natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Насоки за прилагането и тълкуването на членове 61 и 62 от Споразумението за ЕИП и член 1 от протокол 3 към Споразумението за надзор и съд, приети и издадени от Надзорния орган на Европейската асоциация за свободна търговия на 19 януари 1994 г., публикувани в ОВ L 231, 3.9.1994 г. и в притурката за ЕИП № 32 от 3.9.1994 г. Насоките са последно изменени на 19 април 2006 г. Наричани по-долу „Насоки за държавна помощ“.
Guidelines on the application and interpretation of Articles 61 and 62 of the EEA Agreement and Article 1 of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement, adopted and issued by the EFTA Surveillance Authority on 19 January 1994, published in OJ L 231, 3.9.1994, and in EEA Supplement No 32 of 3.9.1994. The Guidelines were last amended on 19 April 2006. Hereinafter referred to as ‘the State Aid Guidelines’.
„10Б.
‘10B.
ДЪРЖАВНА ПОМОЩ ЗА НАСЪРЧАВАНЕ НА ИНВЕСТИРАНЕТО В РИСКОВ КАПИТАЛ В МАЛКИТЕ И СРЕДНИТЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
STATE AID TO PROMOTE RISK CAPITAL INVESTMENTS IN SMALL AND MEDIUM-SIZED ENTERPRISES
РИСКОВИЯТ КАПИТАЛ КАТО ЦЕЛ НА ЕВРОПЕЙСКОТО ИКОНОМИЧЕСКО ПРОСТРАНСТВО
RISK CAPITAL AS AN EEA OBJECTIVE
Рисковият капитал се отнася до капиталовото финансиране на дружества с отбелязан висок потенциал за растеж по време на ранните етапи от тяхното развитие.
Risk capital relates to the equity financing of companies with perceived high-growth potential during their early growth stages.
Търсенето на рисков капитал обикновено произтича от дружества с потенциал за разрастване, които нямат достатъчен достъп до капиталови пазари, докато предлагането на рисков капитал произтича от инвеститори, които са готови да поемат висок риск в замяна на потенциална възвръщаемост от инвестирания капитал, която е по-висока от средната.
The demand for risk capital typically comes from companies with growth potential that do not have sufficient access to capital markets, while the offer of risk capital comes from investors ready to take high risk in exchange of potentially above average returns from the equity invested.
На 19 юли 2006 г. Комисията на Европейските общности (наричана по-долу „Комисията“) издаде Насоки на Общността за държавната помощ за насърчаване на инвестирането в рисков капитал в малките и средните предприятия [1].
On 19 July 2006, the Commission of the European Communities (hereinafter the Commission) issued Community guidelines on State aid to promote risk capital investments in small and medium-sized enterprises [1].
Основата и основанието за новите насоки на Комисията за рисковия капитал е признаването на недостатъчното ниво на рисков капитал в наличност за стартиращи, намиращи се още в началото си иновационни дейности. „План за действие за държавните помощи“ — по-малки и по-целенасочени държавни помощи.
The basis and background for the Commission's new guidelines on risk capital is the recognition of the insufficient level of risk capital available for start-up, innovative young businesses.
План за реформа на държавните помощи 2005—2009 [2] („План за действие за държавните помощи“) беше публикуван от Комисията през юни 2005 г. В Плана за действие за държавните помощи се набляга на важността на подобряването на търговските условия и улесняване на бързото стартиране на нови предприятия.
The State Aid Action Plan — Less and better targeted State aid: A roadmap for State aid reform 2005–09 [2] (the State Aid Action Plan) was published by the Commission in June 2005. The State Aid Action Plan has highlighted the importance of improving the business climate and facilitating the rapid start-up of new enterprises.
В този контекст Планът за действие за държавните помощи, обявен в преразглеждането на съобщението относно държавната помощ и рисковия капитал [3] за справяне с пазарните сривове, които влияят на предоставянето на рисков капитал за стартиращи и млади иновационни малки и средни предприятия (МСП), по-конкретно чрез увеличаване на гъвкавостта на правилата, които се съдържат в съобщението относно държавната помощ и рисковия капитал.
In this context, the State Aid Action Plan announced the review of the Communication on State aid and risk capital [3] to tackle the market failures affecting the provision of risk capital to start-ups and young, innovative small and medium-sized enterprises (SMEs), in particular by increasing the flexibility of the rules contained in the Communication on State aid and risk capital.
Тъй като основната роля на пазара е да предоставя достатъчен рисков капитал в рамките на Европейското икономическо пространство, на пазара на рисков капитал има „дефицит на собствен капитал“, постоянно несъвършенство на пазара, което не позволява на предлагането да се изравни с търсенето на приемлива цена и за двете страни, което влияе отрицателно на малките и средните предприятия в Европа.
While it is the primary role of the market to provide sufficient risk capital within the EEA, there is an “equity gap” in the risk capital market, a persistent capital market imperfection preventing supply from meeting demand at a price acceptable to both sides, which negatively affects European SMEs.
Дефицитът засяга предимно високотехнологичните иновационни и предимно млади фирми с голям потенциал за разрастване.
The gap concerns mainly high-tech innovative and mostly young firms with high growth potential.
Въпреки това може да бъде засегнат и по-голям обхват от фирми на различна възраст и в различни сектори с по-малък потенциал за разрастване, които не могат да осигурят финансиране за своите проекти за разширяване без външен рисков капитал.
However, a wider range of firms of different ages and in different sectors with smaller growth potential that cannot find financing for their expansion projects without external risk capital may also be affected.
Съществуването на дефицит на собствен капитал може да оправдае отпускането на държавна помощ при определени ограничени обстоятелства.
The existence of the equity gap may justify the granting of State aid in certain limited circumstances.
Ако е предназначена правилно, държавната помощ за подпомагане на предоставянето на рисков капитал може да бъде ефективно средство за облекчаване на идентифицираните пазарни сривове в тази област и да благоприятства частния капитал.
If properly targeted, State aid in support of risk capital provision can be an effective means to alleviate the identified market failures in this field and to leverage private capital.
Настоящите насоки заместват глава 10А [4], Държавна помощ и рисков капитал, от Насоките на Органа за държавна помощ, като определят условията, при които държавната помощ за подпомагане на инвестирането в рисков капитал може да се счита за съвместима със Споразумението за ЕИП.
These guidelines replace Chapter 10A [4], State Aid and Risk Capital, of the Authority's State Aid Guidelines by setting out the conditions under which State aid supporting risk capital investments may be considered compatible with the EEA Agreement.
В насоките са изяснени условията, при които е налице държавна помощ съгласно член 61, параграф 1 от Споразумението за ЕИП, и критериите, които ще прилага Органът при оценката на съвместимостта на мерките за рисковия капитал съгласно член 61, параграф 3 от Споразумението за ЕИП.
The guidelines explain the conditions under which State aid is present in accordance with Article 61(1) of the EEA Agreement and the criteria that the Authority will apply in the compatibility assessment of the risk capital measures in accordance with Article 61(3) of the EEA Agreement.
ОПИТ В СФЕРАТА НА ДЪРЖАВНАТА ПОМОЩ ЗА РИСКОВ КАПИТАЛ
EXPERIENCE IN THE FIELD OF STATE AID TO RISK CAPITAL
Настоящите насоки се основават на Насоките на Общността за държавната помощ за насърчаване на инвестирането в рисков капитал в малките и средните предприятия, които са изготвени в светлината на придобития опит при прилагането на съобщението относно държавната помощ и рисковия капитал, което съответства на Насоките на Органа за държавната помощ и рисковия капитал [5].
These guidelines are based on the Community guidelines on State aid to promote risk capital investments in small and medium-sized enterprises, which have been prepared in the light of the experience gained in the application of the Communication on State aid and risk capital, which corresponds to the Authority's guidelines on State aid and risk capital [5].
Коментарите, получени от Комисията, от публичните консултации на държавите от Европейското икономическо пространство и заинтересованите страни относно преработването на съобщението относно държавната помощ и рисковия капитал, относно плана за действие за държавните помощи и относно съобщението относно държавната помощ за иновации [6], също са взети предвид.
Comments, received by the Commission, from public consultations of EEA States and stakeholders on the revision of the Communication on State aid and risk capital, on the State Aid Action Plan and on the Communication on State aid to innovation [6] have also been taken into account.
Опитът на Комисията и коментарите, получени при консултациите, показват, че съобщението относно държавната помощ и рисковия капитал на практика функционира добре, но също показват и необходимост от увеличаване на гъвкавостта при прилагането на правилата и от коригиране на правилата, така че последните да отразяват промененото положение на пазара на рисков капитал.
The experience of the Commission and the comments received in the consultations have shown that the Communication on State aid and risk capital has generally worked well in practice, but also revealed a need to increase the flexibility in the application of the rules and to adjust the rules to reflect the changed situation of the risk capital market.
В допълнение опитът показва, че при някои видове инвестиране в рисков капитал в някои области не винаги е възможно да се изпълнят условията, изложени в съобщението относно държавната помощ и рисковия капитал, и в резултат на това рисковият капитал не може да бъде адекватно подпомогнат с държавна помощ в тези случаи.
In addition, experience has shown that for some types of risk capital investments in some areas it was not always possible to fulfil the conditions set out in the Communication on State aid and risk capital, and, as a result, risk capital could not be adequately supported with State aid in these cases.
Освен това опитът също показва ниска обща рентабилност от подпомогнатите средства на рисковия капитал.
Furthermore, experience has also shown a low overall profitability of the aided risk capital funds.
Органът е съгласен със споменатите по-горе мнения.
The Authority agrees with the abovementioned views.
За да бъдат смекчени тези проблеми, в настоящите насоки е приет по-гъвкав подход при определени обстоятелства, така че се позволява на държавите от Европейската асоциация за свободна търговия по-добре да насочват своите мерки за рисковия капитал към съответния пазарен срив.
To remedy these problems, these guidelines adopt a more flexible approach in certain circumstances so as to allow EFTA States to better target their risk capital measures to the relevant market failure.
В настоящите насоки също е изложен прецизен икономически подход за оценка на съвместимостта на мерките за рисковия капитал със Споразумението за ЕИП.
These guidelines also set out a refined economic approach for the assessment of the compatibility of risk capital measures with the EEA Agreement.
Съгласно Насоките на Органа за държавната помощ и рисковия капитал оценката на съвместимостта на схемите вече беше базирана на сравнително прецизния икономически анализ, който беше съсредоточен върху мащаба на пазарния срив и предназначението на мярката.
Under the Authority's guidelines on State aid and risk capital the assessment of the compatibility of schemes was already based on a relatively sophisticated economic analysis focussing on the size of the market failure and the targeting of the measure.
Поради това Насоките на Органа за държавната помощ и рисковия капитал вече отразяваха ключовото съсредоточаване върху прецизен икономически подход.
Hence, the Authority's guidelines on State aid and risk capital already reflected the key focus of a refined economic approach.
Въпреки това все още беше необходима прецизна настройка по отношение на някои от критериите за гарантиране на това, че мярката е по-целенасочена по отношение на съответния пазарен срив.
However, some fine-tuning was still needed in respect of some of the criteria to ensure that the measure better target the relevant market failure.
По-конкретно новите насоки съдържат елементи, които да гарантират, че решенията, които се определят от печалбата и професионалното инвестиране, ще бъдат засилени, за да се насърчат допълнително частните инвеститори да инвестират съвместно с държавата.
In particular, the new guidelines contain elements to ensure that profit-driven and professional investment decisions are strengthened in order to further encourage private investors to co-invest with the State.
На последно място, бяха положени усилия да се осигури яснота в случаите, при които опитът на Комисията със съобщението на Комисията относно държавната помощ и рисковия капитал и Насоките на Органа за държавната помощ и рисковия капитал показаха, че това е необходимо.
Finally, an effort has been made to provide clarity where the experience with the Commission Communication on State aid and risk capital and the Authority's guidelines on State aid and risk capital has shown that this was needed.
ТЕСТ ЗА БАЛАНСИРАНЕ НА ДЪРЖАВНАТА ПОМОЩ ЗА ПОДПОМАГАНЕ НА ИНВЕСТИРАНЕТО В РИСКОВ КАПИТАЛ
THE BALANCING TEST FOR STATE AID SUPPORTING RISK CAPITAL INVESTMENTS
План за действие за държавните помощи и тест за балансиране
The State Aid Action Plan and the balancing test
В плана за действие за държавните помощи Комисията подчерта важността от засилване на икономическия подход при анализа на държавната помощ.
In the State Aid Action Plan, the Commission underlined the importance of strengthening the economic approach to State aid analysis.
Под това се разбира балансиране на потенциалните положителни ефекти от мярката при постигане на дадена цел, която е от общ интерес, с потенциалните отрицателни ефекти, като нарушаване на конкуренцията и търговията.
This translates into a balancing of the potential positive effects of the measure in reaching an objective of common interest against its potential negative effects in terms of distortion of competition and trade.
Тестът за балансиране, както е изложен в плана за действие за държавните помощи, се състои от три етапа — първите два са свързани с положителните ефекти, а последният с отрицателните ефекти и постигането на баланс в резултат на това:
The balancing test, as outlined in the State Aid Action Plan, is composed of three steps, the first two relating to the positive effects and the last one to the negative effects and the resulting balance:
Има ли мярката на помощта ясно определена цел, която е от общ интерес, като разрастване, заетост, съгласуваност и околна среда?
Is the aid measure aimed at a well-defined objective of common interest, such as growth, employment, cohesion and environment?
Предназначена ли е мярката за постигането на целта, която е от общ интерес, с други думи, предложената помощ предназначена ли е за пазарен срив или друга цел?
Is the aid well designed to deliver the objective of common interest, that is to say, does the proposed aid address the market failure or other objective?
Подходящ инструмент на политиката ли е държавната помощ?
Is State aid an appropriate policy instrument?
Има ли стимулиращ ефект, т.е. помощта променя ли поведението на фирми и/или инвеститори?
Is there an incentive effect, i.e. does the aid change the behaviour of firms and/or investors?
Пропорционална ли е мярката на помощта, т.е. може ли същата промяна в поведението да бъде постигната с по-малка помощ?
Is the aid measure proportional, i.e. could the same change in behaviour be obtained with less aid?
Ограничени ли са нарушенията на конкуренцията и ефектите върху търговията по такъв начин, че цялостният баланс да бъде положителен?
Are the distortions of competition and effect on trade limited, so that the overall balance is positive?
Тестът за балансиране е еднакво уместен за разработването на правила за държавната помощ и за оценката на случаи, попадащи в техния обхват.
The balancing test is equally relevant for the design of State aid rules and for the assessment of cases falling within their scope.
Пазарни сривове
Market failures
Въз основа на опита, придобит при прилагането на разпоредбите относно държавната помощ и рисковия капитал, Органът счита, че няма основен срив на пазара на рисков капитал в рамките на Европейското икономическо пространство.
On the basis of the experience gained in applying the provisions on State aid and risk capital, the Authority considers that there is no general risk capital market failure within the EEA.
Въпреки това Органът приема, че има пазарни дефицити за някои видове инвестиции в определени етапи от развитието на предприятията.
The Authority does, however, accept that there are market gaps for some types of investments at certain stages of enterprises’ development.
Тези дефицити са в резултат на недостатъчното съответствие между предлагането и търсенето на рисков капитал и може общо да се опишат като дефицит на собствен капитал.
These gaps result from an imperfect matching of supply and demand of risk capital and can generally be described as an equity gap.
Осигуряването на финансиране със собствен капитал, по-конкретно за по-дребния бизнес, предоставя много пре-дизвикателства както за инвеститора, така и за инвестираното предприятие.
The provision of equity finance, in particular to smaller businesses, presents numerous challenges both to the investor and to the enterprise invested in.
По отношение на предлагането инвеститорът трябва да направи внимателен анализ не само на предлаганото обезпечение (както е в случая с кредитодател), но и на цялата бизнес стратегия, за да направи приблизителна оценка на възможностите за извличане на печалба от инвестицията и рисковете, свързани с нея.
On the supply side, the investor needs to make a careful analysis not merely of any collateral being offered (as is the case of a lender) but of the entire business strategy in order to estimate the possibilities of making a profit on the investment and the risks associated with it.
Инвеститорът също трябва да има възможност да контролира правилното прилагане на бизнес стратегията от управителите на предприятието.
The investor also needs to be able to monitor that the business strategy is well implemented by the enterprise's managers.
На последно място, инвеститорът трябва да планира и да изпълни изходна стратегия, за да генерира свързана с риска възвръщаемост от инвестицията от продажбата на заложения от него собствен капитал в дружеството, в което е направена инвестицията.
The investor finally needs to plan and execute an exit strategy, in order to generate a risk-adjusted return on investment from selling its equity stake in the company in which the investment is made.
По отношение на търсенето предприятието трябва да осъзнава изгодите и рисковете, свързани с инвестирането на външен собствен капитал, за да осъществи сделката и да изготви разумни бизнес планове за осигуряване на необходимите ресурси и контрол.
On the demand side, the enterprise must understand the benefits and risks associated with external equity investment to pursue the venture and to prepare sound business plans to secure the necessary resources and mentoring.
Поради липсата на вътрешен капитал или обезпечение, което е необходимо за получаване на финансиране чрез дълг и/или убедителна кредитна история, предприятието може да бъде изправено пред изключително големи ограничения за финансирането.
Owing to a lack of internal capital or the collateral needed to obtain debt funding and/or a solid credit history, the enterprise may face very tight funding constraints.
В допълнение, предприятието трябва да споделя контрола с външен инвеститор, който обикновено има влияние върху решенията на дружеството в допълнение към част от собствения капитал.
In addition, the enterprise must share control with an outside investor, who usually has an influence over company decisions in addition to a portion of the equity.
В резултат на това съответствието между предлагането и търсенето на рисков капитал може да не е ефективно, така че нивото на предоставения на пазара рисков капитал да е прекалено ограничено и предприятията да не получават финансиране, въпреки че имат стойностен бизнес модел и перспективи за разрастване.
As a result, the matching of supply and demand of risk capital may be inefficient so that the level of risk capital provided in the market is too restricted, and enterprises do not obtain funding despite having a valuable business model and growth prospects.
Органът счита, че основният източник на пазарен срив, свързан с пазарите на рисков капитал, който особено засяга достъпа до капитал от малките и средните предприятия и дружества в ранен етап от тяхното развитие и който може да оправдае държавната намеса, е свързан с недостатъчната или асиметрична информация.
The Authority considers that the main source of market failure relevant to risk capital markets, which particularly affects access to capital by SMEs and companies at the early stages of their development and which may justify public intervention, relates to imperfect or asymmetric information.
Недостатъчната или асиметрична информация може видимо да доведе до:
Imperfect or asymmetric information may result notably in:
Разходи по сделката и разходи за посредничество: потенциалните инвеститори са изправени пред повече трудности при събиране на надеждна информация относно бизнес перспективите на дадено малко или средно предприятие или ново дружество, и следователно при контрола и подпомагането на развитието на дружеството.
Transaction and agency costs: potential investors face more difficulties in gathering reliable information on the business prospects of an SME or a new company and subsequently in monitoring and supporting the enterprise's development.
Такъв по-конкретно е случаят с високо иновационните проекти или рискованите проекти.
This is in particular the case for highly innovative projects or risky projects.
Освен това малките сделки са по-привлекателни за инвестиране на средства поради сравнително високите разходи за оценка на инвестицията и другите разходи по сделката.
Furthermore, small deals are less attractive to investment funds due to relatively high costs for investment appraisal and other transaction costs.
Отклоняване на риска: инвеститорите може да станат по-малко склонни да предоставят рисков капитал на малките и средните предприятия, колкото повече предоставянето на рисков капитал е изложено на недостатъчна или асиметрична информация.
Risk aversion: investors may become more reluctant to provide risk capital to SMEs, the more the provision of risk capital is subject to imperfect of asymmetric information.
С други думи, недостатъчната или асиметрична информация има тенденция да засилва отклоняването на риска.
In other words, imperfect or asymmetric information tends to exacerbate risk aversion.
Уместност на инструмента
Appropriateness of the instrument
Органът счита, че държавната помощ за мерки за рисковия капитал може да представлява подходящ инструмент в рамките на ограниченията и условията, изложени в настоящите насоки.
The Authority considers that State aid to risk capital measures may constitute an appropriate instrument within the limits and conditions set out in these guidelines.
Въпреки това трябва да се има предвид, че предоставянето на рисков капитал по същество е търговска дейност, която включва вземането на търговски решения.
However, it must be borne in mind that risk capital provision is essentially a commercial activity involving commercial decisions.