natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Същевременно, след като ги съпостави с установената сериозна загриженост за защитата на инвеститорите, която беше допълнително потвърдена от коментарите, получени от представителите на потребителите и частните лица, в подкрепа на предложените мерки и призоваващи за по-строги мерки, ESMA счита за необходимо да наложи временно ограничаване на пускането на пазара, разпространението и продажбата на ДЗР на непрофесионални клиенти в съответствие с член 40 от Регламент (ЕС) № 600/2014.
In reviewing this measure, ESMA will tackle any evasive practices that may emerge.
Мярка, наложена съгласно член 40 от Регламент (ЕС) № 600/2014, трябва да бъде преразглеждана през подходящи интервали от време и най-малко на всеки три месеца.
If the measure is not renewed after 3 months, it will expire.
При преразглеждането ѝ ESMA ще се стреми да се справи с евентуални практики на избягване, които може да възникнат.
For the avoidance of doubt, terms used in this Decision have the same meaning as in Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council and Regulation (EU) No 600/2014, including the definition of derivatives.
Ако мярката не бъде подновена след три месеца, нейният срок изтича.
ESMA's temporary restriction fulfils the conditions set out in Article 40 of Regulation (EU) No 600/2014 for the reasons explained below.
За избягване на съмнения, използваните в настоящото решение термини имат същото значение като в Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета и Регламент (ЕС) № 600/2014, включително определението за деривати.
DESCRIPTION OF THE CFD RETAIL MARKET AND THE EXISTENCE OF A SIGNIFICANT INVESTOR PROTECTION CONCERN (ARTICLE 40(2)(a) of REGULATION (EU) No 600/2014)
Временното ограничаване от страна на ESMA отговаря на изискванията, определени в член 40 от Регламент (ЕС) № 600/2014 въз основа на посочените по-долу причини.
This Decision relates to CFDs that are cash settled derivative contracts, the purpose of which is to give the holder an exposure, which can be long or short, to fluctuations in the price, level or value of an underlying.
ОПИСАНИЕ НА ПАЗАРА НА ДЗР ЗА ТЪРГОВИЯ НА ДРЕБНО И СЪЩЕСТВУВАНЕТО НА СЕРИОЗНА ЗАГРИЖЕНОСТ ЗА ЗАЩИТАТА НА ИНВЕСТИТОРИТЕ (ЧЛЕН 40, ПАРАГРАФ 2, БУКВА а) ОТ РЕГЛАМЕНТ (ЕС) № 600/2014)
These CFDs include, inter alia, rolling spot forex products and financial spread bets.
Настоящото решение се отнася до ДЗР.
This Decision does not relate to options, futures, swaps, and forward-rate agreements.
Те представляват договори за деривати с паричен сетълмент, които имат за цел да осигурят на притежателя експозиция, която може да бъде дълга или къса, към колебания в цената, нивото или стойността на даден базов актив.
Some respondents to the call for evidence asked for further clarification on the scope of the measure.
Тези ДЗР включват, наред с другото, ролинг спот валутни договори (rolling spot forex) и финансови залагания въз основа на спред.
Some of the respondents suggested that ESMA's definition of CFDs in the call for evidence explicitly excluded securitised derivatives from the scope of the measure whereas others flagged the similarities between CFDs and other investment products and asked to apply the same measures.
Настоящото решение не се отнася за опции, фючърсни договори, суапове и споразумения за лихвен форуърд.
ESMA confirms that only CFDs are in scope of this Decision.
Някои респонденти на поканата за представяне на коментари изрично поискаха допълнителни разяснения относно обхвата на мярката.
Warrants and turbo certificates are not in scope.
Някои от респондентите предположиха, че определението на ESMA за ДЗР в поканата за представяне на коментари изрично изключва от обхвата на мярката секюритизираните деривати, докато други посочват приликите между ДЗР и други инвестиционни продукти и искат прилагане на същите мерки.
ESMA acknowledges that there are similarities between CFDs and warrants and turbo certificates but the products also differ in various respects.
ESMA потвърждава, че в обхвата на настоящото решение са включени единствено ДЗР.
ESMA will closely monitor whether similar detrimental consequences for retail clients develop on a pan-European basis and will act as necessary.
Варантите и турбо удостоверенията не са включени в обхвата.
Securitised derivatives that are CFDs are not explicitly excluded from the definition of CFDs.
ESMA потвърждава, че между ДЗР и варантите и турбо удостоверенията съществуват прилики, но тези продукти също се различават в различни аспекти.
Although ESMA is not aware of securitised CFDs at this stage, the wrapper of a security and the tradability on a trading venue do not change the key characteristics of a CFD.
ESMA внимателно ще следи дали на общоевропейско равнище ще настъпят сходни отрицателни последици за непрофесионалните клиенти и при необходимост ще предприеме мерки.
In case such products were to be launched, these products would be in scope of this Decision.
Секюритизираните деривати, които представляват ДЗР, не са изрично изключени от определението на ДЗР.
CFDs that offer leveraged exposure to price, level or value changes in underlying asset classes have existed as a speculative short-term investment product provided to a niche client base in some jurisdictions for several years.
Въпреки че на този етап ESMA няма информация за секюритизирани ДЗР, уреждането на ценната книга и възможността за търгуване на място за търговия не променят основните особености на ДЗР.
However, in recent years, a large number of NCAs have raised concerns about the widening distribution of CFDs to a mass retail market, despite these products being complex and inappropriate for the large majority of retail clients.
Ако бъдат създадени такива продукти, те ще попадат в обхвата на настоящото решение.
On the basis of information provided by a number of NCAs, ESMA has also observed an increase in the levels of leverage being offered in such products to retail clients and in the levels of client losses arising from investing in these products.
ДЗР, които предлагат подкрепена с ливъридж експозиция на промени в цената, нивото или стойността на класовете на базовите активи, съществуват като спекулативен краткосрочен инвестиционен продукт, предоставян на нишова клиентска база в някои юрисдикции за няколко години.
These concerns are amplified by often aggressive marketing techniques and inappropriate practices from providers marketing, distributing or selling CFDs, such as the offering of payments, monetary or non-monetary benefits or through inappropriate disclosures of risks.
Същевременно през последните години много НКО изразиха опасения по отношение на все по-широкото разпространение на ДЗР на масовия пазар на дребно, въпреки че тези продукти са сложни и неподходящи за преобладаващата част от непрофесионалните клиенти.
These concerns have materialised across several jurisdictions, with a majority of retail clients in those jurisdictions typically losing money as evidenced by a number of NCAs.
Въз основа на информацията, предоставена от редица НКО, ESMA е отбелязал също нарастване на нивата на ливъридж, предлагани при тези продукти на непрофесионални клиенти, както и на нивата на загубите на клиентите поради инвестирането в тези продукти.
In an attempt to address these concerns, some NCAs took measures in this area.
Тези опасения често се усилват от агресивните маркетингови техники и неподходящите практики от страна на доставчиците, които пускат на пазара, разпространяват и продават ДЗР, например предлагане на плащания, парични или непарични облаги или неподходящо оповестяване на рисковете.
However, in light inter alia of the cross-border nature of these activities, ESMA's temporary restriction is the most appropriate and efficient tool to address the significant investor protection concerns and to ensure a common minimum level of investor protection throughout the Union, in compliance with the conditions in Article 40 of Regulation (EU) No 600/2014.
Тези опасения се материализираха в няколко юрисдикции, като по-голямата част от непрофесионалните клиенти, обикновено губят пари, както е видно от данните на НКО.
The condition referred to in Article 40(2)(a) of Regulation (EU) No 600/2014 is that there must exist inter alia a significant investor protection concern.
В стремежа си да разрешат тези проблеми, някои НКО предприеха мерки в тази област.
In determining whether there exists a significant investor protection concern, ESMA has assessed the relevance of the criteria and factors listed in Article 19(2) of the Delegated Regulation (EU) 2017/567.
В контекста, наред с другото, на трансграничния характер на тези дейности, временното ограничаване от страна на ESMA е най-подходящото и ефективно средство за преодоляване на значителните опасения, свързани със защитата на инвеститорите, и за осигуряване на общо минимално равнище на защита на инвеститорите в Съюза в изпълнение на условията на член 40 от Регламент (ЕС) № 600/2014.
After taking the relevant criteria and factors into consideration, ESMA has concluded that there is a significant investor protection concern for the following reasons.
Условието, посочено в член 40, параграф 2, буква а) от Регламент (ЕС) № 600/2014, е да са налице, наред с другото, значителни опасения, свързани със защитата на инвеститорите.
The degree of complexity and transparency of CFDs
За да определи дали съществуват значителни опасения, свързани със защитата на инвеститорите, ESMA направи оценка на приложимостта на критериите и факторите, изброени в член 19, параграф 2 от Делегиран регламент (ЕС) 2017/567.
CFDs are complex products, typically not traded on a trading venue.
След като взе предвид съответните критерии и фактори, ESMA стигна до заключението, че съществуват значителни опасения, свързани със защитата на инвеститорите, поради следните причини.
The pricing, trading terms, and settlement of such products is not standardised, impairing retail clients' ability to understand the terms of the product.
Степента на сложност и прозрачността на ДЗР
In addition, CFD providers often require clients to acknowledge that the reference prices used to determine the value of a CFD may differ from the price available in the respective market where the underlying is traded, making it difficult for retail clients to check and verify the accuracy of the prices received from the provider.
ДЗР са сложни продукти, които обикновено не се търгуват на място за търговия.
The costs and charges applicable to trading in CFDs are complex and lack transparency for retail clients.
Ценообразуването, условията на търгуване и сетълмент на тези продукти не са стандартизирани и това пречи на непрофесионалните клиенти да разберат условията на продукта.
In particular, retail clients typically find it difficult to understand and assess the expected performance of a CFD, also taking into account the complexity arising from the impact of transaction fees on such performance.
Освен това доставчиците на ДЗР често изискват от клиентите да приемат, че използваните за определяне на стойността на ДЗР референтни цени могат да се различават от цената на съответния пазар, на който се търгува базовият актив.
Transaction fees in CFDs are normally applied to the full notional value of the trade and investors consequently incur higher transaction fees relative to their invested funds at higher levels of leverage.
Това затруднява непрофесионалните клиенти при проверката и установяването на точността на получените от доставчика цени.
Transaction fees are usually deducted from the initial margin deposited by a client and high leverage can lead to a situation where the client, at the moment of opening a CFD, observes a significant loss on their trading account, caused by the application of high transaction fees.
Приложимите към търгуването на ДЗР разходи и такси са сложни и непрозрачни за непрофесионалните клиенти.
Since transaction fees at higher leverage will erode more of the client's initial margin, clients will be required to earn more money from the trade itself to realise a profit.
По-специално за непрофесионалните клиенти обикновено е трудно да разберат и оценят очакваните резултати на ДЗР, като се отчете и сложността, произтичаща от въздействието на таксите за трансакции върху тези резултати.
This lowers the client's chances of realising a profit net of transaction fees, exposing clients to a greater risk of loss.
Таксите за трансакции при ДЗР обикновено се начисляват върху пълната номинална стойност на сделката и следователно инвеститорите поемат по-високи такси за трансакции като част от инвестираните средства при по-високи нива на ливъридж.
In addition to transaction fees, spreads and various other financing costs and charges may be applied.
Таксите за трансакции обикновено се приспадат от първоначалния марж, депозиран от клиента, и високият ливъридж може да доведе до ситуация, при която в момента на откриване на ДЗР клиентът отбелязва значителна загуба по сметката си за търговия поради прилагането на високи такси за трансакции.
These include commissions (a general commission or a commission on each trade, or on opening and closing a CFD account) and/or account management fees.
Тъй като при по-висок ливъридж таксите за трансакции ще изядат по-голямата част от първоначалния марж на клиента, клиентите трябва да печелят повече пари от самата търговия, за да реализират печалба.
Financing charges are also usually applied to keep a CFD open, such as daily or overnight charges, to which a mark-up can also be added.
Това намалява шансовете на клиентите за реализиране на печалба, нетно от таксите за трансакции, което пък ги излага на по-голям риск от загуба.
The number and complexity of the various costs and charges and their impact on clients' trading performance contribute to the lack of sufficient transparency in relation to CFDs in order to enable a retail client to make an informed investment decision.
В допълнение към таксите за трансакции могат да се прилагат спредове и различни други разходи и такси за финансиране.
Another complexity arises from the use of stop loss orders.
Те включват комисиони (обща комисиона или комисиона за всяка търговия, или за откриване или закриване на сметката за ДЗР) и/или такси за управление на сметките.
This product feature may give retail clients the misleading impression that a stop loss order guarantees execution at the price which they have set (the level of the stop loss).
За да се поддържа ДЗР отворен, обикновено се начисляват също такси за финансиране, например дневни или овърнайт такси, към които може да се добави и надценка.
However, stop loss orders do not guarantee a protection level but the triggering of a ‘market order’ when the CFD price reaches the price set by the client.
Броят и сложността на различните разходи и такси и тяхното въздействие върху резултатите от търговията за клиентите допринасят за липсата на достатъчна прозрачност по отношение на ДЗР, която да даде възможност на непрофесионален клиент да вземе информирани инвестиционни решения.
Accordingly, the price received by the client (execution price) can be different from the price at which the stop loss was set.
Друга сложност е свързана с използването на поръчки, ограничаващи загубите.
While stop losses are not unique to CFDs, leverage increases the sensitivity of an investor's margin to price movements of the underlying increasing the risk of risk of sudden losses and means that traditional trading controls such as stop-losses are insufficient to manage investor protection concern.
Тази особеност на продукта може да даде на непрофесионалните клиенти подвеждащото впечатление, че поръчката, ограничаваща загубите, гарантира изпълнение на определената от тях цена (нивото на ограничаване на загубата).
Another key complexity associated with CFDs may arise from the relevant underlying market.
Същевременно поръчките, ограничаващи загубата, не гарантират ниво на защита, а задействат „пазарна поръчка“, когато цената на ДЗР достигне определената от клиента цена.
For instance, with FX trading, clients speculate on one currency against another.
Съответно получената от клиента цена (цената на изпълнение) може да е различна от зададената цена на ограничаване на загубата.
If neither of these currencies is the currency used by the client to open a CFD position, any return received by the client will be dependent on the measures taken by the client to assess the movement of these three currencies.
Макар че ограничаването на загубите не е уникално за ДЗР, ливъриджът увеличава чувствителността на маржа на инвеститора към движенията в цените на базовия актив, увеличавайки риска от внезапни загуби, и означава, че традиционните механизми за контрол на търговията, например нареждане „stop-loss“, са недостатъчни за управление на опасенията, свързани със защитата на инвеститорите.
This suggests that a high level of knowledge of all the currencies involved is required to successfully navigate the complexities of such currency trading.
Друга важна сложност, свързана с ДЗР, може да произтича от съответния базов пазар.
Retail clients do not normally have such knowledge.
Например при валутната търговия клиентите залагат на една валута спрямо друга.
CFDs with cryptocurrencies as an underlying raise separate and significant concerns.
Ако нито една от тези валути не е валутата, в която клиентът е открил позицията за ДЗР, всяка получена от клиента възвръщаемост ще зависи от мерките, които клиентът е предприел, за да оцени движението на тези три валути.
Cryptocurrencies are a relatively immature asset class that pose major risks for investors.
Това предполага, че за успешното справяне със сложните особености на такава валутна търговия е необходима висока степен на познаване на съответните валути.
ESMA and other regulators have repeatedly warned of the risks involved with investing in cryptocurrencies.
Непрофесионалните клиенти обикновено нямат такива познания.
For CFDs on cryptocurrencies many of these concerns remain present.
ДЗР, при които базов актив са криптовалутите, предизвикват отделни и значителни опасения.
This is because retail clients typically do not understand the risks involved when speculating on an extremely volatile and relatively immature asset class, which are exacerbated by trading on margin, as it requires clients to react in a very short time period.
Криптовалутите са сравнително незрял клас активи, който излага инвеститорите на сериозни рискове.
Due to the specific characteristics of cryptocurrencies as an asset class the measures in this Decision will be closely monitored and reviewed if deemed necessary.
ESMA и други регулаторни органи многократно са предупреждавали за рисковете от инвестиране в криптовалути.
The high level of complexity, poor degree of transparency, nature of risks and type of underlying confirm that a significant investor protection concern exists in respect of these CFDs.
При ДЗР в криптовалути голяма част от тези опасения се запазват.
The particular features or components of CFDs
Причината е, че непрофесионалните клиенти обикновено не разбират рисковете, свързани със спекулацията с изключително колебливи и сравнително незрели класове активи, които се обострят при маржин търговия, тъй като тази търговия изисква клиентите да реагират много бързо.
The main feature of CFDs is their ability to operate on leverage.
Поради специфичните особености на криптовалутите като клас активи, изпълнението на мерките в настоящото решение ще бъде строго наблюдавано, а мерките — съответно преразглеждани, ако това бъде счетено за необходимо.
In general, whilst leverage can increase the possible profit for clients, it can also increase the possible losses.
Високото равнище на сложност, ниската степен на прозрачност, естеството на рисковете и типът на базовите активи потвърждават, че по отношение на тези ДЗР съществуват значителни опасения, свързани със защитата на инвеститорите.
NCAs have noted that leverage levels applied to CFDs across the Union range from 3:1 to 500:1.
Особените характеристики или компоненти на ДЗР
As far as retail clients are concerned, the application of leverage may increase the probability of a larger loss to a greater extent than the probability of a larger gain for the reasons set out below.
Основната характеристика на ДЗР е тяхната способност да оперират с ливъридж.
Leverage affects an investment's performance by increasing the impact of transaction fees incurred by retail clients.
По принцип въпреки че ливъриджът може да увеличи възможната печалба за клиентите, той може също да увеличи възможните загуби.
Another risk related to trading in leveraged products is linked to the interaction of high leverage and the practice of automatic margin close-out.
НОК отбелязват, че праговете за използване на ливъридж, прилагани за ДЗР в Съюза, варират от 3:1 до 500:1.
Under commonly applied contractual terms, CFD providers are granted the discretion to close-out a client's account once the client's net equity reaches a specified percentage of the initial margin that the client is required to pay in order to open a CFD position(s).
Що се отнася до непрофесионалните клиенти, използването на ливъридж може да увеличи вероятността от по-голяма загуба в по-голяма степен, отколкото вероятността от по-голяма печалба, поради посочените по-долу причини.
The interaction between high leverage and automatic margin close-out is that it increases the probability that a client's position will be closed automatically by the CFD provider in a short timeframe or a client has to post additional margin in the hope of turning around a losing position.
Ливъриджът влияе върху резултатите от инвестицията, като увеличава влиянието на таксите за трансакциите, поемани от непрофесионалните клиенти.
High leverage increases the probability that the client has insufficient margin to support their open CFDs by making the client's position(s) sensitive to small fluctuations in the price of the underlying to the client's disadvantage.
Друг риск при търгуването на подкрепени с ливъридж продукти е свързан с взаимодействието между високия ливъридж и практиката на автоматично закриване на маржа.
ESMA observes that in market practice margin close-out appears to have been introduced by CFD providers mainly to allow them to more easily manage client exposures and the provider's credit risk by closing out a client's position before the client had insufficient funds to cover their current exposure.
Съгласно често прилаганите договорни условия доставчиците на ДЗР имат правото да закриват сметката на клиента, когато нетният капитал на клиента достигне определен процент от първоначалния марж, който клиентът е длъжен да плати, за да открие позиция(и) по ДЗР.
Automatic margin close-out also provides a degree of protection for clients as it reduces, but does not eliminate, the risk that the client (particularly at high levels of leverage) loses all or more than their initial margin.
Взаимодействието между високия ливъридж и автоматичното закриване на маржа увеличава възможността позицията на клиента да бъде закрита автоматично от доставчика на ДЗР в кратък срок, или на клиента да се наложи да внесе допълнителен марж с надеждата да обърне губеща позиция.
Some NCAs reported to ESMA that the level at which automatic margin close-out is applied is inconsistent across CFD providers.
Високият ливъридж увеличава вероятността клиентът да има недостатъчен марж, за да поддържа отворените си ДЗР, и така прави позицията му чувствителна към малки колебания в цената на базовия актив в ущърб на клиента.
CFD providers with clients who typically trade at lower value order sizes, and who typically act as direct counterparty to the clients' trades, have previously set the margin close-out rule between 0 and 30 % of initial margin required.
ESMA отбелязва, че в пазарната практика закриването на маржа вероятно е било въведено от доставчиците на ДЗР главно, за да им позволи да управляват по-лесно експозициите на клиентите и кредитния риск на доставчика чрез закриване на клиентска позиция, преди клиентът да се окаже с недостатъчно средства за покриване на текущата експозиция.
By eroding the client's funds close to 0, the provider is placing the client at increased risk of losing more money than they had invested.