natgillin/translations-raw huggingface dataset:
For at mindske Kommissionens bekymringer tilføjede Danmark tilsagn om at øge FIH's vederlag til Finansiel Stabilitet, i det tilfælde at Finanstilsynet ændrer kapitalkravene på holdingniveau, således at FIH's udlånskapacitet ikke længere vil være begrænset af FIH Holdings kapitalsituation.
1).
Kommissionens analyse blev bekræftet ved en ekspertrapport, hvor der blev taget højde for alle de elementer, som Danmark havde fremsendt i sin korrespondance frem til og med det sammenfattende notat af 24. juni 2013 samt præciseringerne af 29. august 2013.
With various sub-scenarios.
De 310,25 mio. DKK er beregnet som 254 mio. DKK + 1,5 x 37,5 mio. DKK.
Sub-scenario with lower impairment charges.
Foranstaltningens kapitalfrigørelse udgør 375 mio. DKK, som i henhold til meddelelsen om værdiforringede aktiver skal forrentes med 10 % årligt.
Calculated on the basis of the amount of equity corresponding to a core capital ratio of 16 %, given the risk positions of the bank.
Desuden skønnes porteføljens overførselsværdi at udgøre 254 mio. DKK — den reelle økonomiske værdi, som skal tilbagesøges i henhold til punkt (41) i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
Assuming no effects on the profit/loss.
Hvis 254 mio. DKK imidlertid tilbagesøges, vil kapitalfrigørelsesvirkningen netto blive reduceret til 121 mio. DKK.
It is worth mentioning that assuming a net cost increase in 2013 of DKK 310,25 million through a payment in accordance with the Impaired Asset Communication + interest and DKK 61,7 million of administration fee refunds (see further in recital 117 ff.), the net profit and loss figure for the bank is likely to be negative in 2013 in both scenarios.
Hvis afkastet skal være i overensstemmelse med reglerne, skal FIH således forrente kapitalfrigørelsesvirkningen på 375 mio. DKK med 10 % årligt, indtil det såkaldte »overførselsdelta« mellem overførselsværdien og den reelle økonomiske værdi er blevet afviklet.
FIH has largely offset that effect through a liquidity management exercise in December 2013.
Eftersom dette først sker halvandet år efter foranstaltningernes gennemførelse, skal der betales 254 mio. DKK + 1,5 x 37,5 mio. DKK og et årligt vederlag på 12,1 mio. DKK, hvilket er 10 % af den resterende kapitalfrigørelse netto.
The effect in 2016 would be negligible, as the figures are quoted as ‘normalised’ return on equity.
Det anslås, at der i løbet af foranstaltningernes levetid betales 143,2 mio. DKK for meget i administrationshonorarer.
Sub-scenario with high impairment charges.
Danmark retter op på dette ved at betale 61,7 mio. DKK tilbage til Newco, svarende til det beløb, der hidtil er betalt for meget, og ved at reducere det fremtidige administrationshonorar til 0,05 % af det udestående nominelle beløb, hvilket er i overensstemmelse med markedspraksis.
The Statutory Liquidity Ratio is defined as current statutory liquidity position in per cent of the statutory liquidity requirement.
Se betragtning 48.
A ratio of 100 % is required to fulfil the statutory requirement, and a ratio of 214 % is thus more than double the statutory requirement.
Se fodnote 78.
See footnote 35.
Meddelelse fra Kommissionen om anvendelse af statsstøtteregler på støtteforanstaltninger til fordel for banker i forbindelse med finanskrisen fra og med 1. januar 2012 (EUT C 356 af 6.12.2011, s. 7).
Best case assumes a lower average funding cost and higher income from Markets and Corporate Finance activities.
Se betragtning 37 ff.
Worst case assumes significant negative developments at macroeconomic level with both lower credit demand and historically high impairment charges (although assumed to decline over the restructuring period).
Dette kan blive aktuelt, hvis aktivernes værdi skulle forværres yderligere.
With effect from 4 December 2013, FIH transferred an amount of DKK 310,25 million to the FSC (the amount had been deposited on 30 September 2013).
Hvis det sker, kan Newco risikere at få en negativ egenkapital, hvilket i henhold til almindelig handelsret kan betyde, at banken vil være nødsaget til at indgive konkursbegæring.
In addition, FIH transferred an amount of DKK 6575342.
Dette scenarie forhindres takket være rekapitaliseringsbestemmelsen, som betyder, at Newco vil få tilført ny kapital fra Finansiel Stabilitet, hvis det bliver nødvendigt, og Finansiel Stabilitet vil først få beløbet tilbage fra FIH Holding i forbindelse med den endelige afvikling af transaktionen (mellem den 31. december 2016 og den 31. december 2019).
For example, reduction of the Value at Risk from DKK 50 million (EUR 6,71 million) on 31 December 2011 to DKK 35 million (EUR 4,7 million) on 22 April 2013.
Se betragtning 38.
Referring to the interest payment day count convention as the actual number of days in the last period (from the last payment date to the next) divided by the actual number of days between two consecutive 30 Septembers.
Kapitalprocenten vil være 19,6 % efter betalingen af engangsvederlaget på 310,25 mio. DKK.
Comprised in the so-called ‘Term sheet’.
Overkapitaliseringen skyldes alene den omstændighed, at FIH skal tilbageholde sine overskud i restruktureringsperioden og altså ikke må udbetale dividende i hele denne periode for at sikre en høj kapitalbuffer.
SANI notification 6783 dated 2 March 2012, FIH Note to the Commission — final, Section 3.
Dette er en sikkerhedsforanstaltning, som skal sikre et korrekt og fuldgyldigt afkast af foranstaltningerne for værdiforringede aktiver, eftersom FIH og FIH Holding har garanteret den endelige betaling til staten.
Commission communication on the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis under the State aid rules (OJ C 195, 19.8.2009, p.
Se betragtning 10.
9).
Se afsnit 2.1 i rednings- og åbningsafgørelsen.
The Transfer of Assets from FIH to the FSC, submitted by Denmark to the Commission on 20 March 2012.
Se afsnit 2.2 i rednings- og åbningsafgørelsen.
Eletronic mail by Denmark to the Commission on 29 March 2012.
BILAG
‘Answers to Questionnaire of 4 April 2012 regarding FSC’s purchase of shares from FIH Holding’, submitted by Denmark to the Commission on 23 April 2012.
Definitioner
Market economy investor principle (MEIP) is a term equivalent to market economy operator principle (MEOP) for the purposes of this Decision.
Medmindre andet følger af sammenhængen omfatter singularis i dette dokument pluralis og vice versa, og følgende definitioner finder anvendelse:
The term MEOP was adopted to cover the situation of investors and other market actors, such as lenders, creditors, etc.
Begreb
Submission of 11 September 2012, Sections 2, 3 and 4.
Betydning
Submission of 11 September 2012, p.
tilsagn
5.
forpligtelser afgivet i forbindelse med restruktureringen af FIH som fastsat i denne tilsagnserklæring
See footnote 31.
afgørelse
Submission of 11 September 2012, Section 2, page 5.
den tidsperiode, som er fastsat i punkt 3.2
The FSC’s activities are governed by the Act on Financial Stability and the Financial Business Act and executive orders issued in pursuance thereof.
restruktureringsplan
In addition, the FSC is subject to special provisions regarding State-owned companies.
den plan, som FIH indgav til Europa-Kommissionen via Kongeriget Danmark den 24. juni 2013 som ændret og suppleret ved flere skrivelser
Other measures previously provided by the FSC were found imputable to the Danish State in the Commission Decision NN 51/08 of 10 October 2008 (‘Guarantee scheme for banks in Denmark’) ( OJ C 273, 28.10.2008, p.
FIH eller FIH-koncernen
2).
FIH Erhvervsbank A/S inklusive datterselskaber
The expected return of the measures is calculated based on the future stream of cash flows, discounted to derive the net present value.
FIH Holding A/S inklusive direkte og indirekte datterselskaber
See recitals 91 and 92.
Finansiel Stabilitets helejede datterselskab, også benævnt »Newco« i afgørelsen
Confidential information.
separat og særlig forretningsenhed, hvis ansatte alene beskæftiger sig med finansieringsløsninger vedrørende fusioner og overtagelser, og som blev lanceret specifikt rettet mod eksisterende og potentielle kunder
Note by the FSA on FIH Erhvervsbank A/S dated 16 May 2012, submitted to the Commission.
Generelt
That phenomenon is known in financial markets as ‘wrong way risk’.
Kongeriget Danmark forpligter sig til at sørge for, at tilsagnene overholdes i deres helhed i løbet af restruktureringplanens gennemførelse.
Following expert advice, the Commission assumed an average implied cumulative loss expectation of 16 %.
Strukturelle foranstaltninger
However, it was distributed linearly across the negative returns, so that a 91 % loss expectation was applied in the extreme case that the asset portfolio were to devalue to a mere DKK 5,1 billion, and no loss expectation if the assets were to have a positive return.
Afvikling af forretningsenheden Property Finance
In evidence, the Commission notes that in a crisis situation recapitalisation market remuneration levels can easily exceed 15 % (J.P. Morgan, European Credit Research, 27 October 2008 and Merrill Lynch data on euro denominated Tier 1 debt for investment grade institutions).
Afvikling af forretningsenheden Private Equity
FIH itself could only obtain a recapitalisation from the Danish government in 2009, and had to pay an 11,45 % coupon to do so.
Desuden vil der fra afgørelsens dato ikke blive foretaget nye private equity-investeringer eller andre investeringer (med de undtagelser, der er nævnt i fodnote 3).
Finally, in the beginning of March 2012, at the time of the signing of share purchase agreement, FIH’s senior unsecured debt such as ISIN XS0259416757, with an annual coupon of 4,91 % and a 2021 maturity, was quoted in the market at 67 % of par value, implying a yield of more than 10,50 %.
Realkreditinstitut
It is therefore logical to assume that equity, having a much more junior credit position, would require a much higher return for a market investor.
FIH's virksomhedsstruktur vil ved udgangen af 2014 ikke længere omfatte et realkreditinstitut, og FIH må herefter ikke længere fungere som realkreditinstitut.
The lack of compliance with market behaviour is established without even taking into account other elements that are part of the closing agreement, such as the cost Newco is paying for its original funding and the loss-absorbing loan, as well as the administration fees paid to FIH for asset management and hedging, which are counted towards the total aid amount in Section 5.2
Adfærdsmæssige foranstaltninger og selskabsledelse
Summarised in two notes submitted by Denmark on 24 June 2013 and further clarifying notes on 29 August and 11 September 2013.
Dette gælder både virksomheder med selskabsretlig status og aktivporteføljer, som udgør en virksomhed.
The submitted one-page summary document ‘Brev vedr FIH nedskrivning’ mentions a valuation team working on behalf of the FSC — and hence not independent — which concludes that a write-off of DKK 3,2 billion would be necessary under International Financial Reporting Standards rules.
Aktiviteter, der ikke er omfattet af forbuddet mod overtagelser Forbuddet omfatter ikke overtagelser, der under ekstraordinære omstændigheder er nødt til at blive foretaget for at fastholde den finansielle stabilitet eller af hensyn til en effektiv konkurrence, forudsat at de forinden er blevet godkendt af Kommissionen.
In addition, the risk adjustment of DKK 1,3 billion is justified by a 10 % collateral haircut, which itself is not explained.
Dette gælder heller ikke overtagelser som led i almindelige bankforretninger i forbindelse med forvaltningen af eksisterende fordringer på kriseramte virksomheder samt afhændelser og restrukturering inden for FIH Holding Group.
The non-independence of the valuation team is confirmed by the submission of Denmark of 11 March 2013, where the valuation exercise done by the FSC is described in greater detail.
Undtagelser, der ikke kræver Kommissionens forudgående godkendelse FIH kan overtage aktieposter i virksomheder, hvis det beløb, som FIH betaler for overtagelsen, udgør under 0,01 % af FIH's balance på datoen for Kommissionens afgørelse, og hvis det samlede beløb, som FIH betaler for alle disse overtagelser i løbet af hele restruktureringsperioden, udgør under 0,025 % af FIH's balance på datoen for Kommissionens afgørelse.
A straightforward equity investment would entail a 100 % participation in the equity returns.
Forbud mod aggressiv handelspraksis FIH vil undgå at anvende aggressiv handelspraksis, så længe restruktureringsplanen finder anvendelse.
The Commission is of the view that lowering that equity return to 25 % is insufficient compensation for FIH Holding guaranteeing to make good on equity losses, because of FIH’s and FIH Holding’s weak credit stance.
Indlån FIH vil ikke tilbyde priser på indlånsprodukter (navnlig, men ikke udelukkende private indlån i FIH Direct Bank), der er gunstigere end de to gunstigste tilbud fra konkurrenterne på et givet marked.
In addition, the Commission wants to exercise care in valuing the contribution of the equity upside participation, as the majority of the underlying assets in Newco are real estate loans, whose return is limited to interest and principal, so that liquidation values of Newco’s assets in excess of DKK 25 billion, as described in the model in recital 91 not only have a low probability of occurring, but might even be totally excluded.
Restriktionen gælder ikke, hvis FIH's andel af det samlede indlånsmarked udgør under 5 % [4].
For that reason, adjusting the participation percentage to a higher figure (for example, 50 %) would underestimate the State aid amount in the model used.
Reklame FIH vil ikke bruge tildelingen af støtteforanstaltningerne eller de heraf følgende fordele til reklameformål.
See footnote 5.
Bankens samlede årlige markedsføringsudgifter vil desuden udgøre under 1 mio. EUR.
The submission by Denmark of 2 April 2013 highlights that, with reference date June 2012, about 25 % of the assets are in default and another 25 % have a ‘low’ rating.
Forbud mod betaling af kuponrente FIH vil i restruktureringsperioden ikke foretage udbetalinger på kapitalinstrumenter, medmindre disse udbetalinger følger af en retlig forpligtelse, og vil ikke indfri eller tilbagekøbe disse instrumenter uden Kommissionens forudgående godkendelse.
The expert report (Advisory Services Related to Case FIH- 20 December 2012) further qualifies that statement by indicating that only 6,3 % of the portfolio has an FIH credit quality rating of 7 or higher, corresponding to ‘Investment Grade’.
Der kan betales kuponrente på kapitalinstrumenter ejet af staten, medmindre dette vil udløse ikke-obligatoriske kuponbetalinger til andre investorer.
Therefore, with more than 90 % of the portfolio being sub-investment grade and 25 % in actual default, the Commission believes an equity investment in such a portfolio to be risky and commanding a high remuneration.
Tilsagnet om ikke at betale kuponrente i restruktureringsperioden gælder ikke for nyemitterede instrumenter (dvs. som er udstedt efter Kommissionens endelige godkendelse af restruktureringsplanen), forudsat at betaling af kuponrente på sådanne nyemitterede instrumenter ikke medfører en retlig forpligtelse til at betale kuponrente på FIH-papirer, der allerede var udstedt på det tidspunkt, hvor Kommissionen vedtog afgørelsen om omstrukturering.
Submitted in its notes of 11 March 2013 and reiterated in Annex 1 of its summary note of 24 June 2013.
Forbud mod udbetaling af dividende Al dividende, der udbetales til FIH Holding, vil blive tilbageholdt indtil aktieoverdragelsesaftalens endelige gennemførelse og restruktureringsperiodens udløb.
Comprised in the share purchase agreement of 1 March 2012 and the following closing agreements of 2 July 2012.
FIH Holding vil altså ikke udbetale dividende eller lignende til sine aktionærer, før aktieoverdragelsesaftalen er gennemført i sin helhed.
See recital 97.
Med henblik på at tilbageholde indtægter i FIH Holding Group vil FIH ikke udbetale dividende til andre enheder end FIH Holding.
See footnote 73.
Ejerskabsmæssige restriktioner for FIH Holding FIH Holding vil ikke belåne sin aktiepost i FIH.
Final Report — Advisory Services Related to Case FIH — Phase II — Case SA.34445 Denmark, 19 September 2013.
Der træffes ikke beslutninger, som påvirker FIH Holdings kreditværdighed eller likviditet og bringer dens evne til om nødvendigt at betale en negativ variabel købspris i fare.
In order to mitigate concerns by the Commission, Denmark added a commitment to increase the remuneration by FIH to the FSC, should the FSA change its regulatory view regarding capital requirements at holding level such that FIH’s lending capacity would no longer be restricted by FIH Holding’s capital position.
FIH Holding må kun drive forretning som holdingselskab for FIH, og eventuelle aktionærlån tilbagebetales ikke.
The Commission’s analysis was validated by an expert report which took into consideration all elements submitted by Denmark in its correspondence up to and including the summary note of 24 June 2013, as well as the clarifications of 29 August 2013.
Tilbagekøb af hybride kapitalinstrumenter eller andre kapitalinstrumenter Med hensyn til tilbagekøb af hybride kapitalinstrumenter eller andre kapitalinstrumenter, der eksisterede i FIH pr. 2. marts 2012, vil FIH overholde reglerne for Tier 1- og Tier 2-kapitaltransaktioner som fastsat i MEMO/09/441 af 8. oktober 2008 [5].
DKK 310,25 million is calculated as DKK 254 million + 1,5 * DKK 37,5 million.
FIH vil under alle omstændigheder rådføre sig med Kommissionen, inden den over for markedet bekendtgør Tier 1- og Tier 2-kapitaltransaktioner.
The capital relief of the measure is DKK 375 million, which according to the Impaired Assets Communication has to be remunerated at 10 % per annum.
Kapitalfrigørelse
In addition, the transfer value of the portfolio is deemed to be DKK 254 million, the real economic value, which needs to be clawed back according to paragraph (41) of the Impaired Assets Commuication.
FIH vil forrente foranstaltningen i overensstemmelse med meddelelsen om værdiforringede aktiver.
However, by paying a clawback of DKK 254 million, the net capital relief effect would be reduced to DKK 121 million.
Ud over engangsvederlaget på 310,25 mio. DKK + 37,5 mio. DKK × N/365 (N er antallet af dage mellem den 30. september 2013 og den endelige betalingsdato), som ifølge de danske myndigheder allerede er blevet betalt med valørdato den 4. december 2013, vil FIH specifikt:
Therefore, in order to make the remuneration compatible, FIH has to remunerate the capital relief effect of DKK 375 million at a rate of 10 % per annum, until the ‘transfer delta’ between transfer value and real economic value has been settled.
hvert år fra 2014 og indtil det år, der følger efter aktieoverdragelsesaftalens endelige gennemførelse, dog senest 2020, betale et årligt vederlag på 12,1 mio. DKK med valørdato den 30. september (eller, såfremt den 30. september ikke er en hverdag, da den efterfølgende hverdag).
Since this only happens 1,5 years after implementing the measures, the required payment is DKK 254 million + 1,5 * DKK 37,5 million and then annual payment of DKK 12,1 million, which is 10 % of the remaining net capital relief.
Det endelige vederlag skal betales på datoen for den endelige gennemførelse af aktieoverdragelsesaftalen og nedsættes pro rata temporis (ACT/ACT) dels for perioden mellem næstsidste honorarbetaling (30. september) og den endelige gennemførelse af aktieoverdragelsesaftalen, dels for den første periode fra den 4. december 2013 til den 30. september 2014
The excess administration fees are estimated at DKK 143,2 million over the lifetime of the measures.
reducere de forvaltningshonorarer for administration og hedging, som opkræves af FS Property Finance A/S, til 0,05 % årligt af den udestående låneportefølje med tilbagevirkende kraft fra den 1. januar 2013
Denmark mitigates this by paying back DKK 61,7 million to Newco as an excess earned thus far and by reducing the future administration fee to 0,05 % of the outstanding notional, which is in line with market practice.
betale et årligt vederlag på 47,2 mio. DKK til Finansiel Stabilitet, hvis Finanstilsynet ændrer kapitalkravene på holdingniveau, således at FIH's udlånskapacitet ikke længere vil være begrænset af FIH Holdings kapitalsituation.
See recital 48.
Tilsvarende valørdatoer og frister som i første led ovenfor finder anvendelse [6].7.
In fact, the clawback payments were only made with value date 4 December 2013, so that an additional accrued interest payment covering the period 1 October 2013–4 December 2013 was due.
Rapportering
Denmark has confirmed that FIH has made an additional payment of DKK 6,575 million on top of the DKK 310,25 million to cover that amount.
Kongeriget Danmark vil sørge for, at der løbende føres tilsyn med den fuldstændige og korrekte gennemførelse af restruktureringsplanen og den fuldstændige og korrekte gennemførelse af alle tilsagn i tilsagnserklæringen.
See footnote 78.
Kongeriget Danmark vil aflægge halvårsrapport til Kommissionen om fremskridtene med gennemførelsen af restruktureringsplanen og ovennævnte tilsagn indtil restruktureringsperiodens udløb.
Communication from the Commission on the application, from 1 January 2012, of State aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis (OJ C 356, 6.12.2011, p.
Kongeriget Danmark vil inden for tre måneder fra den endelige afvikling af transaktionen fremsende en rapport udarbejdet af en ekstern statsautoriseret revisor om, hvorvidt transaktionens afvikling er fyldestgørende.
7).
Gælder ikke i følgende tilfælde:
This could be the case if the asset value were to deteriorate further.
hvis FIH Holding/FIH/andre eksisterende eller kommende enheder i FIH Holding Group tilbagekøber FSPF A/S (eller FSPF A/S's låneportefølje eller dele heraf), b) hvis FIH kontraktligt/retligt er forpligtet til at yde sådanne lån, eller hvis et lån ydes i forbindelse med en restrukturering/refinansiering/rekapitalisering/debitorløsning i FIH eller FSPF, eller c) hvis der er tale om rådgivning om andet end udlån.
If that were to occur Newco might have negative equity after which, in line with standard commercial law, it could be obliged to file for bankruptcy.
Gælder ikke som led i almindelige bankforretninger (f.eks. hvis FIH opnår en aktiepost i forbindelse med en restrukturering eller lignende af debitorer), eller hvis FIH er retligt forpligtet til at foretage en sådan investering.
Such an outcome is prevented by the recapitalisation clause which means that Newco will receive a new capital injection from the FSC if need be and which the FSC will only get back from FIH Holding at the final settlement of the transaction (between 31 December 2016 and 31 December 2019).
Den er baseret på de samlede indlån i den danske MFI-sektor fra personer bosiddende i Danmark i forhold til indlån i FIH fra personer bosiddende i Danmark.
The ratio will be 19,6 % after the ‘one-off’ payment of DKK 310,25 million.
I 2011 og 2012 forventede FIH at ville få vanskeligt ved at indfri den gæld, der forfaldt i 2012 og 2013.
That course of action is a precaution to ensure the correct and complete remuneration of the impaired asset measures as FIH and FIH Holding have guaranteed the final payment to the State.
Afviklingsforløbet forventes at vare indtil den 31. december 2016, men kan vare indtil den 31. december 2019.
See Section 2.1 of the Rescue and Opening Decision.
Finanstilsynet godkendte FIH's tilbagebetaling af den statslige kapitaltilførsel den 2. juli 2012 på grundlag af en solvens- og likviditetsanalyse, som omfattede foranstaltningen for overdragelse af aktiver [26].
ANNEX
Den 24. juni 2013 fremsendte Danmark en endelig, ajourført version af restruktureringsplanen for FIH-koncernen for perioden 2012-2016.
TERM SHEET (CASE SA.34445) DENMARK — RESTRUCTURING PLAN OF FIH
Planen indeholder et bedst og et værst tænkeligt scenarie [33], som skal vise FIH's evne til at genoprette sin langsigtede rentabilitet og sikre en passende byrdefordeling og passende foranstaltninger til håndtering af konkurrencefordrejninger.
Background