natgillin/translations-raw huggingface dataset:
EU rovněž podporuje rozvoj udržitelného evropského ekosystému v oblasti rizikového kapitálu. 
The EU also fosters a sustainable European venture capital ecosystem.
II Rozhodli jsme se prozkoumat trhy rizikového kapitálu, jelikož se EU v této oblasti politiky stále více angažuje a my jsme se jí dosud nezabývali. 
II We decided to look at venture capital markets because of the EU’s increasing involvement in this policy area which we have not covered before.
Přezkoumávali jsme způsob, jakým Komise provádí centrálně řízené intervence v oblasti rizikového kapitálu. 
We audited the way the Commission has been implementing the centrally managed venture capital interventions.
Posuzovali jsme, zda byla koncepce těchto intervencí založena na hodnoceních dopadu a posouzeních a zda byly intervence řádně provedeny. 
We assessed whether the design of these interventions had been underpinned by impact assessments and evaluations and whether they had been properly implemented.
Rovněž jsme zkoumali, zda existovala ucelená investiční strategie. 
We also considered whether there was a comprehensive investment strategy.
III Audit se týkal šesti centrálně řízených intervencí, které byly zavedeny od roku 1998, a rovněž se zabýval návrhy na navazující nástroj v rámci příštího víceletého finančního rámce (2021–2027). 
III The audit covered the six centrally managed interventions that have been set up since 1998, and also considered the proposals for a successor instrument under the next multiannual financial framework (2021-2027).
Přezkoumali jsme příslušnou dokumentaci a uskutečnili rozhovory s pracovníky Komise a Evropského investičního fondu (EIF), zainteresovanými stranami z veřejného a soukromého sektoru a akademickými pracovníky. 
We reviewed relevant documentation, and interviewed Commission and European Investment Fund (EIF) staff, stakeholders from the public and private sector, and academics.
Dále jsme provedli průzkumy mezi správci fondů rizikového kapitálu. 
In addition, we conducted surveys among venture capital fund managers.
IV Zjistili jsme, že Komise posílila svou podporu trhu s rizikovým kapitálem, aniž by však zcela zhodnotila potřeby trhu včetně všech nástrojů a posoudila kapacitu čerpání prostředků. 
IV We found that the Commission increased its support to the venture capital market without fully assessing market needs covering all instruments and absorption capacity.
Rovněž jsme zjistili jen omezené důkazní informace o dopadu této podpory. 
We also found limited evidence of the impact of its support.
V Investiční strategie Komise nebyla ucelená a méně rozvinuté trhy rizikového kapitálu měly z centrálně řízených intervencí EU menší prospěch. 
V The Commission’s investment strategy was not comprehensive, and less developed venture capital markets and sectors of activity benefited little from the centrally managed EU interventions.
VI Komise a další investoři (veřejní i soukromí) se podílejí na fondech rizikového kapitálu za rovných podmínek, mají tedy stejné zisky i stejné ztráty (tj. podle zásady pari passu). 
VI The Commission and other investors (public and private) participate on an equal footing in venture capital funds, sharing the same profits and losses (i.e. according to the pari passu principle).
Jedním z důvodů nízké úrovně zájmu soukromých investorů o rizikový kapitál EU je nízká míra návratnosti investic. 
The low rate of return on their investment is one of the reasons for private investors’ low level of interest in EU venture capital.
I když Komise již umožňuje investice, které se neřídí zásadou pari passu, pro investice do sociální oblasti, dosud neanalyzovala možnost vzdát se výnosu z investic EU ve prospěch soukromých investorů. 4 
While the Commission already allows non-pari passu investments for social investments, it has not yet analysed the possibility of relinquishing the EU’s return on investments to private investors. 4
VII EIF spravuje fondy v první řadě pro Komisi, EIB a vnitrostátní orgány. 
VII The EIF manages funds primarily for the Commission, the European Investment Bank and national bodies.
Stal se významným účastníkem na trhu rizikového kapitálu v EU. 
It has become an important player in the EU venture capital market.
Jeho postupy je však třeba zefektivnit, neboť schválení žádostí fondů může trvat i více než 12 měsíců. 
However, its procedures require streamlining, as it can take more than 12 months for fund applications to be approved.
Je nutné aktualizovat a zkvalitnit jeho politiku přidělování obchodů. 
The EIF’s deal allocation policy needs updating and improvement.
Zjistili jsme, že EIF čelí obtížím při uzavírání mandátů, jejichž platnost vypršela. 
We found that the EIF has faced difficulties in closing expired mandates.
VIII Komise neshromažďuje informace o skutečně vynaložených nákladech ze strany EIF při provádění nástrojů podporovaných EU. 
VIII Lastly, the Commission does not gather information on the actual costs the EIF incurs in implementing EU-backed instruments.
Zjistili jsme, že odměna za zahájení, kterou Komise platí EIF za zavádění nových nástrojů, se postupem času zvyšovala a že nedošlo k žádným úsporám díky synergiím nebo know-how, které EIF mohl v posledních dvou desetiletích vybudovat. 
We found that the start-up fees paid by the Commission to the EIF for launching new instruments increased over time, and that there were no savings from any synergies or know-how the EIF might have built up over the last two decades.
Zjistili jsme také, že poplatky nebyly plně nastaveny tak, aby motivovaly k dosažení celkových cílů fondů. 
We also found that fees were not fully tailored to incentivise the pursuit of the overall objectives of the funds.
IX Komisi předkládáme několik doporučení ke zvýšení přidané hodnoty intervencí EU na trhu rizikového kapitálu. 
IX We make a number of recommendations for the Commission to improve the added-value of EU interventions in the venture capital market.
Komisi doporučujeme, aby: i) provedla nezbytné analýzy, aby se zlepšilo hodnocení intervencí EU; ii) vypracovala ucelenou investiční strategii; iii) spolupracovala s EIF na tom, aby se zefektivnilo řízení intervencí EU. 5 
We recommend that the Commission: (i) perform the necessary analyses to improve the evaluation of the EU interventions; (ii) develop a comprehensive investment strategy; (iii) engage with the EIF to streamline its management of the EU interventions. 5
Úvod 01 Rizikový kapitál může podnítit inovace, vytváření pracovních míst a hospodářský růst. V důsledku toho může dynamický trh rizikového kapitálu vytvořit přímé ekonomické přínosy. 
Introduction 01 Venture capital can catalyse innovation, job creation and economic growth. As a result, a vibrant venture capital market may bring direct economic benefits.
Odborníci a zainteresované strany v EU, včetně Komise, jsou si vědomi vazby mezi inovacemi, podnikáním, rizikovým kapitálem a hospodářským růstem. 
Indeed, experts and stakeholders in the EU, including the Commission, recognise the link between innovation, entrepreneurship, venture capital and economic growth.
Rizikový kapitál – typ soukromého kapitálu 02 Rizikový kapitál je typem soukromého kapitálu, který je zaměřen na financování malých, mladých a inovativních nově vznikajících firem nebo začínajících podniků, u nichž se předpokládá vysoký růstový potenciál. 
Venture capital: a type of private equity 02 Venture capital is a type of private equity focusing on funding small, early-stage, innovative emerging firms or start-ups that are deemed to have high growth potential.
Tyto společnosti často začínají s pouhým nápadem a nevyzkoušeným podnikatelským modelem, což znamená, že zde existuje podstatný prvek rizika. 
These companies often start with just an idea and an untested business model, meaning there is a substantial element of risk.
Pokud se však tento nápad a podnikatelský model ukáží jako úspěšné, mohou tyto společnosti nakonec přinést vysoké výnosy, což pak umožní, aby dlouhodobé výnosy z rizikového kapitálu a soukromého kapitálu překonaly co do výkonu tradiční investice. 
However, if the idea and business model turn out to be a success, these companies can eventually generate high returns, allowing the long-term returns of venture capital and private equity to outperform traditional investments.
03 Inovativní nově vznikající firmy a začínající podniky potřebují finanční prostředky na rozvoj své nové technologie a na inovace. 
03 Innovative emerging firms and start-ups need funding to develop their new technology/innovation.
Zároveň vykazují malé počáteční příjmy. 
At the same time, they have little initial income to report.
Jelikož tedy mohou mít problémy s poskytnutím požadované úrovně zajištění, mohou mít problémy s přístupem k dostatečnému financování od bank. 
Therefore, because they can struggle to provide the required levels of collateral, these firms may face difficulties accessing sufficient funding from banks.
Poskytovatelé rizikového kapitálu zaplňují tuto finanční mezeru, protože jsou ochotni přijmout více rizik než banky díky možnosti výnosů nebo ze strategických důvodů. 
Venture capitalists fill this financing gap because they are willing to accept more risks than banks on account of the return opportunities or for strategic reasons.
04 Jak ukazuje obrázek 1, prochází nové podniky různými vývojovými stádii. — Počáteční fáze: předstartovní kapitál podporuje předběžné činnosti, jako je výzkum trhu a produktů nebo vypracování podnikatelského plánu. 
04 New companies go through different development stages, as Figure 1 illustrates. — The seed stage: seed capital supports preliminary activities such as market and product research or business plan development.
Pochází většinou od vlastníka či vlastníků podniků, neformálních investorů (tzv. „business angels“) anebo rodiny a přátel. — Raná a pozdější fáze podnikání: pro rozvoj a realizaci obchodního modelu je zapotřebí více kapitálu. 
It comes mostly from the business owner(s), business angels and/or family and friends. — The early and later venture stage: more capital is needed to develop and implement the business model.
Právě v této fázi přicházejí ke slovu poskytovatelé rizikového kapitálu. 
It is mainly at this stage that venture capitalists come into play.
6 — Fáze růstu a fáze rozvíjejícího se podniku: úspěšné společnosti zvýší výnosy a zisky. 
Towards the end of this phase, successful companies slowly start becoming profitable. — The growth and scale-up stage: successful companies will increase revenue and profits.
Pokud poskytovatelé rizikového kapitálu do takových společností investovali, začnou se snažit tyto společnosti prodat (nebo z nich „vystoupit“), aby své investice zhodnotili. 
If venture capitalists have invested in such companies, they will start seeking to sell (or “exit”) these companies to get a return on their investment.
Obrázek 1 – Fáze začínajících podniků a vývoj příjmů a zisku 7 počáteční fáze rané a pozdější fáze fáze růstu a rozvíjejícího se podniku odchod příjmy zisk „údolí smrti“ Zdroj: EÚD. práh ziskovosti čas 05 Investice do rizikového kapitálu se obvykle uskutečňuje prostřednictvím fondu, který sdružuje kapitál od více investorů (komanditisté) a je spravován správcem fondu (komplementářem). 
6 Figure 1 – Start-up phases and evolution of revenue and profit 7 seed early and later venture stages growth and scale up exit revenue profit valley of death Source: ECA. break even time 05 Venture capital investments are typically made through a fund, which is a pool of capital from multiple investors (limited partners) that is managed by a fund manager (general partner).
Fondy rizikového kapitálu se opírají o zásadu diverzifikace: mají širokou expozici napříč různorodým portfoliem (obvykle od 10 do 20 investičních obchodů), což pomáhá lépe řídit rizika (hlavní rysy investic do rizikového kapitálu v Evropě jsou uvedeny v rámečku 1). 
Venture capital funds rely on the principle of diversification: they have broad exposure across a diverse portfolio (typically from 10 to 20 investment deals), which helps better manage the risks (see Box 1 for the main characteristics of a venture capital investment in Europe).
Typickou strukturu fondu rizikového kapitálu představuje příloha I. 
Annex I presents the typical structure of a venture capital fund.
06 Fondy rizikového kapitálu mohou také nabídnout know-how, které často vyhledávají podnikatelé, kteří usilují o růst svých firem. 
06 Venture capital funds can also offer expertise, which is regularly sought by entrepreneurs looking to grow their company.
Tyto cenné služby se mohou týkat oblastí jako zdokonalování strategie a komercializace inovací, vývoj nových produktů a služeb nebo uvedení podniku na globální trh. 
This valuable service can cover topics such as refining a strategy and commercialising innovation, new product and service development, or bringing a business to the global market.
Zdokonalená strategie a brzká viditelnost na globálním trhu mají pro úspěch technologicky vyspělých společností a dalších začínajících podniků zásadní význam. příjmy a zisk 
A refined strategy and early visibility on the global market are vital to the success of high-tech companies and other start-ups. revenue and profit
8 Rámeček 1 Hlavní rysy investic do rizikového kapitálu v Evropě — Průměrná investice 2–3 miliony EUR — Dlouhodobá finanční investice (horizont 10–15 let) — Nelikvidní investice (obtížnost výstupu, protože neexistuje převoditelný trh) — Aktivní účast napomáhající růstu začínajících podniků — Očekávání vysoké návratnosti investice spojené s vysokým rizikem anebo strategickým zájmem — Poplatek splatný investičnímu správci (20 % investice) — Odborné dovednosti a specializovaný tým vedoucích pracovníků 07 Fond rizikového kapitálu získává výnos, jakmile společnost prodá (nebo z ní „vystoupí“). 
8 Main characteristics of a venture capital investment in Europe — Average investment of €2 to €3 million — Long-term financial investment (10-15 year horizon) — Illiquid investment (difficult to exit as there is no transferable market) — Active ownership to help growing start-ups — Expectation of high return on investment due to high risk and/or a strategic interest — Fee payable to investment manager (20 % of investment) — Specialised skills and dedicated management team Box 1 07 A venture capital fund earns a return once it sells (or “exits”) a company.
Odchod se uskuteční buď prostřednictvím primární veřejné nabídky na akciovém trhu, nebo prostřednictvím prodeje společnosti buď průmyslovému investorovi (obchodní prodej), nebo jinému fondu rizikového kapitálu či soukromé kapitálové společnosti. 
Exiting takes place through either an initial public offering (IPO) on the stock market, or a sale of the company to either an industrial investor (trade sale) or another venture capital fund or private equity firm.
Když společnost z portfolia nemá žádnou zůstatkovou hodnotu, je její účetní hodnota odepsána v souladu s příslušnými účetními standardy. 
When a portfolio company has no remaining value, its book value is written-off according to applicable accounting standards.
Zapojení Komise na trhu rizikového kapitálu 08 Současnou strategií EU pro růst a zaměstnanost je strategie Evropa 2020. 
Commission involvement in the venture capital market 08 The Europe 2020 strategy is the EU's current agenda for growth and jobs.
Klade důraz na inteligentní a udržitelný růst podporující začlenění jako způsob, jak překonat strukturální nedostatky evropského hospodářství, zlepšit jeho konkurenceschopnost a produktivitu a podpořit udržitelné sociálně tržní hospodářství1. 
It emphasises smart, sustainable and inclusive growth as a way to overcome the structural weaknesses in Europe's economy, improve its competitiveness and productivity, and underpin a sustainable social market economy1.
Jelikož je rizikový kapitál katalyzátorem inovací, vytváření pracovních míst a hospodářského růstu, poskytuje EU finanční prostředky, aby evropským podnikům ve fázi zahájení činnosti a ve fázi růstu zlepšila přístup na trh. 
As venture capital is a catalyst for innovation, job creation and economic growth, the EU provides money to improve access for European businesses in the start-up and growth stages.
EU rovněž podporuje rozvoj udržitelného evropského ekosystému v oblasti rizikového kapitálu v Evropě2. 
The EU also fosters a sustainable European venture capital ecosystem in Europe2.
Sdělení Komise, EVROPA 2020 – Strategie pro inteligentní a udržitelný růst podporující začlenění (KOM(2010) 2020 v konečném znění ze dne 3. 
Communication from the Commission, EUROPE 2020 - A strategy for smart, sustainable and inclusive growth (COM(2010) 2020 final of 3.3.2010).
2010) 1 2 http://www.eif.org/what_we_do/equity/venture/index.htm. 
1 2 http://www.eif.org/what_we_do/equity/venture/index.htm.
09 Intervence EU mobilizují další soukromé a veřejné peněžní prostředky, aby se maximalizovala účinnost rozpočtu EU. 
09 EU interventions mobilise additional private and public funds in financial support to maximise the effectiveness of the EU budget.
Tyto přímé investice do fondů rizikového kapitálu pocházejí z různých částí rozpočtu EU. — Centrálně řízené intervence jsou financovány z různých rozpočtových oblastí např. pro podniky, průmysl a výzkum. 
These direct investments in venture capital funds come from different parts of the EU budget. — Centrally managed interventions are financed from various budgetary areas, such as enterprise, industry and research.
Komise se přímo podílí na navrhování a vývoji těchto nástrojů a jejich investiční strategie a stanovuje také rozsah příspěvku EU. — Intervence sdíleného řízení3 využívané v politice soudržnosti jsou financovány z evropských strukturálních a investičních fondů (ESI fondy). 
The Commission is directly involved in designing and developing these instruments, their investment strategy and determining the scale of the EU contribution. — Shared management3 interventions, used in cohesion policy, are financed by the European Structural and Investment Funds (ESIF).
Každá intervence musí být prováděna v rámci operačního programu řízeného řídicím orgánem členského státu. 
Each intervention must be implemented within the framework of an operational programme managed by a managing authority in a Member State.
Řídicí orgán je odpovědný za navržení finančního nástroje a za určení jeho finančního objemu. 
The managing authority is responsible for designing the financial instrument and determining its financial size.
10 Mnohé ze strukturálních faktorů, které mohou značně posílit nebo naopak omezit rizikový kapitál v Evropě, zůstávají stále z velké části v oblasti vyhrazené členským státům. Vnitrostátní daňové zákony mohou například bránit rozvoji trhu s rizikovým kapitálem4. 
10 Many of the structural factors that can either boost or restrict venture capital across Europe are still largely the preserve of the Member States.
Právní předpisy týkající se obchodních společností a pracovněprávní předpisy mohou stát v cestě náboru zaměstnanců a právní prostředí může snížit chuť investorů podstoupit riziko a omezit získávání finančních prostředků5. 
For instance, national fiscal laws may hinder venture capital market development4, corporate and labour laws may obstruct the hiring of staff, and the regulatory environment could dampen investors’ risk appetite and constrain fundraising5.
Trh rizikového kapitálu v Evropě 11 Od roku 2012 stále narůstá získávání peněžních prostředků v rámci evropských fondů rizikového kapitálu. 
The venture capital market in Europe 11 Since 2012 there has been a continuous increase in fundraising by European venture capital funds.
Současný objem přesahuje úroveň před krizí v roce 2007. 
The current level exceeds the pre-crisis level in 2007.
Do roku 2022 má Komise do investic do rizikového kapitálu vložit více než 3,3 miliardy EUR od roku 2014. 
By 2022, the Commission is due to have allocated more than €3.3 billion to venture capital investments since 2014.
12 Jak ukazuje obrázek 2, v období 2015–2017 vládní organizace6 výrazně zvýšily svou podporu pro evropské fondy rizikového kapitálu. 
12 As shown in Figure 2, from 2015 to 2017 government agencies6 significantly increased their support for European venture capital funds.
snížila. V relativním vyjádření byl největší podíl financování ze strany vládních organizací zaznamenán v letech 2010 a 2011. 
Support fell in 2018. In relative terms, 2010 and 2011 saw the highest rates of government agency funding.
V roce 2018 poskytly vládní organizace 14 % celkově získaných prostředků, což je v porovnání s předchozími dvěma lety podíl výrazně nižší. Tento objem je ovšem stále vyšší než v období před krizí v roce 2007. 
In 2018 governmental agencies provided 14 % of overall fundraising, which is a significantly lower share compared with the two previous years, but still higher than the pre-crisis level of 2007.
Obrázek 2 – Podíl veřejných prostředků na celkových peněžních prostředcích získaných evropskými fondy rizikového kapitálu (v mld. EUR a v procentech) 10 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 11, 4 10, 3 7,7 9% 0,7 6,1 10 % 0,6 3,5 17 % 0,6 3,5 29 % 1 4,5 28 % 1,3 4,0 24 % 1 4,7 1 4% 0,7 5,2 2 1% 1,1 6,7 1 4% 1,0 9,0 22 % 2,0 23 % 2,3 14 % 1,6 2007 2008 2012 2013 2014 2015 Z toho peněžní prostředky získané od vládních organizací 2009 2010 2011 Celkový objem peněžních prostředků získaných evropskými fondy rizikového kapitálu 2016 2017 2018 Zdroj: údaje poskytnuté EÚD sdružením Invest Europe. 
Figure 2 – Share of public funds in total funds raised by European venture capital funds (in billion euro and as percentage) Source: Data provided to the ECA from Invest Europe.
13 Obrázek 3 ukazuje podobný trend u investic do společností. 
13 Figure 3 shows a similar trend in investments in companies.
V posledním desetiletí se investice provedené evropskými fondy rizikového kapitálu zvýšily, přičemž nejvyšší hodnoty (8,2 milionu EUR) dosáhly v roce 2018. 
In the last decade, investments by European venture capital funds have increased, peaking at €8.2 billion in 2018.
Kromě toho současný objem investic přesahuje úroveň před krizí v roce 2007. 
Furthermore, the current level of investment exceeds the pre-crisis level of 2007.
14 Od finanční krize je jak hodnota, tak počet případů odchodů evropských fondů rizikového kapitálu relativně stabilní. 
14 Since the financial crisis, the value and number of exits by European venture capital funds have been relatively stable.
V roce 2018 vystoupily fondy rizikového kapitálu z 1 193 začínajících podniků za 2,0 miliardy EUR, avšak nedošlo k návratu na úroveň před krizí v roce 2007, kdy fondy odešly z 1 629 začínajících podniků za 3,1 miliardy EUR. 
In 2018, venture capital funds exited 1 193 start-ups, for a value of €2.0 billion, yet there has been no return to the pre-crisis level of 2007, when 1 629 start-ups were exited for a value of €3.1 billion.
Viz obrázek 3. (v mld. EUR) 
See Figure 3.
Obrázek 3 – Investice a odchody evropských fondů rizikového kapitálu (v mld. EUR) 11 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2007 2008 2009 2010 Investice evropských fondů rizikového kapitálu 5,6 3,1 5,8 2,4 3,5 2,6 3,5 2,2 3,8 2,7 3,2 1,9 3,6 2,4 3,8 2,2 4,7 2,5 5,0 2,0 7,2 2,1 8,2 2,0 2011 2012 2013 2014 Odchody evropských fondů rizikového kapitálu 2015 2016 2017 2018 Zdroj: údaje poskytnuté EÚD sdružením Invest Europe. 
Figure 3 – Investments and exits by European venture capital funds (in billion euro) 11 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2007 2008 2009 2010 2011 Investments of European VC funds 2016 2017 2018 5.6 3.1 5.8 2.4 3.5 2.6 3.5 2.2 3.8 2.7 3.2 1.9 3.6 2.4 3.8 2.2 4.7 2.5 5.0 2.0 7.2 2.1 8.2 2.0 2012 2013 Exits of European VC funds 2014 2015 Source: Data provided to the ECA from Invest Europe 15 Over the 20 years that the Commission has been supporting venture capital funds through the centrally managed EU interventions, it has committed €1.7 billion in 140 funds, of which €0.9 billion had been disbursed by mid-2018.
Tyto fondy rizikového kapitálu v průměru investovaly 3 miliony EUR a vytvořily 48 pracovních míst na společnost. 
On average, these venture capital funds invested €3 million and created 48 jobs per company.
Tyto společnosti v době investice zaměstnávaly okolo 74 000 osob. 
These companies employed around 74 000 people at the time of investment.