natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Нормално е впоследствие реализираните последващи норми на възвръщаемост да се окажат по-високи от предварително определената стойност.
See Ofgem, State of the Market Assessment, 27 March 2014, points 4.41 and infra.
Подобно мнение произтича от оценката на сценариите, представени в таблица 8.
Available at the following address: https://www.ofgem.gov.uk/publications-and-updates/state-market-assessment
По-специално […].
See EDF/NNBG response to questions regarding potential impact on market liquidity, 8 September 2014.
Вж. методологията за ценообразуване на договора за депониране на отпадъци, която може да бъде намерена на следния адрес: https://www.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/42629/3798-waste-transfer-pricing-methodology.pdf
Table 3 of EDF/NNBG response to questions regarding potential impact on market liquidity, 8 September 2014.
Вж. например дело SA.31107 (11/N), в което нормата на възвръщаемост на капитала между 9,6 % и 11 % е счетена за приемлива.
See Figure 43, Ofgem — State of the Market Assessment, 27 March 2014.
За подробно описание на поетото задължение, моля, вж. приложение В.
ANNEX A
По-специално модела на IUK за HPC — версия v[21.10] (Beta)_2014-09-19_DECC.xlsm, работен лист „DECC Output“ [ „Изходни данни на DECC“].
CFD RATE OF RETURN
Тези числови стойности са изчислени към момента на изготвяне на настоящото решение, като се използва финансовият модел версия 21.10, предоставен на Комисията на 19 септември 2014 г.
Table 3
След изтичане на 35-годишния срок на действие на ДЗР печалбите вече няма да означават намаляване на цената на упражняване, тъй като вече няма да има цена на упражняване.
NNBG Financial Risk Assessment — estimated probability distribution of HPC's total outturn costs
Следователно след изтичането на срока на ДЗР печалбите ще се разпределят директно между контрагента по ДЗР и NNBG.
Source: TESLA4, page 12
Анализът е извършен от Комисията при отчитане на модела на DECC и моделирането от Pöyry.
Figure 2
Приложение 8 към отговора на правителството на Обединеното кралство на решението на Комисията за откриване на процедурата, 31 януари 2014 г.
UK historic forward prices and RP
Синхронизирането на датите на доставка и търговия е направено с помощта на календара на EFA, на адрес https://www.theice.com/publicdocs/EFA_Calendar.pdf, изтеглен на 13 юни 2014 г.
Table 4
Compass Lexecon, „Analysis of the impact of HPC on the potential for capacity withholding“ [ „Анализ на въздействието на HPC върху възможността за задържане на капацитет“], представен на 4 август 2014 г.
Summary of approaches taken for analysing an appropriate rate of return, by KPMG
Ofgem, Decision to make a market investigation reference in respect of the supply and acquisition of energy in Great Britain [Решение за извършване на референтно пазарно проучване по отношение на доставките и закупуването на енергия във Великобритания], 26 юни 2014 г.
Source: Notification, Table 5, based on KPMG
Може да бъде намерено на следния адрес: https://www.ofgem.gov.uk/publications-and-updates/decision-make-market-investigation-reference-respect-supply-and-acquisition-energy-great-britain
Approach
Вж.
Range of returns (project IRR; post-tax nominal)
Ofgem, State of the Market Assessment [Оценка на състоянието на пазара], 27 март 2014 г., точки 4.41 и по-нататък.
Comments
Може да бъде намерено на следния адрес: https://www.ofgem.gov.uk/publications-and-updates/state-market-assessment
Relative risk analysis
Вж. отговора на EDF/NNBG на въпросите относно потенциалното въздействие върху ликвидността на пазара, 8 септември 2014 г.
8,5-11
Таблица 3 от отговора на EDF/NNBG на въпросите относно потенциалното въздействие върху ликвидността на пазара, 8 септември 2014 г.
(project basis)
ПРИЛОЖЕНИЕ А
Comparison of offshore wind and PPP/PFI returns during construction phase and also UK regulated utilities/nuclear operators during operations phase
НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ ПРИ ДЗР
Benchmarking Analysis
Таблица 3
6-13
Оценка на NNBG за финансовия риск — прогнозно вероятностно разпределение на общите действителни разходи по проекта за HPC
Comparison of UK regulated utility/PPP/IWPP/comparable nuclear projects
Източник: TESLA4, стр. 12
Project Hurdle Rate analysis
Фигура 2
10,5-14,5
Историческа справка за форуърдните цени и РЦ в Обединеното кралство
Based on EdF WACC estimates plus premium observed in academic studies from a range of corporates
Таблица 4
Financing analysis
Обобщение на предприетите от KPMG подходи за анализиране на съответната норма на възвръщаемост
9-13 — construction
Източник: уведомление, таблица 5, въз основа на KPMG
6-9,5 — operational
Подход
Analysis of potential financing structures both during construction and during operations
Диапазон на нормите на възвръщаемост (ВНВ за проекта; в номинално изражение след данъчно облагане)
Assumed debt-financed structure with UK Guarantee
Забележки
10,2 — Project IRR
Анализ на относителния риск
12,8 — Levered Equity IRR
8,5—11
Analysis of the Project Return and the Levered Equity Return (for the proposed UK guaranteed debt levels) and at the negotiated SP.
(въз основа на проекта)
The 10,2 % is due to the tax shield effect on project level cash flows and indicative IUK Guarantee pricing.
Сравнение на възвръщаемостта на офшорни вятърни инсталации и ПЧП (публично-частни партньорства)/ЧФИ (частни финансови инвестиции) по време на фазата на изграждане с тази на регулирани комунални дружества/ оператори на атомни електроцентрали в Обединеното кралство по време експлоатационната им фаза
Table 5
Сравнителен анализ
Commission sensitivity analysis — Model with changed annual cash flows in the construction phase
6—13
Shaded cells denote construction cost capex — target IRR scenarios yielding a lower SP than 92,50 GBP/MWh.
Сравнение на регулирано комунално дружество/ПЧП/НПВЕ (независими производители на вода и електроенергия)/сравними ядрени проекти в Обединеното кралство
Based on NNBG Financial Model version 9.8.
Анализ на най-ниската норма на възвръщаемост на проекта
Table 6
10,5—14,5
Project scenarios, probabilities (confidence levels that outturn factors will be more favourable than assumptions) and key project metrics
Въз основа на изчисления на EdF за WACC плюс премията, отбелязана в академичните проучвания на редица корпоративни субекти
Notes:
Анализ на финансирането
Includes construction gain share benefit of GBP 0,8/MWh (real 2012)
9—13 — строителство
Lump sum from SZC only released post COD2 and therefore does not form part of funding requirement
6—9,5 — експлоатация
Opex adjustment only applied for first 15 yrs and after CFD period due to potential opex reopener protection.
Анализ на потенциалните структури на финансиране по време на строителството и експлоатацията
Min DSCR excluding first period
Предполагаема структура на финансиране на дълга с гаранция от Обединеното кралство
EIRR committed real approximated as EIRR committed nominal minus long term CPI assumption
10,2 — ВНВ на проекта
Lower level of Committed equity assumed in this version of the Financial Model will mean Committed Equity IRR is optimistic v current modelled results
12,8 — ВНВ на привлечения чрез ливъридж собствен капитал
VERY LOW
Анализ на възвръщаемостта на проекта и възвръщаемостта на привлечения чрез ливърдиж собствен капитал (за предложените от Обединеното кралство гарантирани равнища на дълга) и при договорената ЦУ.
Very low likelihood of more favourable outcome than assumed
Тези 10,2 процента се дължат на ефекта на „данъчен щит“ върху паричните потоци на проектно равнище и примерните цени на гаранцията от IUK
LOW
Таблица 5
Low likelihood of more favourable outcome than assumed
Анализ на чувствителността, извършен от Комисията — Модел с променени годишни финансови потоци по време на фазата на изграждането
MODERATE
Със затъмнените клетки се обозначават капиталовите разходи за строителство — сценарии с целева ВНВ, водещи до ЦУ, по-ниска от 92,50 GBP/MWh.
Moderate likelihood of more favourable outcome than assumed
Въз основа на финансовия модел на NNBG, версия 9.8.
HIGH
Таблица 6
High likelihood of more favourable outcome than assumed
Проектни сценарии, вероятности (нива на увереност, които са по-високи от коефициентите, ще доведат до по-благоприятни резултати от предположенията) и ключови показатели за проекта
VERY HIGH
Забележки:
Very high likelihood of more favourable outcome than assumed
Включва полза от разпределението на печалбата от изграждането, възлизаща на 0,8 GBP /MWh (реална стойност за 2012 г.)
Table 7
Еднократна сума от SZC, която е отпусната едва след COD2 и следователно не попада в обхвата на изискванията за финансиране
Funding profile during construction and DSCR during operations
Корекция на оперативните разходи, приложена към първите 15 години след ДЗР, поради потенциална защита срещу предоговаряне на оперативните разходи.
Table 8
Мин.
Combined capex, delay and other downside scenarios
КПОД, изключвайки първия период
Table 9
Обвързана с икономическата вътрешна норма на възвръщаемост (ИВНВ — EIRR) реална приблизителна стойност като номинална ИВНВ минус дългосрочния прогнозен индекс на потребителските цени
Summary DDM results for a selection of scenarios
По-ниското предполагаемо равнище на ангажирания капитал в тази версия на финансовия модел означава, че ВНВ на ангажирания капитал е оптимистична спрямо настоящите моделирани резултати.
Run
МНОГО МАЛКА
Key Assumptions
Много малка вероятност за резултати, по-благоприятни от предвиденото
Capacity Market
МАЛКА
First Nuclear Deployment
Малка вероятност за резултати, по-благоприятни от предвиденото
Grid carbon intensity 2030
УМЕРЕНА
Grid carbon intensity 2040
Умерена вероятност за резултати, по-благоприятни от предвиденото
Grid carbon intensity 2049
ГОЛЯМА
BAU
Голяма вероятност за резултати, по-благоприятни от предвиденото
BAU, High Fuel Prices
МНОГО ГОЛЯМА
BAU, Low Fuel Prices
Много голяма вероятност за резултати, по-благоприятни от предвиденото
BAU + Nuclear CfD
Таблица 7
Non-nuclear Low Carbon CfDs
Профил на финансирането по време на изграждането и КПОД по време на експлоатацията
Non-nuclear Low Carbon CfDs, High Fuel Prices
Таблица 8
Non-nuclear Low Carbon CfDs, Low Fuel Prices
Комбинирани капиталови разходи, забавяния и други неблагоприятни сценарии
Non-nuclear Low Carbon CfDs, more interconnection
Таблица 9
Low Carbon CfDs
Обобщени резултати от модела на дисконтираните дивиденти за набор от сценарии
Not before 2049
Направление
Non-nuclear Low Carbon CfDs, High Nuclear Costs, Low RES and CCS costs
Ключови предположения
(only to 2030)
Пазар за капацитет
Non-nuclear Low Carbon CfDs, more DSR, more EDR, more Interconnection
Първо внедряване на ядрената мощност
Not before 2030
Въглероден интензитет на енергийната мрежа 2030 г.
N/A
Въглероден интензитет на енергийната мрежа 2040 г.
Low Carbon CfDs, High Fuel Prices
Въглероден интензитет на енергийната мрежа 2049 г.
Low Carbon CfDs, Low Fuel Prices
Както досега (BAU)
Low Carbon CfDs, High Nuclear costs, Low RES and CCS costs
Както досега, високи цени на горивата
Low Carbon CfDs, more DSR, more EDR, more Interconnection
Както досега, ниски цени на горивата
Low Carbon CfDs, more Interconnection
Както досега + ДЗР за ядрени енергийни източници
Table 10
ДЗР за неядрени енергийни източници с ниски въглеродни емисии
Benchmark infrastructure transactions
ДЗР за неядрени енергийни източници с ниски въглеродни емисии, високи цени на горивата
Source: UK submission ‘Answers to the Commission's questions received 16 September 2014’ based on Fund websites, Preqin, Press releases.
ДЗР за неядрени енергийни източници с ниски въглеродни емисии, ниски цени на горивата
Note: Fund target IRRs shown gross of fees and expenses.
ДЗР за неядрени енергийни източници с ниски нива на въглеродни емисии, повече междусистемни връзки
Exchange rates used: GBP EUR: 1: 1,26, GBP CAD: 1: 1,81.
ДЗР с ниски въглеродни емисии
HPC post-tax nominal equity IRR used for comparison purposes.
Не преди 2049
Borealis target IRR: 9 – 12 per cent, First State EDIF target IRR: 10 – 15 per cent.
ДЗР за неядрени енергийни източници с ниски въглеродни емисии, високи разходи за ядрена енергия, ниски разходи за ВЕИ и УСВ
Table 11
(само до 2030 г.)
Selected regulatory allowed returns calculations
ДЗР за неядрени енергийни източници с ниски въглеродни емисии, по-добро управление и ограничаване на потреблението, повече междусистемни връзки
Source: Presentation of EDF Energy to Commission officials of 15 July 2014, slide ‘Comparison of HPC with UK regulated utilities’.
Не преди 2030 г.
Electricity Transmission (Ofgem [1])
Не е приложимо
Ofwat [2] — PR09
ДЗР за енергийни източници с ниски нива на въглеродни емисии, високи цени на горивата
Ofwat — PR 14 (not finalised) [3]
ДЗР за енергийни източници с ниски нива на въглеродни емисии, ниски цени на горивата
Note
ДЗР за енергийни източници с ниски нива на въглеродни емисии, високи разходи за ядрена енергия, ниски разходи за ВЕИ и УСВ
Period
ДЗР за енергийни източници с ниски нива на въглеродни емисии, по-добро управление и ограничаване на потреблението, повече междусистемни връзки
2013-21
ДЗР за енергийни източници с ниски нива на въглеродни емисии, повече междусистемни връзки
2010-15
Таблица 10
2015-20
Референтни показатели за инфраструктурни сделки
Real
Източник: информация, предоставена от Обединеното кралство „Answers to the Commission's questions received 16 September 2014“ [Отговори на въпросите на Комисията, получени на 16 септември 2014 г.] въз основа на интернет страниците на Фонда, Preqin, съобщения за пресата.
Levered cost of equity (post-tax)
Забележка: целеви ВНВ на Фонда, показани в брутна стойност, преди такси и разходи.
7,00 per cent
Използвани валутни курсове: GBP EUR: 1: 1,26, GBP CAD: 1: 1,81.
7,10 per cent
ВНВ на номиналния собствен капитал на HPC след данъчно облагане, използвана за целите на сравнението.
5,65 per cent
Целева ВНВ според Borealis: 9—12 процента, целева ВНВ според First State EDIF: 10—15 процента
Cost of debt (pre-tax real)
Таблица 11
2,92 per cent
Избрани регулаторно допустими изчисления на възвръщаемостта
3,60 per cent
Източник: презентация на EDF Energy пред официални представители на Комисията на 15 юли 2014 г., слайд „Comparison of HPC with UK regulated utilities“ (Сравнение на HPC с регулираните комунални дружества в Обединеното кралство).
2,75 per cent
Пренос на електроенергия (Ofgem [1])
Notional gearing
Ofwat [2] — преглед на цените 09
60,0 per cent
Ofwat — преглед на цените 14 (незавършен) [3]
57,5 per cent
Бележка
62,5 per cent
Период
Vanilla WACC
2013—21 г.
4,55 per cent
2010—15 г.
5,10 per cent
2015—20 г.
3,85 per cent
Реална стойност
Inflation assumption
Разходи за привлечения чрез ливъридж капитал (след данъчно облагане)
3,50 per cent
7,00 процента
Allowed Nominal Costs/Returns (geometric calc)
7,10 процента
Levered cost of equity
5,65 процента
10,7 per cent
Цена на дълга (преди данъчно облагане — в реална стойност)
10,8 per cent
2,92 процента
9,3 per cent
3,60 процента
Cost of debt (pre-tax)
2,75 процента
6,5 per cent
Условен коефициент дълг/капитал
7,2 per cent
60,0 процента
6,3 per cent
57,5 процента
Vanilla WACC*
62,5 процента
8,2 per cent
Стандартна WACC
8,8 per cent
4,55 процента
7,5 per cent
5,10 процента
Nominal (arithmetic calc)
3,85 процента
Levered cost of equity*
Прогнозна инфлация
10,5 per cent
3,50 процента
10,6 per cent
Допустими номинални разходи/възвръщаемост (геометрично изчисляване)
9,2 per cent
Разходи за привлечения чрез ливъридж капитал
Cost of debt (pre-tax)*
10,7 процента
6,4 per cent
10,8 процента
7,1 per cent
9,3 процента
8,1 per cent
Цена на дълга (преди данъчно облагане)
8,6 per cent
6,5 процента
7,3 per cent
7,2 процента
Table 12
6,3 процента
Benchmark nuclear generation project
Стандартна WACC*
Source: UK submission ‘Answers to the Commission's questions received 16 September 2014’ based on publicly available documents (Bruce Power audit report — April 2007, p. 14.: Confirmed as a project rate of return in letter from CIBC World Markets Inc. to The Ministry of Energy, Ontario, 17 October 2005, http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF, Letter from CIBC World Markets Inc. to the Ministry of Energy, Ontario, 17 October 2005, http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF Bruce Power Fairness Opinion (CIBC World Markets Inc.) — October 2005, p. 5.
8,2 процента
Project
8,8 процента
Technology
7,5 процента
Refurbishment of Bruce Power nuclear plant
Номинална стойност (аритметично изчисляване)
Gearing
Разходи за привлечения чрез ливъридж капитал*
20-40 per cent
10,5 процента
Real cost of debt (pre-tax)
10,6 процента
6,20 per cent
9,2 процента
Nominal target equity IRR (post-tax)
Цена на дълга (преди данъчно облагане)*
13,7-18 per cent (12,8-17,1 per cent adjusted for current UK interest rate)
6,4 процента
Target project IRR
7,1 процента
10,6-13,8 per cent (9,7-12,9 per cent adjusted for current UK interest rate)
8,1 процента
Investment horizon (asset life)
8,6 процента
25 years
7,3 процента
Investment size
Таблица 12
CAD
Съпоставителен проект за производство на електроенергия от атомна електроцентрала
Level of Revenue certainty
Източник: информация, предоставена от Обединеното кралство „Answers to the Commission's questions received 16 September 2014“ (Отговори на въпросите на Комисията, получени на 16 септември 2014 г.) въз основа на публично достъпни документи (одиторски доклад на Bruce Power — април 2007 г., стр. 14: Потвърдено като проектна норма на възвръщаемост в писмо от CIBC World Markets Inc. до Министерството на енергетиката, Онтарио, 17 октомври 2005 г. http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF, Писмо от CIBC World Markets Inc. до Министерството на енергетиката, Онтарио, 17 октомври 2005 г., http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF; Bruce Power — Становище за справедлива цена (CIBC World Markets Inc.) — октомври 2005 г., стр. 5.
Fixed price CfD for remainder of plant life (25 years)
Проект
Level of construction risk
Технология
Lower — refurbishment, not new build, cost overrun sharing
Преустройство на атомната електроцентрала Bruce Power
Level of operating risk
Коефициент дълг/капитал
Lower — staff cost overrun sharing, fuel cost pass-through
20—40 процента
Level of financing risk
Реална цена на дълга (преди данъчно облагане)
Lower — smaller capital project, shorter period
6,20 процента
Contingent equity required
Номинална целева ВНВ на собствения капитал (след данъчно облагане)
Unknown
13,7—18 процента (12,8-17,1 процента, коригирани спрямо текущите лихвени проценти в Обединеното кралство)
Table 13
Целева ВНВ на проекта
Benchmark Power Purchase Agreement (PPA) projects
10,6—13,8 процента (9,7-12,9 процента, коригирани спрямо текущите лихвени проценти в Обединеното кралство)
Source: UK submission, Table 2 — on Rate of Return, 10th September as well as (1) and (2) below.
Инвестиционен хоризонт (жизнен цикъл на актива)
CCGT
25 години
PPA projects
Размер на инвестицията
< 80 per cent
4 милиарда канадски долара
Cost of debt
Ниво на сигурност на приходите
Nominal target return on equity (post-tax)
ДЗР с фиксирана цена за остатъка от жизнения цикъл на електроцентралата (25 години)
> 13 per cent
Ниво на рисковете, свързани с изграждането
Nominal target project return (post-tax)
По-ниско — преустройство, не ново строителство, поделяне на разходите в случай на превишаване на разходите
9-15 per cent [6]
Ниво на оперативен риск
Various
По-ниско — поделяне при надвишаване на разходите за персонал, разходи за гориво посредничество
Degree of revenue certainty
Ниво на финансовия риск
20 year PPA
По-ниско — проект с по-малък капитал, по-кратък период
PPA
Изискван условен капитал
Level of construction risk compared to HPC
Неизвестен
Lower-EPC contract-based, well-known technology
Таблица 13
Unknown but likely lower
Съпоставителни проекти със споразумения за изкупуване на електроенергия (СИЕ)
Level of operating risk compared to HPC
Източник: информация, предоставена от Обединеното кралство, таблица 2 — за нормата на възвръщаемост, 10 септември, както и (1) и (2) по-долу.
Lower
Газотурбинна инсталация с комбиниран цикъл (CCGT)
Lower shorter construction period
Проекти със СИЕ
References
< 80 процента
Table 14
Цена на дълга
Regulated Settlement Benchmarks: Allowed returns on regulated assets for UK energy and water utilities in recent regulatory price controls
Номинална целева възвръщаемост на собствения капитал (след данъчно облагане)
Source: based on UK submission ‘SA.34974 Hinkley Point C State aid case — Answers to the Commission's questions received 16 September 2014’.
> 13 процента
Regulator
Номинална целева възвръщаемост на проекта (след данъчно облагане)
CAA
9-15 процента [6]
Determination
Разни
(not final) [7]
Степен на сигурност на приходите
NIE 2014 Final [9]
одишно СИЕ
RIIO T1 2012 (NGET) [10]
СИЕ
Bristol W 2010 [11]
Ниво на риска, свързан с изграждането, в сравнение с HPC
HAL 2014 Final [12]
По-ниско — договор за инженеринг, доставка и изграждане (EPC) — добре позната технология
NR 2013 [13]
Неизвестно, но вероятно по-ниско
62,50 per cent
Ниво на оперативния риск в сравнение с HPC
65 per cent
По-ниско
45 per cent
По-ниско, по-кратък период на изграждане
60 per cent
Справки
2,8 per cent
Таблица 14
2,6 per cent
Съпоставителни показатели за регулаторни договорености: допустима възвръщаемост на активите на регулирани комунални дружества за водоснабдяване и електроснабдяване в Обединеното кралство съгласно неотдавнашните механизми за регулаторен контрол върху цените
3,1 per cent
Източник: въз основа на информацията, предоставена от Обединеното кралство „SA.34974 Hinkley Point C State aid case — Answers to the Commission's questions received 16 September 2014“ [„SA.34974 Hinkley Point C — Дело за държавна помощ — Отговори на въпросите на Комисията, получени на 16 септември 2014 г.“]
2,9 per cent
Регулатор
3,9 per cent
ВМА
3,2 per cent
Определение
3,0 per cent
(неокончателен) [7]
Real cost of equity (post-tax)
NIE 2014 г. окончателен [9]
5,7 per cent
RIIO T1 2012 г.
5,0 per cent
(NGET) [10]
7,0 per cent
Bristol W 2010 г.
6,6 per cent
[11]
6,8 per cent
HAL 2014 г. окончателен [12]
Real vanilla WACC
NR 2013 г.
3,8 per cent
[13]
4,1 per cent
62,50 процента
4,6 per cent
65 процента
4,7 per cent
45 процента
4,3 per cent
60 процента
Inflation
2,8 процента
3,5 per cent
2,6 процента
Nominal cost of debt (pre-tax)
3,1 процента
6,2 per cent
2,9 процента
6,1 per cent
3,9 процента
7,4 per cent
3,2 процента
6,7 per cent
3,0 процента
Nominal cost of equity (post- tax) [14]
Реална цена на собствения капитал (след данъчно облагане)
9,9 per cent
5,7 процента
8,5 per cent
5,0 процента
10,1 per cent
7,0 процента
10,3 per cent
6,6 процента
10,0 per cent
6,8 процента
Nominal vanilla WACC
Реална стандартна WACC
7,6 per cent
3,8 процента
7,8 per cent
4,1 процента
Analyst return on equity forecast (ex ante)
4,6 процента
c 14 per cent [15]
4,7 процента
Investment horizon [16] — Price control length
4,3 процента
Investment Size: Regulatory Asset Value (RAV) [17] [18] [19]
Инфлация
11,7bn [20] (estimated 2014 — 15) values)
3,5 процента
5,9bn (2014) [21]
Номинална цена на дълга (преди данъчно облагане)
c GBP 950m (forecast across price control) [22]
6,2 процента
2,2bn — 14,8bn (forecast RAV range of companies over price control) [23]
6,1 процента
0,39bn (2013) [24]
7,4 процента
14,9bn [25]
6,7 процента
Degree of revenue protection
Номинална цена на собствения капитал (след данъчно облагане) [14]
More than HPC — see answer to question 2c — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
9,9 процента
Degree of construction risk
8,5 процента
Less than HPC.
10,1 процента
See detailed discussion recitals 124 – 131 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
10,3 процента
Degree of operating risk
10,0 процента
See detailed discussion recitals 132 – 135 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Номинална стандартна WACC
Degree of financing risk
7,6 процента
See detailed discussion paragraphs 136 – 139 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
7,8 процента
Other risks