natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Управляващият екип трябва да действа като управители в частния сектор, като се старае да оптимизира възвръщаемостта на своите инвеститори.
The management team must behave as managers in the private sector, seeking to optimise the return for their investors.
Счита се, че този критерий е налице, когато са изпълнени всички от следните условия:
This criterion is considered to be present where all the following conditions are fulfilled:
има споразумение между управител на професионален фонд или управленско дружество и участниците във фонда, при условие че възнаграждението на управителя е обвързано с изпълнението на целите на фонда и предложеното разпределение във времето на инвестициите; и
there is an agreement between a professional fund manager or a management company and participants in the fund, providing that the manager's remuneration is linked to performance and setting out the objectives of the fund and proposed timing of investments; and
частните пазарни инвеститори се представляват при вземането на решения чрез комитет на инвеститорите или консултативен комитет; и
private market investors are represented in decision-making, such as through an investors’ or advisory committee; and
най-добрите практики и регулаторен надзор се прилагат при управлението на фонда.
best practices and regulatory supervision apply to the management of funds.
Фокус по сектори
Sectoral focus
До степента, до която много фондове от частния сектор се съсредоточават върху специфични иновационни технологии или дори сектори (като здравеопазването, информационните технологии, биотехнологиите), Органът може да приеме съсредоточаване по сектори на мерките за рисковия капитал, при условие че мярката попада в обхвата на настоящите насоки, както е изложено в раздел 10Б.2.1.
To the extent that many private sector funds focus on specific innovative technologies or even sectors (such as health, information technology, biotechnology) the Authority may accept a sectoral focus for risk capital measures, provided the measure falls within the scope of these guidelines as set out in section 10B.2.1.
СЪВМЕСТИМОСТ НА МЕРКИТЕ ЗА ПОМОЩ ЗА РИСКОВ КАПИТАЛ, КОИТО ПОДЛЕЖАТ НА ПОДРОБНА ОЦЕНКА
COMPATIBILITY OF RISK CAPITAL AID MEASURES SUBJECT TO A DETAILED ASSESSMENT
Настоящият раздел се прилага за мерките за рисков капитал, които не отговарят на всички условия, изложени в раздел 10Б.4.
This section applies to risk capital measures which do not satisfy all the conditions laid down in section 10B.4.
За тези мерки е необходима по-подробна оценка на съвместимостта въз основа на теста за балансиране, описан в раздел 10Б.1.3, поради необходимостта от гарантиране на тяхното предназначение за съответния пазарен срив и поради високите рискове от изместване на частните инвеститори и нарушаване на конкуренцията.
A more detailed compatibility assessment based on the balancing test outlined in section 10B.1.3 is necessary for these measures due to the need to ensure the targeting of the relevant market failure and due to the higher risks of potential crowding-out of private investors and of distortion of competition.
Анализът на съвместимостта на мерките с функционирането на Споразумението за ЕИП ще се основава на много положителни и отрицателни елементи.
The analysis of compatibility of the measures with the functioning of the EEA Agreement will be based on a number of positive and negative elements.
Нито един елемент не е определящ, нито може дадена група от елементи да се смята за достатъчна сама по себе си за гарантиране на съвместимостта.
No single element is determinant, nor can any set of elements be regarded as sufficient on its own to ensure compatibility.
В някои случаи тяхната приложимост и тежестта, която им се отдава, могат да зависят от формата на мярката.
In some cases their applicability, and the weight attached to them, may depend on the form of the measure.
Държавите от Европейската асоциация за свободна търговия трябва да осигурят всички елементи и доказателства, които считат, че са от полза за оценката на мярката.
The EFTA States will have to provide all the elements and the evidence they consider useful for the assessment of a measure.
Нивото на доказателствата, които се изискват, и оценката на Органа зависят от характеристиките на всеки един случай и ще бъдат пропорционални на нивото на пазарния срив, който трябва да бъде преодолян, и от риска от изместване на частните инвестиции.
The level of evidence required and the Authority assessment will depend on the features of each case and will be proportionate to the level of market failure tackled and to the risk of crowding out private investment.
МЕРКИ ЗА ПОМОЩ, КОИТО ПОДЛЕЖАТ НА ПОДРОБНА ОЦЕНКА
AID MEASURES SUBJECT TO A DETAILED ASSESSMENT
Следните видове мерки за рисков капитал, които не отговарят на едно или на повече от условията, изложени в раздел 10Б.4, ще подлежат на по-подробна оценка, когато са налице по-малко доказателства за пазарен срив и по-висок потенциал за изместване на частните инвестиции и/или нарушаване на конкуренцията.
The following types of risk capital measures not complying with one or more of the conditions set out in section 10B.4 will be subject to a more detailed assessment given the less obvious evidence of a market failure and the higher potential for crowding out of private investment and/or distortion of competition.
Мерки, които осигуряват инвестиционни траншове над предпазния праг от 1,5 млн. евро за целево малко или средно предприятие за всеки период от дванадесет месеца
Measures providing for investment tranches beyond the safe-harbour threshold of EUR 1,5 million per target SME over each period of 12 months
Органът осъзнава постоянните промени на пазара на рисковия капитал и дефицита на собствен капитал във времето, както и различната степен, до която предприятията са засегнати от пазарния дефицит в зависимост от тяхната големина, етап на развитие на бизнеса и техния икономически сектор.
The Authority is aware of the constant fluctuation of the risk capital market and of the equity gap over time, as well as of the different degree by which enterprises are affected by the market failure depending on their size, on their stage of business development, and on their economic sector.
Следователно Органът е подготвен да разгледа обявяването на мерки за рисковия капитал, които осигуряват инвестиционни траншове, превишаващи прага от 1,5 млн. евро за едно предприятие за една година, съвместими с функционирането на Споразумението за ЕИП, при условие че са предоставени необходимите доказателства за пазарен срив.
Therefore, the Authority is prepared to consider declaring risk capital measures providing for investment tranches exceeding the threshold of EUR 1,5 million per enterprise per year compatible with the functioning the EEA Agreement, provided the necessary evidence of the market failure is submitted.
Мерки, които предоставят финанси за етапа на разширяване на средните предприятия в неподпомагани области
Measures providing finance for the expansion stage for medium-sized enterprises in non-assisted areas
Органът признава, че определени средни предприятия в неподпомагани области може да имат недостатъчен достъп до рисков капитал дори по време на техния етап на разширяване, независимо от наличието на финанси за предприятията, които имат значителен оборот и/или общ баланс.
The Authority recognises that certain medium-sized enterprises in non-assisted areas may have insufficient access to risk capital even in their expansion stage despite the availability of finance to enterprises having a significant turnover and/or total balance.
Следователно Органът е подготвен да разгледа обявяването на мерки, които частично покриват етапа на разширяване на средните предприятия, съвместими с функционирането на Споразумението за ЕИП, при условие че са предоставени необходимите доказателства.
Therefore, the Authority is prepared to consider declaring measures partly covering the expansion stage of medium-sized enterprises compatible with the functioning of the EEA Agreement in certain cases, provided the necessary evidence is submitted.
Мерки, които предоставят последващи инвестиции в целеви дружества, които вече са получили инжекции от помощен капитал за последващите етапи на финансиране дори над основните предпазни прагове и финансирането за ранното разрастване на дружеството
Measures providing for follow-on investments into target companies that already received aided capital injections to fund subsequent financing rounds even beyond the general safe-harbour thresholds and the companies’ early-growth financing
Органът признава важността на последващите инвестиции в целеви дружества, които вече са получили инжекции от помощен капитал през своите ранни етапи за последващи етапи на финансиране дори над максималните предпазни инвестиционни траншове и финансирането за ранното разрастване на дружеството до излизането от първоначалната инвестиция.
The Authority recognises the importance of follow-on investments into target companies that already received aided capital injections in their early stages to finance financing rounds even beyond the maximum safe-harbour investment tranches and the companies’ early-growth financing up to the exit of the initial investment.
Това може да е необходимо за избягване на разреждането на държавното участие в тези етапи на финансиране, като се гарантира непрекъснатост на финансирането за целевите предприятия, така че и държавните, и частните инвеститори да могат напълно да се възползват от рисковите инвестиции.
This may be necessary to avoid dilution of the public participation in these financing rounds while ensuring continuity of financing for the target enterprises so that both public and private investors can fully benefit from the risky investments.
При тези обстоятелства и като се вземат предвид специфичните особености на целевия сектор и предприятията, Органът е подготвен да разгледа обявяването на последваща инвестиция, съвместима с функционирането на Споразумението за ЕИП, при условие че сумата на тази инвестиция е съвместима с първоначалната инвестиция и с големината на фонда.
In these circumstances and taking into account the specificities of the targeted sector and enterprises, the Authority is prepared to consider declaring follow-on investment compatible with the functioning of the EEA Agreement provided the amount of this investment is consistent with the initial investment and with the size of the fund.
Мерки, които предоставят участие на частни инвеститори под 50 % в неподпомагани области или под 30 % в подпомагани области
Measures providing for a participation by private investors below 50 % in non-assisted areas or below 30 % in assisted areas
В рамките на Европейското икономическо пространство нивото на разработване на пазара за частен рисков капитал се различава в значителна степен в различните държави-членки на Европейското икономическо пространство.
Within the EEA the level of development of the private risk capital market varies to a significant extent in the various EEA States.
В някои случаи може да е трудно да бъдат намерени частни инвеститори и следователно Органът е подготвен да разгледа обявяването на мерки с частно участие под праговете, изложени в раздел 10Б.4.3.4, съвместими с функционирането на Споразумението за ЕИП, ако държавите от Европейската асоциация за свободна търговия са предоставили необходимите доказателства.
In some cases, it might be difficult to find private investors, and therefore the Authority is prepared to consider declaring measures with a private participation below the thresholds set out in section 10B.4.3.4 compatible with the functioning of the EEA Agreement, if EFTA States submit the necessary evidence.
Този проблем може да бъде по-голям при мерките за рисковия капитал, предназначени за малките и средните предприятия в подпомагани области.
This problem may be even greater for risk capital measures targeting SMEs in assisted areas.
В тези случаи може да има допълнителен недостиг на капитал за тях поради тяхната отдалеченост от центровете за общ собствен капитал, ниската гъстота на населението и увеличеното отклоняване на риска от частните инвеститори.
In these cases there may be an additional shortage of capital available for them given their remote location from venture capital centres, the lower population density, and the increased risk-aversion of private investors.
Тези малки и средни предприятия също могат да бъдат засегнати от проблеми, свързани с търсенето, като трудности при изготвянето на възможно инвестиционно бизнес предложение, по-ограничената капиталова култура и конкретното нежелание да се изгуби контрола върху управлението в резултат на намесата на общ собствен капитал.
These SMEs may also be affected by demand-side issues such as the difficulty in drawing up a viable, investment-ready business proposition, a more limited equity culture, and particular reluctance to lose management control as a result of venture capital intervention.
Мерки, които предоставят начален капитал за малките предприятия, които могат да очакват i) по-малко или никакво частно участие от частни инвеститори, и/или ii) преобладаване на дългови инвестиционни инструменти вместо на капиталови и квазикапиталови инструменти
Measures providing seed capital to small enterprises which may foresee (i) less or no private participation by private investors, and/or (ii) predominance of debt investment instruments as opposed to equity and quasi-equity
Пазарните сривове, които засягат предприятията по време на техния начален етап, са по-силно изразени поради високата степен на риска, който предполага потенциалната инвестиция и необходимостта от непосредствен контрол на предприемача по време на този изключително важен етап.
The market failures affecting enterprises in their seed stage are more pronounced due to the high degree of risk involved by the potential investment and the need to closely mentor the entrepreneur in this crucial phase.
Това също се отразява и на нежеланието и на почти пълната липса на частни инвеститори за предоставяне на начален капитал, което предполага липсата на риск или много ограничен риск от изместване.
This is also reflected by the reluctance and near absence of private investors to provide seed capital, which implies no or very limited risk of crowding-out.
Освен това има намален потенциал за нарушаване на конкуренцията поради значителната отдалеченост от пазара на тези малки предприятия.
Furthermore, there is reduced potential for distortion of competition due to the significant distance from the market of these small-size enterprises.
Тези причини могат да оправдаят по-благоприятен подход на Органа към мерките, предназначени за началния етап, в светлината на тяхното потенциално изключително значение за генерирането на растеж и работни места в рамките на Европейското икономическо пространство.
These reasons may justify a more favourable stance of the Authority towards measures targeting the seed stage, also in light of their potentially crucial importance to generate growth and jobs within the EEA.
Мерки, които конкретно предполагат инвестиционен носител
Measures specifically involving an investment vehicle
Инвестиционният носител може да улесни съответствието между инвеститорите и целевите малки и средни предприятия, за които следователно той може да улесни достъпа до рисков капитал.
An investment vehicle may facilitate the matching between investors and target SMEs for which it may therefore improve the access to risk capital.
В случай на пазарни сривове, свързани с целевите предприятия на носителя, носителят може да не функционира ефективно без финансови стимули.
In case of market failures related to the enterprises targeted by the vehicle, the vehicle may not function efficiently without financial incentives.
Например инвеститорите може да не считат вида инвестиции, за които е предназначен носителят, за привлекателни в сравнение с инвестициите с по-високи инвестиционни траншове или инвестициите в по-утвърдени предприятия или по-утвърдени пазари, въпреки ясния потенциал за рентабилност на целевите предприятия.
For instance, investors may not find the type of investments targeted by the vehicle attractive compared to investments of higher tranches of investments or investments in more established enterprises or more established market places, despite a clear potential for profitability of the target enterprises.
Следователно Органът е подготвен да разгледа обявяването на мерки, които конкретно предполагат инвестиционен носител, съвместими с функционирането на Споразумението за ЕИП, при условие че са предоставени необходимите доказателства за ясно изразен пазарен срив.
Therefore, the Authority is prepared to consider declaring measures specifically involving an investment vehicle compatible with the functioning of the EEA Agreement, provided the necessary evidence for a clearly defined market failure is submitted.
Разходи, свързани с първото проучване на дружества с оглед на заключението за инвестициите до етапа на полагане на необходимата грижа („разходи за проучване“)
Costs linked to the first screening of companies in view of the conclusion of the investments, up to the due diligence phase (scouting costs)
Фондовете за рисков капитал или техните управители могат да правят „разходи за проучване“, за да определят малките и средните предприятия преди етапа на полагане на необходимата грижа.
Risk capital funds or their managers may incur “scouting costs” in identifying SMEs, prior to the due diligence phase.
Безвъзмездните средства, които покриват част от тези разходи за проучване, трябва да окуражат фондовете или техните управители да провеждат повече „проучвателни“ дейности, отколкото в други случаи.
Grants covering part of these scouting costs must encourage the funds or their managers to carry out more “scouting” activities than would otherwise be the case.
Това може също да е от полза за въпросните малки и средни предприятия, дори ако търсенето не доведе до инвестиция, тъй като то позволява на тези малки и средни предприятия да придобият повече опит при финансирането с рисков капитал.
This may also be beneficial for the SMEs concerned, even if the search does not lead to an investment, since it enables those SMEs to acquire more experience with risk capital financing.
Тези причини могат да оправдаят по-благоприятен подход на Органа към безвъзмездните средства, които покриват част от разходите за проучване на фондовете за рисков капитал или техните управители, които подлежат на следните условия: допустимите разходи трябва да бъдат ограничени до разходите за проучване, свързани с малките и средните предприятия предимно в техния начален етап, когато тези разходи не водят до инвестиция, и разходите трябва да изключват правните и административните разходи на фондовете.
These reasons may justify a more favourable stance of the Authority towards grants covering part of the scouting costs of risk capital funds or their managers, subject to the following conditions: The eligible costs must be limited to the scouting costs related to SMEs mainly in their seed or start-up stage, where such costs do not lead to investment, and the costs must exclude legal and administrative costs of the funds.
В допълнение, безвъзмездните средства не трябва да надвишават 50 % от допустимите разходи.
In addition, the grant must not exceed 50 % of the eligible costs.
ПОЛОЖИТЕЛНИ ЕФЕКТИ ОТ ПОМОЩТА
POSITIVE EFFECTS OF THE AID
Наличие и доказателства за пазарен срив
Existence and evidence of market failure
За мерките за рисковия капитал, които предвиждат инвестиционни траншове в целеви предприятия извън условията, изложени в раздел 10Б.4, по-конкретно тези, които осигуряват траншове над 1,5 млн. евро за целево малко или средно предприятие за всеки период от дванадесет месеца, последващи инвестиции или финансиране по време на етапа на разширяване на средните предприятия в неподпомагани области, както и за мерки, конкретно предполагащи инвестиционен носител, Органът ще изисква допълнителни доказателства за пазарния срив, който трябва да бъде преодолян на всяко ниво, когато помощта може да е налице, преди да бъде обявена предложената мярка за рисковия капитал, съвместима с функционирането на Споразумението за ЕИП.
For risk capital measures envisaging investment tranches into target enterprises beyond the conditions laid down in section 10B.4, in particular those providing for tranches above EUR 1,5 million per target SME over each period of 12 months, follow-on investments or financing of the expansion stage for medium-sized enterprises in non-assisted areas as well as for measures specifically involving an investment vehicle, the Authority will require additional evidence of the market failure being tackled at each level where aid may be present before declaring the proposed risk capital measure compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Тези доказателства трябва да се основават на проучване, което да показва нивото на „дефицита на рисков капитал“ по отношение на предприятията и секторите, за които е предназначена мярката за рисковия капитал.
Such evidence must be based on a study showing the level of the “equity gap” with regard to the enterprises and sectors targeted by the risk capital measure.
Уместната информация се отнася за рисковия капитал и капитала за набиране на средства, както и за значението на общия индустриален капитал за местната икономика.
The relevant information concerns the supply of risk capital and the fundraising capital, as well as the significance of the venture capital industry in the local economy.
В идеалния случай тя трябва да се предоставя за периоди от три до пет години преди прилагането на мярката, а също така и за в бъдеще въз основа на разумни проекти, ако има такива.
It should ideally be provided for periods of three to five years preceding the implementation of the measure and also for the future, on the basis of reasonable projections, if available.
Предоставените доказателства могат също да включват следните елементи:
The evidence submitted could also include the following elements:
разработване на набирането на средствата през последните пет години, както и в сравнение със съответните национални и/или европейски средни стойности;
development of the fundraising over the past five years, also in comparison with the correspondent national and/or European averages;
текущия излишък от парични средства;
the current overhang of money;
дела на подпомаганите от правителството инвестиционни програми от общата инвестиция на общ собствен капитал през предходните от три до пет години;
the share of government-aided investment programmes in the total venture capital investment over the preceding three to five years;
процента на стартиращите дейности, които получават общ собствен капитал;
the percentage of new start-ups receiving venture capital;
разпределението на инвестициите по категории в зависимост от сумата на инвестицията;
the distribution of investments by categories of amount of investment;
сравнение между броя на представените бизнес планове и броя на направените инвестиции по сегменти (сума на инвестицията, сектор, етап на финансирането и др.).
a comparison of the number of business plans presented with the number of investments made by segment (amount of investment, sector, round of financing, etc.).
За мерките, които са предназначени за малките и средните предприятия, които са разположени в подпомагани области, уместната информация трябва да бъде допълнена от всички други уместни доказателства относно регионалните специфични особености, които оправдават характеристиките на предвидената мярка.
For measures targeting SMEs located in assisted areas, the relevant information must be supplemented by any other relevant evidence proving the regional specificities which justify the features of the measure envisaged.
Следните елементи може да са уместни:
The following elements may be relevant: