natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Прогноза на анализатора за възвръщаемост на собствения капитал (предварителна)
See detailed discussion on difference in fundamental business models; diversification of assets; and technology risks in recitals 113 – 122 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
c 14 процента [15]
None
Инвестиционен хоризонт [16] — продължителност на ценовия контрол
Table 15
Размер на инвестицията: регулаторна стойност на активите (RAV) [17] [18] [19]
Cost of capital estimates for companies belonging to industry group ‘Utility (general)’ in the European Union
70 млн. — 11,7 млрд.
Source: http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/Eurocompfirm.xls (retrieved on 14 June 2014).
[20] (приблизителни стойности 2014—2015 г.)
(The presented WACCs are nominal (in USD terms, using USD risk free rate = 3,04 per cent) & post-tax.
5,9 млрд.
For the various definitions used by Damodaran, see: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm).
(2014 г.) [21]
Company Name
cGBP950 млн. (прогноза при ценови контрол) [22]
Country
2,2 млрд. — 14,8 млрд. (прогнозен диапазон на RAV стойността на дружества, по отношение на ценовия контрол) [23]
Cost of equity in USD
0,39 млрд.
Pre-tax cost of debt in USD
(2013 г.) [24]
After-tax cost of debt in USD
14,9 млрд.
Cost of capital in USD
[25]
Germany
Ниво на защита на приходите
France
По-високо от HPC — вж. отговора на въпрос 2в — Предоставена от NNBG информация относно нормата на възвръщаемост, 10 септември
A2A SpA.
Ниво на риска, свързан с изграждането
Italy
По-малки от HPC.
Hera SpA.
Вж. подробната дискусия в съображения 124—131 Предоставена от NNBG информация за нормата на възвръщаемост, 10 септември
ACEA SpA.
Ниво на оперативен риск
Poland
Вж. подробната дискусия в съображения 132—135 Предоставена от NNBG информация за нормата на възвръщаемост, 10 септември
Portugal
Ниво на финансов риск
Austria
Вж. подробната дискусия в съображения 136—139 Предоставена от NNBG информация за нормата на възвръщаемост, 10 септември
Final Proposals for National Grid Electricity Distribution and National Grid Gas
Други рискове
Ofwat Future water and sewerage charges 2010-2015: Final determinations
Вж. подробната дискусия относно разликите в основните бизнес модели; диверсификацията на активите; и свързаните с технологиите рискове в съображения 113—122 Предоставена от NNBG информация за нормата на възвръщаемост, 10 септември
Ofwat: Setting price controls for 2015-20 — risk and reward guidance
Няма
In tenders for Independent Water and Power Producer (IWPP) contracts in Abu Dhabi, which include a 20 year fixed-price water/power purchase agreement with inflation indexation, ‘the nominal internal rate of return (IRR) on equity is required to be not less than 13 per cent’.
Таблица 15
These projects will typically involve construction of technically — mature CCGT capacity under a lump sum, date-certain turnkey EPC contract, with provisions to compensate investors for any delays and deviations from the terms of the contract.
Оценка на цената на капитала за дружества от промишлената група „Комунални (общи) услуги“ в Европейския съюз
See Independent water and power producers, Abu Dhabi Regulation & Supervision Bureau, http://rsb.gov.ae/assets/documents/231/infoiwpp.pdf.
Източник: http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/Eurocompfirm.xls (изтеглено на 14 юни 2014 г.)
(Source: UK submission)
(Представените WACC са номинални (в щатски долари, като е използвана безрискова ставка в щатски долари = 3,04 процента) и след данъчно облагане.
http://www.gdfsuez.com/wp-content/uploads/2012/07/GDF-SUEZ-at-a-glance-060712-final.pdf Slide 8
За различните определения, използвани от Damodaran, вж: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm)
While the UK's submission quotes 9-15 per cent post-tax nominal rates of returns from the source given in (2), the Commission notes that this seems to ignore the ‘regulated and concession’ projects mentioned in that source.
Наименование на дружеството
The Commission understands from (2) that the regulated and concession activities of GDF-Suez are indicated to realise around 5-13 per cent post-tax nominal project returns, with the most likely range being below 10 per cent.
Държава
The Commission notes that while Table 13.10 of the quoted document provides a ‘low’ and a ‘high’ estimate for the reported financial indicators, the UK's submission seems to be based on the ‘high’ estimates alone.
Цена на собствения капитал в щатски долари
Source was not provided in the submission.
Цена на дълга в щатски долари преди данъчно облагане
Nominal values are calculated using an arithmetic approach.
Цена на дълга в щатски долари след данъчно облагане
A geometric approach would add 0,1 per cent-0,2 per cent to nominal cost of equity and nominal vanilla WACC estimates.
Цена на капитала в щатски долари
Credit Suisse: National Grid — No longer a growth/value play, cut to Neutral, 29 May 2014; Credit Suisse: SSE — Referendum risk to be addressed, 15 August 2014; Macquarie: National Grid — Quality costs, but better opportunities elsewhere, 24 March 2014.
Германия
The submission interpreted the length of the investment horizon as the length of a price control period.
Франция
However, the submission notes that the asset lives of the investments undertaken by regulated companies often span multiple price control periods, having ‘useful lives’ of up to 60 years.
A2A S.p.A.
The value ascribed by the regulator to the capital employed in the licensee's business.
Италия
Where source RAV values are stated in historical price terms, they have been converted to current prices using the ONS RPI index (unless otherwise stated).
Hera S.p.A.
We note that regulated companies' investment expenditure is in diverse, multiple projects that typically form only a small proportion of its RAV.
ACEA S.p.A.
http://www.uregni.gov.uk/uploads/publications/RP5_Main_Paper_22-10-12_FINAL.pdf (page 100).
Полша
This is Ofgem's forecast for RAV at the end of the price control period.
Португалия
Note that at the start of the price control period SHETL is estimated to have a RAV of 0,7bn (which is forecast to increase to 3,6 bn by 2020-21): https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53747/sptshetlfpsupport.pdf (pages 36 and 37) and https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53602/4riiot1fpfinancedec12.pdf (pages 8 and 9).
Австрия
http://www.bristolwater.co.uk/wp/wp-content/uploads/2013/04/Annual-Report-2013.pdf (page 27).
Окончателни предложения за националното мрежово електроразпределение и националната газопреносна система
http://www.networkrail.co.uk/browse%20documents/regulatory%20documents/regulatory%20compliance%20and%20reporting/regulatory%20accounts/nril%20regulatory%20financial%20statements%20for%20the%20year%20ended%2031%20march%202013.pdf (page 331).
Ofwat — Бъдещи ВиК такси 2010—2015 г.: крайно определяне
ANNEX B
Ofwat: Определяне на контролирана цена за 2015—2020 г. — насоки относно риска и компенсациите
Table 16
При търгове за договори с Независимите производители на вода и електричество (НПВЕ) в Абу Даби със сключени договори, които включват споразумение за 20-годишна фиксирана цена на водата/електроенергията с индексация за инфлация, „номиналната вътрешна норма на възвръщаемост (ВНВ) на собствения капитал се изисква да бъде не по-малко от 13 процента“.
Benchmark Information
Тези проекти обикновено включват изграждането на технически напреднали проекти за мощности, използващи газотурбинна инсталация с комбиниран цикъл, по силата на договор за ИДС с еднократно плащане, както и клаузи, които гарантират компенсации за инвеститорите при евентуални забавяния и отклонения от условията на договора.
Table 17
Вж.
Simulated distribution of yield curve at 10 years
See Independent water and power producers, Abu Dhabi Regulation & Supervision Bureau [Независими производители на вода и електричество, Бюро за регулаторен контрол и надзор на Абу Даби], http://rsb.gov.ae/assets/documents/231/infoiwpp.pdf.
IUK Sensitivity analysis
(Източник: информация, предоставена от Обединеното кралство)
UK Gilt yields by maturity
http://www.gdfsuez.com/wp-content/uploads/2012/07/GDF-SUEZ-at-a-glance-060712-final.pdf — слайд 8
Graph 1
Въпреки че в предоставената от Обединеното кралство информация са посочени номиналните норми на възвръщаемост от 9—15 процента след данъчно облагане според източника в съображение 2, Комисията отбелязва, че изглежда не са взети предвид проектите за „регулация и концесия“, посочени във въпросния източник.
UK gilt yields at 10, 20, and 30 years
От (2) Комисията разбира, че регулаторните и концесионните дейности на GDF-Suez е предвидено да реализират номинални норми на възвръщаемост от около 5—13 процента след данъчно облагане, като най-вероятният диапазон е под 10 процента.
USD term structure of yield spreads for BB companies
Комисията взе предвид, че въпреки че в таблица 13.10 на цитирания документ са посочени „висока“ и „ниска“ приблизителна оценка за докладваните финансови показатели, информацията, предоставена от Обединеното кралство, изглежда се основава единствено на „високата“ оценка.
Figure 3
Източникът не е посочен в предоставената информация.
USD term structure of yield spreads for non-financial BB companies
Номиналните стойности са изчислени чрез аритметичен подход.
Note: the data is a snapshot from Bloomberg on 21 August 2014.
Геометричният подход би добавил 0,1—0,2 процента към номиналната цена на собствения капитал и номиналните оценки на стандартната WACC.
ANNEX C
Credit Suisse: National Grid — No longer a growth/value play, cut to Neutral, [Националната мрежа — край на връзката растеж/стойност, преминаване към неутралитет], 29 май 2014 г.; Credit Suisse: SSE — Referendum risk to be addressed [Разглеждане на риска от референдум], 15 август 2014 г.; Macquarie: National Grid — Quality costs, but better opportunities elsewhere [Националната мрежа — качеството си има цена, но другаде има по-добри възможности], 24 март 2014 г.
COMMITMENTS PROVIDED BY THE UNITED KINGDOM
В предоставената информация продължителността на инвестиционния хоризонт се тълкува като продължителността на периода за ценови контрол.
TRADING COMMITMENT
Но в предоставената информация се отбелязва, че жизненият цикъл на активите в рамките на инвестициите, осъществени от регулирани дружества, често обхваща няколко периода на ценови контрол и те имат полезен жизнен цикъл до 60 години.
Definition
Посочена от регулатора стойност за капитала, използван за дейността на лицензополучателя.
‘EDF Group Company’ means a member of the same group of companies as EDF Energy.
Където източникът посочва RAV стойностите под формата на исторически цени, въпросните стойности са актуализирани с помощта на индекса на потребителските цени на Националния статистически институт на Обединеното кралство (освен ако не е посочено друго).
Operative Terms
Отбелязваме, че разходите за инвестиции на регулираните дружества обхващат различни, многобройни проекти и обикновено само малка част от тях представляват RAV активи.
[ ].1 Each of NNBG and EDF Energy shall ensure, in any agreement for market services for the sale of the output of HPC entered into with any EDF Group Company (the ‘MSA Counterparty’) that, for so long any EDF Group Company is a shareholder (direct or indirect) in NNBG, the MSA Counterparty agrees to:
http://www.uregni.gov.uk/uploads/publications/RP5_Main_Paper_22-10-12_FINAL.pdf, стр. 100
record all trades undertaken to sell the HPC forecast output in a separate NNBG book;
Това е прогнозата на Ofgem за RAV стойностите на регулираните активи в края на периода на ценови контрол.
price all trades undertaken to sell the HPC forecast output conducted with any EDF Group Company at the market price for the product concerned at the time of trading;
Трябва да се има предвид, че в началото на периода на ценови контрол оценките за SHETL показват стойност на регулираните активи, възлизаща на 0,7 млрд. (като се предвижда тя да се увеличи до 3,6 млрд. до 2020—2021 г.): https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53747/sptshetlfpsupport.pdf (стр. 36,37) и https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53602/4riiot1fpfinancedec12.pdf (стр. 8 и 9)
undertake at market price all HPC forecast output bilateral trades with any other asset portfolios owned or traded by any EDF Group Company; and
http://www.bristolwater.co.uk/wp/wp-content/uploads/2013/04/Annual-Report-2013.pdf стр. 27
provide to NNBG (with consent for NNBG to provide the same to the CfD Counterparty, the Secretary of State and the European Commission) such information as may be reasonably required by NNBG to report to the CfD Counterparty, the Secretary of State and the European Commission on the MSA Counterparty's compliance with points (A), (B) and (C) above.
http://www.networkrail.co.uk/browse%20documents/regulatory%20documents/regulatory%20compliance%20and%20reporting/regulatory%20accounts/nril%20regulatory%20financial%20statements%20for%20the%20year%20ended%2031%20march%202013.pdf (стр. 331)
[ ].2 NNBG shall, and EDF Energy shall procure that NNBG shall, by the [ߦ] Business Day of each calendar year provide the CfD Counterparty (with consent for the CfD Counterparty to provide the same to the Secretary of State and the European Commission) with a written report on the MSA Counterparty's compliance with points (A), (B) and (C) of Clause [ߦ].1 in the previous calendar year.
ПРИЛОЖЕНИЕ Б
EQUITY GAINSHARE MECHANISM
Таблица 16
Overview of the clause
Съпоставителна информация
There will be an Equity Gain Share arrangement consisting of two distinct components:
Таблица 17
a mechanic to capture gains from the project above certain levels as a result of the project outperforming relative to the original base case assumptions (the ‘Project Gain Mechanic’); and
Симулирано разпределение на кривата на доходността за 10 години
a mechanic to capture gains above certain levels arising from sales of equity from the original shareholders (the ‘Equity Sale Mechanic’).
Анализ на чувствителността на IUK
The amount of the equity gain will be shared with the CfD Counterparty and will depend on the level of the realised equity IRR at the relevant time.
Доходност на ДЦК на Обединеното кралство при падеж
All threshold levels will take account of the cost of committed equity, as determined in accordance with the model:
Решение (ОВППС) 2015/659 на Съвета
Council Decision (CFSP) 2015/659
за подписване и сключване, от името на Съюза, на Споразумението под формата на размяна на писма между Европейския съюз и Централноафриканската република относно статуса в Централноафриканската република на военната консултативна мисия на Европейския съюз по линия на ОПСО в Централноафриканската република (EUMAM RCA)
on the signing and conclusion on behalf of the Union of the Agreement in the form of an Exchange of Letters between the European Union and the Central African Republic on the status in the Central African Republic of the European Union CSDP Military Advisory Mission in the Central African Republic (EUMAM RCA)
На 19 януари 2015 г.
On 19 January 2015, the Council adopted Decision 2015/78/CFSP [1], which provides that the status of units and personnel of the CSDP Military Advisory Mission EUMAM RCA placed under Union control, including the privileges, immunities and further guarantees necessary for the fulfilment and smooth functioning of their mission, is to be the subject of an agreement concluded pursuant to Article 37 of the Treaty on European Union (TEU) and in accordance with the procedure laid down in Article 218 of the Treaty on the Functioning of the European Union (TFEU).
Съветът прие Решение (ОВППС) 2015/78 [1], съгласно което статусът на ръководените от Съюза подразделения и личен състав на военната консултативна мисия по линия на ОПСО на EUMAM RCA, включително привилегиите, имунитетите и другите гаранции, необходими за провеждането и безпрепятственото изпълнение на тяхната мисия, се уреждат със споразумение, сключено съгласно член 37 от Договора за Европейския съюз (ДЕС) и в съответствие с процедурата, предвидена в член 218 от Договора за функционирането на Европейския съюз (ДФЕС).
Following the adoption on 19 January 2015 of a Decision by the Council authorising the opening of negotiations, the High Representative of the Union for Foreign Affairs and Security Policy, in accordance with Article 37 TEU, negotiated an Agreement in the form of an Exchange of Letters between the Union and the Central African Republic on the status of EUMAM RCA.
След като на 19 януари 2015 г.
In accordance with Article 5 of Protocol No 22 on the position of Denmark, annexed to the TEU and to the TFEU, Denmark does not participate in the elaboration and the implementation of decisions and actions of the Union which have defence implications.
Съветът прие решение, с което разреши започването на преговори, върховният представител на Съюза по въпросите на външните работи и политиката на сигурност, в съответствие с член 37 ДЕС, договори споразумение под формата на размяна на писма между Съюза и Централноафриканската република относно статуса на EUMAM RCA.
Denmark does not participate in the implementation of this Decision and therefore does not participate in the financing of this mission.
В съответствие с член 5 от Протокол № 22 относно позицията на Дания, приложен към ДЕС и към ДФЕС, Дания не участва в изготвянето и осъществяването на решения и действия на Съюза, свързани с въпросите на отбраната.
The Agreement in the form of an Exchange of Letters should be approved,
Дания не участва в изпълнението на настоящото решение и поради това не участва във финансирането на мисията.
HAS ADOPTED THIS DECISION:
ПРИЕ НАСТОЯЩОТО РЕШЕНИЕ:
The Agreement in the form of an Exchange of Letters between the European Union and the Central African Republic on the status in the Central African Republic of the European Union CSDP Military Advisory Mission in the Central African Republic (EUMAM RCA) is hereby approved on behalf of the Union.
Споразумението под формата на размяна на писма между Европейския съюз и Централноафриканската република относно статуса в Централноафриканската република на военната консултативна мисия на Европейския съюз по линия на ОПСО в Централноафриканската република (EUMAM RCA) се одобрява от името на Съюза.
Article 2
Председателят на Съвета се оправомощава да посочи лицето или лицата, упълномощени да подпишат писмото, с което да се обвърже Съюзът.
This Decision shall enter into force on the day of its adoption.
Член 3
Done at Brussels, 16 March 2015.
Съставено в Брюксел на 16 март 2015 година.
The President
За Съвета
Council Decision 2015/78/CFSP of 19 January 2015 on a European Union CSDP Military Advisory Mission in the Central African Republic (EUMAM RCA) (OJ L 13, 20.1.2015, p. 8).
Решение (ОВППС) 2015/664 на Комитета по политика и сигурност
Political and Security Committee Decision (CFSP) 2015/664
за създаване на Комитет на участващите държави за военната консултативна мисия на Европейския съюз по линия на ОПСО в Централноафриканската република (EUMAM RCA) (EUMAM RCA/1/2015)
on the establishment of the Committee of Contributors for the European Union CSDP Military Advisory Mission in the Central African Republic (EUMAM RCA) (EUMAM RCA/1/2015)
като взе предвид Решение (ОВППС) 2015/78 на Съвета от 19 януари 2015 г. за военна консултативна мисия на Европейския съюз по линия на ОПСО в Централноафриканската република (EUMAM RCA) [1], и по-специално член 8, параграф 2 от него,
Having regard to Council Decision (CFSP) 2015/78 of 19 January 2015 on a European Union CSDP Military Advisory Mission in the Central African Republic (EUMAM RCA) [1], and in particular Article 8(2) thereof,
Съгласно член 8, параграф 5 от Решение (ОВППС) 2015/78 Съветът упълномощи Комитета по политика и сигурност (КПС) да взема съответните решения във връзка със създаването на Комитет на участващите държави (КУД) за военната консултативна мисия на Европейския съюз по линия на ОПСО в Централноафриканската република (EUMAM RCA).
Pursuant to Article 8(5) of Decision (CFSP) 2015/78, the Council authorised the Political and Security Committee (PSC) to take the relevant decisions on the setting-up of a Committee of Contributors (CoC) for the European Union CSDP Military Advisory Mission in the Central African Republic (EUMAM RCA).
В заключенията на Европейския съвет от Ница от 7, 8 и 9 декември 2000 г. и в заключенията от Брюксел от 24 и 25 октомври 2002 г. са установени правилата за участието на трети държави в операции по управление на кризи и за създаването на КУД.
The conclusions of the European Council of Nice of 7, 8 and 9 December 2000 and those of Brussels of 24 and 25 October 2002 laid down the arrangements for the participation of third States in crisis management operations and the setting-up of a CoC.
КУД следва да бъде форум за обсъждане с участващите трети държави на всички проблеми във връзка с управлението на EUMAM RCA.
The CoC should be a forum for discussing with the contributing third States all the problems relating to the management of EUMAM RCA.
КПС, който упражнява политическия контрол и стратегическото ръководство на EUMAM RCA, следва да взема предвид становищата на КУД.
The PSC, which exercises the political control and strategic direction of EUMAM RCA, should take account of the views expressed by the CoC.
В съответствие с член 5 от Протокола (№ 22) относно позицията на Дания, приложен към Договора за Европейския съюз и към Договора за функционирането на Европейския съюз, Дания не участва в изготвянето и изпълнението на решения и действия на Съюза, свързани с въпросите на отбраната,
In accordance with Article 5 of Protocol No 22 on the position of Denmark, annexed to the Treaty on European Union and to the Treaty on the Functioning of the European Union, Denmark does not participate in the elaboration and the implementation of decisions and actions of the Union which have defence implications,
Създава се Комитет на участващите държави (КУД) за военната консултативна мисия на Европейския съюз по линия на ОПСО в Централноафриканската република (EUMAM RCA).
A Committee of Contributors (CoC) for the European Union CSDP Military Advisory Mission in the Central African Republic (EUMAM RCA) is hereby established.
Неговият мандат е установен в заключенията на Европейския съвет от Ница от 7, 8 и 9 декември 2000 г. и в заключенията от Брюксел от 24 и 25 октомври 2002 г.
Its terms of reference are laid down in the conclusions of the European Council of Nice of 7, 8 and 9 December 2000 and those of Brussels of 24 and 25 October 2002.
КУД е съставен от следните членове:
The CoC shall be composed of the following members:
представители на трети държави, които участват в EUMAM RCA и предоставят съществени дялови участия.
representatives of third States participating in EUMAM RCA and providing significant contributions.
Комитетът на участващите държави бива информиран от командващия мисията EUMAM RCA на ЕС.
The CoC shall receive information from the EU Mission Commander of EUMAM RCA.
КУД се председателства от върховния представител на Съюза по въпросите на външните работи и политиката на сигурност или от негов представител в тесни консултации с председателя на Военния комитет на Европейския съюз или с негов представител.
The CoC shall be chaired by the High Representative of the Union for Foreign Affairs and Security Policy, or by his or her representative, in close consultation with the Chairman of the European Union Military Committee, or with his or her representative.
Заседанията на КУД се свикват редовно от председателя.
The meetings of the CoC shall be convened by the Chair on a regular basis.
Когато обстоятелствата го налагат, могат да бъдат свиквани извънредни заседания по инициатива на председателя или по искане на член на КУД.
Where circumstances require, emergency meetings may be convened on the Chair's initiative, or at the request of a member.
В съответствие с Решение 2013/488/ЕС на Съвета [2] за заседанията и работата на КУД се прилагат правилата за сигурност, установени в посоченото решение.
In accordance with Council Decision 2013/488/EU [2], the security rules laid down in that Decision shall apply to the meetings and proceedings of the CoC.
По отношение на обсъжданията на КУД се прилага задължението за служебна тайна, освен ако КУД с единодушие не реши друго.
The deliberations of the CoC shall be covered by the obligation of professional secrecy, except in so far as the CoC unanimously decides otherwise.