natgillin/translations-raw huggingface dataset:
За конкретните дългови инструменти, включени в категория V, се прилага специфично допустимо отклонение при оценяване в размер на 12% независимо от матуритета или структурата на купона.
On a daily basis, national central banks calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes, the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required valuation haircuts.
За отделните дългови инструменти, включени в категория V, които теоретично се оценяват съгласно раздел 6.5, се прилага допълнително допустимо отклонение при оценяване.
The risk control measures applied to a marketable debt instrument included in categories I to IV with more than one type of coupon payment depend solely on the coupon payments during the remaining life of the instrument.
То се използва пряко към равнището на теоретична преоценка на конкретния дългов инструмент под формата на преоценка на стойността с 5%.
The valuation haircut applied to such an instrument is set equal to the highest of the haircuts applicable to debt instruments with the same residual maturity, and coupon payments of any one of the types occurring in the remaining life of the instrument are considered.
Таблица 8 Равнища на допустимите отклонения при оценяване, прилагани към допустимите търгуеми дългови инструменти с обратно плаващ лихвен процент, включени в категории І–ІV
Depending on both the jurisdiction and the national operational systems, national central banks allow for the pooling of underlying assets and/or require the earmarking of the assets used in each individual transaction. In pooling systems, the counterparty makes a pool of sufficient underlying assets available to the central bank to cover the related credits received from the central bank, thus implying that individual assets are not linked to specific credit operations.
(проценти)
By contrast, in
ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА ИЗИСКВАНЕТО ЗА ДОПЪЛНИТЕЛНО ОБЕЗПЕЧЕНИЕ
CALCULATION OF MARGIN CALLS
Общата сума (обем) J на допустимите активи (за j = 1 до J; стойност C в момент t), която j , t даден контрагент трябва да осигури за поредица от операции I по предоставяне на ликвидност
The total amount of eligible assets J (for j = 1 to J; value C at time t) a counterparty must provide j , t for a set of liquidity-providing operations I (for i = 1 to I; amount L at time t) is determined by i , t the following formula:
(1) i , t j j , t i=1 j=1 където: h j е допустимото отклонение при оценяване, прилагано към допустим актив j.
(1) i , t j j , t i=1 j=1 where: h j is the valuation haircut applied to eligible asset j.
Каре 8 (продължение)
Box 8 (continued)
Базата на изискването за допълнително обезпечение в момент t+τ е равна на:
The margin call base at time t +τ equals:
Когато изчисляват базата на изискването за допълнително обезпечение, националните централни банки могат в зависимост от оперативните характеристики на системите за управление на обезпеченията да вземат предвид и лихвите, начислени по неприключени операции за предоставяне на ликвидност.Изискването за предоставяне на допълнително обезпечение се прилага само когато базата му е над определено равнище на граничната точка.Нека с k = 0.5% обозначим граничната точка.
Depending on the operational features of the national central banks’ collateral management systems, national central banks may also take into account interest accrued on liquidity provided in outstanding operations in the calculation of the margin call base.Margin calls are effected only if the margin call base exceeds a certain trigger point level.Let k = 0.5% denote the trigger.
При системите с целево предназначение (I = 1) изискването за допълнително обезпечение се изпълнява, когато:
In an earmarking system (I = 1), a margin call is effected when:
> k L t +τ i,t +τ (контрагентът заплаща на националната централна банка изискването за допълнително обезпечение); или
> k L (the counterparty pays the margin call to the national central bank); or t +τ i,t +τ
> k • ∑L t +τ i,t +τ i =1 И обратно, размерът на кредита в рамките на деня (IDC), предоставен на контрагента при пул-системата, може да се изрази по следния начин:
> k • ∑L t +τ i , t +τ i=1 Conversely, the amount of intraday credit (IDC) available to the counterparty in a pooling system can be expressed as follows:
(ако е положителна величина) t +τ i,t +τ i =1
(if positive) t +τ i,t +τ i =1
И при пул-системите, и при системите с целево предназначение изискването за допълнително обезпечение трябва да гарантира, че зависимостта, изразена по-горе във формула (1), отново е валидна.
In both earmarking and pooling systems, margin calls shall ensure that the relation expressed in (1) above is re-established.
Не се прилагат допустими отклонения при оценяване за операциите по изтегляне на ликвидност.
In pooling systems, counterparties may substitute underlying assets on a daily basis.
В пул-системите контрагентът създава пул с достатъчно базови активи, които са на разположение на централната банка за
• differ according to the residual maturity, type of interest payment (fixed or variable) and the valuation methodology applied by the national central bank (see Section 6.5), as described in Table 9.48
Провеждане на паричната политика в еврозоната Ноември 2008
In earmarking systems, the substitution of underlying assets may be permitted by national central banks.
(или парични наличности).
6.4.3 RISK CONTROL MEASURES FOR NON-MARKETABLE ASSETS
• При пул-системите контрагентите могат ежедневно да заменят базовите активи.
The haircut applied to credit claims with variable rate interest payments is 7%, irrespective of the valuation methodology applied by the national central bank.
При системите с целево предназначение националните централни банки може да разрешат замяна на базовите активи.
An interest payment is considered a variable rate payment if it is linked to a reference interest rate and if the resetting period corresponding to this payment is no longer than one year.
Активите подлежат на ежедневно оценяване.
CREDIT CLAIMSThe risk control framework for eligible credit claims includes the following main elements:
Европейската централна банка може по всяко време да вземе решение да изключи отделни дългови инструменти от публикувания списък на допустимите търгуеми активи 47.
47 If, at the time of exclusion from the list of eligible marketable assets, a debt instrument is being used in a Eurosystem credit operation, it will have to be removed as soon as possible.48 The valuation haircuts applied to credit claims with fixed rate interest payments are also applicable to credit claims, the interest payments of which are linked to the inflation rate.
(проценти)
(percentages)
Плащане с фиксиран лихвен процент и оценка, базирана на теоретична цена, определена от НЦБ
Fixed interest payment and a valuation based on a theoretical price assigned by the NCB
Плащане с фиксиран лихвен процент и оценка съгласно непогасената сума, определена от НЦБ
Fixed interest payment and a valuation according to the outstanding amount assigned by the NCB
Провеждане на паричната политика в еврозоната Ноември 2008
Interest payments for which the resetting period is longer than one year are treated as fixed rate payments, with the relevant maturity for the haircut being the residual maturity of the credit claim.
на допустимо отклонение при оценяване в размер на 20%.
MARKETABLE ASSETS• For each eligible marketable asset, the Eurosystem defines the most representative price source to be used for the calculation of the market value.
Допустимото отклонение, прилагано към вземания по кредити, чиито лихвени плащания са с променлив лихвен процент, е 7%, независимо от методологията на оценяване, използвана от националната централна банка.
The risk control measures applied to a credit claim with more than one type of interest payment depend only on the interest payments during the remaining life of the credit claim.
Дадено лихвено плащане се счита за плащане с променлив лихвен процент, ако то е индексирано спрямо референтен лихвен процент и ако коригираният период, съответстващ на това плащане, е не подълъг от една година.
If there is more than one type of interest payment during the remaining life of the credit claim, the remaining interest payments are treated as fixed rate payments, with the relevant maturity for the haircut being the residual maturity of the credit claim.
Ако получената референтна цена е отпреди повече от пет дни или не се е променила за повече от пет дни, Евросистемата определя теоретична цена.
If the reference price obtained is older than five days, or has not moved for at least five days, the Eurosystem defines a theoretical price.
Мерките за контрол на риска, прилагани за вземане по кредит с повече от един вид лихвено плащане, зависят единствено от лихвените плащания за остатъчния срок на вземането по кредита.
The national central banks apply the same trigger point (if applicable) for the execution of margin calls for marketable and nonmarketable assets.
Ако потокът от доходи се прехвърля на контрагента, националните
NON-MARKETABLE RETAIL MORTGAGE-BACKED DEBT INSTRUMENTSNon-marketable retail mortgage-backed debt instruments are subject to a valuation haircut of 20%.
48 Допустимите отклонения при оценяване на вземания по кредити, лихвените плащания по които са с фиксиран лихвен процент, са приложими и спрямо вземания по кредити, чиито лихвени плащания са инфлационно индексирани.
Depending on differences in national legal systems and operational practices, the treatment of income flows (e.g. coupon payments) related to an asset which are received during the life of a reverse transaction may differ between national central banks.
НЕТЪРГУЕМИ ОБЕЗПЕЧЕНИ С ИПОТЕКА ПОТРЕБИТЕЛСКИ ДЪЛГОВИ ИНСТРУМЕНТИНетъргуемите обезпечени с ипотека потребителски дългови инструменти подлежат
If the income flow is transferred to the counterparty, national central banks ensure that the relevant operations will still be fully covered by a sufficient amount of underlying assets before the transfer of the income takes place. The
Моделът на кореспондентски отношения между централните банки може да се използва за обезпечаване на всички видове кредитни операции на Евросистемата.
national central banks aim to ensure that the economic effect of the treatment of income flows is equivalent to a situation in which the income is transferred to the counterparty on the payment day.49
НЕТЪРГУЕМИ АКТИВИ На нетъргуемите активи се определя стойност, съответстваща или на теоретичната им цена, или на непогасеното им салдо.
NON-MARKETABLE ASSETS Nonmarketable assets are assigned a value corresponding either to the theoretical price or to the outstanding amount.
6.6.1 МОДЕЛ НА КОРЕСПОНДЕНТСКИ ОТНОШЕНИЯ МЕЖДУ ЦЕНТРАЛНИТЕ БАНКИ
All national central banks maintain securities accounts with each other for the purpose of the crossborder use of eligible assets.
Ако националната централна банка избере вариант на оценка, съответстваща на непогасеното им салдо, нетъргуемите активи може да подлежат на по-високи допустими отклонения при оценяване (виж раздел 6.4.3).
The precise procedure of the CCBM depends on whether the eligible assets are earmarked for each individual transaction or whether they are held in a pool of underlying assets.52
Моделът на кореспондентски отношения между централните банки е представен на графика 3 по-долу.
If the national central bank opts for the valuation corresponding to the outstanding amount, the nonmarketable assets may be subject to higher haircuts (see Section 6.4.3).
6.6 ПРЕЗГРАНИЧНО ИЗПОЛЗВАНЕ НА ДОПУСТИМИ АКТИВИ
6.6 CROSS-BORDER USE OF ELIGIBLE ASSETS
Всички национални централни банки поддържат помежду си сметки за ценни книжа с цел презгранично използване на допустими активи.
Eurosystem counterparties may use eligible assets on a crossborder basis, i.e. they may obtain funds from the national central bank of the Member State in which they are established by making use of assets located in another Member State.
Точната процедура при модела на кореспондентски отношения между централните банки зависи от това дали допустимите активи са предназначени
Underlyingassets must be usable on a crossborder basis throughout the euro area for the handling of all types of operations in which the Eurosystem provides liquidity against eligible assets.
Контрагентите на Евросистемата могат да използват допустими активи на презгранична основа, т.е. те могат да получават средства от националната централна банка на държаватачленка, в която са учредени, като използват активи, намиращи се в друга държавачленка.
In an earmarking system, as soon as a counterparty’s bid for credit is accepted by the national central bank of the Member State in which the counterparty is established (i.e. the “home central bank”), the counterparty instructs (via its own custodian, if necessary) the SSS in the country in which its marketable assets are held to transfer them to the central bank of that country for the account of the home central bank.
Базовите активи трябва да бъдат използваеми на презгранична основа из цялата територия на еврозоната при извършване на всички видове операции, при които Евросистемата предоставя ликвидност срещу допустими активи.
Once the home central bank has been informed by the correspondent central bank that the collateral has been received, it transfers the funds to the counterparty. Central banks do not advance funds until they are certain that the counterparties’ marketable assets have been received by the correspondent central
49 Националните централни банки може да решат при обратни операции да не приемат като базови активи дългови инструменти, доходът от които формира паричен поток (например купонно плащане), възникващ в периода преди падежа на операция по паричната политика (виж раздел 6.2.3).50 За допълнителни разяснения виж брошурата “Correspondent Central Banking Model”, публикувана на интернет страницата на ЕЦБ (www.ecb.europa.eu).51 Допустимите активи могат да се използват чрез сметка на централна банка при дадена система за сетълмент на ценни книжа, която се намира извън държавата, където е въпросната централна банка, ако Евросистемата е одобрила използването на такава сметка.
49 National central banks may decide not to accept debt instruments with an income flow (e.g. a coupon payment) occurring in the period up to the maturity date of the monetary policy operation as underlying assets in reverse transactions (see Section 6.2.3).50 Details are provided in the brochure entitled “Correspondent central banking model (CCBM) procedure for Eurosystem counterparties”, which is available on the ECB’s website (www.ecb.europa.eu).
От 1999 г. централната банка на Нидерландия (De Nederlandsche Bank) е упълномощена да използва сметката си при Euroclear Bank (Белгия) за извършване сетълмента на трансакции с обезпечени еврооблигации, емитирани от този международен централен депозитар за ценни книжа.
51 Eligible assets may be used through an account of a central bank in an SSS located in a country other than that of the central bank in question if the Eurosystem has approved the use of such an account. Since 1999, De Nederlandsche Bank has been authorised to use its account with Euroclear Bank (Belgium) to settle collateral transactions in the Eurobonds issued in that ICSD.
От август 2000 г. централната банка и администрация за финансови услуги на Ирландия (Central Bank and Financial Services Authority of Ireland) получи разрешение да откриe такава сметка при Euroclear.
Since August 2000, the Central Bank and Financial Services Authority of Ireland has been authorised to open such an account with Euroclear.
Тази сметка може да се използва за всички допустими активи, държани при Euroclear, т.е. включително допустимите активи, прехвърляни на Euroclear чрез съответните допустими връзки.
This account can be used for all eligible assets held in Euroclear, i.e. including eligible assets transferred to Euroclear through eligible links.52 See footnote 50 in this chapter.
Разработен е механизъм от националните централни банки (и от ЕЦБ), който да гарантира, че всички допустими активи, емитирани/депозирани в еврозоната, могат да се използват на презгранична основа.
A mechanism has been developed by the national central banks (and by the ECB) to ensure that all eligible assets issued/deposited in the euro area may be used on a crossborder basis. This is the correspondent central banking model (CCBM), under which national central banks act as custodians (“correspondents”) for each other (and for the ECB) in respect of assets accepted in their local depository or settlement system.
Това е моделът на кореспондентски отношения между централните банки (МКЦБ), чрез който националните централни банки действат като попечители („кореспонденти“) помежду си (и спрямо ЕЦБ) по отношение на активите в своите местни депозитари или сетълмент-системи.
Specific solutions can be used for nonmarketable assets, i.e. credit claims and RMBDs, which cannot be transferred through an SSS.50The CCBM may be used to collateralise all kinds of Eurosystem credit operations. In addition to the CCBM, eligible links between SSSs can be used for the crossborder transfer of marketable assets.51
Графика 3 Модел на кореспондентски отношения между централните банки
Chart 3 The correspondent central banking model
Използване на допустими активи, депозирани в държава Б от контрагент, учреден в държава А, с цел получаване на кредит от националната централна банка на държава А.
Use of eligible assets deposited in country B by a counterparty established in country A in order to obtain credit from the national central bank of country A.
ДЪРЖАВА А
COUNTRY A
ДЪРЖАВА Б
COUNTRY B
НЦБ на А
NCB A
52 процедурите на модела на кореспондентски отношения между централните банки.
Where necessary to meet settlement deadlines, counterparties may be able to pre-deposit assets with correspondent central banks for the account of their home central bank using the CCBM procedures.
При пул-системата контрагентът може по всяко време да предостави ценни книжа по сметка на централната банка-домакин при централната банка-кореспондент.
In a pooling system, the counterparty is able at any time to provide the correspondent central bank with marketable assets for the account of the home central bank.
След като бъде информирана за получаването на търгуемите ценни книжа от страна на централната банка-кореспондент, централната банка-домакин добавя тези книжа към пул-сметката на контрагента.
Once the home central bank has been informed by the correspondent central bank that the marketable assets have been received, it will add these marketable assets to the pool account of the counterparty.
52 Виж бел.
ECB time (CET) at the latest.
50 в тази глава.53 Виж бел. 50 в тази глава.
When the counterparties foresee a need to use the CCBM late in the day, they should, where possible, deliver the assets in advance (i.e. pre-deposit them).
След уведомление за получаване на обезпечението от страна на централната банка-кореспондент централната банка-домакин превежда средствата на контрагента.
In addition to the CCBM, eligible links between EU SSSs can be used for the crossborder transfer of marketable assets.
Централните банки не превеждат авансово средства, докато не са сигурни, че търгуемите ценни книжа на контрагентите са получени от централната банка-кореспондент.
Specific procedures for crossborder use have been developed for nonmarketable assets, i.e. credit claims and RMBDs.53 When credit claims are used as collateral in a crossborder context, a CCBM variant is applied to credit claims, which is based on a transfer of ownership to, an assignment to, a pledge in favour of the home central bank, or a charge in favour of the correspondent central bank acting as the agent for the home central bank.
Когато е необходимо да се спазят крайните срокове за сетълмент, контрагентите могат предварително да депозират активите си при централната банка-кореспондент по сметка на централната банка-домакин, използвайки
A further ad hoc variant based on the charge in favour of the correspondent central bank acting as the agent for the home central bank has been implemented to allow the crossborder use of RMBDs.
Графика 4 Връзки между системите за сетълмент на ценни книжа
Chart 4 Links between securities settlement systems
Използване в система за сетълмент на ценни книжа в държава Б на допустими активи, притежавани от учреден в държава А контрагент, посредством връзка между системите за сетълмент на ценни книжа в държави А и Б за получаване на кредит от националната централна банка на държава А
Use of eligible assets issued in the SSS of country B held by a counterparty established in country A through a link between the SSSsin countries A and B in order to obtain credit from the national central bank of country A.
ССЦК на А
SSS A
ССЦК на А държи активи събирателна сметка в ССЦК на Б
SSS Aholds assetson anomnibus accountin SSS B
Контрагент от А на право, учредяването на залог в полза на централната банка-домакин или такса в полза на централна банка-кореспондент, играеща ролята на агент спрямо централната банкадомакин.
A direct or relayed link between two SSSs allows a participant in one SSS to hold securities issued in another SSS without being a participant in that other SSS.54Before these links can be used to transfer collateral for Eurosystem credit operations, they have to be assessed and approved against the standards for the use of EU SSSs.55,56 56
време. Инструкции или доставки след изтичане на крайния срок ще се считат за кредит, отпуснат на следващия работен ден.
In certain situations the Governing Council may decide to accept as eligible collateral certain marketable debt instruments issued by one or more non-euro area G10 central governments in their domestic currency.
При извънредни обстоятелства или когато това се изисква за целите на паричната политика, ЕЦБ може да реши да удължи края на работното време при модела на кореспондентски отношения между централните банки до края на работното време на ТАРГЕТ2.
Upon such decision, the applicable criteria shall be clarified and the procedures to be applied for the selection and mobilisation of foreign collateral, including the sources and principles of valuation, the risk
6.6.2 ВРЪЗКИ МЕЖДУ СИСТЕМИТЕ ЗА СЕТЪЛМЕНТ НА ЦЕННИ КНИЖА
A link takes the form of an omnibus account opened by an SSS (the investor SSS) in another SSS (the issuer SSS).
Освен модела на кореспондентски отношения между централните банки при презграничен трансфер на търгуеми активи могат да се използват и допустимите връзки между системите за сетълмент на ценни книжа в ЕС.
A relayed link is a contractual and technical arrangement that allows two SSSs not directly connected to each other to exchange securities transactions or transfers through a third SSS acting as the intermediary.55 The updated list of eligible links can be found on the ECB’s website (www.ecb.europa.eu).56 See the publication entitled “Standards for the use of EU securities settlement systems in ESCB credit operations”, European Monetary Institute, January 1998, on the ECB’s website (www.ecb.europa.eu).
Моделът на кореспондентски отношения между централните банки функционира за контрагентите (за търгуеми и нетъргуеми активи) от 9:00 ч до 16:00 ч централноевропейско (ЕЦБ) време във всеки ден, работен за Евросистемата.
From a Eurosystem perspective, the CCBM and the links between EU SSSs fulfil the same role of allowing counterparties to use collateral on a crossborder basis, i.e. both enable counterparties to use collateral to obtain credit from their home central bank, even if this collateral was issued in an SSS of another country.
Пряка или релейна връзка между две системи за сетълмент на ценни книжа позволява на участник в една система да притежава ценни
Assets held through a link can be used for Eurosystem credit operations, as well as for any other purpose selected by the counterparty. When using links between SSSs, the counterparties hold the assets
Всякакви подобни използвани от контрагент активи трябва да бъдат негово притежание.
control measures and the settlement procedures, must also be communicated to counterparties.