natgillin/translations-raw huggingface dataset:
С писмо от 25 февруари 2014 г.
On the other hand, the Commission is solely competent to assess whether the provisions of the Treaty on the Functioning of the European Union (‘TFEU’) have been respected by Denmark and Sweden.
Надзорният орган поиска допълнителна информация от норвежките власти.
Also, on the basis of Article 109(2) and Protocol 27 to the EEA Agreement, in order to ensure a uniform application throughout the EEA, the Authority and the Commission shall cooperate, exchange information and consult each other on surveillance policy issues and individual cases.
Тази информация беше изпратена с писмо от 27 март 2014 г.
In the light of the above and given the parallel competence of both institutions in the present case, the Authority has cooperated and consulted with the Commission before adopting the present decision.
С писмо от 6 март 2014 г. норвежките власти уведомиха Надзорния орган за решението на SAS да отмени новия ИРК и да проучва алтернативни възможности за засилване на собствения си капитал.
THE SCANDINAVIAN AIR TRANSPORT MARKET
Отмяната влезе в сила от 4 март 2014 г.
Between 2001 and 2011, the Scandinavian air transport market (encompassing Denmark, Sweden, Finland and Norway) reportedly grew by 126 % in ASK [3] terms.
За тази процедура, съгласно член 109, параграф 1 от Споразумението за Европейското икономическо пространство („Споразумението за ЕИП“) във връзка с член 24 от Споразумението между държавите от ЕАСТ за създаване на надзорен орган и съд Надзорният орган е компетентен да прецени дали Норвегия е спазила разпоредбите на Споразумението за ЕИП.
Almost all of the growth in the short-haul Scandinavian market came from low-cost carriers, in particular Norwegian Air Shuttle and Ryanair.
От друга страна, единствено Комисията е компетентна да прецени дали разпоредбите на Договора за функционирането на Европейския съюз (ДФЕС) са били спазени от Дания и Швеция.
Indeed, it is estimated that low-cost carriers generated 90 % of the growth in that period [4].
Освен това, на основание член 109, параграф 2 и Протокол № 27 към Споразумението за ЕИП Надзорният орган и Комисията си сътрудничат, обменят информация и се консултират по въпроси на политиката за надзора и по конкретни случаи.
Despite the increase in the importance of low-cost carriers, the largest player in the Scandinavian market is still SAS, with an estimated market share in 2011 of 35,6 %, far from the highs above 50 % enjoyed a decade ago.
Във връзка с гореизложеното и поради паралелната компетентност на двете институции в настоящия случай Надзорният орган е осъществил консултации и сътрудничество с Комисията преди да приеме настоящото решение.
The market shares of Norwegian Air Shuttle and Ryanair reached 18,7 % and 6,8 % respectively in that year.
СКАНДИНАВСКИЯТ ПАЗАР НА ВЪЗДУШЕН ТРАНСПОРТ
THE BENEFICIARY
Според сведенията между 2001 и 2011 г. скандинавският пазар на въздушен транспорт (включващ Дания, Швеция, Финландия и Норвегия) е отбелязал растеж с 126 %, изразено в ASK [3].
SAS is the flag carrier of the States, the largest airline in Scandinavia and the eighth-largest airline in Europe.
Почти целият растеж в скандинавския пазар на полети на къси разстояния е дошъл от нискобюджетни превозвачи, и по-специално Norwegian Air Shuttle и Ryanair.
It is also a founding member of the Star Alliance.
Според изчисленията нискобюджетните превозвачи са генерирали 90 % от растежа за този период [4].
The airline group, which includes Scandinavian Airlines, Widerøe [5] and Blue1, is headquartered in Stockholm with its main European and intercontinental hub at Copenhagen Airport.
Въпреки че нискобюджетните превозвачи са започнали да играят по-важна роля, най-големият участник на скандинавския пазар продължава да бъде SAS, чийто пазарен дял през 2011 г. се оценява на 35,6 % — далеч от върховите над 50 %, на които компанията се радва преди десетилетие.
In 2013, SAS carried around 28 million passengers, achieving revenues of around SEK 42 billion.
Пазарните дялове на Norwegian Air Shuttle и Ryanair достигат през тази година съответно 18.7 % и 6.8 %.
SAS is currently 50 % owned by the States: 21,4 % by Sweden, 14,3 % by Denmark, and 14,3 % by Norway.
БЕНЕФИЦИЕРЪТ
The main private shareholder is the Knut and Alice Wallenberg Foundation (‘KAW’) (7,6 %), while the remaining shareholders own stakes of 1,5 % or less.
SAS е главният превозвач на държавите, най-голямата скандинавска авиокомпания и осмата по значение авиокомпания в Европа.
Table 1
Освен това SAS е сред основателите на Star Alliance.
Principal shareholders in SAS AB on 31 March 2012 [6]Shareholder
Групата авиокомпании, която включва Scandinavian Airlines, Widerøe [5] и Blue1, е със седалище в Стокхолм, а главният ѝ европейски и междуконтитентален център е на летището в Копенхаген.
Total (%)
През 2013 г.
The Swedish Government
SAS е превозила около 28 милиона пътници, достигайки приходи от около 42 милиарда SEK.
The Danish Government
Понастоящем 50 % от SAS се притежават от следните държави: 21,4 % от Швеция, 14,3 % от Дания и 14,3 % от Норвегия.
The Norwegian Government
Основният частен акционер е Knut and Alice Wallenberg Foundation (KAW) (7,6 %), докато дяловете на останалите акционери са 1,5 % или по-малко.
Knut and Alice Wallenberg Foundation
Таблица 1
The financial position of SAS has been weak for several years, with recurring losses between 2008 and 2013.
Основни акционери в SAS AB към 31 март 2012 г.
In November 2012, Standard and Poor's (‘S&P’) downgraded its credit rating for the company from B– to CCC+ [7].
[6]Акционер
These difficulties were heightened by the market environment of high fuel costs and uncertain demand.
Общо (%)
In particular, it results from the annual reports of the company that, between 2008 and 2012, SAS incurred substantial losses every year and registered significant amounts of financial net debt.
Шведското правителство
Table 2
Датското правителство
SAS' key financial data 2007-12 (SEK million) [8]
Норвежкото правителство
(Jan-Oct)
Knut and Alice Wallenberg Foundation
Revenue
От няколко години насам SAS се намира в неблагоприятно финансово положение, като загубите се появяват многократно между 2008 и 2013 г.
Financial net debt
През ноември 2012 г.
EBT
Standard and Poor's (S&P) понижава кредитния рейтинг на компанията от B- на CCC+ [7].
Net income
Тези трудности се засилват поради пазарната среда на високи цени на горивото и нестабилното търсене.
Cash flow for the year
По-специално от годишните отчети на компанията става ясно, че между 2008 и 2012 г.
Return on capital employed (ROCE) — %
SAS е претърпяла значителни загуби всяка година и е отчела значителни суми нетни задължения.
Return on book equity after tax — %
Основни финансови данни за SAS за периода 2007 — 2012 г. (в милиони SEK) [8]
As a result of its deteriorating financial position, SAS followed a substantial cost reduction program (‘Core SAS’) in 2009/10.
(ян. — окт.)
In implementing that program, SAS had to raise equity from its shareholders by way of two rights issues: (i) SEK 6 billion in April 2009; and (ii) SEK 5 billion in May 2010 [9].
Приходи
The financial difficulties of SAS reached a peak in 2012, when the company presented the 4 Excellence Next Generation business plan (‘4XNG plan’), perceived by the management of the airline as the ‘final call’ for SAS [10].
Нетни финансови задължения
In addition, in November 2012 the press reported the possibility of SAS going into bankruptcy [11].
Печалба преди облагане с данъци
DESCRIPTION OF THE MEASURE: THE NEW RCF IN 2012
Нетни приходи
As for other airlines globally, SAS has relied on external credit facilities to maintain a minimum level of liquidity.
Паричен поток за годината
From 20 December 2006, SAS relied on a RCF that was due to expire in June 2013 (‘the old RCF’).
Възвръщаемост на вложения капитал — %
The old RCF amounted to EUR 366 million and was exclusively provided by a number of banks […].
Възръщаемост на собствения капитал по отчетна стойност след облагане с данъци — %
It also included a number of financial covenants or conditions, […].
Съотношение за лихвено покритие — %
In December 2011, as a result of the deterioration in the company's business performance, SAS management decided to draw the old RCF in full.
Поради влошаването на финансовото си положение SAS прилага през 2009—2010 г. програма за значително намаляване на разходите („Core SAS“).
Following an application for bankruptcy by a subsidiary of SAS (namely Spanair) in January 2012, SAS entered into negotiations with the banks and reached an agreement for a covenant reset on 15 March 2012.
За да изпълни програмата, SAS е принудена да набере капитал от своите акционери чрез две емисии на права: i) 6 милиарда SEK през април 2009 г.; и ii) 5 милиарда SEK през май 2010 г.
This covenant reset increased the cost of drawing the old RCF, tightened the drawdown conditions and required SAS to provide full and immediate repayment of the drawn amount.
[9]
In addition, SAS had to provide the lenders with a Recapitalisation Plan that had to be endorsed by the Board and the main shareholders, i.e. the States and KAW.
Финансовите затруднения на SAS достигат връхната си точка през 2012 г., когато компанията представя бизнес плана 4 Excellence Next Generation („планът 4XNG“), възприеман от ръководството на въздушния превозвач като „последното повикване“ за SAS [10].
The Recapitalisation Plan was underpinned by the so-called 4XNG plan that was already under development in early 2012.
Освен това през ноември 2012 г. в печата се появяват съобщения за възможен фалит на SAS [11].
The 4XNG plan also addressed concerns expressed by […] about the existing business plan of SAS called 4 Excellence (‘4X plan’), in May 2012.
ОПИСАНИЕ НА МЯРКАТА: НОВИЯТ ИРК ПРЕЗ 2012 Г.
According to SAS, the 4XNG business plan would enable it to position itself as a financially self-sufficient airline.
Подобно на другите въздушни превозвачи в световен план, SAS разчита на външни кредитни инструменти, за да поддържа минимално ниво на ликвидност.
It set out a number of financial targets that SAS had to meet in the financial year 2014/15.
От 20 декември 2006 г.
These included an EBIT margin of above 8 %, a financial preparedness ratio of above 20 % and an equity ratio (equity/assets) in excess of 35 %.
SAS се възползва от ИРК, чието действие изтича през юни 2013 г. („старият ИРК“).
The 4XNG plan was supposed to allow SAS to improve its EBT by approximately SEK 3 billion on an annual basis, while its implementation would require restructuring costs and one-off costs of approximately SEK 1,5 billion.
Старият ИРК възлиза на 366 милиона евро и се предоставя изключително от определен брой банки […].
A further objective of the 4XNG plan was to prepare the company for the introduction of new accounting rules for pensions from November 2013, which were anticipated to have a negative impact on the SAS Group's equity.
Той включва и редица финансови споразумения или условия […].
In addition, the plan included a commitment to complete an asset disposal and financing plan, which totalled approximately SEK 3 billion in potential net cash proceeds.
През декември 2011 г. в резултат на влошаването на бизнес резултатите на компанията ръководството на SAS решава да усвои средствата по стария ИРК изцяло.
The asset disposal included [12]: (i) the sale of Widerøe, a subsidiary regional airline in Norway [13], (ii) the sale of a minority interest investment in the […], (iii) the sale of airport-related real estate interests, (iv) the outsourcing of ground handling [14], (v) the sale of aircraft engines [15], (vi) the sale and lease back or other financing transaction in respect of the […], (vii) the outsourcing of management systems and call centres [16], and (viii) the sale or secured financing of three Q400 aircraft.
След като пред януари 2012 г. дъщерно дружество на SAS (а именно Spanair) подава заявление за обявяване в несъстоятелност, SAS започва преговори с банките и на 15 март 2012 г. постига съгласие за предоговаряне на споразумението.
Norway insists that the 4XNG plan was self-financing, which means that SAS would generate enough cash from operations and non-core disposals to fund the upfront cost of implementing the 4XNG plan.
Предоговарянето на споразумението увеличава разходите за усвояване на средства от стария ИРК, поставя по-строги условия за пълно усвояване и изисква от SAS незабавно да възстанови пълния размер на теглените суми.
However, SAS was concerned about investor perception of a weak liquidity position as a result of the significant upfront costs of implementing the 4XNG plan.
В допълнение SAS трябва да представи на заемодателите план за рекапитализация, който трябва да бъде одобрен от управителния съвет и основните акционери, т.е. държавите и KAW.
SAS thus requested an extension of the old RCF together with the introduction of the new RCF supported by the States and KAW.
Планът за рекапитализация се основава на т.нар. „план 4XNG“, който се разработва още от началото на 2012 г.
However, SAS argued that neither the old RCF (as extended) nor the new RCF would be drawn.
В плана 4XNG се разглеждат и опасения, изразени през май 2012 г. от […] във връзка със съществуващия бизнес план на SAS, наречен 4 Excellence („план 4X“).
Discussions on the new RCF commenced on 4 June 2012 [17].
Според SAS бизнеспланът 4XNG трябва да създаде условия компанията да се позиционира като финансово самостоятелен въздушен превозвач.
Initially, in line with the Recapitalisation Plan (see paragraph 18 above), the banks that were lenders of the old RCF required that the States provide another round of equity, e.g. a rights issue, since they were unwilling to support a new RCF on their own.
В плана се определят редица финансови цели, които SAS трябва да изпълни през финансовата 2014/2015 година.
However, the States rejected this idea.
Сред тях са марж на печалбата преди лихви и данъци над 8 %, съотношение на финансова подготвеност над 20 % и коефициент на собствения капитал (собствен капитал/активи) над 35 %.
After some negotiations, the banks accepted a new RCF that would be set up jointly with the States and KAW and would be structured strictly on equal terms without subordination or disproportionate rights to security.
Предполага се, че планът 4XNG ще позволи на SAS да подобри печалбата преди облагане с данъци с около 3 милиарда SEK годишно, докато за изпълнението му ще са нужни разходи за преструктуриране и еднократни разходи, които възлизат приблизително на 1,5 милиарда SEK.
It must be noted that the new RCF was initially targeted to be SEK [3-6] billion in size, while only SEK [1-4] billion of available security existed.
Допълнителна цел на плана 4XNG е компанията да бъде подготвена за въвеждането на нови счетоводни правила за пенсиите от ноември 2013 г. нататък, за които се очаква да се отразят негативно върху капитала на SAS Group.
On 22 October 2012, the size of the new RCF was finally reduced to SEK 3,5 billion (approximately EUR 400 million).
Освен това планът включва ангажимент за приключване на продажба на активи и план за финансиране, които общо възлизат на около 3 милиарда SEK потенциални нетни парични постъпления.
The new RCF was provided by the same banks that provided the old RCF (except one) [18] together with the States and KAW.
Продажбата на активи включва [12]: i) продажбата на Widerøe, регионална дъщерна авиокомпания в Норвегия [13], ii) продажбата на инвестиции с миноритарно участие в […], iii) продажбата на лихви от летищно недвижимо имущество, iv) аутсорсинга на наземното обслужване [14], v) продажбата на самолетни двигатели [15], vi) продажбата или обратния лизинг или други финансови трансакции по отношение на […], vii) аутсорсинга на системите за управление и телефонните центрове [16] и viii) продажбата или гарантираното финансиране на три самолета Q400.
In this regard, 50 % of the new RCF was provided by the States in proportion to their shareholding in SAS, and the remaining 50 % was provided by the banks and KAW.
Норвегия настоява, че планът 4XNG е самофинансиращ се, т.е. че SAS ще генерира достатъчно парични постъпления от операциите и второстепенните продажби, за да финансира предварителните разходи по изпълнението на плана 4XNG.
The States and KAW participated in the new RCF on the same terms (fees, interest rates, covenants) as the banks.
Същевременно SAS е обезпокоена за това как инвеститорите възприемат слабата ликвидна позиция, предизвикана от значителните предварителни разходи за изпълнението на плана 4XNG.
The main characteristics of the new RCF were the following:
Поради това SAS иска старият ИРК да бъде удължен и едновременно с това де се въведе новият ИРК, подкрепен от държавите и KAW.
It was divided into two sub-facilities of SEK 2 billion (Facility A) and SEK 1,5 billion (Facility B), in respect of which the States contributed 50 % of the value.
SAS обаче твърди, че няма да се теглят средства нито от стария (удължен) ИРК, нито от новия ИРК.
The pricing conditions for both facilities included an up-front fee, a commitment fee, a utilisation fee, a margin and an exit fee.
Обсъжданията по новия ИРК започват на 4 юни 2012 г.
SAS needed to satisfy certain conditions to be able to draw on the RCF, and these conditions were tighter for Facility B than for Facility A [19].
[17] Първоначално съгласно плана за рекапитализация (вж. точка 18 по-горе) банките заемодатели по стария ИРК изискват държавите да предоставят нов транш капитал, например емисия на права, след като не желаят да подкрепят самостоятелно новия ИРК.
The new RCF continued the security package of the old RCF and in addition the lenders were granted security over all shares in Widerøe and all other unencumbered fixed assets of the SAS Group as of December 2012.
Държавите обаче отхвърлят тази идея.
The new RCF thus had first-ranking security on a number of SAS assets, including 100 % of the shares of its subsidiaries Widerøe and SAS Spare Engine, 18 aircrafts and a number of properties.
След известни преговори банките се съгласяват с нов ИРК, който да бъде създаден съвместно с държавите и KAW и структуриран при строга равнопоставеност без подчиненост или непропорционални права на обезпечение.
These securities were valued with a book value of approximately SEK 2,7 billion (i.e. approximately 75 % of the new RCF) and were shared pro rata between Facility A and Facility B.
Трябва да се отбележи, че новият ИРК първоначално цели размер от [3—6] милиарда SEK, докато наличното обезпечение е само [1—4] милиарда SEK.
Facility B could only be drawn once Facility A had been drawn in full.
В крайна сметка на 22 октомври 2012 г. размерът на новия ИРК се намалява на 3,5 милиарда SEK (около 400 милиона евро).
After 1 January 2014, SAS would only have been able to draw down from it if the sale of Widerøe assets or shares had been completed.
Новият ИРК се предоставя от същите банки, които предоставят и стария ИРК (с изключение на една) [18] заедно с държавите и KAW.
The maturity of the new RCF was 31 March 2015.
В това отношение 50 % от новия ИРК се предоставя от държавите пропорционално на тяхното дялово участие в SAS, а останалите 50 % — от банките и KAW.
The terms of the new RCF were agreed upon on 25 October 2012.
Държавите и KAW участват в новия ИРК при същите условия (такси, лихвени проценти, споразумения) като банките.
It was, however, subject, inter alia, to parliamentary approvals for each of the States and the signing of union agreements with flight deck and cabin crew.
Основните характеристики на новия ИРК са следните:
The States submitted a report prepared by CITI dated 7 November 2012 (‘the CITI report’) which sought to assess whether a private investor in a situation as close as possible to that of the States may have entered into the new RCF on similar terms and conditions.
Разделен е на два подинструмента от съответно 2 милиарда SEK (инструмент А) и 1,5 милиарда SEK (инструмент Б), за които държавите участват с 50 % от стойността.
Assuming a successful implementation of the 4XNG plan in its base case, the CITI report concluded that the States' participation in the new RCF would generate an internal rate of return (‘IRR’) of [90-140 %], a cash-on-cash multiple of circa [4-9 x], and an increase in equity value of close to [700-1200 %] (from November 2012 until March 2015).
Ценовите условия и за двата инструмента включват предварителна такса, такса за поемане на ангажимент, такса за използване, марж и такса изход.
The CITI report concluded that the return required by the States would thus be at least equal to that required by private investors in a similar position.
SAS трябва да изпълни определени условия, за да може да използва ИРК, като тези условия са по-строги за инструмент Б отколкото за инструмент А [19].
However, the CITI report did not assess the probability of SAS successfully executing the ‘base case’ of the 4XNG plan, nor did it assess the impact of deviations from the ‘base case’ such as, for example, a failure to monetise non-core assets.
Новият ИРК използва пакета за обезпечение на стария ИРК и в допълнение заемодателите получават обезпечение върху всички дялове във Widerøe и всички други свободни от тежести дълготрайни активи на SAS Group към декември 2012 г.
SAS announced on 19 December 2012 that all the necessary conditions for the new RCF to enter into force (see paragraph 26 above) were in place, including parliamentary approval in the States.
Новият ИРК следователно има обезпечение от първи ред по редица активи на SAS, включително 100 % от дяловете на неговите дъщерни дружества Widerøe и SAS Spare Engine, 18 самолета и множество имоти.
As of this date and until 3 March 2014, the new RCF was effective, replacing the old RCF [20].
Тези обезпечения се се оценяват на счетоводна стойност от приблизително 2,7 милиарда SEK (т.е. около 75 % от новия ИРК) и се поделят pro rata между инструмент А и инструмент Б.
By letter of 6 June 2013, Norway explained that, as a result of the sale of 80 % of Widerøe's shares (paragraph 20 above), the States and the lending banks had agreed with SAS to a modification of the terms and conditions of the new RCF, although the amendment agreement had not yet been formally signed.
Инструмент Б може да се използва само след като средствата по инструмент А са били използвани изцяло.
In its comments submitted during the formal investigation, the Norwegian authorities informed the Authority that the modification of the new RCF was signed by all parties and would enter into force when the Widerøe transaction was closed, i.e. on 30 September 2013.
След 1 януари 2014 г.
These modifications included the following:
SAS ще може да усвоява средства от него само ако продажбата на активи или дялове на Widerøe е приключила.
Facility A would be reduced from SEK 1,173 billion to SEK 0,8 billion and its maturity would be extended for five months until 1 June 2014.
Падежът на новия ИРК е 31 март 2015 г.
SAS would pledge SEK [0,5-0,8] billion in cash as security for Facility A. The remaining SEK [0,1-0,4] billion would be secured by the securities already listed in the new RCF agreement.
Условията на новия ИРК биват договорени на 25 октомври 2012 г.
SEK 0,2 billion of Facility A would be cancelled once the ground handling section was partly disposed of.
Инструментът обаче подлежи наред с другото на парламентарно одобрение от всяка от държавите и на подписване на профсъюзни споразумения с екипажа на пилотската кабина и кабинния екипаж.
By the time the new RCF was cancelled on 4 March 2014, SAS had entered into a letter of intent with a potential buyer [21].Facility B would be reduced from SEK 1,5 billion to SEK 1,2 billion.
Държавите подават доклад, подготвен от CITI, с дата 7 ноември 2012 г. („докладът CITI“), който се стреми да прецени дали частен инвеститор в ситуация, максимално близка на тази на държавите, може да се включи в новия ИРК при сходни условия.
GROUNDS FOR OPENING THE FORMAL INVESTIGATION