natgillin/translations-raw huggingface dataset:
HSH vil i vidt omfang reducere kapitalmarkedsaktiviteterne med et betydeligt risikopotentiale og har allerede begrænset sit produktudbud markant.
HSH will consistently reduce capital market business with a high risk potential and has already reduced its product catalogue significantly.
Transaktioner for egen regning var allerede blevet indstillet.
Proprietary trading has already been discontinued.
BESKRIVELSE AF BUDGETPLANEN I DEN ÆNDREDE OMSTRUKTURERINGSPLAN
DESCRIPTION OF THE FINANCIAL PLANNING IN THE MODIFIED RESTRUCTURING PLAN
HSH har for perioden 2011-2014 fremlagt en omfattende forretningsplan, herunder resultatopgørelse og balance, rentabilitets- og produktionsindikatorer opdelt efter forretningsområde og konsolideret på koncernniveau.
HSH presented a detailed business plan for the period 2011 to 2014 including profit and loss calculations and balance sheet, profitability and production indicators broken down per business unit and consolidated for the group.
Endvidere har HSH fremsendt en følsomhedsanalyse i form af et negativt og et værst tænkeligt scenarie på koncernniveau.
HSH furthermore provided a sensitivity analysis in the form of an adverse and worst case scenario for the group.
Ifølge prognoserne vil de samlede aktiver falde fra 208 mia. EUR (2008) til 120 mia. EUR (2014).
The total assets are projected to decrease from EUR 208 billion (in 2008) to EUR 120 billion (in 2014).
Af nedenstående tabeller fremgår nøgletallene i den ændrede omstruktureringsplan for HSH og hovedbanken.
The most important figures of the modified restructuring plan for HSH and the core bank are shown in the following tables.
Budgetplan for HSH 2011-2014
Financial planning HSH 2011–2014
2008 faktisk værdi
2008 actual
2011 prognose
2011 plan
2012 prognose
2012 plan
2013 prognose
2013 plan
2014 prognose
2014 plan
Samlede indtægter (i mio. EUR)
Total income (in EUR million)
Resultat før omstrukturering (i mio. EUR)
Net income before restructuring expenses (in EUR million)
Resultat før skat (i mio. EUR)
Net income before tax (in EUR million)
Resultat (i mio. EUR)
Net income (in EUR million)
Omkostningsprocent (cost/income ratio) (%)
Cost income ratio (CIR) (%)
Egenkapitalforrentning (RoE) efter skat (%)
Return on equity after tax (RoE) (%)
Samlede aktiver (i mia. EUR)
Total assets (in EUR billion)
Budgetplan for hovedbanken 2011-2014
Financial planning core bank 2011–2014
Resultat før omstrukturering (i mio. EUR)
Net income before restructuring (in EUR million)
Segmentaktiver (i mia. EUR)
Segment assets (EUR billion)
Af nedenstående tabeller fremgår HSH's finansieringsplan med hensyn til den generelle finansieringsstrategi og finansieringsstrategien i USD.
HSH’s funding plan in respect of the overall funding strategy and in respect of the USD funding strategy are shown in the following tables.
Finansieringsplan for HSH 2010-2014
HSH funding plan 2010–2014
Volumen pr. finansieringskilde
Volumes per funding channel
Dækkede obligationer
Covered bonds
Statsgaranterede langfristede obligationer
State guaranteed long-term bonds
Langfristede usikrede prioritetsobligationer
Senior unsecured long-term
Kortfristet finansiering på penge- og kapitalmarkedet
Short-term wholesale funding
Anden finansiering på penge- og kapitalmarkedet
Wholesale funding other
Erhvervs- og privatkundeindlån (indtil 2010)/restindlån (rest fra 2011)
Commercial and retail deposits (until 2010)/Residual deposits (permanent average balances from 2011)
Udviklingsbanker og erhvervskreditter
Development banks and commercial lending
Hybride kapitalinstrumenter (tier 1 og tier 2)
Hybrids (Tier 1 and Tier 2)
Samlede aktiver – (samlede forpligtelser + derivater), som skal finansieres ved hjælp af kortfristede sikrede finansielle midler, overskydende indlån og egenkapital
Total assets – (total liabilities + derivatives) to be financed by short-term secured funding, excess deposits and equity
Finansieringsstrategi i USD (2010-2014)
Funding strategy in USD 2010–2014
(i mia. USD)
(in USD billion)
Volumen
Volumes
Finansiering i USD
USD denominated funding
USD-finansiering ved hjælp af swaps
USD funding through swaps
Samlede aktiver i USD
Total assets USD
Samlede aktiver i USD — shipping
Total assets USD shipping
Mens HSH i 2010 finansierede 75 % af sine USD-aktiver ved hjælp af valutaswaps, skal anvendelsen af swaps falde til […] % af de samlede USD-aktiver (herunder aktiverne i omstruktureringsenheden).
Whereas in 2010 HSH funded 75 % of its US dollar assets through cross currency swaps, the reliance on swaps will decrease to […] % of total US assets (including assets in the restructuring unit).
Den forholdsvis lavere afhængighed af swapfinansieringer opnås gennem en reduktion af de USD-denominerede aktiver og dermed et fald i USD-finansieringens absolutte beløb.
The decreased reliance in relative terms on financing through swaps will be achieved through a decrease of US dollar denominated assets and therefore a decrease in the absolute amounts of US dollar funding.
I 2010 stillede sparekasserne [2,5-3,5] mia. EUR af HSH's langfristede usikrede finansiering og [200-500] mio. EUR af den langfristede sikrede finansiering, dvs. i alt [2,7-4] mia. EUR, til rådighed.
Over the year 2010, the saving banks provided EUR [2,5-3,5] billion of long-term unsecured funding for HSH and EUR [200-500] million of long-term secured funding.
Heroverfor stillede andre delstatsbanker i alt [150-250] mio. EUR og andre finansielle institutioner (private og offentlige finansielle institutioner uden sparekasser og delstatsbanker) [1-2] mia. EUR til rådighed.
That total amount of EUR [2,7-4] billion compares to EUR [150-250] million of total funding provided by other Landesbanks and EUR [1-2] billion provided by other financial institutions (private and public other than saving banks and Landesbanks).
HSH's kapitalposition (2009-2015)
HSH capital position 2009–2015
Risikovægtede aktiver efter garanti (i mia. EUR)
Risk-weighted assets after guarantee (EUR billion)
Udestående garanti (i mia. EUR)
Guarantee outstanding (EUR billion)
Kapitaludvikling (i mia. EUR)
Capital evolution (EUR billion)
Tier I-kernekapital (i mia. EUR)
Common equity Tier I capital (EUR billion)
Tier I-kapital (i mia. EUR)
Tier I capital (EUR billion)
Samlet kapital (i mia. EUR)
Total capital (EUR billion)
Kapitalprocenter
Capital ratios
Kernekapital/risikovægtede aktiver (%)
Common equity/RWA (%)
Tier 1-kapital/risikovægtede aktiver (%)
Tier 1 capital/RWA (%)
TILSAGN FRA TYSKLAND
COMMITMENTS MADE BY GERMANY
Tyskland har givet tilsagn om, at HSH vil gennemføre den ændrede omstruktureringsplan, og har afgivet tilsagnene i bilag I og III til denne afgørelse.
Germany has given an undertaking that HSH will implement the modified restructuring plan and has submitted the commitments set out in Annex I and III to this Decision.
Tyskland har givet tilsagn om, at en tilsynsadministrator hvert kvartal vil forelægge en detaljeret rapport.
Germany has given an undertaking that a monitoring trustee will provide the Commission with detailed quarterly reports.
Denne rapport indeholder navnlig oplysninger om kompensationen for hjælpeforanstaltningen (i overensstemmelse med bilag V til meddelelsen fra Kommissionen om behandlingen af værdiforringede aktiver i Fællesskabets banksektor, i det følgende »meddelelsen om værdiforringede aktiver« [29]) og om gennemførelsen af den ændrede omstruktureringsplan (i overensstemmelse med punkt 46 i meddelelsen fra Kommissionen om genoprettelse af rentabiliteten i finanssektoren under den nuværende krise og vurdering af omstruktureringsforanstaltninger (i det følgende »omstruktureringsmeddelelsen« [30]).
The reports will in particular contain information on the remuneration of the impaired asset measure (in line with Annex V to the Communication from the Commission on the treatment of impaired assets in the Community banking sector, hereinafter the ‘Impaired Assets Communication’ [29]), and on the implementation of the modified restructuring plan (in line with paragraph 46 of the Commission communication on the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis, hereinafter the ‘Restructuring Communication’ [30]).
BEGRUNDELSE FOR INDLEDNING AF DEN FORMELLE UNDERSØGELSESPROCEDURE MED HENBLIK PÅ UNDERSØGELSE AF STØTTEFORANSTALTNINGERNE TIL FORDEL FOR HSH
GROUNDS FOR INITIATING THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE IN RESPECT OF THE AID MEASURES FOR HSH
Den 30. oktober 2009 indledte Kommissionen den formelle undersøgelsesprocedure for at fastslå, om risikoafdækningen opfyldte kriterierne i meddelelsen om værdiforringede aktiver med hensyn til de aktiver, der kunne omfattes af en hjælpeforanstaltning, værdiansættelsen (herunder værdiansættelsesmetoden), kompensationen og forvaltningen af de værdiforringede aktiver.
On 30 October 2009 the Commission opened the formal investigation procedure in order to verify whether the risk shield complied with the conditions of the Impaired Assets Communication regarding the definition of the eligible assets, the valuation (including the valuation methodology), the remuneration and the management of the impaired assets.
Desuden ønskede Kommissionen at undersøge de betingelser, der var gældende for rekapitaliseringsforanstaltningen, byrdefordelingen og foranstaltningerne til begrænsning af konkurrencefordrejninger.
Furthermore the Commission wanted to investigate the conditions of the recapitalisation measure, the burden sharing, and the measures to limit distortions of competition.
Med hensyn til, om de afdækkede aktiver kunne omfattes af en hjælpeforanstaltning, udtrykte Kommissionen i betragtning 40 i beslutningen om at indlede proceduren tvivl om, hvorvidt kriterierne i denne henseende i meddelelsen om værdiforringede aktiver var opfyldt, da kun en lille del af den afdækkede portefølje var direkte omfattet af definitionen af værdiforringede aktiver i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
Regarding the eligibility of the assets covered by the risk shield, the Commission expressed doubts (recital 40 of the Decision initiating the procedure) as to whether they met the eligibility criteria laid down in the Impaired Assets Communication, since only a small fraction of the shielded portfolio fell directly into the definition of impaired assets provided for in the Communication.
Hvad angår gennemsigtighed og åbenhed, anførte Kommissionen i betragtning 43 i beslutningen om at indlede proceduren, at HSH havde forelagt vurderingsrapporter udarbejdet af uafhængige eksperter, som kun omfattede en lille del af den afdækkede portefølje — mere specifikt en stor del af den strukturerede kreditafdækning.
Regarding transparency and disclosure, the Commission stated in recital 42 of the Decision initiating the procedure that HSH had provided valuation reports by independent experts which covered only a residual fraction of the shielded portfolio, namely a large proportion of the structured credit securities.
Desuden havde Tyskland på daværende tidspunkt ikke stillet BaFins validering af værdiansættelsesprocessen og resultatet til rådighed.
Furthermore at that time Germany had not provided a validation of the valuation process and outcome by BaFin.
Med hensyn til forvaltningen af aktiverne udtrykte Kommissionen i betragtning 45 i beslutningen om at indlede proceduren tvivl om, hvorvidt de foranstaltninger, som HSH havde truffet, opfyldte kriterierne i meddelelsen om værdiforringede aktiver, da alle aktiver fortsat ville være opført på HSH's balance.
Regarding asset management, the Commission expressed doubts in recital 44 of the Decision initiating the procedure as to whether HSH’s planned arrangements fulfilled the requirements laid down in the Impaired Assets Communication, since all assets would remain on HSH’s balance sheet.
Hvad angår værdiansættelsen, anførte Kommissionen i betragtning 47 i beslutningen om at indlede proceduren, at kun den strukturerede kreditportefølje var blevet værdiansat af uafhængige eksperter, og at den på daværende tidspunkt ikke havde tilstrækkelige oplysninger til værdiansættelsen af den reelle økonomiske værdi af den samlede portefølje.
Regarding the valuation, the Commission stated in recital 46 of the Decision initiating the procedure that only the valuation of the structured credit portfolio had been carried out by independent experts, and that at the time the Commission did not have sufficient information for the assessment of the real economic value of the whole shielded portfolio.
Kommissionen anførte videre, at den ønskede at undersøge de korrelationsantagelser, som HSH havde lagt til grund for de afdækkede aktiver.
The Commission sought to verify the correlation assumptions used for the shielded assets.
Med hensyn til kompensationen udtrykte Kommissionen i betragtning 49 i beslutningen om at indlede proceduren tvivl om, hvorvidt byrdefordelingen var passende, da det i henhold meddelelsen om værdiforringede aktiver skulle kræves af HSH, at den på grundlag af en »første tab«-klausul bidrager til dækning (typisk mindst 10 %) af tabene eller risikoen.
Regarding remuneration, in recital 49 of the Decision initiating the procedure the Commission expressed doubts about the adequacy of the burden sharing, as the Impaired Assets Communication would require HSH to contribute to the loss or risk coverage in the form of first-loss clauses (typically with a minimum of 10 %).
Endvidere udtrykte Kommissionen i betragtning 51 ff. i beslutningen om at indlede proceduren tvivl om, hvorvidt tillægget på 400 basispoint udgør en passende kompensation for den af de offentlige ejere overtagne risiko.
In addition, in recital 51 et seq. of the Decision initiating the procedure, the Commission expressed doubts that the fee of 400 bps adequately remunerated the risk taken by the public-sector owners.
Hvad angår genoprettelsen af rentabiliteten udtrykte Kommissionen i betragtning 59 i beslutningen om at indlede proceduren tvivl om, hvorvidt HSH kan genoprette sin langsigtede rentabilitet.
Regarding a return to viability, in recital 59 of the Decision initiating the procedure the Commission expressed doubts as to whether HSH would be able to restore its long-term viability.
I betragtning af HSH's stærke afhængighed af penge- og kapitalmarkedet betvivlede Kommissionen navnlig, at den præsenterede refinansieringsstrategi i sig selv vil være bæredygtig på mellemlang og lang sigt efter statsgarantiernes udløb.
In particular, in view of HSH’s strong reliance on wholesale funding, the Commission questioned whether the funding strategy presented would be sustainable on a stand-alone basis in the medium and longer term once public guarantees were phased out.
I betragtning 60 og 61 i beslutningen om at indlede proceduren satte Kommissionen spørgsmålstegn ved de antagelser for vækstrater og margener, der lå til grund for den oprindelige omstruktureringsplan.
In recitals 60 and 61 of the Decision initiating the procedure the Commission queried the underlying assumptions of the initial restructuring plan in regard to growth rates and asset margins.
Kommissionen udtrykte navnlig tvivl om de højere margener inden for Private Banking og om de forventede vækstrater inden for forretningsområderne shipping og transport, hvor HSH allerede have forholdsvis store markedsandele.
The Commission questioned in particular the increased margins in the private banking segment and the growth assumptions in the shipping and transport segments, where HSH already had proportionally high market shares.
I betragtning 62 i beslutningen om at indlede proceduren udtrykte Kommissionen betænkeligheder, fordi HSH i vidt omfang vil videreføre sine internationale kapitalmarkedsaktiviteter, men samtidig anfører, at den igen i højere grad vil orientere sin forretningsmodel mod regionale aktiviteter.
In recital 62 of the Decision initiating the procedure the Commission questioned HSH’s plan to continue its international capital market activities at a significant level while declaring at the same time that it intended to refocus its business model towards regional activities.
I betragtning 63 i beslutningen om at indlede proceduren udtrykte Kommissionen tvivl om, hvorvidt antagelsen om, at HSH igen kan opnå sin tidligere A-vurdering i 2013, er realistisk.
In recital 63 of the Decision initiating the procedure the Commission expressed scepticism as to whether it was realistic to assume that an upgrade to the previous A rating would be achieved in 2013.
Med hensyn til egetbidraget anførte Kommissionen, at den oprindelige omstruktureringsplan ikke indeholder vidtrækkende forsalg.
Regarding the recipient’s own contribution, the Commission stated that no far-reaching proposals had been made in the initial restructuring plan.
Omfanget af egetbidraget i form af salg forblev uklart.
The scope of the own contribution in the form of divestments remained vague.
I forbindelse med minoritetsaktionærernes deltagelse i byrdefordelingen udtrykte Kommissionen tvivl med hensyn til værdiansættelsen af HSH og dermed også af prisen for de nyudstedte aktier.
As to the burden sharing of the minority shareholders, the Commission expressed doubts about the valuation of HSH and consequently the price of the newly issued shares.
I betragtning 10 og 32 i beslutningen om at indlede proceduren udtrykte Kommissionen tvivl om, hvorvidt sparekasseforeningerne og Flowers, der ikke havde deltaget i rekapitaliseringen, kunne have draget fordel af kapitaltilførslen ved at beholde alt for store kapitalandele i HSH.
In recitals 10 and 32 of the Decision initiating the procedure, the Commission questioned whether the savings bank associations and Flowers, who had not participated in the recapitalisation, might not have benefited from the capital injection by maintaining excessively high shareholdings in HSH.
Den 17. december 2009 fremsendte Tyskland fælles bemærkninger fra delstaterne og HSH til beslutningen om at indlede proceduren.
On 17 December 2009 Germany submitted joint comments by the public-sector owners and HSH on the Decision initiating the procedure.
BEMÆRKNINGER VEDRØRENDE RISIKOAFDÆKNINGEN
COMMENTS ON THE RISK SHIELD
Uanvendelighed af meddelelsen om værdiforringede aktiver
Impaired Assets Communication not applicable
Tyskland var af den opfattelse, at Kommissionens retlige vurdering af risikoafdækningen var behæftet med fejl, da den var baseret på anvendelsen af meddelelsen om værdiforringede aktiver, der ikke fandt anvendelse i den foreliggende sag.
Germany took the view that the Commission’s legal assessment of the risk shield was erroneous, because it was based on the application of the Impaired Assets Communication, which, according to Germany, was not applicable in the present case.
Tyskland var ikke enig med Kommissionen i, at det var tvingende nødvendigt at anvende meddelelsen om værdiforringede aktiver, og at Kommissionen skulle anvende de bestemmelser og meddelelser, der var gældende på tidspunktet for beslutningens vedtagelse, uanset det tidspunkt, hvor foranstaltningen var blevet udformet eller anmeldt [31].
Germany disagreed with the Commission’s assessment that the Impaired Assets Communication had to be applied and that the Commission was obliged to apply laws and guidelines in force at the time of the adoption of the Decision, irrespective of the time at which the aid measures were designed or notified [31].
Ifølge Tyskland kunne dette kun støttes, for så vidt som de pågældende bestemmelser eller meddelelser fandt anvendelse, hvilket ikke var tilfældet i den foreliggende sag.
According to Germany, that view would be correct only if the assessed measure fell within the scope of application of the relevant legal provision or Communication, which was not the case here.
Tyskland gjorde endvidere gældende, at meddelelsen om værdiforringede aktiver ikke dækker alle former for støtteforanstaltninger, der vedrører værdiforringede aktiver.
Germany further argued that the Impaired Assets Communication could not be read as covering all kinds of support measures targeting impaired assets.
Efter Tysklands opfattelse skal meddelelsen om værdiforringede aktiver kun betragtes som en forskriftsmæssig bestemmelse, der alene tager sigte på en ensartet administrativ praksis og udelukkende kan binde Kommissionen.
The Impaired Assets Communication should be regarded as an administrative instruction only, designed solely to ensure consistent administrative practice and binding on the Commission alone.
Spørgsmålet, om risikoafdækningen var forenelig med det indre marked skulle umiddelbart vurderes på grundlag af TEUF.
The compatibility of the risk shield with the internal market should be assessed directly under the TFEU.
Da målsætningen med second loss-garantien og den afdækkede porteføljes sammensætning efter Tysklands opfattelse ikke var omfattet af meddelelsen om værdiforringede aktiver, var det bevist, at meddelelsen om værdiforringede aktiver ikke fandt anvendelse i HSH's tilfælde.
According to Germany, the fact that the objective of the second-loss guarantee and the composition of the shielded portfolio were outside the terms of the Impaired Assets Communication was evidence that the Communication was not applicable in the HSH case.
Tyskland anførte, at anvendelsen af meddelelsen om værdiforringede aktiver medførte et forkert vurderingsgrundlag, som var ugunstigt for HSH med hensyn til bestemmelsen af støtteelementet, porteføljeværdien, kompensationens størrelse og omstruktureringsbehovet.
Germany stated that applying the Impaired Assets Communication led to an erroneous assessment framework, which was unfavourable to HSH as regards the aid element, the value of the portfolio, the remuneration of the measure and the scope of restructuring.
Tyskland henviste til betragtning 38 i beslutningen om at indlede proceduren, hvori Kommissionen havde anført, at det var vanskeligt at vurdere markedsværdien af porteføljen, der hovedsagelig bestod af virksomhedslån.
Germany referred to recital 38 of the Decision initiating the procedure, where the Commission mentioned the difficulties in assessing the market value of the portfolio, which consisted mainly of loans to corporate customers.
Dette resultat beviste i sig selv, at den valgte metode måtte være forkert, da det ville betyde, at Kommissionen sidestillede den valgte risikoafdækning med hensyn til støtteelementet med en rekapitalisering i samme størrelsesorden, selv om de to foranstaltninger var forskellige.
Germany further argued that such an outcome was evidence that the chosen method must be wrong, since the Commission estimated the aid element of a guarantee as being the same as the aid element of a recapitalisation, although the two measures were different in nature.
Mens rekapitaliseringen udgjorde en permanent kapitaltilførsel, var der i forbindelse med garantien kun tale om en regulerende stabiliseringsforanstaltning, der var begrænset til de dækkede aktivers løbetid.
Whereas the recapitalisation was a permanent capital injection, the guarantee was only a regulatory stability measure limited to the maturity of the covered assets.
Tyskland pegede på, at beregningen af støtteelementet på grundlag af markedsværdien viste, at Kommissionen overså risikoafdækningens art, da denne ikke dækkede markedsværdiudsving.
Germany pointed out that the estimation of the aid element on the basis of the market value showed that the Commission had misunderstood the nature of the risk shield, which did not cover market fluctuations.
Kommissionen burde derimod bestemme støtteelementet i second loss-garantien på grundlag af generelle statsstøtteregler og navnlig Kommissionens meddelelse om anvendelsen af EF-traktatens artikel 87 og 88 på statsstøtte i form af garantier [32] (i det følgende »garantimeddelelsen«).
Germany considered that the Commission should determine the aid element of the second-loss guarantee according to the general state aid rules and in particular the Commission Notice on the application of Article 87 and 88 of the EC Treaty to state aid in the form of guarantees [32] (hereinafter the ‘Guarantees Notice’).