natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Поради тази причина банката представлява публично предприятие по смисъла на член 2, буква б) от Директива 2006/111/ЕО и заемите, предоставени от нея, могат да се считат за финансирани с държавни ресурси.
With regard to ISB loans numbers 2 and 5 which have variable rates the actual interest rate is Euribor plus a risk margin of [0,35 %-0,55 %] p.a. and [0,25 %-0,45 %] p.a., respectively.
Очевидно е, че провинцията упражнява широкообхватен контрол върху дейността на ISB, в резултат на което заемите, предоставени от нея, се приписват на държавата.
The risk margin for ISB loan number 2 was within the bandwidth determined by Deutsche Bank, while the risk margin for ISB loan number 5 was 4 basis points below the risk premium determined by Deutsche Bank.
ISB е банката за развитие на провинция Райнланд-Пфалц и има основна роля в политиката за регионално развитие.
No bank fee was charged on either of the two ISB loans.
Според член 3, параграф 1 от устава на банката ролята на ISB е да подпомага провинцията в нейната финансова, икономическа, регионална и транспортна политика и политиката в областта на околната среда и заетостта.
Hence, the Commission considers that the rate charged for the provision of the two loans provides an (albeit small) element of advantage (the interest rate paid for loan number 2 appears to be between [10-30] basis points below the benchmark rate and for loan number 5 between [5-25] basis points).
В този случай заемите от ISB са рефинансирали по-ранни заеми, отпуснати на FFHG за финансиране на инфраструктурни мерки на летището.
Market conformity of ISB loans numbers 1, 3 and 4
Също така, в допълнение към двамата представители на Камарата на занаятчиите, както и на Търговската промишлена плата, надзорният съвет на ISB („Verwaltungsrat“) се състои от петима представители на публични органи (включително два държавни секретариата в Министерството на финансите на провинция Райнланд-Пфалц и съответно Министерството на икономиката, транспорта, селското стопанство и лозарството на провинция Райнланд-Пфалц), като той гарантира надзора на дейностите на ISB от страна на държавата.
The Commission notes that the interest rate of ISB loans numbers 1, 3 and 4 is fixed.
Неговият консултативен съвет („Beirat“) се състои също от представители на публични органи.
As all three loans are amortising, in order to establish the relevant maturity of the loans in question, the amortisation of the loans has to be taken into account.
Освен това заемите от ISB са обезпечени със 100 % държавна гаранция, предоставена от провинцията (вж. раздел 6.2).
The Commission has for that purpose calculated the weighted average life (WAL) of the loans, which indicates the average number of years that each euro remains outstanding.
Въз основа на тези елементи Комисията счита, че държавата е имала възможност да контролира дейностите на ISB, и не може да се приеме, че не е участвала във вземането на важни решения относно финансирането на летищната инфраструктура.
The WAL of loan number 1 has been calculated at 3,92 years, the WAL of loan number 3 at 1,17 years and the WAL of loan number 4 at 3,29 years.
Следователно Комисията счита, че решението за рефинансиране на първоначалните заеми на FFHG чрез заеми от ISB може да бъде приписано на публичните органи.
To determine the base rate of loan number 1 as its WAL amounts to 3,92 years, the Commission has used the four-year EUR swap rate [67] as a proxy.
За да провери дали дадено предприятие се е ползвало от икономическо предимство вследствие на отпускането на заем Комисията прилага критерия за „принципа на кредитор в условията на пазарна икономика“.
For loan number 3, the one-year EUR swap rate [68] is used as the closest approximation to its WAL of 1,17 years.
Според този принцип капиталът, предоставен на разположение на дадено дружество от държавата пряко или непряко при обстоятелства, които съответстват на нормалните пазарни условия, не следва да се определя като държавна помощ [62].
For loan number 4, the three-year swap rate [69] is used as an approximation of its WAL of 3,29 years.
С принципа на кредитор в условията на пазарна икономика се определя какво би направило частно дружество със съпоставим размер при подобни обстоятелства.
The relevant swap rates have been obtained from Bloomberg, for the day when the loans were drawn [70].
Той цели да се идентифицират и разграничат тези финансовите мерки, предприети от държавата, които не биха били предприети от частен инвеститор, от онези, които са финансово обосновани и следователно биха били предприети от частен инвеститор, за да се определи дали представляват икономическо предимство.
The values of the corresponding swap rates are as follows: [2 %-3 %] for loan number 1, [1 %-1,5 %] for loan number 3, and [1,5 %-2,5 %] for loan number 4 [71].
За да оцени дали въпросните средства за финансиране са отпуснати при преференциални условия, при липса на други показатели за сравнение Комисията може да провери съгласно своята практика на вземане на решения [63] дали лихвеният процент за въпросния заем съответства на референтния лихвен процент, определен в Съобщението за референтните лихвени проценти.
That approach leads to a benchmark rate for loan number 1 (with a 100 % state guarantee) of [2,5 %-4,5 %] [72], for loan number 3 (with a 100 % state guarantee) of [1,5 %-3 %] [73] and for loan number 4 (with a 100 % state guarantee) of [2 %-3,5 %] [74].
В Съобщението за референтните лихвени проценти се установява методът за определяне на референтните и сконтови лихвени проценти, които се използват като приближение на пазарния лихвен процент.
Loans numbers 1, 3 and 4 were granted at rates well above these calculated benchmark rates (loan number 1 at [> 3 %;< 4,5 %], loan number 3 at [> 3 %;< 4,5 %] and loan number 4 at [> 3 %;< 4,5 %]) and the Commission considers that fact to be an indication that the loans were indeed in line with market conditions, thereby excluding the existence of an advantage.
При все това, тъй като лихвените проценти в Съобщението за референтните лихвени проценти представляват приближение, когато Комисията в конкретен случай разполага с други показатели за лихвения процент, който заемополучателя може да получи на пазара, тя може да базира своята оценка на тези показатели.
As ISB loans numbers 2 and 5 were granted at preferential conditions only to FFHG, the measures have to be qualified as being selective in nature.
В този случай Комисията трябва да оцени дали условията по заемите от ISB (обобщени в таблица 5 и обезпечени със 100 % държавна гаранция) предоставят на FFHG допълнително икономическо предимство, което предприятието получател не би получило при нормални пазарни условия.
For the same reasons as outlined in recital 120 and the following, the Commission considers that any selective economic advantage granted to FFHG is liable to distort competition and affect trade between Member States.
В раздел 6.2 е представена оценката на съответствието с пазара на условията за 100 %-овата държавна гаранция, предоставена от провинция Райнланд-Пфалц.
In view of recitals 140 to 169 above, the Commission concludes that ISB loans numbers 1, 3 and 4 were granted at rates that can be deemed in line with market conditions, thereby excluding the existence of an advantage.
Германия твърди, че заемите от ISB са сключени при пазарни условия сравними с тези за заемите, които те рефинансират (вж. съображение 52 и следващите).
Hence, given that the cumulative criteria in Article 107(1) of the Treaty are not fulfilled, the Commission considers that these ISB loans do not constitute State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
В това отношение Германия твърди, че условията по заемите от ISB са били сравними със заемите, предоставени през 2005 г. от Nassauische Sparkasse, обезпечени по начин, сравним със заемите от ISB.
In view of recitals 140 to 169 above, the Commission concludes that ISB loans numbers 2 and 5 were granted below the benchmark rate.
Следователно Германия увери, че тъй като лихвата, дължима по заемите от ISB, е била същата като лихвата по заемите, които се рефинансират от заемите от ISB, те не предоставят предимство в полза на FFHG.
Hence, since the other criteria in Article 107(1) of the Treaty are fulfilled, the Commission considers that these ISB loans constitute State aid (albeit in a small amount).
Освен това Германия обясни, че при подготовката на новото финансиране през 2009 г.
Lawfulness of the aid
FFHG е възложило на Deutsche Bank да предостави показател за рисковия марж за рефинансиране на съществуващите му заеми, като се вземе предвид предоставена от провинция Райнланд-Пфалц 100 %-ова гаранция.
Pursuant to Article 108(3) of the Treaty, Member States must notify any plans to grant or alter aid, and must not put the proposed measures into effect until the notification procedure has resulted in a final decision.
В съответствие с методологията, изложена в Съобщението за референтните лихвени проценти, Комисията счита, че може да се приеме, че лихвените проценти по заемите отговарят на пазарните условия, когато заемите са отпуснати при лихвен процент, който съответства поне на един от референтните лихвени проценти, изчислени по следната формула:
As the funds provided by the cash-pool at privileged terms, the ISB loans numbers 2 and 5 and the 100 % state guarantee have already been put at the disposal of FFHG, the Commission considers that Germany has not respected the requirements of Article 108(3) of the Treaty [75].
Референтен лихвен процент = основен лихвен процент + рисков марж + такса
Compatibility
Основният лихвен процент съответства на разходите на банките за осигуряване на ликвидност (разходи за финансиране).
The applicability of the Rescue and Restructuring Guidelines
В случай на финансиране при фиксиран лихвен процент (т.е. когато лихвеният процент се определя за цялата продължителност на заема) е целесъобразно основният лихвен процент да се определя на основата на суапови лихвени проценти [64], които отговарят по своята продължителност и валута на съответните задължения.
Lufthansa considers that the Commission should apply the Rescue and Restructuring Guidelines when assessing the State aid measures at stake.
Рисковият марж представлява възнаграждението на заемодателя за рисковете, свързани със съответното финансиране, по-специално за кредитния риск.
The Aviation Guidelines contain specific and detailed rules for the public funding of airports, including operating aid.
Рисковият марж може да бъде определен посредством подходяща извадка от CDS-спредове [65], свързани с референтни активи, чийто рейтинг е сравним.
As stated in point 117 of the 2014 Aviation Guidelines, smaller airports may have difficulties in ensuring the financing of their operation without public support, due to high fixed costs (funding gap).
И накрая, изглежда подходящо да бъдат добавени 10—20 базисни пункта като приблизителна стойност за банковите такси, които по принцип дружествата трябва да плащат [66].
Even if one were nevertheless to apply the Rescue and Restructuring Guidelines in the case of aid to an airport, they are not applicable in this case because FFHG was not an undertaking in difficulty.
Целесъобразност на рисковите маржове в зависимост от рейтинга
According to the 2014 Rescue and Restructuring Guidelines [76], the Commission will conduct the examination of the aid measures on the basis of the guidelines applied at the time the aid was granted.
За да се оцени дали към основния лихвен процент е добавена подходяща рискова премия, трябва да се определи рейтингът на предприятието.
As, in this case, the aid was granted between 2009 to 2011 (that is well before the publication of the 2014 Rescue and Restructuring Guidelines in the Official Journal), the Commission will examine whether FFHG could be considered as an undertaking in difficulty on the basis of the 2004 Rescue and Restructuring Guidelines (that is to say, the guidelines which were applied at the time when the aid was granted).
FFHG не е подлагано на оценка от агенция за кредитен рейтинг.
According to point 10 of the 2004 Rescue and Restructuring Guidelines, an undertaking is considered as being in difficulty where, in the case of a limited liability company, more than half of its registered capital has disappeared and more than one quarter of that capital has been lost over the preceding 12 months, or where the undertaking fulfils the criteria under its domestic law for being the subject of collective insolvency proceedings.
Германия обаче твърди, че в показателя за рисковия марж на Deutsche Bank банката е оценила и кредитоспособността на FFHG.
In this case, neither of the two conditions had been met at the time the aid was granted.
Въз основа на анализа на Deutsche Bank на финансовите доклади на FFHG за периода 2006—2008 г. тя поставя Германия в рейтингова категория [<BBB+].
The registered capital of FFHG, which is a limited liability company, remained stable at EUR 50 million in the period 2007 to 2010, and showed a slight decrease from EUR 50 million to EUR 44 million in 2011 and EUR 38 million in 2012.
Тя обаче не определя точния рейтинг на дружеството.
Nor has FFHG fulfilled the criteria under its domestic law for being the subject of collective insolvency proceedings.
Комисията отбелязва, че в рейтингова категория [<BBB+] се включват всички рейтинги, които са под [BBB+].
The financial results summarised in Table 4 do not suggest that FFHG should be considered as an undertaking in difficulty.
Следователно рейтингът от [<BBB+] на FFHG според Deutsche Bank би могъл да се тълкува като всеки рейтинг под [BBB+] по рейтинговата скала на Standard & Poor's.
In this regard, according to point 11 of the 2004 Rescue and Restructuring Guidelines an undertaking may be considered to be in difficulties even where the conditions of point 10 are not fulfilled, in particular where the usual signs of an undertaking being in difficulty are present, such as increasing losses, diminishing turnover, declining cash flow, mounting debt, rising interest charges, etc.
Освен анализа на Deutsche Bank Германия представи и данни за рейтинга на FFHG, изготвени от две други банки.
However, in this case, despite the decrease in the number of passengers due to the financial and economic crisis, the financial results of FFHG showed that it made progress towards becoming profitable.
Комисията посочва, че тези банки също определят за FFHG рейтингова категория [<BBB+].
In view of the considerations in recital 175 and following, the Commission considers that FFHG cannot be considered as an undertaking in difficulty at the time the aid was granted, and the 2004 Rescue and Restructuring Guidelines are thus not applicable.
През 2010 г.
The applicability of the 2014 and 2005 Aviation Guidelines
Volksbank определя за FFHG съгласно вътрешната си рейтингова скала рейтинг от […] (този рейтинг отговаря на [от B до BB] по рейтинговата скала на Standard & Poor's).
Article 107(3) of the Treaty provides for certain exemptions to the general rule set out in Article 107(1) of the Treaty that State aid is not compatible with the internal market.
През 2011 г.
The aid in question can be assessed on the basis of Article 107(3)(c) of the Treaty, which stipulates that: ‘aid to facilitate the development of certain economic activities or of certain economic areas, where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest’, may be considered to be compatible with the internal market.
Kreissparkasse Birkenfeld определя за FFHG съгласно вътрешната си рейтингова скала рейтинг от […] (този рейтинг отговаря на [от B- до BB] по рейтинговата скала на Standard & Poor's).
In this regard, the 2014 Aviation Guidelines provide a framework for assessing whether aid to airports may be declared compatible pursuant to Article 107(3)(c) of the Treaty.
Накрая, Германия представи рейтинги за FFHG, определени съгласно модела за кредитно оценяване на Moody's, който се основава на наличните данни към момента на предоставяне на заемите от ISB (вж. таблица 8).
According to the 2014 Aviation Guidelines, the Commission considers that the ‘Commission notice on the determination of the applicable rules for the assessment of unlawful State aid’ [77] applies to unlawful investment aid to airports.
Тези рейтинги потвърждават рейтинга [<BBB+], определен от Deutsche Bank, и варират между [B2] по рейтинговата скала на Moody's (това е [B] по рейтинговата скала на Standard & Poor's) и [Baa3] по рейтинговата скала на Moody's (това е [BBB-] по рейтинговата скала на Standard & Poor's).
In this respect, if the unlawful investment aid was granted before 4 April 2014, the Commission will apply the compatibility rules in force at the time when the unlawful investment aid was granted.
В контекста на изложеното в съображения (153)—(158), Комисията счита, че рейтингът на FFHG отговаря на рейтинг, не по-висок от [BBB-] по рейтинговата скала на Standard & Poor's.
Accordingly, the Commission will apply the principles set out in the 2005 Aviation Guidelines in the case of unlawful investment aid to airports granted before 4 April 2014 [78].
За да се определи обаче дали в допълнение към всяко възможно предимство, предоставено чрез 100 %-овата държавна гаранция (вж. раздел 6.2), заемите от ISB предоставят на FFHG някакво предимство, трябва да се вземе предвид рейтингът на емитента на 100 %-овата държавна гаранция (това е рейтингът на провинция Райнланд-Пфалц), тъй като в противен случай предимството, произтичащо от държавната гаранция, ще бъде отчетено два пъти.
Conversely, the Commission stated in the 2014 Aviation Guidelines that the ‘Commission notice on the determination of the applicable rules for the assessment of unlawful State aid’ should not apply to pending cases of illegal operating aid to airports granted prior to 4 April 2014.
Съгласно съображение 117 провинция Райнланд-Пфалц има рейтинг AAA.
Instead, the Commission will apply the principles set out in the 2014 Aviation Guidelines to all cases concerning operating aid (pending notifications and unlawful non-notified aid) to airports even if the aid was granted before 4 April 2014 and the beginning of the transitional period [79].
Следователно предвид факта, че заемите от ISB са предоставени в контекста на държавна гаранция, Комисията счита че е целесъобразно рисковият марж да се определи въз основа на 5-годишни облигации в евро на German Länder (в размер на [5—25] базисни пункта).
The Commission has already concluded in recital 173 that the measures under assessment constitute unlawful State aid granted before 4 April 2014.
Освен това Комисията отбелязва, че в анализа си Deutsche Bank е добавила рискова премия от [5—25] базисни пункта поради факта, че заемите не са предоставени пряко на провинцията, а само са били обезпечени със 100 % държавна гаранция, както и допълнителна премия от [5—25] базисни пункта за ограниченото търгуване на дълга.
Distinction between investment and operating aid
Комисията счита, че това са разумни предположения и че произтичащият рисков марж между [20 базисни пункта и 70] базисни пункта е подходящ предвид кредитоспособността на емитента на гаранцията.
In view of the provisions of the 2014 Aviation Guidelines referred to in recitals 184 and 185, the Commission has to determine whether the measures in question constitute unlawful investment or operating aid.
Съвместимост на заеми № 2 и 5 от ISB с вътрешния пазар
According to point 25(r) of the 2014 Aviation Guidelines, investment aid is defined as ‘aid to finance fixed capital assets; specifically, to cover the “capital costs funding gap”’.
По отношение на заеми № 2 и 5 от ISB, които имат променлив лихвен процент, действителния лихвен процент е EURIBOR плюс рисков марж от [0,35 %—0,55 %] годишно и съответно [0,25 %—0,45 %] годишно.
Moreover, according to point 25(r) of the guidelines, investment aid can relate both to an upfront payment (that is to say cover upfront investment costs) and to aid paid out in the form of periodic instalments (to cover capital costs, in terms of annual depreciation and costs of financing).
Рисковият марж за заем № 2 от ISB е бил в рамките на диапазона, определен от Deutsche Bank, докато рисковият марж за заем № 5 от ISB е бил с 4 базисни пункта под определената от Deutsche Bank рискова премия.
Operating aid, on the other hand, means aid covering all or part of the operating costs of an airport, defined as ‘the underlying costs of the provision of airport services, including categories such as costs of personnel, contracted services, communications, waste, energy, maintenance, rent, administration, etc., but excluding the capital costs, marketing support or any other incentives granted to airlines by the airport, and costs falling within a public policy remit’ [80].
Върху нито един от заемите от ISB не са начислени банкови такси.
In the light of these definitions, the Commission considers that the 100 % state guarantee for the ISB loans provided at privileged terms and the ISB loans numbers 2 and 5 constitute investment aid in favour of FFHG.
Следователно Комисията счита, че лихвеният процент, начислен за предоставянето на двата заема, предоставя (макар и малък) елемент на предимство (лихвеният процент, изплатен по заем № 2, е между [10 и 30] базисни пункта под референтния лихвен процент, а за заем № 5 — между [5 и 25] базисни пункта).
These funds were all linked to the refinancing of loans which in turn financed a particular infrastructure investment project (see Table 9).
Съвместимост на заеми № 1,3 и 4 от ISB с вътрешния пазар
Moreover, the amounts of the ISB loans are equal to or lower than the respective investments carried out.
Комисията отбелязва, че лихвеният процент по заеми № 1, 3 и 4 от ISB е фиксиран.
Table 9
Тъй като и трите заема са амортизируеми, при определянето на подходящия падеж на разглежданите заеми трябва да се вземе предвид погасяването на заемите.
Comparative overview of the amount of the ISB loans and their purpose [81]
За тази цел Комисията изчисли среднопретеглената продължителност на заемите, която показва средния брой години, през които всяко евро остава дължимо.
ISB loan no
Среднопретеглената продължителност на заем № 1 беше изчислена на 3,92 години, среднопретеглената продължителност на заем № 3 — на 1,17 години, а на заем № 4 — на 3,29 години.
Purpose of the loan
Тъй като среднопретеглената продължителност на заем № 1 e 3,92 години, за да определи основния му лихвен процент, Комисията използва като приближение суаповия лихвен процент за еврото за матуритет от четири години [67].
[…] infrastructure investments amounting to […]
За заем № 3 се използва суаповият лихвен процент за еврото за матуритет от една година [68] като най-близко приближение за неговата среднопретеглена продължителност от 1,17 години.
Therefore, the Commission takes the view that the 100 % state guarantee for the ISB loans and ISB loans numbers 2 and 5 constitute unlawful investment aid granted before 4 April 2014, the compatibility of which has to be assessed under the 2005 Aviation Guidelines.
За заем № 4 се използва суаповият лихвен процент за матуритет от три години [69] като приближение за неговата среднопретеглена продължителност от 3,29 години.
With regard to the funds provided at privileged terms by the cash-pool, Germany considers that those funds were also used to finance infrastructure investments in 2009 to 2012.
Съответните суапови лихвени проценти са предоставени от Bloomberg и са за деня, в който са предоставени заемите [70].
In 2009 to 2012 investments amounting to EUR 46 million were carried out at Frankfurt Hahn airport (see Table 3).
Съответният суапов лихвен процент възлиза на: [2 %—3 %] за заем № 1, [1 %—1,5 %] за заем № 3 и [1,5 %—2,5 %] за заем № 4 [71].
The amount of those investments is approximately equal to the funds drawn from the cash-pool during the same period.
Използването на този подход води до определяне на референтен лихвен процент за заем № 1 (със 100 % държавна гаранция) от [2,5 %—4,5 %] [72], за заем № 3 (със 100 % държавна гаранция) от [1,5 %—3 %] [73] и за заем № 4 (със 100 % държавна гаранция) от [2 %—3,5 %] [74].
Moreover, during the period 2009 to 2012 the operating results [82] (including extraordinary revenues, that is to say revenues other than the airport's aeronautical and non-aeronautical revenues and revenues from the sale of land or of property) were positive (see Table 4).