natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Hospodářskou unii bude potřeba doplnit o patřičný pokrok směrem k integrovanější fiskální a politické unii, což bude vyžadovat změny Smlouvy.
Eco-nomic union will need to be complemented by an appropriate progress towards a more integrated fiscal and political union, requiring treaty changes.
Jaké funkce, vztahy a výzvy se mají podle Vás týkat ECB a chystaného Evropského mechanismu stability?
What roles, relationships and challenges do you see for the ECB and the forthcoming European Stability Mechanism?
Evropský mechanismus stability (ESM) a Evropská centrální banka (ECB) mají odlišné mandáty, které musí plnit.
The European Stability Mechanism (ESM) and the European Central Bank (ECB) have different mandates to fulfil.
Evropský systém stability bude aktivován, jestliže to bude nezbytné k zajištění stability eurozóny jako celku, přičemž poskytne podporu stabilitě v rámci určitých podmínek ve prospěch členů Evropského mechanismu stability a jako takový bude mít širokou makroekonomickou orientaci.
The ESM will be activated if indispen-sable to safeguard the stability of the euro area as a whole, providing stability support under appropriate conditionality to the benefit of the ESM Members, and as such it will have a broad macro-financial orientation.
ECB byl přiřazen prvořadý cíl udržovat ve střednědobém horizontu cenovou stabilitu v eurozóně.
The ECB has been charged with the primary objective to maintain price stability in the euro area over the medium-term.
Tyto mandáty Evropské centrální banky a Evropského systému stability se tedy doplňují, zejména vzhledem k tomu, že cenová stabilita je podmínkou nezbytnou pro širokou makrofinanční stabilitu.
The ECB and ESM mandates are thus complementary to each other, not least as price stability is a necessary condition for broad macro-financial stability.
Smlouva o Evropském mechanismu stability kromě toho specifikuje úlohu ECB v rámci Evropského mechanismu stability ve čtyřech hlavních oblastech.
Moreover, the ESM Treaty further specifies the involvement of the ECB in the European Stability Mechanism (ESM) in four main areas.
Zaprvé, na základě žádosti o finanční pomoc, kterou podá členský stát eurozóny, bude ECB ve spolupráci s Komisí a MMF posuzovat, zda je ohrožena finanční stabilita eurozóny jako celku a zda je tato situace důvodem pro aktivaci ESM.
First, following a request for financial assistance from a euro area Member State, the ECB will liaise with the Commission and the IMF in assessing whether there is a risk to the financial stability of the euro area as a whole war-ranting an activation of the ESM.
Zadruhé, tam, kde je důvod pro aktivaci, ECB ve spolupráci s Komisí a MMF posoudí aktuální finanční potřeby dotčeného členského státu.
Second, where activation of the ESM is warranted, the ECB will liaise with the Commission and IMF in assessing the actual financing needs of the Member State concerned.
Zatřetí, pracovníci ECB budou případně svými odbornými technickými znalostmi přispívat k vyjednání memoranda o porozumění, jež bude obsahovat příslušnou podmíněnost politiky, a k následnému monitorování, pokud jde o provádění takového memoranda.
Third, ECB staff will contribute, with its technical expertise where relevant, to the negotiation of Memoranda of Understanding (MoU) containing appropriate policy conditionality, and to the subsequent monitoring and implementation of such MoU.
Začtvrté, v souladu se závěry vrcholné schůzky o eurozóně ze dne 21. července se očekává, že bude aktivace sekundárních zásahů na trzích ze strany ESM možná na základě analýzy ECB, v níž bude rozpoznána mimořádná situace na finančních trzích a odhaleno ohrožení finanční stability.
Fourth, in line with the conclusions of the Euro Area Summit on 21 July, it is expected that the activation of secondary market interventions by the ESM will be on the basis of an ECB analysis recognising exceptional financial market cir-cumstances and risks to financial stability.
Cenné papíry vydané ESM budou kvalifikovány jakožto způsobilé zajištění pro operace měnové politiky ECB, stejně jako v případě evropského nástroje finanční stability.
Securities issued by the ESM are expected to qualify as eligible collateral for the ECB’s monetary policy operations, as is the case for the EFSF.
Avšak vzhledem k zákazu peněžního financování stanovenému v článku 123 SFEU nebude ESM způsobilou protistranou pro operace měnové politiky ECB.
However, in view of the prohibition on monetary financing laid down in Art. 123 TFEU, the ESM will not be an eligible counterpart for the ECB’s monetary policy opera-tions.
Prvotním cílem ECB je a zůstane zachování cenové stability v eurozóně.
The ECB’s primary objective is and remains the maintenance of price stability in the euro area.
Všechny činnosti spojené s provozem systému ESM jsou v každém případě pomocné a podpůrné a měly by být prováděny ze strany ECB, jen pokud všichni jasně porozumí tomu, že jimi není dotčeno plnění mandátu ECB, jak je stanoven ve Smlouvách o EU.
Any activities related to the operation of the ESM are, in any case, of an auxiliary and assisting nature and would be undertaken by the ECB on the clear condition of a full understanding that they are without prejudice to the fulfilment of the ECB’s mandate as laid down in the EU Treaties.
Nedávno se objevila myšlenka zapojit ECB do pákového efektu operací evropského nástroje finanční stability.
The idea has been floated recently to involve the ECB in leveraging the EFSF operations.
Jak hodnotíte tento návrh?
What are your views on this?
Panuje široká shoda ohledně toho, že zdroje evropského nástroje finanční stability by měly být využívány co nejúčinněji.
There is broad consensus that the EFSF resources should be used as efficiently as possible.
Poslouží to dvojímu cíli – maximalizuje se přínos pro eurozónu jako celek související s každým eurem vydaným jako součást kteréhokoli programu a chrání se peníze evropských daňových poplatníků účastných na procesu.
This serves the dual goal of maximising the benefit for the euro area as a whole associated with every euro that is spent as part of any country pro-gramme while protecting European taxpayer’s money in the process.
V této souvislosti je rovněž prvořadé, aby vlády rychle zavedly nové nástroje evropského nástroje finanční stability ve shodě s rozhodnutím hlav států a vlád ze dne 21. července.
In this re-gard it is also essential that the governments swiftly implement the new instru-ments of the EFSF in line with the Heads of State and Government decision of 21 July.
Je důležité, že evropský nástroj finanční stability má schopnost plnit svou funkci, pokud jde o účinné a efektivní zajišťování finanční stability.
It is important the EFSF has the capacity to fulfil its function for safe-guarding financial stability in an effective and efficient manner.
Co se týče účasti ECB v pákovém efektu evropského nástroje finanční stability, mělo by být podle mého názoru jasné, že ECB bude vždy přísně dodržovat jak ducha, tak právní rozměr zákazu peněžního financování obsaženého ve Smlouvě.
With regard to the ECB involvement in leveraging the EFSF, it should be clear in my view that the ECB will always strictly adhere to both the spirit and the le-gal dimension of the monetary financing prohibition contained in the Treaty.
Vzhledem k výhradnímu účelu evropského nástroje finanční stability poskytovat financování členským státům eurozóny ve finančních obtížích by účast ECB v takovém financování porušovala zákaz peněžního financování podle článku 123 SFEU.
Given the EFSF’s sole purpose to provide financing to euro area Member States in financial difficulties, involving the ECB is such financing would contravene the monetary financing prohibition under Article 123 TFEU.
Avšak, nezávisle na takovémto právním posouzení, financování v rámci evropského nástroje finanční stability prostřednictvím ECB bude vnímáno jako porušování ducha ustanovení Smlouvy ze strany ECB, což by představovalo výrazné ohrožení důvěryhodnosti a pověsti ECB.
However, inde-pendent from such legal assessment, EFSF financing via the ECB will be per-ceived as the ECB breaching the spirit of the Treaty provisions constituting a se-rious risk for ECB’s credibility and reputation.
Na základě tohoto vnímání, že měnová politika by byla podrobená zájmům fiskální politiky, by hlavní zásada, která je známkou rámců moderní měnové politiky v oblasti centrálního bankovnictví – ta, od níž je odvozena nezávislost centrální banky – byla nalomena, a byla by tedy v důsledku ohrožena schopnost měnových orgánů poskytovat cenovou stabilitu.
With the perception that mone-tary policy would be subjugated to fiscal policy concerns, the key principle which has been the hallmark of modern central banking monetary policy frame-works – that of central bank independence - would be broken, and the ability of monetary authorities to deliver price stability would be compromised as a result.
Eurobondy je termín, který v sobě nese mnoho různých myšlenek.
‘Eurobonds’ is a term that encapsulates a variety of different ideas.
Návrhy na eurobondy se liší mimo jiné podle struktury poskytované záruky, kapitálové struktury a správní struktury, a tudíž nejsou ve všech případech důsledky pro hospodářské řízení stejné.
Proposals for Eurobonds differ inter alia according to their guarantee structure, capital struc-ture and governance structure, hence the implications for economic governance in each case are not uniform.
V souladu s tím znamenají návrhy vydávání eurobondů v podstatě vydávání společného dluhu mezi členskými státy eurozóny a jistou formu vzájemné záruky.
That said, all Eurobond proposals imply common debt issuance between euro area Member States and some form of mutual guarantee.
Tam, kde je toto ručení společné a nerozdílné, mělo by se mu Smlouvou v její současné podobě zamezit.
Where this guarantee is joint and several, it would be precluded by the Treaty as it stands.
Obecněji, takové vzájemné záruky neposkytují dostatečný podnět ke zdravým fiskálním (a makro)politikám v jednotlivých zúčastněných zemích.
More gener-ally, such mutual guarantees necessarily reduce the incentive for sound fiscal (and macro) policies for the participating countries.
Je důležité, aby řídící struktura jakéhokoli takového ujednání mezi státy zajišťovala, aby byly ostatními mechanismy tyto nepříznivé dopady na podněty plně vyrovnány.
It is crucial that the govern-ance structure of any such arrangement ensures that these incentive-weakening effects are fully offset by other mechanisms.
Stávající návrhy podle mne nestanovují takové rámce, které jsou slučitelné s podněty, pokud by současně nedošlo k výrazným změnám ve struktuře řízení EU (včetně změn Smlouvy).
Current proposals do not seem to provide for such incentive-compatible frameworks without substantial changes to the EU governance structure (including Treaty changes).
Mimoto rozsah, v jakém by takové vydávání vyrovnávalo úrokové sazby mezi účastnícími se členskými státy, by vytvářel implicitní podporu ze strany fiskálně zdravých členských států ve prospěch fiskálně méně zdravých členských států, což by ještě víc oslabovalo podněty k fiskální kázni v rámci hospodářské a měnové unie.
Moreover, to the ex-tent that such issuance would equalise interest rates between participating Mem-ber States, it would create an implicit subsidy between fiscally sound and fis-cally less sound Member States, further weakening incentives for fiscal disci-pline within EMU.
Potřebuje podle Vás ECB další nové nástroje, s jejichž pomocí by se vyrovnala s krizí eurozóny?
Do you think the ECB should need further new instruments to cope with the euro area crisis?
Dovolte mi nejprve uvést, že během finanční krize ECB poskytla bankovnímu systému eurozóny výrazně vysokou míru podpory likvidity a je odhodlána v tom pokračovat tak dlouho, dokud bude podpora potřeba.
Let me first state that the ECB has provided to the euro area banking system an exceptional high degree of liquidity support throughout the financial crisis and is committed to continue to do so as long as such support is needed.
Banky eurozóny mají od října 2008 možnost získat proti širokému okruhu způsobilých dluhových cenných papírů jako zajištění a za pevnou úrokovou sazbu neomezené částky likvidity centrální banky (při každé z refinančních operací ECB, s dobou splatnosti od jednoho týdne do v současné době tří měsíců).
Euro area banks have since October 2008 the possibility to obtain, against a broad range of eligible securities as collateral and against a fixed rate, unlimited amounts of central bank liquidity (at any refinancing operation of the ECB at maturities ranging from 1 week to currently three months).
Tento postup plného přidělení s dlouhodobou fixací ve skutečnosti bankám poskytuje zabezpečení proti rizikům v oblasti likvidity za poměrně nízkých nákladů.
This fixed-rate full allotment procedure effectively provides to banks an insurance against liquidity risk at relatively low costs.
Toto zabezpečení je, za aktuálních podmínek, vysoce poptávané a je jen velmi nákladné nebo nemožné ho na mezibankovním trhu získat.
Such insurance is, under current circumstances, in high de-mand and only very costly or impossible to obtain in the interbank markets.
Nesmíme zapomínat na dočasnou povahu tohoto nástroje, přesto však ECB již uvedla, že toto opatření zůstane v praxi tak dlouho, jak bude potřeba, přinejmenším však do začátku roku 2012.
While emphasising the temporary nature of this instrument, the ECB has already stated that this measure will remain in place for as long as needed but at least until the beginning of 2012.
ECB průběžně celý vývoj sleduje.
The ECB is constantly reviewing the overall situa-tion.
A konečně, jelikož současné problémy na finančním trhu eurozóny přesahují rámec překážek likvidity na straně solventních bank a spíše se týkají solventnostních obav, je třeba řešení hledat jinde, konkrétně na straně vnitrostátních vlád, které budou muset stanovit podpůrná opatření pro rekapitalizaci, v souladu se závěry nedávných zátěžových testů, nebude-li možné získat tržní financování pro dotyčné banky.
Finally, to the extent that the current problems in euro area financial markets go beyond liquidity constraints on the part of solvent banks and rather relate to sol-vency concerns, solutions need to be sought from other sides, notably national governments who would need to provide support measures for recapitalisation, in line with the findings of the recent stress tests, if no market funding for the banks concerned could be obtained.
Hlavní příčina současných problémů však nemůže a neměla by být řešena za pomoci zásahů centrální banky.
The root cause of the current problems, however, cannot and should not be dealt with by means of central bank interven-tion.
Proto nepovažuji za nutné vytvářet další nové nástroje pro ECB.
Therefore I do not see the need for new instruments for the ECB.
Jakou úlohu v politice ECB by podle Vás měly hrát ratingy států?
What role should sovereign ratings have in your view on ECB policy?
Myslíte si, že by ECB měla v zásadě akceptovat jakékoli vládní dluhopisy v eurozóně jako zajištění?
Do you think that ECB should accept as a rule all euro area government bonds as securities?
Při posuzování úvěrových standardů způsobilých aktiv jako zajištění při operacích měnové politiky jsou ratingy vydávané ratingovými agenturami jedním, nikoli však jediným, z používaných vstupů.
In the assessment of the credit standards of eligible assets as collateral at mone-tary policy operations, ratings from credit rating agencies are one, but not the only, input used.
Eurosystém přihlíží i k dalším charakteristikám zajišťujícím vysokou ochranu před rizikem.
The Eurosystem also takes into account other features guaran-teeing a high risk protection.
V případě země, v níž je uplatňován program změn, má zásadní význam dodržování programu danou zemí a hodnocení tohoto programu ze strany ECB.
In the case of a country under an adjustment pro-gramme, the country's compliance with the programme and the ECB’s assess-ment of the programme is of crucial importance.
Co se týče vládních dluhopisů v eurozóně, stejně jako v případě jiných dluhových cenných papírů stanovil Eurosystém standardy ve svém rámci Eurosystému pro úvěrová hodnocení.
As regards euro area government bonds, as with all other securities, the Euro-system has set the standards in its Eurosystem Credit Assessment Framework.
Eurosystém si zcela správně vyhrazuje právo určit, zda vydání, emitent, dlužník nebo ručitel splňují požadavky pro přísné úvěrové standardy na základě jakékoli informace, kterou považuje za relevantní, a může zamítnout či omezit použití aktiv nebo uplatnit dodatečné škrty z těchto důvodů, jestliže je to nutné k zajištění adekvátní ochrany Eurosystému před rizikem v souladu s článkem 18.1 statutu Evropského systému centrálních bank.
The Eurosystem rightly reserves the right to determine whether an issue, issuer, debtor or guarantor fulfils its requirements for high credit standards on the basis of any information it may consider relevant and may reject, limit the use of as-sets or apply supplementary haircuts on such grounds if required to ensure ade-quate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB.
Jaký máte názor na Evropskou ratingovou agenturu?
What is your view on a European Credit Rating Agency?
Případný vznik nové nezávislé Evropské ratingové agentury by mohl být možná prospěšný, zejména v tom, že by tato agentura posílila hospodářskou soutěž mezi ratingovými agenturami a vedla tak k lepším posouzením, případně by také dokázala lépe zohledňovat některá evropská finanční specifika.
The possible establishment of a new independent European Credit Rating Agency may have potential benefits, notably increasing competition among rat-ing agencies, thereby leading to better assessments, possibly also being able to take better into account some European financial peculiarities.
Taková agentura by si však musela udržet absolutní nezávislost na politickém či jiném vlivu.
However, such an agency would need to remain fully independent from political or other influ-ences.
Navíc je možné, že bude nějakou dobu trvat, než bude agentura schopna vydávat důvěryhodné ratingy, které jsou přesné, kvalitní a stabilní a které podléhají vyhodnocování založenému na zkušenostech z minulosti, a vyhovět tak požadavkům stanoveným nařízením o úvěrových ratingových agenturách.
It may also take some time until such an Agency could credibly issue rat-ings that are rigorous, sound, continuous, and subject to validation based on his-torical experience, and thus in compliance with the features required by the CRA Regulation.
S ohledem na to považuji za důležité poukázat na základní problém, který spočívá v přílišném spoléhání na externí ratingy.
Having said this, I think it is important to point to the fundamental problem of over reliance on external ratings.
Rada pro finanční stabilitu, Komise EU a Basilejský výbor pro bankovní dohled se v této věci v současnosti velmi významně angažují.
The FSB, the EU Commission and the Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) are currently undertaking important work in this respect.
Jaký je váš názor na program pro trh s cennými papíry?
What is your view on the Securities Markets Programme (SMP)?
Konkrétně, myslíte si, že se tak Evropská centrální banka stala de facto fiskálním subjektem a je tedy případně ohrožena její nezávislost?
In particular, in your view does it turn the ECB to a de facto fiscal player and thus possibly endanger its independence?
Program pro trhy s cennými papíry prezentovaný ECB byl zaveden v květnu roku 2010 na podporu přenosu rozhodnutí měnové politiky kvůli nefunkčním segmentům finančního trhu s cílem zajistit cenovou stabilitu eurozóny jako celku.
The Securities Markets Programme (SMP) as communicated by the ECB had been introduced in May 2010 to support the transmission of monetary policy de-cisions on account of dysfunctional financial market segments, with a view to ensuring price stability for the euro area as a whole.
Rozhodnutí opětovně v srpnu 2011 zahájit nákup dluhopisů bylo přijato vzhledem ke značnému riziku, že bez zásahu se některé trhy se státními dluhovými cennými papíry stanou nefunkčními a napětí se rozšíří na jiné trhy.
The decision to start buying bonds again in August 2011 was taken in view of the significant risk of some government debt securities markets becoming dysfunctional and tensions spreading to other markets in the absence of intervention.
Nefunkční trhy s cennými papíry – obzvláště se státními dluhopisy – mohou mít závažný negativní dopad na přenos postoje měnové politiky do reálné ekonomiky (a v konečném důsledku na ceny).
Dysfunctional securi-ties markets – and government bond markets in particular – can have severe ad-verse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real econ-omy (and ultimately to prices).
Při pohledu zvnějšku je prakticky nemožné posoudit, zda a do jaké míry k takovým nepříznivým účinkům na přenos postoje měnové politiky do reálné ekonomiky skutečně dochází.
From an outside perspective it is almost impos-sible to judge, if and to what extend such adverse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real economy take place in reality.
Takové informace by měly být v maximální možné míře zveřejněny v publikacích ECB, tedy měsíčním věstníku.
The publi-cations of the ECB, e.g. the monthly bulletin, should provide as much informa-tion as possible.
Z mého pohledu je nezbytné, aby byl program pro trhy s cennými papíry jen dočasný a omezený a aby bylo možno v okamžiku, kdy bude možné využít posílený evropský nástroj finanční stability k provádění operací na sekundárním trhu, počítat s jeho ukončením.
From my perspective, it is essential that SMP will be of a tem-porary and limited nature only and that the end of the scheme is foreseeable since the enhanced EFSF can undertake secondary market operations.
Druhým důležitým aspektem je, aby operace na sekundárním trhu nijak neovlivňovaly trh s cennými papíry, aby tak nedošlo k narušení provádění měnové politiky prostřednictvím řízení krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu v souladu s postojem měnové politiky.
A second important aspect is that secondary market operations are fully sterilized so that they do not hinder the implementation of monetary policy by steering short-term money market interest rates in line with the policy monetary stance.
Cílem ECB je pouze stabilizovat ty trhy, které přestaly řádně fungovat.
The ECB is only aiming to stabilise those markets that stopped functioning normally.
Ovšem první – a zcela nezbytnou – podmínkou úspěchu je, aby vlády urychlily fiskální konsolidaci a vytrvale prováděly přísná opatření, která jsou nevyhnutelná.
But the first – and absolutely necessary – condition for success is that governments accelerate fiscal consolidation and are unwavering in their imple-mentation of the tough measures that are indispensable.
Narušení trhu je v případě trhů s cennými papíry v některých zemích zaviněno tím, že jednotlivé vlády dosud nezajistily svou plnou důvěryhodnost na trzích a nebyl řádně vykonáván vzájemný dohled požadovaný v Paktu o stabilitě a růstu.
Market disruptions, in the case of the securities markets of some member countries, are due to the fact that governments, individually, still have to ensure their full credibility in the markets, and that the peer surveillance called for by the Stability and Growth Pact was not exercised correctly.
Není sporu o tom, že ECB byla tehdy jedinou zainteresovanou stranou v eurozóně, která byla schopna jednat, přesto by, obecně řečeno, měly být fiskální politika a měnová politika striktně odděleny.
It is undisputed that the ECB was at times the only stakeholder in the euro area fully capable of acting, nevertheless fiscal and monetary policy shall be clearly separated as a matter of principle.