natgillin/translations-raw huggingface dataset:
EDF bude rovněž chráněna proti rizikům spojeným se smlouvami na komponenty.
Overall, TVO supported the planned recapitalisation of the Areva Group by the French State.
V této souvislosti poskytuje společnosti Areva i kupujícímu součinnost 12 právních a bankovních poradců a specialistů na předběžný finanční audit („due diligence“).
The legacy structure would have limited financial resources to meet what could be significant debts that were difficult to quantify at this stage.
Tato cena byla použita v kupní smlouvě uzavřené dne 15. prosince 2016.
The financial resources of the legacy structure were composed of: EUR 2 billion in capital injections, EUR 2,5 billion in proceeds from the sale of New Areva NP to EDF, residual proceeds from the sales of Areva's non-strategic activities and the balance still owed by TVO to the Areva Group for the completion of the OL3 project.
Francouzské orgány se proto domnívají, že ocenění, které bylo nakonec zvoleno, je založeno na obecně uznávaných metodách po vynaložení obvyklé řádné péče.
Mirroring these resources, the costs borne by the legacy structure were estimated to be: the costs of completing the OL3 project and the associated guarantees, the repayment of the banking debt of EUR 3,4 billion, potential guarantees to EDF for the contracts for nuclear plants whose components were to be audited, other guarantees linked to the sale of non-strategic assets and, if TVO were to win the ongoing arbitration dispute, an amount that could be as high as EUR [0-5 billion].
Skupina Areva realizuje plán restrukturalizace, který obnoví její životaschopnost v dlouhodobém měřítku
TVO therefore questioned the ability of the restructured Areva Group to cope with the risks associated with the OL3 project, in particular the costs of completing it, and set out the implications of its doubts for the restructuring aid assessment under the Guidelines, and more specifically the degree to which the aid contributed to an objective of common interest, the long-term return to viability of the Areva Group, and the one-time-last-time principle.
Francouzské orgány nejprve předkládají aktualizovaný finanční vývoj společnosti Nouvel Areva.
First, as regards the objective of common interest, TVO endorsed the argument made by France highlighting the contribution made by the aid to achieving the objectives of the Euratom Treaty, set out in Article 2(d) thereof.
Tento vývoj je založen na předpokladech, které jsou považovány za obzvláště konzervativní: i) cena uranu byla upravena směrem dolů, […], ii) předpovědi těžební činnosti byly revidovány směrem dolů iii) bylo zohledněno další riziko s ohledem na […], iv) bylo zohledněno posílení plánu snižování nákladů na obohacování a konverzi v) náklady na provádění koncepce vytváření dceřiných společností „zespodu“ se v období 2016–2025 ustálily na [200–900 milionech] EUR.
However, TVO stressed the need also to consider Article 2(b) and (c) of the Treaty.
Dle obdobné logiky byly směrem dolů revidovány i předpoklady zhoršeného scénáře.
With respect to Article 2(c), the aid contributed to the completion of OL3, which was an important project for the development of the European energy sector and for security of supply in the Nordic countries.
Francouzské orgány následně reagují na jednotlivé pochybnosti Komise týkající se plánu obnovení životaschopnosti.
With respect to Article 2(b), the nuclear safety objective implied, as laid down in Article 11 of the Convention on Nuclear Safety that ‘each Contracting Party shall take the appropriate steps to ensure that sufficient numbers of qualified staff with appropriate education, training and retraining are available for all safety-related activities in or for each nuclear installation, throughout its life’.
Obchodní plán společnosti Nouvel Areva zohledňuje důsledky navrhovaných převodů
Given that TVO's expertise was mainly restricted to the operation of power plants, it was relying on the Consortium's expertise to ensure the safety of the OL3 project.
To však platí i pro všechny ostatní dodavatele jaderných materiálů vzhledem k tomu, že smlouvy na dodávky jsou zpravidla uzavírány na celou řadu let (obvykle pět až deset) v závislosti na druhu materiálu (surový, konvertovaný nebo obohacený uran) a na typu klienta.
However, a restructuring plan involving the ring-fencing of the OL3 project in a legacy structure risked giving rise to under-allocation of qualified staff from the Areva Group to the project, loss of back-office support from the Areva Group in France and Germany, loss of the Areva Group's technical infrastructure and potential problems with project sub-contractors.
Naproti tomu jednotlivé plánované převody, zejména převod společnosti Nouvel Areva NP, z dlouhodobějšího hlediska poškozují konkurenční postavení společnosti Nouvel Areva.
Second, as regards the return to long-term viability of the Areva Group, TVO questioned whether the capital injection into Areva SA was sufficient, whether the assumptions underlying the restructuring plan were realistic, and therefore whether the aid could ensure the long-term viability of Areva SA.
Skupina Areva navíc ještě zavádí plán výkonnosti a konkurenceschopnosti, díky němuž bude schopna zmírnit dopad převodu společnosti Nouvel Areva NP v krátkodobějším měřítku na své strukturální náklady.
Third, as regards the one-time-last-time principle, if the restructuring plan did not ensure that the Areva Group was able to meet its obligations in respect of the completion of the OL3 project, additional obligations in the form of damages associated with new delays could arise.
Například pokud jde o zrušení hromadných nákupů, je cílem daného plánu právě dosažení zisků v této oblasti, aby se vyrovnaly ztráty objemů prodeje, které budou následovat po převodu společnosti Nouvel Areva NP.
It would then be impossible to approve new State aid because of the one-time-last-time principle.
Zhoršený finanční vývoj však předpokládá, že cílů tohoto plánu bude dosaženo jen na [50–100] %, a tudíž se projeví negativní dopad.
In order to address these doubts and questions, TVO stressed that any restructuring plan had to comprise:
Analýza citlivosti a strategie snižování rizik
operational measures to ensure that sufficient human, technical and financial resources remained available and were set aside to ensure the proper completion of the OL3 project within the deadlines agreed and in line with the performance level guaranteed in the initial construction contract, and to cover other potential costs until the end of the guarantee period and beyond;
Francouzské orgány a skupina Areva identifikovaly hlavní rizikové faktory, které ovlivňují budoucnost společnosti Nouvel Areva.
sufficient financial resources allocated to the entity in which the OL3 project was to be housed, and earmarked in full for this project specifically, in order to cover the residual costs of completion and the other obligations deriving from the various contracts concluded between the Areva Group and TVO.
Připomínáme, že základní scénář je již nyní velmi konzervativní, a není tudíž pravděpodobné, že by se všechny zhoršené předpoklady projevily zároveň.
Together with two companies belonging to the Areva Group (Areva GmbH and Areva NP), Siemens is part of the Consortium sponsoring the OL3 project.
Prvním z těchto faktorů je směnný kurz euro/dolar.
Although the Areva Group is carrying the biggest share of the project, the members of the Consortium are jointly and severally liable to their client, TVO, for the completion of the project.
Každý měsíc se provádí analýza expozic a jsou sjednána odpovídající zajištění tak, aby pokrývala určité minimální procento budoucích plateb.
While the Siemens group expressed full support for the intervention by the French State on behalf of the Areva Group, it nevertheless had a number of reservations.
Navíc některé činnosti, jako je například těžba uranu, jsou proti tomuto riziku částečně chráněny přirozenou cestou: 50 % těžební produkce společnosti Nouvel Areva bude probíhat v Kanadě, jejíž měna je v korelaci s dolarem.
First, Siemens questioned whether the aid was sufficient to cover the commitments and risks borne by Areva SA:
Druhé riziko se týká […].
Siemens estimated the Areva Group's exposure to the OL3 project at between EUR [0-5 billion] and EUR [0-5 billion] in a baseline scenario, while an adverse scenario, including (i) […] and (ii) […], could see it rise to EUR […].
Tato zlepšení jsou zahrnuta do plánu výkonnosti a konkurenceschopnosti, který pokrývá období až do roku 2018, […], ale bylo by je možno využít i po roce 2018, pokud by se dané riziko uskutečnilo.
Siemens also pointed to the additional liabilities, such as certain banking liabilities, borne by Areva SA to the tune of EUR 3,4 billion.
Třetí identifikované riziko souvisí s následky případného selhání […].
Siemens then wondered how the structure that was to house the OL3 project would have sufficient legal, human, financial and operational resources to carry the project to completion, if the activities and operational resources in construction were to be transferred to New Areva NP for sale to EDF.
Toto riziko se francouzským orgánům jeví jako nepravděpodobné, protože […].
The almost inevitable outsourcing of part of the project to New Areva NP could […].
Selhání by nicméně […] snížilo příjmy společnosti Nouvel Areva.
Siemens also expressed concern that the Areva Group's restructuring plan designed to ring-fence OL3 in a specific structure might be blocked […] by TVO.
A konečně finanční vývoj společnosti Nouvel Areva zohledňuje řadu rizik […], jejichž rozsah se liší podle toho, zda se jedná o základní nebo zhoršený scénář.
According to Siemens, these risks could be covered by additional mechanisms such as (i) additional financial resources from the French State, (ii) a State guarantee covering any additional liabilities arising from the OL3 project, or (iii) an undertaking from the French State to finance any additional capital shortfall linked to the project.
Výše těchto rizik dosahuje [1–2 miliard] EUR ve zhoršeném scénáři během období 2016–2025, tj. o [0–1 miliard] EUR více než ve scénáři základním.
Lastly, given that Siemens and the Areva Group bore joint liability within the Consortium, Siemens was worried that it would have to cover the financial costs that the Areva Group was unable to meet, which in its view, would be incompatible with the burden-sharing principle laid down in the Guidelines.
Francouzské orgány uvádějí nápravná opatření, která by mohla být provedena: dodatečná opatření v oblasti obchodu nebo produktivity (např. optimalizace nákupů a snižování celkového objemu mezd), nebo úprava investičního plánu […].
Third party wishing to remain anonymous
Společnost Nouvel Areva bude schopna refinancovat svou činnost na trzích během období 2015–2025
A final third party, who wished to remain anonymous, alerted the Commission to the distortions of competition generated by the aid under scrutiny.
Francouzské orgány v reakci na pochybnost Komise uvedenou ve 151. bodě odůvodnění rozhodnutí o zahájení řízení uvádějí, že v základním scénáři se potřeba financování společnosti Nouvel Areva uskuteční […].
According to this third party, both New Areva and New Areva NP would end up stronger as a result of the restructuring, thanks to the State intervention.
Očekává se však, že se společnosti Nouvel Areva k tomuto datu podaří znovu dosáhnout tak dobrých finančních ukazatelů, aby jí to umožňovalo účast na trzích s dluhopisy, aniž by byl ohrožen rating podniku „investment grade“.
Undertakings in receipt of State support had a distinct competitive advantage in the nuclear industry, which was characterised by very intense competition and a demand for increasingly broad guarantees.
Na druhé straně ve zhoršeném scénáři bude mít společnost Nouvel Areva potřebu financování ve výši […].
Lastly, the anonymous third party took the view that the future cooperation between New Areva and New Areva NP would recreate important synergies that would distort competition.
Francouzské orgány však objasňují, že společnost Nouvel Areva bude schopna spojit […], aniž by to zpochybnilo obnovení životaschopnosti tohoto podniku […].
COMMENTS BY FRANCE
Společnost Areva SA bude disponovat prostředky, které jí umožní pokrýt její finanční potřeby v období let 2016–2025
The comments by France are divided into four parts, corresponding to the main doubts raised by the Commission in the opening decision.
Francouzské orgány se zavázaly, že společnost Areva SA nebude vykonávat jiné činnosti než ty, které jsou výslovně stanoveny v plánu restrukturalizace oznámeném Komisi.
First, the French authorities seek to demonstrate that the only measure which could constitute State aid is the capital injection into Areva SA and New Areva.
Na tomto základě se domnívají, že společnost Areva SA bude mít k dispozici dostatečné prostředky, které jí umožní pokrytí jejích finančních potřeb.
They then respond to the Commission's doubts concerning the robustness of the assumptions underlying the business plan, the proportionality of the aid and the proposed competition measures.
Na základě těchto předpokladů vykazuje obchodní plán společnosti Areva SA přebytek likvidity ve výši [0–500 miliónů] EUR na konci období v případě základního scénáře a [0–100 milionů] EUR v případě zhoršeného scénáře.
Only the capital injection could constitute State aid
Státní podpora je přiměřená a je omezená na nezbytné minimum
The French authorities pointed out first that the possibility of the Areva Group granting State aid to third parties by selling its subsidiaries at too low a price (i) was not relevant in this procedure, and (ii) was entirely theoretical because it had an incentive to maximise the return on its divestments.
Byla dodržena zásada spravedlivého rozdělení vůči menšinovým akcionářům
They also pointed out that the Areva Group was receiving no aid from the divestments of New Areva NP and Areva TA, which involved State resources but were being carried out at market price.
Za prvé je třeba připomenout, že již byly zaúčtovány významné rezervy na ztráty a znehodnocení aktiv, a že cena akcií se nachází na historickém minimu.
As regards New Areva NP, the French authorities explained that a specific type of governance had been introduced within EDF to ensure that EDF's interests were protected.
Odpovědnost za předchozí řízení tedy do značné míry dopadá na menšinové akcionáře úměrně jejich podílům.
In that context, a working group composed of independent managers had been specifically created for the acquisition of New Areva NP, in order to check whether the transaction was in the interests of EDF's shareholders and to give an independent opinion to EDF's Board of Directors.
Skupina Areva mobilizuje dostatečnou, skutečnou a opravdovou úroveň vlastního příspěvku
The French authorities also explained that they had ultimately opted for a hive-down for EDF's acquisition of the Areva Group's reactors business.
Pokud jde o možný přebytek likvidity uvedený ve 172. bodě odůvodnění rozhodnutí o zahájení řízení, francouzské orgány se domnívají, že skutečnost, že likvidita mobilizovaná za účelem realizace plánu restrukturalizace převyšuje náklady na restrukturalizaci a sama o sobě neznamená, že by výše podpory nebyla omezena na minimum.
According to the French authorities, these new divestment arrangements had no impact on the valuation carried out by the parties and their advisers under the previous divestment plan: EUR 2,5 billion for 100 % of the capital.
Pokyny totiž sice stanoví spodní hranici vlastního příspěvku, ale neurčují ani jeho horní hranici, ani existenci matematického vztahu mezi výší státní podpory a výší nákladů na restrukturalizaci.
Irrespective of the legal arrangements for the divestment, the economic reality remained the same for EDF, which would take over Areva NP's historical activities without bearing the risks linked to the OL3 project.
Jinými slovy, francouzské orgány se domnívají, že je nutné jasně rozlišovat mezi oběma odlišnými právními kritérii, tj. na jedné straně financování nezbytné s ohledem na finanční vývoj pro obnovení životaschopnosti, a na straně druhé omezení výše státní podpory na minimum na základě požadavku významného vlastního příspěvku na náklady na restrukturalizaci.
EDF would also be insulated against the risks linked to the components contracts.
Tento výklad dokládá rozhodovací praxe Komise [19], která v minulosti připustila, aby byl vlastní příspěvek vyšší než náklady na restrukturalizaci, aniž by tento přebytek likvidity znamenal, že podpora nebyla omezena na minimum.
These risks had not been taken into account in the valuation of January 2016, but the insulation mechanism agreed by the parties meant the substance of the valuation need not be altered.
A konečně francouzské orgány zdůrazňují, že je nezbytné, aby skupina Areva disponovala likvidní rezervou pro případ, že by se uskutečnil zhoršený scénář.
As regards Areva TA, the valuation process had been organised in two stages, in accordance with the most common market practices: (i) between January and May 2016, the Areva Group had provided the consortium of buyers with financial, operational, legal and tax information, and organised several working sessions with the Areva TA management team; (ii) the consortium had then had access to a data room and had been able to hold question and answer discussions with Areva TA management.
Pokud jde o pochybnosti vznesené Komisí ohledně skutečné a opravdové povahy vlastního příspěvku skupiny Areva, uvádějí francouzské orgány řadu vyjasnění a připomínají, že Komise ve své rozhodovací praxi akceptovala, aby byly budoucí prodeje aktiv účtovány jako vlastní příspěvek za předpokladu, že budou posouzeny nezávislým odborníkem, který odhadne tržní hodnotu daného majetku [20].
In this context, the Areva Group and the buyer had been assisted by 12 legal, banking and due diligence advisers.
Francie rovněž klade důraz na prvky, které umožňují zjištění skutečné a opravdové povahy převodu společnosti Nouvel Areva NP: především kupní smlouva na akcie společnosti Nouvel Areva NP uzavřená se společností EDF dne 15. listopadu 2016; dále pak skutečnost, že podmíněná ustanovení, jimž převod podléhá, nezpochybňují jeho jistotu.
This valuation was based on the discounted cash flows method (‘DCF’) method, applied to a business plan based on assumptions agreed with the buyer.
Francouzské úřady jsou tedy přesvědčeny o správnosti závěrů úřadu ASN ohledně programu zdůvodnění u nádoby reaktoru Flamanville 3 vzhledem k tomu, že všechny testy zahrnuté do tohoto programu byly provedeny, aniž by EDF či skupina Areva zjistily jakýkoli nesoulad.
The price had been set out in the contract of sale signed on 15 December 2016.
Jednání se společností TVO navíc […] nemá vliv na převod společnosti Nouvel Areva NP, má dopad pouze na jeho harmonogram.
The French authorities considered therefore that the final valuation was based on commonly recognised methods, after the usual due diligence.
U převodu společnosti Canberra francouzské orgány připomínají, že je účinné od 1. července 2016.
The Areva Group is implementing a restructuring plan to restore its long-term viability
Převod společnosti Areva je již téměř dokončen, jak vyplývá z informací již shrnutých v 103. až 105. bodě odůvodnění tohoto rozhodnutí.
The French authorities first presented updated financial projections for New Areva.
Pokud jde o dceřinou společnost Elta, vydala skupina ECA dne 4. srpna 2016 závazný jednostranný slib nákupu, a prodej se uskutečnil dne 1. prosince 2016 za cenu [0–10 miliónů] EUR.
They were based on assumptions deemed to be extremely conservative: (i) the price of uranium had been revised downwards, […], (ii) the projections for mining activities had been revised downwards, (iii) an additional risk had been taken into account as regards […], (iv) a strengthened cost reduction plan had been incorporated for enrichment and conversion, (v) the cost of implementing the hive-down had been stabilised at EUR [200-900 million] over the period 2016-2025.
Naproti tomu k převodům […] nedojde dříve než […].
The adverse scenario assumptions had also been revised downwards, following similar reasoning.
A konečně pokud jde o zapojení investorů, kteří jsou třetími stranami, do navýšení kapitálu společnosti Nouvel Areva, francouzské orgány uvádějí, že obdržely vyjádření zájmu od […] japonských skupin JNFL a MHI […].
The French authorities then addressed the various doubts raised by the Commission concerning the plan for restoring viability.
Stav jednání je následující.
New Areva's business plan takes into account the consequences of the proposed divestments
Skupina Areva navrhuje opatření umožňující minimalizovat narušení hospodářské soutěže
The French authorities argued that, given the length of nuclear industry cycles, the time horizon for the main losses of synergy extended beyond the Areva Group's financial projections (2016-2025).
Podle francouzských orgánů představuje převod společnosti Nouvel Areva NP vyrovnávací opatření v obzvláště významném rozsahu, protože se na jeho základě uskuteční celkové stažení skupiny Areva ze značného počtu trhů, na kterých skupina EDF následně oživí hospodářskou soutěž.
New Areva had a full order book for the next five to 10 years, which meant a degree of inertia in the development of its market shares.
Převodem společnosti Nouvel Areva NP se skupina Areva zbavuje třetiny svých aktiv a přibližně poloviny svého obratu.
This characteristic was nevertheless common to all nuclear material suppliers; supply contracts typically extended over a period of many years, usually five to 10 years depending on the type of material (unprocessed, converted or enriched uranium) and the nature of the customer.
Kromě toho se skupina Areva zbavuje kladných peněžních toků, které společnost Nouvel Areva NP během daného období vytvoří.
Furthermore, the Areva Group was implementing a Performance and Competitiveness Plan, which would cushion the shorter-term impact of the divestment of New Areva NP on its structural costs.
Na podporu tohoto tvrzení se francouzské orgány podrobně zabývají jednotlivými body vznesenými Komisí v rozhodnutí o zahájení řízení.
For example, the Plan aimed precisely at achieving gains in the diversification of purchases to compensate for the loss of purchase volume resulting from the divestment of New Areva NP.
Vyčíslení kompenzačních opatření
However, the adverse financial projections assumed that the Plan's objectives would only be [50-100] % achieved, and that therefore a negative impact would be felt.
Francouzské orgány připomínají, že „opatření, která mají omezit narušování hospodářské soutěže, by se měla soustředit jak na obavy ohledně morálního hazardu, tak na možné narušení trhů, na nichž příjemce působí“, budou záviset i na „vlastnostech dotčeného trhu“ [21].
Sensitivity analysis and risk reduction strategy
V tomto případě je podle nich veškeré riziko morálního hazardu vyloučeno, protože ztráty v minulosti hradili stávající akcionáři skupiny Areva, k nimž v první řadě patří stát, a to prostřednictvím opravných položek a snižování hodnoty aktiv.
The French authorities and the Areva Group had identified the key risk factors affecting the future of New Areva.
Kromě toho vzhledem k vlastnostem příslušných trhů státní podpora účinnou hospodářskou soutěž spíše zachovává, než omezuje, protože většina trhů, na kterých bude skupina Nouvel Areva působit, má oligopolní strukturu, která by se odchodem jednoho z aktérů ještě zhoršila.
They pointed out that the baseline scenario was already very conservative, and it was therefore unlikely that all the adverse assumptions would occur at the same time.
Podle francouzských orgánů z porovnání situace na trzích dle srovnávacího scénáře, který nezahrnuje podporu, jasně vyplývá, že účinnou hospodářskou soutěž na trzích bude možno zachovat jen tehdy, bude-li zachována i skupina Areva.
The first of these factors was the euro/dollar exchange rate.
To znamená, že převod společnosti Nouvel Areva NP představuje více než dostatečné vyrovnávací opatření, zejména proto, že skupině Areva přinese krátkodobou ztrátu synergií a ve střednědobém horizontu ji zbaví vyhlídek na obzvláště ziskový rozvoj popsaný níže v oddíle 4.4.2.
An analysis of exposures was carried out monthly and coverage was contracted as necessary to cover a minimum percentage of future payments.