natgillin/translations-raw huggingface dataset:
През периода 2006–2008 г. инфлационната цел е под 2.5% до края на 2006 г. и под 2% до края на 2007 г. и 2008 г.Инфлационна цел: 2% нарастване на ИПЦ с ±1пр.п. толеранс. Свободно плаващ валутен курс.Инфлационна цел: 2%, измерена с
The inflation target for the period 2006-08 is set below 2.5% for end-2006 and below 2% for end-2007 and end-2008.Infl ation target: 2% increase in the CPI with a tolerance margin of ±1 percentage point.
12-месечното нарастване на ИПЦ. 1)
Inflation target: 2% as measured by the 12-month increase in the CPI 1).
В случай на отклонение от над 1 пр.п. се очаква Комитетът по парична политика да напише отворено писмо до министъра на финансите.
In case of a deviation of more than 1 percentage point, the MPC is expected to write an open letter to the Chancellor of the Exchequer.
Свободно плаващ валутен курс.
Free-floating exchange rate.
Източник: ЕСЦБ.1) ИПЦ е идентичен с ХИПЦ.
Source: ESCB.1) The CPI is identical to the HICP.
(в четирите горепосочени страни) на фона на бързия растеж на реалния БВП, засилващия се инфлационен натиск и запазването на значителни външни диспропорции.
remain negative, against the background of fast real GDP growth, rising inflationary pressures and large persistent external imbalances.
И все пак през февруари 2008 г.
Monetary policy strategies, however, differ considerably from country to country (see Table 11).
Що се отнася до решенията по паричната политика в периода януари 2007 г. – февруари 2008 г., повечето централни банки, участващи във ВМ II, предприемат мерки за затягането ú.
In 2007 the monetary policy and exchange rate regimes of the noneuro area EU Member States remained largely unchanged, although some refinements were made to monetary policy frameworks in a few countries with a view to future monetary integration.
Често те отразяват действията, предприети от ЕЦБ, която през 2007 г. на две стъпки (през март и юни) повиши минималния лихвен процент по заявките при основните операции по рефинансиране на Евросистемата с общо 50 б.т. до 4.0%.
However, in February 2008 Hungary abolished its exchange rate peg to the euro and moved to a fully-fledged inflation target with a free-floating exchange rate.
Предвид високата инфлация обаче няколко национални централни банки предприеха допълнителни мерки.
With regard to monetary policy decisions between January 2007 and February 2008, most central banks participating in ERM II adopted measures to tighten monetary policy conditions.
Същевременно, за да ограничи бързото нарастване на кредитите, тя реши да повиши изискването за задължителните минимални резерви с 400 б.т. до 12% от депозитната база.
These often mirrored moves by the ECB, which in 2007 raised the minimum bid rate on the main refinancing operations of the Eurosystem by a total of 50 basis points, in two steps (in March and June), to 4.0%.
В съответствие с действията на ЕЦБ централната банка на Дания (Danmarks Nationalbank) повиши на две стъпки лихвения си процент по кредитите до 4.25%.
Following the ECB’s moves, Danmarks Nationalbank increased its lending rate in two steps to 4.25%.
На 12 март и 6 юни 2007 г. централната банка на Кипър (Central Bank of Cyprus) увеличи лихвените си проценти по пределното кредитно средство и по овърнайт депозитното улеснение с 25 б.т. до съответно 5.00% и 3.00% в стремежа си постепенно да достигне лихвен марж от 1 пр.п. между тези два лихвени процента и лихвения процент при основните операции по рефинансиране на централната банка на Кипър (Central Bank of Cyprus), който остава 4.5%.
On 12 March and 6 June 2007 the Central Bank of Cyprus increased its marginal lending and overnight deposit facility rates by 25 basis points each time to 5.00% and 3.00% respectively, in a move to gradually establish a 1 percentage point margin between the two rates and the Cypriot main refinancing rate, which remained at 4.5%.
През декември 2007 г. последният спадна с 50 б.т., с което се изравнява с този на еврозоната на ниво от 4%.
In December 2007 the main refinancing rate was reduced by 50 basis points and thereby became realigned with that of the euro area at 4%.
Централната банка на Малта (Bank Ċentrali ta’ Malta/Central Bank of Malta) повиши на два пъти интервенционния си лихвен процент с 25 б.т. до 4.25% на 25 януари и 29 май 2007 г.
The Central Bank of Malta raised its central intervention rate twice by 25 basis points on 25 January and 29 May 2007, to 4.25%.
Решенията за повишаване бяха взети на фона на понататъшно намаляване на международните резерви и чувствително стесняване на краткосрочния лихвен диференциал спрямо еврото в полза на малтийската лира главно поради повишените лихвени проценти в еврозоната.
The decisions were taken against the background of a further decline in external reserves and a marked narrowing of the shortterm interest rate differential vis-à-vis the euro in favour of the Maltese lira, mainly as a result of the increase in interest rates in the euro area.
През декември 2007 г. основният лихвен процент бе понижен с 25 б.т., с което се изравни с този на еврозоната.
In December 2007 the main policy rate was reduced by 25 basis points, thereby realigning itself with that of the euro area.
Последните свързани с лихвените проценти решения на централната банка на Кипър (Central Bank of Cyprus) и на централната банка на Малта (Bank Ċentrali ta’ Malta/Central Bank of Malta) са част от последните проготовления на тези държави за присъединяване към еврозоната от 1 януари 2008 г.
The last interest rate decisions by the central banks of Cyprus and Malta were part of their final preparations before joining the euro area on 1 January 2008.
Централната банка на Словакия (Národná banka Slovenska) понижи лихвения си процент по репо-сделките с общо 50 б.т. до 4.25% на 25 април 2007 г. (и разшири коридора за овърнайт лихвения процент) въз основа на перспектива за забавяне на инфлацията.
Národná banka Slovenska lowered its repo rate by a total of 50 basis points to 4.25% on 25 April 2007 (and widened the corridor of overnight rates around that rate), based on a more moderate inflation outlook.
(Banca Naţională a României) намали на четири стъпки основния си лихвен процент с общо 175 б.т. на 7.0% до юни 2007 г. поради подобряващите се перспективи за инфлацията и поголямо от очакваното повишаване на номиналния валутен курс.
Българска народна банка (Bulgarian National Bank) abolished, as of January 2007, the requirement for additional reserves for banks exceeding certain credit growth ceilings. At the same time, to cushion strong credit growth, it decided to raise the minimum reserve requirement by 400 basis points to 12%.
През октомври 2007 г. и януари и февруари 2008 г. обаче основният лихвен процент беше увеличен с общо 200 б.т. до 9.0% във връзка с влошаващите се прогнози за инфлацията, произтичащи от шоковете при търсенето и предлагането.
Confronted with increasing volatility of the nominal exchange rate of the Latvian lats, persistently very high inflation and overheating domestic demand, Latvijas Banka increased its refinancing rate by a total of 100 basis points to 6.0% as well as the marginal lending facility rate by a total of150 basis points to 7.5% in the first five months of 2007 and intervened in the foreign exchange market on several occasions.
Решенията на националните централни банки, които не участват във ВМ II, по паричната политика относно инфлацията се различават в отделните страни главно поради съответните им позиции спрямо фазата на цикъла и перспективите за инфлацията.
The monetary policy decisions of those NCBs with inflation targets that are not participating in ERM II differed across countries, mainly reflecting their different cyclical positions and inflationary outlook.
Предвид засилващия се инфлационен натиск и коригирането нагоре на прогнозата относно инфлацията за 2007 г. и 2008 г. централната банка на Чехия (Česká národní banka) повиши през 2007 г. на четири стъпки основния си лихвен процент за рефинансиране със 100 б.т. до 3.5%.
In view of rising inflationary pressures and an upward revision of its inflation forecast for 2007 and 2008, Česká národní banka increased its main refinancing rate four times in 2007 – by a total of 100 basis points – to 3.5%.
Централната банка на Полша (Narodowy Bank Polski) увеличи също на четири стъпки основния си лихвен процент с общо 100 б.т. до 5%.
Narodowy Bank Polski raised its main policy rate in four steps – by a total of 100 basis points – to 5%. In January and
През януари и февруари 2008 г. основният процент беше отново повишен с общо 50 б.т. до 5.5%.
February 2008 the main policy rate was raised again by a total of 50 basis points to 5.5%.
Затягането на паричната политика беше необходимо предвид факта, че нарастващата инфлация заплашваше да превиши инфлационната цел поради растежа на реалния БВП над потенциалния, голямото увеличение на заплатите и разходите за труд на единица продукция и разхлабването на бюджетната политика.
A tightening was felt necessary given that inflation is likely to exceed the inflation target owing to real GDP growing above potential, high wage and unit labour cost growth and a loosening of fiscal policy.
Централната банка на Швеция (Sveriges Riksbank) повиши на пет стъпки основния си лихвен процент с общо 125 б.т. до 4.25% през февруари 2008 г., за да приведе прогнозната инфлация към целевото равнище от 2%.
Sveriges Riksbank increased its main policy rate in five steps by a total of 125 basis points to 4.25% in February 2008 in order to bring the inflation forecast back to the target level of 2%.
През 2007 г. централната банка на Обединеното кралство (Bank of England) повиши на три стъпки основния си лихвен процент с общо 75 б.т. до 5.75% в резултат найвече на устойчивите темпове на прираст и високото равнище на инфлацията.
In 2007 the Bank of England increased its main policy rate on three occasions – by a total of 75 basis points – to 5.75%, mainly against the background of firm growth and high inflation.
Впоследствие обаче банката понижи основния процент с 50 б.т. до 5.25%.
However, the Bank of England subsequently lowered it by 50 basis points to 5.25%.
Тези решения бяха взети в резултат на появилите се признаци за по-слаб растеж.
The latest decisions were made amid signs of weaker growth momentum.
За разлика от централните банки в повечето страни, централната банка на Унгария (Magyar Nemzeti Bank) понижи на две стъпки основния си лихвен процент с общо 50 б.т. до 7.5%, тъй като средносрочната инфлационна цел изглеждаше постижима.
In contrast to most other countries, the Magyar Nemzeti Bank decreased its key interest rate in two steps – by 50 basis points altogether – to 7.5%, as the mediumterm inflation target seemed to be attainable. In 2007 Banca Naţională a României cut its key interest rate in four steps – by a total of 175 basis points – to 7.0% by June 2007, in view of an improving inflationary outlook and a stronger than expected appreciation of the nominal exchange rate.
През 2007 г. централната банка на Румъния
However, in October 2007 and January and February 2008, the policy rate was increased by a total of 200 basis points to 9.0% on the back of the deteriorating inflation outlook owing to both supply and demand shocks.
ОПЕРАЦИИ И ДЕЙНОСТИ НА ЦЕНТРАЛНИТЕ БАНКИ
CENTRAL BANK OPERATIONS AND ACTIVITIES
ОПЕРАЦИИ ПО ПРИЛАГАНЕ НА ПАРИЧНАТА ПОЛИТИКА, ОПЕРАЦИИС ЧУЖДЕСТРАННА ВАЛУТА И ИНВЕСТИЦИОННИ ДЕЙНОСТИ
1MONETARY POLICY OPERATIONS, FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS ANDINVESTMENT ACTIVITIES
1.1 ОПЕРАЦИИ ПО ПРИЛАГАНЕ НА ПАРИЧНАТА ПОЛИТИКА
1.1 MONETARY POLICY OPERATIONS
Операциите по прилагането на паричната политика на Евросистемата включват, от една страна, операциите на открития пазар, като основни операции по рефинансиране (ООР), дългосрочни операции по рефинансиране (ДОР) и операции за фино регулиране, а от друга – постоянните улеснения.
The monetary policy operations of the Eurosystem comprise on the one hand open market operations, such as main refinancing operations (MROs), longerterm refinancing operations (LTROs) and fine-tuning operations, and on the other hand standing facilities.
Като част от оперативната рамка за прилагане на паричната политика, която включва също и системата на минималните резерви, тези инструменти се използват за управление на условията за ликвидност на междубанковия паричен пазар преди всичко с цел задържане на найкраткосрочните лихвени проценти – поспециално овърнайт лихвените проценти на паричния пазар – близо до минималния лихвен процент по заявките за участие в ООР, който е основният лихвен процент за прилагане на политиката на Евросистемата.
Within the operational framework for the implementation of monetary policy, which also includes the system of minimum reserve requirements, these instruments are used to manage liquidity conditions in the interbank money market, first of all with a view to steering very shortterm interest rates – in particular the overnight money market rate – close to the minimum bid rate in the MROs, which is the Eurosystem’s key policy rate.
95 млрд. евро допълнителна ликвидност по определения си лихвен процент от 4.00% при овърнайт-операция за фино регулиране.
On two occasions in 2007, namely on 8 March and 6 June, the Governing Council increased the minimum bid rate by 25 basis points, to 3.75% and 4.00% respectively.
Това е най-големият обем, разпределян някога с операция за фино регулиране.
As on previous occasions since the amendment of the operational framework in March 2004, these interest rate changes did not influence liquidity conditions or the overnight money market rate in a noticeable way before they actually entered into effect, illustrating that the amended framework has significantly helped in shielding very shortterm money market interest rates from the impact of expectations about changes in the monetary policy stance.
Впоследствие сътресенията до края на 2007 г. оказваха силно влияние върху операциите на открития пазар на Евросистемата.
However, after 9 August 2007 the Eurosystem faced one of the most challenging periods for the implementation of monetary policy since the introduction of the euro, when the turmoil in financial markets originating from the US subprime mortgage market spilled over into the euro money market.
В каре 9 са описани специалните оперативни мерки, предприети от Евросистемата за преодоляване на напрежението на паричния пазар, и е подчертана ролята на рамката за обезпеченията в подкрепа на прилагането на паричната политика в този период на колебливост на финансовия пазар.
Within hours of the liquidity drying up in the euro money market on the morning of 9 August, the Eurosystem reacted by providing €95 billion of additional liquidity to the market at its policy rate of 4.00% in a fine-tuning operation with overnight maturity. This was the largest volume that had ever been allotted in a
Особено важен показател за оценяване успеха на ЕЦБ при задържането на найкраткосрочните лихвени проценти е спредът между овърнайт лихвения процент на паричния пазар, измерван с ЕОНИА (среден евро овърнайт индекс), в качеството му на важен референтен лихвен процент за паричния пазар, и минималния лихвен процент по заявките за участие в ООР (виж графика 40).
A particularly important indicator for assessing how successful the ECB was in steering very shortterm interest rates is the spread between the overnight money market rate, as measured by the EONIA (euro overnight index average), an important reference rate for the money market, and the minimum bid rate in the MROs (see Chart 40).
През 2007 г. спредът по ЕОНИА възлизаше средно на 3 б.т., под нивото от 8 б.т., наблюдавано през 2006 г.
In 2007 this EONIA spread stood on average at 3 basis points, lower than the 8 basis points observed in 2006.
Същевременно колебливостта на спреда по ЕОНИА, измервана със стандартното отклонение, се увеличи до 12 б.т. през
At the same time, the volatility of the EONIA spread, as measured by the standard deviation, increased to 12 basis points in 2007, from 5 basis points in the previous year.
На 9 август сутринта, часове след изчерпването на ликвидността на паричния пазар в евро, Евросистемата реагира, като предостави на пазара
Box 9 describes the specific operational measures which the Eurosystem used
но не са под прекия контрол на управляваната от Евросистемата ликвидност.
ending in 2007 increased by €0.2 billion to €0.9 billion, they remained negligible in relative terms at 0.5% of reserve requirements.
2007 г., от 5 б.т. за предходната година.
account a daily assessment of the liquidity needs of the aggregate euro area banking system.
Тази динамика отразява найвече по-колебливата пазарна среда към 9 август: въпреки че ЕЦБ успя наистина да задържи средния овърнайт лихвен процент доста близо до минималния лихвен процент по заявките през цялата година, това бе придружено с увеличаване на стандартното отклонение на спреда по ЕОНИА от 6 б.т. преди 9 август до 17 б.т. към 9 август.
These liquidity needs are determined by the sum of minimum reserve requirements, funds held in excess of these requirements on credit institutions’ current accounts with the Eurosystem (excess reserves) and autonomous factors.
За същия период средното равнище на спреда намаля от 6 б.т. до -3 б.т.
Autonomous factors are those items on the Eurosystem’s balance sheet, such as “banknotes in circulation” and “government deposits”, which have an impact on credit institutions’ current account holdings but are not under the direct control of the Eurosystem’s liquidity management.
През 2007 г. среднодневните нужди от ликвидност на банковата система в еврозоната (виж графика 41) възлизат на 441.5 млрд. евро, с 5% повисоки отколкото през 2006 г.
In 2007 the average daily liquidity needs of the euro area banking system (see Chart 41) amounted to €441.5 billion, 5% higher than in 2006.
Главната причина за увеличението е продължаващото нарастване на средните задължителни резерви (с 14%, до 187.4 млрд. евро), което само частично се компенсира от намаляването с 2% (до 252.2 млрд. евро) влиянието на автономните фактори.
The main reason for the increase was the continued growth in average reserve requirements, by 14%, to €187.4 billion, which was only partially offset by a decrease in autonomous factors of 2% to €252.2 billion.
При автономните фактори значителен прираст отбелязват банкнотите в обращение, въпреки че темпът им на нарастване спада до 9%, спрямо 11% през 2006 г.
Among the autonomous factors, banknotes in circulation rose significantly, although the growth rate decreased to 9%, from 11% in 2006.
Но изтеглящият ликвидност ефект от увеличаването на банкнотите е напълно неутрализиран от други автономни фактори.
The liquidity-draining impact of the growth in banknotes was, however, more than offset by other autonomous factors.
НУЖДИ ОТ ЛИКВИДНОСТ НА БАНКОВАТА СИСТЕМА При предоставянето на ликвидност чрез операции на открития пазар Евросистемата взема предвид всекидневните оценки за нуждите от ликвидност на съвкупната банкова система на еврозоната.
MINIMUM RESERVE SYSTEMCredit institutions in the euro area are required to hold minimum reserves on current accounts with the Eurosystem. As has been the case since 1999, the minimum reserve requirements amounted to 2% of credit institutions’ reserve base in 2007.
Тези нужди от ликвидност се определят като сума от задължителните минимални резерви; допълнителните средства над резервите по текущите сметки на кредитните институции при Евросистемата (свръхрезерви) и автономни фактори.
It is the growth in the reserve base, which is determined by certain shortterm liabilities on credit institutions’ balance sheets, which explains the abovementioned 14% increase in the total amount of reserve requirements during 2007. Since for any maintenance period the Eurosystem remunerates the reserve holdings at a rate which is the average of the marginal rate of the MROs, the minimum reserve system does not impose noticeable costs on the banking sector.
Автономни фактори са тези позиции в баланса на Евросистемата, като банкноти в обращение и депозити на сектор „Държавно управление“, които оказват влияние върху наличностите по текущите сметки на кредитните институции,
At the same time, it fulfils two important functions in the operational framework for monetary policy implementation: first, it stabilises shortterm money market rates, because the reserve requirements have to be fulfilled only on average over the maintenance period, allowing credit institutions to smooth out temporary and unexpected liquidity inflows and outflows on their accounts; second, it enlarges the liquidity deficit of the banking system, i.e. banks’ overall need for refinancing from the Eurosystem.
Графика 41 Фактори за ликвидност в еврозоната през 2007 г.
Chart 41 Liquidity factors in the euro area in 2007
Автономни фактори Операции на открития пазар (непогасени обеми)Задължителни минимални резерви Текуща сметка
(EUR billions) fi fine-tuning operations to manage the liquidity autonomous factors open market operations (outstanding volume)minimum reserve requirementscurrent accounts
Тъй като за всеки период на поддържане Евросистемата начислява върху резервите по сметките лихва, която се равнява на средния пределен лихвен процент по ООР, системата на минималните резерви не натоварва банковия сектор с чувствителни разходи.
In 2007 they were conducted as variable rate tenders with a minimum bid rate, which is the key monetary policy rate of the ECB.
Същевременно тя изпълнява две важни функции в оперативната рамка за прилагане на паричната политика: първо,
While a wide range of counterparties (1,693 at the end of 2007) are eligible for these operations, 338 actually participated on average in 2007, 10% less than in
2007 г.), средно за годината действително участвалите са 338, с 10% по-малко, отколкото през 2006 г. (377).
no limits on bid rates) with a pre-announced allotment volume, which was set at €50 billion at the beginning of 2007. LTROs are open to the same set of counterparties as MROs, 145 of which on average participated in LTROs in 2007, compared with 162 in 2006.
били разпределени 2 млрд. евро повече от референтната сума.
At the end of 2007 the outstanding amount of LTROs stood at €268 billion, almost 80% higher than the amount outstanding at the beginning of August.
За точно определение на референтната сума виж карето „Оповестяване на референтната сума за основните операции по рефинансиране“ (Publication of the benchmark allotment in the main refinancing operations), Месечен бюлетин на ЕЦБ, април 2004 г.
The ECB thereby continued a policy which had started in October 2005 of providing liquidity slightly above the benchmark to counter apparent upward pressure on the EONIA spread. After 9 August the average allotment dropped to €200 billion, reflecting the provision of additional liquidity in supplementary LTROs (see below and Box 9).
ОПЕРАЦИИ НА ОТКРИТИЯ ПАЗАРЕвросистемата използва ООР, ДОР и операции за фино регулиране, за да управлява състоянието на ликвидността на паричния пазар.
The benchmark allotment allows counterparties, in the aggregate, to maintain current accounts close to their reserve requirements, taking into account foreseen liquidity needs and liquidity imbalances that have already accumulated in the same maintenance period.
Всички операции за предоставяне на ликвидност трябва да бъдат напълно обезпечени.
For an exact definition of the benchmark, see the box entitled “Publication of the benchmark allotment in the main refinancing operations” in the April 2004 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
ООР са редовни операции, провеждани ежеседмично, и обикновено имат матуритет от една седмица.
LTROs are monthly liquidity-providing operations with a three-month maturity.
Макар до тези операции да са допуснати широк кръг от контрагенти (1693 в края на
They are conducted as pure variable rate tenders (with
ОПЕРАЦИИ ПО ПАРИЧНАТА ПОЛИТИКА ПРИ КОЛЕБЛИВОСТ НА ФИНАНСОВИЯ ПАЗАР
MONETARY POLICY OPERATIONS DURING THE FINANCIAL MARKET VOLATILITY
Изпреварващо предоставяне на ликвидност през периода на поддържане на резервите
Providing liquidity earlier in the reserve maintenance period