natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Med hensyn til opgivelsen af investeringsforvaltningsaktiviteterne vil WestLB ophøre med at handle for egen regning og frem til afhændelsen ikke længere foretage nogen relative-value- og arbitrage-transaktioner [18]; kun i Düsseldorf, New York, London og Hongkong vil der fortsat blive gennemført handler for kundens regning.
Pending the sale of the investment management business, WestLB will cease trading for its own account and will no longer perform relative value and arbitrage transactions [18]. Trading for clients’ accounts is restricted to the locations in Düsseldorf, New York, London and Hong Kong.
Hvad indskrænkningen af kapitalmarkedsaktiviteterne angår, vil WestLB's forretningsvolumen frem til afhændelsen blive reduceret på følgende måde: inden 31. december 2009 vil dette forretningsvolumen blive reduceret til [70-100] mia. EUR, inden 31. december 2010 til [60-90] mia. EUR og inden 31. december 2011 til [50-80] mia. EUR.
Until WestLB’s change of ownership, the business volume of capital market activities will be restricted as follows: in 2009, by 31 December 2009, to EUR [70–100] billion; in 2010, by 31 December 2010, to EUR [60–90] billion; and in 2011, by 31 December 2011, to EUR [50-80] billion.
Desuden vil de risikovægtede aktiver fra kapitalmarkedsaktiviteterne frem til afhændelsen af WestLB blive reduceret, inden den 31. december 2009 til [10-25] mia. EUR, inden den 31. december 2010 til [5-25] mia. EUR og inden den 31. december 2011 til [5-25] mia. EUR.
Until WestLB’s change of ownership, the risk-weighted assets to be allocated to capital markets business will be restricted as follows: by 31 December 2009, to EUR [10–25] billion; by 31 December 2010, to EUR [5–25] billion; and by 31 December 2011, to EUR [5–25] billion.
Med henblik på indskrænkning af erhvervskundeaktiviteterne og de strukturerede finansieringer (som indgår i forretningsområdet kapitalmarked, erhvervskunder og strukturerede finansieringer) vil WestLB's forretningsvolumen på disse områder frem til afhændelsen blive reduceret til [20-40] mia. EUR inden 31. december 2009, til [15-35] mia. EUR inden 31. december 2010 og til [10-30] mia. EUR inden 31. december 2011.
Pending the sale of WestLB, the volume of business in the field of wholesale banking and structured financing (forming part of the capital markets, wholesale banking and structured financing area) will be restricted as follows: in 2009, by 31 December 2009, to EUR [20-40] billion; in 2010, by 31 December 2010, to EUR [15-35] billion; and in 2011, by 31 December 2011, to EUR [10-30] billion.
Med henblik på indskrænkning af erhvervskundeaktiviteterne og de strukturerede finansieringer (som indgår i forretningsområdet kapitalmarked, erhvervskunder og strukturerede finansieringer) vil de risikovægtede aktiver i forbindelse med disse aktiviteter desuden frem til afhændelsen af WestLB desuden blive reduceret til [30-60] mia. EUR inden 31. december 2009, til [20-50] mia. EUR inden 31. december 2010 og til [20-50] mia. EUR inden 31. december 2011.
In addition, pending the sale of WestLB, the risk-weighted assets corresponding to the volume of business in the field of wholesale banking and structured financing (forming part of the capital markets, wholesale banking and structured financing area) will be restricted as follows: by 31 December 2009, to EUR [30-60] billion; by 31 December 2010, to EUR [20-50] billion; and by 31 December 2011, to EUR [20-50] billion.
Alle øvrige aktiviteter, enheder og forretningssteder — det være sig datterselskaber, filialer eller repræsentationer — som ikke er afhændet inden udgangen af december 2011, vil blive afviklet af ejerne.
All remaining activities, units and locations in the form of subsidiaries, branches or representation offices which cannot be sold before the end of December 2011 will be wound up by the owners.
Alle ændringer i omstruktureringsplanen af 8. august 2008 blev drøftet med Kommissionen, accepteret af Tyskland og derefter den 30. april 2009 forelagt Kommissionen som ændringer i omstruktureringsplanen.
All the amendments made to the restructuring plan of 8 August 2008 were discussed with the Commission, accepted by Germany, and submitted to the Commission on 30 April 2009.
Tre af de fem aktionærer i WestLB har dog endnu ikke officielt godkendt den ændrede plan.
But the amended restructuring plan is still subject to official confirmation by three out of WestLB’s five owners.
Så selv om omstruktureringsplanen er accepteret af Tyskland og ejerne, kan den ikke betragtes som bindende.
Although it has been accepted by Germany and by the owners, therefore, the restructuring plan cannot be considered binding.
Under sagsbehandlingen fastslog Kommissionen, at ejerne ikke var i stand til at følge den oprindelige tidsplan for en godkendt omstruktureringsplan, og at beslutningsprocessen i de beslutningstagende organer trak ud.
In the course of the proceedings the Commission has observed that the owners have been unable to comply with the original timetable for an authorised restructuring plan, and that decision-making has fallen behind schedule.
Kommissionen finder det derfor nødvendigt at knytte visse betingelser til sin beslutning.
The Commission consequently considers it necessary to attach conditions to its Decision.
Da de omstruktureringsforanstaltninger, der foreslås, er meget komplekse, og da fristerne for deres gennemførelse er meget stramme, finder Kommissionen det nødvendigt, at gennemførelsen af omstruktureringen overvåges af en sagkyndig (trustee), som holder Kommissionen underrettet om de foranstaltninger, der iværksættes.
Given the complexity of the proposed restructuring measures, and the tight deadlines for their implementation, the Commission considers that the implementation of the restructuring plan should be monitored by a trustee, who should keep the Commission informed of the steps taken.
At det er særlig vigtigt at udpege en sådan trustee, skyldes ikke mindst, at Kommissionen indrømmer en vis fleksibilitet i tidsplanen for omstruktureringen.
The appointment of a trustee is important especially because the Commission is prepared to accept some flexibility in the implementation schedule.
Kapitalinteresserne skal principielt være afhændet inden [(februar-maj)] 2010.
In principle the divesture of holdings has to be completed by [February–May] 2010.
Afhændelsen kan dog udskydes, hvis WestLB kan dokumentere, at det kun var muligt at sælge til en pris, der lå under den bogførte værdi.
But it may be postponed if WestLB can show that a sale was possible only below book value.
I sin beslutning har Kommissionen desuden åbnet mulighed for aftalt salg eller konsolidering af delstatsbankerne i Tyskland og vil derfor tillade undtagelser fra udbudsreglerne.
This Decision also provides for the possibility of a restricted sale or the consolidation of the Landesbanken in Germany, and thus for exemption from the tendering requirement.
Den sagkyndige trustee skal overvåge omstruktureringsplanens gennemførelse, aflægge beretning om de beslutninger, der træffes inden for rammerne af den fleksibilitet, der indrømmes i omstruktureringsperioden, og lette kommunikationen med Kommissionen.
The trustee should monitor the implementation of the restructuring plan, report on decisions taken in the framework of the flexibility allowed during the implementation period, and facilitate communication with the Commission.
TYSKLANDS BEMÆRKNINGER TIL ÅBNINGSBESLUTNINGEN
GERMANY’S COMMENTS ON THE OPENING DECISION
Tyskland har fremsat bemærkninger til den statsstøtteretlige vurdering i åbningsbeslutningen.
In response to the opening decision Germany submitted observations on the assessment of the aid.
Med hensyn til beregningen af støttens størrelse finder Tyskland i modsætning til Kommissionen, at det alene er tidspunktet for indførelsen og bekendtgørelsen af risikoskjoldet, der er afgørende for støttebeløbets beregning, og ikke det senere tidspunkt, hvor den midlertidige struktur omdannes til en permanent.
Regarding the scale of the aid involved, Germany argues, contrary to the Commission’s view, that for the calculation of the amount of aid the only relevant time is the time at which the risk shield was put in place and announced to the public, and not the later time at which the provisional structure was transformed into a permanent structure.
Hvad angår risikoskjoldets beskaffenhed, fremfører Tyskland, at overgangen fra en midlertidig til en permanent struktur er irrelevant.
Concerning the nature of the risk shield, Germany argues that the conversion from a provisional structure to a permanent one is not relevant.
Det kriterium, Kommissionen lægger til grund for, om foranstaltningen kan godkendes, nemlig dens reversibilitet, er opfyldt, selv om risikoskjoldet ikke var tidsbegrænset.
The test applied by the Commission to assess the eligibility of the measure, i.e. its reversibility, is satisfied, despite the fact that the risk shield is not subject to a time-limit.
Hvad retsgrundlaget angår, fremførte Tyskland, at støtten måtte erklæres for forenelig med fællesmarkedet på grundlag af EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b), da der på tidspunktet for støttens ydelse havde foreligget en alvorlig forstyrrelse af økonomien, og da risikoskjoldet til WestLB, som er en bank med systemisk betydning, netop havde til formål at afhjælpe en alvorlig forstyrrelse i økonomien.
Turning to the legal basis, Germany argues that the aid should be found compatible with the common market pursuant to Article 87(3)(b) of the EC Treaty, since at the time the aid was granted there was a serious disturbance in the economy, and the risk shield for WestLB, which according to Germany is of systemic importance, was also intended to remedy that disturbance.
Foranstaltningen var desuden hensigtsmæssig, nødvendig og proportional.
The measure was appropriate, necessary and proportionate.
Hvad angår støttens forenelighed med fællesmarkedet efter EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra c), udtalte Tyskland, at omstruktureringsplanen ikke alene indeholdt yderligere forbedringer, men også tog sigte på en betydelig indskrænkning af WestLB's transaktioner for egen regning, en tydelig forbedring af bankens risikoprofil og en stabilisering af dens indtjening.
Germany also contends that the aid is compatible with the common market under Article 87(3)(c), because the restructuring plan does not consist solely of incremental improvements, but provides for a considerable reduction of the business conducted by WestLB for its own account, an appreciable improvement in its risk profile, and a stabilisation of its earnings outlook.
Endelig anførte Tyskland, at de foranstaltninger, der var planer om at iværksætte for at begrænse konkurrencefordrejninger, ikke var nødvendige for at genoprette den langsigtede rentabilitet, og at deres samlede omfang i forhold til den modtagne støtte var betydeligt større end i sammenlignelige tilfælde som f.eks. Crédit Lyonnais II [19], Banco di Napoli, Crédit Foncier de France, Societé Marseillaise de Crédit, BAWAG P.S. K [20], Bankgesellschaft Berlin [21] og IKB [22].
Finally, Germany argues that the planned measures aimed at limiting the potential distortion of competition are not necessary in order to restore long-term viability, and that the overall cost of these measures as compared with the amount of aid received is considerably higher than in similar cases such as Crédit Lyonnais II [19], Banco di Napoli, Crédit Foncier de France, Societé Marseillaise de Crédit, BAWAG-PSK [20], Bankgesellschaft Berlin [21] or IKB [22].
RETLIG VURDERING
ASSESSMENT
Det skal allerførst afgøres, om foranstaltningen udgør statsstøtte efter EF-traktatens artikel 87, stk. 1.
The Commission must first assess whether the measure constitutes State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
I denne bestemmelse defineres statsstøtte som støtte ydet af staten eller ved hjælp af statsmidler under enhver tænkelig form, som fordrejer eller truer med at fordreje konkurrencevilkårene ved at begunstige visse virksomheder, i det omfang den påvirker samhandelen mellem medlemsstater.
That provision encompasses any aid granted by a Member State or through state resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings, in so far as it affects trade between Member States.
Det må fastslås, at risikoskjoldet er en videreførelse af den redningsstøtte, bankens ejere havde ydet.
The risk shield is a continuation of the rescue aid granted by the owners.
Som allerede fastslået i beslutningen af 30. april 2008, udgør dette risikoskjold statsstøtte.
As the Commission found in its Decision of 30 April 2008, the risk shield constitutes State aid.
Denne konklusion blev ikke anfægtet af Tyskland.
Germany does not dispute this.
Støttebeløb
The amount of aid
Kommissionen er ikke enig med Tyskland i, at støttebeløbet skal beregnes på grundlag af de forventede tab.
The Commission does not agree with Germany that the amount of aid should be calculated on the basis of the expected losses.
Med hensyn til beregningsmetoden fastholder Kommissionen, at risikoskjoldet på grund af dets reversible karakter blev godkendt som redningsstøtte.
First, as regards methodology, the Commission would confirm that the risk shield was approved as rescue aid in view of its reversibility.
Risikoskjoldets omdannelse til en permanent struktur burde have ført til, at der blev foretaget en ny beregning af støttebeløbet i omstruktureringsperioden.
The risk shield is now to be converted into a permanent arrangement, and the amount of aid may therefore need to be assessed afresh at the restructuring stage.
Men selv om Kommissionen opfordrede hertil i åbningsbeslutningen, blev der ikke fremlagt nogen ny vurdering af de forventede tab, skønt der foreligger mere aktuelle tal, som støttemodtageren havde kunnet fremsende.
A fresh evaluation of the expected losses was requested in the opening decision, but no such evaluation has been submitted, although more up-to-date figures exist and could have been provided by the beneficiary.
Morgan Stanley-rapporten, hvori der anføres en betydeligt højere værdi på godt […] mia. EUR, viser, hvor forskelligartede resultater sådanne beregner kan føre til, alt efter hvilken metode der benyttes, og hvilke antagelser der lægges til grund.
The Morgan Stanley report, which arrives at the significantly higher value of about EUR […] billion, shows the sensitivity of such calculations, depending on the assumptions made and the methodology adopted.
Kommissionen erindrer desuden om, at den i sin beslutning i Sachsen LB-sagen [23] havde draget den konklusion, at en markedsøkonomisk långiver i betragtning af den daværende usikkerhed på finansmarkederne i det mindste ville have taget udgangspunkt i et pessimistisk scenarie med hensyn til, hvilke tab der kunne forventes.
The Commission would point out that in its Decision in Sachsen LB it found that that in assessing expected losses in the current unpredictable circumstances of the financial markets a market economy investor would have looked at least at a bad case scenario [23].
Kommissionen er derfor ikke enig med Tyskland i, at de afvigende antagelser i Morgan Stanley-rapporten var for pessimistiske, og at WestLB allerede havde taget højde for et bad case-scenarie, for omfanget af de forventede tab påvirkes først mærkbart, når der foretages en større nedjustering.
The Commission does not share the view that the differing assumptions in the Morgan Stanley report are overly pessimistic, nor that WestLB has already taken a bad case scenario into account, as there is a noticeable effect on the expected losses only if lower grades on the rating scale are chosen.
Denne konklusion stemmer overens med, hvad der blev anført i Kommissionens beslutning i Bankgesellschaft Berlin-sagen [24]
This conclusion is in line with the reasoning in the Bankgesellschaft Berlin Decision [24].
Kommissionen finder endvidere, at den garanti på 5 mia. EUR, som banken brugte til at frigøre sin balance for aktiver med en værdi på 23 mia. EUR, i dette tilfælde både med hensyn til dens virkninger og dens karakteristika kan sidestilles med en kapitaltilførsel.
Furthermore, the Commission considers that in the present case the effect and the character of the EUR 5 billion guarantee, which allows the bank to free its balance sheet from a EUR 23 billion portfolio, is similar to that of a capital injection.
Støttebeløbet svarer derfor til den kapital, der ville have været nødvendig for at opnå samme stabilisering af porteføljen [25]
The amount of the aid is thus comparable to the capital that would have been required to achieve the same stabilisation of the portfolio [25].
Ifølge Kommissionens faste beslutningspraksis [26] og fast retspraksis samt i overensstemmelse med Kommissionens meddelelse om anvendelsen af EF-traktatens artikel 87 og 88 på statsstøtte i form af garantier [27] kan støtteelementet i en garanti, der stilles for en kriseramt virksomhed, være lige så stort som det beløb, der reelt dækkes af garantien (i dette tilfælde 5 mia. EUR).
According to the established practice of the Commission [26], the consistent findings of the courts, and the Commission Notice on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to State aid in the form of guarantees [27], the aid component in a guarantee to a company in difficulty may be as high as the amount effectively covered by the guarantee (here EUR 5 billion).
I overensstemmelse med punkt 39 i Kommissionens meddelelse om behandlingen af værdiforringede aktiver i Fællesskabets banksektor [28] (»meddelelsen om værdiforringede aktiver«) svarer støttebeløbet til forskellen mellem aktivernes overførselsværdi (normalt baseret på deres reelle økonomiske værdi) og markedsprisen.
In accordance with the Communication from the Commission on the treatment of impaired assets in the Community banking sector [28] (paragraph 39), the amount of aid is equal to the difference between the transfer value of the assets (based on their real economic value) and the market price.
Derfor bør aktiverne så vidt muligt værdiansættes på grundlag af deres aktuelle markedsværdi.
For this reason the assets should be valued on the basis of their current market value whenever possible.
Men eftersom markedet for de her omhandlede aktiver ifølge Tyskland er næsten helt tørret ud, er det ikke muligt at beregne nogen markedsværdi som omhandlet i meddelelsen om værdiforringede aktiver, fordi der ikke findes noget marked.
According to the information supplied by the German authorities, the market for the assets in the portfolio has almost entirely dried up, so that it is not possible to establish a market price for purposes of the Communication on impaired assets, there being no market to refer to.
Udgangspunktet må derfor være, at støttebeløbet svarer til garantibeløbet (5 mia. EUR).
It must be concluded, therefore, that the amount of aid is equal to the amount of the guarantee, i.e. EUR 5 billion.
Desuden ligger garantiprovisionen på [(0,2-1,0)] % klart under det afkast, som en markedsøkonomisk långiver i henhold til meddelelsen om behandlingen af værdiforringede aktiver ville have forventet [29]
In addition, the commission to be paid, at [0,2–1,0] %, is significantly below the price a market investor would expect in line with the Communication on impaired assets [29].
Støttens økonomiske værdi er derfor betydeligt større end de af Tyskland anslåede forventede tab og det af Morgan Stanley beregnede beløb på […] mia. EUR. Efter alt at dømme vil støttebeløbet formentlig komme til at svare til nominalbeløbet på 5 mia. EUR.
The economic value of the aid is thus substantially higher than both Germany’s assessment of the expected loss and the EUR […] billion calculated by Morgan Stanley. In all likelihood, therefore, the aid is equal to the nominal value of EUR 5 billion.
Retsgrundlag for vurdering af støttens forenelighed med fællesmarkedet
Legal basis for the assessment of the compatibility of the aid with the common market
I åbningsbeslutningen blev det fastslået, at foranstaltningens forenelighed med fællesmarkedet skal vurderes på grundlag af EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra c).
In the opening decision the Commission stated that the legal basis for the assessment of the compatibility of the aid measure was Article 87(3)(c) of the EC Treaty.
Kommissionen undersøgte desuden, om foranstaltningen også skulle vurderes på grundlag af EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b).
The Commission also considered whether the measure should be assessed on the basis of Article 87(3)(b).
I henhold til EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b), kan støtte til afhjælpning af en alvorlig forstyrrelse i en medlemsstats økonomi anses for at være forenelig med fællesmarkedet.
That provision states that aid may be considered to be compatible with the common market if it is intended to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State.
Kommissionen fastslog, at krisen på subprime-markedet på det tidspunkt, hvor støtteforanstaltningerne til fordel for WestLB blev truffet, endnu ikke havde ført til en alvorlig forstyrrelse i økonomien som omhandlet i artikel 87, stk. 3, litra b).
The Commission pointed out that at the time when the aid was granted to WestLB the crisis on the subprime market had not yet led to a serious disturbance in the German economy within the meaning of Article 87(3)(b).
Desuden har Tyskland ikke over for Kommissionen dokumenteret, at det ville have ført til en alvorlig forstyrrelse i økonomien, hvis der ikke var blevet ydet statsstøtte til WestLB.
Nor had the Commission received evidence from the German authorities demonstrating that a failure to aid WestLB would have led to such serious disturbance.
I mellemtiden har Kommissionen i tre meddelelser [30] og i forbindelse med godkendelsen af den tyske hjælpepakke [31] bekræftet, at Tysklands økonomi trues af en alvorlig forstyrrelse, og at foranstaltninger til understøttelse af bankerne vil kunne afværge denne forstyrrelse.
In the meantime, the Commission has acknowledged in three Communications [30] and in its approval of the German banks rescue package [31] that there is a threat of a serious disturbance in the German economy, and that measures supporting banks are likely to remedy that disturbance.
Støtteforanstaltningerne skal derfor vurderes på grundlag af EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra b).
The legal basis for the assessment of the aid measure should accordingly be Article 87(3)(b) of the EC Treaty.
Som Kommissionen anførte i de tre meddelelser, den har udsendt i forbindelse med den aktuelle finanskrise [32], skal støtteforanstaltninger for bankerne på baggrund af den aktuelle finanskrise vurderes på grundlag af principperne i rednings- og omstruktureringsrammebestemmelserne og under hensyn til den særlige situation affødt af den systemiske krise på finansmarkederne [33].
In the three Communications it has adopted in connection with the current financial crisis [32], the Commission has stated that aid granted to banks in the context of the crisis should be assessed in line with the rescue and restructuring guidelines, having regard to the particular features of a systemic crisis in the financial markets [33].
I henhold til rednings- og omstruktureringsrammebestemmelserne kan statsstøtte kun godkendes, når der gennemføres en gennemgribende omstrukturering med henblik på genoprettelse af rentabiliteten, når støttemodtageren yder et passende bidrag til omstruktureringens omkostninger, og når der træffes foranstaltninger til at udligne potentielle konkurrencefordrejninger.
Under the rescue and restructuring guidelines, State aid can be authorised only if it is accompanied by thorough-going restructuring to restore viability, by an adequate contribution to the cost of restructuring on the part of the beneficiary, and by measures to remedy the potential distortion of competition.
Disse rammebestemmelser er derfor det rette grundlag for vurderingen af omstruktureringen af WestLB på baggrund af krisen.
The guidelines therefore offer the appropriate framework for dealing with the restructuring of WestLB in the context of the crisis.