natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I rednings- og åbningsafgørelsen udtrykte Kommission desuden tvivl om, hvorvidt kravet om, at konkurrencefordrejningen skal være begrænset, var opfyldt.
The Commission does not usually use the concept of ‘normalised equity’ because it regularly leads to a higher return on equity than if the calculations were based on the actual equity.
FIH er for nuværende underlagt et forbud mod udbetaling af kuponrente og dividende, et forbud mod prisførerskab (inklusive for indlån) og et forbud mod aggressiv handelspraksis og har pligt til at afvikle visse aktiviteter.
In this case, however, Denmark has given a commitment that FIH Holding and FIH will retain accumulated earnings to a high level, so as to better guarantee an appropriate payment to the FSC.
Samlet set finder Kommissionen, at den restruktureringsplan, som Danmark har fremsendt, i tilstrækkelig grad forholder sig til de forskellige spørgsmål vedrørende rentabilitet, byrdefordeling og konkurrencefordrejning, og at den således opfylder kravene i omstruktureringsmeddelelsen og meddelelsen om værdiforringede aktiver.
In particular if Newco realises significantly lower proceeds than planned by FIH, FIH (via the loss-absorbing loan) and FIH Holding (via the guarantee given to the FSC) will bear costs to ensure the remuneration of the FIH at a level commensurate with the State aid rules.
På grundlag af ovenstående vurdering finder Kommissionen, at foranstaltningerne er målrettede, begrænset til det nødvendige minimum og sikrer en begrænset fordrejning af konkurrencen.
The accumulation of retained earnings nevertheless increases equity to a relatively high level (DKK 8,4 billion in the best case, DKK 7,3 billion in the worst case) which reduces the return on equity ratio.
Den tvivl, som Kommissionen oprindelig rejste i rednings- og åbningsafgørelsen med hensyn til foranstaltningernes forenelighed, er blevet mindsket.
FIH is not in a position to counteract that process unless it produces losses (which is neither foreseen nor desirable).
Konklusion
The concept of ‘normalised equity’ is therefore preferable in the current case to allow the Commission to assess properly the profitability of the bank, setting aside the results of the accumulation of retained earnings.
På grundlag af anmeldelsen og i betragtning af de tilsagn, som Danmark har givet, konkluderes det, at støtteforanstaltningerne er forenelige med det indre marked.
Further, FIH will exit the relatively risky business area of acquisition finance which leads to a risk reduction of its business activities and puts its business model on a more solid foundation.
Foranstaltningernes relevans og bankens rentabilitet og egetbidrag samt de foranstaltninger, der skal mindske konkurrencefordrejningen, synes at opfylde kravene i tilstrækkelig grad.
Moreover, with a total capital ratio of 20,8 % [88] at the end of the restructuring period FIH seems overcapitalised [89] in view of its business model and thus much less exposed to market risks which might jeopardise its existence as a going-concern than before.
Foranstaltningerne bør derfor godkendes i henhold til traktatens artikel 107, stk. 3, litra b), og den indledte sag bør afsluttes —
The Commission therefore considers that the restructuring plan is apt to restore FIH’s long-term viability.
VEDTAGET DENNE AFGØRELSE:
Burden-sharing
Artikel 1
FIH has committed not to pay any dividends during the restructuring phase and to repay a previous State recapitalisation of DKK 1,9 billion.
Overdragelsen af aktiver fra FIH-koncernen til Finansiel Stabilitet udgør sammen med tillægsaftalerne statsstøtte efter artikel 107, stk. 1, i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde.
Further, FIH will not make any coupon payments to investors in hybrid instruments or any instrument for which financial institutions have discretion to pay coupons or to call, regardless of their regulatory classification, including subordinated debt instruments, if no legal obligation to make payments exists.
Denne statsstøtte er forenelig med det indre marked i lyset af restruktureringsplanen og tilsagnene i bilaget.
In addition, as explained in Section 5.4.1, the remuneration of the impaired asset measures is set at an appropriate level.
Artikel 2
The Commission therefore considers that the restructuring plan sufficiently addresses the burden-sharing requirement.
Denne afgørelse er rettet til Kongeriget Danmark.
Distortion of competition
Udfærdiget i Bruxelles, den 11. marts 2014.
The restructuring plan provides for FIH to withdraw from certain business lines (property finance, private equity and private wealth management).
På Kommissionens vegne
In particular, DKK 15,4 billion of property finance assets (25 % of the 2012 balance sheet) have been hived off to Newco.
Næstformand
The amended term sheet also provides for a price leadership ban for deposits if the market share of FIH exceeds 5 %.
EUT C 359 af 21.11.2012, s. 1.
That commitment allows FIH to further improve its funding position by raising deposits on the market while at the same time establishing a threshold preventing excessive practices.
Ved lov om statsligt kapitalindskud forstås lov nr. 67 af 3. februar 2009 om statsligt kapitalindskud i kreditinstitutter samt bekendtgørelser udstedt i henhold til denne lov.
In addition, there will be a ban on commercial aggressive practices safeguarding competitors from excessive market behaviour.
Loven blev godkendt ved Kommissionens afgørelse af 3. februar 2009 (EUT C 50 af 3.3.2009, s. 4).
It should be noted that no market participant commented on FIH’s policy concerning deposit pricing after the Commission opened proceedings on that question.
Kommissionens afgørelse af 29. juni 2012 i sag SA.34445 (2012/C) (ex 2012/N) (EUT C 359 af 21.11.2012, s. 1).
Further, FIH will divest its investments in private equity funds and other equity investments and will no longer have a mortgage institute in its company structure after 31 December 2014.
Foranstaltningerne er nærmere beskrevet i betragtning 10 til 23 i rednings- og åbningsafgørelsen.
Thus, those business areas will also be left to competitors and the presence of FIH on the market reduced accordingly.
Se betragtning 1.
Moreover, FIH Realkredit [90] will be liquidated and all business activities in the business field Acquisition Finance will be ceased.
Planen blev efterfølgende ændret.
According to the 2012 year-end figures, FIH Realkredit still held assets of around DKK 300 million (EUR 40,3 million) so was of limited importance to the overall FIH Group.
Erklæring af 10. december 2013 om afkald på retten til at modtage dokumenter på dansk.
In addition, FIH has already reduced its total assets from DKK 109,3 billion (EUR 14,67 billion) on 31 December 2010 to DKK 60,80 billion (EUR 8,16 billion) by 31 December 2012, corresponding to a decrease of 44 %.
Den fusionerede med FIH Erhvervsbank A/S som fortsættende selskab den 23. august 2013.
Altogether, those commitments lead to a sufficient mitigation of distortion of competition because business opportunities which could potentially be profitable for FIH will be abandoned and left to its competitors.
Oprindeligt bestod Banking af:
CONCLUSION AND CLOSURE OF THE OPENING OF THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
Property Finance er ikke længere et af FIH's forretningsområder, jf. betragtning 40.
The Commission expressed doubts in its Rescue and Opening Decision as to whether the measures at stake are well-targeted as required by the 2008 Banking Communication [91].
Inden for forretningsområdet Markets ydes finansielle rådgivningstjenester til store og mellemstore virksomheder vedrørende bl.a. risikostyring, gældspleje og kapitalstruktur.
In particular at that stage, it was unclear whether investors would consider FIH as fully relieved from its worst assets, and whether they would be ready to provide funding under bearable conditions.
Dette forretningsområde omfatter også varetagelse af handels- og kundevendte aktiviteter på rente-, valuta- og værdipapirmarkederne.
FIH’s restructuring plan demonstrates that the bank has a sufficient capital buffer even under a stress scenario and that it is likely to remain viable under unfavourable macroeconomic developments.
Forretningsområdet Corporate Finance omfatter finansielle rådgivningstjenester vedrørende fusioner og overtagelser, privatiseringer, kapitaltilførsler mv.
In the Rescue and Opening Decision the Commission also raised doubts as to whether the measures were limited to the minimum and envisaged sufficient own contribution [92], in particular in view of the complexity of the measures.
PF I A/S er holdingselskab for den aktiepost i FIH Holding, som ejes af PFA Pension, Folksam Ömsesidig Livsförsäkring/Folksam Ömsesidig Sakförsäkring og C.P.
Following a detailed assessment of the elements and their links the Commission considers that that the remuneration FIH will pay for the measures serves as a sufficient own contribution and is in line with the Impaired Assets Communication.
Vekselkurs pr. 31. december 2012:
The Commission welcomes the ‘one-off’ payment (of DKK 310,25 million) to the FSC and the commitments made in that respect.
Ved driftskapital forstås summen af indskud, udstedte obligationer, efterstillet gæld og egenkapital.
The Commission notes further that the measures have improved the liquidity profile of the bank which, under all scenarios, remains liquid and viable according to the restructuring plan.
Se fodnote 2.
In the Rescue and Opening Decision the Commission expressed further doubts in relation to whether the requirement that distortion of competition be limited had been met.
I 2010 blev FIH-koncernen sat til salg af den tidligere ejer, islandske Kaupthing Bank hf, hvis afvikling blev påbegyndt i 2008.
FIH is now subject to a coupon ban, a dividend ban, a price leadership ban (including for deposits) and a ban on commercial aggressive practices and is subject to divestment commitments.
Se betragtning 17.
Overall, the Commissions notes that the restructuring plan presented by Denmark adequately addresses the issues of viability, burden-sharing and distortion of competition, and hence it is in line with the requirements of the Restructuring Communication and Impaired Assets Communication.
Se fodnote 4.
Based on the assessment above the Commission finds that the measures are well-targeted, limited to the minimum and provide for limited distortion of competition.
Foranstaltningerne er nærmere beskrevet i betragtning 22 til 30 i denne afgørelse.
Therefore the Commission’s doubts related to the compatibility of the measures, initially raised in the Rescue and Opening Decision, have been allayed.
Afsluttende aftale af 2. juli 2012 mellem FIH og Finansiel Stabilitet.
Conclusion
Newco fik efter Finansiel Stabilitets overtagelse nyt navn, »FS Property Finance A/S«, men selskabet har fortsat hjemsted på FIH-hovedsædets adresse.
Based on the notification and in view of the commitments presented by Denmark it is concluded that the aid measures are compatible with the internal market.
Finansiel Stabilitet er det danske statsejede selskab, som varetager forskellige foranstaltninger, der indebærer brug af statslige midler til støtte for finansielle institutioner i forbindelse med finanskrisen.
The appropriateness of the measures as well as the viability of the bank and own contributions together with the measures to mitigate distortion of competition appear sufficient.
Formålet med ordningen er at bevare værdier i nødlidende banker gennem en kontrolleret afvikling med fortsat drift for øje og forhindre, at bankerne må indgive konkursbegæring.
Consequently, the measures should be approved pursuant to Article 107(3)(b) of the Treaty and the opened proceedings should be closed,
I henhold til den oprindelige ordning udskilles den nødlidende banks samtlige kapitalhavere og efterstillede obligationsindehavere.
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Aktiver og tilbageværende gældsforpligtelser overdrages til Finansiel Stabilitet, som er statens afviklingsselskab.
Article 1
Salgbare aktiver sælges til investorer, og de tilbageværende aktiver afvikles.
The asset transfer from FIH Group to the Danish Financial Stability Company, together with the side agreements, constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty on the Functioning of the European Union.
De indtægter, som salget og afviklingen af aktiver genererer, anvendes til at yde kompensation til kreditorer (privilegerede obligationsindehavere og indskydere).
This State aid is compatible with the internal market, in the light of the restructuring plan and the commitments set out in the Annex.
Se betragtning 1 og 4.
Article 2
Bekræftet ved Finanstilsynets brev af 18. april 2013, sendt til Kommissionen pr. e-mail den 29. april 2013.
This Decision is addressed to the Kingdom of Denmark.
I henhold til aftalen skal Newco betale den to-, tre- eller femårige effektive danske statsobligationsrente plus 1,15 %, afhængig af hvilken løbetid FIH vælger.
Done at Brussels, 11 March 2014.
Bekræftet ved Finanstilsynets brev af 18. april 2009.
OJ C 359, 21.11.2012, p.
Se også fodnote 26.
1.
Den 1. marts 2012 undertegnede parterne en principaftale, der beskriver mange af enkelthederne i aktieoverdragelsesaftalen og tillægsaftalerne, og den 1. juli 2012 blev de endelige afsluttende dokumenter undertegnet.
‘Act on State-Funded Capital Injections’ (lov om statsligt kapitalindskud) means the Act Number 67 of 3 February 2009 and executive orders issued under it.
Meddelelse fra Kommissionen — Statsstøttereglernes anvendelse på foranstaltninger truffet over for pengeinstitutter i forbindelse med den aktuelle globale finanskrise (EUT C 270 af 25.10.2008, s. 8).
The Act was approved by Commission Decision of 3 February 2009 (OJ C 50, 3.3.2009, p.
Kommissionens meddelelse om behandlingen af værdiforringede aktiver i Fællesskabets banksektor (EUT C 72 af 26.3.2009, s. 1).
4).
Den lovbestemte likviditetsgrad er defineret som den lovbestemte likviditetsposition i procent af det lovbestemte likviditetskrav.
It merged with FIH Erhvervsbank A/S as continuing company on 23 August 2013.
Se fodnote 35.
corporate banking, which is responsible for FIH’s lending activities, in particular to small and medium-sized enterprises;
I det bedst tænkelige scenarie antages det, at de gennemsnitlige finansieringsomkostninger vil være lavere, og at indtægterne fra forretningsområderne Markets og Corporate Finance vil være højere.
acquisition finance, providing structured financing for mergers and acquisitions in the Scandinavian market; and (3) property finance, providing capital and advisory services to property investors.
I det værst tænkelige scenarie antages det, at den makroøkonomiske udvikling vil være negativ i kraft af en lavere efterspørgsel efter lån og historisk høje nedskrivninger (om end de antages at ville falde i løbet af restruktureringsperioden).
Property finance is no longer a business area in FIH, as explained in recital 40.
Med virkning fra den 4. december 2013 overførte FIH et beløb på 310,25 mio. DKK til Finansiel Stabilitet (beløbet blev deponeret den 30. september 2013).
The markets segment provides financial advisory services for large and medium-sized companies relating, for example, to risk management, liability management and capital structure.
FIH overførte desuden et beløb på 6575342 DKK.
The markets segment is also responsible for handling trading and customer-oriented activities in the interest rate, foreign exchange and securities markets.
Eksempelvis nedbringelsen af den risikovægtede værdi fra 50 mio. DKK (6,71 mio. EUR) pr. 31. december 2011 til 35 mio. DKK (4,7 mio. EUR) pr. 22. april 2013.
The corporate finance segment provides financial advisory services on mergers and acquisitions, privatisations and capital injections, etc.
Henviser til konventionen om renteberegningsdage som det faktiske antal dage i den sidste periode (fra den sidste betalingsdato til den næste) divideret med det faktiske antal dage mellem den 30. september i to på hinanden følgende år.
PF I A/S is the holding company for for the ownership of FIH Holding of PFA Pension’s, Folksam Ömsesidig Livsförsäkring/Folksam Ömsesidig Sakförsäkring’s and C.P.
Samlet i den såkaldte »tilsagnserklæring«.
The restructuring plan uses the term ‘Solvency Ratio’.
SANI-anmeldelse 6783 af 2. marts 2012, FIH-notat til Kommissionen — endelig, afdeling 3.
However, the term ‘solvency ratio’ in financial reporting means the ratio of a company’s profits after tax and depreciations to its total liabilities.
I denne afgørelse er det markedsøkonomiske investorprincip synonymt med det markedsøkonomiske aktørprincip.
Working capital is defined as the sum of deposits, issued bonds, subordinated debt and equity.
Begrebet markedsøkonomisk aktørprincip anvendes for at dække investorer og andre markedsaktører, såsom långivere, kreditorer osv.
See footnote 2.
Skrivelse af 11. september 2012, afsnit 2, 3 og 4.
In 2010, FIH Group was put up for sale by its previous owner, Icelandic Kaupthing Bank hf, which went into winding-down proceedings in 2008.
Skrivelse af 11. september 2012, s. 5.
See recital 17.
Se fodnote 31.
See footnote 4.
Skrivelse af 11. september 2012, afsnit 2, s. 5.
The measures are further described in recitals 22-30 of this Decision.
Skrivelse af 11. september 2012, s. 6-7.
Closing Memorandum between FIH and the FSC, dated 2 July 2012.
Finansiel Stabilitets aktiviteter er reguleret ved lov om finansiel stabilitet og lov om finansiel virksomhed samt bekendtgørelser udstedt i medfør heraf.
Newco has, since its acquisition by the FSC, been renamed ‘FS Property Finance A/S’ but continues to be located at the same address as FIH’s head office.
Finansiel Stabilitet er desuden underlagt særlige bestemmelser vedrørende statsejede virksomheder.
The FSC is the Danish State-owned vehicle which takes care of the different measures entailing the use of State resources for financial institutions in the context of the financial crisis.
Det er tidligere blevet konkluderet, at andre foranstaltninger, som Finansiel Stabilitet har truffet, kunne tilskrives den danske stat, jf. Kommissionens afgørelse NN51/08 af 10. oktober 2008 (»Garantiordning for banker i Danmark«) ( EUT C 273 af 28.10.2008, s. 2).
See Decision N 407/10 of 30 September 2010 (OJ C 312, 17.11.2010, p.
Det forventede afkast på foranstaltningerne er beregnet på grundlag af de fremtidige cash flows, som er blevet foruddiskonteret for at få nettonutidsværdien.
7);
Se betragtning 91 og 92.
Decision SA.31938 (N 537/10) of 7 December 2010 (OJ C 117, 15.4.2011, p.
Fortrolige oplysninger.
1);
Finanstilsynets notat om FIH Erhvervsbank A/S, dateret den 16. maj 2012, fremsendt til Kommissionen.
Decision SA.33001 (11/N) — Part A of 28 June 2011 (OJ C 237, 13.8.2011, p.
På finansmarkederne kaldes dette fænomen »wrong way risk«.
1);
På grundlag af ekspertrådgivningen kalkulerede Kommissionen med en implicit samlet tabsforventning på i gennemsnit 16 %.
Decision SA.33001 (11/N) — Part B of 1 August 2011 (OJ C 271, 14.9.2011, p.
Den blev imidlertid fordelt lineært over de negative afkast, dvs. at der blev kalkuleret med et forventet tab på 91 % i det ekstreme tilfælde, at aktivporteføljen skulle blive nedskrevet til blot 5,1 mia. DKK, og med en forventning om overskud, hvis aktiverne skulle give et positivt afkast.
1);
Kommissionen bemærker, at afkastene på rekapitaliseringsmarkedet under en krise let kan overstige 15 % (J.P. Morgan, European Credit Research, den 27. oktober 2008, og Merrill Lynch-data om Tier 1-papirer i euro for virksomheder i kategorien »Investment Grade«).
Decision SA.33757 (11/N) of 9 December 2011 (OJ C 22, 27.1.2012, p.
FIH selv kunne i 2009 kun opnå kapitalindskud fra den danske stat og skulle betale en kuponrente på 11,45 %.
2);
Det er derfor logisk at antage, at en markedsinvestor vil kræve et langt højere afkast for at indskyde egenkapital, som har en betydeligt lavere prioritet.
1) as well as Decision SA.33639 (11/N) – Rescue Aid for Max Bank of 6 October 2011 (OJ C 343, 23.11.2011, p.
Konklusionen om, at der ikke er tale om markedsadfærd, er draget uden endog at tage højde for øvrige elementer i den afsluttende aftale, bl.a. de omkostninger, som Newco betaler for den oprindelige finansiering og det underskudsabsorberende lån, samt de administrationshonorarer, der betales til FIH for aktivforvaltning og hedging, som er medregnet i det samlede støttebeløb i afsnit 5.2.
10).
Opsummeret i to notater, som Danmark fremsendte den 24. juni 2013, og yderligere afklarende notater af 29. august og 11. september 2013.
The objective of the scheme is to preserve value in failing banks by means of a controlled winding-up on a going concern basis instead of those banks being subject to bankruptcy proceedings.
Se betragtning 66 og 67.
Under the original scheme, equity holders and subordinated bond holders of the failing bank are fully wiped out.
Det forhold, at værdiansættelsesteamet ikke er uafhængigt, bekræftes i Danmarks skrivelse af 11. marts 2013, hvor den værdiansættelse, som Finansiel Stabilitet har foretaget, beskrives i nærmere detaljer.
Assets and remaining liabilities are transferred to the FSC as the State’s winding-up company.
En egenkapitalinvestering giver normalt fuld del i forrentningen (100 %).
Sellable assets are sold to investors, and the remaining assets are put in run-off.
Kommissionen mener, at reduktionen af denne andel til 25 % er en utilstrækkelig forrentning for FIH Holding, som har stillet garanti for at ville dække egenkapitaltab som følge af FIH's og FIH Holdings svage kreditsituation.
The revenues generated by the sale and run-off of assets are used to compensate creditors (senior bond holders and depositors).
Kommissionen ønsker desuden at være forsigtig i sin værdiansættelse af grundlaget for en positiv forrentning af egenkapitalen, eftersom størsteparten af Newcos underliggende aktiver er realkreditlån, hvis afkast er begrænset til renter og afdrag, hvilket betyder, at der ikke blot er en lav sandsynlighed for afviklingsværdier af Newcos aktiver på over 25 mia. DKK som beskrevet i modellen i betragtning 91; der er en risiko for, at de sågar ikke vil være noget værd.
See recitals 1 and 4.
Det betyder, at hvis andelen af forrentningen forhøjes (til f.eks. 50 %), vil statsstøttebeløbet i den anvendte model være undervurderet.
Confirmed by a letter from the FSA dated 18 April 2013, submitted to the Commission by electronic mail on 29 April 2013.
Se fodnote 5.
Contractually, Newco is to pay the two-, three-, or five-year Danish Government effective Bond rate plus 1,15 % depending on which maturity is chosen by FIH.
I Danmarks skrivelse af 2. april 2013 fremhæves det, at i juni 2012 var ca. 25 % af aktiverne misligholdte, og yderligere 25 % havde en lav rating.
However, it has de facto become the five-year rate.
Fremsendt i sine notater af 11. marts 2013 og fastholdt i bilag 1 til det sammenfattende notat af 24. juni 2013.
The purchase price consists of a fixed amount of DKK 2 billon and a variable amount, depending on the terminal realisation value of Newco, which is decribed in recital 30.
Indeholdt i aktieoverdragelsesaftalen af 1. marts 2012 og de efterfølgende afsluttende aftaler af 2. juli 2012.
Confirmed by a letter of the Danish supervisory authority FSA, dated 18 April 2009, see also footnote 26.
Se betragtning 97.
An agreement in principle, outlining many of the details of the share purchase agreement and its side agreements was signed on 1 March 2012, with the final closing documents signed on 1 July 2012.
Se fodnote 73.
Communication from the Commission — The application of State aid rules to measures taken in relation to financial institutions in the context of the current global financial crisis (OJ C 270, 25.10.2008, p.
Endelig rapport — rådgivningstjenester vedrørende FIH-sagen — fase II — sag SA.34445 Danmark, 19. september 2013.
8).
Kommissionen anerkendte, at den ubegrænsede tabsgaranti, som FIH Holding stillede, markant reducerede den samlede virkning for koncernens vægtede udlånsriskokapacitet, selv om Finanstilsynet indikerede, at kapitalfrigørelsen til FIH Erhvervsbank A/S beløb sig til 847 mio. DKK (svarende til risikovægtede aktiver for 10,5 mia. DKK).
Communication from the Commission on the Treatment of Impaired Assets in the Community Banking Sector (OJ C 72, 26.3.2009, p.