natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Dlouhodobější refinanční operace ( LTRO ) jsou operace se splatností tři měsíce určené na dodávání likvidity s periodicitou jeden měsíc .
LTROs are monthly liquidity-providing operations with a three-month maturity .
Provádějí se čistě jako nabídková řízení s proměnlivou sazbou ( bez jakýchkoliv
They are conducted as pure variable rate tenders ( with
limitů ohledně nabídkových sazeb ) s předem oznámeným přidělovaným objemem , který byl počátkem roku 2007 stanoven na 50 mld . EUR .
no limits on bid rates ) with a pre-announced allotment volume , which was set at Euros 50 billion at the beginning of 2007 .
LTRO jsou otevřené stejnému okruhu protistran jako MRO , z nichž se v roce 2007 na LTRO v průměru podílelo 145 ve srovnání se 162 v roce 2006 .
LTROs are open to the same set of counterparties as MROs , 145 of which on average participated in LTROs in 2007 , compared with 162 in 2006 .
srpnu 2007 byly provedeny dvě dodatečné LTRO ( s vyrovnáním dne 24 . srpna a 13 .
After 9 August 2007 two supplementary LTROs ( with settlement on 24 August and 13 September ) were conducted and later rolled over with an adjustment to the overall amount .
Koncem roku 2007 nesplacený objem LTRO činil 268 mld . EUR , o téměř 80 % více než nesplacený objem na počátku srpna .
At the end of 2007 the outstanding amount of LTROs stood at Euros 268 billion , almost 80 % higher than the amount outstanding at the beginning of August .
1 Benchmarkový objem umožňuje protistranám v souhrnu udržovat běžné účty blízko úrovni jejich povinných mi nimálních rezerv při zohlednění předpokládané poptávky po likviditě a výkyvů likvidity , které se již nahromadily během stejného udržovacího období .
1 The benchmark allotment allows counterparties , in the aggregate , to maintain current accounts close to their reserve requirements , taking into account foreseen liquidity needs and liquidity imbalances that have already accumulated in the same maintenance period .
Přesná definice benchmarkového objemu je k dispozici v boxu nazvaném „Publication of the benchmark allotment in the main refinancing operations » v Měsíčním bulletinu ECB z dubna 2004 .
For an exact definition of the benchmark , see the box entitled « Publication of the benchmark allotment in the main refinancing operations » in the April 2004 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
OPERACE MĚNOVÉ POLITIKY V DOBĚ VOLATILITY NA FINANČNÍCH TRZÍCH Dřívější poskytování likvidity v udržovacím období Eurosystém ve svých operacích na volném trhu poskytuje likviditu obvykle tím , že umožňuje úvěrovým institucím mít u Eurosystému běžné účty , které jsou blízké povinným minimálním rezervám a proporcionálně tak splňují tyto požadavky během udržovacího období .
MONETARY POLICY OPERATIONS DURING THE FINANCIAL MARKET VOLATILITY Providing liquidity earlier in the reserve maintenance period In its open market operations the Eurosystem usually provides liquidity in a way that enables credit institutions to maintain current accounts with the Eurosystem which are close to their reserve requirements , thereby fulfilling these requirements proportionally over the maintenance period .
Je to zajišťováno přidělováním částek v hlavních refinančních operacích ( MRO ) , které jsou v blízkosti benchmarkové hodnoty .
This is achieved by allotting amounts in the main refinancing operations ( MROs ) which are close to the benchmark amount .
Účelem této politiky přidělování je udržování velmi krátkodobých sazeb v blízkosti hlavní sazby , tj . základní nabídkové sazby Eurosystému MRO .
The purpose of this allotment policy is to maintain very short-term rates close to the main official rate , namely the minimum bid rate in the Eurosystem 's MROs .
Avšak poté , co se 9 . srpna 2007 turbulence na finančních trzích přenesly na peněžní trhy s jednodenními vklady v eurech se ukázalo , že úvěrové instituce dávají přednost plnění svých povinných minimálních rezerv poměrně na začátku udržovacího období v prostředí klesajících výnosů v dlouhodobějším segmentu peněžního trhu .
However , after the turmoil in financial markets had spilled over into the overnight euro money market on the morning of 9 August 2007 , it appeared that credit institutions developed a preference for fulfilling their reserve requirements relatively early in the maintenance period against the background of indications of decreasing turnover in longerterm money market segments .
Za účelem dosažení svého cíle pro velmi krátkodobé úrokové sazby , ECB „předzásobila » nabídku rezerv , tj . zvýšila dodávku likvidity k začátku udržovacího období a snížila poskytování likvidity na konci období .
In order to achieve its target for very short-term interest rates , the ECB « frontloaded » the supply of reserves , i.e. it increased the supply of liquidity towards the beginning of the maintenance period , while reducing the provision at the end of the period .
1 Toto předzásobení rezerv v několika prvních dnech po 9 . srpnu proběhlo dodáním dodatečné likvidity ve čtyřech operacích jemného doladění .
1 This frontloading of reserves in the first few days after 9 August was achieved by injecting additional liquidity in four overnight fine-tuning operations .
Pátá operace jemného doladění byla provedena na začátku září . Na začátku udržovacího období byla dodána dodatečná likvidita v pravidelných hlavních refinančních operacích ( MRO ) .
A fifth overnight fine-tuning operation was conducted at the beginning of September .
Dodávání likvidity zůstalo ve 1 Eurosystém předzásobil dodávku rezerv tím , že poskytl likviditu mírně nad benchmarkovou hodnotu přidělení v MRO ještě před turbulencemi na finančních trzích .
Thereafter , the additional 1 The Eurosystem had frontloaded the supply of reserves by providing liquidity slightly above the benchmark allotment in the MROs already before the turmoil .
Jak ukazuje graf , míra předzásobení však byla mnohem větší než v době turbulencí .
However , the degree of frontloading was much higher during the period of turmoil , as the chart illustrates . 98
všech případech po celé udržovací období nezměněno .
liquidity at the beginning of the maintenance period was mainly provided in the regular MROs .
Svědčí o tom vývoj denních přebytečných rezerv , tj .
In all cases , the liquidity provision for the whole maintenance period remained unchanged , only the timing of the provision was adapted .
rozdíl mezi držbou běžného účtu úvěrových institucí a požadavky povinných minimálních rezerv v průběhu udržovacího období ( viz graf ) .
This is illustrated by the path of the daily reserve surplus , i.e. the difference between current account holdings of credit institutions and reserve requirements in the course of a maintenance period ( see the chart ) .
Zatímco denní přebytečné rezervy byly v průměru během udržovacího období do srpna 2007 relativně blízko nuly , na začátku dalšího udržovacího období byly výrazně nad nulou a na konci tohoto období výrazně pod nulou .
While the daily reserve surplus was on average relatively close to zero in the maintenance periods before August 2007 , it was well above zero at the beginning of subsequent maintenance periods and well below zero towards the end of those periods .
Denní přebytek rezerv během udržovacího období osa x : počet dnů do konce udržovacího období osa y : průměrný denní přebytek rezerv v mld . EUR denní přebytek rezerv ( udržovací období končící od srpna 2005 do srpna 2007 ) denní přebytek rezerv ( udržovací období končící od září 2007 do ledna 2008 ) 50 40 30 20 10 0 - 10 - 20 - 30 - 40 - 50 50 40 30 20 10 0 - 10 - 20 - 30 - 40 - 50
Daily reserve surplus over the course of a maintenance period x-axis : number of days until the end of the maintenance period y-axis : daily reserve surplus in EUR billions observed on average daily reserve surplus ( maintenance periods ending between August 2005 and August 2007 ) daily reserve surplus ( maintenance periods ending between September 2007 and February 2008 ) 50 40 30 20 10 0 - 10 - 20 - 30 - 40 - 50 50 40 30 20 10 0 - 10 - 20 - 30 - 40 - 50
října a 23 . listopadu oznámila ( prostřednictvím zpravodajských tiskových agentur ) , 2 že dále posílí svoji politiku „předzásobování » a že bude směřovat svoji 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 likviditu k vyváženějším podmínkám také Zdroj : ECB .
On 8 October and 23 November the ECB announced 2 ( via news wire services ) that it 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 would reinforce this policy of « frontloading » Source : ECB .
v průběhu udržovacího období , bude-li zapotřebí udržet krátkodobé sazby blízko minimální nabídkové sazby .
and that it would steer liquidity towards more balanced conditions also during the period if this was needed to keep short-term rates close to the minimum bid rate .
V souladu s touto komunikací ECB přidělovala v MRO částky značně nad benchmarkovou hodnotu a kdykoliv došlo k výraznému tlaku na snižování jednodenní sazby , prováděla operace jemného doladění k odčerpání likvidity .
In line with this communication , the ECB steadily allotted amounts significantly above the benchmark in the MROs , and whenever notable downward pressure on the overnight rate started to appear , the ECB conducted liquidity-absorbing fine-tuning operations .
Kromě běžných operací jemného doladění provedených poslední den udržovacího období , byly operce jemného doladění k odčerpání likvidity provedeny 12 . října , 7 .
In addition to the usual fine-tuning operations on the last day of the maintenance period , such liquidity-absorbing fine-tuning operations were carried out on 12 October , 7 December , 17 December and , as described below , around the year-end .
prosince a 17 . prosince , a jak je dále popsáno , okolo konce roku .
On 14 January 2008 the ECB confirmed that it would continue its frontloading policy for as long as necessary .
Doplňující dlouhodobější refinanční operace Zdálo se , že volatilita na finančních trzích zvýšila preferenci bank pro snižování svých potřeb budoucí likvidity , což vedlo k značnému napětí na peněžním trhu , a to jak v krátkodobém segmentu , tak i dlouhodobějším segmentu , kde byl obrat velmi nízký .
Supplementary longer-term refinancing operations The financial market volatility seemed to increase banks » preference for reducing their future liquidity needs , which led to significant tensions in the money market , not only in the short-term segment but also in the longer-term segment , where the turnover was reported to be very low .
S cílem podpořit normalizaci podmínek , zvýšil Eurosystém podíl refinancování poskytovaného prostřednictvím tříměsíčních dlouhodobějších refinančních operací ( LTRO ) a zároveň tak snížil podíl poskytovaný prostřednictvím jednotýdenních MRO .
In order to support a normalisation of conditions , the Eurosystem increased the share of refinancing provided via three-month longer-term refinancing operations ( LTROs ) , while at the same time reducing the share provided via the one-week MROs .
V souladu s tím zůstala celková částka nevypořádaných finančních operací nezměněna . Průměrná splatnost byla prodloužena , což vedlo k dočasnému snížení potřeb budoucí likvidity bankovního systému .
Accordingly , the total amount of outstanding refinancing remained unchanged , while the average maturity was extended , thereby temporarily reducing the future liquidity needs of the banking system .
Dvě doplňující LTRO se splatností tři měsíce byly provedeny 23 . srpna a 12 .
Specifically , two supplementary LTROs with a maturity of three months were carried out , one on 23 August and one on 12 September , for amounts of Euros 40 billion and Euros 75 billion respectively .
Jelikož pravidelné LTRO byly prováděny obvyklým způsobem , celková částka refinancování poskytnutá prostřednictvím LTRO se zvýšila ze 150 mld . EUR ( tři přidělení po 50 mld .
As the regular monthly LTROs were conducted as usual , the total amount of refinancing provided via LTROs increased from Euros 150 billion ( three allotments of Euros 50 billion ) to Euros 265 billion , while the size of the MROs decreased correspondingly from around Euros 300 billion to below Euros 200 billion .
Speciální opatření během roku Banky v posledních týdnech roku nejsou obvykle ochotny půjčovat na peněžním trhu v důsledku obav souvisejících s jejich rozvahami . Očekávalo se , že tento dobře známý jev bude v roce 2 Úplný seznam prohlášení ECB lze nalézt na adrese http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/communication.en.html
The supplementary LTROs were renewed when they matured in November and December , with an 2 The full list of statements issued by the ECB can be found at : http://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/html/communication . en.html
ECB Výroční zpráva 2007
ECB Annual Report 2007 99
2007 zvlášť silný . ECB proto 30 .
adjustment in the allotment amounts to Euros 60 billion each .
listopadu vydala tiskovou zprávu , ve které oznámila speciální opatření na zmírnění napětí na peněžním trhu v tomto období . Splatnost MRO přidělených 18 .
On 7 February 2008 it was announced that they would again be renewed in February and March 2008 . Special measures around the year-end Banks are usually more reluctant to lend in the money market in the last weeks of the year , owing to balance sheet concerns .
prosince byla výjimečně prodloužena z jednoho na dva týdny , aby banky mohly pokrýt své potřeby likvidity v období Vánoc a ke konci roku , tedy dříve , než nastane toto obtížné období . Dne 17 .
This well-known phenomenon was foreseen to be particularly strong in 2007 . In a press release on 30 November , the ECB therefore announced special measures to alleviate tensions in the money market during this time period .
prosince ECB také prostřednictvím zpravodajských tiskových agentur sdělila , že se v těchto dvoutýdenních MRO odchýlí od běžného přidělování a uspokojí všechny nabídky ve výši váženého průměru předchozí MRO ( 4,21% ) nebo vyšší .
The maturity of the MRO allotted on 18 December was exceptionally extended from one to two weeks , so that banks could cover their liquidity needs over Christmas and the days around the year-end in advance of this difficult period .
Toto rozhodnutí bylo učiněno hlavně na základě určitých náznaků , že potřeba likvidity by mohla zvýšit nabídkové sazby na nežádoucí úroveň . V důsledku toho ECB přidělila 348,6 mld .
On 17 December the ECB also communicated via news wire services that in this two-week MRO it would deviate from the usual allotment procedure and satisfy all bids at or above the weighted average rate of the previous MRO , which was 4.21% . This decision was mainly driven by evidence suggesting that liquidity needs could push up bidding rates to undesirable levels .
EUR , což bylo o 161,8 mld . EUR více než benchmarková hodnota .
As a result , the ECB allotted Euros 348.6 billion , which was Euros 168.1 billion more than the benchmark amount .
Poskytnutí takového množství likvidity vedlo k tlaku na snížení jednodenní sazby .
The provision of such abundant liquidity resulted in downward pressure on the overnight rate .
Za účelem snížení tohoto tlaku provedla ECB řadu operací jemného doladění k absorbování likvidity .
In order to reduce this pressure , the ECB conducted a series of liquidity-absorbing fine-tuning operations .
Poslední z těchto operací k absorbování likvidity byla provedena 3 . ledna , tj .
The last of these fine-tuning operations was conducted on 3 January , the day before the settlement of the first MRO in 2008 .
ECB prostřednictvím operací jemného doladění vyčerpala za jeden den v průměru 143,8 mld . EUR .
On average , the ECB drained Euros 143.8 billion per day via fine-tuning operations .
Poskytla však také 20 mld . EUR dodatečné likvidity s marginální nabídkovou sazbou 4,20 % v MRO pokrývající konec roku a přizpůsobila se tak dalším požadavkům likvidity protistran v tomto období .
However , the ECB also provided Euros 20 billion of additional liquidity at a marginal tender rate of 4.20% in the MRO covering the year-end , thereby accommodating further liquidity demands from counterparties over this period .
V důsledku dodávky velkého množství likvidity byla sazba EONIA poslední den obchodování v roce 2007 8 bazických bodů pod minimální nabídkovou sazbou oproti 19 a 17 bazickým bodům nad minimální nabídkovou sazbou v předchozích dvou letech .
As a result of the very ample supply of liquidity , the EONIA stood 8 basis points below the minimum bid rate on the last trading day of 2007 , whereas it had been 19 and 17 basis points above the minimum bid rate in the previous two years .
Operace v souvislosti s termínovou aukční facilitou v amerických dolarech Jelikož banky v eurozóně vykazovaly obavy zejména o dostupnost jejich financování denominovaném v amerických dolarech , zavedla ECB reciproční « currency arrangement » ( swapovou linku ) v souvislosti s termínovou aukční facilitou v amerických dolarech Federální rezervního systému .
Operations in connection with the US dollar Term Auction Facility As euro area banks were reported to be particularly concerned about the availability of their funding denominated in US dollars , the ECB established a reciprocal currency arrangement ( swap line ) in connection with the US dollar Term Auction Facility of the Federal Reserve System .
Eurosystém poskytl financování v amerických dolarech získané swapovou linkou svým protistranám proti vhodnému zajištění úvěrových operací Eurosystému ve dvou operacích , které byly vypořádány 20 . a 27 .
The Eurosystem provided the US dollar funding received via this swap line to its counterparties against collateral eligible for Eurosystem credit operations in two operations settling on 20 and 27 December .
prosince . Podobné operace prováděla také Swiss National Bank .
Similar operations were also carried out by the Swiss National Bank .
Protistrany s přístupem k marginální zápůjční facilitě se splatností přibližně jednoho měsíce obdržely v operacích Eurosystému financování pokaždé ve výši 10 mld . USD .
In each of the Eurosystem 's operations , US dollar funding of USD 10 billion was provided to counterparties with access to the marginal lending facility for a maturity of approximately one month .
Při těchto dvou operacích byla použita pevná sazba rovnající se marginální sazbě současně probíhajících nabídek Federální rezervního systému , a to 4,65 % a 4 , 67 %. Dne 17 .
The two operations were conducted at a fixed rate equal to the marginal rate of the simultaneous Federal Reserve tenders , 4.65% and 4.67% respectively , and attracted bids of USD 22 billion on 17 December and USD 14 billion on 20 December .
Tyto operace neměly přímý vliv na podmínky likvidity v eurech , ale jejich cílem bylo zlepšení celkových podmínek financování .
These operations did not have a direct effect on euro liquidity conditions , but aimed to improve global funding conditions .
Byly obnoveny v lednu 2008 , ale potřeba likvidity v amerických dolarech se začala zmenšovat , o čemž svědčil klesající objem nabídek .
The operations were renewed in January 2008 , but liquidity needs in US dollars had declined , as highlighted by the decreasing volume of bids .
ECB proto rozhodla v únoru obnovit operace financování v amerických dolarech .
The ECB did not carry out any US dollar funding operations in February .
Rámec zajištění v období volatility na finančních trzích V důsledku toho , že Eurosystém přijal širokou škálu zajištění , rámec tohoto zajištění byl dostatečně vybaven , a mohl tak podpořit provádění měnové politiky v období turbulencí na trhu .
The collateral framework in the period of financial market volatility Owing to its acceptance of a broad range of collateral , the Eurosystem 's collateral framework has been well equipped to support the implementation of monetary policy during the ongoing market ECB Annual Report 2007
Jak ukazuje graf 42 a 43 , dostatečné zajištění neznamenalo pro Eurosystém žádnou zátěž , dokonce ani v období největšího množství nesplacených úvěrů během turbulencí .
turbulence . As Charts 42 and 43 demonstrate , sufficiency of collateral has not been a constraint for the Eurosystem , even at the peak of outstanding credit during the turmoil .
Rámec zajištění v této době umožnil přístup širokému okruhu protistran k penězům centrální banky .
Against this background , the collateral framework has facilitated access for a broad range of counterparties to central bank money .
ECB provádí ad hoc operace jemného doladění na dodávání i stahování likvidity za účelem řízení stavu likvidity na trhu a řízení úrokových sazeb .
The ECB executes liquidity-providing and liquidity-absorbing fine-tuning operations on an ad hoc basis to manage liquidity conditions in the market and to steer interest rates .
Eurosystém pro tyto operace zvolil omezený počet protistran nejaktivnějších na peněžním trhu ( 131 na počátku ledna 2008 ) .
The Eurosystem has selected a limited number of counterparties most active in the money market for these operations ( 127 at the end of 2007 ) .
V roce 2007 ECB provedla 24 operací jemného doladění , z nichž 18 bylo zahájeno po 9 . srpnu v důsledku turbulencí na finančním trhu .
In 2007 the ECB conducted 24 fine-tuning operations , 18 of which were launched after 9 August as a result of the financial market turmoil .
Pro srovnání lze uvést , že za osm let od roku 1999 do roku 2006 proběhlo 31 operací jemného doladění .
This compares with 31 fine-tuning operations conducted in the eight-year period from 1999 until 2006 .
Všech šest operací uskutečněných před 9 . srpnem bylo provedeno s cílem znovu nastolit stav vyvážené likvidity k poslednímu dni udržovacího období , jak tomu běžně bylo od listopadu 2004 .
All six operations conducted before 9 August were executed in order to re-establish balanced liquidity conditions on the last day of the maintenance period , as has been the practice since November 2004 .
Čtyři byly operacemi na absorbování likvidity a dvě operacemi na dodání likvidity , což odráželo mírně vyšší pravděpodobnost přebytku likvidity po přidělení nad benchmarkový objem v posledním MRO udržovacího období .
Four were liquidity-absorbing and two liquidity-providing operations , reflecting the slightly higher probability of a liquidity surplus after an allotment above the benchmark amount in the last MRO of the maintenance period .
Ve dvou případech nemohlo být dosaženo plánovaného objemu absorpčními operacemi kvůli nedostatečnému objemu nabídek .
On two occasions , the intended amount could not be reached in a liquidity-absorbing operation , owing to an insufficient volume of bids .
Praxe provádět operace jemného doladění ke konci období byla po 9 .
The practice of conducting end-ofperiod fine-tuning operations was maintained after 9 August .
Avšak většina operací jemného doladění po tomto datu ( celkem 14 ) byla využita k vyvážení výkyvů likvidity a jednodenní sazby pramenících z turbulencí na finančním trhu během udržovacího období ( viz box 9 ) .
However , most fine-tuning operations thereafter ( a total of 14 ) were used to counter fluctuations in liquidity conditions and the overnight rate related to the financial market turmoil within the maintenance period ( see Box 9 ) .
STÁLÉ FACILITY Protistrany mohou ze své vlastní iniciativy využít dvou stálých facilit , aby získaly jednodenní likviditu proti způsobilému zajištění nebo aby provedly jednodenní vklady u Eurosystému .
STANDING FACILITIES Counterparties may use the two standing facilities on their own initiative to obtain overnight liquidity against eligible collateral or to make overnight deposits with the Eurosystem .
Koncem roku 2007 mělo 2 122 protistran přístup k mezní zápůjční facilitě a 2 798 protistran mělo přístup k vkladové facilitě .
At the end of 2007 , 2,122 counterparties had access to the marginal lending facility and 2,798 counterparties had access to the deposit facility .
Sazby pro tyto facility , které se nacházejí 100 bazických bodů nad základní nabídkovou sazbou pro MRO ( mezní zápůjční facilita ) a pod ní ( vkladová facilita ) , v zásadě představují horní a dolní limit pro jednodenní sazbu a plní tak významnou funkci pro provádění měnové politiky .
The rates for these facilities , at 100 basis points above and below the minimum bid rate on the MROs respectively , provide in principle a ceiling and a floor for the overnight rate and therefore perform an important function for monetary policy implementation .