natgillin/translations-raw huggingface dataset:
7b. "naked short selling": short selling af værdipapir, hvor sælger ikke har lånt eller indgået en låneaftale forud for eller på tidspunktet for afgivelsen af ordren om short selling af værdipapiret, som skal leveres til køber.”
'Naked short selling' shall mean the short sale of a security when the seller has not borrowed, or entered into an agreement to borrow, before or at the time of submitting the short sale order, the security it is due to deliver to the purchaser .".
(2) Følgende artikel indsættes:
(2) The following Article is inserted:
For at regulere "short sale" og forbyde "naked short sale" af kapitalandele, herunder værdipapirer, der giver adgang til aktier fra en udsteder, vedtager Kommissionen delegerede retsakter med krav på følgende områder:
In order to regulate short sales and prohibit naked short sales of equity securities, including securities giving access to the shares of an issuer, the Commission shall adopt delegated acts laying down the requirements in the following areas:
a) obligatorisk indberetning af korte nettopositioner, herunder derivater, fra enhver person til de kompetente myndigheder i medlemsstaten, til de mest relevante markeder målt på likviditet og til den medlemsstat, der er udstederens hjemland, når bestemte grænseværdier overskrides, samt offentliggørelse af disse indberetninger, når visse andre grænseværdier overskrides
(a) the compulsory reporting of net short positions, including derivatives, by any person to the competent authority of the Member State, of the most relevant market in terms of liquidity and of the Member State in which the issuer is incorporated, when certain thresholds are crossed, and public disclosure of such reporting when certain other thresholds are crossed;
b) mærkning af ordrer foretaget af finansielle formidlere for at kunne skelne "short sale" fra andre typer af salg
(b) the marking of orders by financial intermediaries so as to distinguish short sales from other sales;
c) markedsdeltagerne skal udarbejde dokumentation, der viser, at de forud for gennemførelsen af et "short sale", eller før de forpligter sig til dette, har lånt aktierne eller indgået en låneaftale om de pågældende aktier
(c) the production of documentation by market participants showing that, before entering into a short sale or committing to do so, they have previously borrowed the shares or entered into an agreement to do so;
d) markedsdeltagerne skal aflevere de aktier, de har solgt, senest tre dage efter handelsdatoen, og tilbagekøbe de solgte aktier, hvis de ikke afleveres inden for denne frist
(d) the delivery by market participants of shares they have sold no later than three days after the trade date and the buy-in of the sold shares in the event of failure to deliver within that time period;
e) de kompetente myndigheder tildeles passende beføjelser med henblik på sanktionering af manglende overholdelse af punkt a) til d)
(e) the provision of appropriate powers to the competent authorities in order to sanction failures to comply with points (a) to (d);
f) de kompetente myndigheder tildeles passende beføjelser, så de undtagelsesvis kan begrænse eller forbyde oprettelsen af eller udvidelsen af en kort nettoposition i et værdipapir, hvis værdi er faldet betydeligt, og begrænse eller forbyde salg af et værdipapir, hvis værdi er faldet betydeligt
(f) the provision of appropriate powers to the competent authorities exceptionally to restrict or prohibit the establishment of or increase in a net short position in an equity security whose price has fallen significantly and to restrict or prohibit sales in an equity security whose price has fallen significantly;
g) de kompetente myndigheder skal gennemføre høringer via Den Europæiske Værdipapirtilsynsmyndighed, oprettet ved forordning (EU) nr. …/2010, før de undtagelsesvis begrænser eller forbyder indgåelsen eller udvidelsen af en kort nettoposition i et værdipapir eller salg af et værdipapir i et bestemt markedssegment eller på tværs af alle markeder, hvis der er sket kraftige fald på markedet."
(g) consultations by the competent authorities through the European Securities Markets Authority, established by Regulation (EU) No .../2010, before exceptionally restricting or prohibiting the establishment of or increase in a net short position in equity securities or the sales in an equity security on a particular market segment or across all markets in the event of a significant market decline.".
Artikel 52 Ændring af direktiv 2004/39/EF
Article 52 Amendment of Directive 2004/39/EC
I direktiv 2004/39/EF foretages følgende ændringer:
Directive 2004/39/EC shall be amended as follows :
I artikel 19, stk. 6, tilføjes følgende led:
In Article 19(6), the following indent is added ▌:
"- tjenesteydelsen vedrører ikke en AIF, jf. artikel 3a i [direktiv 2010/…/EU ]."
"- the service does not relate to an AIF within the meaning of Article 3(a) of [Directive 2010/.../EU.".
Ændring af direktiv 2006/48/EF
Amendment of Directive 2006/48/EC
I direktiv 2006/48/EF foretages følgende ændringer:
Directive 2006/48/EC shall be amended as follows:
I bilag XI indsættes følgende punkt:
In Annex XI, the following point is added:
I forbindelse med konstateringen i henhold til artikel 124, stk. 3 kan de kompetente myndigheder alt efter omstændighederne specifikt overvåge eksponeringen for et kreditinstitut, der giver mulighed for alternative investeringsfonde i henhold til direktiv 2010/.../EF [om forvaltere af alternative investeringsfonde].".
For the purposes of the determination to be made under Article 124(3), as the case may be, the competent authorities shall monitor specifically the exposures of a credit institution which constitute leverage for alternative investment funds in accordance with Directive 2010/.../EU [ on Alternative Investment Fund Managers].".
Artikel 53Ændring af direktiv
Article 53Amendment of Directive
Direktiv 2009/65/EF ændres således:
Directive 2009/65/EC shall be amended as follows:
Følgende artikel indsættes:
The following article is inserted:
"Artikel 50a
" Article 50a
"For at sikre sammenhæng på tværs af sektorerne og fjerne misforholdet mellem interesserne hos de foretagender, som konverterer lån til omsættelige værdipapirer og andre finansielle instrumenter (udstedere), og investeringsinstitutter, som investerer i disse værdipapirer eller andre finansielle instrumenter, vedtager Kommissionen ved hjælp af delegerede retsakter i overensstemmelse med artikel 290 i traktaten om den Europæiske Unions funktionsmåde krav inden for følgende områder:
In order to ensure cross-sectoral consistency and to remove misalignment between the interest of firms that 'repackage' loans into tradeable securities and other financial instruments (originators) and UCITS that invest in these securities or other financial instruments, the Commission shall adopt, by means of delegated acts in accordance with Article 290 of the Treaty on the Functioning of the European Union, requirements in the following areas:
a) de krav, som udstederen skal opfylde, for at et investeringsinstitut kan få mulighed for at investere i værdipapirer eller andre finansielle instrumenter af denne type, som udstedes efter 1. januar 2011, herunder krav om, at udstederen bevarer en økonomisk interesse på mindst 5 % netto
(a) the requirements that need to be met by the originator in order for a UCITS to be allowed to invest in securities or other financial instruments of this type issued after 1 January 2011, including requirements that ensure that the originator retains a net economic interest of not less than 5 %;
b) de kvalitative krav, som skal opfyldes af investeringsinstitutter, der investerer i disse værdipapirer eller andre finansielle instrumenter. ”
(b) qualitative requirements that must be met by UCITS which invest in these securities or other financial instruments. ".
For at Kommissionen kan sikre, at kravene til depositarer i nærværende direktiv anvendes på depositarer under overholdelse af direktiv 2009/65/EF, skal sidstnævnte direktivs artikel 22-26 og artikel 32-36 ændres i overensstemmelse hermed.
For the Commission to ensure that the requirements concerning depositaries set out in this Directive are applied to depositaries in respect of Directive 2009/65/EC, Articles 22 to 26 and Articles 32 to 36 of Directive 2009/65/EC shall be amended accordingly.
Artikel 54 Gennemførelse
Article 54 Transposition
Medlemsstaterne sætter de nødvendige love og administrative bestemmelser i kraft for at efterkomme dette direktiv senest den […].
Member States shall bring into force the laws, regulations and administrative provisions necessary to comply with this Directive by […] ▌.
Medlemsstaternes bestemmelser til gennemførelse af kapitel VII finder dog først anvendelse tre år efter den dato, der er nævnt i første afsnit.
However, they shall apply the provisions transposing Chapter VII as from three years after the date referred to in the first paragraph .
Bestemmelserne omhandlet i første afsnit skal ved vedtagelsen indeholde en henvisning til dette direktiv eller skal ved offentliggørelsen ledsages af en sådan henvisning.
When Member States adopt the provisions referred to in the first paragraph , these provisions shall contain a reference to this Directive or be accompanied by such a reference on the occasion of their official publication.
Artikel 55 Ikrafttrædelse
Article 55 Entry into force
Artikel 56 Adressater
Article 56 Addressees
Opgaver i forbindelse med kollektiv porteføljeforvaltning
Functions included in the activity of collective portfolio management:
a) juridisk bistand og regnskabstjenester i forbindelse med fondsforvaltning
(a) legal and fund management accounting services;
c) værdi- og prisfastsættelse (herunder selvangivelser)
(c) valuation and pricing (including tax returns);
d) kontrol med overholdelse af lovgivning
(d) regulatory compliance monitoring;
e) ajourføring af deltagerregister
(e) maintenance of unit-holder register;
f) udlodning af overskud
(f) distribution of income;
g) emission og indløsning af andele
(g) unit issues and redemptions;
h) kontraktetablering (herunder udsendelse af beviser)
(h) contract settlements (including certificate dispatch);
BILAG Ib
ANNEX Ib
Når FAIF udformer og anvender aflønningspolitikker for de kategorier af medarbejdere, herunder også ledelsen, hvis arbejde har væsentlig indflydelse på deres risikoprofil eller risikoprofilen for de AIF, som de forvalter, skal FAIF overholde følgende principper:
When establishing and applying the remuneration policies for those categories of staff, including senior management , whose professional activities have a material impact on their risk profile or the risk profiles of AIF they manage, AIFM shall comply with the following principles:
a) aflønningspolitikken skal være forenelig med og fremme en sund og effektiv risikostyring og må ikke tilskynde til at løbe risici, som er uforenelige med risikoprofilerne, fondsbestemmelserne eller vedtægterne for de AIF, som de forvalter
(a) the remuneration policy must be consistent with and promote sound and effective risk management and must not encourage risk-taking which is inconsistent with the risk profiles, fund rules or instruments of incorporation of the AIF it manages;
b) aflønningspolitikken skal være i overensstemmelse med forretningsstrategien, målene, værdierne og interesserne hos FAIF og de AIF, som de forvalter, eller investorerne i AIF og skal omfatte foranstaltninger med henblik på at undgå interessekonflikter
(b) the remuneration policy must be in line with the business strategy, objectives, values and interests of the AIFM and the AIF it manages or the investors of the AIF, and must include measures to avoid conflicts of interest;
c) FAIF’s ledelsesorgan skal jævnligt i sin egenskab af tilsynsførende instans fastlægge og revidere de generelle principper i aflønningspolitikken og er ansvarlig for dens gennemførelse
(c) the management body in its supervisory function of the AIFM must adopt and periodically review the general principles of the remuneration policy and is responsible for its implementation;
d) mindst en gang om året skal gennemførelsen af aflønningspolitikken underkastes en central og uafhængig intern kontrol for at fastslå, om den af ledelsesorganet i sin egenskab af tilsynsførende instans fastlagte aflønningspolitik og procedurerne i tilknytning hertil er blevet overholdt
(d) the implementation of the remuneration policy must , at least annually, be subject to central and independent internal review for compliance with policies and procedures for remuneration adopted by the management body in its supervisory function;
e) medarbejdere, der beskæftiger sig med risikostyring, aflønnes efter, i hvor høj grad de når målene for deres funktion, uafhængigt af resultaterne på de forretningsområder, som de styrer
(e) staff members engaged in risk management must be compensated in accordance with the achievement of the objectives linked to their functions, independent of the performance of the business areas they control;
f) når aflønningen er resultatafhængig, fastsættes den samlede aflønning på grundlag af en kombineret vurdering af den enkelte medarbejders og af den pågældende afdelings eller AIF's resultater og af FAIF's samlede resultater, og ved vurderingen af den enkelte medarbejders resultater tages der rimeligt hensyn til såvel finansielle som ikke-finansielle kriterier
(f) where remuneration is performance-related, the total amount of remuneration must be based on a reasonable combination of the assessment of the performance of the individual and of the business unit or AIF concerned and of the overall results of the AIFM, and when assessing individual performance, financial as well as non-financial criteria must be reasonably taken into account;
g) vurderingen af resultater skal ske inden for en flerårig ramme, der passer til livscyklussen for de AIF, som FAIF forvalter, for at sikre, at vurderingen sker på grundlag af resultaterne set over en længere periode, og at udbetalingen af de resultatbaserede elementer af aflønningen spredes over en periode, hvor der tages hensyn til indløsningspolitikken i de AIF, som de forvalter, og deres investeringsrisici
(g) the assessment of performance must be set in a multi-year framework appropriate to the life-cycle of the AIF managed by the AIFM in order to ensure that the assessment process is based on longer term performance and that the actual payment of performance-based components of remuneration is spread over a period which takes account of the redemption policy of the AIF it manages and their investment risks;
h) en garanteret variabel aflønning skal være en undtagelse og må kun forekomme i forbindelse med nyansættelser og er begrænset til det første år
(h) guaranteed variable remuneration must be exceptional and must occur only in the context of hiring new staff and is limited to the first year ;
i) der skal være en passende balance mellem faste og variable aflønningskomponenter; den faste aflønningskomponent udgør en tilstrækkelig høj andel af den samlede løn til at gøre det muligt for virksomheden af føre en helt igennem fleksibel politik for variable aflønningskomponenter, herunder eventuelt helt at undlade at udbetale variable aflønningskomponenter
(i) fixed and variable components of total remuneration must be appropriately balanced; the fixed component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration to allow the operation of a fully flexible policy on variable remuneration components, including the possibility to pay no variable remuneration component;
j) godtgørelser, der kommer til udbetaling, hvis kontrakten opsiges før tiden, skal være afhængige af de resultater, der er opnået over en periode, og ordningen skal være således indrettet, at manglende resultater ikke belønnes
(j) payments related to the early termination of a contract must reflect performance achieved over time and must be designed in a way that does not reward failure;
k) den måling af resultater, der anvendes til at beregne de variable aflønningskomponenter eller puljer af variable aflønningskomponenter, skal indeholde en justeringsmekanisme, således at man kan integrere alle relevante typer af nuværende og fremtidige risici
(k) the measurement of performance used to calculate variable remuneration components or pools of variable remuneration components must include a comprehensive adjustment mechanism to integrate all relevant types of current and future risks;
l) når der afsløres en risiko, som ville være blevet medregnet ved udbetalingen af en variabel aflønning, hvis den havde kendt på daværende tidspunkt, skal en andel på mindst 20 % af denne variable aflønning kunne kræves tilbagebetalt (gennem en tilbagebetalingsanmodning) af FAIF af reguleringshensyn, men kun hvis mekanismen under m) ikke er tilstrækkelig til at sikre denne regulering; denne tilbagebetalingsmekanisme finde anvendelse for en periode, der er passende under hensyntagen til de risici, der blev taget i betragtning ved aflønningen, men må ikke være kortere end fire år
(l) when a risk is revealed which, if known at the time when a variable remuneration was paid, would have been taken into consideration in the determination of this remuneration, the AIFM must be able to claw back (through a repayment request) a portion, of at least 20 %, of that variable remuneration for adjustment purposes, but only to the extent the mechanism provided under point (m) is insufficient to effect such an adjustment; the claw-back mechanism must be applicable for a period which is appropriate in view of the risks taken into account when the remuneration was paid but which shall be no less than four years;
m) en væsentlig del, dvs. mindst 50 % af den variable aflønningskomponent, skal udskydes i en passende periode under hensyntagen til den pågældende AIF’s livscyklus og indløsningspolitik og skal tilpasses korrekt efter arten af de risici, der er forbundet med den pågældende AIF, men må ikke være kortere end fire år; aflønning, der skal udbetales i henhold til en udskydelsesordning, kan ikke modnes hurtigere end på proratabasis; såfremt den variable aflønningskomponent udgør et meget stort beløb, skal mindst 60 % af beløbet udskydes
(m) a substantial portion (at least 50 %) of the variable remuneration component must be deferred over a period which is appropriate in view of the life cycle and redemption policy of the AIF concerned and must be correctly aligned with the nature of the risks of the AIF in question, but which shall be no less than four years; remuneration payable under deferral arrangements must vest no faster than on a pro-rata basis; in the case of a variable remuneration component of a particularly high amount, at least 60 % of the amount must be deferred;
n) den variable aflønning, inklusive den udskudte del, udbetales eller modnes kun, hvis det er forsvarligt set i forhold til FAIF's samlede finansielle situation og berettiget i betragtning af afdelingens, AIF's og den pågældende medarbejders resultater; den samlede variable aflønning reduceres normalt betydeligt, når FAIF’s eller AIF’s finansielle resultater har været beherskede eller negative
(n) the variable remuneration, including the deferred portion, must be paid or vest only if it is sustainable with reference to the financial situation of the AIFM as a whole, and justified on the basis of the performance of the business unit, the AIF and the individual concerned ; the total variable remuneration must be generally considerably contracted in the event of subdued or negative financial performance of the AIFM or of the AIF concerned;
o) medarbejderne er forpligtede til ikke at benytte personlige afdækningsstrategier eller løn- og ansvarsrelaterede forsikringer til at underminere de risikotilpasningsvirkninger, der er indbygget i deres aflønningsvilkår.
(o) staff members are required to undertake not to use personal hedging strategies or remuneration- and liability-related insurance to undermine the risk alignment effects embedded in their remuneration arrangements.
Principperne i punkt 1 finder anvendelse på såvel aflønningen fra FAIF og aflønningen fra selve AIF, herunder "carried interest".
The principles set out in point 1 shall apply both to the remuneration paid by the AIFM and to the remuneration paid by the AIF itself, including carried interest.
Punkt 1 finder anvendelse på medarbejdernes provenu af deres egne investeringer i AIF og på aflønning i forbindelse med likvidering af en AIF.
Point 1 shall apply to returns to employees from their investments in AIF managed by the AIFM and to remuneration paid in connection with the liquidation of an AIF.
Punkt 1 m) finder ikke anvendelse på variabel aflønning, der har direkte sammenhæng med gebyrer optjent af FAIF, som ikke kan kræves tilbagebetalt.
Point 1(m) shall not apply in respect of variable remuneration linked directly to fees earned by the AIFM which cannot be clawed back.
FAIF, der er betydelige i kraft af deres størrelse og størrelsen af den AIF, de forvalter, deres interne organisation og deres aktiviteters art, formål og kompleksitet, nedsætter et løn- og vederlagsudvalg.
AIFM that are significant in terms of their size or the size of the AIF they manage, their internal organisation and the nature, the scope and the complexity of their activities shall establish a remuneration committee.
Løn- og vederlagsudvalget sammensættes på en sådan måde, at det bliver i stand til at foretage en kompetent og uafhængig vurdering af aflønningspolitikker og -praksis og af incitamenterne vedrørende risikostyring.
The remuneration committee shall be constituted in a way that enables it to exercise competent and independent judgment on remuneration policies and practices and the incentives created for managing risk.
Løn- og vederlagsudvalget har ansvaret for at forberede afgørelser vedrørende aflønning, der skal træffes af ledelsesorganet i sin egenskab af tilsynsførende instans, herunder afgørelser, der har konsekvenser for den pågældende FAIF’s eller AIF’s risici og risikostyring.
The remuneration committee shall be responsible for the preparation of decisions regarding remuneration, including those which have implications for the risk and risk management of the AIFM or the AIF concerned and which are to be taken by the management body in its supervisory function.
Løn- og vederlagsudvalgets formand er et medlem af ledelsesorganet, som ikke udøver nogen ledelsesfunktion i den pågældende FAIF.
The remuneration committee shall be chaired by a member of the management body who does not perform any executive functions in the AIFM concerned.
Forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF), som forvalter aktiver for omkring 1 000 mia. USD
Alternative investment fund managers, who manage around USD 1000 billion
ECB – Financial stability review – juni 2009. (mod 2 000 mia. i midten af 2008), spiller en vigtig rolle for finansieringen af Europas økonomi.
BCE - Financial stability review - Juin 2009 of assets (as against 2000 billion in mid-2008) play an important role in financing the European economy.
Selv om disse fonde ikke er direkte ansvarlige for den finansielle krise, bør forvaltningen deraf ikke friholdes for den regulering, som alle aktører inden for finansielle tjenester er underlagt.
Even though these funds are not directly responsible for the financial crisis, their management should not be exempt from the regulation to which all actors involved in financial services must be subject.
Den finansielle krise viser, at det globale finansielle systems manglende funktionsevne til dels skyldes, at systemets hovedoperatører er alt for udsatte for risici, og dels, at der er svagheder i de systemer, der skal håndtere disse risici.
The financial crisis shows that the malfunctioning of the global financial system is partly due to key operators in the system being overly exposed to risk and partly due to weaknesses in the systems for managing these risks.