natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Det henstilles, at medlemsstaterne sikrer, at alle derivattransaktioner, som vurderes til at være uden modpartsrisiko, foretages på en børs, hvor clearingcentralen opfylder følgende betingelser: den understøttes af en dækkende resultatgaranti og kendetegnes ved en daglig markedsværdivurdering af derivatpositionerne og en margenberegning, der som minimum foretages dagligt.
Member States are recommended to ensure that all the derivatives transactions which are deemed to be free of counterparty risk are performed on an exchange where the clearinghouse meets the following conditions: it is backed by an appropriate performance guarantee, and is characterised by a daily mark-to-market valuation of the derivative positions and an at least daily margining.
Henstilling om at anvende maksimalt potentielt tab
Recommendation to use maximum potential loss
Det henstilles til medlemsstaterne at kræve, at hver modparts eksponering i en OTC-derivattransaktion måles på grundlag af det maksimale potentielle tab, et investeringsinstitut kan oppebære, hvis modparten misligholder sin forpligtelse, og ikke på grundlag af OTC-kontraktens fiktive værdi.
Member States are recommended to require the exposure per counterparty on an OTC-derivative transaction to be measured on the maximum potential loss incurred by the UCITS if the counterparty defaults and not on the basis of the notional value of the OTC contract.
Opfordring til brug af standarderne i direktiv 2000/12/EF som første reference
Invitation to use the standards laid down in Directive 2000/12/EC as a first reference
I overensstemmelse med de fastsatte kvantitative sikkerhedsgrænser, der allerede findes i direktiv 2001/108/EF, henstilles det til medlemsstaterne at kræve, at vurderingen af modpartsrisikoen ved OTC-derivater sker i overensstemmelse med markedsprismetoden i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2000/12/EF [7], uanset behovet for passende kursfastsættelsesmodeller, når der ikke foreligger en markedskurs.
In compliance with the fixed quantitative prudential limits already imposed by Directive 2001/108/EC, Member States are recommended to require the assessment of counterparty risk with regard to OTC-derivatives in accordance with the marking-to-market method laid down in Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council [7], notwithstanding the need of appropriate pricing models when the market price is not available.
Medlemsstaterne bør også kræve brug af metoden om fuldt ud tilsvarende kredit i direktiv 2000/12/EF, herunder en yderligere metodologi, der afspejler den potentielle fremtidige eksponering.5.4.
Member States should also require the use of the full credit equivalent approach laid down in Directive 2000/12/EC, including an add-on methodology to reflect the potential future exposure.5.4.
Anerkendelse af sikkerhedsstillelse med henblik på at vurdere et investeringsinstituts modpartsrisikoeksponering
Recognition of collateral for the purpose of assessing a UCITS' counterparty risk exposure
Generelle kriterier
General criteria
Medlemsstaterne opfordres til at give mulighed for anerkendelse af sikkerhedsstillelse med henblik på at mindske et investeringsinstituts modpartsrisiko, såfremt denne sikkerhedsstillelse i overensstemmelse med forsigtighedsreglerne i direktiv 2000/12/EF og under hensyntagen til den videre udvikling:
Member States are recommended to allow for the recognition of collateral in order to reduce a UCITS' counterparty risk provided that, in accordance with the prudential rules laid down in Directive 2000/12/EC and taking into account further developments, the collateral:
hver dag ansættes til markedskurs og overstiger værdien af risikobeløbet
is marked-to-market on a daily basis and exceeds the value of the amount at risk;
kun udsættes for ubetydelig risiko (f.eks. statsobligationer med højeste kreditvurdering eller er i kontanter) og er likvid
is exposed only to negligible risks (e.g. government bonds of first credit rating or cash) and is liquid;
indehaves af en uafhængig depositar, der ikke står i forbindelse med udbyderen, eller er retligt skærmet mod konsekvenserne af, at en forbundet part misligholder sine forpligtelser
is held by a third part custodian not related to the provider or is legally secured from the consequences of a failure of a related party;
fuldt ud og til enhver tid kan håndhæves af investeringsinstituttet.
can be fully enforced by the UCITS at any time.
Risikokoncentrationsgrænser
Risk concentration limits
I overensstemmelse med det generelle princip om spredning af risikoen henstilles det til medlemsstaterne at sikre, at en modpartsrisikoeksponeringen ved en given virksomhed eller koncern under hensyntagen til eventuel sikkerhedsstillelse fra denne virksomhed eller koncern ikke må overstige den grænse på 20 %, der er fastsat i direktiv 85/611/EØF, både på individuelt niveau efter artikel 22, stk. 2, nr. 2, og på koncernniveau efter direktivets artikel 22, stk. 5.
In accordance with the general principle of risk-spreading, Member States are recommended to ensure that the exposure to counterparty risk on a given entity, respectively group, after taking into account any collateral received from that entity, or group, may not be higher than the 20 % limit laid down in Directive 85/611/EEC, both at individual level, under the second sub-paragraph of Article 22(2) and at group level, under Article 22(5) of that Directive.
Anerkendelse af netting
Recognition of netting
Det henstilles til medlemsstaterne at give investeringsinstitutterne mulighed for at nette deres OTC-derivatpositioner over for samme modpart, såfremt nettingprocedurerne er i overensstemmelse med betingelserne i direktiv 2000/12/EF og er baseret på retligt bindende aftaler.
Member States are recommended to allow UCITS to net their OTC-derivative positions vis-à-vis the same counterparty, provided that the netting procedures comply with the conditions laid down in Directive 2000/12/EC and that they are based on legally binding agreements.
Brug af hensigtsmæssige metoder ved begrænsninger af udstederrisici
Using adequate methodologies when applying limitations to issuer risk
Tilpasning af risikovurderingsmetoder til derivattyperne
Adaptation of the risk-measurement methodologies to the derivatives typology
Da det i artikel 21, stk. 3, fjerde led, i direktiv 85/611/EØF er fastsat, at hvis der skal indgås finansielle derivatinstrumenter i udsteders koncentrationsgrænser i henhold til artikel 22, bør disse omregnes til de tilsvarende underliggende positioner, og derfor bør medlemsstaterne kræve brug af metoder, der svarer til den relevante investeringskategori.
Considering that the fourth subparagraph of Article 21(3) of Directive 85/611/EEC provides that, in order to include financial derivative instruments into the issuer concentration limits foreseen by Article 22, they should be converted into equivalent underlying positions, Member States are recommended to require the use of methodologies adequate to the type of instrument considered.
Medlemsstaterne kan for eksempel tillade brug af deltametoden ved optioner.
For example, Member States may allow the use of the delta approach for options.
I sager, hvor denne fremgangsmåde på grund af det pågældende finansielle derivatinstruments kompleksitet ikke er relevant eller teknisk mulig, kan medlemsstaterne tillade, at der anvendes en metode på grundlag af det største potentielle tab ved derivatet som en maksimal grænsevurdering af solvensrisikoen.
In cases where this approach is not relevant or technically impossible, due to the complexity of the concerned financial derivative instrument, Member States may then allow the use of an approach based on the maximum potential loss linked to that derivative as a maximum threshold assessment of the solvency risk.
Indeksbaserede derivater
Case of index-based derivatives
Når medlemsstaterne skal handle efter konduite ved anvendelse af den mulighed, der er fastlagt i artikel 21, stk. 3, tredje led, i direktiv 85/611/EØF, henstilles det, at de tager højde for, hvorvidt det underliggende indeks for et finansielt derivatinstrument opfylder bestemmelserne i direktivets artikel 22a.
Member States are advised, in the use of their discretionary powers for the application of the option foreseen by the third subparagraph of Article 21(3) of Directive 85/611/EEC, to take into account whether the underlying index of a financial derivative instrument meets the requirements of Article 22a of that Directive.
Ved anvendelse af direktivets artikel 21, stk. 2, og artikel 21, stk. 3, tredje led, henstilles det til medlemsstaterne at overveje, om et administrations- eller investeringsselskab generelt skal forhindres i at anvende finansielle derivatinstrumenter på grundlag af et selvberegnet indeks med henblik på at omgå udstederkoncentrationsloftet i artikel 22.
For the application of Article 21(2) and the third subparagraph of Article 21(3) of that Directive, Member States are recommended to consider that, a management or investment company should generally be prevented from using financial derivative instruments based on a self-composed index with the intent to circumvent the issuer concentration limits of Article 22.
Det henstilles ligeledes til medlemsstaterne at overveje, om et administrationsselskab bør forhindres i at anvende finansielle derivatinstrumenter på grundlag af indeks, som ikke overholder koncentrationsloftet i artikel 22a i direktiv 85/611/EØF.
Member States are also recommended to consider that a management or investment company should be prevented from using financial derivative instruments based on indices which do not comply with the concentration limits set by Article 22a of Directive 85/611/EEC.
Risikokoncentrationsgrænser
Risk-concentration limits
Det henstilles til medlemsstaterne at kræve, at administrations- eller investeringsselskaber kumulerer modpartsrisikoen med udstederrisikoen over for samme enhed eller koncern ved anvendelse af grænsen på 20 % af NAV i henhold til artikel 22, stk. 2, andet led, og artikel 22, stk. 5, i direktiv 85/611/EØF.
Member States are recommended to require management companies or investment companies to cumulate counterparty risk with issuer risk versus the same entity or group for the application of the 20 % NAV-limit pursuant to the second subparagraph of Article 22(2)and Article 22(5) of Directive 85/611/EEC.
Anvendelse af relevante dækningsregler med finansielle derivatinstrumenter, både noterede og OTC
Applying relevant cover rules to transactions with both listed, and OTC, financial derivative instruments
Passende dækning uden kontantafregning
Appropriate cover in the absence of cash-settlement
Når det er fastsat — enten automatisk eller efter modpartens valg — at det underliggende finansielle instrument ved udløb eller udøvelse skal leveres fysisk, og såfremt fysisk levering er en normal foreteelse i forbindelse med det pågældende instrument, henstilles det, at medlemsstaterne kræver, at investeringsinstitutterne har dette underliggende finansielle instrument som dækning i deres investeringsporteføljer.
When the financial derivative instrument provides for, either automatically or at the counterpart's choice, physical delivery of the underlying financial instrument on maturity or exercise, and provided that physical delivery is common practice on the considered instrument, Member States are recommended to require UCITS to hold this underlying financial instrument as cover in their investment portfolios.
Ekstraordinær erstatning med alternativ underliggende dækning uden kontantafregning
Exceptional substitution with an alternative underlying cover in the absence of cash settlement
Hvis risikoen ved det finansielle instrument, der ligger til grund for et derivat, på passende vis kan udgøres af et andet underliggende finansielt instrument, og det underliggende finansielle instrument er særdeles likvidt, bør medlemsstaterne overveje at tillade investeringsinstitutterne undtagelsesvis at bruge andre likvide aktiver som dækning, såfremt de til enhver tid kan anvendes til at købe det underliggende finansielle instrument, som skal leveres, og såfremt den yderligere markedsrisiko i forbindelse med denne transaktionstype er vurderet korrekt.
In cases where the risks of the underlying financial instrument of a derivative can be appropriately represented by another underlying financial instrument and the underlying financial instrument is highly liquid, Member States should consider allowing UCITS to hold exceptionally other liquid assets as cover provided that they can be used at any time to purchase the underlying financial instrument to be delivered and that the additional market risk which is associated with that type of transaction is adequately measured.
Erstatning med alternativ underliggende dækning med kontantafregning
Substitution with an alternative underlying cover in the case of cash-settlement
Hvis det finansielle derivatinstrument automatisk eller efter investeringsinstituttets valg afregnes kontant, bør medlemsstaterne overveje at tillade investeringsinstituttet ikke at have det specifikke grundlag som dækning.
Where the financial derivative instrument is cash-settled automatically or at the UCITS discretion, Member States should consider allowing the UCITS not to hold the specific underlying instrument as cover.
I sådanne tilfælde henstilles det, at medlemsstaterne overvejer følgende kategorier som acceptabel dækning:
In this case, Member States are recommended to consider the following categories as acceptable cover:
kontanter
cash;
likvide gældsinstrumenter (f.eks. statsobligationer med højeste kreditvurdering) med passende sikkerhedsforanstaltninger (især »haircuts«)
liquid debt instruments (e.g. government bonds of first credit rating) with appropriate safeguards (in particular, haircuts);
andre særdeles likvide aktiver, som anerkendes af de kompetente myndigheder i betragtning af deres sammenhæng med grundlaget for de finansielle derivatinstrumenter med passende sikkerhedsforanstaltninger (f.eks. »haircuts«, hvis det er relevant).
other highly liquid assets which are recognised by the competent authorities considering their correlation with the underlying of the financial derivativeinstruments, subject to appropriate safeguards (e.g. haircuts where relevant).
Ved anvendelse af artikel 42 i direktiv 85/611/EØF bør medlemsstaterne betragte instrumenter som likvide, hvis de kan konverteres til kontanter inden for maksimalt syv arbejdsdage til en kurs, der nøje modsvarer den aktuelle værdiansættelse af det finansielle instrument på deres egne markeder.
In the context of the application of Article 42 of Directive 85/611/EEC, Member States should consider as ‘liquid’ those instruments which can be converted into cash in no more than seven business days at a price closely corresponding to the current valuation of the financial instrument on its own market.
Det henstilles til medlemsstaterne at sikre, at det pågældende kontantbeløb er til investeringsinstituttets rådighed ved det finansielle derivatinstruments udløbsdato.
Member States are recommended to ensure that the respective cash amount be at the UCITS' disposal at the maturity/expiry or exercise date of the financial derivative instrument.
Beregning af dækningsniveauet
Calculation of the level of cover
Det henstilles til medlemsstaterne at kræve, at dækningsniveauet beregnes efter eksponeringsmetoden.
Member States are recommended to require the level of cover to be calculated in line with the commitment approach.
Det underordnede finansielle instruments type
Nature of the underlying financial instrument
Det henstilles til medlemsstaterne at kræve, at det underliggende finansielle instrument for derivatinstrumenter, hvad enten de kræver kontantafregning eller fysisk levering, såvel som de finansielle instrumenter, der anvendes som dækning, skal være i overensstemmelse med direktivet og investeringsinstituttets egen investeringspolitik.
Member States are recommended to require that the underlying financial instrument of financial derivative instruments, whether they provide for cash-settlement or physical delivery, as well as the financial instruments held for cover have to be compliant with the Directive and the individual investment policy of the UCITS.
Henstilling om yderligere arbejde
Recommendation to undertake further common work
Hvad angår dækning af transaktioner med finansielle derivatinstrumenter, henstilles det til medlemsstater at tilskynde deres kompetente myndigheder til at fastlægge en fælles typologi for transaktioner med finansielle derivatinstrumenter, hvorefter risikoprofilen for et udækket salg kan kortlægges.
As regards cover of transactions with financial derivative instruments, Member States are recommended to encourage their competent authorities to identify a common typology of transactions with financial derivative instruments in which the risk profile of an uncovered sale may be identified.
Medlemsstaterne bedes så vidt muligt oplyse Kommissionen senest den 30. september 2004 om eventuelle foranstaltninger, de har taget som følge af denne henstilling, og at oplyse om de første resultater af gennemførelsen, så vidt muligt senest den 28. februar 2005.
The Member States are requested to inform the Commission, insofar as possible, by 30 September 2004 of any measures they have taken further to this Recommendation and to inform it of the first results of its implementation, in as far as they are able, no later than 28 February 2005.
Denne henstilling er rettet til medlemsstaterne.
This Recommendation is addressed to the Member States.
EFT L 375 af 31.12.1985, s. 3. Senest ændret ved Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2001/108/EF.
OJ L 375, 31.12.1985, p. 3; Directive as last amended by Directive 2001/108/EC of the European Parliament and of the Council (OJ L 41, 13.2.2002, p. 35).
EFT L 41 af 13.3.2002, s. 35
OJ L 41, 13.1.2002, p. 35.
Berigtigelse til Kommissionens henstilling 2004/384/EF af 27. april 2004 om visse oplysningselementer i det forenklede prospekt omhandlet i skema C i bilag I til Rådets direktiv 85/611/EØF
Corrigendum to Commission Recommendation 2004/384/EC of 27 April 2004 on some contents of the simplified prospectus as provided for in Schedule C of Annex I to Council Directive 85/611/EEC
Henstilling 2004/384/EF læses således:
Recommendation 2004/384/EC should read as follows:
om visse oplysningselementer i det forenklede prospekt omhandlet i skema C i bilag I til Rådets direktiv 85/611/EØF
on some contents of the simplified prospectus as provided for in Schedule C of Annex I to Council Directive 85/611/EEC
(meddelt under nummer K(2004) 1541/2)
(notified under document number C(2002) 1541/2)
For at forbedre investoroplysningen blev der med Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2001/107/EF [1] indført en række bestemmelser om det forenklede prospekt i Rådets direktiv 85/611/EØF om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter) [3].
In order to enhance effective investor information, provisions concerning the simplified prospectus were introduced in Council Directive 85/611/EEC of 20 December 1985 on the coordination of laws, regulations, and administrative provisions relating to undertakings for collective investments in transferable securities (UCITS) [1] by Directive 2001/107/EC of the European Parliament and of the Council [3].
Det forenklede prospekt er udformet, så det giver investor de væsentligste oplysninger, han har brug for inden investering i en fond, og så det er let forståeligt for en gennemsnitlig individuel investor.
The simplified prospectus is designed to provide clear information about the essentials the investor should know before investing in a fund, and be easily understood by the average retail investor.
Det forenklede prospekt er også udformet, så det letter grænseoverskridende markedsføring af andele i investeringsinstitutter og kan benyttes som markedsføringsværktøj overalt i Fællesskabet.
The simplified prospectus is also designed to facilitate the cross-border marketing of units of UCITS, and be used as a single marketing tool throughout the Community.
Disse bestemmelser understreger, at værtslandene ikke kan stille krav om yderligere oplysninger eller ændringer bortset fra oversættelse.
Those provisions themselves stress that host Member States are not permitted to ask for any additions or modifications except translation.
Det drejer sig således om et centralt element i investorbeskyttelsen, og for at sikre effektiviteten er det ønskeligt at præcisere indholdet og præsentationen af nogle af de oplysningselementer, der skal indgå i det forenklede prospekt som omhandlet i bilag I, skema C, i direktiv 85/611/EØF.
In order to ensure the effectiveness of this key element of investor protection, it is desirable to clarify the contents and presentation of some of the elements of information which have to be included into the simplified prospectus pursuant to Schedule C of Annex I to Directive 85/611/EEC.
Dette er en forudsætning for at sikre en fælles udlægning af indholdet i skema C og bør ske på den mest hensigtsmæssige vis og rettidige måde under hensyntagen til den nylige gennemførelse i medlemsstaterne og behovet for en vellykket iværksættelse.
This is critical to ensuring a common reading of the contents of Schedule C, and has to be achieved in the most appropriate and timely way available, taking into account the recent transposition process in the Member States and the need for appropriate implementation.
Til dette formål vil en simpel forklaring af definitioner i forbindelse med indholdet i de forskellige led i skema C ikke være tilstrækkelig til at skabe den nødvendige grad af harmonisering, som i særlig høj grad reelt er knyttet til valg og definition af nogle af de nøgletal, der anvendes for økonomiske oplysninger (dvs. omkostninger og porteføljeomsætning).
For that purpose, the mere clarification of definitions relating to the contents of the relevant indents of Schedule C would not be sufficient to achieve the necessary level of harmonisation, which is, in particular, intrinsically linked to the choice and definition of some ratios relating to economic information (i.e. costs and portfolio turnover).
Fastlæggelse af sådanne nøgletal er af største betydning for investoroplysningen, men henhører ikke under Kommissionens beføjelser efter artikel 53a i direktiv 85/611/EØF.
Setting those ratios, which are critical to investor information, does not fall within the regulatory powers conferred upon the Commission by Article 53a of Directive 85/611/EEC.
Siden de gennemførelsesbeføjelser, direktivet tillægger Kommissionen, ikke omfatter valg og struktur af nøgletal, er en henstilling fra Kommissionen for øjeblikket eneste mulige instrument for at understøtte en fælles, uddybet udlægning af de relevante indholdselementer i skema C.
Since the implementing powers conferred upon the Commission by the Directive do not include the choice and structure of ratios, a Commission recommendation is for the moment the only available instrument to support a common, comprehensive reading of the relevant contents of Schedule C.
Beskrivelsen af investeringsinstituttets investeringsformål bør oplyse investorerne om de investeringsmål, som investeringsinstituttet agter at forfølge.
The description of the UCITS' investment objectives should inform investors about the investment goal the UCITS intends to pursue.
Det er således ønskeligt, at det forenklede prospekt indeholder en koncis og hensigtsmæssig beskrivelse af de resultater, der søges opnået med investeringen, oplysninger om eventuelle tredjemandsgarantier, der beskytter investorerne mod f.eks. kursfald, eller om mindsteforøgelse af investeringsværdien samt oplysninger om mål for indeksbasering.
Therefore, it is desirable that the simplified prospectus contain, in a concise form, an appropriate description of the outcomes sought for the investment, information on any third-party guarantees which protect investors, for example against a downfall or on a minimum level of increase of the value of their investment and information on index-tracking objectives.