natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Според плана за преструктуриране, предоставен от банката, тези допълнителни провизии е слабо вероятно да бъдат финансирани чрез нетния приход на банката и следователно е вероятно да доведат до иск в рамките на Besserungsschein на консолидираното равнище за приблизително същата сума.
In addition, the 2,20 % of fees on the unused amount of the guarantee is being paid by OpCo without any additional deferral mechanism in place covering in particular the full payment amount during the first 6 months of 2016 before the 2016 measure 2 is implemented.
Въпреки това всяка компенсация от Besserungsschein е ограничена до размера на оставащия буфер, т.е.
Therefore, based on the available information, the guarantee fee payments which will be received by the Länder for 2016 after implementation of the 2016 measures will in all likelihood not be lower than EUR [385-400] million (EUR [175-190] million OpCo + EUR 210 million HoldCo).
[700—800] млн. евро.
This implies an amount of no greater than EUR [0-15] million of fee payments in 2016 which may be deferred to the next payment date.
Допълнителна такса в размер на [700—900] млн. евро до [700—900] млн. евро следователно би довела до падането на коефициента CET1 на консолидираното равнище под 10 %.
Any such deferral would be remunerated at a 10 % annual interest rate.
Провизирането за компонент 3 на таксата само по себе си е предмет на механизма Besserungsschein (вж. съображение 73).
Fee payments 2017
Следователно, като се има предвид, че след провизирането за компонент 2 на таксата целият буфер от провизии в рамките на Besserungsschein би бил използван и коефициентът CET1 вече би бил паднал под 10 %, допълнителните провизии за компонент 3 на таксата също ще трябва да бъдат отсрочени.
Nonetheless, the Commission notes that the level of fee payments due in 2017 at the level of HoldCo may be higher given the possibility of transferring further assets under guarantee to the public owners and the fact that HoldCo will have to pay the 2,20 % guarantee premium during the entire year.
Всяко прехвърляне на активи по време на периода на продажба над сумата от 5 млрд. евро, както е разрешено съгласно поетите от Германия задължения, вероятно ще доведе до допълнителни загуби.
As pointed out before, HoldCo will not have any income so that it seems likely that if the sale of OpCo occurs after the fees for 2017 are payable HoldCo will not be in a position to honour those 2017 fee payment obligations when they fall due.
Тези загуби само ще намалят допълнително коефициента CET1 на консолидираното равнище, намалявайки допълнително вероятността коефициентът CET1 да нарасне над 10 %.
In such a case, according to the commitments provided by Germany, the fee payments will be deferred to the next payment date, compounded by an annual interest rate of 10 %.
Само в такъв случай биха се изисквали плащания или провизиране за компонент 3 на таксата.
The Commission recalls that according to the commitments provided by Germany, the ultimate date for a sale of HSH is 28 February 2018 and that the proceeds flowing to HoldCo from a successful sale will first and foremost be used to pay the fee payment obligations arising under guarantee.
Ето защо Комисията счита, че е вероятно да не бъдат необходими плащания или провизиране за компонент 3 на таксата по време на процеса на продажба.
Therefore, any fee payment obligations which cannot be honoured at the end of 2017 will be deferred only if OpCo has not yet been sold by that date.
Комисията също така припомня, че при успешна продажба провинциите имат право съгласно договора за гаранцията да отменят задължението за плащане на допълнителната премия в размер на 3,85 % [61].
Even in such a case the deferral would be for no longer than 2 months, until OpCo is sold or goes into orderly wind-down or resolution.
Плащания на такси по първата мярка от 2016 г.
Such a possible deferral will be remunerated at 10 % annual interest rate.
Ето защо, въз основа на предоставената информация, включително факта, че втората мярка от 2016 г. — прехвърлянето на активи, ще бъде приложена в края на юни 2016 г., Комисията заключава, че задълженията за плащане на такси от HoldCo за 2016 г. вероятно ще бъдат между [205—210] млн. евро и [210—220] млн. евро.
Conclusion
Комисията дава положителна оценка на факта, че този диапазон е относително съпоставим с ликвидността от 210 млн. евро, предоставена на HoldCo от OpCo.
In conclusion, the Commission notes that there is some likelihood that the fee payments of EUR 400 million which would be due under the current guarantee agreement at the end of 2016 (1,80 % + 2,20 % on EUR 10 billion guarantee outstanding) will not be paid in full, although with no more than EUR [0-15] million being likely to be deferred.
В допълнение на това такси в размер на 2,20 % върху неизползвания размер на гаранцията се плащат от OpCo без никакъв допълнителен механизъм за отсрочване, обхващайки по-специално цялата сума за плащане през първите шест месеца на 2016 г. преди втората мярка от 2016 г. да бъде приложена.
Furthermore, while fee payments due in 2017 may have to be deferred in full, any such deferral will be limited to at most 2 months in view of the sales deadline of 28 February 2018.
Ето защо, въз основа на наличната информация, плащанията за гаранционната такса, които ще бъдат получени от провинцията за 2016 г. след прилагането на мерките от 2016 г., по всяка вероятност няма да бъдат по-малки от [385—400] млн. евро ([175—190] млн. евро OpCo + 210 млн. евро HoldCo).
Under the commitments, any deferrals will be remunerated with an annualised interest rate of 10 %.
Това предполага сума, не по-голяма от [0—15] млн. евро за плащане на такси през 2016 г., която може да бъде отсрочена до следващата дата на плащане.
The most liquid subordinated bonds of HSH [62] have traded at annualised yields of between 7,5 % and 8 % in the wake of the agreement reached in October 2015 and they currently trade at about 10,6 %.
Всяко такова отсрочване би било заплащано с 10 % годишна лихва.
Those two issuances mature during the sales process in February 2017 with EUR 928 million of outstanding notional to be repaid.
Плащания на такси за 2017 г.
They provide an indication of a market price for risk for a capital-like exposure to HSH, and therefore a conservative estimation of what a market level remuneration for a possible fee deferral would be.
Въпреки това Комисията отбелязва, че нивото на дължимите плащания за такси през 2017 г. на равнището на HoldCo могат да бъдат по-високи, като се има предвид възможността за прехвърляне на допълнителни активи по гаранцията на публичните собственици и факта, че HoldCo ще трябва да плаща гаранционната премия в размер на 2,20 % през цялата година.
Taking into account the trading range of the yields on those subordinate issuances of HSH and the fact that any deferral in 2016 is likely to be limited to no more than EUR [0-15] million, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % for the payment risk of EUR [0-15] million deferred for 1 year to be in line with market conditions.
Като беше посочено по-рано, HoldCo няма да има никакви приходи, така че изглежда вероятно, ако продажбата на OpCo се осъществи, след като таксите за 2017 г. станат платими, HoldCo да не бъде в състояние да изпълни тези задължения за плащане на таксите за 2017 г., когато те станат изискуеми.
Regarding any possible deferral resulting from obligations due in 2017, the Commission observes firstly that it would occur only if the sale does not take place before the end of 2017.
В такъв случай съгласно поетите от Германия задължения плащанията за такси ще бъдат отсрочени до следващата дата на плащане, съчетани с годишна лихва в размер на 10 %.
Secondly, while the amount of a possible deferral is likely to be comparable to the outstanding amount of each of the two subordinate issuances, such a deferral will be limited to at most 2 months given the final sales deadline, thereby significantly limiting the risk taken by deferring the charges.
Комисията припомня, че съгласно поетите от Германия задължения крайната дата за продажбата на HSH е 28 февруари 2018 г. и че постъпленията за HoldCo от успешната продажбата на първо място ще се използват за изпълнение на задълженията за плащане на таксите, произтичащи от гаранцията.
Given the significantly shorter maturity of any deferral relating to 2017 compared to the maturity of the subordinate issuances and the correspondingly lower risk, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % to be in line with market conditions.
Следователно, всички задължения за плащане на такси, които не могат да бъдат изпълнени към края на 2017 г., ще бъдат отсрочени само ако OpCo все още не е продадено до тази дата.
Taken together, the Commission concludes that because any possible deferral of part of the guarantee fee streams due to the public owners is (a) likely to be very small, if any, in 2016; (b) limited in time (should it occur at all, depending on the actual sales date) for fees due in 2017; and (c) in any case remunerated at an interest rate in line with market conditions, there is no additional advantage to HSH resulting from the implementation of the 2016 measure 1 as a result of the risks present from (a) and (b).
Дори и в такъв случай отсрочването ще бъде за не повече от два месеца, докато OpCo бъде продадено или премине през ликвидация по надлежния ред или преструктуриране.
Advantage in the 2016 measure 2
Възможното такова отсрочване ще бъде заплащано с 10 % годишна лихва.
According to the commitments provided by Germany, HSH is going to transfer a portfolio of up to EUR 6,2 billion in EAD of assets currently under the guarantee to the Länder.
Заключение
That transfer can happen in multiple tranches during the duration of the sales process in 2016 and 2017.
В заключение Комисията отбелязва, че има известна вероятност плащанията за такси в размер на 400 млн. евро, които ще са дължими съгласно текущото гаранционно споразумение в края на 2016 г.
In order to define the portfolio to be transferred, Germany and the bank have identified EUR [8-10] billion EAD of assets under the guarantee as eligible for transfer to the public owners.
(1,80 % + 2,20 % от 10 млрд. евро неизплатена гаранция) да не бъдат платени изцяло, макар и с вероятност за отсрочване на не повече от [0—15] млн. евро.
The Commission notes that basically all those assets are non-performing loans, all of which are in the shipping segment which has been one of the main drivers for the difficulties of the bank [63].
Освен това, макар дължимите плащания на такси през 2017 г. вероятно да бъдат изцяло отсрочени, всяко такова отсрочване ще бъде ограничено до най-много два месеца с оглед на крайния срок за продажбата — 28 февруари 2018 г.
Because there is currently no market buyer available for those assets, the Commission considers that such a transfer to the public owners corresponds to an impaired asset measure.
Съгласно поетите задължения всяко отсрочване ще бъде заплащано с лихвен процент на годишна база в размер на 10 %.
In line with first principles and as recalled in recent Commission decisions regarding non-performing loans in Italy and Hungary [64], such an asset transfer can only be considered free of State aid if the transaction happens at market terms.
Най-ликвидните подчинени облигации на HSH [62] са се търгували при доход на годишна база между 7,5 % и 8 % непосредствено след сключването на споразумението, постигнато през октомври 2015 г., а понастоящем те се търгуват на около 10,6 %.
In particular, the Commission has clarified that because of the nature of the portfolio and the absence of a market buyer it bases its valuation on the principles of the market value calculation specified in the Impaired Asset Communication [65].
Тези две емисии са с падеж по време на процеса на продажба през февруари 2017 г. с оставаща номинална стойност от 928 млн. евро, която трябва да бъде изплатена.
Therefore, the main aim of the valuation is not to calculate a fair value but a market value which — if used as a transfer price in a transaction with a public authority — allows the Commission to conclude that a transaction at that price does not provide an advantage to the bank and thereby excludes the presence of State aid.
Те представляват индикация на пазарната цена за риска за експозиция, подобна на капиталовата, за HSH и следователно консервативна оценка за това какво би било пазарното ниво на възнаграждението за възможното отсрочване на таксата.
The valuation therefore has to be particularly prudent and conservative.
Като се вземат предвид диапазонът на търгуване на доходите по тези подчинени емисии на HSH и факта, че всяко отсрочване през 2016 г. е вероятно да бъде ограничено до не повече от [0—15] млн. евро, Комисията счита, че едно възнаграждение от 10 % на годишна база за платежния риск на [0—15] млн. евро, отсрочено с една година, е в съответствие с пазарните условия.
The Commission has employed independent valuation experts to assist it with the determination of the market values of those assets.
По отношение на възможното отсрочване, произтичащо от задълженията, дължими през 2017 г., Комисията отбелязва първо, че то би се случило само ако продажбата не се реализира преди края на 2017 г.
Market value assessment
Второ, въпреки че размерът на възможното отсрочване вероятно ще бъде сравним с неизплатената сума на всяко от двете подчинени емисии, такова отсрочване ще бъде ограничено до най-много два месеца, като се има предвид крайният срок за продажбата, като по този начин значително се ограничава рискът, който се поема с отсрочването на плащанията.
After a first data request by the Commission and its experts in mid-December 2015, the bank made available information on 18 January 2016.
Предвид значително по-краткия падеж на всяко отсрочване, отнасящо се до 2017 г., в сравнение с падежа на подчинените емисии и съответно по-ниския риск, Комисията счита, че едно възнаграждение от 10 % годишна база е в съответствие с пазарните условия.
Multiple contacts, meetings, discussions and data deliveries occurred between 20 January and 19 March 2016.
Предвид всичко това, Комисията заключава, че тъй като всяко възможно отсрочване на част от паричните потоци от гаранционните такси, дължими на публичните собственици, е: а) вероятно да бъде много малко, ако има такова, през 2016 г., б) ограничено във времето (ако въобще се реализира, в зависимост от действителната дата на продажба) за таксите, дължими през 2017 г., и в) във всеки случай ще бъде възнаградено по лихвен процент в съответствие с пазарните условия, няма допълнително предимство за HSH, произтичащо от прилагането на първата мярка от 2016 г. в резултат на рисковете, посочени в букви а) и б).
The portfolio consists of about […] loan facilities, collateralised by […] ships and some other assets.
Предимство във втората мярка от 2016 г.
In order to avoid cross-collateralisation issues, the bank has also provided the so-called formation level which is the lowest level at which collateral can be identified as collateral for exactly one line.
Съгласно поетите от Германия задължения HSH ще прехвърли на провинциите портфейл на стойност до 6,2 млрд. евро в активи, оценени по експозиция при неизпълнение, който понастоящем е в рамките на гаранцията.
There are […] formation lines in the portfolio.
Това прехвърляне може да се извърши на няколко транша по време на процеса на продажби през 2016 и 2017 г.
In line with the prudent and conservative valuation principles, and based on the data made available by the bank, the Commission's experts have made a number of assumptions.
За да се определи портфейлът, който ще се прехвърля, Германия и банката са определили [8—10] млрд. евро в активи, оценени по експозиция при неизпълнение, по гаранцията като допустими за прехвърляне на публичните собственици.
For example where no data was made available to the Commission's experts, such as on collaterals other than ships, those collaterals were conservatively valued at zero and excluded from the calculation.
Комисията отбелязва, че по принцип всички тези активи са необслужвани кредити и всички те са в сегмента на морския транспорт, което е един от основните фактори за затрудненията на банката [63].
In addition, in the absence of data on the precise order of different creditors' claims to cash flows resulting from the collaterals, all claims on the shipping collaterals not arising from claims under the guarantee were considered as senior and they were subtracted from the collateral value.
Тъй като понастоящем няма пазарен купувач за тези активи, Комисията счита, че такова прехвърляне на публичните собственици съответства на мярка за освобождаване от обезценени активи, В съответствие с първите принципи и както е припомнено в последните решения на Комисията относно необслужваните кредити в Италия и Унгария [64], такова прехвърляне на активи може да се счита, че не включва държавна помощ само ако сделката се осъществява при пазарни условия.
Finally no benefit was taken into account where the bank had recently restructured loans.
По-специално Комисията изясни, че поради естеството на портфейла и липсата на пазарен купувач, тя изготвя своята оценка въз основа на принципите за изчисляване на пазарната стойност, посочени в Съобщението относно обезценените активи [65].
The model used by the Commission's experts is a discounted cash flow model.
Поради това основната цел на оценката не е да се изчисли справедливата стойност, а пазарната стойност, която — ако се използва като трансферна цена при сделка с публичен орган — позволява на Комисията да заключи, че дадена сделка по такава цена не предоставя предимство на банката и следователно изключва наличието на държавна помощ.
All operating cash flows have been calibrated to observable market data such as existing shipping contracts.
Ето защо оценката трябва да бъде особено разумна и консервативна.
Liquidation values for ships have been discounted from recent assessors' valuations to take into account sales costs and time to sale as well as to correct statistically observable biases in specific assessors' estimates.
Комисията е наела независими експерти оценители, които да ѝ помогнат с определянето на пазарната стойност на тези активи.
The economic lifetime of ships has been adjusted downwards to observable data.
Оценка на пазарната стойност
All cash flows have been compared to available market benchmarks from third party providers and have been capped at those benchmarks.
След първото искане за данни от страна на Комисията и нейните експерти в средата на декември 2015 г., банката предостави информация на 18 януари 2016 г.
Growth rates in cash flows and liquidation values have been calculated from those market benchmarks but capped at a five-year horizon.
Множество контакти, срещи, дискусии и трансфери на данни се осъществиха в периода между 20 януари и 19 март 2016 г.
While the valuation cut-off date agreed with the bank was 31 December 2015, most data provided by it dated from 30 September 2015.
Портфейлът се състои от около […] кредитни механизма обезпечени с […] кораба и някои други активи.
The Commission's experts therefore subtracted from the valuation all cash flows arising in the fourth quarter of 2015 according to the applicable projections.
За да се избегнат проблеми с кръстосана обезпеченост, банката също предостави така нареченото равнище на формиране, което е най-ниското равнище, на което обезпечението може да бъде определено като обезпечение за точно една позиция.
Based on the Commission's experts' valuation, the Commission comes to the conclusion that the market value of the entire portfolio of EUR [8-10] billion EAD is [33,4-56,8] % of EAD.
Има […] позиции на формиране в портфейла.
The range of portfolios of EUR 6,2 billion EAD that can be chosen from those assets has market values between 33,4 % and 56,8 %.
В съответствие с принципите за разумната и консервативна оценка и въз основа на предоставените от банката данни, експертите на Комисията направиха редица предположения.
The valuation has been made available at line-by-line formation level to Germany and the bank.
Например, когато на експертите на Комисията не бяха предоставени данни, като например данни за обезпеченията, различни от кораби, тези обезпечения бяха консервативно оценени като нула и изключени от изчислението.
According to the commitments, bank and public owners will use that line-by-line valuation which was appended to the notification and to the present decision (Annex II) in order to determine the applicable transfer value for a given portfolio.
В допълнение към това, при отсъствието на данни за точния ред на удовлетворяване на претенциите на различните кредитори към паричните потоци, произтичащи от обезпеченията, всички претенции по отношение на предоставените като обезпечение кораби, които не произтичат от искове по гаранцията, бяха определени като първостепенни и бяха извадени от стойността на обезпечението.
The size of the chosen portfolio including all tranches cannot be larger in sum than EUR 6,2 billion EAD.
И накрая, никаква полза не беше взета предвид в случаите, когато банката наскоро е преструктурирала кредити.
According to the commitments, any transfer after 31 August 2016 will require a revaluation of the chosen assets by the Commission in order to ensure that the market value is adapted taking into account the evolution of the assets and the market.
Използваният от експертите на Комисията модел е модел на дисконтираните парични потоци.
Finally, the Commission stresses that selling loans to the Länder at those levels will generate additional losses in the bank which will have to be absorbed through profit and loss and to be covered through the available capital position of the bank.
Всички парични потоци с оперативни средства са калибрирани съобразно наблюдавани пазарни данни, като например съществуващите договори за морски транспорт.
The Commission further recalls that any such sale could result in the negative effect on the functioning of the guarantee described in recitals 75 and 76 and would be subject to the discretion of the supervisor.
Ликвидационните стойности на корабите бяха дисконтирани от последните оценки на оценителите, за да се отчетат разходите по продажбата и времето за продажба, както и за коригиране на наблюдаваните статистически отклонения в конкретните оценки на оценителите.
All those effects could further deplete the capital position of the bank.
Икономическият живот на корабите е коригиран надолу съобразно наблюдаваните данни.
However, the Commission stresses that under no circumstances will further capital aid be provided to the bank.
Всички парични потоци са сравнени с наличните пазарни показатели от доставчици трети страни и са ограничени според тези целеви показатели.
On the basis of the commitments as assessed, the Commission is satisfied that the 2016 measure 2, the transfer of assets to the public owners, will be implemented at market value and will correspondingly not lead to an advantage.
Темповете на растеж в паричните потоци и ликвидационните стойности са изчислени въз основа на тези пазарни показатели, но са ограничени за петгодишен период.
Resulting losses will be absorbed by the current capital position of the bank without any further aid.
Макар крайната дата за оценката, договорена с банката, да беше 31 декември 2015 г., повечето данни бяха предоставени от нея на 30 септември 2015 г.
Based on the preceding assessment, the Commission concludes that the 2016 measures do not contain State aid in the meaning of Article 107(1) TFEU.
Експертите на Комисията следователно извадиха от оценката всички парични потоци, възникнали през четвъртото тримесечие на 2015 г. в съответствие с приложимите прогнози.
Compatibility
Въз основа на извършената от експертите на Комисията оценка Комисията стига до заключението, че пазарната стойност на целия портфейл от [8—10] млрд. евро, оценени по експозиция при неизпълнение, е [33,4—56,8] %, оценени по експозиция при неизпълнение.
As assessed by the Commission in the preceding section, the 2016 measures do not contain State aid.