natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Jak fungují centrálně řízené investice EU 16 Komise pověří Evropský investiční fond (EIF) a Evropskou investiční banku (EIB) realizací intervencí rizikového kapitálu za dohodnutou odměnu. 
How the centrally managed EU interventions work 16 The Commission mandates the European Investment Fund (EIF)/European Investment Bank (EIB) to implement venture capital interventions for an agreed remuneration.
Celkovou odpovědnost nese Komise, kromě jednoho případu, kdy je odpovědnost sdílena se skupinou EIB a dalšími subjekty. 
The Commission retains overall responsibility, except in one case where responsibility is shared with the EIB Group and other bodies.
Intervence EU podpořily velký počet začínajících podniků a některé z nich se pak staly významnými subjekty ve svém odvětví. 
EU interventions have supported a large number of start-ups, and some have become important players in their sectors.
Příklady rizik a výnosů investic EIF na základě pověření Komise jsou uvedeny v rámečku 2. (v mld. EUR) 
Box 2 provides examples of the risks and rewards of the EIF’s investments under the Commission's mandate. billion euro
17 U částky investované z centrálně řízených intervencí EU se zaměřením na rizikový kapitál došlo v minulém desetiletí k výraznému zvýšení. Částka se zvýšila z 33 milionů EUR ročně (průměr za období 1998–2000) na 458 milionů EUR ročně (průměr za období 2014–2020). 
17 The amount invested by the centrally managed EU interventions with a venture capital focus has increased significantly over the last decade, climbing from €33 million per year (average 1998-2000) to €458 million per year (average 2014-2020).
18 Tyto nástroje EU jsou navrženy tak, aby reagovaly na poptávku, což znamená, že poskytují financování v případech, kdy o ně požádají fondy rizikového kapitálu, pokud splňují kritéria způsobilosti a projdou hloubkovým posouzením (due diligence) a procesem schválení. 
18 These EU instruments are designed on a demand-driven basis, meaning that they provide funding when venture capital funds request them, as long as they fulfil the eligibility criteria and pass the due diligence and approval process.
Tabulka 1 ukazuje šest intervencí EU se zaměřením na rizikový kapitál, které jsou takto centrálně řízené7. 
Table 1 shows the six EU interventions with a venture capital focus that are managed centrally in this way7.
12 Rámeček 2 Příklady rizik a výnosů investic EU do rizikového kapitálu EIF investoval 15 milionů EUR do jednoho fondu rizikového kapitálu zaměřeného na informační a komunikační technologie. 
12 Examples of the risks and rewards of the EU’s venture capital investments The EIF invested €15 million in one venture capital fund focusing on information and communication technologies.
Po prodeji společností vynesl zatím tento fond EIF 76 milionů EUR. 
So far, the fund has returned €76 million to the EIF following company sales.
V polovině roku 2018 byly zbývající podíly (tj. společnosti, které jsou stále v portfoliu fondu) oceněny na 35 milionů EUR. 
In mid-2018, the remaining interest (i.e. companies still in the portfolio of the fund) was valued at €35 million.
Tato vysoká návratnost byla způsobena především investicí do jednoho úspěšného začínajícího podniku. 
This high return was mainly due to an investment in one successful start-up.
Ke konci roku 2018 zaměstnávala tato společnost přibližně 3 600 osob, z toho 43 % v EU. 
At the end of 2018 this company employed approximately 3 600 people, of which 43 % were in the EU.
EIF investoval 17 milionů EUR do jiného fondu rizikového kapitálu se stejným zaměřením. V letech 2005–2007 uskutečnil tento fond jedenáct investic do začínajících podniků. 
The EIF invested €17 million in another venture capital fund with the same focus. From 2005 to 2007, this fund made 11 investments in start-ups.
Kvůli nízké výkonnosti musel fond později odepsat nebo prodat se ztrátou sedm z těchto podniků. 
Later, owing to low performance, the fund had to write down or sell seven of these below cost.
Do poloviny roku 2018 vynesl fond pouze 4 miliony EUR a zbývající podíly EIF byly oceněny na 0,5 milionu EUR. 
By mid-2018 the fund had only returned €4 million and the EIF’s remaining interest was valued at €0.5 million.
V polovině roku 2018 tedy ztráta z této investice činila 12,5 milionu EUR. 
Thus, as at mid-2018, the loss on this investment stood at €12.5 million.
7 Pro účely této zprávy rozumíme centrálně řízenými intervencemi EU finanční nástroje (ESU 1998, ESU 2001, GIF, IFE a EFG) a rozpočtovou záruku pro kapitálový produkt nástroje pro malé a střední podniky (SMEW) fondu EFSI, jak je uvádí tabulka 1. 
Box 2 7 For this report we understand as centrally managed EU interventions the financial instruments (ESU 1998, ESU 2001, GIF, IFE and EFG) and the budgetary guarantee for EFSI SME Window Equity Product as mentioned in Table 1.
Tabulka 1 – Centrálně řízené intervence EU se zaměřením na rizikový kapitál Zdroj: EÚD, převzato z právního základu. 
Table 1 – Centrally managed EU interventions with a venture capital focus Source: ECA adapted from the legal basis.
98/347/ES: rozhodnutí Rady ze dne 19. května 1998 o opatřeních finanční pomoci inovačním malým a středním podnikům (MSP) vytvářejícím pracovní příležitosti – iniciativa růstu a zaměstnanosti (Úř. věst. L 155, 29.5.1998, s. 43). 
98/347/EC: Council Decision of 19 May 1998 on measures of financial assistance for innovative and job-creating small and medium-sized enterprises (SMEs) – the growth and employment initiative (OJ L 155, 29.5.1998, p. 43).
2000/819/ES: rozhodnutí Rady ze dne 20. prosince 2000 o víceletém programu pro podnik a podnikavost, a zejména pro malé a střední podniky (MSP) (2001–2005) (Úř. věst. L 333, 29.12.2000, s. 84). 
2000/819/EC: Council Decision of 20 December 2000 on a multiannual programme for enterprise and entrepreneurship, and in particular for small and medium-sized enterprises (SMEs) (2001-2005) (OJ L 333, 29.12.2000, p. 84).
EUR) k 31. 12. 2018 Program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení (ESU 1998) Iniciativa pro růst a zaměstnanost (G&E)8 1998–2000 101 Program počátečního kapitálu evropských technologických zařízení (ESU 2001) Víceletý program pro podnik a podnikavost (MAP)9 2001–2006 209 Mechanismus pro inovativní malé a střední podniky a malé a střední podniky s vysokým růstem (GIF) Rámcový program pro konkurenceschopnost a inovace (CIP)10 2007–2013 625 Kapitálový nástroj pro růst Program pro konkurenceschopnost podniků a malých a středních podniků (COSME)11 2014–2020 32512 Kapitálový nástroj InnovFin pro ranou fázi Horizont 2020 – rámcový program pro výzkum a inovace13 2014–2020 488 Kapitálový produkt nástroje pro malé a střední podniky (SMEW) fondu EFSI Evropský fond pro strategické investice (EFSI)14 2014–2020 1 270 8 9 
13 Financial instruments/budgetary guarantee Programme Programme Period EU funding (in million euros) as of 31/12/2018 European Technology Facility Start-up (ESU 1998) Growth and Employment Initiative (G&E)8 1998-2000 101 European Technology Facility Start-up (ESU 2001) Multiannual Programme for Enterprise and Entrepreneurship (MAP)9 2001-2006 209 High Growth and Innovative SME Facility (GIF) Competitiveness and Innovation Framework Programme (CIP)10 2007-2013 625 Equity Facility for Growth (EFG) Programme for the Competitiveness of Small Enterprises and Small and Medium-sized Enterprises (COSME)11 2014-2020 32512 InnovFin Equity Facility for Early Stage (IFE) Horizon 2020 – the Framework Programme for Research and Innovation13 2014-2020 488 EFSI SME Window (SMEW) Equity Product European Fund for Strategic Investments (EFSI)14 2014-2020 1 270 8 9
19 V roce 2015 přijali normotvůrci EU nařízení zřizující Evropský fond pro strategické investice (EFSI) (viz příloha II). 
19 In 2015, the EU legislators adopted a regulation setting up the European Fund for Strategic Investments (EFSI) (see Annex II).
Komise pověřila správou EFSI Evropskou investiční banku, která pak delegovala část správy na EIF15. 
The Commission entrusted the EIB with management of the EFSI, and then the EIB delegated part of it to the EIF15.
Činnost fondu EFSI byla zahájena proto, aby poskytla rizikovou kapacitu, která byla zajištěna zárukou ve výši 16 miliard EUR z rozpočtu EU a 5 miliard EUR z vlastních zdrojů EIB s cílem umožnit skupině EIB (EIB a EIF) poskytovat dodatečné financování. 
The EFSI was launched to provide risk-bearing capacity, facilitated by a €16 billion guarantee from the EU budget and €5 billion from the EIB’s own resources in order to enable the EIB Group (the EIB and EIF) to supply additional financing.
EFSI poskytne finanční krytí rizikového kapitálu ve výši 2 320 milionu EUR, a je tak v tomto ohledu největší z příslušných šesti programů16. 20 V dubnu 2018 Komise zahájila činnost celoevropského fondu fondů. 
EFSI will provide venture capital funding of €2 320 million, making it the largest of the six programmes.16 20 In April 2018, the Commission launched the pan-European fund-of-fund programme.
Spolu s EIF vybrala šest evropských fondů fondů, přičemž s dvěma z nich již byla podepsána smlouva. 
Together with the EIF, it selected six European fund-of-funds, of which two have already signed agreements.
Fond fondů je sdružení kapitálu poskytovaného více subjekty k investicím do fondů rizikového kapitálu, které pro změnu investují do začínajících podniků. 
A fund-of-funds is a pool of capital provided by multiple partners to invest in venture capital funds, which in turn invest in start-ups.
Tato struktura umožňuje širší diverzifikaci rizika, ale přidává další úroveň správy. 
This structure allows for broader risk diversification, but adds an additional layer of administration.
12 Tato částka odráží rozpočtový příděl k 31. prosinci 2018. 
12 This amount reflects the budgetary allocation as at 31 December 2018.
Tento rozpočtový příděl se mezitím mohl změnit, neboť nástroj EFG je součástí celkové rozpočtové položky podle nařízení o programu COSME. 
The budgetary allocation may have since changed as the EFG is part of an overall budget line under the COSME Regulation.
1291/2013 ze dne 11. prosince 2013, kterým se zavádí Horizont 2020 – rámcový program pro výzkum a inovace (2014–2020) a zrušuje rozhodnutí č. 1982/2006/ES [nařízení o programu Horizont 2020] (Úř. věst. L 347, 20. 
13 Regulation (EU) No 1291/2013 of the European Parliament and of the Council of 11 December 2013 establishing Horizon 2020 – the Framework Programme for Research and Innovation (2014-2020) and repealing Decision No 1982/2006/EC [Horizon 2020 Regulation] (OJ L 347, 20.12.2013, p.
14 Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2015/1017 ze dne 25. června 2015 o Evropském fondu pro strategické investice, Evropském centru pro investiční poradenství a Evropském portálu investičních projektů a o změně nařízení (EU) č. 1291/2013 a (EU) č. 1316/2013 – Evropský fond pro strategické investice [nařízení o EFSI] (Úř. věst. L 169, 1.7.2015, s. 1). 
14 Regulation (EU) No 2015/1017 of the European Parliament and of the Council of 25 June 2015 on the European Fund for Strategic Investments, the European Investment Advisory Hub and the European Investment Project Portal and amending Regulations (EU) No 1291/2013 and (EU) No 1316/2013 — the European Fund for Strategic Investments [EFSI Regulation] (OJ L 169, 1.7.2015, p. 1).
Nařízení se nevztahuje na celé období mezi lety 2014–2020, jelikož bylo přijato v roce 2015. 
Adopted in 2015, this regulation does not cover the entire 2014–2020 period.
15 EFSI změnil úlohu EIF tím, že ho smluvně zavázal přispět finančními prostředky na dva dílčí nástroje kapitálového produktu SMEW fondu EFSI (viz příloha II). 
15 EFSI changed the EIF’s role by binding it contractually to contribute funding to the two sub-windows of the EFSI SMEW equity product (see Annex II).
21 V červnu 2018 zveřejnila Komise svůj návrh na následnou intervenci nazvanou „InvestEU“17, která je součástí balíčku návrhů na příští víceletý finanční rámec (2021– 2027). 
21 In June 2018, the Commission published its proposal for the successor intervention called “InvestEU”17, as part of the package of proposals for the next multiannual financial framework (2021-2027).
Úloha Evropského investičního fondu 22 EIF podporuje finanční zprostředkovatele, kteří poskytují finanční prostředky malým a středním podnikům v Evropě. 
The role of the European Investment Fund 22 The EIF supports financial intermediaries providing finance to SMEs across Europe.
Jeho hlavními akcionáři jsou EIB (58,6 % kapitálu), EU zastoupená Komisí (29,7 %) a další zainteresované strany, včetně veřejných a soukromých bank a finančních institucí18. 
Its main shareholders are the EIB (58.6 % of capital), the EU represented by the Commission (29.7 %), and other stakeholders, including public and private banks and financial institutions18.
Provádí intervence v oblasti rizikového kapitálu v první řadě v zastoupení jiných subjektů, jako jsou EU, EIB (v rámci mandátu ke zdrojům rizikového kapitálu), vnitrostátních nebo regionálních orgánů a soukromých investorů. 
It implements venture capital interventions primarily on behalf of others, such as the EU, the EIB (under the Risk Capital Resources (RCR) mandate), national or regional authorities, and private investors.
Obrázek 4 poskytuje přehled o fungování nástrojů rizikového kapitálu Evropskou unií podporovaných a o úloze EIF. 
Figure 4 gives an overview of how EU-backed venture capital instruments operate and the role of the EIF.
15 17 Návrh nařízení Evropského parlamentu a Rady, kterým se zavádí program InvestEU (COM(2018) 439 final ze dne 6. 
15 17 Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council establishing the InvestEU Programme (COM(2018) 439 final of 6.6.2018).
18 http://www.eif.org/who_we_are/index.htm. 
18 http://www.eif.org/who_we_are/index.htm
Obrázek 4 – Struktura fungování nástrojů rizikového kapitálu podporovaných Evropskou unií 16 Komise: • koncipuje nástroje • poskytuje finanční prostředky EU • vymezuje investiční strategii • vykonává dohled nad programem Kapitálové finanční nástroje EU [program (období) nástroj] EIF spravuje finanční nástroje tím, že: vybírá investice monitoruje a kontroluje investice MAP (2001–2006) CIP (2007–2013) ESU 2001 GIF Vstupy: přes 1,7 mld. EUR z rozpočtu EU od roku 1998 do 06/18 Výstupy: až 6–7 % poplatků splatných EIF jako poskytovateli služeb Finanční investice do 140 fondů rizikového kapitálu Podpora více než 1 562 portfoliových společností Uzavřeno pro investice Otevřeno pro investice • • G&E (1998–2000) ESU 1998 NOVÉ EFSI (2016–2020) kapitálový produkt SMEW COSME (2014–2020) EFG Horizont 2020 (2014–2020) IFE investují do... 
Figure 4 – Operational structure for EU-backed venture capital instruments 16 The Commission: • designs the instruments • provides EU funding • determines investment strategy • supervises programme EU’s Equity Financial Instruments [programme (period) instrument] The EIF manages the Financial Instruments by: Input: Over 1,7 BN EUR of EU’s budget since ’98 until 06/18 Output: Up to 6-7 % of fees payables to EIF as service provider Financial investments into 140 VCF Backing of 1 562 portfolio companies • • G&E (‘98 –’00) ESU 1998 NEW EFSI (‘16 –’20) SMEW Equity Product ... ...
Fondy fondů rizikového kapitálu Finanční zprostředkovatelé investují do... 
Funds of Venture capital funds Financial intermediaries ... ...
Fondy rizikového kapitálu Fondy rizikového kapitálu ... 
Portfolio Companies Venture capital funds Venture capital funds Venture capital funds invest into......
Fondy rizikového kapitálu Inovativní MSP Inovativní MSP 23 EIF se stal jedním z největších účastníků na evropském trhu rizikového kapitálu. 
Innovative SMEs Innovative SMEs 23 The EIF has become one of the biggest players in the European venture capital market.
V roce 2018 podepsal pouze samotný EIF dohody s fondy rizikového kapitálu, které se zavázaly investovat 1,4 miliardy EUR. 
In 2018, the EIF alone signed agreements with venture capital funds committing to invest €1.4 billion.
Inovativní MSP 
Innovative SMEs
Rozsah a koncepce auditu 24 Rozhodli jsme se prozkoumat trhy rizikového kapitálu, jelikož se EU v této oblasti politiky stále více angažuje a my jsme se jí dosud nezabývali. 
Audit scope and approach 24 We decided to look at venture capital markets because of the EU’s increasing involvement of the EU in this policy area which we have not covered before.
Posuzovali jsme, zda Komise řádně využila své nástroje rizikového kapitálu tím, že jsme zkoumali, zda: a) Komise provedla kvalitní hodnocení ex ante, průběžné hodnocení a hodnocení ex post, b) investiční strategie, kterou EU využívala k poskytování své podpory, byla komplexní, c) EIF řádně prováděl nástroje EU. 
We assessed whether the Commission was making good use of its venture capital instruments by examining whether: (a) the Commission has carried out good quality of the ex ante, interim and ex post evaluations; (b) the investment strategy with which the EU delivered its assistance was comprehensive; (c) the EU instruments have been properly implemented by the EIF.
25 Předpokládáme, že naše zpráva pomůže Komisi provádět její politiku efektivněji a účinněji. 
25 We expect our report to help the Commission to implement its policy more efficiently and effectively.
Při posuzování vhodnosti koncepce intervencí jsme se zaměřili na období 2014–2020. 
We focused on the 2014-2020 period when assessing the appropriateness of the interventions’ design.
U ostatních aspektů jsme vzali v úvahu všechny centrálně řízené intervence EU od roku 1998. 
For the other aspects, we took into account all centrally managed EU interventions since 1998.
V případech, kde to bylo vhodné, jsme též posuzovali návrh programu InvestEU na období 2021–2027. 
Where applicable, we also considered the draft InvestEU programme for the 2021-2027 period.
26 Abychom získali důkazní informace, prověřili jsme příslušnou dokumentaci (včetně vzorku dokumentujícího, jak EIF vybíral fondy rizikového kapitálu). 
26 To collect audit evidence, we reviewed relevant documentation, including a sample documenting the EIF’s process for selecting venture capital funds.
Též jsme vedli pohovory se zaměstnanci Komise, EIF, francouzské Banque Publique d'Investissement a sdružení Invest Europe19 stejně jako s akademickými pracovníky a správci fondů. 
We also interviewed staff from the Commission, the EIF, France’s Banque Publique d'Investissement, and Invest Europe19, as well as academics and fund managers.
Dále jsme navštívili asociace rizikového kapitálu a začínajících podniků, podpůrné banky, ministerstva a fondy rizikového kapitálu v Dánsku a Itálii. 
Furthermore, we visited venture capital and start-up associations, promotional banks, ministries and venture capital funds in Denmark and Italy.
Provedli jsme také dva průzkumy mezi správci fondů rizikového kapitálu. 
Lastly, we conducted two surveys among venture capital fund managers.
17 19 Invest Europe je sdružení zastupující odvětví soukromého kapitálu, rizikového kapitálu a infrastruktury v Evropě stejně jako jejich investory. 
17 19 Invest Europe is an association representing Europe’s private equity, venture capital and infrastructure sectors, as well as their investors.
Připomínky Nedostatky u hodnocení ex ante a ex post 27 Před tím, než Komise zahájí novou intervenci, musí provést hodnocení ex ante anebo posouzení dopadu, včetně analýzy potřeb trhu. 
Observations Weaknesses in ex ante and ex post evaluations 27 Before launching a new intervention, the Commission has to carry out an ex ante evaluation and/or impact assessment, including an analysis of market needs.
Při hodnocení a posouzení by se měla analyzovat také struktura a finanční potřeby společností, na které se nástroj zaměřuje, a zdroje financování, které jsou k dispozici. 
The evaluation and assessment should also analyse the structure and financing needs of companies’ targeted by the instrument, and available sources of funding.
Za použití těchto informací může Komise odhadnout finanční mezeru a určit vhodný rozsah své podpory trhu rizikového kapitálu. 
Using this information, the Commission can estimate the funding gap and determine the appropriate scale of its support to the venture capital market.
28 Hlavním cílem všech intervencí EU od roku 1998 je zlepšit prostřednictvím podpory podnikání a inovací přístup podniků, zejména malých a středních podniků, k financování. 
28 The main objective of all EU interventions since 1998 has been to improve access to finance for businesses, in particular SMEs, by supporting entrepreneurship and innovation.
U každé intervence se předpokládá, že Komise provede průběžná hodnocení anebo hodnocení ex post, jejichž cílem je posoudit účinnost intervence. 
For each intervention, the Commission is expected to carry out interim and/or ex post evaluations to assess the intervention’s effectiveness.
Intervence nebyly založeny na řádném posouzení potřeb trhu 29 Zkoumali jsme, zda a jak Komise určila a vyčíslila finanční mezeru u intervencí v současném programovém období (2014–2020). 
Interventions were not based on a proper assessment of market needs 29 We examined whether and how the Commission had determined and quantified the funding gap for the interventions in the current programming period (2014-2020).
Zabývali jsme se též tím, zda tak bylo učiněno na souhrnné úrovni EU a úrovni členských států. 
We also looked at whether this had been done at both an aggregate EU level and Member State level.
Analyzovali jsme rovněž, zda byla mezera ve financování stanovena pro různé fáze životního cyklu společnosti (viz obrázek 1). 
Lastly, we analysed whether a funding gap had been established for the different phases in a company’s lifecycle (see Figure 1).
30 Zjistili jsme, že ačkoliv Komise provedla hodnocení ex ante a posouzení dopadů a analyzovala potřeby trhu na základě nabídky a poptávky, vyčíslení mezery ve financování nebylo úplné. 
30 We found that although the Commission had carried out ex ante evaluations and impact assessments and analysed market needs by looking at supply and demand, the quantification of the funding gap was not comprehensive.
To bylo způsobeno především nedostatkem údajů. 
This was mainly due to the lack of data.
Komise rovněž konstatovala, že „v akademické literatuře nepanuje shoda v tom, zda je nízká úroveň investic rizikového kapitálu ve většině členských států EU ve srovnání s HDP převážně problémem nabídky nebo poptávky, tj. zda je nabídka rizikového kapitálu nedostatečná nebo zda je nedostatek společností, do kterých ho investovat“20. 
The Commission also noted “no consensus in the academic literature on whether the low levels of venture capital investments compared to GDP in most EU Member States are predominantly a supply or a demand-side problem, i.e. whether there is insufficient venture capital supply or whether there are insufficient companies to invest in”20.
20 Zpráva JRC z řady „Věda pro tvorbu politik“, Improving access to finance: which schemes best support the emergence of high-growth innovative enterprises? 
20 JRC Science for Policy Report, “Improving access to finance: which schemes best support the emergence of high-growth innovative enterprises?”, p.
18 31 Například v roce 2011 provedla Komise hodnocení ex ante a posouzení dopadu centrálně řízeného kapitálového nástroje pro růst (EFG). 
18 31 For example, in 2011 the Commission carried out an ex ante evaluation and an impact assessment of the centrally managed Equity Facility for Growth (EFG).
Zjistili jsme, že v podkladové studii vypracované z podnětu Komise nebyl vysvětlen její odhad mezery ve financování21. 
We found that the underlying study carried out on behalf of the Commission did not explain the reasoning behind its estimate of the funding gap21.
32 U dalšího centrálně řízeného nástroje – kapitálového nástroje InnovFin (IFE) – jsme zjistili, že posouzení z roku 2013 bylo provedeno až po předložení legislativního návrhu a po projednání předběžného rozpočtu Komisí, Evropským parlamentem a Radou. 
32 For another centrally managed instrument, the InnovFin Equity Facility (IFE), we found that the 2013 assessment was only carried out after the legislative proposal had been made and an indicative budget had already been discussed among the Commission, the Parliament and the Council.