natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Research France Télécom, STANDARD & POOR'S RATINGSDIRECT,17. december 2002: »Statens bebudelse i december 2002 af bevillingen af et aktionærlån på 9 mia. EUR understreger sammen med statens tilsagn om at deltage i en kapitalforøgelse på 15 mia. EUR denne opbakning og giver således FT's kreditorer en god sikkerhed.
Research France Télécom, Standard & poor's ratings direct,17.12.2002: ‘The state's December 2002 announcement that it will grant a €9 billion shareholder loan, coupled with its commitment to subscribe to a €15 billion capital increase, underscores this support and provides significant credit protection for FT's debtholders.
Det er ganske vist endnu ikke angivet, hvornår disse rettigheder kan udnyttes, men FT og statens målsætninger i denne forbindelse stemmer overens med, hvad Standard & Poor's forventer for selskabets ratings.
Although the rights issue's timing has not been specified yet, FT and the state's targets in this respect meet Standard & Poor's expectations for the ratings.
Markedsvilkårene er muligvis ikke de bedste for transaktionen, men statens tilsagn om at deltage i kapitalforøgelsen — så den som minimum opretholder sin andel — reducerer risikoen ved den betydeligt«.
While market conditions may challenge the operation, the state's commitment to subscribe to the equity injection — so as to at least maintain its stake — strongly mitigates execution risks’.
Dette element er fortsat vigtigt for S & P den 17. december 2002.
This factor was still very important to S & P on 17 December 2002.
Det er også afgørende for Moody's i februar 2003.
Likewise, it was crucial as far as Moody's was concerned in February 2003.
I analysen af de afgørende faktorer for selskabet fremhæver bureauet (i) at FT er den største franske fast- og mobiltelefonioperatør, (ii) selskabets privatiseringspotentiale (»FT's path from Governement Entity to Private Corporation«); (iii) — i afsnittet »Government seen As Supportive« — at: »Den franske regering har til stadighed bakket op om France Télécom og tilkendegivet, at den om nødvendigt ville yde finansiel støtte for at afhjælpe eventuelle likviditetsproblemer.
In its analysis of the Company's fundamentals, the latter agency took into account (i) the fact that France Télécom was the largest French fixed and mobile telephony operator; (ii) the possible privatisation of the Company (‘FT's path from Government Entity to Private Corporation’; (iii) in the section entitled ‘Government seen As Supportive’, the fact that ‘the French government has consistently stated its support for FT and its willingness to provide financial support if required, thereby addressing potential liquidity concerns.
Denne støtte bevises af, at ERAP nu har bevilget France Télécom en kredit på 9 mia. EUR, som ganske vist skal forrentes, men udelukkende tilbagebetales i form af aktier i France Télécom, når den forfalder om 18 måneder. Moody's tager højde for statens støtte i sin rating på Baa3«.
(emphasis added) This support has been evidenced by ERAP's providing a €9 billion loan facility to FT, which pays cash interest, but is only repayable in FT's equity, upon maturity in 18 months time … Moody's factors government support into the Baaa3 rating’.
(understregning tilføjet); (iv) — i afsnittet »risks/weaknesses section« — at: »den finansielle risiko i forbindelse med France Télécoms omfattende gældsætning stemmer ikke overens med selskabets indplacering i investeringskategorien (men dette opvejes af et stærkt driftsresultat og den franske regerings opbakning«.
(emphasis added); and (iv) in the section entitled ‘Risks/weaknesses’, the fact that ‘the financial risk of the highly leveraged FT is not commensurate with investment grade (compensated by strong operational performance/implicit support of French government)’.
(understregning tilføjet). Efter kapitaltilførslen indgik dette element dog ikke længere i ratingen, som udelukkende tog udgangspunkt i FT's finansielle situation.
(emphasis added) However, after the capital increase, the factor was no longer taken into consideration and the credit rating was based clearly on France Télécom's financial data.
Således skriver S & P f.eks. den 14. maj 2003: »Den 14. maj 2003 hæver S & P sine lang- og kortfristede kreditvurderinger for […] FT til BBB fra BBB- […].
For example, on 14 May 2003 S & P wrote: ‘On May 14, 2003, S & P raised its long and short term corporate credit ratings on … FT to BBB from BBB- ….
Det sker, efter at FT for nylig fik bevilget trækningsrettigheder på 15 mia. EUR og efter at S & P har gennemgået den nye ledelses forretningsstrategi for koncernen samt at selskabets plan om øget cashflow de kommende tre år giver bedre muligheder for at nedbringe dets gæld«.
The action follows FT's recent €15 billion rights issue and S & P review of the new management's business strategy for the group as well as the debt-reduction potential arising from its plan to boost cash flow generation during the next three years’.
Kommissionens beslutning 2001/89/EF af 23. juni 1999 om betinget godkendelse af de franske myndigheders støtte til Crédit Foncier de France (EFT L 34 af 3.2.2001, s. 36).
Commission Decision 2001/89/EC of 23 June 1999 conditionally approving aid granted by France to Crédit Foncier de France (OJ L 34, 3.2.2001, p. 36).
BT omtaler på side 25 i virksomhedens bemærkninger af 22. januar 2003 en dom afsagt af Cour de Cassation, Chambre commerciale, af 9. juli 2002, dom nr. 1414 FP-P.
Bouygues Telecom mentions, on page 25 of its comments of 22.1.2003, a judgment of the Court of Cassation, Commercial Chamber, of 9.7.2002, No 1414 FP-P.
Note fra Sureau af 14. januar 2004.
Memo from Mr Sureau dated 14.1.2004.
Ophavsmanden til denne undersøgelse ønsker sin identitet holdt fortrolig.
The author of which wishes that his identity be kept confidential.
Budgetdirektoratets skrivelse af 22. juli 2003 med titlen »Recensement des dispositifs de garantie implicite ou explicite accordée par l'Etat«.
Letter dated 22.7.2003 from the Directorate for the Budget, captioned ‘Listing of the implicit or explicit guarantees granted by the State’.
BT henviser også i sine bemærkninger af 11. april 2003, s. 14 til, at ERAP ved sin mellemkomst var med til at sikre gennemførelsen af støtteforanstaltningen og forskellige love med relevans for selskabet, såsom loven om ændring af dets vedtægter eller oprettelsen af en udtrykkelig garanti.
Bouygues Telecom also refers, in its comments of 11.4.2003, p. 14, to the recourse to ERAP in order to carry out the support operation and to the various laws concerning it, such as, for example, the law on the modification of its statutes or the granting of an explicit guarantee.
BT henviser til Kommissionens beslutning 2000/536/EF af 2. juni 1999 om Italiens statsstøtte til virksomheden Seleco SpA (EFT L 227 af 7.9.2000, s. 24).
Bouygues Telecom refers to Commission Decision 2000/536/EC of 2 June 1999 concerning state aid granted by Italy to Seleco SpA (OJ L 227, 7.9.2000, p. 24).
Se finans-, økonomi- og finanslovsudkastudvalgets referat nr. 26, mødet den 5. december 2002, høring af Thierry Breton, bestyrelsesformand for France Télécom.
See Committee on Finance, the General Economy and the Plan, record No 26, sitting of 5.12.2002, hearing of Mr Thierry Breton, France Télécom's CEO.
Kommissionens beslutning 2001/723/EF af 18. juli 2001 om Alitalias rekapitalisering (EFT L 271 af 12.10.2001, s. 28).
Commission Decision 2001/723/EC of 18 July 2001 concerning the recapitalisation of the company Alitalia (OJ L 271, 12.10.2001, p. 28).
Kommissionens beslutning 96/278/EF af 31. januar 1996 om kapitalrekonstruktion af selskabet Iberia (EFT L 104 af 27.7.1996, s. 25).
Commission Decision 96/278/EC of 31 January 1996 concerning the recapitalization of the Iberia company (OJ L 104, 27.7.1996, p. 25).
Dette tal omfatter tre forskellige fordele: FT's højere rating ved kontakten til obligationsmarkederne, besparelserne ved at gælden ikke blev forværret på grund af en dårligere rating, og besparelserne som følge af den valgte tidsplan.
This figure covers three separate advantages: the increase in France Télécom's rating when resorting to the bond markets; the savings made in the absence of any downgrading of the debt, the latter being dependent on the rating; and the savings made through the choice of timetable.
Kommissionens beslutning 98/490/EF af 20. maj 1998 om Frankrigs støtte til Crédit Lyonnais, sidste afsnit i kapitel 8 (EFT L 221 af 8.8.1998, s. 28).
Commission Decision 98/490/EC of 20 May 1998 concerning aid granted by France to the Crédit Lyonnais group, last paragraph of point 8 (OJ L 221, 8.8.1998, p. 28).
»Staten har tilkendegivet, at FT's gæld i sidste ende nærmest er statens gæld«. La Tribune, 3. februar 2003.
‘A few words from the State by way of a reminder that France Télécom's risk is ultimately a “quasi-sovereign” risk ’, La Tribune, 3.2.2003.
Rammebestemmelsernes punkt 17.
Point 17 of the Guidelines.
Som tidligere hed Neuf Télécom.
Now known as Neuf Télécom.
LDCom henviser til en rapport fra Deutsche Bank af 22. juli 2002.
LDCOM refers to a report by Deutsche Bank dated 22.7.2002.
LDCom henviser til dom afgivet af Den Internationale Domstol, ICJ 1974 s. 267.
LDCOM refers to the judgment of the International Court of Justice, ICJ Reports (1974) 267.
Finansministeriets pressemeddelelse af 12. september 2002.
Ministry of Finance press release of 12.9.2002.
Tribunal de Commerce de Rouen, 10. marts 1981, Jurisdata 1982-00382, Soc.
Rouen Commercial Court, 10.3.1981, Jurisdata 1982-00382, Soc.
Jurisclasseur commercial, redressement et liquidation judiciaires 1995, delpublikation 3110.
Jurisclasseur commercial, redressement et liquidation judiciaires 1995, section 3110.
Domstolens dom af 15. februar 2001, sag C-99-98, Østrig mod Kommissionen, Sml. I, s. 1101.
Judgment of the Court of Justice in Case C-99/98 Austria v Commission [2001] ECR I-1101.
I denne sag havde artiklerne ingen beviskraft, da de hverken stammede fra den pågældende virksomhed eller regeringen.
In this case, the press articles did not have probative force because they emanated neither from the company concerned nor from the Government.
LDComs bemærkninger af 23. juni 2003, s. 23.
Comments from LDCOM dated 23.6.2003, p. 23.
LDCom fremlægger følgende definition af spread: betaling for et lån på obligationsmarkedet.
LDCOM provides the following definition of ‘spread’: remuneration of a loan on the bond market.
Det svarer til forskellen mellem den rentesats, udstederen betaler i kraft af sin stilling, og referencesatsen (statsobligationer som led i langfristet långivning).
It corresponds to the difference between the interest rate paid by an issuer depending on its characteristics and the reference rate (long-term government bonds).
Omfanget af og udviklingen i en udsteders spreads giver således et billede af, hvilket risikoniveau markederne mener, der er ved denne.
The level and movement of spreads thus make it possible to visualise the risks which the markets associate with a given issuer.
LDCom påpeger også, at den mulighed for arbejdskraftmobilitet, som TOP-planen gav ved at tillade fastansatte medarbejdere at søge over i offentlige stillinger, kunne indeholder elementer af statsstøtte.
LDCOM observes also that the announcement, in the TOP plan, of the introduction of a ‘mobility’ objective with a view to promoting the movement of staff throughout the civil service may contain aid elements.
LDCom foreslår f.eks.: at selskabet får forbud mod at føre kampagner for at vinde taletelefonikunderne tilbage, at der fastsættes et loft for selskabets markedsføringsudgifter på taletelefoni- og højhastighedsinternettjenester, og at der sættes grænser for, hvor store markedsføringsmidler Wanadoo må få.
LDCOM proposes, among other things: the prohibiting of campaigns to reconquer customers in the voice markets, the placing of a ceiling on marketing spending in the voice and high-speed Internet services markets, and a limiting of the marketing resources placed at the disposal of Wanadoo.
LDCom foreslår, at selskabet forbydes at presse konkurrenterne på indtægter eller takster for ubundtede tjenester, at Wanadoo pålægges at udbyde internetadgang til gensalg fra tredjeparter, og at konkurrenterne får mulighed for offentlig støtte til anlæggelse af net i lavrentable områder.
LDCOM proposes prohibiting the temporal or price squeeze on unbundling, imposing on Wanadoo an obligation to supply third parties for Internet retailing, increasing the profitability of alternative networks by increasing the prices of incoming interconnection and reserving for competitors the benefit of public subsidies within the framework of the deployment of networks in low-profitability areas.
Nærværende beslutning indeholder kun de bemærkninger, der vedrører statsstøttekontrollen.
Only comments relating to the control of state aid are reproduced in this Decision.
Dekret nr. 2002-1409 af 2. december 2002 om ændring af dekret nr. 65-1117 af 17. december 1967 om ERAP's administrative og finansielle organisation.
Decree No 2002-1409 of 2 December 2002 amending Decree No 65-1117 of 17 December 1967 organising ERAP administratively and financially.
Paragraf 80 i lov nr. 2002-1576 af 30. december 2002 om ændring af finansloven for 2002.
Article 80 of Law No 2002-1576 of 30 December 2002 rectifying the 2002 Finance Act.
Den første note er en undersøgelse af 7. juni 2004 foretaget af Yves Galmot, den anden er en undersøgelse af 1. juni 2004 foretaget af Claus-Dieter Ehlermann, og den tredje en undersøgelse af 11. juni 2004 foretaget af Michel Jeol, med en følgenote af Pierre Kirch.
The first memorandum is a study by Yves Galmot dated 7.6.2004, the second a study by Claus-Dieter Ehlermann dated 1.6.2004, and the third a study by Michel Jeol accompanied by a memorandum from Pierre Kirch dated 11.6.2004.
Økonomirapporten er en HSBC-rapport af 2. juni 2004.
The economic report is a report by HSBC dated 2.6.2004.
De franske myndigheder nævnte bl.a. obligationsemissioner, kreditbevillinger, virksomhedscertifikater, kortfristede lån, securitisering og derivatmarkedet.
The French authorities mention, among other things, bond issues, credit lines, treasury bills, short-term loans and securitisation and derivatives operations.
Fra den 26. juli 2002 til offentliggørelsen af ambitionsplanen 2005, dvs. den 4. december 2002, udstedte FT et obligationslån på 70 mio. EUR den 26. juli 2002 og en rate på 150 mio. EUR, som blev slået sammen med det obligationslån på 3,5 mia. EUR, der blev ydet i marts 2001.
From 26.7.2002 until the presentation of the Ambition 2005 plan on 4.12.2002, France Télécom made a EUR 70 million bond issue on 26 July 2002 and issued a fungible tranche of EUR 150 million with the EUR 3,5 billion debenture loan issued in March 2001.
Forretningshemmelighed
Business secret
Se betragtning 39.
See paragraph 39.
Domstolens dom af 16. maj 2002, sag C-482/99, Frankrig mod Kommissionen (»Stardust«), Sml. I, s. 4397.
Judgment of the Court of Justice in Case C-482/99 France v Commission [2002] ECR I-4397.
De franske myndigheders bemærkninger af 29. juli 2003, s. 8.
Comments from the French authorities of 29.7.2003, p. 8.
I deres bemærkninger af 4. april 2003 angav de franske myndigheder, at statsaktionærens beslutning om at investere blev truffet den 4. december 2002.
In their comments of 4.4.2003, the French authorities state that the public shareholder's investment decision dates from 4.12.2002.
Dom afsagt af Retten i Første Instans den 12.december 2000, sag T-296/97, Alitalia mod Kommissionen, Sml. 2000, II, s. 3871.
Judgment of the Court of First Instance in Case T-296/97 Alitalia v Commission [2000] ECR II-3871.
Kommissionens beslutning af 18. juli 2001, sag nr. C 54/96 og N 318/02: »Tredje rate af omstruktureringsstøtten til selskabet Alitalia, godkendt af Kommissionen den 18. juli 2001, og ny kapitaltilførsel på 1,4 mia. EUR« ( EFT C 239 af 4. oktober 2002, s. 2).
Commission decision of 18.7.2001, C54/96 and N318/02, ‘Third instalment of aid for the restructuring of Alitalia approved by the Commission on 18 July 2001 and new recapitalisation of €1,4 billion’ ( OJ C 239, 4.10.2002, p. 2).
De franske myndigheders bemærkninger af 29. juli 2003, s. 27.
French authorities' comments of 29.7.2003, p. 27.
Se s. 8 i de franske myndigheders bemærkninger af 29. juli 2003.
See p. 8 of the French authorities' comments of 29.7.2003.
Se s. 9 i de franske myndigheders bemærkninger af 29. juli 2003.
See p. 9 of the French authorities' comments of 29.7.2003.
»under hensyn til markedsvilkårene« er anført i kursiv i de franske myndigheders bemærkninger af 29. juli 2003, s. 8.
“in the light of market conditions” is in italics in the French authorities ' comments of 29.7.2003, p. 8.
Ibid., s. 9.
Ibid. p. 9.
Dom afsagt af Retten i Første Instans den 12.december 2000, sag T-358/94, Compagnie nationale Air France mod Kommissionen, Sml. II, s. 2109.
Judgment of the Court of First Instance in Case T-358/94 Compagnie nationale Air France v Commission [1996] ECR II-2109.
Se også Kommissionens beslutning 94/662/EF af 27. juli 1994 om CDC-Participations tegning af obligationslån emitteret af Air France (EFT L 258 af 6.10.1994, s. 26).
See also Commission Decision 94/662/EC of 27 July 1994 concerning the subscription by CDC Participations to bonds issued by Air France (OJ L 258, 6.10.1994, p. 26).
Legitimitetsprincippet er et generelt EU-retligt princip, som understøttes af en konsekvent retspraksis.
The principle of the protection of legitimate expectations is a general principle of Community law laid down in a long line of decisions.
Se f.eks. Dom afsagt af Retten i Første Instans den 29. april 2004, fælles sager T-236/01, T-239/01, T-244/01, T-245/01, T-246/01, T-251/01 og T-252/01, grafitelektrodemarkedet, endnu ikke offentliggjort, præmis 152.
See, for example, the judgment of the Court of First Instance of 29 April 2004 in Joined Cases T-236/01, T-239/01, T-244/01, T-245/01, T-246/01, T-251/01 and T-252/01 Graphite Electrodes, not yet reported, paragraph 152.
Se også Dom afsagt af Retten i Første Instans den 9. juli 2003 i sagerne T-220/00, Cheil Jedang Corp. mod Kommissionen, endnu ikke offentliggjort, præmis 33, T-223/00, Kyowa Hakko Kogyo Co. Ltd mod Kommissionen, endnu ikke offentliggjort, præmis 38, og T-224/00, Archer Daniels Midland Company mod Kommissionen, endnu ikke offentliggjort, præmis 62.
See also the judgments of the Court of First Instance of 9 July 2003 in Cases T-220/00 Cheil Jedang Corp. v Commission, not yet reported, paragraph 33, T-223/00 Kyowa Hakko Kogyo Co. Ltd v Commission, not yet reported, paragraph 38 and T-224/00 Archer Daniels Midland Company v Commission, not yet reported, paragraph 62.
Domstolens dom af 24. oktober 1996, fælles sager C-329/93, C-62/95, C63/95, Tyskland mod Kommissionen, Sml. I, s. 5151, præmis 28 og 32.
Judgment of the Court of Justice in Joined Cases C-329/93, C-62/95 and C63/95 Germany v Commission [1996] ECR I-5151, paragraphs 28 and 32.
I indledningsbeslutningen angav Kommissionen således, at disse tilkendegivelser muligvis skulle tages med i betragtning.
In the opening decision, the Commission indicated that these declarations might constitute factors which must be taken into account.
I beslutningens pkt. 70 fastslog Kommissionen generelt, at: »Det må også tilføjes, at en forpligtelse af statsmidler også kan bestå i, at staten bebuder, at den vil forpligte sig, hvis dette tilsagn er uigenkaldeligt og indgiver markedet en bestemt forventning og tiltro, som afspejles i en værdistigning i FT-aktien og positive reaktioner hos ratingbureauerne«.
In paragraph 70 of that decision, the Commission made a general statement (unofficial translation from the original French): ‘It should also be added that an announcement made by the State of its intention to commit itself might — provided that that commitment is irrevocable and thereby breeds an expectation and a feeling of confidence on the part of the market as reflected in an increase in France Télécom's share price and in the positive reaction of the rating agencies — already involve the commitment of state resources’.
Herefter sammenholdt Kommissionen denne betragtning med de indberettede foranstaltninger og fastslog, at »... Statens bebudede forpligtelse giver i forening med det beløb, der tilsyneladende stilles til rådighed for selskabet som aktionærlån, Kommissionen det indtryk, at støtten kan betragtes som tilkendt inden der overhovedet var indgået aftale mellem FT og ERAP om tilrådighedsstillelse af kreditbevillingen«, og Kommissionen præciserede i en fodnote, at »I den forbindelse skal man huske, at markedet fra juli 2002 og mere specifikt i september 2002 blev beroliget via statens støtte til FT« (fodnote side 40).
It then drew a parallel between this assertion and the facts as set out in the notification by affirming that ‘... The announcement of the State's commitment coupled with the apparent making available of the amount of the loan lead the Commission to find that the aid might be considered as having been granted even before an agreement between France Télécom and ERAP for the provision of the credit line was signed’, and it pointed out in a footnote that ‘On this point, it will be recalled that in July and more particularly in September 2002 the market had already been reassured by the State's support for France Télécom’ (footnote 40) .
Kommissionen angav således da proceduren blev indledt, at undersøgelsen kunne komme til at omfatte begivenhederne i juli og september 2002.
Thus, when the procedure was opened, the Commission already indicated that its investigation might also cover the events of July and September 2002.
Domstolens dom af 17. juni 1999, sag C-75/97, Belgien mod Kommissionen, Sml. I, s. 03671, præmis 25.
See the judgment of the Court of Justice in Case C-75/97 Belgium v Commission [1999] ECR I-3671, paragraph 25.
Domstolens dom af 15. juli 1964, sag 6/64, Costa mod E.N.E.L,.
Judgment of the Court of Justice in Case 6/64 Costa v E.N.E.L.
Sml. s. 1141.
ECR 1141.
Dom afsagt af Retten i Første Instans den 13. juni 2000, fælles sager T-204/97 og T-270/97, EPAC mod Kommissionen, Sml. II, s. 2267.
Judgment of the Court of First Instance in Joined Cases T-204/97 and T-270/97 EPAC v Commission [2000] ECR II-2267.
Domstolens dom af 14. november 1984, sag C-323/82, Intermills mod Kommissionen, Sml. I, s. 3809, præmis 31.
Judgment of the Court of Justice in Case C-323/82 Intermills v Commission [1984] I-3809, paragraph 31.
Dom af 27. januar 1998, sag T-67/94, Ladbroke mod Kommissionen, Sml. II, s. 1, præmis 52.
Judgment of the Court of First Instance in Case T-67/94 Ladbroke v Commission [1998] ECR II-1, paragraph 52.
Den tidligere nævnte dom i sagen om Air France.
Above-mentioned judgment in Air France.
Dommen i den tidligere nævnte »Stardust«-sag, præmis 36.
Judgment in Stardust, cited above, paragraph 36.
Se også Domstolens domme af 15. marts 1994, C-387/92, Banco Exterior de España, Sml. s. I-877, præmis 14, og af 19. maj 1999, C-6/97, Italien mod Kommissionen, Sml. I, s. 2981, præmis 16.
See also the judgments of the Court of Justice in Case C-387/92 Banco Exterior de España [1994] ECR I-877, paragraph 14, and Case C-6/97 Italy v Commission [1998] ECR I-2981, paragraph 16.
Domstolens dom af 1. december 1998, sag C-200/97, Ecotrade, Sml. I, s. 7907, præmis 43, og Førsteinstansrettens tidligere nævnte dom i EPAC-sagen, præmis 80.
Judgment of the Court of Justice in Case C-200/97 Ecotrade [1998] ECR I-7907, paragraph 43 and judgment of the Court of First Instance in EPAC, cited above, paragraph 80.
Såsom vedtagelsen af loven om udvidelse af ERAP's vedtægter eller vedtagelsen af loven om ændring af finansloven med henblik på at yde ERAP en statsgaranti på 10 mia. EUR.
Such as the adoption of the law extending the company objects of ERAP or the adoption of the Amending Finance Act granting ERAP a EUR 10 billion state guarantee.
F.eks. følgende udtalelse: »ERAP har allerede ydet FT et aktionærlån, som skal konsolideres, når selve kapitaltilførslen bliver gennemført« (Nationalforsamlingens finansudvalg, referat nr. 28, høring af minister Alain Lambert).
ERAP ‘has already made available to France Télécom a shareholder loan which will be consolidated when the company's capital base is strengthened’ (Finance Committee, National Assembly, Record No 28, hearing of Mr Alain Lambert).