natgillin/translations-raw huggingface dataset:
КОМПЕТЕНТНИ ОРГАНИ СА ВЗЕЛИ МЕРКИ, С КОИТО ЗАПЛАХАТА НЕ МОЖЕ ДА СЕ ПРЕОДОЛЕЕ АДЕКВАТНО (ЧЛЕН 28, ПАРАГРАФ 2, БУКВА Б) ОТ РЕГЛАМЕНТ (ЕС) № 236/2012) 
NO COMPETENT AUTHORITY HAS TAKEN MEASURES TO ADDRESS THE THREAT OR ONE OR MORE OF THE COMPETENT AUTHORITIES HAVE TAKEN MEASURES THAT DO NOT ADEQUATELY ADDRESS THE THREAT (ARTICLE 28(2)(B) OF REGULATION (EU) NO 236/2012)
НА МЯРКАТА (ЧЛЕН 28, ПАРАГРАФ 3, БУКВА А) ОТ РЕГЛАМЕНТ (ЕС) № 236/2012) 
EFFICIENCY OF THE MEASURE (ARTICLE 28(3)(A) OF REGULATION (EU) NO 236/2012)
от 6 май 2020 година 
of 6 May 2020
Критерии за изпълнение 
Criteria for implementation
относно ликвидните рискове в инвестиционните фондове 
on liquidity risks in investment funds
За целите на настоящата препоръка се прилагат следните определения: 
For the purposes of this Recommendation the following definitions apply:
ЕССР взема предвид обстоятелството, че секторът на инвестиционните фондове в Съюза е голям и разнообразен. 
The ESRB recognises that the investment funds sector in the Union is large and diverse.
Препоръка A - Координация на надзорната работа с инвестиционните фондове с цел оценка на готовността им 
Recommendation A - Coordinating supervisory engagement with investment funds to assess their preparedness
С цел да се гарантира, че финансовата система в Съюза спомага за абсорбирането, а не за увеличаването, на шока от COVID-19, е необходима значителна координация както между надзорните органи, отговорни за различните сегменти на финансовите пазари, така и през граници. 
Ensuring that the financial system in the Union helps to absorb, rather than amplify, the COVID-19 shock requires significant coordination both between supervisory authorities responsible for different segments of the financial markets and across borders.
Макар че впоследствие пазарните условия се стабилизираха, най-вече поради решителните действия, предприети от централните банки, надзорните органи и правителствата в Съюза и по света, значителната несигурност по отношение на макрофинансовата прогноза се запазва. 
While market conditions have subsequently stabilised, largely due to decisive actions taken by central banks, supervisory authorities and governments in the Union and globally, significant uncertainty remains concerning the macrofinancial outlook.
Съгласно прогнозните оценки фондовете за инвестиции в недвижими имоти държат приблизително една трета от пазара на търговски недвижими имоти в Съюза. 
Real estate investment funds are estimated to hold approximately one-third of the Union's commercial real estate market.
По същия начин за алтернативните инвестиционни фондове (АИФ) инвестиционната стратегия, ликвидният профил и политиката за обратно изкупуване трябва да са последователни (6) . 
Similarly, for alternative investment funds (AIFs) the investment strategy, liquidity profile and the redemption policy must be consistent (6) .
Това е особено вярно за дейностите на капиталовите пазари, включително дейностите, извършвани от инвестиционните фондове, където трансграничните потоци са големи и безпрепятственото функциониране на тези дейности зависи от редица актьори във финансовата система. 
This is particularly the case for capital markets activities, including those carried out by investment funds, where cross-border flows are large and the smooth functioning of such activities relies on a number of actors across the financial system.
да представи на ЕССР доклад с анализа и заключенията си относно готовността на съответните инвестиционни фондове. 
report to the ESRB on its analysis and on the conclusions reached regarding the preparedness of the relevant investment funds.
Пандемията от коронавирус 2019 (COVID-19) и свързаните с нея необходими мерки за овладяването ѝ представляват сериозен безпрецедентен шок за европейските икономики. 
The coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic and the associated and necessary containment measures represent a severe and unprecedented shock to European economies.
Първият от тези сегменти се състои от инвестиционните фондове със значителни експозиции към корпоративен дълг. 
The first of these segments is investment funds with significant exposures to corporate debt.
Освен това инвестиционните фондове държат значителна част от непогасените корпоративни облигации на нефинансовите предприятия в Съюза. 
In addition, investment funds hold a significant proportion of the stock of non-financial corporate bonds outstanding in the Union.
Една от тези пет приоритетни области е ликвидността на финансовите пазари и последиците за управляващите активи лица и застрахователите. 
One of the five priority areas relates to financial market liquidity and implications for asset managers and insurers.
да координира с националните компетентни органи предприемането на целеви преглед заедно с инвестиционните фондове, които имат значими експозиции към корпоративен дълг и недвижими активи, за да оцени готовността на тези два сегмента от сектора на инвестиционните фондове за евентуални бъдещи неблагоприятни шокове, включително евентуалното възобновяване на значителни обратни изкупувания и/или увеличаването на несигурността при оценяването; и 
coordinate with the national competent authorities to undertake a focused piece of supervisory exercise with investment funds that have significant exposures to corporate debt and real estate assets to assess the preparedness of these two segments of the investment funds sector to potential future adverse shocks, including any potential resumption of significant redemptions and/or an increase in valuation uncertainty; and
„инвестиционен фонд" означава: i) предприятие за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК) съгласно определеното в член 1, параграф 2 от Директива 2009/65/ЕО, което е получило разрешение в съответствие с член 5 от посочената директива; и ii) алтернативен инвестиционен фонд съгласно определеното в член 4, параграф 1, буква а) от Директива 2011/61/ЕС. 
‘investment fund' means: (i) an undertaking for collective investment in transferable securities (UCITS) as defined in Article 1(2) of Directive 2009/65/EC that has been authorised in accordance with Article 5 of that Directive; and (ii) an alternative investment fund as defined in Article 4(1)(a) of Directive 2011/61/EU.
Целта на настоящата препоръка е да се подобри готовността за реакция при евентуални бъдещи неблагоприятни шокове, които биха могли да доведат до влошаване на ликвидността на финансовите пазари, причиняващо евентуални неблагоприятни последици за условията за финансова стабилност в Съюза. 
This Recommendation is designed to enhance preparedness to respond to potential future adverse shocks that could lead to a deterioration in financial market liquidity, resulting in potential adverse implications for financial stability conditions in the Union.
„национален компетентен орган" (НКО) е компетентният орган съгласно определеното в член 2, параграф 1, буква з) от Директива 2009/65/ЕО на Европейския парламент и на Съвета (9) или в член 4, параграф 1, буква е) от Директива 2011/61/ЕС на Европейския парламент и на Съвета (10) ; 
‘national competent authority' (NCA) means the competent authority as defined in Article 2(1)(h) of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council (9) or in Article 4(1)(f) of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council (10) ;
като взе предвид Регламент (ЕС) № 1092/2010 на Европейския парламент и на Съвета от 24 ноември 2010 г. за пруденциалния надзор върху финансовата система на Европейския съюз на макроравнище и за създаване на Европейски съвет за системен риск (1) , и по-специално член 3, параграф 2, букви б), г) и е) и членове 16-18 от него, 
Having regard to Regulation (EU) No 1092/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 on European Union macroprudential oversight of the financial system and establishing a European Systemic Risk Board (1) , and in particular Article 3(2)(b), (d) and (f) and Articles 16 to 18 thereof,
Препоръките на ЕССР се публикуват, след като адресатите им са информирани и след като Генералният съвет информира 
Recommendations of the ESRB are published after the addressees have been informed, and after the General Board has informed the Council of the European Union of its intention to do so and provided the Council with an opportunity to react,
Това включва обявеното през 2020 г. общо надзорно действие по управлението на ликвидния риск на лицата, управляващи ПКИПЦК, (8) и текущата координация от ЕОЦКП на надзорните действия поради COVID-19. 
This includes the Common Supervisory Action on UCITS' managers liquidity risk management announced in 2020 (8) and ESMA's ongoing coordination of supervisory actions in the face of COVID-19.
Това би могло да има неблагоприятни ефекти от преноса върху други финансови институции с експозиции към тези активи - като например застрахователните дружества, пенсионните фондове или банките - или неблагоприятно въздействие върху цената и наличността на пазарно финансиране за нефинансовите предприятия. 
This could have adverse spillover effects on other financial institutions that have exposures to these assets - such as insurance companies, pension funds or banks - or an adverse impact on the cost and availability of market-based financing for non-financial corporations.
Това би могло да доведе до по-високи пазарни загуби от други финансови институции с експозиции към същите или тясно свързани активи или до внезапно затягане на финансовите условия. 
This could lead to higher mark-to-market losses by other financial institutions with exposures to the same or correlated assets, or to an abrupt tightening in financial conditions.
Настоящата препоръка не засяга правомощията на централните банки в Съюза при провеждането на паричната им политика. 
This Recommendation is without prejudice to the monetary policy mandates of the central banks in the Union.
Предвид това ЕССР определи два сектора като области с особено висок приоритет за засилено наблюдение от гледна точка на финансовата стабилност. 
Taking this into account, the ESRB has identified two segments as particularly high priority areas for enhanced scrutiny from a financial stability perspective.
Генералният съвет на Европейския съвет за системен риск (ЕССР) обяви, че ще съсредоточи вниманието си върху пет приоритетни области, в които координацията между органите в Съюза е вероятно да е от особена важност за запазването на финансовата стабилност в Съюза (3) . 
Against this backdrop, at its meeting on 2 April 2020 the General Board of the European Systemic Risk Board (ESRB) announced that it would focus its attention on five priority areas where coordination between authorities in the Union was likely to be particularly important to safeguard financial stability in the Union (3) .
Вторият сегмент, който ЕССР определи като област с особено висок приоритет за засилено наблюдение от гледна точка на финансовата стабилност, се състои от инвестиционните фондове със значителни експозиции към недвижими имоти. 
The second segment identified by the ESRB as a particularly high priority area for enhanced scrutiny from a financial stability perspective is investment funds with significant exposures to real estate.
Ограниченията, наложени от органите на общественото здраве, необходими за овладяване на разпространението на COVID-19, биха могли да доведат до намаляване на обема на сделки на пазарите на недвижими имоти и до увеличаване на несигурността при оценяването. 
The public health restrictions necessary to contain the spread of COVID-19 could result in a reduction in the volume of real estate market transactions and an increase in valuation uncertainty.
Предходните оценки на ЕССР (4) на небанковото финансово посредничество разкриха евентуални уязвимости, произтичащи от инвестиционните фондове, които имат кратки срокове за обратно изкупуване, но инвестират в по-неликвидни активи. 
Previous ESRB assessments (4) of non-bank financial intermediation have highlighted potential vulnerabilities stemming from investment funds that have short redemption periods, but invest in less liquid assets.
Това би могло да има неблагоприятни последици за други финансови институции, които имат експозиции към недвижими имоти, включително тези, които използват недвижимите имоти като обезпечение при кредитиране. 
This could have adverse implications for other financial institutions that have exposures to real estate, including those that use real estate as collateral for lending.
Тези правила се допълват от насоките на Европейския орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) към управляващите дружества относно провеждането на стрес тестове за ликвидност в ПКИПЦК и АИФ, за да тестват редовно устойчивостта на фондовете, които управляват, на ликвиден риск при нормални и извънредни ликвидни условия (7) . 
These rules are complemented by European Securities and Markets Authority (ESMA) guidelines on liquidity stress testing in UCITS and AIFs for fund managers to regularly test the resilience of their funds to liquidity risk under normal and exceptional liquidity conditions (7) .
ЕССР взема предвид работата с висок приоритет, която ЕОЦКП извършва понастоящем във връзка с подобряването на сближаването на надзорните практики за управление на ликвидния риск на лицата, управляващи фондове. 
The ESRB acknowledges the high-priority work currently being done by ESMA on enhancing supervisory convergence on fund managers' liquidity risk management.
Такива ликвидни несъответствия увеличават риска от допълнителен натиск върху оценките на активите по време на стрес, ако инвестиционните фондове целят да продадат по-неликвидни активи за кратък срок, за да отговорят на исканията за обратно изкупуване. 
Such liquidity mismatches increase the risk of further pressures on asset valuations in times of stress, if investment funds seek to sell less liquid assets over a short period of time to meet redemptions.
Резкият спад на цените на активите, наблюдаван в началото на пандемията от COVID-19, беше съпътстван от значителни обратни изкупувания от някои инвестиционни фондове и значително влошаване на ликвидността на финансовите пазари. 
The sharp fall in asset prices observed at the onset of the COVID-19 pandemic was accompanied by significant redemptions from certain investment funds and a significant deterioration in financial market liquidity.
На Европейския орган за ценни книжа и пазари 
It is recommended that the European Securities and Markets Authority (ESMA):
Малко преди началото на пандемията от COVID-19 се наблюдаваха значителни обратни изкупувания от инвестиционните фондове, инвестиращи в корпоративен дълг. 
Shortly following the onset of COVID-19 pandemic, there were significant redemptions from investment funds investing in corporate debt.
В бъдеще натискът за обратно изкупуване от фондове от отворен тип с кратки срокове за обратно изкупуване биха могли да доведат до това лицата, управляващи фондове, да продават по-неликвидни активи бързо, като по този начин ще допринесат за влошаването на ликвидните условия на пазарите за корпоративен дълг. 
Any future redemptions pressures from open-ended funds with short redemption periods could result in fund managers selling less-liquid assets quickly, thereby contributing to a deterioration in liquidity conditions in corporate debt markets.
2011 г. за приемане на процедурен правилник на Европейския съвет за системен риск (2) , и по-специално член 15, параграф 3, буква д) и членове 18-20 от него, 
Having regard to Decision ESRB/2011/1 of the European Systemic Risk Board of 20 January 2011 adopting the Rules of Procedure of the European Systemic Risk Board (2) , and in particular Article 15(3)(e) and Articles 18 to 20 thereof,
Сред действащите правила на Съюза са специалните задължения на дружествата за управление на фондове във връзка с управлението на ликвидния риск на фондовете (5) . При предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК) ликвидният профил на инвестициите трябва да е в съответствие с политиката за обратно изкупуване, установена в правилата на фонда, в учредителните актове или в проспектите. 
For undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS), the liquidity profile of the investments of the UCITS must be appropriate to the redemption policy laid down in the fund rules or the instruments of incorporation or the prospectus.
ЗА СИСТЕМЕН РИСК, 
THE GENERAL BOARD OF THE EUROPEAN SYSTEMIC RISK BOARD,
В бъдеще, ако са съпътствани с продажби на недвижими активи в среда, характеризираща се с ниски обеми на сделките, обратните изкупувания от инвестиционните фондове, които държат значителен дял недвижими имоти, биха могли да допринесат за натиска за понижаване на оценките на недвижимите имоти. 
Future redemptions from investment funds that have significant real estate holdings could contribute to downward pressure on real estate valuations if accompanied by real estate asset sales in an environment of low transaction volumes.
от 27 май 2020 година 
of 27 May 2020
регулаторният арбитраж трябва да се избягва; 
regulatory arbitrage should be avoided;
Не е сигурно нито колко дълго ще продължи тази криза, нито колко тежка може да бъде тя. 
It is neither certain for how long this crisis will last, nor how severe it may be.
Последният аргумент е в полза на широкообхватно, координирано и задължително действие. 
The latter argument speaks in favour of broad-based, coordinated and mandatory action.
Уведомленията трябва да бъдат изпращани чрез подаване на формуляра в приложението към настоящата препоръка до 31 юли 2020 г. 
Communications must be sent by submitting the form in the Annex by 31 July 2020.
Генералният съвет ще реши дали и кога е необходимо да бъде изменена настоящата препоръка. 
The General Board will decide if and when this Recommendation needs to be amended.
относно ограничаване на разпределенията по време на пандемията от COVID-19 
on restriction of distributions during the COVID-19 pandemic
Наблюдение и оценка 
Monitoring and assessment
Ако финансовите институции искат да заменят обикновени акции, това би било в съответствие с настоящата препоръка. 
If a financial institution wanted to replace ordinary shares, this would be in compliance with this Recommendation.
Измененията могат да включват удължаването на срока, за който се прилага препоръка А. 
Such amendments could include, in particular, extending the period during which Recommendation A applies.
Изменения на настоящата препоръка 
Amendments to this Recommendation
Съставено във Франкфурт на Майн на 27 май 2020 година. 
Done at Frankfurt am Main, 27 May 2020.
Кризата, причинена от заболяването коронавирус-2019 (COVID-19), се разви бързо от драматична медицинска спешна ситуация в тежък икономически шок, който има потенциала да прерасне в системна финансова криза. 
The coronavirus disease 2019 (COVID-19) crisis has developed rapidly from a dramatic medical emergency into a severe economic shock, which has the potential to evolve into a systemic financial crisis.
Настоящата препоръка предвижда списък с финансови институции, които като минимум би трябвало да са обект на ограничения. 
This Recommendation provides for a list of financial institutions which should, as a minimum, be subject to the restrictions.
Не се прилага методологията в Наръчника относно оценка на спазването на препоръките на ЕССР (Handbook on the assessment of compliance with ESRB recommendations), която описва процедурата за оценяване на спазването на препоръките на ЕССР. 
The methodology set out in the Handbook on the assessment of compliance with ESRB recommendations, which describes the procedure for assessing compliance with ESRB recommendations will not apply.
На съответните органи се препоръчва поне до 1 януари 2021 г. да изискват от поднадзорните си финансови институции (6) да се въздържат от предприемане на следните действия: 
It is recommended that at least until 1 January 2021 relevant authorities request financial institutions under their supervisory remit (6) to refrain from undertaking any of the following actions:
Принцип 2: ъответните органи гарантират, че ограниченията не водят до несъразмерни отрицателни последици за цялата или за части от финансовата система на другите държави членки или на Съюза. 
Principle 2: Relevant authorities should ensure that any restriction does not entail disproportionate adverse effects on the whole or parts of the financial system in other Member States or in the Union as a whole.
Някои институции членки на Европейския съвет за системен риск (ЕССР), а именно Европейският банков орган (3) (ЕБО), Европейският орган за застраховане и професионално пенсионно осигуряване (4) (ЕОЗППО), Европейската централна банка (5) (ЕЦБ) и много национални органи, насърчиха банките, застрахователите и презастрахователите в Съюза да се въздържат от извършването на доброволни изплащания (напр. дивиденти, бонуси и обратно изкупуване на акции с цел възнаграждаване на акционерите). 
A number of European Systemic Risk Board (ESRB) member institutions, namely the European Banking Authority (3) (EBA), the European Insurance and Occupational Pensions Authority (4) (EIOPA), the European Central Bank (5) (ECB) and many national authorities have encouraged banks, insurers and reinsurers in the Union to refrain from making voluntary pay-outs (e.g. dividends, bonuses, and share buybacks aimed at remunerating shareholders).
В съответствие с член 17, параграф 1 от Регламент (ЕС) № 1092/2010 адресатите трябва да уведомят Европейския парламент, Съвета, Комисията и ЕССР за действията, предприети в отговор на настоящата препоръка, или да обосноват всяко бездействие. 
In accordance with Article 17(1) of Regulation (EU) No 1092/2010 addressees must communicate to the European Parliament, the Council, the Commission and to the ESRB the actions undertaken in response to this Recommendation or substantiate any inaction.
Ръководител на секретариата на ЕССР, 
The Head of the ESRB Secretariat,
Принцип 3: ъответните органи си сътрудничат тясно помежду си и със съответните органи за преструктуриране, включително в колегии, когато е приложимо. 
Principle 3: Relevant authorities should closely cooperate with each other and with the relevant resolution authorities, including in colleges, where applicable.
Регулаторните режими се различават в отделните сектори и държави членки и съответните органи следва да обмислят използването на всеки наличен надзорен инструмент съгласно правото на Съюза и националното законодателство, като препоръки или насоки, за да постигнат целите на настоящата препоръка в степента, разрешена от закона. 
Regulatory regimes vary across sectors and Member States and relevant authorities should consider using any supervisory tool available to them, both under Union and national law, such as recommendations or guidelines, to achieve the objectives of this Recommendation, to the extent permitted by law.
Целта ѝ е да обясни рисковете от потенциални негативни външни ефекти, произтичащи от трансграничните решения на финансовите институции във време на затруднения. 
It aims to account for risks of potential negative externalities arising from cross-border financial institution decisions during distressed times.
На последно място, предвижда се, че с поддържането на собствения капитал на ЦК ще се намали вероятността от прибягване до пари на данъкоплатците в случай на загуби (свързани или несвързани с неизпълнение) в момент, когато фискалните разходи вече са под особен натиск. 
Finally, it is envisaged that the maintenance of own funds in CCPs would reduce the likelihood of recourse to tax-payers money in case of losses (related or not to defaults) in a time where fiscal spending is already particularly under pressure.
Макар че приветства и напълно подкрепя инициативите на своите институции членки, ЕССР също така счита за необходимо да издаде препоръка, за да гарантира, че финансовите институции в целия финансов сектор, които могат да породят риск за финансовата стабилност, поддържат високи нива на капитал. 
Whilst the ESRB welcomes and fully supports the initiatives of its member institutions, it also considers it necessary to issue a recommendation to ensure that financial institutions across the financial sector that may pose a risk to financial stability maintain high levels of capital.