natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Ето защо това може да е особено ефективен начин да се привлекат институционални инвеститори към намиращите се в ранен етап от развитието си предприятия, които са по-рискови.
As observed under point 3.3.1(a), including such innovative mid-caps in its investment portfolio can be an effective way for a financial intermediary to offer a more diversified set of investment opportunities appealing to a wider range of potential investors.
Предвид на изложеното по-горе и при условие че предварителната оценка съдържа подходящи икономически доказателства за това, може да е оправдано да се подпомагат малки дружества със средна капитализация.
Undertakings receiving the initial risk finance investment more than 7 years after their first commercial sale
В оценката си Органът ще отчита трудовия и/или капиталовия интензитет на целевите предприятия, както и други критерии, отразяващи специфичните финансови ограничения, с които се сблъскват малките дружества със средна капитализация (например достатъчно обезпечение за голям заем).
The General Block Exemption Regulation covers SMEs which receive the initial investment under the risk finance measure before their first commercial sale on a market or within 7 years following their first commercial sale.
иновационни дружества със средна капитализация
Only follow-on investments are covered by the block exemption beyond this 7-year period.
При определени обстоятелства дружествата със средна капитализация също е възможно да се сблъскат с финансови ограничения, сравними с тези, от които са засегнати МСП.
However, certain types of undertakings may be regarded as still being in their expansion/early growth stages if, even after this 7-year period, they have not yet sufficiently proven their potential to generate returns and/or do not have a sufficiently robust track record and collaterals.
Такъв може да е случаят с дружествата със средна капитализация, които осъществяват НИРД и иновационна дейност успоредно с първоначалната инвестиция в производствени съоръжения, включително въвеждането на пазара, и чиито постигнати резултати и опит не дават възможност на потенциалните инвеститори да направят съответните предположения относно бъдещите пазарни перспективи за резултатите от такива дейности.
This may be the case in high-risk sectors, such as the biotech, cultural and creative industries, and more in general for innovative SMEs [24].
В такъв случай иновационните дружества със средна капитализация може да се нуждаят от държавна помощ за рисково финансиране, за да увеличат своя производствен капацитет до устойчиво ниво, при което сами да могат да привличат частно финансиране.
Moreover, undertakings that have sufficient internal equity to finance their initial activities may require external financing only at a later stage, for instance to increase their capacities from a small-scale to a larger-scale business.
Както е отбелязано в точка 3.3.1, буква а), включването на такива иновационни дружества със средна капитализация в инвестиционния му портфейл може да бъде ефективен начин за финансовия посредник да предложи по-разнообразен набор от инвестиционни възможности, които да са привлекателни за по-широк кръг от потенциални инвеститори.
This may require a higher amount of investment than they can meet from their own resources.
предприятия, които получават първоначалната инвестиция в рисково финансиране повече от седем години след първата си търговска продажба
Therefore, it may be possible to allow measures whereby the initial investment is carried out more than 7 years after the first commercial sale of the target undertaking.
Общият регламент за групово освобождаване се прилага за МСП, които получават първоначалната инвестиция по мярката за рисково финансиране, преди да осъществят първата си търговска продажба на пазара или в рамките на 7 години след нея.
In such circumstances, the Authority may require that the measure clearly defines the eligible undertakings, in the light of evidence provided in the ex ante assessment regarding the existence of a specific market failure affecting such undertakings.
След този седемгодишен период предмет на груповото освобождаване са само последващите инвестиции.
Undertakings requiring a risk finance investment of an amount exceeding the cap fixed in the General Block Exemption Regulation
Въпреки това някои видове предприятия могат да се считат за все още намиращи се на етап на разширяване/ранен етап на растеж, ако след този седемгодишен период не са доказали в достатъчна степен потенциала си да генерират печалби и/или ако нямат достатъчно солидни постижения и обезпечения.
The General Block Exemption Regulation sets a maximum total amount of risk finance per eligible undertaking, including follow-on investments.
Това може да се случи в секторите с висок риск, като например областта на биотехнологиите, на културните и творческите индустрии и в по-общ план за иновативни МСП [24].
However, in certain industries where the upfront research or investment costs are relatively high, for example in life sciences or green technology or energy, this amount may not be sufficient to achieve all the necessary investment rounds and set the company on a sustainable growth path.
Освен това предприятията, които имат достатъчен вътрешен капитал за финансиране на техните първоначални дейности, могат да търсят външно финансиране на по-късен етап, например за увеличаване на капацитета си от малък мащаб до по-широко дейност.
It may therefore be justified, under certain conditions, to allow for a higher amount of overall investment to eligible undertakings.
За това може да са необходими инвестиции с по-голям размер от този, който могат да покрият със собствените си ресурси.
Hence, risk finance measures may provide support above such a maximum total amount, provided the envisaged amount of funding reflects the size and nature of the funding gap identified in the ex ante assessment with respect to the target sectors and/or territories.
Поради това е възможно да бъдат разрешени мерки, при които първоначалната инвестиция се осъществява повече от седем години след първата търговска продажба, извършена от целевото предприятие.
In such cases, the Authority will take into account the capital-intensive nature of the targeted sectors and/or the higher costs of investments in certain geographic areas.
При такива обстоятелства Органът може да изиска в мярката да са определени ясно допустимите предприятия с оглед на представените в предварителната оценка доказателства относно наличието на специфична пазарна неефективност, засягаща тези предприятия.
Alternative trading platforms not fulfilling the conditions of the General Block Exemption Regulation
предприятия, които се нуждаят от инвестиция в рисково финансиране, чийто размер превишава горната граница, определена в Общия регламент за групово освобождаване
The Authority recognises that alternative trading platforms are an important part of the SME financing market because they both attract fresh capital into SMEs and facilitate the exit of earlier investors [25].
В Общия регламент за групово освобождаване е определен максималният общ размер на рисковото финансиране, което може да получи допустимо предприятие, включително последващите инвестиции.
The General Block Exemption Regulation recognises their importance by facilitating their activity either through fiscal incentives targeted at natural persons investing in companies listed on these platforms, or by allowing for start-up aid to the platform operator, subject to the condition that the platform operator qualifies as a small enterprise and up to certain thresholds.
В някои отрасли, където разходите за предварителни проучвания или инвестиции са относително високи, например в секторите на науките за живота и на екологичните технологии и енергетика, тази сума обаче може да не е достатъчна, за да се постигнат всички необходими инвестиционни кръгове и за да се постави предприятието на пътя на устойчивото развитие.
However, operators of alternative trading platforms may not necessarily be small enterprises when they are established.
Затова може да е оправдано, при определени условия, да се разреши по-голям общ размер на инвестициите за допустимите предприятия.
Equally, the maximum amount of aid permissible as start-up aid under the General Block Exemption Regulation may not be sufficient to support the establishment of the platform.
С оглед на това с мерките за рисково финансиране може да се предоставя помощ над тази максимална обща сума, при условие че предвиденият размер на финансирането отразява размера и характера на недостига на финансиране, установен в предварителната оценка по отношение на целевите сектори и/или райони.
Moreover, in order to attract sufficient resources for the establishment and the roll-out of new platforms, it may be necessary to provide fiscal incentives to corporate investors.
В такива случаи Органът ще взема предвид капиталоемкостта на целевите сектори и/или по-високите разходи за инвестиции в определени географски райони.
Finally, the platform may not only list SMEs, but also undertakings which exceed the thresholds in the definition of SME.
алтернативни платформи за търговия, които не отговарят на условията от Общия регламент за групово освобождаване
Therefore, it may be justified, under certain conditions, to allow fiscal incentives to corporate investors, to support platform operators that are not small enterprises, or to allow investments for the establishment of alternative trading platforms the amount of which exceeds the limits provided for start-up aid under the General Block Exemption Regulation, or to allow aid to alternative trading platforms where the majority of the financial instruments admitted to trading are issued by SMEs.
Органът признава значението на алтернативните платформи за търговия като важна част от пазара за финансиране на МСП, тъй като те привличат свеж капитал в МСП и улесняват напускането на предишните инвеститори.
This is in line with the policy objective of supporting access to finance for SMEs through a seamless funding chain.
Значението на алтернативните платформи за търговия се признава в Общия регламент за групово освобождаване, като тяхната дейност се насърчава чрез фискални стимули, предназначени за физическите лица, които инвестират в дружества, котирани на тези платформи, и се предвижда помощ за стартиращи предприятия за операторите на платформи, които са малки предприятия, при спазване на определени прагове.
Therefore, the ex ante assessment must demonstrate the existence of a specific market failure affecting such platforms in the relevant geographic market.
При създаването на алтернативни платформи за търговия обаче техните оператори е възможно да не са малки предприятия.
Measures with design parameters not complying with the General Block Exemption Regulation
Също така максималният размер на допустимата помощ за стартиращи предприятия съгласно Общия регламент за групово освобождаване може да не е достатъчен за подпомагане на създаването на платформата.
Financial instruments with private investors' participation below the ratios provided for in the General Block Exemption Regulation
Освен това, за да се привлекат достатъчно средства за създаването и въвеждането на нови платформи, може да е необходимо да се предоставят фискални стимули на корпоративните инвеститори.
The market failures affecting enterprises in particular regions or EFTA States may be more pronounced due to the relative underdevelopment of the SME finance market within such areas in comparison to other regions in the same EFTA State or other EFTA States.
И накрая, възможно е на платформата да се котират не само МСП, но и предприятия, които превишават праговете, установени в определението за МСП.
This may particularly be the case in EFTA States without a well-established presence of formal venture capital investors or business angels.
Предвид на изложеното по-горе може да е оправдано, при определени условия, да се разреши да се предоставят фискални стимули на корпоративните инвеститори, да се подпомагат операторите на платформи, които не са малки предприятия, да се позволят инвестициите за създаване на алтернативни платформи за търговия, чийто размер надвишава предвидените в Общия регламент за групово освобождаване граници за помощите за стартиращи предприятия, или да се разреши предоставянето на помощ на алтернативните платформи за търговия, на които повечето финансови инструменти, допуснати до търговия, са емитирани от МСП.
Therefore, the objective of encouraging the development of an efficient SME finance market in these regions and overcoming the structural barriers which may prevent SMEs from having effective access to risk finance, may justify a more favourable stance of the Authority towards measures allowing for private investor participation below the ratios provided for in the General Block Exemption Regulation.
Това отговаря на целта на политиката за подпомагане на достъпа на МСП до финансиране посредством непрекъсната верига на финансиране.
Moreover, for risk finance measures with private investor participation below the ratios set out in the General Block Exemption Regulation, the Authority may take a positive stand, in particular if they specifically target SMEs before their first commercial sale or at the proof-of-concept stage, that is to say, undertakings affected by a more pronounced market failure provided that part of the risks of the investment are effectively borne by the participating private investors.
С оглед на това предварителната оценка трябва да доказва наличието на специфична пазарна неефективност, засягаща тези платформи на съответния географски пазар.
Financial instruments with design parameters above the ceiling provided for in the General Block Exemption Regulation
Мерки, чиито проектни параметри не изпълняват изискванията от Общия регламент за групово освобождаване
The benefit of the General Block Exemption Regulation is reserved for measures whereby non-pari passu loss sharing between public and private investors is so designed as to limit the first loss assumed by the public investor.
финансови инструменти, при които участието на частните инвеститори е под съотношенията, предвидени в Общия регламент за групово освобождаване
Similarly, in the case of guarantees, the block exemption sets limits on the guarantee rate and the total losses assumed by the public investor.
Пазарните неефективности, които засягат предприятията в определени региони или държави от ЕАСТ, може да са по-силно изявени поради относително слабо развития пазар за финансиране на МСП в тези региони в сравнение с други региони в същата държава от ЕАСТ или в сравнение с други държави от ЕАСТ.
However, in certain circumstances, by taking a riskier financing position, public funding may allow private investors or lenders to provide additional financing.
Това може да е така по-специално в държавите от ЕАСТ, в които няма добре установено присъствие на официални инвеститори в рисков капитал или на „бизнес ангели“.
In assessing measures with financial design parameters exceeding the ceilings in the General Block Exemption Regulation, the Authority will take into account a number of factors as outlined in Section 3.4.2 of these Guidelines.
Поради това целта за насърчаване на развитието на ефективен пазар за финансиране на МСП в тези региони и за преодоляване на структурните бариери, които е възможно да лишават МСП от ефективен достъп до рисково финансиране, може да е основание за това Органът да разглежда по-положително мерките, позволяващи участие на частни инвеститори в по-малки от предвидените в Общия регламент за групово освобождаване съотношения.
Financial instruments other than guarantees where investors, financial intermediaries and their managers are selected by giving preference to down side protection over asymmetric profit-sharing
Освен това Органът може да приеме положително становище по отношение на мерките за рисково финансиране с участие на частни инвеститори под съотношенията, определени в Общия регламент за групово освобождаване, по-специално ако тези мерки са конкретно насочени към МСП, които още не са осъществили първата си търговска продажба или се намират на етап на доказване на осъществимостта на концепцията, т.е. към предприятия, засегнати от по-ясно изразена пазарна неефективност, при условие че част от свързаните с инвестицията рискове действително се поемат от участващите частни инвеститори.
In accordance with the General Block Exemption Regulation, the selection of financial intermediaries, as well as the investors or the fund managers, must be based on an open, transparent and non-discriminatory call setting out clearly the policy objectives pursued by the measure and the type of financial parameters designed to achieve such objectives.
финансови инструменти, чиито проектни параметри превишават горните граници, предвидени в Общия регламент за групово освобождаване
This means that the financial intermediaries or their managers have to be selected via a procedure compliant with Directive 2004/18/EC [26] or any subsequent legislation replacing this directive.
От Общия регламент за групово освобождаване могат да се възползват само мерките, при които поделянето на загубите между публичните и частните инвеститори, което не е на принципа pari passu, е планирано така, че се ограничава първата загуба, поемана от публичния инвеститор.
If this directive is not applicable, the selection procedure must be such as to ensure the widest possible choice amongst qualified financial intermediaries or fund managers.
По подобен начин, що се отнася до гаранциите, груповото освобождаване налага ограничения върху процента на гаранцията и върху общия размер на загубите, поемани от публичния инвеститор.
In particular, such a procedure shall enable the EFTA State concerned to compare the terms and conditions negotiated between the financial intermediaries or the fund managers and potential private investors so as to ensure that the risk finance measure attract private investors with the minimum State aid possible, or the minimum divergence from pari passu conditions, in the light of a realistic investment strategy.
При определени обстоятелства обаче, като заема по-рискова позиция по отношение на финансирането, публичното финансиране може да позволи на частни инвеститори или заемодатели да осигурят допълнително финансиране.
According to the General Block Exemption Regulation, the applicable criteria for the selection of managers must include a requirement whereby, for instruments other than guarantees, ‘profit-sharing shall be given preference over downside protection’ in order to limit a bias towards excessive risk-taking by the manager selecting the undertakings in which the investment is made.
При оценката на мерките, чиито финансови проектни параметри превишават горните граници, определени в Общия регламент за групово освобождаване, Органът ще взема под внимание редица фактори, посочени в раздел 3.4.2 от настоящите насоки.
This is meant to ensure that whatever the form of the financial instrument foreseen by the measure, any preferential treatment granted to private investors or lenders has to be weighed against the public interest which consists in ensuring the revolving nature of the public capital committed and the long-term financial sustainability of the measure.
различни от гаранциите финансови инструменти, при които инвеститорите, финансовите посредници и техните управители се избират, като се дава предпочитание на защитата срещу загуби пред асиметричното разпределение на печалбата
In certain cases, however, it may prove necessary to give preference to downside protection, namely when the measure targets certain sectors in which the default rate of SMEs is high.
В съответствие с Общия регламент за групово освобождаване изборът на финансовите посредници, както и на инвеститорите и на управителите на фондове, трябва да се осъществява въз основа на открита, прозрачна и недискриминационна процедура, в която са определени ясно целите на политиката, преследвани с мярката, и видът финансови параметри, предназначени за постигането на тези цели.
This may be the case for measures targeting SMEs before their first commercial sale or at the proof-of-concept stage, sectors faced with important technological barriers, or sectors where the companies have a high dependence on single projects requiring large upfront investment and entailing high risk-exposure, such as the cultural and creative industries.
Това означава, че финансовите посредници и техните управители трябва да бъдат избрани чрез процедура, отговаряща на разпоредбите на Директива 2004/18/ЕО [26] или на всеки последващ законодателен акт, който заменя тази директива.
A preference for downside protection mechanisms may also be justified for measures operating via a fund of funds and aiming at attracting private investors at this level.
Ако посочената директива не е приложима, процедурата за подбор трябва да осигурява възможно най-голям избор измежду квалифицирани финансови посредници и управители на фондове.
Fiscal incentives to corporate investors including financial intermediaries or their managers acting as co-investors
По-специално тази процедура трябва да дава възможност на съответната държава от ЕАСТ да сравнява условията, договорени между финансовите посредници или управителите на фондове и потенциалните частни инвеститори, за да се гарантира, че мярката за рисково финансиране привлича частни инвеститори с възможно най-малка държавна помощ или при минимално отклонение от принципа pari passu, с оглед на реалистична инвестиционна стратегия.
While the General Block Exemption Regulation covers fiscal incentives granted to independent private investors who are natural persons providing risk finance directly or indirectly to eligible SMEs, EFTA States may find it appropriate to put in place measures applying similar incentives to corporate investors.
Съгласно Общия регламент за групово освобождаване приложимите критерии за подбора на управители трябва да съдържат изискването при инструментите, различни от гаранциите, „[да] се отдава предпочитание на разпределението на печалбата пред защитата срещу рисковете от загуби“, с цел да се ограничи склонността на управителите да поемат прекомерни рискове при подбора на предприятията, в които се извършва инвестицията.
The difference lies in the fact that corporate investors are undertakings within the meaning of Article 61 of the EEA Agreement.
С това се цели да се гарантира, че независимо от формата на предвидения по мярката финансов инструмент всяко преференциално третиране на частните инвеститори или заемодатели трябва да бъде преценено спрямо обществения интерес, който се състои в това да се осигурят револвиращият характер на публичния капитал, за който са поети задължения, и дългосрочната финансова устойчивост на мярката.
The measure must therefore be subject to specific restrictions in order to ensure that aid at the level of the corporate investors remains proportionate and has a real incentive effect.
В някои случаи обаче може да е необходимо да се даде предпочитание на защитата срещу загуби, а именно когато мярката е насочена към определени сектори, в които МСП имат високи нива на неизпълнение.
Financial intermediaries and their managers may benefit from a fiscal incentive only insofar as they act as co-investors or co-lenders.
Това може да се отнася например за мерките, насочени към МСП, които се намират на етап преди първата търговска продажба или на доказване на осъществимостта на концепцията, или към сектори, в които съществуват значителни технологични бариери или в които предприятията са силно зависими от единични проекти, изискващи големи предварителни инвестиции и водещи до големи рискови експозиции, като например секторите на културата и на творчеството.
No fiscal incentive can be granted in respect of the services rendered by the financial intermediary or its managers for the implementation of the measure.
Предпочитането на механизми за защита срещу загуби може да бъде оправдано също при мерки, изпълнявани чрез фондове, инвестиращи в други фондове, и целящи да се привлекат частни инвеститори на това ниво.
Appropriateness of the aid measure
фискални стимули за корпоративните инвеститори, включително финансовите посредници или техните управители, действащи като съинвеститори
Appropriateness compared to other policy instruments and other aid instruments