natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Han skriver, at lovgiverne begrunder foranstaltningen med en sammenligning af kapitalejernes andele i visse finansielle kooperativer med bankindskud, men at skrivelsen omhandler lovudkastet og derfor ikke tager hensyn til lovgiverens sammenligning. (»Le législateur justifie cette disposition sur la base d'une assimilation des parts de coopérateurs de certaines sociétés coopératives à des dépôts bancaires.
Article 4
Le présent avis étant limité à l'avant-projet d'arrêté royal, il n'examine pas l'assimilation pratiquée par le législateur«).
Within two months following notification of this Decision, Belgium shall submit the following information to the Commission:
Endelig skriver han, at foranstaltningens ikke-obligatoriske karakter medfører en risiko for diskrimination, hvorved det alene er de finansielle kooperativer, der befinder sig i seriøse vanskeligheder, der reelt vil bidrage til den særlige garantiordning (»Ce caractère facultatif donne lieu à un risque de sélection adverse par lequel seules les sociétés coopératives fortement exposées à des risques de perte contribueraient effectivement au Fonds Spécial de Protection)«.
documents demonstrating that the beneficiary has been ordered to repay the aid.
EFT L 135 af 31.5.1994, s. 5.
It shall also provide detailed information concerning the amounts of aid and recovery interest already recovered from the beneficiary.
Artikel 1, nr. 4), i direktivet om indskudsgarantiordninger definerer et »kreditinstitut« som »et foretagende, hvis virksomhed består i fra offentligheden at modtage indlån eller andre midler, der skal tilbagebetales, samt i at yde lån for egen regning.«
Article 5
Artikel 1, nr. 1), i direktivet om indskudsgarantiordninger definerer »indskud« som »indestående beløb, der hidrører fra indlån eller fra mellemtransaktioner foretaget som led i almindelige bankforretninger, og som skal tilbagebetales af et kreditinstitut på bestemte vilkår fastsat ved lov eller ved aftale, samt fordringer udstedt af kreditinstituttet i form af værdipapirer«.
This Decision is addressed to the Kingdom of Belgium.
Jf. artikel 2 i direktiv 94/19/EF: »Følgende anses ikke for indskud, der kan tilbagebetales via garantiordninger:
Vice-President
[…]alle instrumenter, der ville falde ind under definitionen af »egenkapital« i artikel 2 i Rådets direktiv 89/299/EØF af 17. april 1989 om kreditinstitutters egenkapital«.
OJ C 213, 19.7.2012, p. 64.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/14/EF af 11. marts 2009 om ændring af direktiv 94/19/EF om indskudsgarantiordninger for så vidt angår dækningsniveau og udbetalingsfrist (EUT L 68 af 13.3.2009, s. 3).
The Belgian Council of State also pointed to the potential State aid character of the measure.
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 97/9/EF af 3. marts 1997 om investorgarantiordninger (EFT L 84 af 26.3.1997, s. 22).
See Avis du Conseil d'Etat No 46.131/2 of 4 March 2009.
Moniteur Belge af 6.8.1999, Ed 2, N.99-2630 [99/09646].
OJ L 83, 27.3.1999, p. 1.
http://www.ejustice.just.fgov.be/cgi_loi/loi_a.pl?language=nl&caller=list&cn=1962010830&la=n&fromtab=wet&sql=dt='koninklijk% 20besluit'&tri=dd+as+rank&rech=1&numero=1.
See footnote 1.
Det nationale råd for kooperativer (Conseil national de la Coopération), som blev grundlagt ved lov af 20. juli 1955, spiller en vigtig rolle i godkendelsesprocessen.
ARCO will be described in more detail in recitals 38 to 44.
Den samme artikel i skatteloven angiver andre finansielle produkter, som også helt eller delvist er fritaget udbytteskat.
See (http://www.dekamer.be/kvvcr/pdf_sections/comm/dexia/N031_20120125reynders.pdf) — Transcripts Dexia Commission — hearing of 25 January 2012 with Minister Reynders, page 7 and 32;
Kilde: »Entreprendre avec du capital coopératif:
Those transcripts read as follows:‘… in 2008 a core group of members of the government worked together to urge the State to intervene on Ethias and Arco.
http://www.groeparco.be/website/groeparco/assets/files/arcopar/ARCOPAR_20100629_FR.pdf.
In view of the prevailing crisis, the government committed itself, on 10 October 2008 and 21 January 2009, to protecting the paid-up capital of individual shareholders in financial cooperatives… by a political decision, at some point I therefore realised that neither the Prime Minister at the time nor I could reach an agreement with our counterparts [pro memoria: France and Luxembourg were the other Member States concerned in the Dexia-file] and with Dexia's management if no decisions were taken on Ethias and Arco at the same time… We therefore made this commitment to individual shareholders in financial cooperatives… Why in three stages and after quite a lot of time?
Ifølge vedtægterne kunne selskabet nægte andelshavere at trække deres indskud ud, hvis det betød, at mere end 1/10 af andelshaverne eller mere end 1/10 af den indskudte kapital forlod selskabet i løbet af det samme regnskabsår (»[…] cette démission peut être refusée si à la suite de la démission, plus d'1/10 des actionnaires ou plus d'1/10 du capital placé devrait disparaître au cours du même exercice, […]«).
Because we first had to translate this political agreement into a legal instrument’. ( ‘…en 2008, des membres du gouvernement sont intervenus en Conseil restreint afin de demander à l'Etat d'intervenir pour Ethias et pour ARCO.
Det er andele, som stammer fra før Dexia-fusionen.
Compte tenu de la situation de crise dans laquelle on était, le gouvernement s'est engagé le 10 octobre 2008 et le 21 janvier 2009 à protéger la part de capital des coopérateurs personnes physiques dans des sociétés coopératives… dans une décision politique, j'ai donc bien compris à un moment donné que je ne pourrais pas — et le premier ministre aussi à l'époque — boucler l'accord avec nos collègues [pro memoria: France and Luxembourg were the other Member States concerned in the Dexia-file] et avec la direction de Dexia — si en même temps, il n'y avait pas des décisions prises sur Ethias et sur ARCO. …, Donc, pour les coopérateurs des coopératives, nous avions pris cet engagement ….
ARCO forklarer på sit websted (http://www.groeparco.be/faq/be-fr/150/detail/item/789/), at bonusreserven blev indført i selskabets vedtægter i 2004.
Alors pourquoi en trois étapes et pourquoi avec pas mal de temps?
Så længe ARCOPAR's resultater tillod det, kunne selskabet tilføje et beløb til bonusreserven indtil 2010.
Parce qu'il a d'abord fallu faire en sorte que cet accord politique puisse se traduire dans un texte’.
I artikel 35 i ARCOPAR's vedtægter fastsættes det, at medmindre andet vedtages af generalforsamlingen sælges alle aktiverne.
In an article published in the magazine Trends of 15 May 2014, and also available on its website, the minister is quoted as saying ‘at the end of September 2008, during the first Dexia crisis, we asked Holding Communal, ARCO and Ethias to participate in a capital increase for which they did not have the money.
Hvis alle andelene ikke frigives ligeligt, sørger likvidatoren for at skabe balance ved enten at kræve yderligere indbetalinger eller foretage forskudsbetalinger.
The people behind ARCO and Ethias needed a guarantee, otherwise they would have withdrawn their savings.
Efter at gælden og de sociale omkostninger er betalt, skal de resterende midler først og fremmest gå til at tilbagebetale indskyderne.
That would have bankrupted ARCO.
Under alle omstændigheder skal et eventuelt overskud efter afviklingen fordeles med udgangspunkt i selskabets målsætninger (»Sauf si l'Assemblée générale en décide autrement, tous les actifs de la société sont réalisés.
The guarantee has to be seen in the context of the time: ARCO, Ethias and Holding Communal were obliged to participate in raising Dexia's capital because there was no other solution.
Au cas où les parts ne sont pas toutes libérées dans la même mesure, les liquidateurs restaurent l'équilibre, soit en demandant des versements supplémentaires, soit en effectuant des paiements préalables.
It was 2008…The federal government — with five political parties — gave a government guarantee.
Après paiement des dettes et des charges sociales, le solde servira d'abord au remboursement des sommes libérées sur les parts.
So the ARCO savers did not withdraw their money, thinking “We have to keep on providing support, and if things go wrong there's a safety net”. ’ ( ‘Eind september 2008, bij de eerste Dexia-crisis, werd aan de Gemeentelijke Holding, Arco en Ethias gevraagd om deel te nemen aan een kapitaalverhoging waarvoor ze het geld niet hadden.
En tout cas, le solde éventuel de la liquidation doit être affecté en tenant compte des objectifs de la société«).
De achterban van onder andere Arco en Ethias had waarborgen nodig, anders zouden ze hun spaargeld weghalen.
ARCOPAR's gældskvote (gæld/samlede passiver) var på 19,1 % (31. marts 2011), mens ARCOPLUS' og ARCOFIN's gældskvoter var på henholdsvis 6,5 % (31. marts 2011) og 25,9 % (31. december 2010).
Dat had het faillissement van Arco betekend.
Meddelelse fra Kommissionen — Statsstøttereglernes anvendelse på foranstaltninger truffet over for pengeinstitutter i forbindelse med den aktuelle globale finanskrise (EUT C 270 af 25.10.2008, s. 8).
Die waarborg heeft dus veel te maken met de context van dat moment.
Kommissionens afgørelse i sag N256/09 Restructuring aid Ethias (EUT C 252 af 18.9.2010, s. 5).
Arco, Ethias en de Gemeentelijke Holding waren verplicht om mee te gaan in de kapitaalverhoging van Dexia, omdat er geen andere oplossing was.
I betragtning 99 i afgørelsen bemærker Kommissionen, at selv om Ethias har haft fordel af udvidelsen af ordningen, så er ordningen åben for alle markedsdeltagere på lige vilkår.
Dat was 2008. […] Op dat moment kende de federale wetgever — met vijf partijen — een overheidswaarborg toe.
Derfor mente Kommissionen, at den fordel, der er knyttet til foranstaltningen, ikke er selektiv og derfor ikke udgør statsstøtte efter artikel 107, stk. 1, i TEUF.
Het resultaat was dat de Arcospaarders hun geld lieten staan.
Se betragtning 26 og fodnote 36.
Ze dachten: we moeten blijven steunen, en als het misloopt is er een vangnet.’).
Se betragtning 23.
A ‘branch 21’ life insurance product is defined in point 21 of Annex I to the Royal Decree on the supervision of insurance companies and relates to those insurance products which are not linked to an investment fund (as opposed to ‘branch 23’ life insurance products).
Sag N428/09:
‘Branch 21’ products offer in principle a guaranteed investment return which can be increased by a participation in the investment result of the insurance company.
Jf. betragtning 13.
In that press release the Belgian government repeated its commitment to put in place a cooperative guarantee scheme:
Se navnlig den daværende finansministers redegørelse til Dexia-kommissionen beskrevet i betragtning 8 og fodnote 6.
‘The government confirms the commitment made by the previous government to offer a guarantee scheme to shareholders in recognised cooperatives’ ( ‘le gouvernment confirme l'engagement pris par le gouvernement précédent d'offrir un régime de garantie aux associés des sociétés coopératives agréées’).
Se også den nuværende finansministers udtalelser i tidsskriftet Trends i fodnote 7.
The press release also contained technical details on the cooperative guarantee scheme.
Som også blev bekræftet af den daværende finansministers redegørelse til Dexia-kommissionen beskrevet i betragtning 8 og fodnote 6.
ArgenCo explained in its cooperative share prospectus of 5 October 2010 (page 4):
»En même temps« (samtidig) i den daværende finansministers erklæring til Dexia-kommissionen i fodnote 6.
‘cooperative shares do not qualify as debt issued by a credit institution and do not qualify as a deposit either.
Se f.eks. betragtning 48 i Kommissionens afgørelse af 30. marts 2010 i sagen NN 11/10 om kapitalindskudsforanstaltninger målt i forhold til Irish Nationwide Building Society:
A similar message was conveyed by Lanbokas/Agricaisse on page 6 of its 15 May 2009 prospectus where it stated that purchasers of cooperative shares should take into account the absence of protection from the deposit guarantee scheme.
»Kommissionen bemærker endvidere, at støtten faktisk blev ydet den 22. december 2009 på grundlag af finansministerens tilkendegivelse om, at han havde til hensigt at rekapitalisere INBS« ( EUT C 60 af 25.2.2011, s. 6), betragtning 41 i Kommissionens afgørelse af 10. august 2010 i sag NN 35/10 om den tredje rekapitalisering af Anglo Irish Bank: »Kommissionen bemærker endvidere, at rekapitaliseringen faktisk blev ydet den 30. juni 2010 på grundlag af finansministerens tilkendegivelse om, at denne havde til hensigt at rekapitalisere Anglo« ( EUT C 290 af 27.10.2010. s. 4), betragtning 49 og 50 i Kommissionens afgørelse af 27. juli 2012 i sagen SA.34824 on HFSF Recapitalisation commitment to National Bank of Greece: »Rekapitaliseringen«, som blev afsluttet den 28. maj 2012, er implementeringen af forpligtelserne i erklæringen og således en forlængelse af den samme støtte (EUT C 359 af 21.11.2012, s. 18).
Moniteur Belge, 17.10.2008, Ed.2, N.2008 — 3690 [2008/03425].
Et lignende ræsonnement blev anvendt i andre sager om græske banker, HFSF Recapitalisation commitment to Alpha Bank SA.34823 (EUT C 357 af 20.11.2012, s. 36);
Moniteur Belge, 17.11.2008, Ed.2, N.2008 — 4088 [2008/03450].
HFSF Recapitalisation commitment to Eurobank SA.34825, (EUT C 359 af 21.11.2012, s. 31), og HFSF Recapitalisation commitment to Piraeus Bank SA.34826, (EUT C 359 af 21.11.2012, s. 43).
The Financial Stability Board concluded that the extension of the deposit guarantee scheme was indispensable for the stability of the Belgian financial system, stating its view that ‘the measures put forward are indispensable to maintain the stability of the Belgian financial system and must be brought into effect as quickly as possible’.
Se fodnote 7.
(Le Comité de Stabilité Financière ‘estime que les mesures proposées sont effectivement indispensables afin de préserver la stabilité du système financier belge et doivent pouvoir entrer en vigueur dans les plus brefs délais’).
Som beskrevet i betragtning 56 og 63.
Moniteur Belge, 21.4.2009, Ed.1, N.2009 1426 [2009/03147].
Se dom af 19. december 2013 i sag C-262/12, Vent de Colère, Sml. I, præmis 21 (endnu ikke offentliggjort), og dom af 12. december 1996 i sag T-358/94, Air France mod Kommissionen, Sml. II, s. 2109, præmis 63-69.
Moniteur Belge, 12.10.2011, Ed.2, N.2011 2682 [2011/205241].
Se dom af 8. september 2011 i sag C-279/08 P, Kommissionen mod Nederlandene, Sml. I, s. 7671, præmis 111.
After the introduction of the cooperative guarantee scheme, the Law on the organisation of the NBB was adjusted accordingly and Article 36/24 was introduced (http://www.nbb.be/doc/ts/Enterprise/juridisch/F/loi_organique.pdf).
Se i den henseende dom af 23. april 2009 i sag C-460/07, Puffer, Sml. I, s. 3251, præmis 69-71, og dom af 5. april 2006 i sag T-351/02 Deutsche Bahn mod Kommissionen, Sml. II, s. 1047, præmis 99-104.
‘The current circumstances appear to correspond to these conditions, since the sovereign debt crisis, the ongoing disruption in the financial markets and the dysfunctionality of the interbank markets put our economy at the risk of a serious systemic crisis.
Se også sag T-445/05, Associazione italiana del risparmio gestito and Fineco Asset Management mod Kommissionen, Sml. 2009 II, s. 289, præmis 131.
A State guarantee covering individual shares in certain recognised cooperatives would accordingly make it possible to limit the effects of such a crisis.’ ( ‘Les circonstances actuelles nous semblent répondre à ces conditions, en ce que la crise des dettes souveraines, les perturbations actuelles sur les marches financiers et le dysfonctionnement des marchés interbancaires font peser sur notre économie un risque grave de cette crise systémique.
Se også den i marts 2014 siddende belgiske finansministers udtalelser offentliggjort i tidsskriftet Trends i fodnote 7.
A cet effet, une garantie d'Etat couvrant les parts des coopérateurs de certaines sociétés coopératives agréées permettrait de limiter les effets de cette crise.’).
Jf. fodnote 39.
‘The official reasoning for this measure is based on an analogy between individual shares in certain recognised cooperatives and bank deposits.
Se betragtning 44.
Since this opinion is limited to the draft Royal Decree, there is no reason to examine here the said analogy.’ ( ‘Le législateur justifie cette disposition sur la base d'une assimilation des parts de coopérateurs de certaines sociétés coopératives à des dépôts bancaires.
Yderligere fik ARCO fordel af foranstaltningen derved, at selskabet kunne have udnyttet garantiordning for kooperativer til at tiltrække ny kapital, selv om Kommissionen erkender, at ARCO siden den 10. oktober 2008 ikke har gjort brug af den mulighed.
Le présent avis étant limité à l'avant-projet d'Arrêté royal, il n'examine pas l'assimilation pratiquée par le législateur.’).
Heroverfor står, at mens andre finansielle kooperativer som ArgenCo og Lanbokas/Agricaisse faktisk rejste ny kapital, lagde de udtrykkeligt afstand til garantiordningen for kooperativer som beskrevet i fodnote 12.
‘At first sight, we believe that convincing the Commission that the measure that the draft Royal Decree seeks to implement is open to all comparable market players in the market and therefore falls outside of the scope of the State aid rules will be no easy matter.’ ( ‘Prima facie, il ne nous semble pas évident de convaincre à coup sûr la Commission de ce que la mesure que l'avant-projet d'Arrêté royal vise à exécuter s'adresse bien à tous les acteurs comparables du marché et ne relève donc pas du champ d'application des règles sur les Aides d'Etat.’).
Se betragtning 60, hvori det beskrives, hvad den belgiske stat anser for at være de vigtigste kendetegn ved privatpersoners andele i finansielle kooperativer.
‘The non-mandatory character of the scheme could give rise to “adverse selection” problems, in that the only cooperative societies actually contributing to the Special Protection Fund may be those with significant exposure to the risk of losses. ’ ( ‘Ce caractère facultatif donne lieu à un risque de sélection adverse par lequel seules les sociétés coopératives fortement exposées à des risques de perte contribueraient effectivement au Fonds Spécial de Protection.’).
Navnlig viser betragtning 44, at andelshaverne i ARCO havde lånefinansieret deres investeringer i meget risikobetonede aktiver i forbindelse med én enkelt virksomhed (dvs. Dexia).
Moniteur Belge, 18.11.2011 Ed.2, N.2011 2974 [2011/03368].
Se dommens præmis 48-76.
ARCOPAR paid in total EUR 1794102, ARCOFIN EUR 193391 and ARCOPLUS EUR 63265.
Dommens præmis 67-73.
OJ L 135, 31.5.1994, p. 5.
Dommens præmis 74.
Article 1(4) of the DGS Directive defines a ‘credit institution’ as ‘an undertaking the business of which is to receive deposits or other repayable funds from the public and to grant credits for its own accounts.’.
Dommens præmis 75-76.
Article 1(1) of the DGS Directive defines a ‘deposit’ as ‘any credit balance which results from funds left in an account or from temporary situations deriving from normal banking transactions and which a credit institution must repay under the legal and contractual conditions applicable, and any debt evidenced by a certificate issued by a credit institution’.
Se betragtning 26.
The deposit tranche between EUR 50000 and EUR 100000 and the coverage — up to EUR 100000 — of branch 21 life insurance products and individual shares of financial cooperatives.
Se oversigten i betragtning 44 over de beskrevne risikofaktorer i relation til prospektet for ARCOPAR-andele udstedt i sommeren 2008.
http://www.consilium.europa.eu/ueDocs/cms_Data/docs/pressData/en/ecofin/103250.pdf
Da analysen i betragtning 107 er tilstrækkelig til at vise, at garantiordningen for kooperativer ikke opfylder kriterierne i Paint Graphos, behøver Kommissionen ikke i denne afgørelse at tage stilling til spørgsmålet om, hvorvidt der foreligger passende kontrol og overvågning af procedurer til at forhindre økonomiske enheder i at vælge og ændre deres juridiske status med det ene formål at udnytte visse fordele for den slags virksomhed (del ii) i Paint Graphos-analysen).
Article 2 of the DGS Directive reads as follows:
Se en lignende undersøgelse i Domstolens konklusioner i sag C-156/98, Tyskland mod Kommissionen, Sml. 2000 I, s. 6857, præmis 29-31.
‘The following shall be excluded from any repayment by guarantee schemes: …all instruments which would fall within the definition of “own funds” in Article 2 of Council Directive 89/299/EEC of 17 April 1989 on the own funds of credit institutions’.
Se dom af 8. maj 2013 i sag C-197/11, Libert m.fl., præmis 76-79 (endnu ikke offentliggjort).
OJ L 68, 13.3.2009, p. 3.
Se Domstolens dom af 15. december 1999 i de forenede sager T-132/96 og T-143/96, Freistaat Sachsen, Volkswagen AG and Volkswagen Sachen GmbH mod Kommissionen, Sml. II, s. 3663, præmis 167.
OJ L 84, 26.3.1997, p. 22.
Samtidig tilføjedes det i punkt 11 i bankmeddelelsen af 2008, at traktatens artikel 107, stk. 3, litra b), ikke anvendes i andre sektorer end den finansielle sektor på det daværende tidspunkt.
Moniteur Belge, 6.8.1999, Ed 2, N.99-2630 [99/09646].
EUT C 83 af 7.4.2009, s. 1.
http://www.ejustice.just.fgov.be/cgi_loi/loi_a.pl?language=nl&caller=list&cn=1962010830&la=n&fromtab=wet&sql=dt='koninklijk%20besluit'&tri=dd+as+rank&rech=1&numero=1.
Pengeinstitutters aktiviteter er for eksempel dem, der er anført i bilag I til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2006/48/EF (EUT L 177 af 30.6.2006, s. 1).
The National Council of Cooperatives — set up by the Law of 20 July 1955 — plays an important role in the recognition process of recognised cooperatives.
Jf. betragtning 13.
‘Entreprendre avec du capital coopératif: Le Groupe ARCO 1935-2005’;
Når en virksomhed går konkurs, mister indehavere af ansvarlig kapital deres tilgodehavende i forhold til deres stilling i gældsstrukturen.
Maarten Van Dijck, Kadoc, Lannoo, pages 176-177.
Dette kaldes »vandfaldsstrukturen«.
It should be noted that ARCOFIN immediately after the Dexia transaction in 2001 temporarily gave up its status of recognised cooperative.
Kommissionen bemærker, at brevet faktisk bruger den betingede form »permettrait« og ikke den mere sikre fremtidsform »permettra«.
In 'Entreprendre avec du capital coopératif' that period is described in the following manner (own translation):
Se også bemærkningerne i brevet fra direktøren for NBB i betragtning 13.
'ARCO changed a few months after the Dexia transaction the Articles of Association of its cooperative entities to allow those shareholders, who were already shareholders before the Dexia transaction, to participate in the improved profit prospects for Dexia Group and the ARCO entities.
For overskuelighedens skyld har Kommissionen udviklet en model med én periode, som forudsætter, at individuelle andelshavere kun kan udtræde i én periode.
The new Articles of Association provided that the minimum pay-out ratio and maximum pay-out ratio to shareholders would from then on amount to 80 % and 90 % of the ordinary annual profit.
Dette er en konservativ antagelse.
As a result, the ARCOFIN dividend in March could be increased from 6 % net to 8 % gross.
Jf. fodnote 40.
Because that increase resulted in a breach of the foreseen maximum dividend (6 %) for recognised cooperatives, ARCOFIN lost its status as a recognised cooperative for the National Council for Cooperatives.
Kommissionen bemærker, at hvis de øvrige andelshavere i ARCO ikke ville trække deres penge ud, ville individuelle andelshavere kunne trække en større procentdel ud.
This implied that the withholding tax exemption was no longer applicable.
Men for at anlægge en konservativ tilgang har Kommissionen med henblik på disse beregninger anvendt et tal på 10 %.
After withholding tax, the majority of cooperative shareholders still earned a net dividend of 6,8 %.
Med hensyn til et typisk tilfælde for en bank, der var udsat for et investorstormløb i forbindelse med den seneste finanskrise, kan man sammenligne med sagen Northern Rock (EUT C 149 af 1.7.2009, s. 16).
In March 2005, the gross dividend was increased to 8,5 %.'.
Dvs. at det muligvis undervurderer fordelen.
http://www.groeparco.be/website/groeparco/assets/files/arcopar/ARCOPAR_20100629_FR.pdf