natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Foranstaltningen træder først i kraft, når den er godkendt af Kommissionen.
The measure’s entry into force is subject to the Commission’s approval.
Klassificering af IBG-fondens passive indskud
Economic classification of the IBG Fund silent participations
For at afklare spørgsmålet om, hvorvidt IBG-fondens passive indskud i økonomisk henseende skal betragtes som gælds- eller egenkapitalinstrumenter, må de analyseres på basis af retningslinjerne.
To classify the IBG Fund silent participations as debt instruments or equity instruments in economic terms, they had to be assessed under the guidelines.
I punkt 2.2 i retningslinjerne defineres kvasi-egenkapitalinstrumenter og gældsinvesteringsinstrumenter således:
Point 2.2 of the guidelines provides the following definitions of quasi-equity and debt investment instruments:
Ved »kvasi-egenkapitalinstrumenter« forstås instrumenter, hvis afkast for indehaveren (investor/långiver) overvejende er baseret på overskud eller tab i målvirksomheden, og som er usikrede i tilfælde af misligholdelse.
‘quasi-equity investment instruments’ means instruments whose return for the holder (investor/lender) is predominantly based on the profits or losses of the underlying target company, and which are unsecured in the event of default.
Denne definition baseres på indhold over form.
This definition is based on a substance over form approach,
Ved »gældsinvesteringsinstrumenter« forstås lån og andre finansieringsinstrumenter, som giver långiver/investor en overvejende komponent af fast minimumsafkast, og som i det mindste er delvis sikret.
‘debt investment instruments’ means loans and other funding instruments which provide the lender/investor with a predominant component of fixed minimum remuneration and are at least partly secured.
Denne definition baseres på indhold over form.
This definition is based on a substance over form approach.
Ifølge punkt 4.3.3 i retningslinjerne »vil Kommissionen snarere se på instrumentets økonomiske indhold end på dets betegnelse og den klassificering, som investorerne har tildelt det [og især tage hensyn til], graden af den risiko, som investoren påtager sig i målvirksomheden, hans potentielle tab, fordelingen mellem overskudsafhængigt og fastforrentet afkast samt endelig investors plads i kreditorrangfølgen i tilfælde af konkurs. Kommissionen kan også tage hensyn til, hvordan investeringsinstrumentet behandles i henhold til de gældende nationale love samt administrative, finansielle og regnskabsmæssige bestemmelser, hvis disse er konsekvente og relevante for klassificeringen«.
Point 4.3.3 of the guidelines stipulates that ‘the Commission will have regard to the economic substance of the instrument rather than to its name and the qualification attributed to it by the investors … [taking] into account the degree of risk in the target company’s venture borne by the investor, the potential losses borne by the investor, the predominance of profit-dependent remuneration versus fixed remuneration, and the level of subordination of the investor in the event of the company’s bankruptcy … the treatment applicable to the investment instrument under the prevalent domestic legal, regulatory, financial, and accounting rules, if these are consistent and relevant for the qualification.’
Efter en gennemgang af argumenterne fra de tyske myndigheder og oplysningerne fra den interesserede part (IBG-fonden) konkluderes følgende:
After examination of the arguments from the German authorities and the information received from the interested party (the IBG Fund) in response to the opening decision, the following conclusions have been reached:
Risiko for investor
Investor risk
På basis af retningslinjerne vurderede Kommissionen graden af den risiko og de underliggende potentielle tab, som IBG-fonden påtager sig.
In line with the guidelines, the Commission assessed the degree of risk and potential losses borne by the IBG Fund.
I den forbindelse blev der taget hensyn til, at IBG-fondens passive indskud, i lighed med gældsinstrumenter, ikke bærer den fulde Exit-Risiko, som investorer gør [14]. IBG-fondens passive indskud deltager under ingen omstændigheder i målvirksomhedens tab, som det er tilfældet med kapitalinvesteringer.
Account was taken of the fact that the IBG Fund silent participations, similarly to debt instruments, do not bear the full exit risk as do equity investors [14].
I punkt 4.3.3 i retningslinjerne anføres det udtrykkeligt som kriterium for at sondre mellem egenkapital- og gældsinstrumenter.
The IBG Fund silent participations never participate in the losses of the target enterprises, as happens with equity investments; this criterion for distinguishing between equity and debt is explicitly mentioned in point 4.3.3 of the guidelines.
Som det er tilfældet med gældsinstrumenter kræver de kontraktlige bestemmelser for IBG-fondens passive indskud, at hovedstol med renter, inkl. de overskudsafhængige komponenter, tilbagebetales af virksomhedens cashflow.
Similarly to debt instruments, the contractual terms of the IBG Fund silent participations require the principal and interest, including the profit-linked component, to be repaid from the company’s cash flow.
Med hensyn til den grad af risiko og de potentielle tab, som investor påtager sig, kan IBG-fondens passive indskud derfor betragtes som gældsinvesteringsinstrumenter.
As regards the degree of risk and potential losses borne by the investor, the IBG Fund silent participations can therefore be classified as debt investment instruments.
I overensstemmelse med retningslinjerne skal der tages hensyn til investors plads i kreditorrangfølgen i tilfælde af konkurs.
In accordance with the guidelines, the level of subordination in the event of bankruptcy had to be considered.
IBG-fondens passive indskud er efterstillet gæld og andre fremmede fordringer, men har forrang for egenkapitalen og deltager under ingen omstændigheder i målvirksomhedens tab, hvilket er et typisk træk ved gældsinstrumenter.
The IBG Fund silent participations are subordinated to loans and other liabilities, but are senior to equity and never participate in the losses of the target enterprises; this is a typical feature of debt instruments.
Det forhold, at usikrede eller delvis sikrede fordringer er efterstillet fordringer med forrang, er normal praksis.
Subordination of unsecured or partially secured debt to the claims of senior creditors is standard practice.
IBG-fondens passive indskud, der er efterstillet, er ganske vist forbundet med en højere risiko end de foranstillede fordringer, men det afspejler sig i den risikojusterede forrentning.
While the subordinated IBG Fund silent participations are indeed more risky than unsubordinated debt, this is reflected in the risk-adjusted interest rate.
Den efterstillede plads i kreditorrangfølgen i forhold til de andre kreditorer medfører derfor ikke i sig selv, at IBG-fondens passive indskud skal klassificeres som »kvasi-egenkapitalsinstrumenter«.
For these reasons the subordination to other creditors does not in itself lead to classification of the IBG Fund silent participations as quasi-equity instruments.
Et gældsinstrument skal ifølge retningslinjerne i det mindste være delvis sikret.
The Guidelines require that a debt instrument, in order to qualify as such, must be at least partly secured.
Der skal tages hensyn til, at IBG-fondens passive indskud er sikret med fra 10 % op til 30 % af deres værdi gennem garantier afgivet af målvirksomhedernes aktionærer.
The fact that between 10 % and 30 % of the value of the IBG Fund silent participations is secured by guarantees given by the target enterprise shareholders must be taken into consideration.
De lave krav til sikkerhedsstillelsen skyldes, at hurtigtvoksende teknologiorienterede SMV ikke råder over tilstrækkelig sikkerhed.
The low collateralisation requirements are largely explained by the fact that fast-growing technology SMEs do not have sufficient high-value collateral.
Denne delvise sikkerhed forekommer rimelig, når der tages hensyn til den lave placering, IBG-fondens passive indskud har i kreditorrangfølgen.
Moreover, the partial security would seem to be adequate, considering the lower ranking of the IBG Fund silent participations.
Det forhold, at IBG-fondens passive indskud er efterstillede og kun til dels sikrede, tilgodeses i afkastets størrelse.
The subordinated and partially secured nature of the IBG Fund silent participations is appropriately reflected in the level of remuneration.
Det fastslås derfor, at IBG-fondens passive indskud er delvis sikrede i overensstemmelse med retningslinjerne.
It can therefore be concluded that the IBG Fund silent participations are partially secured, as required by the guidelines.
Ifølge retningslinjerne skal den vigtigste afkastkomponent ved et gældsinstrument bestå af en fast forrentning.
The Guidelines require that a debt instrument, in order to qualify as such, must have a predominant component of fixed remuneration.
I forbindelse med IBG-fondens passive indskud ligger den overskudsbaserede komponent altid mindst 250 basispoint under komponenten med fast forrentning.
The profit-linked remuneration component of the IBG Fund silent participations is always at least 250 basis points lower than the fixed interest rate component.
At der oveni det samlede afkast på 13 % betales et engangs-exit-afkast betyder, at det fastforrentede afkast forhøjes.
Besides, the fact that an additional fixed one-off exit remuneration can be added to the total remuneration of 13 % increases the predominance of the fixed remuneration in the total remuneration.
Komponenten med fast forrentning i IBG-fondens passive indskud er derfor vigtigste afkastkomponent i overensstemmelse med retningslinjerne.
The fixed interest rate component of the IBG Fund silent participations is thus the predominant remuneration component, as required by the guidelines.
Klausuler om ejerforhold og kontrolændring
Ownership change-of-control clauses
Efter en gennemgang af det omfattende informationsmateriale, der var fremlagt af den interesserede part, nåede Kommissionen til den konklusion, at klausulerne om information, ejerforhold og kontrolændring for IBG-fondens passive indskud ligner de klausuler, der gælder for usikrede/delvis sikrede efterstillede gældsinstrumenter, hvor der normalt er behov for en intensiv kontrol samt udførlige og hurtige informationer om virksomhedens økonomiske udvikling, og hvor der fastlægges særlige finansielle indikatorer og aftaler, som virksomheden skal rette sig efter.
Having assessed the detailed information provided by the interested party, the Commission has concluded that the information and ownership and change-of-control clauses of the IBG Fund silent participations appear to be similar to those of unsecured or partially secured subordinated debt instruments, which usually require intensive monitoring and detailed and prompt information on the economic progress of the companies, and define specific financial indicators or covenants which the company must observe.
Hvad angår klausulerne om information, ejerforhold og kontrolændring skal IBG-fondens passive indskud derfor betragtes som gældsinstrumenter.
In terms of the information and ownership and change-of-control clauses of the IBG Fund silent participations, therefore, these instruments can be classified as debt instruments.
I beslutningen om procedurens indledning erkendte Kommissionen, at IBG-fondens betingelser for at opsige aftalen om passive indskud tilsyneladende ligner de betingelser, der gælder for gældsinstrumenter, da investeringen kan bringes til ophør i tilfælde af kontraktbrud, misligholdelse, urigtige oplysninger eller kontrolændring.
In the opening decision, the Commission acknowledged that the IBG Fund conditions for terminating a silent participation contract seem to be similar to those of debt instruments in that the investments can be terminated in case of breach of contract, non-compliance with agreed conditions, incorrect information and change of control.
Kommissionen tog hensyn til, at forskellene i terminologien kun var udtryk for, at IBG-fondens passive indskud har nogle særlige karakteristika i forhold til standardgældsinstrumenter.
The Commission has taken into consideration that the differences in the terminology merely reflect the specific nature of the IBG Fund silent participations as compared to standard debt instruments.
Opsigelsesbestemmelserne for IBG-fondens passive indskud ligner derfor i princippet opsigelsesbestemmelserne for standardgældsinstrumenter, når der ses bort fra de terminologiske forskelle.
Therefore, apart from the differences in terminology, the termination provisions of the IBG Fund silent participations are in principle similar to those of standard debt instruments.
Retlig, regnskabsmæssig og skattemæssig behandling
Legal, accounting and tax treatment
Kommissionen fastslår, at Tyskland og IBG-fonden har dokumenteret, at IBG-fondens passive indskud ifølge den relevante tyske lovgivning (civilret, regnskabsret og skatteret) og de internationale regnskabsstandarder (IAS) er typiske passive indskud og derfor skal betragtes som gældsinstrumenter.
The Commission finds that the German authorities and the IBG Fund have demonstrated that the IBG Fund silent participations are typical silent participations and are therefore considered to be debt instruments under the relevant German legislation (civil law, accounting law and tax law) and under the International Accounting Standards (IAS).
Efter at have undersøgt det økonomiske indhold af IBG-fondens passive indskud må det under hensyntagen til den retlige, regnskabsmæssige og skattemæssige behandling af disse instrumenter fastslås, at IBG-fondens passive indskud ud fra en økonomisk betragtning skal klassificeres som gældsinstrumenter.
After examination of the economic nature of the IBG Fund silent participations, and taking account of the legal, accounting and tax treatment of these instruments, the Commission finds that in economic terms the IBG Fund silent participations can be classified as debt instruments.
IBG-fondens passive indskuds karakter af støtte
State aid status of the IBG Fund silent participations
Kommissionen undersøgte IBG-fondens passive indskud på grundlag af EF-traktatens artikel 87, stk. 1.
The Commission has examined the IBG Fund silent participations in the light of Article 87 of the EC Treaty.
I henhold til artikel 87, stk. 1, »er statsstøtte eller støtte, som ydes ved hjælp af statsmidler under enhver tænkelig form, og som fordrejer eller truer med at fordreje konkurrencevilkårene ved at begunstige visse virksomheder eller visse produktioner, uforenelig med fællesmarkedet i det omfang, den påvirker samhandelen mellem medlemsstaterne«.
Article 87(1) of the EC Treaty provides that ‘any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the common market’.
En foranstaltning er omfattet af EF-traktatens artikel 87, stk. 2, hvis følgende fire kriterier er opfyldt:
In order for a measure to fall within the scope of Article 87(1) of the EC Treaty, four criteria must be met:
foranstaltningen ydes ved hjælp af statsmidler
the measure must involve the use of State resources;
foranstaltningen fordrejer eller truer med at fordreje konkurrencevilkårene ved at give den begunstigede virksomhed en fordel
the measure must distort or threaten to distort competition by conferring an advantage on the recipient;
fordelen skal være selektiv, dvs. være begrænset til visse virksomheder eller visse sektorer
the advantage must be selective in that it is limited to certain undertakings or sectors;
foranstaltningen påvirker samhandelen mellem medlemsstaterne.
the measure must affect trade between Member States.
I sin beslutning om procedurens indledning konkluderede Kommissionen, at IBG-fondens passive indskud, hvis de kan klassificeres som gældsinstrumenter, skal anses for at være i overensstemmelse med fællesmarkedet efter meddelelsen fra 1997.
In its opening decision, the Commission concluded that, provided the IBG Fund silent participations could be classified as debt instruments, they would be considered debt instruments in line with market conditions under the 1997 notice.
Instrumentet er også i overensstemmelse med fællesmarkedet efter meddelelsen fra 2008, da IBG-fonden i forbindelse med hver enkelt virksomhed undersøger kreditrisikoen, herunder fordringens plads i kreditorrangfølgen ved konkurs og graden af sikkerhed, og anvender risikojusterede rentesatser.
The instrument is also in line with market conditions under the 2008 communication, as the IBG Fund assesses the credit risks of each enterprise, including the level of subordination and collateralisation, and applies risk-adjusted interest rates.
På baggrund heraf konkluderes det, at IBG-fondens passive indskud ikke indebærer statsstøtte efter EF-traktatens artikel 87, stk. 1, til fordel for målvirksomhederne —
It can therefore be concluded that the IBG Fund silent participations do not constitute State aid to the target enterprises within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty,
Den foranstaltning, som Tyskland har planer om at gennemføre via IBG Beteiligungsgesellschaft Sachsen-Anhalt mbH, udgør ikke støtte efter EF-traktatens artikel 87, stk. 1, hvad angår de passive indskud.
The measure which Germany is planning to implement through IBG Beteiligungsgesellschaft Sachsen-Anhalt mbH, is not, as regards the silent participations, aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
EUT C 246 af 20.10.2007, s. 20.
OJ C 246, 20.10.2007, p. 20.
N 459/06 — Retningslinjer for statsstøtte med regionalt sigte for 2007-2013 — Tyskland, regionalstøttekort (EUT C 295 af 5.12.2006, s. 6).
N 459/06 — Guidelines on national regional aid for 2007-2013 — National regional State aid map: Germany (OJ C 295, 5.12.2006, p. 6).
Kommissionen begrundede dette med, at IBG-fonden og de private investorer bærer samme risici, har samme fordele og deres krav har samme stilling i kreditorrækkefølgen i tilfælde af konkurs. I tilfælde af konvertering til aktive indskud vurderes IBG-fondens aktive indskud, idet det samlede afkast (nominel værdi, forfaldne faste og variable renter og exit-afkast) konverteres til aktive indskud.
The Commission explained that this was because the IBG Fund and private investors share the same upside and downside risks and rewards and hold the same level of subordination; in the case of a conversion into ordinary equity, the IBG equity holdings would be properly valued by converting the total remuneration (the nominal value, the fixed and variable interest due and the exit remuneration) into ordinary equity holdings.
Kommissionen begrundede dette resultat med indsættelsen af et særskilt forvaltningsselskab, som blev udpeget efter offentligt udbud.
The Commission explained that this was because a separate management company was selected through an open tender procedure.
Kommissionen betragtede IBG-fonden som en statslig virksomhed, der formentlig kan rejse kapital på betingelser, som markedsøkonomiske investorer ikke kan opnå.
The Commission considered the IBG Fund to be a State-owned undertaking, likely to raise its capital on terms that would not be available on the private market.
Denne argumentation findes også i Kommissionens tidligere beslutninger: statsstøtte 344/06 — Tyskland: SBG (EUT C 157 af 10.7.2007, s. 8), statsstøtte 104/05 — Tyskland: Regio MIT Regionalfonds Mittelhessen (EUT C 295 af 26.11.2005, s. 8), statsstøtte 212/04 — Tyskland: EFRE-Risikokapitalfonds Berlin (EUT C 95 af 20.4.2005, s. 8), statsstøtte N 213/04 — Tyskland: EFRE-Risikokapitalfond Schleswig-Holstein (EUT C 72 af 24.3.2006, s. 2), statsstøtte 266/04 — Tyskland: EFRE-Risikokapitalfond Thüringen (EUT C 95 af 20.4.2005, s. 9), statsstøtte 310/04 — Tyskland EFRE-Risikokapitalfond Brandenburg (EUT C 79 af 1.4.2006, s. 25).
This reasoning was also applied in previous Commission decisions: State aid N 344/06 — Germany (OJ C 157, 10.7.2007, p. 8); State aid N 104/05 — Germany: Regio MIT Risk Capital Fund Hessen (OJ C 295, 26.11.2005, p. 8); State aid N 212/04 — Germany: ERDF Risk Capital Fund Berlin (OJ C 95, 20.4.2005, p. 8); State aid N 213/04 — Germany: ERDF Risk Capital Fund Schleswig-Holstein (OJ C 72, 24.3.2006, p. 2); State aid N 266/04 — Germany: ERDF Risk Capital Fund Thüringen (OJ C 95, 20.4.2005, p. 9); State aid N 310/04 — Germany: ERDF Risk Capital Fund Brandenburg (OJ C 79, 1.4.2006, p. 25).
Kapitalinvestorer stiller normalt langsigtet kapital til rådighed uden krav på tilbagebetaling eller sikkerhed.
Equity providers usually make capital available for the long term, with no right to repayment and no security.
Som modydelse erhverver de en andel af egenkapitalen og modtager en forrentning, når de ved investeringsperiodens ophør bringer deres investering til afslutning.
In return, they receive a share of the equity and obtain their return by exiting from the investment at the end of the investment period.
Tyskland svarede ved brev af 13. juli 2006.
The German authorities replied by letter dated 13 July 2006.
Ved brev af 31. august 2006 anmodede Kommissionen om supplerende oplysninger, som Tyskland fremsendte ved brev af 22. september 2006.
The Commission requested supplementary information by letter dated 31 August 2006 and the German authorities replied by letter dated 22 September 2006.
Den 11. oktober 2006 bad Kommissionen om flere oplysninger, som Tyskland fremsendte ved brev af 6. november 2006.
The Commission asked for further information on 11 October 2006 and the German authorities replied by letter dated 6 November 2006.
Efter en forlængelse af fristen svarede Tyskland ved brev af 11. april 2007.
Following an extension of the deadline, the German authorities replied by letter dated 11 April 2007.
Den 4. maj 2007 bad Kommissionen om yderligere oplysninger.
The Commission requested additional information on 4 May 2007.
Ved brev af 19. oktober 2007 fremsendte Tyskland sine bemærkninger til procedurens indledning.
The German authorities submitted comments on the opening decision by letter dated 19 October 2007.
Tyskland svarede ved brev af 14. februar 2008.
In response to the observations, the German authorities replied by letter dated 14 February 2008.
Statstilskuddet andrager i alt ca. 130 mio. EUR. Foranstaltningen gælder indtil 31. december 2013.
The total size of the public funding is approximately EUR 130 million. The measure is applicable until 31 December 2013.
Efter en forlængelse af fristen modtog Kommissionen ved brev af 10. december 2007 bemærkninger fra en interesseret part, IBG Beteiligungsgesellschaft Sachsen-Anhalt mbH (herefter »IBG-fonden«).
Following an extension of the deadline, the Commission received observations from an interested party, namely IBG Beteiligungsgesellschaft Sachsen-Anhalt mbH (hereinafter the IBG Fund) by letter dated 10 December 2007.
Disse bemærkninger blev videresendt til Tyskland ved brev af 21. januar 2008.
By letter dated 21 January 2008, the Commission forwarded these observations to the German authorities.
om tilladelse til omsætning af lycopen fra Blakeslea trispora som en ny levnedsmiddelingrediens i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EF) nr. 258/97
authorising the placing on the market of lycopene from Blakeslea trispora as a novel food ingredient under Regulation (EC) No 258/97 of the European Parliament and of the Council
(meddelt under nummer K(2009) 3039)
(notified under document number C(2009) 3039)
Virksomheden Vitatene indgav den 30. august 2007 en ansøgning til de kompetente myndigheder i Det Forenede Kongerige om tilladelse til at bringe lycopen fra Blakeslea trispora i omsætning som en ny levnedsmiddelingrediens; Det Forenede Kongeriges kompetente fødevarevurderingsorgan afgav den 17. oktober 2007 den første vurderingsrapport.
On 30 August 2007 the company Vitatene made a request to the competent authorities of the United Kingdom to place lycopene from Blakeslea trispora on the market as a novel food ingredient; on 17 October 2007 the competent food assessment body of the United Kingdom issued its initial assessment report.