natgillin/translations-raw huggingface dataset:
По-голямата част от отговорите на доставчици, търговски организации и брокери подкрепиха мерките, свързани със стимулирането на клиентите.
Article 1
Представителите на потребителите също изрично посочиха тези мерки като положителни.
Definitions
Като отчете рисковете за непрофесионалните клиенти от тези облаги, ESMA счита за необходимо и пропорционално да ги ограничи.
For the purposes of this Decision:
Обща пропорционалност
‘contract for differences’ or ‘CFD’ means a derivative other than an option, future, swap or forward rate agreement, the purpose of which is to give the holder a long or short exposure to fluctuations in the price, level or value of an underlying, irrespective of whether it is traded on a trading venue, and that must be settled in cash or may be settled in cash at the option of one of the parties other than by reason of default or other termination event;
ESMA достигна предела на ефективността на своите необвързващи инструменти в тази област.
‘excluded non-monetary benefit’ means any non-monetary benefit other than, insofar as they relate to CFDs, information and research tools;
В този контекст, особено по отношение на управлението на продукта, ESMA признава също, че принципите за управление на продукта вече са част от надзорната култура над финансовите услуги в Съюза.
‘initial margin’ means any payment for the purpose of entering into a CFD, excluding commission, transaction fees and any other related costs;
През ноември 2013 г. европейските надзорни органи (ЕНО) излязоха със съвместна позиция относно „Процеси на създателите на продукти за надзор и управление на продукта“, определяща основни принципи, приложими за процесите на надзор и управление на финансовите инструменти.
‘initial margin protection’ means the initial margin determined by Annex I;
През февруари 2014 г.
‘margin close-out protection’ means the closure of one or more of a retail client's open CFDs on terms most favourable to the client in accordance with Articles 24 and 27 of Directive 2014/65/EU when the sum of funds in the CFD trading account and the unrealised net profits of all open CFDs connected to that account falls to less than half of the total initial margin protection for all those open CFDs;
ESMA публикува становище относно „Практики съгласно ДПФИ за посредници, продаващи сложни продукти“, а през март 2014 г. публикува становище относно „Структурирани продукти за търговия на дребно — добри практики за организация на управлението на продукти“.
‘negative balance protection’ means the limit of a retail client's aggregate liability for all CFDs connected to a CFD trading account with a CFD provider to the funds in that CFD trading account.
Освен това от март 2007 г. в Обединеното кралство са въведени насоки за определяне на принципите за управление на продукти .
Article 2
Въпреки надзорните принципи и регулаторните изисквания, описани в настоящото решение, вредата във връзка с пускането на пазара, разпространението или продажбата на ДЗР на непрофесионални клиенти продължи да търпи развитие през последните години.
Temporary restriction on CFDs in respect of retail clients
Всеобхватна мярка на ESMA е необходима и пропорционална за отстраняване на установените опасения, свързани със защитата на инвеститорите.
The marketing, distribution or sale to retail clients of CFDs is restricted to circumstances where at least all of the following conditions are met:
Най-общо се очаква мярката да намали извънредните и значителни загуби, понасяни от непрофесионални клиенти по ДЗР, както и да повиши осведомеността на непрофесионалните клиенти за рисковете, свързани с тези продукти.
the CFD provider requires the retail client to pay the initial margin protection;
Ползите от преодоляването на установените опасения, свързани със защитата на инвеститорите, по предложения начин надхвърлят потенциалните последици за доставчиците на ДЗР, включително разходите за внедряване, свързани със спазването на тези изисквания, и потенциалното намаляване на приходите на доставчиците на ДЗР (в резултат на по-ниски обеми на търговия, по-ниски плащани от клиентите такси и по-ниски загуби на клиенти).
the CFD provider provides the retail client with the margin close-out protection;
Освен това мярката на ESMA ще влезе в действие два месеца след публикуването на настоящото решение в Официален вестник на Европейския съюз (ОВ).
the CFD provider provides the retail client with the negative balance protection;
Това означава двумесечен срок за уведомяване след официалното публикуване.
the CFD provider does not directly or indirectly provide the retail client with a payment, monetary or excluded non-monetary benefit in relation to the marketing, distribution or sale of a CFD, other than the realised profits on any CFD provided; and
Това има за цел да се постигне компромис между интереса на непрофесионалните клиенти от незабавно намаляване на вредата, произтичаща от текущата търговия с ДЗР, и необходимостта да се даде достатъчно време на съответните участници на пазара да организират и променят своите бизнес модели по подходящ начин.
the CFD provider does not send directly or indirectly a communication to or publish information accessible by a retail client relating to the marketing, distribution or sale of a CFD unless it includes the appropriate risk warning specified by and complying with the conditions in Annex II.
Настоящото решение определя общи изисквания, които имат за цел да осигурят необходимото минимално ниво на защита на непрофесионалните клиенти в Съюза, като допълва съществуващите изисквания.
Article 3
То няма за цел да попречи на НКО и на доставчиците на ДЗР да осигурят по-високо ниво на защита на инвеститорите, например чрез прилагане на по-високи изисквания за първоначалните маржове.
Prohibition of participating in circumvention activities
МЕРКИТЕ НЕ СЪЗДАВАТ РИСК ОТ РЕГУЛАТОРЕН АРБИТРАЖ (ЧЛЕН 40, ПАРАГРАФ 3, БУКВА б) ОТ РЕГЛАМЕНТ (ЕС) № 600/2014)
It shall be prohibited to participate, knowingly and intentionally, in activities the object or effect of which is to circumvent the requirements in Article 2, including by acting as a substitute for the CFD provider.
Предвид естеството на установените рискове и броя и вида на засегнатите инвеститори, както и националните мерки, предложени от някои държави членки, мярката на ESMA ще осигури общ минимален подход в целия Съюз.
Article 4
ESMA обсъди също риска доставчиците, които в момента предлагат ДЗР, да се опитат да предлагат продукти със сходни характеристики, например опции, фючърсни договори, суапове и споразумения за лихвен форуърд.
Entry into force and application
Респондентите в поканата за представяне на коментари потвърдиха, че има прилики между ДЗР и тези продукти.
This Decision enters into force on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union.
Поради това, въпреки че доказателствата на ESMA са главно относно търговията с ДЗР, ESMA и НКО ще проследяват дали ще се развият такива нови тенденции на разпространение, които да породят сходни неблагоприятни последици за непрофесионалните клиенти, и дали съществуват такива усилия от страна на доставчиците на ДЗР да заобикалят настоящите мерки за намеса и ще предприемат действия, ако е необходимо.
This Decision shall apply from 1 August, 2018 for a period of 3 months.
Освен това временните мерки за намеса на ESMA се прилагат за всички доставчици на ДЗР и за всички други лица, които съзнателно и умишлено допринасят за нарушаване на мерките, които попадат в обхвата на Регламент (ЕС) № 600/2014.
Done at Paris, 22 May 2018.
Докато обхватът на субектите, попадащи в обхвата на приложение на член 40 от същия регламент по отношение на дружествата за управление на фондове, трябва да бъде разгледан на законодателно равнище с цел подобряване на правната сигурност, ESMA разгледа възможностите за регулаторен арбитраж.
For the Board of Supervisors
ESMA реши, че с оглед на вредите за инвеститорите, както е видно от информацията по-горе, предложените мерки имат достатъчно широко приложение и следователно са адекватни за преодоляване на значителното безпокойство за защитата на инвеститорите, произтичащо от пускането на пазара, разпространението или продажбата на ДЗР.
The Chair
КОНСУЛТАЦИЯ И УВЕДОМЯВАНЕ (ЧЛЕН 40, ПАРАГРАФ 3, БУКВА в) И ПАРАГРАФ 4 ОТ РЕГЛАМЕНТ (ЕС) № 600/2014)
OJ L 331, 15.12.2010, p. 84.
Тъй като предложените мерки могат в ограничена степен да се отнасят до дериватите за селскостопански стоки, ESMA се консултира с публичните органи, които са компетентни относно надзора, управлението и регулирането на физическите селскостопански пазари съгласно Регламент (ЕО) № 1234/2007.
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84.
ESMA получи отговори от Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (Федералното министерство на продоволствията и селското стопанство) (Германия), Министерството на земеделието (Латвия) и Министерството на земеделието и горите (Финландия).
OJ L 87, 31.3.2017, p. 90.
Тези респонденти не изразиха възражения относно приемането на предложените мерки.
The Joint Group is composed of the representative of the Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), the Cypriot NCA, as well as the representatives of eight NCAs whose jurisdictions have been affected by the services provided by the Cyprus-based providers.
ESMA уведоми НКО за настоящото предложение за решение.
The work of the Joint Group resulted in an action plan to be implemented by CY-CySEC that included inter alia extended investigations into CFD providers as well as thematic reviews of a sample of CY-CySEC authorised firms.
ПРИЕ НАСТОЯЩОТО РЕШЕНИЕ:
Opinion on MIFID practices for firms selling complex financial products (ESMA/2014/146).
Член 1
Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID (ESMA-35-36-794).
Определения
The Q&As were last updated on 31 March 2017.
За целите на настоящото решение:
ESMA and EBA's investor warning on ‘contracts for difference (CFDs)’ of 28 February 2013 (available at: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/2013-267.pdf); ESMA's investor warning on ‘risks in investing in complex products’ of 7 February 2014 (available at: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf); ESMA's investor warning on ‘CFDs, binary options and other speculative products’ of 25 July 2016 (available at: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).
„договор за разлики“ или „ДЗР“ означава дериват, различен от опция, фючърсен договор, суап или споразумение за лихвен форуърд, който има за цел да осигури на притежателя дълга или къса експозиция към колебания в цената, нивото или стойността на даден базов актив и който трябва да бъде уреден в брой или може да бъде уреден в брой по избор на някоя от страните поради причини, различни от неизпълнение или прекратяване на друго основание;
For example, the work of the Joint Group has resulted in CY-CySEC adopting a number of enforcement measures aimed at increasing compliance by investment firms offering speculative products like CFDs.
„изключена непарична облага“ означава всяка непарична изгода, различна от информацията и инструментите за изследване, доколкото се отнася до ДЗР;
Call for evidence on potential product intervention measures on contracts for differences and binary options to retail clients (ESMA35-43-904).
„първоначален марж“ означава всяко плащане за целите на сключване на ДЗР, с изключение на комисиона, такси за трансакции и всички други свързани с тях разходи;
The number of respondents is lower than this figure since ESMA also received (i) multiple responses from the same respondents (for example a response on each of the proposed restrictions for CFDs in a separate email), and (ii) duplicative responses from the same respondents.
„защита на първоначалния марж“ означава първоначалният марж, посочен в приложение I;
Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (OJ L 173, 12.6.2014, p. 349).
„защита чрез закриване на маржа“ означава закриването на един или повече открити ДЗР на непрофесионален клиент при условия, които са по-благоприятни за клиента, в съответствие с членове 24 и 27 от Директива 2014/65/ЕС, когато сумата на средствата в сметката за търговия с ДЗР и нереализираната нетна печалба по всички отворени ДЗР, свързани с тази сметка, спадне под половината от общия първоначален марж за всички тези отворени ДЗР;
See recital 35.
„защита при отрицателен баланс“ означава ограничаването на сумарните задължения на непрофесионален клиент за всички ДЗР, свързани със сметка за търговия с ДЗР, държана при доставчик на ДЗР, до средствата по тази сметка за търгуване с ДЗР.
See recitals 73 and 75.
Член 2
CFDs do not meet the criteria to be regarded as non-complex financial instruments according to the combined reading of Article 25(4) of Directive 2014/65/EU and Article 57 of the Commission Delegated Regulation (EU) 2017/565 of 25 April 2016 supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council as regards organisational requirements and operating conditions for investment firms and defined terms for the purposes of that Directive (OJ L 87, 31.3.2017, p. 1).
Временно ограничаване на ДЗР по отношение на непрофесионални клиенти
A spread quoted by a CFD provider to retail clients may include a mark-up to the market prices the provider faces from an external source, such as a liquidity provider.
Пускането на пазара, разпространението и продажбата на ДЗР на непрофесионални клиенти се ограничава до обстоятелства, при които е изпълнено най-малко едно от следните условия:
See also Article 19(2)(d) of Delegated Regulation (EU) 2017/567 and, in particular, the last sub-factor listed therein, that is the use of inter alia terminology that implies a greater level of security than that which is actually possible or likely.
доставчикът на ДЗР изисква от непрофесионалния клиент да плати защитата на първоначалния марж;
See for example the joint warning by ESMA, EBA and EIOPA on virtual currencies.
доставчикът на ДЗР осигурява на непрофесионалния клиент защитата чрез закриване на маржа;
Available at: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-164-1284_joint_esas_warning_on_virtual_currenciesl.pdf, the EBA warning from 2013.
доставчикът на ДЗР осигурява на непрофесионалния клиент защитата при отрицателен баланс;
Available at: https://www.eba.europa.eu/documents/10180/598344/EBA+Warning+on+Virtual+Currencies.pdf, and see IOSCO's webpage for an overview of regulator's warnings on virtual currencies and initial coin offerings.
доставчикът на ДЗР не предоставя, пряко или непряко, на непрофесионалния клиент плащане, парична или изключена непарична облага във връзка с пускането на пазара, разпространението или продажбата на ДЗР, освен реализираните печалби по всеки предоставен ДЗР; и
Available at: http://www.iosco.org/publications/?subsection=ico-statements
доставчикът на ДЗР не изпраща пряко или непряко съобщение до непрофесионален клиент или не публикува информация, достъпна за такъв клиент, във връзка с пускането на пазара, разпространението или продажбата на ДЗР, освен ако това съобщение или тази информация не включва подходящо предупреждение за риска, посочено и съответстващо на условията в Приложение II.
The Financial Conduct Authority (UK-FCA), the NCA in the UK, has noted leverage levels of 200:1 for smaller position sizes.
Член 3
Furthermore, the UK-FCA has also observed that 200:1 is the typical leverage in ‘major’ currencies, but 500:1 and occasionally higher is available from providers targeting smaller retail clients.
Забрана за участие в дейности за заобикаляне
L'Autorité des marchés financiers (FR-AMF), the French NCA, has observed leverage of up to 400:1 for the most liquid currency pairs.
Забранява се участие в дейности, чиято цел или резултат е заобикаляне на изискванията по член 2, включително когато лицето действа като заместник на доставчика на ДЗР.
The Central Bank of Ireland (IE-CBI), the Irish NCA, has observed leverage of up to 400:1.
Член 4
The Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), the German NCA, highlighted one particular case in Germany of a firm offering a leverage of 400:1 with no margin call.
Влизане в сила и прилагане
The Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), the Italian NCA, and the Комисията за финансов надзор (BG-FSC) the Bulgarian NCA, have observed leverage of up to 500:1.
Настоящото решение влиза в сила в деня след публикуването му в Официален вестник на Европейския съюз.
See recital 15.
Настоящото решение се прилага от 1 август 2018 г. за срок от три месеца.
However, it is also market practice for CFD providers to set a margin call level which is higher than the margin close-out level and which gives the client the opportunity to post more margin to support their trade.
Съставено в Париж на 22 май 2018 година.
The client can choose to do so at the risk of losing more money.
За Съвета на надзорниците
For example, if a provider sets the margin call level at 70 % of an initial margin of 100, the client would be requested to place more money in the trading account once the balance falls to 70 or lower.
Председател
ESMA and NCAs have shared information, including through discussion, on an ongoing basis in relation to the offering of CFDs across the Union.
ОВ L 331, 15.12.2010 г., стр. 84.
The Ceská národní banka (CZ-CBN), the Czech NCA, has observed that Czech CFD providers usually close-out positions when margin drops under 15 %.
ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 84.
DE-BaFIN and BG-FSC have observed that clients' positions would be closed when funds in a client's account fall between 30-50 % of the minimum margin.
ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 90.
The Commission de Surveillance du Secteur Financier (LU-CSSF), the Luxembourgish NCA, and l'Autorité des marchés financiers (FR-AMF), the French NCA, have noted that automatic close-outs set by providers are typically between 120-150 % of the initial margin.
Съвместната група е съставена от представителя на кипърския НКО — Комисия за ценни книжа и борси (CY-CySEC), както и от представителите на осем НКО, чиито юрисдикции са засегнати от услугите, предоставяни от кипърските доставчици.
The CY-CySEC and the UK-FCA.
Работата на съвместната група доведе до изготвянето на план за действие, който ще се изпълнява от CY-CySEC и включва, наред с другото, разширени разследвания на доставчици на ДЗР, както и тематични прегледи на извадка от лицензирани от CY-CySEC посредници.
For example, at a leverage of 50:1 a price change in excess of 2 %.
Становище относно практиките съгласно ДПФИ за посредници, продаващи сложни финансови продукти (ESMA/2014/146).
For example, the FR-AMF, the DE-BaFIN and the UK-FCA.
Въпроси и отговори във връзка с предоставянето на ДЗР и други спекулативни продукти на непрофесионални клиенти съгласно ДПФИ (ESMA-35-36-794).
According to the DE-BaFin, ‘such products (CFDs) came to the public's attention primarily as a result of the ‘Swiss franc shock’ at the beginning of 2015, when the Swiss National Bank abandoned the cap on the Swiss franc's value against the euro and many CFD investors suffered major losses as a result of having to subsequently make additional payments. ’
Последната актуализация на „Въпроси и отговори“ беше направена на 31 март 2017 г.
Available at: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2016/pm_161208_allgvfg_cfd_en.html
Предупреждение на ESMA и ЕБО до инвеститорите относно „договорите за разлики (ДЗР)“ от 28 февруари 2013 г. (достъпно на: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/2013-267.pdf); Предупреждение на ESMA до инвеститорите относно „рисковете при инвестиране в сложни продукти“ от 7 февруари 2014 г. (достъпно на: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf); Предупреждение на ESMA до инвеститорите относно „ДЗР, бинарните опции и други спекулативни продукти“ от 25 юли 2016 г. (достъпно на: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).
Some respondents to the call for evidence signalled that they lost more than EUR 100000 while trading CFDs.
Например работата на съвместната група доведе до въвеждането от CY-CySEC на някои мерки за принудително изпълнение, насочени към повишаване на спазването от страна на инвестиционните посредници, предлагащи спекулативни продукти като ДЗР.
See an example where an investor lost EUR 280000 with only EUR 2800 invested.
Покана за представяне на коментари по евентуални мерки за намеса в търговията с финансови продукти като договори за разлики и бинарни опции на непрофесионални клиенти (ESMA35-43-904).
Available at: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2016/pm_161208_allgvfg_cfd_en.html.
Броят на респондентите е по-нисък от тази цифра, тъй като ESMA получи също: i) множество коментари от едни и същи респонденти (напр. коментар по всяко от предложените ограничения за ДЗР в отделно електронно съобщение) и ii) дублиращи се коментари от едни и същи респонденти.
Austria, Belgium, Cyprus, Czech Republic, Denmark, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Lithuania, Malta, Netherlands, Romania, Spain, Slovenia and the United Kingdom, as well as Norway, Liechtenstein and Iceland.
Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 15 май 2014 г. относно пазарите на финансови инструменти и за изменение на Директива 2002/92/ЕО и на Директива 2011/61/ЕС (ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 349).
AT-FMA, BE-FSMA (with national measures introduced to restrict these products),CY-CySEC, CZ-CNB, DE-BaFin, DK-Finanstilsynet, EE-FSA, EL-HCMC, ES-CNMV, FI-FSA.
Вж. съображение 35.
FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, IT-CONSOB, LI-FMA, LT- Lietuvos Bankas, MT-MFSA, NL-AFM, NO-Finanstilsynet, PT-CMVM, RO-ASF, SE-FI, SI-ATVP, UK-FCA.
Вж. съображения 73 и 75.
IT-CONSOB, IE-CBI, FR-AFM and CZ-CNB.
ДЗР не отговарят на критериите за некомплексни финансови инструменти съгласно съвместния прочит на член 25, параграф 4 от Директива 2014/65/ЕС и член 57 от Делегиран регламент (ЕС) 2017/565 на Комисията от 25 април 2016 г. за допълване на Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета, що се отнася до организационните изисквания и условията за извършване на дейност от инвестиционните посредници и до определенията на термините за целите на същата директива (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 1).
In 2017, the Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (EL-HCMC), the Greek NCA, the Magyar Nemzeti Bank (HU-MNB), the Hungarian NCA, and the Národná Banka Slovenska (SK-NBS), the Slovakian NCA,, reported to ESMA that they have observed a growth in the number of applications for authorisation of CFD providers.
Спред, цитиран от доставчик на ДЗР пред непрофесионални клиенти, може да включва надценка над пазарните цени, която доставчикът трябва да поеме от външен източник като доставчик на ликвидност.
Data provided in 2015 by: BG-FSMA, CY-CySEC, CZ-CNB, FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, LU-CSSF, NL-AFM, MT-MFSA, PT-CMVM, RO-ASF, UK-FCA.
Вж. също член 19, параграф 2, буква г) от Делегиран регламент (ЕС) 2017/567, и по-конкретно последният посочен там подфактор, а именно използване, наред с другото, на терминология, която предполага по-голяма степен на сигурност от тази, която е реално възможна или вероятна.
Data provided in 2017 by: CY-CySEC,CZ-CNB, ES-CNMV, FR-AMF, IE-CBI, LU-CSSF, NL-AFM, MT-MFSA, NO- Finanstilsynet, SK-NBS, UK-FCA.
Вж. например съвместното предупреждение от ESMA, ЕБО и EIOPA относно виртуалните валути.
Given the frequent cross-border dimension of the activity of product providers, this figure may include clients from non-EEA States.
Достъпно на: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-164-1284_joint_esas_warning_on_virtual_currenciesl.pdf; предупреждението от ЕБО от 2013 г.
With particular regard to the UK, the number of CFD funded client accounts has risen from 657000 in 2011 to 1051000 at end-2016.