natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Инвестиционните разходи са били 50,4 милиарда евро през 2010 г. и 52 милиарда евро през 2011 г., тоест — от публичните инвестиции във Франция.
Investment expenses were EUR 50,4 billion in 2010 and EUR 52 billion in 2011, i.e. three quarters of public investment in France.
Местните органи са основните субекти в областта на поддръжката и развитието на инфраструктурата във Франция.
Local authorities are therefore the main players in maintaining and developing infrastructure in France.
Местните органи разполагат с различни ресурси за финансирането на тези разходи:
To finance these expenses, local authorities have various resources:
Спестяванията от излишъка от текущите приходи, след като се платят разходите по управлението и лихвите върху дълга: самофинансирането, като се знае, че то трябва да бъде предназначено приоритетно за погасяването на задължението, чийто падеж е в рамките на бюджетната година.
savings from the current expenditure surplus left after paying management expenses and debt interest: self-financing, although this finance has to be channelled as a priority into the repayment of debt reaching maturity in the budget year;
Дотациите за инвестиции, идващи главно от други субекти от публичния сектор (държавата, европейските фондове).
investment funds chiefly from other public sector entities (State, European funds);
Заеми (18,6 милиарда евро през 2010 г. и 16,7 милиарда евро през 2011 г.).
borrowing (EUR 18,6 billion in 2010 and EUR 16,7 billion in 2011).
Тъй като размерът на новите заеми, предназначени за финансирането на инвестициите е по-висок от изплащането на заемите с настъпил падеж, с времето неизплатените задължения на местните органи стигат до 152 милиарда евро през 2011 г.
As the amount of new borrowing to finance investment has been higher than the repayment of loans reaching maturity, local authorities have thus amassed, over time, an outstanding debt totalling EUR 152 billion in 2011.
Неизплатени дългове на френските местни органи към 1 януари 2011 г. (в милиарди евро)
Outstanding debt of French local authorities as at 1 January 2011 (in EUR billions)
Неизплатени дългове към 1 януари
Outstanding debt as at 1 January
Общини + обединения със собствено данъчно облагане***
Municipalities + separately taxed groupings ***
Френските органи считат, че при прогнозирането на обемите на новите заеми за следващите години трябва да се вземат предвид няколко параметри, като i) промяната на приходите и разходите, свързани с управлението на местните органи, които ще определят самофинансирането; ii) инвестиционните потребности на местните органи, които частично са свързани с изборния цикъл.
The French authorities consider that forecasts of new borrowing volumes in future years have to take account of a number of parameters such as: (i) trends in the revenue and management expenditure of local authorities likely to determine self-financing; (ii) the investment needs of local authorities which are to some extent linked to the electoral cycle.
Срокът за проучване и осъществяване на проектите и волята те да се финализират преди края на местните избори във Франция ще доведат до намаляване на инвестициите в началото на мандата и до увеличаването им в края на мандата.
The time needed to examine and implement projects and the desire to finalise them before the end of the French municipal elections tends to be reflected by a drop in investment at the beginning of terms of office and an increase at the end of these terms.
Освен това въз основа на данните, станали известни в края на 2011 г., бе направена симулация, целяща да предвиди потребността от заеми за публичния сектор според два сценария, различаващи се по способността на местните органи да осигурят постигането на разчетите за паричните потоци за тяхната функционална секция [47].
Moreover, a simulation was conducted on the basis of the data available at the end of 2011 to try to anticipate the public-sector borrowing need according to two different scenarios of the capacity of local authorities to release self-financing margins in their operational section [47].
Причините за тези трудности могат да бъдат различни: ниски данъчни приходи, централно блокиране на средства от дадена държава, като самата тя е ограничена по отношение на субсидиите или пък увеличаване на някои разходи като социалните помощи.
These problems may have many causes: low fiscal revenue, freezes by a central State itself facing grant cuts or increases in certain expenditure lines such as social welfare.
Способност на местните органи да осигурят постигането на разчетите за паричните потоци за тяхната функционална секция
Capacity of local authorities to release self-financing margins in their operational section
Сценарии
Scenarios:
Сценарий 1-а
Scenario 1-a
Сценарий 1-б
Scenario 1-b
Инвестиционни нива
Investment levels
Без ограничение — функция на изборния цикъл
No constraint — linked to electoral cycle
Приходи от управление
Management revenue
+ 2,6 % дължащи се на:
+ 2,6 % due to:
данъчни основи: +3 %
taxation bases: + 3 %
стабилност на данъка за прехвърляне
stable property sale taxes
замразяване на дотациите от държавата
freeze on State contributions
Сценарий 1-а със следните промени:
Scenario 1-a with the following changes:
с 5 % по-нисък данък за прехвърляне
property sale taxes 5 % lower
намаляване с 1 % на дотациите от държавата
drop of 1 % per annum in State contributions
Разходи за управление
Management expenses
+ 3 % дължащи се на:
+ 3 % due to
увеличаване на финансовите разходи
increased financial costs
увеличаване на социалните помощи
increased welfare benefits
Разходи за персонала, нарастващи с 2,5 %
personnel expenditure growing by 2,5 %.
Потребността от нови заеми възлиза средно на 19,5 милиарда евро при сценарий 1-а, и на 21,5 милиарда евро при сценарий 1-б.
The new borrowing need is EUR 19,5 billion on average in scenario 1-a and EUR 21,5 billion in scenario 1-b.
Отнесена към неизплатените задължения, към края на 2016 г. тази потребност ще достигне респективно 175 милиарда евро и 185 милиарда евро.
Outstanding debt would reach EUR 175 billion and EUR 185 billion respectively by the end of 2016.
Може да се получи и друг вариант — ограничаване на кредитоспособността на местните органи, дължаща се: i) или на волята на публичните органи за ограничаване на задлъжнялостта, ii) или на недостатъчно финансово предлагане.
There may be a further scenario: a cap on the debt capacity of authorities due: (i) either to a resolve on the part of the public authorities to limit debt, (ii) or an inadequate supply of financing.
Независимо от причината, ограничаването на кредитоспособността би имало като последствие силно забавяне на инвестицията.
Whatever the cause, investment would be substantially slowed down if borrowing capacity were to be limited.
Според френската държава поддържането на постоянна стойност на неизплатените задължения би ограничило размера на новите заеми за периода между 12 и 14 милиарда евро.
In the view of the French State, therefore, keeping outstanding debt constant in value would limit new borrowing over the period to amounts of between EUR 12 and 14 billion.
Тогава нивото на инвестициите ще бъде ограничено.
Investment levels would then be limited.
При тази хипотеза инвестициите ще спаднат средно от 51,9 милиарда евро. през 2011 г. на 43,2 милиарда евро за периода 2012—2016 г., тоест на ниво, сравнимо с това от 2004/2005 г. и средно с 16 % по-ниско от инвестиционните нива според двата предишни сценария.
In this case, investment would fall by EUR 51,9 billion in 2011 to EUR 43,2 billion on average between 2012 and 2016, i.e. a level comparable to that of 2004/05 and a reduction of the investment levels in the previous two scenarios by an average of 16 %.
Такъв спад ще повлияе отрицателно върху развитието и поддържането на инфраструктурата в публичния сектор (транспорт, образование, околна среда, енергетика), както и върху нивото на дейността в сектора на строителството и благоустройството (за сведение, местните инвестиции представляват близо 75 % от строителните дейности).
Such a reduction would have an adverse impact on the development and maintenance of public service infrastructure (transport, education, environment, energy) and on the level of activity of the construction and public works sector (as a reminder, local investment accounts for close on 75 % of construction and public works activity).
В резюме, потребността от заеми на местните органи е предвидена като константна, дори нарастваща през следващите години.
In summary, the borrowing need of local authorities is forecast to be constant or even to grow in future years.
Единствено външни ограничения могат да я ограничат, с цената на чувствително намаляване на публичните инвестиции, защото местните органи имат малко алтернативни ресурси за финансиране.
Only external constraints could limit this need and would entail a substantial reduction of public investment as local authorities have few alternative sources of financing.
Освен това други структури в публичния сектор също може да се нуждаят от заеми и да бъдат финансирани от дружества за ипотечно кредитиране: i) публичните болнични центрове, чиито неизплатени дългове се оценяват на 24 милиарда евро, а годишната им потребност от заеми на 3 милиарда евро; ii) организациите, предоставящи жилища на социално слаби лица, чийто неизплатен дълг се оценява на 100 милиарда евро (голяма част от които е гарантирана от местните органи) и чиято годишна потребност от заеми се оценява на около 15 милиарда евро; iii) други публични учреждения, използващи ресурси на държавата или на местните органи.
Moreover, other public sector entities may also have borrowing needs and be financed by mortgage lending companies: (i) public hospital centres whose outstanding debt is estimated at EUR 24 billion and whose annual borrowing need is estimated at EUR 3 billion; (ii) social housing bodies whose outstanding debt is estimated at EUR 100 billion (a large proportion of which is guaranteed by local authorities) and whose annual borrowing need is estimated at approximately EUR 15 billion; (iii) other public establishments run by the State and local authorities.
Общо пазарът на ниво местен публичен сектор, в широкия смисъл на думата, може следователно да бъде оценен средно на 40 милиарда евро годишно.
The total market, at the local public sector level in the broad sense, can therefore be estimated at EUR 40 billion per annum.
Въпреки това новата банка за развитие ще финансира само местните органи и здравните заведения (а не целия публичен сектор във Франция).
The new development bank will, however, finance only local authorities and health establishments (and not the French public sector as a whole).
От гледна точка на предлагането: наблюдавани конкуренти по обеми и цени
On the supply side: volume and price competition
В контекста на устойчиво търсене, предлагането на финансиране за публичния сектор беше силно намалено поради:
Against a background of sustained demand, the supply of financing for the public sector has declined sharply because of:
оттеглянето на пазарния лидер Dexia, която, до 2008 г. задоволява 40 % от потребностите на сектора;
the withdrawal of the market leader, Dexia, which met 40 % of the sector’s needs up to 2008;
слабия интерес на френските банки, които желаят да разпределят финансовия си капацитет за всички техни клиентски групи, и по-специално тези с достъп до банково финансиране;
the lack of appetite on the part of French banks which are keen to spread their financing capacity among all their customers and in particular customers with banking access;
оттеглянето на чуждестранните банки, които поради кризата имат намален финансов капацитет.
the withdrawal of foreign banks which, because of the crisis, have less financing capacity.
Заинтересованите органи отбелязват, че през 2012 г. тези различни елементи са принудили Caisse des Dépôts et Consignations отново да задели, както през 2011 г., спешен финансов пакет от 5 милиарда евро от спестовния фонд, предложен на цена EURIBOR + 3,20 %.
The authorities concerned point out that these various factors led the Caisse des Dépôts et Consignations to renew in 2012, as in 2011, an emergency package of EUR 5 billion offset against savings funds and offered at a price of EURIBOR + 3,20 %.
Таблицата по-долу представя оценка на размера на предлагането от страна на различните финансови институции за местния публичен сектор, в широкия смисъл на думата, а именно местните органи, болничните центрове и организациите, предоставящи жилища на социално слаби лица.
The following table estimates the amount of the supply from the various banks for the local public sector in the broad sense, i.e. local authorities, hospital centres and social housing bodies.
Незадоволеното търсене е от порядъка на 7—8 милиарда евро.
The need which is not covered is in the order of EUR 7 to 8 billion.
Ако дейността на новата банка за развитие не обхваща организациите, предоставящи жилища на социално слаби лица, целта на банката ще бъде да коригира незадоволеното търсене на финансиране на местните органи и държавните здравни заведения със сума до 8 милиарда евро.
If social housing bodies are not covered by the new development bank, the bank’s objective will be to rectify the financing need of local authorities and public health establishments which is not covered, i.e. an amount of as much as EUR 8 billion.
Оценка на размера на предлагането от страна на банковите институции за местния публичен сектор в широкия смисъл на думата
Estimation of the amount of the supply available from the various banks for the local public sector in the broad sense
(оценките са изготвени от Dexia)
(estimations drawn up by Dexia)
Yc разпределение на отпуснатия дял от PRCT за Dexia, BPCE, CM и Depfa, тоест 1,5 милиарда евро.
Yc distribution of the share of the PRCT awarded to Dexia, BPCE, CM and Depfa, i.e. EUR 1,5 billion
Yc разпределение на отпуснатия дял от PRCT 2012 г. за Dexia, BPCE, CM и Depfa, тоест 1 милиард евро.
Yc distribution of the share of the 2012 PRCT awarded to Dexia, BPCE, CASA, CM, SG and Depfa, i.e. EUR 1 billion
В млрд. евро
EUR billion
Crédit Agricole (вкл. BFT, CA CIB)
Crédit Agricole (including BFT, CA CIB)
Други (чуждестранни банки, BEI, CM…)
Other (foreign banks, EIB, CM, etc.)
CDC (директен PRCT и пакети от спестовния фонд)
CDC (direct PRCT and savings fund packages)
Незадоволено търсене
Not covered
Това ограничение на предлагането е придружено от структурно увеличаване на цените от финансовата криза от 2008 г. насам.
This restriction of the supply has gone together with a structural increase in prices since the 2008 financial crisis.
Цените, които са били около 100 базисни пункта под EURIBOR през първото шестмесечие на 2011 г., през второто шестмесечие са се качили над 200 базисни пункта.
Whereas prices were around 100 basis points above EURIBOR in the first half of 2011, they rose to above 200 basis points in the second half of 2011.
Търсенето на пакета CDC е над три пъти по-високо от неговия обем: цената EURIBOR + 320 базисни пункта е следователно по-ниска от цената, която би уравновесила предлагането и търсенето в контекста на класически функциониращ пазар.
The demand for the CDC package is more than three times higher than its volume: the EURIBOR + 320 basis points price is thus lower than the price that would balance supply and demand if the market were operating conventionally.
По-структурно погледнато, два елемента правят този пазар непривлекателен за универсалните банки: i) отсъствието на някои допълнителни приходи от заемите, по-специално поради задължението за депозити в държавната съкровищница; и ii) дългият матуритет на исканото финансиране (15 години и повече), в съответствие с техническата амортизация на инвестициите, но задължаващи финансиращите страни да привлекат ликвидности за аналогични периоди.
In a more structural way, two factors are making this market unattractive to general banks: (i) the lack of certain revenue additional to loans, especially because funds must be deposited with the Treasury; and (ii) the very long maturity of the financing requested (15 years or more) which is in line with the technical depreciation of investment but makes it necessary for financiers to raise liquidity for similar periods.
Френските органи отбелязват също така, че в другите европейски държави често се наблюдава присъствието на публични институции на този пазар и че те осигуряват повече от половината от потребностите на местните органи, като например: Cassa Depositi e Prestiti (CDP) в Италия, регионалните публични банки в Германия, PWLB (Public Works Loan Board) в Обединеното кралство, публичните финансови агенции в скандинавските страни (Дания, Норвегия, Швеция).
The French authorities also point out that it is common in the other countries of Europe for public establishments to be part of this market and that they meet over half the needs of local authorities. By way of example, the Cassa Depositi e Prestiti (CDP) in Italy, the regional public banks in Germany, the PWLB (Public Works Loan Board) in the United Kingdom and the public financing companies in the Nordic countries (Denmark, Norway, Sweden).
Въз основа на посочените по-горе елементи, френските органи заключват, че създаването на банката за развитие ще допълни предлагането от страна на частните банки, които са структурно недостатъчни.
On the basis of the factors discussed above, the French authorities conclude that the establishment of the development bank would supplement the supply from private banks, which is inadequate in the long term.
Така ефектът от новото появяване на пазара би бил уравновесяване между търсенето и предлагането, а не отстраняване на вече присъстващи на него участници.
The effect of this new entry into the market would be to bring supply into line with demand, without driving existing players out of the market.
Консолидиран бизнес план на DMA, NEC и СП
The DMA, NEC and JV consolidated business plan
В изпратения на Комисията консолидиран бизнес план на DMA, NEC и СП са посочени следните основни елементи:
The DMA, NEC and JV consolidated business plan notified to the Commission contains the following main elements:
Новото отпускане на заеми трябва да бъде за [2—5] милиарда евро през 2013 г., а след това, от 2014 г. нататък, [3—6] милиарда евро годишно.
New loan production should be EUR [2-5] billion in 2013 and then EUR [3-6] billion annually from 2014.
Рефинансирането ще бъде осигурено от емисията на ипотечни облигации.
Covered bonds will be issued for refinancing purposes.
Прекомерното обезпечение ще се финансира на пазарна цена с предоставянето на ликвидност на NEC от страна на CDC.
Overcollateralisation will be financed at market price by the supply of liquidity from the CDC to the NEC.
През 2013 г. нетният приход трябва да бъде [75—125] милиона евро и той ще се увеличава постепенно, за да достигне [175—225] милиона евро през 2017 г. Оперативните разходи трябва да бъдат около [75—125] милиона евро, а рисковите разходи ще бъдат ограничени до [0—5] милиона евро.
The net banking product should be EUR [75-125] million in 2013 and will increase progressively to EUR [175-225] million in 2017. Operating costs should be approximately EUR [75-125] million and the risk cost will be limited to EUR [0-5] million.
Нетният приход би трябвало да остане отрицателен до 2014 г. Кумулираният нетен приход за следващите 5 години трябва да бъде [100-150] милиона евро.
The net result should be negative until 2014. The cumulative net result should be EUR [100-150] million over the next five years.
До 2017 г. балансът на DMA трябва да се намали с около [5—15] %.
DMA’s balance sheet should decrease by some [5-15] % by 2017.
Тогава новият „book“ трябва да представлява около [25—50] % от активите на „пула от обезпечения“, а претеглените спрямо риска активи („RWAs“) трябва да са [5—10] милиарда евро.
On that date, the new ‘book’ should represent some [25-50] % of the cover pool assets and the risk-weighted assets (‘RWAs’) should be EUR [5-10] billion.
Съотношението на основния собствен капитал (Базел 3 Tier1 Capital) трябва да бъде [20—30] %.
The core capital ratio (Basel 3 Tier 1 Capital) should be [20-30] %.
По отношение на текущото управление на неуредени активи, притежавани от DMA, осъществявано към днешна дата от DCL, то ще се осъществява от NEC.
The NEC will be responsible for the current management of the outstanding assets held by DMA, carried out up to now by DCL.
Тези функции на управление ще обхванат именно:
These management functions will in particular cover:
управлението и събирането на заемите, отразени в баланса на DMA, при сетълмент, както и управлението и събирането на новото производство, придобито от DMA;
the management and recovery of the loans included in DMA’s balance sheet at the time of closing, and the management and recovery of the new production acquired by DMA;
процесът на „намаляване на чувствителността“ на „чувствителните“ заеми (вж. съображение 62) на DMA, обект на риск от съдебен спор.
the ‘desensitisation’ process for DMA’s ‘sensitive’ loans (see recital 62) subject to a risk of litigation.
Процесът на намаляване на чувствителността съответства на намаляване на риска от съдебни спорове, свързани с чувствителен структуриран заем, чрез преструктуриране на неизплатените заеми на клиента (евентуално разширен върху други нечувствителни заеми).
The desensitisation process is intended to reduce the risk of litigation connected with a sensitive structured loan by restructuring the customer’s outstanding loans (and possibly other non-sensitive loans).
В контекста на процеса на намаляване на чувствителността, новото търговско дружество ще преструктурира салдата на съществуващите клиенти на DMA в лицето на френски местни органи и държавни здравни заведения, които имат чувствителни заеми.
Under the desensitisation process, the new commercial establishment will renegotiate the outstanding loans of DMA’s existing French local authority and public hospital establishment customers holding sensitive loans.
Някои от тези операции по намаляване на чувствителността ще бъдат придружени от предоставяне на допълнително финансиране в размер на 1 милиард [48] EUR годишно.
Additional financing estimated at EUR 1 billion [48] per annum will be provided for some of these desensitisation operations.
Приходите, свързани с това допълнително финансиране, поне ще компенсират разходите за управление и загубите от приходи от предоговорени заеми;
The revenue from this additional financing will at least offset the management costs and losses of revenue connected with the renegotiated loans;
управлението на портфейла от ценни книжа;
management of the security portfolio;
управлението на паричните наличности и на дългосрочното рефинансиране чрез ипотечни облигации;
management of cash flow and long-term refinancing by covered bonds;
управлението и покриването на рисковете чрез сделки на пазара;
management and coverage of risks through market operations;
управлението на баланса на DMA;
management of DMA’s balance sheet;
поддържането на вътрешните рейтингови инструменти и методи.
maintenance of in-house scoring tools and methods.
Освен това NEC ще предостави някои услуги на СП в подкрепа на дейността, свързана със заемите, предназначени изключително за френските местни органи и държавни здравни заведения.
In addition, the NEC will provide certain services for the JV in order to support lending solely for French local authorities and public hospital establishments.
Тези услуги ще обхващат конкретно предоставянето на помощ за пускането на пазара и управлението на заемите, помощ за активно управление на нечувствителните заеми, както и услуги в областта на финансите и рисковете.
This service provision will in particular include services to assist with the marketing and management of loans, assistance with the active management of non-sensitive loans, and services connected with finance and risks.
СП ще пусне на пазара заеми, които са изключително насочени към френските местни органи и държавните здравни заведения.
The JV will market loans solely to French local authorities and public health establishments.