natgillin/translations-raw huggingface dataset:
V tomto scénáři odborník počítal s tím, že by bylo rozumné, aby přenos daňové ztráty [20] nebyl v prvních letech využit.
In this scenario the expert assumed it was reasonable that the tax loss carry-forwards [20] would not be exploited during the first years.
Provozní výsledek byl upraven o položky rozvahy mimo provozní cyklus (stejně jako v pesimistickém scénáři) a dospělo se k čisté současné hodnotě 300 milionů ISK.
The result of the operations was adjusted with balance sheet items outside the operating cycle (as it was done in the pessimistic scenario) and resulted in a net present value of ISK 300 million.
Odborník opět použil diskontní sazbu 12,4 % jako v pesimistickém scénáři.
The expert used again a discount rate of 12,4 %, as in the pessimistic scenario.
Poukázal na to, že tato sazba odráží pouze náklady jmění (před zdaněním), kdežto investiční projekty podle tohoto scénáře by běžně byly z velké části financovány dluhy, čímž by se snížila celková požadovaná míra návratnosti.
He pointed out that this rate reflects the cost of equity (pre-tax) only, whereas the investment project under this scenario would normally be financed for a large part with debt, thus lowering the overall required rate of return.
Nižší diskontní sazba by vedla k méně pozitivnímu výsledku, neboť všechny zahrnuté peněžní toky jsou záporné.
A lower discount rate would produce a less positive result, since the cash flows included are all negative.
Odborník však také poukázal na to, že je důležité soudržně používat stejnou diskontní sazbu u všech scénářů.
However, he pointed out that it was important to consistently use the same rate throughout all scenarios.
Na základě výše uvedených posouzení bylo dle názoru nezávislého odborníka vhodné stanovit horní a dolní hranici pro měření tržní hodnoty prostřednictvím diskontace budoucích peněžních toků.
On the basis of the abovementioned assessments, in the opinion of the independent expert, it was appropriate to determine an upper and a lower limit for fair value measurements through discounting future cash-flows.
Spodní hranice by se týkala pesimistického scénáře, v němž bude výroba cementu přerušena po několika letech provozu, během nichž se majitelé přesvědčí, že se provoz nestane ziskovým.
The lower limit would relate to the pessimistic scenario, in which cement production was to be interrupted after some years of operation, during which the owners would become persuaded that operations would not become profitable.
Vedle vyčerpání zdrojů ze ztrátových let by společnost také musela při ukončení výroby nést náklady na vyklizení [21].
In addition to the drain on resources from those loss-making years, the company would have to assume clean up-costs when ending the production [21].
Na kladné straně tohoto scénáře byly počáteční zásoby a finanční prostředky, které by při likvidaci vedly ke kladným výnosům, i alternativní využití některého dlouhodobého majetku.
On the positive side in this scenario were initial stocks and financial resources, which would give positive proceeds when liquidated, as well as alternative use of some fixed assets.
Na základě ocenění peněžních toků byla nejnižší tržní hodnota společnosti Sementsverksmiðjan hf. odhadnuta na – 322 milionů ISK.
On the basis of cash-flow valuations, the lowest market value of Sementsverksmiðjan hf. was estimated at ISK – 322 million.
Horní hranice měla být stanovena podle optimistického scénáře, v němž se předpokládalo, že se bude výdělečnost výroby cementu postupně zvyšovat a po několika letech dojde k vyrovnání.
The upper limit would be established by the optimistic scenario, in which the profitability of cement production was considered to gradually improve and a break-even would be struck after some years.
Stejně jako v pesimistickém scénáři i zde by úvodní roky přinesly ztráty, které by vyčerpaly prostředky společnosti, i když v menší míře.
As in the pessimistic scenario the initial years would bring losses that drained resources from the company, albeit at a more modest level.
Čistá současná hodnota provozu po dosažení vyrovnání byla téměř zanedbatelná, a nebyla tudíž do výpočtu zahrnuta.
The net present value of operations after striking break-even was most likely negligible and was therefore ignored in the calculation.
I v tomto scénáři se nacházely kladné příspěvky z počátečních zásob a finančních položek.
In this scenario too, there were positive contributions from initial stocks and financial items.
Na základě ocenění peněžních toků byla nejvyšší tržní hodnota společnosti Sementsverksmiðjan hf. odhadnuta na 300 milionů ISK.
On the basis of cash-flow valuations, the highest market value of Sementsverksmiðjan hf. was estimated at ISK 300 million.
Výpočty peněžních toků tedy ukazují, že rozmezí tržní hodnoty se pohybuje téměř symetricky kolem nuly, přičemž rozumně pravděpodobné zisky se pohybují v rozmezí přibližně ±300 milionů ISK.
The cash-flow calculations therefore suggested a fair value interval rather symmetric around zero with reasonably likely outcomes within a range of approximately ± ISK 300 million.
Soukromé zájmy
Private interests
V některých případech se může dohodnutý převod odklánět od zjistitelné nebo hypotetické tržní hodnoty, protože jedna strana převodu má na daném převodu jasný soukromý zájem.
In some cases, an agreed transaction may deviate from an observable or hypothetical market value because one party to the transaction has identifiable private interests in that particular transaction.
Podle názoru odborníka hrály v koupi státních podílů ve společnosti Sementsverksmiðjan hf. společností Íslenskt sement ehf. roli jasné soukromé zájmy, což mohlo ovlivnit cenu převodu.
In the opinion of the expert, in the acquisition of the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf. by Íslenskt sement ehf. there were clearly private interests involved, which may have influenced the transaction price.
Íslenskt sement ehf. bylo konsorcium tří společností vytvořené pro koupi státních podílů ve společnosti Sementsverksmiðjan hf.: šlo o společnosti BM Valla, Björgun a Norcem.
Íslenskt sement ehf. was a consortium of three companies created for the acquisition of the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf.: BM Valla, Björgun and Norcem.
BM Valla je významná stavební společnost na Islandu a významný odběratel cementu.
BM Valla is a major construction firm in Iceland and a large buyer of cement.
Podle informací ze setkání mezi zástupci Kontrolního úřadu, nezávislým odborníkem, zástupci islandských orgánů a konsorcia Íslenskt sement ehf. má společnost BM Valla v islandské cementárně dva strategické zájmy.
According to the information provided in the meeting between representatives of the Authority, the independent expert and representatives of the Icelandic authorities and Íslenskt sement ehf., BM Valla has two strategic interests in the Icelandic cement plant.
Jedním je zajistit, aby zásobování islandského trhu cementem nebylo ovládnuto jediným dodavatelem.
One is to ensure that cement supply in the Icelandic market will not be dominated by one single supplier.
Druhým zájmem je udržet místní rozvoj výrobku a kompetenci k dlouhodobému prospěchu stavebnictví, zejména při zohlednění technických zvláštností islandského trhu s cementem.
The second interest is to maintain local product development and competence, to the long-term benefit of the construction industry, in particular, taking into account the technical specificities of the Icelandic cement market.
Björgun je dodavatelem lasturového písku společnosti Sementsverksmiðjan hf.
Björgun is the supplier of shell sand to Sementsverksmiðjan hf.
Bude-li místní výroba cementu ukončena, společnost Björgun nebude mít pro své výrobky žádné alternativní odbytiště.
If local cement production ceases, Björgun would have no alternative outlet for its products.
Norcem je norský výrobce cementu vlastněný německou skupinou Heidelberger Zement.
Norcem is a Norwegian cement producer, owned by the German group Heidelberger Zement.
Norcem může mít strategický a konkurenční zájem na posílení své přítomnosti na islandském trhu.
Norcem may have strategic and competitive interests in strengthening its presence in the Icelandic market.
Ve světle zvláštních okolností ohledně konsorcia kupců má nezávislý odborník v tomto případě za to, že dohodnutá výměnná cena byla ovlivněna existencí soukromých zájmů.
In light of the specific circumstances of the consortium of buyers, in this case, the independent expert considers that the agreed exchange price has been influenced by the existence of private interests.
Z těchto důvodů učinil nezávislý odborník tento závěr [22]: „přestože shledávám dohodnutou cenu 68 milionů ISK spíše nadsazenou, může situace vlastníků zvýšit pravděpodobnost návratnosti investičních nákladů.“
For these reasons, the independent expert concluded that [22]‘although I find the agreed price of 68 m ISK rather on the high side, there may be elements of the situation of the owners that increase the probability of recovery of the investment cost’.
Kontrolní úřad posoudil fakta a čísla předložená islandskými orgány a pečlivě prošel posouzení a zprávu nezávislého odborníka.
The Authority has assessed the facts and figures presented by the Icelandic authorities and carefully scrutinised the assessment and the report presented by the independent expert.
Kontrolní úřad shledal, že odborná analýza představuje spravedlivý způsob stanovení hodnoty společnosti Sementsverksmiðjan hf.
The Authority has found the analysis of the expert to represent a fair way to establish the value of Sementsverksmiðjan hf.
Jak již bylo uvedeno v rozhodnutí č. 421/04/KOL o zahájení formálního vyšetřovacího řízení, nelze brát likvidační hodnotu společnosti, u níž se předpokládá další činnost, jako její tržní hodnotu.
As already indicated in Decision No 421/04/COL to open the formal investigation procedure, one cannot assume that the liquidation value of a company that is foreseen to continue operations represents the market value of the company.
V souladu s názorem nezávislého odborníka má Kontrolní úřad za to, že analýza diskontovaných peněžních toků je vhodný způsob pro výpočet hodnoty podniku v případě, který se zde řeší.
In line with the view of the independent expert, the Authority considers that a discounted cash-flow analysis is an appropriate way to calculate the value of an undertaking as the one in the case at hand.
Kontrolní úřad nicméně uznává, že posouzení hodnoty společnosti v době převodu zjevně podléhá podstatné nejistotě.
The Authority reckons, however, that an assessment of the value of the company at the time of the transaction is obviously liable to considerable uncertainty.
Podle názoru Kontrolního úřadu se tedy pro účely odhadu hodnoty společnosti zdá rozumné prostudovat různé scénáře, tak jak učinil odborník, aby se stanovilo rozmezí, v němž by bylo opodstatněné hodnotu očekávat.
Therefore, in the view of the Authority, for the purpose of estimating the value of a company it appears reasonable to study different scenarios, as the expert did, to establish a range within which it would be justified to assume the value to be found.
Prodejní cena státních podílů ve společnosti Sementsverksmiðjan hf. se nacházela uvnitř stanoveného rozmezí, dokonce nad průměrnou hodnotou blížící se nule.
The sales price of the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf. was within the established range and even above the middle value of approximately zero.
Islandské orgány navíc stanovily, že likvidační hodnota společnosti odpovídala částce 69,6 milionu ISK.
Moreover, the Icelandic authorities had determined that the liquidation value of the company corresponded to ISK 69,6 million.
Cena, kterou společnost Íslenskt sement ehf. za státní podíly ve společnosti Sementsverksmiðjan hf. zaplatila, byla tudíž vyšší než likvidační hodnota společnosti.
Thus, the price that Íslenskt sement ehf. paid for the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf. was higher than the liquidation value of the company.
Na základě těchto úvah nemůže Kontrolní úřad učinit závěr, že by společnost byla prodána pod tržní cenou.
On the basis of these considerations, the Authority cannot conclude that the company was sold under market value.
Kontrolní úřad tudíž nemůže učinit závěr, že by společnost Íslenskt sement ehf., jako společnost založená skupinou investorů pro nákup státních podílů ve společnosti Sementsverksmiðjan hf., získala hospodářskou výhodu ve smyslu čl. 61 odst. 1 Dohody o EHP.
Therefore, the Authority cannot conclude that Íslenskt sement ehf., as the company founded by the investors group to purchase the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf., obtained an economic advantage within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
V souladu s čl. 61 odst. 1 Dohody o EHP musejí být současně naplněny čtyři podmínky, aby bylo opatření možno považovat za státní podporu.
According to Article 61(1) of the EEA Agreement, four cumulative conditions must be fulfilled in order for a measure to constitute State aid.
Na základě předchozího posouzení Kontrolní úřad neshledal důvody pro šetření dalších tří podmínek uvedených výše, které musejí být naplněny, aby bylo možno opatření považovat za státní podporu.
On the basis of the foregoing assessment, the Authority has not found reasons to investigate any of the other three conditions listed above for a measure to constitute State aid.
Společnost Íslenskt sement ehf. nezískala žádnou výhodu a Kontrolní úřad je toho názoru, že prodej státních podílů ve společnosti Sementsverksmiðjan hf. skupině investorů Íslenskt sement ehf. nepředstavuje státní podporu ve smyslu čl. 61 odst. 1 Dohody o EHP.
As Íslenskt sement ehf. has not received any advantage, the Authority considers that the sale of the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf. to the group of investors Íslenskt sement ehf. does not constitute State aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Přijetí tohoto rozhodnutí o ukončení šetření prodeje státních podílů společnosti Íslenskt sement ehf. za cenu 68 milionů ISK, části formálního vyšetřovacího řízení zahájeného rozhodnutím Kontrolního úřadu č. 421/04/KOL a rozšířeného rozhodnutím č. 367/06/KOL, nemá vliv na výsledek zbytku šetření,
The adoption of this Decision to close the investigation on the sale of the State’s shares to Íslenskt sement ehf. for the price of ISK 68 million, part of the formal investigation opened with Authority’s Decision No 421/04/COL and extended with Decision No 367/06/COL, does not prejudice the outcome of the remainder of the investigation,
Kontrolní úřad ESVO je toho názoru, že prodej podílů islandského státu ve společnosti Sementsverksmiðjan hf. společnosti Íslenskt sement ehf. za cenu 68 milionů ISK nepředstavuje státní podporu ve smyslu článku 61 Dohody o EHP.
The EFTA Surveillance Authority considers that the sale by the Icelandic State of its shares in Sementsverksmiðjan hf. to Íslenskt sement ehf. for a price of ISK 68 million does not constitute State aid within the meaning of Article 61 of the EEA Agreement.
Za Kontrolní úřad ESVO
For the EFTA Surveillance Authority,
Rozhodnutí Kontrolního úřadu ESVO č. 421/04/KOL ze dne 20. prosince 2004 o prodeji podílů islandského státu ve společnosti Sementsverksmiðjan (Úř. věst. C 117, 19.5.2005, s. 17) i v dodatku EHP Úředního věstníku Evropské unie č. 24, 19.5.2005.
EFTA Surveillance Authority Decision No 421/04/COL of 20 December 2004 on the sale of the Icelandic State’s Shares in Sementsverksmiðjan, published in OJ C 117, 19.5.2005, p. 17, and in EEA Supplement No 24 of 19.5.2005.
Rozhodnutí Kontrolního úřadu ESVO č. 367/06/KOL ze dne 29. listopadu 2006 o převzetí závazků společnosti Sementsverksmiðjan souvisejících s důchody islandským státem, dosud nezveřejněno.
EFTA Surveillance Authority Decision No 367/06/COL of 29 November 2006 on the taking over by the Icelandic State of pension-related liabilities of Sementsverksmiðjan, not published yet.
Podrobné informace ohledně různé korespondence mezi Kontrolním úřadem a islandskými orgány lze nalézt v rozhodnutí č. 421/04/KOL Kontrolního úřadu o zahájení formálního vyšetřovacího řízení.
For more detailed information on the various correspondence between the Authority and the Icelandic authorities, reference is made to the Authority’s Decision No 421/04/COL to open the formal investigation procedure.
Dopis islandských orgánů ze dne 19. srpna 2003, s. 3.
Letter from the Icelandic authorities dated 19 August 2003, p. 3.
Věc C-39/94 Syndicat français de l'Express international (SFEI) a další v. La Poste a další, Sb. rozh. 1996, s. I-3547, bod 60, věc C-256/97 DM Transport, Sb. rozh. 1999, s. I-3913, bod 22, věc CT-116/01 a T-118/01 P&O Ferries v. Komise, Sb. rozh. 2003, bod 112.
Case C-39/94 Syndicat français de l‘Express international (SFEI) and others v La Poste and others [1996] ECR I-3547, paragraph 60, Case C-256/97 DM Transport [1999] ECR I-3913, paragraph 22, Case CT-116/01 and T-118/01 P & O Ferries v Commission [2003] ECR, paragraph 112.
Věc C-56/93, Belgie v. Komise, Sb. rozh. 1996, s. I-723, bod 79, a věc C-241/94 Francie v. Komise, Sb. rozh. 1996, s. I-4551, body 19 a 20.
Case C-56/93 Belgium v Commission [1996] ECR I-723, paragraph 79, and Case C-241/94 France v Commission [1996] ECR I-4551, paragraphs 19 and 20.
Věc T-67/94 Ladbroke Racing v. Komise, Sb. rozh. 1998, s. II-1, bod 52, a věc T-46/97 SIC v. Komise, Sb. rozh. 2000, s. II-2125, bod 83.
Case T-67/94 Ladbroke Racing v Commission [1998] ECR II-1, paragraph 52, and Case T-46/97 SIC v Commission [2000] ECR II-2125, paragraph 83.
Jak bylo dohodnuto v dohodě o koupi podílu mezi islandskou vládou a společností Íslenskt sement ehf. a jak bylo provedeno na základě ustanovení kupní smlouvy mezi společností Sementsverksmiðjan hf. a státní pokladnou.
As foreseen in the Share Purchase Agreement between the Government of Iceland and Íslenskt sement ehf. and accomplished on the basis of the provisions of the Purchase Contract between Sementsverksmiðjan hf. and the Treasury.
Odborná zpráva, s. 2.
Expert’s report, p. 2.
Dopis Kontrolního úřadu ze dne 12. července 2005.
The Authority’s letter of 12 July 2005.
Odborná zpráva, s. 8.
Expert’s report, p. 8.
Nájemní smlouva mezi městem Akranes a společností Sementsverksmiðjan hf. ze dne 2. října 2003.
Lease contract between the Town of Akranes and Sementsverksmiðjan hf. of 2 October 2003.
Odborná zpráva, s. 9.
Expert’s report, p. 9.
Ztráta na dani z příjmu v jednom roce může být využita ke zpětnému vyplacení dříve zaplacených daní v nejbližších předcházejících letech nebo ji lze využít ke snížení daní splatných v následujících letech.
An income tax loss in one year may be used to refund previously paid taxes in any of the most recent years past or may be used to reduce taxes due in any of the next years.
Jak bylo uvedeno výše, čistě morální závazek státu vyklidit místo výroby v Akranes byl přeměněn na právní závazek společnosti Sementsverksmiðjan hf., když podepsala s městem Akranes nájemní smlouvy na pozemky ve městě Akranes.
As mentioned above, the mere moral obligation of the State to clean the production site in Akranes has been transformed into a legal obligation imposed on Sementsverksmiðjan hf. with the signature of the lease contracts for the land in Akranes between the company and the township of Akranes.
Odborná zpráva, s. 13.
Expert’s report, p. 13.
Podle posouzení likvidační hodnoty provedeného společností MP Verdbref v březnu 2003 se náklady spojené se stržením a vyklizením závodu (budov a strojního zařízení) odhadovaly na 460 milionů ISK.
In the assessment of the liquidation value carried out by MP-verðbréf hf. in March 2003, the costs associated with tearing down and cleaning the factory plant (buildings and machinery) were estimated at ISK 460 million.
I kdyby tento údaj neměl být naprosto správný, ukazuje, že je společnost Sementsverksmiðjan zatížena břemenem, které může podstatně snížit její odhadovanou likvidační hodnotu.
Even if this figure should not be absolutely correct, it gives an idea that there is an encumbrances on Sementsverksmiðjan which can diminish the estimated liquidation value considerably.
Po několika výměnách dopisů [7] informoval Kontrolní úřad dopisem ze dne 21. prosince 2004 islandské orgány o tom, že se rozhodl zahájit ve vztahu k prodeji státních islandských podílů ve společnosti Sementsverksmiðjan hf. řízení podle čl. 1 odst. 2 části I protokolu 3 Dohody o Kontrolním úřadu a Soudním dvoru (dokument č. 296878).
After various exchanges of correspondence [7], by letter dated 21 December 2004 the Authority informed the Icelandic authorities that it had decided to initiate the procedure laid down in Article 1(2) of Part I of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement in respect of the sale by the Icelandic State of its shares in Sementsverksmiðjan hf. (Event No 296878).
Islandské orgány odpověděly dopisem Islandské mise při EU ze dne 31. srpna 2005 postupujícím dopis ministerstva financí ze dne 30. srpna 2005.
The Icelandic authorities replied by letter from the Icelandic Mission to the EU forwarding a letter of the Ministry of Finance dated 30 and 31 August 2005 respectively.
Kontrolní úřad tento dopis obdržel a zaevidoval dne 1. září 2005 (dokument č. 332274).
This letter was received and registered by the Authority on 1 September 2005 (Event No 332274).
Do vstupu dánského dovozce cementu na islandský trh v roce 2000 měla státem vlastněná společnost Sementsverksmiðjan hf. de facto monopolní postavení na islandském trhu s cementem.
The State-owned undertaking Sementsverksmiðjan hf. had enjoyed a de facto monopoly in the market for cement in Iceland until the entry in 2000 of an importer of cement from Denmark.
Zdá se, že v důsledku nové situace v oblasti hospodářské soutěže se společnost Sementsverksmiðjan hf. dostala do hospodářských obtíží a začala hospodařit se ztrátou.
It seems that as a result of the new competitive situation, Sementsverksmiðjan hf. experienced economic difficulties and started cumulating losses.
Islandské orgány vysvětlily, že stát nebyl připraven na vyjednávání prodejní ceny odpovídající vypočtené hodnotě peněžních toků společnosti Sementsverksmiðjan hf., „protože kvůli ztrátám společnosti nahromaděným od doby výběrového řízení bylo jasné, že aby se společnost mohla kupci prodat, bude zapotřebí ji restrukturalizovat.
The Icelandic authorities explained that the State was not prepared to negotiate a sales price corresponding to a calculated cash-flow value of Sementsverksmiðjan hf. ‘[B]ecause of the accumulated losses of the company since the time of tender it became clear that for the sale of the company to the buyer it would be necessary to restructure the company.
Na tomto základě byl nejhorší scénář stanoven jako simulace pěti let výroby na nízké úrovni při udržení cen na úrovni roku 2003.
On this basis, the worst case scenario was found by simulating five years of production at low levels and cement prices maintained at 2003 levels.
Čistá současná hodnota souvisejících peněžních toků byla upravena o aktiva a pasiva mimo výrobní cyklus k datu koupě.
The net present value of related cash flows was adjusted with the assets and liabilities outside the production cycle at the purchase date.
V dohodě mezi městem Akranes a společností Sementsverksmiðjan hf. ze dne 31. července 2003 se uvádí: „společnost Iceland Cement Ltd. je povinna na vlastní náklady zlikvidovat sklad materiálu v případě, že výroba slínku bude zastavena po souvislé období 24 měsíců.“ Likvidační hodnota společnosti Sementsverksmiðjan hf. tak byla nižší než 69,6 milionu ISK, neboť by se musely přičíst náklady na likvidaci skladu materiálu podle výše uvedené právní dohody [23].
An agreement between the township of Akranes and Sementsverksmiðjan hf. dated 31 July 2003 states that: ‘if clinker production ceases for a continuous period of 24 months, Iceland Cement Ltd must demolish the materials storage at its own expense’. Thus, the liquidation value of Sementsverksmiðjan hf. was lower than ISK 69,6 million because the costs of demolishing the materials storage, as laid down in the abovementioned legal agreement, would have to be added [23].