natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Endvidere gav bureauerne udtryk for grundlæggende betænkeligheder med hensyn til HSH's virksomhedsprofil.
Furthermore, the agencies raised fundamental concerns about HSH’s business profile.
Da HSH ikke har nogen væsentlig adgang til privatkunder, vil banken fortsat være afhængig af penge- og kapitalmarkederne, hvor den imidlertid vil have vanskeligt ved at opnå tilstrækkelig finansiering.
Because HSH does not have access to retail customers to any significant extent, the bank will continue to rely on the wholesale markets where it will have difficulties securing funding.
Det vil være en særlig udfordring for en ren engrosbank som HSH at overholde strengere tilsynsregler for kapitalisering, likviditetsbuffere og ubalancer i finansieringen.
Compliance with more stringent regulatory requirements on capitalisation, liquidity buffers, and funding mismatches would be a particular challenge for pure wholesale banks like HSH.
De hidtidige omfattende støtteforanstaltninger var en stor byrde for de offentlige ejeres finansielle styrke, således at de var mindre tilbøjelige til at stille yderligere støtte til rådighed.
The extent of the past support measures represented a high burden on the public-sector owners’ financial strength so that they would be less inclined to offer further support.
Et vigtigt aspekt ved vurderingen af de offentlige ejeres fortsatte vilje til at træffe støtteforanstaltninger var de mange gældsinstrumenter, der var udstedt på grundlag af »grandfathering«-klausulen [21], og som på daværende tidspunkt forblev på HSH's balance.
An important aspect in assessing the public-sector owners’ further availability to offer support measures was the large amount of grandfathered debt [21] that then remained on HSH’s balance sheet.
De begivenheder, der førte til tildelingen af redningsforanstaltningerne
The events leading up to the rescue measures
Allerede i 2007 blev værdien af HSH's strukturerede kreditportefølje (CIP) [22] på 30 mia. USD nedjusteret med 1,3 mia. EUR på grund af finanskrisen.
Already in 2007 the impact of the financial crisis led to EUR 1,3 billion of loss-provisioning in HSH’s USD 30 billion structured credit portfolio (CIP) [22].
Krisens udbredelse til realøkonomien indvirkede på den traditionelle kreditportefølje og kvaliteten af HSH's fordringer i forbindelse med bankens finansieringsaktiviteter inden for shipping, transport, fast ejendom og vedvarende energikilder.
The contagion effect on the real economy adversely affected the traditional loan portfolio and had a severe impact on the quality of HSH’s claims related to its shipping, transportation, real estate and renewable energy project financing.
En yderligere nedjustering af CIP's værdi med 1,6 mia. EUR og risikohensættelser på 1,9 mia. EUR til udlånsvirksomheden medvirkede i vidt omfang til det negative resultat på 3,2 mia. EUR i 2008.
Additional loss-provisioning of EUR 1,6 billion on the CIP and loan loss provisions of EUR 1,9 billion on the loan portfolio significantly contributed to the negative result of EUR 3,2 billion in 2008.
Finanshuset Lehman Brothers' konkurs i september 2008 medførte en yderligere skærpelse af HSH's refinansieringsvanskeligheder, således at HSH ansøgte den særlige fond for finansmarkedsstabilisering (Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung, i det følgende »SoFFin«) om likviditetsgarantier på 30 mia. EUR.
The bankruptcy of Lehman Brothers in September 2008 also intensified the refinancing difficulties of HSH, so that it applied for EUR 30 billion liquidity guarantees with the Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (German Fund for Stabilising the Financial Markets, hereinafter ‘SoFFin’).
Den 29. april 2009 informerede det tyske finanstilsyn, Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (i det følgende »BaFin«), HSH om, at man på grund af HSH's daværende tilsynsmæssige forhold var af den opfattelse, at det var vanskeligt for HSH at opfylde de lovbestemte kapitalkrav.
On 29 April 2009, the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (German Banking Regulator, hereinafter ‘BaFin’) informed HSH that, in light of its prudential situation, BaFin considered that HSH had difficulties meeting the regulatory capital requirements.
BaFin meddelte, at man ville give henstand (et såkaldt moratorium) i henhold til § 47 i den tyske banklov (Kreditwesengesetz), hvis HSH's ejere ikke øgede HSH's kapitalgrundlag.
BaFin announced that it would order a moratorium pursuant to paragraph 47 of the German Banking Act if the owners of HSH did not reinforce its capital basis.
Den 6. maj 2009 nedgraderede S&P HSH's kreditvurdering med to trin fra (A) til (BBB+) med negative udsigter.
On 6 May 2009, S&P downgraded HSH’s credit rating by two notches from A to BBB + with a negative outlook.
Delstaterne Schleswig-Holstein og Hamburg stillede i maj og juni 2009 to støtteforanstaltninger til rådighed for HSH: en rekapitalisering på 3 mia. EUR og en second loss-garantiforanstaltning (i det følgende »risikoafdækning«) på 10 mia. EUR. Endvidere stillede SoFFin en tredje støtteforanstaltning til rådighed for HSH i form af likviditetsgarantier, som i sidste instans udgjorde 17 mia. EUR (i det følgende »likviditetsgarantier«).
In May and June 2009 HSH obtained aid of two kinds from Schleswig-Holstein and Hamburg: the EUR 3 billion recapitalisation and a EUR 10 billion second-loss guarantee measure (the ‘risk shield’). In addition HSH received aid from SoFFin in the form of liquidity guarantees which in the end amounted to EUR 17 billion (hereinafter ‘liquidity guarantees’).
REKAPITALISERINGEN
THE RECAPITALISATION
Rekapitaliseringen bestod i tilførsel af kontant kapital på i alt 3 mia. EUR i tier 1-kernekapital til gengæld for stemmeberettigede ordinære aktier.
The recapitalisation consisted of a cash injection of EUR 3 billion in total of core Tier 1 capital in exchange for ordinary shares with voting rights.
Aktierne blev udstedt af HSH AG og fuldstændig tegnet af HSH Finanzfonds AöR.
The shares were issued by HSH and fully subscribed by HSH Finanzfonds AöR.
HSH Finanzfonds AöR er en offentligretlig institution, der er oprettet i fællesskab og ejes og kontrolleres ligeligt af Hamburg og Schleswig-Holstein.
The latter is an institution under public law established, owned and controlled by Hamburg and Schleswig-Holstein in equal shares.
HSH Finanzfonds AöR tilvejebragte de finansielle midler, der var nødvendige til rekapitaliseringen, ved udstedelse af obligationer på kapitalmarkederne.
HSH Finanzfonds AöR obtained the financial means needed for the recapitalisation by issuing bonds on the capital markets.
Institutionens forpligtelser som følge af obligationsudstedelsen garanteres ligeligt af Hamburg og Schleswig-Holstein som delvise debitorer og ved hjælp af garantier over for obligationsindehaverne.
Its liabilities resulting from the bond issues are guaranteed equally by Hamburg and Schleswig-Holstein as partial debtors and by means of guarantees to the bond holders.
HSH Finanzfonds AöR's obligationer har alene til formål at finansiere HSH's rekapitalisering.
The bonds issued by HSH Finanzfonds AöR serve solely to finance the HSH recapitalisation.
HSH Finanzfonds AöR fungerer udelukkende som et SPV-selskab for Hamburg og Schleswig-Holstein og forfølger ingen andre mål end rekapitaliseringen og risikoafdækningen.
HSH Finanzfonds AöR operates exclusively as a vehicle for Hamburg and Schleswig-Holstein and does not pursue any other purpose besides providing the recapitalisation and the risk shield.
Emissionskursen for de nye aktier blev fastsat på grundlag af en værdiansættelse af HSH foretaget af PricewaterhouseCoopers (i det følgende »PwC«), der nåede frem til en virksomhedsværdi på mellem [> 2] mia. EUR og [< 3] mia. EUR ([> 19] EUR-[< 28] EUR pr. aktie).
The issue price of the new shares was based on a valuation of HSH by PricewaterhouseCoopers (‘PwC’), which arrived at a value in a range between EUR [> 2] billion and EUR [< 3] billion (EUR [> 19] to EUR [< 28] per share).
På grundlag af værdiansættelsen ligger HSH's gennemsnitsværdi på [2-3] mia. EUR ([19-28] EUR pr. aktie).
The average value of HSH based on the valuation is EUR [2-3] billion (EUR [19-28] per share).
Værdiansættelsen var baseret på den antagelse, at der i 2013 ville ske en opgradering til den tidligere kreditvurdering (A).
The valuation was based on the assumption that an upgrade to the previous A rating would be achieved in 2013.
Hamburg og Schleswig-Holstein ønskede at opnå et årligt afkast på 10 % for den nytilførte kapital på 3 mia. EUR (300 mio. EUR pr. år).
For the EUR 3 billion in newly injected capital Hamburg and Schleswig-Holstein intended to achieve a yearly remuneration of 10 % (EUR 300 million per year).
Prisen for de nye aktier blev fastsat til 19 EUR pr. aktie ([19-28] EUR minus [3-6] EUR).
The price for the new shares was fixed at EUR 19 per share (EUR [19-28] minus EUR [3-6]).
HSH Finanzfonds AöR erhvervede 157894737 nye ordinære aktier.
HSH Finanzfonds AöR acquired 157894737 new ordinary shares.
RISIKOAFDÆKNINGEN
THE RISK SHIELD
Sparekasseforeningerne og Flowers deltog ikke i denne foranstaltning.
Neither the savings bank associations nor Flowers participated.
Second loss-tranchen på op til 10 mia. EUR dækkes af HSH Finanzfonds AöR.
The second-loss tranche of up to EUR 10 billion is to be covered by HSH Finanzfonds AöR.
Tab over 13,2 mia. EUR (first og second loss-tranche i alt) dækkes af HSH.
Losses beyond EUR 13,2 billion (first- and second-loss tranches together) are to be covered by HSH.
Overførselsværdien af den afdækkede portefølje udgør [ca. 168] mia. EUR (samlede aktiver på [ca. 172] mia. EUR minus 3,2 mia. EUR).
The transfer value of the shielded portfolio is [around EUR 168] billion ([around EUR 172] billion total assets value minus EUR 3,2 billion).
HSH kan principielt til enhver tid opsige garantien, frem til den 31. december 2013 er en sådan opsigelse dog begrænset til i alt [2-5] mia. EUR og til [1-4] mia. EUR pr. år.
In principle, HSH can cancel the guarantee at any time, but until 31 December 2013 the cancellation is limited to EUR [2-5] billion in total and at most to EUR [1-4] billion per year.
Den afdækkede porteføljes sammensætning
Composition of the shielded portfolio
Den afdækkede portefølje lyder på forskellige valutaer, bl.a. EUR, USD og GBP.
The shielded portfolio is denominated in various currencies including EUR, USD and GBP.
Opdeling af de afdækkede aktier på [ca. 172] mia. EUR
Breakdown of the shielded EUR [172] billion approximately of assets
Aktivtype
Category of assets
Aktiver opført på balancen
Assets on balance sheet
% af porteføljen
% of the portfolio
Kundekreditter
Customer loans
Fastforrentede værdipapirer
Fixed income securities
»Schuldscheindarlehen« [23]
Secured tradable loans [23]
Værdipapirer med sikkerhed i aktiver
Assets-backed securities
Betalingsgarantier
Guarantees on payments
Værdiansættelse af de afdækkede aktiver
Valuation of the shielded assets
Inden etableringen af risikoafdækningen lod HSH ikke eksterne eksperter værdiansætte den samlede portefølje, men kun ABS-porteføljen og en del af CIP-porteføljen, der blev værdiansat af Blackrock og Cambridge Place.
HSH did not have a valuation of the whole portfolio conducted by external experts before the implementation of the risk shield, except for the ABS portfolio and part of the CIP portfolio, which were valued by Blackrock and by Cambridge Place.
Efter at være blevet opfordret hertil af Kommissionen foretog HSH i perioden november 2009 til januar 2010 på grundlag af Kommissionens antagelse en værdiansættelse af den afdækkede portefølje for et strengt stressscenarie.
At the Commission’s request, HSH conducted a valuation of the shielded portfolio in the period November 2009 to January 2010 based on the Commission’s severe stress assumptions.
Værdiansættelsen blev gennemført i samarbejde med Kommissionens eksperter.
The valuation was conducted in cooperation with the Commission’s experts.
Værdiansættelsesantagelserne var i overensstemmelse med de strenge stressscenarier, som Kommissionen havde lagt til grund i andre tilfælde.
The valuation assumptions were in line with the severe stress scenarios applied by the Commission in other cases.
Værdiansættelsen var baseret på en omfattende analyse af en stikprøve på 40 transaktioner med en fiktiv værdi på 1 mia. EUR, dvs. 0,6 % af den samlede eksponering, og en trancheværdiansættelse ved hjælp af Moody's CDOROM-Tool [24] af en stor repræsentativ del af porteføljen.
The valuation was based on the in-depth analysis of a sample of 40 deals representing a notional amount of EUR 1 billion, i.e. 0,6 % of the total exposure, and a tranche valuation on a large representative part of the portfolio using Moody’s CDOROM [24] tool.
De tilgrundliggende antagelser blev drøftet med Kommissionens eksperter.
The underlying assumptions were discussed with the Commission’s experts.
HSH blev i den forbindelse bistået af sin eksterne ekspert Morgan Stanley, der bekræftede beregningernes tekniske rigtighed.
HSH was assisted by its external expert Morgan Stanley, who confirmed the technical accuracy of the calculations.
Kapitalfrigørelsesvirkningen af risikoafdækningen på etableringstidspunktet blev vurderet til [ca. 3,5] mia. EUR. I februar 2010 bekræftede BaFin rigtigheden af den metode, der var anvendt til at bestemme kapitalfrigørelsesvirkningen, og de tilgrundliggende beregninger.
The capital relief effect of the risk shield at the time of its implementation was determined to be [around EUR 3,5] billion. The accuracy of the method and the underlying calculations used to determine the capital relief effect was confirmed by BaFin in February 2010.
Kompensation for risikoafdækningen
Remuneration of the risk shield
Ifølge den aftale om tilrådighedsstillelse af en garanti, der blev indgået mellem HSH Finanzfonds AöR og HSH den 2. juni 2009, modtager HSH Finanzfonds AöR en præmie på 400 basispoint p.a. af den nominelle værdi af garantien (10 mia. EUR) (i det følgende »grundpræmie«) for at stille second loss-garantien til rådighed.
According to the contract on the provision of a guarantee concluded between HSH Finanzfonds AöR and HSH on 2 June 2009, HSH Finanzfonds AöR receives a premium for providing the second-loss guarantee in the amount of 400 bps p.a. on the nominal amount of the guarantee (EUR 10 billion) (hereinafter the ‘basic premium’).
Ved udnyttelse og opsigelse nedsættes det beløb, som danner grundlag for betalingen af kompensationen på 400 basispoint.
Drawings and cancellations reduce the amount on which the remuneration of 400 bps is paid.
Tabel 3 viser det samlede beløb i forbindelse med den kumulative betaling for tre scenarier: a) scenarie 1: grundscenariet for HSH, hvor det antages, at garantien ikke udnyttes og opsiges fuldstændigt af HSH inden udgangen af 2015, b) scenarie 2: et middelscenarie, hvor der tages udgangspunkt i en udnyttelse af garantien på 5 mia. EUR, og c) scenarie 3: det tilfælde, der ligger til grund for værdiansættelsen af aktiverne, hvor det antages, at garantien udnyttes fuldt ud indtil [2015-2020] (ingen opsigelser).
Table 3 below represents the total amount of the cumulative payment in three scenarios: (a) Scenario 1: HSH’s base case, which assumes that the guarantee will not be drawn and will be fully cancelled by HSH by the end of 2015; (b) Scenario 2: an intermediate scenario, which assumes a drawing of the guarantee to the tune of EUR 5 billion; and (c) Scenario 3: the underlying case of the assets’ valuation, which assumes that the guarantee will be fully drawn by [2015-2020] (no cancellations).
Kompensation for risikoafdækningen ifølge Tysklands forslag med hensyn til forskellige scenarier
Remuneration of risk shield as proposed by Germany in different scenarios
i mio. EUR
(In EUR million)
Scenarie 1
Scenario 1
(intet træk på garanti: 0 EUR)
(EUR 0 drawing of guarantee)
Scenarie 2
Scenario 2
(træk på garanti: 5 mia. EUR)
(EUR 5 billion drawing of guarantee)
Scenarie 3
Scenario 3
(træk på garanti: 10 mia. EUR)
(EUR 10 billion drawing of guarantee)
Grundpræmie (400 basispoint af den udestående nominelle værdi af garantien)
Basic premium (400 bps on outstanding nominal amount of the guarantee)
I omstruktureringsperioden ville grundpræmiebetalingerne alt efter udnyttelsen af garantien ligge på mellem [100-150] mio. EUR og 405 mio. EUR pr. år (jf. tabel 4).
Over the restructuring period the payments of the basic premium would represent between EUR [100-150] million and EUR 405 million per year depending on the drawing of the guarantee as described in Table 4 below.
HSH's forventede grundpræmiebetaling (400 basispoint) til HSH Finanzfonds AöR i omstruktureringsperioden
Projected basic premium (400 bps) payment of HSH to HSH Finanzfonds AöR in EUR million over the restructuring period
2009 faktisk værdi
2009 actual
2010 faktisk værdi
2010 actual
Scenarie 1 (ingen udnyttelse)
Scenario 1 (EUR 0 drawing)
Scenarie 2 (udnyttelse: 5 mia. EUR)
Scenario 2 (EUR 5 billion drawing)
Scenarie 3 (udnyttelse: 10 mia. EUR)
Scenario 3 (EUR 10 billion drawing)
LIKVIDITETSGARANTIERNE
LIQUIDITY GUARANTEES
Endvidere havde HSH ansøgt SoFFin om likviditetsgarantier, der skulle dække udstedelsen af nye gældsinstrumenter på i alt 30 mia. EUR. I begyndelsen af december 2008 godkendte SoFFin udstedelsen af en første tranche på 10 mia. EUR. Garantierne blev godkendt inden for rammerne af den tyske hjælpepakke [25].
Additionally, HSH had applied for SoFFin guarantees covering new issuances of debt up to an amount of EUR 30 billion. SoFFin approved the issuance of a first tranche of EUR 10 billion at the beginning of December 2008. The guarantees were approved within the framework of the German rescue scheme [25].
De resterende 20 mia. EUR skulle frigives efter fremlæggelse af en omstruktureringsplan.
The remaining EUR 20 billion were to be activated after the submission of a restructuring plan.
OPRINDELIG OMSTRUKTURERINGSPLAN OG EFTERFØLGENDE ÆNDRING AF DE FINANSIELLE PROGNOSER
INITIAL RESTRUCTURING PLAN AND SUBSEQUENT REVISION OF THE FINANCIAL PROJECTIONS
Ifølge den oprindelige omstruktureringsplan ville der i perioden 2009-2014 være et fald i nettorenteindtægterne på [ca. 20]% fra [ca. 1,4] mia. EUR til [ca. 1,1] mia. EUR. Med hensyn til de enkelte elementer i de finansielle resultater forventede HSH for hovedbanken [26] i perioden 2009-2014 en stigning i resultatet inden omstrukturering (og efter risikohensættelser til udlånsvirksomheden) på mere end 200 %, fra [ca. 350] mio. EUR til [ca. 1,1] mia. EUR. Det forventede resultat for 2014 inden omstrukturering på [ca. 1,1] mia. EUR indeholdt også en positiv virkning på [ca. 100] mio. EUR af frigørelsen af dele af risikohensættelserne til udlånsvirksomheden.
The initial restructuring plan projected a decrease of [around 20 %] in the net interest income for the period 2009 to 2014, from EUR [1,4] billion approximately to EUR [1,1] billion approximately. In respect of the components of the financial results, HSH projected an increase in net income before restructuring (and after loan loss provisions) for the core bank [26] of more than 200 % between 2009 and 2014, from approximately EUR [350] million to approximately EUR [1,1] billion. The projected net income before restructuring of approximately EUR [1,1] billion in 2014 included a positive effect of approximately EUR [100] million from reversing loan loss provisions.
Den tier 1-kapitel, der forventedes for 2014, udgjorde i den oprindelige omstruktureringsplan [ca. 10]% og blev i den ændrede omstruktureringsplan anslået til [10-15]%.
The projected Tier 1 capital ratio in the initial restructuring plan was [around 10] % in 2014 and was revised to a projected level of [10-15] % in the modified restructuring plan.
Den oprindelige omstruktureringsplan indeholdt for 2014 en opdeling af de planlagte finansieringskilder til den del af balancen på [ca. 100] mia. EUR, der skulle finansieres (heraf [ca. 25] mia. EUR i usikret finansiering på penge- og kapitalmarkedet), således at der i forhold til de planlagte samlede aktiver på [ca. 150] mia. EUR fortsat var et finansieringsgab på [ca. 50] mia. EUR. Med den ændrede omstruktureringsplan blev gabet mellem de forventede samlede aktiver og de forventede samlede forpligtelser reduceret; HSH fremlagde oplysninger om de finansieringskilder, der skal anvendes til at dække det finansieringsbehov, der fremkommer som følge af gabet.
In the initial restructuring plan the bank provided a breakdown per projected source of funding for some EUR [100] billion in 2014 of funded balance sheet (of which [around EUR 25 billion] of unsecured wholesale funding), leaving a gap of some EUR [50] billion as against the projected total assets of EUR around [150] billion. In the modified restructuring plan, the gap between the projected total assets and the projected total liabilities was reduced and HSH provided information on sources of funding to be used to cover the funding needs resulting from the gap.
Af nedenstående tabel fremgår vækstprognoserne for HSH's hovedaktiviteter ifølge den oprindelige omstruktureringsplan og de ændringer, der er foretaget i den ændrede omstruktureringsplan.
The growth assumptions in the main segments of activity of HSH as presented in the initial restructuring plan and the assumptions adjusted in the modified restructuring plan are presented in the table below.
Sammenligning af vækstraterne i segmenterne shipping og erhvervskunder
Comparison growth rates shipping and corporate
Oprindelig omstruktureringsplan
Initial restructuring plan
Ændret omstruktureringsplan
Modified restructuring plan
Kommentarer til vækstprognoserne i den ændrede omstruktureringsplan
Comment on growth assumption in modified restructuring plan
Vækstrate inden for nye forretninger på [ca. 250] % for 2010 (faktisk værdi) indtil 2014 (gennemsnitlig årlig vækstrate [ca. 40] %)
Growth rate of new business around [250] % from 2010 IST - 2014 (some [40] % CAGR)
Til sammenligning: Det samlede markedsvolumen udgjorde i samme periode gennemsnitligt med hensyn til nye forretninger [ca. 25] mia. EUR.
It compares to a total market volume of around EUR [25] billion of new business on average over the period
Erhvervs-kunder
Corporate
Stigning i udlånsvolumen med [ca. 100] % (2010 faktisk værdi – 2014)
Growth in loan volume [around 100] % (2010 IST – 2014)
Stigning i udlånsvolumen med […] % (2010 faktisk værdi – 2014) Denne stigning svarer til et absolut volumen af nye forretninger på […] mia. EUR i fire år.
Growth in loan volume […] % (2010 IST – 2014)
Til sammenligning: De samlede aktiver i dette segment udgjorde pr. 31. december 2008 25,7 mia. EUR.
That growth corresponds to an absolute volume amount of new business of EUR […] billion over four years and compares to total assets in that segment of EUR 25,7 billion as of 31 December 2008
GENEREL BESKRIVELSE AF DEN ÆNDREDE OMSTRUKTURERINGSPLAN
GENERAL DESCRIPTION OF THE MODIFIED RESTRUCTURING PLAN
HSH's nye forretningsmodel er kendetegnet ved en lavere risiko, et stærkere fokus på regionale aktiviteter samt bæredygtighed i forbindelse med finansiering og udlånsvirksomhed.
The new business model is characterised by reduced risk, a stronger focus on regional business, and sustainability on the funding and lending sides.
Foruden koncentrationen om aktiviteterne i forbindelse med kernevirksomheden og dermed salg eller indstilling af forskellige aktiviteter og væsentlige kapitalinteresser omfatter de planlagte og allerede indledte omstruktureringsforanstaltninger tilpasning af filialnettet og en optimering af omkostningsstrukturen.
The planned and already initiated restructuring measures include, besides the focus on core business activities and consequently the divestment or cessation of various activities and major holdings, the adaptation of the branch network and optimisation of the cost structure.
Ifølge den ændrede omstruktureringsplan skal der oprettes en intern omstruktureringsenhed, hvor de aktiviteter, der ikke skal videreføres, skal sammenfattes i regnskabsmæssigt og organisatorisk øjemed.
The modified restructuring plan includes the establishment of an internal restructuring unit in which activities that will not be continued will be concentrated for accounting and organisational purposes.
De vigtigste punkter i den nye forretningsmodel er følgende:
The key points of the new business model are: