natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I åbningsskrivelsen godkendtes begge foranstaltninger midlertidigt på grundlag af artikel 107, stk. 3, litra b), i EUF-traktaten og de relevante meddelelser fra Kommissionen (meddelelse om statsstøttereglernes anvendelse på foranstaltninger truffet over for pengeinstitutter i forbindelse med den aktuelle globale finanskrise [14] (»bankmeddelelsen«), meddelelse om rekapitalisering af pengeinstitutter under den aktuelle finanskrise: Støttens begrænsning til det nødvendige minimum og sikkerhedsforanstaltninger mod uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger [15] (»rekapitaliseringsmeddelelsen«), meddelelse fra Kommissionen om behandlingen af værdiforringede aktiver i Fællesskabets banksektor [16] (»Impaired-Assets-meddelelsen«) og meddelelse fra Kommissionen om genoprettelse af rentabiliteten i finanssektoren under den nuværende krise og vurdering af omstruktureringsforanstaltninger på grundlag af statsstøttereglerne) [17].
The two measures were approved for a limited period in the opening decision on the basis of Article 107(3)(b) TFEU and the detailed Commission Communications (Communication on the application of State aid rules to measures taken in relation to financial institutions in the context of the current global financial crisis [14] (‘Banking Communication’), Communication on the recapitalisation of financial institutions in the current financial crisis: limitation of aid to the minimum necessary and safeguards against undue distortions of competition [15] (‘Recapitalisation Communication’), Communication on the treatment of impaired assets in the Community banking sector [16] (‘Impaired Assets Communication’) and the Communication on the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis under the State aid rules [17] (‘Restructuring Communication’)).
Da Kommissionen imidlertid stadig havde konkurrencemæssige betænkeligheder med hensyn til hjælpeforanstaltningerne, indledte den undersøgelsesproceduren.
However, the Commission initiated an investigation as it continued to have objections under competition law concerning the asset relief measure.
Derfor skal Kommissionen i denne fase for det første undersøge, om foranstaltningerne fortsat giver anledning til konkurrencemæssige problemer, og for det andet om forlængelsen af den midlertidigt godkendte støtte som omstruktureringsstøtte er forenelig med fællesmarkedet.
For this reason the Commission has to examine at the current stage of the investigation firstly whether the objections under competition law concerning the asset relief measure still exist and secondly whether the extension of the aid approved for a limited period is compatible with the internal market as restructuring aid.
Hjælpeforanstaltningens forenelighed med fællesmarkedet
Compatibility of the asset relief measure with the internal market
Kommissionen undersøger hjælpeforanstaltningerne på grundlag af artikel 107, stk. 3, litra b), i EUF-traktaten og Impaired-Assets-meddelelsen [18].
The Commission examines asset relief measures in accordance with Article 107(3)(b) TFEU and on the basis of the Impaired Assets Communication [18].
Ifølge denne meddelelse er støtten en hjælpeforanstaltning, hvis den fritager den støttemodtagende bank for (eller kompenserer den for) et faktisk tab eller for at afsætte en reserve til dækning af et muligt tab på grund af værdiformindskede aktiver og/eller frigør lavere rangerende kapital til andre formål. Kommissionen undersøger på basis af specifikke kriterier, om denne støtte er forenelig med det fælles marked.
According to the Impaired Assets Communication measures which relieve the beneficiary bank from (or compensate for) the need to register either a loss or a reserve for a possible loss on its impaired assets and/or free regulatory capital for other uses are asset relief measures which need to be investigated using specific criteria to check whether they are compatible with the internal market.
Denne undersøgelse foretages på basis af følgende kriterier: i) er aktiverne omfattet af ordningen, ii) gennemsigtighed og åbenhed, iii) forvaltning af aktiverne, iv) værdiansættelsesmetodes egnethed, v) fyldestgørende kompensation og byrdefordeling og vi) krav om, at omstruktureringsplanen skal undersøges af Kommissionen.
This investigation is carried out using the following criteria: (i) eligibility of the assets, (ii) transparency and disclosure, (iii) management of the impaired assets, (iv) suitability and consistency of the valuation method, (v) appropriateness of the compensation and burden sharing and (vi) need for the assessment of the restructuring plan by the Commission.
Kommissionen fastslog i åbningsskrivelsen, at de omhandlede hjælpeforanstaltninger opfylder alle kriterier bortset fra kriterierne vedrørende værdiansættelsesmetode og byrdefordeling, herunder kompensationsberegning.
In the opening decision the Commission established that the asset relief measure adopted for LBBW – apart from the criteria concerning the valuation method and the burden sharing including compensation – fulfils all the abovementioned criteria.
Tyskland kunne dog i vid udstrækning fjerne denne tvivl gennem en række ændringsforslag.
However, Germany was able to essentially dispel these doubts through a number of amendment proposals.
Vurdering
Valuation
I forbindelse med undersøgelsen værdiansatte Kommissionen porteføljen bistået af Kommissionens interne og eksterne eksperter.
As part of the investigation the Commission valued the portfolio with the support of internal Commission and external experts.
Kommissionens tvivl med hensyn til værdiansættelsen af de støtteberettigede aktiver er hermed bekræftet.
The Commission’s doubts with regard to the valuation of the eligible assets have consequently been confirmed.
Som led i undersøgelsen af de forskellige hjælpeforanstaltninger blev Kommissionen præsenteret for forskellige metoder, som de berørte banker benytter ved beregning af en porteføljes reelle økonomiske værdi.
In the course of examining various asset relief measures various methods were proposed to the Commission which the banks concerned use to calculate the real economic value of a portfolio.
I forbindelse med strukturerede kreditprodukter er der mulighed for at stressteste antagelserne vedrørende medkontrahentrisiko, korrelationer og misligholdelse af lån (en mulighed, som LLBW gjorde brug af).
In the case of structured credit products one possibility (the one selected by LBBW) consists of subjecting the assumptions regarding the counterparty risk, correlations und loan losses for the underlying assets to a stress test.
Ved vurderingen af spørgsmålet om, hvorvidt antagelserne var forsigtige nok, indhentede Kommissionen oplysninger om andre tilfælde, bl.a. LBBW's Sealink-portefølje og andre undersøgelser.
During the examination of the question of whether the assumptions were cautious enough, the Commission based its findings on other cases, in particular on LBBW’s Sealink portfolio and on studies by third parties.
Der blev desuden anvendt forskellige antagelser for forskellige typer aktiver.
In doing this different assumptions were used depending on the asset class.
For at fastslå, hvilke virkninger disse antagelser ville have for ABS-porteføljen, bad Kommissionens LBBW's eksperter om endnu en gang at vurdere en volumenvægtet stikprøve med 40 tilfældigt udvalgte positioner samt de fem største positioner på basis af disse antagelser.
In order to establish how these assumptions would affect the ABS portfolio, the Commission asked LBBW’s experts to evaluate a size-weighted random sample with 40 positions and the five largest positions once again on the basis of these assumptions.
Som følge af de strukturerede kredittranchers rangordning gav brugen af stresstest-antagelserne meget forskellige resultater.
Owing to the waterfall structure of the structured credit tranches, the use of the stress test assumptions produced very different effects.
Ved nogle aktivtyper, f.eks. ikke-konforme lån i Det Forenede Kongerige, var porteføljetrancherne særlig robuste.
In the case of some asset classes, such as non-conforming loans in the United Kingdom, the portfolio tranches were particularly robust.
Deres reelle økonomiske værdi lå således selv ved forsigtige antagelser meget tæt på markedsprisen, selv om deres markedsværdi normalt ligger under den nominelle værdi.
Their real economic value consequently came very close to the market rate even in the case of cautious market rate assumptions, although their market value is generally below the nominal value.
Helt anderledes forholdt det sig med trancherne for nogle Commercial Mortgage-Backed Securities og Commerical Mortgage Obligations.
The situation was quite different with the tranches of some Commercial Mortgage-Backed Securities and Commercial Mortgage Obligations.
Ved disse typer af aktiver viste de største forskelle sig ikke kun mellem de to LBBW-porteføljer, men også med hensyn til andre tilfælde.
With these asset classes the greatest discrepancies were not only between the two LBBW portfolios but also with regard to other cases.
Ifølge disse nye forsigtige antagelser skulle stikprøvens samlede nominelle værdi udgøre 1559 mio. EUR, hvilket resulterede i en difference på 143 mio. EUR i forhold til den værdi, som LBBW-eksperterne havde beregnet på basis af sit basisscenario.
In the event, the evaluation of the random sample on the basis of these new, cautious assumptions produced a difference of EUR 143 million for a total random sample nominal value of EUR 1559 million compared with the price obtained by the LBBW experts using their ‘baseline case’ model.
Ved ekstrapolation afdækkede Kommissionen de potentielle virkninger for hele porteføljen.
The Commission established the potential effects on the entire portfolio by extrapolation.
Samtidig blev der taget hensyn til en række kvalitative aspekter i stikprøven for at undgå en uhensigtsmæssig forstærkning af bestemte effekter.
In doing this it took account of a number of qualitative aspects of the random sample, in order to avoid any disproportionate strengthening of certain effects.
Ifølge disse beregninger ville de forventede tal afhængig af ekstrapolationsmetode og korrektionsfaktor ligge på mellem 2,9 mia. EUR og 4,3 mia. EUR.
According to the calculations the anticipated losses would be between EUR 2,9 billion and EUR 4,3 billion depending on the extrapolation method and correction factor.
Byrdefordeling
Burden sharing
Ifølge Impaired-Assets-meddelelsen bør bankerne så vidt muligt selv bære de omkostninger, der er forbundet med værdiforringede aktiver.
According to the Impaired Assets Communication the banks should as far as possible themselves bear the costs associated with the impaired assets.
Derfor bør aktiver overføres til en pris, der svarer til den reelle økonomiske værdi eller ligger derunder.
The assets should therefore be transferred at a price which corresponds to the real economic value or lies below it.
Der foretages først en nedskrivning til den reelle økonomiske værdi eller, i tilfælde af garanti, indføjes en »First Loss«-klausul, hvor det første tab, der skal bæres af modtagerbanken, svarer til differencen mellem bogføringsværdien og den reelle økonomiske værdi.
A write-down to the real economic value first has to be carried out for this or, in the case of a guarantee, a ‘First Loss’ clause must be included, according to which the first loss to be borne by the beneficiary bank corresponds to the difference between the book value and the real economic value.
I den foreliggende sag blev hjælpeforanstaltningen gennemført, uden at ABS-porteføljen på forhånd blev nedskrevet til den reelle økonomiske værdi.
In the current State aid case the asset relief measure was carried out without a previous write-down to the real economic value of the ABS portfolio.
For at sikre den krævede byrdefordeling gav LBBW imidlertid tilsagn om at overtage First Loss-risikoen, som sikrer de første tab af garantiporteføljen på i alt 1,9 mia. EUR; i mellemtiden blev dette beløb fuldstændigt nedskrevet.
In order to ensure the requested burden sharing, however, LBBW promised to take on a First Loss which covers the initial losses from the guarantee portfolio amounting to a total of EUR 1.9 billion; in the meantime this amount has been fully written down.
Som følge af den justering, som Kommissionen har foretaget af ASBS-porteføljens reelle økonomiske værdi til et beløb, der er [1-2] mia. EUR lavere end i forhold til bankernes oprindelige værdiansættelse, udlignes de forventede tab ikke på forhånd ved en afskrivning eller overtagelse af en tilstrækkelig stor højtrangerende risiko (First Loss).
As a result of the correction made by the Commission to the real economic value of the ABS portfolio, reducing it to EUR [1-2] billion lower than in the original valuation by the bank, the anticipated losses in the ABS portfolio are no longer offset in advance by a write-down or a sufficiently high first loss.
For at sikre, at foranstaltningerne opfylder statsstøttereglerne i Impaired-Assets-meddelelsen, skal der foretages endnu en afskrivning, hvor der tages hensyn til nedgangen i den reelle økonomiske værdi, og i tilfælde af en garanti for aktiver skal »overførselsværdien« korrigeres til den reelle økonomiske værdi (dvs. forhøjelse af i Attachment-Points).
For this reason, in order to ensure the compatibility of the measures with the rules on State aid under the Impaired Assets Communication, an additional write-down must be made which takes account of the fall in the real economic value or, the case of a guarantee for assets, a correction of the ‘transfer value’ (i.e. a rise in the attachment point) to the real economic value must be undertaken.
Af regnskabsmæssige årsager vil det i dette tilfælde ikke være muligt at foretage en sådan afskrivning uden at ændre transaktionens struktur, fordi de strukturerede værdipapirer er beskyttet mod potentielle tab i forbindelse med hjælpeforanstaltningen.
Such a write-down would not be possible in this case for accounting reasons without changing the structure of the transaction, as the structured securities are protected from potential losses through the asset relief measure.
Derfor ligger overførselsværdien over den reelle økonomiske værdi.
Consequently the transfer value is above the real economic value.
I tilfælde af overtagelse af en risiko, der overstiger den reelle økonomiske værdi, er kriteriet for en fuldstændig Ex-ante-byrdefordeling i Impaired-Assets-meddelelsen ikke overholdt.
In the event of an assumption of risk above the real economic value the criterion laid down in the Impaired Assets Communication of full ex ante burden sharing will not be fulfilled.
Som følge heraf er støtteelementet i hjælpeforanstaltningen tilsvarende højere og kan kun godkendes, hvis foranstaltningen omfatter bestemmelser, som giver mulighed for at kræve denne ekstra støtte tilbagebetalt på et senere tidspunkt (f.eks. via en »Claw-back«-mekanisme), eller omfatter en omfattende omstrukturering (se betragtning 41 og afsnit 5.2 i Impaired-Assets-meddelelse).
Consequently the aid element in the asset relief measure is correspondingly larger and can only be approved if the measure is accompanied by the introduction of conditions allowing the recovery of this additional aid at a later stage (e.g. by means of a claw-back mechanism) or far-reaching restructuring (cf. paragraph 41 and section 5.2 of the Impaired Assets Communication).
I forbindelse en Claw-back-mekanisme tilbagebetaler modtagerbanken normalt den fordel, som banken har af en højere risikoovertagelse, på et senere tidspunkt, dvs. den skal tilbagebetale det samlede beløb, der er sikret af garantien, og som overstiger den reelle økonomiske værdi.
With a claw-back mechanism the beneficiary bank normally repays the advantage arising from the higher assumption of risk at a later stage, i.e. it would have to repay the entire amount secured by the guarantee which exceeds the real economic value.
Hvis der ikke er mulighed for fuldstændig tilbagebetaling (Claw-back) skal der fastsættes omfattende udligningsforanstaltninger.
If no full recovery (claw-back) is possible, far-reaching compensatory measures must be provided for.
I tilfælde af en garanti kan tilbagebetaling ske ved at der gives en passende kompensation for det beløb, der overstiger den reelle økonomiske værdi.
In the case of a guarantee the recovery can be achieved through an appropriate compensation for the amount exceeding the real economic value.
Denne forhøjelse kan ved første øjekast forekomme ubetydelig.
At first sight this increase may appear low.
Det skal dog anføres, at statsgarantien — som allerede antydet — i tilfælde af fremtidige tab — først udløses efter dækning af det første tab på 1,9 mia. EUR (First Loss).
It should however be borne in mind that – as already pointed out – in the event of future losses the state guarantee only becomes effective if the first loss of EUR 1,9 billion has been fully utilised.
Det er derfor usandsynligt, at garantien bliver benyttet, inden delstaten Baden-Württemberg som støtteyder har foretaget omfattende henlæggelser for disse betalinger på basis af de gebyrer, som LLBW har betalt [20].
It is consequently unlikely that the guarantee will be taken up before the State of Baden-Württemberg as guarantor of the State aid has formed substantial reserves for such payments from the fees paid by LBBW [20].
Endvidere bør omfanget og rækkevidden af den omstrukturering, som banken har indvilget i at gennemføre, samt udligningsforanstaltningerne i tilstrækkeligt omfang kunne dække eventuelle mangler ved tilbagebetalingen.
In addition the scale and extent of the restructuring to be carried out by the bank and the compensating measures should sufficiently compensate for any inadequacies in the prescribed recovery.
Kommissionens tvivl med hensyn til en passende byrdefordeling er ryddet af vejen hvad angår dette betragtning.
The Commission’s doubts regarding appropriate burden sharing could be dispelled on this point.
Da Sealink-porteføljens reelle økonomiske værdi er bekræftet, er der ikke behov for justeringer hvad angår dette betragtning.
As the real economic value of the Sealink portfolio has been confirmed, no adjustments are necessary for this part of the arrangement.
I sin åbningsskrivelse fastslog Kommissionen, at den kompensation, der betales af den støttemodtagende bank, i rimelig grad tager hensyn til den risiko for fremtidige tab, som overstiger risikoen udtrykt i reel økonomisk værdi ifølge Impaired-Assets-meddelelsen.
In its opening decision the Commission established that the compensation paid by the beneficiary bank takes adequate account of the risk of future losses which exceeds the risk expressed in the real economic value in accordance with the Impaired Assets Communication.
Kompensationen blev beregnet på grundlag af den rentesats, der anvendes ved en tilsvarende rekapitalisering, hvor egenkapitalaflastningseffekten ifølge Impaired-Assets-meddelelsen anvendes som målestok.
The compensation was calculated on the basis of an interest rate, which would have been used as a basis for a corresponding recapitalisation, in which the equity capital relief effect was used as a yardstick in accordance with the Impaired Assets Communication.
Med hensyn til egenkapitalfrigørelseseffekten burde kompensationen dog reduceres med 0,75 % til 6,25 % p.a.
In view of the equity capital relief effect the compensation should however be reduced by 0,75 % to 6,25 % p.a.
Da der ifølge Den Europæiske Centralbanks anbefaling af 20. november 2008 vedrørende rekapitaliseringsforanstaltninger er en difference på 1,5 % mellem prisen på Tier-1-kapital og Tier-2-kapital, er en reduktion på 150 basispoints passende [22].
As according to the Recommendation of the European Central Bank of 20 November 2008 on recapitalisation measures a difference of 1,5 % exists between the price of tier 1 capital and tier 2 capital, a reduction of 150 basis points is appropriate [22].
Når 7 % ifølge rekapitaliseringsmeddelelsen kan anses som en hensigtsmæssig kompensation for Tier-1-kapital uden likviditetstilførsel, skal kompensationen for Tier-2-kapital være på 5,5 %.
If according to the Recapitalisation Communication 7 % can be regarded as appropriate compensation for tier 1 capital without the supply of liquidity, the tier 2 capital should then be compensated for at a rate of 5,5 %.
Gennemsnit for begge satser er 6,25 %.
The average of both rates is 6,25 %.
På basis af de ovenstående betragtninger skal LLBW for en kapitalfrigørelseseffekt på 4,476 mia. EUR betale en kompensation på 6,25 % svarende til 279,75 mio. EUR p.a.
On the basis of the above considerations LBBW has to pay a capital relief effect of EUR 4,476 billion at 6,25 % p.a., which corresponds to an amount of EUR 279,75 million p.a.
Sammen med tilbagebetalingsbeløbet på 56,24 mio. EUR resulterer det i en kompensation på 336 mio. EUR p.a., hvilket forekommer rimeligt i forholdt til ovennævnte aspekter.
Together with the recovery amount of EUR 56,24 million this produces a compensation amount of EUR 336 million p.a. which, in view of the aspects explained above, is proportionate.
Støttens forenelighed med fællesmarkedet
Compatibility of the restructuring aid with the internal market
Kommissionen skal undersøge videreførelsen af alle hidtidige redningsforanstaltninger som omstruktureringsstøtte.
The Commission has to examine the continuation of all the current rescue measures as restructuring aid.
Undersøgelse af, om omstruktureringsstøtten er forenelig med fællesmarkedet, sker i lyset af den finansielle krise og på basis af Kommissionens meddelelse om omstrukturering.
Examination of whether the restructuring aid is compatible with the internal market is carried out against the background of the financial crisis on the basis of the Commission’s Restructuring Communication.
Selv om der i tidligere beslutninger henvises til Fællesskabets rammebestemmelser for statsstøtte til redning og omstrukturering af kriseramte virksomheder [23] har Kommissionen i betragtning 49 i omstruktureringsmeddelelsen præciseret, at al støtte, der anmeldes til Kommissionen den 31. december 2010 eller inden denne dato, vil blive vurderet som omstruktureringsstøtte til banker på basis af omstruktureringsmeddelelsen og ikke på basis af Fællesskabets rammebestemmelser for statsstøttet til kriseramte virksomheder.
Although in previous decisions reference was made to the Community Guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [23], the Commission has clarified in paragraph 49 of the Restructuring Communication that all aid which is notified to the Commission on or before 31 December 2010 will be examined as restructuring aid for banks on the basis of the Restructuring Communication rather than the Community Guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty.
Med hensyn til en omstrukturerings nødvendighed og omfang siger omstruktureringsmeddelelsen intet om, under hvilke betingelser en bank i givet fald skal forelægge en omstruktureringsplan. Her henvises til tidligere relevante meddelelser.
As regards the necessity and range of a restructuring, it is not laid down in the Restructuring Communication under what conditions a bank may have to submit a restructuring plan, but reference is made to previous communications concerning this.
Kommissionen er af den opfattelse, at LBBW har behov for en gennemgribende omstrukturering, fordi støtten forhindrede banktilsynets lukning af banken og udgjorde over 2 % af den samlede beholdning af risikovægtede aktiver.
The Commission holds the view that LBBW needs comprehensive restructuring as the aid prevented the closure of the bank by the banking supervisory authority and all in all corresponded to more than 2 % of the bank’s total impaired assets.
Dette synspunkt er i overensstemmelse med betragtning 4 i omstruktureringsmeddelelsen og betragtning 55 i Impaired-Assets-meddelelsen.
This view is in accord with paragraph 4 of the Restructuring Communication and paragraph 55 of the Impaired Assets Communication.