natgillin/translations-raw huggingface dataset:
U opatření týkajících se rizikového kapitálu, která předpokládají investice do cílových podniků překračující podmínky stanovené v oddíle 10B.4, zejména u poskytování tranší převyšujících částku 1,5 milionu EUR na každý cílový MSP a každé období dvanácti měsíců, poskytnutí následných investic nebo financování fáze růstu středních podniků v nepodporovaných oblastech i opatření výslovně předpokládající použití určitého investičního prostředku, bude Kontrolní úřad ESVO požadovat dodatečné důkazy o selháních trhu, která jsou řešena na každé úrovni, na níž může podpora existovat, dříve než prohlásí navrhované opatření týkající se rizikového kapitálu za slučitelné s platnou Dohodou o EHP.
For risk capital measures envisaging investment tranches into target enterprises beyond the conditions laid down in section 10B.4, in particular those providing for tranches above EUR 1,5 million per target SME over each period of 12 months, follow-on investments or financing of the expansion stage for medium-sized enterprises in non-assisted areas as well as for measures specifically involving an investment vehicle, the Authority will require additional evidence of the market failure being tackled at each level where aid may be present before declaring the proposed risk capital measure compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Tyto důkazy musejí být založeny na nezávislé studii, která prokazuje rozsah nedostatečné nabídky vlastního kapitálu s ohledem na podniky a odvětví, na něž se opatření týkající se rizikového kapitálu zaměřuje.
Such evidence must be based on a study showing the level of the “equity gap” with regard to the enterprises and sectors targeted by the risk capital measure.
Příslušné informace se týkají nabídky rizikového kapitálu a mobilizačního kapitálu, jakož i významu odvětví spekulativního kapitálu ve vnitrostátním hospodářství.
The relevant information concerns the supply of risk capital and the fundraising capital, as well as the significance of the venture capital industry in the local economy.
Předkládané důkazy by mohly zahrnovat také tyto skutečnosti:
The evidence submitted could also include the following elements:
vývoj získávání zdrojů za posledních pět let, též ve srovnání s příslušnými vnitrostátními a/nebo evropskými průměry;
development of the fundraising over the past five years, also in comparison with the correspondent national and/or European averages;
současný převis peněžních prostředků;
the current overhang of money;
podíl investičních programů podporovaných vládou na celkových investicích spekulativního kapitálu za poslední tři až pět let;
the share of government-aided investment programmes in the total venture capital investment over the preceding three to five years;
procentní podíl nově založených podniků, které získaly spekulativní kapitál;
the percentage of new start-ups receiving venture capital;
rozložení investic podle kategorií výše investic;
the distribution of investments by categories of amount of investment;
srovnání počtu předložených podnikatelských záměrů s počtem uskutečněných investic podle segmentu (výše investice, odvětví, kolo financování atd.).
a comparison of the number of business plans presented with the number of investments made by segment (amount of investment, sector, round of financing, etc.).
U opatření zaměřených na MSP v podporovaných oblastech musí být příslušné informace doplněny dalšími náležitými důkazy prokazujícími regionální zvláštnosti, které odůvodňují podobu plánovaného opatření.
For measures targeting SMEs located in assisted areas, the relevant information must be supplemented by any other relevant evidence proving the regional specificities which justify the features of the measure envisaged.
odhad dodatečného rozsahu chybějící nabídky vlastního kapitálu zapříčiněné odlehlostí a jinými regionálními zvláštnostmi, zejména pokud jde o celkovou částku investovaného rizikového kapitálu, počet fondů nebo investičních nástrojů, které se na daném území nebo v blízkém okolí vyskytují, nebo dostupnost kvalifikovaných manažerů, počet obchodů a průměrnou a minimální velikost obchodů, jsou-li tyto údaje k dispozici;
estimation of the additional size of the equity gap caused by the peripherality and other regional specificities, in particular in terms of total amount of risk capital invested, number of funds or investment vehicles present in the territory or at a short distance, availability of skilled managers, number of deals and average and minimum size of deals if available;
zvláštní údaje o místním hospodářství, společenské a/nebo historické důvody nedostatečného poskytování rizikového kapitálu ve srovnání s příslušnými průměrnými údaji a/nebo podle okolností situací na úrovni vnitrostátní nebo EHP;
specific local economic data, social and/or historic reasons for an underprovision of risk capital, in comparison with the relevant average data and/or situation at national and/or EEA level as appropriate;
jakékoli další důležité ukazatele, které dokládají vyšší míru selhání trhu.
any other relevant indicator showing an increased degree of market failure.
Státy ESVO mohou několikrát opětovně předložit tytéž důkazní prostředky za podmínky, že se nezmění předmětné podmínky na trhu.
EFTA States may resubmit the same evidence several times provided that the underlying market conditions have not changed.
Kontrolní úřad ESVO si vyhrazuje právo ověřit platnost předložených důkazů.
The Authority reserves the right to question the validity of the submitted evidence.
Důležitou skutečností při ověřování vyváženosti je otázka, zda a nakolik lze státní podporu v oblasti rizikového kapitálu považovat za vhodný nástroj k podněcování investování soukromého rizikového kapitálu.
An important element in the balancing test is whether and to what extent State aid in the field of risk capital can be considered as an appropriate instrument to encourage private risk capital investment.
Toto posouzení úzce souvisí s posouzením motivačního účinku a nezbytnosti podpory, jak je stanoveno v oddíle 10B.5.2.3.
This assessment is closely related to the assessment of the incentive effect and the necessity of aid, as set out in section 10B.5.2.3.
V zevrubném hodnocení bude Kontrolní úřad ESVO přihlížet zejména k případnému posouzení dopadu navrhovaného opatření, které provedl stát ESVO.
In its detailed assessment, the Authority will take particular account of any impact assessment of the proposed measure which the EFTA State has made.
Za vhodný nástroj se považují opatření, u nichž stát ESVO zvážil jiné možné politiky a u nichž byly zjištěny výhody použití výběrového nástroje, jako je státní podpora, a byly předloženy Kontrolnímu úřadu ESVO.
Where the EFTA State has considered other policy options and the advantages of using a selective instrument such as State aid have been established and submitted to the Authority, the measures concerned are considered to constitute an appropriate instrument.
Kontrolní úřad ESVO posoudí rovněž důkazy jiných přijatých opatření nebo opatření, která mají být přijata k řešení nedostatku vlastního kapitálu, zejména hodnocení ex post a problémů na straně nabídky a poptávky, které ovlivňují cílové MSP, aby zjistila, jak budou vzájemně působit s navrhovaným opatřením týkajícím se rizikového kapitálu.
The Authority will also assess evidence of other measures taken or to be taken to address the “equity gap” notably ex post evaluations and both supply and demand side issues affecting the targeted SMEs, to see how they would interact with the proposed risk capital measure.
Při posuzování slučitelnosti hraje rozhodující úlohu motivační účinek opatření podpory týkajících se rizikového kapitálu.
The incentive effect of the risk capital aid measures plays a crucial role in the compatibility assessment.
Kontrolní úřad ESVO se domnívá, že pro opatření, která splňují veškeré podmínky formulované v oddíle 10B.4, motivační účinek přítomen je.
The Authority believes that the incentive effect is present for measures meeting all the conditions in section 10B.4.
Pokud však jde o opatření, na něž se vztahuje tento oddíl, je motivační účinek méně patrný.
However, as for the measures covered in this section the presence of the incentive effect becomes less obvious.
Kontrolní úřad ESVO proto přihlédne i k níže uvedeným dodatečným kritériím, která prokazují, že jsou investiční rozhodnutí motivována ziskem a popřípadě dokazují obchodní řízení opatření.
Therefore, the Authority will also take into account the following additional criteria showing the profit-driven character of investment decisions and the commercial management of the measure, where relevant.
Kromě splnění podmínek stanovených v oddíle 10B.4.3.6 bude Kontrolní úřad ESVO hodnotit kladně skutečnost, že jsou opatření týkající se rizikového kapitálu nebo fondy řízeny profesionály ze soukromého sektoru nebo nezávislými odborníky vybranými průhledným nediskriminačním postupem, pokud možno v otevřeném výběrovém řízení, kteří mají prokazatelné zkušenosti a v minulosti působili v oblasti investování na kapitálovém trhu, v ideálním případě ve stejném odvětví (odvětvích), na něž se fond zaměřuje, a že mají také znalost příslušných právních a účetních předpokladů investování.
In addition to the conditions laid down in section 10B.4.3.6 the Authority will consider it positively that the risk capital measure or fund is managed by professionals from the private sector or by independent professionals chosen according to a transparent, non-discriminatory procedure, preferably an open tender, with proven experience and a track record in capital market investments ideally in the same sector(s) targeted by the fund, as well as an understanding of the relevant legal and accounting background for the investment.
Přítomnost investičního výboru
Presence of an investment committee
Dalším pozitivním prvkem je přítomnost investičního výboru, který je nezávislý na manažerské společnosti fondu a skládá se z nezávislých odborníků ze soukromého sektoru, kteří mají značné zkušenosti v cílovém odvětví, a pokud možno i zástupců investorů, nebo nezávislých odborníků vybraných průhledným nediskriminačním postupem, pokud možno v otevřeném výběrovém řízení.
A further positive element would be the existence of an investment committee, independent of the fund management company and composed of independent experts coming from the private sector with significant experience in the targeted sector, and preferably also of representatives of investors, or independent experts chosen according to a transparent, non-discriminatory procedure, preferably an open tender.
Tito odborníci poskytnou manažerům nebo manažerské společnosti analýzy současné a výhledové situace na trhu a podrobně prozkoumají a navrhnou možné cílové podniky s dobrými investičními vyhlídkami.
These experts would provide the managers or management company with analyses of the existing and the expected future market situation and would scrutinise and propose to them potential target enterprises with good investment prospects.
Rozsah opatření / velikost fondu
Size of the measure/fund
Kontrolní úřad ESVO bude hodnotit příznivě, pokud má opatření týkající se rizikového kapitálu rozpočet na investice do cílových MSP dostatečně velký, aby bylo možné při správě fondu dosáhnout úspor z rozsahu a možnosti rozložit riziko prostřednictvím dostatečného počtu investic.
The Authority will consider it positively where a risk capital measure has a budget for investments into target SMEs of a sufficient size to take advantage of economies of scale in administering a fund and the possibility of diversifying risk via a pool of a sufficient number of investments.
Velikost fondu by měla zaručit pravděpodobnost absorpce vysokých nákladů transakce a/nebo financování pozdějších, rentabilnějších fází cílových společností.
The size of the fund should be such as to ensure the possibility of absorbing the transaction costs and/or financing the later more profitable financing stages of target companies.
Větší fondy budou hodnoceny příznivě rovněž s přihlédnutím k cílovému odvětví a za předpokladu, že rizika týkající se vytěsnění soukromých investic a narušení hospodářské soutěže jsou omezena na nejnižší možnou míru.
Larger funds will be considered positively also taking into account the sector targeted, and provided the risks of crowding-out private investment and distorting competition are minimised.
Přítomnost tzv. ‚business angels‘
Presence of business angels
U opatření zaměřených na počáteční kapitál bude Kontrolní úřad ESVO s ohledem na patrnější míru selhání trhu, kterou lze v této fázi pociťovat, pohlížet příznivě na přímou nebo nepřímou účast tzv. ‚business angels‘ u investic v počáteční fázi.
For measures targeting seed capital, in view of the more pronounced level of market failure that can be perceived in this phase, the Authority will consider positively the direct or indirect involvement of business angels in investments in the seed stage.
V těchto případech bude proto ochoten zvážit, zda prohlásí opatření za slučitelná s platnou Dohodou o EHP, a to i pokud mají za následek převahu dluhových nástrojů, včetně vyššího stupně podřízenosti státních fondů a práva tzv. ‚business angels‘ na první zisk nebo vyšší odměnu za poskytnutí kapitálu a aktivní účast na řízení opatření/fondu a/nebo cílových podniků.
In such circumstances, it is therefore prepared to consider declaring measures compatible with the functioning of the EEA Agreement even if they foresee a predominance of debt instruments, including a higher degree of subordination of the State funds and a right of first profit for business angels or higher remuneration for their provision of capital and active involvement in the management of the measure/fund and/or of the target enterprises.
Slučitelnost vyžaduje, aby byla výše podpory omezena na nejnižší možnou míru.
Compatibility requires that the aid amount is limited to the minimum necessary.
Způsob, jímž lze dosáhnout přiměřenosti, bude nutně záviset na podobě dotyčného opatření.
The way to achieve this aspect of proportionality will necessarily depend on the form of the measure in question.
Nicméně v případě nepřítomnosti mechanismu kontrol zabraňujících nadměrnému odškodňování investorů, nebo opatření, podle nějž riziko ztráty nese výhradně veřejný sektor a/nebo zisky připadnou výhradně ostatním investorům, se opatření nebudou považovat za přiměřená.
However in the absence of any mechanism to check that investors are not overcompensated, or a measure where the risk of losses is borne entirely by the public sector and/or where the benefits flow entirely to the other investors, the measure will not be considered proportionate.
Kontrolní úřad ESVO bude mít za to, že na posouzení přiměřenosti mají příznivý vliv níže uvedené skutečnosti, jelikož představují přístup zahrnující nejlepší praxi:
The Authority will consider that the following elements positively influence the assessment of proportionality as they represent a best-practice approach:
Veřejné nabídkové řízení pro manažery.
Open tender for managers.
Průhledné, nediskriminační otevřené nabídkové řízení k výběru manažerů nebo manažerské společnosti, které zajistí co nejlepší kombinaci kvality a protihodnoty, se bude hodnotit příznivě, jelikož omezuje výši nákladů (a případně i podpory) na nejnižší možnou míru a minimalizuje též narušení hospodářské soutěže.
A transparent, non-discriminatory open tender for the choice of the managers or management company ensuring the best combination of quality and value for money will be considered positively, as it will limit the cost (and possibly aid) level at the minimum necessary and will also minimise distortion of competition.
Výzva k podání nabídek nebo veřejná výzva pro investory.
Call for tender or public invitation to investors.
Vypsání výběrového řízení ke stanovení případných preferenčních podmínek pro investory nebo dostupnost takovýchto podmínek pro jiné investory.
A call for tender for the establishment of any “preferential terms” given to investors, or the availability of any such terms to other investors.
Tato možnost může mít podobu veřejné výzvy pro investory při vzniku investičního fondu nebo investičního nástroje, nebo může mít podobu režimu (např. záručního režimu), který po určitou delší dobu zůstane otevřený pro nové investory.
This availability might take the form of a public invitation to investors at the launch of an investment fund or investment vehicle, or might take the form of a scheme (such as a guarantee scheme) which remained open to new entrants over an extended period.
NEPŘÍZNIVÉ ÚČINKY PODPORY
NEGATIVE EFFECTS OF THE AID
Při posuzování slučitelnosti opatření týkajících se rizikového kapitálu Kontrolní úřad ESVO zváží možné nepříznivé účinky, pokud jde o narušení hospodářské soutěže a riziko vytěsnění soukromých investic, a výše uvedené příznivé účinky.
The Authority will balance the potential negative effects in terms of distortion of competition and risk of crowding-out private investment against the positive effects when assessing the compatibility of risk capital measures.
Tyto možné nepříznivé účinky musejí být analyzovány na každé ze tří úrovní, na nichž může být podpora přítomna.
These potentially negative effects will have to be analysed at each of the three levels where aid may be present.
Podpora investorům, investičním nástrojům a investičním fondům může mít nepříznivý vliv na hospodářskou soutěž na trhu poskytování rizikového kapitálu.
Aid to investors, to investment vehicles and to investment funds may negatively affect competition in the market for the provision of risk capital.
Podpora poskytnutá cílovým podnikům může nepříznivě ovlivnit trhy s výrobky, na nichž tyto podniky soutěží.
Aid to target enterprises may negatively affect the product markets on which these enterprises compete.
Vytěsňování
Crowding-out
Na úrovni trhu poskytování rizikového kapitálu může vést státní podpora k vytěsnění soukromých investic.
At the level of the market for the provision of risk capital, State aid may result in crowding out private investment.
To může snížit pobídky pro soukromé investory, aby poskytovali finanční prostředky cílovým MSP a vést je k tomu, aby čekali, až těmto investicím poskytne podporu stát.
This might reduce the incentives of private investors to provide funding for target SMEs and encourage them to wait until the State provides aid for such investments.
Toto riziko vzrůstá s rostoucí výší investice vložené do podniku, s velikostí podniku a v pozdějších fázích podnikání, jelikož se možnost získání soukromého rizikového kapitálu v těchto případech neustále rozšiřuje.
This risk becomes more relevant, the higher the amount of an investment tranche invested into an enterprise, the larger the size of an enterprise, and the later the business stage, as private risk capital becomes progressively available in these circumstances.
Kontrolní úřad ESVO proto bude požadovat zvláštní důkazy týkající se rizika vytěsnění u opatření umožňujících získání větších tranší investic do cílových MSP, následných investic nebo financování fáze růstu středních podniků v nepodporovaných oblastech nebo u opatření s nízkou účastí soukromých investorů popřípadě opatření, která výslovně obsahují určitý investiční nástroj.
Therefore, the Authority will require specific evidence regarding the risk of crowding-out for measures providing for larger investment tranches in target SMEs, for follow-on investments or for financing of the expansion stage in medium-sized enterprises in non-assisted areas or for measures with low participation by private investors or measures involving specifically an investment vehicle.
Státy ESVO kromě toho musejí předložit důkazy, aby prokázaly, že nebezpečí vytěsnění neexistuje, což se konkrétně týká cílového úseku a/nebo struktury výrobního odvětví.
In addition, EFTA States will have to provide evidence to show that there is no risk of crowding-out, specifically concerning the targeted segment, sector and/or industry structure.
počet společností/fondů rizikového kapitálu nebo investičních nástrojů v členském státě nebo v případě regionálního fondu v dané oblasti a úseky, na nichž působí;
the number of venture capital firms/funds/investment vehicles present at national level or in the area in case of a regional fund and the segments in which they are active;
cílové investice podle velikosti podniků, fáze růstu a odvětví podnikání;
the targeted enterprises in terms of size of companies, growth stage, and business sector;
průměrná velikost obchodu a případně minimální velikost obchodu, který by investoři zvažovali;
the average deal size and possibly the minimum deal size the funds or investors would scrutinise;
Na trhu, na němž se vyskytují MSP, které byly většinou založeny teprve nedávno, je nepravděpodobné, že by tyto MSP měly významnější tržní sílu, takže by zde docházelo k významnému narušení hospodářské soutěže.
As most target SMEs are recently established, at the level of the market where they are present, it is unlikely that these SMEs will have significant market power and thus that there will be a significant distortion of competition in this respect.
Nelze však vyloučit, že opatření týkající se rizikového kapitálu udrží při životě nevýkonné podniky nebo odvětví, které by jinak zanikly.
However, it can not be excluded that risk capital measures might have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat, which would otherwise disappear.
Nadměrná nabídka rizikového kapitálu nevýkonným podnikům může navíc uměle zvyšovat jejich hodnotu a tak narušovat trh rizikového kapitálu na úrovni poskytovatelů finančních prostředků, kteří musejí za nákup těchto podniků platit vyšší ceny.
Furthermore, an over-supply of risk capital funding to inefficient enterprises may artificially increase their valuation and thus distort the risk capital market at the level of fund providers, which would have to pay higher prices to buy these enterprises.
Podpora určitému odvětví může rovněž zachovat výrobu v nekonkurenceschopných odvětvích, zatímco podpora určitým regionům může vést k neefektivní alokaci výrobních činitelů v regionech.
Sector specific aid may also maintain production in non-competitive sectors, whereas region-specific aid may build up an inefficient allocation of production factors between regions.
Při analýze těchto rizik podrobí Kontrolní úřad ESVO zkoumání zejména tyto činitele:
In its analysis of these risks, the Authority will examine, in particular, the following factors:
celkovou rentabilitu podniků, do nichž se investuje, za určité časové období a vyhlídky na budoucí rentabilitu;
overall profitability of the firms invested in over time and prospects of future profitability;
počet úpadků podniků, na něž se opatření zaměřilo;
rate of enterprise failure targeted by the measure;
maximální výši tranší investic, kterou opatření předpokládá, v porovnání s obratem a náklady cílových MSP;
maximum size of investment tranche envisaged by the measure as compared to the turnover and costs of the target SMEs;
nadbytečnou kapacitu podporovaného odvětví.
over-capacity of the sector benefiting from the aid.
POROVNÁNÍ A ROZHODNUTÍ
BALANCING AND DECISION
Na základě výše uvedených kladných a záporných skutečností Kontrolní úřad ESVO porovná účinky opatření týkajícího se rizikového kapitálu a rozhodne, zda výsledná narušení nepříznivě ovlivňují podmínky obchodování v rozsahu, který je v rozporu s veřejným zájmem.
In the light of the above positive and negative elements, the Authority will balance the effects of the risk capital measure and determine whether the resulting distortions adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Analýza každého jednotlivého případu bude založena na celkovém posouzení předvídatelných příznivých a nepříznivých účinků státní podpory.
The analysis in each particular case will be based on an overall assessment of the foreseeable positive and negative impact of the State aid.
Za tím účelem Kontrolní úřad ESVO nebude uplatňovat výše uvedená kritéria mechanicky, ale bude celkově posuzovat jejich relativní význam.
For that purpose the Authority will not use the criteria set out in these guidelines mechanically but will make an overall assessment of their relative importance.