natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Докато мултиплициращият ефект изразява общия размер на мобилизираните инвестиции като величина, която е кратна на общия принос на ЕФСИ, ефектът на лоста изразява общия размер на финансирането, предоставено на крайния бенефициент, като величина, която е кратна на приноса на ЕС. 
Regulation52. Whereas the multiplier effect expresses total investment mobilised as a multiple of the total EFSI contribution, the leverage effect expresses the total finance made available to the final beneficiary as a multiple of the EU’s contribution.
64 Ефектът на лоста се изчислява въз основа на финансирането, предоставено на разположение на крайните бенефициенти, с изключение на евентуалните им участия във финансирането, които не са пряко свързани с финансовия инструмент. 
64 The leverage effect is calculated on the basis of the finance made available to final recipients, excluding any contributions they may make that are not directly attributable to the financial instrument.
От друга страна, мултиплициращият ефект е базиран на инвестициите, осъществени от крайните получатели (т.е. със средства, поучени от ЕИБ/ЕИФ или от финансовия посредник, подкрепян от Групата на ЕИБ, със собствени средства на получателя и/или със средства, предоставени от други инвеститори и т.н.). 
The multiplier effect, on the other hand, is based on the investments made by the final recipients (i.e. with funds received from the EIB/EIF or the financial intermediary supported by the EIB Group, the final recipient’s own funds and/or funds made available by other investors, etc.).
На фигура 10 е показана взаимовръзката между двата показателя, използвайки като пример операция, осъществявана чрез посредник54. 
Figure 10 shows the relationship between the two indicators, based on an example of an intermediated operation54.
37 52 В съответствие с член 140, параграф 8 от Финансовия регламент, Комисията следва да докладва ефекта на лоста за всеки финансов инструмент. 
34 52 In accordance to Article 140(8) of the Financial Regulation, for each financial instrument, the Commission should report on the leverage effect.
Член 223 от правилата за прилагане допълнително определя ефекта на лоста като „равен на сумата за финансиране на допустимите крайни получатели, разделена на размера на финансовия принос на Съюза“. 
Article 223 of the Rules of Application further defines the leverage effect as being “equal to the amount of finance to eligible final recipients divided by the amount of the Union contribution”.
53 Например за InnovFin — кредитни услуги за изследвания и иновации по програма „Хоризонт 2020“, целевият ефект на лоста е 9 пъти, а мултиплициращият ефект е 18 пъти. 
53 For example, for the InnovFin – H2020 Loan Services for R&I, the target leverage is 9x and the multiplier effect is 18x.
(Източник: Проект на общ бюджет на Европейския съюз за финансовата 2019 година, работен документ, част Х — Финансови инструменти, COM(2018) 600, май 2018 г., стр. 
(Source: Draft General Budget of the European Union for the Financial Year 2019, Working Document Part X – Financial Instruments, COM(2018) 600, May 2018, p.
54 Операция, при която ЕИБ предоставя заем на местни банки или посредници, които впоследствие предоставят допълнително кредитиране на крайните бенефициенти. 
54 An operation where the EIB makes a loan to local banks or other intermediaries which subsequently provide additional lending to the final beneficiaries.
Фигура 10 — Опростен пример за взаимовръзка между различните равнища на финансовата верига при операции с участието на посредник 38 5,5 млрд. евро Принос на ЕФСИ Финансиране от ЕИФ Финансиране чрез ефект на лоста Ефект на лоста Съотношение между сумата на финансирането, предоставено на разположение на крайните получатели, и приноса на ЕС Мобилизирани инвестиции Мултиплициращ ефект Съотношение между (очаквания) размер на мобилизираните инвестиции и приноса на ЕФСИ От x1 до x5 От x2 до x20 От X1,4 до x2,5 Поделяне на риска с ЕС/ЕИФ Финансови посредници/ Съинвеститори Поделяне на риска с ЕС/ЕИФ > 82,5 млрд. евро Допълнително финансиране Финансови посредници/ Съинвеститори Поделяне на риска с ЕС/ЕИФ ЕФСИ ЕФСИ ЕФСИ ЕФСИ Ниво на посредника Източник: ЕСП, въз основа на илюстрациите в Методиката за изчисляване на мултипликатора ЕИФ-ЕФСИ от декември 2015 г., осъвременена през март 2018 г. ЕФСИ достига различни сектори, но географското му разпределение не е балансирано 65 Подкрепата от ЕФСИ за проекти се предоставя въз основа на търсенето, без да е ограничена от секторни или географски квоти. 
Figure 10 – Simplified example of the relationship between the various levels of the financing chain for intermediated operations Additional Financing 35 x1 to x5 x2 to x20 EIF Financing Leveraged Financing Leverage effect Relation between the amount of finance made available to final recipients and the EU contribution Financial intermediaries/ Co-investors X1.4 to x2.5 Mobilised Investments Multiplier effect Relation between the (expected) mobilised investment and the EFSI contribution EFSI reaches different sectors but its geographical distribution is not balanced 65 There are no geographical or sectoral quotas for EFSI, and it supports projects on a demand-driven basis.
Независимо от това, в инвестиционните насоки на ЕФСИ е посочено, че „прекомерна секторна или географска концентрация“ следва да се избягва55, а в стратегическата ориентация на ЕФСИ56 са установени индикативни пределни стойности на тези концентрации за КИИ, които не са задължителни цели. 
Nevertheless, EFSI’s investment guidelines stipulate that “excessive sectoral and geographical concentration” should be avoided55, and the EFSI Strategic Orientation56 sets the indicative limits for such concentrations for the IIW, which are not binding targets.
Сумарният дял на подписаните по КИИ суми за всеки три държави членки не може да превишава 45 % от общия портфейл на ЕФСИ в края на инвестиционния период. 
The combined share of IIW signed amounts in any three Member States should not exceed 45 % of the total volume of the EFSI portfolio at the end of the investment period.
Освен това, концентрацията 55 Приложение II към регламента за ЕФСИ, раздел 8. 
55 Annex II to the EFSI Regulation, Section 8.
56 „Стратегическа ориентация на ЕФСИ“, 15 декември 2015 г. 
56 EFSI Strategic Orientation of 15 December 2015.
Тя изследва също така ролята на ННБИ и на инвестиционните платформи по отношение на географската концентрация. 
We further examined the role of NPBIs, and investment platforms in addressing the issue of geographical concentration.
Освен това, сътрудничеството и координацията между ЕИБ и ННБИ, включително на равнището на инвестиционните платформи, следва да усъвършенстват профила на проектите, разглеждани от ЕФСИ, като способстват за набелязването и разработването на проекти, и по този начин да допринасят за постигането на по-добър географски обхват. 
Furthermore, cooperation and coordination between the EIB and NPBIs, including at the level of Investment Platforms, should reinforce EFSI project pipeline by supporting the identification and development of projects and thus contribute to a better geographic reach.
Секторно и географско разпределение на ЕФСИ 67 По отношение на разпределението по сектори към 30 юни 2018 г., концентрацията на покритието от КИИ на ЕФСИ за различните сектори е в рамките на пределната стойност от 30 %, като концентрацията на финансовата подкрепа за енергетиката е 27 %, за изследванията, разработките и иновациите — 22 %, за МСП и ДСПК — 19 % и за транспорта — 15 %. 
Sectoral and geographical distribution of EFSI 67 Regarding the distribution per sector as at 30 June 2018, the different sectors covered by EFSI under the IIW were within the threshold of 30 %, with the energy sector accounting for 27 %, research, development and innovation for 22 %, financial support to SMEs and mid-caps for 19 % and transport for 15 %.
Останалата част се разпределя между ИКТ, околната среда и ефективното използване на ресурсите, и човешкия капитал57. 
ICT, environment and resource efficiency, and human capital account for the rest57.
68 Към 30 юни 2018 г. финансирането по КИИ е концентрирано (47 %) в три държави членки58, с което е превишена пределната стойност за географска концентрация на ЕФСИ, установена в стратегическата ориентация на ЕФСИ, а именно 45 % във всеки три държави членки. 
68 As at 30 June 2018, financing under the IIW was concentrated (47 %) in three Member States58, thus exceeding the IIW geographical concentration limit of 45 % in any three Member States as set in EFSI’s Strategic Orientation.
За КМСП не са установени пределни стойности на концентрацията, но същите три държави членки получават 30 % от финансирането. 
There are no concentration limits set for the SMEW, but the same three Member States accounted for 30 % of the financing.
69 Няколко проучвания насочват вниманието към небалансираното географско разпределение на ЕФСИ към края на 2016 г.59 Последната „Независима оценка на Регламента за ЕФСИ“ от юни 2018 г. също съдържа извод, че финансирането от 57 Съответно9%,5%и3%. 
Although the average GDP per capita in EU 13 is significantly lower than the EU 15 average, the EU 13 received less 57 i.e. for 9 %, 5 % and 3 % respectively.
58 Франция (18 % или 6,2 млрд. евро), Италия (17 % или 6 млрд. евро) и Испания (12 % или 4,3 млрд. евро). 
58 France (18 % or €6.2 billion), Italy (17 % or €6 billion) and Spain (12 % or €4.3 billion).
59 ЕИБ, „Оценка на функционирането на Европейския фонд за стратегически инвестиции (ЕФСИ)”, септември 2016 г., раздел 2.2, стр. 
59 EIB, “Evaluation of the functioning of the European Fund of Strategic Investments (EFSI)”, September 2016, Section 2.2, p.
6 и7, и Ernst & Young, „Специален одит на прилагането на Регламент 2015/1017”, 14 ноември 2016 г. 
6 and 7, and Ernst & Young, “Ad-hoc audit of the application of the Regulation 2015/1017”, 14 November 2016.
ЕСП отбелязва обаче, че ЕФСИ не е инструмент на политиката на сближаване и функционира според търсенето. 
We note, however, that EFSI is not an instrument of cohesion policy and operates in a demand driven manner.
Фигура 11 — Географско разпределение на подписаното финансиране по ЕФСИ към 31 декември 2017 г. 40 FR IT ES DE UK PL EL SE PT BE FI NL AT DK SK CZ IE BG RO LT HR LV EE LU HU SI CY MT Подписано финансиране по ЕФСИ към 31.12.2017 г. (млн. евро) 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 Държави членки от ЕС 15 Подписани суми по ЕФСИ (евро на глава от населението) FI EL SE PT LU IT FR SK DK ES LT BE IE LV AT EE CY BG PL DE CZ HR NL UK SI MT RO HU 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Държави членки от ЕС 13) Бележка: Не са представени операциите по КМСП, които обхващат няколко държави. 
Figure 11 – Geographical distribution of EFSI signed financing as at 31 December 2017 37 EFSI signed financing as at 31.12.2017 (million euro) FR IT ES DE UK PL EL SE PT BE FI NL AT DK SK CZ IE BG RO LT HR LV EE LU HU SI CY MT 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 EU15 Member States EFSI signed amount (euro per capita) FI EL SE PT LU IT FR SK DK ES LT BE IE LV AT EE CY BG PL DE CZ HR NL UK SI MT RO HU 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 EU13 Member States Note: Multi-country operations corresponding to the SMEW are not represented.
Източник: ЕСП, въз основа на доклади за операциите по ЕФСИ през 2017 и данни на Евростат. 
Source: ECA, based on 2017 EFSI operational reports and Eurostat data.
Принос на ННБИ към географската диверсификация 71 Към 31 декември 2017 г. общият размер на участието на ННБИ в проекти по ЕФСИ възлиза на 20,4 млрд. евро подписани операции, разпределени между 60 „Независима оценка на Регламента за ЕФСИ“, юни 2018 г., стр. 
NPBIs’ contribution to geographical diversification 71 As at 31 December 2017, NPBIs’ total participation in EFSI projects amounted to €20.4 billion of signed operations, spread between 140 EFSI operations.
Това все още е далеч от индикативната сума до 34 млрд. евро, която ННБИ първоначално се ангажираха да предоставят при стартирането на ЕФСИ през 2015 г. 
This is still far from the indicative amount of up to €34 billion that NPBIs originally pledged to provide at the launch of EFSI in 2015.
На фигура 12 е показано тяхното участие в отделните подкомпоненти на ЕФСИ. 
Figure 12 shows their involvement in the different EFSI sub-windows.
72 Операциите по КИИ са съфинансирани основно от ННБИ в четири държави членки — Франция, Германия, Италия и Испания. 
72 IIW operations were mainly co-financed by NPBIs from four Member States: France, Germany, Italy and Spain.
Те реализират 27 от 39-те подписани операции с ННБИ (69 %) към 31 декември 2017 г. и поемат 3,6 млрд. евро или 77 % от общия размер на подписаните суми по ЕФСИ, който е 4,7 млрд. евро. 
These accounted for 27 out of the 39 signed operations with NPBIs (69 %) as at 31 December 2017, and €3.6 billion out of the total EFSI signed amount of €4.7 billion (77 %).
Съфинансираните от ННБИ операции по КМСП също са съсредоточени предимно в Италия, Франция и Германия (дългов портфейл) и подкрепят инвестициите (след изключване на операциите с участието на няколко държави) основно в Испания, Франция и Германия (капиталов портфейл). 
Under the SMEW, operations co-financed with NPBIs were also concentrated mainly in Italy, France and Germany (debt portfolio), and had as an investment focus (when excluding the multi-country operations) Spain, France and Germany (equity portfolio).
В приложение V е представена подробна информация за участието на ННБИ по държави членки. 
Annex V presents detailed information on NPBIs involvement per Member State.
73 Поради голямото разнообразие от ННБИ в ЕС и разликите помежду им по отношение на опит, спектър от дейности и участие във финансови инструменти, съществуват значителни разлики в приносите им към ННБИ, в резултат на което се наблюдава географска концентрация в държавите членки с утвърдени ННБИ. 
73 Due to the wide variety of NPBIs in the EU and their differing levels of experience, scope of activities and involvement in financial instruments, their contribution to EFSI varies considerably, resulting in geographical concentration in Member States with well-established NPBIs.
Всъщност, редица държави членки не разполагат със собствени национални насърчителни банки и са започнали да създават такива едва наскоро. 
In fact, a number of Member States did not have their own national promotional banks, and started setting up one only recently.
Ролята на Консултантския център е да предоставя техническа подкрепа на по-слабо развитите ННБИ в различни области. 
The role of the Advisory Hub was to support less developed NPBI’s with Technical Assistance on various areas.
Принос на инвестиционните платформи към географската диверсификация 74 ННБИ като цяло считат, че инвестиционните платформи са подходящи за подпомагане на финансирането на по-малки или по-рискови проекти, като съчетават финансиране от няколко източника и оптимизират разпределението на риска между различни инвеститори. 
Contribution of Investment Platforms to geographical diversification 74 NPBIs generally consider Investment Platforms to be suitable for helping to finance smaller or riskier projects, combining financing from several sources and optimising the allocation of risk between various investors.
75 Появата на инвестиционни платформи обаче е била бавна, особено през първата година и половина от функционирането на ЕФСИ. 
75 However, the emergence of Investment Platforms has been slow, especially in EFSI’s first year and a half of operation.
Това се дължи първо на времето, отделено за установяване на правилата и работните процедури на тези платформи (една година) и второ — на сложността, свързана с договарянето на споразуменията за съвместно финансиране. 
This was due, firstly, to the time taken to establish the rules and operational procedures for these platforms (one year) and, secondly, to the complexity of negotiating co-financing agreements.
76 През 2016 г. управителният съвет на ЕФСИ е одобрил три инвестиционни платформи по КМСП61. 
76 Under the SMEW, the EFSI Steering Board approved three Investment Platforms in 201661.
Всички платформи са създадени към италианската ННБИ Cassa Depositi e Prestiti, но една от инвестиционните платформи е отворена и към други ННБИ. 
All platforms were set up with the Cassa Depositi e Prestiti , the Italian NPBI, though one of the Investment Platforms is also opened to other NPBIs.
През 2017 г. не са одобрявани и/или подписвани нови инвестиционни платформи по КМСП. 
No new Investment Platforms were approved and/or signed in 2017 under the SMEW.
Към края на 2017 г. инвестиционният комитет е одобрил 35 инвестиционни платформи по КИИ62 за финансиране от ЕФСИ в размер на 4,2 млрд. евро или 11 % от общия размер на одобреното финансиране по КИИ на ЕФСИ. 
At the end of 2017, the Investment Committee had approved 35 Investment Platforms under the IIW62, for an EFSI financing of €4.2 billion, representing 11 % of the overall EFSI IIW approved financing.
21 от тях са подписани63 и 88,5 млн. евро или 3,3 % са предоставени за операции, класифицирани като инвестиционни платформи. 
Of these, 21 were signed63, and €88.5 million or 3.3 % was disbursed to operations classified as Investment Platforms.
77 ННБИ участват в 17 от всички 21 инвестиционни платформи, подписани по КИИ, като в някои случаи едни и същи ННБИ участват в няколко инвестиционни платформи. 
77 17 out of the 21 Investment Platforms signed under the IIW involved NPBIs, in some cases with the same NPBIs participating in several Investment Platforms.
Установяването на инвестиционни платформи зависи в голяма степен от участието на публични субекти (ННБИ, международни финансови институции 61 Тематична ИП по ЕФСИ за италиански МСП (ползва подкрепа от КМСП на ЕСИФ в размер на 112,5 млн. евро чрез гаранционния инструмент на COSME); ITAtech — тематична ИП по ЕФСИ за трансфер на технологии в Италия (ползва 50 % или до 100 млн. евро съвместни капиталови инвестиции от ЕИФ, основно от ресурсите на подкомпонент 2 за капиталови продукти на КМСП) и „Съвместна инициатива на ЕИФ и НПИ за секюритизация“ (ENSI) (съвместна платформа за сътрудничество и поделяне на риска между ЕИФ и ННБИ в контекста на новия инструмент за секюритизация, планиран по КМСП на ЕФСИ). 
39 61 EFSI Thematic IP for Italian SMEs (benefitting from €112.5 million of EFSI SMEW support through COSME LGF); ITAtech EFSI Thematic IP for technology transfer in Italy (benefitting from 50 % or up to €100 million euro EIF equity co-investments, primarily from the SMEW Equity Product Sub-window 2 resources); and EIF –NPI Securitisation Initiative (ENSI) (a collaborative platform for cooperation and risk-sharing between the EIF and several NPBIs in the context of the new securitisation instrument planned under the EFSI SMEW).
62 29 операции по КИИ на ЕФСИ, четири глобални разрешения и две споразумения за съфинансиране с Cassa Depositi e Prestiti. 
62 29 EFSI IIW operations, four Global Authorisations and two co-financing agreements with Cassa Depositi e Prestiti.
63 За финансиране по ЕФСИ в размер на 2,65 млрд., представляващи 10 % от общия размер на подписаното финансиране по КИИ на ЕФСИ. 42 
63 For an EFSI financing €2.65 billion, representing 10 % of the overall EFSI IIW signed financing.
Фигура 13 — Финансиране от ЕФСИ за инвестиционни платформи към 31 декември 2017 г. (млн. евро). 43 Източник: ЕСП, по данни на ЕИБ. 
Figure 13 – EFSI financing for Investment Platforms as at 31 December 2017 (million euro) 40 Source: ECA, based on EIB data.
78 През първите три години от функционирането на ЕФСИ инвестиционните платформи са способствали в сравнително ограничена степен за географското диверсифициране на портфейла на ЕФСИ, включително в полза на по-малките и по-слабо развитите пазари и/или на държавите членки с по-малко опитни ННБИ или без никакви ННБИ. 
78 In the first three years of EFSI’s operation, Investment Platforms have made a relatively limited contribution to geographically diversifying the EFSI portfolio, including in favour of smaller and less developed markets and/or Member States with less experienced NPBIs or none at all.
79 Регламентът за ЕФСИ 2.0 укрепва ролята на инвестиционните платформи, като предлага повече възможности за комбиниране на проекти и като позволява използването на модела на пълно делегиране за тези платформи и ННБИ в случаите на подпроекти с принос на ЕФСИ под 3 млн. евро. 
79 The EFSI 2.0 Regulation reinforces the role of Investment Platforms by offering more possibilities to bundle projects and making it possible to use the full delegation model for these platforms and NPBIs in the case of sub-projects with an EFSI contribution of below €3 million.
Доколко тези нови възможности ще подобрят използването на инвестиционните платформи в държави членки без добре развити ННБИ зависи, наред с другото, от това, на ННБИ да бъде предоставена подкрепа, включително техническа помощ. 
The extent to which such new possibilities will improve the take-up of investment platforms in Member States without developed NPBIs will depend, among other things, on providing those NPBIs with support, including technical assistance.
Заключения и препоръки 80 Първоначално ЕФСИ е трябвало да използва гаранция от бюджета на ЕС в размер на 16 млрд. евро и собствени средства на ЕИБ в размер на 5 млрд. евро, за да генерира финансиране от Групата на ЕИБ на стойност около 61 млрд. евро, като целта е била до юли 2018 г. да бъдат мобилизирани допълнителни 315 млрд. евро за стратегически инвестиции в инфраструктура и МСП, обхващащи повечето области на политиките на ЕС и всички държави членки. 
Conclusions and recommendations 80 EFSI was initially set up to use a €16 billion EU budget guarantee and €5 billion of EIB own resources to enable the EIB Group to provide around €61 billion of EIB Group financing with the goal of mobilising by July 2018 an additional €315 billion of strategic investments in infrastructure and SMEs, covering most EU policy areas and all Member States.
81 Сметната палата заключава, че ЕФСИ е бил ефективен по отношение на привличането на финансиране в подкрепа на значителни допълнителни инвестиции в ЕС. 
81 We conclude that EFSI has been effective in raising finance to support substantial additional investment in the EU.
Докладваният изчислен размер на мобилизираните инвестиции обаче не взема предвид факта, че някои операции на ЕФСИ са изместили други видове операции на ЕИБ и финансови инструменти на ЕС, или факта, че част от подкрепата от ЕФСИ е отишла за проекти, които са можели да бъдат финансирани от други източници, макар и при различни условия. 
However, the reported estimate of investment mobilised does not take account of the fact that some EFSI operations replaced other EIB operations and EU financial instruments or the fact that a part of the EFSI support went to projects that could have been financed from other sources, albeit on different terms.
82 Установихме, че Групата на ЕИБ е одобрила финансови операции по ЕФСИ в размер на 59,3 млрд. евро към 30 юни 2018 г. 
82 We found that the EIB Group had approved €59.3 billion of EFSI financial operations as at 30 June 2018.
Нещо повече, ЕИБ е одобрила финансови операции по ЕФСИ в размер на 65,5 млрд. евро към 17 юли 2018 г. 
Moreover, EIB approved financing reached €65.5 billion of EFSI financing by 17 July 2018.
За това постижение са способствали редица фактори, включително присъщата гъвкавост на инструмента и рационализираните механизми за управление. 
A number of factors contributed to this achievement, including the inherent flexibility of the instrument and streamlined governance arrangements.
83 Подкрепата от ЕФСИ е позволила на ЕИБ да увеличи над четири пъти обема на кредитните си дейности с по-висок риск в сравнение с 2014 г. 
83 EFSI support has enabled the EIB to more than quadruple its volume of higher-risk lending activities compared to 2014.
Въпреки това, подписаните от ЕИБ операции по специални дейности, свързани с ЕФСИ, са по-малко от планираните (точки 15—23). 
However, the EIB has signed fewer EFSI-related Special Activities operations than planned (paragraphs 15 to 23).