natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Inspekce na místě u společností zařazených do vzorku navíc neodhalily žádné významné rozdíly mezi úvěrovými podmínkami nebo sazbami poskytovanými soukromými finančními institucemi a podmínkami nebo sazbami poskytovanými finančními institucemi ve veřejném vlastnictví.
Therefore, the Commission concluded that these financial institutions were not entrusted or directed by the State in the sense of Article 3(1)(a)(iv), first indent of the basic Regulation.
Závěrem Komise konstatovala, že i přes její výslovnou žádost se banka JPMorgan Chase Bank (China) rozhodla během tohoto šetření nespolupracovat.
Following the disclosure of the Information Document, both the GOC and the Hankook Group alleged that private financial institutions, among which JPMorgan Chase Bank (China), could not be considered to have been entrusted and directed by the GOC within the meaning of Article 3(1)(a)(iv) of the basic Regulation to provide loans at preferential rates.
V důsledku toho Komise nemohla vyšetřovat konkrétní individuální situaci společnosti JPMorgan Chase Bank (China).
They submitted that the two regulations governing the CBRC mentioned in recitals (188) and (199) above are common to all regulatory banking authorities, and reflect the core principles for effective banking supervision recommended by the Basel Committee on Banking Supervision.
Po poskytnutí konečných informací zopakovala skupina Hankook své připomínky ohledně pověření a usměrnění banky JPMorgan Chase Bank (China), přičemž zejména poukázala na skutečnost, že kdyby věděla, že uvedená banka musí při šetření spolupracovat, mohla ji o to požádat.
Moreover, the Hankook Group alleged that the Commission should have analysed factual circumstances on a case-by-case basis for each financial institution instead of referring to the normative framework as a whole.
Komise v tomto ohledu poznamenala, že v dotazníku vyvážejícím výrobcům již bylo požadováno, aby společnost předložila povolení banky, aby Komise mohla přezkoumat informace, které mají být poskytnuty finančními institucemi.
The Commission rejected these allegations because the supervision and approvals exercised by the CBRC go beyond the core principles of banking supervision recommended by the Basel Committee on Banking Supervision.
Výměny stanovisek mezi čínskou vládou a Komisí týkající se spolupráce finančních institucí byly k dispozici v souboru, který nemá důvěrnou povahu, a o nedostatečné spolupráci banky JPMorgan Chase Bank (China) byla skupina informována v informačním dokumentu.
Indeed, the normative framework of the Basel Committee on Banking Supervision puts the primary responsibility for monitoring the adequacy of capital levels in relation to risks clearly on the bank management itself.
Proto Komise považovala tento argument za nepodložený.
The supervisory authorities' role is to review and evaluate the internal processes, controls and risk management put in place by the banks.
Specifičnost
The core principles for effective banking supervision of the Basel Committee on Banking Supervision clearly state that ‘the emphasis of the banking authorities' review should be on the quality of the bank's risk management and controls and should not result in supervisors functioning as bank management’.
Jak je uvedeno v 188. až 201. bodě odůvodnění, několik právních dokumentů, které jsou konkrétně zaměřeny na společnosti v odvětví pneumatik, řídí finanční instituce, aby poskytovaly úvěry s preferenčními sazbami odvětví pneumatik.
However, as already explained in recital (199) above, the approval of the CBRC is required for the recruitment not only of senior management at the headquarters of a bank, but all levels of management, even managers appointed in overseas branches as well as managers responsible for support functions (e.g. the IT managers); and administrative approvals are required even for minor changes, such as selling more than 5 % of the shares of a bank, or changing domicile.
Na základě těchto dokumentů je prokázáno, že finanční instituce poskytují preferenční úvěry pouze omezenému počtu odvětví/společností, které jsou v souladu s příslušnými politikami čínské vlády.
In fact, the Basel Committee on Banking Supervision only provides that the supervisor has the power to review, reject and impose prudential conditions on proposals to transfer significant ownership or controlling interests.
Komise proto dospěla k závěru, že subvence v podobě preferenčních úvěrů nejsou poskytovány obecně, ale že jsou specifické ve smyslu čl. 4 odst. 2 písm. a) základního nařízení.
According to the Commission, such activities would rather fall under the responsibility of the bank management, without any need for the approval of the supervisory authority following the core principles for effective banking supervision of the Basel Committee on Banking Supervision.
Kromě toho žádná ze zúčastněných stran nepředložila žádné důkazy, které by naznačovaly, že poskytování preferenčních úvěrů vychází z objektivních kritérií nebo podmínek ve smyslu čl. 4 odst. 2 písm. b) základního nařízení.
In addition, the normative framework applying to all banks in China is much wider than only the two regulations governing the CBRC, as shown in recital (188) above, and the entire set of regulatory documents is legally binding, as explained in recital (200) above, so that they amount to more than acts of mere encouragement.
Výhoda a výpočet výše subvence
Moreover, verification visits in the sampled companies did not reveal any significant differences between loan conditions or rates provided by the private financial institutions, and those provided by publicly owned financial institutions.
Komise poté vypočetla výši napadnutelné subvence.
Finally, the Commission noted that despite its explicit request, the JPMorgan Chase Bank (China) decided not to cooperate during this investigation.
Pro účely tohoto výpočtu posoudila výhodu, kterou získali její příjemci během období šetření.
As a result, the Commission was not in a position to investigate factual circumstances on an individual basis as far as the JPMorgan Chase Bank (China) is concerned.
Podle čl. 6 písm. b) základního nařízení je výhoda, kterou získal příjemce, rozdílem mezi částkou úroku, kterou platí společnost za vládní půjčku, a částkou, již by společnost zaplatila za srovnatelný obchodní úvěr na trhu.
After final disclosure, the Hankook Group reiterated its comments regarding the entrustment and direction of the JPMorgan Chase Bank (China), pointing in particular to the fact that if the Hankook Group had known that the bank needed to cooperate in the investigation, they could have requested the bank to do so.
V tomto ohledu Komise zaznamenala řadu specifických okolností na čínském trhu s pneumatikami.
In this respect, the Commission noted that the questionnaire to the exporting producers already requested the company to provide a bank authorization, to allow the Commission to review information to be provided by the financial institutions.
Jak je vysvětleno v oddílech 3.4.1 až 3.4.3, úvěry poskytnuté čínskými finančními institucemi odrážejí významné vládní zásahy a neodrážejí úrokové sazby, které by se běžně vyskytovaly na fungujícím trhu.
The exchanges between the GOC and the Commission on the cooperation of financial institutions were available in the open file, and the non-cooperation of JPMorgan Chase Bank (China) was disclosed to the company in the Information Document.
Skupiny společností zařazené do vzorku se liší, pokud jde o jejich celkovou finanční situaci.
Therefore, the Commission considered this argument to be unfounded.
Každá z nich využila v období šetření různých typů úvěrů, které se lišily, např. pokud jde o splatnost, kolaterál, záruky a jiné související podmínky.
Specificity
Z těchto dvou důvodů měla každá společnost odlišnou průměrnou úrokovou sazbu na základě vlastního souboru získaných úvěrů.
As demonstrated in recitals (188) to (201), several legal documents which are specifically targeted at companies in the tyres sector, direct the financial institutions to provide loans at preferential rates to the tyres industry.
Komise za účelem zohlednění těchto specifik posoudila finanční situaci každé skupiny vyvážejících výrobců zařazené do vzorku samostatně.
On the basis of these documents it is demonstrated that the financial institutions only provide preferential lending to a limited number of industries/companies which comply with the relevant policies of the GOC.
V tomto ohledu Komise postupovala v souladu s metodikou výpočtu pro preferenční úvěry stanovenou v antisubvenčním šetření plochých za tepla válcovaných výrobků z oceli pocházejících z ČLR a vysvětlenou v bodech odůvodnění níže.
The Commission therefore concluded that subsidies in the form of preferential lending are not generally available but are specific within the meaning of Article 4(2)(a) of the basic Regulation.
Komise tak vypočítala výhodu plynoucí z preferenčních úvěrových operací pro každou skupinu vyvážejících výrobců zařazenou do vzorku na individuálním základě a přičetla tuto výhodu dotčenému výrobku.
Moreover there was no evidence submitted by any of the interested parties suggesting that the preferential lending is based on objective criteria or conditions in the sense of Article 4(2)(b) of the basic Regulation.
Úvěrové ratingy
Benefit and calculation of the subsidy amount
Komise již v antisubvenčním šetření týkajícím se plochých za tepla válcovaných výrobků z oceli pocházejících z ČLR stanovila, že domácí úvěrové ratingy poskytnuté čínským společnostem nejsou spolehlivé, a to na základě studie vydané Mezinárodním měnovým fondem, která poukazovala na nesoulad mezi mezinárodními a čínskými úvěrovými ratingy, v kombinaci se zjištěními šetření týkajícího se společností zařazených do vzorku.
The Commission then calculated the amount of the countervailable subsidy.
Podle MMF totiž místní ratingové agentury hodnotí více než 90 % čínských dluhopisů ratingem AA až AAA.
For this calculation it assessed the benefit conferred on the recipients during the investigation period.
To není srovnatelné s jinými trhy, například s trhem v EU nebo USA.
According to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interest that the company pays on the government loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the market.
Například na trhu v USA má takovýto špičkový rating méně než 2 % podniků.
In this regard, the Commission noted a number of specificities on the Chinese tyre market.
Čínské ratingové agentury tedy značně zkreslují své hodnocení směrem ke špičkovým hodnotám ratingové stupnice.
As explained in sections 3.4.1 to 3.4.3 above, the loans provided by Chinese financial institutions reflect substantial government intervention and do not reflect rates that would normally be found in a functioning market.
Jejich ratingové stupnice jsou velmi široké a často sdružují dluhopisy s výrazně odlišnými úvěrovými riziky do jedné široké ratingové kategorie.
The sampled groups of companies differ in terms of their general financial situation.
Zahraniční ratingové agentury, jako Standard and Poor's a Moody's, obvykle při hodnocení čínských dluhopisů vydaných v zahraničí uplatňují navýšení základního úvěrového ratingu emitenta na základě odhadu strategického významu podniku pro čínskou vládu a síly jakékoli implicitní záruky.
Each of them benefitted from different types of loans during the investigation period with variances in respect of e.g. maturity, collateral, guarantees and other attached conditions.
Agentura Fitch například jasně uvádí, že v příslušných případech jsou tyto záruky hlavní hnací silou jejích úvěrových ratingů čínských společností.
For those two reasons, each company had a different average interest rate based on its own set of loans received.
Během šetření Komise nalezla další informace, které uvedenou analýzu doplňují.
The Commission assessed individually the financial situation of each sampled group of exporting producers in order to reflect these particularities.
Zaprvé Komise konstatovala, že stát může na trh s úvěrovými ratingy vyvíjet určitý vliv.
In this respect, the Commission followed the calculation methodology for preferential lending established in the anti-subsidy investigation on hot rolled flat steel products originating in the PRC and explained in the recitals below.
Podle dvou studií, jež byly zveřejněny v roce 2016, na čínském trhu působilo přibližně dvanáct ratingových agentur, z nichž většinu vlastní stát.
As a result, the Commission calculated the benefit from the preferential lending practices for each sampled group of exporting producers on an individual basis, and allocated such benefit to the product concerned.
Celkově bylo 60 % všech hodnocených korporátních dluhopisů v Číně hodnoceno státem vlastněnou ratingovou agenturou.
Credit ratings
Čínská vláda potvrdila, že během období šetření na čínském trhu s dluhopisy působilo dvanáct ratingových agentur, z toho deset tuzemských ratingových agentur, k nimž patřily společnosti Global Credit Rating Co. Ltd, Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co. Ltd, Golden Credit Rating International Co. Ltd, China Chengxin Securities Rating Co. Ltd, Pengyuan Credit Rating Co. Ltd, Shanghai Fareast Credit Rating Co., Ltd, China Bond Rating Co. Ltd, China Securities Index Co. Ltd, Shanghai Credit Information Services Co. Ltd.
In the anti-subsidy investigation on hot rolled flat steel products originating in the PRC, the Commission already determined that domestic credit ratings awarded to Chinese companies were not reliable, based on a study published by the International Monetary Fund, showing a discrepancy between international and Chinese credit ratings, combined with the findings of the investigation concerning the sampled companies.
Existovaly i dvě ratingové agentury, které byly společným podnikem čínských a zahraničních partnerů, konkrétně China Lianhe Credit Rating Co. Ltd. a China Chengxin International Credit Rating Co., Ltd.
Indeed, according to the IMF, over 90 % of Chinese bonds are rated AA to AAA by local rating agencies.
Zadruhé na čínský ratingový trh nelze volně vstoupit.
This is not comparable to other markets, such as the EU or the US.
Jedná se v zásadě o uzavřený trh, jelikož ratingové agentury musí být před zahájením svého působení schváleny Čínskou regulační komisí pro cenné papíry (dále jen „CSRC“) nebo PBOC.
For example, less than 2 % of firms enjoy such top-notch ratings in the US market.
Během období šetření nesměly zahraniční ratingové agentury jako takové působit na čínském vnitrostátním trhu, neboť ratingový trh byl v katalogu průmyslových odvětví pro účely orientace zahraničních investic, který vydala čínská vláda, zařazen do „omezené“ kategorie a zahraničním ratingovým agenturám bylo zakázáno vydávat tuzemské ratingy dluhopisů.
Chinese credit rating agencies are thus heavily skewed towards the highest end of the rating scale.
Banka PBOC v polovině roku 2017 oznámila, že zahraniční ratingové agentury budou moci za určitých podmínek provádět úvěrová hodnocení části domácího trhu s dluhopisy, to však ještě neplatilo v období šetření.
They have very broad rating scales and tend to pool bonds with significantly different default risks into one broad rating category.
V mezidobí nicméně zahraniční agentury založily společné podniky s některými místními ratingovými agenturami, které poskytují úvěrové ratingy pro domácí emise dluhopisů.
In addition, foreign rating agencies, such as Standard and Poor's and Moody's, typically apply an uplift over the issuer's baseline credit rating based on an estimate of the firm's strategic importance to the Chinese government and the strength of any implicit guarantee when they rate Chinese bonds issued overseas.
Tyto ratingy se však řídí čínskými ratingovými stupnicemi, a nejsou tudíž přesně srovnatelné s mezinárodními ratingy, jak je vysvětleno výše.
Fitch for example clearly indicates, where applicable, that such guarantees are a key driver underlying its credit ratings of Chinese companies.
Vzhledem k situaci popsané ve 237. až 241. bodě odůvodnění výše dospěla Komise k závěru, že čínské úvěrové ratingy nezajišťují spolehlivý odhad úvěrového rizika podkladového aktiva.
During the investigation, the Commission found further information to complement this analysis.
Na tomto základě, jakkoli některé ze společností zařazených do vzorku získaly od čínské ratingové agentury dobrý úvěrový rating, má Komise za to, že takovéto ratingy nejsou spolehlivé.
First, the Commission determined that the State can exercise a certain influence over the credit rating market.
Revolvingové úvěry
According to two studies published in 2016, there were around 12 credit rating agencies active on the Chinese market, a majority of which are state-owned.
Na základě zjištění popsaných v oddíle 3.4.4 antisubvenčního šetření týkajícího se plochých za tepla válcovaných výrobků z oceli pocházejících z ČLR se revolvingovými úvěry rozumí úvěry, které umožňují společnosti nahradit kapitál splacený na úvěry v den splatnosti čerstvým kapitálem z nových úvěrů.
In total, 60 % of all rated corporate bonds in China had been rated by a state-owned ratings agency.
Revolvingové úvěry jsou obvykle známkou krátkodobých problémů dlužníka s likviditou a z hlediska bank, které je poskytují, jsou spojeny s větší expozicí riziku.
The GOC confirmed that, during the investigation period, there were 12 credit rating agencies active on China's bond market, among which 10 domestic rating agencies, including Global Credit Rating Co. Ltd, Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co. Ltd, Golden Credit Rating International Co. Ltd, China Chengxin Securities Rating Co. Ltd, Pengyuan Credit Rating Co. Ltd, Shanghai Fareast Credit Rating Co., Ltd, China Bond Rating Co. Ltd, China Securities Index Co. Ltd, Shanghai Credit Information Services Co. Ltd There were also 2 Sino-foreign joint venture credit rating agencies, namely China Lianhe Credit Rating Co. Ltd, and China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd
Existence revolvingových úvěrů v dané společnosti byla tudíž považována za známku toho, že se společnost nachází v horší finanční situaci, než jak by se na první pohled zdálo z finančních výkazů, a že existuje dodatečné riziko související s krátkodobými problémy s likviditou.
Second, there is no free entrance on the Chinese credit rating market.
Pro účely současného šetření je skupina Hankook v Číně složena ze dvou vyvážejících výrobců, dvou společností, které dodávají vstupy vyvážejícímu vývozci, a jedné prodejní společnosti.
It is essentially a closed market, since rating agencies need to be approved by the China Securities Regulatory Commission (‘CSRC’) or the PBOC before they can start operations.
Vedení skupiny má sídlo mimo Čínu, v Koreji, a v Číně neexistuje žádná holdingová společnost, která by ovládala všechny společnosti, jež působí v ČLR.
During the investigation period, foreign rating agencies were not allowed as such to operate on the Chinese domestic market, since the credit rating market was included in the ‘restricted’ category of the GOC's Catalogue of Industries for Guiding Foreign Investment, and foreign credit rating agencies were prohibited from issuing domestic bond ratings.
Během období šetření vyvážející výrobci získávali potřebné finanční prostředky zejména od mezinárodních bank, které mají sídlo mimo Čínu, stejně jako od korejské mateřské společnosti a v rámci mezipodnikové dohody o sdružení finančních prostředků.
The PBOC announced mid-2017 that overseas credit rating agencies would be allowed to carry out credit ratings on part of the domestic bond market, under certain conditions, but this was not yet applicable during the investigation period.
Zajistili si však také určité krátkodobé úvěry prodejem svých vývozních pohledávek čínským bankám.
Nevertheless, in the meantime, foreign agencies did establish joint ventures with some local credit rating agencies, which provide credit ratings for domestic bond issues.
Dva vyvážející výrobci skupiny Hankook se nachází ve velmi odlišné finanční situaci.
However, these ratings follow Chinese rating scales and are thus not exactly comparable with international ratings, as explained above.
Jeden z nich je vyspělou společností, jež v období let 2014–2016 vykazovala stálé zisky, druhý byl založen později a od zahájení své činnosti vykazuje vysoké ztráty, jakkoli v roce 2017 poprvé dosáhl zisku.
In view of the situation described in recitals (237) to (241) above, the Commission concluded that Chinese credit ratings do not provide a reliable estimation of the credit risk of the underlying asset.
Poměr dluhů k aktivům je v jednom případě dosti nízký a v druhém případě velmi vysoký.
On this basis, even if some sampled companies were awarded a good credit rating by a Chinese rating agency, the Commission concluded that such ratings are not reliable.
Celkově vzato a při porovnání za delší období byla kombinovaná ziskovost těchto společností v posuzovaném období kladná, přestože nejistá, což znamená, že menší změny interního nebo externího podnikatelského prostředí by mohly skupinu dostat do ztrátové situace.
Revolving loans
Toto posouzení bylo během inspekce na místě potvrzeno.
Following the findings described in section 3.4.4 of the anti-subsidy investigation on hot rolled flat steel products originating in the PRC, revolving loans are loans which allow a company to replace the capital repaid on loans at the maturity date by fresh capital from new loans.
Komise konstatovala, že čínské finanční instituce ve vlastnictví státu udělily společnosti Jiangsu Hankook Tire Co. Ltd (dále jen „JHT“) úvěrové ratingy od BBB+ po AA+, zatímco společnosti Chongqing Hankook Tire Co. Ltd (dále jen „CHT“) tytéž finanční instituce ve vlastnictví státu udělily úvěrové ratingy od BBB- po A+.
Revolving loans are usually a sign of short term liquidity problems of the borrower, and involve a greater risk exposure for the banks granting them.
Vzhledem k celkovému zkreslení čínských úvěrových ratingů popsanému ve 237. až 242. bodě odůvodnění výše, dospěla Komise k závěru, že tento rating není spolehlivý.
The existence of revolving loans in a given company was therefore considered an indication that the company is in a worse financial situation than what the financial statements would suggest at first sight, and that there is an additional risk related to short-term liquidity problems.
Při zohlednění situace ztrátového výrobce lze pochybovat o schopnosti společností splácet dluh.
For the purpose of the current investigation, the Hankook Group in China consists of two exporting producers, two companies providing inputs to the exporting producer, and one sales company.
Velká většina úvěrů poskytnutých společnosti však byly mezipodnikové úvěry od korejské mateřské společnosti.
The headquarters of the Group are located outside China, in Korea, and there is no holding company within China exercising control over all the companies operating in the PRC.
Společnost měla jen velmi omezené množství krátkodobých úvěrů od čínských bank.
During the investigation period, the exporting producers mainly secured necessary funds from international banks located outside of China, as well as the Korean mother company, and an intercompany cash pool agreement.
Komise zjistila, že tyto krátkodobé úvěry, které poskytla čínská finanční instituce, byly vlastně revolvingové úvěry.
However, they also secured some short-term loans by selling their export receivables to Chinese banks.
Po zveřejnění informačního dokumentu skupina Hankook uvedla, že tyto úvěry byly po sobě jdoucími výběry kapitálu v rámci širší rámcové dohody.
The two exporting producers of the Hankook Group have a very different financial situation.
Po další analýze Komise přijala tvrzení skupiny Hankook týkající se povahy uvedených úvěrů a odpovídajícím způsobem upravila své výpočty za pomoci úrokové sazby platné v době výběru finančních prostředků.
One of them is a mature business with constant profits during the period 2014-2016, the other one has been more recently set up and has accumulated heavy losses since its start up, although it had been making profits for the first time in 2017.