natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Докато повечето НКО, участващи в проучването, са счели сценариите за добре калибрирани, някои от тях са споделили горепосочените опасения относно Сценариите на стрес теста следва да бъдат „достатъчно лоши, за да имат смисъл, и все пак да бъдат достатъчно правдоподобни, за да бъдат взети сериозно“ (вж. 
While most of the NCAs participating in the survey considered the scenarios well-calibrated, some of them shared the aforementioned concerns about the severity of the Low Yield scenario (see Figure 12).
M. Quagliarello, Stress Testing the Banking System: Methodologies and Applications („Тестване на банковата система: 41 8 9 методологии и приложения“), януари 2009 г., Cambridge University Press). практика е да не се избира процент на вероятност, по-висок от 1 % годишно. 
34 8 9 The stress test scenarios should be “severe enough to be meaningful, yet plausible enough to be taken seriously” (see M. Quagliarello, Stress Testing the Banking System: Methodologies and Applications, January 2009, Cambridge University Press). The usual practice is not to choose a probability rate higher than 1 % over a yearly period.
Обичайната На 31 декември 2015 г. (т.e. в края на извадката) 50-годишната облигация е била 1,561 % спрямо КФЛП в размер на 2 % (източник: „Блумбърг“). 
The 50-year bond on 31 December 2015 (i.e. the end of the sample) was at 1.561 %, as compared to the UFR of 2 % (source: Bloomberg).
Низходящата промяна на ликвидната крива от 15 б.п. спрямо низходящата тенденция от 9 б.п. при данните не може да се счита за сериозно сътресение. 
The 15 bp downward shift of the liquid curve, compared to the downward trend of 9 bp in the data, cannot be regarded as a significant shock.
Фигура 12 – Участници в стрес теста относно трудността на сценария „Ниска доходност“ 42 Мнение на НКО 100 % 13 % 70 % Мнение на застрахователните дружества 100 % 9 % Твърде лесен Добре калибриран Твърде труден Предпочитам да не отговарям 0 % Твърде лесен Добре калибриран Твърде труден Предпочитам да не отговарям 17 % „Доходността при трайно ниски нива вече доминира на пазара към момента, в който е следвало да се докладват стрес тестовете. 
Figure 12 - Stress test participants on the severity of the Low Yield scenario 100 % 35 NCAs' views 100 % 13 % 70 % Insurance companies' views Too lenient Well-calibrated Too severe Prefer not to answer 0 % Too lenient Well-calibrated Too severe Prefer not to answer 17 % 40 % 34 % 9 % 17 % “Market yield for low-for-long was already prevalent in the market by the time the stress tests were to be reported.
17 % 40 % 34 % „Има малко въздействие дори за предприятие с дългосрочни задължения.“ „Сценарият във връзка с лихвените проценти е много близък до случилото се през 2017 г.“ Източник: Проучване на ЕСП. 
“Market yields were comparable with the stress.” “Had a small impact even for a company with long dated liabilities.” “The interest rate scenario was very close to what happened in 2017.”
Нивото на стрес за валутите, различни от еврото, е получено чрез използване на предполагаем коефициент на мултиплициране на кривата на еврото. 
The stress level for currencies other than the euro was derived using an assumed multiplier of the euro curve.
ЕОЗППО обаче не е използвал този метод съвсем уместно, тъй като не е взел предвид зависимостта между лихвените проценти за различните валути по време на референтния период. 
However, EIOPA did not use this method fully appropriately, because it did not consider the dependence between interest rates for various currencies during the reference period.
Сценарият „Двоен натиск“ 59. 
The Double Hit scenario 59.
При сценария „Двоен натиск“ се допускат намаляващи лихвени проценти и пазарно сътресение, отразени като бързо нарастване на доходността по държавни и корпоративни облигации и спад на цените на собствения капитал и на други класове 
The Double Hit scenario assumed falling interest rates and a market shock, reflected as a rapid increase in yields on sovereign and corporate bonds and a drop in prices on equity and other asset classes.
ЕССР е оценил вероятността от настъпване на две основни задействащи събития на 0,50 % при шокове на суаповите сътресения и на 0,75 % при шок на държавните облигации. 
The ESRB estimated the probability of the two main triggering events at 0.50 % for swap rate shocks and 0.75 % for a government bond yield shock.
Сценарият е достатъчно силен, тъй като комбинира значителен стрес при активите в баланса и елемент на сътресение при суаповете в допълнение към стреса при пасивите. 
The scenario was strong enough, as it combined a severe stress on the asset side of the balance sheet with an element of swap shock added to stress the liability side.
Правдоподобността на сценария „Двоен натиск“ до голяма степен зависи от набора от данни за минали периоди, използвани в инструмента за симулиране на финансови сътресения. 
The plausibility of the Double Hit scenario depended heavily on the set of historical data used in the financial shock simulator.
Той съдържа зависимост между различните съответни икономически променливи и се основава на данни за 11-годишен минал период (2005 – 2015 г.). 
It contained dependence between different relevant economic variables and was based on 11 years of historical data (2005-2015). However, the
Въпреки че обхваща две наскоро състояли се кризи, избраният период все пак е твърде кратък, за да гарантира равнище на стрес, което да е достатъчно силно за всички държави в Европа (вж. каре 5). 
36 selected period, even if it covered two recent crises, was too short to warrant stress level that was strong enough for all countries across Europe (see Box 5).
Например равнището на стреса е по-ниско за доходността на 10-годишните облигации на България (увеличение от 111 б.п. спрямо базовото ниво) в сравнение с това на Белгия (116 б.п.) или на Хърватия (155 б.п.). 
For instance, the stress level was lower for Bulgaria’s 10-year bond yield (an increase of 111 bp compared to the baseline) than for Belgium’s (116 bp) or Croatia’s (155 bp).
Освен това Сметната палата отбеляза, че стресът е сравнително малък за Словакия и Обединеното кралство (съответно с 95 б.п. и 94 б.п. за доходността на техните 10-годишни облигации спрямо средно равнище на стреса от 121 б.п.). 
Furthermore, we noted that the stresses were relatively low for Slovakia and the UK (with, respectively, 95 bp and 94 bp for their 10-year bond yield, compared to an average stress of 121 bp).
Ако извадката за минали периоди обхващаше по-дълъг период (напр. 20 години), резултатите биха били по-солидни и евентуално биха показали случаи с по-голям стрес за някои държави. 
If the historical sample were longer (e.g. 20 years), the results would be more robust and possibly return cases with higher stress for some countries.
Въпреки че сценария „Двоен натиск“ са определени конкретни равнища на стрес за някои класове активи на застрахователни дружества извън ЕС той не излага на стрес наличностите, поддържани в тези държави. 
While the Double Hit scenario defined specific stress levels for some asset classes held by insurance companies outside the EU, it left the stocks held in these countries unstressed.
Следва да се има предвид, че наличностите, съхранявани извън ЕС, са от голямо значение за правдоподобността на стрес теста, тъй като движението надолу на фондовия пазар в ЕС не е изолирано от 43 Каре 5 — Пример за становища на НКО относно сценария „Двоен натиск“ „По отношение на измерването на пазарните сценарии, сътресенията в държавните облигации не бяха равномерно разпределени между държавите, като някои държави бяха оставени почти без сътресения. “ 
Stressing stocks held outside the EU is highly relevant for the plausibility of the stress test, given that a downward movement of the stock market in the EU is not isolated from other stock markets worldwide (in times of crisis, the dependence between stock markets goes up to 90 % correlation).
Поради това е необходимо да се включат сътресенията в наличностите извън ЕС, вместо да се ограничава рискът само за ЕС. 
Therefore, it is necessary to include the shocks on stocks outside the EU as well, instead of confining the risk only to the EU.
Обосновка и комуникация 63. 
Justification and communication 63.
Предвид факта, че важни елементи на стрес теста са били дискреционни, ЕОЗППО не е положил достатъчно усилия да ги обоснове по прозрачен начин. 
Considering that important elements of the stress test were discretional, EIOPA did not make sufficient efforts to justify them in a transparent manner.
В техническите спецификации ЕОЗППО не е дал ясно обяснение за начина, по който са били изготвени сценариите, нито за начина, по който е стигнал до допусканията, на които се основават. 
In the technical specifications, EIOPA did not clearly explain how it derived the scenarios, or how it arrived at the assumptions underlying them.
Това бе подкрепено от някои НКО и представители на промишлеността (вж. каре 6). 
This was supported by some NCAs and industry representatives (see Box 6).
За някои от тях също така не е ясно дали сценариите представляват шок, който е сходен или по-тежък от този, който се изисква по силата на режима съгласно директива „Платежоспособност II“. 
To some of the latter, it was also unclear whether the scenarios represented a shock that is similar to or more severe than the one required under the Solvency II regime.
Това е довело да някои погрешни тълкувания на естеството на стрес теста. 
This led to some incorrect interpretations of the nature of the stress test.
ЕОЗППО не ги е изяснил напълно, например като обясни защо и как те се различават от режима съгласно директива „Платежоспособност ІІ“. 
EIOPA did not make it entirely clear, for example by explaining why and how they differ from the Solvency II regime.
44 Каре 6 — Примери за трудности, пред които са изправени промишлеността и НКО по отношение на обосновката за сценариите „Калибрирането на стреса от ЕОЗППО не ни беше ясно и поради това не бяхме в състояние да оценим неговата трудност.“ „Техническите спецификации дават голяма свобода на тълкуване на някои елементи: това означава, че резултатите не са напълно съпоставими.“ ЕОЗППО е валидирал и обобщил данните точно 64. 
37 Box 6 – Examples of difficulties faced by industry and NCA with regard to justification for scenarios “The calibration of the stresses by EIOPA was not clear to us and therefore we were unable to assess the severity of the stress.”
Процесът на валидиране на данните за стрес теста преминава през три етапа: един на национално равнище, който се осъществява от НКО, и два на централно равнище, които се извършват от екипа за валидиране, включващ служители на ЕОЗППО и НКО. 
The data validation process for the stress test run in three rounds: one at national level, conducted by NCAs, and two at central level, carried out by the validation team, composed of EIOPA and NCA staff.
ЕОЗППО е разработил инструмент за валидиране във формат Excel за анализиране и обобщаване на данни. 
EIOPA developed an Excel validation tool to analyse and aggregate data.
Той се е оказал полезен при процеса на валидиране на данните, тъй като е спомогнал за уеднаквяването на различните подходи на НКО. 
This proved useful in the process of data validation as it helped to harmonise the NCAs’ different approaches.
дружества, и ясно посочва всички несъответствия, въпреки че органите, отговорни за вземането на окончателно решение относно надеждността на данните, са НКО. 
Overall, EIOPA carefully analysed the data that insurance companies had provided and clearly pointed out any inconsistencies, although the ultimate decision-makers on data reliability were NCAs.
Проверката на Сметната палата на обобщените данни показа, че ЕОЗППО е изчислил вярно общите резултати от стрес теста. 
Our checks on data aggregation showed that EIOPA accurately computed the overall results of the stress test.
В обобщените данни, обаче, се включват дружества, чиито продуктови портфейли — и следователно рискови профили — са много различни (вж. пример на фигура 13). 
However, the aggregation included companies whose product portfolios – and, hence, their risk profiles – were highly diverse (see an example in Figure 13).
Това е присъща характеристика на извадката, но ЕОЗППО не се е опитвал да класифицира дружествата според техните продукти, преди да извърши обобщаването — стъпка, която би донесла допълнителни ползи при тълкуването на резултатите10. 
This was an inherent feature of the sample, but EIOPA did not attempt before aggregation to classify companies according to their products, a step which would add value to the interpretation of results10.
В това отношение EОЗППО е извършил само последващ анализ с цел да се установят причините за различната чувствителност към стреса. 
In this respect, EIOPA carried out only ex-post analysis with the aim of identifying the drivers behind the different stress sensitivities.
45 10 Различните продукти в извадката могат да се отразят на баланса по различен начин в случай на сътресение. 
10 The different products in the sample might affect the balance sheet in different way in the event of a shock.
Резултатите от стрес теста потвърждават, че секторът на животозастраховането е уязвим към средата с ниски лихви и към внезапно пазарно сътресение, което би могло да окаже въздействие върху финансовата стабилност като цяло. 
The results of the stress test confirmed that the life insurance sector was vulnerable to the low interest environment and a sudden market shock, which could have an impact on financial stability as whole.
Съгласно сценария за ниска доходност превишението на активите над пасивите в счетоводните баланси на участващите дружества би се свило със 100 млрд. евро (-18 %). 
Under the Low Yield scenario, the excess of assets over liabilities in the balance sheets of participating companies would shrink by 100 billion euros (-18 %).
При сценария „Двоен натиск“ общото въздействие върху дружествата би възлязло на 160 млрд. евро (-29 %). 
Under the Double Hit scenario, the overall hit on the companies would amount to 160 billion euros (-29 %).
Това означава, че 44 % от застрахователите биха загубили повече от една трета от превишението на активите над пасивите, а 2 % биха загубили всичко. 
This meant that 44 % of insurers would lose more than a third of their excess in assets over liabilities, and 2 % would lose everything.
Въздействието на двата сценария би било значително по-голямо, ако се изключат т. нар. дългосрочни 
The impact of both scenarios would be significantly greater if the so-called long-term guarantee (LTG) and transitional
гаранционни и преходни мерки11(съгласно Спогодбата за избягване на двойното данъчно облагане, 31 % от дружествата не биха поддържали никакво превишение на активите над пасивите). 
measures11 were excluded (under the Double Hit scenario, 31 % of companies would not maintain any excess of assets over liabilities).
Като цяло докладът относно стрес теста е изчерпателен и подкрепен от съответните цифри и графики. 
Overall, the stress test report was comprehensive and supported by relevant figures and graphs.
Що се отнася до показателите, в доклада са представени резултатите, изразени като превишение на активите над пасивите. 
As regards indicators, the report presented the results expressed as an excess of Assets over Liabilities.
С аналитична цел обаче би било по-уместно да се използват капиталовите изисквания, както са определени в директива „Платежоспособност ІІ“. 
For analytical purposes, however, it would be more relevant to use the capital requirements as they are defined in Solvency II.
Това би показало реалното въздействие върху позициите на платежоспособността и би установило дали капиталовите изисквания са изпълнени и след стрес теста. 
This would demonstrate the actual impact on solvency positions, and establish whether capital requirements were still met after the stress test.
Сметната палата отбелязва обаче, че ЕОЗППО не е планирал преизчисляването на тези проценти, тъй като то би било технически трудно и сложно и би наложило застрахователните дружества да предоставят значително по-подробна информация от тази, която им е била поискана през 2016 г. 
We note, however, that re-calculating these ratios was not intended by EIOPA as it would be technically very challenging and complex, and would require insurance companies to provide significantly more detailed information than was requested of them in 2016.
Резултатите от стрес теста през 2016 г. са публикувани само в обобщен вариант с цел да бъде формирано становище относно устойчивостта на сектора на животозастраховането. 
The results of the 2016 stress test were published only on aggregated basis to form an opinion on the resilience of the life insurance sector.
За разлика от ЕБО ЕОЗППО не разполага с конкретен правен мандат за публикуване на резултатите на отделни дружества. 
Unlike the EBA, EIOPA does not have a specific legal mandate to publish the results for individual companies.
За да направи това, ЕОЗППО трябва да получи писмено съгласие от участниците, което е направил при стрес теста през 2018 г. 
To do so, EIOPA needs to obtain written consent from participants, which it did in the 2018 stress test.
Това е стъпка в правилната посока предвид целта на стрес теста, а именно възстановяване на доверието. 
This was a step in the right direction, considering the aim of the stress test – i.e. to restore confidence.
В този смисъл прозрачността по отношение както на приложената при стрес теста методология, така и на неговите резултати, е от решаващо значение. 
In this sense, transparency – as regards both the methodology applied in the stress test and its results – is crucial.
Оповестяването на резултатите на отделни дружества може да помогне за повишаване на осведомеността относно рисковете и по този начин за подобряване на пазарната дисциплина. 
Disclosure about individual companies could help to raise awareness of risks and so enhance market discipline.
Някои от препоръките са твърде общи и не предлагат конкретни действия 69. 
Some of the recommendations were too general and did not propose specific action 69.
След стрес теста ЕОЗППО е направил три общи препоръки към НКО, съдържащи редица мерки, които те могат да предприемат. 
Following the stress test, EIOPA made three broad recommendations to the NCAs, which contained a number of measures they could take.
Много от тези предложения обаче са с твърде общ характер и не са довели до конкретни действия, чиято цел е да се гарантира финансова стабилност. 
However, many of these suggestions were very general in nature and did not lead to specific action aimed at ensuring financial stability.
Целта на провеждането на нещо толкова сложно като стрес тест не е непременно да бъдат направени такива общи препоръки, както потвърди и проучването на Сметната палата. 
management. Running an exercise as complex as a stress test was not necessary to arrive at such general recommendations, as our survey confirmed.
На последно място, някои предложения (напр. „преразглеждане на гаранционните клаузи“ или „спиране на изплащането на дивиденти“) излизат извън рамките на правомощията на някои НКО. 
Lastly, some suggestions (e.g. “reviewing guarantee clauses” or “stopping dividend payments”) went beyond the remit of some NCAs.
Това се дължи на факта, че надзорните правомощия на НКО не са изцяло хармонизирани във всички държави членки, което означава, че степента на прилагане на препоръките може да е различна. 
This is because NCAs’ supervisory powers are not fully harmonised across Member States, meaning that the extent to which recommendations can be applied may differ.
Скоро след публикуването на резултатите от стрес теста ЕОЗППО е одобрил план за системно проследяване на препоръките. 
Soon after the stress test results were published, EIOPA approved a plan for systematically following up the recommendations.
Тъй като една от препоръките е била НКО да анализират потенциалното въздействие на стрес теста на равнище група, ЕОЗППО е стартирал специално проучване, така че съответните НКО да могат да докладват относно своя анализ и относно предприетите от тях действия. 
As one recommendation was that NCAs should analyse the stress test’s potential impact at group level, EIOPA launched a dedicated survey so that the relevant NCAs could report on their analysis and the action they had taken.
Анализът на степента на проследяване на другите препоръки се основава на информацията, която ЕОЗППО е събрал по време на посещенията в държавите, заседанията на колегиите и срещите с органите за надзор на група. 
Analysis of the extent to which other recommendations were followed up was based on the information EIOPA had collected during country visits, college meetings and meetings with group supervisors.
През януари 2018 г. ЕОЗППО е изготвил доклад, който показва, че НКО са предприели набор от последващи мерки за съобразяване с препоръките. 
In January 2018, EIOPA drafted a report showing that the NCAs had taken a range of follow-up measures to address its recommendations.
49 резултатите от проучването на НКО във връзка с въздействието на стрес теста на ниво група.12 ЕОЗППО е организирал стрес теста структурирано, с известни проблеми с графика и документацията 71. 
The report also identified good practices, and analysed the results of the NCAs’ survey regarding the impact of the stress test at group level12. EIOPA organised the stress test in a structured way, with some problems in timing and documentation 71.
Графикът на провеждане на стрес теста в застрахователния сектор през 2016 г. съвпада с прилагането на директива „Платежоспособност ІІ“, която влиза в сила на 1 януари 2016 г. 
The timing of the 2016 insurance stress test coincided with the implementation of the Solvency II Directive, which entered into force on 1 January 2016.
До края на май 2016 г. всички застрахователни дружества в ЕС са представили за пръв път пакет за докладване по същество. 
Until the end of May 2016, all insurance companies in the EU had to provide a substantive reporting package for the first time.
Веднага след това е започнал стрес тестът (вж. приложение III). 
Immediately thereafter, the stress test started (see Annex III).
Тази хронологична последователност на докладването по директива „Платежоспособност ІІ“ и на стрес теста е затруднила застрахователите от гледна точка на натовареността. 
This chronological sequence of Solvency II reporting and the stress test was difficult for insurers to handle in terms of workload.
НКО са валидирали данните за период от шест седмици между средата на юли и края на август. 
The NCAs validated the data over a period of six weeks, between mid-July and the end of August.
В проучването на Сметната палата НКО са изразили мнението, че даденият срок е подходящ, макар и да представлява предизвикателство поради тяхната натовареност и ограничените ресурси през летния период. 
In our survey, the NCAs expressed the view that the time given In a limited number of cases, the outcome of the stress test of individual entities had a significant impact at group level.
По-специално, не всички НКО са били в състояние да отделят достатъчно време и ресурси за цялостно валидиране на данните. 
Notably, not all NCAs were able to devote sufficient time and resources to thorough data validation.
По време на процеса на извършване на стрес тестовете EОЗППО е контактувал с НКО и със застрахователните дружества чрез редица канали, което одиторите считат за добра практика (вж. каре 7). 
Throughout the stress test process, EIOPA communicated with the NCAs and insurance companies through a number of channels, which we consider good practice (see Box 7).
Въпреки че разполага с няколко инструмента за диалог, ЕОЗППО не е обяснил достатъчно ясно на участниците защо изисква дадена информация. 
Despite having several dialogue tools, EIOPA was not sufficiently clear in explaining to participants why it required certain information.
В крайна сметка ЕОЗППО е успял да обоснове необходимостта от получаване на тези данни за целите на валидирането. 
EIOPA was ultimately able to justify the need to receive these data for validation purposes.
Фактът, че на участниците не е било дадено обяснение обаче е създал усещане за изискване на прекомерни и необосновано подробни данни. 
However, the fact that participants lacked an explanation created an image of excessive and unduly detailed data requirements.