natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Článek 35 konkrétně zmiňuje Fond hedvábné stezky jako nástroj pro financování projektů podporovaných státem, který se používá ke „zvýšení zdrojů investičního kapitálu. … Budeme plně podporovat úlohu Fondu hedvábné stezky.
The Board of Directors and the Board of Supervisors of the company consists of a mix of representatives from governmental authorities and large state-owned financial institutions.
Budeme aktivně podporovat mezinárodní výrobní kapacitu a projekty výroby zařízení prostřednictvím kapitálových investic a dluhového financování“.
Distressed asset management is the core business of the company.
Kromě toho samotný Fond hedvábné stezky na svých internetových stránkách uvádí, že jeho cílem je pomoci čínským podnikům zlepšit vývozní výkonnost tím, že jim zajistí lepší přístup na zámořské trhy budováním zahraničních činností a nákupy zahraniční moderní technologie.
According to its Annual Report, the company ‘closely coordinated the national strategy’, and supported, among others, the construction of the ‘Belt and Road’ Initiative.
Na tomto základě dospěla Komise k závěru, že čínská vláda vytvořila normativní rámec, který musí vedení a orgány dohledu jmenované čínskou vládou a odpovědné čínské vládě dodržovat.
The Company also vowed that it ‘will earnestly study and implement the spirit of the 19th National Congress of the CPC and Xi Jinping Thought on Socialism with Chinese Characteristics for a New Era, vigorously strengthen the overall leadership of the Party and provide strong political guarantee for the development of the Company’.
Čínská vláda se proto za účelem účinné kontroly chování fondu SRF a společnosti Cinda opírala o normativní rámec.
Based on the information provided during the verification visit, as well as publicly available information, the Commission thus concluded the existence of formal indicia of government control with respect to SRF and Cinda.
Komise rovněž šetřila konkrétní chování fondu SRF a společnosti Cinda a uvedla, že v kontextu nabytí podílu ve skupině Pirelli oba tyto subjekty vystupovaly jako finanční investoři a ve skutečnosti nevykonávají žádnou operativní kontrolu nad svými investicemi.
The Commission further sought information about whether the GOC exercised meaningful control over the conduct of SRF and Cinda.
Kromě toho oba subjekty získávají výhodu, kterou by za běžných tržních okolností nebylo možné získat:
In this context, the Commission noted that their participation must be seen within the context of the following legislative framework:
Společnost Cinda zaplatila za svou kapitálovou účast nezvykle vysokou částku.
The 13th Five Year Plan for the Development of Foreign Trade sets out the general principles behind China's foreign trade policy, which includes opening up with a larger scope and higher level and combining ‘going out’ and ‘introduction’ to drive trade growth.
Společnost Cinda za tuto kapitálovou účast zaplatila 266 milionů EUR, ačkoli příslušný podíl na kapitálu odpovídal jen 38 milionům EUR a vlastní kapitál společnosti měl hodnotu 73 milionů EUR.
The Plan also aims at promoting a transformation from exports dominated by goods to exports of goods, services, technologies and capital.
Podle jeho vlastních prohlášení je cílem fondu SRF poskytnout finanční podporu projektům, které nemají dostatečný vlastní kapitál, a to snížením celkové míry zadlužení a zlepšením finanční kapacity projektů.
In this context, one of the major tasks set out in chapter III.3 of the Plan mentions the enhancement of the transnational operation capability of foreign trade enterprises, which encourages powerful companies to extend industrial chains, to conduct transnational mergers and acquisitions, and to obtain quality brands, core technologies and marketing channels.
Současně fond zprostředkovává syndikované úvěry (například preferenční úvěr uvedený v 336. bodě odůvodnění výše), které zajišťují další finanční podporu projektů.
The Plan further mentions that systematic supports will be provided for transnational enterprises with good credit, thus forming a batch of large enterprises with transnational business capability which have a worldwide distribution market network.
Obchodní transakci se skupinou Pirelli sám fond SRF opakovaně zmiňuje na svých webových stránkách jako příklad této pracovní metody.
The Guiding Opinions of the State Council on the Promotion of International Production Capacity and Equipment Manufacturing Cooperation provide further details on how the ‘going out’ strategy is to be implemented in practice.
Komise proto konstatovala, že právní rámec uvedený výše provádí fond SRF a společnost Cinda při výkonu vládních funkcí, pokud jde o odvětví pneumatik, a tím jednají jako veřejnoprávní subjekt ve smyslu čl. 2 písm. b) základního nařízení ve spojení s čl. 3 odst. 1 písm. a) bodem i) základního nařízení a v souladu s příslušnou judikaturou WTO.
The objectives are to realize a promotion from export of products to export of industries and to ‘to actively develop and ‘tap into’ markets in developed countries’.
Kromě toho, i kdyby tyto finanční instituce ve vlastnictví státu nebyly považovány za veřejnoprávní subjekty, Komise zjistila, že by byly rovněž považovány za pověřené a řízené čínskou vládou, aby vykonávaly funkce obvykle svěřené vládě ve smyslu čl. 3 odst. 1 písm. a) bodu iv) základního nařízení ze stejných důvodů, jaké jsou uvedeny ve 342. až 356. bodě odůvodnění výše.
The ultimate goal is to form a number of leading enterprises with international competitiveness and market development capacity.
Po zveřejnění informačního dokumentu a po poskytnutí konečných informací společnost CNRC a Pirelli tvrdily, že fond SRF a společnost Cinda nejsou veřejnoprávní subjekty, neboť fond SRF není agenturou pro poskytování podpory a jak fond SRF, tak společnost Cinda usilují o tržní výnosy jako kterýkoli jiný soukromý investor.
Articles 30 to 36 of these Guiding Opinions list all the policy support that companies ‘going abroad’ can receive, such as fiscal and tax support policies, concessional loans, financial support through syndicated loans, export credits, and project financing, equity investment, and finally export credit insurance.
Podle názoru CNRC skutečnost, že fond SRF zaplatil za akcie společnosti Pirelli tržní cenu, potvrzuje, že rozhodnutí o investicích SRF jsou přijímána nezávisle a jsou založena na tržních zásadách.
Article 35 specifically mentions the Silk Road Fund as a tool to fund projects supported by the State, which is used to ‘increase equity investment sources. … We will give full play to the role of the Silk Road Fund.
Komise poznamenala, že analýza veřejnoprávního subjektu má odpovědět na otázku, zda je určitému subjektu svěřena vládní pravomoc.
We will actively support international production capacity and equipment manufacturing cooperation projects through equity investment and debt financing’.
Stát nejenže SRF vlastní (jak je uvedeno ve 343. až 346. bodě odůvodnění), ale vláda nad ním rovněž vykonává účinnou kontrolu.
Furthermore, the Silk Road Fund itself states on its website that its aim is to help Chinese enterprises to improve their export performance by giving them better access to overseas markets through the setting up of overseas operations and through the acquisition of foreign advanced technology.
Zda jsou jednotlivá rozhodnutí SRF rozumná z obchodního hlediska není v tomto případě podstatné.
On this basis, the Commission concludes that the GOC has created a normative framework that had to be adhered to by the managers and supervisors appointed by the GOC and accountable to the GOC.
Rozhodující je spíše to, že rozhodnutí SRF nejsou přijímána nezávisle na vládním vlivu.
Therefore, the GOC relied on the normative framework in order to exercise control in a meaningful way over the conduct of SRF and Cinda.
Jak je uvedeno ve 348. až 353. bodě odůvodnění, existuje pevný normativní rámec, v rámci něhož SRF působí jako vládní nástroj k provádění politických cílů iniciativy „Jeden pás, jedna stezka“ (přejmenované na iniciativu „Pás a stezka“).
The Commission also examined the concrete behaviour of SRF and Cinda and noted that within the context of the acquisition of the stake in the Pirelli Group, both of these entities acted as financial investors, and do not actually exercise any operational control over their investments.
Vedoucí pracovníci SRF jmenovaní a kontrolovaní čínskou vládou tyto cíle provádějí, a tudíž nad fondem SRF vykonávají účinnou kontrolu.
Furthermore, both of them confer a benefit that could not be obtained under normal market circumstances:
Komise tak potvrdila své posouzení, že fond SRF je veřejnoprávním subjektem, nebo je přinejmenším pověřen nebo řízen vládou za účelem provádění funkcí, které by jinak byly svěřeny vládě, jako je sledování cílů veřejné politiky.
Cinda paid an abnormally high amount for its equity participation.
Výhoda
Cinda paid 266 million EUR for this equity participation, although the underlying stake in the equity only corresponded to 38 million EUR, and the net assets of the company were worth 73 million EUR.
Společnost CNRC a skupina Pirelli rovněž v připomínkách k informačnímu dokumentu uvedly, že Komise neprokázala, že podmínky investice fondu SRF nejsou v souladu s obvyklou investiční praxí.
As for SRF, according to its own statements, SRF's aim is to provide financial support for projects that do not have sufficient own capital, by reducing the overall debt ratio and improving the financing capability of the projects.
Jakákoli výhoda by měla být omezena na rozdíl mezi podmínkami, které nabízí vláda, a podmínkami, které mohl příjemce získat na trhu.
At the same time, the fund facilitates syndicated loans (such as the preferential loan mentioned in recital (336) above), which provide further financing support for the projects.
V každém případě neexistovala výhoda pro společnost CNRC nebo skupinu Pirelli, neboť finanční prostředky byly poskytnuty předchozím akcionářům skupiny Pirelli na nabytí jejich akcií.
The Pirelli deal is repeatedly mentioned by SRF itself on its website as an example of this working method.
Komise nesouhlasila s tvrzením, že investice fondu SRF nepřinesla společnosti CNRC žádnou výhodu a že tato transakce byla srovnatelná s tím, čeho by bylo možné dosáhnout na trhu, a to z následujících důvodů:
Therefore, the Commission concluded that the legal framework set out above is being implemented by SRF and Cinda in the exercise of governmental functions with respect to the tyres sector, thereby acting as a public body in the sense of Article 2(b) of the basic Regulation read in conjunction with Article 3(1)(a)(i) of the basic Regulation and in accordance with the relevant WTO case-law.
Jakkoli fond SRF uhradil za akcie skupiny Pirelli tržní cenu, výhoda zásahu vlády ve prospěch společnosti CNRC nesouvisí s cenou, za kterou byla provedena kapitálová investice fondu SRF.
In addition, even if SRF and Cinda were not to be considered as public bodies, the Commission found that they would also be considered entrusted and directed by the GOC to carry out functions normally vested in the government, within the meaning of Article 3(1)(a)(iv) of the basic Regulation for the same reasons as set out in recitals (342) to (356) above.
Výhoda zásahu vlády spočívala ve skutečnosti, že společnost CNRC neměla dostatečné prostředky pro financování akvizice skupiny Pirelli.
Following the disclosure of the Information Document and final disclosure, CNRC and Pirelli argued that SRF and Cinda are not public bodies, since SRF is not an aid agency and both SRF and Cinda pursue market-based returns like any private investor.
Tato obchodní transakce tudíž ve velké míře využila pákového efektu.
In CNRC's view, the fact that the SRF investment had paid Pirelli's shares at market price confirmed that SRF investment decisions are taken independently and are based on market principles.
Pokud by fond SRF při získávání kapitálové účasti nezasáhl, musela by si společnost CNRC zajistit dodatečné finanční prostředky na úvěrovém trhu.
The Commission recalled that the public body analysis responds to the question whether an entity is vested with governmental authority.
To by však bylo obtížné s ohledem na vysokou finanční páku, kterou již transakce zahrnovala.
The State not only owns the SRF (as set out in recitals (343) to (346)), but the government also exercises meaningful control over it.
V tomto ohledu jedna z předběžných podmínek úvěru, který společnosti CNRC poskytla China Development Bank, stanovila, že společnost CNRC musí prokázat, že si zajistila dodatečné finanční prostředky z jiných zdrojů.
Whether or not individual SRF decisions are sound from a commercial perspective is not dispositive.
Kromě toho, jak uvádí 356. bod odůvodnění výše, fond SRF na svých webových stránkách uvádí, že jeho hlavním cílem je poskytnout finanční podporu projektům, které nemají dostatečný vlastní kapitál, a to snížením celkové míry zadlužení a zlepšením finanční kapacity projektů.
Rather, the decisive point is that SRF decisions are not taken independently from government influence.
Současně fond zprostředkovává syndikované úvěry, které zajišťují další finanční podporu projektů.
As shown in recitals (348) to (353) there is a strong normative framework, in which the SRF operates as a government instrument to pursue the policy objectives of the One Belt One Road initiative (renamed Belt and Road initiative (‘BR Initiative’)).
I kdyby společnost CNRC byla schopna zajistit potřebné finanční prostředky formou dalšího úvěru, bylo by to značně nákladné, neboť společnost by musela hradit úrok z úvěru a musela by splatit i jeho jistinu.
SRF managers appointed by and supervised by the GOC carry them out and thereby exercise meaningful control over SRF.
Díky zásahu fondu SRF proto společnosti CNRC nemusely vzniknout žádné další náklady financování a zlepšila se její míra zadlužení z dané transakce, což pak usnadnilo získávání finančních prostředků od bank.
The Commission hence confirmed its assessment that the SRF constitutes a public body or is at least entrusted or directed by the government to carry out functions normally vested in the government, such as pursuing public policy objectives.
Kromě toho investice fondu SRF přesně odpovídala částce, kterou společnost CNRC potřebovala k získání nadpoloviční většiny vlastnického podílu ve skupině Pirelli (65 % oproti 48,75 % bez SRF).
Benefit
Tento většinový vlastnický podíl byl získán, aniž by došlo k odevzdání ovládacích práv menšinovému akcionáři.
CNRC and Pirelli also commented on the Information Document that the Commission did not prove that the terms of SRF's investment were inconsistent with usual investment practice.
A konečně období pro odchod fondu SRF, během něhož nelze akcie prodat (lock-up), je daleko delší než je obvyklé u soukromých investorů rizikového kapitálu, kteří chtějí své výnosy maximalizovat co možná nejdříve.
Any benefit should be limited to the difference between the terms offered by the government and the terms that the recipient could have secured on the market.
Po poskytnutí konečných informací společnost CNRC tyto argumenty zpochybnila.
In any case there was no benefit for CNRC or Pirelli, since the funds were provided to the previous shareholders of Pirelli to acquire their shares.
Komise podle jejího názoru provedla chybnou srovnávací analýzu, když posuzovala, zda jsou kapitálové investice SRF konzistentní s obvyklou investiční praxí soukromých investorů, kteří provádí dluhové investice.
The Commission disagreed with the fact that the SRF investment conferred no benefit to CNRC and that the transaction was comparable to what could have been secured on the market for the following reasons:
Dále připomněla řadu kroků v rámci investic SRF, přičemž tvrdila, že jsou zcela v souladu s obvyklou investiční praxí, jako je klasický pákový odkup.
While the SRF paid Pirelli's shares at market price, the advantage of the government intervention for CNRC is separate from the price at which SRF's equity investment was done.
Zejména období bez možnosti prodeje akcií (lock-up) pro odchod SRF nebylo neobvykle dlouhé.
Indeed, the benefit of the government intervention resided in the fact that CNRC did not have sufficient own funds to finance the acquisition of Pirelli.
Bylo ukončeno s předstihem a jeho délka byla stejná jako pro ostatní menšinové akcionáře.
The deal was thus highly leveraged.
A dále pro společnost CNRC nejsou obecná politická prohlášení dostatečná k prokázání výhody vyplývající z finančního příspěvku.
If SRF had not intervened to take equity participation, CNRC would have had to secure additional funds on the loan market.
Toto tvrzení Komise odmítla.
However, this would have been difficult due to the high leverage already involved.
Společnost CNRC, coby příjemce investic ze SRF, získala řadu výhod.
In this respect, one of the pre-conditions of the loan granted by the China Development Bank to CNRC stipulated that CNRC needed to prove that it had secured additional funds from other sources.
Tržní investor zvažující kapitálovou účast, jakou provozuje SRF, by musel posoudit rizika spojená s transakcí.
In addition, as mentioned in recital (356) above, SRF advertises on its website that its main objective is to provide financial support for projects that do not have sufficient own capital, by reducing the overall debt ratio and improving the financing capability of the projects.
Jeho partner ve výrobním odvětví, CNRC, neměl v této době dostatek finančních prostředků, aby se stal většinovým vlastníkem společnosti Pirelli a byl závislý na tom, zda k sobě najde finančního investora.
At the same time, the fund facilitates syndicated loans, which provide further financing support for projects.
Jak je uvedeno ve 363. bodě odůvodnění, společnost CNRC získala další úvěry od jiných bank jen kvůli zlepšení celkového dluhového poměru.
Even if CNRC had been able to secure the necessary funds via an extra loan, this would have come at a cost, since the company would have had to pay interest on the loan, and would have had to repay the capital on the loan.
Pro to, aby se CNRC stala nejen většinovým akcionářem společnosti Pirelli, ale aby také získala další úvěry, byla investice SRF klíčovou částí operace čínské vlády k přidání společnosti Pirelli do portfolia CNRC.
Thanks to the intervention of SRF, CNRC therefore did not have any additional financing costs, and improved the debt ratio of the transaction, which in turn facilitated the receipt of funds from the banks.
Tržní investor by tuto situaci využil a finanční prostředky by poskytl za podstatně odlišných podmínek.
Furthermore, the investment of SRF corresponded exactly to the amount which was needed by CNRC to gain an absolute majority ownership in the Pirelli Group (65 % versus 48,75 % without SRF).
Komise nejprve zaznamenala neobvyklý souhlas SRF s tím, že se vzdá svých hlasovacích práv ve správní radě ve prospěch CNRC.
This majority ownership was acquired without relinquishing control to a minority shareholder.
Je velmi sporné, zda by tržní investor souhlasil s „posílením pozice“ CNRC na většinového akcionáře s plnou kontrolou nad fungováním podniku, a vzdal by se svých hlasovacích práv, aby se stal menšinovým akcionářem „ve slabší pozici“.
Finally, the lock up period for the exit of SRF is much longer than usual for private venture capital investors, who want to maximize their returns as soon as possible.
Zadruhé, poměrně dlouhé období bez možnosti prodeje akcií SRF (lock-up) dokládá, že hnací silou investice SRF byla veřejná politika.
After final disclosure, CNRC contested these arguments.
Tržní investor by trval na mnohem kratší době pro maximalizaci svých výnosů – a skutečnost, že ostatní menšinoví akcionáři akceptovali stejné podmínky, není relevantní, protože jeden z nich vůbec není finančním investorem, zatímco druhý působí jako fond dlouhodobého investování.
In its view, the Commission had conducted an erroneous counterfactual analysis by examining whether the SRF's equity investment was consistent with the usual investment practice of private investors making debt investments.
Události po investici, konkrétně dřívější ukončení ujednání o období bez možnosti prodeje akcií (lock-up) před plánovaným termínem kvůli opětovnému kótování společnosti Pirelli míří stejným směrem: ukazují, že dohodnuté období bez možnosti prodeje akcií (lock-up) nebylo v souladu se standardními tržními podmínkami pro finančního investora s tak velkou finanční pákou na CNRC, jak je vysvětleno výše.
It also recalled the multiple steps in the SRF investment, arguing that it was fully consistent with the usual investment practice as a classical leveraged buyout.
Zatřetí, přednostní upisovací práva společnosti CNRC ke koupi zbývajících akcií po skončení období bez možnosti odkoupení (lock-up) k získání plné kontroly nad společností nejsou založena na tržním hospodářství.
In particular, the lock-up period for the exit of SRF was not unusually long.
Tržní investor orientovaný na zisk by si uchoval flexibilitu, aby za akcie, o které se uchází více zájemců, dostal vyšší cenu, a nesouhlasil by s takovými upisovacími právy.
It had been terminated ahead of schedule and was the same as for other minority shareholders.
Jejich existence opět dokládá, že investice SRF sledovala cíl veřejné politiky, a sice pomoci CNRC coby podniku ve vlastnictví státu dokončit akvizici společnosti Pirelli za výhodných podmínek.
Finally, for CNRC, broad policy statements are insufficient to demonstrate the benefit conferred by financial contribution.
Ze všech těchto důvodů Komise trvá na svém stanovisku, že investice SRF obnášela pro společnost CNRC výhodu.
The Commission rejected this claim.
Pokud jde o společnost Cinda, souvislosti určení výhody byly odlišné, neboť finanční prostředky byly ve skutečnosti vyplaceny společnosti CNRC a Komise konstatovala, že kapitálová účast nevycházela z ceny odpovídající tržní ceně, jak uvádí 355. bod odůvodnění výše.
The benefit for CNRC as the recipient of the SRF investment was multi-faceted.
V reakci na informační dokument společnosti CNRC a Pirelli předložily zprávu o ocenění aktiv, aby prokázaly, že investice byla provedena za tržních podmínek.
A market-investor considering an equity participation of the kind operated by the SRF would have had to evaluate the risks associated with the transaction.
Po ověření Komise zjistila, že číselné údaje ve zprávě o ocenění neodpovídají údajům, které má k dispozici Komise.
Its industrial partner, the CNRC, did not have at the time sufficient funds to become the majority owner of Pirelli and was dependent on finding a financial investor at its side.
Zpráva o ocenění se vlastně netýkala investice společnosti Cinda, ale byla vypracována v rámci jiné kapitálové transakce v rámci skupiny CNRC.
As stated in recital (363) CNRC was only able to receive additional loans from other banks because of an improved overall debt ratio.
Tato transakce zahrnovala i společnost Pirelli Industrial Srl., týkala se však jiného kupujícího a jiného časového období, a to doby jeden rok před kapitálovou účastí společnosti Cinda.
Handing over the key to CNRC for becoming not only the majority shareholder in Pirelli, but also for securing additional loans, the SRF investment was an essential part of an operation of the GOC to add Pirelli to the CNRC's portfolio.
Vzhledem k tomu, že neměla k dispozici ověřitelné informace týkající se správných subjektů a období, Komise trvala na svém postoji týkajícím se investice společnosti Cinda.
A market-investor would have leveraged this position and would have provided funds on substantially different terms.
Po poskytnutí konečných informací zpochybnily společnosti CNRC a Pirelli i tuto analýzu.
First, the Commission noted the unusual agreement of SRF to relinquish its voting rights in the board in favour of CNRC.
Na podporu svého tvrzení poukazovaly na stejnou zprávu o ocenění vypracovanou nezávislým odhadcem, která byla analyzována v předchozím bodě odůvodnění.
Second, the relatively long lock-up period for SRF underlines the public policy driven SRF investment.