natgillin/translations-raw huggingface dataset:
ГЛАВА 3ОПЕРАЦИИ НА ОТКРИТИЯ ПАЗАР 3.1 Обратни операции 3.1.1 Общи положения 3.1.2 Основни операции по рефинансиране 3.1.3 Операции по дългосрочно рефинансиране 3.1.4 Обратни операции за фино регулиране 3.1.5 Структурни обратни операции 3.2 Безусловни (аутрайт-) трансакции 3.3 Емитиране на дългови сертификати на ЕЦБ 3.4 Валутни суап-операции 3.5 Набиране на срочни депозити
CHAPTER 3OPEN MARKET OPERATIONS 3.1 Reverse transactions 3.1.1 General considerations 3.1.2 Main refinancing operations 3.1.3 Longerterm refinancing operations 3.1.4 Fine-tuning reverse operations 3.1.5 Structural reverse operations 3.2 Outright transactions 3.3 Issuance of ECB debt certificates 3.4 Foreign exchange swaps 3.5 Collection of fixed-term deposits
Провеждане на паричната политика в еврозоната Ноември 2008
CHAPTER 4STANDING FACILITIES 4.1 The marginal lending facility 4.2 The deposit facility
Рамка на Европейската централна банка за паричната и банковата статистическа отчетност Интернет страници на Евросистемата Процедури и санкции, които се прилагат в случай на неспазване на задълженията от страна на контрагентите Създаване на валидно обезпечение за вземанията по кредити
4 Allotment of fixed rate tenders 5 Allotment of variable rate tenders in euro 6 Allotment of variable rate foreign exchange swap tenders 7 Risk control measures 8 Calculation of margin calls 9 Reserve base and reserve ratios 10 Calculation of the remuneration of holdings of required reserves
Графики1 Обичаен график на оперативните стъпки при стандартни търгове 2 Обичаен график на оперативните стъпки при бързи търгове 3 Модел на кореспондентски отношения между централните банки 4 Връзки между системите за сетълмент на ценни книжа
Tables1 Eurosystem monetary policy operations 2 Normal trade days for the main and the longerterm refinancing operations 3 Normal settlement dates for Eurosystem open market operations4 Eligible assets for Eurosystem monetary policy operations 5 Implicit credit assessments for euro area regional government, local authority and public sector entity issuers, debtors or guarantors without an ECAI credit assessment 6 Liquidity categories for marketable assets 7 Levels of valuation haircuts applied to eligible marketable assets 8 Levels of valuation haircuts applied to eligible marketable inverse floating rate debt instruments included in categories I to IV 9 Levels of valuation haircuts applied to credit claims with fixed interest payments
ПРИЛОЖЕНИЯ1 Примери за процедури и операции по паричната политика 2 Речник3 Подбор на контрагентите за валутно интервениране и валутни суапове за целите на паричната политика
LIST OF BOXES, CHARTS AND TABLESBoxes1 Issuance of ECB debt certificates 2 Foreign exchange swaps 3 Operational steps for tender procedures
Провеждане на паричната политика в еврозоната Ноември 2008
ECBThe implementation of monetary policy in the euro area November 2008
Таблици1 Операции по паричната политика на Евросистемата 2 Обичайни дни на търговия за извършване на операции по основно и по дългосрочно рефинансиране 3 Обичайни дни за сетълмент на операциите на Евросистемата на открития пазар4 Активи, които отговарят на критериите за допустимост при операциите на Евросистемата по паричната политика 5 Косвени кредитни оценки за емитенти, длъжници или гаранти от еврозоната, които са федерални или местни органи на управление и публичноправни субекти и нямат кредитна оценка от АВКО 6 Категории ликвидност за търгуеми активи 7 Нива на допустимите отклонения при оценяване, прилагани към допустимите търгуеми активи 8 Равнища на допустимите отклонения при оценяване, прилагани към допустимите търгуеми дългови инструменти с обратно плаващ лихвен процент, включени в категории І–ІV 9 Равнища на допустими отклонения при оценяване, прилагани към вземания по кредити, чиито лихвени плащания са с фиксиран лихвен процент
CCBM CET CIs CRD CSD EC ECAF ECAI ECB EEA EEC ESA 95 ESCB EU ICAS ICSD IDC IRB ISIN MFI MMF NCB PD PSE RMBD RoW RT RTGS SSS TARGET correspondent central banking model Central European Timecredit institutions Capital Requirements Directive central securities depository European Community Eurosystem credit assessment frameworkexternal credit assessment institution European Central Bank European Economic Area European Economic Community European System of Accounts 1995 European System of Central Banks European Unionin-house credit assessment systeminternational central securities depository intraday creditinternal ratingsbased system International Securities Identification Numbermonetary financial institutionmoney market fundnational central bankprobability of default public sector entity retail mortgage-backed debt instrument rest of the worldrating toolreal-time gross settlementsecurities settlement system Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system, as defined in Guideline ECB/2005/16
СЪКРАЩЕНИЯ
INTRODUCTION
Провеждане на паричната политика в еврозоната Ноември 2008
This document presents the operational framework chosen by the Eurosystem* for the single monetary policy in the euro area.
УВОД приложимивслучайнанеизпълнение назадължениятаотдаденконтрагент, идопълнителниправниизискванияза създаването на действителна сигурност за вземанията по кредити, когато те са използвани като обезпечение при Евросистемата.
The document, which forms part of the Eurosystem’s legal framework for monetary policy instruments and procedures, is intended to serve as the “General Documentation” on the monetary policy instruments and procedures of the Eurosystem, and is aimed, in particular, at providing counterparties with the information they need in relation to the Eurosystem’s monetary policy framework.
Правоотношенията между Евросистематаинейнитеконтрагенти се формират въз основа на съответните регулаторни и договорни разпоредби.
The legal relationship between the Eurosystem and its counterparties is established in appropriate contractual or regulatory arrangements.
Настоящият документ е разделен на седем глави.Вглава1сеправипрегледна оперативната рамка за паричната политика на Евросистемата.
This document is divided into seven chapters. Chapter 1 gives an overview of the operational framework for the monetary policy of the Eurosystem.
В глава 2 са изложени критериите за допустимост на контрагентите, участващивоперациитепопаричната политика на Евросистемата.
In Chapter 2, eligibility criteria for counterparties taking part in Eurosystem monetary policy operations are specified.
В глава 3 се описват операциите на открития пазар, докато в глава 4 са представени ликвидните улеснения с постоянен достъп, предоставяни на разположение на контрагентите.
Chapter 3 describes open market operations, while Chapter 4 presents the standing facilities available to counterparties.
Европейската централна банка и националните централни банки на държавитечленки, които в съответствие с Договора за създаване на Европейската общност са приели единната валута.
The Governing Council of the European Central Bank has agreed to use the term “Eurosystem” to denote those components of the European System of Central Banks that carry out its basic tasks, i.e. the European Central Bank and the national central banks of those Member States which have adopted the single currency in accordance with the Treaty establishing the European Community.
Приложенията към документа съдържат примери за операциите по паричната политика, речник, критерии за избора на контрагенти на Евросистемата при операции по валутно интервениране, представяне на рамката на Европейската централна банка за паричната и банковата статистическа отчетност, списък на интернет страниците на Евросистемата, описаниенапроцедуритеисанкциите,
The appendices contain examples of monetary policy operations, a glossary, criteria for the selection of counterparties for Eurosystem foreign exchange intervention operations, a presentation of the reporting framework for the money and banking statistics of the European Central Bank, a list of the Eurosystem websites, a description of the procedures and sanctions to be applied in the event of non-compliance with counterparty obligations and additional legal requirements for the creation of valid security over credit claims when these are used as collateral with the Eurosystem.
С оглед постигане на целите си Евросистемата разполагаснаборотинструментина паричната политика; тя извършва операции на открития пазар, предлага ликвидни улеснения с постоянен достъп и изисква от кредитните институции да поддържат минимални резерви по сметките си при нея.
In order to achieve its objectives, the Eurosystem has at its disposal a set of monetary policy instruments; the Eurosystem conducts open market operations, offers standing facilities and requires credit institutions to hold minimum reserves on accounts with the Eurosystem.
1.3.1 ОПЕРАЦИИ НА ОТКРИТИЯ ПАЗАР
1.3.1 OPEN MARKET OPERATIONS
Европейската система на централните банки (ЕСЦБ) се състои от Европейската централна банка (ЕЦБ) и националните централни банки на държавитечленки на Европейския съюз 1.
Open market operations play an important role in the monetary policy of the Eurosystem for the purposes of steering interest rates, managing the liquidity situation in the market and signalling the stance of monetary policy.
ЕСЦБ се ръководи от органите за вземане на решения на ЕЦБ.
Five types of instruments are available to the Eurosystem for the conduct of open market operations.
С цел осигуряване на оперативна ефективност и в степен, считана за възможна и подходяща, ЕЦБ може да възлага на националните централни банки 2 да осъществяват операциите, които представляват част от задачите на Евросистемата.
The Eurosystem may also use outright transactions, the issuance of debt certificates, foreign exchange swaps and the collection of fixed-term deposits.
Операциите по паричната политика на Евросистемата се извършват въз основа на унифицирани условия във всички държави-членки 4.
Open market operations are initiated by the ECB, which also decides on the instrument to be used and on the terms and conditions for its execution. They can be executed on the basis of standard tenders, quick
Операциите на открития пазар играят важна роля за паричната политика на Евросистематаприуправлениетона лихвените проценти, ликвидността на пазара и като сигнал за ориентацията на паричната политика.
The European System of Central Banks (ESCB) consists of the European Central Bank (ECB) and the national central banks of the European Union (EU) Member States.1 The activities of the ESCB are carried out in accordance with the Treaty establishing the European Community (Treaty) and the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank (Statute of the ESCB).
Най-важният инструмент са обратните трансакции (приложими на базата на споразумения за обратно изкупуване или обезпечени заеми).
In this respect, the Governing Council of the ECB is responsible for the formulation of monetary policy, while the Executive Board is empowered to implement monetary policy according to the decisions made and guidelines laid down by the Governing Council.
Евросистемата може също да използва безусловни (аутрайт-) сделки, издаване на дългови сертификати, валутни суапове и набиране на срочни депозити.
To the extent deemed possible and appropriate and with a view to ensuring operational efficiency, the ECB has recourse to the national central banks 2for carrying out the operations which form part of the tasks of the Eurosystem.
Операциите на открития пазар се инициират от ЕЦБ, която освен това решава какъв инструмент да използва и при какви условия да го прилага. Тези операции могат да се основават на
The national central banks may, if necessary for the implementation of monetary policy, share amongst the Eurosystem members individual information, such as operational data, related to counterparties participating in Eurosystem operations.3 The Eurosystem’s monetary policy operations are executed under uniform terms and conditions in all Member States.4
1.2 ЦЕЛИ НА ЕВРОСИСТЕМАТА
1.2 OBJECTIVES OF THE EUROSYSTEM
Следва да се отбележи, че националните централни банки на държавитечленки, които не са приели единната валута в съответствие с Договора за създаване на Европейската общност (Договора), запазват своите правомощия в областта на паричната политика съгласно националното законодателство и по този начин не са обвързани с осъществяването на единната парична политика.В целия документ терминът „национални централни банки“ се отнася за националните централни банки на държавитечленки, които са приели единната валута в съответствие с Договора.За такава информация се прилага изискването за професионална тайна в съответствие с член 38 от Устава на ЕСЦБ.В целия документ терминът „държава-членка“ се отнася за държавачленка, която е приела единната валута в съответствие с Договора.
It should be noted that the national central banks of those Member States which have not adopted the single currency in accordance with the Treaty establishing the European Community (Treaty) retain their powers in the field of monetary policy according to national law and are thus not involved in the conduct of the single monetary policy.Throughout this document, the term “national central banks” refers to the national central banks of the Member States which have adopted the single currency in accordance with the Treaty.Such information is subject to the requirement for professional secrecy in accordance with Article 38 of the Statute of the ESCB.Throughout this document, the term “Member State” refers to a Member State which has adopted the single currency in accordance with the Treaty.
Първостепенна цел на Евросистемата е да поддържа ценова стабилност съгласно член 105 от Договора.
The primary objective of the Eurosystem is to maintain price stability, as defined in Article 105 of the Treaty.
Без да накърнява първостепенната си цел за поддържане на ценова стабилност, Евросистемата следва да подкрепя цялостната икономическа политика на Европейската общност.
Without prejudice to the primary objective of price stability, the Eurosystem has to support the general economic policies in the European Community.
За да постигне своите цели, Евросистемата следва да действа в съответствие с принципа на отворената пазарна икономика със свободна
In pursuing its objectives, the Eurosystem has to act in accordance with the principle of an open market economy with free competition, favouring an efficient allocation of resources.
Операциите за фино регулиране обикновено се извършват отнационалнитецентралнибанки посредством бързи търгове или двустранни процедури.
tenders or bilateral procedures.5 With regard to their aims, regularity and procedures, the Eurosystem’s open market operations can be divided into the following four categories (see also Table 1): by the national central banks through quick tenders or bilateral procedures.
Те се извършват от националните централни банки въз основа на стандартни търгове.
The Governing Council of the ECB can decide whether, under exceptional circumstances, fine-tuning bilateral operations may be executed by the ECB itself.
Операциите по дългосрочно рефинансиранепредставляват обратни трансакции за осигуряване на ликвидност с месечна периодичност и по правило с тримесечен матуритет.
The main refinancing operations are regular liquidity-providing reverse transactions with a weekly frequency and a maturity of normally one week.
Те имат за цел предоставяне наконтрагентитенадопълнително дългосрочно рефинансиране и се извършват от националните централни банки въз основа на стандартни търгове.
These operations are executed by the national central banks on the basis of standard tenders.
При тези операции Евросистемата по правило не цели изпращането на сигнали към пазара и следователно обикновено играе ролята на получател на лихви.
The main refinancing operations play a pivotal role in pursuing the objectives of the Eurosystem’s open market operations.
Освен това Евросистемата може да осъществяваструктурниоперации посредствомемитираненадългови сертификати, извършване на обратни и безусловни (аутрайт-) сделки.
In addition, the Eurosystem may carry out structural operations through the issuance of debt certificates, reverse transactions and outright transactions.
Тези операции се извършват винаги когато ЕЦБ иска да коригира (на редовна или извънредна база) структурната позиция на Евросистемата спрямо финансовия сектор.
These operations are executed whenever the ECB wishes to adjust the structural position of the Eurosystem vis- à-vis the financial sector (on a regular or non-regular basis).
Националните централни банки извършват структурни операции под формата на обратни трансакции и емитират дългови инструменти посредством стандартни търгове.
Structural operations in the form of reverse transactions and the issuance of debt instruments are carried out by the national central banks through standard tenders.
Структурните операции под форматанабезусловнисделкисе извършват чрез двустранни процедури.
Structural operations in the form of outright transactions are executed through bilateral procedures.
Ликвидните улеснения с постоянен достъп имат за цел предоставянето или изтеглянето
Standing facilities are aimed at providing and absorbing overnight liquidity, signal the general stance of monetary policy and bound overnight market interest rates.
Различните процедури при извършването на операции на Евросистемата на открития пазар, а именно стандартни търгове, бързи търгове и двустранни процедури, са описани в глава 5.
The different procedures for the execution of Eurosystem open market operations, i.e. standard tenders, quick tenders and bilateral procedures, are specified in Chapter 5.
Стандартните търгове протичат в рамките на 24 часа от обявяването на търга до удостоверяването на резултатите от разпределението.
For standard tenders, a maximum of 24 hours elapses between the tender announcement and the certification of the allotment result.
Терминът „двустранни процедури“ се отнася за всеки случай, при който Евросистемата извършва трансакция с един или няколко контрагенти, без да се използва тръжна процедура.
The term “bilateral procedures” refers to any case in which the Eurosystem conducts a transaction with one or a few counterparties without using tender procedures.
• Операциите за фино регулиране се извършват, когато е необходимо, с цел управляване ликвидността на пазара и регулиране на лихвените проценти, ипо-специалнозасмекчаванена въздействието върху лихвените проценти, предизвикано от неочаквани колебания в ликвидността на пазара.
Fine-tuning operationsare executed on an ad hoc basis with the aim of managing the liquidity situation in the market and steering interest rates, in particular in order to smooth the effects on interest rates caused by unexpected liquidity fluctuations in the market.
Операции за фино регулиране може да се извършват в последния ден от периода на поддържане на резервите с цел предотвратяване на колебания в ликвидността, които могат да се натрупат след разпределянето на средствата при последната основна операция по рефинансиране.
Fine-tuning operations may be conducted on the last day of a reserve maintenance period to counter liquidity imbalances which may have accumulated since the allotment of the last main refinancing operation. Fine-tuning operations are primarily executed as reverse transactions, but may also take the form of either foreign exchange swaps or the collection of fixed-term deposits.
Операциите за фино регулиране се извършват предимно под формата на обратни трансакции,
The instruments and procedures applied in the conduct of fine-tuning operations are adapted to the types of transactions and the specific objectives pursued in the operations.
1.3.3 МИНИМАЛНИ РЕЗЕРВИ
Table 1 Eurosystem monetary policy operations
Стандартни търгове
Main refinancing operations
Три месеца
Three months
Бързи търгове Двустранни процедури
Quick tenders Bilateral procedures
Стандартни търгове
Standardised/nonstandardised
Емитиране на дългови сертификати
Issuance of debt certificates cates
Достъп по преценка на контрагентите
• to pursue the aim of stabilising interest rates, the Eurosystem’s minimum reserve system enables institutions to make use of averaging provisions.
Провеждане на паричната политика в еврозоната Ноември 2008
Under normal circumstances, there are no deposit limits or other restrictions on counterparties’ access to the facility.
Преглед на рамката на паричната политика проценти, системата за минимални резерви на Евросистемата позволява на институциите да използват осреднени позиции.
The Eurosystem’s minimum reserve system applies to credit institutions in the euro area and primarily pursues the aims of stabilising money market interest rates and creating (or enlarging) a structural liquidity shortage.
Съответствието с изискванията за задължителни резерви се определя на база среднодневните наличности от резерви на дадена институция през периода на поддържането им.
The reserve requirement of each institution is determined in relation to elements of its balance sheet. In order
1.4 КОНТРАГЕНТИ списък“).
The Eurosystem’s monetary policy framework is formulated with a view to ensuring the participation of a broad range of counterparties.
На 1 януари 2007 г. тази единна рамка замени двустепенната система, която се прилагаше от началото на третия етап на Икономическия и паричен съюз.
Institutions subject to minimum reserve requirements according to Article 19.1 of the Statute of the ESCB may access the standing facilities and participate in open market operations based on standard tenders as well as outright transactions.
Единната рамка обхваща търгуеми и нетъргуеми активи, отговарящи на определените от Евросистемата унифицирани за еврозоната критерии за допустимост.
The Eurosystem may select a limited number of counterparties to participate in fine-tuning operations.
Евросистемата има право да избере ограничен брой контрагенти, които да участват в операциите за фино регулиране.
selected for Eurosystem foreign exchange intervention operations which are located in the euro area.
1.5 БАЗОВИ АКТИВИ
1.5 UNDERLYING ASSETS
В съответствие с член 18.1 от Устава на ЕСЦБ всички кредитни операции на Евросистемата (т.е. операции по паричната политика за предоставяне на ликвидност и на кредит в рамките на деня) следва да се извършват на база адекватно обезпечение.
Pursuant to Article 18.1 of the Statute of the ESCB, all Eurosystem credit operations (i.e. liquidity-providing monetary policy operations and intraday credit) have to be based on adequate collateral. The Eurosystem accepts a wide range of assets to underlie its operations.
Евросистемата приема широк кръг базови активи при своите операции.
The Eurosystem has developed a single framework for eligible collateral common to all Eurosystem credit operations (also referred to as the “Single List”).
Тя е разработила единна рамка за допустими обезпечения, обща за всички нейни кредитни операции (наричана още „Единен
All eligible assets may be used on a crossborder basis by means of the correspondent central banking model (CCBM) and, in the case of marketable assets, through eligible links between EU securities settlement systems (SSSs).
2.1 ОБЩИ КРИТЕРИИ ЗА ДОПУСТИМОСТ
2.1 GENERAL ELIGIBILITY CRITERIA
Тези общи критерии за допустимост до операциите са едни и същи за цялата еврозона.
Counterparties for Eurosystem monetary policy operations must fulfil certain eligibility criteria.1
Институциите, отговарящи на общите критерии за допустимост, могат:
These criteria are defined with a view to giving a broad range of institutions access to Eurosystem monetary policy operations, enhancing equal treatment of institutions across the euro area and ensuring that counterparties fulfil certain operational and prudential requirements:
• дабъдатдопусканидоликвидните улеснения с постоянен достъп на Евросистемата, и;
If an institution has establishments (its head office or branches) in more than one Member State, each establishment has access to these operations through the national central bank of the Member State in which it is located, notwithstanding the fact that the bids of an institution may only be submitted by one establishment (either the head office or a designated branch) in each Member State.