natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Ifølge Kommissionen svarer Cash Range til foranstaltningen om overtagelse af værdiforringede aktiver.
The Cash Range is regarded by the Commission to correspond to the asset relief measure.
I meddelelsen om værdiforringede aktiver anføres det, at støttebeløbet i en ordning med henblik på overtagelse af værdiforringede aktiver (asset relief measures, i det følgende benævnt »hjælpeforanstaltninger«)svarer til forskellen mellem aktivernes overførselsværdi og markedsprisen.
The Impaired Asset Communication states that the amount of aid in an asset relief measure corresponds to the difference between the transfer value of the assets and the market price.
I en foranstaltning, der involverer garanterede aktiver, mener Kommissionen, at overførselsværdien er det punkt, hvor staten kompenserer banken for tab i form af kontanter.
In an asset guarantee measure, the Commission considers that the transfer value is the point at which the State compensates the bank for losses in the form of cash.
Forskellen mellem overførselsværdien og markedsværdien er […] mia., hvoraf 10 % skal fratrækkes, eftersom 10 % af tabene beholdes af KBC.
The difference between the transfer value and the market value is EUR […] billion, of which 10 % has to be deducted as 10 % of the losses are retained by KBC.
Det beløber sig til […] mia. EUR.
This amounts to EUR […] billion.
Derudover mener Kommissionen, at der bør tages højde for det overskydende garantigebyr, som betales af KBC for Cash Range.
In addition, the Commission considers that the excess guarantee fee paid by KBC for the Cash Range should be taken into account.
Det samlede nominelle garantigebyr er på 1,33 mia. EUR, hvoraf ca. 1 mia. EUR (anslået overskydende garantigebyr [43] imidlertid er over det minimumsgebyr, som kræves af Kommissionen i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
The total nominal guarantee fee is EUR 1,33 billion, of which, however, approximately EUR 1 billion (estimated excess guarantee fee [43] is above the minimum fee that is required by the Commission in the IAC.
Beløbet på 1 mia. EUR skal derfor fratrækkes det beregnede beløb i betragtning 112.
The amount of EUR 1 billion therefore needs to be deducted from the amount calculated in recital 112.
Dette medfører et samlet støttebeløb for hjælpeforanstaltnigen på ca. 260 mio. EUR.
This leads to a total aid amount for the asset relief measure of approximately EUR 260 million.
De to kapitaltilførsler og hjælpeforanstaltningen under den statslige beskyttelsesforanstaltning medfører derfor et samlet støtteelement på ca. 7,26 mia. EUR, svarende til 4,1 % af RVA i KBC.
Accordingly, the two capital injections and the asset relief part of the State Protection measure together result in aid element of approximately EUR 7,26 billion, which amounts to 4,1 % of RWA of KBC.
Endelig blev Equity Range under den statslige beskyttelsesforanstaltning også vurderet.
Finally, the Equity Range of the State Protection measure is also assessed.
Kommissionen bemærker, at det kunne anses for at svare til en kapitaltilførsel i lyset af, at CBFA accepterer, at det er lovpligtig kapital, som forbedrer bankens kapitalposition.
The Commission notes that it could be considered as equivalent to a capital injection, given that the CBFA accepts it as regulatory capital which improves the capital position of the bank.
RETSGRUNDLAG FOR VURDERINGEN AF FORENELIGHED
LEGAL BASIS FOR THE COMPATIBILITY ASSESSMENT
I henhold til traktatens artikel 87, stk. 3, litra b), må Kommissionen erklære støtte forenelig med det indre marked, hvis den kan »afhjælpe en alvorlig forstyrrelse i en medlemsstats økonomi«.
Article 87(3)(b) of the Treaty empowers the Commission to declare aid compatible with the common market if it is intended ‘to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
I lyset af de aktuelle omstændigheder på de finansielle markeder mener Kommissionen, at foranstaltningerne kan undersøges direkte i henhold til traktatens regler og navnlig i forhold til traktatens artikel 87, stk. 3, litra b).
Given the present circumstances in the financial markets, the Commission considers that the measures may be examined directly under the Treaty rules and in particular under Article 87(3)(b) of the Treaty.
Kommissionen har anerkendt, at den globale finansielle krise kan skabe alvorlige forstyrrelser i en medlemsstats økonomi, og at de foranstaltninger, der støtter bankerne, kan afhjælpe sådanne forstyrrelser.
The Commission has acknowledged that the global financial crisis can create a serious disturbance in the economy of a Member State and that measures supporting banks are apt to remedy this disturbance.
Dette bekræftes i Kommissionens bankmeddelelse [44], dens rekapitaliseringsmeddelelse, dens meddelelse om værdiforringede aktiver og omstruktureringsmeddelelsen.
This has been confirmed in the Commission’s Banking Communication [44], its Recapitalisation Communication, its IAC and its Restructuring Communication.
Med hensyn til den belgiske økonomi blev dette bekræftet i Kommissionens forskellige godkendelser af de belgiske myndigheders foranstaltninger med henblik på at bekæmpe finanskrisen [45]. Derfor bør retsgrundlaget for vurderingen af støtteforanstaltningerne som anført i rekapitaliseringsbeslutningen og indledningsbeslutningen være traktatens artikel 87, stk. 3, litra b).
In respect of the Belgian economy this was confirmed in the Commission’s various approvals of the measures undertaken by the Belgian authorities to combat the financial crisis [45] Therefore, as indicated in the recapitalisation Decision and the opening Decision, the legal basis for the assessment of the aid measures should be Article 87(3)(b) of the Treaty.
FORENELIGHEDEN AF DEN STATSLIGE BESKYTTELSESFORANSTALTNING
COMPATIBILITY OF THE STATE PROTECTION MEASURE
Som beskrevet i afsnit 8.2 mener Kommissionen, at der skal skelnes mellem Equity Range og Cash Range i den statslige beskyttelsesforanstaltning.
As outlined in section 8.2, the Commission considers that, as regards the State Protection measure, a distinction should be made between the Equity Range and the Cash Range of the measure.
Kommissionen mener, at tilsagnet om at tilføre kapital med forbehold af den udløsende hændelse med specifikke realiserede tab på CDO-porteføljen i forbindelse med Equity Range bør anses for at svare til en kapitaltilførsel [46]. Foreneligheden vurderes derfor i henhold til rekapitaliseringsmeddelelsen.
The Commission considers that the commitment to inject capital, subject to the trigger event of specific realised losses on the CDO portfolio, associated with Equity Range should be considered as equivalent to a capital injection [46] Therefore, its compatibility is assessed under the Recapitalisation Communication.
Kommissionen mener, at Cash Range, hvor staten har givet tilsagn om at kompensere KBC for tab i kontanter, bør anses for en hjælpeforanstaltning.
The Commission considers that the Cash Range, where the State is committed to compensate KBC for losses in cash, should be considered as an asset relief measure.
Foreneligheden vurderes således i henhold til meddelelsen om værdiforringede aktiver.
Therefore its compatibility is assessed under the IAC.
Anvendelsen af meddelelsen om værdiforringede aktiver på hjælpeforanstaltningen
The application of the IAC to the Asset Relief Measure
De specifikke betingelser for hjælpeforanstaltninger er fastlagt i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
The specific conditions applying to asset relief measures are laid down in the IAC.
I overensstemmelse med afsnit 5.2 i meddelelsen om værdiforringede aktiver kræver en foranstaltning om overtagelse af værdiforringede aktiver fuld gennemsigtighed og åbenhed ex ante, tilstrækkelig byrdefordeling, samt derefter en korrekt værdiansættelse af de støtteberettigede aktiver, ligesom det forudsætter et korrekt afkast til staten på hjælpeforanstaltningen om overtagelse af aktiver, således at det sikres, at aktionærerne får tilsvarende del i ansvaret og byrderne.
In line with section 5.2 of the IAC, an asset relief measure must provide for full ex-ante transparency, adequate burden-sharing followed by the correct valuation of the eligible assets and should ensure the correct remuneration of the State for the asset relief measure to ensure shareholders’ responsibility and burden-sharing.
Kommissionen har allerede fastslået, at den statslige beskyttelsesforanstaltning til støtte for KBC stemmer overens med meddelelsen om værdiforringede aktiver med hensyn til fuld gennemsigtighed og åbenhed og aktivernes støtteberettigelse i indledningsbeslutningen.
The Commission already established that the State Protection measure in favour of KBC complies with the IAC as regards full ex-ante transparency and disclosure and eligibility of assets in the opening Decision.
Kommissionen fokuserer derfor i sin vurdering på forhold vedrørende værdiansættelse, afkast og byrdefordeling samt formueforvaltning, eftersom det var disse aspekter af den statslige beskyttelsesforanstaltning, på basis af hvilke den indledte undersøgelsen.
The Commission therefore focuses its assessment on conditions relating to valuation, remuneration and burden-sharing and asset management arrangements, as these were the aspects of the State Protection measure upon which it opened the investigation.
Vedrørende værdiansættelsen fastslås det i afsnit 5.5 i meddelelsen om værdiforringede aktiver, at en korrekt og kohærent fremgangsmåde ved værdiansættelsen er af afgørende betydning, når det drejer sig om at forhindre uforholdsmæssige konkurrencefordrejninger.
Regarding the valuation, the IAC establishes in section 5.5 that a correct and consistent approach to valuation is of key importance to prevent undue distortions of competition.
Kommissionen har i overensstemmelse hermed undersøgt værdiansættelsen nøje og navnlig den underliggende generelle metode med hensyn til at sikre en kohærent fremgangsmåde på fællesskabsplan.
Accordingly, the Commission has carefully scrutinized the valuation and in particular the underlying general methodology in order to ensure a consistent approach at Community level.
Til dette formål benyttede Kommissionen den tekniske bistand, som et panel af værdiansættelseseksperter stillede til rådighed.
For that purpose, the Commission called on the technical assistance provided by a panel of valuation experts.
I vurderingen af foranstaltningen tog Kommissionen ligeledes værdiansættelsesmetoder i brug, som er blevet opstillet med teknisk bistand fra eksperter fra ECB.
In assessing the measure, the Commission also employed asset valuation methodologies which have benefited from the technical assistance provided by experts from the ECB.
I overensstemmelse med punkt 40 og 41 i meddelelsen om værdiforringede aktiver skal overførselsværdien af de værdiforringede aktiver afspejle deres reelle økonomiske værdi (i det følgende benævnt »den reelle økonomiske værdi«).
In line with paragraphs 40 and 41 of the IAC, the transfer value of the impaired assets must be in line with their real economic value (hereinafter ‘REV’).
Med hensyn til den reelle økonomiske værdi af CDO-porteføljen er Kommissionens tvivl blevet mindsket.
As regards the REV of the CDO portfolio, the Commission’s doubts have been allayed.
Under hensyntagen til de forsigtige skøn (som korrelation, tabenes størrelse og vurdering af huspriser samt sandsynlighed for misligholdelse) sammenholdt med en rimelig sandsynlighed for misligholdelse i et stressscenarie mener Kommissionen, at […] mia. ([…] % af den fiktive værdi) er en forsigtig vurdering af den reelle økonomiske værdi).
Taking into account the prudent assumptions (such as correlation, loss severities and house price appreciation, default probabilities), in combination with reasonable stressed default probabilities, the Commission considers that EUR […] billion ([…] % of the notional value) is a prudent calculation of the REV.
Endvidere er skønnene over den reelle økonomiske værdi af porteføljen i et stressscenarie ca. […] mia. EUR ([…] % af den fiktive værdi), hvilket stadig ligger over overførselsværdien.
In addition, the estimations of the REV of the portfolio in a stress scenario is approximately EUR […] billion ([…] % of the notional value), which is still above the transfer value.
Kommissionen mener, at denne værdiansættelse af den reelle økonomiske værdi i et stressscenarie kan anses for at være acceptabel på grundlag af de anvendte antagelser og metoder.
The Commission considers, that this valuation of the REV in a stress scenario can be considered as acceptable based on the assumptions and methodology used.
Kommissionens tvivl vedrørende det afkast, som KBC har betalt, er mindsket.
The Commission’s doubts regarding the remuneration paid by KBC have been allayed.
Under normale omstændigheder ville en sådan kapitaltilførsel koste i omegnen af 35 mio. EUR om året [47].
In normal circumstances such a capital injection would cost in the region of EUR 35 million annually [47].
Det er betydeligt mindre end det årlige garantigebyr på 221 mio. EUR (i alt 1,33 mia. EUR over seks år), som KBC betaler.
That is considerably less than the annual guarantee fee of EUR 221 million (total of EUR 1,33 billion over six years KBC pays.
KBC betaler rent faktisk over 1 mia. EUR over det minimumsafkast, som kræves i henhold til meddelelsen om værdiforringede aktiver.
Indeed, KBC pays in excess of EUR 1 billion over and above the minimum remuneration required under the IAC.
Vedrørende byrdefordeling anføres der i afsnit 5.2 i meddelelsen om værdiforringede aktiver det overordnede princip, at tabene på værdiforringede aktiver i videst mulige udstrækning bør bæres af bankerne.
Regarding burden-sharing, the IAC states in section 5,2 the general principle that banks ought to bear the losses associated with impaired assets to the maximum extent.
Det betyder først og fremmest, at banken bør afholde forskellen mellem den nominelle værdi og den reelle økonomiske værdi af de værdiforringede aktiver.
That implies first that the bank should bear the difference between the nominal value and the REV of the impaired assets.
Dette kriterium opfyldes i dette tilfælde, eftersom den reelle økonomiske værdi af porteføljen svarer til […] mia. EUR ([…] % af den fiktive værdi) og overførselsværdien til EUR 14,8 mia. EUR (62 % af den fiktive værdi). Overførselsværdien ligger derfor under den reelle økonomiske værdi.
That criterion is fulfilled in this case as the REV of the portfolio corresponds to EUR […] billion ([…] % of the notional value) and the transfer value to EUR 14,8 billion (62 % of the notional value).The transfer value therefore lies below the REV. The figure of the REV has been verified and found reasonable by the Commission’s experts.
Tallet for den reelle økonomiske værdi er verificeret og fundet rimeligt af Kommissionens eksperter. KBC bærer også de tab, som ligger ud over den reelle økonomiske værdi.
KBC bears losses even beyond the REV. The Commission’s doubts with regard to burden sharing have therefore been allayed.
Kommissionens tvivl med hensyn til byrdefordelingen er derfor mindsket. Formueforvaltning
Asset management
Vedrørende formueforvaltning bemærker Kommissionen, at aftalerne mellem de belgiske myndigheder og KBC overholder kravene i meddelelsen om værdiforringede aktiver.
Regarding the managements of assets, the Commission notes that the arrangements between the Belgian authorities and KBC comply with the requirements laid down in the IAC.
De belgiske myndigheder har fået de almindelige og nødvendige rettigheder til at sikre deres interesser som beskrevet i betragtning 62.
The Belgian authorities have obtained the customary and necessary rights to safeguard their interests as described in recital 62.
Disse rettigheder omfatter således sikkerhedsforanstaltninger, der skal beskytte tredjepartsinvestorer, superseniormodparter og dermed de belgiske myndigheder mod mulige interessekonflikter i forvaltningen af den garanterede portefølje.
Accordingly, those rights are to provide safeguards to protect third party investors, super-senior counterparties and therefore, by extension, the Belgian authorities against possible conflicts of interest in the management of the guaranteed portfolio.
Derudover har de belgiske myndigheder ret til at overvåge forvaltningen af den garanterede portefølje og har de passende rettigheder til at beskytte deres interesser yderligere.
In addition, the Belgian authorities are provided with the right to monitor the management of the guaranteed portfolio and are granted appropriate rights to further protect their interests.
På baggrund af ovenstående konkluderer Kommissionen, at dens tvivl vedrørende hjælpeforanstaltningen er mindsket, og at foranstaltningen er i overensstemmelse med meddelelsen om værdiforringede aktiver.
On the basis of the foregoing, the Commission concludes that its doubts regarding the asset relief measure have been allayed and that the measure is in line with the IAC.
Anvendelse af rekapitaliseringsmeddelelsen på tilsagnet om egenkapital
Application of the Recapitalisation Communication to the equity commitment
Kommissionen minder om, at de belgiske myndigheder i tilfælde af tab i Equity Range har givet tilsagn om at tilføre kapital, hvis KBC anmoder om det.
The Commission recalls that in the case of losses in the Equity Range, the Belgian authorities have committed to provide capital if KBC so requests.
Denne rekapitalisering af KBC i Equity Range kan forekomme ved, at KBC udsteder ordinære aktier til de belgiske myndigheder til markedskurs.
This recapitalisation of KBC in the Equity Range can occur through the issuance by KBC of ordinary shares to the Belgian authorities at market price.
Hvis de belgiske myndigheder som følge af en sådan udstedelse overskrider en beholdning på 30 %, modtager de hybride værdipapirer.
If as result of such an issuance the Belgian authorities were to exceed a 30 % shareholding, they will receive hybrid securities.
For at foranstaltningen kan være forenelig, skal den kapitaltilførsel, som der er givet tilsagn om, være det nødvendige minimum og bør have et afkast i overensstemmelse med rekapitaliseringsmeddelelsen.
Therefore, for the measure to be compatible, the capital injection committed should be the minimum necessary and should be remunerated in line with the Recapitalisation Communication.
Vedrørende afkastet for Equity Range bør foreneligheden af afkastet vurderes på to måder.
Regarding the remuneration for the Equity Range, the compatibility of the remuneration should be assessed in two ways.
Først bør staten modtage et afkast for at stille egenkapitalgarantien til rådighed.
Firstly, the State should be remunerated for providing the equity guarantee.
Dernæst bør en eventuel kapitaltilførsel have en rimelig forrentning.
Secondly, in the event that it does inject capital, this should be remunerated appropriately.
Vedrørende egenkapitalgarantien skal KBC betale for retten til at have en standby-egenkapitaltilførsel.
Regarding the equity guarantee, KBC must pay for having the right to an equity injection on standby.
Tegningsgarantigebyret beregnes med henvisning til de gebyrer, som investeringsbanker opkræver for standby-egenkapitalgarantistillelser.
The underwriting fee is calculated by reference to the fee levels investment banks charge for stand-by equity underwritings.
Det sædvanlige gebyr for denne type tegningstilsagn varierer ifølge de belgiske myndigheder mellem 10 og 15 basispoint pr. uge.
The customary fee for this type of underwriting commitment, according to the Belgian authorities, varies between 10 and 15 bps per week.
Middelpunktet for disse (12,5 basispoint) er anvendt i forhold til KBC.
The mid-point of this range (12.5 bps) has been applied to KBC.
I så fald kan tegningstillægget anses for at være det risikotillæg for egenkapital, som er beskrevet i Eurosystem-anbefalingerne.
In this case, the underwriting premium can be considered as the equity risk premium described in the Eurosystem Recommendations.
Eftersom tegningsgarantigebyret overstiger denne grænse, anses forrentningen for at være tilstrækkelig.
As the underwriting fee is in excess of this threshold, the remuneration is considered sufficient.
Endvidere vil de belgiske myndigheder, hvis KBC anmoder dem om en kapitaltilførsel, tegne den nyudstedte egenkapital på markedsvilkår.
Furthermore, in the event that KBC does call upon the Belgian authorities to provide an equity injection, the Belgian authorities will subscribe to the newly issued equity at market terms.
I så fald får de belgiske myndigheder ordinære aktier og modtager en forrentning i overensstemmelse hermed.
In this case the Belgian authorities will obtain ordinary shares and will be remunerated accordingly.
Dette er i overensstemmelse med bilaget til rekapitaliseringsmeddelelsen.
This is line with the Annex to the Recapitalisation Communication.
I forbindelse med den nuværende krise har Kommissionen tidligere accepteret egenkapitaltilførsler, hvor emissionskursen var baseret på en markedsorienteret værdiansættelse, som f.eks. aktiekursen [49].
In the context of the current crisis, the Commission previously has accepted equity injections where the issue price was based on a market-orientated valuation such as the share price [49].
Hvis de belgiske myndigheder i forbindelse med deres køb af KBC's aktier erhverver over 30 % af stemmerettighederne og dermed skal afgive et obligatorisk overtagelsesbud har de mulighed for i stedet at tegne hybrid kapital.
If the Belgian authorities, when buying KBC shares, were to acquire more than 30 % voting rights, which could require them to launch a mandatory takeover bid, they will have the option to subscribe to hybrid capital instead.
Den rente, som KBC skal betale, svarer til renten for de to allerede godkendte rekapitaliseringsforanstaltninger.
The coupon that KBC will have to pay is similar to that for the two already approved recapitalisation measures.
Derudover har de belgiske myndigheder mulighed for at konvertere disse hybrider til ordinære aktier på markedsvilkår, hvilket stemmer overens med betingelserne for tegningen af den ovenfor nævnte nyudstedte egenkapital.
In addition, the Belgian authorities have the option of converting these hybrids into ordinary shares at market terms, which is in line with the terms of its subscription to the newly issued equity described above.
Forrentningen af de hybride værdipapirer er derfor i overensstemmelse med rekapitaliseringsmeddelelsen.
Therefore the remuneration of the hybrid securities is in line with the Recapitalisation Communication.
I overensstemmelse med den anførte begrundelse med hensyn til den første og anden rekapitalisering, hvori det blev fastslået, at en kapitaltilførsel med et korrekt betalt afkast var et passende middel til at genoprette tilliden til en systemisk vigtig bank som KBC, mener Kommissionen, at det er rimeligt at konkludere, at tilsagnet om at yde kapital i tilfælde af betydelige tab på CDO-porteføljen er hensigtsmæssig og det nødvendige minimum.
In line with the reasoning given with regard to the first and the second recapitalisations, which established that a properly remunerated capital injection was an appropriate means of restoring confidence in a systemically important bank such as KBC, the Commission considers that it is reasonable to conclude that the commitment to provide capital in case of significant losses on the CDO portfolio is appropriate and to the minimum necessary.
Baseret på ovenstående konkluderer Kommissionen, at betingelserne i rekapitaliseringsmeddelelsen er opfyldt.
Based on the above the Commission concludes that the conditions of the Recapitalisation Communication are fulfilled.
Konklusion vedrørende den statslige beskyttelsesforanstaltning
Conclusion on the State Protection Measure