natgillin/translations-raw huggingface dataset:
V této fázi analýzy Komise musí stanovit likvidační hodnotu společnosti SNCM bez doplňkové náhrady za propuštění.
At this stage in the analysis, the Commission must determine the value of the liquidation of SNCM apart from additional redundancy payments.
Je to totiž právě rozdíl mezi touto likvidační hodnotou, pokud by byla pozitivní, a doplňkovými náhradami za propuštění, který musí být porovnán se zápornou prodejní cenou, aby bylo možné ověřit, zda se stát choval jako soukromý investor v tržním hospodářství.
It is in fact the difference between that liquidation value, to the extent that it is positive, and the additional redundancy payments which must be compared to the negative price resulting from the sale in order to verify whether the State acted as a private investor in a market economy.
Komise proto vychází z výpočtu nově oceněných čistých aktiv.
In order to do that, the Commission took as a basis the calculation of the revalued net assets.
Podle metody nově oceněných čistých aktiv je nedostatečnost aktiv uznána v případě, kdy ekonomická hodnota skutečných aktiv (obvykle větší než čistá účetní hodnota) nepokrývá ekonomickou hodnotu skutečných dluhů.
According to the revalued net asset method, an asset shortfall is determined when the economic value of the actual assets (generally higher than the net ledger assets) does not cover the economic value of the actual debts.
Aby bylo možné konstatovat nedostatečnost aktiv v tomto konkrétním případě, Komise za pomoci svého odborného znalce ověřila, jak je vysvětleno dále, že ke dni 30. září 2005 nebyla hodnota aktiv společnosti SNCM do té míry dostatečná, aby šlo uspokojit přednostní a nepřednostní věřitele (včetně zaměstnanců v rámci klasických pohledávek).
In order to determine an asset shortfall in the present case the Commission, with the assistance of its expert, verified as explained above that on 30 September 2005 the value of SNCM’s assets was not sufficient to pay off preferential and non-preferential creditors (including employees as classic debts).
Volba metody ocenění
Choice of valuation methodology
Komise se domnívá, že metoda ocenění čistých aktiv je metodou běžně používanou k ocenění společností v odvětví námořní dopravy.
The Commission takes the view that the valuation of net assets is a method currently used to value companies in the maritime transport sector.
Dále soudí, že tato metoda je mimořádně vhodná pro posouzení situace společnosti SNCM, jelikož její hlavní akcionář má jako náhradní možnost k prodeji pouze vyhlášení úpadku společnosti, která by byla likvidována.
It considers, in addition, that that method is particularly appropriate in SNCM’s case since the reference shareholder’s only alternative to the sale is to put the company into voluntary liquidation.
Pokud jde o další metody ocenění, a to zejména o metodu diskontovaných volných provozních peněžních toků, se Komise domnívá, že se pro tento případ nehodí, protože předpokládá pokračování činnosti společnosti, což není případ SNCM.
As regards other valuation methods, in particular the present value method of unrestricted operating cash flows, the Commission considers that, having regard to the fact that that method presupposes that the company are continues to operate, which is not the case with SNCM, it is irrelevant to the present case.
Referenční datum
The reference date
Komise zvolila jako referenční datum pro ocenění společnosti SNCM den 30. září 2005 vzhledem k tomu, že jde o den, kdy bylo skutečně rozhodnuto, zda bude přijata nabídka převzetí nebo zda dojde k likvidaci společnosti, přičemž o výběru společnosti BCP bylo rozhodnuto dne 27. září 2005.
The Commission chose the 30 September 2005 date as the reference date for the valuation of SNCM given that that was the date on which the choice between the acceptance of the takeover offer or the liquidation of the company was actually made, the selection of BCP having been decided on 27 September 2005.
Hodnota aktiv společnosti SNCM
The value of SNCM’s assets
Komise bere na vědomí zejména skutečnost, že akcionář společnosti SNCM provedl ve spolupráci s kanceláří Ernst & Young kvantifikaci likvidačních nákladů podniku (výše uvedená zpráva CGNF) ke dni 30. září 2005, kterou znalecky posoudila i společnost Oddo Corporate Finance a kabinet Paul Hastings.
The Commission observes in particular that SNCM’s shareholder, in collaboration with Ernst & Young, carried out a quantification of the cost of liquidation of the undertaking (the CGMF report cited above) on 30 September 2005 to which supplementary expert opinions were given by Oddo Corporate Finance and the firm Paul Hastings.
Komise připomíná, že výše uvedená zpráva Oddo-Hastings ocenila aktiva společnosti SNCM na […] mil. EUR.
The Commission notes that the Oddo-Hastings report cited above valued SNCM’s assets at EUR […] million.
Pokud jde o ocenění přímo vlastněného loďstva, byla hrubá prodejní hodnota plavidel společnosti SNCM stanovena specializovaným makléřem BRS na […] mil. EUR ke dni 30. září 2005, zatímco zpráva Oddo ocenila loďstvo společnosti SNCM na […] mil. EUR po diskontu, provizi za zprostředkování a nákladech spojených s právním rizikem.
As regards the valuation of the fleet held in its name, the gross market value of SNCM’s vessels had been valued at EUR […] million on 30 September 2005 by the specialist broker BRS, but the Oddo report valued SNCM’s fleet at EUR […] million after discount, brokerage commission and legal uncertainty.
Scénáře ocenění aktiv společnosti SNCM ke dni 30. září 2005
Scenarios for valuation of the assets of SNCM on 30 September 2005
Zdroje: Zpráva Oddo-Hastings, zpráva odborníka Komise.
Sources: Oddo-Hastings report, report of the Commission expert.
Hodnota aktiva
Value of asset
zpráva Oddo
Oddo report
znalec Komise
Commission expert
Nehmotný investiční majetek
Intangible asset
Hmotný investiční majetek
Property, Plant and Equipment
Přímo vlastněná plavidla
Fleet held in own name
Budovy [146]
Buildings [146]
Dlouhodobé investice [147]
Investments [147]
Poskytnuté zálohy
Advances and payments on account
Pohledávky
Debtors clients
Ostatní pohledávky [148]
Other debtors [148]
Čistá finanční disponibilita
Net cash
Přechodné účty
Prepayments and accrued income
Aktiva celkem
Total Assets
Na základě výše uvedené tabulky Komise shledává, že rozhodujícím prvkem ocenění aktiv podniku je jeho flotila plavidel.
From the table above it is clear to the Commission that the fleet of vessels constitutes the main element in the valuation of the undertaking.
V tomto ohledu znalec Komise po provedení, v rámci možností, srovnávací analýzy usoudil, že diskont uplatněný na hrubou prodejní hodnotu plavidel a náklady spojené s právním rizikem jsou v logickém souladu.
In that respect, the Commission expert considered, having carried out, where possible, a comparative analysis, that the discount applied to the gross market value of the vessels and the legal uncertainty were consistent.
Na tomto základě dospěl k závěru, že nemá argumenty k odmítnutí ocenění hodnoty flotily plavidel, které vypracoval francouzský stát.
On that basis, it concluded that there were no arguments to reject the assessment of the value of the fleet drawn up by the French State.
Pokud jde o diskont, Komise se domnívá, že jeho míra odpovídá míře diskontů zaznamenané při prodeji lodí v rámci soudní likvidace.
As regards the discount, the Commission is of the opinion that its level is consistent with the discounts observed in sales of vessels in the event of compulsory liquidation.
Podle znalce Komise belgická státní společnost Régie des Transports Maritimes, která provozuje spoj Ostende-Ramsgate, například prodala v roce 1997 dva trajekty s diskontem odhadovaným na 35 % a 45 %.
According to the Commission expert, the Régie des Transports Maritimes, a national Belgian company operating the Ostend-Ramsgate route, for example, sold two car ferries in 1997 with discounts estimated at 35 % to 45 %.
Společnost Festival Cruises nedávno prodala tři výletní lodě s průměrným diskontem 20 %.
More recently, the company Festival Cruises disposed of three cruise vessels at an average discount of 20 %.
Diskonty zaznamenané v podobných případech jsou podobné diskontům uplatňovaným francouzskými orgány v tomto konkrétním případě.
The discounts observed in similar cases are therefore in the region of the discounts applied by the French authorities in this case.
Pokud jde o právní rizika, se Komise vzhledem k tomu, že na trhu neproběhla žádná srovnatelná transakce, domnívá, že argumenty odůvodňující uplatňování právního rizika jsou v logickém souladu s omezením trhu v případě určitého typu plavidel projektovaných pro specifické využití.
Concerning the legal uncertainty, since no comparable transaction has taken place on the market, the Commission considers that the arguments justifying the application of legal uncertainty are consistent with the narrowness of the market for vessels of a certain type designed for a fairly specific use.
Komise poznamenává, že její nezávislý odborník zvýšil ocenění dlouhodobých investic, a to zejména podílů společnosti SNCM ve společnosti CMN (z […] mil. EUR na […] mil. EUR).
The Commission notes, in addition, that its independent expert revised upwards the valuation of the investments, in particular that of the SNCM’s holding in CMN (of EUR […] million to EUR […] million).
V této souvislosti a vzhledem k nabídce koupě tohoto podílu společností Stef-TFE za […] mil. EUR poskytnutou Komisi v rámci tohoto šetření se Komise domnívá, že ocenění podílu společnosti SNCM ve společnosti CMN na částku […] mil. EUR je v podmínkách likvidace společnosti rozumné.
In that respect, having regard to the offer to buy out that holding by Stef-TFE at EUR […] million sent to the Commission in the present investigation, the Commission considers that the valuation of SNCM’s holding in CMN of EUR […] million is reasonable in the context of a company liquidation.
Pokud jde o ocenění ostatních položek aktiv, znalec Komise neměl zvláštní připomínky.
As regards the valuation of the other items of assets, the Commission expert did not raise any specific objection.
Nepřijal ale položku „čistá finanční disponibilita“, protože vykazuje schodek.
It did not, however, accept the item ‘net cash’, since that item was in deficit.
Komise se domnívá, že tato položka by měla být přeřazena do pasiv společnosti SNCM.
The Commission takes the view that in fact that item should be reclassified under SNCM’s liabilities.
S ohledem na provedené úpravy oceňuje Komise aktiva společnosti SNCM ke dni 30. září 2005 na […] mil. EUR.
Having regard to the adjustments made, the Commission values SNCM’s assets at EUR […] million on 30 September 2005.
Ocenění pasiv společnosti SNCM
The valuation of SNCM’s liabilities
Komise shledává, že francouzské orgány vyčíslily částku související s přednostními pohledávkami na […] mil. EUR a na […] mil. EUR částku související s nepřednostními pohledávkami (mimo doplňkovou náhradu za propuštění).
The Commission notes that the French authorities quantify the amount owed as preferential debts at EUR […] million and at EUR […] million the amount owed under non-preferential debts (apart from additional redundancy payments).
Tato částka zahrnuje odškodnění za výpovědní lhůtu ([…] mil. EUR), uhrazení nároku na placenou dovolenou za dobu výpovědní lhůty ([…] mil. EUR), zákonné odškodnění za propuštění ([…] mil. EUR) a příspěvek Delalande ([…] mil. EUR).
That amount covers notice payments (EUR […] million), payments for leave taken with notice (EUR […] million), contractual redundancy payments (EUR […] million) and the Delalande contribution (EUR […] million).
Náklady spojené s vypovězením nejdůležitějších smluv o provozu se týkají hlavně uplatnění bankovní kauce ve výši […] mil. EUR, kterou společnost SNCM dala jako záruku řádného plnění závazků vyplývajících z pověření veřejnou službou, k níž je nutné připočíst penále, které bylo stanoveno dotčenou smlouvou pro případ, že by pověřený subjekt nedostál svým závazkům, a které se rovná […] % referenčního finančního vyrovnání za rok 2005 ve výši […] mil. EUR, to znamená přibližně […] mil. EUR.
The cost of termination of the principal operating contracts concerns, essentially, the calling of the bank guarantee of EUR […] million given to guarantee the proper performance by SNCM of its public service obligations, to which is added the penalty provided for by that agreement, equal to […] % of the reference financial compensation of EUR […] million for 2005, that is approximately EUR […] million in the event of fault of the delegatee.
Scénáře ocenění pasiv společnosti SNCM ke dni 30. září 2005
Scenarios for valuation of the liabilities of SNCM on 30 September 2005
Hodnota pasiva
Value of liabilities
Přednostní závazky, z nichž
Preferential debts including:
sociální a daňové závazky
Social and tax debts
finanční závazky ručené aktivy [154]
Financial debts guaranteed by assets [154]
Náklady na sociální plán v rámci kolektivní dohody
Cost of social plan under a collective agreement
Náklady na připojištění důchodců [155]
Cost of retired employees mutual benefit society [155]
Náklady na likvidační řízení
Cost of liquidation process
Provozní ztráty z odstavení lodí [156]
Interim operating losses [156]
Uspokojení přednostních věřitelů
Paying off of preferential creditors
Nezajištěné závazky [157]
Unsecured debts [157]
Náklady sociálního plánu nad rámec kolektivní smlouvy
Cost of social plan not covered by a collective agreement
Náklady spojené s vypovězením nejdůležitějších smluv o provozu
Cost of termination of principal operating contracts
Dodatečné náklady spojené s postoupením plavidel provozovaných v rámci leasingu
Additional cost related to disposal of leased vessels
Uspokojení nepřednostních věřitelů
Paying off of non-preferential creditors
Komise poznamenává, že sociální pasivum je hlavním prvkem pasiva společnosti SNCM.
The Commission notes that social liabilities constitute the main element of SNCM’s liabilities.
Pokud jde o přednostní sociální pasivum, to znamená náklady na sociální plán v rámci kolektivní dohody, znalec Komise ověřil výpočtové vzorce pro všechny součásti plánu na základě namátkové kontroly a neobjevil ani neobvyklé skutečnosti, ani chyby.
As regards the preferential social liabilities, that is to say the cost of the social plan, the Commission expert verified the formulae for calculating all the components of the plan on the basis of surveys and did not find any anomolies or errors.
S ohledem na toto ověření Komise považuje částku […] mil. EUR vyplacenou francouzskými úřady na sociální plán v rámci kolektivní smlouvy za přiměřenou.
Having regard to that verification, the Commission considers the amount of EUR […] million put forward by the French authorities for the social plan under a collective agreement to be reasonable.
Pokud jde o ztráty způsobené odstavením plavidel, Komise se domnívá, že odhad je opatrný s ohledem na právní předpisy, a to zejména na články L 622-10 obchodního zákoníku a 119-2 nařízení č. 85-1388 ze dne 27. prosince 1985, podle nichž by příslušný Obchodní soud mohl společnosti SNCM přikázat, aby pokračovala ve své činnosti další dvě měsíce s možností dalšího prodloužení na základě žádosti vnitrostátních orgánů z důvodu jejích závazků při zajišťování veřejné služby.
In respect of the interim operating losses, the Commission considers that the estimate is cautious in the light of the legislation, in particular Articles L.622-10 of the Commerce Code and 119-2 of Decree No 85-1388 of 27 December 1985 pursuant to which SNCM may be obliged by the Commercial Court having jurisdiction to continue its operations for a term of two months, renewable at the request of the prosecuting authority on account of its public service obligations.
Znalec Komice neměl zvláštní výhrady, pokud jde o nezajištěné závazky.
So far as concerns the unsecured debts, the Commission expert did not raise any particular objection.
Pokud jde o náklady sociálního plánu mimo rámec kolektivní smlouvy (kromě doplňkového odškodnění za propuštění), znalec Komise se domnívá, že vyčíslení nákladů právních sporů by mělo být sníženo na […] mil. EUR místo částky […] mil. EUR uváděné francouzskými orgány.
In respect of the cost of the social plan not covered by a collective agreement (apart from additional redundancy payments), the Commission expert considers that the assessment of the cost of the legal proceedings should be reduced to EUR […] million instead of the EUR […] million given by he French authorities.
V tomto bodě se Komise domnívá, že by sice odborové organizace jistě požádaly o překvalifikování smluv na dobu určitou na smlouvy na dobu neurčitou, ale že do vyčíslení by měli být zahrnuti pouze ti zaměstnanci se smlouvou na dobu určitou, u nichž se tento postup dá předpokládat (což představuje […] pracovníků se smlouvou na dobu určitou).
On that point, although the Commission is of the view that it is certain that trades union organisations asked for the fixed-term contracts to be reclassified as contracts for an indefinite term, it considers, on the other hand, that the figure must relate only to employees with a fixed-term contract for whom that risk is almost definite (namely, […] fixed-term contracts).
Vezmeme-li v úvahu hrubou měsíční mzdu ve výši […] EUR s odškodněním odpovídajícím platu za 9 měsíců u prvních […] pracovníků s pracovní smlouvou na dobu určitou a platu za 6 měsíců u […] dalších, dojdeme k částce […] mil. EUR.
Given a gross monthly salary of EUR […] with an allowance of 9 months’ salary for the first […] fixed-term contracts and 6 months for the next […] contracts, the amount comes to EUR […] million.
Pokud jde o čisté pasivum spojené s postoupením plavidel provozovaných v rámci leasingu, Komise se domnívá, že předpoklady zřejmě použité pro výpočet jsou oprávněné, a to zejména kvůli smluvnímu formalismu hospodářského zájmového sdružení GIE, které omezuje možnosti nahrazení společnosti SNCM třetí stranou a podmiňuje daňové úlevy provozováním plavidel pod francouzskou vlajkou.
So far as concerns the net liabilities related to the disposal of the leased vessels, the Commission considers that the assumptions underpinning that calculation are justified in particular because of GIE’s excessive regard for contractual formalities, which restricts any substitution of SNCM by third parties and makes tax relief subject to the operation of vessels under the French flag.
Je také oprávněné, že právní riziko neplatí pro plavidla provozovaná v rámci leasingu, protože tato plavidla jsou prodávána bankami, které úvěrují GIE.
In addition, it is also justified not to apply legal uncertainty to vessels operated under leasing agreements because those vessels were disposed of by the GIE’s creditor banks.
V této souvislosti se Komise domnívá, že je oprávněné zohlednit finanční náklady převodu mezi 30. zářím a dnem skutečného prodeje.
Against that background, the Commission takes the view that it is reasonable to take into account the financial costs of porterage between 30 September 2005 and the date of actual disposal of the vessel.
S ohledem na výše uvedené se Komise domnívá, že ke dni 30. září 2005 přednostní pasiva společnosti SNCM činila […] mil. EUR a nepřednostní pasiva společnosti SNCM činila […] mil. EUR.
In the light of the foregoing, the Commission is of the opinion that on 30 September 2005 SNCM’s preferential liabilities were EUR […] million and SNCM’s non-preferential liabilities EUR […] million.
Zjištění nedostatečnosti aktiv
The finding of a shortfall in assets
S ohledem na výše uvedené se Komise domnívá, že ke dni 30. září 2005 nebyla hodnota aktiv společnosti SNCM (tedy […] mil. EUR) dostatečná, aby mohlo dojít k vyrovnání s přednostními věřiteli (tedy […] mil. EUR) a nepřednostními věřiteli (tedy […] mil. EUR).
In the light of the foregoing, the Commission considers that on 30 September 2005 the value of SNCM’s assets (namely, EUR […] million) was insufficient to pay off preferential creditors (EUR […] million) and non-preferential creditors (EUR […] million).
V souvislosti s nevyrovnáním pasiv (viz níže), vzhledem k bodu 0 tohoto rozhodnutí a kvůli nedostatečnosti aktiv, by se náklady likvidace společnosti SNCM společností CGMF omezily na náklady spojené s doplňkovým odškodněním za propuštění, to znamená na částku […] mil. EUR.
In the circumstances, in the absence of an action ‘en comblement de passif’ (see below), and having regard to recital 273 of this decision and the shortfall in assets, the cost of a liquidation of SNCM by CGMF is limited to the costs of additional redundancy payments, that is, EUR […] million.
Z toho plyne, že rozhodnutí francouzských orgánů prodat společnost SNCM za zápornou cenu 158 mil. EUR v porovnání s minimálními náklady na její likvidaci ve výši […] mil. EUR lze považovat za shodné s rozhodnutím, které by učinila soukromá skupina podniků v tržním hospodářství.
It follows that the choice made by the French authorities to dispose of SNCM at the negative price of EUR 158 million compared to the minimum liquidation cost of EUR […] million may be considered to be consistent with the choice which a private group of undertakings in a market economy would have made.
Následky soudní likvidace společnosti SNCM
Consequences of a compulsory liquidation of SNCM
Komise rovněž posoudila argument francouzských orgánů, podle nějž stát jakožto většinový akcionář by mohl být vyzván k vyrovnání pasiv v případě likvidace podniku (viz níže).
The Commission also examined the argument of the French authorities that the State, as the majority shareholder, could be called upon ‘en comblement de passif’ in the event of the liquidation of the undertaking (see below).
Podle francouzských orgánů se musí v tomto případě při výpočtu nákladů na likvidaci pro akcionářský stát zohlednit vnitrostátní právo, jak to Komise uznala ve svém rozhodnutí ABX Logistic, a výpočet musí být vyhodnocován případ od případu s ohledem na zvláštnosti dotčeného odvětví a okolnosti každého jednotlivého případu.
In that case, according to the French authorities, the calculation of the liquidation cost for the State shareholder must take into account national law, as accepted by the Commission in its ABX Logisitics decision, and must be determined on a case-by-case basis, taking account of the special features of the sector and the circumstances of the case.
V tomto konkrétním případě Komise zaznamenává, že francouzské orgány ji dne 28. března 2006 předaly dokumenty potvrzující, že akcionář společnosti SNCM hledal pro něj co nejlevnější řešení a od začátku prověřoval zároveň dvě možnosti, tedy likvidaci podniku a její prodej za zápornou cenu.
In the present case, the Commission notes that on 28 March 2006 the French authorities delivered to it documents attesting that SNCM’s shareholder had carried out research into the least costly solution for it by examining in parallel and from the outset two possibilities, namely the liquidation of the undertaking and its sale at a negative price.
Na základě výše uvedených znaleckých posouzení předaných Komisi se francouzské orgány domnívají, že veškeré skutečné náklady, které by Francouzská republika jako akcionář musela prostřednictvím společnosti CGMF uhradit, by dosáhly ke dni 30. září 2005 částky […] až […] mil. EUR. Tento odhad především zohledňuje riziko, že by francouzský stát mohl být vyzván k „vyrovnání pasiv“, pokud by ho soud musel považovat za skutečného manažera společnosti SNCM, a riziko odsouzení státu k platbě doplňkového odškodnění za propuštění propuštěným zaměstnancům.
On the basis of the expert’s reports cited above sent to the Commission, the French authorities submit that the total actual costs which the French Republic would have to bear as shareholder, through CGMF, amount to EUR […] and […] million on 30 September 2005. That estimate takes account, in particular, of the risk that the French State would be called upon ‘en comblement de passif’ if the court had had to consider it to be de facto managing SNCM.
Francouzské orgány mají za to, že zmíněná rizika je třeba zahrnout do výpočtu skutečných nákladů případné likvidace společnosti SNCM.
The French authorities consider that those risks must be taken into account in the calculation of the actual cost of a possible liquidation of SNCM.