natgillin/translations-raw huggingface dataset:
-- Varianta 2 : příprava evropského etického kodexu a vytvoření orgánu pro sledování dodržování kodexu ze strany ratingových agentur , i když bez pravomoci jej prosazovat ;
-- Option 2 : drafting a European code of conduct and setting up a body to monitor credit rating agencies » compliance with the code , albeit with no enforcement powers ;
-- Varianta 3 : vydání ( nezávazného ) doporučení Komise ;
-- Option 3 : issuing a ( non-binding ) Commission recommendation ;
-- Varianta 4 : vydání legislativního opatření , které vytvoří rámec pro registraci a dohled nad ratingovými agenturami .
-- Option 4 : legislating to set up a registration and surveillance framework for credit rating agencies .
Každá z těchto čtyř variant byla posouzena z hlediska čtyř kritérií : účinnost17 , jistota18 , společný rámec19 a flexibilita20 .
Each of these four policy options was assessed against four criteria : effectiveness17 , certainty18 , common framework19 and flexibility20 .
Pokyny pro uznávání externích ratingových agentur ze dne 20 . ledna 2006 ( Guidelines on the Recognition of External Credit Assessment Institutions ) ( GL07 ) , http://www.cebs.org/formupload/41/413b2513-5084-4293-a386-16385b80411d.pdf .
The legislative option had clear advantages over the other policy options especially with regard to its effectiveness and certainty , because the other options ( self-regulatory approaches or a recommendation ) cannot produce legally binding rules and an enforcement mechanism . Furthermore , legislation is the best option to ensure a common framework throughout the EU and an efficient counterbalance to other important jurisdictions , notably the US .
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2008/securities_agencies_en.htm .
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2008/securities_agencies_en.htm .
Bylo obdrženo celkem 82 reakcí .
A total number of 82 replies were received .
Odpovědi byly zveřejněny na internetové adrese : http://circa.europa.eu/Public/irc/markt/markt_consultations/library ?
The answers were published at : http://circa.europa.eu/Public/irc/markt/markt_consultations/library ?
l =/ financial_services / credit_agencie s & vm = detailed & sb = Title .
l =/ financial_services / credit_agencie s & vm = detailed & sb = Title .
Rozsah , ve kterém opatření splňuje cíle uvedené v odstavci 1.1 .
The extent to which the measure fulfils the objectives referred to in section 1.1 .
Důvěra zúčastněných stran v pravidla .
Stakeholders » confidence in the rules .
Rozsah , ve kterém se rámec pro činnost ratingových agentur řídí stejnými požadavky ve všech členských státech .
The extent to which the framework for operation of credit rating agencies is governed by the same requirements in all Member States .
výhody , zejména pokud jde o účinnost a jistotu , protože ostatní varianty ( samoregulační nebo doporučení ) nemohou vést k právně závazným pravidlům a k mechanismu prosazování .
The extent to which the respective policy option facilitates the operation of CRAs across the Member States .
Kromě toho je legislativa nejlepší možností pro zajištění společného rámce v rámci celé EU a působí jako účinná protiváha vůči jiným důležitým jurisdikcím , zejména USA .
Flexibility also affects the costs incurred by credit rating agencies .
PRÁVNÍ STRÁNKA NÁVRHU Právní základ
LEGAL ELEMENTS OF THE PROPOSAL Legal basis
Návrh vychází z článku 95 Smlouvy o ES .
The proposal is based on Article 95 of the EC Treaty .
Subsidiarita a proporcionalita Návrh Komise na regulaci ratingových agentur je v souladu se zásadou subsidiarity stanovenou v čl .
Subsidiarity and proportionality
5 odst . 2 Smlouvy o ES , jež požaduje po Společenství přijetí opatření pouze v případě , že samotné členské státy nemohou odpovídajícím způsobem dosáhnout cílů navrhovaného opatření a s ohledem na rozsah dopadu navrhovaného opatření je lze lépe zajistit na úrovni Společenství .
The Commission proposal to regulate Credit Rating Agencies is in line with the principle of subsidiary as laid down in Article 5 ( 2 ) of the EC Treaty , which requires the Community to take action only if and in so far as the objectives of the proposed action cannot be sufficiently achieved by the Member States and can therefore , by reason of the scale of effects of the proposed action , be better achieved by the Community .
Odvětví ratingových agentur je globální .
The business of credit rating agencies is global .
Ratingy vydávané ratingovou agenturou se sídlem v jednom členském státě se používají a spoléhají na ně účastníci trhu v celé EU .
Ratings issued by a credit rating agency based in one Member State are used and relied upon by market participants throughout the EU .
Nedostatky nebo neexistence regulačního rámce pro ratingové agentury v jednom konkrétním členském státě by mohla mít nepříznivý vliv na účastníky trhu a na finanční trhy v celé EU .
Failures or the lack of a regulatory framework for credit rating agencies in one specific Member State could adversely affect market participants and financial markets EU-wide .
Proto jsou pro ochranu investorů a trhů před případnými nedostatky nezbytná přiměřená regulační pravidla platná v rámci celé EU .
Therefore , sound regulatory rules applicable throughout the EU are necessary to protect investors and markets from possible shortcomings .
Je nutné stanovit společný rámec pro pravidla týkající se kvality ratingů , jež využívají finanční instituce regulované harmonizovanými pravidly Společenství .
It is necessary to lay down a common framework of rules regarding the quality of credit ratings to be used by financial institutions regulated by harmonised rules in the Community .
Jinak by existovalo riziko , že členské státy přijmou na vnitrostátní úrovni odchylná opatření .
Otherwise , there would be a risk that Member States would take diverging measures at national level .
Tím by se vytvářely překážky pro dobré fungování vnitřního trhu a mělo by to na něj přímý negativní dopad , protože by se ratingové agentury vydávající ratingy , které pak používají finanční instituce ve Společenství , řídily v různých členských státech různými pravidly .
This would have a direct negative impact on and create obstacles to the good functioning of the internal market , since the credit rating agencies issuing credit ratings for the use of financial institutions in the Community , would be subject to different rules in different Member States .
Kromě toho je s ohledem na globální povahu a celosvětový vliv ratingového odvětví důležité sbližování pravidel regulujících vydávání ratingů v celosvětovém měřítku , aby se zajistila stejně vysoká úroveň důvěry investorů a ochrany spotřebitelů .
Finally , given the global nature and worldwide effects of the rating business , convergence of the rules regulating the issuance of credit ratings on a global scale ensuring a equally high level of investor confidence and consumer protection is important .
Různé vnitrostátní právní úpravy v rámci EU by tento proces sbližování zkomplikovaly a mohly by oslabit pozici EU ve srovnání s důležitými režimy jinde .
Different national regulations in the EU would complicate this convergence process and could weaken the position of the EU compared to important regimes elsewhere .
Navrhované nařízení je také proporcionální dle požadavků čl .
The proposed regulation is also proportionate , as required by Article 5 ( 3 ) of the EC Treaty .
Není zaměřeno na všechny ratingové agentury , ale pouze na agentury , jejichž ratingy používají finanční instituce k regulačním účelům , tj . agentury s potenciálně velkým dopadem na finanční systém .
It targets not all credit rating agencies but only those whose ratings are used for regulatory purposes by financial institutions , i.e. those with a potentially high impact on the financial system .
Mnoho základních ustanovení návrhu je inspirováno kodexem IOSCO .
Many of its substantive provisions are inspired by the IOSCO code .
Tím se značně omezí náklady na přizpůsobování , protože mnoho ratingových agentur již kodex dobrovolně dodržuje .
This will limit adaptation costs considerably , since many credit rating agencies already comply voluntarily with the code .
Dále návrh bere v úvahu platnou úpravu ve významných zemích mimo EU , aby byl použitelný pro obchodní model globálně působících ratingových agentur , ale současně nezapomíná na menší agentury , které využívají méně komplexní obchodní model21 .
The proposal takes into account regulation in place in major non-EU countries , to accommodate the business model of globally operating credit rating agencies , but also considers smaller agencies that follow a less complex business model21 .
Volba nástrojů
Choice of instrument
Zdá se , že legislativa EU je jedinou možností , jak dostatečně ochránit investory a evropské finanční trhy před rizikem nedbalosti ze strany ratingových agentur .
EU legislation appears to be the only option that could sufficiently protect investors and European financial markets against the risk of malpractice by credit rating agencies .
Je nutný jednotný přístup , aby byl vytvořen rámec , ve kterém by mohly příslušné orgány členských států zajistit důsledné uplatňování nového souboru požadavků ratingovými agenturami v celém Společenství .
A uniform approach is necessary in order to create a framework where Member States competent authorities can ensure that credit rating agencies apply the new set of requirements 21 See Article 6 ( 5 ) .
Pro zajištění důsledného a jednotného přístupu v rámci celé Evropské unie je nejlepším nástrojem díky svému přímému účinku nařízení .
consistently across the Community . A Regulation is the best instrument to ensure a consistent and uniform approach throughout the European Union because of its direct effect .
V žádném členském státě není v současnosti zaveden ucelený režim pro registraci a dohled nad vydáváním ratingů .
No comprehensive registration and surveillance regime for the issuance of credit ratings currently exists in any of the Member States .
Směrnice , která dává členským státům určitou flexibilitu , aby se mohly rozhodnout , jak přizpůsobit svůj vnitrostátní právní řád novému rámci , tedy není účinným nástrojem .
A Directive , which leaves the Member States a degree of flexibility in deciding how to adapt their national legal orders to the new framework , is therefore not efficient .
Jelikož zavádění do právního řádu jednotlivých členských států není nutné , může nařízení ihned vytvořit jednotný rámec , který je potřebný pro urychlené obnovení důvěry trhu v činnost ratingových agentur .
Since it does not need transposition by Member States , a Regulation can immediately put in place the uniform framework needed to quickly restore the market 's confidence in the credit rating activity .
Kromě toho představuje nařízení menší zátěž pro odvětví , protože v rámci celé Evropské unie bude platit jednotný soubor pravidel Společenství .
It is also less burdensome for the industry , as a single set of Community rules will apply throughout the European Union .
Komitologie
Comitology
Návrh vychází z Lamfalussyho procesu pro regulaci finančních služeb .
The proposal is based on the Lamfalussy process for regulating financial services .
Hlavní část navrhovaného nařízení zavádí zásady , jejichž cílem je zajistit , aby i ) vydávání ratingů nebylo ovlivněno střetem zájmů , ii ) vydané ratingy byly vysoce kvalitní a iii ) ratingové agentury postupovaly transparentně .
The main part of the proposed regulation introduces principles in order to ensure that ( i ) the issuance of credit ratings is not affected by conflicts of interest , ( ii ) that credit rating issued are of high quality , and ( iii ) that credit rating agencies act in a transparent manner .
Technické specifikace nutné pro vymezení zásad nařízení jsou uvedeny v příloze I a II nařízení .
The technical details necessary to specify the principles of the Regulation are laid down in Annex I and II of the Regulation .
Aby bylo možné nařízení rychle přizpůsobit jakýmkoliv novým událostem , jež ovlivňují ratingovou činnost , může Komise technické specifikace uvedené v přílohách pozměňovat podle rozhodnutí Rady 1999/468 / ES ze dne 28 .
In order to allow a fast adaptation of the Regulation to any new developments affecting the rating activity the technical provisions contained in the Annexes can be amended by the Commission in accordance with Council Decision 1999/468 / EC of 28 June 199922s .
Jelikož tato opatření mají obecnou působnost a jejich účelem je změnit jiné než podstatné prvky tohoto nařízení , musí být přijata regulativním postupem s kontrolou stanoveným v článku 5a rozhodnutí 1999/468 / ES .
Since those measures are of general scope and are designed to amend non-essential elements of this Regulation , they must be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny provided for in Article 5a of Decision 1999/468 / EC .
Obsah návrhu Oblast působnosti ( článek 2 )
Content of the Proposal Scope ( Article 2 )
Návrh zavádí právně závazný režim registrace a dohledu nad ratingovými agenturami vydávajícími ratingy , které jsou určeny zejména k použití k regulačním účelům úvěrovými institucemi , investičními podniky , pojišťovnami a zajišťovnami , subjekty kolektivního investování a penzijními fondy .
The proposal introduces a legally binding registration and surveillance regime for credit rating agencies issuing credit ratings mainly intended for use for regulatory purposes by credit institutions , investments firms , insurance , assurance and reinsurance undertakings , collective investment schemes and pension funds .
Nezávislost a předcházení střetu zájmů ( články 5 -- 6 a oddíl A , B , C přílohy I )
Independence and avoidance of conflicts of interest ( Articles 5-6 and Annex I Section A , B , C )
Chtějí-li ratingové agentury znovu získat důvěru trhu , je nutné další zlepšování v oblasti řešení organizačních požadavků a střetu zájmů . To vyžaduje reformu jejich struktury
Further improvements in dealing with organisational requirements and conflicts of interest are crucial if credit rating agencies want to regain markets » confidence . This calls for reforms to their internal governance structure , introducing sound internal controls and sound reporting lines , clearly separating the rating function from business incentives .
Rozhodnutí Rady 1999/468 / ES ze dne 28 . června 1999 o postupech pro výkon prováděcích pravomocí svěřených Komisi ( Úř .
External surveillance is strengthened by internal discipline by giving the independent , non-executive members of the administrative or supervisory board of the credit rating agency specific tasks to ensure efficient control ( Article 5 and Annex I , Section A , Point 2 ) .
L 184 , 17.7.1999 , s. 23 ) ve znění rozhodnutí Rady 2006/512 / ES ze dne 17 . července 2006 ( Úř .
Council Decision 1999/468 / EC of 28 June 1999 laying down the procedures for the exercise of implementing powers conferred on the Commission ( OJ L 184 , 17.7.1999 , p. 23 ) as amended by Council Decision 2006/512 / EC of 17 July 2006 ( OJ L 200 , 22.7.2006 , p. 11 ) .
věst .
EN
Aby se zajistila nezávislost ratingů , musí ratingové agentury předcházet střetu zájmů a / nebo odpovídajícím způsobem tyto střety regulovat , jsou-li nevyhnutelné .
To ensure the independence of ratings , credit rating agencies are required to prevent conflicts of interest and / or to manage these conflicts adequately where they are unavoidable .
Ratingové agentury jsou povinny zveřejňovat kompletní , včasné , jasné , stručné , konkrétní a důležité informace o střetech zájmů a zaznamenávat všechny významné hrozby pro nezávislost agentury nebo jejích zaměstnanců podílejících se na ratingovém procesu , společně s ochrannými opatřeními pro mírnění těchto hrozeb .
They must disclose conflicts of interest in a complete , timely , clear , concise , specific and prominent manner and record all significant threats to the rating agency 's independence or that of its employees involved in the credit rating process , together with the safeguards applied to mitigate those threats .
Musí omezit svoji činnost na rating a související aktivity a neposkytovat konzultační a poradenské služby ( článek 5 a oddíl B přílohy I ) .
They must limit their activity to credit rating and related operations , excluding consultancy or advisory services ( Article 5 and Annex I , Section B ) .
Agentury musí zavést odpovídající vnitřní politiky a postupy pro oddělení zaměstnanců podílejících se na ratingu od střetů zájmů a pro trvalé zajištění kvality , integrity a důkladnosti procesu ratingového hodnocení a přezkumu .
Agencies must have adequate internal policies and procedures to insulate employees involved in credit rating from conflicts of interest and ensure the quality , integrity and thoroughness of the rating and review process at all times .
V souvislosti s tím musí agentury vyčlenit pro své ratingové aktivity dostatečný počet zaměstnanců s odpovídajícími znalostmi a zkušenostmi a přijmout vhodná opatření pro rotaci analytiků a osob schvalujících ratingy ( článek 6 a oddíl C přílohy I ) .
Linked to this , agencies must allocate sufficient employees with appropriate knowledge and experience to their credit rating activity and make appropriate rotation arrangements for analysts and persons approving credit ratings . ( Article 6 and Annex I , Section C ) .
Odměna zaměstnanců zapojených do ratingového procesu musí být stanovena především na základě kvality , přesnosti , důslednosti a integrity jejich práce ( čl . 6 odst .
The compensation arrangements of employees involved in the rating process must be determined primarily by the quality , accuracy , thoroughness and integrity of their work ( Article 6 ( 6 )) .
Kvalita ratingů ( článek 7 )
Quality of ratings ( Article 7 )
Účelem ratingu je poskytnout důvěryhodnou a řádnou analýzu úvěrového rizika vypůjčovatele nebo emitenta na základě dostupných informací a ekonomické analýzy .
The purpose of credit rating is to provide a credible and sound analysis of the credit risk of a borrower or issuer based on the available information and economic analysis .
Mnoho investorů se spoléhá na ratingové agentury , protože se jim nedostává odborných znalostí a / nebo zdrojů ( časových a finančních ) , aby mohli provádět vlastní analýzu úvěrového rizika .
Many investors rely on credit rating agencies because they lack the expertise and / or resources ( in time and money ) to undertake their own analysis of the credit risk .
Kromě toho mají ratingové agentury často k dispozici informace , které nejsou obecně účastníkům trhu dostupné .
Moreover , credit rating agencies often possess information that is not widely available to market participants .
Teoreticky jsou tedy ratingy vydané ratingovými agenturami pro investory účinným prostředkem k měření a řízení úvěrových rizik , ale pouze jsou-li spolehlivé a kvalitní .
So , in theory , the ratings issued by credit rating agencies are an efficient means for investors to measure and manage credit risk , but only if they are sound and of good quality .
Cílem navrhovaného nařízení je zlepšit kvalitu ratingů , což však nezbavuje investory , kteří činí investiční rozhodnutí , nutnosti přistupovat k ratingům obezřetně a pečlivě je posuzovat ;
The proposed Regulation aims to improve the quality of credit ratings , but it does not relieve investors of the need to exercise judgment and due diligence in relying on ratings when making investment decisions ;
stejně tak to neohrožuje nezávislost ratingového procesu nebo ratingů jako takových , za které nese ratingová agentura stále plnou odpovědnost .
nor does it jeopardise the independence of the rating process or of the ratings themselves , for which the credit rating agency retains full responsibility .
Aby mohli nároční uživatelé trhu ( banky a jiní institucionální investoři ) kontrolovat spolehlivost používaných metodik a prověřovat ratingy vydávané ratingovými agenturami , ale také aby se zvýšila tržní kázeň , musí ratingové agentury zveřejňovat metodiky , modely a základní předpoklady , které ve svém ratingovém procesu používají .
To allow sophisticated market participants ( banks and other institutional investors ) to check the soundness of the methodologies used and to verify the rating issued by the credit rating agency , but also to increase market discipline , credit rating agencies must disclose the methodologies , models and key assumptions they use in the rating process .
Metody musí být aktuální a musí být podrobovány přezkumu .
Methods must be kept up-to-date and subject to review .
Změní-li agentura svoji ratingovou metodiku , musí ihned zveřejnit , na jaké ratingy bude mít tato změna pravděpodobně vliv , a urychleně je upravit .
If the agency changes its rating methodology it must immediately disclose which ratings are likely to be affected by this change and re-rate them promptly .
Dále musí ratingové agentury nepřetržitě své ratingy přezkoumávat .
Credit rating agencies must also continually review ratings .
To je důležité pro zajištění jejich aktuálnosti a citlivosti vůči změnám finančních podmínek .
This is important to keep the ratings up-to-date and responsive to changes in financial conditions .
Toto opatření by mělo zabránit ratingovým agenturám v tom , aby své úsilí a zdroje koncentrovaly na prvotní rating a zanedbávaly následné sledování , což by mohlo být na újmu průběžné kvalitě ratingů .
This provision should prevent credit rating agencies from concentrating their efforts and resources on the initial rating and neglecting subsequent monitoring , which can be detrimental to the ongoing quality of the ratings .
Povinnosti zveřejňování a transparentnosti ( články 8 -- 11 a oddíly B , D a E přílohy I )
Disclosure and transparency obligations ( Articles 8-11 and Annex I , Sections B , D , and E )
Současná krize odhalila slabá místa v metodách a modelech používaných agenturami k hodnocení strukturovaných finančních nástrojů , které byly konstruovány s cílem zajistit vysokou důvěru investorů , a v komunikaci agentur s trhy a investory o charakteristikách a omezeních ratingů strukturovaných finančních nástrojů a o základních předpokladech používaných modelů .
The current crisis revealed weaknesses in the methods and models used by the agencies to rate structured finance instruments that were financially engineered to give high confidence to investors , and in the agencies » communication with the markets and investors both about the
Návrh ukládá ratingovým agenturám povinnost zveřejňovat ratingy neselektivně a včas , pokud nejsou distribuovány pouze na základě předplatného .
characteristics and limitation of the rating of structured finance instruments and about critical model assumptions . The proposal obliges credit rating agencies to disclose ratings on a non-selective basis and in a timely manner , unless the ratings are only distributed by subscription .
Jeho cílem je umožnit investorům , aby rozlišovali ratingy strukturovaných produktů a tradičních produktů ( podnikových , státních ) , a to tak , že vyžaduje použití jiné ratingové kategorie pro strukturované finanční nástroje nebo poskytování dalších informací o jejich rizikovém profilu .
It seeks to enable investors to distinguish between ratings for structured products and for traditional products ( corporate , sovereign ) by requiring the use of a different rating category for structured finance instruments or the provision of additional information on their risk characteristics .
Pro nevyžádané ratingy platí zvláštní požadavky na zveřejňování ( článek 8 ) .
Specific disclosure requirements apply to unsolicited credit ratings ( Article 8 ) .
Aby se zajistila dostatečná transparentnost vnitřních procesů a postupů , musí ratingové agentury zveřejňovat některé důležité informace , např . o střetech zájmů , o metodikách a základních předpokladech ratingu a o obecné povaze jejich politiky odměn .
To ensure that internal processes and procedures are sufficiently transparent , credit rating agencies must publicly disclose some important information , e.g. on conflicts of interest , methodologies and key rating assumptions and the general nature of their compensation policy .