natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Sammenfattende konkluderer Kommissionen, at der, da en mulig henstand med en del af de til de offentlige ejere skyldige garantigebyrbetalinger a) i 2016, om overhovedet nogen, formodentlig kun ville vedrøre et lille beløb, b) i forbindelse med de i 2017 forfaldne gebyrer ville være tidsmæssigt begrænset (såfremt det afhængigt af den faktiske afhændelsesdato overhovedet ville komme dertil) og c) under alle omstændigheder ville blive forrentet til en markedskonform rentesats, ikke vil være nogen yderligere fordel for HSH forbundet med gennemførelsen af foranstaltning 1 fra 2016 ved de i henhold til a) og b) eksisterende risici.
That level cannot go up further since EUR 10 billion is a fixed ceiling.
Fordel af foranstaltning 2 fra 2016
Equally, that level is unlikely to go down during the sales process.
Med henblik på fastlæggelse af den portefølje, der skal overføres, har Tyskland og banken udvalgt aktiver, der er omfattet af garantien, til en værdi af [8-10] mia. EUR EAD, som kan komme i betragtning i forbindelse med en overførsel til de offentlige ejere.
Regarding fee component 2, the Commission recalls that according to the most recent available estimates the amount of settled losses on the guaranteed portfolio will rise to roughly EUR [3,2-5,0] billion in 2016, that is EUR [0-1,8] billion more than the first-loss tranche of EUR 3,2 billion.
Kommissionen bemærker, at der i forbindelse med næsten alle disse aktiver er tale om nødlidende lån fra forretningsområdet skibsfinansiering, som var en af hovedårsagerne til bankens vanskeligheder [63].
That amount is going to increase further by the amount of losses taken by HSH through the 2016 measure 2, i.e. the transfer of up to EUR 6,2 billion EAD of assets under guarantee to the public owners.
Ved vurderingen skal der derfor anlægges en forsigtig og konservativ tilgang.
Until the transfer date, the guarantee remains mainly unused and the related fee payments will therefore be serviced by OpCo.
Kommissionen har bedt uafhængige vurderingseksperter om at hjælpe med at bestemme markedsværdien af disse aktiver.
Based on the list of transfer values (see Annex II to the present decision) and depending on how the guarantee use is going to be optimised, possible additional losses on the transfer of a portfolio of EUR 5 billion EAD chosen out of the list of EUR [8-10] billion EAD of available assets and settled under the guarantee are likely to be in the order of EUR [1-4] billion to EUR [1-4] billion.
Vurdering af markedsværdien
Therefore, the Commission considers that the fee payment obligation under fee component 2 for 6 months in 2016 will likely correspond to between EUR [25-35] million and EUR [25-35] million.
Porteføljen omfatter ca. […] lånefaciliteter, som er sikret via […] skibe og andre aktiver.
Additional premium of 3,85 %
I overensstemmelse med de forsigtige og konservative vurderingsprincipper har Kommissionens eksperter opstillet en række hypoteser på grundlag af de data, banken har stillet til rådighed.
Additional losses of between EUR [1-4] billion and EUR [1-4] billion on the transfer of EUR 5 billion EAD of assets from the bank to the Länder will lead to an increase in the expected total used amount of the guarantee and, correspondingly, to further requirements for provisioning under the IFRS for both fee components 2 and 3.
Eksempelvis blev andre sikkerheder end skibe, hvor Kommissionens eksperter ikke fik stillet data til rådighed, vurderet konservativt til nul og udelukket af beregningen.
According to the Commission's assessment, the additional provisioning need arising under the IFRS for fee component 2 is likely to correspond to roughly between EUR [700-900] million and EUR [700-900] million.
Da der ikke foreligger nogen oplysninger om den nøjagtige rækkefølge af de enkelte kreditorers krav på de pengestrømme, som genereres via sikkerhederne, fik alle krav vedrørende skibsrelaterede sikkerheder, hvor der ikke var tale om krav inden for rammerne af garantien, førsteprioritet og blev fratrukket sikkerhedernes værdi.
According to the restructuring plan provided by the bank, those additional provisions are not likely to be financed through the net income of the bank and are therefore likely to lead to a claim on the Besserungsschein at the consolidated level for roughly the same amount.
Der blev heller ikke taget hensyn til fordele, der måtte være opstået som følge af en for nylig gennemført omstrukturering af eksisterende lån.
However, any compensation from the Besserungsschein is limited to the amount of the remaining buffer, i.e. EUR [700-800] million.
I forbindelse med den af Kommissionens eksperter anvendte model er der tale om en tilbagediskonteret pengestrømsmodel.
An additional charge of EUR [700-900] million to EUR [700-900] million would therefore cause the CET1 ratio at the consolidated level to fall below 10 %.
Alle operative pengestrømme blev tilpasset til observerbare markedsdata, f.eks. eksisterende skibstransportkontrakter.
Provisioning for fee component 3 is itself subject to the Besserungsschein (see recital 73).
Der blev foretaget et nedslag på de seneste ansættelser af afviklingsværdier på skibe for at tage højde for salgsomkostningerne og perioden indtil salget og korrigere for statistisk observerbare fejl i de af bestemte kontrollanter foretagne skøn.
Therefore, given that after provisioning for fee component 2 the entire provision buffer under the Besserungsschein would be used up and the CET1 ratio would already have fallen below 10 %, the additional provisioning for fee component 3 would have to be deferred as well.
Den økonomiske levetid for skibe blev tilpasset nedad til observerbare data.
Any transfer of assets during the sales period beyond the amount of EUR 5 billion, as is allowed under the commitments provided by Germany, is likely to lead to further losses.
Alle pengestrømme blev sammenlignet med tilgængelige markedsbenchmarks fra tredjeparter, og der blev fastsat et loft på niveau med disse benchmarks.
Such losses will only further decrease the CET1 ratio at the consolidated level, reducing further the probability that the CET1 ratio will rise above 10 %.
Vækstraterne for pengestrømmene og afviklingsværdierne blev beregnet på basis af markedsbenchmarks, men blev dog begrænset til en periode på fem år.
Only in such a case would payments or provisioning for fee component 3 be required.
På grundlag af sine eksperters vurdering konkluderer Kommissionen, at markedsværdien af den samlede portefølje på [8-10] mia. EUR EAD ligger på [33,4-56,8] % af EAD.
Therefore, the Commission considers it likely that no payment or provisioning under fee component 3 will be required during the sales process.
Markedsværdierne af porteføljerne til en værdi af 6,2 mia. EUR EAD, som kan udvælges blandt disse aktiver, ligger på mellem 33,4 % og 56,8 % af EAD.
The Commission further recalls that upon successful sale, the Länder have the right under the guarantee contract to waive the payment obligation of the additional premium of 3,85 % [61].
Vurderingen blev stillet til rådighed for Tyskland og banken linjevis på formationsniveau.
Fee payments under the 2016 measure 1
Ifølge tilsagnene vil Kommissionen ved hver overførsel efter den 31. august 2016 foretage en opdatering af vurderingen af de udvalgte aktiver for at sikre, at markedsværdien tilpasses udviklingen for aktiverne og markedet.
In addition, the 2,20 % of fees on the unused amount of the guarantee is being paid by OpCo without any additional deferral mechanism in place covering in particular the full payment amount during the first 6 months of 2016 before the 2016 measure 2 is implemented.
Kommissionen understreger, at salget af lån til delstaterne til de tidligere nævnte priser vil medføre yderligere tab for banken, der vil give sig udslag i resultatopgørelsen, og som skal opfanges af bankens disponible kapitalgrundlag.
Therefore, based on the available information, the guarantee fee payments which will be received by the Länder for 2016 after implementation of the 2016 measures will in all likelihood not be lower than EUR [385-400] million (EUR [175-190] million OpCo + EUR 210 million HoldCo).
Kommissionen understreger imidlertid, at der under ingen omstændigheder ydes yderligere kapitalstøtte til banken.
Fee payments 2017
Heraf følgende tab opfanges af bankens aktuelle kapitalgrundlag uden yderligere støtte.
As pointed out before, HoldCo will not have any income so that it seems likely that if the sale of OpCo occurs after the fees for 2017 are payable HoldCo will not be in a position to honour those 2017 fee payment obligations when they fall due.
På baggrund af den foranstående vurdering konkluderer Kommissionen, at foranstaltningerne fra 2016 ikke indeholder statsstøtte i henhold til artikel 107, stk. 1, i TEUF.
In such a case, according to the commitments provided by Germany, the fee payments will be deferred to the next payment date, compounded by an annual interest rate of 10 %.
Forenelighed med det indre marked
The Commission recalls that according to the commitments provided by Germany, the ultimate date for a sale of HSH is 28 February 2018 and that the proceeds flowing to HoldCo from a successful sale will first and foremost be used to pay the fee payment obligations arising under guarantee.
Som Kommissionen har fastslået i ovenstående afsnit, indeholder foranstaltningerne fra 2016 ingen statsstøtte.
Therefore, any fee payment obligations which cannot be honoured at the end of 2017 will be deferred only if OpCo has not yet been sold by that date.
I åbningsafgørelsen erklærede Kommissionen foranstaltningen fra 2013 midlertidigt forenelig med det indre marked, men indledte alligevel den formelle undersøgelsesprocedure, idet den var i tvivl om foranstaltningens forenelighed med det indre marked og navnlig om, hvorvidt HSH, som det blev antaget i afgørelsen fra 2011, ville blive rentabel igen på grundlag af den nye forretningsplan [66].
Even in such a case the deferral would be for no longer than 2 months, until OpCo is sold or goes into orderly wind-down or resolution.
Da foranstaltningen fra 2013 blev anmeldt og midlertidigt erklæret forenelig med det indre marked, inden bankmeddelelsen fra 2013 [67] trådte i kraft, lægger Kommissionen i sin vurdering af foranstaltningen fra 2013 fortsat artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF til grund, som det er beskrevet i forlængelsesmeddelelsen fra 2011 og i henhold til de generelle principper for statsstøtte til pengeinstitutter, der blev nævnt i bankmeddelelsen fra 2008, videreudviklet i rekapitaliseringsmeddelelsen og omstruktureringsmeddelelsen [68] og ændret ved forlængelsesmeddelelserne fra 2010 og 2011.
Such a possible deferral will be remunerated at 10 % annual interest rate.
Vurdering af begrundelsen for indledning af proceduren
Conclusion
den fortsatte forværring af den økonomiske situation i skibsfartssektoren
Furthermore, while fee payments due in 2017 may have to be deferred in full, any such deferral will be limited to at most 2 months in view of the sales deadline of 28 February 2018.
bankens dårligere økonomiske resultater i forhold til de økonomiske basisscenarieprognoser i afgørelsen fra 2011, navnlig med hensyn til den forventede udvikling i forbindelse med nye forretninger
Under the commitments, any deferrals will be remunerated with an annualised interest rate of 10 %.
de højere garantigebyrbetalinger på grund af det forhøjede garantibeløb.
The most liquid subordinated bonds of HSH [62] have traded at annualised yields of between 7,5 % and 8 % in the wake of the agreement reached in October 2015 and they currently trade at about 10,6 %.
Som det fremgår af afsnit 1, har Tyskland forelagt Kommissionen flere af banken udarbejdede omstruktureringsplaner.
Those two issuances mature during the sales process in February 2017 with EUR 928 million of outstanding notional to be repaid.
Med hensyn hertil skal følgende aspekter imidlertid tages i betragtning:
They provide an indication of a market price for risk for a capital-like exposure to HSH, and therefore a conservative estimation of what a market level remuneration for a possible fee deferral would be.
Hvert år siden vedtagelsen af åbningsafgørelsen har HSH underskredet sine egne prognoser med hensyn til volumen af nye forretninger, der var blevet korrigeret væsentligt nedad i de enkelte planer, hvilket især gælder for forretningsområderne skibsfinansiering og erhvervskunder
Regarding any possible deferral resulting from obligations due in 2017, the Commission observes firstly that it would occur only if the sale does not take place before the end of 2017.
Gebyrbetalingerne udgør fortsat en stor byrde i forhold til HSH's rentabilitet, og sandsynligheden for, at det samlede garantibeløb falder i garantiens løbetid, er faldet markant.
Secondly, while the amount of a possible deferral is likely to be comparable to the outstanding amount of each of the two subordinate issuances, such a deferral will be limited to at most 2 months given the final sales deadline, thereby significantly limiting the risk taken by deferring the charges.
Følgelig mener Kommissionen ikke, at omstruktureringsplanerne har betydet, at den tvivl, som den gav udtryk for i åbningsafgørelsen, er blevet fjernet.
Given the significantly shorter maturity of any deferral relating to 2017 compared to the maturity of the subordinate issuances and the correspondingly lower risk, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % to be in line with market conditions.
Ændring af formålet med statsstøtten
Taken together, the Commission concludes that because any possible deferral of part of the guarantee fee streams due to the public owners is (a) likely to be very small, if any, in 2016; (b) limited in time (should it occur at all, depending on the actual sales date) for fees due in 2017; and (c) in any case remunerated at an interest rate in line with market conditions, there is no additional advantage to HSH resulting from the implementation of the 2016 measure 1 as a result of the risks present from (a) and (b).
Kommissionen konstaterer, at Tyskland har anmeldt foranstaltningen fra 2013 på ny som statsstøtte til en velordnet afvikling af HSH Nordbank, enten gennem et salg uden støtteelement eller indstilling af nye forretninger og afvikling.
Advantage in the 2016 measure 2
I betragtning af det nye formål med støtten anser Kommissionen det for unødvendigt at undersøge de modtagne omstruktureringsplaner yderligere og har ikke draget nogen konsekvenser af det faktum, at dens tvivl med hensyn til genoprettelsen af bankens rentabilitet ikke blev fjernet.
According to the commitments provided by Germany, HSH is going to transfer a portfolio of up to EUR 6,2 billion in EAD of assets currently under the guarantee to the Länder.
I stedet vil Kommissionen undersøge støttens forenelighed på grundlag af afsnit 2 i omstruktureringsmeddelelsen og navnlig underafsnittet »Genoprettelse af rentabiliteten gennem salg af en bank« samt på grundlag af afsnit 5 i bankmeddelelsen fra 2008 [69] »Statsstøtte til kontrolleret afvikling af pengeinstitutter«.
That transfer can happen in multiple tranches during the duration of the sales process in 2016 and 2017.
I henhold til afsnit 2 i omstruktureringsmeddelelsen kan salget af en nødlidende bank til et andet pengeinstitut bidrage til at genoprette dens langsigtede rentabilitet, hvis køberen er rentabel og magter at overtage den nødlidende bank.
In order to define the portfolio to be transferred, Germany and the bank have identified EUR [8-10] billion EAD of assets under the guarantee as eligible for transfer to the public owners.
Køberen bør derfor godtgøre, at den integrerede enhed vil være rentabel.
The Commission notes that basically all those assets are non-performing loans, all of which are in the shipping segment which has been one of the main drivers for the difficulties of the bank [63].
I henhold til afsnit 5 i bankmeddelelsen fra 2008 skal statsstøtte til kontrolleret afvikling af pengeinstitutter tilsvarende vurderes i henhold til afsnit 3 i bankmeddelelsen fra 2008, navnlig på grundlag af underafsnittene.
Because there is currently no market buyer available for those assets, the Commission considers that such a transfer to the public owners corresponds to an impaired asset measure.
»Støttens begrænsning til et minimum — den private sektors bidrag« og
In line with first principles and as recalled in recent Commission decisions regarding non-performing loans in Italy and Hungary [64], such an asset transfer can only be considered free of State aid if the transaction happens at market terms.
»Undgåelse af uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger«.
In particular, the Commission has clarified that because of the nature of the portfolio and the absence of a market buyer it bases its valuation on the principles of the market value calculation specified in the Impaired Asset Communication [65].
Disse forudsætninger svarer til de i tilfælde af et vellykket salg gældende forudsætninger i afsnit 2 i omstruktureringsmeddelelsen.
Therefore, the main aim of the valuation is not to calculate a fair value but a market value which — if used as a transfer price in a transaction with a public authority — allows the Commission to conclude that a transaction at that price does not provide an advantage to the bank and thereby excludes the presence of State aid.
salgsprocessen bør være åben og ikke-diskriminerende
The Commission has employed independent valuation experts to assist it with the determination of the market values of those assets.
salget bør finde sted på markedsvilkår
Market value assessment
pengeinstituttet … bør stræbe efter at opnå den højest mulige pris …«.
After a first data request by the Commission and its experts in mid-December 2015, the bank made available information on 18 January 2016.
Disse forudsætninger svarer til forudsætningerne i afsnit 2 i omstruktureringsmeddelelsen med hensyn til afhændelsesproceduren.
Multiple contacts, meetings, discussions and data deliveries occurred between 20 January and 19 March 2016.
I henhold til punkt 50 i bankmeddelelsen fra 2008 skal foreneligheden af ny statsstøtte, der er konstateret på baggrund af ovennævnte kriterier, til køberne eller til de afhændede dele vurderes særskilt.
The portfolio consists of about […] loan facilities, collateralised by […] ships and some other assets.
Begrænsning af støtten til et minimum
In order to avoid cross-collateralisation issues, the bank has also provided the so-called formation level which is the lowest level at which collateral can be identified as collateral for exactly one line.
Kommissionen fastholder denne vurdering og henviser samtidig til, at en stor del af garantigebyrstrukturen var møntet på at sikre en tilstrækkelig tilbagesøgning af støttebeløbet.
There are […] formation lines in the portfolio.
Da den nye ordning sørger for, at disse beløb bliver tilbagebetalt til garantigiveren, sikrer den, at den støtte, som HSH har modtaget under krisen, begrænses til et minimum.
In line with the prudent and conservative valuation principles, and based on the data made available by the bank, the Commission's experts have made a number of assumptions.
Foranstaltningerne til byrdefordeling er gennemført som fastsat i afgørelsen fra 2011, og Kommissionen bekræfter sin vurdering fra åbningsafgørelsen, nemlig at den ikke er i tvivl om, at disse foranstaltninger stadig er passende for foreneligheden af foranstaltningen fra 2013.
For example where no data was made available to the Commission's experts, such as on collaterals other than ships, those collaterals were conservatively valued at zero and excluded from the calculation.
På dette grundlag konkluderer Kommissionen, at støtten er begrænset til det nødvendige minimum og indeholder et tilstrækkeligt egetbidrag.
In addition, in the absence of data on the precise order of different creditors' claims to cash flows resulting from the collaterals, all claims on the shipping collaterals not arising from claims under the guarantee were considered as senior and they were subtracted from the collateral value.
Undgåelse af uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger
Finally no benefit was taken into account where the bank had recently restructured loans.
Med hensyn til konkurrencefordrejninger tager Kommissionen til efterretning, at formålet med statsstøtten er at sikre, at HSH i sidste ende forsvinder fra markedet som selvstændigt pengeinstitut, og det enten a) via salg til et andet pengeinstitut eller b) gennem indstilling af nye forretninger, hvorved HSH's markedsandel ville blive tilgængelig for andre markedsdeltagere.
The model used by the Commission's experts is a discounted cash flow model.
Kommissionen mener, at de tilsagn, som Tyskland har afgivet i løbet af afhændelsesproceduren, vil tjene til opfyldelse af forudsætningerne i afsnit 3 i bankmeddelelsen fra 2008 for minimeringen af konkurrencefordrejninger:
All operating cash flows have been calibrated to observable market data such as existing shipping contracts.
Begrænsninger i forretningsaktiviteterne gennem begrænsning af forretningsområdet skibsfinansiering til [1-2] mia. EUR pr. år og gennem begrænsning af forretningsområdet erhvervskunder til forretninger med relation til Tyskland samt gennem en forpligtelse til ikke at udøve Dedicated Proprietary Trading
Liquidation values for ships have been discounted from recent assessors' valuations to take into account sales costs and time to sale as well as to correct statistically observable biases in specific assessors' estimates.
En yderligere reduktion af balancesummen til [100-110] mia. EUR i 2016 og til [90-100] mia. EUR i 2017
The economic lifetime of ships has been adjusted downwards to observable data.
Begrænsninger af adfærdsmønstre, som ikke ville være forenelige med modtagelsen af statsstøtte, f.eks. et forbud mod reklame, forbud mod køb og et aflønningsloft.
All cash flows have been compared to available market benchmarks from third party providers and have been capped at those benchmarks.
Endvidere finder Kommissionen det positivt, at Tyskland har givet tilsagn om, at HSH Nordbank efter et vellykket salg skifter navn, og at det udtrykkeligt er tilladt at sælge HSH's aktiver enkeltvis eller i bundter til forskellige købere, som det fremgår af tilsagnene.
Growth rates in cash flows and liquidation values have been calculated from those market benchmarks but capped at a five-year horizon.
Hvis afhændelsesproceduren ikke bringes til en vellykket afslutning, fordi der a) ingen tilbudsgivere er, b) kun er tilbudsgivere, som ikke kommer i betragtning i henhold til tilsagnene, c) det højeste tilbud resulterer i en negativ pris eller d) Kommissionens rentabilitetskontrol når til det resultat, at den integrerede enhed ikke er rentabel, giver Tyskland og HSH tilsagn om, at banken vil indstille sine nye forretninger og forvalte sine aktiver med henblik på en velordnet afvikling [70].
While the valuation cut-off date agreed with the bank was 31 December 2015, most data provided by it dated from 30 September 2015.
På denne baggrund er det Kommissionens opfattelse, at de af Tyskland afgivne tilsagn under afhændelsesproceduren og derefter samt uafhængigt af det endegyldige resultat heraf vil sikre, at uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger undgås.
The Commission's experts therefore subtracted from the valuation all cash flows arising in the fourth quarter of 2015 according to the applicable projections.
Afhændelsesproceduren
Based on the Commission's experts' valuation, the Commission comes to the conclusion that the market value of the entire portfolio of EUR [8-10] billion EAD is [33,4-56,8] % of EAD.
Som det blev beskrevet i afsnit 4.1, opsplittes HSH i forbindelse med foranstaltningerne fra 2016 i holdingselskabet HoldCo og det operative datterselskab OpCo, i hvilken forbindelse OpCo enten skal sælges inden den 28. februar 2018 eller indstille sine nye forretninger.
The range of portfolios of EUR 6,2 billion EAD that can be chosen from those assets has market values between 33,4 % and 56,8 %.
Disse foranstaltninger indeholder ingen ny statsstøtte.
The valuation has been made available at line-by-line formation level to Germany and the bank.