natgillin/translations-raw huggingface dataset:
39. kræver, at den planlagte lovgivning af derivater kommer til at indeholde bestemmelser for forbud mod ren spekulation i råstoffer og landbrugsprodukter og indførelse af strenge positionsgrænser, navnlig med henblik på deres mulige indvirkning på prisen på væsentlige fødevarer i udviklingslandene samt drivhusgascertifikater; opfordrer til, at ESMA og de kompetente myndigheder gives beføjelser til effektivt at bekæmpe funktionssvigt på derivatmarkeder effektivt f.eks. ved midlertidigt at forbyde udækket salg af CDS eller kræve fysisk overdragelse af derivater og fastlægge positionsgrænser med henblik på at undgå uberettiget koncentration af handlere på nogle markedssegmenter;
Calls for the planned regulation of derivatives to include rules relating to the banning of purely speculative trading in commodities and agricultural products, and the imposition of strict position limits especially with regard to their possible impact on the price of essential food commodities in developing countries and greenhouse gas emission allowances; calls for the ESMA and the competent authorities to be given the competence effectively to tackle dysfunctions in derivatives markets, e.g. by temporarily banning naked short selling of CDS or by requiring physical settlement of derivatives and by setting position limits in order to avoid undue concentration of dealers on some market segments;
42. opfordrer til at støtte brancheinitiativer og anerkende deres værdi, eftersom disse i nogle tilfælde kan være lige så egnede som og udgøre et supplement til lovgivningen;
Calls for industry initiatives to be supported and their value acknowledged since they can, in some instances, be as appropriate as, and complementary to, legislative action.
Kommissionen har i to meddelelser fra hhv. den 3. juli 2009 ( KOM(2009)0332 ) og den 20. oktober 2009 ( KOM(2009)0563 ) udtalt sig om fremtidige politiske foranstaltninger til sikring af effektive, sikre og solide derivatmarkeder.
In two communications - dated 3 July 2009 (COM(2009)332 final) and 20 October 2009 (COM(2009)563 final - the Commission has given its views on future policy actions to ensure efficient, safe and sound derivative markets.
Kommissionen har i denne forbindelse understreget, at derivater spiller en nyttig rolle for økonomien, idet de bruges til at overføre risici forbundet med økonomisk aktivitet fra økonomiske aktører, der vil undgå risici, til mere risikovillige markedsdeltagere.
In the process, the Commission has stressed that derivatives play a useful role in the economy in that they are used to transfer risks inherent to economic activity from risk-averse economic agents to agents more willing to bear them.
Som Kommissionen har understreget, har især OTC-derivater bidraget til turbulenserne på finansmarkedet, idet de har tilladt stigende brug af gearing og gjort markedsdeltagerne stadig mere indbyrdes afhængige.
As the Commission has pointed up, over-the-counter (OTC) derivatives in particular have contributed to financial market turmoil by allowing leverage to increase and by making market participants more and more mutually dependent.
Ifølge oplysninger fra Den Internationale Betalingsbank i Basel fra december 2009 var det samlede volumen af OTC-derivater af alle kategorier på 605 billioner USD, og de børshandlede derivater nåede op på en nominalværdi af 425 billioner USD.
According to information from the Bank for International Settlements (BIS) in Basle in December 2009, the total volume of OTC derivatives in all categories amounted to US$ 605 tn, the notional amount outstanding for exchange-traded derivatives being US$ 425 tn.
Dette volumen er vokset drastisk i løbet af det sidste årti.
That volume has risen dramatically in the last decade.
Der kan med rette sættes spørgsmålstegn ved, hvorvidt en sådan oppustning af finansmarkedsprodukter er nødvendig og formålstjenlig.
The need for - and the point of - such a ballooning of financial market products can rightly be called into question.
Derfor har Kommissionen i juli 2009 foreslået fire midler, der supplerer hinanden, ”til at reducere OTC-derivatmarkedernes negative konsekvenser for den finansielle stabilitet”.
In July 2009, accordingly, the Commission proposed four complementary tools ‘to reduce the negative impact of OTC derivatives markets on financial market stability’.
De foreslåede politiske foranstaltninger er baseret på de Larosière-rapporten, konklusionerne fra Det Europæiske Råd i juni 2009 og beslutningerne fra G-20 i anden halvdel af 2009.
The proposed policy actions are based on the De Larosière report, the European Council conclusions of June 2009 and the G-20 decisions in the second half of 2009.
I hovedtræk foreslår Kommissionen fire politiske foranstaltningsområder:
Essentially, the Commission is proposing four policy action areas:
• yderligere standardisering af derivatkontrakter
• further standardisation of derivative contracts;
• anvendelse af transaktionsregistre
• the use of trade repositories;
• mere udbredt brug af centrale modpartsclearingcentraler (CCP)
• greater use of central counterparty clearing houses (CCPs);
• mere udbredt brug af organiserede handelscentre.
• greater use of organised trading venues.
Kommissionen taler om et generelt paradigmeskift i den hidtidige politik for de finansielle markeder.
The Commission makes reference to a general paradigm shift in what has been its financial market policy to date.
Den vil tage afstand fra den traditionelle anskuelsesmåde, ifølge hvilken derivater kun kræver en ringe grad af regulering, fordi de bruges af fagfolk, og foreslår et regelværk, der især vil øge gennemsigtigheden og gøre markedsdeltagerne i stand til at vurdere risiciene korrekt.
It is seeking to break with the traditional view that derivatives require no more than light-touch regulation because they are used by experts, and to propose legislation which, in particular, will increase transparency and enable market participants to price risks properly.
Som resultat vil de foreslåede foranstaltninger bevirke, at derivatmarkederne skifter fra primært bilaterale OTC-handler til mere centraliseret clearing og handel.
As a result, the proposed measures will shift derivative markets from OTC bilateral clearing and trading to more centralised clearing and trading.
Derivaternes funktion og relevans
Function and relevance of derivatives
Derivater er finansielle kontrakter, hvis værdi udledes af en såkaldt "basisværdi", f.eks. varepris, aktiekurs, vekselkurs eller renteniveau, som, når en på forhånd defineret begivenhed indtræffer, giver en kontraktpart ret til køb eller salg.
Derivatives are financial contracts with a value derived from what is termed an ‘underlying’, e.g. a commodity price, a share price or an interest rate, which, when a predefined event occurs, give a contractual partner a payment or a right to buy or sell.
Derivater blev tidligere brugt af finansielle institutioner og virksomheder (ikke-finansielle institutioner) til at sikre sig mod risici eller i spekulationsøjemed.
In the past, derivatives were used by financial institutions and firms (non-financial institutions) for hedging or for speculation purposes.
Futures, credit default swaps (CDS), optioner og certifikater er almindelige derivater.
Futures, credit default swaps (CDS), options und certificates are common derivatives.
CDS indbefatter en kompenserende betaling i tilfælde af kredittab.
CDS provide for a compensatory payment in the event of credit defaults.
Særlig spekulative CDS-derivater er ifølge BIS-dokumenterne siden starten på den finansielle krise faldet i forhold til de tidligere år.
Since the start of the financial market crisis - according to BIS documents - particularly speculative CDS derivatives have declined by comparison with previous years.
I slutningen af juni 2009 udgjorde den udestående nominale værdi af CDS-kontrakterne 36 billioner USD.
At the end of June 2009, the notional outstanding value of CDS contracts was US$ 36 tn.
Den øgede netting af positioner gennem markedsdeltagere, især de vigtigste deltagere i handelen, spillede i denne forbindelse en betragtelig rolle.
Increased netting of positions by market participants, particularly by key traders, has played a considerable role in this.
I modsætning til nominalværdien af kontrakterne mellem de finansielle institutioner, der er faldet, steg den udestående nominalværdi af kontrakterne mellem derivathandlere og ikke-finansielle kunder med mere end det dobbelte.
Unlike the notional value of contracts between financial institutions, which has declined, the notional outstanding value for contracts between traders and non-financial customers has more than doubled.
De renter, der derefter påløber, og amortiseringen af præmier og afdrag bogføres på grundlag af de effektive rentesatser under "renteindtægter".
The subsequent accrual of interest and amortisation of premiums paid and discounts received are included in ‘interest income’ on an effective interest rate basis.
Efter handelsdatoen bliver derivaterne på ny vurderet efter deres fair value.
After trade date, derivatives are revalued to fair value.
Vurdering af Kommissionens forslag
Assessment of the Commission ’ s proposals
Målene med Kommissionens forslag:
The aims of the Commission proposals:
• mindske modpartskreditrisikoen,
• to reduce default risk,
• reducere den operationelle risiko
• to reduce operational risk,
• øge gennemsigtigheden
• to increase transparency and
• forbedre markedsintegriteten og tilsynet
• to enhance market integrity and oversight
støttes fuldt ud af ordføreren.
are shared by the rapporteur unreservedly.
De foreslåede forskrifter om fastlæggelse af fælles sikkerheds-, regulerings- og driftsstandarder for centrale modparter, sikring af bilateralt afregnede kontrakter, højere krav til egenkapitalen for bilateralt afregnede transaktioner og obligatorisk central clearing for standardiserede kontrakter via en central modpart for finansinstitutter hører til de forslag, der bør støttes.
The individual provisions put forward to lay down common safety, regulation and operating standards for central counterparties, collateralisation for bilaterally cleared contracts, higher capital requirements for bilaterally cleared trades, and mandatory central clearing for standardised contracts through CCPs for financial institutions are among the proposals which should be supported.
Regelrammen omfatter også standardisering af kontraktbetingelser og kontraktbehandling.
The overall regulatory framework also includes standardisation of contract terms and contract processing.
For at øge gennemsigtigheden forpligtes markedsdeltagerne til at medtage positioner og transaktioner, der ikke afregnes via en CCP, i deres transaktionsregistre, som igen reguleres og overvåges.
To increase transparency, market participants would be obliged to report non-CCP-cleared positions and transactions to trade repositories, which, in turn, would be regulated and supervised.
Hvad standardiserede derivater angår, skal handel på børser og andre organiserede handelscentre være obligatorisk.
Trading at exchanges or at other organised trading venues would be made mandatory for standardised derivatives.
Gennemgangen af finansmarkedsdirektiverne for alle derivatmarkeder, herunder råstofderivater, har til formål at øge gennemsigtigheden af handelen.
The review of the Financial Market Directives for all derivative markets, including commodity derivatives, is to increase trading transparency.
Ved ændring af markedsmisbrugsdirektivet skal anvendelsesområdet for markedsmanipulationer udvides til derivater, og de regulerende myndigheder skal have mulighed for at sætte grænser for positioner.
The Market Abuse Directive is to be amended to extend the scope of market manipulations to derivatives and enable regulatory authorities to set position limits.
Forskellig behandling af virksomhedsderivater og bankderivater
Different treatment of corporate derivatives and bank derivatives
I modsætning til hvad der er tilfældet på det finansielle marked, er mange forskellige virksomheder aktive inden for energi- og råvarehandel.
In energy or commodities trading - unlike on the financial market - a host of different firms are active.
Foruden de store markedsdeltagere (energivirksomheder, industrielle storforbrugere, oliekoncerner, kemikalievirksomheder, flyselskaber og banker) optræder der også mindre handelspartnere såsom kommunale værker, distributionsselskaber og selvstændige energiudbydere.
In addition to large market participants (energy utilities, large industrial consumers, oil companies, chemical firms, airlines and banks), there are smaller trading partners on the market, too, such as municipal utilities, distribution companies and independent energy traders.
Virksomhedsderivaterne medfører ingen betydelig systemisk risiko for de finansielle markeder i modsætning til de rene produkter på de finansielle markeder, der handles mellem banker.
Unlike pure financial market products traded between banks, corporate derivatives involve no major systemic risk for financial markets.
De produkter, der handles på det finansielle marked, adskiller sig væsentligt fra virksomheders produkter.
Products traded on the financial market differ significantly from corporate products.
Mens der på kapitalmarkedet handles med værdipapirer og finansielle instrumenter såsom terminsforretninger, optioner og futures, er virksomhedernes derivatmarked i stor udstrækning baseret på fysiske varer, der bestemmer prisdannelsen.
While securities and financial instruments such as futures and options are traded on the financial market, the corporate derivatives market is often based on physical commodities, which determines price formation.
Markedsprisen for disse produkter er baseret på grundlæggende prisdannelsesfaktorer (såsom f.eks. kraftværkskapaciteter, vejr, forbrugeradfærd, tilstedeværelsen af råvarer og råvarepriser), som er fundamentalt forskellige fra dem, der gør sig gældende på det finansielle marked.
The market price for those products is based on fundamental price-forming factors (such as, for example, power plant capacity, weather, consumer behaviour, commodity availability and raw material prices) which are completely different from those on the financial market.
I forbindelse med virksomhedsderivater optræder ingen private investorer som markedsdeltagere.
In the case of corporate derivatives, no private investors are market participants.
Hvad angår prisfastsættelse, gennemsigtighed og modpartskreditrisiko, er det af væsentlig betydning at skelne mellem masseprodukter og individuelle produkter.
With regard to pricing, transparency and counterparty credit risk, the distinction between mass market products and individual products is of great importance.
Derivater er i vid udstrækning blevet handlet for billigt, fordi risikoen ikke er blevet fastslået rettidigt.
In many instances, derivatives have been traded too cheaply because risk could not be correctly assessed.
Under denne proces har bankerne systematisk ignoreret risici eller videresolgt dem uden selv at blive involveret.
In the process, banks have systematically ignored risks or sold them on without sharing them.
Den særlige karakter af virksomhedsderivater
Distinctive feature of corporate derivatives
En bedre og mere restriktiv regulering af derivatmarkederne skal tage hensyn til den særlige situation, der gør sig gældende for de virksomheder, der er henvist til at sikre deres finansielle og operative risici på gunstige og skræddersyede betingelser med derivater.
Better and tougher regulation of derivative markets must take account of the special position of firms which have to continue hedging their financial and operating risks on favourable, tailor-made terms by means of derivatives.
Ikke-finansielle virksomheder sikrer sig med disse finansielle instrumenter imod risici i forbindelse med valuta, renter og råvarer.
Using these financial instruments, non-financial firms hedge foreign-exchange, interest rate and commodity risks.
Denne sikring, der ikke er spekulationsmotiveret, bidrager til at skabe stabilitet og vækst med henblik på beskæftigelse og investeringer.
Such non-speculative protection helps to create stability and growth for employment and investment.
De foreslåede reguleringstiltag må ikke føre til mærkbare forringelser i forbindelse med sikring af virksomhederne imod risici.
No noticeable deterioration in hedging corporate risks must be brought about as a result of the regulatory actions proposed.
Selvom derivater i fremtiden skal prisbestemmes i overensstemmelse med markedet, må virksomhedernes likviditet ikke indskrænkes.
Though, in future, the pricing of derivatives must be more market-oriented, firms’ liquidity must not be constrained.
Da virksomhederne ikke har den samme adgang til likviditet som bankerne, kan der som følge af, at der stilles overdrevent høje sikkerheder, opstå et forhøjet kreditbehov, som ikke må overbelaste virksomhederne, især de små og mellemstore virksomheder.
As firms do not have the same access to liquidity as banks, providing excessive collateral may result in a markedly greater borrowing requirement, which must not overburden firms, in particular small and medium-sized enterprises.
Da virksomhedsderivater i modsætning til derivater fra finansielle institutioner ikke har bidraget væsentligt til krisen på de finansielle markeder, er det her nødvendigt at anlægge en mere differentieret synsvinkel.
Since corporate derivatives - unlike financial institutions’ derivatives - have not been a major factor in the financial market crisis, a more discriminating view is imperative here.
Konklusioner ud fra Kommissionens forslag
Conclusions from the Commission proposals
Kommissionens forslag bør i vid udstrækning støttes.
The Commission proposals should be broadly supported.
Efter ordførerens opfattelse bør følgende punkter dog tages op til mere indgående behandling:
In addition, in the rapporteur’s view, particular attention should be paid to the following points:
• Priserne på derivater skal i fremtiden bedre afspejle risikoen, og omkostningerne ved den kommende markedsinfrastruktur skal bæres af markedsdeltagerne og ikke af skatteyderne.
• in future, the prices of derivatives must better reflect risk and the cost of the future market infrastructure must be borne by market participants alone and not by taxpayers;
• CCP’er og deres risikostyringssystemer må hverken finansieres af brugere eller være i indbyrdes konkurrence.
• CCPs and their risk management systems must not be financed by users or be rivals;
• Der skal fastlægges indberetningsstandarder for alle derivater for at sikre, at de videreledes til de centrale transaktionsregistre.
• reporting standards must be laid down for all derivatives so as to ensure that they are communicated to central trade repositories;
• Især for SMV'er skal der gives mulighed for undtagelser og lavere egenkapitalkrav i forbindelse med bilaterale derivater.
• in particular for SMEs, exemptions and lower capital requirements must be allowed for bilateral derivatives;
• CDS-derivater skal underkastes en uafhængig central clearing, og de skal i givet fald kunne begrænses eller i enkelte tilfælde forbydes i tilfælde af kumulative risici.
• CDS derivatives must be subject to independent central clearing; and if necessary, where cumulative risks are involved, it must be possible to restrict them or, on a case-by-case basis, prohibit them;
• Nationale lovgivningsmyndigheder skal have adgang til transaktionsregistrene.
• national regulatory authorities must be given access to trade repositories;
• Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) skal have beføjelser til at godkende centrale clearinginstanser i Den Europæiske Union og tredjelande.
• responsibility for authorising CCPs in the European Union and third states should be given to the European Securities and Markets Authority (ESMA).
For at optimere samarbejdet mellem de nationale lovgivningsmyndigheder og ESMA er det nødvendigt at gå gradvist frem.
To optimise cooperation between national regulatory authorities and ESMA, gradual action is required.
Udviklingsudvalget opfordrer Økonomi- og Valutaudvalget, som er korresponderende udvalg, til at optage følgende forslag i det beslutningsforslag, det vedtager:
The Committee on Development calls on the Committee on Economic and Monetary Affairs, as the committee responsible, to incorporate the following suggestions in its motion for a resolution:
A. der henviser til, at volatiliteten har katastrofale følger for de fattige og sultende i udviklingslandene, som udgør en betragtelig andel af verdens producenter og forbrugere af landbrugsråvarer, og som ikke har adgang til finansielle tjenester eller finansielle mekanismer til krisestyring,
A. whereas volatility has a devastating impact on the hungry poor in developing countries, who account for a considerable share of agricultural commodity producers and consumers worldwide and have no access to financial services or financial mechanisms to manage risks,
B. der henviser til, at ifølge FAO's undersøgelser udgør andelen af en typisk husstands udgifter til fødevarer 10-20 % i et industrialiseret land mod 60-80 % i de mindst udviklede lande (LDC),
B. whereas according to studies by the FAO, the proportion of expenditure on food in a typical household budget revolves around 10 - 20% in an industrial country but amounts to between 60% and 80% in the least developed countries (LDCs),
C. der henviser til, at spekulation i råvarer, der øger volatiliteten på markedet for landbrugsprodukter, gør det vanskeligere at finansiere innovative investeringer til genopbygning af den lokale landbrugsproduktion i lande, der er nettoimportører af fødevarer,
C. whereas speculation on commodities that increases volatility in agricultural markets makes it more difficult to finance innovative investments for rebuilding domestic agricultural production in net food import-dependent countries,
2. understreger, at spekulation i landbrugsråvarer rammer de fattigste hårdest; erindrer navnlig om, at prisfluktuationer har skadelige makroøkonomiske følger for fødevareimporterende lande, hvis betalingsbalance forringes, og om, at disse fluktuationer yderligere forværrer deres gældsbyrde; erindrer desuden om, at mange udviklingslande og mindst udviklede lande er stærkt afhængige af eksport af råstoffer og landbrugsråvarer for at optjene udenlandsk valuta; mener derfor, at ureguleret handel med derivater udgør en alvorlig trussel mod sikkerheden såvel som landbrugsproduktionen, og at der bør findes en løsning på dette;
Underlines that speculation on agricultural commodities affects the poor the hardest; recalls, in particular, that fluctuation of prices has negative macroeconomic effects for food importing countries, whose balance of payments deteriorates, and such fluctuation additionally worsens their level of indebtedness; recalls also that many developing and least developed countries rely heavily on the export of raw materials or agricultural commodities to earn foreign exchange; takes the view therefore that unregulated trade in derivatives represents a serious threat to both security and agricultural production that needs to be addressed;
5. understreger, at en betragtelig andel af råvareproducenterne er fattige landbrugere uden adgang til sofistikerede finansielle instrumenter til afdækning af prissvingninger; minder om, at udbudsstyringsmekanismer er det bedste redskab til at håndtere ekstreme råvareprissvingninger, dvs. gennem internationale råvareaftaler;
Points out that a considerable proportion of commodity producers are poor farmers with no access to sophisticated financial instruments to hedge against price volatility; recalls that supply management mechanisms are the best known tool to address excessive commodity price volatility, i.e. through international commodity agreements;
Kinga Gál og Barbara Lochbihler
Kinga Gál and Barbara Lochbihler
– der henviser til EF-traktatens artikel 251, stk. 2, artikel 179, stk. 1, og artikel 181 på grundlag af hvilke Kommissionen har forelagt forslaget ( C7‑0158/2009 ),
– having regard to Article 251(2) and Articles 179(1) and 181a of the EC Treaty, pursuant to which the Commission submitted the proposal to Parliament ( C7‑0158/2009 ),