natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Det var dermed ikke muligt at fastsætte en passende risikopræmie for det passive kapitalindskud direkte ud fra andre aftalte passive kapitalindskud.
It was not possible, therefore, to determine the appropriate risk premium for the silent partnership contribution directly on the basis of other agreed silent partnership contributions.
De oplysninger, der forelå om de passive kapitalindskud med begrænset eller ubegrænset løbetid, der blev aftalt med tredjemand i 1997 og 1998, kunne dog anvendes til en indirekte beregning, når det var muligt at sætte tal på, hvordan den passende risikopræmie for HLB's egenkapitallignende instrumenter havde ændret sig i perioden mellem ultimo 1992 og ultimo 1997.
However, the available data on silent partnership contributions of limited and unlimited duration that were agreed with third parties in 1997 and 1998 permitted an indirect calculation in cases where the extent to which the appropriate risk premium for HLB instruments similar to equity capital instruments had changed between the end of 1992 and the end of 1997.
Udviklingen i risikopræmien for langfristede HLB-udbyttebeviser kunne bruges som rettesnor herfor.
Changes in the risk premium for long-term HLB profit participation certificates could serve as a benchmark.
Som det fremgår af en oversigt, der er blevet fremsendt, var det risikotillæg, investorer kræver i forbindelse med HLB-udbyttebeviser, samlet set steget markant i dette tidsrum.
As a general overview that was submitted showed, the risk premium on HLB profit participation certificates demanded by investors increased appreciably overall during this period.
Overfører man markedsforholdene ultimo 1997 på den 31. december 1992, er den passende risikopræmie ultimo 1992 derfor i hvert fald ikke sat for lavt.
If, therefore, the market conditions at the end of 1997 are transposed to 31 December 1992, the appropriate risk premium at the end of 1992 is at least not understated.
I overensstemmelse hermed kan den passende risikopræmie ultimo 1992 for det passive kapitalindskud med en løbetid i fastsættes efter følgende formel: risikopræmie passive kapitalindskud, i, 1992 = swap spread statsobligationer, i, 1992 + swap spread passive kapitalindskud, i, 1997.
Accordingly, the risk premium appropriate for the end of 1992 for a silent partnership contribution with a duration i can be determined by applying the following equation: risk premium on silent partnership contributions, i, 1992 = swap spread on Federal loans, i, 1992 + swap spread on silent partnership contributions, i, 1997.
De markedsdata, der blev indsamlet i december 1997 og februar 1998, og de rentesatser, der var for de aftalte passive kapitalindskud, gav — for 16-årige passive kapitalindskud med fast løbetid — et tillæg på ca. 1,25 % mere end for swaps.
The market data collected for December 1997 and February 1998 and the interest rates on agreed silent partnership contributions would give for such contributions with a duration of 16 years a premium of some 1,25 % over swaps.
Overført på markedsdataene pr. 31. december 1992 (swap spread for tyske statsobligationer på 0,04 %) gav det en passende risikopræmie for 16-årige passive kapitalindskud på 0,04 % + 1,25 % = 1,29 %.
Taking the market data as at 31 December 1992 (swap spread for Federal loans of 0,04 %), an appropriate risk premium for 16-year silent partnership contributions would be 0,04 % + 1,25 % = 1,29 %.
Alternativt kunne den rimelige risikopræmie også afledes ud fra vilkårene for andre finansinstrumenter med en lignende risikoprofil, hvad der var normal praksis.
Alternatively, the fair risk premium could also be derived from the conditions for other financial instruments with a similar risk profile, this being normal practice.
Passive kapitalindskud med fast løbetid skulle — med hensyn til risikoprofilen — klassificeres mellem udbyttebeviser og passive indskud med ubegrænset løbetid.
Silent partnership contributions of limited duration rank between profit participation certificates and silent partnership contributions of unlimited duration as regards their risk profile.
Risikopræmien skulle derfor i princippet ligge over risikopræmien for udbyttebeviser, men under risikopræmien for passive indskud med ubegrænset løbetid.
As a result, their risk premium must basically be higher than that for profit participation certificates but lower than that for silent partnership contributions of unlimited duration.
Mens der først forelå referenceværdier for passive kapitalindskud med ubegrænset løbetid pr. oktober 1999, havde man allerede markedsdata for udbyttebeviser fra først i 1990'erne, da disse instrumenter allerede havde eksisteret i nogen tid og dagligt blev handlet på børsen.
Whereas reference values for silent partnership contributions of unlimited duration were available only from October 1999, market data for profit participation certificates were available as early as the beginning of the 1990s since the latter had already been in existence for quite some time and were dealt in daily on the stock exchange.
Desuden blev risikopræmierne for udbyttebeviser fra tyske banker pr. medio december 1991 også nævnt i den ekspertvurdering, Lehman Brothers havde udarbejdet for WestLB.
In addition, the report drawn up by Lehman Brothers for WestLB gave risk premiums for profit participation certificates issued by German banks as at mid-December 1991.
Skal man kunne slutte fra HLB's vilkår for udbyttebeviser ultimo 1992 til den passende risikopræmie for passive kapitalindskud med fast løbetid i HLB, er det nødvendigt at vurdere det rimelige forrentningstillæg for de to instrumenter.
In order to derive from HLB's conditions for profit participation certificates at the end of 1992 the appropriate risk premium for silent partnership contributions of limited duration to HLB, an assessment is needed of the fair return premium as between the two instruments.
Også på dette punkt kunne man på grund af de ufuldstændige oplysninger kun henholde sig til markedsforholdene ultimo 1997/primo 1998 og gå ud fra, at investorernes risikovurdering for HLB, således som den fremgik af disse oplysninger, var passende ultimo 1992.
Here too, because of the incomplete data, reference can be had only to the market conditions at the end of 1997/beginning of 1998 and the resulting risk assessment by investors for HLB can be assumed to be adequate for the end of 1992.
Den passende risikopræmie ultimo 1992 for det passive kapitalindskud kan da fastsættes efter følgende formel: risikopræmie passive kapitalindskud, i, 1992 = risikopræmie udbyttebeviser, i, 1992 + spread passive kapitalindskud/udbyttebeviser, i, 1997.
The appropriate risk premium for silent participation contributions at the end of 1992 can then be determined by applying the following equation: risk premium for silent partnership contributions, i, 1992 = risk premium for profit participation certificates, i, 1992 + spread for silent participation contributions/profit participation certificates, i, 1997.
De markedsdata, der blev indsamlet i december 1997 og februar 1998, gav — for 16-årige passive kapitalindskud med fast løbetid — et tillæg ultimo 1997 på 0,35-0,40 % mere end for 10-årige HLB-udbyttebeviser.
Market data as at December 1997 and February 1998 give a premium of 0,35 %-0,40 % over 10-year HLB profit participation certifications for 16-year silent participation contributions as at the end of 1997.
Overført på markedsdataene pr. 31. december 1992 (risikopræmie på 0,91 % for 8-årige HLB-udbyttebeviser) gav det en passende risikopræmie for 16-årige passive kapitalindskud på 1,26-1,31 %.
Taking the market data as at 31 December 1992 (risk premium on 8-year HLB profit participation certificates of 0,91 %) gives an appropriate risk premium for 16-year silent participation contributions of between 1,26 % and 1,31 %.
Går man ud fra den risikopræmie (0,90 %), der i Lehman Brothers' ekspertvurdering ultimo 1991 var fastsat for 10-årige udbyttebeviser, når man frem til stort set samme resultat.
Applying the risk premium for 10-year profit participation certificates of 0,90 % used in the Lehman Brothers report for the end of 1991 yields virtually identical values.
Efter begge metoder giver de oplysninger, Tyskland har fremsendt, en margin på ca. 1,26-1,31 %.
Using both methods, the information provided by Germany yields a margin of some 1,26 %-1,31 %.
Kommissionen har fået tilsendt basisoplysningerne om udstedelsen af udbyttebeviser og de foretagne indskud.
The basic data concerning issues of profit participation certificates and contributions made were sent to the Commission.
Den ligger også inde med oversigter over de risikofrie rentesatser for tyske statsobligationer i de pågældende år og de tyske swap spreads og relevante spreads for passive kapitalindskud.
The Commission also has access to surveys of the risk-free interest rates prevailing in the years under consideration for Federal loans and the Federal swap spreads valid for silent partnership contributions and other relevant spreads.
Kommissionen når derfor til det resultat, at den margin (1,29 %), som Tyskland har meddelt, efter alt at dømme er berettiget.
It concludes, therefore, that the margin of 1,29 % communicated by Germany is altogether reasonable.
For så vidt angår den statsstøtteretlige vurdering af, om det pågældende passive kapitalindskud er i overensstemmelse med markedsvilkårene, er det efter Kommissionens opfattelse ikke nødvendigt med nogen yderligere markedsundersøgelse.
In the Commission's view, there is no need for a further market investigation in connection with the state aid assessment of the market-like nature of the silent partnership contribution at issue.
Det er tilstrækkeligt, at Kommissionen ud fra den tendentielle udvikling sikrer sig, at den aftalte godtgørelse ligger inden for rammerne af, hvad der er normalt på markedet.
It is sufficient that the Commission should ensure, on the basis of trend forecasts, that the agreed remuneration falls within the normal market range.
De argumenter, Tyskland og BdB har fremført angående de likviditetsmæssige ulemper, og som i denne henseende stemmer overens, kan accepteres, når banken med en »normal« kapitaltilførsel både får likviditet og et egenkapitalgrundlag, som er en tilsynsmæssig betingelse for, at den kan udvide sine aktiviteter.
The — to this extent concurrent — arguments put forward by Germany and the BdB regarding the liquidity costs can be accepted where a ‘normal’ capital contribution to a bank provides it with both liquidity and an equity capital base that is necessary for supervisory reasons in order to expand business.
For at udnytte kapitalen fuldt ud, dvs. for at udvide sine 100 % risikovægtede aktiver med en faktor på 12,5 (dvs. 100 divideret med solvensnøgletallet på 8 %), er banken som nævnt nødt til at foretage en 11,5 gange så stor refinansiering på finansmarkederne.
As stated above, a bank that wishes to use the capital to its full extent, i.e. to expand its 100 % risk-adjusted assets by a factor of 12,5 (i.e. 100 divided by the solvency ratio of 8 %) must refinance itself on the financial markets 11,5 times over.
Forenklet sagt fremkommer forrentningen af egenkapitalen som forskellen mellem 12,5 gange modtagne og 11,5 gange betalte renter af denne kapital minus bankens øvrige omkostninger (f.eks. administrationsudgifter) .
Put simply, the difference between 12,5 times the interest received and 11,5 times the interest paid on this capital minus other costs of the bank (e.g. administration) gives the profit on the equity.
HLB fik ikke i første omgang tilført likviditet som følge af det pågældende passive kapitalindskud. HLB havde derfor yderligere finansieringsomkostninger svarende til kapitalbeløbet, når den skaffede de nødvendige midler på finansmarkederne for fuldt ud at udnytte aktivitetsmulighederne.
Since the silent partnership contribution to HLB in question did not provide any liquidity initially, HLB incurred additional financing costs up to the amount of the capital when it borrowed on the financial markets the resources needed to exploit the business opportunities to the full.
På grund af disse ekstra omkostninger skal der foretages et tilsvarende nedslag ved beregningen af en passende godtgørelse.
On account of these additional costs, a corresponding deduction must be made in order to determine the appropriate remuneration.
Til forskel fra BdB er Kommissionen dog af den opfattelse, at bruttorefinansieringsrenterne kan fratrækkes.
Unlike the BdB, however, the Commission considers that the gross refinancing interest is deductible.
Det samme gælder imidlertid godtgørelsen for et passivt indskud, der fra begyndelsen tilføres i likvid form.
The same, however, is true of the remuneration for a silent partnership contribution made in liquid form at the outset.
Sammenlignet med et sådant indskud, der som nævnt tjener som passende markedstest, er der ikke tale om nogen yderligere skattefordel.
Compared with the latter, which, as shown above, provides the appropriate market test, there is, therefore, no further tax benefit.
Bankens nettoresultat forringes derfor i begge tilfælde med et beløb svarende til de renter, der betales for likviditeten.
In both cases, therefore, the bank's net profit is reduced by the amount of the interest paid for the liquidity.
Derfor kan de samlede refinansieringsomkostninger fratrækkes.
As a result, the total refinancing costs are deductible.
Situationen kan sidestilles med sagen angående Landesbank Hessen-Thüringen, men adskiller sig dog fra de øvrige delstatsbanker, der ligeledes var genstand for en undersøgelse, herunder også WestLB, da aktiverne til støtteformål i disse sidstnævnte tilfælde blev opført i balancen som henlæggelser, og da hele godtgørelsen skal betragtes som overskudsanvendelse, men ikke som driftsudgift, og derfor skal betales af det beskattede overskud.
This situation is similar to that in the Landesbank Hessen-Thüringen case but differs from the other Landesbanks that were also the subject of an investigation, including WestLB, since the promotion-related assets in the latter case are shown as reserves in the balance sheet and the total remuneration is to be regarded as a use of profits but not as an operating expense and thus has to be met out of taxed profits.
For disse bankers vedkommende, er der derfor tale om en skattefordel, når omkostningerne ved den likviditet, der skal tilvejebringes en gang til, kan trækkes fra i skat som driftsudgift, hvad der ikke ville være tilfældet ved en investering, der er kontant lige fra begyndelsen, men i øvrigt er identisk, og som kan anvendes som sammenligningsgrundlag.
The other Landesbanks thus enjoy a tax benefit where the costs for the liquidity that once more has to be found are tax-deductible as an operating expense, whereas this would not be the case for an investment that was in cash at the outset but otherwise identical, such investment providing the relevant benchmark.
Da der ikke er tale om (yderligere) skattefordele, skal HLB derfor kun betale godtgørelse for den risiko, som FHH udsætter sin formue til støtteformål i form af det passive kapitalindskud for, dvs. den i basispoint udtrykte hæftelsesgodtgørelse over den referencerentesats, der tages udgangspunkt i.
Since there is no (other) tax benefit, HLB has therefore to pay only the remuneration for the risk to which FHH is exposed by virtue of its promotion-related assets in the form of the silent participation contribution, i.e. the guarantee remuneration that is expressed in basis points and exceeds the relevant reference interest rate.
Passende godtgørelse for den del af det passive kapitalindskud, der ikke blev anvendt
Appropriate remuneration for the uncovered part of the silent partnership contribution
Det passive kapitalindskud var som forklaret ovenfor ikke godkendt som lovbestemt ansvarlig kernekapital fra 1993 og til og med 1996.
As stated above, the silent partnership contribution was not recognised as liable core capital for supervisory purposes in the period 1993-96.
I beslutning 2000/392/EF gik Kommissionen ud fra en basissats på 0,3 % før skat for det beløb, der var opført i balancen, men som ikke kunne udnyttes som sikkerhed for konkurrenceudsatte aktiviteter.
In Decision 2000/392/EC, the Commission assumed a basic rate of 0,3 % before tax for the amount shown in the balance sheet but which could not be used to underpin its competitive business.
Dette beløb blev forhøjet med et tillæg på yderligere 0,3 % på grund af beløbets størrelse og den manglende tidsbegrænsning (se betragtning 144).
A premium corresponding to a further 0,3 % was charged on account of the amount in question and the absence of any limitation over time (see paragraph 144).
Kommissionen mener desuden, at det i HLB's tilfælde — til forskel fra WestLB — ikke er berettiget med et tillæg, fordi det passive kapitalindskud var væsentligt mindre.
In addition, unlike in the WestLB case, the Commission does not regard as justified a premium on account of the much larger amount for HLB.
Sagerne kan dog i øvrigt sidestilles, og den lægger derfor også i dette tilfælde en sats på 0,3 % om året (før skat) til grund som passende godtgørelse for den garantifunktion, kapitalen havde fra det tidspunkt, den blev opført i balancen, dvs. pr. 1. januar 1993, og indtil den blev godkendt af BAKred (se også betragtning 145).
Since they are otherwise comparable cases, it also applies here a rate of 0,3 % per annum (before tax) as the appropriate remuneration for the guarantee function of the capital at the time of its inclusion in the balance sheet on 1 January 1993 until its recognition by BAKred (see paragraph 145).
Da godtgørelsen for det samlede passive kapitalindskud kunne trækkes fra i skat som driftsudgift, så den også på dette punkt bedømmes anderledes rent skattemæssigt end godtgørelsen i beslutning 2000/392/EF, skal tillægget betragtes som en sats før skat, der i fuldt omfang kan gøres gældende som driftsudgift.
Since the remuneration for the entire silent participation contribution is tax-deductible as an operating expense and also differs in this respect from the tax treatment of the remuneration in Decision 2000/392/EC, this premium has to be understood as a before-tax rate that can be claimed in full as an operating expense.
Det fremgår af ovenstående, at godtgørelsen for det passive kapitalindskud ([...] mio. DEM [...] svarende til [højst 10 %]) var overdrevent stor.
It transpires that the remuneration on the silent partnership contribution, DEM [...] million [...], corresponding to [at most 10 %] was altogether excessive.
Begunstigelsens ophør
Date as of which aid no longer present
Tyskland har gjort gældende, at HLB's kapitalandele i WK blev tilbageført til FHH, da HLB den 2. juni 2003 fusionerede med LSH og blev til HSH Nordbank.
Germany has shown that after the merger on 2 June 2003 between HLB and LSH to form HSH Nordbank, the WK shares received by HLB were transferred back to FHH.
Dermed havde banken fra den 2. juni 2003 ikke længere mulighed for at anvende den særlige formue til at dække risikobetonede aktiver, der udspringer af HLB's konkurrenceudsatte aktiviteter, eller for at anvende den som garanti.
After 2 June 2003 HSH was, therefore, no longer able to underpin risk assets resulting from HLB's competitive business with special-purpose assets or to use the latter as a guarantee.
Kommissionen anser det derfor for godtgjort, at den pågældende begunstigelse blev bragt til ophør pr. 2. juni 2003 med udskilningen af den særlige formue.
In the Commission's view, it has thus been demonstrated that, with the hiving-off of the special-purpose assets, the aid under investigation ceased to be present on 2 June 2003.
De beregningsgrundlag, godtgørelseselementer og godtgørelser, der er blevet beskrevet for de forskellige former for overdragen kapital, fører til de beløb, der er opført i skemaet i betragtning 183, og som skulle have været betalt som passende godtgørelse for de enkelte elementer og år.
The calculation methods, remuneration components and remunerations described for the various forms of transferred capital give the amounts that are shown in the Table 1 in paragraph 183 and would have been payable as appropriate remuneration for the individual components and years.
De beløb, der allerede var aftalt som godtgørelseselementer på investeringstidspunktet, skal trækkes fra.
The amounts agreed as remuneration components at the time of the investment need to be deducted.
Efter Kommissionens opfattelse berører dette kun godtgørelsen på [...] mio. DEM [...] for det passive kapitalindskud.
In the Commission's view, only the remuneration of DEM [...] million [...] for the silent participation contribution is concerned.
Der kan ikke tages hensyn til yderligere elementer som f.eks. de udlodninger, Tyskland har angivet.
Other components such as the dividends paid and set by Germany cannot, however, be calculated.
Udbytte, der udloddes — og/eller værdistigninger, der realiseres — efter investeringen er som beskrevet (se betragtning 110) uden betydning efter det markedsøkonomiske investorprincip.
As stated above (see paragraph 110), according to the market-economy investor principle, dividend payments and/or increases in value occurring after the investment are not relevant.
Kommissionen er dog af den opfattelse, at det — trods de forskelle, der er mellem de to kapitalinstrumenter, og som skyldes, at FHH's overdragelse i 1993 skete i form af én samlet pakke — kan accepteres, at den aftalte, overdrevent store godtgørelse for det passive kapitalindskud tages i betragtning som godtgørelse, der er ydet for det samlede investeringsprojekt.
The Commission takes the view, however, that, in spite of the differences between the two capital instruments attributable to the fact that the 1993 transfer by FHH was designed as an overall package, the agreed, excessive remuneration for the silent partnership contribution can be set off as the remuneration paid for this entire investment project.
Det, der er betalt for meget, kan dermed modregnes som godtgørelse for kapitalreserven.
The overpayment can therefore be set against the capital reserve as remuneration.
Beløbet skal dog omregnes til en værdi efter skat, hvilket parterne lod stå åbent i aftalen.
It must though be converted into an after-tax value, something which the parties left open in their understanding.
Støtteelementet er i overensstemmelse hermed sammensat som følger:
Accordingly, the aid element is made up of the following:
Beregning af støtteelementet — HLB (mio. DEM)
Calculation of the aid element — HLB (in DEM m)
(5 måneder)
(5 months)
Andel af det passive kapitalindskud, som HLB kunne disponere over
Amount of silent partnership contribution available to HLB
Godtgørelse, der skal betales (1,29 %)
Remuneration payable (1,29 %)
Garantiprovision, der skal betales (0,3 %)
Guarantee commission payable (0,3 %)
Betalt beløb
Paid
For meget betalt beløb (= kan modregnes i kapitalreserven)
Overpaid (= imputable against capital reserve)
Selskabsskatter
Company taxes
Minus skat
Less tax
For meget betalt beløb (efter skat), der kan modregnes
Recoverable overpayment after tax
Andel af kapitalreserven fra WK i 1993, som HLB kunne disponere over
Amount of capital reserve from WK 1993 available to HLB
Endegyldigt godkendt af BAKred
Finally recognised by BAKred
heraf ikke anvendeligt som ansvarlig kapital (GS I-Anrechnung)
of which not usable as liable capital
heraf anvendt/anvendeligt (fra 1997)
of which used/usable as liable capital (GS I-Anrechnung) (as of 1997)
heraf ikke anvendt/ikke anvendeligt (fra 1997)
of which not used/not usable as liable capital (as of 1997)
Godtgørelse, der skal betales (6,57 %)
Remuneration payable (6,57 %)
Garantiprovision, der skal betales (0,15 %)
Guarantee commission payable (0,15 %)
Samlet godtgørelse, der skal betales
Total remuneration payable
For meget betalt beløb (fra passivt indskud), der kan modregnes
Recoverable overpayment from silent partnership contribution
Forskellen mellem de faktisk betalte beløb og de beløb, der ville svare til markedsvilkårene, giver et støtteelement på 177,5 mio. DEM (90,75 mio. EUR).
An aid element of DEM 177,5 million (EUR 90,75 million) results from the difference between actual payments and the payments that would correspond to market conditions.