natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Graf B Rozpočtové saldo a cyklická složka ( v % HDP ) prognóza EK z podzimu 2000 výsledek 1,5 1,0 0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 - 2,0 - 2,5 - 3,0 rozpočtové saldo cyklická složka 1,5 1,0 0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 - 2,0 - 2,5 - 3,0
Chart B Budget balance and cyclical component ( as a percentage of GDP ) European Commission 's autumn 2000 forecast final outcome 1.5 1.0 0.5 0.0 - 0.5 - 1.0 - 1.5 - 2.0 - 2.5 - 3.0 budget balance cyclical component 1.5 1.0 0.5 0.0 - 0.5 - 1.0 - 1.5 - 2.0 - 2.5 - 3.0
Zdroje : Evropská komise ( databáze AMECO ) a výpočty ECB .
Sources : European Commission ( AMECO database ) and ECB calculations .
Toto hodnocení bylo založeno na předpokladu , že se mezera výstupu -- a tudíž cyklická složka rozpočtového salda -- nachází okolo nuly a že hospodářské podmínky budou mít příznivý vliv na rozpočtové saldo i v budoucnosti . Ve skutečnosti se ale ekonomika eurozóny v roce 2001 náhle ocitla v ekonomickém útlumu .
was close to zero and that in the near future economic conditions would continue to exert a positive influence on the budget balance . In fact , as of 2001 , the euro area economy entered a downturn .
Tato změna vedla k revizi odhadů mezery výstupu i cyklické složky rozpočtového salda ( viz graf B , pravá část ) .
This gave rise to considerable ex post revisions of estimates of both the output gap and the cyclical component of the budget balance ( see Chart B , right-hand panel ) .
Proto fiskální vývoj v roce rok 2000 ve skutečnosti odrážel silný kladný cyklický vliv ve výši přibližně 1 % HDP .
Hence the final outcome for 2000 in fact reflected a strong positive cyclical impact of approximately 1 % of GDP .
Oproti tomu cyklický příspěvek měl být podle odhadů nulový .
By contrast , the cyclical contribution was estimated to be zero in that year .
Další skutečnost , která komplikuje odhad cyklicky očištěného rozpočtového salda , se týká nejistoty průběhu daňových příjmů během hospodářského cyklu .
Another reason relates to uncertainty regarding the behaviour of tax revenues over the economic cycle .
Současné metodiky prognózování a cyklického očišťování obecně předpokládají poměrně stabilní vztah mezi dynamikou růstu daňových příjmů a dynamikou růstu HDP nebo -- v případě desagregovaných metodik -- dynamikou růstu jiných makroekonomických základen , které jsou sestaveny na základě údajů z národních účtů .
Current forecasting and cyclical adjustment methodologies generally assume a fairly stable relationship between the growth rate of tax revenues and the growth rate of GDP or , in disaggregated methodologies , the growth rate of other macroeconomic bases , which are also national accounts aggregates .
V obdobích konjunktury však zejména daně z příjmu právnických osob a kapitálu rostou rychleji než uvažované makroekonomické základny a na druhé straně v recesi prudce klesají .
During boom periods , however , taxes on profits and capital gains in particular have been shown to grow at a much faster rate than the assumed macroeconomic bases and then decline sharply during the subsequent downturn .
Výskyt a rozsah těchto vlivů lze jen stěží odhadnout , protože závisí na načasování kapitálových zisků a na daňových předpisech , které obvykle umožňují , aby byly zisky z jednoho roku započítány proti ztrátám z předchozích let .
The occurrence and magnitude of such effects can hardly be predicted given that they depend on factors such as the timing of the realisation of capital gains and complex tax rules , which usually allow profits in one year to be offset against losses in previous years .
Změny v poměrovém ukazateli ( rozpočtové příjmy / HDP ) od roku 2000 naznačují , že se na poklesu příjmů v letech 2000 až 2001 podílelo především snížení daní , k čemuž se později přidaly další faktory , které zejména v roce 2002 vedly k dalšímu utlumení daňových příjmů .
A breakdown of changes in the ratio of government revenue to GDP since 2000 suggests that revenue losses in 2000 and 2001 were mainly attributable to tax cuts , but these were then exacerbated by other factors which depressed tax revenues , especially in 2002 .
Naproti tomu v letech 2005 až 2006 se poměr rozpočtových příjmů k HDP výrazně zvýšil i přesto , že nedošlo k navýšení daní .
By contrast , in 2005 and 2006 the revenue-to-GDP ratio increased significantly , despite a relative lack of tax-increasing measures .
Fakt , že by tyto příjmy mohly v blízké budoucnosti zmizet , představuje riziko pro současný fiskální výhled .
The potential for such revenues to disappear in the near future represents a downside risk to the current fiscal outlook .
Vzhledem k těmto zkušenostem je důležité se poučit z nesprávného hodnocení fiskální politiky v letech 2000-2001 . Je třeba si dát pozor na to , aby rozpočtová opatření přijatá v ekonomicky příznivém období nebyla považována za strukturální , přestože změny v cyklicky očištěných rozpočtových saldech to naznačují .
Given these experiences , an important lesson from the fiscal policy misjudgements of 2000-01 is that one should beware of interpreting budgetary improvements in good times as being structural , even if changes in cyclically adjusted budget balances point in this direction .
Z těchto důvodu se Euroskupina v dubnu 2007 shodla na tom , že neočekávané vysoké daňové příjmy by měly být v období konjuktury použity na snižování veřejného schodku a dluhu spíše než na zvyšování rozpočtových výdajů nebo snižování daní potenciálně neudržitelným způsobem .
Rather , and as agreed by the Eurogroup in April 2007 , unexpectedly high tax revenues in good times should be allocated to deficit and debt reduction rather than be used to increase spending or cut taxes in a potentially unsustainable manner .
ECB Výroční zpráva 2007
ECB Annual Report 2007 77
Zvýšené úsilí vedoucí k dosažení a udržení zdravých veřejných financí je v zemích eurozóny nutné nejen z hlediska krátkodobé makroekonomické stabilizace díky volnému působení fiskálních automatických stabilizátorů , ale také kvůli tomu , že podpoří dlouhodobou fiskální udržitelnost .
To that end , such rules need to be drawn up ex ante , and could include rules allocating exceptional surplus revenues to deficit and debt reduction .
Nižší dluhové zatížení vlády by v nadcházejících desetiletích částečně vykompenzovalo tlak na vyšší výdaje vyplývající ze stárnutí populace .
Higher spending in priority areas or cuts in taxes and social security contributions to increase the quality of public finances should be financed primarily via expenditure reductions to avoid increases in the tax burden and / or fiscal deficits .
Pokud se nebudou včas řešit rozpočtové dopady stárnutí , bude ohrožena udržitelnost veřejných financí a dojde k finančnímu zatížení příštích generací .
Increasing efficiency in the provision of government services in general , and in public administration in particular , as well as in government revenue structures , is an effective way to release budget resources for more productive purposes .
Náznaky toho , že část zvýšených příjmů byla v některých zemích použita na zvýšení vládních výdajů , poukazují na riziko expanzivní fiskální politiky a opakování chyb z let 2000-2001 , kdy došlo k vyčerpání „finančních rezerv » , což vyústilo v situaci , kdy se při zhoršených hospodářských podmínkách začal na několik zemí vztahovat postup při nadměrném schodku ( viz box 8 ) .
2.6 EXCHANGE RATES AND BALANCE OF PAYMENTS DEVELOPMENTS THE EURO CONTINUED TO APPRECIATE IN 2007 IN EFFECTIVE TERMS After having receded somewhat from its end2004 peak in the course of 2005 , the nominal effective exchange rate of the euro largely recovered in the course of 2006 .
V této souvislosti může závazný střednědobý fiskální rámec , řádně navržený a důsledně realizovaný , pomoci čelit domácímu tlaku na využití neočekávaných příjmů na dodatečné výdaje nebo snížení daní .
Initially , the euro continued to appreciate in 2007 , building on the strengthening momentum of the previous year .
Může přispět k vytvoření dostatečně velkého rozpočtového „polštáře » , který zajistí , že se deficit veřejných financí bude nacházet pod referenční hodnotou 3 % HDP .
The appreciation trend was briefly interrupted between May and mid-August , when the euro moved within a relatively narrow range . In the context of the global financial market turmoil , the euro depreciated in August before experiencing a strong appreciation throughout the remainder of the year .
Za tímto účelem je třeba předem vytvořit pravidla , která by mohla obsahovat zásady pro použití výjimečných příjmů na snížení schodku a dluhu .
By the year-end the euro was , in nominal effective terms , 6.3% stronger than its level at the beginning of January and 8.2% above its average level in 2006 .
Vyšší výdaje v prioritních oblastech nebo snížení daní a příspěvků na sociální zabezpečení vedoucí ke zvýšení kvality veřejných financí by měly být financovány především na základě snížení výdajů , aby ve výsledku nedošlo k nárůstu daňového zatížení nebo fiskálních schodků .
The appreciation was particularly pronounced visà-vis the US dollar .
Zvýšení efektivnosti v poskytování veřejných služeb obecně , a zejména pak v oblasti veřejné správy , se jeví
In addition , the euro also appreciated strongly against the pound sterling .
jako efektivní způsob získání finančních zdrojů , které mohou být použity k jiným účelům .
A more moderate appreciation was recorded against the Japanese yen , the Chinese renminbi and the Swiss franc .
2.6 VÝVOJ SMĚNNÝCH KURZŮ A PLATEBNÍ BILANCE EFEKTIVNÍ SMĚNNÝ KURZ EURA V ROCE 2007 DÁLE POSILOVAL Poté , co nominální efektivní směnný kurz eura během roku 2005 poněkud oslabil , se euro v roce 2006 téměř vrátilo na úroveň svého maxima z konce roku 2004 .
The appreciation of the euro vis-à-vis the US dollar was driven largely by a changing market assessment of the relative cyclical outlook for the two economic areas in favour of the euro area and developments in interest rate differentials .
V roce 2007 euro zpočátku navazovalo na vývoj z předchozího roku a dále zhodnocovalo .
In addition , the persistently large US current account deficit is likely to have contributed to some extent to the weakness of the US currency .
Jeho posilování se zastavilo na krátkou dobu od května do poloviny srpna , kdy kurz eura nezaznamenal významnější změny .
In the early months of the year , relatively robust data releases for the euro area contrasted with a more mixed data environment for the United States , which led to a narrowing of interest rate differentials between the two areas .
V souvislosti s turbulencemi na finančních trzích euro zpočátku v srpnu oslabilo , ale ve zbytku roku zaznamenalo výrazné posílení . Ke konci roku byl nominální efektivní kurz eura o téměř 6,3 % silnější než na začátku ledna a o 8,2 % nad svou průměrnou hodnotou v roce 2006 .
From May to mid-August the euro / US dollar exchange rate underwent some fluctuations as market participants revised their assessment of the relative cyclical strength of the two economies . After a short initial period of depreciation as a result of the financial turbulence triggered by concerns about liquidity conditions in global money and credit markets , the euro appreciated strongly against the US currency from late August to late November .
Zhodnocování eura bylo výrazné především ve vztahu k americkému dolaru . Kromě toho euro značně posílilo vůči Graf 33 Nominální a reálný efektivní směnný kurz eura 1 ) ( měsíční / čtvrtletní údaje ;
The weakening of the US dollar appears to have been related to a downgrading of expectations for the growth outlook of the US economy by market participants , reflecting , in particular , weaker than expected data releases for the US housing Chart 33 Euro nominal and real effective exchange rates 1 ) ( monthly / quarterly data ;
index : 1 . Q 1999 = 100 ) nominální reálný podle CPI reálný podle PPI reálný podle JMN ve zpracovatelském průmyslu 115 110 105 100 95 90 115 110 105 100 95 90
index : Q1 1999 = 100 ) nominal real , CPI real , PPI real , ULCM 115 110 105 100 95 90 115 110 105 100 95 90
1 ) Indexy efektivního směnného kurzu vůči měnám 24 významných obchodních partnerů eurozóny ( EER-24 ) .
1 ) Effective exchange rate indices vis-à-vis the currencies of 24 of the euro area 's important trading partners ( EER-24 ) .
Zvýšení indexů EER-24 znamená apreciaci eura .
An upward movement of the EER-24 indices represents an appreciation of the euro .
Poslední měsíční údaje jsou z prosince 2007 .
The latest observations for monthly data are for December 2007 .
V případě reálného EER-24 založeného na JMN ve zpracovatelském průmyslu je nejnovější údaj za třetí čtvrtletí 2007 a je zčásti postaven na odhadech .
In the case of the ULCM-based real EER-24 , the latest observation is for the third quarter of 2007 and is partly based on estimates .
Ke slabšímu kurzu americké měny navíc pravděpodobně přispěl také přetrvávající vysoký schodek běžného účtu ve Spojených státech .
and labour markets .
Poté , co euro 27 . listopadu 2007 dosáhlo kurzu 1,49 USD , jednotná měna mírně oslabila na hodnotu 1,47 USD k 31 .
After reaching USD 1.49 on 27 November 2007 , the single currency depreciated slightly to stand at USD 1.47 on 31 December 2007 , 11.8% stronger than at the beginning of that year .
prosinci 2007 , což je o 11,8 % silnější než na začátku roku 2007 . V roce 2007 euro také za značné krátkodobé volatility posilovalo vůči japonskému jenu .
The euro also strengthened against the Japanese yen in 2007 , amid some considerable short-term volatility .
Jedním z hlavních faktorů vývoje kurzu japonské měny byl pravděpodobně posun v přístupu mezinárodních investorů k riziku a změna ve vnímání atraktivnosti obchodů typu carry trade .
One of the main factors influencing the evolution of the Japanese currency appears to have been shifts in the attitude to risk by international investors and changes in the perceived attractiveness of « carry trade » transactions .
Zdá se , že nízké úrokové sazby v Japonsku , historicky nejnižší implikovaná volatilita a ochota mezinárodních investorů riskovat přispěly ke značnému nárůstu objemu splatných transakcí tohoto typu .
Low Japanese interest rates and historically low implied volatility , combined with a favourable risk attitude of international investors , appear to have contributed to a significant increase in the volume of outstanding carry trades .
Euro se 13 . července obchodovalo za 168,68 JPY .
On 13 July the euro reached a high of JPY 168.68 .
Jeho zhodnocování se poté zastavilo v kontextu celosvětových finančních turbulencí , které vedly k přehodnocení rizik mezinárodními investory a patrně také k výraznému odklonu od obchodů typu carry trade .
This appreciation trend subsequently came to a halt in the context of the global financial turbulence , which led to a reappraisal of risk by international investors and appears to have contributed to a significant unwinding of carry trades .
Od poloviny srpna do poloviny října však euro vůči jenu znovu posilovalo , zatímco ve zbytku roku se vývoj kurzu eura k jenu vyznačoval značnou volatilitou bez jasného vzestupného či sestupného trendu .
From mid-August to mid-October , however , the euro strengthened again against the Japanese yen , while throughout the remainder of the year movements in the euro / yen exchange rate saw significant volatility without any clear directional trend .
Dne 31 . prosince 2007 činil kurz eura 164,93 JPY a byl tedy přibližně o 5,1 % silnější než na začátku roku .
On 31 December 2007 the euro stood at JPY 164.93 , 5.1% higher than at the beginning of the year .
Euro v roce 2007 také výrazně zhodnocovalo vůči libře šterlinků ( o 9,2 %) , přičemž k jeho posílení došlo převážně v období od září do prosince .
The euro also appreciated noticeably against the pound sterling in 2007 ( by 9.2% ) , with most of the appreciation being concentrated in the period between September and December .
V závěru prosince 2007 se euro obchodovalo za 0,73 GBP , což byl nejsilnější kurz vůči libře šterlinků od zavedení jednotné měny v roce 1999 .
In late December 2007 the euro was trading at GBP 0.73 , its highest level since the inception of the single currency in 1999 .
Depreciace libry šterlinků údajně souvisela s tržním očekáváním dalšího poklesu měnověpolitických sazeb Bank of England v reakci na méně příznivý finanční a hospodářský výhled .
The weakening of the pound was reportedly related to market expectations of a further reduction in policy interest rates by the Bank of England in response to the less favourable financial and economic outlook .
Euro také posilovalo vůči měnám řady asijských obchodních partnerů , což částečně odráželo formální či neformální vazby těchto měn na americký dolar .
The euro also strengthened against the currencies of a number of Asian trading partners , reflecting , in part , their formal or informal link to the US dollar .
Euro výrazně zhodnotilo vůči korejskému wonu ( o 12,5 %) a hongkongskému dolaru ( o 12,1 %) . Mírnější apreciaci zaznamenalo vůči singapurskému dolaru ( o 4,8 %) a čínskému renminbi ( o 4,6 %) .
The euro appreciated markedly vis-à-vis the Korean won ( 12.5% ) and the Hong Kong dollar ( 12.1% ) , and more moderately against the Singapore dollar ( 4.8% ) and the Chinese renminbi ( 4.6% ) .
Poměrně mírné zhodnocení vůči čínské měně je do určité míry způsobeno větší ochotou čínských úřadů umožnit výraznější posilování renminbi vůči dolaru , která byla patrná zejména ke konci roku .
The relatively contained appreciation against the Chinese currency reflects , to some extent , the apparent greater willingness of the Chinese authorities to allow a stronger appreciation of their currency against the US dollar , especially towards the end of the year .
Posilování eura vůči těmto měnám bylo zčásti kompenzováno jeho oslabováním vůči polskému zlotému ( o 6,2 %) , kanadskému dolaru ( o 5,4 %) , norské koruně ( o 3,4 %) a české koruně ( o 3,1 %) .
The appreciation of the euro against these currencies was partly counterbalanced by the euro 's depreciation against the Polish zloty ( by 6.2% ) , the Canadian dollar ( by 5.4% ) , the Norwegian krone ( by 3.4% ) and the Czech koruna ( by 3.1% ) .
Reálný efektivní směnný kurz eura měřený pomocí různých cenových a nákladových indexů posílil během roku 2007 přibližně stejně jako nominální efektivní kurz .
The real effective exchange rates of the euro -- based on different cost and price measures -- also appreciated during 2007 ( see Chart 33 ) .
V posledním čtvrtletí roku 2007 byl reálný efektivní směnný kurz založený na spotřebitelských cenách zhruba o 5,5 % vyšší než v předcházejícím roce .
In the last quarter of the year the real effective exchange rate of the euro , based on consumer prices , was about 5.5% above the level observed one year earlier .
Graf 34 Saldo běžného účtu a jeho složky ( roční údaje ;
Chart 34 Current account balance and its components ( annual data ;
EUR ;
EUR billions ;
sezonně očištěno ) 2004 2005 2006 2007 120 80 40 0 - 40 - 80 - 120 běžný účet zboží Zdroj : ECB .
seasonally adjusted data ) 2004 2005 2006 2007 120 80 40 0 - 40 - 80 - 120 Current account Source : ECB .
služby výnosy běžné transfery 120 80 40 0 - 40 - 80 - 120
Goods Services Income Current transfers 120 80 40 0 - 40 - 80 - 120
tříměsíční klouzavý průměr ) země mimo eurozónu Spojené státy Velká Británie OPEC Asie 140 130 120 110 100 90 2004 2005 2006 2007 140 130 120 110 100 90 Zdroj : ECB .
ECB Annual Report 2007 79
Poznámka : Poslední údaje se týkají října 2007 s výjimkou údajů pro země mimo eurozónu ( listopad ) a Velkou Británii ( říjen ) BĚŽNÝ ÚČET V ROCE 2007 ZAZNAMENAL PŘEBYTEK V roce 2007 běžný účet eurozóny vykázal přebytek ve výši 15,0 mld .
CURRENT ACCOUNT SHIFTED INTO SURPLUS IN 2007 In 2007 the current account of the euro area recorded a surplus of Euros 15.0 billion ( or 0.2% of euro area GDP ) , compared with a deficit of Euros 13.6 billion in 2006 .
Tento posun byl způsoben především nárůstem přebytku bilance zboží o 37,3 mld . EUR a v menší míře zvýšením přebytku bilance služeb o 7,2 mld .
The shift largely resulted from an increase in the goods surplus of Euros 37.3 billion and , to a lesser extent , from an increase in the surplus for services of Euros 7.2 billion .
Tyto přebytky byly jen zčásti vyváženy změnou salda bilance výnosů na záporné a zvýšením schodku bilance běžných transferů ( viz graf 34 ) .
These surpluses were only partly counterbalanced by a shift in the income account to a deficit and an increase in the current transfers deficit ( see Chart 34 ) .
Po mimořádně vysokých tempech růstu zaznamenaných v roce 2006 rostl obchod se zbožím se zeměmi mimo eurozónu v roce 2007 pomaleji .
After witnessing exceptionally strong growth rates in 2006 , the value of extra-euro area trade in goods grew at a slower pace in 2007 .
Hodnota vývozu zboží v roce 2007 stoupla o 8,1 % oproti 14,3 % v roce 2006 .
The value of goods exports increased by 8.1% in 2007 , compared with growth of 14.3% in 2006 .
Růst dovozu zboží však vykázal výraznější zpomalení ze 17,0 % v roce 2006 na 5,5 % v roce 2007 .
Meanwhile , the growth in goods imports showed a stronger deceleration , from 17.0% in 2006 to 5.5% in 2007 .
To byl jeden z hlavních faktorů v pozadí celkového zlepšení salda běžného účtu eurozóny .
This was one of the main factors behind the overall improvement in the euro area current account balance .
Dovoz a vývoz služeb naproti tomu rostl v roce 2007 rychleji než v roce 2006 , což částečně vyvažovalo slabší růst obchodu se zbožím .
Imports and exports of services , by contrast , grew more strongly in 2007 than in 2006 , partly counterbalancing the weaker growth in goods trade .
Rozčlenění obchodu se zbožím na objemy a ceny , které je k dispozici až do listopadu 2007 , ukazuje , že zpomalení růstu vývozu odráželo
According to the breakdown of trade in goods into volumes and prices , available up to November 2007 , the deceleration in the Chart 35 Euro area export volumes to selected trading partners ( indices : Q1 2004 = 100 ;
hlavně vývoj objemu vývozu .
seasonally adjusted ;
Poněkud slabší zahraniční poptávka v první polovině roku 2007 spolu se zhodnocováním eura přispěla ke zpomalení vývozu mimo eurozónu .
three-month moving average ) extra-euro area United States United Kingdom OPEC Asia 140 130 120 110 100 90 2004 2005 2006 2007 140 130 120 110 100 90 growth rate of export values mainly reflected developments in export volumes .
Tento vývoj však lze do určité míry vnímat také jako návrat k normálu po období výjimečně silného růstu na konci roku 2006 .
Somewhat weaker growth in foreign demand and the appreciation of the euro contributed to the slowdown in extra-euro area exports in the first half of the year .
Ve třetím čtvrtletí roku 2007 se růst objemu vývozu zvýšil , což bylo způsobeno především oživením zahraniční poptávky .
Nevertheless , these developments may also be seen , to some extent , as a normalisation after a period of exceptionally strong growth at the end of 2006 .
Geografické členění zahraničního obchodu eurozóny se zbožím ukazuje , že nadále výrazně rostl vývoz do Asie -- zejména Číny -- a zemí střední a východní Evropy v kontextu značného hospodářského růstu těchto regionů .
Subsequently , growth in export volumes picked up in the third quarter of 2007 , largely reflecting a rebound in foreign demand . The geographical breakdown of euro area goods trade shows that exports towards Asia , especially China , and the central and eastern European countries continued to be particularly dynamic in 2007 , amid strong economic activity in these regions .
Objem vývozu do Spojených států se v absolutním vyjádření snížil ( viz graf 35 ) .
Export volumes to the United States declined in absolute terms ( see Chart 35 ) .
Přesto se však zdá , že posilování eura zatím mělo poměrně omezený dopad na vývoz z eurozóny , který byl podporován zejména pokračujícím silným růstem zahraniční poptávky .
Nevertheless , it appears that the appreciation of the euro has so far had a relatively contained impact on euro area export performance , with the latter mainly driven by continued robust growth in foreign demand .