natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Що се отнася до кредитния портфейл, като приблизителна величина за определяне на пазарната стойност беше използван изключително неблагоприятен сценарий [68], което доведе до дисконтиране на 748 милиона EUR от неизтеглените суми, за които са поети задължения (общо 16,607 милиарда EUR, като разбивката на тази сума е следната: 17,355 милиарда EUR – 0,748 милиарда EUR = 16,607 милиарда EUR
For the lending portfolio, a severe stress scenario [68] was used as a market value proxy resulting in a EUR 748 million discount on undrawn commitments (total EUR 16,607 billion, that figure has been disaggregated: EUR 17,355 billion – EUR 0,748 billion = EUR 16,607 billion
Що се отнася до подпортфейла с европейски свръхпривилегировани ценни книжа, се счита, че първоначалната оценка на WestLB на очакваните загуби по главницата е твърде консервативна и близка до изчислението на пазарната стойност.
For the European Super Seniors sub-portfolio, the original WestLB estimate of expected principal losses is deemed to be very conservative and close to a market value calculation.
В резултат на това определената от WestLB REV за портфейла с ESS би могла да се използва като оценка на пазарната стойност (1,750 милиарда EUR) [69].
As a result, the WestLB-inferred REV for the ESS portfolio could be used as a market value estimate (EUR 1,750 billion) [69].
Що се отнася до портфейла на Phoenix, който представлява структурирани ценни книжа със сложна структура при изплащане от типа „waterfall“, приблизителната пазарна стойност може да бъде изчислена по следния начин: първо, преоценката на база на текущите котировки (наричана по-долу „MtM“) на основното обезпечение беше определена на около 54 % (12,375 милиарда EUR).
As regards the Phoenix Portfolio, which is a structured security with a complicated waterfall pay-off structure, an approximation of the market value can be made as follows: first, the mark-to-market (hereinafter called “MtM”) of the underlying collateral was deemed to be around 54 % (EUR 12,375 billion).
Като се вземат предвид наличните парични средства (1,325 милиарда EUR за добавяне) и вероятните изходящи парични потоци (следва да се извадят около 0,5 милиарда EUR при неблагоприятен сценарий, подобен на MtM), пазарната стойност би могла да се определи на приблизително 13,2 милиарда EUR [70].
Taking into consideration the available cash (EUR 1,325 billion to be added) and the likely cash outflows (about EUR 0,5 billion in an adverse, MtM-like scenario, to be subtracted), the market value can be estimated at approximately EUR 13,2 billion [70].
Ако се съпостави общата сума (52,887 милиарда EUR) с трансферната стойност (68,116 милиарда EUR), се установява размерът на помощта, от която трябва да бъдат извадени определени смекчаващи фактори.
If one compares the total amount (EUR 52,887 billion) to the transfer value (EUR 68,116 billion), the aid amount is established, from which some mitigating factors have to be deducted.
Смекчаващите фактори са горепосочените (съображение 92) 3,267 милиарда EUR за капитала на EAA; 882 милиона EUR чрез пропускане на заварени пасиви; както и 268 милиона EUR чрез прехвърлянето на обвързани със заеми дългови ценни книжа в структурата на Phoenix.
The mitigating factors are the above-mentioned (recital 93) EUR 3,267 billion for the EAA's capital; EUR 882 million through foregoing grandfathered liabilities; and EUR 268 million through the transfer of Credit-Linked Notes inside the Phoenix structure.
Следователно размерът на държавната помощ възлиза на 10,812 милиарда EUR, т.е. 15,229 милиарда EUR — 4,417 милиарда EUR.
Therefore the state aid amount totals EUR 10,812 billion, i.e. EUR 15,229 billion - EUR 4,417 billion.
Размерът на помощта включва гаранциите, предоставени от акционерите на WestLB за покриване на загубите на EAA (вж. съображения 33—40), защото тези гаранции ще заменят задължението, което Bund е поел чрез придобиването на активите от WestLB чрез EAA.
That aid amount includes the guarantees provided by the WestLB shareholders to cover the losses of the EAA (see recitals 33 to 40) because those guarantees will replace the engagement that the Bund has given by acquiring the assets from WestLB via the EAA.
Следва да се напомни, че съгласно FMStFG Bund трябва да бъде компенсиран от акционерите за всички загуби, които се изяснят в бъдеще.
It should be recalled that pursuant to the FMStFG the Bund must be compensated by the shareholders for any losses crystallising in the future.
Следователно този пасив на Bund всъщност се заменя вътрешно с пасив на акционерите на WestLB.
Hence that liability of the Bund is in fact being replaced by a liability of the WestLB shareholders internally.
Това заместване обаче не оказва никакво въздействие спрямо получателя на помощта и да се разглеждат тези гаранции като отделен източник на помощ би представлявало двойно отчитане на подпомагането.
However, that replacement does not have any effect vis-à-vis the beneficiary and to treat those guarantees as a separate source of aid would amount to double counting of the support.
Следователно тези гаранции не увеличават размера на помощта в първото прехвърляне на активи към EAA.
Those guarantees therefore do not increase the aid amount in the first asset transfer to the EAA.
е. ВТОРОТО ПРЕХВЪРЛЯНЕ НА АКТИВИ — ПОПЪЛВАНЕ НА EAA
f. THE SECOND ASSET TRANSFER - REPLENISHMENT OF THE EAA
Второто прехвърляне се отнася до потенциалното попълване на EAA с всички текущи активи и пасиви на WestLB.
The second transfer concerns the potential replenishment of the EAA with all of WestLB's current assets and liabilities.
Следва да се има предвид, че само прехвърлянето на обособения портфейл на WestImmo към EAA ще се осъществи със сигурност, докато прехвърлянето на активи и пасиви, свързани с Verbundbank и Pfandbriefbank, е само една възможност.
It has to be borne in mind that only the transfer of the WestImmo carve-out portfolio to the EAA is certain to take place, while the transfer of assets and liabilities linked to the Verbundbank and Pfandbriefbank is merely a possibility.
Освен това WestLB е обявило всички свои поделения и бизнес единици за продажба и в резултат на това свързаните активи и пасиви все още могат да бъдат продадени по пазарни цени преди 30 юни 2012 г., което означава, че няма да бъдат прехвърлени на EAA.
Furthermore, WestLB has put all its divisions and business units up for sale, and as a result related assets and liabilities may still be divested at market prices before 30 June 2012 and hence not be transferred to the EAA.
Следната оценка обаче се базира на предпазливото допускане, че на 30 юни 2012 г. всички текущи активи и пасиви на WestLB ще бъдат прехвърлени на EAA.
The following assessment is, however, based on the precautious assumption that as of 30 June 2012, all of WestLB's current assets and liabilities will be transferred to the EAA.
В случая на WestImmo обособен портфейл с активи и пасиви от около [5,3—6,9] милиарда EUR (балансова стойност според HGB) ще бъде отделен и прехвърлен на EAA.
In the case of WestImmo, a carve-out portfolio with assets and liabilities of around EUR [5,3-6,9] billion (HGB book value) will be spun off and transferred to the EAA.
Установената пазарна стойност е представена в таблица 4 по-горе.
The market value has been established as indicated in Table 4 above.
Комисията е оценила цифрите на пазарната стойност и намира за убедително обяснението защо тази сума следва да се счита за достатъчно благоразумна.
The Commission has assessed the figures for the market value and finds the explanation why that amount should be considered sufficiently prudent plausible.
Следователно тя определя разликата между трансферните стойности и пазарните стойности, т.е. размера на помощта, за частта на WestImmo от второто прехвърляне на активи, на [300—800] милиона EUR.
Therefore it establishes the difference between transfer values and market values, i.e. the aid amount, for the WestImmo part of the second asset transfer to be EUR [300-800] million.
В допълнение германските органи твърдят, че, ако WestImmo, освободено от обособения портфейл, не може да бъде продадено като Pfandbriefbank, а трябва да бъде прехвърлено на EAA, неговата трансферна стойност би била равна на пазарната му стойност.
In addition, Germany submits that, if WestImmo, freed of the carve-out portfolio, cannot be sold as Pfandbriefbank but has to be transferred to the EAA, its transfer value would be equal to its market value.
Това твърдение изглежда убедително, предвид това, че Pfandbriefbank умишлено е било освободено от обезценени активи.
That submission seems plausible, given that Pfandbriefbank has deliberately been released from impaired assets.
В случая на WestLB ще бъдат отделени активи и пасиви в размер на около [120—150] милиарда EUR (балансова стойност според HGB). Установено е, че пазарните стойности на портфейла са с [1,0—1,8] милиарда EUR по-малко, отколкото балансовите стойности според HGB, както е посочено в таблица 3 към съображение (52).
In the case of WestLB, assets and liabilities of around EUR [120-150] billion (HGB book value) will be spun off. The portfolio market values have been established to be EUR [1,0-1,8] billion lower than their HGB book values, as indicated in Table 3 at recital 52.
Комисията е направила оценка на цифрите за пазарната стойност на останалите активи и пасиви на WestLB.
The Commission has assessed the figures for the market value of the remaining WestLB assets and liabilities.
Тя не установи каквито и да било несъответствия в пазарната оценка.
It did not identify any inconsistencies in the market valuation.
Всъщност Комисията напомня, WestLB е било освободено от обезценените активи в рамките на първото прехвърляне на активи и че полученото в резултат на това облекчаване на капитал е било твърде голямо.
In fact, the Commission recalls that WestLB has been freed from impaired assets in the context of the first asset transfer, and that the resulting capital relief was quite large.
Следователно не изглежда изненадващо, че качеството на портфейла, а също така и неговата пазарна стойност, са много по-високи, отколкото при първото прехвърляне.
Hence it does not seem surprising that the quality of the portfolio and so its market value is much better than that of the first transfer.
Следователно Комисията приема, че пазарните стойности на активите и пасивите от портфейла са общо с [1,0—1,8] милиарда EUR по-ниски, отколкото трансферните стойности (балансови стойности според HGB), както и че, следователно, размерът на помощта за частта на WestLB от второто прехвърляне на активи е равен на [1,0—1,8] милиарда EUR.
Therefore the Commission accepts that the portfolio market values of the assets and liabilities are in total EUR [1,0-1,8] billion lower than the transfer values (HGB book values), and that the aid amount for the WestLB-part of the second asset transfer is hence equal to EUR [1,0-1,8] billion.
Като цяло пазарните стойности на второто прехвърляне на активи са [1,3—2,6] милиарда EUR по-ниски от трансферните им стойности.
In total, the market values of the second asset transfer are EUR [1,3-2,6] billion lower than their transfer values.
Следователно общият размер на помощта за второто прехвърляне на активи е [1,3—2,6] милиарда EUR.
The total aid amount for the second asset transfer is hence EUR [1,3-2,6] billion.
ж. ПРЕДОСТАВЯНЕ НА ПОДПОМАГАНЕ ЗА ЛИКВИДНОСТ ОТ АКЦИОНЕРИТЕ НА WESTLB ПРЕЗ ПЪРВАТА ПОЛОВИНА НА 2012 Г.
g. PROVISION OF LIQUIDITY SUPPORT BY THE WESTLB SHAREHOLDERS IN THE FIRST HALF OF 2012
След като всички активи на WestLB бъдат прехвърлени на EAA, EAA ще поеме тяхното финансиране.
Once all assets of WestLB have been transferred into the EAA, the EAA will take care of their funding.
До 30 юни 2012 г. (т.е. до осъществяване на прехвърлянето) акционерите на WestLB ще предоставят цялото необходимо подпомагане за ликвидност, за да се гарантира, че прехвърлянето на активи на EAA ще бъде осъществено.
Up to 30 June 2012 (that is, until the transfer takes place) the shareholders of WestLB will provide any liquidity support that is needed in order to ensure that the transfer of assets to the EAA occurs.
Тази мярка може да се счита за неразделна част от общия ликвидационен сценарий, защото тя представлява просто гаранция през трансформационния период в случай на възникване на пазарни сътресения преди 30 юни 2012 г. Въпреки това тя представлява допълнително временно предимство за WestLB [71], което […].
That measure can be considered as an integral part of the overall liquidation scenario, because it merely shields the transformation period in case market turbulence occurs before 30 June 2012. It nevertheless constitutes an additional temporary advantage to WestLB [71], which […].
Предвид статута на акционерите на WestLB като публични органи или предприятия под реалния контрол на публични органи, на които може да бъде отдадено всяко едно решение за осигуряване на ликвидност в контекста на преобразуването, мярката произтича от държавни ресурси.
Given the status of the WestLB shareholders as public authorities or entities under the ultimate control of public authorities to whom any decision to grant liquidity in the context of the transformation would be imputable, the measure stems from state resources.
Както е обяснено в съображение 118, банковият сектор в Германия има такива характеристики, че предоставянето на такъв вид предимство би могло да наруши конкуренцията и също така да засегне търговията между държавите членки.
As explained in recital 118, the characteristics of the banking sector in Germany are such that the provision of such an advantage would be apt to distort competition and also to affect trade between Member States.
В резултат на това отпускането на подпомагане за ликвидност от акционерите на WestLB през първата половина на 2012 г. представлява държавна помощ.
As a result, the provision of liquidity support by the WestLB shareholders in the first half of 2012 constitutes state aid.
з. ЗАКЛЮЧЕНИЕ
h. CONCLUSION
Като цяло WestLB е получило следните мерки за държавна помощ:
In sum, WestLB has obtained the following state aid measures:
Резюме на мерките за помощ
Summary of aid measures
Капиталови мерки или мерки, подобни на капитал
Capital or capital-like measures
(милиарда EUR)
(billion EUR)
Рискова гаранция за портфейла на Phoenix
The risk shield for the Phoenix portfolio
Капиталова инжекция в контекста на първото прехвърляне на активи
The capital injection in the context of the first asset transfer
Покриване на допълнителна загуба от NRW за SPM bank
The additional loss coverage by NRW for SPM bank
Първо прехвърляне на активи
The first asset transfer
Второ прехвърляне — попълване на EAA с активите и пасивите на WestImmo (обособен портфейл)
The second transfer - replenishment of the EAA with WestImmo assets and liabilities (carve-out portfolio)
Второ прехвърляне — попълване на EAA с активите и пасивите на WestLB
The second transfer - replenishment of the EAA with WestLB assets and liabilities
Процент на помощта, сравнен с 88,5 милиарда EUR RWA (към 30.12.2008 г.)
Percentage of aid, compared with EUR 88,5 billion of RWAs (as of 30.12.2008)
Мерки за ликвидност
Liquidity measures
2 СЪВМЕСТИМОСТ НА ПОМОЩТА С ВЪТРЕШНИЯ ПАЗАР
COMPATIBILITY OF THE AID WITH THE INTERNAL MARKET
а. ПРИЛАГАНЕ НА ЧЛЕН 107, ПАРАГРАФ 3, БУКВА Б) ОТ ДФЕС
a. APPLICATION OF ARTICLE 107(3)(b) TFEU
Член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС оправомощава Комисията да определи дадена помощ за съвместима с вътрешния пазар, ако е предназначена „за преодоляването на сериозни затруднения в икономиката на държава членка“.
Article 107(3)(b) TFEU empowers the Commission to find that aid is compatible with the internal market if it is intended "to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State".
Комисията е признала, че глобалната финансова криза може да създаде сериозни затруднения в икономиката на дадена държава членка и че тези затруднения могат да се преодолеят чрез мерки за подкрепа на банките.
The Commission has acknowledged that the global financial crisis can create a serious disturbance in the economy of a Member State and that measures supporting banks are apt to remedy that disturbance.
Тази оценка е потвърдена в Съобщението на Комисията — Рекапитализация на финансовите институции в условията на настоящата финансова криза: ограничаване на помощта до необходимите минимални равнища и предпазни мерки срещу излишното нарушаване на конкуренцията [72] (наричано по-долу „Съобщение относно рекапитализацията“), Съобщението относно обезценените активи и Съобщението относно преструктурирането.
That assessment has been confirmed in the Commission communication The recapitalisation of financial institutions in the current financial crisis: limitation of aid to the minimum necessary and safeguards against undue distortions of competition [72] (hereinafter called “the Recapitalisation Communication”), the Impaired Assets Communication and the Restructuring Communication.
Комисията все още счита, че изискванията за държавна помощ, които следва да бъдат одобрени в съответствие с член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС, са изпълнени с оглед на новата поява на напрежение на финансовите пазари.
The Commission still considers that requirements for state aid to be approved pursuant to Article 107(3)(b) TFEU are fulfilled in view of the reappearance of stress in financial markets.
Комисията потвърди тази позиция чрез приемането на Съобщение през декември 2010 г., с което прилагането на правилата за държавна помощ за подпомагане на мерки в полза на банки в контекста финансовата криза се удължава до 31 декември 2011 г. [73] След това Комисията удължи прилагането на тези правила след 31 декември 2011 г. [74]
The Commission confirmed that view by adopting in December 2010 a Communication that prolongs until 31 December 2011 the application of state aid rules to support measures in favour of banks in the context of the financial crisis [73]. The Commission has since extended the application of those rules beyond 31 December 2011 [74].
По отношение на германската икономика този анализ е потвърден с одобряването от Комисията на различни мерки, предприети от германските органи за противодействие на финансовата криза, по-специално одобряването и продълженията на германския оздравителен пакет [75].
In respect of the German economy that analysis has been confirmed in the Commission's approval of various measures undertaken by the German authorities to combat the financial crisis, in particular in the approval and prolongations of the German rescue package [75].
Неконтролираното разбиване на една банка като WestLB би могло да окаже пряко въздействие върху финансовите пазари и, следователно, цялата икономика на държавата членка.
An uncontrolled breakdown of a bank such as WestLB could directly affect the financial markets and thus the entire economy of a Member State.
С оглед на настоящата нестабилна ситуация на финансовите пазари Комисията продължава да основава своята оценка на мерките за държавна помощ в банковия сектор на член 107, параграф 3, буква б) от ДФЕС.
In the light of the current fragile situation of the financial markets, the Commission continues to base its assessment of state aid measures in the banking sector on Article 107(3)(b) TFEU.
б. СЪВМЕСТИМОСТ НА МЕРКИТЕ ЗА ОБЕЗЦЕНЕНИ АКТИВИ
b. COMPATIBILITY OF THE IMPAIRED ASSET MEASURES
Поради причините, обяснени в съображения 125и 126, съвместимостта на първото прехвърляне на активи към EAA трябва да бъде оценена въз основа на Съобщението относно обезценените активи.
For the reasons explained in recitals 125 and 126, the compatibility of the first asset transfer to the EAA has to be assessed on the basis of the Impaired Assets Communication.
Оценката на съвместимостта е съсредоточена върху това дали прехвърлянето на активите се осъществява над пазарната стойност, без обаче да се превишава реалната икономическа стойност, определена в точка 40 от Съобщението относно обезценените активи.
The compatibility assessment focuses on whether the asset transfer takes place above the market value but without exceeding the real economic value as defined in point 40 of the Impaired Assets Communication.
Мярката за помощ може да бъде съвместима, ако трансферната стойност, в съответствие с точка 41 от Съобщението относно обезценените активи, не превишава REV и показателят делта на прехвърлянето е нула.
In order for the aid measure to be compatible the transfer value should, according to point 41 of the Impaired Assets Communication, not exceed the REV and the transfer delta would be zero.
Следната оценка е съсредоточена първо върху размера на показателя делта на прехвърлянето (вж. съображения 144—159).
The following assessment focuses first on the amount of the transfer delta (see recitals 144 to 159).
Ако показателят делта на прехвърлянето не е нула, т.е. той е над REV, той трябва да бъде компенсиран или възстановен (вж. съображения 161 и 162).
If the transfer delta is not zero, i.e. it is above the REV, it should be reimbursed or clawed back (see recitals 161 and 162).
Съвместимост на първото прехвърляне на активи към EAA
Compatibility of the first asset transfer to the EAA
Що се отнася до първото прехвърляне на активи към EAA, германските органи оспориха определянето на REV. Мненията им оспорват констатацията в решението от ноември 2010 г. за наличието на показател делта на прехвърлянето в размер на 3,414 милиарда EUR. Комисията направи оценка на мненията на германските органи.
Regarding the first asset transfer to the EAA, Germany disputed the establishment of the REV. Its comments aim at contradicting the finding in the November 2010 Decision that there is a transfer delta amounting to EUR 3.414 billion. The Commission has assessed the comments of Germany.
Резултатите от този анализ могат да бъдат обобщени по следния начин:
The results of that analysis can be summarised as follows:
По отношение на оценката като цяло
As regards the valuation in general
По отношение на оценката като цяло определянето на REV на активите, които предстои да бъдат прехвърлени, Комисията твърди, че оценката ѝ не е била твърде консервативна, а е била в съответствие с точка 37 от Съобщението относно обезценените активи.
As regards the overall valuation exercise, determining the REV of the assets to be transferred, the Commission maintains that its evaluation was not too conservative but was in accordance with point 37 of the Impaired Assets Communication.
С точка 37 от Съобщението относно обезценените активи Комисията се задължава да прилага правилен и последователен подход към оценяването на активите, включително по-сложните и не толкова ликвидните активи, за да бъдат предотвратени ненужни нарушения на конкуренцията.
Point 37 of the Impaired Assets Communication obliges the Commission to apply a correct and consistent approach to asset valuation, including assets that are more complex and less liquid, so as to prevent undue distortions of competition.
В решението от ноември 2010 г. Комисията обясни, че подходът ѝ съответства на съществуващата практика за вземане на решения.
The Commission has explained in the November 2010 Decision that its approach is in line with existing decision-making practice.
Подходите, възприети от други органи, като CEBS, със сигурност са достоверни, но не са от значение за въпросната дейност.
The approaches taken by other bodies such as CEBS are certainly credible, but they are not relevant for that exercise.
Комисията все още не е убедена, че предложеният от WestLB подход отговаря на практиката за вземане на решения относно държавни помощи.
The Commission remains unconvinced that the approach proposed by WestLB is in line with state aid decision-making practice.
Всъщност Комисията отбелязва, че Bundesbank не е потвърдила REV, предложена от WestLB, а вместо това критикува както използваната методика, така и използваните параметри на WestLB [76].
The Commission indeed notes that the Bundesbank has not confirmed the REV proposed by WestLB but instead criticised both the methodology and parameter use of WestLB [76].
Тази критична позиция противоречи на твърдението на германските органи, че методиката на WestLB като цяло представлява „призната техническа компетентност“.
That critical stance contradicts Germany's claim that WestLB's methodology is in general a "recognised technical expertise".