natgillin/translations-raw huggingface dataset:
В условията на колебливост на финансовите пазари през 2007 г.
Under this scheme, each NCB is as a rule allocated a share in either the US dollar or the Japanese yen portfolio, with two NCBs currently managing two.5In January 2007 two NCBs (Banka Slovenije and the Banque centrale du Luxembourg) pooled their operational activities for the management of their share of the ECB’s foreign reserves.
С течение на времето структурата на портфейла отразява промените в пазарната стойност на инвестираните активи, както и операциите на ЕЦБ с чуждестранна валута и злато.
For more details, see the article entitled “Portfolio management at the ECB” in the April 2006 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
Целите на управлението на чуждестранните резерви на ЕЦБ по реда
A set of rules and procedures, known as the Chinese wall, separates the business units involved in operational investment activities from other business units.
на своето значение са: ликвидност, сигурност и възвръщаемост.
were added to the Japanese yen portfolio and, to a minor extent, to the US dollar portfolio.
Освен това разработеният пилотен проект за създаването на автоматизирана програма за заемане на ценни книжа, предназначена за деноминираните в щатски долари активи на ЕЦБ, е доста напреднал и се очаква прилагането му през 2008 г.
Most of the increase in market value was due to the investment in the own funds portfolio of the provision against foreign exchange rate, interest rate and gold price risks established by the ECB in 2005. Investment returns also contributed positively to the increase in market value.
Портфейлът на ЕЦБ от чуждестранни резерви се състои от щатски долари, японски йени, злато и СПТ.
prices increased from €42.3 billion at end-2006 to €42.8 billion at end-2007, of which €32.1 billion was in foreign currencies – the Japanese yen and the US dollar – and €10.7 billion was in gold and SDRs.
Резервите от щатски долари и японски йени се управляват активно от ЕЦБ и от НЦБ от еврозоната, действащи в полза на ЕЦБ.
Applying the exchange rates of end-2007, US dollardenominated assets represented 79.7% of the foreign currency reserves, while those denominated in Japanese yen accounted for 20.3%.
От януари 2006 г. функционира модел на специализация по валути за повишаване ефективността на инвестиционните операции на Евросистемата.
The most substantial change in 2007 was therefore in the market value of gold and SDRs, which rose to €10.7 billion from €10.3 billion in 2006, mostly as a result of the appreciation of gold by around 18% measured in euro-denominated terms.
През януари 2007 г. две НЦБ – централната банка на Словения (Banka Slovenije) и централната банка на Люксембург (Banque centrale du Luxembourg) – обединиха оперативните си дейности по управлението на своите дялове от чуждестранни резерви на ЕЦБ.
The mark-to-market value of the foreign currencies in the portfolio was broadly unchanged in 2007, with the depreciation of the US dollar and the Japanese yen vis-à-vis the euro being compensated for by the positive net returns (comprising capital gains and interest income) generated by portfolio management activities and the proceeds from the ECB’s gold sales.
Предназначението на този портфейл е да осигури на ЕЦБ доход, който да ù помага да покрива оперативните си разходи.
RISK MANAGEMENT ISSUESThe financial risks to which the ECB is exposed in its investment activities are closely monitored and measured in order to keep them within the levels specified by the ECB’s decisionmaking bodies.
Управлението му има за цел да максимизира
For this purpose, a detailed limit structure is in place and limits are monitored daily.
За повече информация виж статията „Управление на портфейлите в ЕЦБ“ (Portfolio management at the ECB), Месечен бюлетин на ЕЦБ, април 2006 г Нетните чуждестранни резервни активи се изчисляват по следния начин: резервните активи на държавите, плюс депозитите в чуждестранна валута при резиденти, минус предполагаем бъдещ нетен отлив на резерви в чуждестранна валута в резултат от репосделки и форуърдни трансакции.
Net foreign reserve assets are calculated as official reserve assets, plus deposits in foreign currency with residents, minus future predetermined net drains on foreign currency holdings owing to repos and forward transactions.
За по-подробна информация относно източниците на данни виж: http://www.ecb.europa.eu/stats/external/reserves/templates/html/index.en.html.
For detailed information on the data sources, see http://www.ecb.europa.eu/stats/external/reserves/templates/html/index.en.html
По валутни курсове от края на 2007 г. активите в щатски долари представляват 79.7% от резервите в чуждестранна валута, а в японски йени –
The objective of its management is to maximise expected returns, subject to a no-loss constraint at a certain
позволява това състояние да бъде отнесено за сметка на експозицията към отделни рискови фактори.
In 2007 the ECB further enhanced its risk management capabilities by improving and upgrading its IT systems.
Резултатите от този анализ са публикувани в поредицата Тематични материали на ЕЦБ 7.
The enhancements mean that many risk monitoring, measuring and reporting tasks can be automated within a robust and flexible infrastructure.
Стойността на портфейла по текущи пазарни цени нарасна от 7.5 млрд. евро в края на 2006 г. до 9.3 млрд. евро в края на 2007 г.
Moreover, a modelbased performance attribution framework has been developed that allows portfolio performance to be assigned to exposures to individual risk factors.
Поголямата част от увеличението на пазарната стойност се дължи на инвестициите в собствения портфейл на създадените от ЕЦБ през 2005 г. провизии за валутен, лихвен и свързан с цената на златото риск.
Finally, in recognition of the fact that credit risk management techniques are gaining in importance within the central bank community, the ECB chaired a special Task Force of the Market Operations Committee, which carried out a comparative analysis of portfolio credit risk models used by Eurosystem central banks.
През годината към инвестиционните възможности на разположение при управлението на портфейла бяха добавени и облигациите с плаващ лихвен процент.
One of the indicators used to monitor market risk is Value-at-Risk (VaR), which defines the loss for a portfolio of assets that will not be exceeded at the end of a specified period of time with a given probability.
За целта се прилага детайлна система от ограничения, които се наблюдават всекидневно.
The value of this indicator depends on a series of parameters used for the calculation, in particular the confidence level, the length of the time horizon and the sample used to estimate asset price volatility.
Редовната отчетност гарантира, че всички заинтересовани лица са адекватно информирани за равнището на тези рискове.
As an illustration, computing this indicator for the ECB’s investment portfolio, using as parameters a 95% confidence level, a time horizon of one year and a sample of one year for asset price volatility, would result in a VaR of €3,500 million.
При изчисляването на същия показател с извадка за 5 вместо за 1 година VaR се равнява на 4800 млн. евро.
Computing the same indicator with a five-year sample instead of one year would result in a VaR of €4,800 million.
Този пазарен риск в голямата си част се дължи на валутен и свързан с цената на златото риск.
Most of this market risk is due to currency and gold price risk.
Ниските нива на лихвен риск отразяват факта, че модифицираната дюрация на инвестиционните портфейли на ЕЦБ остава относително ниска.
The low levels of interest rate risk reflect the fact that the modified duration of the ECB’s investment portfolios remained relatively low.
За по-подробна информация виж „Използване на портфейлни модели за кредитен риск в централните банки“ (The use of portfolio credit risk models in central banks) от Работната група към Комитета по пазарни операции на ЕСЦБ, Тематични материали на ЕЦБ, № 64, юли 2007 г.
For more details, see “The use of portfolio credit risk models in central banks” by the Task Force of the Market Operations Committee of the ESCB, ECB Occasional Paper No 64, July 2007.
ТАРГЕТ функционираше гладко и продължи да извършва сетълмент на нарастващ брой плащания в евро.
This is in line with the Eurosystem’s policy objective of promoting settlement in central bank money as a uniquely safe means of payment.
89% от общата стойност на плащанията в евро в платежните системи за големи плащания са извършени посредством ТАРГЕТ.
In 2007 89% of the total value of payments in euro large-value payment systems were executed via TARGET.
Пускането в експлоатация на ТАРГЕТ2 на 19 ноември 2007 г. също протече много гладко (виж раздел 2.2 в тази глава).
The launch of TARGET2 on 19 November 2007 also went very smoothly (see Section 2.2 of this chapter).
Около 9300 банки, включително клонове и дъщерни дружества, използват ТАРГЕТ за генериране на плащания за своя сметка или за сметка на клиенти.
Its main instrument for carrying out this task – aside from the oversight function (see Section 4 of Chapter 4) – is the provision of facilities to ensure efficient and sound clearing and payment systems. To this end, the Eurosystem created the Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system, known as TARGET, for large-value and urgent payments in euro.
Общо около 52 000 институции, поконкретно клонове на участници, могат да бъдат адресати в ТАРГЕТ чрез използването на банков идентификационен код.
The technically decentralised TARGET system is being progressively replaced by the TARGET2 system, which is based on a single technical platform that is shared by all participants. A first group of countries migrated to TARGET2 on 19 November 2007.
По отношение управлението на обезпеченията Евросистемата и пазарът предлагат редица канали за улесняване презграничното използване на обезпечения.
About 9,300 banks, including branches and subsidiaries, use TARGET to initiate payments on their own behalf or on their customers’ behalf.
Такава инициатива би гарантирала, че не съществува разлика между извършването на вътрешен и на презграничен сетълмент в еврозоната.
Overall, around 52,000 institutions, in particular branches of participants, can be addressed through TARGET using a Bank Identifier Code.
ОПЕРАЦИИ В ТАРГЕТПрез 2007 г. среднодневният размер на плащанията, обработвани в ТАРГЕТ, нарасна с 12.3% като обем и с 15.6% като стойност.
TARGET OPERATIONSIn 2007 the daily average of payments processed by TARGET increased by 12.3% in volume and 15.6% in value. Table 12 provides an
Общо Всичко Среднодневно В рамките на една държавачленка 2)
Intra-Member State 2
Всичко Среднодневно Между държавитечленки Всичко Среднодневно
Total Daily average Inter-Member State Total Daily average
Стойност (млрд. евро)
Value (EUR billions)
Общо Всичко Среднодневно В рамките на една държавачленка 2
Intra-Member State 2
Източник: ЕЦБ.1) По 255 работни дни на системата през 2006 г. и 2007 г.2) Включва трафика на участниците с отдалечен достъп.
Source: ECB.1) There were 255 operating days in both 2006 and 2007.2) Includes the traffic of remote participants.
СВЪРЗВАНЕ КЪМ ТАРГЕТ НА НЦБ НА ДЪРЖАВИТЕ-ЧЛЕНКИ, ПРИСЪЕДИНИЛИ СЕ КЪМ ЕС ПРЕЗ 2004 Г.
TARGET plays an important role in the execution of the single monetary policy and the functioning of the euro money market.
И 2007 Г.През октомври 2002 г. Управителният съвет взе решение след разширяването на ЕС от 2004 г. да се разреши на НЦБ на новоприетите в ЕС държавичленки – без да бъдат задължавани да правят това – да се свържат към сега действащата система ТАРГЕТ.
Since TARGET offers a real-time settlement service in central bank money and broad market coverage, it has also attracted a variety of other payments.
В Евросистемата са разработени мерки за действие при извънредни ситуации, за да се осигури методичното обработване на такива
TARGET is available for all credit transfers in euro between participating banks, without any upper or lower value limit.
През 2007 г., както и в предходни години, се провеждаха редовни срещи между свързаните към ТАРГЕТ НЦБ и националните потребителски групи
Such transfers may be made both between banks in the same Member State (intra-Member State traffic) and between those in different Member States (interMember State traffic). c).
С въвеждането в експлоатация на ТАРГЕТ2 стана възможно да се обработват преки междубанкови дебитни и кредитни трансфери.
When TARGET2 went live in November 2007, Cyprus, Latvia, Lithuania and Malta began operations on TARGET2’s single shared platform (SSP).
Някои стратегически въпроси бяха разгледани в Контактната група по стратегията за плащанията в евро – форум, на който е представен висшият управленски състав на търговските и централните банки. През 2007 г.
overview of the payment traffic in TARGET in 2007, comparing it with the traffic in the previous year.
Нарастващата взаимосвързаност, например в резултат от операциите с непрекъснат свързан процес на сетълмент (CLS), породи нуждата от общи дискусии по оперативни въпроси.
In 2007 the overall availability of TARGET, i.e. the extent to which participants were able to use TARGET during its business hours without incident, reached 99.90%.
Системата ТАРГЕТ2 започна работа на 19 ноември 2007 г., когато първата група държави (Австрия, Германия, Кипър, Латвия, Литва, Люксембург, Малта и Словения) прехвърлиха операциите си към EСП.
RELATIONS WITH TARGET USERS AND RTGS SYSTEM OPERATORS OF OTHER CURRENCY AREASThe ESCB maintains close relations with TARGET users in order to ensure that their needs are given due consideration and receive an appropriate response. In 2007, as in previous years, regular meetings were held between the NCBs linked to TARGET and the national TARGET user groups.
Втората група държави (Белгия, Ирландия, Испания, Нидерландия, Португалия, Финландия и Франция) преминаха към ТАРГЕТ2 на 18 февруари 2008 г.
In addition, joint meetings of the ESCB’s Working Group on TARGET2 and the TARGET Working Group of the European banking industry were held to discuss TARGET operational issues and the implementation of and migration to TARGET2.
Третата и последна група (включваща Гърция, Дания, Естония, Италия, Полша и ЕЦБ) ще преминат към новата система на 19 май 2008 г.
Strategic issues were addressed in the Contact Group on Euro Payments Strategy, a forum in which the senior management of commercial and central banks is represented.
Предвид започването на операциите в ТАРГЕТ2 през 2007 г. се работеше усилено за финализиране на оперативната и правната рамка.
The Eurosystem, as operator of the largest RTGS system in the world in terms of the value of transactions processed, maintained close contacts with the RTGS system operators of other key currency areas in 2007.
Поконкретно, бяха изцяло подготвени и осъществени дейностите, свързани с тестването и преминаването към новата система на бъдещите ú потребители.
Increasing interrelations, such as those stemming from CLS operations, have created the need for joint discussions on operational issues.
В периода февруари – април 2007 г. беше тествано съответствието на EСП на ТАРГЕТ2 със спецификациите на системата, определени от Евросистемата съвместно с потребителите – общи функционални спецификации (GFS) и подробни функционални спецификации за потребителите (UDFS).
CONTINGENCY MEASURES FOR SYSTEMICALLY IMPORTANT PAYMENTS IN TARGETOwing to the TARGET system’s pivotal role in the market and its broad market coverage, suitable protection against a wide range of threats is essential for the reliable and smooth functioning of the system.
Тестването, свързано с потребителите на ТАРГЕТ2, започна по план на 2 май 2007 г., а резултатите от него бяха публикувани в редовни доклади за състоянието на системата.
It is crucial that systemically important payments – i.e. those that could cause a systemic risk if not processed when due, notably the settlement transactions from the Continuous Linked Settlement (CLS) system and EURO1 (see Section 4.1 of Chapter 4), as well as margin calls for central counterparties – are carried out without delay, even in abnormal circumstances.
Освен това тестовете осигуриха възможност да се направи преценка на планираното преминаване към новата система в почивните дни.
The Eurosystem has established contingency measures to ensure that such payments are processed in an orderly manner, even in the event of TARGET malfunctioning.
Поконкретно, всички НЦБ взеха участие в „генералната репетиция“ за преминаване към системата на първата група държави, състояла се на 29 и 30 септември 2007 г.
In 2007 a number of further trials were carried out by central banks (often involving commercial banks), and these proved the effectiveness of the TARGET contingency measures.
Стартът на ТАРГЕТ2 беше много успешен.
The TARGET2 system started operating on 19 November 2007 when a first group of countries (Germany, Cyprus, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Malta, Austria and Slovenia) migrated their operations to the SSP.
Единната съвместна платформа – оперирана от името на Евросистемата от централната банка на Франция (Banque de France), централната банка на Италия (Banca d’Italia) и централната банка на Германия (Deutsche Bundesbank) – постигна много високо ниво на развитие.
The second group of countries (Belgium, Ireland, Spain, France, the Netherlands, Portugal and Finland) migrated to TARGET2 on 18 February 2008. The third and final group (consisting of Denmark, Estonia, Greece, Italy, Poland and the ECB) will migrate on 19 May 2008.
Техническaтa комуникация с останалите компоненти на ТАРГЕТ също функционира гладко.
TARGET CONNECTION FOR THE NCBS OF THE MEMBER STATES THAT JOINED THE EU IN 2004 AND 2007In October 2002 the Governing Council decided that, following EU enlargement in 2004, the NCBs of the new Member States would be allowed – but not obliged – to connect to the current TARGET system.
С прехода на първата група държави към ТАРГЕТ2 преминаха около 50% от обема и 30% от стойността на
Narodowy Bank Polski and Eesti Pank connected theirreal-time gross settlement (RTGS) systems to TARGET via the Banca d’Italia’s RTGS system in 2005 and 2006 respectively. With regard to Slovenia’s entry into the euro area
На 22 юни 2007 г.
On 22 June 2007 the Governing Council released the “Fourth progress report on TARGET2”.
Управителният съвет публикува Четвърти доклад за напредъка по ТАРГЕТ2.
The objective of the report was to update market participants on the Eurosystem’s decisions on outstanding issues related to pricing and on the approval of the TARGET2 Guideline, as well as to fine-tune some previous decisions.
Докладът съдържа и окончателния вариант на общите функционални спецификации (GFS) и предоставя информация по правни въпроси, по неотдавнашни промени в предвидените функционалности на EСП и по действията, свързани с тестването и преминаването към новата система.
The report also contained the final version of the GFS and provided information on legal issues, on recent changes to the envisaged functionality of the SSP, and on testing and migration activities.
Освен това на 29 октомври 2007 г. Управителният съвет публикува Пети доклад за напредъка по ТАРГЕТ2, предоставящ на участниците на пазара актуална информация относно решенията на Евросистемата по останалите оперативни въпроси.
In addition, on 29 October 2007 the Governing Council released the “Fifth progress report on TARGET2”, which updated market participants on the Eurosystem’s decisions concerning remaining operational issues.
Докладът включва също и Информационен наръчник за потребителите на ТАРГЕТ2 и Информационен наръчник за потребителите относно ценообразуването в ТАРГЕТ2.
The report also included the “Information guide for TARGET2 users” and the “User information guide to the TARGET2 pricing”.
През 2007 г. редовно се провеждаха работни срещи с потребителите на национално ниво.
The technical communication with remaining TARGET components also functioned smoothly. With the first group of countries, some 50% of overall TARGET traffic in terms of volume and 30% in terms of value migrated to TARGET2.
Освен това на равнище ЕС за потребителите беше проведена информационна сесия по ТАРГЕТ2 на 14 юни 2007 г. в ЕЦБ.
Moreover, with TARGET2, ancillary systems are able to conduct settlement directly on the SSP. Each participant is, in principle, able to conduct its cash settlement with any ancillary system through a single central bank account in TARGET2.
Информационният наръчник за потребителите на ТАРГЕТ2 предоставя на използващите ТАРГЕТ2 банки и спомагателни системи стандартен пакет информация за по-пълно запознаване на участниците с цялостното функциониране на ТАРГЕТ2 и им дава възможност да използват системата максимално ефективно.
The “Information guide for TARGET2 users” provides banks and ancillary systems using TARGET2 with a standard set of information to give the participants a better understanding of the overall functioning of TARGET2 and enable them to use it as efficiently as possible.
Той дава отговори на най-често задаваните въпроси във връзка с ТАРГЕТ2 и поспециално прави опит да разясни на потребителите общите и специфичните за всяка държава характеристики.
It answers the most frequently asked questions relating to TARGET2 and attempts, in particular, to provide users with a clear understanding of those features that are common and those that are specific to each country.
В допълнение наръчникът съдържа информация за оперативните процедури при нормални и найвече при необичайни ситуации.
In addition, the guide contains information about the operational procedures in normal and, more specifically, abnormal situations.
Информационният наръчник за потребителите относно ценообразуването в ТАРГЕТ2 дава на потребителите на ТАРГЕТ2 подробен обзор на схемите за ценообразуване
The “User information guide to the TARGET2 pricing” gives TARGET2 users a comprehensive overview of the pricing schemes related to TARGET2 (core services, liquidity pooling and ancillary system services) and details of the billing principles for the various types of transaction, as well as the entities to be invoiced.
Насоките за ТАРГЕТ2 бяха приети от Управителният съвет на 26 април 2007 г. и публикувани на всички официални езици на ЕС на 11 юни 2007 г.
In view of the start of operations of TARGET2, throughout 2007 work was conducted to finalise the operational and legal frameworks. In particular, the testing and migration activities with future users of the system were thoroughly prepared and carried out.
Те са насочени към НЦБ на държавитечленки, приели еврото (НЦБ от Евросистемата), и се прилагат също на база отделни споразумения по отношение на НЦБ на държави – членки на ЕС извън еврозоната, които са или ще бъдат свързани към ТАРГЕТ2 (свързани НЦБ).
Between February and April 2007 the compliance of TARGET2’s SSP with the system specifications defined by the Eurosystem in cooperation with users (general functional specifications (GFS) and user detailed functional specifications (UDFS)) was tested.
Насоките бяха публикувани в Официален вестник
In particular, a fully-fledged “rehearsal” of the first changeover weekend took place with all NCBs on 29 and 30 September 2007.
На 8 март 2007 г.
2.3 TARGET2-SECURITIES
Управителният съвет даде положителна оценка на целесъобразността на на ЕС на 8 септември 2007 г. и може да бъдат намерени на интернет страницата на ЕЦБ на всички езици на ЕС.
A user-focused plan for TARGET2 was created and regularly updated throughout 2007 as a tool to facilitate users’ internal planning and alignment with the Eurosystem planning.
Тези профили показват за всяка централна банка кои модули на EСП ще се използват и как спомагателните системи ще извършват сетълмента след преминаването към ТАРГЕТ2.
In addition, at the European level a TARGET2 information session for users was held at the ECB on 14 June 2007.
Т2-ЦК 8и взе решение за преминаване към следващата фаза на проекта, предвиждаща определянето на потребителските изисквания по отношение на Т2-ЦК при пълна прозрачност и сътрудничество с участниците на пазара, и поспециално с ЦДЦК и техните потребители. На 26 април 2007 г.
The TARGET2 Guideline was adopted by the Governing Council on 26 April 2007 and published in all official EU languages on 11 June 2007.