natgillin/translations-raw huggingface dataset:
[2]
By letter dated 15 December 2010 [3] the EFTA Surveillance Authority (the Authority) informed the Icelandic authorities that it had decided to initiate the procedure laid down in Article 1(2) of Part I of Protocol 3 in respect of the measures undertaken by the Icelandic State to restore certain operations of (old) Glitnir Bank hf and establish and capitalise New Glitnir Bank hf, now renamed Íslandsbanki (the opening decision) [4].
С писмо от 15 декември 2010 г.
The Authority also required that a detailed restructuring plan for Íslandsbanki be submitted within six months.
[3] Надзорният орган на ЕАСТ („Органът“) уведоми исландските органи за решението си да стартира процедурата, определена в част I, член 1, параграф 2 от Протокол 3 по отношение на мерките, предприети от Исландия за възстановяването на определени дейности на (старата) Glitnir Bank hf и за създаването и капитализирането на New Glitnir Bank hf, понастоящем преименувана на Íslandsbanki (решението за откриване).
By e-mail of 24 March 2011 [5], the Authority received one comment from interested parties, which was forwarded to the Icelandic authorities on 25 May 2011.
Органът изиска също така в срок от шест месеца да бъде представен подробен план за преструктуриране на Íslandsbanki.
The Icelandic authorities did not respond to this comment.
С писмо по електронна поща от 24 март 2011 г.
By letter of 31 March 2011, the Icelandic authorities submitted a restructuring plan for Íslandsbanki.
[5] Органът получи едно мнение от заинтересованите страни, което беше предадено на исландските органи на 25 май 2011 г.
Following the acquisition of Byr in November 2011, the Icelandic authorities submitted a new restructuring plan for Íslandsbanki on 22 February 2012 [6].
Исландските органи не отговориха по отношение на това мнение.
The Authority requested information with regards to the restructuring plan on 11 July 2011 and 13 February 2012.
С писмо от 31 март 2011 г. исландските органи представиха план за преструктуриране на Íslandsbanki.
The request for information was answered by the Icelandic Authorities on 17 October 2011 and 13 March 2012.
След придобиването на Byr през месец ноември 2011 г., на 22 февруари 2012 г. исландските органи представиха нов план за преструктуриране на Íslandsbanki.
The final versions of the commitments were submitted on 16 May 2012 and on 6 June 2012 [7].
[6]
In addition, the Authority met with the Icelandic authorities on 7 June 2011 and 27-28 February 2012.
На 11 юли 2011 г. и на 13 февруари 2012 г.
BACKGROUND
Органът поиска информация относно плана за преструктуриране.
The Authority will describe in this section those events, facts and economic, political and regulatory developments relating to the collapse and the reconstruction of the Icelandic financial system from October 2008 to date that appear necessary to set out the context in which the assessment of aid measures at hand is undertaken.
Исландските органи отговориха на искането за информация на 17 октомври 2011 г. и на 13 март 2012 г.
Before doing so, it will recall in turn the chronology of Glitnir's breakdown.
Окончателните варианти на ангажиментите бяха представени на 16 май 2012 г. и на 6 юни 2012 г.
The collapse of Glitnir Bank
[7]
In September 2008 a number of major global financial institutions began to experience severe difficulties.
Освен това Органът се срещна с исландските органи на 7 юни 2011 г. и на 27—28 февруари 2012 г.
In the midst of the turbulence in global financial markets and following the collapse of Lehman Brothers in September 2008, Iceland's three biggest commercial banks, which had experienced extraordinary growth over the preceding years, encountered difficulties in refinancing their short-term debt and a run on their deposits.
КОНТЕКСТ
Lehman Brothers filed for bankruptcy protection on 15 September and on the same day it was announced that the Bank of America was to take over Merrill Lynch.
В настоящия раздел Органът ще опише събитията, фактите и икономическите, политическите и регулаторните промени, свързани със срива и възстановяването на исландската финансова система от месец октомври 2008 г. до момента, които са необходими, за да бъде представен контекстът, в който се прави оценката на разглежданите мерки за помощ.
Elsewhere, one of the United Kingdom's biggest banks, HBOS, had to be taken over by Lloyds TSB.
Преди това ще напомни последователно хронологията на фалита на Glitnir.
Glitnir meanwhile, was experiencing major difficulties in financing its activities.
Сривът на Glitnir Bank
A bond issue had had to be cancelled due to a lack of interest, an asset sale was not completed, and a German bank refused to extend two loans estimated at 150 million euros.
През месец септември 2008 г. редица големи световни финансови институции започнаха да изпитват сериозни трудности.
Market conditions also worsened dramatically after the fall of Lehman Brothers.
На фона на нестабилността на световните финансови пазари и след срива на Lehman Brothers през месец септември 2008 г. трите най-големи търговски банки в Исландия, които през предходните години се бяха радвали на извънреден растеж, срещат трудности с рефинансирането на своите краткосрочни задължения и с масовото теглене на откритите в тях депозити.
On 25 September 2008, the Chairman of Glitnir's Board contacted the Central Bank of Iceland (CBI) to inform them that as a result of loans that had to be repaid in October, the bank had an immediate shortfall of 600 million euros.
На 15 септември Lehman Brothers подаде заявление за защита при фалит и в същия ден беше обявено, че Bank of America ще погълне Merrill Lynch.
On 29 September it was announced that the Icelandic government would provide Glitnir with 600 million euros in return for 75 % of its equity.
Освен това една от най-големите банки в Обединеното кралство — HBOS — трябваше да бъде погълната от Lloyds TSB.
The fact that 600 million euros amounted to nearly a quarter of Iceland's foreign currency reserves, and that Glitnir had experienced refinancing problems for some time and had debt estimated at 1,4 billion euros to repay over the following six months, according to publicly available information, suggested, however, that the proposal was not credible [8].
В същото време Glitnir беше изправена пред големи затруднения при финансирането на своите дейности.
As it turned out, the value of issued Glitnir shares collapsed from over 200 billion ISK to 26 billion ISK in one day.
Поради липса на интерес трябваше да бъде анулирана една емисия на облигация, не беше извършена една продажба на активи и една германска банка отказа да отпусне два заема на стойност 150 млн.
The Icelandic banks experienced massive withdrawals of deposits not only abroad but also within Iceland.
EUR.
Domestic withdrawals became so large that at one stage the Icelandic banks and the CBI were close to experiencing a shortage of cash.
След срива на Lehman Brothers пазарните условия също се влошиха драматично.
On 30 September 2008, the credit agency Moody's lowered Glitnir's credit rating, triggering repayment obligations for further loans.
На 25 септември 2008 г. председателят на съвета на директорите на Glitnir се свърза с Централната банка на Исландия (ЦБИ), за да я уведоми, че, в резултат на заеми, които трябва да бъдат погасени през месец октомври, банката е изправена пред непосредствен дефицит от 600 млн.
Margin calls of over a billion euros also followed.
EUR.
On 7 October 2008 Glitnir was required to ask the Icelandic Financial Supervisory Authority (FME) to be taken under its control [9].
На 29 септември беше обявено, че исландското правителство ще предостави на Glitnir 600 млн.
The financial crisis and major causes of failure of the Icelandic banks
EUR в замяна на 75 % от нейния собствен капитал.
In their notification of the aid granted to New Glitnir Bank (later Íslandsbanki), the Icelandic authorities explained that the reasons for the collapse of the Icelandic banking sector and their need to intervene were set out in considerable detail in a report prepared by a Special Investigation Commission (SIC) established by the Icelandic Parliament [10], whose remit was to investigate and analyse the processes leading to the collapse of the three main banks.
Фактът, че 600 млн.
The Authority summarises below the conclusions of the Commission concerning the causes of failure most relevant to the demise of Glitnir Bank.
EUR представляват почти една четвърт от исландските валутни резерви и че Glitnir от известно време е било изправено пред проблеми с рефинансирането и е имало задължения в размер на 1,4 млрд.
The information is drawn from Chapters 2 (Executive Summary) and 21 (Causes of the Collapse of the Icelandic Banks — Responsibility, Mistakes and Negligence) of the SIC report.
EUR, които, според обществено достъпната информация, е трябвало да погаси през следващите шест месеца, предполага обаче, че предложението не е било достоверно [8].
The global reduction in liquidity in financial markets that began in 2007 eventually led to the collapse of the three main Icelandic banks, whose business operations had become increasingly dependent on raising funding through international markets.
Както се оказа, само за един ден стойността на емитираните акции в Glitnir се срина от 200 млрд.
The reasons for the demise of the Icelandic banks were however complex and numerous.
ISK на 26 млрд.
The SIC investigated the reasons which led to the collapse of the main banks, and it is notable that the majority of the conclusions applied to all three banks and many are inter-related.
ISK.
Causes of failure related to the banks' activities are briefly summarised below.
Исландските банки претърпяха масово теглене на депозити не само в чужбина, но също така в рамките на Исландия.
Excessive and unsustainable expansion
Местното теглене достигна такива мащаби, че в един момент исландските банки и ЦБИ почти изпитаха недостиг на пари в брой.
The SIC concluded that in the years leading up to the collapse the banks had expanded their balance sheets and lending portfolios beyond their own operational and managerial capacity.
На 30 септември 2008 г. кредитната агенция Moody's понижи кредитния рейтинг на Glitnir, което задейства задължения за погасяване за бъдещи заеми.
The combined assets of the three banks had increased exponentially from 1,4 trillion ISK [11] in 2003 to 14,4 trillion ISK at the end of the second quarter of 2008.
Последваха също така искания за допълнителни обезпечения на стойност над 1 млрд.
Significantly, a large proportion of the growth of the three banks was in lending to foreign parties, which increased substantially during 2007 [12], most notably after the beginning of the international liquidity crisis.
EUR.
This led the SIC to conclude that much of this increase in lending resulted from loans made to undertakings that had been refused credit elsewhere.
На 7 октомври 2008 г. на Glitnir се наложи да поиска от Финансовия надзорен орган на Исландия (ФНО) да поеме контрол върху нея [9].
The report also concluded that inherently riskier investment banking had become an ever increasing feature of the banks' activities and growth had contributed to the problems.
Финансовата криза и основните причини за несъстоятелността на исландските банки
The reduction in finance available on the international markets
В своята нотификация за предоставената на New Glitnir Bank (по-късно Íslandsbanki) помощ исландските органи обясняват, че причините за срива на исландския банков сектор и необходимостта от тяхната намеса са описани много подробно в доклад, изготвен от специалната комисия за разследвания („СКР“), създадена от Исландския парламент [10] с цел да разследва и анализира процесите, довели до срива на трите основни банки.
Much of the banks' growth was facilitated by access to international financial markets, capitalising upon good credit ratings and access to European markets through the EEA Agreement.
По-долу Органът обобщава заключенията на комисията относно причините за несъстоятелността, които в най-голяма степен важат за срива на Glitnir Bank.
The Icelandic banks borrowed 14 billion euros on foreign debt securities markets in 2005 on relatively favourable terms.
Информацията е от глави 2 (Резюме) и 21 (Причини за срива на исландските банки — отговорност, грешки и небрежност) от доклада на СКР.
When access to European debt securities markets became more limited, the banks financed their activities on US markets, with Icelandic debt securities packaged into collateralised debt obligations.
Започналото през 2007 г. намаляване на ликвидността на финансовите пазари в световен мащаб в крайна сметка води до срив на трите основни исландски банки, чиито стопански дейности са били станали все по-зависими от набирането на средства чрез международните пазари.
In the period before the collapse, the banks were increasingly reliant on short-term borrowing, leading to major and, according to the SIC, foreseeable re-financing risks.
Причините за срива на исландските банки обаче са сложни и многобройни.
The gearing of the banks' owners
СКР разследва причините, довели до срива на основните банки, като може да се отбележи, че повечето заключения са валидни и за трите банки, а много от тях са взаимосвързани.
In the case of each major Icelandic bank, the principal owners were among the biggest debtors [13].
По-долу накратко са обобщени причините за несъстоятелността, свързани с дейностите на банките.
Glitnir's loans to major shareholders of the Baugur Group and related parties, in particular the FL Group, were substantial.
Прекомерно и неустойчиво разрастване
In the spring of 2007 a new Glitnir board was appointed after the Baugur and FL Groups significantly increased their shareholdings in the bank.
СКР е стигнала до заключението, че през годините преди срива увеличението на балансите и кредитните портфейли на банките е надхвърлило техния собствен оперативен и управленски капацитет.
Over the latter part of 2007 and beginning of 2008 loans to Baugur and companies related to Baugur nearly doubled, and at its peak lending to this group amounted to 80 % of the bank's equity [14].
Общо активите на трите банки са се увеличили експоненциално от 1,4 трилиона ISK [11] през 2003 г. до 14,4 трилиона ISK в края на второто тримесечие на 2008 г.
This increase in lending to major shareholders occurred despite the fact that Glitnir was starting to face liquidity and refinancing problems.
Важно е да се отбележи, че кредитирането на чуждестранни страни представлява голям дял от растежа на трите банки, което значително се е увеличило през 2007 г.
The SIC was of the view that certain shareholders had abnormally easy access to borrowing from the banks in their capacity as owners.
[12], но най-осезаемо след началото на международната криза с ликвидността.
It also concluded that there were strong indications that Baugur and the FL Group had tried to exert undue influence on the bank's management, and that the boundaries between the interests of the largest shareholders and the interest of the bank were blurred.
Това е причината СКР да заключи, че по-голямата част от това увеличение на кредитирането е резултат от заеми, отпуснати на предприятия, на които другаде са отказали кредит.
The emphasis on the major shareholders was therefore to the detriment of other shareholders and creditors.
В доклада се заключава също така, че по същество по-рисковото инвестиционно банкиране е ставало все по-характерно за дейностите на банките и растежът е допринесъл за проблемите.
When the bank collapsed its outstanding loans to the Baugur Group and affiliated companies was approximately 2 billion euros, around 70 % of its equity.
Намаляване на наличните финанси на международните пазари
The SIC also questioned the operation of money market funds operated by subsidiaries of the banks, which invested heavily in securities connected to the owners of the banks.
Основен фактор за растежа на банките е бил улесненият достъпът до международните финансови пазари, капитализирането при добри кредитни рейтинги и достъпът до европейските пазари въз основа на Споразумението за ЕИП.
Glitnir Funds, a subsidiary of Glitnir, lent around 300 million euros to Baugur and the FL Group by investing 20 % of its total capital in their securities.
През 2005 г. исландските банки са взели заеми в размер на 14 млрд.
Concentration of risk
EUR на чуждестранните пазари за дългови ценни книжа при относително благоприятни условия.
Related to the issue of the abnormal exposure to major shareholders was the conclusion of the SIC that the banks' portfolios of assets were insufficiently diversified.
Когато достъпът до европейските пазари на дългови ценни книжа става по-ограничен, банките са финансирали своите дейности на пазарите на САЩ, като исландските дългови ценни книжа били включвани в пакети обезпечени дългови облигации.
The SIC was of the view that European rules on large exposure were interpreted in a narrow way, in particular in the case of the shareholders, and that the banks had sought to evade the rules.
През периода преди срива банките във все по-голяма степен са разчитали на краткосрочни заеми, което е довело до големи и — според СКР — предвидими рискове с рефинансирането.
Weak equity
Задлъжнялост на собствениците на банките
Although the capital ratio of Glitnir and the other two major Icelandic banks was always reported to be slightly higher than the statutory minimum, the SIC concluded that the capital ratios did not accurately reflect the financial strength of the banks.
При всички основни исландски банки главните собственици са били сред най-големите длъжници [13].
This was due to risk exposure of the banks' own shares through primary collaterals and forward contracts on the shares.
Отпуснатите от Glitnir заеми на големи акционери в Baugur Group и свързани страни, по-специално FL Group, са били значителни.
Share capital financed by the companies themselves, referred to by the SIC as ‘weak equity’ [15], represented more than 25 % of the banks' capital bases (or over 50 % when assessed against the core component of the capital, i.e. shareholders' equity less intangible assets).
През пролетта на 2007 г. е назначен нов съвет на директорите на Glitnir, след като Baugur и FL Groups значително увеличават дяловите си участия в банката.
Added to this were problems caused by the risk that the banks were exposed to by holding each other's shares.
През втората половина на 2007 г. и в началото на 2008 г. заемите за Baugur и дружества, които са свързани с Baugur, почти се удвояват, като във върховата си точка кредитирането на тази група достига 80 % от собствения капитал на банката [14].
By the middle of 2008 direct financing by the banks of their own shares, as well as cross-financing of the other two banks' shares, amounted to approximately 400 billion ISK, around 70 % of the core component of the capital.
Това увеличение на кредитирането на основните акционери е налице въпреки факта, че Glitnir вече започвало да се сблъсква с трудности с ликвидността и проблеми с рефинансирането.
The SIC was of the opinion that the extent of financing of shareholders' equity by borrowing from the system itself was such that the system's stability was threatened.
Според СКР някои акционери са имали извънредно лесен достъп до заеми от банката в качеството им на собственици.
The banks held a substantial amount of their own shares as collateral for their lending and therefore as share prices fell the quality of their loan portfolios declined.
Комисията стигна също така до заключението, че има сериозни признаци, че Baugur и FL Group са се опитали да упражняват прекомерно въздействие върху ръководството на банката и че границите между интересите на най-големите акционери и интереса на банката са били неясни.
This affected the banks' performance and put further downward pressure on their share prices; in response to which (the SIC assumed from the information in their possession), the banks attempted to artificially create abnormal demand for their own shares.
Следователно акцентът върху основните акционери е бил в ущърб на другите акционери и кредиторите.
The size of the banks
След срива на банката неуредените ѝ заеми към Baugur Group и свързаните дружества са били приблизително 2 млрд.
In 2001 the balance sheets of the three main banks (collectively) amounted to just over a year of the gross domestic product (GDP) of Iceland.
EUR — около 70 % от нейния собствен капитал.
By the end of 2007 the banks had become international and held assets worth nine times the Icelandic GDP.
СКР постави под въпрос също така функционирането на фондовете на паричните пазари, управлявани от дъщерни дружества на банката, които са правили значителни инвестиции в ценни книжа, свързани със собствениците на банките.
The SIC report notes that by 2006, observers were commenting that the banking system had outgrown the capacity of the CBI and doubted whether it could fulfil the role of lender of last resort.
Glitnir Funds — дъщерно дружество на Glitnir — е отпуснало около 300 млн. EUR на Baugur и FL Group, като е инвестирало 20 % от общия си капитал в техните ценни книжа.
By the end of 2007 Iceland's short-term debts (mainly incurred due to financing of the banks) were 15 times larger than the foreign exchange reserves, and the foreign deposits in the three banks were also 8 times larger than the foreign exchange reserves.
Концентрация на риска
The Depositors and Investors Guarantee Fund held minimal resources in comparison with the bank deposits that it was meant to guarantee.
Заключението на СКР по въпроса за извънредната експозиция на основните акционери беше, че портфейлите с активи на банката не са били диверсифицирани в достатъчна степен.
These factors, the SIC concludes, made Iceland susceptible to a run on its banks.
СКР беше на мнение, че европейските правила относно големи експозиции са тълкувани в тесен смисъл, по-специално в случая с акционерите, както и че банките са се опитали да заобиколят правилата.
The sudden growth of the banks in comparison with the regulatory and financial infrastructure
Малко собствен капитал
The SIC concluded that the relevant supervisory bodies in Iceland lacked the credibility that was necessary in the absence of a sufficiently resourced lender of last resort.
Въпреки че капиталовото съотношение на Glitnir и другите две основни исландски банки винаги е било отчитано като малко по-високо от задължителния минимум, СКР стига до заключението, че капиталовите съотношения не са отразявали правилно финансовата стабилност на банките.
The report concludes that the FME and CBI lacked the expertise and experience to regulate the banks in difficult economic times, but that they could have taken action to reduce the level of risk that the banks were incurring.
Това се е дължало на експозицията на риск на собствените акции на банките чрез първични обезпечения и форуърдни договори по акциите.
The FME, for example, did not grow in the same proportion as the banks and the regulator's practices did not keep up with the rapid developments in the banks' operations.
Финансираният от самите дружества акционерен капитал, наречен от СКР „малко собствен капитал“ [15], е представлявал повече от 25 % от капиталовите бази на банките (или повече от 50 % спрямо основния капитал, т.е. собственият капитал на акционерите минус нематериалните активи).
The report is also critical of the government, concluding that the authorities should have taken action to reduce the potential impact of the banks on the economy by reducing their size or requiring one or more banks to move their headquarters abroad [16].
Към това са били добавени проблеми, породени от риска, на който банките са били изложени, като са притежавали акции една на друга.
Imbalance and overexpansion of the Icelandic economy as a whole
До средата на 2008 г. прякото финансиране от банките на собствените им акции, както и кръстосаното финансиране на акциите на другите две банки, е възлизало приблизително на 400 млрд.
The SIC report makes reference to events concerning the wider economy that also impacted upon the banks' rapid growth and contributed to the imbalance in size and influence between the financial services sector and the remainder of the economy.