natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Това се обяснява с много голямата продължителност на икономическите цикли в ядрената енергетика.
Firstly, it is clear that the loss of synergies will have the most significant impact during a time period that falls partly outside the period covered by the business plan notified to the Commission (2016-2025).
Така например договорите за доставка на ядрени материали по принцип са с дългогодишен срок, обикновено пет до десет години в зависимост от вида на материала (суров, преработен, обогатен уран) и естеството на клиента.
This is due to the very long economic cycles in the nuclear field.
От това следва, че през първите години на бизнес плана непременно ще се наблюдава доста голям хистерезис.
Contracts for the supply of nuclear materials thus generally cover a long period, typically five to 10 years depending on the type of material (unprocessed, converted or enriched uranium) and the type of client.
Загубите на полезни взаимодействия ще се усетят най-вече, когато основните договори за доставки на Nouvel Areva станат обект на предоговаряне или когато Nouvel Areva NP спечели нови проекти за централи, т.е. по-скоро към края (а дори и след края) на периода на бизнес плана за 2016—2025 г.
As a result, quite marked time-lags are necessarily observed during the first few years of the business plan.
В тази връзка хипотезите за ръст на оборота на Nouvel Areva към края на периода на бизнес плана са предпазливи.
The loss of synergies will be felt first and foremost when New Areva's main supply contracts come up for renewal, or when new power plant projects are awarded to New Areva NP, i.e. towards the end of (or even beyond) the period covered by the 2016-2025 business plan.
Всъщност те се основават на […], въпреки че в хипотетичен сценарий, при който двете заварени дейности биха останали интегрирани, групата Areva щеше без съмнение да може да […], по-специално благодарение на офертите за „края на жизнения цикъл“, за които непременно съществува необходимост от полезни взаимодействия [32].
In this respect, the growth assumptions for New Areva's turnover at the end of the period covered by the business plan are prudent.
На второ място, групата Areva привежда в действие амбициозен План за ефективност и конкурентоспособност, чийто ефект има за цел по-специално да компенсира загубите на икономии от мащаба, причинени от различните продажби, които са в ход, например загубите на такива икономии при поръчките.
The assumptions are based on […], even though, in a counterfactual scenario in which the two historical business lines had remained integrated, the Areva Group would no doubt have been able to […], particularly thanks to the ‘end-of-life’ offers where synergies come fully into play [32].
Този план има за цел да реализира икономии на разходи в размер на 500 милиона евро годишно до 2018 г.
Secondly, the Areva Group is implementing an ambitious Performance and Competitiveness Plan, one of the main aims of which is to offset the loss of economies of scale caused by the various ongoing divestments, for example in purchasing.
С оглед гореизложеното Комисията извежда заключението, че съмненията, които е изразила по различни елементи от бизнес плана на Nouvel Areva, отпадат.
The aim of the plan is to achieve annual cost savings of EUR 500 million by 2018.
Останалата част от плана за възстановяване на жизнеспособността на това образувание вече беше преценена като задоволителна в решението за откриване на процедурата.
In the light of the above, the Commission concludes that the doubts it had expressed regarding certain aspects of New Areva's business plan have been allayed.
По-специално Комисията е подчертала реалистичността на основните хипотези, като този извод остава непроменен.
The remainder of the plan to restore the entity to viability was considered satisfactory in the opening decision.
Комисията е посочила също така, че курсът на развитие на Nouvel Areva позволява възстановяване на жизнеспособността на образуванието до 2019 г., тъй като Комисията оценява като относими възприетите от френските органи показатели: оборот, EBITDA, оперативен паричен поток, нетен финансов дълг, коефициенти на задлъжнялост според S&P като „нетен дълг/печалба преди лихви, данъци и амортизация“ и „оперативен паричен поток/нетен дълг“.
Specifically, the Commission had emphasised the realistic nature of the main assumptions, and it stands by this assessment.
Поради всички тези причини Комисията счита, че бизнес планът на Nouvel Areva е стабилен, като позволява възстановяването на жизнеспособността на дружеството до 2019 г., и че допринася за реализирането на целите от общ интерес, за които е предназначена помощта.
The Commission also noted that New Areva's projected path would enable the restructured entity to return to viability by 2019 and it felt that the French authorities had chosen relevant indicators: turnover, EBITDA, operational cash flow, net financial debt, S&P ratios such as net debt/EBITDA and operational cash flow/net debt.
Бизнес план на Areva SA
For all of these reasons, the Commission considers that New Areva's business plan is robust, enabling it to return to viability by 2019, and that it contributes to the achievement of the objectives of common interest pursued by the aid.
В решението за откриване на процедурата Комисията поставя под въпрос реалистичността на хипотезите в основата на бизнес плана на Areva SA.
Areva SA's business plan
Тези съмнения бяха засилени от факта, че към датата на решението за откриване на процедурата възприетата схема за продажба на дейността, свързана с реакторите, не беше ясна.
In the opening decision, the Commission questioned the realism of the assumptions underpinning Areva SA's business plan.
В отговор на изразените от Комисията съмнения френските органи предоставиха осъвременен бизнес план въз основа на по-стабилни хипотези.
These doubts were further fuelled by the fact that, at the time of the opening decision, it was not clear what arrangements had been chosen for the divestment of the reactors business.
Получени бяха и мнения на трети страни — Siemens и TVO.
In response to the doubts expressed by the Commission, the French authorities provided an updated business plan based on more stable assumptions.
Следователно Комисията разполага с необходимата информация, за да прецени дали преструктурирането на групата Areva позволява възстановяването на дългосрочната жизнеспособност на Areva SA.
Comments were also received from third parties, Siemens and TVO.
В бъдеще основното занимание на образуванието Areva SA ще бъде да посрещне задълженията, които се запазват в него (пряко или косвено посредством Areva NP), а именно:
The Commission therefore has the information necessary to assess whether the restructuring of the Areva Group allows Areva SA to return to long-term viability.
погасяване на банковите заеми на групата Areva и свързаните с тях лихви на обща стойност 3,4 милиарда евро за периода 2017—2025 г.;
In the future, Areva SA's main purpose will be to honour the liabilities retained by it (either directly, or indirectly through Areva NP), namely:
различни разходи и провизии, свързани с дейностите, които са предназначени за продажба, на обща стойност [0—1 милиард] евро;
the repayment of the Areva Group's banking debt and the related interest, totalling EUR 3,4 billion for 2017 to 2025;
евентуални обезщетения, които биха могли да станат изискуеми, или обезпечения, които биха могли да бъдат поискани […];
various costs and provisions relating to the businesses due to be sold, amounting to a total of EUR [0-1 billion];
разходите, свързани със завършването на проекта OL3.
any compensation payments that may be required or guarantees that could be called in […];
Предвид особеното предназначение на това образувание въпросът за възстановяването на жизнеспособността на Areva SA всъщност се свежда до това да се гарантира, че ресурсите, с които ще разполага дружеството, ще бъдат достатъчни за погасяване на всички тези задължения, в това число при неблагоприятен сценарий.
the costs linked to the completion of the OL3 project.
Ресурсите, с които Areva SA ще разполага от 2017 г. нататък, са следните:
Given this entity's particular purpose, the question of Areva SA's return to viability essentially amounts to ensuring that the resources available to it are sufficient to cover all of these liabilities, including in the adverse scenario.
предвиденото от френската държава увеличаване на капитала в размер на 2 милиарда евро;
From 2017 onwards, Areva SA's resources will be as follows:
приходите от продажбите, които са в ход, в размер на около [1—5 милиарда] евро [33], но които може да нараснат с [200—700 милиона] евро, ако бъде изплатена допълнителната цена, посочената в договора за покупко-продажба на акции („SPA“), регламентиращ продажбата на Nouvel Areva NP [34];
the EUR 2 billion capital injection planned by the French State;
стойността на активите, които остават в баланса на Areva SA […], т.е. на първо място акциите, които Areva SA ще запази в Nouvel Areva.
the proceeds from the ongoing divestments, totalling around EUR [1-5 billion] [33] but which could rise by EUR [200-700 million] if the price premium set out in the SPA governing the divestment of New Areva NP is paid [34];
Посочените в съображение 255 ресурси могат да бъдат подложени на разумно надеждна оценка.
the value of the assets remaining on Areva SA's balance sheet […], i.e. primarily the shares that Areva SA will retain in New Areva.
На първо място, размерът на увеличаването на капитала е сигурен.
The resources listed in recital 255 can be estimated to a reasonable degree of accuracy.
На второ място, приходите от продажбите имат всички шансове да са равни на най-малко около [1—5 милиарда] евро, тъй като в подписания между EDF и групата Areva SPA се посочва цена от 2,5 милиарда евро [35] за 100 % от собствения капитал на Nouvel Areva NP и продажбата на дъщерното дружество Adwen е договорена за 60 милиона евро [36].
Firstly, the amount of the capital injection is certain.
На трето място, делът на Areva SA в Nouvel Areva може да бъде остойностен по предпазливи оценки на 2 милиарда евро.
Secondly, the proceeds from the divestments are likely to amount to at least EUR [1-5 billion], given that the SPA signed by EDF and the Areva Group indicates a price of EUR 2,5 billion [35] for 100 % of New Areva NP's equity, and that the Adwen subsidiary was sold for EUR 60 million [36].
Във връзка с последното е сигурно, че остатъчният дял на Areva SA в Nouvel Areva е най-сложният за оценяване елемент от ресурсите на Areva SA.
Thirdly, Areva SA's shareholding in New Areva can be valued, using a conservative estimate, at EUR 2 billion.
Въпреки тази неопределеност предпазливият подход изисква като референтна стойност да се приеме настоящата стойност на този дял.
On this last point, Areva SA's remaining stake in New Areva is certainly the most difficult of Areva SA's resources to evaluate.
Тази стойност е изчислена на 2 милиарда евро за 100 % от собствения капитал, като оценката е направена от двамата японски инвеститори, посочени в съображение 132, въз основа на доклад от 23 септември 2016 г., изготвен от финансовия консултант […].
Despite this uncertainty, a cautious approach would be to use the current value of the shareholding as a benchmark.
Този подход е предпазлив, тъй като ако Nouvel Areva се възстановява в съответствие с очертания в плана за преструктуриране курс на развитие, стойността на собствения му капитал […] по принцип ще бъде по-висока от настоящата.
The stake has been valued by the two Japanese investors referred to in recital 132, on the basis of a report drawn up by the financial adviser […] on 23 September 2016, at EUR 2 billion for 100 % of the equity.
От тези данни е видно, че Areva SA ще разполага с [3—7 милиарда] евро, за да посрещне нуждите си.
This approach is conservative given that, if New Areva recovers in line with the projected path in the restructuring plan, the value of its equity […] will in principle be higher than it is today.
Към това би могла да се добави допълнителната цена от [200—700 милиона] евро, разпределена в периода между 2017 г. и 2019 г., както и стойността на дела на дружеството в Nouvel Areva в размер на 2 милиарда евро […].
As a result of these various factors, Areva SA will have EUR [3-7 billion] available to cover its requirements.
След като ресурсите на Areva SA са известни, следва да се прецени доколко те са адекватни на предвидените дейности на дружеството.
In addition, there could also be a price premium of EUR [200-700 million] split between 2017 and 2019, as well as EUR 2 billion […] its stake in New Areva.
Оценката на предвидените дейности на Areva SA е предмет на по-големи неопределености.
Since the extent of Areva SA's resources are known, the match between its resources and its forecast staff numbers should be examined.
Погасяването на банковите заеми и лихви изисква точно определена сума: 3,4 милиарда евро, считано от 2017 г.
A greater degree of uncertainty surrounds Areva SA's forecast staff numbers.
Разходите и провизиите, свързани с дейностите, предназначени за продажба, са съсредоточени в първите години на бизнес плана, поради което не пораждат значителни неопределености.
The amount of banking debt and interest to be repaid is certain: EUR 3,4 billion from 2017 onwards.
Те се оценяват на [0—1 милиард] евро.
The costs and provisions relating to the businesses due to be sold are concentrated in the first few years of the business plan and are therefore not subject to major uncertainty.
За сметка на това рисковете, свързани с […], се оценяват трудно поради естеството си.
They are estimated at EUR [0-1 billion].
Освен това завършването на проекта OL3 е свързано с определени рискове.
However, given the nature of the risks linked to […], they are difficult to assess.
На първо място, по отношение на рисковете, свързани с […], в регламентиращия продажбата на Nouvel Areva NP SPA се изброяват обезпеченията за пасиви, учредени в полза на EDF […].
And there are also uncertainties surrounding the completion of the OL3 project.
Тези обезпечения за пасиви имат за цел да предпазят EDF от евентуални финансови последици, които биха могли да произтекат от […].
Firstly, regarding the risks linked to […], the SPA governing the divestment of New Areva NP lists the liability guarantees granted to EDF […].
По отношение на договорната отговорност […].
The aim of these liability guarantees is to protect EDF against the potential financial consequences that could be caused by […].
[…], понастоящем този риск изглежда ограничен.
As regards contractual liability, […].
По всички аспекти, които поставят под съмнение гражданската отговорност […].
[…], this risk is now limited.
С оглед гореизложеното Комисията счита, че експозицията на Areva SA на рисковете […] се остойностява трудно, но при всички случаи вероятно е ограничена до […].
For all matters regarding civil liability […].
На следващо място, по отношение на разходите за завършване на проекта OL3 и свързаните с него финансови или правни рискове Комисията получи няколко мнения на трети страни.
In the light of the above, the Commission takes the view that Areva SA's exposure to the risks […] is difficult to quantify but, in any event, is probably limited to […].
Следва да се разграничат два аспекта: от една страна, разходите за завършване stricto sensu на обекта и от друга страна, финансовият риск, свързан с различните искове, които са завели страните по проекта.
As regards the cost of completing OL3 and the related financial and legal risks, the Commission has received a number of comments from third parties.
Френските органи, TVO и Siemens са представили различни оценки на разходите за завършване на проекта OL3 и на рисковете, които биха могли да ги засегнат.
It is necessary to distinguish between two issues: on the one hand, the cost of completing the construction work in itself and, on the other, the financial risk linked to the various ongoing legal proceedings between the parties involved in the project.
Изграденият от френските органи сценарий въз основа на информация от групата Areva предвижда нетни парични потоци в размер на [(1,5)—(0,5) милиард] евро […].
The French authorities, TVO and Siemens have all provided a different estimate of the costs of completing the OL3 project and the factors that could affect the costs.
Тези потоци са разбити по следния начин:
The scenario put forward by the French authorities, which is based on information from the Areva Group, results in net cash flow of EUR [(1,5)-(0,5) billion] […].
[…] евро нетен оперативен паричен поток за изпълнението на проекта OL3, […].
This cash flow comprises the following:
Ако се синхронизира за един и същ референтен период, тази прогноза е близка до прогнозите на TVO и Siemens.
EUR […] in net operational cash flow for completion of the OL3 project, […].
Следователно може да се приеме, че съществува относителен консенсус по тази основна хипотеза;
When harmonised over the same reference period, this estimate is close to those put forward by TVO and Siemens.
провизии за рискове, свързани с изпълнението на проекта, в размер на [0—1 милиард] евро.
One can therefore conclude that there is a relative consensus regarding this underlying assumption;
Тази оценка се намира между долния интервал ([0—1 милиард] евро) и горния интервал ([0—1 милиард] евро), изчислен от TVO, и […].
provisions for project-related risks totalling EUR [0-1 billion].
В допълнение към тези оценки […].
This estimate is between the lower range (EUR [0-1 billion]) and the upper range (EUR [0-1 billion]) estimated by TVO, and […].
При такъв сценарий допълнителните разходи за Areva SA биха били, […], в размер на [0—1 милиард] евро.
In addition to these estimates, […].
Предвид мащаба и сложността на проекта OL3 сравнението на тези различни прогнози е трудна задача.
In such a scenario, the additional cost for Areva SA would, […], be EUR [0-1 billion].
Въпреки това съпоставката е необходима за съчетаване на изискването за свеждане на помощта до минимум, което предполага да не се инжектира неправомерно голям публичен капитал в Areva SA, с изискването Areva SA да разполага с достатъчно ресурси за погасяване на задълженията си, в това число при неблагоприятен сценарий.
Given the scope and complexity of the OL3 project, it is difficult to compare these different projections.
За разлика от довода, представен от Siemens, Комисията счита, че този неблагоприятен сценарий не е предназначен да отразява всички теоретично възможни максимални рискове.
However, this comparison is needed in order to reconcile the requirement for the aid to be limited to the minimum, implying that the public injections of capital into Areva SA must not be excessive, with the requirement for Areva SA to have sufficient resources to honour its liabilities, including in an adverse scenario.
Въз основа на фактите от Комисията се очаква да премести курсора на равнището, което според нея представлява достатъчно предпазлив неблагоприятен сценарий.
Contrary to the argument put forward by Siemens, the Commission takes the view that this adverse scenario need not reflect all of the maximum risks that are theoretically possible.
В настоящия случай основната променлива, която обяснява разходите за завършване на проекта OL3, е рискът от закъснение […].
It is for the Commission, based on facts, to identify what in its view constitutes a sufficiently conservative adverse scenario.
Въз основа на информацията, събрана по време на задълбоченото разследване на Комисията, тя счита, че неблагоприятният сценарий може да се основава на хипотеза […].
In the case in question, the main variable influencing the cost of completing the OL3 project is the risk of delays […].
Този избор се обяснява с две основни причини.
On the basis of the information gathered during its in-depth investigation, the Commission takes the view that the adverse scenario can be based on an assumption […].
На първо място, Комисията установява, че към датата на оценката ѝ предвиденият график за изпълнение на обекта […] е спазен.
There are two main reasons behind this choice.
Впрочем TVO и групата Areva са се поздравили публично [37] за добрия напредък на проекта, плод на по-доброто сътрудничество, което се наблюдава на терен.
Firstly, the Commission notes that, at the time of its assessment, the provisional timetable for the construction works […] was respected.
На второ място, от 2017 г. нататък проектът OL3 ще се възползва от извлечените поуки от изпитванията, проведени в Тайшан.
Furthermore, TVO and the Areva Group have publicly expressed their satisfaction [37] with the project's progress, due to the improved cooperation on the ground.
Добрият напредък на проекта с реактор от тип EPR в Тайшан всъщност му е позволил да изпревари с около пет месеца проекта OL3.
Secondly, from 2017 onwards, the OL3 project will have the benefit of the feedback from the tests conducted in Taishan.
Предвид тези данни Комисията няма обективно основание да счита, че дори при неблагоприятен сценарий проектът би бил предаден […] — хипотеза, която […] не поддържат в мнението си.
The EPR project in Taishan has progressed well, with the result that it is now around five months ahead of the OL3 project.
Въз основа на тази хипотеза за неблагоприятния сценарий се получават следните касови разходи (след приспадане на салдото, което TVO остава да плати), считано от 2017 г.: около [0—3 милиарда] евро от страна на TVO и [0—3 милиарда] евро от страна на Siemens.
In the light of these considerations, there is no objective reason for the Commission to think that, even in an adverse scenario, the project would be delivered […] — an assumption that […] did not include in their comments.
Тези оценки са по-високи съответно с около […] евро от оценките на френските органи.
Using this assumption for the adverse scenario, the following cash cost estimates (net of the balance still to be paid by TVO) are obtained, from 2017 onwards: around EUR [0-3 billion] for TVO, and EUR [0-3 billion] for Siemens.
Френските органи отричат относимостта на оценките на Siemens и TVO и е сигурно, че групата Areva е в най-добро положение да познава и прогнозира собствените си разходи.
These estimates are, respectively, some EUR […] higher than the French authorities' estimates.
Въпреки това тези разминавания на гледните точки и предисторията на проекта накланят везните в полза на предпазлив подход.
The French authorities refute the relevance of the estimates from Siemens and TVO, and it is clear that the Areva Group is best placed to identify and estimate its own costs.
Когато се съпоставят и трите оценки се получава например предпазлива прогноза от [0—3 милиарда] евро.
Nevertheless, these divergent views and the history of the project are arguments in favour of a cautious approach.
Тази сума може да бъде възприета за целите на анализа на Комисията.
A comparison of these three estimates results, for example, in a conservative estimate of EUR [0-3 billion].
Към този пасив се прибавят основните правни рискове,които Areva SA носи в рамките на проекта OL3.
This amount can be used for the Commission's assessment.
Тези рискове могат да се разделят в две категории според естеството си.
In addition to these liabilities, there are the main legal risks borne by Areva SA as part of the OL3 project.
От една страна, става въпрос за сумата на обезщетенията, която Areva SA или Areva NP може да се наложи да платят […], и от друга страна, за арбитражното производство, по което са страни обединението и TVO.
These risks are twofold.
Siemens съобщи на Комисията […].
On the one hand, there is the amount of compensation that Areva SA or Areva NP might have to pay […] and, on the other, the arbitration dispute between the Consortium and TVO.
Що се отнася до правния риск, свързан с текущото арбитражно производство между TVO и обединението, той се оказва невъзможен за оценяване и определяне на вероятностите.
Siemens informed the Commission […].
Всъщност от информацията, представена от френските органи, Siemens и TVO, е видно, че арбитражно решение по същество ще бъде постановено […].
It is impossible to assess the scale or the likelihood of the legal risk linked to the ongoing arbitration dispute between TVO and the Consortium.