natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Det tredje er et mellemlangsigtet perspektiv – tilsat en sund dosis pragmatik – i forbindelse med vurderingen af et finansielt og økonomisk miljø i stadig forandring.
Third, medium-term orientation – coupled with retained healthy dose of pragmatism – in the assessment of the permanently evolving financial and economic environment.
Lad mig tilføje, at jeg anser integritet, gennemskuelighed og ansvarlighed for nøgleværdier i bestridelsen af de betydningsfulde ansvarsområder, som ECB varetager.
Let me add that I regard integrity, transparency and accountability as crucial values for the exercise of the important responsibilities entrusted to the ECB
Hvad er Deres vurdering af pengepolitikken, sådan som den er blevet ført af Det Europæiske System af Centralbanker (ESCB) de sidste 12 år?
What is your assessment of the monetary policy as it has been implemented by the European System of Central Banks (ESCB) for 12 years?
Hvilke eventuelle ændringer vil De arbejde for som formand?
What changes, if any, would you promote when becoming President?
Vi forventes i overensstemmelse med det traktatfastsatte mandat at sikre prisstabilitet på mellemlang sigt i hele euroområdet.
In line with our mandate under the Treaty, we are expected to deliver price stability over the medium term for the euro area as a whole.
ECB har i så henseende med stor succes formået at sikre stabile priser for alle indbyggerne i euroområdet.
In this respect, the ECB has been very successful in delivering price stability to all citizens in the euro area.
Dette fremgår af den gennemsnitlige inflationsrate i euroområdet, der har ligget under, men tæt på, 2 % gennem de sidste 12 år, svarende til ECB's definition af prisstabilitet.
This is evidenced by an average inflation rate in the euro area of below, but close to 2%, over the past 12 years, in line with the ECB’s definition of price stability.
Denne succes er så meget desto mere bemærkelsesværdig i betragtning af de talrige tilfælde af modgang, euroområdet har måttet overvinde, såsom de betydelige stigninger i oliepriserne, der nærmest har været uafbrudte, såvel som i priserne på andre andelsvarer, eller den finansielle krise, for blot at nævne et par stykker.
This achievement is even more noteworthy when considering the numerous headwinds the euro area has had to weather, such as substantial increases in oil prices, almost on a continuous basis, and other commodity prices, and the financial crisis, to name only a few.
Hertil kommer, at inflationsforventningerne, som et yderligere vidnesbyrd om den tillidsvækkende indsats for prisstabiliteten i de sidste 12 år, har været fast forankret på et niveau, der svarer til vores mål om at fastholde inflationsraten i euroområdet under, men tæt på, 2 % på mellemlang sigt.
In addition, and as a reflection of the credible delivery of stable prices over the past 12 years, inflation expectations have remained firmly anchored at a level consistent with our aim to maintain inflation rates in the euro area below, but close to, 2% over the medium term.
Denne forankring er vigtig for, at pengepolitikken bliver virkningsfuld, dvs. sikring af prisstabiliteten også i et fremadskuende perspektiv.
Such anchoring is important for the effectiveness of monetary policy, i.e. the delivery of price stability also in a forward looking manner.
Efter min mening er denne forankring et klart signal om, at finansmarkederne og offentligheden generelt nærer stor tillid til vores engagement og evne til at føre vores fælles pengepolitik på en måde, der gør det muligt at opnå prisstabilitet.
In my opinion, this anchoring is a clear signal that financial markets and the public at large attach great credibility to our commitment and capacity to conduct our single monetary policy in a way that allows for the achievement of price stability.
Det kan også ses som et udtryk for troværdigheden af ECB's pengepolitik, at inflationsforventningerne selv under finanskrisen i vidt omfang forblev stabile, selv om der i nogle kredse blev spået en deflationsperiode, og inflationen var negativ gennem flere måneder.
The fact that inflation expectations remained broadly stable even during the financial crisis, when some commentators were painting deflation scenarios, and when inflation was negative for several months, can be seen as an indication of the credibility of ECB’s monetary policy.
I lyset af dette ser jeg ikke nogen grund til at foretage ændringer i den måde, hvorpå pengepolitikken er blevet ført i de sidste 12 år.
In light of this, I see no reason for introducing changes to the way we have conducted monetary policy in the past 12 years.
Det hævdes ofte, at inflationen på grund af strukturelle ændringer i verdensøkonomien har ændret sig fra inflation i forbrugerpriserne til inflation i priserne på aktiver.
It is often asserted that due to structural changes in the world economy inflation has shifted from inflation in consumer prices to inflation in asset prices.
Hvad mener De om denne påstand, og hvilke konsekvenser har det efter Deres mening for pengepolitikken?
What is your view on this assertion and which consequences for the monetary policy do you see?
Før finanskrisen var et af de fremtrædende emner, som drøftedes af iagttagere, teoretikere og beslutningstagere, den såkaldte "store moderation".
Before the financial crisis one of the main themes debated by observers, academics and policymakers was the so-called 'Great Moderation’.
Der havde i de forudgående 30 år været en tendens til faldende inflation og mindre ustabilitet, hvilket var blevet tolket som en følge af bedre penge- og finanspolitik såvel som af strukturelle ændringer såsom globalisering (formentlig en kombination af begge faktorer).
A trend decline of inflation and its volatility had occurred over the previous 30 years, and it has been interpreted as the consequence of better monetary and fiscal policies, as well as of structural changes like globalisation (most likely, a combination of both factors).
Med finanskrisen blev opmærksomheden drejet væk fra realøkonomien og over på de finansielle markeder; det er blevet sagt, at mens centralbankerne har haft succes med at bekæmpe inflationen på varer og tjenesteydelser, så står de nu over for en ny udfordring i form af inflationen i priser på aktiver.
With the financial crisis the attention has shifted from the real economy to the financial markets; it has been argued that central banks, while having been successful in defeating goods and service inflation are now facing a new challenge posed by asset price inflation.
Dette er ikke helt sandt, eftersom fastholdelsen af prisstabilitet på varig basis altid har været en udfordring.
This is not entirely true, because maintaining price stability on a lasting basis always remains a challenge.
Centralbankerne gør klogt i ikke at tage det for givet, at de én gang for alle har vundet kampen mod inflationen i priser på varer og tjenesteydelser.
Central banks are well advised not to take it for granted that the fight against goods and service price inflation has been definitely won.
De skal bevare den tillid, de har arbejdet hårdt for at opbygge gennem de sidste 30 år, og fastholde deres fokus på målet om prisstabilitet.
Central banks must preserve their own hard gained credibility over the past 30 years and remain focused on their price stability objective.
Det kan dog ikke benægtes, at udviklingen af de finansielle markeder og deres integration på globalt plan formentlig har gjort aktivprisdynamikken mere relevant for pengepolitikken end for 30 år siden.
At the same time, one cannot deny that the development of financial markets and their integration at the global level has probably made asset price dynamics more relevant for monetary policy than 30 years ago.
Paradoksalt nok kan det siges, at pengepolitikkens succes i afdæmpningen af udviklingen i inflationsdynamikken i sig selv kan være en af de faktorer, der ved at reducere den risikopræmie, der kræves af de finansielle markeder, har bidraget til at skabe en uholdbar udvikling inden for visse aktivpriser.
Paradoxically, it can be argued that the success of monetary policy in taming developments in inflation dynamics could itself be one of the factors that, by reducing the risk premium demanded by financial markets, may have contributed to fostering unsustainable developments in some asset prices.
Udfordringen for centralbankerne i et fremadrettet perspektiv er i behørig grad at tage de implikationer i betragtning, som udviklingen i aktivpriserne har for prisstabiliteten på mellemlang og lang sigt.
Looking forward, the challenge for central banks is to take due account of the implications of asset price developments for medium to longer term risks to price stability.
Til trods herfor er pengepolitik ikke nødvendigvis det bedst egnede instrument til håndtering af voldsomme kredit-/aktivprisstigninger.
To be sure, monetary policy is not necessarily the most appropriate instrument to deal with credit/asset price booms.
Det er muligt, at makroprudentielle instrumenter rettet mod kilderne til finansielt overmod, vil være mere hensigtsmæssige.
The use of macro prudential instruments targeted on the sources of financial exuberance may be more appropriate.
Centralbankerne må imidlertid investere i at opnå en forståelse af finansmarkedets dynamik og de skiftende forbindelser mellem økonomiens realøkonomiske og finansielle sektorer.
However, central banks must invest in their understanding of financial market dynamics and the changing relationships between the real and the financial sector of the economy.
Set i dette perspektiv udgør overvågningen af den gradvise ophobning af penge- og kreditmæssige skævheder og af aktivprisudviklingen et vigtigt element i en solid pengepolitisk strategi; et mellemlangsigtet perspektiv er ligeså af afgørende betydning.
In this perspective, monitoring the building up of monetary and credit imbalances and asset price developments is one important element in a robust monetary policy strategy; a medium-term orientation is also crucial.
ECB's strategi er indrettet på, at der i den rutinemæssige vurdering af risici for prisstabiliteten i behørig grad tages hensyn til de risici, der opstår som følge af uholdbare virkninger af penge-, kredit- og aktivprisdynamikken, som kan opstå over længere tid og ofte indvarsler smertefulde og bratte justeringer, også efter en periode, hvor aktivprisboblerne har udviklet sig og vokset.
The ECB’s strategy is designed to duly incorporate in the routine assessment of the risks to price stability those risks originating in unsustainable monetary, credit and asset price dynamics, that could materialise over a longer horizon and often herald painful and abrupt adjustments, even after some time that asset price bubbles have developed and grown.
Monetær analyse spiller derfor en vigtig rolle i skabelsen af et mellemlangt og langsigtet overblik over prisudviklingen; at lægge behørig vægt på vurderingen af penge- og kreditudviklingen gør det muligt at følge med i samspillet mellem prisskabelsen på markedet for aktiver og kredit- og likviditetsskabelsen i den finansielle sektor.
Monetary analysis therefore plays an important role in shaping the medium to longer-term outlook for price developments; due consideration to the assessment of money and credit developments makes it possible to follow the interactions between price formation in asset markets and credit and liquidity creation in the financial sector.
Denne tilgang er vigtig, eftersom den hjælper pengepolitikken til at etablere en foregribende tilgang til opstående ubalancer i aktivpriserne, der afspejles i dynamikken inden for de monetære og kreditmæssige størrelser.
This approach is important, since it helps monetary policy to adopt a pre-emptive attitude towards incipient asset price imbalances that are reflected in the dynamics of monetary and credit aggregates.
Ved at "læne sig mod vinden", som blæser i form af uholdbar penge-, kredit- og aktivprisdynamik, kan pengepolitikken bedre begrænse den gradvise skabelse af prisbobler på aktiver, i stedet for blot at intervenere efter, at boblen er bristet, og omkostningerne i form af makroøkonomisk ustabilitet måske bliver høje.
By “leaning-against-the-wind” of unsustainable money, credit and asset price dynamics, monetary policy can better limit the build-up of asset price bubbles, rather than simply intervening ex-post, when the bubble bursts, and the costs in terms of macroeconomic instability can be extremely high.
Er der en konflikt i pengepolitisk henseende mellem bekæmpelse af lavkonjunktur og fortsat årvågenhed vedrørende inflation (inflationsforventninger)?
Is there a conflict in terms of monetary policy between fighting the recession and remaining vigilant about inflation (expectations)?
Som jeg tidligere har nævnt, er ECB's pengepolitik indrettet på at fastholde prisstabiliteten på mellemlang sigt.
As I already indicated, the ECB’s monetary policy is geared to maintain price stability over the medium term.
Det er derfor afgørende at vurdere, hvorvidt stigninger i råvarepriserne er af midlertidig eller permanent art, og om der er risiko for, at de udløser en ny omgang effekter.
Therefore, a crucial assessment is whether commodity price increases are of a transitory or a permanent nature and whether they risk triggering second round effects.
Hvis ændringerne i råvarepriserne er af midlertidig art, kan man i princippet sidde den inflationsustabilitet overhørig, som den første omgang følger udløste.
In principle, if commodity price changes are of a temporary nature, one can look through the volatility in inflation triggered by their first-round effects.
Risikoen for en ny omgang effekter må imidlertid imødegås for at forhindre, at de får en varig indvirkning på inflationsforventningerne og -udviklingen på mellemlang sigt.
However, the risk of second round effects must be contrasted, in order to prevent that they have a lasting impact on medium-term inflation expectations and developments.
Pengepolitikken skal navnlig undgå, at midlertidige inflationsstigninger giver anledning til en ny omgang effekter inden for løn- og prisdannelsesadfærden, f.eks. på grund af dyrtidsreguleringen af lønninger og priser i forhold til tidligere inflation, eller mere generelt til en forværring af inflationsforventningerne.
In particular, monetary policy needs to avoid that temporary increases in inflation lead to the emergence of second-round effects in the wage and price-setting behaviour, for instance due to the indexation of wages and prices to past inflation, or more generally to a worsening of inflation expectations.
I tilfælde, hvor en vedblivende tendens til stigning i råvarepriserne systematisk påvirker inflationen, er der desuden et endnu mere presserende behov for en foregribende indsats til at modvirke risikoen for, at en sådan længerevarende opadgående afvigelse fra målet om prisstabilitet undergraver den faste forankring af inflationsforventningerne.
In addition, in case that a persistent upward trend in commodity prices systematically affects inflation, there is an even more pressing need to pre-emptively contrast the risk that such a sustained upside deviation from the price stability objective undermines the firm anchoring of inflation expectations.
I sådanne tilfælde vil det blive nødvendigt at justere den pengepolitiske stilling for at bevare prisstabiliteten og holde inflationsforventningerne fast forankret.
In such cases, an adjustment of the monetary policy stance would be required to preserve price stability and keep inflation expectations well-anchored.
ECB holder på nuværende tidspunkt et vågent øje med udviklingen, hvad angår risikoen for stigninger i forhold til prisstabiliteten.
At the current juncture, the ECB very closely monitors all developments with respect to upside risks to price stability.
For så vidt angår anden del af spørgsmålet, er der på længere sigt ingen vekselvirkning mellem vækst og inflation.
As regards the second part of the question, in the longer term there is no trade off between growth and inflation.
Prisstabilitet er nemlig en nødvendig betingelse for bæredygtig vækst.
Rather, price stability is a necessary condition for sustainable growth.
Jeg tilslutter mig derfor fuldt ud den indstilling, som har været styrende for Styrelsesrådets beslutninger hidtil: at opfyldelsen af ECB's primære mandat om at sikre prisstabilitet på mellemlang sigt er det bedste bidrag, som pengepolitikken kan yde til at fostre bæredygtig økonomisk vækst og beskæftigelse i euroområdets økonomi.
Therefore, I full share the view that guided the Governing Council decisions so far: to fulfil the ECB’s primary mandate to ensure price stability in the medium term is the main contribution monetary policy can make to fostering sustainable economic growth and job creation in the euro area economy.
Hvordan bør ECB, uden at tilsidesætte målsætningen om prisstabilitet, efter Deres opfattelse efterkomme sine sekundære forpligtelser i henhold til traktaten (med hensyn til at bidrage til økonomisk vækst og fuld beskæftigelse), og hvilke instrumenter kan ECB i den forbindelse gøre brug af?
Without prejudice to the objective of price stability, how in your view should the ECB fulfil its secondary obligations under the Treaty (to contribute to economic growth and full employment) and what instruments could the ECB use to do so?
Eksistensen af sekundære forpligtelser under artikel 127 i traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde er ikke ensbetydende med, at der findes en vekselvirkning mellem ECB's primære målsætning om fastholdelse af prisstabilitet og at understøtte de generelle økonomiske politikker i Unionen.
The existence of secondary obligations under Art 127 of the Treaty on the functioning of the EU does not entail the existence of a trade off between the ECB’s primary objective of maintaining price stability and support of the general economic policies in the Union.
Der hersker på baggrund af både den akademiske forskning og de historiske erfaringer bred enighed om, at en centralbank ikke kan øve en holdbar indflydelse på den økonomiske vækst ved at ændre pengemængden, men i stedet kan bidrage til væksten ved at fremhjælpe stabile forhold.
Broad consensus exists, both from academic research as well as from historical experience, on the fact that a central bank cannot influence economic growth in a sustainable manner by changing the money supply, but can instead contribute to growth by fostering an environment of stability.
Ved sin solide forankring af inflationsforventningerne skaber centralbanken et tillidsvækkende klima af prisstabilitet, som fostrer generel makroøkonomisk stabilitet, og dette er det bedste middel til at ruste økonomien mod konsekvenserne af uforudsete stød.
By firmly anchoring inflation expectations, the central bank’s credible achievement of a price stability environment fosters overall macroeconomic stability which best insulates the economy from the consequences of unforeseen shocks.
Jeg finder det i denne forbindelse værd at bemærke, at ECB – netop takket være den tillid, banken nyder, og uden at bringe prisstabiliteten i fare – også har været i stand til at yde afgørende støtte til økonomien i forbindelse med den seneste finansielle krise, via konventionel sænkning af renten til historisk lave niveauer og som supplement til "utraditionelle foranstaltninger" med det formål at sikre en gnidningsfri overgang for pengepolitikken.
In this respect, I observe that – precisely thanks to its credibility and without endangering price stability – the ECB has indeed also been able to provide crucial support to the economy during the latest financial crisis, via conventional interest rate cuts to historically low levels and in addition to “non-standard measures” with a view to ensuring the smooth transmission of monetary policy.
Finansiel ustabilitet udgør endvidere, som vi har set de seneste år, en betydelig trussel mod væksten og beskæftigelsen.
In addition, as we have seen in recent years, financial instability poses a serious threat to growth and employment.
Analysen af de opstående risici vedrørende finansiel stabilitet og deltagelse i etableringen af tilsyns-, regulerings- og øvrige finansmæssige politikker til styrkelse af det finansielle systems modstandskraft og til at afværge risici vedrørende finansiel stabilitet, direkte på områder, hvor ECB har beføjelser, eller gennem bankens deltagelse i andre organer, er også måder til at bidrage til forhold, som er gavnlige for bæredygtig vækst.
The analysis of evolving financial stability risks and participation in framing supervisory, regulatory and other financial policies to strengthen the resilience of financial system and to head off financial stability risks, directly in areas where the ECB has authority or through its participation in other bodies, are also ways to contribute to conditions for sustainable growth.
Hvordan vurderer De det interinstitutionelle forhold mellem ECB, Rådet og/eller Eurogruppen?
How do you judge the institutional relation between ECB, Council and/or the Eurogroup?
Mener De, at samordningen og den økonomiske overvågning inden for Eurogruppen bør forbedres?
Do you think that the coordination and economic surveillance inside the Eurogroup should be improved?
ECB deltager på permanent basis og i overensstemmelse med de relevante traktatbestemmelser i de møder, der finder sted i Økofinrådet og Eurogruppen og i deres forberedende udvalg.
The ECB participates, on a permanent basis and in line with the relevant Treaty provisions, in the meetings of the ECOFIN Council, the Eurogroup and their preparatory committees.
Desuden deltager ECB's formand ofte i de møder under Det Europæiske Råds samlinger, hvor der drøftes anliggender af betydning for ECB.
In addition, the ECB President frequently takes part in sessions of European Council meetings that discuss matters of concern to the ECB.
Formanden for Økofinrådet – såvel som kommissæren for økonomiske anliggender – bliver tilsvarende regelmæssigt indbudt til at deltage i møderne i ECB's Styrelsesråd.
Symmetrically, the President of the Ecofin Council - as well as the Commissioner for Economic Affairs - is regularly invited at the meetings of the ECB Governing Council.
Dette tætte institutionelle samarbejde gør det muligt for ECB at informere ministrene om sine pengepolitiske beslutninger og sin vurdering af den økonomiske og finansielle udvikling.
Such a close institutional relationship enables the ECB to inform Ministers about its monetary policy decisions and appraisal of economic and financial developments.
Endvidere fører ECB drøftelser med EU's medlemsstater om deres budget- og strukturpolitikker og andre makroøkonomiske politikstrategier (som led i EU's økonomiske overvågning), internationale finansielle anliggender og politikker for den finansielle sektor.
In addition, the ECB discusses, with EU Member States, their budgetary, structural and other macroeconomic policies (as part of the EU's economic surveillance), international financial affairs and financial sector policies.
ECB har således mange muligheder for at interagere med Rådet og Eurogruppen, dog med forbehold for de forskellige institutioners respektive ansvarsområder og ECB's uafhængighed.
Therefore, there are many opportunities for the ECB to interact with the Council and the Eurogroup, bearing in mind the respective responsibilities of the various institutions and the independence of the ECB.
Desuagtet er der behov for, at medlemsstaterne yderligere forbedrer den politiske samordning og for at forstærke den økonomiske overvågning.
Notwithstanding the above, there is a need for Member States to further improve policy coordination and for economic surveillance to be reinforced.
Med henblik på at sikre, at ØMU'en fungerer tilfredsstillende og at de forpligtelser, som medlemskab af den fælles valuta indebærer, bliver efterlevet, skal Eurogruppen navnlig rette sit fokus mod at opnå holdbare finanspolitiske stillinger i euroområdet, udbygge vækstpotentialet og generelt undgå, at der opstår uholdbare ubalancer.
In particular, to ensure a smooth functioning of EMU and to fully abide by what membership of a single currency area means, the Eurogroup must focus its discussions on achieving sustainable fiscal positions in the euro area, enhancing its growth potential and, generally, avoid unsustainable imbalances from arising.