natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Освен това в контекста на сериозните ликвидни проблеми на групата Dexia, DBB/Belfius след продажбата продължава да записва облигации от емисиите на DCL.
Moreover, in the context of the Dexia Group’s serious liquidity problems, DBB/Belfius continued, after it was sold, to subscribe to the bonds issued by DCL.
ELA я улеснява за тази инвестиция, докато нейните конкуренти не разполагат с това улеснение.
The ELA enabled it to make this investment, whereas that facility was not available to its competitors.
Тъй като Dexia е активна в няколко държави членки и в голямата част от дейностите си е в конкуренция с други активни финансови институции в Европейския съюз, предоставената ѝ ELA нарушава конкуренцията и засяга търговията между държавите членки.
As Dexia is active in a number of Member States and in competition, for most of its activities, with other financial institutions operating across the European Union, the ELA granted to it distorted competition and affected trade between Member States.
По подобен начин, DBB/Belfius след продажбата разполага, благодарение на ELA, с източник на финансиране, без който не би могла да продължи своите дейности (именно да запише финансовите инструменти, емитирани от DCL) и който ѝ дава предимство, като нарушава конкуренцията.
Similarly, the ELA gave DBB/Belfius, after it was sold, a source of funding without which it could not have continued its activities (particularly subscribing to financial instruments issued by DCL), and which thus gave it an advantage that distorted competition.
Тя е основна банка в Белгия и е в конкуренция с останалите активни финансови институции в Европейския съюз.
It is a major bank in Belgium and is in competition with other financial institutions operating across the European Union.
Следователно това предимство засяга търговията между държавите членки.
This advantage has thus affected trade between Member States.
Следователно и независимо от заложените от DBB/Belfius и DCL портфейли от дългови ценни книжа, Комисията счита, че мерките ELA съдържат държавна помощ.
Consequently, and notwithstanding the debt portfolios provided as security by DBB/Belfius and DCL, the Commission considers that the ELAs contain State aid.
Помощ произтичаща от продажбата на DBB/Belfius на белгийската държава
Aid from the sale of DBB/Belfius to the Belgian State
В решението си за откриване на процедурата във връзка с продажбата на DBB/Belfius, Комисията изрази своите съмнения относно отсъствието на помощ в продажбата на DBB/Belfius на белгийската държава.
In its opening decision on the sale of DBB/Belfius, the Commission expressed its doubts that the sale of DBB/Belfius to the Belgian State did not involve aid.
Всяка положителна разлика между цената, платена от белгийските органи, и пазарната цена на DBB/Belfius при сделка, ще се разглежда като държавна помощ за продавача (Dexia SA) в равностоен размер.
Any positive deviation between the price paid by the Belgian authorities and the market value of DBB/Belfius at the time of the transaction would be regarded as the equivalent amount of State aid to the vendor (Dexia SA).
Освен това сделката може също да разкрие държавна помощ в полза на продадената структура (DBB/Belfius).
Furthermore, the transaction may also prove to involve aid for the entity sold (DBB/Belfius).
Тези помощи се добавят към поставените под въпрос такива, които са предмет на решението за временно разрешение и които са били в полза на DBB/Belfius като структура от групата Dexia (вж. раздел 6.1.1, съображения от 387 до 405), и получената от DBB/Belfius ELA (вж. буква б) от настоящия раздел).
This aid is on top of the aid — in question here — which was the subject of the conditional authorisation decision and from which DBB/Belfius has already benefited as an entity of the Dexia Group (see Section 6.1.1, recitals 387-405), and the ELA received by DBB/Belfius (see point (b) in the current section).
Помощ в полза на продавача
Aid for the vendor
Операцията по закупуването на акциите на DBB/Belfius от белгийската държава е финансирана с държавни ресурси (от SFPI).
The transaction by which the Belgian State acquired shares in DBB/Belfius was financed by State resources (from the SFPI).
Белгийската държава е действала в полза на Dexia и/или нейните дъщерни дружества при условия, които не са приемливи за частен инвеститор опериращ в нормални пазарни условия.
The Belgian State intervened to help Dexia and/or its subsidiaries under terms and conditions which would not be acceptable to a private investor operating under normal market conditions.
Продавачът Dexia ползва държавни ресурси чрез твърде високата цена, платена от Белгия, за закупуването на DBB/Belfius.
The vendor, Dexia, received State resources as a result of the excessively high price paid by Belgium to acquire DBB/Belfius.
Комисията отбелязва, че оценката на цената, предоставена от белгийските органи сочи стойност между 2,8 милиарда евро и 7,2 милиарда евро.
The Commission notes that the price valuation supplied by the Belgian authorities shows a value of between EUR 2,8 billion and EUR 7,2 billion.
Действително, след отчитането на нереализираните загуби в резултат на пазарните условия през лятото на 2011 г. (влошаване на нереализираните загуби с около [0—2] милиарда евро), както и на съобщените перспективи за печалбите и загубите (408 милиона евро и […] милиона евро, респективно за 2012 г. и 2013 г.) и на базата на пазарните множители за остойностяване на европейски банкови групи подобни на Belfius (пазарен множител P/E [121] [5—10] за 2012 и 2013 г. и P/TBV [122] [0,6—0,8] в края на 2011 г.), излиза, че стойността на продадената част от DBB/Belfius може да бъде оценена между [0—5] милиарда евро и [0—5] милиарда евро.
After taking account of unrealised losses resulting from market conditions in summer 2011 (deterioration of some EUR [0-2] billion in unrealised losses), and of the profit outlooks announced (EUR 408 million and EUR […] million for 2012 and 2013 respectively), and on the basis of the various ways of valuing European banking groups similar to Belfius (P/E ratio [121] of [5-10] for 2012 and 2013 and P/TBV [122] of [0,6-0,8] at the end of 2011), it appears that the value of the part of DBB/Belfius that was sold may be estimated at between EUR [0-5] billion and EUR [0-5] billion.
Освен това Комисията отбелязва, че условията на сделката DBB/Belfius включват договорни задължения за DBB/Belfius и/или за белгийската държава, които са изгодни за Dexia/DCL и които при нормални пазарни условия биха намалили цената на сделката.
The Commission further observes that the conditions for the DBB/Belfius transaction involved contractual obligations for DBB/Belfius and/or the Belgian State which were advantageous for Dexia/DCL and which, under normal market conditions, would have reduced the transaction price.
Тези условия са механизмът за поделяне на печалбата, споразумението за финансиране между DBB/Belfius и DCL/Dexia и имунизацията на групата Dexia от белгийската държава срещу всякакви рискове от загуби, свързани с неизплатените кредити на Arco, Ethias и Holding Communal.
These obligations are the price supplement mechanism, the finance agreement between DBB/Belfius and DCL/Dexia, and the Belgian State’s immunisation of the Dexia Group against any risk of loss associated with outstanding loans to Arco, Ethias and Holding Communal.
Първо, по отношение на механизма за поделяне на печалбата, Комисията признава, че е текуща практика при продажбите на банки да има механизми за коригиране на цената в зависимост от бъдещите резултати на продадената дейност.
First of all, as regards the price supplement mechanism, the Commission recognises that it is usual in bank sales for there to be price adjustment mechanisms depending on the future performance of the activity sold.
Комисията обаче отбелязва, че в случая този механизъм е несъразмерен.
The Commission points out, however, that in this particular case the mechanism is disproportionate.
По-специално, фактът че белгийската държава се ангажира да плати 100 % печалбата, означава, че поема много голям риск (закупуването за 4 милиарда евро), като се отказва от всякакво възнаграждение за този риск (и без възстановяване на разходите за финансиране).
In particular, the fact that the Belgian State undertook to repay 100 % of the capital gains means that it agreed to take a very large risk (acquisition for EUR 4 billion) while waiving any remuneration for that risk (and without reimbursement of its financing costs).
Такова заплащане на печалбата не би било прието от частен инвеститор без значителна корекция на продажната цена.
A private investor would never have agreed to repay the capital gains without a significant reduction in the sale price.
Според информацията, предоставена от Белгия и банката консултант, и въз основа на данните от пазара, механизмът за поделяне на печалбата може да бъде оценен между 40 и 150 милиона евро.
According to the information provided by Belgium and its consultant bank, and on the basis of market figures, the price supplement mechanism can be valued at between EUR 40 million and EUR 150 million.
Второ, предложението на белгийската държава към групата Dexia включва постепенно намаляване на финансирането от DBB/Belfius към останалата част от групата, и по-специално към Dexia SA и DCL.
Second, the bid formulated by the Belgian State to the Dexia Group includes a gradual reduction in the funding provided by DBB/Belfius for the rest of the Group, particularly Dexia SA and DCL.
Това намаляване обаче не е съпътствано от ясен и императивен график.
However, no clear and binding timetable is given for this reduction.
Комисията счита, че при тези условия никой частен инвеститор не би приел да закупи, без корекция на продажната цена, банка, която запазва една толкова голяма експозиция към Dexia и нейните дъщерни дружества, група изпаднала в големи затруднения.
The Commission considers that no private investor would have agreed to buy under these conditions a bank that retained such a substantial exposure to Dexia and its subsidiaries, a group in major difficulties, without a reduction in the sale price.
Трето, даден разумен инвеститор не би приел имунизацията на групата Dexia от белгийската държава срещу всякакви рискове от загуби, свързани с неизплатените кредити на Arco, Ethias и Holding Communal, както е посочено в предложението на белгийската държава към Dexia, публикувано на 10 октомври 2011 г.
Third, the Belgian State’s immunisation of the Dexia Group against any risk of loss associated with outstanding loans to Arco, Ethias and Holding Communal, as shown in the Belgian State’s bid to Dexia published on 10 October 2011, would not have been acceptable to an informed investor.
Припомня се, че както е посочено в решението за откриване на процедурата във връзка с продажбата на DBB/Belfius [123] и потвърдено в решението за временно разрешение [124] и в решението за разширяване на процедура [125], че продажбата на DBB/Belfius на белгийската държава при благоприятни за Dexia условия е мярка за помощ, която се вписва в рамките на една съвкупност от допълнителни структурни мерки, предоставени от заинтересованите държави членки в полза на Dexia (за които Комисията не е имала достатъчно точна информация при приемането на решението за откриване на процедурата във връзка с продажбата на DBB/Belfius, но които впоследствие се е оказало, че са гаранцията за рефинансиране, ELA и мерките, предвидени в преразгледания план за организирано преобразуване на Dexia), която не би била приемлива за даден разумен инвеститор.
As stated in the opening decision on the sale of DBB/Belfius [123] and confirmed by the temporary approval decision [124] and the decision to extend the procedure [125], the sale of DBB/Belfius to the Belgian State under conditions that were advantageous to Dexia is an aid measure which forms part of the introduction by the Member States concerned of a serious of additional structural measures to help Dexia (about which the Commission did not yet have enough accurate information when it adopted the opening decision on the sale of DBB/Belfius, but which subsequently turned out to be the refinancing guarantee, the ELA and the measures provided for in the revised orderly resolution plan for Dexia), which would not have been acceptable to an informed investor.
В резултат на това закупуването на DBB/Belfius не може да бъде отделено от останалите мерки за подпомагане, предоставени на Dexia [126].
It follows that the purchase of DBB/Belfius cannot be seen in isolation from the other support measures provided for Dexia [126].
Така цената на DBB е трябвало да бъде коригирана, за да се вземат под внимание задълженията, отбелязани в съображения 441 до 445, които са в полза на Dexia/DCL.
The price of DBB should therefore have been adjusted downwards to take account of the obligations described in recitals 441-445 which benefited Dexia/DCL.
Следователно Комисията счита, че продажната цена на DBB/Belfius е надценена и е по-висока от цената, която би приел даден частен инвеститор.
The Commission thus considers that the sale price of DBB/Belfius was overvalued and higher than a private investor would have accepted.
Размерът на помощта в полза на DCL/Dexia може да бъде оценен между 1 и 2 милиарда евро.
The aid for DCL/Dexia can thus be estimated at somewhere between EUR 1 billion and EUR 2 billion.
Dexia е в конкуренция с чуждестранни групи и по този начин се засяга търговията между държави членки, а продажбата на твърде висока цена нарушава конкуренцията.
Dexia is in competition with foreign groups, so that trade between Member States has been affected and the sale at too high a price has distorted competition.
Помощ в полза на DBB/Belfius
Aid for DBB/Belfius
Комисията счита, че е установено, че белгийската държава не се е държала като разумен инвеститор в условията на пазарна икономика, когато е придобила DBB/Belfius, защото продажната цена е по-висока от пазарната и белгийската държава е закупила DBB/Belfius, за да се избегне влошаването на финансовото положение на групата, и следователно на белгийската финансова система.
The Commission considers that it has been established that the Belgian State did not behave like an informed market economy investor when it acquired DBB/Belfius since the sale price was higher than the market value and the Belgian State acquired DBB/Belfius to prevent the financial situation of the Group and therefore of the Belgian financial system from deteriorating.
Още в решението си за откриване на процедурата Комисията отбелязва, че е твърде малко вероятно банковата група да бъде купена от частен инвеститор, поради исканата цена и поради нейната експозиция към DCL/Dexia, която е трябвало да бъде намалена постепенно.
The Commission already noted in its opening decision that it was highly unlikely that a private investor would take the banking group over because of the asking price and because of its exposure to DCL/Dexia, which would be only gradually reduced.
Комисията отбелязва също, че даден инвеститор на пазара не би извършил тази покупка в такъв кратък срок и без да е направил съответните проучвания.
The Commission also notes that a market investor would not have made such an acquisition in such a short space of time and without the appropriate due diligence. The formal investigation confirmed these doubts.
Комисията посочва също така, че ползата за DBB/Belfius е директна, поради факта, че тя е отделно от групата Dexia, което само по себе си е предимство.
The Commission also notes that DBB/Belfius directly benefits from the fact of being separate from the Dexia Group, which is an advantage in itself.
Принадлежността към групата Dexia предизвика изтегляне на съществени депозити от DBB/Belfius и застраши жизнеспособността ѝ.
Membership of the Dexia Group led to a substantial run on deposits from DBB/Belfius and jeopardised its viability.
Белгийските органи наблягат върху този аспект на сделката, с цел да успокоят вложителите.
The Belgian authorities placed great emphasis on this aspect of the transaction in order to reassure depositors.
Предимствата осигурени на DBB/Belfius от тази мярка нарушават конкуренцията, като позволяват на DBB/Belfius да представи своето положение като по-добро пред кредиторите и вложителите.
The advantages conferred on DBB/Belfius by the measure distort competition by allowing DBB/Belfius to present a better picture to its creditors and depositors.
DBB/Belfius се конкурира с чуждестранни групи, поради което се засяга търговията между държави членки.
DBB/Belfius is in competition with foreign groups, so that trade between Member States is affected.
Следователно Комисията стигна до заключението, че закупуването на акции на DBB/Belfius от белгийската държава при описаните по-горе условия представлява държавна помощ в полза на DBB/Belfius.
The Commission consequently concludes that the purchase of shares in DBB/Belfius by the Belgian State under the conditions described above constitutes State aid for DBB/Belfius.
За сметка на това, по отношение на записването от DBB/Belfius на облигации, които са гарантирани от заинтересованите държави членки и са емитирани от Dexia SA и/или DCL, Комисията не е открила достатъчно елементи, доказващи надлежно, че от записването на тези облигации DBB/Belfius е извлякла специално предимство от гледна точка на конкуренцията, тоест печалба, която други записващи облигации на DCL, поставени в подобна ситуация, не биха извлекли.
However, in the case of DBB/Belfius’ subscription to bonds guaranteed by the Member States concerned and issued by Dexia SA and/or DCL, the Commission has not found sufficiently conclusive evidence proving satisfactorily that DBB/Belfius derived a specific competitive advantage from subscribing to these bonds, in other words a benefit which other subscribers to DCL bonds placed in a similar position would not have derived.
Взимайки под внимание елементите, с които разполага, Комисията не може да заключи, че в това отношение има помощ.
On the basis of the evidence available to it, therefore, the Commission cannot conclude that this constitutes aid.
Допълнителни помощи, които трябва да бъдат платени в рамките на преразгледания план за организирано преобразуване и на продажбата на DMA
Supplementary aid to be paid in connection with the revised orderly resolution plan and the sale of DMA (with the introduction of a development bank)
окончателна гаранция за рефинансиране в полза на Dexia SA, DCL и техните дъщерни дружества
Definitive refinancing guarantee for Dexia SA, DCL and their subsidiaries
Както и временната гаранция за рефинансиране, временно разрешена с решението за временно разрешение, решението за първо удължаване на гаранцията, решението за увеличаване на тавана на гаранцията и решението за второ удължаване на гаранцията, така и окончателната гаранция за рефинансиране от 85 милиарда евро представлява държавна помощ.
Like the temporary refinancing guarantee provisionally authorised by the temporary approval decision, the decision on the first prolongation of the guarantee, the decision to increase the guarantee ceiling and the decision on the second prolongation of the guarantee, the final refinancing guarantee for EUR 85 billion constitutes State aid.
Окончателната гаранция за рефинансиране включва държавни ресурси.
The final refinancing guarantee involves State resources.
При отсъствието на държавна гаранция Dexia е нямало да получи финансиране на пазара, следователно гаранцията дава предимство на Dexia.
Without a State guarantee Dexia would not have been able to raise any finance on the markets, so the guarantee gives Dexia an advantage.
Нищо не подсказва, че тази мярка, която е взета с цел да се съхрани финансовата стабилност, отговаря на изискванията на частен оператор, работещ в условията на пазарна икономика.
There is nothing to suggest that this measure, taken in order to preserve financial stability, would meet the requirements of a private market economy investor.
Тя се отнася избирателно единствено за институцията Dexia.
It relates selectively to Dexia alone.
Мярката цели да се избегне неотложното и неорганизирано преобразуване на Dexia, което, поради големия размер на банката, би засегнало структурата на банковия пазар на Съюза.
It is designed to avoid an immediate and disorderly resolution of Dexia, which, because of the bank’s considerable size, would affect the structure of the banking market in the Union.
Комисията следователно счита, че тази мярка засяга търговията между държави членки и нарушава или застрашава да наруши конкуренцията.
The Commission therefore considers that this measure affects trade between Member States and distorts or threatens to distort competition.
Рекапитализация на Dexia SA в размер на 5,5 милиарда евро
EUR 5,5 billion recapitalisation of Dexia SA
По отношение на наличието на помощ, свързана с увеличаването на капитал, Комисията се позовава на решението си от 13 март 2009 г. и на решението за условно разрешение, в което е установено, че интервенциите на белгийската и френската държава представляват държавни помощи по смисъла на член 107, параграф 1 от ДФЕС.
As for whether there is aid associated with the capital increase, the Commission refers to its decision of 13 March 2009 and its conditional authorisation decision, which established that the interventions of the Belgian and French States constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Комисията намира за очевидно, че мярката е избирателна и се свързва с двете държави членки, тъй като тя се отнася само за едно предприятие, групата Dexia, и че е предприета директно от белгийската и френската държава.
The Commission considers it evident that the measure is selective and imputable to the two Member States given that it relates to one single enterprise, the Dexia Group, and that it was taken directly by the Belgian and French States.
Както е изложено по-горе [127], рекапитализацията на Dexia SA е необходима, за да се придаде организиран характер на преобразуването на Dexia.
As explained earlier [127], the recapitalisation of Dexia SA is necessary in order to ensure that Dexia’s resolution is orderly in nature.
В действителност, за да се стабилизира финансовото положение на групата, важно е тя да може да се справи с отрицателните собствени средства, за Dexia SA до 30 септември 2012 г., а за DCL до 31 декември 2012 г. Никой разумен частен собственик в условията на пазарна икономика не би извършил такава една рекапитализация в група изпаднала в затруднение, ангажирайки се едновременно с нейното преобразуване.
In order to stabilise the Group’s financial position, the negative own funds situation of Dexia SA on 30 September 2012 and DCL on 31 December 2012 has to be addressed. No private owner who knew anything about market economics would carry out such a recapitalisation in a group in difficulties while at the same time undertaking to place it in resolution.
Следователно структурата получава предимство чрез рекапитализация, която не би била предоставена от разумен частен инвеститор.
The undertaking thus derives an advantage from a recapitalisation which it would not have obtained from an informed private investor.
Рекапитализацията допринася да бъде избегната неотложна и неорганизирана ликвидация на Dexia.
The recapitalisation is helping to avoid the immediate and disorderly break-up of Dexia.
При отсъствието на мярка, банката би била в процес на ликвидация и би изчезнала бързо от банковия пазар.
Without the measure the bank would be placed in liquidation and would leave the banking industry sooner.
Нейните активи ще бъдат бързо преразпределени.
Its assets would be redistributed more rapidly.
Поради големия размер на банката, мярката засяга структурата на банковия пазар на Съюза, както и търговията между държави членки и нарушава конкуренцията.
Because of the bank’s considerable size, therefore, the measure affects the structure of the banking market in the Union and thus affects trade between Member States and distorts competition.
Следователно Комисията стигна до заключението, че рекапитализацията на Dexia SA съдържа държавна помощ в полза на Dexia.
The Commission consequently concludes that the recapitalisation of Dexia SA involves State aid for Dexia.
Помощи в полза на банката за развитие
Aid for the development bank