natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Navzdory těmto okolnostem čínská ratingová agentura udělila během období šetření skupině Xingyuan tuzemský úvěrový rating AA.
Finally, after final disclosure, the China National Tire Group highlighted that the benefit on the intercompany loans obtained from ChemChina Finance had been double counted, since they were taken into consideration at the level of the individual beneficiaries within the group, even though the Commission had already calculated the subsidy benefit of the inter-bank loans obtained by ChemChina Finance from the banks.
Vzhledem k celkovému zkreslení čínského ratingu uvedenému ve 237. až 242. bodě odůvodnění, jakož i k důkazům zjištěným během ověřování, Komise proto čínský rating skupiny Xingyuan Group nevzala v úvahu.
The Commission accepted this claim, and adapted the benefit calculation for preferential lending accordingly.
Komise dospěla k závěru, že na úrovni vyvážejícího výrobce je situace taková, že by tato společnost nezískala během období šetření bez státní podpory přístup k dalším úvěrům.
The Xingyuan Group presented itself in a generally difficult financial situation according to its own financial accounts.
Proto výhoda, kterou tyto společnosti získaly, překračovala rámec běžné přirážky k úrokové sazbě.
The main company in the group, which is also the main exporting producer, was loss-making during the entire period 2014-2016.
V této souvislosti Komise konstatovala, že skupina Xingyuan byla v prováděcím plánu transformace a modernizace odvětví pneumatik provincie Šan-tung uvedena jako jeden ze sedmi klíčových regionálních podniků vyrábějících pneumatiky.
At the end of 2016, the company had a negative equity, because its debt to assets ratio exceeded 100 % and its accumulated losses were higher than its paid-in capital.
Na základě dostupných informací Komise napadla pouze úvěry poskytnuté během období šetření.
During the verification visit, the Commission also found several revolving loans among the sampled loans, and noted that the company had difficulties to repay interest and capital on loans.
Pro úvěry vyvážejícího výrobce poskytnuté před obdobím šetření a s ohledem na existenci revolvingových úvěrů na úrovni této společnosti se Komise vrátila k obecné referenční hodnotě stanovené v 275. bodě odůvodnění výše pro všechny úvěry s délkou splatnosti dva roky nebo méně.
Several loans had been repaid late, and some loans which expired during the investigation period had not been repaid after several months.
U jakýchkoli zbývajících úvěrů se splatností 2 let a více se Komise vrátila k obecné referenční hodnotě a udělila nejvyšší stupeň dluhopisů „neinvestičního stupně“, jak je vysvětleno ve 251. bodě odůvodnění.
Furthermore, the PBOC's enterprise credit report of the company showed that the company had significant off-balance sheet liabilities, as it had provided guarantees for loans provided to unrelated third parties in the tire business in the region.
U ostatních společností skupiny Xingyuan Komise dospěla k závěru, že na základě dostupných informací může použít obecnou referenční hodnotu, která uděluje nejvyšší stupeň hodnocení dluhopisů „neinvestičního stupně“, jak vysvětluje 251. bod odůvodnění.
In addition, 31 % of its outstanding loans were classified in the ‘concerned’ category in the enterprise credit report.
Úvěrové linky
Finally, the Commission found that the company had difficulties paying its main raw material supplier, and that it had an important outstanding amount qualified as ‘loan’ with this supplier.
Šetření prokázalo, že čínské finanční instituce v souvislosti s poskytováním jednotlivých úvěrů každé ze společností zařazených do vzorku poskytovaly také úvěrové linky.
The related exporting trader on the other hand was slightly profitable during the period considered.
Ty spočívaly v rámcových dohodách, v jejichž rámci banka umožnila společnostem ve vzorku čerpat určitou maximální částku finančních prostředků v podobě různých dluhových nástrojů (úvěrů, dokumentárních směnek, obchodního financování atd.).
Although it was not loss-making, profitability levels were generally weak, which exposes the company to adverse changes in business, financial, or economic conditions.
Za běžných tržních podmínek by takové úvěrové linky podléhaly tzv. poplatku „za sjednání“ nebo „za poskytnutí úvěru“, který by kryl náklady a rizika banky, jakož i poplatkům za obnovení účtovaným v rané fázi za obnovení platnosti úvěrových linek.
The company had a high debt to asset ratio, but did not have any revolving loans.
Komise však zjistila, že všechny ze společností ve vzorku využívaly úvěrových linek poskytovaných bezplatně.
Despite these circumstances, the Xingyuan Group was awarded an AA domestic credit rating during the investigation period by a Chinese credit rating agency.
V souladu s čl. 6 písm. d) bodem ii) základního nařízení je výhoda, kterou příjemce takto získal, rozdílem mezi částkou, kterou platí společnost za poskytnutí úvěrových linek čínskými finančními institucemi, a částkou, kterou by společnost zaplatila za srovnatelnou obchodní úvěrovou linku, kterou lze získat na trhu.
Therefore, in light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (237) to (242) above, as well as the evidence found during the verification, the Commission disregarded the Chinese rating of the Xingyuan Group.
Jeden z vyvážejících výrobců ve skupině Hankook zařazených do vzorku získal úvěrové linky od bank, jejich ústředí má sídlo v oblasti jiné finanční jurisdikce než ČLR, a tyto úvěrové linky byly předmětem poplatků za poskytnutí úvěru a za sjednání, jak je běžné na světových finančních trzích.
The Commission concluded that at the level of the exporting producer, the situation was such that that this company would not have had access to further loans during the investigation period absent State support.
Vzhledem k tomu, že tyto úvěrové linky poskytnuté specificky společnostem, které působí v odvětví pneumatik, nepodléhaly poplatkům za obnovení, Komise se rozhodla v projednávané věci takové poplatky nepoužít.
Therefore, the received benefit for these companies went beyond an ordinary mark-up of an interest rate.
Dotyčné úvěrové linky byly tudíž považovány za přiměřenou zástupnou hodnotu pro účely referenční hodnoty.
In this respect, the Commission noted that the Xingyuan Group was indicated as one of the seven key regional tyre producing enterprises in the Implementation Plan for Transforming and Upgrading the Tire Industry of Shandong Province.
V důsledku toho byla průměrná hodnota poplatků za tyto úvěrové linky použita jako referenční hodnota v souladu s čl. 6 písm. d) bodem ii) základního nařízení.
Based on the information available, the Commission only countervailed the loans granted during the investigation period.
Výše poplatků použitá jako referenční hodnota se uplatnila poměrným podílem na výši každé příslušné úvěrové linky, aby se tak zjistila výše subvence (snížená o veškeré uhrazené poplatky).
For the loans of the exporting producer granted before the investigation period, and in view of the existence of revolving loans at the level of this company, the Commission reverted to the benchmark established in recital (275) above for all loans with a maturity of 2 years or less.
V případech, kdy úvěrová linka trvala více než jeden rok, byla celková výše subvence přepočtena na dobu trvání úvěrové linky a byla určena odpovídající výše připadající na období šetření.
For any remaining loans with a maturity of 2 years and above, the Commission reverted to the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recital (251).
Po zveřejnění informačního dokumentu a po poskytnutí konečných informací společnost skupina Hankook uvedla, že nebyly účtovány žádné přímé poplatky, neboť čínské banky v rozhodnutí o otevření úvěrové linky pro společnost přihlédly k celkovým příjmům generovaným z jiných produktů a služeb.
For the other companies in the Xingyuan Group, the Commission concluded that, based on the available information, the Commission could use the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recital (251).
Komise souhlasila s tím, že se očekává, že jakýkoli zákazník, který si u banky otevře úvěrovou linku, bude nakupovat i jiné produkty a služby této konkrétní banky.
Credit lines
Obecná praxe je však taková, že zákazníci jsou povinni zaplatit přímý poplatek, jak dokazuje přímý poplatek účtovaný dvěma zámořskými bankami při otevření jejich úvěrových linek pro skupinu Hankook.
The investigation showed that Chinese financial institutions also provided credit lines in connection with the provision of individual loans to each of the sampled companies.
Banky musí skutečně vyhradit finanční prostředky tak, aby je měly okamžitě k dispozici kdykoli během doby otevření úvěrové linky.
These consisted of framework agreements, under which the bank would allow the sampled companies to withdraw up to a certain maximum amount of funds in the form of various debt instruments (loans, documentary bills, trade financing, etc.).
Skupina Hankook nepředložila žádný důkaz o údajných důvodech prominutí přímých poplatků.
Under normal market circumstances, such credit lines would normally be subject to a so-called ‘arrangement’ or ‘commitment’ fee to compensate for the bank's costs and risks, as well as to renewal fees charged on an early basis for renewing the validity of the credit lines.
Kromě toho v některých případech mohou být vypůjčovatelé povinni udržovat v bance minimální částku vkladu.
However, the Commission found that all of sampled companies benefited from credit lines provided free of charge.
Tvrzení skupiny Hankook se tudíž zamítá.
In accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation the benefit thus conferred on the recipients is considered to be the difference between the amount that the company pays for the provision of credit lines by Chinese financial institutions and the amount that the company would pay for a comparable commercial credit line obtainable on the market.
Po zveřejnění informačního dokumentu skupina Giti uvedla, že Komise u řady úvěrových linek použila nesprávný počet dnů nesplacení a že od výhody neodečetla některé poplatky, které společnost uhradila.
One of the sampled exporting producers in the Hankook Group obtained credit lines from two banks whose headquarters are established in a financial jurisdiction other than the PRC and which were subject to commitment and arrangement fees as is the usual practice on world financial markets.
Komise tyto připomínky zčásti akceptovala a výpočet výhod odpovídajícím způsobem revidovala.
Since those credit lines granted specifically to companies operating in the tyre business were not subject to renewal fees, the Commission decided not to apply such fees in the case at hand.
Závěr týkající se preferenčních úvěrů
The credit lines in question were therefore considered to be a reasonable proxy for a benchmark.
Z šetření vyplynulo, že všechny skupiny vyvážejících výrobců zařazené do vzorku využívaly v období šetření preferenčních úvěrů.
As a result, the average of the fees applied to these credit lines was used as a benchmark in accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation.
Vzhledem k existenci finančního příspěvku, výhody pro vyvážející výrobce a specifičnosti by se tyto úvěry a úvěrové linky měly považovat za napadnutelnou subvenci.
The level of the fees used as a benchmark was applied prorata to the amount of each credit line in question to obtain the amount of subsidy (minus any fees actually paid).
Výše subvence zjištěná pro preferenční úvěry během období šetření činí u skupin společností zařazených do vzorku:
In cases where the duration of the credit line was more than one year, the total amount of subsidy was allocated over the duration of the credit line and an appropriate amount attributed to the investigation period.
Společnost/skupina
Following the disclosure of the Information Document and at the final disclosure, the Hankook Group claimed that no upfront fees were charged because Chinese banks took into account the overall revenue generated on other products and services in the decision to open a credit line for a company.
Částka celkové subvence
The Commission agreed that any customer opening a credit line at a bank is expected to buy other products and services of that particular bank.
Preferenční financování a pojištění: dluhopisy
However, it is a common practice that customers are required to pay an upfront fee, as was shown by the upfront fee charged by two overseas banks on their credit line openings to the Hankook Group.
Dvě ze společností zařazených do vzorku využily preferenčního financování v podobě dluhopisů.
Indeed, banks need to commit funds to make them readily available at any time during the credit line is opened.
Finanční instituce ve vlastnictví státu jednaly jako veřejnoprávní subjekty
The Hankook group failed to provide any evidence on the alleged reasons for the waiver of the upfront fees.
V Číně jsou subjekty na trhu dluhopisů v zásadě tytéž subjekty, které jsou činné na úvěrovém trhu.
In addition, in some cases, borrowers may also be required to keep a minimum amount on deposit at the bank.
Společnosti, které chtějí vydávat dluhopisy, si musí vyžádat služby finanční instituce, jež jedná jako upisovatel.
Therefore, the claim of the Hankook Group is rejected.
Upisovatelé organizují emisi dluhopisů a navrhují úrokové sazby, za které bude dluhopis předložen investorům.
After the disclosure of the Information Document, the Giti Group commented that the Commission used a wrong number of outstanding days for a number of credit lines, and that it did not deduct some of the fees paid by the company from the calculated benefit.
Těmito upisovateli jsou tytéž banky ve vlastnictví státu, které také poskytují preferenční úvěry, které byly uvedeny v oddíle 3.4 výše.
The Commission partially accepted these comments and revised the benefit calculation accordingly.
Kromě toho jsou investoři kupující tyto dluhopisy rovněž čínské banky (ve vlastnictví státu), jelikož více než 95 % celkového objemu obchodování se odehrává na mezibankovním trhu.
Conclusion on preferential lending
Jak je popsáno v oddíle 3.4.1 výše, tyto finanční instituce se vyznačují silnou přítomností státu a čínská vláda má možnost vyvíjet na ně účinný vliv.
The investigation showed that all sampled groups of exporting producers benefited from preferential lending during the investigation period.
Pro dluhopisy platí i obecný právní rámec, v němž tyto finanční instituce působí a který byl již popsán v oddíle 3.4 výše.
In view of the existence of a financial contribution, a benefit to the exporting producers and specificity, these loans and credit lines should be considered as a countervailable subsidy.
Kromě toho konkrétně pro dluhopisy platí tyto regulační dokumenty:
The subsidy amount established with regard to the preferential lending during the investigation period for the sampled groups of companies amounts to:
zákon Čínské lidové republiky o cenných papírech, ve znění revidovaném a přijatém na 18. zasedání stálého výboru desátého Všečínského shromáždění lidových zástupců dne 27. října 2005 s účinností od 1. ledna 2006 (aktuální znění bylo vyhlášeno dne 31. srpna 2014) (dále jen „zákon o cenných papírech“);
Company/Group
správní opatření pro emise korporátních dluhopisů a obchodování s nimi, nařízení Čínské regulační komise pro cenné papíry č. 113, 15. ledna 2015;
Overall Subsidy amount
opatření pro správu nástrojů dluhového financování jiných než finančních podniků na mezibankovním trhu dluhopisů, která vydala Čínská lidová banka, nařízení Čínské lidové banky [2008] č. 12, 9. dubna 2008;
Preferential financing and insurance: bonds
předpisy pro správu korporátních dluhopisů, které vydala Státní rada dne 18. ledna 2011.
Two of the sampled companies benefited from preferential financing in the form of bonds.
V souladu s regulačním rámcem nelze v Číně emitovat dluhopisy nebo s nimi volně obchodovat.
State-owned financial institutions acted as public bodies
Emisi každého dluhopisu musí schválit různé vládní orgány, například PBOC, NDRC nebo CSRC, podle druhu dluhopisu a typu emitenta.
In China, the players on the bond market are essentially the same entities as those which are active on the loan market.
Kromě toho podle předpisů pro správu korporátních dluhopisů existují pro emise korporátních dluhopisů roční kvóty.
Companies that want to issue bonds need to solicit the services of a financial institution, acting as an underwriter.
Navíc by podle článku 16 zákona o cenných papírech měla veřejná emise dluhopisů splňovat následující požadavky: „investování získaných finančních prostředků musí být v souladu s průmyslovými politikami státu […]“ a „získané finanční prostředky […] musí být použity k ověřenému účelu“.
Underwriters organize the issuance of bonds and propose the interest rates at which the bond will be presented to investors.
Článek 12 předpisů pro správu korporátních dluhopisů znovu opakuje, že účel získaných finančních prostředků musí být v souladu s průmyslovými politikami státu.
These underwriters are the same state-owned banks that also provide the preferential loans discussed in section 3.4 above.
Podle správních opatření pro emise korporátních dluhopisů a obchodování s nimi lze v rámci veřejné emise nabízet jen určité dluhopisy, které odpovídají přísným kritériím kvality, jako je například úvěrové hodnocení AAA.
Furthermore, investors buying the bonds are also mainly Chinese (state-owned) banks, since more than 95 % of the total trading volume of bonds happens on the interbank market.
Většina dluhopisů bude proto vydávána jako soukromé emise pro tzv. kvalifikované investory, které schválila CSRC a kterými jsou v zásadě čínští institucionální investoři.
As described in section 3.4.1 above, these financial institutions are characterized by a strong state presence, and the GOC has the possibility to exercise a meaningful influence on them.
A konečně úrokové sazby pro korporátní dluhopisy nejsou určovány volně, neboť článek 18 předpisů pro správu korporátních dluhopisů uvádí, že „úroková sazba nabízená pro jakékoli korporátní dluhopisy nesmí být vyšší než 40 % převládající úrokové sazby, kterou platí banky jednotlivcům u spořicích vkladů na dobu určitou se stejnou dobou splatnosti“.
The general legal framework in which these financial institutions operate, and which was already described in section 3.4 above, is also applicable to bonds.
Komise rovněž pátrala po konkrétních důkazech o účinném výkonu kontroly na základě konkrétních emisí dluhopisů.
In addition, the following regulatory documents apply specifically to bonds:
Zkoumala proto celkové právní prostředí, které popisují 307. až 315. bod odůvodnění výše, v kombinaci s konkrétními zjištěními šetření.
Law of the People's Republic of China on Securities, revised and adopted at the 18th Meeting of the Standing Committee of the Tenth National People's Congress of the People's Republic of China on October 27, 2005, and effective as of January 1, 2006 (current version promulgated on August 31, 2014) (‘Securities Law’);
Inspekce na místě odhalily, že dluhopisy vydávaly dvě skupiny vyvážejících výrobců zařazených do vzorku s úrokovými sazbami, které se blížily referenčním úrokovým sazbám PBOC, a to bez ohledu na finanční situaci a stav úvěrového rizika společností.
Administrative Measures for the Issuance and Trading of Corporate Bonds, Order of the China Securities Regulatory Commission No 113, 15 January 2015;
V praxi ovlivňuje úrokové sazby dluhopisů úvěrový rating podobně jako u úvěrů.
Measures of the Administration of Debt Financing Instruments of Non-financial Enterprises on the Inter-bank Bond Market Issued by the People's Bank of China, Order of the People's Bank of China [2008] No 12, 9 April 2008;
Jak však popisují 237. až 242. bod odůvodnění, místní ratingový trh je narušen a úvěrové ratingy jsou nespolehlivé.
Regulations on the Administration of Corporate Bonds, issued by the State Council on 18 January 2011.
To bylo doloženo skutečností, že prospekty dluhopisů a ratingové zprávy pro dluhopisy emitované společnostmi zařazenými do vzorku neodpovídaly skutečné situaci společností.
In line with the regulatory framework, bonds cannot be issued or traded freely in China.
V jednom případě se například finanční analýza emise dluhopisů opírala o velmi vysoký obrat a zisk ve výši 12 %, ačkoli finanční výkazy společnosti ukazovaly, že je ve skutečnosti ztrátová.
The issuance of each bond must be approved by various governmental authorities, such as the PBOC, the NDRC or the CSRC, depending on the type of bond and the type of issuer.
V jiném případě podrobný prospekt dluhopisu varoval, že výše pasiv společnosti narůstá, že „dluhová zátěž emitenta je závažná a poměr jeho aktiv a pasiv je vyšší než průměrná hodnota v odvětví … Celkově je krátkodobá platební schopnost emitenta relativně nízká, z hlediska platební schopnosti zde tudíž existuje určitý krátkodobý tlak … Pokud jde o zisk, spoléhá se společnost zejména na jiné než provozní výnosy.
In addition, according to the Regulations on the Administration of Corporate Bonds, there are annual quotas for the issuance of corporate bonds.
To znamená řadu nejistot, pokud jde o ziskovost společnosti.“ V závěru zprávy je však nabídce dluhopisů udělen úvěrový rating AAA.
Furthermore, according to Article 16 of the Securities Law, the public issuance of bonds should satisfy the following requirements: ‘the investment of raised funds shall comply with the industrial policies of the State […]’ and ‘the funds as raised […] shall be used for the purpose as verified’.
A konečně Komise upozornila, že za běžných tržních podmínek by úrokové sazby u dluhopisů měly být v průměru vyšší než úrokové sazby u úvěrů, neboť jsou považovány za podřízený dluh.
Article 12 of the Regulations on the Administration of Corporate Bonds reiterates that the purpose of the raised funds must be in compliance with the industrial policies of the State.
V případě společností zařazených do vzorku však byly úrokové sazby pro dluhopisy rovné úrokovým sazbám pro úvěry nebo byly vyšší.
According to the Administrative Measures for the Issuance and Trading of Corporate Bonds, only certain bonds corresponding with strict quality criteria, such as an AAA credit rating, may be offered for public issuance.
S ohledem na výše uvedené úvahy dospěla Komise k závěru, že všech čínské finanční instituce, které organizovaly emise dluhopisů pro společnosti zařazené do vzorku, jsou veřejnoprávní subjekty ve smyslu článku 3 a čl. 2 písm. b) základního nařízení.
Most bonds will therefore be privately issued to so-called qualified investors, which have been approved by the CSRC, and which are essentially Chinese institutional investors.
Kromě toho byla dvěma vyvážejícím výrobcům poskytnuta výhoda, neboť dluhopisy byly emitovány se sazbami, které byly nižší než tržní sazby odpovídající jejich skutečnému profilu rizik.
Finally, the interest rates on corporate bonds are not freely determined, since Article 18 of the Regulations on the Administration of Corporate Bonds states that ‘the interest rate offered for any corporate bonds shall not be higher than 40 % of the prevailing interest rate paid by banks to individuals for fixed-term savings deposits of the same maturity’.
Komise zastávala názor, že preferenční financování prostřednictvím dluhopisů je ve smyslu čl. 4 odst. 2 písm. a) základního nařízení specifické, neboť dluhopisy nelze emitovat bez souhlasu vládních orgánů a zákon ČLR o cenných papírech uvádí, že emise dluhopisů musí být v souladu s průmyslovými politikami státu.
The Commission also sought concrete proof of the exercise of control in a meaningful way on the basis of concrete issues of bonds.
Podle těchto politik jsou radiální pneumatiky s vysokou funkčností (včetně bezdušových pneumatik pro nákladní automobily) specifikovány jako podporovaná kategorie výrobků.
It therefore examined the overall legal environment as set out above in recitals (307) to (315), in combination with the concrete findings of the investigation.