natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Допълнително проучване на UK-FCA през 2016/2017 г. във връзка с консултантски и предоставени по собствено усмотрение услуги за ДЗР през 12-месечен период установи допълнителни доказателства за лошите последствия за непрофесионалните клиенти.
These studies paint a stark picture of the significant investor protection concern raised by the offer of these CFDs to retail clients.
Прегледът установи, че в рамките на съвкупността от посредници, които предлагат ДЗР под формата на консултантски и предоставени по собствено усмотрение услуги, 76 % от непрофесионалните клиентите са изгубили пари, като са понесли средна загуба в размер на 9000 британски лири.
The type of clients involved
Дори ако се вземат предвид непрофесионалните клиенти, реализирали печалба, средностатистическият непрофесионален клиент, инвестирал по сметка с предоставяне на консултации и управление, е изгубил средно около 4100 британски лири;
CFDs are marketed, distributed or sold to both retail and professional clients.
Comissãdo do Mercado de Valores Mobiliários (Комисия по ценните книжа и фондовите борси) (PT-CMVM), португалският НКО, установи, че при номинална стойност на позициите на инвеститорите в размер на 44700 млн. евро през 2016 г. и 44200 млн. евро през 2017 г. загубите на инвеститорите на дребно възлизат съответно на 66,8 млн. евро и 47,7 млн. евро през 2016 г. и 2017 г.
However, retail (unlike professional) clients do not normally possess the experience, knowledge and expertise to make investment decisions which properly assess the risks they incur with regard to the complex CFDs that are restricted by this Decision.
Освен това през 2016 г.
Indeed, one study in a Member State has indicated that the highest maximum leverage levels were often offered to retail clients, whilst professional clients and eligible counterparties were offered lower maximum leverage levels.
Finanstilsynet (Финансов орган) (NO-Finanstilsynet), НКО в Норвегия, проучи резултатите от търговията на клиентите на 6 доставчика на ДЗР.
Given the evidence of losses observed by ESMA in retail client accounts described in this Decision, it is clear that a significant investor protection concern exists in respect of the unrestricted marketing, distribution or sale of CFDs to this category of client.
Проучването обхвана около 1000 непрофесионални клиенти, търгували с ДЗР в продължение на една или две години през период с начало януари 2014 г. и край между декември 2014 г. и декември 2015 г. (среден период на тъгуване: 1,5 години).
Marketing and distribution activities in relation to CFDs
Това показа, че 82 % от тези клиенти са изгубили пари, като средната загуба на клиент е в размер на 29000 EUR.
Although CFDs are complex products, they are offered to retail clients most commonly via electronic trading platforms, without the provision of investment advice or portfolio management.
Средните разходи по трансакциите са възлезли на 37 % от капитала на клиента (поради високия ливъридж и честото сключване на сделки).
An assessment of appropriateness is required in such cases pursuant to Article 25(3) of Directive 2014/65/EU.
Последователният модел на средните загуби за непрофесионални клиенти с ДЗР във времето и между отделните страни се наблюдава въпреки положителната възвръщаемост за непрофесионалните клиенти при други финансови продукти през много от разглежданите години.
However, this assessment does not prevent CFD providers or their clients or potential clients proceeding with a transaction, subject to a simple warning to the client.
Процентът на непрофесионалните клиенти, които губят пари, според проучването на AMF, разгледано в съображение 35(iii), през всяка година от 2009 до 2013 г., е забележително постоянен въпреки различната годишна възвръщаемост на фондовите пазари и различните стокови индекси през същия период.
This can occur where the client has provided no or insufficient information to the provider as to their knowledge and experience in the investment field relevant to the specific type of product as well as where the provider has concluded that the product is not appropriate for the client.
Постоянството на модела на загубите за непрофесионални клиенти с ДЗР показва наличието на структурна характеристика на профила на възвръщаемост, за разлика от положителните исторически данни за (дългосрочни) инвестиции в други финансови продукти, като фондове за дялово участие.
This enables retail clients to access products, such as CFDs, which, by their features, should not be distributed to them.
Тези проучвания очертават ясна картина на значителните опасения, свързани със защитата на инвеститорите, предизвикани от предлагането на тези ДЗР на непрофесионални клиенти.
The UK-FCA observed repeated failings by the approach of CFD providers to completing the appropriateness assessment, including inadequacies in the assessment itself, inadequate risk warnings to retail clients who failed the appropriateness assessments and lack of establishment of a process to assess whether clients who fail the appropriateness assessment, but who nonetheless wish to trade CFDs, should be allowed to proceed with CFD transactions.
Типът клиенти, които участват
Revisiting this issue in late 2016, the UK-FCA found that a significant number of firms had failed to address these failings following the previous feedback provided to them.
ДЗР се пускат на пазара, разпространяват или продават както на непрофесионални, така и на професионални клиенти.
Furthermore, NCAs have voiced concerns about CFD providers' compliance with their obligations to give clients clear and not misleading information, or act in the best interests of clients.
Непрофесионалните клиенти (за разлика от професионалните) обикновено не притежават опита, знанията и експертните умения за вземане на инвестиционни решения, при които да оценят правилно рисковете, на които се излагат във връзка със сложните ДЗР, ограничени с настоящото решение.
NCAs have also voiced concerns regarding the inadequate performance of appropriateness tests in practice and inadequate warnings to clients when they fail the appropriateness test.
Едно проучване в държава членка показа, че най-високите максимални равнища на ливъридж често се предлагат на непрофесионални клиенти, докато на професионалните клиенти и на допустимите контрагенти се предлагат по-ниски максимални равнища на ливъридж.
Examples of these bad practices are described in and gave rise to ESMA's Questions and Answers relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID
Предвид доказателствата за загубите, наблюдавани от ESMA по сметките на непрофесионални клиенти и описани в настоящото решение, ясно е, че съществуват значителни опасения, свързани със защитата на инвеститорите, по отношение на неограниченото пускане на пазара, разпространение или продажба на ДЗР на тази категория клиенти.
NCAs have also observed aggressive marketing practices as well as misleading marketing communications in this sector of the market.
Пускането на пазара и разпространението на ДЗР
They include, for example, the use of sponsorship arrangements or affiliations with major sports teams, which give the misleading impression that complex and speculative products such as CFDs are suitable for the retail mass market by promoting general brand name awareness.
Въпреки че ДЗР са сложни продукти, те се предлагат на непрофесионални клиенти най-често чрез платформи за електронна търговия без предоставяне на инвестиционни съвети или управление на портфейлите.
Furthermore, they also include the use of misleading statements such as ‘Trading has never been so easy’, ‘Start your career as a trader right now’, ‘Earn GBP 13000 in 24 Hours!
В такива случаи се изисква оценка дали продуктите са уместни съгласно член 25, параграф 3 от Директива 2014/65/ЕС.
Get started’.
Същевременно тази оценка не спира доставчиците на ДЗР или техните клиенти или потенциални клиенти да пристъпят към сключването на сделка, при условие че е отправено обикновено предупреждение към клиента.
In the context of the development of the CFD Q&As, some NCAs have reported to ESMA that CFD providers often fail to adequately disclose the risks of these products.
Това може да се случи, когато клиентът не е предоставил или е предоставил недостатъчно информация на доставчика относно знанията и опита си в инвестиционната сфера, свързана с конкретния вид продукт, както и когато доставчикът е стигнал до извода, че продуктът не е подходящ за клиента.
In particular, some NCAs found that CFD providers did not adequately describe the potential for rapid losses that could exceed their invested funds.
По този начин се дава възможност на непрофесионални клиенти да имат достъп до продукти, например ДЗР, които по своите характеристики не следва да се предлагат на тях.
Also in this context, some NCAs have also raised concerns about the ‘churning’ nature of some CFD providers' business models.
UK-FCA е отбелязал многократни слабости, от подхода на доставчиците на ДЗР до извършването на оценката на това дали продуктът е подходящ, включително непълноти в самата оценка, незадоволителни предупреждения за рисковете за непрофесионални клиенти, които не са издържали оценката за уместност, и невъвеждане на процес за оценка на това дали клиентите, които не са издържали оценката за уместност, но въпреки това желаят да търгуват с ДЗР, следва да имат право да извършват трансакции с ДЗР.
Because the average life span of a client account can be relatively short, this can place a certain pressure on providers to maintain a steady stream of new clients, which could incentivise providers to adopt aggressive marketing and sales techniques that are not in the retail client's best interests.
При преразглеждането на този въпрос в края на 2016 г.
A common feature of marketing and sales techniques adopted by the CFD industry has been the offer of trading (monetary and non-monetary) benefits, such as bonuses to attract and encourage retail clients to invest in CFDs, the offer of gifts (for example holidays, cars, electronic goods), trading tutorials or reduced costs (for example spread or fees).
UK-FCA установи, че голям брой посредници не са успели да отстранят тези слабости, след като им е била предоставена обратна информация.
Bonuses and other trading benefits can act as a distraction from the high-risk nature of the product.
Освен това НКО изразиха загриженост относно спазването от страна на доставчиците на ДЗР на задълженията им да предоставят на клиентите ясна и неподвеждаща информация или да действат в най-добрия интерес на клиентите.
They are typically targeted to attract retail clients and incentivise trading.
НКО изразиха загриженост и относно незадоволителното провеждане на проверките за уместност на практика и незадоволителните предупреждения за клиентите, когато те не издържат проверката за уместност.
Retail clients can consider these promotions as a central product feature to the point they may fail to properly assess the level of risks associated with the product.
Примери за тези лоши практики са описани и поставят началото на серията „въпроси и отговори“ на ESMA във връзка с предоставянето на ДЗР и други спекулативни продукти на непрофесионални клиенти съгласно ДПФИ.
Furthermore, such trading benefits to open CFD trading accounts often require clients to pay funds to the provider and conduct a specified number of trades over a specified period of time.
НКО са отбелязали също агресивни маркетингови практики, както и заблуждаващи маркетингови послания в този сектор на пазара.
Given that the evidence demonstrates that the majority of retail clients lose money trading CFDs, this often means that clients lose more money from trading CFDs more frequently than they otherwise would have without receiving a bonus offer.
Те включват например използването на договорености за спонсорство или връзки с големи спортни отбори, които създават подвеждащо впечатление, че сложните и спекулативни продукти като ДЗР са подходящи за масовия пазар на дребно, чрез популяризиране на общото познаване на марката.
Supervisory work by several NCAs has discovered that the terms and conditions on promotional offers are often misleading and that many clients were unaware of the conditions to access the benefits/bonuses offered.
Освен това те включват използване на подвеждащи твърдения, като „Сделките никога не са били толкова лесни“, „Започнете кариерата си като трейдър сега“, „Спечелете 13000 GBP за 24 часа!
Finally, a number of clients reported difficulties in withdrawing funds when trying to use such bonuses.
Дайте старт!“.
In addition to the factors outlined above, many NCAs observe that distribution models observed in this sector of the market bear certain conflicts of interest.
В контекста на разработването на въпросите и отговорите във връзка с ДЗР, някои НКО докладваха пред ESMA, че доставчиците на ДЗР често не оповестяват по подходящ начин свързаните с тези продукти рискове.
The pressure to maintain a pipeline of new clients increases the potential for conflicts of interest to occur.
По-специално някои НКО са установили, че доставчиците на ДЗР не описват по подходящ начин възможността за бързи загуби, които биха могли да надвишат инвестираните средства.
Conflicts of interest have and may arise from the fact that some CFD providers are counterparties to clients' trades without hedging their exposure, therefore placing their interests in direct conflict with that of their clients.
Също в този контекст някои НКО изразиха загриженост и относно „обърканото“ естество на бизнес моделите на някои доставчици на ДЗР.
For these providers there is a greater risk and incentive to manipulate or use less transparent reference prices, or to pursue other questionable practices such as cancelling profitable trades on spurious pretexts.
Тъй като средната продължителност на живота на клиентската сметка може да бъде относително кратка, това може да оказва известен натиск върху доставчиците да поддържат постоянен поток от нови клиенти, което би могло да стимулира доставчиците да предприемат агресивни техники за пускане на пазара и продажби, които не са в най-добър интерес на непрофесионалните клиенти.
There is also a risk that providers may seek to exploit asymmetric slippage (for example pass on any loss as a result of slippage to the client, while retaining any profit obtained as a result of slippage).
Обща характеристика на маркетинговите и продажбените техники, възприети от бранша на ДЗР, е предлагането на търговски (парични и непарични) облаги като бонуси за привличане и насърчаване на непрофесионалните клиенти да инвестират в ДЗР, предлагане на подаръци (напр. почивки, коли, електронни стоки), уроци за търговия или намаления (напр. на спред или на такси).
Providers may purposefully delay the time between quotes and execution of CFD trades to further exploit this practice.
Бонусите и другите търговски предимства могат да действат за отвличане на вниманието от високорисковия характер на продукта.
NCAs have also identified practices whereby CFD providers apply an asymmetrical or inconsistent mark up to core spreads.
Обикновено те са насочени към привличане на непрофесионални клиенти и стимулиране на търговията.
The marketing and distribution practices associated with CFDs described above confirms the existence of a significant investor protection concern in respect of these CFDs.
Непрофесионалните клиенти могат да възприемат тези промоции за главна характеристика на продукта до степен, че да не успеят да преценят правилно нивото на рисковете, свързани с него.
APPLICABLE EXISTING REGULATORY REQUIREMENTS UNDER UNION LAW DO NOT ADDRESS THE SIGNIFICANT INVESTOR PROTECTION CONCERN IDENTIFIED (ARTICLE 40(2)(b) OF REGULATION (EU) No 600/2014)
Освен това такива търговски облаги, предоставяни за откриване на сметки за търговия с ДЗР, често изискват от клиентите да плащат средства на доставчика и да сключват определен брой сделки за определен период от време.
As required under Article 40(2)(b) of Regulation (EU) 600/2014, ESMA has considered whether existing regulatory requirements in the Union that are applicable to the relevant financial instrument or activity do not address the threat.
Като се има предвид, че според свидетелствата голяма част от непрофесионалните клиенти губят пари, когато търгуват с ДЗР, това често означава, че клиентите губят повече пари, когато търгуват с ДЗР по-често, отколкото биха губили, ако не получаваха оферти за бонуси.
The applicable existing regulatory requirements are set out in Directive 2014/65/EU, Regulation (EU) No 600/2014 and Regulation (EU) No 1286/2014 of the European Parliament and of the Council.
Надзорната дейност на няколко НКО установи, че условията за промоционални оферти често са подвеждащи и че много клиентите не са запознати с условията за получаване на достъп до предлаганите облаги/бонуси.
In particular, they include: (i) the requirement to provide appropriate information to clients in Article 24(3) and (4) of Directive 2014/65/EU; (ii) the suitability and appropriateness requirements in Article 25(2) and (3) of Directive 2014/65/EU; (iii) the best execution requirements in Article 27 of Directive 2014/65/EU; (iv) the product governance requirements in Articles 16(3) and 24(2) of Directive 2014/65/EU; and (v) the disclosure requirements in Articles 5 to 14 of Regulation (EU) No 1286/2014.
На последно място, много клиенти съобщават за трудности при изтеглянето на средства, когато се опитват да използват тези бонуси.
Some providers, brokers and trade organisations explicitly mentioned in their responses to the call for evidence that ESMA needs to consider the effects of new legislation before applying any product intervention measures, notably the recent introduction of MiFID II (in particular, the product governance rules) and PRIIPs.
В допълнение към очертаните по-горе фактори, много НКО отбелязват, че наблюдаваните в този пазарен сектор модели на разпространение съдържат известен конфликт на интереси.
It should be noted that the scope and content of several applicable regulatory requirements under Directive 2014/65/EU and Regulation (EU) No 600/2014 are similar to those existing under Directive 2004/39/EC.
Натискът за поддържане на поток от нови клиенти увеличава възможността от настъпване на конфликти на интереси.
While the adoption of Directive 2014/65/EU and Regulation (EU) No 600/2014 aimed to improve several notable aspects of investment services and activities to strengthen investor protection (including through product intervention powers), the improvements in a number of relevant provisions do not address the specific concerns described in this Decision.
Конфликтите на интереси възникват и могат да възникнат поради факта, че някои доставчици на ДЗР са контрагенти по сделките на клиентите, без да хеджират експозицията си, поради което интересите им са в пряк конфликт с тези на техните клиенти.
From the perspective of the risks and the investor detriment addressed in this Decision, several provisions have therefore remained substantially unchanged.
За тези доставчици съществува по-голям риск и стимул да манипулират или да използват по-малко прозрачни референтни цени или да прилагат други съмнителни практики, например отменяне на печеливши сделки с фалшиви претекст.
The requirements to provide appropriate information to clients have been further detailed in Directive 2014/65/EU, with a significant improvement in the area of the disclosure of costs and charges, with investment firms required to provide clients with aggregated information on all costs and charges in connection with the investment services and the financial instruments.
Също така съществува риск доставчиците да се опитват да се възползват от асиметричните отклонения (напр. да прехвърлят всяка загуба в резултат на отклонение върху клиента, като запазват всяка печалба, получена в резултат на отклонението).
However, disclosure-based rules alone — including improved information on costs — are clearly insufficient to tackle the complex risk arising from the marketing, distribution or sale of CFDs to retail clients.
Доставчиците могат нарочно да забавят времето между котировките и изпълнението на сделките с ДЗР, за да се възползват допълнително от тази практика.
In particular, Article 24(3) of Directive 2014/65/EU requires inter alia investment firms to ensure that all information, including marketing communications, addressed to clients or potential clients is fair, clear and not misleading.
НКО са установили също практики, при които доставчици на ДЗР прилагат асиметрична или непоследователна надбавка към основните спредови продукти.
Article 24(4) of Directive 2014/65/EU further requires investment firms to give appropriate information in good time to clients and potential clients with regard to the firm and its services, the financial instruments and proposed strategies, execution venues and all costs and related charges, including notably guidance on and warnings of the risks associated with investing in those financial instruments and whether the financial instrument is intended for retail or professional clients.
Описаните по-горе практики за пускане на пазара и разпространение на ДЗР потвърждават съществуващото значително безпокойство за защитата на инвеститорите във връзка с тези ДЗР.
ESMA has also taken into consideration the relevance of the disclosure rules under Regulation (EU) No 1286/2014.
ПРИЛОЖИМИТЕ ДЕЙСТВАЩИ РЕГУЛАТОРНИ ИЗИСКВАНИЯ СЪГЛАСНО ПРАВОТО НА СЪЮЗА НЕ СА НАСОЧЕНИ В ДОСТАТЪЧНА СТЕПЕН СПРЯМО УСТАНОВЕНОТО ЗНАЧИТЕЛНО БЕЗПОКОЙСТВО ЗА ЗАЩИТАТА НА ИНВЕСТИТОРИТЕ (ЧЛЕН 40, ПАРАГРАФ 2, БУКВА б) ОТ РЕГЛАМЕНТ (ЕС) № 600/2014)
Regulation (EU) No 1286/2014 lays down uniform rules on the format and content of the key information document to be provided by manufacturers of packaged retail and insurance based investment products (‘PRIIPs’) to retail investors in order to help them understand and compare the key features and risks of a PRIIP.
Както е определено в член 40, параграф 2, буква б) от Регламент (ЕС) № 600/2014, ESMA обсъди дали действащите регулаторни изисквания в Съюза, които са приложими към съответния финансов инструмент или дейност, въздействат в достатъчна степен на заплахата.
In particular, Article 5 of Regulation (EU) No 1286/2014, as further implemented in the Commission Delegated Regulation (EU) 2017/653 sets out inter alia a methodology for the presentation of the summary risk indicator and accompanying explanations including whether the retail investor can lose all invested capital or incur additional financial commitments.
Приложимите действащи регулаторни изисквания са установени в Директива 2014/65/ЕС, Регламент (ЕС) № 600/2014 и Регламент (ЕС) № 1286/2014 на Европейския парламент и на Съвета.
However, this type of disclosure does not sufficiently draw retail clients' attention to the consequences of investing in CFDs in particular.
По-специално те обхващат: i) изискването да се предоставя на клиентите подходяща информация съгласно член 24, параграфи 3 и 4 от Директива 2014/65/ЕС; ii) изискванията за подходящи и уместни услуги съгласно член 25, параграфи 2 и 3 от Директива 2014/65/ЕС; iii) изискванията за изпълнение на нарежданията при най-благоприятни условия съгласно член 27 от Директива 2014/65/ЕС; iv) изискванията за управление на продуктите съгласно член 16, параграф 3 и член 24, параграф 2 от Директива 2014/65/ЕС; и v) изискванията за оповестяване в членове 5—14 от Регламент (ЕС) № 1286/2014.
For example, the performance ratio only relates to the individual CFD product and this does not provide the client with the overall percentage of retail client accounts that lose money when trading CFDs.
Някои от доставчиците, брокерите и търговските организации изрично посочиха в коментарите си в отговор на поканата, че ESMA трябва да обсъди въздействието на новото законодателство, преди да приложи мерки за намеса в търговията с финансовите продукти, и особено неотдавнашното въвеждане на ДПФИ II (по-специално правилата за управление на продуктите) и ПИПДОЗИП.
Furthermore, the summary risk indicator does not include direct information on the past performance of the product and this information may not be provided in the accompanying narrative explanations as some discretion is left to the PRIIPS manufacturer on the extent to which certain narratives should be included.