natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Bude-li přijato investiční rozhodnutí o výstavbě nové jaderné elektrárny Sizewell C, která využívá téhož projektu a umožňuje sdílet určité náklady na reaktory Hinkley Point C, změní se realizační cena na 89,50 GBP za MWh, opět v nominálních cenách roku 2012.
0,39bn (2013) [24]
Úprava o index CPI bude prováděna jednou ročně, přičemž základním datem bude listopad 2011.
14,9bn [25]
Realizační cena bude každoročně upravena v první den dané sezóny na základě posledního dostupného indexu CPI zveřejněného Národním statistickým úřadem (Office of National Statistics, ONS) za únor.
Degree of revenue protection
Byly stanoveny dvě prahové hodnoty [6] Podrobný popis závazku viz příloha C.
More than HPC — see answer to question 2c — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
c. poplatky Úřadu pro jadernou regulaci (Office for Nuclear Regulation, ONR);
Degree of construction risk
Komise v rámci konzultace k rozhodnutí o zahájení řízení, která trvala do 7. dubna 2014, obdržela velmi vysoký počet odpovědí.
Less than HPC.
Níže uvádíme popis připomínek významných pro posouzení státní podpory.
See detailed discussion recitals 124 – 131 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Jeden respondent poukázal na specifické selhání trhu u jaderné energie, zejména na dlouhou dobu výstavby a dobu provozní životnosti, která vede k návratnosti investic přesahující 30 let, tedy až po roce 2050.
Degree of operating risk
Rovněž poznatky z plošných energetických výpadků v některých členských státech by naznačovaly, že možnost spolehnout se na přeshraniční propojení je omezená a že žádný jednotlivý provozovatel přenosové soustavy není schopen zaručit kapacitu propojení stejným způsobem jako kapacitu v rámci domácí husté sítě.
See detailed discussion recitals 132 – 135 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Jedna ze stran předložila posouzení nákladů, podle kterého se rozsah nákladů po prvním zařízení významně sníží, a to až na 60–75 GBP za MWh do roku 2030.
Degree of financing risk
Tato strana rovněž tvrdila, že realizační cena oznámeného opatření v rámci rozmezí, které vyplývá z analýzy předložené danou stranou, tj. 85 až 100 GBP za MWh, klesne.
See detailed discussion paragraphs 136 – 139 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Spojené království zaslalo svou odpověď na rozhodnutí o zahájení řízení dne 31. ledna 2014.
Other risks
Odpověď Spojeného království nabídla několik analýz včetně následujících:
See detailed discussion on difference in fundamental business models; diversification of assets; and technology risks in recitals 113 – 122 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Spojené království má za to, že pravidla pro veřejné zakázky podle směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/17/ES [23] nebo směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/18/ES [24] o zadávání veřejných zakázek na stavební práce, dodávky a služby by pro dotčené opatření nebyla použitelná, neboť opatření nezahrnuje žádné veřejné zakázky na dodávky, práce nebo služby ve prospěch vlády Spojeného království nebo kteréhokoli státního orgánu ve smyslu uvedených směrnic.
None
Ze stejných důvodů se vláda Spojeného království domnívá, že pro oznámené opatření by se nepoužil článek 8 směrnice o elektřině.
Table 15
Orgány Spojeného království nicméně uvádějí, že postupy, které vláda Spojeného království dosud použila při určování vhodných investorů v programu reformy trhu s elektřinou, jsou založeny na jasném, transparentním a nediskriminačním rámci, který je z hlediska transparentnosti a nediskriminace ekvivalentem nabídkového řízení.
Cost of capital estimates for companies belonging to industry group ‘Utility (general)’ in the European Union
Kromě toho údajně všechny podmínky smlouvy, jako je smlouva týkající se elektrárny Hinkley Point C, musí být sjednávány individuálně, aby zohledňovaly charakteristiky konkrétní investice.
Source: http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/Eurocompfirm.xls (retrieved on 14 June 2014).
Orgány Spojeného království se domnívají, že ve vztahu k opatření by nebyly zapotřebí žádné dodatečné požadavky, neboť nespadá do žádného z případů, které stanoví rámec pro služby obecného hospodářského zájmu, a údajně neexistují žádné důvody k závěru, že opatření povede k závažným narušením hospodářské soutěže na vnitřním trhu nebo v tom smyslu ovlivní obchod mezi členskými státy.
(The presented WACCs are nominal (in USD terms, using USD risk free rate = 3,04 per cent) & post-tax.
Podobné služby, které by konkurovaly službám obecného hospodářského zájmu, údajně soukromý sektor neposkytuje, ani se neočekává, že by je v blízké budoucnosti poskytoval.
For the various definitions used by Damodaran, see: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm).
Spojené království do svého modelování doplnilo novější údaje, podle nichž by nová jaderná elektrárna fungovala na komerčním základě nejdříve v roce 2032 a možná ne dříve než v roce 2050.
Company Name
Spojené království zdůrazňuje, že modelování nezbytně zjednodušuje skutečnost a nemůže zohlednit všechna rizika a nejistoty, kterým investoři v reálném světě čelí.
Country
Společnost EDF společně se společnostmi EDF S.A. a NNBG předložila svou odpověď dne 7. dubna 2014.
Cost of equity in USD
Ve své odpovědi společnost EDF uvádí podstatné dodatečné důkazy a analýzu na podporu svého tvrzení, že žádná z pochybností, které vyjádřila Komise ve svém rozhodnutí o zahájení řízení, nebyla podložená.
Pre-tax cost of debt in USD
Společnost EDF uvedla, že rozdílové platby nepřesáhnou úroveň nutnou pro zajištění dostatečné rentability projektu Hinkley Point C.
After-tax cost of debt in USD
Cílová vnitřní míra návratnosti ve výši [9,75 až 10,25] % bude v souladu s investičními kritérii skupiny EDF, bude odpovídat rizikům projektu a rovněž bude v souladu s příjmy přiznanými ostatním příjemcům v rámci rozdílové smlouvy.
Cost of capital in USD
Kromě toho, v důsledku harmonogramu výstavby Hinkley Point C se Komise domnívala, že je nepravděpodobné, že elektrárna bude po svém vybudování řešit otázku zabezpečení dodávek, kterým bude Spojené království v roce 2020 pravděpodobně čelit.
Germany
Komise dále vyjádřila pochyby ve věci toho, zda byla společnost NNBG pověřena plněním konkrétních povinností veřejné služby.
France
Vzhledem k tomu, že neexistují konkrétní pravidla EU, mají členské státy definování existence služby obecného hospodářského zájmu velkou míru vlastníhouvážení.
A2A SpA.
Tato míra vlastního uvážení však má své meze.
Italy
Tudíž, ačkoli Komise nemá pravomoc předepisovat, který konkrétní druh služby může být kvalifikován jako služba obecného hospodářského zájmu a který ne, může (v zásadě) dojít k závěru, že se členský stát dopustil zjevného omylu [33] při posuzování v rámci kvalifikování služby jako služby obecného hospodářského zájmu.
Hera SpA.
Členský stát například nemůže přikládat povinnosti veřejné služby službám, které již jsou poskytovány nebo mohou být poskytovány uspokojivě a za podmínek, které jsou v souladu s veřejným zájmem, jak jej definuje stát, a to podniky, které provozují činnost za běžných tržních podmínek.
ACEA SpA.
Cílem opatření, zejména rozdílové smlouvy, je umožnit společnosti NNBG zavázat se k investicím do elektrárny Hinkley Point C.
Poland
Rozdílová smlouva efektivně zajišťuje nástroj zajištění rizika v podobě mechanismu stabilizace ceny a nabízí stabilitu a jistotu příjmů na dostatečně dlouhé období, aby mohla společnost NNBG investovat vysoké částky finančních prostředků nezbytných k výstavbě elektrárny Hinkley Point C.
Portugal
Podle scénáře, v němž jsou rozdílové smlouvy k dispozici pro obnovitelné technologie a technologie zachytávání a ukládání uhlíku, nikoli však pro technologii jadernou, nejsou soukromé investice do nových jaderných zařízení v modelu ekonomicky výhodné až do roku 2046.
Austria
Hlavní zjištění provedeného modelování spočívá v tom, že panuje značná nejistota ve věci toho, zda by v případě neexistence státní podpory byly provedeny soukromé investice do nové jaderné technologie, přičemž data se pohybují od počátku 30. let tohoto století minimálně do roku 2049.
Ofwat: Setting price controls for 2015-20 — risk and reward guidance
Rovněž zajištění rozdílových smluv pro nové jaderné technologie zřejmě zlepšuje prospěch společnosti jako celku, zejména pak spotřebitelů, s výjimkou případů, kdy jsou odmítnuty cíle v oblasti snižování emisí uhlíku a ceny fosilních paliv jsou nízké.
In tenders for Independent Water and Power Producer (IWPP) contracts in Abu Dhabi, which include a 20 year fixed-price water/power purchase agreement with inflation indexation, ‘the nominal internal rate of return (IRR) on equity is required to be not less than 13 per cent’.
Komise ve svém rozhodnutí ze dne 23. července 2014 uznala, že rozdílové smlouvy mohou být vhodným nástrojem podpory nízkouhlíkových technologií, zejména technologií v oblasti obnovitelných zdrojů.
These projects will typically involve construction of technically — mature CCGT capacity under a lump sum, date-certain turnkey EPC contract, with provisions to compensate investors for any delays and deviations from the terms of the contract.
[49]
See Independent water and power producers, Abu Dhabi Regulation & Supervision Bureau, http://rsb.gov.ae/assets/documents/231/infoiwpp.pdf.
Rozdílová smlouva otevřeně řeší nutnost zajistit cenovou stabilitu a předvídatelnost měr návratnosti projektu a kapitálu, které jsou pro investice tohoto rozsahu a doby trvání mimořádně důležité, a jsou proto nezbytným předpokladem investic.
(Source: UK submission)
V tomto smyslu rozdílová smlouva řeší hlavní výše určená selhání trhu.
http://www.gdfsuez.com/wp-content/uploads/2012/07/GDF-SUEZ-at-a-glance-060712-final.pdf Slide 8
Spojené království poskytlo důkaz [50], že v době jednání se společností EDF neexistoval žádný projekt, který by byl připraven konkurovat elektrárně Hinkley Point C.
While the UK's submission quotes 9-15 per cent post-tax nominal rates of returns from the source given in (2), the Commission notes that this seems to ignore the ‘regulated and concession’ projects mentioned in that source.
Vzhledem ke specifickým rysům jaderné technologie jsou předběžné náklady podstatné a jen omezený počet hospodářských subjektů disponuje znalostmi a finanční silou na provedení investic v rozsahu Hinkley Point C.
The Commission understands from (2) that the regulated and concession activities of GDF-Suez are indicated to realise around 5-13 per cent post-tax nominal project returns, with the most likely range being below 10 per cent.
Spojené království vysvětlilo, že by upřednostnilo konkurenční napětí mezi předkladateli nabídek, ale žádné jiné solidní nabídky na novou jadernou elektrárnu neexistovaly.
The Commission notes that while Table 13.10 of the quoted document provides a ‘low’ and a ‘high’ estimate for the reported financial indicators, the UK's submission seems to be based on the ‘high’ estimates alone.
První přístup je tzv. metoda referenční ceny, která je podrobněji vymezena v odpovědích Ministerstva financí Spojeného království z 26. srpna, 5. září, 12. září a 19. září 2014.
Source was not provided in the submission.
Výchozím bodem analýzy je úvěrové hodnocení s ratingem odpovídajícím BB+/Ba1 během výstavby.
Nominal values are calculated using an arithmetic approach.
Poslední finanční model projektu Hinkley Point C, který Komise posoudila [60], ukázal vnitřní míru návratnosti projektu ve výši [9,25 – 9,75] % a vnitřní míru návratnosti ve výši [11,5 – 12,0] %.
A geometric approach would add 0,1 per cent-0,2 per cent to nominal cost of equity and nominal vanilla WACC estimates.
Při přezkumu byla Komise schopna posoudit míru, v jaké dojde ke ztrátě na vlastním kapitálu, nežli utrpí ztrátu ručitel.
However, the submission notes that the asset lives of the investments undertaken by regulated companies often span multiple price control periods, having ‘useful lives’ of up to 60 years.
Dělení zisku z vlastního kapitálu tedy nastává u kterékoli úrovně vnitřní míry návratnosti vlastního kapitálu, která přesahuje úroveň odhadovanou k datu vydání tohoto rozhodnutí.
The value ascribed by the regulator to the capital employed in the licensee's business.
Zisky protistrany v rozdílové smlouvě budou zohledněny v úpravě realizační ceny.
Where source RAV values are stated in historical price terms, they have been converted to current prices using the ONS RPI index (unless otherwise stated).
To bude znamenat kumulativní a celkové snížení příjmů z propojovacích vedení o méně než 1,7 % do roku 2030.
We note that regulated companies' investment expenditure is in diverse, multiple projects that typically form only a small proportion of its RAV.
Tento výsledek vyplývá ze skutečnosti, že marginální náklady na elektřinu vyrobenou v Hinkley Point C budou nižší, než je cena stávajících elektráren, její celková kapacita však bude jen malým zlomkem celkové kapacity ve Spojeném království.
http://www.uregni.gov.uk/uploads/publications/RP5_Main_Paper_22-10-12_FINAL.pdf (page 100).
A konečně Komise modelovala i alternativní scénáře bez projektu Hinkley Point C.
This is Ofgem's forecast for RAV at the end of the price control period.
Výsledek této analýzy naznačuje, že vytěsnění alternativních investic je omezené.
Note that at the start of the price control period SHETL is estimated to have a RAV of 0,7bn (which is forecast to increase to 3,6 bn by 2020-21): https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53747/sptshetlfpsupport.pdf (pages 36 and 37) and https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53602/4riiot1fpfinancedec12.pdf (pages 8 and 9).
Poté, co bylo shledáno, že podíly na trhu mohu být slabým ukazatelem schopnosti výrobce ovlivnit ceny zadržováním kapacity, byly vypočítány různé indexy „stěžejního významu“ (tj. míry, v níž je nutná určitá výrobní jednotka nebo společnost pro uspokojení poptávky, což této jednotce nebo společnosti propůjčuje potenciální schopnost ovlivnit tržní cenu omezováním kapacity) s cílem prokázat, že se neočekává, že by v roce 2025 byla pružná kapacita EDF stěžejní.
http://www.bristolwater.co.uk/wp/wp-content/uploads/2013/04/Annual-Report-2013.pdf (page 27).
Za předpokladu různých hypotetických situací se dále prokazuje, že výstavba elektrárny Hinkley Point C tento stěžejní význam v žádném případě nezvýší.
http://www.networkrail.co.uk/browse%20documents/regulatory%20documents/regulatory%20compliance%20and%20reporting/regulatory%20accounts/nril%20regulatory%20financial%20statements%20for%20the%20year%20ended%2031%20march%202013.pdf (page 331).
S cílem zvýšit likviditu celé škály segmentů trhu, zavedl regulátor Ofgem povinnost „tvorby trhu“ do licencí šesti největších dodavatelů energie ve Spojeném království, včetně EDF Energy.
ANNEX B
Požadavkem je zveřejňovat nákupní a prodejní ceny na trhu s cílem podpořit zjišťování cen a zajistit řádné příležitosti k obchodování.
Table 16
Sdělení Komise – Rámec Evropské unie pro státní podporu ve formě vyrovnávací platby za závazek veřejné služby (Úř. věst.
Benchmark Information
C 8, 11.1.2012, s. 15).
Table 17
Směrnice 2009/72/ES ze dne 13. července 2009 o společných pravidlech pro vnitřní trh s elektřinou a o zrušení směrnice 2003/54/ES (Úř. věst.
Simulated distribution of yield curve at 10 years
Ministerstvo pro energetiku a změnu klimatu, Annex A: Feed-in Tariff with Contracts for Difference Operational Framework (Příloha A: Tarif za napájení s operačním rámcem rozdílové smlouvy), 29. listopadu 2012.
Graph 1
Dokumenty jsou k dispozici na těchto adresách: https://www.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/66554/7077-electricity-market-reform-annex-a.pdf a http://services.parliament.uk/bills/2012-13/energy.html.
UK gilt yields at 10, 20, and 30 years
Viz například rozhodnutí Komise 2005/407/ES ze dne 22. září 2004 o státní podpoře, kterou Spojené království zamýšlí poskytnout společnosti British Energy plc (Úř. věst.
USD term structure of yield spreads for BB companies
L 142, 6.6.2005, s. 26).
Figure 3
Konkrétní aktuální situace v odvětví elektřiny ve Spojeném království je popsána v oddíle 2.1 rozhodnutí o zahájení řízení.
USD term structure of yield spreads for non-financial BB companies
Model DDM proto umožňuje srovnávací analýzu dopadu jednotlivých politických rozhodnutí na výrobu, kapacitu, náklady, ceny, zabezpečení dodávek a emise uhlíku.
Note: the data is a snapshot from Bloomberg on 21 August 2014.
Viz tisková zpráva na této adrese: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-14-866_en.htm.
ANNEX C
Jak je uvedeno v odpovědi Ministerstva financí Spojeného království ze dne 12. září 2014 (příloha B – Analýza citlivosti podle IUK), nárůst křivky britských dluhopisů o 1,5 % v době emise dluhopisu (za jinak nezměněných podmínek) bude znamenat pokles kapitálu o […] miliard GBP (model verze 19.7).
COMMITMENTS PROVIDED BY THE UNITED KINGDOM
Ty jsou shrnuty v e-mailu, který GŘ COMP zaslalo Ministerstvu Spojeného království pro energetiku a změnu klimatu dne 9. září 2014 v 15:43, „Rozdílová smlouva pro Hinkley Point C – poznámka k míře návratnosti“.
TRADING COMMITMENT
Verze 21 odpovídá základnímu scénáři společnosti NNBG a oproti verzi 5.1 zahrnuje několik aktualizací týkajících se harmonogramu výstavby, dopadu finančních ujednání a makroekonomických parametrů.
Definition
Konkrétně Komise tyto změny peněžních toků předpokládala v období od 1. ledna 2017 do 30. června 2023.
‘EDF Group Company’ means a member of the same group of companies as EDF Energy.
V tomto období jsou nominální peněžní toky projektu (po zdanění) ve verzi finančního modelu 9.8 záporné.
Operative Terms
Komise nezohledňovala referenční hodnoty, u nichž nebylo možné spolehlivě zpětně zjistit zdroj informací.
[ ].1 Each of NNBG and EDF Energy shall ensure, in any agreement for market services for the sale of the output of HPC entered into with any EDF Group Company (the ‘MSA Counterparty’) that, for so long any EDF Group Company is a shareholder (direct or indirect) in NNBG, the MSA Counterparty agrees to:
Komise také obdržela několik údajně dosažených hodnot vnitřní míry návratnosti vlastního kapitálu u projektů, které podléhaly předběžné regulaci míry návratnosti.
record all trades undertaken to sell the HPC forecast output in a separate NNBG book;
Přestože Komise tyto následné referenční hodnoty vzala na vědomí a považovala je za informativní, ve svém posouzení přikládala větší váhu předběžně určeným přípustným mírám návratnosti.
price all trades undertaken to sell the HPC forecast output conducted with any EDF Group Company at the market price for the product concerned at the time of trading;
Komise se domnívá, že předběžné míry návratnosti určené regulačními orgány lépe přibližují skutečnou minimální míru návratnosti regulovaných subjektů.
undertake at market price all HPC forecast output bilateral trades with any other asset portfolios owned or traded by any EDF Group Company; and
Přípustné míry návratnosti jsou také často stanoveny jako minimum, kterého mohou regulované subjekty dosáhnout.
provide to NNBG (with consent for NNBG to provide the same to the CfD Counterparty, the Secretary of State and the European Commission) such information as may be reasonably required by NNBG to report to the CfD Counterparty, the Secretary of State and the European Commission on the MSA Counterparty's compliance with points (A), (B) and (C) above.
Je pak přirozené, že ex-post realizované míry návratnosti jsou vyšší než hodnota určená předem.
[ ].2 NNBG shall, and EDF Energy shall procure that NNBG shall, by the [ߦ] Business Day of each calendar year provide the CfD Counterparty (with consent for the CfD Counterparty to provide the same to the Secretary of State and the European Commission) with a written report on the MSA Counterparty's compliance with points (A), (B) and (C) of Clause [ߦ].1 in the previous calendar year.
Po 35 letech trvání rozdílové smlouvy již zisky nebudou znamenat snižování realizační ceny, neboť realizační cena již nebude existovat.
EQUITY GAINSHARE MECHANISM
Po skončení platnosti rozdílové smlouvy budou tudíž zisky děleny přímo mezi protistranu v rozdílové smlouvě a společnost NNBG.
Overview of the clause
Ofgem, Decision to make a market investigation reference in respect of the supply and acquisition of energy in Great Britain, 26. června 2014.
There will be an Equity Gain Share arrangement consisting of two distinct components:
K dispozici na této adrese: https://www.ofgem.gov.uk/publications-and-updates/decision-make-market-investigation-reference-respect-supply-and-acquisition-energy-great-britain.
a mechanic to capture gains from the project above certain levels as a result of the project outperforming relative to the original base case assumptions (the ‘Project Gain Mechanic’); and
Viz Ofgem, State of the Market Assessment, 27. března 2014, body 4.41 a níže.
a mechanic to capture gains above certain levels arising from sales of equity from the original shareholders (the ‘Equity Sale Mechanic’).
K dispozici na této adrese: https://www.ofgem.gov.uk/publications-and-updates/state-market-assessment.
The amount of the equity gain will be shared with the CfD Counterparty and will depend on the level of the realised equity IRR at the relevant time.
Ano
All threshold levels will take account of the cost of committed equity, as determined in accordance with the model:
Náklady na financování dluhu (před zdaněním)*
HPC IUK Model […] per ‘DECC Output’ worksheet
Prosté vážené průměrné náklady kapitálu
if the realised Equity IRR is more than the Equity IRR in the model that includes the cost of committed equity (11,4 % (nominal) as of model:
Energetický úřad Ontario
HPC IUK Model […] per ‘DECC Output’ worksheet as supplied to the Commission on 19 September 2014) but less than or equal to the threshold in (B) below, any gain above that Equity IRR threshold will be shared with the CfD Counterparty as to 30 %; and
Vyšší než u Hinkley Point C – viz odpověď na otázku 2c – podání NNBG k míře návratnosti, 10. září
if the realised Equity IRR is more than both (i) 13,5 % (nominal) and (ii) 11,5 % (expressed in real terms but taking into account CPI inflation), any gain above such threshold will be shared with the CfD Counterparty as to 60 %.
Nižší než u Hinkley Point C.
There will be no double counting between the mechanisms.
Viz podrobná diskuse v bodech odůvodnění 124– 131 – podání NNBG k míře návratnosti, 10. září
Set out below is further detail on how the mechanics of the provision will operate.
Nižší než u Hinkley Point C.
In addition, there will be a covenant package in support of these obligations, which may include security.
Viz podrobná diskuse v bodech odůvodnění 132– 135 – podání NNBG k míře návratnosti, 10. září
Relevant mechanism — Project Gain Mechanic
Nižší než u Hinkley Point C.
Subsequent to the Project Gain Mechanic having been first triggered, should a further injection of equity be required in any period, the further injection of equity will be taken into account in calculating equity holders' gains.
Viz podrobná diskuse v bodech odůvodnění 136– 139 – podání NNBG k míře návratnosti, 10. září
The Project Gain Mechanic captures the gains above the relevant threshold (as set out in point 1.2 above) as a result of the project outperforming relative to the original base case assumptions.
(BIT:A2 A)
To determine whether any threshold has been reached in any period, the cumulative realised to-date Equity IRR will be calculated using an updated financial model throughout the project life.
REN – Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A.
The Equity Gain Share calculation will be triggered in the same period in which any threshold is reached.
(ENXTLS:RENE)
Once the Project Gain Mechanic is triggered, the CfD Counterparty will be entitled to the relevant percentage of equity holders' distributions in that period and all future periods (until the next threshold is reached in which case the relevant sharing percentage will be adjusted accordingly).
http://www.ofwat.gov.uk/pricereview/pr14/gud_tec20140127riskreward.pdf.
The CfD Counterparty entitlement to equity holders' gains will be in effect over the entire life of the HPC project from the first time the Project Gain Mechanic has been triggered.
https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/86375/fast-trackdecisionletter.pdf.
Relevant mechanism — Equity Sale Mechanic