natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Целта е да се гарантира, че членовете или участниците, които първи предоставят своите оферти на заявителя, не са поставени в неизгодно положение.
This is to ensure that members or participants who are providing their quotes to the requester first are not put at a disadvantage.
Специфичните методика и данни, необходими за изчисленията за определяне на режима на прозрачност за капиталовите инструменти и финансовите инструменти, подобни на капиталовите, следва да се прилага в съчетание с общите елементи на съдържанието и периодичността на исканията за данни, отправяни до местата на търговия, до одобрените механизми за публикуване (ОМП) и до доставчиците на консолидирани данни (ДКД) за целите на прозрачността и другите изчисления, определени в Делегиран регламент на Комисията (ЕС) 2017/577 [2].
The specific methodology and data necessary to perform calculations for the purpose of specifying the transparency regime applicable to equity and equity-like financial instruments should be applied in conjunction with the common elements with regard to the content and frequency of data requests to be addressed to trading venues, approved publication arrangements (APAs) and consolidated tape providers (CTPs) for the purposes of transparency and other calculations laid down in Commission Delegated Regulation (EU) 2017/577 [2].
Установеният с Регламент (ЕС) № 600/2014 режим на прозрачност преди и след сключването на сделка следва да бъде подходящо съобразен с пазара и да се прилага еднообразно в Съюза.
The pre-trade and post-trade transparency regime established by Regulation (EU) No 600/2014 should be appropriately calibrated to the market and applied in a uniform manner throughout the Union.
По-специално, статичните дефиниции на най-относимия пазар по отношение на ликвидността, праговете, от които нарежданията се смятат с голям размер, и нарежданията със стандартен пазарен размер не отразяват адекватно редовните изменения на моделите на търгуване, които засягат капиталовите и подобните на тях инструменти.
In particular, a static determination of the most relevant markets in terms of liquidity, the sizes of orders that are large in scale and standard market sizes would not adequately capture regular modifications of trading patterns affecting equity and equity-like instruments.
Поради това е изключително важно да се определят необходимите изчисления, които трябва да се правят — в т.ч. периодите, които да бъдат взимани предвид при изчисляването и периодите, през които да се прилагат резултатите от тези изчисления, методите на изчисляване, както и определянето на натоварения с изчисляването компетентен орган — в съответствие с определянето на съответния компетентен орган за целите на член 26 от Регламент (ЕС) № 600/2014, както е посочено в Делегиран регламент (ЕС) 2017/571 на Комисията [3].
Therefore, it is essential to lay down the necessary calculations to be performed, including the periods of time to be taken into account when making calculations and the periods of time during which the results of these calculations are applicable, methods of calculation as well as the identification of the competent authority responsible for performing the calculations in accordance with the determination of the relevant competent authority for the purpose of Article 26 of Regulation (EU) No 600/2014 as specified in Commission Delegated Regulation (EU) 2017/571 [3].
В тази връзка, за да се избегне изкривяване на пазара, изчислителните периоди следва да позволяват обновяването на съответните прагове на режима на подходящи интервали от време с цел отразяване на пазарните условия.
In this respect, to avoid market distortion effects, the calculation periods should ensure that the relevant thresholds of the regime are updated at appropriate intervals to reflect market conditions.
Уместно е да се предвиди и централизирано публикуване на резултатите от изчисленията, така че да има едно място, на което те да бъдат достъпни за всички участници на финансовите пазари и за компетентните органи в Съюза по лесен за ползване начин.
It is also appropriate to provide for the centralised publication of the results of the calculations so that they are made available to all financial market participants and competent authorities in the Union in a single place and in a user-friendly manner.
За тази цел компетентните органи следва да уведомяват ЕОЦКП за резултатите от изчисленията си, а ЕОЦКП да публикува тези изчисления на своя уебсайт.
To that end, competent authorities should notify ESMA of the results of their calculations and ESMA should publish those calculations on its website.
С оглед извършването на изчисленията за определяне на изискванията за прозрачност преди и след сключването на сделка в съответствие с член 22, параграф 1 от Регламент (ЕС) № 600/2014 следва да бъдат определени съдържанието и честотата на исканията за данни, както и форматите и сроковете, в които местата на търговия, ОМП и ДКД трябва да отговарят на тези искания по силата на член 22, параграф 4 от Регламент (ЕС) № 600/2014.
In order to carry out the calculations for determining the requirements for the pre-trade and post-trade transparency in accordance with Article 22(1) of Regulation (EU) No 600/2014, the content, frequency of data requests and the formats and timeframe in which trading venues, APAs and CTPs must respond to such requests in accordance with Article 22(4) of Regulation (EU) No 600/2014 should be developed.
Резултатите от изчисленията, направени въз основа на данните, събрани в съответствие с член 22, параграф 1 от Регламент (ЕС) № 600/2014, трябва да бъдат публикувани, за да са информирани участниците на пазара за тези резултати и за да се постигне на практика прозрачност преди и след сключването на сделките.
The results of the calculations made on the basis of the data collected according to Article 22(1) of Regulation (EU) No 600/2014 need to be published in order to inform market participants of those results and achieve pre- and post-trade transparency in practice.
За тази цел компетентните органи следва да уведомяват Европейския орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) за резултатите от изчисленията си, а ЕОЦКП да публикува след това тези изчисления на своя уебсайт.
To that end, competent authorities should notify European Securities and Markets Authority (ESMA) of the results of their calculations and then ESMA should publish those calculations on its website.
За разлика от акциите, депозитарните разписки, сертификатите и другите подобни финансови инструменти, при борсово търгуваните фондове среднодневният оборот не изглежда подходящ измерител за калибрирането на праговете, от които даден размер се смята за голям.
For ETFs, and contrary to shares, depositary receipts, certificates and other similar financial instruments, the average daily turnover does not appear as an appropriate proxy for the calibration of the large-in-scale thresholds.
При тези инструменти среднодневният оборот не отразява вярно действителната ликвидност, тъй като механизмите на създаване и обратно изкупуване, присъщи на борсово търгуваните фондове, им осигуряват достъп до допълнителна и необявявана ликвидност.
For these instruments, the measure of actual liquidity is not adequately captured by the average daily turnover since the creation and redemption mechanisms inherent to ETFs allow to access additional and non-displayed liquidity.
С цел да се намали рискът от заобикаляне е важно също така два борсово търгувани фонда с една и съща база да имат едни и същи прагове за голям размер, независимо дали среднодневните им обороти са сходни или не.
In order to reduce the risk of circumvention, it is also important that two ETFs on the same underlying have the same large-in-scale thresholds regardless of whether they have similar average daily turnover or not.
Поради това следва за всички борсово търгувани фондове да се определели праг за голям размер, който следва да се прилага независимо от базата или ликвидността им.
Therefore, a single large-in-scale threshold for all ETFs should be established which should apply regardless of their underlying or of their liquidity.
Информацията, за която се изисква да бъде достъпна във възможно най-близък до реалното време срок, следва да бъде направена достъпна колкото бързо позволяват техническите възможности при хипотезата за разумно равнище на ефективност и на разходи за системите от страна на засегнатото лице.
Information which is required to be made available as close to real time as possible should be made available as instantaneously as technically possible, assuming a reasonable level of efficiency and of expenditure on systems on the part of the person concerned.
Информацията следва да се публикува близо до максималния предвиден краен срок само в изключителни случаи, когато наличните системи не позволяват публикуването ѝ в по-кратък срок.
The information should only be published close to the prescribed maximum time limit in exceptional cases where the systems available do not allow for publication in a shorter period of time.
Инвестиционните посредници следва публично да оповестяват информация за сделките, сключени чрез ОМП извън място на търговия.
Investment firms should make public the details of transactions executed outside a trading venue through an APA.
Поради това следва да се определят начините, по които инвестиционните посредници да предоставят на ОМП информация за сделките, като тези разпоредби следва да се прилагат във връзка с приложимите към ОМП изисквания, посочени в Делегиран регламент (ЕС) 2017/571 на Комисията.
Therefore, the way investment firms report the details of the transactions to APAs should be laid down and those provisions should apply in conjunction with the requirements applicable to APAs specified in Delegated Regulation (EU) 2017/571.
Инвеститорите трябва да разполагат с надеждна и актуална информация за равнището на търговски интерес, свързан с финансовите инструменти.
Investors need to have reliable and timely information about the level of trading interest in financial instruments.
Информацията за някои видове сделки, например прехвърлянето на финансови инструменти като обезпечение, не дава на инвеститорите съществена информация за равнището на реалния търговски интерес, свързан с даден финансов инструмент.
Information on certain types of transactions such as the transfer of financial instruments as collateral would not provide meaningful information to investors in respect of the level of genuine trading interest in a financial instrument.
Изискването към инвестиционните посредници да публикуват тези сделки би създало значителни предизвикателства от оперативен характер и разходи, без да се подобри процесът на ценообразуване.
Requiring investment firms to make public those transactions would cause significant operational challenges and costs without improving the price formation process.
Поради това спрямо сделките, сключвани извън място на търговия, задълженията за прозрачност след сключване на сделка следва да се прилагат само при покупко-продажбата на акции, депозитарни разписки, борсово търгувани фондове, сертификати или други подобни финансови инструменти.
Therefore, post-trade transparency obligations in respect of transactions executed outside a trading venue should only apply in the case of a purchase or sale of a share, depositary receipt, ETF, certificate or other similar financial instrument.
От съществено значение е някои сделки като например тези, при които някой от тези инструменти се използва за обезпечение, заем или за други цели и замяната се определя от фактори, различни от актуалната пазарна оценка, следва да не се публикуват, тъй като това не допринася за процеса на определяне на цените, а би довело до объркване сред инвеститорите и би попречило на оптималното изпълнение.
It is essential that certain transactions such as those involving the use of any such instruments for collateral lending or other purposes where the exchange is determined by factors other than the current market valuation should not be published as they do not contribute to the price discovery process and would risk leading to investor confusion and hinder best execution.
По отношение на сделките, които не са обхванати от правилата на място на търговия, от съществено значение е да се изясни кой инвестиционен посредник трябва да оповести публично сделка, по която и двете страни са инвестиционни посредници, установени в Съюза, така че да се избегне двойното ѝ публикуване.
In respect of transactions executed outside the rules of a trading venue, it is essential to clarify which investment firm is to make public a transaction in cases where both parties to the transaction are investment firms established in the Union in order to ensure the publication of transactions without duplication.
Поради това отговорността за публичното оповестяване на сделка следва винаги да носи инвестиционният посредник продавач, освен ако само един от контрагентите е систематичен участник и той е купувачът.
Therefore, the responsibility to make a transaction public should always fall on the selling investment firm unless only one of the counterparties is a systematic internaliser and it is the buying firm.
Когато само един от контрагентите е систематичен участник в даден финансов инструмент и е купувачът при този инструмент, отговорността за публичното оповестяване на сделката следва да е негова, тъй като клиентите му биха очаквали да направи това, а и за него е по-подходящо да попълни отчетното поле, посочвайки статуса си на систематичен участник.
Where only one of the counterparties is a systematic internaliser in a given financial instrument and it is also the buying firm for that instrument, it should be responsible for making the transaction public as its clients would expect it to do so and it is better placed to fill in the reporting field mentioning its status of systematic internaliser.
С цел да се гарантира, че дадена сделка се публикува само веднъж, систематичният участник следва да уведоми другата страна, че я оповестява публично.
To ensure that a transaction is only published once, the systematic internaliser should inform the other party that it is making the transaction public.
Важно е да се запазят настоящите стандарти за оповестяването на огледалните трансакции, за да се избегне публикуването на една сделка като множество трансакции и да се предостави правна сигурност за това кой инвестиционен посредник отговаря за публикуването на дадена сделка.
It is important to maintain current standards for the publication of transactions carried out as back-to-back trades to avoid the publication of a single transaction as multiple trades and to provide legal certainty on which investment firm is responsible for publishing a transaction.
За тази цел две съответстващи сделки, изпълнени по едно и също време и при една и съща цена при една посредничеща страна, следва да се публикуват като една сделка.
Therefore, two matching trades entered at the same time and for the same price with a single party interposed should be published as a single transaction.
За да се осигури ефективното функциониране на новия регулаторен режим на прозрачност е целесъобразно да се предвиди събирането на определени данни и ранното оповестяване на най-относимия пазар по отношение на ликвидността, нарежданията с голям размер, праговете за отложено публикуване и стандартните пазарни размери.
To ensure that the new transparency regulatory regime can operate effectively, it is appropriate to provide for the collection of certain data and for an early publication of the most relevant markets in terms of liquidity, the sizes of orders that are large in scale, the deferred publication thresholds and standard market sizes.
С оглед на последователността и за да се гарантира гладкото функциониране на финансовите пазари, е необходимо разпоредбите на настоящия регламент и разпоредбите на Регламент (ЕС) № 600/2014 да се прилагат от една и съща дата.
For reasons of consistency and in order to ensure the smooth functioning of the financial markets, it is necessary that the provisions of this Regulation and the provisions laid down in Regulation (EU) No 600/2014 apply from the same date.
Въпреки това, за да се осигури ефективното функциониране на новия регулаторен режим на прозрачност, някои разпоредби на настоящия регламент следва да се прилагат от датата на влизането му в сила.
However, to ensure that the new transparency regulatory regime can operate effectively, certain provisions of this Regulation should apply from the date of its entry into force.
ЕОЦКП проведе открити обществени консултации по проектите на регулаторните технически стандарти, въз основа на които е изготвен настоящият регламент, анализира потенциалните свързани с тях разходи и ползи и поиска становище от Групата на участниците от сектора на ценните книжа и пазарите, създадена с член 37 от Регламент (ЕС) № 1095/2010 на Европейския парламент и на Съвета [4],
ESMA has conducted open public consultations on the draft regulatory technical standards on which this Regulation is based, analysed the potential related costs and benefits and requested the opinion of the Securities and Markets Stakeholder Group established by Article 37 of Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council [4],
„портфейлно търгуване“ означава сделки с пет или повече различни финансови инструменти, когато тези сделки се извършват по едно и също време от един и същ клиент и като единна партида срещу дадена референтна цена;
‘portfolio trade’ means transactions in five or more different financial instruments where those transactions are traded at the same time by the same client and as a single lot against a specific reference price;
„прехвърляне на клиентска сделка“ или „получаване на клиентска сделка“ е трансакция, при която за целите на обработката на сключените сделки даден инвестиционен посредник прехвърля на друг инвестиционен посредник или получава от него клиентска сделка;
‘give-up transaction’ or ‘give-in transaction’ means a transaction where an investment firm passes a client trade to, or receives a client trade from, another investment firm for the purpose of post-trade processing;
„сделка за финансиране с ценни книжа“ е сделката за финансиране с ценни книжа, определена в член 3, параграф 6 от Делегиран регламент (ЕС) 2017/577;
‘securities financing transaction’ means a securities financing transaction as defined in Article 3(6) of Delegated Regulation (EU) 2017/577;
„систематичен участник“ е инвестиционният посредник, определен в член 4, параграф 1, точка 20 от Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета [5].
‘systematic internaliser’ means an investment firm as defined in Article 4(1)(20) of Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council [5].
Сделки, които не допринасят за процеса на определяне на цените
Transactions not contributing to the price discovery process
(член 23, параграф 1 от Регламент (ЕС) № 600/2014)
(Article 23(1) of Regulation (EU) No 600/2014)
Сделка с акции не допринася за процеса на определяне на цените при някое от следните обстоятелства:
A transaction in shares does not contribute to the price discovery process where any of the following circumstances apply:
сделката е изпълнена въз основа на цена, която е изчислена за няколко времеви момента според базов показател; тук спадат и сделките, изпълнени въз основа на средна цена, претеглена спрямо обема или спрямо времето;
the transaction is executed by reference to a price that is calculated over multiple time instances according to a given benchmark, including transactions executed by reference to a volume-weighted average price or a time-weighted average price;
сделката е част от портфейлно търгуване;
the transaction is part of a portfolio trade;
сделката зависи от покупката, продажбата, създаване или обратното изкупуване на дериватен договор или друг финансов инструмент, при който всички компоненти на операцията трябва да бъдат изпълнени само като единна партида;
the transaction is contingent on the purchase, sale, creation or redemption of a derivative contract or other financial instrument where all the components of the trade are to be executed only as a single lot;
сделката е изпълнена от управляващо дружество, както е определено в член 2, параграф 1, буква б) от Директива 2009/65/ЕО на Европейския парламент и на Съвета [6], или от лице, управляващо алтернативен инвестиционен фонд, както е определено в член 4, параграф 1, буква б) от Директива 2011/61/ЕС на Европейския парламент и на Съвета [7], което управляващо дружество или лице прехвърля собствеността на акциите от едно на друго предприятие за колективно инвестиране и инвестиционен посредник не е страна по сделката;
the transaction is executed by a management company as defined in Article 2(1)(b) of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council [6], or an alternative investment fund manager as defined in Article 4(1)(b) of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council [7], which transfers the beneficial ownership of shares from one collective investment undertaking to another and where no investment firm is a party to the transaction;
сделката представлява прехвърляне или получаване на клиентска сделка;
the transaction is a give-up transaction or a give-in transaction;
целта на сделката е да се прехвърлят акции като обезпечение при двустранни сделки, в контекста на изискванията за марж или обезпечение от страна на централен контрагент (ЦК), или в рамките на процедурата на ЦК за управление на неизпълнението;
the purpose of the transaction is to transfer shares as collateral in bilateral transactions or in the context of central counterparty (CCP) margin or collateral requirements or as part of the default management process of a CCP;
сделката води до доставка на акции при упражняването на конвертируеми облигации, опции, покрити варанти или други подобни деривати;
the transaction results in the delivery of shares in the context of the exercise of convertible bonds, options, covered warrants or other similar derivatives;
сделката е сделка за финансиране с ценни книжа;
the transaction is a securities financing transaction;
сделката се сключва съгласно правилата и процедурите на място на търговия, ЦК или централен депозитар на ценни книжа с оглед изкупуване на неуредени сделки в съответствие с Регламент (ЕС) № 909/2014 на Европейския парламент и на Съвета [8].
the transaction is carried out under the rules or procedures of a trading venue, a CCP or a central securities depository to effect a buy-in of unsettled transactions in accordance with Regulation (EU) No 909/2014 of the European Parliament and of the Council [8].
ПРОЗРАЧНОСТ ПРЕДИ СКЛЮЧВАНЕ НА СДЕЛКА
PRE-TRADE TRANSPARENCY
Прозрачност преди сключване на сделка за местата на търговия
Pre-trade transparency for trading venues
Задължения във връзка с прозрачността преди сключване на сделка
Pre-trade transparency obligations
(член 3, параграфи 1 и 2 от Регламент (ЕС) № 600/2014)
(Article 3(1) and (2) of Regulation (EU) No 600/2014)
Пазарните оператори и инвестиционните посредници, управляващи място на търговия, оповестяват диапазон на цените „купува“ и „продава“, както и дълбочината на интересите за търгуване по тези цени.
Market operators and investment firms operating a trading venue shall make public the range of bid and offer prices and the depth of trading interest at those prices.
Информацията се оповестява публично според вида на управляваните от тях системи за търгуване, както е посочено в таблица 1 от приложение I.
The information is to be made public in accordance with the type of trading systems they operate as set out in Table 1 of Annex I.
Изискванията за прозрачност, посочени в параграф 1, се прилагат и към „изпълняемите заявления за интерес“, както са определени в член 2, параграф 1, точка 33 и в съотвртствие с член 8 от Регламент (ЕС) № 600/2014.
The transparency requirements referred to in paragraph 1 shall also apply to any ‘actionable indication of interest’ as defined in Article 2(1)(33) and pursuant to Article 8 of Regulation (EU) No 600/2014.
Най-относим пазар по отношение на ликвидността
Most relevant market in terms of liquidity
(член 4, параграф 1, буква а) от Регламент (ЕС) № 600/2014)
(Article 4(1)(a) of Regulation (EU) No 600/2014)