natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Nævnte retningslinjer anvendes fra tidspunktet for offentliggørelsen i Den Europæiske Unions Tidende på alle anmeldte risikokapitalforanstaltninger, hvorom Kommissionen skal træffe afgørelse, selv i de tilfælde hvor foranstaltningerne, som i nærværende tilfælde, var anmeldt inden offentliggørelsen af retningslinjerne.
These guidelines apply to all notified risk capital measures in respect of which the Commission must take a decision after the guidelines are published in the Official Journal of the European Union, even where the measures, such as the present one, were notified prior to the publication of the guidelines.
Investbx kan lette kontakten mellem investorer og mål-SMV og kan dermed forbedre sidstnævntes adgang til risikokapital.
Investbx facilitates the matching of investors and target SMEs for which it may therefore improve the access to risk capital.
Investbx er derfor et investeringsselskab som omhandlet i punkt 5.1, litra f), i retningslinjerne for risikokapital.
Consequently, it is an investment vehicle in the sense of point 5.1(f) of the Risk Capital Guidelines.
I henhold til samme punkt vil en foranstaltning, der udgør støtte til et investeringsselskab, blive undergivet en mere detaljeret vurdering som omhandlet i retningslinjernes afsnit 5.
According to that point a measure constituting aid to an investment vehicle is subject to a more detailed assessment under section 5 of the guidelines.
Når Kommissionen vurderer foreneligheden af en foranstaltning i medfør af afsnit 5 i retningslinjerne for risikokapital, følger den tilgang, der blev redegjort for i handlingsplanen på statsstøtteområdet, en tilgang, der siden hen blev yderligere præciseret og konkretiseret i retningslinjerne for risikokapital under underafsnit 5.2, 5.3 og 5.4.
When assessing the compatibility of the measure under section 5 of the Risk Capital Guidelines, the Commission is following the approach announced in the State Aid Action Plan which was further specified and concretised in the subsections 5.2, 5.3 and 5.4 of the Risk Capital Guidelines.
Kommissionen vil foretage en nærmere undersøgelse af, om foranstaltningen har et velafgrænset formål af fælles interesse, navnlig om den tager sigte på at afbøde et markedssvigt, om det pågældende støtteinstrument er rettet mod det identificerede markedssvigt, om støtten er nødvendig og har en tilskyndelsesvirkning, om støtten står i forhold til formålet, og hvorvidt konkurrencefordrejningen og påvirkningen af samhandelen er af så begrænset omfang, at den i sidste instans ikke strider mod den fælles interesse.
It will assess whether the aid measure is aimed at a well-defined objective of common interest, in particular at the alleviation of market failure, whether the aid is appropriate to deliver the identified objective of common interest, whether it is necessary and has an incentive effect, whether it is proportional and whether the distortions of competition and the effect on trade are limited to ensure that the aid measure is not, on balance, contrary to the common interest.
Kommissionen ser derefter på en række positive og negative elementer.
The Commission will thereby look at a number of positive and negative elements.
I henhold til punkt 5, andet afsnit, i retningslinjerne for risikokapital er et enkelt element ikke afgørende og heller ikke en kombination af flere elementer kan i sig selv kan anses for tilstrækkelig til at sikre forenelighed.
According to point 5 second paragraph of the Risk Capital Guidelines, no single element is determinant, nor can any set of elements be regarded as sufficient on its own to ensure compatibility.
I visse tilfælde kan deres anvendelighed, og den vægt de tillægges, være afhængig af foranstaltningens form.
In some cases their applicability, and the weight attached to them, may depend on the form of the measure.
Ingen af de øvrige statsstøtteforordninger, -rammebestemmelser eller -retningslinjer finder anvendelse.
None of the other existing State aid regulations, frameworks or guidelines are applicable.
Det er sandt, at dele af West Midlands er berettiget til en undtagelse i henhold til EF-traktatens artikel 87, stk. 3, litra c), og Kommissionen bemærker sig ligeledes, at regionen har lidt under Rover-krisen.
It is true that parts of the West Midlands do qualify for the derogation in Article 87(3)(c) of the EC Treaty, and the Commission also notes that this region has suffered from the Rover crisis.
Tilskuddet gives imidlertid ikke til Investbx som støtte til regionaludvikling.
However, the grant to Investbx is not an application of aid for regional development.
Har foranstaltningen et velafgrænset formål af fælles interesse?
Is the aid measure aimed at a well-defined objective of common interest?
Efter punkt 5.2.1 i retningslinjerne for risikokapital vurderer Kommissionen, om støtteforanstaltningen er rettet mod et klart markedssvigt.
According to point 5.2.1 of the Risk Capital Guidelines the Commission assesses whether the aid measure is aimed at a well-defined market failure.
For foranstaltninger, hvori der specifikt indgår et investeringsselskab, kræver Kommissionen yderligere beviser på markedssvigt.
For measures specifically involving an investment vehicle, the Commission requires additional evidence of the market failure.
Sådant bevis skal være baseret på en undersøgelse, der viser niveauet af markedssvigt og vedrører udbuddet af risikovillig kapital og venturekapitalindustriens betydning.
Such evidence must be based on a study showing the level of the market failure and the evidence must concern the supply of risk capital and significance of the venture capital industry.
Som fastlagt i punkt 1.3.2 i retningslinjerne for risikokapital, er det Kommissionens opfattelse, at hovedårsagen til markedssvigt i forbindelse med risikokapitalmarkederne skal findes i ufuldstændig eller asymmetrisk information.
As stated in point 1.3.2 of the Risk Capital Guidelines, the Commission considers that the main source of market failure in risk capital markets relates to information asymmetries.
For så vidt angår små og nye virksomheders adgang til kapital, er det største problem ved finansiering af egenkapital de høje transaktionsomkostninger og mægleromkostninger samt investorernes risikouvillighed ved kapitalinvesteringer.
Regarding the access to capital of small and young enterprises, the main difficulties of equity financing are the high transaction and agency costs as well as the risk aversion of investors related to risk capital investments.
Generelt opstår der et markedssvigt, når der er et misforhold mellem udbud af og efterspørgsel på risikovillig kapital, således at den risikovillige kapital, der tilbydes på markedet, er for begrænset, og virksomhederne ikke opnår finansiering, til trods for at de har en god forretningsmodel og gode vækstudsigter.
In general, market failure arises when, due to the inefficient matching of supply and demand of risk capital, the level of risk capital becomes too restricted and enterprises do not obtain funding despite having a valuable business model and growth prospects.
Nærværende støtteforanstaltning har til formål at afbøde et markedssvigt i tilvejebringelsen af egenkapitalfinansiering, i størrelsesordenen 0,5 mio. GBP til 2,0 mio., for SMV i regionen West Midlands.
The objective of the present aid measure is to address a market failure in the equity financing of SMEs in the range of GBP 0,5 million and GBP 2 million in the West Midlands region.
For at påvise, at mængden af risikokapital i denne størrelsesorden er begrænset, på trods af bæredygtige virksomheders efterspørgsel, er der i punkt 5.2.1 i retningslinjerne for risikokapital opstillet en vejledende liste over elementer, der kan indgå i påvisningen.
In order to demonstrate that the level of risk capital in this range is limited, despite the demand for equity financing by viable businesses, point 5.2.1 of the Risk Capital Guidelines lists an indicative set of elements.
I følgende vurdering af markedssvigtet tager Kommissionen især følgende i betragtning: rentabiliteten af private egenkapitalinvesteringer, udviklingen af private egenkapitalinvesteringer i Det Forenede Kongerige over de seneste år og investeringernes fordeling på beløbskategorier i forhold til størrelsesordenen for det formodede markedssvigt.
In the following assessment on market failure, the Commission takes into consideration in particular the profitability of private equity investments, the development of private equity investment in the United Kingdom over the past years and the distribution of investment by categories of amount of investment linked to the stated range of market failure.
Kommissionen undersøger også oplysninger om regionen West Midlands, navnlig den regionale fordeling af private investeringer i egenkapital, og i hvilket omfang denne efterspørgsel efterkommes på de etablerede kapitalmarkeder.
The Commission also examines data relating to the West Midlands region, in particular the regional apportionment of private equity investment, the demand for equity funding and the extent to which this demand is met at established capital markets.
Til dette formål analyserer Kommissionen undersøgelser forelagt af de britiske myndigheder.
For this purpose the Commission analyses studies submitted by the UK authorities.
Det bemærkes endvidere, at støtteforanstaltningen også støtter en region, der løbende undergår strukturforandringer, ved at oprette en online regional markedsplads for egenkapital for SMV.
It is noted additionally that the aid measure will also support a region undergoing structural changes by setting up an online regional equity market place for SMEs.
Bevis for det markedssvigt, som foranstaltningen tager sigte på at afbøde
Evidence of the market failure to be targeted by the measure
Investbx sigter på egenkapitalfinansiering i størrelsesordenen 0,5 mio. GBP til 2,0 mio., for SMV i regionen West Midlands.
Investbx targets equity funding in the West Midlands region in the area of GBP 0,5 million to GBP 2 million.
Det er i henhold til Det Forenede Kongerige og mange bemærkninger fra interesserede parter i denne størrelsesorden, at markedssvigtet er mest mærkbar for markedsaktørerne.
This is the range where the market failure is perceived to be the most severe by the market players according to the United Kingdom and many third-party comments.
De mener, at investeringer i denne størrelsesorden er for høj for de flest uformelle investorer som business angels, der har adgang til begrænsede finansielle ressourcer, og for lav for de fleste formelle venturekapitalinvestorer, der synes, at udgifterne til evalueringen af mulige investeringer er for høje, når en virksomhed kun søger at rejse et beskedent beløb i form af egenkapitalfinansiering.
They consider that this range of investment size is too high for most informal investors such as business angels who have access to limited financial resources, and too low for most formal venture capital investors who find the cost of evaluating potential investments prohibitive when a business is seeking only a modest amount of equity finance.
I tråd med den finansielle prognose for Investbx, som fremlagt af de britiske myndigheder, forventes gennemsnitsfinansieringen at være 1,66 mio. GBP i projektets femte år.
In line with the financial projection of Investbx, as presented by the UK authorities, the average size of funding is expected to be at GBP 1,66 million by the fifth year of operation.
I Kommissionens beslutning om iværksætterkapitalfondsordningen, konkluderedes tilstedeværelsen af et markedssvigt i størrelsesordenen 250000 mio. GBP (357000 EUR) til 2 mio. GBP (2,9 mio. EUR) i Det Forenede Kongerige baseret på data fra undersøgelsen Performance Measurement Survey 2003; Rapporten, Report on Investment Activity 2003, baseret på oplysninger tilvejebragt af Det Forenede Kongerige og bemærkninger fra tredjemænd, bekræftede tilstedeværelsen af et markedssvigt.
In its Decision on the Enterprise Capital Funds scheme, the Commission concluded the existence of a market failure in the GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) range in the United Kingdom, upon the data provided by the Performance Measurement Survey 2003; Report on Investment Activity 2003, upon information provided by the United Kingdom and upon third party comments that confirmed the existence of the market failure.
I henhold til de britiske myndigheder er der i Det Forenede Kongerige og især i West Midlands et markedssvigt, og denne vurdering understøttes af følgende faktorer, som opstillet i en rapport udarbejdet af ECOTEC:
According to the UK authorities the market failure exists in the United Kingdom and particularly in the West Midlands, and this assessment is supported by the following factors, as stated in a report conducted by ECOTEC:
private finansieringsselskaber kan ikke nå op på den fortjeneste, som de kræver, på investeringer under 2 mio. GBP
private equity finance companies cannot achieve the level of returns they require on investments below GBP 2 million;
markedssvigtet i størrelsesordenen 250000 GBP til 2 mio. GBP er reelt og blev skabt efter 1999/2000, hvor venturekapital begyndte at bevæge sig over mod større handler
the market failure in the range GBP 250,000 to GBP 2 million is real and was created post 1999/2000 as venture capital moved on to larger deals;
meget få private egenkapitalinvesteringer foretages i regionen i størrelsesordenen 250000 GBP til 2 mio. GBP
very few private equity investments are being made in the region in the range GBP 250,000 to GBP 2 million;
der er en betydelig efterspørgsel efter finansiering fra SMV's side i netop markedssvigtets størrelsesorden.
there is significant demand for funding from SMEs in this market failure range.
Afkast til investorer i privat egenkapital og venturekapitalinvesteringer i Det Forenede Kongerige
Returns for investors in private equity and venture capital investments in the United Kingdom
Rentabiliteten af investeringer i privat egenkapital og venturekapitalinvesteringer i forskellige investeringskategorier er en indikator for analysen af markedssvigtet, da lav rentabilitet for investeringer i størrelsesordenen for markedssvigtet gør, at investorer skifter til andre mere rentable større investeringer.
The profitability of private equity and venture capital investments in different investment categories is an indicator for the analysis of the market failure, as low profitability of investments in the market failure range will make investors switch to more profitable large investments.
I henhold til de seneste data fra British Venture Capital Association (i det følgende benævnt »BVCA«), har afkastet på investeringer i privat egenkapital og venturekapital i Det Forenede Kongerige udviklet sig som følger i 2004.
According to the latest data from the British Venture Capital Association (hereinafter ‘BVCA’), returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom have developed in 2004 as follows.
I lighed med 2003 viste mellemstore management buy-outs (i det følgende benævnt »MBOs«) (med 10 mio. GBP til 100 mio. GBP investeringer i egenkapital) og store MBOs (med mere end 100 mio. GBP investeringer i egenkapital) langt større investeringsafkast på kort og mellemlang sigt end investeringer i den tidlige fase eller i udviklingsfasen.
Similarly to 2003, mid-sized management buy-outs (hereinafter ‘MBOs’) (with GBP 10 million to GBP 100 million of equity invested) and large MBOs (with more than GBP 100 million of equity invested) have shown far higher returns on investment over the short and medium term than early-stage and development-stage investments.
(det treårige afkast var f.eks. i 2004 -13,2 % for investeringer i den tidlige fase, -5,3 % i udviklingsfasen, hvorimod de nåede op på 13,7 % i mellemstore MBOs og 16,1 % i store MBOs.)
(E.g. in 2004 the three-year returns were -13,2 % in early-stage investments, -5,3 % in development stage investments, while they reached 13,7 % in mid-sized MBOs and 16,1 % in large MBOs.)
Som følge heraf er det for så vidt angår investeringer i privat egenkapital mere attraktivt for investorerne at investere i MBOs over 10 mio. GBP i investeringsbeløb end i investeringer i den tidlige fase eller i udviklingsfasen.
As a result, among private equity investments, it is more attractive for investors to invest in MBOs above GBP 10 million of equity invested than in early or development-stage investments.
Selv om metoden i 2005-rapporten fra BVCA om afkast på investeringer i privat egenkapital og venturekapital i Det Forenede Kongerige var ændret, var afkast på investeringer i den tidlige fase eller i venturefasen fortsat negativ på mellemlang sigt.
Although in the 2005 report from BVCA on returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom the methodology changed, in the early and venture-stages returns in the medium term continued to be negative.
Afkast på mellemlang sigt af investeringer i udviklingsfasen og små MBOs var langt under afkastet på mellemlang sigt for investeringer i mellemstore og store MBOs.
Development-stage and small MBOs medium-term returns have been far below the medium-term returns of mid and large MBOs.
Investeringsaktiviteter for privat egenkapital i Det Forenede Kongerige
Private equity investment activity in the United Kingdom
I henhold til BVCA-undersøgelsen om investeringsaktiviteter for privat egenkapital i Det Forenede Kongerige steg gennemsnitsstørrelsen for investeringer i Det Forenede Kongerige i 2005 til 5,2 mio. GBP, (sammenholdt med 4,1 mio. GBP i 2004, 3,2 mio. GBP i 2003, 3,7 mio. GBP i 2002 og 3,6 mio. GBP i 2001).
According to the BVCA study on the private equity investment activity in the United Kingdom, the average size of investment in the United Kingdom has grown in 2005, to a level of GBP 5,2 million, (compared to GBP 4,1 million in 2004, GBP 3,2 million in 2003, GBP 3,7 million in 2002 and GBP 3,6 million in 2001).
I henhold til ovennævnte undersøgelse fra BVCA steg det beløb, som britiske virksomheder modtog i privat egenkapital betydeligt over de seneste år (6813 mio. GBP i 2005, 5336 mio. GBP i 2004, 4074 mio. GBP i 2003).
According to the above mentioned BVCA study, the amount of private equity received by UK companies increased substantially over the previous years (GBP 6813 million in 2005, GBP 5336 million in 2004, GBP 4074 million in 2003).
Det investerede beløb i størrelsesordenen fra 0,5 mio. til GBP 2 mio. viste imidlertid ikke en sådan stigning, men i stedet et fald i 2005 (313 mio. GBP i 2005, 330 mio. GBP i 2004 og 286 mio. GBP i 2003).
However, the amount invested in the GBP 0,5 million and GBP 2 million range did not show such an increase but instead declined in 2005 (GBP 313 million in 2005, GBP 330 million in 2004 and GBP 286 million in 2003).
I 2005 tegnedes 2 % af det samlede beløb, som britiske virksomheder modtog som privat egenkapital, af investeringer under 0,5 mio. GBP, 5 % var investeret i størrelsesordenen fra 0,5 til 2 mio. GBP, og de resterende 94 % var investeret i mængder på over 2 mio. GBP.
In 2005, 2 % of the total amount of private equity received by UK companies was made in investments under GBP 0,5 million, 5 % was invested in the GBP 0,5 and 2 million range and the remaining 94 % was made in investments with a size above GBP 2 million.
Den andel af det beløb, der blev investeret i størrelsesordenen fra 0,5 til 2 mio. GBP, var i forhold til de samlede investeringer lavere i 2005 end i foregående år (5 % i 2005, 6 % i 2004, 7 % i 2003, 10 % i 2002 og 2001).
The proportion of the amount invested in the GBP 0,5 and 2 million range compared to total investments was lower in 2005 than in previous years (5 % in 2005, 6 % in 2004, 7 % in 2003, 10 % in 2002 and 2001).
Med hensyn til antallet af virksomheder, der blev investeret i, var andelen i størrelsesordenen fra 0,5 til 2 mio. GBP sammenholdt med det samlede antal virksomheder, der blev investeret i, ligeledes faldende i Det Forenede Kongerige (23 % i 2005, 25 % i 2004, 25 % i 2003, 30 % i 2002 og 31 % i 2001) ifølge BVCA-undersøgelsen.
In terms of the number of companies invested in, their proportion in the GBP 0,5 and 2 million range compared to the total number of companies invested in also shows a decreasing trend in the United Kingdom (23 % in 2005, 25 % in 2004, 25 % in 2003, 30 % in 2002 and 31 % in 2001) according to the BVCA study.
I absolutte tal var antallet af virksomheder, der blev investeret i — i størrelsesordenen fra 0,5 til 2 mio. GBP — i 2005 på det laveste niveau i de seneste fem år (302 i 2005, 321 i 2004, 317 i 2003, 361 i 2002 og 399 i 2001).
In absolute terms, in 2005 the number of companies invested in the GBP 0,5 and 2 million range was at its lowest of the past five years (302 in 2005, 321 in 2004, 317 in 2003, 361 in 2002 and 399 in 2001).
De britiske myndigheder henviste til flere artikler og undersøgelser, der påviste tilstedeværelsen af et markedssvigt i Det Forenede Kongerige, bl.a.:
The UK authorities referred to several papers and surveys indicating the existence of the market failure in the United Kingdom, such as:
Finansministeriets dokument, the HM Treasury budget consultation document»Bridging the Finance Gap«, bekræftede mangelsituationen i størrelsesordenen fra 0,25 mio. GBP til 2 mio. GBP.
the HM Treasury budget consultation document ‘Bridging the Finance Gap’ confirmed the gap in the area of GBP 0,25 million to GBP 2 million.
Rapporten tog udgangspunkt i undersøgelser, BVCA-data og henviste til akademiske undersøgelser.
The report was based on surveys, BVCA data and with reference to academic studies.
For undersøgelsernes vedkommende, var 97 % af besvarelserne i forbindelse med »Bridging the finance gap«-høringen enige i, at SMV fortsat er oppe imod et omfattende markedssvigt, og mange af dem fremførte, at mangelens alvorlige karakter varierer efter virksomhedernes størrelse, sektor og udviklingsfase.
As regards surveys, 97 % of the respondents to the ‘Bridging the finance gap’ consultation agreed that SMEs continue to face a significant market failure, and many of them argued that the severity of the gap varies according to the size, sector and stage of development of the business.
»Høringssvarene i forbindelse med Bridging the finance gap gjorde det klart, at der resterer en central gruppe af små og mellemstore virksomheder (SMV), som ikke egner sig til gældsfinansiering, og som for øjeblikket ikke kan skaffe sig adgang til den egenkapital, de behøver for at trives.
‘The consultation responses to Bridging the finance gap made it clear that there remains a key group of small and medium-sized enterprises (SMEs) which are not suited to debt finance, and which are currently not able to access the equity capital that they need to thrive.
Virksomheder, der søger beskedne investeringsbeløb for at modernisere eller diversificere deres aktiviteter er også berørt.« I rapporten nævnes det, at nogle SMV »ikke egner sig til gældsfinansiering«, og når en virksomhed endnu ikke skaber tilstrækkeligt afkast til at tilbagebetale renter på gæld, og/eller virksomheden er i færd med at udvikle ny teknologi eller produkter med et sikkert vækstpotentiel, men også en betydelig risiko, kan det at rejse egenkapital være en mere hensigtsmæssig finansieringsform.
Businesses seeking modest sums of investment to modernise or diversify their activities are also affected.’ The report argues that some SMEs are ‘not suited to debt finance’, and when an enterprise is not yet generating sufficient revenues to repay interest on debt, and/or the business is developing new technologies or products with a substantial growth potential but also with significant risk, raising equity capital may be a more appropriate form of financing.
Som nævnt i rapporten indebærer det betydelige omkostninger for investorerne at identificere velegnede investeringsmuligheder, navnlig i forbindelse med forskning, kontrol- og overvågningsomkostninger for investeringer i mindre og nyere virksomheder.
As stated by the report, equity investors can face significant costs in identifying suitable investment opportunities, in particular with regard to the search, due diligence and monitoring costs of investments in smaller and younger firms.