natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Kommissionen er ikke enig i Tysklands opfattelse, at meddelelsen om værdiforringede aktiver ikke finder anvendelse, og at støtteelementet i second loss-garantien skal bestemmes på grundlag af de generelle statsstøtteregler og navnlig garantimeddelelsen.
The Commission does not agree with Germany that the Impaired Assets Communication is inapplicable and that the aid amount involved in the second-loss guarantee should be determined according to the general state aid rules and the Guarantees Notice in particular.
Garantimeddelelsen gælder for støtteforanstaltninger, hvormed banker skal tilføres likviditet [52].
The Guarantees Notice applies to aid measures that are designed to provide liquidity to a bank [52].
Risikoafdækningen har et andet formål.
The risk shield serves another purpose.
Den sigter mod bankens aktiver og skal frigøre mest mulig kapital, således at banken kan forbedre sin egenkapitalandel.
It is designed to be implemented on the asset side in order to free up as much capital as possible, so that the bank can improve its capital ratio.
Med hensyn til Tysklands ratione temporis-indsigelse minder Kommissionen om, at den skal anvende de bestemmelser og meddelelser, der var gældende på tidspunktet for afgørelsens vedtagelse, uanset det tidspunkt, hvor foranstaltningen blev udformet eller anmeldt [53].
As regards the ratione temporis objection of Germany, the Commission would point out that it has to apply the law and guidelines in force at the time of the adoption of a decision, irrespective of the time at which the aid measures were designed or notified [53].
Dette er en hovedregel, og enhver undtagelse fra denne regel skal klart fremgå af den bestemmelse, der ellers ville finde anvendelse.
This is a general rule, and any departure from it has to be clearly mentioned in the legal act that would otherwise be applicable.
Som bekræftet af EU's retsinstanser [54] skal en anmeldt foranstaltning undersøges på grundlag af de regler, der fandt anvendelse på det tidspunkt, hvor beslutningen eller afgørelsen blev truffet.
The Union courts have confirmed that a notified measure should be assessed under the rules applicable at the date of the decision [54].
Kommissionen har derfor i forbindelse med den nuværende finanskrise allerede anvendt meddelelsen om værdiforringede aktiver på foranstaltninger, der blev anmeldt inden offentliggørelsen af denne meddelelse [55].
Consequently, in the context of the current financial crisis, the Commission has previously applied the Impaired Assets Communication to measures notified before its publication [55].
Ifølge meddelelsen om værdiforringede aktiver svarer støttebeløbet til forskellen mellem aktivernes overførselsværdi og markedsprisen.
According to the Impaired Assets Communication, the amount of aid in an asset relief measure corresponds to the difference between the transfer value of the assets and their market price.
Den afdækkede porteføljes overførselsværdi udgør [ca. 168] mia. EUR, hvilket svarer til dens nominelle værdi på [ca. 172] mia. EUR minus »det første tab« på 3,2 mia. EUR (first loss-tranche).
The transfer value of the shielded portfolio amounts to [approximately EUR 168] billion, which corresponds to the nominal value of the portfolio of approximately EUR [172] billion minus the first loss of EUR 3,2 billion (first-loss tranche).
I betragtning af den afdækkede porteføljes betydelige omfang og sammensætning ([60-80] % af porteføljen består af kreditter) er det vanskeligt at bestemme dens markedsværdi.
Given the significant size and the composition of the shielded portfolio ([60-80] % of the assets covered are loans to customers), the quantification of its market value is difficult.
Findes der ikke et marked, kunne markedsværdien for nogle aktiver rent faktisk være lig nul [56].
In the absence of a market, the market value may effectively be as low as zero for some assets [56].
Under alle omstændigheder ligger den afdækkede porteføljes markedsværdi langt under dens reelle økonomiske værdi [57], der afspejler den bagvedliggende langfristede økonomiske værdi af aktiverne.
In any case the market value of the shielded portfolio lies significantly below its real economic value (REV) [57], which reflects the underlying long-term economic value of the assets.
Da støttebeløbet i forbindelse med garantien ikke kan overstige dens nominelle værdi (10 mia. EUR), er det ikke nødvendigt at bestemme den præcise værdi.
Given that the aid amount involved in the guarantee cannot exceed its nominal value (EUR 10 billion) it is not necessary to determine the exact value.
Kommissionen er derfor af den opfattelse, at støtteelementet i forbindelse med risikoafdækningen udgør 10 mia. EUR.
Therefore the Commission considers that the aid element involved in the risk shield is EUR 10 billion.
Kommissionen bemærker, at likviditetsgarantierne fra SoFFin på 17 mia. EUR udgør støtte, der er ydet i henhold til den tyske ordning.
Finally, the Commission would point out that the liquidity guarantees provided by Soffin for an amount of EUR 17 billion constitute aid granted under the German scheme.
Kommissionen er nået til den konklusion, at støtteelementet i forbindelse med risikoafdækningen og rekapitaliseringen udgør 13 mia. EUR. Kommissionen er endvidere af den opfattelse, at støtteelementet i forbindelse med likviditetsgarantierne udgør op til 17 mia. EUR.
The Commission has come to the conclusion that the aid element in the risk shield and the recapitalisation amounts to EUR 13 billion. The Commission further considers that the aid element in the liquidity guarantees is up to EUR 17 billion.
STØTTEFORANSTALTNINGERNES FORENELIGHED
COMPATIBILITY OF THE AID MEASURES
ANVENDELSE AF ARTIKEL 107, STK. 3, LITRA B), I TEUF
APPLICATION OF ARTICLE 107(3)(B) TFEU
I henhold til artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF kan støtte erklæres forenelig med det indre marked, hvis den kan »afhjælpe en alvorlig forstyrrelse i en medlemsstats økonomi«.
In accordance with Article 107(3)(b) TFEU, aid can be found compatible with the internal market if it serves to ‘remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
I forbindelse med godkendelsen af den tyske bankhjælpepakke [58] har Kommissionen bekræftet, at der er risiko for en alvorlig forstyrrelse i Tysklands økonomi, og at statslig støtte til banker er egnet til at afhjælpe denne forstyrrelse.
The Commission acknowledged in its approval of the German bank rescue scheme [58] that there is a threat of serious disturbance in the German economy and that state support of banks is a suitable way to remedy that disturbance.
Selv om der siden begyndelsen af 2010 langsomt er kommet gang i økonomien, er Kommissionen fortsat af den opfattelse, at betingelserne for at godkende statsstøtte efter artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF er opfyldt, da finansmarkederne igen er kommet under pres.
Despite a slow economic recovery having taken hold since the beginning of 2010, the Commission still considers that the requirements for state aid to be approved pursuant to Article 107(3)(b) TFEU are fulfilled, in view of the reappearance of stress in financial markets.
Kommissionen bekræftede denne opfattelse ved i december 2010 at vedtage en meddelelse, som forlængede anvendelsen af statsstøttereglerne på støtteforanstaltninger til fordel for banker i forbindelse med finanskrisen [59] indtil den 31. december 2011.
The Commission has confirmed that view by adopting in December 2010 a Communication that prolongs until 31 December 2011 the application of state aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis [59].
Hvis en bank som HSH gik konkurs, kunne dette indvirke direkte på finansmarkederne og dermed også på hele økonomien i en medlemsstat.
The collapse of a bank such as HSH could directly affect the financial markets and thus the entire economy of a Member State.
I betragtning af de nuværende skrøbelige finansmarkeder baserer Kommissionen fortsat undersøgelsen af støtteforanstaltninger i banksektoren på artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF.
Given the current fragility of the financial markets, the Commission continues to base its assessment of state aid measures in the banking sector on Article 107(3)(b) TFEU.
RISIKOAFDÆKNINGENS FORENELIGHED MED MEDDELELSEN OM VÆRDIFORRINGEDE AKTIVER
COMPATIBILITY OF THE RISK SHIELD WITH THE IMPAIRED ASSETS COMMUNICATION
Kommissionen skulle undersøge hjælpeforanstaltningernes forenelighed efter artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF og på grundlag af meddelelsen om værdiforringede aktiver.
The Commission should examine the compatibility of asset relief measures in the light of Article 107(3)(b) TFEU and on the basis of the Impaired Assets Communication.
Den tager hensyn til de særlige forhold i forbindelse med hjælpeforanstaltninger og udleder af statsstøttereglerne kriterierne for foreneligheden af sådanne foranstaltninger.
Taking account of their specific features, it translates the state aid rules into compatibility criteria to be applied to such measures.
Anvendelsen af meddelelsen om værdiforringede aktiver skal sikre kohærensen i de hjælpeforanstaltninger, medlemsstaterne indfører, og overholdelsen af statsstøttereglerne.
Applying the Impaired Assets Communication should ensure consistency between asset relief measures introduced by the Member States and compliance with state aid monitoring requirements.
I henhold til punkt 18 i meddelelsen om værdiforringede aktiver er det sigtet med denne meddelelse at fastlægge koordinerede principper og betingelser, der så vidt muligt skal sikre foranstaltningernes effektive virkning på det indre marked, under hensyn til det langsigtede mål om en tilbagevenden til normale markedsvilkår.
Paragraph 18 of the Impaired Assets Communication states that the Communication aims to establish coordinated principles and conditions to ensure the effectiveness of asset relief measures in the internal market as far as possible, taking account of the long-term objective of a return to normal market conditions.
Meddelelsens målsætning er derfor bredere formuleret end antaget af Tyskland og ikke begrænset til målet om en ensartet administrativ praksis.
Thus the objectives of the Communication are broader than what is argued by Germany, and are not confined to administrative practice.
I betragtning af denne målsætning skal Kommissionen anvende meddelelsen om værdiforringede aktiver på alle hjælpeforanstaltninger.
To fulfil the above objectives the Commission has to apply the Impaired Assets Communication to all asset relief measures.
Kommissionen ser derfor ingen grund til, som krævet af Tyskland, at undersøge foranstaltningen direkte på grundlag af artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF.
The Commission therefore does not see any grounds to assess the measure directly under Article 107(3)(b) TFEU, as suggested by Germany.
I meddelelsen om værdiforringede aktiver er det fastsat, på hvilke betingelser hjælpeforanstaltninger er forenelige med artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF.
The Impaired Assets Communication lays down a set of conditions with which asset relief measures have to comply in order to be compatible with Article 107(3)(b) TFEU.
Forenelighedsanalysen skal derfor foretages på grundlag af en række kriterier. Disse omfatter navnlig aktivernes støtteberettigelse, forvaltning af aktiverne, værdiansættelse af den afdækkede portefølje, identifikation af problemet samt fuld gennemsigtighed og åbenhed om værdiforringelserne ex ante, tilpasning af foranstaltningen til overordnede samfundsmæssige interesser, fyldestgørende kompensation og byrdefordeling samt krav om, at en omstruktureringsplan skal undersøges af Kommissionen.
The examination of their compatibility is carried out using a number of criteria including the eligibility of the assets, the management of the assets, the valuation of the shielded portfolio, the appropriate identification of the problem and full ex ante transparency and disclosure, the alignment of the measure with public policy objectives, the appropriateness of the remuneration and burden sharing, and the requirement of the assessment of a restructuring plan by the Commission.
Aktivernes støtteberettigelse
Eligible assets
I henhold til punkt 33 ff. i meddelelsen om værdiforringede aktiver skal de aktiver, der kan være omfattet af en hjælpeforanstaltning, identificeres og opdeles i kategorier (kurve).
Paragraphs 33 et seq. of the Impaired Assets Communication require identification of eligible assets and their organisation into categories of assets (baskets).
Udførlige retningslinjer for afgrænsningen af disse kategorier findes i bilag III til meddelelsen om værdiforringede aktiver.
Detailed guidance on the definitions of those categories is provided in Annex III to the Impaired Assets Communication.
På grund af de mange forskellige aktiver, der er omfattet af risikoafdækningen, er kurvesystemet i meddelelsen om værdiforringede aktiver imidlertid ikke tilstrækkeligt.
The variety of assets covered by the risk shield goes beyond the basket system covered by the Impaired Assets Communication.
I punkt 35 i meddelelsen om værdiforringede aktiver gives der imidlertid mulighed for et yderligere spillerum med hensyn til at identificere støtteberettigede aktiver.
However, paragraph 35 of the Communication allows for additional flexibility in the identification of eligible assets.
Således kan banker, der ikke er omfattet af punkt 33 i meddelelsen, også uden nogen særlig begrundelse frigøres for værdiforringede aktiver, når der er tale om højst 10-20 % af den samlede aktivbeholdning.
It allows banks to be relieved of impaired assets that are not covered by paragraph 33 without a specific justification, but only for a maximum of 10-20 % of the overall assets of a given bank.
Da risikoafdækningen i den foreliggende sag dækker [ca. 75] % af HSH's balance, giver punkt 35 i meddelelsen om værdiforringede aktiver ingen tilfredsstillende løsning.
However, since [around 75] % of HSH’s balance sheet is covered by the risk shield, paragraph 35 of the Impaired Assets Communication does not provide a satisfactory solution here.
I henhold til punkt 32 i meddelelsen om værdiforringede aktiver, som indeholder grundlæggende retningslinjer for afgrænsningen af aktiver, skal der imidlertid anlægges en pragmatisk tilgang ved vurderingen af arten af aktiver, der er omfattet af en hjælpeforanstaltning.
Nevertheless, under paragraph 32 of the Impaired Assets Communication, which lays down the guiding principles on the eligibility of assets, a pragmatic approach should be adopted when assessing the nature of the assets involved in an impaired assets measure.
Kommissionen konstaterer, at spektret af aktivkategorier, der er berørt af finanskrisen, i tidens løb er blevet større på grund af afsmitningsvirkninger.
The Commission notes that the range of asset classes affected by the financial crisis has become broader over time due to spill-over effects.
Navnlig værdipapirer fra områderne shipping, lufttransport og fast ejendom er på nuværende tidspunkt illikvide eller genstand for betydelige nedskrivninger.
In particular, securities related to shipping, aircraft and real estate in general face illiquid markets or are subject to severe downward adjustments.
Hjælpeforanstaltninger til disse former for aktiver kan bidrage til, at målene med meddelelsen om værdiforringede aktiver nås, dvs. at gennemsigtigheden øges, og at der ydes et bidrag til den finansielle stabilitet, selv hvis disse aktiver ikke falder ind under de kategorier af aktiver, som har udløst finanskrisen.
Asset relief for such assets can help to achieve the objectives of the Impaired Assets Communication, namely to increase transparency and to contribute to financial stability, even if they are not in the asset classes that initially triggered the financial crisis.
I henhold til punkt 36 i meddelelsen om værdiforringede aktiver kan kriterierne for støtteberettigelse defineres bredere, hvis dette opvejes af en gennemgribende omstrukturering.
Lastly, paragraph 36 of the Impaired Assets Communication allows for wider eligibility criteria if the measure is compensated by in-depth restructuring.
Jo større en andel af bankens aktivbeholdning de afdækkede aktiver udgør, desto mere gennemgribende skal omstruktureringen være.
The greater the proportion that guaranteed assets represent in the portfolio of a bank, the more thorough the restructuring that the bank will have to undergo.
I beslutningen om at indlede proceduren udtrykte Kommissionen tvivl med hensyn til aktivernes støtteberettigelse, da den oprindelige omstruktureringsplan, der var fremlagt på daværende tidspunkt, ikke syntes at være tilstrækkelig omfattende til at sikre en passende kompensation for den fleksible anvendelse af kriterierne for støtteberettigelse.
In the Decision initiating the procedure the Commission expressed its doubts regarding the eligibility of assets because the initial restructuring plan submitted to it at that time was not sufficiently far-reaching to adequately compensate for the flexible application of the eligibility criteria.
Efter Kommissionens opfattelse sikrer omstruktureringens omfang en kompensation for den fleksible anvendelse af meddelelsen om værdiforringede aktiver med hensyn til aktivernes støtteberettigelse.
They allow the Commission to conclude that the depth of the restructuring compensates for the flexible application of the Impaired Assets Communication as regards the eligibility of assets.
Kommissionens tvivl med hensyn til aktivernes støtteberettigelse er derfor fjernet.
Consequently, the Commission’s doubts regarding the eligibility of assets have been allayed.
Forvaltning af aktiverne
Management of assets
I betragtning 45 i beslutningen om at indlede proceduren udtrykte Kommissionen med hensyn til forvaltningen af aktiverne tvivl om, hvorvidt garantien var forenelig med det indre marked. Da alle aktiver fortsat skulle være opført på HSH's balance, var der ingen dokumentation for en klart funktionel og organisatorisk adskillelse mellem HSH og de afdækkede aktiver (navnlig med hensyn til forvaltning, personale og kunder).
In recital 45 of the Decision initiating the procedure, the Commission expressed doubts about the compatibility of the guarantee in relation to the management of assets on the basis that there was no evidence of a clear functional and organisational separation between HSH and the shielded assets as all assets would remain on HSH’s balance sheet; this applied in particular to management, staff and customers.
Tyskland fremsendte yderligere oplysninger og forklarede, at HSH havde oprettet en omstruktureringsenhed, der var en intern afviklingsbank med separat ledelse.
Germany provided additional information, explaining that HSH had set up a restructuring unit which was an internal winding-down bank with separate management.
HSH havde indført rapportering om de enkelte forretningsområder samt en separat ledelse af omstruktureringsenheden, således at der ikke kunne opstå interessekonflikt mellem hovedbanken og omstruktureringsenheden.
HSH had introduced segment-based reporting, including separate management for the restructuring unit, so that no conflict of interest between the core bank and the restructuring unit could arise.
Kommissionen er enig i Tysklands bemærkninger i betragtning (115) vedrørende forvaltningen af aktiverne og accepterer de ændringer, som HSH har foretaget på dette område.
The Commission agrees with the comments from Germany on management of assets as summarised in recital 115 of this Decision, and accepts the changes introduced by HSH in the management of assets.
Risikoafdækningen opfylder derfor kravene i meddelelsen om værdiforringede aktiver med hensyn til forvaltningen af aktiverne.
Consequently, the risk shield is in line with the requirements of the Impaired Assets Communication with regard to the management of assets.
Værdiansættelse af den afdækkede portefølje
Valuation of the shielded portfolio
I betragtning 47 i beslutningen om at indlede proceduren udtrykte Kommissionen også tvivl med hensyn til værdiansættelsen af den afdækkede portefølje, da kun en lille del af porteføljen var blevet vurderet af uafhængige eksperter, og HSH ikke havde fremsendt tilstrækkelige oplysninger til værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi af den samlede portefølje.
In recital 45 of the Decision initiating the procedure the Commission also raised doubts about the valuation of the shielded portfolio, because only a small portion of the portfolio had been valued by independent experts, and HSH had not provided enough information for the assessment of the REV of the entire portfolio.
Inden gennemførelsen af foranstaltningen udpegede HSH to uafhængige eksperter: Blackrock og Cambridge Place.
Prior to the implementation of the measure HSH had appointed two independent experts, Blackrock and Cambridge Place.
Disse værdiansatte kun en lille del af den afdækkede portefølje, dvs. værdipapirerne med sikkerhed i aktiver (»ABS«) og dele af CIP-porteføljen.
They had valued only a small fraction of the shielded portfolio, namely the assets-backed securities (ABS) and parts of the CIP portfolio.
Kommissionen er ikke enig i den opfattelse, som Tyskland har givet udtrykt for i betragtning (116) med hensyn til, at det var vanskeligt at værdiansætte udlånsvirksomheden, da cashflowprognoser er baseret på en lang række forskellige antagelser, f.eks. med hensyn til fremtidig forsinket betaling, sandsynlighed for misligholdelse og misligholdelsestidspunkt, tilbagesøgning og rentesatser (risikofri rentesats og risikotillæg).
The Commission does not share Germany’s view, set out in recital 116 above that customer loans are difficult to value given the number of assumptions involved in cash flow projections (such as those on future delinquencies, probabilities of default, the timing of default and recovery, and interest rates both in respect of the risk-free rate and the risk premium).
Selv hvis værdiansættelsen bliver mere kompleks i forbindelse med kreditter, der kan forlænges, hvilket er reglen i forbindelse med skibs- og ejendomsfinansiering, dvs. en stor del af den afdækkede portefølje, viser Kommissionens beslutningspraksis, at porteføljer med lignende aktiver allerede er blevet værdiansat på basis af cashflow [62].
Although the valuation is more complex in the case of loans with extendable maturities, which is typically the case of the shipping loans and commercial real estate loans that make up a large proportion of the shielded portfolio, the Commission’s decision-making practice demonstrates that cash-flow-based valuations of portfolios including similar assets have already been performed [62].
Tyskland har desuden ikke godtgjort, at en værdiansættelse baseret på cashflowprognoser ville give et helt andet resultat.
In addition, Germany has failed to demonstrate that a valuation based on cash flow projections would result in a materially different outcome.
Værdiansættelsen bør foretages på grundlag af en generel metodologi fastlagt på EU-plan.
Valuation should follow a general methodology established at Union level.
På Kommissionens anmodning foretog HSH og bankens eksterne ekspert Morgan Stanley i tæt samarbejde med Kommissionens eksperter en fuldstændig værdiansættelse af porteføljen.
At the Commission’s request, HSH and its external expert Morgan Stanley conducted a full valuation of the portfolio in close cooperation with the Commission’s experts.
De antagelser, som HSH lagde til grund ved værdiansættelsen, var i overensstemmelse med de strenge stressscenarier, som Kommissionen havde anvendt i andre tilfælde.
The underlying assumptions applied by HSH in the valuation were in line with the severe stress scenarios applied by the Commission in other cases.
De anvendte metoder var kohærente.
A consistent methodology has therefore been applied.
Da værdiansættelsen blev foretaget i overensstemmelse med meddelelsen om værdiforringede aktiver, er Kommissionen af den opfattelse, at den tvivl, som den gav udtryk for i betragtning 45 i beslutningen om at indlede proceduren, er fjernet.
The valuation was conducted in line with the conditions set out in the Impaired Assets Communication and the Commission therefore takes the view that its doubts as expressed in recital 45 of the Decision initiating the procedure have been allayed.
Fuld gennemsigtighed og åbenhed ex ante
Full ex ante transparency and disclosure