natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Metoda, kterou použila společnost Dexia pro výpočet očekávaných ztrát, je založena na interním ratingu a zahrnuje dlouhodobě parametry pravděpodobnosti průměrného neplnění a průměrné LGD, konzervativní a „through-the-cycle“, upravené tak, aby odrážely nespolehlivost a proměnlivost určitých údajů.
The method used by Dexia to calculate the expected losses is based on internal ratings, integrating average, long-term, conservative and through-the-cycle probability of default and LGD parameters, adjusted to reflect the uncertainty and volatility with regard to certain data.
Takové parametry budou zkoumat CBFA, Francouzská bankovní komise a CSSF.
Such parameters are examined and validated by the CBFA, the French Commission bancaire and the CSSF.
Rizikové parametry použité společností Dexia vykazují podle dotyčných členských států stupeň konzervatismu vyšší o 10 % až 30 % ve srovnání s minimálními kapitálovými požadavky úmluvy Basilej II.
According to the Member States concerned, the risk parameters used by Dexia display a level of conservatism which is 10 % to 30 % above the minimum requirements under the prudential rules of Basel II.
Za druhé, Komise zaznamenává velmi značné ohrožení ze strany dluhů určitých zemí a určitých finančních institucí jak v absolutních, tak v relativních částkách.
Secondly, the Commission notes the very large exposure, in both absolute and relative amounts, to the debt of certain countries and certain financial institutions.
Zejména pokud jde o vystavení svrchovaným rizikům, zaznamenává Komise vystavení […] koncem roku 2008.
In particular, as regards the exposure to sovereign risks, the Commission notes the exposure, at the end of 2008, to […].
Je však důležité zdůraznit, že:
However, it is important to emphasise that:
taková ohrožení by a priori neměla mít faktický dopad na výsledek skupiny, zejména pokud skupina nehodlá prodat svá aktiva před jejich smluvní splatností (mohla by zvýšit proměnlivost rezervy AFS, která tvoří součást bilance skupiny),
such exposures should not a priori have a material impact on the group result, especially if the group does not intend to sell these assets before contractual maturity (they could increase the volatility of the AFS reserve, which is shown in the group balance sheet),
v rámci plánu restrukturalizace společnosti Dexia by tato ohrožení měla být snížena, neboť se počítá s výrazným zmenšením dluhopisového portfolia.
under Dexia’s restructuring plan, these exposures would be reduced as provision is made for a substantial reduction in the bond portfolio.
Za třetí, Komise kladně hodnotí vývoj potřeby krátkodobého financování skupiny.
Thirdly, the Commission takes a favourable view of the trend in the group’s need for short-term funding.
Komise ovšem zdůrazňuje, že skupina podstatně snížila svoji potřebu financování v období 0 až 1 měsíc.
However, the Commission emphasises that the group has essentially reduced its need for funding between 0 and 1 month.
Financování za období 1 až 5 let se zvýšilo z […] % na […] %.
The funding between 1 and 5 years has been increased from […] % to […] %.
Podstatná část financování za toto období je však rozložena na 1 až 2 roky.
However, the bulk of the funding in this period is between 1 and 2 years.
Podíl jednotlivých zdrojů financování na celkovém financování společnosti Dexia
Share of the different sources of funding in Dexia’s total funding
Plán restrukturalizace oznámený Komisi v tomto ohledu počítá se i) zmenšením dluhopisového portfolia divize LPMD o 83 miliard EUR; ii) zvýšením podílu stálejších zdrojů financování (například obchodních vkladů a dluhopisů zajištěných vlastnickými právy k pozemkům) z 36 % na 58 %; iii) postupným prodlužováním průměrné doby životnosti pasiv.
In this respect, the restructuring plan notified to the Commission provides for (i) a reduction of EUR 83 billion in the bond portfolio of the LPMD division; (ii) an increase in the proportion of more stable sources of financing (such as commercial deposits and mortgage bonds) from 36 % to 58 %; (iii) a gradual lengthening of the average maturity of the liabilities.
Tyto činitele jsou s to snížit riziko problémů s refinancováním společnosti Dexia.
These factors will probably reduce the risks of refinancing problems for Dexia.
Kromě toho je důležité zdůraznit, že toto přírůstkové zvýšení nákladů na financování, spojené s touto změnou politiky financování, je zahrnuto do předpokladů účtu zisků a ztrát skupiny a potvrzuje, že Dexia zůstane po dobu restrukturalizace zisková.
Moreover, it is important to stress that the incremental rise in the costs of funding associated with this change in funding policy is integrated in the projections for the group’s profit and loss account and confirms that Dexia would remain in profit during its restructuring period.
Za čtvrté, navzdory zlepšení tržních podmínek zůstávají náklady společnosti Dexia na financování ve srovnání s jinými bankami relativně vysoké.
Fourthly, despite the improvement in market conditions, Dexia’s cost of funding remains relatively high in comparison with other banks.
Úroveň CDS na 5 let patří mezi nejvyšší v Evropě a osciluje kolem 180 bazických bodů, sekundární úrovně úvěrových spreadů nezajištěných „benchmark“ emisí společnosti Dexia zůstávají vysoké a oscilují kolem 140 až 150 bazických bodů u splatností 4 až 5 let; náklady na financování prostřednictvím „covered bonds“ také zůstávají vysoké a pohybují se kolem 50 až 60 bazických bodů při relativně obdobných časových rozpětích jako u financovaných aktiv.
The level of 5-year CDS is among the highest in Europe and remains at about 180 basis points; the secondary levels of Dexia’s credit spreads of unguaranteed benchmark-size issues remain high and stand at about 140 to 150 basis points for maturities of between 4 and 5 years; the cost of funding in covered bonds also remains high and stands at about 50 to 60 basis points for relatively similar terms to those of the assets financed.
Za páté, za účelem zjištění citlivosti společnosti Dexia vůči kolísání úrokových sazeb sdělila Dexia přehled zobrazující citlivost vůči skoku sazeb o 1 % u každé splatnosti.
Fifthly, in order to measure Dexia’s sensitivity to a variation in interest rates, Dexia communicated a table showing the sensitivity to a rate shock of 1 % for each maturity.
Ukazuje se tak, že Dexia v případě rovnoměrného vzestupu křivky sazeb soudí, že neztratí více než […] milionů EUR [49].
This shows that in the event of a uniform rise in the rate curve, Dexia considers it will not lose more than EUR […] million [49].
Tento stupeň citlivosti se jeví jako zcela přiměřený a vysvětluje se částečně politikou společnosti Dexia […], čímž se snižuje citlivost vůči kolísání sazeb.
This level of sensitivity seems perfectly reasonable and is attributable in part to Dexia’s policy of […], thereby reducing the sensitivity to rate variations.
Komise však poznamenává, že do tohoto zkušebního výpočtu citlivosti nebylo zahrnuto […] miliard EUR krátkodobého financování skupiny, což napovídá, že Dexia zůstává nadále citlivá vůči pohybům křivky sazeb u splatností kratších než jeden rok.
However, the Commission notes that in this sensitivity calculation exercise, EUR […] billion of the group’s short-term funding is not included, which suggests that Dexia remains relatively sensitive to movements in the rates curve for maturities of less than one year.
Dexia toto potvrdila, neboť skupina odhaduje, že dosáhla zisku […] milionů EUR v roce 2009 jen v důsledku strmosti křivky mezibankovních sazeb za dobu kratší než jeden rok.
This was confirmed by Dexia, since the group considers it made about EUR […] million in profit in 2009 merely through the effect of steepening of the curve of the interbank rates for less than one year.
Účinek značného snížení zisků z transformace byl však vzat v úvahu při předpokladech společnosti Dexia a naznačuje, že skupina zůstane v průběhu příštích let zisková.
The effect of a significant reduction in transformation income was nevertheless considered in Dexia’s projections and indicates that the group would remain in profit in the coming years.
Za šesté, jak absolutní, tak relativní úroveň záporné rezervy AFS společnosti Dexia zůstávají vysoké navzdory zlepšení zjištěnému v průběhu roku 2009.
Sixthly, both the absolute and the relative level of Dexia’s negative AFS reserve remain very high, despite the improvement observed during 2009.
Komise v tomto ohledu zaznamenává následující činitele:
In this respect, the Commission notes the following factors:
i kdyby celá záporná rezerva AFS byla zahrnuta do výpočtu předepsaného kapitálu, Dexia by ke dni 30. září 2009 nadále vyhovovala požadavkům na předepsaný kapitál.
even if the negative AFS reserve had been included in full in the calculation of the regulatory capital, Dexia would still have satisfied the regulatory capital requirements at 30 September 2009.
Kapitálový poměr Tier 1 by dosáhl […] a celkový kapitálový poměr by dosáhl […],
The Tier 1 capital ratio would have stood at […] and the total capital ratio at […],
taková změna regulace by zasáhla četné jiné banky,
such a change in the regulations would have an impact on a large number of other banks,
Za sedmé, Dexia má nadále určité relativně značné mimobilanční závazky, přestože v průběhu roku 2009 došlo k jejich omezení.
Seventhly, despite their reduction during 2009, Dexia still has certain relatively large off-balance-sheet commitments.
Podle společnosti Dexia ovšem tyto závazky byly vzaty v úvahu při zátěžovém testu.
However, according to Dexia, the latter were taken into consideration in the stress tests.
Činnosti zahrnující deriváty
Derivatives activities
Z analýzy rozvahy společnosti Dexia na konci roku 2008 vyplývá, že tržní hodnota aktiv derivátů činí 55 miliard EUR a hodnota pasiv rozvahy činí 75 miliard EUR, což vytváří značný záporný rozdíl 20 miliard EUR, plynoucí hlavně z derivátů úrokových sazeb.
Analysis of the Dexia balance sheet shows that, at the end of 2008, the market value of the derivatives is EUR 55 billion on the assets side and EUR 75 billion on the liabilities side of the balance sheet, creating a significant negative difference in the order of EUR 20 billion, which stems mainly from interest rate derivatives.
Komise porovnala tento rozdíl s rozdílem oznámeným jinými finančními institucemi.
The Commission compared this difference with that reported by other financial institutions.
Tento rozdíl, vyjádřený v procentech celkové bilanční sumy a v procentech vlastních zdrojů, je nejen záporný, ale u společnosti Dexia rovněž obzvláště vysoký ve srovnání s těmito jinými institucemi.
Expressed as a percentage of the total balance sheet and as a percentage of capital, this difference is not only negative, but is also particularly large for Dexia compared to these other institutions.
Dexia to zdůvodňuje i) téměř systematickou politikou […], ii) poklesem úrokových sazeb, iii) vysokým rozdílem mezi průměrnou životností aktiv a pasiv, iv) […].
Dexia justifies this by (i) the almost systematic policy of […], (ii) the fall in interest rates (iii) the considerable difference between the average maturity of the assets and that of the liabilities, (iv) […].
Komise souhlasí s těmito vysvětleními, nicméně poznamenává, že i) velikost tohoto rozdílu je skutečně velmi značná a ii) tento rozdíl pravděpodobně vyžaduje značnou potřebu „kolaterálu“ společnosti Dexia, která může snížit příslušný základ „kolaterálu“ pro financování centrálními bankami nebo na mezibankovním trhu repo operací.
The Commission accepts these explanations, but nevertheless notes that (i) the size of this negative difference really is very large and (ii) the latter probably requires considerable collateral for Dexia, which may reduce its eligible collateral base for financing from the central banks or in the interbank repo market.
Nicméně, pokud jde o tento poslední bod, taková potřeba byla vzata v úvahu při zátěžových testech.
Nevertheless, as far as this latter point is concerned, such needs were taken into consideration in the stress tests.
Závěr ohledně životaschopnosti
Conclusion concerning viability
Komise vyvozuje z předchozí analýzy, že plán restrukturalizace umožní obnovit dlouhodobou životaschopnost společnosti Dexia.
The Commission concludes from the analysis above that the restructuring plan will allow Dexia’s long-term viability to be restored.
Komise v tomto ohledu rovněž poznamenává, že plán restrukturalizace umožní společnosti Dexia, aby čelila očekávanému zpřísnění finančních předpisů.
In this respect, the Commission also notes that the restructuring plan will enable Dexia to cope with the expected tightening up of the prudential regulations.
Na jedné straně omezení pákového efektu, které vyplývá z restrukturalizace, odpovídá případnému maximálnímu pákovému poměru („leverage ratio“).
On the one hand, the deleveraging resulting from the restructuring is in line with the possible introduction of a maximum leverage ratio.
Na druhé straně zlepšení a diversifikace zdrojů financování společnosti Dexia je v souladu se zavedením nových norem měření a kontroly rizika likvidity úvěrových institucí [50].
On the other hand, the improvement in and diversification of Dexia’s sources of financing are consistent with the introduction of new standards on liquidity risk measurement and monitoring for credit institutions [50].
Vlastní příspěvek instituce
Own contribution by the institution
Plán restrukturalizace má podle oddílu 3 sdělení o restrukturalizacích zajistit spravedlivé rozdělení nákladů na restrukturalizaci mezi dotyčné členské státy a banku, to znamená, že plán restrukturalizace musí stanovit co nejvyšší příspěvek banky a jejích akcionářů z jejich vlastních zdrojů.
According to section 3 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must ensure fair burden-sharing of the costs of restructuring between the Member States concerned and the bank, i.e. the restructuring plan must provide for the highest possible contribution by the bank and its shareholders from their own resources.
Takový příspěvek je totiž nezbytný z toho důvodu, aby zachráněné banky nesly přiměřenou odpovědnost za důsledky svého jednání v minulosti a aby se vytvořily odpovídající podněty pro jejich jednání v budoucnu.
Such a contribution is necessary to ensure that rescued banks bear adequate responsibility for the consequences of their past behaviour and to create appropriate incentives for their future behaviour.
Dexia, její akcionáři a dotyčné členské státy již přispěli vlastními silami k restrukturalizaci zejména rozředěním podílu akciového kapitálu v držení akcionářů před navýšením kapitálu banky (francouzské a belgické orgány upsaly přímo 3 miliardy EUR z navýšení kapitálu o 6,4 miliardy EUR oznámeného v září 2008).
Dexia, its shareholders and the Member States concerned have already made an own contribution to the restructuring effort in particular through the dilution of the share of the capital stock held by existing shareholders when the bank’s capital was increased (the French and Belgian authorities directly subscribed to EUR 3 billion of the EUR 6,4 billion capital increase announced in September 2008).
Komise ostatně poznamenává, že určitý počet nepříznivých činitelů provází výplatu dividend stanovenou plánem restrukturalizace:
The Commission notes, moreover, that a certain number of adverse factors accompany the suspension of the distribution of dividends provided for in the restructuring plan:
dceřiných společností, v nichž má Dexia 50 % podíl, se netýká pozastavení výplat dividend, jež se týká pouze subjektů, které Dexia výhradně přímo nebo nepřímo kontroluje [51], a
the subsidiaries in which Dexia has a 50 % stake are not concerned by the suspension of distribution of dividends, since this applies only to the entities over which Dexia SA directly or indirectly exercises exclusive control [51], and
pozastavení výplaty dividend (až do konce roku 2011) z hybridních nástrojů Tier 1 nebo Tier 2 není na újmu činnostem, které je Dexia povinna provádět podle smluv uzavřených před dnem 1. února 2010.
under the terms of the restructuring plan, the suspension (until the end of 2011) of the distribution of dividends on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments is without prejudice to the operations which Dexia is required to undertake by virtue of contracts concluded before 1 February 2010.
Komise rovněž poznamenává, že pozastavení výplat dividend nebo kuponů z hybridních nástrojů Tier 1 nebo Tier 2 se týká smluv uzavřených před dnem 1. února 2010, pokud Dexia podle rozhodnutí ze dne 30. října 2009 [52] byla povinna po dobu čtyř měsíců neplatit kupony a nerozhodovat o proplácení předem z hybridních nástrojů vlastních zdrojů (Tier 1 a „Upper Tier 2“).
The Commission also notes that the suspension of payment of a dividend or a coupon on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments applies to the contracts concluded before 1 February 2010, in so far as, by virtue of the decision of 30 October 2009 [52], Dexia was required, for a period of four months, not to pay coupons and not to exercise early repayment options on its hybrid capital instruments (Tier 1 and Upper Tier 2).
Komise v tomto ohledu poznamenává, že objem hybridních nástrojů společnosti Dexia činil 1,4 miliardy EUR dne 31. prosince 2008.
In this respect, the Commission notes that the volume of Dexia’s hybrid instruments amounted to EUR 1,4 billion at 31 December 2008.
Aby se Komise ujistila, že neproběhne žádné placení kuponů z hybridních cenných papírů (Tier 1 a Upper Tier 2) společnosti Dexia v rozporu se zásadami sdělení o restrukturalizacích, podmínila toto své rozhodnutí tím, že před jakýmkoli placením kuponů z hybridních nástrojů Tier 1 nebo Upper Tier 2, vydaných před dnem 1. února 2010, bude Dexia do dne 31. prosince 2011, a to nejpozději dva týdny před začátkem lhůty pro oznámení placení kuponů investorům, informovat Komisi o svém záměru platit takové kupony a dokáže, že toto placení i) je povinné, ii) je neodkladné, iii) není svévolné a iv) není automaticky důsledkem placení dividend v jakékoli formě společností Dexia nebo některou z jejích dceřiných společností, s výjimkou emise Tier 1 vydané DFL.
Therefore, in order to ensure that no payment of coupon will be made on Dexia’s hybrid instruments (Tier 1 and Upper Tier 2) contrary to the principles of the Restructuring Communication, the Commission makes its present decision conditional on Dexia, before making any payment of coupons on hybrid Tier 1 or Upper Tier 2 instruments issued before 1 February 2010, and no later than two weeks before the start of the notification period for payment of the coupon to investors, notifying the Commission, until 31 December 2011, of its intention to pay a coupon of this kind and showing that this payment (i) is mandatory, (ii) cannot be deferred, (iii) is not discretionary, and (iv) is not triggered automatically by a dividend payment, whatever the form, by Dexia SA or one of its subsidiaries, with the exception of the Tier 1 issue by DFL.
Komise si vyhrazuje právo nepovolit takové placení, pokud nebude splněna jedna z předchozích souhrnných podmínek.
The Commission reserves the right not to authorise such a payment if one of these four cumulative conditions above is not satisfied.
Komise kromě toho rovněž poznamenává, že pozastavení placení dividendy se netýká výplat dividend provedených zcela ve formě přidělení nových akcií.
Moreover, the Commission also notes that the suspension of payment of a dividend does not apply to the distributions of dividends undertaken entirely by allocation of new shares.
Je ovšem třeba poznamenat, že placení dividend ve formě přidělení nových akcií, které umožnilo dosažení rozdělitelného zisku, není v rozporu se sdělením o restrukturalizacích, pokud se takové placení promítne do účtů společnosti Dexia jako začlenění do kapitálových rezerv a výplata dividend ze zisku posledního uzavřeného finančního období, vložených akcionáři do kapitálu společnosti Dexia.
However, it should be noted that the payment of dividends by allocation of new shares, made possible by the generation of profits available for distribution, is not contrary to the Restructuring Communication in so far as such payment would be posted to Dexia’s accounts as incorporation in the reserve capital and a distribution of dividends taken from the profit of the last completed financial year and contributed by the shareholders to Dexia’s capital.
Přidělení akcií tudíž nebude mít dopad na vlastní zdroje společnosti Dexia.
The allocation of shares would therefore have no impact on Dexia’s capital.
Jak bylo uvedeno v 204. bodě odůvodnění, Komise se všeobecně nestaví proti vyplácení dividendy výhradně formou akcií, pokud s sebou nenese povinnost vyplatit dividendu nebo kupon z jiných kategorií cenných papírů tvořících vlastní zdroje.
In general, as indicated in recital (204), the Commission is not opposed to a distribution of dividend paid exclusively in the form of shares on condition that this does not entail the obligation to pay a dividend or a coupon on other categories of securities constituting capital.
Povinnost společnosti Dexia platit kupony z emise DFL není v tomto případě s to změnit přístup Komise s ohledem na skutečnost, že výjimka spadá do rámce plánu restrukturalizace, týká se pouze emise, která s sebou nese omezené placení kuponů, a že Dexia počítá s uvolněním zisku v průběhu restrukturalizace.
In the present case, Dexia’s obligation to pay a coupon on the DFL issue is not liable to change the Commission’s approach in view of the fact that the exception comes under the restructuring plan, relates to a single issue which involves the payment of a limited coupon and Dexia forecasts a profit during the restructuring period.
Komise nakonec poznamenává, že podpora je omezena na nezbytné minimum prostřednictvím:
Finally, the Commission notes that the aid is limited to the minimum necessary by:
odprodeje aktiv a dceřiných společností, mezi nimi i dosti ziskových dceřiných společností jako například „Dexia Sabadell“, „Dexia Banka Slovensko“ („DBS“) a „Deniz Emeklilik“ (pojišťovací pobočka dceřiné společnosti DenizBank působící hlavně na trhu RCB v Turecku) a
divestments of assets and subsidiaries, including fairly profitable subsidiaries, such as ‘Dexia Sabadell’, ‘Dexia Banka Slovensko’ (‘DBS’) and ‘Deniz Emeklilik’ (the insurance subsidiary of its subsidiary DenizBank which operates mainly in the RCB market in Turkey); and
příslušné odměny za podporu poskytnutou formou záruky dotyčných členských států za pasiva společnosti Dexia a její znehodnocená aktiva (viz 158. až 159. bod odůvodnění).
appropriate remuneration for the aid received in the form of a guarantee by the Member States concerned on Dexia’s liabilities and its impaired assets (see recitals 158 to 159).
Předchozí činitele kompenzují více než dostatečně četné podmínky a výhrady, nepříznivě hodnocené Komisí, které provázejí pozastavení výplaty dividend stanovené v plánu restrukturalizace.
The factors set out above more than offset the many conditions and reservations noted as being adverse by the Commission, which accompany the suspension of the dividend distribution provided for in the restructuring plan.
Komise tudíž soudí, že Dexia a její akcionáři přispívají dostatečně k restrukturalizaci ze svých vlastních zdrojů.
Consequently, the Commission considers that Dexia and its shareholders are making a sufficient contribution to the restructuring from their own resources.
Opatření určená k nápravě narušení hospodářské soutěže
Measures to correct the distortions of competition
Plán restrukturalizace musí podle oddílu 4 sdělení o restrukturalizacích umožnit omezení nadměrných narušení hospodářské soutěže vlivem podpor, to znamená, že plán restrukturalizace musí stanovit strukturální opatření (odprodej a/nebo omezení aktivit) a etické záruky.
According to section 4 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must permit the limitation of excessive distortions of competition caused by the aid, i.e. the restructuring plan must provide for structural measures (divestment and/or reduction of business activities) and behavioural safeguards.