natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Vzhledem k celkovému zkreslení čínských úvěrových ratingů popsanému v 238. až 243. bodě odůvodnění a konkrétní ziskovosti projednané v 276. až 278. bodě odůvodnění měla Komise za to, že celková finanční situace skupiny odůvodňovala použití obecné referenční hodnoty udělující nejvyšší stupeň dluhopisů „neinvestičního stupně“, jak je objasněno v 217. až 221. bodě odůvodnění.
Therefore, this argument was rejected for the same reasons as the ones contained in recitals (254) and (255) above.
Po poskytnutí informací zpochybnila skupina Bodo použití ratingu BB jako referenční hodnoty pro finanční situaci společnosti.
For the purpose of the current investigation, the Yadea Group in China consisted of two producers (ie Yadea Group Co., Ltd. and Tianjin Yadea Co., Ltd.), one exporting trader (ie Wuxi Yadea Export-Import Co., Ltd.) and two companies providing inputs to one of the producers (i.e. Jiangsu Yadea Technology Development Co., Ltd and Wuxi Xingwei Vehicle Fittings Co., Ltd.).
Úvěry
The headquarters of the Group are located in Wuxi, China.
Jak je uvedeno v 234. bodě odůvodnění, podle čl. 6 písm. b) základního nařízení představuje výhodu, kterou příjemci získali, rozdíl mezi částkou úroku, kterou společnost hradí za preferenční úvěr, a částkou, kterou by společnost zaplatila za srovnatelný obchodní úvěr na trhu.
The two producers of the Yadea Group presented themselves in a generally profitable financial situation according to their own financial accounts.
U úvěrů a finančního leasingu v RMB byla externí referenční hodnota pro srovnatelný obchodní úvěr určena s použitím platných úrokových sazeb stanovených Čínskou lidovou bankou, které byly upraveny o odpovídající přirážku (k zohlednění ratingu BB).
However, when looking at the operating profit, Yadea Group Co., Ltd. presented a negative profitability in 2017.
Přirážka byla stanovena pomocí průměrného relativního rozpětí mezi dluhopisy vydanými společnostmi v USA s ratingem „A“ a „BB“ podle údajů agentury Bloomberg pro průmyslové segmenty.
Its overall profit was only driven by long-term equity investment income in 2017.
Pro jednotlivé doby splatnosti (tři měsíce, šest měsíců, jeden rok atd.) bylo použito zvláštní rozpětí, které bylo připočteno k referenčním úrokovým sazbám.
Although requested to do so, Yadea Group did not provide any information on its credit rating.
To bylo provedeno jednotlivě pro každý úvěr poskytnutý dotčenému vyvážejícímu výrobci.
While none of the companies of the Yadea Group producing the product concerned had loans during the investigation period, the group secured necessary funds from four private and State-owned banks through bank acceptances.
Po poskytnutí informací dvě zúčastněné strany uvedly, že čínská finanční instituce poskytující finanční leasing společnosti zařazené do vzorku je v soukromém vlastnictví a že ji nelze pokládat za vládní orgán ve smyslu čl. 2 písm. b) základního nařízení.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recital (263) the Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (248) to (252).
Rovněž bylo uvedeno, že finanční leasing nepředstavuje úvěr, jelikož nezahrnuje vypůjčení a splacení s úroky, nýbrž se jedná pouze o pronájem.
For the purpose of the current investigation, the Rununion Group consisted of one exporting producer; i.e. Suzhou Rununion Motivity Co., Ltd. and one company leasing the land to the exporting producer; i.e. Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory.
Dále bylo uvedeno, že poskytnuté informace o stejných měsíčních splátkách a výpočtu výhody nebyly dostatečné.
All group companies are located in China.
V tomto ohledu se odkazuje na 218. až 229. bod odůvodnění, v nichž je obsažen závěr, že všechny finanční instituce působící v Číně pod dohledem CRBC (včetně soukromých finančních institucí) byly pověřeny nebo usměrněny státem ve smyslu čl. 3 odst. 1 písm. a) bodu iv) první odrážky základního nařízení k provádění vládních politik a poskytování úvěrů se zvýhodněnými sazbami odvětví elektrických jízdních kol.
While the exporting producer appeared financially healthy as it was profitable in 2016 and 2017, the situation of its related company was different i.e. loss-making in 2016.
Co se týká způsobilosti tohoto typu finančních transakcí, je třeba uvést, že dotyčná společnost zařazená do vzorku sama účtovala část nákladů spojených s touto transakcí jako úrokové výdaje a že takovouto finanční transakci uznává jako úvěr rovněž úvěrové referenční centrum PBOC (dále jen „CRCP“).
The accumulated losses of that company were over 20 times superior to its paid-up capital.
Pokud jde o poskytnutí údajů, Komise se domnívala, že poskytla podrobná vysvětlení týkající se metodiky použité k výpočtu stejných měsíčních splátek a rovněž veškeré vzorce použité při výpočtu obdržené výhody.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from two State-owned banks through bank acceptances.
U úvěrů v USD byla externí referenční hodnota pro srovnatelný obchodní úvěr stanovena pomocí platných tříměsíčních nebo šestiměsíčních úrokových sazeb USD LIBOR, které byly upraveny o odpovídající přirážku (k zohlednění ratingu BB).
Such bank acceptances accounted for over 25 % of its balance sheet total.
U úvěrů v EUR byla externí referenční hodnota pro srovnatelný obchodní úvěr stanovena pomocí průměrné sazby indexu ICE BofAML Euro High Yield v období šetření.
The related company leasing the land Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory, secured its necessary funds through a loan from a related company.
Index sestává z cenných papírů nižšího než investičního stupně (podle průměru agentur Moody's, S&P a Fitch).
Furthermore, other financial indicators, such as the debt to assets ratio or the interest coverage ratio did not indicate any significant structural problems regarding these companies' debt repayment abilities.
V případě úvěrů v JPY nebyly nalezeny žádné údaje pro dluhopisy vydané společnostmi s ratingem „BB“ na japonském trhu pro průmyslové segmenty.
The Commission noted that Suzhou Rununion Motivity Co., Ltd had been awarded a credit rating of BBB+ by one Chinese State-owned financial institution, whereas Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory did not provide any credit rating.
Jelikož Japonsko má podobnou úroveň hospodářského rozvoje jako USA, měla Komise za to, že nejvhodnějším zástupným indikátorem pro úvěry v JPY jsou průměrné sazby USD LIBOR.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (268) to (270), the Commission concluded that this rating was not reliable.
Po poskytnutí informací CCCME i tři z pěti společností zařazených do vzorku zpochybnily metodiku Komise využívající relativní rozpětí mezi korporátními dluhopisy USA s ratingem AA a BB při výpočtu výhody plynoucí z preferenčních úvěrů.
Consequently, the Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (236) to (240).
Všechny uvedené subjekty tvrdily, že Komise měla použít absolutní, a nikoli relativní rozpětí mezi korporátními dluhopisy USA s ratingem AA a korporátními dluhopisy USA s ratingem BB.
After disclosure, Rununion Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Byly uvedeny tyto hlavní důvody:
It claimed that it is unreasonable to use the BB rated corporate bonds to determine an appropriate benchmark without proper consideration of the financial situation of the company.
Tyto předložené argumenty byly uvedeny již v řízení týkajícím se plochých za tepla válcovaných výrobků ze železa (PVT) a rovněž v řízení týkajícím se pneumatik.
(‘Bodo’) and one company (Tianjin Xinbao Vehicle Industry Co., Ltd or ‘Xinbao’) which served as a guarantor for a number of loans.
Jak je patrné z 175. až 187. bodu odůvodnění nařízení týkajícího se PVT, Komise tyto argumenty zamítla z následujících důvodů:
While both companies appeared financially viable during the period considered, Xinbao was loss-making in 2017.
Za prvé, jakkoli Komise uznávala, že komerční banky obvykle používají přirážku vyjádřenou v absolutních číslech, domnívala se, že tato praxe vychází především z praktických úvah, jelikož úroková sazba je v konečném důsledku absolutní číslo.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from a private Chinese financial institution through a financial leasing and from two State-owned banks through loans and bank acceptances.
Absolutní číslo je nicméně odrazem posouzení rizik, které je založeno na relativním hodnocení.
The loans contracted by Bodo with a State-owned Chinese bank were guaranteed by a company that had a lower credit rating than Bodo itself and the collateral used belonged to another related company, thus casting doubt about the robustness of such guarantee.
Riziko selhání u společnosti s ratingem BB je o X % vyšší než u vlády nebo bezrizikové společnosti.
Bodo had been awarded a credit rating of AA by one Chinese State-owned financial institutions, whereas the credit rating of Xinbao deteriorated from A to BBB+ in the IP.
To je relativní hodnocení.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278), the Commission concluded that this rating was not reliable.
Za druhé, úrokové sazby neodrážejí pouze rizikové profily jednotlivých společností, ale také rizika specifická pro danou zemi a měnu.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278) The Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (217) to (221).
Relativní rozpětí tudíž zachycuje změny základních tržních podmínek, které se při použití logiky absolutního rozpětí nepromítnou.
After disclosure Bodo Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Riziko specifické pro zemi a měnu se často, tak jako je tomu i v tomto případě, v průběhu času mění a změny se pro různé země liší.
Loans
V důsledku toho se bezrizikové sazby v průběhu času významně mění a někdy jsou nižší v USA, jindy zase v Číně.
As mentioned in recital (234), according to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interest that the company pays on the preferential loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the free market.
Tyto rozdíly souvisejí s faktory, jako jsou zjištěný a očekávaný růst HDP, hospodářské klima a míry inflace.
For loans and financial leasing denominated in RMB, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable interest rates as set by the People's Bank of China, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Jelikož se bezriziková sazba v průběhu času mění, může být stejné nominální absolutní rozpětí potvrzením velmi odlišného posouzení rizika.
The mark-up was determined using an average relative spread between bonds issued by ‘A’ and ‘BB’ rated companies in the US, based on Bloomberg data for industrial segments.
Například pokud banka odhaduje, že riziko selhání spojené s konkrétní společností je o 10 % vyšší než bezriziková sazba (relativní odhad), může být výsledné absolutní rozpětí mezi 0,1 % (u bezrizikové sazby ve výši 1 %) a 1 % (u bezrizikové sazby ve výši 10 %).
A specific spread was applied for each individual term (3 months, 6 months, 1 year, etc.) and added to the benchmark interest rates.
Z pohledu investora je proto relativní rozpětí lepším měřítkem, jelikož odráží výši výnosového spreadu a způsob jeho ovlivnění mírou základní úrokové sazby.
This was done individually for each loan provided to the exporting producer concerned.
Za třetí je relativní rozpětí také neutrální z hlediska zemí.
After disclosure, two interested parties claimed that the Chinese financial institution providing financial leasing to a sampled company is privately owned and cannot be regarded as the government body within the meaning of Article 2(b) of the basic Regulation.
Pokud je například bezriziková sazba v USA nižší než bezriziková sazba v Číně, absolutní přirážky budou při použití této metodiky vyšší.
It also claimed that financial leasing is not a loan as it does not involve the act of borrowing and repaying with interest as it consists only in an act of lease.
Naopak pokud je bezriziková sazba v Číně nižší než v USA, absolutní přirážky budou při použití této metody nižší.
Furthermore, it claimed that the disclosure of the equated monthly instalment and calculation of the benefit was insufficient.
Kromě toho použití relativního rozpětí zachycuje změny základních tržních podmínek jednotlivých zemí, které se při použití logiky absolutního rozpětí nepromítnou, jak je vysvětleno v 292. bodě odůvodnění výše.
In this regard, reference is made to recitals (218) to (229) where it was concluded that all financial institutions (including private financial institutions) operating in China under the supervision of the CBRC have been entrusted or directed by the State in the sense of Article 3(1)(a)(iv), first indent of the basic Regulation to pursue governmental policies and provide loans at preferential rates to the electric bicycle industry.
Z uvedených důvodů, které jsou stejně platné i pro toto šetření, proto Komise trvala na svém stanovisku, že metodika s relativním rozpětím lépe odráží rizikovou přirážku, kterou by finanční instituce použila na čínské vyvážející výrobce na nenarušeném trhu, zejména vzhledem k tomu, že se základní úroková sazba v ČLR a základní úroková sazba v USA v průběhu času vyvíjely rozdílně.
As far as the qualification of such type of financial transaction is concerned, it should be noted that the sampled company concerned booked itself part of the costs involved in such transaction as an interest expense and that such financial transaction is also recognised by the credit reference center of the PBOC (‘CRCP’) as a loan.
Skupina Giant mimoto uvedla, že by se pro úvěry v JPY neměly jako zástupný indikátor používat průměrné sazby USD LIBOR a že by se měla použít úroková sazba, která skutečně existovala u úvěrů v JPY.
As far as the disclosure is concerned, the Commission considered that it provided detailed explanations concerning the methodology applied to calculate the equated monthly instalment and also provided all formulas used to calculate the benefit received.
Komise již v 291. bodě odůvodnění objasnila, proč se domnívala, že u úvěrů v JPY jsou nejvhodnějším zástupným indikátorem průměrné sazby USD LIBOR.
For loans denominated in USD, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable month specific USD LIBOR interest rates 3 months or 6 months, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Nebyly předloženy žádné důkazy pro podobné transakce na japonském trhu.
For loans denominated in EUR, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined by using the IP average rate of the ICE BofAML Euro High Yield Index.
Toto tvrzení je proto zamítnuto.
The index consists of securities which have a below investment grade rating (based on an average of Moody's, S&P, and Fitch).
Úvěrové linky
For loans denominated in JPY currency, there were no data found regarding bonds issued by ‘BB’ rated companies in the Japanese market for industrial segments.
Šetření prokázalo, že čínské finanční instituce v souvislosti s poskytováním jednotlivých úvěrů každému z vyvážejících výrobců zařazených do vzorku poskytovaly také úvěrové linky.
Since Japan has a similar level of economic development as the USA, the Commission therefore considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Ty spočívaly v rámcových dohodách, podle nichž banka umožnila vyvážejícímu výrobci zařazenému do vzorku čerpat určitou maximální částku finančních prostředků v podobě různých dluhových nástrojů (úvěrů, dokumentárních směnek, obchodního financování atd.).
After disclosure, both the CCCME and three out of the five sampled companies contested the Commission's methodology using a relative spread between US AA rated and US BB rated corporate bonds to calculate the benefit on preferential loans.
Za běžných tržních podmínek by takové úvěrové linky podléhaly tzv. poplatku „za sjednání“ nebo „za poskytnutí úvěru“, který by kryl náklady a rizika banky spojená s otevřením úvěrové linky, jakož i poplatkům za obnovení účtovaným každoročně za obnovení platnosti úvěrových linek.
All of them alleged that the Commission should have used an absolute instead of a relative spread between the US AA rated bonds and the US BB rated bonds.
Komise však zjistila, že někteří z vyvážejících výrobců zařazených do vzorku využívali úvěrové linky poskytované bezplatně.
The following main reasons were provided:
V souladu s čl. 6 písm. d) bodem ii) základního nařízení představuje výhodu, kterou příjemci takto získali, rozdíl mezi částkou, kterou dotyčný vyvážející výrobce uhradil za poskytnutí úvěrových linek čínskými finančními institucemi, a částkou, kterou by zaplatil za srovnatelnou obchodní úvěrovou linku, kterou lze získat na trhu, jako referenční hodnotou.
The level of the relative spread fluctuates with the level of the base interest rate in the US: the lower the interest rate level is, the higher the resulting mark-up will be.
Vhodná referenční hodnota pro poplatek za sjednání byla stanovena ve výši 1,5 %, a to s odkazem na veřejné přístupné údaje týkající se otevření podobných úvěrových linek.
The level of the resulting benchmark fluctuates according to the level of the PBOC benchmark rate to which it is applied.
U úvěrových linek, které existovaly před začátkem období šetření a které byly během období šetření obnoveny, byl jako referenční hodnota podle téhož zdroje použit poplatek za obnovení ve výši 1,25 %.
The higher the PBOC benchmark rate, the higher the resulting benchmark will be.
Poplatek za sjednání/obnovení se obvykle hradí jednou ročně.
These arguments brought forward were already presented in the HRF case and also in the tyres case.
V důsledku toho nebyl poplatek za sjednání/obnovení rozdělen podle doby trvání úvěrové linky.
As can be seen from recitals (175) to (187) in the HRF case, the Commission rejected these arguments on the following grounds:
Výše poplatků použitá jako referenční hodnota se uplatnila úměrně na výši každé příslušné úvěrové linky, aby se tak zjistila výše subvence (snížená o veškeré skutečně uhrazené poplatky).
First, while the Commission recognised that commercial banks usually use a mark-up expressed in absolute terms, it observed that this practice seems mainly based on practical considerations, because the interest rate is ultimately an absolute number.
Po poskytnutí informací jeden vyvážející výrobce zpochybnil hodnocení Komise, že mu smlouvy o úvěrových linkách poskytují výhody.
The absolute number is however the translation of a risk assessment that is based on a relative evaluation.
Za prvé, smlouvy o úvěrových linkách jsou pouze rámcové dohody týkající se budoucích jednotlivých úvěrů, a jako takové neposkytují společnosti žádné výhody.
The risk of default of a BB-rated company is X % more likely than default of the government or a risk-free company.
Bylo uvedeno, že výhody byly vypočítány z nepřislíbených/nevyužitých úvěrových linek.
This is a relative evaluation.
Za druhé, při uzavírání smluv o úvěrových linkách vznikají bance jen velmi malé náklady.
Second, interest rates reflect not only company risk profiles, but also country- and currency specific risks.
Za třetí, smlouva o úvěrové lince bez správních poplatků není specifická pro odvětví elektrických jízdních kol.
The relative spread thus captures changes in the underlying market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread.
Za čtvrté, Komise nepoužila při výpočtu výhod plynoucích ze smluv o úvěrových linkách vhodnou referenční hodnotu.
Often, as in the present case, the country- and currency- specific risk varies over time, and the variations are different for different countries.
Tato strana tvrdila, že Komise neprokázala, že referenční poplatek za sjednání odpovídá stejnému typu smluv o úvěrových linkách, jaké se vztahují na tuto stranu.
As a result, the risk-free rates vary significantly over time, and are sometimes lower in the US, sometimes in China.
Komise s předloženými tvrzeními nesouhlasí z níže uvedených důvodů:
These differences relate to factors such as observed and expected GDP growth, economic sentiment, and inflation levels.
Pokud jde o první tvrzení, Komise vypočítala výhodu pouze pro úvěrové linky, které byly skutečně využívány, a nikoli pro nepřislíbené/nevyužité úvěrové linky, jak se tvrdilo.
Because the risk-free rate varies over time, the same nominal absolute spread can signify a very different assessment of the risk.
Co se týká druhého tvrzení, při posuzování vhodné referenční hodnoty nejsou rozhodujícím faktorem náklady vzniklé bance, nýbrž převládající podmínky na trhu při získávání obdobných úvěrových linek.
For example, where the bank estimates the company-specific risk of default at 10 % higher than the risk-free rate (relative estimation), the resulting absolute spread can be between 0,1 % (at a risk-free rate of 1 %) and 1 % (at a risk-free rate of 10 %).
Kvůli nespolupráci ze strany finančních institucí nebylo možno zjistit skutečné náklady ani srovnatelné poplatky v Číně.
From an investor perspective, the relative spread is hence a better measure as it reflects the magnitude of the yield spread and the way it is affected by the base interest-rate level
Komise proto musela v souladu s článkem 28 základního nařízení použít dostupné údaje, jak je objasněno v 141. až 155. bodě odůvodnění.
Third, the relative spread is also country–neutral.
Pokud jde o třetí tvrzení, kvůli nespolupráci ze strany finančních institucí nemohla Komise zjistit, nakolik měla z úvěrových linek poskytovaných bezplatně nebo za cenu nižší než přiměřenou prospěch ostatní výrobní odvětví.
For instance, where the risk-free rate in the US is lower than the risk-free rate in China, the method will lead to higher absolute mark-ups.
Připomíná se však, že jak je uvedeno v 217. bodě odůvodnění, normativní rámec, který se vztahuje na všechny finanční instituce působící v ČLR, mimo jiné stanoví, že komerční banky musí vykonávat svou činnost v oblasti poskytování úvěrů v souladu s potřebami národního hospodářského a sociálního rozvoje a v souladu s průmyslovými politikami státu.
On the other hand, where the risk-free rate in China is lower than in the US the method will lead to lower absolute mark-ups.
Rovněž se připomíná, že jak je uvedeno v 98. až 140. bodě odůvodnění, zvláštní vládní politiky na podporu odvětví elektrických jízdních kol jsou stanoveny nejen v ustanoveních 13. pětiletého lánu, nýbrž také v řadě jiných vládních plánů.
Furthermore, the use of the relative spread captures changes in the underlying country-specific market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread, as referred to in recital (292) above.