natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Aby se vyrovnal odliv kapitálu, navýšili podílníci dne 20. července 2005 kapitál HSH o 556 mil. EUR [10].
In order to compensate for the capital outflow, the shareholders increased HSH’s capital by EUR 556 million on 20 July 2005 [10].
Toto navýšení kapitálu bylo provedeno z vlastních zdrojů ve spojení s tzv. dílčími platbami.
The capital increase was provided from own funds in combination with so-called partial payments.
Na základě tohoto mechanismu se struktura vlastníků příliš nezměnila.
As a result of this mechanism the ownership structure changed only slightly.
Komise dne 6. září 2005 rozhodla, že navýšení kapitálu bylo v souladu se zásadou investora v tržním hospodářství, a tudíž nepředstavovalo státní podporu [11].
On 6 September 2005 the Commission decided that the capital increase was in line with the market investor principle, and thus did not constitute state aid [11].
V polovině července 2008 podílníci HSH rozhodli navýšit vlastní kapitál HSH, aby financovali její růst.
In mid-July 2008, HSH’s shareholders decided to increase its capital base with a view to financing its growth.
Objem těchto kapitálových opatření činil téměř 2 mld. EUR; z toho bylo přibližně 1,26 mld. EUR nového kapitálu.
The capital measures had a volume of nearly EUR 2 billion, and around EUR 1,26 billion of that figure was fresh funds.
První část těchto kapitálových opatření spočívala v tom, že všechny tiché spoluúčasti v celkové výši 685 mil. EUR [12] a prioritní akcie v hodnotě 57 mil. EUR, které byly v držení veřejných vlastníků, byly přeměněny v kmenové akcie.
The first part of the capital measures consisted of a conversion into ordinary shares of all silent participations (stille Beteiligungen) totalling EUR 685 million [12], and preference shares, totalling EUR 57 million, held by the public-sector owners.
V okamžiku přeměny Flowers podepsala navýšení kapitálu v hotovosti, aby zabránila rozmělnění svého vlastnictví akcií [13].
At the time of the conversion, Flowers signed a cash equity issue in order to avoid a dilution of their shareholdings [13].
V důsledku toho HSH obdržela dodatečně asi 300 mil. EUR.
As a result, HSH received an additional EUR 300 million or thereabouts.
Dalších 62 mil. EUR převzali soukromí podílníci.
An additional EUR 62 million was taken over by the private shareholders.
Tento tichý vklad byl k 31. prosinci 2010 přeměněn na kmenové akcie.
With effect from 31 December 2010, these silent partnerships were converted into ordinary shares.
Německo informovalo Komisi o kapitálových opatřeních popsaných v bodech 22 až 24.
Germany informed the Commission about the capital measures described in recitals 21 to 23.
dne 1. srpna 2008 Komise informovala Německo o svém rozhodnutí, že se touto záležitostí již nebude zabývat.
On 1 August 2008 the Commission informed Germany that it would not pursue the issue.
V období 1999–2009 zaznamenala HSH kumulované ztráty ve výši 1,85 mld. EUR a vyplatila svým veřejným vlastníkům kumulované dividendy ve výši 354 mil. EUR.
In the period 1999-2009, HSH registered cumulated losses of EUR 1,85 billion and paid cumulated dividends of EUR 354 million to its public-sector owners.
Ve stejném období dodali veřejní vlastníci HSH [4–5] [14] mld. EUR nového kapitálu a zaručili se za závazky až do výše 166 mld. EUR.
In the same period the public-sector owners recapitalised HSH with EUR [4-5] [14] billion of new capital and guaranteed liabilities of up to EUR 166 billion.
Finanční ukazatele HSH pro veřejné vlastníky v období 1999–2009 [15] [15]
HSH financial track record for public-sector owners 1999–2009 [15] [15]
Obchodní rok
Business year
Zisk a ztráta (v mil. EUR) [16]
Profit and Loss (EUR million) [16]
Kumulovaný zisk a ztráta (v mil. EUR)
Cumulated Profit and loss (EUR million)
Vyplacení dividend veřejným vlastníkům (v mil. EUR)
Dividend payments to public-sector owners (EUR million)
Kumulované vyplacení dividend veřejným vlastníkům (v mil. EUR)
Cumulated dividend payments to public-sector owners (EUR million)
Dodání nového kapitálu vlastníky (v mil. EUR) podle místních GAAP
New capital injection by owners (EUR million) according to local GAAP
Kumulované dodání kapitálu veřejnými vlastníky (v mil. EUR)
Cumulated capital injection by public-sector owners (EUR million)
Záruka na pokrytí rizik (v mld. EUR)
Risk shield — guarantee (EUR billion)
Zaručené závazky (v mld. EUR), z toho
Guaranteed liabilities (EUR billion), of which
ručení zřizovatele (v mld. EUR)
Gewährträgerhaftung (EUR billion)
záruky SoFFin (v mld. EUR)
SoFFin guarantees (EUR billion)
Dříve byla HSH hodnocena všemi třemi velkými ratingovými agenturami [17] vždy stupněm AA.
Historically HSH has been rated in the AA range by all three major rating agencies [17].
Dlouhodobý rating odrážel neomezené státní záruky poskytnuté veřejnými vlastníky HSH.
The long-term rating has reflected the unlimited state guarantees provided by HSH’s public-sector owners.
Předpoklad, že veřejní vlastníci poskytnou další podporu, hraje i nadále významnou úlohu při ratingu HSH, přičemž agentura Fitch zvýšila rating [18] o sedm stupňů.
The assumption of future support from the public-sector owners remains a significant factor in HSH’s credit rating, which includes a rating uplift [18] of 7 notches by Fitch.
Agentura Moody’s zvýšila na základě podpůrných faktorů rating o celkem sedm stupňů, z nichž jeden je třeba přičíst podpoře (regionální podpoře) poskytnuté veřejnými vlastníky.
Moody’s assigns in total 7 notches support uplift, of which one notch is for the support provided by the public-sector owners (regional support).
Stand-alone rating (u Moody’s „rating finanční síly banky“ či „BFSR“) [19] C odráží názor ratingových agentur, že HSH disponuje přiměřenou finanční silou s omezeným, avšak dobrým obchodním modelem.
The C stand-alone rating (for Moody’s ‘Bank Financial Strength Rating’, or ‘BFSR’) [19] reflected the rating agencies’ view that HSH possessed adequate financial strength with a limited but valuable business franchise.
Podle metody BFSR agentury Moody’s vykazují banky ohodnocené stupněm C buď přijatelné finanční základy v rámci předvídatelného a stabilního prostředí, nebo dobré finanční základy v rámci méně předvídatelného a stabilního prostředí.
According to Moody’s BFSR methodology, banks rated at C display either acceptable financial fundamentals within a predictable and stable environment or good financial fundamentals within a less predictable and stable operating environment.
V červenci 2004 začala agentura Fitch hodnotit nezaručené obligace HSH stupněm A, přičemž stand-alone rating HSH ponechala na stupni C. V červenci 2005 následovaly agentury Moody’s a S&P se svými ratingy na nezaručené obligace.
In July 2004 Fitch started to provide a rating for HSH’s non-guaranteed obligations in an A range, keeping its stand-alone rating at C. Moody’s and S&P followed with ratings for non-guaranteed obligations in July 2005.
Do počátku krize v roce 2008 byly ratingy HSH stabilní.
Until the beginning of the crisis in 2008, the ratings of HSH remained stable.
Od října 2008 lze u ratingů HSH sledovat dva trendy.
Since October 2008, two trends can be observed in the ratings of HSH.
První trend začal v říjnu 2008, když agentury Fitch a Moody’s postupně snížily stand-alone rating HSH na nižší stupeň kategorie D a vyšší stupeň kategorie E (E je nejnižší možný rating BFSR agentury Moody’s) [20].
The first trend started in October 2008 when HSH’s stand-alone ratings were successively downgraded to the lower D and higher E range by Fitch and Moody’s (E being the lowest possible BFSR rating by Moody’s) [20].
Agentury dále vyjádřily zásadní pochybnosti ohledně obchodního profilu HSH.
Furthermore, the agencies raised fundamental concerns about HSH’s business profile.
Jelikož HSH nemá nijak rozsáhlý přístup k soukromým klientům, bude i nadále závislá na peněžních a kapitálových trzích, na nichž však bude mít problémy se zajištěním dostatečných finančních prostředků.
Because HSH does not have access to retail customers to any significant extent, the bank will continue to rely on the wholesale markets where it will have difficulties securing funding.
Dodržování přísnějších regulačních požadavků ohledně kapitalizace, rezerv v oblasti likvidity a nevyváženosti financování by bylo pro čistě velkoobchodní banku jako HSH obzvlášť náročné.
Compliance with more stringent regulatory requirements on capitalisation, liquidity buffers, and funding mismatches would be a particular challenge for pure wholesale banks like HSH.
Dosavadní rozsáhlá opatření podpory byla pro finanční sílu veřejných vlastníků těžkým břemenem, takže byli ochotni poskytnout další podporu jen v omezené míře.
The extent of the past support measures represented a high burden on the public-sector owners’ financial strength so that they would be less inclined to offer further support.
Důležitým aspektem při posuzování další ochoty veřejných vlastníků přijímat opatření podpory byl velký objem dluhových cenných papírů vydaných při použití doložky zachování právních účinků (grandfathering) [21], který tehdy zůstal v bilanci HSH.
An important aspect in assessing the public-sector owners’ further availability to offer support measures was the large amount of grandfathered debt [21] that then remained on HSH’s balance sheet.
Události vedoucí k přijetí záchranných opatření
The events leading up to the rescue measures
Již v roce 2007 byla hodnota strukturovaného úvěrového portfolia (CIP) [22] HSH ve výši 30 mld. USD v důsledku finanční krize snížena o 1,3 mld. EUR.
Already in 2007 the impact of the financial crisis led to EUR 1,3 billion of loss-provisioning in HSH’s USD 30 billion structured credit portfolio (CIP) [22].
Rozšíření krize na reálnou ekonomiku negativně ovlivnilo tradiční úvěrové portfolio a kvalitu pohledávek HSH z jejích finančních činností v oblasti lodní dopravy, dopravy, nemovitostí a obnovitelných energií.
The contagion effect on the real economy adversely affected the traditional loan portfolio and had a severe impact on the quality of HSH’s claims related to its shipping, transportation, real estate and renewable energy project financing.
Další úprava hodnoty CIP směrem dolů o 1,6 mld. EUR a vytvoření rezervy na riziko úvěrových operací ve výši 1,9 mld. EUR výrazně přispěly k negativnímu výsledku ve výši 3,2 mld. EUR v roce 2008.
Additional loss-provisioning of EUR 1,6 billion on the CIP and loan loss provisions of EUR 1,9 billion on the loan portfolio significantly contributed to the negative result of EUR 3,2 billion in 2008.
Úpadek banky Lehman Brothers v září 2008 vedl k dalšímu zostření problémů refinancování HSH, takže HSH požádala zvláštní fond ke stabilizaci finančního trhu (Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung) (dále jen „SoFFin“) o záruky likvidity ve výši 30 mld. EUR.
The bankruptcy of Lehman Brothers in September 2008 also intensified the refinancing difficulties of HSH, so that it applied for EUR 30 billion liquidity guarantees with the Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (German Fund for Stabilising the Financial Markets, hereinafter ‘SoFFin’).
Dne 29. dubna 2009 Spolkový úřad pro finanční dohled (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) (dále jen „BaFin“) sdělil bance HSH, že se na základě stávající situace HSH z hlediska pravidel obezřetnosti domnívá, že je pro HSH složité splnit zákonné kapitálové požadavky.
On 29 April 2009, the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (German Banking Regulator, hereinafter ‘BaFin’) informed HSH that, in light of its prudential situation, BaFin considered that HSH had difficulties meeting the regulatory capital requirements.
Úřad BaFin oznámil, že podle § 47 německého zákona o poskytování úvěrů vyhlásí moratorium, pokud vlastníci HSH nenavýší kapitálovou základnu HSH.
BaFin announced that it would order a moratorium pursuant to paragraph 47 of the German Banking Act if the owners of HSH did not reinforce its capital basis.
Dne 6. května 2009 snížila agentura S&P rating HSH o dva stupně z kategorie A na kategorii BBB + s negativním výhledem.
On 6 May 2009, S&P downgraded HSH’s credit rating by two notches from A to BBB + with a negative outlook.
REKAPITALIZACE
THE RECAPITALISATION
Rekapitalizace spočívala v kapitálovém vkladu v hotovosti v celkové výši 3 mld. EUR hlavní kapitálové složky Tier 1 výměnou za kmenové akcie s hlasovacím právem.
The recapitalisation consisted of a cash injection of EUR 3 billion in total of core Tier 1 capital in exchange for ordinary shares with voting rights.
Akcie byly emitovány společností HSH AG a v plné výši upsány společností HSH Finanzfonds AöR.
The shares were issued by HSH and fully subscribed by HSH Finanzfonds AöR.
Společnost HSH Finanzfonds AöR je veřejnoprávní instituce společně zřízená a stejným dílem vlastněná a kontrolovaná spolkovými zeměmi Hamburk a Šlesvicko-Holštýnsko.
The latter is an institution under public law established, owned and controlled by Hamburg and Schleswig-Holstein in equal shares.
HSH Finanzfonds AöR získala finanční prostředky potřebné na rekapitalizaci vydáním dluhopisů na kapitálových trzích.
HSH Finanzfonds AöR obtained the financial means needed for the recapitalisation by issuing bonds on the capital markets.
Závazky instituce vyplývající z emise dluhopisů jsou rovným dílem zajištěny spolkovými zeměmi Hamburk a Šlesvicko-Holštýnsko jako dílčích dlužníků a zárukami vůči vlastníkům dluhopisů.
Its liabilities resulting from the bond issues are guaranteed equally by Hamburg and Schleswig-Holstein as partial debtors and by means of guarantees to the bond holders.
Dluhopisy vydané HSH Finanzfonds AöR slouží pouze k financování rekapitalizace HSH.
The bonds issued by HSH Finanzfonds AöR serve solely to finance the HSH recapitalisation.
HSH Finanzfonds AöR působí výlučně jako účelová společnost pro spolkové země Hamburk a Šlesvicko-Holštýnsko a vedle rekapitalizace a záruky na pokrytí rizik nesleduje žádné další cíle.
HSH Finanzfonds AöR operates exclusively as a vehicle for Hamburg and Schleswig-Holstein and does not pursue any other purpose besides providing the recapitalisation and the risk shield.
Emisní cena nových akcií byla stanovena na základě ocenění HSH společností PricewaterhouseCoopers (dále jen „PwC“), podle něhož činí hodnota společnosti v rozmezí od [> 2] mld. EUR do [< 3] mld.EUR ([> 19] EUR až [< 28] EUR za akcii).
The issue price of the new shares was based on a valuation of HSH by PricewaterhouseCoopers (‘PwC’), which arrived at a value in a range between EUR [> 2] billion and EUR [< 3] billion (EUR [> 19] to EUR [< 28] per share).
Podle ocenění je pak průměrná hodnota HSH [2–3] mld. EUR ([19–28] EUR za akcii).
The average value of HSH based on the valuation is EUR [2-3] billion (EUR [19-28] per share).
Ocenění vycházelo z předpokladu, že v roce 2013 dojde ke zvýšení ratingu na dřívější hodnotu A.
The valuation was based on the assumption that an upgrade to the previous A rating would be achieved in 2013.
Za vložení 3 mld. EUR nového kapitálu chtěly spolkové země Hamburk a Šlesvicko-Holštýnsko dosáhnout ročního protiplnění ve výši 10 % (300 mil. EUR ročně).
For the EUR 3 billion in newly injected capital Hamburg and Schleswig-Holstein intended to achieve a yearly remuneration of 10 % (EUR 300 million per year).
Cena nových akcií byla stanovena na 19 EUR za akcii ([19–28] EUR mínus [3–6] EUR).
The price for the new shares was fixed at EUR 19 per share (EUR [19-28] minus EUR [3-6]).
HSH Finanzfonds AöR získala 157894737 nových kmenových akcií.
HSH Finanzfonds AöR acquired 157894737 new ordinary shares.
Sdružení spořitelen a Flowers se rekapitalizace neúčastnily,
The savings bank associations and Flowers did not participate in the recapitalisation.
čímž se podíly obou sdružení spořitelen a Flowers rozmělnily z 13,20 %, 1,62 % příp. 25,67 % na 4,73 %, 0,58 % příp. 9,19 % a společné přímé a nepřímé podíly spolkových zemí Hamburk a Šlesvicko-Holštýnsko (včetně podílů držených prostřednictvím společnosti HSH Finanzfonds AöR) se zvýšily z 59,51 % na 85,49 %.
Consequently, following the recapitalisation, their shareholdings were diluted from 13,20 %, 1,62 % and 25,67 % to 4,73 %, 0,58 % and 9,19 % respectively, and the joint direct and indirect shareholdings of Hamburg and Schleswig-Holstein (including the shares held via HSH Finanzfonds AöR) increased from 59,51 % to 85,49 %.
ZÁRUKA NA POKRYTÍ RIZIK
THE RISK SHIELD
Sdružení spořitelen a Flowers se na tomto opatření nepodílely.
Neither the savings bank associations nor Flowers participated.
Tranše druhé ztráty ve výši až 10 mld. EUR jde na vrub HSH Finanzfonds AöR.
The second-loss tranche of up to EUR 10 billion is to be covered by HSH Finanzfonds AöR.
Ztráty, které přesahují částku 13,2 mld. EUR (tranše první a druhé ztráty dohromady), ponese HSH.
Losses beyond EUR 13,2 billion (first- and second-loss tranches together) are to be covered by HSH.
Převodní hodnota zajištěného portfolia činí [cca 168] mld. EUR (celková hodnota aktiv [cca 172] mld. EUR mínus 3,2 mld. EUR).
The transfer value of the shielded portfolio is [around EUR 168] billion ([around EUR 172] billion total assets value minus EUR 3,2 billion).
V zásadě může HSH záruku kdykoli vypovědět, až do 31. prosince 2013 je však takové vypovězení omezeno na [2–5] mld. EUR celkem a na [1–4] mld. EUR ročně.
In principle, HSH can cancel the guarantee at any time, but until 31 December 2013 the cancellation is limited to EUR [2-5] billion in total and at most to EUR [1-4] billion per year.
Složení zajištěného portfolia
Composition of the shielded portfolio
Znehodnocená aktiva jako cenné papíry zajištěné aktivy (Asset-Backed-Securities,„ABS“) činí cca [3-6] % z [cca 172] mld. EUR portfolia zajištěného zárukou na pokrytí rizik.
Impaired assets such as assets-backed securities (‘ABS’) represent around [3-6] % of the approximately EUR [172] billion portfolio covered by the risk shield.
Velkou část zajištěných aktiv tvoří zákaznické úvěry, které představují hlavní činnost HSH.
The majority of the shielded assets consist of customer loans, HSH’s core activity.
Zajištěné portfolio je vedeno v různých měnách, např. v EUR, USD a GBP.
The shielded portfolio is denominated in various currencies including EUR, USD and GBP.
Rozdělení [cca 172] mld. EUR zajištěných aktiv
Breakdown of the shielded EUR [172] billion approximately of assets
Druh aktiv
Category of assets
Aktiva zahrnutá do rozvahy
Assets on balance sheet
(v mld. EUR)
(in EUR billion)
% portfolia
% of the portfolio
Zákaznické úvěry
Customer loans
[cca 115]
[115 approx]
Cenné papíry s pevným výnosem
Fixed income securities
Půjčky proti dlužnímu úpisu [23]
Secured tradable loans [23]
Cenné papíry zajištěné aktivy
Assets-backed securities
Platební záruky
Guarantees on payments
Ocenění zajištěných aktiv
Valuation of the shielded assets
Před zavedením záruky na pokrytí rizik HSH nenechala ocenit externími odborníky celé portfolio, nýbrž pouze portfolio ABS a část portfolia CIP, která byla oceněna společnostmi Blackrock a Cambridge Place.
HSH did not have a valuation of the whole portfolio conducted by external experts before the implementation of the risk shield, except for the ABS portfolio and part of the CIP portfolio, which were valued by Blackrock and by Cambridge Place.
Na příslušnou žádost Komise provedla HSH v období listopad 2009 až leden 2010 na základě předpokladu Komise ohledně přísného „zátěžového“ scénáře ocenění zajištěného portfolia.
At the Commission’s request, HSH conducted a valuation of the shielded portfolio in the period November 2009 to January 2010 based on the Commission’s severe stress assumptions.
Ocenění bylo provedeno ve spolupráci s odborníky Komise.
The valuation was conducted in cooperation with the Commission’s experts.
Předpoklady ocenění byly v souladu s přísnými „zátěžovými“ scénáři, které Komise použila v jiných případech.
The valuation assumptions were in line with the severe stress scenarios applied by the Commission in other cases.
Ocenění vycházelo z podrobné analýzy vzorku 40 transakcí s fiktivní hodnotou 1 mld. EUR, tj. 0,6 % celkové expozice, a z ocenění tranší provedeného na velké reprezentativní části portfolia při použití programu agentury Moody’s CDOROM [24].
The valuation was based on the in-depth analysis of a sample of 40 deals representing a notional amount of EUR 1 billion, i.e. 0,6 % of the total exposure, and a tranche valuation on a large representative part of the portfolio using Moody’s CDOROM [24] tool.
Výchozí předpoklady byly prodiskutovány s odborníky Komise.
The underlying assumptions were discussed with the Commission’s experts.
Banku HSH přitom podporoval externí odborník společnosti Morgan Stanley, který potvrdil technickou správnost výpočtů.
HSH was assisted by its external expert Morgan Stanley, who confirmed the technical accuracy of the calculations.
Protiplnění za záruku na pokrytí rizik
Remuneration of the risk shield
Podle smlouvy o poskytnutí záruky uzavřené dne 2. června 2009 mezi HSH Finanzfonds AöR a HSH obdrží HSH Finanzfonds AöR za poskytnutí záruky druhé tranše prémii ve výši 400 bazických bodů ročně na nominální hodnotu záruky (10 mld. EUR) (dále jen „základní prémie“).
According to the contract on the provision of a guarantee concluded between HSH Finanzfonds AöR and HSH on 2 June 2009, HSH Finanzfonds AöR receives a premium for providing the second-loss guarantee in the amount of 400 bps p.a. on the nominal amount of the guarantee (EUR 10 billion) (hereinafter the ‘basic premium’).
Na základě využití a výpovědí se snižuje částka, na kterou je protiplnění ve výši 400 bazických bodů vypláceno.
Drawings and cancellations reduce the amount on which the remuneration of 400 bps is paid.
Protiplnění za záruku na pokrytí rizik podle návrhu Německa pro různé scénáře
Remuneration of risk shield as proposed by Germany in different scenarios
(V mil. EUR)
(In EUR million)
Scénář 1
Scenario 1
(žádné čerpání záruky 0 EUR)
(EUR 0 drawing of guarantee)
(čerpání záruky: ve výši 5 mld. EUR)
(EUR 5 billion drawing of guarantee)
Základní prémie (400 bazických bodů ze zbývající nominální hodnoty záruky)
Basic premium (400 bps on outstanding nominal amount of the guarantee)
Během období restrukturalizace by platby základní prémie podle využití záruky představovaly částku mezi [100–150] mil. EUR a 405 mil. EUR ročně (viz tabulka 4).
Over the restructuring period the payments of the basic premium would represent between EUR [100-150] million and EUR 405 million per year depending on the drawing of the guarantee as described in Table 4 below.
Předpokládaná platba základní prémie (400 bazických bodů) HSH společnosti HSH Finanzfonds AöR během období restrukturalizace (v mil. EUR)
Projected basic premium (400 bps) payment of HSH to HSH Finanzfonds AöR in EUR million over the restructuring period
2009 skutečná hodnota
2009 actual
Scénář 1 (záruka nebude využita)
Scenario 1 (EUR 0 drawing)
Scénář 2 (záruka bude využita ve výši 5 mld. EUR)
Scenario 2 (EUR 5 billion drawing)
ZÁRUKY LIKVIDITY
LIQUIDITY GUARANTEES
Zbývajících 20 mld. EUR mělo být uvolněno po předložení plánu restrukturalizace.
The remaining EUR 20 billion were to be activated after the submission of a restructuring plan.
PŮVODNÍ PLÁN RESTRUKTURALIZACE A NÁSLEDNÁ ZMĚNA FINANČNÍCH PROGNÓZ
INITIAL RESTRUCTURING PLAN AND SUBSEQUENT REVISION OF THE FINANCIAL PROJECTIONS
První plán restrukturalizace předložený dne 1. září 2009 (dále jen „původní plán restrukturalizace“) je popsaný v rozhodnutí o zahájení řízení (body 23 až 28 rozhodnutí o zahájení řízení).
The initial restructuring plan submitted on 1 September 2009 (hereinafter ‘the initial restructuring plan’) was described in the Decision initiating the procedure (recitals 23 to 28).
Finanční prognózy obsažené v původním plánu restrukturalizace a odpovídající aktualizace budou stručně popsány níže.
The financial projections contained in the initial restructuring plan with the related updates are briefly described below.