natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Letiště v Gdaňsku uplatňuje sníženou sazbu poplatků za cestující ve výši 24 PLN/PAX (6 EUR) u všech nových spojení (od 1. ledna 2004) a každého zvýšení frekvence leteckých spojení letadly o maximální vzletové hmotnosti od 50 do 100 tun (např. Airbus A320 a Boeing 737, jakož i jiná letadla používaná nízkonákladovými přepravci).
Not only was the start of the project delayed, but in addition and over the ‘positive EBITDA’ period, traffic projections were reduced by […] to […] % in each year.
Poplatky za parkování letadel se vůbec neúčtují, pokud frekvence spojení je nejméně šestkrát v týdnu.
It further bears out the fact that the sensitivity checks performed by the Commission (the scope of which is much narrower in comparison) highlight the unrealistic nature of the assumptions underpinning the conclusion that the project was worthwhile.
Kromě toho se standardní poplatky za cestujícího sníží o 23 PLN v případě všech odlétajících cestujících, kteří využívají pravidelná vnitrostátní spojení.
Table 6
Pokud uvážíme, že obě letiště, v Gdaňsku i Gdyni, se zaměřují převážně na provozovatele nízkonákladových a charterových letů, že letiště v Gdaňsku nevyužívá celou svou kapacitu, že skutečné poplatky na letišti v Gdaňsku jsou nižší než poplatky, se kterými počítá obchodní plán letiště v Gdyni, a pokud zohledníme blízkost obou letišť, pak se Komise domnívá, že předpoklad, že si obě letiště nebudou konkurovat, není správný.
Total pax in 2010 MEIP Study
Komise se rovněž domnívá, že v době přípravy analýzy MEIP 2010 byly poplatky netto (standardní poplatky po odečtení příslušných slev) uplatňované na letišti v Bydgoszczy (které je od letiště v Gdyni vzdálené 196 km, což autem trvá dvě hodiny a 19 minut) a na letišti ve Štětíně (vzdáleném od letiště v Gdyni 296 km, což autem trvá čtyři hodiny a 24 minuty), tj. na druhém a třetím nejbližším polském regionálním letišti, značně nižší [62].
Total pax in 2012 MEIP Study
S ohledem na výše uvedené se Komise domnívá, že pokud zvážíme blízkost jiného nevytíženého letiště, které funguje na stejném obchodním modelu, nejsou letištní poplatky, které předpokládá analýza MEIP 2010 a které byly stanoveny na vyšší úrovni než poplatky uplatňované v Gdaňsku a na jiných regionálních letištích ležících poblíž, realistické.
Difference
Pokud zohledníme konkurenci pro letiště v Gdyni, prognózy ohledně provozu uvedené v analýze MEIP 2010 nevycházely z reálných předpokladů.
Further sensitivity tests show that the project would become unprofitable if overall revenue were just […] % a year lower over the whole projection period or revenue […] % lower and operating expenditure […] % higher.
Kromě toho je třeba poznamenat, že v analýze 2010 nebyla provedena analýza zranitelnosti ani v ní nebylo posouzeno, jak pravděpodobné jsou dané výsledky (např. nejpesimističtější scénář, nejoptimističtější scénář, základní scénář).
The profitability of the investment is therefore highly sensitive to small changes in the basic assumptions.
Komise v této souvislosti konstatuje, že scénář uvedený v analýze MEIP 2010 vychází z příliš optimistických předpokladů, pokud jde o růst počtu cestujících a výši poplatků.
The Commission considers such changes to be marginal in comparison with the changes made in the successive MEIP studies.
Komise provedla řadu testů zranitelnosti a poznamenává, že snížení ročních příjmů z poplatků za cestující pocházejících z charterových letů a letů obsluhovaných nízkonákladovými přepravci o […] % (v období, na které se vztahuje prognóza, tj. v letech 2010–2040) stačí na to, aby projekt přestal být ziskový, a to navzdory významné konečné hodnotě, která je však sama nejistá, jak je objasněno v 135. bodě odůvodnění.
The Commission observes, moreover, that the positive results of the 2010 MEIP study also depend to a great extent on the terminal value of the investment at the end of the period covered by the business plan (i.e. in 2040).
K takovému snížení příjmů by mohlo dojít, pokud budou poplatky či provoz menší, než se předpokládalo.
Indeed, the discounted cash flow of the company for the period 2010-2040 is negative and amounts to PLN (– […] million).
V tomto ohledu je třeba poznamenat, že letištní poplatky uvedené v obchodním plánu, který byl použit v analýze MEIP 2010, jsou již o […] % vyšší než poplatky na letišti v Gdaňsku [63].
The discounted terminal value on 30 June 2010 amounts to PLN […] million.
I když analýza MEIP 2010 vycházela z tehdy dostupných prognóz ohledně provozu a informace ex post by neměly být používány pro účely přímého posouzení zásady soukromého investora, Komise přesto konstatuje, do jaké míry byly tyto prognózy příliš optimistické.
With respect to the assumptions underlying the calculations, the terminal value was calculated on the basis of assumptions that the annual growth rate for the investment's cash flow after 2040 would forever amount to […] %.
Konkrétně porovnání prognóz provozu z roku 2010 a 2012 ukazuje velké rozdíly.
According to standard practice, an undertaking's growth rate should not be higher than that of the economy in which it operates (i.e. in terms of GDP growth).
Nejenom že byl projekt zahájen se zpožděním, ale navíc byly každý rok pro období „kladného EBITDA“ sníženy prognózy provozu o […] na […] %.
Indeed, the terminal value is calculated at the time when the firm is expected to reach maturity and when the high growth period of the firm is thus over.
Tak významná oprava provedená pouhé dva roky později, jejíž důvodem nejsou významně změněné podmínky, jasně vypovídá o racionálnosti původních předpokladů.
Given that the economy is expected to comprise undertakings with high growth and others with stable growth, the growth rate of mature firms should therefore be lower than the average growth rate of the overall economy.
Svědčí o tom, že kontroly zranitelnosti, které provedla Komise (jejichž rozsah je v porovnání mnohem menší), přinášejí obzvláště důležité informace o nerealistickém charakteru předpokladů, na jejichž základě byl projekt schválen k realizaci.
Poland did not indicate in its comments the basis on which it selected a long-term growth rate of […] %, but it did explain that the long-term growth rate is a nominal growth rate.
Tabulka 6
Based on information available from the IMF, the Commission found that the forecasts for real GDP growth in Poland available in early 2010 indicated that the nominal growth rate of the Polish economy would range from 5,6 % in 2011 to 6,6 % in 2015.
Srovnání prognóz týkajících se počtu cestujících, které použily analýzy MEIP 2010 a MEIP 2012
With inflation of the order of 2,5 %, real GDP could be expected to grow by 4 %.
Celkový počet cestujících v analý
Hence, the choice of a […] % nominal growth rate for Gdynia airport could at first sight be deemed to be in line with the information available at the time and the standard practice of choosing a growth rate lower than the growth of the economy.
Komise se domnívá, že takové změny jsou zanedbatelné v porovnání se změnami, které byly provedeny v dalších analýzách MEIP.
% growth GDP (constant prices)
Komise navíc poznamenává, že kladné výsledky analýzy MEIP 2010 z velké míry závisí na konečné hodnotě investice na konci období, na které se vztahuje obchodní plán (tj. v roce 2040).
% growth GDP (current prices)
Diskontované peněžní toky podniku v letech 2010–2040 jsou totiž záporné a činí ([…] mil.)
% inflation
Pokud jde o předpoklady, z nichž se při výpočtu vycházelo, byla konečná hodnota vypočítána na základě předpokladů, že roční míra růstu peněžních toků z investice po roce 2040 bude činit vždy […] %.
The stable growth rate model used to calculate the terminal value in this case also requires assumptions to be made about the date at which the firm will start growing at a stable rate that it can sustain forever.
Podle standardní praxe by míra růstu podniku neměla být vyšší než míra růstu hospodářství, ve kterém podnik funguje (tj. pokud jde o HDP).
In the 2010 MEIP study, this date was set at 2040, meaning a projection period of 30 years (2010-2040).
Konečná hodnota se totiž vypočítává na dobu, kdy se očekává, že podnik bude plně zaveden a v té samé době skončí období jeho vysokého růstu.
In the 2012 MEIP study, the projection period was reduced to 18 years (2012-2030) and the terminal value was therefore calculated in 2030.
S ohledem na předpoklad, že hospodářství tvoří jak podniky vykazující vysoký, tak i podniky vykazující stabilní růst, měla by být míra růstu zavedených podniků tedy nižší než průměrná míra růstu celého hospodářství.
If the same time horizon is applied to the 2010 MEIP study, the NPV of the project is significantly reduced (PLN […] million or EUR […] million).
Polské orgány ve svých připomínkách neuvedly, z jakého důvodu uvedly míru dlouhodobého růstu ve výši […] %, pouze vysvětlily, že dlouhodobá míra růstu je nominální míra růstu.
The Commission also notes that the 2012 MEIP study specifically mentions that a prudent investor would have taken into consideration the fact that the project entails a particularly long time horizon before reaching profitability (See Section 4.10.1.2 of the 2012 MEIP study, in which it is concluded that ‘The positive result of the net present value proves that the investment in the Gdynia-Kosakowo Airport can be an interesting business for potential investors.
Na první pohled se tedy zdá, že nominální míra růstu letiště v Gdyni ve výši […] % je v souladu s tehdy dostupnými informacemi a se standardní praxí při určení míry růstu, která je nižší než růst hospodářství.
However, before any decisions are made, investors will have to consider also the long-term investment horizon typical of infrastructure investment projects’).
Jelikož však byla stanovena dlouhodobá míra růstu, která je vyšší než ukazatel inflace (v dubnu 2010 byl odhadován na 2,5 %), vychází obchodní plán z předpokladu, že letiště bude každoročně vykazovat růst i po roce 2040.
The project to convert Gdynia-Kosakowo airport entails significant investments and a long-period of negative cash flows.
Tabulka 7
Indeed, the business plan shows that the cumulative discounted cash flow over the 2010-2040 projection period is negative (– […] million or — EUR […] million).
Údaje a prognózy týkající se HDP a inflace poskytnuté MMF v dubnu 2010
According to the business plan, the project only achieves positive figures by virtue of the discounted terminal value of PLN […] million calculated for 2040 and forever after, assuming that the airport grows annually and forever thereafter at a nominal rate of […] %).
Zdroj: Mezinárodní měnový fond, World Economic Outlook Database, duben 2010 (zdroj: http://www.imf.org/external/data.htm)
However, as explained in recital 135, it appears that neither the airport operator nor its shareholders own the land, as it remains property of the State Treasury, so the terminal value presented for the airport is not reliable.
Nárůst HDP (stálé ceny) (%)
What is more, despite the significant uncertainties inherent in such a long-term project, the business plan contains no sensitivity analysis and thereby differs from the analysis that a prudent investor would have undertaken for such a project.
Nárůst HDP (běžné ceny (%)
Furthermore, the Commission's analysis concluded that the business plan relies on a series of assumptions that are overly optimistic and unrealistic in view of the proximity of Gdańsk airport, which has the same business model, spare capacity and expansion plans.
Inflace (%)
Several sensitivity tests indicate that the NPV of the project becomes negative in the event of minor and realistic modifications to the underlying assumptions.
Komise kromě toho poznamenává, že v tomto případě a s ohledem na velmi dlouhé prognózované období a vzdálený den, ke kterému byla vypočítána konečná hodnota, je úkol stanovit co nejsprávnější míru růstu ještě složitější a související nejistota ještě větší.
In view of the above, the Commission considers that a private investor would not have decided to embark on the investment project in question on the basis of the 2010 MEIP study.
Prognózy růstu HDP se totiž málokdy vztahují na období delší než pět let, přičemž v tomto případě měl model předvídat odůvodněnou míru růstu letiště po třiceti letech fungování.
Therefore the decision of Gdynia and Kosakowo municipalities to finance the conversion of the airfield into a civil airport confers on the airport operator an economic advantage that it would not have obtained under normal market conditions.
Obezřetný investor by tedy provedl několik testů zranitelnosti.
Application of the MEIP on the basis of the 2011 MEIP study and the 2012 MEIP study
Model stabilní míry růstu použitý pro výpočet konečné hodnoty v této věci také vyžaduje, aby byly přijaty předpoklady, pokud jde o den, kdy podnik začne stabilně růst na úrovni, kterou si bude schopen trvale udržet.
Application of the MEIP on the basis of the 2011 MEIP study
V analýze MEIP 2010 se tyto údaje vztahují k roku 2040, to znamená, že prognózované období zahrnuje 30 let (2010–2040).
The first update of the MEIP study was conducted in May 2011.
Komise rovněž upozorňuje, že analýza MEIP 2012 konkrétně zmiňuje, že obezřetný investor by zohlednil skutečnost, že projekt má trvat obzvláště dlouho, než se stane ziskovým (viz bod 4.10.1.2 analýzy MEIP 2012, který uvádí, že „Kladný výsledek kladné čisté současné hodnoty ukazuje, že investice do letiště Gdyně-Kosakowo může být pro potenciální investory zajímavým počinem.
Even though the capital injections made after this MEIP study was carried out were pledged before May 2011 (see recital 51 above), the Commission has also assessed whether, on the basis of the information contained in this economic study, the capital injections can be considered to reflect the behaviour of a private investor operating in a market economy.
Před přijetím případného rozhodnutí však investoři musí také zvážit dlouhé období trvání investice, které je typické pro investice do infrastruktury“).
In the 2011 MEIP study, revenue from the project was kept constant, but the capital expenditure was increased (see Figure 2 showing the cumulative investment expenditures).
Projekt přestavby letiště v Gdyni-Kosakowo si vyžaduje značné investice a znamená dlouhodobé záporné peněžní toky.
This study also takes into account the previous capital injections and capital expenditure already made.
Kromě toho analýza Komise potvrzuje, že obchodní plán vychází z řady příliš optimistických a nereálných předpokladů v souvislosti s blízkostí letiště v Gdaňsku, které používá stejný obchodní model, jeho nevyužitou kapacitou a plánovaným rozšířením tohoto letiště.
In this context, the Commission notes that a reduced airport charge comparable to the airport charges paid at other Polish regional airports (e.g. Gdańsk, Bydgoszcz, Szczecin, Lublin) would result in a negative equity value.
Z několika testů zranitelnosti vyplývá, že NPV projektu se změní na zápornou již při malých a realistických změnách základních předpokladů.
The Commission undertook a number of sensitivity calculations and notes that reducing the annual revenues from passenger charges linked to the LCC and charter traffic by just […] % (over the projection period of 2010-2040) is enough to render the project unprofitable despite the significant terminal value.
Použití zásady investora v tržním hospodářství na základě analýzy MEIP 2011 a MEIP 2012
Further sensitivity tests suggest that the project would become unprofitable if overall revenue were just […] % a year lower over the whole projection period or if revenue were […] % lower and operating expenses […] % higher.
Použití zásady investora v tržním hospodářství na základě analýzy MEIP 2011
The Commission observes, moreover, that the positive results of the 2011 MEIP study also depend to a great extent on the terminal value of the investment at the end of the period covered by the business plan (i.e. in 2040).
V analýze MEIP 2011 zůstala výše příjmů z projektu nezměněna, ale kapitálové výdaje byly navýšeny (viz obrázek 2), který uvádí celkové kapitálové výdaje).
As explained in recital 135, it doubtful whether the terminal value of the infrastructure accrues in full or even in part to the airport operator and its shareholders.
Tato analýza rovněž zohlednila již dříve poskytnuté kapitálové injekce a vynaložené kapitálové výdaje.
Consequently, the Commission concludes that, just like the 2010 MEIP study, the 2011 MEIP study is based on unrealistic assumptions, in particular concerning traffic projections and airport charges.
WACC byl mírně snížen (z […] % na […] %) a dlouhodobá míra růstu byla snížena z […] % na […] %.
Hence, on the basis of the 2011 MEIP study too, the decision of Gdynia and Kosakowo municipalities to finance the conversion of Gdynia-Kosakowo (Gdynia-Oksywie) airfield into a civil aviation airport is inconsistent with the MEIP and therefore confers on the airport operator an economic advantage that would not have obtained under normal market conditions.
PLN (asi […] EUR).
Poland considers that the Commission should assess compliance with the MEIP on the basis of the 2012 MEIP study.
Důvodem byla větší ztráta (diskontované peněžní toky za období 2011–2030 by činily (– […] mil.
The Commission notes that the 2012 MEIP study takes into account the previous capital injections and the capital expenditure already made.
PLN) a končená hodnota by se mírně snížila na […] mil.
The 2012 MEIP study shows that the financing provided to Gdynia-Kosakowo Airport Ltd results in a positive equity value of PLN […] million (around EUR […] million) for its shareholders.
PLN.
In addition, the investment project's IRR of […] % is higher than the airport operator's forecast cost of capital ([…] %) [65].
Pokud jde o poptávku ze strany cestujících a s tím spojené příjmy, Komise se domnívá, že tvrzení uvedená v 136. až 141. bodě odůvodnění týkající se vzájemné konkurence mezi letištěm v Gdyni a letištěm v Gdaňsku ohledně leteckých společností a cestujících platí i s ohledem na hodnocení v analýze MEIP 2011.
The 2012 MEIP study compares the equity value of the company with further investments in a situation in which the new airport becomes operational (the ‘basic scenario’) with the equity value of the company without further investments in a situation in which the investment project was discontinued as of June 2012 (the ‘counterfactual scenario’) [66].
Komise zejména poznamenává, že výše letištních poplatků stanovená v analýze MEIP 2011 zůstala v porovnání s jejich výší v analýze MEIP 2010 nezměněná.
This approach is fundamentally flawed for the purpose of assessing whether the conversion of the military airfield into a civil airport involves State aid, since it ignores the substantial amounts of capital already invested in the airport.
Jelikož letiště v Gdaňsku, Bydgoszczy a Štětíně uplatňovala v roce 2011 stejné ceny (včetně stejných slev) jako v roce 2010, hodnotí Komise výši poplatků v analýze MEIP 2011 stejně jako v případě analýzy MEIP 2010 (viz 141. až 147. bod odůvodnění).
The correct counterfactual scenario would have been not to start implementing the project at all.
Komise se domnívá, že soukromý investor, který se řídí zásadou ziskovosti, by se nerozhodl investovat do posuzovaného projektu na základě předpokládané výše poplatků, která je značně vyšší, než poplatky netto účtované na jiných polských regionálních letištích [64], zejména na letišti v Gdaňsku.
The Commission notes that a private investor would not have had invested in the project in the first place if the plans to develop a new civil airport in the area showed no realistic prospect of making a profit on such an investment.
V této souvislosti Komise poznamenává, že snížené letištní poplatky, které by byly srovnatelné s výší letištních poplatků hrazených na jiných polských regionálních letištích (např. v Gdaňsku, Bydgoszczy, Štětíně a Lublinu), způsobí, že hodnota kapitálu bude záporná.
Therefore, the counterfactual scenario defined in the 2012 MEIP study is distorted by previous decisions which did not reflect the behaviour of a private investor.
Komise provedla řadu testů zranitelnosti a poznamenává, že snížení ročních příjmů z poplatků za cestující pocházejících z charterových letů a letů obsluhovaných nízkonákladovými přepravci i pouze o […] % (v období, na které se vztahuje prognóza, tj. v letech 2010–2040) stačí na to, aby projekt přestal být ziskový, a to navzdory významné konečné hodnotě.
Like the previous capital injections, which constitute State aid because a private market operator would not have carried them out, later capital injections in the same project also constitute State aid.
Z dalších testů zranitelnosti vyplývá, že projekt by byl prodělečný, pokud by se příjmy snížily o pouhých […] % ročně během celého období, na které se vztahuje prognóza, nebo pokud by se příjmy snížily o […] % a provozní výdaje se navýšily o […] %.
The Commission observes that the basic scenario in the 2012 MEIP study provided by Poland is based on a business plan providing for future cash flows to the equity investors over the period 2012-2030 (i. e. a period of a high growth) [67].
Komise navíc poznamenává, že kladné výsledky analýzy MEIP 2011 z velké míry závisí na konečné hodnotě investice na konci období, na které se vztahuje obchodní plán (tj. v roce 2040).
The projected future cash flows are based on the assumption that the airport will start its activities in 2013.
Jak je vysvětleno v 135. bodě odůvodnění, je sporné, zda celá či dokonce jen částečná konečná hodnota infrastruktury připadne provozovateli letiště a jeho společníkům.
At the time when the 2012 MEIP study was carried out, Poland expected the airport to serve around […] passengers in 2014 and gradually expand its activities up to […] passengers in 2020 and around […] in 2028 (see passenger development forecast in Table 8).
V důsledku toho Komise konstatuje, že stejně jako analýza MEIP 2010 ani analýza MEIP 2011 nevychází z reálných předpokladů, zejména pak u prognóz provozu letiště a letištních poplatků.
Table 8
Z toho důvodu i na základě analýzy MEIP 2011 není rozhodnutí města Gdyně a obce Kosakowo o financování přestavby letiště Gdyně--Kosakowo (Gdyně-Oksywie) na letiště pro civilní letectví v souladu se zásadou investora v tržním hospodářství a představuje pro provozovatele letiště hospodářskou výhodu, kterou by za normálních tržních podmínek nezískal.
Passenger traffic projections for Gdynia airport (in '000)
Použití zásady investora v tržním hospodářství na základě analýzy MEIP 2012 (170) Polské orgány se domnívají, že Komise by měla posoudit dodržení podmínek zásady investora v tržním hospodářství pouze na základě analýzy MEIP 2012.
Expected growth in passenger numbers
Komise poznamenává, že v analýze MEIP 2012 jsou zohledněny již dříve poskytnuté kapitálové injekce a vynaložené kapitálové výdaje.
According to the 2012 MEIP study, it is expected that after 2030 the airport operator will grow forever at a stable growth rate of […].
Pro účely posouzení, zda přeměna vojenského letiště na letiště pro civilní letectví zahrnuje státní podporu, je tento přístup zásadně nesprávný, neboť nebere v potaz značné obnosy kapitálu, který byl již do letiště investován.
Under this assumption, Poland calculated the terminal value of the airport operator in 2030.
Správným srovnávacím scénářem by bylo projekt vůbec nerealizovat.
The Commission notes that, as in the 2010 and 2011 MEIP studies, the key value driver of the future cash flows of the operator of Gdynia airport is the expected aviation revenue, which will depend on the number of passengers and the level of airport charges paid by airlines.
Komise se domnívá, že soukromý investor by v první řadě do takového projektu ani neinvestoval, pokud by výstavba nového letiště pro civilní letectví na tomto území neposkytovala reálnou možnost generovat z této investice zisk.
With regard to the expected passenger development, Poland argues that the demand for air passenger services will increase over time and with the expected increase in Poland's GDP and the region's development.
Proto je srovnávací scénář popsaný v analýze MEIP 2012 pokřiven dřívějšími rozhodnutími, která nejsou v souladu s postupem soukromého investora.
Poland is therefore of the opinion that the traffic projections are conservative and that actual traffic might be higher than forecast.