natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Komise pro výpočet výhody přihlédla pouze k těm úvěrům, pro které byla vypočítaná referenční hodnota vyšší než úroková sazba placená společnostmi.
However, that scenario is not at issue in the present case.
Hesteel Group rovněž uvádí podle svých vlastních finančních účtů obecně ziskovou finanční situaci.
The Commission considered that during the IP the relative spread better captured the underlying market conditions affecting company-specific credit risks than using an absolute spread approach.
Nebyla ztrátová, avšak úroveň ziskovosti byla obecně nedostatečná, což vystavuje skupinu nepříznivým změnám v podnikatelských, finančních nebo ekonomických podmínkách.
On the fourth point, the Commission interpreted the facts presented by the GOC in a different manner.
Skupina rovněž vykazuje vysoký poměr dluhu k aktivům.
Using the set of data provided by the GOC, it can be seen that the absolute spread is not as stable as alleged by the GOC, but instead varies over time, from 1 % to 4,5 %.
Na úrovni společností podílejících se na výrobě PVT byla obecná finanční situace prezentována podobným způsobem jako na úrovni skupiny, s nízkými úrovněmi ziskovosti, ale žádnými ztrátami.
In addition, the relative spread follows exactly the same trend as the absolute spread over the past 23 years, i.e. when the relative spread increases the absolute spread also increases and vice versa.
Také další finanční ukazatele, jako je poměr dluhu k aktivům nebo ukazatel úrokového krytí, nenaznačovaly žádné závažné strukturální problémy ohledně schopnosti společností splácet dluh.
As for the alleged volatility of the relative spread, the magnitude of the changes are similar — the difference between the highest and the lowest figures is 530 % for the relative spread and 450 % for the absolute spread.
Na místě však Komise zjistila, že 80 % zkoumaných úvěrů ve vzorku, které tyto společnosti obdržely, představovaly revolvingové úvěry a byly podstatné, pokud jde o jejich výši, což svědčí o nejisté situaci z hlediska likvidity, na rozdíl od toho, co naznačují účetní závěrky.
Finally, when applying the data provided by the GOC to the historical PBoC rates, it shows that in some years the relative methodology produces a lower benchmark than the absolute spread.
Komise zaznamenala, že Hesteel Group získala rating AAA- od čínské ratingové agentury, Agricultural Bank of China, nepřímé dceřiné společnosti Hangang.
Based on the additional information document, the GOC claimed that the years 2002 and 2008 to 2010 should be taken out from the analysis because they were ‘abnormal’ years.
Ze stejných důvodů, jako jsou důvody uvedené v 159. až 161. bodě odůvodnění dospěla Komise k závěru, že tento rating není spolehlivý.
The Commission fails to see why changes in the business cycle should be disregarded.
Kromě toho existence revolvingových úvěrů znovu potvrdila závěr Komise, že čínský rating AAA- skupiny Hesteel Group nelze zohlednit.
Recessions are part of the economic life cycle and an analysis of the data should take into account all facets of this life cycle, not only the good years.
Komise proto dospěla k závěru, že je vhodné použít referenční hodnotu BB, jak je uvedeno v 166. až 168. bodě odůvodnění na úrovni činností skupiny pro výpočet celkové výhody pro PVT vyplývající z absence řádného posouzení rizik.
This holds true also for extraordinary strong recessions, such as the economic and financial crisis 2008 to 2010.
Kromě toho, aby bylo možné zohlednit zvýšené riziko vyplývající z existence revolvingových úvěrů na úrovni jednotlivých společností zapojených do výroby PVT, a vzhledem k tomu, že podmínky a doba splatnosti těchto úvěrů byly v podstatě srovnatelné s úvěrem s vysokým úrokem zmíněným ve 162. bodě odůvodnění, považovala Komise za vhodné použít stejnou referenční hodnotu, jako je hodnota uvedená ve zmíněném bodě odůvodnění, jakožto relevantní referenční hodnotu pro všechny úvěry s délkou splatnosti 2 roky nebo méně poskytované na úrovni výrobních společností, které využívaly revolvingových úvěrů.
On the fifth point, the use of the relative spread observed during the IP indeed provided results diverging from the absolute spread when it was applied more precisely at the level of different maturities instead of as an average for all loan durations.
Jelikož se revolvingové úvěry obvykle uzavírají na krátkou dobu, je velmi nepravděpodobné, že by byl zjištěn revolvingový úvěr se splatností delší než dva roky, a konkrétní důkazy o ověřených úvěrech zjištěné u společností zařazených do vzorku tento závěr podporují.
However, these diverging results were not due to the fact that the relative spread as such was erroneous, but due to the fact that there were major differences in the time structure of risk between the US and the PRC interest rates.
Tvrzení a argumenty předložené čínskou vládou a některými společnostmi zařazenými do vzorku, pokud jde o obecnou metodiku pro relativní rozpětí a použití zprostředkované referenční hodnoty, se týkají rovněž Hesteel Group.
Indeed, in the US, the difference in interest rate between a 1-year and a 10-year bond was much wider (ranging from 2,5 % to 3,7 %) than the difference between the 1-year and above 5-year interest rates of the PBoC (0,8 % difference).
Komise tyto body vyvrátila již v 175. až 195. bodě odůvodnění.
The divergence thus stemmed from the starting point on which the relative spread was applied.
Po poskytnutí informací chtěl žadatel vědět, zda Komise zohlednila významnou kapitálovou injekci ve výši asi 1 miliardy EUR pro Hesteel v roce 2010, která této skupině přinášela výhody ještě v období šetření.
If the PRC would have had a similar time structure of risk as a starting point, then the resulting benchmark rates would have again followed a logical trend across all loan durations.
Komise zjistila, že tato údajná kapitálová injekce byla předmětem otázky v dubnu 2017 vznesené ze strany USA a EU vůči ČLR v rámci Výboru WTO pro subvence a vyrovnávací opatření.
For example, assuming a 3 % difference between short-term and long-term PBoC interest rates would have resulted in a benchmark rate of 15,81 % for long-term loans, which is higher than the 14,22 % benchmark for short-term loans.
Komise nenašla v průběhu tohoto šetření žádné důkazy o tom, že tato údajná kapitálová injekce poskytla nějakou výhodu skupině Hesteel Group během období šetření.
The Commission recognized this issue from the outset.
Shougang Group uvádí podle svých vlastních finančních účtů obecně obtížnou finanční situaci.
In order to minimize the impact of differences in time structure of risk between the two countries, the Commission decided to use the average relative spread for all loan durations, thus bringing the international benchmark closer to Chinese conditions and avoiding penalization of Chinese companies having a high proportion of short-term loans.
Kromě toho bylo během ověřování na místě na úrovni mateřské společnosti zjištěno 25 revolvingových úvěrů.
On the sixth point, the Commission disagreed with the GOC's claims.
Navíc byl v úvěrových tabulkách značný počet dalších krátkodobých úvěrů nahrazen novými úvěry ve stejné výši a se stejnou dobou splatnosti.
The claim that the Commission only used the relative spread for long-term loans is factually incorrect.
Na úrovni společností podílejících se na výrobě PVT vyplývá z finančních výkazů, jakož i z důkazů týkajících se konkrétních úvěrů zjištěných při hodnocení aktiv a ve zprávách o proveditelnosti, že tyto společnosti nadále fungovaly jako trvající podnik i přesto, že vykazovaly po sobě jdoucích ztrátové roky nebo zanedbatelné zisky, vysoký poměr dluhu k aktivům, nízké úrokové krytí, zhoršení finančních ukazatelů a nejisté vyhlídky do budoucnosti.
The methodology of the relative spread was used for both long-term and short-term loans.
Tyto společnosti nevytvářely dostatečný provozní zisk na pokrytí plateb jejich úrokových výdajů po dobu několika po sobě následujících let v období 2012–2015.
Using a single average relative spread for loans with different maturities did not assign too much weight to short-term maturities, as the Commission in practice applied this spread to loans with various maturities.
Komise kromě toho při ověřování zjistila případy restrukturalizace dluhu v důsledku potíží se splácením.
On the seventh point, the Commission recognized that it had used data from two different time periods, i.e. the relative spread applicable during the IP and the PBoC rate applicable at the time when the loan was granted, and that the time period considered for each loan should match.
Navíc všechny krátkodobé úvěry poskytnuté během období šetření jedné z výrobních společností tvořily revolvingové úvěry.
However, the Commission disagreed with the GOC's conclusion that all data should have been taken from the IP instead.
Navzdory těmto okolnostem byl skupině Shougang Group čínskou ratingovou agenturou Dagong International udělen rating AAA.
In this respect, the Commission noted that the specific conditions attached to each loan, such as for example the variability of the interest rate, should be taken into account when determining the correct time period to be used for the spread as well as for the PBoC rate.
Ze stejných důvodů uvedených ve 159. až 161. bodě odůvodnění, jakož i kvůli důkazům zjištěným během ověřování, Komise čínský rating skupiny Shougang Group nevzala v úvahu.
However, in the present investigation, this information was not available to the Commission for all loans granted to the sampled companies.
S ohledem na výše uvedenou obecnou situaci Komise shledala, že je nezbytné nalézt vhodnou referenční hodnotu na úrovni skupiny.
In view of the absence of information on the specific conditions of the loans granted in the past, and upon GOC's request, the Commission decided that it would use the relative spread and the PBoC rate applicable during the IP for all loans granted to the sampled companies for this investigation.
Aby bylo možné zohlednit zvýšené riziko vyplývající z existence revolvingových úvěrů, a vzhledem k tomu, že podmínky a doba splatnosti těchto úvěrů byly v podstatě srovnatelné s úvěrem s vysokým úrokem zmíněným ve 162. bodě odůvodnění, použila Komise stejnou referenční hodnotu, jako je hodnota uvedená ve zmíněném bodě odůvodnění pro všechny poskytnuté úvěry s dobou splatnosti 2 roky nebo méně.
The Commission adjusted downward the amount of benefit related to preferential lending accordingly.
Na zbývající úvěry na úrovni skupiny se splatností 2 roky a více, a to na základě dostupných informací, se Komise vrátila k obecné referenční hodnotě a udělila nejvyšší stupeň dluhopisů „neinvestičního stupně“ úrovni skupiny, jak je uvedeno ve 166. až 168. bodě odůvodnění.
Finally, on the last point, the Commission agreed that the sources referred to in the additional information document referred to the use of a relative spread with regards to yields and that none of the sources stated that this difference needed to be expressed in a relative way.
Komise také dospěla k závěru, že na úrovni společností podílejících se na výrobě PVT je situace taková, že by tyto společnosti nezískaly během období šetření bez státní podpory přístup k dalším úvěrům.
The Commission pointed to the fact that the aim of the relative spread exercise was to construct a credit risk premium, to be applied to the risk-free rate in order to arrive at a benchmark interest rate.
Proto výhoda, kterou tyto společnosti získaly, jde nad rámec běžné přirážky k úrokové sazbě.
Credit risk premiums are indeed related to how investors view securities, and what is the yield they expect to receive in return for the increased risk.
Tato výhoda plynula během období šetření z poskytování úvěrů, které by v tržním hospodářství nebyly bez podpory státu a na základě celkové finanční situace těchto společností uděleny.
Furthermore, even though not all sources were based on scholarly books, they did echo the references made in other sources.
V tomto ohledu Komise uvedla, že skupina Shougang Group je velký podnik ve vlastnictví státu, který byl v 11. pětiletém plánu a 12. pětiletém plánu pro ocelářství uveden jako „favorit“.
For all these reasons, the Commission still viewed all of these sources as being relevant.
Proto se v souladu s oddílem E písm. b) bodem V pokynů z roku 1998 [31] Komise rozhodla považovat nesplacené částky těchto úvěrů během období šetření za grant poskytnutý v zájmu dosažení cílů vládních politik.
The Commission thus maintained it position that the relative spread method reflects more adequately the risk premium that a financial institution would apply to the Chinese exporting producers in a non-distorted market, in particular given that the base interest rate in the PRC and the base interest rate in the US have evolved differently over time.
Tvrzení a argumenty čínské vlády a některých společností zařazených do vzorku platí s ohledem na obecnou metodiku pro relativní rozpětí a na používání zprostředkovaného měřítka stejnou měrou i pro skupinu Shougang Group.
The following comments were received:
Tato tvrzení již Komise vyvrátila v 175. až 195. bodě odůvodnění.
The Commission classified all loans with a duration of two years and less as revolving loans without an adequate explanation or supporting evidence.
Po poskytnutí informací čínská vláda rovněž vznesla námitku proti tomu, aby byly úvěry považovány za granty, a předložila tyto argumenty:
Not all short-term loans provided to the sampled companies were revolving loans.
Komise neposkytla zásadní skutečnosti týkající se jejího zjištění o „státní podpoře“, bez níž společnosti dotčené úvěry nemohly získat.
Revolving loans are not necessarily a sign of liquidity issues.
Napadení určitých úvěrových částek jakožto grantů bylo v rozporu s čl. 1.1 písm. b), čl. 14 a čl. 14 písm. b) Dohody WTO o subvencích a vyrovnávacích opatřeních.
Revolving loans are part of standard business practices in Europe.
Čínská vláda svá tvrzení zakládala na správě panelu ve věci ES – DRAMS, v níž byl tento přístup považován za nepřiměřený a v rozporu s čl. 1.1 písm. b) a čl. 14 Dohody WTO o subvencích a vyrovnávacích opatřeních [32].
They do not generate higher interest rates, and have been used by the EU steel industry.
Metodika výpočtu Komise přestavovala výjimku, kterou čl. 14 písm. b) Dohody WTO o subvencích a vyrovnávacích opatřeních nepovoluje, protože upravila právní povahu příspěvku z úvěrů na granty.
More specifically, the Shougang Group claimed that the Commission identified revolving loans mainly for the companies Qian'an Coal, Xishan Coking and Shougang Corp., which were not in financial distress.
Panel ve věci ES – DRAMS zdůraznil, že úvěr se od grantu zásadně liší, jelikož stále implikuje existenci dluhu [33].
The proxy benchmark used by the Commission was not consistent with Article 14 of the SCM Agreement.
Všechny úvěry byly v účetních výkazech společností vykázány jako úvěry, a nikoli jako granty, žádný z úvěrů vykázaných ve zmiňovaných účetních tabulkách nezmiňoval odpuštění dluhu a z těchto půjček byly placeny úroky.
The loan which was used as a basis for the proxy benchmark was a single, exceptional loan accounting for only 2 % of the total loans provided to the Jiangsu Shagang Group, and the Commission did not provide a reasoned explanation on why this would be comparable to a commercial loan.
A konečně, oddíl E písm. b bod V pokynů EU z roku 1998 pro výpočet výše subvence předpokládá existenci odpuštění dluhu nebo platební neschopnosti.
In addition, the Commission did not make adjustments to approximate this loan to comparable commercial loans.
Údajná hospodářská situace dotčených společností nebyla důvodem pro považování některých úvěrových částek za granty.
On the first point, the Commission did not classify all loans with a duration of two years and less as revolving loans.
Ve skutečnosti byly dotčené společnosti součástí velké skupiny společností a za jejich úvěry ručily mateřské společnosti.
The existence of revolving loans in a given company was merely considered an indication that the company was in a worse financial situation than what the financial statements would suggest at first sight, and that the additional risk was related to short-term liquidity problems.
Kromě toho měli výrobci v EU také od roku 2012 ztráty, ale přesto získávali úvěry a byli schopni refinancovat své dluhy.
Therefore, all short-term loans had to be given a higher risk premium, whether such loans were revolving or not.
Připomínky vyvážejících výrobců většinou kopírovaly připomínky čínské vlády.
Concerning the second point, the Commission disagreed with the assessment made by the GOC and the exporting producers.
Skupina Shougang Group nicméně poskytla některé další konkrétní připomínky:
The Chinese authorities themselves consider revolving loans to be an additional factor of credit risk.
Shougang Group poznamenala, že některé úvěrové částky byly pro tři společnosti z uvedené skupiny bez podání odpovídajícího vysvětlení nebo odůvodnění překlasifikovány na granty.
As stated in the CBRC's ‘Guidelines on risk-based loan classification’, revolving loans should be reported at least as a ‘concerned’ loan [29].
Shougang Group byla v letech 2014 a 2015 jako celek zisková a měla vysokou míru nerozděleného zisku.
A loan falling under this category means that even though a borrower can pay the principal and interest of the loan now, there are some factors which may negatively affect the repayment thereof.
Pokud jde o první bod, Komise nesouhlasí s tvrzením čínské vlády, že neposkytla zásadní skutečnosti týkající se státní podpory, na nichž se zakládají její zjištění.
Revolving credit facilities do indeed exist in Europe and have been used by the Union steel industry, but their terms and conditions are very different from the Chinese revolving loans.
Státní podpora uvedená v 211. bodě odůvodnění výše byla součástí obecného odůvodnění týkajícího se preferenčních úvěrů, a proto odkazovala na tytéž důkazy, jež byly podrobně popsány v oddílech 3.4.1 až 3.4.3.
Revolving credit facilities in the Union are basically credit lines, with a pre-determined maximum amount that can be withdrawn and repaid on several occasions during a pre-specified time period.
Komise kromě toho poskytla v oddíle 3.5 níže některá další odůvodnění, pokud jde o existenci státní podpory pro některé společnosti v ocelářském průmyslu, které se potýkaly s finančními obtížemi.
In addition, contrary to what the GOC claims, such credit facilities entail an additional cost, be it a contractual margin on top of the usual short-term market rates [30], or a predetermined management fee.
Vzhledem k tomu, že jak skupina Shougang Group, tak skupina Benxi Group byly považovány za „národní favority“, odůvodnění uvedené v oddíle 3.5 se na ně vztahuje také.
Furthermore, the example of BNP Paribas provided by the GOC also foresaw a fee for unused capital over the duration of the credit facility.
Pokud jde o druhý a třetí bod, Komise objasnila, že úvěry jako takové, poskytované společnostem zařazeným do vzorku, nepovažovala za rovné grantům.
On the other hand, the revolving loans found during the verification visits at the Chinese sampled companies did not have conditions different from other short-term loans.
V protikladu k tomu, co tvrdila čínská vláda, Komise nezměnila právní povahu finančního příspěvku z úvěrů na granty.
They were not labeled as being a credit line or a revolving credit facility and there were no extra fees or margins attached to it.
Komise místo toho uznala, že s úvěry poskytovanými společnostem se pojily platební závazky.
At first sight, they appeared to be normal short-term loans.
Komise jen v případě výpočtu výhody plynoucí z takové transakce neprovedla srovnání úrokových sazeb, ale vzala jako výchozí bod nesplacené částky úvěrů.
However, when verifying the repayments of such loans during the verification visit, it became clear that the capital amount was actually being repaid by fresh loans received from the same bank for the same amount within a week before or after the maturity date of the initial loan.
V tomto ohledu Komise dále upřesnila, že nevzala v úvahu pro výpočty výhody celou částku úvěru.
The Commission then extended its analysis to the other loans in the loan tables and found in most cases other instances with exactly the same characteristics.
Zaprvé, výhoda byla určena na základě nesplacené částky úvěru, od níž byl odečten úrok zaplacený během období šetření.
The Commission disagreed on the facts of the specific claim of the Shougang Group that the Commission identified revolving loans mainly for the companies Qian'an Coal, Xishan Coking and Shougang Corp. The Commission identified revolving loans in all of the verified companies of the Shougang Group, including in the production companies Shougang Mining and Qian'an, where all of the short-term loans granted during the IP were considered to be revolving loans.
Zadruhé, částka úvěru byla upravena tak, že byla snížena podle základního účelu úvěru.
Finally, on the third point, the Commission considered that the loan provided to the company in the Jiangsu Shagang Group was a comparable commercial loan as the conditions for granting it, described in recital (162) above, corresponded to a financial situation characterized by short-term liquidity issues.
Pokud byl účel úvěru označen jako likvidní/provozní kapitál, byla vzata celá částka.
In addition, the maturity of the proxy loan (16 months) generally corresponded to the short-term nature of the loans on which this proxy benchmark was applied for the benefit calculation.
Pokud byl úvěr jasně vázán na dlouhodobé investice, částka byla snížena po dobu trvání úvěru a zohledněna byla pouze částka přidělená na období šetření.
Nevertheless, the proxy benchmark rate was adjusted to take into account interest rate differences for loans with a maturity of less than one year compared to loans with a maturity of one to two years, based on the respective differences between the two maturities in the PBoC rates.
Konečně, výše této výhody byla dále upravena tak, aby odrážela pouze počet dnů v období šetření, během nichž byl úvěr aktuální.
The detailed calculation of this adjustment was provided to the companies concerned.
Všechny tyto úpravy dokazují, že Komise nevzala v úvahu při výpočtu výhody celou částku úvěru.
The Commission therefore rejected all claims related to the use of an interest rate between 14 % and-16 % for all loans with a maturity of 2 years or less at the level of the companies which were making use of revolving loans.
Komise proto dospěla k závěru, že argumentace uplatňovaná ve zprávě panelu ve věci EC – DRAMS se na toto šetření nevztahuje.
In addition, the Jiangsu Shagang group criticised that the Commission double counted loans borrowed by its subsidiaries from Shagang Finance and the parent company in its calculation of the benefit.
Uvedený případ se týkal otázky metodiky výpočtu [34] a panel se především zabýval skutečností, že ES považovala celou částku úvěru společnosti Hynix za výhodu, aniž by zohlednila závazky, které s ní byly spojeny [35].
Shagang also claimed that the Commission should have subtracted the ‘negative benefit’ i.e. the benefit on the loans for which the actual interest payments were higher than the calculated benchmark rates by the Commission.
V tomto šetření tomu tak nebylo, a proto bylo toto tvrzení zamítnuto.
The Commission rejected both claims.
Pokud jde o tvrzení čínské vlády, že finanční situace skupin Shougang a Benxi odpovídala ratingu „BB“, což by mělo postačovat k získání úvěrů na trhu, Komise připomněla, že provedla oddělené hodnocení společností na úrovni skupin a také společností na úrovni výrobních společností.
Regarding the alleged double counting, the Commission noted that Shagang had mainly referred to inter-company loans between Shagang Finance and related steel producing companies.
Komise dospěla k závěru, že finanční situace odpovídající ratingu BB se vztahovala pouze na úroveň skupiny, a již nikoli na úroveň společností, které se podílejí na výrobní činnosti.
In this respect, it recalled that Shagang Finance had not provided any information on loans taken by itself to the Commission.
Tvrzení proto bylo zamítnuto.
Moreover, the Commission did not calculate any benefit at the level of Shagang Finance.