natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Kromě toho EIB tvrdila, že její financování by mělo „silný signalizační účinek pro budoucí zapojení dalších bankovních věřitelů a institucionálních investorů“. 
In addition, the EIB also claimed that its financing would have a “strong signalling effect for future crowding-in of further bank lenders and institutional investors”.
Dlužník, nový klient EIB, byl podnikem veřejných služeb s přístupem k bankovnímu financování a financování prostřednictvím kapitálového trhu. 
The borrower, a new EIB client, was a utility company , with access to bank and capital market financing.
Například v posledních letech (včetně období těsně před podepsáním úvěrové smlouvy s EIB) společnost dokončila dvě emise prioritních nezajištěných dluhopisů (v celkové výši 0,9 miliardy EUR se splatností až 12 let) a získala revolvingový úvěr u komerčních bank. 
For example, in recent years (including shortly before signing the loan agreement with the EIB), the company had finalised two senior unsecured bonds issues (totalling €0.9 billion with maturities up to 12 years) and had secured a revolving credit facility with commercial banks.
Z našeho rozhovoru se zástupci dlužníka vyplynulo, že k pokrytí investičních potřeb by bylo možné zajistit financování z jiných zdrojů, ale že EIB nabízela lepší podmínky, pokud jde o splatnost úvěru, úroky a náklady na financování. 
26 Our interview with the borrower’s representatives indicated that it would have been possible to secure financing from other sources to meet the investment needs, but that the EIB offered better conditions with respect to the loan maturity, type of interest rate and cost of finance.
Dlužník uvedl, že zvažoval jako další zdroj financování národní podpůrné banky, ale nakonec je nevyužil, protože EIB nabízela dostatečné finanční prostředky za lepších podmínek. 
The borrower identified a NPB as another source of finance it had considered but not ultimately pursued, as the EIB had offered sufficient financing but with better conditions than the NPB.
To svědčí o tom, že ačkoli šlo o projekt v prioritním odvětví v EU a měl vyšší rizikový status, mohl být financován z jiných zdrojů. 
This illustrates that, although the project was in a priority sector for the EU and had a higher risk status, it could have been financed by other sources.
Rámeček 3 Příklad operace EFSI, která nahradila tradiční financování EIB Jeden z kontrolovaných projektů se týkal financování investičního programu velké kotované společnosti v odvětví energetiky. 
Box 3 Example of an EFSI operation replacing traditional EIB financing One of the projects examined was for financing the investment programme of a large listed company in the energy sector.
Dlužníkem byla společnost provozující služby na regulovaném i neregulovaném trhu a pravidelný klient EIB, která s bankou v minulosti uzavřela několik dohod o financování. 
The borrower was a utilities company operating both on the regulated and non-regulated market and a recurring EIB client, having signed several financing agreements with the Bank in the past.
Správní rada EIB pro tento projekt původně schválila prioritní úvěr ve stejné výši, jako byl objem následného financování podpořeného z EFSI. 
For this project, the EIB’s Board of Directors had initially approved a senior loan for the same amount as the subsequent EFSI-supported financing.
Úvěr byl schválen jako běžná operace EIB (tj. mimo kategorii zvláštní činnosti). 
The loan had been approved as an EIB normal operation (i.e. outside the Special Activity category).
Původně schválený úvěr nakonec nebyl podepsán, protože EIB nabídla dlužníkovi pilotní produkt v podobě hybridního dluhopisu zajištěného zárukou EFSI, který byl v té době nově vyvíjeným produktem EIB (korporátní hybridní dluhopis). 
The initially approved loan was never signed, as the EIB instead offered the borrower a pilot hybrid bond backed up by the EFSI guarantee, a new product that the EIB was developing at the time (the Corporate Hybrid Debt).
Jelikož se jednalo o hybridní dluhopis, rizikový rating operace byl snížen na úroveň zvláštní činnosti. 
When structured as a hybrid bond, the risk rating of the operation was downgraded to Special Activity level.
Důvodem byla slabší smluvní ochrana hluboko podřízeného hybridního dluhopisu a delší odkladná lhůta pro úrokové platby ve srovnání s prioritními úvěry. 
This was due to the weaker contractual protection of the deeply subordinated hybrid bond and the longer grace period for interest payments as compared to the senior loan.
Společnost ocenila finanční podmínky nového produktu, které by na trhu získala jen těžko. 
The company appreciated the financial conditions of the new product, which would have been difficult to match via the market.
Kromě toho uznání 50 % jako vlastního kapitálu bylo důležité, aby se zamezilo zvyšování již tak vysokého pákového efektu a snížilo riziko refinancování. 
In addition, the 50 % recognition as equity was important to avoid increasing an already high leverage ratio and thus reducing the re-financing risk.
Aniž bychom snižovali význam nového hybridního dluhopisového nástroje EIB a jeho přínosů pro společnost, podpora EFSI nebyla k realizaci tohoto projektu nezbytně nutná. 
Without diminishing the merits of the EIB’s new hybrid bond product and its benefits to the company, EFSI support was not necessary to carry out this project.
Projekt skutečně mohl být podpořen jako běžná operace EIB. 
Indeed, the project could have been supported by a normal EIB operation.
VEŘEJNÉ FINANČNÍ PROSTŘEDKY VE FONDU 1 EUR KAPACITA FINANCOVÁNÍ 3 EUR x3 x5 x 15 15 EUR Zdroj: KOM(2014) 903 ze dne 26. 11. 
27 Figure 7 – The multiplier effect of EFSI THIS RISK-BEARING CAPACITY ALLOWS TO FINANCE EUR 3 THIS ALLOWS OTHER INVESTORS TO JOIN AND MULTIPLY EFFECT BY 5 TOTAL INVESTMENT IN PROJECT PUBLIC MONEY IN THE FUND EUR 1 FINANCING CAPACITY EUR 3 X3 X5 X 15 EUR 15 Source: COM(2014) 903 of 26.11.2014, p.
2014, s. 8. 
8.
49 Posuzovali jsme proto, zda je dosažení cílů EFSI měřeno pomocí spolehlivých a relevantních ukazatelů vypočítaných na základě patřičné metodiky. 
49 We therefore assessed whether the achievement of EFSI’s objectives is measured using reliable and relevant indicators calculated on the basis of a sound methodology.
Výkonnostní a monitorovací ukazatele EFSI 50 Účinnost EFSI při mobilizaci dodatečných investic se měří pomocí klíčového ukazatele výkonnosti (KPI) 3 „celkové investice“ (nebo „mobilizované investice“)40. 
EFSI performance and monitoring indicators 50 EFSI’s effectiveness in mobilising additional investments is measured through key performance indicator (KPI) 3 “total investment” (or “investment mobilised”)40.
EIB rovněž informuje o vztahu mezi příspěvkem EFSI a celkovým odhadovaným objemem mobilizovaných investic prostřednictvím klíčového monitorovacího ukazatele (KMI) 3 „teoretický vnitřní záruční multiplikátor a vnější záruční multiplikátor“ (nebo „multiplikátor“). 
The EIB also reports on the relationship between the EFSI contribution and the estimated total investment mobilised, through key monitoring indicator (KMI) 3 “the notional internal guarantee multiplier and the external guarantee multiplier” (or “multiplier”).
Multiplikační efekt vyjadřuje objem mobilizovaných investic jako násobek celkového příspěvku EFSI. 
The multiplier effect expresses the total investment mobilised as a multiple of the total EFSI contribution.
Kromě toho EIB informuje o výši „mobilizovaných soukromých financí“ (KPI 4). 
In addition, the EIB reports on the amount of “private finance mobilised” (KPI 4).
Ta se vypočítá odečtením veškerých veřejných finančních prostředků (včetně prostředků skupiny EIB) od celkového objemu mobilizovaných investic (KPI 3). 
This is calculated by subtracting any public funding (including from the EIB Group) from the total investment mobilised (KPI 3).
Úplný seznam ukazatelů EFSI obsahuje příloha IV. 
Annex IV provides a complete list of EFSI indicators.
51 Počátečním cílem pro KPI 3 bylo mobilizovat 315 miliard EUR nových investic do července 2018. 
51 For KPI 3, the initial target was to mobilise €315 billion of new investments by July 2018.
Nařízení o EFSI nespecifikuje, zda se cíle vztahují na schválené či podepsané operace. 
The EFSI Regulation does not specify whether the target refers to operations approved or signed.
Ke dni 30. června 2018 EIB vykázala celkovou odhadovanou výši mobilizovaných způsobilých investic pro schválené operace na přibližně 299 miliard EUR (95 % původní cílové hodnoty), zatímco u podepsaných operací to bylo 236 miliard EUR (75 % původního cíle), přičemž celkový multiplikační efekt se odhaduje na 15tinásobek (příloha I)41. 
As at 30 June 2018, the EIB reported the estimated total eligible investment mobilised for approved operations at around €299 billion (95 % of the initial target), while for signed operations the figure was €236 billion (75 % of the initial target), with an estimated overall multiplier effect of 15x (Annex I)41.
52 Tento rozdíl mezi schválenými a podepsanými částkami odráží skutečnost, že mezi schválením a podpisem operace může uplynout dlouhá doba a že některé schválené operace nebudou nakonec podepsány. 
52 This difference between approvals and signatures reflects the fact that considerable time may pass between the approval and the signature of an operation, and that some approved operations may never be signed.
Podle našich zjištění například tři operace schválené během roku 2016 jako investiční platformy nebyly podepsány ještě na konci roku 2017. 
For example, we found three operations approved during 2016 as investment platforms that were still pending signature at the end of 2017.
Vzhledem k tomu, že vykázané mobilizované investice ve výši 299 miliard EUR vycházejí ze schválených a nikoliv podepsaných operací, jde ve skutečnosti o předběžný odhad. 
Thus, since it is based on operations approved rather than signed, the reported investment mobilised of €299 billion is in effect an ex-ante estimate.
Dopad EFSI v ekonomice se projeví až poté, co se finanční prostředky vyplatí a investice skutečně zrealizují. 
The economic impact of EFSI only materialises once the funds are disbursed and investments are actually made.
53 Přestože se očekává, že EFSI tam, kde je to možné, maximalizuje mobilizaci kapitálu soukromého sektoru42, nebyl pro KPI 4, který posuzuje výkonnost EFSI v tomto ohledu, stanoven žádný konkrétní cíl. 
53 Although EFSI is expected to maximise the mobilisation of private capital where possible42, no specific target was set for KPI 4, which assesses EFSI’s performance in this regard.
EIB na konci června 2018 uvedla, že díky operacím EFSI bylo mobilizováno 160,2 miliardy EUR ze soukromých zdrojů (tedy 68 % celkových mobilizovaných investic na základě podepsaných operací)43. 
At the end of June 2018, the EIB reported that EFSI operations had mobilised €160.2 billion in private finance (i.e. 68 % of the total investment mobilised based on signed operations)43.
54 EIB vypočítává klíčové ukazatele výkonnosti sečtením svých odhadů očekávaného objemu mobilizovaných investic u každé operace a klíčové monitorovací ukazatele agregací odpovídajících odhadovaných multiplikátorů44. 
54 The EIB calculates the KPIs by aggregating its estimates for each operation’s expected investment mobilised, and the KMIs by aggregating the corresponding estimated multipliers44.
Multiplikátor vyjadřuje způsobilé náklady jako násobek příspěvku EFSI. 
Thus, the multiplier expresses the eligible cost as a multiple of the EFSI contribution.
Tyto ukazatele se počítají ve fázi hodnocení projektu před schválením financování na základě informací, které jsou v té době k dispozici. 
These indicators are calculated at the project appraisal stage before the financing operation is approved, based on the information available at that time.
55 Údaj uváděný EIB jako prostředky „mobilizované“ pomocí EFSI tedy zahrnuje všechny způsobilé investice generované projektem jako celek bez ohledu na podíl investic, které byly skutečně mobilizovány fondem EFSI. 
55 Hence, the figure the EIB reports as having been “mobilised” by EFSI includes all eligible investment generated by the project as a whole, regardless of the share actually mobilised by EFSI.
V některých případech mohly být před tím, než vstoupila do hry EIB, zajištěny jiné zdroje financování, a vykázaný objem mobilizovaných prostředků lze tedy primárně přičíst jiným zdrojům veřejného financování. 
In some cases, other sources of funding may have already been secured before the EIB became involved, and the mobilisation of the funds reported may be primarily attributable to other public financing sources.
Rámeček 4 uvádí takový příklad. 
Box 4 illustrates such examples.
29 Rámeček 4 Financování infrastrukturního projektu Tento případ se týká spolufinancování projektu formou prioritního úvěru. 
29 Box 4 Financing of an infrastructure project This case concerns the co-financing of a project through a senior loan.
EIB původně schválila úvěr představující přibližně 29 % způsobilých investičních nákladů projektu. 
The EIB initially approved a loan representing around 29 % of the eligible project investment cost.
Při podpisu byla výše úvěru snížena přibližně na 9 % způsobilých nákladů. 
At signature, the loan amount was reduced to around 9 % of the eligible cost.
30 Rozdíl mezi původně schválenými finančními prostředky a částkou, kterou nakonec EIB podepsala, dorovnali stávající hlavní institucionální spoluinvestoři ve výši přibližně 80 % způsobilých nákladů. 
The existing senior institutional co-investors made up the difference between the funding initially approved and the amount finally signed by the EIB, covering around 80 % of the eligible cost.
EIB vykázala multiplikační efekt ve výši asi 53násobku a objem mobilizovaných investic, který odpovídal celkové částce způsobilých investičních nákladů projektu, včetně financování získaného před její intervencí. 
The EIB reported a multiplier effect of around 53x and an investment mobilised corresponding to the full eligible project investment costs, including the financing secured before the intervention of the EIB.
Investice mobilizované díky EFSI tak zahrnují více financování, než jaké lze přímo přičíst intervenci EFSI. 
EFSI investment mobilised includes more financing than is directly attributable to the EFSI intervention.
56 Zkoumali jsme případ, kdy vnitrostátní fond fondů46, který byl plně ve vlastnictví národní podpůrné banky, poskytoval alternativní zdroje financování pro podniky prostřednictvím růstových fondů, fondů rizikového kapitálu a inkubovaných fondů. 
56 We examined a case where a national Fund of Funds (FoF)46 that was fully owned by a NPB provided alternative sources of finance for companies through Growth Funds (GFs), Venture Capital Funds and Incubators Funds.
Na růstové fondy připadalo přibližně 70 % celkového objemu financovaného fondem fondů. 
GFs accounted for around 70 % of the overall volume funded by the FoF.
Fond fondů byl zřízen dříve než EFSI s původním přídělem ve výši 1,2 miliardy EUR. 
The FoF was established before EFSI, with an initial endowment of €1.2 billion.
V roce 2015 národní podpůrná banka zvýšila příděl do fondu fondů na 1,5 miliardy EUR na základě jednání s EIB o financování fondu fondů z EFSI. 
In 2015, the NPB increased the endowment of the October 2015 and the EIF EFSI Multiplier Calculation Methodology of December 2015, updated in March 2018.
57 EIB souhlasila investovat 125 milionů EUR prostředků podpořených z EFSI pod podmínkou, že národní podpůrná banka tento příspěvek dorovná stejnou částkou. 
57 The EIB agreed to invest €125 million of EFSI supported finance, on condition that the NPB matched the contribution.
Touto investicí EIB souhlasila přijmout kapitálové riziko v několika růstových fondech z celkového portfolia růstových fondů ve fondu fondů. 
Through this investment, the EIB agreed to assume equity risk on a number of GFs from the FoF’s overall portfolio of GFs.
EIB vybrala z aktuálního portfolia fondu fondů osm z 23 růstových fondů, na něž připadá 12 % celkové hodnoty růstových fondů. 
The EIB selected eight of the 23 GFs in the FoF’s current portfolio, representing 12 % of the total value of the GFs.
EIB vypočítala celkový objem způsobilých mobilizovaných investic v rámci EFSI a multiplikátor na základě celkové odhadované hodnoty portfolia růstových fondů jako celku, přičemž multiplikační efekt dosáhl 30násobku a celkový objem mobilizovaných investic 3,8 miliardy EUR. 
The EIB calculated the total EFSI eligible investment mobilised and the multiplier based on the total estimated value of the portfolio of GFs as a whole, giving a multiplier effect of 30x and a total investment mobilised of €3.8 billion.
Odhady vycházely z dostupných informací k datu schválení a podpisu operace. 
Estimates were based on the information available at approval and signature of the operation.
Odhadujeme, že skutečné dodatečné financování z EFSI (tj. 125 milionů EUR) v osmi vybraných růstových fondech, u nichž EIB přijala riziko, ve skutečnosti mobilizovalo investice ve výši 1 miliardy EUR a že skutečný multiplikační efekt byl přibližně na úrovni 8násobku (obrázek 8). 
We estimate that the actual additional funding from EFSI (i.e. €125 million) in the eight selected GFs, for which the EIB assumed the risk, actually mobilised €1 billion of investments, and that the actual multiplier effect was around 8x (Figure 8).
Vede to k riziku dvojího započtení při výpočtu a vykazování celkového objemu mobilizovaných investic a multiplikačního efektu. 
This creates a risk of double counting when calculating and reporting the total investment mobilised and the multiplier effect.
59 Metodika EFSI pro výpočet KPI-KMI toto riziko zohledňuje a pro účely vykazování souhrnných ukazatelů požaduje určité úpravy. 
59 The EFSI KPI-KMI methodology recognised this risk and required adjustments when reporting aggregated indicators.
Na úrovni jednotlivých operací však metodika výpočtu multiplikátoru uváděla pouze to, jak provádět úpravy v případech, kdy je operace EFSI financována jak v rámci specializovaného nástroje EFSI pro MSP, tak složky pro infrastrukturu a inovace, ale nikoliv v případech, kdy EIB podporuje investice jak přímo, tak nepřímo prostřednictvím různých operací EFSI47. 
However, at individual operation level, the multiplier calculation methodology provided guidance on making adjustments where an EFSI operation is financed from both the SMEW and the IIW but did not detail the scenario, where the EIB supports an investment both directly and indirectly through different EFSI operations47. 47 EFSI EIB Multiplier Calculation Methodology of October 2015. EIB reported
60 Zjistili jsme, že skupina EIB takové úpravy prováděla u operací EFSI dluhového typu, které byly společně financovány ze specializovaného nástroje pro MSP i složky pro infrastrukturu a inovace. 
60 We found that the EIB Group made such adjustments in the case of debt-type EFSI operations jointly financed from the SMEW and the IIW.
Ve zprávách o operacích EFSI však v době auditu nebyly uvedeny žádné případy úprav pro jiné typy dvojího zápočtu. 
However, at the time of the audit, no cases of adjustments for other types of double counting had been reported in the EFSI operational reports.
61 Našli jsme případ, kdy EIB i EIF souhlasily s přímým investováním do dvou fondů, které EIB také souhlasila nepřímo podpořit prostřednictvím fondu fondů48. 
61 We found a case where both the EIB and the EIF had agreed to invest directly in two funds that the EIB had also agreed to support indirectly via a FoF48.
EIB vykázala přímou investici ve výši 40 milionů EUR s odhadovaným objemem investic mobilizovaných EFSI ve výši 0,8 miliardy EUR49. 
The EIB reported a direct investment of €40 million, with an estimated EFSI investment mobilised of €0.8 billion49.
EIF vykázal přímou investici ve výši 29 milionů EUR s odhadovaným objemem mobilizovaných investic 0,3 miliardy EUR50. 
The EIF reported a direct investment of €29 million, with an estimated investment mobilised of €0.3 billion50.
Kromě toho EIB vykázala 125 milionů EUR investic do fondu fondů s odhadovanými mobilizovanými investicemi ve výši 3,8 miliardy EUR. 
In addition, the EIB reported a €125 million investment in the FoF, with an estimated investment mobilised of €3.8 billion.
Skupina EIB tedy vykázala financování z EFSI v celkové výši 194 milionů EUR (40 + 29 + 125 milionů) a odhadované investice mobilizované prostřednictvím EFSI ve výši 4,9 miliardy EUR (0,3 + 0,8 + 3,8 miliardy), přičemž průměrný multiplikační efekt činil 25násobek. 
Thus, the EIB Group reported an EFSI financing totalling €194 million (40+29+125 million) and estimated investment mobilised by EFSI totalling €4.9 billion (0.3+0.8+3.8 billion), giving an average multiplier effect of 25x.
Neprovedla však úpravu ke zohlednění dvojího zápočtu. 
However, it did not adjust for double counting.
Pokud se zohlední dvojí zápočet, odhadujeme výši mobilizovaných investic u daných tří operací EFSI na 1 miliardu EUR a průměrný multiplikační efekt na 5násobek. 
Allowing for double counting, we estimate the investment mobilised for the three EFSI operations to be €1 billion and the average multiplier effect to be 5x.
Tento případ ilustruje obrázek 9. 
Figure 9 illustrates this case.
32 48 Jedná se o týž fond fondů jako v bodě 56. 
32 48 The FoF is the same as mentioned in paragraph 56.
49 Vypočteno následovně: Cílový fond *84 % (úprava o správní poplatky)*2,54*90 % (za předpokladu spoluinvestic ve výši 10 % mimo EU). 
49 Calculated as follows: Target fund*84 % (adjustment for management fees)*2.54*90 % (assuming 10 % co investments outside the EU).
50 Vypočteno následovně: skutečná velikost fondu *75 % (úprava o správní poplatky)*2,5. 
50 Calculated as follows: Actual fund size*75 % (adjustment for management fees)*2.5.
Obrázek 9 – Příklad investování do fondů soukromého kapitálu prostřednictvím různých kanálů, vedoucí k dvojímu zápočtu odhadovaných mobilizovaných investic Operace 1 v rámci okna EFSI pro infrastrukturu a inovace: Nepřímé investice EIB v rámci EFSI (125 mil. EUR) do 8 růstových fondů prostřednictvím fondu fondů Odhadované mobilizované investice 3,8 mld. EUR Fond fondů Fond 3 Fond 1 ..... 
Figure 9 – Example of a case of investment in private equity funds via different channels, leading to double counting of the estimated investment mobilised 33 EFSI IIW Operation 1: Indirect EIB EFSI investment (€125 mn) in 8 GFs via FoF Estimated investment mobilised €3.8 bn FoF Fund 3 Fund 1 .....
EUR) ve fondu 1 Odhadované mobilizované investice 0,8 mld. EUR Operace 3 v rámci specializovaného nástroje EFSI pro MSP: Přímé investice EIF v rámci EFSI (29 mil. EUR) ve fondu 2 Odhadované mobilizované investice 0,3 mld. EUR Souhrnné vykázané ukazatele: Investice skupiny EIB v růstových fondech v rámci EFSI Odhadované mobilizované investice Multiplikační efekt Zdroj: EÚD. 
Fund 8 EFSI IIW Operation 2: Direct EIB EFSI investment (€40 mn) in Fund 1 Estimated investment mobilised €0.8 bn EFSI SMEW Operation 3: Direct EIF EFSI investment (€29 mn) in Fund 2 Estimated investment mobilised €0.3 bn Summary reported indicators: EIB Group EFSI investment in GFs Estimated investment mobilised Multiplier effect Source: ECA.
EUR 4,9 mld. EUR 25 62 Jelikož finanční nástroje EU a EFSI fungují podobným způsobem, měl by existovat společný rámec pro monitorování a posuzování jejich výkonnosti při podpoře investic. 
Comparison with the leverage effect €194 mn €4.9 bn 25 62 Given that EU financial instruments and EFSI operate in similar ways, there should be a common framework for monitoring and assessing their performance in catalysing investments.
Ve své předchozí zprávě51 jsme Komisi doporučili vypracovat definici pákového efektu finančních nástrojů, která by byla uplatnitelná ve všech oblastech rozpočtu EU. 
In our previous report51 we recommend to the Commission to provide a definition for the leverage of financial instruments applicable across all areas of the EU budget.
Mělo by z ní být jasně patrné, jakým způsobem se stanovuje výše prostředků mobilizovaných díky příspěvku z EU a z vnitrostátních veřejných zdrojů, případně s přihlédnutím k pokynům OECD v této věci. 
This definition should clearly indicate how the amounts mobilised by the EU and national public contributions are determined, possibly following the OECD’s guidelines on the subject.