natgillin/translations-raw huggingface dataset:
В плана за преструктуриране е предвиден анализ на сценариите, които включват, освен базовия сценарий, на който се основава планът за преструктуриране, най-добър („оптимистичен“) и най-лош („песимистичен“) сценарий.
Planned acquisition of Estonian Air by a private investor, the Estonian investment group Infortar [30], which is envisaged to acquire […] % shares from Estonia by […] 2015;
От една страна, при оптимистичния сценарий се предполага годишен растеж на БВП в Европа от 5 %, ръст на приходите от спомагателни дейности от 7 милиона евро, получени от подобрено позициониране на продуктите, и 5 % средно увеличение на пътниците.
Extension of the restructuring period from five to more than six years, with the start date moved backwards from 2013 to November 2010 and the end date moved from end 2017 to November 2016;
Според плана за преструктуриране оптимистичният сценарий би довел до положителна EBT още през 2014 г.
A modified business plan, taking into account privatisation and envisaged synergies with the ferry operator Tallink, partly owned by Infortar, as well as additional adjustments due to recent developments (Ukraine crisis, lower than expected passenger numbers on some lines due to competition, etc.).
От друга страна, песимистичният сценарий се основава на допускането, че растежът на БВП в Европа ще продължи да бъде нисък до 2017 г., което ще доведе до 12 % намаление в броя на пътниците.
By moving backwards the start date of the restructuring period to November 2010, the modified restructuring plan also captures as restructuring aid the capital injections of 2010 (measure 3) and 2011/2012 (measure 4).
Отрицателните последици от спада в броя на пътниците обаче ще бъдат смекчени чрез редица действия на ръководството, а именно чрез намаляване на честотата на двупосочните курсове с 10 %, увеличаване на цените на билетите с 1 %, увеличаване размера на приходите от допълнителни дейности от 4,5 евро на пътник през 2015 г. на 6,5 евро на пътник през 2017 г., намаляване с 10 % на консултантските разходи и други разходи на отделите и по-нататъшно намаляване на екипажа (5 пилота и 5 души кабинен екипаж между 2014 и 2016 г.).
The total restructuring aid amount would thus increase from EUR 40,7 million as per the original restructuring plan to EUR 84,7 million.
С оглед на смекчаващите действия на ръководството песимистичният сценарий би довел до незначителна положителна EBT през 2017 г., но отрицателните нетни парични средства преди финансирането ще се запазят.
As a result of the extension of the restructuring period and the planned entry of a private investor in 2015, the modified restructuring plan covers three distinct business strategies based on separate contemporaneous business plans:
В плана за преструктуриране се твърди, че при нито един от сценариите няма да бъде необходимо допълнително финансиране.
pril 2012: Strategy to expand and develop a regional hub-and-spoke operator (financed to a large part by the two State capital injections under measures 3 and 4 and based on a business plan prepared by the new management appointed after the State had acquired 90 % of Estonian Air shares in November 2010), involving among others:
Таблица 4
expansion of the fleet from 8 to 11 aircraft (plus 2 additional on order);
Анализ на сценариите за периода 2013—2017 г.
developing Tallinn into a regional hub with significantly increased number of routes operated (from 13 in March 2011 to 24 in September 2012);
Оптимистичен сценарий
increased number of staff from 255 to 337.
[(8)—(7)]
April 2012-2014: Strategy to reduce capacity and change business model to a point-to-point regional network carrier, focusing on a limited number of core routes.
[3—4]
The measures included among others:
[6—7]
reduction of the fleet from 11 to 7 aircraft;
[9—10]
reduction of routes operated from 24 to 12 routes;
Нетни парични средства преди финансирането
reduction of the number of staff from 337 to 164;
[(10)—(9)]
replacement of the previous CEO and the management team.
[7—8]
2015-2016: Strategy providing for the entry of a private investor, synergies with the ferry operator Tallink and additional adjustments taking into account weaker performance in 2014:
[5—6]
continue focusing on [5-15] core routes but increase the number of seasonal routes from [1-5] to [5-10] by 2016;
[8—9]
supplement the current 7 aircraft with […] small regional aircraft ATR42s (wet-leased) to service the additional seasonal routes;
Песимистичен сценарий
utilise revenue and cost synergies with the private investor and its subsidiaries (Tallink ferry, hotels, taxi services, etc.).
[(4)—(3)]
The Estonian authorities argue that despite changing strategies, the restructuring period from November 2010 to November 2016, namely from the acquisition by the State of 90 % of the shares of Estonian Air until the airline returns to profitability according to the modified restructuring plan, can be considered as part of one ‘restructuring continuum’ with the single goal of making the airline profitable and economically sustainable.
[(3)—(2)]
They claim that it is one long-term process with changing tactics of how to achieve the desired outcome — once it was found that the hub-and-spoke strategy did not function, it was abandoned and replaced by a different strategy but with the same desired goal of profitability and sustainability.
[2—3]
The modified restructuring plan envisages return to viability by 2016, at the end of the 6-year restructuring period as shown in Table 5.
В плана за преструктуриране е предоставен също така анализ на чувствителността спрямо базовия сценарий, който обхваща избрани фактори: 5 или 10 % спад на целевата доходност, 5 % спад в броя на пътниците, 5 или 10 % ръст на цените на горивата, 5 или 10 % спад на целевата продажна цена за въздухоплавателните средства, които ще бъдат продадени през 2015 г. (вж. съображение 55 по-горе), и 5 % поскъпване и обезценяване на обменния курс USD/EUR.
Table 5 Profit and loss 2011-2016 (in EUR million)
В плана за преструктуриране е оценено въздействието, което всеки фактор, разгледан поотделно, би имал върху възстановяването на авиокомпанията, и се стига до заключението, че при всички сценарии ще бъде необходимо допълнително финансиране на стойност между [1—10] и [30—40] милиона евро (освен в случай че има поскъпване на обменния курс USD/EUR с 5 %).
Compared to the original restructuring plan, the airline should increase its focus on non-core routes and businesses (for example, adding further seasonal routes or expanding its wet-lease business).
Освен това при повечето сценарии прагът на рентабилност няма да бъде достигнат до края на планирания период на преструктуриране, т.е.
Further, the airline should take advantage of a number of synergies that it can develop both on revenue and costs side with Tallink.
2017 г.
Therefore, the modified restructuring plan envisages much stronger revenue growth in 2015 and 2016 than the original restructuring plan.
Измененият план за преструктуриране от 31 октомври 2014 г.
As regards own contribution, the modified restructuring plan envisages a total own contribution of EUR [100-150] million, representing [50-60] % of the restructuring costs.
На 31 октомври 2014 г. естонските органи са представили съществено изменен план за преструктуриране.
That amount includes — apart from the revenues from asset sales and a new [loan, already accounted for in the originally notified restructuring plan — financing provided in 2010 in equity and loans by SAS (EUR […] million), financing for the purchase of aircraft obtained in 2011 from Export Development Canada (EDC) and […] (EUR […] million), a planned equity contribution by Infortar in 2015 (EUR […] million) and an intra-group credit line to be provided by Infortar in 2015 (EUR […] million).
Измененията на плана се отнасят отчасти до следното:
The compensatory measures proposed in the modified restructuring plan include fleet downsizing, discontinuation of routes and resulting market share reduction.
планирано придобиване на Estonian Air от частен инвеститор, естонската инвестиционна група Infortar [30], която се предвижда да придобие […] % от акциите от Естония до […] 2015 г.;
Between 2010 and 2016, the airline would have reduced its permanent fleet by one aircraft (from eight to seven).
удължаване на периода на преструктуриране от пет на повече от шест години, като началната дата става по-ранна, от 2013 г. до месец ноември 2010 г., а крайната дата се измества от края на 2017 г. до месец ноември 2016 г.;
Compared to 2012, the reduction in 2016 would be down to four aircraft.
изменен бизнес план, в който се вземат предвид приватизацията и полезните взаимодействия с оператора на ферибот Tallink, отчасти собственост на Infortar, както и допълнителни корекции вследствие на неотдавнашните събития (кризата в Украйна, по-нисък от очакваното брой на пътниците по някои линии поради конкуренцията и т.н.).
Further, between 2010 and 2016, the modified restructuring plan envisages an overall reduction of routes from [20-25] to [15-20].
Поради по-ранната началната дата на периода на преструктуриране през месец ноември 2010 г. измененият план за преструктуриране вече обхваща като помощ за преструктуриране и вливанията на капитал от 2010 г. (мярка 3) и 2011/2012 г. (мярка 4).
While the airline has given up eight routes (Athens, Barcelona, Dublin, Rome, Hamburg, London, Berlin and Kuressaare), three routes would be added (Gothenburg, Split and Trondheim).
Така общият размер на помощта за преструктуриране се увеличава от 40,7 милиона евро, съгласно първоначалния план за преструктуриране, на 84,7 милиона евро.
Overall, the capacity flown would remain stable with [1 000-1 200] million ASKs in 2016 compared to [1 000-1 200] million ASKs in 2011.
В резултат на удължаването на периода на преструктуриране и планираното влизане на частен инвеститор през 2015 г. измененият план за преструктуриране обхваща три отделни бизнес стратегии, основани на отделни съвпадащи във времето бизнес планове:
As regards market share, the Estonian authorities argue that Estonian Air’s market share dropped from 40,2 % in 2012 to 26,3 % in 2014.
2011 г. — април 2012 г.: стратегия за разширяване и разработване на регионален оператор по модела „звездообразна мрежа“ (финансирана в основната си част чрез двете вливания на капитал от държавата в рамките на мерки 3 и 4 и основана на бизнес план, изготвен от новото ръководство, назначено след придобиването от страна на държавата на 90 % от акциите на Estonian Air през ноември 2010 г.), която наред с другото включва:
As regards the entry of a private investor, the modified restructuring plan envisages that Infortar would not pay anything to the State for its stake in Estonian Air.
разширяване на флота от 8 на 11 самолета (плюс 2 допълнителни по заявка);
Instead, it would provide a capital injection of EUR […] million into Estonian Air (thereby acquiring by April 2015 between […] of its shares) plus an additional intra-group credit line of EUR […] million.
разработване на Талин като регионален летищен център със значително увеличен брой експлоатирани маршрути (от 13 през март 2011 г. до 24 през септември 2012 г.);
Estonia would provide the remaining part of the rescue loan (up to EUR […] million) and then write-off a majority of its loans (up to EUR […] million […]) and give up its shareholding by agreeing to a reduction of the share capital to zero and then waiving its right to subscribe for the new capital increase, while possibly retaining up to […] % of Estonian Air shares.
увеличаване на числеността на персонала от 255 на 337 души;
Infortar was not chosen on the basis of an open, transparent and unconditional tender but rather through direct negotiations with Estonia.
април 2012 г. —2014 г.: стратегия за намаляване на капацитета и промяна на бизнес модела към модел на регионален мрежов превозвач от точка до точка, съсредоточен върху ограничен брой основни маршрути.
The Estonian authorities argue that there was no time to organise a long tender process and that it actively approached a number of potential investors while others also had an opportunity to express their interests.
Мерките включват, наред с другото:
Infortar was the only one to express a real interest backed by a contribution to the modified restructuring plan.
съкращаване на флота от 11 на 7 самолета;
In addition, the Estonian authorities argue that the value of Estonian Air was determined by an independent and reputed expert which concluded that the total equity value of Estonian Air as of 31 March 2015 from the perspective of a potential private investor would fall within a range of EUR […] million.
съкращаване на експлоатираните маршрути от 24 на 12;
THE OPENING DECISIONS
съкращаване на числеността на персонала от 337 на 164 души;
The rescue aid opening decisions
замяна на изпълнителния директор и ръководния екип;
On 20 February 2013, the Commission decided to initiate the formal investigation procedure in respect of the measures granted in the past (measures 1 to 4) and the rescue loan facility.
2015—2016 г.: стратегия, предвиждаща влизането на частен инвеститор, полезни взаимодействия с оператора на ферибот Tallink и допълнителни корекции с оглед на по-слабите резултати през 2014 г.:
On 4 March 2013, the Commission extended the formal investigation procedure to the increase of the rescue loan facility.
да продължи да се акцентира върху [5—15] основни маршрута, но да се увеличи броят на сезонните маршрути от [1—5] на [5—10] до 2016 г.;
In the rescue aid opening decisions, the Commission highlighted that Estonian Air has continuously registered significant losses since 2006.
настоящите 7 самолета да бъдат допълнени с […] малки регионални самолета ATR42s (мокър лизинг), за да се обслужват допълнителните сезонни маршрути;
In addition, the Commission noted that the airline showed some of the usual signs of a firm being in difficulty in the sense of the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [31] (‘the 2004 R&R Guidelines’) and that more than half of the airline’s equity disappeared between 2010 and 2011.
да се използват полезните взаимодействия при приходите и разходите с частния инвеститор и неговите дъщерни дружества (ферибота, хотелите, таксиметровите услуги на Tallink и т.н.).
Also, by the end of July 2012, Estonian Air had reached a state of technical bankruptcy under Estonian law.
Естонските органи твърдят, че независимо от промяната на стратегиите периодът на преструктуриране от ноември 2010 г. до ноември 2016 г., т.е. от придобиването от страна на държавата на 90 % от акциите на Estonian Air до момента, когато рентабилността на авиокомпанията ще бъде възстановена според изменения план за преструктуриране, може да бъде разглеждан като част от един непрекъснат процес на преструктуриране с единствената цел авиокомпанията да стане рентабилен и икономически устойчив.
On this basis, the Commission’s preliminary view was that Estonian Air qualified as a firm in difficulty between 2009 and 2012.
Те твърдят, че това е един дългосрочен процес с променящи се тактики за постигане на желания резултат — след като е установено, че стратегията за летищен център и оси не функционира, тя бива изоставена и заменена с различна стратегия, която обаче има същата желана цел за постигане на рентабилност и устойчивост.
The Commission also expressed doubts as regards the measures under assessment and came to the preliminary conclusion that they entailed incompatible State aid.
В изменения план за преструктуриране се предвижда възстановяване на жизнеспособността до 2016 г., в края на 6-годишния период на преструктуриране, както е показано в таблица 5.
In relation to measure 1, although it appeared that it had been carried out on pari passu terms by the three shareholders of the airline at the time, the Commission observed that the new shares were paid in cash and through loan-to-equity conversion.
Таблица 5
Since the Commission had no detailed information on which shareholders had injected fresh money and which had accepted a loan-to-equity conversion, the Commission could not exclude the presence of an undue advantage to Estonian Air and thus took the preliminary view that measure 1 entailed unlawful State aid.
В сравнение с първоначалния план за преструктуриране авиокомпанията трябва да развива с предимство второстепенните маршрути и дейности (например добавяне на допълнителни сезонни маршрути или разширяване на дейността във връзка с мокър лизинг).
As regards its compatibility with the internal market, the Commission noted that given the difficulties of the airline, only Article 107(3)(c) of the Treaty seemed applicable.
Освен това авиокомпанията трябва да се възползва от редица полезни взаимодействия с Tallink, които може да развива от страната както на приходите, така и на разходите.
However, the Commission came to the preliminary view that this was not the case since measure 1 did not meet several of the criteria of the 2004 R&R Guidelines.
Поради това в изменения план за преструктуриране е предвиден много по-интензивен ръст на приходите през 2015 и 2016 г. в сравнение с първоначалния план за преструктуриране.
As regards measure 2, the Commission observed that, at the time of the sale, Tallinn Airport was 100 % owned by Estonia and that it lied within the jurisdiction of the Ministry of Economic Affairs and Communications, which seemed to indicate that the actions of Tallinn Airport could be deemed imputable to the State.
По отношение на собствения принос в изменения план за преструктуриране е предвиден общ собствен принос в размер на [100—150] милиона евро, представляващ [50—60] % от разходите за преструктуриране.
In addition, since no open, transparent and unconditional tender had taken place, the Commission could not automatically exclude the presence of an undue advantage to Estonian Air and came to the preliminary view that measure 2 entailed unlawful State aid.
Тази сума включва — отделно от приходите от продажби на активи и нов [заем, вече отчетени в първоначално съобщения план за преструктуриране — финансирането, предоставено през 2010 г. под формата на собствен капитал и заеми от SAS ([…] милиона евро), финансирането за закупуване на въздухоплавателни средства, получено през 2011 г. от Export Development Canada (EDC) и […] ([…] милиона евро), планирания принос към собствения капитал от Infortar през 2015 г. ([…] милиона евро) и кредитна линия в рамките на групата, която да бъде предоставена от Infortar през 2015 г. ([…] милиона евро).
It also preliminarily concluded that that aid was incompatible since the criteria of the 2004 R&R Guidelines were not met, including a possible breach of the ‘one time, last time’ principle.
Компенсаторните мерки, предложени в изменения план за преструктуриране, включват съкращаване на флота, преустановяване експлоатацията на маршрути и произтичащото от това свиване на пазарния дял.
In relation to measure 3, the Commission first noted that it was not carried out on pari passu terms.
Между 2010 и 2016 г. авиокомпанията ще намали постоянния си флот с един самолет (от 8 на 7 броя).
It also highlighted that — as was the case for measure 2 — the contributions of the State and SAS had a different nature (fresh money from the State v conversion of debt from SAS) and were not of comparable amounts.
За разлика от 2012 г. намалението през 2016 г. ще съкрати броя на самолетите до четири.
As regards the 2010 business plan, the Commission doubted whether it could be regarded as sufficiently sound to conclude that a prudent private investor would have entered into the transaction in question on the same terms and also noted that Cresco had apparently disagreed with the plan and refused to inject additional money in the airline.
Освен това в изменения план за преструктуриране за периода между 2010 и 2016 г. се предвижда цялостно намаляване на маршрутите от [20—25] на [15—20].
Also, the Commission observed that Estonia had stated that the decision to increase capital in 2010 was taken in order to ensure the long-term flight connections to the most important business destinations and to gain control of the airline.
Макар че авиокомпанията се е отказал от осем маршрута (Атина, Барселона, Дъблин, Рим, Хамбург, Лондон, Берлин и Куресааре), три маршрута ще бъдат добавени (Гьотеборг, Сплит и Тронхайм).
On that basis, the Commission preliminarily concluded that measure 3 entailed unlawful State aid, which would be not be compatible with the internal market since it did not seem to respect the legal requirements of the 2004 R&R Guidelines, including a possible breach of the ‘one time, last time’ principle.
Като цяло капацитетът на превози ще се запази стабилен с [1 000—1 200] милиона ПМК през 2016 г. в сравнение с [1 000—1 200] милиона ПМК през 2011 г.
The Commission also assessed whether measure 4 would be in accordance with the market economy investor principle (‘MEIP’).
По отношение на пазарния дял естонските органи твърдят, че пазарният дял на Estonian Air се е свил от 40,2 % през 2012 г. до 26,3 % през 2014 г.
It first raised doubts as to whether the 2011 business plan was reliable and whether it was realistic to consider that only a bigger network and more frequencies, implying a capacity increase in terms of connections, fleet and staff, would improve the airline’s competitiveness.
Що се отнася до влизането на частен инвеститор, в изменения план за преструктуриране е предвидено Infortar да не плаща нищо на държавата за своя дял в Estonian Air.
The Commission also observed that the forecast growth prospect of the 2011 business plan seemed overoptimistic and the proposed hub-and-spoke strategy appeared extremely risky, something which appeared to be confirmed by the fact that neither the remaining private shareholder (SAS) nor any private creditor ([…]) was willing to participate in the transaction.
Вместо това Infortar ще осигури вливане на капитал в размер на […] милиона евро в Estonian Air (като по този начин до април 2015 г. ще придобие между […] от неговите акции) плюс допълнителна кредитна линия в рамките на групата на стойност […] милиона евро.
In view of those considerations, the Commission came to the preliminary view that measure 4 entailed unlawful State aid and that it did not meet the criteria set out for rescue or restructuring aid under the 2004 R&R Guidelines.
Естония ще осигури оставащата част от заема за оздравяване (до […] милиона евро) и след това ще отпише по-голямата част от заемите си (до […] милиона евро […]) и ще се откаже от дяловото си участие, като се съгласи на намаляване на акционерния капитал на нула и след това се откаже от правото си на записване на ново увеличение на капитала, като евентуално задържи до […] % от акциите на Estonian Air.
Finally, as regards the rescue loan facility (measure 5), the presence of aid was not disputed by Estonia.
Infortar не е било избрано въз основа на открит, прозрачен и безусловен търг, а по-скоро чрез директни преговори с Естония.
The Commission preliminarily noted that the aid seemed to fulfil most of the criteria of Section 3.1 of the 2004 R&R Guidelines concerning rescue aid.
Естонските органи твърдят, че не е имало време да се организира продължителна тръжна процедура, както и че те са потърсили активни контакти с редица потенциални инвеститори, докато други също са имали възможност да изразят своите интереси.
However, the Commission had doubts as to whether the ‘one time, last time’ principle had been respected in view of the fact that measures 1 to 4 could have entailed unlawful and incompatible aid.
Единствено Infortar е изразило реален интерес, подкрепен от принос към изменения план за преструктуриране.
Since the Estonian authorities did not provide any justification allowing for an exception to the ‘one time, last time’ principle, the Commission came to the preliminary view that measure 5 could be regarded as unlawful and incompatible aid.
В допълнение естонските органи твърдят, че стойността на Estonian Air е била определена от независим уважаван експерт, който заключава, че общата стойност на собствения капитал на Estonian Air към 31 март 2015 г. от гледна точка на потенциален частен инвеститор е от порядъка на […] милиона евро.
For the part of the rescue loan not been disbursed at the time, namely EUR 12,1 million (see recitals 42 and 43 above), the Commission reminded Estonia of the suspensory effect of Article 108(3) of the Treaty.