natgillin/translations-raw huggingface dataset:
За целите на настоящото разследване се счита, че Rununion Group се е състояла от един производител износител (Suzhou Rununion Motivity Co., Ltd.) и едно дружество, което е отдало земя под аренда на производителя износител (Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory).
It claimed that it is unreasonable to use the BB rated corporate bonds to determine an appropriate benchmark without proper consideration of the financial situation of the company.
Всички групи от дружества са установени в Китай.
For the purpose of the current investigation, the Bodo Group consisted of one exporting producer; i.e. Bodo Vehicle Group Co., Ltd.
Финансовото състояние на производителя износител изглежда стабилно, тъй като той е регистрирал печалби през 2016 и 2017 г., за разлика от свързаното с него дружество, което е отбелязало загуби през 2016 г.
(‘Bodo’) and one company (Tianjin Xinbao Vehicle Industry Co., Ltd or ‘Xinbao’) which served as a guarantor for a number of loans.
Натрупаните загуби на това дружество са били над 20 пъти по-големи от неговия внесен капитал.
While both companies appeared financially viable during the period considered, Xinbao was loss-making in 2017.
По време на разследвания период производителят износител си е осигурил необходимите средства от две държавни банки чрез банкови акцепти.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from a private Chinese financial institution through a financial leasing and from two State-owned banks through loans and bank acceptances.
Тези банкови акцепти са възлизали на над 25 % от неговото балансово число.
The loans contracted by Bodo with a State-owned Chinese bank were guaranteed by a company that had a lower credit rating than Bodo itself and the collateral used belonged to another related company, thus casting doubt about the robustness of such guarantee.
Свързаното дружество, отдало земята под аренда — Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory — си е осигурило необходимите средства чрез заем от свързано дружество.
Bodo had been awarded a credit rating of AA by one Chinese State-owned financial institutions, whereas the credit rating of Xinbao deteriorated from A to BBB+ in the IP.
Другите финансови показатели, като съотношението на дълга към активите или коефициента на лихвено покритие, не сочат съществени структурни проблеми за способността на тези дружества да изплащат дълговете си.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278), the Commission concluded that this rating was not reliable.
Комисията отбеляза, че на Suzhou Rununion Motivity Co., Ltd е бил присъден кредитен рейтинг BBB+ от една китайска държавна институция, докато Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory не е представило никакъв кредитен рейтинг.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278) The Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (217) to (221).
С оглед на цялостното изкривяване на китайските кредитни рейтинги, както е посочено в съображения 238—243 по-горе, и специфичната ситуация, свързана с рентабилността, посочена в съображения 268—270 по-горе, Комисията стигна до заключението, че този рейтинг не е надежден.
After disclosure Bodo Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Поради това Комисията счита, че общото финансово състояние на групата е основание за прилагането на общата референтна стойност и присъждането на най-високия неинвестиционен рейтинг за облигации, както е обяснено в съображения 236—240.
Loans
След разгласяването Rununion Group оспори прилагането на BB рейтинга като референтен показател за финансовото състояние на дружеството.
As mentioned in recital (234), according to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interest that the company pays on the preferential loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the free market.
Групата заяви, че е необосновано за определянето на подходяща референтна стойност да бъдат използвани корпоративни облигации с рейтинг ВВ, без съответно да се вземе предвид финансовото състояние на дружеството.
For loans and financial leasing denominated in RMB, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable interest rates as set by the People's Bank of China, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
За целите на настоящото разследване се счита, че Bodo Group се е състояла от един производител износител (Bodo Vehicle Group Co., Ltd. или „Bodo“) и едно дружество (Tianjin Xinbao Vehicle Industry Co., Ltd или „Xinbao“), което е било гарант на редица заеми.
The mark-up was determined using an average relative spread between bonds issued by ‘A’ and ‘BB’ rated companies in the US, based on Bloomberg data for industrial segments.
Двете дружества изглеждаха финансово стабилни през разглеждания период, но Xinbao е отбелязал загуби през 2017 г.
A specific spread was applied for each individual term (3 months, 6 months, 1 year, etc.) and added to the benchmark interest rates.
През разследвания период производителят износител е осигурил необходимите средства от частни китайски финансови институции чрез финансов лизинг и от две държавни банки чрез заеми и банкови акцепти.
This was done individually for each loan provided to the exporting producer concerned.
Заемите, получени от Bodo по договор, сключен с китайска държавна банка, са били гарантирани от дружество, което е имало по-нисък кредитен рейтинг от самото дружество Bodo, а ползваното обезпечение е принадлежало на друго свързано дружество, което е повод за съмнение относно стабилността на подобна гаранция.
After disclosure, two interested parties claimed that the Chinese financial institution providing financial leasing to a sampled company is privately owned and cannot be regarded as the government body within the meaning of Article 2(b) of the basic Regulation.
На Bodo е бил присъден кредитен рейтинг AA от една китайска държавна институция, а кредитният рейтинг на Xinbao е спаднал от A на BBB+ през разследвания период.
It also claimed that financial leasing is not a loan as it does not involve the act of borrowing and repaying with interest as it consists only in an act of lease.
С оглед на цялостното изкривяване на китайските кредитни рейтинги, както е посочено в съображения 238—243 по-горе, и специфичната ситуация, свързана с рентабилността, посочена в съображения 276—278 по-горе, Комисията стигна до заключението, че този рейтинг не е надежден.
Furthermore, it claimed that the disclosure of the equated monthly instalment and calculation of the benefit was insufficient.
С оглед на цялостното изкривяване на китайските кредитни рейтинги, както е посочено в съображения 238—243 по-горе, и специфичната ситуация, свързана с рентабилността, посочена в съображения 276—278 по-горе, Комисията счита, че общото финансово състояние на групата е основание за прилагането на общата референтна стойност и присъждането на най-високия неинвестиционен рейтинг за облигации, както е обяснено в съображения 217—221.
In this regard, reference is made to recitals (218) to (229) where it was concluded that all financial institutions (including private financial institutions) operating in China under the supervision of the CBRC have been entrusted or directed by the State in the sense of Article 3(1)(a)(iv), first indent of the basic Regulation to pursue governmental policies and provide loans at preferential rates to the electric bicycle industry.
След разгласяването Bodo Group оспори прилагането на BB рейтинга като референтен показател за финансовото състояние на дружеството.
As far as the qualification of such type of financial transaction is concerned, it should be noted that the sampled company concerned booked itself part of the costs involved in such transaction as an interest expense and that such financial transaction is also recognised by the credit reference center of the PBOC (‘CRCP’) as a loan.
Заеми
As far as the disclosure is concerned, the Commission considered that it provided detailed explanations concerning the methodology applied to calculate the equated monthly instalment and also provided all formulas used to calculate the benefit received.
Както е упоменато в съображение 234, в съответствие с член 6, буква б) от основния регламент ползата за получателите се изчислява като разликата между размера на лихвата, която дружеството плаща за заем, отпуснат при преференциални условия, и размера, който дружеството би платило за сравним търговски заем при пазарни условия.
For loans denominated in USD, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable month specific USD LIBOR interest rates 3 months or 6 months, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Що се отнася до заеми и финансов лизинг, деноминирани в RMB, външната референтна стойност за сравним търговски заем беше определена, като бяха използвани лихвените проценти, определени от Китайската народна банка, коригирани с подходящата надбавка (за да отразяват BB рейтинга).
For loans denominated in EUR, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined by using the IP average rate of the ICE BofAML Euro High Yield Index.
За определяне на надбавката беше използван средният относителен спред между облигациите, издадени от дружества с рейтинг A и BB в САЩ, въз основа на данните на Bloomberg за промишлените сегменти.
The index consists of securities which have a below investment grade rating (based on an average of Moody's, S&P, and Fitch).
За всеки отделен период (3 месеца, 6 месеца, 1 година) беше използван конкретен спред и беше добавен към референтните лихвени проценти.
For loans denominated in JPY currency, there were no data found regarding bonds issued by ‘BB’ rated companies in the Japanese market for industrial segments.
Това бе направено поотделно за всеки заем, отпуснат на засегнатия производител износител.
Since Japan has a similar level of economic development as the USA, the Commission therefore considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
След разгласяването две заинтересовани страни заявиха, че китайската финансова институция, предоставяла финансов лизинг на включено в извадката дружество, е частна и не може да се счита за държавен орган по смисъла на член 2, буква б) от основния регламент.
After disclosure, both the CCCME and three out of the five sampled companies contested the Commission's methodology using a relative spread between US AA rated and US BB rated corporate bonds to calculate the benefit on preferential loans.
Те заявиха също така, че финансовият лизинг не представлява заем, тъй като не включва акт на заемане и погасяване с лихва, а се изразява само в акт на отдаване под лизинг.
All of them alleged that the Commission should have used an absolute instead of a relative spread between the US AA rated bonds and the US BB rated bonds.
Освен това те заявиха, че разгласяването на равната месечна вноска и изчисляването на ползата не е достатъчно.
The following main reasons were provided:
В това отношение следва да се припомнят съображения 218—229, в които се стига до заключението, че всички финансови институции, извършващи дейност в Китай под надзора на КРКБС (в т.ч. частните финансови институции), са упълномощени от държавата или тя им е възложила — по смисъла на член 3, параграф 1, буква а), подточка iv), първо тире от основния регламент — да изпълняват правителствената политика и да предоставят заеми с преференциални лихвени проценти на предприятията от отрасъла за производство на електрически велосипеди.
The level of the relative spread fluctuates with the level of the base interest rate in the US: the lower the interest rate level is, the higher the resulting mark-up will be.
Що се отнася до квалификацията на този вид финансова сделка, следва да се отбележи, че включеното в извадката засегнато дружество е осчетоводило част от свързаните със сделката свои разходи като разход за лихви, а също така че този вид финансова сделка се признава за заем от референтния център за кредити към КНБ („CRCP“).
The level of the resulting benchmark fluctuates according to the level of the PBOC benchmark rate to which it is applied.
По отношение на разгласяването Комисията смята, че е предоставила подробни обяснения относно прилаганата методология за изчисляване на равната месечна вноска, както и всички използвани формули за изчисляване на получената полза.
The higher the PBOC benchmark rate, the higher the resulting benchmark will be.
Що се отнася до заеми, деноминирани в USD, външната референтна стойност за сравним търговски заем беше определена, като бяха използвани лихвените проценти LIBOR за 3 или 6 месеца за заеми в USD, коригирани с подходящата надбавка (за да отразяват BB рейтинга).
These arguments brought forward were already presented in the HRF case and also in the tyres case.
Що се отнася до заеми, деноминирани в EUR, външната референтна стойност за сравним търговски заем беше определена, като беше използван индексът ICE BofAML Euro High Yield.
As can be seen from recitals (175) to (187) in the HRF case, the Commission rejected these arguments on the following grounds:
Индексът се състои от ценни книжа, които имат рейтинг, по-нисък от инвестиционния (въз основа на средните стойности на агенциите за кредитен рейтинг Moody's, S&P и Fitch).
First, while the Commission recognised that commercial banks usually use a mark-up expressed in absolute terms, it observed that this practice seems mainly based on practical considerations, because the interest rate is ultimately an absolute number.
Що се отнася до деноминираните в JPY заеми, не беше открита информация за облигации, издадени от дружества с рейтинг BB на японския пазар за промишлени сегменти.
The absolute number is however the translation of a risk assessment that is based on a relative evaluation.
Тъй като Япония има подобно ниво на икономическо развитие като САЩ, Комисията счете средните проценти LIBOR за заеми в USD за най-представителни за заемите, деноминирани в JPY.
The risk of default of a BB-rated company is X % more likely than default of the government or a risk-free company.
След разгласяването както CCCME, така и три от петте включени в извадката дружества оспориха методологията на Комисията за изчисляване на ползата от заемите с преференциални условия посредством относителен спред между индексите на корпоративни облигации с рейтинг АА и рейтинг ВВ в САЩ.
This is a relative evaluation.
Всички те заявиха, че Комисията е следвало да използва абсолютен, а не относителен спред между индексите на корпоративните облигации с рейтинг АА и рейтинг ВВ в САЩ.
Second, interest rates reflect not only company risk profiles, but also country- and currency specific risks.
Бяха посочени следните основни причини:
The relative spread thus captures changes in the underlying market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread.
Нивото на относителния спред се колебае спрямо нивото на основния лихвен процент в САЩ — колкото по-нисък е лихвеният процент, толкова по-висока ще бъде произтичащата надбавка.
Often, as in the present case, the country- and currency- specific risk varies over time, and the variations are different for different countries.
Нивото на произтичащата референтна стойност се колебае в съответствие с нивото на референтния процент на КНБ, за което се прилага — колкото по-висок е референтният процент на КНБ, толкова по-висока ще е произтичащата референтна стойност.
As a result, the risk-free rates vary significantly over time, and are sometimes lower in the US, sometimes in China.
Така изложените доводи вече бяха представени в процедурата за ГВПП, както и в тази за някои гуми.
These differences relate to factors such as observed and expected GDP growth, economic sentiment, and inflation levels.
Както е видно от съображения 175—187 в досието ГВПП, Комисията отхвърли тези доводи със следните основания:
Because the risk-free rate varies over time, the same nominal absolute spread can signify a very different assessment of the risk.
Първо, макар Комисията да признава, че търговските банки обичайно използват надбавка, изразена в абсолютна стойност, тя установи, че тази практика изглежда основана предимно на практически съображения, тъй като лихвеният процент в крайна сметка е абсолютно число.
For example, where the bank estimates the company-specific risk of default at 10 % higher than the risk-free rate (relative estimation), the resulting absolute spread can be between 0,1 % (at a risk-free rate of 1 %) and 1 % (at a risk-free rate of 10 %).
Абсолютното число обаче е резултат от оценка на риска, която се основава на относителна оценка.
From an investor perspective, the relative spread is hence a better measure as it reflects the magnitude of the yield spread and the way it is affected by the base interest-rate level
Рискът от неизпълнение на задълженията при дружество с рейтинг ВВ е Х % по-голям от този при правителството или при безрисково дружество.
Third, the relative spread is also country–neutral.
Тази оценка е относителна.
For instance, where the risk-free rate in the US is lower than the risk-free rate in China, the method will lead to higher absolute mark-ups.
Второ, лихвените проценти отразяват не само рисковите профили на дружествата, но и специфичните за държавата и валутата рискове.
On the other hand, where the risk-free rate in China is lower than in the US the method will lead to lower absolute mark-ups.
Така относителният спред отразява промените в базовите пазарни условия, които не намират отражение, ако се използва логиката на абсолютния спред.
Furthermore, the use of the relative spread captures changes in the underlying country-specific market conditions which are not expressed when following the logic of an absolute spread, as referred to in recital (292) above.
Често, както и в настоящия случай, специфичният за държавата и валутата риск се променя с течение на времето, а промените са различни за различните държави.
For these reasons, that are equally valid for the current investigation, the Commission maintained its position that the relative spread method reflects more adequately the risk premium that a financial institution would apply to the Chinese exporting producers in a non-distorted market, in particular given that the base interest rate in the PRC and the base interest rate in the US have evolved differently over time.
В резултат на това безрисковите лихвени проценти се променят значително с течение на времето и понякога са по-ниски в САЩ, а понякога в Китай.
In addition, Giant Group claimed that the USD average LIBOR rates should not be used as a proxy for loans nominated in JPY and a credit rate should have been used that existed indeed for JPY denominated loans.
Тези разлики са свързани с фактори като наблюдаваното и очакваното нарастване на БВП, икономическите нагласи и равнищата на инфлацията.
The Commission explained already in the recital (291) why it considered that the USD average LIBOR rates was the most appropriate proxy for loans nominated in JPY.
Тъй като безрисковият лихвен процент се променя с течение на времето, един и същ номинален абсолютен спред може да сочи към много различни оценки на риска.
No evidence was provided for similar transactions in the Japanese market either.
Например когато банката оцени риска от неизпълнение на задълженията на конкретно дружество на 10 % над безрисковия лихвен процент (относителна оценка), произтичащият абсолютен спред може да бъде между 0,1 % (при безрискова лихва от 1 %) и 1 % (при безрискова лихва от 10 %).
Therefore this claim is rejected.
Поради това от гледна точка на инвеститора относителният спред представлява по-добър измерител, тъй като отразява мащаба на спреда на доходността и начина, по който той се влияе от базовите лихвени равнища.
Credit lines
Трето, относителният спред е неутрален по отношение на държавата.
The investigation showed that Chinese financial institutions also provided credit lines in connection with the provision of individual loans to each of the sampled exporting producers.
Например когато безрисковият лихвен процент в САЩ е по-нисък от този в Китай, методът ще доведе до по-високи абсолютни надбавки.
These consisted of framework agreements, under which the bank would allow the sampled exporting producer to withdraw up to a certain maximum amount of funds in the form of various debt instruments (loans, documentary bills, trade financing, etc.).
От друга страна, когато безрисковият лихвен процент в Китай е по-нисък от този в САЩ, методът ще доведе до по-ниски абсолютни надбавки.
Under normal market circumstances, such credit lines would normally be subject to a so-called ‘arrangement’ or ‘commitment’ fee to compensate for the bank's costs and risks for opening a credit line as well as to renewal fees charged on a yearly basis for renewing the validity of the credit lines.
Освен това използването на относителния спред отразява промените в базовите, специфични за държавата пазарни условия, които не намират отражение, ако се следва логиката на абсолютния спред, както е посочено в съображение 292 по-горе.
However, the Commission found that some of the sampled exporting producers benefited from credit lines provided free of charge.
По тези причини, които важат в същата степен за текущото разследване, Комисията поддържа становището си, че методът на относителния спред отразява по-добре рисковата премия, която дадена финансова институция би приложила по отношение на китайските производители износители в условията на пазар без изкривявания, особено предвид факта, че основният лихвен процент в КНР и този в САЩ са се променяли по различен начин във времето.
In accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation the benefit thus conferred on the recipients is considered to be the difference between the amount that the exporting producer in question paid for the provision of credit lines by Chinese financial institutions and the amount that would have been paid for a comparable commercial credit line obtainable on the market as benchmark.
Освен това Giant Group заяви, че средните проценти LIBOR за заеми в USD не следва да се използват като представителни за деноминираните в JPY заеми, а е следвало да се използва лихвен процент, който действително е съществувал за деноминираните в JPY заеми.
The appropriate benchmark for the arrangement fee was established at 1,5 %, by reference to publicly available data for opening similar credit lines.
Комисията вече обясни в съображение 291 причината да счете средните проценти LIBOR за заеми в USD за най-представителни за деноминираните в JPY заеми.
For credit lines existing before the beginning of the IP and renewed during the IP a renewal fee of 1,25 % was used as a benchmark following the same source.
Освен това не бяха представени доказателства за подобни сделки на японския пазар.
The amount of the arrangement/renewal fee is normally paid yearly.
Поради това твърдението се отхвърля.
As a consequence the arrangement/renewal fee was not apportioned to the duration of the credit line.
Кредитни линии
The level of the fees used as a benchmark was applied pro rata to the amount of each credit line in question to obtain the amount of subsidy (minus any fees actually paid).
Разследването показа, че китайските финансови институции предоставят и кредитни линии във връзка с отпускането на отделни заеми на всяко от включените в извадката производители износители.
After disclosure one exporting producer contested the Commission assessment that the credit line agreements confer benefits to it.