natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Kommissionen mener, at der ikke vil være tale om nogen konkurrencefordrejning overhovedet, hvis Investbx ikke lykkes og ikke rejser kapital og/eller handler nogen SMV.
The Commission considers that there would be no distortion of competition at all if Investbx were not at all successful and did not raise any capital and/or would not trade any SMEs.
I så tilfælde vil foranstaltningen bare være ineffektiv, men ikke fordrejende.
In such a case the measure would be merely ineffective, but not distortive.
For så vidt angår de SMV, som der investeres i gennem Investbx, vil konkurrencefordrejningen også være begrænset.
At the level of SMEs invested in through Investbx, the distortion of competition is also limited.
Deres fordel er begrænset til regionen West Midlands og til en bedre adgang til finansielle tjenesteydelser via den pakke af ydelser, som i øvrigt udbydes på markedsvilkår, og det forhold, at der kan rejses kapital fra lokale investorer, som de under alle omstændigheder skal betale et gebyr på 6 % for.
Their advantage is limited to the West Midlands region and to improved access to financial services in the way of bundling of services otherwise provided at market conditions and raising funds from locally interested investors, for which in any case they have to pay 6 % of the funds raised.
Adgangen til Investbx er endvidere åben for SMV fra West Midlands, der opfylder oplysningskraven og frembringer en uafhængig forskningsundersøgelse.
Moreover, the access to Investbx is open to SMEs from the West Midlands that fulfil the prescribed disclosure rules and provide an independent research study.
Det er de private investorer, som i sidste ende træffer beslutning om hvilke SMV, der har de mest investeringsattraktive forretningsplaner.
It is the private investors who will at the end decide which SME has the most suitable business plan to invest into.
Anden konkurrencefordrejning
Other distortions of competition
Om anden konkurrencefordrejning som omhandlet i punkt 5.3.2 i Retningslinjerne for risikokapital skal Kommissionen undersøge, hvorvidt foranstaltningen vil føre til skabelse af en væsentlig markedsposition for mål-SMV, hvorvidt den kan have den virkning, at ineffektive virksomheder eller sektorer holdes i live, hvorvidt den vil føre til overkapacitet med hensyn til finansiering af risikokapital, og hvorvidt støtteforanstaltningen kan opbygge en ineffektiv allokering af produktionsfaktorer mellem regionerne.
Concerning other distortions of competition as set out in point 5.3.2 of the Risk Capital Guidelines, the Commission examines whether the measure will lead to the creation of significant market power of the target SMEs, whether it will have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat, the effect of over-supply of risk capital funding and whether the aid may build up an inefficient allocation of production factors between regions.
Som anført under vurderingen af tilstedeværelsen af statsstøtte for SMV vil mål-SMV modtage risikokapital fra private investorer uden noget støtteelement.
As stated in the assessment of the existence of aid at the level of SMEs, the target SMEs will receive risk capital from private investors without any aid element.
De får kun den fordel, at de kan bruge de tjenesteydelser, der i øvrigt ellers ikke findes på markedet.
The only advantage they will get consists in receiving services that are otherwise not available on the market.
Fordelens iboende karakter gør, at den ikke alene kan føre til opbygning af markedsstyrken.
It comes from the nature of the advantage that it cannot alone lead to development of market power.
På lignende vis gør investeringsbeslutningernes private karakter, at foranstaltningen ikke kan få den virkning, at ineffektive virksomheder eller sektorer holdes i live eller ændre på allokering af produktionsfaktorer mellem regionerne.
Similarly, the private nature of investment decisions will ensure that the measure will not have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat or to modify the allocation of production factors between regions.
Andre faktorer, der begrænser den konkurrencefordrejende virkning
Other factors limiting the distortive effect on competition
Kommissionen mener, at støtten på 3 mio. GBP til Investbx kan fordreje konkurrencen, men at der er flere aspekter, der begrænser den skade, støtten måtte kunne forvolde for konkurrenter.
The Commission considers that the GBP 3 million of aid to Investbx may distort competition, however there are several aspects that limit the detriment that may be caused to competitors.
Foranstaltningen er begrænset med hensyn til støttebeløbets omfang, den geografiske virkning og over tid.
The measure is limited in the aid amount provided, geographically and in time.
For det første begrænses støtten til Investbx absolut til et maksimalt beløb på 3 mio. GBP.
Firstly, the aid to Investbx will be strictly limited to the maximum of GBP 3 million.
Støttebeløbet kan ikke forhøjes og er begrænset til, hvad der er strengt nødvendigt for at dække mulige tab i den indledende fase.
This aid amount will not be increased and is limited to what is necessary to cover potential losses in the start-up phase of Investbx.
For det andet tilbydes tjenesterne til SMV, der udelukkende er beliggende i regionen West Midlands, hvorimod andre markedspladser, såsom Ofex, tilbyder deres ydelser til hele Det Forenede Kongerige og i udlandet.
Secondly, it offers its services to SMEs located only in the West Midlands region, while other marketplaces, such as Ofex, offer their services to the whole UK as well as abroad.
Mulige fordrejende virkninger vil derfor være begrænset til en mindre del af de etablerede markeder.
Therefore, any potential distortive effects would be limited to a small part of established operators markets.
For det tredje er støtten også begrænset over tid, nemlig fem år.
Thirdly, the aid is also limited in time, to five years.
Efter denne periode vil AWM enten sælge sine aktier i Investbx gennem et åbent ikke-diskriminerende offentligt udbud til private investorer eller lukke Investbx ned, hvorefter mulig fordrejning fjernes.
After this period, AWM will either sell its shares of Investbx through a non-discriminatory and open tender procedure to private investors, or close Investbx down and thus the possible distortion will be eliminated.
I tilfælde af salg vil eventuelt udestående midler fra det oprindelige tilskud blive tilbageført til AWM.
In case of a sale, any outstanding funds from the original grant will be paid back to AWM.
Selv om Investbx ikke kun dækker den indledende investering, men også opstartsomkostninger over fem år, mener Kommissionen, at dette beløb er nødvendigt.
Although Investbx does not only cover an initial investment, but also start-up costs for five years, the Commission considers this amount necessary.
Da det forventede antal SMV, der årligt vil tilslutte sig markedspladsen Investbx er begrænset, kan det med rimelighed formodes, at stordriftsfordelene kun vil være reelle, og Investbx kun vil kunne balancere, når antallet af handlede SMV når et vist niveau efter flere år.
Since the yearly expected number of new SMEs entering the Investbx marketplace is limited, it is reasonable to assume that the economies of scale will only be effective and Investbx will only be able to break-even when the number of SMEs traded achieves a certain level after several years.
Ofex gav i sine yderligere bemærkninger udtryk for sin tvivl med hensyn til, om der efter femårsperioden ville være en risiko for, at der ikke kunne findes nogen køber til Investbx, hvorved de på platformen optagne virksomheder ville miste deres handelsfacilitet og aktionærerne deres mulighed for at sælge aktierne, hvorved sidstnævnte ville blive »fastlåst«.
In its additional comments, Ofex raised its concern that after the five-year period there is a risk that no purchaser could be found for Investbx, thus companies admitted to its platform would lose their trading facility and their shareholders would lose the ability to sell their shares and be ‘locked-in’.
De britiske myndigheder bekræftede, at i tilfælde af en mulig nedlukning af Investbx er The Share Centre forpligtet til at opretholde platformen, som Investbx bruger, og SMV vil have mulighed for fortsat at benytte platformen på samme vilkår som under Investbx.
The UK authorities confirmed that in case of a potential closure of Investbx, The Share Centre is obliged to maintain its platform, which Investbx uses, and SMEs will have the possibility to continue to use it at the same conditions as they have at Investbx.
Aktionærerne vil i modsætning til, hvad Ofex hævder, have mulighed for fortsat at handle deres aktier og dermed ikke blive fastlåst.
Shareholders, contrary to the allegations of Ofex, would have the possibility to continue trading their shares and would not be locked-in.
For det fjerde vedrører foranstaltningen udelukkende SMV i ekpansionsfasen.
Fourthly, the measure concerns exclusively SMEs in expansion phase.
Sigtet med foranstaltningen er at tiltrække flere SMV til egenkapitalmarkedet, som de tidligere ikke deltog i, og dermed skabe nye investeringsmuligheder.
The aim of the measure is to attract more SMEs to the equity market that previously did not participate and thus to create new investment opportunities.
De britiske myndigheder har endvidere forpligtet sig til at begrænse transaktionsstørrelserne til højst 2 mio. GBP årligt, hvorimod der på de etablerede markedsplatforme ikke finde nogen sådan øvre grænse.
Moreover, the UK authorities have undertaken to limit the transaction size to a maximum of GBP 2 million per year, while at established market platforms this formal upper limit does not exist.
Endelig begrænses konkurrencefordrejningen ved valget af tjenesteudbyderen gennem en ikke-diskriminerende procedure.
Finally, the distortion of competition was limited by choosing in a non-discriminatory procedure the main provider of services.
Der blev kun indgivet tre bud, hvoraf et var fra Ofex.
Only three bids were submitted, among them also one from Ofex.
Valget af tjenesteudbyderen for Investbx blev foretaget på grundlag af kriterier, som var ens for alle tilbudsgivere.
The choice for the Investbx service provider was done on the basis of criteria equal for all bidders.
The Share Centre's tilbud var bedre i forhold til såvel kvalitative kriterier og prisen.
The offer of The Share Centre was superior according to the qualitative criteria as well as to the price.
Investbx får en »eskalatorfunktion« over for de investerings-SMV, der vokser sig så store, at de opfylder kravene for optagelse på de mere etablerede markeder senere i deres udviklingsforløb, hvorfor denne funktion er en fordel for AIM.
The ‘escalator function’ of Investbx for investees that will grow to qualify for more senior established markets at a later stage of their development will be advantageous for the AIM.
Eskalatorfunktionen styrkes af begrænsningen af transaktionsstørrelsen til 2 mio. GBP.
The restriction of the transaction size to GBP 2 million will reinforce this escalator function.
Projektet har allerede tiltrukket bred interesse, da det i fremtiden vil kunne anvendes i løsningen af mulige lokale markedssvigt i andre europæiske regioner, som det fremgik af bemærkningerne fra CEBRE og regionen Emilia-Romagna.
The project has already attracted broad interest as it may be used in the future to resolve potential local market failures in other regions of the European Communities, as witnessed by the comments of CEBRE and Regione Emilia-Romagna.
Det kan blive en interessant og omkostningseffektiv løsningsmulighed for at stimulere risikokapitalmarkedet og understøtte SMV.
It may become an interesting and cost effective option for stimulating the risk capital market and supporting SMEs.
For så vidt angår de investorer, der investere i mål-SMV, mener Kommissionen, at den private investering ikke fortrænges som følge af støtteforanstaltningen, men derimod at Investbx giver flere muligheder for private investorer til at forbedre deres adgang til oplysninger om SMV.
At the level of investors into the target SMEs, the Commission considers that private investment is not crowded out as a result of the aid measure, on the contrary, Investbx will give more opportunities for private investors by improving their access to information on SMEs.
Endvidere sigter foranstaltningen snarere på den brede offentlighed end de institutionelle investorer.
Furthermore, it aims at targeting the general public rather than institutional investors.
Det kan imidlertid ikke udelukkes, at Investbx til tiltrække mindst en lille andel af de virksomheder, der ellers ville søge investering på andre markedspladser.
Nevertheless, it cannot be excluded that Investbx will attract at least a part of the companies that would otherwise seek investment through other marketplaces.
Denne virkning vil dog være begrænset over tid, højst fem år, og geografisk til regionen West Midlands, hvor et uløst markedssvigt viser, at regionens potentiel ikke understøttes tilstrækkeligt af andre markedspladser.
However, this effect would be confined to a limited time period of maximum five years, and to the region of the West Midlands, where an unresolved market failure demonstrates that the present potential of the region is insufficiently served by other marketplaces.
Kommissionen mener, at de negative virkninger af støtten i forhold til punkt 5.3 i Retningslinjerne for risikokapital som helhed er begrænsede.
The Commission considers that overall the negative effects of the aid according to point 5.3 of the Risk Capital Guidelines are limited.
Kommissionens reaktion på de kritiske bemærkninger fra interesserede parter
Commission reaction to the critical comments of third parties
I det følgende beskriver Kommissionen kort sine argumenter imod de kritiske bemærkninger fra interesserede parter.
In the following the Commission resumes its arguments that counter the critical comments made by third parties.
For så vidt angår likviditetsdræningen, skal Investbx begrænse sine ydelser til SMV fra West Midlands, som søger at rejse egenkapital i størrelsesordenen fra 0,5 til 2 mio. GBP.
Concerning fragmentation of liquidity, Investbx limits its services to SMEs from the West Midlands that seek raising equity between GBP 0,5 and 2 million.
På dette særlige markedssegment, kan Investbx muligvis kun tiltrække en mindre andel af de investerings-SMV, der benytter sig af andre markedspladser.
In this particular segment it may attract only a very small part of investees that use other market places.
For investorernes vedkommende tiltrækkes kun de investorer, som er interesseret i at investere i West Midlands.
As for investors, it will attract only those who are interested in investing in the West Midlands.
En mulig fare for likviditetsdræning, som det forekommer på de eksisterende markedspladser, er derfor meget begrænset.
Consequently, a possible danger of fragmentation of liquidity that is present at the existing market places is very limited.
Investbx skal på den anden side bidrag til at samle likviditet gennem en koncentrering på de auktioner, der tilrettelægges for flere værdipapirer og transaktioner, hvoraf de fleste ellers ville blive handlet særskilt.
On the other hand, Investbx will contribute to pooling liquidity through the concentration at the organised auctions of the several securities and transactions, the majority of them would otherwise only be traded separately over the counter.
Investbx skal opfylde en række administrations- og oplysningskrav, som det sig bør for et alternativ handelssystem.
Investbx will comply with the regulatory and disclosure requirements appropriate for an Alternative Trading System.
Det vil blive overvåget af The Share Centre, et FSA-reguleret selskab som forklaret i beskrivelsen ovenfor.
It will be monitored by The Share Centre, an FSA regulated firm as explained in the description.
For så vidt angår den påståede konkurrencefordrejning til skade for JP Jenkins, bemærker Kommissionen, at JP Jenkins bygger på en helt anden forretningsmodel.
Concerning the alleged distortion of competition causing disadvantage to JP Jenkins, the Commission notes that JP Jenkins has a different business model.
JP Jenkins handler unoterede virksomheder eller virksomheder, der ikke mere er noteret hos Ofex, AIM eller LSE.
JP Jenkins trades unlisted companies or those that have been de-listed from Ofex, the AIM or the LSE.
Det er en execution-only børsmægler og prisstiller.
It is an execution-only stockbroker and market maker.
Selv om man har mulighed for visning af en tovejspris, betyder dette i henhold til de britiske myndigheder ikke nødvendigvis, at der er aktier til salg eller til køb, men blot at JP Jenkins forsøger at matche købere og sælgere.
According to the United Kingdom, whilst a two-way price may be shown against each company it features, JP Jenkins may not necessarily have shares available to buy or sell, but endeavours to match buyers and sellers.
Under alle omstændigheder fremgår det af JP Jenkins' webportal, at selskabet i juni 2006 kun handlede 4 virksomheder fra West Midlands ud af de 157 virksomheder handlet i alt.
In any event, according to its web-pages, JP Jenkins traded in June 2006 only 4 companies from the West Midlands out of its 157 companies traded.
Kommissionen mener derfor, at Investbx' mulige virkning for JP Jenkins må være meget begrænset.
Therefore, the Commission considers a potential effect of Investbx on JP Jenkins to be very limited.
Vedrørende Ofex' påstand om, at Kommissionen baserer sin foreløbige vurdering på oplysninger, der er ufuldstændige, forældede og uoverensstemmende med virkeligheden på de britiske kapitalmarkeder, bemærker Kommissionen, at den foretager sin vurdering på grundlag af de seneste tilgængelige data og undersøgelser, navnlig BVCA-rapporterne om investeringsaktiviteter i 2003, 2004 og 2005, samme institutions undersøgelser, BVCA Private Equity and Venture Capital Performance Measurement Surveys, fra 2003, 2004 og 2005, det britiske Finansministeriums rapporter og andre kilder under hele forløbet hen imod beslutningens vedtagelse.
As regards the claim of Ofex that the Commission bases its preliminary assessment on information that is incomplete, outdated and inconsistent with the reality of the United Kingdom equity market, the Commission notes that it bases its assessment on the latest available data and studies, in particular the BVCA Reports on Investment Activity 2003, 2004 and 2005, the BVCA Private Equity and Venture Capital Performance Measurement Surveys of 2003, 2004 and 2005, the HM Treasury reports and other sources referred to throughout the Decision.
Hverken Ofex eller andre interesserede parter tilvejebragte modsigende materiale eller nyligere undersøgelser eller data.
Neither Ofex nor other interested parties provided any contradictory or more recent studies or data.
Ofex hævder, at der ikke er noget bevis for mangel på oplysninger til SMV om, hvordan man skaffer sig adgang til egenkapitalfinansiering, for fejlslagne forsøg på at rejse egenkapital hos Ofex eller AIM for West Midlands-virksomhederne med bæredygtige forretningsplaner eller for investorernes mangel på oplysninger om investeringsvirksomhederne.
Ofex claims that there is no evidence on lack of information for SMEs on how to access equity funding, on failure of West Midlands companies with viable business plans to raise equity and on investors lacking information on investees.
For det første anføres det i Deloitte-rapporten »Improving Access to Finance for Small and Medium Sized Enterprises«, udarbejdet på grundlag af interviews med markedsaktører, at der mangler almindelig viden og bevidsthed om SMV ' s finansieringsmuligheder.
Firstly, the Deloitte report ‘Improving Access to Finance for Small and Medium Sized Enterprises’, based on stakeholder interviews states that the general knowledge and awareness of finance options by SMEs is poor.
For det andet gennemførte de britiske myndigheder en undersøgelse, der viser, at mindst 10 SMV fra West Midlands kunne optages i Investbx om året.
Secondly, the UK authorities conducted a survey that indicates that at least 10 West Midlands SMEs could be brought yearly to Investbx.
De tilvejebragte endvidere erklæringer fra en venturekapitalist om, at mange SMV med bæredygtige forretningsplaner afvises af venturekapitalfonde, og disse kan være egnet for Investbx.
Moreover, they provided statements of a venture capitalist that many SMEs with viable business plans are rejected by venture capital funds that could be suitable for Investbx.
For det tredje citerer de frembragte undersøgelser mangel på pålidelige investoroplysninger som en af årsagerne til markedssvigtet .
Thirdly, the provided studies cite lack of reliable information for investors as one of the reasons for the existence of market failure.
Med hensyn til det kommercielle behov for Investbx bemærker Kommissionen, at de britiske myndigheder fremlagde resultaterne af en undersøgelse, de foretog i 2003 blandt 21 konsulentfirmaer om, hvor mange virksomheder de ville forvente at kunne introducere til Investbx om året.
As to the doubts on the commercial need for Investbx, the Commission notes that the United Kingdom presented the results of a survey they carried out in 2003 among 21 firms of professional advisers asking them how many companies per year they would expect to introduce on Investbx.
13 ud af 20 firmaer svarede, at de ville forvente at kunne foreslå mellem en og seks virksomheder om året.
As a result, 13 of 20 firms indicated that they would expect to introduce between one and six companies per year.
I betragtning af at ikke alle konsulentfirmaer, der er aktive i West Midlands, blev kontaktet, er Kommissionen enig i, at et anslået antal på mellem fem og tolv virksomheder optaget på Investbx om året kan betragtes som et forsigtigt bud.
Taking into account that not all professionals active in the West Midlands were contacted, the Commission agrees that an estimation of between five and twelve companies joining Investbx per year can be considered to be conservative.
I en anden undersøgelse foretaget i 2003 blandt repræsentanter fra det regionale erhvervsliv følte 88 % ud af 41 besvarelser endvidere, at de etablerede kapitalmarkeder ikke opfylder SMV's finansieringsbehov.
Moreover, in another survey, conducted in 2003 among representatives from the regional business community, 88 % out of 41 respondents felt that established capital markets did not meet the funding needs of SMEs.
I samme undersøgelse gav 68 % udtryk for, at Ofex kun var lidt anvendt som finansieringskilde for SMV.
In the same survey 68 % felt that Ofex was little used as a source of capital for SMEs.
Selv om Ofex hævder at være blevet omstruktureret i 2003 og at have indført en regionschef, er i 2004 og 2005 kun en ny virksomhed fra West Midlands noteret på Ofex.
Although Ofex claims that since 2003 it has restructured and introduced a regional manager, in 2004 and 2005 only one company from the West Midlands was newly listed on Ofex.
Uoverensstemmelsen med potentiel efterspørgsel og den udstrækning, efterspørgslen opfyldes af Ofex eller en anden etableret markedsplads, synes at antyde, at der er behov for Investbx.
The discrepancy between the potential demand and the extent to which it is satisfied by Ofex or any other established market places indicates that there is a need for Investbx.
Ofex hævder, at Investbx ikke efter reglerne kan tilvejebringe flere oplysninger om forretningsprospekter for målvirksomhederne end, hvad der er tilgængelig hos Ofex og AIM.
Ofex claims that Investbx is prevented by regulation from providing more information on the business prospects of the investees than what is available at Ofex and the AIM.
I henhold til de britiske myndigheder har Investbx imidlertid tilladelse til og agter at gøre uafhængig forskning om SMV tilgængelig for alle investorer i form at en ydelse, som for øjeblikket ikke er en forudsætning for at få adgang til etablerede markedspladser.
Nevertheless, according to the UK authorities, Investbx is allowed and will make available to all investors independent research on the SMEs, which is presently not a prerequisite for joining established market places.