natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Tyto trendy byly kompenzovány dalším posilováním eura , podmínkami útlumu poptávky a výrazným poklesem ročního tempa růstu cen nezpracovaných potravin .
total HICP excl . energy and unprocessed food processed food non-energy industrial goods services 6 6
Přes výrazný tlak vývoje cen ropy na růst spotřebitelských cen v eurozóně se projevovaly minimální známky kumulace výraznějších fundamentálních inflačních tlaků v ekonomice eurozóny .
2004 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Source : Eurostat .
Ceny výrobců rostly v roce 2004 průměrným ročním tempem ve výši 2,3 % ve srovnání s 1,4 % v roce 2003 , a to především v důsledku růstu cen energie a zboží pro mezispotřebu .
Their contribution of 0.4 percentage point to the average annual inflation rate in 2004 was the highest in four years ( see Chart 22 ) . Driven by strong base effects in the energy component of the HICP , headline inflation declined to around 1.7% year on year in the first quarter of 2004 .
Byly ovšem zaznamenány pouze omezené signály významného promítání tohoto růstu do cen v pozdější fázi výrobního řetězce .
It then started to rise in line with unexpected energy price increases and peaked at 2.5% in May .
Obdobně byl růst mezd v roce 2004 i nadále utlumený v kontextu pokračujícího mírného růstu a vývoje na trhu práce .
This upward pressure largely offset the moderating impact of unprocessed food prices , for which the annual growth rate declined from 2.1% on average in 2003 to 0.6% in 2004 .
V lednu 2005 celková inflace měřená HICP poklesla na 1,9 %, což představuje ve srovnání s prosincem 2004 pokles o 0,5 procentního bodu .
Over the summer and autumn , unprocessed food prices , dampened by favourable weather conditions , had a moderating influence on overall HICP developments .
Tento pokles měl příčiny v řadě složek HICP a jeho hlavní hnací silou byly změny ve srovnávací základně .
However , HICP inflation remained slightly above 2 % until the end of the year .
Odrážel také dodatečné příznivé účinky zpomalení meziročního růstu cen energií , pokles cen nezpracovaných potravin a rozsáhlejší slevy při sezonních výprodejích v některých zemích eurozóny .
Other sources of external inflationary pressures were also at work in 2004 . In particular , non-oil commodity prices increased strongly in the first half of the year , before moderating .
CELKOVÁ INFLACE OVLIVNĚNÁ VOLATILNÍMI SLOŽKAMI Strukturu inflace v roce 2004 lze do značné míry vysvětlit volatilními složkami HICP , zejména cenami energie a v menší míře cenami nezpracovaných potravin ( viz Graf 21 ) .
However , the significant appreciation of the euro partly offset the inflationary impact of both oil and non-oil commodity prices . The remaining , less volatile components of the HICP contributed to some persistence in
Ceny ropy v roce 2004 byly vyšší než se předpokládalo .
ECB Annual Report 2004 headline inflation in 2004 , notably due to developments in indirect taxes and administered prices .
V prosinci byla průměrná cena za barel ropy typu Brent v eurech o 25 % vyšší než průměrná cena v prosinci 2003 .
As in 2003 , further increases in tobacco taxes were introduced in several euro area countries , contributing to significant upward pressure on processed food prices .
Tento vývoj vyvolával výrazný přímý tlak na růst spotřebitelských cen energie v eurozóně , které v roce 2004 zaznamenaly růst v průměru o 4,5 %, zatímco v roce 2003 jejich růst představoval 3 %.
Consequently , processed food prices grew at an average of 3.4% in 2004 , compared with 3.3% in 2003 . The annual rate of change of non-energy industrial goods prices stood at 0.8% in 2004 , unchanged from 2003 .
Podíl těchto cen na průměrné
A decline in this component was prevented by increases in administered prices , in particular
G r a f 21 Č l e n ě n í i n f l a c e m ě ř e n é H I C P v e u r oz ó n ě : h l a v n í s l o ž k y ( meziroční změny v %;
for healthcare goods and pharmaceutical products . Similarly , government measures targeting administered prices for health care triggered substantial increases in medical , dental and hospital services prices .
měsíční údaje ) HICP celkem ( levá osa ) nezpracované potraviny ( pravá osa ) energie ( pravá osa ) 6 18 15 4 12 9 2 6 3 0 0 - 3 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 - 6
These explained the increase in overall services price growth , from 2.5% in 2003 to 2.6% in 2004 .
HICP celkem bez energií a nezpracovaných potravin zpracované potraviny neenergetické průmyslové zboží služby 6 6
The upward impact of energy prices on transport costs also contributed , albeit to a lesser extent , to the increase in services prices as a whole .
- 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Zdroj : Eurostat . - 2
OIL PRICES AND THE EURO AREA ECONOMY This box describes oil price developments in 2004 and their effect on the euro area economy .
meziroční míře inflace ve výši 0,4 procentního bodu v roce 2004 byl nejvyšší za poslední čtyři roky ( viz Graf 22 ) .
First of all , it puts the oil price increase of 2004 into a historical perspective . It then goes on to describe the channels through which oil prices affect euro area inflation and output growth .
Celková inflace , tažená výraznými vlivy srovnávací základny v energetické složce HICP , zaznamenala v prvním čtvrtletí roku 2004 meziroční pokles na úroveň přibližně 1,7 %.
Finally , it gives a tentative quantification of the impact of the oil price increase , but stresses that some effects cannot be captured by models . Developments in oil prices from a longer-term perspective Oil prices in US dollars rose to record levels in nominal terms during 2004 .
Poté začala růst v souvislosti s neočekávaným zvýšením cen energie a v květnu dosáhla maxima ve výši 2,5 %.
There are , however , key differences between this increase and previous oil price shocks .
Tento tlak na růst do značné míry vykompenzoval tlumící dopad cen nezpracovaných potravin , jejichž meziroční tempo růstu zaznamenalo pokles z průměrné
First , the increase in 2004 Chart A Brent crude oil prices ( per barrel ) nominal in EUR real in EUR nominal in USD 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004
ECB Výroční zpráva 2004
Sources : IMF and ECB calculations .
Graf 22 Příspěvky jednotlivých složek HICP k inflaci ( roční příspěvky v procentních bodech ;
Note : Real oil prices allow a comparison of the impact of oil price developments on purchasing power over time . They are computed by deflating nominal oil prices with the euro area HICP with December 2004 as a base .
měsíční údaje ) služby neenergetické průmyslové zboží zpracované potraviny nezpracované potraviny energie HICP celkem 3,0 3,0
45 Increases in Brent crude oil prices over specific periods was considerably smaller than those observed ( percentage change of the annual average ) during other major oil price shocks ( see table ) .
Zbývající méně volatilní složky HICP přispěly v roce 2004 k určitému přetrvávání celkové míry inflace , zejména vzhledem k vývoji nepřímých daní a regulovaných cen . Obdobně jako v roce 2003 byly v několika zemích eurozóny opětovně zvýšeny daně z tabákových výrobků , což přispělo k výrazným tlakům na růst cen zpracovaných potravin .
On average , the price of Brent crude 1973-1974 1978-1979 1999-2000 2003-2004 oil in 2004 was 33 % higher than in 2003 . in USD 204 125 60 33 in EUR 210 110 84 20 Nonetheless , as a result of the overall appreciation of the euro against the US dollar , Sources : IMF and ECB calculations .
V důsledku toho ceny zpracovaných potravin v roce 2004 rostly v průměru o 3,4 % ve srovnání s 3,3 % v roce 2003 .
oil prices in euro terms went up by 20 % in 2004 .
Meziroční tempo růstu cen neenergetického průmyslového zboží v roce 2004 představovalo 0,8 %.
Second , after taking account of inflation , i.e. in real terms , oil prices were significantly lower in 2004 than they were during earlier periods of high prices ( see Chart A ) .
Ve srovnání s rokem 2003 tedy nedošlo k žádným změnám .
Third , the factors driving the price increase in 2004 also differed from earlier oil price shocks .
Poklesu této složky zabránilo zvýšení regulovaných cen , zejména v případě zdravotnického zboží a farmaceutických výrobků .
In contrast to the oil price increases of 1973 , 1979 , 1990 and 1999 , which were mainly caused by sizeable disruptions to the supply of oil , a variety of factors had an impact on oil prices in 2004 .
Obdobně také vládní opatření zaměřená na regulované ceny zdravotní péče byla podnětem k výraznému růstu cen zdravotnických , stomatologických a nemocničních služeb .
These factors include buoyant demand for oil that surpassed expectations , the dwindling global spare capacity and concerns over the security of supplies from several oil-producing countries .
Tímto faktem lze vysvětlit celkový růst cen služeb z 2,5 % v roce 2003 na 2,6 % v roce 2004 . Tlak cen energie na růst dopravních nákladů rovněž přispěl , přestože pouze menší měrou , ke zvýšení cen služeb jako celku .
Transmission of oil price changes to euro area inflation Turning to the impact of the oil price increase on euro area prices , it is helpful to distinguish between direct , indirect and second-round effects . 1 First , direct effects refer to the impact of an oil price change on the overall HICP through its immediate effect on consumer prices of energy .
V Boxu 5 jsou podrobně popsány dopady vývoje cen ropy na ekonomiku eurozóny . DYNAMICKÉ CENY NEMOVITOSTÍ URČENÝCH K BYDLENÍ Ceny nemovitostí určených k bydlení v eurozóně , které nejsou součástí měření HICP , i nadále v roce 2004 výrazně rostly a v první polovině roku 2004 se ve srovnání s první polovinou roku 2003 zvýšily o 6,9 %.
The energy component constitutes 8 % of the overall HICP and is strongly correlated with oil prices in euro terms .
Tento údaj ovšem nic nevypovídá o protichůdném vývoji v mnoha zemích eurozóny .
Chart B shows the contribution of the most important oil-related items of the energy component to the annual overall HICP inflation rate along with oil price developments .
Ve Španělsku , Irsku , Francii a Itálii došlo k dvojcifernému růstu cen a v Německu k jejich mírnému poklesu .
This chart shows that the direct effect materialises within a year of the oil price increase .
Z dostupných údajů za první polovinu roku 2004 vyplývá , že silný růst cen pokračoval , a rok 2004 by tak představoval čtvrtý rok po sobě , ve kterém se ceny nemovitostí určených k bydlení zvýšily přibližně o 6 % -- 7 % ( viz Graf 23 ) . Po tomto období trvalého a silného růstu následovalo v polovině 90 .
1 See also the article entitled « Oil prices and the euro area economy » in the November 2004 issue of the ECB 's Monthly Bulletin and the box entitled « Recent oil price developments and their impact on euro area prices » in the July 2004 issue of the same publication . Chart B Oil prices and the contribution of energy components to HICP inflation ( percentage point contribution , unless otherwise indicated )
V průběhu léta a podzimu ceny nezpracovaných potravin , jejichž vývoj byl utlumen příznivými klimatickými podmínkami , měly na celkový vývoj HICP oslabující vliv . Inflace měřená HICP ovšem do konce roku setrvala mírně nad 2 %.
Chart C Oil prices and the contribution of transport components to HICP inflation ( percentage point contribution , unless otherwise indicated ) combined passenger transport ( left-hand scale ) passenger transport by air ( left-hand scale ) passenger transport by road ( left-hand scale ) oil price in EUR ( annual rate of change , right-hand scale )
Především , zvýšení v roce 2004 bylo značně menší než zvýšení zaznamenaná během ostatních velkých šokových změn cen ropy ( viz Tabulka ) . V průměru se cena ropy Brent v roce 2004 pohybovala o 33 % nad úrovní roku 2003 .
liquid fuels ( left-hand scale ) heat energy ( left-hand scale ) lubricants ( left-hand scale ) oil price in EUR ( annual rate of change , right-hand scale ) 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 - 0.20 - 0.40 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Sources : Eurostat , Thomson Financial Datastream and ECB calculations .
Při posuzování dopadu zvyšování cen ropy na 1973-1974 1978-1979 1999-2000 2003-2004 ceny v eurozóně je užitečné rozlišovat mezi v USD 204 125 60 33 v EUR 210 110 84 20 přímými , nepřímými a sekundárními efekty .
Second , indirect effects refer to the possibility that , in addition to direct effects , an oil price shock , by increasing energy input costs , may have an impact on the prices of other goods and services .
1 Zdroje : MMF a výpočty ECB . Za prvé , přímé efekty se týkají dopadu změny ceny ropy na celkový index HICP , a to působením jejího přímého efektu na spotřebitelské ceny energií .
This may result in a more general rise in prices , although it also depends on the extent to which profit margins can absorb rising costs . As an example , Chart C illustrates the indirect effect through transport-related service components of the HICP .
Složka energií tvoří 8 % z celkového indexu HICP a je silně korelována s cenami ropy vyjádřenými v eurech .
The contribution of these components to overall HICP inflation tends to increase with some lag after oil price increases .
Graf B ukazuje příspěvek nejvýznamnějších položek souvisejících s ropou v rámci složky energií k meziroční míře inflace podle HICP a zároveň vývoj cen ropy .
It should , however , be noted that other factors also have an impact on these components , while other components of the HICP are also indirectly affected by oil price changes .
Z tohoto grafu je patrné , že přímý efekt se uplatní do roka od zvýšení cen ropy . Za druhé , nepřímé efekty se týkají možnosti , že kromě přímých efektů může mít šoková změna cen ropy prostřednictvím zvýšených vstupních cen energií vliv na ceny dalších výrobků a služeb .
Finally , second-round effects refer to the possibility that , in addition to the direct and indirect effects mentioned above , an oil price shock may have a further impact on inflation because it might result in higher wage claims to compensate for the decline in real income . Such secondround effects tend to occur with a lag .
Výsledkem může být širší růst cen , i když takový vývoj závisí také na míře , ve které dokáží ziskové marže růst nákladů absorbovat .
Typically , besides the expectations concerning the persistence of the shock , the occurrence of second-round effects depends on whether the economic context , in particular the labour market situation , encourages higher wage claims .
Například Graf C znázorňuje nepřímý efekt působící prostřednictvím složek indexu HICP souvisejících s dopravou .
In 2004 , second-round effects related to the oil price shock remained contained owing to the cyclical position of the euro area economy and labour market conditions .
Příspěvek těchto složek k celkové inflaci podle HICP má tendenci ke zvyšování s určitým zpožďováním za zvýšeními cen ropy .
Less wage indexation than in the 1970s and 1980s may have also contributed to reducing the role played by inflation in the wage formation process .
Je ovšem třeba konstatovat , že dopad na tyto složky mají i jiné faktory , zatímco další složky HICP jsou také nepřímo ovlivňovány změnami cen ropy .
Transmission of oil price changes to euro area output growth There are primarily two channels through which oil price shocks affect the real economy . First , there is the supply-side channel , because oil is an important input factor in the production process .
A konečně , sekundární efekty se týkají možnosti , že kromě přímých a nepřímých efektů zmiňovaných výše může mít šoková změna cen ropy ještě další dopad na inflaci , jelikož může vyústit ve zvýšené mzdové požadavky ke kompenzování poklesu reálných příjmů .
A rise in the price of oil entails , particularly in the short term , an increase in production costs , as the options for substituting other energy sources for oil are limited . The level of output may fall as a result of the oil price increase , which may also imply lower demand for other production factors such as labour .
Takové 1 Viz také článek „Oil prices and the euro area economy » ( Ceny ropy a ekonomika eurozóny ) v čísle Měsíčního bulletinu ECB z listopadu 2004 a rovněž box nazvaný „Recent oil price developments and their impact on euro area prices » ( Nedávný vývoj cen ropy a jeho dopad na ceny v eurozóně ) v čísle Měsíčního bulletinu z července 2004 .
Second , on the demand side , an increase in oil prices entails a deterioration in the terms of trade of net oil-importing economies like the euro area . The resulting decline in real income translates into lower domestic demand insofar as it is not compensated for by reduced saving or increased borrowing .
G r a f B C e n y r o p y a p ř í s p ě v e k e n e r ge t i c k ý c h složek k inflaci měřené HICP ( příspěvek k inflaci měřené HICP , není-li uvedeno jinak ) tekutá paliva ( levá osa ) tepelná energie ( levá osa ) maziva ( levá osa ) cena ropy v EUR ( meziroční změna , pravá osa ) 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 - 0,20 - 0,40 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 20 0 - 20 - 40 100 80 60 40
A number of other channels , which are more difficult to measure , transmit the effects of an oil price shock via confidence or stock markets for example . Model-based quantification of the impact of the oil price increase The impact of the oil price increase observed over the last year on euro area inflation and real GDP growth can be approximated using different models .
Graf C Ceny ropy a příspěvek dopravních složek k inflaci měřené HICP ( příspěvek k inflaci měřené HICP , není-li uvedeno jinak ) kombinovaná osobní doprava ( levá osa ) letecká osobní doprava ( levá osa ) silniční osobní doprava ( levá osa ) cena ropy v EUR ( meziroční změna , pravá osa ) 0,07 0,06 0,05 0,04 0,03 0,02 0,01 0,00 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 100 80 60 40 20 0 - 20 - 40
Such estimations generally suggest that a 20 % increase in oil prices raises euro area inflation by about 0.2 percentage point in the first year , with a further impact of around 0.1 percentage point expected for the following two years . As regards real GDP growth , the estimated impact would amount to around - 0.1 to - 0.3 percentage point in the first year , with only a minor effect in the second and third years .
Zdroje : Eurostat , Thomson Financial Datastream a výpočty ECB .
2 2 For further information , see also the article referred to in footnote 1 .
ECB Výroční zpráva 2004
ECB Annual Report 2004 47
Je charakteristické , že výskyt sekundárních efektů závisí kromě očekávání týkajících se trvání šoku také na tom , zda hospodářský kontext , zejména situace na trhu práce , stimuluje vyšší mzdové požadavky . V roce 2004 zůstávaly sekundární efekty související s šokovou změnou cen ropy omezené , a to v důsledku cyklické pozice ekonomiky eurozóny a podmínek na trhu práce .
The simulation results should , however , not be taken at face value . On the one hand , several caveats should be clearly borne in mind , such as the possible existence of non-linearities and asymmetries , and the fact that models do not include all possible transmission channels .
Přenos změn v cenách ropy do růstu poptávky v eurozóně Existují primárně dva kanály , jimiž šokové změny cen ropy ovlivňují reálnou ekonomiku . Za prvé existuje kanál na straně nabídky , jelikož ropa je významným vstupním faktorem výrobního procesu .
On the other hand , it should also be noted that , from a structural perspective , several factors suggest that the euro area economy has become more resilient to oil price shocks in recent years , with the result that model simulations could overestimate the impact .
Zvyšování cen ropy s sebou přináší , zejména v krátkodobém horizontu , zvýšení výrobních nákladů , protože možnosti nahradit ropu jinými zdroji energie jsou omezené .
First of all , compared with the 1970s , the oil intensity of production and the share of oil consumption in total energy consumption have fallen significantly in the euro area .
Úroveň produktu může při zvyšování cen ropy klesat , což také může implikovat nižší poptávku po dalších výrobních faktorech , např .
Moreover , labour and product markets appear to have become somewhat more flexible , allowing for a smoother and faster reallocation of resources , which should reduce the impact of an oil price shock on the economy .
Za druhé , na straně poptávky s sebou zvýšení cen ropy přináší zhoršení směnných relací ekonomik dovážejících ropu , mezi něž patří eurozóna .
Furthermore , the credibility and the reaction of monetary policy play an important role in determining the impact of oil price increases on the euro area economy , rendering quantification of the effect uncertain .
Výsledné snížení reálných příjmů se transformuje do nižší domácí poptávky , pokud není kompenzováno snížením úspor nebo zvyšováním výpůjček .
However , further structural reforms are clearly needed to increase the ability of the euro area economy to adjust more smoothly and quickly to future shocks .
Efekty šokové změny cen ropy přenáší množství dalších kanálů , jejichž měření je obtížnější , například prostřednictvím důvěry nebo akciových trhů . Kvantifikace dopadu zvyšování cen ropy na základě modelu Dopad zvyšování cen ropy zaznamenávaný během posledního roku na inflaci v eurozóně a růst reálného HDP lze aproximovat za použití různých modelů .
In particular , increasing the degree of effective competition in the euro area energy sector would be highly beneficial as it would allow higher oil prices to be absorbed without significant distortions .
Takové odhady obvykle ukazují na to , že 20 % zvýšení cen ropy zvedne inflaci v eurozóně v prvním roce o zhruba 0,2 procentního bodu , přičemž v následujících dvou letech lze očekávat další dopad ve výši asi 0,1 procentního bodu . Pokud jde o růst reálného HDP , odhadovaný dopad by měl hodnotu asi - 0,1 až - 0,3 procentního bodu v prvním roce a pouze nepatrný dopad ve druhém a třetím roce .
To this end , compensating for oil price increases with fiscal measures , such as tax cuts , is not advisable because this would increase existing distortions in the allocation of resources and thus prevent economic agents from adjusting to such an external shock .
Je evidentně nezbytné mít na paměti několik výhrad , jako je možnost existence nelineárních a asymetrických jevů , a také skutečnost , že modely nepokrývají všechny případné přenosové kanály .
DYNAMIC RESIDENTIAL PROPERTY PRICES Euro area residential property prices , which are not included in the measurement of the HICP , continued to rise strongly in 2004 , increasing by 6.9% in the first half of 2004 compared with the first half of 2003 .
Navíc významnou roli při určování dopadu zvýšení cen ropy na ekonomiku eurozóny hraje kredibilita a reakce měnové politiky , což posouvá interpretaci kvantifikace efektu do nejisté roviny . Je také třeba konstatovat , že ze strukturálního hlediska svědčí několik faktorů o tom , že ekonomika eurozóny nabyla v posledních letech vyšší elasticity vůči šokovým změnám cen , v důsledku čehož mohou modelové simulace dopad nadhodnocovat .
This figure conceals contrasting developments across euro area countries , with double-digit increases in Spain , Ireland , France and Italy , and a small decline in Germany .
V tomto směru nelze doporučit kompenzování zvýšení cen ropy fiskálními opatřeními , jako třeba snížením daní , neboť tím by se existující deformace v alokaci zdrojů prohloubily a bránily by hospodářským subjektům v přizpůsobení externímu šoku . 2 Další informace viz článek nazvaný „Oil prices and the euro area economy » ( Ceny ropy a ekonomika eurozóny ) v čísle Měsíčního bulletinu ECB z listopadu 2004 .
Available data for the second half of 2004 suggest that strong price increases continued , which would make 2004 the fourth consecutive year in which residential property prices increased by around 6-7 % ( see Chart 23 ) . However , this period of sustained and robust increases followed a period of relatively modest increases ( of less than 3 %) during the mid-1990s .