natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Rozdíl mezi úročením krátkodobých úsporných vkladů a jednodenních vkladů se tak zvětšil, neboť úročení těchto vkladů se zvyšovalo pomalu a mírně, což bylo v souladu s historickým vývojem).
The spread vis-à-vis the remuneration of shortterm savings deposits and overnight deposits has thus widened, as the remuneration of these deposits has increased more slowly and modestly, in line with historical patterns.
To vedlo k přesunu prostředků z M1 na úsporné a termínované vklady.
This has supported shifts into time deposits from M1 and savings deposits.
Kromě toho byly krátkodobé termínované vklady v důsledku ploché výnosové křivky atraktivnější než rizikovější aktiva s delší splatností nezahrnutá do M3, neboť nabízely větší likviditu a menší riziko za menší náklady spojené s vyplácením výnosů, čímž podporovaly další přesuny z dlouhodobějších aktiv.
Moreover, with a relatively flat yield curve, shortterm time deposits have been attractive by comparison with riskier longermaturity assets outside M3, since they offer greater liquidity and less risk at little cost in terms of return, thereby supporting shifts away from longerterm assets as well.
Graf 7 Úrokové sazby MFI z krátkodobých vkladů a úroková sazba peněžního trhu
Chart 7 MFI interest rates on shortterm deposits and a money market interest rate
(v % p.a.) jednodenní vkladyvklady s dohodnutou splatností do 1 rokuvklady s výpovědní lhůtou do 3 měsícůvklady s dohodnutou splatností od 1 roku do 2 let3měsíční EURIBOR
(percentages per annum) overnight depositsdeposits with an agreed maturity of up to one yeardeposits redeemable at notice of up to three monthsdeposits with an agreed maturity of one to two yearsthree-month EURIBOR
Meziroční růst vkladů M3 nefinančních sektorů, který pokračoval již od poloviny roku 2004, se v průběhu první poloviny roku 2007 dále zvýšil a poté, co se stabilizoval, činil v prosinci 2007 11,1 %.
The annual growth rate of the aggregate M3 deposits of the household sector, the sector contributing the most to total M3 deposit growth, reached 8.1% in December 2007 (see Chart 8).
Vysoká poptávka podniků po likvidních aktivech v roce 2007 byla v souladu s vysokou ziskovostí a značnými (stávajícími i očekávanými) podnikatelskými investicemi.
Having already strengthened considerably in 2006, the annual growth rate of marketable instruments (M3-M2) increased further in the course of 2007, standing at 19.9% in December, up from 13.3% in December 2006.
Meziroční tempo růstu vkladů M3 ostatních finančních zprostředkovatelů, které nezahrnují pojišťovny a penzijní fondy, činilo v prosinci 2007 25,0 %.
To a large extent, this reflects the impact of the relatively flat yield curve in the euro area, which encouraged shifts into shorter-term monetary assets.
Tento růst do určité míry odráží zvýšení zajištěných mezibankovních úvěrů vypořádaných na základě elektronického obchodování, neboť ztráta důvěry k protistranám v důsledku turbulencí na finančních trzích vedla k tomu, že účastníci trhu dávali přednost zajištěným mezibankovním úvěrům před nezajištěnými mezibankovními úvěry.
As a result, the contribution of these instruments to the annual growth rate of M3 was relatively strong, standing at 2.7 percentage points in December 2007.
růstu akcií/podílových listů fondů peněžního trhu se v průběhu roku neustále zvyšovalo až do července 2007.
For instance, the annual growth rate of money market fund shares/units strengthened continuously in the year to July 2007.
Některé fondy peněžního trhu se angažovaly na strukturovaném úvěrovému trhu za účelem zvýšení zisků, a tím překonání referenční sazby na peněžním trhu.
Some money market funds took on exposure to the structured credit market in order to boost returns and thereby outperform their benchmark money market rate.
V kontextu turbulencí na finančních trzích zaznamenaly akcie/podílové listy fondů peněžního trhu v srpnu, v září a opět v prosinci velký čistý odliv, což vedlo k poklesu jejich meziročního růstu.
In the context of the financial turmoil, money market fund shares/units suffered particularly large net outflows in August and September and again in December, leading to a decline in their annual growth rate.
ÚVĚRY SOUKROMÉMU SEKTORU ROSTLY RYCHLÝM TEMPEM Meziroční růst úvěrů MFI rezidentům eurozóny, který v roce 2004 a 2005 zesílil, se v roce 2006 stabilizoval.
Continuing the strengthening observed since late 2004, the annual growth rate of M3 deposits held by non-financial corporations increased further in the first half of 2007, before levelling off to stand at 11.1% in December 2007.The strong corporate demand for liquid assets in 2007 was in line with strong profitability and robust (current and expected) business investment.
V roce 2007 zůstal silný a ve čtvrtém čtvrtletí činil 9,3 % (viz graf 9).
The growth rate of M3 deposits held by other financial intermediaries (OFIs), which do not includeinsurance corporations and pension funds, stood at 25.0% on an annual basis in December 2007.
Tato silná úvěrová aktivita MFI odrážela rychlou expanzi úvěrů soukromému sektoru. Poskytování úvěrů vládním institucím však bylo omezené.
To some extent, this strengthening reflects an increase in secured interbank lending settled through electronic trading platforms, as a loss of confidence in counterparties in the context of the financial market turmoil has caused market
Graf 8 Vklady v rámci M3 podle sektoru
Chart 8 Sectoral M3 deposits
Graf 9 Úvěry rezidentům eurozóny
Chart 9 Credit to euro area residents
(meziroční změny v %; neočištěno o sezonní a kalendářní vlivy)
(annual percentage changes; contributions in percentage points)
(meziroční změny v %; příspěvky v procentních bodech) nefinanční podnikydomácnostiostatní finanční zprostředkovatelé akcie a ostatní účasticenné papíry jiné než akcie emitované soukromým sektoremcenné papíry jiné než akcie emitované vládními institucemiúvěry soukromému sektoruúvěry vládním institucímúvěry rezidentům eurozóny včetně cenných papírů
(annual percentage changes; not adjusted for seasonal or calendar effects) nonfinancial corporationshouseholdsother financial intermediaries shares and other equitysecurities of the private sector other than sharessecurities of general government other than sharesloans to the private sectorloans to general governmentcredit to euro area residents
Zdroj: ECB.Poznámka: Vykazující sektor se skládá z MFI kromě Eurosystému.
Source: ECB.Note: The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem.
Zdroj: ECB.Poznámka: Vykazující sektor se skládá z MFI kromě Eurosystému a nezahrnuje ústřední vládní instituce.
Source: ECB.Notes: The reporting sector comprises MFIs excluding the Eurosystem and central government.
Vklady v rámci M3 zahrnují krátkodobé vklady a dohody o zpětném odkupu.
M3 deposits include shortterm deposits and repurchase agreements.
zesiloval, činil ve čtvrtém čtvrtletí 2007 11,1 %.
of decline of holdings of general government securities stood at 5.0% in the fourth quarter of 2007.
Zvyšující se úrokové sazby bank, které odrážely zvyšování základních úrokových sazeb ECB od prosince 2005, však zároveň tlumily poptávku soukromého sektoru po úvěrech.
This development has – with some brief exceptions – been observed since mid-2006 and is typical of periods with rising shortterm interest rates and funding costs.
Konkrétněji, MFI mírně snížily svoji držbu úvěrů poskytnutých vládním institucím, když ze svých portfolií odstranily dosti značný čistý objem dluhových cenných papírů vládních institucí.
participants to prefer secured to unsecured interbank lending.
Meziroční míra poklesu držby cenných papírů vládních institucí činila ve čtvrtém čtvrtletí 2007 5,0 %.
In addition, this strengthening is also related in part to some investment funds’ need to maintain larger cash buffers and, in the fourth quarter of 2007, to additional deposit holdings in the context of the acquisition, through a non-monetary financial intermediary, of a euro area MFI by several other MFIs.
Tento vývoj – až na malé výjimky – byl pozorován od poloviny roku 2006 a je typický pro období, kdy se zvyšují i krátkodobé úrokové sazby a náklady na financování.
The annual growth rate of MFI credit to the private sector strengthened gradually over the period 2004-05, before stabilising at a high level in 2006.
Silný růst úvěrů soukromému sektoru zakrývá rozdílný vývoj v jednotlivých sektorech držby peněz.
It remained robust in 2007, hovering at around 11.5%.
Zatímco zmírňování meziročního tempa růstu úvěrů domácnostem zaznamenané na počátku roku 2006 pokračovalo i v roce 2007, meziroční růst úvěrů finančním a nefinančním podnikům se zvyšoval.
Loans granted to the private sector remained the dominant form of credit granted by MFIs in 2007, while the importance of MFIs’ purchases of securities other than shares increased.
Meziroční růst úvěrů MFI soukromému sektoru v období 2004 – 2005 postupně zesiloval a v roce 2006 se stabilizoval na vysoké úrovni.
CREDIT TO THE PRIVATE SECTOR GREW VIGOROUSLYAfter strengthening in both 2004 and 2005,the annual growth rate of MFI credit to euroarea residents stabilised in 2006.
Na této úrovni zůstal i v roce 2007, kdy se pohyboval kolem 11 %.
It remained robust in 2007, standing at 9.3% in the fourth quarter (see Chart 9).
Úvěry soukromému sektoru v roce 2007 byly nadále hlavní formou úvěrů poskytovaných ze strany MFI. Rostla však i důležitost nákupů cenných papírů jiných než akcií MFI.
This stronglending activity by MFIs reflected the rapid expansion of credit to the private sector, while credit extended to general government was curtailed.
Ke zpomalení růstu úvěrů domácnostem přispěl zejména klesající meziroční růst úvěrů na nákup rezidenčních nemovitostí, který odpovídal poklesu růstu cen rezidenčních nemovitostí a aktivit na trhu s bydlením v řadě ekonomik eurozóny a postupnému růstu sazeb z hypotečních úvěrů v eurozóně v několika posledních čtvrtletích.
More specifically, MFIs reduced somewhat their holdings of loans granted to general government, while they removed, on a net basis, fairly substantial amounts of general government debt securities from their portfolios. The annual rate
Meziroční růst úvěrů MFI soukromému sektoru poté, co od poloviny roku 2006 v důsledku silné hospodářské aktivity a příznivých úvěrových standardů podporujících růst úvěrů
The annual growth rate of MFI lending to the private sector stood at 11.1% in the fourth quarter of 2007, having hovered at this high level since mid-2006 with strong economic activity and favourable credit standards supporting loan growth.
Meziroční tempo růstu úvěrů MFI poskytovaných nefinančním podnikům se v roce 2007 zvýšilo a dosáhlo velmi vysoké úrovně ve
At the same time, rising bank interest rates, reflecting the increases in key ECB interest rates since December 2005, have dampened private sector demand for credit.
jakož i poptávku související s finančními turbulencemi vyplývající z čerpání úvěrových linek pro strukturované investiční nástroje (SIV) a zprostředkující jednotky.
The strength of lending to the private sector masks divergent developments across the individual sectors.
Odrážela také zvýšenou preferenci MFI zajištěných mezibankovních úvěrů vypořádaných cestou elektronického obchodování.
While the annual growth rate of loans to households moderated in 2007, continuing a trend observed since early 2006, the annual growth rates of lending to financial and non-financial corporations increased.
Ve druhé polovině roku 2007, kdy došlo k finančním turbulencím, vzbuzuje velké množství úvěrů MFI soukromému nefinančnímu sektoru podezření, zda nebyly vykazované toky úvěrů domácnostem a nefinančním podnikům v rozvahách bank zkreslovány s ohledem na finanční turbulence.
the view that the supply of bank credit had been severely affected by the turmoil in 2007.
Informace o objemu úvěrů odstraněných z rozvah MFI naznačují, že banky mohly pokračovat v odstraňování těchto úvěrů z rozvah i ve druhé polovině roku 2007, i když poněkud pomalejším tempem.
However, this evidence is consistent with the more restrictive supply conditions indicated by the two bank lending surveys for the third and fourth quarters, which point to significant tightening of credit standards applied to the corporate sector, especially in the case of loans to larger firms and loans with longer maturities.
Tento fakt svědčí o tom, že toky úvěrů MFI tomuto sektoru byly ve vykazovaných datech i nadále zkreslovány.
At the same time, non-financial corporations may have been able to continue borrowing through approved lines of credit under conditions agreed prior to the turmoil.
V roce 2007 poskytovaly MFI úvěry soukromému sektoru zvyšováním držby cenných papírů emitovaných podnikovým sektorem, a to zejména prostřednictvím nákupů dluhových cenných papírů spíše než akvizicí akcií a jiných majetkových účastí.
The moderation in the annual growth rate of loans to households was driven mainly by the falling annual growth rate of lending for house purchase, which reflected the slowdown observed in house price growth and housing market activity in a number of euro area economies and the gradual increase seen in mortgage rates throughout the euro area over the past few quarters.
Většina cenných papírů nakoupených v roce 2007 měla dlouhou dobu splatnosti.
The annual growth rate of loans to OFIs strengthened markedly in the course of 2007.
MFI navíc koncem roku 2007 nakoupily značné množství dluhových cenných papírů v souvislosti s převzetím jedné MFI jednotkou patřící do sektoru OFI.
In the first half of the year MFI lending to these entities seems to have been driven mainly by demand on the part of investment funds and demand for bridge financing for true-sale securitisation transactions.
V souvislosti s finančními turbulencemi však MFI pravděpodobně nakoupily nástroje související s již dříve sekuritizovanými úvěry, čímž zpětně zahrnuly některé ze svých úvěrových portfolií do svých rozvah.
In the second half of the year demand for loans reflected, for instance, the takeover of an MFI and investment funds’ portfolio management, as well as demand related to the turmoil resulting from the drawing-down of credit lines to conduits and structured investment vehicles (SIVs) and MFIs’ increased preference for secured interbank lending through electronic trading platforms.
Zdá se, že velké množství úvěrů v roce 2007 tak spíše odráželo tok financování ze strany bank nefinančním podnikům a domácnostem než nové začlenění úvěrů zpět do rozvahy, což pravděpodobně představovalo malou část růstu úvěrů MFI.
The annual growth rate of MFI loans to non-financial corporations increased in 2007, reaching a very high level by the standards of the past three decades.
Nic tedy nenasvědčovalo tomu, že by poskytování bankovních úvěrů bylo výrazně ovlivněno finančními turbulencemi v roce 2007.
In the first half of the year demand for loans was supported by strong economic growth and merger and acquisition (M & A) activity, as well as favourable credit conditions.
Tento poznatek je však v souladu s přísnějšími podmínkami pro poskytování úvěrů, což potvrdily dva průzkumy bankovních půjček za třetí a čtvrté čtvrtletí, které ukazují na významné zpřísnění úvěrových standardů používaných pro podnikový sektor, zejména v případě úvěrů větším podnikům a úvěrů s delší dobou splatnosti.
In the second half of 2007, against the background of the financial turmoil, the large quantities of MFI loans to the private non-financial sector raised the question of whether the reported flow of loans to households and non-financial corporations had been distorted by banks’ balance sheet management in the face of the turmoil.
Nefinanční podniky si však zároveň mohly nadále půjčovat prostřednictvím schválených úvěrových linek za podmínek dohodnutých před finančními turbulencemi.
The information available on the volume of loans removed from MFI balance sheets suggested that banks had been able to continue to remove loans from their balance sheets in the second half of 2007, albeit at a somewhat lower rate, suggesting that the flow of MFI loans to this sector continued to be understated by the data reported.
Meziroční tempo růstu úvěrů ostatním finančním zprostředkovatelům se v roce 2007 značně zvýšilo.
In 2007 MFIs provided credit to the private sector by increasing their holdings of securities issued by the corporate sector, especially through purchases of debt securities rather than through the acquisition of shares and other equity.
Zdá se, že poskytování úvěrů MFI těmto subjektům bylo v první polovině roku taženo hlavně poptávkou investičních fondů a poptávkou po překlenovacím financování tradičních sekuritizačních transakcí.
The bulk of the securities purchased in 2007 had long maturities.
V rámci ostatních protipoložek peněžního agregátu M3 se meziroční růst dlouhodobějších finančních pasiv MFI (bez kapitálu a rezerv) držených sektorem držitelů peněz zpomalil a v prosinci 2007 činil 7,8 % oproti 9,7 % na konci roku 2006.
The strong growth of these securities holdings, particularly prior to the onset of the turmoil, reflected loan securitisation activity in some euro area countries and the growing financial integration of the euro area, whereby MFIs in one euro area country purchase instruments securitising mortgage loans in other euro area countries as a substitute for direct investment in those mortgage markets.
Tyto údaje však zamlžují skutečnost, že tempo růstu se až do poloviny roku 2007 zrychlovalo a poté se postupně zpomalovalo, což bylo patrné u dlouhodobějších vkladů a dluhových cenných papírů MFI.
Additionally, in late 2007 MFIs purchased sizeable holdings of debt securities in the context of a takeover of an MFI executed by a financing financing
To je v souladu s posunem v preferencích sektoru držitelů peněz (zejména zvýšená preference krátkodobých splatností) a může to do určité míry odrážet zmírnění tempa sekuritizace, která je často spojena s tvorbou dlouhodobých vkladů.
Thus, the large quantities of loans in 2007 appeared to reflect the flow of financing from banks to non-financial corporations and households, rather than re-intermediation triggered by the financial turmoil, which probably accounted for a small part of the expansion in MFI loans. Thus, the evidence did not support
Čistá zahraniční pozice sektoru MFI se v roce 2007 vyznačovala velkou volatilitou.
The net external asset position of the MFI sector was marked by volatile developments in 2007.
Velké přílivy kapitálu v prvním čtvrtletí 2007 vedly k meziročním přílivům do čistých zahraničních aktiv sektoru MFI a v březnu dosáhly rekordních 340 miliard EUR, neboť účastníci finančního trhu viděli v eurozóně příznivé investiční příležitosti, které byly výsledkem nízké volatility a vysokého objemu likvidity na finančním trhu.
Sizeable capital inflows in the first quarter of 2007 led to the annual inflows in the net external asset position of the MFI sector reaching a record €340 billion in March as financial market participants saw favourable investment opportunities in the euro area in the context of low volatility and ample financial market liquidity.
Čistý meziroční příliv kapitálu se ve zbývající části roku zpomalil a v prosinci činil 17 miliard EUR, neboť investiční pozice přestaly být výnosné a proto částečně odezněly (podrobná analýza vývoje čisté zahraniční pozice aktiv MFI sektoru viz box 1).
The net annual inflow then moderated over the remainder of the year, reaching €17 billion in December, as investment positions ceased to be profitable and were therefore partly unwound. (For a detailed analysis of developments in the net external asset position of the MFI sector, see Box 1.)
Dostupné údaje o platební bilanci ukazují, že meziroční
The monetary presentation of the balance of payments reveals that the annual inflows in the net external asset position of MFIs mainly reflect investment in euro area debt securities by non-resident investors.
ČISTÁ ZAHRANIČNÍ AKTIVA MFI A JEJICH VLIV NA MĚNOVÝ VÝVOJ
MFI NET EXTERNAL ASSETS AND THEIR IMPACT ON MONETARY DEVELOPMENTS
(meziroční toky v mld. EUR)
(annual flows in EUR billions)
Čistá pozice zahraničních aktiv je jednou z protipoložek širšího peněžního agregátu M3 a někdy hraje významnou úlohu při hledání příčin měnového vývoje v eurozóně.
The net external asset position is one of the counterparts of the broad monetary aggregate M3 and at times plays an important role in accounting for monetary developments in the euro area.
Na rozdíl od většiny roku 2006 byly v roce 2007 zaznamenány výrazné změny v meziročním toku čisté pozice zahraničních aktiv, projevující se jeho silným zvyšováním na přelomu let 2006 a 2007 a následným odezníváním ve druhé polovině roku.
By contrast with most of 2006, pronounced movements were observed in 2007 in the annual flow of the net external asset position, with a strong build-up at the end of 2006 and the beginning of 2007 and a subsequent unwinding in the second half of the year.
Tyto změny se promítly do trendu meziročních toků M3 v období od října 2006 do dubna 2007; v období od května 2007 do října 2007 již jejich vliv nebyl patrný (viz graf A).
While these movements were mirrored by the pattern of annual flows into M3 between October 2006 and April 2007, in the period between May and October 2007 this ceased to be the case (see Chart A).
Tento box analyzuje vývoj čistých zahraničních aktiv MFI a hledá jeho možná vysvětlení.
This box reviews the developments in MFI net external assets and investigates possible explanations.
Dopad na M3 však není jednoznačný.
However, the impact on M3 is ambiguous.
Na jedné straně, pokud je nákup financován prostřednictvím jednodenních vkladů, které má domácnostu své úvěrové instituce, bude mít tlumící dopad na M3, protože se sníží jeho složka M1.
On the one hand, if the purchase is financed using the overnight deposits that the household holds with its credit institution, there will be a dampening impact on M3 as the M1 component declines.
Na druhé straně, pokud je transakce financována prostřednictvím úvěru, který domácnosti poskytne banka, nebude to mít žádný dopad na M3, dojde však ke změně ve složení protipoložek M3.2
On the other hand, if the transaction is financed by means of a loan granted to the household by the bank, there will be no impact on M3, but a change in the composition of the counterparts of M3.2
Naopak pokud zahraniční subjekt zakoupí cenný papír od subjektu v sektoru držby peněz eurozóny a uhradí tento nákup z převodem z bankovního účtu u MFI se sídlem v eurozóně ve prospěch bankovního účtu subjektu se sídlem v eurozóně, M3 se zvýší v souvislosti se zvýšením čistých zahraničních aktiv MFI eurozóny.
Vice versa, if a foreign entity purchases a security from an entity in the euro area money-holding sector and settles this purchase by transferring money from its bank account at a euro area MFI to the bank account of the euro area entity, M3 will increase in connection with an increase in the net external assets of the euro area MFI sector.
Významným nástrojem při hledání faktorů ovlivňujících vývoj čisté pozice zahraničních aktiv MFI je „měnová prezentace platební bilance”.
An important tool for investigating the factors underlying developments in the MFI net external asset position is the “monetary presentation of the balance of payments”.
Tento systém vytváří vazbu mezi statistikou platební bilance a statistikou rozvahy MFI a umožňuje určit, zda kapitálové toky stojící za vývojem čisté pozice zahraničních aktiv mají původ v sektoru držby peněz eurozóny nebou nerezidentů, a zda odrážejí výměnu zboží a služeb nebo přímé a portfoliové investice.
This framework establishes a link between the balance of payments statistics and the MFI balance sheet statistics and makes it possible to determine whether the capital flows behind developments in the net external asset position originate from euro area money-holding sectors or from non-residents, and whether they reflect the exchange of goods and services or direct and portfolio investment.