natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Например не е ясно какво е въздействието върху стимулите за EDF да наддава за капацитет при много ниска (дори отрицателна) цена на пазарите, и по-специално на референтния(ите) пазар(и), в ситуация, при която получава премия, отразяваща разликата между преобладаващата (дори отрицателна) референтна цена и цената на упражняване през предходния референтен период.
In any event, market distortions deriving from the CfD at the operational level are very limited for nuclear energy generators, which are characterised by low marginal operating costs and are therefore likely to sell on the market regardless of price levels and, as will be explained further, occupy the initial positions in the supply merit curve.
Промяната на референтната цена би оказала въздействие върху плащанията за разлика за всички други технологии с договор за разлика, включително за инсталации на EDF, ползващи се от други договори за разлика.
In terms of interconnector build and the direction and intensity of trade flows, the analysis by the Commission confirms that the provision of the aid, and the resulting construction of the HPC plant, are estimated to have a minimal impact on UK wholesale prices.
Второ, EDF като група би могла да манипулира форуърдните пазари чрез продажба или задържане на големи количества електроенергия, произведена от електроцентралата HPC, в полза на търговската или хеджинговата позиция на групата.
In particular, the modelling work carried out [70] suggests that GB prices will decrease by less than 0,5 per cent as a result of the operation of the HPC plant.
EDF е вертикално интегриран оператор, който осъществява дейност в сферата на производство (нагоре по веригата), доставка (надолу по веригата) и търговия.
This will in turn translate into a cumulative and overall decrease in interconnector revenues of less than 1,7 per cent up to 2030.
По силата на договор за разлика групата би могла да има стимул да поставя в по-благоприятна позиция своите дъщерни дружества надолу по веригата.
This result stems from the fact that the marginal cost of HPC-produced electricity will be lower than the price of existing plants, but that its overall capacity will be a small fraction of overall GB capacity.
Например ако групата би имала полза от това цените, фиксирани за 10 години напред, да са по-високи или по-ниски, HPC би могла да способства за постигането на този резултат.
This result is based on a worst-case scenario, since in the absence of HPC the UK can be expected to pursue other types of low-carbon production, up to the extent which will be feasible (and not up to the overall capacity provided by HPC, which would be too large to replace through low-carbon sources only, as discussed in recital 199).
Трето, и свързано с предходното, HPC би могла да увеличи рентабилността на EDF, като ѝ позволи да намали разходите си за хеджиране, по-специално ако доставчикът бъде в състояние да „нетира“ вътрешните търговски позиции чрез голямото и стабилно производство на HPC.
Hence a decrease in wholesale prices and in interconnector revenues can be expected to take place also in the absence of HPC.
Четвърто, проектът би могъл да окаже отрицателно въздействие върху ликвидността на пазара на едро, като се има предвид, че той би добавил нови активи към производствените активи на едно вертикално интегрирано дружество, което потенциално би довело до затваряне на пазара за независимите доставчици или до пречки пред навлизането на нови участници на пазара на равнището на доставки.
In terms of trade distortions, the Commission found that HPC has a negligible impact on non-GB prices, which was quantified in 0,1 per cent at most.
В разделите по-долу ще бъде направена оценка на всеки един от тези въпроси.
This would translate into a decrease in cross-border flows of less than 1 per cent.
Нарушаване на инвестиционните и търговските потоци
Finally, the Commission modelled alternative scenarios where the HPC project does not take place.
Комисията разгледа въпросите за това дали помощта би нарушила енергийните потоци или цените на електроенергията.
The results of this analysis suggest that the displacement of alternative investments is limited.
Като предварителна бележка Комисията отбелязва, че широкото използване на договори за разлика може в значителна степен да възпрепятства или изцяло да елиминира ролята на цените като инвестиционен сигнал и ефективно да доведе до регулиране на цените на електроенергията на равнища, избрани от правителството.
In particular, the forecasts of shrinking supply leave ample room for other generators and generation technologies to enter and/or expand capacity regardless of investment in HPC, in particular given the timing of the closure of existing nuclear and coal plants.
Комисията признава, че ДЗР изискват от производителите да продават на пазара, като по този начин се запазват някои от стимулите за участниците на пазара, на които не е предоставена подкрепа.
The UK will need about 60 GW of new generation capacity to come online between 2021 and 2030, of which HPC will provide 3,2 GW.
Тези стимули обаче са запазени главно на оперативно равнище, а не на равнището на инвестиционните решения, които най-вероятно ще се определят от стабилността и сигурността на приходите, осигурявани чрез ДЗР.
It would be impossible for low-carbon sources only to fill this gap.
Във всеки случай нарушаването на пазара, произтичащо от договорите за разлика на оперативно равнище, е много ограничено по отношение на атомните електроцентрали, които се характеризират с ниски пределни оперативни разходи и следователно е вероятно да продават на пазара независимо от равнищата на цените и, както ще бъде обяснено по-нататък, заемат челните позиции в кривата на дяловете на предлагане.
The Commission therefore concludes that the aid has an insignificant impact on trade flows, on prices and on investment.
По отношение на изграждането на междусистемни връзки, както и на посоката и интензивността на търговските потоци, анализът на Комисията потвърждава, че предоставянето на помощта и последващото изграждане на атомната електроцентрала HPC оказват минимално въздействие върху цените на едро в Обединеното кралство.
Attempts to manipulate the RP
По-специално извършеното моделиране [71] предполага, че цените в Обединеното кралство ще намалеят с по-малко от 0,5 % в резултат от пускането в експлоатация на атомната електроцентрала HPC.
The Commission raised initial concerns that NNBG or EDF might have incentives to act strategically to keep the RP low in order to maximise the difference payments.
Това от своя страна ще означава цялостно кумулативно намаляване на приходите от междусистемните връзки с по-малко от 1,7 % до 2030 г.
In reply to the Opening Decision, the UK has submitted a KPMG report [71] which analysed whether NNBG or EDF had the incentive and the ability to strategically reduce the RP in the way envisaged by the Commission.
Този резултат произтича от факта, че пределната цена на произведената в HPC електроенергия ще бъде по-ниска от цената на съществуващите електроцентрали, но общият ѝ капацитет ще бъде малка част от общия капацитет на Обединеното кралство.
NNBG will only have an incentive to lower the RP if it was able to sell substantial volumes at a price that is higher than the RP.
Този резултат се основава на най-лошия възможен сценарий, тъй като без HPC може да се очаква Обединеното кралство да се стреми към други видове производство с ниски въглеродни емисии до степен, която ще бъде практически възможна (а не до общия капацитет на HPC, който би бил прекалено голям, за да се замени само с източници с ниски въглеродни емисии, както беше обсъдено в съображение 199).
If NNBG sells electricity below the RP the difference payments might not compensate it fully up to the Strike Price.
Следователно може да се очаква намаляване на цените на едро и на приходите от междусистемни връзки и при отсъствието на HPC.
The Commission considers that NNBG's risk-minimising strategy will be to sell HPC-produced capacity on the season-ahead markets so that the price is as close as possible to the RP.
По отношение на нарушаването на търговията Комисията установи, че HPC оказва пренебрежимо слабо въздействие върху цените извън Обединеното кралство, което е определено количествено като максимум 0,1 %.
Seeking to strategically reduce the RP will increase the risk that HPC capacity is sold at a price below the RP and therefore involves NNBG moving away from its risk minimising strategy.
Това би означавало намаление на трансграничните потоци с по-малко от 1 %.
Even if EDF and NNBG had an incentive to engage in a strategy to reduce the RP, the ability for them to do so is limited.
И накрая, Комисията изготви модели на алтернативни сценарии, в които проектът за HPC не се реализира.
This is so because market forces and arbitrage by other electricity sellers will counteract any strategic reduction in the RP.
Резултатите от този анализ сочат, че изместването на алтернативни инвестиции е ограничено.
Should the RP be lower, other generators would be encouraged to sell their capacity elsewhere.
По-специално прогнозите за спад в предлагането оставят достатъчно място за други производители и производствени технологии да навлязат на пазара и/или да увеличат своя капацитет независимо от инвестицията в HPC, по-специално като се има предвид времето на затваряне на съществуващи атомни електроцентрали и електроцентрали, работещи на въглища.
The Commission tested the extent to which EDF could have the possibility to systematically realise higher prices in the market.
Обединеното кралство ще се нуждае от около 60 GW нов производствен капацитет, който да се включи в мрежата между 2021 г. и 2030 г., от който HPC ще осигури 3,2 GW.
As explained in recital 11, the RP curve is based on prices one season (i.e. six months) ahead of delivery, or a ‘season-ahead’ price.
Ще бъде невъзможно тази празнина да се запълни само от енергийни източници с ниски въглеродни емисии.
As nuclear is a baseload technology with a steady and comparably reliable output profile, HPC could in theory sell large quantities of electricity further ahead than one season.
Поради това Комисията заключава, че помощта оказва незначително въздействие върху търговските потоци, цените и инвестициите.
If prices longer than one season ahead are systematically and significantly higher the season-ahead prices — the basis of the RP curve — then on average HPC could realise a higher effective price per MWh than the strike price.
Опити за манипулиране на референтната цена
To assess this possibility, the Commission requested the UK to apply the formula presented in recital 11 to historic market conditions (prices and quantities) for the period winter 2012 to winter 2014 to generate a simulated historic RP curve.
Комисията изрази първоначални опасения, че NNBG или EDF биха могли да имат стимули за стратегически действия с цел да поддържат референтната цена на ниско ниво, за да повишат в максимална степен плащанията за разлика.
The Commission matched the obtained RP curve with data on one- and two-seasons-ahead electricity prices for delivery dates in the same time interval [72].
В отговор на решението за откриване на процедурата Обединеното кралство внесе доклад на KPMG [72], в който се анализира това дали NNBG или EDF имат стимула и способността стратегически да намалят референтната цена по предвиждания от Комисията начин.
The result is displayed in Figure 2 in Annex A.
NNBG ще има стимул да намали референтната цена само ако е в състояние да продава значителни количества на цена, която е по-висока от референтната.
Figure 2 reveals that although on occasions there were trading days where the two-seasons-ahead baseload price may have been higher than the one-season-ahead price and the RP, the difference is neither particularly large, nor does the relationship appear systematic.
Ако NNBG продава електроенергия под референтната цена, плащанията за разликата може и да не го компенсират напълно до цената на упражняване.
Furthermore, to systematically realise higher profits than the RP, EDF would very likely have to sell most of its output outside the reference market.
Комисията счита, че стратегията на NNBG за минимизиране на риска ще бъде да продава произведената от мощностите на HPC електроенергия на пазарите „с един сезон напред“, така че цената да е възможно най-близко до референтната цена.
Doing so would likely involve a higher level of risk for EDF than selling in the reference market, making it less profitable to engage into such a strategy.
Стремежът за стратегическо намаляване на референтната цена ще увеличи риска произведената от мощностите на HPC електроенергия да се продава на цена под референтната и следователно включва отдалечаване на NNBG от стратегията му за минимизиране на риска.
Potential incentives for EDF to withhold capacity
Дори ако EDF и NNBG са имали стимул да предприемат стратегия за намаляване на референтната цена, способността им да го направят е ограничена.
In theory strategic withholding can lead to increased profits for generators even if they have very low market shares.
Това е така, тъй като пазарните сили и арбитражът от другите продавачи на електроенергия ще противодействат на всяко стратегическо намаляване на референтната цена.
The key factor enabling them to exert market power in this way is their position on the merit order curve.
Ако референтната цена е по-ниска, другите производители ще бъдат насърчени да продават другаде произведената от техните мощности електроенергия.
Given that EDF owns both flexible and baseload plants, the commissioning of HPC may allow EDF to withhold capacity from its flexible plants in order to drive wholesale prices higher and to gain higher prices on the sale of electricity from its baseloads plants (including HPC).
Комисията тества степента, в която EDF би могло да има възможността системно да реализира по-високи цени на пазара.
The UK has put forward [73] that HPC would confer EDF neither the ability nor the incentives to withhold flexible capacity.
Както беше обяснено в съображение 11, кривата на референтната цена се основава на цените за един сезон напред (т.е. шест месеца) преди доставката — или цената „с един сезон напред“.
In particular, the UK states that by 2025 the share of EDF in the market for generating flexible capacity will be only 6,5 per cent (taking into account the closure of a coal plant approaching the end of its useful life as well as the potential opening of a new plant).
Тъй като ядрената технология е базова технология със стабилен и сравнително надежден профил на производство, HPC на теория би могла да продава големи количества електроенергия напред с повече от един сезон.
After having acknowledged that market shares may be a weak indicator of a generator's ability to influence prices by withholding capacity, various indices of ‘pivotality’ (i.e. the extent to which a particular generation unit or company is needed for demand to be satisfied, which makes that unit or company potentially able to influence the market price by curtailing capacity) are computed to show that EDF's flexible capacity is not expected to be pivotal in 2025.
Ако цените за повече от един сезон напред са системно и значително по-високи от цените „с един сезон напред“ — основата на кривата на референтната цена — то тогава HPC средно би могла да реализира по-висока ефективна цена на MWh от цената на упражняване.
Assuming various counterfactuals, it is further shown that the construction of HPC will not in any event increase this pivotality.
С цел да се оцени тази възможност, Комисията поиска от Обединеното кралство да приложи формулата, представена в съображение (11), към историческите пазарни условия (цени и количества) за периода от зимата на 2012 г. до зимата на 2014 г., за да се генерира симулирана историческа крива на референтната цена.
The Commission considers that the CfD instrument limits the incentives for withholding by its nature.
Комисията съпостави получената крива на референтната цена с данни за цените на електроенергията с един и два сезона напред за дати на доставка в същия времеви интервал [73].
In particular, as a first order effect of the CfD, most HPC energy would be sold on the Reference Market to minimise basis risk, according with the hedging strategy defined by NNBG together with IUK.
Резултатът е показан във фигура 2 в приложение A.
As a result, EDF Energy will obtain the SP for the HPC supply and its revenues would not increase if wholesale spot prices were to increase as a result of a temporary capacity withholding.
Фигура 2 показва, че макар в някои случаи да е имало дни за търгуване, когато цената за електроенергия от базов капацитет „с два сезона напред“ може да е била по-висока от цената „с един сезон напред“ и референтната цена, разликата не е нито особено голяма, нито връзката изглежда системна.
A strategy of selling a high amount of capacity on the spot market is unlikely to be profitable in this context.
Освен това за систематичното реализиране на по-високи спрямо референтната цена печалби EDF най-вероятно ще трябва да продава по-голямата част от своето производство извън референтния пазар.
However, given the specificities of the merit curve, the Commission considers that even if a certain flexible capacity is not pivotal, it can nevertheless have an influence on the price.
Това вероятно би включвало по-високо ниво на риск за EDF, отколкото продажбата на референтния пазар, което прави предприемането на подобна стратегия по-малко печелившо.
Depending on its relative position on the supply curve, even withholding a small capacity from the market may shift the supply curve towards the left, leading to equilibrium with higher prices.
Потенциални стимули за EDF да задържа капацитет
Given that the construction of HPC may increase the potential gains from withholding, EDF may have more incentives to engage in it post-aid.
На теория стратегическото задържане може да доведе до увеличение на печалбите за производителите, дори ако имат много малки пазарни дялове.
The Commission therefore assessed EDF's incentives to withhold capacity through a simulation produced by the UK based on the 2025 merit order curve.
Ключовият фактор, който би им дал възможност да окажат влияние на пазара по този начин, е позицията им в кривата на класирането на електроцентралите по икономически дял.
This simulation shows that, even in the hypothetical and unrealistic scenario abstracting from the effect of the CfD, the commissioning of HPC would not increase any theoretical incentive to engage in the withholding of flexible capacity which EDF Energy might have in the absence of the CfD.
Като се има предвид, че EDF притежава електроцентрали и с гъвкав, и с базов капацитет, пускането в експлоатация на HPC може да позволи на EDF да задържа капацитет от своите електроцентрали с гъвкав капацитет, за да повиши цените на едро и да получи по-високи цени за продажба на електроенергия от своите електроцентрали с базов капацитет (включително HPC).
The UK simulation uses an expected generation mix in 2025 in the UK very much in line with DECC EMR scenarios.
Обединеното кралство изрази становището [74], че HPC няма да предостави на EDF нито възможността, нито стимулите да задържа гъвкав капацитет.
This exercise shows that the plausible levels of demand for which a withholding strategy would be profitable occur with a low probability.
Обединеното кралство по-специално заявява, че до 2025 г. делът на EDF на пазара за производство чрез гъвкав капацитет ще бъде едва 6,5 % (като се взема предвид затварянето на електроцентрала, работеща на въглища, наближаваща края на своя полезен жизнен цикъл, както и потенциалното откриване на нова електроцентрала).
In conclusion, the Commission believes that competition distortions in respect of potential withholding of capacity are kept to the minimum.
След като беше признато, че пазарните дялове могат да бъдат слаб показател за способността на даден производител да влияе върху цените чрез задържане на капацитет, различни показатели за „ключова важност“ (т.е. степента, в която определено съоръжение или дружество за производство на електроенергия е необходимо за задоволяване на търсенето, което прави това съоръжение или дружество потенциално способно да оказва влияние върху пазарната цена чрез съкращаване на капацитет) са изчислени, за да се покаже, че гъвкавият капацитет на EDF не се очаква да бъде от ключова важност през 2025 г.
Advantage to EDF through reduction in hedging costs
Допускайки различни съпоставителни сценарии, допълнително е доказано, че изграждането на HPC в никакъв случай няма да увеличи тази ключова важност.
The wholesale electricity markets are uncertain for both generators and suppliers due to the particular features of supply and demand.
Комисията счита, че инструментът ДЗР по своя характер ограничава стимулите за задържане.
In order to get more certainty over revenues from the sale of electricity and over the costs of electricity, generally suppliers and generators buy or sell electricity forward and use spot and near-term markets to fine-tune their positions.
По-специално като първостепенен ефект на ДЗР по-голямата част от електроенергията на HPC би била продавана на референтния пазар, за да се минимизира базовият риск в съответствие със стратегията за хеджиране, изготвена от NNBG заедно с IUK.
Forward trading (or hedging) is therefore, used to provide a degree of protection from price volatility.
В резултат на това EDF Energy ще получи цената на упражняване за предлаганата от HPC електроенергия и неговите приходи няма да се увеличат, ако спот цените на едро се увеличат в резултат на временно задържане на капацитет.
Hedging costs are primarily determined by the bid-offer spread on forward rates, which is the difference between the bid price (the price at which buyers are prepared to buy) and the offer price (the price at which sellers are willing to sell).
Стратегията за продажба на електроенергия от голям капацитет на спот пазара е малко вероятно да бъде печеливша в този контекст.
The larger the number of participants and the volumes traded, the lower the bid-offer spread and hence the lower the transaction costs for both sellers and buyers.
Като се има предвид обаче спецификата на кривата на класирането на електроцентралите по икономически дял, Комисията счита, че дори и определен гъвкав капацитет да не е от ключов важност, той все пак може да окаже влияние върху цената.
The Commission had a preliminary concern that the additional baseload capacity provided by HPC and sold by EDF Energy might allow the latter to lower its hedging costs, gaining a competitive advantage over its peers, in particular in respect of its potentially better ability to optimise its risk portfolio.
В зависимост от относителната му позиция в кривата на предлагането дори задържането на малък капацитет от пазара може да измести кривата на предлагането наляво, водейки до равновесие при по-високи цени.
The Commission raised an additional preliminary concern that EDF Energy might be in a better position to increase its share of specific segments, such as energy intensive users.
Като се има предвид, че изграждането на HPC може да увеличи потенциалните печалби от задържане, EDF би могла да има повече стимули за това след помощта.
The Commission assessed the evidence produced by EDF in terms of capacity supplied in the post-aid scenario.
Поради това Комисията направи оценка на стимулите за EDF да задържа капацитет чрез симулация, изготвена от Обединеното кралство, въз основа на кривата на класирането на електроцентралите по икономически дял за 2025 г.
EDF already has a net generation of 22,9 TWh in 2013, i.e. the difference between the amount generated through own assets and the amount sold through its retail operations.
Тази симулация показва, че дори в един хипотетичен и нереалистичен сценарий, който се абстрахира от ефекта на договора за разлика, пускането в експлоатация на HPC не би увеличило теоретичните стимули за задържане на гъвкав капацитет, който EDF Energy би могло да има при отсъствието на ДЗР.
It estimates that in 2020 it will have a […] TWh net generation position and in 2025 a […] TWh net generation position with HPC.