natgillin/translations-raw huggingface dataset:
V obchodním roce 2006/07 bylo v různých odvětvích dosaženo následujících výsledků:
In the year 2006/2007, the various business segments achieved the following results:
Segmenty v přehledu
Overview of business segments
(v mld. EUR)
(EUR million)
Operativní zisk
Operating profit
Objem úvěru
Credit volume
Strukturované financování
Structured financing
Nemovitosti
Real estate
Financování z vlastního kapitálu
Portfolio investment
Centrála/konsolidace
Central/consolidation
Před krizí měla IKB bilanční součet 49,1 mld. EUR (stav ke dni 31. prosince 2006), který se po opravě s ohledem na všechny mimobilanční aktivity IKB zvýšil na 63,5 mld. EUR (stav ke dni 31. března 2007).
Before the crisis IKB had a balance-sheet total of EUR 49,1 billion (on 31 December 2006), increasing to EUR 63,5 billion in the restated accounts when considering all of IKB’s off-balance-sheet activities (on 31 March 2007).
Důvody potíží IKB
The reasons for IKB’s difficulties
Potíže IKB mají spojitost s přetrvávající US-subprime krizí, v jejímž důsledku byly IKB, a především jedna z jejích účelově založených společností, Rhineland Funding Capital Corporation (dále jen „Rhineland“), vystaveny vysokým rizikům [5].
IKB’s difficulties are related to the ongoing US subprime crisis, to which IKB and in particular one of its special purpose vehicles, Rhineland Funding Capital Corporation (hereinafter Rhineland), was heavily exposed [5].
Na základě této krize vznikly nedostatky likvidity, které společnost Rhineland (v případě, že běžně používané CP nebyly kompletně upsány) překlenula úvěrovými linkami u obchodních bank.
The crisis triggered significant liquidity needs, which Rhineland (in cases where the commercial paper normally used was not fully subscribed) bridged by credit lines provided by commercial banks.
IKB poskytla Rhineland několik úvěrových linek pro likviditu ve výši cca 8,1 mld. EUR. Rhineland investovala do strukturovaných úvěrových portfolií, k nimž patří rovněž rizika z amerických hypoték ze subprime oblasti, a refinancovala své investice vydáním krátkodobých cenných papírů podložených pohledávkami („Commercial Papers“, dále jen „CP“).
IKB provided liquidity facilities of about EUR 8,1 billion to Rhineland, which invested in structured credit portfolios, which included exposures to US subprime real-estate loans, and refinanced its investments by issuing asset-backed commercial paper.
Dodatečně k likviditním nástrojům, které byly poskytnuty Rhinelandu přímo, poskytla IKB přes tak zvanou strukturu Havenrock nepřímo rizikovou ochranu pro aktivní položky Rhinelandu.
Besides the direct liquidity facilities given to Rhineland, IKB provided indirect protection for Rhineland assets via the so-called Havenrock structure.
Celkové riziko ztráty pro IKB činilo u struktury Havenrock 1,2 mld.
The total risk exposure of the Havenrock-structure for IKB amounted to EUR 1,2 billion.
EUR. Jak u přímých likviditních nástrojů pro Rhineland, tak i u struktury Havenrock se jednalo o mimobilanční opatření.
Both the direct liquidity facilities given to Rhineland and the Havenrock structure were off balance sheet.
Mimo to měla IKB na základě podřazených dlužních titulů ve strukturovaném investičním nástroji Rhinebridge (dále jen „Rhinebridge“) a v jiných druzích investičních portfolií (např. „Collateralised Debt Obligations“, „CDO“) i přímé bilanční investice do portfolia (částečně ze segmentu subprime).
IKB also held direct on-balance-sheet portfolio investments (likewise partly in the subprime segment) via subordinated debt instruments in the Rhinebridge structured investment vehicle and in other types of investment portfolios (such as collateralised debt obligations or CDOs).
V létě 2007 byly části původně velmi vysoce oceněných strukturovaných portfolií Rhineland, Rhinebridge a CDO příslušnými ratingovými agenturami značně devalvovány.
During summer 2007, part of the structured portfolios of Rhineland, Rhinebridge, and the CDOs, which were initially highly ranked, suffered significant downgrading by the rating agencies.
Na základě přetrvávající krize na hypotečním trhu v USA v oblasti subprime a jako přímý následek devalvace subprime pohledávkami podložených cenných papírů ratingovými agenturami ztratily určité, v tomto segmentu obchodované papíry na hodnotě.
As a result of the ongoing crisis in the US subprime mortgage market and as a direct consequence of the downgrading of subprime-backed assets by the rating agencies, valuations of certain assets traded in this market segment suffered.
Týkalo se to především účelově založené společnosti Rhineland, které hrozilo, že už nebude schopna své investiční portfolio refinancovat na trhu s CP.
This was the case in particular for Rhineland, whose ability to refinance its investment portfolio in the commercial paper market was therefore threatened.
S ohledem na vyprahlý trh s CP bylo pravděpodobné, že Rhineland využije úvěrové linky na likviditu poskytnuté IKB ve výši 8,1 mld. EUR, pro které však v bilanci IKB zatím nebyla učiněna žádná opatření.
Given that the commercial paper market had dried up, it was likely that Rhineland would draw upon the EUR 8,1 billion liquidity facilities provided by IKB, for which no provisions had been made in the latter’s balance sheet.
Mimo to byly ostatní bilanční investice do portfolia jako Rhinebridge vystaveny silným výkyvům fair value, které bylo nutné evidovat podle mezinárodních účetních standardů (International Financial Reporting Standards – IFRS).
Furthermore, the other on-balance sheet portfolio investments, such as Rhinebridge, were subject to considerable fair-value fluctuations which had to be accounted for in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS).
Důvodem potíží IKB jsou investice do portfolia ve výši 18,3 mld.
IKB’s difficulties arose out of portfolio investments of EUR 18,3 billion.
EUR. Investice do portfolia ve výši 18,3 mld. EUR vykázané v korigované bilanci 2006/07 byly původně drženy z převážné části mimobilančně v Rhineland a jen z malé části vykázány v bilanci IKB.
The EUR 18,3 billion portfolio investments shown in the restated 2006/2007 accounts were initially held to a large extent off the balance sheet in Rhineland, and to a lesser extent on IKB’s balance sheet.
U mimobilančních aktivních položek v Rhinelandu se jednalo o aktiva v hodnotě 11,5 mld. EUR (stav ke dni 31. března 2007 i během krize).
The off-balance sheet assets in Rhineland were worth EUR 11,5 billion on 31 March 2007 (and during the crisis).
V důsledku prodeje a měnových korekcí docházelo k jejich postupnému snížení až na hodnotu 6,3 mld. EUR v srpnu 2008.
Over time, their value has been reduced through sales and currency adjustments to EUR 6,3 billion in August 2008.
V korigované bilanci pro rok 2006/07 činily bilancované investice do portfolia 6,8 mld. EUR.
The on-balance-sheet portfolio investments were valued at EUR 6,8 billion in the restated 2006/2007 accounts.
První opatření: Riziková ochrana
First measure — risk shield
Dne 27. července 2007 dala německá banka, která poskytla IKB úvěrovou linku, německému úřadu pro dohled nad finančními trhy (dále jen: BaFin) na vědomí, že se chystá tuto linku uzavřít.
On 27 July 2007, the German banking supervisory authority BaFin was informed by a German bank providing liquidity to IKB that it would withdraw the credit line.
Nato oznámil BaFin KfW, Spolkovému ministerstvu financí a ostatním zúčastněným stranám, že IKB zavře [6], pokud uvedené strany nepřevezmou rizika plynoucí z angažmá IKB v Rhineland.
BaFin subsequently called KfW, the Federal Ministry of Finance and other concerned parties and announced that it would close the bank [6] if those parties did not take over the risks for IKB’s Rhineland commitment.
Kromě toho se ukázalo, že subprime položky IKB se neomezují jen na Rhineland, ale zahrnují rovněž Rhinebridge a jiné subprime investice do portfolia.
In addition, it emerged that IKB’s subprime exposure was not limited to Rhineland but also included Rhinebridge and other direct subprime portfolio investments.
Dne 29. července 2007 se BaFin, Spolkové ministerstvo financí, KfW a tři velké německé úvěrové svazy [7] dohodly, že KfW po dohodě s BaFin zasáhne a převezme rizikovou ochranu pro IKB.
On 29 July 2007 BaFin, the Federal Ministry of Finance, KfW and the three major German banking associations [7] agreed that KfW would intervene, in coordination with BaFin, by providing a risk shield for IKB.
Úvěrové svazy se uvolily převzít 30 % rizik z rizikové ochrany. Toto bylo písemně potvrzeno 16. srpna 2007 dohodou mezi KfW a uvedenými třemi úvěrovými svazy.
The banking associations agreed to take over 30 % of the risks involved in the risk shield; this was confirmed in writing in an agreement between KfW and the three banking associations on 16 August 2007.
KfW oznámila následující opatření k zajištění bonity IKB:
In particular, KfW announced that in order to ensure IKB’s liquidity position it would:
Od pondělí 30. července 2007 riziková ochrana pro všechna práva (poplatky) a závazky IKB v rámci likviditních nástrojů poskytnutých Rhinelandu ve výši 8,1 mld. EUR (tato částka mezitím především kvůli vývoji směnného kurzu klesla na 6,3 mld. EUR). Formální převzetí závazků likviditních nástrojů poskytnutých Rhinelandu, ke kterému došlo 29. července 2007, platí až do splatnosti, resp. prodeje [8] strukturovaného úvěrového portfolia. Taková portfolia mají všeobecně platnost nad pět let.
provide a risk shield from Monday 30 July 2007 for all of IKB’s rights (fees) and obligations under the liquidity facilities provided to Rhineland for an amount of EUR 8,1 billion (this has since been reduced to EUR 6,3 billion, mainly because of exchange-rate movements); the formal assumption on 29 July 2007 of the obligations under the liquidity facilities provided to Rhineland will remain until the maturity or sale [8] of the structured credit portfolios; the maturity of such portfolios is generally more than five years,
Ochrana IKB proti ztrátám ve výši 1 mld. EUR na základě angažování do Rhinebridge a jiných bilančních subprime investic do portfolia v celkové výši 6,8 mld. EUR.
protect IKB against losses of up to EUR 1 billion resulting from Rhinebridge and other on-balance-sheet subprime portfolio investments with a total value of EUR 6,8 billion.
Původně odhadovalo Německo očekávané ztráty v rámci rizikové ochrany ve prospěch IKB poskytnuté KfW a úvěrovými svazy na celkem 3,5 mld. EUR (Rhineland a Havenrock: 2,5 mld. EUR, Rhinebridge a jiné subprime investice do portfolia: 1 mld. EUR [9].
Germany originally estimated that the total expected losses from the risk shield given to IKB by KfW and the banking associations would amount to EUR 3,5 billion (EUR 2,5 billion for Rhineland and Havenrock, and EUR 1 billion for Rhinebridge and other direct subprime portfolio investments [9].
V původní dohodě ze dne 29. července 2007 se KfW a úvěrové svazy dohodly na následném rozdělení očekávaných ztrát z rizikové ochrany:
In the original agreement of 29 July 2007, KfW and the banking associations allocated the expected losses from the risk shield as follows:
v zásadě nese KfW 70 % očekávaných ztrát, ovšem bez omezení rizik ohledně Rhinelandu; tzn. ztráty překračující 30 % podíl úvěrových svazů (viz níže) ponese ze 100 % KfW,
KfW bears 70 % of the expected losses in principle, but with no upper limit concerning Rhineland, i.e. KfW bears 100 % of the losses above the amounts determined by the limits of the banking associations’ participation (see below),
úvěrové svazy převezmou 30 % očekávaných ztrát až do max. výše 1 mld. EUR.
the banking associations bear 30 % of the expected losses, limited to EUR 1 billion.
Rozdělení rizik mezi KfW a úvěrové svazy platí v rámci maximální hranice odpovědnosti ve výši 1 mld. EUR pro úvěrové svazy (viz 18. bod odůvodnění) nezávisle na tom, ve které chráněné oblasti (Rhineland, Rhinebridge nebo přímé investice) ztráty vznikly, přičemž nároky budou na strany uplatňovány podle sjednaného rozdělení rizik rovnocenně.
The risk distribution between KfW and the banking associations applies pari passu within the EUR 1 billion limit of the banking associations’ liability (see recital 18) independently of the distribution of the losses between the different portfolio investments (Rhineland, Rhinebridge or direct investments).
Dodatečně ke svému podílu na rizikové ochraně projevily uvedené tři úvěrové svazy ochotu působit na své členy takovým způsobem, aby byly při vypuknutí krize uzavřené úvěrové linky pro IKB opět otevřeny.
In addition to their participation in the risk shield, the three banking associations agreed to use their influence with their members to ensure that they would reopen the credit lines to IKB that they had closed when the crisis emerged.
Mimo to je v dohodě ze dne 16. srpna 2007 poukazováno na to, že KfW ze své funkce vedoucího subjektu poolu vyjedná přiměřenou odměnu za ochranná opatření a učiní předběžná opatření pro zpětnou úhradu všech výdajů úvěrových svazů a KfW.
Furthermore, the agreement of 16 August 2007 indicates that KfW will, in its role as pool leader, negotiate an appropriate fee for the risk shield and arrange for repayment of all expenses incurred by the banking associations and KfW.
Zatímco ohledně zpětných úhrad bylo dosaženo dohody a byla učiněna příslušná opatření, od otázky odměny bylo upuštěno, jelikož by to mohlo být kvalifikováno jako […], která by vyžadovala schválení […].
While arrangements have been made for the repayment of expenses, the planned fee has been agreed and put in place the former idea was abandoned because it could have been interpreted as a […], which would have needed the approval of […].
30 % podíl na riziku, které svazy převzaly, byl mezi nimi rozdělen následovně:
The 30 % loss participation by the banking associations is distributed as follows between the associations:
50 % Spolkový svaz německých bank („BdB“),
50 % (BdB),
16,7 % Spolkový svaz německých Volksbank a Raiffeisenbank („BVR“),
16,7 % (BVR),
33,3 % Německý svaz spořitelen („DSGV“).
33,3 % (DSGV).
BdB převzal 50 % podíl, protože v případě insolvence IKB by byly finanční prostředky každého soukromého nebo firemního zákazníka zajištěny fondem soukromých bank na zajištění vkladů až do výše 30 % rozhodujícího ručícího vlastního kapitálu IKB (asi 662 mil. EUR na zákazníka k 26. září 2007) [10].
BdB took a 50 % share because in the event of IKB’s insolvency, the private banks’ deposit guarantee fund would guarantee each individual account up to 30 % of IKB’s liable equity held by private and wholesale customers (about EUR 662 million per account on 26 September 2007) [10].
Druhé opatření: Posílení prevence rizik
The second measure — ancillary risk shield
Vzhledem k dalšímu zhoršení situace na finančních trzích byla riziková ochrana kompletně využita na ztráty IKB v rámci struktury Havenrock a ukázala se jako nedostatečná.
Owing to a further deterioration of the financial markets, the risk shield granted in relation to IKB’s costs under the Havenrock structure was fully called on and therefore proved to be insufficient.
K zajištění pokračování obchodní činnosti IKB byla nutná další opatření k pokrytí ztrát.
Further loss-covering measures were needed in order to ensure IKB’s continued existence.
Dne 30. listopadu 2007 zajistily KfW a úvěrové svazy v souvislosti s úvěrovými linkami IKB ve struktuře Havenrock dodatečná rizika v odhadované výši 350 mil. EUR (440 mil. USD).
On 30 November 2007, KfW and the banking associations covered additional risks estimated at EUR 350 million (USD 440 million) related to IKB’s credit lines in the Havenrock structure.
150 mil. EUR zajistila KfW, z toho 54,3 mil. EUR ve formě směnitelné obligace, kterou KfW dne 14. února 2008 (s účinností od 28. února 2008) přeměnila na akcie, aby tak zvýšila svůj podíl na IKB na 43 %.
KfW covered EUR 150 million, of which EUR 54,3 million took the form of a convertible bond, which IKB converted into shareholder equity on 14 February 2008 (effective on 28 February 2008), thereby increasing KfW’s share in IKB to 43 %.
BdB převzal dalších 150 mil. EUR, BVR i DSGV pak dalších 50 mil. EUR.
A further EUR 150 million was provided by BdB and EUR 50 million by BVR and DGSV.
Třetí opatření: Doplnění kapitálu a půjčky KfW
The third measure — capital injection and KfW loan
V únoru 2008 uložila Spolková vláda KfW, aby IKB poskytla dalších 2,3 mld. EUR.
In February 2008 the German government mandated KfW to provide an additional EUR 2,3 billion to IKB.
1,05 mld. EUR bylo poskytnuto ve formě půjček, k nimž bylo ihned sjednáno upuštění od vymáhání pohledávky a vydána doložka o zlepšení, podle níž je IKB povinna hradit splátky, pokud v následujících letech opět dosáhne zisků.
EUR 1,05 billion was provided by way of loans, the repayment of which was immediately waived, subject however to a better fortune clause, under which KfW would receive repayment if IKB made profits again in the coming years.
Tato opatření byla nutná k uzavření kapitálu v bance a zamezení, aby se podíl základního kapitálu IKB dostal pod zákonem stanovený limit.
The measures were needed in order to inject own capital into the bank so as to prevent IKB breaching the minimum capital ratios under banking solvency rules.
Mimo to požadoval BaFin od KfW záruku za navýšení kapitálu v neomezené výši. KfW projevila ochotu k zajištění dodatečného financování ve formě doplnění kapitálu ve výši 1,25 mld.
Moreover, the German financial regulator BaFin demanded that KfW give an ultimately unlimited capital increase guarantee, KfW declared itself ready to provide a capital injection of EUR 1,25 billion.
EUR. Předběžná opatření k posílení kapitálu byla v podstatě učiněna již v srpnu 2008, ke skutečnému navýšení kapitálu však může dojít teprve po vydání kladného rozhodnutí Komise.
The arrangements for this procedure for the capital increase were in principle made in August, but the actual implementation depends on a positive Commission decision and will thus take place only after such a decision.
K navýšení kapitálu tudíž ještě nedošlo.
The capital increase has therefore not yet taken effect.
Po navýšení kapitálu by podíl KfW na IKB činil cca 90,8 %.
After the capital increase, KfW’s participation in IKB would increase to about 90,8 %.
Třetí opatření KfW bylo podpořeno Spolkovou vládou částkou 1,2 mld. EUR poskytnutou KfW a úvěrovými svazy částkou 300 mil. EUR.
KfW’s third measure was assisted by the German government, which made EUR 1,2 billion available to KfW, and by the banking associations, which provided EUR 300 million.
Poskytnutí likvidity
Liquidity provision
Mimo to KfW poskytla IKB od ledna 2008 úvěrové linky na likviditu v celkové hodnotě [> 2,5] mld.
In addition, KfW has also provided IKB with liquidity facilities totalling EUR [> 2,5] billion since January 2008.
EUR. Tyto prostředky jsou rozděleny na dva rámcové nástroje po […] mld.
This consists of two framework liquidity facilities of EUR […] billion each.
EUR, přičemž první rámcový nástroj byl zřízen od 24. ledna 2008 s referenční sazbou Euribor plus [< 50] až [> 50] základních bodů se [> 100]% zajištěním.
The first framework facility, of 24 January 2008, was provided at Euribor plus [< 50] bps up to [> 50] bps against [> 100] % collateral.
Druhý rámcový nástroj ze dne 18. července 2008 byl poskytnut s referenční sazbou Euribor plus [> 100] základních bodů se [> 100]% zajištěním.
The second framework facility of 18 July 2008 was provided at Euribor plus [> 100] bps against [> 100] % collateral.
Toto silné podložení úvěrových linek má zajistit, aby jistiny i v nejhorším případě postačovaly k pokrytí úvěru.
The collateralisation was set at the indicated level in order to ensure that the collateral would still be enough to cover the loan even in the worst-case scenario.
IKB získala i od jiných bank úvěrové linky na likviditu.
IKB also obtained liquidity facilities from other banks.
[jedna velká americká banka] a [jiná velká americká banka] poskytly IKB likviditní nástroje za [> 0,75] mld. EUR na měsíční bázi s referenční sazbou Euribor plus [< 100] až [< 100] základních bodů se zajištěním [> 100] % až [> 100] %. Dále měla IKB přístup k úvěrové lince na likviditu ve výši až [> 250] mil. EUR, kterou ji poskytla [jedna německá zemská banka] na jeden rok s referenční sazbou Euribor plus [> 90] až [> 100] základních bodů proti [> 100] % až [> 100] % zajištění. Další úvěrovou linku na likviditu ve výši [> 500] mil. EUR dala k dispozici [jiná německá zemská banka] na jeden rok s referenční sazbou Euribor plus [> 50] základních bodů s příslušným zajištěním.
Amongst them are [a large US bank] and [another large US bank], for EUR [> 0,75] billion on a monthly basis, provided at Euribor plus [> 100]-[> 100] bps against collateral of [> 100]-[> 100] %, [a German regional bank] for up to EUR [> 250] million for one year at an interest rate of Euribor plus [> 90]-[> 100] bps against collateral of [> 100]-[> 100] %, and [another German regional bank] for up to EUR [> 500] million for one year at Euribor plus [> 50] bps and corresponding collateral.
Nárůst ztrát během restrukturalizace
Increased losses during the restructuring
Očekávané ztráty, které měly být kryty rizikovou ochranou pro mimobilanční aktivní položky v Rhinelandu, vzrostly z původně odhadovaných 2,5 mld. EUR (nejhorší případ) na 7,0 mld. EUR [11].
The expected losses covered by the risk shield for off-balance-sheet assets in Rhineland increased from the original estimate of EUR 2,5 billion in a worst-case scenario to EUR 7,0 billion [11].
V souvislosti s rizikovou ochranou pro Rhineland poskytnutou v červenci 2007 převzala KfW v rámci likviditních nástrojů pro Rhineland veškerá rizika mimobilančních aktivních položek, tzn., že tato rizika přenesla na svou vlastní bilanci.
Within the July 2007 Rhineland risk shield, KfW assumed all risks associated with the off-balance-sheet assets under the liquidity facilities to Rhineland, i.e. transferred the risks to its own balance sheet.
Toto nemá žádné dopady na maximální odpovědnost úvěrových svazů ve výši 1 mld. EUR za ztráty z jiných položek.
This leaves unchanged the ceiling of EUR 1 billion on the banking associations’ liability for losses from other sources.
Mimo to pokrylo první opatření ztráty až do výše 1 mld. EUR za bilanční investice do portfolia ve výši 6,8 mld.
In addition, the first measure covered losses of up to EUR 1 billion on on-balance-sheet portfolio investments of EUR 6,8 billion.
EUR. Bilanční investice klesly na jaře roku 2008 v důsledku měnových korekcí na 6,31 mld.
In spring 2008, the on-balance-sheet investments fell to EUR 6,31 billion owing to currency adjustments.
EUR. Rovněž na jaře roku 2008 se pokusila IKB obě portfolia prodat ve veřejné dražbě.
During the same period, IKB tried to sell the two portfolios by public auction.
Na základě přetrvávající krize na kapitálovém trhu nedošlo k prodeji, protože nabídky se pohybovaly daleko pod očekávanými prodejními cenami.
The sale failed because the bids were far below the expected sales prices owing to the ongoing market turmoil.
Na základě toho musela IKB účetní hodnoty těchto portfolií dále snížit.
As a consequence, IKB had to further write down the book values of the portfolios.
Do srpna 2008 utržila IKB majetkové ztráty ve výši [< 750] mil. EUR. Mimo to se podařilo na trhu prodat aktiva v nominální hodnotě 990 mil. EUR. Nominální hodnota zbývajícího portfolia tak v srpnu 2008 činila [< 5] mld.
By August 2008, IKB had lost EUR [< 750] million. Moreover, assets with a nominal value of EUR 990 million were sold on the market.
EUR.
The total nominal value of the remaining portfolio amounted to EUR [< 5] billion in August 2008.
Za účelem jasného vymezení poskytla KfW v rámci přípravy na možný prodej IKB v srpnu předčasně zbývajících 360 mil. EUR, a splnila tak zbývající rizikovou ochranu pro portfolia v bilanci IKB.
In order to provide a clean break in anticipation of the possible sale of IKB, the remaining risk shield for the portfolios in the IKB balance sheet was called upon in August, and the outstanding EUR 360 million was paid by KfW.
Oficiálně nebyly tyto ztráty zatím realizovány, ale aktivní pozice tvořící jejich základ již odpadly.
The losses have not yet been formally recognised, but the underlying assets have already defaulted.