natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Závěr
However, the Commission stresses that at the consolidated level of the bank (HoldCo + OpCo) there is no change in the structure of the guarantee or its effects, so the split itself provides no additional advantage to HSH.
Podle závazků bude za takovéto odklady poskytnuto protiplnění s roční úrokovou sazbou ve výši 10 %.
According to the commitments provided by Germany, HoldCo will not operate any business itself and therefore will not have any income streams other than those derived from its shareholding in OpCo.
Nejvíce likvidní podřízené dluhopisy společnosti HSH [62] byly bezprostředně po dohodě, jíž bylo dosaženo v říjnu 2015, obchodovány s ročními výnosy ve výši 7,5 % až 8 % a v současnosti jsou obchodovány s výnosy ve výši přibližně 10,6 %.
HoldCo will however receive EUR 260 million of liquidity from OpCo, EUR 50 million for operational expenses during the sales period and EUR 210 million to service guarantee fee payments when they fall due.
Vzhledem k obchodnímu rozpětí výnosů u těchto podřízených dluhopisů společnosti HSH a skutečnosti, že případný odklad v roce 2016 bude pravděpodobně omezen na maximální částku ve výši [0–15] milionů EUR, se Komise domnívá, že protiplnění s roční sazbou ve výši 10 % za riziko platby částky ve výši [0–15] milionů EUR odložené o jeden rok je v souladu s tržními podmínkami.
From the split of obligations as outlined above, the Commission points out that the amount of fees due during the sales process payable by HoldCo at the year end of 2016 and 2017 respectively will depend on:
Vzhledem k podstatně kratší splatnosti případné odložené platby za rok 2017 v porovnání se splatností podřízených dluhopisů, a tudíž obdobně nižšímu riziku, se Komise domnívá, že protiplnění s roční sazbou ve výši 10 % je v souladu s tržními podmínkami.
the overall amount of guarantee outstanding (calculation basis for 1,80 % guarantee fee, the ‘fee component 1’);
Komise proto vyvozuje závěr, že vzhledem k tomu, že případný odklad části plateb poplatků za záruku splatných veřejným vlastníkům je a) v roce 2016 pravděpodobně velmi malý (pokud vůbec), b) u poplatků splatných v roce 2017 časově omezený (pokud k němu vůbec dojde, a to v závislosti na skutečném datu prodeje) a c) každopádně za něj bude poskytnuto protiplnění s úrokovou sazbou, která je v souladu s tržními podmínkami, není společnosti HSH provedením opatření č. 1 z roku 2016 v důsledku rizik podle písmena a) a b) poskytnuta další výhoda.
the actually used amount of guarantee in 2016 and 2017 (calculation basis for the part of the 2,20 % guarantee fee taken over by HoldCo, the ‘fee component 2’); and
Výhoda obsažená v opatření č. 2 z roku 2016
the total used amount of guarantee (calculation basis for the 3,85 % guarantee fee which is subject to the Besserungsschein, the ‘fee component 3’).
S cílem vymezit portfolio, které bude převedeno, určily Německo a banka aktiva vystavená úvěrovému riziku, na něž se vztahuje záruka, ve výši [8–10] miliard EUR jako aktiva způsobilá pro převod na veřejné vlastníky.
Base premium component of 1,80 %
Komise bere na vědomí, že se u všech těchto aktiv v zásadě jedná o nesplácené půjčky, všechny v segmentu lodní dopravy, který byl jedním z hlavních příčin potíží banky [63].
Regarding fee component 1, the overall level of guarantee outstanding is currently EUR 10 billion, including the 2013 measure.
Komise zejména objasnila, že vzhledem k povaze portfolia a neexistenci kupujícího na trhu vychází při svém ocenění ze zásad výpočtu tržní hodnoty podle sdělení o znehodnocených aktivech [65].
That level cannot go up further since EUR 10 billion is a fixed ceiling.
Hlavním cílem ocenění proto není výpočet skutečné hodnoty, nýbrž tržní hodnoty, která (pokud se použije jako převodní cena v rámci transakce s orgánem veřejné moci) umožní Komisi vyvodit závěr, že transakce uskutečněná za danou cenu neposkytuje bance výhodu, a vylučuje tudíž existenci státní podpory.
Equally, that level is unlikely to go down during the sales process.
Posouzení tržní hodnoty
Regarding fee component 2, the Commission recalls that according to the most recent available estimates the amount of settled losses on the guaranteed portfolio will rise to roughly EUR [3,2-5,0] billion in 2016, that is EUR [0-1,8] billion more than the first-loss tranche of EUR 3,2 billion.
Portfolio sestává z přibližně […] úvěrových linek zajištěných […] plavidly a některými jinými aktivy.
That amount is going to increase further by the amount of losses taken by HSH through the 2016 measure 2, i.e. the transfer of up to EUR 6,2 billion EAD of assets under guarantee to the public owners.
Aby se zamezilo problému křížového zajištění, poskytla banka rovněž tzv. základní úroveň, což je nejnižší úroveň, na které lze kolaterál určit jako kolaterál pro přesně jednu linku.
According to the commitments, the transfer values of the assets will be determined according to the list appended to the notification which corresponds to the results of the market price valuation of the Commission's experts.
V portfoliu existuje […] základních úrovní.
The Commission recalls that according to the commitments the bank is aiming to transfer only EUR 5 billion EAD of assets by the end of June 2016.
V souladu s obezřetnými a konzervativními zásadami oceňování a na základě údajů, které banka poskytla, přijali odborníci Komise řadu předpokladů.
Until the transfer date, the guarantee remains mainly unused and the related fee payments will therefore be serviced by OpCo.
Jestliže odborníci Komise neměli například k dispozici údaje o jiných kolaterálech než plavidlech, byly tyto kolaterály konzervativně oceněny nulovou hodnotou a z výpočtu vyloučeny.
Based on the list of transfer values (see Annex II to the present decision) and depending on how the guarantee use is going to be optimised, possible additional losses on the transfer of a portfolio of EUR 5 billion EAD chosen out of the list of EUR [8-10] billion EAD of available assets and settled under the guarantee are likely to be in the order of EUR [1-4] billion to EUR [1-4] billion.
Pokud nebyly k dispozici údaje o přesném pořadí nároků jednotlivých věřitelů na peněžní toky plynoucí z kolaterálů, považovaly se všechny nároky na kolaterály v souvislosti s lodní dopravou nevyplývající z nároků na základě záruky za přednostní a byly od hodnoty kolaterálu odečteny.
Therefore, the Commission considers that the fee payment obligation under fee component 2 for 6 months in 2016 will likely correspond to between EUR [25-35] million and EUR [25-35] million.
Pokud banka nedávno půjčky restrukturalizovala, nebrala se v potaz žádná výhoda.
Additional premium of 3,85 %
Likvidační hodnoty plavidel podle posledních ocenění likvidátorů byly diskontovány s cílem zohlednit náklady na prodej a dobu do jejich prodeje a rovněž opravit statisticky zjistitelné odchylky v odhadech jednotlivých likvidátorů.
Additional losses of between EUR [1-4] billion and EUR [1-4] billion on the transfer of EUR 5 billion EAD of assets from the bank to the Länder will lead to an increase in the expected total used amount of the guarantee and, correspondingly, to further requirements for provisioning under the IFRS for both fee components 2 and 3.
Ekonomická životnost plavidel byla upravena směrem dolů v souladu se zjistitelnými údaji.
According to the Commission's assessment, the additional provisioning need arising under the IFRS for fee component 2 is likely to correspond to roughly between EUR [700-900] million and EUR [700-900] million.
Na základě ocenění vyhotoveného odborníky Komise dospěla Komise k závěru, že tržní hodnota celého portfolia aktiv vystavených úvěrovému riziku ve výši [8–10] miliard EUR činí [33,4–56,8] % hodnoty expozice v selhání.
An additional charge of EUR [700-900] million to EUR [700-900] million would therefore cause the CET1 ratio at the consolidated level to fall below 10 %.
Rozmezí portfolia aktiv vystavených úvěrovému riziku ve výši 6,2 miliard EUR, jež lze vybrat z těchto aktiv, má tržní hodnoty v rozmezí od 33,4 % do 56,8 %.
Provisioning for fee component 3 is itself subject to the Besserungsschein (see recital 73).
Ocenění na základní úrovni jednotlivých úvěrových linek bylo poskytnuto Německu a bance.
Therefore, given that after provisioning for fee component 2 the entire provision buffer under the Besserungsschein would be used up and the CET1 ratio would already have fallen below 10 %, the additional provisioning for fee component 3 would have to be deferred as well.
Podle závazků použijí banka a veřejní vlastníci toto ocenění na základě jednotlivých linek, které je připojeno k oznámení a tomuto rozhodnutí (příloha II), k určení platné převodní hodnoty daného portfolia.
Any transfer of assets during the sales period beyond the amount of EUR 5 billion, as is allowed under the commitments provided by Germany, is likely to lead to further losses.
Komise rovněž zdůrazňuje, že prodej úvěrů spolkovým zemím v této výši povede v bance k dalším ztrátám, jež bude nutno zahrnout do výkazu zisků a ztrát a pokrýt z dostupného kapitálu banky.
Such losses will only further decrease the CET1 ratio at the consolidated level, reducing further the probability that the CET1 ratio will rise above 10 %.
Komise dále připomíná, že takovýto prodej by mohl mít negativní dopad na fungování záruky, jak je popsáno v 75. a 76. bodě odůvodnění, a podléhal by uvážení ze strany orgánu dohledu.
Only in such a case would payments or provisioning for fee component 3 be required.
Všechny tyto dopady by mohly dále oslabit kapitálovou pozici banky.
Therefore, the Commission considers it likely that no payment or provisioning under fee component 3 will be required during the sales process.
Komise však zdůrazňuje, že bance nebude za žádných okolností poskytnuta další kapitálová podpora.
The Commission further recalls that upon successful sale, the Länder have the right under the guarantee contract to waive the payment obligation of the additional premium of 3,85 % [61].
Na základě posouzených závazků se Komise ujistila, že se opatření č. 2 z roku 2016, tj. převod aktiv na veřejné vlastníky, uskuteční za tržní hodnotu, a nepovede tudíž k výhodě.
Fee payments under the 2016 measure 1
Slučitelnost
In addition, the 2,20 % of fees on the unused amount of the guarantee is being paid by OpCo without any additional deferral mechanism in place covering in particular the full payment amount during the first 6 months of 2016 before the 2016 measure 2 is implemented.
Jak Komise vyhodnotila v předchozím oddíle, opatření z roku 2016 neobsahují státní podporu.
Therefore, based on the available information, the guarantee fee payments which will be received by the Länder for 2016 after implementation of the 2016 measures will in all likelihood not be lower than EUR [385-400] million (EUR [175-190] million OpCo + EUR 210 million HoldCo).
Posouzení důvodů pro zahájení řízení
Fee payments 2017
další zhoršování ekonomické situace v odvětví lodní dopravy;
As pointed out before, HoldCo will not have any income so that it seems likely that if the sale of OpCo occurs after the fees for 2017 are payable HoldCo will not be in a position to honour those 2017 fee payment obligations when they fall due.
nedostatečné hospodářské výsledky banky v porovnání s finančními výhledy podle základního scénáře, které byly uvedeny v rozhodnutí z roku 2011, a zejména nedostatečné výsledky s ohledem na rozvoj nových obchodů v očekávaném rozsahu;
In such a case, according to the commitments provided by Germany, the fee payments will be deferred to the next payment date, compounded by an annual interest rate of 10 %.
zvýšení plateb poplatků za záruku v důsledku vyšší částky záruky.
The Commission recalls that according to the commitments provided by Germany, the ultimate date for a sale of HSH is 28 February 2018 and that the proceeds flowing to HoldCo from a successful sale will first and foremost be used to pay the fee payment obligations arising under guarantee.
situace v odvětví lodní dopravy se od vydání rozhodnutí o zahájení řízení dále významně zhoršila a v únoru 2016 dosáhl Baltic Dry Shipping Index nového historického minima, což mělo u zbývajícího portfolia společnosti HSH v oblasti lodní dopravy za následek ještě vyšší a dalekosáhlé ztráty;
Such a possible deferral will be remunerated at 10 % annual interest rate.
v každém roce od vydání rozhodnutí o zahájení řízení zaostávala společnost HSH za svými vlastními odhady ohledně objemu nových obchodů, které již byly prostřednictvím různých plánů významně revidovány směrem dolů, zejména v segmentech korporátního bankovnictví a lodní dopravy;
Conclusion
Komise proto nemůže usuzovat, že tyto plány restrukturalizace rozptýlily její pochybnosti vyjádřené v rozhodnutí o zahájení řízení.
Furthermore, while fee payments due in 2017 may have to be deferred in full, any such deferral will be limited to at most 2 months in view of the sales deadline of 28 February 2018.
Změna účelu podpory
Under the commitments, any deferrals will be remunerated with an annualised interest rate of 10 %.
Komise bere na vědomí skutečnost, že Německo oznámilo opatření z roku 2013 znovu jako státní podporu, která má být použita na řádné ukončení činnosti společnosti HSH Nordbank prostřednictvím prodeje nezahrnujícího další podporu, nebo zastavením uzavírání nových obchodů a likvidací.
The most liquid subordinated bonds of HSH [62] have traded at annualised yields of between 7,5 % and 8 % in the wake of the agreement reached in October 2015 and they currently trade at about 10,6 %.
Na základě tohoto nového účelu podpory nepovažuje Komise za nutné posoudit obdržené plány restrukturalizace podrobněji a nevyvozuje žádné důsledky ze skutečnosti, že její pochybnosti ohledně životaschopnosti banky nebyly rozptýleny.
Those two issuances mature during the sales process in February 2017 with EUR 928 million of outstanding notional to be repaid.
Komise místo toho posoudí slučitelnost podpory na základě oddílu 2 sdělení o restrukturalizaci, a zejména pododdílu s názvem „Životaschopnost dosažená prodejem banky“, a oddílu 5 sdělení o bankovnictví z roku 2008 [69] týkajícím se „podpory na řízenou likvidaci finančních institucí“.
They provide an indication of a market price for risk for a capital-like exposure to HSH, and therefore a conservative estimation of what a market level remuneration for a possible fee deferral would be.
Kupující by měl Komisi prokázat, že sloučený subjekt bude životaschopný.
Regarding any possible deferral resulting from obligations due in 2017, the Commission observes firstly that it would occur only if the sale does not take place before the end of 2017.
Podle oddílu 5 sdělení o bankovnictví z roku 2008 je nutno podporu na řízenou likvidaci finančních institucí posoudit obdobně podle oddílu 3 sdělení o bankovnictví z roku 2008, konkrétně:
Secondly, while the amount of a possible deferral is likely to be comparable to the outstanding amount of each of the two subordinate issuances, such a deferral will be limited to at most 2 months given the final sales deadline, thereby significantly limiting the risk taken by deferring the charges.
podpora omezená na minimum – příspěvek soukromého sektoru a
Given the significantly shorter maturity of any deferral relating to 2017 compared to the maturity of the subordinate issuances and the correspondingly lower risk, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % to be in line with market conditions.
zamezení nepřiměřeným narušením hospodářské soutěže.
Taken together, the Commission concludes that because any possible deferral of part of the guarantee fee streams due to the public owners is (a) likely to be very small, if any, in 2016; (b) limited in time (should it occur at all, depending on the actual sales date) for fees due in 2017; and (c) in any case remunerated at an interest rate in line with market conditions, there is no additional advantage to HSH resulting from the implementation of the 2016 measure 1 as a result of the risks present from (a) and (b).
Tyto požadavky jsou rovnocenné požadavkům stanoveným v oddíle 2 sdělení o restrukturalizaci v případě úspěšného prodeje.
Advantage in the 2016 measure 2
Jelikož řádného ukončení činnosti banky lze dosáhnout prodejem společnosti OpCo, musí být splněna zvláštní kritéria stanovená v bodě 49 sdělení o bankovnictví z roku 2008, konkrétně „aby se zajistilo, že nebude poskytnuta podpora kupcům finanční instituce nebo jejích částí nebo prodaným subjektům, je důležité, aby …:
According to the commitments provided by Germany, HSH is going to transfer a portfolio of up to EUR 6,2 billion in EAD of assets currently under the guarantee to the Länder.
postup prodeje byl otevřený a nediskriminační,
That transfer can happen in multiple tranches during the duration of the sales process in 2016 and 2017.
prodej se uskutečnil za tržních podmínek,
In order to define the portfolio to be transferred, Germany and the bank have identified EUR [8-10] billion EAD of assets under the guarantee as eligible for transfer to the public owners.
finanční instituce … stanovila co nejvyšší prodejní cenu …“.
The Commission notes that basically all those assets are non-performing loans, all of which are in the shipping segment which has been one of the main drivers for the difficulties of the bank [63].
Tyto požadavky jsou rovnocenné požadavkům stanoveným v oddíle 2 sdělení o restrukturalizaci s ohledem na postup prodeje.
Because there is currently no market buyer available for those assets, the Commission considers that such a transfer to the public owners corresponds to an impaired asset measure.
Podle bodu 50 sdělení o bankovnictví z roku 2008 bude v případě, je-li na základě výše uvedených kritérií zjištěno, že se jedná o novou podporu kupci nebo prodanému subjektu, provedeno oddělené posouzení.
In line with first principles and as recalled in recent Commission decisions regarding non-performing loans in Italy and Hungary [64], such an asset transfer can only be considered free of State aid if the transaction happens at market terms.
Omezení podpory na minimum
In particular, the Commission has clarified that because of the nature of the portfolio and the absence of a market buyer it bases its valuation on the principles of the market value calculation specified in the Impaired Asset Communication [65].
Komise toto hodnocení potvrzuje a současně podotýká, že velká část struktury poplatku za záruku byla zavedena s cílem zajistit dostatečné zpětné získání částky podpory.
Therefore, the main aim of the valuation is not to calculate a fair value but a market value which — if used as a transfer price in a transaction with a public authority — allows the Commission to conclude that a transaction at that price does not provide an advantage to the bank and thereby excludes the presence of State aid.
Opatření k sdílení zátěže byla provedena tak, jak se předpokládalo v rozhodnutí z roku 2011, a Komise opakuje své hodnocení uvedené v rozhodnutí o zahájení řízení, že nemá žádné pochybnosti o tom, že tato opatření jsou s ohledem na slučitelnost opatření z roku 2013 i nadále přiměřená.
The Commission has employed independent valuation experts to assist it with the determination of the market values of those assets.
Na základě těchto skutečností vyvozuje Komise závěr, že podpora je omezená na minimum a obsahuje dostatečný vlastní příspěvek.
Market value assessment
Zamezení nepřiměřeným narušením hospodářské soutěže
After a first data request by the Commission and its experts in mid-December 2015, the bank made available information on 18 January 2016.
Co se týká narušení hospodářské soutěže, Komise bere v úvahu, že poskytnutá podpora má zajistit definitivní odchod společnosti HSH jako samostatného subjektu z trhu, a to buď a) prodejem jinému subjektu, nebo b) zastavením uzavírání nových obchodů, takže podíl společnosti HSH na trhu bude přenechán ostatním účastníkům trhu.
Multiple contacts, meetings, discussions and data deliveries occurred between 20 January and 19 March 2016.
další snížení celkové výše bilanční sumy na [100–110] miliard EUR v roce 2016 a [90–100] miliard EUR v roce 2017 a
There are […] formation lines in the portfolio.
omezení chování, které se považuje za neslučitelné s obdržením podpory, jako je zákaz odkazování na podporu v reklamě, zákaz akvizic a omezení odměn.
In line with the prudent and conservative valuation principles, and based on the data made available by the bank, the Commission's experts have made a number of assumptions.
Komise hodnotí kladně skutečnost, že se Německo zavázalo, že po úspěšném prodeji název HSH Nordbank zanikne, jakož i skutečnost, že je výslovně povolen prodej společnosti HSH různým stranám po částech nebo balících aktiv, jak je uvedeno v závazcích.
For example where no data was made available to the Commission's experts, such as on collaterals other than ships, those collaterals were conservatively valued at zero and excluded from the calculation.
Nebude-li postup prodeje úspěšný, jelikož a) neexistují žádní uchazeči, nebo b) jedinými uchazeči jsou uchazeči, kteří nejsou podle závazků způsobilí, nebo c) nejvyšší nabídka má za následek negativní cenu nebo d) posouzení životaschopnosti společného subjektu ze strany Komise je negativní, Německo a společnost HSH se zavazují, že banka zastaví uzavírání nových obchodů a bude spravovat svá aktiva za účelem jejich postupné likvidace [70].
In addition, in the absence of data on the precise order of different creditors' claims to cash flows resulting from the collaterals, all claims on the shipping collaterals not arising from claims under the guarantee were considered as senior and they were subtracted from the collateral value.
Na tomto základě se Komise domnívá, že během postupu prodeje i posléze a nezávisle na jeho konečném výsledku závazky předložené Německem zajišťují, že je zamezeno nepřiměřeným narušením hospodářské soutěže.
Finally no benefit was taken into account where the bank had recently restructured loans.
Postup prodeje
The model used by the Commission's experts is a discounted cash flow model.
Jak je podrobně posouzeno v oddíle 4.1, v rámci opatření z roku 2016 dojde k rozdělení společnosti HSH na holdingovou společnost HoldCo a provozní dceřinou společnost OpCo, přičemž tato bude buď do dne 28. února 2018 prodána, nebo zastaví uzavírání nových obchodů.
All operating cash flows have been calibrated to observable market data such as existing shipping contracts.
Tato opatření nezahrnují novou podporu.
Liquidation values for ships have been discounted from recent assessors' valuations to take into account sales costs and time to sale as well as to correct statistically observable biases in specific assessors' estimates.
Podle oddílu 2 sdělení o restrukturalizaci a oddílu 5 sdělení o bankovnictví z roku 2008 se v souvislosti s postupem prodeje vyžaduje a) dosažení životaschopnosti prodejem banky a b) přispění k neposkytnutí podpory kupci, aby byl postup prodeje přijatelný.
The economic lifetime of ships has been adjusted downwards to observable data.
Německo již v závazcích uvedlo nejpozdější možná data hlavních milníků.
All cash flows have been compared to available market benchmarks from third party providers and have been capped at those benchmarks.
Pokud jde o otázku, zda postup prodeje povede k životaschopnému subjektu, Komise hodnotí kladně následující dva závazky, které Německo poskytlo, a sice to, že uchazeči účastnící se postupu prodeje a) musí prokázat potřebné finanční zdroje a příslušné odborné znalosti k řízení společnosti OpCo jako životaschopného a aktivního konkurenta a b) budou nezávislí na veřejném sektoru.
Growth rates in cash flows and liquidation values have been calculated from those market benchmarks but capped at a five-year horizon.
Nabídkového řízení se mohou účastnit zemské banky a spořitelny (Sparkassen) ve veřejném vlastnictví (podají-li společnou nabídku s jinými uchazeči).
While the valuation cut-off date agreed with the bank was 31 December 2015, most data provided by it dated from 30 September 2015.