natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Kommissionen må derfor anstille undersøgelser af disse kapitaltilførsler til virksomheder for at undgå at medlemsstaterne overtræder traktatens bestemmelser angående statsstøtte.
The Commission must therefore investigate these capital contributions to undertakings in order to ensure that the Member States do not infringe the Treaty's rules on State aid.
For at fastslå om det drejer sig om statsstøtte er Kommissionen, som bekræftet af nyere retspraksis [61], af Domstolen autoriseret til at basere sin vurdering på det såkaldte »princip om den private investor i en markedsøkonomi«.
In order to determine whether State aid is involved, the Commission is authorised by the Court to base its judgment on the principle of an investor in a market economy, as confirmed in recent case-law [61].
Ifølge samme nyere retspraksis er det for at fastslå om en kapitaltilførsel udgør statsstøtte nødvendigt at se på den begunstigede virksomheds rent faktiske mulighed for at opnå en tilsvarende finansiering ved at tage tilflugt til det normale kapitalmarked.
According to the case-law, in order to examine whether a capital injection constitutes State aid, account should be taken of the genuine possibilities for a beneficiary undertaking to obtain equivalent financial resources by having recourse to the normal capital market.
På basis af dette princip er der ikke tale om statsstøtte, når kapitaltilførslen sker på betingelser der ville være acceptable for en privat investor der opererer under normale markedsøkonomiske vilkår [62].
State aid is not involved where it is a question of new capital being contributed in conditions which would be acceptable for a private investor operating under the normal conditions of a market economy [62].
En offentlige investors adfærd skal sammenlignes med den hypotetiske adfærd man kunne forvente lagt for dagen af en privat investor som for eksempel et privat holdingselskab eller et privat konsortium der følger en global eller sektorbestemt strukturpolitik og lader sig lede af mere langsigtede rentabilitetsudsigter [63].
The conduct of the public investor should therefore be compared with the hypothetical conduct of a private investor, such as a private holding company or a private group of undertakings pursuing a structural, global or sectoral policy and attracted by prospects of longer-term profitability [63].
En tilførsel af den nødvendige kapital for at sikre overlevelsen af en virksomhed som midlertidigt er i vanskeligheder, men, når først den er omstruktureret, igen vil kunne blive rentabel, udgør ikke nødvendigvis en støtte, hvis også en privat investor ville have udvist samme adfærd.
A capital contribution necessary in order to ensure the survival of an undertaking experiencing temporary difficulties but which, where appropriate, following the implementation of the necessary measures would be in a position to return to profitability does not necessarily constitute aid if a private investor would have made the same analysis.
Efter Kommissionens mening udgør en kapitaltilførsel gennemført med offentlige ressourcer derfor ikke en statsstøtte, hvis der i transaktionen deltager private aktionærer i det mindste i forhold til antallet af denne kategoris aktier, og på samme betingelser som den offentlige investor, og hvis den af de private investorer tegnede andel har en reel økonomisk betydning.
Consequently, the Commission takes the view that a capital contribution from public funds does not constitute State aid where private shareholders take part in the operation first of all at least in proportion to their shares, secondly in conditions identical to those of a public investor and finally if the proportion subscribed by private investors is of real economic significance.
Denne synsvinkel, baseret på tilførslernes samtidighed, er blevet konstant fulgt af Domstolen og Retten af første instans [64].
This approach, based on the principle that contributions should be, has been consistently applied by the Court of Justice and the Court of First Instance [64].
Anvendelse specifikt i den foreliggende sag
Application in the present case
Først og fremmest mener Kommissionen med hensyn til opsplitningen af AZ Fly og AZ Services i det foreliggende tilfælde, i modsætning til andre tilfælde hvor den har rejst indsigelse, ikke at stå over for en deling møntet på at læsse den akkumulerede gæld over på en offentlig virksomhed, mens den egentlige økonomiske aktivitet bliver overført til den private sektor.
The Commission takes the view, first of all, that contrary to other cases that it has criticised, it is not a question here, in the case of the separation of AZ Fly and AZ Servizi, of a dismemberment aimed at leaving the accumulated debt in a public cocoon, while the economic activity itself is transferred to the private sector.
Tværtimod, og i kohærens med virksomhedens juridiske og økonomiske situation, vil næsten hele gælden, eller med andre ord obligationsgælden, lån mod pant i flyflåden såvel som det af redningsstøtten garanterede lån, rent faktisk forblive på Alitalias skuldre, som omdøbt til AZ Fly vil videreføre den overvejende del af selskabets nuværende aktiviteter.
On the contrary, and in accordance with the legal and economic situation of the undertaking, virtually all the debt, that is to say the bonded debt and the loans secured by aircraft, as well as the loan which is the subject of the rescue aid, will remain within Alitalia, renamed AZ Fly, which will continue the vast majority of the current activities of the company.
Kommissionen noterer sig i den forbindelse, at Italien står inde for, at tilbagebetalingen af det omhandlede lån bliver effektueret før tid, otte bankdage efter gennemførelsen af AZ Flys rekapitalisering (dvs. efter de pågældende midlers overdragelse til virksomheden) og i hvert fald inden den 31. december 2005.
The Commission notes, in this respect, Italy's undertaking with regard to the advance repayment of this loan within eight working days following the recapitalisation of AZ Fly, that is to say the transfer of the corresponding funds to the undertaking, and in any event before 31 December 2005.
Hvad angår den af Italien anmeldte rekapitaliseringstransaktion af AZ Fly, påpeger Kommissionen at de private investorer i realiteten vil deltage mere end proportionelt med det antal aktier som denne kategori af aktionærer for øjeblikket disponerer over (svarende til 38 %) og på samme betingelser som den offentlige aktionær.
With regard to the recapitalisation of AZ Fly notified by Italy, the Commission finds that private shareholders are participating in it in fact more than proportionally to the number of shares currently held by those shareholders (38 %) and under the same conditions as the State as shareholder.
Faktisk har den forpligtelse den italienske stat har indgået om at reducere sin kapitalinteresse til 49,9 % af aktiekapitalen tilskyndet Deutsche Bank til, eventuelt i samarbejde med et andet pengeinstitut, at acceptere at garantere de private investorers engagement op til max 650 millioner EUR, svarende til cirka 54 % af den maksimale forudsete rekapitalisering.
The implementation of the undertaking by the Italian State to reduce its participation to 49,9 % of the company capital has resulted in Deutsche Bank agreeing, possibly in collaboration with another financial institution, to underwrite private investors to the extent of a maximum of €650 million, or approximately 54 % of the maximum proposed recapitalisation.
De private investorers andel vil følgelig udgøre en majoritet i kapitaltilførslen med henblik på at bringe de offentlige kapitalinteresser ned på under 50 %.
Their shareholding in the capital increase will therefore be a majority one, in order to reduce the public participation to below 50 %.
I Italiens aftalebrev [til Kommissionen] præciseres det endvidere at staten vil erhverve aktierne til samme — til sin tid af AZ Fly og Deutsche Bank i fællesskab fastsatte — kurs og på samme markedsbetingelser som de private investorer.
It is also specified in the letter of intent from Italy that the State will purchase the shares at the same value, to be determined jointly by AZ Fly and Deutsche Bank, and under the same market conditions as the private investors.
Transaktionens heldige udfald er altså garanteret af Deutsche Bank, en professionel og teknisk kompetent operatør, som har foretaget en vurdering af de iboende risici ved en delvis manglende tegning af aktierne.
The successful completion of the operation is therefore guaranteed by Deutsche Bank, a technically competent professional operator, which has assessed the risk inherent in the partial non-subscription of the shares.
I den forbindelse har Kommissionen den 19. april 2005 modtaget kopi af det aftalebrev som Deutsche Bank har stilet til Alitalia, og hvormed pengeinstituttet accepterer at underskrive en kontrakt hvori den påtager sig at garantere, eller lade garantere, den her behandlede rekapitaliseringstransaktions heldige udfald.
In this connection, the Commission has received a copy of the letter of intent dated 19 April 2005 sent to Alitalia by Deutsche Bank accepts to conclude a contract to underwrite or have underwritten the success of the recapitalisation operation.
Denne praksis er i overensstemmelse med den Kommissionen i 2002 accepterede i forbindelse med den foregående markedsrekapitalisering af Alitalia.
This practice is in accordance with what the Commission had agreed to in 2002 on the occasion of the previous market recapitalisation of Alitalia.
Den endelige garantikontrakt vil blive underskrevet når de i nedenstående punkter 195 og 196 præciserede betingelser er verificeret, og vil udgøre Deutsche Banks konkrete, endelige forpligtelse til at levere de finansielle instrumenter til transaktionens gennemførelse eller tegne, eller lade tegne, de udstedte aktier.
The final guarantee contract will be signed once the conditions set out in paragraphs 195 and 196 have been verified and will constitute the final concrete undertaking by Deutsche Bank to supply the financial resources for the operation and to subscribe the shares issued or have them subscribed.
I så henseende tager Kommissionen de italienske myndigheders præcisering til efterretning, om at denne præliminære aftale er fuldt ud juridisk gyldig mellem parterne, forudsat naturligvis at de deri forudsete vilkår sker fyldest.
The Commission takes note in this connection of the details given by the Italian authorities indicating that this preliminary contract is legally fully valid in this respect for the parties subject to compliance with the suspensive conditions.
I Deutsche Banks aftalebrev præciseres det at den endelige garantikontrakt vil blive underskrevet umiddelbart inden udbudsperiodens start, og at samme kontrakt vil indeholde de klausuler og vilkår der generelt anvendes i denne type kontrakter i overensstemmelse med bedste nationale og internationale praksis.
In the abovementioned letter it is proposed that the final guarantee contract will be concluded close to the beginning of the offer period and will contain the standard provisions and undertakings in force in this type of contract and in accordance with best national and international practices.
Deutsche Bank forpligter sig endvidere, eventuelt sammen med et andet pengeinstitut, til at medinddrage andre pengeinstitutter i garantien, så de tilsammen kommer til at udgøre et veritabelt garantikonsortium.
Deutsche Bank and another bank will also take responsibility for involving other financial institutions in the guarantee, thus making it possible to establish a genuine guarantee consortium.
Disse bankers medvirken er af afgørende betydning for transaktionens succes på grund af aktiebesiddelsens struktur i Alitalia.
The involvement of the banks is decisive for the success of the operation as a result of Alitalia's shareholding structure.
Den kapital der befinder sig på de private aktionærers hænder er stærkt fragmenteret, faktisk findes der i dag i selskabet ingen privat referenceaktionær som ville have kunnet foretage en økonomisk analyse af transaktionen og på forhånd forpligte sig til at deltage, ligesom staten har gjort.
The capital held by private shareholders is very fragmented; as a result, at present there is no private institutional shareholder in the company that could carry out an economic analysis of the operation and give its prior undertaking to participate, as the State has done.
Kommissionen erkender at, for selskaber hvor aktiebesiddelsen er meget fragmenteret, er det for at gennemføre en kapitalforøgelse på markedet nødvendigt at medinddrage en eller to banker til at garantere transaktionens heldige udfald.
The Commission acknowledges that, in the case of companies with a very fragmented shareholding structure, recourse to one or more banks responsible for guaranteeing the operation is necessary so as to ensure the successful completion of a capital increase operation on the capital market.
Faktisk er kun kvalificerede økonomiske mellemmænd i stand til, i kraft af deres nøje kendskab til finansmarkederne og de ønskede former for anbringelse, og på basis af en dybtgående analyse af den transaktion der skal foretages, i stand til at påtage sig at placere nyudstedte aktier hos private investorer i den udstrækning de finder transaktionen rimelig og appetitvækkende for visse financierer.
Only qualified financial intermediaries are in a position, on the basis of their detailed knowledge of the financial markets and the type of investments sought and in the light of a detailed study that they have carried out of the operation in question, to commit themselves in respect of the investment vis-à-vis private investors where newly issued shares are concerned, to the extent that they consider the operation reasonable and attractive for certain providers of funds.
En sådan udtalt fragmentering af aktiebesiddelsen er åbenlys i Alitalia, hvor ingen privat aktionær når op på at besidde 3 % af aktiekapitalen. Den eneste forholdsvis betydelige private andel er Air France's med lidt under 2 % af aktiekapitalen.
Alitalia clearly has a fragmented shareholding structure since no private shareholder holds 3 % of the shares; the only remotely significant participation is that of Air France with nearly 2 % of the capital.
Deutsche Bank har for at præsentere sit tilbud foretaget en evaluering af selskabets strategi og fremtidige afkastudsigter.
In order to present its offer, Deutsche Bank carried out an assessment of the company's strategy and profitability prospects.
Desuden påtænker banken inden oprettelsen af den endelige kontrakt at foretage en »due diligenze«-analyse som alle investorer skal det for at kunne sætte transaktionen i gang.
In addition, before concluding the final contract, it proposes to carry out a due diligence operation which any investor should carry out before initiating the operation.
Bankieren omgiver sig således med al den garanti og sikkerhed som gør det muligt for ham at afpasse sit tilbud efter de risici han påtager sig.
In this way the bank surrounds itself with all the guarantees and securities enabling it to adjust its offer to the risks taken.
Det skal, hvis det skulle være nødvendigt, i den forbindelse nævnes, at denne bank hverken på direktions- eller aktiebesiddelsesplan har nogen tilknytning til den italienske økonomisektor, og at den ikke er hverken direkte eller indirekte kontrolleret af den pågældende medlemsstat.
It should be noted that this bank has neither a management link nor a shareholding link with the Italian economic sector, and that it is not controlled, directly or indirectly, by the Member State concerned.
De betingelser der er forudsætning for oprettelsen af den endelige garantikontrakt, kan samles i to blokke. Den første angår ret almindelige elementer som ikke har nogen direkte indflydelse på Kommissionen vurdering, men udelukkende på transaktionens rent faktiske gennemførelse.
The conditions to which the conclusion of the final guarantee contract are subject may be grouped together in two blocks, the first concerns relatively standard elements with no direct influence on the Commission's assessment but only on its actual implementation.
Disse elementer er blandt andet:
They include:
fravær af ekstraordinære begivenheder som kan indvirke negativt på transaktionens heldige udfald,
the absence of extraordinary events which could be detrimental to the successful completion of the operation,
fremsendelse til banken af alle vigtige oplysninger angående Alitalias økonomiske, finansielle og ledelsesmæssige situation, indbefattet driftsregnskabet for 2004 forsynet med revisionsfirmaets påtegning og en ajourføring af forretningsplanen 2005-2008,
the transmission to the bank of complete information on the economic and financial situation and on the management of Alitalia, including the audited 2004 accounts and the updating of the 2005-2008 industrial plan,
bankens medinddragelse i fastlæggelsen af transaktionens modaliteter,
the involvement of the bank in determining the procedures for the operation,
AZ Services fraskillelse, muliggjort ved en eller flere virksomheders behørigt autoriserede kapitaltilførsel.
the demerger of AZ Servizi thanks to duly authorised capital injections by one or more undertakings.
den difference det står tilbage at fastsætte mellem aktiernes emissionspris og børsnoteringen,
the difference in the share issue price relative to the stock market quotation,
de provisioner som pengeinstituttet vil beregne som vederlag for transaktionen,
the commissions to be charged by the bank for the operation,
udøvelsen af den det italienske Økonomi- og Finansministerium tilkommende optionsret for et beløb af en sådan størrelsesorden at dets andel sænkes til 49,9 % af aktiekapitalen.
the exercise by the Italian Ministry for Economic and Financial Affairs of its preferential subscription right so as to enable it to reduce its participation in the capital to 49,9 %.
Hensigtsskrivelsen præciserer i den forbindelse at den omhandlede garanti naturligvis ikke vil omfatte den af Økonomi- og Finansministeriets optionsret berørte del af aktierne, som skal tegnes af sidstnævnte i en størrelsesorden som sætter det i stand til at komme ned på 49,9 % af aktiekapitalen i AZ Fly.
The letter of intent specifies that this guarantee will obviously not cover the proportion of the shares which are the subject of the Ministry for Economic and Financial Affairs' preferential option right which must be subscribed by it so as to enable it to reduce its share of the capital of AZ Fly to 49,9 %.
For det første, hvad angår tegningsprisen for de nye aktier, har Deutsche Bank og AZ Fly bestemt at aktiernes emissionspris eller -prisrange vil blive fastsat af de to i fællesskab i overensstemmelse med almindelig markedspraksis, afhængigt af børsvilkårene på tidspunktet for transaktionens lancering.
So far as concerns, first, the subscription price for the new shares, Deutsche Bank and AZ Fly have agreed that the price or price range for the issue of the new shares will be defined jointly in accordance with market practices in the light of the stock market conditions prevailing at the time of the launch of the operation.
Forskellen mellem denne pris og den teoretiske pris efter fratræk af tegningsretten vil mindst svare til […]%.
The difference between this price and the theoretical price taking account of the subscription right will be at least […]%.
De italienske myndigheder har præsenteret elementer til sammenligning, leveret af banken, som har sat Kommissionen i stand til at sikre sig at dette prisforskelsniveau er i tråd med den siden 2003 konstaterede markedspraksis for diverse europæiske selskabers vedkommende (især virksomheder under omstrukturering) som har foretaget en rekapitalisering for en betydelig del af deres markedskapitalisering eller vurderet i dagligt volumen handlet på børsen.
The Italian authorities have provided reference material drawn up by the bank enabling the Commission to ascertain that this difference is in accordance with market practices since 2003 for various European companies (in particular those undergoing restructuring) which have carried out recapitalisation in respect of a significant proportion of their share capital or of their value in terms of the daily stock market volume traded.
Kommissionen finder derfor ikke at der skulle være særlige vanskeligheder forbundet med dette aspekt.
The Commission therefore takes the view that this particular aspect does not present any particular difficulties.
Dette gælder naturligvis kun på betingelse af at alle de udstedte aktier rent faktisk bliver tegnet til samme pris af de forskellige investorer, hvad enten det drejer sig om staten, Deutsche Bank eller andre potentielle investorer.
This of course is true only provided that all the shares issued are in fact subscribed at the same price by the various investors, that is to say the State, Deutsche Bank or other potential investors.
Italien har faktisk bekræftet over for Kommissionen at der vil blive praktiseret den samme ene pris for alle tegnere af aktierne, og at der ikke vil blive indrømmet nogen specifik rabat til garanten, det vil sige Deutsche Bank.
Italy has in fact confirmed to the Commission that a single price will be charged for all the subscribers involved and that no specific discount will be granted to the guarantor.
For det andet, hvad angår bankernes vederlag i form af provisioner, er disse baseret på værdien af den del af transaktionen, som tegnes af markedet og beløber sig til […]% for tegningsgebyrets vedkommende og […]% i administrations- og garantigebyr, i alt 5 % af det garanterede beløb.
So far as concerns, secondly, the remuneration of the banks through commissions, the latter are based on the value of the proportion of the operation to be subscribed by the market, and amount to […]% for the commitment commission and […]% for the management and guarantee commissions, or [of the order of 5 %] of the total amount guaranteed.
Kommissionen har kunnet konstatere at dette provisionsniveau svarer til markedspraksis på de vigtigste europæiske børsmarkeder i forbindelse med garanti for heldigt udfald af lignende transaktioner omkring placering af aktier på markedet.
The Commission has been able to ascertain that this remuneration is in accordance with market principles on the main European stock markets so as to guarantee the successful completion of a comparable share placement operation.
Kommissionen bemærker at det højere niveau — om end stadig inden for det normales rammer — i forhold til rekapitaliseringen i 2002, kan forklares med de to transaktioners forskelligartethed, idet transaktionen i 2002 drejede sig om udstedelse af aktier og obligationer, hvad der indebærer en mindre risiko, mens den i 2004 kun drejer sig om udstedelse af aktier, samt hænger sammen med det faktum at den del der skal garanteres i dag er majoritetsposten, mens det i 2002 drejede sig om 38 % af transaktionen.
It notes that it is higher than the recapitalisation in 2002, although consistent with the normal level of remuneration, but acknowledges that this is attributable to the different nature of the operation, since only shares were involved in 2004 whereas both shares and bonds, presenting a lower risk, were involved in 2002, and to the fact that the proportion to be guaranteed is a majority one whereas in 2002 it represented 38 % of the operation.
Kommissionen konkluderer at den mellem Alitalia og Deutsche Bank aftalte transaktion er i overensstemmelse med de for denne type transaktioner praktiserede markedsvilkår og ikke fører til en reduktion af den pris bankerne skal betale for de aktier de måtte blive opfordret til at tegne.
The Commission concludes from this that the transaction between Alitalia and Deutsche Bank is in accordance with market conditions for this type of operation and that it does not amount to a discount on the price paid by the bank for the shares that it will be called upon to subscribe.
Effekten af de provisioner der vil blive svaret bankerne er følgelig ikke den at sætte dem i stand til at deltage i transaktionen på mere favorable vilkår end staten eller de andre investorer.
Consequently, the commissions paid to the banks do not have the effect of enabling them to participate in the operation on more favourable conditions than the State or the other shareholders.