natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Tato situace se odrážela v projekcích odborníků Eurosystému z června 2007, podle nichž se měl průměrný roční růst reálného HDP pohybovat v horním pásmu rozpětí projekcí sestavených odborníky ECB v březnu.
Overall, in view of the prevailing upside risks to price stability identified by both the economic and monetary analyses, the Governing Council decided to increase the key ECB interest rates by 25 basis points on 8 March 2007.
Projekce pro rok 2008 byly zároveň po zvýšení cen ropy a vzhledem k riziku možného zpomalení růstu ve střednědobém až dlouhodobějším horizontu upraveny mírně směrem dolů.
Furthermore, the Governing Council took the view that, even after the decision to further raise the key ECB interest rates, and given the favourable economic environment, the monetary policy of the ECB continued to be on the accommodative side.
Meziroční inflace měřená HICP dosáhla v květnu úrovně 1,9 % a byla v důsledku vyšších cen ropy mírně vyšší, než se očekávalo na začátku roku 2007.
The monetary analysis continued to confirm prevailing upside risks to price stability at medium to longer horizons, with the underlying rate of monetary expansion remaining vigorous in a context of already ample liquidity.
Vzhledem k rostoucí trajektorii cen ropy implikované kontrakty futures a s ohledem na předchozí vývoj cen energií se očekávalo mírné snížení meziroční inflace v následujících měsících a její výrazný růst koncem roku. Podle
This was reflected in the continued rapid growth of both M3 and credit. At the same time, after looking through the factors affecting monetary and credit developments in the short term, there were increasing signs thathigher shortterm interest rates were gradually influencing monetary dynamics, although they were still not dampening the underlying rate of monetary and credit expansion.
ZÁKLADNÍ ÚROKOVÉ SAZBY ECB VE DRUHÉM POLOLETÍ ROKU 2007 BEZE ZMĚNNově získané údaje o hospodářské aktivitě v průběhu třetího čtvrtletí byly nadále pozitivní a podporovaly názor, že ekonomika eurozóny pokračuje v růstu stabilním tempem v souladu se základním scénářem Rady guvernérů.
As regards economic activity, available data clearly confirmed that the euro area economy was continuing to expand at a pace that was significantly stronger than expected a year earlier. With a quarter-on-quarter growth rate of
Po vypuknutí krize na americkém trhu rizikových hypoték a s tím souvisejících turbulencí na finančních trzích v srpnu 2007
All in all, a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis underpinned the Governing Council’s
byly vyhlídky vývoje hospodářské aktivity v eurozóně vystaveny nezvykle vysoké nejistotě, a bylo tedy nutné pečlivě sledovat veškerý vývoj, zejména pak vývoj na finančních trzích.
projections were deemed to lie on the downside, relating mainly to a potentially broader impact of the increased volatility and ongoing repricing of risk in financial markets on financing conditions and economic sentiment.
k rizikům mohou být spojeny s velkými přesuny portfolií do bezpečných a likvidních měnových aktiv.
view that upside risks to price stability prevailed over the medium term.
Podle makroekonomických projekcí sestavených pracovníky ECB ze září 2007 se měl růst reálného HDP v roce 2007 pohybovat mezi 2,2 a 2,8 %, což znamenalo mírné snížení oproti projekcím odborníků Eurosystému z června 2007.
Against this background, the Governing Council decided to raise the key ECB interest rates by a further 25 basis points on 6 June.
Zde se odrážel především předpoklad mírně vyšších cen ropy a mírně zhoršených podmínek financování v důsledku vyšších rizikových prémií po turbulencích na finančních trzích.
On this occasion, the Governing Council stated that, even after this decision, the ECB’s monetary policy was still on the accommodative side.
Projekce hospodářského vývoje pro rok 2008 se nezměnily (1,8 až 2,8 %) a byly shodné s projekcemi sestavenými odborníky Eurosystému v červnu 2007.
Therefore, it would be warranted to act in a firm and timely manner to ensure price stability over the medium term.
Rizika těchto projekcí naznačovala možnost nižšího růstu vzhledem k potenciálně širšímu dopadu zvýšené volatility i pokračujícího přehodnocování rizik na finančních trzích na podmínky financování a ekonomický sentiment.
The Governing Council also made clear that it would monitor all developments closely to prevent the risks to price stability from materialising over the medium term.
Pokud jde o vývoj cen, meziroční inflace měřená HICP dosáhla v srpnu úrovně 1,7 %, avšak v průběhu zbývajících měsíců roku měla vzrůst nad úroveň 2 %, což bylo do značné míry důsledkem vývoje srovnávací základny cen energií.
As regards price developments, annual HICP inflation stood at 1.7% in August, but over the remainder of the year, inflation rates were projected to exceed 2%, largely determined by the pattern of base effects in energy prices.
Podle projekcí sestavených odborníky ECB v září 2007 se měla meziroční inflace měřená HICP v roce 2007 pohybovat mezi 1,9 a 2,1 % a v roce 2008 pak mezi 1,5 a 2,5 %. Klesající vliv nepřímých daní a cen energií měl být kompenzován vyššími tlaky ze strany jednotkových mzdových nákladů.
In the ECB staff projections of September 2007, annual HICP inflation was projected to be between 1.9% and 2.1% in 2007, and between 1.5% and 2.5% in 2008, as declining pressure from indirect taxes and energy prices was expected to be offset by pressures stemming from higher unit labour costs.
Podle Rady guvernérů byla rizika ohrožující výhled cenového vývoje stále proinflační.
In the view of the Governing Council, the risks to this outlook for price developments remained on the upside.
Ve čtvrtém čtvrtletí nově získané údaje podpořily předpoklad dlouhodobého charakteru hospodářského růstu v eurozóně. Reálný HDP vzrostl ve třetím čtvrtletí 2007 mezičtvrtletně o 0,8 %.
NO CHANGES TO KEY ECB INTEREST RATES IN THE SECOND HALF OF 2007 In the course of the third quarter, incoming data on economic activity remained positive, supporting the view that the euro area economy was continuing to expand at sustained rates in line with the Governing Council’s baseline scenario.
Dostupné ukazatele důvěry zůstaly i přes mírný pokles v souvislosti s vysokou volatilitou a přeceněním rizik na finančních trzích od počátku srpna 2007 zhruba na úrovni signalizující pokračování hospodářského růstu ve čtvrtém čtvrtletí, i když mírnějším tempem než ve třetím čtvrtletí.
Following the outbreak of the crisis in the US subprime mortgage loan market and the associated financial turmoil in August 2007, however, the prospects for economic activity in the euro area were subject to an unusually high level of uncertainty, which warranted the close monitoring of all developments, particularly those in financial markets.
Podle celkového hodnocení Rady guvernérů byl vývoj základních hospodářských veličin v eurozóně nadále příznivý, ziskovost byla stabilní a zaměstnanost rychle rostla.
The monetary analysis continued to confirm this assessment, with the continued vigour of the underlying rate of monetary and credit expansion pointing to the existence of upside risks to price stability at medium to longer horizons.
Podle projekcí odborníků Eurosystému z prosince 2007 se měl růst v roce 2007 pohybovat mezi 2,4 a 2,8 %, v roce 2008 mezi 1,5 a 2,5 % a v roce 2009 mezi 1,6 a 2,6 %.Rozpětí pro rok 2008 byla upravena mírně
Against the background of the ongoing financial turmoil, the Governing Council recalled that volatility in financial markets could temporarily influence monetary dynamics, since – as demonstrated in previous episodes – changes in private sector attitudes towards risk could be associated with large portfolio shifts into safe and liquid monetary assets.
Analýza měnového vývoje toto hodnocení nadále potvrzovala. Pokračující dynamika růstu peněžní zásoby a úvěrů ukazovala na existenci proinflačních rizik ve střednědobém až dlouhodobějším horizontu.
In the ECB staff macroeconomic projections of September 2007, the range foreseen for real GDP growth in 2007 was 2.2% to 2.8%, implying a slight downward revision compared with that of the Eurosystem staff projections of June 2007.
Rada guvernérů sdělila, že za situace pokračujících turbulencí na finančních trzích by volatilita na finančních trzích mohla dočasně ovlivnit dynamiku růstu peněžní zásoby.
This was due mainly to the assumption of somewhat higher oil prices and somewhat tighter financing conditions, the latter reflecting higher risk premia in the light of the financial turmoil.For 2008, the projected range for economic growth remained between 1.8% and 2.8%, unchanged from that in the June 2007 Eurosystem staff projections. The risks to these
Jak se totiž ukázalo v předchozích případech, změny v postoji soukromého sektoru
Notwithstanding the prevalence of upside risks to price stability, as identified by both its economic and monetary analyses, the Governing Council took the view that, given the high level of uncertainty in the wake of the financial turmoil, additional information was needed before further conclusions for monetary policy could
směrem dolů, nové rozpětí pro rok 2007 se pohybuje v horní části předchozího rozpětí.
mainly to the potential impact of the ongoing financial turmoil on financing conditions and economic sentiment, with possible adverse effects on growth in the euro area and the world.
Tempo růstu bankovních úvěrů domácímu soukromému sektoru ve druhém pololetí roku 2007 ve skutečnosti zůstalo silné, a prozatím tak naznačuje, že na straně nabídky úvěrů nedošlo ke zhoršení. Celkové hodnocení měnových údajů potvrzuje stanovisko, že tempo růstu peněžní zásoby a úvěrů zůstalo vysoké.
Consequently, the Governing Council decided to leave the key ECB interest rates unchanged in the third quarter, while reaffirming that it would monitor all developments very closely, in particular those in financial markets, so as to ensure that risks to price stability did not materialise and that longerterm inflation expectations remained firmly anchored in line with price stability.
K hospodářskému růstu měly přispívat spotřeba i investice.
On the price side, the annual rate of HICP inflation reached levels above 3% at the turn of the year.
Zároveň se očekávalo, že vývoj vnější poptávky bude nadále podporovat vývozy z eurozóny, pokud se udrží růst světové ekonomiky a zpomalení ekonomického růstu ve Spojených státech bude zčásti vykompenzováno pokračujícím dynamickým růstem rozvíjejících se tržních ekonomik.
Substantial increases in international oil and food prices, together with unfavourable base effects from energy prices, were the main factors driving this development.
Výhled hospodářského růstu v eurozóně tak zůstal příznivý, i když jeho rizika nadále ukazovala na možnost zpomalení růstu.
The Governing Council took the view that annual inflation rates would remain significantly above 2% in the first months of 2008, before moderating again over the course of 2008.
Jednalo se především o možnost dopadu probíhajících turbulencí na finančních trzích na podmínky financování a ekonomický sentiment, což by mohlo nepříznivě ovlivňovat růst v eurozóně a ve světě.
Hence, the period of temporarily high rates of inflation would be somewhat more protracted than previously expected.
K zajištění cenové stability ve střednědobém horizontu v podmínkách převažujících proinflačních rizik souvisejících zejména s kapacitními omezeními a příznivým vývojem na trhu práce je nezbytné, aby nedošlo k sekundárním dopadům přechodně vysoké míry inflace na způsob tvorby mezd a cen.
In December 2007 Eurosystem staff projected inflation to rise to a range between 2.0% and 3.0% in 2008, before moderating to a range between 1.2% and 2.4% in 2009.
Rada guvernérů proto opětovně zdůraznila, že bude s velkou pozorností sledovat mzdová vyjednávání v eurozóně.
Compared with the ECB staff projections of September 2007, the range for 2008 was shifted upwards, largely reflecting the assumed path of oil and food prices.
Bude také nutné zabránit indexaci nominálních mezd podle vývoje indexu spotřebitelských cen.
In the fourth quarter incoming data supported the sustained nature of economic expansion in the euro area.
Jako další proinflační riziko bylo označeno probíhající zvyšování cen ropy a cen zemědělských výrobků v návaznosti na jejich pokračující silný růst zaznamenaný v posledních měsících roku 2007 a neočekávané zvyšování regulovaných cen a nepřímých daní.
Real GDP grew by 0.8%, quarter on quarter, in the third quarter of 2007, with domestic demand as the main driver.
Pokud jde o vývoj cen, meziroční inflace měřená HICP na přelomu roku převýšila 3% hranici.
Moreover, available confidence indicators, while declining somewhat in the context of the high volatility and the repricing of risk in financial markets since early August 2007, generally remained at levels that pointed to ongoing economic growth in the fourth quarter, albeit probably at a more moderate pace than in the third quarter.
Akcelerace inflace byla způsobena zejména výrazným zvýšením cen ropy a potravin na světových trzích a nepříznivým vlivem srovnávací základny u cen energií.
Overall, it was the assessment of the Governing Council that the economic fundamentals of the euro area remained sound, with profitability sustained and employment growth robust.
Rada guvernérů dospěla k názoru, že hodnoty meziroční inflace zůstanou v prvních měsících roku 2008 výrazně nad úrovní 2 %, a poté se budou během roku 2008 opět snižovat.
In December 2007 Eurosystem staff projected real GDP growth to be in the range between 2.4% and 2.8% in 2007, between 1.5% and 2.5% in 2008, and between 1.6% and 2.6% in 2009.
Období přechodně vysoké míry inflace by tedy mohlo trvat o něco déle, než se původně očekávalo.
While the ranges projected for 2008 were revised slightly downwards, the new range for 2007 remained in the upper part of the previous one.
Na základě toho se Rada guvernérů rozhodla, že ponechá základní úrokové sazby ECB ve čtvrtém čtvrtletí 2007 beze změny.
On the money side, there was little evidence that the financial turmoil since August 2007 had strongly influenced the dynamics of broad money and credit expansion.
Současně dala zřetelně najevo, že měnová politika ECB je připravena jednat důsledně a ve správný okamžik a čelit tak proinflačním rizikům, jak požaduje její mandát podle Smlouvy.
In fact, the growth of bank loans to the domestic private sector remained robust in the second half of 2007, suggesting that the supply of credit had not been impaired. Overall, a broad-based assessment of the monetary data supported the view that the underlying rate of money and credit expansion remained strong.
Připravenost Rady guvernérů jednat byla vnímána jako nutný předpoklad k zajištění toho, aby se nenaplnily sekundární dopady vysoké inflace a další proinflační rizika a aby střednědobá až dlouhodobá inflační očekávání zůstala pevně ukotvena na úrovni odpovídající cenové stabilitě.
With the prevalence of upside risks to price stability, especially in a context of existing capacity constraints and positive labour market developments, it was imperative to avoid the emergence of secondround effects on wage and price-setting from temporarily high inflation rates, so as to ensure price stability over the medium term. As a consequence, the Governing
Podle projekcí sestavených odborníky Eurosystému v prosinci 2007 se měla inflace v roce 2008 zvýšit a pohybovat se mezi 2,0 a 3,0 %, v roce 2009 se pak měla naopak snížit a nacházet se mezi 1,2 a 2,4 %.
Against this background, the Governing Council’s main scenario of real GDP growing around its trend potential remained in place in 2008 and 2009.
V porovnání s projekcemi odborníků ECB ze září 2007 se výhled pro rok 2008 zvýšil, což do značné míry odráželo předpokládaný vývoj cen ropy a potravin.
On the domestic side, both consumption and investment were expected to contribute to economic expansion.
Z hlediska vývoje peněžní zásoby neexistoval dostatek důkazů o tom, že by turbulence na finančních trzích od srpna 2007 výrazně
Prospects for economic growth in the euro area thus remained resilient, although the risks to this outlook remained on the downside. These risks related
2MĚNOVÝ, FINANČNÍ A HOSPODÁŘSKÝ VÝVOJ
2MONETARY, FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS
2.1 GLOBÁLNÍ MAKROEKONOMICKÉ PROSTŘEDÍ kovů.
2.1 THE GLOBAL MACROECONOMIC ENVIRONMENT particularly food, which was only partly offset by a decline in metals prices.
Ceny zemědělské produkce byly nadále ovlivňovány silnou poptávkou rozvíjejících se ekonomik, vývojem produkce biopaliv a špatnou úrodou v některých zemích.
Agricultural prices continued to be affected by strong demand from emerging economies, developments in the production of biofuels and poor harvests in some countries.
Vzhledem k větší váze potravin v jejich cenových indexech byly inflační tlaky v rozvíjejících se ekonomikách ještě výraznější než v industrializovaných zemích.
In view of the higher weight of food in their price index, inflationary pressures have been even more pronounced in emerging markets than in industrialised countries.
Graf 2 Hlavní ukazatele vývoje ve významných průmyslových zemích eurozóna Spojené státy
Chart 2 Main developments in major industrialised economies euro area United States
(mezičtvrtletní změny v %; čtvrtletní údaje)
(quarter-on-quarter percentage changes; quarterly data)
(spotřebitelské ceny; meziroční změny v %; měsíční údaje)
(consumer prices; annual percentage changes; monthly data)
RŮST SVĚTOVÉ EKONOMIKY BYL SILNÝ, ALE ZPOMALOVALPo velmi dynamickém vývoji v předchozích třech letech růst světové ekonomiky (mimo eurozónu) v roce 2007 poněkud zmírnil.
GLOBAL GROWTH RESILIENT BUT SLOWING DOWN In 2007 global economic growth (outside the euro area) moderated somewhat from the very buoyant conditions recorded in the previous three years.
Příčinou bylo mimo jiné napětí na světových finančních trzích, které vyšlo na povrch v polovině roku 2007 a zastínilo hospodářský vývoj na celém světě, ale také určitý posun do pokročilejší fáze globálního produkčního cyklu.
This was partly related to the global financial tensions that surfaced in the middle of 2007 and overshadowed economic developments across the globe, as well as to a certain maturing of the global manufacturing cycle.
Zatímco nepříznivá situace na trhu s bydlením ve Spojených státech měla pouze omezený bezprostřední dopad na ostatní složky domácí poptávky, která ve druhém a třetím čtvrtletí roku 2007 rostla rychlým tempem, ve čtvrtém čtvrtletí hospodářský růst ve Spojených státech výrazně zpomalil.
While the US housing market weakness had only limited immediate spillover effects on other components of US domestic demand, which grew strongly in the second and third quarters of 2007, US economic growth slowed down markedly in the fourth quarter.
Vliv slabšího ekonomického výhledu pro Spojené státy na světovou ekonomiku však v roce 2007 zůstal poměrně omezený.
The global repercussions of the weaker economic outlook in the United States, however, remained rather limited in 2007.
Na hlavních rozvíjejících se trzích vedly turbulence k dočasnému zvýšení volatility finančních trhů, ale schopnost rozvíjejících se ekonomik odolávat turbulencím zřejmě byla vyšší než v minulosti.
In major emerging markets, the turmoil led temporarily to a rise in financial market volatility, but the capacity of most emerging markets to withstand this turbulence appeared to be stronger than in the past.
Během celého roku dosahoval hospodářský růst v rozvíjejících se ekonomikách vysokých hodnot, a to především v asijských zemích.
Over the year as a whole, the economic expansion in emerging markets proceeded at a fast pace, particularly in emerging Asia.
Zároveň vzrostla nejistota ohledně vyhlídek světové ekonomiky, která souvisela s rozsáhlým přehodnocováním rizik, přísnějšími podmínkami financování, růstem cen surovin a poklesem ukazatelů důvěry.
At the same time, uncertainty about the global economic outlook increased, associated with the broad-based reappraisal of risks, tighter financing conditions, the rise in commodity prices and a decline in confidence indicators.
Zdroje: národní údaje, BIS, Eurostat a výpočty ECB.1) Pro eurozónu a Velkou Británii jsou použity údaje Eurostatu, pro Spojené státy a Japonsko jsou použity národní údaje.
Sources: National data, BIS, Eurostat and ECB calculations.1) Eurostat data are used for the euro area and the United Kingdom; national data are used for the United States and Japan.
Údajeo HDP jsou sezonně očištěny.2) HICP pro eurozónu a Velkou Británii, CPI pro Spojené státy a Japonsko.
GDP figures have been seasonally adjusted.2) HICP for the euro area and the United Kingdom; CPI for the United States and Japan.
Po období převážně mírných globálních inflačních tlaků do září 2007 celková inflace ve většině ekonomik ke konci roku 2007 výrazně stoupla (viz graf 2).
Following a period of broadly contained global inflationary pressures in the year to September 2007, headline inflation in most economies rose strongly towards the end of 2007 (see Chart 2).
V zemích OECD se celkový růst spotřebitelských cen v prosinci 2007 zvýšil na 3,3 %.
In the OECD countries, headline consumer price inflation increased to 3.3% in December 2007.
Hlavními příčinami byly vyšší ceny surovin a nepříznivý vliv srovnávací základny.
This was mainly attributable to higher commodity prices and unfavourable base effects.
Za nepříznivých tržních podmínek během roku 2007 pokračoval rychlý růst cen ropy.
Amid tight market conditions, oil prices continued to rise strongly in the course of 2007.
Navíc ceny neropných komodit v první polovině roku nadále prudce rostly.
In addition, non-oil commodity prices continued to increase strongly in the first half of 2007 and subsequently remained rather volatile at elevated levels.
Následně se držely na vyšší úrovni a vyznačovaly se vysokou volatilitou.
These latter developments reflected a strong rise in agricultural prices,
o ceny potravin a energií však zůstal mírný a v zemích OECD v prosinci 2007 činil 2,1 %.
the financial sector, where banks had to make substantial write-downs.
turbulence projevovaly zejména na peněžních trzích a ve finančním sektoru, kde banky musely výrazně snížit účetní hodnotu pohledávek.
Excluding food and energy, however, consumer price inflation remained contained, standing at 2.1% in December in the OECD countries.
Index CPI v roce 2007 ve Spojených státech meziročně vzrostl o 2,8 % ve srovnání s 3,2 % v předchozím roce.
In the United States, the annual rate of change in the CPI for 2007 was 2.8%, down from 3.2% the year before.
Růst spotřebitelských cen v prvním pololetí roku zrychlil v důsledku značného zvýšení cen energií a růstu položky imputované nájemné za bydlení.
Consumer price inflation rose in the first half of the year on account of significant increases in energy prices and an acceleration in the owner-equivalent rent component of the CPI.
V letních měsících byly inflační tlaky poměrně utlumené, ale poté se zvýšily a meziroční růst CPIv listopadu dosáhl vrcholu ve výši 4,3 %.
After being somewhat muted during the summer months, inflationary pressures subsequently increased, with the year-on-year change in the CPI peaking at 4.3% in November.
To bylo způsobeno převážně výrazným vlivem srovnávací základny růstem cen energií a potravin ke konci roku.
This was in particular attributable to strong base effects and increases in energy and food prices towards the end of the year.
Meziroční míra inflace očištěné o ceny energií a potravin v posledních měsících roku také vykázala známky opětovného zrychlení.
The annual rate of inflation excluding energy and food also showed signs of renewed acceleration in the last months of the year.
Za celý rok 2007 činila 2,3 % a bylao 0,2 procentního bodu nižší než v roce 2006.
In 2007 as a whole, it stood at 2.3%, 0.2 percentage point lower than in 2006.
Meziroční tempo růstu reálného HDP ve Spojených státech za celý rok 2007 činilo 2,2 %, tedy o 0,7 procentního bodu méně než v roce 2006.
In the United States, the annual rate of growth in real GDP for 2007 as a whole was 2.2%, which was 0.7 percentage point below the rate in 2006.