natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Настоящият регламент допринася за уточняване на критериите за определяне наличието на достатъчен интерес от трети лица за покупко-продажба за класа деривати или за съответните им подкласове.
This Regulation contributes to the specification of the criteria for the determination of sufficient third-party buying and selling interest in a class of derivatives or a relevant subset of a class of derivatives.
Когато Европейският орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) установи, че даден клас деривати следва, по силата на Регламент (ЕС) № 648/2012 на Европейския парламент и на Съвета [2], подлежи на задължение за клиринг, както и че дериватите са допуснати до търгуване — или се търгуват — на място на търговия, органът следва да съблюдава посочените в настоящия регламент критерии, за да определи дали дериватите или съответните им подкласове се приемат за достатъчно ликвидни, за да се търгуват само на местата на търговия.
Where the European Securities and Markets Authority (ESMA) has established that a class of derivatives should be subject to the clearing obligation under Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council [2] and that the derivatives are admitted to trading or traded on a trading venue, ESMA should follow the criteria in this Regulation to determine whether the derivatives or subset thereof are considered sufficiently liquid to trade exclusively on trading venues.
В Регламент (ЕС) № 648/2012 се постановява, че дериватите се приемат за извънборсови, когато не се търгуват на регулиран пазар или не са подчинени на неговите правила, като се има предвид, че определението на извънборсови деривати по Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета [3] е по-тясно и включва не само дериватите, които не се търгуват на регулиран пазар или не са подчинени на неговите правила, а и тези, които не са подчинени на правилата на многостранна система за търговия (МСТ) или организирана система за търговия (ОСТ).
Regulation (EU) No 648/2012 sets out that derivatives are considered to be executed on an OTC basis when they are not traded on, or not subject to the rules of, a regulated market, whereas the definition of derivatives executed over-the-counter (OTC) under Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council [3] is narrower, comprising derivatives not traded on, or not subject to the rules of, a regulated market, multilateral trading facility (MTF) or organised trading facility (OTF).
Поради това ЕОЦКП следва да оцени доколко сделките с даден клас деривати или съответните му подкласове се извършват на местата на търговия, както и да сравни този обем с обема на търговията извън местата на търговия.
ESMA should therefore assess the extent to which trades are executed already on trading venues in a class of derivatives or a relevant subset thereof and compare this to the level of trading not executed on a trading venue.
Ако обаче обемът на търговията извън местата на търговия е по-голям, това не следва автоматично да води до заключението, че към даден клас деривати или съответните му подкласове не е подходящо да се прилага задължение за търговия.
The prevalence of trading outside a trading venue should not, however, automatically establish that a class of derivatives or a relevant subset thereof is not suitable for the trading obligation.
ЕОЦКП следва да отчита и очакваното въздействие на задължението за търговия, като взима предвид както възможността за насърчаване на ликвидността и лоялните пазарни отношения чрез повишаване на прозрачността и достъпността на финансовите инструменти, така и възможните неблагоприятни последици от едно такова решение.
ESMA should have regard also to the anticipated impact of the trading obligation considering both the possibility to promote liquidity and market integrity through increased transparency and availability of the financial instruments, as well as the potential negative consequences of such a decision.
Предвид сходството между определението в член 2, параграф 17, буква а) от Регламент (ЕС) № 600/2014 на ликвиден пазар за инструменти, различни от акции, и критериите в член 32, параграф 3 от посочения регламент за определянето на това дали даден клас деривати или негов подклас е достатъчно ликвиден, извършената за целите на някоя от двете разпоредби оценка следва да се взима предвид и при другата, за да се насърчава съгласуваността при третирането на инструментите.
Given the similarity of the definition of a liquid market for non-equities under point 17(a) of Article 2(1) of Regulation (EU) No 600/2014 to the criteria for determining whether a class of derivatives or subset thereof is sufficiently liquid under Article 32(3) of that Regulation, the assessment undertaken for one should be taken into consideration for the other to promote consistency in the treatment of instruments.
От друга страна, клас деривати или негов подклас, за които се приема, че имат ликвиден пазар за целите на прозрачността, не следва автоматично да се приемат за достатъчно ликвидни с оглед на задължението за търговия.
However, a class of derivatives or subset thereof deemed to have a liquid market for transparency purposes should not be deemed automatically to be sufficiently liquid for the trading obligation.
Количествените прагове и качествените тегла могат да се различават в зависимост от конкретните цели на оценките.
The quantitative thresholds and qualitative weightings may differ, taking into account the different objectives of the assessments.
Предвид широкия набор и специфичните характеристики на инструментите, които потенциално могат да бъдат засегнати от прилагането към дериватите на задължението за търговия, както и предвид непрестанното развитие на финансовите пазари и разнообразието от включените национални пазари, съставянето за всеки вид деривати на изчерпателен списък с елементите, които са от значение за оценяване на изразения от трети лица интерес за покупко-продажба, или определянето на теглата, които да се придадат на всеки отделен елемент, не е възможно.
Given the wide range of instruments potentially affected by the trading obligation for derivatives and their specific characteristics, the constant evolution of financial markets and the variety of national markets involved, it is not possible to determine for each and every derivative type an exhaustive list specifying the elements relevant to an assessment of third-party buying and selling interest or the weighting to be given to any particular element.
Независимо от това следва да се внесе яснота за начина, по който даден клас деривати или съответните му подкласове се определят за достатъчно ликвидни, в частност като се уточнят критериите по отношение на средната честота и средния размер на сделките, броя и вида на активните участници на пазара и средния размер на спредовете, които, взети заедно, са признак за степента на изразения от трети лица интерес за покупко-продажба.
However, a degree of clarity should be provided for the determination of a class of derivatives or relevant subset thereof which is sufficiently liquid, in particular, through specifying the criteria with respect to average frequency of trades, average size of trades, number and type of active market participants and average size of spreads, which together indicate the level of third-party buying and selling interest.
Периодът на наблюдение с цел да се определи дали даден клас деривати или съответните му подкласове са достатъчно ликвидни, за да бъдат търгувани само на местата на търговия, следва да варира в зависимост от този клас деривати или съответни негови подкласове.
The observation period for determining whether a class of derivatives or relevant subset thereof is sufficiently liquid to trade exclusively on trading venues should vary depending on the class of derivatives or relevant subset thereof concerned.
Той следва да бъде достатъчно дълъг, за да се гарантира, че събраната информация не е повлияна от събития, които биха могли да породят необичайни модели на търгуване.
It should be sufficiently long to ensure that the data collected is not skewed by any type of events that may cause unusual trading patterns.
При никакви обстоятелства периодът на наблюдение не следва да е по-кратък от три месеца.
In any circumstance the observation period should not be shorter than three months.
Посочените в настоящия регламент критерии следва да бъдат замислени така, че оценката на даден дериват или на клас деривати да може да бъде съпоставяна с тази на други деривати или класове деривати със сходни характеристики.
The criteria described in this Regulation should be designed so that the assessment of one derivative or classes of derivatives may be compared with other derivatives or classes of derivatives with similar characteristics.
За установяването на класовете деривати със сходни характеристики могат да се използват редица параметри — паричната единица, в която се търгуват, датите на падежа им, първоначалния им срок, дали са типови договори, както и дали са новоемитирани.
The identification of classes of derivatives with similar characteristics may include a number of elements such as the currency in which they are traded, maturity dates, the starting term of the contracts' tenor, whether they follow a standard convention or not, and whether they are on-the-run contracts.
За да определи дали даден клас деривати или негов подклас е достатъчно ликвиден, за да се търгува само на местата на търговия, или е достатъчно ликвиден само при сделки под определен размер, ЕОЦКП следва да проучи данните от минали периоди за вариациите в ликвидността.
ESMA should refer to historical data indicating shifts in liquidity to determine both whether the class of derivatives or subset thereof is sufficiently liquid to trade only on venues and whether it is only sufficiently liquid in transactions below a certain size.
Праговете за тези оценки могат да са различни с оглед на специфичните характеристики и условния размер на дадения клас деривати или негов подклас.
The thresholds for these assessments may vary between classes of derivatives or subsets thereof where the characteristics and the notional size of the classes or subsets vary.
При оценяването на спредовете ЕОЦКП следва да вземе предвид както средния размер на спредовете, така и самото им наличие, като съпостави валидността на следните съображения: че липсата на спред или наличието на недостатъчно широк спред е признак за недостатъчна ликвидност, но че стесняването на спредовете може да се дължи и на по-голямата прозрачност и достъпност на финансовите инструменти в резултат на въвеждането на задължение за търговия.
In its assessment of spreads, ESMA should have regard to both the average size and the availability of spreads, balancing the consideration that a lack of or wide spreads indicate insufficient liquidity against the possibility that spreads may become narrower through increased transparency and the availability of the financial instruments if the trading obligation is introduced.
При оценяването ЕОЦКП следва да изключи от изчисленията си сделките, които могат недвусмислено да бъдат определени като сделки за редуциране на риска след сключването на сделка — те редуцират непазарните рискове в портфейлите от деривати.
In its assessment, ESMA should remove from its calculations those trades which are clearly identifiable as post-trade risk reduction trades which reduce non-market risks in derivatives portfolios.
Ако тези сделки бъдат включени при оценяването за целите на задължението за търговия, това може да завиши изразения от трети лица интерес за покупко-продажба.
To include such transactions in the assessment for the trading obligation may otherwise result in an inflated view of the level of third party buying and selling interest.
При оценяването си ЕОЦКП следва да вземе предвид и евентуалната необходимост да разреши пакетните сделки.
ESMA should also take into consideration the need or otherwise to permit package transactions during its assessment.
Инвестиционните посредници често сключват, за собствена сметка или от името на клиентите си, сделки с деривати и с други финансови инструменти, които се състоят от няколко свързани сделки, които са взаимозависими.
Investment firms often conduct, on their own account or on behalf of clients, transactions in derivatives and other financial instruments that comprise a number of interlinked trades which are contingent on one another.
Фактът, че пакетните сделки позволяват на инвестиционните посредници и на техните клиенти да управляват рисковете и засилват устойчивостта на финансовите пазари, е в полза на съображението да не се забранява някои пакетни сделки, които включват един или повече подлежащи на задължение за търговия деривати, да бъдат сключвани на двустранна основа извън местата на търговия.
Given that package transactions enable investment firms and their clients to manage their risks and improve the resiliency of financial markets, it may be desirable to continue to permit the execution of some package transactions which comprise one or more derivatives subject to the trading obligation to be executed, on a bilateral basis, outside a trading venue.
Необходимо е да се определят и критериите, за да може ЕОЦКП да прецени дали да измени, временно прекрати или премахне действащо по отношение на даден клас деривативи или на съответните му подкласове задължение за търговия, освен ако класът деривати или съответните му подкласове вече не се търгуват на най-малко едно място на търговия.
Criteria should also be set out to enable ESMA to determine whether an existing trading obligation for a class of derivatives or a relevant subset thereof should be amended, suspended or revoked, unless the class of derivatives or a relevant subset thereof is no longer traded on at least one trading venue.
От съображения за последователност и правна сигурност е необходимо разпоредбите на настоящия регламент и тези на Директива 2014/65/ЕС и Регламент (ЕС) № 600/2014 да се прилагат от една и съща дата.
For reasons of consistency and legal certainty, it is necessary that the provisions of this Regulation and the provisions laid down in Directive 2014/65/EU and Regulation (EU) No 600/2014 apply from the same date.
ЕОЦКП проведе открити обществени консултации по проектите на регулаторните технически стандарти, въз основа на които е изготвен настоящият регламент, анализира потенциалните разходи и ползи и поиска становище от Групата на участниците от сектора на ценните книжа и пазарите, създадена с член 37 от Регламент (ЕС) № 1095/2010 на Европейския парламент и на Съвета [4],
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [4],
Достатъчен интерес от трети лица за покупко-продажба
Sufficient third party buying and selling interest
При определянето дали за даден клас деривати или за съответните му подкласове има достатъчен интерес от трети лица за покупко-продажба, за да може този клас деривати да се приеме за достатъчно ликвиден с оглед на задължението за търговия, ЕОЦКП прилага критериите в член 32, параграф 3 от Регламент (ЕС) № 600/2014, както е уточнено в членове 2—5 по-долу.
When establishing whether a class of derivatives or relevant subset thereof has sufficient third-party buying and selling interest to be considered sufficiently liquid for the trading obligation, ESMA shall apply the criteria in Article 32(3) of Regulation (EU) No 600/2014, as further specified in Articles 2 to 5 below.
Средна честота на сделките
Average frequency of trades
По отношение на средната честота на сделките ЕОЦКП взима предвид следните елементи:
In relation to the average frequency of trades, ESMA shall take into consideration the following elements:
броя дни на търгуване;
the number of days on which trading took place;
броя на сделките.
the number of trades.
При анализа си на критериите в параграф 1 ЕОЦКП взима предвид разпределението между сделките, сключени на местата на търговия, и тези, извършени на извънборсов пазар.
ESMA analysis of the criteria in paragraph 1 shall take into account the distribution of trading executed on trading venues and executed OTC.
ЕОЦКП оценява тези критерии за период, който е достатъчно дълъг, за да се определи дали ликвидността на всеки клас деривати или съответните му подкласове е податлива на сезонни или структурни фактори.
ESMA shall assess these criteria over a period of time of sufficient length to determine whether the liquidity of each class of derivatives or a relevant subset thereof is subject to seasonal or structural factors.
ЕОЦКП взима предвид и дали през оценявания период сделките са съсредоточени в определени моменти и са над даден размер, като определя до каква степен такава концентрация поражда прогнозируеми модели.
ESMA shall also consider whether trades are concentrated at certain points in time and over certain sizes over the period assessed and determine to what extent such concentration constitutes predictable patterns.
Среден размер на сделките
Average size of trades
По отношение на средния размер на сделките ЕОЦКП взима предвид следните елементи:
In relation to the average size of trades, ESMA shall take into consideration the following elements:
среднодневния оборот, при което общият условен размер на всички сделки се разделя на броя дни на търгуване;
the average daily turnover whereby the notional size of all trades combined shall be divided by the number of trading days;
средната стойност на сделките, при което общият условен размер на всички сделки се разделя на броя сделки.
the average value of trades whereby the notional size of all trades combined shall be divided by the number of trades.
При анализа си на критериите в параграф 1 ЕОЦКП взима предвид факторите, посочени в член 2, параграф 2.
ESMA analysis of the criteria in paragraph 1 shall take into account the factors specified in Article 2(2).
Брой и вид активни участници на пазара
Number and type of active market participants
По отношение на броя и вида активни участници на пазара ЕОЦКП взима предвид следните елементи:
In relation to the number and type of active market participants, ESMA shall take into consideration the following elements:
общият брой участници на пазара, търгуващи с дадения клас деривати или съответните му подкласове, е не по-малък от две;
the total number of market participants trading in that class of derivatives or relevant subset thereof is not lower than two;
броя места на търговия, които са допуснали до търгуване или търгуват класа деривати или съответните му подкласове;
the number of trading venues that have admitted to trading or are trading the class of derivatives or a relevant subset thereof;
броя на маркет-мейкърите и на останалите участници на пазара, подчинени на обвързващо писмено споразумение или задължение за осигуряване на ликвидност.
the number of market makers and other market participants under a binding written agreement or an obligation to provide liquidity.
При анализа си ЕОЦКП сравнява съотношението на участниците на пазара с резултатите от данните, получени за анализите на средния размер и на средната честота на сделките.
ESMA analysis shall compare the ratio of market participants to the findings in the data obtained for the analyses of average size of trades and the average frequency of trades.
Среден размер на спредовете
Average size of spreads
По отношение на средния размер на спредовете ЕОЦКП взима предвид следните елементи:
In relation to the average size of spreads, ESMA shall take into consideration the following elements:
размера на претеглените спредове, в т.ч. претеглените спрямо обема спредове, през различни периоди;
the size of weighted spreads, including volume weighted spreads, over different periods of time;
спредовете в различни моменти на търговските сесии.
spreads at different points in time of trading sessions.
Когато информация за спредовете не е налична, за оценяването на този критерий ЕОЦКП прибягва до аналог.
Where information on spreads is not available, ESMA shall take into consideration a proxy for the assessment of this criterion.
Той се прилага от датата, посочена в член 55, втора алинея от Регламент (ЕС) № 600/2014.
It shall apply from the date referred to in the second paragraph of Article 55 of Regulation (EU) No 600/2014.
ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 84.
OJ L 173, 12.6.2014, p. 84.
Регламент (ЕС) № 648/2012 на Европейския парламент и на Съвета от 4 юли 2012 година относно извънборсовите деривати, централните контрагенти и регистрите на трансакции (ОВ L 201, 27.7.2012 г., стр. 1).
Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council of 4 July 2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (OJ L 201, 27.7.2012, p. 1)
Делегиран регламент (ЕС) 2016/2021 на Комисията
Commission Delegated Regulation (EU) 2016/2021
за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на регулаторните технически стандарти за достъп по отношение на бенчмарковете
supplementing Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments with regard to regulatory technical standards on access in respect of benchmarks
като взе предвид Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета от 15 май 2014 г. относно пазарите на финансови инструменти и за изменение на Регламент (ЕС) № 648/2012 [1], и по-специално член 37, параграф 4, трета алинея от него,
Having regard to Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 [1], and in particular the third subparagraph of Article 37(4) thereof,
В Регламент (ЕС) № 600/2014 се предвижда възможността за недискриминационен достъп за целите на клиринга и търговията между централните контрагенти (ЦК) и местата на търговия, включително достъп до лицензи и информация относно бенчмарковете, които се използват за определяне на стойността на някои финансови инструменти с цел търговия и клиринг.
Regulation (EU) No 600/2014 provides for the non-discriminatory access for clearing and trading between central counterparties (CCPs) and trading venues, including access to licences of and information relating to benchmarks which are used to determine the value of some financial instruments for trading and clearing purposes.
Като се има предвид разнообразието от бенчмаркове, информацията, от която ЦК и местата на търговия се нуждаят за целите на клиринга и търговията, може да варира под влияние на редица фактори, включително съответните финансови инструменти, предмет на търговия или клиринг, както и вида на бенчмарка, който е в основата на съответния финансов инструмент.
Given the variety of benchmarks, the information CCPs and trading venues need for clearing or trading purposes may vary depending on a number of factors, including the relevant financial instrument being traded or cleared and the type of benchmark that the financial instrument references.
Поради това ЦК и местата на търговия следва да могат да поискат достъп до всякаква информация, при условие че това е необходимо за целите на клиринга и търговията.
Therefore, CCPs and trading venues should be allowed to request access to any information, provided it is required for clearing or trading purposes.
Поради съществуващото разнообразие от бенчмаркове и от начини за тяхното използване възприемането на универсален подход се оказва нецелесъобразно, а силната хармонизация на съдържанието на лицензионните споразумения — неподходяща.
The diversity of benchmarks and the different uses identified render a one size fits all approach inappropriate and a high degree of harmonisation on the content of licence agreements unsuitable.
Поради това ограничаването на предварително определените и изчерпателни условия за предоставяне на достъп би могло да бъде в ущърб на всички страни.
Limiting the conditions under which access is granted on predetermined and exhaustive terms might therefore be detrimental to all parties.