natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Det blev imidlertid besluttet, at afkastet fra Super SIV udelukkende skulle anvendes til at dække gebyret til delstaten Sachsen for garantien samt Super SIV's administrationsomkostninger og et rimeligt vederlag til LBBW og de øvrige delstatsbanker for at sikre refinansieringen af Super SIV.
However, it was agreed that the revenues regenerated by the Super SIV would solely be used to pay the guarantee fee which has to be paid by the Super SIV to the Free State of Saxony, the administrative costs of the Super SIV and a reasonable remuneration to LBBW and the other Landesbanken for the provision of the refinancing of the Super SIV.
Kommissionen mener også, at LBBW og delstatsbankerne stillede likviditet til rådighed for Super SIV på markedsvilkår, dvs. på samme vilkår, som en markedsøkonomisk investor i de pågældende bankers situation ville have gjort, hvilket derfor ikke indebar en forøgelse af statsstøtten i tilknytning til Super SIV.
The Commission also considers that the provision of liquidity to the Super SIV by LBBW and the Landesbanken was on market terms and corresponded to what a market economy investor in the position of those banking institutions would have done, and therefore did not increase the volume of state aid connected with the Super SIV.
Som forklaret ovenfor, fik bankerne et rimeligt vederlag for denne transaktion fra afkastet fra SIV.
As explained above, the banks obtained a reasonable remuneration for this operation from the revenues of the SIV.
De strukturerede porteføljeinvesteringer på 17,5 mia. EUR blev desuden overført til Super SIV med det formål at lade dem ligge til udløb.
In addition, the structured portfolio investments in the amount of EUR 17,5 billion were transferred to the Super SIV with a view to holding them until maturity.
Det relevante kriterium for kvantificeringen af de risici, der var forbundet med den overførte portefølje, er derfor »misligholdelse« ved udløb og ikke »mark-to-market-tab« som følge af, at markedet var gået midlertidigt i stå.
The relevant criterion for the quantification of the risks involved in the transferred portfolio is therefore ‘default’ at maturity and not ‘mark-to-market losses’ due to the temporary absence of a market.
De forventede tab (risikoen for misligholdelse) i det mest pessimistiske scenario blev sat til […(> 800)] mio. EUR, hvilket gav LBBW […] mia. EUR som ekstra reserve.
The expected losses (default risk) in the bad case scenario was quantified at EUR […(> 800)] million, leaving an additional buffer of EUR […] billion for LBBW.
Ud fra et forretningsmæssigt synspunkt må den risiko, LBBW og de øvrige delstatsbanker påtog sig, anses for begrænset, og det samme kan siges om statens risiko ud over de 2,75 mia. EUR til den garanti, delstaten Sachsen stillede.
From a commercial point of view, the risk undertaken by LBBW and the other Landesbanken can therefore be regarded as limited, and the same conclusion can be drawn as regards the risk to the State above and beyond the exposure of EUR 2,75 billion through the Free State of Saxony’s guarantee.
Eftersom LBBW og de øvrige delstatsbanker fik forrentet deres bidrag til markedsrente, er der i denne sag ingen grund til at formode, at refinansieringen ikke var i overensstemmelse med markedsvilkårene.
Given that the interest paid to LBBW and the other Landesbanken is at market level, there are in this very particular case no grounds for considering that the refinancing would not be in line with market terms.
Afkastet fra bankgruppens aftale var meget lille, og investorer begyndte allerede i oktober 2007 at købe omsætningspapirer uden for aftalen.
The remuneration of the pool contract was very low, and investors started to buy CPs outside of it from October 2007.
At der atter fandtes et marked betød, at værdipapirerne igen kunne tiltrække en investor, men dog ikke til den nominelle værdi.
The re-emergence of a market meant that the securities could again attract an investor, although not at their nominal value.
På baggrund af det anslåede antal misligholdelser kan det dog konkluderes, at LBBW's og de øvrige delstatsbankers refinansiering ville have været kommercielt acceptabel for en markedsøkonomisk investor i de pågældende bankers position og derfor ikke involverede yderligere statsstøtte ud over værdien af den garanti, delstaten Sachsen havde stillet.
However, in view of the estimated defaults, it can be concluded that the refinancing by LBBW and the other Landesbanken would have been commercially acceptable to a market economy investor in the position of those banking institutions and therefore did not involve any further state aid above the value of the guarantee granted by the Free State of Saxony.
Kommissionen kan dermed konkludere, at refinansieringen af SIV ikke indebar yderligere statsstøtte.
In conclusion, the Commission considers that the refinancing of the SIV did not involve further state aid.
Det er Kommissionens opfattelse, at de omhandlede foranstaltninger ifølge ovenstående redegørelse udgør statsstøtte, der i givet fald kun kan være forenelig med fællesmarkedet i medfør af EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b) og c), eftersom tydeligvis ingen af de øvrige bestemmelser om forenelighed finder anvendelse.
The Commission considers that the measures at issue that have been found above to constitute state aid can be found compatible with the common market only on the basis of Article 87(3)(b) and (c) EC, as all the other compatibility clauses are clearly not applicable.
EF-TRAKTATENS ARTIKEL 87, STK. 3, LITRA B) — STØTTE, DER KAN AFHJÆLPE EN ALVORLIG FORSTYRRELSE I EN MEDLEMSSTATS ØKONOMI
ARTICLE 87(3)(B) EC — AID TO REMEDY A SERIOUS DISTURBANCE IN THE ECONOMY OF A MEMBER STATE
Ifølge EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b), er støtte, der kan afhjælpe en alvorlig forstyrrelse i en medlemsstats økonomi, forenelig med fællesmarkedet.
Article 87(3)(b) EC declares aid to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State to be compatible with the common market.
Kommissionen vil dog gerne indledningsvis gøre opmærksom på, at De Europæiske Fællesskabers Ret i Første Instans har understreget, at EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b), skal fortolkes restriktivt og ikke kan omfatte støtte til en enkelt virksomhed eller en enkelt sektor, men skal afhjælpe en forstyrrelse af hele økonomien i en medlemsstat.
However, the Commission would first like to point out that the Court of First Instance of the European Communities has stressed that Article 87(3)(b) EC needs to be applied restrictively so that aid cannot be benefiting only one company or one sector but must tackle a disturbance in the entire economy of a Member State.
Kommissionen har derefter konkluderet, at en alvorlig økonomisk forstyrrelse ikke afhjælpes af en støtteforanstaltning, der løser problemerne for en enkelt modtager […], men ikke de akutte problemer for alle virksomheder.
The Commission has consequently decided that a serious economic disruption is not remedied by an aid measure that ‘resolve[s] the problems of a single recipient […], as opposed to the acute problems facing all operators in the industry’.
Kommissionen har heller ikke hidtil i sager vedrørende kriseramte banker baseret sig på denne bestemmelse i EF-traktaten.
Also in all cases of banks in difficulty, the Commission has to date not relied on this provision of the EC Treaty.
Undersøgelsen bekræftede Kommissionens opfattelse af, at Sachsen LB's problemer skyldtes virksomhedsspecifikke begivenheder.
The investigation has confirmed the Commission’s observation that the problems of Sachsen LB are due to company-specific events.
Oplysningerne fra de tyske myndigheder har desuden heller ikke overbevist Kommissionen om, at de systemiske virkninger, som Sachsen LB's konkurs kunne have affødt, ville have nået et omfang, der udgjorde »en alvorlig forstyrrelse af Tysklands økonomi« i den i artikel 87, stk. 3, litra b), fastsatte betydning [36].
Moreover, the information provided by the German authorities has not convinced the Commission that the systemic effects that might have resulted from a bankruptcy of Sachsen LB could have reached a size constituting ‘a serious disturbance in the economy’ of Germany within the meaning of Article 87(3)(b) [36].
Derfor må den foreliggende sag betragtes som værende baseret på individuelle problemer, hvorfor den kræver skræddersyede afhjælpningsforanstaltninger, der kan gennemføres med hjemmel i reglerne om kriseramte virksomheder.
Therefore, the present case must be regarded as based on individual problems, and thus requires tailor-made remedies, which can be addressed under the rules on firms in difficulty.
Kommissionen finder derfor ikke, at de i denne sag omhandlede foranstaltninger kan anses for forenelige med fællesmarkedet med henvisning til EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b).
The Commission therefore finds no grounds for compatibility of the measures on the basis of Article 87(3)(b) EC.
EF-TRAKTATENS ARTIKEL 87, STK. 3, LITRA C) — STØTTE TIL KRISERAMTE VIRKSOMHEDER
ARTICLE 87(3)(C) EC – AID TO FIRMS IN DIFFICULTY
Kommissionen mener, at Sachsen LB var en kriseramt virksomhed i henhold til punkt 9 i rammebestemmelserne, eftersom det var højst usandsynligt, at Sachsen LB uden likviditetsforanstaltningen fra bankgruppen og LBBW's forskudsbetaling på 250 mio. EUR ville have kunnet klare sine likviditetsproblemer ret meget længere.
The Commission considers that Sachsen LB was pursuant to point 9 of the Guidelines a firm is in difficulty given that without the liquidity measure by the banking pool and LBBW’s EUR 250 million pre-payment it was highly unlikely that Sachsen LB would have been able to cope with the liquidity squeeze for much longer.
De umiddelbart forestående tab ville have ført til lukning af banken, og dermed er betingelserne i punkt 10, litra c), i rammebestemmelserne opfyldt.
The imminent losses would have led to closure of the bank, thus meeting the conditions of point 10(c) of the Guidelines.
Tyskland har ikke anfægtet denne opfattelse, som Kommissionen gav udtryk for allerede i åbningsbeslutningen.
Germany has not contested this opinion already put forward in the opening decision.
Undersøgelsen bekræftede Kommissionens synspunkt, som også fremgår af åbningsbeslutningen, nemlig at den første foranstaltning (men ikke den anden foranstaltning) kan betragtes som redningsstøtte, der er forenelig med fællesmarkedet, idet den opfylder alle betingelserne i punkt 25 i rammebestemmelserne, især følgende:
The investigation confirmed the Commission’s view indicated in the opening decision that the first measure (but not the second measure) can be regarded as rescue aid compatible with the common market as it meets all the conditions set out in point 25 of the Guidelines, in particular:
Redningsstøtte skal opfylde betingelserne i punkt 25, litra a), i rammebestemmelserne, hvorefter støtten skal ydes som et lån eller en lånegaranti, der skal tilbagebetales (og enhver garanti ophæves) senest seks måneder efter udbetalingen af den første rate til virksomheden [37].
Rescue aid must comply with the conditions of point 25(a) of the Guidelines, according to which the rescue aid must be provided by way of a loan or guarantee to a loan which must be reimbursed (and any guarantee ended) within a period of not more than six months after the disbursement of the first instalment to the firm [37].
I denne sag stillede bankgruppen en likviditetsfacilitet til rådighed for Sachsen LB ved at købe de af Ormond Quay udstedte omsætningspapirer.
In the present case, the banking pool provided a liquidity support facility to Sachsen LB by acquiring the CPs issued by Ormond Quay.
Likviditetsfaciliteten reducerer desuden ikke Sachsen LB's refinansieringsomkostninger til et niveau, der ligger under de respektive niveauer for en markedssats.
Moreover, the liquidity facility does not lower Sachsen LB’s level of refinancing costs to a level below the respective levels of a market rate.
Den rente, Sachsen LB betalte (som anført i betragtning 21 og 22), var Euribor, der den 6. august 2007 var 4,112 [38], plus […] basispoint, hvilket giver […].
The rate paid by Sachsen LB (as indicated in paragraphs (21) and (22)) was Euribor, which on 6 August 2007 was 4,112 [38], plus […] basis points, giving […].
Det er højere end referencerenten for Tyskland, der i august 2007 var 4,62.
This is above the reference rate for Germany, which in August 2007 was 4,62.
Det nødvendige minimum
Minimum necessary
Foranstaltningen skal i henhold til rammebestemmelsernes punkt 25, litra d), være begrænset til, hvad der er nødvendigt for at holde virksomheden kørende i de seks måneder.
The measure must according to point 25(d) be restricted to the amount needed to keep the firm in business for the period of six months.
I denne forbindelse noterer Kommissionen sig, at bankgruppen kun forpligtede sig til at købe omsætningspapirer, som ikke kunne afsættes på markedet.
In this respect the Commission notes that the banking pool only committed itself to buying CPs which could not be placed on the market.
Bankgruppen var således kun forpligtet til at købe de omsætningspapirer, Ormond Quay udstedte, hvis disse ikke kunne placeres på markedet.
Thus the banking pool was only obliged to buy the CPs emitted by Ormond Quay if these could not be placed on the market.
Ud fra dette konkluderer Kommissionen, at likviditetsfaciliteten udgør det minimum, der var nødvendigt, for at Sachsen LB kunne fortsætte sin virksomhed.
On this basis, the Commission concludes that the liquidity facility is the minimum necessary for Sachsen LB to continue its business.
Eftersom omsætningspapirernes løbetid ikke kunne overstige en måned, blev emissionen gentaget hver måned.
Since the duration of the CPs could not exceed one month, the issuance was repeated anew every month.
Allerede i oktober 2007 begyndte visse investorer (primært […(banker i den offentlige sektor)]) atter at købe omsætningspapirer på markedet uden for bankgruppens aftale, hvorfor denne aftale i realiteten havde mistet sit oprindelige formål.
However, already in October 2007 some investors (mainly […(banks belonging to the public sector)]) started again to buy CPs on the market outside the context of the pool contract so that the pool contract had de facto lost its initial purpose.
Ingen unødig konkurrencefordrejende virkning
No undue distortion of competition
Foranstaltningen kan også begrundes med alvorlige sociale vanskeligheder men må ikke få alvorlige negative spillover-effekter i andre medlemsstater, som anført i punkt 25, litra b), i rammebestemmelserne.
The measure can also be justified on grounds of serious social difficulties and does not have unduly adverse effects which spill over onto other Member States, as stipulated in point 25(b) of the Guidelines.
Den foranstaltning, det drejer sig om her, kan begrundes med alvorlige sociale vanskeligheder, eftersom Sachsen LB uden foranstaltningen måtte træde i likvidation, og det ville have resulteret i omfattende afskedigelser.
The measure at issue is warranted on grounds of serious social difficulties as, in the absence of the measure, Sachsen LB would have had to be liquidated and this would have led to a series of redundancies.
Foranstaltningen har ingen unødigt negative virkninger, der vil kunne mærkes i andre medlemsstater, eftersom banken i medfør af de finansielle bestemmelser i aftalen med bankgruppen ikke vil være i stand til at optræde aggressivt på markedet.
The measure does not have any unduly adverse effects which spill over onto other Member States, as the bank is unable to act aggressively in the market under the financial conditions of the pool contract.
Engangsstøtte
One time, last time
Princippet om engangsstøtte er overholdt, eftersom Sachsen LB ikke tidligere har modtaget rednings- eller omstruktureringsstøtte.
The one time, last time condition is met as Sachsen LB has not benefited from rescue or restructuring aid in the past.
Kommissionen konkluderer på grundlag af sin undersøgelse, at den anden foranstaltning, der ikke udgør redningsstøtte, kan betragtes som omstruktureringsstøtte, der er forenelig med fællesmarkedet, fordi den opfylder alle betingelserne i rammebestemmelserne.
The investigation allowed the Commission to reach the conclusion that the second measure, which does not qualify as rescue aid, can be considered restructuring aid compatible with the common market because it meets all the criteria of the guidelines.
Den foreliggende undersøgelse bekræfter for det første, at omstruktureringen vil genskabe Sachsen LB's langsigtede rentabilitet.
The present investigation first confirms that the restructuring will restore the long-term viability of Sachsen LB.
Kommissionen mener, at salget af Sachsen LB til LBBW er nøglen til løsningen af vanskelighederne og giver mulighed for en positiv økonomisk udvikling i banken inden for LBBW-gruppen.
The Commission considers that the sale of Sachsen LB to LBBW is key to solving the difficulties and will allow a positive economic development of the bank within the LBBW group.
Den nye forretningsmodel, der er etableret for Sachsen LB, er tidligere blevet implementeret af LBBW med godt resultat i Rheinland-Pfalz.
The new business approach established for Sachsen LB has already been successfully implemented by LBBW in Rhineland-Palatinate.
Tyskland har desuden oplyst, at egenkapitalforrentningen i Sachsen LB vil komme til at ligge på linje med egenkapitalforrentningen hos bankens konkurrenter i den private sektor.
Moreover, Germany has indicated that the return on equity of Sachsen Bank is going to be in line with that of its private competitors.
Undersøgelsen bekræftede også, at LBBW har omlagt bankens aktiviteter i delstaten Sachsen.
Moreover, the investigation confirmed that LBBW has redirected the Saxony-based activities of the bank.
Den har opgivet de tabsgivende aktiviteter i Sachsen, idet den ikke længere beskæftiger sig med strukturerede investeringer i delstaten.
It has abandoned the loss-making activities in Saxony in so far as structured investment activities are no longer undertaken in Saxony.
LBBW's nye forretningsmodel viser først og fremmest, at den tidligere Sachsen LB's fremtidige aktiviteter vil blive begrænsede og målrettet mod bankforretninger for erhvervs- og privatkunder i delstaten Sachsen og omgivende regioner, medens de centrale funktioner integreres i og varetages af LBBW.
The new business model of LBBW shows first that the future activities of former Sachsen LB will be limited and refocused on corporate and private banking activities in Saxony and the bordering regions, while the central functions will be integrated and performed by LBBW.
Det er Kommissionens opfattelse, at denne omlægning af Sachsen LB's aktiviteter med fornyet fokus på erhvervskunder og velhavende privatkunder er en bæredygtig forretningsmodel, hvilket også fremgår af de fremlagte prognoser.
The Commission is of the view that the refocusing of Sachsen LB on corporate clients and wealthy private clients is a sustainable business model as underlined by the forecasts submitted.
De pågældende aktiviteter supplerer sparekassernes forretningsmodel, og LBBW har allerede vist i Baden-Württemberg og Rheinland-Pfalz, at en sådan forretningsmodel er levedygtig.
These activities are complementary to the savings banks business model and LBBW has already proved in Baden-Württemberg and in Rhineland-Palatinate that such a business model is viable.
Kommissionen vurderede de underliggende markedshypoteser som korrekte og mener, at den forventede indtjening er realistisk.
The Commission assessed the underlying market assumptions as appropriate and is of the view that the expected revenues are achievable.
Ud fra de ovenfor beskrevne resultater skulle Sachsen Bank være i stand til på egen hånd at konkurrere på det finansielle marked i Sachsen og omgivende regioner.
In view of the results indicated above, Sachsen Bank should be able to compete in the Saxony and cross-border financial market on its own merits.
For det andet — som det fremgår af den detaljerede beskrivelse af de omstændigheder, der bragte banken i vanskeligheder — betragter Kommissionen den overførsel af kapitalmarkeds- og proprietary trading-aktiviteterne til LBBW og den indskrænkning af Sachsen LB Europe's aktiviteter, der indgår i omstruktureringsplanen, som helt afgørende for at undgå en gentagelse af tidligere tiders fejltagelser.
Second, as shown by the detailed description of the circumstances that led the bank into difficulties, the Commission views the transfer of the capital market activities and the proprietary trading to LBBW and the reduction of the activities of Sachsen LB Europe as included in the restructuring plan as essential to avoiding repeating the mistakes of the past.
Planen, der var ledsaget af en markedsundersøgelser og baseret på realistiske finansielle prognoser, viste, at den valgte forretningsmodel ville fungere, hvilket fremgår af de ovenstående tal, der viser, at Sachsen LB i selv det mest pessimistiske scenario ville kunne opnå en generelt positiv udvikling i bruttoindtjeningen og driftsresultatet hvert år fra 2007 og frem til 2012 […].
This follows from the above figures, which indicate that even in the worst case Sachsen LB would have shown a general positive trend for its gross revenue and operating income every year from 2007 until 2012 […].
Bruttoindtjeningen fra forretningssegmentet »virksomhedsfinansiering« ville vokse fra […] mio. EUR til […] mio. EUR, hvilket svarer til en samlet årlig vækstrate på […].
Gross revenue for the ‘corporate finance’ business segment will increase from EUR […] million to EUR […] million, which corresponds to a compound annual growth rate of […].
Det repræsenterer i alt en stigning på […] før synergier og […] inklusive synergier.
In total, this represents an increase of […] before synergies and […] including synergies.
Begrænsning af støtten til et minimum — bidrag med egne midler
Aid limited to the minimum — own contribution
Kommissionens tvivl om, hvorvidt støtten var begrænset til det nødvendige minimum, er fjernet.
The Commission’s doubts as regards the aid being limited to the minimum have been allayed.
Kommissionen finder, at støtten har været begrænset til et minimum og er ledsaget af et betydeligt bidrag med egne midler i overensstemmelse med de grænser, der er fastsat i rammebestemmelserne, dvs. det udgør over 50 % af omstruktureringsomkostningerne.
The Commission considers that the aid has been limited to the minimum and is accompanied by a significant own contribution in line with the targets indicated in the Guidelines, i.e. it is above 50 % of the restructuring costs.
Kommissionen har lagt følgende elementer til grund for denne konklusion.
In reaching this conclusion the Commission has taken into account the following elements.
For det første blev banken solgt ved en støttefri transaktion til en ny ejer, dvs. LBBW.
First, the bank has been sold through an aid-free transaction to a new owner, i.e. LBBW.
LBBW bærer alle omstruktureringsomkostningerne ved oprettelsen af Super SIV og integreringen af Sachsen LB på ca. […]-[…] mio. EUR.
LBBW is bearing all the restructuring costs related to the creation of the Super SIV and the integration of Sachsen LB, of about EUR […] – […] million.
LBBW har også forpligtet sig til at sælge visse af Sachsen LB's aktiver.
LBBW has also committed itself to selling certain assets of Sachsen LB.
For det tredje havde Sachsen LB brug for en likviditet på 17,5 mia. EUR til at finansiere sit conduitselskab, der havde investeret i strukturelle investeringer.
Third, Sachsen LB was in need of EUR 17,5 billion liquidity to finance its conduit, which had invested in structural investments.
Selv om dette principielt er en normal operation for en bank (og derfor almindeligvis ikke kan betragtes som omstruktureringsomkostninger), især for Sachsen LB's vedkommende, som ikke længere var i stand til at organisere den nødvendige refinansiering, er situationen en anden i dette tilfælde [39].
Although this is in principle a normal operation for a bank (and would thus not normally constitute restructuring costs), in the particular case of Sachsen LB, which was not able to arrange such re-financing any longer, the situation is different [39].