natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Pokud jde o možný vývoj inflace ve střednědobém až dlouhodobějším horizontu , analýza měnového vývoje potvrzuje závěr Rady guvernérů , že převažují proinflační rizika ohrožující cenovou stabilitu .
Regarding prospects for inflation over medium to longer horizons , the Governing Council 's assessment that upside risks to price stability prevail is confirmed by the monetary analysis .
V průběhu předchozích čtvrtletí posiloval růst peněžní zásoby a úvěrů , přičemž nejaktuálnější údaje ukazují , že meziroční růst peněžního agregátu M3 dosáhl v květnu tempa 8,9 %. Jedná se tak o nejvyšší meziroční růst agregátu M3 od začátku třetí etapy HMU .
Money and credit growth have strengthened further over recent quarters , with the latest data showing the annual growth rate of M3 increasing to 8.9% in May -- the highest annual growth of M3 since the start of Stage Three of EMU .
Stimulující vliv nízkých úrokových sazeb v eurozóně zůstává i nadále hlavní příčinou vysokého trendu tempa růstu peněžní zásoby .
The stimulative impact of the low level of interest rates in the euro area remains an important driving factor behind the high trend rate of monetary expansion .
V oblasti úvěrů soukromému sektoru jako celku pokračoval v průběhu uplynulých měsíců dvouciferný růst ( v ročním vyjádření ) , přičemž velmi rychle rostly úvěry domácnostem i nefinančním podnikům .
On an annual basis , loans to the private sector as a whole have continued to increase at double-digit rates over recent months , with borrowing both by households and by non-financial corporations rising rapidly .
Vysoký objem úvěrů domácnostem lze i nadále zdůvodnit zejména půjčkami na nákup bytových nemovitostí , jejichž objem rostl v uplynulých měsících ročním tempem ve výši 12 %.
Ongoing strong lending activity to households continues to be explained , in particular , by borrowing for house purchases , which has stood at an annual rate of above 12 % in recent months .
Dynamický růst peněžní zásoby a vysoké tempo růstu úvěrů poukazují v prostředí s již tak vysokou likviditou na zvýšená proinflační rizika , která jsou hrozbou pro cenovou stabilitu ve střednědobém až dlouhodobějším horizontu .
The dynamic growth of money and the strong expansion of credit , in an environment of already ample liquidity , point to increased upside risks to price stability at medium to longer horizons .
Vývoj peněžní zásoby si tudíž zejména v souvislosti s velmi dynamickým vývojem na trhu nemovitostí vyžaduje zvýšenou pozornost .
Monetary developments , therefore , require enhanced monitoring , particularly in the light of strong dynamics in housing markets .
Celkově se tedy očekává , že roční míra inflace zůstane v letech 2006 a 2007 pravděpodobně na zvýšené úrovni a že rizika , která by tuto perspektivu mohla ohrozit , mají stále spíše proinflační charakter .
To sum up , annual inflation rates are projected to remain elevated in 2006 and 2007 , with risks to this outlook continuing to be on the upside .
Vzhledem k dy ­ namice růstu měnové zásoby a k již tak vysokému objemu likvidity potvrzuje porovnání výsledků hospodářské analýzy a analýzy měnového vývoje stanovisko , že cenovou stabilitu ve střednědobém horizontu ohrožují spíše proinflační rizika .
Given the dynamism of monetary growth in an environment of already ample liquidity , a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis supports the assessment that upside risks to price stability prevail over the medium term .
Proto bude Rada guvernérů i nadále postupovat velmi obezřetně a bude usilovat o to , aby se rizika ohrožující cenovou stabilitu nenaplnila .
Accordingly , the Governing Council will exercise strong vigilance so as to ensure that risks to price stability do not materialise , thereby making an ongoing contribution to sustainable economic growth and job creation .
V oblasti fiskální politiky je celkové tempo konsolidace v souvislosti s příznivou perspektivou hospodářského růstu zklamáním .
In terms of fiscal policy , the overall pace of consolidation is disappointing against the background of the favourable outlook for growth .
Cíle této konsolidace jsou nadále ohroženy , a to rovněž v několika zemích , které vykazují nadměrný schodek .
Consolidation targets continue to be at risk , notably in a number of countries with an excessive deficit .
Rada guvernérů proto chce zopakovat svůj názor , že je nutné nedopustit se stejných chyb jako v minulosti .
The Governing Council therefore reiterates its position that it is crucial to avoid the mistakes of the past .
Dále by Rada guvernérů ráda vyjádřila svůj obecný souhlas s hlavními fiskálními cíli , které rámcově vymezuje Evropská komise .
It also wishes to express its broad agreement with the main fiscal challenges as generally identified by the European Commission .
Mezi tyto cíle patří zejména důsledné uplatňování přepracovaného Paktu stability a růstu se snahou o urychlení fiskální konsolidace a zlepšení perspektivy pro trvalou udržitelnost veřejných financí .
These concern , in particular , the need for a rigorous implementation of the revised Stability and Growth Pact with a view to speeding up fiscal consolidation and improving the outlook for fiscal sustainability .
Plnění těchto cílů musí najít podporu ve střednědobých strategiích strukturálních reforem , u příslušných národních fiskálních úřadů a v opatřeních na národní úrovni .
This needs to be underpinned by medium term-oriented structural reform strategies and appropriate national fiscal institutions and procedures .
V neposlední řadě je pro fiskální rámec v EU i nadále nezbytné spolehlivé shromažďování statistických údajů o veřejných financích a jejich včasné vykazování .
Finally , reliable compilation and timely reporting of government finance statistics remain essential for the European fiscal framework .
Naplnění těchto cílů podpoří důvěryhodnost veřejných financí a perspektivy hospodářského vývoje v Evropě .
Meeting these challenges will support confidence in the soundness of public finances and in economic prospects in Europe .
V oblasti strukturálních reforem patří v současnosti mezi nejnáročnější úkoly pro hospodářskou politiku nutnost zvýšit růstový potenciál eurozóny , rozšířit množství pracovních příležitostí a posílit schopnost eurozóny vyrovnat se s dopady globalizace .
As regards structural reforms , enhancing the growth potential of the euro area , increasing job opportunities and strengthening the euro area 's ability to cope with the challenges of globalisation are among the most demanding economic policy issues of our time .
Eurozóně by však k plnému využití této příležitosti výrazně pomohlo , kdyby disponovala flexibilnějšími trhy práce a zboží a služeb .
In order to translate the opportunities offered by globalisation -- in terms of higher living standards -- into achievements , the euro area would greatly benefit from more flexible labour and product markets .
Dále by pro ni bylo přínosem příznivější podnikatelské prostředí a plně fungující vnitřní trh ( včetně sektoru služeb ) , což by podpořilo inovace , investice a zakládání nových podniků .
It would also gain from a more favourable business environment and a fully-fledged internal market -- including in the services sector -- that foster innovation , investment and the creation of new firms .
Odhodlané provedení nezbytných reforem by tak umožnilo plně využít potenciál , který globalizace a jednotný trh občanům eurozóny nabízejí , a zvýšilo by výrobní kapacity ekonomiky eurozóny .
Indeed , implementing the necessary reforms in a decisive manner would help to reap the benefits that globalisation and the single market offer euro area citizens and also raise the production capacity of the euro area economy .
První podává přehled různých měření inflačních očekávání v eurozóně v horizontu delším než jeden rok .
The first article reviews various measures of inflation expectations , at horizons longer than one year , in the euro area .
Druhý článek pak analyzuje trendy vývoje vývozu z eurozóny .
The second article analyses trends in the export performance of the euro area .
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2008 &gt; 14 . února 2008
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2008 &gt; 14 February 2008
14 . února 2008 - Měsíční bulletin
14 February 2008 - Monthly Bulletin
Na základě své pravidelné hospodářské a měnové analýzy Rada guvernérů ECB na zasedání 7 . února 2008 rozhodla , že základní úrokové sazby ECB ponechá beze změny .
At its meeting on 7 February 2008 , the Governing Council of the ECB decided , on the basis of its regular economic and monetary analyses , to leave the key ECB interest rates unchanged .
Toto rozhodnutí odráží hodnocení Rady guvernérů , že v situaci , kdy je růst peněžní zásoby a objemu úvěrů v eurozóně velmi silný , ohrožují cenovou stabilitu ve střednědobém horizontu proinflační rizika .
This decision reflects the Governing Council 's assessment that risks to price stability over the medium term are on the upside , in a context of very vigorous money and credit growth .
Stávající krátkodobý tlak na růst míry inflace se nesmí promítnout do střednědobého horizontu .
The current short-term upward pressure on inflation must not spill over to the medium term .
V rámci pověření Rady guvernérů má pro ni prvořadý význam pevné ukotvení inflačních očekávání ve střednědobém a dlouhodobém horizontu .
The firm anchoring of inflation expectations over the medium and long term is of the highest priority to the Governing Council , reflecting its mandate .
Za této situace je Rada guvernérů nadále odhodlána bránit vzniku sekundárních efektů a naplnění rizik pro cenovou stabilitu ve střednědobém výhledu .
Against this background , the Governing Council remains committed to preventing second-round effects and the materialisation of upside risks to price stability over the medium term .
Pokračující přehodnocování rizik na finančních trzích je stále spojeno s neobvykle vysokou nejistotou ohledně možného dopadu na reálnou ekonomiku .
As the reappraisal of risk in financial markets continues , there remains unusually high uncertainty about its overall impact on the real economy .
Základní ekonomické veličiny v eurozóně zůstávají na dobré úrovni , avšak údaje , které jsou k dispozici , potvrzují , že perspektivu hospodářské aktivity ohrožují rizika jejího zpomalení .
While the economic fundamentals of the euro area are sound , incoming data have confirmed that the risks surrounding the outlook for economic activity lie on the downside .
Rada guvernérů bude veškerému vývoji v následujících týdnech nadále věnovat velkou pozornost .
The Governing Council will continue to monitor very closely all developments over the coming weeks .
Začněme nejprve hospodářskou analýzou . Poslední údaje o hospodářské aktivitě z přelomu roku ukazují na mírnější tempo růstu v eurozóně ve srovnání s mezičtvrtletním tempem 0,8 % zaznamenaným ve třetím čtvrtletím 2007 .
Starting with the economic analysis , the latest information on economic activity around the turn of the year points to a more moderate pace of growth in the euro area than the quarter-on-quarter rate of 0.8% observed in the third quarter of 2007 .
Toto hodnocení odpovídá ukazatelům důvěry spotřebitelů a podniků , které po poklesu za posledních několik měsíců zůstávají celkově na úrovni ukazující nadále na pokračující růst .
This assessment is in line with indicators for business and consumer confidence which , while having declined over the past few months , overall remain consistent with ongoing growth .
Pokud jde o další vývoj , zpomalení ekonomik některých hlavních obchodních partnerů eurozóny bude pravděpodobně sice mít dopad na růst HDP v roce 2008 , ale domácí i zahraniční poptávka by měla podpořit pokračující růst .
Looking ahead , while the slowdown in the economies of some of the euro area 's major trading partners is likely to have an impact on euro area real GDP growth in 2008 , both domestic and foreign demand are expected to support ongoing growth .
Toto hodnocení celkově odpovídá dostupným prognózám subjektů v soukromém i veřejném sektoru .
This assessment is broadly in line with available forecasts from private and public-sector sources .
Základní ekonomické veličiny v eurozóně zůstávají na dobré úrovni a hospodářství eurozóny nevykazuje výraznou nerovnováhu .
The fundamentals of the euro area economy remain sound . The euro area economy does not have major imbalances .
Ziskovost je stabilní a nezaměstnanost klesla na úroveň , které nebylo dosaženo za posledních 25 let .
Profitability has been sustained and unemployment rates have fallen to levels not seen for 25 years .
Díky lepším hospodářským podmínkám a zmírnění růstu mezd výrazně vzrostl počet zaměstnaných i míra participace pracovních sil .
As a result of the improved economic conditions and wage moderation , the number of people employed and labour force participation have increased significantly .
Růst spotřeby by tedy v souladu s vývojem reálného disponibilního důchodu měl nadále podporovat hospodářský růst a dlouhodobě by jej měl podporovat také růst investiční aktivity .
Consumption growth should therefore continue to contribute to economic expansion , in line with real disposable income , and investment growth should provide ongoing support .
Nejistota spojená s perspektivou hospodářského růstu je však neobvykle vysoká a výhled hospodářské aktivity ohrožují spíše rizika zpomalení .
That said , uncertainty about the prospects for economic growth is unusually high and the risks surrounding the outlook for economic activity have been confirmed to lie on the downside .
Ta se týkají především potenciálně širšího vlivu vývoje na finančních trzích na podmínky financování a důvěru v ekonomice , než je v současnosti očekáván , a mají nepříznivý dopad na hospodářský růst ve světě i v eurozóně .
Risks relate mainly to a potentially broader than currently expected impact of financial market developments on financing conditions and economic sentiment , with negative effects on world and euro area growth .
Další rizika zpomalení souvisejí s možností dalšího růstu cen ropy a ostatních komodit i s obavami z protekcionistických tlaků a možného nesourodého vývoje v důsledku světové nerovnováhy .
Further downside risks stem from the scope for additional oil and other commodity price rises , concerns about protectionist pressures and the possibility of disorderly developments due to global imbalances .
Pokud jde o vývoj cen , podle předběžného odhadu Eurostatu dosáhla v lednu 2008 roční míra inflace měřená pomocí HICP úrovně 3,2 %, zatímco v prosinci 2007 činila 3,1 %.
With regard to price developments , according to Eurostat 's flash estimate the annual HICP inflation rate was 3.2% in January 2008 , compared with 3.1% in December 2007 .
Tento vývoj potvrzuje pokračování silného tlaku na růst míry inflace v krátkodobém horizontu , který je vyvolán především silným růstem cen komodit v posledních měsících , a to zejména ropy a potravin .
This confirms the continued strong upward pressure on inflation in the short term , stemming mainly from strong increases in commodity prices , in particular oil and food prices , in recent months .
Je velmi pravděpodobné , že roční míra inflace měřená pomocí HICP zůstane v následujících měsících výrazně nad úrovní 2 % a během roku 2008 bude zmírňovat jen postupně .
Looking ahead , the annual HICP inflation rate will most likely remain significantly above 2 % in the coming months and moderate only gradually in the further course of 2008 .
To potvrzuje očekávání Rady guvernérů , že období přechodně vysoké míry inflace by mohlo trvat déle .
This confirms the Governing Council 's expectation of a protracted period of temporarily high rates of inflation .
Je také důležité zdůraznit , že předpoklad zmírnění míry inflace , který je součástí makroekonomických projekcí odborníků Eurosystému z prosince 2007 , vychází z očekávání , že dojde k částečnému zvratu nedávného růstu cen komodit v souladu se současným vývojem cen futures .
Moreover , it is important to stress that the moderation in the rate of inflation which is embedded in the December 2007 Eurosystem staff macroeconomic projections is based on the assumption that the recent rises in commodity prices will be partly reversed , in line with futures prices .
Ještě důležitějším předpokladem prognóz je , že nedávná dynamika cen ropy a potravin a její vliv na inflaci měřenou pomocí HICP nebude mít širší sekundární dopady na tvorbu mezd a cen .
More fundamentally , the projections assume that recent oil and food price dynamics and their impact on HICP inflation do not have broadly based second-round effects on wage and price-setting behaviour .
Rizika ohrožující střednědobý výhled cenového vývoje jsou jednoznačně proinflační .
Risks to this medium-term outlook for price developments are confirmed to lie on the upside .
Patří k nim možnost silnějšího než v současnosti očekávaného růstu mezd , vezmeme-li v úvahu vysokou míru využití kapacit a horší podmínky na trhu práce .
These risks include the possibility that stronger than currently expected wage growth may emerge , taking into account high capacity utilisation and tight labour market conditions .
Také schopnost podniků určovat ceny , a to především v segmentech trhu s nízkou konkurencí , by mohla být silnější , než se očekávalo .
Furthermore , the pricing power of firms , notably in market segments with low competition , could be stronger than expected .
Za této situace je tedy nezbytné , aby všechny zúčastněné strany vnímaly svou odpovědnost a aby nedošlo k sekundárním dopadům této současné míry inflace na tvorbu mezd a cen .
At this juncture , it is therefore imperative that all parties concerned meet their responsibilities and that second-round effects on wage and price-setting stemming from current inflation rates be avoided .
Podle Rady guvernérů je tento přístup naprosto nutný pro zachování cenové stability ve střednědobém výhledu a tak i kupní síly všech obyvatel eurozóny .
In the view of the Governing Council , this is of key importance in order to preserve price stability in the medium run and thereby the purchasing power of all euro area citizens .
Rada guvernérů sleduje mzdová vyjednávání v zemích eurozóny velmi pozorně .
The Governing Council is monitoring wage negotiations in the euro area with particular attention .
Je třeba se vyhnout indexaci nominálních mezd podle indexu spotřebitelských cen .
Indexation of nominal wages to the consumer price index should be avoided .
Proinflační riziko představuje také další růst cen ropy a cen zemědělských výrobků v návaznosti na jejich silný růst zaznamenaný v posledních měsících i zvyšování regulovaných cen a nepřímých daní kromě toho , které již bylo oznámeno .
Finally , further rises in oil and agricultural prices , continuing the strong upward trend observed in recent months , as well as increases in administered prices and indirect taxes beyond those foreseen thus far pose upside risks to the inflation outlook .
Růst peněžního agregátu M3 sice v prosinci zvolnil , ale zůstal velmi silný na úrovni 11,5 %, zatímco tempo růstu peněžního agregátu M1 nadále zmírňuje , a odráží tak tlumící účinek vyšších úrokových sazeb .
Annual M3 growth , although declining somewhat in December , remained very vigorous at 11.5% , whereas M1 growth continues to moderate , reflecting the dampening impact of higher interest rates .
Dynamika vývoje širokých peněz mohla být v posledních čtvrtletích ovlivněna řadou přechodných faktorů , jako je především plošší tvar výnosové křivky , což mohlo podporovat určité přesuny do měnových aktiv .
Broad money dynamics in recent quarters are likely to have been influenced by a number of temporary factors , notably the flattening of the yield curve , which may have supported some substitution into monetary assets .
Vezmeme-li v úvahu tyto mimořádné faktory , celkové hodnocení posledních údajů potvrzuje , že tempo růstu peněžní zásoby zůstává vysoké .
Overall , taking these special factors into account , a broad-based assessment of the latest data confirms that the underlying rate of monetary expansion remains strong .
Na tento závěr ukazuje i stabilní růst objemu úvěrů soukromému sektoru v eurozóně , který v prosinci dosáhl úrovně 11,1 %.
This conclusion is supported by the sustained expansion of loans to the domestic private sector , which grew at an annual rate of 11.1% in December .
I když růst úvěrů domácnostem v posledních několika čtvrtletích zmírnil , a odrážel tak vliv vyšších základních úrokových sazeb ECB od prosince 2005 i ochlazení na trhu s bydlením v několika částech eurozóny , růst úvěrů nefinančním podnikům zůstává velmi silný .
Although the growth of household borrowing has moderated further over the past few quarters , reflecting the impact of higher key ECB interest rates since December 2005 and cooling housing markets in several parts of the euro area , the growth of loans to non-financial corporations has remained very robust .
Objem bankovních úvěrů nefinančním podnikům v eurozóně byl na konci prosince 2007 o 14,4 % vyšší než v předchozím roce .
Bank borrowing by euro area non-financial corporations was 14.4% higher at the end of December 2007 than a year earlier .
Prozatím není dostatek důkazů o tom , že by turbulence na finančních trzích od začátku srpna 2007 výrazně ovlivnily dynamiku širokých peněžních a úvěrových agregátů .
For the time being , there is little evidence that the financial market turbulence since early August 2007 has strongly influenced the dynamics of broad money and credit aggregates .
Podle dostupných údajů nevedla zvýšená volatilita na finančních trzích k výrazným přesunům ve struktuře portfolií do měnových aktiv , jako tomu bylo v období let 2001 -- 2003 .
In particular , according to the available data , increased financial market volatility has not led to substantial portfolio shifts into monetary assets , as was the case between 2001 and 2003 .
Pokračující silný růst objemu úvěrů naznačuje , že i přes zpřísnění úvěrových standardů uvedené ve výsledcích průzkumu bankovních úvěrů v eurozóně se turbulence na finančních trzích zatím výrazněji nedotkly nabídky bankovních úvěrů v eurozóně .
Notwithstanding the tightening of credit standards reported in the bank lending survey for the euro area , continued strong loan growth suggests that the supply of bank credit in the euro area has not been significantly impaired by the financial turmoil thus far .
Chceme-li dosáhnout ucelenějšího pohledu na vliv vývoje na finančních trzích na bilance bank , podmínky financování a na růst peněžní zásoby a úvěrů , je třeba dalších údajů a analýz .
Further data and analysis will be required in order to obtain a more complete picture of the impact of the financial market developments on banks » balance sheets , financing conditions and money and credit growth .
Celkově tedy porovnání výsledků hospodářské analýzy a analýzy měnového vývoje plně potvrzuje stanovisko , že cenovou stabilitu ve střednědobém horizontu ohrožují proinflační rizika v podmínkách , kdy růst peněžní zásoby a objemu úvěrů v eurozóně je velmi silný a základní veličiny hospodářského vývoje v eurozóně jsou příznivé .
To sum up , a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis confirms the assessment that there are upside risks to price stability over the medium term , in a context of very vigorous money and credit growth and sound economic fundamentals in the euro area .
Dopad přehodnocování rizik na finančních trzích na reálnou ekonomiku je dosud spojen s neobvykle vysokou nejistotou .
The impact of the ongoing reappraisal of risk in financial markets on the real economy is still surrounded by unusually high uncertainty .
Dostupné údaje potvrzují , že perspektivu hospodářské aktivity ohrožují rizika jejího zpomalení .
Incoming data have confirmed that the risks surrounding the outlook for economic activity lie on the downside .