natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Přímé zpracování (STP): automatizované úplné zpracování obchodů/plateb včetně automatickéhodokončení generování, potvrzení, zúčtování a vypořádání pokynů.
MFI interest rates: the interest rates that are applied by resident MFIs, excluding central banksand money market funds, to eurodenominated deposits and loans vis-à-vis households and nonfinancial corporations resident in the euro area.
Přistupující země: deset zemí, které v roce 2003 podepsaly Smlouvu o přistoupení k EU a k 1. květnu 2004 se staly členy EU: Česká republika, Estonsko, Kypr, Lotyšsko, Litva, Maďarsko,Malta, Polsko, Slovinsko a Slovensko.
MFI longerterm financial liabilities: deposits with an agreed maturity of over two years,deposits redeemable at a period of notice of over three months, debt securities issued by euroarea MFIs with an original maturity of more than two years and the capital and reserves of theeuro area MFI sector.
Referenční hodnota pro růst M3: roční míra růstu M3 ve střednědobém horizontu odpovídajícízachování cenové stability.
Minimum bid rate: lower limit to the interest rates at which counterparties may submit bids inthe variable rate tenders of the main refinancing operations.
Vsoučasnosti je referenční hodnota ročního růstu M3 41/2%.
This is one of the key ECB interestrates reflecting the stance of monetary policy.
Referenční portfolio: v oblasti investic se jedná o portfolio či index sestavený na základě cílů pro likviditu, riziko a výnos investic. Referenční portfolio slouží jako základna ke srovnání s výkonností skutečného portfolia.
Monetary analysis: one pillar of the European Central Bank’s framework for conducting acomprehensive analysis of the risks to price stability, which forms the basis for the Governing Council’s monetary policy decisions.
Reverzní transakce: operace, kterou národní centrální banka nakupuje nebo prodává aktiva podledohody o zpětném odkupu a provádí zajištěné úvěrové operace.
Monetary analysis helps to assess medium to long-termtrends in inflation, in view of the close relationship between money and prices over extendedhorizons.
Riziko likvidity: riziko, že protistrana neuhradí plnou výši závazku v okamžiku splatnosti, ale v nespecifikovaný pozdější okamžik.
The monetary analysis takes into account developments in a wide range of monetaryindicators including M3, its components and counterparts, notably credit, and various measuresof excess liquidity (see also economic analysis).
Riziko z vypořádání: obecný termín, označující riziko, že vypořádání v systému zúčtování platebneproběhne podle očekávání. Toto riziko může zahrnovat úvěrové riziko i riziko likvidity.
Monetary income: income accruing to the NCBs in the performance of the Eurosystem’smonetary policy function, derived from assets earmarked in accordance with guidelinesestablished by the Governing Council and held against banknotes in circulation and depositliabilities to credit institutions.
Sazba minimálních rezerv: sazba určená centrální bankou pro každou kategorii způsobilýchpoložek rozvahy obsažených v základu pro stanovení minimálních rezerv.
Money market: the market in which shortterm funds are raised, invested and traded usinginstruments which generally have an original maturity of up to and including one year.
Smlouva: Smlouva o založení Evropského společenství („Římská smlouva“).
Open market operation: an operation executed on the initiative of the central bank in thefinancial market.
Smlouva bylavícekrát upravena, zejména Smlouvou o Evropské unii („Maastrichtská smlouva“), která položilazáklady Hospodářské a měnové unie a obsahovala Statut ESCB.
With regard to their aims, regularity and procedures, Eurosystem open marketoperations can be divided into four categories: main refinancing operations; longer-termrefinancing operations; fine-tuning operations; and structural operations.
Správa a řízení společnosti (corporate governance): procedury a procesy, podle kterých je řízenaa kontrolována organizace.
As for theinstruments used, reverse transactions are the main open market instrument of the Eurosystemand can be employed in all four categories of operations.
Struktura správy a řízení společnosti specifikuje rozdělení práv apravomocí v rámci organizace – např. mezi představenstvo, manažery, akcionáře a ostatnízainteresované osoby – a stanoví pravidla a procedury pro rozhodování.
In addition, the issuance of debtcertificates and outright transactions are available for structural operations, while outrighttransactions, foreign exchange swaps and the collection of fixed-term deposits are available forthe conduct of fine-tuning operations.
Systém vypořádání obchodů s cennými papíry: systém, který umožňuje držení a převod cennýchpapírů nebo jiných finančních aktiv, a to buď bezplatně, proti zaplacení (dodání proti zaplacení)nebo proti jinému aktivu (dodání proti dodání).
Portfolio investment: euro area residents’ net transactions and/or positions in securities issuedby non-residents of the euro area (“assets”) and non-residents’ net transactions and/or positions insecurities issued by euro area residents (“liabilities”).
Systém vypořádání obchodů s cennými papíry umožňuje započtení(clearing) závazků jeho účastníků.
Included are equity securities and debtsecurities (bonds and notes, and money market instruments), excluding amounts recorded indirect investment or reserve assets.
Tato neschopnost může způsobitznačné problémy s likviditou či úvěry a v důsledku toho ohrozit stabilitu nebo důvěru trhů.
Primary balance: government net borrowing or net lending excluding interest payments onconsolidated government liabilities.
TARGET(Transevropský expresní automatizovaný systém zúčtování plateb v reálném čase):systém zúčtování jednotlivých plateb v reálném čase pro euro.
Projections: the results of exercises conducted four times a year to project possible futuremacroeconomic developments in the euro area.
Jedná se o decentralizovaný systémskládající se z 15 národních systémů RTGS, platebního mechanismu ECB a propojovacíhomechanismu.
Eurosystem staff projections are published in June and December whereas ECB staff projections are published in March and September.
Trh dluhopisů: trh, kde se emitují a obchodují dlouhodobější dluhové cenné papíry.
Real-time gross settlement (RTGS) system: a settlement system in which processing andsettlement take place on an order-by-order basis (without netting) in real time (continuously) (seealso TARGET).
Udržovací období: období, na které se propočítává dodržování povinnosti minimálních rezerv zestrany úvěrových institucí.
Reference value for M3 growth: the annual growth rate of M3 over the medium term that isconsistent with the maintenance of price stability.
Evropská centrální banka zveřejňuje kalendářudržovacích období nejméně tři měsíce před začátkem každého roku.
At present, the reference value for annual M3growth is 4½%.
Úrokové sazby MFI: úrokové sazby aplikované úvěrovými institucemi a ostatními MFI sídlícímiv eurozóně, s výjimkou centrálních bank a fondů peněžního trhu, na vklady a půjčky v euru vevztahu k domácnostem a nefinančním podnikům sídlícím v eurozóně.
Repurchase agreement: an agreement to sell an asset and to repurchase it at a specified price ona predetermined future date or on demand. Such an agreement is similar to collateralisedborrowing, although it differs in that the seller does not retain ownership of the assets.
Ústřední protistrana: subjekt, který vstupuje mezi protistrany obchodů a jedná jako kupující vůčikaždému prodávajícímu a jako prodávající vůči každému kupujícímu.
Reserve base: the sum of the eligible balance sheet items (in particular liabilities) that constitutethe basis for calculating the reserve requirement of a credit institution.
Ústřední vláda: vláda podle definice v Evropském systému účtů 1995, ale s vyloučenímregionálních a místních vlád (viz také vládní instituce).
Reserve ratio: the ratio defined by the central bank for each category of eligible balance sheetitems included in the reserve base. The ratio is used to calculate reserve requirements.
Úvěry MFI rezidentům eurozóny: půjčky MFI rezidentům eurozóny, kteří nejsou MFI (zahrnujevládní instituce i soukromý sektor), a cenné papíry v držbě MFI, emitované rezidenty eurozóny(akcie, ostatní majetkové cenné papíry a dluhové cenné papíry), kteří nejsou MFI.
Reverse transaction: an operation whereby the central bank buys or sells assets under arepurchase agreement or conducts credit operations against collateral.
Úvěrové riziko: riziko, že protistrana neuhradí plnou výši závazku v okamžiku splatnosti nebopozději.
Securities settlement system (SSS): a system which permits the holding and transfer ofsecurities, either free of payment or against payment (delivery versus payment) or against anotherasset (delivery versus delivery).
Úvěrové riziko zahrnuje riziko reprodukčních nákladů a riziko ztráty jistiny.
The system canoperate on a real-time gross settlement, gross settlement or net settlement basis.
Jeho součástíje i riziko úpadku zúčtovací banky.
This risk may comprise both credit and liquidity risk.
Vládní instituce: sektor, který se podle definice v ESA95 skládá z domácích subjektů, které sezabývají převážně produkcí netržního zboží a netržních služeb určených pro individuální i kolektivní spotřebu a/nebo přerozdělováním národního důchodu a bohatství.
Stability and Growth Pact: consists of two Council Regulations, namely (i) Regulation (EC)No 1466/97 of 7 July 1997 on the strengthening of the surveillance of budgetary positions and thesurveillance and coordination of economic policies and (ii) Regulation (EC) No 1467/97 of 7 July1997 on speeding up and clarifying the implementation of the excessive deficit procedure, and ofa European Council Resolution on the Stability and Growth Pact adopted at the Amsterdamsummit on 17 June 1997.
Zahrnuje ústřední,národní a místní vládní instituce a fondy sociálního zabezpečení.
Standing facility: a central bank facility available to counterparties on their own initiative.
Právnické osoby s vlastnickýmpodílem státu provádějící podnikatelskou činnost (například státní podniky), se do vládníchinstitucí nezahrnují.
Straight-through processing (STP): the automated end-to-end processing of trades/paymenttransfers including the automated completion of generation, confirmation, clearing andsettlement of instructions.
Výkonná rada: jeden z rozhodovacích orgánů Evropské centrální banky (ECB).
Systemic risk: the risk that the inability of one institution to meet its obligations when due willcause other institutions to be unable to meet their obligations when due.
Skládá se z prezidenta a viceprezidenta ECB a čtyř dalších členů, jmenovaných ve shodě hlavami států čivlád zemí, které přijaly euro.
Such a failure may causesignificant liquidity or credit problems and, as a result, could threaten the stability of orconfidence in markets.
Základ pro stanovení minimálních rezerv: suma způsobilých položek rozvahy (zejména závazků),která tvoří základ pro výpočet povinných minimálních rezerv úvěrové instituce.
TARGET (Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfersystem): the real-time gross settlement (RTGS) system for the euro. It is a decentralised systemconsisting of 15 national RTGS systems, the ECB payment mechanism (EPM) and theinterlinking mechanism.
Zajištění: aktiva použitá (např. úvěrovými institucemi u centrálních bank) jako záruka za splaceníúvěrů, případně aktiva prodaná (např. úvěrovými institucemi centrálním bankám) podle dohod o zpětném odkupu.
Treaty: refers to the Treaty establishing the European Community (“Treaty of Rome”). The Treaty has been amended on several occasions, in particular by the Treaty on European Union(“Maastricht Treaty”) which laid the foundations for Economic and Monetary Union andcontained the Statute of the ESCB.
VÝROâNÍ ZPRÁVA 2007
ANNUAL REPORT 2007
VÝROČNÍ ZPRÁVA 2007
ANNUAL REPORT2007
V roce 2008je na všechpublikacích ECBvyobrazen motivz bankovky10 €.
In 2008 all ECB publications feature a motif taken from the €10 banknote.
© Evropská centrální banka, 2008
© European Central Bank, 2008
Poštovní adresa Postfach 16 03 1960066 Frankfurt am Main, Německo
Postal address Postfach 16 03 1960066 Frankfurt am Main, Germany
Reprodukce pro vzdělávací a nekomerční účely je povolena za předpokladu, že je uveden zdroj.
Reproduction for educational and non-commercialpurposesis permitted provided that the source is acknowledged.
Uzávěrka statistických údajů pro tuto zprávu proběhla 29. února 2008.
The cut-off date for the data included in this report was 29 February 2008.
KAPITOLA 1HOSPODÁŘSKÝ VÝVOJ A MĚNOVÁ POLITIKA
CHAPTER 1ECONOMIC DEVELOPMENTS AND MONETARY POLICY
1 MĚNOVÁ ROZHODNUTÍ
1 MONETARY POLICY DECISIONS
2 MĚNOVÝ, FINANČNÍ A HOSPODÁŘSKÝ VÝVOJ 24
2 MONETARY, FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS
2.1 Globální makroekonomické prostředí 2.2 Měnový a finanční vývoj 2.3 Vývoj cen a nákladů 2.4 Nabídka, poptávka a trh práce 2.5 Fiskální vývoj 2.6 Vývoj směnných kurzů a platební bilance
2.1 The global macroeconomic environment 2.2 Monetary and financial developments 2.3 Price and cost developments 2.4 Output, demand and labour market developments 2.5 Fiscal developments 2.6 Exchange rates and balance of payments developments
3 HOSPODÁŘSKÝ A MĚNOV VÝVOJ V ČLENSKÝCHSTÁTECH EU MIMO EUROZÓNU
3 ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTS IN NON-EURO AREA EU MEMBER STATES
KAPITOLA 2OPERACE A AKTIVITY CENTRÁLNÍ BANKY
CHAPTER 2CENTRAL BANK OPERATIONS AND ACTIVITIES
2 PRÁVNÍ ASPEKTY INTEGRACE KYPERSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY A MALTSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY DO EUROSYSTÉMU
CHAPTER 3ENTRY OF CYPRUS AND MALTA INTO THE EURO AREA
1 OPERACE MĚNOVÉ POLITIKY, DEVIZOVÉ OPERACE A INVESTIČNÍ AKTIVITY
1 MONETARY POLICY OPERATIONS, FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS AND INVESTMENT ACTIVITIES
3 PROVOZNÍ ASPEKTY INTEGRACE KYPERSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY A MALTSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY DO EUROSYSTÉMU
1 ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTS IN CYPRUS AND MALTA 132
1.1 Operace měnové politiky 1.2 Devizové operace 1.3 Investiční aktivity
1.1 Monetary policy operations 1.2 Foreign exchange operations 1.3 Investment activities
2 PLATEBNÍ SYSTÉMY A SYSTÉMY VYPOŘÁDÁNÍ OBCHODŮ S CENNÝMI PAPÍRY
2 PAYMENT AND SECURITIES SETTLEMENT SYSTEMS
3.1 Peněžní oběh a zpracování oběživa 3.2 Padělání bankovek a bojproti padělání 3.3 Emise a výroba bankovek
3.1 Monetary policy operations 1393.2 Contribution to the ECB’s capital, reserves and foreign reserve assets 140
1.1 Monitorování finanční stability 1.2 Opatření v oblasti finanční stability
3.1 The circulation of banknotes and coins and the handling of currency
2 FINANČNÍ REGULACE A DOHLED
2 SELECTED TOPICS RAISED AT MEETINGS WITH THE EUROPEAN PARLIAMENT
2.1 Obecné otázky 2.2 Bankovnictví 2.3 Cenné papíry
2.1 General issues 2.2 Banking 2.3 Securities
4.1 Nové nebo rozšířené statistiky eurozóny 4.2 Další vývoj v oblasti statistiky 4.3 Příprava na rozšíření eurozóny
CHAPTER 8INSTITUTIONAL FRAMEWORK, ORGANISATION AND ANNUAL ACCOUNTS
1 ROZHODOVACÍ ORGÁNY A SPRÁVA A ŘÍZENÍ ECB
1 DECISION-MAKING BODIES AND CORPORATE GOVERNANCE OF THE ECB
KAPITOLA 5EVROPSKÉ A MEZINÁRODNÍ VZTAHY
CHAPTER 5EUROPEAN AND INTERNATIONAL RELATIONS
1.1 Eurosystém a Evropský systém centrálních bank 1.2 Rada guvernérů 1.3 Výkonná rada 1.4 Generální rada 1.5 Výbory Eurosystému/ESCB, Rozpočtový výbor, Výbor pro lidské zdroje a Řídící výbor Eurosystému pro IT 1.6 Správa a řízení ECB
1.1 The Eurosystem and the European System of Central Banks 1.2 The Governing Council 1.3 The Executive Board 1.4 The General Council 1.5 Eurosystem/ESCB committees, the Budget Committee, the Human Resources Conference and the Eurosystem IT Steering Committee 1.6 Corporate governance
1 EVROPSKÉ OTÁZKY
1 EUROPEAN ISSUES
4 ROČNÍ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ECB
2 ORGANISATIONAL DEVELOPMENTS
2.1 Hlavní aspekty vývoje mezinárodního měnovéhoa finančního systému 2.2 Spolupráce se zeměmimimo EU
1.1 Policy issues 1.2 Institutional issues 1.3 Developments in and relations with EU candidate countries
ODPOVĚDNOST VE VZTAHU K ŠIROKÉ VEŘEJNOSTI A EVROPSKÉMU PARLAMENTU 174
2.1 Human resources 2.2 New ECB Premises 2.3 The Eurosystem Procurement Coordination Office ce
KAPITOLA 7VNĚJŠÍ KOMUNIKACE
CHAPTER 6ACCOUNTABILITY
ECBVýroční zpráva2007
ECB Annual Report2007
CHRONOLOGIE MĚNOVÝCH ROZHODNUTÍ EUROSYSTÉMU
5 CONSOLIDATED BALANCE SHEET OF THE EUROSYSTEM AS AT 31 DECEMBER 2007
Graf C Struktura změn meziroční inflace měřené HICP od prosince 2006 5 Růst cen potravin v eurozóně Graf A Příspěvky cen zpracovaných potravin k meziroční inflaci měřené HICP Graf B Vývoj cen potravin a tropických nápojů Tabulka HICP pro zpracované potraviny kromě tabáku v zemích eurozóny 6 Pokles nezaměstnanosti v eurozóně v posledních letech Graf A Míra nezaměstnanostiv eurozóně a růst HDP Graf B Intenzita reforem v eurozóně a rozdělení podle oblasti reforem, 2000–2006 Tabulka Míra nezaměstnanostiv eurozóně podle pohlaví, věkové skupiny a kvalifikace 7 Vývoj emise dluhových cenných papírů vládních institucí a spreadů výnosů z dluhopisů v eurozóně Graf A Struktura změn úrokových plateb Graf B Spready mezi výnosy státních dluhopisů vybraných zemí a Německa Graf C Swapy úvěrového selhání pro státní dluh
Chart B US and euro area stock prices in 1998 and 2007 474 The impact of energy base effects on HICP inflation in 2007 56Chart A Contributions to the change in annual HICP inflation since December 2006 56Chart B Decomposition of the monthly change in annual HICP inflation 57Chart C Decomposition of the change in annual HICP inflation since December 2006 575 Food price inflation in the euro area59Chart A Contributions of processed food prices to annual HICP inflation 59Chart B Developments in food and tropical beverage prices 60Table HICP processed food excluding tobacco across euro area countries 606 The decline in unemployment in the euro area in recent years 68Chart A Euro area unemployment rate and GDP growth 68Table Unemployment rates in the euro area by gender, age group and skills 69 Chart B Reform intensity in the euro area and distribution by type of reform, 2000-06 707 Developments in the issuance of government debt securities and bond yield spreads in the euro area 72Table A Debt securities issued by euro area governments 72Table B Structure of amounts outstanding of debt securities issued by euro area governments 73Chart A Decomposition of the change in interest payments 74Chart B Government bond yield spreads against Germany 74Chart C Sovereign credit default swaps 74
1 Čistá zahraniční aktiva MFI a jejich vliv na měnový vývoj 33Graf A Vývoj čistých zahraničních aktiv MFI a agregátu M3 33Graf B Struktura kapitálových toků sektoru držby peněz a čistá zahraniční aktiva MFI 35Graf C Struktura toků portfoliových investic 35Graf D Vývoj hrubých zahraničních aktiv a pasiv 362 Volatilita úrokových sazeb peněžního trhu v roce 2007 38Graf A Denní historická volatilita jednodenní úrokové sazby 39Graf B Denní historická volatilita sazeb z dlouhodobějších vkladů 39Graf C Historická a implikovaná volatilita 3měsíčních úrokových sazeb peněžního trhu 403 Podobnost a rozdíly mezi obdobími turbulencí na finančním trhu v letech 2007 a 1998 45 Graf A Výnosy z dlouhodobých dluhopisů v USA stav eurozóně v letech 1998 a 2007 46 Graf B Ceny akcií v USA stav eurozóně v letech 1998 a 2007 464 Dopad vlivu srovnávací základny pro energie na inflaci měřenou HICP v roce 2007 55 Graf A Příspěvky ke změnám meziroční inflace měřené HICP od prosince 2006 55 Graf B Struktura meziměsíčních změn meziroční inflace měřené HICP 56
1 MFI net external assets and their impact on monetary developments 34Chart A MFI net external assets and M3 34Chart B Composition of capital flows of the money-holding sector and MFI net external assets 36Chart C Composition of portfolio investment flows 36Chart D Developments in gross external assets and liabilities 372 The volatility of money market interest rates in 2007 39Chart A Daily realised volatility of the overnight interest raterate 4040Chart B Daily realised volatility of longerterm deposit interest rates 40Chart C Realised volatility and implied volatility for three-month money market interest rates 423 Similarities and differences between the episodes of financial turbulence in 2007 and 1998 46Chart A US and euro area longterm bond yields in 1998 and 2007 47
9 Operace měnové politiky v době volatility na finančních trzích Graf Denní přebytek rezerv během udržovacího období 10 Statistické důsledky rozšíření eurozóny o Kypr a Maltu
8 Learning from the fiscal policy experience of 2000-01 76Chart A Fiscal developments, 1998-2007 77Chart B Budget balance and cyclical component 779 Monetary policy operations during the financial market volatility 98Chart Daily reserve surplus over the course of a maintenance period 9910 Statistical implications of the enlargement of the euro area to include Cyprus and Malta 135
Mezera financování nefinančních podniků a její hlavní složky 23.
1 ECB interest rates and money market rates 2 Main developments in major industrialised economies
STÁTY
COUNTRIES
V souladu se zvyklostmi Společenství jsouv této zprávě členské státy EU uváděnyv abecedním pořadí podle názvů zemí v jejichjazycích.
In accordance with Community practice, the EUMember States are listed in this report using thealphabetical order of the country names in the national languages.
vstoupit v platnost dne 1. ledna 2009.
This Treaty is now in the process of being ratified by all 27 Member States with a view to it entering into force on 1 January 2009.
ECB vítá skutečnost, že nová Smlouva stanoví, že cílem EU je cenová stabilita a že Hospodářská a měnová unie (HMU) a euro jako její měna se rovněž stávají jejím cílem.
The ECB welcomes the fact that the new Treaty states that price stability is an objective of the EU, while making Economic and Monetary Union (EMU), with the euro as its currency, an EU objective.
ECB se stává unijní institucí a nová Smlouva potvrzuje nezávislost ECB, ESCB a národních centrálních bank, stejně jako právní subjektivitu, regulatorní pravomoci a finanční nezávislost ECB.
The ECB becomes a Union institution and the new Treaty confirms the independence of the ECB, of the ESCB and of the NCBs, as well as the legal personality, regulatory powers and financial independence of the ECB.
ECB se domnívá, že nová Smlouva potvrzuje současné uspořádání HMU, a těší se na úspěšné dokončení ratifikačního procesu.
The ECB considers that the new Treaty confirms the current set-up of EMU and is looking forward to the successful completion of the ratification process.
Meziroční inflace měřená HICP činila v roce 2007 2,1 % oproti 2,2 % v roce 2006.
In 2007 annual HICP inflation in the euro area was 2.1%, compared with 2.2% in 2006.
I když je tato hodnota vyšší než definice cenové stability ECB, tj. „nižší než 2 %, ale blízko této úrovně“, měnová politika ECB nadále pevně ukotvuje střednědobá až dlouhodobá inflační očekávání na úrovni celkově odpovídající cenové stabilitě bez ohledu na hospodářskou situaci charakterizovanou značnými tlaky na růst cen.
While this exceeded the ECB’s definition of price stability of “below, but close to, 2%”, the ECB’s monetary policy nonetheless continued to firmly anchor medium to longterm inflation expectations at levels broadly consistent with price stability, notwithstanding an economic environment characterised by significant upward price pressures.
Tyto tlaky byly vyvolány zejména růstem cen komodit, zejména energií a – hlavně ve čtvrtém čtvrtletí – potravin, a uvnitř eurozóny rovněž růstem nepřímých daní, kapacitních omezení v kontextu rostoucí ekonomiky a zpřísnění na trhu práce.
These mainly stemmed from increases in commodity prices, in particular energy and – particularly in the fourth quarter – food prices, as well as, on the domestic side, the impact of increases in indirect taxes, capacity constraints in the context of an expanding economy and tightening labour markets.
Pokračující ukotvení inflačních očekávání ve střednědobém a dlouhodobém horizontu v roce 2007 se proto příznivě projevuje v důvěryhodnosti ECB pokud jde o udržování cenové stability ve střednědobém horizontu, tak jak to odpovídá jejímu mandátu.
The continued anchoring of inflation expectations at medium and longerterm horizons in 2007 therefore reflects favourably on the credibility of the ECB in delivering price stability over the medium term, in line with its mandate.