natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Dne 28. října 2009 byl podepsán notářský zápis, na jehož základě získala státem vlastněná Agentura pro rozvoj průmyslu (dále jen „agentura ARP“) 93,15 % akcií ve společnosti Nauta za [80–140] [4] milionů PLN [5] (cca [20–35] milionů EUR [6]).
On 28 October 2009 a notarial deed was signed by which the State-owned Industrial Development Agency (‘the IDA’) purchased 93,15 % of shares in Nauta for PLN [80-140] [4] million [5] (ca. EUR [20-35] million [6]).
Transakce byla završena 12. ledna 2010, kdy stát převedl své akcie v Nautě agentuře ARP, čímž se agentura stala většinovým akcionářem Nauty [7].
The transaction was completed on 12 January 2010, when the Treasury handed over the shares in Nauta to the IDA, after which the IDA became the majority shareholder of Nauta [7].
Hlavní činností společnosti Nauta je oprava a přestavba malých a středně velkých lodí.
The main activity of the company is the repair and rebuilding of small and medium-sized ships.
Společnost také staví specializovaná plavidla a vyrábí ocelové konstrukce.
It also builds small specialist vessels and manufactures steel structures.
Nauta v rámci této skupiny funguje jako administrativní centrum pro následující oblasti: marketing, získávání zakázek, údržba energetických systémů a dalších zdrojů a řízení projektů.
Nauta operates within the group as administrative centre in the following areas: marketing, acquisition of orders, maintenance of energy systems and other resources, project management.
Vybrané finanční údaje Nauty před vydáním dluhopisů („před transakcí“) a po něm („po transakci“; viz 19. bod odůvodnění) jsou znázorněny níže v Tabulce 1.
Selected financial data for Nauta before and after the bond issue (see recital 19; ‘pre-transaction’ and ‘post-transaction’) are presented in Table 1 below.
Vybrané finanční údaje Nauty v letech 2006–11
Selected financial data for Nauta in 2006-2011
(v tisících PLN)
(PLN thousand)
Údaje z období před transakcí
Pre-transaction results
Údaje po transakci
Post-transaction results
Tržby z prodeje
Sales revenue
Zisk z prodeje
Profit from sales
Výnos z prodeje
Return on sales
Hrubý zisk/ztráta
Gross profit/loss
Čistý zisk/ztráta
Net profit/loss
V letech 2009 a 2010 se finanční situace společnosti zhoršila v důsledku finanční krize a kolísání směnných kurzů.
The company's financial situation deteriorated in 2009 and 2010 as a result of the global financial crisis and exchange rate fluctuations.
Kromě toho si společnost v roce 2010 vytvořila rezervu na modernizaci aktiv získaných v roce 2009 (viz 17. bod odůvodnění níže), což způsobilo zvýšení ostatních provozních nákladů.
Additionally, in 2010 the company set aside a provision for the modernisation of the assets acquired in 2009 (see recital 17 below) which contributed to an increase in other operating costs.
OBCHODNÍ STRATEGIE PŘÍJEMCE NA ROKY 2009–12
BENEFICIARY'S BUSINESS STRATEGY FOR 2009-2012
SHRNUTÍ OBCHODNÍ STRATEGIE PŘÍJEMCE
SUMMARY OF THE BENEFICIARY'S BUSINESS STRATEGY
Podle polských orgánů může být obchodní strategie Nauty na roky 2009–2012 rozdělena do několika fází:
According to the Polish authorities, Nauta’s business strategy for 2009-2012 can be broken down into the following steps:
Nauta vydá dluhopisy v hodnotě 120 milionů PLN (přibližně 30 milionů EUR), převzatých agenturou ARP;
Nauta issues bonds to a value of PLN 120 million (EUR 30 million approx.), subscribed by the IDA;
Nauta odkoupí aktiva Gdyňské loděnice;
Nauta purchases assets of Gdynia Shipyard;
Nauta přesune těžiště své činnosti do oblastí, ve kterých se nacházejí získaná aktiva;
Nauta's place of business is transferred to the area where the purchased assets are located;
pozemky, na kterých nyní Nauta provozuje svou činnost, budou prodány;
the land on which Nauta currently operates is sold;
dluhopisy budou odkoupeny od ARP nejpozději v listopadu 2011.
the bonds are redeemed from the IDA in November 2011 at the latest.
OCENĚNÍ POZEMKŮ, NA KTERÝCH NAUTA V SOUČASNOSTI PROVOZUJE SVOU ČINNOST
VALUATIONS OF THE LAND ON WHICH NAUTA CURRENTLY OPERATES
Společnost má ve vlastnictví pozemky, na kterých nyní provozuje svou činnost.
The company owns the land on which it currently operates.
Pozemky se nacházejí v centru Gdyně a zabírají rozlohu 84497 metrů čtverečních.
The land is located in the centre of Gdynia and covers 84497 square metres.
Podle polských orgánů vycházela ekonomická opodstatněnost nabytí aktiv Gdyňské loděnice z předpokladu, že pozemky, na kterých v současnosti Nauta provozuje svou činnost, budou v souladu s rozhodnutím městského zastupitelstva města Gdyně č. XVII/400/08 ze dne 27. února 2008 o schválení územní rozvojové studie pro Gdyni (dále jen „studie“) přeměněny z průmyslových parcel na parcely s využitím pro podnikání nebo služby („neprůmyslové“ nebo „komerční“ využití).
According to the Polish authorities, the business rationale for acquiring Gdynia Shipyard’s assets was based on the assumption that the area where Nauta is currently located would be redefined as a business and services (‘non-industrial’ or ‘commercial’) area instead of an industrial one pursuant to Gdynia City Council Resolution No XVII/400/08 dated 27 February 2008 approving the urban development study for Gdynia (‘the study’).
Podle polských orgánů byla s ohledem na tuto studii a probíhající změnu územního plánu Gdyně odhadnuta tržní cena pozemků v roce 2011 na [> 2] tis. PLN (EUR [> 500]) za metr čtvereční, tj. [> 168] milionů PLN ([> 42] milionů EUR).
According to the Polish authorities, in the light of the study and in view of the ongoing process of changing the urban development plan for Gdynia, the estimated market value of the land in 2011 amounted to PLN [> 2000] (EUR [> 500]) per square metre, i.e. PLN [> 168] million (EUR [> 42] million).
Jediný odhad ceny pozemků před transakcí provedl dne 21. října 2009 certifikovaný úřední znalec […].
The only pre-transaction valuation of this land was performed on 21 October 2009 by […], a certified surveyor.
Odhadce vyčíslil hodnotu na [> 168] milionů PLN ([> 42] milionů EUR), což odpovídá hodnotě [> 1,9] tis. PLN ([> 475] EUR) za metr čtvereční.
It estimated the value at PLN [> 168] million (EUR [> 42] million), which corresponds to a value of PLN [> 1900] (EUR [> 475]) per square metre.
Odhad vychází z předpokladu, že územní plán Gdyně bude změněn, takže pozemky bude možné prodat jako komerční parcely.
The valuation assumed that the urban development plan for Gdynia would be changed so that the land could be sold as commercial land.
Další odhady byly provedeny ex post v roce 2010 a 2011.
Other valuations were performed ex post in 2010 and 2011.
Shrnutí všech odhadů provedených nezávislými úředními znalci (ex ante a ex post) jsou znázorněny níže v tabulce 2.
A summary of all the valuations conducted by independent surveyors (ex ante and ex post) is set out in Table 2 below.
Hodnota pozemků Nauty podle odhadu nezávislých úředních znalců
Value of Nauta's land estimated by independent surveyors
Datum ocenění
Appraisal date
Předpoklad pro využití pozemků
Assumption regarding land use
Odhadovaná celková hodnota v PLN
Estimated total value, PLN
Odhadovaná hodnota za metr čtvereční v PLN
Estimated value per square metre, PLN
Před transakcí
Pre-transaction
Neprůmyslové
Non-industrial
Po transakci
Post-transaction
NÁKUP AKTIV GDYŇSKÉ LODĚNICE
PURCHASE OF THE ASSETS OF GDYNIA SHIPYARD
Za účelem provedení rozhodnutí Komise o navrácení podpory z listopadu 2008 týkajícího se neoprávněné státní podpory pro Gdyňskou loděnici, které umožnilo uplatnit zvláštní postup prodeje, polské orgány vyhlásily otevřená výběrová řízení na prodej aktiv této loděnice.
In order to implement the Commission’s recovery decision of November 2008 concerning unlawful state aid to Gdynia Shipyard, which allowed for a special sale procedure, the Polish authorities organised open tenders to sell the assets of that shipyard.
V listopadu 2009 Nauta získala některé z těchto aktiv (dále jen „nabytá aktiva“) v otevřeném výběrovém řízení za 57,7 milionu PLN (14 milionů EUR). Jednalo se o:
In November 2009 Nauta acquired some of these assets (‘acquired assets’) by way of an open tender for PLN 57,7 million (EUR 14 million), including:
montážní plochy (2 přístaviště s infrastrukturou, předvýrobní halu, jeřáby, sociální zařízení pro dělníky včetně jídelny), za něž zaplatila 34,6 milionu PLN;
an outfitting area (2 quays with infrastructure, prefabrication hall, cranes, social facilities for workers including a canteen) for which it paid PLN 34,6 million;
venkovní areál (s jeřáby pro produkci trojrozměrných dílů) za 5 milionů PLN;
an outside area (with cranes to produce three-dimensional sections) for PLN 5 million;
část budovy a montážní infrastrukturu s jeřáby, včetně dvou výrobních hal za 18,1 milionu PLN.
a section of a building and outfitting facilities with cranes, including two production halls for PLN 18,1 million.
Nákup byl financován emisí dvouletých dluhopisů převzatých ARP. Efektivní roční úroková sazba činila 5,28 %.
The purchase was financed through a 2-year bond issue subscribed by the IDA at an actual interest rate of 5,28 %.
Nákup aktiv byl financován prostřednictvím emise dvouletých dluhopisů převzatých agenturou ARP za 120 milionů PLN (30 milionů EUR) [8] s efektivní roční úrokovou sazbu ve výši 5,28 % (5,15 % v prvním roce a 5,42 % ve druhém roce) s datem splatnosti k 30. listopadu 2011 (dále jen „první opatření“ nebo „transakce“).
The purchase of assets was financed through a 2-year bond issue acquired by the IDA for PLN 120 million (EUR 30 million) [8], at an actual annual interest rate of 5,28 % (5,15 % in the 1st year and 5,42 % in the 2nd year) with a maturity date of 30 November 2011 (‘the first measure’ or ‘the transaction’).
Emise byla zajištěna hypotékou na pozemky, na kterých společnost provozovala svou činnost (viz oddíl 2.2 výše).
The issue was secured by a mortgage on the land on which the company operated (see Section 2.2 above).
Nauta plánovala splatit dluhopisy z prodeje pozemků.
Nauta planned to redeem the bonds using the proceeds from the sale of the land.
Jelikož nové prostory, do kterých se Nauta měla po opravách a modernizaci nabytých aktiv přestěhovat, nebyly připraveny v původně plánovaném termínu, Nauta své pozemky neprodala a dluhopisy převzaté agenturou ARP nesplatila.
Since the new location to which Nauta's place of business was to be transferred following adaptation and modernisation of the acquired assets was not ready by the date initially envisaged, Nauta did not sell the land, and did not redeem the bonds purchased by the IDA.
ROZHODNUTÍ O ZAHÁJENÍ FORMÁLNÍHO VYŠETŘOVACÍHO ŘÍZENÍ
DECISION TO OPEN THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
V rozhodnutí o zahájení řízení Komise vyjádřila pohybnosti, zda by Nauta byla za podobných podmínek schopna získat tyto finanční prostředky na trhu.
In the opening decision the Commission expressed doubts as to whether Nauta would have been able to obtain such financing on similar terms on the market.
Komise konkrétně poukazovala na:
Particular reference was made to:
optimistické předpoklady ohledně zvýšení příjmů;
optimistic assumptions regarding an increase in revenues;
optimistické předpoklady ohledně budoucího prodeje pozemků;
optimistic assumptions regarding the future sale of land;
úrokové sazby dluhopisů.
the rate at which the bonds were issued.
Na základě tehdy dostupných informací Komise považovala předpověď růstu příjmů jako přehnaně optimistickou vzhledem k situaci na trhu v oblasti opravy lodí (hlavní činnost společnosti), potencionální nadměrné výrobní kapacitě a hospodářské krizi.
Based on the information available at the time, the Commission viewed the revenue growth forecasts as over-optimistic, given competition on the ship repair market (the company's core business), potential overcapacity and the economic crisis.
Komise měla pochybnosti, zda ARP řádně vyhodnotila riziko spojené s prodejem pozemků, na kterých Nauta provozovala svou činnost.
The Commission had doubts as to whether the risk associated with the sale of the land on which Nauta operated had been properly assessed by the IDA.
Územní plán, v němž byly pozemky klasifikovány jako „průmyslové“ nebo „komerční“, nebyl schválen; zároveň nebyla vzata v úvahu doba potřebná k jeho schválení.
The urban development plan which classified the land as ‘industrial’ or ‘commercial’ had not been adopted and the duration of the adoption process had not been duly taken into account.
Komise proto měla pochybnosti, zda předpokládaná „komerční“ hodnota pozemků ([>168] milionů PLN) byla oprávněná.
Therefore the Commission questioned whether the assumed ‘commercial’ value of the land (PLN [> 168] million) was justified.
Jelikož proces schválení územního plánu ještě neskončil, soukromí investoři by pravděpodobně byli při oceňování pozemků obezřetnější.
As the process of adopting the urban development plan was not complete, a private investor would probably be more conservative in assessing the value of the land.
Komise byla také znepokojena, že ARP přijala poněkud optimistické předpoklady týkající se hodnoty aktiv Nauty užitých jako zajištění dluhopisů.
The Commission was also concerned that the IDA had accepted rather optimistic assumptions concerning the value of Nauta’s assets used as collateral for the bonds.
Jediný odhad provedený před transakcí sice ocenil hodnotu na [> 168 milionů PLN], odhady po transakci (2010 a 2011) však v závislosti na využití pozemků vyčíslily tuto hodnotu od [70–90] milionů PLN do [140–160] milionů PLN.
Although the only pre-transaction valuation amounted to [PLN > 168 million], post-transaction valuations (in 2010 and 2011) had estimated the value to be within the range of PLN [70-90] million to PLN [140-160] million, depending on land use.
Efektivní roční úroková sazba 5,28 % na dluhopisy se jeví jako nízká.
The actual annual interest rate of 5,28 % offered for the bonds appeared to be low.
Polské orgány neposkytly informace o ratingu Nauty ani úrovni zajištění ve smyslu sdělení Komise o revizi metody pro stanovování referenčních a diskontních sazeb [10] (dále jen „sdělení o referenčních sazbách“).
The Polish authorities did not provide a credit rating for Nauta and did not specify the level of collateral within the meaning of the Communication from the Commission on the revision of the method for setting the reference and discount rates [10] (‘the reference rate Communication’).
Podle tohoto sdělení marže u dluhopisů odpovídala „vysokému“ zajištění a minimálně „dobrému“ (BBB) ratingu společnosti.
According to that Communication, the margin applied to the bonds corresponded to a ‘high’ collateralisation and at least a ‘good’ (BBB) rating of the company.
Komise vyjádřila pochybnosti, zda tyto údaje odpovídaly skutečnému stavu.
The Commission questioned whether this was a faithful reflection of the situation.
Komise sice v rozhodnutí o zahájení řízení zmiňovala použití vysoké úrokové sazby a další zajištění v rámci nové smlouvy, neměla však dostatek informací o opodstatněnosti prodloužení splatnosti dluhopisů o dva roky z ekonomického hlediska.
While the opening decision noted the higher interest rate applied and the additional collateral provided under the new contract, the Commission did not have sufficient information on the business rationale for extending the maturity of the bonds by 2 years.
Komise v tomto ohledu vyjádřila pochybnost, zda by toto prodloužení akceptoval soukromý investor.
Therefore the Commission doubted whether this extension would have been accepted by a private investor.
Ve svých připomínkách polské orgány poskytly objasnění a další tehdejší podklady pro obě opatření.
In their comments the Polish authorities provided clarifications and additional contemporaneous evidence for both measures.
PRVNÍ OPATŘENÍ
THE FIRST MEASURE
Pokud jde o pochybností týkající se převzetí dluhopisů ze strany ARP s efektivní roční úrokovou sazbou 5,28 %, polské orgány poskytly doplňující informace, jež zahrnovaly prognózy finančních výsledků Nauty, vyhlídky trhu opravy lodí a prognózy hodnoty aktiv Nauty určených k prodeji.
As regards the doubts concerning the acquisition of the bonds by the IDA at an actual annual interest rate of 5,28 %, the Polish authorities provided additional information, including forecasts for Nauta’s financial results, the prospects for the ship repair market and the value of Nauta’s assets to be sold.
Polské orgány také předložily test soukromého investora ex post test provedený […].
The Polish authorities also submitted an ex post private investor test conducted by […].
Optimistické předpoklady ohledně zvýšení příjmů
Optimistic assumptions regarding an increase in revenues
Polské orgány uvedly, že nákup aktiv Gdyňské loděnice byl založen na reálných ekonomických potřebách Nauty a že nákupu předcházel standardní obchodní plán, jejž připravila správní rada Nauty ve spolupráci s nezávislým konzultantem.
The Polish authorities argued that the purchase of Gdynia Shipyard's assets was based upon the real business needs of Nauta and had been preceded by a proper business plan, prepared by Nauta's management board with the participation of an independent consultant.
Polské orgány tvrdily, že z obchodního plánu předloženého Komisi jasně vyplývala výnosnost investice.
Poland claimed that the business plan submitted to the Commission clearly demonstrated the profitability of the investment.
Ohledně optimistických prognóz růstu tržeb z prodeje Nauty polské orgány poukázaly na to, že Nauta i přes klesající výnosy byla nadále zisková, dosahovala kladné návratnosti kapitálu (ROE), výnosů z prodeje (ROS), návratnosti aktiv (ROA), měla významné zásoby hotovosti a nevyužívala financování úročeným dluhem.
With regard to the optimistic forecasts of growth in Nauta’s sales revenue, the Polish authorities pointed out that despite the decreasing profitability of Nauta, it was still making a profit, had positive return on equity (ROE), return on sales (ROS) and return on assets (ROA) and significant cash reserves, and did not use interest-bearing debt.
Prognóza růstu byla potvrzena ex post, jelikož příjmy Nauty v roce 2011 byly vyšší, než se předpokládalo.
The growth forecast was confirmed ex post as Nauta's revenues in 2011 were higher than forecast.
Společnost vykázala zisk – v souladu s prognózami – i v roce 2011 a 2012.
Also, as forecast, the company recorded a profit in 2011 and 2012.
Polsko také poskytlo další informace o trhu opravy lodí, z nichž vyplývají pozitivní výhledy do budoucna.
Poland also provided more information on the ship repair market, for which the outlook was positive in its view.
Polské orgány odkazovaly na rostoucí poptávku po opravách lodí související s nárůstem celkového počtu obchodních lodí.
Poland referred to growing demand for ship repairs associated with an increase in the total number of commercial ships.
Odvolávaly se na prognózy OECD ohledně oprav lodí na období 2007–2015, podle nichž měl trh ve sledovaném období růst o 110 %.
An OECD forecast for ship repairs in 2007-2015 was invoked as evidence that the market was expected to grow by 110 %.
Polsko také popsalo postavení Nauty na trhu a dobré obchodní vztahy se skandinávskými partnery.
Poland also described Nauta’s market position and good commercial relationship with partners in Scandinavia.
Podle polských orgánů jsou služby Nauty velice kvalitní a společnost může úspěšně konkurovat levnějším, avšak méně kvalitním službám poskytovaným loděnicemi v Rusku.
According to Poland, Nauta’s services are of high quality and can successfully compete with the cheaper but lower quality services provided by shipyards in Russia.
Optimistické předpoklady ohledně budoucího prodeje pozemků
Optimistic assumptions regarding the future land sale
V odpovědi na obavy Komise ohledně předpokládané hodnoty aktiv Nauty použitých k zajištění transakce polské orgány zdůraznily, že i) ARP vycházela z ocenění provedeného před transakcí nezávislým úředním znalcem, ii) ocenění nemovitostí z roku 2011 provedená po transakci byla založena na jiných předpokladech o využití pozemků (průmyslovém nebo komerčním) a tedy udávala odlišné hodnoty, iii) již dříve proběhly podobné transakce týkající se sousedních pozemků s obdobným účelem využití a jejich hodnota se blížila částkám v ocenění před transakcí, jejichž výši znalec znal.
Replying to the Commission’s concerns regarding the assumed value of the Nauta assets used as collateral for the transaction, the Polish authorities stressed that (i) the IDA relied on one pre-transaction valuation prepared by a certified independent surveyor, (ii) the post-transaction valuations of 2011 were based on different land use assumptions (industrial or commercial) and therefore gave different values, (iii) similar transactions concerning nearby plots of land with similar land use restrictions had taken place before and the values obtained were similar to the value of the pre-transaction valuation and were known to the surveyor.
Pokud jde o riziko spojené s prodejem pozemků, polské orgány podaly vysvětlení, že neschválení územního plánu gdyňským zastupitelstvem nepředstavovalo faktickou překážku pro to, aby prodávané pozemky byly klasifikovány jako komerční, a nikoliv průmyslové pozemky.
With regard to the risk associated with the land sale, according to the Polish authorities the fact that the development plan had not been adopted by the city of Gdynia was not a real obstacle for the land forming the object of the sale to be classified as commercial and not industrial land.
Polské orgány rovněž objasnily jednotlivé fáze předcházející schválení územního stanovené v polském právu, mezi něž patří i územní rozvojová studie.
The Polish authorities explained the steps to be followed under Polish law prior to the adoption of the development plan, the town-planning study being part of that process.
Odkazovaly na rozhodnutí Nejvyššího správního soudu Polské republiky ze dne 6. srpna 2009, podle něhož je studie, schválená gdyňským zastupitelstvem, prakticky rovnocenná s územním plánem.
They referred to a ruling of the Supreme Administrative Court of Poland dated 6 August 2009 which stated that in practice, the study adopted by Gdynia was virtually equivalent to a local development plan.
Podle soudu nemohou být správní rozhodnutí, jako jsou stavební povolení pro oblasti zahrnuté ve studii, v rozporu s jejími ustanoveními.
The court stated that administrative decisions such as construction permits should not contradict a study established for a particular city area.
Schválená studie předpokládala neprůmyslové využití pozemků Nauty.
The study provided for the non-industrial use of Nauta's land.
Polské orgány předložily na podporu této teze rovněž dokumenty, z nichž vyplývá, že v roce 2009 byly dva prodeje pozemků sousedících s aktivy Nauty zrealizovány za cenu odpovídající jejich komerčnímu využití.
The Polish authorities also provided documents to substantiate their claim, which stated that a commercial price had been obtained in 2009 in two sales of land neighbouring the assets of Nauta.
Úroková sazba dluhopisů
Rate at which the bonds were issued
Pokud jde o nízkou úrokovou sazbu, za kterou dluhopisy převzala ARP, polské orgány tvrdily, že přes neexistenci ratingového hodnocení společnosti úroková sazba řádně odrážela příslušná rizika.
As regards the low interest rate at which the bonds were acquired by the IDA, the Polish authorities claimed that despite the lack of a formal credit rating, the interest rate properly reflected the risk involved.
Před přijetím rozhodnutí o převzetí dluhopisů ARP provedla analýzu finanční situace Nauty a dospěla k závěru, že navrhovaná úroková sazba zaručovala dostatečnou návratnost investice upravenou o míru rizika.
The IDA performed an analysis of the financial situation of Nauta prior to the transaction and concluded that the proposed interest rate guaranteed a sufficient risk-adjusted return.