natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Přestože došlo ke zvýšení úrokových sazeb stanovených centrální bankou , krátkodobé reálné úrokové sazby zůstávají ( ve čtyřech výše uvedených zemích ) záporné za situace rychlého růstu reálného HDP , zesilujících inflačních tlaků a trvající vysoké vnější nerovnováhy . V návaznosti na kroky ECB zvýšila dánská centrální banka svou sazbu pro půjčky ve dvou krocích na 4,25 %.
However , in view of strong inflation , several NCBs took additional measures . Българска народна банка ( Bulgarian National Bank ) abolished , as of January 2007 , the requirement for additional reserves for banks exceeding certain credit growth ceilings .
Ve dnech 12 .
At the same time , to cushion strong credit growth , it decided to raise the minimum reserve requirement by 400 basis points to 12 %.
března a 6 . června 2007 kyperská centrální banka zvýšila vždy o 25 bazických bodů svou mezní zápůjční sazbu ( na 5,0 %) a sazbu jednodenní vkladové facility ( na 3,0 %) ve snaze postupně zavést marži jednoho procentního bodu mezi těmito dvěma sazbami a kyperskou hlavní refinanční sazbou , která zůstala na 4,5 %.
Confronted with increasing volatility of the nominal exchange rate of the Latvian lats , persistently very high inflation and overheating domestic demand , Latvijas Banka increased its refinancing rate by a total of 100 basis points to 6.0% as well as the marginal lending facility rate by a total of 150 basis points to 7.5% in the first five months of 2007 and intervened in the foreign exchange market on several occasions . Despite the rise in policy interest rates , short-term real interest rates ( in the four above-mentioned countries )
V prosinci 2007 byla hlavní refinanční sazba snížena o 50 bazických bodů a tím se znovu přiblížila této sazbě v eurozóně , která činí 4 %. Maltská národní banka zvýšila 25 .
On 12 March and 6 June 2007 the Central Bank of Cyprus increased its marginal lending and overnight deposit facility rates by 25 basis points each time to 5.00% and 3.00% respectively , in a move to gradually establish a 1 percentage point margin between the two rates and the Cypriot main refinancing rate , which remained at 4.5% . In December 2007 the main refinancing rate was reduced by 50 basis points and thereby became realigned with that of the euro area at 4 %.
ledna a 29 . května 2007 svou centrální intervenční sazbu dvakrát o 25 bazických bodů na 4,25 %.
The Central Bank of Malta raised its central intervention rate twice by 25 basis points on 25 January and 29 May 2007 , to 4.25% .
Tato rozhodnutí byla přijata v kontextu dalšího poklesu vnějších rezerv a výrazného zúžení diferenciálu krátkodobých úrokových sazeb vůči euru ve prospěch maltské liry , převážně v důsledku zvýšení úrokových sazeb v eurozóně .
The decisions were taken against the background of a further decline in external reserves and a marked narrowing of the shortterm interest rate differential vis-à-vis the euro in favour of the Maltese lira , mainly as a result of the increase in interest rates in the euro area .
V prosinci 2007 byla hlavní měnověpolitická sazba snížena o 25 bazických bodů , a tím se znovu přiblížila této sazbě v eurozóně .
In December 2007 the main policy rate was reduced by 25 basis points , thereby realigning itself with that of the euro area .
Poslední rozhodnutí centrálních bank Kypru a Malty o úrokových sazbách byla součástí jejich závěrečných příprav na vstup do eurozóny k 1 . lednu 2008 .
The last interest rate decisions by the central banks of Cyprus and Malta were part of their final preparations before joining the euro area on 1 January 2008 .
Slovenská centrální banka snížila 25 . dubna 2007 svou repo sazbu o 50 bazických bodů na 4,25 % ( a rozšířila koridor jednodenních sazeb okolo této sazby ) na základě mírnějšího výhledu vývoje inflace .
Národná banka Slovenska lowered its repo rate by a total of 50 basis points to 4.25% on 25 April 2007 ( and widened the corridor of overnight rates around that rate ) , based on a more moderate inflation outlook .
Měnověpolitická rozhodnutí národních centrálních bank s inflačními cíli , které se neúčastní ERM II , byla v jednotlivých zemích odlišná ; převážně byla odrazem jejich rozdílné cyklické pozice a inflačního výhledu .
The monetary policy decisions of those NCBs with inflation targets that are not participating in ERM II differed across countries , mainly reflecting their different cyclical positions and inflationary outlook .
S ohledem na zvyšující se inflační tlaky a zvýšení své inflační prognózy na rok 2007 a 2008 zvýšila Česká národní banka v roce 2007 svou hlavní refinanční sazbu čtyřikrát -- celkem o 100 bazických bodů -- na 3,5 %.
In view of rising inflationary pressures and an upward revision of its inflation forecast for 2007 and 2008 , Česká národní banka increased its main refinancing rate four times in 2007 -- by a total of 100 basis points -- to 3.5% .
Polská centrální banka zvýšila svou základní měnověpolitickou sazbu ve čtyřech krocích -- celkem o 100 bazických bodů -- na 5 %.
Narodowy Bank Polski raised its main policy rate in four steps -- by a total of 100 basis points -- to 5 %. In January and
V lednu a únoru 2008 se hlavní měnověpolitická sazba opět zvýšila celkem o 50 bazických bodů na 5,5 %.
ECB Annual Report 2007 February 2008 the main policy rate was raised again by a total of 50 basis points to 5.5% .
Převážil pocit , že zpřísnění je nutné vzhledem k tomu , že inflace pravděpodobně překročí inflační cíl v důsledku toho , že růst reálného HDP převýšil potenciální růst , a také v důsledku vysokých jednotkových mzdových nákladů a uvolnění fiskální politiky .
A tightening was felt necessary given that inflation is likely to exceed the inflation target owing to real GDP growing above potential , high wage and unit labour cost growth and a loosening of fiscal policy .
Švédská národní banka zvýšila k únoru 2008 svou hlavní měnověpolitickou sazbu v pěti krocích celkem o 125 bazických bodů na 4,25 % s cílem vrátit prognózu inflace zpět na cílovou úroveň 2 %.
Sveriges Riksbank increased its main policy rate in five steps by a total of 125 basis points to 4.25% in February 2008 in order to bring the inflation forecast back to the target level of 2 %.
Bank of England zvýšila v roce 2007 svou základní úrokovou sazbu třikrát na 5,75 % ( celkem o 75 bazických bodů ) , především v souvislosti se silným růstem a vysokou inflací .
In 2007 the Bank of England increased its main policy rate on three occasions -- by a total of 75 basis points -- to 5.75% , mainly against the background of firm growth and high inflation .
Následně ji však snížila o 50 bazických bodů na 5,25 %.
However , the Bank of England subsequently lowered it by 50 basis points to 5.25% .
Tato poslední rozhodnutí byla učiněna při signálech slabšího růstu .
The latest decisions were made amid signs of weaker growth momentum .
Maďarská centrální banka na rozdíl od většiny ostatních zemí snížila svou hlavní úrokovou sazbu ve dvou krocích na 7,5 % ( celkem o 50 bazických bodů ) , neboť střednědobý inflační cíl se jevil jako dosažitelný .
In contrast to most other countries , the Magyar Nemzeti Bank decreased its key interest rate in two steps -- by 50 basis points altogether -- to 7.5% , as the medium-term inflation target seemed to be attainable .
Rumunská národní banka snížila v roce 2007 svou základní úrokovou sazbu ve čtyřech krocích na 7,0 % v červnu 2007 ( celkem o 175 bazických bodů ) s ohledem na zlepšující se výhled inflace a silnější apreciaci nominálního směnného kurzu .
In 2007 Banca Naţională a României cut its key interest rate in four steps -- by a total of 175 basis points -- to 7.0% by June 2007 , in view of an improving inflationary outlook and a stronger than expected appreciation of the nominal exchange rate .
V říjnu 2007 , lednu 2008 a únoru 2008 však byla měnověpolitická úroková sazba zvýšena celkem o 200 bazických bodů na 9,0 %; v pozadí této změny bylo zhoršení výhledu inflace v důsledku souběhu šoků na straně nabídky a poptávky .
However , in October 2007 and January and February 2008 , the policy rate was increased by a total of 200 basis points to 9.0% on the back of the deteriorating inflation outlook owing to both supply and demand shocks .
ECB Výroční zpráva 2007
ECB Annual Report 2007 93
OPERACE A AKTIVITY CENTRÁLNÍ BANKY
CENTRAL BANK OPERATIONS AND ACTIVITIES
1 OPERACE MĚNOVÉ POLITIKY , DEVIZOVÉ OPERACE A INVESTIČNÍ AKTIVITY 1.1 . OPERACE MĚNOVÉ POLITIKY Operace měnové politiky Eurosystému zahrnují na jedné straně operace na volném trhu , jako jsou hlavní refinanční operace ( MRO ) , dlouhodobější refinanční operace ( LTRO ) a operace jemného doladění , a na druhé straně stálé facility .
1 MONETARY POLICY OPERATIONS , FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS AND INVESTMENT ACTIVITIES 1.1 MONETARY POLICY OPERATIONS The monetary policy operations of the Eurosystem comprise on the one hand open market operations , such as main refinancing operations ( MROs ) , longer-term refinancing operations ( LTROs ) and fine-tuning operations , and on the other hand standing facilities .
Uvnitř rámce pro provádění měnové politiky , který rovněž zahrnuje systém povinných minimálních rezerv , jsou tyto instrumenty používány k řízení stavu likvidity na mezibankovním peněžním trhu , s cílem udržovat krátkodobé úrokové sazby -- zejména jednodenní sazbu peněžního trhu -- kolem hladiny základní nabídkové sazby u MRO , která je základní měnověpolitickou sazbou Eurosystému .
Within the operational framework for the implementation of monetary policy , which also includes the system of minimum reserve requirements , these instruments are used to manage liquidity conditions in the interbank money market , first of all with a view to steering very short-term interest rates -- in particular the overnight money market rate -- close to the minimum bid rate in the MROs , which is the Eurosystem 's key policy rate .
Ve dvou případech v roce 2007 Rada guvernérů zvýšila základní nabídkovou sazbu o 25 bazických bodů na 3,75 % ( 8 . března ) a 4,00 % ( 6 .
On two occasions in 2007 , namely on 8 March and 6 June , the Governing Council increased the minimum bid rate by 25 basis points , to 3.75% and 4.00% respectively .
Stejně jako v předchozích případech od změny rámce pro provádění měnové politiky v březnu 2004 tyto změny úrokové sazby neovlivnily stav likvidity ani jednodenní sazbu peněžního trhu významným způsobem dříve , než skutečně vstoupily v platnost , čímž ilustrovaly , že upravený rámec významně pomohl chránit krátkodobé úrokové sazby peněžního trhu před dopadem očekávání změn měnové politiky .
As on previous occasions since the amendment of the operational framework in March 2004 , these interest rate changes did not influence liquidity conditions or the overnight money market rate in a noticeable way before they actually entered into effect , illustrating that the amended framework has significantly helped in shielding very short-term money market interest rates from the impact of expectations about changes in the monetary policy stance .
srpnu 2007 však Eurosystém čelil jednomu z nejnáročnějších období pro provádění měnové politiky od zavedení eura . Turbulence na finančních trzích , které měly původ na trhu rizikových hypoték klientů ve Spojených státech , se přenesly na eurový peněžní trh .
However , after 9 August 2007 the Eurosystem faced one of the most challenging periods for the implementation of monetary policy since the introduction of the euro , when the turmoil in financial markets originating from the US sub-prime mortgage market spilled over into the euro money market .
srpna ráno vyschla likvidita na eurovém peněžním trhu , Eurosystém reagoval poskytnutím 95 mld . EUR dodatečné likvidity na trh za svou aktuální základní úrokovou sazbu 4,00 % v operaci jemného doladění s jednodenní splatností .
Within hours of the liquidity drying up in the euro money market on the morning of 9 August , the Eurosystem reacted by providing Euros 95 billion of additional liquidity to the market at its policy rate of 4.00% in a fine-tuning operation with overnight maturity .
Jednalo se o největší objem , který byl do té doby alokován v rámci operace jemného doladění .
This was the largest volume that had ever been allotted in a fine-tuning operation up until that point .
Po zbytek roku 2007 byly operace Eurosystému na volném trhu turbulencemi nadále výrazně ovlivňovány .
Thereafter , the Eurosystem 's open market operations continued to be heavily influenced by the turmoil until the end of 2007 .
Box 9 popisuje konkrétní provozní opatření , která Eurosystém použil k řešení napětí na peněžním trhu a poukazuje na roli rámce zajištění při podpoře implementace měnové politiky v tomto období volatility finančního trhu . Graf 40 Spread sazby EONIA ( v bazických bodech ) spread sazby EONIA 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 led břez květ čec 2007 září list led 2008 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80
Box 9 describes the specific operational measures which the Eurosystem used Chart 40 EONIA spread ( basis points ) EONIA spread 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 Jan. Mar . May July 2007 Sep. Nov . Jan. 2008 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80
Významným ukazatelem pro hodnocení úspěšnosti ECB při řízení krátkodobých úrokových sazeb je zejména spread mezi jednodenní sazbou peněžního trhu měřený sazbou EONIA ( průměrná jednodenní sazba v EUR ) , což je důležitá referenční sazba pro peněžní trh , a základní nabídkovou sazbou u MRO ( viz graf 40 ) .
to address the tensions in the money market and highlights the role of the collateral framework in supporting monetary policy implementation in this period of financial market volatility . A particularly important indicator for assessing how successful the ECB was in steering very short-term interest rates is the spread between the overnight money market rate , as measured by the EONIA ( euro overnight index average ) , an important reference rate for the money market , and the minimum bid rate in the MROs ( see Chart 40 ) .
V roce 2007 tento spread EONIA činil v průměru 3 bazické body ve srovnání s 8 bazickými body v roce 2006 .
In 2007 this EONIA spread stood on average at 3 basis points , lower than the 8 basis points observed in 2006 .
Zároveň se volatilita spreadu EONIA měřeného pomocí směrodatné odchylky zvýšila na 12 bazických bodů v roce 2007 z 5 bazických bodů v roce předchozím . Tento vývoj převážně odráží volatilnější tržní prostředí od 9 .
At the same time , the volatility of the EONIA spread , as measured by the standard deviation , increased to 12 basis points in 2007 , from 5 basis points in the previous year .
srpna : přestože ECB skutečně byla schopna řídit hladinu průměrné jednodenní sazby poměrně blízko k základní nabídkovou sazbě v průběhu roku , bylo to doprovázeno nárůstem směrodatné odchylky spreadu EONIA z 6 bazických bodů před 9 . srpnem na 17 bazických bodů po 9 .
These developments mainly reflect the more volatile market environment as of 9 August : even though the ECB was indeed able to steer the average overnight rate fairly close to the minimum bid rate throughout the year , this was accompanied by an increase in the standard deviation of the EONIA spread from 6 basis points before 9 August to 17 basis points as of 9 August .
Za stejné období se průměrná úroveň spreadu snížila z 6 bazických bodů na - 3 bazické body .
Over the same period , the average level of the spread decreased from 6 basis points to - 3 basis points .
POPTÁVKA PO LIKVIDITĚ V BANKOVNÍM SYSTÉMU Při dodávání likvidity prostřednictvím operací na volném trhu Eurosystém zohledňuje denní hodnocení poptávky po likviditě celého bankovního systému eurozóny . Tato poptávka po likviditě je definována jako součet povinných minimálních rezerv ,
LIQUIDITY NEEDS OF THE BANKING SYSTEM When supplying liquidity through open market operations , the Eurosystem takes into 96
prostředků držených úvěrovými institucemi nad rámec povinných minimálních rezerv na běžných účtech u Eurosystému ( přebytečné rezervy ) a autonomních faktorů . Autonomní faktory představují skupinu položek rozvahy Eurosystému ( např .
account a daily assessment of the liquidity needs of the aggregate euro area banking system . These liquidity needs are determined by the sum of minimum reserve requirements , funds held in excess of these requirements on credit institutions » current accounts with the Eurosystem ( excess reserves ) and autonomous factors .
bankovky v oběhu a vládní depozita ) , které mají vliv na prostředky držené na běžných účtech , ale nejsou pod přímou kontrolou řízení likvidity Eurosystému .
Autonomous factors are those items on the Eurosystem 's balance sheet , such as « banknotes in circulation » and « government deposits » , which have an impact on credit institutions » current account holdings but are not under the direct control of the Eurosystem 's liquidity management .
Průměrná denní poptávka po likviditě v rámci bankovního systému eurozóny v roce 2007 ( viz graf 41 ) dosáhla 441,5 mld . EUR , což představuje nárůst o 5 % ve srovnání s rokem 2006 .
In 2007 the average daily liquidity needs of the euro area banking system ( see Chart 41 ) amounted to Euros 441.5 billion , 5 % higher than in 2006 .
Hlavním důvodem nárůstu byl pokračující růst průměrných povinných minimálních rezerv o 14 % na 187,4 mld . EUR , což bylo pouze částečně vykompenzováno snížením autonomních faktorů o 2 % na 252,2 mld .
The main reason for the increase was the continued growth in average reserve requirements , by 14 %, to Euros 187.4 billion , which was only partially offset by a decrease in autonomous factors of 2 % to Euros 252.2 billion .
EUR . V rámci autonomních faktorů výrazně rostl objem oběživa , ačkoliv se v roce 2006 tempo růstu snížilo z 11 % na 9 %.
Among the autonomous factors , banknotes in circulation rose significantly , although the growth rate decreased to 9 %, from 11 % in 2006 .
na 0,9 mld . EUR , nadále byly relativně zanedbatelné ve výši 0,5 % povinných minimálních rezerv .
The liquidity-draining impact of the growth in banknotes was , however , more than offset by other autonomous factors .
Graf 41 Faktory likvidity v eurozóně v roce 2007 ( v mld . EUR ) autonomní faktory operace na volném trhu ( zůstatky ) povinné minimální rezervy běžné účty 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400 led břez květ čec 2007 září list 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400
Although average excess reserves for the maintenance periods Chart 41 Liquidity factors in the euro area in 2007 ( EUR billions ) ending in 2007 increased by Euros 0.2 billion to Euros 0.9 billion , they remained negligible in relative terms at 0.5% of reserve requirements .
SYSTÉM MINIMÁLNÍCH REZERV Úvěrové instituce v eurozóně mají povinnost držet minimální rezervy na běžných účtech Eurosystému .
MINIMUM RESERVE SYSTEM Credit institutions in the euro area are required to hold minimum reserves on current accounts with the Eurosystem .
Stejně jako v celém období od roku 1999 byly povinné minimální rezervy v roce 2007 ve výši 2 % základu pro stanovení povinných minimálních rezerv úvěrových institucí .
As has been the case since 1999 , the minimum reserve requirements amounted to 2 % of credit institutions » reserve base in 2007 .
Právě růst základu pro stanovení povinných minimálních rezerv , který je vymezen určitými krátkodobými závazky v rozvahách úvěrových institucí , způsobil výše uvedený 14 % nárůst celkového objemu povinných minimálních rezerv během roku 2007 .
It is the growth in the reserve base , which is determined by certain short-term liabilities on credit institutions » balance sheets , which explains the abovementioned 14 % increase in the total amount of reserve requirements during 2007 .
Vzhledem k tomu , že pro jakékoliv udržovací období Eurosystém úročí držbu rezerv úrokovou sazbou , která je průměrem mezní sazby MRO , systém minimálních rezerv nezpůsobuje bankovnímu sektoru výrazné náklady .
Since for any maintenance period the Eurosystem remunerates the reserve holdings at a rate which is the average of the marginal rate of the MROs , the minimum reserve system does not impose noticeable costs on the banking sector .
Zároveň plní dvě důležité funkce při realizaci měnové politiky : za prvé stabilizovat krátkodobé úrokové sazby na peněžním trhu , neboť požadavky ohledně povinných minimálních rezerv musí být splněny pouze v průměru během udržovacího období , což umožňuje úvěrovým institucím vyrovnat dočasné a nepředvídané přílivy a odlivy likvidity na svých účtech ;
At the same time , it fulfils two important functions in the operational framework for monetary policy implementation : first , it stabilises short-term money market rates , because the reserve requirements have to be fulfilled only on average over the maintenance period , allowing credit institutions to smooth out temporary and unexpected liquidity inflows and outflows on their accounts ;
za druhé zvyšovat deficit likvidity bankovního systému , tj . celkovou poptávku bank po refinancování ze strany Eurosystému .
second , it enlarges the liquidity deficit of the banking system , i.e. banks » overall need for refinancing from the Eurosystem .
OPERACE NA VOLNÉM TRHU Eurosystém využívá MRO , LTRO a operace jemného doladění k řízení likvidity na peněžním trhu .
OPEN MARKET OPERATIONS The Eurosystem uses MROs , LTROs and fine-tuning operations to manage the liquidity situation in the money market .
Všechny operace dodávající likviditu musí být plně zajištěny .
All liquidity-providing operations have to be fully collateralised .
MRO jsou pravidelné operace , které se provádějí každý týden a obvykle mají dobu splatnosti jeden týden .
MROs are regular operations with a weekly frequency and normally have a maturity of one week .
Jedná se o hlavní nástroj řízení likvidity na trhu a signalizace nastavení měnové politiky .
They are the main instrument for managing the liquidity situation in the market and signalling the monetary policy stance .
V roce 2007 byly prováděny jako nabídková řízení s proměnlivou sazbou omezená základní nabídkovou sazbou , což je hlavní sazba měnové politiky ECB .
In 2007 they were conducted as variable rate tenders with a minimum bid rate , which is the key monetary policy rate of the ECB .
Zatímco je k těmto operacím oprávněn široký okruh protistran ( 1 693 na konci roku 2007 ) , v roce 2007 se jich v průměru na těchto operacích skutečně podílelo 338 , tedy o 10,3 % méně než v roce 2006 ( 377 ) .
While a wide range of counterparties ( 1,693 at the end of 2007 ) are eligible for these operations , 338 actually participated on average in 2007 , 10 % less than in ECB Annual Report 2007 autonomous factors open market operations ( outstanding volume ) minimum reserve requirements current accounts 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400 Jan. Source : ECB .
Do 8 .
Mar .
srpna ECB v rámci MRO v průměru přidělila 292 mld .
May July 2007 Sep. Nov . 600 500 400 300 200 100 0 - 100 - 200 - 300 - 400 97
EUR .
2006 ( 377 ) .
ECB poskytla ECB Výroční zpráva 2007 Zdroj : ECB .
Up until 8 August the ECB on average allotted Euros 292 billion in the MROs .
EUR více , než byl benchmarkový objem , což je částka , která umožňuje protistranám splnit jejich povinné minimální rezervy hladce až do splatnosti příští MRO1 , ve všech případech s výjimkou jednoho ( kdy bylo přiděleno o 2 mld . EUR více , než byl benchmarkový objem ) .
The ECB provided Euros 1 billion more liquidity than the benchmark allotment , which is the amount that allows counterparties to fulfil their reserve requirements smoothly until the settlement of the next MRO , 1 on all but one occasion ( when Euros 2 billion more than the benchmark amount was allotted ) .
ECB tímto pokračuje v politice poskytování likvidity mírně nad referenčním bodem ( benchmark ) s cílem čelit zjevném tlaku na zvýšení spreadu EONIA , která začala v říjnu 2005 .
The ECB thereby continued a policy which had started in October 2005 of providing liquidity slightly above the benchmark to counter apparent upward pressure on the EONIA spread .
srpnu průměrné přidělení pokleslo na 200 mld . EUR , což odráží poskytnutí dodatečné likvidity formou doplňkových LTRO ( viz níže a box 9 ) .
After 9 August the average allotment dropped to Euros 200 billion , reflecting the provision of additional liquidity in supplementary LTROs ( see below and Box 9 ) .