natgillin/translations-raw huggingface dataset:
8 Каре 1 Основни характеристики на инвестицията в рисков капитал в Европа — Среден размер на инвестицията — от 2 до 3 млн. евро — Дългосрочна финансова инвестиция (10 – 15-годишен хоризонт) — Неликвидна инвестиция (трудно се оттегля, тъй като няма прехвърляем пазар) — Активна ангажираност за подпомагане на разрастването на стартиращите предприятия — Очакване на висока възвръщаемост от инвестициите поради високия риск и/или стратегически интерес — Такса, платима на лице, управляващо инвестицията (20 % от инвестицията) — Специализирани умения и специален управленски екип 07 Фондът за рисков капитал постига възвръщаемост, след като продаде (или се оттегли от) дадено дружество. 
8 Main characteristics of a venture capital investment in Europe — Average investment of €2 to €3 million — Long-term financial investment (10-15 year horizon) — Illiquid investment (difficult to exit as there is no transferable market) — Active ownership to help growing start-ups — Expectation of high return on investment due to high risk and/or a strategic interest — Fee payable to investment manager (20 % of investment) — Specialised skills and dedicated management team Box 1 07 A venture capital fund earns a return once it sells (or “exits”) a company.
Оттеглянето се осъществява чрез първично публично предлагане (ППП) на фондовия пазар или чрез продажба на дружеството на промишлен инвеститор (търговска продажба) или на друг фонд за рисков капитал, или на дружество за частно дялово участие. 
Exiting takes place through either an initial public offering (IPO) on the stock market, or a sale of the company to either an industrial investor (trade sale) or another venture capital fund or private equity firm.
Когато дружество в даден портфейл престане да има стойност, отчетната му стойност се отписва съгласно приложимите счетоводни стандарти. 
When a portfolio company has no remaining value, its book value is written-off according to applicable accounting standards.
Участие на Комисията на пазара на рисков капитал 08 Стратегията „Европа 2020“ е настоящата програма на ЕС за растеж и работни места. 
Commission involvement in the venture capital market 08 The Europe 2020 strategy is the EU's current agenda for growth and jobs.
В нея се посочва, че интелигентният, устойчив и приобщаващ растеж е начин за преодоляване на структурните слабости в икономиката на Европа, за подобряване на нейната конкурентоспособност и производителност и за превръщането ѝ в устойчива социална пазарна икономика1. 
It emphasises smart, sustainable and inclusive growth as a way to overcome the structural weaknesses in Europe's economy, improve its competitiveness and productivity, and underpin a sustainable social market economy1.
Тъй като рисковият капитал е катализатор за иновациите, създаването на работни места и икономическия растеж, ЕС предоставя средства за подобряване на достъпа на европейските предприятия до етапите на стартиране и растеж. 
As venture capital is a catalyst for innovation, job creation and economic growth, the EU provides money to improve access for European businesses in the start-up and growth stages.
ЕС също така насърчава развитието на устойчива европейска екосистема, свързана с рисковия капитал2. 
The EU also fosters a sustainable European venture capital ecosystem in Europe2.
09 Интервенциите на ЕС мобилизират допълнителни частни и публични средства за предоставяне на финансова подкрепа с цел максимално увеличаване на ефективността на бюджета на ЕС. 
09 EU interventions mobilise additional private and public funds in financial support to maximise the effectiveness of the EU budget.
Тези преки инвестиции във фондове за рисков капитал произхождат от различни части на бюджета на ЕС. — Централно управляваните интервенции се финансират от различни области на бюджета, като например тези за предприятията, промишлеността и научните изследвания. 
These direct investments in venture capital funds come from different parts of the EU budget. — Centrally managed interventions are financed from various budgetary areas, such as enterprise, industry and research.
Комисията е ангажирана пряко с разработването и развиването на тези инструменти, с тяхната инвестиционна стратегия и с определянето на мащаба на финансовото участие на ЕС. — Интервенциите със споделено управление3, използвани в политиката на сближаване, се финансират от Европейските структурни и инвестиционни фондове (ЕСИФ). 
The Commission is directly involved in designing and developing these instruments, their investment strategy and determining the scale of the EU contribution. — Shared management3 interventions, used in cohesion policy, are financed by the European Structural and Investment Funds (ESIF).
Всяка интервенция трябва да се осъществява в рамките на оперативна програма, управлявана от управляващ орган в дадена държава членка. 
Each intervention must be implemented within the framework of an operational programme managed by a managing authority in a Member State.
Управляващият орган отговаря за разработването на финансовия инструмент и за определянето на неговия финансов размер. 
The managing authority is responsible for designing the financial instrument and determining its financial size.
10 Много от структурните фактори, които могат да увеличат или ограничат рисковия капитал в Европа като цяло, все още до голяма степен са в прерогативите на държавите членки. 
10 Many of the structural factors that can either boost or restrict venture capital across Europe are still largely the preserve of the Member States.
Например националните фискални закони може да възпрепятстват развитието на пазара на рисков капитал4, законодателството в областта на корпоративното и трудовото право може да пречи на наемането на персонал, а регулаторната среда би могла да намали Съобщение от Комисията „Европа 2020: Стратегия за интелигентен, устойчив и приобщаващ растеж“, (COM (2010) 2020 final от 3.3.2010 г.). http://www.eif.org/what_we_do/equity/venture/index.htm Комисията действа в сътрудничество с държавите членки. Проблеми, свързани с двойно данъчно облагане, административни пречки от данъчен характер, несигурност на данъчното третиране. 9 1 2 3 4 
For instance, national fiscal laws may hinder venture capital market development4, corporate and labour laws may obstruct the hiring of staff, and the regulatory environment could dampen investors’ risk appetite and constrain fundraising5. 9 3 4 5 The Commission acts in cooperation with the Member States. Double taxation issues, tax-related administrative obstacles, uncertainty of tax treatment. https://www.investeurope.eu/policy/key-topics/investor-regulation/insurance/ https://www.investeurope.eu/policy/key-topics/investor-regulation/capital-requirements-forbanks/
Пазар на рисков капитал в Европа 11 От 2012 г. насам непрекъснато се увеличават привлечените средства от европейските фондове за рисков капитал. 
The venture capital market in Europe 11 Since 2012 there has been a continuous increase in fundraising by European venture capital funds.
През 2018 г. беше достигнат 10-годишен рекорд от 11,4 млрд. евро. 
Total fundraising reached a ten-year peak of €11.4 billion in 2018.
Сегашното ниво е по-високо от нивото през 2007 г. преди кризата. 
The current level exceeds the pre-crisis level in 2007.
Очаква се за периода от 2014 г. до 2020 г. Комисията да отпусне над 3,3 млрд. евро за инвестиции в рисков капитал. 
By 2022, the Commission is due to have allocated more than €3.3 billion to venture capital investments since 2014.
12 Както се вижда на фигура 2, от 2015 до 2017 г. държавните агенции6 значително са увеличили подкрепата си за европейските фондове за рисков капитал. 
12 As shown in Figure 2, from 2015 to 2017 government agencies6 significantly increased their support for European venture capital funds.
През 2018 г. се наблюдава спад на подкрепата. 
Support fell in 2018.
В относителна стойност най-високите нива на подпомагане от държавни агенции се наблюдава през 2010 и 2011 г. 
In relative terms, 2010 and 2011 saw the highest rates of government agency funding.
През 2018 г. държавните агенции са предоставили 14 % от общия размер на набраните средства, което представлява значително по-малък дял в сравнение с предходните две години, но все пак по-висок от равнището през 2007 г. преди кризата. 
In 2018 governmental agencies provided 14 % of overall fundraising, which is a significantly lower share compared with the two previous years, but still higher than the pre-crisis level of 2007.
Фигура 2 – Дял на публичните средства в общия размер на финансирането, привлечено от европейските фондове за рисков капитал (в млрд. евро и в процентно изражение) 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 11, 4 10, 3 7,7 9% 0,7 6,1 10 % 0,6 3,5 17 % 0,6 3,5 29 % 1 4,5 28 % 1,3 4,0 24 % 1 4,7 1 4% 0,7 5,2 2 1% 1,1 6,7 1 4% 1,0 9,0 22 % 2,0 23 % 2,3 14 % 1,6 2007 г. 
Figure 2 – Share of public funds in total funds raised by European venture capital funds (in billion euro and as percentage) Source: Data provided to the ECA from Invest Europe.
13 На фигура 3 е показана подобна тенденция по отношение на инвестициите в дружества. 
13 Figure 3 shows a similar trend in investments in companies.
През последното десетилетие инвестициите на европейските фондове за рисков капитал нараснаха, като достигнаха рекордната стойност от 8,2 млрд. евро през 2018 г. 
In the last decade, investments by European venture capital funds have increased, peaking at €8.2 billion in 2018.
Освен това настоящото равнище на инвестициите надвишава равнището от 2007 г. преди кризата. 
Furthermore, the current level of investment exceeds the pre-crisis level of 2007.
14 От финансовата криза насам стойността и броят на оттеглянията на европейските фондове за рисков капитал са относително стабилни. 
14 Since the financial crisis, the value and number of exits by European venture capital funds have been relatively stable.
През 2018 г. фондовете за рисков капитал са се оттеглили от 1 193 стартиращи предприятия, на стойност 2,0 млрд. евро, но въпреки това не се отчита връщане към равнището преди кризата през 2007 г., когато е регистрирано оттегляне от 1 629 стартиращи предприятия на стойност 3,1 млрд. евро. 
In 2018, venture capital funds exited 1 193 start-ups, for a value of €2.0 billion, yet there has been no return to the pre-crisis level of 2007, when 1 629 start-ups were exited for a value of €3.1 billion.
Вж. фигура 3. 
See Figure 3.
Тези фондове за рисков капитал са инвестирали средно 3 млрд. евро и са създали по 48 работни места на дружество. 
On average, these venture capital funds invested €3 million and created 48 jobs per company.
Към момента на инвестицията, в тези дружества са били заети около 74 000 души. 
These companies employed around 74 000 people at the time of investment.
Как функционират централно управляваните интервенции на ЕС 16 Комисията упълномощава Европейския инвестиционен фонд (ЕИФ)/Европейската инвестиционна банка (ЕИБ) да осъществява интервенции с рисков капитал срещу договорено възнаграждение. 
How the centrally managed EU interventions work 16 The Commission mandates the European Investment Fund (EIF)/European Investment Bank (EIB) to implement venture capital interventions for an agreed remuneration.
Комисията носи цялостна отговорност, освен в един случай, при който отговорността се споделя с групата млрд. евро на ЕИБ и други органи. 
The Commission retains overall responsibility, except in one case where responsibility is shared with the EIB Group and other bodies.
Интервенциите на ЕС са подпомогнали голям брой стартиращи предприятия и някои от тях са станали важни участници в своите сектори. 
EU interventions have supported a large number of start-ups, and some have become important players in their sectors.
В каре 2 са дадени примери за рисковете и печалбите от инвестициите на ЕИФ в рамките на мандата на Комисията. 
Box 2 provides examples of the risks and rewards of the EIF’s investments under the Commission's mandate. billion euro
17 Сумата, инвестирана от централно управляваните интервенции на ЕС с акцент върху рисковия капитал, се е увеличила значително през последното десетилетие — от 33 млн. евро годишно (средно за периода 1998—2000 г.) до 458 млн. евро годишно (средно за периода 2014—2020 г.). 
17 The amount invested by the centrally managed EU interventions with a venture capital focus has increased significantly over the last decade, climbing from €33 million per year (average 1998-2000) to €458 million per year (average 2014-2020).
18 Тези инструменти на ЕС са разработени въз основа на търсенето, което означава, че те предоставят финансиране, когато фондовете за рисков капитал го поискат, при условие че отговарят на критериите за допустимост и са преминавали процедурата за надлежна проверка и одобрение. 
18 These EU instruments are designed on a demand-driven basis, meaning that they provide funding when venture capital funds request them, as long as they fulfil the eligibility criteria and pass the due diligence and approval process.
В таблица 1 са показани шест интервенции на ЕС, насочени към рисковия капитал, които се управляват централизирано по този начин7. 
Table 1 shows the six EU interventions with a venture capital focus that are managed centrally in this way7.
12 Каре 2 Примери за рискове и печалби от инвестициите на рисков капитал на ЕС ЕИФ е инвестирал 15 млн. евро в един фонд за рисков капитал, насочен към информационните и комуникационните технологии. 
12 Examples of the risks and rewards of the EU’s venture capital investments The EIF invested €15 million in one venture capital fund focusing on information and communication technologies.
Досега фондът е върнал 76 млн. евро на ЕИФ след продажбата на някои дружества. 
So far, the fund has returned €76 million to the EIF following company sales.
В средата на 2018 г. оставащите дялове (т.е. дружествата, все още намиращи се в портфейла на фонда) са оценени на 35 млн. евро. 
In mid-2018, the remaining interest (i.e. companies still in the portfolio of the fund) was valued at €35 million.
Тази висока възвръщаемост се дължи главно на инвестиция в едно успешно стартиращо предприятие. 
This high return was mainly due to an investment in one successful start-up.
В края на 2018 г. дружеството има персонал от около 3 600 души, 43 % от които в ЕС. 
At the end of 2018 this company employed approximately 3 600 people, of which 43 % were in the EU.
ЕИФ е инвестирал 17 млн. евро в друг фонд за рисков капитал със същата насоченост. 
The EIF invested €17 million in another venture capital fund with the same focus.
От 2005 г. до 2007 г. този фонд е направил единадесет инвестиции в стартиращи предприятия. 
From 2005 to 2007, this fund made 11 investments in start-ups.
По-късно, поради слаби резултати фондът е трябвало да отпише или да продаде седем от тях под себестойността им. 
Later, owing to low performance, the fund had to write down or sell seven of these below cost.
До средата на 2018 г. фондът е възвърнал едва 4 млн. евро, а оставащият дял на ЕИФ е оценен на 0,5 млн. евро. 
By mid-2018 the fund had only returned €4 million and the EIF’s remaining interest was valued at €0.5 million.
7 Таблица 1 – Централно управлявани интервенции на ЕС с насоченост към рисковия капитал Източник: ЕСП, адаптирано от нормативната база. 
Table 1 – Centrally managed EU interventions with a venture capital focus Source: ECA adapted from the legal basis.
98/347/ЕО: Решение на Съвета от 19 май 1998 г. относно мерките за финансова помощ за малките и средните предприятия (МСП), които са иновационни и създават работни места — инициативата за растеж и заетост (ОВ L 155, 29.5.1998 г., стр. 
98/347/EC: Council Decision of 19 May 1998 on measures of financial assistance for innovative and job-creating small and medium-sized enterprises (SMEs) – the growth and employment initiative (OJ L 155, 29.5.1998, p.
2000/819/ЕО: Решение на Съвета от 20 декември 2000 г. относно многогодишна програма за предприятия и предприемачество, и по-специално за малките и средните предприятия (МСП) (2001—2005 г.) (OВ L 333, 29.12.2000 г., стр. 
2000/819/EC: Council Decision of 20 December 2000 on a multiannual programme for enterprise and entrepreneurship, and in particular for small and medium-sized enterprises (SMEs) (2001-2005) (OJ L 333, 29.12.2000, p.
101 Европейски механизъм за подкрепа на стартиращи технологични предприятия (ESU 2001) Многогодишна програма за предприятия и предприемачество (МППП)9 2001 – 2006 г. 209 Механизъм за висок растеж и иновации на МСП (GIF) Рамкова програма за конкурентоспособност и иновации (CIP)10 2007 – 2013 г. 
10 Decision No 1639/2006/EC of the European Parliament and of the Council of 24 October 2006 establishing a Competitiveness and Innovation Framework Programme (2007 to 2013) (OJ L 310, 9.11.2006, p.
19 През 2015 г. законодателите от ЕС приемат регламент за създаване на Европейски фонд за стратегически инвестиции (ЕФСИ) (вж. приложение II). 
19 In 2015, the EU legislators adopted a regulation setting up the European Fund for Strategic Investments (EFSI) (see Annex II).
Комисията възлага управлението на ЕФСИ на Европейската инвестиционна банка (ЕИБ), след което ЕИБ делегира част от него на ЕИФ15. 
The Commission entrusted the EIB with management of the EFSI, and then the EIB delegated part of it to the EIF15.
ЕФСИ е създаден с цел осигуряване на капацитет за поемане на риск и е подпомогнат от гаранция в размер на 16 млрд. евро от бюджета на ЕС и 5 млрд. евро от собствените ресурси на ЕИБ, за да се даде възможност на групата на ЕИБ (ЕИБ и ЕИФ) да предоставя допълнително финансиране. 
The EFSI was launched to provide risk-bearing capacity, facilitated by a €16 billion guarantee from the EU budget and €5 billion from the EIB’s own resources in order to enable the EIB Group (the EIB and EIF) to supply additional financing.
12 Тази сума представлява разпределените бюджетни средства към 31 декември 2018 г. 
12 This amount reflects the budgetary allocation as at 31 December 2018.
Бюджетните средства може да са се променили предвид факта, че EFG e част от общ бюджетен ред съгласно регламента за COSME. 
The budgetary allocation may have since changed as the EFG is part of an overall budget line under the COSME Regulation.
Регламент (ЕС) No 1291/2013 на Европейския парламент и на Съвета от 11 декември 2013 г. за установяване на „Хоризонт 2020“ — рамкова програма за научни изследвания и иновации (2014—2020 г.) и за отмяна на Решение No 1982/2006/EO [Регламент за „Хоризонт 2020“] (OB L 347, 20.12.2013 г., стр. 
13 Regulation (EU) No 1291/2013 of the European Parliament and of the Council of 11 December 2013 establishing Horizon 2020 – the Framework Programme for Research and Innovation (2014-2020) and repealing Decision No 1982/2006/EC [Horizon 2020 Regulation] (OJ L 347, 20.12.2013, p.
14 Регламент (ЕС) 2015/1017 на Европейския парламент и на Съвета от 25 юни 2015 г. за Европейския фонд за стратегически инвестиции, Европейския консултантски център по инвестиционни въпроси и Европейския портал за инвестиционни проекти и за изменение на регламенти (ЕС) No 1291/2013 и (ЕС) No 1316/2013 — Европейски фонд за стратегически инвестиции [Регламент за ЕФСИ] (ОВ L 169, 1.7.2015 г., стр. 
14 Regulation (EU) No 2015/1017 of the European Parliament and of the Council of 25 June 2015 on the European Fund for Strategic Investments, the European Investment Advisory Hub and the European Investment Project Portal and amending Regulations (EU) No 1291/2013 and (EU) No 1316/2013 — the European Fund for Strategic Investments [EFSI Regulation] (OJ L 169, 1.7.2015, p.
Приет през 2015 г., този регламент не обхваща целия период 2014 – 2020 г. 
Adopted in 2015, this regulation does not cover the entire 2014–2020 period.
15 ЕФСИ е изменил ролята на ЕИФ, като договорно го е задължил да осигурява финансиране за двата подкомпонента на капиталовия продукт за МСП на ЕФСИ (вж. приложение II). 
15 EFSI changed the EIF’s role by binding it contractually to contribute funding to the two sub-windows of the EFSI SMEW equity product (see Annex II).
16 ЕСП публикува становище относно ЕФСИ: „Становище No 2/2016: ЕФСИ – ранно предложение за разширяване на обхвата и удължаване на срока на действие“ и Специален доклад No 3/2019 „Европейски фонд за стратегически инвестиции – необходими са действия за постигане на пълен успех“. 14 
16 The ECA published an opinion on EFSI: “Opinion No 02/2016 – EFSI: an early proposal to extend and expand”, and special report 03/2019 “European Fund for Strategic Investments: Action needed to make EFSI a full success”. 14
21 През юни 2018 г. Комисията публикува своето предложение за интервенцията-приемник, наречена InvestEU17, като част от пакета с предложения за следващата многогодишна финансова рамка (2021 – 2027 г.). 
21 In June 2018, the Commission published its proposal for the successor intervention called “InvestEU”17, as part of the package of proposals for the next multiannual financial framework (2021-2027).
Роля на Европейския инвестиционен фонд 22 ЕИФ подпомага финансови посредници, които предоставят финансиране за МСП в цяла Европа. 
The role of the European Investment Fund 22 The EIF supports financial intermediaries providing finance to SMEs across Europe.
Неговите основни акционери са ЕИБ (58,6 % от капитала), ЕС, представляван от Комисията (29,7 %), и други заинтересовани страни, включително публични и частни банки и финансови институции18. 
Its main shareholders are the EIB (58.6 % of capital), the EU represented by the Commission (29.7 %), and other stakeholders, including public and private banks and financial institutions18.
Той осъществява интервенции в рисков капитал предимно от името на други институции — например ЕС, ЕИБ (по мандата за рисковите капиталови ресурси), национални или регионални органи и частни инвеститори. 
It implements venture capital interventions primarily on behalf of others, such as the EU, the EIB (under the Risk Capital Resources (RCR) mandate), national or regional authorities, and private investors.
На фигура 4 е показано схематично как функционират подпомаганите от ЕС инструменти за рисков капитал и каква е ролята на ЕИФ. 
Figure 4 gives an overview of how EU-backed venture capital instruments operate and the role of the EIF.
15 17 Предложение за регламент на Европейския парламент и на Съвета за създаване на програмата InvestEU (COM(2018) 439 final от 6.6.2018 г.). 
15 17 Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council establishing the InvestEU Programme (COM(2018) 439 final of 6.6.2018).
18 http://www.eif.org/who_we_are/index.htm 
18 http://www.eif.org/who_we_are/index.htm
Фигура 4 – Оперативна структура на подпомаганите от ЕС инструменти за рисков капитал 16 Комисията: • разработва инструментите • предоставя финансиране от ЕС • определя инвестиционната Вложени ресурси: Над 1,7 млрд. евро от бюджета на ЕС от 1998 г. до юни 2018 г. Постигнат резултат: До 6 – 7% такси, платими на ЕИФ като доставчик на услуги Финансови инвестиции в 140 ФРК Подпомагане на над 1 562 портфейлни дружества стратегия • осъществява програмата контрол върху Затворени за инвестиции Отворени за инвестиции ЕИФ управлява финансовите инструменти, като: • подбира инвестиции • наблюдава и контролира инвестициите Капиталови финансови инструменти на ЕС [инструмент за програма (период)] G&E (1998 – 2000 г.) 
Figure 4 – Operational structure for EU-backed venture capital instruments 16 The Commission: • designs the instruments • provides EU funding • determines investment strategy • supervises programme EU’s Equity Financial Instruments [programme (period) instrument] The EIF manages the Financial Instruments by: Input: Over 1,7 BN EUR of EU’s budget since ’98 until 06/18 Output: Up to 6-7 % of fees payables to EIF as service provider Financial investments into 140 VCF Backing of 1 562 portfolio companies • • G&E (‘98 –’00) ESU 1998 NEW EFSI (‘16 –’20) SMEW Equity Product ... ...
Финансови посредници тал ... ... 
Funds of Venture capital funds Financial intermediaries ... ...
Фондове за рисков капитал Фондове за рисков капитал инвестират във... Финансови ... ... 
Portfolio Companies Venture capital funds Venture capital funds Venture capital funds invest into......
Иновативни Иновативни МСП Иновативни МСП 23 ЕИФ се е превърнал в един от най-големите участници на европейския пазар на рисков капитал. 
Innovative SMEs Innovative SMEs 23 The EIF has become one of the biggest players in the European venture capital market.