natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Всъщност емисиите на BPF от 25 март 2013 г. са били осъществени при особено благоприятни пазарни условия.
the rate of ‘non-performing loans’, of approximately 4 %, has undergone little change in the last three years,
Спредовете по отношение на OAT (асимилируема облигация на трезора, облигация, емитирана от френската държава), отчетени в момента на тази емисия (24 базисни пункта), бележат исторически ниски нива.
BPF draws up its risk policy independently under the supervision of the Prudential Control Authority.
Така например френските органи считат, че инвеститорите би трябвало по принцип да искат по-високо възнаграждение за каптивна банка от автомобилния отрасъл, отколкото за публични организации като UNEDIC [31] и CADES [32] още повече, че те разполагат с линии, за да участва в такъв вид трансакции CADES и UNEDIC и че не непременно разполагат с такива за операция с BPF.
In the view of the French authorities, as the bad debt level is closely monitored by the rating agencies and by the BPF audit committee, it would be impossible to change the bank's risk policy.
И накрая, приетият от френските органи референтен период (от 12 юли до 16 октомври 2012 г.) най-добре отразява реалното състояние на доходността на облигациите на BPF на пазарите, като отчита трудностите, с които се сблъсква групата PSA, а не оповестяването на държавната гаранция.
ON THE PSA GROUP'S RETURN TO VIABILITY
ОТНОСНО ЖИЗНЕСПОСОБНОСТТА НА BPF
ON THE ASSUMPTIONS OF MARKET TRENDS
Френските органи отчитат позицията на Комисията, съгласно която BPF няма проблем нито с платежоспособността, нито с рентабилността и че проблемът ѝ с ликвидността произтича единствено от връзката ѝ с групата PSA.
First, the French authorities consider that the PSA Group's forecasts have not been disproven by market trends in the first quarter of 2013 or by the supposed discrepancy between the results forecast for 2012 and the results finally recorded for that year.
Те желаят все пак да направят следните забележки:
According to the French authorities, the ongoing fall in sales in 2013 was predicted by the PSA Group, which estimated, as did IHS Global Insight, that the market would ultimately fall by 4 % between 2012 and 2013.
Според френските органи, увеличението на баланса на BPF се очаква да остане умерено в синхрон с очакваната инфлация.
The French authorities have submitted updated financial projections, based on less optimistic assumptions than the projections described in recitals 54 to 58 of the opening decision.
Това повишение произтича от влошаването на макроикономическите условия и от все по-честото прибягване на потребителите към кредит за финансиране на придобиването на автомобили.
The strategic policy described in those recitals of the opening decision remains unchanged.
В отговор на аргумента на Комисията, съгласно който е целесъобразно да се избегне BPF да финансира лоши заеми, за да увеличава изкуствено оборота на групата PSA, френските органи припомнят, че:
The amendments to the projections are based on the updated forecasts of trends in the ‘Europe 30’ market by IHS Global Insight and are reflected in the turnover of the automotive division which is not as high during the forecasting period.
Единствената цел на компенсаторната мярка, отнасяща се за BPF, е намаляването на интензитета на конкурентното ѝ поведение, както и ограничаването на пазарния ѝ дял.
The ‘unfavourable’ scenario in which PSA Group sales contract (in comparison with the median scenario) by a further 100000 vehicles per annum in Europe from 2013 has also been updated.
Процентът на необслужваните кредити (non performing loans) от около 4 % е претърпял слаба промяна през последните три години.
Table 11
BPF определя политиката си по отношение на риска по независим начин и под надзора на Органа за пруденциален надзор (Autorité de contrôle prudentiel).
Size of the European market according to the IHS Global Insight forecasts and PSA's market share
Предвид на това, че процентът на лошите кредити се следи внимателно от агенциите за кредитен рейтинг и одиторския комитет на BPF, всякаква промяна на политиката по отношение на риска на банката е невъзможна според френските органи.
Size of the European market (Europe 30), forecast by IHS Global Insight in April 2013 (thousands of vehicles)
ОТНОСНО ВЪЗСТАНОВЯВАНЕТО НА ЖИЗНЕСПОСОБНОСТТА НА ГРУПАТА PSA
PSA's European market share*
ОТНОСНО ВЪЗПРИЕТИТЕ ХИПОТЕЗИ ЗА РАЗВИТИЕТО НА ПАЗАРА
Table 12
Най-напред френските органи считат, че прогнозите на групата PSA не са били опровергани нито от развитието на пазара през първото тримесечие на 2013 г., нито от предполагаемото разминаване между предвидените резултати за 2012 г. и в крайна сметка реализираните за същата година.
Forecast turnover of the PSA Group (EUR million)
Според френските органи непрекъснатият спад на продажбите през 2013 г. е бил предвиден от групата PSA, която предвижда, както и институтът IHS Global Insight, че спадът на пазара ще бъде in fine от 4 % между 2012 г. и 2013 г.
Median scenario in the opening decision*
Френските органи са предоставили актуализирани финансови прогнози, основаващи се на не толкова оптимистични хипотези, колкото прогнозите, описани в съображения от 54 до 58 на решението за откриване на процедурата.
Updated median scenario*
Стратегическата насока, описана в същите съображения на решението за откриване на процедурата, остава непроменена.
Updated unfavourable scenario (100000 fewer vehicles per annum)*
Измененията, внесени в прогнозите, произтичат от актуализацията на прогнозите за развитие на пазара „Европа 30“, осъществена от института IHS Global Insight, и са отразени в оборота на автомобилното подразделение, по-нисък през прогнозния период.
Table 13
„Неблагоприятният“ сценарий, при който продажбите на групата PSA ще се свият (спрямо сценария, основан на медианата) с още 100000 автомобила на година в Европа, считано от 2013 г., също е бил актуализиран.
Forecast turnover of the automotive division (EUR million)
Таблица 11
[45000- 50000]
Размер на европейския пазар съгласно прогнозните предвиждания на IHS Global Insight и пазарен дял на PSA
[40000- 45000]
Размер на европейския пазар (Европа 30), по прогнози на IHS Global Insight през април 2013 г. (в хиляди автомобили)
Cash flows have been updated to take account of reduced operation, while cash flows from investment activities remain unchanged.
Дял на PSA на европейския пазар*
The forecast level of debt […]* is thus higher than forecast in the opening decision; the level of debt forecast in the median case is higher than the level previously forecast in the unfavourable case.
Таблица 12
PSA has also submitted projections of net indebtedness in a more stressed scenario in which PSA Group sales fall (in comparison with the median scenario) by a further 200000 vehicles per annum in Europe from 2013.
Прогнозен оборот на групата PSA (в млн.
The net indebtedness levels in the various scenarios are presented in Table 14 below.
EUR)
According to the figures provided by PSA, a stress factor of 100000 vehicles increases net indebtedness […]* by EUR [200-400]* million per annum.
Сценарий, основан на медианата, в решението за откриване на процедурата*
Table 14
Актуализиран сценарий, основан на медианата*
Net indebtedness […]* in EUR million
Актуализиран неблагоприятен сценарий (разлика – 100000 автомобила годишно)*
Median scenario in the opening decision
Таблица 13
Updated median scenario
Прогнозен оборот на автомобилостроителното подразделение (в млн.
Updated unfavourable scenario (100000 fewer vehicles per annum)
EUR)
Updated higher stress scenario (200000 fewer vehicles per annum)
[45000-50000]
The French authorities consider, moreover, that the relevant factor to be taken into account as a basis for the assumptions of the PSA Group's return to viability in the long term is not its turnover, but its ordinary operating result.
[40000-45000]
At the Supervisory Board meeting of 6 November 2012, this was assessed as a loss of EUR [1000-2000]* million, and the final result was a loss of EUR 1504 million (i.e. a difference of less than [0-3] %).
От гледна точка на оборотните средства актуализацията се изразява в ограничени парични потоци от оперативната дейност, като паричните потоци от инвестиционна дейност остават непроменени.
The French authorities also consider that the market growth prospects taken as a basis by the PSA Group are particularly cautious, while the analysts' figures on which the Commission's argument is based are piecemeal and open to discussion.
От това произтича прогнозно ниво на дълг […]*, което е по-високо от прогнозите в решението за откриване на процедурата, като нивото на дълга, предвидено в сценария, основан на медианата, е по-високо от нивото, представено преди това в неблагоприятния сценарий.
All the players concerned consider that the market has bottomed out and cannot but increase from now on.
PSA е представила също така прогнози за нетния дълг в по-стресов сценарий, според който продажбите на групата PSA ще се свият (спрямо сценария, основан на медианата) с 200000 допълнителни автомобила годишно в Европа, считано от 2013 г.
Generally speaking, macroeconomic conditions in Europe are set to improve in future years according to the latest analyses [33].
Нивата на нетния дълг в различните сценарии са представени в таблица 14 по-долу.
This improvement will, in the view of the French authorities, necessarily be felt by the automotive sector.
Съгласно числата, предоставени от PSA, стресов фактор от 100000 автомобила увеличава нетния дълг […]* с [200—400]* млн. EUR годишно.
Lastly, the French authorities consider that the financial analysts' figures chosen by the Commission are not representative as they disregard those closest to the forecasts provided by the PSA Group.
Таблица 14
In any event, the French authorities dispute the use of financial analysts to evaluate a medium-term restructuring plan.
Ниво на нетния дълг […]* в млн.
They consider that the task of financial analysts is to advise on purchases or sales of securities in order to meet a particular financial target.
EUR
Forecasting sales volumes or estimating turnover is not their main focus.
Сценарий, основан на медианата, в решението за откриване на процедурата
These assessments are therefore very often unconnected with the underlying economic principles.
Актуализиран сценарий, основан на медианата
As a result, the French authorities consider that, in order to implement the restructuring plan, they could legitimately take the forecasts of IHS Global Insight as a basis, applying a stress factor thereto, and disregard the financial analysts' assumptions.
Актуализиран неблагоприятен сценарий (разлика от – 100000 автомобила годишно)
Lastly, the French authorities stress that the private sector believes that the PSA Group will become viable again.
Актуализиран по-стресов сценарий (разлика от – 200000 автомобила годишно)
This belief is shown first by the alliance between PSA and GM which was bolstered by the signature on 20 December 2012 of final agreements on three vehicle projects and the creation of a joint venture for purchasing.
Освен това, френските органи считат, че целесъобразният елемент, който трябва да бъде възприет в основата на хипотезите за възстановяване на жизнеспособността в дългосрочен план на групата PSA, не е нейният оборот, а оперативният ѝ текущ резултат.
The bank financing of EUR 11,6 billion obtained by BPF is proof, moreover, of market confidence that matters will improve.
По време на заседанието на надзорния съвет от 6 ноември 2012 г. същият е бил оценен на загуба от [1000—2000]* млн. EUR, като окончателно реализираният оперативен резултат представлява загуба от 1504 млн. EUR (или вътрешно разминаване под [0—3] %).
Lastly, the recent securitisation operations undertaken by BPF show that the market is not averse to the risk represented by automotive activity.
Френските органи считат също така, че перспективите за развитие на пазара, на които се опира групата PSA, са особено предпазливи, докато числата на анализаторите, на които се базират мотивите на Комисията, са непълни и спорни.
ON THE LEVELS OF USE OF THE PSA GROUP'S CAPACITY AND THE DIVERSIFICATION OF ITS SALES
Всъщност, всички ангажирани действащи лица считат, че пазарът е достигнал най-ниското си ниво и че занапред не му остава нищо друго освен да тръгне отново нагоре.
The French authorities consider that the Commission's doubts about levels of use are unfounded as it has not taken account of the closure of the Aulnay plant which will, in their view, offset the PSA Group's competitive deficit in segment B. In so far as the PSA Group faces very strong competition in this segment, this closure will be particularly significant in terms of restoring viability.
Като цяло последните анализи [33] подчертават подобряване на макроикономическите условия в Европа през следващите години.
The French authorities consider that the PSA Group has taken all the measures needed to achieve its target of 50 % of sales outside Europe in 2015: opening a third plant and new dealerships in China, renewing the range of vehicles marketed in Latin America, launching two models specifically to be sold outside Europe and lastly, as part of the alliance with GM, developing a joint platform for marketing segment B vehicles in Europe and jointly developing a new generation of small economical petrol engines and vehicle projects in Latin America, Russia and other growth markets.
Според френските органи това подобрение би трябвало неизбежно да се отрази на автомобилостроителния отрасъл.
ON THE ROLE PLAYED BY THE 50CO2CARS PROJECT IN RESTORING THE PSA GROUP'S VIABILITY
И накрая, френските органи считат, че Комисията е осъществила непредставителен подбор на кредитни рейтинги от финансови анализатори, като е изключила тези, които са се доближавали до прогнозите, предоставени от групата PSA.
On the coherence of the 50CO2Cars project with the PSA Group restructuring plan
Във всеки случай френските органи оспорват използването на финансови анализи с цел оценяване на средносрочен план за преструктуриране.
The French authorities stress that the major R&D efforts within the 50CO2Cars project are intended to get to grips with a technology that will make diesel more environmentally-friendly and energy-efficient.
Те са на мнение, че дейността на финансовите анализатори се състои в предоставяне на съвети за закупуване или продажба на ценни книжа в зависимост от определена цел за курс.
This R&D project will therefore help to implement a strategy to reverse the downward trend in sales of diesel vehicles.
Те не се насочват по конкретно върху обема на предвидените продажби, нито върху прогнозите за очакван оборот.
Diesel vehicles are at present an important source of revenue for the PSA Group: in 2012, [60-80]* % of the vehicles sold by PSA in Europe were fitted with this type of engine.
Ето защо оценките им са много често откъснати от основните икономически принципи.
PSA has an optimal industrial base, a good brand image and a substantial profit level for this type of vehicle, which is better than for its petrol engines.
Следователно, френските органи считат, че за прилагането на плана за преструктуриране те биха могли съвсем основателно да се опират на предвижданията на института IHS Global Insight, като към тях се приложи стресов фактор, без да се отчитат хипотезите на финансовите анализатори.
It is not, however, being helped by the current context: the ongoing worsening of the image of these engines in Europe, changes to the regulatory and normative framework (Euro VI) which could entail a surcharge on diesel, but not petrol, engines and thus deter people from buying diesel engines, especially as the strategy of downsizing [34] to comply with standards that has so far been implemented has gone as far as it can and some States or local authorities are planning to adopt a tax system that penalises diesel.
И накрая, френските органи подчертават, че частният сектор вярва в възстановяването на жизнеспособността на групата PSA.
PSA considers that the margin losses connected with the replacement of diesel sales by petrol sales in the European market would be some EUR [500-700]* million.
За това доверие свидетелства най-напред укрепването на обединението между PSA и GM с подписването на 20 декември 2012 г. на окончателни споразумения по три проекта за автомобили и създаването на съвместно предприятие за покупките.
At a time when the purchasing power of households is declining and consumers have growing ecological concerns, maintaining the competitiveness and brand image of diesel engines (in comparison with petrol engines) is a primary objective for the PSA Group.
Освен това банковото финансиране, получено от BPF в размер на 11,6 млрд. EUR, съставлява доказателство за доверието на пазара в перспективата за подобрение.
As the price levels of existing diesel hybrid vehicles are not compatible with mass marketing, major investment in R&D is needed to make this technology available as widely as possible.
Не на последно място, наскоро осъществените от BPF операции по секюритизация доказват, че на пазара не съществува избягване на риска от автомобилната дейност.
By making diesel fuel more competitive and providing it with a better image, the 50CO2Cars project could, in the view of the French authorities, play a positive part in restoring viability, by maintaining not just sales of diesel vehicles by the PSA Group, but also its margins.
ОТНОСНО ПРОЦЕНТА НА ИЗПОЛЗВАНЕ НА КАПАЦИТЕТА НА ГРУПАТА PSA И ДИВЕРСИФИЦИРАНЕТО НА ПРОДАЖБИТЕ
If the industrialisation plan were ultimately to be successful, the 50CO2Cars project technology would offer a major reservoir for growth in an emerging market by 2020.
Френските органи считат, че съмнението на Комисията относно процента на използване е неоснователен, тъй като не отчита затварянето на обекта в Aulnay, което ще даде възможност според тях да се подобри конкурентоспособността на групата PSA в сегмента B. Предвид на това, че PSA е обект на много силна конкуренция в този сегмент, това затваряне ще бъде особено показателно за възстановяването на жизнеспособността ѝ.
Grasping the opportunity to capitalise on the potential outlets for diesel mild-hybrid engines at the end of the restructuring plan would make it possible to secure turnover by diversifying into a promising segment which is part and parcel of the Group's core business (mass produced vehicles).
Френските органи считат, че групата PSA е взела всички необходими мерки, за да постигне целта си за осъществяване на 50 % от продажбите си извън Европа през 2015 г.: отваряне на трети завод и нови концесии в Китай, обновяване на гамата от автомобили, предлагани на пазара в Латинска Америка, пускането на два модела, специално предназначени за продажба извън Европа, и накрая разработването в рамките на обединението с GM на съвместна платформа за предлагане на пазара на автомобили от сегмент B в Европа и в останалата част от света, съвместното разработване на ново поколение икономични бензинови двигатели и на проекти за автомобили в Латинска Америка, Русия, както и на други набиращи скорост пазари.
On the need for investment, the French authorities draw a line between the proposed reduction of investment ‘as a compensatory measure’ to limit the extent of the distortions of competition linked to the State aid, and the continuation of the R&D investment that the enterprise needs to ‘restore its viability in the long term’.
ОТНОСНО ПРИНОСА НА ПРОЕКТА „50CO2CARS“ ЗА ВЪЗСТАНОВЯВАНЕТО НА ЖИЗНЕСПОСОБНОСТТА НА ГРУПАТА PSA
The French authorities stress that, in its decision-making practice, the Commission has accepted on a number of occasions that a firm's viability could be restored by launching new products in order to increase turnover [35].
Относно свързаността на проекта „50CO2Cars“ с плана за преструктуриране на групата PSA
The authorities point out that PSA would be forced, if there were no specific State aid for the 50CO2Cars project in the restructuring plan, to implement a ‘counterfactual’ project.
Френските органи подчертават, че сериозните усилия в областта на научноизследователската и развойната дейност, предприети в рамките на „50CO2Cars“, са насочени към овладяването на технология за подобряване на екологичния и енергиен баланс на дизела.
As it cannot on its own overcome the technological obstacles and would not be able to work on 50CO2Cars with its chosen partners, the Group would have to restrict its investment solely to the minimum necessary to ensure that its diesel engines comply with the regulatory changes.
В този контекст проектът за научноизследователска и развойна дейност ще допринесе за прилагането на стратегия за обръщане на констатираната тенденция на намаляване на продажбите на дизелови автомобили.
The French authorities stress in this respect that the intervention by the public authorities does not just provide the PSA Group with financial support for the successful completion of the 50CO2Cars project, but also makes it possible for the Group to rally together a consortium of partners (industrial firms, associations, research laboratories, etc.) whose coordinated efforts are needed to resolve the technological obstacles standing in the way of the development of a low-cost diesel hybrid engine.
Дизеловите автомобили съставляват понастоящем важен източник на доходи за групата PSA: през 2012 г.
They contend that, in all likelihood, a failure to approve the State aid to the PSA Group as leader of 50CO2Cars would call this project into question not just for the Group, but also for all its partners.
[60—80]* % от продадените автомобили от PSA в Европа са били оборудвани с този вид двигатели.
A counterfactual strategy of replacing diesel by petrol would entail additional costs and involve major industrial risks: expertise in diesel would have to be given up, sales would be lost during the transitional period and resources would have to be found to adapt and streamline the Group's production system for petrol engines by drawing on resources which are needed to restore viability.
PSA разполага с оптимизиран индустриален инструмент, с добър имидж и висок процент на рентабилност за този вид автомобили, по-добър от този при бензиновите двигатели.
In short, the French authorities consider that the 50CO2Cars project is necessary both to keep the PSA Group's core industrial activity (diesel engines) profitable and to enable the PSA Group's viability to be restored by giving it the wherewithal for growth following restructuring (new range of innovative and profitable vehicles).
При все това настоящият контекст е неблагоприятен за нея: постепенно влошаване на имиджа на тези двигатели в Европа, промяна на подзаконовата и нормативна рамка (EURО VI), което може да доведе до оскъпяване на дизеловите двигатели спрямо бензиновите и следователно да постави в неблагоприятно положение продажбите на дизелови автомобили, още повече че стратегията за достигане на стандартите посредством „downsizing“ [34], прилагана до този момент, ще е достигнала границите си и че някои държави или структури на местно самоуправление възнамеряват да приемат данъчна рамка в ущърб на дизела.
This investment in R&D is therefore fully in line with the targets of the restructuring plan.
PSA счита, че загубите на норма на печалба, свързани със заместването на продажбите на дизелови автомобили от тези на бензинови автомобили на европейския пазар възлизат на [500—700]* млн. EUR.
On the Commission's doubts in its opening decision
В контекст на намаляване на покупателната способност на домакинствата и предвид нарастващите екологични притеснения на потребителите целта, свързана със запазването на конкурентоспособността и на имиджа на дизеловите двигатели (спрямо бензиновите), е от първостепенно значение за групата PSA.
The French authorities understand from the opening decision that the Commission, taking the view that the PSA Group is allegedly lagging behind in the R&D field, considers that the 50CO2Cars project ‘is necessary to restore the viability of the PSA Group only in so far as it may help the Group to offset its backwardness in R&D in comparison with its competitors’.