natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Споразумението за отдаване под наем не предвижда едностранно право на удължаване на срока на наемане след този период или право на получаване на компенсации за инвестиции в летищната инфраструктура.
Since the 2010 MEIP study (based on the airport operator's business plan at that point in time) views airport charges as the airport operator's main source of revenue, the Commission considers this solution as proof that the 2010 MEIP study is not solid and credible enough to demonstrate that the investment project in question would have been pursued by a private investor.
Също така далеч не е ясно дали такива права могат да бъдат предявявани съгласно общите разпоредби на полското гражданско законодателство.
Given that both Gdynia airport and Gdańsk airport would focus mainly on low-cost and charter carriers, that Gdańsk airport does not use its full capacity, that its actual charges are lower than those assumed in the Gdynia business plan and the close proximity of the two airports, the Commission also considers the assumption that there will be no price competition between the two airports to be mistaken.
Освен това споразумението за отдаване под наем (§ 4(11)) и споразумението за отдаване под аренда (§ 5(4)) посочват, че ако летищният оператор прекрати своята икономическа дейност, инфраструктурата трябва да бъде предадена на държавата без компенсация.
The Commission also notes that at the time of the preparation of the 2010 MEIP study the net charges (standard charges after applicable discounts) applied at Bydgoszcz airport (located 196 kilometres and 2 hours 19 minutes by car from Gdynia airport) and Szczecin airport (located 296 kilometres and 4 hours 24 minutes by car from Gdynia airport), the second and third closest Polish regional airports, were significantly lower [62].
В този смисъл изглежда неоправдано точната сума, посочена в проучването, да се приема за даденост, тъй като съгласно условията на споразумението за отдаване под наем от 9 септември 2010 г. нито летищният оператор, нито акционерите притежават летищната инфраструктура.
In view of the above, the Commission considers, given the close proximity of another uncongested airport pursuing the same business model, the airport charges in the 2010 MEIP study, which are higher than those applied in Gdańsk and at other regional airports nearby, to be unrealistic.
В този смисъл заложената в проучванията относно ПИУПИ крайна стойност на инвестицията е недостоверна и вероятно до голяма степен надценена.
Taking into account the competitive situation of Gdynia airport, the traffic forecasts included in the 2010 MEIP study were based on unrealistic assumptions.
Освен това Комисията отбелязва, че ключовият фактор за повишаване на стойността на бъдещите парични потоци на оператора на летище Гдиня са очакваните приходи, които ще зависят от броя пътници и от размера на летищните такси, заплащани от авиокомпаниите.
It should also be noted that the 2010 MEIP study involved neither a sensitivity analysis nor any assessment of the probability of an outcome (such as a worst-case, best-case and base-case scenario).
Съгласно проучването относно ПИУПИ от 2010 г. приходите от НТП и чартърни полети (пътнически такси, такси за приземяване и паркиране) заемат [80 — 90] % от всички приходи през 2040 г. и средно [80 — 90] % от всички приходи за целия разглеждан период, а именно от 2010 до 2040 г.
The Commission therefore concludes that the scenario presented in the 2010 MEIP study appears to rely on overly optimistic assumptions regarding the development of passenger traffic and the level of charges.
Това е в противоречие със становищата на Полша, че дейностите на летище Гдиня ще допълват тези на летище Гданск, тъй като летище Гдиня ще се насочи предимно към дейности в сферата на общата авиация.
The Commission performed a number of sensitivity calculations and notes that reducing the annual revenue from passenger charges linked to the LCC and charter traffic by […] % (over the projection period of 2010-2040) suffices to render the project unprofitable despite the significant terminal value, which is itself uncertain, as explained in recital 135.
На практика, както се вижда от представените по-горе данни, НТП и чартърните полети са основният източник на приходи през повечето години, обхванати от прогнозата.
Such a fall in revenue could occur if charges and/or traffic were lower than assumed.
Въпреки това, както ще бъде обяснено по-подробно по-долу, по-голямата част от приходите на летище Гданск също произлиза от НТП и чартърни полети (вж. съображение 140).
In this respect, it is worth noting that the airport charges in the business plan used for the 2010 MEIP study are already […] % higher than at Gdańsk airport [63].
Отчитайки търсенето от страна на пътници и въздушни превозвачи, Комисията отбелязва, че летище Гдиня ще има същия обхват на обслужване като летище Гданск, което се намира само на 25 км от летище Гдиня—Косаково.
In this context, it is highly unlikely that Gdynia airport would be able to attract traffic without providing any significant rebate on the PLN 40 (EUR 10) charge in the business plan.
След разширението от 2012 г. летище Гданск може да обслужва до 5 млн. пътници, а за 2015 г. е предвидено допълнително разширяване на капацитета до 7 млн. пътници.
The high sensitivity of the NPV to a seemingly marginal reduction in airport charges (resulting from realistic assumptions) therefore casts significant doubt on the credibility of the initial business plan.
През 2010 г., т.е. към момента на изготвяне на проучването относно ПИУПИ от 2010 г., този план за разширение вече е публично оповестен [57].
While the 2010 MEIP study was based on traffic projections available at that time and ex-post information should not be used to assess directly the MEIP study, the Commission nevertheless notes the extent to which such projections were over-optimistic.
Освен това публичното финансиране за разширяването на капацитета на летище Гданск до 5 млн. пътници също е оповестено на Комисията на 24 септември 2008 г. в рамките на дело № N 472/08 за държавна помощ и е одобрено от Комисията на 5 февруари 2009 г.
Indeed, a comparison of the 2010 and 2012 traffic projections shows significant differences.
[58]
Not only was the start of the project delayed, but in addition and over the ‘positive EBITDA’ period, traffic projections were reduced by […] to […] % in each year.
Полша информира Комисията, че генералният план, изготвен за летище Гданск през 2010 г.
Such a significant correction after just two years and without any significant alteration of circumstances constitutes a useful sense check of the initial assumptions.
[59], предвижда удължаване на пистата, перони и друга летищна инфраструктура, в резултат на което в бъдеще летище Гданск ще може да обслужва над 10 млн. пътници годишно.
It further bears out the fact that the sensitivity checks performed by the Commission (the scope of which is much narrower in comparison) highlight the unrealistic nature of the assumptions underpinning the conclusion that the project was worthwhile.
В допълнение към това Комисията отбелязва, че през 2010 г. летище Гданск е обслужвало 2,2 млн. пътници (т.е. то е използвало 45 % от своя капацитет, включително капацитета в процес на изграждане).
Table 6
Според предоставените от летище Гданск прогнози в периода до 2020 г. ще се използват само между 50 и 60 % от наличния капацитет [60].
Comparison of passenger traffic forecasts used in the 2010 MEIP study and the 2012 MEIP study
Тези прогнози не вземат под внимание пускането в експлоатация на летище Гдиня (т.е. предполага се, че цялото търсене в обхвата на обслужване ще бъде задоволено от летище Гданск).
Total pax in 2010 MEIP Study
Комисията отбелязва, че летище Гданск ще бъде в състояние да задоволява търсенето в региона за дълъг период от време, т.е. най-малко до 2030 г., дори и при допускането за динамичен ръст на пътническия трафик.
Total pax in 2012 MEIP Study
Както е посочено по-горе, проучването относно ПИУПИ от 2010 г. за летище Гдиня предвижда по-голямата част от приходите (средно [80—90] % за целия период 2012—2040 г.) да бъде генериран от НТП и чартърни авиокомпании.
Difference
В тази връзка Комисията отбелязва, че летище Гданск също обслужва предимно НТП и чартърен трафик.
Further sensitivity tests show that the project would become unprofitable if overall revenue were just […] % a year lower over the whole projection period or revenue […] % lower and operating expenditure […] % higher.
През 2010 г. полетите на НТП и чартърните полети заемат дял от 72 % от целия пътникопоток, обслужван от летище Гданск [61].
The profitability of the investment is therefore highly sensitive to small changes in the basic assumptions.
С оглед на непосредствената близост до друго утвърдено и ненатоварено летище, следващо същия бизнес модел и разполагащо със значителен резервен капацитет в дългосрочен план, Комисията счита, че способността на оператора на летище Гдиня да привлече трафик и пътници ще зависи до голяма степен от размера на предлаганите на авиокомпаниите летищни такси, по-специално в сравнение с тези на най-преките конкуренти.
The Commission considers such changes to be marginal in comparison with the changes made in the successive MEIP studies.
В тази връзка Комисията отбелязва, че проучването относно ПИУПИ от 2010 г. предвижда пътническа такса за чартърни полети и за полети на НТП в размер на 25 PLN/PAX (6,25 EUR) до 2014 г. и 40 PLN/PAX (10 EUR) от 2015 г. (до 2040 г.).
The Commission observes, moreover, that the positive results of the 2010 MEIP study also depend to a great extent on the terminal value of the investment at the end of the period covered by the business plan (i.e. in 2040).
Таксата за приземяване за такива полети е установена на 25 PLN/тон (6,25 EUR) за целия период (при допускане, че средното MTOW (максимално излетно тегло) е 70 тона), докато таксата за паркиране се определя на 4 PLN (1,0 EUR) за 24 ч/тон (при средно MTOW от 70 тона).
Indeed, the discounted cash flow of the company for the period 2010-2040 is negative and amounts to PLN (– […] million).
Според проучването относно ПИУПИ от 2010 г. определените ценови равнища са сравними с тези на други регионални летища към момента на провеждане на проучването относно ПИУПИ от 2010 г.
The discounted terminal value on 30 June 2010 amounts to PLN […] million.
Цените на летище Гдиня също са определени въз основа на допускането, че няма да съществува конкуренция от страна на летище Гданск.
With respect to the assumptions underlying the calculations, the terminal value was calculated on the basis of assumptions that the annual growth rate for the investment's cash flow after 2040 would forever amount to […] %.
Комисията отбелязва също така, че тарифните ставки, прилагани от летище Гданск от 31 декември 2008 г., фиксират стандартната пътническа такса на 48 PLN/PAX (12,0 EUR), стандартната такса за приземяване на летателен апарат с тонаж над 2 тона (т.е. включително всички чартърни самолети и самолети на НТП) на 25 PLN/тон (6,25 EUR) и таксата за паркиране на 4,5 PLN/24 ч/тон (1,25 EUR).
According to standard practice, an undertaking's growth rate should not be higher than that of the economy in which it operates (i.e. in terms of GDP growth).
Въпреки това Комисията отбелязва, че тарифните ставки, прилагани на летище Гданск, предлагат също така различни намаления и отстъпки по отношение на, inter alia, полети на НТП.
Indeed, the terminal value is calculated at the time when the firm is expected to reach maturity and when the high growth period of the firm is thus over.
Летище Гданск прилага намалена пътническа такса от 24 PLN/PAX (6 EUR) за всички нови въздушни линии (считано от 1 януари 2004 г.) и за всички увеличения на честотата на полетите на летателни апарати с MTOW между 50 и 100 тона (напр.
Given that the economy is expected to comprise undertakings with high growth and others with stable growth, the growth rate of mature firms should therefore be lower than the average growth rate of the overall economy.
Airbus A320 и Boeing 737 и други летателни апарати, използвани от НТП).
Poland did not indicate in its comments the basis on which it selected a long-term growth rate of […] %, but it did explain that the long-term growth rate is a nominal growth rate.
Таксата за приземяване, прилагана за такива въздушни линии, също е намалена с 50 % (т.е. до 12,5 PLN/тон).
Based on information available from the IMF, the Commission found that the forecasts for real GDP growth in Poland available in early 2010 indicated that the nominal growth rate of the Polish economy would range from 5,6 % in 2011 to 6,6 % in 2015.
Таксата за паркиране отпада напълно, ако честотата на полетите по дадена въздушна линия е най-малко 6 пъти седмично.
With inflation of the order of 2,5 %, real GDP could be expected to grow by 4 %.
В допълнение към това стандартната пътническа такса е намалена първоначално с 23 PLN за всички заминаващи пътници по редовни вътрешни линии.
Hence, the choice of a […] % nominal growth rate for Gdynia airport could at first sight be deemed to be in line with the information available at the time and the standard practice of choosing a growth rate lower than the growth of the economy.
Впоследствие се прилага съответната отстъпка.
However, by choosing a long-term growth rate above inflation (which was estimated at 2,5 % in April 2010), the business plan assumes that the airport would continue to grow every year beyond 2040.
Вземайки под внимание намалението и отстъпките, прилагани от летище Гданск, Комисията счита, че средно летищни такси, предвидени за летище Гдиня, са значително по-високи от тези на утвърденото съседно летище.Прилагайки въпросните летищни такси, летище Гдиня, като нов участник, няма да бъде в състояние да привлече значителен трафик, когато в същия обхват на обслужване съществува утвърдено летище, което разполага с резервен капацитет и прилага по-ниски нетни такси за нови линии и увеличаване на честотата на полетите по съществуващите линии.
Table 7
Комисията отбелязва също така, че тарифата на летищните такси на летище Гданск предвижда намалените такси да се прилагат до 31 декември 2028 г.
Data and forecasts concerning GDP and inflation available from the IMF in April 2010
Поради факта, че проучването относно ПИУПИ от 2010 г. (въз основа на бизнес плана на летищния оператор към този момент) разглежда летищните такси като основния източник на приходи за летищния оператор, Комисията счита това решение за доказателство, че проучването относно ПИУПИ от 2010 г. не е достатъчно надеждно и убедително, за да демонстрира, че въпросният инвестиционен проект би бил реализиран от частен инвеститор.
Source: International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2010 (downloaded from http://www.imf.org/external/data.htm)
Имайки предвид, че както летище Гдиня, така и летище Гданск ще се насочат предимно към нискотарифни и чартърни превозвачи, че летище Гданск не използва своя пълен капацитет, че неговите действащи такси са по-ниски от заложените в бизнес плана на летище Гдиня, както и непосредствената близост на двете летища, Комисията счита също така, че предположението, че няма да съществува ценова конкуренция между двете летища, е погрешно.
% growth GDP (constant prices)
Комисията отбелязва също така, че към момента на изготвяне на проучването относно ПИУПИ от 2010 г. нетните такси (стандартни такси след приспадане на приложимите отстъпки), прилагани на летище Бидгошч (разположено на 196 километра и 2 часа и 19 минути с автомобил от летище Гдиня) и летище Шчечин (разположено на 296 километра и 4 часа и 24 минути с автомобил от летище Гдиня), второто и третото най-близки полски регионални летища, са значително по-ниски [62].
% growth GDP (current prices)
С оглед на гореизложеното и предвид непосредствената близост на друго ненатоварено летище, следващо същия бизнес модел, Комисията счита че летищните такси, заложени в проучването относно ПИУПИ от 2010 г., които са по-високи от прилаганите от летище Гданск и други близки регионални летища, са нереалистични.
% inflation
Имайки предвид нивото на конкурентоспособност на летище Гдиня, може да се заключи, чепрогнозите за трафика, заложени в проучването относно ПИУПИ от 2010 г., се основават на нереалистични предположения.
Moreover, the Commission notes that in this case, in view of the particularly long projection period and the remoteness of the date for which the terminal value was calculated, the task of determining the most appropriate growth rate is all the more complex and the uncertainty all the greater.
Следва да се отбележи също така, че проучването относно ПИУПИ от 2010 г. не включва нито анализ на чувствителността, нито оценка на вероятността за даден резултат (най-песимистичен, най-оптимистичен и базов сценарий).
Indeed, GDP growth forecasts rarely go beyond a five-year horizon, whereas in this case the model had to predict a reasonable growth rate for the airport after it has been operating for 30 years.
Поради това Комисията стига до заключението, че сценарият, представен в проучването относно ПИУПИ от 2010 г., изглежда се основава на твърде оптимистични предположения по отношение на обема на пътническия трафик и размера на таксите.
This fact indicates that a prudent investor would have undertaken a series of sensitivity tests.
Комисията извърши няколко изчисления за чувствителността и отбелязва, че намаляването на годишните приходи от пътнически такси, свързани с НТП и чартърния трафик, с […] % (през прогнозния период 2010—2040 г.), само по себе си прави проекта нерентабилен въпреки значителната крайна стойност, която също е спорна, както е обяснено в съображение 135.
The stable growth rate model used to calculate the terminal value in this case also requires assumptions to be made about the date at which the firm will start growing at a stable rate that it can sustain forever.
Такъв спад на приходите може да възникне ако таксите и/или трафикът са по-ниски от предполагаемото.
In the 2010 MEIP study, this date was set at 2040, meaning a projection period of 30 years (2010-2040).
В тази връзка следва да се отбележи, че летищните такси съгласно бизнес плана за целите на проучването относно ПИУПИ от 2010 г. вече са с […] % по-високи от тези на летище Гданск [63].
In the 2012 MEIP study, the projection period was reduced to 18 years (2012-2030) and the terminal value was therefore calculated in 2030.
В този смисъл много малко вероятно е летище Гдиня да бъде в състояние да привлече трафик, без да предложи значително намаление на таксата от 40 PLN (10 EUR) съгласно бизнес плана.
If the same time horizon is applied to the 2010 MEIP study, the NPV of the project is significantly reduced (PLN […] million or EUR […] million).
Поради това високата чувствителност на NPV спрямо привидно незначителното намаление на летищните такси (в резултат на реалистични предположения) поражда значително съмнение за правдоподобността на първоначалния бизнес план.
The Commission also notes that the 2012 MEIP study specifically mentions that a prudent investor would have taken into consideration the fact that the project entails a particularly long time horizon before reaching profitability (See Section 4.10.1.2 of the 2012 MEIP study, in which it is concluded that ‘The positive result of the net present value proves that the investment in the Gdynia-Kosakowo Airport can be an interesting business for potential investors.
Макар и проучването относно ПИУПИ от 2010 г. да се основава на прогнози за трафика, налични към този момент, и да не следва да се използва ex-post информация за пряка оценка на проучването относно ПИУПИ, Комисията въпреки това отбелязва степента, в която тези прогнози са прекалено оптимистични.
However, before any decisions are made, investors will have to consider also the long-term investment horizon typical of infrastructure investment projects’).
Действително, сравнението на прогнозите за трафика от 2010 и 2012 г. показва значителни различия.
The project to convert Gdynia-Kosakowo airport entails significant investments and a long-period of negative cash flows.
Освен че началото на проекта е забавено, през периода на положителна EBITDA всяка година прогнозите за трафика са занижавани с […] до […] %.
Indeed, the business plan shows that the cumulative discounted cash flow over the 2010-2040 projection period is negative (– […] million or — EUR […] million).
Тази значителна корекция само след две години и без наличието на значителна промяна на обстоятелствата представлява полезна проверка на достоверността на първоначалните предположения.
According to the business plan, the project only achieves positive figures by virtue of the discounted terminal value of PLN […] million calculated for 2040 and forever after, assuming that the airport grows annually and forever thereafter at a nominal rate of […] %).
Тя допълнително потвърждава факта, че проведените от Комисията проверки на чувствителността (които са с много по-малък обхват) подчертават нереалистичния характер на предположенията, на базата на които е направено заключението, че проектът е целесъобразен.
However, as explained in recital 135, it appears that neither the airport operator nor its shareholders own the land, as it remains property of the State Treasury, so the terminal value presented for the airport is not reliable.
Таблица 6
What is more, despite the significant uncertainties inherent in such a long-term project, the business plan contains no sensitivity analysis and thereby differs from the analysis that a prudent investor would have undertaken for such a project.
Сравнение на прогнозите за пътническия трафик, използвани в проучването относно ПИУПИ от 2010 г. и проучването относно ПИУПИ от 2012 г.
Furthermore, the Commission's analysis concluded that the business plan relies on a series of assumptions that are overly optimistic and unrealistic in view of the proximity of Gdańsk airport, which has the same business model, spare capacity and expansion plans.
Общо РАХ в проучването относно ПИУПИ от 2010 г.
Several sensitivity tests indicate that the NPV of the project becomes negative in the event of minor and realistic modifications to the underlying assumptions.
Общо РАХ в проучването относно ПИУПИ от 2012 г.
In view of the above, the Commission considers that a private investor would not have decided to embark on the investment project in question on the basis of the 2010 MEIP study.
Разлика
Therefore the decision of Gdynia and Kosakowo municipalities to finance the conversion of the airfield into a civil airport confers on the airport operator an economic advantage that it would not have obtained under normal market conditions.
Допълнителните тестове за чувствителността сочат, че проектът би станал нерентабилен при спадане на общите годишни приходи само с […] % за целия прогнозен период или при спадане на приходите с […] % и увеличаване на оперативните разходи с […] %.
Application of the MEIP on the basis of the 2011 MEIP study and the 2012 MEIP study
Следователно рентабилността на инвестицията е силно чувствителна спрямо малки промени в базовите предположения.
Application of the MEIP on the basis of the 2011 MEIP study
Комисията счита, че тези промени са несъществени в сравнение с промените, направени в следващите проучвания относно ПИУПИ.
The first update of the MEIP study was conducted in May 2011.
Освен това Комисията отбелязва, че положителните резултати от проучването относно ПИУПИ от 2010 г. зависят също така до голяма степен от крайната стойност на инвестицията в края на периода, обхванат от бизнес плана (т.е. през 2040 г.).
Even though the capital injections made after this MEIP study was carried out were pledged before May 2011 (see recital 51 above), the Commission has also assessed whether, on the basis of the information contained in this economic study, the capital injections can be considered to reflect the behaviour of a private investor operating in a market economy.
Действително дисконтираният паричен поток на дружеството за периода 2010—2040 г. е отрицателен и възлиза на (– […] млн.) полски злоти.
In the 2011 MEIP study, revenue from the project was kept constant, but the capital expenditure was increased (see Figure 2 showing the cumulative investment expenditures).