natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Макар и проучването относно ПИУПИ от 2010 г. да се основава на прогнози за трафика, налични към този момент, и да не следва да се използва ex-post информация за пряка оценка на проучването относно ПИУПИ, Комисията въпреки това отбелязва степента, в която тези прогнози са прекалено оптимистични.
The 2012 MEIP study compares the equity value of the company with further investments, where the new airport becomes operational (the ‘basic scenario’), and the equity value of the company without further investments (the ‘counterfactual scenario’), where the investment project would be discontinued as of June 2012 [56].
Действително, сравнението на прогнозите за трафика от 2010 и 2012 г. показва значителни различия.
In this context, the Commission has already concluded that the capital injections carried after 2010 cannot be considered in isolation from the initial investment decision that was taken in 2010.
Освен че началото на проекта е забавено, през периода на положителна EBITDA всяка година прогнозите за трафика са занижавани с […] до […] %.
The correct counterfactual scenario in 2010 would have been not to start implementing the project.
Тази значителна корекция само след две години и без наличието на значителна промяна на обстоятелствата представлява полезна проверка на достоверността на първоначалните предположения.
According to Poland the lease agreement allowed Kosakowo only to use the land for a civil aviation airport.
Тя показва също така, че проведените от Комисията проверки на чувствителността (които са с по-малка тежест) са особено красноречиви по отношение на нереалистичния характер на предположенията, на базата на които е направено заключението, че проектът е целесъобразен.
The Commission notes that a private investor would not have had entered into such agreement in the first place if the plans to develop a new civil airport in the area would not show a realistic possibility to obtain a positive return from such an investment.
Таблица 6
Therefore, the counterfactual scenario defined in the 2012 MEIP update is distorted by a previous decision, which itself did not reflect the behaviour of a private investor.
Сравнение на прогнозите за пътническия трафик, използвани в проучването относно ПИУПИ от 2010 г. и актуализацията на проучването относно ПИУПИ от 2012 г.
In other words, the correct counterfactual in 2010 as well as in 2012 would be that of not implementing the project of developing the civil airport in question, as all the capital injections and MEIP studies carried out by Poland concern the implementation of the same investment project.
Общо PAX в
In any case, the Commission observes that the basic scenario of the 2012 MEIP update provided by Poland is based on a business plan projecting the future cash flows for the equity investors for the period 2012–2030 (i. e. a period of a high growth) [57].
Общо PAX в
The projected future cash flows are based on the assumption that the airport will start its activities in 2013.
Ра злика (%)
At the time when the 2012 MEIP update was conducted, Poland expected that the airport would serve around […] passengers in 2014 and progressively extend its activities up to […] passengers in 2020 and around […] million in 2028 (see passenger development forecast in Table 8 below).
Допълнителните тестове за чувствителността сочат, че проектът би станал нерентабилен при спадане на общите годишни приходи само с […] % за целия прогнозен период или при спадане на приходите с […] % и увеличаване на оперативните разходи с […] %.
Table 8
Следователно рентабилността на инвестицията е силно чувствителна спрямо незначителни промени в базовите предположения.
Traffic projections for Gdynia airport (in thousands)
Комисията счита, че тези промени са несъществени в сравнение с промените, направени в следващите проучвания относно ПИУПИ.
Erwarteter Anstieg der Fluggastzahlen
Предприетите от Комисията проверки за чувствителността изглеждат още по-уместни предвид факта, че само след по-малко от една година след проучването относно ПИУПИ от 2010 г. полските органи получават актуализиран анализ, показващ, че NPV на проекта ще бъде значително по-ниска и ще възлиза едва на […] млн.
Jahr
PLN (около […] EUR).
Insgesamt
Така през май 2011 г.
According to the 2012 MEIP update it is expected that after 2030 the airport operator will grow endlessly at a stable growth rate of […].
NPV на проекта е намалена с […] % спрямо първоначалния проект.
Under this assumption, Poland calculated the terminal value of the airport operator in 2030.
Освен това Комисията отбелязва, че положителните резултати от проучването относно ПИУПИ от 2010 г. зависят също така до голяма степен от крайната стойност на инвестицията в края на периода, обхванат от бизнес плана (т.е. през 2040 г.).
The Commission notes that like in the 2010 MEIP study the key value drivers of the future cash flows of the manager of Gdynia airport are the expected aeronautical revenues, which will be determined by the number of passengers and level of airport charges paid by airlines.
Действително дисконтираният паричен поток на дружеството за периода 2010—2040 г. е отрицателен и възлиза на (-[…] млн.)
With regard to the expected passenger development, Poland argues that the demand for air passenger services will increase over time together with the expected increase of Poland’s GDP and the region’s development.
PLN.
Poland is therefore of the opinion that the traffic projections are conservative and the actual traffic might be higher than the foreseen.
Дисконтираната крайна стойност към 30 юни 2010 г. възлиза на […] млн.
According to Poland, the traffic forecast for the region updated in March 2013 foresees higher traffic than that applied in the 2012 MEIP update.
PLN.
Poland argues that the business plan foresees that less than […] % of the passenger traffic in the region will be served by Gdynia airport.
Крайната стойност се основава на предположенията, че годишният темп на растеж на паричния поток на инвестицията след 2040 г. ще възлиза на […] %.
Moreover, according to Poland the aviation market development in the Pomeranian Region leaves a room for an additional small airport with services complementary to that of Gdansk airport.
Съгласно стандартната практика темпът на растеж на дадено предприятие не следва да превишава този на икономиката, в условията на която то функционира (т.е. от гледна точка на ръста на БВП).
With regard to passenger demand, the Commission considers that the arguments presented in recitals 118 and 129 concerning Gdynia’s competition for airlines and passengers with Gdansk airport are also valid for the assessment of the 2012 MEIP update.
Действително крайната стойност се изчислява към момента, когато се очаква фирмата да достигне зрялост и следователно периодът на интензивен растеж на фирмата е приключил.
The Commission observes in particular that the level of airport charges foreseen in the 2012 MEIP update was set at the same level as in the 2010 MEIP study.
Имайки предвид, че икономиката обхваща както предприятия с динамичен растеж, така и предприятия със стабилен растеж, се очаква темпът на растеж на зрелите фирми да бъде по-нисък от средния темп на растеж за икономиката като цяло.
According to Poland, the charges used in the 2012 MEIP updated do not differ significantly from the standard tariffs charged by other small airports in Poland.
В своите коментари Полша не е посочила базата, на която е избрала дългосрочен темп на растеж от […] %, но е обяснила, че дългосрочният темп на растеж представлява номинален темп на растеж.
Poland clarifies that the level of charges in the business plan is averaged for the whole business plan period (i.e. 2014 – 2040) and assumes that the long-term charges applied at Gdansk airport will have to increase following improved standard of services at that airport.
Въз основа на информация, предоставена от МВФ, Комисията е констатирала, че прогнозите за ръста на реалния БВП в Полша от началото на 2010 г. показват, че номиналният темп на растеж на полската икономика ще варира от 5,6 % през 2011 г. до 6,6 % през 2015 г.
Since Gdansk, Bydgoszcz and Szczecin airports applied the same tariffs in 2012 as in 2010 (including the same discounts), the Commission assessment of the level of charges in the 2012 MEIP study for Gdynia airport is the same as for the 2010 MEIP studies (see recitals 122 to 129).
При равнище на инфлация от порядъка на 2,5 % може да се очаква реалният БВП да нарасне с 4 %.
The Commission considers that a market economy investor guided by the prospect of profitability would not base any investment decision in the project in question on a level of charges that is significantly higher than the net charges applied in other Polish regional airports [58], especially at Gdansk airport.
Следователно изборът на номинален темп на растеж от […] % за летище Гдиня може на пръв поглед да съответства на наличната към момента информация и на стандартната практика да се избира по-нисък темп на растеж от растежа на икономиката.
The Commission also notes that the stress test conducted by Poland shows that the equity value turns negative, if the passenger charge is reduced to PLN […].
Въпреки това, избирайки дългосрочен темп на растеж, по-висок от ръста на инфлацията (която се изчислява на 2,5 % през април 2010 г.), бизнес планът предвижда, че летището ще продължи да бележи ръст всяка година след 2040 г.
In this context, the Commission notes that a reduced airport charge, which would be comparable with the level of airport charges paid at other Polish regional airports (e.g. Gdansk, Bydgoszcz, Szczecin, Lublin) would result in a negative equity value.
Таблица 7
The Commission further considers that a market economy investor would not set its charges at a higher level under the assumptions that the charges at Gdansk airport would increase in the long-term.
Данни и прогнози за БВП и инфлацията, предоставени от МВФ през април 2010 г.
In this respect, the Commission observes that the schedule of charges applied at Gdansk airport foresees the application of discounts until 2028 (i.e. only two years shorter than the period covered in the business plan for the 2012 MEIP update).
Международен валутен фонд, база данни „Световна икономическа перспектива“, април 2010 г. (изтеглено от http://www.imf.org/external/data.htm).
On this basis, even if the airport charges at Gdansk airport would increase after 2028, the Commission considers that the forecasted airport charges averaged over the period of the business plan (i. e. until 2030) are still above the average level of airport charges at the competing airport.
% ръст на БВП
Poland confirmed that the 2012 MEIP update takes into account operating costs, which are related to the military operation at the airport.
% ръст на БВП
These costs are expected to be compensated by the State.
% инфлация
Poland also confirmed that the share of costs (both operating and investment costs) between Gdynia airport and the military user has not yet been formally agreed.
Освен това Комисията отбелязва, че в този случай, с оглед особено дългия прогнозен период и отдалечеността на датата, за която е изчислена крайната стойност, задачата за определяне на най-подходящия темп на растеж става още по-сложна, а несигурността още по-голяма.
The Commission considers that a market economy investor would base its assessment only on results foreseeable at the time it takes the investment decision.
На практика прогнозите за ръста на БВП рядко се правят за период, по-голям от пет години, докато в този случай моделът трябва да прогнозира разумен темп на растеж за летището след период на експлоатация от 30 години.
Therefore, the Commission considers that any possible cost reduction due to the sharing of costs with the military user of the airport (and the impact on the airport’s overall costs and revenues) should not be taken into account when assessing the compliance of the investment with the MEIP.
Този факт показва, че един разумен инвеститор би предприел серия от тестове за чувствителност.
Indeed, the 2012 MEIP study does not quantify the costs reductions that the airport manager could obtain in this connection.
В тази връзка следва да се отбележи, че в последващите актуализации на първоначалния бизнес план темпът на устойчив растеж е намален от […] % на […] %.
As is the case for the 2010 MEIP study, the overall DCF for the project over the period 2012-2030 is negative as shown in the Figure 5.
Въпреки това Полша не е предоставила ясни обяснения за намалението.
The airport would only start generating positive cash flows as of 2020, but given the long investment period, in discounted terms, the cumulative cash flow would remain negative over the projection period.
Крайната стойност е функция на предполагаемия постоянен темп на устойчив растеж, но също така и на прогнозираните постъпления, очаквани по време на периода на устойчив растеж.
Figure 5
Комисията е извършила няколко теста за чувствителност, които потвърждават, че заключението на проучването относно ПИУПИ от 2010 г. е силно чувствително на слаби и реалистични промени в базовите предположения.
Cumulative (real) DCF (in PLN) 2012 MEIP update
На първо място темпът на устойчив растеж, при който бизнес планът от 2010 г. сочи отрицателна NPV, е около […] %.
Consequently, the Commission concludes that also on the basis of the 2012 MEIP update the decision of Gdynia and Kosakowo municipalities to finance the conversion of Gdynia airfield into a civil aviation airport is not in line with the MEIP, and therefore it confers an economic advantage that the airport manager would not have obtained under normal market conditions.
Въпреки това, допускайки че приходите са само с […] % по-ниски от прогнозираните, темпът на устойчив растеж, при който проектът става нерентабилен, е […] %.
The Commission further considers that modifications of the investment plan aiming at generating additional revenue from the sale of fuel by the airport (without an external operator) and offering navigation services should not be taken into account when assessing the compliance of the investment with the MEIP.
Моделът на темп на устойчив растеж, използван за изчисляване на крайната стойност в този случай, изисква също така да се направят предположения за датата, на която фирмата ще започне да бележи ръст с устойчив темп, който може да поддържа постоянно.
Poland confirmed that these possible additional sources of revenue were neither included in the 2010 MEIP study, nor in the 2011 MEIP study and also not in the 2012 MEIP update prepared for Gdynia airport, because at the time of these studies were prepared the public shareholders and also the company could not be sure of obtaining all necessary permissions and concessions to provide such services.
В проучването относно ПИУПИ от 2010 г. тази дата е определена на 2040 г., което означава прогнозен период от 30 години (2010—2040 г.).
As at the time of the MEIP studies were conducted it was not likely that the necessary permissions and concession would be obtained, the Commission notes these developments cannot be taking into account retrospectively.
В актуализацията на проучването относно ПИУПИ от 2012 г. прогнозният период е намален до 18 години (2012—2030 г.), а крайната стойност е изчислена съответно за 2030 г.
Conclusion
Ако същият времеви хоризонт се приложи за проучването относно ПИУПИ от 2010 г., NPV ще стане отрицателна.
The Commission considers that the public funding provided by Gdynia and Kosakowo municipalities to the airport manager is not in line with MEIP.
Комисията посочва също така, че проучването относно ПИУПИ от 2012 г. изрично отбелязва, че един разумен инвеститор би взел под внимание факта, че проектът е свързан с особено дълъг времеви хоризонт преди достигането на рентабилност (вж. раздел 4.10.1.2 от проучването относно ПИУПИ от 2012 г., в което се прави заключението, че „Получената положителна нетна настояща стойност доказва, че инвестицията в летище Гдиня—Косаково може да представлява бизнес интерес за потенциални инвеститори.
Therefore, the Commission considers that the measure at stake provides an economic advantage to Gdynia-Kosakowo Airport Ltd that it would not have obtained under normal market conditions.
При все това, преди да се вземат каквито и да е решения, инвеститорите ще трябва да вземат под внимание също така дългосрочния инвестиционен хоризонт, характерен за инфраструктурните инвестиционни проекти“).
Selectivity
Комисията отбелязва, че през 2010 г., когато е проведено първото проучване относно ПИУПИ, бизнес планът и изчисленията на NPV вземат под внимание всички капиталови разходи, включително разходите, свързани с публичните задължения (противопожарна служба, сигурност, митници и др.).
Article 107(1) TFEU requires that a measure, in order to be defined as State aid, favours ‘certain undertakings or the production of certain goods’.
Комисията отбелязва, че този подход изглежда правилен, имайки пред вид, че тези разходи са неизменно свързани с изграждането и експлоатацията на летища (и поради това са допълнителни спрямо разходите за проекта).
In the case at stake, the Commission notes that the capital injections concern the Gdynia-Kosakowo Airport Ltd only.
Въпреки това Комисията е оценила също така рентабилността на проекта въз основа на проучването относно ПИУПИ от 2010 г., без да отчита капиталовите разходи за задачи, попадащи в обхвата на публичната политика.
Thus they are selective by definition within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Предоставената от Полша информация не дава възможност за точно определяне на елементите от капиталовите и оперативните разходи, които се отнасят за публичната сфера.
Distortion of competition and effect on trade
Комисията отбелязва, че в актуализацията на проучването относно ПИУПИ от 2012 г.
When aid granted by a Member State strengthens the position of an undertaking compared with other undertakings competing in the internal market, the latter must be regarded as affected by that aid [59].
Полша е обособила самостоятелно инвестициите, които попадат в обхвата на публичната политика;
The economic advantage granted by the present measure to the airport operator strengthens its economic position, as the airport operator will be able to set up its business without bearing the inherent investment and operating costs.
не такъв е случаят обаче с проучването относно ПИУПИ от 2010 г.
As assessed in section 5.1.1, the operation of an airport is an economic activity.
Въпреки това Комисията е преизчислила NPV, изключвайки определен брой разграничими елементи от капиталови разходи, които са ясно свързани със сферата на публичните дейности.
Competition takes place on the one hand between airports to attract airlines and the corresponding air traffic (passengers and freight) and on the other hand between airport managers, which may compete between themselves to be entrusted with the management of a given airport.
По-специално Комисията е преизчислила NPV, изключвайки следните капиталови разходи:
Moreover, the Commission underlines that notably in respect to LCCs also airports that are not located in the same catchment areas and in different Member States can be in competition with each other to attract those airlines.
„Противопожарни коли и оборудване“, „Летищни огради и наблюдение“ и „Оборудване за летищна охрана“, възлизащи на […] млн.
The Commission notes that Gdynia airport will serve around […] 000 passengers until 2020 and up to 1 million passengers in 2030.
PLN (обща номинална стойност).
As mentioned in paragraph 40 of the 2005 Aviation Guidelines, it is not possible to exclude even small airports from the scope of application of Article 107(1) of the TFEU.
В проучването относно ПИУПИ от 2010 г. изключването на разходите в сферата на публичните задължения води до увеличаване на дисконтирания паричен поток до около (-[…]) млн.
In view of the forecasted traffic at Gdynia airport and its proximity to Gdansk airport (only around 25 kilometers away) the Commission considers that competition and trade between Member States are capable of being affected.
PLN (или с други думи очакваната дисконтирана загуба за периода 2010—2040 г. спада с […] млн.
On the basis of the arguments presented in recitals 179 to 181, the economic advantage which the manager of Gdynia airport receives strengthens its position vis-à-vis its competitors on the Union market of providers of airport services.
PLN от (-[…]) млн.
Therefore, the public funding under examination distorts or threatens to distort competition and affects trade between the Member States.
PLN на (-[…]) млн.
In view of the arguments presented in the recitals 83 to 182, the Commission considers that the capital injections granted to Gdynia-Kosakowo Airport Ltd constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
PLN).
As the financing was already put at the disposal of Gdynia-Kosakowo Airport Ltd the Commission also considers that Poland has not respected the prohibition of Article 108(3) of the TFEU [60].
Имайки предвид, че крайната стойност не е променена (и е равна на […] млн.
COMPATIBILITY OF THE AID
PLN), NPV на проекта нараства от […] млн.
The Commission has examined whether the aid at issue can be found compatible with the internal market.
PLN на […] млн.
As described above the aid consist in financing investment costs for the realisation of Gdynia airport and operating losses during the first years of the operation of that airport (i.e. until 2019, including, according to both the 2010 MEIP study and the 2012 MEIP study).
PLN (т.е. тя се увеличава от […] млн.
Article 107(3) of the TFEU provides for certain exemptions to the general rule set out in Article 107(1) of the TFEU that State aid is not compatible with the internal market.
EUR на около […] млн.
The aid in question can only be assessed on the basis of Article 107(3)(c) of the TFEU, which stipulates that:
EUR).
‘aid to facilitate the development of certain economic activities or of certain economic areas, where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest’, may be considered to be compatible with the internal market.
Проведени са допълнителни тестове за чувствителност, които показват, че NPV става отрицателна, ако се направят следните промени:
In this regard, the 2005 Aviation Guidelines provide a framework for assessing whether aid to airport operators may be declared compatible pursuant to Article 107(3)(c) of the TFEU.
намаление на общите приходи с […] %, намаление на приходите от летищни такси с […] % или намаление на общите приходи с […] %, при разходи, по-високи с […] % (всички на годишна база).
They mention a number of criteria, which the Commission has to take into account.
Предвид силно нереалистичните предположения относно летищните такси (с […] % по-високи от тези за летище Гданск [55]) и твърде оптимистичните прогнози за трафика (преразгледаните прогнозни данни са от […] % до […] % по-ниски от първоначално предвидените) тези тестове за чувствителност сочат, че малко по-реалистични предположения водят до извода, че проектът не би бил рентабилен.
State aid for financing airport infrastructure is compatible with Article 107(3)(c) of the TFEU, if it complies with the conditions laid down in paragraph 61 of the 2005 Aviation Guidelines:
Щом разграничимите разходи в публичната сфера, заложени в проучването относно ПИУПИ от 2010 г., бъдат изключени, тестовете за чувствителност сочат, че NPV ще стане отрицателна, ако очакваните приходи от летищни такси от НТП (без летищните такси за чартърните полети да бъдат намалени) бъдат намалени с […] % годишно, а приходите от чартърни полети, всички други приходи, оперативните разходи и капиталовите разходи се задържат на нивата, прогнозирани в бизнес плана (считайки, че приходите от НТП започват да бъдат генерирани през 2017 г. и прогресивно нарастват във времето).
the construction and operation of the infrastructure meets a clearly defined objective of common interest (regional development, accessibility, etc.);
Освен това следва да се припомни, че проектът е рентабилен само от гледна точка на крайната стойност (т.е. стойността на летището към 2040 г., допускайки постоянен годишен ръст на паричния поток в размер на […] %).
the infrastructure is necessary and proportional to the objective which has been set;