natgillin/translations-raw huggingface dataset:
En juridisk enhed, der er udpeget til dette formål, meddeler og offentliggør, når det er relevant, sin korte nettoposition på gruppeniveau i en bestemt udsteder beregnet i henhold til stk. 2, når:
A legal entity designated for this purpose shall report, and disclose where relevant, the net short position at group level in a particular issuer calculated according to paragraph 2 when:
en meddelelses- eller offentliggørelsestærskel ikke nås eller overstiges af en juridisk enhed, der indgår i gruppen
no notification or disclosure threshold is reached or crossed by any legal entity within the group;
en meddelelses- eller offentliggørelsestærskel nås eller overstiges samtidig af både selve gruppen og en juridisk enhed, der indgår i gruppen.
a notification or disclosure threshold is reached or crossed simultaneously both by the group itself and any legal entity within that group.
DÆKKEDE CREDIT DEFAULT SWAPS PÅ STATSOBLIGATIONER, JF. ARTIKEL 4, STK. 2
COVERED SOVEREIGN CREDIT DEFAULT SWAPS PURSUANT TO ARTICLE 4(2)
Tilfælde, som ikke er udækkede credit default swap-positioner i statsobligationer
Cases which are not uncovered sovereign credit default swap positions
I følgende tilfælde betragtes en credit default swap-position i statsobligationer ikke som en udækket position i henhold til artikel 4, stk. 1, i forordning (EU) nr. 236/2012.
In the following cases a sovereign credit default swap position shall not be considered an uncovered position in accordance with Article 4(1) of Regulation (EU) No 236/2012.
Med hensyn til risikoafdækning som omhandlet i artikel 4, stk. 1, litra b), i forordning (EU) nr. 236/2012 betragtes en credit default swap-position i statsobligationer ikke som en udækket position i henhold til artikel 4, stk. 1, i forordning (EU) nr. 236/2012 og tjener til at afdække risikoen for et fald i værdien af aktiver eller passiver, som er forbundne med risikoen for et fald i værdien af de statsobligationer, som denne credit default swap vedrører, og hvor disse aktiver eller passiver vedrører enheder i den offentlige eller private sektor i den pågældende medlemsstat.
In respect of hedges for the purpose of Article 4(1)(b) of Regulation (EU) No 236/2012, the sovereign credit default swap shall not be considered an uncovered position in accordance with Article 4(1) of Regulation (EU) No 236/2012 and shall serve to hedge against the risk of decline in the value of assets or liabilities correlated with the risk of the decline of the value of the sovereign debt which the credit default swap references and where those assets or liabilities refer to public or private sector entities in the same Member State.
En credit default swap-position i statsobligationer, hvor aktiver eller passiver vedrører enheder i den offentlige eller private sektor i den samme medlemsstat som referencestaten for en credit default swap, betragtes ikke som en udækket position i henhold til artikel 4, stk. 1, i forordning (EU) nr. 236/2012, hvis den:
A sovereign credit default swap position, in which assets or liabilities refer to public or private sector entities in the same Member State as the reference sovereign for the credit default swap, shall not be considered an uncovered position in accordance with Article 4(1) of Regulation (EU) No 236/2012 where it:
i. vedrører en medlemsstat, herunder et ministerium, en myndighed eller et SPV-selskab i medlemsstaten, eller en delstat, hvis det drejer sig om en medlemsstat, der er en forbundsstat
references a Member State, including any ministry, agency or special purpose vehicle of the Member State, or in the case of a Member State that is a federal state, one of the members making up the federation;
bruges til at risikoafdække aktiver eller passiver, der består korrelationsprøven i artikel 18.
is used to hedge any assets or liabilities meeting the correlation test set out in Article 18.
En credit default swap-position i statsobligationer, hvor aktiver eller passiver vedrører en statslig udsteder, hvori referencestaten for en credit default swap er garant eller aktionær, betragtes ikke som en udækket position i henhold til artikel 4, stk. 1, i forordning (EU) nr. 236/2012, hvis den:
A sovereign credit default swap position, where the assets or liabilities refer to a sovereign issuer in which the reference sovereign for the credit default swap is a guarantor or shareholder, shall not be considered an uncovered position in accordance with Article 4(1) of Regulation (EU) No 236/2012 where it:
i. vedrører en medlemsstat
references a Member State;
Med henblik på anvendelse af stk. 1, litra a), skal der være en forbindelse mellem værdien af de aktiver eller passiver, der risikoafdækkes, og værdien af de pågældende statsobligationer som omhandlet i artikel 18.
For the purposes of point (a) of paragraph 1, a correlation shall exist between the value of the asset or liability being hedged and the value of the referenced sovereign debt as set out in Article 18.
Tilfælde, som ikke er udækkede credit default swap-positioner i statsobligationer, hvor låntageren er etableret i eller har aktiver eller passiver i flere medlemsstater
Cases which are not uncovered sovereign credit default swap positions where the obligor is established or the asset or liability is located in more than one Member State
Hvis låntageren eller modparten i forbindelse med et aktiv eller passiv er etableret i flere medlemsstater, betragtes en credit default swap-position i statsobligationer ikke som en udækket position i følgende tilfælde jf. artikel 4, stk. 1, i forordning (EU) nr. 236/2012, forudsat at korrelationsprøven i artikel 18 i denne forordning bestås i hvert enkelt tilfælde:
Where the obligor of, or counterparty to, an asset or liability is established in more than one Member State a sovereign credit default swap position shall not be considered an uncovered position in the following cases, in accordance with Article 4(1) of Regulation (EU) No 236/2012, and provided that the correlation test in Article 18 of this Regulation is met in each case:
hvis der er et moderselskab i én medlemsstat og et datterselskab i en anden medlemsstat, og der er ydet et lån til datterselskabet.
where there is a parent company in one Member State and a subsidiary in another Member State and a loan has been made to the subsidiary.
Hvis moderselskabet yder eksplicit eller implicit kreditstøtte til datterselskabet, tillades det at købe credit default swaps på statsobligationer i moderselskabets og ikke datterselskabets medlemsstat
Where there is either explicit or implicit credit support to the subsidiary by the parent, it shall be permissible to purchase sovereign credit default swaps in the Member State of the parent rather than the subsidiary;
hvis der er et moderholdingselskab, som ejer eller kontrollerer et driftsdatterselskab i en anden medlemsstat.
where there is a parent holding company which own or controls a subsidiary operating company in a different Member States.
Hvis moderselskabet har udstedt obligationen, men de risikoafdækkede aktiver og indtægter ejes af datterselskabet, tillades det at købe credit default swaps på statsobligationer, der vedrører datterselskabets medlemsstat
If the parent company is the issuer of the bond but the assets and revenues that are hedged are owned by the subsidiary, it shall be permissible to buy sovereign credit default swaps referenced to the Member State of the subsidiary;
for at risikoafdække en eksponering for et selskab i en medlemsstat, som har investeret i en anden medlemsstats statsobligationer i et omfang, så selskabet ville blive alvorligt berørt i tilfælde af et betydeligt fald i værdien af den anden medlemsstats statsobligationer, forudsat at selskabet er etableret i begge medlemsstater.
to hedge an exposure to a company in one Member State which has invested in the sovereign debt of a second Member State to the extent that that company would be significantly impacted in the event of a significant fall in the value of the sovereign debt of the second Member State, provided that the company is established in both Member States.
Når korrelationen mellem denne risiko og den anden medlemsstats gæld er større end korrelationen mellem denne risiko og gælden for den medlemsstat, som selskabet er etableret i, tillades det at købe credit default swaps på statsobligationer, der vedrører den anden medlemsstat.
Where the correlation between this risk and the debt of the second Member State is greater than the correlation between this risk and the debt of the Member State in which the company is established it shall be permissible to buy sovereign credit default swaps referenced to the second Member State.
En credit default swap-position i statsobligationer betragtes ikke som en udækket position i følgende tilfælde, jf. artikel 14, stk. 1, i forordning (EU) nr. 236/2012, forudsat at korrelationsprøven i artikel 18 i denne forordning bestås i hvert enkelt tilfælde:
A sovereign credit default swap position shall not be considered an uncovered position in the following cases, in accordance with Article 4(1) of Regulation (EU) No 236/2012, and provided that the correlation test in Article 18 of this Regulation is met in each case:
hvis låntageren eller modparten i forbindelse med et aktiv eller passiv, der risikoafdækkes, er et selskab, der har aktiviteter i hele EU, eller hvis den risikoafdækkede eksponering vedrører EU eller de medlemsstater, der har euroen som valuta, tillades risikoafdækning heraf med et hensigtsmæssigt EU- eller euroområdeindeks for credit default swaps på statsobligationer
where the obligor of, or counterparty to, an asset or liability being hedged is a company which has operations across the Union or where the exposure being hedged relates to the Union or the Member States which have the euro as their currency, it shall be permissible to hedge it with an appropriate European or euro area index of sovereign bond credit default swaps;
hvis modparten i forbindelse med et aktiv eller passiv, der risikoafdækkes, er en supranational udsteder, tillades risikoafdækning af modpartsrisikoen med en hensigtsmæssigt udvalgt kurv af credit default swaps på statsobligationer, som refererer til den pågældende enheds garanter eller aktionærer.
where the counterparty to an asset or liability being hedged is a supra-national issuer, it shall be permissible to hedge the counterparty risk with an appropriately chosen basket of sovereign credit default swaps referencing that entity’s guarantors or shareholders.
Dokumentation for udækkede credit default swap-positioner i statsobligationer
Justification of uncovered sovereign credit default swap positions
En fysisk eller juridisk person, der indgår en credit default swap-position i statsobligationer, skal efter anmodning fra den kompetente myndighed:
Any natural or legal person entering into a sovereign credit default swap position shall, on the request of the competent authority:
over for den pågældende kompetente myndighed dokumentere, hvilke af de tilfælde omhandlet i artikel 15 der var opfyldt, da positionen blev indgået
justify to that competent authority which of the cases set out in Article 15 were fulfilled at the time the position was entered into;
over for den pågældende kompetente myndighed vise, at korrelationsprøven i artikel 18 er opfyldt og proportionalitetskravene i artikel 19 overholdt med hensyn til den pågældende credit default swap-position i statsobligationer, når som helst de besidder en credit default swap.
demonstrate to that competent authority compliance with the correlation test in Article 18 and the proportionality requirements in Article 19 in respect of that sovereign credit default swap position at any time that they hold that sovereign credit default swap.
Risikoafdækkede aktiver og passiver
Hedged assets and liabilities
Følgende er tilfælde, hvor aktiver og passiver kan risikoafdækkes via en credit default swap-position i statsobligationer, såfremt betingelserne i artikel 15 og 18 og i forordning (EU) nr. 236/2012 er opfyldt:
The following are cases where assets and liabilities may be hedged through a sovereign credit default swap position, provided the conditions set out in Articles 15 and 18 and in Regulation (EU) No 236/2012 are met:
en lang position i den pågældende udsteders statsobligationer
a long position in the sovereign debt of the relevant issuer;
en position eller portefølje, der bruges i forbindelse med risikoafdækning af eksponering mod den statslige udsteder, og som indgår i de pågældende credit default swaps
any position or portfolio used in the context of hedging exposures to the sovereign issuer referenced in the credit default swaps;
aktiver eller passiver, der vedrører enheder i den offentlige sektor i den medlemsstat, hvis statsobligationer indgår i en credit default swap.
any assets or liabilities which refer to public sector entities in the Member State whose sovereign debt is referenced in the credit default swap.
Dette omfatter enhver eksponering mod den centrale, regionale og lokale administration, enheder i den offentlige sektor eller enhver eksponering, der garanteres af en hvilken som helst af de nævnte enheder, og kan omfatte finansieringsaftaler, en portefølje af aktiver eller finansielle forpligtelser samt rente- eller valutaswaptransaktioner, i forbindelse med hvilke der anvendes credit default swaps på statsobligationer som et modpartsrisikostyringsredskab til afdækning af eksponeringen ved finansieringsaftaler og udenrigshandelsaftaler
This includes exposures to central, regional and local administration, public sector entities or any exposure guaranteed by the referred entity and may include financial contracts, a portfolio of assets or financial obligations, interest rate or currency swap transactions where the sovereign credit default swap is used as a counterparty risk management tool for hedging exposure on financial or foreign trade contracts;
eksponeringer mod enheder i den private sektor etableret i den medlemsstat, hvis statsobligationer indgår i en credit default swap.
exposures to private sector entities established in the Member State which is referenced in the sovereign credit default swap.
Disse eksponeringer omfatter, men er ikke begrænset til, lån, modpartskreditrisiko (herunder potentiel eksponering, når der kræves lovpligtig kapital til en sådan eksponering), tilgodehavender og garantier.
The exposures in question include but are not limited to loans, counterparty credit risk (including potential exposure when regulatory capital is required for such exposure), receivables and guarantees.
Aktiverne og passiverne omfatter, men er ikke begrænset til, finansieringsaftaler, en portefølje af aktiver eller finansielle forpligtelser samt rente- eller valutaswaptransaktioner, i forbindelse med hvilke der anvendes credit default swaps på statsobligationer som et modpartsrisikostyringsredskab til afdækning af eksponeringen ved finansieringsaftaler og udenrigshandelsaftaler
The assets and liabilities include but are not limited to financial contracts, a portfolio of assets or financial obligations, interest rate or currency swap transactions where the sovereign credit default swap is used as a counterparty risk management tool for hedging exposure on financial contracts or trade finance exposures;
alle indirekte eksponeringer for en af de ovennævnte enheder, der forekommer gennem bl.a. eksponering for indeks, fonde eller SPV-selskaber.
any indirect exposures to any of the above entities obtained through exposure to indices, funds or special purpose vehicles.
Korrelationsprøve
Correlation tests
Den korrelationsprøve, der er omhandlet i dette kapitel, skal bestås i et af følgende tilfælde:
The correlation test referred to in this Chapter shall be met in either of the following cases:
den kvantitative korrelationsprøve bestås, når der påvises en Pearsons korrelationskoefficient på mindst 70 % mellem prisen på aktiverne eller passiverne og kursen på statsobligationerne beregnet på grundlag af historiske data ved hjælp af data for en periode på mindst 12 måneders handelsdage umiddelbart inden den dato, hvor credit default swap-positionen i statsobligationer indgås
the quantitative correlation test shall be met by showing a Pearson’s correlation coefficient of at least 70 % between the price of the assets or liabilities and the price of the sovereign debt calculated on a historical basis using data for at least a period of 12 months of trading days immediately preceding the date when the sovereign credit default swap position is taken out;
den kvalitative korrelationsprøve bestås, når der påvises en relevant korrelation, hvilket er en korrelation, der er baseret på relevante data og ikke er dokumentation for blot midlertidig afhængighed.
the qualitative correlation shall be met by showing meaningful correlation, which means a correlation that is based on appropriate data and is not evidence of a merely temporary dependence.
Korrelationen beregnes på grundlag af historiske data ved hjælp af data for perioden på 12 måneders handelsdage, inden credit default swap-positionen i statsobligationer indgås, vægtet til det seneste tidspunkt.
The correlation shall be calculated on a historical basis using data for the 12 months of trading days before the sovereign credit default swap position is taken out, weighted to the most recent time.
Der anvendes en anden tidsramme, hvis det påvises, at forholdene i den pågældende periode lignede betingelserne på det tidspunkt, hvor credit default swap-positionen i statsobligationer blev indgået, eller som ville forekomme i perioden for den eksponering, der risikoafdækkes.
A different time-frame shall be used if it is demonstrated that the conditions prevailing in that period were similar to those at the time that the sovereign credit default swap position is to be taken out or which would occur in the period of the exposure being hedged.
For aktiver, hvor der ikke findes en kurs på det likvide marked, eller hvor kursdataene ikke går tilstrækkelig langt tilbage, anvendes en hensigtsmæssig erstatning.
For assets for which there is not a liquid market price or where there is not a sufficiently long price history, an appropriate proxy shall be used.
Korrelationsprøven i stk. 1 vurderes at være bestået, hvis det kan påvises, at:
The correlation test in paragraph 1 shall be deemed to have been met if it can be demonstrated that:
den risikoafdækkende eksponering vedrører en virksomhed, der ejes af den statslige udsteder, eller hvor den statslige udsteder ejer hovedparten af den stemmeberettigede aktiekapital, eller hvis gæld garanteres af den statslige udsteder
the exposure being hedged relates to an enterprise which is owned by the sovereign issuer or where the sovereign issuer owns a majority of its voting share capital or whose debts are guaranteed by the sovereign issuer;
den risikoafdækkede eksponering vedrører en regional, lokal eller kommunal forvaltning i medlemsstaten
the exposure being hedged relates to a regional, local or municipal government of the Member State;
den risikoafdækkede eksponering vedrører en virksomhed, hvis pengestrømme i væsentlig grad afhænger af kontrakter med en statslig udsteder eller et projekt, der finansieres eller i væsentlig grad finansieres eller garanteres af en statslig udsteder, som f.eks. et infrastrukturprojekt.
the exposure being hedged relates to an enterprise whose cash flows are significantly dependent on contracts from a sovereign issuer or a project which is funded or significantly funded or underwritten by a sovereign issuer, such as an infrastructure project.
Efter anmodning fra den relevante kompetente myndighed dokumenterer den pågældende part, at korrelationsprøven blev bestået på det tidspunkt, hvor credit default swap-positionen i statsobligationer blev indgået.
The relevant party shall justify that the correlation test was met at the time that the sovereign credit default swap position was entered into upon request by the relevant competent authority.
Når det fastlægges, om størrelsen på en credit default swap-position i statsobligationer står i rimeligt forhold til størrelsen på de risikoafdækkede eksponeringer, hvor fuldstændig risikoafdækning ikke er mulig, kræves der ikke nøjagtig overensstemmelse, og begrænset »overdækning« tillades i henhold til stk. 2.
In determining whether the size of the sovereign credit default swap position is proportionate to the size of the exposures hedged, where a perfect hedge is not possible, an exact match is not required and limited over-provision shall be permitted in accordance with paragraph 2.
Efter anmodning fra den relevante kompetente myndighed dokumenterer den pågældende part, hvorfor nøjagtig overensstemmelse ikke var mulig.
The relevant party shall justify upon request to the competent authority why an exact match was not possible.
Når det kan begrundes ud fra arten af de risikoafdækkede aktiver og passiver og deres forhold til værdien af statslige udsteders forpligtelser, som er inden for rammerne af den pågældende credit default swap, kan en given værdi af eksponeringer risikoafdækkes ved hjælp af en større værdi af en credit default swap på statsobligationer.
Where justified by the nature of the assets and liabilities being hedged and their relationship to the value of the obligations of the sovereign which are within the scope of the credit default swap, a greater value of sovereign credit default swap shall be held to hedge a given value of exposures.
Dette tillades dog kun, hvis det påvises, at en større værdi af en credit default swap på statsobligationer er nødvendig for at matche et relevant mål af risiko i forbindelse med referenceporteføljen under hensyntagen til følgende faktorer:
However, this shall only be permitted where it is demonstrated that a larger value of sovereign credit default swap is necessary to match a relevant measure of risk associated with the reference portfolio, taking into account as the following factors:
den nominelle positions størrelse
the size of the nominal position;
eksponeringernes sensitivitetsforhold til den statslige udsteders forpligtelser, som er inden for rammerne af den pågældende credit default swap
the sensitivity ratio of the exposures to the obligations of the sovereign which are within the scope of the credit default swap;
om den pågældende risikoafdækningsstrategi er dynamisk eller statisk.
whether the hedging strategy involved is dynamic or static.
Indehaveren af positionen er ansvarlig for at sikre, at vedkommendes credit default swap-position i statsobligationer altid er forholdsmæssig, og at varigheden for credit default swap-positionen i statsobligationer i så høj grad som muligt i betragtning af de gældende markedskonventioner og likviditeten er tilpasset varigheden for de risikoafdækkede eksponeringer eller den periode, hvori personen agter at besidde eksponeringen.
It is the responsibility of the position holder to ensure that its sovereign credit default swap position remains proportionate at all times and that the duration of the sovereign credit default swap position is aligned as closely as practicable given prevailing market conventions and liquidity with the duration of the exposures being hedged or the period during which the person intends to hold the exposure.
Hvis de eksponeringer, der risikoafdækkes af credit default swap-positionen, realiseres eller indløses, skal de erstattes af tilsvarende eksponeringer, eller credit default swap-positionen skal reduceres eller på anden måde afhændes.
If the exposures being hedged by the credit default swap position are liquidated or redeemed, they must either be replaced by equivalent exposures or the credit default swap position must be reduced or otherwise disposed of.
Hvis en credit default swap-position i statsobligationer var dækket, da den blev indgået, anses den ikke for at være blevet udækket, hvis den eneste årsag til, at positionen er blevet udækket, er svingninger i markedsværdien af de risikoafdækkede eksponeringer eller værdien af den pågældende credit default swap på statsobligationer.
Provided that a sovereign credit default swap position was covered at the time it was entered into, it shall not be treated as becoming uncovered where the sole reason for the position becoming uncovered is a fluctuation in the market value of the hedged exposures or the value of the sovereign credit default swap.