natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I lyset af ovenstående konkluderer Kommissionen, at et beløb på [10-25] mio. EUR allerede understøttede de ordinære risici før den 1. januar 2005, og at overførslen af denne kapital med de pågældende aktiviteter derfor ikke kan udgøre en fordel.
Although Belgium refers to the Standard & Poor's method, which existed at the time to determine the capital requirements of credit insurers, it should be noted that the Belgian authorities have not submitted any capital estimate using this method.
Ligeledes understøttede et beløb på [0-5] mio. EUR allerede de risici, der blev ordinære den 1. januar 2007 (Rumænien og Bulgarien), førend de blev ordinære.
Nor was the method used by the ONDD in 2004.
Den del af kapitalen, der understøtter aktiviteten med ekstraordinære risici (første udelukkelseskriterium beskrevet i indledningsbeslutningen)
In conclusion, even supposing that the capital required to support the expected growth of Ducroire/Delcredere's business was a relevant criterion for the present analysis (a fact contested by the Commission), the Belgian authorities have not provided any fresh evidence to demonstrate conclusively that the capital requirement relating to short-term risks transferred to Ducroire/Delcredere had to be greater than the existing capital on the ONDD commercial account at the end of 2004.
Som beskrevet ovenfor understøttede en kapital på [45-75] mio. EUR allerede de kortfristede risici før overførslen af disse til ONDD (se betragtning (120)).
In this section, the Commission has demonstrated that it was necessary to reject the Belgian authorities' assertion that the allocation of an initial capital of EUR 150 million to Ducroire/Delcredere in 2004 constituted only the transfer of the capital which had already been provided to support the activity relating to short-term risks within the ONDD.
Det blev for nylig konkluderet, at man med rimelighed ud af disse [45-75] mio. EUR kunne anse andelen af ordinære risici for at være [10-25] mio. EUR.
The Commission has in fact concluded that the capital which already supported the activity relating to short-term risks within the ONDD before the transfer of this activity to Ducroire/Delcredere amounted to EUR [45-75] million and that therefore additional capital of EUR [75-100] million was allocated to this activity.
Derfor kan man med rimelighed anslå andelen af ekstraordinære risici til [35-50] mio. EUR (hvoraf de [0-5] mio. EUR vedrørende risici ved Bulgarien og Rumænien blev ordinære i 2007).
It is now appropriate to examine the application of the two exclusion criteria described in the opening decision.
Kun bevillingen på disse [75-100] mio. EUR kunne derfor udgøre en fordel (se betragtning (120)).
In recital (111), the Commission concluded that, within the ONDD, EUR [45-75] million of capital was allocated to the activity relating to short-term risks as at 31 December 2004.
Som der mindes om i betragtning (65) i indledningsbeslutningen, står det medlemsstaterne frit for at støtte forsikring af ekstraordinære risici, idet Kommissionen mener, at der ikke findes et marked for disse risici.
To apply the second exclusion criterion, it is necessary, therefore, to estimate, of the EUR [45-75] million allocated to the short-term risk business at the end of 2004, the part of the capital relating to marketable risks [64].
Der kan derfor ikke forekomme konkurrenceforvridning i forhold til andre forsikringsselskaber.
As described above, these marketable risks were composed exclusively of risks relating to debtors located in the ten States which acceded to the European Union in May 2004.
Imidlertid bemærker Kommissionen, at man i regnskaberne ikke sondrede mellem forretningsområderne ordinære henholdsvis ekstraordinære risici hos SA Ducroire.
As also described above, the commercial account, which consisted of a capital of EUR [45-75] million at the end of 2004, did not contain separate accounts making it possible to identify precisely the capital supporting only the activity relating to marketable risks.
Formelt set fik aktiviteten med ekstraordinære risici ikke tildelt kapital.
It is therefore necessary to estimate the part of the EUR [45-75] million which can reasonably be regarded as supporting the activity relating to marketable risks.
Der blev ikke isoleret en del af kapitalen på 150 mio. EUR til finansiering af aktiviteten med ekstraordinære risici.
According to the data submitted to the regulator in 2004, the amounts of net commitments were EUR 141,6 million for risks relating to the ten new Member States and EUR 661,4 million for all short-term export policies at the end of 2004 [65].
En rent formel tilgang kunne derfor føre til, at ingen del af den yderligere kapital på [75-100] mio. EUR skulle udelukkes.
On the basis of a pro rata breakdown of the EUR [45-75] million based on net commitments, EUR [10-25] million can therefore be regarded as constituting the capital linked to risks relating to the ten new Member States before their transfer from the ONDD's commercial account to Ducroire/Delcredere.
En sådan tilgang ville være desto mere velbegrundet, hvis pligten til at indføre særskilte regnskaber udtrykkeligt fastlægges i punkt 4.3 i meddelelsen om eksportkreditforsikring, som havde været gældende siden 1998.
The Commission notes that such a distribution of the capital in accordance with net commitments is in line with the approach followed by the ONDD itself in 2004 [66].
Imidlertid ligger det fast, at en vigtig del af SA Ducroires aktiviteter vedrører forsikring af ekstraordinære risici.
The Commission also observes that the Belgian authorities and the ONDD/Ducroire/Delcredere consistently maintained during the procedure that non-marketable risks required, for a given sum insured, more capital than marketable risks.
SA Ducroire havde ikke kunnet forsikre disse risici uden den rette kapital.
Therefore, the amount of EUR [10-25] million represents more of a ceiling than a floor.
Derfor kan Kommissionen ud over de [45-75] mio. EUR (hvoraf de [35-50] mio. EUR for de ekstraordinære risici) acceptere ligeledes at udelukke den del af kapitalen, hvorom det med rimelighed kan påvises, at den har været brugt til at understøtte forsikringen af de ekstraordinære risici, fra at blive betegnet som statsstøtte.
The Commission considers, however, that it is reasonable to retain this figure as it is in line with the approach followed by the ONDD itself in 2004.
I indledningsbeslutningen blev Belgien opfordret til at færdiggøre en metode til at fastslå den del af SA Ducroires kapital, der kunne anses for at understøtte aktiviteten med henholdsvis ordinære risici og ekstraordinære risici.
The Commission concludes from this that, of the initial capital amount of EUR 150 million, the amount of EUR [10-25] million can be considered not to constitute an advantage for the marketable risk business as it already supported this activity within the ONDD [67].
Kommissionen accepterer derfor at udelukke de [70-110] mio. EUR fra betegnelsen støtte, fordi de de facto understøtter en aktivitet, der ikke er genstand for konkurrence ifølge meddelelsen om eksportkreditforsikring.
What was involved in this case was simply a change in the legal form of the same economic activity and of the related capital.
Kapitalen til understøttelse af de kortfristede ekstraordinære risici steg derfor fra [35-50] mio. EUR i slutningen af 2004 til [70-110] mio. EUR ultimo december 2011, en stigning på [35-60] mio. EUR.
The transfer to Ducroire/Delcredere of this capital with the activity in question cannot therefore constitute aid.
Da beløbet på [35-50] mio. EUR i kapital vedrørende aktiviteten med ekstraordinære risici indeholder de [0-5] mio. EUR til de risici, der var knyttet til Rumænien og Bulgarien, som blev omkategoriseret til ordinære i 2007, er bruttostigningen i kapitalen til understøttelse af ekstraordinære risici på [35-65] mio. EUR.
By analogy, the same reasoning must be applied to the amount of the capital associated with risks relating to debtors located in Romania and Bulgaria.
Med andre ord understøttede de [35-65] mio. EUR ud af den yderligere kapital på [75-100] mio. EUR de facto aktiviteten med ekstraordinære risici.
In 2007, non-marketable risks relating to debtors located in Romania and Bulgaria were recategorised as marketable risks owing to the accession of these States to the European Union.
Konklusion på anvendelsen af de to udelukkelseskriterier og den supplerende kapitals størrelse
The capital which already supported these risks when they were not marketable cannot therefore constitute a fresh advantage merely on the ground that these risks became marketable subsequently.
Et beløb på [70-110] mio. EUR blev udelukket fra betegnelsen som statsstøtte, idet beløbet kunne betragtes som understøttende aktiviteten med ekstraordinære risici pr. 31. december 2011 (første udelukkelseskriterium).
It is therefore appropriate to exclude this capital also from categorisation as state aid.
Et beløb på [10-25] mio. EUR blev ligeledes udelukket fra betegnelsen som statsstøtte, idet det ikke kunne betragtes som en fordel, da det allerede understøttede de ordinære risici før overførslen heraf til SA Ducroire den 31. december 2004 (andet udelukkelseskriterium).
Therefore, the capital relating to non-marketable risks which became marketable is excluded from the analysis of the existence of an advantage.
I øvrigt skal et beløb på [0-5] mio. EUR ligeledes udelukkes, idet det allerede understøttede de risici, der var knyttet til Bulgarien og Rumænien, før disse blev ordinære den 1. januar 2007.
In their comments of 16 May 2012, the Belgian authorities estimated the capital associated with risks relating to debtors located in Romania and Bulgaria at EUR [0-2] million, based on the assumption that these risks were marketable in 2005.
Denne analyse af fordelingen af kapitalen vises i følgende diagram: Udelukket fra analysen af forekomsten af en fordel Genstand for analysen af forekomsten af en fordel ifølge det markedsøkonomiske investorprincip
Since the risks in question were indeed not marketable in 2005, the Belgian authorities' estimate of the capital allocated to these risks is likely to be too low.
[35-50] ([35-45]+[0-5]) mio. EUR Ekstraordinære risici
The separate accounts recreated retrospectively by the ONDD as part of this procedure (comments of 16 May 2012), show that the capital allocated to non-marketable risks was EUR [0-5] million less in 2007 than in 2006.
36,6 mio. EUR
This decrease can be explained by the change in the categorisation of risks relating to Romania and Bulgaria (considered marketable risks from 2007), but also by other factors, such as the change in policy with regard to reinsurance.
Ordinære risici
On the basis of all of the information available, it can reasonably be considered that the capital supporting risks relating to Bulgaria and Romania before they became marketable amounted to EUR [0-5] million.
»Supplerende kapital«
In the light of the foregoing, the Commission concludes that an amount of EUR [10-25] million already supported marketable risks before 1 January 2005 and that the transfer of this capital with the activities in question cannot therefore constitute an advantage.
[35-65] mio. EUR
Similarly, an amount of EUR [0-5] million already supported risks which became marketable on 1 January 2007 (Romania and Bulgaria) before they became marketable.
Ekstraordinære risici
Part of the capital supporting the non-marketable risk activity (first exclusion criterion described in the opening decision)
»Yderligere kapital«
Consequently, one can reasonably estimate the share of non-marketable risks at EUR [35-50] million (including EUR [0-5] million for risks relating to Bulgaria and Romania which became marketable in 2007).
[45-75] mio. EUR
For the same reasons as those set out in recital (127), since the transfer of the whole of the EUR [45-75] million (including the share of non-marketable risks estimated at EUR [35-50] million) does not constitute an advantage, the latter is excluded from the analysis of the existence of aid.
Ved stiftelsen af SA Ducroire og i de følgende år blev kapitalen på 150 mio. EUR aldrig formelt tildelt aktiviteten med ordinære risici henholdsvis ekstraordinære risici.
As was pointed out in recital (65) of the opening decision, Member States are free to support the non-marketable risk insurance business, since the Commission considers that there is no market for these risks.
Denne kapital kunne bruges frit til at understøtte aktiviteten med ordinære eller ekstraordinære risici (fordelt på udefinerede andele) ifølge markedets muligheder og SA Ducroires strategiske valg.
There can therefore be no distortion of competition vis-à-vis other insurers.
Fordelingen af kapitalen på aktiviteten med ordinære henholdsvis ekstraordinære risici blev først genskabt retrospektivt i forbindelse med nærværende procedure.
However, the Commission notes that Ducroire/Delcredere did not keep separate accounts for marketable and non-marketable risk activities.
Som tidligere angivet kan kun den del af den yderligere kapital på [75-100] mio. EUR, hvorom det kan påvises, at den faktisk understøttede aktiviteten med ekstraordinære risici, udelukkes af analysen af forekomsten af statsstøtte.
Formally, no capital was allocated to the non-marketable risk activity.
Anvendelsen af det markedsøkonomiske investorprincip
No part of the EUR 150 million of capital was earmarked for the financing of non-marketable risks.
For at fastslå, om en foranstaltning giver en økonomisk fordel, skal det ifølge fast retspraksis vurderes, om en privat investor under sammenlignelige omstændigheder i en markedsøkonomi af en sammenlignelig størrelse som den, hvori den pågældende virksomhed drives, ville have indskudt en kapital af samme størrelse [68], især i lyset af den tilgængelige information og prognoserne på investeringstidspunktet.
Accordingly, a purely formal approach could result in none of the additional capital of EUR [75-100] million being excluded.
I den foreliggende sag skal det analyseres, om den supplerende kapital på 36,6 mio. EUR tildelt i 2004 gav en tilstrækkelig rentabilitet til at overholde det markedsøkonomiske investorprincip.
Such an approach would be all the more justified as the obligation to introduce separate accounts is expressly provided for in point 4.3 of the Communication on export-credit insurance which has been in force since 1998.
Kommissionen mener derfor, at det for at anvende testen med den private investor korrekt er nødvendigt at kontrollere, om hele kapitalen på 150 mio. EUR havde en tilstrækkelig forventet rentabilitet.
However, it is clear that a large part of the activities of Ducroire/Delcredere concerns the insurance of non-marketable risks.
Hvis dette ikke er tilfældet, må det konkluderes, at de 36,6 mio. EUR udgør en fordel.
Ducroire/Delcredere could not have insured these risks without adequate capital.
Helt subsidiært ville en anden mulighed være at anvende en forholdsmæssig metode på det genererede resultat, hvilket ville give samme resultat.
Therefore, in addition to the EUR [45-75] million (including EUR [35-50] million for non-marketable risks), the Commission can agree to exclude also from categorisation as state aid that part of the capital which can reasonably be demonstrated to have been used to support the activity of insuring non-marketable risks.
Disse [45-75] mio. EUR kan derfor ikke betragtes som en omkostning, der er afholdt i fortiden og ikke kan inddrives (»sunk cost«).
The balance sheet for non-marketable risks at 31 December 2011 included EUR [70-110] million of capital and that for marketable risks EUR [40-80] million of capital.
Subsidiært vil den vise, at selv om man mener, at aktiviteten med ordinære risici virtuelt var understøttet af en kapital på [45-65] mio. EUR (36,6 mio. EUR plus [10-25] mio. EUR) og forventede fortjenester knyttet til netop denne aktivitet, var den forventede rentabilitet på denne aktivitet ligeledes utilstrækkelig.
The Commission agrees, therefore, to exclude from categorisation as state aid EUR [70-110] million because it supports, de facto, an activity which, according to the Communication on export-credit insurance, is not subject to competition.
Det markedsøkonomiske investorprincip skal anvendes på forhånd.
Thus, the capital supporting short-term non-marketable risks rose from EUR [35-50] million at the end of 2004 to EUR [70-110] million at the end of December 2011, i.e. an increase of EUR [35-60] million.
Det er på det tidspunkt, hvor kapitalindskuddet bevilges, at det skal vurderes, om en privat investor også ville have ydet et sådant indskud.
Since the amount of EUR [35-50] million of capital linked to the non-marketable risk activity includes the EUR [0-5] million for risks relating to Romania and Bulgaria, recategorised as marketable in 2007, the gross increase in capital supporting non-marketable risks is EUR [35-65] million.
Ifølge nylig retspraksis [71] kan en medlemsstat kun påberåbe sig objektiv og verificerbar dokumentation, som den har taget i betragtning på forhånd eller samtidig med beslutningen om at foretage en investering.
An amount of EUR [70-110] million has been excluded from categorisation as aid because it has been possible to regard this amount as supporting the non-marketable risk activity as at 31 December 2011 (first exclusion criterion).
Da en privat investor ikke har været en del af den omhandlede foranstaltning, og SA Ducroire ikke er børsnoteret, er den parameter, hvis gyldighed skal vurderes, den forventede rentabilitet af investeringen, sådan som den kunne beregnes på baggrund af den tilgængelige information og den på det tidspunkt forventede udvikling (som den i princippet figurerer i forretningsplanen, som ONDD havde udarbejdet i 2004).
In conclusion, only EUR 36,6 million of the initial capital allocation of EUR 150 million might constitute an advantage and state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
En privat investor ville på markedsøkonomiske vilkår kun have foretaget en sådan kapitaltilførsel, hvis den forventede rentabilitet var tilstrækkelig på tidspunktet for det pågældende indskud i lyset af den tilgængelige information og den udvikling, der kunne forudsiges på netop dette tidspunkt [74].
Another way of presenting the result of EUR 36,6 million is to subtract, from the initial capital of EUR 150 million granted to Ducroire/Delcredere, (1) the EUR [45-75] million in support already provided for short-term risks before their transfer to Ducroire/Delcredere (including the EUR [0-5] million for risks relating to debtors established in Romania and Bulgaria which became marketable on 1 January 2007); and (2) the additional EUR [35-65] million which supported, de facto, non-marketable risks.
Kommissionen bemærker derfor, at Belgiens argumenter om, at et kapitalniveau på 150 mio. EUR var økonomisk »nødvendigt« og/eller ud fra tilsynsreglerne, ikke er egnede til at påvise, at denne investering havde en tilstrækkelig rentabilitet for en markedsinvestor.
This leaves us with an amount of EUR 36,6 million.
Det fremgår af notater og protokoller fra 2004, at ONDD's beslutning om at give SA Ducroire en kapital på 150 mio. EUR i alt væsentligt modsvarede ONDD's vilje til at give sit datterselskab en startkapital, som skønnedes »tilstrækkelig« til at sikre udviklingen af dets aktiviteter og til […] — en indbetalt kapital på 100 mio. EUR er tilstrækkelig til udøvelsen af virksomheden med kortfristede globale eksportkreditforsikringspolicer indtil 2007, men bør revideres efter denne periode [75], uden at det reelt og præcist blev påvist, at den fremtidige forventede rentabilitet var tilfredsstillende set med private investorøjne.
[35-50] ([35-45] + [0-5]) EUR million Non-marketable risks
Med hensyn til analysen af den forventede rentabilitet synes et forventet positivt resultat for samtlige aktiviteter de tre første år at have været tilstrækkeligt til at overbevise ONDD om at foretage investeringen.
150 EUR million Subjected to the analysis of the existence of an advantage according to the principle of a private investor in a market economy
Ifølge fremskrivningerne i scenario B i forretningsplanen af 28. september 2004 regnede ONDD med en ROE af de samlede aktiviteter på 1,3-1,9 % for 2005, 2006 og 2007 ifølge samme forretningsplans dynamiske scenario med en vækst på 6 % (ROE før udligningshensættelser var 2,8-4,3 %) (se tabel 4).
Excluded from the analysis of the existence of an advantage
Det skal præciseres, at denne rentabilitet beregnes på grundlag af en kapital på 100 mio. EUR uden hensyntagen til de ikkeindbetalte 50 mio. EUR, hvilket gør rentabilitetsberegningen mere gunstig, end den er i virkeligheden.
EUR [36,6] million
Den forventede rentabilitet ifølge de finansielle fremskrivninger af 20. april 2004 var ikke højere (se tabel 3).
Marketable risks
Af ovenstående fremgår det, at den forventede rentabilitet i det kommende selskab SA Ducroire var utilstrækkelig til at overbevise en privat investor om på markedsøkonomiske vilkår at foretage en sådan investering.
‘Supplementary capital’
Den forventede rentabilitet var da også lavere end den risikofrie rente (afkastet på langsigtede belgiske statsobligationer) for de tre første år (den gennemsnitlige rente på den belgiske statsobligation var i 2004 4,15 % [76]).
[35-65] EUR million
Selv under hensyntagen til udligningsreserven nåede den forventede rentabilitet kun op på niveau med den risikofrie rente.
Non-marketable risks
En privat investor ville på markedsøkonomiske vilkår kun acceptere så beskeden en rentabilitet i de første år, hvis han med rimelighed kunne regne med en senere kompensation i kraft af klart højere fortjeneste end sektorens gennemsnit, således at investeringens samlede afkast (efter anvendelse af en passende kalkulationsrente) blev tilstrækkeligt [77].
EUR [10-25] million
Men der fandtes i 2004 ingen seriøs undersøgelse, der gjorde det muligt at regne med, at denne oprindeligt beskedne rentabilitet ville blive kompenseret med en meget højere rentabilitet i de følgende år.
EUR [75-100] million
Denne konklusion bygger ligeledes på den måde, hvorpå de finansielle fremskrivninger dengang blev udarbejdet.
‘Additional capital’
Det fremgår heraf, at ONDD i 2004 byggede sine finansielle fremskrivninger af SA Ducroires kommende forretning på den pågældende forretnings hidtidige resultater (kortfristede risici, herunder ordinære risici) hos ONDD.
EUR [45-75] million
Hypoteserne med præmier og omkostninger blev primært baseret på gennemsnittet af de historiske tal fra de foregående fem år undtagen nogle justeringer i tilknytning til de forandrede markedsvilkår, f.eks. en reduktion af præmierne for de risici, der blev ordinære i 2004 som følge af de ti nye medlemsstaters tiltrædelse af EU.
Pre-existing capital
I øvrigt fremgår det af de interne notater, at det var meningen, at den samlede indbetalte kapital på 100 mio. EUR primært skulle gå til den progressive vækst i de aktiviteter, der førhen blev varetaget af ONDD, og indtil ultimo 2007 (se betragtning (61)).
In the alternative, the Commission would make the following observations.
Det drejede sig derfor om organisk vækst i de eksisterende aktiviteter (der var i 2004 ingen planer om at ekspandere i retning af andre, mere rentable aktiviteter).
The Belgian authorities assert that, with the exception of approximately EUR 7 to 13 million (see Table 2), the entire capital of EUR 150 million was implicitly allocated in 2004 to non-marketable risks.
For så vidt angår det ikkeindbetalte kapitalindskud (på 50 mio. EUR), var der ikke udarbejdet noget præcist forslag til udnyttelse af denne kapital på daværende tidspunkt og derfor heller ikke en fremskrivning af den forventede rentabilitet af dette indskud.
On the basis of this first assertion, Belgium maintains that it was only later (in 2007 and 2008) that a part of the capital initially allocated to non-marketable risks was transferred to marketable risks.
Det skal ligeledes understreges, at fremskrivningerne for perioden 2005-2014 først blev udarbejdet efterfølgende, da Kommissionen indledte den formelle undersøgelsesprocedure.
This reasoning cannot be accepted.