natgillin/translations-raw huggingface dataset:
A. der henviser til, at G20 har bestemt, at ingen finansiel virksomhed, intet finansielt produkt og intet område skal være uden for rækkevidde af intelligent regulering og effektivt tilsyn, og er nået til enighed om, at alle standardiserede OTC-derivatkontrakter bør handles på børser eller elektroniske handelsplatforme, alt efter hvad der er relevant,
A. whereas the G20 set out that no financial institution, no financial product and no territory should remain outside the scope of intelligent regulation and effective supervision and agreed that all standardised OTC derivative contracts should be traded on exchanges or electronic trading platforms, where appropriate,
B. der henviser til, at den manglende gennemsigtighed og den deraf følgende uoverskuelighed med hensyn til finanssystemernes risikomønstre var med til at forværre finanskrisen, fordi det lettede udbredelsen af generel mistillid og derved bidrog til en kraftig begrænsning af likviditetsstrømmene,
B. whereas the lack of transparency and the accompanying opacity of risk patterns in the financial system was an aggravating factor in the financial crisis, facilitating the spread of general distrust and thereby contributing to drastically reduced liquidity flows,
C. der henviser til, at forbrugerbeskyttelse og gennemsigtighed, især hvad angår prisdannelsesprocessen, effektive og likvide markeder og konkurrence på ensartede vilkår var hovedmålene, da MiFID-direktivet trådte i kraft, men at de endnu ikke er opfyldt og derfor fortsat skal prioriteres; der henviser til, at begrænsning af systemiske risici efter finanskrisen også skal prioriteres som led i revisionen af MiFID-direktivet,
C. whereas consumer protection, transparency, particularly as regards the price formation process, efficient and liquid markets and competition on a level playing field were the key objectives when MiFID came into force, but have not yet been achieved and must therefore remain a priority; whereas, following the financial crisis , limiting systemic risk must also be prioritised in the review of MiFID,
D. der henviser til, at ændringer i MiFID-direktivet altid bør tage højde for direktivets betydning for styringen af kapitalstrømme til realøkonomien og den deraf følgende indvirkning på beskæftigelse, investeringer og pensioner,
D. whereas changes to MiFID should always take into account its importance in governing capital flows into the real economy and therefore the potential impact on jobs, investments and pensions,
E. der henviser til, at op til 40 % af handelsvolumenet stadig afvikles ved OTC-handel, og at markedsdeltagere bør tilskyndes til at foretage en større del af deres transaktioner i organiserede handelscentre,
E. whereas up to 40% of trading volume is still carried out OTC; whereas market participants should be encouraged to transact more on organised trading venues,
F. der henviser til, at formålet med at lade MiFID-direktivet omfatte fritagelser for krav om gennemsigtighed før handel samt oprettelse af MTF og dark pools var at lette et skift til mere regulerede og gennemsigtige handelscentre,
F. whereas the inclusion in the MIFID of waivers to pre-trade transparency requirements and the establishment of MTF and dark pools were intended to facilitate a shift towards more regulated and transparent venues,
G. der henviser til, at OTC-handler ifølge MiFID-direktivet kendetegnes ved, at de er ad hoc og uregelmæssige, foretages med engrosmodparter og er et led i en forretningsforbindelse, der selv er kendetegnet ved handler over normal markedsstørrelse, og hvor handlerne foretages uden for de systemer, som det pågældende selskab normalt benytter til sine forretninger som en systematisk internaliseringsordning,
G. whereas MiFID defines OTC trading as having the characteristics of being ad hoc and irregular, carried out with wholesale counterparties, and being part of a business relationship which is itself characterised by dealings above standard market size and where the deals are carried out outside the systems usually used by the firm concerned for its business as a systematic internaliser,
H. der henviser til, at MiFID-direktivet ganske vist åbner mulighed for fritagelser, der tillader uofficiel handel på organiserede markeder og etablering af MTF og SI, samt at OTC-handler ganske vist defineres som uregelmæssige og ad hoc, men at OTC-handler, der ikke er foretaget på SI-basis, fortsat udgør en stor del af aktiehandelen med 38 % af alle rapporterede handler i henhold til CESR/10-394, og at denne andel ikke er faldet siden gennemførelsen af MiFID-direktivet, hvorfor der bør sikres strengere og mere effektiv håndhævelse af MiFID-bestemmelser og -fritagelser,
H. whereas despite the provision in MiFID of waivers to allow dark trading on organised markets, the establishment of MTFs and Systematic Internalisers (SIs) and the definition of OTC trades as being irregular and ad hoc, OTC trades not carried out on an SI basis continue to account for a high proportion of equities trading at 38% of all reported trades according to CESR/10-394, and whereas this proportion has not declined since the implementation of MiFID; whereas tighter and more effective enforcement of MiFID rules and waivers should therefore be ensured,
I. der henviser til, at markedsfragmentering inden for aktiehandel har haft uønsket indvirkning på likviditeten og markedseffektiviteten som følge af den forringede gennemsigtighed, der skyldes et øget antal dark pools og forbundne netværker, virkningerne af et øget antal handelscentre, både for børshandel og handel uden for børserne, og mere teknologidreven handel, og har bevirket, at den gennemsnitlige transaktionsstørrelse er faldet fra 22 266 EUR i 2006 til 9 923 EUR i 2009 for nogle brugere,
I. whereas market fragmentation in equities trading has had an undesired impact upon liquidity and market efficiency owing to a decrease in transparency based on an increase in dark pools and crossing networks, the effect of an increased number of venues both in the on-exchange and off-exchange space, and increasingly technology-driven trading, and has decreased average transaction size from EUR 22 266 in 2006 to EUR 9 923 in 2009, increasing the total cost of transactions for some users,
J. der henviser til, at faldet i transaktionsstørrelse har ført til en mindskelse af markedsdeltageres kapacitet til omgående at udføre store ordrer på et bestemt marked, og at ønsket om at forebygge markedspåvirkning i forbindelse med store ordrer har tilskyndet til en voksende "dark pool"-handel; der henviser til, at der ved mindre end 10 % af den samlede handel med andele af aktier fra EØS på organiserede markeder gøres brug af MiFID-direktivets bestemmelser om fritagelse for krav om gennemsigtighed før en handel ("pre-trade transparency waivers") (CESR/10-394), samt at denne fritagelse i MiFID-direktivet muliggør "dark-pool"-handel, hvilket er et mere gennemsigtigt og bedre reguleret alternativ til dark-pool-OTC-handel, men at manglen på tilstrækkelig regulering på området for OTC-handel, herunder mægleres forbundne netværker, giver konkurrencefordel til OTC-handelen og tilskynder til en øget "handel i det skjulte", hvilket undergraver markedsgennemsigtigheden generelt; der henviser til, at omtrent halvdelen af handlerne på nuværende tidspunkt ikke er omfattet af kravene for gennemsigtighed før handel, men at halvdelen af OTC-transaktionerne er under markedsstørrelse og derfor ikke kræver beskyttelse imod markedsvirkninger,
J. whereas the decrease in transaction size has led to a reduction in the capacity of market participants to instantly execute large orders on a particular market and the desire to prevent market impact for large orders has encouraged the expansion of dark-pool trading; whereas less than 10% of all trading in EEA equities shares on organised markets use the MiFID pre-trade transparency waivers (CESR/10-394), whereas these MiFID waivers allows for dark-pool trading as a more transparent and better regulated alternative to dark trading in the OTC space but whereas the absence of sufficient regulation for OTC transactions, including Broker Crossing Networks, provides a competitive advantage to the OTC space and encourages an increase in trading in the dark, undermining market transparency in general; whereas in total around half of trades are currently not covered by pre-trade transparency requirements, but half of OTC transactions are below market size and therefore do not require protection against market impact,
K. der henviser til, at der for at sikre lige vilkår bør foretages en indgående undersøgelse af forretningsmodellerne i forbindelse med mægleres forbundne netværker (BCN) med henblik på at sikre, at de dér, hvor de leverer tjenester, som betyder, at de i det væsentlige fungerer som regulerede markeder, multilaterale handelsfaciliteter eller SI (Systematic Internalisers), reguleres tilsvarende,
K. whereas, to ensure a level playing field, broker crossing networks (BCNs) should be subject to an in-depth investigation of their business models, to ensure that where they provide services which mean they are essentially functioning as regulated markets (RMs), multilateral trading facilities (MTFs) or as Systematic Internalisers they are regulated as such,
L. der henviser til, at der ikke har kunnet påvises konkurrencefordele i form af en mere konkurrencedygtig og innovativ handelsinfrastruktur, da de samlede transaktionsomkostninger ikke er mindsket og uoverskueligheden er øget, samtidig med at det er tydeligt, at kvaliteten og integriteten for alle deltagere på et mere fragmenteret marked ikke er sikret tilfredsstillende,
L. whereas the benefits of competition in terms of more competitive and innovative trading infrastructure has not been proved, as the total transaction costs have not been reduced, and opacity has increased, while at the same time it is clear that quality and integrity for all participants in a more fragmented market are not properly guaranteed,
M. der henviser til, at højfrekvenshandelen formodes at tilføre finansmarkederne likviditet, hvorfor det ville være nyttigt at fastslå, hvorvidt der er risici forbundet med elektroniske ordresystemer og det betragtelige handelsvolumen, som tilskrives HTF-strategier – anslået til 70 % i USA – især på baggrund af konklusionerne fra det amerikanske børstilsyn (Securities and Exchange Commission) vedrørende "lynkrakket" i USA den 6. maj 2010, da HFT-likviditetsudbydere trak sig ud af markedet,
M. whereas given that HFT claims to provide liquidity to financial markets it would be useful to determine whether there are risks associated with electronic order systems and the significant share of trading volumes attributable to HFT strategies, estimated at 70 % in the US, particularly in view of the conclusions of the Securities and Exchange Commission concerning the US ‘flash crash’ on 6 May 2010 when HFT liquidity providers exited the market,
N. der henviser til, at HFT-strategier er et forholdsvis nyt fænomen i Europa og nu anslås at udgøre 35 % af det samlede markedsvolumen,
N. whereas HFT strategies are a relatively new phenomenon in Europe and are now estimated to make up 35% of the market by volume,
O. der henviser til, at der bør etableres større gennemsigtighed via rapportering af handelsaktiviteter før og efter handel for alle investeringskategorier for at gøre det muligt tidligere at forudse og vurdere problemer, der er ved at udvikle sig, gøre prisdannelsesprocessen mere effektiv og skabe tillid mellem markedsaktører,
O. whereas greater transparency via pre- and post-trade reporting of trading activity across all asset classes should be established in order to provide improved early warning of the build-up and scale of developing problems, as well as to improve the efficiency of the price formation process and foster trust between market actors,
P. der henviser til, at det fremgik af afgørelserne fra G20-mødet i Pittsburgh den 24. og 25. september, at "alle standardiserede OTC-kontrakter skal handles på børser eller elektroniske handelsplatforme",
P. whereas the G20 decisions of 24 and 25 September 2009 in Pittsburgh stated that ‘all standardised OTC derivative contracts should be traded on exchanges or electronic trading platforms’,
Q. der henviser til, at forskellen i medlemsstaternes gennemførelse har ført til ufuldstændig anvendelse af MiFID-direktivets bestemmelser,
Q. whereas divergence of implementation between Member States has led to an incomplete application of the MiFID framework,
3. mener ud fra princippet om ligebehandling, at MTF bør være underlagt det samme tilsynsniveau og derfor reguleres på tilsvarende måde som konkurrencen mellem MTF, og at RM bør forgå på lige vilkår, idet man bør være opmærksom på den vigtige betydning, MTF har for markedsadgangen;
Suggests that, in the interests of equitable treatment, MTFs should be subject to the same level of supervision as, and therefore regulated in a comparable way to, competition between MTFs and that RMs should happen on a level playing field, while noting the important role of MTFs for market entry;
6. kræver, at ESMA undersøger, om den bedst mulige udførelse af enkelte ordrer skal reguleres bedre, hvad angår adgang til efterhandelsdata og med hensyn til udførelseskvalitet og markedsteknologi, såsom order routing og netværker af handelscentre;
Calls for ESMA to conduct a review of whether order-by-order best execution needs to be better served by regulation in relation to the availability of data, both post-trade and in relation to execution quality, and in relation to market technology, such as order routers and venue connections;
a) en beskrivelse af systemet, ejerskabsforholdene og kunderne
a) a description of the system, ownership and clients,
b) detaljer om adgang til systemet
b) details on access to the system,
c) ordrer, der afvikles gennem systemet
c) orders matched in the system,
d) handelsmetoder og mæglernes spillerum for egen vurdering
d) trading methodologies and broker discretion,
e) ordninger for omgående rapportering efter handel;
e) arrangements for immediate post-trade reporting;
Fritagelse fra krav om gennemsigtighed inden handel
Pre-Trade Transparency Waivers
a) overveje, hvorvidt der bør indføres en passende minimumstærskel for referencepris-fritagelsen for at tilskynde til brugen af "gennemsigtige" handelscentre
(a) consider whether a suitable minimum threshold should be introduced for the Reference Price waiver to encourage the use of lit venues,
b) overveje, om referencepris-fritagelsen skal udvides til at omfatte handler, der falder inden for den nuværende spredning på referencemarkedet
(b) consider broadening the Reference Price waiver to include trades that fall within the current spread in the reference market
c) indføre et maksimalt transaktionsvolumen for anvendelse af fritagelser for gennemsigtighed før handel for at sikre effektiv prisdannelse
(c) introduce a maximum volume of transactions that could use pre-trade transparency waivers in order to guarantee efficient price discovery,
d) give ESMA mulighed for at tilpasse og begrænse fritagelser før handel efter behov under hensyntagen til den uofficielle handels betydning for markedernes effektivitet;
(d) give ESMA the possibility of adapting and restricting pre-trade waivers as necessary, taking into account the impact of dark trading on the efficiency of markets;
12. glæder sig over de seneste tilkendegivelser fra nogle markedsdeltagere om, at de vil adskille deres før- og efterhandelsdata, og opfordrer til en yderligere indsats for at få indført fælles datastandarder og gjort data lettere tilgængelige;
Welcomes the recent announcement by market participants that they will be unbundling their pre- and post-trade data, and calls for further efforts towards common data standards and better availability of data;
18. insisterer på, at alle handelsplatformer efter lynkrakket ("flash-crash") skal være i stand til at bevise over for de nationale tilsynsmyndigheder, at deres tekniske installationer og deres overvågningssystemer er i stand til at modstå den form for ordreannullering, som man oplevede den 6. maj, for at sikre, at de også under ekstreme omstændigheder uden problemer vil kunne håndtere aktiviteter forbundet med højfrekvenshandel (HFT) og algoritmisk handel, og bevise, at de er i stand til at genskabe deres ordrebøger ved dagens afslutning, så tilfælde af usædvanlig markedsaktivitet kan udpeges og ethvert tilfælde af mistanke om markedsmisbrug identificeres;
Insists that post-’flash crash’, all trading platforms must be able to demonstrate to national supervisors that their technology and surveillance systems are able to withstand the kind of barrage of orders experienced on 6 May so as to ensure that they could successfully deal with the activity associated with HFT and algorithmic trading in extreme circumstances and show that they are able to re-create their order books by end of day so that causes of unusual market activity can be pinpointed and any suspected market abuse identified;
Kræver, at der foretages en undersøgelse af, hvorvidt virksomheder, der driver højfrekvenshandel, skal reguleres for at sikre, at de råder over robuste systemer og kontroller, med løbende regulatoriske revisioner af de algoritmer, de benytter, deres kapacitet til at foretage overvågning og forespørgsel i løbet af dagen med hensyn til udestående positioner og gearing i real tid samt deres evne til at bevise, at de har etableret effektive forvaltningsprocedurer til at håndtere ekstraordinære hændelser;
Calls for an investigation into whether to regulate firms that pursue HFT strategies in order to ensure that they have robust systems and controls with ongoing regulatory reviews of the algorithms they use, the capacity for intra-day monitoring and interrogation about real-time outstanding positions and leverage, and the ability to demonstrate that they have strong management procedures in place for abnormal events;
a) et udtrykkeligt forbud mod ufiltreret sponsoreret adgang for virksomheder, uanset om de tilhører den samme virksomhedsgruppe som sponsoren
(a) expressly prohibiting unfiltered sponsored access to companies, regardless of whether they belong to the same corporate group as the sponsor ,
b) krav om, at mæglere/handlere og investeringsfirmaer etablerer, dokumenterer og opretholder et system med risikostyringskontrol før og efter handel samt overvågningsprocedurer for at administrere de finansielle, regulatoriske og andre risici i forbindelse med deres markedsadgang;
b) requiring broker-dealers and investment firms to establish, document and maintain a system of risk-management controls, pre- and post-trade, and supervisory procedures to manage the financial, regulatory and other risks related to its market access;
26. opfordrer Kommissionen til at godkende de principper, som er udviklet af IOSCO's tekniske komité for direkte elektronisk adgang, herunder sponsoreret adgang, og som vil indeholde kriterierne for udvælgelse af de kunder, der kan indrømmes sponsoreret adgang, og kontraktforbindelserne mellem platformen, medlemmet og kunden samt en beskrivelse af deres respektive ansvar, hvad angår brugen af passende kontroller og filtre;
Calls on the Commission to adopt the principles being developed by the Technical Committee of IOSCO on direct electronic access, including sponsored access, which will cover the criteria for selecting clients who can be given sponsored access and the contractual relationship between the platform, the member and the client and will outline their respective responsibilities regarding their use with suitable controls and filters;
32. kræver, at egenhandelstransaktioner gennemført via algoritmiske handelsstrategier af uregulerede enheder udelukkende skal gennemføres via en reguleret finansiel modpart;
Calls for proprietary trading activities conducted via algorithmic trading strategies by unregulated entities to be transacted solely through a regulated financial counterparty;
35. mener i betragtning af de problemer, som der er konstateret med hensyn til datakvalitet og konsolidering af efterhandelsdata for europæiske aktier, at Kommissionen bør sikre, at efterhandelsdata for ikke-aktierelaterede produkter forelægges i en form, som let kan konsolideres;
Takes the view, taking into account the issues that have been experienced in relation to data quality and consolidation of post-trade data for European equities, that the Commission should ensure that post-trade data for non-equity products are provided in a form which is readily consolidated;
De europæiske kapitalmarkeder har gennemlevet en periode med forandringer af et hidtil uset omfang, både på grund af et ændret reguleringsmiljø efter gennemførelsen af MiFID-direktivet, og på grund af de teknologiske fremskridt, der er sket i samme periode.
The European capital markets have undergone a period of unprecedented change, both due to a changed regulatory environment, post MiFID implementation, and due to the technological advancements over the same period.
Indførelsen af MiFID er også faldet sammen med en periode af eksternt betinget volatilitet på grund af finanskrisen.
The introduction of MiFID has also overlapped with a period of externally imposed volatility due to the financial crisis.
Dette har medført, at de kvantitative data ikke udelukkende afspejler virkningerne af reguleringen, selv hvis der forelå pålidelige markedsdata over alle handelscentre.
As a result, even if reliable market data were available across all trading venues, the quantitative data does not solely reflect the regulatory impact.
I de sidste fem år har hovedbørsernes monopolagtige stilling ændret sig.
In the last five years, the monopoly position of primary exchanges has been transformed.
Mindre end 60 % af handelsvolumenet i det britiske FTSE 100 finder sted på Londons børs (LSE), mens 30 % af CAC40 nu finder sted uden for Euronext i Paris, og 25 % af DAX30-handelen foregår uden for Deutsche Börse i Frankfurt.
Less than 60% of trading volume in the UK FTSE 100 takes place on the LSE, whereas 30% of the CAC40 now takes place outside Euronext in Paris and 25% of the DAX30 trading takes place outside the Deutsche Bourse in Frankfurt.
Alle markedsaktører synes at have erkendt, at afskaffelsen af børsmonopolet for aktiehandel har sikret større konkurrence mellem forskellige handelsplatforme.
It seems that across all players there is recognition that the abolition of the single primary venue for equities trading has secured greater competition between trading platforms.
Et af hovedmålene med MiFID-direktivet var at fremme konkurrencen mellem handelscentre for udførelsestjenester, og dette har ført til øget valgfrihed for investorer og lavere transaktionsomkostninger og bidraget til at gøre prisdannelsesprocessen mere effektiv.
This key objective of MiFID, to promote competition between trading venues for execution services, has led to increased investor choice, lowered transaction costs and has helped increase the efficiency of the price formation process.
Der er nu 136 multilaterale handelsplatforme (MTF) i EU foruden hovedbørserne, der tilsammen udgør de organiserede handelscentre.
There are now 136 MTFs operating in the EU, as well as the primary exchanges which collectively make up the organised trading venues.
Disse organiserede handelscentre tegner sig for omtrent 60 % af handelsvolumenet, mens resten udføres af mæglere/handlere gennem det, der med en samlet betegnelse kaldes OTC (”over-the-counter”).
These organised venues account for some 60% of the trading volume with the remainder being carried out by broker-dealers, collectively termed OTC.
Bilaterale handelstransaktioner, hvor kunden giver mægleren en ordre, hvorefter denne finder en passende aftager, er overgået fra i hovedreglen at være verbale ordrer til nu at være overvejende elektroniske ordrer.
Bilateral trades, where the client gives the broker an order and he finds a match, have migrated from mainly verbal orders to predominantly electronic orders.
Selvom der pr. definition ikke er nogen førhandels-gennemsigtighed for OTC-handler, skal disse dog stadig rapporteres i henhold til bestemmelserne i MiFID-direktivet.
Although by definition there is no pre-trade transparency for OTC trades they are still required under MiFID rules to be reported.