natgillin/translations-raw huggingface dataset:
На 8 октомври 2008 г. органите в Обединеното кралство обявиха спиране на плащанията от страна на дъщерното дружество на Kaupthing във Великобритания — Kaupthing Singer & Friedlander (KSF).
The global reduction in liquidity in financial markets that began in 2007 eventually led to the collapse of the three main Icelandic banks, whose business operations had become increasingly dependent on raising funding through international markets.
На следващия ден FME пое контрол върху банката въз основа на дадените ѝ от Закона за спешни мерки правомощия.
The reasons for the demise of the Icelandic banks were however complex and numerous.
Финансовата криза и основните причини за несъстоятелността на исландските банки
The SIC investigated the reasons which led to the collapse of the main banks, and it is notable that the majority of the conclusions applied to all three banks and many are inter-related.
В своята нотификация за предоставената на Arion Bank помощ исландските органи обясняват, че причините за срива на исландския банков сектор и необходимостта от тяхната намеса са описани много подробно в доклад, изготвен от специалната комисия за разследвания („СКР“), създадена от Исландския парламент [6] с цел да разследва и анализира процесите, довели до срива на трите основни банки.
Causes of failure related to the banks' activities are briefly summarised below.
По-долу Органът обобщава заключенията на комисията относно причините за несъстоятелността, които в най-голяма степен важат за срива на Kaupthing Bank.
Excessive and unsustainable expansion
Информацията е от глави 2 (Резюме) и 21 (Причини за срива на исландските банки — отговорност, грешки и небрежност) от доклада на СКР.
The SIC concluded that in the years leading up to the collapse the banks had expanded their balance sheets and lending portfolios beyond their own operational and managerial capacity.
Започналото през 2007 г. намаляване на ликвидността на финансовите пазари в световен мащаб в крайна сметка води до срив на трите основни исландски банки, чиито стопански дейности са били станали все по-зависими от набирането на средства чрез международните пазари.
The combined assets of the three banks had increased exponentially from 1,4 trillion ISK [7] in 2003 to 14,4 trillion ISK at the end of the second quarter of 2008.
Причините за срива на исландските банки обаче са сложни и многобройни.
Significantly, a large proportion of the growth of the three banks was in lending to foreign parties, which increased substantially during 2007 [8], most notably after the beginning of the international liquidity crisis.
СКР разследва причините, довели до срива на основните банки, като може да се отбележи, че повечето заключения са валидни и за трите банки, а много от тях са взаимосвързани.
This led the SIC to conclude that much of this increase in lending resulted from loans made to undertakings that had been refused credit elsewhere.
По-долу накратко са обобщени причините за несъстоятелността, свързани с дейностите на банките.
The report also concluded that inherently riskier investment banking had become an ever increasing feature of the banks' activities and growth had contributed to the problems.
Прекомерно и неустойчиво разрастване
The reduction in finance available on the international markets
СКР е стигнала до заключението, че през годините преди срива увеличението на балансите и кредитните портфейли на банките е надхвърлило техния собствен оперативен и управленски капацитет.
Much of the banks' growth was facilitated by access to international financial markets, capitalising upon good credit ratings and access to European markets through the EEA Agreement.
Общо активите на трите банки са се увеличили експоненциално от 1,4 трилиона ISK [7] през 2003 г. до 14,4 трилиона ISK в края на второто тримесечие на 2008 г.
The Icelandic banks borrowed 14 billion euros on foreign debt securities markets in 2005 on relatively favourable terms.
Важно е да се отбележи, че кредитирането на чуждестранни страни представлява голям дял от растежа на трите банки, което значително се е увеличило през 2007 г.
When access to European debt securities markets became more limited, the banks financed their activities on US markets, with Icelandic debt securities packaged into collateralised debt obligations.
[8], но най-осезаемо след началото на международната криза с ликвидността.
In the period before the collapse, the banks were increasingly reliant on short-term borrowing, leading to major and, according to the SIC, foreseeable re-financing risks.
Това е причината СКР да заключи, че по-голямата част от това увеличение на кредитирането е резултат от заеми, отпуснати на предприятия, на които другаде са отказали кредит.
The gearing of the banks' owners
В доклада се заключава също така, че по същество по-рисковото инвестиционно банкиране е ставало все по-характерно за дейностите на банките и растежът е допринесъл за проблемите.
In the case of each major Icelandic bank, the principal owners were among the biggest debtors [9].
Намаляване на наличните финанси на международните пазари
The SIC was of the view that certain shareholders had abnormally easy access to borrowing from the banks in their capacity as owners.
Основен фактор за растежа на банките е бил улесненият достъпът до международните финансови пазари, капитализирането при добри кредитни рейтинги и достъпът до европейските пазари въз основа на Споразумението за ЕИП.
The biggest shareholder in Kaupthing Bank was Exista hf., with just over a 20 % share in the bank.
През 2005 г. исландските банки са взели заеми в размер на 14 млрд.
Exista was also one of the bank's biggest debtors.
EUR на чуждестранните пазари за дългови ценни книжа при относително благоприятни условия.
During the period from 2005 to 2008, Kaupthing's total lending to Exista and related parties [10] increased steadily from 400-500 million euros to 1400-1700 million euros and during 2007 and 2008 such lending was nearly equal to the bank's capital base.
Когато достъпът до европейските пазари на дългови ценни книжа става по-ограничен, банките са финансирали своите дейности на пазарите на САЩ, като исландските дългови ценни книжа били включвани в пакети обезпечени дългови облигации.
This increase in lending to major shareholders occurred despite the fact that Kaupthing was starting to face liquidity and refinancing problems.
През периода преди срива банките във все по-голяма степен са разчитали на краткосрочни заеми, което е довело до големи и — според СКР — предвидими рискове с рефинансирането.
Loans to related parties were also often granted without any specific collateral [11].
Задлъжнялост на собствениците на банките
Kaupthing's Money Market Fund was the biggest fund of the Kaupthing Bank Asset Management Company and in 2007 the fund invested significantly in bonds issued by Exista.
При всички основни исландски банки главните собственици са били сред най-големите длъжници [9].
At year end it owned securities to the value of around 14 billion ISK.
Според СКР някои акционери са имали извънредно лесен достъп до заеми от банките в качеството си на собственици.
This represented approximately 20 % of the fund's total assets at that time.
Най-големият акционер в Kaupthing Bank е бил Exista hf., притежаващо малко над 20 % дял в банката.
Robert Tchenguiz owned shares in Kaupthing Bank and Exista and also sat on the board of Exista.
Exista е било така също един от най-големите длъжници на банката.
He also received major loan facilities from Kaupthing Bank in Iceland, Kaupthing Bank Luxembourg and Kaupthing Singer & Friedlander (KSF).
През периода 2005—2008 г. общото кредитиране на Exista и свързани страни [10] от страна на Kaupthing се е увеличавало непрекъснато от 400—500 млн.
In total, the loan facilities Robert Tchenguiz and related parties had received from Kaupthing Bank's parent company at the collapse of the bank amounted to around 2 billion euros [12].
EUR до 1400—1700 млн.
Concentration of risk
EUR, а през 2007 г. и 2008 г. въпросното кредитиране е било почти равно на капиталовата база на банката.
Related to the issue of the abnormal exposure to major shareholders was the conclusion of the SIC that the banks' portfolios of assets were insufficiently diversified.
Това увеличение на кредитирането на основните акционери е налице въпреки факта, че Kaupthing вече започвало да се сблъсква с трудности с ликвидността и проблеми с рефинансирането.
The SIC was of the view that European rules on large exposure were interpreted in a narrow way, in particular in the case of the shareholders, and that the banks had sought to evade the rules.
Също така често са били отпускани заеми на свързани страни без никакво конкретно обезпечение [11].
Weak equity
Фондът на Kaupthing за паричните пазари е бил най-големият фонд на Дружеството за управление на активите на Kaupthing Bank и през 2007 г. от фонда са направени големи инвестиции в емитирани от Exista облигации.
Although the capital ratio of Kaupthing and the other two major Icelandic banks was always reported to be slightly higher than the statutory minimum, the SIC concluded that the capital ratios did not accurately reflect the financial strength of the banks.
В края на годината той е притежавал ценни книжа на стойност 14 млрд.
This was due to risk exposure of the banks' own shares through primary collaterals and forward contracts on the shares.
ISK.
Share capital financed by the companies themselves, referred to by the SIC as ‘weak equity’ [13], represented more than 25 % of the banks' capital bases (or over 50 % when assessed against the core component of the capital, i.e. shareholders' equity less intangible assets).
Това представлява приблизително 20 % от общите активи на фонда по това време.
Added to this were problems caused by the risk that the banks were exposed to by holding each other's shares.
Robert Tchenguiz притежавал акции в Kaupthing Bank и Exista и също така бил член на управителния съвет на Exista.
By the middle of 2008 direct financing by the banks of their own shares, as well as cross-financing of the other two banks' shares, amounted to approximately 400 billion ISK, around 70 % of the core component of the capital.
Той така също получил големи заеми от Kaupthing Bank в Исландия, Kaupthing Bank Luxembourg и Kaupthing Singer & Friedlander (KSF).
The SIC was of the opinion that the extent of financing of shareholders' equity by borrowing from the system itself was such that the system's stability was threatened.
Общо заемите, които Robert Tchenguiz и свързани страни са получили от дружеството майка на Kaupthing Bank при срива на банката, възлизат на 2 млрд.
The banks held a substantial amount of their own shares as collateral for their lending and therefore as share prices fell the quality of their loan portfolios declined.
EUR [12].
This affected the banks' performance and put further downward pressure on their share prices; in response to which (the SIC assumed from the information in their possession), the banks attempted to artificially create abnormal demand for their own shares.
Концентриране на риска
The size of the banks
Заключението на СКР по въпроса за извънредната експозиция на основните акционери беше, че портфейлите с активи на банката не са били диверсифицирани в достатъчна степен.
In 2001 the balance sheets of the three main banks (collectively) amounted to just over a year of the gross domestic product (GDP) of Iceland.
СКР беше на мнение, че европейските правила относно големи експозиции са тълкувани в тесен смисъл, по-специално в случая с акционерите, както и че банките са се опитали да заобиколят правилата.
By the end of 2007 the banks had become international and held assets worth nine times the Icelandic GDP.
Малко собствен капитал
The SIC report notes that by 2006, observers were commenting that the banking system had outgrown the capacity of the CBI and doubted whether it could fulfil the role of lender of last resort.
Въпреки че капиталовото съотношение на Kaupthing и другите две основни исландски банки винаги е било отчитано като малко по-високо от задължителния минимум, СКР стига до заключението, че капиталовите съотношения не са отразявали правилно финансовата стабилност на банките.
By the end of 2007 Iceland's short-term debts (mainly incurred due to financing of the banks) were 15 times larger than the foreign exchange reserves, and the foreign deposits in the three banks were also 8 times larger than the foreign exchange reserves.
Това се е дължало на експозицията на риск на собствените акции на банките чрез първични обезпечения и форуърдни договори по акциите.
The Depositors and Investors Guarantee Fund held minimal resources in comparison with the bank deposits that it was meant to guarantee.
Финансираният от самите дружества акционерен капитал, наречен от СКР „малко собствен капитал“ [13], е представлявал повече от 25 % от капиталовите бази на банките (или повече от 50 % спрямо основния капитал, т.е. собственият капитал на акционерите минус нематериалните активи).
These factors, the SIC concludes, made Iceland susceptible to a run on its banks.
Към това са били добавени проблеми, породени от риска, на който банките са били изложени, като са притежавали акции една на друга.
The sudden growth of the banks in comparison with the regulatory and financial infrastructure
До средата на 2008 г. прякото финансиране от банките на собствените им акции, както и кръстосаното финансиране на акциите на другите две банки, е възлизало приблизително на 400 млрд.
The SIC concluded that the relevant supervisory bodies in Iceland lacked the credibility that was necessary in the absence of a sufficiently resourced lender of last resort.
ISK — около 70 % от основния капитал.
The report concludes that the FME and CBI lacked the expertise and experience to regulate the banks in difficult economic times, but that they could have taken action to reduce the level of risk that the banks were incurring.
Според СКР мащабът на финансирането на собствения капитал на акционерите чрез вземане на заеми от самата система е бил такъв, че стабилността на системата е била застрашена.
The FME, for example, did not grow in the same proportion as the banks and the regulator's practices did not keep up with the rapid developments in the banks' operations.
Банките са държали значително количество от собствените си акции като обезпечение за кредитите си и, следователно, тъй като цените на акциите са паднали, качеството на техните кредитни портфейли се е влошило.
The report is also critical of the Government, concluding that the authorities should have taken action to reduce the potential impact of the banks on the economy by reducing their size or requiring one or more banks to move their headquarters abroad [14].
Това е засегнало резултатите на банките и е оказало допълнителен натиск надолу върху цените на техните акции.
Imbalance and overexpansion of the Icelandic economy as a whole
В отговор на това (СКР допуска въз основа на информацията, с която разполага) банките са се опитали изкуствено да създадат извънредно търсене на собствените си акции.
The SIC report makes reference to events concerning the wider economy that also impacted upon the banks' rapid growth and contributed to the imbalance in size and influence between the financial services sector and the remainder of the economy.
Големината на банките
The report concluded that government policies (in particular fiscal policy) most likely contributed to the overexpansion and imbalance and that the CBI's monetary policy was not sufficiently restrictive.
През 2001 г. балансите на трите основни банки възлизат (общо) на малко над годишния брутен вътрешен продукт (БВП) на Исландия.
The report also refers to relaxing the Icelandic Housing Financing Fund's lending rules as ‘one of the biggest mistakes in monetary and fiscal management made in the period leading up to the banks' collapse’ [15].
До края на 2007 г. банките стават международни и притежават активи на стойност девет пъти исландския БВП.
The report is also critical of the ease with which the banks were able to borrow from the CBI, with the stock of CBI short-term collateral loans increasing from 30 billion ISK in the autumn of 2005 to 500 billion ISK by the beginning of October 2008.
В доклада на СКР е отбелязано, че към 2006 г. наблюдателите коментирали, че банковата система е превишила капацитета на ЦБИ и се съмнявали дали тя би могла да изпълни ролята си на кредитор от последна инстанция.
The Icelandic króna, external imbalances and CDS spreads
До края на 2007 г. краткосрочните задължения на Исландия (направени главно за финансиране на банките) са били 15 пъти по-големи от валутните резерви, а чуждестранните депозити в трите банки също били 8 пъти по-големи от валутните резерви.
The report notes that in 2006, the value of the Icelandic króna was unsustainably high, the Icelandic current account deficit was over 16 % of GDP, and liabilities in foreign currencies less assets neared total annual GDP.
Гаранционният фонд за вложители и инвеститори е притежавал минимални средства в сравнение с банковите депозити, които е трябвало да гарантира.
The prerequisites for a financial crisis were in place.
СКР стига до заключението, че тези фактори са довели до масовото теглене на депозити от банките в Исландия.
By the end of 2007 the value of the króna was depreciating and credit default swap spreads (CDS) on Iceland and the banks rose exponentially.
Внезапният растеж на банките в сравнение с нормативната и финансовата инфраструктура
Measures taken to reconstruct the banking sector
СКР e стигнала до заключението, че на съответните надзорни органи в Исландия липсва надеждността, която е нужна в случай на кредитор от последна инстанция с недостатъчно ресурси.
Following the collapse of the three biggest commercial banks in October 2008 (including Kaupthing) the Icelandic authorities were faced with the unprecedented challenge of safeguarding continued banking operations in Iceland [16].
В доклада се стига до заключението, че ФНО и ЦБИ не са разполагали с достатъчни познания и опит за регулиране на банките в трудни от икономическа гледна точка времена, но че са могли да предприемат действия за намаляване на равнището на риска, който банките са поемали.
The policy followed by the Icelandic Government is primarily laid down in the Emergency Act [17] adopted by the Icelandic Parliament on 6 October 2008.
ФНО, например, не е израствал пропорционално на банките и практиките на регулатора не са се развивали със същите бързи темпове като банковите операции.
The law grants extraordinary powers to the FME to take control of financial undertakings and to dispose of their assets and liabilities as required.
В доклада се съдържат също така критики към правителството, като се стига до заключението, че властите е трябвало да предприемат действия за намаляване на потенциалното въздействие на банките върху икономиката чрез намаляване на големината им или като се изиска една или повече банки да преместят централите си в чужбина [14].
The Minister of Finance was authorised, on behalf of the Treasury, to disburse funds in order to establish new financial undertakings.
Дисбаланс и прекомерно разширяване на исландската икономика като цяло
Moreover, in bankruptcy proceedings of financial undertakings, deposits would be given priority over other claims.
В доклада на СКР се споменават събитията в икономиката в по-широк план, които също са оказали въздействие върху бързия растеж на банките и са допринесли за дисбаланса в големината и влиянието между сектора на финансовите услуги и останалата част от икономиката.
The Government declared that deposits in domestic commercial and savings banks and their branches in Iceland would be fully protected.
В доклада се стига до заключението, че най-вероятно правителствените политики (по-специално фискалната политика) са допринесли за прекомерното разширяване и дисбаланса и че паричната политика на ЦБИ не е била достатъчно рестриктивна.
Policy priorities focused initially on securing the basic functioning of the domestic banking, payment and settlement systems.
В доклада се споменава също така облекчаването на правилата за кредитиране на Исландския фонд за жилищно финансиране като „една от най-големите грешки в паричното и фискалното управление, която е допусната през периода и е довела до банковия срив“ [15].
In the first weeks after the crash, the Icelandic Government also prepared an economic program in collaboration with the International Monetary Fund (‘IMF’), leading to the approval on 20 November 2008 of Iceland's request for a two year stand-by-arrangement from the Fund, which included a 2,1 billion USD loan from the IMF aimed at strengthening Iceland's currency reserves.
В доклада се изразява също така критично отношение към лекотата, с която банките са могли да вземат заеми от ЦБИ, като размерът на краткосрочните обезпечени заеми от ЦБИ се е увеличил от 30 млрд.
Additional loans of up to 3 billion USD were secured from other Nordic countries as well as certain other trading partners.
ISK през есента на 2005 г. до 500 млрд.
Of the IMF loan, 827 million USD was made available immediately, while the remaining amount was disbursed in eight equal instalments, subject to quarterly reviews of the program.
ISK в началото на октомври 2008 г.
The IMF Program was a broad-based stabilisation program focusing on three key objectives.
Исландската крона, външни дисбаланси и CDS спредове
Firstly, to stabilise and restore confidence in the króna so as to contain the negative impact of the crisis on the economy.
В доклада се отбелязва, че през 2006 г. стойността на исландската крона е била неустойчиво висока, дефицитът по текущата сметка на Исландия е бил над 16 % от БВП, а задълженията в чуждестранни валути минус активите са се доближили до общия годишен БВП.
The measures included the introduction of capital controls aimed at stemming capital flight.
Предпоставките за финансовата криза са били налице.
Secondly, the program included a comprehensive bank restructuring strategy, ultimately aimed at rebuilding a viable financial system in Iceland as well as safeguarding the country's international financial relations.
До края на 2007 г. стойността на кроната се обезценява и спредовете на суапите за кредитно неизпълнение (CDS) на Исландия и на банките са се увеличавали експоненциално.
Among subsidiary goals was to ensure fair valuation of the banks' assets, maximise asset recovery and strengthen supervisory practices.
Предприети мерки за възстановяване на банковия сектор
Thirdly, the program aimed at ensuring sustainable public finances, by limiting the socialisation of losses in the failed banks and implementing a medium-term fiscal consolidation program.
След срива на трите най-големи търговски банки през месец октомври 2008 г. (включително Kaupthing) исландските органи са изправени пред безпрецедентно предизвикателство да запазят извършването на банкова дейност в Исландия [16].
The Icelandic authorities have underlined that due to the exceptional circumstances linked to the large size of the banking system in relation to the financial capacity of the Treasury, the policy options available to the authorities were limited.
Следваната от исландското правителство политика е заложена главно в закона за спешни мерки [17], приет от исландския парламент на 6 октомври 2008 г.
The solutions relied upon were therefore in many ways different to the measures taken by the governments of other countries facing threats to financial stability.
Законът предоставя извънредни правомощия на ФНО да поема управлението на финансови предприятия и да се разпорежда с техните активи и пасиви според нуждата.
On the basis of the Emergency Act, the three large commercial banks, Glitnir Bank, Landsbanki Íslands and Kaupthing Bank, were split into ‘old’ and ‘new’ banks.
Министърът на финансите е упълномощен — от името на Министерство на финансите — да отпуска средства за учредяването на нови финансови предприятия.
The Minister of Finance founded three limited liability companies to take over the domestic operations of the old banks and appointed them boards of directors.