natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Europa-Parlamentet og Rådet kan på forslag af Kommissionen forny disse bestemmelser efter proceduren i EF-traktatens artikel 251, og tager dem med henblik herpå op til revision inden udløbet af ovennævnte tidsrum
On a proposal from the Commission, the European Parliament and the Council may renew the provisions concerned in accordance with the procedure laid down in Article 251 of the EC Treaty and, to that end, they shall review them prior to the expiry of the period referred to above;
Enhver mulighed for et juridisk vakuum minimeres, for det første fordi den eksisterende lovgivning og gennemførelsesbestemmelserne ikke ophæves, og for det andet fordi ændringsforslaget kræver, at Rådet og Parlamentet reviderer bestemmelserne på grundlag af et forslag fra Kommissionen tidsrummet på fire år.
Any potential for a legal vacuum is minimised, first because existing legislation and implementing rules will not be repealed, and second because the amendment requires the Council and Parliament to review the provisions on the basis of a Commission proposal prior to the expiry of the 4 year period.
Ændringsforslag 62 Artikel 27
Amendment 62 Article 27
Emittenter, hvis værdipapirer allerede er optaget til omsætning på et reguleret marked, på det tidspunkt, hvor de gennemførelsesforanstaltninger, der er omhandlet i artikel 6, stk. 1, træder i kraft, skal til deres hjemlands kompetente myndighed indgive det i artikel 5, stk. 4, omhandlede registreringsdokument på tidspunktet for første fremlæggelse af årsregnskaber og årsberetninger efter den dato.
Issuers whose securities have already been admitted to trading on a regulated market when the implementing measures provided for under Article 6 (1) enter into force shall submit to the competent authority of their home Member State the registration document required by Article 5(4) on the occasion of the first presentation of the annual accounts and reports after that date.
Denne overgangsbestemmelse ville forpligte emittenter til at udarbejde et registreringsdokument og ajourføre det hvert år i henhold til artikel 9, selv for emissioner, der er lanceret lang tid i forvejen.
This transitional provision would oblige issuers to draw up a registration document and update it annually pursuant to Article 9, even for issues launched a long time previously.
Dette ville være et brud på forbuddet mod tilbagevirkende lovgivning, som er baseret på retsstatsprincipperne.
This would be a violation of the ban on retroactive legislation based on the principles of the rule of law.
Desuden ville det lægge en betydelig administrativ byrde på emittenter, som ikke planlægger nye emissioner.
Furthermore, it would place a considerable administrative burden on issuers who were not planning any further issues.
Det bør derfor være tilstrækkeligt kun at forpligte emittenten til at udarbejde et prospekt, hvis der planlægges en ny emission, og der kræves et prospekt.
It should therefore be sufficient to oblige the issuer to draw up a prospectus only if a new issue is planned and a prospectus is required.
Det foreslås derfor, at overgangsperioden udgår.
It is therefore proposed that the transitional provision should be deleted.
FORSLAG TIL LOVGIVNINGSMÆSSIG BESLUTNING Europa-Parlamentets lovgivningsmæssige beslutning om forslag til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om det prospekt, der skal offentliggøres, når værdipapirer udbydes til offentligheden eller optages til omsætning ( KOM(2001) 280 – C5‑0263/2001 – 2001/0117(COD))
DRAFT LEGISLATIVE RESOLUTION European Parliament legislative resolution on the proposal for a European Parliament and Council directive on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading ( COM(2001) 280 – C5‑0263/2001 – 2001/0117(COD))
– der har fået forslaget forelagt af Kommissionen, jf. EF-traktatens artikel 251, stk. 2, og artikel 44 og 95 ( C5‑0263/2001 ),
– having regard to Article 251(2) of the EC Treaty and Articles 44 and 95 of the EC Treaty, pursuant to which the Commission submitted the proposal to Parliament ( C5‑0263/2001 ),
– der henviser til betænkning fra Udvalget om Økonomi og Valutaspørgsmål og udtalelse fra Udvalget om Retlige Anliggender og det Indre Marked ( A5‑0072/2001 ),
– having regard to the report of the Committee on Economic and Monetary Affairs and the Committee on Legal Affairs and the Internal Market ( A5‑0072/2002 ),
Et prospekt er det dokument, der offentliggøres i forbindelse med udbydelse af aktier eller obligationer og som indeholder de oplysninger, der anses for at være nødvendige for investoren.
A prospectus is the document that accompanies an issue of shares or bonds and which sets out the information deemed to be necessary for the investor.
Formålet med prospektdirektivet er at skabe et fælles pas for prospekter, der skal godkendes af hjemlandets myndigheder og derefter accepteres ud over hele EU ved udbydelse til offentligheden og/eller optagelse til handel på regulerede markeder.
The aim of the Prospectus Directive is to create a single passport for prospectuses, to be approved by the home country authorities and then accepted throughout the EU for public offer and/or admission to trading on regulated markets.
I stedet for at der som nu, selv om at der er vedtaget to direktiver om emnet, kræves femten særskilte godkendelser, vil det nye direktivforslag indebære, at det kun vil være nødvendigt med én enkel godkendelse.
Instead of fifteen separate approvals, even after two directives on the subject, the new draft directive would mean only one full approval would be needed.
Forslaget vedrører kun udbydelser, der er rettet mod småinvestorer, da professionelle og institutionelle investorer er udelukket, og dette gælder også for udbydelser til et begrænset antal personer.
The proposal is aimed only at offers addressed to retail investors, as professional and institutional investors are excluded, as are offers to a limited number of persons.
Det omfatter alle former for værdipapirer, der normalt handles på markedet.
It covers all types of securities normally traded in the market.
Forslaget har til formål at sikre, at alle medlemsstaterne anvender tilstrækkelige og ensartede oplysningskrav, der er baseret på IOSCO-standarder.
The proposal aims to ensure that adequate and equivalent disclosure standards, based on those of IOSCO, are in place in all Member States.
Det fastsætter bestemmelser om, at offentliggørelsen af prospekter skal ske i form af et sæt offentliggørelsesdokumenter, herunder bl.a. et registreringsdokument (med oplysninger vedrørende emittenten), en værdipapirnote (med oplysninger om de særlige værdipapirer, der udstedes) og en resuménote (et resumé af de to andre dokumenter samt en risikoadvarsel).
It provides for the publication of prospectuses to take the form of a set of disclosure documents including: a Registration Document (with information relating to the issuer); a Securities Note (with information relating to the specific securities issued); and a Summary Note (a summary of the other two documents and a risk warning).
Registreringsdokumentet skal være et permanent dokument, der indgives til den kompetente myndighed, og det skal ajourføres årligt.
The Registration Document would be a permanent document filed with the competent authority and subjected to annual updates.
Værdipapirnoten skal ajourføres, hver gang der nye værdipapirer udbydes eller optages til omsætning.
The Securities Note would be updated each time a new offer or admission to trading is made.
Fordelen for emittenterne vil være, at de kun vil skulle udarbejde det fulde sæt dokumenter i forbindelse med den første udbydelse eller optagelse til omsætning.
The advantage for issuers would be that they would only have to prepare the full set of documents for the first offer or admission to trading.
I efterfølgende kapitaltilførselsoperationer vil emittenterne kun skulle udarbejde og fremsende værdipapirnoten og resuménoten til godkendelse til den kompetente myndighed, og dette vil forenkle processen.
In subsequent capital raising operations, issuers would only be required to draft and submit the Securities Note and Summary Note for approval to the competent authority, thereby simplifying the process.
I henhold til Kommissionen vil forslaget også begrænse de administrative byrder, der pålægges emittenter, på andre måder, f.eks. ved at der fastsættes en begrænset tidsfrist for godkendelse af værdipapirnoten og resuménoten, og det således sikres, at et prospekt, der er godkendt af hjemlandets myndighed, anerkendes på alle markeder og kun er underkastet en simpel anmeldelsesprocedure, der gør det muligt at inkorporere dokumenter, som allerede er offentliggjort og indgivet til myndighederne, ved blot at henvise til dem, ved at anvende hjemlandets principper for tilsyn med annoncering i forbindelse med udbydelsen samt ved at begrænse sprogordningen til kun at omfatte et sprog, der sædvanligvis anvendes i de finansielle kredse og er generelt accepteret af værtslandets myndighed.
According to the Commission, the proposal reduces the administrative burdens on issuers in other ways: by setting a reduced time limit for approval for the Securities Note and Summary Note, ensuring that a prospectus approved by the home authority is recognised in all markets subject only to a simple notification procedure, allowing documents already published and filed with the authorities to be incorporated by reference only, applying the home country control principle to advertising activities related to the offer, and by limiting the language regime to a language which is customary in the sphere of finance and generally accepted by the host authority.
Værtslandets myndighed vil kun kunne kræve, at resuménoten er oversat til dets eget sprog.
The host authority would only be able to require that the Summary Note is translated into its domestic language.
Formålet med dette er at begrænse emittenternes omkostninger til oversættelser væsentligt.
The aim of this is to considerably reduce the translation costs for issuers.
Endelig fastsættes det i forslaget, at der bør oprettes en kompetent myndighed, som skal have til opgave at varetage de relevante tilsyns-, godkendelses og ajourføringsopgaver.
Finally, the proposal provides that one competent authority should be established and entrusted with the relevant supervision, approval and filing tasks.
Denne myndighed skal være uafhængig, og myndighederne i de forskellige medlemsstater skal udstyres med tilsvarende beføjelser, i al fald i det mindste beføjelser til at suspendere eller standse udbydelsen, suspendere omsætningen, kræve yderligere oplysninger, gennemføre inspektioner på stedet og suspendere eller standse annoncering.
This authority shall be independent, and the authorities in the different Member States shall be endowed with comparable powers, including at least: the power to suspend or halt the offer, to suspend trading, to require additional disclosure, to carry out on-site inspections and to suspend or halt advertising.
Ordførerens strategi
The rapporteur's approach
Det er prisværdigt, at Kommissionen ønsker at skabe et EU-pas for prospekter med henblik på at lette og begrænse omkostningerne i forbindelse med kapitaltilførsel i hele Den Europæiske Union, da der er tale om et vigtigt element i skabelsen af et integreret kapitalmarked i Europa.
The Commission's objective of creating a single passport for prospectuses in order to facilitate and reduce the cost of capital raising across the European Union is to be welcomed, as this is an important element of creating an integrated capital market in Europe.
Imidlertid har det ved en nærmere undersøgelse af forslaget og drøftelser med markedsdeltagere vist sig, at teksten, trods Kommissionens bedste hensigter, giver anledning til en del problemer, der vil skulle løses.
However, despite the best intentions of the Commission, closer examination of the proposal and discussions with market participants have revealed a number of difficulties with the text which need to be addressed.
Mange af disse problemer ville uden tvivl kunne være undgået, hvis Kommissionen havde overholdt sine forpligtelser til høring i henhold til Lamfalussy-rapporten, på samme måde som den nu gør det med de kommende forslag om investeringsservice i forbindelse med værdipapirer og regelmæssig rapportering.
Many of these difficulties could no doubt have been avoided if the Commission had met its obligations to consult under the Lamfalussy report, as it is currently doing for the forthcoming proposals on investment services and regular reporting.
En tilbagevendende kritik af forslaget er, at det primært er blevet udarbejdet med aktier for øje og ikke i tilstrækkeligt omfang tager hensyn til obligationers særlige karakteristika, navnlig ikke Eurobonds, realkreditobligationer (eller pantebreve)og Medium Term Notes.
One recurring criticism of the proposal is that it is has been drawn up primarily with equities in mind, and does not sufficiently take account of the specificities of bonds, in particular Eurobonds, mortgage bonds (or pfandbriefe) and Medium Term Notes.
Eurobondmarkedet er stort set et engrosmarked, som allerede er dybt integreret på europæisk plan, og som fungerer tilfredsstillende ud fra et investor- og emittentsynspunkt.
The Eurobond market is overwhelmingly a wholesale market that is already highly integrated at a European level and that operates satisfactorily from an investor and issuer point of view.
Imidlertid er IOSCO-oplysningsstandarderne, der skal anvendes som grundlag for direktivets oplysningsbestemmelser, udelukkende udformet med henblik på aktier.
Yet the IOSCO disclosure standards which are to be used as the basis for the Directive's disclosure provisions have been drafted exclusively for equities.
Der må i højere grad foretages overvejelser om oplysningskravene for gældsbeviser og om fleksibiliteten inden for de pågældende standarder for forskellige typer af emittenter og værdipapirer.
Greater consideration needs to be given to disclosure standards for debt securities and to flexibility within those standards for different kinds of issuers and securities.
Kommissionen har også udelukket statsgældsbeviser fra kravet om fremlæggelse af oplysninger, hvilket synes at være helt ude af trit med den åbenhed, EU-medlemsstaterne har forpligtet sig til at udvise.
The Commission has also excluded government debt securities from the need to make disclosures, which seems oddly out of line with the EU member states’ commitments to transparency.
Desuden undlader den at erkende, at euromarkederne er ved at blive en vigtig kilde til kapital for tredjelandes regeringer, som måske vil være endnu mindre tilbøjelige til at sætte europæiske investorers interesser over deres egne skatteyderes interesser.
Moreover, it fails to recognise that the Euromarkets are becoming a significant source of capital for third country governments, which may be even less inclined to put the interests of European investors ahead of their own taxpayers.
Selv om det tilstræbte mål, nemlig at der kun skal være én regulerende myndighed for behandling af prospekter, i princippet er ønskværdigt, lader definitionen af hjemlandets myndigheder noget tilbage at ønske.
While the aim of having one regulatory authority to vet prospectuses is in principle a good one, the definition of the home Member State authority leaves something to be desired.
Det vil være bedre for EU-emittenter, hvis de, som tilfældet er i dag, kan vælge at få deres prospekt behandlet af myndighederne i det land, hvor de udbyder til offentligheden eller optages til notering, i stedet for dér, hvor de har deres vedtægtsmæssige hjemsted.
It would be better for EU issuers to be able to choose, as is the case today, to have their prospectus vetted by the authorities of the country where they are making the public offer or are admitted to trading, rather than where they have their registered office.
Dette vil specielt være hensigtsmæssigt f.eks. i forbindelse med Eurobonds, hvor myndighederne i London og Luxembourg har stor ekspertise i at håndtere sådanne udbydelser.
This would be particularly apt in the case of Eurobonds for example, where the authorities in London and Luxembourg have considerable expertise in dealing with such issues.
Hvad angår Medium Term Notes, er det de færreste fondsbørser, der optager dem til omsætning, hvilket tvinger emittenterne til at lade dem notere på de børser, der gør det.
In the case of Medium Term Notes, these are not admitted by most stock exchanges, forcing issuers to list on those that do.
Kravet om, at tredjelandsemittenter skal indgive prospektet i den medlemsstat, hvor de første gang blev noteret eller optaget til omsætning, bevirker også, at disse emittenter bliver fastlåst til én enkelt regulerende myndighed, selv om det pågældende retsområde måske ikke længere er det mest hensigtsmæssige ud fra emittentens eller investors synspunkt.
The requirement for third country issuers to file in the Member State where they were first listed or admitted to trading also locks such issuers into one regulatory authority, even though this may no longer be the appropriate jurisdiction from the point of view of the issuer or investors.
Det er også vigtigt, at godkendelse kun betyder en proces, hvor der kontrolleres overensstemmelse med oplysningskravene, og ikke betragtes som en service over for emittenterne.
It is also important that approval should only mean a process of checking compliance with disclosure requirements and should be regarded as a service to issuers.
Af alle disse årsager er det mere hensigtsmæssigt at overlade emittenterne en vis valgfrihed med hensyn til valg af myndighed.
For all these reasons, it is more appropriate to allow issuers some discretion in the authority they choose.
Et andet punkt, der giver anledning til bekymring, er Kommissionens foreslåede definition på "kvalificerede investorer".
Another concern is the definition of a 'qualified investor' proposed by the Commission.
Navnlig store virksomheder er udelukket efter denne definition, og det samme gælder for "hedge funds" og nationale centralbanker.
In particular, large corporations are excluded from this definition, as are hedge funds and national central banks.
Vi bør i så vid udstrækning som muligt følge en generel indfaldsvinkel til definitionen på en kvalificeret eller professionel investor, som også anvendes i anden vigtig EU-lovgivning, navnlig i direktivet om investeringsservice i forbindelse med værdipapirer (ISD).
We should as far as possible take a common approach to the definition of a qualified or professional investor, which also arises in other key EU legislation, notably the Investment Services Directive (ISD).
Parlamentet har i sine beslutninger om Kommissionens meddelelser om ajourføring af ISD og om artikel 11 i ISD krævet en bredere definition på professionelle investorer, og det vil derfor være mere konsekvent og give større juridisk sikkerhed at bruge den samme definition i al lovgivning.
In its resolutions on the Commission Communications on upgrading the ISD and on article 11 of the ISD, the Parliament called for a wider definition of professional investors, and it would be more coherent and provide greater legal certainty to take the same approach in all legislation.
Det er grunden til, at jeg har foreslået en ny definition på kvalificerede investorer, som er baseret på Det Europæiske Værdipapirtilsynsudvalgs nuværende forslag i forbindelse med dets høring om harmonisering af adfærdskodekset.
That is why I have proposed a new definition of qualified investor which is based on the current proposal by the CESR in its consultation on harmonisation of conduct of business rules.
Et beslægtet problem er kvalificerede investorers undtagelse fra kravet om fremlæggelse af et prospekt.
A related issue is the exemption from prospectus requirements for qualified investors.
Kommissionens forslag gælder for alle værdipapirer, der udbydes til offentligheden eller optages til omsætning.
The Commission proposal applies to all securities offered to the public or admitted to trading.
Problemet består i, at nogle værdipapirer, som er rettet mod og købes direkte af kvalificerede investorer, alligevel optages til omsætning på et reguleret marked, fordi visse institutionelle investorer ellers ikke vil være i stand til at købe dem.
The problem is that some securities, which are aimed at and bought by qualified investors over the counter, are nevertheless admitted to trading on a regulated market because certain institutional investors would not be able to buy them otherwise.
(Det kræves måske i henhold til deres eget investeringsmandat, eller det kræves, at værdipapirer i perioder skal "tilpasses til markedet" - dvs. værdiansættes til markedspris - selv om markederne selv er meget illikvide og sjældent eller måske aldrig benyttes af småinvestorer).
(Their own investment mandates may require this, or insist that securities are periodically ‘marked to market’ – i.e. valued at a market price – even if the markets themselves are very illiquid and are rarely if ever used by retail investors).
Andre værdipapirer optages måske ikke til omsætning i EU, men noteres måske i retsområder uden for EU.
Other securities may not be admitted to trading in the EU but may be listed in non-EU jurisdictions.
Nogle markedsdeltagere antyder også, at der kan være et problem med "blandede emissioner", hvor der samtidig med en offentlig udbydelse i en medlemsstat foretages professionelle udbydelser i andre.
Some market participants also suggest that there may be a problem for ‘mixed issues’ where a public offer in one member state is accompanied by professional offers in others.
Kravet om, at kvalificerede investorer kun kan købe "for egen regning" skal også belyses nærmere, da dette synes at ville udelukke en investeringsforvalter fra at købe sådanne værdipapirer for en af de investeringsforeninger, der forvaltes.
The requirement for qualified investors to buy only 'for their own account' also needs clarification, as this would seem to exclude a fund manager buying such securities on behalf of one of the funds it manages.
Så længe værdipapirerne ikke gensælges til offentligheden i EU, bør undtagelsen af kvalificerede investorer give mulighed for gensalg i begrænset omfang.
So long as the securities are not resold to the public in the EU, the exemption for qualified investors should permit some limited resales.
Den potentielle virkning af prospektforslaget på sekundære markeder som f.eks. AIM, og 'neuer markt' skal også overvejes.
The potential impact of the prospectus proposal on second tier markets, such as AIM and the neuer markt must also be considered.
Disse markeder har vist sig at være værdifulde afsæt for små virksomheders adgang til kapitalmarkederne, før de søger om fuldstændig børsnotering.
These markets have proved to be valuable stepping stones for small companies to gain access to the capital markets before seeking a full stock exchange listing.
Den oplysnings- og forundersøgelsesordning, som Kommissionen foreslår, er hensigtsmæssig for store multinationale selskaber, der søger notering eller optagelse til omsætning i mange medlemsstater.
The disclosure and pre-vetting regime proposed by the Commission is appropriate for large multinationals seeking a listing or admission to trading in several Member States.
Nogle medlemsstater kan også kræve et godkendt prospekt for efterbørser på grund af forskelle i forbindelse med privatretlige forhold og ansvar.
Some Member States may also require an approved prospectus for junior markets due to differences in civil law and liability.
Der er imidlertid blevet givet udtryk for bekymring over, at en sådan EU-dækkende ordning vil være alt for tung for alle små og mellemstore virksomheder og vil skade nogle af de sekundære markeder alvorligt.
However, concerns have been expressed that such an EU-wide regime would be too heavy handed for all SMEs and would severely damage some second tier markets.