natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Agentura Fitch se mimoto domnívá, že pro společnost PI je „rozvoj finančních služeb středem [její] strategie“.
Moreover, Fitch considers that PI has put ‘the development of financial services at the heart of [its] strategy’.
Společnost PI nabízí širokou škálu finančních služeb, které soutěží se službami nabízenými zejména bankami:
PI offers a wide range of financial services competing with those offered by the banking system:
přímé a nepřímé shromažďování prostředků ve formě úspor a půjčky;
direct and indirect collection of savings, and lending,
platební služby;
payment services,
umisťování finančních a investičních produktů na trh.
placement of financial and investment products.
Pro toto rozhodnutí je nejdůležitějším prvkem nástroje pro shromažďování finančních prostředků, zejména v rámci poštovního spoření, kdy společnost PI získává finanční prostředky jménem a na účet společnosti CDP, a to distribucí spořitelních certifikátů a spořitelních knížek.
The aspect at issue in the present Decision is the collection of funds, and particular postal savings, whereby PI raises funds on behalf and for the account of CDP by distributing savings certificates and savings books.
V posledních několika letech společnost PI významně rozšířila paletu svých platebních služeb pro zákazníky tím, že k tradičním poštovním nástrojům (příjmy vkladů na běžné účty a poštovní poukázky) připojila řadu nástrojů, které dříve nabízely pouze banky (debetní a kreditní karty, převody nebo trvalé příkazy k inkasu pro účty za veřejné služby) [14].
In the last few years, PI has significantly broadened the range of its payment services to customers, adding to the traditional postal instruments (current account deposit receipts and postal money orders) a series of instruments that were formerly offered only by banks (debit and credit cards, credit transfers, or standing debit orders for utility bills) [14].
Společnost PI poskytuje služby související s umísťováním pro:
Finally, PI provides placement services for:
strukturované obligace emitované bankami;
structured bonds issued by banks,
pojistné smlouvy uzavírané společností Poste Vita [15];
insurance policies written by Poste Vita [15];
investiční fondy spravované správcovskou společností Bancoposta Fondi SGR [16];
investment funds managed by the asset management company Bancoposta Fondi SGR [16];
úvěry poskytnuté třetími stranami: v zastoupení bank jsou poskytovány osobní půjčky a hypotéky.
loans granted by third parties: personal loans and mortgages are sold on behalf of banks.
POSUZOVANÉ OPATŘENÍ
THE MEASURE UNDER ASSESSMENT
Posuzovaným opatřením v tomto rozhodnutí je odměna vyplacená společností CDP společnosti PI za distribuci spořitelních certifikátů v období 2000–2006.
The measure under assessment here is the remuneration paid by CDP to PI for the placement of savings certificates in the period 2000-2006.
Vyhláška (decreto) ministerstva hospodářství a financí ze dne 6. října 2004 k vládnímu nařízení č. 269 ze dne 30. září 2003 [17] definuje v paragrafu 1 odst. 1 „poštovní spoření“ jako „shromažďování finančních prostředků s povinností splacení se státní zárukou, které provádí společnost CDP SpA prostřednictvím společnosti Poste Italiane SpA“.
Article 1(1) of the Order (decreto) of the Ministry of Economic Affairs and Finance of 6 October 2004 relating to Decree-law No 269 of 30 September 2003 [17] defines ‘postal savings’ as ‘the collection of funds, with an obligation to repay supported by a State guarantee, performed by CDP SpA through Poste Italiane SpA’.
Nástroji používanými k tomuto účelu jsou poštovní spořitelní knížky a poštovní spořitelní certifikáty.
The instruments used for the purpose are postal savings books and postal savings certificates.
V paragrafu 1 odst. 2 této vyhlášky se uvádí, že poštovní spoření, tj. získávání finančních prostředků společností CDP prostřednictvím společnosti PI, představuje službu obecného hospodářského zájmu.
Article 1(2) of the Order states that postal savings, i.e. the raising of funds by CDP through PI, constitute a service of general economic interest.
Poštovní spořitelní knížky
Postal savings books
Poštovní spořitelní knížky (libretti postali) jsou nástroje k získávání finančních prostředků, jež jsou zaručeny státem, a vykazují proto nízké riziko.
Postal savings books (libretti postali) are fund-raising instruments which are guaranteed by the State and consequently have a low risk profile.
Může se jednat o spořitelní knížky na jméno nebo na doručitele.
They may be either registered or bearer.
Hlavními operacemi na poštovních spořitelních knížkách jsou vklady a výběry hotovosti.
The main transactions on postal savings books are money deposits and withdrawals.
Dne 22. listopadu 2006 Komise rozhodla, že odměna, kterou společnost CDP vyplácela společnosti PI za umístění poštovních spořitelních knížek v období 2000–2005, nepředstavuje státní podporu ve smyslu čl. 87 odst. 1 Smlouvy.
On 22 November 2006 the Commission decided that the remuneration paid by CDP to PI for the placement of postal savings books over the period 2000-2005 did not constitute State aid within the meaning of Article 87(1)of the Treaty.
Spořitelní certifikáty
Savings certificates
Poštovní spořitelní certifikáty (buoni fruttiferi postali) jsou obdobně nástroji k získávání finančních prostředků, jež jsou zaručeny státem, vykazují proto nízké riziko; nejsou obchodovatelné na trhu, protože podle výslovného ustanovení zákona nejsou převoditelné; a jsou splatné na požádání, což je charakteristický znak rovnocenný s prodejní opcí amerického typu, který střadateli umožňuje požádat o splacení za předem stanovenou cenu kdykoli během doby životnosti certifikátu.
Postal savings certificates (buoni fruttiferi postali) are likewise fund-raising instruments which are guaranteed by the State, and consequently have a low risk profile; they are not negotiable on the market, because by express statutory provision they are not transferable; and they are repayable on demand, a characteristic equivalent to a put option of the US type, which allows the saver to request repayment at a predetermined price at any time during the life of the certificate.
Úroky jsou vyplaceny jednorázově při odkupu a vztahuje se na ně srážková daň ve výši 12,5 %.
Interest is settled in a single payment at redemption, and is subject to a withholding tax of 12,5 %.
Spořitelní certifikáty jsou v zásadě obligace s jedním kuponem, emitované „k neomezenému prodeji“, což znamená, že celková částka emise není stanovena předem.
Savings certificates are essentially one-coupon bonds, issued ‘on tap’, meaning that the total amount of an issue is not established in advance.
Služba související s umístěním, správou a odkupem spořitelních certifikátů a ostatní operace s tím související jsou bez provize a jiných poplatků účtovaných upisovatelům.
The service of placement, management and redemption of savings certificates and other operations relating to them are free of commission and any other charges to subscribers.
Od roku 2003 jsou k dispozici v papírové nebo dematerializované podobě.
Since 2003 they have been available in either paper or dematerialised form.
Do roku 2003 byly emitovány pouze papírové certifikáty.
Before 2003 only paper certificates were issued.
Čtyři hlavní kategorie spořitelních certifikátů [18]:
The four main categories of savings certificate are as follows [18]:
Běžné spořitelní certifikáty: jedná se o finanční produkty s 20letou splatností a pevně stanoveným ročním výnosem, který se postupem času zvyšuje (odstupňovaná struktura).
Ordinary savings certificates: these are financial products with a 20-year maturity and a fixed annual yield that grows over time (a step-up structure),
Indexované spořitelní certifikáty: tyto vyplácejí pevnou roční sazbu stanovenou při emisi a prémii při splatnosti, která je spojena s výkonnosti akciového indexu [19] (tento druh certifikátů byl emitován poprvé v roce 2003) nebo s inflací (tento druh certifikátů byl emitován poprvé v roce 2006).
Indexed savings certificates: these pay an annual fixed rate determined at issue plus a premium at maturity linked to the performance of an equity index [19] (certificates of this kind were first issued in 2003) or to inflation (certificates of this kind were first issued in 2006),
18měsíční spořitelní certifikáty: tyto byly zavedeny v roce 2005 s cílem zaplnit mezeru, pokud jde o tuto dobu splatnosti.
18-month savings certificates: these were introduced in 2005, to fill a gap at this particular maturity.
Objem poštovních spořitelních certifikátů [20]podle jednotlivých kategorií v miliardách EUR
Stock of postal savings certificates [20], by category, in EUR billion
Kategorie certifikátu
Category of certificate
Splatnost
Maximum duration
Průměrná doba trvání
Average duration
Běžný
Ordinary
[7–10] let
[7-10] years
Indexovaný
Indexed
[4–7] let [21]
[4-7] years [21]
18měsíční
18-month
není známo [22]
unknown [22]
S pevně stanovenou dobou splatnosti
Fixed-term
[4–7 let]
[4-7 years]
Získané finanční prostředky
The funds raised
Podle ABI drží italské domácnosti v podobě nástrojů poštovního spoření a hlavních konkurenčních produktů tyto částky:
According to ABI, the amounts held by Italian households in the form of postal savings instruments and the main competing products are as follows:
Částky držené italskými domácnostmi v podobě nástrojů poštovního spoření a konkurenčních produktů v miliardách EUR
Amounts held by Italian households in the form of postal savings instruments and competing products, in EUR billion
Zdroj: ABI
Source: ABI
Prosinec 1999
Dec. 1999
Poštovní spořitelní certifikáty
Postal savings certificates
Státní obligace
State bonds
Státní obligace eurozóny
Euro area government bonds
Úspory v podobě bankovních vkladů
Bank savings deposits
Odměna vyplacená společnosti PI za distribuci poštovních spořitelních certifikátů
Remuneration paid to PI for placing postal savings certificates
Za službu související s distribucí poštovních spořitelních certifikátů dostává společnost PI roční odměnu, která je od roku 2000 založena na těchto postupných dohodách a dodatcích:
For the service of placing postal savings certificates, PI receives a yearly remuneration, which has been based on successive agreements and amendments since 2000:
dohoda (convenzione) zahrnující tříleté období 1999–2001 uzavřená dne 4. srpna 1999 a zrušená dne 27. října 2000;
the agreement (convenzione) covering the three years 1999-2001 concluded on 4 August 1999 and cancelled on 27 October 2000,
dohoda zahrnující rok 2001 uzavřená dne 10. května 2001;
the agreement covering 2001, concluded on 10 May 2001,
dohoda zahrnující rok 2002 uzavřená dne 26. července 2002;
the agreement covering 2002, concluded on 26 July 2002,
dohoda zahrnující tříleté období 2003–2005 uzavřená dne 23. října 2003; tato dohoda byla s ohledem na roky 2004 a 2005 pozměněna dvěma dodatečnými dohodami mezi společnostmi PI a CDP, které byly uzavřeny dne 24. prosince 2004 a 20. října 2005;
the agreement covering the three years 2003-2005 concluded on 23 October 2003; this agreement was amended with respect to the years 2004 and 2005 by two additional agreements between PI and CDP, concluded on 24 December 2004 and 20 October 2005,
dohoda zahrnující tříleté období 2006–2008 uzavřená dne 30. března 2006.
the agreement covering the three years 2006-2008 concluded on 30 March 2006.
Podle těchto dohod se roční odměna vyplacená společnosti PI skládala ze tří složek: i) provize z hrubé shromážděné částky („přímý poplatek“), která je závislá na částce shromážděné v podobě spořitelních certifikátů v daném roce; ii) provize za správu objemu poštovních spořitelních certifikátů; iii) ostatních zvláštních složek uvedených v tabulkách 4 a 5.
Under these agreements the yearly remuneration paid to PI has consisted of three components: i) a commission on the gross amount collected (upfront fee), dependent on the sum collected in savings certificates in the year; ii) a commission for managing the stock of postal savings certificates; iii) other specific components shown in tables 4 and 5.
Odměna za spořitelní certifikáty podle dohod
Remuneration for savings certificates under the agreements
Roční provize za dosud nesplacené certifikáty:
Annual commission on the stock of certificates outstanding:
Provize z hodnoty nových certifikátů upsaných v daném roce:
Commission on the value of new certificates subscribed in the year:
Ostatní složky:
Other components:
Roční odměna vyplacená společnosti PI, 2000–2006, v milionech EUR
Yearly remuneration paid to PI, 2000-2006, in EUR million
Odměna za nově upsané certifikáty:
Remuneration for new subscriptions:
Odměna za činnosti v oblasti účetnictví a správy:
Remuneration for accounting and management activities:
Odměna za výrobu papírových certifikátů
Remuneration for paper certificate production
Poplatky celkem
Total fees
Podle ročních účetních závěrek společnosti CDP odměna vyplacená společnosti PI značně závisí hlavně na objemu shromážděných finančních prostředků a umožňuje společnosti CDP zachovat výjimečnou operační pružnost a mimořádně efektivní nákladovou strukturu.
According to CDP’s annual accounts, the remuneration paid to PI varies greatly with the volume of funds collected, and enables CDP to maintain exceptional operational flexibility and an extremely streamlined cost structure.
Za prvé, v rozhodnutí o zahájení řízení ze dne 22. listopadu 2006 Komise uvedla, že právní rámec použitelný na společnost CDP s ohledem na distribuci produktů poštovního spoření (poštovní spořitelní certifikáty a spořitelní knížky) z právního hlediska neuděluje výlučné právo na distribuci.
In the decision opening these proceedings, on 22 November 2006, the Commission said that the legal framework applicable to CDP for the placement of postal savings (postal savings certificates and savings books) did not confer any exclusive right of placement de jure.
Komise však měla pochybnosti, zda odměna, kterou společnost CDP vyplácí společnosti PI za umístění spořitelních certifikátů, představuje odpovídající tržní referenční hodnotu, a vyjádřila pochybnosti zejména s ohledem na obdobné produkty, které Itálie uvedla s cílem prokázat, že odměna odpovídá tržním podmínkám.
But the Commission doubted whether the remuneration paid by CDP to PI for the placement of savings certificates provided an appropriate market reference, and expressed doubts particularly regarding the similar products cited by Italy to show that the remuneration was on market terms.
V této fázi řízení nebylo Komisi známo přesné složení a hodnota jednotlivých poplatků placených společnosti PI s ohledem na spořitelní certifikáty od roku 2000.
Nor was the Commission aware at that stage of the precise composition and value of the various fees paid to PI in respect of savings certificates since 2000.
Komise se proto potýkala s vážnými potížemi při posuzování toho, zda všechny složky odměny za umístění spořitelních certifikátů:
Consequently, the Commission had serious difficulties in assessing whether all the components of the remuneration for the placement of savings certificates:
od roku 2004 splňovaly třetí a čtvrté kritérium uvedené v rozsudku ve věci Altmark [27] a
had satisfied the third and fourth tests of the Altmarkjudgment [27] since 2004, and
v období 2000–2003 byly v souladu s tržními podmínkami.
had been market-conform in the years 2000-2003.
Konečně, pokud by odměna vyplacená společností CDP společnosti PI za spořitelní certifikáty představovala státní podporu, Komise uvedla, že by měla vážné potíže při posuzování její slučitelnosti.
If the remuneration paid by CDP to PI in respect of savings certificates did constitute State aid, the Commission said it would have serious difficulty in assessing its compatibility.
V průběhu řízení podala připomínky pouze ABI.
Only ABI submitted comments in the course of the proceedings.
Ve svém podnětu ze dne 30. prosince 2005 ABI uvedla, že částky vyplacené společností CDP pro společnost PI představovaly odměnu vyšší než:
In its complaint of 30 December 2005, ABI indicated that the amounts paid by CDP to PI constituted a remuneration higher than:
provize stanovené zákonem za umístění státních cenných papírů (BOT, BTP a CTZ) [28] aprovize získané bankami za umístění obligací pro třetí strany.
the commissions set by law for placing government securities (BOTs, BTPs and CTZs) [28], andthe commissions earned by banks for the placement of bonds for third parties.
ABI uvedla, že provize za umístění podnikových obligací byly v rozmezí od 0,5 % do 6 % v závislosti na řadě činitelů, jako je rating emitenta, struktura emise, maloobchodní síť a stupeň složitosti finančního nástroje.
ABI stated that commissions for placing corporate bonds ranged from 0,5 % to 6 %, depending on a series of factors such as the issuer’s rating, the structure of the issue, the retail network and the degree of complexity of the financial instrument.
Provize požadované bankami za distribuci bankovních obligací na účet třetích stran činily v průměru 1 % až 1,5 % umístěné částky.
The commissions sought by banks for distributing bank bonds for the account of third parties averaged between 1 % and 1,5 % of the amount placed.
Podle ABI představovala odměna, kterou stát vyplácel společnosti PI za umístění produktů poštovního spoření, státní podporu pro společnost PI na úkor ostatních bank, které mohly poskytovat stejnou službu za lepších podmínek a s nižšími náklady pro stát.
According to ABI, the remuneration paid by the State to PI for placing postal savings products constituted State aid to PI, to the detriment of banks, which would have been able to provide the same service on better terms at a lower cost to the State.
Dopisy ze dne 13. března 2007 a 18. května 2007 předložila ABI dodatečné připomínky.
By letters of 13 March 2007 and 18 May 2007, ABI submitted additional comments.
ABI uvedla, že odměnu za umístění poštovních spořitelních certifikátů je nutno porovnat s odměnou splatnou za umístění BOT nebo BTP podle lhůty splatnosti.
ABI said that the remuneration for placing postal savings certificates had to be compared to the remuneration payable for placing BOTs or BTPs, depending on the maturity.
U spořitelních certifikátů společnost PI obdržela odměnu závislou na upsané hodnotě, která byla vyšší než poplatek za umístění státních obligací (přibližně 195–160 základních bodů), obdržela však rovněž odměnu na základě dosud nesplacených spořitelních certifikátů.
On savings certificates PI received a remuneration depending on the value subscribed which was higher than the fee for placing State bonds (about 195-160 basis points), but it also received a remuneration based on the outstanding stock of savings certificates.
ABI nesouhlasí se závěry srovnávací studie popsané v rozhodnutí Komise ze dne 22. listopadu 2006, a to z těchto důvodů:
ABI did not share the conclusions of the benchmark study described in the Commission’s decision of 22 November 2006, for the following reasons:
Poštovní spořitelní certifikáty emitovala společnost CDP, což byl finanční zprostředkovatel s ratingem stejným jako rating italského státu (A+, Aa2, AA–).
Postal savings certificates were issued by CDP, which was a financial intermediary with a rating equal to that of the Italian State (A+, Aa2, AA–).
Poštovní spořitelní certifikáty proto měly mnohem nižší rizikový profil než podnikové obligace, tj. obligace vydané nefinančními společnostmi [29].
Postal savings certificates consequently had a risk profile far lower than that of corporate bonds, i.e. bonds issued by non-financial companies [29].
Při stejném ratingu podniková obligace nesla vyšší riziko, než je riziko státních obligací nebo obligací emitovaných finančními společnostmi.
At the same rating, any corporate bond bore a risk higher than that of State bonds or bonds issued by financial companies.
Poštovní spořitelní certifikáty proto nelze srovnat s podnikovými obligacemi, které nebyly emitovány finančními zprostředkovateli.
Postal saving certificates consequently could not be compared to corporate bonds, which were not issued by financial intermediaries,
Běžné spořitelní certifikáty nelze porovnat se strukturovanými obligacemi vázanými na inflaci.
Ordinary postal savings certificates could not be compared to structured inflation-linked bonds.
Strukturované obligace vázané na inflaci zajišťují upisovateli výnos spojený s výkonností předem stanoveného indexu, zatímco běžné poštovní spořitelní certifikáty zajišťují pevně stanovený výnos podle délky období, během něhož byly drženy, takže výnos u strukturovaných obligací vázaných na inflaci je potenciálně vyšší s vyšší úrovní rizika.
Structured inflation-linked bonds offered the subscriber a return linked to the performance of a pre-defined index, whereas ordinary postal savings certificates offered a fixed return depending on the period for which they were held, so that the return on structured inflation-linked bonds was potentially higher, for a higher level of risk,
V rozporu s tím, co bylo uvedeno ve srovnávací studii, nebyly 18měsíční poštovní spořitelní certifikáty a poštovní spořitelní certifikáty s pevně stanovenou dobou splatnosti obchodovatelné na sekundárním trhu.
Contrary to what was said in the benchmark study, 18-month and fixed-term postal savings certificates were not negotiable in a secondary market.
Dopisem ze dne 18. května 2007 předložila ABI Komisi závěry studie provedené s pomocí poradenské společnosti, jejímž cílem bylo určit produkty, jež by bylo možno porovnat s poštovními spořitelními certifikáty, a analyzovat odměnu za jejich umístění.
By letter of 18 May 2007, ABI forwarded to the Commission the conclusions of a study carried out with the help of a consultancy firm which sought to identify products that could be compared to postal savings certificates and to analyse the remuneration for their placement.
Studie potvrdila názory ABI a podrobně určila produkty srovnatelné s poštovními spořitelními certifikáty, jak je uvedeno níže.
The study confirmed ABI’s positions, and detailed the products comparable to postal savings certificates as follows.
Určení produktů srovnatelných s poštovními spořitelními certifikáty a odměny za jejich umístění
Identification of products comparable to postal savings certificates and remuneration for their placement
Běžné poštovní spořitelní certifikáty byly srovnatelné s BTP.
Ordinary postal savings certificates were comparable to BTPs.
Poštovní spořitelní certifikáty a BTP byly stejné, pokud jde splatnost, riziko, výnos a daňovou sazbu.
Postal savings certificates and BTPs were the same in terms of maturity, risk, yield and tax rates.
Odměna za umístění BTP činila 0,30 %–0,40 % upsané částky.
The remuneration for placing BTPs was 0,30 %-0,40 % of the amount subscribed.
V rozporu s tím, co bylo uvedeno ve srovnávací studii zmíněné v rozhodnutí Komise ze dne 22. listopadu 2006, nebyly běžné poštovní spořitelní certifikáty srovnatelné s:
Contrary to what was said in the benchmark study cited in the Commission’s decision of 22 November 2006, ordinary postal savings certificates were not comparable to:
podnikovými obligacemi s ratingem BBB nebo vyšším: poštovní spořitelní certifikáty měly mnohem nižší rizikový profil, i když byl jejich rating stejný;
corporate bonds with a rating equal to or above BBB: postal savings certificates had a much lower risk profile even when their rating was the same,
obligacemi vázanými na inflaci: poštovní spořitelní certifikáty měly pevně stanovený výnos, který závisel na jejich splatnosti, nikoli na míře inflace.
inflation-linked bonds: postal saving certificates had a fixed yield that depended on their maturity and not on the rate of inflation.
Co se týká složitosti běžných poštovních spořitelních certifikátů, ABI uvedla, že nespadají do definice strukturovaných produktů, kterou stanovila Banca d’Italia.
As regards the complexity of ordinary postal savings certificates, ABI argued that they fell outside the definition of structured products laid down by the Banca d’Italia.
Skutečnost, že se na poštovní spořitelní certifikáty vztahovala opce rovnocenná prodejní opci, neodůvodňuje vyšší odměnu za jejich umístění.
The fact that postal savings certificates were subject to an option equivalent to a put option did not justify a higher remuneration for their placement.