natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Průměrné tempo růstu celkového harmonizovaného indexu spotřebitelských cen ( HICP ) by se v roce 2008 mělo pohybovat mezi 3,2 a 3,6 % a v roce 2009 mezi 1,8 a 3,0 %.
The average rate of increase in the overall HICP is projected to be between 3.2% and 3.6% in 2008 and between 1.8% and 3.0% in 2009 .
Box 1 METODICKÉ PŘEDPOKLADY Projekce odborníků Eurosystému jsou založené na řadě předpokladů o úrokových sazbách , směnných kurzech , cenách ropy a opatřeních fiskální politiky . V případě úrokových sazeb i cen komodit se vychází z tržních očekávání ( datum pro uzávěrku údajů bylo 14 .
Box 1 TECHNICAL ASSUMPTIONS The Eurosystem staff projections are based on a series of assumptions about interest rates , exchange rates , oil prices , commodity prices and fiscal policies .
2 Předpoklady o krátkodobých úrokových sazbách měřených tříměsíční sazbou EURIBOR vycházejí z forwardových sazeb a odrážejí momentální stav výnosové křivky k datu uzávěrky .
The technical assumptions about interest rates and commodity prices are based on market expectations , with a cut-off date of 14 May 2008.2 With regard to short-term interest rates , as measured by the three-month EURIBOR , market expectations are derived from forward rates , reflecting a snapshot of the yield curve at the cut-off date .
Tyto předpoklady ukazují na průměrnou hodnotu 4,9 % v roce 2008 a na pokles na hodnotu 4,3 % v roce 2009.3 Tržní očekávání nominálních výnosů z desetiletých státních dluhopisů v eurozóně ukazují na postupný nárůst z průměrné hodnoty 4,4 % v roce 2008 na 4,6 % v roce 2009 .
They imply an average level of 4.9% in 2008 , falling to 4.3% in 2009.3 The market expectations for euro area ten-year nominal government bond yields imply a gradual increase , from an average of 4.4% in 2008 to 4.6% in 2009 .
Základní projekce obsahuje také předpoklad , že rozpětí dlouhodobých sazeb bankovních úvěrů a tržních sazeb ve sledovaném období zůstanou na stávající úrovni a budou tak odrážet současnou zvýšenou nejistotu na finančních trzích .
The baseline projection also includes the assumption that bank lending spreads will remain at their current level , reflecting the current episode of heightened risk consciousness in financial markets .
Na základě vývoje na trzích s futures během dvoutýdenního období končícího k datu uzávěrky se očekává , že průměrné roční ceny ropy v roce 2008 dosáhnou 113,3 USD za barel a v roce 2009 pak 117,7 USD za barel .
On the basis of the path implied by futures markets in the two-week period ending on the cut-off date , oil prices per barrel are assumed to average USD 113.3 in 2008 and USD 117.7 in 2009 .
Očekává se , že průměrný roční růst cen neenergetických komodit ( bez potravin ) vyjádřený v amerických dolarech dosáhne 13,8 % v roce 2008 a 6,2 % v roce 2009 .
The average annual increase in the prices of non-energy hard ( i.e. non-food ) commodities in US dollars is assumed to be 13.8% in 2008 and 6.2% in 2009 .
Mezinárodní ceny potravin by měly vzrůst o 44 % v roce 2008 a o 6,1 % v roce 2009 .
International food prices are assumed to increase by 44.0% in 2008 and 6.1% in 2009 .
To naznačuje , že kurz eura k americkému dolaru se bude pohybovat na úrovni 1,54 a že efektivní kurz eura bude v roce 2008 o 6,4 % vyšší než jeho průměr za rok 2007 a v roce 2009 bude o 0,4 % vyšší než jeho průměr za rok 2008 .
This implies a EUR / USD exchange rate of 1.54 and an effective exchange rate of the euro that is , on average , 6.4% higher in 2008 than the average for 2007 and 0.4% higher in 2009 than the average for 2008 .
U těchto plánů se počítá se všemi opatřeními , která již byla schválena národními parlamenty , nebo která byla podrobně rozpracována a u nichž je pravděpodobné , že legislativním procesem úspěšně projdou .
They include all policy measures that have already been approved by national parliaments or that have been specified in detail by governments and are likely to pass the legislative process .
MEZINÁRODNÍ PROSTŘEDÍ Tempo světového hospodářské růstu ( mimo eurozónu ) by mělo v roce 2008 oslabit a následně během roku 2009 postupně zrychlovat .
THE INTERNATIONAL ENVIRONMENT Global economic growth ( outside the euro area ) is projected to weaken in 2008 before accelerating gradually in the course of 2009 .
Toto zmírnění pro rok 2008 odráží především zpomalení hospodářského 1 Projekce odborníků Eurosystému sestavují společně pracovníci ECB a národních centrálních bank eurozóny .
The moderation projected for 2008 mainly reflects the slowdown in the United States as well as in a number of other developed economies that are affected by the ongoing 1 The Eurosystem staff macroeconomic projections are produced jointly by experts from the ECB and the euro area NCBs .
V důsledku vývoje na finančních trzích a vývoje cen je však v současnosti nejistota spojená s projekcemi pravděpodobně vyšší , než je obvyklé .
At this juncture , however , owing to financial market and commodity price developments , the uncertainty surrounding the projections is presumably larger than usual .
U ostatních komodit se předpokládá , že ceny budou sledovat ceny futures do poloviny roku 2009 a následně se budou vyvíjet v souladu s hospodářskou aktivitou ve světě .
For other commodities , prices are assumed to follow futures until mid-2009 and thereafter to develop in line with global economic activity .
Tržní očekávání měřená forwardovými sazbami se mohou mírně lišit od sazeb futures EURIBOR .
Market expectations as measured by forward rates may deviate slightly from EURIBOR futures rates .
Viz metodická poznámka v boxu „Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené pracovníky ECB » v Měsíčním bulletinu z března 2007 .
See the methodological note in the box entitled « ECB staff macroeconomic projections for the euro area » in the March 2007 issue of the Monthly Bulletin .
ECB Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému červen 2008
ECB Eurosystem staff macroeconomic projections for the euro area June 2008
růstu ve Spojených státech i v řadě dalších rozvinutých ekonomik , které jsou ovlivněny pokračujícími turbulencemi na finančních trzích .
financial turmoil .
Po slabém prvním pololetí 2008 by hospodářská aktivita ve Spojených státech měla oživovat . Podpořit by ji mělo měnové uvolnění a přechodně také stimul v podobě nedávných fiskálních opatřeních i pokračující silný čistý vývoz .
Following a weak first half of 2008 , activity in the United States is projected to gradually recover , supported by monetary easing and , temporarily , by the stimulus provided by the recent fiscal package , as well as by the ongoing strength of net exports .
I když se očekává , že zpomalení ve Spojených státech se přenese do dalších ekonomik a zejména k nejbližším obchodním partnerům USA , předpokládá se , že jeho vliv na rozvíjející se trhy a na země produkující komodity zůstane poměrně omezený .
Although the slowdown in the United States is expected to spill over to other economies , in particular to its closest trading partners , spillovers are assumed to remain relatively limited for emerging markets and commodity-producing countries .
Celkově by růst reálného HDP ve světě mimo země eurozóny měl dosáhnou průměru zhruba 4,0 % v roce 2008 i v roce 2009 .
Overall , annual growth in world real GDP outside the euro area is projected to average about 4.0% in both 2008 and 2009 .
Růst na vývozních trzích eurozóny by měl podle projekcí dosáhnout úrovně zhruba 5,6 % v roce 2008 a 5,8 % v roce 2009 .
Growth in the euro area 's external export markets is projected to be about 5.6% in 2008 and 5.8% in 2009 .
PROJEKCE RŮSTU REÁLNÉHO HDP Tempo hospodářského růstu v eurozóně od roku 2006 zmírňuje .
REAL GDP GROWTH PROJECTIONS The underlying pace of euro area economic growth has been on a moderating path since 2006 .
Poslední ukazatele toto zpomalení potvrzují . Je vyvoláno růstem cen komodit , zhodnocováním směnného kurzu a zpomalením hospodářského růstu ve světě .
The latest indicators have confirmed the slowdown , which owes to the rise in commodity prices , the appreciation of the exchange rate and the slowdown in the global economy .
Podle předběžného odhadu Eurostatu ukazuje mezičtvrtletní růst reálného HDP eurozóny na úroveň 0,8 % po hodnotě 0,3 % dosažené ve čtvrtém čtvrtletí 2007 .
Eurostat 's first estimate of euro area real GDP growth in the first quarter of 2008 indicates a quarter-on-quarter growth rate of 0.8% , following 0.3% in the fourth quarter of 2007 .
Vzhledem k tomu , že tento velmi příznivý výsledek částečně souvisí s přechodnými faktory a ve čtvrtletních tempech růstu se předpokládá určitá volatilita , růst hospodářské aktivity v eurozóně by podle projekcí měl v dalších čtvrtletích zpomalit .
As this very favourable outturn is related partly to transitory factors , some volatility is expected in the quarterly growth rates , and economic activity in the euro area is projected to slow , in the coming quarters .
Očekává se , že hospodářská aktivita začne zrychlovat v roce 2009 a bude těžit z celosvětového ekonomického oživení .
Economic activity is projected to start to accelerate in 2009 , benefiting from the global recovery and reaching quarterly growth rates of around 0.5% towards the end of the projection horizon .
Za této situace by se měl průměrný roční růst reálného HDP pohybovat v roce 2008 mezi 1,5 a 2,1 % a ovlivňovat by jej měl účinek přenosu z hospodářského růstu v roce 2007 na úrovni 0,7 procentního bodu .
As a result , average annual real GDP growth is projected to be between 1.5% and 2.1% in 2008 , being affected by a carry-over effect of 0.7 percentage point from the economic growth in 2007 .
V roce 2009 by měl růst reálného HDP dosáhnout úrovně mezi 1,0 a 2,0 %.
In 2009 , annual real GDP growth is projected to be between 1.0% and 2.0% .
Tabulka 1 Makroekonomické projekce pro eurozónu ( průměrné procentní změny za rok1 ) , 2 ))
Table 1 : Macroeconomic projections for the euro area ( average annual percentage changes1 ) , 2 ))
HICP Reálný HDP Soukromá spotřeba Vládní spotřeba Hrubá tvorba fixního kapitálu Vývoz ( zboží a služby ) Dovoz ( zboží a služby ) 2007 2,1 2,7 1,6 2,1 4,7 5,7 5,2
2007 HICP Real GDP Private consumption Government consumption Gross fixed capital formation Exports ( goods and services ) Imports ( goods and services ) 2.1 2.7 1.6 2.1 4.7 5.7 5.2
2 ) Vykázané hodnoty zahrnují Kypr a Maltu již v roce 2007 s výjimkou hodnot HICP , v nichž jsou Kypr Malta zachyceny až od roku 2008 .
2 ) The reported figures include Cyprus and Malta already in 2007 , except with regard to the HICP , where they include Cyprus and Malta from 2008 only .
V rámci domácích složek HDP by měl růst soukromé spotřeby v roce 2008 oslabit zejména v důsledku poklesu reálných příjmů vyvolaného vyššími cenami komodit .
Among the domestic components of GDP , private consumption growth is expected to decrease in 2008 , mainly owing to real income weakness resulting from higher commodity prices .
V roce 2009 by díky zmírnění inflace a postupnému oživení reálných příjmů měl opět zrychlit růst soukromé spotřeby .
In 2009 , as inflation is projected to decline and real income to gradually recover , private consumption growth is expected to rise again .
Vládní spotřeba by ve sledovaném období měla růst mírným tempem .
Government consumption is expected to grow moderately over the projection horizon .
Podnikatelské investice by měly ve sledovaném období zpomalit a odrážet tak cyklické zpomalení a napjatější podmínky financování .
Business investment is expected to decelerate over the projection horizon , reflecting the cyclical slowdown and tighter financing conditions .
Očekává se však , že budou nadále růst rychlým tempem a podporovat je bude vysoká míra využívání kapacit a ohlášený nedostatek výrobních kapacit .
It is , however , expected to continue to grow at robust rates , supported by the high capacity utilisation rate and reported equipment shortages .
Soukromé investice do rezidenčních nemovitostí by měly ve sledovaném období zpomalit a odrážet tak kromě cyklického výkyvu probíhající korekce na trhu rezidenčních nemovitostí a zpřísnění úvěrových standardů .
Residential private investment is expected to decline over the projection horizon , reflecting , beyond the cyclical pattern , the ongoing correction in the housing market and the tightening of credit standards .
Předpokládá se , že po očekávaném poklesu v roce 2008 by v roce 2009 mělo dojít k citelnému oživení vládních investic .
Finally , after an assumed decline in 2008 , growth in government investment is expected to rebound markedly in 2009 .
Celkově by se průměrné roční tempo růstu celkových investic do stálých aktiv mělo pohybovat v rozmezí 1,3 až 3,5 % v roce 2008 a mezi - 0,4 a 2,9 % v roce 2009 .
Overall , the average annual growth rate of total fixed investment is projected to be between 1.3% and 3.5% in 2008 and between - 0.4% and 2.8% in 2009 .
Růst vývozu bude ve sledovaném období ovlivňován zpomalením hospodářské aktivity ve světě .
Export growth will be affected by the slowdown in the world economy in the projection period .
Navíc by se měl podíl zemí eurozóny na exportních trzích mimo eurozónu snížit vlivem zvýšené konkurence z rozvíjejících se trhů a vlivem ztrát cenové konkurenceschopnosti .
In addition , the euro area 's export market shares are projected to decline , owing to increased competition from emerging markets and to losses in price competitiveness .
Průměrné roční tempo růstu celkového dovozu by mělo být o něco nižší než tempo růstu celkového vývozu , a čistý vývoz by tedy měl ve sledovaném období představovat mírně kladný příspěvek k růstu HDP .
The average annual rate of growth in total imports is projected to be slightly below that of total exports , resulting overall in a slightly positive contribution from net trade to real GDP growth over the projection period .
Míra zaměstnanosti by měla ve sledovaném období pokračovat v růstu , i když mírnějším tempem , a odrážet tak vývoj hospodářské aktivity i tlumicí vliv silnějšího růstu reálných mezd na poptávku po práci .
Employment is expected to continue to grow , albeit at moderating pace over the projection horizon , reflecting the pattern of economic activity but also the dampening impact of the projected stronger real wage growth on labour demand .
Rovněž se předpokládá , že růst pracovní síly bude pomalejší než v předchozích letech .
The labour force is also assumed to grow at a slower rate than in recent years .
Tento vývoj souvisí s předpokládaným poklesem růstu počtu obyvatel v produktivním věku i předpokládaným zmírněním růstu participace na trhu práce , které vychází částečně z méně příznivého vývoje poptávky po práci a z předpokládaného slábnoucího vlivu reforem na trhu práce .
This results from an assumed decline in the growth of the working-age population and an expected moderation in the rise in participation rates , the latter stemming partly from less favourable labour demand conditions and an assumed waning impact of labour market reforms .
Za této situace by míra nezaměstnanosti ve sledovaném období měla zůstat na téměř stejné úrovni .
Against this background , the unemployment rate is projected to remain almost unchanged over the projection horizon .
PROJEKCE CEN A NÁKLADŮ Růst míry inflace měřené pomocí HICP zaznamenaný od konce roku 2007 lze z velké míry vysvětlit vývojem cen energií a potravin .
PRICE AND COST PROJECTIONS The increase in HICP inflation since end-2007 is largely explained by developments in energy and food prices .
Pokud jde o budoucí vývoj , související vnější cenové tlaky by na základě současných cen futures na ropu a potravinářské komodity měly v roce 2009 oslabit , a to částečně vlivem nedávného zhodnocení směnného kurzu eura .
Looking ahead , the related external price pressures are assumed , on the basis of current futures prices for oil and food commodities , to diminish in 2009 , partly as a result of the past appreciation of the exchange rate of the euro .
Pokud jde o domácí cenové tlaky , vycházejí projekce z očekávání , že ve sledovaném období porostou mzdy v celé ekonomice rychleji než v předchozích letech a budou tak odrážet dostupné údaje o mzdových dohodách a náznaky napjaté situace na trhu práce .
As regards domestic price pressures , total economy wages per employee are projected to grow more strongly over the projection horizon than in previous years , reflecting available information on wage agreements and indications of tightness in labour markets .
V roce 2008 by se měl růst produktivity zpomalit v důsledku cyklického vývoje a výrazně zrychlit by měl růst jednotkových mzdových nákladů .
In 2008 , as labour productivity growth is expected to decline as a result of cyclical developments , the growth of unit labour costs is projected to increase substantially .
Vliv tohoto růstu na inflaci by měl být tlumen poklesem růstu ziskových marží v důsledku zpomalení ekonomiky .
The impact of the latter on inflation is expected to be dampened , however , by declining growth in profit margins in view of the economic slowdown .
V roce 2009 by měl domácí cenové tlaky tlumit silnější růst produktivity a nižší růst mezd , ale růst ziskových marží by měl znovu zrychlit .
In 2009 , higher labour productivity growth and lower wage growth are projected to dampen domestic cost pressures , but growth in profit margins is expected to rise again .
Na růst inflace bude ve sledovaném období mít vliv také vývoj regulovaných cen a nepřímých daní .
In addition , administered prices and indirect taxes are expected to have an upward impact on HICP inflation over the horizon .
V důsledku všech těchto faktorů by se průměrné tempo růstu celkového HICP mělo pohybovat mezi 3,2 a 3,6 % v roce 2008 a v roce 2009 poklesnout na úroveň mezi 1,8 a 3,0 %.
As a result of these various elements , the average rate of increase in the overall HICP is projected to be between 3.2% and 3.6% in 2008 before falling to a range between 1.8% and 3.0% in 2009 .
POROVNÁNÍ S PROJEKCEMI Z BŘEZNA 2008 Pokud jde o růst reálného HDP , stávající rozpětí pro rok 2008 se podle projekcí pohybuje v horní části rozpětí obsaženého v makroekonomických projekcích sestavených pracovníky ECB , které byly zveřejněny v Měsíčním bulletinu v březnu 2008 , a to z velké části díky příznivým posledním údajům za první čtvrtletí .
COMPARISON WITH THE MARCH 2008 PROJECTIONS With regard to real GDP growth , the current range projected for 2008 is within the upper part of the range contained in the ECB staff macroeconomic projections published in the March 2008 issue of the Monthly Bulletin , largely due to the favourable latest data for the first quarter of the year .
Rozpětí pro rok 2009 bylo upraveno směrem dolů , což odpovídá očekávanému vlivu vyšších cen energií a silnějšího směnného kurzu eura , než se dříve předpokládalo .
The range for 2009 has been adjusted downwards , reflecting the anticipated effects of higher energy prices and a stronger exchange rate of the euro than previously assumed .
Pokud jde o inflaci měřenou pomocí HICP , rozpětí projekcí pro rok 2008 i pro rok 2009 byla upravena směrem nahoru , a odrážejí tak především předpoklad vyšších cen energií oproti projekcím z března .
With regard to HICP inflation , the range projected has been shifted upwards for both 2008 and 2009 , mainly as a result of higher energy and food price assumptions than in the March projections .
Tabulka 2 Porovnání s projekcemi z března 2008 ( průměrné procentní změny za rok ) 2008 Reálný HDP -- březen 2008 Reálný HDP -- červen 2008 HICP -- březen 2008 HICP -- červen 2008 1,3 -- 2,1 1,5 -- 2,1 2,6 -- 3,2 3,2 -- 3,6
Table 2 Comparison with the March 2008 projections ( average annual percentage changes ) 2008 Real GDP -- March 2008 Real GDP -- June 2008 HICP -- March 2008 HICP -- June 2008 1.3 - 2.1 1.5 - 2.1 2.6 - 3.2 3.2 - 3.6 2009 1.3 - 2.3 1.0 - 2.0 1.5 - 2.7 1.8 - 3.0 ECB Eurosystem staff macroeconomic projections for the euro area June 2008
Navíc pro odvození předpokladů pro vývoj fiskálních , finančních a externích proměnných včetně cen ropy používají odlišné ( částečně nespecifikované ) metodiky .
Additionally , they use different ( partly unspecified ) methods to derive assumptions for fiscal , financial and external variables , including oil and other commodity prices .
Prognózy , které jsou v současné době k dispozici od různých institucí , předpokládají , že roční růst HDP v eurozóně se bude v roce 2008 pohybovat mezi 1,4 a 1,7 % a mezi 1,2 a 1,6 % v roce 2009 .
In the forecasts currently available from other institutions , euro area real GDP is expected to grow by between 1.4% and 1.7% in 2008 and by between 1.2% and 1.6% in 2009 .
Všechny dostupné prognózy růstu tedy spadají do rozpětí obsažených v projekcích Eurosystému .
All available forecasts for growth thus fall within the ranges of the Eurosystem projections .
Podle prognóz by se průměrná roční inflace měřená HICP měla pohybovat v roce 2008 na úrovni mezi 2,8 a 3,4 %, což znamená , že řada prognóz je pod intervalem použitým v projekcích Eurosystému , a to patrně v důsledku starších předpokladů o cenách komodit .
The forecasts anticipate average annual HICP inflation to be between 2.8% and 3.4% in 2008 , which means that a number of forecasts are below the range of the Eurosystem projections , possibly owing to the use of older assumptions for commodity prices .
Pro rok 2009 jsou prognózy v rámci intervalů použitých v projekcích Eurosystému .
For 2009 , forecasts are within the range of the Eurosystem projections .
Datum zveřejnění MMF Evropská komise Survey of Professional Forecasters Consensus Economics Forecasts OECD Projekce odborníků Eurosystému duben 2008 duben 2008 duben 2008 květen 2008 červen 2008 červen 2008
Date of release IMF European Commission Survey of Professional Forecasters Consensus Economics Forecasts OECD Eurosystem staff projections April 2008 April 2008 April 2008 May 2008 June 2008 June 2008
Růst HDP 2008 1,4 1,7 1,6 1,5 1,7 1,5 -- 2,1 2009 1,2 1,5 1,6 1,6 1,4 1,0 -- 2,0
GDP growth 2008 1.4 1.7 1.6 1.5 1.7 1.5 - 2.1 2009 1.2 1.5 1.6 1.6 1.4 1.0 - 2.0
Inflace měřená HICP 2008 2,8 3,2 3,0 3,1 3,4 3,2 -- 3,6 2009 1,9 2,2 2,2 2,1 2,4 1,8 -- 3,0
HICP inflation 2008 2.8 3.2 3.0 3.1 3.4 3.2 - 3.6 2009 1.9 2.2 2.2 2.1 2.4 1.8 - 3.0
Zdroje : European Commission Economic Forecasts , Spring 2008 ;
Sources : European Commission Economic Forecasts , Spring 2008 ;
IMF World Economic Outlook , April 2008 ;
IMF World Economic Outlook , April 2008 ;
OECD Economic Outlook No 83 -- June 2008 , preliminary edition ;
OECD Economic Outlook No 83 , June 2008 , preliminary edition ;
ECB Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému červen 2008 4
4 ECB Eurosystem staff macroeconomic projections for the euro area June 2008
listopad - 2027
Nov - 2027 Mon
září - 2035
Sep - 2035 Mon
Navigation Path : Home &gt; Press &gt; Press releases &gt; By date &gt; 2008 &gt; 4 . září 2008
Navigation Path : Home &gt; Press &gt; Press releases &gt; By date &gt; 2008 &gt; 4 September 2008
4 . září 2008 - Měnová rozhodnutí
4 September 2008 - Monetary policy decisions
http://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2008/html/pr080904.cs.html
http://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2008/html/pr080904.en.html
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Právní rámec &gt; Vše podle data &gt; 2007 &gt; ECB / 2006/22
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All by date &gt; 2007 &gt; ECB / 2006/22
Navigation Path : Home &gt; Press &gt; Press releases &gt; By date &gt; 2005 &gt; 8 . února 2005
Navigation Path : Home &gt; Press &gt; Press releases &gt; By date &gt; 2005 &gt; 8 February 2005
8 . února 2005 - Zpráva o vývoji systému TARGET2
8 February 2005 - TARGET2 Progress Report
společně sdílené platformy ( Single Shared Platform -- SSP ) pro systém TARGET2 na základě nabídky učiněné národními centrálními bankami Banca d' Italia , Banque de France a Deutsche Bundesbank .
On 16 December 2004 , the Governing Council of the ECB approved the building of a Single Shared Platform ( SSP ) for TARGET2 on the basis of the joint offer made by the Banca d' Italia , Banque de France and Deutsche Bundesbank .