natgillin/translations-raw huggingface dataset:
E. vhledem k tomu, že na konci června 2009 množství všech typů smluv o mimoburzovních derivátech teoreticky činilo 605 bilionů dolarů, hrubá tržní hodnota, která je měřítkem tržního rizika, činila 25 bilionů dolarů a hrubé úvěrové expozice, jež zohledňují dvoustranné dohody o započtení, činily 3,7 bilionu dolarů; vzhledem k tomu, že v souvislosti s příliš velkým pákovým efektem, podkapitalizovaným bankovním systémem a se ztrátami vyplývajícími ze strukturovaných finančních aktiv přispěly mimoburzovní deriváty k tomu, že mezi významnými účastníky trhu vznikla vzájemná závislost, a to i v případě, že jsou regulovanými subjekty;
E. whereas, at the end of June 2009, notional amounts of all types of OTC contracts stood at US$605tn, gross market values, which provide a measure of market risk, at US$25trn and gross credit exposures, which take into account bilateral netting agreement, at US$3.7trn, and whereas, in a context of excessive leverage, an undercapitalised banking system and the losses resulting from structured finance assets, OTC derivatives have helped to make large market participants mutually dependent even when they are regulated entities.
F. vzhledem ke skutečnosti, že výrazný nárůst obchodovaných objemů, k němuž v uplynulých letech došlo, vedl k většímu přebírání rizika bez skutečných investic do pokladového nástroje, a tím k výrazným pákovým efektům,
F. whereas the huge growth in the trading volume over the past few years has led to an increased assumption of risk without actual investment in the underlying instrument and, consequently, to substantial leverage,
G. vzhledem k tomu, že mimoburzovní deriváty jsou stále komplikovanější a že riziko selhání protistrany nebylo vždy správně vyhodnoceno a oceněno, a vzhledem k tomu, že organizace trhu s deriváty vykazuje významné nedostatky a netransparentnost, což vyžaduje další standardizaci v oblasti právních podmínek a ekonomických cílů nástrojů,
G. whereas some OTC derivatives have become increasingly complex and counterparty credit risk has not always been correctly assessed and priced, and whereas there are considerable weaknesses in how derivative markets are organised and a lack of transparency, which calls for further standardisation in the legal conditions and economic purpose of instruments;
H. vzhledem k tomu, že regulace centrálních zúčtovacích míst musí zajistit nediskriminační přístup k obchodním místům, aby se zajistilo spravedlivé a účinné fungování trhů,
H. whereas regulation of central counterparty clearing facilities (CCPs) must ensure non-discriminatory access by trading venues in order to ensure the fair and efficient functioning of markets,
I. vzhledem k tomu, že při mimoburzovních operacích není zjišťována totožnost dotčených účastníků/stran a velikost jejich expozice,
I. whereas in OTC transactions the identity of the involved actors/parties and the size of their exposure are not clarified ,
J. vzhledem k tomu, že mnoho trhů s mimoburzovními deriváty, zejména trh se swapy úvěrového selhání, vykazuje vysokou míru koncentrace, neboť na nich působí několik velkých společností, jež těmto trhům dominují;
J. whereas many OTC derivatives markets, notably the credit default swap market, are subject to very high levels of concentration with a few major firms dominating the market,
K. vzhledem k tomu, že nedávné události týkající se swapů úvěrového selhání na státní dluhy (tzv. sovereign credit default swaps ) používané finančními spekulanty vedly k neodůvodněně vysoké úrovni rozpětí úrokových sazeb několika států; vzhledem k tomu, že tyto události a praktiky zdůraznily potřebu větší transparentnosti trhu a posílení evropské regulace v oblasti obchodování se swapy úvěrového selhání, zejména těmi, jež jsou spojeny se státním dluhem,
K. whereas the recent events involving sovereign credit default swaps used by financial speculators led to unjustified high levels of several national spreads ; whereas those events and practices highlighted the need for further market transparency and for enhanced European regulation vis-à-vis trading of credit default swaps, in particular those connected to sovereign debts,
L. vzhledem k tomu, že mají-li registry transakcí hrát ústřední úlohu při zajišťování transparentnosti pro orgány dohledu na trzích s deriváty, musí mít k příslušným údajům registrů tyto orgány dohledu neomezený přístup, a registry musí sjednotit údaje o pozicích a obchodu na globálním základě podle třídy aktiv,
L. whereas in order for trade repositories to play a central role in ensuring transparency for supervisors in derivatives markets, supervisors must have unfettered access to relevant repository data, and repositories must consolidate position and trade data on a global basis by asset class,
M. vzhledem k tomu, že Parlament vítá změnu v přístupu Komise a její příklon k větší regulaci trhů s mimoburzovními deriváty, a upouští tak od převládajícího názoru, že v případě derivátů není třeba žádná další regulace, a to zejména proto, že je používají odborníci a znalci; vyzývá proto, aby budoucí právní předpisy zajišťovaly nejen transparentnost trhů s deriváty, ale také jejich řádnou regulaci;
M. whereas Parliament welcomes the Commission’s paradigm shift towards greater regulation of OTC derivatives markets, abandoning the prevailing view that derivatives need no further regulation, chiefly because they are used by experts and specialists; calls, therefore, for future legislation to secure not only transparency in the derivatives markets but also sound regulation,
N. vzhledem k tomu, že Evropa musí vytvořit komplexní zajišťovací strategii pro trhy s deriváty, jež musí zohlednit specifickou situaci podniků jako koncových uživatelů oproti situaci hlavních účastníků trhu a finančních institucí,
N. whereas Europe must establish a comprehensive collateralisation strategy for derivatives markets which must take into account the unique situation of business end-users in contrast to major market participants and financial institutions ,
O. vzhledem k tomu, že s většinou derivátů, které používají jako koncoví uživatelé nefinanční instituce, je spojeno omezené systémové riziko, které na sebe berou příslušné subjekty jednotlivě; a vzhledem k tomu, že nefinanční instituce jsou podniky, které nespadají do oblasti působnosti směrnice o trzích finančních nástrojů, jako jsou např. letecké společnosti, výrobci automobilů a obchodníci s komoditami, a které nevytvořily systémové riziko na finanční trzích a ani nebyly touto finanční krizí přímo zasaženy,
O. whereas most derivatives used by non-financial end-users involve limited systemic risk taken individually, and for the most part serve merely to hedge real transactions, and whereas non-financial institutions are firms that do not come within the scope of the MiFID (non-MiFID firms), such as airlines, car manufacturers and commodity dealers, which have neither created a systemic risk for the financial markets nor been directly harmed by the financial crisis,
P. vzhledem k tomu že odolné trhy s deriváty vyžadují komplexní zajišťovací politiku zahrnující centrální i dvoustranné zúčtování,
P. whereas resilient derivative markets require a comprehensive collateralisation policy encompassing both central and bilateral clearing arrangements,
Q. vzhledem k tomu, že nefinanční podniky střední a malé velikosti, které využívají derivátové nástroje výhradně v rámci zajišťování svého rizika při provozování jejich hlavní podnikatelské činnosti, by měly být osvobozeny od zúčtovacích a zajišťovacích povinností týkajících se kapitálu, a to jestliže míra, v které používají určité deriváty, nevytváří systémové riziko (za podmínky, že Komise tuto výjimku pravidelně kontroluje) a jestliže jsou objem a povaha transakcí úměrné a příslušné reálným rizikům, kterým koncoví uživatelé čelí; vzhledem ke skutečnosti, že i v případě smluv připravených pro konkrétní situaci je nutné zajistit minimální standardy týkající se zejména zajištění derivátů a kapitálových požadavků;
Q. whereas non-financial small and medium-sized enterprises that use derivative instruments solely in the course of hedging their risk when conducting their principal business , should benefit from exemptions from clearing and collateralization concerning capital requirements, provided that the extent to which certain derivatives are used does not create systemic risk (subject to a requirement that the Commission should check this exemption regularly) and that the volume and nature of transactions are proportionate to, and appropriate for, the real risks faced by end users; whereas minimum standards must also be guaranteed as regards tailor-made contracts, in particular where the collateralisation of derivatives and capital requirements are concerned,
R. vzhledem k tomu, že mimoburzovní derivátové produkty vyžadují přiměřenou regulaci, jestliže jsou používány nefinančními koncovými uživateli, a vzhledem k tomu, že registrům transakcí musí být přinejmenším předávány podrobné údaje o transakcích;
R. whereas OTC derivatives products need proportionate regulation when used by non-financial end-users, but whereas, as a minimum, the necessary detailed transaction data must be given to the trade repositories,
S. vzhledem k tomu, že swapy úvěrového selhání, jež jsou produkty finančního pojištění, jsou v současné době obchodovány bez jakékoli náležité regulace,
S. whereas credit default swaps (CDSs), which are financial insurance products, are currently traded without any proper regulation,
T. vzhledem k doporučení výboru CESR a skupiny ERGEG Evropské komisi ohledně třetího energetického balíčku (ref.: CESR/08-739, E08-FIS-07-04), podle nějž by měl být vytvořen individuálně uzpůsobený rámec integrity trhu a transparentnosti pro trh s elektřinou a plynem,
T. whereas the CESR and ERGEG advice to the European Commission in the context of the Third Energy Package (Ref.: CESR/08-739, E08-FIS-07-04) recommends the creation of a tailor-made market integrity and transparency framework for the electricity and gas markets,
U. vzhledem k tomu, že veškerá avizovaná opatření budou zahrnovat úzkou a globální spolupráci se členy skupiny G20 a úřady USA, a to s cílem zabránit, tam, kde je to možné, regulačním arbitrážím mezi zeměmi a podporovat výměnu informací,
U. whereas all the measures announced will involve close and comprehensive cooperation with the G20 countries and the US authorities in order to prevent regulatory arbitrage opportunities between countries wherever possible and to foster the exchange of information,
V. vzhledem k tomu, že systémové riziko spojené se zúčtovacími místy, vyžaduje silné standardy v oblasti regulace a dohledu a neomezený přístup regulačních orgánů k informacím o transakcích v reálném čase;
V. whereas systemic risk associated with clearing houses requires robust regulatory and supervisory standards and unfettered real-time access to information on transactions for regulators ,
W. vzhledem k tomu, že by ceny derivátů měly být přiměřené riziku a že náklady na budoucí infrastrukturu trhu by měli nést účastníci trhu,
W. whereas derivatives prices should correspond appropriately to risk and whereas the cost of the future market infrastructure should be borne by market participants,
X. vzhledem k tomu, že nedávná navýšení výnosů státních dluhopisů některých zemí eurozóny na neudržitelnou míru odhalila problematické ekonomické pobídky spojené se smlouvami na swapy úvěrového selhání na státní dluhy, a jasně ukázala, že je třeba posílit finanční stabilitu a transparentnost trhu, a to formou požadavku, aby měly regulační orgány a orgány dohledu neomezený přístup k informacím a aby bylo zakázáno obchodování se swapy úvěrového selhání na státní dluhy;
X. whereas the latest dramatic rises in the sovereign bond yields of some Eurozone countries to unsustainable levels has exposed the problematic economic incentives involved in CDS contracts based on sovereign debt, and clearly shown the need to reinforce financial stability and market transparency by demanding full disclosure to regulators and supervisors and banning speculative CDS trades on sovereign debt;
Y. konstatuje, že veškeré transakce s derivátními produkty denominovanými v měně EU, které se týkají subjektů EU a jejichž stranou je finanční instituce z EU, by měly být v případě jejich způsobilosti zúčtovávány ve zúčtovacích místech a oznámeny registrům, přičemž tato místa a registry jsou umístěny, povoleny a kontrolovány v EU a vztahuje se na ně evropská právní úprava o ochraně údajů; konstatuje, že nový připravovaný systém regulace by měl stanovit jednoznačná kritéria pro posouzení rovnocennosti centrálních zúčtovacích míst a registrů umístěných ve třetích zemích v případě obchodů, které nebyly zúčtovány či oznámeny v EU;
Y. notes that all transactions in derivative products denominated in an EU currency, relating to an underlying EU entity and to which an EU financial institution is party should be cleared, when eligible, and reported in clearing houses and repositories located, authorized and supervised in the EU which are covered by European laws and data protection; notes that the upcoming new regulation should set clear criteria for assessing the equivalence of CCPs and repositories located in third countries for those trades not cleared or not reported in the EU;,
6. domnívá se, že pro zajištění zvláštních rizik jsou potřebné individuálně dohodnuté deriváty a staví se proto proti povinné standardizaci všech derivátů;
Considers that individually negotiated derivatives are required to hedge special risks and therefore opposes the compulsory standardisation of all derivatives ;
9. vyzývá Komisi, aby se zabývala možnostmi výrazného snížení celkového objemu derivátů tak, aby byl tento objem přiměřený pokladovým cenným papírům, s cílem zabránit zkreslení signálů o ceně, omezit riziko pro integritu trhu a snížit systémové riziko;
Calls on the Commission to look into ways of significantly reducing the overall volume of derivatives so that the volume is proportionate to the underlying securities in order to avoid a distortion of price signals, to reduce the risk to market integrity and to cut down systemic risk;
24. žádá Komisi, aby zejména zajistila, aby zhodnocení všech derivátů, s nimiž se neobchoduje na burze, bylo provedeno nezávislým a transparentním způsobem ve snaze zabránit střetu zájmů;
Asks the Commission to ensure in particular that the valuation of all derivatives that are not traded on exchange is conducted in an independent and transparent way, avoiding conflicts of interest ;
30. podporuje záměr Komise zavést výjimky a nižší kapitálové požadavky v případě dvoustranných derivátů malých a středních podniků, je-li související obchodní riziko zajištěno, deriváty nemají v rozvaze MSP velký význam a pozice zajištěná deriváty nepředstavuje systémové riziko;
Backs the Commission in its intention to provide exemptions and lower capital requirements for SMEs’ bilateral derivatives if an underlying risk is being hedged, derivatives are non-significant in the balance sheet of the SME and the derived position does not create systemic risks.;
32. vyzývá Komisi, aby neprodleně a důkladně prozkoumala míru koncentrace na trzích s deriváty OTC, a zejména ve swapech úvěrového selhání s cílem zajistit, aby neexistovalo žádné riziko manipulace trhu nebo střetu zájmů;
Calls on the Commission to urgently and thoroughly investigate levels of concentration in OTC derivatives markets, and in particular in the credit default swap, in order to ensure that there is no risk of market manipulation or conflict of interest;
39. požaduje, aby plánovaná regulace derivátů zahrnovala předpisy, jež se vztahují na zákaz čistě spekulativního obchodování s komoditami a zemědělskými produkty, a zavedení přísných limitů pozic zejména s ohledem na jejich případný dopad na ceny základních potravin v rozvojových zemích a povolenek na emise skleníkových plynů; žádá, aby byly orgánu ESMA a příslušným orgánům uděleny pravomoci, které jim umožní řešit účinným způsobem problémy na trzích s deriváty, např. dočasný zákaz krátkého prodeje nekrytých swapů úvěrového selhání nebo požadování fyzického připsání derivátů a stanovení limitů pozic s cílem zabránit nežádoucí koncentraci prodejců v některých segmentech trhu;
Calls for the planned regulation of derivatives to include rules relating to the banning of purely speculative trading in commodities and agricultural products, and the imposition of strict position limits especially with regard to their possible impact on the price of essential food commodities in developing countries and greenhouse gas emission allowances; calls for the ESMA and the competent authorities to be given the competence effectively to tackle dysfunctions in derivatives markets, e.g. by temporarily banning naked short selling of CDS or by requiring physical settlement of derivatives and by setting position limits in order to avoid undue concentration of dealers on some market segments;
44. vítá úmysl Komise předložit legislativní návrhy týkající se zúčtovacích míst a registru transakcí už v polovině roku 2010 a včas prodiskutovat technické detaily se všemi institucemi a orgány na úrovni jednotlivých členských států i EU, a zejména se zákonodárným orgány Radou a Parlamentem;
Welcomes the Commission’s intention to submit legislative proposals on clearing houses and trade repositories as early as mid-2010 and to discuss the technical details with all institutions at national and EU level, in particular the Council-Parliament legislative authority, at an early stage;
46. zdůrazňuje význam pravidelného hodnocení účinnosti budoucích právních předpisů, a to za spolupráce veškerých účastníků trhu, a případného přijetí těchto regulačních opatření;
Underlines the importance of reviewing regularly the effectiveness of the future legislation, in cooperation with all market participants, and of adapting these regulatory provisions where necessary;
Komise se ve svých dvou sděleních ze dne 3. července 2009 (KOM(2009)332 v konečném znění) a ze dne 20. října 2009 (KOM(2009)563 v konečném znění) vyjádřila k budoucím politickým opatřením při zajišťování efektivnějšího, bezpečnějšího a stabilnějšího trhu s finančními deriváty.
In two communications - dated 3 July 2009 (COM(2009)332 final) and 20 October 2009 (COM(2009)563 final - the Commission has given its views on future policy actions to ensure efficient, safe and sound derivative markets.
Zdůraznila přitom, že deriváty hrají v hospodářství důležitou úlohu, jelikož se používají k převodu rizik spojených s hospodářskou činností z hospodářských subjektů, které nechtějí příliš riskovat, na subjekty, které se rizika nebojí.
In the process, the Commission has stressed that derivatives play a useful role in the economy in that they are used to transfer risks inherent to economic activity from risk-averse economic agents to agents more willing to bear them.
Jak zdůraznila Komise, k turbulencím na finančních trzích přispěly především mimoburzovní deriváty tím, že připustily stále větší využívání pákového efektu, což vedlo k rostoucí závislosti mezi jednotlivými účastníky trhu.
As the Commission has pointed up, over-the-counter (OTC) derivatives in particular have contributed to financial market turmoil by allowing leverage to increase and by making market participants more and more mutually dependent.
V posledních deseti letech došlo k dramatickému nárůstu objemu těchto derivátů.
That volume has risen dramatically in the last decade.
Právem se můžeme ptát, zda je takováto expanze finančních produktů nutná a zda má smysl.
The need for - and the point of - such a ballooning of financial market products can rightly be called into question.
Komise proto v červenci 2009 předložila čtyři doplňující nástroje „k omezení negativního vlivu mimoburzovních derivátů na stabilitu finančního trhu“.
In July 2009, accordingly, the Commission proposed four complementary tools ‘to reduce the negative impact of OTC derivatives markets on financial market stability’.
Předložená politická opatření jsou založena na De Larosièrově zprávě, závěrech Evropské rady z července 2009 a na závěrech skupiny G20 ze druhé poloviny roku 2009.
The proposed policy actions are based on the De Larosière report, the European Council conclusions of June 2009 and the G-20 decisions in the second half of 2009.
Komise v podstatě navrhuje čtyři oblasti politických opatření:
Essentially, the Commission is proposing four policy action areas:
• další standardizaci smluv týkajících se derivátů
• further standardisation of derivative contracts;
• využívání registrů transakcí
• the use of trade repositories;
• větší používání centrálních zúčtovacích míst protistrany (CCP)
• greater use of central counterparty clearing houses (CCPs);
• větší využívání organizovaných obchodních míst.
• greater use of organised trading venues.
Komise hovoří o obecné změně paradigmatu své dosavadní finanční politiky.
The Commission makes reference to a general paradigm shift in what has been its financial market policy to date.
Chce se odklonit od svého tradičního pohledu, podle něhož existuje jen omezená nutnost regulace derivátů, jelikož je používají odborníci, a navrhnout právní regulační rámec, který by zvýšil především transparentnost a umožnil by účastníkům trhu správně hodnotit příslušná rizika.
It is seeking to break with the traditional view that derivatives require no more than light-touch regulation because they are used by experts, and to propose legislation which, in particular, will increase transparency and enable market participants to price risks properly.
Díky navrženým opatřením proto dojde ke změně na trhu derivátů, které nebudou podléhat současnými bilaterálním mimoburzovním procesům, nýbrž centralizovanějším zúčtovacím a transakčním postupům.
As a result, the proposed measures will shift derivative markets from OTC bilateral clearing and trading to more centralised clearing and trading.
Funkce a význam derivátů
Function and relevance of derivatives
Deriváty jsou finanční smlouvy, jejichž hodnota se odvíjí od tzv. základní hodnoty, např. ceny zboží, kurzu akcií, směnného kurzu a úrokové míry, a které dávají smluvní straně při zapojení se do předem definované transakce nárok na platbu či právo na koupi nebo prodej.
Derivatives are financial contracts with a value derived from what is termed an ‘underlying’, e.g. a commodity price, a share price or an interest rate, which, when a predefined event occurs, give a contractual partner a payment or a right to buy or sell.
Finanční instituce a podniky (tj. jiné než finanční instituce) v minulosti používaly deriváty k zajištění rizika nebo za účelem spekulací.
In the past, derivatives were used by financial institutions and firms (non-financial institutions) for hedging or for speculation purposes.
Mezi běžné deriváty patří termínové obchody typu futures, kreditní deriváty k zajištění úvěrů (Credit Default Swaps), opce a certifikáty.
Futures, credit default swaps (CDS), options und certificates are common derivatives.
Kreditní deriváty k zajištění úvěrů se používají k peněžnímu vyrovnání v případě nedobytných úvěrů.
CDS provide for a compensatory payment in the event of credit defaults.
Podle údajů Banky pro mezinárodní platby v Basileji došlo od začátku finanční krize ve srovnání s předchozími roky především k poklesu objemu spekulativních derivátů k zajištění úvěrů.
Since the start of the financial market crisis - according to BIS documents - particularly speculative CDS derivatives have declined by comparison with previous years.
Na konci června 2009 činila nominální hodnota nesplacených derivátů k zajištění úvěrů 36 bil.
At the end of June 2009, the notional outstanding value of CDS contracts was US$ 36 tn.
Na rozdíl od klesající nominální hodnoty kontraktů mezi finančními institucemi došlo k více než dvojnásobnému zvýšení neuhrazené nominální hodnoty mezi obchodníky a jinými zákazníky, než jsou finanční instituce.
Unlike the notional value of contracts between financial institutions, which has declined, the notional outstanding value for contracts between traders and non-financial customers has more than doubled.