natgillin/translations-raw huggingface dataset:
[52] (т.е. преди приключването на второто проучване относно ПИУПИ на 13 май 2011 г.).
No of passengers
В същото време са сключени оперативното споразумение с военните, използващи летището, и споразумението за отдаване под аренда на земята (както в посочено в съображение 27), съответно на 7 и 11 март 2011 г.
The 2010 MEIP study, as submitted by Poland, includes capital necessary to finance costs which are claimed to fall with the remit of public policy but does not quantify those costs.
Освен това на 9 септември 2010 г., няколко месеца след проучването относно ПИУПИ от 2010 г. (вж. съображение 26) е сключено споразумение между Косаково и държавната хазна за отдаване под аренда на земята, върху която е разположено военното летище.
On the other hand, the 2011 MEIP study excludes those capital costs but does quantify them.
Тази земя може да бъде използвана единствено за изграждане на ново гражданско летище (вж. съображения 25 и 59).
The scope of the investment project in the 2010 and 2011 MEIP studies is substantially the same.
Комисията подчертава също така, че Полша е потвърдила [53], че взетото на 29 юли 2010 г. решение за капиталова инжекция се основава на икономическата оценка на проекта, съдържаща се в проучването относно ПИУПИ от 2010 г.
Apart from excluding costs related to the public policy remit, the 2011 MEIP study differs from the 2010 MEIP study only inasmuch as it contains updated data on costs and the discount rate, the verified costs of road infrastructure, the financial result of the lease agreement signed by Kosakowo and the airport operator and the schedule of capital injections agreed by Kosakowo and Gdynia.
Поради това става ясно, че на този етап публичните акционери недвусмислено са се ангажирали с въпросния инвестиционен проект, предвиждащ 30-годишен срок за изпълнение и клауза за неустойка за неизпълнение на задълженията на страните до приключването му през септември 2040 г., както е предвидено в споразумението между акционерите (посочено в съображение 28).
Hence, in order to remove the alleged costs falling within the remit of public policy from the NPV calculations in the 2010 MEIP study, the Commission applied the same methodology as was applied in the 2011 MEIP study to determine the share of the capital investment accounted for by costs falling within the remit of public policy.
Към момента на извършване на първата актуализация на ПИУПИ през 2011 г. публичните акционери вече са инжектирали 6,05 млн. полски злоти в дружеството (вж. таблица 3).
In particular, the 2011 MEIP study indicates [54] that […] % of terminal costs (for the passenger and GA terminals) are deemed to fall within the remit of public policy; […] % costs of the multipurpose building housing the firefighters fall within the remit of public policy as do all costs relating to the fence, monitoring equipment, equipment for baggage screening, equipment for airport security service (in total PLN […] million; EUR […] million).
Към момента на приключване на втората актуализация на проучването относно ПИУПИ през юли 2012 г. публичните акционери са инжектирали общо 64,810 млн. полски злоти (т.е. около 70 % от целия инжектиран капитал).
By excluding the same capital cost items and using the same share of costs falling within the remit of public policy for the various buildings (as these figures are based on the floor space in those buildings attributed to security functions, which did not change in the interval between the two studies), the Commission calculated the share of investment costs in the 2010 MEIP study that, for the purpose of this Decision, should be excluded from the MEIP as falling within the remit of public policy.
В допълнение към капиталовите инжекции в летищния оператор, посочени по-горе, различните проучвания относно ПИУПИ, предоставени от полските органи, описват също така прогнозираните капиталови разходи („КР“) (т.е. изходящите капиталови потоци) в периода до 2030 г.
These costs amount to PLN […] million (or EUR […] million).
По-специално, както е описано в таблица 1, проучването относно ПИУПИ от 2012 г. показва, че инвестициите в дълготрайни активи са разделени на 4 фази.
Furthermore, according to the 2010 MEIP study, the company would be profitable at EBITDA level as from 2018.
Следва да се отбележи, че според предоставената от Полша информация капиталовите разходи през 2012 г. възлизат на […] млн. полски злоти (повече от половината от които са изразходвани още преди актуализацията на прочуването от 2012 г. да започне).
However, on a cumulative basis (i.e. adding each year the cash flows from previous years), the total discounted cash flow (DCF) over the entire period 2010-2040 is expected to be negative (as illustrated in Figure 3).
Фигура 1 показва (номиналните) КР, както са представени в проучването относно ПИУПИ от 2012 г. (но разходите, попадащи в обхвата на публичната политика, са изключени).
In other words, the positive cash flows expected to be generated from 2018 are not high enough to offset the highly negative cash flows of the early investment periods.
Фигура 1
As can be seen, the project's cumulative discounted cash flow would remain negative until 2040.
Годишни КР (проучване относно ПИУПИ от 2012 г., с изключение на разходите, попадащи в обхвата на публичната политика)
Figure 3
Проучването относно ПИУПИ от 2011 г. и проучването относно ПИУПИ от 2012 г. оценяват единствено измененията на първоначалното решение за предприемане на инвестиционния проект, взето през 2010 г. въз основа на проучването относно ПИУПИ от 2010 г.
Cumulative DCF in PLN '000 (2010 MEIP study)
Двете последващи проучвания показват, че акционерите са се ръководили от пазарното развитие и са адаптирали обхвата на проекта спрямо него (в посока на разширяване или стесняване, в зависимост от вида инвестиция).
Source: Based on the 2010 MEIP study and excluding expenditure falling within the remit of public policy.
Въпреки това тези промени са били незначителни спрямо цялостното решение за преобразуване на военната база в гражданско летище.
After 2040 the value of the airport operator is expected to grow forever, with free cash flow growing at a stable rate of […] %.
Фигура 2 показва (номиналните) капиталови разходи, както са представени в проучванията относно ПИУПИ от 2010, 2011 и 2012 г. (с изключение на разходите, попадащи в обхвата на публичната политика).
Under this assumption, Poland calculated the terminal value of the airport operator in 2040.
Както е видно, макар и времевият график и размерът на инвестициите да са актуализирани както през 2011, така и през 2012 г., тези промени не са значителни спрямо цялостния мащаб на проекта.
The discounted terminal value amounts to PLN […] million.
През 2010 г. номиналните КР са изчислени на около […] милиона полски злоти и тази цифра е увеличена до около […] милиона полски злоти през 2011 г. (най-вече поради нова инвестиция в пътна инфраструктура).
The original 2010 MEIP study resulted in a positive equity value [55] of PLN […] million (that is, around EUR […] million).
Фигура 2
This positive equity value is due to the difference with the Terminal Value of PLN […] million, which is greater in absolute terms than the NPV of the Free Cash Flow to the Firm (FCFF) estimated at PLN ([…]) million over the period 2010-2040.
КР (в хиляди полски злоти), както са прогнозирани в проучванията относно ПИУПИ от 2010, 2011 и 2012 г. (с изключение на разходите, попадащи в обхвата на публичната политика)
The IRR for the investment project was estimated at […] %, which is higher than the assumed cost of capital of the airport operator ([…] %).
В съображения 122 и 127 Комисията счита, че, за да прецени дали Гдиня и Косаково са действали като разумен частен инвеститор в условията на пазарна икономика, тя трябва да базира своята преценка предимно на проучването относно ПИУПИ от 2010 г., пренебрегвайки всякакви по-нататъшни обстоятелства и информация, с която тези публични акционери не са разполагали към момента на вземане на своето решение за изпълнение на въпросния инвестиционен проект.
When expenditure falling within the remit of public policy is excluded, the NPV of the free cash flow to the firm (FCFF) remains negative at PLN ([…]) million and the project becomes profitable only due to the calculated terminal value of PLN […] million.
Може да се очаква, че един частен инвеститор би адаптирал един инвестиционен план в хода на неговото изпълнение в съответствие с променящите се обстоятелства.
The positive equity value of the project (excluding expenditure falling within the remit of public policy) is therefore PLN […] million (that is, around EUR […] million).
Въпреки това в този случай Комисията трябва да прецени дали един частен инвеститор би предприел проекта за преобразуване на военно летище в гражданско летище.
Hence, the project only becomes profitable if it is assumed that, beyond the 30-year lease period, the airport operator continues to operate the airport forever and grows at a stable rate of […] % per annum (i.e. the terminal value [56]).
За тази цел е необходимо да се определи точният момент, в който основното решение за изпълнение на проекта е било взето на практика.
However, as mentioned in recitals 25 - 27, the Polish State owns the land on which the airport is built and rented it to Kosakowo for a period of 30 years until September 2040.
Наличните в досието сведения (капиталови инжекции, споразумението за отдаване под наем и споразумението за отдаване под аренда) сочат, че ключовите стъпки вече са били предприети преди проучването относно ПИУПИ от 2011 г.
Kosakowo subsequently leased the land for 30 years to Gdynia-Kosakowo Airport Ltd.
Имайки предвид, че всеки частен инвеститор би извършил предварителна оценка на финансовата рентабилност на даден проект, преди да задели значителни ресурси или да сключи обвързващи договорни споразумения, проучването относно ПИУПИ от 2010 г. е най-подходящият анализ за оценката на пазарната съвместимост на инвестицията.
Therefore, according to applicable Polish law (Articles 48 and 191 of the Civil Code), all buildings and facilities constructed on the rented property which are permanently attached to the land are owned by the owner of the property (the State Treasury) and not Gdynia-Kosakowo Airport Ltd or Kosakowo.
Проучванията относно ПИУПИ от 2011 и 2012 г. внасят промени в първоначалния инвестиционен план, въз основа на който е взето първоначалното решение за предприемане на проекта за преобразуване на военното летище.
The rental agreement stipulates that the rented property has to be returned to landlord within […] after the expiry of the rental agreement (§ 4(16)).
Следователно капиталовите инжекции, направени след тези последващи проучвания относно ПИУПИ, не могат да се разглеждат изолирано.
The rental agreement does not provide for a unilateral right to extend the rent after that period or a right to obtain any compensation for investments in the airport infrastructure.
Прилагане на ПИУПИ въз основа на проучването относно ПИУПИ от 2010 г.
It is also far from clear whether such rights may be claimed under general provisions of Polish civil law.
Проучването относно ПИУПИ за 2010 г. се основава на бизнес план, прогнозиращ бъдещи парични потоци за периода 2010—2040 г.
Moreover, the rental agreement (§ 4(11)) and the lease agreement (§ 5(4)) state that in the event that the airport operator ceases its economic activity, the infrastructure is to be handed over to the State without compensation.
Към момента на провеждане на проучването относно ПИУПИ Полша очаква летището да започне да обслужва трафика в рамките на общата авиация през 2011 г., чартърни полети през 2013 г. и полети на НТП през 2015 г.
It therefore seems unreasonable to rely on the exact amount specified in the study, as, under the terms of the rental agreement of 9 September 2010, neither the airport operator nor the shareholders own the airport infrastructure.
Това ще доведе до постоянно нарастване на броя на обслужените пътници от […] пътници през 2013 г. до почти […] млн. през 2024 г. и 1.753 млн. през 2040 г. (както е показано в таблица 5 по-долу).
Hence, the terminal value of the investment relied upon in the MEIP studies is unreliable and very probably significantly overstated.
Таблица 5
The Commission notes, moreover, that the key value driver of the Gdynia airport operator's future cash flows is the expected revenue, which will depend on passenger numbers and the level of airport charges paid by the airlines.
Прогнози за трафика на летище Гдиня, използвани в проучването относно ПИУПИ от 2010 г. (в хиляди)
In the 2010 MEIP study, revenue from LCC and charter flights (passenger, landing, parking fees) accounts for [80 - 90] % of all revenue in 2040 and for an average of [80 - 90] % of all revenue over the whole period assessed, namely 2010 to 2040.
Очаквано развитие на пътническия трафик (проучване относно ПИУПИ от 2010 г.)
This contradicts Poland's statements to the effect that Gdynia airport's activities would complement those of Gdańsk airport because Gdynia would focus on general aviation activities.
Брой пътници
In fact, as shown by the data presented above, LCC and charter flights are the main source of revenue in most of the years covered by the forecast.
Проучването относно ПИУПИ от 2010 г., предоставено от Полша, включва необходимия капитал за финансиране на разходи, заявени като попадащи в обхвата на публичната политика, но не извършва количествена оценка на тези разходи.
However, as will be explained in greater detail below, the bulk of Gdańsk airport's revenue also comes from LCC and charter flights (see recital 140).
От друга страна проучването относно ПИУПИ от 2011 г. изключва тези капиталови разходи, но им дава количествена оценка.
In the context of demand among passengers and air carriers, the Commission observes that Gdynia airport would have the same catchment area as Gdańsk airport, which is only about 25 km away from Gdynia-Kosakowo airport.
По същество обхватът на инвестиционния проект съгласно проучванията относно ПИУПИ от 2010 и 2011 г. е еднакъв.
Gdańsk airport was extended in 2012 to serve up to 5 million passengers and a further extension to serve up to 7 million passengers is planned for 2015.
Освен че изключва разходи в обхвата на публичната политика, проучването относно ПИУПИ от 2011 г. се различава от проучването относно ПИУПИ от 2010 г. само по това, че съдържа актуализирани данни за разходите и дисконтовия процент, утвърдените разходи за пътна инфраструктура, финансовия резултат от споразумението за отдаване под аренда, подписано от Косаково и летищния оператор, и схемата за капиталови инжекции, съгласувана между Косаково и Гдиня.
This expansion timetable was already publicly known in 2010, i.e. at the time of preparation the 2010 MEIP study [57].
Следователно, за да изключи разходите, предполагаемо попадащи в обхвата на публичната политика, от изчисленията за NPV в проучването относно ПИУПИ от 2010 г., Комисията приложи същата методология като приложената при проучването относно ПИУПИ от 2011 г. за определянето на дела на капиталовата инвестиция, съответстващ на разходи, попадащи в обхвата на публичната политика.
Moreover, public funding for the extension of Gdańsk to the capacity of 5 million passengers was also notified to the Commission on 24 September 2008 under State aid case No N 472/08 and was approved by the Commission on 5 February 2009 [58].
По-специално, проучването относно ПИУПИ от 2011 г. посочва [54], че […] % от разходите за терминали (пътническият терминал и терминалът за авиацията с общо предназнаение) се считат за попадащи в обхвата на публичната политика; […] % от разходите за многофункционалната сграда, в която се помещава противопожарната служба, попадат в обхвата на публичната политика, както и всички разходи, свързани с летищните огради, оборудването за наблюдение, оборудването за проверка на багажа, оборудването за летищна охрана (на обща стойност […] милиона полски злоти […] милиона евро).
Poland informed the Commission that the masterplan prepared for Gdańsk airport in 2010 [59] provides for the extension of the runway, aprons and other airport infrastructure, as a result of which Gdańsk airport would in future be able to handle over 10 million passengers a year.
Изключвайки същите видове капиталови разходи и използвайки същия дял разходи, попадащи в обхвата на публичната политика, за различни сгради (тъй като тези цифри се основават на етажните площи в тези сгради, предназначени за охранителни дейности, които не са се променили в интервала между двете проучвания), Комисията изчисли дела на инвестиционните разходи съгласно проучването относно ПИУПИ от 2010 г., който, за целите на настоящото решение, следва да бъде изключен от ПИУПИ, тъй като попада в обхвата на публичната политика.
The Commission further observes that in 2010 Gdańsk airport handled 2,2 million passengers (i.e. it used 45 % of its capacity, including the capacity under construction).
Тези разходи възлизат на […] милиона полски злоти (или […] милиона евро).
According to the forecasts provided for Gdańsk airport, only 50 to 60 % of the available capacity will be used by 2020 [60].
Освен това, според проучването относно ПИУПИ от 2010 г., дружеството ще реализира печалби на ниво EBITDA (печалба преди лихви, данъци и амортизации), считано от 2018 г.
These forecasts do not take into account the start of operations at Gdynia airport (i.e. it is assumed that all demand in the catchment area will be met by Gdańsk airport).
Въпреки това, на кумулативна база (т.е. добавяйки всяка година паричните потоци за предходните години), общият дисконтиран паричен поток (DCF) за целия период 2010—2040 г. се очаква да бъде отрицателен (както се вижда от фигура 3).
The Commission notes that Gdańsk airport will be able to meet demand in the region for a long period of time, i.e. until at least 2030, even if dynamic growth in passenger traffic is assumed.
С други думи, положителните парични потоци, които се очаква да бъдат генерирани от 2018 г., не са достатъчно високи, за да неутрализират силно отрицателните парични потоци за ранните инвестиционни периоди.
As indicated above, the 2010 MEIP study for Gdynia airport expects the bulk of its revenue ([80 - 90] % on average for the whole period 2012 - 2040) to be generated by LCCs and charter airlines.
Както е видно, кумулативният дисконтиран паричен поток на проекта ще остане отрицателен до 2040 г.
In this context, the Commission notes that also Gdańsk airport mainly handles LCC and charter traffic.
Фигура 3
In 2010 LCC and charter flights accounted for 72 % of all passengers handled by Gdańsk airport [61].
Кумулативен DCF в хиляди полски злоти (проучване относно ПИУПИ от 2010 г.)
In view of the close proximity to another established and uncongested airport pursuing the same business model with significant spare capacity in the long run, the Commission considers that the ability of the operator of Gdynia airport to attract traffic and passengers will largely depend on the level of airport charges offered to airlines, notably in comparison with those of its closest competitors.
Източник: въз основа на проучването относно ПИУПИ от 2010 г. и при изключване на разходи, попадащи в обхвата на публичната политика
In this context, the Commission observes that the 2010 MEIP study foresees a passenger charge for charter and LCC flights of PLN 25/PAX (EUR 6,25) until 2014 and PLN 40/PAX (EUR 10) from 2015 (to 2040).
Очакванията са, че след 2040 г. летищният оператор ще реализира непрекъснат растеж при устойчив темп на нарастване на свободния паричен поток от […] %.
The landing charge for such flights was set at PLN 25/tonne (EUR 6,25) for the whole period (the average MTOW (maximum take-off weight) was presumed to be 70 tonnes) while the parking charge was estimated at PLN 4 (EUR 1,0) per 24h/tonne (with an average MTOW of 70 tonnes).
На базата на това допускане Полша изчислява крайната стойност на летищния оператор през 2040 г.
According to the 2010 MEIP study, prices were set at levels comparable to those at other regional airports at the time the 2010 MEIP study was conducted.
Дисконтираната крайна стойност възлиза на […] млн. полски злоти.
Prices at Gdynia airport were also set on the assumption that there would be no competition from Gdańsk airport.
Първоначалното проучване относно ПИУПИ от 2010 г. сочи положителна стойност на собствения капитал [55] от […] млн. полски злоти (т.е. около […] милиона евро).
The Commission also notes that the schedule of tariffs applied by Gdańsk airport since 31 December 2008 fixes the standard passenger charge at PLN 48/PAX (EUR 12,0), the standard landing charge for aircraft above 2 tonnes (i.e. including all charter and LCC aircraft) at PLN 25/tonne (EUR 6,25) and the parking charge at PLN 4,5/24h/tonne (EUR 1,25).
Тази положителна стойност на собствения капитал се дължи на разликата спрямо крайната стойност от […] милиона полски злоти, чиято абсолютна стойност е по-голяма от NPV на свободния паричен поток на дружеството (FCFF), изчислен на ([…]) милиона полски злоти за периода 2010—2040 г.
The Commission, however, notes that the schedule of tariffs applied at Gdańsk airport also offers various discounts and rebates concerning, inter alia, LCC flights.
IRR на инвестиционния проект е изчислена на […] %, което надвишава предполагаемата цена на капитала на летищния оператор ([…] %).
Gdańsk airport applies a reduced passenger charge of PLN 24/PAX (EUR 6) for all new connections (as of 1 January 2004) and for all increases in frequency involving an aircraft with an MTOW of between 50 and 100 tonnes (e.g. Airbus A320 and Boeing 737 and other aircraft used by LCCs).
Когато разходите, попадащи в обхвата на публичната политика, бъдат изключени, NPV на свободния паричен поток на дружеството (FCFF) остава отрицателна стойност, възлизаща на ([…]) милиона полски злоти, а проектът става рентабилен единствено благодарение на изчислената крайна стойност от […] милиона полски злоти.
The landing charge applied for such connections is also reduced by 50 % (i.e. to PLN 12,5/tonne).
Поради това положителната стойност на собствения капитал за проекта (при изключване на разходите, попадащи в обхвата на публичната политика) възлиза на […] милиона полски злоти (т.е. около […] милиона евро).
The parking charge is waived completely if the frequency of a connection is at least 6 times a week.
В този смисъл проектът става рентабилен само ако се допусне, че след 30-годишния период на отдаване под наем летищният оператор ще продължи да експлоатира летището за неограничен срок и ще реализира растеж при устойчив темп от […] % годишно (т.е. крайната стойност [56]).
In addition, the standard passenger charge is first reduced by PLN 23 for all departing passengers on scheduled domestic connections.
Въпреки това, както е посочено в съображения 25—27, полската държава притежава земята, върху която е построено летището, и я е отдала под наем на Косаково за период от 30 години, до септември 2040 г.
An appropriate discount is then applied.
Впоследствие Косаково отдава земята под аренда за 30 години на Gdynia-Kosakowo Airport Ltd.
The Commission considers, taking into account the discounts and rebates applied at Gdańsk airport, airport charges at Gdynia airport were on average significantly higher than at the established neighbouring airport.
Поради това, съгласно приложимото полско законодателство (членове 48 и 191 от Гражданския кодекс), всички сгради и съоръжения, изградени върху наетото имущество, които са трайно прикрепени към земята, са притежание на собственика на имота (държавната хазна), а не на Gdynia-Kosakowo Airport Ltd или Косаково.
By applying the airport charges in question, Gdynia airport, as a new entrant, will not be able to attract significant traffic when there is an established airport with spare capacity in the same catchment area applying lower net charges for new connections and increases in frequency on existing connections.
Съгласно споразумението за отдаване под наем наетият имот трябва да бъде върнат на собственика в рамките на […] след изтичането на споразумението за отдаване под наем (§ 4(16)).
The Commission also notes that the schedule of airport charges for Gdańsk airport provides for the discounted charges to apply until 31 December 2028.