natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Selskaber, der systematisk internaliserer, kan derudover udføre de ordrer, de får fra deres professionelle kunder, til priser, der er forskellige fra de stillede priser, uden at betingelserne i foregående afsnit er opfyldt, for så vidt angår transaktioner, hvor udførelse i flere værdipapirer er en del af én transaktion, eller for så vidt angår ordrer, der afhænger af andet end prisstillelsesforhold.
Furthermore, systematic internalisers may execute orders they receive from their professional clients at prices different than their quoted ones without having to comply with the conditions established in the fourth subparagraph, in respect of transactions where execution in several securities is part of one transaction or in respect of orders that are subject to conditions other than price.
Investeringsselskaber, der praktiserer systematisk internalisering, kan udføre ordrer, der indgår i systematisk internalisering, fra professionelle kunder til en bedre kurs end den offentliggjorte stillede kurs.
Investment firms which practise systematic internalisation may execute systematic internalisation orders from professional clients at a better price than that publicly quoted.
Investeringsselskaber kan nægte at udføre kundeordrer, der indgår systematisk internalisering, når det er begrundet i berettigede kommercielle hensyn som f.eks. investorens kreditværdighed, modpartsrisici og den endelige afvikling af transaktionen.
Investment firms may refuse to execute the orders of a systematic internalisation client where justified by legitimate commercial considerations such as the investor credit status, the counterparty risk and the final settlement of the transaction.
De kompetente myndigheder:
The competent authorities shall:
(a) kontrollerer, om investeringsselskaberne opfylder de i artikel 4, stk. 1, nr. 7, fastsatte kriterier
(a) verify whether investment firms fulfil the criteria laid down in Article 4(1)(7)
(b) fører tilsyn med, at investeringsselskaberne regelmæssigt ajourfører de i henhold til stk. 1 offentliggjorte købs- og salgskurser og anvender kurser, som generelt svarer til de samlede markedsvilkår.
(b) monitor whether investment firms regularly update the bid and offer prices published in accordance with paragraph 1 and maintain prices which are generally representative of overall market conditions.
Bedre kurser var en væsentlig del af kompromiset fra førstebehandlingen.
Price improvement was an important part of our first reading compromise.
Dette er en værdifuld måde til at sikre, at kunder får den bedste kurs, og at investeringsselskaber forsvarligt forvalter deres handelsrisiko.
It is a valuable means of ensuring customers get the best deal and that investment firms manage their trading risk prudently.
Hvis der ikke er nogen fleksibilitet med hensyn til bedre kurser, vil det være til skade for forbrugernes valg og konkurrencen, idet det næsten vil være umuligt for selskaberne at internalisere uden at påtage sig en uforholdsmæssig stor risiko.
Without some flexibility on price improvement, consumer choice and competition would suffer because firms would find it almost impossible to internalise without incurring excessive risk.
For at opnå best execution bliver selskaberne nødt til at handle til kurser, som er ligeså gode eller bedre end den bedste købs- og salgskurs på markedet.
To give best execution, firms need to trade at prices which are as good as or better than the best bid or offer on the exchange.
Et selskabs offentliggjorte kurs kan imidlertid ikke altid være bedre end den bedste købs- og salgskurs på markedet, idet dette ville indebære en for stor risiko.
However, a firm’s public quote cannot beat the best bid and offer on the market at all times because this would involve too much risk.
Den bedste købs- og salgskurs på et marked er en enkelt ordre fra en investor, som ønsker at købe eller sælge.
The best bid or offer on an exchange represents a single order by an investor who wishes to buy or sell.
Hvis den enkelte ordre matches, vil den person, der har afgivet den, ikke blive pålagt yderligere ansvar.
When this single order is hit, the person who placed it has no further liability.
En kurs er derimod en annoncering, som enhver, der har adgang til handel, kan reagere på.
By contrast, a quote is an advertisement to which anyone who has dealing access can respond.
Den kan blive matchet adskillige gange.
It can be hit repeatedly.
En offentliggjort kurs er derfor langt mere risikabel end at afgive den bedste købs- og salgsordre på et marked.
A public quote is therefore far more risky than making the best bid and offer on an exchange.
Som følge af dette spørgsmåls særdeles følsomme karakter i Rådet foreslås det imidlertid at indføre begrænsninger for opnåelse af bedre kurser for privatkunder.
Because of the extreme sensitivity of this issue within the Council, however, it is proposed to place restrictions on price improvement for retail clients .
Ændringsforslag 33 Artikel 27, stk. 3
Amendment 33 Article 27, paragraph 3
Selskaber, der systematisk internaliserer, skal have ret til, på grundlag af deres forretningspolitik og på en ikke-diskriminerende måde, at beslutte, hvilke investorer de giver adgang til deres prisstillelser.
Systematic internalisers shall be allowed to decide, on the basis of their commercial policy and in a non discriminatory way, the investors to whom they give access to their quotes.
Investeringsselskaber kan på grundlag af kommercielle overvejelser som f.eks. investors kreditværdighed, modpartsrisiko samt endelig afregning af transaktionen nægte at etablere en forretningsforbindelse med investorer eller afbryde en sådan.
Investment firms may refuse to enter into or discontinue business relationships with investors on the basis of commercial considerations such as the investor credit status, the counterparty risk and the final settlement of the transaction.
Investeringsselskaber kan på grundlag af deres egne forretningspolitikker afgøre, hvilke personer de accepterer som kunder og som følge deraf, hvem de handler med til deres i henhold til stk. 1 stillede kurser.
Investment firms are permitted to decide, on the basis of their own commercial policies, which persons they accept as clients and consequently with whom they deal on their prices quoted under paragraph 1.
Medlemsstaterne kræver dog, at investeringsselskaber, der er omfattet af kravet i stk. 1, og som ikke gør brug af deres mulighed for i henhold til stk. 5, litra d), nr. i), at stille deres kurser gennem et reguleret markeds eller en MHF's faciliteter, har klare standarder, der regulerer adgangen af nye kunder, der indgår i systematisk internalisering, på grundlag af objektive, ikke-diskriminerende, kommercielle kriterier.
However, Member States shall require that the investment firms subject to the obligation under paragraph 1 which do not exercise their option under paragraph 5, point (d)(i) of providing their quotes through the facilities of a regulated market or MTF have clear standards for governing access for new systematic internalisation clients, based on objective, non-discriminatory, commercial criteria.
Indførelse af adgangskrav for selskaber, der systematisk internaliserer, var et særdeles kontroversielt spørgsmål ved Europa-Parlamentets førstebehandling, og det kompromis, der blev opnået, bør genfremsættes.
Imposing access requirements on systematic internalisers was an extremely contentious issue in the European Parliament’s first reading and the resulting compromise should be re-tabled.
Ændringsforslag 34 Artikel 27, stk. 4
Amendment 34 Article 27, paragraph 4
Med henblik på at begrænse risikoen for at blive udsat for gentagne transaktioner fra samme kunde skal selskaber , der systematisk internaliserer , have ret til på en ikke-diskriminerende måde at begrænse antallet af transaktioner fra samme kunde , som de påtager sig på de offentliggjorte betingelser.
In order to limit the risk of being exposed to multiple transactions from the same client systematic internalisers shall be allowed to limit in a non-discriminatory way the number of transactions from that same client which they undertake to enter at the published conditions.
Med henblik på at begrænse risikoen for at blive udsat for gentagne transaktioner skal investeringsselskaber , der praktiserer systematisk internalisering , have ret til at begrænse de samlede transaktioner, som de udfører på de offentliggjorte betingelser for den størrelse, som de stiller kurser for, og have lov til at ajourføre en stillet kurs, efter at der blev udført ordrer på grundlag af den .
In order to limit the risk of being exposed to multiple transactions investment firms that practise systematic internalisation shall be allowed to limit the aggregate transactions which they execute at the published conditions to the size in which they are quoting, and shall be allowed to update a quote after it has been executed against .
Spørgsmålet om ordrer fra den samme kunde, der blev "ramt" flere gange, blev fremhævet på et tidligt tidspunkt som et muligt problem, som kursoplysningsreglen kunne give anledning til.
The issue of multiple hits from the same client was identified at an early stage as a potential problem with the quote disclosure rule.
Spørgsmålet om ordrer fra flere kunder, der blev "ramt", er et endnu alvorligere problem.
However, the issue of hits from multiple clients is an even more serious problem.
Dette vil uundgåeligt ske i forbindelse med den kontinuerlige offentliggørelse af kurser, der kræves i henhold til artikel 27 (tidligere artikel 25).
This will inevitably occur with the continuous quoting required by Article 27 (formerly 25).
Dette ændringsforslag har til formål at ændre Rådets nye tekst om dette spørgsmål med henblik på at reducere modpartsrisikoen for dem, der skal overholde kursoplysningsreglen.
This amendment is designed to modify the Council's new text on this issue to reduce the counterparty risk suffered by those who have to comply with the quote disclosure rule.
Ændringsforslag 35 Artikel 27, stk. 5
Amendment 35 Article 27, paragraph 5
For at sikre ensartet anvendelse af stk. 1-4 på en måde, der understøtter en effektiv værdiansættelse af aktier og maksimerer investeringsselskabers mulighed for at opnå den for deres kunder bedste resultat, vedtager Kommissionen efter proceduren i artikel 64 , stk. 2, gennemførelsesbestemmelser, som:
In order to ensure the uniform application of paragraphs 1 to 4 , in a manner which supports the efficient valuation of shares and maximises the possibility of investment firms of obtaining the best deal for their clients, the Commission shall, in accordance with the procedure referred to in Article 64 (2), adopt implementing measures which:
For at sikre ensartet anvendelse af stk. 1, 2 og 3 på en måde, der understøtter en effektiv værdiansættelse af aktier og maksimerer investeringsselskabers mulighed for at opnå den for deres kunder bedste resultat, vedtager Kommissionen efter proceduren i artikel 60 , stk. 2, gennemførelsesbestemmelser, som:
In order to ensure the uniform application of paragraphs 1, 2 and 3 , in a manner which supports the efficient valuation of shares and maximises the possibility of investment firms to obtain the best deal for their clients, the Commission shall, in accordance with the procedure referred to in Article 60 (2), adopt implementing measures which:
a) nærmere angiver kriterierne for anvendelse af stk. 1, og navnlig for fastsættelse af, hvornår en transaktion er stor i forhold til transaktioner af normal markedsstørrelse, hvornår en prisstillelse afspejler gældende markedsvilkår, og hvornår der er et illikvidt marked for specifikke aktier.
(a) specify the criteria for application of paragraph 1 and, in particular, for determining when a size of a transaction is large in scale compared to normal market size, when a quote reflects current market conditions and when there is an illiquid market on specific shares;
a) nærmere angiver , hvad der forstås ved en transaktion af en normal markedsstørrelse, for hvilken investeringsselskabet skal offentliggøre bindende købs- og salgskurser under hensyntagen til mindst følgende faktorer og med det formål at sikre gennemskuelige, konkurrencedygtige og likvide markeder:
(a) specify what is a standard market size in respect of which the investment firm shall make public firm bid and offer quotes, having regard to at least the following factors and with the aim of ensuring transparent, competitive and liquid markets:
b) nærmere angiver kriterierne for anvendelse af stk. 2 med undtagelse af fjerde afsnit, og navnlig de måder, hvorpå investeringsselskaber kan opfylde deres forpligtelse til at offentliggøre deres prisstillelser, hvilket bl.a. kan være følgende:
(b) specify the criteria for application of paragraph 2, with the exception of the fourth subparagraph and, in particular, the means by which investment firms may comply with their obligation to make public their quotes, which shall include the following possibilities:
(i) almindelige lokale markedsvilkår og praksis samt de respektive handelsmængder i de forskellige medlemsstater og de lokale kompetente myndigheders opfattelser
(i) prevailing local market conditions and practices and respective trading volumes in different Member States and the views of local competent authorities,
(i) gennem de faciliteter, der findes på et reguleret marked, der har optaget det pågældende instrument til handel
(i) through the facilities of any regulated market which has admitted the instrument in question to trading;
(ii) indvirkningen på likviditet, konkurrenceevne, prisdannelse og markedets almindelige funktion i de forskellige medlemsstater
(ii) the effect on liquidity, competition, price formation and the general functioning of the market in different Member States,
(ii) gennem tredjemand
(ii) through the offices of a third party;
(iii) de risici, som forpligtelsen i stk. 1 indebærer for selskabet, herunder hermed forbundne forpligtelser og risici i henhold til direktiverne om kapitalgrundlag
(iii) the risks to which the obligation under paragraph 1 exposes firms, including associated obligations and risks regulated under the Capital Adequacy Directives;
(iii) gennem egne arrangementer.
(iii) through proprietary arrangements;
b) nærmere angiver, hvad der forstås ved en ordre af normal markedsstørrelse med henblik på artikel 4, stk. 1, nr. 7.
(b) specify what is an order of standard market size for the purposes of Article 4(1)(7).
Kommissionen tager hensyn til formålet og faktorerne i)-iii) i litra a) ovenfor, men er ikke forpligtet til at anvende samme nærmere angivelse eller definition af normal markedsstørrelse for så vidt angår artikel 4, stk. 1, nr. 7, og artikel 27, stk. 1, og den kan, hvis den finder det hensigtsmæssigt, anvende udtrykket forskelligt i de to forskellige sammenhænge
The Commission shall take into account the aim and factors referred to in point (a)(i) to (iii) but shall not be obliged to adopt the same specification or definition of standard market size for the purposes of Article 4(1)(7) and Article 27(1) and may, if it considers this to be appropriate, adopt a different approach to the term in the two different contexts;
c) nærmere angiver kriterierne for anvendelse af stk. 3
(c) specify the criteria for application of paragraph 3;
c) fastlægger de aktier eller aktietyper, for hvilke der er tilstrækkelig likviditet til at muliggøre håndhævelsen af forpligtelsen i henhold til stk. 1
(c) define the shares or classes of share for which there is sufficient liquidity to allow application of the obligation under paragraph 1;
d) nærmere angiver kriterierne for tilbagetrækning af prisstillelser
(d) specify the criteria under which the quotes can be withdrawn;
d) nærmere angiver de måder, hvorpå investeringsselskaber kan opfylde deres forpligtelser i henhold til stk. 1, nemlig bl.a.:
(d) specify the means whereby investment firms may comply with their obligations under paragraph 1.
(iii) gennem egne arrangementer.
(iii) through proprietary arrangements.
En af de store mangler ved Rådets tekst er de for vidtrækkende beføjelser, som tildeles CESR og Kommissionen, til nærmere at angive, hvordan artikel 27 skal fungere i praksis.
One of the major defects of the Council's text is the excessive width of the powers granted to CESR and the Commission to specify how Article 27 will work in practice.
Denne bestemmelse kombineret med uklarheder i artikel 27 ville undergrave den parlamentariske proces ved at overlade de vigtige beslutninger vedrørende artikel 27 til CESR og Kommissionen.
This clause, combined with the ambiguities in Article 27, would undermine the parliamentary process by leaving the key decisions on Article 27 to CESR and the Commission.
I kompromiset fra Europa-Parlamentets førstebehandling indførtes meget tiltrængte begrænsninger for komitologiprocessen.
The European Parliament first reading compromise places much needed constraints on the comitology process.
Det var et afbalanceret ændringsforslag, der havde til formål at imødekomme de forskellige parters interesser på en analytisk og intelligent måde.
It was a balanced amendment which sought to tackle the concerns of the different sides of the debate in an analytical and intelligent way.
Det støttes i vidt omfang og bør genfremsættes.
It has significant support and should be reinstated.
Ændringsforslag 36 Artikel 29, stk. 2
Amendment 36 Article 29, paragraph 2
Medlemsstaterne foreskriver, at de kompetente myndigheder skal kunne undtage fra forpligtelsen for investeringsselskaber eller markedsoperatører, der driver en MHF, til at offentliggøre de i stk. 1 omhandlede oplysninger på baggrund af markedsmodel eller ordretype og -størrelse.
Member States shall provide for the competent authorities to be able to waive the obligation for investment firms or market operators operating an MTF to make public the information referred to in paragraph 1 based on the market model or the type and size of orders.
De kompetente myndigheder skal navnlig kunne se bort fra forpligtelsen, når der er tale om transaktioner, der er store i forhold til den normale markedsstørrelse for den pågældende aktie eller aktietype.
In particular, the competent authorities shall be able to waive the obligation in respect of transactions that are large in scale compared with normal market size for the share or type of share in question.
Medlemsstaterne foreskriver, at de kompetente myndigheder skal kunne undtage fra forpligtelsen for investeringsselskaber eller markedsoperatører, der driver en MHF, til at offentliggøre de i stk. 1 omhandlede oplysninger på baggrund af markedsmodel eller ordretype og -størrelse i de i stk. 3 definerede tilfælde.
Member States shall provide for the competent authorities to be able to waive the obligation for investment firms or market operators operating an MTF to make public the information referred to in paragraph 1 based on the market model or the type and size of orders in the cases defined according to paragraph 3 .
Dette ændringsforslag ændrer Rådets tekst på en sådan måde, at den svarer til EP's førstebehandling.
This amendment modifies the Council version in the sense of the EP’s first reading.
For at sikre lige vilkår mellem forskellige handelssystemer er det vigtigt, at undtagelserne fra kravene om gennemsigtighed før handler for MHF'er er defineret på en ensartet måde.
To ensure a level playing field between different trading systems it is important that the exemptions from pre-trade transparency requirements for MTFs are defined in a uniform manner.
Dette gælder også for ændringsforslag til artikel 44, stk. 2.
This also holds for the amendment to article 44 (2).
Ændringsforslag 37 Artikel 31, stk. 5
Amendment 37 Article 31, paragraph 5
Medlemsstaterne tillader uden yderligere lovgivningsmæssige eller administrative betingelser investeringsselskaber, der driver MHF'er fra andre medlemsstater, at etablere de ordninger på deres område, der er nødvendige for at gøre det lettere for fjernbrugere eller -deltagere, der er etableret dér, at få adgang til samt anvende deres systemer.
Member States shall, without further legal or administrative requirement, allow investment firms operating MTFs from other Member States to provide appropriate arrangements on their territory so as to facilitate access to and use of their systems by remote users or participants established in their territory.
Medlemsstaterne tillader uden yderligere lovgivningsmæssige eller administrative betingelser investeringsselskaber og markedsoperatører , der driver MHF'er fra andre medlemsstater, at etablere de ordninger på deres område, der er nødvendige for at gøre det lettere for fjernbrugere eller -deltagere, der er etableret dér, at få adgang til samt anvende deres systemer.
Member States shall, without further legal or administrative requirement, allow investment firms and market operators operating MTFs from other Member States to provide appropriate arrangements on their territory so as to facilitate access to and use of their systems by remote users or participants established in their territory.
Da markedsoperatører er omfattet af de samme forpligtelser som investeringsselskaber, bør de have ret til at etablere hensigtsmæssige ordninger for adgang og brug for fjernbrugere.
As market operators are subject to the same obligations as investment firms, they should have the same right to provide appropriate arrangements for access and use by remote users.
Ændringsforslag 38 Artikel 32, stk. 7
Amendment 38 Article 32, paragraph 7
Den kompetente myndighed i den medlemsstat, hvor filialen er beliggende, påtager sig ansvaret for at sikre, at de tjenesteydelser, som filialen præsterer inden for dens område, opfylder de forpligtelser, der er fastsat i artikel 19, 21, 22, 25, 27 og 28 og i foranstaltninger vedtaget i medfør heraf.
The competent authority of the Member State in which the branch is located shall assume responsibility for ensuring that the services provided by the branch within its territory comply with the obligations laid down in Articles 19, 21, 22, 25, 27 and 28 and in measures adopted pursuant thereto.
Den kompetente myndighed i den medlemsstat, hvor filialen er beliggende, påtager sig ansvaret for at sikre, at de tjenesteydelser, som filialen præsterer inden for eller fra dens område, opfylder de forpligtelser, der er fastsat i artikel 19, 21, 22, 25, 27 og 28 og i foranstaltninger vedtaget i medfør heraf.
The competent authority of the Member State in which the branch is located shall assume responsibility for ensuring that the services provided by the branch within or from its territory comply with the obligations laid down in Articles 19, 21, 22, 25, 27 and 28 and in measures adopted pursuant thereto.
Den kompetente myndighed i den medlemsstat, hvor filialen er beliggende, har ret til at gennemgå de ordninger, filialen har etableret og til at kræve de ændringer, der er strengt nødvendige for at gøre det muligt for den kompetente myndighed at håndhæve de nævnte forpligtelser i henhold til artikel 19, 21, 22, 25, 27 og 28 samt foranstaltninger vedtaget i medfør heraf for så vidt angår de tjenesteydelser og/eller de aktiviteter, som denne filial udfører på sit område.
The competent authority of the Member State in which the branch is located shall have the right to examine branch arrangements and to request such changes as are strictly needed to enable the competent authority to enforce the obligations under Articles 19, 21, 22, 25, 27 and 28 and measures adopted pursuant thereto with respect to the services and/or activities provided by the branch within its territory.