natgillin/translations-raw huggingface dataset:
броят на инвестиционните посредници, действащи като маркет-мейкъри в съответствие с член 4, параграф 1, точка 7 от Директива 2014/65/ЕС по отношение на стоковия дериват към момента на определяне или преразглеждане на ограничението на позицията, е по-нисък от 3.
the number of investment firms acting as a market maker in accordance with Article 4(1)(7) of Directive 2014/65/EU in the commodity derivative at the time the position limit is set or reviewed is lower than 3.
За целите на първа алинея компетентните органи могат да определят различни ограничения на позициите за различни периоди в рамките на месечния спот период, периода на другите месеци или и за двата периода.
For the purposes of the first subparagraph, competent authorities may establish different position limits for different times within the spot month period, the other months' period or for both periods.
Характеристики на основния пазар на базовата стока
Characteristics of the underlying commodity market
(член 57, параграф 3, буква е) от Директива 2014/65/ЕС)
(Article 57(3)(f) of Directive 2014/65/EU)
Компетентните органи вземат под внимание начина, по който характеристиките на основния пазар влияят върху функционирането и търгуването на стоковия дериват и върху размера на позициите, държани от участниците на пазара, включително доколко лесно и бързо участниците на пазара получават достъп до базовата стока.
Competent authorities shall take into account how the characteristics of the underlying market impact on the functioning and trading of the commodity derivative and on the size of the positions held by market participants, including having regard to the ease and speed of access which market participants have to the underlying commodity.
При посочената в параграф 1 оценка на основния пазар на базовата стока се взема предвид следното:
The assessment of the underlying commodity market referred to in paragraph 1 shall take into account:
наличието на ограничения върху доставката на стоката, включително нетрайността на доставяната стока;
whether there are restrictions on the supply of the commodity, including the perishability of the deliverable commodity;
начинът на транспортиране и доставка на физическата стока, включително следните аспекти:
the method of transportation and delivery of the physical commodity, including the following:
дали стоката може да бъде доставена само до конкретни пунктове на доставка;
whether the commodity can be delivered to specified delivery points only;
ограниченията на капацитета на конкретните пунктове на доставка;
the capacity constraints of specified delivery points.
структурата, организацията и функционирането на пазара, включително сезонният характер на пазарите на стоки от добивната промишленост и на селскостопански стоки, в резултат на които възникват колебания при физическата доставка през календарната година;
the structure, organisation and the operation of the market, including the seasonality present in extractive and agricultural commodity markets whereby physical supply fluctuates over the calendar year;
съставът и ролята на участниците на основния пазар на базовата стока, включително броят на участниците на пазара, които предоставят специфични услуги, позволяващи функционирането на основния пазар на базовата стока, като например управление на риска, доставка, съхранение или услуги по сетълмент;
the composition and role of market participants in the underlying commodity market, including consideration of the number of market participants which provide specific services that enable the functioning of the underlying commodity market such as risk management, delivery, storage, or settlement services;
макроикономически или други свързани фактори, които влияят върху функционирането на основния пазар на базовата стока, включително доставката, съхранението и сетълмента на стоката;
macroeconomic or other related factors that influence the operation of the underlying commodity market including the delivery, storage, and settlement of the commodity;
характеристиките, физическите качества и жизнения цикъл на базовата стока.
the characteristics, physical properties and lifecycles of the underlying commodity.
Волатилност на съответните пазари
Volatility of the relevant markets
(член 57, параграф 3, буква г) от Директива 2014/65/ЕС)
(Article 57(3)(d)) of Directive 2014/65/EU)
След като приложат коефициентите, посочени в членове 16—20, отнасящи се до определянето на ограничението на позицията за всеки договор за стокови деривати, посочен в член 57, параграф 4 от Директива 2014/65/ЕС, компетентните органи коригират допълнително ограничението на позицията, когато са изпълнени следните условия:
After having applied the factors referred to in Articles 16 to 20 which are relevant to set the position limit for each contract in commodity derivatives referred to in Article 57(4) of Directive 2014/65/EU, competent authorities shall further adjust that position limit where the following conditions are met:
налице е прекомерна волатилност на цената на стоковия дериват или на базовата стока;
there is excessive volatility in the price of commodity derivative or in the underlying commodity;
допълнителната корекция на ограничението на позицията действително ще намали прекомерната волатилност на цената на този стоков дериват или на базовата стока.
a further adjustment of the position limit would effectively reduce the excessive volatility in the price of that commodity derivative or in the underlying commodity.
ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 173.
OJ L 173, 12.6.2014, p. 173.
Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета от 15 май 2014 г. относно пазарите на финансови инструменти и за изменение на Регламент (ЕС) № 648/2012 (ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 84).
Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 173, 12.6.2014, p. 84).
Директива 2013/36/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 26 юни 2013 г. относно достъпа до осъществяването на дейност от кредитните институции и относно пруденциалния надзор върху кредитните институции и инвестиционните посредници, за изменение на Директива 2002/87/ЕО и за отмяна на директиви 2006/48/ЕО и 2006/49/ЕО.(ОВ L 176, 27.6.2013 г., стр. 338).
Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (OJ L 176, 27.6.2013, p. 338).
Първа директива 73/239/ЕИО на Съвета от 24 юли 1973 г. относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно достъпа до и упражняването на пряка застрахователна дейност, различна от животозастраховане (ОВ L 228, 16.8.1973 г., стр. 3).
First Council Directive 73/239/EEC of 24 July 1973 on the coordination of laws regulations and administrative provisions relating to the taking up and pursuit of the business of direct insurance other than life assurance (OJ L 228, 16.8.1973, p.
Директива 2002/83/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 5 ноември 2002 г. относно животозастраховането (ОВ L 345, 19.12.2002 г., стр. 1).
3).
Директива 2005/68/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 16 ноември 2005 г. относно презастраховането и за изменение на Директиви 73/239/EИО и 92/49/EИО на Съвета, както и на Директиви 98/78/EО и 2002/83/EО (ОВ L 323, 9.12.2005 г., стр. 1).
Directive 2002/83/EC of the European Parliament and of the Council of 5 November 2002 concerning life assurance (OJ L 345, 19.12.2002, p.
Директива 2009/65/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 13 юли 2009 г. относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК) (ОВ L 302, 17.11.2009 г., стр. 32).
1).
Директива 2003/41/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 3 юни 2003 г. относно дейностите и надзора на институциите за професионално пенсионно осигуряване (ОВ L 235, 23.9.2003 г., стр. 10).
Directive 2005/68/EC of the European Parliament and of the Council of 16 November 2005 on reinsurance and amending Council Directives 73/239/EEC, 92/49/EEC as well as Directives 98/78/EC and 2002/83/EC (OJ L 323, 9.12.2005, p.
Директива 2011/61/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 8 юни 2011 г. относно лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове и за изменение на директиви 2003/41/ЕО и 2009/65/ЕО и на регламенти (ЕО) № 1060/2009 и (ЕС) № 1095/2010 (ОВ L 174, 1.7.2011 г., стр. 1).
1).
Регламент (ЕС) № 648/2012 на Европейския парламент и на Съвета от 4 юли 2012 г. относно извънборсовите деривати, централните контрагенти и регистрите на трансакции (ОВ L 201, 27.7.2012 г., стр. 1).
Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (OJ L 302, 17.11.2009, p. 32).
Регламент (ЕС) № 909/2014 на Европейския парламент и на Съвета от 23 юли 2014 г. за подобряване на сетълмента на ценни книжа в Европейския съюз и за централните депозитари на ценни книжа, както и за изменение на директиви 98/26/ЕО и 2014/65/ЕС и Регламент (ЕС) № 236/2012 (ОВ L 257, 28.8.2014 г., стр. 1).
Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council of 3 June 2003 on the activities and supervision of institutions for occupational retirement provision (OJ L 235, 23.9.2003, p.
Делегиран регламент (ЕС) 2017/592 на Комисията
Commission Delegated Regulation (EU) 2017/592
за допълнение на Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за критериите за определяне кога дадена дейност се счита за допълнителна към основната стопанска дейност
supplementing Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards for the criteria to establish when an activity is considered to be ancillary to the main business
като взе предвид договора за функционирането на Европейския съюз,
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union,
като взе предвид Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 15 май 2014 г. относно пазарите на финансови инструменти [1], и по-специално член 2, параграф 4 от нея,
Having regard to Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments [1], and in particular Article 2(4) thereof,
Оценката, дали лицата осъществяват търговия за собствена сметка със стокови деривати, квоти за емисии и техни деривати, или предоставят инвестиционни услуги във връзка с тези инструменти в Съюза като дейност, която се явява допълнителна към тяхната основна стопанска дейност, следва да се прави на групово равнище.
The assessment whether persons are dealing on own account or are providing investment services in commodity derivatives, emission allowances and derivatives thereof in the Union as an activity ancillary to their main business should be performed at a group level.
В съответствие с член 2, параграф 11 от Директива 2013/34/ЕС на Европейския парламент и на Съвета [2] се счита, че групата се състои от предприятието майка и всички негови дъщерни предприятия и включва субекти със седалище в Съюза и в трети държави, независимо дали централата на групата се намира в рамките на Съюза, или извън него.
In line with Article 2(11) of Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council [2], a group is considered to comprise the parent undertaking and all its subsidiary undertakings and includes entities domiciled in the Union and in third countries regardless of whether the group is headquartered inside or outside the Union.
Оценката следва да се извършва под формата на два теста, като и двата са основани на търговската дейност на лицата в рамките на групата и следва да се изчисляват на база класове активи.
The assessment should be performed in the form of two tests, which are both based on the trading activity of the persons within the group and should be calculated on a per-asset-class basis.
Първият тест следва да определи дали лицата в рамките на групата са големи участници в сравнение с размера на финансовия пазар на въпросния клас активи и следователно трябва да кандидатстват за лиценз като инвестиционен посредник.
The first test should determine whether the persons within the group are large participants relative to the size of the financial market in that asset class and as a consequence should be required to obtain authorisation as an investment firm.
Вторият тест следва да определи дали лицата в рамките на групата търгуват за собствена сметка със стокови деривати, квоти за емисии или техни деривати, или предоставят инвестиционни услуги във връзка с тези инструменти в такава голяма степен в сравнение с основната стопанска дейност на групата, че тези дейности не може да се считат за допълнителни на групово равнище, и следователно лицата трябва да кандидатстват за лиценз като инвестиционен посредник.
The second test should determine whether the persons within the group trade on own account or provide investment services in commodity derivatives, emission allowances or derivatives thereof to such a large extent relative to the main business of the group that those activities cannot be considered to be ancillary at group level and that therefore the persons should be required to obtain authorisation as an investment firm.
При първия тест се съпоставя обемът на търговската дейност на лицето спрямо общата търговска дейност в Съюза на база клас активи, за да се определи пазарният дял на лицето.
The first test compares the size of a person's trading activity against the overall trading activity in the Union on an asset class basis to determine that person's market share.
Обемът на търговската дейност следва да бъде определен, като от общия обем на търговията, която осъществява лицето, се извади сборът от обема на сделките, извършвани за целите на вътрешногруповата ликвидност или за целите на управлението на риска, насочен към обективно измеримото намаление на рисковете, свързани пряко с търговската или финансиращата дейност или с изпълнението на задълженията за осигуряване на ликвидност на мястото на търговия („привилегировани сделки“).
The size of the trading activity should be determined by deducting the sum of the volume of the transactions for the purposes of intra-group liquidity or risk management purposes, objectively measurable reduction of risks directly relating to commercial or treasury financing activity or fulfilling obligations to provide liquidity on a trading venue (‘privileged transactions’) from the volume of the overall trading activity undertaken by the person.
Обемът на търговската дейност следва да бъде определен чрез брутната условна стойност на договорите за стокови деривати, квоти за емисии и техни деривати въз основа на плаваща средна стойност за предходните тригодишни периоди.
The volume of the trading activity should be determined by the gross notional value of contracts in commodity derivatives, emission allowances and derivatives thereof on the basis of a rolling average of the preceding three annual periods.
Общият пазарен обем следва да бъде определен въз основа на търговската дейност, която се извършва в Съюза по отношение на всеки клас активи, за който се иска освобождаване, включително договори, търгувани на или извън местата на търговия в Съюза.
The overall market size should be determined on the basis of trading activity undertaken in the Union in relation to each asset class for which the exemption is sought, including contracts which are traded on and outside trading venues in the Union.
Тъй като стоковите пазари се различават значително от гледна точка на обем, брой на участниците на пазара, степен на ликвидност и други характеристики, за различните класове активи следва да се прилагат различни прагове във връзка с теста за обема на търговската дейност.
As commodity markets differ significantly in terms of size, number of market participants, level of liquidity and other characteristics, different thresholds shall apply for different asset classes in relation to the test on the size of the trading activity.
Вторият тест предвижда два метода за определяне на обема на търговската дейност, който да бъде съпоставен с обема на основната дейност, която групата осъществява.
The second test provides two methods for determining the size of the trading activity in order to compare it to the size of the main activity undertaken by the group.
Този тест може да бъде извършен по два метода, за да може по-добре да бъде отразена базовата дейност на лицата, които възнамеряват да се възползват от освобождаването, като в същото време се сведе до минимум регулаторната тежест и сложността на провеждането на теста.
That test takes two forms in order to better reflect the underlying activities of the persons intending to use the exemption whilst minimising the regulatory burden and complexity of implementing the test.
Капиталовият тест е предвиден като алтернатива на теста за търговията, за да се отчетат икономическите реалности в силно разнородните групи, които трябва да направят оценка дали тяхната търговия се явява допълнителна към основната им стопанска дейност, в това число групи, които извършват значителни спрямо тяхната големина капиталови инвестиции за изграждането на инфраструктурни транспортни и производствени съоръжения, както и инвестиции, които не могат лесно да бъдат хеджирани на финансовите пазари.
The capital test is provided as an alternative to the trading test in order to take into account of the economic reality of the very heterogeneous groups that need to undertake the assessment whether their trading is ancillary to their main business activities, including groups that undertake significant capital investments, relative to their size, in the creation of infrastructure transportation and production facilities, as well as investments which cannot be easily hedged in financial markets.
Тъй като и двата метода на втория тест удовлетворяват различните базови икономически реалности на отделните групи, и двата теста представляват еднакво подходящи методи за определяне дали търговската дейност е допълнителна към основната търговска дейност на конкретна група.
As both forms of the second test cater for the different underlying economic realities of various groups both tests constitute equally suitable methods to determine whether the trading activity is ancillary to the main business of a particular group.
Обемът на търговската дейност, използван в първия метод на втория тест, се приема като показател, представляващ търговската дейност, която лицето или групата извършва като негова/нейна основна стопанска дейност.
The size of the trading activity as used under the first method of the second test is taken as a proxy for the commercial activity that the person or group engages in as its main business.
Лицата следва да могат да прилагат този показател лесно и икономически ефективно, тъй като той се основава на данни, които трябва да бъдат събрани за първия тест, като в същото време представлява убедителен тест.
This proxy should be easy and cost efficient for persons to apply as it builds on data already required to be collected for the first test while at the same time establishing a meaningful test.
Този показател е целесъобразен, тъй като се счита, че един рационален, несклонен към поемането на рискове субект, като производител, преработвател или потребител на стоки или квоти за емисии, хеджира обема на търговската дейност от неговата основна стопанска дейност с равностоен обем стокови деривати, квоти за емисии или техни деривати.
This proxy is appropriate because a rational risk-averse entity, such as a producer, processor or consumer of commodities or emission allowances, is deemed to hedge the volume of the commercial activity of its main business with an equivalent volume of commodity derivatives, emission allowances or derivatives thereof.
Следователно обемът на цялата негова търговска дейност със стокови деривати, квоти за емисии или техни деривати, измерен като брутна условна стойност на базовия инструмент, представлява подходящ показател за обема на основната стопанска дейност на групата.
Therefore the volume of all its trading activity in commodity derivatives, emission allowances or derivatives thereof measured in the gross notional value of the underlying is an appropriate proxy for the size of the main business of the group.
Тъй като групите, чиято основна стопанска дейност не е свързана със стоки или квоти за емисии, не биха използвали стокови деривати или деривати на квоти за емисии като инструмент за намаляване на риска, тяхната търговия със стокови деривати, квоти за емисии или техни деривати не би била определена като хеджиране.
As groups whose main business activities are not related to commodities or emission allowances would not use commodity or emission allowances derivatives as a risk-reducing tool, their trading in commodity derivatives, emission allowances or derivatives thereof would not qualify as hedging.
Използването на стокови деривати като инструмент за намаляване на риска обаче не може да се счита за отличен показател за цялата търговска дейност, която лицето или групата осъществява като негова/нейна основна търговска дейност, тъй като с него не може да бъдат отчетени другите инвестиции в дълготрайни активи, несвързани с пазари на деривати.
The use of commodity derivatives as a risk-reducing tool however cannot be considered a perfect proxy for all the commercial activity that the person or group conducts as its main business since it may not take into account other investments in fixed assets unrelated to derivative markets.
С цел отстраняване на евентуалното несъответствие между търговията на дадена група със стокови деривати и реалния обем на нейната основна стопанска дейност, що се отнася по-специално до малки групи, първият метод на втория тест следва да предвижда ограничителен механизъм, с който да се отчита, че търговската дейност, осъществявана от лицата в рамките на групата, не би се считала за допълнителна, ако не надвишава и определен процент от който и да било от праговете, определени в рамките на първия тест за всеки съответен клас активи.
In order to correct the potential mismatch between a group's trading in commodity derivatives and the actual size of its main business with regard, in particular, to small groups the first method of the second test should contain a backstop which recognises that the trading activity undertaken by the persons within the group should also not exceed a certain percentage of any of the thresholds set under the first test for each relevant asset class to be deemed ancillary.
Колкото е по-висок процентът на спекулативната дейност в рамките на цялата търговска дейност на дадена група, толкова по-нисък е прагът, определен в рамките на първия тест.
The higher the percentage of speculative activity within all trading activity of a group, the lower the threshold set under the first test.
Ограничителният механизъм, според който групата не трябва да надвишава определен процент от който и да било от праговете, определени в рамките на първия тест за всеки съответен клас активи, е изключително важен за много малки групи с незначително общо отражение върху съответната търговия със стокови деривати.
The backstop based on a group not exceeding a certain percentage of any of the thresholds set under the first test for each relevant asset class is particularly relevant for very small groups with negligible overall footprint in the relevant commodity derivative trading.
От една страна, на тези групи е възможно да им се наложи да направят скъп анализ на техните търговски дейности, за да определят дали въпросната търговия намалява риска или не, като резултатът от този анализ няма да е решаващ за „допълнителния“ характер на търговската дейност.
On the one hand, those groups may be required to undertake a costly analysis of their trading activities to determine whether that trading reduces risk or not without the result being conclusive on the ancillary nature of the trading activity.