natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Държавна помощ: Пряка или непряка държавна помощ за дружество или организация, която му дава предимство пред неговите конкуренти. 
State aid: Direct or indirect government support to a business or an organisation, putting it at an advantage over its competitors.
ЕС има правила за държавната помощ с цел предотвратяване на нарушаването на единния пазар. 
The EU has rules governing state aid to prevent distortion of the single market.
Комисията следи за спазването на тези правила. 
The Commission oversees compliance with these rules.
Рисков капитал: Инвестирани средства срещу дял в стартиращи или иновативни предприятия, които носят значителен елемент на риск и се нуждаят от експертна помощ за разрастването на тяхната дейност. 
Venture capital: Money invested, in exchange for a holding, in start-ups or innovative emerging firms carrying a substantial element of risk and requiring expert help in growing their business.
Фонд за рисков капитал: Инвестиционен фонд, който управлява средства от професионални инвеститори, желаещи да инвестират в малки и средни предприятия с голям потенциал за растеж. 56 
Venture capital fund: An investment fund that manages money from professional investors seeking to invest in small and medium-sized firms with strong growth potential. 53
ОТГОВОРИ НА КОМИСИЯТА ПО СПЕЦИАЛНИЯ ДОКЛАД НА ЕВРОПЕЙСКАТА СМЕТНА ПАЛАТА „ЦЕНТРАЛНО УПРАВЛЯВАНИ ИНТЕРВЕНЦИИ НА ЕС ЗА РИСКОВ КАПИТАЛ: НЕОБХОДИМОСТ ОТ ПО-ГОЛЯМА НАСОЧЕНОСТ“ КРАТКО ИЗЛОЖЕНИЕ I. Основната цел на шестте одитирани инструмента е да се улесни достъпът до дялово финансиране за малките предприятия в периода между 1998 и 2036 г. 
REPLIES OF THE COMMISSION TO THE SPECIAL REPORT OF THE EUROPEAN COURT OF AUDITORS “CENTRALLY MANAGED EU INTERVENTIONS FOR VENTURE CAPITAL: IN NEED OF MORE DIRECTION” EXECUTIVE SUMMARY I. The primary objective of the six audited instruments is to improve access to equity financing for small businesses, between the years 1998 and 2036.
Инвестиционната стратегия на тези инструменти, която е била стартирана при няколко последователни поколения, се е развила по естествен път с течение на времето в отговор на променящата се пазарна ситуация и политически приоритети. 
Launched in several successive generations, the investment strategy of these instruments naturally developed over time, in reaction to changing market situation and policy priorities.
Макар да не е съсредоточен главно върху въздействието, което се оказва върху финансираните дружества, в доклада се правят редица констатации и оценки относно това дали тези инструменти спомагат за развитието на пазара на рисков капитал в ЕС, и по-специално на недостатъчно развитите пазари, което се явява само допълнителна цел на някои от одитираните инструменти. 
While not primarily focussing on the impact on financed companies, the report makes a number of observations on whether these instruments help develop the venture capital market in the EU, and especially underdeveloped markets, which is only an ancillary objective of some of the audited instruments.
Други интервенции на Комисията в областта на регулаторните правомощия и на правомощията за сближаване също може да оказват въздействие върху развитието на пазара в отделните държави членки, включително тези с недостатъчно развити пазари. 
Other Commission interventions – in the regulatory and cohesion remits – may also have an impact on market development in individual Member States, including those with underdeveloped markets.
Тези интервенции са извън обхвата на одита. 
These were outside the scope of the audit.
Комисията се позовава на предварителни оценки и на наличните проучвания на пазара. 
The Commission relied on ex-ante assessments and available market studies.
Инструментите използват структурни вградени механизми, за да отговорят на евентуалните промени в капацитета за усвояване. 
The instruments relied on structural in-built mechanisms to react to potential changes in absorption capacity.
Комисията предоставя ежегодно обществено достъпни доклади на бюджетния орган, като например доклада по член 41.4 от Финансовия регламент. 
The Commission produces publicly available reports to the Budgetary Authority every year, such as the report under Article 41.4 of the Financial Regulation.
Освен това Комисията изготвя доклади, които включват, inter alia, подробна информация относно въздействието върху мобилизираните инвестиции и заетостта. 
In addition, the Commission has reporting, which includes, inter alia, details on the impact on mobilised investment and employment.
V. В нито една от въпросните програми от законодателя не е заложена цел „инвестиране на средства в недостатъчно развитите пазари на рисков капитал или сектори на дейност“. 
V. None of the programmes in question has, as an objective put forward by the legislator, “funds being invested in underdeveloped venture capital markets or activity sectors.”
Комисията оценява програмите и техните инвестиционни стратегии по-скоро въз основа на заложените в тях цели, отколкото въз основа на други критерии. 
The Commission assesses the programmes and their investment strategies against their stated objectives rather than other criteria.
Комисията е въвела по-скоро всеобхватен подход в подкрепа на достъпа до финансови средства за малките и средните предприятия (МСП) чрез пазара на рисков капитал. 
The Commission has put in place a rather comprehensive approach to supporting access to finance for Small and Medium-sized Enterprises (SMEs) through the venture capital market.
Тя използва набор от мерки, които могат да допринесат пряко или косвено за подпомагане на финансирането на рисков капитал: регулаторна интервенция, интервенция чрез споделено управление и централно управлявани програми. 
It uses a set of measures that can contribute, directly or indirectly, to supporting venture financing: regulatory intervention, intervention through shared management and centrally-managed programmes.
Одитираните инструменти са само част от тези мерки. 
The audited instruments constitute only a subset of these measures.
Редица държави членки с недостатъчно развити пазари на рисков капитал са се възползвали в значителна степен от тези инструменти. 
A number of Member States with underdeveloped venture capital markets benefitted significantly from these instruments.
Комисията анализира възможността за предоставяне на част от постъпленията на ЕС от инвестициите на частни инвеститори. 
The Commission has analysed the possibility of giving part of the EU’s return on investments to private investors.
Тази възможност бе анализирана на етапа на проектиране на няколко инструмента. 
This possibility was analysed in the design phase of several instruments.
В действителност вече са изрично разрешени инвестиции, които не са на принципа pari-passu, за социални инвестиции по линия на капиталовия продукт към ЕФСИ. 
In fact, non pari-passu investments are already explicitly allowed for social investments under the EFSI Equity Product.
Освен това Комисията проучва допълнително условията на инвестициите, които не са на принципа pari-passu, по линия на компонента за МСП на Европейския фонд за стратегически инвестиции (ЕФСИ). 
In addition, the Commission is further examining the modality of non pari-passu investment under the SME window of European Fund for Strategic Investments (EFSI).
Комисията отбелязва, че инвестиция по линия на Европейския инвестиционен фонд (ЕИФ) във фонд често се счита за знак за одобрение. 
The Commission notes that an European Investment Fund (EIF) investment in a fund is often considered as a seal of approval.
Много категории инвеститори разчитат на участието на ЕИФ, за да инвестират в същия фонд. 
Many categories of investors rely on EIF’s 1
Тази репутация може да бъде поддържана само чрез висококачествена оценка и процес на надлежна проверка, които неминуемо изискват време. 
Such a reputation can only be maintained through a high-quality assessment and due diligence process, which inevitably takes time.
Политиката на ЕИФ за отпускане на средства по проекти претърпя значителни промени през цялата 2018 г. 
EIF’s deal allocation policy was overhauled throughout 2018.
Тя бе представена на Комисията и от ЕИФ се ангажираха да обсъдят всички актуализации на системата с Комисията. 
It was presented to the Commission and the EIF committed to discuss any updates of the system with the Commission.
Системата се основава на обективни и предварително определени критерии, като съчетава анализ на количествени и качествени фактори. 
The system is based on objective and pre-defined criteria, combining analysis of quantitative and qualitative factors.
Процесът се координира от независима служба и всички решения за отпускане на средства се регистрират надлежно в системите на ЕИФ. 
The process is coordinated by an independent service and all allocation decisions are appropriately recorded in the EIF’s systems.
Понастоящем целият пазар страда от проблем на финалния етап, т.е. трудности при приключване на стари фондове. 
Currently, the whole market suffers from a “tail-end” problem, i.e. difficulties in closing old funds.
Одобрена е всеобхватна стратегия за приключване на мандатите в съответствие с правното основание. 
A comprehensive strategy has been agreed to close the mandates, in line with the legal basis.
Както беше подчертано и в контекста на подобна одитна констатация в отговорите на Комисията по специалния доклад No 20/2017 на Европейската сметна палата относно финансираните от ЕС гаранции по заеми, и по-специално параграф 40 от него, Комисията счита, че е полезно да разполага с данни за разходите от партньора по изпълнението преди договарянето на таксите. 
As also highlighted in the context of a similar audit observation in the Commission replies to the ECA’s special report No 20/2017 on EU-funded loan guarantees and in particular paragraph 40 therein, the Commission considers that it is useful to have cost data from the implementing partner before entering into fee negotiations.
По тази причина Комисията получава, когато е възможно, прогнози за разходите и също така редовно анализира финансовите отчети на Европейския инвестиционен фонд (ЕИФ), за да разбере какви са приходите от такси на ЕИФ и неговия принос за цялостната рентабилност на ЕИФ, и в по-общ план продължава да полага усилия за получаване на допълнителни съответни подробни данни относно разходите за текущите финансови инструменти. 
For this reason, the Commission obtains cost estimates whenever possible and also regularly analyses the EIF's financial statements to understand EIF's fee income and its contribution to overall EIF profitability and, more generally, continues to make efforts to obtain further relevant detailed data on the costs of running financial instruments.
Подобни данни обаче може да не произтичат от пряко съпоставими инструменти. 
Such data, however, may not come from directly comparable instruments.
Въпреки това, дори при липсата на такива данни, Комисията следва да може да приключи преговорите въз основа на наличната информация. 
Nonetheless, even in the absence of such data, the Commission should be able to finalise negotiations on the basis of available information.
Таксите за започване на дейност са предвидени, за да компенсират партньора по изпълнението за воденето на задълбочени преговори, водещи до създаването на инструменти, за необходимостта от разработване на нови стандартизирани правни споразумения във връзка с нови или преработени инструменти, за отправянето на покани за изразяване на интерес и за адаптирането на системите за докладване и одит. 
Start-up fees are designed to compensate the implementing partner for the detailed negotiations leading to the set-up of the instruments, for the need to develop new standardised legal agreements for new or revised instruments, to launch calls for expressions of interest and to adapt reporting and audit systems.
Комисията желае да припомни, че правната рамка, която урежда прилагането на финансови инструменти, е претърпяла значително развитие с течение на времето (например разпоредбите на Финансовия регламент, уреждащи финансовите инструменти, са станали много усъвършенствани и подробни, което от своя страна изисква повече усилия и ноу-хау от страна на партньора по изпълнението). 
The Commission would like to recall that the legal framework governing the implementation of financial instruments has developed significantly over time (e.g. the provisions of the Financial Regulation governing financial instruments have become very sophisticated and detailed, which in turn requires more efforts and know-how on the side of the implementing partner).
Следователно заплащането на такси за започване на дейност е обосновано, а техният размер е подходящ. 
Therefore, the payment of start-up fees is justified and their size appropriate.
Освен това насърчителните такси, свързани с инструментите, са съобразени с предвидените в тях цели. 
In addition, the incentive fees of the instruments correspond to their stated objectives.
Поради причините, изложени в отговорите към препоръките, Комисията не може да приеме напълно всички тях. ВЪВЕДЕНИЕ 10. 
For the reasons set out in the replies to the recommendations, the Commission is not in a position to fully accept all of them.
Законодателството на ЕС вече включва хармонизирани правила относно частните фондове с европейско обозначение, създадени за проекти, финансирани с рисков капитал, а именно европейските фондове за рисков капитал (Регламент 345/2013 относно европейските фондове за рисков капитал), европейските инфраструктурни фондове (Регламент 2015/760 относно Европейски фондове за дългосрочни инвестиции) и европейските фондове за инвестиции в социалната икономика (Регламент 346/2013 относно европейските фондове за социално предприемачество). 
EU legislation already includes harmonised rules on private European label funds in risk capital projects, namely European venture capital funds (Regulation 345/2013 on European venture capital funds), European infrastructure funds (Regulation 2015/760 on European long-term investment funds) and European funds investing in social economy (Regulation 346/2013 on European social entrepreneurship funds).
Регламентът предвижда лесна идентификация на европейските фондове за рисков капитал с определени общи характеристики и по този начин улеснява лицата, които управляват алтернативни инвестиционни фондове, инвеститорите и дружествата, в които е инвестирано, да ги определят съответно като възможни инвестиционни механизми, инвестиционни цели или институционални инвеститори. 
The Regulations allow for the easy identification of the European risk capital funds with defined common features and thus make it easier for managers of alternative investment funds, investors and invested companies to identify them as possible investment vehicles, investment targets or institutional investors 2
Изпълняваните от Европейския орган за ценни книжа и пазари задачи също насърчават сближаването. 
Tasks undertaken by the European Securities and Markets Authority also foster convergence.
Развитието на набирането на средства за целия период от 2007 г. насам показва по-пълна картина. 
The evolution of fundraising for the whole period since 2007 shows a more comprehensive picture.
Според данните, предоставени от InvestEurope1, делът на правителствените организации при финансирането на рисков капитал е нараснал от 2007 г. насам, като е достигнал най-високата си стойност от 34,7 % през 2011 г. и след това е станал много нестабилен, като се е повишавал и е спадал до 18 % през 2018 г. 
According to InvestEurope1 data, the governmental share of venture capital funding rose from 2007, peaking in 2011 at 34.7%, and then was very volatile, rising and declining until 2018 to 18%.
Освен това следва да се отбележи, че тези данни обхващат и други публичноправни субекти освен ЕС. 
In addition, it should be noted that this data also includes other public entities besides the EU.
През 2018 г. делът на преразгледаните мандати на ЕС от общо набраните средства е приблизително 1,9 %. 
The share of the reviewed EU mandates in the overall fundraising was approx. 1.9% in 2018.
Каре 2. 
Box 2.
Текущите оценки показват, че има вероятност инвестиционните портфейли да са рентабилни като цяло, което ги прави ефективен начин за постигане на целите на политиката. 
Current valuations show that the investment portfolios are likely to be profitable overall, making it an efficient way to deliver on policy objectives.
Инструментите за рисков капитал са подпомогнали фондове, които са осигурили достъп до финансиране на стотици иновативни дружества в ключовите етапи на тяхното развитие, включително големи новатори, осъществили пробив, като например Skype, Spotify или стартиращи предприятия, разработващи продукти въз основа на графен, за който е присъдена Нобелова награда за физика за 2010 г. 
The venture capital instruments supported funds that have provided access to finance to hundreds of innovative companies in key stages of their development, including major breakthrough innovators such as Skype, Spotify or start-ups developing products on the basis of graphene for which the 2010 Nobel Prize in physics was awarded.
Увеличаването на наличния за тези инструменти бюджет се дължи на факта, че те се превръщат в установен механизъм за подкрепа след пилотните проекти от края на 90-те години и началото на 21 век. 
The increase of the budget available to these instruments was driven by the fact that these instruments have become an established support mechanism, following the pilots of late 1990s and early 2000s.
Освен това ЕФСИ въведе значително увеличение на подпомагането като механизъм за насърчаване на инвестициите след финансовата и икономическа криза. 
In addition, EFSI introduced a major increase in support as a mechanism to boost investment following the financial and economic crisis.
3 постигната чрез подкрепа за дадена инвестиция, т.е. ако не е осигурена добавена стойност, инвестицията няма да се реализира. 
In addition to fulfilment of eligilbility criteria, award is based on the verification of policy consistency and the assessment of value added achieved by supporting the given investment – i.e. if the value added is not provided, the investment will not materialise.
Комисията отбелязва, че в действителност за инвестиции във фондове на фондовете са налични до 343 млн. евро, но тези ресурси могат също така да се използват автоматично за други видове инвестиции в рамките на механизмите, ако инвестициите във фондове на фондовете не успеят да се реализират. 
The Commission notes that, indeed, up to EUR 343 million is available for investments in funds-of-funds, but these resources can also be automatically used for other types of investments under the facilities, if the investments in funds-of-funds fail to materialise.
Важно е да се изтъкне относителната роля на ЕИФ на пазара на рисков капитал в ЕС. 
It is important to point out the relative role of the EIF on the European venture market.
Разпределените от ЕИФ 1,4 млрд. евро през 2018 г. следва да се съпоставят с 11,4 млрд. евро, представляващи всички набрани средства за рисков капитал в ЕС през 2018 г. 
The EUR 1.4bn committed by the EIF in 2018 should be compared with EUR 11.4 billion which was overall 2018 fundraising for venture capital in the EU.
Следователно през 2018 г. ЕИФ представлява 12 % от набраните средства в ЕС в този пазарен сегмент. 
Therefore the EIF in 2018 represented 12% of fundraising in the EU in this market segment.
Освен това за тази дейност ЕИФ използва множество мандати, включително търговски мандати и собствените си ресурси. 
In addition, the EIF uses many mandates for this activity, including commercial ones and the EIF’s own resources.
Инвестициите, които ЕИФ насочва към пазара с подкрепата на бюджета на ЕС, представляват едва приблизително 1,9 % от всички набрани средства в ЕС за рисков капитал. 
The investments EIF channels to the market with the support of EU budget represent only approx. 1.9% of overall EU venture fundraising.
Съответно ролята на подкрепяните от ЕС мандати е насочена към недостатъците на пазара, където е най-необходима публична подкрепа. 
The role of EU-supported mandates is therefore to focus on market gaps where public support is needed the most.
КОНСТАТАЦИИ И ОЦЕНКИ 30. 
OBSERVATIONS 30.
Общ отговор по точки 30—36: Комисията извършва предварително количествено определяне на нуждите на пазара,  и по-специално остойностяване на недостига на финансиране  и на капацитета за усвояване чрез най-доброто проучване на пазара с помощта на стандартни статистически техники и налични консултации. 
Common reply to paragraphs 30 to 36: The Commission carries out ex-ante quantifications of market needs  and, more importantly, financing gaps  and absorption capacity through the best market intelligence made possible by standard statistical techniques and available advisory.
Съществуват обаче строги ограничения на данните поради самата същност на финансирането на рисков капитал, тъй като дружеството, в което е инвестирано, не предоставя поверителна информация относно своите бизнес перспективи и финансова платежоспособност. 
3 exist due to the very nature of venture capital financing, as private information is not released by the investee on its business prospects and financial solvency.
При липсата на надеждни и достатъчни данни Комисията счита, че проучванията и качествените анализи са валиден метод за оценка на недостатъците на пазара. 
In the absence of reliable and sufficient data, the Commission believes that surveys and qualitative analyses are a valid method to assess the market gap.
Като използва подобен подход, Европейският парламент отбелязва: „В обобщение, Европа страда от недостатъчен обем на предлагането, т.е. недостатъчно набиране на средства от частни институционални инвеститори. 
Using a similar approach, the European Parliament writes: "In summary, Europe suffers from a low supply quantity, i.e. low fundraising from private institutional investors.
Освен това Европа страда от ниско качество на предлагането, изразяващо се в малкия брой квалифицирани, опитни и достатъчно големи фондове за рисков капитал. 
In addition, Europe suffers from a low supply quality, reflected in the low number of qualified, experienced, and sufficiently large venture capital funds.
Тези проблеми очевидно са тясно свързани помежду си: един по-висококачествен фонд за рисков капитал би привлякъл институционални инвеститори и би довел до по-голям размер на рисковия капитал.“ [Източник: „Потенциалът на рисковия капитал в Европейския съюз“, Генерална дирекция за вътрешни политики към Европейски парламент, 2012 г.] 
These problems are obviously closely interrelated: a higher venture capital fund quality would attract institutional investors and result in a larger venture capital quantity.”
Практически във всички документи на Комисията по тази тема се признава съществуването на недостиг на финансирането за МСП (включително за рисковия капитал), което предполага, че в ЕС е налице недостатъчно предлагане на рисков капитал. 4 
[Source: ‘Potential of Venture Capital in the European Union’, European Parliament Directorate General for Internal Policies, 2012] Virtually all Commission documents on the topic acknowledge the existence of an SME financing gap (including for venture capital), which implies that in the EU there is insufficient venture capital supply.
Комисията се позовава на проучвания на пазара. 
The Commission relied on market studies.
Няколко проучвания документират недостига на инвестиции както в Комисията (например Buti 2014a2 и 2014b3), така и извън нея (например Barkbu et al. 
Several documented the investment gap, both inside the Commission (e.g. Buti 2014a2 and 2014b3), and outside (e.g. Barkbu et al.
Недостигът е застъпен във вътрешни документи. 
The gap has been operationalised in internal documents.
По отношение на недостига на финансиране на рисков капитал за МСП са налице проучвания въз основа на данни на Европейската асоциация за частен и рисков капитал (EVCA) и на InvestEurope (например Института за икономически и социални изследвания (ESRI) 2014 г.6 или Lopez de Silanes et al. 
As for venture capital financing gaps for SMEs, studies based on European Private Equity and Venture Capital Association (EVCA) and InvestEurope data were available (e.g. ESRI 20146 or Lopez de Silanes et al.