natgillin/translations-raw huggingface dataset:
В противен случай КПНСР = 1.
Case 1: Guarantee for the Total Amount at Risk
Коефициент за местна валута (КМВ)
When security in the form of a repayment guarantee from an entity is provided for the total amount at risk (i.e. principal and interest), the applicable Country Risk Classification and Buyer Risk Category may be that of the guarantor when the following criteria are met:
За сделка, при която се използва ограничаване на държавния риск с местна валута, стойността на КМВ не може да превишава 0,2.
The guarantee covers the entire duration of the credit.
Стойността на КМВ за всички други сделки е 0.
The guarantee is irrevocable, unconditional and available on-demand.
ПРИЛОЖЕНИЕ Х
The guarantee is legally valid and capable of being enforced in the guarantor country's jurisdiction.
ПАЗАРНИ РЕФЕРЕНТНИ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА СДЕЛКИ В ДЪРЖАВИ, ПОПАДАЩИ В КАТЕГОРИЯ НУЛА
The guarantor is creditworthy in relation to the size of the guaranteed debt.
Непокрит дял на експортни кредити или непокрита от АЕК част на синдикиран заем
The guarantor is subject to the monetary control and transfer regulations of the country in which it is located.
Цената, посочена от частни банки/институции за непокрития дял на въпросния експортен кредит (или понякога непокритата от АЕК част на синдикиран заем), може да представлява най-доброто приравняване към покритието на АЕК.
For classified Multilateral or Regional Institutions acting as guarantors, the following criteria apply:
Цените на тези непокрити части трябва да се използват само ако това е предвидено в търговските условия (например това би изключило онези части, които са финансирани от МФИ).
The guarantor is legally committed for the total amount of the credit.
Специфични корпоративни облигации
The repayments are made directly to the creditor.
Корпоративните облигации отразяват специфичен кредитен риск.
If the guarantor is a subsidiary/parent of the guaranteed entity, Participants shall, on a case-by-case basis, determine whether: (1) in consideration of the relationship between the subsidiary/parent and the degree of legal commitment of the parent, the subsidiary/parent is legally and financially independent and could fulfil its payment obligations; (2) the subsidiary/parent could be affected by local events/regulations or sovereign intervention; and (3) the Head Office would in the event of a default regard itself as being liable.
При приравняване на условията трябва да се обърне внимание на особеностите на договора, сключен с АЕК, като например падеж, валута и кредитни подобрения.
Case 2: Guarantee Limited in Amount
Ако се използват първични корпоративни облигации (т.е. общата доходност при емитиране) или вторични корпоративни облигации (т.е. спред с коригирана опция по съответната крива, която обикновено е кривата на валутен суап), тези за длъжника трябва да се използват на първо място; в случай, че те не са налични, могат да се използват първични или вторични корпоративни облигации от свързани субекти.
When security in the form of a repayment guarantee from an entity is provided for a limited amount at risk (i.e. principal and interest), the applicable Country Risk Classification and Buyer Risk Category may be that of the guarantor for the portion of the credit subject to the guarantee, providing that all other criteria listed under Case 1 are met.
Специфични суапове за кредитно неизпълнение
For the unguaranteed portion, the applicable Country Risk Classification and Buyer Risk Category is that of the obligor.
Суаповете за кредитно неизпълнение (СКН) са форма на защита срещу неизпълнение на задължения.
Classification of Multilateral or Regional Institutions
СКН представлява сумата, платена за определен период от купувача на СКН, като процент от условния размер на главницата и обикновено се изразява в основни пунктове.
Multilateral and regional institutions shall be eligible for classification if the institution is generally exempt from the monetary control and transfer regulations of the country in which it is located.
В действителност купувачът на СКН купува застраховка срещу неизпълнение на задължения, като извършва плащания към продавача на СКН за срока на действие на суапа или до настъпване на кредитното събитие.
Such institutions shall be classified in Country Risk Categories 0 through 7 on a case-by-case basis according to an assessment of the risk of each on its own merits and in consideration of whether:
Кривата на СКН за длъжника трябва да се използва на първо място; в случай че тя не е налична, могат да се използват кривите за СКН от свързани субекти.
the institution has statutory and financial independence,
Кредитни референтни показатели
all of the institution's assets are immune from nationalisation or confiscation,
Те са първични кредитни референтни показатели (т.е. цените при емитиране) или вторични кредитни референтни показатели (т.е. текущата доходност по кредита, която очаква финансовата институция, закупуваща кредита от друга финансова институция).
the institution has full freedom of transfer and conversion of funds,
По отношение на първичните кредитни референтни показатели трябва да има информация за всички такси, за да може да се изчисли общата доходност.
the institution is not subject to government intervention in the country where it is located,
Ако се използват кредитни референтни показатели, тези за длъжника трябва да се използват на първо място; в случай че те не са налични, могат да се използват тези от свързани субекти.
the institution has tax immunity, and
Еталонни криви на пазара
there is an obligation of all its Member countries to supply additional capital to meet the institution's obligations.
Еталонните криви на пазара отразяват кредитния риск на целия сектор или на клас купувачи.
The assessment should also take into consideration the historical payment record in situations of country credit risks default either in the country where it is located or in an obligor's country; and any other factors which may be deemed appropriate in the assessment process.
Тази информация за пазара може да бъде полезна, когато не е налична конкретна информация.
The list of classified multilateral and regional institutions is not closed and a Participant may nominate an institution for review according to the above-listed considerations.
Като цяло качеството на информацията, присъща за тези пазари, зависи от тяхната ликвидност.
The classifications of multilateral and regional institutions shall be made public by the Participants.
Във всеки случай трябва да се търсят пазарни инструменти, които осигуряват най-близкото приравняване към особеностите на договора, сключен с АЕК, като например дата, кредитен рейтинг, падеж и валута.
ANNEX XII
ПРИЛОЖЕНИЕ ХI
BUYER RISK CATEGORIES QUALITATIVE DESCRIPTIONS
КРИТЕРИИ И УСЛОВИЯ ЗА ПРИЛАГАНЕ НА ГАРАНЦИЯ ЗА ПОГАСЯВАНЕ ОТ ТРЕТА СТРАНА И КЛАСИФИКАЦИЯ НА МНОГОСТРАННИ ИЛИ РЕГИОНАЛНИ ИНСТИТУЦИИ
Better than Sovereign (SOV+)
В настоящото приложение са определени критериите и условията за прилагане на гаранции за погасяване от трета страна, включително гаранция за погасяване от класифицирана многостранна или регионална институция съгласно член 24, буква д) от Споразумението.
This is an exceptional classification.
В него са представени критериите, които многостранните или регионалните институции следва да използват при оценка дали дадена институция да бъде класифицирана във връзка с член 28 от Споразумението.
The entity achieving such a classification is one with an exceptionally strong credit profile which could be expected to fulfil its payment obligations during a period of sovereign debt distress or even default.
ПРИЛАГАНЕ
International Credit Rating Agencies issue regular reports listing Corporate and Counterparty Ratings that exceed the Sovereign's Foreign Currency Rating.
Случай 1: Гаранция за цялата сума, изложена на риск
Except when the risk sovereign has been identified through the Sovereign Risk Assessment Methodology as being significantly higher than country risk, Participants proposing that an entity be classified as better than sovereign shall reference such better than sovereign ratings in support of their recommendation.
Когато обезпечение под формата на гаранция за погасяване от даден субект е представено за цялата сума, изложена на риск (т.е. главница и лихви), приложимите класификация на държавния риск и категория на риск на купувача могат да бъдат тези на гаранта, ако са изпълнени следните критерии:
In order to be classified as better than its host sovereign, an entity would be expected to display several or normally a majority of the following characteristics or equivalents:
гаранцията покрива цялата продължителност на кредита;
A strong credit profile,
гаранцията е неотменима, безусловна и достъпна при поискване;
substantial foreign exchange earnings relative to its currency debt burden,
гаранцията е валидна от правна гледна точка и подлежи на принудително изпълнение от съдилищата на държавата на гаранта;
production facilities and cash generation ability from subsidiaries or operations offshore, especially those domiciled in highly rated sovereigns, i.e. multinational enterprises,
гарантът е кредитоспособен за размера на гарантирания дълг;
a foreign owner or a strategic partner which could be relied on as a source of financial support in the absence of a formal guarantee,
гарантът подлежи на разпоредбите за контрол и прехвърляне на парични средства в държавата, в която е установен.
a history of preferential treatment of the entity by the sovereign, including exemption from transfer and convertibility constraints and surrender requirements for export proceeds, and favourable tax treatment,
За класифицирани многостранни или регионални институции, които осъществяват дейност в качеството на гаранти, се прилагат следните критерии:
committed credit lines from highly rated international banks, especially credit lines without a material adverse change (MAC) clause which enable banks to withdraw committed facilities in the event of a sovereign crisis or other risk events, and
гарантът носи правна отговорност за целия размер на кредита;
assets held offshore, especially liquid assets, often as a result of rules allowing exporters to trap and maintain cash balances offshore that are available for debt service.
изплащането се прави пряко на кредитора.
Normally the SOV+ buyer risk category is not applicable to:
Ако гарантът е дъщерно дружество/дружество майка на гарантирания субект, участникът решава поотделно за всеки отделен случай дали: 1) по отношение на връзката между дъщерното дружество/дружеството майка и степента на правно задължение на дружеството майка дъщерното дружество/дружеството майка е правно и финансово независимо и може да изпълни своите задължения за плащане; 2) дъщерното дружество/дружеството майка би могло да бъде засегнато от местни събития/разпоредби или от държавна намеса; и 3) в случай на неизпълнение отговорността се поема от седалището на дружеството.
Publicly owned entities and utilities, sub-sovereigns as line ministries, regional governments, etc.,
Случай 2: Гаранция в ограничен размер
financial institutions domiciled in the sovereign's jurisdiction, and
Когато обезпечение под формата на гаранция за погасяване от даден субект е представено за ограничен размер, изложен на риск (т.е. главница и лихви), приложимите класификации на държавния риск и категория на риска на купувача могат да бъдат тези на гаранта за дела от кредита, който е обхванат от гаранцията, при условие че са изпълнени всички други критерии, изброени в случай 1.
entities primarily selling to the domestic market in local currency.
За негарантираната част приложимите класификации на държавния риск и категория на риск на купувача са тези на длъжника.
Sovereign (SOV)
Класификация на многостранни или регионални институции
Sovereign obligors/guarantors are entities that are explicitly legally mandated to enter into a debt payment obligation on the behalf of the Sovereign State, typically Ministry of Finance or Central bank.
Многостранните и регионалните институции отговарят на критериите за класификация, ако съответната институция като цяло е освободена от паричен контрол и от разпоредбите за прехвърляне на парични средства в държавата, в която е разположена.
A risk designated as sovereign is one where:
Такива институции се класифицирани в категории на държавния риск 0 — 7 поотделно за всеки отделен случай съгласно оценка на риска на всяка една от тях въз основа на техните качества и като се има предвид дали:
the obligor/guarantor is legally mandated to enter into a debt payment obligation on behalf of the Sovereign and thereby commits the full faith and credit of the sovereign, and
институцията е правно и финансово независима;
in the event of rescheduling of sovereign risk, the debt in question would be included in the rescheduling and payment obligations acquired by the sovereign by virtue of the rescheduling.
активите на институцията са защитени от национализация или конфискация;
Equivalent to the Sovereign (CC0): Exceptionally Good Credit Quality
институцията има пълна свобода за прехвърляне и конвертиране на средства;
The “equivalent to sovereign” category embraces two basic types of obligors/guarantors:
институцията не подлежи на държавна намеса в държавата, в която е разположена;
Public entities where due diligence reveals that either the buyer has the implicit full faith and credit/support of the sovereign or that the likelihood of sovereign liquidity and solvency support is very high, both in relation to recovery prospects as well as default risk.
институцията не подлежи на данъчно облагане; както и
Non-sovereign public entities equivalent to the sovereign would also include companies owned by the government with a monopoly or near monopoly on operations in a sector (e.g. power, oil, gas).
всички държави, които членуват в нея, са длъжни да предоставят допълнителен капитал за изпълнение на задълженията на институцията.
Corporate entities with an exceptionally strong credit profile, displaying features in terms of both default and recovery prospects which indicate that the risk could be seen as being equivalent to sovereign.
В оценката следва също така да се вземат под внимание историческите данни за плащанията в ситуации на неизпълнение в държавата, където е разположена институцията, или в държавата на длъжника, и всички други фактори, които могат да бъдат счетени за уместни в процеса на оценяване.
Candidates could include strong blue chip corporates or very important banks for which the likelihood of sovereign liquidity and solvency support is high.
Списъкът на класифицираните многостранни и регионални институции не е окончателен и участниците могат да посочат институция за преразглеждане в съответствие с горепосочените съображения.
Exceptionally good credit quality implies that the risk of payment interruption is expected to be negligible and that the entity has an exceptionally strong capacity for repayment and this capacity is not likely to be affected by foreseeable events.
Класификациите на многостранните и регионалните институции се съобщават публично от участниците.
The credit quality is typically manifested in a combination of some, if not all, of the following characteristics of the entity's business and financial profile:
ПРИЛОЖЕНИЕ ХII
exceptionally good to very good cash and income generation
КАЧЕСТВЕНО ОПИСАНИЕ НА КАТЕГОРИИТЕ НА РИСКА НА КУПУВАЧА
exceptionally good to very good liquidity levels
По-нисък от суверенния риск (SOV+)
exceptionally low to very low leverage
Тази класификация се използва по изключение.
excellent to very strong business profile with proven and very strong management abilities
Субект, който достига до тази класификация, е с изключително добра кредитоспособност и от него може да се очаква да изпълни своите задължения за плащане в период на сътресение на пазарите на суверенен дълг или дори в случай на неизпълнение.
The entity is also characterised by a high quality of financial and ownership disclosure, unless there is a very high likelihood of support from a parent (or sovereign) with a buyer risk classification that is equal to or better than what corresponds to this buyer risk category.
Международните агенции за кредитен рейтинг издават редовни доклади, в които описват рейтингите на предприятията и контрагентите, надвишаващи суверенния кредитен рейтинг в чуждестранна валута.
Depending on the classification of the country in which the obligor/guarantor is domiciled, it is likely that an obligor/guarantor classified in buyer risk category CC0 would be rated between AAA (Country Category 1) and B (Country Category 7) by accredited CRAs.
С изключение на случаите, когато суверенният риск е идентифициран чрез методологията за оценка на суверенния риск като значително по-висок от държавния риск, участниците, предлагащи субектът да бъде включен в класификацията „по-нисък от суверенния риск“, трябва да се позоват на тези рейтинги „по-нисък от суверенния риск“ в подкрепа на своята препоръка.
Very Good Credit Quality (CC1)
За да бъде включен в класификацията „по-нисък от суверенния риск“ в приемащата страна, субектът трябва да се отличава с няколко или по-голяма част от следните характеристики или техни еквиваленти:
The risk of payment interruption is expected to be low or very low.
добра кредитоспособност;
The obligor/guarantor has a very strong capacity for repayment and this capacity is not likely to be affected by foreseeable events.
значителни постъпления в чуждестранна валута спрямо дълговата му тежест във валута;
The obligor/guarantor has a limited or very limited susceptibility to adverse effects of changes in circumstances and economic conditions.
производствени мощности и способност за генериране на парични средства от дъщерни дружества или от операции в чужбина, особено от тези дружества, които са установени в суверени с висок рейтинг, т.е. мултинационалните предприятия;
The credit quality is typically manifested in a combination of some, if not all, of the following characteristics of the business and financial profile:
чуждестранен собственик или стратегически партньор, на който може да се разчита да бъде източник на финансова подкрепа при липса на официална гаранция;
very good to good cash and income generation
история на преференциално третиране на субекта от суверена, включително освобождаване от ограничения върху трансферите и конвертируемостта и изискванията за прехвърляне на експортни постъпления и благоприятно данъчно третиране;
very good to good liquidity levels
заявени кредитни линии от международни банки с висок рейтинг, особено кредитни линии без клауза за съществена неблагоприятна промяна (СНП), която дава възможност на банките да изтеглят заявените средства в случай на криза с държавния дълг или други рискови събития; както и
very low to low leverage
активи, държани в чужбина, особено ликвидни активи, често придобити в резултат от правила, които позволяват на износителите да прихващат и поддържат парични салда в чужбина, които са на разположение за обслужване на дълга.
very strong business profile with proven management abilities
Обикновено категорията на риска на купувача SOV + не се прилага за:
Depending on the classification of the country in which the obligor/guarantor is domiciled, it is likely that an obligor/guarantor classified in buyer risk category CC1 would be rated between AAA (Country Category 1) and B (Country Category 7) by accredited CRAs.
публични субекти, комунални предприятия и подсуверени, като ресорни министерства, областни управи и др.;
Good to Moderately Good Credit Quality, Above Average (CC2)
финансови институции, установени в юрисдикцията на суверена, както и
The risk of payment interruption is expected to be low.
субекти, които извършват главно продажби на вътрешния пазар в местна валута.
The obligor/guarantor has a good to moderately good capacity for repayment and this capacity is not likely to be affected by foreseeable events.
Суверени (SOV)
The obligor/guarantor has a limited susceptibility to adverse effects of changes in circumstances and economic conditions.
Суверенните длъжници/гаранти са субекти, които са изрично и правно оправомощени да поемат задължение за погасяване на дългове от името на суверенната държава.
good to moderately good cash and income generation
Обикновено това са Министерството на финансите или Централната банка.
good to moderately good liquidity levels
Риск, определен като суверенен, е този риск, при който:
low to moderately low leverage
длъжникът/гарантът е правно оправомощен да поема задължение за погасяване на дългове от името на суверена и по този начин поема изцяло задълженията за доверието и кредита на суверена, както и
moderately strong business profile with proven management abilities
в случай на преразглеждане на суверенния риск въпросният дълг може да бъде включен в разсрочването и задълженията за плащане, придобити от суверена при това разсрочване.
Depending on the classification of the country in which the obligor/guarantor is domiciled, it is likely that an obligor/guarantor classified in buyer risk category CC2 would be rated between A+ (Country Category 1) and B- or worse (Country Category 7) by accredited CRAs.
Еквивалент на суверенен риск (CC0): изключително добро кредитно качество
Moderate Credit Quality, Average (CC3)
Категорията „Еквивалент на суверенен риск“ обхваща два основни вида длъжници/гаранти:
The risk of payment interruption is expected to be moderate or moderately low.
публични субекти, за които внимателният анализ разкрива, че купувачът има безусловното пълно доверие и кредитна подкрепа на суверена или че вероятността суверенът да подкрепи ликвидността и платежоспособността на купувача е много висока както по отношение за перспективите за събирането, така и по отношение на риска от неизпълнение.
The obligor/guarantor has a moderate or moderately good capacity for repayment.
Несуверенните публични субекти, които са еквивалентни на суверена, включват и дружества, притежавани от правителството чрез монопол или почти пълен монопол върху дейностите в сектора (например електроенергия, петрол, газ);
There is a possibility of credit risk developing as the obligor/guarantor faces major ongoing uncertainties or exposure to adverse business, financial or economic conditions which could lead to inadequate capacity to meet timely payments.
юридически лица с изключително добра кредитоспособност, с характеристики по отношение на неизпълнението на задълженията и събирането, които показват, че рискът може да се разглежда като еквивалентен на суверенния.
However, business or financial alternatives may be available to allow financial commitments to be met.
Кандидатите могат да включват дружествата от категорията на т.нар. „сини чипове“ или водещи банки, за които е много вероятно да получат суверенна подкрепа за ликвидността и платежоспособността.
The credit quality is typically manifested in a combination of some, if not all, of the following characteristics of the business and financial profile.
Изключително добро кредитно качество означава, че рискът от прекъсване на плащанията е незначителен и че субектът притежава изключително силен капацитет с оглед на погасяването на задълженията и е малко вероятно този капацитет да бъде засегнат от предвидими събития.
moderately good to moderate cash and income generation
Кредитното качество обикновено се проявява в комбинация от няколко (а понякога и от всички) от следните характеристики на дейността и финансовия профил на субекта:
moderately good to moderate liquidity levels
от изключително добро до много добро генериране на парични средства и приходи;
moderately low to moderate leverage
от изключително добри до много добри нива на ликвидност;
moderate business profile with proven management abilities
от изключително нисък до много нисък ливъридж;
The entity is also characterised by an adequate quality of financial and ownership disclosure, unless there is a very high likelihood of support from a parent (or sovereign) with a buyer risk classification that is equal to or better than what corresponds to this buyer risk category.