natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Приносът на държавата и на другите частни акционери ще бъде пропорционално на притежавания дял от капитала и ще бъде съответно 9 милиарда и 6 милиарда евро.
The French authorities said that ERAP would initially borrow from the State to subscribe to the capital increase, before turning to the bond markets.
За целта държавата и FT сформират банков синдикат, който се ангажира, когато настъпи моментът, да стане гарант за успеха на частта от увеличаването на капитала, предназначена за частните инвеститори.
The presentation of the Ambition 2005 plan was accompanied by a press release of the Minister for Economic Affairs and Finance, dated 5 December 2002, in which the Government confirmed its support for the plan, its commitment to take part in the operation to strengthen the Company's capital base and the making available of a shareholder loan in the form of a EUR 9 billion credit line.
Както решението на държавата да инвестира, така и ангажиментът на банките зависи от обявяването пред пазара на план, който да се прецени като надежден, обхващащ мерките за управление и стратегическите промени, които може да убедят пазара, както и на прогнози за паричните средства, от които да се виждат задоволителни перспективи за разполагаемия паричен поток (free cash-flow).
France Télécom's share price continued its upward progress with the announcement of the TOP plan and of the new executive board on 5 December 2002, which led to a rise of more than 25 % in two days.
Държавата и частните инвеститори, които участват в операцията за увеличаване на собствените средства съгласно плана ТОР, може да очакват норма на възвръщаемост на инвестирания капитал между 16,7 % през 2004 г. и 21,5 % през 2005 г., благодарение на оперативната печалба на FT от 11,1 и 13,9 милиарда евро съответно през 2004 г. и 2005 г.
A few days after the presentation of the Ambition 2005 plan, France Télécom launched two successive bond issues on 11 and 12 December 2002 for a total amount of EUR 2,9 billion.
Според френските органи увеличаването на собствените средства не може да се постигне незабавно поради причини, които са свързани основно с настоящото общо положение на финансовите пазари, по-специално по отношение на стойността на телекомуникационните оператори, но също и поради такива, които са свързани с техническите срокове, необходими за задействането на такава операция, като например свикването на извънредно общо събрание и одобряването на годишния отчет, необходими в рамките на такава операция.
The first bond issue was for a total amount of EUR 2,5 billion over seven years, at a fixed rate of 7 %, or Euribor + 290 bp.
Освен това френските органи подчертават, че както за FT, така и за акционерите е желателно такава операция да се осъществи след като пазарът е възприел напълно предвижданите перспективи за оперативно подобряване и дори е успял да оцени първите резултати и видими признаци.
The second bond issue was placed on the pound sterling (GBP) market for an amount of GBP 250 million at a fixed rate of 8 % over 15 years, or LIBOR + 330 bp.
В този контекст и за да се даде на FT необходимата свобода на действие за започване на операция на пазара при най-добри условия, френските органи заявяват, че в качеството си на мажоритарен акционер са готови да платят авансово своя дял от увеличаването на собствените средства и за целта да направят така, че на разположение на FT да бъде предоставен временен заем от акционер под формата на кредитна линия, чийто размер, от който при необходимост FT да тегли, ще бъде консолидиран в момента на емисията на нови собствени средства.
Other issues were made on 15 January 2003 for a total amount of EUR 5,5 billion.
Максималният размер на средствата, които може да се предоставят на FT като аванс, е 9 милиарда евро и съответства на размера на участието на държавата в бъдещото увеличаване на собствените средства.
On 10 February 2003, that part of the EUR 15 billion syndicated loan which had matured, namely approximately EUR 5 billion over three years at the rate Euribor + 125 bp, was renewed.
Преобразуването на този заем в акции е задължително, веднага след осъществяването на операцията за увеличаване на собствените средства.
On 17 December 2002, S&P indicated that, since July 2002, the Government's support had been a key factor in maintaining France Télécom's investment-grade status and that its announcement concerning the shareholder loan and the commitment to subscribe, in proportion to its shareholding, to a EUR 15 billion recapitalisation operation had confirmed that support .
В плана за действие се предвижда, че от заема ще се тегли само при необходимост според нуждите на дружеството във връзка с плана му за паричните средства.
On 20 December, the French authorities sent the loan contract initialled and signed by ERAP to France Télécom.
Освен това върху заема ще бъдат начислявани лихви при действащите пазарни условия, които ще бъдат капитализирани.
France Télécom never signed this contract.
По този начин изглежда, че няма да се дължи лихва за предоставянето на заема от акционер като такъв и че само за тегленето от заема ще се прилага лихвен процент, равен на Euribor плюс марж, определен спрямо средната стойност на установените към момента спредове по четирите основни облигационни линии на FT към съответните суапови проценти, увеличен с 1 %.
France Télécom ended the 2002 financial year with a loss of approximately EUR 21 billion and a net financial debt of almost EUR 68 billion.
Предвижда се освен това, че независимо от датата, на която са направени тези тегления, прилаганите към тях маржове ще бъдат автоматично увеличени с 0,35 %, считано от шестия месец след датата на първото теглене, и с 0,7 %, считана от дванадесетия месец след тази дата.
On 4 March 2003, the operation to strengthen the Company's capital base by EUR 15 billion as envisaged by the Ambition 2005 plan was launched.
В тази връзка френските органи подчертават, че условията за пускане на емисиите облигации от декември са били по-изгодни за FT, отколкото одобрените от държавата като основен акционер за предоставянето на средства под формата на евентуалния заем.
The operation was broadly successful and was terminated on 11 April.
Те уточняват например, че при сравними условия (суап при променлив процент) траншът в евро на емисията облигации е съответствал на EURIBOR + 290 базисни пункта, т.е. около 100 базисни пункта под заема от акционер, докато същевременно падежът на облигационният заем е бил много по-дългосрочен от този на заема от акционер.
The capital increase largely met the structural needs of France Télécom's financing.
За изпълнение на заема от акционер френските органи предвиждат използването на посредник — Предприятието за петролни изследвания и дейности (ERAP), публично промишлено-търговско предприятие, чиято задача ще бъде да държи дела на държавата във FT, и което отразява волята на държавата ясно да идентифицира поетото от нея имуществено задължение, като го обособи в отделна структура.
Thus, following the operation, France Télécom's credit rating began to improve: on 14 May 2003 S&P raised its rating to BBB, outlook stable (from A-3 to A-2 for its short-term rating) and on 8 August 2003 Fitch raised its rating from BBB- to BBB.
Френските органи уточняват, че за да участва в увеличаването на собствените средства, ERAP ще вземе заем, на първо време от държавата, а след това директно от пазарите на облигации.
COMMENTS FROM THIRD PARTIES
Представянето на плана „Ambition 2005“ е придружено от прессъобщение на министъра на икономиката и финансите от 5 декември 2002 г., в което правителството потвърждава подкрепата си за този план, ангажимента си да участва в операцията за увеличаване на собствения капитал и предоставянето на заем от акционер под формата на кредитна линия в размер на 9 милиарда евро.
The Commission has received comments from Cable and Wireless, Cégétel, AFORS Télécom, LDCOM, Tiscali, WorldCom France, Bouygues SA and Bouygues Télécom, and Telecom Italia.
Покачването на курса на акциите на FT продължава и се засилва с обявяването на плана ТОР и на новия изпълнителен комитет на 5 декември 2002 г., което води до повишаване с над 25 % за два дни.
Several interested parties (A, B and C) wished to keep their identity confidential.
Няколко дни след представянето на плана „Ambition 2005“ FT пуска на 11 и 12 декември 2002 г. две последователни емисии облигации на обща стойност 2,9 милиарда евро.
Comments from Telecom Italia and WorldCom
Първият облигационен заем е на обща стойност 2,5 милиарда евро за 7 години при фиксирана лихва 7 %, т.е.
Telecom Italia and WorldCom stress that any aid granted to France Télécom is likely to affect competition in the telecommunications markets, and in the French market in particular.
Euribor + 290 базисни пункта.
It is therefore essential that the aid granted by the French authorities should be accompanied by compensatory measures aimed at reducing its impact on competition.
Вторият облигационен заем е пуснат на пазара за британски лири (GBP) в размер на 250 милиона британски лири при фиксирана лихва от 8 % за 15 години, т.е.
Comments from A, B and C
Libor + 330 базисни пункта.
According to A, B and C, the measures at issue constitute State aid.
Други емисии са направени на 15 януари 2003 г. на обща стойност 5,5 милиарда евро.
C argues that, in accordance with the Guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty (‘the Guidelines’), where public funding is provided to a firm which is in financial difficulties there is a presumption that State aid is involved.
На 10 февруари 2003 г. е подновена частта от синдикирания кредит от 15 милиарда евро, чийто падеж настъпва, а именно 5 милиарда евро за 3 години при лихвен процент Euribor + 125 базисни пункта.
A, B and C state that the announcement of and terms governing the making available by the French State to France Télécom of the EUR 9 billion credit line and the participation by the French State in the recapitalisation of France Télécom involve aid elements.
На 17 декември 2002 г.
The prudent investor test is not satisfied as regards the arrangements for providing the credit line, inter alia, because of the interest rate proposed and the amount of the commitment fee.
S&P уточнява, че от юли 2002 г. подкрепата на правителството е един от ключовите фактори за запазването на рейтинга на FT в инвестиционния клас и че тази подкрепа е била потвърдена със съобщението във връзка със заема от акционер и ангажимента на правителството да участва пропорционално на дела му от капитала в операция по рекапитализация от 15 милиарда евро .
B and C also point out that the principle of concomitance has not been complied with insofar as the French authorities granted the credit line and announced their participation in the recapitalisation prior to the announcement of the Ambition 2005 plan and prior to the firm commitment of the investors.
На 20 декември френските органи изпращат на FT парафирания и подписан от ERAP договор за заем.
Comments from Bouygues and Bouygues Télécom
FT така и не подписва този договор.
Bouygues Telecom points out that the support of the State is the cornerstone of France Télécom's recapitalisation plan, which led to the Company's recovery.
FT приключва финансовата 2002 година със загуба от около 21 милиарда евро и нетен финансов дълг от почти 68 милиарда евро.
Thus, according to Bouygues Telecom, only the French State could restore the markets' confidence and create a virtuous circle enabling it to meet its short-term commitments and launch a huge recapitalisation operation under favourable economic conditions.
На 4 март 2003 г. стартира предвидената в плана „Аmbition 2005“ операция по увеличаване на собствените средства с 15 милиарда евро.
According to Bouygues Telecom, the statements made by the Minister for Economic Affairs and Finance during the period from 12 July to 4 December 2002 constitute a state guarantee committing the State's resources; likewise, the shareholder loan and the operation to strengthen the Company's capital base commit state resources.
Тя постига голям успех и приключва на 11 април.
These measures constitute State aid.
Увеличаването на капитала успява в много голяма степен да отговори на структурните нужди от финансиране на FT.
They confer advantages on France Télécom which it would not have obtained under normal market conditions and do not satisfy the test of a prudent private investor operating under normal market conditions.
Така след тази операция рейтингът на FT започва да се подобрява, на 14 май 2003 г.
As regards the statements by the Minister for Economic Affairs and Finance, the repeated support of the State, expressed in a series of announcements from 12 July 2002 to 4 December 2002 and supplemented by a series of measures including the opening of the EUR 9 billion credit line and the irrevocable commitment by the State to participate in a capital increase in proportion to its shareholding in France Télécom, amounts to a commitment on its part, from which it cannot withdraw, to make good by all available means any failure by the Company to meet its financial commitments.
S&P го повишава на BBB със стабилна перспектива (от A-3 на A-2 за краткосрочния рейтинг), а на 8 август 2003 г.
Bouygues Telecom stresses here that this commitment constitutes a veritable state guarantee producing legal effects committing the State's resources.
Fitch повишава рейтинга на FT от BBB- на BBB.
In preparing its comments, Bouygues Telecom called on the services of an expert who stated that it followed from a long line of judgments by the French administrative courts that the existence of a commitment entered into by an administrative authority must be assessed in the light, not of the commitment's form, but of its intrinsic characteristics.
МНЕНИЯ НА ТРЕТИТЕ СТРАНИ
The expert remarked that that case law was expressly applied in the specific case of declarations: the administrative courts thus considered that, even where they were not accompanied by any specific legal act, the promises constituted commitments as they were the embodiment of the administrative authority's will.
Комисията получи мнения от Cable and Wireless, Cégétel, AFORS Télécom, LDCOM, Tiscali, WorldCom France, Bouygues SA и Bouygues Télécom (наричани по-нататък „BT“) и Telecom Italia.
For there to be a commitment on the part of the State, it was sufficient for the authority to have behaved in such a way as to convince others that it would act in a certain manner.
Няколко заинтересовани страни (A, B и C) пожелаха самоличността им да остане поверителна.
The declarations by the Minister for Economic Affairs and Finance satisfied all the criteria for being characterised as a commitment by the State.
Мнение на Telecom Italia и на WorldCom
Those declarations were firm and precise and made without reservations, and could thus be construed as constituting commitments by the State vis-à-vis France Télécom, its creditors or its employees.
Telecom Italia и WorldCom подчертават, че всяка мярка за помощ, предоставена в полза на FT, може да засегне конкуренцията на пазарите на далекосъобщителни услуги, по-специално на френския пазар.
With regard to the shareholder loan and the operation to strengthen the Company's capital base, Bouygues Telecom maintains that, firstly, the opening of a EUR 9 billion credit line for the benefit of France Télécom and, secondly, the irrevocable commitment by the State to participate in any future capital increase in proportion to its shareholding in the Company followed by the recapitalisation operation as such, are the implementation of the state guarantee and are financed by state resources.
Следователно е от съществено значение предоставените от френските органи мерки да бъдат придружени от насрещни действия с цел смекчаване на въздействието им върху конкуренцията.
As a result, the measures at issue are financed by state resources, even if the credit line has ultimately not been used.
Мнение на A, B и C
As regards the condition relating to the advantage, Bouygues Telecom points out that the occurrence giving rise to the guarantee took place subsequently to the reduction in France Télécom's credit rating by the rating agencies with a view to restoring the market's confidence.
Според A, B и C разглежданите мерки представляват държавна помощ.
The guarantee had the effect of enabling France Télécom to gain renewed access to the financial markets.
C изтъква, че съгласно насоките за държавната помощ за оздравяване и преструктуриране на предприятия в затруднение (наричани по-нататък „насоките“) предоставянето на средства с публичен произход на предприятие във финансово затруднение води до презумпцията за наличие на елементи на помощ.
As to the prudent private investor test, Bouygues Telecom argues that the support measures do not satisfy that test.
A, B и C уточняват, че обявяването и условията на предоставяне на кредитната линия в размер на 9 милиарда евро от френската държава в полза на FT, както и участието на френската държава в рекапитализацията на FT, съдържат елементи на помощ.
Bouygues Telecom takes the view that the State's declarations constitute a firm and unconditional legal commitment which an investor would never have undertaken without entering the slightest reservation.
Принципът на разумния инвеститор не е спазен що се отнася до условията на предоставяне на кредитната линия, и то по-специално поради предложения лихвен процент и размера на „commitment fee.“ B и C подчертават също, че не е спазен принципът на съвпадение, доколкото френските органи са предоставили кредитната линия и са обявили участието си в рекапитализацията преди обявяването на плана „Ambition 2005“ и преди твърдия ангажимент на инвеститорите.
It is therefore an unlimited guarantee granted to a company which is extraordinarily leveraged and fragile in the short term.
Мнение на Bouygues и Bouygues Télécom (BT)
Bouygues Telecom argues that, in view of the prolonged crisis in the world economy and more particularly in a telecommunications sector undergoing transition, and bearing in mind the size of the sum in question, no private investor could have envisaged a capital increase of that amount without conditions and only a State of the creditworthiness of France could have coped with such uncertainty.
BT изтъква, че подкрепата на държавата представлява крайъгълният камък от плана за рекапитализация на FT, довела до оздравяването на предприятието.
It thus points out that the financing of the strengthening of the Company's capital base, covered entirely by debt without any own funds, would have affected the credit rating of any private investor who behaved in a similar way, whereas a State, on the other hand, can be punished only by its electors, who do not have the same objectives.
Така например според BT само френската държава е могла да възстанови доверието на пазарите и да създаде благоприятен цикъл, който дава възможност на FT да се справи с краткосрочните си ангажименти и да започне мащабна операция по рекапитализация в благоприятни икономически условия.
The creditors and shareholders of the private investor would have asked for the investment to be backed by a business plan containing precise commitments, including the disposal of assets.
Според BT изявленията на министъра на икономиката и финансите в периода от 12 юли до 4 декември 2002 г. съставляват държавна гаранция, която включва държавни ресурси; успоредно с това в заема от акционер и в операцията по увеличаване на собствените средства също участват държавни ресурси.
Bouygues Telecom concludes that, at all events, a prudent investor whose financial capacity was comparable to that of the French State and who issued such a guarantee would not have inspired much confidence in the markets and that it is clear that it was due to the qualification of ‘sovereign debt’ enjoyed by the State's commitments that confidence was restored.
Тези мерки представляват държавна помощ.
Bouygues Telecom argues that the concomitance principle has not been complied with.
Те предоставят на France Télécom предимства, които дружеството не би получило при нормални пазарни условия, и не спазват принципа на разумен частен инвеститор, действащ в условията на пазарна икономика.
Bouygues Telecom points out that the participation of private investors was neither certain nor significant at the time of the announcement by the Government of its participation in the capital increase, even if the date of taking the decision to invest is brought forward to 5 December.
Що се отнася до изявленията на министъра на икономиката и финансите, многократната подкрепа на държавата, формулирана в поредица от съобщения от 12 юли 2002 г. до 4 декември 2002 г. и допълнена със серия от мерки, сред които откриването на кредитната линия от 9 милиарда евро, както и неотменимият ангажимент на държавата да участва в увеличаването на капитала пропорционално на дяловото си участие във FT, представляват ангажимент от страна на държавата, от който тя не може да се отклонява, да разреши с всички средства евентуално неизпълнение от предприятието на финансовите му ангажименти.
Where private investors are prepared to intervene only after the authorities have decided to grant aid, the fact that those investors are then prepared to intervene at the same time is no longer relevant.
По този въпрос BT подчертава, че този ангажимент съставлява действителна държавна гаранция, която поражда правни последици, включващи държавни ресурси.
Such an intervention is the consequence of the support given by the State and not the result of a decision of a private investor.
За своето мнение BT се е обърнало към експерт, който уточнява, че от установената съдебна практика на френския административен съдия следва, че наличието на ангажимент, поет от административен орган, не следва да се оценява по отношение на формата му, а на присъщите му характеристики.
Hence, in the present case, the fact that a banking syndicate undertook to underwrite the transaction cannot be taken as a basis for concluding that the concomitance principle is complied with.
Експертът на BT отбелязва, че тази съдебна практика е приложена изрично в конкретния случай с изявленията: така административният съдия счита, че обещанията, дори да не са придружени от конкретен правен акт, съставляват ангажименти, тъй като са израз на заявена воля на административния орган.
The French authorities' decision to invest is firm and unconditional whereas that of the private investors is not, and the private investors made their contribution only after having received, on a number of occasions and with certainty, the assurance that the State would also participate in the transaction and especially that it would take every step to ensure that France Télécom did not have any financing problems.
Всъщност е достатъчно администрацията да се държи така, че да създава убеждението, че ще действа по определен начин, за да е налице ангажимент на държавата.
Comments from Cable & Wireless
Изявленията на министъра на икономиката и финансите изпълняват всички критерии, необходими да се характеризира един ангажимент на държавата.
Cable & Wireless expresses the view that the measures at issue constitute State aid.
Те са категорични и точни, формулирани са без резерви и се тълкуват от кредиторите и служителите на FT като ангажименти на държавата към предприятието.
The market's confidence as a result of the announcement of the granting by the French authorities of the shareholder loan sufficed to confer an advantage on France Télécom.
Що се отнася до заема от акционер и операцията за увеличаване на собствените средства, ВТ твърди, че откриването на кредитна линия от 9 милиарда евро в полза на FT, от една страна, и от друга страна неотменимият ангажимент на държавата да участва в бъдещо увеличаване на капитала пропорционално на дяловото си участие във FТ, последвано от самата операция по рекапитализация, са практическото изпълнение на гаранцията на държавата и са финансирани с държавни ресурси.
Insofar as a prudent private investor would not have taken the decision to recapitalise a company such as France Télécom, which was clearly inefficient prior to the adoption of the Ambition 2005 plan, the Company enjoyed an advantage which it would not have secured under normal market conditions.