natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Jedná se tedy o ověření, zda byly fakticky splněny základní podmínky státní podpory.
Consequently, it is a matter of verifying whether the conditions constituting State aid are in fact met.
Jelikož společnost BNB je belgickou státní organizací, její zdroje jsou veřejnými zdroji.
Since the BNB is a Belgian State body, its resources are public resources.
Platí to tím spíše v tomto případě, neboť účinkem protizáruky je, že jakoukoli ztrátu ponese přímo belgický stát.
This is all the more so in the present case as the counter-guarantee has the effect that any loss will be borne directly by the Belgian State.
Podpora v oblasti likvidity je selektivním opatřením ve prospěch společnosti Dexia.
What is more, the LA is a measure granted selectively to Dexia.
Opatření nakonec selektivně zvýhodňuje společnost Dexia tím, že jí poskytuje financování, které banka již nemůže získat na trhu.
Finally, the measure benefits Dexia selectively by granting it the funding that the bank can no longer obtain on the market.
Jelikož Dexia působí v několika členských státech a při většině svých aktivit se setkává s konkurencí jiných finančních institucí, z nichž většina neobdržela srovnatelnou podporu, toto zvýhodnění narušuje hospodářskou soutěž a ovlivňuje obchod mezi členskými státy.
Since Dexia operates in several Member States and, in most of its activities, is in competition with other financial institutions, most of which did not receive comparable aid, this advantage distorts competition and affects trade between Member States.
Komise došla k závěru, že podpůrná činnost v oblasti likvidity, kterou BNB podnikla na vlastní účet, představuje skutečně státní podporu ve smyslu čl. 107 odst. 1 Smlouvy o fungování EU.
The Commission concludes that the LA operation put in place by the BNB on its own account does indeed constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Komise prokázala charakter opatření FSA jako podpory ve svém rozhodnutí ze dne 13. března 2009 (53. až 56. bod odůvodnění) a soudí, že připomínky dotyčných členských států nejsou s to zpochybnit její závěry.
The Commission established that the FSA measure constitutes aid in its decision of 13 March 2009 (recitals 53 to 56) and considers that the observations of the Member States concerned are not of a nature to call its conclusions into question.
Komise došla k závěru, že opatření FSA zakládá státní podporu ve smyslu čl. 107 odst. 1 Smlouvy o fungování EU.
The Commission concludes that the FSA measure constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
VYČÍSLENÍ PODPORY
QUANTIFICATION OF THE AID
Komise ve svých rozhodnutích ze dne 19. listopadu 2008 a 13. března 2009 již přistoupila k prvnímu odhadu výše částky podpory spojené s dotčenými opatřeními.
In its decisions of 19 November 2008 and 13 March 2009, the Commission already carried out a first evaluation of the amount of aid associated with the measures in question.
Komise na základě tohoto prvního odhadu a doplňujících údajů, sdělovaných dotyčnými členskými státy ode dne 13. března 2009, dospěla k částce podpory, sestavené z následujících prvků:
On the basis of this first evaluation and additional information communicated by the Member States concerned since 13 March 2009, the Commission calculates an aid amount comprising the following elements:
Celková výše kapitálového vkladu oznámeného dne 30. září 2008 činí 6,4 miliardy EUR, od nichž je z předchozích důvodů třeba odečíst kapitálové vklady společností Ethias, Arcofin a CNP Assurance, to je jednotlivě 150 milionů EUR, 350 milionů EUR a 288 milionů EUR.
The capital injection announced on 30 September 2008 comes to a total amount of EUR 6,4 billion, from which should be deducted, for the reasons set out above, the capital injections by Ethias, Arcofin and CNP Assurance, amounting to EUR 150 million, EUR 350 million and EUR 288 million respectively.
Komise rovněž poznamenává, že Dexia se v rámci svého plánu restrukturalizace vzdala zisku 376 milionů EUR z převoditelných cenných papírů Dexia BIL, které mělo upsat Lucembursko, a nikdy tak neučinilo.
The Commission also notes that, under its restructuring plan, Dexia waived the benefit of the EUR 376 million in the form of Dexia BIL convertible bonds, to which the Luxembourg State was to subscribe and which were never subscribed to.
O tuto částku se rovněž sníží částka, kterou je třeba zahrnout mezi součásti podpory spojené s navýšením kapitálu.
Consequently, this amount is also deducted from the amount to be taken into account in the aid elements relating to the capital increase.
V závěru činí celková částka podpory spojené s navýšením kapitálu 5,2 miliardy EUR [39].
In conclusion, the total amount of aid relating to the capital increase amounts to EUR 5,2 billion [39].
Záruka dotyčných členských států se v souladu s dohodou o záruce mezi společností Dexia a dotyčnými členskými státy, podepsanou dne 9. října 2008, týká maximální výše 150 miliard EUR. Tato částka byla dohodou o záruce, která nabyla účinnosti dne 1. listopadu 2009, snížena na 100 miliard EUR.
In accordance with the guarantee agreement signed between Dexia and the Member States concerned on 9 October 2008, the guarantee of the Member States concerned covers a maximum amount of EUR 150 billion. This amount was reduced to EUR 100 billion under the guarantee agreement which entered into force on 1 November 2009.
Dotyčné členské státy ve svých připomínkách k rozhodnutí o zahájení řízení poukazují na to, že výše podpory spojená se zárukou by měla být vypočtena podle sdělení Komise o revizi metody stanovování referenčních a diskontních sazeb (dále jen „sdělení k referenčním sazbám“) [40].
In their observations relating to the decision to open the procedure, the Member States concerned contend that the amount of aid associated with the guarantee should be calculated in accordance with the Commission Communication on the revision of the method for setting the reference and discount rates (‘the Reference Rates Communication’) [40].
Prvky podpory spojené se zárukou by se podle ustanovení tohoto sdělení rovnaly rozdílu mezi sazbou odměny za záruku a referenční sazbou stanovenou jako referenční sazba mezibankovního trhu (IBOR) zvýšená o 75 bazických bodů.
According to this Communication, the aid elements related to the guarantee would be equal to the difference between the remuneration rate on the guarantee and a reference rate defined as the interbank market reference rate (IBOR) plus 75 basis points.
Komise v odpověď na tyto připomínky poznamenává, že použití referenční sazby založené na tržních sazbách není v případech společností v obtížích patřičné, neboť bez záruky by Dexia nemohla na trzích získat žádné financování.
In response to these observations, the Commission notes that in the case of undertakings in difficulties, the application of a reference rate based on market rates is not relevant as, without a guarantee, Dexia could not have raised any funding on the markets.
Komise proto soudí, v souladu s ustálenou praxí v případech restrukturalizace, které jí byly předloženy, že prvek podpory, který je třeba zahrnout do záruky, může dosáhnout až částek fakticky krytých zárukou, to je 100 miliard EUR, odpovídajících maximální výši pasiv společnosti Dexia, která mohou být kryta podle podmínek záruky ode dne 1. listopadu 2009 [41].
For this reason, in accordance with constant practice in the cases of restructuring submitted to it, the Commission considers that the aid element to be taken into account in the guarantee may extend up to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR 100 billion, which corresponds to the maximum amount of Dexia’s liabilities which may in fact be covered by the guarantee since 1 November 2009 [41].
Komise obdobně jako při předchozí úvaze ohledně záruky soudí, že prvek podpory, obsažený ve státní záruce Belgie za podpůrnou činnost v oblasti likvidity, kterou podnikla BNB, může dosáhnout až částek fakticky krytých zárukou, to je […] miliard EUR, odpovídajících části maximální hodnoty podpory v oblasti likvidity schválené Radou guvernérů ECB, na náklady BNB a se státní zárukou Belgie.
By way of analogy with the reasoning applied to the guarantee above, the Commission considers that the aid element contained in the guarantee by the Belgian State for the LA operation put in place by the BNB may extend to the amounts in fact covered by the guarantee, i.e. EUR […] billion, which corresponds to the portion of the maximum amount of the LA, as approved by the Governing Council of the ECB, covered by the BNB and guaranteed by the Belgian State.
Komise shodně se sdělením o znehodnocených aktivech [42] soudí, že částka, kterou je třeba zahrnout do ocenění výše podpory spojené s opatřením týkajícím se znehodnocených aktiv je rozdílem mezi cenou převodu a tržní cenou zkoumaného portfolia.
In accordance with the Impaired Assets Communication [42], the Commission considers that the amount to be taken into account to assess the amount of aid linked to an impaired assets measure is the difference between the transfer value and the market price of the portfolio considered.
Podle praxe Komise [43] je cena převodu stanovena jako zbytková hodnota al pari, snížená o částku první tranše, připsaná plně k tíži banky, jíž bylo opatření určeno.
According to Commission practice [43], the transfer value is defined as the residual nominal value less the first tranche which is payable in full by the bank benefiting from the measure.
Opatření FSA vykazuje určité zvláštnosti ve srovnání s jinými opatřeními k nakládání se znehodnocenými aktivy, k nimž se Komise musela vyjádřit:
The FSA measure presents certain specific characteristics in relation to other measures for the treatment of impaired assets on which the Commission has had to decide:
portfolio FSAM (zbytková hodnota al pari 16,98 miliardy USD ke dni 30. září 2008) obsahuje dvě subportfolia: i) vyloučených aktiv (zbytková hodnota al pari 4,5 miliardy USD), která jsou předmětem smlouvy o nezajištěném Put, a ii) zahrnutých aktiv (zbytková hodnota al pari 12,48 miliardy USD), která jsou předmětem smlouvy o zajištěném Put, kde dohoda o záruce stanoví, že se státy Belgie a Francie zavazují, že budou ručit za dluhopisy společnosti Dexia z titulu dohody o Put těchto zahrnutých aktiv.
the FSAM portfolio (residual nominal value of USD 16,98 billion at 30 September 2008) comprises two sub-portfolios: (i) excluded assets (residual nominal value of USD 4,5 billion), which are the subject of an unguaranteed put contract and (ii) covered assets (residual nominal value of USD 12,48 billion) which are covered by a guaranteed put, in the sense that a guarantee agreement provides that the Belgian and French States undertake to guarantee Dexia’s obligations under the put agreement for these covered assets.
Komise nicméně poznamenává, že k souhrnu nároků z titulu smlouvy o Put (jak zahrnutých aktiv, tak vyloučených aktiv) bylo přihlédnuto při odpisu první tranše 4,5 miliardy USD, kterou si Dexia ponechala.
Nevertheless, the Commission notes that all the calls under the put contract (on both covered assets and excluded assets) are taken into account for the amortisation of the first tranche of USD 4,5 billion retained by Dexia.
Tato první tranše 4,5 miliardy USD nezahrnuje tedy pouze portfolio aktiv zahrnutých do opatření, nýbrž celé portfolio FSAM,
This first tranche of USD 4,5 billion does not therefore cover only the portfolio of assets covered by the measure, but the entire FSAM portfolio,
opatření kromě toho počítá se zásahem belgického a francouzského státu na první požádání, včetně první tranše 4,5 miliardy USD, přičemž Belgie a Francie se poté obrátí na společnost Dexia, která bude muset zaplatit za tento zásah penězi.
in addition, the measure provides for intervention if necessary by the Belgian and French States upon first demand even in respect of the first tranche of EUR 4,5 billion, with the Belgian and French States then having recourse against Dexia which must then reimburse this intervention in cash.
Tento mechanismus tudíž vystavuje Belgii a Francii riziku ztrát ze zahrnutých aktiv a riziku neplnění ze strany společnosti Dexia, a to již v rámci první tranše 4,5 miliardy USD.
This mechanism therefore exposes the Belgian and French States to a risk of losses on the covered assets and a risk of default by Dexia, even with regard to the first tranche of USD 4,5 billion.
Toto specifikum obecně postrádají opatření týkající se znehodnocených aktiv.
This specific characteristic is not usually to be found in measures relating to impaired assets.
Z důvodu těchto specifik je zvažovaným portfoliem, pro něž byla stanovena cena převodu, celkové portfolio FSAM, a nikoli pouze portfolio zahrnutých aktiv.
On account of these specific characteristics, the portfolio considered for which the transfer price is calculated is the total FSAM portfolio and not only the portfolio of covered assets.
Zbytková hodnota al pari ke dni 31. ledna 2009 činila 16,6 miliardy USD.
At 31 January 2009, the nominal residual value amounted to USD 16,6 billion.
Cena převodu tudíž činí 12,1 miliardy USD (to znamená rozdíl mezi 16,6 a 4,5 miliardami USD).
The transfer value is therefore USD 12,1 billion (this being the difference between USD 16,6 billion and 4,5 billion).
Tržní cena činila [7–9] miliard USD, takže výše podpory činí [3,1–5,1] miliardy USD, čili [2,4–4,0] miliardy EUR [44].
The market price was USD [7-9] billion, so the amount of aid comes to USD [3,1-5,1] billion or EUR [2,4-4,0] billion [44].
CELKOVÁ ČÁSTKA JEDNOTLIVÝCH PODPŮRNÝCH OPATŘENÍ
TOTAL AMOUNT OF THE VARIOUS AID MEASURES
Jak dotyčné členské státy zdůraznily ve svých připomínkách k rozhodnutí o zahájení řízení, Komise uznává, že nelze sčítat částky podpory odpovídající rekapitalizacím a záruky za pasiva, neboť účinek narušení hospodářské soutěže u obou druhů opatření není stejný.
As emphasised by the Member States concerned in their observations on the decision to open the procedure, the Commission recognises that it is not relevant to add together the amounts of aid corresponding to recapitalisation with guarantees of liabilities as the two types of measures do not have the same effects of distortion of competition.
Komise tudíž bere na vědomí, že podpora poskytnutá společnosti Dexia formou navýšení kapitálu a podpory v nakládání se znehodnocenými aktivy (opatření FSA) dosahuje celkové výše 8,4 miliardy EUR a že podpora ve formě záruky a podpůrné činnosti v oblasti likvidity může dosáhnout částky až [95–135] miliard EUR.
Consequently, the Commission notes that the aid received by Dexia in the form of a capital increase and of aid for the treatment of impaired assets (FSA measure) comes to a total of EUR 8,4 billion and the aid in the form of a guarantee and LA operation may amount to up to EUR [95-135] billion.
Podle čl. 107 odst. 3 písm. b) Smlouvy o fungování EU „za slučitelné s vnitřním trhem mohou být považovány […] podpory, které mají […] napravit vážnou poruchu v hospodářství některého členského státu“.
Under Article 107(3)(b) TFEU, ‘The following may be considered to be compatible with the internal market: […] aid […] to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
Komise vzhledem k situaci na finančních trzích po zavedení dotčených opatření soudí, že dotčená opatření lze posuzovat podle čl. 107 odst. 3 písm. b) Smlouvy o fungování EU.
In view of the situation on the financial markets since the measures in question were granted, the Commission considers that the measures in question can be assessed on the basis of Article 107(3)(b) TFEU.
Pokud se jedná o belgické, francouzské a lucemburské hospodářství, potvrdila to různá rozhodnutí Komise, která schválila opatření přijatá orgány těchto členských států v boji s finanční krizí [45].
As regards the Belgian, French and Luxembourg economies, this was confirmed by the various Commission decisions approving the measures taken by the authorities of these Member States to overcome the financial crisis [45].
Podle rozhodnutí ze dne 19. listopadu 2008, ze dne 13. března 2009 a ze dne 30. října 2009 o společnosti Dexia zůstává právním základem pro posouzení podpůrných opatření čl. 107 odst. 3 písm. b) Smlouvy o fungování EU.
Consequently, following the example of the decisions of 19 November 2008, 13 March 2009 and 30 October 2009 relating to Dexia, the legal basis for the assessment of the aid measures in question is still Article 107(3)(b) TFEU.
Komise v kontextu současné krize upřesnila podmínky, za nichž mají být použity podpory na nakládání se znehodnocenými aktivy a podpory na restrukturalizaci institucí v obtížích.
In the context of the present crisis, the Commission specified the conditions on which the aid for the treatment of impaired assets and the aid for restructuring of firms in difficulty should be applied.
Tyto zásady jsou uvedeny ve sdělení o znehodnocených aktivech a ve sdělení o restrukturalizacích.
These principles are set out in the Impaired Assets Communication and in the Restructuring Communication.
SLUČITELNOST OPATŘENÍ FSA
COMPATIBILITY OF THE FSA MEASURE
Jak je uvedeno v rozhodnutí ze dne 13. března 2009, opatření FSA spadá do působnosti sdělení o znehodnocených aktivech, i když jeho primárním cílem bylo umožnit realizaci prodeje FSA.
As mentioned in the decision of 13 March 2009, the FSA measure falls within the scope of the Impaired Assets Communication, even though its primary objective was to allow the operation consisting in the sale of FSA.
Toto opatření je tudíž nutno analyzovat na základě podmínek stanovených sdělením o znehodnocených aktivech.
This measure must therefore be analysed on the basis of the conditions provided for in the Impaired Assets Communication.
Komise v tomto ohledu ve svém rozhodnutí ze dne 13. března 2009 usoudila, že samotná záruka, jakož i její krytí aktiv a rozdělení nákladů mezi společnost Dexia a Belgii a Francii jsou slučitelné s vnitřním trhem.
In this respect, the Commission concluded in its decision of 13 March 2009 that the guarantee as such and its coverage in terms of assets and the burden-sharing of the costs between Dexia and the Belgian and French States were compatible with the internal market.
Bylo však třeba ověřit hodnocení aktiv a odměnu za opatření a odměnu za cenné papíry, které Dexia vydá nad první tranši 4,5 miliardy USD.
The valuation of the assets, the remuneration for the measure and the remuneration for the securities to be issued by Dexia beyond the first tranche of USD 4,5 billion still had to be ascertained.
Ocenění aktiv
Valuation of the assets
Komise analyzovala, zda použitá metoda ocenění VER odpovídá požadavkům stanoveným sdělením o znehodnocených aktivech, a zejména zda i) se zakládá pokud možno na zřejmých údajích, ii) předkládá realistické a rozumné předpoklady ohledně budoucích hotovostních toků, iii) je založena na rozumných zátěžových testech v době, kdy bylo ocenění provedeno.
The Commission analysed whether the valuation method applied for the REV corresponded to the requirements laid down in the Impaired Assets Communication, and in particular whether (i) it was based as far as possible on observable inputs, (ii) it made realistic and prudent assumptions about future cash flows, and (iii) it was based on prudent stress-testing at the time that the valuation was carried out.
Tato analýza metod ocenění aktiv byla prováděna s technickou pomocí smluvních odborníků Komise.
This analysis of the methods used for the valuation of the assets was carried out with the technical assistance of experts contracted by the Commission.
Byla provedena pro každou z hlavních tříd aktiv zkoumaného portfolia FSAM při základním scénáři a při scénáři pro zátěžové situace.
It was carried out for each of the main classes of assets in the FSAM portfolio under review and under a baseline scenario and a stress scenario.
Zkoumáním metodologie a předpokladů zvažovaných při oceňování VER dospěla Komise k jejich kladnému hodnocení.
Following examination, the Commission assessed the methodology and the assumptions made for the valuation of the REV positively.
Komise tak podtrhuje, že zvažované předpoklady jsou v celku konzervativní:
The Commission therefore finds that the assumptions made are conservative on the whole:
míry neplnění byly promítnuty rozumně, za využití posledních trendů výnosnosti těchto aktiv na úrovních považovaných za konzervativní,
default rates were projected prudently, using the latest performance trends of these assets, at levels considered to be conservative,
promítnuté rozumné míry inkasa (a to včetně nákladů na vyúčtování a na inkaso) odrážejí poslední trendy a nepočítají se zlepšením v příštích letech,
prudent recovery rates (including the costs of winding-up and recovery) were projected, reflecting the latest trends and not projecting any improvement in the coming years,
předpoklady týkající se předčasného splácení jsou rovněž konzervativní a odpovídají posledním zjištěným trendům.
the assumptions relating to early repayments are also conservative and in line with the latest trends observed.
První tranše 4,5 miliardy USD, kterou musí Dexia splatit v penězích, je vyšší než úroveň očekávaných ztrát odhadovaných rozumně a podle sdělení o znehodnocených aktivech, a to jak při základním scénáři, tak při scénáři pro zátěžové situace, jak u portfolia FSAM v jeho celku, tak u portfolia FSAM po odečtení vyloučených aktiv.
The first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, is higher than the level of expected losses, estimated prudently and in line with the Impaired Assets Communication, in both the baseline scenario and the stress scenario, and in respect of both the FSAM portfolio in its entirety and the FSAM portfolio after deduction of the excluded assets.
Cena převodu, stanovená na 12,1 miliardy USD, je nižší než VER jak při základním scénáři ([13,6–14,6] miliardy USD), tak při scénáři pro zátěžové situace ([12–13] miliard USD).
The transfer value, established at USD 12,1 billion is below the REV, in both the baseline scenario (USD [13,6-14,6] billion) and the stress scenario (USD [12-13] billion).
Odměna za opatření FSA
Remuneration of the FSA measure
Za opatření FSA bude společnost Dexia ročně platit Belgii a Francii odměnu ve výši 113 bazických bodů z titulu krytí rizika neplnění zajištěného Put, k níž se přičte 32 bazických bodů z titulu krytí rizika, že Dexia nedostojí svým závazkům vůči FSAM v oblasti likvidity.
The remuneration on the FSA measure, payable annually by Dexia to the Belgian and French States, is 113 basis points as cover for the risk of default on the put covered by the guarantee, to which is added 32 basis points as cover for the risk of default by Dexia in honouring its liquidity commitments to FSAM.
Komise kladně hodnotí skutečnost, že první tranše 4,5 miliardy USD, kterou musí Dexia splatit v penězích, je vyšší než úroveň ztrát očekávaných ke dni 31. ledna 2009 jak při základním scénáři, tak při scénáři pro zátěžové situace, neboť toto snižuje riziko, které nesou belgický a francouzský stát.
The Commission takes a positive view of the fact that the first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, exceeds the level of expected losses, at 31 January 2009, in both the baseline scenario and the stress scenario, as this reduces the risk borne by the Belgian and French States.
Komise zejména kladně hodnotí úroveň odměny poskytnuté belgickým a francouzským státem za opatření FSA ve srovnání s úrovní zbytkového rizika, které nesou belgický a francouzský stát.
More specifically, the Commission views positively the level of remuneration granted to the Belgian and French States for the FSA measure, compared with the level of the residual risk assumed by the Belgian and French States.
Kromě toho, podle sdělení o znehodnocených aktivech, je za účelem ocenění odměny za opatření FSA možno odkázat na uvolnění předepsaného kapitálu vytvořeného díky opatření.
Moreover, according to the Impaired Assets Communication, reference can be made to the freeing of regulatory capital generated thanks to the measure for the purpose of evaluating the remuneration for the FSA measure.