natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Въпреки това абсолютният минимален праг за периода 2004—2006 г. възлиза на 3 милиона EUR, а за 2007—2009 г. на 3,2 милиона EUR.
The highest ratio during this period is multiplied by a factor of 1,25 and applied to the projected sums insured and adjusted for reinsurance.
В резултат от прилагането на тези правила от ONDD, минималното ниво на капитала на SA Ducroire/Delcredere NV е било около 3—3,3 милиона EUR [21] през 2005—2007 г. съгласно данните от бизнес плана (вж. таблица 2 по-долу).
The model is based on the assumption that the insurer's portfolio is reasonably well diversified geographically and by line of business.
Белгия изтъква, че нуждите от капитал на кредитните застрахователи зависят повече от рисковете на които те са изложени, отколкото от възвръщаемостта на рисковете (премиите) и че методите основаващи се на рисковете („exposure based approach“) (например член 8 от закона от 1939 г. за ONDD), методът на Standard & Poor's или методът на правилата от Базел, прилагани към банковия сектор) са по-адекватни отколкото Директивата Платежоспособност I, основаваща се на възвръщаемостта на рисковете („premium based approach“).
Although the Belgian authorities refer to the Standard & Poor's method, they did not use it to determine the capital requirement for Ducroire/Delcredere.
Според белгийските органи портфейлът от рискове, застраховани от SA Ducroire/Delcredere NV, е нетипичен, доколкото дружеството, за разлика от повечето си конкуренти, покрива мажоритарно непродаваеми рискове по смисъла на съобщението за застраховане на експортни кредити.
Exposure-based approach: (iii) Application of the Basel I rules to credit insurers (Cooke ratio)
Нивото на риск, съдържащ се в такъв портфейл, е значително по-високо, отколкото при портфейл, съставен изключително или частично от продаваеми рискове, и според Белгия оправдава използването на пруденциални правила.
The Belgian authorities argue that the Basel rules are more suited to assessing the solvency of credit insurers than the current prudential rules, i.e. the Solvency I Directive.
„Exposure based approach“: i) Приложение на член 8 от закона от 1939 г. за ONDD към SA Ducroire/Delcredere NV
The nature of credit insurance and the precautionary principle justify use of the Basel rules.
Белгийските органи считат, че приложението на член 8 от закона от 31 август 1939 г. за ONDD [22] (по-долу „законът от 1939 г.“) в този случай е уместно, тъй като то следва така наречения „exposure based approach“.
According to the Belgian authorities, credit insurance is similar to the credit business of banks at the level of counterparty risk (principally the risk of non-payment by the debtor).
Важно е да се уточни, че член 8 от закона от 1939 г. няма регламентарен ефект за SA Ducroire/Delcredere NV, тъй като той се прилага само по отношение на ONDD.
Furthermore, Ducroire/Delcredere's insurance business, unlike that of other private credit insurers, comprises essentially credit risks on debtors established in less developed or emerging countries (risks in Zone 2 [26]).
Освен това въпреки посочения в член 8 максимален обем задължения на ONDD, произтичащи от дейностите му за собствена сметка или с гаранция от държавата, както и от тези за сметка на държавата, белгийските органи считат, че член 8 от закона от 1939 г. не представлява минимална изходна точка за SA Ducroire/Delcredere NV, което не се ползва от държавна помощ.
According to the Belgian authorities, therefore, the Cooke ratio under the Basel I prudential rules, which requires minimum capitalisation of 8 % of net commitments, is more appropriate for assessing the solvency of credit insurers.
Прилагайки член 8, параграф 1 от Закона от 1939 г.
The minutes of the meeting of the ONDD Board of Directors held on 20 April 2004 show that the ONDD used the Cooke ratio to determine Ducroire/Delcredere's capital requirement, while taking into account the need to provide the company with enough credibility in the eyes of its competitors.
[23], който гласи, че задълженията не могат да превишават 20 пъти кумулирания размер на отпуснатите средства и общия резерв, белгийските органи оценяват [24] нуждите от капитал на SA Ducroire/Delcredere NV за периода 2005—2007 г. на около 92—106 милиона EUR въз основа на бизнес плана (вж. таблица 2 по-долу).
The ratio used by the Belgian authorities in the calculations is not 8 %, as laid down by the Basel I rules, but 10 % in order to provide a safety buffer.
„Exposure based approach“: ii) модел, разработен от Standard & Poor's
The capital thus determined by the ONDD for Ducroire/Delcredere and stated in the financial plans submitted to the regulator and in the information memo dated 20 April 2004 [27], on the basis of which the Board of Directors agreed in principle to set up Ducroire/Delcredere with a subscribed capital of EUR 150 million, was approximately EUR 68 to 74 million for the end of 2006 (see Table 2 below).
В своите коментари белгийските органи се позовават на метода, разработен от Standard & Poor's за определяне на необходимия капитал за кредитен застраховател.
The underlying assumptions included solely cover of the risks located in Zone 2 and in the 10 countries that joined the European Union in May 2004.
За определяне на нивото на този капитал [25] Standard & Poor's използва модел, който се основава на поетите рискове („exposure based approach“) заедно с оценка за презастраховането на застрахователя.
However, in the strategy paper dated 28 September 2004 [28], the capital estimated by the ONDD using the Cooke ratio (10 % of net commitments) between 2005 and 2007 was approximately EUR 74 to 101 million.
Необходимият капитал се определя съгласно методиката за сравняване на брутните вземания с брутните застраховани суми („the gross loss over gross exposure method“) за период от (обичайно) 10 години.
Contrary to the financial projections in the information memo of April 2004, the financial projections of September 2004 included the cover of all short-term risks, thereby encompassing all of Zones 1 and 2.
Най-високият коефициент за този период се умножава по 1,25 и се прилага за планираните и коригирани застраховани суми, за да се вземе предвид презастраховането.
The conclusion in this paper was that paid-up capital of EUR 100 million was enough to carry on the business of short-term whole turnover export policies until 2007, but would have to be reviewed at the end of the period.
Моделът се основава на хипотезата, че портфейлът на застрахователя е разумно диверсифициран географски и по сектори на дейност („line of business“).
The Belgian authorities take the view that the application of the Cooke ratio is not an appropriate method for dividing the capital requirements between the marketable and the non-marketable insurance business because the method using the Cooke ratio, which is applied to the amount of commitments, results, they believe, in a certain linearity in that it does not take adequate account of the varied nature of the different underlying risks.
Въпреки че се позовават на метода на Standard & Poor's, белгийските органи не са използвали този метод за определяне на нивото на необходимия за SA Ducroire/Delcredere NV капитал.
Application of the Solvency II Directive methodology with internal modelling for political risks
„Exposure based approach“: iii) Прилагане на правилата от Базел I към кредитния застраховател (коефициент Cooke)
The Solvency II rules fall within the scope of Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council of 25 November 2009 on the taking-up and pursuit of the business of insurance and reinsurance [29] (hereinafter: ‘the Solvency II Directive’).
Според белгийските органи правилата от Базел са по-подходящи за оценка на платежоспособността на кредитните застрахователи, отколкото действащите пруденциални правила, и по-точно Директива Платежоспособност I. Естеството на дейностите на кредитните застрахователи и принципът на предпазливост оправдават използването на правилата от Базел.
In 2011 the ONDD developed a methodology that it considers more appropriate for dividing the capital requirements between the marketable and the non-marketable insurance business.
Според белгийските органи кредитното застраховане е сходно с кредитната дейност на банките по отношение на степента на кредитния риск от контрагента (основно риска от неплащане от страна на длъжника).
It consists of the standard formula under Solvency II [30], developed as part of Quantitative Impact Study 5 (QIS5), accompanied by internal modelling of the capital requirement to cover political risk and calibrated to meet a degree of solvency corresponding to an A rating and applied using the parameters for 2004.
Освен това дейността на SA Ducroire/Delcredere NV, за разлика от дейността на други частни кредитни застрахователи, включва основно кредитни рискове, свързани с длъжници, установени в по-слабо развити държави или такива с бързо развиваща се икономика (рискове, намиращи се в зона 2 [26]).
The Belgian authorities argue that it can reasonably be supposed that a prudent private investor would have used this methodology in 2004.
Така според белгийските органи коефициентът Cooke от пруденциалните правила на Базел I, който изисква минимална капитализация, съответстваща на 8 % от нетните задължения, е по-подходящ за оценка на платежоспособността на кредитните застрахователи.
The Solvency II standard formula QIS5 was applied by the ONDD for all risks except political risks.
От протокола от 20 април 2004 г. на управителния съвет на ONDD е видно, че той е използвал коефициента Cooke, за да определи необходимия за SA Ducroire/Delcredere NV капитал, като същевременно е взел предвид необходимостта да осигури на дружеството достатъчно доверие в сравнение с конкурентите му.
The Belgian authorities consider that political risk in credit insurance may be likened to catastrophe risk.
В действителност коефициентът, приет от белгийските органи при изчисленията, не е 8 %, както изискват предписанията на правилата Базел I, а 10 %, за да се предвиди защитен буфер.
They believe that catastrophe risk for credit insurance is currently poorly covered by the Solvency II standard formula QIS5.
Така определеният от ONDD капитал за SA Ducroire/Delcredere NV, посочен [27] във финансовите планове, представени на регулатора, и в информационната докладна записка от 20 април 2004 г., въз основа на която управителният съвет е дал принципното си съгласие за създаването на SA Ducroire/Delcredere NV със записан капитал от 150 милиона EUR, е възлизал на около 68—74 милионаEUR в края на 2006 г. (вж. таблица 2 по-долу).
They take the view that it is therefore justified to use an internal model to estimate the capital requirement in relation to political risks.
Приетите хипотези са включвали единствено рисковете, намиращи се в зона 2 и в десетте държави, приети в Европейския съюз през май 2004 г.
Using this method, Ducroire/Delcredere's capital requirement is estimated [31] at approximately EUR 80 to 99 million between 2005 and 2007 and approximately EUR [125-150] million in 2009 on the basis of the business plan (see Table 2 below).
Обаче в стратегическия документ от 28 септември 2004 г.
The majority of this capital requirement arises from the cover of political risk.
[28], капиталът, оценен от ONDD посредством коефициента Cooke (10 % от нетните задължения) за периода 2005—2007 г., възлиза на около 74—101 милиона EUR.
Following a request by the Commission, the Belgian authorities estimated Ducroire/Delcredere's capital requirement by applying the Solvency II standard formula QIS5 for all types of risk (including political risk).
За разлика от финансовите предвиждания в документа от април 2004 г. финансовите предвиждания от септември 2004 г. включват покритие за всички краткосрочни рискове и по този начин обхващат изцяло зона 1 и зона 2.
In that case, Ducroire/Delcredere's capital requirement is said [32] to be below EUR 23 to 25 million between 2005 and 2007 and below EUR [25-50] million for 2009 (see Table 2 below).
В докладна записката се заключава, че „внесеният капитал в размер на 100 милиона EUR е достатъчен за извършване на дейност по сключване на краткосрочни глобални полици с износители до 2007 г., но следва да бъде преразгледан след този период“.
Table 2
Белгийските органи считат, че прилагането на коефициента Cooke не е подходящият метод за разграничаване на нуждите от капитал при застраховане на продаваеми и непродаваеми рискове, тъй като методът по коефициента Cookе, прилаган за размера на задълженията, според тях води до известна линейност, като не отчита достатъчно разнообразния характер на различните латентни рискове.
Determination of Ducroire/Delcredere's capital by the ONDD/Belgian authorities for 2005, 2007 and 2009 under two growth scenarios and using different methods
Прилагане на методиката на Директива Платежоспособност II с вътрешно моделиране на политическите рискове
(EUR million)
Правилата на Платежоспособност II се определят от Директива 2009/138/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 25 ноември 2009 г. относно започването и упражняването на застрахователна и презастрахователна дейност [29] (по-долу „Директива Платежоспособност II“).
Methodology
За да се разграничат нуждите от капитал за застраховане на продаваеми и непродаваеми рискове, през 2011 г.
Scenario [33]
ONDD е разработила методика, която според нея е най-подходяща.
Period considered
Става въпрос за стандартната формула по смисъла на Платежоспособност II [30], разработена в рамките на Quantitative Impact Study 5 (QIS 5), съчетана с вътрешен модел на нуждите от капитал за покриване на политическия риск и калибрирана така, че да осигури платежоспособност, отговаряща на рейтинг А и прилагана с параметрите за 2004 г.
Capital require-ment for marketable risks
Според белгийските органи логично може да се приеме, че един разумен частен инвеститор би разчитал на тази методика през 2004 г.
Capital requirement for non-marketable risks
Стандартната формула по Платежоспособност II QIS 5 е била приложена от ONDD за всички рискове, без политическите рискове.
Total
Според белгийските органи политическият риск при кредитното застраховане наподобява някакъв вид катастрофичен риск.
On the basis of the business plan
Според белгийските органи катастрофичният риск при кредитното застраховане няма добро покритие при стандартната формула по Платежоспособност II QIS 5.
Solvency I
Следователно те смятат, че е основателно да се използва вътрешен модел за оценка на нуждите от капитал за политическите рискове.
in line with the comments in December 2011
Съгласно този метод нуждата от капитал на SA Ducroire/Delcredere NV се оценява [31] на около 80—99 милиона EUR за периода 2005—2007 г. и около [125—150] милиона EUR за 2009 г. на базата на бизнес плана (вж. таблица 2 по-долу).
End 2005
Преобладаващата част от този капитал произтича от покритието за политически риск.
End 2007
Вследствие на искането на Комисията белгийските органи са оценили нуждата от капитал на SA Ducroire/Delcredere NV чрез прилагане на стандартната формула по Платежоспособност II QIS 5 за всички видове риск (включително и политическия риск).
Article 8 of 1939 Law
В този случай нуждата от капитал на SA Ducroire/Delcredere NV е била [32]под 23—25 милиона EUR за периода 2005—2007 г. и под [25—50] милиона EUR за 2009 г.(вж. таблица 2 по-долу).
End 2009
Таблица 2
Cooke ratio/Basel I
Определяне на капитала на SA Ducroire/Delcredere NV, извършено от ONDD/белгийските органи за 2005, 2007 и 2009 г. съгласно два сценария за растеж и чрез различни методи
(10 % of net commitments)
(милиони EUR)
in line with the minutes of the board meeting on 20.4.2004 and as submitted to the regulator
Методика
End 2006
Сценарий [33]
in line with the strategy paper dated 28.9.2004
Разглеждан период
Solvency II, standard method (from 2011)
Нужда от капитал за продаваеми рискове
in line with the comments in December 2011, Annex B10
Нужда от капитал за непродаваеми рискове
Solvency II with internal modelling for political risks
Общо
Adjusted capital (QIS5 + internal model) (see recital 76), including accumulated profit [35]
На база бизнес план
On the basis of actual figures
Платежоспособност I
Allocated paid-up capital
според коментарите от декември 2011 г.
in line with the comments of 31 May 2012
В края на 2005 г.
End 2011
В края на 2007 г.
In its comments dated 16 and 31 May 2012, the ONDD pointed out that, following strategic decisions taken between 2007 et 2009 (for example, change in the reinsurance strategy, shift in the risk parameters of the portfolio of non-marketable risks) that were not included in its strategic plan from 2004, internal transfers of capital took place from the non-marketable to the marketable insurance business.
Член 8 от Закона от 1939 г.
Principle of a private investor in a market economy
В края на 2009 г.
The Belgian authorities take the view that the initial capital injection by the ONDD when Ducroire/Delcredere was set up satisfies the criterion of the private investor in a market economy.
Коефициент Cooke /Базел I
Profitability according to the projections of 2004
(с 10 % от нетните задължения)
In the memo of April 2004, under scenario 1B, which assumed 6 % growth in business, the ONDD was anticipating a return on equity (ROE) of 1,3 % to 1,5 % for Ducroire/Delcredere's first three years of activity (2005, 2006 and 2007) by including the equalisation provisions, and of 2,2 % to 2,9 % for the same years by excluding the equalisation provisions.
според протокола на управителния съвет от 20.04.2004 г. и представени на регулатора
Table 3
В края на 2006 г.
Financial projections of April 2004 (scope: Zone 1 '10 accession countries' + Zone 2)
Според стратегически документ от 28.
Source: the ONDD: These are the financial projections set out in Annex 8, p. 70 (paper entitled 'Setting up a limited company' — Création d'une société anonyme — presented to the ONDD Board of Directors on 20 April 2004) to the observations by the Belgian authorities dated 1 June 2011.
9.2004 г.
(EUR thousand)
Платежоспособност II, „стандартен“ метод (от 2011 г.)
Scenario 1A:
според коментарите от декември 2011 г., Приложение Б10
growth 3 %
Платежоспособност II с вътрешно моделиране на политически рискове
Scenario 1B:
Коригиран капитал (QIS 5 + вътрешен модел)(вж. съображение 76) с включена кумулирана печалба [35]
growth 6 %
На база постигнати показатели
Budget 2005
Разпределен внесен капитал
Budget 2006
според коментарите от 31 май 2012 г.
Budget 2007
В края на 2011 г.
Result from insurance business
В своите коментари от 16 и 31 май 2012 г.
Result from management business
ONDD уточни, че вследствие на взетите стратегически решения в периода от 2007 г. до 2009 г. (например смяна на презастрахователната стратегия, изменение на рисковите параметри в портфейла от непродаваеми рискове), които не са били предвидени в стратегическия план от 2004 г., са извършени вътрешни капиталови трансфери от дейността с непродаваеми рискове към тази с продаваеми рискове.
Technical result
Принципът на частния инвеститор в условията на пазарна икономика
Transfer to equalisation provision
Според белгийските органи внесеният от ONDD първоначален капитал при учредяването на SA Ducroire/Delcredere NV отговаря на критерия за частния инвеститор в условията на пазарна икономика.
Technical result after equal. provision
Възвръщаемост съгласно прогнозните оценки от 2004 г.
Financial result
В докладна записката от април 2004 г. според сценария 1 Б, който предвижда 6 % ръст на дейността, ONDD е очаквала нормата на възвръщаемост на собствения капитал („return on equity“ или „ROE“) да бъде между 1,3 % и 1,5 % за първите три години от дейността на SA Ducroire/Delcredere NV (2005, 2006 и 2007 г.) при включване на изравнителния резерв и между 2,2 % и 2,9 % за същите години без включване на изравнителния резерв.
Tax
Таблица 3
Result
Финансови предвиждания от април 2004 г. (периметър: зона 1 „10 присъединяващи се държави“ + зона 2)
Capital
Източник ONDD: Става дума за финансовите прогнози, изложени в приложение 8, стр. 70 (документа, озаглавен „Създаване на акционерно дружество“, представени на управителния съвет на ONDD от 20 април 2004 г.) от мненията на белгийските органи от 1 юни 2011 г.
Return on equity(result/capital)
(милиони EUR)
Result + equal. provision
Сценарий 1A
Return on equity before equal. provision
ръст 3 %
(result + equal. provision)/capital
Сценарий 1 Б
Cash flow
(ръст 6 %)
Capital required by the business
Бюджет 2005 г.
In the paper presented to its Board of Directors on 28 September 2004 — after Ducroire/Delcredere was set up on 23 September 2004 — the ONDD anticipated, under the ‘dynamic scenario — 6 % growth’, an ROE of 1,3 % to 1,9 % for the three years 2005, 2006 and 2007 by including the equalisation provisions, and of 2,8 % to 4,3 % for the same years by excluding the equalisation provisions.
Бюджет 2006 г.
The financial projections of September 2004 present slightly different results to those of April 2004 because the September 2004 projections are based on a more extensive business scope (all of Zone 1).
Бюджет 2007 г.
Furthermore, certain assumptions were revised in September 2004.
Резултат от застрахователната дейност
Table 4
Резултат от управлението
Financial projections — September 2004 (scope: all of Zone 1 and Zone 2)
Технически резултат
Source: the ONDD: These are the financial projections set out on page 28 and in Annex 9 to the paper entitled ‘Strategic guidelines for the ONDD and its subsidiary’ (Lignes directrices stratégiques pour l'ONDD et sa SA) presented to the ONDD Board of Directors on 28 September 2004, submitted by the Belgian authorities on 1 June 2011 in Annex 10 to their observations.
Вноски в изравнителния резерв
Result from insurance business [36]
Технически резултат след изравн. резерв
non-marketable risks (Zone 2)
Финансов резултат
marketable risks (Zone 1 '10 accession countries')
Данъци
other marketable risks (Zone 1 'other countries')
Резултат
Return on equity (result/capital)
Капитал
(result + equal. provision/capital)
Възвръщаемост на собствения капитал (резултат/капитал)
Unlike in the memo of April 2004, the ROE is calculated on the basis of EUR 100 million in paid-up capital, without taking into account the supplementary EUR 50 million invested but not paid up.
Резултат + изнавнителен резерв
With regard to the ROE anticipated for the marketable risks insurance business, the Belgian authorities explained that the breakdown as set out in the strategy paper presented to the Board of Directors on 28 September 2004 [37] should not be taken into account when analysing the profitability of marketable and non-marketable risks insurance.
Възвръщаемост на собствения капитал преди изр. резерв
They explained [38] that these projections are absurd since the level of claims was grossly overestimated for the risks that became marketable in 2004, while no account was taken of the possibility for an insurer to adjust premiums in the event of a high claims experience actually being recorded.
(резултат + изр. резерв)/капитал
They point out that the ONDD Board of Directors did not base its decision concerning Ducroire/Delcredere's level of capitalisation on the division set out in Annex 9 to the strategy paper.
Парични потоци
Profitability according to the projections drawn up ex post in 2011
Капиталово изискване за дейността
The projections of 2004 did not, therefore, serve as the basis for the division of the projections for marketable and non-marketable risks submitted to the Commission in June 2011.
В докладна записката, представена на управителния съвет от 28 септември 2004 г. — следователно след учредяването на SA Ducroire/Delcredere на 23 септември 2004 г. — ONDD предвижда съгласно сценария „динамика — ръст от 6 %“ възвръщаемост на собствения капитал от 1,3 % до 1,9 % за трите години 2005, 2006 и 2007 при включване на изравнителния резерв и от 2,8 % до 4,3 % за същите години, без включване на изравнителния резерв.
The observations of June 2011 were, in turn, based on the actual figures before 2004 and on the performance of Ducroire/Delcredere's competitors at the time.