natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Endvidere er denne strategi forbundet med en række risici.
Furthermore, the strategy brings a number of risks.
Disse omfatter a) potentielle yderligere omkostninger, der følger af sandsynlige misforhold mellem faktiske og forventede cashflow fra USD-aktiver, b) den kortsigtede likviditetspositions øgede volatilitet på grund af forpligtelsen til at foretage margin calls i forbindelse med swappositionerne [71] og c) den øgede eksponering med hensyn til modpartsrisikoen på grund af, at swaps handles OTC, og HSH fuldt ud bærer modpartsrisikoen for disse transaktioner.
They include (a) potential additional costs resulting from likely mismatches between actual and expected USD assets cash flows, (b) increased volatility of the short-term liquidity position due to margin call obligations related to the swap positions [71], and (c) increased exposure to counterparty risk due to the fact that swaps are concluded over the counter and HSH bears the full counterparty credit risk for those transactions.
Da HSH's risikoprofil imidlertid hovedsagelig reduceres inden for segmenter, hvor der opstår USD-denominerede aktiver (f.eks. fly- og skibsfinansiering og international ejendomsfinansiering), bidrager dette også væsentligt til at reducere finansieringsbehovet i USD.
However, as the reduction of HSH’s risk profile is to take place mainly in segments which generate USD-denominated assets (i.e. aircraft, shipping and international real estate financing), it also constitutes a material step forward towards reducing the USD funding need.
Endvidere har HSH forpligtet sig til at forhøje den andel af hovedbankens USD-aktiviteter, der refinansieres ved hjælp af finansiering i USD, til mindst […] % frem til 2014.
Further, HSH has committed to increase the share of the core bank’s USD business that is refinanced by means of USD-denominated funding to at least […] % by 2014.
Det kan konkluderes, at de foreslåede foranstaltninger fjerner Kommissionens tvivl.
In conclusion, the proposed measures address the concerns identified by the Commission.
Foranstaltningerne skulle sikre, at HSH er på rette kurs til at udvikle et mere bæredygtigt og stabilt finansieringsmix med hensyn til volumen, løbetid, prioritet, sikkerhed og valutaer.
They should ensure that HSH is on the right path for developing a more sustainable and stable funding mix with regards to volumes, maturities, seniority, security and currency.
Forpligtelsen til inden udgangen af 2012 — og dermed inden udløbet af den af Baselkomitéen for Banktilsyn fastsatte frist — at nå en net stable funding ratio og en likviditetsdækningsgrad […], vil gøre det muligt at kontrollere HSH's fremskridt på dette område og formentlig bidrage til, at banken fortsat forbedrer kvaliteten og stabiliteten af sin finansiering og råder over tilstrækkelig overskudslikviditet til stresssituationer.
The commitment to reach a net stable funding ratio and a liquidity coverage ratio […] by 2012, ahead of the deadline imposed for implementation of those two ratios by the Basel Committee on Banking Regulation, will enable monitoring of HSH’s progress in that area and should contribute to ensuring that it will keep improving the quality and stability of its funding and retain sufficient excess liquidity in case of stress.
Hovedforretningssegmenternes cykliske karakter og volatilitet
Cyclical nature and volatility of main business segments
I beslutningen om at indlede proceduren [72] blev der rejst tvivl om, hvorvidt HSH kan sikre sin langsigtede rentabilitet ved at koncentrere sig om en udvidelse af de cykliske og volatile forretningssegmenter [73].
The Decision initiating the procedure [72] questioned the ability of HSH to ensure long-term viability by concentrating on an expansion of business segments which are cyclical and volatile in nature [73].
Den indgående rentabilitetsundersøgelse bestyrkede denne tvivl, da den viste, at en stigende andel af HSH's nettorenteindtægter opnås via volatile og cykliske aktiviteter [74].
The in-depth viability analysis reinforced those doubts, as it revealed a growing proportion of HSH’s net interest income to be generated by volatile and cyclical activities [74].
Den forholdsvis store betydning af skibs- und flyfinansiering blev anset som særligt problematisk.
The relative importance of shipping and aircraft financing was viewed as being particularly problematic.
I den ændrede omstruktureringsplan tages der imidlertid passende hensyn til spørgsmålet om aktivernes cykliske karakter samtidig med, at HSH's franchise inden for shipping respekteres.
However, the modified restructuring plan takes proper account of assets’ cyclical nature while preserving the HSH franchise in the shipping business.
Den yderligere nedskæring af aktiver på [30-35] mia. EUR (til 82 mia. EUR i 2014) foretages fuldstændigt hos hovedbanken og navnlig i forbindelse med cykliske og volatile aktiviteter.
The EUR [30-35] billion additional asset reduction will come entirely from the core bank (to a EUR 82 billion target in 2014) and in particular from the cyclical and volatile activities.
HSH vil indstille sine aktiviteter inden for flyfinansiering.
HSH will end its aircraft financing activities.
De eksisterende aktiver inden for flyfinansiering på [3-8] mia. EUR vil frem til udgangen af [2011-2012] blive overført til omstruktureringsenhed og afviklet.
The existing aircraft financing assets, amounting to EUR [3-8] billion, will be transferred to the restructuring unit as of the end of [2011-2012] and run down.
HSH forpligter sig til ikke at indgå nye forretninger på dette område.
HSH undertakes not to generate new business in that area.
De samlede aktiver på 15 mia. EUR inden for skibs- og flyfinansiering kan sammenholdes med en værdi på [25-30] mia. EUR i 2008.
That total amount of EUR 15 billion of shipping and air transport financing assets compares to EUR [25-30] billion as of 2008.
Desuden skal de samlede aktiver inden for forretningsområdet fast ejendom reduceres til 13 mia. EUR frem til udgangen af 2014, da aktiviteterne inden for ny international ejendomsfinansiering for tyske erhvervskunder indstilles, og de andre nye forretninger begrænses.
The total assets of the real estate division will also be reduced, to EUR 13 billion as of end 2014, as new international real estate business of German corporate clients will be stopped and other new business reduced.
Endvidere vil forretningsområdet erhvervskunder blive betydeligt indskrænket frem til 2014 gennem et lavere volumen af nye forretninger.
The activities of the corporate division will be significantly decreased by 2014 through lower new business volumes.
Den samlede reduktion ledsages af en forbedring af HSH's risikoforvaltningsprocedurer.
That absolute reduction will be accompanied by an improvement in HSH’s risk management processes.
HSH arbejder navnlig på forretningsområdet shipping på at begrænset store enkeltrisici.
In particular, HSH is engaging in a process of reducing individual risks, in particular in the shipping segment.
Banken har desuden forpligtet sig til at nedsætte eksisterende store enkeltrisici til […] mio. EUR og begrænse nye enkeltrisici til maksimalt […] mio. EUR.
It has also undertaken to reduce existing large single exposures to EUR […] million and to limit new single exposures to a maximum of EUR […] million.
Omfanget af kapitalmarkedsaktiviteter
The volume of capital market activities
I betragtning 62 i beslutningen om at indlede proceduren udtrykte Kommissionen tvivl med hensyn til omfanget af HSH's kapitalmarkedsaktiviteter, der trods nyorienteringen mod regionale aktiviteter stadig blev betragtet som uforholdsmæssigt stort.
In recital 62 of the Decision initiating the procedure, the Commission raised concerns in regard to the volume of HSH’s capital market operations, which were viewed as remaining disproportionately large despite the refocusing on regional activities.
Navnlig bidrog transaktionerne for egen regning til HSH's vanskeligheder.
In particular, proprietary trading contributed to HSH’s difficulties.
Balancereduktionen vil medføre en betydelig reduktion af HSH's kapitalmarkedsaktiviteter.
The downsizing of HSH’s balance sheet will lead to a very substantial diminution of capital market operations.
Den tvivl, der blev givet udtryk for i beslutningen om at indlede proceduren, fjernes derfor med disse foranstaltninger.
Consequently, those measures address the concerns raised in the Decision initiating the procedure.
Svag kapitalisering
Weak capitalisation
HSH's svage kapitalstruktur udgør en yderligere mulig hindring for dens langsigtede rentabilitet.
HSH’s weak capital structure constitutes another potential obstacle to its long-term viability.
Navnlig med hensyn til nedenstående punkter var det tvivlsomt, om den forventede lave kapitalisering, der var fastsat i den oprindelige omstruktureringsplan ved udgangen af omstruktureringsperioden (en tier 1-procent på [ca. 9] %), er passende: a) den cykliske og volatile karakter af HSH's forretningsprofil, der nødvendiggør en yderligere kapitalbuffer for at afværge tilbagevendende, øgede korrelerede tab, b) virkningerne af finanskrisen på HSH's kapital [75] og c) indførelsen af de nye Basel III-regler, hvorved den nye lovbestemte minimumskapital [76] forhøjes markant.
The adequacy of the low capitalisation which in the initial restructuring plan was expected at the end of the restructuring period (Tier 1 ratio of [around 9] %) was questionable in particular in light of (a) the cyclical and volatile nature of HSH’s business profile, which called for an additional capital buffer to absorb recurring increased correlated losses, (b) the impact on HSH’s capital of the financial crisis [75] and (c) the introduction of the new Basel III rules, which will very substantially raise the new minimum capital levels [76] required by the regulators.
Det kan desuden antages, at markedsaktører og navnlig institutioner, der sandsynligvis tilbyder usikret finansiering på penge- og kapitalmarkedet, forventer højere kapitalprocenter.
It can also be assumed that market operators, and in particular institutions likely to provide unsecured wholesale funding, will expect higher capital ratios.
Den yderligere reduktion af HSH's risikoprofil, tilbageholdelsen af udbytte og kapitalforhøjelsen på 500 mio. EUR i 2013 vil klart forbedre HSH's kapitalisering.
The further reduction of HSH’s risk profile, profit retention and the EUR 500 million capital increase in 2013 will materially improve HSH’s capitalisation.
Ved udgangen af 2014 vil bankens kernekapitalprocent formentlig ligge på over 10 % og tier 1-procenten på over 12 %.
At the end of 2014 HSH’s common equity ratio is expected to be above 10 % and the Tier 1 ratio above 12 %.
Disse tal står over for procenterne på henholdsvis [ca. 7] % og [ca. 9] % i den oprindelige omstruktureringsplan.
Those figures compare to [around 7] % and [around 9] % levels in the initial plan for the same ratios.
De er snarere i overensstemmelse med de nye kapitalkrav for banker.
They are more in line with the newly emerging capital standards for banks.
En del af disse forbedringer er ganske vist forbundet med den stadig betydelige reduktion af de risikovægtede aktiver, der er betinget af risikoafdækningen, men kapitalstrukturen ville under alle omstændigheder blive bedre.
Although part of that improvement is also linked to the still significant reduction in risk weighted assets created by the risk shield, the capital position would improve in any event.
Denne forbedring skal ses i sammenhæng med reduktionen af risikoprofilen i forbindelse med HSH's balance og navnlig nedbringelsen af andelen af cykliske aktiver.
The improvement has to be put in the context of the reduction of the risk profile of HSH’s balance sheet, and in particular the reduction in the proportion of highly cyclical assets.
Endvidere var det en af Kommissionens betingelser for, at kompensationen for risikoafdækningen samt tilbagebetalingen kunne anses for at være forenelige med det indre marked, at HSH ikke må opsige risikoafdækningen, hvis dette ville medføre, at kernekapitalprocenten i omstruktureringsperioden falder til under den fastsatte værdi og frem for alt pr. 31. december 2014 til under 10 % (se betragtning (203)).
Furthermore, one of the requirements to be imposed by the Commission as a condition for finding that the risk shield’s remuneration and claw-back are compatible is that HSH cannot cancel the risk shield if that cancellation would lead to a decrease in the common equity ratio below set levels through the restructuring period, and in particular below 10 % as of 31 December 2014 (see recital 203).
Det sikres således, at HSH er i stand til at opretholde en passende kapitalisering i omstruktureringsperioden, selv hvis den økonomiske situation forværres.
That safeguard ensures that HSH is able to maintain adequate levels of capitalisation throughout the restructuring period even in the event of the economic situation deteriorating.
Denne mekanisme skulle bidrage til, at HSH kan genvinde tilliden blandt forretningspartnerne på markedet.
The mechanism should help HSH regain the confidence of market counterparties.
Ifølge HSH's ændrede omstruktureringsplan vil banken frem til [2014-2016] bringe garantien helt til ophør; på det tidspunkt må kernekapitalprocenten forventes at udgøre [> 10] %.
HSH’s plan provides that it will fully exit the guarantee by [2014-2016], at which point the common equity ratio is expected to be [> 10] %.
Det bemærkes afslutningsvis, at de foreslåede foranstaltninger forbedrer HSH's kapitalstruktur, således at den er i overensstemmelse med de nye internationale krav.
To conclude, the capital position of HSH is improved by the proposed measures so that it is aligned with newly emerging international standards.
De forbedrede kapitalprocenter og den større modstandskraft mod stress vil på mellemlang sigt have en positiv indvirkning på HSH's finansieringsomkostninger.
The improved capital ratios and the higher resistance to stress will have a positive impact on HSH’s funding costs in the mid-term.
Prognoser
Planning assumptions
I beslutningen om at indlede proceduren (betragtning 60 og 63) blev der udtrykt tvivl med hensyn til pålideligheden af visse prognoser, som blev anvendt i forbindelse HSH's planlægning.
The Decision initiating the procedure (recitals 60 and 63) raised doubts over the sustainability of certain assumptions used in HSH’s planning.
Denne tvivl vedrørte navnlig prognoser for a) væksten i de vigtigste forretningssegmenter, b) væksten i indtægter, der ikke stammer fra renteindtægter, c) margenerne i de vigtigste forretningssegmenter og d) udviklingen i risikohensættelser.
Those doubts related in particular to assumptions for (a) the growth of the main business segments; (b) the growth of non-interest income; (c) margins on the key business segments; and (d) the evolution of loan loss provisions.
Kommissionen fandt vækstprognoserne for optimistiske i navnlig segmenterne shipping, transport og erhvervskunder.
The Commission considered the growth assumptions, especially in the shipping, transportation and corporate segments, too optimistic.
Der blev derfor rejst tvivl om, hvorvidt HSH kan opnå de forventede samlede indtægter.
The ability of HSH to achieve the planned total income was therefore questioned.
Den ændrede omstruktureringsplan er imidlertid baseret på mere rimelige vækstprognoser for segmenterne shipping og erhvervskunder (se tabel 5).
The revised restructuring plan is, however, based on more reasonable growth assumptions for the shipping and the corporate segments (see Table 5 above).
Da HSH nu vil bringe aktiviteterne inden for flyfinansiering til ophør, er vækstraten i dette segment ikke længere af betydning.
Furthermore, since HSH is now exiting the aircraft financing business, the issue of growth in that segment has also been addressed.
HSH har desuden undersøgt sine prognoser for væksten i forbindelse med indtægter, der ikke stammer fra renteindtægter.
HSH has also revised its assumptions for the growth of its non-interest income.
Det antages, at indtægter, der ikke stammer fra renteindtægter, i perioden 2010-2014 i gennemsnit vil udgøre ca. [7-12] % af hovedbankens nettorenteindtægter.
On average over the period 2010 to 2014, non-interest income is expected to represent about [7-12] % of net interest income for the core bank.
I betragtning af HSH's hensigt om at øge krydssalget af produkter mellem sine finansmarkedssegmenter og andre forretningsområder, synes dette mål opnåeligt.
That target should be achievable in light of HSH’s plan to improve the cross-selling of products between its financial markets division and other business units.
I beslutningen om at indlede proceduren blev der rejst tvivl om margenprognoserne i den oprindelige omstruktureringsplan.
The Decision initiating the procedure questioned the margins assumptions used in the original planning.
De nye margener i slutningen af 2010 blev imidlertid faktisk højere end oprindeligt antaget, og prognoserne blev justeret i overensstemmelse hermed.
However new business margins as of end 2010 were in fact higher than initially expected and planning assumptions were adequately adjusted to reflect that fact.
Konklusion vedrørende HSH's langsigtede rentabilitet
Overall conclusion on HSH’s long-term viability
I beslutningen om at indlede proceduren blev der rejst tvivl om, hvorvidt HSH vil være i stand til at klare den næste recession uden igen at få brug for statsstøtte, og der blev dermed sat spørgsmålstegn ved bankens langsigtede rentabilitet.
The Decision initiating the procedure questioned HSH’s ability to withstand the next economic downturn without having recourse once again to State aid, and therefore its long-term viability.
Den ændrede omstruktureringsplan er baseret på mere realistiske og overbevisende prognoser og tegner derfor et mere pålideligt billede af HSH's rentabilitet.
The new plan has been built using more realistic and credible assumptions and therefore gives a more reliable view of HSH’s viability.
Det billede, der fremkommer, er billedet at en bank, der ved afslutningen af omstruktureringsperioden vil være passende kapitaliseret, baserer en lavere del af sine transaktioner på stærkt cykliske segmenter og vil have en stabiliseret, men fortsat vanskelig finansieringsstruktur, idet kontrolinstrumenterne (net stable funding ratio og andelen af USD-denominerede finansieringer) skulle bidrage til, at HSH på mellemlang sigt koncentrerer sig om en fortsat forbedring på dette område.
The resulting picture is that of a bank which by the end of the restructuring period will be adequately capitalised, with a lower proportion of its operations focused on highly cyclical segments and a stabilised, albeit still challenging, funding position, but with monitoring tools (the net stable funding ratio and USD funding proportion) that should help maintain the focus on continual improvement in the medium term.
HSH skulle derfor nu råde over kapitalgrundlaget og den nødvendige finansieringsstruktur til at kunne klare en recession uden at modtage statsstøtte.
On that basis, HSH should now have the capital base and the funding position necessary to be able to withstand an economic downturn without recourse to state aid.
Med hensyn til HSH's samlede rentabilitet viser den ændrede omstruktureringsplan, at HSH's egenkapitalforrentning i omstruktureringsperioden i 2014 vil nå op på [5-10] % [77].
Regarding the overall profitability of HSH, the modified restructuring plan shows that HSH’s return on equity during the restructuring period reaches [5-10] % in 2014 [77].
I absolutte tal er denne procentsats lav, men skulle som følge af HSH's væsentligt lavere risikoprofil være mere stabil.
That figure is low in absolute terms, but should be more stable as a result of HSH’s significantly lower risk profile.
Den skal derfor betragtes som en betydelig forbedring i forhold til de procentsatser, der kunne konstateres i de ti år før krisen.
It should therefore be viewed as much improved compared to the levels observed in the 10 years preceding the crisis.
Minoritetsaktionærernes eget bidrag og deltagelse i byrdefordelingen
Own contribution and burden sharing by minority shareholders
For at begrænse konkurrencefordrejninger og undgå problemer med »moral hazard« bør i henhold til omstruktureringsmeddelelsen a) omstruktureringsomkostningerne og samtidig b) støttebeløbet begrænses; desuden er et betydeligt eget bidrag nødvendigt.
The Restructuring Communication indicates that, in order to limit the distortions of competition and to prevent moral hazard, (a) restructuring costs and (b) the aid amount should be limited, and there should be a significant own contribution.
I henhold til omstruktureringsmeddelelsen bør bankerne endvidere først bruge deres egne ressourcer til at finansiere omstruktureringen for at begrænse støtten til det nødvendige minimum.
The Restructuring Communication states further that, in order to keep the aid limited to a minimum banks should first use their own resources to finance the restructuring.
De omkostninger, der er forbundet med omstruktureringen, bør ikke kun bæres af staten, men også af dem, der har investeret i HSH.
The costs associated with the restructuring should not be borne only by the State but also by those who invested in the institution.
Sidstnævnte omfatter aktionærer og indehavere af efterstillede værdipapirer.
These include shareholders and subordinated bondholders.
Eget bidrag, byrdefordeling og begrænsning af støtten til det nødvendige minimum
Own contribution, burden sharing and aid limited to the minimum
I betragtning 65 i beslutningen om at indlede proceduren konstaterede Kommissionen, at omfanget af det eget bidrag, der skulle ydes i form af de foreslåede salg, var uklart.
In recital 65 of the Decision initiating the procedure, the Commission noted that the volume of the divestments that were to serve as the institution’s own contribution was vague.
Tyskland har givet tilsagn om, at HSH frem til udgangen af omstruktureringsperioden vil sælge [100-120] datterselskaber.
Germany has given a commitment that HSH will sell [100-120] subsidiaries by the end of the restructuring period.
HSH har allerede solgt [30-40] af disse [100-120] datterselskaber og forventer, at alle salg vil være afsluttet senest den […].
Besides, HSH has already sold [30-40] of those [100-120] subsidiaries and expects to have completed all sales by […] at the latest.
De opnåede indtægter og overskud anvendes til at dække omstruktureringsomkostningerne.
The revenues and profits generated will be used to cover restructuring costs.
De finansielle kapitalinteresser, der skal sælges, er anført i bilag II og omfatter HSH Real Estate AG, […], DekaBank og […], HSH's største datterselskaber.
The financial participations to be sold are listed in Annex III and include, among others, HSH Real Estate AG, […], DekaBank and […], which are HSH’s largest subsidiaries.
Tyskland gav endvidere tilsagn om, at HSH ikke vil gennemføre overtagelser frem til den 31. december 2014.
Further, Germany has given a commitment that HSH will not engage in any acquisition until 31 December 2014.
Kommissionen er af den opfattelse, at de foranstaltninger, der er beskrevet i betragtning (239) og (240) i forbindelse med egetbidraget, ikke sikrer, at HSH under de nuværende finansielle omstændigheder yder det størst mulige egetbidrag til omstruktureringsomkostningerne.
The Commission considers that the own contribution measures set out in recitals 239 and 240 do not ensure that in HSH’s current financial circumstances it is providing the maximum contribution of its own to the costs of the restructuring.