natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Veškeré přebytky likvidity v rámci likvidace, k nimž by následně došlo in bonis, budou tedy zpětně vyplaceny akcionářům společnosti Areva SA v souladu s francouzským obchodním právem upravujícím likvidaci.
One specific aim of this process is to ensure that the new operator has (i) the requisite technical skills to carry out the activities concerned safely and over the long term (this therefore covers technical resources, organisation, setting-up and experience of operating basic nuclear facilities) and (ii) the requisite financial capacity.
Společnost Areva SA tak bude po skončení transakce zpětného odkupu od menšinových akcionářů uvedené v 292. bodě odůvodnění již pouze ve vlastnictví svých veřejných akcionářů.
The process is long and complex, since in practice it involves: an investigation by the ASN; an assessment by the relevant ministers; a drafting and adoption procedure for the decree signed by the Prime Minister and the ministers responsible for nuclear safety.
Vzhledem k tomu, že částka uvedená francouzskými orgány byla vyšší, Komise potvrzuje, že toto kritérium je splněno.
The rules establish a three-year time limit for examining requests [44].
A konečně je třeba prokázat, že i) vliv tohoto vlastního příspěvku je srovnatelný s vlivem poskytnuté podpory – v daném případě se jedná o pozitivní vliv na platební schopnost podniku a nikoli pouze na jeho likviditu – a ii) příspěvky jsou „skutečné, tj. opravdové“ ve smyslu bodu 63 pokynů.
Authorisation only takes effect once the ASN has established that the operator meets the conditions laid down in the Environmental Code regarding the establishment of a fund for end-of-life provisions.
Vlastní příspěvek předložený francouzskými orgány pochází ze tří zdrojů odlišné povahy: z převodů aktiv a dceřiných společností, z navýšení kapitálu a z vnitřního financování (které spočívá především ve strukturálním snížení minimálního prahu hotovosti skupiny Areva).
A liquidation accompanied by a piecemeal sale of the Areva Group's assets would therefore entail the risk that certain activities that are essential to the continuity and the security of the Union's supplies of nuclear material would cease to be carried out for a certain period of time, which would be contrary to the objectives of common interest pursued by the aid under consideration.
Hlavním cílem těchto zdrojů vlastních příspěvků je zlepšení pozice solventnosti skupiny Areva v souladu s požadavkem formulovaným v bodě 62 pokynů.
Secondly, some of the fuel-cycle activities acquired by New Areva are less profitable than others.
Na druhou stranu vyvstává otázka, zda jsou tyto příspěvky skutečné a opravdové.
[…] is particularly profitable and will contribute to around […] % of New Areva's EBITDA in 2020, according to the projections notified by the French authorities.
Komise se domnívá, že převod aktiva nebo dceřiné společnosti může být zaúčtován jako skutečný a opravdový vlastní příspěvek pod podmínkou, že k němu došlo již v rámci plánu restrukturalizace; v případě, že dosud nebyl dokončen, pak pod podmínkou, že neexistuje žádná závažná překážka jeho realizace před koncem období restrukturalizace.
However, […] is less profitable when considered in isolation.
Informace shrnuté v 127. až 131. bodě odůvodnění, které se týkají převodů společností Canberra, Areva TA, Elta a Adwen, umožňují Komisi mít za to, že tyto převody jsou dostatečně jisté a představují proto nedílnou součást vlastního příspěvku skupiny Areva při její restrukturalizaci.
If a liquidation leading to a piecemeal sale were to take place, it is possible that only certain profitable assets ([…], for example) would be sold, leaving behind activities that are nonetheless essential to the security of the Union's supply of fissile material, […].
Součet těchto převodů činí [0–2 miliardy] EUR.
Appropriateness of the aid measure
Naproti tomu převod společnosti Nouvel Areva NP je k dnešnímu dni dosud nejistý.
With a net debt/EBITDA ratio [45] of 8,2 on 31 December 2014, the Areva Group is faced with a problem of excessive debt that cannot be solved by the ongoing significant divestments alone.
Nejeví se jako pravděpodobné, že by tento převod mohl být ohrožen případnou námitkou TVO v případě neúspěchu jednání uvedených ve 20. bodě odůvodnění.
Although these divestments concern almost 50 % of the Areva Group's turnover before the restructuring, they will actually generate only EUR [1-5 billion] to EUR [2-6 billion] [46], whereas the total amount of funding required is at least EUR [8-9 billion].
Na jedné straně jsou zájmy společnosti TVO dle názoru Komise v rámci zvolené koncepce restrukturalizace řádně zajištěny, zejména s ohledem na budoucí schopnost skupiny Areva dostát svým závazkům.
In these circumstances, additional borrowing cannot solve the Areva Group's problems and the Commission takes the view that a capital injection is the most appropriate aid measure to address the difficulties the Areva Group is facing and to restore its financial viability.
Na druhé straně společnost TVO neoznámila Komisi, že by měla v úmyslu převod společnosti Nouvel Areva NP zablokovat nebo pozdržet.
Proportionality of the aid
Naproti tomu, jak je uvedeno v 31. a následujících bodech odůvodnění, se na prodej společnosti Nouvel Areva NP i nadále vztahuje celá řada odkládacích podmínek, z nichž některé představují objektivní riziko pro uzavření této transakce.
Restructuring aid is considered proportionate if the undertaking's own contribution to its restructuring costs is at least 50 % in principle, and if the burden has been shared adequately, particularly through measures designed to reduce the risk of moral hazard.
Konkrétně se jedná o to, že tento převod je podmíněn zejména získáním závěrů úřadu ASN o výsledcích programu odůvodnění týkajícího se problematiky uhlíkové segregace v nádobě reaktoru Flamanville 3, které potvrdí absenci anomálie, která by výrazně prodražila nebo významně pozdržela provádění tohoto projektu.
Adequate burden-sharing
Vydání těchto závěrů se očekává koncem prvního pololetí roku 2017.
The Commission already noted in the opening decision that provisions for losses and significant depreciation of assets had already been made.
Francouzské orgány informovaly Komisi, že byly provedeny všechny testy stanovené v tomto programu odůvodnění, přičemž žádný z testů podle názoru skupiny Areva a EDF neodhalil nesoulad, který by znamenal nezpůsobilost nádoby k provozu.
As the State is, directly and indirectly, the majority and longest-standing shareholder in the Areva Group, it is the party which bears most of these past losses.
Z tohoto důvodu předpokládá společnost Areva a skupina EDF příznivý výsledek programu odůvodnění a jsou přesvědčeny, že v požadované lhůtě bude možno nádobu prohlásit za vyhovující požadavkům úřadu ASN.
The French authorities have indicated that the current Areva Group does not have any subordinated creditors, so that the burden-sharing principle set out in point 66 of the Guidelines is fulfilled.
Kromě toho […].
In the light of the French authorities' comments, it appears that this doubt can be dispelled.
To totiž odpovídá již zjištěnému riziku, jehož […].
The fact that the AMF requires the State to make a public buy-back offer, at a price calculated using a multi-criteria valuation method, means that the Areva Group's worsened situation will automatically be reflected in the price, thereby ensuring that the position of minority shareholders will not be unduly protected by the aid.
Odhad tohoto rizika je mimořádně obtížný, neboť to, zda se uskuteční, závisí na tom, jaké závěry učiní nezávislý orgán ohledně extrémně technické problematiky týkající se jaderné bezpečnosti.
Own contribution
Z uvedených důvodů musí Komise počkat na vyloučení tohoto rizika, a až poté bude moci považovat převod společnosti Nouvel Areva NP za zdroj skutečného a opravdového vlastního příspěvku.
On 18 December 2016, the French authorities provided the Commission with an updated table of the Areva Group's restructuring costs, as well as its sources of financing (Table 3).
Uzavření transakce navíc závisí také na přijetí kladného rozhodnutí Komise, tentokrát z hlediska kontroly spojování podniků [50].
Table 3
Ať je toto odkládací ustanovení jakkoli opodstatněné, činí osud transakce závislým na rozhodnutí nezávislého orgánu, v tomto případě Komise.
Sources of financing for Areva's restructuring plan
Vzhledem k tomu že ke dni tohoto rozhodnutí nebylo dosud provedeno předběžné šetření na trhu, které musí předcházet analýze Komise, nemůže Komise předjímat ani výsledek svého šetření v rámci kontroly spojování podniků, ani rozhodnutí, které v tomto ohledu učiní.
State aid
Pokud by se Komise rozhodla spojení zakázat, bude zpochybněn samotný princip této transakce a skupina Areva by nemohla odůvodnit skutečnou a opravdovou povahu výnosu z převodu činnosti související s reaktory.
Own contributions
Tuto možnost nelze v této fázi zcela vyloučit.
Type
Naproti tomu pokud analýza Komise po šetření na trhu neodůvodní zákaz tohoto spojení, přijme Komise rozhodnutí o schválení této transakce a v případě potřeby i opatření, jejichž cílem bude náprava možných negativních dopadů na hospodářskou soutěž (dále jen „nápravná opatření“).
Amount (EUR billion)
Rozhodnutí o schválení by i v případě, že by obsahovalo nápravná opatření, rozptýlilo nejistotu ohledně podřízenosti této transakce a částky, kterou skupina Areva může na jejím základě očekávat při rozhodnutí, které vydá Komise ohledně spojení podniků.
Capital injection into Areva SA
Existence nápravných opatření by totiž neměla být takové povahy, aby zásadně ovlivnila částku, kterou skupina Areva získá za převod společnosti Nouvel Areva NP.
Own funding
Za předpokladu, že by například bylo nezbytné provést nápravné opatření strukturální povahy, by společnost EDF musela převést předmětná aktiva (která by mohla patřit buď společnosti EDF, nebo společnosti Nouvel Areva NP), aniž by to zpochybnilo akvizici společnosti Nouvel Areva NP nebo cenu stanovenou v kupní smlouvě.
Divestment of New Areva NP
Komise nevylučuje možnost úprav směrem nahoru (ve formě příplatku k ceně) ani dolů (v případě nápravných opatření nebo zajištění poskytnutých společnosti EDF v rámci smlouvy SPA), ale domnívá se, že základní hodnota 2,5 miliardy EUR, na níž se účastníci transakce s pomocí svých poradců dohodli, představuje realistický odhad tržní ceny převodu, a tudíž i vlastního příspěvku vyplývajícího z tohoto převodu, který může skupina Areva získat.
Capital injection into New Areva
Dokud nebudou zrušeny tyto dvě odkládací podmínky – získání kladného stanoviska úřadu ASN ohledně výsledků programu odůvodnění týkajícího se nádoby reaktoru Flamanville 3 a schválení (tj. nikoli zákaz) spojení podniků Komisí – je Komise toho názoru, že tato transakce s sebou i nadále přináší příliš vysokou míru nejistoty na to, aby mohl být vlastní příspěvek vyplývající z převodu společnosti Nouvel Areva NP označen za skutečný a opravdový.
Divestment of Canberra
Jakmile budou tyto dvě podmínky zrušeny, bude však možno výnosy z tohoto převodu účtovat jako skutečný a opravdový vlastní příspěvek.
Other divestments
Komise se domnívá, že navýšení kapitálu upsané investorem, který je třetí stranou, může být zaúčtováno jako skutečný a opravdový vlastní příspěvek pod podmínkou, že k němu došlo již v rámci plánu restrukturalizace; jestliže dosud neproběhlo, pak pod podmínkou, že neexistuje žádná závažná překážka jeho realizace před koncem období restrukturalizace.
External finance
Komise uplatňuje toto odůvodnění v případě investic společností MHI a JNFL do společnosti Nouvel Areva.
Third-party participation in the capital injection into New Areva
Komise se proto domnívá, že k datu zrušení obou podmínek uvedených v 315. a 316. bodě odůvodnění budou tyto nabídky představovat zdroj skutečného a opravdového vlastního příspěvku.
TOTAL
A konečně, pokud jde o vlastní financování mobilizované skupinou Areva, předložily francouzské orgány Komisi informace o celkové částce přibližně [0–2 miliardy] EUR.
[3-7]
Tato částka je výsledkem snížení minimálního prahu hotovosti skupiny Areva ve výši [0–1 miliarda] EUR a převodů daňových a obchodních pohledávek za [0–1 miliardu] EUR.
Cost of restructuring: around [8-9]
Francouzské orgány prokázaly, že snížení úrovně hotovosti bylo výsledkem dlouhé optimalizace a vyrovnávání vstupů a výstupů hotovosti v daném roce tak, aby nabyla strukturální povahy a aby nebylo nutno ji v budoucnosti opět navyšovat.
According to the Areva Group's latest estimates sent by the French authorities on 30 November 2016, the costs of the industrial and financial restructuring come to around EUR [8-9 billion] in total.
Závěr o vlastním příspěvku
The breakdown of these costs is shown in Table 4.
Tyto zdroje vlastního příspěvku mají celkově srovnatelný účinek jako podpora v tom smyslu, že zlepší solventnost skupiny Areva v souladu s bodem 62 pokynů.
Table 4
Naopak dostatečně skutečná a opravdová povaha základního zdroje vlastního příspěvku skupiny Areva, který představuje výnos z převodu společnosti Nouvel Areva NP, je závislá na zrušení obou odkládacích podmínek uvedených v 315. a 316. bodě odůvodnění, které je výsledkem svrchovaných rozhodnutí nezávislých správních orgánů a účastníci transakce ani francouzské orgány je nemohou ovlivnit, což je navíc plně odůvodněné vzhledem k tomu, že se jedná zejména o otázky jaderné bezpečnosti.
Areva's restructuring costs
Dalším důsledkem této skutečnosti je, že vlastní příspěvky získané z úpisů společností MHI a JNFL k navýšení kapitálu společnosti Nouvel Areva budou při zrušení těchto podmínek rovněž skutečné a opravdové.
Costs of restructuring
S ohledem na výše uvedené skutečnosti dospěla Komise k závěru, že dostatečný skutečný a opravdový vlastní příspěvek v souladu s bodem 63 pokynů vznikne k datu zrušení obou podmínek uvedených v 315. a 316. bodě odůvodnění.
Total 2015-2019
Zamezení nežádoucím negativním účinkům na hospodářskou soutěž a obchod
Interest
Podle odst. 38 písm. f) pokynů musí být negativní účinky podpory na hospodářskou soutěž dostatečně omezeny, aby celková vyváženost daného opatření byla pozitivní.
Repayment of existing debt
Komise proto musí prozkoumat, zda je dodržována zásada „jednou a dost“, a zda byla přijata opatření s cílem omezit narušování hospodářské soutěže.
Financial restructuring total (A)
Zásada „jednou a dost“
Industrial restructuring
Z přezkumu předchozích rozhodnutí Komise v této věci a z informací poskytnutých francouzskými orgány vyplývá, že skupina Areva v posledních deseti letech neobdržela žádnou podporu na záchranu, podporu na restrukturalizaci ani dočasnou podporu na restrukturalizaci.
Included in the operational cash flow
Na tomto základě Komise dospěla k závěru, že zásada „jednou a dost“ byla dodržena.
Company reorganisation
Opatření, jimiž se omezuje narušování hospodářské soutěže
Production losses
Je-li poskytnuta podpora na restrukturalizaci, musí být přijata opatření jimiž se omezuje narušování hospodářské soutěže, aby byly co nejvíce minimalizovány nepříznivé účinky na obchodní podmínky a aby kladné účinky převážily nad účinky nepříznivými.
Carve-out costs
Opatření, jimiž se omezuje narušování hospodářské soutěže, budou mít zpravidla podobu strukturálních opatření, ačkoli ve zvláštních případech může Komise přijmout etická opatření nebo opatření otevřenosti trhu, která částečně nebo zcela nahradí strukturální opatření, jež by byla nezbytná za normálních okolností.
Contingencies
V případě strukturálních opatření je v bodě 78 pokynů uvedeno, že tato „opatření by měla být přijata zejména na trhu či trzích, na nichž budou mít podniky po restrukturalizaci významné tržní postavení, zejména na trzích, které se vyznačují výraznou nadměrnou kapacitou“.
Total operational cash flow (B)
Naproti tomu by opatření, jimiž se omezuje narušování hospodářské soutěže, neměla ohrozit vyhlídky příjemce na obnovení životaschopnosti, ani narušit hospodářskou soutěž či poškodit spotřebitele nebo strukturu trhu.
Included in the non-operational cash flow
A konečně bod 84 pokynů definuje etická opatření, která je nutno uplatňovat ve všech případech s cílem zabránit zeslabení účinků strukturálních opatření.
Costs linked to SET and Eurodif
Ve svém oznámení ze dne 29. dubna 2016 označily francouzské orgány program převodů skupiny Areva za postačující vyrovnávací opatření.
Additional cost of hive-down scheme
Komise dospěla v rozhodnutí o zahájení řízení k závěru, že většinu předpokládaných převodů [51] nelze považovat za postačující vyrovnávací opatření, protože jejich rozsah není srovnatelný s dopadem podpory na podnik [52] a protože se netýkají trhů, na kterých bude společnost Nouvel Areva působit po restrukturalizaci.
Total non-operational cash flow (C)
Stanovisko Komise v tomto ohledu se nezměnilo.
Industrial restructuring total (D) = (B) + (C)
Toto stanovisko se netýkalo převodu činností souvisejících s reaktory, jejichž rozsáhlost Komise uznává již v rozhodnutí o zahájení řízení: oddělením od společnosti Nouvel Areva NP se restrukturalizovaná skupina Areva zbavuje významné části své činnosti, která představuje třetinu aktiv a téměř polovinu obratu skupiny Areva před restrukturalizací.
Grand Total (A) + (D)
Komise si však kladla otázku ohledně dopadů tohoto převodu na hospodářskou soutěž a toho, zda dostačují k tomu, aby omezily narušení hospodářské soutěže vzniklé v důsledku podpory.
The costs of the industrial restructuring include several items of expenditure that have been identified in the operational and non-operational cash flows.
S ohledem na pokyny se Komise domnívá, že odpověď na tuto otázku musí vyplynout z analýzy následujících tří otázek:
Firstly, the following costs have been identified in the operational cash flow:
Představuje společnost Nouvel Areva NP „ztrátovou činnost, [jejíž převod] by byl v každém případě nezbytný pro obnovení dlouhodobé životaschopnosti“ skupiny Areva ve smyslu bodu 78 pokynů?
company restructuring costs as well as costs related to the industrial reorganisation and production losses totalling EUR […], including the company restructuring costs (particularly the measures to support and encourage staff departures) and the costs of industrial reorganisation (particularly the costs linked to the streamlining and closing of sites), as well as the production losses linked to strikes that may occur on account of the reorganisation;
Pokud jde o první otázku 334. bodu odůvodnění, Komise konstatuje, že v důsledku činnosti související s reaktory vznikly skupině Areva v posledních letech značné ztráty, jak to bylo popsáno v 17. a 21. bodě odůvodnění.
extraordinary contingency costs linked to the restructuring, totalling EUR […].
Je tedy nutno určit, zda jsou tyto ztráty strukturální povahy a zda by i nadále poškozovaly ziskovost skupiny Areva, kdyby převáděný subjekt zůstal její součástí.
Secondly, the following costs have been identified in the non-operational cash flow:
Na rozdíl od obtíží, kterým čelí činnosti palivového cyklu, nejsou obtíže vyplývající z činnosti související s reaktory primárně důsledkem ekonomického poklesu po události ve Fukušimě.
taxation costs resulting from […];
Tyto ztráty souvisejí především s omezeným počtem velkých průmyslových projektů, zejména OL3, jehož rizika byla do značné míry idiosynkratická.
[…]SET and Eurodif [48], […];
Tyto velké projekty představují de facto předvoj série nové technologie reaktorů (technologie EPR).
additional provisions required as a result of the decision by the Minister for Ecology, Sustainable Development and Energy to increase the estimated costs of the CIGEO project, totalling EUR […];
Je běžné, že takový předvoj série nové technologie generuje větší ztráty, přičemž následné projekty již mohou těžit z nabytých zkušeností.
the costs linked to the hive-down, estimated at EUR […].
Činnost „Velké projekty“ společnosti Nouvel Areva NP bude tedy méně riziková, než tomu bylo minulosti.
The cost of the Areva Group's industrial restructuring therefore comes to around EUR [0-5 billion].
Vedle činnosti „Velké projekty“ si společnost Nouvel Areva NP ponechá i další činnosti, jako jsou služby poskytované již existujícím elektrárnám (údržba) či dodávky palivových článků.
The financial restructuring takes particular account of the repayment of debts that will enable the undertaking in difficulty to return to viability.
Tyto aktivity jsou méně rizikové než činnost „Velké projekty“ a poskytují spolehlivý základ, který společnosti Nouvel Areva NP umožní vytvářet pozitivní peněžní toky s průměrnými maržemi EBITDA v řádu přibližně [0–30] % a [0–30] % [53].
Debt repayments during the restructuring period amount to EUR 3,4 billion, in addition to the EUR [0-5 billion] of debt-related costs, making a total of EUR [0-5 billion].
Subjekt převáděný na společnost EDF (společnost Nouvel Areva NP) bude zahrnovat všechny činnosti, které nyní provozuje společnost Areva NP, s výjimkou pasiv nashromážděných v rámci několika velmi specifických velkých průmyslových projektů, které v minulosti přinesly významné ztráty [54].
The Commission notes that all of the cost items included in Table 4 are linked to the ongoing restructuring.
Vzhledem k tomuto rozsahu není společnost Nouvel Areva podnikem strukturálně ztrátovým.
As the operations generating these costs are an inherent and essential part of the restructuring programme, the Areva Group must be able to cover these costs in order to return to viability.
Na jedné straně je její činnost „Velké projekty“ již méně riziková poté, co byly projekty OL3, Taishan 1 a 2 a Flamanville 3, které představovaly předvoj série […].
However, the Commission observes, following on from the opening decision, that a gap remains between the total restructuring cost (EUR [8-9 billion]) and the total of the sources of financing for the Areva Group's restructuring (EUR [9-11 billion]).
Na straně druhé disponuje silnou a zdravou průmyslovou základnou, která poskytuje služby již existujícím elektrárnám nebo dodávky palivových článků.
However, the doubt associated with this observation, regarding possible excess liquidity, can be dispelled in the light of the following three arguments.
Z kupní ceny 2,5 miliardy EUR, která byla dohodnuta mezi skupinou Areva a společností EDF, jednoznačně vyplývá, že subjekt Nouvel Areva NP má reálné vyhlídky na ziskovost a není strukturálně ztrátový.
Firstly, the Guidelines do not lay down any mathematical relationship between the restructuring costs and the combined amount of the aid and own funds.
Ve srovnávacím scénáři, kdy by státní podpora v každém případě absorbovala část minulých ztrát, avšak skupina Areva by byla i nadále integrována na všech jaderných trzích, by tato skupina mohla v období 2015–2023 získat další pozitivní peněžní toky ve výši přibližně [0–2 miliardy] EUR [55] díky přispění společnosti Nouvel Areva NP.
The Commission has thus accepted in the past that the total amount of the aid and the own contribution could exceed the restructuring costs, although this did not prevent the aid from being limited to the minimum [49].
S ohledem na jednotlivé tyto prvky se společnost Nouvel Areva NP nejeví jako činnost strukturálně ztrátová, jejíž převod je nezbytný pro obnovení dlouhodobé životaschopnosti skupiny Areva.
Secondly, if New Areva were to experience an adverse scenario, and refinancing were thus required in the circumstances described, for example, in recitals 242 and 243, the apparent ‘excess liquidity’ would be essential for the restructuring of the Areva Group and its return to viability.
Jedná se naopak o přiměřené vyrovnávací opatření.
Thirdly, the French authorities have undertaken to ensure that Areva SA's sole economic function will be to honour the liabilities that it will retain under the restructuring plan.
Je tomu tak tím spíše, že je opatřením strukturální povahy v souladu s informacemi uvedenými v bodě 77 pokynů.
It will therefore not be possible to use the amounts allocated to Areva SA for any purpose other than to cover these liabilities.
Pokud jde o druhou otázku 334. bodu odůvodnění, problém spočívá v tom zjistit, zda vertikální integrace mezi reaktory a palivovým cyklem je vzhledem k současné situaci na trzích s jadernou energií přínosem.
Once these liabilities have been honoured, Areva SA will be liquidated.