natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Ukončení činností PWB mimo původní trhy společnosti Dexia by mělo přispět ke snížení tlaku na marže z činností PWB společnosti Dexia,
The cessation of PWB activities outside Dexia’s historical markets should contribute to easing the pressure on the margins of Dexia’s PWB activities,
Dexia si v žádném případě neponechá probíhající činnosti na vlastní účet, pokud nevyplývají z neschopnosti společnosti Dexia provést určité příkazy svých klientů, a to v přesně stanovených mezích tak, aby neohrozily platební schopnost a/nebo likviditu skupiny.
Under no circumstances will Dexia retain open positions on its own account, except if such positions result from the incapacity of Dexia to execute certain customer orders and this will be within clearly determined limits so that they do not compromise the solvency and/or liquidity position of the group.
Omezení pákového efektu společnosti Dexia a opětovné soustředění jejích činností na tradiční bankovní činnosti umožní skupině, aby postupně opět vyrovnala svoji bilanci snížením podílu činností, u nichž se dosahuje nízkých marží (zejména zbývající PWB a dluhopisové portfolio), a zvýšením podílu ziskovějších činností (zejména nová produkce PWB a RCB a projektové financování).
Dexia’s deleverage and the refocusing of its activities on traditional banking business will allow the group gradually to restore the equilibrium of its balance sheet by reducing the share of the activities generating low margins (PWB outstandings and bond portfolio, in particular) and by increasing the share of the more profitable activities (new turnover PWB and RCB and project financing, in particular).
Komise v tomto ohledu kladně hodnotí skutečnost, že opětovné soustředění činností společnosti Dexia je provázeno přísnou kontrolou ziskovosti těchto aktivit, zejména PWB.
In this respect, the Commission takes a positive view of the fact that this refocusing of Dexia’s activities is accompanied by close supervision of the profitability of these activities and especially PWB.
Konečně, opětovné soustředění činností společnosti Dexia na její tradiční činnosti a trhy je provázeno postupným zlepšením profilu likvidity skupiny tím, že splatnost jejího financování se více přizpůsobí splatnosti jejích aktiv.
Finally, the refocusing of Dexia’s activities on its traditional activities and markets is accompanied by a gradual improvement in the group’s liquidity profile, by adjusting the maturity of its funding more to the maturity of its assets.
Toto zlepšení profilu likvidity je důsledkem tří hlavních opatření:
This improvement of the liquidity profile results from three main measures:
prodloužení průměrné životnosti dlouhodobých financování a zvýšení zdrojů stálého financování skupiny.
the lengthening of the average maturity of the long-term funding and the increase in the sources of stable funding of the group.
Komise v tomto ohledu kladně hodnotí cílové poměry krátkodobých financování k částce rozvahy stanovené plánem restrukturalizace, průměrnou dobu životnosti součástí pasiv skupiny a zdroje stálého financování ve vztahu k celkové částce aktiv skupiny.
In this respect, the Commission views favourably the target ratios set by the restructuring plan for the short-term funding in relation to the total balance sheet, the average maturity of the liabilities of the group and the stable sources of funding in relation to the total assets of the group.
Komise soudí, že pokud budou tyto poměry přísně dodržovány při stanovených splatnostech, sníží se ohrožení společnosti Dexia riziky likvidity a transformace, což příznivě ovlivní obnovení její dlouhodobé životaschopnosti.
The Commission considers that, on the strict condition that these ratios are respected at the deadlines set, the reduction in Dexia’s exposure to the liquidity and transformation risks will make a positive contribution to restoring its long-term viability.
Takový vývoj ostatně směřuje k novým mezinárodním normám měření a kontroly likvidity, které v současnosti projednává Basilejský výbor pro bankovní dohled,
Such a trend is also consistent with the new international standards for liquidity measurement and monitoring, currently under discussion at the Basel Committee on Banking Supervision,
snížení financování poskytnutého společností Dexia její dceřiné společnosti DenizBank na nulu.
the ending of the funding made available by Dexia to its subsidiary DenizBank.
Toto opatření totiž umožňuje zajistit, aby očekávaný rozvoj činnosti RCB DenizBank byl financován z jejích vlastních zdrojů a již dále nepůsobil nepříznivě na potřeby financování celé skupiny.
This measure ensures that the planned development in DenizBank’s RCB activity is financed from its own funds and does not further burden the financing needs of the group as a whole.
Scénáře pro zátěžové situace sdělené v rámci plánu restrukturalizace
Stress scenarios communicated under the restructuring plan
Komise v souladu s bodem 13 sdělení o restrukturalizacích požádala dotyčné členské státy, aby provedly několik zátěžových testů pro testování odolnosti společnosti Dexia vůči řadě otřesů, k nimž by mohlo dojít v příštích letech, a aby dovodily dlouhodobou životaschopnost skupiny.
In accordance with point 13 of the Restructuring Communication, the Commission asked the Member States concerned to carry out some stress test exercises to test Dexia’s resilience to a series of shocks which could arise in the coming years and to draw conclusions on the long-term viability of the group.
Je důležité upřesnit, že Komise vycházela při své analýze z výsledků testů, tak jak je předložily dotyčné členské státy.
It is important to specify that the Commission based its analysis on the results of the tests as submitted by the Member States concerned.
První zátěžový test
First stress test
Pokud se jedná o první zátěžový test určený k testování odolnosti společnosti Dexia vůči změně hlavních makroekonomických proměnných (HDP, úrokové sazby a směnné kurzy), Komise vyslovila následující připomínky:
The Commission makes the following observations concerning the first stress test, which was designed to test Dexia’s resilience to a change in the main macroeconomic variables (GDP, interest rate and exchange rate):
Za prvé, zdá se, že kolísání zisku společnosti Dexia a priori relativně nepružně reaguje na stupně zátěže míry růstu.
firstly, the variation in Dexia’s profit seems at first sight to be relatively inelastic to the levels of stress applied to the growth rate.
Zisk společnosti Dexia by totiž navzdory modelování měr růstu vystavených krajní zátěži ve srovnání s odpozorovanými zjištěními dojista klesl z důvodu zvýšení nákladů na rizika, avšak Dexia by nadále zůstala silně zisková.
Despite simulating extremely stressed growth rates compared with historic observations, Dexia would still to a large extent remain in profit, although its profit would of course fall because of a rise in the cost of the risk.
Toto lze vysvětlit i) relativně velkým rozsahem a dobrou kvalitou portfolia „Public Finance“ a dluhopisového portfolia v postupné likvidaci [48] a ii) skutečností, že Dexia se odůvodněně rozhodla, že ve skutečnosti neupraví zisky skupiny v případě modelové zátěže,Za druhé, ukazuje se, že v modelu společnosti Dexia použitém při zátěžovém testu neexistuje žádná faktická vazba mezi mírou růstu a náklady na financování společnosti Dexia, a obecněji proměnná „náklady na financování“, to znamená marže převyšující mezibankovní sazbu, kterou by Dexia platila za nová financování, nebyla vystavena zátěži.
This could be imputable to (i) the relatively large proportion and good credit quality of the ‘Public Finance’ portfolio and the bond portfolio in run-off [48] and (ii) the fact that Dexia made the justified choice of not really adjusting the group income in the case of stress in its model,secondly, it appears that in the Dexia model used for the stress test, no material link is established between the growth rate and Dexia’s funding cost and, more generally, the ‘funding cost’ variable, i.e. the margin above the interbank rate which Dexia would pay for new funding, was not stressed.
Toto by rovněž vysvětlovalo relativní nepružnost zisku společnosti Dexia v zátěžové situaci.
This would also help to explain the relative inelasticity of Dexia’s profit in the case of stress.
Zvažovat tento prvek je o to náležitější, že Dexia z velké části závisí na tržním financování a na krátkodobém financování, což zvyšuje jak rozsah, tak rychlost, jimiž takové zvýšení nákladů na financování dopadne na společnost Dexia.
This element is all the more pertinent when one considers that Dexia depends significantly on market-based and short-term funding, which increases both the extent to which and speed at which such an increase in the financing costs could impact on Dexia.
Komise za účelem analýzy tohoto bodu žádala o oddělené provedení dalšího typu zátěžového testu,
In order to analyse this point, the Commission has asked for a second type of stress test to be carried out separately,
Za třetí, co se týče obou dalších proměnných, předpoklady podle scénáře pro zátěžové situace byly relativně stejného druhu jako předpoklady použité v základním scénáři.
thirdly, as regards the other two variables, the assumptions in a stress scenario were relatively similar to those used in a baseline scenario.
Například pokud jde o úrokové sazby, byly tříměsíční sazby EURIBOR jak v základním scénáři, tak ve scénáři pro zátěžové situace plánovány ve výši […] % a pětileté swapové sazby byly plánovány ve výši […] %, respektive […] %, což napovídá zanedbatelnému zploštění křivky.
For example, for interest rates, in both the baseline and the stress scenarios, the 3-month EURIBOR rates were projected at […] %, and the 5-year swap rates were projected at […] % and […] % respectively, suggesting negligible flattening of the curve.
Pokud jde o směnné kurzy, byly podobné u obou scénářů.
The exchange rates were also similar in both scenarios.
Komise z toho důvodu požádala o oddělené vypracování analýzy citlivosti (viz 186. až 195. bod odůvodnění).
For this reason, the Commission asked for a sensitivity analysis to be conducted separately (see recitals 186 to 195).
Pokud jde o tento první zátěžový test, Komise tudíž usoudila, že z důvodu relativně velkého rozsahu a dobré kvality portfolia „Public Finance“ a dluhopisového portfolia v postupné likvidaci je Dexia schopna čelit výraznému zvýšení nákladů na riziko v případě silně znehodnoceného makroekonomického prostředí, a tudíž v zátěžovém testu obstála.
Consequently, as far as this first stress test is concerned, the Commission concludes that, on account of the relatively large proportion and good credit quality of the ‘Public Finance’ portfolio and the bond portfolio in run-off, Dexia is capable of withstanding a significant increase in the cost of the risk in the event of a significant deterioration in the macroeconomic climate and consequently passes the stress test.
Druhý zátěžový test
Second stress test
Pokud jde o druhý zátěžový test zaměřený na testování odolnosti společnosti Dexia vůči zvýšení jejích nákladů na tržní financování, ukazuje se, že dodatečné zvýšení nákladů na financování o 100 bazických bodů a o 200 bazických bodů za období tří měsíců by znamenalo snížení zisku před zdaněním o […], respektive […] milionů EUR. Dopad by pravděpodobně byl fakticky závažnější, pokud by Dexia použila při svém zátěžovém testu předpoklady stanovené Komisí, […].
As regards the second stress test, designed to test Dexia’s resilience to an increase in the cost of its market-based funding, it appears that an additional rise of 100 basis points and of 200 basis points in the cost of funding over a period of 3 months would lead to a reduction in its pre-tax profit of EUR […] million and EUR […] million respectively. The impact would probably be materially greater if Dexia had used the assumptions laid down by the Commission in its stress test, […].
Předpoklady, které Dexia pozměnila, jsou následující:
The assumptions amended by Dexia are the following,
Zvýšení nákladů na financování bylo modelováno pro období zkrácené o […].
the rise in the cost of funding was simulated over a shorter period of […].
Komise v tomto ohledu poznamenává, že určité prvky, například CDS společnosti Dexia nebo náklady na dlouhodobé financování v „senior unsecured“, se zvýšily o více než […] bazických bodů a za období překračující […].
In this respect, the Commission notes that certain factors, such as Dexia’s CDS or the cost of long-term senior unsecured funding increased by more than […] basis points and for a period exceeding […].
Co se týče nákladů na krátkodobé financování bez nebývalých zásahů dotyčných členských států a centrálních bank, k nimž přestane docházet, by se tyto náklady na financování rovněž značně zvýšily,
As regards the cost of short-term funding, without the unprecedented interventions by the Member States concerned and the central banks, which are due to disappear, this cost of funding would also have increased sharply,
Dexia změnila složení svého smíšeného financování a předpokládá, že po dobu, po kterou jsou náklady na financování vystaveny zátěži, se uskutečňují pouze krátkodobá financování.
Dexia changed its funding mix and assumes, during the period when the cost of funding is stressed, that only short-term funding is carried out.
Komise v tomto ohledu poznamenává, že takové předpoklady jsou v rozporu s nedávnými zkušenostmi společnosti Dexia, která navzdory vytrvalému zvyšování svých nákladů na financování zvýšila podíl dlouhodobého financování,
In this respect, the Commission notes that such assumptions are not consistent with Dexia’s recent experience, since despite the sustained increase in its cost of funding, Dexia increased the proportion of long-term funding,
Dexia ve scénáři pro zátěžové situace nepoužila předpoklady odpovídající předpokladům použitým pro jiné podobné zkoušky, které proběhly nedávno v Evropě.
in the stress scenario, Dexia did not use assumptions in line with those used for other similar exercises recently conducted in Europe.
Komise díky tomu tudíž došla k závěru, že […].
The Commission therefore concludes from this that […].
Komise rovněž poznamenává, že tento parametr nebyl ve skutečnosti vzat v úvahu při dalších zátěžových testech, které Dexia provedla, to znamená při testu prováděném v rámci jiných obdobných zkoušek, které proběhly nedávno v Evropě, a při zátěžovém testu likvidity.
The Commission also notes that this parameter is not really taken into consideration in the other stress tests carried out by Dexia, i.e. the stress test conducted as part of other similar exercises recently carried out in Europe and the liquidity stress test.
Dexia tvrdí, že i) předpoklady v jejím business plánu před modelováním zvýšení o […] nebo […] bazických bodů jsou již samy o sobě vystaveny zátěži, neboť odrážejí podmínky financování z června 2009, které byly dojista lepší než podmínky koncem roku 2008 nebo začátkem roku 2009, avšak neodrážejí příznivý vývoj za druhé pololetí roku 2009; ii) předpoklad, že nedojde ke změně ve smíšeném financování, neodráží chování účastníka trhu za takových okolností.
Dexia maintains that (i) the assumptions made in its business plan, before simulation of an increase of […] or […] basis points, are already inherently stressed as they reflect the funding conditions in July 2009, which were admittedly better than those at the end of 2008 or the beginning of 2009, but do not reflect the positive trend in the second half of 2009; (ii) an assumption of no change in the funding mix would not reflect the behaviour of a market operator in such circumstances.
Zátěžový test tohoto posledního prvku je prospěšný, neboť umožňuje dospět k závěru, že je důležité, aby plán restrukturalizace i) zmenšil závislost financování společnosti Dexia na tržních financováních a ii) prodloužil průměrnou splatnost jejích financování, a to za účelem zmenšení citlivosti společnosti Dexia vůči zvýšení nákladů na financování.
The stress test on this last element is useful, as it allows the conclusion to be drawn that it is important that the restructuring plan (i) reduces Dexia’s dependence on market-based financing and (ii) lengthens the average maturity of its funding, with a view to reducing Dexia’s sensitivity to an increase in the cost of funding.
Toto je právě jeden z prvků, které vedení společnosti Dexia vzalo v úvahu v období ode dne 30. září 2008 do dne 30. září 2009 a které mají být zahrnuty do plánu restrukturalizace.
This is precisely one of the elements which Dexia’s management took into account between 30 September 2008 and 30 September 2009 and which the restructuring plan aims to cover.
Pokud se týká druhého zátěžového testu, Komise tudíž usoudila, že ačkoli současná struktura financování společnosti Dexia ji činí zranitelnou vůči krajním náporům na její náklady na financování, plán restrukturalizace reaguje postupně a uspokojivě na citlivost společnosti Dexia vůči zvýšení nákladů na financování.
Consequently, as regards this second stress test, the Commission concludes that, although Dexia’s current funding structure makes it vulnerable to extreme shocks to its cost of funding, the restructuring plan provides a gradual, satisfactory response to Dexia’s sensitivity to an increase in its funding cost.
Komise kromě toho kladně hodnotí skutečnost, že Dexia má značné zásoby kvalitních aktiv (a to včetně aktiv divize LPMD), způsobilých mimo jiné k získání levnějšího financování na mezibankovním trhu repo operací a v případě potřeby u centrálních bank.
Furthermore, the Commission takes a positive view of the fact that Dexia has a large stock of assets (including the assets of the LPMD division), which are of good quality and are eligible to obtain financing at a marginally lower cost in the interbank repo market and, if necessary, from central banks.
Třetí zátěžový test
Third stress test
Pokud se jedná o třetí zátěžový test zaměřený na testování profilu likvidity skupiny, Komise poznamenává, že jak zátěžový test provedený společností Dexia, tak zátěžový test provedený CBFA napovídají, že skupina vyhovuje požadavkům testu v horizontu jednoho měsíce.
As regards the third stress test, which is designed to test the group’s liquidity profile, the Commission notes that both the stress test carried out by Dexia and that carried out by the CBFA suggest that the group meets the requirements of the test at a horizon of one month.
Komise zaznamenává následující činitele:
The Commission notes the following elements:
Nezdá se, že modely zátěžového testu likvidity, vypracované společností Dexia a regulačním orgánem, formulují předpoklady nákladů na tuto likviditu v případě mimořádných okolností a bez státní podpory.
the liquidity stress test models, as established by Dexia and by the regulator, do not seem to make assumptions about the cost of this liquidity in exceptional circumstances and without State aid.
Komise v tomto ohledu žádala skupinu, aby provedla oddělený zátěžový test zaměřený na modelování proměnné „náklady na financování“ (viz 180. až 183. bod odůvodnění),
In this respect, the Commission asked the group to carry out a separate stress test designed to simulate the ‘funding cost’ variable (see recitals 180 to 183),
Předpoklady zátěžového testu provedeného CBFA uvedené v oběžníku ze dne 8. května 2009 jsou konzervativní a odrážejí nedávné zkušenosti z krize.
the stress test assumptions made by the CBFA, as set out in the Circular of 8 May 2009, are conservative and reflect the recent experience of the crisis.
Zahrnují například následující předpoklady: i) instituce už se na měnových a kapitálových trzích nemůže financovat „unsecured“; ii) uplatnění úrovní konzervativních haircut pro financování repo operacemi; iii) výběry „drobné“ klientely ve výši 5 % jejích vkladů z běžných účtů a ze spořicích účtů ve lhůtě jednoho týdne a ve výši 20 % těchto vkladů ve lhůtě jednoho měsíce; iv) výběry „velkoobchodní“ klientely ve výši 100 % jejích ihned splatných vkladů (a nezajištěných likvidními finančními aktivy) a jejích vkladů s neznámou splatností ve lhůtě jednoho týdne; v) neobnovení žádných termínovaných vkladů instituce k jejich nadcházející splatnosti,
They include the following assumptions, for example: (i) the institution can no longer obtain unsecured financing on the money and capital markets; (ii) application of conservative haircut levels for repo financing; (iii) withdrawal by the retail customers of 5 % of their sight deposits and savings deposits within the period of one week and 20 % of these deposits within one month; (iv) withdrawal by wholesale customers of 100 % of their deposits repayable on sight (and not secured by liquid financial assets) and their deposits of uncertain maturity within the period of one week; (v) non-rollover of all time deposits of the institution at their next due date,
Kladné výsledky zátěžového testu likvidity odrážejí i) zlepšení, která vneslo nové vedení společnosti Dexia v průběhu roku 2009 s cílem snížit dynamické potřeby krátkodobého financování, a ii) celkově příznivý kontext finančních trhů.
the positive results of the liquidity stress test reflect (i) improvements made by Dexia’s management during 2009 with a view to reducing the dynamic short-term funding needs, and (ii) financial market conditions which were favourable on the whole.
Skutečnost, že zátěžový test likvidity v dané době dopadl dobře, však nezaručuje, že dopadne dobře i v budoucnu.
However, passing a liquidity stress test at a given moment is no guarantee that it will be passed in the future.
Je tudíž důležité, aby v příštích měsících a příštích letech byla zachována určitá disciplína (v politice financování), aby tento zátěžový test stále dopadal dobře.
It is therefore important for a certain discipline (in financing policy) to be maintained during the coming months and years in order to be able to meet this stress test continuously.
V tomto ohledu závazky uvedené v plánu restrukturalizace nejenže směřují ke zlepšení likvidity skupiny, ale umožňují rovněž pravidelnou kontrolu jejich plnění.
In this respect, the commitments notified in the restructuring plan not only point towards an improvement in the liquidity of the group, but also allow their implementation to be verified periodically.
Komise tudíž soudí, že Dexia v tomto třetím zátěžovém testu obstála.
Consequently, the Commission concludes that Dexia passes this third stress test.
Další úvahy týkající se zátěžových testů
Other considerations concerning the stress tests
Za prvé, na základě zkoumání určitých předpokladů použitých v modelech společnosti Dexia se ukazuje, že:
Firstly, on the basis of the examination of certain assumptions retained in Dexia’s models, it appears that:
Pro určité druhy sektorů nebo protistran nejsou předpoklady pravděpodobnosti neplnění a/nebo ztráty v případě neplnění („loss given default“ neboli „LGD“) příliš rozumné, jsou-li srovnávány s určitými veřejně dostupnými informacemi,
for certain types of sectors or counterparties, the assumptions concerning the probability of default and/or of loss given default (‘LGD’) are not very prudent when they are compared to certain publicly available information,
U portfolia půjček místním orgánům se nepředpokládá žádný pohyb ratingu, který by vyjadřoval trend budoucího zhoršování stavu veřejných financí.
for the portfolio of loans to local authorities, no rating migration assumption is made reflecting the deterioration in the future trend of public finances.
Je však důležité zdůraznit, že srovnání s veřejně dostupnými údaji je obtížné, neboť rozsah vystavení společnosti Dexia rizikům není obdobný jako rozsah veřejně dostupných informací.
However, it is important to stress that comparison with the publicly available data is difficult, since the scope of Dexia’s exposures is not similar to that of the publicly available information.