natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Pochyby, které vyjádřila Komise v rozhodnutí o zahájení řízení, mají následující odůvodnění:
The bank considers that profits will continue to be made during the restructuring of the Group, as shown in Table 9 below.
PLÁN ŽIVOTASCHOPNOSTI BPF
Table 9
Co se týče plánu životaschopnosti BPF, který je třeba zkoumat ve světle Sdělení o bankovnictví, vyjádřila Komise své pochyby plynoucí z nejistoty týkající se celkové životaschopnosti skupiny PSA.
Profitability forecasts for BPF
PLÁN RESTRUKTURALIZACE SKUPINY PSA
Return on equity (RoE)*
Co se týče plánu restrukturalizace průmyslové skupiny, který je třeba zkoumat ve světle výše uvedených „pokynů pro záchranu a restrukturalizaci“, Komise má za to, že je namístě vznést pochyby týkající se následujících bodů:
According to the information provided, creditors would not lose out if BPF were to be closed down.
POCHYBY TÝKAJÍCÍ SE OBNOVENÍ ŽIVOTASCHOPNOSTI
If placed in run-off management, there would, after three years, be a liquidity surplus ranging from EUR [1-3]* billion to EUR [2-4]* billion in a stress scenario, depending on the stress level applied.
Komise měla v úmyslu shromáždit vyjádření třetích osob k těmto bodům:
BPF's assets have a very short maturity and on average have a shorter maturity than its liabilities.
Prognózy týkající se vývoje trhu s automobily v Evropě a ve zbývajících částech světa, zejména v tom smyslu, zda mají tyto prognózy dostatečně konzervativní povahu.
The bank's risk cost increased from […]* in 2011 to […]* in 2012.
Opatření týkající se restrukturalizace, která jsou navrhována pro účely obnovení životaschopnosti skupiny PSA.
Bad debts rose progressively from 3 % at the end of 2008 to 4,2 % at the end of 2012.
Podíl projektu „50CO2Cars“ na obnově životaschopnosti, zejména co se týče otázky, zda je tento způsob investování do výzkumu a vývoje, jehož cílem je zavedení výzkumného programu v oblasti „mild-hybridation“, v souladu se skutečností, že bylo současně oznámeno ukončení vývoje hybridní technologie „plug-in“, kterou si měla skupina podle informací již osvojit.
PENETRATION RATE
POCHYBNOSTI TÝKAJÍCÍ SE KOMPENZAČNÍCH OPATŘENÍ
According to the French authorities, BPF's penetration rate of approximately 29,8 % (in 2012) in the PSA Group's vehicle sales means that it finances a large proportion of the demand for vehicles produced by the PSA Group and is crucial to the financing of its trading activity, and the whole of the vehicle sector, including dealer networks and customers.
Komise se rozhodla shromáždit vyjádření třetích osob k otázce, zda lze předložená opatření kvalifikovat ve světle „pokynů pro záchranu a restrukturalizaci“ jako kompenzační opatření, a také ke kvantifikaci těchto opatření a k posouzení jejich úměrnosti rizikům narušení hospodářské soutěže v důsledku udělení podpor.
They point out that the forecast plan assumes that the penetration rate will continue to increase slightly from 2011 up to 2017.
PŘIPOMÍNKY FRANCIE K ROZHODNUTÍ O ZAHÁJENÍ ŘÍZENÍ
This increase is based on a number of factors:
K VÝŠI PODPORY
the partial and gradual withdrawal of traditional banks from this sector, because the financing and capital constraints linked in particular to the entry into force of Basel III are forcing them selectively to manage their balance sheets;
Francouzské orgány mají za to, že výše podpory nemůže odpovídat nominální hodnotě záruky, že u emisí BPF bude nutná přirážka za likviditu a přirážka za pohyblivé riziko, a to zcela jistě nad hranici 24 bazických bodů, které byly zaznamenány v okamžiku emise díky podpoře na záchranu, a že za referenční období pro účely zohlednění vývoje výnosů BPF by mělo být považováno období tří měsíců.
the growth in consumers' financing needs in a climate of strong contraction of purchasing power in Europe;
Podle francouzských orgánů by v daném případě nebyly splněny dvě kumulativní podmínky, při jejichž splnění lze mít za to, že částka podpory se rovná výši částky kryté zárukou, to jest zvláště vysoká pravděpodobnost, že dlužník nebude schopen splatit půjčku krytou zárukou, a existence mimořádných okolností.
interest rate levels, currently at a historical low, which will encourage borrowing to finance purchases of vehicles; and lastly
Částka podpory, která je obsažena v záruce poskytnuté státem, by tedy odpovídala rozdílu mezi celkovými finančními náklady vyplývajícími ze záruky a zárukou jako takovou, a celkovými finančními náklady, které by podniku vznikly, pokud by záruku neobdržel.
the tendency for vehicles to become an everyday consumer good, along the lines of a commodity, which will be reflected by a growth of financing by borrowing and monthly payments.
Francouzské orgány se dále domnívají, že předpoklad, podle něhož vznikly na straně BPF dodatečné náklady ve výši 40 bazických bodů, je podložený.
The development of BPF's penetration rate by geographical area and by segment (B, C, D, H and CV) is shown in Table 10 below (PV means ‘Peugeot vehicle’ and CV means ‘Citroën vehicle’).
U emisí, které provedla BPF dne 25. března 2013, by tomu tak skutečně bylo za zvláště příznivých tržních podmínek.
Table 10
Rozpětí ve vztahu k francouzským státním dluhopisům v okamžiku této emise (24 bazických bodů), dosáhla historického minima.
BPF's penetration rate by geographical area, vehicle segment and brand (as %)
Francouzské orgány mají například za to, že investoři by za normálních okolností měli požádat o vyšší odměnu u kaptivní banky z odvětví automobilového průmyslu než u veřejných institucí, např. u UNEDIC [31] nebo CADES [32], a to tím spíše, že by měli k dispozici linky umožňující provést tento druh transakcí s CADES nebo UNEDIC a naopak pro operace s BPF tyto linky mít k dispozici.
Segment B
A konečně referenční období, které navrhují francouzské orgány (tedy období od 12. července do 16. října 2012), by bylo optimální pro zachycení skutečného stavu výnosů z dluhopisů BPF na trzích, neboť zohledňuje potíže, v nichž se ocitla skupina PSA, nikoliv oznámení o záruce poskytnuté státem.
Segment C
K OTÁZCE ŽIVOTASCHOPNOSTI BPF
Segment D
Francouzské orgány berou na vědomí stanovisko Komise, podle něhož nemá BPF žádné problémy v oblasti kapitálové přiměřenosti ani ziskovosti a v oblasti likvidity čelí problémům pouze proto, že je vzájemně propojena se skupinou PSA.
Segment H
Přesto si však přejí uvést následující poznámky:
Total G5
Rozvaha BPF se bude podle mínění francouzských orgánů i nadále zvyšovat jen mírně, což je v souladu s očekáváním inflace.
THE GROUP'S DEPENDENCE
Toto zvýšení je důsledkem zhoršování makroekonomických podmínek a také skutečnosti, že spotřebitelé stále častěji financují pořízení vozidel z úvěrů.
According to the French authorities, BPF's rating is correlated with PSA's rating, as is shown by the close correlation between the bond yields of the Group and the bank.
Na argument Komise, podle něhož je třeba zamezit tomu, aby BPF financovala nekvalitní úvěry s cílem uměle zvýšit obrat skupiny PSA, odpovídají francouzské orgány takto:
The rating agencies have, in their reports, linked the ratings of the PSA Group and BPF, setting a maximum difference of two notches between the Group's rating and the captive bank's rating [30].
jediným cílem kompenzačního opatření zaměřeného na BPF je snížit konkurenční intenzitu jejího chování a omezit její podíl na trhu;
On 14 February 2013, BPF's rating was downgraded to ‘non-investment grade’.
míra „non performing loans“ (úvěrů v selhání), která dosahuje přibližně 4 %, se během posledních tří let příliš nezměnila;
THE COMPLAINT
BPF definuje svou politiku rizik nezávislým způsobem a pod dohledem orgánu obezřetnostního dohledu.
The anonymous complainant considers that the guarantee by the French State will make it possible for BPF to offer credit to PSA's dealers and customers on more attractive terms than those that can be offered by the captive banks of rival automotive manufacturers.
Míru selhání úvěrů bedlivě sledují ratingové agentury spolu s výborem pro audit BPF, a proto je jakákoliv změna politiky rizik dané banky podle názoru francouzských orgánů vyloučena.
REASONS FOR INITIATING THE PROCEDURE
K OBNOVENÍ ŽIVOTASCHOPNOSTI SKUPINY PSA
In the opening decision, the Commission had the following doubts:
K PROGNÓZÁM TÝKAJÍCÍM SE VÝVOJE TRHU
VIABILITY PLAN FOR BPF
Francouzské orgány se zaprvé domnívají, že prognózy, které poskytla skupina PSA, by neměl vyvrátit ani vývoj trhu v prvním čtvrtletí roku 2013, ani předpokládaný rozdíl mezi odhadem výsledků za rok 2012 a skutečnými výsledky dosaženými v témže roce.
As regards the viability plan for BPF which has to be analysed in the light of the Banking Communication, the Commission had doubts because of the ongoing concerns about the viability of the PSA Group as a whole.
Francouzské orgány tvrdí, že postupný pokles prodeje 2013 v roce skupina PSA předvídala.
PSA GROUP RESTRUCTURING PLAN
Stejně jako ústav IHS Global Insight se domnívala, že v období let 2012-2013 dosáhne pokles trhu konečné hodnoty 4 %.
As regards the restructuring plan for the industrial group, which has to be analysed in the light of the Rescue and Restructuring Guidelines, the Commission had doubts about the following aspects:
Francouzské orgány předložily aktualizované finanční projekce, které se opíraly o méně optimistické předpoklady než projekce uvedené v 54. až 58. bodě odůvodnění rozhodnutí o zahájení řízení.
DOUBTS ABOUT A RETURN TO VIABILITY
Strategická orientace, která je popsána v týchž bodech odůvodnění rozhodnutí o zahájení řízení, zůstává nezměněna.
The Commission asked third parties to comment on:
Změny provedené v těchto projekcích jsou důsledkem aktualizace prognózy vývoje trhu, kterou pod názvem „Europe 30“ vypracoval ústav IHS Global Insight.
the assumptions made about the development of the automotive market in Europe and the rest of the world, and in particular whether these assumptions were conservative enough;
Tyto změny se týkají obratu dosaženého v automobilovém průmyslu, který byl v době přípravy prognózy nižší.
the restructuring measures planned to restore the PSA Group's viability;
Aktualizován byl rovněž „nepříznivý“ scénář, podle něhož se měl prodej uskutečněný skupinou PSA v Evropě od roku 2013 snižovat (v porovnání se základním scénářem) o dalších 100000 vozidel ročně.
the role that the 50CO2Cars project could play in restoring viability, and in particular whether this R&D investment launching a mild hybridisation research programme was consistent with the parallel announcement that a hybrid plug-in technology, which the Group was said to have successfully developed, was to be discontinued.
Tabulka 11
DOUBTS ABOUT THE COMPENSATORY MEASURES
Velikost evropského trhu podle prognóz IHS Global Insight a podíl PSA na trhu
The Commission asked for comments from third parties on the characterisation, within the meaning of the ‘Rescue and Restructuring Guidelines’, of the proposed measures as compensatory measures, their quantification and their ability to offset the risks of distortions of competition brought about by the aid.
Velikost evropského trhu (Europe 30) podle odhadu IHS Global Insight v dubnu 2013 (v tisících vozidel)
COMMENTS BY FRANCE ON THE OPENING DECISION
Podíl PSA na evropském trhu*
ON THE AMOUNT OF AID
Tabulka 12
The French authorities consider that the amount of aid cannot correspond to the nominal amount of the guarantee, that BPF's issues will necessarily be made with a variable liquidity and risk premium, undoubtedly higher than the 24 basis points recorded during the issue carried out as a result of the rescue aid, and that the reference period to be taken into account for BPF's historical yields should be three months.
Předpokládaný obrat skupiny PSA (v milionech eur)
According to the French authorities, the two cumulative conditions under which the amount of the aid can be considered to be as high as the amount of the guarantee, namely a very strong possibility that the borrower will not be able to repay the loan covered by the guarantee and the existence of exceptional circumstances, are not met in this case.
Základní scénář v rozhodnutí o zahájení řízení*
The amount of the aid included in the State guarantee is therefore the difference between the total cost of financing resulting from the guarantee and the guarantee itself, and the total cost of the financing to be paid by the enterprise without the guarantee.
Tabulka 13
The spreads with respect to a fungible Treasury bond recorded at the time of this issue (24 basis points) are at historically low levels.
Předpokládaný obrat skupiny PSA v automobilové divizi (v milionech eur)*
The French authorities contend, for instance, that investors would normally require higher remuneration for a captive bank in the automotive sector than for public bodies such as UNEDIC [31] or CADES [32], especially as they would have lines available for subscribing to this type of CADES or UNEDIC transaction that they would not necessarily have for a transaction with BPF.
Z uvedeného vyplývá, že předpokládaná míra dluhu […]* je vyšší než odhad uvedený v rozhodnutí o zahájení řízení, přičemž míra dluhu předpokládaná podle základního scénáře je vyšší než míra, která byla v předchozí době předpokládána pro případ nepříznivého scénáře.
ON BPF'S VIABILITY
Podle číselných údajů, které poskytla PSA, se čistý dluh […]* zvyšuje v důsledku zátěžového faktoru, který odpovídá 100000 vozidlům, o [200–400]* milionů EUR ročně.
The French authorities take note of the Commission's view that BPF does not have a profitability or solvency problem and that its liquidity problem is due solely to its link with the PSA Group.
Tabulka 14
They comment, however, as follows:
Výše čistého dluhu […]* v milionech eur
In the view of the French authorities, the increase in BPF's balance sheet size is moderate and in line with forecast inflation.
Základní scénář v rozhodnutí o zahájení řízení
This increase is to be attributed to the worsening macroeconomic situation and the fact that consumers are turning more often to borrowing to finance vehicle purchases.
Aktualizovaný základní scénář
In reply to the Commission's argument that BPF should be prevented from financing poor quality loans in order artificially to boost the PSA Group's turnover, the French authorities point out that:
Aktualizovaný nepříznivý scénář (rozdíl -100000 vozidel ročně)
the sole objective of the compensatory measure involving BPF is to make its competitive behaviour less intense and to limit its market share,
Aktualizovaný scénář pro větší zátěž (rozdíl -200000 vozidel ročně)
the rate of ‘non-performing loans’, of approximately 4 %, has undergone little change in the last three years,
Francouzské orgány se navíc domnívají, že předpoklad týkající se obnovení dlouhodobé životaschopnosti skupiny PSA by neměl být postaven na obratu této skupiny, nýbrž na jejím hospodářském výsledku z provozní činnosti.
BPF draws up its risk policy independently under the supervision of the Prudential Control Authority.
Tento výsledek byl během zasedání dozorčí rady, které se konalo dne 6. listopadu 2012, odhadnut na [1000–2000]* milionů EUR ztráty, přičemž výsledek, jehož bylo nakonec dosaženo, odpovídá ztrátě ve výši 1504 milionů EUR (rozdíl je tedy nižší než [0–3] %).
In the view of the French authorities, as the bad debt level is closely monitored by the rating agencies and by the BPF audit committee, it would be impossible to change the bank's risk policy.
Francouzské orgány se navíc domnívají, že prognózy vývoje trhu, o něž se skupina PSA opírala, jsou velmi střízlivé, a současně poukazuje na neúplnost a spornou povahu číselných údajů analytiků, které byly základem pro vývody Komise.
ON THE PSA GROUP'S RETURN TO VIABILITY
Všechny zúčastněné subjekty se ostatně domnívají, že trh již dosáhl spodní prahové úrovně a nyní již může pouze stoupat.
ON THE ASSUMPTIONS OF MARKET TRENDS
Analýzy z poslední doby obecně [33] zdůrazňují, že makroekononomické podmínky v Evropě se v příštích letech budou zlepšovat.
First, the French authorities consider that the PSA Group's forecasts have not been disproven by market trends in the first quarter of 2013 or by the supposed discrepancy between the results forecast for 2012 and the results finally recorded for that year.
Podle mínění francouzských orgánů by se toto zlepšení mělo projevit i v automobilovém průmyslu.
According to the French authorities, the ongoing fall in sales in 2013 was predicted by the PSA Group, which estimated, as did IHS Global Insight, that the market would ultimately fall by 4 % between 2012 and 2013.
A konečně se francouzské orgány domnívají, že způsob, jakým Komise přistupovala k výběru hodnocení finančních analytiků, nebyl reprezentativní, neboť vyloučila hodnocení, která se blížila prognózám poskytnutým skupinou PSA.
The French authorities have submitted updated financial projections, based on less optimistic assumptions than the projections described in recitals 54 to 58 of the opening decision.
V každém případě francouzské orgány poukázaly na skutečnost, že použití finančních analýz pro účely hodnocení střednědobého plánu restrukturalizace nebylo vhodné.
The strategic policy described in those recitals of the opening decision remains unchanged.
Zastávají totiž názor, že úkolem finančních analytiků je poskytovat doporučení k nákupu či prodeji cenných papírů podle určeného kurzového cíle.
The amendments to the projections are based on the updated forecasts of trends in the ‘Europe 30’ market by IHS Global Insight and are reflected in the turnover of the automotive division which is not as high during the forecasting period.
Nezaměřují se tedy v zásadě na prognózy objemu prodeje ani na odhady obratu.
The ‘unfavourable’ scenario in which PSA Group sales contract (in comparison with the median scenario) by a further 100000 vehicles per annum in Europe from 2013 has also been updated.
Velmi často se proto stává, že jejich komentáře se neopírají o základní ekonomické veličiny.
Table 11
Francouzské orgány se proto domnívají, že namísto hypotéz finančních analytiků se legitimním základem pro zavedení plánu restrukturalizace měly stát prognózy vyhotovené ústavem IHS Global Insight, na něž by se uplatnil faktor zátěže.
Size of the European market according to the IHS Global Insight forecasts and PSA's market share
A konečně francouzské orgány zdůrazňují, že soukromý sektor je přesvědčen o tom, že skupina PSA je s to obnovit svou životaschopnost.
Size of the European market (Europe 30), forecast by IHS Global Insight in April 2013 (thousands of vehicles)
Toto přesvědčení se projevilo především posílením spolupráce mezi PSA a GM, které podepsaly dne 20. prosince 2012 konečné dohody týkající se tří projektů na výrobu vozidel a na vytvoření společného podniku v oblasti nákupů.
PSA's European market share*
Dalším projevem důvěry trhu ve zlepšení situace, je bankovní financování ve výši 11,6 miliardy EUR, které získala BPF.
Table 12
Ostatně i sekuritizační transakce, které BPF v nedávné době uskutečnila, dokládají, že na trhu neexistují obavy z rizika spojeného s automobilovým průmyslem.
Forecast turnover of the PSA Group (EUR million)
K MÍŘE VYUŽITÍ KAPACIT SKUPINY PSA A K DIVERZIFIKACI JEJÍHO PRODEJE
Median scenario in the opening decision*
Francouzské orgány jsou toho názoru, že obavy, které Komise projevila v souvislosti s mírou využití, jsou nepodložené, neboť nezohledňují uzavření továrny v Aulnay, které by mělo podle jejich mínění vyřešit nedostatečnou konkurenceschopnost skupiny PSA v segmentu B.
Updated median scenario*
Vzhledem k tomu, že skupina PSA čelí v tomto segmentu značné konkurenci, má uzavření této továrny zásadní význam pro obnovení její životaschopnosti.
Updated unfavourable scenario (100000 fewer vehicles per annum)*
Francouzské orgány mají za to, že skupina PSA přijala veškerá opatření nezbytná k tomu, aby dosáhla do roku 2015 svého cíle týkajícího se uskutečňování 50 % prodeje mimo území Evropy: otevření třetí továrny a získání nových koncesí v Číně, obnovení výroby kategorií vozidel uváděných na trh v Latinské Americe, představení dvou modelů zvlášť určených k prodeji mimo Evropu, a konečně, v rámci partnerství s GM, rozvoj společné platformy, jejímž účelem je uvádět vozidla segmentu B na trh v Evropě a ve zbývajících částech světa, spolupráce v oblasti nové generace malých úsporných benzinových motorů a v oblasti návrhů vozidel v Latinské Americe, Rusku a na dalších rozvíjejících se trzích.
Table 13
K PODÍLU PROJEKTU „50CO2CARS“ NA OBNOVENÍ ŽIVOTASCHOPNOSTI SKUPINY PSA
Forecast turnover of the automotive division (EUR million)
K souladu projektu „50CO2Cars“ s plánem restrukturalizace skupiny PSA
[45000- 50000]
Francouzské orgány zdůrazňují, že v rámci projektu „50CO2Cars“ bylo vynaloženo značné úsilí v oblasti výzkumu a vývoje za účelem osvojení technologie, která má zlepšit ekologickou a energetickou bilanci dieselového motoru.
[40000- 45000]
Za těchto podmínek by tento projekt, který je zaměřen na výzkum a vývoj, mohl napomoci při zavádění strategie zaměřené na zastavení klesající tendence zaznamenané u prodeje vozidel s dieselovým motorem.
Cash flows have been updated to take account of reduced operation, while cash flows from investment activities remain unchanged.
Vozidla s dieselovým motorem představují pro skupinu PSA v současnosti významný zdroj příjmů: v roce 2012 bylo tímto typem motoru vybaveno [60-80]* % vozidel, která PSA prodala v Evropě.
The forecast level of debt […]* is thus higher than forecast in the opening decision; the level of debt forecast in the median case is higher than the level previously forecast in the unfavourable case.
Pokud jde o výrobu tohoto typu vozidel, skupina PSA vlastní optimální průmyslové prostředky, dobré jméno a vysokou míru návratnosti, která je vyšší než u vozidel s benzinovým motorem.
PSA has also submitted projections of net indebtedness in a more stressed scenario in which PSA Group sales fall (in comparison with the median scenario) by a further 200000 vehicles per annum in Europe from 2013.
Přesto jsou však pro ni stávající podmínky nepříznivé: pověst vozidel vybavených tímto typem motoru se v Evropě postupně zhoršuje; změny předpisů a zákonů (Euro VI) by mohly způsobit dodatečné náklady na vozidla s dieselovým motorem v porovnání s vozidly s benzinovým motorem a tím také znevýhodnit prodej těchto vozidel, a to tím spíše, že strategie zaměřená na přizpůsobení normám prostřednictvím tzv. „downsizing“ [34], která byla až dosud uplatňována, již zřejmě vyčerpala své možnosti; některé státy a místní samosprávy zvažují přijetí fiskálního rámce v neprospěch vozidel s dieselovým motorem.
The net indebtedness levels in the various scenarios are presented in Table 14 below.
PSA odhaduje, že snížení zisků, k němuž došlo v důsledku nahrazení prodeje vozidel s dieselovým motorem prodejem vozidel s benzinovým motorem na evropském trhu, představuje řádově [500-700]* milionů EUR.
According to the figures provided by PSA, a stress factor of 100000 vehicles increases net indebtedness […]* by EUR [200-400]* million per annum.
Vzhledem k výši cen stávajících hybridních vozidel s dieselovým motorem není možné zajistit distribuci těchto vozidel ve velkém měřítku a pro zvýšení dostupnosti této technologie by bylo nezbytné vynaložit značné investice do výzkumu a vývoje.
Net indebtedness […]* in EUR million
Francouzské orgány se rovněž domnívají, že obnovením konkurenceschopnosti a dobré pověsti motorové nafty by projekt „50CO2Cars“ mohl pozitivně přispět i k obnovení životaschopnosti, neboť je s to zajistit nejen to, aby skupina PSA udržela svůj prodej vozidel s dieselovým motorem, ale i zachování zisků výrobce.
Median scenario in the opening decision
Pokud jde o nutnost investovat, francouzské orgány spatřují rozdíl mezi snížením investic, které je navrhováno „jakožto kompenzační opatření“ a jehož účelem je omezit narušování hospodářské soutěže související s poskytnutím státních podpor, a zachováním investic do výzkumu a vývoje, jež podnik považuje za nezbytné, aby mohl „obnovit svou dlouhodobou životaschopnost“.
Updated median scenario
Francouzské orgány zdůrazňují, že Komise ve své rozhodovací praxi několikrát připustila, že základem pro obnovení životaschopnosti podniku může být zahájení výroby nových výrobků, které je s to zajistit růst obratu [35].
Updated unfavourable scenario (100000 fewer vehicles per annum)