natgillin/translations-raw huggingface dataset:
За да намали зависимостта на пазара на рисков капитал на ЕС от участието на публичния сектор, Комисията следва да: б) определи подходящи цели на ниво инструмент с оглед привличането на частни инвеститори, като отчита конкретните цели на политиката и развитието на различните местни пазари на рисков капитал и сектори на дейност; в) проучи възможността за въвеждане на клаузи за постепенно оттегляне; г) проучи използването на асиметрично разпределение на печалбите или асиметрично поделяне на риска, когато има висока неефективност на пазара, като в този случай Комисията ще трябва да отстъпи част от своята възвръщаемост на други инвеститори или да поеме първите загуби в случай на отрицателна възвръщаемост. 
To reduce the dependence of the EU venture capital market on public sector involvement, the Commission should: (b) fix appropriate targets at the instrument level to crowd in private investors, taking into account the specific policy objectives, and the development of the different local venture capital markets and sectors of activity; (c) explore the option of introducing gradual exit clauses; (d) explore the use of asymmetric profit-sharing or asymmetric risk-sharing in the event of acute market failure, whereby the Commission would relinquish part of its return for the benefit of other investors, or assume the first losses where returns are negative.
Срок на изпълнение: преди преговорите за новите споразумения за делегиране (края на 2022 т.) 
Timeframe: before the negotiation of the new delegation agreements (end 2022).
Изпълнение на интервенциите на ЕС 117 ЕИФ се е превърнал в един от най-големите участници на европейския пазар на рисков капитал, като управлява все по-голям брой мандати. 
Implementation of the EU interventions 117 The EIF has become one of the biggest players in the European venture capital market, managing an increasing number of mandates.
Извършваният от него процес на комплексна проверка е задълбочен, а качеството му е такова, че той често се приема като „печат за одобрение“. 
Its due diligence process is thorough; its quality means it is often seen as a “seal of approval”.
процес често се разглежда като твърде дълъг и формалистичен и 45 % от управителите на фондове съобщават, че на ЕИФ е била необходима повече от една година за одобрението на дадено заявление. 
That said, the process was often seen as too long and formalistic, with 45 % of fund managers reporting that the EIF took over one year to approve an application.
118 Централно управляваните интервенции на ЕС се припокриват с редица други публични интервенции, управлявани също от ЕИФ. 
118 The centrally managed EU interventions overlap with a number of other public interventions also managed by the EIF.
Комисията е получавала недостатъчно информация относно това как ЕИФ решава в кой фонд за рисков капитал да инвестира и в рамките на кой мандат (вж. точки 86—95). 
The Commission received little information on how the EIF decided in which venture capital fund to invest and under which mandate (see paragraphs 86 to 95).
119 ЕИФ се е сблъскал с трудности при прекратяването на два от мандатите на Комисията, които е следвало да бъдат приключени (ESU 1998 и ESU 2001), тъй като фондовете за рисков капитал не са били продали всички дружества в своите портфейли в рамките на техния жизнен цикъл. 
119 The EIF has faced difficulties closing two of the Commission's mandates due for winding-up (ESU 1998 and ESU 2001) because venture capital funds failed to sell all the companies in their portfolio over their lifetime.
Понеже на този проблем е обърнато внимание по-късно, двата инструмента, срокът на които вече е бил изтекъл, е трябвало да бъдат удължени, за да се даде време на ЕИФ да намери начини за продажба на активите (вж. точки96—101). 
Because attention was only paid to this issue later on, these two instruments, which had already expired, had to be extended to allow the EIF time to find ways to divest (see paragraphs 96 to 101).
120 Сметната палата установи, че Комисията е плащала значителни начални такси за стартирането на всеки нов инструмент. 
120 We found that the Commission has paid significant start-up fees for the launch of each new instrument.
Не установихме икономии от полезни взаимодействия или ноу-хау, които ЕИФ трябва да е изградил за двете десетилетия, през които управлява инструменти, подпомагани от ЕС. 
We see no savings resulting from synergies or know-how that the EIF might have built up over the two decades it has been managing EU-backed instruments.
Освен това Комисията не е била информирана за действителните разходи, извършвани от ЕИФ (вж. точки 105—107). 
Moreover, the Commission was uninformed about the actual costs the EIF incurred (see paragraphs 105 to 107).
121 Таксите за стимулиране, свързани с политиката, не са изцяло съобразени с постигането на целите, определени за интервенциите, нито са разработени така, че изцяло да насърчават инвестициите в страни с по-слабо развити пазари на рисков капитал или в по-слабо развити сектори на дейност (вж. точки 108—110). 
121 The policy-related incentive fees are not fully tailored to the achievement of the targets established for the interventions, nor were they designed to fully encourage investments in countries with a less developed venture capital market or in less developed sectors of activity (see paragraphs 108 to 110).
Препоръка 3 – Да се рационализира осъществяваното от ЕИФ управление на интервенциите на ЕС С цел повишаване на ефикасността, Комисията следва да изисква от ЕИФ да: а) рационализира процеса на одобрение на проектите, като съкрати прилаганите понастоящем срокове; 47 б) следи за прилагането на политика за разпределение на договорите, която да осигурява допълване между интервенциите на ЕС и другите мандати, управлявани от ЕИФ; в) следи за набелязването на достатъчно варианти за оттегляне, когато одобрява инвестиция в даден фонд. 
Recommendation 3 – Streamline EIF management of the EU interventions To increase efficiency, the Commission should engage with the EIF to: (a) streamline the project approval process by shortening the current timeline; (b) ensure that it applies a deal allocation policy ensuring complementarity between the EU interventions and the other mandates managed by the EIF; (c) ensure that it identifies sufficient exit options when approving investment in a fund.
Срок на изпълнение: навреме за преговорите по новите споразумения за делегиране (края на 2022 г.). 
Time frame: in time for the negotiation of the new delegation agreements (end 2022).
Таксите за управление, които Комисията плаща на ЕИФ, следва да: г) представляват възстановяване на действителните начални разходи, извършени при стартирането на нови интервенции; д) бъдат разработени така че да дават стимул за постигането на общите цели на интервенциите, по-конкретно развитието на европейски пазар на рисков капитал, и постепенно да се увеличават, след като бъдат постигнати договорените минимални междинни цели за изпълнение. 
The management fees paid by the Commission to the EIF should: (d) correspond to the reimbursement of actual start-up costs incurred when setting up new interventions; 44 (e) be designed in a way to incentivise pursuit of the overall objectives of the interventions, notably the development of a European venture capital market, gradually increasing once agreed minimum performance milestones are met.
Настоящият преглед беше приет от Одитен състав IV с ръководител Алекс Бренинкмайер — член на Европейската сметна палата, в Люксембург на заседанието му от 17 септември 2019 г. 
This Report was adopted by Chamber IV, headed by Mr Alex Brenninkmeijer, Member of the Court of Auditors, in Luxembourg at its meeting of 17 September 2019.
За Сметната палата Klaus-Heiner Lehne Председател 48 
For the Court of Auditors Klaus-Heiner Lehne President 45
Приложение II — Капиталов продукт по компонента за МСП на ЕФСИ 01 През юни 2015 г. Парламентът одобри регламента за ЕФСИ с гаранция от ЕС в размер на 16 млрд. евро. 
Annex II — The EFSI SMEW equity product 01 In June 2015, the Parliament approved the EFSI regulation with an EU guarantee of €16 billion.
Заедно с приноса на Групата на ЕИБ в размер на 5 млрд. евро това прави общо 21 млрд. евро. 
Together with the EIB Group’s contribution of €5 billion, this makes a total of €21 billion.
През декември 2017 г. Парламентът одобри увеличаване на гаранцията от ЕС с 10 млрд. евро на 26 млрд. евро. 
In December 2017, the Parliament approved an extension of the EU guarantee by €10 billion to €26 billion.
Групата на ЕИБ също увеличи приноса си с 2,5 млрд. евро на 7,5 млрд. евро. 
The EIB Group also increased its contribution by €2.5 billion to €7.5 billion.
На фигура 9 е показано това развитие. 
Figure 9 illustrates this development.
Фигура 9 – Развитие на гаранцията от ЕС за ЕФСИ Първоначален ЕФСИ 21 млрд. евро Изменен ЕФСИ 33,5 млрд. евро 50 Гаранция от ЕС 16 млрд. евро +10 млрд. евро Принос от ЕИБ 5 млрд. евро +2,5 млрд. евро Гаранция от ЕС 26 млрд. евро Компонент за инфраструктура и иновации (КИИ) Принос от ЕИБ 7,5 млрд. евро Компонент за МСП (КМСП) 23 млрд. евро 10,5 млрд. евро Източник: Доклад на ЕИБ/ЕИФ за 2017 г. 
Figure 9 – Development of the EU EFSI guarantee 47 EU Guarantee €16 bn EIB Contribution €5 bn +€10 bn €23 bn IIW Source: EIB’s/EIF’s 2017 report.
02 Общата сума от 33,5 млрд. евро е разпределена по два компонента: i) компонент за инфраструктура и иновации; ii) компонент за МСП. 
Original EFSI €21 bn Amended EFSI €33.5 bn +€2.5 bn €10.5 bn EU Guarantee €26 bn EIB Contribution €7.5 bn 02 The €33.5 billion total is distributed under two windows: (i) the infrastructure and innovation window; (ii) the SME window.
След увеличаването на гаранцията на ЕС за ЕФСИ, компонентът за МСП е увеличен с 5,5 млрд. евро на 10,5 млрд. евро, от които бюджетът на ЕС ще покрие 6,5 млрд. евро. 
Following the EU EFSI guarantee extension, the SME window was increased by €5.5 billion to €10.5 billion, of which the EU budget will cover €6.5 billion.
03 Капиталовият продукт на ЕФСИ за МСП е част от компонента за МСП. 
03 The EFSI SMEW equity product is a part of the SME window.
По подкомпонент 1 ЕИФ осигурява капиталови инвестиции във: i) фондове за рисков капитал за инвестиции в етап на разширяване и растеж; ii) фондове за рисков капитал за многоетапни инвестиции; iii) социално въздействие. 
It comprises two sub-windows. Under sub-window 1, the EIF provides equity investments in: (i) expansion and growth-stage VC funds; (ii) multi-stage VC funds; (iii) social impact.
Максималната гаранция от ЕС покрива 1 млрд. евро, а ликвидността се осигурява от ЕИБ. 
The maximum EU guarantee covers €1 billion and the liquidity is provided by the EIB.
Освен това ЕИФ трябва да финансира 50 млн. евро на собствен риск. 
In addition, the EIF has to fund €50 million at its own risk.
04 Подкомпонент 2 представлява първостепенен транш за IFE. 
04 Sub-window 2 is a senior tranche to IFE.
Заедно с първостепенния транш за ЕИБ той е добавен като допълнение към вече съществуващия инструмент IFE (програма „Хоризонт 2020“). 
Together with the EIB senior tranche, it was added as a top-up to the already existing IFE instrument (Horizon 2020).
На фигура 10 е представен преглед на капиталовия продукт по компонента за МСП на ЕФСИ преди увеличението на гаранцията на ЕС за ЕФСИ. 
Figure 10 gives an overview of the EFSI SMEW equity product before the extension of the EU EFSI guarantee. SMEW
Фигура 10 – Структура на капиталовия продукт по компонента за МСП на ЕФСИ преди увеличението на гаранцията на ЕС за ЕФСИ 51 Общ инвестиционен капацитет по капиталовия продукт на компонента за МСП (КМСП) и механизма IFE (2,068 млрд. евро) Капиталов продукт на КМСП по ЕФСИ (1,270 млрд. евро) Капиталов продукт на КМСП по ЕФСИ Подкомпонент 1 Капиталов продукт на КМСП по ЕФСИ Подкомпонент 2 Инвестиционни цели* 5% ЕИФ Капиталов продукт на КМСП по ЕФСИ Подкомпонент 1 [Ликвидност от ЕИБ] (1 млрд. евро) Неразпределени (основани на търсенето) 1,418 млрд. евро Трансфер на технологии 80 млн. евро „Бизнес ангели“ 120 млн. евро Социално въздействие 150 млн. евро Общоевропейски фонд на фондовете за рисков капитал 300 млн. евро Капиталови инвестиции от ЕФСИ на етап растеж с 5% участие на ЕИФ въз основа на принципа pari-passu Източник: Координационен комитет на ЕФСИ SB/16/16. 
Figure 10 – Structure of the EFSI SMEW equity product before the extension of the EU EFSI guarantee 48 Total investment capacity under SMEW equity product and IFE facility (€2.068 m) EFSI SMEW equity product (€1.270 m) EFSI SMEW equity product Sub-window 1 Investment targets* EFSI SMEW equity product Sub-window 2 5% EIF EFSI SMEW equity product Sub-window 1 [EIB liquidity] (€1.000 m) Unallocated (demand driven) €1.418 m Technology Transfer €80 m Business Angels €120 m Social Impact €150 m Pan European VC FoF €300 m EFSI senior tranche [EIB liquidity] (€270 m) 26.5 % EIF senior tranche [own risk] (€290 m) 28.5 % Horizon 2020 IFE Contribution [Junior tranche] (458 m) 45 % EFSI Equity Growth stage investments with EIF’s 5 % * participation on a pari-passu basis Availableforco-fundingwithnationalpromotionalinstitutions (NPIs)onthetermsofEIF-NPIequityplatform Source: EFSI Steering board SB/16/16.
Механизъм за ранен етап (1,018 млрд. евро многопластова структура) с участие на ЕФСИ И ЕИФ в първостепенния транш и 05 Инвестиция от 100 евро по подкомпонент 1 би била финансирана с 95,2 евро от ЕИБ и гарантирана от ЕС и с 4,8 евро от собственото участие на ЕИФ. 
Facility for early stage (€1.018 m layered structure) with EFSI and EIF’s participation in the senior tranche and IFE contribution in the junior tranche 05 An investment of €100 under sub-window 1 would be funded with €95.2 from the EIB and guaranteed by the EU, with €4.8 from the EIF’s own participation.
Рискът би бил поделен на принципа pari-passu в съотношение 4,8/95,2. 
The risk would be shared pari passu pursuant to the ratio 4.8/95.2.
06 По отношение на компонент 2, всяка инвестиция се финансира според процента на траншовете. 
06 Looking to sub-window 2, each investment is funded according to the percentage of the tranches.
Ако вземем инвестиция от 100 евро, 45 евро биха били финансирани от подчинения транш от IFE, 26,5 евро от първостепенния транш от ЕИБ (гарантирани от бюджета на ЕС чрез капиталовия продукт по компонента за МСП на ЕФСИ) и 28,5 евро от първостепенния транш от ЕИФ. 
Taking a €100 investment, €45 would be funded from the junior IFE tranche, €26.5 from the EIB senior tranche (guaranteed by the EU budget via the EFSI SMEW equity product), and €28.5 from EIF’s senior tranche.
Инструментът IFE би покрил загуба до 45 евро; загубата над този праг би била понесена pari-passu от бюджета на ЕС и от първостепенния транш на ЕИФ в съотношение 26,5/28,5. * платформа EIF-NPI принос от IFE във второстепенния транш На разположениезасъвместнофинансиранеснационалнинасърчителниинституции(ННИ)приусловията накапиталовата Първостепене н транш от ЕФСИ [Ликвидност от ЕИБ] (270 млн. евро) 26,5 % Първостепен ен транш от ЕИФ [собствен риск] (290 млн. евро) 28,5 % Програма „Хоризонт 2020“ Принос от IFE [Второстепенен транш] (458 млн.) 
IFE would cover a loss up to €45; above this threshold, the loss would be borne pari passu by the EU budget and the EIF’s senior tranche at a ratio of 26.5/28.5.
07 В резултат на увеличаването на гаранцията на ЕС за ЕФСИ Управителният съвет на ЕФСИ е решил да увеличи гаранцията от ЕС за капиталовия продукт по компонента за МСП на ЕФСИ с 1, 050 млрд. евро на 2, 320 млрд. евро през октомври 2018 г. 
07 As a consequence of the extension of the EU EFSI guarantee, the EFSI Steering Board decided to increase the EU guarantee for the EFSI SMEW equity product by €1 050 million to €2 320 million in October 2018.
От тях 950 млн. евро са предназначени за подкомпонент 1 и 100 млн. евро за подкомпонент 2. 
Of this top-up, €950 million was intended for sub-window 1 and €100 million for sub-window 2.
08 Благодарение на механизмите за поделяне на риска, показани на фигура 10, от ЕИФ ще се изисква да инвестира съвместно допълнително 47 млн. евро (4,8 %) в подкомпонент 1. 
08 Owing to the risk-sharing arrangement shown in Figure 10, the EIF will be required to co-invest a further €47 million (4.8 %) in sub-window 1.
Допълнително увеличение на гаранцията от ЕС за подкомпонент 2 от ЕФСИ в размер на 100 млн. евро означава и увеличение на приноса на ЕС по IFE със 170 млн. евро и на първостепенния транш от ЕИФ със 108 млн. евро. 
An additional increase in the EU guarantee for EFSI sub-window 2 of €100 million also means an increase of EU’s IFE contribution by €170 million and of EIF’s senior tranche by €108 million.
09 Общият инвестиционен капацитет от 2, 068 млрд. евро, както е показано на фигура 10, ще се увеличи с 1, 375 млрд. евро на 3, 443 млрд. евро. 
09 The total investment capacity of €2 068 million, as shown in Figure 10, will then increase by €1 375 million to €3 443 million.
Тази цифра включва 2, 948 млрд. евро от централно управляваните програми и 495 млн. евро от траншовете на ЕИФ, представляващи собствен риск. 
This figure comprises €2 948 million from the centrally managed programmes and €495 million from the EIF’s own-risk tranches.
10 Планираното увеличение е наложило допълнително изменение на споразумението за делегиране на ЕФСИ, което не е било подписано до средата на декември 2018 г. 
10 The intended increase required a further amendment to the EFSI delegation agreement, which was not signed until mid-December 2018.
52 Приложение III — Състав на таксите за управление, които Комисията плаща на ЕИФ, по инструменти 53 ESU 1998 ESU 2001 GIF EFG IFE ЕФСИ Административна такса Начална такса за нова операция √ √ √ √ √ Такса за подписване √ √ √ √ Годишна такса за наблюдение √ √ √ Основна такса √ √ Такса за прекратяване на операция √ Такси за стимулиране, свързани с политиката Брой фондове √ √ √ √ Брой нови държави, в които крайните получатели са получили фина нсир а не √ √ √ Постигнат ефект на лоста √ √ Бройдопустимиза финансиране крайни получатели √ √ Инвестирана сума в допустими за финансиране крайни получатели √ √ √ √ Брой операции „бизнес ангели“ или трансфер на технологии √ √ Ангажименти със/за операции „бизнес ангели“ или трансфер на технологии √ Такси за управление на касовите средства √ √ √ Източник: ЕСП въз основа на споразуменията за делегиране. 
Annex III — Composition of the management fees paid by the Commission to the EIF per instrument 50 ESU 1998 ESU 2001 GIF EFG IFE EFSI Administrative fee Start-up fee √ √ √ √ √ Signature fee √ √ √ √ Yearly monitoring fee √ √ √ Basic fee √ √ Operation termination fee √ Policy-related incentive fees Number of funds √ √ √ √ Number of new countries where final recipients have received financing √ √ √ Achieved leverage √ √ Number of eligible final recipients √ √ Amount invested in eligible final recipients √ √ √ √ Number of BA or TT operations √ √ Commitments with/to BA or TT operations √ Treasury management fees √ √ √ Source: ECA based on delegation agreements.
Акроними и съкращения CIP: Рамкова програма за конкурентоспособност и иновации COSME: Програма за конкурентоспособност на предприятията и малките и средните предприятия EFG: Капиталов механизъм за растеж ЕФСИ: Европейски фонд за стратегически инвестиции Капиталов продукт по компонента за МСП на ЕФСИ: Капиталов продукт за малки и средни предприятия към Европейския фонд за стратегически инвестиции (приложение II) ЕИБ: Европейска инвестиционна банка ЕИФ: Европейски инвестиционен фонд ESU 1998: Европейски механизъм за подкрепа на стартиращи технологични предприятия за многогодишния период на планиране, започващ през 1998 г. 
Acronyms and abbreviations CIP: Competitiveness and Innovation Framework Programme COSME: Programme for the Competitiveness of enterprises and SMEs EFG: Equity Facility for Growth EFSI: European Fund for Strategic Investments EFSI SMEW equity product: European Fund for Strategic Investments Small and Medium-sized Enterprises Window equity product (Annex II) EIB: European Investment Bank EIF: European Investment Fund ESU 1998: European Technology Facility Start-up of the multiannual planning period starting in 1998 ESU 2001: European Technology Facility Start-up of the multiannual planning period starting in 2001 G&E: Growth and Employment Initiative GDP: Gross domestic product GIF: High Growth and Innovative SME Facility IFE: InnovFin Equity Facility for Early Stage (IFE) InvestEU: Draft programme for the multiannual planning period 2021-2027 IPO: Initial public offering MAP: Multiannual Programme for Enterprise and Entrepreneurship SMEs: Small and medium-sized enterprises VC: Venture capital 51
Речник на термините Бюджетна гаранция: Правно задължение за гарантиране на инвестициите, извършени от финансови партньори, чрез предоставяне на средства от бюджета на ЕС с цел при определени обстоятелства да се изпълни задължението за плащане по подпомаганата програма на ЕС. 
Glossary Budgetary guarantee: A legal commitment to back investments made by financial partners by providing funds from the EU budget under certain circumstances to meet a payment obligation on a supported EU programme.
Централно управлявана интервенция: Инвестиция, финансирана или гарантирана от бюджета на ЕС и управлявана от Комисията. 
Centrally managed intervention: An investment either funded or backed by the EU budget and managed by the Commission.
Основен инвеститор: Доверен инвеститор, който изкупува значителен дял от даден фонд за рисков капитал. 
Cornerstone investor: A trusted investor that purchases a significant share of a venture capital fund.
Ролята на тези инвеститори е важна, поради факта, че те гарантират изкупуването на определена част и стимулират търсенето, като създават доверие в инвестицията. 
They play an important role by guaranteeing that a certain proportion will be sold and by stimulating demand owing to the credibility they bring to the investment.
Предварителна оценка: Оценка, която се извършва преди осъществяването на дадена интервенция, като се вземат предвид например нуждите, мащаба по отношение на недостига на финансиране, добавената стойност от ЕС и потенциалните полезни взаимодействия с други финансови инструменти. 
Ex ante evaluation: An assessment conducted before implementation of an intervention, considering, for example, needs, scale with regard to the funding gap, the EU added value and potential synergies with other financial instruments.
Финансов инструмент: Финансово подпомагане от бюджета на ЕС, което може да бъде под формата на капиталови или квазикапиталови инвестиции, заеми или гаранции или други инструменти за поделяне на риска. 
Financial instrument: Financial support from the EU budget in the form of equity or quasi-equity investments, loans or guarantees, or other risk-sharing instruments.
Фонд на фондовете: Обединен инвестиционен фонд, който инвестира в други фондове, а не извършва пряка инвестиция. 
Fund-of-funds: A pooled investment fund that invests in other funds rather than investing directly.
Първично публично предлагане: Процесът на пускане в продажба или разпространение на акциите на дадено дружество за първи път. 
Initial public offering: The process of launching the sale or distribution of a company's shares to the public for the first time.
Оценка на въздействието: Събиране и анализ на информация, за да се определят вероятните предимства и недостатъци на планираните действия, за целите на вземането на решение. 
Impact assessment: The collection and analysis of information to determine the likely advantages and disadvantages of planned action in order to support decision-making.
Pari passu: Принципът, съгласно който всички инвеститори инвестират при едни и същи условия и се ползват от едни и същи права. 
Pari passu: The principle by which all investors invest on the same terms and enjoy the same rights.
Дялово участие: Инвестиция в частно дружество, чиито акции не се търгуват на регулиран пазар, в замяна на средносрочен до дългосрочен дял, който впоследствие се продава. 
Private equity: An investment in an unlisted private company in exchange for a medium to long-term interest, which is later sold.
Вливането на капитал действа като финансиране за започване на дейност или за развитие. 
The capital injection acts as start-up or development funding.