natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Komise zcela podpůrně uvádí, že i kdyby byly vzaty v úvahu odhady výsledku činnosti v oblasti pojišťování obchodovatelných rizik, které byly revidovány a předloženy belgickými orgány v roce 2011 [81] – s čímž Komise nesouhlasí, protože v době uskutečnění investice neexistovaly – a kdyby se tento výsledek vydělil kapitálem vztahujícím se k obchodovatelným rizikům, jak jej odhadla Komise (tj. [45–65] milionů EUR), odhadovaná ROE pro období 2005–2007 by zůstala pod úrovní bezrizikové sazby.
It can therefore be considered that, until shortly before that date, the ONDD could have gone back on its investment decision by not transferring the risks in question and by liquidating the newly created legal entity.
Odhad očekávané návratnosti, jak je uvedena v předchozím bodě odůvodnění, je na rozdíl od výpočtů návratnosti provedených ONDD založen na odhadovaném celkovém kapitálu vztahujícím se k obchodovatelným rizikům, včetně nesplacené části kapitálu.
It is therefore acceptable to take into account the ONDD's business plan of 28 September 2004 as requested by the Belgian authorities.
Soukromý investor v rámci tržní ekonomiky by tudíž vyžadoval odměnu za rizika podstupovaná v souvislosti s touto investicí vzhledem k tomu, že by mohl v případě úpadku přijít o veškerý kapitál, který investoval, nebo o jeho část.
It emerges from the notes and minutes of 2004 that the ONDD's decision to endow Ducroire/Delcredere with a capital of EUR 150 million to Ducroire was essentially due to the ONDD's wish to endow its subsidiary with ‘sufficient’ initial capital to enable it to develop its business and […] — ‘a paid-up capital of EUR 100 million is sufficient to carry on the short-term exporters' global policies business until 2007 but this should be reviewed after that date’ [75], however it was not actually and precisely demonstrated that the expected future profitability was satisfactory from a private investor's point of view.
Výpočty belgických orgánů tedy nelze přijmout.
In terms of expected profitability analysis, a positive result anticipated for all activities in the first three years seems to have been enough to convince the ONDD to make the investment.
Je nicméně třeba uznat, že tento investor může investovat částku nesplaceného kapitálu odpovídající jeho investici – a to po dobu, dokud nebyla učiněna výzva ke splacení tohoto kapitálu – v rámci bezrizikových, likvidních krátkodobých či střednědobých investic, a využívat tudíž úrokové míry použitelné pro tento typ investice.
According to the projections in scenario B of the business plan of 28 September 2004, the ONDD was counting on an ROC for all activities of 1,3 % to 1,9 % for 2005, 2006 and 2007 in line with the ‘6 % growth process’ scenario in the business plan (the ROC before the equalisation provision was 2,8-4,3 %) (see Table 4).
Z toho vyplývá, že by takový investor očekával výnosnost z investice do nesplaceného kapitálu odpovídající pouze rizikové prémii společnosti, do níž investuje (tj. rozdíl mezi očekávanou návratností kapitálové investice v podobném podniku a návratností bezrizikových, likvidních krátkodobých až střednědobých investic) [82].
It must be explained that this profitability is based on a capital of EUR 100 million and does not take account of the EUR 50 million not paid up, which makes the profitability result more favourable than it is in reality.
V důsledku toho je třeba při posuzování očekávané návratnosti investice do kapitálu, který je částečně splacen, zohlednit upsaný kapitál v plné výši, avšak pro nesplacený kapitál je třeba výsledek týkající se očekávané míry výnosnosti upravit.
The expected profitability rate in the financial projections of 20 April 2004 was not higher (see Table 3).
Komise provedla simulaci různých scénářů včetně nejpříznivějšího případu pro očekávanou návratnost, tj. scénáře, který spočívá v přijetí hypotézy, že ze [45–65] milionů EUR využívaných ve prospěch pojišťování obchodovatelných rizik bylo v roce 2004 splaceno pouze [10–25] milionů EUR (tj. kapitál, který již byl využíván ve prospěch pojišťování obchodovatelných rizik v ONDD) a přebytek 36,6 milionu EUR byl považován za nesplacený kapitál, a vyžadoval tedy pouze rizikovou prémii.
In the light of the above, it seems that the expected profitability of the future Ducroire/Delcredere was insufficient to convince a private investor in a market economy to make such an investment.
Konkrétně se k očekávanému výsledku aktivit v oblasti pojišťování obchodovatelných rizik [83] přičetla část nesplaceného kapitálu vynásobená mírou návratnosti, která byla v dané době očekávána u bezrizikových, likvidních střednědobých investic [84].
The average rate for long-term Belgian government bonds in 2004 was 4,15 % [76].
Následně se tato částka vydělí průměrným kapitálem využívaným ve prospěch pojišťování obchodovatelných rizik.
Even taking the equalisation provision into account, the expected profitability rate reached only the risk-free rate.
I v případě, že se použije míra výnosnosti investice 3,5 %, jak navrhovala Belgie (viz 80. bod odůvodnění), by se očekávaná návratnost příliš nezměnila a nedosáhla by výše kapitálových nákladů odhadovaných samotnou Belgií.
A private investor in a market economy would not accept such a low profitability during the first few years unless he could reasonably count on being compensated later by profits significantly higher than the average for the industry, so that the total return on investment (after applying an appropriate discount rate) would be sufficient [77].
Odhadovaná návratnost (uvedená ve 168. bodě odůvodnění) na rozdíl od toho, co prosazují belgické orgány, zohledňuje přidělení prostředků do vyrovnávací rezervy.
There was no serious study in 2004 that could lead one to consider that this low initial profitability would be compensated by an increased profitability in later years.
Vzhledem k tomu, že cílem vytvoření této rezervy v souladu s požadavky belgických orgánů dohledu je vyrovnat výsledky v čase a pokrýt případné ztráty v budoucnosti vyplývající z budoucí činnosti, je vhodnější ji při výpočtu návratnosti zohlednit.
The Commission would also point out that the financial projections available at the time showed that performance remained at the same level between 2005 and 2007, or at least that there was only sluggish growth (see Table 4), therefore there was nothing to indicate that results would improve rapidly in the years beyond 2007.
Přístup Komise je v souladu s účetním přístupem, který tuto rezervu považuje za náklady snižující zisk.
In this connection, it must be noted that the conversion of Ducroire/Delcredere into a subsidiary cannot be regarded as being the same thing as a start-up since it was envisaged at the time that it would continue with the activities previously carried on by the parent company, and the assets and liabilities were simply transferred from the ONDD to Ducroire/Delcredere for this purpose.
I kdyby tato rezerva nebyla zohledněna (jako náklad při odhadování zisku), očekávaná návratnost by nedosáhla výše kapitálových nákladů odhadnutých samotnými belgickými orgány (Komise se v tomto rozhodnutí nevyjadřuje k platnosti odhadu kapitálových nákladů provedeného belgickými orgány, neboť tyto částky nejsou v rámci úvah rozvíjených v tomto rozhodnutí relevantní).
This conclusion is also based on the way in which financial projections were produced at the time.
Je tedy zjevné, že i při použití údajů předložených belgickými orgány – které Komise považuje za chybné – byla očekávaná ziskovost činnosti týkající se pojišťování obchodovatelných rizik nedostatečná k tomu, aby přesvědčila soukromého investora v rámci tržní ekonomiky k uskutečnění takové investice.
It emerges that the ONDD, making financial projections for the future Ducroire/Delcredere in 2004, based them on the past performance of the activity in question (short-term risks, including marketable risks) as carried on by the ONDD.
Komise podpůrně poznamenává, že pokud jde o metodu prosazovanou belgickými orgány v rámci jejich odpovědi na žádost Komise o poskytnutí informací z prosince 2007, která slouží k odhadu návratnosti, tj. poměru ROR, tento poměr nebyl ve finančních výhledech ex ante (obchodní plán) subjektu ONDD použit.
Assumptions regarding premiums and costs were also based mainly on historical financial data from the previous five years, apart from a few adjustments linked to changes in market circumstances, such as a reduction applied to premiums for risks that became marketable in 2004 following the accession of ten new Member States to the European Union.
Kromě toho takový poměr ukazuje technický výnos v rámci obratu, nezohledňuje investovaný kapitál a neukazuje ziskovost ve vztahu k tomuto kapitálu.
Moreover, it is clear from internal memos that it was envisaged that the entire paid-up capital of EUR 100 million should be absorbed mainly through the gradual growth until the end of 2007 (see recital (61)) of the activities performed by the ONDD in the past, in other words organic growth of existing activities (no expansion into other, more profitable activities was planned in 2004).
Nezohledňuje ani výsledek čistě finančních aktivit, přestože je tento výsledek součástí účetního zisku vypláceného akcionářům.
No plans were drawn up at the time for the use of the subscribed capital that had not been paid up (EUR 50 million), hence no projection was produced on the expected profitability of this capital.
Investor vlastního kapitálu (jako je akcionář) by tedy při posuzování návratnosti investice, kterou by zamýšlel realizovat, nebral v úvahu pouze tuto sazbu – která neukazuje návratnost vlastního kapitálu nebo investované částky.
Moreover, neither the acquisition of KUP nor a broader acquisition strategy was taken into account when transferring the capital to Ducroire/Delcredere.
V.1.2 Přičitatelnost a státní zdroje
The only ex ante financial projections produced by the ONDD were confined to a three-year period (the first three years of operation of the future Ducroire/Delcredere, namely 2005, 2006 and 2007), a relatively short period from the point of view of a private investor.
Tito členové správní rady jmenovaní na základě návrhu odpovědných ministrů a označování titulem „zástupci ministrů“ mohou během jednání správní rady pozastavit platnost rozhodnutí, která považují za neslučitelná se státními zájmy.
The Commission concludes that the expected profitability of the capital was insufficient, and that therefore the EUR 36,6 million constitutes an advantage for Ducroire/Delcredere's marketable risk activity.
V takovém případě zástupce ministra, který pozastavil platnost rozhodnutí, neprodleně podá zprávu ministrovi, který mu svěřil mandát.
In the alternative, the Commission will analyse the expected profitability of the marketable risk activity in the recitals that follow.
Konečně ONDD využívá záruky belgického státu a může jednat na účet belgického státu.
The Commission would point out that, according to Annex 9 to the strategy paper of 28 September 2004, the financial projections drawn up by the ONDD envisaged a negative result for the marketable risk activity (in other words, for the marketable risk countries according to the Communication on export-credit insurance) [78] for the entire period projected from 2005 to 2007, so that the non-marketable risk activity was subsidising the marketable risk activity.
Belgický stát, který je zastoupen ve správní radě ONDD a je informován o rozhodnutích, která jsou přijímána na jeho zasedáních, se tedy přímo podílel na opatření spočívajícím v přidělení kapitálu společnosti SA Ducroire subjektem ONDD.
It can be deduced, therefore, that the estimated profitability of marketable risks was lower than the estimation for all activities, which in itself was insufficient for a private investor.
Belgické orgány nezpochybnily přičitatelnost tohoto opatření belgickému státu.
The Commission therefore concludes that, even if the expected profitability of the marketable risk activity is analysed separately on the basis of the financial projections existing in 2004 [79], the conclusion would still be that the expected profitability was negative, and thus obviously insufficient to convince a private investor to proceed with such an investment.
Poskytnutí kapitálu společnosti SA Ducroire ONDD, který je veřejnoprávním subjektem, jehož jednání je přičitatelné belgickému státu, tudíž představuje státní zdroj ve smyslu článku 107 SFEU.
The Belgian authorities point out, for the reasons stated in recital (74), that the September 2004 projections must not be taken into account when analysing the profitability of marketable and non-marketable activities because ‘they produce absurd results’.
V.1.3 Selektivita
The Belgian authorities say that the method developed in 2011 to separate marketable and non-marketable risks is a better reflection of the reasoning that a private investor might have followed when taking a decision in 2004.
Přidělení kapitálu v roce 2004 je selektivní, neboť poskytuje prospěch přímo a výhradně společnosti SA Ducroire.
They seem to be saying, therefore, retroactively, that the 2004 projections for marketable risks [80] were based on wrong assumptions.
V.1.4 Narušení hospodářské soutěže
In fact, the forecast claims experience was high but constant, whereas the forecast level of premiums (intended to remunerate the risks incurred) was very low.
Jelikož ONDD poskytl dotyčný kapitál, aniž by očekával dostatečnou návratnost, společnost SA Ducroire získala konkurenční výhodu oproti soukromým pojistitelům vývozních úvěrů, jejichž akcionáři očekávají pro svou investici zhodnocení odpovídající návratnosti, kterou by mohli získat u obdobných investic.
The result was a loss ratio of 94 %.
Společnost SA Ducroire by však především nebyla s to získat takový kapitál na trhu, neboť návratnost investice byla nedostatečná.
The Commission cannot accept a retrospective modification of the projected profitability of a business activity (see recital (150)).
To znamená, že bez kapitálu poskytnutého státem prostřednictvím ONDD by společnost SA Ducroire nemohla rozšířit své aktivity na trhu tak, jak to učinila.
In the alternative, the Commission would point out that this argument by the Belgian authorities is tantamount to confirming that no serious separate analysis had been carried out of the expected profitability of marketable risks and that, therefore, in order to correctly apply the private investor test, the profitability of the entire capital granted to Ducroire/Delcredere should be examined.
V tomto ohledu bod 3.2 sdělení o pojištění vývozních úvěrů stanoví, že přísuny kapitálu určitým podnikům ze strany státu, které v sobě zahrnují prvek státní podpory, narušují hospodářskou soutěž, jestliže stát v rámci tržní ekonomiky nejedná jako soukromý investor.
The Commission observes, purely in the alternative, that, even if account were taken of the projections for the result of the marketable risk activity as reviewed and submitted by the Belgian authorities in 2011 [81] — which the Commission does not accept since they did not exist at the time of the investment — and if this result were divided by the capital relating to marketable risks as estimated by the Commission (in other words EUR [45-65] million), the estimated ROC for 2005-07 would still be below the risk-free rate.
Podle judikatury Soudního dvora představuje zlepšení konkurenčního postavení určitého podniku v důsledku státní podpory obvykle důkaz narušení hospodářské soutěže ve vztahu k ostatním podnikům, které podobnou podporu nezískaly [86].
Contrary to the ONDD's calculations of profitability, the estimation of expected profitability, as indicated in the previous recital, is based on the entire estimated capital for marketable risks, including the non-paid-up part of the capital.
Podpora poskytnutá státem subjektu ONDD ve formě kapitálového vkladu ve prospěch obchodovatelných rizik narušuje nebo hrozí narušením hospodářské soutěže.
The Belgian authorities' argument (see recital (79)) whereby the part of the capital subscribed in 2004 but paid up in 2009 should not be taken into account in the estimated profitability calculations before 2009, cannot be accepted.
V.1.5 Ovlivnění obchodu mezi členskými státy
While this capital was not paid up in 2004, it could in fact be called upon at any time since it had been subscribed when Ducroire/Delcredere was set up.
Společnost SA Ducroire má konkurenční vztah s dalšími podniky Evropské unie na trhu pojištění úvěrů.
A private investor in a market economy would demand remuneration for the risks incurred in relation to this investment, since he could lose part or all of his investment in the event of bankruptcy.
Stejně tak tomu bylo u ONDD v souvislosti s obchodovatelnými riziky předtím, než byly aktivity v oblasti pojišťování úvěrů u krátkodobých rizik včetně rizik obchodovatelných převedeny z ONDD na společnost SA Ducroire.
Thus the calculations produced by the Belgian authorities cannot be accepted.
ONDD a SA Ducroire jsou navíc aktivní v ostatních členských státech, zejména díky akvizici KÚP, která je obchodní pobočkou české státní agentury pro pojištění vývozních úvěrů.
However, it must be recognised that this investor can invest the amount of the non-paid-up capital corresponding to his investment, so long as this capital is not called in, in risk-free investments that can be cashed-in in the short or medium term, thereby benefiting from the profitability rate applicable to this type of investment.
V bodě 3.2 sdělení o pojištění vývozních úvěrů se uvádí, že pokud stát poskytne pojistiteli vývozních úvěrů, pokud jde o obchodovatelná rizika, záruku nebo kapitál, aniž by jednal stejným způsobem, jakým by jednal soukromý investor v rámci tržní ekonomiky, představuje taková záruka nebo přísun kapitálu podporu ovlivňující obchod uvnitř Společenství.
As a result, such an investor would be able to rely on remuneration for a non-paid-up capital investment corresponding only to the risk premium of the company in which he is investing (in other words, the difference between the expected profitability rate of a capital investment in a similar undertaking and the profitability rate of risk-free investments that can be cashed-in in the short or medium term) [82].
Podle ustálené judikatury dochází k ovlivnění obchodu mezi členskými státy, pokud podnik-příjemce podpory vyvíjí činnost v oblasti otevřené hospodářské soutěže, v níž dochází k obchodu mezi členskými státy [87].
Consequently, the expected profitability of a partly paid-up capital investment must be estimated by taking account of the entire capital subscribed, adjusting the result of the expected return rate for the capital that is not paid up.
Skutečnost, že toto řízení bylo zahájeno na základě stížnosti konkurenta z jiného členského státu, než je Belgie, týkající se narušení hospodářské soutěže v důsledku zásahu SA Ducroire ve třetím členském státě (Česká republika), jen potvrzuje, že společnost SA Ducroire je aktivní v odvětví, v němž dochází k obchodu mezi členskými státy.
The Commission has simulated various scenarios, including the most favourable case for expected profitability, namely that which consists in accepting that, of the EUR [45-65] million supporting the marketable risk activity, only EUR [10-25] million was paid up in 2004 (in other words, the capital already supporting marketable risks in the ONDD), and regarding the remaining EUR 36,6 million as capital that was not paid-up, which therefore required only a risk premium.
Obchod mezi členskými státy je tedy opatřením 3 dostatečně ovlivněn.
In carrying out this simulation, the income corresponding to the return on a risk-free medium-term investment of EUR 36,6 million was added to the expected profitability of marketable activities.
V.2 PROTIPRÁVNOST PŘÍPADNÝCH PODPOR
More precisely, the part of the capital not paid up multiplied by the expected profitability rate at the time for risk-free medium-term liquid investments [83] was added to the provisional result for marketable activities [84].
Ve světle výše uvedených skutečností je třeba dospět k závěru, že opatření 3 představuje podporu.
Next, this sum is divided by the average capital supporting the marketable risk activity.
Komise má za to, že tato podpora je novou podporou, která jí nebyla předem oznámena, a je tudíž protiprávní.
The result is the expected return on average equity (ROAE), which is estimated at approximately 4 % for the investment in 2005-07.
ONDD upsal dotyčný kapitál v září 2004 a činnosti v oblasti pojišťování krátkodobých rizik (včetně rizik obchodovatelných) byly převedeny na společnost SA Ducroire ke dni 1. ledna 2005.
The expected profitability calculated in this way is scarcely equal to the average rate for long-term Belgian government bonds in 2004 (see recital (155)).
Toto opatření:
Even using an investment rate of 3,5 %, as suggested by the Belgian authorities (see recital (80)), the expected profitability would not change significantly and would not achieve the estimated capital cost calculated by Belgium itself.
bylo tedy přijato později než ke dni 17. září 1998, kdy se Belgie vzhledem k tomu, že přijala sdělení o pojištění vývozních úvěrů, zavázala k neposkytnutí nové podpory a
The estimated profitability (as referred to in recital (168)) takes account of contributions to the equalisation provision, contrary to what is advocated by the Belgian authorities.
nevztahuje se na něj ustanovení článku 15 nařízení Rady (ES) č. 659/1999 ze dne 22. března 1999, kterým se stanoví prováděcí pravidla k článku 93 Smlouvy o ES, neboť bylo přijato před méně než 10 lety.
Since the constitution of this provision, required by the Belgian prudential authorities, is intended to ensure a balance in results over time and to cover future potential losses resulting from future activities, it is more appropriate to take account of it when calculating profitability.
Nové sdělení členským státům o uplatňování článků 107 a 108 Smlouvy o fungování Evropské unie na krátkodobé pojištění vývozních úvěrů (dále jen „nové sdělení o pojištění vývozních úvěrů“) zveřejněné dne 19. prosince 2012 se použije s účinkem ode dne 1. ledna 2013.
Even if the provision was not taken into account (as a cost when estimating profit), the expected profitability would not equal the capital cost estimated by the Belgian authorities themselves (in this Decision, the Commission does not comment on the validity of the Belgian authorities' estimate of the capital cost since the reasoning in this Decision is not based on that figure).
Podle bodů 3.2 a 4.1 sdělení o pojištění vývozních úvěrů se výjimky vymezené ustanoveními Smlouvy týkajícími se státní podpory v zásadě nevztahují na podporu pojištění obchodovatelných rizik.
It seems, therefore, that, even when the elements put forward by the Belgian authorities are applied (elements which the Commission regards as wrong), the expected profitability of the marketable risk activity was insufficient to convince a private investor in a market economy to proceed with such an investment.
Tato podpora totiž nejen narušuje hospodářskou soutěž mezi pojistiteli, ale především vede k „rozdílům v pojištění, které je v jednotlivých členských státech k dispozici ke krytí obchodovatelných rizik, čímž narušují hospodářskou soutěž mezi podniky členských států a mají druhotný dopad na obchod uvnitř Společenství bez ohledu na to, zda se jedná o vývoz uvnitř Společenství či o vývoz do třetích zemí.
In the alternative, as regards the method advocated by the Belgian authorities in their reply to the Commission's request for information in December 2007, in order to estimate profitability or the ROC ratio, the Commission would point out that this ratio was not used in the ONDD's ex ante financial projections (business plan).
Výjimky vymezené článkem 92 Smlouvy se nevztahují na podporu pojištění obchodovatelných rizik.
Moreover, such a ratio highlights the technical income on turnover, does not take account of the capital invested and does not state the profitability in relation to it.
Negativní dopady, které má takováto podpora ve Společenství, převažují nad případnými vnitrostátními zájmy či zájmy Společenství při podpoře vývozu.“ [88].
Nor does it take account of the result of purely financial activities, which, however, forms part of the accounting profit that can be distributed to shareholders.