natgillin/translations-raw huggingface dataset:
се разглеждат като общо правило като временни ограничения и да се запазят само докато съществува проблемът с достъпността им за ползвателите.
A Union contribution may be justified only if it is demonstrated that the investment is not bankable on its own considering that the risks for an investor to implement the project e.g. highly innovative project may be too high to carry out the investment without a public grant.
Резултати от финансовия анализ
The financial profitability of national capital is assessed by estimating the financial net present value and the financial rate of return on capital (FNPV(K) and FRR(K)).
оценка на финансовата рентабилност на инвестицията и на националния капитал
These indicators measure the extent to which the project's net revenues are able to repay the financial resources provided by the national funds (both private and public sources).
Нетната настояща финансова стойност (ННФС) е сумата, която се получава, когато очакваните инвестиционни и оперативни разходи, както и разходи за подмяна по проекта (дисконтирани) се приспаднат от дисконтираната стойност на очакваните приходи.
Calculation of FNPV(K) and FRR(K) requires that:
Финансовата норма на възвръщаемост (ФНВ) е дисконтовият процент, който води до нулева стойност на ННФС.
the financial resources — net of EU support — invested in the project are treated as outflows disregarding investment costs;
Финансовата рентабилност на инвестицията се оценява посредством оценка на нетната настояща финансова стойност и на финансовата норма на възвръщаемост на инвестицията (ННФС(C) и ФНВ(C)).
capital contributions are considered at the moment they are actually paid out for the project or reimbursed (in the case of loans);
Тези показатели сравняват инвестиционните разходи с нетните приходи и измерват степента, в която нетните приходи на проекта са в състояние да изплатят инвестицията, независимо от източниците на финансиране.
interest payments are included in the table for the analysis of the return on capital (FNPV(K));
В някои случаи (в контекста на държавната помощ и частните стопански субекти) изчисляването на ФНВ(Kp) е задължително.
operating subsidies are not included in the table for the analysis of the return on capital (FNPV(K)).
Лихвените плащания не се включват в изчислението на ННФС(C).
FNPV(K) with Union assistance should be negative or equal to zero, and FRR(K) should be lower or equal to the discount rate, otherwise appropriate justification has to be provided.
За да може даден проект да поиска финансов принос от фондовете:
When relevant, the return on the project promoter's capital (FRR(Kp)) should also be calculated.
ФННС(C) преди вноската на ЕС следва да бъде отрицателна, а ФНВ(C) следва да е по-малка от използваната за анализа дисконтова норма (с изключение на някои проекти, които попадат в обхвата на правилата за държавна помощ, за които това може да не е уместно).
This compares the net revenues of the investment with the resources provided by the promoter: i.e. the investment cost minus the non-reimbursable grants received from the EU and/or the national/regional authorities.
Ако даден голям проект показва висока финансова рентабилност (т.е.
This exercise can be particularly useful in the context of State aid in order to verify that the intensity of the aid (EU and national assistance) provides the best value-for-money with the objective of limiting public financial support to what is necessary for the project to be economically or financially viable.
ФНВ(C), която е значително по-висока от финансовата дисконтова норма) следва, като общо правило, това да се счита за достатъчно за даден инвеститор да изпълни проекта без приноса на Съюза.
If the project expects a substantial positive return (i.e. significantly above the national benchmarks on expected profitability in the given sector) it shows that the grant received would bring supra-normal profits to the beneficiary and therefore the Union contribution may not be justified.
Приносът на Съюза може да бъде обоснован само ако е доказано, че инвестициите не са подходящи за банково финансиране, предвид това че рисковете за даден инвеститор при осъществяване на проекта, например изключително иновативен проект, могат да бъдат твърде високи за предприемане на инвестицията без публична безвъзмездна помощ.
Determination of the appropriate (maximum) contribution from the Funds
Финансовата рентабилност на националния капитал се оценява посредством оценка на нетната настояща финансова стойност и финансовата норма на възвръщаемост на инвестицията (ННФС(K) и ФНВ(K)).
Determination of the appropriate (maximum) contribution from the Funds for revenue generating projects shall be done in accordance with one of the methods for determining the potential net revenue in accordance with Article 61 (Operations generating net revenue after completion) of Regulation (EU) No 1303/2013 and Annex V to Regulation (EU) No 1303/2013 and Section III of Commission Delegated Regulation (EU) No 480/2014 setting out rules for calculation of the discounted net revenue of operations generating net revenue.
Тези показатели измерват степента, в която нетните приходи на проекта са в състояние да изплащат финансовите средства, предоставени от националните фондове (както частни, така и публични източници).
Ensuring financial viability (sustainability)
При изчисляването на ННСФ(K) и ФНВ(K) се изисква следното:
The financial sustainability analysis is based on undiscounted cash-flow projections.
финансовите ресурси (без подкрепата от ЕС), инвестирани в проекта, се третират като изходящи парични потоци, без да се взема предвид стойността на инвестиционните разходи;
It is mainly used to show that the project will have year by year sufficient cash resources at its disposition enabling it to always cover expenditures for investment and operations throughout the entire reference period.
капиталовият принос се оценява към момента на действителното му изплащане за проекта или възстановяването му (в случаите на заеми);
Key aspects of financial sustainability analysis are as follows:
лихвените плащания са включени в таблицата за анализ на възвръщаемостта на собствения капитал (ННФС(K);
financial sustainability of the project is verified by checking that the cumulated (undiscounted) net cash flow is positive (or zero) on an annual basis and over the entire reference period considered;
субсидиите за дейността не са включени в таблицата за анализ на възвръщаемостта на капитала (ННФС(K).
the net cash flows to be considered for this purpose should:
ННФС(K) заедно с помощта от Съюза следва да бъде отрицателна или равна на нула, а ФНВ(K) следва да бъде по-малка или равна на дисконтовата норма; в противен случай трябва да бъде предоставена подходяща обосновка.
take into account investment costs, all (national and EU) financial resources and cash revenues and operating and replacement costs at the moment they are paid, repayments of entity's financial obligations as well as capital contributions, interests and direct taxes;
Когато е уместно, възвръщаемостта на капитала, вложен от организатора на проекта (ФНВ(Kp)), също следва да бъде изчислена.
exclude VAT unless VAT is not recoverable;
В този случай се сравняват нетните приходи от инвестицията с предоставените от организатора ресурси, т.е. от инвестиционните разходи се изваждат безвъзмездните средства, получени от ЕС и/или от националните/регионалните органи.
not take into account the residual value unless the asset is actually liquidated in the last year of analysis considered;
Тази процедура може да бъде особено полезна в контекста на държавна помощ за проверка на това дали интензитетът на помощта (от ЕС и от националните мерки за помощ) осигурява икономически най-изгодния вариант с цел ограничаване на публичната финансова подкрепа в рамките на необходимото, за да бъде проектът икономически или финансово жизнеспособен.
in the case of an operation not subject to the requirements set out in Article 61 of Regulation (EU) No 1303/2013, or whenever negative cash-flows are projected in the future, it must be indicated how costs will be covered with a clear long-term commitment of the beneficiary/operator to provide adequate funding from other sources to ensure the sustainability of the project;
Ако по проекта се очаква значителна положителна възвръщаемост (т.е. значително над националните показатели за очакваната рентабилност в даден сектор), това показва, че получените безвъзмездни средства ще донесат свръхпечалби на бенефициера и следователно приносът на Съюза може да не е обоснован.
if projects fall within a pre-existing infrastructure, such as capacity extension projects, the overall financial sustainability of the system operator in the ‘with-project scenario’ (more than the capacity of the single extended segment) must be checked and a sustainability analysis at a system operator level must be performed and results must be taken into account in the risk assessment.
определяне на подходящия (максимален) принос от фондовете
Financial analysis in Public Private Partnership (PPP)
Определянето на подходящия (максимален) принос от фондовете за генериращите приходи проекти се извършва в съответствие с един от методите за определяне на потенциалните нетни приходи в съответствие с член 61 (Операции, които след приключване генерират нетни приходи) от Регламент (ЕС) № 1303/2013 и приложение V към Регламент (ЕС) № 1303/2013, както и с раздел III от Делегиран регламент (ЕС) № 480/2014 на Комисията, в който се определят правилата за изчисляване на дисконтираните нетни приходи от операциите, които след приключване генерират нетни приходи.
The following aspects shall be taken into consideration when the financial analysis is carried out for major projects implemented as PPPs:
осигуряване на финансова жизнеспособност (устойчивост)
The financial discount rate may be increased above the standard rate set out in Section III (Method for calculation of the discounted net revenue of operations generating net revenue after completion) of the Commission Delegated Regulation to reflect a higher opportunity cost of capital to the private investor.
Анализът на финансовата устойчивост се основава на прогнозите за дисконтираните парични потоци.
This higher opportunity cost should be justified by the beneficiary on a case-by-case basis, providing evidence, where possible, of the private partner's past returns on similar projects, or other relevant factual evidence.
Той се използва главно, за да се покаже, че проектът ще разполага през всички години с достатъчно парични ресурси, които ще му позволят винаги да покрива разходите за инвестиции и операции през целия референтен период.
In case of PPP schemes where the owner of the infrastructure is different from the operator a consolidated financial analysis, covering both the owner and operator, must be carried out.
Ключовите аспекти на анализа на финансовата устойчивост са, както следва:
Unless private partner is chosen in a fair, transparent and open competitive procedure assuring the best ‘value for money’ for public partner [4], in order to check the financial profitability of the private capital and avoid unduly high profit generated by EU support an indicator measuring the financial profitability of the invested capital to the private investor (FRR(Kp)) shall be calculated [5], comparing the net revenues accrued by the private partner with the resources provided during investment (either through equity or loans).
финансовата устойчивост на проекта се проверява посредством проверка на това дали кумулираните (дисконтирани) нетни парични потоци са положителни (или нулеви) на годишна основа и през целия разглеждан референтен период;
The resulting FRR(Kp) shall be compared with national or international benchmarks on expected profitability in the given sector.
нетните парични потоци, разглеждани за тази цел, следва да:
As provided for by Article 101(1)(e) of Regulation (EU) No 1303/2013, an economic analysis must be included in the CBA.
вземат предвид инвестиционните разходи, всички (национални и европейски) финансови средства и парични приходи, както и оперативните разходи и разходите за подмяна в момента, в който те се изплащат, погасяването на финансовите задължения на предприятието, както и капиталовите вноски, лихвите и прекит е данъци;
Economic analysis is an analysis that is undertaken using economic values, reflecting the social opportunity cost of goods and services.
не включват ДДС, освен ако ДДС не се възстановява;
Key steps of economic analysis
не вземат предвид остатъчната стойност, освен ако действително активът е ликвидиран през последната година, включена в анализа;
The economic analysis should be carried out in constant accounting (shadow) prices and shall be undertaken taking the financial analysis cash flows as a starting point.
в случай на операция, която не е подчинена на изискванията, посочени в член 61 от Регламент (ЕС) № 1303/2013, или когато в бъдеще се очакват отрицателни парични потоци, трябва да се посочи как разходите ще бъдат покривани с ясен дългосрочен ангажимент на бенефициера/стопанския субект да предоставя адекватно финансиране от други източници, за да се гарантира устойчивостта на проекта;
Economic analysis includes the following steps:
ако проектите попадат в рамките на съществуваща инфраструктура, като например проектите за увеличаване на капацитета, трябва да се провери цялостната финансова устойчивост на оператора на системата в „сценария с проект“ (надвишаващ капацитета на един разширен сегмент) и да се извърши анализ на устойчивостта на нивото на оператора на системата, като резултатите трябва да се вземат предвид при оценката на риска.
Fiscal corrections to exclude indirect taxes (e.g. VAT, excise duties), subsidies and pure transfer payments granted by a public entity (e.g. payments from national healthcare systems) from the economic analysis.
Финансов анализ при публично-частното партньорство (ПЧП)
Where indirect taxes/subsidies are intended to correct for externalities, these shall be included in the economic analysis, if considered to adequately reflect the social marginal value of the related externalities and provided that there is no double-counting with other economic costs/benefits.
Следните аспекти се вземат предвид при изготвяне на финансовия анализ на големите проекти, изпълнявани под формата на ПЧП:
Conversion of market to accounting (shadow) prices by applying conversion factors to financial prices to correct for market distortions.
Дисконтовата норма може да се увеличи над стандартната ставка, посочена в раздел III (Метод за изчисляване на дисконтираните нетни приходи от операции, които след приключване генерират нетни приходи) от съответния делегиран регламент на Комисията, за да отрази по-високата алтернативна цена на капитала за частния инвеститор.
If conversion factors are not available from a national planning office and in the absence of significant market distortion for simplification the conversion factor can be set at one (CF=1).
Тази по-висока алтернативна цена следва да бъде обоснована от бенефициера за всеки отделен случай, като се представят доказателства, когато е възможно, за предишните приходи на частния партньор от подобни проекти, или други съответни фактически доказателства.
Conversion factors may be higher (or lower) than unity when accounting prices are greater (or smaller) than market prices.
В случай на схеми за ПЧП, при които собственикът на инфраструктурата е различен от стопанския субект, трябва да се извърши консолидиран финансов анализ, който обхваща собственика и стопанския субект.
Monetisation of non-market impacts (corrections for externalities): externalities shall be estimated and valued, as appropriate, using stated or revealed preference method (e.g. hedonic pricing) or other methods.
С цел да се провери финансовата рентабилност на частния капитал и да се избегнат неоправдано високите печалби, генерирани от подкрепата на ЕС, в случаите, когато частният партньор не е избран чрез справедлива, прозрачна и открита състезателна процедура, която гарантира икономически най-изгодната оферта за публичния партньор [4], се изготвя показател за измерване на финансовата рентабилност на инвестирания капитал за частния инвеститор (ФНВ(Kp) [5], като се сравняват нетните приходи, натрупани от частния партньор с ресурсите, предоставени по време на инв естициите (посредством собствен капитал или заеми).
Economic analysis shall consider direct effects only in order to avoid double-counting while generally shadow pricing and monetisation of externalities account for indirect effects.
Получената ФНВ(Kp) се сравнява с националните или международните референтни стойности за очакваната рентабилност в дадения сектор.
Financial revenues in the form of user fees, charges and tariffs shall be excluded from the economic analysis, and replaced with estimation of the direct effects on users, either through ‘willingness to pay’ or accounting prices.
Както е посочено в член 101, параграф 1, буква д) от Регламент (ЕС) № 1303/2013, в АРП трябва да бъде включен икономически анализ.
User fees, charges and tariffs especially in sectors not exposed to market competition, in regulated sectors or strongly influenced by political considerations should not be used as a proxy for ‘willingness to pay’ of user.
Икономическият анализ е анализ, който се извършва, като се използват икономически стойности, отразяващи социалната алтернативна цена на стоките и услугите.
Discounting of the estimated costs and benefits: once the stream of economic costs and benefits is estimated, the standard discounted cash flow methodology shall be applied using a social discount rate (SDR).
Основни етапи на икономическия анализ
On the basis of Social Rate of Time Preference (SRTP) the following benchmarks for social discount rate are estimated: 4,95 % for Cohesion Member States and 2,77 % for other Member States.
Икономическият анализ следва да се извършва въз основа на постоянни счетоводни цени (цени „в сянка“), започвайки от паричните потоци на финансовия анализ.
For simplification as a general rule a social discount rate of 5 % shall be used as a benchmark in Cohesion Member States (Bulgaria, Croatia, Cyprus, Czech Republic, Estonia, Greece, Hungary, Latvia, Lithuania, Malta, Poland, Portugal, Romania, Slovakia, Slovenia) and 3 % in other Member States (Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Ireland, Italy, Luxembourg, Netherlands, Spain, Sweden, United Kingdom).
Икономическият анализ включва следните етапи:
Member States may establish a benchmark for the social discount rate which is different from 5 % or 3 %, on the condition that they:
Фискалните корекции, като от икономическия анализ се изключват непреките данъци (например ДДС, акцизи), субсидиите и чистите трансферни плащания, извършени от публичноправен субект (например плащания от националните системи за здравеопазване).
provide justification for this reference on the basis of economic growth forecast and other parameters determining the SDR under the SRTP approach; and
Когато непреките данъци или субсидиите са предназначени да компенсират външните фактори, те следва да бъдат включени в икономическия анализ, ако се счита, че адекватно отразяват социалната пределна стойност на съответните външни фактори и при условие че не съществува двойно отчитане заедно с други икономически разходи/ползи.
ensure its consistent application across similar projects in the same country, region or sector.
Преобразуване на пазарни към счетоводни цени (цени „в сянка“) посредством прилагане на коефициенти на преобразуване към финансовите цени, за да се коригират нарушенията на пазара.
Information on the different benchmark shall be made available to beneficiaries and the Commission at the start of the operational programme.
Ако не са налични коефициенти на преобразуване от националната служба за планиране и при липсата на значително нарушение на пазара, с цел опростяване коефициентът на преобразуване може да се определи на едно (CF = 1).
Calculation of the economic performance indicators
Коефициентите на преобразуване могат да бъдат по-високи (или по-ниски) от единните цени, когато счетоводните цени са по-високи (или по-ниски) от пазарните цени.
The following economic performance indicators (as defined below) are the key indicators of the economic analysis:
Остойностяване на непазарните въздействия (корекции на външните фактори): външните фактори се оценяват и остойностяват, ако е целесъобразно, като се използва методът на декларираните преференции или методът на разкритите преференции (например метода на ценообразуването с отчитане на комфорта на околната среда), или други методи.
Economic Net Present Value (ENPV) is the main reference indicator for project appraisal.
Икономическият анализ следва да отчете само преките въздействия с цел да се избегне двойното отчитане, докато чрез ценообразуването в сянка и остойностяването на външните фактори като цяло се отчитат непреките въздействия.
It is defined as the difference between the discounted total social benefits and costs.
Финансовите приходи под формата на такси и тарифи за ползвателите се изключват от икономическия анализ и се заменят с оценка на преките въздействия върху ползвателите, или посредством „готовност за плащане“, или посредством счетоводни цени.
For a major project to be acceptable from an economic standpoint the project's economic net present value should be positive (ENPV>0) demonstrating that the society in a given region or country gains from the project because the project's benefits exceed its costs and therefore, the project should be implemented.
Таксите и тарифите за ползвателите, особено в сектори, които не са изложени на конкуренцията на пазара, в регулираните сектори или под силното влияние на политически съображения, не следва да се използват като аналог на „готовността за плащане“ на ползвателя.
Economic rate of return (ERR) is the internal rate of return calculated using the economic values and expressing the socio-economic profitability of a project.
Дисконтиране на приблизителните разходи и ползи: след като бъде изготвена приблизителна оценка на потока на икономическите разходи и ползи, се прилага стандартната методология на дисконтираните парични потоци, като се използва социална дисконтова норма.
Economic rate of return should be greater than the social discount rate (ERR>SDR) to justify EU support to a major project.
Въз основа на коефициента на времево предпочитание са установени следните референтни стойности за социалната дисконтова норма: 4,95 % за държави членки, за които се прилага полити ката на сближаване, и 2,77 % — за останалите държави членки.
Benefit/Cost ratio (B/C) is defined as the net present value of project benefits divided by the net present value of project costs.
С цел опростяване и като общо правило се използва социална дисконтова норма от 5 % под формата на референтна стойност за държавите членки, за които се прилага политиката на сближаване (България, Хърватия, Кипър, Чешката република, Естония, Гърция, Унгария, Латвия, Литва, Малта, Полша, Португалия, Румъния, Словакия, Словения), и съответно от 3 % в другите държави членки (Австрия, Белгия, Дания, Финландия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерландия, Испания, Швеция, Обединеното кралство).
Benefit/Cost ratio should be greater than one (B/C>1) to justify EU support to a major project.
Държавите членки могат да установят референтна стойност за социалната дисконтова норма, различна от 5 % или 3 %, при условие че те:
The main economic benefits per sector to be considered in the economic analysis are set out in table 1.
предоставят обосновка за тази стойност въз основа на прогнозата за икономическия растеж и други параметри, определящи социалната дисконтова норма при прилагането на подход, базиран на коефициента на времево предпочитание; както и
Additional economic benefits can be added if needed and justified.
гарантират последователното ѝ прилагане в подобни проекти в рамките на една и съща държава, регион или сектор.
In some specific cases those benefits may become economic costs e.g. increased vehicle operating costs in certain road projects.
Информация за различните референтни стойности се предоставя на бенефици ерите и на Комисията в началото на оперативната програма.
Sector/Subsector
Изчисляване на показателите за икономическото изпълнение
Economic benefits