natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Общо предвидени вноски за периода след 18 юни 2012 г.
As regards the operating aid in the form of financing Gdynia-Kosakowo Airport Ltd's operating losses during its first years of operation, the Commission expressed doubts as to whether such aid qualified for the derogation set out in Article 107(3)(a) TFEU.
Общо предвиден капитал на Gdynia-Kosakowo airport Ltd
In particular, the Commission expressed doubts as to whether the operating aid could be considered compatible under the Guidelines on national regional aid for 2007-2013 [21] (hereinafter ‘the RAG’).
Основания за откриване на официалната процедура по разследване и за първоначалната оценка
POLAND'S COMMENTS
Заключение
Application of the MEIP and the existence of aid
Решението за откриване на процедура е поставило следните въпроси:
Poland maintains its position that the public funding of the investment in Gdynia airport is in line with the market economy investor principle (MEIP) and does not therefore constitute State aid.
Първо, дали публичното финансиране на инвестиционния проект съответства на принципа на инвеститора в условията на пазарна икономика (наричан по-нататък „ПИУПИ“), по-специално по отношение на (i) своевременното прилагане на ПИУПИ, методологията за прилагане на ПИУПИ и (ii) дали анализът на ПИУПИ, извършен от полските органи, сочещ положителна нетна настояща стойност (наричана по-нататък „NPV“) [18], се основава на реалистични и достоверни допускания;
In this connection, Poland refers to the MEIP studies conducted for the investment in the years 2010-2012.
Второ, дали оперативната и инвестиционната помощ за летище Гдиня могат да се счетат за съвместими с вътрешния пазар.
Poland states that all MEIP studies resulted in a positive net present value and an internal rate of return [22] (hereinafter ‘IRR’) higher than the costs of capital.
Прилагане на ПИУПИ
The decision-making process and the methodological soundness of the MEIP study
По отношение на първия въпрос, Комисията е изразила съмнения дали проучването относно ПИУПИ, проведено през 2012 г., т.е. след като публичните акционери са взели неотменимо решение за финансиране на преобразуването на летището, може да се използва за целите на преценката за наличието на държавна помощ.
Poland explains that discussions and work on converting the Gdynia/Kosakowo military airfield into a civil airport began back in 2005.
Поради това Комисията е изразила съмнения дали съпоставителният сценарий, в който се предполага, че инвестицията приключва през 2012 г., е уместен.
At the time other partners were involved (such as Gdańsk airport).
Предвид факта, че летище Гдиня ще прилага подобен бизнес модел (насочен основно към НТП, чартърни полети и обща авиация) като този на съществуващото летище Гданск, което все още притежава резервен капацитет и има планове за допълнително разширяване, и което се намира само на разстояние от 25 км, Комисията е изразила съмнения дали прогнозата за приходите на летище Гдиня се основава на реалистични предположения, по-специално по отношение на размера на летищните такси и обема на очаквания пътнически трафик.
Poland also explains that in 2007 Gdynia and Kosakowo established the company Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, which has been responsible for the investment ever since.
По-специално Комисията е отбелязала, че бизнес планът за летище Гдиня предвижда по-висока пътническа такса (след приспадането на съответните отстъпки/намаления) от прилаганата на летище Гданск и други сравними регионални летища в Полша.
During the proceedings, Poland submitted three MEIP studies carried out by PWC.
Комисията е изразила също така съмнения дали бизнес планът е взел под внимание всички планирани стимули (като например маркетингова подкрепа, отстъпки или всякакви други стимули за развитие на въздушните линии и др.), предоставяни директно от летище Гдиня, неговите акционери или други регионални органи с цел поощряване на авиокомпаниите да откриват нови въздушни линии, обслужвани от летището.
The first MEIP study (dated 16 July 2010, hereinafter ‘the 2010 MEIP study’) was carried out in July 2010.
Тъй като темпът на растеж на предприятията обикновено не превишава този на икономиката, в условията на която те функционират (т.е. от гледна точка на ръста на БВП), Комисията е изразила съмнения дали темпът на нарастване на оборота от […], използван за изчисляване на крайната стойност, е подходящ [19].
PWC subsequently produced two updates to the MEIP: the first in May 2011 (dated 13 May 2011, hereinafter ‘the 2011 MEIP study’) and the second in July 2012 (dated 13 July 2012, hereinafter ‘the 2012 MEIP study’).
Това съмнение оказва пряко влияние върху оценката на рентабилността на инвестиционния проект, тъй като стойността на собствения капитал на новото летище става положителна единствено спрямо крайната стойност на проекта през 2040 г. (кумулативните дисконтирани парични потоци за прогнозния период 2010—2040 г. са отрицателни).
These updates incorporate new projections for passenger traffic, changes in the scope of the project, changes in the investment figures and changes in the methodology and the basic inputs into the NPV calculations (such as the beta and the discount rate).
Поради това Комисията е счела, че публичното финансиране за инвестиционния проект поражда избирателни икономически ползи за оператора на летище Гдиня.
In November 2013 Poland provided further information suggesting that new sources of revenue (i.e. the sale of fuel and the provision of navigation services) would enhance the project's NPV.
Също така публичното финансиране е предоставено чрез държавни ресурси и e вменяемо на държавата.
At the date on which the opening decision was adopted Poland had submitted only the 2012 MEIP study.
Освен това то нарушава или заплашва да наруши конкуренцията и търговията между държавите членки.
Poland also explains the time frame for Gdynia and Kosakowo's project to invest in Gdynia airport.
Тъй като са изпълнени всички кумулативни критерии по отношение на понятието за помощ, Комисията е счела, че публичното финансиране представлява държавна помощ по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС.
In this respect, Poland stresses that the investment process can be divided into two project implementation stages:
Съвместимост на помощта
i.
Що се отнася до втория въпрос, Комисията е изразила съмнения дали инвестиционната и оперативната помощ за летищния оператор могат да се счетат за съвместими с вътрешния пазар.
The first stage (2007-2009) covered the preparatory works and feasibility studies for the purpose of setting up the new airport (this relates to Phase 1, as described in Table 1):
По отношение на инвестиционната помощ Комисията е изразила съмнения дали са спазени всички критерии за съвместимост по отношение на инвестиционна помощ за летища [20], заложени в Насоките за въздухоплаването от 2005 г.
Poland explains that the first phase saw the company established by Gdynia and Kosakowo carry out preparatory tasks (e.g. preparation of a masterplan for the investment, the documents necessary to obtain the status of airport operator, a report on the environmental impact of the investment, design documentation, etc.).
По-специално Комисията е изразила съмнения дали въпросната инвестиция съответства на ясно определена цел от общ интерес, дали инфраструктурата е необходима и пропорционална и дали тя предлага задоволителни средносрочни перспективи за използване.
Poland maintains that there was no significant capital investment during the first phase and that the public funding granted to the airport operator complied with the de minimis aid rules [23].
Освен това Комисията е изразила съмнения дали въздействието върху развитието на търговията е съвместимо с общия интерес.
Poland states that capital injections into the company prior to 26 June 2009 totalled PLN 1,691 million (about EUR 423000).
По отношение на оперативната помощ под формата на финансиране на оперативните загуби на Gdynia-Kosakowo Airport Ltd през първите години от дейността, Комисията е изразила съмнения дали такава помощ отговаря на изискванията за дерогацията, предвидена в член 107, параграф 3, буква а) от ДФЕС.
The second phase (from 2010 onwards) concerned the actual conversion of the airport (this relates to Phases II to IV, as described in Table 1):
По-специално Комисията е изразила съмнения дали оперативната помощ може да се счита за съвместима с Насоките за национална регионална помощ за 2007—2013 г.
Poland goes on to explain that the first, preparatory phase ended in 2010, when both the masterplan [24] and the first 2010 MEIP study for Gdynia airport were finalised.
[21] (наричани по-нататък „НРП“).
Poland points out that the 2010 MEIP study showed that the investment by the two local authorities would be carried out on market terms (i.e. it would not represent State aid), increasing the company's share capital to PLN 6,05 million (around EUR 1,5 million).
КОМЕНТАРИ НА ПОЛША
The 2010 MEIP study calculated the NPV for the investment project using the free cash flow to the firm (FCFF) method [25].
Прилагане на ПИУПИ и наличие на помощ
This NPV calculation is predicated on the assumption that all the capital injections provided for in the investment plan would be made in order to implement the investment project.
Полша поддържа своята позиция, че публичното финансиране на инвестицията в летище Гдиня съответства на принципа на инвеститора в условията на пазарна икономика (ПИУПИ) и следователно не представлява държавна помощ.
This valuation method is used to calculate cash flows to all holders of capital in the firm (both equity holders and bond holders) in the projection period.
В тази връзка Полша се позовава на проучванията относно ПИУПИ, проведени във връзка с инвестицията в периода 2010—2012 г.
The cash-flow projections are then discounted by the weighted average cost of capital (WACC) [26] to obtain the firm's discounted cash flow (DCF) in the projection period.
Полша заявява, че всички проучвания относно ПИУПИ сочат положителна нетна настояща стойност и вътрешна норма на възвращаемост [22] (наричана по-нататък „IRR“), по-висока от цената на капитала.
Terminal value is then calculated using the perpetuity growth method (which assumes a stable growth path based on the FCFF from the most recent projection period).
Процес на вземане на решения и методологична обоснованост на проучването относно ПИУПИ
The NPV is based on the sum of the DCF for the projection period and the terminal value.
Полша обяснява, че дискусиите и работата по преобразуването на военното летище Гдиня/Косаково в гражданско летище са започнали още през 2005 г.
In this case, the 2010 MEIP study provided cash-flow estimates for the period 2010-2040 using a WACC of […] % [27].
Тогава участват и други партньори (като например летище Гданск).
Using these inputs, the study produced a DCF of minus PLN […] million (EUR […] million) for the period 2010-2040 and a (discounted) terminal value of about PLN […] million (EUR […] million).
Полша обяснява също така, че през 2007 г.
Hence, the NPV of the overall project is estimated at PLN […] million (or EUR […] million), assuming that the airport will generate a stable profit forever, as of 2040, with a growth rate of […] % per annum.
Гдиня и Косаково учредяват дружеството Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, което оттогава отговаря за инвестициите.
Poland adds at the same time that the shareholders, despite the MEIP study showing that the investment did not constitute State aid, started preparing a notification to the Commission that was to be submitted for reasons of legal certainty only.
В хода на производството Полша е предоставила три проучвания относно ПИУПИ, проведени от PWC.
Poland goes on to explain that a new MEIP study was carried out in May 2011.
Първото проучване относно ПИУПИ (от 16 юли 2010 г., наричано по-нататък „проучване относно ПИУПИ от 2010 г.“) е проведено през юли 2010 г.
Poland states that this MEIP study was an update of the 2010 MEIP study that was carried out in the light of the progress of preparations and the availability of more precise data on the investment plan, its timetable and financing.
Впоследствие PWC извършва две актуализации на ПИУПИ: първата през май 2011 г. (от 13 май 2011 г., наричана по-нататък „проучване относно ПИУПИ от 2011 г.“) и втората през юли 2012 г. (от 13 юли 2012 г., наричана по-нататък „проучване относно ПИУПИ от 2012 г.“).
Poland explains that in the period between the preparation of the 2010 MEIP study and the 2011 MEIP study:
Тези актуализации включват нови прогнози за пътническия трафик, промени в обхвата на проекта, промени в инвестиционните параметри и промени в методологията и основните изходни данни за изчисляването на NPV (като например коефициента бета и нормата на дисконтиране).
the shareholders signed an agreement on 11 March 2011 laying down the financing conditions for the investment in the start-up of a civil airport.
През ноември 2013 г.
In this agreement Gdynia pledged to inject a total of PLN 59 million in the period 2011-2013.
Полша предоставя допълнителна информация, която сочи, че нови източници на приходи (т.е продажбата на гориво и предоставянето на навигационни услуги) ще повишат NPV на проекта.
For its part, Kosakowo pledged to provide a non-cash contribution in the form of a debt-for-equity swap (as described in Table 2) in the period 2011-2040;
Към датата, на която е прието решението за откриване на процедура, Полша е предоставила единствено проучването относно ПИУПИ от 2012 г.
on the same day, 11 March 2011, the company responsible for setting up Gdynia-Kosakowo airport concluded a lease agreement with Kosakowo for the land (specifying the scope of the land leased, the conditions for lease payments, tax issues, etc.);
Полша обяснява също така времевата рамка за проекта на Гдиня и Косаково за инвестиция в летище Гдиня.
the investment costs included in the investment plan were specified and updated.
В тази връзка Полша подчертава, че инвестиционният процес може да бъде разделен на две фази на изпълнение на проекта:
Poland explains that the 2011 MEIP study also produced a positive NPV.
i.
Poland goes on to state that the airport operator's public shareholders made subsequent capital injections on this basis.
Първата фаза (2007—2009 г.) обхваща подготвителните работи и предпроектните проучвания за целите на изграждането на новото летище (т.е. фаза 1, както е описана в таблица 1):
Poland points out that the company's equity (own capital) was increased to PLN 33,801 million (EUR 8,45 million) in July 2011 and to PLN 64,810 million (EUR 16,20 million) in April 2013.
Полша обяснява, че през първата фаза дружеството, учредено от Гдиня и Косаково, изпълнява подготвителни задачи (напр. изготвяне на генерален план за инвестицията, необходимите документи за получаване на статут на летищен оператор, доклад за въздействието на инвестицията върху околната среда, проектна документация и др.).
In the 2011 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the 2011-2040 projection period.
Полша счита, че по време на първата фаза не е осъществена значителна капиталова инвестиция и че публичното финансиране, предоставено на летищния оператор, съответства на правилата за минимална помощ [23].
The updated DCF stood at PLN (– […]) million (EUR – […] million), suggesting larger losses, while the terminal value was decreased to PLN […] million (around EUR […] million).
Полша посочва, че капиталовите инжекции в дружеството преди 26 юни 2009 г. възлизат на 1,691 млн. полски злоти (около 423000 EUR).
The NPV was therefore reduced to PLN […] million (or less than EUR […] million).
Втората фаза (след 2010 г.) обхваща самото преобразуване на летището (т.е. фази II — IV, както са описани в таблица 1):
The WACC was reduced to […] % [28] and the stable growth rate for the terminal value was decreased from […] % to […] %.
В допълнение Полша обяснява, че първата подготвителна фаза приключва през 2010 г., когато както генералният план [24], така и първото проучване относно ПИУПИ от 2010 г. за летище Гдиня са финализирани.
These calculations excluded expenditure falling within the remit of public policy, meaning that the projections about the profitability of the investment take no account of the capital necessary to finance the part of the infrastructure claimed to fall within the remit of public policy.
Полша подчертава, че проучването относно ПИУПИ от 2010 г. показва, че инвестицията от двата местни органа ще бъде извършена при пазарни условия (т.е. няма да представлява държавна помощ), увеличавайки дяловия капитал на дружеството до 6.05 млн. полски злоти (около 1,5 млн. евро).
Poland states that a change in the macroeconomic situation (the financial crisis and the economic slowdown) caused the project to be re-assessed in 2012, which resulted in a new MEIP study (namely the 2012 MEIP study).
Проучването относно ПИУПИ от 2010 г. изчислява NPV за инвестиционния проект, използвайки метода на свободния паричен поток на дружеството (FCFF) [25].
Poland states that the following changes were made to the assumptions in the previous MEIP studies for the purposes of the 2012 MEIP study:
Тази калкулация на NPV се основава на предположението, че всички капиталови инжекции, предвидени в инвестиционния план, ще бъдат направени с цел изпълнение на инвестиционния проект.
The passenger traffic forecast for Gdynia airport was reduced.
Този метод за оценка се използва за изчисляване на паричните потоци на всички притежатели на капитал в дружеството (както притежателите на собствен капитал, така и притежателите на облигации) в прогнозния период.
The scope of the investment was reduced, cutting the investment costs by PLN […] million (EUR […] million).
Като следваща стъпка прогнозите за паричните потоци се дисконтират чрез средно претеглената цена на капитала (WACC) [26], за да се получи дисконтираният паричен поток на дружеството (DCF) в прогнозния период.
The idea of building a main terminal (together with the related development of road infrastructure and car parks) was abandoned.
След това крайната стойност се изчислява чрез използване на метода на постоянен растеж (който предполага тенденция на устойчив растеж въз основа на FCFF от последния прогнозен период).
It was decided instead to expand the capacity of the general aviation terminal by […] % in the second investment phase.
NPV се основава на сумата от DCF за прогнозния период и крайната стойност.
After verifying the situation on the market, the investment costs related to security had to be increased by PLN […] million (EUR […] million).
В този случай, проучването относно ПИУПИ от 2010 г. предоставя оценки за паричните потоци за периода 2010—2040 г., използвайки WACC от […] % [27].
The reduction in the investment resulted in a shorter payback period for the investment (in nominal terms, by […] years, from […] years and […] months to […] years and […] months).
Въз основа на тези изходни данни проучването установява DCF от минус […] млн. полски злоти ([…] млн. евро) за периода 2010—2040 г. и (дисконтирана) крайна стойност от около […] млн полски злоти ([…] млн. евро).
Poland also states that the methodology used for the previous MEIP studies was modified for the purposes of the 2012 MEIP study:
По този начин NPV на цялостния проект възлиза на […] млн. полски злоти (или […] млн. евро), допускайки че летището постоянно ще генерира устойчива печалба, считано от 2040 г., с годишен темп на растеж от […] %.
To better reflect the structure of financing and the cost of debt servicing, the free cash flow to the firm method was replaced by the free cash flow to equity (hereinafter ‘FCFE’) method [29].
Същевременно с това Полша добавя, че акционерите, въпреки че проучването относно ПИУПИ показва, че инвестицията не представлява държавна помощ, са започнали изготвянето на уведомление до Комисията, което е трябвало да бъде предоставено единствено от съображения за правна сигурност.
Following changes on the financial (securities) market, the risk-free interest rate and the beta factor were updated.
Полша обяснява, че ново проучване относно ПИУПИ е проведено през май 2011 г.
Moreover, companies from outside Europe were eliminated from the comparative analyses.
Полша посочва в допълнение, че това проучване относно ПИУПИ е актуализация на проучването относно ПИУПИ от 2010 г., проведено с оглед на напредъка в подготовката и наличието на по-точни данни за инвестиционния план, неговия времеви график и финансиране.
This resulted in a new discount rate.
Полша обяснява, че в периода между изготвянето на проучването относно ПИУПИ от 2010 г. и проучването относно ПИУПИ от 2011 г.:
The discount rate for calculating the NPV was set on the basis of an analysis of comparable companies, covering both airport companies and companies providing services at airports (whose financial results are closely correlated to the performance of airport companies) [30].
акционерите са подписали споразумение на 11 март 2011 г., което очертава финансовите условия за инвестицията в изграждането на гражданско летище.
It was assumed that the project would be financed primarily from shareholders' resources and only then from external sources (working capital loans) and operating revenue.
В това споразумение Гдиня се ангажира да инжектира общо 59 млн. полски злоти в периода 2011—2013 г.
In the 2012 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the 2012-2030 projection period (i.e. the projection period used for the previous study was reduced by 10 years).
От своя страна Косаково се ангажира да осигури непарична вноска под формата на замяна на дълг срещу собствен капитал (както е описана в таблица 2) в периода 2011—2040 г.,
The updated DCF amounted to PLN (– […] million) (around EUR (– […]) million), while the terminal value underwent a significant increase, rising to PLN […] million (EUR […] million).
в същия ден, 11 март 2011 г., дружеството, което отговаря за изграждането на летище Гдиня—Косаково, сключва договор с Косаково за аренда на земята (което посочва обхвата на отдадената под аренда земя, условията за извършване на арендните вноски, данъчни въпроси и др.),
The capitalised value of investments already made (PLN […] million) was then deducted.
инвестиционните разходи, включени в инвестиционния план, са определени и актуализирани.
As updated in 2012, the NPV amounted to PLN […] million (or EUR […] million).
Полша обяснява, че проучването относно ПИУПИ от 2011 г. също така установява положителна NPV.
In order to calculate the NPV a cost of equity of […] % [31] was used and the stable growth rate for the terminal value calculation was further decreased from […] % to […] %.
В допълнение Полша посочва, че публичните акционери на летищния оператор са направили последващи капиталови инжекции на тази основа.
Poland points out that the results of the 2012 MEIP study were still positive and led to further capital injections by the shareholders.
Полша изтъква, че собственият капитал на дружеството е увеличен до 33, 801 млн. полски злоти (8,45 млн. евро) през юли 2011 г. и до 64,810 млн. полски злоти (16,20 млн. евро) през април 2013 г.
Poland stated that the capital of the company had been increased to PLN 91,310 million (EUR 22,8 million) by April 2013 and did not change further in 2013, as summarised in Table 3.
В проучването относно ПИУПИ от 2011 г.
Table 3
DCF е изчислен на базата на DCF за прогнозния период 2011—2040 г.
Increases in Gdynia airport operator's capital by Gdynia and Kosakowo
Актуализираният DCF се запазва на равнище от (– […]) млн. полски злоти (– […] млн. евро), като предполага по-големи загуби, докато крайната стойност е намалена до […] млн. полски злоти (около […] млн. евро).
Date of decision on entry in the National Court Register
По този начин NPV е намалена до […] млн. полски злоти (или по-малко от […] млн. евро).
Date of resolution on capital increase
WACC е намалена до […] % [28], а темпът на устойчив растеж по отношение на крайната стойност е намален от […] % на […] %.
Name of share holder
Тези калкулации изключват разходи, попадащи в обхвата на публичната политика, което означава, че прогнозите за рентабилността на инвестицията не вземат под внимание капитала, необходим за финансиране на онази част от инфраструктурата, за която се предполага, че попада в обхвата на публичната политика.
Subject-matter of the resolution