natgillin/translations-raw huggingface dataset:
ISK.
The Authority will thus assess below, based on the restructuring plan submitted for Sjóvá whether these criteria are met and if the aid measures described above constitute compatible restructuring aid.
Нарушаване на конкуренцията и въздействие върху търговията между договарящите се страни
Restoration of viability
Мерките за рекапитализация укрепят позицията на Sjóvá в сравнение с конкурентите (или потенциалните конкуренти) в Исландия и други държави от ЕИП.
The Authority has identified the following causes for the difficulties of Sjóvá, which led to the state intervention:
Sjóvá е предприятие, което, както е описано по-горе, е активно на застрахователния пазар, който е отворен за международната конкуренция в ЕИП.
inappropriate investment practices;
Докато в момента исландските финансови пазари са доста изолирани, по-специално поради контрола върху капитала, все още съществува трансгранична търговия в сферата на застрахователните услуги, която ще се увеличи, когато се прекрати контролът върху капитала.
insufficient corporate governance and risk management;
Следователно мерките за рекапитализация нарушават или заплашават да нарушат конкуренцията по начин, който засяга търговията между договарящите се страни по смисъла на член 61, параграф 1 от Споразумението за ЕИП.
and (iii) insufficient profitability of insurance products.
Заключение относно наличието на държавна помощ
The restructuring plan addresses these causes of difficulties as well as other risk factors of the company.
Въз основа на гореизложеното Органът стига до заключението, че мерките за рекапитализация включват държавна помощ по смисъла на член 61, параграф 1 от Споразумението за ЕИП.
Assessment of the restructuring measures — separation of insurance activities and winding-down of investments
ПРОЦЕДУРНИ ИЗИСКВАНИЯ
The transfer of Sjóvá's insurance activities into a new company freed the insurance business from the risks stemming from the legacy investment portfolio.
Съгласно част I, член 1, параграф 3 от Протокол № 3 „Надзорният орган на ЕАСТ се уведомява своевременно, за да му се даде възможност да представи своето становище, за всякакви планове за предоставянето или изменението на помощта (…).
This measure enabled Sjóvá, once recapitalised, to focus once again on its insurance operations.
Съответната държава не привежда предложените мерки в действие до приемането на окончателно решение по процедурата.“
The Authority considers that following this transfer, Sjóvá does no longer face any excessive risk from its legacy investment portfolio, which is being wound down in a separate entity.
Исландските органи не са уведомили Органа за мерките за рекапитализация преди тяхното прилагане.
Assessment of the restructuring measures — improvement of corporate governance and risk management
Поради това Органът заключава, че исландските органи не са спазили своите задължения в съответствие с част I, член 1, параграф 3 от Протокол № 3.
The Authority notes that Sjóvá has implemented the requirements of the Icelandic Act on Insurance Activities that came into force in 2010, which include stricter rules on corporate governance and other control mechanisms.
Следователно предоставянето на тези мерки за помощ е било незаконосъобразно.
These changes enhance Sjóvá's corporate governance and foresee comprehensive supervision by the FME, including over investment policies.
СЪВМЕСТИМОСТ НА ПОМОЩТА
Furthermore, Sjóvá has set up a ‘Risk & Analysis’ division with substantial resources to improve risk management and operational oversight, as well as an internal audit committee.
Като предварителни забележки Органът отбелязва, че е безспорно, че без намесата на държавата Sjóvá би било обявено в несъстоятелност, тъй като не би било в състояние на изпълни регулаторните капиталови изисквания.
It has also formalised essential policies e.g. on pricing of insurance quotes and investment policy.
Следователно към момента на първата мярка за рекапитализация Sjóvá е било предприятие в затруднение.
The adherence by employees to these policies is regularly monitored to ensure compliance.
Органът също така отбелязва, че исландските органи твърдят, че мерките за рекапитализация в полза на Sjóvá попадат в обхвата на изключението, определено в член 61, параграф 3, буква б) от Споразумението за ЕИП, и изпълняват изискванията на Насоките на Органа за преструктуриране.
Finally, the Authority notes that the CEO and the board members appointed by the former shareholder Milestone were replaced in 2009.
Правно основание за оценка на съвместимостта:
The Authority considers that the measures outlined above are appropriate to address the failures in corporate governance and risk management that contributed to the financial difficulties of Sjóvá.
член 61, параграф 3, буква б) от Споразумението за ЕИП и Насоките на Органа за преструктуриране
Assessment of the restructuring measures — profitability measures
Докато държавната помощ за предприятия в затруднение като Sjóvá се оценява по принцип съгласно член 61, параграф 3, буква в) от Споразумението за ЕИП, то член 61, параграф 3, буква б) от Споразумението за ЕИП позволява държавна помощ „за преодоляване на сериозни сътресения на икономиката на държавите — членки на ЕС, или държава от ЕАСТ“.
The Authority notes the measures undertaken by Sjóvá to increase its profitability, with regards both to improving margins and to reducing costs.
Приложимост на член 61, параграф 3, буква б) от Споразумението за ЕИП
As a result of these measures, Sjóvá has been able to substantially improve its combined ratio and to run its insurance activities profitably.
Както бе посочено по-горе, исландските органи са предоставили първоначалните средства, изисквани за рекапитализацията на Sjóvá, чрез споразумение за прехвърлянето на облигации от 8 юли 2009 г.
The restructuring plan foresees further improvements in profitability.
Към тази дата исландската икономика все още е била силно засегната от икономическата криза.
The Authority considers that these measures should enable Sjóvá's insurance business to be run profitably and reduce the reliance on investment returns, thereby enabling Sjóvá to sustain a more prudent investment policy.
По-специално най-големите търговски банки са били под съдебен контрол, правителството е въвело контрол върху капитала, инфлацията се е увеличила драматично и Исландия е трябвало да се подложи на програма за строги икономии като част от условията за нейното стендбай споразумение и заем от МВФ.
At the same time, the measures should assist Sjóvá in strengthening its equity, in particular in case of adverse developments, including those simulated in the submitted stress cases.
При така изложените конкретни обстоятелства FME е предупредил за тежките последици за исландската икономика и общество, в случай че оставят Sjóvá да изпадне в несъстоятелност, включително за риска от системно въздействие върху финансовите пазари [9].
Assessment of the financial projections
Органът отбелязва, че обявяването в несъстоятелност на едно-единствено дружество в застрахователния сектор обикновено е по-малко вероятно да има системно въздействие, отколкото ако това се случи в банковия сектор.
As required in point 13 of the Restructuring Guidelines, the Icelandic authorities have provided financial projections covering both a base case scenario and three stress case scenarios.
В настоящия случай обаче въздействието на несъстоятелността на Sjóvá трябва да бъде оценявано на фона на тежка финансова и икономическа криза като тази в Исландия през периода 2008—2009 г.
The financial projections provided in the restructuring plan rely in the base case on assumptions that are sufficiently prudent and conservative.
Органът споделя анализа на исландските органи, според който докато не бъде възстановено доверието във финансовата система, възможното въздействие на такава криза може да не се сведе само до Sjóvá, нито само до финансовата система.
In the base case, Sjóvá would generate profits and consolidate its capital base throughout the planning period.
Поради това Органът счита, че участието на държавата в рекапитализацията през юли 2009 г. може да се разглежда като насочено към преодоляване на сериозно сътресение на исландската икономика.
In the base case, the projected return on equity of Sjóvá is around […] % at the end of the restructuring period, which appears in line with the current market requirements for the industry.
Прилагане на Насоките за преструктуриране
Furthermore, the projected combined ratio of Sjóvá will remain below 100 %, which shows that the operative insurance business will stay profitable and Sjóvá does not need to rely on an unduly risky investment strategy to create sufficient returns.
Насоките на Органа за преструктуриране определят приложимите за преструктуриране на финансовите институции правила за държавната помощ в условията на финансова криза.
The Authority does not contest that the stress case assumptions contain a sufficient level of stress to assess Sjóvá's ability to remain solvent.
Съгласно Насоките за преструктуриране, за да бъде съвместимо с член 61, параграф 3, буква б) от Споразумението за ЕИП, преструктурирането на дадена финансова институция в контекста на финансовата криза трябва:
According to the resulting financial projections, Sjóvá would remain solvent during the entire planning period under all three stress scenarios.
да води до въстановяване на жизнеспособността на дружеството;
The Authority considers that having provided three different stress scenarios, which even go beyond the restructuring period, strengthens the robustness of the stress testing.
да включва достатъчен собствен принос от страна на бенефициера (споделяне на тежестта);
In particular, the scenarios cover the case of a protracted economic recession, as well as other stress factors specifically addressing the situation in Iceland (e.g. capital controls).
да съдържа достатъчно мерки за ограничаване на нарушаването на конкуренцията.
The regulatory solvency requirements would not be breached at any time during the planning period under any of the three stress scenarios.
Следователно по-долу Органът ще направи оценка, основана на представения план за преструктуриране на Sjóvá, за това дали тези критерии са изпълнени и дали описаните по-горе мерки за помощ представляват съвместима помощ за преструктуриране.
In view of the above, the Authority concludes that the financial projections of Sjóvá demonstrate a return to viability of the company as required by the Restructuring Guidelines.
Възстановяване на жизнеспособността
The Authority also notes that SF1, a private investor, agreed to purchase a controlling interest in Sjóvá from the Icelandic state.
Органът е установил следните причини за затрудненията на Sjóvá, които са довели до намесата на държавата:
The willingness of a private market participant to make a significant investment in the company further comforts this finding.
неподходящи инвестиционни практики;
Own contribution — burden sharing
недостатъчно корпоративно управление и управление на риска;
The Restructuring Guidelines indicate that an appropriate contribution by the beneficiary is necessary in order to limit the aid to the minimum and to address distortions of competition and moral hazard.
и iii) недостатъчна рентабилност на застрахователните продукти.
To that end, firstly, the restructuring costs should be limited while, secondly, the aid amount should be limited thanks to a significant own contribution.
В плана за преструктуриране се разглеждат тези причини за затрудненията, както и други рискови фактори за дружеството.
As regards the limitation of the restructuring costs, the Restructuring Guidelines indicate in point 23 that the restructuring aid should be limited to cover the costs that are necessary for the restoration of viability.
Оценка на мерките за преструктуриране — разделяне на застрахователни дейности и ликвидация на инвестиции
Furthermore, in order to keep the aid limited to a minimum, financial institutions should first use their own resources to finance the restructuring.
Прехвърлянето на застрахователните дейности на Sjóvá в ново дружество освободи застрахователната дейност от рисковете, произтичащи от наследствения инвестиционен портфейл.
Accordingly, the costs associated with the restructuring should not only be borne by the state but also by those who invested in the institution, by absorbing losses with available capital and by paying an adequate remuneration for state interventions.
Тази мярка позволи на Sjóvá след рекапитализацията отново да се съсредоточи върху застрахователните си операции.
Limitation of restructuring costs
Органът счита, че след това прехвърляне Sjóvá вече не е изправена пред прекомерни рискове от наследствения си инвестиционен портфейл, който е в процес на ликвидация в отделен субект.
The recapitalisation of Sjóvá was limited to what was required to meet the regulatory minimum equity requirements, of which the Icelandic state only contributed the amount that Sjóvá's main creditors Glitnir and Íslandsbanki were unable to provide.
Оценка на мерките за преструктуриране — подобрение на корпоративното управление и управлението на риска
The transfer of the insurance activities to a new entity ensured that the recapitalisation was limited to what was required for the operative insurance business, and did not cover losses from the legacy investment portfolio.
Органът отбелязва, че Sjóvá е изпълнила изискванията на исландския закон за застрахователните дейности, влязъл в сила през 2010 г., сред които по-строги правила относно корпоративното управление и други механизми за контрол.
Limiting the recapitalisation to the minimum necessary constrained Sjóvá's ability to compete in the market.
Тези промени засилват корпоративното управление на Sjóvá и предвиждат цялостен надзор от страна на FME, включително над инвестиционните политики.
Furthermore, none of the costs in the restructuring plan aim at entering new markets or expanding Sjóvá's business in any manner.
Освен това Sjóvá е създало поделение „Риск и анализи“, което разполага със значителни ресурси за подобряване на управлението на риска и на оперативния надзор, както и комисия за вътрешен одит.
For these reasons, the Authority considers that appropriate steps have been undertaken to limit the amount of restructuring aid.
Дружеството също така е формализирало политики от основно значение, например тези относно ценообразуването на застрахователните оферти и инвестиционната политика.
Burden sharing/own contribution
За да се гарантира спазването на тези политики от служителите, те са наблюдавани редовно.
As set out in point 24 of the Restructuring Guidelines, companies should use their own resources to finance restructuring.
Накрая, Органът отбеляза, че през 2009 г. главният изпълнителен директор и членовете на съвета, назначени от предишния акционер Milestone, са заменени.
In addition, the Authority examines whether the financial position of existing shareholders has been totally or partially diluted as a result of the capital injection.
Органът счита, че посочените по-горе мерки са подходящи за отстраняване на слабостите в корпоративното управление и управлението на риска, допринесли за финансовите затруднения на Sjóvá.
The Authority observes that the historic owners of Sjóvá have contributed to the costs of restructuring.
Оценка на мерките за преструктуриране — мерки за рентабилност
In particular, Milestone lost its entire stake in the company without receiving any compensation when Glitnir took over Sjóvá.
Органът отчита предприетите от Sjóvá мерки за повишаване на неговата рентабилност по отношение както на подобряване на маржовете, така и на намаляване на разходите.
The winding-down of the legacy investment portfolio now held by SJE will impose further losses on investors.
В резултат на тези мерки Sjóvá е било в състояние да подобри значително своя комбиниран коефициент и да управлява застрахователните си дейности с реализиране на печалба.
These measures contribute to the burden sharing and reduce the moral hazard resulting from the aid.
Планът за преструктуриране предвижда по-нататъшни подобрения на рентабилността.
In respect of the contribution to restructuring costs through internal resources generated by Sjóvá, the Authority notes that Sjóvá has implemented both profitability as well as cost-cutting measures.
Органът счита, че тези мерки следва да създадат условия за рентабилно управление на застрахователната дейност на Sjóvá, както и за намаляване на зависимостта от възвръщаемостта на инвестициите, което ще позволи на Sjóvá да поддържа по-предпазлива инвестиционна политика.
These measures ensure that Sjóvá will create sufficient profits to strengthen the equity base over time.
В същото време мерките следва да помогнат на Sjóvá в укрепването на собствения ѝ капитал, и по-специално в случай на неблагоприятни развития, включително тези, симулирани в представените стрес тестове.
The Authority notes that the restructuring plan does not foresee any dividend payments until 2014.
Оценка на финансовите прогнози
Finally, the Icelandic state has been able to sell all its shares in Sjóvá to a private investor within a period of only three years and thereby recover almost two thirds of the funds granted as state aid.
Съгласно точка 13 от Насоките за преструктуриране исландските органи са предоставили финансови прогнози, обхващащи както основния сценарий, така и трите стресови сценария.
In view of the measures above, the Authority considers that the restructuring plan provides for sufficient burden sharing and own contribution to the restructuring.
При основния сценарий предвидените в плана за преструктуриране финансови прогнози се основават на предположения, които са достатъчно предпазливи и консервативни.
Measure to mitigate distortions of competition
В основния сценарий Sjóvá ще реализира печалба и ще консолидира капиталовата си база през целия период на планиране.
Point 31 of the Restructuring Guidelines states that when assessing the amount of aid and the resulting distortions of competition, the Authority has to take into account both the absolute and relative amount of the state aid received.
В рамките на основния сценарий прогнозираната възвръщаемост на собствения капитал на Sjóvá е около […] % в края на периода на преструктуриране, което е в съответствие с настоящите изисквания на пазара за сектора.
As set out above, Sjóvá received in total about ISK 12,3 billion (approx.
Освен това прогнозираният комбиниран коефициент на Sjóvá ще се запази под 100 %, което показва, че оперативната застрахователна дейност ще продължи да бъде печаливша и Sjóvá не е нужно да разчита на инвестиционна стратегия, характеризираща се с неоправдан риск, за да реализира достатъчна възвръщаемост.
EUR 77 million) in state aid.
Органът не оспорва, че в предположенията на стресовия сценарий е включено достатъчно ниво на стрес, за да се направи оценка на способността на Sjóvá да остане платежоспособно.
This represented almost 80 % of the shortfall in equity at the time of the initial recapitalisation.
Съгласно произтичащите от това финансови прогнози Sjóvá ще продължи да бъде платежоспособно дружество през целия период на планиране и при трите стресови сценария.
This shows that the amount of aid received by Sjóvá was relatively high.
Органът счита, че предоставянето на три различни стресови сценария, които продължават дори и след периода на преструктуриране, повишава надеждността на стрес тестовете.
Furthermore, Sjóvá would have exited the market without the state intervention.
По-специално сценариите обхващат случай на продължителна икономическа рецесия, както и други стресови фактори, предназначени специално за ситуацията в Исландия (например контрол върху капитала).
Based on these elements, the Authority first considered structural measures to mitigate distortions of competition.
Регулаторните изисквания по отношение на платежоспособността няма да бъдат нарушени през периода на планиране при нито един от трите стресови сценария.
In particular, the Authority assessed the potential divestment of Sjóvá's life insurance business carried out by the subsidiary Sjóvá Life.
С оглед на горепосоченото Органът заключава, че финансовите прогнози за Sjóvá показват възвръщане на жизнеспособността на дружеството съгласно изискванията на Насоките за преструктуриране.
The Icelandic authorities have presented detailed information on the importance of the life insurance business for the viability of Sjóvá.
Органът отбелязва също така, че частният инвеститор SF1 се е съгласил да закупи от исландската държава контролния пакет акции в Sjóvá.
In particular, they highlighted the integration of this business line into the product offering of Sjóvá, customer demand for insurance packages including both non-life and life insurance products, and the ability of the major competitors in the non-life field to meet this demand.
Готовността на частен участник на пазара да направи значителна инвестиция в дружеството спомага допълнително за тази констатация.
On this basis, the Icelandic authorities submitted that the Authority should apply the principle that measures limiting distortions of competition should not compromise the prospects of a return to viability, in line with point 32 of the Restructuring Guidelines.
Собствен принос — споделяне на тежестта
Given the above, the Authority concludes that it would not be appropriate to require Sjóvá to divest its life insurance business.
В Насоките за преструктуриране се посочва, че е необходим адекватен принос от страна на бенефициера за ограничаване на помощта до минимум и за справяне с нарушаването на конкуренцията и моралния риск.
In the absence of structural measures, the Authority needs to assess behavioural measures.
За тази цел на първо място трябва да се ограничат разходите за преструктуриране, като същевременно, на второ място, трябва да се ограничи размерът на помощта благодарение на значителен собствен принос.
The Authority notes that Sjóvá's market share has fallen significantly since the beginning of the financial crisis.
Що се отнася до ограничаването на разходите за преструктуриране, в точка 23 от Насоките за преструктуриране се посочва, че помощта за преструктуриране следва да бъде ограничена до покриване на разходите, необходими за възстановяване на жизнеспособността.
The Icelandic authorities have highlighted in particular the effect on market shares of the 30-day ‘transfer window’ in September 2009, which enabled competitors to approach all Sjóvá customers in the non-life segment with competing offers.
Освен това, с оглед размерът на помощта да се сведе до минимум, финансовите институции следва първо да използват собствените си ресурси за финансиране на преструктурирането.
The Icelandic authorities argue that this regulatory measure addressed some of the distortions of competition.
В съответствие с това разходите, свързани с преструктурирането, следва да се поемат не само от държавата, но и от тези, които са инвестирали в институцията, чрез покриване на загубите с наличен капитал и изплащане на адекватно възнаграждение за държавната намеса.
The Authority further notes that the restructuring plan does not foresee any aggressive growth in Sjóvá's market share, and that the new pricing and risk management policies are designed to ensure that Sjóvá only quotes for sufficiently profitable business.
Ограничаване на разходите за преструктуриране
In addition, the Icelandic authorities and Sjóvá have committed to a pricing restriction in relation to quotes for certain corporate customers for the duration of the restructuring period, reproduced in the Annex.
Рекапитализацията на Sjóvá е била ограничена само до онова, което е било необходимо, за да се изпълнят регулаторните минимални изисквания за собствен капитал, като приносът на исландската държава е бил ограничен само до сумата, която не е могла да бъде предоставена от основните кредитори на Sjóvá — Glitnir и Íslandsbanki.
This commitment provides a further safeguard against potential aggressive market behaviour by Sjóvá, and any loss in insurance business due to the commitment will benefit Sjóvá's competitors.