natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Rating z prosince 2007.
Rating issued in December 2007.
Rozhodnutí Komise ve věci C 28/02, Bankgesellschaft Berlin (Úř. věst. L 116, 14.5.2005, s. 1).
Commission Decision in Case C 28/02 Bankgesellschaft Berlin (OJ L 116, 14.5.2005, p. 1).
„Die Regierung der Bundesrepublik Deutschland bietet der Europäischen Kommission in Abstimmung mit der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) die nachfolgend unter a. – c. abschließend angeführten Ausgleichsmaßnahmen an:a.
‘Die Regierung der Bundesrepublik Deutschland bietet der Europäischen Kommission in Abstimmung mit der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) die nachfolgend unter a. – c. abschließend angeführten Ausgleichsmaßnahmen an:a.
Die folgenden Beteiligungen der Sachsen LB, welche im Zuge der Integration auf die LBBW übergegangen sind, werden nach Maßgabe der folgenden Bestimmungen veräußert oder liquidiert:Die Sachsen LB Europe PLC wird bis zum […] veräußert oder liquidiert.Die Beteiligung an der East Merchant GmbH wird bis zum […] veräußert.[…].b.
Die folgenden Beteiligungen der Sachsen LB, welche im Zuge der Integration auf die LBBW übergegangen sind, werden nach Maßgabe der folgenden Bestimmungen veräußert oder liquidiert:Die Sachsen LB Europe PLC wird bis zum […] veräußert oder liquidiert,Die Beteiligung an der East Merchant GmbH wird bis zum […] veräußert,[…],b.
Komise vychází z toho, že doložka, podle níž LBBW převezme zaměstnance, pokud by tak musela učinit podle právních předpisů, platí pro nejvýše 10 zaměstnanců a že se týká portfolia 1 v hodnotě 11,8 miliard EUR převzatého LBBW.
The Commission understands that the caveat that staff might be retained by LBBW if required by law applies to not more than 10 employees and relates to portfolio 1 of EUR 11,8 million which is taken over by LBBW.
Nelze vyloučit, že převedení tohoto portfolia je nutno považovat za částečný převod podniku, takže by LBBW mohla mít povinnost převzít dotyčné zaměstnance.
It cannot be excluded that this portfolio is considered a partial transfer of operation which might have the consequence that LBBW is under an obligation to take over the related employees.
Uzavření Sachsen LB Europe by však tímto nemělo být nijak dotčeno, pokud jde o dopad.
This should, however, not have any impact on the overall effectiveness of the closure of Sachsen LB Europe.
Tato oblast podnikání je životaschopná a není dotčena současnou krizí na tržním segmentu rizikových hypoték na bydlení, která byla spuštěna vyšším poskytováním půjček vypůjčovatelům s vysokým rizikem a nízkým příjmem nebo horší platební schopností než prvotřídní vypůjčovatelé.
This activity is profitable and not related to the current crisis in the subprime housing segment, which was triggered by increased lending to higher-risk borrowers with lower income or lesser credit history than prime borrowers.
„Die Regierung der Bundesrepublik Deutschland bestätigt, dass […].“.
‘Die Regierung der Bundesrepublik Deutschland bestätigt, dass […]’.
Přičítatelnost lze odvodit z řady ukazatelů, které jsou podmíněny zvláštními okolnostmi tohoto případu a kontextem, v němž bylo opatření přijato.
The imputability can be inferred from a set of indicators arising from the circumstances of the case and the context in which the measure was taken.
Mezi dozorčími radami zemských bank a státem například existují úzké osobní vazby.
For example, the supervisory boards of the Landesbanken are on a personal level closely affiliated with the State.
Sdružení bank mimoto v tomto případě postupovalo v úzké koordinaci s BaFin a centrální bankou.
In addition the action of the banking pool was in this case closely coordinated by Bafin and the Bundesbank.
Rozhodnutí Komise ve věci C 50/06 ze dne 27.6.2007, BAWAG (Úř. věst. L 83, 26.3.2008, s. 7, bod 127).
Commission Decision of 27 June 2007 in Case C 50/06 BAWAG (OJ L 83, 26.3.2008, p. 7, paragraph 127).
[…] miliard EUR (hodnota podniku Sachsen LB, k níž dospěla společnost […] ve své analýze provedené z pověření LBBW) minus […] milionů EUR (ztráty v roce 2007) minus […] milionů EUR (předběžná úhrada v hotovosti) = 328 milionů EUR.
EUR […] billion (value of Sachsen LB according to […] valuation as commissioned by LBBW) minus EUR […] million (realised losses in 2007) minus EUR […] million (up-front payment for losses in the transferred investment portfolio 1) = EUR 328 million.
Komise podotýká, že se v případě záruky poskytnuté prima facie k zajištění refinancování Super-SIV jednalo o podporu pro Sachsen LB, jelikož záruka umožnila prodej Sachsen LB.
The Commission notes that the guarantee, although prima facie granted for securing the refinancing of the Super SIV, was in fact aid to Sachsen LB because it enabled the sale of Sachsen LB.
Bez zřízení Super-SIV (což zase bylo možné jen pomocí záruky) by k prodeji Sachsen LB nedošlo.
Without the creation of the Super SIV, which was in turn only possible with the guarantee, the sale of Sachsen LB would have been impossible.
Jelikož však je záruka vázána na Super-SIV a Super-SIV nebyla na LBBW převedena, nebyla společnosti LBBW poskytnuta žádná výhoda.
The guarantee does, however, remain with the Super SIV and thus does not grant an advantage to LBBW, because the Super SIV is not transferred to LBBW.
Rozhodnutí Komise ve věci C 28/02, Bankgesellschaft Berlin (Úř. věst. L 116, 14.5.2005, s. 1, bod 140).
Commission Decision in Case C 28/02 Bankgesellschaft Berlin (OJ L 116, 14.5.2005, p. 1, paragraph 140).
Viz rozhodnutí Komise ze dne 27.6.2007 ve věci C 50/06, BAWAG (dosud nezveřejněno, bod 155).
See Commission Decision of 27 June 2007 in Case C 50/06 BAWAG (not yet published, paragraph 155).
Spojené věci C-278/92, C-279/92 a C-280/92, Hytasa, Sb. rozh. 1994, s. I-4103 (bod 22).
Joined Cases C-278/92, C-279/92 and C-280/92 Hytasa [1994] ECR I-4103 (paragraph 22).
Viz věc C-334/99, Gröditzer Stahlwerke, Sb. rozh. 2003, s. I-1139, bod 133 a násl., a rozhodnutí Komise ze dne 30. dubna 2008 ve věci C 56/08, Bank Burgenland (dosud nezveřejněno).
See Case C-334/99 Gröditzer Stahlwerke [2003] ECR I-1139, paragraphs 133 et seq. and Commission Decision of 30 April 2008 in Case C 56/08 Bank Burgenland (not yet published).
Viz rozhodnutí Komise ze dne 30. dubna 2008 ve věci C 56/08, Bank Burgenland (dosud nezveřejněno).
See Commission Decision of 30 April 2008 in Case C 56/08 Bank Burgenland (not yet published).
Ručení zřizovatele by se uplatnilo pouze v případě, pokud by banka prohlásila, že není schopna dostát svým závazkům, tj. oznámila by svou platební neschopnost.
In any event, Gewährträgerhaftung would only become relevant once the bank declares that it is not in a position to honour its liabilities, i.e. once it declares its insolvency.
Zdá se, že posuzovaná transakce takto poskytla Sachsen LB další výhodu, jelikož nejenže chránila věřitele, nýbrž zajišťovala rovněž přežití banky.
The transaction at issue therefore seems to provide Sachsen LB with an additional advantage since not only does it protect creditors but it is also ensuring the survival of the bank.
Viz rozhodnutí Komise ze dne 30. dubna 2008 ve věci NN 25/08, podpora na záchranu pro WestLB (dosud nezveřejněno).
See Commission Decision of 30 April 2008 in Case NN 25/08 Rescue aid to WestLB (not yet published).
V případě podpory na záchranu v odvětví bankovnictví však lze učinit výjimku. Viz poznámka pod čarou k bodu 25 písm. a) pokynů, v níž se uvádí, že podpora poskytnutá v jiné formě než formou úvěru nebo úvěrových záruk, které splňují podmínky bodu 25 písm. a) pokynů, by v každém případě měla splňovat obecné zásady pro podporu na záchranu a nemůže spočívat ve strukturálních finančních opatřeních týkajících se vlastních prostředků banky.
An exception may, however, be made from the restriction as to form of rescue aid in the banking sector See the footnote to point 25(a) of the Guidelines, which states that, notwithstanding this, aid granted in a form other than loan guarantees or loans fulfilling the conditions in point 25(a) should fulfil the general principles of rescue aid and cannot consist in structural financial measures related to the bank’s own funds.
Viz rozhodnutí Komise ze dne 5. prosince 2007 ve věci NN 70/07, Northern Rock (dosud nezveřejněno, bod 43), a rozhodnutí Komise ze dne 30. dubna 2008 ve věci NN 25/08, podpora na záchranu pro WestLB (dosud nezveřejněno).
See Commission Decision of 5 December 2007 in Case NN 70/07 Northern Rock (not yet published, paragraph 43) and Commission Decision of 30 April 2008 in Case NN 25/08 Rescue aid to WestLB (not yet published).
Poskytnutí likvidity bankami bylo rovněž předmětem šetření, které vedlo k rozhodnutí Komise ve věci C 58/03, Alstom (Úř. věst. L 150, 10.6.2005, s. 24, bod 216).
The provision of liquidity by banks was also assessed in the Commission Decision in Case C 58/03 Alstom (OJ L 150, 10.6.2005, p. 24, paragraph 216).
Rozhodnutí Komise ze dne 12. září 2007 ve věci C 54/06, Bison Bial (Úř. věst. L 46, 21.2.2008, s. 41, bod 62 a násl.).
Commission Decision of 12 September 2007 in Case C 54/06 Bison Bial (OJ L 46, 21.2.2008, p. 41, paragraphs 62 et seq.).
Komise však v dřívějších případech refinancování uznala, že části půjčky, které nebyly podloženy zárukou, je možno považovat za vlastní příspěvek.
However, the Commission has accepted in the past in restructuring cases that parts of a loan which were not covered by a guarantee could be considered an own contribution.
Viz rozhodnutí Komise ze dne 7.3.2007 ve věci C 10/06, Cyprus Airways Public Ltd. (Úř. věst. L 49, 22.2.2008, s. 25, bod 139).
See Commission Decision of 7 March 2007 in Case C 10/06 Cyprus Airways (OJ L 49, 22.2.2008, p. 25, paragraph 139).
Viz rozhodnutí Komise ve věci C 58/03, Alstom (Úř. věst. L 150, 10.6.2005, s. 24, bod 201).
See Commission Decision in Case C 58/03 Alstom (OJ L 150, 10.6.2005, p. 24, paragraph 201).
Případ vychází z žádosti o informace z moci úřední, která byla Německu zaslána dne 21. srpna 2007.
The case originated as an ex officio request for information sent to Germany on 21 August 2007.
Dopisem ze dne 21. ledna 2008 oznámilo Německo opatření z důvodu právní jistoty jako opatření, které nepředstavuje „žádnou podporu“, a z důvodu předběžné opatrnosti objasnilo, že by opatření bylo nutno každopádně považovat za podporu na záchranu a restrukturalizaci slučitelnou se společným trhem.
By letter of 21 January 2008 Germany notified the measures as ‘no aid’ for reasons of legal certainty and indicated as a precaution that the measures should in any event qualify as rescue and restructuring aid compatible with the common market.
Po zahájení formálního vyšetřovacího řízení předložilo Německo své připomínky dne 28. března a 10., 16., 23. a 30. dubna 2008.
Germany submitted its own comments after the opening of the formal investigation procedure on 28 March and 10, 16, 23 and 30 April 2008.
Dne 16. dubna 2008 byla obdržena připomínka jedné třetí strany.
One observation from a third party was received on 16 April 2008.
V dalším průběhu této krize ohodnotily tři největší ratingové agentury velkou část cenných papírů zajištěných hypotékou, které měly dosud hodnoceni A+ až BB, kvůli vysoké míře nesplácení a exekuce částečně na CCC, což se ihned projevilo v horším ocenění ABS.
In the course of the ongoing crisis in the US subprime mortgage market, the three major rating agencies downgraded a huge part of assets backed by mortgages which ranged from A + to BB, to as low as CCC because of high default and foreclosure rates. This immediately had a negative impact on the valuations of these ABSs.
Jelikož v srpnu 2007 nebyla Ormond Quay nadále schopna se refinancovat, potřebovala likviditu ve výši 17,1 miliard EUR. Sachsen LB nemohla poskytnout úvěrové facility, které přislíbila.
In August 2007 it was unable to refinance itself any longer and needed liquidity of up to EUR 17,1 billion. Sachsen LB was not able to provide the credit facilities it had pledged.
Jelikož by nucený prodej [4] cenných papírů za takto špatných tržních podmínek znamenal pro Sachsen LB značné ztráty a nakonec by vedl k úpadku banky, byla přijata různá opatření.
Fire sales [4] of assets in depressed market conditions would have led to considerable losses for Sachsen LB and would have resulted in the insolvency of the bank. For this reason various measures were taken.
Sachsen LB měla v roce 2006 bilanční sumu koncernu ve výši 67,8 miliard EUR a vlastní kapitál ve výši 880 milionů EUR. Sachsen LB byla centrální bankou saských spořitelen.
Sachsen LB had in 2006 a group balance-sheet total of EUR 67,8 billion and own capital of EUR 880 million. Sachsen LB acted as central bank to Saxony’s savings banks.
Dne 26. srpna 2007 byla Sachsen LB s účinkem od 1. ledna 2008 prodána společnosti LBBW.
On 26 August 2007 Sachsen LB was sold with effect from 1 January 2008 to LBBW.
Poté, co bylo dne 7. března 2008 dokončeno převzetí společností LBBW, byla Sachsen LB začleněna do LBBW.
On 7 March 2008 the takeover by LBBW was finalised and Sachsen LB was subsequently integrated into LBBW.
Díky těmto předběžným jednáním pokročila jednání o prodeji Sachsen LB dne 23. srpna 2007 rychle kupředu, tj. pouhý týden po podepsání smlouvy o sdružení, kdy (jak bylo podrobně uvedeno v rozhodnutí o zahájení řízení [9] ztráty Sachsen LB dosáhly výše 250 milionů EUR. Jelikož by ztráty u strukturovaného finančního portfolia Sachsen LB vedly k dalšímu snížení vlastního kapitálu Sachsen LB, což by od určité výše vedlo k tomu, že by nebylo nadále zaručeno dodržení požadavků stanovených předpisy bankovního dohledu týkajících se podložení bankovních transakcí vlastními prostředky, museli vlastníci podílů Sachsen LB nalézt řešení udržitelné z hospodářského hlediska.
Due to these pre-negotiations it was possible for negotiations on the sale of Sachsen LB to progress swiftly on 23 August 2007, i.e. one week after the signing of the pool contract, when Sachsen LB recorded losses of EUR 250 million as described in detail in the opening decision [9]. Since the losses in Sachsen LB’s structured finance portfolio would have implied a further decrease in Sachsen LB’s equity, approaching the minimum regulatory capital requirements, the shareholders of Sachsen LB had to find a sustainable solution for the bank.
Dne 26. srpna 2007 byla podepsána smlouva (dále jen „základní dohoda“) o prodeji Sachsen LB společnosti LBBW ke dni 1. ledna 2008.
On 26 August 2007 a sales agreement was signed which stipulated that Sachsen LB would be sold with effect from 1 January 2008 to LBBW.
Podle této základní dohody měla být kupní cena stanovena na základě ocenění nezávislým odborníkem, které mělo být provedeno po překonání krize na finančních trzích, jež se očekávalo koncem roku 2007.
However, the agreement envisaged that the price to be paid should be determined by an evaluation of an independent expert which should take place after the current financial market crisis had been overcome, which was then envisaged for the end of 2007.
V dohodě byla stanovena minimální kupní cena ve výši 300 milionů EUR ve formě podílů v LBBW.
In the sales agreement a minimum price of EUR 300 million by way of shares in LBBW was determined.
Mimoto byla v dohodě pro případ, že by podíl základního kapitálu klesl pod určitou prahovou hodnotu, obsažena doložka o přizpůsobení.
Moreover, a step-out-clause for LBBW in case the core capital ratio fell below a certain threshold was added.
Aby se zamezilo konsolidaci všech strukturovaných investic do LBBW, bylo z prodeje vyloučeno portfolio s účetní hodnotou ve výši 17,5 miliard EUR [12].
In order to avoid the consolidation of all the structured investments into LBBW, one portfolio with a nominal value of EUR 17,5 billion [12] was excluded from the sale. These assets were therefore transferred into a newly founded special investment vehicle (the so-called Super SIV).
Svobodný stát Sasko nakonec souhlasil s poskytnutím záruky za ztráty plynoucí ze Super-SIV ve výši 2,75 miliard EUR. Tato částka byla stanovena po intenzivních jednáních mezi LBBW a Svobodným státem Sasko na základě posudku investičních bank, podle jejichž odhadů se riziko nesplacení pro refinancující banky blížilo nule [14].
The Free State of Saxony finally agreed to grant a guarantee to the amount of EUR 2,75 billion for losses from the Super SIV. This amount was established during intensive negotiations between LBBW and the Free State of Saxony and based on valuations by investment banks which estimated that in this case the default risks for the refinancing banks was close to zero [14].
První tranše ve výši těsně pod 50 % (přibližně 8,75 miliard EUR) byla financována LBBW; druhá tranše ve výši těsně nad 50 % (přibližně 8,75 miliard EUR) byla poskytnuta úvěrovými institucemi, které patřily do záruční rezervy zemských bank a žirových centrál (druh záručního sdružení členských institucí k zajištění vkladů a odškodnění investorů).
The first tranche of just below 50 % (EUR 8,75 billion) was financed by LBBW. The second tranche of just above 50 % (EUR 8,75 billion) was provided by member banks of the Guarantee Fund (Sicherungsreserve, comparable to a deposit and institute guarantee scheme) of the Landesbanken.
Tato společnost odhadla hodnotu Sachsen LB na […] miliard EUR. Současně LBBW pověřila společnost […] (dále jen […]), aby toto ocenění znovu prověřila.
Susat & Partner concluded that the value of the bank amounted to EUR […] billion. Simultaneously LBBW asked […] (hereinafter called […]) to cross-check the valuation.
Společnost […] dospěla ve své analýze k hodnotě podniku ve výši […] miliard EUR. V průběhu jednání se strany dohodly na tom, že základem bude hodnota podniku ve výši […] miliard EUR.
[…] arrived at the conclusion that Sachsen LB was worth about EUR […] billion. During the ongoing negotiations the parties then agreed to use the value of EUR […] billion for Sachsen LB.
Tato cena vycházela z odhadované hodnoty Sachsen LB ve výši […] EUR, od níž byly odečteny ztráty vzniklé v roce 2007 ve výši […] milionů EUR za portfolio 2 a sjednané vyrovnání ztráty za portfolio 1, které zůstalo v Sachsen LB, ve výši 500 milionů EUR. Včetně předem uskutečněné úhrady v hotovosti ve výši 250 milionů EUR zaplatila LBBW za nabytí Sachsen LB částku ve výši 578 milionů EUR.
This was the result of the estimated value of the bank of EUR […] from which were deducted losses of EUR […] million for portfolio 2 realised in 2007 and the agreed EUR 500 million loss set-off for portfolio 1 remaining with Sachsen LB. Including the EUR 250 million up-front payment, LBBW thus paid EUR 578 million to acquire Sachsen LB.
LBBW vypracovala plán restrukturalizace Sachsen LB, který pocházel z doby prodeje Sachsen LB a dne 9. dubna 2008 byl pozměněn.
LBBW has produced a restructuring plan for Sachsen LB which originates from the time of the sale of Sachsen LB and which was last modified on 9 April 2008.
Podle informací poskytnutých Komisi zahrnuje plán restrukturalizace období restrukturalizace v délce čtyř let, které začíná prodejem Sachsen LB dne 1. ledna 2008 a skončí koncem roku 2011.
The Commission understands that the restructuring plan commenced with the sale of Sachsen LB, i.e. on 1 January 2008 and covers a restructuring period of four years until the end of 2011.
Společnosti LBBW zůstanou pouze cenné papíry v druhém portfoliu ve výši 11,8 miliard EUR. Výhledy na tomto základě ukazují, že banka v průběhu čtyřletého restrukturalizačního období dosáhne opět životaschopnosti.
Only the assets of the second portfolio of EUR 11,8 billion remain in LBBW. On this basis the projections indicate that the bank will restore its profitability within the restructuring period of four years.
Při prvním předpokladu byla na základě ocenění podle tržní hodnoty k rozhodnému dni 30. listopadu 2007 odhadnuta možná ztráta při převodu investic k tomuto rozhodnému dni za cenu ve výši přibližně […] miliard EUR. Výsledky tohoto ocenění podle tržní hodnoty však byly zkresleny skutečností, že k tomuto okamžiku neexistoval trh pro takovéto investice, ani se nepředpokládal prodej těchto položek kapitálového trhu ad hoc, jelikož měly být ponechány v portfoliu až do doby splatnosti.
The first approach was based on a mark-to-market evaluation as at 30 November 2007 estimating potential losses when selling the investments on that date at about EUR […] billion. However, Germany explained that the results of the market value approach were distorted by the fact that there was at that time neither a market for such types of investment, nor the intention to sell them ad hoc given that the investments were to be held until maturity.
Tento závazek platí po dobu dvou let od vydání rozhodnutí Komise.
This commitment is valid for a period of two years from the date of the Commission’s decision.
Tržní měřítko spočívá jednoduše v tom, že posuzované CP v té době neměly žádnou přiměřenou hospodářskou hodnotu, což znamená, že v případě CP vydaných Ormond Quay i v případě, že měly rating AAA, byly řádně odměněny a riziko nesplacení bylo velmi nízké, neexistoval o tyto CP žádný hospodářský zájem.
Instead the market benchmark was simply that such CPs had at that time no reasonable economic value. That implies that, even if the CPs issued by Ormond Quay were AAA rated, properly remunerated and the default risks were very low, there remained no commercial interest for this type of investment.
Komise nemohla potvrdit, že Svobodný stát Sasko dosáhl kladné prodejní ceny, tj. prodejní ceny, která je vyšší než prostředky, jež Svobodný stát Sasko poskytl.
The Commission’s investigation could not confirm that the Free State of Saxony sold Sachsen LB for a positive sales price (i.e. received a higher sales price than the funds it provided).
Ačkoli je nesporné, že původní kupní smlouvou ze srpna 2007, podle níž měla společnost LBBW zaplatit Sachsen LB minimálně 300 milionů EUR a rovněž předem provedenou úhradu v hotovosti, bylo dosaženo kladné kupní ceny, v následných jednáních v prosinci již tomu tak není, jelikož Svobodný stát Sasko poskytl záruku ve výši 2,75 miliardy EUR a za to obdržel […] % prodejní ceny ve výši 328 milionů EUR (tj. […] milionů EUR) v hotovosti a záruční provizi (s účetní hodnotou ve výši […(> 90)] milionů EUR) [29].
While the existence of a positive sales price cannot be disputed as regards the original sales agreement of August 2007, according to which LBBW would have paid at least EUR 300 million plus an up-front cash payment for Sachsen LB, it is no longer the case after the December renegotiations, because the Free State of Saxony has provided a guarantee of EUR 2,75 billion and received in return […] % of the sales price of EUR 328 million (EUR […] million) in cash plus the revenues resulting from the potential provision (nominal value of EUR […(> 90)] million) [29].
V průběhu šetření se dále potvrdil předpoklad Komise, že by investor v tržním hospodářství za těchto nepředvídatelných okolností vycházel přinejmenším ze scénáře v „horším případě“ s očekávanými ztrátami ve výši […(> 800)] milionů EUR. Komise poukazuje na to, že její závěr je v souladu s dřívějším případem Bankgesellschaft Berlin [30].
Furthermore, the Commission obtained confirmation in the investigation of the view that a market economy investor would, in such unpredictable circumstances, have taken into account at least the bad case scenario of EUR […(> 800)] million of expected losses. The Commission would observe that in reaching this conclusion it is in line with the previous case of Bankgesellschaft Berlin [30].
Bez Super-SIV by Sachsen LB musela uhradit ztráty z ocenění podle tržní hodnoty ve výši přibližně […(0,5–1,5)] miliardy EUR. Zřízení Super-SIV je proto úzce spojeno s restrukturalizací a prodejem Sachsen LB.
In the absence of the Super SIV, Sachsen LB would have had to cover mark-to-market losses of about EUR […(0,5-1,5)] billion. For that reason, the creation of the Super SIV is inextricably linked to the restructuring and sale of Sachsen LB.