natgillin/translations-raw huggingface dataset:
To lze vysvětlit velmi dlouhým trváním hospodářských cyklů v odvětví jaderné energie.
In order for the restructuring aid to contribute effectively to the achievement of the objectives of common interest described above, it must be demonstrated that the planned restructuring will restore the undertaking's long-term viability.
Z toho vyplývá, že první roky obchodního plánu jsou nevyhnutelně provázeny dosti silnou hysterezí.
The analysis of the Areva Group's return to viability must be applied to the restructured Areva Group, which in the future will comprise two entities: (i) New Areva and (ii) Areva SA.
Jsou totiž jsou založeny na […], i když v hypotetickém scénáři, kdy by obě historické aktivity zůstaly i nadále integrovány, by skupina Areva nepochybně mohla […], zejména díky nabídkám do „konce životnosti“, u nichž se synergie uplatní v plném rozsahu [32].
These two entities will have separate activities and separate accounts.
Za druhé, skupina Areva provádí ambiciózní plán výkonnosti a konkurenceschopnosti, jehož cílem je především kompenzovat ztráty úspor z rozsahu vyplývající z řady převodů, které jsou prováděny, například v oblasti nákupů.
To assess Areva Group's return to viability, each entity's business plan can therefore be analysed separately and in turn.
Cílem tohoto plánu je dosáhnout v horizontu roku 2018 úspor ve výši 500 milionů EUR ročně.
New Areva's business plan
S ohledem na výše uvedené skutečnosti dospěla Komise k závěru, že pochybnosti, které vyjádřila ohledně jednotlivých prvků obchodního plánu společnosti Nouvel Areva, jsou bezpředmětné.
The French authorities sent New Areva's business plan, comprising a baseline scenario and an adverse scenario, to the Commission.
Zbytek plánu obnovení životaschopnosti tohoto subjektu byl vyhodnocen jako uspokojivý již v rozhodnutí o zahájení řízení.
The financial projections associated with these scenarios are reproduced in Tables 1 and 2 below.
Komise zdůraznila zejména realističnost klíčových předpokladů, a na tomto zjištění se nic nezměnilo.
Table 1
Komise rovněž konstatovala, že vývoj společnosti Nouvel Areva umožní návrat restrukturalizovaného subjektu k životaschopnosti v horizontu roku 2019, přičemž ukazatele, které použily francouzské orgány, považuje Komise za relevantní: obrat, EBITDA, provozní peněžní toky, čistý dluh, poměry S&P, jako je například čistý dluh/EBITDA a provozní peněžní tok/čistý dluh.
Financial projections for New Areva (baseline scenario)
Ze všech těchto důvodů se Komise domnívá, že obchodní plán společnosti Nouvel Areva je spolehlivý, že umožní její návrat k životaschopnosti v horizontu roku 2019 a že přispívá k dosažení cílů společného zájmu, které podpora sleduje.
EUR million
Obchodní plán společnosti Areva SA
Total 16-25
V rozhodnutí o zahájení řízení zpochybnila Komise reálnost některých předpokladů, z nichž vychází obchodní plán společnosti Areva SA.
Turnover
Tyto pochybnosti byly ještě posíleny skutečností, že k datu rozhodnutí o zahájení řízení nebylo dosud jasné, jaká koncepce převodu činnosti související s reaktory bude zvolena.
% growth
V reakci na pochybnosti vznesené Komisí předložily francouzské orgány obchodní plán aktualizovaný na základě stabilizovaných předpokladů.
Gross margin
Byla poskytnuta rovněž vyjádření třetích stran, společností Siemens a TVO.
as % of turnover
Komise tak má k dispozici informace potřebné k posouzení toho, zda restrukturalizace skupiny Areva umožňuje obnovení dlouhodobé životaschopnosti společnosti Areva SA.
R&D
V budoucnu bude hlavním posláním subjektu Areva SA vypořádat pasiva, která do něj byla vyčleněna (přímo nebo nepřímo prostřednictvím společnosti Areva NP), a to:
Comm and marketing costs
splacení bankovního dluhu skupiny Areva a příslušných úroků v celkové výši 3,4 miliardy EUR během období 2017–2025;
Administrative costs
různé náklady a rezervy týkající se činností určených k převodu v celkové výši [0–1 miliarda] EUR;
Other costs and proceeds from operations
jakékoli případné náhrady, které by mohly být požadovány nebo záruky, jichž by bylo možné se dovolávat […];
Total non-operational costs
náklady spojené s dokončením projektu OL3.
D&A and movements in provisions
S ohledem na zvláštní účel tohoto subjektu znamená otázka obnovení životaschopnosti společnosti Areva SA ve skutečnosti zajistit, aby zdroje, které bude mít k dispozici, byly dostatečné na pokrytí všech těchto pasiv, a to i ve zhoršeném scénáři.
EBITDA
Od roku 2017 bude mít společnost Areva SA následující zdroje:
Var. operational working capital requirements
navýšení kapitálu plánované francouzským státem ve výši 2 miliard EUR;
Operational investments
výnosy z probíhajících převodů, které dosahují výše cca [1–5 miliard] EUR [33], ale je možné, že budou navýšeny o [200–700 milionů] EUR, pokud bude uhrazen příplatek k ceně stanovený ve smlouvě SPA o převodu společnosti Nouvel Areva NP [34];
Operational divestments
hodnota aktiv, která zůstanou v rozvaze společnosti Areva SA […], to znamená v prvé řadě akcií, které si společnost Areva SA udrží ve společnosti Nouvel Areva.
Proceeds from divestments
Zdroje uvedené ve 255. bodě odůvodnění lze odhadnout s dostatečnou spolehlivostí.
Operational cash flow
Za prvé, výše navýšení kapitálu je jistá.
Table 2
Za druhé, výtěžky z převodů velmi pravděpodobně dosáhnou výše minimálně cca [1–5 miliard] EUR vzhledem k tomu, že smlouva SPA uzavřená mezi společností EDF a skupinou Areva uvádí cenu 2,5 miliardy EUR za 100 % [35] vlastního kapitálu společnosti Nouvel Areva NP, a vzhledem k tomu, že se uskutečnil prodej dceřiné společnosti Adwen za 60 miliard EUR [36].
Financial projections for New Areva (adverse scenario)
Za třetí, podíl společnosti Areva SA ve společnosti Nouvel Areva lze konzervativní metodou ocenit na 2 miliardy EUR.
These projections are based on a series of assumptions, the most important of which are described in recital 106.
Pokud jde o tento poslední bod, je jisté, že zbývající podíl společnosti Areva SA ve společnosti Nouvel Areva je nejobtížněji ocenitelným prvkem ze všech zdrojů společnosti Areva SA.
The Commission acknowledges the conservative nature of these assumptions, particularly the uranium price projections.
Navzdory této nejistotě spočívá konzervativní přístup v tom, že bude jako referenční hodnota použita současná hodnota tohoto podílu.
Even applying the conservative assumptions, there is a market consensus [31] on the medium-term recovery of the market and the progressive increase in the price of nuclear materials, which is a positive factor for the Areva Group's return to viability.
Ta byla oceněna oběma japonskými investory uvedenými ve 132. bodě odůvodnění na základě zprávy finančního poradce […] ze dne 23. září 2016 na 2 miliardy EUR za 100 % vlastního kapitálu.
In recital 150 of the opening decision, the Commission noted that the adverse scenario put forward by the French authorities was not based on a sensitivity analysis allowing the risks to the undertaking's business to be ranked and anticipated.
Tento přístup je konzervativní, protože pokud se společnost Nouvel Areva zotaví podle vývoje nastíněného v plánu restrukturalizace, bude hodnota jejího vlastního kapitálu […] v zásadě vyšší než dnes.
The Commission notes that the French authorities have addressed this issue in the comments that they provided during the in-depth investigation.
Vzhledem k tomu, že zdroje společnosti Areva SA jsou známy, jedná se nyní o to posoudit jejich přiměřenost s ohledem na jejich výhledové využití.
The sensitivities of different assumptions have thus been calculated, which made it possible to identify the main business risks: euro/dollar exchange rate, operating conditions […], failure to […], failure to achieve the targets set out in the Performance and Competitiveness Plan.
Odhad využití u společnosti Areva SA je mnohem méně jistý.
These risks are clearly reflected in the adverse scenario.
Dokončení projektu OL3 je pak předmětem celé řady rizik.
For the 2016-2025 period, the cumulative EBITDA is [0-30] % lower than in the baseline scenario and the operational cash flow is [0-30] % lower.
Vzhledem k tomu, že se jedná především o rizika související s […], uvádí smlouva SPA upravující převod společnosti Nouvel Areva NP výčet záruk za pasiva poskytnutých společnosti EDF […].
The adverse scenario was therefore clearly produced using these downward sensitivities.
Cílem těchto záruk za pasiva je ochránit společnost EDF před možnými finančními důsledky, které by vyplývaly z […].
The French authorities also put forward a strategy to mitigate these main risks, as indicated in recitals 111 to 114.
Z hlediska smluvní odpovědnosti, […].
As regards the euro/dollar exchange rate, the Areva Group has a strict policy in place to cover this risk.
[…], se toto riziko dnes jeví jako omezené.
An exposure analysis is carried out every month and hedging contracts are entered into as and when required to cover a minimum percentage of future payments.
S ohledem na výše uvedené skutečnosti se Komise domnívá, že expozici společnosti Areva SA rizikům […] je obtížné vyčíslit, ale v každém případě je pravděpodobné, že bude omezena na […].
As a result of these two factors combined — natural protection for certain core activities and a proactive risk-coverage policy for the remaining activities — the Commission considers that a credible risk-reduction strategy is being implemented.
Pokud jde o náklady na dokončení projektu OL3 a finanční nebo právní rizika, která jsou s ním spojena, obdržela Komise řadu vyjádření třetích stran.
As regards the operating conditions for the […] business, the Areva Group has already implemented a risk-reduction strategy based on achieving operational improvements that would offset the additional cost […].
Je nutné rozlišovat dvě otázky: Na jedné straně náklady na dokončení stavby v užším slova smyslu, na straně druhé finanční riziko spojené s různými probíhajícími soudními řízeními mezi účastníky projektu.
These improvements are included in the Performance and Competitiveness Plan that is in place until 2018, and new sources of optimisation could be sought after 2018 if the risk were to materialise.
Jak francouzské orgány, tak společnosti TVO a Siemens předložily odlišné odhady nákladů na dokončení projektu OL3 a rizik, která by je mohla ovlivnit.
The Commission takes the view that the Areva Group's chosen approach is rational in that the aim is to maintain the profitability of its assets […] by making best use of the levers over which it has control.
Scénář francouzských orgánů, který vycházel z informací poskytnutých skupinou Areva, počítá s čistými peněžními toky ve výši [(1,5)–(0,5) miliard] EUR […].
As regards the risk linked to […], it is certain that a […] would have a negative impact on the future business activity of New Areva.
Tyto toky lze rozčlenit následovně:
However, the French authorities have indicated that it is unlikely that this risk will materialise, […].
[…] EUR čistých provozních peněžních toků v souvislosti s provedením projektu OL3, […].
This subject was, for example […].
Tento odhad je harmonizován na stejné referenční období a blíží se odhadu společností TVO a Siemens.
The Commission therefore considers that a satisfactory risk-reduction strategy is in place.
Na základě toho lze usoudit, že ohledně tohoto základního předpokladu existuje relativní shoda;
Lastly, as regards the failure to achieve the objectives in the Performance and Competitiveness Plan, the French authorities have indicated that New Areva could broaden the scope of the Plan and extend its duration, for example in terms of reducing purchasing or payroll costs.
Kromě těchto odhadů […].
The Commission considers that seeking out additional competitiveness measures would be a rational approach if all of the objectives in the previous plan were not achieved.
V takovém scénáři by další dodatečné náklady pro společnost Areva SA činily […] [0–1 miliard] EUR.
On the basis of the information at its disposal, the Commission therefore considers that the Areva Group is implementing a satisfactory strategy to reduce the main risks to its business.
Vzhledem k rozsahu a složitosti projektu OL3 je obtížné tyto jednotlivé prognózy porovnat.
This doubt can therefore be dispelled and the compatibility of New Areva's restructuring plan with point 50 of the Guidelines, which was called into question in the opening decision, is established.
Toto porovnání je však nezbytné, aby bylo možné sladit požadavek omezení podpory na minimum, který předpokládá, že nebudou neoprávněně předimenzovány veřejné prostředky vložené do společnosti Areva SA, s požadavkem, aby měla společnost Areva SA k dispozici dostatek zdrojů, který jí umožní vypořádat její pasiva, a to i ve zhoršeném scénáři.
The Commission also had concerns about New Areva's ability to secure the financing needed for its return to viability in the long term in the adverse scenario.
Je na Komisi, aby se na základě věcných skutečností rozhodla pro úroveň, která dle jejího názoru představuje dostatečně konzervativní zhoršený scénář.
In the adverse scenario, it is expected that financing of EUR [0-1 billion] will be needed in […].
V daném případě je hlavní proměnnou vysvětlující náklady na dokončení projektu OL3 riziko zpoždění […].
This financing requirement, […], will in all likelihood be met […].
Na základě informací shromážděných během svého podrobného šetření se Komise domnívá, že zhoršený scénář může vycházet z předpokladu […].
However, the French authorities have demonstrated that, in the adverse scenario, New Areva will regain an investment grade rating […], even taking account of […].
Tuto volbu lze vysvětlit dvěma hlavními důvody.
That will allow the company to refinance itself at a reasonable cost on the capital markets.
Za prvé, Komise konstatuje, že k datu jejího hodnocení byl dodržován odhadovaný harmonogram stavby […].
However, the problem remains for […].
Společnost TVO a skupina Areva rovněž veřejně uvítaly [37] značný pokrok tohoto projektu, který je důsledkem optimální spolupráce zjištěné na místě.
Two reasons suggest that this obstacle can be overcome.
Za druhé, projekt OL3 bude moci od roku 2017 těžit ze zpětné vazby díky zkouškám provedeným v Taishanu.
Firstly, by that time New Areva will once again have sufficiently robust economic and financial fundamentals to enable it […]. […] New Areva to secure bank financing that, in terms of duration and amount, corresponds to its requirements.
Značný pokrok projektu EPR v Taishanu mu totiž umožnil získat oproti projektu OL3 náskok přibližně pěti měsíců.
Secondly, the high-yield bond markets have developed substantially in recent years, which will enable New Areva to make use of these markets if required.
Vzhledem k těmto skutečnostem nemá Komise žádný objektivní důvod se domnívat, že by projekt i ve zhoršeném scénáři byl […] – tento předpoklad […] tedy do svých připomínek nezahrnula.
Financing on these markets is admittedly more costly, but New Areva would have limited issuing requirements given that it should regain an investment grade rating […].
Pokud vycházíme z tohoto předpokladu pro zhoršený scénář, získáme následující odhady „cash“ (po odečtení zůstatku, který má uhradit společnost TVO) počínaje rokem 2017: přibližně [0–3 miliardy] EUR ze strany společnosti TVO a [0–3 miliardy] EUR ze strany společnosti Siemens.
In terms of the amount of aid, it is therefore satisfactory, in the baseline scenario, if New Areva achieves an investment grade rating […], that is to say, before its refinancing requirements materialise.
Tyto odhady jsou přibližně o […] EUR vyšší než odhady francouzských orgánů.
In the adverse scenario, […] New Areva's return to long-term viability is not fundamentally called into question.
Francouzské orgány popírají relevantnost odhadů společností Siemens a TVO, a je pravdou, že skupina Areva má nejlepší předpoklady k tomu, aby znala a odhadla své vlastní náklady.
In the light of these explanations, the Commission takes the view that New Areva will be in a position to meet its financing needs […], including in the adverse scenario.
Tyto rozdíly v názorech a historické okolnosti tohoto projektu však vybízejí spíše ke konzervativnímu přístupu.
Its prospects of returning to long-term viability are therefore not compromised.
K tomuto pasivu se přidávají hlavní právní rizika, které nese společnost Areva SA v rámci projektu OL3.
Lastly, the Commission expressed doubts in the opening decision regarding the apparent failure to take account, in the business plan, of the fuel-cycle business and the loss of synergies resulting from the divestment of its reactors business.
Tato rizika jsou dvojího druhu.
Once again, the Commission considers that the responses provided by the French authorities dispel this doubt.
Jedná se za prvé o výši náhrad, které by společnosti Areva SA a Areva NP mohly být povinny uhradit […], a za druhé, o rozhodčí spor mezi Konsorciem a společností TVO.
These responses comprise two arguments.
Společnost Siemens sdělila Komisi […].
Firstly, it is clear that the loss of synergies will have the most significant impact during a time period that falls partly outside the period covered by the business plan notified to the Commission (2016-2025).
Pokud jde o právní riziko související s rozhodčím sporem mezi společnostmi TVO a Konsorciem, není ho možné odhadnout ani stanovit jeho pravděpodobnost.
This is due to the very long economic cycles in the nuclear field.
Z informací předložených francouzskými orgány a společnostmi Siemens a TVO vyplývá, že rozhodčí nález ve věci samé bude vydán […].
Contracts for the supply of nuclear materials thus generally cover a long period, typically five to 10 years depending on the type of material (unprocessed, converted or enriched uranium) and the type of client.
Žádné dosud známé informace však neumožňují předjímat výsledek tohoto sporu, který patří k nejsložitějším případům, jimiž se kdy rozhodčí soud zabýval.
As a result, quite marked time-lags are necessarily observed during the first few years of the business plan.
Teoreticky by maximální expozice Konsorcia mohla dosáhnout […] EUR, […].
The loss of synergies will be felt first and foremost when New Areva's main supply contracts come up for renewal, or when new power plant projects are awarded to New Areva NP, i.e. towards the end of (or even beyond) the period covered by the 2016-2025 business plan.
Vzhledem k této nemožnosti stanovit pravděpodobnost rizika […].
In this respect, the growth assumptions for New Areva's turnover at the end of the period covered by the business plan are prudent.
To představuje problém při uplatňování pokynů vzhledem k tomu, že jak bylo uvedeno v 269. bodě odůvodnění, Komise musí zajistit, aby měla restrukturalizovaná společnost k dispozici prostředky, které jí umožní vypořádat její pasiva, aniž by to zároveň znamenalo nepřiměřenou výši podpory.
The assumptions are based on […], even though, in a counterfactual scenario in which the two historical business lines had remained integrated, the Areva Group would no doubt have been able to […], particularly thanks to the ‘end-of-life’ offers where synergies come fully into play [32].
Celkově lze konstatovat, že konzervativní analýza pasiv společnosti Areva SA založená na vyjádřeních předložených francouzskými orgány a zúčastněnými třetími stranami vede k následujícímu závěru: Společnost Areva SA čelí riziku vyplývajícímu z vyčíslitelných pasiv ve výši zhruba [3–7 miliard] EUR [38].
Secondly, the Areva Group is implementing an ambitious Performance and Competitiveness Plan, one of the main aims of which is to offset the loss of economies of scale caused by the various ongoing divestments, for example in purchasing.
K těmto pasivům je nutno přičíst […] soubor pasiv, která jsou obtížněji vyčíslitelná: na jedné straně rizika vyplývající z […], a na druhé straně riziko, že společnost Areva SA se bude nucena podílet na případné náhradě škody, kterou bude Konsorcium hradit společnosti TVO v souvislosti s probíhajícím rozhodčím sporem.
The aim of the plan is to achieve annual cost savings of EUR 500 million by 2018.
Oproti všem těmto pasivům disponuje společnost Areva SA [3–7 miliardami] EUR [39], a rovněž aktivy […] značné hodnoty vyplývajícími z jejího přibližně 40 % podílu ve společnosti Nouvel Areva.
In the light of the above, the Commission concludes that the doubts it had expressed regarding certain aspects of New Areva's business plan have been allayed.
Společnosti Siemens a TVO ve svých připomínkách existenci tohoto podílu, který je v současné době oceněn na 2 miliardy EUR, nezohlednily.
The remainder of the plan to restore the entity to viability was considered satisfactory in the opening decision.
Jeho výše je však dostačující na to, aby Komisi ujistila o tom, že společnost Areva SA (a jejím prostřednictvím Areva NP) je schopna vypořádat svá pasiva, přestože část z nich je v tomto okamžiku prakticky nemožné ocenit.
Specifically, the Commission had emphasised the realistic nature of the main assumptions, and it stands by this assessment.
Skutečnost, že tento podíl není v krátkodobém horizontu příliš likvidní, na tomto závěru nic nemění, protože u řady rizik, pokud by se uskutečnila, by se jejich hlavní dopady projevily až od roku 2019 [40], tj. v době, kdy společnost Nouvel Areva bude dokončovat svou restrukturalizaci a kdy budou mít její činnosti jak vyšší hodnotu, tak vyšší likviditu než dnes.
The Commission also noted that New Areva's projected path would enable the restructured entity to return to viability by 2019 and it felt that the French authorities had chosen relevant indicators: turnover, EBITDA, operational cash flow, net financial debt, S&P ratios such as net debt/EBITDA and operational cash flow/net debt.
Na základě výše uvedených skutečností dospěla Komise k závěru, že i přes zjevnou obtížnost přesného odhadu hodnoty pasiv společnosti Areva SA potvrzují důkazy předložené v rámci hloubkového šetření, že společnost Areva SA bude mít k dispozici dostatek zdrojů na vypořádání svých pasiv, a to i ve zhoršeném scénáři zahrnujícím vysoké dodatečné náklady na projekt OL3, náhrady škody, které bude nutno vyplatit v rámci různých sporů v souvislosti s projektem OL3, a uplatnění některých záruk za pasiva […].
For all of these reasons, the Commission considers that New Areva's business plan is robust, enabling it to return to viability by 2019, and that it contributes to the achievement of the objectives of common interest pursued by the aid.
V souvislosti s touto otázkou uvedla společnost TVO jiný typ argumentu.
Areva SA's business plan
Podle společnosti TVO by Komise neměla posuzovat restrukturalizaci pouze z finančního hlediska, ale měla by se rovněž ujistit, že zůstane zachována přiměřená úroveň lidských a technických zdrojů ve společnosti Areva NP, která zůstane smluvní stranou společnosti TVO, i když bude část historických aktiv společnosti Areva NP převedena na společnost EDF prostřednictvím společnosti Nouvel Areva NP.
In the opening decision, the Commission questioned the realism of the assumptions underpinning Areva SA's business plan.
Připomíná však, že podle čl. 6 písm. f) směrnice Rady 2009/71/Euratom [41], ve znění směrnice Rady 2014/87/Euratom [42], držitelé povolení poskytují a udržují finanční a lidské zdroje s náležitou kvalifikací a způsobilostí, jež jsou nezbytné pro plnění jejich povinností s ohledem na jadernou bezpečnost jaderného zařízení.
Comments were also received from third parties, Siemens and TVO.
Podle téhož článku držitelé povolení rovněž zajistí, aby dodavatelé a subdodavatelé, za něž nesou odpovědnost a jejichž činnost by mohla mít dopad na jadernou bezpečnost jaderného zařízení, měli nezbytné lidské zdroje s odpovídající kvalifikací a schopnostmi pro plnění svých povinností.
The Commission therefore has the information necessary to assess whether the restructuring of the Areva Group allows Areva SA to return to long-term viability.
Komise navíc nepochybuje o tom, že společnost Nouvel Areva má průmyslový zájem na plné úspěšnosti projektu OL3, který potvrdí její schopnost prodávat a budovat reaktory EPR.
any compensation payments that may be required or guarantees that could be called in […];
Odpovědnost držitelů povolení licencí podle uvedené směrnice však nelze přenést.
the costs linked to the completion of the OL3 project.