natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I punkt 51 i dens meddelelse om statsstøttereglernes anvendelse på foranstaltninger truffet over for pengeinstitutter i forbindelse med den aktuelle globale finanskrise [37] (herefter »bankmeddelelsen«) anførte Kommissionen, at den fandt, at når centralbanker stiller midler til rådighed for et pengeinstitut, er der muligvis ikke tale om statsstøtte, når visse betingelser er opfyldt [38].
In point 51 of its communication on the application of State aid rules to measures taken in relation to financial institutions in the context of the current global financial crisis [37] (‘the Banking Communication’), the Commission indicated that it considered that the provision of funds by a central banks to a financial institution did not constitute aid when a number of conditions are met [38].
En af de betingelser for, at der ikke er tale om støtte, der er opstillet i bankmeddelelsen, er, at »foranstaltningen […] ikke (er) bakket op af nogen modsikkerhedsstillelse fra staten«.
One of the conditions for the absence of aid defined by the Banking Communication is that ‘the measure […] is not backed by any counter-guarantee of the State’.
I den foreliggende sag har Kommissionen bemærket, at de bevillinger, som BNB har ydet, er bakket op af en sikkerhedsstillelse fra den belgiske stats side (med tilbagevirkende kraft) i henhold til lov af 15. oktober 2008 om foranstaltninger til fremme af den finansielle stabilitet og om indførelse af en statssikkerhedsstillelse i forbindelse med ydede bevillinger og andre operationer, der gennemføres inden for rammerne af finansiel stabilitet.
In this case, the Commission noted that the credits granted by the BNB benefit from a guarantee from the Belgian State (with retroactive effect) pursuant to the Act of 15 October 2008 on measures to promote financial stability and introducing in particular a State guarantee on credits granted and other operations conducted in the context of financial stability.
Da LA-operationen indrømmet af BNB bakkes op af en sikkerhedsstillelse fra den belgiske stat, er betingelsen i meddelelsen således ikke opfyldt.
Since the LA operation granted by the BNB benefits from a guarantee from the Belgian State, the condition provided for in the Communication is therefore not met.
De betingelser, der er opstillet i bankmeddelelsen for at udelukke, at der er tale om støtte, er således ikke fuldstændig opfyldt.
The conditions defined in the Banking Communication to exclude the presence of aid are therefore not met in full.
Det skal så undersøges, om betingelserne for, at der er tale om statsstøtte, rent faktisk er opfyldt.
Consequently, it is a matter of verifying whether the conditions constituting State aid are in fact met.
Da BNB er et organ under den belgiske stat, er dens ressourcer offentlige ressourcer.
Since the BNB is a Belgian State body, its resources are public resources.
Endelig stiller foranstaltningen selektivt Dexia gunstigere ved at tildele den en finansiering, som banken ikke længere kan opnå på markedet.
Finally, the measure benefits Dexia selectively by granting it the funding that the bank can no longer obtain on the market.
Da Dexia er aktiv i flere medlemsstater og for så vidt angår størstedelen af den aktiviteter konkurrerer med andre finansielle institutioner, hvoraf størstedelen ikke har modtaget en tilsvarende støtte, er denne fordel konkurrenceforvridende, og den ændrer samhandelsvilkårene mellem medlemsstaterne.
Since Dexia operates in several Member States and, in most of its activities, is in competition with other financial institutions, most of which did not receive comparable aid, this advantage distorts competition and affects trade between Member States.
Kommissionen konkluderer, at den LA-operation, som BNB har gennemført for egen regning, udgør statsstøtte i henhold til artikel 107, stk. 1, i TEUF.
The Commission concludes that the LA operation put in place by the BNB on its own account does indeed constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Kommissionen fastslog FSA-foranstaltningens karakter af støtte i sin beslutning af 13. marts 2009 (betragtning 53-56) og mener, at de berørte medlemsstaters bemærkninger ikke kan sætte spørgsmålstegn ved dens konklusioner.
The Commission established that the FSA measure constitutes aid in its decision of 13 March 2009 (recitals 53 to 56) and considers that the observations of the Member States concerned are not of a nature to call its conclusions into question.
Kommissionen konkluderer, at FSA-foranstaltningen udgør statsstøtte i henhold til artikel 107, stk. 1, i TEUF.
The Commission concludes that the FSA measure constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
VURDERING AF STØTTENS OMFANG
QUANTIFICATION OF THE AID
Kommissionen har i sine beslutninger af henholdsvis 19. november 2008 og 13. marts 2009 foretaget en indledende vurdering af støtten til de pågældende foranstaltninger.
In its decisions of 19 November 2008 and 13 March 2009, the Commission already carried out a first evaluation of the amount of aid associated with the measures in question.
På grundlag af denne foreløbige vurdering og supplerende oplysninger fremsendt af medlemsstaterne siden den 13. marts 2009 er Kommissionen nået frem til et støttebeløb bestående af følgende elementer:
On the basis of this first evaluation and additional information communicated by the Member States concerned since 13 March 2009, the Commission calculates an aid amount comprising the following elements:
Det samlede kapitalindskud som meddelt den 30. september 2008 udgør 6,4 mia. EUR, hvorfra der af ovenanførte årsager skal fratrækkes kapitalindskud fra Ethias, Arcofin og CNP Assurance på henholdsvis 150 mio. EUR, 350 mio. EUR og 288 mio. EUR.
The capital injection announced on 30 September 2008 comes to a total amount of EUR 6,4 billion, from which should be deducted, for the reasons set out above, the capital injections by Ethias, Arcofin and CNP Assurance, amounting to EUR 150 million, EUR 350 million and EUR 288 million respectively.
Kommissionen bemærker ligeledes, at Dexia i omstruktureringsplanen har givet afkald på de 376 mio. EUR i konvertible Dexia BIL-værdipapirer, som den luxembourgske stat skulle have tegnet, hvilket aldrig skete.
The Commission also notes that, under its restructuring plan, Dexia waived the benefit of the EUR 376 million in the form of Dexia BIL convertible bonds, to which the Luxembourg State was to subscribe and which were never subscribed to.
Dette beløb skal således også trækkes fra det beløb, der skal indgå i beregningen af den statsstøtte, der er knyttet til kapitaludvidelsen.
Consequently, this amount is also deducted from the amount to be taken into account in the aid elements relating to the capital increase.
Det samlede støttebeløb i tilknytning til kapitaludvidelsen udgør således 5,2 mia. EUR [39].
In conclusion, the total amount of aid relating to the capital increase amounts to EUR 5,2 billion [39].
I overensstemmelse med sikkerhedsstillelsesaftalen mellem Dexia og de pågældende medlemsstater af 9. oktober 2008 vedrører medlemsstaternes sikkerhedsstillelse et beløb på maksimalt 150 mia. EUR. Dette beløb blev nedsat til 100 mia. EUR i den sikkerhedsstillelsesaftale, der trådte i kraft den 1. november 2009.
In accordance with the guarantee agreement signed between Dexia and the Member States concerned on 9 October 2008, the guarantee of the Member States concerned covers a maximum amount of EUR 150 billion. This amount was reduced to EUR 100 billion under the guarantee agreement which entered into force on 1 November 2009.
De berørte medlemsstater fremfører i deres bemærkninger til beslutningen om at indlede proceduren, at støttebeløbet i tilknytning til sikkerhedsstillelsen bør beregnes i overensstemmelse med Kommissionens meddelelse om revision af metoden for fastsættelse af referencesatsen og kalkulationsrenten (herefter »meddelelsen om referencesatsen«) [40].
In their observations relating to the decision to open the procedure, the Member States concerned contend that the amount of aid associated with the guarantee should be calculated in accordance with the Commission Communication on the revision of the method for setting the reference and discount rates (‘the Reference Rates Communication’) [40].
Ifølge bestemmelserne i denne meddelelse svarer støtteelementerne i tilknytning til sikkerhedsstillelsen til forskellen mellem renten for sikkerhedsstillelsen og en referencesats defineret som referencesatsen på interbankmarkedet (IBOR) forhøjet med 75 basispoint.
According to this Communication, the aid elements related to the guarantee would be equal to the difference between the remuneration rate on the guarantee and a reference rate defined as the interbank market reference rate (IBOR) plus 75 basis points.
Som svar på disse bemærkninger anfører Kommissionen, at det ikke er relevant at anvende en referencesats baseret på markedssatser for kriseramte virksomheder, fordi Dexia uden sikkerhedsstillelsen ikke ville have kunnet opnå anden finansiering på markedet.
In response to these observations, the Commission notes that in the case of undertakings in difficulties, the application of a reference rate based on market rates is not relevant as, without a guarantee, Dexia could not have raised any funding on the markets.
I overensstemmelse med almindelig praksis i de omstruktureringssager, som Kommissionen har fået forelagt, finder den derfor, at det støtteelement, der skal tages hensyn til i sikkerhedsstillelsen, kan udgøre helt op til det beløb, som sikkerhedsstillelsen rent faktisk dækker, dvs. 100 mia. EUR, hvilket svarer til det maksimale omfang af de elementer i Dexias passiver, som i praksis kan være omfattet af sikkerhedsstillelsen efter den 1. november 2009 [41].
For this reason, in accordance with constant practice in the cases of restructuring submitted to it, the Commission considers that the aid element to be taken into account in the guarantee may extend up to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR 100 billion, which corresponds to the maximum amount of Dexia’s liabilities which may in fact be covered by the guarantee since 1 November 2009 [41].
I lighed med ovenstående begrundelse vedrørende sikkerhedsstillelsen finder Kommissionen, at støtteelementet i den belgiske stats sikkerhedsstillelse for LA-operationen, gennemført af BNB, kan udgøre op til de beløb, som i praksis var dækket af sikkerhedsstillelsen, dvs. […] mia. EUR, hvilket svarer til LA-operationens maksimale beløb som godkendt af ECB's Styrelsesråd, som påhviler BNB, og som den belgiske stat har stillet sikkerhed for.
By way of analogy with the reasoning applied to the guarantee above, the Commission considers that the aid element contained in the guarantee by the Belgian State for the LA operation put in place by the BNB may extend to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR […] billion, which corresponds to the portion of the maximum amount of the LA, as approved by the Governing Council of the ECB, covered by the BNB and guaranteed by the Belgian State.
I overensstemmelse med meddelelsen om værdiforringede aktiver [42] er Kommissionen af den opfattelse, at det beløb, der skal lægges til grund for vurderingen af støttebeløbet i tilknytning til en foranstaltning vedrørende værdiforringede aktiver, er forskellen mellem afregningsprisen og den pågældende porteføljes markedsværdi.
In accordance with the Impaired Assets Communication [42], the Commission considers that the amount to be taken into account to assess the amount of aid linked to an impaired assets measure is the difference between the transfer value and the market price of the portfolio considered.
Ifølge Kommissionens praksis [43] defineres afregningsprisen som den resterende pariværdi minus den første tranche, som helt påhviler den bank, der begunstiges ved foranstaltningen.
According to Commission practice [43], the transfer value is defined as the residual nominal value less the first tranche which is payable in full by the bank benefiting from the measure.
FSA-foranstaltningen adskiller sig på visse punkter fra de øvrige foranstaltninger vedrørende behandling af værdiforringede aktiver, som Kommissionen har udtalt sig om:
The FSA measure presents certain specific characteristics in relation to other measures for the treatment of impaired assets on which the Commission has had to decide:
FSAM-porteføljen (resterende pariværdi på 16,98 mia. USD pr. 30. september 2008) består af to underporteføljer: i) udelukkede aktiver (resterende pariværdi 4,5 mia. USD), der er omfattet af en Put-kontrakt uden sikkerhedsstillelse, og ii) omfattede aktiver (resterende pariværdi 12,48 mia. USD), der er omfattet af en Put-kontrakt med sikkerhedsstillelse, idet den franske og den belgiske stat i henhold til en sikkerhedsstillelsesaftale forpligter sig til at stille sikkerhed for Dexias forpligtelser under Put-kontrakten for disse omfattede aktiver.
the FSAM portfolio (residual nominal value of USD 16,98 billion at 30 September 2008) comprises two sub-portfolios: (i) excluded assets (residual nominal value of USD 4,5 billion), which are the subject of an unguaranteed put contract and (ii) covered assets (residual nominal value of USD 12,48 billion) which are covered by a guaranteed put, in the sense that a guarantee agreement provides that the Belgian and French States undertake to guarantee Dexia’s obligations under the put agreement for these covered assets.
Kommissionen bemærker dog, at samtlige udbetalinger under Put-kontrakten (gælder både omfattede og ikkeomfattede aktiver) indgår i afskrivningen af den første tranche på 4,5 mia. USD, som Dexia har beholdt.
Nevertheless, the Commission notes that all the calls under the put contract (on both covered assets and excluded assets) are taken into account for the amortisation of the first tranche of USD 4,5 billion retained by Dexia.
Denne første tranche på 4,5 mia. USD dækker med andre ord ikke blot porteføljen af aktiver, der er omfattet af støtten, men hele FSAM-porteføljen.
This first tranche of USD 4,5 billion does not therefore cover only the portfolio of assets covered by the measure, but the entire FSAM portfolio,
Desuden omfatter støtten om nødvendigt et indgreb fra den belgiske og den franske stat efter første anmodning vedrørende den første tranche på 4,5 mia. USD, idet den belgiske og den franske stat efterfølgende har regresret over for Dexia, som derefter skal tilbagebetale dette indgreb kontant.
in addition, the measure provides for intervention if necessary by the Belgian and French States upon first demand even in respect of the first tranche of EUR 4,5 billion, with the Belgian and French States then having recourse against Dexia which must then reimburse this intervention in cash.
Denne mekanisme udsætter således den belgiske og den franske stat for en risiko for tab af de omfattede aktiver og en risiko for misligholdelse fra Dexias side allerede i forbindelse med den første tranche på 4,5 mia. USD.
This mechanism therefore exposes the Belgian and French States to a risk of losses on the covered assets and a risk of default by Dexia, even with regard to the first tranche of USD 4,5 billion.
Dette gør sig ikke almindeligt gældende for foranstaltningerne vedrørende værdiforringede aktiver.
This specific characteristic is not usually to be found in measures relating to impaired assets.
På grund af disse særtræk er den portefølje, for hvilken afregningsprisen beregnes, den samlede FSAM-portefølje og ikke kun porteføljen af omfattede aktiver.
On account of these specific characteristics, the portfolio considered for which the transfer price is calculated is the total FSAM portfolio and not only the portfolio of covered assets.
Pr. 31. januar 2009 udgjorde den resterende pariværdi 16,6 mia. USD.
At 31 January 2009, the nominal residual value amounted to USD 16,6 billion.
Afregningsprisen er således 12,1 mia. USD (dvs. forskellen mellem 16,6 og 4,5 mia. USD).
The transfer value is therefore USD 12,1 billion (this being the difference between USD 16,6 billion and 4,5 billion).
Markedsprisen var [7-9] mia. USD, hvilket betyder, at støttebeløbet udgør [3,1-5,1] mia. USD eller [2,4-4,0] mia. EUR [44].
The market price was USD [7-9] billion, so the amount of aid comes to USD [3,1-5,1] billion or EUR [2,4-4,0] billion [44].
SAMLET BELØB FOR DE FORSKELLIGE STØTTEFORANSTALTNINGER
TOTAL AMOUNT OF THE VARIOUS AID MEASURES
Som de berørte medlemsstater har understreget i deres bemærkninger til beslutningen om at indlede proceduren, erkender Kommissionen, at det ikke er relevant at lægge de støttebeløb, der svarer til rekapitaliseringer, til sikkerhedsstillelsen for passiver, idet de to former for støtte ikke har samme konkurrencefordrejende virkning.
As emphasised by the Member States concerned in their observations on the decision to open the procedure, the Commission recognises that it is not relevant to add together the amounts of aid corresponding to recapitalisation with guarantees of liabilities as the two types of measures do not have the same effects of distortion of competition.
Følgelig bemærker Kommissionen, at den støtte, som Dexia har modtaget i form af en kapitaludvidelse og støtte til behandling af værdiforringede aktiver (FSA-støtte) i alt udgør 8,4 mia. EUR, og at støtten i form af sikkerhedsstillelse og LA-operation kan udgøre helt op til [95-135] mia. EUR.
Consequently, the Commission notes that the aid received by Dexia in the form of a capital increase and of aid for the treatment of impaired assets (FSA measure) comes to a total of EUR 8,4 billion and the aid in the form of a guarantee and LA operation may amount to up to EUR [95-135] billion.
Det hedder i artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF, at »støtte (…), der kan afhjælpe en alvorlig forstyrrelse i en medlemsstats økonomi, kan betragtes som forenelig med det indre marked (…)«.
Under Article 107(3)(b) TFEU, ‘The following may be considered to be compatible with the internal market: […] aid […] to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
I lyset af situationen på finansmarkederne siden tildelingen af den berørte støtte finder Kommissionen, at den berørte støtte kan vurderes på grundlag af artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF.
In view of the situation on the financial markets since the measures in question were granted, the Commission considers that the measures in question can be assessed on the basis of Article 107(3)(b) TFEU.
Det involverer den belgiske, franske og luxembourgske økonomi og er således blevet bekræftet i Kommissionens forskellige beslutninger om godkendelse af disse medlemsstaters foranstaltninger til bekæmpelse af finanskrisen [45].
As regards the Belgian, French and Luxembourg economies, this was confirmed by the various Commission decisions approving the measures taken by the authorities of these Member States to overcome the financial crisis [45].
I lighed med beslutningerne vedrørende Dexia af henholdsvis 19. november 2008, 13. marts 2009 og 30. oktober 2009 er retsgrundlaget for vurderingen af de berørte støtteforanstaltninger stadig artikel 107, stk. 3, litra b), i TEUF.
Consequently, following the example of the decisions of 19 November 2008, 13 March 2009 and 30 October 2009 relating to Dexia, the legal basis for the assessment of the aid measures in question is still Article 107(3)(b) TFEU.
Kommissionen har i forbindelse med den aktuelle krise præciseret betingelserne for at kunne tildele støtte til behandling af værdiforringede aktiver og omstrukturering af kriseramte virksomheder.
In the context of the present crisis, the Commission specified the conditions on which the aid for the treatment of impaired assets and the aid for restructuring of firms in difficulty should be applied.
Disse principper er anført i meddelelsen om værdiforringede aktiver og meddelelsen om omstrukturering.
These principles are set out in the Impaired Assets Communication and in the Restructuring Communication.
FSA-FORANSTALTNINGENS FORENELIGHED
COMPATIBILITY OF THE FSA MEASURE
Som nævnt i beslutning af 13. marts 2009 henhører FSA-foranstaltningen under meddelelsen om værdiforringede aktiver, også selv om hovedformålet var at muliggøre gennemførelsen af FSA-salgsoperationen.
As mentioned in the decision of 13 March 2009, the FSA measure falls within the scope of the Impaired Assets Communication, even though its primary objective was to allow the operation consisting in the sale of FSA.
Denne foranstaltning skal derfor analyseres på baggrund af betingelserne i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
This measure must therefore be analysed on the basis of the conditions provided for in the Impaired Assets Communication.
I denne sammenhæng konkluderede Kommissionen i sin beslutning af 13. marts 2009, at selve sikkerhedsstillelsen samt dækningen i henseende til aktiver og omkostningsfordelingen mellem Dexia og de berørte medlemsstater var forenelig med det indre marked.
In this respect, the Commission concluded in its decision of 13 March 2009 that the guarantee as such and its coverage in terms of assets and the burden-sharing of the costs between Dexia and the Belgian and French States were compatible with the internal market.
Vurderingen af aktiverne, betalingen for sikkerhedsstillelsen og forretningen af de værdipapirer, som Dexia skulle udstede ud over første tranche på 4,5 mia. USD, skulle kontrolleres.
The valuation of the assets, the remuneration for the measure and the remuneration for the securities to be issued by Dexia beyond the first tranche of USD 4,5 billion still had to be ascertained.
Vurdering af aktiverne
Valuation of the assets
Kommissionen har analyseret, om metoden til vurdering af den reelle økonomiske værdi svarede til kravene i meddelelsen om værdiforringede aktiver, og især, om i) den i videst muligt omfang var baseret på observerbare oplysninger, ii) den opstillede realistiske og forsigtige antagelser vedrørende fremtidige pengestrømme, og iii) den var baseret på forsigtige stresstest på det tidspunkt, hvor vurderingen blev foretaget.
The Commission analysed whether the valuation method applied for the REV corresponded to the requirements laid down in the Impaired Assets Communication, and in particular whether (i) it was based as far as possible on observable inputs, (ii) it made realistic and prudent assumptions about future cash flows, and (iii) it was based on prudent stress-testing at the time that the valuation was carried out.
Denne analyse af metoderne til vurdering af aktiverne blev gennemført med teknisk bistand fra sagkyndige, som Kommissionen har indgået kontrakt med.
This analysis of the methods used for the valuation of the assets was carried out with the technical assistance of experts contracted by the Commission.
Analysen er foretaget for hver af de vigtigste klasser af aktiver i den berørte FSAM-portefølje efter et basisscenario og et stresscenario.
It was carried out for each of the main classes of assets in the FSAM portfolio under review and under a baseline scenario and a stress scenario.
Undersøgelsen af de metoder og antagelser, der ligger til grund for vurderingen af den reelle økonomiske værdi, resulterer i en positiv vurdering.
Following examination, the Commission assessed the methodology and the assumptions made for the valuation of the REV positively.
Kommissionen anfører således, at de valgte antagelser grundlæggende er konservative:
The Commission therefore finds that the assumptions made are conservative on the whole:
misligholdelsessatserne er forsigtigt ansat under anvendelse af de seneste tendenser for disse aktiver, på niveauer, der bedømmes som konservative
default rates were projected prudently, using the latest performance trends of these assets, at levels considered to be conservative,
opkrævningssatserne (heri indbefattet omkostninger til afvikling og opkrævning) er ansat forsigtigt, afspejler de seneste tendenser og viser ingen forbedring for de kommende år
prudent recovery rates (including the costs of winding-up and recovery) were projected, reflecting the latest trends and not projecting any improvement in the coming years,
antagelserne vedrørende førtidig indfrielse er ligeledes konservative og i overensstemmelse med de iagttagne tendenser.
the assumptions relating to early repayments are also conservative and in line with the latest trends observed.