natgillin/translations-raw huggingface dataset:
EUR nižší než účetní hodnota podle HGB (viz tabulka 3 pod 47. bodem odůvodnění. U zbývajících aktiv a závazků WestLB Komise přezkoumala číselné údaje, jež byly použity ke stanovení jejich tržní hodnoty, a v tržním ocenění neshledala žádné rozpory. Komise připomíná, že WestLB byla během prvního převodu aktiv očištěna o znehodnocená aktiva, čímž došlo k rozsáhlému snížení kapitálových požadavků. Nepřekvapí tedy, že je kvalita portfolia, a tedy i jeho tržní hodnota mnohem vyšší nežli v případě prvního převodu. Komise proto akceptuje, že je tržní hodnota aktiv a závazků v portfoliu o [1,0–1,8] mld. EUR nižší nežli převodní hodnota (účetní hodnota zjištěná podle HGB) a že výše podpory, která v rámci druhého převodu aktiv připadá na část aktiv a závazků WestLB, tudíž odpovídá [1,0–1,8] mld. EUR.
Therefore the Commission accepts that the portfolio market values of the assets and liabilities are in total EUR [1,0-1,8] billion lower than the transfer values (HGB book values), and that the aid amount for the WestLB-part of the second asset transfer is hence equal to EUR [1,0-1,8] billion.
Tržní hodnota aktiv v rámci druhého převodu je o celkem [1,3–2,6] mld. EUR nižší než jejich hodnota převodní.
In total, the market values of the second asset transfer are EUR [1,3-2,6] billion lower than their transfer values.
Výše podpory, jež připadá na druhý převod aktiv, tedy činí celkem [1,3–2,6] mld. EUR.
The total aid amount for the second asset transfer is hence EUR [1,3-2,6] billion.
g. POSKYTNUTÍ LIKVIDITY ZE STRANY AKCIONÁŘŮ WESTLB ZA PRVNÍ POLOLETÍ 2012
g. PROVISION OF LIQUIDITY SUPPORT BY THE WESTLB SHAREHOLDERS IN THE FIRST HALF OF 2012
Jakmile budou na EAA převedena všechna aktiva WestLB, přejde na EAA odpovědnost za jejich financování.
Once all assets of WestLB have been transferred into the EAA, the EAA will take care of their funding.
Do 30. června 2012 (tj. až do skutečného převodu) budou opatření k zajištění potřebné likvidity přijímat akcionáři WestLB a tím zajišťovat, aby se převod aktiv na EAA mohl uskutečnit.
Up to 30 June 2012 (that is, until the transfer takes place) the shareholders of WestLB will provide any liquidity support that is needed in order to ensure that the transfer of assets to the EAA occurs.
Vzhledem k tomu, že se v případě akcionářů WestLB jedná o veřejnoprávní korporace a o podniky, které v konečném důsledku ovládá stát, a že tito akcionáři by během transformace museli rozhodovat o poskytování likvidity, jsou na toto opatření vynakládány státní prostředky.
Given the status of the WestLB shareholders as public authorities or entities under the ultimate control of public authorities to whom any decision to grant liquidity in the context of the transformation would be imputable, the measure stems from state resources.
Jak již uvádí 118. bod odůvodnění, mohlo by takové zvýhodnění s ohledem na specifické rysy německého bankovního sektoru narušit hospodářskou soutěž a ovlivnit obchod mezi členskými státy.
As explained in recital 118, the characteristics of the banking sector in Germany are such that the provision of such an advantage would be apt to distort competition and also to affect trade between Member States.
Lze tedy vyvodit, že poskytnou-li akcionáři WestLB v prvním pololetí 2012 bance likviditu, jedná se o státní podporu.
As a result, the provision of liquidity support by the WestLB shareholders in the first half of 2012 constitutes state aid.
h. ZÁVĚR
h. CONCLUSION
Ve prospěch WestLB byla celkově poskytnuta tato státní podpora:
In sum, WestLB has obtained the following state aid measures:
Státní podpora ve prospěch WestLB
Summary of aid measures
Kapitálová a podobná opatření
Capital or capital-like measures
Záruka na pokrytí rizik pro portfolio Phoenix
The risk shield for the Phoenix portfolio
Kapitálová injekce ve spojení s prvním převodem aktiv
The capital injection in the context of the first asset transfer
Další úhrada ztrát banky SPM ze strany Severního Porýní-Vestfálska
The additional loss coverage by NRW for SPM bank
První převod aktiv
The first asset transfer
Druhý převod aktiv – doplnění EAA aktivy a závazky WestImmo (vyčleněné portfolio)
The second transfer - replenishment of the EAA with WestImmo assets and liabilities (carve-out portfolio)
Druhý převod aktiv – doplnění EAA aktivy a závazky WestLB
The second transfer - replenishment of the EAA with WestLB assets and liabilities
Procentuální podíl státní podpory na rizikově vážených aktivech v objemu 88,5 mld. EUR (stav ke dni 30.12.2008)
Percentage of aid, compared with EUR 88,5 billion of RWAs (as of 30.12.2008)
Opatření na zajištění likvidity
Liquidity measures
a. POUŽITÍ ČL. 107 ODST. 3 PÍSM. B) SFEU
a. APPLICATION OF ARTICLE 107(3)(b) TFEU
Podle čl. 107 odst. 3 písm. b) SFEU je Komise oprávněna prohlásit podporu za slučitelnou s vnitřním trhem, pokud má „napravit vážnou poruchu v hospodářství některého členského státu“.
Article 107(3)(b) TFEU empowers the Commission to find that aid is compatible with the internal market if it is intended "to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State".
Komise si je vědoma toho, že celosvětová finanční krize může vážně narušit hospodářství členského státu a že jsou opatření na podporu bank vhodná k tomu, aby takovou poruchu napravila.
The Commission has acknowledged that the global financial crisis can create a serious disturbance in the economy of a Member State and that measures supporting banks are apt to remedy that disturbance.
Správnost této analýzy z pohledu německého hospodářství potvrdila rozhodnutí, jimiž Komise schválila různá opatření spolkové vlády na boj proti finanční krizi, zejména v rozhodnutích o schválení a prodloužení balíčku na záchranu bank [75].
In respect of the German economy that analysis has been confirmed in the Commission's approval of various measures undertaken by the German authorities to combat the financial crisis, in particular in the approval and prolongations of the German rescue package [75].
Nekontrolované zhroucení banky, jakou je WestLB, by mohlo přímo ovlivnit finanční trhy, a tím také celou ekonomiku členského státu.
An uncontrolled breakdown of a bank such as WestLB could directly affect the financial markets and thus the entire economy of a Member State.
Vzhledem k současné křehkosti finančních trhů vychází Komise při přezkumu opatření podpory v bankovním sektoru i nadále z čl. 107 odst. 3 písm. b) SFEU.
In the light of the current fragile situation of the financial markets, the Commission continues to base its assessment of state aid measures in the banking sector on Article 107(3)(b) TFEU.
b. SLUČITELNOST OPATŘENÍ NA ZÁCHRANU ZNEHODNOCENÝCH AKTIV S VNITŘNÍM TRHEM
b. COMPATIBILITY OF THE IMPAIRED ASSET MEASURES
Z důvodů uvedených ve 125. a 126. bodu odůvodnění je nutno první převod aktiv na EEA posoudit podle sdělení o znehodnocených aktivech.
For the reasons explained in recitals 125 and 126, the compatibility of the first asset transfer to the EAA has to be assessed on the basis of the Impaired Assets Communication.
Toto posouzení slučitelnosti se soustředí na otázku, zdali se převod aktiv uskutečňuje za cenu, která je vyšší než tržní hodnota, aniž by byla současně překročena reálná ekonomická hodnota definovaná v bodu 40 sdělení o znehodnocených aktivech.
The compatibility assessment focuses on whether the asset transfer takes place above the market value but without exceeding the real economic value as defined in point 40 of the Impaired Assets Communication.
Podle bodu 41 téhož sdělení je opatření podpory slučitelné s vnitřním trhem v případě, že převodní hodnota nepřekračuje reálnou ekonomickou hodnotu a že je převodní delta rovna nule.
In order for the aid measure to be compatible the transfer value should, according to point 41 of the Impaired Assets Communication, not exceed the REV and the transfer delta would be zero.
Předmětem následujícího posouzení bude nejprve výše převodní delty (viz 144.–159. bod odůvodnění).
The following assessment focuses first on the amount of the transfer delta (see recitals 144 to 159).
Není-li tento ukazatel roven nule, tj. překračuje-li reálnou ekonomickou hodnotu, musí být splacen nebo vymožen zpět (viz 161.–162. bod odůvodnění níže).
If the transfer delta is not zero, i.e. it is above the REV, it should be reimbursed or clawed back (see recitals 161 and 162).
Slučitelnost prvního převodu aktiv na EAA
Compatibility of the first asset transfer to the EAA
EUR. Komise argumentaci Německa přezkoumala a dospěla k tomuto závěru:
The results of that analysis can be summarised as follows:
K ocenění obecně
As regards the valuation in general
Pokud jde o celkové ocenění za účelem zjištění reálné ekonomické hodnoty převáděných aktiv, trvá Komise na tom, že její ocenění nebylo nadmíru konzervativní a bylo provedeno v souladu s bodem 37 sdělení o znehodnocených aktivech.
As regards the overall valuation exercise, determining the REV of the assets to be transferred, the Commission maintains that its evaluation was not too conservative but was in accordance with point 37 of the Impaired Assets Communication.
Podle tohoto ustanovení musí Komise sledovat správný a koherentní přístup k oceňování aktiv, včetně aktiv, která jsou komplexnější a méně likvidní, aby se předešlo nežádoucímu narušení hospodářské soutěže.
Point 37 of the Impaired Assets Communication obliges the Commission to apply a correct and consistent approach to asset valuation, including assets that are more complex and less liquid, so as to prevent undue distortions of competition.
Ve svém rozhodnutí z listopadu 2010 Komise uvedla, že je její přístup v souladu s běžnou rozhodovací praxí.
The Commission has explained in the November 2010 Decision that its approach is in line with existing decision-making practice.
Přístupy jiných orgánů, např. orgánů shromážděných v Evropském výboru orgánů bankovního dohledu (CEBS), jsou samozřejmě též možné, avšak pro stávající posouzení irelevantní.
The approaches taken by other bodies such as CEBS are certainly credible, but they are not relevant for that exercise.
Komise není ani nadále přesvědčena o tom, že přístup, jejž navrhla WestLB, je konformní s rozhodovací praxí na poli státních podpor.
The Commission remains unconvinced that the approach proposed by WestLB is in line with state aid decision-making practice.
Komise konstatuje, že Deutsche Bundesbank reálnou ekonomickou hodnotu, kterou WestLB navrhla, nepotvrzuje, nýbrž podrobuje kritice jak metodu ocenění, tak parametry, jež WestLB použila [76].
The Commission indeed notes that the Bundesbank has not confirmed the REV proposed by WestLB but instead criticised both the methodology and parameter use of WestLB [76].
Tento kritický pohled Deutsche Bundesbank vyvrací tvrzení Německa, podle nějž je metoda ocenění WestLB v odborných kruzích uznávána.
That critical stance contradicts Germany's claim that WestLB's methodology is in general a "recognised technical expertise".
Komise proto setrvává na svém názoru, že se metoda ocenění WestLB odchyluje od běžné rozhodovací praxe [77].
The Commission therefore maintains that WestLB's methodology deviates from usual case practice [77].
Ocenění na úrovni dílčích portfolií
As regards the valuation at the level of sub-portfolios
Pokud jde o ocenění konkrétně, Komise v souvislosti s oceněním „strukturovaných cenných papírů“ konstatuje, že zde nedochází k výrazným odchylkám.
A regards the valuation in detail, first, regarding the "Structured Securities" portfolio, the Commission notes that no great divergences exist.
Reálná ekonomická hodnota celé této kategorie aktiv, jak ji vypočetla Komise, se velmi blíží reálné ekonomické hodnotě, z níž vychází WestLB.
In fact, the Commission's REV for the entire asset class lies very close to that as assessed by WestLB.
Od konzervativních předpokladů odhlížela Komise vždy v případě, že by jimi bylo validováno či odmítnuto ocenění jednotlivých portfolií.
The Commission has refrained from using conservative assumptions where to do so would validate or reject individual portfolio valuations.
Namísto toho podle doporučení svých znalců ještě jednou přezkoumala nadměrně opatrný přístup, jejž WestLB sledovala u dílčího portfolia „European Super Senior“.
Instead, it followed its experts' advice to re-assess WestLB's overly conservative approach for the "European Super Senior" sub-portfolio.
Komise prostudovala podrobný znalecký posudek, který se věnoval též nejdůležitějším podkategoriím aktiv (ABS CDO [78], jiné CDO [79], US RMBS [80], US CMBS [81], US ABS [82], EUR ABS [83] a Financials). Dospěla k závěru, že metody a závěry zde uvedené odpovídají jiným případům, např. těm, jež jsou citovány v rozhodnutí o zahájení řízení.
The Commission has examined the detailed expert report, which included a review of the main asset sub-categories (ABS CDOs [78], other CDOs [79], US RMBS [80], US CMBS [81], US ABS [82], EUR ABS [83] and Financials), and found the methodologies and results used to be consistent with other cases, such as those mentioned in the opening decision.
Za druhé, ve spojitosti s úvěrovým portfoliem Komise polemizuje s tvrzením Německa, podle nějž není znalecké ocenění dostatečně transparentní a je rozporuplné.
Second, regarding the Lending Portfolio, the Commission does not accept Germany's claim regarding lack of transparency and inconsistencies in the valuation of its experts.
Komise poukazuje na to, že poskytla vodítka ke vhodnosti určitých metod k určení reálné ekonomické hodnoty. Komise např. doporučila zopakovat ocenění (re-underwriting) úvěrového portfolia na základě velké namátkové kontroly a na této bázi posoudit vhodnost stávajících ratingových systémů, pravděpodobnosti selhání vypočtené s jejich pomocí (PD) a ztrátovosti ze selhání (LGD).
It recalls that it has tried to give guidance as to the appropriateness of certain methodologies for assessing the REV. For instance, the Commission recommended a large sample asset re-underwriting of the loan portfolio in order to assess the appropriateness of the existing rating systems, the resulting probabilities-of-default (PDs) and the LGDs.
Německo se tímto doporučením neřídilo.
Germany has not followed that recommendation.
Komise dále zdůraznila, že v souladu s bodem 41 sdělení o znehodnocených aktivech musela při výpočtu ztrátovosti ze selhání a pravděpodobnosti selhání vycházet ze zátěžových scénářů, které spočívají na dostatečně konzervativních předpokladech.
The Commission also emphasised that, as explained in point 41 of the Impaired Assets Communication, it had to use sufficiently prudent LGD and PD stresses.
Podle její rozhodovací praxe se musí ocenění převáděných aktiv opírat o jejich reálnou ekonomickou hodnotu.
In line with the Commission's decision-making practice, a transfer of assets must be assessed based on the REV of the assets.
Komise tedy potvrzuje svůj předchozí závěr, že je ocenění nutno upravit o zhruba 1 mld. ERU.
In conclusion, the Commission confirms its previous assessment that the valuation must be corrected by around EUR 1 billion
Za třetí, pokud jde o portfolio cenných papírů, souhlasí Komise s Německem v tom, že důvodem odchylek je předpoklad, zdali jsou příslušné trhy funkčně narušeny, či nikoli.
Third, for the "Securities Portfolio" the Commission agrees with Germany that the differences stem from the assumption of whether the markets concerned are impaired.
Lze však položit i otázku, zdali může být tato část portfolia vůbec předmětem záchrany podle sdělení o znehodnocených aktivech.
In fact, the question could also be whether that part of the portfolio should be considered eligible under the Impaired Assets Communication at all.
Bylo by možné argumentovat tím, že přestože lze uvažovat o jisté flexibilitě, kdy by byl bankám přiznán nárok na záchranu aktiv, jež nebyla primárně dotčena první fází finanční krize, nelze žádného programu na záchranu aktiv využít v případě aktiv, která není možné v okamžiku převodu pokládat za znehodnocená.
It could be argued that, although some flexibility could be envisaged by allowing banks to be relieved of assets not primarily involved at the first stages of the financial crisis, assets that cannot be considered impaired at the time of transfer should not be covered by a relief programme.
Opatření na záchranu znehodnocených aktiv by nebylo podle této optiky možné pokládat za svého druhu časově neomezenou pojistku proti následkům recese.
On that view, asset relief should not act as a form of open-ended insurance against the consequences of the recession.
Na straně druhé by mohlo vyčlenění velkých portfolií v objemu několika miliard eur narušit právě na těchto trzích hospodářskou soutěž.
On the other hand, the off-loading of large, multi-billion-euro-sized portfolios might trigger precisely the distortion of those markets.
Jako možnost vyhovět jak cíli zachování finanční stability, tak nutnosti zabránit narušení hospodářské soutěže upravuje sdělení o znehodnocených aktivech převod takových aktiv.
To strike a balance between the objective of maintaining financial stability and the need to prevent distortions of competition, the Impaired Assets Communication allows for the transfer of those assets.
Nicméně vzhledem k tomu, že trh těchto aktiv funguje (tj. není funkčně narušen), odpovídá reálná ekonomická hodnota zcela či přibližně hodnotě tržní.
However, because the market for those assets is fully functional (i.e. unimpaired), the REV will be equal or approximately equal to the market value.
WestLB zkoumá existenci fungujícího trhu podle kritéria, jež se opírá čistě o likviditu, zatímco Komise zastává názor [84], že by existence případné tržní poruchy měla být posouzena za pomoci srovnání s dobře fungujícím trhem daného aktiva.
While WestLB assesses the existence of a functioning market on the basis of a pure liquidity criterion, the Commission remarks [84] that the starting point for an assessment of market impairment is a comparison with a well-functioning market for the particular asset.
Na normálně fungujícím trhu se transakce uskutečňuje mezi kupujícím a prodávajícím, kteří jsou ochotni uzavřít smlouvu.
In a normally functioning market a transaction is executed between a willing buyer and a willing seller.
Pojem kupujícího a prodávajícího ochotných uzavřít smlouvu implikuje, že se jedná o transakci dobrovolnou, která není sjednávána pod nátlakem.
The notion of a willing buyer and seller implies that the transaction is voluntary and therefore free of compulsion.
Znalci Komise předložili transparentní kritéria pro normální fungující trh a Komise tato kritéria akceptovala [85].
The Commission's experts have provided transparent criteria for a normal functioning market, which are endorsed by the Commission [85].
Zatímco přiměřená likvidita a nízké rozpětí nabídka/poptávka ukazují na fungující trh, neplatí nutně opak.
While adequate liquidity or tight bid offer spreads indicate a functioning market, the reverse is not necessarily true.
Soukromě umístěný cenný papír solventního a stabilního emitenta totiž nemusí být nutně likvidní.
For instance, a privately placed security, issued by a solvent and stable issuer, might not be liquid.
V případě potřeby by však bylo možno snadno získat konkurenceschopnou tržní nabídku, která by se blížila tržnímu ocenění určenému na základě srovnatelných likvidních cenných papírů.
Nevertheless, if needed, a competitive market bid, close to a mark-to-model value computed from liquid proximity securities, could easily be obtained.
Kritéria, která navrhla WestLB, jsou tedy z hlediska posouzení normálně fungujícího trhu pojata příliš úzce.
Therefore, the criteria proposed by WestLB are too narrow to assess the normal functioning of a market.
V tomto kontextu je třeba poznamenat, že chybná klasifikace aktiv, jež nejsou znehodnocena, nepředstavuje sama o sobě z hlediska určení reálné ekonomické hodnoty problém. Je-li použita vhodná metoda a kalibrace, pak se reálná ekonomická hodnota takovýchto položek zřejmě blíží hodnotě tržní.
It should be remarked that the misattribution of unimpaired assets as impaired assets is per se not a problem for the determination of the REV. One would expect that the REV calculated for such asset positions would be close to the market value of the asset, provided that a suitable method and calibration is used.
V případě fungujícího trhu by k hodnotě, která se blíží hodnotě tržní, měla vést každá metoda výpočtu reálné ekonomické hodnoty.
Any REV calculation method should broadly converge to the market price, when a particular market is not impaired.
Chybná klasifikace aktiv je tedy v podstatě svého druhu testem vhodnosti zvolené metody výpočtu a parametrů reálné ekonomické hodnoty.
Indeed, the instances of misattribution represent a test of the suitability of the REV calculation method and parameters used.
K tvrzení Německa, že byly v roce 2009 funkčně narušeny určité trhy státních dluhopisů, Komise konstatuje, že v uvedené době byla naplněna kritéria fungujícího trhu.
As regards Germany's claim that certain sovereign bond markets were impaired at the end of 2009, the Commission observes that criteria indicating a functioning market were fulfilled at that time.
Naopak se koncem druhého čtvrtletí 2010 [86] a později vyskytly na jednotlivých dílčích trzích státních dluhopisů náznaky funkční poruchy, zejména s ohledem na intervence ECB a další zásahy na evropské úrovni.
Instead, specific sovereign submarkets showed evidence of impairment near the end of the second quarter of 2010 [86] and beyond, notably with interventions at ECB and other European levels.
K 31. prosinci 2009 a 31. březnu 2010, jež při oceňování sloužily jako referenční termíny, však tyto okolnosti nepanovaly.
Nevertheless, it was not the case on 31 December 2009 or on 31 March 2010, which were the two reference dates used in the valuation exercise.
Komise proto setrvává na svém názoru, že WestLB buď použila nesprávnou metodu ocenění nebo při ocenění vycházela z nesprávných parametrů s tím důsledkem, že je jeho výsledek nutno upravit o zhruba 600 mil. EUR.
The Commission therefore maintains its view that WestLB used either a wrong valuation methodology or applied the wrong parameters in its valuation methodology, so that the valuation must be corrected by around EUR 600 million.
Závěrem je nutno konstatovat, že ocenění všech tří dílčích portfolií reálnou ekonomickou hodnotou, jež je prezentováno ve znaleckém posudku, Komise pokládá za správné a slučitelné se svou rozhodovací praxí.
In conclusion, the Commission finds the REV assessment for each of the three sub-portfolios as indicated in the experts' report to be valid and consistent with its decision-making practice.
Rozdíl mezi převodní a reálnou ekonomickou hodnotou aktiv v portfoliu tedy podle názoru Komise činí 6,949 mld. EUR [87].
As a result, the Commission deems the difference between the transfer value and the REV of the assets in the portfolio to be EUR 6,949 billion [87].
V rozhodnutí z listopadu 2010 vyjádřila Komise pochybnosti, zdali pro účely převodu přicházejí v úvahu všechna aktiva.
In the November 2010 Decision the Commission expressed doubts whether all of the assets were eligible for the transfer.
Jako důkaz toho, že v případě některých aktiv vznikly již v době převodu ztráty, přestože tato aktiva nespadala do oblasti působnosti bodu 32 sdělení o znehodnocených aktivech, použila Komise údaje z první zprávy o hospodaření EAA.
The Commission took statements in EAA's first annual report as evidence that in some assets losses had already been incurred at the date of the transfer, although such assets would not fall within the scope of point 32 of the Impaired Assets Communication.
Německo však předložilo doplňující údaje a vysvětlilo jednak rozsah tvorby rezerv na rizika, kterou EAA provedla, jednak výši ztrát z aktiv převedených na tuto agenturu.
However, Germany subsequently provided additional information and explained the amount of risk provisioning made by the EAA and the amount of losses that had been incurred in the assets transferred to the EAA.
Uvedené vysvětlení bylo přijatelné a rozptýlilo pochybnosti Komise.
Those explanations were plausible and allay the Commission's concerns.
Z tohoto důvodu není u aktiv, jež nelze zachránit, třeba provádět žádné další úpravy.
There is therefore no need to make further corrections relating to a non-eligibility of assets.
Odečítané položky
Mitigating factors