natgillin/translations-raw huggingface dataset:
V tomto ohledu dopis upřesňuje, že „podrobně rozvedené způsoby provedení této restrukturalizace jak v účetní, tak daňové oblasti budou předmětem dodatečných jednání mezi dohlížecími orgány a podnikem, a to na základě již přijatého schématu“.
EDF Annual Report 1997, p. 103.
Vysvětluje právní režim a odměnu z kapitálových dotací EDF, která se řídí vyhláškou č. 56-493 ze dne 14. května 1956 změněnou vyhláškou č. 86-1360 ze dne 30. prosince 1986.
By Article 2 of the Decision of 16 December 2003 (C(2003) 4637 final) (OJ L 49, 22.2.2005, p. 9), the Commission decided not to raise any objections to the reform of the pension scheme for the electricity and gas industries to which EDF was subject.
Tento režim stanovil odměnu s pevnou sazbou omezenou na 8 % a doplňkovou odměnu založenou na výsledku EDF po zdanění a úroku s pevnou sazbou.
The effect of the reform was to transfer to the general social security scheme the pension liabilities and commitments of the specific scheme for the staff of EDF and other participating companies.
Zpráva upřesňuje, že pročištění rozvahy umožní snazší srovnání s rozvahami konkurentů EDF, což zvýší důvěryhodnost EDF ve finančních kruzích, která je o to důležitější, že náklady na nové projednání jejího zadlužení závisí zejména na poměru mezi čistým dluhem a vlastním kapitálem
The model estimates the target rate of return required by an investor in an undertaking's capital (k) as the result of an addition to the rate of return on a financial asset deemed to be risk free or low risk, namely, a sovereign bond in the reference financial market (rf), a market-risk premium reflecting the higher risk of an investment in shares (Km – rf) multiplied by a risk coefficient specific to the share of the undertaking concerned (β) which can be, preferably, that of the undertaking itself or, failing this, that of comparable undertakings used as a reference.
Další dokumenty předložené Francií dále zahrnují průvodní dopis finančního ředitelství EDF ze dne 15. září 1997 zaslaný správním orgánům Senátu.
Parameter β must be estimated for an undertaking with no debt (gearing) in order to measure the inherent risk of (the share of) the undertaking in relation to the market.
Dopis EDF obsahuje ve své příloze tabulku s vyčíslením důsledků článku 4 návrhu zákona, dopady na rozvahu, kopii pokynů ze dne 27. července 1993 ohledně koncesí distribuce elektřiny a interní sdělení EDF ze dne 27. července 1996 o úvahách ohledně zahraničních zkušeností s odměňováním akcionářů v odvětví elektrické energie.
The model is k = rf + β × (Km – rf).
Posledně zmíněný dokument vysvětluje hlavní zásady uplatňované na odměňování akcionáře, rozdíly a číselné údaje o výnosnosti v případě některých podniků odvětví:
The Commission has applied the CAPM model to estimate the required rate of return on capital investments in an undertaking, endorsed by the General Court of the European Union: T-319/12 — Spain v Commission, ‘Ciudad de la Luz’, EU:T:2014:604, paragraphs 48 to 66.
Zpráva Senátu, stejně jako zpráva Národního shromáždění, naopak upřesňuje, že ke stanovenému snížení odměny vyplácené EDF státu za kapitálové dotace provedené akcionářským státem došlo, „aby se zohlednil nárůst kapitálových dotací, který měl tento článek zavést“.
For a fuller description, see Vernimmen et al.
„podpory poskytované v jakékoli formě státem nebo ze státních prostředků, které narušují nebo mohou narušit hospodářskou soutěž tím, že zvýhodňují určité podniky nebo určitá odvětví výroby, jsou, pokud ovlivňují obchod mezi členskými státy, neslučitelné s vnitřním trhem, nestanoví-li Smlouvy jinak“.
Corporate Finance John Wiley & Sons ed.
V další části je šetřeno použití těchto tří kumulativních podmínek na osvobození od daně, jež Francie poskytla společnosti EDF.
2nd edition, 2009, Chap.
Studie byla objednána pro potřeby případu po rozhodnutí o rozšíření řízení v květnu roku 2013 a závěry, ke kterým dospěje, byly zřejmě EDF známy v červenci roku 2013, zatímco sama studie pochází z října roku 2013.
22; for the findings of surveys of the frequency of use of estimation methods, see p. 460.
Dodatečné důvody ostatně zneplatňují číselné výsledky, k nimž studie dospěla, a tím zbavují opodstatnění závěry, které z nich EDF vyvozuje na podporu svých připomínek, tj.:
The theoretical bases and a numerical application of the CAPM model to the present case are also contained in the study carried out by Oxera on behalf of EDF (recital 70), in particular Annex I.
Bez tohoto zpracování je na základě rozptýlených základních údajů různého původu prakticky nemožné získat souhrnnou představu nebo možnou prognózu kvantifikovaných výsledků, které studie uvádí ohledně návratnosti, jakou mohl francouzský údajně očekávat v roce 1997.
Vernimmen et al.
Soudní dvůr však požaduje, aby uplatnění zásady obezřetného soukromého investora v tržním hospodářství vycházelo z hodnocení předvídatelných v okamžiku přijetí rozhodnutí (bod 105 rozsudku ze dne 5. června 2012).
Corporate Finance John Wiley & Sons ed.
Studie tak za prvé vyjadřuje domněnku, že odměna vyplácená akcionářskému státu po roce 2000 nemá údajně být stanovena vyhláškou a vyjádřena podnikovou smlouvou mezi státem a EDF, nýbrž určena s odkazem na dividendy, které ostatní podniky odvětví vyplácely v období 1996–1997 [27].
2nd edition, 2009, pp. 433-4.
Jenže odměna za dotace do kapitálu EDF se od roku 1956 řídila vyhláškou (bod odůvodnění 102), byla stanovena zákonem a odrážela se ve víceletých podnikových smlouvách jak před rokem 1997, tak po něm, a to na základě ohledů, které neměly nic společného s dividendami, které vyplácely podniky odvětví, které působily na jiných trzích než Francie (body odůvodnění 94 a 95).
The DDM model gives the value of the undertaking from the (last) dividend paid (Dt), the growth rate of the dividends (ɗD) and the target return, or opportunity cost of the capital (K), applying the formula Vr = Dt (1 + ɗD) / (K – ɗD).
Tyto skutečnosti, jež byly upřesněny a kvantifikovány v prováděcím dopise, který zaslali po přijetí zákona dohlížecí ministři dne 22. prosince 1997 společnosti EDF (bod odůvodnění 31), naznačují, že daňové aspekty provedení lze od ustanovení zákona č. 97-1026 ze dne 10. listopadu 1997 oddělit.
The MDD model is also used in the Oxera study on behalf of EDF (points 3.27-3.31, Table 3.4), but with different and sometimes highly unrealistic values.
Tito ministři ve svém dopise EDF vysvětlují restrukturalizaci rozvahy EDF provedením článku 4 zákona č. 97-1026 ze dne 10. listopadu 1997 a zřejmě nevysloveně rozhodují o daňových důsledcích této restrukturalizace, aniž by byla v dopise zmínka o jakékoliv výnosné investici nebo závazných ustanoveních v zákoně.
The Oxera study uses a dividend growth rate of 9,3 % per year.
Pokud jde o kontext opatření, který Soudní dvůr zdůrazňuje jako jeden z relevantních prvků pro posouzení případné použitelnosti zásady obezřetného soukromého investora v tržním hospodářství, přípravná jednání a podpůrné dokumenty z oné doby, které vyústily v podnikovou smlouvu mezi státem a EDF podepsanou dne 8. dubna 1997, ukazují, že k přeřazení rezerv došlo v souvislosti s výhledem na částečnou liberalizaci trhů s elektřinou v Unii, o které bylo rozhodnuto již v roce 1996.
In a perpetuity formula such as the DDM model, dividend growth rates are associated with the growth of the undertaking.
Snaha o větší rozšíření činností EDF na mezinárodním poli je tak přítomna jak v podnikové smlouvě na období 1997–2000, tak v přípravných či parlamentních dokumentech.
Growth rates of 9,3 %, which are well above inflation and the long-term growth rate of gross domestic product (GDP), mean that, ultimately, EDF would monopolise the entire GDP of France.
Bez předmětného opatření by byl v roce 1997 výnos neuhrazené daně z příjmu právnických osob převeden do obecných příjmů rozpočtu francouzského státu.
A negative net present value for a given interest rate (updating-financing) indicates that the investment is not viable at that interest rate.
Jak bylo stanoveno v článku 18 nařízení č. 59-2 ze dne 2. ledna 1959 o organickém zákoně ohledně zákonů o rozpočtech, které platilo v době rozhodné, všechny výdaje zajišťující provedení všech výdajů, všechny příjmy a všechny výdaje státu se zaúčtovávají na jediném účtu s názvem obecný rozpočet.
The internal rate of return (positive — IRR-) indicates the effective interest rate at which the expected financial flows remunerate an investment.
Za prvé je nutno přezkoumat návratnost, jakou nabízela EDF svému akcionáři v roce 1997.
The assumption that the EDF dividend would increase by 4,51 % (sensitivity 1, Table 6.2) appears optimistic;
Tato návratnost se musí porovnat s referenčními hodnotami.
it is obtained by smoothing the forecast growth rate for the four forecast years 1997-2000.
Také položka předběžného provozního účtu na období 1997–2000 zaznamenávající výsledky hlavní činnosti EDF se měla během dotčeného období snížit o 29 %, a to z 9,3 miliardy FRF v roce 1997 na 6,6 miliardy FRF v roce 2000.
Besides the fact that in usual practice the dividend growth used is the end-of-period growth (baseline scenario), in actual fact the dividends to be paid by EDF were to decrease in 1997-2000 compared with 1991-1996, and in 1999 and 2000 compared with 1998.
Pokud jde o provozní náklady, měly se zvýšit o 2,2 %, a to zejména z důvodu růstu běžných provozních výdajů, protože finanční náklady, odpisy a úroky kromě odměny za kapitál se měly snížit.
In any event, a rate of 4,51 % in perpetuity is high in absolute terms.
Zatímco celkové náklady na důchody EDF představovaly v roce 1997 částku 12,2 miliardy FRF, při nezměněných právních předpisech se měly v následujících rocích výrazně zvýšit a v rámci celého režimu (včetně GDF a neznárodněných podniků) dosáhnout částky 20 miliard FRF v roce 2010 a částky 25 miliard FRF v roce 2020 [34].
The assumption (sensitivity 2, Table 6.3) that the shareholder would add — or the buyer would pay for — (a pro rata) quasi-equity capital of EDF as estimated in 1997 to the objective value of EDF as calculated, does not take into account the regulatory character of certain types of equity capital (reserves).
Při použití rozdělovacího klíče pro EDF ve výši 78,4 %, který odráží podíl jejích mzdových nákladů v průmyslovém odvětví režimu, dosáhla by při nezměněných právních předpisech část připadající na EDF výše 15,7 miliardy FRF v roce 2010 a výše 19,6 miliardy FRF v roce 2020, aniž by se zohlednilo případné vytváření rezerv na budoucí závazky [35].
This assumption combined with the MDD model is also optimistic as it amounts to allocating to the shareholder (a pro rata of 11 %) quasi-equity capital (excluding subscribed capital) which allows the undertaking to absorb possible losses and, in the long term, to be able to provide regular dividends and remuneration for the shareholder.
Pokud by se za těchto podmínek pokládal za prokázaný (což zjevně není) případný nárůst hodnoty práv, které stát držel v kapitálu EDF, vyplývající ze sporné kapitálové dotace, znamenalo by to pro obezřetného investora, že by si musel domyslet nejméně čtyři zásadní faktory, na něž by na rozdíl od zákonodárné a regulační moci neměl žádný vliv a o nichž by v žádném případě neměl v roce 1997 ani platné informace.
It presupposes that the quasi-equity capital of EDF set in 1997-2000 would be permanently available, whereas the MDD disregards sources of remuneration other than the dividend.
Obezřetný soukromý investor by si byl vědom téměř chybějící likvidity své investice.
It is therefore an unjustifiable assumption.
6,35 – 5,58
The combination of the two assumptions (sensitivity 3, Table 6.4) magnifies their respective disadvantages or weaknesses and makes the results of the calculation even more unlikely and arbitrary.
0,45 – 0,54 – 0,62
Judgments in Gezamenlijke Steenkolenmijnen v High Authority, 30/59, EU:C:1961:2;
2/a 3/Studie kanceláře Oxera, tabulka 3.8, Parametr beta společností EU působících v odvětví.
judgment in Banco de Crédito Industrial C-387/92, EU:C:1994:100;
0,84 – 0,89 – 1,36
judgment in SFEI, C-39/94, EU:C:1996:285;
1/a 2/Výpočet Komise.
judgment in France v Commission, C-241/94, EU:C:1996:353;
6,3 – 7,3
judgment in FFSA v Commission, T-106/95, EU:T:1997:23.
1/Vernimmen, op. cit., s. 423, citace z Mehra Prescott 2/2003 T.2 FR 1973–98.
See in particular Ladbroke v Commission, T-67/94, EU:T:1998:7, paragraph 109.
11,7 – 12,1 – 13,4
Council Directive 90/547/EEC of 29 October 1990 on the transit of electricity through transmission grids (OJ L 313, 13.11.1990, p. 30).
Pro přijetí svého investičního rozhodnutí v roce 1997 by obezřetný soukromý investor v postavení co nejpodobnějšímu postavení francouzských orgánů zvolil systematické odhady budoucích výsledků EDF potvrzené příslušnými orgány a zvolené jako finanční scénář, jak jsou obsaženy v předběžném provozním účtu EDF na období 1997–2000 (body odůvodnění 90 až 92, tabulka 1, bod odůvodnění 97).
C-364/90 — Italy v Commission, EU:C:1993:157, paragraph 20.
Osvobození od daně představovalo v roce 1997 po restrukturalizaci rozvahy 11 % z kapitálu a kapitálových dotací EDF ve výši 53,3 miliardy FRF.
Guidelines on regional State aid (OJ C 209, 23.7.2013, p. 1).
Aby investice byla pro soukromého investora v tržním hospodářství finančně zajímavá, bylo by za nejčastěji voleného předpokladu (tabulka 6.1) nutno, aby se obezřetný soukromý investor spokojil při investování do likvidních akcií EDF s odměnou výrazně nižší než oportunitní náklady kapitálu ve výši 12 % a dokonce nižší než odměna vyplácená v roce 1997 u francouzských státních dluhopisů na 30 roků (6,35 %) a 10 roků (5,58 %).
C-280/00 — Altmark Trans and Regierungspräsidium Magdeburg;
Obezřetný soukromý investor by za těchto podmínek samozřejmě investici neprovedl.
Judgment in Spain v Commission, C- 280/92, EU:C:1994:325, paragraph 75.
V každém případě nedosahuje nabízená návratnost výše 12 % a je dokonce nižší než návratnost u francouzských státních dluhopisů na 30 roků a 10 roků poskytovaná v roce 1997.
Judgment in Belgium v Commission, C-75/97, EU:C:1999:311, paragraphs 64-65.
Přezkum jiných dostupných proměnných ohledně výhledových hospodářských výsledků EDF, jako jsou prognózy příjmů, výsledků hlavní hospodářské činnosti nebo čistého hospodářského výsledku (body odůvodnění 166 až 168), by obezřetnému soukromému investorovi neumožnil předjímat úplné zvrácení trendu, jež by následně umožnilo lépe odměňovat akcionářský stát nebo pro něj vytvářet hodnotu.
See Article 14(2) of Regulation (EC) No 659/99 (cited above).
I když by EDF nepochybně věřitele našla, za půjčku nebo odpovídající vydání dluhopisů by musela být vyplácena odměna, a to pravděpodobně v sazbě, která by přesahovala sazbu, již francouzský stát očekával u kapitálových dotací EDF za období 1997–2000, a sazbu u nákladů refinancování odpovídající státním dluhopisům v roce 1997.
Commission Regulation (EC) No 794/2004 of 21 April 2004 implementing Council Regulation (EC) No 659/1999 laying down detailed rules for the application of Article 93 of the EC Treaty (OJ L 140, 30.4.2004, p. 1).
Pokud by EDF mohla získat odpovídající částku jako jistinu, finanční náklady, které by nesla, by přesahovaly výši údajné investice.
Judgment in Commission v Germany, C-94/87, EU:C:1989:46, paragraph 9, and judgment in Commission v Italy, C-348/93, EU:C:1995:95, paragraph 17.
V evropských zemích OECD se zvyšovaly dovozy elektřiny mezi roky 1980 a 1990 průměrně ročně o 7 %.
On 18 October 2013, EDF sent to the Commission a study prepared by a consultant (Oxera) dated 15 October 2013.
Od roku 1981 do roku 1989 znásobila EDF přebytek své obchodní bilance v oblasti elektřiny devětkrát a dosáhla čistého vývozu ve výši 42 TWh, což představovalo 10 % její celkové výroby.
On 22 October 2013, the Commission sent this study to France and invited the French authorities to submit their comments.
Konkrétně Spojené království otevřelo v roce 1990 svůj trh na 100 % pro velké průmyslové zákazníky.
A net asset variation results from the reclassification of the unused renewal provisions amounting to FRF 38,5 billion as retained income and is subject to corporation tax at the rate of 41,66 % applicable in 1997.
Švédsko otevřelo svůj trh na 100 % v roce 1996, Finsko jej začalo otevírat v roce 1995, aby dosáhlo 100 % v roce 1997, Německo jej otevřelo na 100 % v roce 1998 a Nizozemsko jej úplně otevřelo pro průmyslové zákazníky v roce 1998.
The unused provisions amounting to FRF 38,5 billion were thus correctly taxed by the French authorities.
Za těchto podmínek mohly státní podpory poskytované podnikům v monopolním postavení v jednom členském státě, které se aktivně zúčastnily obchodu v rámci Unie, jako tomu bylo v případě EDF, narušovat hospodářskou soutěž na trhu s elektřinou ve smyslu čl. 107 odst. 1 SFEU již před dnem stanoveným směrnicí pro otevření hospodářské soutěži.
The French authorities submitted their comments to the Commission by letter of 11 December 2002.
Ve své výroční zprávě za rok 1997 uvedla EDF, že patří „mezi nejdůležitější mezinárodní provozovatele v elektrárenském odvětví s více než 13 miliardami FRF investovanými mimo Francii, výrobním parkem, jehož instalovaný výkon představuje přibližně 11 % francouzského parku, a více než 8 miliony zákazníků“.
They challenged the classification as State aid of the non-payment in 1997 of corporation tax on some of the accounting provisions created free of tax for the renewal of the high-voltage transmission network.
Zpráva rovněž zdůraznila, že v roce 1997 EDF „znásobila a posílila své investice v Evropě rozšířením svého působení na Rakousko a Polsko“ a že „vyvezla do Evropy více než 70 TWh“.
Likewise, in its extension decision, the Commission noted in the alternative that, even if the principle of the private investor in a market economy had been applicable, application of the principle resulted in the conclusion at that stage that a private investor would not have invested FRF 5,88 billion in the capital contribution to EDF in 1997.
EDF zajisté vytvářela účetní rezervy s osvobozením od daně od roku 1987 do roku 1996.
In the absence of information provided by the French authorities, it seemed excluded that a private shareholder under normal market conditions would have gone ahead with the alleged investment without previously examining objective and reliable studies, preferably carried out by an impartial independent investment adviser, rather than, for example, by the beneficiary enterprise, which stated, in particular, the return on capital invested, the return period on the investment and the inherent risks in absolute terms and in relation to the remuneration arrangements linked to such an investment.
Je však nutno poznamenat, že na jedné straně se podle Národní účetní rady (Conseil national de la comptabilité) opravy chyb, jež se již svou povahou týkají zaúčtování minulých operací, musejí zaúčtovat do výsledku účetního období, během kterého byly zjištěny, a na druhé straně, že zákon, jenž stanoví, že se nároky poskytovatele koncese přeřazují do kapitálových dotací, aniž by byly podrobeny dani z příjmu právnických osob, pochází ze dne 10. listopadu 1997.
the decision ignored the lessons of the judgment of the General Court and failed to recognise the true nature of the recapitalisation of EDF carried out by the state;
Daňové zvýhodnění proto pochází z roku 1997 a promlčení neplatí pro novou podporu vyplacenou v této době, protože první akt Komise, který se týká tohoto opatření, pochází ze dne 10. července 2001.
the decision was excessively formalistic in that it wrongly postulated the need for a business plan linked to the investment, whereas the recapitalisation was the fruit of a lengthy reflection process, as attested by many documents from that period;
Podle článku 15 nařízení Rady (ES) č. 659/1999 soudní řízení navíc přerušuje běh promlčecí lhůty.
and (iii) the decision argued, without any demonstration, that no investor in a situation as close as possible to that of the state would have made a comparable investment, contrary to the information provided by EDF in support of its observations.
V rámci povinnosti loajální spolupráce, kterou má Francie v rámci řízení o navrácení, bude tato částka upřesněna během řízení na základě podkladů poskytnutých francouzskými orgány, které mimo jiné zohlední směnné kurzy mezi ECU/EUR a francouzským frankem (FRF) případně použitelné na splátky EDF daně z příjmu právnických osob během roku 1997 a navrácení EDF podpor následkem zrušení prvního záporného rozhodnutí z roku 2009.
Incidentally, such a business plan would not have been essential for the state in 1997.
V tomto konkrétním případě se totiž úroky neplatí za období, kdy tato podpora nebyla nadále podniku k dispozici, tj. období mezi skutečným navrácením podpory Francii a jejím opětovným vyplacením EDF.
The state had five representatives on EDF's management board, had held all of EDF's capital since 1946 and, at the time, had detailed knowledge of the enterprise and was involved in its management and in setting its strategic objectives, with a long-term time horizon.
Dopis finančního ředitele EDF vedoucímu odboru financování a podílů státní pokladny ze dne 19. února 1997, analytické sdělení EDF ze dne 27. července 1996 o odměňování akcionáře předané Senátu dne 15. září 1997.
the first report had judged the equity (FRF 24,2 billion) to be insufficient in relation to the loan debts (FRF 131,9 billion) and the net assets (FRF 696,4 million); the strengthening of own funds had given EDF a balance-sheet structure that better reflected its economic reality, while enabling more relevant comparisons with its European competitors;
Tento model odhaduje cílenou návratnost, kterou požaduje investor do kapitálu určitého podniku (k), jako výsledek přidání k návratnosti určitého finančního aktiva považovaného za nerizikové nebo málo rizikové, to znamená státního dluhopisu na referenčním finančním trhu (rf), tržní rizikové prémie, která vyjadřuje rizikovější povahu investice do akcií (Km – rf), vynásobenou zvláštním rizikovým koeficientem akcie dotčeného podniku (β), který může být přednostně koeficientem tohoto podniku, a není-li to možné, tak koeficientem srovnatelných podniků, které se použijí jako reference.
In a letter of 12 July 1996 to the Chairman of EDF, the line ministers welcomed the results of the 1993-1996 Plan contract between EDF and the state and, as it was due to expire on 31 December 1996, launched the preparation of the next Plan contract for 1997-2000.
Parametr β se musí odhadnout pro nezadlužený podnik (gearing), aby šlo vyhodnotit skutečné riziko (akcie) podniku ve srovnání s trhem.
They explained that the financial equilibrium in the 1997-2000 contract would be determined as part of a new tax and accounting framework for EDF, following work conducted since 1995.
Rovnice zní k = rf + β × (Km – rf).
As part of the ongoing preparatory work on the contract, on 19 February 1997 EDF's finance director sent the Treasury Department a memo dated 18 February 1997.
Komise použila model CAPM, aby odhadla návratnost požadovanou u investice do kapitálu určitého podniku, již schválil Tribunál Evropské unie:
It contained the main hypotheses regarding the financial scenario underpinning the contract for services between EDF and the state for 1997-2000, including in particular the projected annual income statements and cash flow statements for the period.
věc T-319/12, Španělsko v.
The memo forecast a price reduction each year (– […] [17] %, – […] %, – […] %, – […] %), industrial investment of FRF […], of which FRF […] for international development, and investment of FRF […] in the core business over the period 1997-2000.
Komise, „Ciudad de la Luz“, EU:T:2014:604, body 48 až 66.
It also mentioned a tax-deductible remuneration for capital contributions of 3 % on an estimated base of FRF 50 billion after restructuring of the balance sheet and of 40 % of income after the fixed remuneration component and corporation tax.
Pro podrobnější popis viz Vernimmen a kol., „Corporate Finance“, John Wiley & Sons ed., 2. vydání, 2009, kapitola 22;
Debt at end of year was expected to go from FRF […] at end 1996 to FRF […] at end 2000.
ohledně výsledků šetření o četnosti použití metod vyhodnocení viz s. 460.
Similarly, outstanding debt less assets was expected to go from FRF […] at end 1996 to FRF […] at end 2000.