natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Metodika výpočtu
The verification visits revealed that bonds were issued by the two groups of sampled exporting producers at interest rates close to the People's Bank of China (‘PBOC’) benchmark interest rates, regardless of the companies' financial and credit risk situation.
Vzhledem k tomu, že dluhopisy jsou v zásadě jen jiným druhem dluhového nástroje, který se podobá úvěrům, a vzhledem k tomu, že metodika výpočtu pro úvěry již vychází z určitého koše dluhopisů, rozhodla se Komise použít metodiku výpočtu pro úvěry popsanou v oddíle 3.4.4 výše.
In practice, interest rates on bonds are influenced by the credit rating, similar to loans.
To znamená, že relativní rozpětí mezi korporátními dluhopisy USA s ratingem AA a korporátními dluhopisy USA s ratingem AA BB o stejné délce trvání se použije na referenční úrokové sazby, které zveřejnila PBOC, k určení tržní úrokové sazby dluhopisů, která je následně porovnána se skutečnou úrokovou sazbou, kterou platí daná společnost, za účelem určení výhody.
However, as described above in recitals (237) to (242), the local credit rating market is distorted and credit ratings are unreliable.
Výše subvence zjištěná pro preferenční dluhopisy během období šetření činí u skupin společností zařazených do vzorku:
This was illustrated by the fact that the bond prospectuses and credit rating reports for the bonds issued by the sampled companies did not correspond to the actual situation of the companies.
Preferenční financování: dluhopisy
In one case for example, the financial analysis for the bond issue was based on a very high turnover and a profit of 12 %, although the financial statements of the company showed that it was making losses in fact.
Preferenční financování a pojištění: vývozní odběratelské úvěry
In another case, the detailed bond prospectus warned that the liability level of the company had been rising, that ‘the debts burden on the issuer is heavy, and its assets-liability ratio is higher than the industry average… On the whole, the issuer's short-term solvency is relatively low, so there's certain short-term solvency pressure… The company mainly relies on non-operating income as its profits. This represents a lot of uncertainties for its profitability.’
Podle žadatele poskytovaly banky ve vlastnictví státu v Číně vývozní odběratelské úvěry nebo zvýhodněné půjčky zahraničním společnostem, například dovozcům, s cílem podporovat vývoz čínských výrobků, technologie a služeb, například pneumatik.
Nevertheless, the report then concluded by providing a AAA credit rating to the bond offering.
Během šetření Komise zjistila, že žádný z dovozců, ať byli, nebo nebyli ve spojení, neeviduje ve svém účetnictví žádné nesplacené úvěry od čínských finančních institucí.
Finally, the Commission noted that under normal market circumstances, interest rates on bonds should on average be higher than interest rates on loans, because they are considered as subordinated debt.
Komise proto dospěla k závěru, že tento program nebyl během období šetření na společnosti zařazené do vzorku použitelný.
However, in the case of the sampled companies, the interest rates on loans were equal to or higher than the interest rates on the bonds.
Preferenční financování a pojištění: podpora zahraničních investic
In light of the above considerations, the Commission found that the Chinese financial institutions organizing the issuance of bonds for the sampled companies are public bodies within the meaning of Articles 3 and 2 (b) of the basic Regulation.
Na konci roku 2015 získala společnost CNRC 65 % podíl ve skupině Pirelli.
Furthermore, a benefit was provided to the two sampled exporting producers, since the bonds were issued at rates below the market rates corresponding to their actual risk profile.
Tato skupina byla tehdy oceněna na 7,1 miliardy EUR.
The Commission considered that the preferential financing through bonds is specific within the meaning of Article 4(2)(a) of the basic Regulation as the bonds cannot be issued without approval from government authorities, and the Securities Law of the PRC states that the issuance of bonds must comply with the State's industrial policies.
Uvedenou akvizici doprovázelo několik podpůrných opatření ze strany čínské vlády.
According to these policies, high-performance radial tires (including tubeless truck tires) are specified as an encouraged category of products.
Po zveřejnění informačního dokumentu a po poskytnutí konečných informací čínská vláda, společnost Pirelli a společnost CNRC tvrdily, že Komise nemohla tento režim prošetřovat, neboť nebyl obsažen v podnětu ani v oznámení o zahájení řízení.
Calculation methodology
Po poskytnutí konečných informací čínská vláda toto tvrzení zopakovala a tvrdila, že Komise neposkytla před zahájením šetření příležitost ke konzultacím v souladu s čl. 10 odst. 7 základního nařízení, což ČLR zabránilo navrhnout vzájemně dohodnuté stanovisko.
Since bonds are in essence just another type of debt instrument, similar to loans, and since the calculation methodology for loans is already based on a basket of bonds, the Commission decided to follow the calculation methodology for loans as described above in section 3.4.4.
Čínská vláda kromě toho tvrdila, že nové režimy lze napadnout pouze v případě, pokud je pro to v právu Unie právní základ.
This means that the relative spread between US AA corporate bonds and US BB corporate bonds with the same duration is applied to the benchmark interest rates published by the PBOC to establish a market-based interest rate for bonds, which is then compared with the actual interest rate paid by the company in order to determine the benefit.
Tento právní základ však byl zaveden až poté, co nový čl. 10 odst. 7 druhý pododstavec základního nařízení vstoupil v platnost v prosinci 2017, a není tak použitelný na toto řízení.
The subsidy amount established with regard to preferential bonds during the investigation period for the sampled groups of companies amounts to:
Společnost CNRC byla toho názoru, že každý program musí být v oznámení o zahájení řízení jednotlivě uveden.
Preferential financing: bonds
Jelikož Komise zmiňovala pouze „granty“ nebo „úvěry“, a nikoli „kapitálové investice“, nevztahuje se toto řízení na Fond hedvábné stezky (dále jen „SRF“).
Preferential financing and insurance: export buyer credits
Komise s tím nesouhlasí.
According to the complainant, state-owned banks in China provided export buyer's credits or concessional loans to foreign companies, such as importers, in order to promote the export of Chinese products, technology, and services, such as tyres.
V oznámení o zahájení řízení byl uveden „1) přímý převod finančních prostředků a potenciální přímý převod finančních prostředků nebo závazků“.
During the investigation, the Commission found that none of the importers, whether related or unrelated, had any outstanding loans from Chinese financial institutions in their accounts.
Jak v čl. 3 odst. 1 písm. a) bodě i) základního antisubvenčního nařízení, tak v čl. 1 odst. 1 písm. a) odst. 1 bodě i) Dohody o subvencích a vyrovnávacích opatřeních je termín „přímý převod finančních prostředků“ objasněn příklady v závorkách.
The Commission therefore concluded that this programme was not applicable to the sampled companies during the investigation period.
Jsou v nich uvedeny „například dary, půjčky, účasti na základním kapitálu“.
Preferential financing and insurance: support for foreign investment
Coby kapitálová investice proto investice SRF spadá v oznámení o zahájení řízení pod položku „přímý převod finančních prostředků“.
At the end of 2015, CNRC acquired a 65 % stake in the Pirelli Group.
Kromě toho, jak je vysvětleno ve 334. až 340. bodě odůvodnění níže, nejsou investice SRF pro účely tohoto šetření považovány za samostatný program.
This Group had been valued at 7,1 billion EUR at the time.
Investice SRF spíše představují dodatečnou intervenci v balíčku pěti finančních intervencí čínské vlády v souvislosti s akvizicí společnosti Pirelli.
This acquisition was accompanied by several support measures from the GOC.
Spolu s další kapitálovou investicí od společnosti CINDA byly součástí tohoto balíčku grant, úvěr a splátka úroku, u nichž společnost CNRC akceptuje, že byly předmětem řádného šetření.
Following the disclosure of the Information Document and final disclosure, the GOC, Pirelli and the CNRC claimed that the Commission could not investigate this scheme as it had not been covered by the complaint or by the Notice of Initiation.
Analýzou investice SRF tak Komise do šetření nezařadila samostatný program, ale spíše prozkoumala všechny relevantní části jednoho komplexního finančního opatření jako součást programu na podporu zahraničního obchodu v této souvislosti.
After final disclosure the GOC reiterated this claim and argued that the Commission did not provide an opportunity for consultations prior to initiation in accordance with Article 10(7) of the basic Regulation preventing the PRC from proposing a mutually agreed position.
Kromě toho, i kdyby existovaly pochybnosti o rozsahu subvencí, které jsou předmětem řízení, Komise tyto pochybnosti během šetření zcela transparentně rozptýlila.
In addition, the GOC claimed that new schemes can be countervailed only if there was a legal basis in EU law.
Otázka tržní povahy investic, které uskutečnil SRF, byla nastolena na základě obecné shody během inspekce na místě u čínské vlády, kdy čínská vláda poskytla i užitečné informace o povaze fondu SRF.
However, such legal basis was only introduced upon the entry into force of the new Article 10(7), second paragraph, of the basic Regulation in December 2017, which was not applicable to this proceeding.
V této souvislosti byla Komise rovněž překvapena tvrzením, které společnost CNRC po poskytnutí konečných informací předložila, a sice že čínská vláda poskytla během inspekce na místě pouze ústní odpověď a že Komise si nevyhledala další informace o tržní povaze SRF.
The CNRC took the view that each program had to be individually mentioned in the notice of initiation.
Komise naopak v tomto ohledu zaslala čínské vládě dopis podle článku 28 a obdržela určitou dokumentaci o investicích čínské vlády do SRF, což opět dokládá skutečnost, že tento aspekt financování čínskou vládou byl řádnou součástí řízení.
As the Commission had only referred to ‘grants’ or ‘loans’ and not to ‘equity investment’ the SRF investment was not covered by the proceedings.
Tvrzení, že investice SRF nespadají do oblasti působnosti šetření, bylo proto zamítnuto.
The Commission disagreed.
Právní základ
The Notice of Initiation referred to the ‘(1) direct transfer of funds and potential direct transfer of funds or liabilities’.
Třináctý pětiletý plán rozvoje zahraničního obchodu, který vydalo Ministerstvo obchodu dne 26. prosince 2016
Both under Article 3(1)(a)(i) of the basic AS Regulation and Article 1.1 (a)(1)(i) of the SCM Agreement the term ‘direct transfer for funds’ is explained by bracketed examples.
třináctý pětiletý petrochemický plán,
They enumerate ‘for example, grants, loans, equity infusion’.
poradní stanoviska státní rady pro podporu mezinárodní výrobní kapacity a spolupráce v oblasti výroby zařízení, která byla vydána v roce 2015 (dále jen „poradní stanoviska“),
As an equity investment, the SRF investment was hence covered by the Notice of Initiation under the heading ‘direct transfer of funds’.
oznámení o přidělení subvencovaných finančních prostředků pro klíčové projekty ze zvláštních fondů roku 2015 pro rozvoj zahraničního obchodu a ekonomiky, C.H.
Moreover, as explained below in recitals (334) to (340), the SRF investment was not considered to be a separate, self-standing programme for the purpose of this investigation.
č. 653 a Chemchina File [2016] č. 144,
Rather, the SRF investment constituted an additional intervention in a package of five financial interventions from the Government of China in the context of acquiring Pirelli.
oznámení ministra financí o uvolnění centrálního státního provozního kapitálového rozpočtu v roce 2016, CZ [2016], č. 18.
Next to another equity investment from CINDA, the other parts of the package were a grant, a loan, and an interest repayment which the CNRC accepts for having been properly subject to investigation.
Zjištění, jež šetření přineslo
By analysing the SRF investment, the Commission had thus not included a separate programme into the investigation, but rather looked at all relevant parts of one complex financial measure, as part of a programme to promote foreign trade in this context.
Komise zjistila, že čínská vláda různými způsoby intervenovala s cílem usnadnit akvizici 65 % podílu ve skupině Pirelli společností CNRC.
Moreover, even if there had been a doubt about the scope of the covered subsidies by the proceeding, the Commission had dispelled such doubts in full transparency during the investigation.
Zaprvé společnost CNRC obdržela grant ve výši 500 milionů RMB (přibližně 66 milionů EUR) od komise SASAC za účelem „podpory globální spolupráce v oblasti výrobních kapacit v rámci iniciativy „Jeden pás, jedna stezka““ v souladu s oznámením ministra financí o uvolnění centrálního státního provozního kapitálového rozpočtu v roce 2016, CZ [2016], č. 18.
The question of the market-based nature of investments made by the Silk Road Fund (‘SRF’) was raised by common agreement during the verification visit at the GOC, where the GOC also provided useful information about the nature of the SRF.
Zadruhé společnost CNRC obdržela preferenční úvěr ve výši 800 milionů EUR od bankovního konsorcia, jehož členy byly banky China Development Bank (dále jen „CDB“), EXIM a China Construction Bank (dále jen „CCB“).
In this respect, the Commission was also surprised about the allegation of CNRC made after final disclosure that the GOC had only made an oral response during the Commission's verification visit and that the Commission had not sought further information on the market-based nature of the SRF.
Úvěrová smlouva uvádí jako účel úvěru akvizici společnosti Pirelli.
Rather to the contrary, the Commission had sent an Article 28 letter to the GOC in that respect and received some documentation about the SRF investment by the GOC, which again underlines that this aspect of the GOC financing was properly part of the proceeding.
Zatřetí společnost CNRC obdržela 17 milionů RMB jako vrácené úroky zaplacené za úvěr uvedený v bodě odůvodnění výše.
The claim that the SRF investment was outside the scope of the investigation was therefore rejected.
Tyto vrácené úroky poskytlo ministerstvo financí „na akvizici akciových práv ve skupině Pirelli“ v rámci „klíčových projektů ze zvláštních fondů roku 2015 pro rozvoj zahraničního obchodu“ v souladu s oznámením o přidělení subvencovaných finančních prostředků pro klíčové projekty ze zvláštních fondů roku 2015 pro rozvoj zahraničního obchodu a ekonomiky, C.H.
Legal basis
č. 653 a Chemchina File [2016] č. 144.
13th Five Year Plan for the Development of Foreign Trade, issued by the Ministry of Commerce (‘MOFCOM’), 26 December 2016;
Začtvrté se čínská vláda podílela na nabytí podílu ve skupině Pirelli tak, že zajistila kapitálovou účast v hodnotě 533 milionů EUR prostřednictvím SRF, což je vládní investiční fond, který je součástí iniciativy „Jeden pás, jedna stezka“.
13th Five Year Petrochemical Plan;
Dohoda o investicích se zabývá praktickými detaily transakce, avšak neuvádí základní podmínky.
Guiding Opinions of the State Council on the Promotion of International Production Capacity and Equipment Manufacturing Cooperation, issued in 2015 (‘Guiding Opinions’);
Komise nezískala žádné další dokumenty mezi SRF a společností CNRC týkající se této konkrétní operace.
Notice on Appropriating Subsidized Funds of Key Projects of 2015 Special Funds for the Development of Foreign Trade and Economy, C.H.
A konečně se po nabytí podílu čínská vláda podílela na restrukturalizaci v rámci skupiny China National Tire Group tím, že zajistila kapitálovou účast v hodnotě 266 milionů EUR prostřednictvím společnosti China Cinda Asset Management Company Ltd. (dále jen „Cinda“) ve společnosti, která ovládala průmyslovou výrobu pneumatik ve skupině Pirelli.
No 653 and Chemchina File [2016] No 144;
Všech pět intervencí mělo společný cíl, a sice umožnit společnosti CNRC koupit společnost Pirelli.
Notice of the Ministry of Finance on Release of Central State-Owned Capital Operating Budget in 2016, CZ [2016], No 18.
Společně se na ně odkazuje jako na „opatření“.
Findings of the investigation
Veřejnoprávní subjekty
The Commission found that the GOC had intervened in several ways to facilitate the acquisition of the 65 % stake in the Pirelli Group by CNRC.
Určitá část podpory čínské vlády byla tudíž poskytnuta přímo (např. prostřednictvím grantů), určitá část byla poskytnuta nepřímo prostřednictvím subjektům ve vlastnictví státu.
First, CNRC received a grant of 500 million RMB (around 66 million EUR) from SASAC, to ‘promote global production capacity cooperation under the ‘One Belt, one Road Initiative’’, in line with the Notice of the Ministry of Finance on Release of Central State-Owned Capital Operating Budget in 2016, CZ [2016], No 18.
Pokud jde o preferenční úvěr uvedený v bodě odůvodnění výše, Komise již v oddíle 3.4.1 stanovila, že banky CDB, EXIM a CCB jednaly při poskytování úvěrů společnostem zařazeným do vzorku jako veřejnoprávní subjekty ve smyslu článku 3 a čl. 2 písm. b) základního nařízení.
Second, CNRC received a 800 million EUR preferential loan from a bank consortium including China Development Bank (‘CDB’), EXIM and China Construction Bank (‘CCB’).
Pokud jde o fond SRF a společnost Cinda, Komise konstatovala, že oba subjekty plně vlastní čínská vláda a že struktura jejich správy a řízení naznačuje, že stát na ně vykonává účinný vliv.
The loan agreement mentions as purpose of the loan the acquisition of Pirelli.
Podle své webové stránky je SRF subjektem ve vlastnictví státu, který tento stát zřídil a který podporuje za účelem poskytování investiční a finanční podpory obchodní a hospodářské spolupráce a propojení v rámci iniciativy „Pás a stezka“.
Third, CNRC received a 17 million RMB refund of the interest paid on the loan mentioned in the recital above.
Společnost je ve 100 % vlastnictví státu prostřednictvím státní správy cizích měn, China Investment Corporation, bank EXIM a CDB.
This refund was granted by the Ministry of Finance ‘for the acquisition of Pirelli's stock rights’ as part of the ‘key projects of 2015 special funds for the development of foreign trade’, in line with the Notice on Appropriating Subsidized Funds of Key Projects of 2015 Special Funds for the Development of Foreign Trade and Economy, C.H.
Má představenstvo a dozorčí radu, které tvoří zástupci různých ministerstev.
No 653 and Chemchina File [2016] No 144.
V roce 2017 byly hlavními akcionáři společnosti Ministerstvo financí (64,45 %) a Národní rada pro fond sociálního zabezpečení ČLR (7,06 %).
Fourth, the GOC participated in the acquisition of the stake in the Pirelli Group by providing an equity participation worth 533 million EUR via SRF, a government investment fund which is part of the ‘One Belt, one Road Initiative’.
Představenstvo a dozorčí radu společnosti tvoří kombinace zástupců vládních orgánů a velkých finančních institucí ve vlastnictví státu.
The investment agreement deals with the practical details of the transaction, but is silent about the underlying conditions.
Podle své výroční zprávy společnost „úzce koordinovala národní strategii“ a mimo jiné podporovala budování iniciativy „Jeden pás, jedna stezka“.
Finally, the GOC participated in the restructuring exercise within the China National Tire Group after the acquisition by providing an equity participation worth 266 million EUR via the China Cinda Asset Management Company Ltd (‘Cinda’) in the company holding the Pirelli Group's industrial tire business.
Společnost se rovněž zavázala, že „bude svědomitě studovat a uskutečňovat ducha 19. národního sjezdu Komunistické strany Číny a myšlenky Si Ťin-pchinga o socialismu čínského typu v nové éře, důrazně posilovat vedoucí postavení strany a poskytovat silnou politickou záruku rozvoje společnosti“.
All five interventions had the common objective to allow CNRC purchasing Pirelli.
Na základě informací poskytnutých během inspekce na místě, jakož i veřejně dostupných informací tak Komise došla k závěru, že existují formální indicie vládní kontroly fondu SRF a společnosti Cinda.
Together, they are referred to as ‘the measure’.
Komise dále hledala informace o tom, zda čínská vláda vykonávala účinnou kontrolu nad chováním fondu SRF a společnosti Cinda.
Public Bodies
V této souvislosti Komise konstatovala, že na jejich účast je třeba pohlížet v kontextu následujícího právního rámce:
Some of the GOC's support was thus provided directly (e.g. via grants), some of it was provided indirectly via state-owned entities.
Třináctý pětiletý plán rozvoje zahraničního obchodu stanoví obecné zásady politiky Číny v oblasti zahraničního obchodu, což zahrnuje otevírání obchodu v širším rozsahu a na vyšší úrovni a kombinaci přístupů „vykročení do světa“ a „zavádění“ jako hnací síly růstu obchodu.
Concerning the preferential loan mentioned in recital above, the Commission already established in section 3.4.1 above that CDB, EXIM and CCB were acting as public bodies within the meaning of Articles 3 and 2 (b) of the basic Regulation when providing loans to the sampled companies.
Cílem plánu je také prosazovat transformaci ve smyslu posunu od vývozu, kterému dominují výrobky, k vývozu zboží, služeb, technologií a kapitálu.
With respect to SRF and Cinda, the Commission found that both entities are fully owned by the GOC and their corporate governance structure indicates that the State exercises a meaningful influence over them.
V této souvislosti jeden z hlavních úkolů stanovených v kapitole III.3 plánu uvádí posílení funkce nadnárodní operativní schopnosti podniků zahraničního obchodu, která podporuje silné společnosti k rozšiřování průmyslových řetězců, provádění nadnárodních fúzí a akvizic a k získávání kvalitních značek, klíčových technologií a marketingových kanálů.
According to its website, SRF is a State-owned entity established and supported by the State to provide investment and financing support for trade and economic cooperation and connectivity under the framework of the Belt and Road Initiative.
Plán dále zmiňuje, že bude poskytována systematická podpora pro nadnárodní podniky s dobrou pověstí, aby se tak vytvořila skupina velkých podniků schopných mezinárodní činnosti, které budou mít celosvětovou distribuční tržní síť.
The company is 100 % owned by the State through the State Administration of Foreign Exchange, China Investment Corporation, EXIM Bank and CDB.
Poradní stanoviska státní rady pro podporu mezinárodní výrobní kapacity a spolupráce v oblasti výroby zařízení uvádějí další podrobnosti k tomu, jak má být strategie „vykročení do světa“ prováděna v praxi.
It has a board of directors and a board of supervisors, which consist of representatives from various Ministries.
Cílem je dosáhnout postupu od vývozu výrobků k vývozu výrobních odvětví a „aktivně rozvíjet a „účinně využívat“ trhy v rozvinutých zemích“.
Cinda was founded as a state-owned enterprise and a bad bank for the China Construction Bank in 1999.
Konečným cílem je vybudovat řadu podniků s vedoucím postavením, které budou mezinárodně konkurenceschopné a budou schopny rozvíjet trh.
According to its Annual Report, it was the first asset management company established in April 1999 pursuant to approval of the State Council to tackle financial risk and maintain the stability of the financial system as well as to facilitate the reform of state-owned banks and enterprises.
Články 30 až 36 uvedených poradních stanovisek uvádějí výše veškerých druhů podpory, které mohou získat společnosti „směřující do zahraničí“, jako jsou politiky fiskální a daňové podpory, zvýhodněné úvěry, finanční podpora prostřednictvím syndikovaných úvěrů, vývozní úvěry a financování projektů, kapitálové investice a konečně také pojištění vývozních úvěrů.
In 2017, the main shareholders of the company were the Ministry of Finance (64,45 %) and the National Council for Social Security Fund of the PRC (7,06 %).