natgillin/translations-raw huggingface dataset:
BAKred har ved vurderingen af WfA-formuen taget højde for frigørelsen for WfA's gældsforpligtelser, og WestLB betaler godtgørelsen på dette grundlag.
The waiver of the liability was taken into account in the valuation of Wfa's assets by BAKred, and it is on this basis that WestLB pays the remuneration.
Delstatens samlede økonomiske stilling er ikke blevet ændret som følge af WfA's fritagelse for hæftelsesforpligtelsen. Skattefritagelsen giver sig heller ikke udslag i en fordel for WestLB.
Furthermore, the overall economic position of the Land is not affected by the waiver and the tax exemption does not yield any benefit for WestLB.
V. FORSTÅELSE MELLEM BDB, DELSTATEN NORDRHEIN-WESTFALEN OG WESTLB
V. UNDERSTANDING BETWEEN BDB, THE LAND OF NORTH RHINE-WESTPHALIA AND WESTLB
Den 13. oktober 2004 gav klageren BdB, delstaten Nordrhein-Westfalen og WestLB AG meddelelse til Kommissionen om en forståelse vedrørende WestLB-støttesagen.
On 13 October 2004 the complainant BdB, the Land of North Rhine-Westphalia and WestLB AG submitted to the Commission an understanding on the state aid procedure in the WestLB case.
Uanset de grundlæggende retlige synspunkter, som parterne i forståelsen fortsat havde, var de blevet enige om, hvilke parametre det ville være hensigtsmæssigt at anvende ved beregningen af en godtgørelse, som de selv ville anse for at være passende.
Irrespective of their basic interpretations of the legal situation, which remained unchanged, the parties to the understanding agreed on what they themselves regarded as suitable parameters for determining an appropriate remuneration and on the appropriate remuneration itself.
Parterne bad Kommissionen om ved sin beslutning at tage hensyn til resultaterne af denne forståelse.
The parties asked the Commission to take account of this understanding in its decision.
Parterne havde først på basis af Capital Asset Pricing-modellen (CAPM) beregnet den forventede minimumsgodtgørelse for et hypotetisk indskud af ansvarlig kapital i WestLB på det relevante tidspunkt.
Applying the capital asset pricing model (CAPM), the parties first determined the minimum expected remuneration for a hypothetical own-capital investment in WestLB at the relevant transfer date.
Ifølge denne beregning skulle den passende minimumsgodtgørelse for den del af WfA-kapitalen, der af BAKred er godkendt som kerneegenkapital, og som WfA ikke anvender til sikring af sine egne aktiviteter i forbindelse med lån til boligbyggeri, andrage 10,19 % p.a.
On this basis, the appropriate minimum remuneration for the part of Wfa's capital recognised by BAKred as core capital and not used by Wfa to underpin its housing promotion activities should amount to 10,19 %.
Ved beregningen af denne minimumsgodtgørelse anvendtes dels de rentesatser for langfristede risikofrie lån, som delstatsbankerne havde konstateret på grundlag af det REX10 Performance Index, der fastlægges af Deutsche Börse AG, dels de betafaktorer, der antoges på grundlag af en KPMG-ekspertudtalelse af 26. maj 2004, som var afgivet på anmodning af delstatsbankerne.
In calculating this figure, the risk-free long-term interest rates computed by the Landesbanks on the basis of the REX10 Performance Index of the Deutsche Börse AG and the beta factors estimated on the basis of a KPMG study of 26 May 2004 commissioned by the Landesbanks were used.
Konkret var resultatet for WestLB på det relevante overtagelsestidspunkt en risikofri basisrentesats på 7,15 %.
In practical terms, this resulted for WestLB in a risk-free interest rate of 7,15 % at the time of the transfer.
Som betafaktor på det relevante overtagelsestidspunkt gik man på grundlag af KPMG-udtalelsen ud fra en værdi på 0,76.
On the basis of the KPMG study, a beta factor of 0,76 was determined for the time of the transfer.
Markedsrisikopræmien blev generelt fastsat til 4 %.
A market-risk premium of 4 % was determined across the board.
Udgangsrentesatsen på 10,16 % (pr. 1. januar 1991) fremkom derved på følgende måde: risikofri rentesats 7,15 % + (generel markedsrisikopræmie 4,0 % x betafaktor 0,76).
The initial interest rate of 10,16 % (1 January 1991) was calculated as follows: risk-free interest rate of 7,15 % + (general market-risk premium of 4,0 % × beta of 0,76).
Derefter blev der fastlagt et nedslag som følge af den øremærkede formues manglende likviditet.
A deduction was then made to take account of the lack of liquidity of the special fund.
I den forbindelse lagdes den nævnte risikofrie rentesats på 7,15 % generelt til grund for bruttorefinansieringsomkostningerne.
For this, the risk-free interest rate of 7,15 % was applied generally as gross refinancing costs.
Til beregning af de relevante nettorefinansieringsomkostninger ansattes WestLB's skatteprocent på overtagelsestidspunktet skønsmæssigt til 50 %, så resultatet blev et nedslag på 3,57 %.
To determine the key net refinancing costs, the overall tax rate for WestLB is fixed at 50 %, resulting in a deduction for lack of liquidity of 3,57 %.
Endelig indregnedes et tillæg på 0,3 % som følge af, at der ikke tildeltes stemmeret.
Lastly, a premium of 0,3 % is added because no new voting rights were granted.
Alt i alt fører dette til en passende godtgørelse for den øremærkede formue på 6,92 % (efter skat) for den del af WfA-kapitalen, der af BAKred var godkendt som kerneegenkapital, og som WfA ikke anvendte til sikring af sine egne aktiviteter i forbindelse med lån til boligbyggeri.
This produces overall an appropriate remuneration of 6,92 % (after tax) for the part of Wfa's capital which was recognised by BAKred as core capital and was not used by Wfa to underpin its own housing promotion activities.
Parterne er enige om, at støtten i forbindelse med WfA-overdragelsen er ophørt ved indførelsen af modellen med moderselskab/datterselskab den 1. januar 2002.
Both parties agree that, with the parent-subsidiary model taking effect on 1 January 2002, the aid situation arising from the transfer of Wfa's capital has ceased.
Til vurdering af foranstaltningen i henhold til traktatens statsstøtteregler skal det i første række undersøges, om foranstaltningen udgør statsstøtte som omhandlet i EF-traktatens artikel 87, stk. 1.
The first step in appraising the measure under the state aid rules of the EC Treaty is to assess whether it constitutes state aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
STATSMIDLER OG BEGUNSTIGELSE AF EN BESTEMT VIRKSOMHED
STATE RESOURCES AND FAVOURABLE TREATMENT OF A CERTAIN UNDERTAKING
WfA var en offentligretlig institution med delstaten Nordrhein-Westfalen som eneste ejer og havde til opgave at støtte boligbyggeriet ved at yde lavtforrentede og rentefrie lån.
Wfa was a public-law institution owned entirely by the Land of North Rhine-Westphalia and with the task of promoting housing by granting low-interest or non-interest-bearing loans.
Delstaten garanterede alle dens gældsforpligtelser inden for rammerne af Anstaltslast og Gewährträgerhaftung.
The Land guaranteed its total liabilities under Anstaltslast and Gewährträgerhaftung.
WfA's centrale finansieringskilde, delstatens formue til boligbyggeri, blev tilvejebragt ved en årlig tilførsel af midler fra delstatsbudgettet og ved renteindtægter fra lånene til boligbyggeri.
Wfa's main source of financing, the Land Housing Promotion Fund, had been created by annual cash injections from the Land budget and by interest income from housing loans.
Overføres en sådan statslig formue med kommerciel værdi til en virksomhed, uden at der ydes en tilstrækkelig godtgørelse, er der klart tale om statsmidler som omhandlet i EF-traktatens artikel 87, stk. 1.
If state assets of this kind, which have a commercial value, are transferred to an enterprise without sufficient remuneration being paid, it is clear that state resources within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty are involved.
Ved undersøgelsen af, om overdragelsen af statsmidler til en offentlig virksomhed begunstiger denne virksomhed og dermed kan udgøre statsstøtte som omhandlet i EF-traktatens artikel 87, stk. 1, anvender Kommissionen »den markedsøkonomiske investors princip«.
In order to verify whether the transfer of state resources to a public enterprise favours the latter and is therefore liable to constitute state aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty, the Commission applies the market-economy investor principle.
Dette princip er blevet accepteret (og videreudviklet) af Domstolen i en række sager.
This principle has been accepted (and developed) by the Court in a number of decisions.
Vurderingen på grundlag af dette princip er beskrevet i punkt 3.
The assessment under that principle will be made in Section 3 below.
Er der tale om statsstøtte, er det klart, at WestLB, dvs. en virksomhed som omhandlet i EF-traktatens artikel 87, stk. 1, begunstiges.
If state aid is involved, WestLB, i.e. an undertaking within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty, will clearly have been favoured.
FORDREJNING AF KONKURRENCEVILKÅRENE OG PÅVIRKNING AF SAMHANDELEN MELLEM MEDLEMSSTATER
DISTORTION OF COMPETITION AND EFFECT ON TRADE BETWEEN MEMBER STATES
Med liberaliseringen af de finansielle tjenesteydelser og integrationen af finansmarkederne er banksektoren i Fællesskabet blevet mere følsom over for konkurrencefordrejninger.
As a result of the liberalisation of financial services and the integration of financial markets, banking within the Community has become increasingly sensitive to distortions of competition.
Denne udvikling skærpes på nuværende tidspunkt yderligere i forbindelse med Den Økonomiske og Monetære Union, som vil reducere de konkurrencemæssige hindringer, der stadig findes på markederne for finansielle tjenesteydelser.
This development is intensifying in the wake of economic and monetary union, which is dismantling the remaining obstacles to competition on financial services markets.
Ifølge årsberetningen for 1997 opfatter WestLB sig selv som en forretningsbank, der udfører universelle bankforretninger på internationalt plan og er centralbank for sparekasserne samt stats- og kommunebank.
In its 1997 annual report, WestLB defines itself as a universally and internationally active commercial bank, as a central bank for the savings banks and as the bank for the Land and the municipalities.
Virksomheden betegner sig selv som en europæisk bankkoncern inden for erhvervskundeområdet med aktiviteter i de vigtigste finans- og erhvervscentre i verden.
It describes itself as a European banking group in the wholesale banking sector with activities in the important financial and economic centres around the world.
Dens udenlandske aktiviteter er navnlig koncentreret i Europa, hvor den har datterselskaber, filialer og repræsentationskontorer i alle vigtige lande.
Its presence abroad is concentrated in Europe, where it has subsidiaries, branches and representative offices in all major countries.
På verdensplan er WestLB-koncernen repræsenteret med egne afdelinger i mere end 35 lande.
WestLB is present in over 35 countries worldwide.
På trods sit navn, sin tradition og sine lovbestemte opgaver er WestLB på ingen måde en lokal eller regional bank.
Despite its name, tradition and legally stipulated tasks, WestLB is not at all a local or regional bank.
Dens virksomhed i Europa og på de internationale markeder er beskrevet ovenfor i afsnit II, punkt 1.
Its presence in Europe and on international markets has already been described in Section II, point 1.
De udenlandske aktiviteter tegnede sig i 1997 for 48 % af de ikke-konsoliderede indtægter.
In 1997 the group's foreign business contributed 48 % of non-consolidated revenues.
Som det hedder i årsberetningen for 1997, skyldes bankens vækst i dette år frem for alt udvidelsen af de udenlandske aktiviteter.
According to the 1997 annual report, the bank's growth in that year can be attributed mainly to the expansion of its foreign business.
Det fremgår klart af ovenstående, at WestLB udfører banktjenester i konkurrence med andre europæiske banker uden for Tyskland og — da banker fra andre europæiske lande driver virksomhed i Tyskland — i Tyskland.
These facts clearly show that WestLB offers its banking services in competition with other European banks outside Germany and, since banks from other European countries are active in Germany, inside Germany.
Dette er blevet bekræftet ved bemærkningerne fra bankforeningerne i to medlemsstater.
This has been confirmed by the observations of the bankers' associations of two Member States.
Der hersker således ingen tvivl om, at støtte til WestLB fordrejer konkurrencevilkårene og påvirker samhandelen mellem medlemsstater.
It is clear, therefore, that aid given to WestLB distorts competition and affects trade between Member States.
Der skal endvidere gøres opmærksom på, at der er en meget tæt sammenhæng mellem et kreditinstituts egenkapital og dets bankaktiviteter.
It should also be recalled that there is a very close link between the equity of a credit institution and its banking activities.
En bank kan kun arbejde og udvide sine kommercielle aktiviteter, hvis den har en tilstrækkelig godkendt egenkapital.
Only on the basis of sufficient accepted equity capital can a bank operate and expand its commercial operations.
Da WestLB som følge af den statslige foranstaltning fik en sådan egenkapital til solvensmæssige formål, blev bankens aktivitetsmuligheder direkte påvirket.
Since the state measure provided WestLB with such equity capital for solvency purposes, it directly influenced the bank's business possibilities.
For at kunne vurdere, om en finansiel foranstaltning, som en offentlig ejer af en virksomhed træffer, indeholder elementer af statsstøtte, anvender Kommissionen »den markedsøkonomiske investors princip«.
In deciding whether elements of state aid are involved in a financial measure taken by a public owner of an enterprise, the Commission applies the market-economy investor principle.
Dette princip er blevet anvendt af Kommissionen i mange sager, og det er blevet accepteret og videreudviklet af Domstolen i en række afgørelser.
This principle has been applied by the Commission in many cases and has been accepted and developed by the Court in several decisions.
Det gør det muligt for Kommissionen at se nærmere på de særlige omstændigheder i den enkelte sag; f.eks. kan der tages hensyn til bestemte strategier i et holdingselskab eller en gruppe af foretagender eller sondres mellem en investors kort- og langsigtede interesser.
It allows the Commission to bear in mind the specific circumstances of each case, e.g. to take into account certain strategies of a holding company or group of companies or to distinguish between the short- and long-term interests of an investor.
Den markedsøkonomiske investors princip finder også anvendelse i den foreliggende sag.
The market-economy investor principle will also be applied in the case at hand.
Ifølge dette princip skal det ikke betragtes som statsstøtte, hvis der stilles midler til rådighed på »vilkår, som en privat investor ville finde acceptable at tilstå en tilsvarende privat virksomhed, når den private investor handler under normale markedsøkonomiske vilkår«.
According to the principle, no state aid is involved if funds are made available on ‘terms which a private investor would find acceptable in providing funds to a comparable private undertaking when the private investor is operating under normal market economy conditions’.
Bl.a. anses en finansiel foranstaltning for at være uacceptabel for en investor, der handler ud fra markedsøkonomiske betragtninger, hvis selskabets finansielle situation er af en sådan art, at der ikke inden for en rimelig frist kan forventes en normal forrentning (i form af udbytte eller værdistigning).
In particular, a financial measure must be considered unacceptable to a market-economy investor if the financial position of the company is such that a normal return (in the form of dividends and capital gains) cannot be expected within a reasonable period of time.
Kommissionen må naturligvis basere vurderingen af en sag på de oplysninger, der var tilgængelige for investoren på det tidspunkt, hvor vedkommende traf beslutning om den pågældende finansielle foranstaltning.
The Commission has, of course, to base its appraisal of a case on the data available to the investor at the time he took his decision on the financial measure in question.
WfA's overdragelse blev besluttet af de kompetente offentlige myndigheder i 1991.
The transfer of Wfa was decided in 1991 by the relevant public bodies.
Kommissionen skal således vurdere transaktionen på grundlag af de oplysninger, der var tilgængelige på daværende tidspunkt, og de daværende økonomiske og markedsrelaterede omstændigheder.
The Commission has, therefore, to assess the transaction on the basis of the data available and economic and market circumstances obtaining at that time.
De oplysninger i denne beslutning, de vedrører senere år, anvendes kun til at vise overdragelsens følger for WestLB's situation og ikke til efterfølgende at retfærdiggøre eller rejse tvivl om transaktionen.
The data in this decision that relate to later years are used only to show the effects of the transfer on WestLB's situation and in no way to justify or question the transaction with the benefit of hindsight.
Tyskland gjorde Kommissionen opmærksom på, at den kun skulle undersøge sagen på grundlag af forholdene på det tidspunkt, hvor overdragelsen blev besluttet, dvs. i slutningen af 1991, og ikke tage hensyn til den senere udvikling.
Germany reminded the Commission to examine the case purely on the basis of the situation at the time of the transfer decision, i.e. the end of 1991, and not to take later developments into account.
Dette kunne betyde, at Kommissionen hverken kunne tage hensyn til den omstændighed, at kun 4 mia. DEM (2,05 mia. EUR) blev godkendt af BAKred som kerneegenkapital i stedet for de krævede 5,9 mia. DEM (3,02 mia. EUR), eller til det forhold, at der i 1993 blev aftalt en godtgørelse på 0,6 %.
Such a view might imply that the Commission could not take into account either the fact that only DEM 4000 million (EUR 2050 million) of original own funds instead of the requested DEM 5900 million (EUR 3020 million) were accepted by BAKred or the fact that a remuneration of 0,6 % was agreed in 1993.
På overdragelsestidspunktet blev godtgørelsens størrelse ikke fastsat, selv om delstaten og WestLB var enige om, at WfA's værdi var på 5,9 mia. DEM (3,02 mia. EUR).
However, at the time of the transfer, although the value of Wfa agreed on by the Land and WestLB was DEM 5900 million (EUR 3020 million), no level of remuneration was fixed.
Kommissionen anser det derfor for rimeligt, at den ved vurderingen af transaktionen også tager hensyn til forholdene på det tidspunkt, hvor godtgørelsen i sidste ende blev fastsat.
The Commission therefore considers it appropriate, when assessing the operation, also to take into account the situation prevailing when the parties finally fixed the remuneration.
Kommissionen er ikke enig med Tyskland og WestLB i, at den markedsøkonomiske investors princip ikke kan anvendes på en sund og rentabel virksomhed, og at dette skulle fremgå af Domstolens retspraksis.
The Commission does not agree with Germany and WestLB that the market-economy investor principle is not applicable to sound and profitable undertakings and that this is supported by the case law.
Det forhold, at princippet hidtil hovedsagelig er blevet anvendt på kriseramte virksomheder, begrænser ikke dets anvendelse til denne kategori af virksomheder.
The fact that the principle has, in the past, been applied mainly to firms in difficulties in no way restricts its application to this category of firm.
Der kan kun ydes omstruktureringsstøtte til virksomheder, hvis en omstruktureringsplan medfører, at virksomhedens rentabilitet genoprettes, dvs. at der opnås en »normal« forrentning, således at den støttede virksomhed kan videreføres uden yderligere støtte, fordi en sådan »normal« markedsforrentning er acceptabel for en investor, der handler ud fra markedsøkonomiske betragtninger.
Restructuring aid for firms may be granted only in cases where a restructuring plan restores the firm's viability, i.e. leads to a ‘normal’ rate of return that allows the aided firm to continue by its own efforts, because this ‘normal’ market rate of return is acceptable to a market-economy investor.
I de tilfælde, hvor Domstolen har fået forelagt sådanne beslutninger, har den aldrig sat spørgsmålstegn ved, at Kommissionen ikke blot krævede en omkostningsdækning eller en symbolsk forrentning, men derimod en fuldstændig »normal« markedsforrentning.
In cases where such matters have been brought before the Court, it has never called into question the fact that the Commission required not only a break-even situation or a token return but also a full ‘normal’ market rate.
Der findes ingen regel om, at det forhold, at en virksomhed har overskud, på forhånd udelukker muligheden af, at en kapitaltilførsel indeholder elementer af statsstøtte.
There is no provision to the effect that, if a company makes a profit, this rules out a priori the possibility that the provision of capital contains elements of state aid.
Selv om en virksomhed er rentabel, kunne en investor, der handler ud fra markedsøkonomiske betragtninger, undlade at tilføre den (yderligere) kapital, hvis vedkommende ikke kan forvente en passende forrentning (i form af udbytte eller værdistigning) af den investerede kapital.
Even if a company is profitable, a market-economy investor might refrain from injecting (further) capital if he could not expect an appropriate return on his capital contribution (in the form of dividends and an increase in the value of the investment).
Hvis virksomheden på investeringstidspunktet ikke giver den forventede passende forrentning, ville en investor, der handler ud fra markedsøkonomiske betragtninger, kræve foranstaltninger med henblik på en forhøjelse af forrentningen.
Should the company not show the appropriate expected return at the time of the investment, a market-economy investor would call for measures to increase the return.
Den markedsøkonomiske investors princip skal derfor anvendes på samme måde på alle offentlige virksomheder, uafhængigt af, om de giver overskud eller underskud.
Therefore, the market-economy investor principle is applicable in the same way to all public enterprises, whether profitable or loss-making.
Hvornår det sandsynlige kapitalafkast er passende, afhænger igen af, hvad en investor, som handler ud fra markedsøkonomiske betragtninger, kan forvente af lignende investeringer med en lignende risiko.
The adequacy of the likely return on capital depends in turn on what a market-economy investor can expect from similar investments with a similar exposure to risk.
Det er klart, at en virksomhed med vedvarende dårlige resultater og uden tegn på en forbedring ikke er levedygtig på længere sigt.
It is evident that a constantly underperforming enterprise showing no signs of recovery is not viable in the long term.
Nye investorer ville ikke være villige til at imødekomme virksomhedens ønske om yderligere kapital, og eksisterende investorer ville i sidste ende trække sig ud — og om nødvendigt også affinde sig med tab — for at investere deres kapital mere rentabelt.
New investors would decline to meet the company's demand for further capital and existing investors would eventually disinvest, even accepting a loss, if necessary, in order to reallocate their capital to more profitable investments.
I en meddelelse til medlemsstaterne om anvendelsen af statsstøttereglerne på offentlige virksomheder gjorde Kommissionen derfor opmærksom på, at den vil vurdere selskabets finansielle stilling på det tidspunkt, hvor det påtænkes at tilføre yderligere kapital, når den sammenligner statens adfærd med adfærden hos en investor, der handler ud fra markedsøkonomiske betragtninger, »især når et selskab ikke er tabsgivende«.
Thus, in a communication to the Member States on the application of the state aid rules to public undertakings, the Commission stated that, when comparing the actions of the State with those of a market-economy investor, ‘in particular when a company is not making a loss’, it would evaluate the financial situation of the company at the time an additional capital injection is proposed.