natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Komise se domnívá, že toto rozdělení, týkající se pouze výnosnosti převyšující cíl, který je předmětem tohoto rozhodnutí, není takové, aby mohlo analýzu ovlivnit.
The Commission considers that, since this distribution only concerns the part of the return exceeding the target which is the subject of this decision, it will not affect its analysis.
Domnívá se, že cíl výnosnosti holdingu Fintecna, jakožto investora rizikového kapitálu, spadá do přesně definované třídy výnosnosti:
It considers that, in its capacity as a risk capital investor, Fintecna's objective of making a profit therefore falls within a well established range:
v případě, že by výnosnost v roce 2008 byla nižší než plánovaná, držení přednostní akcií by holdingu Fintecna zaručilo minimální výnosnost, v takovém případě by jí bylo připsáno prvních 15,5 milionů EUR za rok z čistého výsledku,
where the return for 2008 turns out to be lower than expected, the presence of preference dividend shares gives Fintecna a guaranteed minimum return; thus, the first €15,5 million of the net annual result will be assigned to it;
v případě, že by výnosy však byly příliš vysoké, s IRR vyšší než 25 %, v každém případě by bylo dosaženo cíle, který si holding Fintecna, jakožto investor, zadal a částečné rozdělení by nebylo tak významné, aby snížila jeho výnosnost po tuto částku.
if, on the contrary, this return is very high, with an IRR in excess of 25 %, it will in any event exceed the target which Fintecna has set itself as investor and the partial redistribution is unlikely to reduce its return to below that figure.
Proto holding Fintecna se v tomto konkrétním případě chová jako racionální investor rizikového kapitálu, který se snaží omezit riziko a který si zadal přesný cíl týkající se výnosnosti, což opravňuje jeho rozhodnutí o investici.
Fintecna's conduct is in this case indeed that of an informed risk capital investor seeking to limit its risk and having a precise profitability target informing its investment decision.
Na žádost útvarů Komise též odborník prověřil budoucí smluvní vztahy mezi společnostmi AZ Fly jako zákazníky a AZ Servizi jako dodavatel, přičemž předložil své hodnocení.
At the request of the Commission, the expert also checked whether the future contractual relations between AZ Fly, as client, and AZ Servizi, as supplier, affect the future valuation of the latter.
Komise se odvolává na rozsáhlý popis provedených analýz, z něhož na závěr vyplývá, že z provedených prověrek nevznikají pochybnosti o tom, že tyto vztahy budou v budoucnosti založeny na tržní ceně.
The Commission would refer to the extensive description of the analyses that it has carried out which conclude that, on the basis of the verifications carried out, there is no reason to doubt that such relationships will henceforth be based on market prices.
Nicméně by Komise chtěla upřesnit svou analýzu týkající se komentáře jejího odborníka k některým bodům: referenční tržní hodnoty použité v plánu pro odhad obratu z činností údržby a pozemního odbavování byly správné, přičemž byla aplikována minimální sleva ve výši […] % místo […] % pro první a doplňková marže ve výši […] % pro druhou hodnotu.
However, the Commission wishes to clarify its analysis in respect of the findings of its expert on a number of points: the market references used in the plan to estimate the invoicing of maintenance and groundhandling activities have been corrected by a discount limited to […]% instead of […]% for the former, and an additional margin of […]% for the latter.
V některých případech tyto opravy byly zdůvodněny zvláštními okolnostmi, například absencí dlouhodobého závazku na objem.
In certain cases, these corrections are attributable to special circumstances, such as the absence of a long-term volume commitment.
Nicméně, vezmeme-li v úvahu těsnou vazbu, která existuje a bude existovat mezi oběma společnostmi, by toto zdůvodnění nemuselo být dostatečné.
However, given the close link which exists and will continue to exist between the two undertakings, this explanation might not be sufficient.
Rozdíly v marži představují ve skutečnosti kolem roku 2008 nárůst na úrovni EBITDA, respektive […] a […] milionů EUR v celkové výši přibližně […] milionů EUR, což pro AZ Servizi znamená významný zisk.
For 2008 these differences in margin generate a gain, in terms of EBITDA, of […] and […] € million, that is a total of some €[…] million, which amounts to a significant gain for AZ Servizi.
Nicméně Komise zároveň vezme v této souvislosti připomínky odborníka a Itálie, z nichž vyplývá, že doplňková marže by měla být fakticky zrušena, nebo by měla být dokonce negativní, ve výsledcích AZ Servizi z důvodu odvodu odměny, která bude uhrazena společnosti AZ Fly v případě plného dosažení plánovaných cílů.
However, the Commission also notes the findings of the expert and Italy in this connection that this additional margin is cancelled out, de facto, and is even negative in terms of owing to AZ Servizi's results owing to the provision relating to the premium to be paid to AZ Fly if the plan's objectives are achieved in full.
Tento vklad odpovídá celkem […] milionům EUR, z nichž […] milionů EUR připisovaných roku 2008, který je chápán jako rok ukončení hodnocení.
This provision amounts to €[…] million of which €[…] million is chargeable in 2008, the year used for the valuation.
Tato dvojí hypotéza je založena na následujícím principu: společnosti AZ Servizi dosáhne 100 % vlastních cílů účinnosti stanovených plánem, hodnocení provedené holdingem Fintecna bude správné a doplňková marže zaznamenaná od roku 2005 do roku 2008 nebude mít důvod existence a bude muset být vrácena společnosti AZ Fly; tato hypotéza byla vzata v úvahu a převedena z hlediska financí do plánu.
The logic underlying this two-fold hypothesis is as follows: if AZ Servizi achieves 100 % of its efficiency targets, as set in the plan, the valuation carried out by Fintecna will be correct and there will no longer be any need for the additional margin from 2005 to 2008, which will have to be reassigned to AZ Fly; this is the assumption made and reflected in financial terms in the plan.
V případě, že naopak vývoj a ekonomická omezení, jež byla plně definována, dohodnuta a zavedena současným vedením společnosti Alitalia a která tudíž byla jasně „prodána“ jako taková holdingu Fintecna, nepovedou k plnému dosažení cílů, holdingu Fintecna vznikne doplňkový náklad v účetnictví společnosti AZ Servizi, u něhož si vyhrazuje právo kompenzace prostřednictvím snížení slevy nebo marže o […] %.
If, on the other hand, the improvement and economy measures which have been to a large extent defined and negotiated and which the current management, that is to say Alitalia's management, has begun to implement, and to a certain extent ‘sold’ as such to Fintecna, are not entirely successful, Fintecna will then incur an additional charge in AZ Servizi's accounts which it will have the option of offsetting by reducing the discount or the margin by […]%.
Podle názoru Komise tato dohoda, která není umělým padělkem hodnocení AZ Servizi, představuje běžnou dohodu mezi starým a novým akcionářem, jenž se musí podílet na kapitálu společnosti a spravovat vztah zákazník-dodavatel; uvedená dohoda je takové povahy, že na jejím základě byl ze strany obou provozovatelů zaujat postoj „win-win“ a v návaznost na to musí být hodnocena pozitivně.
As far as the Commission is concerned, this arrangement, which does not artificially distort the valuation of AZ Servizi, is a normal arrangement between a former shareholder and a new shareholder called upon to co-participate in the capital of a company and also to manage a client-supplier relationship; it should give rise to a win-win situation on the part of the two stakeholders and should therefore be considered favourably.
Komise v této souvislosti uvádí, že analýza průmyslového plánu a závěr, který z ní vyplývá, byla podmíněna přísným dodržováním předloženého hypotetického výpočtu; poplatky, trvání a podmínky odměny za účinnost splatné společnosti AZ Fly v případě dosažení plánu na straně jedné, zvláště její maximální koeficient vstupů ve výši […] %, snížení slevy z […] % na […] % pro činnosti související s údržbou a doplňková marže […] % pro činnosti spojené s pozemním odbavováním na straně druhé nesmí ovlivnit výsledky průmyslového plánu společnosti AZ Servizi a musí být tedy vzájemně vyváženy, a to až do roku 2008 nebo do úplného vystoupení holdingu Fintecna z kapitálu společnosti AZ Servizi, v případě, že k němu dojde před uvedeným datem.
The Commission would specify in this connection that the analysis made of the business plan and the conclusion to which it has come on the basis of this analysis are based on strict compliance with the calculation and assumptions presented; accordingly, the rates, duration and procedures for, first, the efficiency premium to be paid to AZ Fly in the event of successful completion of the plan and in particular the maximum rate of […]% of incomings, and the reduction in the discount from […]% to […]% for maintenance and, secondly, the additional margin of […]% for handling must not affect the results of AZ Servizi's business plan and must therefore be kept in line with one another until 2008 or the complete withdrawal of Fintecna from the capital of AZ Servizi, whichever is the earlier.
Komise se dále odvolává na bod 36 rozhodnutí o zahájení řízení, v němž byl popsán plán společnosti AZ Servizi na období 2005-2008 a na němž bylo založeno toto hodnocení; plán nezahrnuje výrazný růst obratu, který by se zvýšil pouze z 956 milionů EUR z roku 2004 na 1076 milionů EUR v roce 2008, to znamená navýšení o 12,5 % v průběhu 5 let a který předpokládá vysokou okamžitou výnosnost a po poklesu EBITDA v roce 2005 počítá se zpětným nabytím pozitivní úrovně této hodnoty v roce 2006 a jasně pozitivním čistým výsledkem až v roce 2008.
The Commission would also refer to point 36 of the decision to initiate the procedure which describes AZ Servizi's plan for 2005-2008 on which this valuation is based. This did not entail a particularly large increase in sales, which would only rise from €956 million in 2004 to €1076 million in 2008, that is to say a 12,5 % increase in five years which, while suggesting that there will not be very high immediate returns, nonetheless means that, following a reduction in the EBITDA in 2005, the figure will once again be positive in 2006 and a clearly positive net result will not be achieved until 2008.
Komise se tudíž domnívá, že předložený plán je seriózní, jasně popisující potřeby smluvních stran zejména poradci Mediobanca a Citigroup; v plánu jsou kromě pokračování činností u AZ Fly, jakožto hlavního zákazníka, zahrnuty i pozitivní výsledky ekonomických opatření týkajících se nákladů na nákup a personál sjednaných ve spolupráci s odborovou organizací, dosahující celkově 600 milionů EUR v průběhu trvání plánu a tvoří tak základ pro odměnu náležející společnosti AZ Fly v případě úspěchu.
The Commission therefore considers that the industrial plan as presented is serious, albeit described as demanding by the two parties, particularly by their advisors Mediobanca and Citigroup; it entails the continuation of the activity of AZ Fly, its main client, the success of the measures to make savings on purchase and staff costs, as negotiated with the trade union organisations, and which amount to €600 million over the lifetime of the plan and form the basis for the premium due to AZ Fly in the event of success.
V provedené analýz se Komise přesvědčila o tom, že jde o pevný plán, pečlivě prostudovaný oběma stranami, jejich poradci i jejím odborníkem.
In conclusion, the Commission's analysis leads it to consider that the plan is sound and has been carefully examined by the parties, their consultants and its own expert.
Investice holdingu Fintecna ve výši 216 milionů EUR do společnosti AZ Servizi tudíž odpovídá chování racionálního, tržně jednajícího, investora, a proto netvoří státní podporu.
The €216 million investment by Fintecna in AZ Servizi is therefore tantamount to the action of an informed investor operating in a market economy and so does not constitute State aid.
Nicméně Komise upřesní podmínky, jimiž se toto rozhodnutí řídí.
Nevertheless, the Commission will lay down the conditions to which this decision shall be subject.
Součástí těchto podmínek je dodržení výpočtových parametrů, jmenovitě: kapitálový zisk, který by na základě smluvních ujednání měl být navrácen společnosti AZ Fly, jí nebude převeden až do okamžiku, kdy budou uskutečněna všechna plánovaná postoupení nebo do 31. prosince 2008, dle provedeného hodnocení a v obou případech pouze ve výši přebytku nad plánovaným koeficientem vnitřní návratnosti holdingu Fintecna stanoveným na 25 %.
These conditions entail compliance with the following calculation parameters: the contractually agreed added value to be reassigned to AZ Fly shall not be transmitted unless all the proposed transfers have taken place, or on 31 December 2008 and according to the valuation carried out, and in either case only in respect of the part exceeding the forecast internal rate of return on Fintecna's investment, that is to say 25 %.
Komise zároveň připomíná, že předpokládané podmínky investice holdingu Fintecna do společnosti AZ Fly jsou pro racionálního investora akceptovatelné, protože závazek Deutsche Bank garantovat zdárný výsledek rekapitalizace společnosti AZ Fly byl přijat v plném vědomí obecného průmyslového plánu obou společností, AZ Fly a AZ Servizi a se znalostí podmínek investic holdingu Fintecna.
The Commission would also point out that the proposed conditions for Fintecna's investment are acceptable for an informed investor in AZ Fly since the commitment by Deutsche Bank to underwrite the successful completion of the recapitalisation of AZ Fly has been entered into in full knowledge of the general business plan of the two undertakings, AZ Fly and AZ Servizi, and in particular Fintecna's abovementioned investment conditions.
Komise konstatuje, že předložená rekapitalizace společnosti AZ Fly, jenž je novým názvem pro společnosti Alitalia a plánovaná investice holdingu Fintecna do společnosti AZ Servizi na základě přesných podmínek oznámených italskými orgány a analyzovaných v tomto rozhodnutí, neobsahují prvky státní podpory.
The Commission finds that the proposed recapitalisation of AZ Fly, the new designation of Alitalia and Fintecna's proposed investment in AZ Servizi in accordance with the precise procedures notified by the Italian authorities and analysed in this decision do not constitute State aid.
Komise může tudíž schválit podmínky předmětných rekapitalizací, které podléhají níže uvedeným podmínkám,
The Commission can therefore authorise the procedures for the recapitalisation subject to the conditions set out below,
Část rekapitalizace společnosti Alitalia (AZ Fly) oznámená italským státem, která dosahuje maximální výše 46 % z přibližně 1,2 miliardy EUR, což je zhruba 550 milionů EUR, nepředstavuje státní podporu.
The share of the recapitalisation of Alitalia (AZ Fly) notified by the Italian State and amounting to a maximum of approximately 46 % of €1,2 billion, that is to say approximately €550 million, does not constitute State aid.
Při použití zásady soukromého investora v tržním hospodářství může být operace uvedená v odstavci 1 provedena pouze za těchto podmínek:
In accordance with the principle of a private investor operating in a market economy, the operation described in paragraph 1 must take place in compliance with the following conditions:
k rekapitalizaci může dojít až po podepsání formálního závazku a bez výhrady záruky zdárného dokončení operace ze strany Deutsche Bank a případně jiných finančních institucí, s výjimkou případů vyšší moci, válečných akcí, teroristických akcí a podobně;
recapitalisation will not take place until a formal unconditional commitment to underwrite the successful outcome of the operation has been signed by Deutsche Bank and any other financial institutions with the exception of the usual conditions concerning cases of force majeure, acts of war, terrorism and other similar cases;
účast státu je podmíněna tím, že nové akcie budou upsány se stejnými právy, za stejných podmínek, za stejnou jednotnou cenu a ve stejném čase jako u soukromých investorů, podle kalendáře stanoveného pro poskytnutí záruky zdárného dokončení ze strany Deutsche Bank a případně jiných záručních bank;
the State's participation is authorised subject to the condition that it subscribes the new shares issued on the basis of the same rights and under the same conditions, at the same price and at the same rate as private investors, without prejudice to the proposed timetable for the underwriting by Deutsche Bank and any other guarantor banks of the successful completion;
operace nesmí být zatížena vedlejšími nebo implicitními dohodami, na jejichž základě by italský stát mohl zprostit banky jejich povinností v případě, že by nabídka akcií na rekapitalizaci nebyla na trhu upsána v dostatečné míře, nebo by mohl těmto bankám poskytnout jakoukoliv zvláštní slevu z emisní ceny.
the operation must not be accompanied by any collateral agreement or implicit agreement whereby the Italian State would exonerate the banks from their obligation if the recapitalisation offer was insufficiently subscribed or granted the banks any special discount on the issue price.
Investice veřejné holdingové společnosti Fintecna do společnosti AZ Servizi ve výši 216 milionů EUR, oznámená italským státem, nepředstavuje státní podporu.
The investment of €216 million by the public company Fintecna in the company AZ Servizi notified by the Italian State does not constitute State aid.
Při použití zásady soukromého investora v tržním hospodářství, založené na analýze výnosnosti průmyslového plánu předloženého Komisi, může být investice realizována pouze v případě dodržení podmínek uvedených v odstavci 2.
In accordance with the principle of a private investor operating in a market economy, based on the analysis of the viability of the business plan submitted to the Commission, the investment can be made only if the conditions referred to in paragraph 2 are complied with.
Přidaná hodnota, u které je smluvně stanoveno, že bude převedena na společnost AZ Fly pouze pro část přesahující míru předpokládané vnitřní návratnosti ve výši 25 % z investic společnosti Fintecna, bude převedena na tuto společnost:
The contractually agreed added value which will have to be returned to AZ Fly may be transferred to that company only for the part exceeding the forecast internal rate of return on Fintecna's investment, that is to say 25 %:
po ukončení všech plánovaných postoupení, nebo
once all the proposed transfers have been made, or,
v každém případě dne 31. prosince 2008 v souladu s provedeným hodnocením míry návratnosti.
in any event on 31 December 2008 and in accordance with the valuation of the rate of return.
Itálie předá Komisi všechny zprávy a dokumenty, na jejichž základě bude možné prověřit:
Italy shall provide the Commission with any reports and documents enabling it to verify:
dodržování podmínek uvedených v článku 1 a článku 2 týkajících se jak účasti italského státu, tak i společnosti Fintecna a třetích stran, zejména konečných smluv uzavřených s bankami a zpráv vyjadřujících provedené upisování kapitálového vkladu;
compliance with the conditions referred to in Article 1 and 2, concerning both the participation of the Italian State and of Fintecna and third parties and particularly the final contracts with the banks and the reports justifying the subscriptions carried out in the context of these capital increases;
dodržování závazku, na základě kterého musí být překlenovací úvěr splacen do osmi dní následujících po rekapitalizaci společnosti AZ Fly, nejpozději však do 31. prosince 2005.
compliance with the commitment to repay the bridging loan within eight days of the recapitalisation of AZ Fly, and in any event by 31 December 2005.
Itálie bude informovat Komisi do dvou měsíců od oznámení tohoto rozhodnutí o opatřeních přijatých k jeho splnění.
The Italian State shall inform the Commission within two months of the date of notification of this Decision of the measures taken to comply with it.
V Bruselu dne 7. června 2005.
Done at Brussels, 7 June 2005
Úř. věst. C 44, 19.2.2005, s. 10.
OJ C 44, 19.2.2005, p. 10.
Asociace nízkonákladových leteckých společností ELFAA předložila své připomínky dne 22. března 2005.
The European Low Fares Airline Association (ELFAA) submitted its comments on 22 March 2005.
Úř. věst. C 125, 24. 5. 2005, s. 7.
OJ C 125, 24.5.2005, p. 7.
Rozhodnutí Komise 96/278/ES ze dne 31. ledna 1996 o rekapitalizaci společnosti Iberia. (Úř. věst. L 104, 27.4.1996, s. 25).
Commission Decision 96/278/EC of 31 January 1996 concerning the recapitalisation of the Iberia company (OJ L 104, 27.4.1996, p. 25).
Nařízení bylo naposledy pozměněné nařízením č. 1882/2003 (Úř. věst. L 284, 31.10.2003, s. 1).
Regulation as last amended by Regulation (EC) No 1882/2003 (OJ L 284, 31.10.2003, p. 1).
Úř. věst. L 75, 22.3.2005, s. 53.
OJ L 75, 22.3.2005, p. 53.
Datum zasedání správní rady bylo ve skutečnosti posunuto na 26. května 2005.
The date for the meeting of the management board has been postponed to 26 May 2005.
Pole ohraničená závorkami jsou součástí firemního tajemství nebo jsou důvěrnými informacemi, jež byly odstraněny
The part of the text in brackets refer to business secrets or confidential information that have been left out.
TERP (theorical ex right price) je vážený průměr mezi příslušným kótováním na burze a emisní cenou nových akcií.
TERP (theoretical ex right price) is a weighted average between the reference quoted market price and the subscription price of the new shares.
Držitel akcie získá přednostní právo na upsání, jehož teoretická hodnota v okamžiku přerušení je rozdílem mezi příslušným kótováním a TERP, a jenž zajišťuje majetkovou rovnováhu operace pro staré akcionáře.
Every shareholder receives a pre-emptive right whose theoretical value is the difference between the reference quoted market price and the TERP which assures the asset balance of the operation for the old shareholders.
Přesné údaje byly odstraněny a nahrazeny smyšlenými.
The exact data have been left out and replaced by this indication.
Dopis odeslaný Komisi prostřednictvím Stálého zastupitelství Itálie při ES.
Letter sent to the Commission via Italy's Permanent Representation to the EU.
Komise připomíná, že jde o snížení podílu na kapitálu drženého s státem ve společnosti Alitalia na úroveň pod 50 % a že termín „privatizace“ použitý italskými orgány nebrání případnému hodnocení společnosti s ohledem na článek 2 nařízení Komise č. 80/723/EHS ze dne 25. června 1980 o transparentnosti finančních vztahů mezi členskými státy a jejich veřejnými společnostmi (Úř. věst. L 195, 29.7.1980, s. 35).
The Commission points out that this concerns a reduction of the part of Alitalia's capital held by the State to below 50 % and that the term ‘privatisation’ used by the Italian authorities does not prejudge a possible classification of the undertaking in accordance with Article 2 of Commission Directive 80/723/EEC of 25 June 1980 on the transparency of financial relations between Member States and public undertakings (OJ L 195, 29.7.1980, p. 35).
Bod 28 a bod 59.
Points 28 and 59.
V této souvislosti se uvádí rozhodnutí Komise 94/662/ES o navýšení kapitálu společnosti Air France (Úř. věst. L 258, 6.10.1994, s. 26).
See Commission Decision 94/662/EC of 27 July 1994 on the increase of Air France's capital (OJ L 258, 6.10.1994, p. 26).
EBITDAR (Earning Before Interest Taxes Depreciation Amortization and Rentals) je marže používaná pro stanovení provozní výnosnosti leteckých společností výsledek před odečtením úroků, daní, odpisů a leasingových splátek.
Earning Before Interest Taxes Depreciation Amortization and Rentals.
Převod činností byl oznámen dne 29. dubna 2005 na internetových stránkách společnosti Alitalia společně s podrobným čistým účetním výkazem majetku vkladu; operace vstoupí v platnost dne 1. května 2005.
The transfer was announced on 29 April 2005 on Alitalia's website which also provides details of the net balance sheet regarding the transfer; the transfer takes effect on 1 May 2005.
Poslední odrážka bodu 35 rozhodnutí o zahájení řízení.
Last indent of point 35 of the decision to initiate the procedure.