natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Erhvervelsen af Dubois (der er blevet en vigtig del af ABX i Frankrig): De belgiske myndigheder har anført, at de beregninger, SNCB var i besiddelse af, viste en IRR (»Internal Rate of Return«, intern rente af investeringen) på 12,7 %, en WACC (»Weighted Average Cost of Capital«, vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger) på 9,5 % og en NPV (»Net Present Value«, kapitalværdi) på 9,7 mio. EUR, hvilket betød, at der kunne regnes med en rimelig forrentning af den investerede kapital.
Acquisition of Dubois (subsequently an important part of ABX in France). The Belgian authorities state that, for the period 1998-2002, the calculation available to SNCB resulted in an internal rate of return (IRR) of 12,7 % for a weighted average cost of capital (WACC) of 9,5 % and a net present value (NPV) of EUR 9,7 million, making it possible to expect a reasonable return on investment.
Erhvervelsen af Gruppo Saima Avandero (der nu er ABX i Italien): De belgiske myndigheder har oplyst, at de beregninger, SNCB var i besiddelse af, for perioden 1998-2008 viste en IRR på 13,0 %, en WACC på 9,0 % og en NPV på 51,8 mio. EUR, hvilket betød, at der kunne regnes med en rimelig forrentning af den investerede kapital.
Acquisition of Gruppo Saima Avandero (subsequently ABX in Italy). The Belgian authorities state that, for the period 1998-2002, the calculation available to SNCB resulted in an internal rate of return (IRR) of 13,0 % for a weighted average cost of capital (WACC) of 9,0 % and a net present value (NPV) of EUR 51,8 million, making it possible to expect a reasonable return on investment.
Da Kommissionen har rejst spørgsmålet om, hvorvidt SNCB anvendte krydssubsidiering til finansiering af sine investeringer i ABX, er de belgiske myndigheder i øvrigt kommet med følgende præciseringer:
In response to the Commission's question about possible cross-subsidies used by SNCB to finance its investments in ABX, the Belgian authorities provided the following clarifications:
De belgiske myndigheder har gjort opmærksom på, at »de statslige tilskud i hele perioden fra 1998 til 2002 var utilstrækkelige til at dække [SNCB’s] omkostninger i forbindelse med dets offentlige serviceforpligtelser«.
They state that ‘for the period from 1998 to 2002 as whole, state support is not enough to cover the public service mission expenses [of SNCB]’.
De har påpeget, at den belgiske revisionsret allerede i 2001 oplyste, at »ser man på investerings- og driftsfunktionen, blev der i hele perioden med undtagelse af regnskabsåret 1997 samlet set anvendt flere midler til begge funktioner, end der blev tilført, og der blev derfor ikke overført en saldo fra de to offentlige serviceopgaver til [SNCB’s] øvrige aktiviteter«.
They stress that in 2001 the Belgian Court of Auditors had already stated that ‘as regards the investment and operating functions, for the period as a whole, except for 1997, appropriations cumulatively exceed resources for both functions, so that there is nothing to indicate a disposal, by balance, between the two public service missions and the other activities [of SNCB]’.
De har også påpeget, at »da drifts- og investeringsudgifterne i forbindelse med SNCB’s offentlige serviceopgaver ikke kunne dækkes af de statslige tilskud, lånte SNCB det beløb, der manglede, for at det kunne opfylde sit behov«.
They also state that ‘since the operating and investment costs of SNCB in regard to its public service tasks are not even covered by the state support, SNCB has resorted to borrowing for the balance of its needs’.
Dette gjaldt også for SNCB’s ressourcer til investeringerne i ABX, der i øvrigt »ikke blev finansieret med særlige lån, (…) men med almindelige likvide midler«.
This is also valid, therefore, for the SNCB resources used for investments in ABX, which were ‘not financed by specific borrowings, ... but from its general cash resources’.
De belgiske myndigheder har endelig præciseret, at SNCB i kølvandet på disse erhvervelser sendte administrative skrivelser til flere af ABX’s datterselskabers kreditorer og navnlig til ABX-D’s og ABX Spaniens kreditorer.
Lastly, the Belgian authorities explain that, following these acquisitions, SNCB addressed a number of comfort letters to the creditors of several ABX subsidiaries, in particular to creditors of ABX-D and ABX Spain.
De belgiske myndigheder mener, at disse administrative skrivelser er et normalt led i relationerne mellem et moderselskab og dets datterselskaber inden for erhvervslivet.
The Belgian authorities consider that these comfort letters are part of the usual relations between a parent company and its subsidiaries in a market economy.
SNCB’s reinvesteringer i 2001
Reinvestments made by SNCB in 2001
BCG’s dokumenter indeholdt følgende argumenter og anbefalinger:
The BCG documents put forward the following arguments and recommendations:
ABX-koncernen rummede mulighed for betydelig værdiskabelse og var af strategisk interesse for SNCB.
the ABX Group presented an opportunity to create significant value and a strategic interest for SNCB;
Der var behov for en finansiel investering og en styrkelse af ledelsen for at udnytte dette potentiale.
financial investment and strengthened management were needed to capture this potential;
Det blev på daværende tidspunkt betragtet som den bedste løsning, at SNCB selv bidrog med denne finansielle investering.
the self-financing by SNCB of this financial investment was considered at the time to be the best option;
I forbindelse med iværksættelsen af strategien for værdiskabelse via ABX LOGISTICS prioriterede SNCB omstruktureringen af Bahntrans højt.
in the implementation of this strategy of creating value through ABX Logistics, a priority matter for SNCB was to turn around Bahntrans;
BCG’s eksperter konkluderede, at der var tre årsager til, at omstruktureringsplanen burde iværksættes:
in conclusion, BCG's experts concluded that the recovery plan should be implemented for two reasons:
Hvis omstruktureringen lykkedes, ville man kunne følge strategien for ABX LOGISTICS, »der har et potentiale for værdiskabelse på over 300 mio. EUR«.
if successful, the turnaround would make it possible to continue the ABX Logistics strategy, ‘which has a value creation potential of more than EUR 300 million’;
Selv om omstruktureringen ikke lykkedes på alle punkter, ville den alligevel påvirke Bahntrans’ videresalgsværdi og resultere i en højere pris.
even if only partly successful, the turnaround would make it possible to put a higher price on the resale value of Bahntrans.
De belgiske myndigheder har oplyst, at der for den samlede investering på 72,5 mio. EUR på investeringstidspunktet kunne regnes med en IRR på 8-10 % set i forhold til de opstillede resultatprognoser.
The Belgian authorities state that the IRR of the total investment of EUR 72,5 million which could be expected at the time of the investment was 8 % to 10 %, depending on the profit forecasts selected.
Denne interne rente af investeringen svarer til SNCB’s kapitalomkostninger på daværende tidspunkt.
This internal rate of return is comparable to the cost of capital for SNCB at the time.
Beregning af den interne rente (IRR) af SNCB's reinvesteringer på […] mio. EUR i ABX Tyskland i 2001
Calculation of the IRR for SNCB's reinvestments in ABX Germany in 2001 of EUR [...]million
Driftsresultat før skat
Pre-tax operating profit
Anvendelse af […] mio. EUR provenu købspris
Use of the surplus EUR [...]million at the acquisition price
Investering af […] mio. EUR i 2001
Investment of EUR [...]million in 2001
Kapitalforhøjelse med 12,2 mio. EUR i Nederlandene: Den strategiske plan for den »nederlandske etape« (den tidligere Kersten Hunik-koncern, som blev erhvervet i februar 1999, og som også omfatter kapitalbesiddelser i Irland) sigtede mod:
Capital increase of EUR 12,2 million in the Netherlands. the strategic plan for the ‘Dutch stage’ (ex-Kerstin Hunik group, acquired in February 1999 and also comprising the holdings in Ireland) consisted in:
At styrke de indenlandske aktiviteter ved erhvervelse af et selskab, der beskæftigede sig med national distribution i Nederlandene. Selskabet håndterede 2000 forsendelser om dagen, men SNCB’s ledelse mente, at der krævedes 6000 forsendelser for at kunne drive en rentabel forretning inden for national distribution.
strengthening domestic activities through the acquisition of a company operating in national distribution in the Netherlands; the company's volume of business was 2000 consignments a day, and SNCB's management considered that a volume of 6000 consignments would be necessary to work profitably in national distribution;
At videreføre omstruktureringen af virksomheden Kersten Hunik Holding (det nuværende ABX LOGISTICS Holding BV), der blev købt i 1999.
continuing the restructuring of Kersten Hunik Holding (renamed ABX Logistics Holding BV), acquired in 1999;
At videresælge søtransportaktiviteterne (»rederijen«) Kersten Hunik Scheepvaartmaatschappij BV og Link Line Europa BV.
selling the maritime transport activities (‘rederijen’) Kersten Hunik Scheepvaartmaatschappij BV and Link Line Europa BV, thereby generating EUR 1 million in cash;
Finansieringsbehovet blev i praksis dækket på følgende måde:
in practice, the financing needs were supplied as follows:
9,2 mio. EUR i form af kortfristede lån ydet af SNCB blev konverteret til kapital i marts 2001.
EUR 9,2 million in short-term credit from SNCB was converted into capital in March 2001;
I september 2001 forhøjede SNCB kapitalen i ABX LOGISTICS Holding BV med et beløb på 10 mio. EUR. Disse 10 mio. EUR skulle finansiere ABX LOGISTICS Holding BV’s køb af Wegtransport BV.
in September 2001 SNCB increased the capital of ABX Logistics Holding by EUR 10 million. This sum was intended to finance the acquisition of Wegtransport BV by ABX Logistics Holding.
Aktierne blev erhvervet til en pris af [...] mio. EUR. Det resterende beløb på [...] mio. EUR blev afsat til dækning af eventuelle prisjusteringer på grund af due diligence.
The price paid for the shares was EUR [...] million, the balance of EUR [...] million remaining available to cover any price adjustments resulting from due diligence;
De belgiske myndigheder mener derfor, at SNCB’s samlede finansiering til det nederlandske datterselskab (eksklusive de [...] mio. EUR, som Wegtransport blev købt for) beløb sig til 9,2 mio. EUR i marts 2001 + 3 mio. EUR i september 2001, i alt 12,2 mio. EUR.
altogether, the Belgian authorities consider that the amount of financing granted by SNCB to the Dutch subsidiary (excluding the acquisition price of EUR [...] million for Wegtransport) was therefore EUR 9,2 million in March 2001 plus EUR 3 million in September 2001, i.e. a total of EUR 12,2 million;
Denne rekapitalisering var efter myndighedernes opfattelse begrundet i forventningerne om, at de nederlandske aktiviteter kunne blive rentable igen i 2002, som kom til udtryk i den positive udvikling i de resultater, der blev budgetteret med ved udgangen af 2000:
in their view, this recapitalisation was justified by the prospect of a return to profitability in 2002 for the Dutch activities, as reflected in the positive profit trend forecast at the end of 2000:
Budget for 2001 (udarbejdet ultimo 2000)
Budget 2001 (drawn up at end 2000)
Budget for 2002 (udarbejdet ultimo 2001) [19]
Budget 2002 (drawn up at end 2001) [19]
Resultat før renter og skat (EBIT)
Operating profit (EBIT)
De belgiske myndigheder mener, at den interne rente af denne investering set i forhold til de resultatprognoser, der forelå på daværende tidspunkt, ligger på 11 % for denne investering på 12,2 mio. EUR.
The Belgian authorities consider that, on the basis of the profit forecasts available at the time, the internal rate of return for this investment of EUR 12,2 million is about 11 %.
Beregning af den interne rente (IRR) af SNCB’s reinvesteringer på 12,2 mio. EUR i ABX Nederlandene i 2001 (beløb i mio. EUR)
Calculation of the internal rate of return (IRR) for SNCB's reinvestments of EUR 12,2 million in ABX Netherlands in 2001 (EUR million)
Budget for 2001 pr. ultimo 2000
Budget 2001 drawn up at end 2000
Budget for 2002 pr. ultimo 2001 [20]
Budget 2002 drawn up at end 2001 [20]
Plan for 2003 [21]
Plan 2003 [21]
Plan for 2004 [21]
Plan 2004 [21]
Plan for 2005 [21]
Plan 2005 [21]
Kapitaltilførsel på 12,2 mio. EUR i 2001
Recapitalisation of EUR 12,2 million in 2001
Kapitalforhøjelse med 30 mio. EUR i Frankrig: I december 2001 foretog SNCB en kapitalforhøjelse i det franske selskab, der blev erhvervet i 1999-2000, for at kunne lancere et program for securitisation af fordringer, der gør det muligt at opnå en kreditlinje på 70 mio. EUR. Kapitalforhøjelsen blev forlangt af Société Générale, der havde udstedt de pågældende lån til ABX LOGISTICS (France) SA, som en nødvendig forudsætning for securitisationen af ABX LOGISTICS (France) SA’s portefølje af kommercielle kreditter.
Capital increase of EUR 30 million in France. In December 2001 SNCB increased the capital of the French company acquired in 1999-2000 in order to start a debt securitisation programme that would make it possible to obtain a line of bank credit of EUR 70 million. The capital increase had been imposed by Société Générale, the provider of credit for ABX Logistics (France) SA, as an essential precondition for the securitisation of that company's commercial debt portfolio.
Ifølge de belgiske myndigheder viste de finansielle prognoser, der på daværende tidspunkt var udarbejdet for ABX LOGISTICS (France) SA, at omstruktureringsplanen kunne sikre, at selskabet blev rentabelt igen.
According to the Belgian authorities, the ABX Logistics (France) financial forecasts available at that time revealed the prospect of a return to profitability within the framework of a recovery plan.
Denne plan, der var baseret på en række tiltag til forbedring af driften (edb, revurdering af distributionsprocessen, lukninger og aktivitetsnedskæringer, harmonisering af beskæftigelsesvilkår, samling af aktiviteter mv.), skulle øge driftsresultatet (EBIT) fra -19,6 mio. EUR i 2001 til 4,6 mio. EUR i 2003.
As a result of measures to improve operations (IT, audit of distribution processes, closures and disposals, harmonisation of working conditions, integration of activities), the plan forecast an improvement in operating profit (EBIT) from — EUR 19,6 million in 2001 to EUR 4,6 million in 2003.
Forventet udvikling i ABX Logistics Frankrigs resultater (pr. september 2001)
Forecast profit trend for ABX Logistics France (at September 2001)
Kilde: Omstruktureringsplanen, side 43. Omregningskurs: 1 EUR = 6,55957 FRF.
Source: Recovery plan, page 43; conversion rate: EUR 1 = FRF 6,55957
Faktiske tal for 2000
2000 actual
Budget for 2001
2001 budget
Prognose for 2002
2002 forecast
Prognose for 2003
2003 forecast
Resultat før skat (EBT)
Operating profit (EBT)
SNCB havde vurderet, denne securitisation ville gøre det muligt at erstatte SNCB’s kortfristede lån med finansiering udefra.
SNCB thought that this securitisation transaction would make it possible to substitute external financing for short-term financing by SNCB.
På kort sigt kunne en væsentlig del af de overskydende midler fra denne securitisation nemlig overføres til ABX’s cash pool (samling af koncernens likvide midler i en pulje), således at de medvirkende selskaber kunne afvikle en del af deres låneforpligtelser over for SNCB.
In the short term, it was possible to inject a large proportion of the excess cash released by the securitisation into the ABX cash pool, thus enabling the companies which were members of it to partly reimburse their own exposures to SNCB.
De belgiske myndigheder mener, at der på grundlag af de resultatprognoser, der forelå på daværende tidspunkt, kunne regnes med en IRR på 14 % af denne investering på 30 mio. EUR.
The Belgian authorities consider that the profit forecasts available at the time indicate an IRR of 14 % for this investment of EUR 30 million.
Beregning af den interne rente (IRR) af SNCB’s reinvesteringer på 30 mio. EUR i ABX Frankrig i 2001 (beløb i mio. EUR)
Calculation of the internal rate of return (IRR) for SNCB's reinvestments of EUR 30 million in ABX France in 2001 (EUR million)
Plan for 2004 [22]
Plan 2004 [22]
Plan for 2005 [23]
Plan 2005 [22]
Kapitaltilførsel på 30 mio. EUR i 2001
Recapitalisation of EUR 30 million in 2001
SNCB’s »parallelle bidrag« til ABX
‘Parallel contributions’ from SNCB to ABX
De belgiske myndigheder har oplyst, at SNCB i forbindelse med købet af selskaberne i Irland og Portugal og Air&Sea-aktiviteterne i Belgien overtog hele eller en del af disse selskabers gæld, som herefter blev konverteret til kapital.
The Belgian authorities specified that, when it acquired the companies in Ireland and Portugal and the Air&Sea activities in Belgium, SNCB took over all or part these companies' debts of and then converted them into capital.
De mener, at disse konverteringer til kapital udgør »parallelle bidrag«, der har til formål:
According to the authorities, these capital conversions, which they describe as ‘parallel contributions’, were aimed:
at gøre det muligt at fusionere visse selskaber og at realisere målet om en forenkling af koncernens juridiske strukturer (Irland og Portugal)
either at making it possible for certain companies to merge and achieving the objective of simplifying the group in legal terms (Ireland, Portugal),
at gøre det muligt at opretholde transportlicenser (Irland)
or at maintaining transport licences (Ireland),
at gøre det muligt for selskaberne at videreføre deres Air&Sea-aktiviteter med en minimal egenkapital for at tiltrække eksterne finansieringsmidler (Air&Sea Belgien).
or at enabling the companies to continue their Air&Sea activities with a minimum level of equity so as to obtain external means of financing (Air&Sea Belgium).
Efter Belgiens opfattelse var det muligt at gendanne selskabernes egenkapital og gøre dem rentable igen inden for kort tid som følge af: 1) forholdet mellem deres tab og deres omsætning, 2) det absolutte beløb, der blev konverteret, og 3) ledelsens finansielle fremskrivninger (budgettet for 2003) fra slutningen af 2002, som viste, at økonomien ville være i balance igen fra udgangen af 2003.
According to Belgium, the rebuilding of the equity and the rapid return to profitability were ensured by virtue of: (1) the ratio of their losses to their turnover, (2) the total amount of the conversions, and (3) by the financial projections (2003 budget) made by management at the end of 2002, which forecast a return to equilibrium towards the end of 2003.
Disse datterselskaber kunne ikke siges at være virksomheder »i krise«, og de befandt sig derfor ikke i samme situation som de tre kriseramte foretagender, der var omfattet af den oprindelige omstruktureringsplan.
The subsidiaries were not to be regarded as firms ‘in difficulty’, and their situation is not comparable therefore to the three undertakings in difficulty identified in the original restructuring plan.
Ifølge de belgiske myndigheder er SNCB’s isolerede og specifikke tiltag til fordel for disse datterselskaber en normal transaktion i forbindelse med et moderselskabs finansiering af visse datterselskaber som led i driften og derfor fuldt sammenlignelig med princippet om den private investor i en markedsøkonomi.
According to the Belgian authorities, the specific, one-off assistance given by SNCB to these subsidiaries is a normal financing transaction between certain subsidiaries and a parent company in the course of business and is therefore entirely compatible with the market-economy private investor principle.
Det fremgik desuden af budgettet for 2003 for de tre selskaber, som blev opstillet ultimo 2002, at økonomien ville være helt eller næsten helt i balance (tab på under 1 mio. EUR) inden for 12 måneder efter planens iværksættelse.
The 2003 budget for the three companies concerned, drawn up at the end of 2002, indicated there was a prospect of a return to equilibrium, or quasi-equilibrium (losses of less than EUR 1 million), within 12 months from the introduction of the plan.
Nettoresultat 2002
Net profit 2002
Budgetteret nettoresultat for 2003 [24]
Net profit budgeted for 2003 [24]
Finansielle nøgletal beregnet i 2002 for selskaberne i Irland og Portugal samt Air&Sea Belgien (Mio. EUR)
Key financial data for 2002 of the companies in Ireland and Portugal and Air&Sea Belgium (EUR million)
Omsætning i 2002 (faktisk)
Turnover 2002 (actual)
Driftsresultat (EBIT) i 2002 (faktisk)
Operating profit (EBIT) 2002 (actual)
Nettoresultat i 2002 (faktisk)
Net profit 2002 (actual)
Nettotab i 2002 i % af omsætningen
Net losses 2002 as % of turnover
Konverteret beløb i absolutte tal
Total amount of conversions
Ifølge den oprindelige plan [25]
Acc. to original plan [25]
Faktisk konverteret beløb
Actually carried out
De belgiske myndigheder har fremlagt beregninger af den interne rente (IRR) for hver enkelt transaktion.
The Belgian authorities provided calculations of the internal rate of return (IRR) for each transaction.
Disse beregninger, der ikke gennemgås detaljeret her, er baseret på en metode svarende til den, der lå til grund for beregningerne vedrørende reinvesteringerne i 2001.
The calculations, which are not presented here in detail, are comparable in method to those for the reinvestments in 2001 (which are presented).
Alle beregningerne viser en IRR på mellem 9,6 og 12,7 %.
In each case they give an IRR of between 9,6 % and 12,7 %.
SNCB har ligeledes investeret 3,8 mio. EUR i ABX Singapore.
SNCB also made an investment of EUR 3,8 million in ABX Singapore.
Ifølge de belgiske myndigheder falder foranstaltningerne vedrørende ABX Singapore under alle omstændigheder ikke ind under anvendelsesområdet for traktatens artikel 87.
According to the Belgian authorities, the assistance concerning ABX Singapore definitely does not fall within the scope of Article 87 of the Treaty.
De har dog alligevel efterkommet Kommissionen anmodning og fremlagt et estimat over den interne rente, der viser en IRR på 10,9 % for denne investering.
Nevertheless, at the Commission's request, the Belgian authorities provided an estimate of the internal rate of return for this investment, which was 10,9 %.
I 2000 stillede SNCB desuden garanti for et beløb på 3 mio. EUR til opførelse af en bygning i Singapore.
SNCB also issued, in 2000, a guarantee of EUR 3 million for the construction of a building in Singapore.
De belgiske myndigheder mener også, at denne transaktion falder uden for traktatens anvendelsesområde.
The Belgian authorities consider that this transaction is also outside the scope of the Treaty.
De har efterfølgende præciseret, at der er tale om en privilegeret fordring med sikkerhed i bygningen, som har en attraktiv placering på et dynamisk marked i kraftig vækst.
They subsequently stated that the debt guaranteed is covered primarily by the building, which is regarded as a property situated in a dynamic, booming market.
Bygningen blev solgt i 2005.
The building was sold in 2005.
Statens rolle i forbindelse med SNCB’s beslutninger om ABX
Role of the state in SNCB's decisions concerning ABX
I det følgende supplerer Kommissionen de oplysninger, der blev fremlagt ved procedurens indledning, med en belysning af visse aspekter vedrørende SNCB og statens eventuelle indflydelse på selskabets beslutninger.
Further to the information provided on this subject in the initiation of the procedure, the Commission here summarises certain aspects concerning SNCB and the potential influence of the state on its decisions.
Bestyrelsen og SNCB’s aktiviteter
SNCB's board of directors and activities
SNCB er en selvstændig offentlig virksomhed.
SNCB is an autonomous public undertaking.
I henhold til lov af 21. marts 1991 om reform af visse offentlige økonomiske foretagender er SNCB som selvstændig offentlig virksomhed ikke underlagt konkursloven.
As such it is not subject to bankruptcy law under the Law of 21 March 1991 reforming certain economic public undertakings.
Selskabets formål er at transportere personer og varer, men det kan udvikle alle kommercielle aktiviteter, der direkte eller indirekte er knyttet til dette formål.
Its object is to carry passengers and goods, but it can carry on any commercial activity directly or indirectly associated with that object.
Selskabet har en bestyrelse, en direktion og en administrerende direktør.
Its organs are the board of directors (BoD), the management board (MB) and the managing director (MD).