natgillin/translations-raw huggingface dataset:
възможно най-дългия период между момента на привличане на последните допълнителни обезпечения и момента, в който ЦК декларира неизпълнението или започва процедурата по управление на неизпълнението;
the longest possible period that may elapse from the last collection of margins up to the declaration of default by the CCP or activation of the default management process by the CCP;
очаквания период, необходим за разработване и изпълнение на стратегията за управление на неизпълнението на клирингов член според особеностите на всеки клас финансови инструменти, включително равнището на ликвидност, размера и концентрацията на позициите, както и пазарите, които ЦК ще използва, за да приключи или хеджира изцяло позицията на клиринговия член;
the estimated period needed to design and execute the strategy for the management of the default of a clearing member according to the particularities of each class of financial instrument, including its level of liquidity and the size and concentration of the positions, and the markets the CCP will use to close-out or hedge completely a clearing member position;
когато е приложимо, необходимия период за покриване на риска от контрагента, на който ЦК е изложен.
where relevant, the period needed to cover the counterparty risk to which the CCP is exposed.
При оценяване на определените в параграф 2 периоди ЦК взема предвид най-малко факторите, посочени в член 24, параграф 2, и времевия хоризонт за изчисляване на променливостта за минали периоди, посочен в член 25.
In evaluating the periods defined in paragraph 2, the CCP shall consider at least the factors indicated in Article 24(2) and the time period for the calculation of the historical volatility as defined in Article 25.
Когато извършва клиринг на извънборсови деривати, чиито характеристики на риска съвпадат с тези на дериватите, търгувани на регулиран пазар или на еквивалентен пазар на трета страна, ЦК може да използва времеви хоризонт за периода на ликвидация, различен от посочения в параграф 1, при условие че той може да удостовери пред съответния си компетентен орган:
Where a CCP clears OTC derivatives that have the same risk characteristics as derivatives executed on regulated markets or an equivalent third country market, it may use a time horizon for the liquidation period different from the one specified in paragraph 1, provided that it can demonstrate to its competent authority that:
че с оглед на специфичните характеристики на съответните извънборсови деривати този времеви хоризонт би бил по-подходящ от посочения в параграф 1;
such time horizon would be more appropriate than that specified in paragraph 1 in view of the specific features of the relevant OTC derivatives;
че този времеви хоризонт е най-малко два работни дни.
such time horizon is at least two business days.
Допълнително обезпечаване на ниво портфейл
Portfolio margining
ЦК може да допусне необходимите допълнителни обезпечения по финансовите инструменти да бъдат компенсирани или намалени, ако ценовият риск на един финансов инструмент или набор от финансови инструменти се характеризира с високо и постоянно равнище на корелация или се основава на еквивалентни параметри за статистическа зависимост с ценовия риск на други финансови инструменти.
A CCP may allow offsets or reductions in the required margin across the financial instruments that it clears if the price risk of one financial instrument or a set of financial instruments is significantly and reliably correlated, or based on equivalent statistical parameter of dependence, with the price risk of other financial instruments.
ЦК документира своя подход за допълнително обезпечаване на ниво портфейл и гарантира, че корелацията или еквивалентните параметри за статистическа зависимост между два или повече подлежащи на клиринг финансови инструменти са доказали своята надеждност в рамките на изчисления в съответствие с член 25 минал период, както и устойчивостта си при неблагоприятни исторически или хипотетични условия.
The CCP shall document its approach on portfolio margining and it shall at least provide that the correlation, or an equivalent statistical parameter of dependence, between two or more financial instruments cleared is shown to be reliable over the lookback period calculated in accordance with Article 25 and demonstrates resilience during stressed historical or hypothetical scenarios.
ЦК удостоверява съществуването на икономическа обосновка за ценовата зависимост.
The CCP shall demonstrate the existence of an economic rationale for the price relation.
Всички финансови инструменти, по отношение на които се прилага обезпечаване на ниво портфейл, са обхванати от един и същ гаранционен фонд.
All financial instruments to which portfolio margining is applied shall be covered by the same default fund.
Чрез дерогация, ако ЦК може предварително да удостовери пред съответния му компетентен орган и своите клирингови членове начина, по който потенциалните загуби ще бъдат разпределени между различните гаранционни фондове, и в своите правила е установил необходимите за целта разпоредби, обезпечаването на ниво портфейл може да се прилага спрямо финансови инструменти, обхванати от различни гаранционни фондове.
By way of derogation, if a CCP can demonstrate in advance to its competent authority and to its clearing members how potential losses would be allocated among different default funds and has set out the necessary provisions in its rules, portfolio margining may be applied to financial instruments covered by different default funds.
Когато допълнителното обезпечаване на ниво портфейл обхваща множество инструменти, намаленият размер на допълнителните обезпечения не надхвърля 80 % от разликата между сумата на допълнителните обезпечения, изчислени поотделно за всеки продукт, и допълнителните обезпечения, изчислени въз основа на комбинираната прогнозна оценка на експозицията на комбинирания портфейл.
Where portfolio margining covers multiple instruments, the amount of margin reductions shall be no greater than 80 % of the difference between the sum of the margins for each product calculated on an individual basis and the margin calculated based on a combined estimation of the exposure for the combined portfolio.
Когато ЦК не е изложен на потенциален риск от намаляване на допълнителното обезпечение, той може да приложи намаление, достигащо до 100 % от тази разлика.
Where the CCP is not exposed to any potential risk from the margin reduction, it may apply a reduction of up to 100 % of that difference.
Намаляването на допълнителните обезпечения на ниво портфейл е обект на солидна програма от стрес тестове в съответствие с глава XII.
The margin reductions related to portfolio margining shall be subject to a sound stress test programme in accordance with Chapter XII.
Процикличност
Procyclicality
ЦК гарантира, че с неговата политика за подбор и преразглеждане на доверителния интервал, периода на ликвидация и наблюдавания минал период се постигат далновидни, стабилни и предпазливи изисквания по отношение на допълнителното обезпечение, които ограничават процикличността до ниво, което не застрашава устойчивостта и финансовата сигурност на ЦК.
A CCP shall ensure that its policy for selecting and revising the confidence interval, the liquidation period and the lookback period deliver forward looking, stable and prudent margin requirements that limit procyclicality to the extent that the soundness and financial security of the CCP is not negatively affected.
Това изисква, доколкото е възможно, да се избягват резките или съществените промени в изискванията по отношение на допълнителното обезпечение и да се установят прозрачни и предвидими процедури за адаптиране на тези изисквания при промяна на условията на пазара.
This shall include avoiding when possible disruptive or big step changes in margin requirements and establishing transparent and predictable procedures for adjusting margin requirements in response to changing market conditions.
За целта ЦК използва поне един от следните варианти:
In doing so, the CCP shall employ at least one of the following options:
прилага буфер, който възлиза на най-малко 25 % от изчислените допълнителни обезпечения и може да бъде временно изчерпан, ако изчислените изисквания за допълнително обезпечение нараснат значително;
applying a margin buffer at least equal to 25 % of the calculated margins which it allows to be temporarily exhausted in periods where calculated margin requirements are rising significantly;
придава най-малко 25-процентово тегло на неблагоприятните данни в рамките на изчисления в съответствие с член 26 минал период;
assigning at least 25 % weight to stressed observations in the lookback period calculated in accordance with Article 26;
гарантира, че неговите изисквания за допълнително обезпечение не са по-ниски от тези, които биха били изчислени при променливост, определена въз основа на 10-годишен исторически период.
ensuring that its margin requirements are not lower than those that would be calculated using volatility estimated over a 10 year historical lookback period.
Когато преразглежда параметрите на модела за определяне на допълнителните обезпечения с оглед по-доброто отразяване на текущите пазарни условия, ЦК взема предвид всяко потенциално проциклично въздействие на това преразглеждане.
When a CCP revises the parameters of the margin model in order to better reflect current market conditions, it shall take into account any potential procyclical effects of such revision.
ГАРАНЦИОНЕН ФОНД
DEFAULT FUND
(член 42 от Регламент (ЕС) № 648/2012)
(Article 42 of Regulation (EU) No 648/2012)
Рамка и управление
Framework and governance
Когато определя минималния размер на гаранционния фонд и сумата на другите финансови ресурси, необходими за спазване на изискванията по членове 42 и 43 от Регламент (ЕС) № 648/2012, ЦК отчита груповите зависимости и прилага вътрешна рамка за определяне на видовете екстремни, но реалистични пазарни условия, които биха могли да го изложат на прекомерен риск.
To determine the minimum size of default fund and amount of other financial resources necessary to satisfy the requirements of Articles 42 and 43 of Regulation (EU) No 648/2012, taking into account group dependencies, a CCP shall implement an internal policy framework for defining the types of extreme but plausible market conditions that could expose it to greatest risk.
Рамката съдържа декларация, в която се описва как ЦК определя екстремните, но реалистични пазарни условия.
The framework shall include a statement describing how the CCP defines extreme but plausible market conditions.
Тя е изцяло документирана и се съхранява в съответствие с член 12.
It shall be fully documented and retained in accordance with Article 12.
Рамката се обсъжда от комитета за управление на риска и се одобрява от ръководния съвет.
The framework shall be discussed by the risk committee and approved by the board.
Надеждността на рамката и способността ѝ да отразява промените на пазара подлежат най-малко веднъж годишно на преглед.
The robustness of the framework and its ability to reflect market movements shall be subject to at least an annual review.
Прегледът се обсъжда от комитета за управление на риска и се докладва на ръководния съвет.
The review shall be discussed by the risk committee and reported to the board.
Установяване на екстремни, но реалистични пазарни условия
Identifying extreme but plausible market conditions
Описаната в член 29 рамка отразява рисковия профил на ЦК, като по целесъобразност се отчитат трансграничните и валутните експозиции.
The framework described in Article 29 shall reflect the risk profile of the CCP, taking account of cross-border and cross-currency exposures where relevant.
В нея са посочени всички пазарни рискове, на които ЦК би бил изложен при неизпълнение от страна на един или повече клирингови членове, включително неблагоприятни промени в пазарните цени на инструментите, на които е извършен клиринг, ограничена пазарна ликвидност на тези инструменти и спад на ликвидационната стойност на обезпечението.
It shall identify all the market risks to which a CCP would be exposed following the default of one or more clearing member, including unfavourable movements in the market prices of cleared instruments, reduced market liquidity for these instruments, and declines in the liquidation value of collateral.
Рамката отразява също допълнителните рискове за ЦК, произтичащи от едновременното неспазване на задълженията на дружествата, принадлежащи към групата на намиращия се в неизпълнение клирингов член.
The framework shall also reflect additional risks to the CCP arising from the simultaneous failure of entities in the group of the defaulting clearing member.
В рамката са посочени поотделно всички пазари, на които ЦК би имал експозиция в случай на неизпълнение на клирингов член.
The framework shall individually identify all the markets to which a CCP is exposed in a clearing member default scenario.
За всеки от посочените пазари ЦК определя екстремните, но реалистични условия въз основа на:
For each identified market the CCP shall specify extreme but plausible conditions based at least on:
набор от исторически сценарии — включително периоди на екстремни промени на пазара, наблюдавани през последните 30 години или от момента на съществуване на надеждни данни — които биха изложили ЦК на прекомерен финансов риск.
a range of historical scenarios, including periods of extreme market movements observed over the past 30 years, or as long as reliable data have been available, that would have exposed the CCP to greatest financial risk.
Ако ЦК реши, че е малко вероятно да се повторят наблюдавани в миналото значителни ценови изменения, той обосновава пред компетентния орган защо те не са включени в рамката;
If a CCP decides that recurrence of a historical instance of large price movements is not plausible, it shall justify its omission from the framework to the competent authority;
набор от потенциални бъдещи сценарии, основани на съгласувани допускания по отношение на пазарната променливост и ценовата корелация между пазарите и финансовите инструменти, като се отчитат както количествените, така и качествените оценки на потенциалните пазарни условия.
a range of potential future scenarios, founded on consistent assumptions regarding market volatility and price correlation across markets and financial instruments, drawing on both quantitative and qualitative assessments of potential market conditions.
Рамката отчита също така в количествено и качествено изражение до каква степен екстремните ценови промени биха могли да възникнат в няколко от установените пазари едновременно.
The framework shall also consider, quantitatively and qualitatively, the extent to which extreme price movements could occur in multiple identified markets simultaneously.
В рамката е отчетена възможността ценовите корелации за минали периоди да не бъдат приложими при екстремни, но реалистични пазарни условия.
The framework shall recognise that historical price correlations may breakdown in extreme but plausible market conditions.
Преглед на екстремни, но реалистични сценарии
Reviewing extreme but plausible scenarios
Описаните в член 30 процедури се преразглеждат редовно от ЦК, като се вземат под внимание всички съответни пазарни промени и мащабът и концентрацията на експозициите на клиринговите членове.
The procedures described in Article 30 shall be reviewed by the CCP on a regular basis, taking into account all relevant market developments and the scale and concentration of clearing member exposures.
Съвкупността от исторически и хипотетични сценарии, използвани от ЦК за установяване на екстремните, но реалистични пазарни условия, се преразглежда от ЦК, след консултации с комитета за управление на риска, поне веднъж годишно и по-често, ако развитието на пазара или настъпването на съществени промени в съвкупността от договори, по отношение на които ЦК е извършил клиринг, влияе върху стоящите в основата на сценариите допускания и следователно изисква промяната на сценариите.
The set of historical and hypothetical scenarios used by a CCP to identify extreme but plausible market conditions shall be reviewed by the CCP, in consultation with the risk committee, at least annually and more frequently when market developments or material changes to the set of contracts cleared by the CCP affect the assumptions underlying the scenarios and so require an adjustment to the scenarios.
Съществените промени в рамката се отчитат пред ръководния съвет.
Material changes to the framework shall be reported to the board.
МЕХАНИЗМИ ЗА КОНТРОЛ НА ЛИКВИДНИЯ РИСК
LIQUIDITY RISK CONTROLS
(член 44 от Регламент (ЕС) № 648/2012)
(Article 44 of Regulation (EU) No 648/2012)
Оценка на ликвидния риск
Assessment of liquidity risk
ЦК установяват стабилна рамка за управление на ликвидния риск, която включва ефективни оперативни и аналитични инструменти за текущо и своевременно установяване, измерване и мониторинг на сетълмента и финансовите потоци, включително използваната от него ликвидност в рамките на деня.
A CCP shall establish a robust liquidity risk management framework which shall include effective operational and analytical tools to identify, measure and monitor its settlement and funding flows on an ongoing and timely basis, including its use of intraday liquidity.
ЦК редовно оценяват структурата и функционирането на своята рамка за управление на ликвидността, в т.ч. чрез отчитане на резултатите от стрес тестове.
CCPs shall regularly assess the design and operation of their liquidity management framework, including considering the results of the stress tests.
Рамката за управление на ликвидността на ЦК е достатъчно устойчива, за да гарантира, че ЦК е в състояние да изпълни дължимите си задължения за плащане и сетълмент във всички съответни валути, включително и в рамките на деня, когато това е целесъобразно.
A CCP’s liquidity risk management framework shall be adequately robust to ensure that the CCP is able to effect payment and settlement obligations in all relevant currencies as they fall due, including where appropriate intraday.
Рамката за управление на ликвидността на ЦК включва също така оценка на неговите потенциални бъдещи нужди от ликвидни средства в рамките на широк спектър от потенциални стресови сценарии.
A CCP’s liquidity risk management framework shall also include the assessment of its potential future liquidity needs under a wide range of potential stress scenarios.
Към стресовите сценарии спада неизпълнение от страна на клиринговите членове съгласно член 44 от Регламент (ЕС) № 648/2012 — от датата на неизпълнението до края на периода на ликвидация, и ликвидният риск, генериран от инвестиционната политика и процедури на ЦК при екстремни, но реалистични пазарни условия.
Stress scenario shall include the default of clearing members according to Article 44 of Regulation (EU) No 648/2012 from the date of a default until the end of a liquidation period and the liquidity risk generated by the CCP’s investment policy and procedures in extreme but plausible market conditions.
Рамката за управление на ликвидността включва план за ликвидността, който се документира и съхранява в съответствие с член 12.
The liquidity risk management framework shall include a liquidity plan which is documented and retained in accordance with Article 12.
Планът за ликвидността включва най-малко процедури на ЦК за:
The minimum content of the liquidity plan shall include the CCP’s procedures for:
поне ежедневно управление и мониторинг на неговите ликвидни нужди съгласно набор от пазарни сценарии;
managing and monitoring, at least on a daily basis, its liquidity needs across a range of market scenarios;
поддържане на достатъчно ликвидни финансови ресурси за покриване на неговите ликвидни нужди и разграничаване между използваните различни видове ликвидни средства;
maintaining sufficient liquid financial resources to cover its liquidity needs and distinguish among the use of the different types of liquid resources;
ежедневна оценка и измерване на ликвидните активи, с които ЦК разполага, и необходимите му ликвидни средства;
the daily assessment and valuation of the liquid assets available to the CCP and its liquidity needs;
установяване на източниците на ликвиден риск;
identifying sources of liquidity risk;
оценяване на сроковете, през които ликвидните финансови средства на ЦК трябва да бъдат на разположение;
assessing timescales over which the CCP’s liquid financial resources should be available;
отчитане на ликвидните средства, които са потенциално необходими с оглед правото на клиринговите членове да разменят парични срещу непарични обезпечения;
considering potential liquidity needs stemming from clearing members ability to swap cash for non-cash collateral;
процесите при недостиг на ликвидност;
the processes in the event of liquidity shortfalls;
попълването на всички ликвидни финансови ресурси, които могат да се използват при неблагоприятни събития.
the replenishment of any liquid financial resources it may employ during a stress event.
Ръководният съвет на ЦК одобрява плана след консултация с комитета за управление на риска.
The board of the CCP shall approve the plan after consulting the risk committee.
ЦК оценява ликвидния риск, пред който е изправен, включително невъзможността на ЦК или неговите клирингови членове да покрият дължимите си задължения за плащане в рамките на процедурата по клиринг или сетълмент, като бъде отчетена и инвестиционната дейност на ЦК.
A CCP shall assess the liquidity risk it faces including where the CCP or its clearing members cannot settle their payment obligations when due as part of the clearing or settlement process, taking also into account the investment activity of the CCP.
Рамката за управление на риска обхваща ликвидните средства, които са необходими с оглед на отношенията между ЦК и всяко лице, към което ЦК има ликвидна експозиция, включително:
The risk management framework shall address the liquidity needs stemming from the CCP’s relationships with any entity towards which the CCP has a liquidity exposure including:
банки, извършващи сетълмент;
settlement banks;
платежни системи;
payments systems;
системи за сетълмент на ценни книжа;
securities settlement systems;
ностро агенти;
nostro agents;
банки попечители;
custodian banks;
доставчици на ликвидност;
liquidity providers;
оперативно съвместими ЦК;
interoperable CCPs;
доставчици на услуги.
service providers.
В своята рамка за управление на ликвидния риск ЦК взема под внимание всички взаимозависимости между лицата, изброени в параграф 4, и различните взаимовръзки, които може да съществуват между ЦК и посочено в параграф 4 лице.
A CCP shall take into account any interdependencies across the entities listed in paragraph 4 and multiple relationships that an entity listed in paragraph 4 may have with a CCP in its liquidity risk management framework.
ЦК изработва ежедневен доклад за нуждите и ресурсите по параграф 3, букви а) — в), както и тримесечен доклад относно плана за ликвидността по параграф 3, букви г) — з).
A CCP shall establish a daily report on the needs and resources under points (a), (b) and (c) of paragraph 3 and a quarterly report on its liquidity plan under points (d) to (h) of paragraph 3.
Докладите се документират и съхраняват в съответствие с глава IV.
The reports shall be documented and retained in accordance with Chapter IV.
Достъп до ликвидност
Access to liquidity
ЦК съхранява във всяка от съответните валути ликвидни средства, съответстващи на необходимите му ликвидни средства съгласно член 44 от Регламент (ЕС) № 648/2012 и член 32 от настоящия регламент.
A CCP shall maintain, in each relevant currency, liquid resources commensurate with its liquidity requirements, defined in accordance with Article 44 of Regulation (EU) No 648/2012 and Article 32 of this Regulation.
Тези ликвидни средства са ограничени до:
These liquid resources shall be limited to:
парични депозити при емитиращата централна банка;
cash deposited at a central bank of issue;
парични депозити при лицензирани кредитни институции в съответствие с член 47;
cash deposited at authorised credit institutions in accordance with Article 47;
предварително договорени кредитни линии или сходни механизми с изправни клирингови членове;
committed lines of credit or equivalent arrangements with non-defaulting clearing members;