natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Tento bod spolu s důkazy o nízké vypovídací hodnotě regresí u poplatků u indexovaných certifikátů podle názoru odborníka naznačuje, že v tomto případě je nutno přikládat větší váhu výsledku jednoduchého srovnání průměrných hodnot, které poskytne průkaznější údaj o souladu s tržními podmínkami.
This point, coupled with the evidence about the low explanatory power of the regressions for the fees of indexed certificates, suggested in the expert’s opinion that more weight should be given in this case to the result of the simple comparison of average values, which gave a more decisive indication of market conformity.
Z popisných statistik vyplývá, že průměrná odměna činí u bankovních obligací vázaných na akcie 3,10 % a u bankovních obligací vázaných na inflaci 2,82 %.
The descriptive statistics indicate that the average remuneration is 3,10 % for equity-linked bank bonds and – 2,82 % for inflation-linked bank bonds.
Obě hodnoty převyšují maximální odměnu, kterou společnost PI obdržela za indexované poštovní spořitelní certifikáty a poštovní spořitelní certifikáty vázané na inflaci.
Both values are above the maximum remuneration received by PI for index-linked and inflation-linked postal savings certificates.
V regresní analýze je „formální proměnnou“ (nazývanou rovněž „kontrolní proměnná“) proměnná, která má hodnoty 0 nebo 1 k označení neexistence či existence určitého kategorického účinku, od něhož lze očekávat posun výsledku.
In regression analysis, a ‘dummy variable’(also known as an ‘indicator variable’ or just a ‘dummy’) is one that takes the values 0 or 1 to indicate the absence or presence of some categorical effect that may be expected to shift the outcome.
Použití formálních proměnných obvykle zvyšuje vhodnost modelu (koeficient určení), avšak za cenu nižšího stupně volnosti a ztráty obecné pla tnosti modelu.
Use of dummy variables usually increases model fit (coefficient of determination), but at a cost of fewer degrees of freedom and loss of generality of the model.
Příliš mnoho formálních proměnných vede k modelu, který neposkytuje obecné závěry ( zdroj: Wikipedia).
Too many dummy variables result in a model that does not provide any general conclusions ( source: Wikipedia).
Komise se však nedomnívá, že postupné dohody o odměně mezi společnostmi CDP a PI svěřují poskytování služby obecného zájmu.
However, the Commission does not consider that the successive remuneration agreements between CDP and PI entrust a service of general interest by themselves.
Viz rovněž rozhodnutí o zahájení řízení ze dne 22. listopadu 2006, bod 88.
See also the opening decision of 22 November 2006, paragraph 88.
K dispozici je velmi málo veřejně dostupných údajů, jelikož emitenti nejsou povinni zveřejňovat poplatky hrazené za distribuci CD, a tento srovnávací produkt nebyl v odborné studii rozsáhle využíván.
Very little public data is available, since the issuers are not obliged to disclose the fees paid for the distribution of CDs, and this comparator has not been used extensively in the expert study.
Komise poznamenává, že toto finanční specialisté běžně akceptují, jelikož kvůli nedostatkům trhu se distribuční poplatky na velkoobchodní a maloobchodní úrovni liší.
The Commission would observe that it is commonly accepted among financial specialists that because of market inefficiencies distribution fees are different at wholesale and retail level.
Za současných tržních podmínek rozdíl mezi poplatky plyne zprostředkovatelům, nikoli emitentům (viz Hayes, Roger G., „The Path to Bond Market Efficiency: How increased retail distribution can lower borrowing cista“, zveřejněno v Government Finance Review, 1.6.2003).
Under present market conditions, the difference between the fees goes to the intermediaries, and not to the issuers (see Hayes, Roger G., ‘The Path to Bond Market Efficiency: How increased retail distribution can lower borrowing costs’, in Government Finance Review, 1.6.2003.
Jeden běžně používaný finanční glosář na internetu (InvestorWords.com) definuje strukturovanou směnku jako „dluhový cenný papír s jedním či více zvláštními rysy, jako je provádění plateb na základě základního indexu.
One commonly employed financial glossary on the web (InvestorWords.com) defines a structured note as ‘a debt security with one or more special features, such as making payments based on an underlying index.
Například strukturovaná směnka je obligace, která místo vyplacení obvyklých úroků používá k určení výše platby úroků index, např. S&P 500.
For instance, a structured note is a bond which, instead of paying the typical interest payments, will use an index, such as the S&P 500, to determine the amount of the interest payment.
Tento druh dluhového cenného papíru je složitý a používají jej především dobře informovaní investoři“.
This type of debt security is complex and is used primarily by sophisticated investors’.
OECD přijala tuto definici: „strukturované obligace mají charakteristiky, jež mají přilákat určitou kategorii investorů a/nebo využít konkrétní tržní podmínky.
The OECD adopts this definition: ‘Structured bonds have characteristics that are designed to attract a certain type of investor and/or take advantage of particular market circumstances.
Strukturování cenných papírů s cílem přilákat konkrétní kategorii investorů hrozí možnou ztrátou likvidity, pokud se trh vyvine tak, že strukturované vlastnosti emise již nejsou přitažlivé.
However, structuring securities to appeal to a particular type of investor risks the possibility of loss of liquidity if the market moves in such a way as to make the structured features of the issue no longer attractive.
Strukturovaných vlastností je obvykle dosaženo použitím derivátů, například směnka vázaná na úvěr je obligace s úvěrovým derivátem“.
Typically the structured features are achieved through the use of derivatives — for instance, a credit-linked note is a bond with an embedded credit derivative’.
Poznámka od Banca d’Italia týkající se definice strukturovaných obligací toto hodnocení nemění.
The note from the Banca d’Italia on the definition of structured bonds does not change this assessment.
Komise se domnívá, že skutečným problémem není terminologie, tj. výběr správného přídavného jména pro dané podstatné jméno, nýbrž problém podstaty, tj. nalezení vhodného srovnávacího produktu pro konkrétní finanční produkt.
The Commission is of the view that the real problem is not one of terminology, choosing the right adjective for a given noun, but rather a problem of substance, finding the right comparable for a specific financial product.
I pokud by bylo uznáno, že poštovní spořitelní certifikáty jsou strukturované obligace, bylo by je každopádně nutno porovnat se strukturovanými obligacemi s podobnými charakteristikami, tj. obligacemi s prodejní opcí amerického typu, a nic víc.
Even if it were to be accepted that postal savings certificates were structured bonds, they would in any event have to be compared to structured bonds with similar characteristics, bonds with a US-style put option embedded, and nothing more.
I pokud by se předpokládalo, že nejvíce srovnatelné s poštovními spořitelními certifikáty jsou státní obligace, a to na stejném základě jako obligace emitované bankami, odborník dospěl k závěru, že jejich zahrnutí by neovlivnilo empirické posouzení tržní odměny za distribuci poštovních spořitelních certifikátů.
Even if Treasury bonds were to be taken to be the closest comparable to postal savings certificates, on the same footing as bank-issued bonds, the expert concluded that their inclusion would not affect the empirical assessment of the market remuneration for the distribution of postal savings certificates.
Komise sdílí tento názor.
The Commission shares that view.
Odborník shromáždil velký počet prospektů pro bankovní obligace kotované na burze TLX, druhé organizované burze cenných papírů v Itálii (po Borsa Italiana), kterou řídí společnost TLX SpA.
The expert collected a large number of prospectuses for bank bonds listed on TLX, the second organised exchange for securities in Italy (after Borsa Italiana), which is managed by TLX SpA.
Konzultoval rovněž internetové stránky velkých italských bank: Mediobanca, Intesa San Paolo, Unicredit, UBI Banca, Banca Carige, Cassa di Risparmio di Pistoia, Banca Popolare di Verona, Banca Antonveneta, Banca Popolare di Milano, Banca delle Marche, Banca IMI, Mediocredito del Friuli Venezia Giulia, Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza, Banca Popolare di Vicenza a Monte dei Paschi di Siena a internetové stránky společnosti PI.
He also consulted the websites of the major Italian banks: Mediobanca, Intesa San Paolo, Unicredit, UBI Banca, Banca Carige, Cassa di Risparmio di Pistoia, Banca Popolare di Verona, Banca Antonveneta, Banca Popolare di Milano, Banca delle Marche, Banca IMI, Mediocredito del Friuli Venezia Giulia, Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza, Banca Popolare di Vicenza, and Monte dei Paschi di Siena, and PI’s own website.
Do databáze zařadil všechny emise bankovních obligací v eurech, u nichž byly v prospektu uvedeny distribuční poplatky.
He included in the database all euro-denominated bank bond issues for which the prospectus showed the distribution fees.
Datový soubor zahrnoval 511 emisí obligací distribuovaných na italském trhu.
The dataset consists of 511 bond issues distributed on the Italian market.
I pokud by směrodatná odchylka vypočítaná odborníkem nebyla přiměřená, je velmi pravděpodobné, že by odhadovaná tržní hodnota plus jedna opravená směrodatná chyba byla vyšší než odměna vyplacená společnosti PI.
In addition, even if the standard deviation computed by the expert were not appropriate, it would be very likely indeed that the estimated market value plus one corrected standard error would be above the remuneration paid to PI.
Za předpokladu šestiměsíční platby poplatku ve výši 0,30 %.
Assuming six-monthly payment of a fee of 0,30 %.
Přímý poplatek až do výše přibližně 0,7 % by byl v souladu s tržními podmínkami.
An upfront fee of up to around 0,7 % would be market-conform.
Část poplatku související s upisováním je u papírových i dematerializovaných certifikátů stejná.
The subscription-related part of the fee is the same for paper and dematerialised certificates.
Přímé dodatečné výdaje vzniklé v souvislosti s výrobou papírových certifikátů jsou hrazeny zvlášť – viz oddíl VIII.3.3.b.
The direct additional expenses incurred in the production of paper certificates are paid for separately — see section VIII.3.3.b.
Správní poplatky nebyly během období 2000–2006 vypočítávány stejně, to však nemění hodnocení Komise.
The management fees were not calculated in the same way over the period 2000–2006, but this does not change the assessment made by the Commission.
Komise je spokojená s testem robustnosti, který odborník provedl s ohledem na částky vyplacené v roce 2001 a 2002 za zvláštní úkoly přesahující pouhou distribuci poštovních spořitelních certifikátů.
The Commission is satisfied with the robustness test conducted by the expert regarding the amounts paid in 2001 and 2002 for specific tasks going beyond the mere distribution of postal savings certificates.
V roce 2000 existovalo 13950 poboček poštovních úřadů a v roce 2001 pak 13787 (zdroj: výroční zprávy společnosti PI).
There were 13950 post office branches in 2000 and 13787 in 2001 (source: PI’s annual reports).
Správní poplatek použitý při tomto výpočtu činí 0,13 %, což je nejnižší poplatek ze správních poplatků vyplacených společnosti PI v období 2000–2002, a jistě jej nelze považovat za nadměrný.
The management fee used in this computation is 0,13 %, which is the lowest of the management fees paid to PI over the period 2000–2002, and certainly cannot be regarded as excessive.
Diskontní sazbou, kterou Komise použila, je průměr ročních diskontních sazeb za pětileté období.
The discount rate used by the Commission here is the average of the annual five-year discount rates.
Alternativním přístupem by bylo použití skutečného správního poplatku hrazeného společnosti PI v jednotlivých letech po dobu životnosti obligací s pevně stanovenou dobou splatnosti.
An alternative approach would be to use the real management fee paid to PI year by year over the life of the fixed-term bonds.
Tato metodika by vedla k ještě jednoznačnějšímu závěru, že poplatky vyplacené za papírové poštovní spořitelní certifikáty s pevně stanovenou lhůtou splatnosti byly v souladu s tržními podmínkami.
That methodology would lead to an even clearer conclusion that the fees paid for paper fixed-term postal savings certificates were market-conform.
Po žádosti o prodloužení lhůty pro odpověď Itálie na dotazy odpověděla dopisem ze dne 21. dubna 2006.
After requesting an extension of the deadline for a reply, Italy replied to the questions by letter dated 21 April 2006.
Komise položila další dotazy dopisem ze dne 29. června 2006; Itálie na tyto dotazy odpověděla dne 31. července 2006 a 9. srpna 2006.
The Commission put further questions by letter of 29 June 2006; Italy replied on 31 July 2006 and on 9 August 2006.
ABI odpověděla dopisem ze dne 13. března 2007.
ABI replied by letter of 13 March 2007.
Komise dopisem ze dne 20. března 2007 předložila připomínky ABI italským orgánům, aby na ně mohly reagovat.
By letter of 20 March 2007 the Commission forwarded ABI’s comments to the Italian authorities so as to enable them to reply.
Komise si dopisem ze dne 23. března 2007 vyžádala od ABI další informace; ABI odpověděla dopisem ze dne 18. května 2007.
By letter of 23 March 2007, the Commission requested additional information from ABI; ABI replied by letter of 18 May 2007.
Komise dopisem ze dne 23. května 2007 předala připomínky ABI italským orgánům, které odpověděly dopisem ze dne 22. června 2007.
By letter of 23 May 2007, the Commission forwarded the observations received from ABI to the Italian authorities, who replied by letter dated 22 June 2007.
Spořitelní certifikáty s pevně stanovenou dobou splatnosti: tyto certifikáty nejsou emitovány od počátku roku 2003.
Fixed-term savings certificates: these have not been issued since the beginning of 2003.
Byly podobné běžným certifikátům s tím rozdílem, že měly maximální dobu splatnosti v délce sedmi let.
They were similar to ordinary certificates, except that they had a maximum maturity of seven years,
Prosinec 2004
Dec. 2004
Období, na něž se vztahoval vzorek bankovních obligací, znemožnilo vyvodit závěr ohledně chování distribučních poplatků v průběhu let 2000–2003.
The period covered by the sample of bank bonds prevented any conclusion being drawn regarding the behaviour of distribution fees over time in the years 2000-2003.
Ze statistických důvodů nebylo možné vytvořit pro roky 2000–2006 smysluplnou časovou řadu [44].
For statistical reasons, it was not possible to construct meaningful time series for the years 2000-2006 [44].
Tabulka 10 ukazuje rozpětí celkových odhadovaných přímých poplatků za poštovní spořitelní certifikáty (na základě regresní analýzy vzorku bankovních obligací) a rozpětí přepočítaných skutečných poplatků, které společnost PI obdržela za poštovní spořitelní certifikáty.
Table 10 shows the ranges of the overall estimated upfront fees for postal savings certificates (on the basis of the regression analysis on the sample of bank bonds) and the ranges of recalculated actual fees received by PI for postal savings certificates.
Rozpětí skutečné odměny za poštovní spořitelní certifikáty je vymezeno minimálním a maximálním poplatkem zaznamenaným v období 2000–2006.
The range of actual remuneration for postal savings certificates is defined by the minimum and maximum fee observed over the period 2000-2006.
Skutečná celková odměna byla rovněž nižší než odměna, která by byla získána při použití průměrných podmínek pro investiční fondy peněžního trhu v období 2003–2006.
The actual total remuneration was also lower than the remuneration that would have been obtained by applying the average terms for money-market mutual funds in 2003-2006.
V letech 2000–2003 nebyla nižší než průměrné podmínky pro investiční fondy peněžního trhu; byla však nižší než odměna odpovídající hodnotě rovnající se očekávané hodnotě plus jedna směrodatná odchylka.
In the years 2000-2003, it was no lower than the average terms for money-market mutual funds; but it was lower than the remuneration corresponding to a value equal to the expected value plus one standard deviation;
Odborník zastával názor, že při výpočtu dodatečného přímého poplatku bylo vhodné nepřihlížet k této složce, jelikož se vztahuje na velmi specifický rys poštovních spořitelních certifikátů, jež nebyl u srovnatelných finančních produktů v období 2000–2006 zjištěn.
The expert took the view that it was reasonable not to consider this component in the computation of the additional upfront fee, because it related to a highly specific feature of postal savings certificates that was not to be found in comparable financial products in the period 2000-2006.
Jak bylo objasněno výše, Itálie srovnala vyrovnávací platbu, kterou společnost PI obdržela za výrobu papírových certifikátů, s platbou požadovanou za papírové certifikáty emitované investičními fondy.
As explained above, Italy compared the compensation PI received for the production of paper certificates to the payment required for issuing paper certificates by mutual funds.
ABI
ABI
Vykazování distribučních poplatků se stalo povinným teprve nedávno (na základě směrnice o prospektu, která byla do italského práva začleněna v březnu 2006 s účinkem od listopadu 2006) a databáze je složena převážně z obligací emitovaných po roce 2006.
Reporting distribution fees was made compulsory only recently (by the Prospectuses Directive, incorporated into Italian law in March 2006, with effect from November 2006), and the database is composed mainly of bonds issued after 2006.
Podařilo se mu však zjistit distribuční poplatky u 162 bankovních obligací emitovaných před rokem 2006.
However, he was able to find distribution fees for 162 bank bonds issued before 2006.
Datový soubor se celkově skládá z emisí 42 emitentů distribuovaných prostřednictvím 28 bankovních sítí.Odborník uskutečnil rovněž řadu pohovorů na místě s cílem získat přehled o činitelích, které mohou být důležité pro stanovení distribučních poplatků.
Overall, the dataset is composed of issues made by 42 issuers and distributed through 28 banking networks.The expert also conducted a number of field interviews in order to gain insights into the factors that might be relevant in fixing distribution fees.
ze dne 22. července 2009
of 22 July 2009
o finančním příspěvku Společenství na nouzová opatření pro tlumení vezikulární choroby prasat v Itálii v roce 2008
on a financial contribution from the Community towards emergency measures to combat swine vesicular disease in Italy in 2008
(oznámeno pod číslem K(2009) 5608)
(notified under document number C(2009) 5608)
Vezikulární choroba prasat je infekční virová nákaza prasat, jejíž klinické projevy se neliší od projevů slintavky a kulhavky a jež způsobuje narušení obchodu uvnitř Společenství a vývozu do třetích zemí.
Swine vesicular disease is an infectious viral disease of pigs which is clinically indistinguishable from foot-and-mouth disease and causing therefore disturbance to intra-community trade and export to third countries.
V případě vzniku ohniska vezikulární choroby prasat existuje riziko, že by se původce choroby mohl rozšířit do dalších hospodářství s chovem prasat v rámci daného členského státu a prostřednictvím obchodu s živými prasaty nebo produkty z nich také do jiných členských států a třetích zemí.
In the event of an outbreak of swine vesicular disease, there is a risk that the disease agent might spread to other pig holdings within that Member State, but also to other Member States and to third countries through trade in live pigs or their products.
Rozhodnutí Komise 2005/779/ES ze dne 8. listopadu 2005 o některých ochranných veterinárních opatřeních proti vezikulární chorobě prasat v Itálii [2] stanoví veterinární pravidla, pokud jde o vezikulární chorobu prasat v regionech Itálie, které jsou uznány za prosté vezikulární choroby prasat, a v regionech, které nejsou uznány za prosté dané nákazy.
Commission Decision 2005/779/EC of 8 November 2005 concerning animal health protection measures against swine vesicular disease in Italy [2] lays down animal health rules as regards swine vesicular disease for regions of Italy that are recognised as free from swine vesicular disease and those not recognized as free from that disease.
Italské orgány splnily požadavky týkající se předání informací, jež jsou stanoveny v článku 11 uvedeného rozhodnutí.
The Italian authorities complied with the information requirements foreseen in Article 11 of that decision.
Podle čl. 3 odst. 2 uvedeného rozhodnutí členské státy obdrží finanční příspěvek za podmínky, že opatření se použijí na eradikaci vezikulární choroby prasat.
Pursuant to Article 3(2) of that Decision, Member States shall obtain a financial contribution on the condition that measures are applied to eradicate swine vesicular disease.
V čl. 3 odst. 5 první odrážce rozhodnutí 90/424/EHS jsou stanovena pravidla týkající se procentního podílu určitých nákladů vynaložených členským státem, které lze pokrýt z finančního příspěvku Společenství.
Article 3(5), first indent of Decision 90/424/EEC lays down rules on the percentage of certain costs incurred by the Member State that may be covered by the Community's financial contribution.
Výplata finančního příspěvku Společenství na nouzová opatření pro tlumení vezikulární choroby prasat se řídí pravidly stanovenými v nařízení Komise (ES) č. 349/2005 ze dne 28. února 2005, kterým se stanoví pravidla pro financování nouzových opatření a opatření pro tlumení některých chorob zvířat uvedených v rozhodnutí Rady 90/424/EHS Společenstvím [3].
The payment of a Community financial contribution towards emergency measures to eradicate swine vesicular disease is subject to the rules laid down in Commission Regulation (EC) No 349/2005 of 28 February 2005 laying down rules on the Community financing of emergency measures and of the campaign to combat certain animal diseases under Council Decision 90/424/EEC [3].
Itálie zcela splnila technické a správní povinnosti podle čl. 3 odst. 3 rozhodnutí 90/424/EHS a článku 6 nařízení (ES) č. 349/2005.
Italy has fully complied with its technical and administrative obligations as set out in Article 3(3) of Decision 90/424/EEC and Article 6 of Regulation (EC) No 349/2005.
Dne 10. prosince 2008 předložila Itálie odhad nákladů vynaložených při přijetí opatření pro eradikaci vezikulární choroby prasat.
On 10 December 2008, Italy submitted an estimate of the costs incurred in taking measures to eradicate swine vesicular disease.
Finanční příspěvek Společenství určený Itálii
Financial contribution from the Community to Italy
Itálii může být poskytnut finanční příspěvek Společenství na určité náklady vynaložené uvedeným členským státem při přijetí opatření podle čl. 3 odst. 2 rozhodnutí 90/424/EHS pro tlumení vezikulární choroby prasat v roce 2008.
A financial contribution from the Community may be granted to Italy towards certain costs incurred by that Member State in taking measures pursuant to Article 3(2) of Decision 90/424/EEC to combat swine vesicular disease in 2008.
V Bruselu dne 22. července 2009.
Done at Brussels, 22 July 2009.
Rozhodnutí Politického a bezpečnostního výboru Atalanta/6/2009
Political and Security Committee Decision Atalanta/6/2009
o jmenování velitele sil EU pro vojenskou operaci Evropské unie s cílem přispět k odvrácení, prevenci a potlačení pirátství a ozbrojených loupeží u pobřeží Somálska (Atalanta)
on the appointment of an EU Force Commander for the European Union military operation to contribute to the deterrence, prevention and repression of acts of piracy and armed robbery off the Somalia coast (Atalanta)
(2009/559/SZBP)
(2009/559/CFSP)