natgillin/translations-raw huggingface dataset:
12 14 Предложение за Регламент на Европейския парламент и на Съвета за създаване на програма „Творческа Европа“ (COM(2018) 439 окончателен от 6.6.2018 г.). 
11 14 Proposal for a regulation of the European parliament and the Council establishing the InvestEU Programme (COM(2018) 439 final of 6.6.2018).
Обхват и подход на одита 12 Целта на одита беше да се оцени дали ЕФСИ е ефективен по отношение на привличането на финансови средства, способстващи за осъществяването на допълнителни инвестиции в ЕС. 
Audit scope and approach 12 The aim of the audit was to assess whether EFSI is effective in raising finance to support investments in the EU.
Проверихме дали: а) ЕИБ е осигурила очакваното ниво на финансиране с по-висок риск до юли 2018 г.; б) ЕФСИ е изместил други видове финансиране от ЕИБ или ЕС; в) инвестиционните проекти са можели да бъдат финансирани през периода на прилагане на ЕФСИ с други публични или частни средства; г) докладваните размери на инвестициите, мобилизирани от ЕФСИ, са били реалистични по отношение на тяхното въздействие върху реалната икономика; д) инвестиционният портфейл на ЕФСИ е бил подходящо балансиран по отношение на съответните области на ЕС и като географска концентрация. 
We examined whether: (a) the EIB provided the expected level of higher-risk financing by July 2018; (b) EFSI replaced other EIB and EU financing operations; (c) investment projects could have been financed in the EFSI implementation period with other public or private funds; (d) reported estimates of investments mobilised by EFSI were realistic in terms of their impact on the real economy; (e) the EFSI investment portfolio was suitably balanced in terms of relevant EU areas and geographic concentration.
13 Взехме под внимание също така предложението на Комисията за създаване на програма „InvestEU“ и извършихме предварителен анализ. 
13 We also took note of the Commission’s proposal to set up the InvestEU Programme and we carried out a preliminary analysis.
14 Настоящият одит обхвана операциите на ЕФСИ от започването на дейността му през 2015 г. до юли 2018 г. 
14 This audit covered the EFSI operations from its launch in 2015 until July 2018.
Насочихме вниманието си основно върху КИИ, чийто дял от гаранцията на ЕС е близо три четвърти. 
We focused primarily on the IIW, which accounts for nearly three quarters of the amount of the EFSI guarantee.
КМСП беше разгледан частично в предишен специален доклад на ЕСП15. Нашата одитната дейност се състоеше в: а) 15 16 преглед на различни оценки на Комисията и ЕИБ (включително оценката на ЕИБ за ЕФСИ от юни 2018 г.16), оценки на ЕИФ, официална документация, доклади за операциите и други документи, отнасящи се до ЕФСИ Специален доклад No 20/2017 — „Финансираните от ЕС инструменти за гарантиране на заеми — постигнати са положителни резултати, но е необходимо по-добро определяне на бенефициентите и координиране с националните схеми“ (http://eca.europa.eu); „Оценка на Европейския фонд за стратегически инвестиции“, ЕИБ (оценка на операциите), юни 2018 г.; 13 
Our audit work consisted of: (a) a review of various Commission and EIB evaluations (including the June 2018 EIB evaluation of the EFSI16), EIF evaluations, official documentation, operational reports, etc. relating to EFSI and existing financial instruments, as well as third-party analyses and publications; (b) a portfolio analysis of EFSI operations that had been signed by 31 December 2017 and a detailed review of 15 IIW operations selected from the 124 IIW operations 15 Special Report 20/2017 “EU-funded loan guarantee instruments: positive results but better targeting of beneficiaries and coordination with national schemes needed” (http://eca.europa.eu).
и съществуващите финансови инструменти, както и външни анализи и публикации; б) анализ на портфейла от операции на ЕФСИ, подписани към 31 декември 2017 г. и подробен преглед на 15 операции по КИИ, избрани измежду 124-те операции по КИИ, подписани към 31 декември 2016 г. (обхващащ документацията на ЕИБ във връзка с оценяването, одобряването, докладването и мониторинга); в) събеседвания с официални представители на Комисията, ЕИБ и ЕИФ, с избрани инициатори на проекти по КИИ и ННБИ на държавите членки, с Европейската банка за възстановяване и развитие, и други важни заинтересовани страни; г) проучвания на Сметната палата сред преките контрагенти на ЕИБ за КИИ (инициатори на проекти, инвеститори и финансови посредници) и ННБИ; д) консултации с експерти по отделните аспекти, обхванати от настоящия одит. 
signed by 31 December 2016 (covering the EIB’s appraisal, approval, reporting and monitoring documentation); (c) interviews with officials from the Commission, the EIB and the EIF, with selected IIW project promoters and Member States’ NPBIs, the European Bank for Reconstruction and Development and other relevant stakeholders; (d) our surveys of the EIB’s IIW direct counterparts (project promoters, investors and financial intermediaries) and NPBIs; (e) consultation with experts on the various aspects covered by this audit.
Констатации и оценки Размерът на одобреното от Групата на ЕИБ финансиране с по-висок риск по ЕФСИ е близо до очакваните равнища 15 За да постигне целта от 315 млрд. евро мобилизирани инвестиции, ЕИБ очакваше да одобри подкрепено от ЕФСИ финансиране в размер на 61 млрд. евро до юли 2018 г. 
13 Observations The EIB Group approved close to the expected levels of higher-risk financing under EFSI 15 In order to reach the target of €315 billion of mobilised investment, the EIB expected to approve €61 billion of EFSI supported financing by July 2018.
Като цяло портфейлът на ЕФСИ трябва да бъде с по-висок рисков профил в сравнение с портфейла на инвестициите, получили подкрепа от ЕИБ в съответствие с нейните обичайни инвестиционни политики преди влизането в сила на Регламента за ЕФСИ. 
The EFSI portfolio should have an overall higher risk profile than the portfolio of investments supported by the EIB under its normal investment policies before the EFSI Regulation entered into force.
Проектите, получили подкрепа от ЕФСИ, по принцип са с по-висок рисков профил от проектите, получаващи подкрепа чрез обичайните операции на ЕИБ17. 
Projects supported by the EFSI should also typically have a higher risk profile than projects supported by normal EIB operations17.
Общият размер на одобреното финансиране по ЕФСИ през първите три години достига първоначално очакваните нива 16 Към 30 юни 2018 г. общият размер на одобреното финансиране по ЕФСИ възлиза на 59,3 млрд. евро, близо до очакваното ниво. До 17 юли 2018 г. ЕИБ е одобрила финансиране в размер на 65,5 млрд. евро, което надхвърля индикативния размер на необходимото финансиране. 
The total approved EFSI financing in the first 3 years reached the amounts % originally expected 16 As at 30 June 2018 the total approved EFSI financing amounted to €59.3 billion, close to the expected levels. % By 17 July 2018, the EIB had approved €65.5 billion of financing, surpassing the indicative volume of finance to be raised.
Общият размер на подписаното финансиране по ЕФСИ за двата компонента възлиза на 42,9 млрд. евро към 30 юни 2018 г. 
The total signed EFSI financing for the two windows on 30 June 2018 amounted to €42.9 billion.
Подписаните от ЕИБ операции са 312 на стойност 30,5 млрд. евро по КИИ на ЕФСИ и 384 на стойност 12,4 млрд. евро по компонента за МСП. 
The EIB had signed 312 operations for an amount of €30.5 billion under the EFSI IIW and 384 operations amounting to €12.4 billion under the SME Window.
Докладваните данни за ЕФСИ към 30 юни 2018 г. са обобщени в приложение I. 17 За този резултат са допринесли редица фактори: а) Създаването на ЕФСИ извън Финансовия регламент е дало възможност за структурирането му в по-кратка времева рамка, без извършване на предварителна оценка или оценка на въздействието; б) Присъщата гъвкавост на ЕФСИ за финансиране на широк набор от проекти посредством много видове финансови продукти и с немного секторни или географски ограничения е позволила залагането на много и големи по обем 15 17 Член 5, параграф 1 и приложение II, точка 2 от Регламента за ЕФСИ. 
Annex I summarises the EFSI data reported as at 30 June 2018. 17 A number of factors contributed to this result: (a) Establishing EFSI outside the Financial Regulation made it possible to set it up within a short timeframe, without an ex-ante evaluation or an impact assessment; (b) The inherent flexibility of EFSI to fund a wide range of projects through many types of financial products and with few sectors or geographical constraints allowed for a large number and volume of potential financial operations (see Annex II).
По-конкретно, интервенциите, финансирани със собствени средства на ЕИБ, не подлежат на оценка за съответствие с правилата за държавна помощ. 
In particular, interventions financed from the EIB’s own resources are not subject to State aid assessment.
Това прави процедурата за одобряване по ЕФСИ по-бърза и по-гъвкава, отколкото процедурите за одобряване по финансови инструменти на ЕС под споделено управление; в) Рационализираните механизми на управление са позволили на ЕИБ бързо да включи в портфейла на ЕФСИ нови операции, особено тези, които вече са преминали процедурата на ЕИБ за оценяване и одобряване. 
This makes the EFSI approval process swifter and more flexible than the approval processes of EU financial instruments under shared management; 14 17 Article 5(1) and Annex II.2 of the EFSI Regulation. (c) The streamlined governance arrangements enabled the EIB to include new operations quickly in the EFSI portfolio, especially those that had already undergone the EIB’s appraisal and approval process.
18 Освен това, за разлика от другите финансови инструменти на ЕС, Регламентът за ЕФСИ признава важната роля, която националните насърчителни банки или институции (ННБИ) могат да имат за прилагането на ЕФСИ чрез набелязване и разработване на проекти, и привличане на потенциални инвеститори18. 
18 In addition, unlike with the other EU financial instruments, the EFSI Regulation recognised the important role the National Promotional Banks and Institutions (NPBIs) can play in the implementation of EFSI by identifying and developing projects, and attracting potential investors18.
На следващата фигура 3 са показани дяловете на операциите с участие на ННБО в различните подкомпоненти на ЕФСИ. 
Figure 3 below illustrates the share of NPBIs operations in the different EFSI sub-windows.
Сътрудничеството между ЕИБ и ННБИ беше засилено чрез създаването на работни групи и съвместни инвестиционни платформи. 
Cooperation between the EIB and NPBIs was enhanced by setting up working groups and collaborative investment platforms.
Проучванията на Сметната палата и събеседванията с ННБИ показаха, че повечето ННБИ ценят засиленото сътрудничество с Групата на ЕИБ. 
Our NPBI survey and interviews showed that the majority of NPBIs appreciated the increased cooperation with the EIB group.
Фигура 3 — Дял на операциите по ЕФСИ с участието на ННБИ (като дял от общия брой на операциите) към 30 юни 2018 г. 
Figure 3 – Share of EFSI operations involving NPBIs (by relative number of operations) as of 30 June 2018 Source: EFSI IIW SMEW operational reports from 30 June 2018.
Приносът на ЕФСИ за увеличаване на финансирането с по-висок риск от страна на ЕИБ е по-малък от очаквания 19 ЕИБ нарича своите финансови операции с по-висок риск „специални дейности“ (вж. каре 1) и тези операции са упоменати в член 5 на Регламента за ЕФСИ във връзка с определението за „допълняемост“ на операциите по ЕФСИ. 
EFSI increased the EIB’s higher-risk financing less than expected 19 The EIB refers to its higher-risk financing operations as Special Activities – Box 1, and these are mentioned in Article 5 of the EFSI Regulation in the context of defining the additionality of EFSI operations.
17 Каре 1 Специални дейности и ЕФСИ Специалните дейности носят по-голям риск от този, който е по принцип приемлив за ЕИБ, и се определят както следва: — Дългови операции с рисков профил D-или по-нисък (т.е. с очаквана загуба над 2 %). — Всички капиталови операции и операции от капиталов тип (например инфраструктурни фондове или участия в други фондове, дейности, свързани с рисков капитал, капиталови операции и други операции с равностоен рисков профил). 
16 Box 1 Special Activities and EFSI Special Activities entail a greater risk than the risk generally accepted by the EIB and are defined as follows: — Debt operations with a risk profile of D-or below (i.e. with an expected loss above 2 %); — All equity and equity-type operations (e.g. infrastructure funds and other fund participations, venture capital activities, equity operations and other operations with an equivalent risk profile).
Всички операции на ЕИФ по КМСП се считат за еквивалентни на рисковия профил на специалните дейности на ЕИБ. 
All EIF operations under the SMEW are deemed to be equivalent to the risk profile of the EIB Special Activities.
Причината е, че инвестициите в МСП се разглеждат като спекулативни (т.е. с очаквана загуба над 2 %). 
This is because investment in SMEs is considered to be sub-investment grade (i.e. with an expected loss greater than 2 %).
Специалните дейности на ЕИБ могат да бъдат класифицирани в три категории: i) операции, предприети на собствен риск на ЕИБ, ii) операции по КИИ на ЕФСИ, iii) операции, различни от тези по ЕФСИ, при които ЕИБ споделя част от базовия риск с трети страни, по-специално с бюджета на ЕС въз основа на споразумения с Комисията, например InnovFin, МСЕ или подобни програми на ЕС. 
The EIB’s Special Activities can be classified into three categories: (i) operations at EIB’s own risk, (ii) operations under the EFSI IIW, (iii) operations other than EFSI, where the EIB shares part of the underlying risk with third parties, notably with the EU budget under agreements with the Commission, e.g. InnovFin, CEF or similar EU programmes.
20 Сметната палата проучи дали ЕФСИ е довел до увеличаване на кредитирането с по-висок риск от страна на ЕИБ и съпостави рисковия профил на портфейла от операции по ЕФСИ с този на портфейла на ЕИБ извън ЕФСИ. 
20 We reviewed whether EFSI increased the EIB’s higher-risk lending activities and we compared the risk profile of the EFSI portfolio of operations with the EIB’s non-EFSI portfolio.
21 Първоначалните предвиждания на ЕИБ са били, че след въвеждането на ЕФСИ общото равнище на нейните специални дейности ще нарасне от 4,5 млрд. евро през базовата 2014 година (или близо 6 % от всички подписани операции) на 8,6 млрд. евро през 2015 г. (12 %) и на 21 млрд. евро (30 %) през 2016 г. и 2017 г.19 19 КОП на ЕИБ за периода 2015—2017 г., Предговор, стр. 
21 With the deployment of EFSI, the EIB initially expected its overall level of Special Activities to increase from the 2014 baseline of €4.5 billion (or around 6 % of all signatures), to €8.6 billion in 2015 (12 %), and up to €21 billion (30 %) in 2016 and 201719.
На фигура 4 са сравнени реалните и планираните стойности на специалните операции на ЕИБ за периода 2014—2017 г. с разбивка по категории. 
Figure 4 compares the actual and planned values of the EIB’s Special Activities over the period 2014-2017, broken down by their category.
Източник: ЕСП, въз основа на анализ на данни от различни финансови отчети и корпоративни оперативни планове (КОП) на ЕИБ за периода 2014—2017 г. 
Source: ECA, based on analysis of data from various EIB's financial reports and corporate operational plans (COPs) covering the period 2014-2017.
22 Обемът на подписаните специални операции на ЕИБ отбеляза ръст от 4,5 млрд. евро през 2014 г. на 18 млрд. евро през 2017 г. 
22 The volume of EIB Special Activities signatures increased from €4.5 billion in 2014 to €18 billion in 2017.
Въпреки това четирикратно увеличение, съгласно нашите изчисления кумулативното изоставане от планираните равнища за периода 2015—2017 г. е около 13 млрд. евро или 26 % от кумулативната цел, която е 50,6 млрд. евро20. 
Despite this fourfold increase, we calculated the cumulative shortfall over the period 2015-2017 compared to the planned levels to be around €13 billion, i.e. 26 % of the cumulative target of €50.6 billion20.
Този дефицит се формира от близо 7 млрд. евро специални дейности по ЕФСИ, 1,5 млрд. евро специални дейности на собствен риск на ЕИБ и 4,5 млрд. евро специални дейности по други мандати за поделяне на риска. 
This shortfall comprised around €7 billion of EFSI Special Activities, €1.5 billion of EIB’s own risk Special Activities, and €4.5 billion of Special Activities under other risk-sharing mandates.
23 По отношение на рисковия профил на портфейла от операции по ЕФСИ, към 30 юни 2018 г. 98 % от портфейла на ЕФСИ е съставен от операции, попадащи 20 Изчисление на ЕСП, основано на докладваните обеми на всички подписани операции и на подписаните специални дейности съгласно финансовите отчети на ЕИБ за 2015, 2016 и 2017 г. 
23 As regards the risk profile of the EFSI portfolio of operations, as at 30 June 2018, 98.5 % of the EFSI portfolio was made up of operations in the Special Activities category21.
Анализът на Сметната палата потвърди, че сумарният рисков профил на портфейла по ЕФСИ е по-висок от този на портфейла на ЕИБ извън ЕФСИ. 
Our analysis confirmed that the aggregated risk profile of the EFSI portfolio was higher than the risk profile of the EIB’s non-EFSI portfolio.
ЕИБ е в състояние още повече да насърчи използването на финансови продукти с по-висок риск за ЕФСИ 24 Съгласно инвестиционните насоки на ЕФСИ, фондът може да се прилага чрез широк спектър от продукти за пряко или непряко финансиране на нови операции22. 
Lendingvolume(millioneuro) The EIB has scope to further promote the use of higher-risk financial products for EFSI 24 The EFSI investment guidelines provide that EFSI can be deployed through a wide range of products to finance, directly or indirectly, new operations22.
Оперативната стратегия на ЕФСИ специфицира по-подробно различните продукти, които Групата на ЕИБ може да използва за прилагането на ЕФСИ23. 
The EFSI operational strategy further specifies the different products that the EIB Group can use to deploy EFSI23.
Тези продукти включват първостепенни и второстепенни заеми, инструменти за поделяне на риска, емисии на фондовите пазари (като например корпоративни хибридни облигации), капиталови и квазикапиталови участия. 
These include senior and junior loans, risk-sharing instruments, capital market instruments (e.g. corporate hybrid bonds), equity or quasi-equity participations.
Освен това, в правилата за операциите на инвестиционните платформи и ННБИ24 е упоменато, че един от основните принципи на операциите на ЕФСИ с участието на ННБИ е подчинеността (т.е. препоръчително е, когато е обосновано, подкрепата от ЕФСИ да е подчинена на други на форми на финансиране)25. 
Furthermore, the rules on operations with investment platforms and NPBIs24 mention subordination as one of the key principles for EFSI operations with NPBIs (i.e. EFSI support should preferably be subordinated to other forms of financing, where justified)25.
25 По отношение на КМСП, ЕИФ разчита основно на съществуващите продукти за МСП, които вече са в употреба по мандатите за COSME и InnovFin, Гаранционен инструмент „Творческа Европа“ (CCS), Програмата за заетост и социални иновации (EaSI) и по мандатите за рискови капиталови ресурси (RCR) на ЕИБ/ЕИФ. 
25 Under the SMEW, the EIF primarily relied on the existing products targeted at SMEs that were already used under the COSME, InnovFin, Creative Europe Guarantee facility (CCS), Employment and Social Innovation Programme (EaSI) and EIB-EIF Risk Capital Resources mandates.
По отношение на КИИ, освен класическите си дългосрочни заеми за корпоративно и проектно финансиране, ЕИБ разширява употребата на съществуващите продукти с по-висок риск и разработва нови такива продукти, включително капиталови, за поделяне на риска, за финансиране тип „мецанин“ 21 Доклади за операциите на ЕФСИ по КИИ и КМСП от 31 декември 2017 г. 
Under the IIW, the EIB, in addition to relying on its classic long-term senior loans for corporate and project finance, expanded the use of existing higher-risk products and developed new ones, including equity, risk-sharing, Asset Backed Securities mezzanine (“ABS mezzanine”26) and corporate hybrid bonds. Figure 5 below illustrates the use of EIB products under the EFSI IIW as at 31 December 2017.
22 Приложение II към регламента за ЕФСИ, раздел 2. 
22 Annex II to the EFSI Regulation, Section 2.
23 „Стратегическа ориентация на ЕФСИ“, осъвременена през юни 2017 г. 
23 EFSI strategic orientation, updated in June 2017.
24 Правилата, приложими за операциите с участието на инвестиционни платформи и национални насърчителни банки или институции, SB/10/2016, раздел 3.2. 
24 Rules applicable to operations with Investment Platforms and National Promotional Banks and Institutions, SB/10/2016, Section 3.2 25 Subordination used in this context means lending under conditions that are less favourable to the lender (in this case the EIB) than they are for other forms of support, for example: longer maturity, order of repayment, access to security as well as ranking in case of default and allocation of losses.
Фигура 5 — Използване на различните продукти на ЕИБ по КИИ на ЕФСИ ▪ Разширен продукт на ЕИБ (с ЕФСИ) ▪ Нов продукт на ЕИБ (с ЕФСИ) ▪ Класически продукт на ЕИБ 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 16 000 18 000 Източник: ЕСП, въз основа на наличните данни за подписаните операции на ЕИБ по КИИ към 31 декември 2017 г. 
18 Figure 5 – Overview of the use of the EIB’s products under EFSI IIW ▪ Extended EIB Product (with EFSI) ▪ New EIB Product (with EFSI) ▪ ClassicEIBProduct 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 16 000 18 000 Source: ECA, based on the available data on the EIB IIW signed operations as at 31.12.2017.
27 В условията ЕФСИ ЕИБ значително увеличава своето финансиране от капиталов тип, което е достигнало 3,3 млрд. евро към 31 декември 2017 г. 
26 27 Under EFSI, the EIB significantly increased its equity-type financing, amounting to €3.3 billion as of 31 December 2017.
също така се насочва към капиталовите фондове за МСП и ДСПК чрез инвестиции с ННБИ или ЕИФ в такива фондове. 
It also started targeting SMEs and mid-cap equity funds within the EU, through investments in SMEs and mid-cap equity funds alongside NPBIs or the EIF.
Тази област също така попада в мандата на ЕИФ. 
This area, is also under the remit of the EIF.
28 ЕБИ разработва също така инструменти за поделяне на риска (ИПР)27 с ННБИ или търговски банки, които са насочени към МСП и ДСПК. 
28 The EIB also developed risk-sharing instruments (RSIs)27 with NPBIs or commercial banks, targeting SMEs and mid-caps.
Извършеният от ЕИБ анализ на пазара показва, че съществува значително търсене за инструментите от този вид. 
The EIB market analysis indicated that a strong demand existed for this type of instrument.
Към 31 декември 2017 г. обаче ЕИБ е подписала само 14 операции с ИПР по ЕФСИ на обща стойност 2,9 млрд. евро28 (около една трета от оперативната цел за този продукт), от които само четири операции на обща стойност 0,7 млрд. евро са подписани с ННБИ29. 
Low Medium High LOAN RISK 2017 the EIB had signed only 14 EFSI RSI operations totalling €2.9 billion28 (around one third of the business target for this product), of which only four of these operations were signed with NPBIs, for a volume of €0.7 billion29.
Причината е сложната процедура на ЕИБ за надлежна проверка за целите на делегирането и изпълнението на нормативните изисквания. 
This was due to EIB’s complex due diligence needed for delegation and regulatory requirements.
29 Освен това, подписани са много малко операции с ИПР, при които ЕИБ е поела по-голям процент риск отколкото ННБИ, въпреки че нашите събеседвания и анализи на позиции, публикувани от асоциации на НППИ30, показват, че ННБИ биха приветствали този вид операции. 
29 In addition, very few RSI operations where EIB took a higher proportion of risk than NPBIs were signed, despite the fact that our interviews and analysis of NPBIs associations’ position papers30 indicate that the NPBIs would welcome such operations.