natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Комисията отбелязва също така, че наличните тогава финансови прогнози са показвали известна линейност на резултатите за периода 2005—2007 г., или поне забавен растеж (вж. таблица 4), и следователно не е имало никакво основание да се очаква много бързото подобрение на резултатите за годините след 2007 г.
Since the constitution of this provision, required by the Belgian prudential authorities, is intended to ensure a balance in results over time and to cover future potential losses resulting from future activities, it is more appropriate to take account of it when calculating profitability.
Следва да се отбележи, че отделянето на SA Ducroire/Delcredere NV като дъщерно дружество не може да се счита за учредяване на ново предприятие (в смисъл на „start-up“), тъй като по това време се е предвиждало, че то ще продължи дейностите, извършвани преди това от предприятието майка и съответните активи и пасиви само са били прехвърлени от ONDD на SA Ducroire/Delcredere NV за тази цел.
The Commission's approach is in line with the accounting approach, where such a provision is regarded as a cost that reduces profit.
Това заключение се основава и на начина по който са били изготвени тогава финансовите предвиждания.
Even if the provision was not taken into account (as a cost when estimating profit), the expected profitability would not equal the capital cost estimated by the Belgian authorities themselves (in this Decision, the Commission does not comment on the validity of the Belgian authorities' estimate of the capital cost since the reasoning in this Decision is not based on that figure).
Видно е, че през 2004 г. за изготвянето на финансовите прогнози за бъдещото дружество SA Ducroire/Delcredere NV, ONDD е използвало резултати за предходни периоди от въпросната дейност (краткосрочни рискове, включително продаваеми) в ONDD.
It seems, therefore, that, even when the elements put forward by the Belgian authorities are applied (elements which the Commission regards as wrong), the expected profitability of the marketable risk activity was insufficient to convince a private investor in a market economy to proceed with such an investment.
Хипотезите относно премиите и разходите се основават главно на историческа финансова информация за предишните пет години, с няколко корекции, свързани с промените в пазарната конюнктура, например намаляване на премиите за рискове станали продаваеми през 2004 г. след присъединяването на нови десет държави членки към Европейския съюз.
In the alternative, as regards the method advocated by the Belgian authorities in their reply to the Commission's request for information in December 2007, in order to estimate profitability or the ROC ratio, the Commission would point out that this ratio was not used in the ONDD's ex ante financial projections (business plan).
От вътрешните докладни записки се вижда още, че е било предвидено пълният размер на внесения капитал от 100 милиона EUR да бъде усвоен главно за постепенен растеж на дейностите, извършвани в миналото от ONDD, до края на 2007 г. (вж. съображение 61).
Moreover, such a ratio highlights the technical income on turnover, does not take account of the capital invested and does not state the profitability in relation to it.
Това означава органичен растеж на съществуващите дейности (през 2004 г. не е било предвидено разрастване към други, по-рентабилни дейности).
Nor does it take account of the result of purely financial activities, which, however, forms part of the accounting profit that can be distributed to shareholders.
По отношение на записания, но невнесен капитал (от 50 милиона EUR) не е бил изготвен конкретен проект за използването на този капитал тогава и по този начин не е направено предвиждане за очакваната възвръщаемост на този капитал.
A private equity investor (such as a shareholder) would not therefore have used this rate only (which does not indicate the return on equity or on invested amounts) in order to assess the profitability of the investment he was considering.
Освен това, когато е предоставен капитала на SA Ducroire/Delcredere NV, не е било взето предвид нито придобиването на KUP, нито изобщо някаква стратегия за придобивания.
In conclusion, the EUR 36,6 million constitutes an advantage which the ONDD granted to Ducroire/Delcredere in the form of capital which it could not have obtained on the market on the same conditions.
Трябва да се подчертае също, че прогнозите за периода 2005—2014 г. са направени ex post, след като Комисията е започнала официална процедура по разследване.
Imputability and state resources
Единствено финансовите прогнози, извършени от ONDD ex ante, са били сведени до тригодишен период (първите три години от дейността на бъдещото предприятие SA Ducroire/Delcredere NV, а именно 2005 г., 2006 г. и 2007 г.), който период е сравнително кратък, за да може да съответства на изискванията на частен инвеститор.
The granting of capital to Ducroire/Delcredere is a decision of the ONDD imputable to the Belgian State since the ONDD is an ‘autonomous public institution’ under Belgian public law, incorporated by an Organic Law of 31 August 1939.
Комисията стига до заключението, че очакваната възвръщаемост на капитала е била недостатъчна, следователно въпросните 36,6 милиона EUR представляват предимство, предоставено за дейността, свързана с продаваемите рискове на SA Ducroire/Delcredere NV.
The members of its Board of Directors are appointed (by decree decided by the Belgian Council of Ministers) and can be dismissed by the King of the Belgians (who also sets their salaries and allowances) on a proposal, in most cases, from the supervising Federal Ministers and Regional Ministers from the three regions of Belgium [85].
В допълнение в следващите съображения Комисията анализира очакваната възвръщаемост от дейността, свързана с продаваемите рискове.
Known as ‘ministerial delegates’, the members of the Board of Directors appointed on a proposal from the supervising ministers can, during the deliberations of the Board, suspend decisions they deem contrary to the interests of the State.
Комисията отбелязва, че съгласно приложение 9 към стратегическия документ от 28 септември 2004 г., изготвените от ONDD финансови прогнози са предвиждали отрицателен резултат за застрахователната дейност, свързана с продаваемите рискове (тоест за държавите с продаваеми рискове съгласно съобщението за застраховане на краткосрочни експортни кредити) [78] за целия прогнозен период 2005—2007 г., така че дейността, свързана с непродаваемите рискове е финансирала дейността, свързана с продаваеми рискове.
In this case, the ministerial delegate who suspended the decision must report to the minister who entrusted him with his mandate as Board member.
От това следва, че оценката на възвръщаемостта при продаваемите рискове е била по-ниска от тази в извършената оценка за целокупната дейност, която от своя страна е недостатъчна за частен инвеститор.
Lastly, the ONDD benefits from a Belgian State guarantee and can act on behalf of the Belgian State.
Оттам Комисията прави извода, че дори ако се анализира отделно очакваната възвръщаемост от дейността, свързана с продаваемите рискове на базата на наличните финансови прогнози през 2004 г.
The Belgian State, represented on the Board of Directors of the ONDD and informed of the decisions taken by it, was therefore directly involved in the ONDD's allocation of capital to Ducroire/Delcredere.
[79], ще се стигне до извода, че очакваната възвръщаемост е била отрицателна и очевидно недостатъчна, за да бъде убеден частен инвеститор да направи инвестицията.
The Belgian authorities have not contested the imputability to the Belgian State of the capital allocation measure.
Белгийските органи изтъкват, че поради причините, посочени в съображение 74, прогнозите от септември 2004 г. не трябва да бъдат вземани предвид при анализа на възвръщаемостта от дейностите, свързани с продаваемите и непродаваеми рискове, тъй като „те представят нереалистични резултати“.
The allocation of capital to Ducroire/Delcredere by the ONDD, a public body whose conduct is imputable to the Belgian State, therefore constitutes a state resource within the meaning of Article 107 of the TFEU.
Белгийските органи твърдят, че методът, разработен през 2011 г., за разделяне на продаваемите и непродаваеми рискове, по-добре отразява логиката, която би следвал един частен инвеститор в момента на решението от 2004 г.
Selectivity
Белгийските органи изглежда са посочили със задна дата, че прогнозите от 2004 г. за продаваемите рискове [80] са били изготвени въз основа на грешни хипотези.
The capital allocation made in 2004 is selective inasmuch as it benefits Ducroire/Delcredere directly and exclusively.
Факт е, че предвидената щетимост е била по-висока, но постоянна, докато нивото на предвидените премии (което би трябвало да компенсира поетите рискове) е било доста занижено.
Distortion of competition
От това следва, че квотата на щетимост („Loss ratio“) е била 94 %.
Once the ONDD made the capital allocation in question without expecting sufficient profitability, Ducroire/Delcredere benefited from a competitive advantage compared with private credit insurance organisations whose shareholders expect a return on their investment of the same level as the return they could obtain from comparable investments.
Комисията не може да приеме извършената впоследствие промяна на прогнозираната възвръщаемост на дадена дейност (вж. съображение 150).
In particular, Ducroire/Delcredere would have been unable to obtain such capital on the market since the return on the investment was insufficient.
При условията на евентуалност, Комисията отбелязва, че този аргумент на белгийските органи още веднъж потвърждава, че не е бил извършен сериозен отделен анализ за очакваната възвръщаемост при продаваемите рискове и следователно, за да бъде приложен правилно тестът за частния инвеститор, следва да се анализира доходността от целия капитал предоставен на SA Ducroire/Delcredere NV.
This means that without the capital provided by the State via the ONDD, Ducroire/Delcredere would have been unable to extend its activities on the market as it did.
Комисията отбелязва, че при условията на евентуалност, дори ако се вземат предвид прогнозите за резултата от дейността, свързана с продаваемите рискове, преразгледани и представени от белгийските органи през 2011 г.
In this respect, point 3.2 of the Communication on export-credit insurance states that the provision of capital by the State to certain undertakings, which constitutes state aid if the State is not acting in accordance with the market economy investor principle, distorts competition.
[81] — което Комисията не приема, тъй като те не са били налични по времето, когато е направена инвестицията — и ако се раздели този резултат на капитала, свързан с продаваемите рискове, оценен от Комисията (т.е.[45—65] милиона EUR), изчислената за периода 2005—2007 г. норма ROE ще се окаже под безрисковия лихвен процент.
According to the case law of the Court of Justice, an improvement in the competitive position of an undertaking as a result of state aid generally constitutes proof that competition with other undertakings which have not received similar aid is being distorted [86].
Оценката на очакваната възвръщаемост, така както е показана в предишното съображение, се основава на пълния размер на капитала, за който се счита, че се отнася за продаваемите рискове и в който е включена и частта от невнесения капитал, за разлика от изчисленията на възвръщаемостта, направени от ONDD.
The support given by the State to the ONDD in the form of a capital contribution for marketable risks distorts or threatens to distort competition.
Не е приемлив аргументът на белгийските органи (вж. съображение 79), че частта от капитала записана през 2004 г., но внесена през 2009 г. не трябва да се взема предвид при предварителните изчисления за доходността през 2009 г.
Effect on trade between Member States
Въпреки че този капитал не е бил внесен през 2004 г., той е могъл да бъде поискан по всяко време, след като е бил записан още при създаването на SA Ducroire/Delcrederе NV.
Ducroire/Delcredere is in competition with other European Union undertakings in the credit insurance market.
Частен инвеститор в условията на пазарна икономика би поискал компенсация за рисковете на които е изложена тази инвестиция, тъй като в случай на несъстоятелност той би загубил отчасти или изцяло своята инвестиция.
The same applied to the ONDD as far as marketable risks were concerned before it transferred its credit insurance business for short-term risks, including marketable risks, to Ducroire/Delcredere.
Ето защо изчисленията на белгийските органи не могат да бъдат приети.
Moreover, the ONDD and Ducroire/Delcredere operate in the other Member States, mainly as a result of the acquisition of KUP, the commercial arm of the Czech national export-credit insurance agency.
Все пак трябва да се признае, че този инвеститор може да вложи частта от невнесения капитал, съответстваща на неговата инвестиция, толкова дълго колкото този капитал не е поискан, в безрискови инвестиции, ликвидни в краткосрочeн или средносрочeн план и по този начин да получи приложимата за този тип инвестиции норма на възвръщаемост.
Point 3.2 of the Communication on export-credit insurance states that, when the State gives a guarantee or capital to an export credit insurance organisation, in relation to marketable risks, without behaving as a private investor would in a market economy, that guarantee or capital constitutes aid which distorts intra-Community trade.
Следователно този инвеститор ще предвиди компенсация за невнесено капиталовложение отговарящо само на рисковата премия на дружеството, в което е направил вложението (тоест, разликата между очакваната норма на възвръщаемост от капиталовложението в друго подобно предприятие и нормата на възвръщаемост за безрискови вложения ликвидни в краткосрочен и средносрочен план) [82].
According to settled case law, there is an effect on trade between Member States where the undertaking in receipt of aid carries on its activities in a sector which is open to competition and in which there is trade between Member States [87].
Следователно очакваната възвръщаемост на частично внесено капиталовложение следва да се определи, като се вземе предвид целият записан капитал и резултатът се коригира чрез очакваната норма на възвръщаемост на невнесения капитал.
The fact that, at the start of this procedure, a competitor from a Member State other than Belgium complained about the distortion of competition as a result of Ducroire/Delcredere's actions in a third Member State (the Czech Republic) simply confirms that Ducroire/Delcredere is active in a sector subject to trade between Member States.
Комисията е симулирала различни сценарии, сред които и най-благоприятният случай за очакваната възвръщаемост е този при който се приема, че от сумата [45—65] милиона EUR предназначени за дейността, свързана с продаваемите рискове, само [10—25] милиона EUR са били внесени през 2004 г. (тоест капиталът, който вече е бил предназначен за дейността, свързана с продаваемите рискове в ONDD), а останалата сума от 36,6 милиона EUR, която се счита за невнесен капитал, не е изисквала рискова премия.
Trade between Member States is therefore sufficiently affected by Measure 3.
Тази симулация е извършена чрез добавяне към очакваната доходност от дейностите, свързани с продаваемите рискове на доход, съответстващ на възвръщаемостта от безрискова средносрочна инвестиция, в размер на 36,6 милиона EUR.
THE ILLEGALITY OF THE POTENTIAL AID
По-конкретно, към прогнозирания резултат от дейностите, свързани с продаваемите рискове [83], е добавена частта от невнесения капитал, умножена по очакваната тогава норма на възвръщаемост на безрисковите инвестиции ликвидни в средносрочен план [84].
In the light of the above, Measure 3 constitutes aid.
След това сумата е разделена на средния собствен капитал, предназначен за дейността, свързана с продаваемите рискове.
The Commission considers that this aid is new aid which was not notified to it beforehand and is, therefore, illegal.
Така се получава очакваната възвръщаемост на средния собствен капитал („return on average equity“ или „ROAE“) оценена за инвестицията на около 4 % за периода 2005—2007 г.
The ONDD subscribed the capital in question in September 2004 and the short-term risk activity (including marketable risks) was transferred to Ducroire/Delcredere on 1 January 2005.
Така изчислената очаквана възвръщаемост едва достига средната доходност на дългосрочните белгийски държавни облигации през 2004 г. (вж.
This measure:
155).
is therefore later than the date of 17 September 1998, after which Belgium is required not to grant new aid as a result of its acceptance of the Communication on export-credit insurance, and
Дори и да се приложи 3,5 % лихвен процент от инвестицията, както Белгия е предложила (вж. съображение 80), очакваната възвръщаемост не би се променила значително и не би достигнала цената на капитала, изчислена от самата Белгия.
does not qualify for the limitation period set out in Article 15 of Council Regulation (EC) No 659/1999 of 22 March 1999 laying down detailed rules for the application of Article 93 of the EC Treaty since it was adopted less than ten years ago.
При оценката на възвръщаемостта (посочена в съображение 168) се вземат предвид вноските за изравнителния резерв, обратно на това, което препоръчват белгийските органи.
The part of the capital granted by the ONDD to Ducroire/Delcredere (EUR 36,6 million) which was not notified to the Commission beforehand, thus constitutes illegal new aid from the beginning.
Тъй като съставянето на този резерв, наложен от белгийските органи за пруденциален надзор, има за цел да уравновеси резултатите през следващите години и да покрие евентуалните загуби от бъдещата дейност, по-уместно е той да бъде взет предвид при изчисляването на възвръщаемостта.
ASSESSMENT OF THE COMPATIBILITY OF THE POTENTIAL AID WITH THE INTERNAL MARKET (194) The Commission has verified the compatibility of Measure 3 in accordance with the provisions in the Communication on export-credit insurance applicable at the time.
Подходът на Комисията е в съответствие със счетоводния подход, съгласно който този резерв се счита за разход, намаляващ печалбата.
The new Communication to Member States concerning the application of Articles 107 and 108 of the Treaty on the Functioning of the European Union to short-term export-credit insurance (hereinafter: ‘the new Communication on export-credit insurance’), published on 19 December 2012, applies from 1 January 2013.
Дори ако той не е бил взет предвид (като разход при оценка на печалбата), очакваната възвръщаемост не би могла да достигне цената на капитала, изчислена от самите белгийски органи (в настоящото решение Комисията не се произнася относно валидността на оценката, направена от белгийските органи за цената на капитала, тъй като изложените в настоящото решение разсъждения не са основани на нейната числена стойност.
In principle, according to points 3.2 and 4.1 of the Communication on export-credit insurance, the exemptions set out in the Treaty provisions on state aid do not apply to aid granted for the insurance of marketable risks.
Става ясно, че дори и да се използват изложените от белгийските органи доводи — които Комисията счита за погрешни — очакваната възвръщаемост от дейността, свързана с продаваемите рискове е била недостатъчна, за да бъде убеден един частен инвеститор в условията на пазарна икономика да направи тази инвестиция.
This aid clearly distorts competition between insurers, but above all leads to ‘variations in the insurance cover available for marketable risks in different Member States, thereby distorting competition between companies in Member States and having secondary effects on intra-Community trade regardless of whether intra-Community exports outside the Community are concerned.
В допълнение относно метода, предложен от белгийските органи в отговор на поисканата на 27 декември 2007 г. от Комисията информация за оценката на възвръщаемостта (ROR), Комисията отбелязва, че този коефициент не е бил приложен за финансовите прогнози ex ante (бизнес плана) на ONDD.
The exceptions provided for in Article 92 of the Treaty do not apply to aid for the insurance of marketable risks.
Освен това този коефициент показва техническите приходи от оборота, не отчита инвестирания капитал и не показва свързаната с него доходност.
The distorting effects of such aid in the Community outweigh any possible national or Community interest in supporting exports’ [88].
Той не отчита и резултата от чисто финансовите дейности, който все пак е част от счетоводната печалба и се разпределя между акционерите.
In other words, this aid is not in principle eligible for any of the exemptions set out in Article 107(3) of the TFEU, in particular that provided for in Article 107(3)(c), because it constitutes too great a distortion of competition in the internal market.
Един инвеститор на собствени средства (например акционер) не би разчитал само на този коефициент — който не показва възвръщаемостта на собствените средства или на вложените суми — за да прецени възвръщаемостта на инвестицията, която възнамерява да направи.
Moreover, the aid in question does not meet the conditions of eligibility for one or more of the exemptions provided for in Article 107(3) of the TFEU.
В заключение сумата от 36,6 милиона EUR представлява предимство, предоставено от ONDD на SA Ducroire/Delcrederе NV под формата на капитал, какъвто тя не би получила при същите условия на пазара.
In particular, as stated in the opening decision, the aid in question cannot constitute rescue or restructuring aid according to the Community guidelines on state aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [89], essentially for the following reasons:
Приписване на държавата и държавни ресурси
The Belgian authorities have not proved that Ducroire/Delcredere was eligible for such aid, for instance that it was in difficulty within the meaning of the guidelines on state aid for rescuing and restructuring firms in difficulty.
Капиталовата вноска, направена в полза на SA Ducroire/Delcrederе NV, е решение на ONDD, което вменява отговорност на белгийската държава, тъй като по смисъла на белгийското публично право ONDD е „самостоятелна публична институция“, създадена с органичен закон от 31 август 1939 г.
It should also be noted that, according to point 12 of those guidelines, a newly created firm is not eligible for rescue or restructuring aid.
Членовете на неговия управителен съвет се назначават (с постановление, след обсъждане от Съвета на министрите) и могат да бъдат отстранявани от Белгийския крал (който определя и техните възнаграждения) по предложение, за повечето от тях, на ресорните федерални министри и на регионалните правителства на трите региона в Белгия [85].
The aid was not confined to the minimum necessary.
Членовете на управителния съвет, които се определят като „министерски пълномощници“ и се назначават по предложение на ресорните министри, могат още по време на обсъжданията на управителния съвет да суспендират решенията, за които смятат, че са в противоречие с интересите на държавата.
In particular, the capital allocation to Ducroire/Delcredere was sufficiently large to enable it to carry out acquisitions.
В такъв случай, министерският пълномощник, суспендирал решението, докладва незабавно на министъра, от когото е получил мандат.
The business plan presented in 2004 in the form of internal memos did not envisage an own contribution by the beneficiary.
Освен това ONDD се ползва от гаранция на белгийската държава и може да действа за сметка на белгийската държава.
The business plan for Ducroire/Delcredere did not contain any measures to limit distortions of competition.
Белгийската държава е представена в управителния съвет на ONDD и информирана за мерките, които се вземат там, следователно участва пряко в мярката по отпускането на капитала за SA Ducroire/Delcredere NV от ONDD.
There is nothing in the provisions of the new Communication on export-credit insurance that would change the Commission's assessment.
Белгийските органи не са оспорили факта, че белгийската държава носи отговорност за мярката по отпускане на капитал.
Consequently, the measure at issue cannot be declared compatible with the internal market pursuant to Article 107(3) of the TFEU.