number of other active operators on the steel market and steel products are traded between a number of Member States.