natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I øvrigt tildeler Dexia ikke ny finansiering til Dexia Israël og DAM fra vedtagelsen af nærværende afgørelse.
Dexia is also not to grant any new financing for Dexia Israel and DAM from the adoption of this Decision.
Kommissionen bemærker, at de berørte medlemsstater i henhold til meddelelsen om omstrukturering af banker regelmæssigt skal fremsende en detaljeret rapport til Kommissionen, så denne kan kontrollere, at planen gennemføres i overensstemmelse med de afgivne tilsagn og indtil aktivernes udløb.
The Commission notes that the Bank Restructuring Communication recommends that the Member States concerned should send regular detailed reports to the Commission to enable it to verify whether the plan is being implemented in accordance with the commitments notified, until the assets reach the end of their term.
Kommissionen skal således modtage halvårsrapporter og årsrapporter fra den uafhængige ekspert med ansvar for opfølgningen på den reviderede plan for en velordnet afvikling i hele afviklingsplanens løbetid.
The Commission is to receive six-monthly and end-of-year reports from the independent trustee responsible for monitoring the revised orderly resolution plan, throughout the duration of the plan.
Der skal i rapporten gøres detaljeret rede for fremskridtene med gennemførelsen af den reviderede plan for en velordnet afvikling og især for i) overholdelsen af beløbet og betingelserne for nedbringelse af følsomheden i DCL's portefølje af følsomme udlån, ii) overholdelsen af loftet for ny finansiering ydet til Crediops eksisterende kunder, iii) overholdelse af tidsplanen for de planlagte afhændelser med angivelse af afhændelsesdato, bogføringsværdi af aktiverne pr. 31. december 2011, afhændelsesværdien, den realiserede mer- eller mindreværdi sammen med detaljerede oplysninger om de resterende foranstaltninger i henhold til den reviderede plan for en velordnet afvikling samt iv) forvaltning og ring-fencing af DAM og Dexia Israël.
The reports will include a detailed account of progress in implementing the revised orderly resolution plan, and in particular (i) compliance with the amount of and conditions for desensitising DCL’s portfolio of sensitive loans; (ii) compliance with the cap on new financing for Crediop’s existing customers; (iii) compliance with the timetable of scheduled disposals, including the date of sale, the book value of the assets on 31 December 2011, the sale value, the gains or losses made, and details of the measures still to be applied under the revised orderly resolution plan; and (iv) the management and ring-fencing of DAM and Dexia Israel.
Risici ved gennemførelsen af den reviderede plan for en velordnet afvikling
Risks arising from the implementation of the revised orderly resolution plan
Kommissionen bemærker, at Dexia fortsat har negative carry i 2013 trods faldet i garantiomkostningen til 5 basispoint.
The Commission notes that Dexia’s carry is likely to remain negative in 2013 despite the reduction in the guarantee costs to 5 basis points.
Faktisk burde Dexias aktivbeholdning givet et vægtet gennemsnitligt afkast på [25-75] basispoint over renten på 3-måneders-Euribor.
The assets held by Dexia should produce a weighted average margin of some [25-75] basis points above the 3-month Euribor rate.
Dette afkast burde stabilisere sig på [25-75] basispoint fra 2016. Det skyldes især de beskedne udbytter ved emissionen, men også den negative honorering [177] af den kontante sikkerhed, som banken stiller, og som var på [30-40] mia. EUR i 2013. Dette beløb bør falde med [25-75] % inden 2020, hvis renten faktisk stiger.
This margin should settle at [25-75] basis points from 2016, largely as a result of the small issuing margins, but also because of the negative remuneration [177] of the cash collateral posted by the bank, which was EUR [30-40] billion in 2013, an amount set to shrink by [25-75] % by 2020 if interest rates do in fact increase.
Koncernens finansieringsomkostning bør nedsættes til det halve fra 2012 til 2013 på grund af faldet i garantiomkostningen til 5 basispoint fra 2013 mod 90 basispoint i 2012. Det udgør en besparelse på over [250-750] mio. EUR for 2013.
The Group’s financing costs should be halved between 2012 and 2013 because of the reduction of the guarantee costs to 5 basis points from 2013 compared with 90 basis points in 2012, representing a saving of over EUR [250-750] million for 2013.
Denne besparelse falder efterhånden sammen med den mindre udnyttelse af garantierne.
This saving will go down as the guarantee drawdown is reduced.
Det er dog først fra 2014, at finansieringsomkostningen bliver mindre end de renter, der genereres af aktiverne, fordi de dyrere finansieringsformer ikke længere bruges (ELA, emissioner med langfristet garanti, som delvis indehaves af Belfius), og der gøres øget brug af kortfristet finansiering (hos centralbanken og via repomarkedet) på et niveau tæt på Euribor.
However, it will only be from 2014 that the financing cost will be lower than the interest generated by the assets, because more expensive financing methods (ELA, some long-term guaranteed issues held by Belfius) will no longer be used, while greater use will be made of short-term finance (from the Central Bank and via the repo market) at a level close to the Euribor.
Renterne på værdipapirerne, der er placeret som afkast af kapitalen, bør generere en stigende virkning på resultatopgørelsen, over [100-300] mio. EUR fra 2019 mod et niveau på under [50-250] mio. EUR før 2015.
Interest from securities used as remuneration for capital should have a growing impact on the profit and loss account, at over EUR [100-300] million from 2019 compared with less than EUR [50-250] million before 2015.
Kommissionen bemærker, at Dexia-koncernen ikke bør få overskud førend 2018, idet driftsomkostningerne bør forblive varigt højere end nettooverskuddet af bankdriften.
The Commission notes that the Dexia Group is unlikely to generate a profit before 2018, since operating costs should consistently remain higher than net banking income.
Kommissionen bemærker ligeledes, at den årlige risikoomkostning mellem 2013 og 2020 ligger [0-20] basispoint lavere end porteføljen af udlån og værdipapirer.
The Commission also notes that between 2013 and 2020 the annual cost of risk will stand at less than [0-20] basis points of the balance of loans and securities.
I øvrigt kunne de årlige reserver på [50-200] mio. EUR til risici og afgifter, som DCL skulle hensætte til imødegåelse af risikoen for tvister om følsomme udlån, vise sig at være utilstrækkelige.
Moreover, the annual provisions of EUR [50-200] million for risks and charges that is to be set aside by DCL to address the risk of litigation on sensitive loans could prove inadequate.
Som det er blevet understreget af de berørte medlemsstater, skyldes et af Dexias største problemer den store portefølje af rentederivater, som var knyttet til dens produktion af langfristede udlån og med fast rente til den offentlige sektor.
As the Member States concerned have stressed, one of Dexia’s main problems stems from its large portfolio of interest rate hedging derivatives linked to its production of long-term, fixed-rate loans to the public sector.
Rentefaldet i sommermånederne 2011 blev ledsaget af en stigning i margin calls på over [0-25] mia. EUR [178].
The fall in rates in the summer of 2011 was accompanied by an increase in calls with a margin over EUR [0-25] billion [178].
Den kontante sikkerhedsstillelse, der betales til swapmodparter, var på ca. [25-75] mia. EUR ultimo 2012.
The cash collateral paid to swap counterparties was around EUR [25-75] billion at the end of 2012.
Da den honoreres til dag-til-dag-rentesatsen (Eonia), giver den et negativt afkast i forhold til 3-måneders-Euribor.
Being remunerated at the Eonia rate, it produces a negative margin compared with the 3-month Euribor.
Selv om en af de tre første faktorer ikke skulle materialisere sig, kunne meromkostningen for koncernen blive på over […] mio. EUR i perioden 2014-2020.
If one of the first three factors does not happen, the extra cost to the Group could be more than EUR […] million over the period 2014-20.
Koncernen forventer en stabilisering af markedsvilkårene fra 2014 og en konvergens for kreditspændet, der nærmer sig det historiske gennemsnit.
The Group expects market conditions to stabilise from 2014 and credit spreads to converge towards their historic mean.
F.eks. forventer banken, at spændet i den italienske statsgæld, som var på 350 basispoint i 2012, konvergerer mod et niveau på [25-75] basispoint inden 2018, og at kreditderivatindekserne […].
For example, the bank expects Italy’s sovereign spread, which was 350 basis points in 2012, to converge towards a level of [25-75] basis points by 2018, and credit derivative indices to […].
Det modsatte scenarie kunne have store følgevirkninger for de latente tab i perioden 2016-2020.
The opposite scenario could have major repercussions on unrealised losses between 2016 and 2020.
Ifølge koncernens finansieringsplan gøres der øget brug af investering i statsgaranterede værdipapirer ([5-20] mia. EUR langfristede og [10-40] mia. EUR kortfristede) og en symmetrisk nedsættelse af sikkerhedsstillelsen for disse værdipapirer mod refinansiering i Eurosystemet.
The Group’s financing plan provides for greater investment in the State-guaranteed securities market (EUR [5-20] billion long term and EUR [10-40] billion short term) with a parallel reduction in the use of those securities as collateral against refinancing from the Eurosystem.
Men hidtil har koncernen kun kunnet placere begrænsede mængder på markederne [179], og intet tyder på, at investorernes interesse ændrer sig i den kommende periode.
Hitherto the Group has only been able to place limited volumes in the market [179] and there is nothing to indicate that investors’ interest will be any different in future.
Især garantstaternes kreditvurdering, markedernes likviditet og deres kapacitet til at absorbere garanterede bankværdipapirer er usikre elementer, som kunne true finansieringsmikset i den form, det var planlagt.
In particular, the credit rating of the guarantor States, the liquidity of the markets and their capacity to absorb guaranteed bank securities are all uncertain factors which could threaten the ‘financing mix’ envisaged.
Ethvert scenarie, der er mindre gunstigt, vil udmønte sig i større udnyttelse af ELA, som så ledsages af en stigning i finansieringsomkostningerne.
Any less favourable scenario would mean greater reliance on ELA, which in turn would mean higher financing costs.
Hvis f.eks. investeringsmålet på [10-40] mia. i kortfristede værdipapirer ikke kunne nås, og finansieringen skete gennem ELA, kunne det afføde en årlig ekstraomkostning på ca. [150-400] mio. EUR.
For example, if the target of placing EUR [10-40] billion of short-term securities was not achievable and the finance was raised from ELA, this could generate additional costs of around EUR [150-400] million per year.
( 639) Kommissionen konkluderer ikke desto mindre, at disse risici er iboende i en velordnet afvikling af en koncern som Dexia, og at Kommissionen uden at forklejne dem vurderer, at de ikke vil kunne true planen, sådan som den er forelagt og godkendt.
The Commission concludes, however, that these risks are inherent in the orderly resolution of a group like Dexia, and that, without underestimating them, the Commission considers that they are not likely to threaten the plan as presented and approved.
FORENELIGHEDEN AF AFHÆNDELSEN AF DMA
COMPATIBILITY OF THE DMA SALE OPERATION
Afgrænsning af vurderingen af foreneligheden
Scope of the compatibility assessment
Med hensyn til oprettelsen af udviklingsbanker mener Kommissionen, at støtten kan fordreje konkurrencen på to niveauer: før i konkurrencen mellem finansielle institutioner, for så vidt angår støtte til udviklingsbanken (niveau I) og efter mellem modtagerne af finansiering tilført af DMA og deres eventuelle konkurrenter (niveau II).
As regards operations to set up development banks, the Commission considers that aid may distort competition on two levels: upstream, in competition between financial institutions for the aid to the development bank (level I), and downstream, between beneficiaries of the finance provided by DMA and any competitors they may have (level II).
Som det fremgår ovenfor, har Kommissionen i skrivelsen om afhændelsen af DMA identificeret en støtteforanstaltning til fordel for den kommende udviklingsbank, nemlig Frankrigs forpligtelse til, at staten, CDC og Banque Postale rekapitaliserer NEC og DMA om nødvendigt.
As described earlier, the Commission found that the memorandum on the DMA sale operation contained an aid measure to help the future development bank, in that France gave a commitment that the State, the CDC and La Banque Postale would recapitalise the NEC and DMA if necessary.
På dette stadium har Kommissionen alene ud fra skrivelsen om afhændelse af DMA ikke kunnet identificere specifikke støtteforanstaltninger på niveau II allerede nu.
At this stage, solely on the basis of the memorandum on the DMA sale operation, the Commission has not been able to identify specific level II aid measures.
Ikke desto mindre bemærker Kommissionen visse tilsagn fra Frankrigs side til at samarbejde med den om opgaven med at identificere og vurdere eventuel støtte på dette niveau uafhængigt af Kommissionens beføjelser og pligt til at vurdere enhver eventuel støtte.
However, the Commission notes that France has given certain commitments to cooperate with it in identifying and assessing any aid at that level, without prejudice to the Commission’s powers and duty to assess all potential aid.
For så vidt angår konkurrencen på niveau I, mener Kommissionen, at DMA på en vis måde bliver Dexia-koncernens efterfølger, og at den som datterselskab af Dexia har nydt godt af i det mindste en del af den støtte, der er tildelt koncernen hidtil.
As regards competition at level I, the Commission considers that DMA will, in some ways, be the successor to the Dexia Group and that as a subsidiary of Dexia it has benefited at least partially from the aid granted to the Group in the past.
I øvrigt får den fortsat som datterselskab af Dexia gavn af den støtte, der stadig udbetales til Dexia (ELA og refinansieringsgarantien), og det vil fortsætte indtil afhændelsen senest den 31. januar 2013.
Furthermore, it is still today, as a subsidiary of Dexia, benefiting from aid still being paid to Dexia (ELA and refinancing guarantee), and this will continue until it is sold, on 31 January 2013 at the latest.
Som Kommissionen tidligere har anført, tilhører DMA en virksomhed, der modtager ny støtte i forbindelse med afhændelsen sammen med oprettelsen af en udviklingsbank til finansiering af franske lokale myndigheder og offentlige virksomheder i den franske sundhedssektor.
As the Commission stated earlier, DMA belongs to an undertaking receiving new aid in connection with its sale operation and the setting-up of a development bank to finance French local authorities and French public health establishments.
Men DMA har en portefølje med »følsomme udlån«, hvis nominelle værdi var [5-15] mia. EUR pr. 30. juni 2012, og selv om den tilhører en aktiv virksomhed på et svigtende marked, drejer det sig ikke desto mindre om et marked, hvor konkurrencen kan være fordrejet.
DMA has a portfolio of ‘sensitive loans’ with a nominal value of EUR [5-15] billion on 30 June 2012, and although it belongs to an undertaking operating in a market in which there is a shortfall, it is still a market in which competition can be distorted.
Kommissionen baserer derfor sin vurdering af foreneligheden af støtten til DMA på meddelelsen om omstrukturering af banker og især punkt 17, hvor det hedder:
The Commission will therefore base its assessment of the compatibility of the aid to DMA on the Bank Restructuring Communication, point 17 of which states:
»At en nødlidende bank sælges til et andet pengeinstitut, kan bidrage til at genoprette dens langsigtede rentabilitet, hvis køberen er rentabel og magter at overtage den nødlidende bank, og det kan hjælpe med til at genoprette tilliden på markedet. Det kan også bidrage til konsolideringen af finanssektoren. Køberen bør derfor godtgøre, at den integrerede enhed vil være rentabel. Også i tilfælde af et sådant salg vil kravene til rentabilitet, eget bidrag og begrænsning af konkurrencefordrejningerne skulle overholdes.«
‘The sale of an ailing bank to another financial institution can contribute to the restoration of long-term viability, if the purchaser is viable and capable of absorbing the transfer of the ailing bank, and may help to restore market confidence. It may also contribute to the consolidation of the financial sector. To this end, the purchaser should demonstrate that the integrated entity will be viable. In the case of a sale, the requirements of viability, own contribution and limitations of distortions of competition also need to be respected.’
Ikke desto mindre bemærker Kommissionen på positivsiden, at de franske myndigheder på baggrund af DMA ønsker at oprette en udviklingsbank, hvis aktivitet bliver nøje begrænset til levering af simpel finansiering (vanilla-lån) til franske lokale myndigheder og offentlige virksomheder i den franske sundhedssektor, som er blevet ramt af et markedssvigt.
However, the Commission takes a positive view of the fact that the French authorities wish to set up a development bank based on the DMA entity, whose activity will be strictly limited to providing simple funding (vanilla loans) to French local authorities and French public health establishments, for which the financing market is in shortfall.
Kommissionen vil derfor også i første omgang vurdere foreneligheden med det indre marked af den statsstøtte, som udviklingsbanken modtager, i lyset af begrundelsen for oprettelsen af en sådan udviklingsbank, hvor DMA indgår (afsnit 6.5.2 nedenfor).
The Commission will therefore also initially assess the compatibility with the internal market of the State aid which the development bank is set to receive, in the light of the merits of setting up such a development bank, of which DMA is to form part (Section 6.5.2 below).
Den finansiering, der tilføres af DMA, og som kan indeholde støtte (niveau II), bliver genstand for en separat vurdering.
The financing provided by DMA likely to contain aid (level II) will be assessed separately.
For så vidt angår klassifikationen af hospitalerne, mener Kommissionen, at disse, uanset om de er private eller offentlige, skal anses for virksomheder [180].
When it comes to the classification of hospitals, the Commission takes the view that these, whether public or private, must be regarded as undertakings [180].
I sin beslutning fra 2002 om de irske hospitaler [181] fandt Kommissionen udtrykkeligt, at disse var virksomheder, og byggede det på Höffner-dommen.
In its 2002 decision on Irish hospitals [181], the Commission expressly deemed them to be undertakings on the basis of the judgment in Höffner.
Det står således klart, at støtten til hospitalerne kan indeholde statsstøtte.
It is thus clear that support for hospitals may contain State aid.
Nærværende afgørelse begrænses til at vurdere den støtte, der er givet på niveau I (støtte til udviklingsbanken).
This Decision will confine itself to assessing the aid provided at level I (aid to the development bank).
Den foregriber på ingen måde Kommissionens holdning til eksistensen og foreneligheden med det indre marked af støtten på niveau II.
This is without prejudice to the Commission’s position on the existence of level II aid and its compatibility with the internal market.
Vurdering af DMA som udviklingsbank
Assessment of DMA as a development bank
Kommissionen skal fastslå, om støtten til fordel for udviklingsbanken er forenelig med det indre marked.
The Commission must establish whether the aid for the development bank is compatible with the internal market.
I artikel 107, stk. 3, i TEUF gøres visse undtagelser fra det generelle princip om forenelighed, sådan som det præsenteres i artikel 107, stk. 1, i TEUF.
Article 107(3) TFEU lays down certain exceptions from the general principle of incompatibility set out in Article 107(1) TFEU.
Især i henhold til artikel 107, stk. 3, litra c), i TEUF »kan støtte betragtes som forenelig med det indre marked, hvis den har til formål at fremme udviklingen af visse erhvervsgrene […], når den ikke ændrer samhandelsvilkårene på en måde, der strider mod den fælles interesse.«
In particular, Article 107(3)(c) TFEU states that ‘The following may be considered to be compatible with the internal market: … aid to facilitate the development of certain … activities … where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest’.
Stiftelsen af en udviklingsbank er ikke omfattet af en specifik meddelelse fra Kommissionen, der til dette formål præciserer de regler, der er angivet i artikel 107, stk. 3, i TEUF.
The setting-up of a development bank does not come under any specific Commission communication setting out in detail for that purpose the rules laid down in Article 107(3) TFEU.
Kommissionen skal således vurdere foranstaltningens forenelighed direkte på baggrund af artikel 107, stk. 3, i TEUF.
The Commission must therefore assess the compatibility of the measure directly on the basis of Article 107(3) TFEU.
Ingen andre af formålene med denne bestemmelse er relevante eller påberåbes af Frankrig, så Kommissionen vil undersøge foranstaltningen i lyset af artikel 107, stk. 3, litra c), i TEUF.
As none of the other objectives referred to in that provision is relevant, nor was any relied on by France, the Commission will examine the measure in the light of Article 107(3)(c) TFEU.
For at undersøge foreneligheden af foranstaltningen på dette grundlag skal dens egnede karakter vurderes med hensyn til at opfylde formålet.
In order to examine the compatibility of the measure on that basis, it must be assessed whether the measure is appropriate for achieving the intended aim.
Det skal derfor undersøges, om foranstaltningen 1) skal opfylde et formål af fælles interesse, 2) bidrager på en egnet måde til at afhjælpe markedssvigtet, 3) vil kunne få følgevirkninger og 4) forbliver proportional ved at begrænse de uønskede virkninger for samhandelen og konkurrencen til et minimum.
To that end, it must be examined whether the measure 1) aims to achieve an objective of common interest, 2) makes an appropriate contribution to responding to the market shortfall, 3) is likely to have a knock-on effect, and 4) remains proportionate by minimising unwanted effects on trade and competition.
Opfyldelsen af et veldefineret formål af fælles interesse
Implementation of a clearly defined objective of common interest
Kommissionen skal fastslå, om oprettelsen og kapitaliseringen af DMA har til formål at opfylde et formål af fælles interesse, hvilket er en uomgængelig betingelse i henhold til artikel 107, stk. 3, litra c), i TEUF.
The Commission must determine whether the creation and capitalisation of DMA are designed to meet an objective of common interest, which is one of the essential conditions laid down in Article 107(3)(c) TFEU.
Endvidere skal Kommissionen fastslå, om den anmeldte foranstaltning er egnet til dette formål.
In addition, the Commission must determine whether the measure notified is appropriate for that objective.
Kommissionen bemærker, at DMA er aktiv i klart definerede sektorer, hvor Frankrig har påvist et markedssvigt: finansiering af franske lokale myndigheder og offentlige virksomheder i den franske sundhedssektor.
The Commission notes that DMA is to operate in clearly defined sectors where France has shown that there is a market shortfall: the provision of financing for French local authorities and French public health establishments.
Kommissionen anerkender, at finansieringsmarkedet for disse to sektorer ikke fungerer tilfredsstillende i øjeblikket på grund af et markedssvigt (for lille finansieringsudbud eller credit crunch).
The Commission recognises that the financing market in these two sectors is not currently operating satisfactorily because of a market shortfall (‘credit crunch’).