natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Under alle scenarierne, der er vurderet på grundlag af virksomhedsværdimetoden, opnår både AVAS, som offentlig kreditor, og økonomiministeriet, som offentlig aktionær, bedre resultater ved gældskonvertering efterfulgt af privatisering end ved likvidation af selskabet.
In all assessed EV scenarios both the public creditor AVAS and the public shareholder Ministry of Economy obtain better results from the debt conversion followed by privatisation than if the company were liquidated.
Den nuværende offentlige aktionærs (økonomiministeriet) aktiepost vil blive reduceret ved gældskonverteringen, hvilket vil give selskabets kreditor AVAS en aktiepost på [80]-[100] %.
The shareholding of the current public shareholder, the Ministry of Economy, will be reduced by the debt conversion, which results in a stake of [80]-[100]% for the creditor AVAS.
Ministeriet har dog ingen grund til at modsætte sig gældskonverteringen, for ved likvidation vil det ikke få noget for sine aktier i selskabet.
However, the Ministry has no reason to oppose the debt conversion as in the event of liquidation it would not obtain anything for its stake in the company.
Selv under et scenario med det laveste skøn for virksomhedværdien vil den offentlige kreditor AVAS opnå mere end ved selskabets likvidation ([10]-[30] mio. EUR mod [10]-[30] mio. EUR).
The public creditor AVAS would still obtain more even in the scenario with the lowest estimated EV than in the case of deciding to liquidate the company (EUR [10]-[30] million, versus EUR [10]-[30] million).
På baggrund af ovenstående kan det konkluderes, at den anmeldte foranstaltning (gældskonvertering efterfulgt af fuldstændig privatisering) ikke giver Oltchim nogen fordel, hvis selskabet privatiseres kort tid efter gældskonverteringen, idet denne foranstaltning vil give den offentlige kreditor AVAS mulighed for at inddrive en større del af sin fordring end ved selskabets likvidation.
On the basis of the above findings, it can be concluded that, if that the company is fully privatised in the short term after the debt conversion, the notified measure (conversion of the debt followed by full privatisation) does not involve an advantage for Oltchim as that measure allows the public creditor AVAS to recover more than if it decided to place the company in liquidation.
Kommissionen noterer sig i denne forbindelse de rumænske myndigheders tilsagn om helt at privatisere selskabet inden udgangen af maj 2012 (se betragtning 17 og 73 ovenfor).
In that respect, the Commission takes note of the commitment made by the Romanian authorities (see recitals 17 and 73 above) to privatise the company in full by 31 May 2012.
Kommissionen finder, at den kvantitative vurdering, der foretages ved børsværdimetoden og virksomhedsværdimetoden, ligeledes understøttes af følgende to argumenter, som den uafhængige ekspert ikke konkretiserede.
The Commission considers that the quantitative assessment on the basis of the market capitalisation method and the EV method is also supported by the following two arguments, which were not quantified by the independent expert.
For det første er vurderingen baseret på børskursen.
First of all, the assessment is based on the stock market price.
Da statens aktiepost i Oltchim sælges som en helhed, vil køber dog blive i stand til at kontrollere selskabet.
However, as the State's stake in Oltchim will be sold as one entity, the acquirer will be able to control the company.
Køber vil derfor være parat til at betale en kontrolpræmie for aktieposten, som det er normal praksis i tilsvarende transaktioner.
Therefore, the acquirer will be willing to pay a control premium for the stake, as is normally the case in comparable transactions.
For det andet bemærker Kommissionen, at virksomheden PCC var parat til at betale 7,5 mio. EUR for en de facto andel på 12 % af Oltchims aktier i 2007 og 2,6 mio. EUR for yderligere 3,6 % af Oltchims aktier i 2011.
Second, the Commission observes that PCC was willing to pay in 2007 EUR 7,5 million for a de facto 12 % stake in Oltchim and in 2011 EUR 2,6 million for a further 3,6 % stake in Oltchim.
Dette tyder på, at en privat investor mente, at Oltchim var steget i værdi i 2011 i forhold til 2007 (idet investoren var parat til at betale en højere pris pr. aktie), og at de samlede aktier på grundlag af transaktionen i 2011 kan vurderes til 73 mio. EUR, dvs. langt mere end likvidationsværdien.
This indicates on the one hand that one private investor considered that the value of Oltchim had increased in 2011 compared with 2007 (as it was willing to pay a higher price per share), and that, based on the 2011 transaction, 100 % of the shares would be valued at EUR 73 million, which is substantially above the liquidation value.
Konklusion med hensyn til fordelskriteriet
Conclusion on the advantage criterion
På grundlag af ovenstående, dvs.: (i) at selskabet ikke har opnået nogen urimelig fordel ved den måde, hvorpå de offentlige myndigheder har inddrevet dets offentlige gæld, som er omhandlet af den anmeldte foranstaltning, og (ii) at gældskonverteringen som sådan ikke giver selskabet nogen urimelig fordel, konkluderer Kommissionen, at de foreliggende, anmeldte foranstaltninger (som er en kombination af de tidligere foranstaltninger 1 og 3) ikke opfylder fordelskriteriet.
On the basis of the above findings, namely that: (i) the company did not derive any undue advantage from the way in which the public authorities pursued recovery of the public debt that is the subject of the notified measure, and (ii) the debt conversion as such does not confer any undue advantage on the company, the Commission concludes that the advantage criterion is not met by the currently notified measure (resulting from the combination of former measures 1 and 3).
På denne baggrund skal der ikke foretages en analyse af de øvrige kumulative kriterier for definition af statsstøttebegrebet, der er fastsat i EUF-traktatens artikel 107, stk. 1, for at vurdere de foreliggende anmeldte foranstaltninger.
In the light of that finding, the other cumulative criteria in the definition of the concept of state aid stemming from Article 107(1) of the TFEU do not need to be analysed for the assessment of the currently notified measure.
Den officielle undersøgelsesprocedure, som Kommissionen indledte i henhold til EUF-traktatens artikel 108, stk. 2, med hensyn til 2. foranstaltning (statsgaranti), skal indstilles, da den ikke længere er relevant, efter at Rumænien har trukket sin anmeldelse tilbage.
The formal investigation procedure initiated under Article 108(2) TFEU with respect to measure 2 (the state guarantee) must be terminated as being moot, following withdrawal of the notification of that measure.
Den foreliggende, anmeldte foranstaltning (den tidligere 1. og 3. foranstaltning tilsammen) indebærer ikke statsstøtte som omhandlet i EUF-traktatens artikel 107, stk. 1.
The currently notified measure (the combination of former measures 1 and 3) does not involve state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Denne konklusion bygger på, at Rumænien er fast besluttet på at sælge hele sin aktiepost i Oltchim, som meddelt af premierminister Emil Boc ved brev af 21. oktober 2011 og bekræftet af premierminister Mihai-Răzvan Ungureanu ved brev af 16. februar 2012 —
That conclusion is based on the firm intention of Romania to sell its stake in Oltchim in full, as expressed in the letter of Prime Minister Emil Boc of 21 October 2011, and re-confirmed in the letter of Prime Minister Ungureanu dated 16 February 2012,
Kommissionen har besluttet at indstille den officielle undersøgelsesprocedure efter artikel 108, stk. 2, i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde med hensyn til den anmeldte statsgaranti (2. foranstaltning) til Oltchim, fordi Rumænien har trukket anmeldelsen tilbage og ikke vil gennemføre denne foranstaltning.
The Commission has decided to close the formal investigation procedure under Article 108(2) of the Treaty on the Functioning of the European Union in respect of the notified state guarantee (measure 2) in favour of Oltchim, in view of the fact that Romania has withdrawn its notification and will not pursue that measure further.
1. foranstaltning, som Rumænien anmeldte den 17. juli 2009 og ændrede den 22. juni 2011, 9. september 2011, 21. oktober 2011 og 16. februar 2012, udgør ikke statsstøtte som omhandlet i artikel 107, stk. 1, i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde.
Measure 1, notified by Romania on 17 July 2009 and amended on 22 June 2011, 9 September 2011, 21 October 2011 and 16 February 2012, does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty on the Functioning of the European Union.
3. foranstaltning, som Rumænien gennemførte i 2007, udgør ikke statsstøtte som omhandlet i artikel 107, stk. 1, i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde.
Measure 3, put in place by Romania in 2007, does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty on the Functioning of the European Union.
Med virkning fra den 1. december 2009 er EF-traktatens artikel 87 og 88 blevet til henholdsvis artikel 107 og 108 i EUF-traktaten.
With effect from 1 December 2009, Articles 87 and 88 of the EC Treaty have become Articles 107 and 108, respectively, of the TFEU.
I denne afgørelse skal henvisninger til EUF-traktatens artikel 107 og 108 efter omstændighederne forstås som henvisninger til henholdsvis artikel 87 og 88 i EF-traktaten.
For the purposes of this Decision, references to Articles 107 and 108 TFEU should be understood as references to Articles 87 and 88, respectively, of the EC Treaty where appropriate.
Med EUF-traktaten er der også foretaget en række terminologiske ændringer, bl.a. er "Fællesskabet" erstattet af "Unionen" og "fællesmarkedet" af "det indre marked".
The TFEU has also introduced certain changes in terminology such as replacement of the terms ‘Community’ and ‘common market’ by, respectively, ‘Union’ and ‘internal market’.
I denne afgørelse benyttes EUF-traktatens terminologi.
The terminology of the TFEU will be used in this Decision.
Kommissionens beslutning C(2009) 6867 endelig af 15. december 2009 (EUT C 321 af 29.12.2009, s. 21-35).
Commission Decision C(2009) 6867 final of 15 December 2009 (OJ C 321, 29.12.2009, p. 21).
ECB's vekselkurs pr. 17. juli 2009 var 1 EUR = 4,2 RON.
The ECB exchange rate on 17 July 2009 was EUR 1 = RON 4,2.
I denne afgørelse er alle beløb i RON omregnet til EUR på grundlag af denne kurs undtagen i tilfælde, hvor tallene kun blev oplyst/forelå i EUR. I så fald angives beløbene kun i EUR.
In this decision all RON figures are converted into EUR at this exchange rate, unless figures were only available/provided in EUR, in which case only the EUR value is used.
"Agenția română de privatizare" (det rumænske privatiseringsagentur).
The Romanian Privatisation Agency.
Se fodnote 10.
See footnote 10 below.
Tal fra Oltchim.
Oltchim's own figures.
Virksomhedens profil kan findes på følgende websted (Fondsbørsen i Bukarest): http://investing.businessweek.com/research/stocks/snapshot/snapshot.asp?ticker=OLT:RO
Company profile available from the Bucharest Stock Exchange, see http://investing.businessweek.com/research/stocks/snapshot/snapshot.asp?ticker=OLT:RO.
Oplysningerne findes på Oltchims websted: www.oltchim.ro.
Information available on Oltchim’s website: www.oltchim.ro.
Under hensyn til, at den daværende rumænske valuta, ROL, var udsat for hyperinflation.
Taking account of the fact that the Romanian currency in circulation at the time, the ROL, was subject to hyperinflation.
Fordringen blev på det pågældende tidspunkt overdraget til det rumænske agentur "AVAB" (Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Bancare – myndighed, der skulle inddrive banktilgodehavender), som i maj 2004 blev lagt sammen med privatiseringsagenturet APAPS (Autoritatea pentru Privatizare și Administrarea Participațiilor Statului) og omdøbt til AVAS (Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului).
Eventually, at the time, the debt was transferred to the Romanian agency named ‘AVAB’ ( Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Bancare – the Authority for Bank Assets Recovery), which in May 2004 was merged with the privatisation agency APAPS (the Authority for Privatisation and Management of State Ownership) and renamed AVAS (Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului – the Authority for State Assets Recovery).
For nemheds skyld vil AVAS og AVAB i denne afgørelse blive omtalt som AVAS.
For the sake of simplification in this Decision, AVAS and AVAB will be referred to as AVAS.
OUG (Ordonanța de urgență a Guvernului) nr. 45/2006.
Government Emergency Ordinance No 45/2006.
Som anført i betragtning 32 blev det beløb på 95 mio. USD, der skyldes annulleringen af gældskonverteringen, først bogført hos Oltchim i løbet af 2007.
As explained above in recital 32 the amount of USD 95 million resulting from the reversal of the debt conversion was entered into Oltchim's accounts only in the course of 2007.
RON afløste ROL den 1. juli 2005 - 1 RON svarer til 10000 ROL.
The RON replaced the ROL on 1 July 2005; 1 RON equals 10000 ROL.
London interbankrente ("London Inter Bank Offered Rate").
The London interbank offered rate.
I maj 2011 erhvervede PCC på fondsbørsen en yderligere aktiepost på 3,6 % for 2,6 mio. EUR. I juni 2011 indgik PCC SE en aftale med UK investment fund Carlson Ventures Ltd., som ligeledes havde erhvervet aktier i Oltchim på fondsbørsen.
In May 2011 PCC bought on the stock exchange a further 3,6 % stake for EUR 2,6 million. In June 2011, PCC SE concluded an alliance with the UK investment fund Carlson Ventures Ltd, which had also acquired Oltchim shares on the stock exchange.
PCC og Carlson Ventures ejer for øjeblikket tilsammen en andel på 32 % af aktierne i Oltchim.
PCC and Carlson Ventures now hold together 32 % of Oltchim.
Tallene for det mellemliggende regnskab pr. 30. juni 2011 er angivet i EUR.
The figures in the 30 June 2011 interim accounts were indicated in EUR.
Rammebestemmelser for statsstøtte til redning og omstrukturering af kriseramte virksomheder (EUT C 244 af 1.10.2004, s. 2).
Community guidelines on state aid for rescuing and restructuring firms in difficulty (OJ C 244, 1.10.2004, p. 2).
I overensstemmelse med regeringens afgørelse nr. 780/2006 om gennemførelse af Rådets direktiv 2003/87 skal virksomhederne returnere CO2-certifikaterne for det foregående år inden den 30. april.
According to Government Decision 780/2006 implementing Council Directive 2003/87, operators must return the CO2 certificates corresponding to the previous year by 30 April.
Hvis certifikaterne ikke returneres i tide, kan det medføre bøder.
Failure to surrender the certificates in time is punishable by a fine.
Rådets afgørelse 2011/288/UE (EUT L 132 af 19.5.2011, s. 15).
Council Decision 2011/288/EU (OJ L 132, 19.5.2011, p. 15).
Se http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx?sk=24767.0.
See http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx?sk=24767.0.
Findes på http://www.imf.org/external/np/loi/2011/rou/060911.pdf.
Available at http://www.imf.org/external/np/loi/2011/rou/060911.pdf.
EUT L 157 af 21.6.2005, s. 268.
OJ L 157, 21.6.2005, p. 268.
Se f.eks. Kommissionens beslutning af 24.4.2007 i sag E 12/2005 – Ubegrænset garanti til Poczta Polska, EUT C 284 af 27.11.2007, s. 2, Kommissionens beslutning af 18.7.2007 i sag C 27/2004 Agrobanka, EUT L 67 af 11.3.2008, s. 3, Kommissionens beslutning af 28.1.2004 i sag CZ 14/2003 Česka Spoŕitelna, a.s.,EUT C 195 af 31.7.2004, s. 2, og Kommissionens beslutning af 3.3.2004 i sag CZ 58/2003 Evrobanka, a.s.,EUT C 115 af 30.4.2004, s. 40.
See e.g. Commission Decision of 24.4.2007 in Case E 12/2005 Unlimited guarantee to Poczta Polska, OJ C 284, 27.11.2007, p. 2, Commission Decision of 18.7.2007 in Case C 27/2004 Agrobanka, OJ L 67, 11.3.2008, p. 3, Commission Decision of 28.1.2004 in Case CZ 14/2003 Česka Spoŕitelna, a.s., OJ C 195, 31.7.2004, p. 2, and Commission Decision of 3.3.2004 in Case CZ 58/2003 Evrobanka, a.s,. OJ C 115, 30.4.2004, p. 40.
Se sag C-342/96, Spanien mod Kommissionen (Tubacex), Sml. 1999 I, s. 2459, præmis 46, sag T-152/99, HAMSA mod Kommissionen, Sml. 2002 II, s. 3049, præmis 167.
See Case C-342/96 Spain v Commission (Tubacex) [1999] ECR I-2459, paragraph 46, Case T-152/99 HAMSA v Commission [2002] ECR II-3049, paragraph 167.
Der var især tale om en forretningsplan for Oltchim for perioden 2006-2010, en udtalelse fra det uafhængige konsulentfirma Raiffeisen fra maj 2007 og en teknisk konsulentrapport fra maj 2007, som Techno Orbichem havde udarbejdet.
In particular, there was a business plan prepared by Oltchim's management for the period 2006-2010, and an independent advisory opinion by Raiffeisen dated May 2007 and a Technical consultancy report by Techno Orbichem dated May 2007.
F.eks. den forretningsplan, der blev anmeldt til Kommissionen den 17. juli 2009, og en undersøgelse af 13. april 2011, som var foretaget af Roland Berger og forelagt Kommissionen af de rumænske myndigheder den 14. april 2011.
e.g. the business plan notified to the Commission on 17 July 2009 and a study prepared by Roland Berger dated 13 April 2011, submitted by the Romanian authorities to the Commission on 14 April 2011.
Varigheden af den særlige procedure for frivillig likvidation anslås til ca. 18 måneder.
The special voluntary liquidation procedure was estimated to last for approximately 18 months.
Dækningsgraden på [10]-[20] % er lavere end den tidligere beregnede på [15]-[25] %, fordi der i mellemtiden også er taget hensyn til de supplerende renter, som AVAS har opkrævet, og som udgør en usikret gæld.
The recovery rate of [10]-[20]% is lower than the previously calculated [15]-[25]%, as in the meantime the additional interest charged by AVAS, which is non-secured debt, was also taken into account.
Tilbagediskonteret til nutidsværdi pr. 30. juni 2011 med en kalkulationsrente på 10,7 % - værdien af de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger, der blev fastlagt ved en konsulentundersøgelse af 13. april 2011, som blev foretaget af konsultentfirmaet Roland Berger og forelagt Kommissionen af de rumænske myndigheder den 14. april 2011.
Discounted to 30 June 2011 at a discount rate of 10.7 %, the value of WACC (weighted average cost of capital) determined by the consultancy firm Roland Berger, in a study dated 13 April 2011, submitted by the Romanian authorities to the Commission on 14 April 2011.
Rumænien fremlagde ganske vist en forretningsplan i sin oprindelige anmeldelse, men de finansielle fremskrivninger i planen var baseret på omfattende investeringer på 424 mio. EUR. Fremskrivningerne er derfor ikke troværdige i den aktuelle situation, idet staten har opgivet planerne om yderligere investeringer.
Although in the original notification Romania presented a business plan, the financial projections therein were based on extensive investments amounting to EUR 424 million, and therefore such projections cannot be relied upon in the current context, where the State renounced the further investment plans.
Den procentdel af aktierne, der er blevet handlet med i denne periode, har varieret mellem 0,01 % og 13,45 % af de samlede aktier pr. måned.
The percentage of shares traded in that period varied between 0,01 % and 13,45 % of total shares per month.
I perioden februar 2011 - februar 2012 er maksimumværdien over 52 uger endda nået op på 2,21 RON pr. aktie.
In the period February 2011 – February 2012, the 52-week peak even reached RON 2,21 per share.
Det vægtede gennemsnit blev beregnet på grundlag af det antal aktier, der var handlet med.
The weighted average was calculated on the basis of traded share volume.
Minoritetsinteresserne og præferenceaktierne svarer til nul, og da beholdningen af kontanter og likvide midler er ubetydelig, er den ikke taget i betragtning ved beregningen af nettogælden.
The minority interest and preferential shares items are zero and the cash and cash equivalents, having insignificant values, were not considered in the computation of net debt.
Med henblik på analysen er der ikke i rapporten taget hensyn til de private aktionærers mulige deltagelse i kapitaludvidelsen, fordi dens indvirkning på værdien af den rumænske stats aktiepost betragtes som neutral.
For the purposes of the analysis the report did not take into account the possible participation of private shareholders in the capital increase as its impact on the value of the Romanian State's stake is considered to be neutral.
Tilbagediskonteret med en kalkulationsrente på 10,7 pr. 30. juni 2011 på samme måde som ved likvidationsværdien.
Discounted by the discount factor of 10,7 to 30 June 2011 similarly to the liquidation value.
Disse bemærkninger blev videresendt til Rumænien ved brev af 2. marts 2010.
These comments were transmitted to Romania by letter of 2 March 2010.
Rumænien svarede på bemærkningerne fra de interesserede parter ved brev af 8. april 2010.
Romania replied to the above-mentioned third party observations by letter of 8 April 2010.
En sjette interesseret part, Firebird Management LLC (i det følgende benævnt "Firebird") – en investeringsfond, som på daværende tidspunkt ejede 1,328 % af aktierne i Oltchim – fremsatte oplysninger og bemærkninger ved brev af 27. maj 2010 og 8. juli 2010.
A sixth third party, Firebird Management LLC (hereinafter: ‘Firebird’) – an investment fund holding at the time 1,328 % of Oltchim's shares – submitted information and comments by letters of 27 May 2010 and 8 July 2010.
Firebirds bemærkninger blev videresendt til Rumænien ved brev af henholdsvis 25. juni 2010 og 27. juli 2010.
Firebird's comments were transmitted to Romania by letters of 25 June 2010 and 27 July 2010 respectively.
Klageren, PCC, fremsatte oplysninger om denne sag ved brev af 6. maj 2010, 18. maj 2010, 19. maj 2010, 28. maj 2010, 13. juni 2010, 18. juni 2010, 22. juli 2010, 6. august 2010, 2. september 2010, 18. oktober 2010, 9. april 2011 og 14. april 2011.
PCC, the complainant, submitted information on the case by letters of 6 May 2010, 18 May 2010, 19 May 2010, 28 May 2010, 13 June 2010, 18 June 2010, 22 July 2010, 6 August 2010, 2 September 2010, 18 October 2010, 9 April 2011 and 14 April 2011.
Ud over disse breve sendte PCC omfattende materiale om sagen, hovedsagelig i form af diverse presseartikler og andre, fortrinsvis offentlige, oplysninger.
Besides these submissions, PCC sent numerous pieces of information related to the case, principally including various newspaper articles and other information, mostly publicly available.
Efter beslutningen om indledning af proceduren blev der holdt en række møder i Bruxelles mellem Kommissionens tjenestegrene og de rumænske myndigheder, nemlig den 30. juni 2010, 15. juli 2010, 19. maj 2011 og 12. september 2011.
Following the opening decision, several meetings took place in Brussels between the Commission's departments and the Romanian authorities: on 30 June 2010, 15 July 2010, 19 May 2011 and 12 September 2011.
Kommissionens tjenestegrene mødtes også flere gange med repræsentanter for klageren PCC.
The Commission's departments also met on several occasions with representatives of the complainant PCC.
Meddelelsen om privatiseringen skulle udsendes sidst i marts 2012, og privatiseringen skulle være afsluttet inden udgangen af maj 2012.
The privatisation announcement was to be released at the end of March 2012, and the privatisation was to be concluded by the end of May 2012.
Tilsagnet blev bekræftet af Rumæniens nye premierminister, Mihai-Răzvan Ungureanu, ved brev af 16. februar 2012.
By letter of 16 February 2012, the new Romanian Prime Minister Mihai-Răzvan Ungureanu re-affirmed these commitments.
Da en potentiel investor (Rompetrol) og minoritetsaktionærerne anlagde sag ved de rumænske domstole mod gældskonverteringen i 2003, blev privatiserinstilbuddet dog annulleret i begyndelsen af november 2003.
However, as a potential investor (Rompetrol) and minority shareholders challenged the 2003 debt conversion in the Romanian courts, the privatisation offer was cancelled in early November 2003.