natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Den 15. februar 2011 fremsendte Tyskland en ændret omstruktureringsplan for WestLB (herefter "omstruktureringsplanen fra februar 2011").
On 15 February 2011, Germany submitted a modified restructuring plan for WestLB (hereinafter called "the February 2011 restructuring plan").
Den 15. april 2011 fremsendte Tyskland Kommissionen en statusrapport fra den frasalgsadministrator, der var udpeget efter beslutningen fra maj 2009, og en ny omstruktureringsplan for WestLB (herefter "den nye omstruktureringsplan").
On 15 April 2011, Germany submitted to the Commission a progress report of the divestiture trustee who had been appointed pursuant to the May 2009 Decision and a new restructuring plan for WestLB (hereinafter called “the new restructuring plan”).
Den 23. juni 2011 nåede Bundesanstalt für Finanzmarktstabilisierung (herefter "FMSA"), alle WestLB's aktionærer og EAA til enighed om alle væsentlige detaljer omkring afviklingen af WestLB og byrdefordelingen mellem aktionærerne (aftalen betegnes herefter som "Eckpunktevereinbarung" [11]).
On 23 June 2011, all important details of the winding-down of WestLB and of the burden-sharing between its shareholders were agreed between Germany's Federal Agency for Financial Market Stabilisation (hereinafter called "the FMSA"), all shareholders of WestLB and the EAA (the agreement is hereinafter called "the Eckpunktevereinbarung") [11].
Den 30. juni 2011 fremsendte Tyskland Kommissionen en endelig udgave af den nye omstruktureringsplan på basis af Eckpunktevereinbarung (herefter "omstruktureringsplanen fra juni 2011").
On 30 June 2011, Germany transmitted a final version of the new restructuring plan based on the Eckpunktevereinbarung to the Commission (that final version is hereinafter called "the June 2011 restructuring plan").
Den 28. oktober 2011 fremsendte Tyskland detaljerede oplysninger om en yderligere støtteforanstaltning til WestLB i form af endnu en overførsel af aktiver til EAA (herefter "den efterfølgende overførsel").
On 28 October 2011, Germany submitted detailed information about a further state aid measure for WestLB, in the form of a second asset transfer to the EAA (that measure is hereinafter called "replenishment").
Den 21. november 2011 fremsendte Tyskland ajourførte data vedrørende omstruktureringsplanen fra juni 2011.
On 21 November 2011, Germany submitted updated information on the June 2011 restructuring plan.
Den 1. december fremsendte Tyskland oplysninger om størrelsen af midlertidig kortfristet likviditetsstøtte, som må ydes til WestLB frem til den 30. juni 2012.
On 1 December 2011, Germany submitted information on the amount of temporary short-term liquidity assistance that may be provided to WestLB up to 30 June 2012.
Den 8. december 2011 anmeldte Tyskland en endelig tilsagnspakke til Kommissionen.
On 8 December 2011, Germany submitted a final catalogue of commitments to the Commission.
Den 13. december 2011 bekræftede Tyskland, at Helaba Landesbank Hessen-Thüringen (herefter "Helaba") havde planlagt at overtage "Verbundbank", en enhed, der skal udskilles i forbindelse med omstruktureringen af WestLB.
On 13 December 2011, Germany confirmed the intended take-over of an entity named Verbundbank, which will be carved out from WestLB in the context of the latter's restructuring, by Helaba Landesbank Hessen-Thüringen (hereinafter called "Helaba").
DE FAKTISKE OMSTÆNDIGHEDER
FACTS
Bankens aktionærer er Sparkassenverband Westfalen-Lippe (herefter "SVWL"), Rheinischer Sparkassen- und Giroverband (herefter "RSGV"; SVWL og RSGV betegnes under ét som "sparekasseforeninger"), delstaten Nordrhein-Westfalen (herefter "NRW") samt Landschaftsverband Rheinland (herefter "LVR") og Landschaftsverband Westfalen-Lippe (herefter "LWL").
Its shareholders are the Savings Banks Association of Westphalia-Lippe (hereinafter called "SVWL"), the Savings Banks and Giro Association of the Rhineland (hereinafter called "RSGV"; SVWL and RSGV are collectively called "the savings banks associations"), the Land of North Rhine-Westphalia (hereinafter called "NRW") and the two regional associations of the Rhineland (hereinafter called "LVR") and Westphalia-Lippe (hereinafter called "LWL").
Den særlige fond for finansmarkedsstabilisering (Sonderfonds Finanzmarkstabilisierung, herefter "SoFFin"), der forvaltes af FMSA, har et passivt kapitalindskud i WestLB AG.
The Sonderfonds Finanzmarkstabilisierung (hereinafter called "SoFFin"), which is managed by the FMSA, has invested a silent participation in WestLB AG.
De vigtigste nøgletal for WestLB er sammenfattet i nedenstående tabel:
The main financial data of WestLB are summarised in the following table:
Vigtigste nøgletal for WestLB
Main financial data of WestLB
Balance (i mia. EUR)
Balance Sheet Figures (billion EUR)
Tilsynsmæssige kapitalprocenter (SolvV)
Bank Regulatory Capital Ratios (SolvV)
Kernekapital i mia. EUR
Core capital in billion EUR
Egenkapital i mia. EUR
Own funds in billion EUR
Risikovægtede aktiver (RVA) i mia. EUR
Risk-weighted assets in billion EUR
Kernekapital i %
Core capital ratio in %
Samlet kvote i %
Overall ratio in %
Fuldtidsbeskæftigede
Full-time employees
WestLB fungerer som centralbank for sparekasserne og er bindeled mellem de regionale sparekasser i NRW og Brandenburg og finansmarkederne.
WestLB serves as the central institution for the savings banks and as a link to the financial markets for the regionally operating savings banks in NRW and Brandenburg.
Banken tilbyder sine tyske og internationale kunder, der omfatter både erhvervskunder og institutionelle og offentlige kunder, en bred vifte af produkter og tjenesteydelser, bl.a. inden for udlånsvirksomhed, skræddersyede strukturerede finansieringsprodukter, kapitalmarkedstransaktioner, formueforvaltning og betalingstransaktioner.
It offers a broad range of products and services, including lending, customised structured finance, capital markets business, asset management, and transaction services to its German and international clients which include corporates, as well as institutional and public-sector clients.
WestLB's hovedaktiviteter har med tiden ændret sig.
The focus of WestLB's business activities has changed over the years.
WestLB, der i begyndelsen var begrænset til sin funktion som centralbank for sparekasserne, blev således i stadig højere grad til en investeringsbank.
While it was initially limited to its function of a central giro institution for the savings banks, WestLB has turned more and more into an investment bank.
Siden 2001, hvor WestLB's offentlige aktiviteter blev adskilt fra de konkurrenceprægede aktiviteter, har banken oplevet en fase med omstrukturering [12].
Since 2001, when its public mission activities were separated from its economic businesses, WestLB has been undergoing restructuring [12].
For nylig førte omfattende investeringer i strukturerede værdipapirer, der til dels blev afviklet via SPV-selskaber (special purpose vehicle), der ikke var konsolideret indtil 2007, til betydelige tab og et stærkt stigende kapitalbehov, selv om regnskabsstandarderne var blevet lempet under finanskrisen.
More recently, large investments in structured securities, partly booked in special purpose vehicles that had not been consolidated before 2007, caused significant losses and resulted in surging capital requirements, despite the relaxation of accounting standards that was adopted as a response to the financial crisis.
Derfor stillede Tyskland og WestLB's aktionærer i 2008 Phoenix-redningspakken [13] til rådighed i 2008 og aftalte i november 2009 at oprette et afviklingsorgan, EAA, hvortil der blev overført aktiver med en nominel værdi på ca. 77,5 mia. EUR og kapital på ca. 3 mia. EUR.
Therefore, Germany and WestLB's shareholders granted the Phoenix risk shield in 2008 [13] and agreed in November 2009 on the establishment of a bad bank, the EAA, to which a nominal amount of around EUR 77.5 billion of assets and capital of approximately EUR 3 billion were transferred.
a. DEN FØRSTE PAKKE AF FORANSTALTNINGER – RISIKOSKJOLDET FOR PHOENIX-PORTEFØLJEN
a. THE FIRST SET OF MEASURES – THE RISK SHIELD FOR THE PHOENIX PORTFOLIO
en garanti til sikring af tilgodehavender hos Phoenix Light på op til 2 mia. EUR, som alle WestLB's aktionærer hæfter for svarende til deres respektive kapitalandele
a guarantee covering claims against Phoenix Light of up to EUR 2 billion, for which all shareholders of WestLB are liable in proportion to their respective shareholdings,
en efterstillet garanti, som udelukkende blev stillet af NRW, til sikring af yderligere tilgodehavender hos Phoenix Light på op til 3 mia. EUR.
and a subordinated guarantee issued only by NRW, covering further claims against Phoenix Light of up to EUR 3 billion.
b. DEN ANDEN PAKKE AF FORANSTALTNINGER – DEN FØRSTE OVERFØRSEL AF AKTIVER TIL EAA
b. THE SECOND SET OF MEASURES – THE FIRST ASSET TRANSFER TO THE EAA
Den første foranstaltning vedrørende overførsel af aktiver [16] omfattede en kapitaltilførsel på 3 mia. EUR, yderligere garantier fra WestLB's aktionærer og en overførsel af aktiver, som primært skulle ske gennem en udskillelse.
The first asset transfer measure [16] comprised a EUR 3 billion capital injection, further guarantees from WestLB's shareholders and an asset transfer which was to take place predominantly by way of a spin-off.
Derudover blev Phoenix-risikoskjoldet på 5 mia. EUR ikke bragt til ophør, men overført til EAA.
In addition, the EUR 5 billion Phoenix risk shield was not terminated but transferred to the EAA.
Hvis risikoskjoldet ikke var blevet overført, havde EAA haft behov for yderligere kapital på 5 mia. EUR til at overtage Phoenix-porteføljen.
If the risk shield had not been transferred, the EAA would have needed an additional EUR 5 billion of capital in order to take over the Phoenix portfolio.
Kapitaltilførslen fra SoFFin til WestLB
The capital injection of SoFFin into WestLB
Inden oprettelsen af EAA skulle SoFFin foretage en kapitaltilførsel på 3 mia. EUR til WestLB (herefter "kapitaltilførsel").
The establishment of the EAA had to be preceded by a capital injection of EUR 3 billion by SoFFin into WestLB (hereinafter called "the capital injection").
Denne kapitaltilførsel fandt sted i tre trancher: den 23. december 2009 (672 mio. EUR), den 4. januar 2010 (1,5 mia. EUR) og den 30. april 2010 (828 mio. EUR).
That capital injection was made in three instalments, on 23 December 2009 (EUR 672 million), 4 January 2010 (EUR 1.5 billion) and 30 April 2010 (EUR 828 million).
Ifølge betingelserne for det passive kapitalindskud skal der betales en godtgørelse på 10 % pr. år, når WestLB opnår et tilstrækkeligt årligt overskud i henhold til HGB [17].
The contractual terms of the silent participation provide for a remuneration of 10 % per annum if WestLB shows a sufficient year-end profit according to HGB [17].
Fremkommer der et årligt tab, betales ingen godtgørelse, og det passive kapitalindskud deltager i tabene pari passu.
In the case of a year-end loss, however, no remuneration will be paid and the silent participation will participate pari passu in the losses.
Siden tilførslen af det passive kapitalindskud har WestLB i henhold til HGB enten haft tab (2009) eller ikke haft overskud (2010).
Since the silent participation was injected, WestLB has either been loss-making (in 2009) or posted no year-end profits (in 2010) according to HGB.
Der er derfor ikke hidtil blevet udbetalt nogen godtgørelse, og det passive kapitalindskud har deltaget i tabene med ca. 1 mio. EUR.
As a result, no remuneration has been paid to date and the silent participation has participated in the losses with approximately EUR 1 million.
Garantierne fra aktionærerne
The guarantees by the shareholders
Oprettelsen af EAA indeholder en garanti fra WestLB's aktionærer, som sikrer yderligere tab, der måtte opstå med hensyn til de overførte aktiver.
The establishment of the EAA involves a guarantee from the WestLB's shareholders to cover further losses incurred by the transferred assets.
Alle EAA's tab, som overstiger den overførte kapital, skal i henhold til FMStFG dækkes af WestLB's aktionærer og FMSA.
In fact, all losses by the EAA that go beyond the transferred capital must, pursuant to the FMStFG, be covered by the shareholders of WestLB and the FMSA.
I den forbindelse stillede WestLB's aktionærer en udtrykkelig garanti på i alt 1 mia. EUR, der fordeler sig på NRW (482 mio. EUR), sparekasseforeningerne (501 mio. EUR) samt LVR og LWL (17 mio. EUR).
To that end the shareholders of WestLB provided an explicit guarantee in the total amount of EUR 1 billion, divided between NRW (EUR 482 million), the savings banks associations (EUR 501 million), and LVR and LWL (EUR 17 million).
Med henblik på dækning af yderligere tab, der måtte blive nødvendig, aftalte WestLB's aktionærer at begrænse RSGV's og WLSGV's forpligtelse til en yderligere tabsdækning til 4 mia. EUR. I betragtning af den af sparekasseforeningerne stillede garanti på 501 mio. EUR er RSGV's og WLSGV's deltagelse i tab derfor begrænset til højst 4,5 mia. EUR. For at fremskaffe de 4 mia. EUR kan RSGV og WLSGV i en periode på 25 år foretage passende hensættelser til denne forpligtelse.
Moreover, regarding any additional loss coverage WestLB's shareholders agreed to cap the obligation of RSGV and WLSGV for further loss compensation to an amount of EUR 4 billion. Taking into account the EUR 501 million guarantee given by the savings banks associations, the maximum loss participation of RSGV and WLSGV is therefore capped at EUR 4,5 billion. In order to raise the EUR 4 billion, RSGV and WLSGV are permitted to build up adequate reserves for that obligation over a period of 25 years.
Eventuelle tab, som både overstiger EAA's egenkapital og garantierne, dækkes af FMSA og NRW [18].
Any losses exceeding both the equity of the EAA and the guarantees given will be borne by the FMSA and NRW [18].
Den første overførsel af aktiver
The first asset transfers
Overførslen af de problematiske og ikke-strategiske aktiver (og forpligtelser) foregik i to faser.
The transfer of the toxic and non-strategic assets (and liabilities) took place in two steps.
Transaktionen var struktureret på en sådan måde, at WestLB fik fordel af overførslens tilbagevirkende kraft.
The transaction was structured in such a way that WestLB benefited from retroactive effects of the transfer.
De bogførte værdier af de værdipapirer, der blev overført den 23. december 2009, blev fastsat på grundlag af den økonomiske skæringsdato for overførslen (31. december 2008/1. januar 2009), mens de bogførte værdier af den resterende del af porteføljen, der blev overført den 30. april 2010, blev fastlagt på grundlag af den økonomiske skæringsdato for overførslen (31. december 2009/1. januar 2010).
The book values of the securities transferred on 23 December 2009 were determined based on the effective spin-off date of 31 December 2008/1 January 2009, while the book values of the remainder of the portfolio transferred on 30 April 2010 were determined based on the effective spin-off date of 31 December 2009/1 January 2010.
Porteføljen omfatter aktiver med en nominel værdi på 77 mia. EUR (bogført værdi pr. 31. december 2009 på 68,117 mia. EUR [21]), hvor der er tale om en bred vifte af kreditinstrumenter, standardobligationer [22], strukturerede værdipapirer og derivater.
The portfolio covers assets with a notional amount of EUR 77 billion (book value as of 31 December 2009 of EUR 68,117 billion [21]), containing a diverse range of lending products, plain vanilla bonds [22], structured securities and derivatives.
Porteføljen omfatter også grandfathering-forpligtelser på 22,1 mia. EUR (bogført værdi i henhold til "opsplittelsesaftalen").
The portfolio also includes grandfathered liabilities in the amount of EUR 22,1 billion (book value according to the “Spaltungsvertrag”).
Tre grundlæggende grupper af aktiver blev overført til EAA:
Three main types of assets were transferred into the EAA:
porteføljen af strukturerede værdipapirer, som omfatter "Phoenix-porteføljen" (22,9 mia. EUR), porteføljen af "European Super Senior"-trancher (2,8 mia. EUR) og andre værdipapirer med sikkerhed i aktiver (Asset-Backed Securities, herefter "ABS") (3,4 mia. EUR)
the "structured securities portfolio", containing the EUR 22,9 billion "Phoenix" portfolio, the EUR 2,8 billion "European Super Senior" tranches portfolio and EUR 3,4 billion of other asset-backed securities (hereinafter called “ABS”);
Endvidere var aktiverne delvis genstand for transaktioner med derivater (dvs. en rente- og/eller valutaswap er forbundet med værdipapiret eller kreditten); der blev overført en række rene CDS-positioner, hvilket udgør andelen af derivater i porteføljen.
In addition, the assets were partly swapped (an interest rate and/or currency swap being attached to the security or loan) and some outright CDS positions were transferred, constituting the derivative part of the portfolio.
Mens nogle aktiver, deres emittenter, kontrahenter eller delmarkeder kunne klassificeres som henholdsvis værdiforringede og forstyrrede, var dette ikke tilfældet med hensyn til et væsentligt antal.
While some of the assets, their issuers, counterparts or submarkets could be categorised as impaired, for a significant portion that was not the case.
Tyskland har klassificeret 4,2 mia. EUR (ca. 6 % af alle aktiver) som "likvide", hvilket betyder, at de fortsat hører til fungerende markeder [24].
Germany classified EUR 4,2 billion (around 6 % of all assets) as "liquid", implying they belonged to markets that are not impaired [24].
EAA's kapital bestod ved oprettelsen af nettoaktiver på i alt 3,267 mia. EUR. Disse aktiver omfattede 3 mia. EUR i kapital og 267 mio. EUR fra en intern forpligtelse i forbindelse med credit linked notes (CLN) inden for porteføljen af European Super Senior-trancher.
At its inception, the capital of the EAA consisted of net assets totalling EUR 3,267 billion. Those assets were composed of EUR 3 billion in capital and EUR 267 million arising from an internal liability coming from credit-linked notes (CLNs) within the European Super Senior tranches portfolio.
Til forvaltningen af aktiverne har EAA indgået en treårig servicekontrakt med WestLB.
As regards the management of assets, the EAA signed a service agreement with WestLB for a period of three years.
Som led i denne kontrakt udfører WestLB porteføljeforvaltningsydelser for EAA, hvis hovedmål er med tiden at opløse hele porteføljen og minimere risiciene.
Under that agreement WestLB provides portfolio management services to the EAA whose main objective is to wind down over time the entire portfolio and to minimise risks.
I begyndelsen optrådte WestLB som EAA's eneste refinansierings- og derivatkontrahent.
Initially WestLB has acted as an exclusive counterparty to the EAA for funding purposes and derivatives.
Værdiansættelse af aktiverne
Asset valuation
Tyskland værdiansatte begge dele af den udskilte portefølje, første del pr. 30. september 2009 og anden del pr. 31. marts 2010 (se oversigt i tabel 2).
Germany valued both parts of the ring-fenced portfolio, the first part with 30 September 2009 as a reference date and the second part with 31 March 2010 as a reference date (for an overview see Table 2).
Ifølge Tyskland udgjorde de samlede aktivers reelle økonomiske værdi 62,727 mia. EUR og lå dermed 5,389 mia. EUR under den bogførte værdi [25].
Germany stated that the real economic value (hereinafter called "REV") of the combined portfolios was EUR 62,727 billion, which is EUR 5,389 billion lower than their combined book values [25].
Denne værdiansættelse blev af både Blackrock [26] og Deutsche Bundesbank [27] betegnet som tilstrækkeligt konservativ.
That calculation was confirmed both by Blackrock [26] and by Deutsche Bundesbank [27] to be sufficiently conservative.
Med henblik på at vurdere størrelsen af den ydede statsstøtte trak Tyskland EAA's oprindelige kapitalisering [28] (3,267 mia. EUR, forskellen mellem de bogførte værdier af aktiverne og forpligtelserne) fra mankoen i forbindelse med den reelle økonomiske værdi (5,389 mia. EUR), således at der fremkom en nettoforskel mellem overførselsværdien og den reelle økonomiske værdi på 2,123 mia. EUR.
For the quantification of the amount of state aid involved, Germany deducted from the REV shortfall (EUR 5,389 billion) the EAA's initial capitalisation [28] (EUR 3,267 billion, that amount being the difference between book values of assets and liabilities) and thereby arrived at the amount of EUR 2,123 billion as the net difference between the transfer value and the REV.
Lige som Tyskland baserede Kommissionen også sin beregning af størrelsen af den ydede statsstøtte på nettoforskellen mellem overførselsværdierne og den reelle økonomiske værdi af de overførte aktiver og forpligtelser (herefter "overførselsdelta").
Like Germany, the Commission focused on the net difference between transfer values and REVs of assets and liabilities transferred (hereinafter called the "transfer delta") for its calculation of the amount of state aid involved.
Kommissionen gennemgik den værdiansættelse, som Tyskland havde fremsendt, med bistand fra eksterne eksperter (Société Générale, Bangert Research og professor Wim Schoutens).
The Commission reviewed the valuation submitted by Germany, making use of external experts, namely Société Générale, Bangert Research and Professor Wim Schoutens.
På grundlag af resultatet af denne gennemgang, der er beskrevet nærmere i afgørelsen fra november 2010 [29], blev det konkluderet, at overførselsdeltaet ved en forsigtig betragtning ligger 1,606 mia. EUR højere end angivet af Tyskland (5,389 mia. EUR).
The outcome of that review, which is described in detail in the November 2010 Decision [29], led to the conclusion that, when adopting a prudent view, the transfer delta is EUR 1,606 billion higher than that stated by Germany (EUR 5,389 billion).
Sagt på en anden måde ligger den reelle økonomiske værdi 6,949 mia. EUR under overførselsværdien [30].
In other words the REV is EUR 6,949 billion below the transfer value [30].
Ved værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi af visse obligationer, navnlig på delporteføljeniveau, konstaterede eksperterne forskelle (i forbindelse med den samlede værdipapirportefølje ca. 600 mio. EUR), som skyldtes en afvigende vurdering med hensyn til funktionsforstyrrelsen på disse markeder. Eksperterne klassificerede således f.eks. i modsætning til WestLB flere markeder for standardobligationer som fungerende markeder, således at markedsværdien blev antaget som den reelle økonomiske værdi.
The experts found, mainly at the sub-portfolio level, differences in the REV assessment of certain bonds (for the entire securities portfolio about EUR 600 million) due to a diverging assessment as to the impairment of those markets.
Endvidere blev der i forbindelse med de lån, som WestLB havde overført, på grund af alvorlige diskrepanser ved værdiansættelsen af tab givet misligholdelse (LGD) konstateret forskelle (i den samlede kreditportefølje på 1 mia. EUR).
For instance, contrary to WestLB, the experts considered several vanilla bond markets to be functioning markets so that the market value was considered to be the REV. Secondly, differences were found regarding the loans WestLB had transferred (in the entire lending portfolio of EUR 1 billion), on the basis of serious discrepancies in its loss-given-default (LGD) assessment.
Der blev også konstateret store forskelle i forbindelse med visse delkategorier af porteføljen af strukturerede værdipapirer, men nettoeffekterne heraf syntes at blive udlignet.
Large differences were also found in certain sub-categories of the structured securities portfolio but their net effect seemed to even out.
Endvidere anførte Tyskland potentielle formildende omstændigheder og argumenter for at vise, at overførselsdeltaet var mindre end nul.
Germany further submitted potential mitigating factors and arguments to show that the transfer delta was less than zero.
Nedenstående tabel fra afgørelsen fra november 2010 indeholder en sammenfatning efter delportefølje.
The following Table taken from the November 2010 Decision summarises the findings per sub-portfolio.
Resultater vedrørende den første overførsel af aktiver i henhold til afgørelsen fra november 2010
Findings regarding the first asset transfer as indicated in the November 2010 Decision
Tysklands standpunkt
Germany's Position