natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Salget af KfW's IKB-aktier blev påbegyndt i januar 2008 og blev afsluttet den 21. august 2008 med beslutningen om at sælge IKB til Lone Star Funds VI Financial Holdings, L.P. Dallas, USA (herefter kaldet »Lone Star«).
The process of selling KfW’s shares in IKB started in January 2008 and was concluded on 21 August 2008 with the decision to sell IKB to Lone Star Funds VI Financial Holdings LP Dallas, USA (hereinafter ‘Lone Star’).
Salget skete som led i en åben, ubetinget og transparent licitation.
The sale was carried out in the form of an open, non-discriminatory and transparent bidding procedure.
Efter almindelig bekendtgørelse i begyndelsen af januar 2008 erklærede [> 40] bydende (herunder tyske og internationale banker og finansinvestorer) deres interesse i første runde.
It was widely publicised at the beginning of January 2008 and [> 40] bidders (including German and international banks as well as financial investors) expressed an interest in the first round.
[> 20] bydende modtog et informationsmemorandum (i slutningen af januar) efter at have underskrevet en fortrolighedsaftale.
[> 20] of these signed a confidentiality clause and received the information memorandum (end January).
[> 5] bydende afgav et indledende bud (i slutningen af februar).
[> 5] bidders actually submitted an indicative bid (end February).
[> 5] bydende fik adgang til datarummet.
[> 5] of these were granted access to the data room.
I alt [< 5] bydende afgav et konkret bud (i midten af maj).
Then [< 5] bidders submitted a definite offer (mid-May).
I slutningen af maj 2008 opfordrede KfW tre af de [< 5] bydende ([finansinvestorer og strategiske investorer fra forskellige lande]) til at afgive et bindende bud.
At the end of May 2008, KfW selected three of these [< 5] bidders to make a final binding offer (financial and strategic investors from different countries).
Af de [< 5] bydende, der afgav et gyldigt bud, blev Lone Star valgt som køber på grundlag af en økonomisk sammenligning af de [< 5] bud, idet Lone Star havde budt den højeste nettopris.
[< 5] bidders submitted a valid offer, Lone Star was chosen on the basis of an economic comparison of the [< 5] offers, i.e. as the bid offering the higher net price.
Salget af IKB skete primært til en salgspris på ca. […] mio. EUR (for 90,8 % af aktierne) samt mod finansinvestoren Lone Stars løfte om at investere [> 400] mio. EUR i IKB.
The structure of the sale of IKB implies in essence a sales price of around EUR […] million (for 90,8 % of the shares), plus a commitment by Lone Star to inject capital of EUR [> 400] million.
Lone Star stillede i forbindelse med buddet som krav, at overskudsklausulen ikke ville blive taget i brug.
Lone Star made its bid on the assumption that the better fortune clause would be dropped.
KfW har erklæret sig villig til at indtræde i refinansieringen af SIP 2 ved at yde et lån på 775 mio. EUR, som godtgøres til Euribor plus [> 80] basispoint, og som har prioritet frem for Lone Stars og IKB's Capital Notes til en værdi af [> 200] mio. EUR og Mezzanine Notes til en værdi af [> 150] mio. EUR.
KfW has agreed to participate EUR in the refinancing of SIP 2 with a senior loan of EUR 775 million, remunerated at Euribor plus [> 80] bps and senior to EUR [> 200] million capital notes and EUR [> 150] million mezzanine notes provided by Lone Star and IKB.
KfW har købt SIP 1 til 1 mia. EUR [13].
KfW has bought SIP 1 for EUR 1 billion [13].
KfW er forpligtet til at dække tabsrisikoen for de første 150 mio. EUR, den tyske stat har stillet sikkerhed for de næste 600 mio. EUR (det drejer sig her om uventede tab [14], og KfW dækker de resterende 250 mio. EUR af risikoen.
KfW will take a first loss of EUR 150 million, Germany will bear the further risk of EUR 600 million (in the form of unexpected losses [14] through a guarantee, and KfW will take the remaining risk of EUR 250 million.
KfW er sikker på, at prisen allerede afspejler de samlede tab, der må forventes af porteføljen, så efter KfW's opfattelse er det ikke nødvendigt at træffe yderligere foranstaltninger.
KfW is confident that the ultimate losses of the portfolio are reflected in the sale price and considers that no provisions have to be made.
Desuden bliver de to rammefaciliteter på [> 2,5] mia. EUR, som KfW har stillet til rådighed for IKB, forlænget frem til senest den […] (oprindeligt skulle de udløbe i hhv. april og juli 2009).
Moreover, the existing two framework liquidity facilities of EUR [> 2,5] billion which KfW provides to IKB are extended […] until at the latest (initially the facilities were to end in April and July 2009).
Betingelserne er blevet ændret ganske lidt.
The conditions have been slightly modified.
Den stillede sikkerhed for den første facilitet blev reduceret fra [> 100] % til [> 100] %, og rentesatsen for den anden facilitet blev sænket fra Euribor plus [> 100] basispoint til Euribor plus [> 100] basispoint.
The collateralisation of the first facility decreases from [> 100] % to [> 100] %. The interest rate on the second facility decreases from Euribor plus [> 100] bps to Euribor plus [> 100] bps.
Ifølge KfW er disse ændringer berettigede, fordi IKB har forøget sin egenkapital.
According to KfW these changes are justified by the increase in IKB’s own capital.
Desuden indeholder købekontrakten ingen særlige salgsbetingelser bortset fra en klausul vedrørende ansvarsfritagelse, som foreskriver, at [bestemte forhold] med finansielle konsekvenser på op til […] EUR er undtaget.
Beyond that, the sale contract contains no deal-specific sale conditions. The only exception is an indemnity clause concerning [certain circumstances] with financial repercussions to a maximum of EUR […] billion.
Det er svært at vurdere dette […], da det på den ene side er ret usandsynligt, at denne situation indtræffer […], men på den anden side kunne de […] konsekvenser […] være alvorlige.
Given that the probability of the risk materialising is very small, but if it were to materialise the […] impact might be […], it is difficult to price such a […].
Tyskland gør gældende, at sådanne […] risici normalt fortsat er den tidligere ejers i tilfælde af opkøb.
Germany argues that such […] risks usually remain covered by the former owner within such acquisition transactions.
Derfor har KfW undtaget denne risiko helt fra begyndelsen af salget.
KfW therefore excluded the risk from the sale from the outset.
Da det er meget usandsynligt, at en sådan risiko indtræffer, har IKB ikke foretaget hensættelser i regnskabet til eventuelle fordringer.
Given the small likelihood of the risk materialising, IKB has made no provisions in its books for any claims.
Støtteforanstaltningerne
Summary of support measures
Foranstaltninger til støtte af IKB i forbindelse med omstruktureringen
Summary of support received by IKB during restructuring
(mia. EUR)
(in EUR billion)
(deraf 1,00 fra bankforbundene)
(of which 1,00 from banking associations)
Ekstra risikoreserve (350 mio. EUR til dækning af yderligere tab — Havenrock)
Ancillary risk shield (EUR 350 million additional loss coverage — Havenrock)
(deraf 0,20 fra bankforbundene)
(of which 0,20 from banking associations)
Kapitaltilførsel og et ikke-tilbagebetalingspligtigt lån (til dækning af afskrivninger af aktivposter, der påvirker balancen)
Capital increase and waived loan (coverage of depreciation of balance-sheet assets)
(deraf 0,30 fra bankforbundene)
(of which 0,30 from banking associations)
Likviditetsfacilitet
Liquidity facility
Salg af IKB-aktier
Sale of IKB shares
Prioritetskredit til refinansiering af SIP 2
Senior loan refinancing SIP 2
Overdragelse af SIP 1 til KfW
Transfer SIP 1 to KfW
Ansvarsfrigørelse […]
Indemnity clause
Tyskland har tilsendt flere reviderede udgaver af omstruktureringsplanen for IKB.
Germany has submitted several revisions of the restructuring plan for IKB.
I bilagene fra august 2007 blev foranstaltninger til overvindelse af bankkrisen og undgåelse af problemer i fremtiden beskrevet.
Documents from August 2007 describe measures to overcome the bank’s crisis and avoid future problems.
Umiddelbart efter at den første foranstaltning var truffet, lod IKB PriceWaterhouseCoopers (PWC) analysere den daværende situation.
Just after the first measure was granted, IKB commissioned a study by PriceWaterhouseCoopers (PWC) in order to analyse the situation.
På grundlag af denne undersøgelse meddelte IKB den 3. september 2007, at IKB ville trække sig ud af forretningsområdet med internationale strukturerede investeringer.
On the basis of the study, IKB announced on 3 September 2007 that it would withdraw from its involvement in international portfolio investments.
I mellemtiden har IKB ajourført planen, og IKB er blevet solgt til Lone Star.
IKB subsequently updated the plan and has now been sold to Lone Star.
Lone Star fremlagde en omstruktureringsplan for IKB, som blev gennemgået af revisionsselskabet KPMG fra den 16. juli 2008 til den 25. september 2008.
Lone Star presented a new business plan for IKB that was reviewed by KPMG on 25 September 2008.
Omstruktureringsplanen indeholder et overblik over IKB's relevante kernemarkeder, klarlægger årsagerne til krisen, analyserer problemerne og foreslår foranstaltninger til afhjælpning af disse problemer.
The plan gives an overview of IKB’s relevant core markets, sets out the reasons for the crisis, analyses the problems and identifies the measures to be taken.
Denne plans formål er på den ene side at opnå en kortsigtet stabilisering af bankens økonomiske situation ved at sikre den nødvendige likviditet og på den anden side at genetablere den langsigtede rentabilitet ved at fjerne risikoposter og fokusere på det primære forretningsområde.
The plan aims to stabilise the bank’s short-term financial situation by securing the required liquidity, and to restore IKB’s long-term viability by reducing its risk exposure and concentrating on its core business.
På langt sigt lægger omstruktureringsplanen op til, at IKB koncentrerer sig om forretningsområdet virksomhedskunder i form af mellemstore virksomheder, og at strukturerede finansieringer kun bibeholdes i den størrelsesorden, der er nødvendig for forretningerne med virksomhedskunder.
As regards the long-term strategy, the plan indicates that IKB will focus on corporate banking for medium-sized clients, while the structured finance business will be maintained only insofar as it is necessary for the corporate banking business.
Omstruktureringsplanen bekræfter, at IKB forlader forretningsområdet porteføljeinvesteringer, sådan som IKB også havde besluttet umiddelbart efter krisen.
The plan confirms the exit from the portfolio investment activities that IKB had decided to implement immediately after the crisis.
I løbet af drøftelserne med Kommissionen accepterede IKB desuden som en udligningsforanstaltning at gå ud af ejendomsfinansiering.
During discussions with the Commission, IKB also agreed to exit the real-estate financing business as a compensatory measure.
Det betyder, at IKB fra slutningen af 2008 ikke indgår nye forretninger inden for ejendomsfinansiering, og at de eksisterende aktivposter afvikles hurtigst muligt (kreditlinjer kan ikke ophæves uden varsel), idet mindst 60 % skal være afviklet og IKB skal have solgt sine datterselskaber IKB Immobilien Management GmbH, IKB Projektentwicklungs GmbH Co. KG og IKB Projektentwicklungsverwaltungsgesellschaft mbH i slutningen af omstruktureringsperioden, dvs. pr. 30. september 2011 [15].
This means that IKB will not transact any new business as from the end of 2008, but will also unwind the existing assets smoothly (credit lines cannot be terminated immediately). At the end of the restructuring period, i.e. by 30 September 2011, IKB must have unwound 60 % of existing assets and must have sold the corresponding subsidiaries IKB Immobilien Management GmbH, IKB Projektentwicklungs GmbH Co. KG, and IKB Projektentwicklungsverwaltungsgesellschaft mbH [15].
Den resterende portefølje på [< 3] mia. EUR likvideres ved de resterende aktivposters forfald.
The remaining portfolio of EUR [< 3] billion will be unwound as the remaining assets mature.
Det fuldstændige salg gør det muligt at reducere udlånsvolumen på forretningsområdet ejendomsfinansiering med 4,9 mia. EUR.
Overall the complete divestiture means a reduction of about EUR 4,9 billion in credit volume of the real-estate financing business.
Desuden har Tyskland som en udligningsforanstaltning tilbudt, at IKB skiller sig af med nogle af sine datterselskaber:
In addition, Germany has offered that IKB will divest a number of its subsidiaries as a compensatory measure:
IKB International SA, Luxemburg afvikles aktivt før den 30. september 2011 [16]: Dette selskab med en balancesum på ca. [< 10] mia. EUR var en vigtig platform på kapitalmarkedet.
IKB International SA Luxembourg, which was the major entity involved in capital market activities, with a balance-sheet total of around EUR [< 10] billion, will be actively unwound [16] by 30 September 2011.
Fra den 31. marts 2009 indgås der ingen nye forretninger.
No new business will be acquired as of 31 March 2009.
Alle de forretninger, der er vigtige for den første eller anden søjle, foretages fra IKB's hovedafdeling i Düsseldorf [17].
Any business which is important for the first and second pillar will be performed in IKB’s headquarters in Düsseldorf [17],
IKB Capital Corporation i New York med en balancesum på [< 2] mia. EUR var aktiv i USA inden for struktureret finansiering.
IKB Capital Corporation New York was active in structured finance activities in the US with a balance-sheet total of EUR [< 2] billion.
Dette datterselskab afvikles aktivt før den 30. september 2011.
It will be actively unwound by 30 September 2011.
Fra den 31. december 2008 indgås der ingen nye forretninger. Desuden nedlægger IKB AG sin afdeling i Amsterdam.
No new business will be acquired after 31 December 2008,
Denne afdeling med en kreditbog på [< 500] mio. EUR var specialiseret i finansiering af små og mellemstore virksomheder og handel med fast ejendom.
finally, IKB AG will cease activities in Amsterdam, where the branch was active in SME financing and the real-estate business, and had a credit volume of about EUR [< 500] million.
Denne afdeling afvikles aktivt senest den 30. marts 2010.
It will be actively unwound by 30 March 2010.
Fra den 31. december 2008 indgås der ingen nye forretninger.
No new business will be acquired as of 31 December 2008,
Andelen på 50 % i Movesta Lease and Finance GmbH med en balancesum på p.t. [< 500] mio. EUR sælges senest den 30. september 2011.
the 50 % participation in Movesta Lease and Finance GmbH, which currently has a balance-sheet total of EUR [< 500] million, will be sold by 30 September 2011,
Desuden skiller IKB sig af med bestemte, ikke-strategiske aktivposter til en værdi af 1,7 mia. EUR (balanceværdi pr. 31. marts 2007).
certain further non-strategic assets of EUR 1,7 billion (balance sheet value at 31 March 2007) will be divested.
De afvikles aktivt senest den 30. september 2011.
They will be actively unwound by 30 September 2011.
I betragtning af den spændte situation på markedet har Tyskland alligevel forhandlet sig frem til en genforhandlingsklausul, der giver IKB mulighed for at ændre en foranstaltning eller at erstatte den med en anden eller at forlænge en frist, hvis det er tilstrækkeligt begrundet, og Kommissionen ikke kommer med indsigelser, i tilfælde af uforudsete forhold, især hvis krisen på kapitalmarkedet varer ved, eller hvis det viser sig at være umuligt at sælge bestemte aktivposter.
However, given the difficult market environment, Germany negotiated a revision clause which allows IKB, in the even of unforeseeable circumstances, in particular if the financial crisis continues, or if the sale of some assets is impossible, to change or replace a measure or to extend a deadline as long as this is sufficiently well-reasoned and the Commission agrees.
Desuden har Tyskland forpligtet sig til at sikre, at IKB's samlede balancesum maksimalt andrager 33,5 mia. EUR [18] pr. 30. september 2011. Det svarer til en reduktion af balancesummen med 47,2 % i forhold til de 63,5 mia. EUR i den korrigerede balance fra marts 2007.
Finally, Germany has committed itself to ensuring that IKB’s balance-sheet total will not exceed EUR 33,5 billion by 30 September 2011 [18]; this implies a balance-sheet reduction of 47,2 % compared to the EUR 63,5 billion shown in the restated balance sheet of March 2007.
Realisering af udligningsforanstaltningerne og udtrædelse af porteføljeinvesteringsområdet anslås af Tysklands på følgende måde:
According to Germany, implementing these compensatory measures and exiting the portfolio investment business translates in financial terms as follows:
Reduktionsforanstaltninger
Reduction measures
Aktiver pr. 31.3.2007
Assets at 31.3.2007
Aktiver pr. 30.9.2011
Assets at 30.9.2011
Resterende aktivposter på primært forretningsområde
Remaining assets in core business
Foranstaltninger til genetablering af rentabiliteten
For viability
Udtrædelse af porteføljeinvesteringer
Exit portfolio investments
Udligningsforanstaltninger
For compensation
Salg af ikke-strategiske aktivposter
Divestment of non-strategic assets
Fornyet opbygning af bestemte forretninger, der tidligere afvikledes i Luxembourg
New development of certain business formerly established in Luxembourg
Samlet balancesum uden vækst
Total balance sheet without growth
Maksimal balancesum
Committed maximum balance sheet
Resterende margen til nye forretninger
Remaining margin for new business
Desuden gøres der i omstruktureringsplanen opmærksom på, at IKB, hvis Fitch-rating er faldet fra A + til BBB–, har finansieringsproblemer under de nuværende markedsbetingelser.
Moreover, the plan indicates that IKB, whose Fitch rating has dropped from A + to BBB –, has funding difficulties in the current market environment.
Det maksimale likviditetsbehov frem til slutningen af omstruktureringsperioden anslås til [> 10 mia.] EUR. Denne likviditetsmangel skal udlignes ved hjælp af kapitaltilførslen, forlængelse af KfW's likviditetsfaciliteter og en fordringsbaseret refinansiering.
The maximum liquidity requirement until the end of the restructuring period is estimated at EUR [< 10] billion. This will essentially be financed by the capital increase, extending KfW’s liquidity lines, and an asset-based refinancing operation.
En del af likviditetsmanglen dækkes ved at reducere de nye forretningsområder.
Part of the liquidity gap will be covered by a reduction in new activities.
Omstruktureringsplanen indeholder endvidere planlægningsantagelser for bankens fremtidige udvikling i henhold til et good-case-, et base-case- og et bad-case-scenario.
The plan also includes some projections regarding the future performance of the bank in a good, base and bad-case scenario.
Ifølge disse antagelser vil IKB ifølge base-case-scenariet have opnået en egenkapitalforrentning på […] % i slutningen af omstruktureringsfasen i september 2011. Resultatet før skat vil i givet fald være […] mio. EUR med […] fuldtidsansatte.
It concludes that in the base case, IKB would achieve a return on equity (RoE) of […] % at the end of the restructuring period in September 2011.
Tier-1-ratio vil stige til […] %, og omkostnings-/udbytteforholdet (cost income ratio) vil falde til […] %.
IKB would then achieve profit before taxation of EUR […] million with […] full-time employees The Tier 1 ratio would rise to […] % and the cost-income ratio fall to […] %.
Derfor anslår Tyskland omkostningerne til omstruktureringen af IKB til i alt ca. [> 15] mia. EUR.
Germany therefore estimates IKB’s total restructuring costs at about EUR [> 15] billion.
DEN FORMELLE PROCEDURE
THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
I procedurens indledning rejste Kommissionen tvivl om, hvorvidt KfW's foranstaltninger til fordel for IKB er i overensstemmelse med det markedsøkonomiske investorprincip, da risikoen i forbindelse med foranstaltningerne var ubegrænset for KfW, mens bankforbundenes andel af risikoafdækningen var begrænset, og IKB's andre aktionærer slet ikke deltog.
In the opening decision the Commission questioned whether KfW’s measures in favour of IKB complied with the market-economy investor test, essentially because KfW’s exposure as a result of the measures was not limited, whereas the banking associations limited their risk and the other shareholders in IKB did not take part at all.
Desuden var Kommissionen på daværende tidspunkt i tvivl om, hvorvidt foranstaltningerne kunne anses for at være forenelige med fællesmarkedet i henhold til EF-traktatens artikel 87, stk. 3.
Moreover, at that stage the Commission doubted whether the measures could be found compatible with the common market pursuant to Article 87(3) of EC Treaty.
Efter Kommissionens opfattelse kunne foranstaltningerne ikke anses for at være midler til afhjælpning af en alvorlig forstyrrelse af en medlemsstats økonomi, der er forenelige med fællesmarkedet, i henhold til EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b).
They did not qualify as aid to remedy a serious disturbance in the economy under Article 87(3)(b).
Desuden mente Kommissionen ikke, at der var grund til at betragte foranstaltningerne som redningsstøtte, da det ikke drejede sig om midlertidige foranstaltninger.
There were no grounds for regarding them as rescue aid, given that they were not temporary in nature.
På daværende tidspunkt var samtlige kriterier, der fremgår af Fællesskabets rammebestemmelser for statsstøtte til redning og omstrukturering af kriseramte virksomheder (herefter kaldet rammebestemmelserne) [21], ikke opfyldt.
Finally, at that stage the measures did not meet all the conditions for restructuring aid set out in the Community Guidelines on aid for rescue and restructuring of firms in difficulty [21].
TYSKLANDS BEMÆRKNINGER I FORBINDELSE MED PROCEDURENS INDLEDNING
COMMENTS FROM GERMANY FOLLOWING THE OPENING DECISION
Tyskland fastholder den oprindelige opfattelse, at de pågældende foranstaltninger ikke kan kaldes statsstøtte, da de opfylder det markedsøkonomiske investorprincip.
The German authorities maintain their initial position that most of the measures would not involve State aid because they were taken in conformity with the market-economy investor principle.
Indgrebet skete på baggrund af en markedsøkonomisk investors overvejelser, idet IKB's insolvens ville medføre højere omkostninger for KfW end foranstaltningerne til støtte af IKB's omstrukturering.
The intervention was based on market-economy investor considerations because liquidation of IKB would have been more costly for KfW than the support measures.
Tyskland understreger, at spørgsmålet om en passende afkastningsgrad er irrelevant i den forbindelse.
In this respect Germany reiterates that an adequate return on investment is irrelevant.
Desuden bør vurderingen af, om det markedsøkonomiske investorprincip blev overholdt, ske ex ante.
Moreover, Germany indicates that the market-economy investor test must be made ex ante.
Tyskland gør gældende, at en markedsøkonomisk investor ville gå ud fra de direkte omkostninger ved IKB's eventuelle insolvens, dvs. i dette tilfælde 1,5 mia. EUR, som ville opstå ved at bevare IKB's regnskabsmæssige værdi på ca. 620 mio. EUR [22] (i henhold til de tyske regnskabsstandarder) og afskrive kreditter på ca. 850 mio. EUR, som IKB havde ydet til tredjemand i forbindelse med KfW's støtte [23].
Germany argues that a private investor would compare the direct cost of an insolvency of IKB, which would have been EUR 1,5 billion, stemming from maintaining IKB’s book value of about EUR 620 million (based on German accounting rules) [22] and the cost of writing off about EUR 850 million in loans which IKB had distributed to third parties in the context of KfW’s development business [23].
Desuden ville IKB's insolvens have medført, at yderligere kreditter fra støtteordningen på mindst 1,1 mia. EUR skulle have været afskrevet, hvilket ville få refinansieringsomkostningerne til at stige.
In addition, Germany claims the insolvency of IKB would produce second-round effects resulting in the write-off of additional loans granted as part of credits from the development activities of at least EUR 1,1 billion and an increased cost of refinancing.
Dertil kommer, at KfW's omdømme ville tage skade.
Finally, KfW’s reputation would have suffered too.