natgillin/translations-raw huggingface dataset:
На 24 ноември 2009 г. Германия и акционерите на WestLB постигнаха съгласие относно параметрите за създаването на лоша банка, наречена Erste Abwicklungsanstalt, съгласно Германския закон за фондовете за стабилизация на финансовите пазари (Finanzmarktstabilisierungsfondsgesetz — „FMStFG“), за да бъде обособен портфейл с рискови позиции и нестратегически стопански единици.
On 24 November 2009, Germany and WestLB's shareholders agreed on the details of the establishment of a bad bank called Erste Abwicklungsanstalt under the German Law on the Fund for Stabilisation of the Financial Markets (Finanzmarktstabilisierungsfondsgesetz - "FMStFG") in order to ring-fence a portfolio of risk positions and non-strategic business units.
Акционерите на WestLB се събраха на 11 декември 2009 г. и официално одобриха необходимите договорни споразумения.
WestLB’s shareholders met and formally approved the necessary contractual agreements on 11 December 2009.
Мярката, свързана с първото прехвърляне на активи [16], се състоеше от капиталова инжекция в размер на 3 милиарда EUR, допълнителни гаранции от акционерите на WestLB и прехвърляне на активи, което трябваше да се осъществи най-вече чрез отделяне.
The first asset transfer measure [16] comprised a EUR 3 billion capital injection, further guarantees from WestLB's shareholders and an asset transfer which was to take place predominantly by way of a spin-off.
Освен това рисковата гаранция от 5 милиарда EUR на Phoenix не беше прекратена, а беше прехвърлена на EAA.
In addition, the EUR 5 billion Phoenix risk shield was not terminated but transferred to the EAA.
Ако рисковата гаранция не беше прехвърлена, EAA щеше да има нужда от допълнителен капитал в размер на 5 милиарда EUR, за да придобие портфейла на Phoenix.
If the risk shield had not been transferred, the EAA would have needed an additional EUR 5 billion of capital in order to take over the Phoenix portfolio.
Капиталова инжекция на SoFFin в WestLB
The capital injection of SoFFin into WestLB
Преди създаването на EAA трябваше да бъде предприета капиталова инжекция от SoFFin в размер на 3 милиарда EUR в полза на WestLB (наричана по-долу „капиталова инжекция“).
The establishment of the EAA had to be preceded by a capital injection of EUR 3 billion by SoFFin into WestLB (hereinafter called "the capital injection").
Тази капиталова инжекция беше направена на три вноски: на 23 декември 2009 г. (672 милиона EUR), 4 януари 2010 г. (1,5 милиарда EUR) и 30 април 2010 г. (828 милиона EUR).
That capital injection was made in three instalments, on 23 December 2009 (EUR 672 million), 4 January 2010 (EUR 1.5 billion) and 30 April 2010 (EUR 828 million).
Капиталът беше предоставен под формата на непряко дялово участие с неподлежащо на поискване изплащане, което по избор може да се преобразува в обикновени акции след 1 юли 2010 г. В съответствие с договорените условия SoFFin не може да стане мажоритарен акционер в дружеството.
The capital was provided in the form of a non-callable silent participation, optionally convertible into ordinary shares after 1 July 2010. According to the terms agreed upon, SoFFin may not become majority shareholder of the company.
Договорните условия на непрякото дялово участие предвиждат възнаграждение в размер на 10 % годишно, ако WestLB реализира достатъчна печалба в края на годината в съответствие с HGB [17].
The contractual terms of the silent participation provide for a remuneration of 10 % per annum if WestLB shows a sufficient year-end profit according to HGB [17].
В случай на загуба в края на годината обаче, няма да се плаща възнаграждение и непрякото дялово участие ще участва pari passu в загубите.
In the case of a year-end loss, however, no remuneration will be paid and the silent participation will participate pari passu in the losses.
Според HGB след инжектиране на непрякото дялово участие WestLB или реализира загуби (през 2009 г.), или не отчита печалби в края на годината (през 2010 г.).
Since the silent participation was injected, WestLB has either been loss-making (in 2009) or posted no year-end profits (in 2010) according to HGB.
В резултат на това до момента не е изплащано възнаграждение и непрякото дялово участие е участвало в загубите с приблизително 1 милион EUR.
As a result, no remuneration has been paid to date and the silent participation has participated in the losses with approximately EUR 1 million.
Гаранции от акционерите
The guarantees by the shareholders
Създаването на EAA е свързано с гаранция от акционерите на WestLB за покриване на допълнителни загуби, реализирани от прехвърлените активи.
The establishment of the EAA involves a guarantee from the WestLB's shareholders to cover further losses incurred by the transferred assets.
Всъщност всички реализирани от EAA загуби, които надвишават прехвърления капитал, съгласно FMStFG трябва да бъдат покрити от акционерите на WestLB и FMSA.
In fact, all losses by the EAA that go beyond the transferred capital must, pursuant to the FMStFG, be covered by the shareholders of WestLB and the FMSA.
За тази цел акционерите на WestLB предоставиха изрична гаранция в общ размер от 1 милиард EUR, разделена между NRW (482 милиона EUR), асоциациите на спестовните банки (501 милиона EUR) и LVR и LWL (17 милиона EUR).
To that end the shareholders of WestLB provided an explicit guarantee in the total amount of EUR 1 billion, divided between NRW (EUR 482 million), the savings banks associations (EUR 501 million), and LVR and LWL (EUR 17 million).
Освен това, по отношение на покриването на всяка допълнителна загуба, акционерите на WestLB се договориха да ограничат задължението на RSGV и WLSGV за изплащане на допълнителни компенсации за загуби на сума в размер на 4 милиарда EUR. Следователно, предвид гаранцията в размер на 501 милиона EUR, предоставена от асоциациите на спестовните банки, максималното участие в загубата на RSGV и WLSGV е ограничено до 4,5 милиарда EUR. С цел да съберат 4 милиарда EUR на RSGV и WLSGV е разрешено да образуват подходящи резерви за това задължение през период от 25 години.
Moreover, regarding any additional loss coverage WestLB's shareholders agreed to cap the obligation of RSGV and WLSGV for further loss compensation to an amount of EUR 4 billion. Taking into account the EUR 501 million guarantee given by the savings banks associations, the maximum loss participation of RSGV and WLSGV is therefore capped at EUR 4,5 billion. In order to raise the EUR 4 billion, RSGV and WLSGV are permitted to build up adequate reserves for that obligation over a period of 25 years.
Всички загуби, превишаващи както собствения капитал на EAA, така и предоставените гаранции, ще са за сметка на FMSA и NRW [18].
Any losses exceeding both the equity of the EAA and the guarantees given will be borne by the FMSA and NRW [18].
Първите прехвърляния на активи
The first asset transfers
Прехвърлянето на токсични и нестратегически активи (и пасиви) беше реализирано на два етапа.
The transfer of the toxic and non-strategic assets (and liabilities) took place in two steps.
На първия етап към EAA бяха прехвърлени ценни книжа (по-специално полици тип „мецанин“ и други структурирани ценни книжа) с обща балансова стойност приблизително 6,2 милиарда EUR и пасиви с балансова стойност приблизително 5,5 милиарда EUR [19] чрез отделяне, което беше вписано в търговския регистър на 23 декември 2009 г. На втория етап беше отделена или синтетично прехвърлена към EAA останалата част от обособения портфейл на 30 април 2010 г. [20]
In a first step, securities (in particular mezzanine notes and other structured securities) with a total book value of approximately EUR 6,2 billion and liabilities with a book value of approximately EUR 5,5 billion were transferred [19] to the EAA by way of a spin-off that was recorded in the commercial register on 23 December 2009. In a second step, the remainder of the ring-fenced portfolio was spun off or synthetically transferred to the EAA on 30 April 2010 [20].
Операцията беше структурирана по такъв начин, че WestLB се възползва от обратното действие на прехвърлянето.
The transaction was structured in such a way that WestLB benefited from retroactive effects of the transfer.
Балансовите стойности на ценните книжа, прехвърлени на 23 декември 2009 г., бяха определени въз основа на действителната дата на отделянето — 31 декември 2008 г./1 януари 2009 г. — а балансовите стойности на останалата част от портфейла, прехвърлени на 30 април 2010 г., бяха определени на база на действителната дата на отделянето — 31 декември 2009 г./1 януари 2010 г.
The book values of the securities transferred on 23 December 2009 were determined based on the effective spin-off date of 31 December 2008/1 January 2009, while the book values of the remainder of the portfolio transferred on 30 April 2010 were determined based on the effective spin-off date of 31 December 2009/1 January 2010.
Портфейлът включва активи в условен размер на 77 милиарда EUR (балансова стойност към 31 декември 2009 г. в размер на 68,117 милиарда EUR [21]), като съдържа широк диапазон от кредитни продукти, обикновени облигации (plain vanilla bonds) [22], структурирани ценни книжа и деривативни финансови инструменти.
The portfolio covers assets with a notional amount of EUR 77 billion (book value as of 31 December 2009 of EUR 68,117 billion [21]), containing a diverse range of lending products, plain vanilla bonds [22], structured securities and derivatives.
Портфейлът включва така също заварени пасиви в размер на 22,1 милиарда EUR (балансова стойност в съответствие с „Spaltungsvertrag“).
The portfolio also includes grandfathered liabilities in the amount of EUR 22,1 billion (book value according to the “Spaltungsvertrag”).
На EAA бяха прехвърлени три основни вида активи:
Three main types of assets were transferred into the EAA:
„портфейл от структурирани ценни книжа“, съдържащ портфейла на Phoenix в размер на 22,9 милиарда EUR, портфейла с „европейски свръхпривилегировани“ траншове в размер на 2,8 милиарда EUR и други обезпечени с активи ценни книжа (наричани по-долу „ABS“) в размер на 3,4 милиарда EUR,
the "structured securities portfolio", containing the EUR 22,9 billion "Phoenix" portfolio, the EUR 2,8 billion "European Super Senior" tranches portfolio and EUR 3,4 billion of other asset-backed securities (hereinafter called “ABS”);
„портфейл от ценни книжа“, съдържащ облигации в размер на 17,7 милиарда EUR, някои от които са хеджирани със суапове и за кредитно неизпълнение (CDS) в т.нар. „търговия с отрицателна база“ [23],
the "securities portfolio", containing EUR 17,7 billion of bonds, some of which are hedged by credit default swaps (CDS) in so-called "negative basis trades" [23];
„кредитен портфейл“, включващ заеми и (задбалансови) заемни задължения с общ условен размер от около 30,6 милиарда EUR, наследен от различни дейности и клонове на WestLB.
the "lending portfolio" of loans and (off-balance-sheet) loan commitments with a total notional amount of around EUR 30,6 billion inherited from various activities and branches of WestLB.
Освен това активите бяха отчасти суапирани (към ценната книга или заем е прикрепен лихвен и/или валутен суап) и някои преки CDS позиции бяха прехвърлени, което представляваше деривативната част от портфейла.
In addition, the assets were partly swapped (an interest rate and/or currency swap being attached to the security or loan) and some outright CDS positions were transferred, constituting the derivative part of the portfolio.
Макар че част от активите, техните емитенти, съответствия или подпазари биха могли да се категоризират като обезценени, това не беше така за значителна част от тях.
While some of the assets, their issuers, counterparts or submarkets could be categorised as impaired, for a significant portion that was not the case.
Германските органи класифицираха 4,2 милиарда EUR (около 6 % от всички активи) като „ликвидни“, което предполага, че те са принадлежали на пазари, които не са обезценени [24].
Germany classified EUR 4,2 billion (around 6 % of all assets) as "liquid", implying they belonged to markets that are not impaired [24].
При създаването на EAA неговият капитал включваше нетни активи в общ размер на 3,267 милиарда EUR. Тези активи се състояха от капитал в размер на 3 милиарда EUR и 267 милиона EUR, произтичащи от вътрешен пасив, идващ от обвързани със заеми дългови ценни книжа (CLN) в рамките на портфейла от европейски свръхпривилегировани траншове.
At its inception, the capital of the EAA consisted of net assets totalling EUR 3,267 billion. Those assets were composed of EUR 3 billion in capital and EUR 267 million arising from an internal liability coming from credit-linked notes (CLNs) within the European Super Senior tranches portfolio.
По отношение на управлението на активите EAA подписа споразумение за услуги с WestLB за период от три години.
As regards the management of assets, the EAA signed a service agreement with WestLB for a period of three years.
Съгласно това споразумение WestLB предоставя услуги по управление на портфейла на EAA, чиято основна цел е с течение на времето целият портфейл да бъде ликвидиран и рисковете да бъдат сведени до минимум.
Under that agreement WestLB provides portfolio management services to the EAA whose main objective is to wind down over time the entire portfolio and to minimise risks.
Първоначално WestLB е действало като изключителен контрагент на EAA за целите на финансирането и на деривативните финансови инструменти.
Initially WestLB has acted as an exclusive counterparty to the EAA for funding purposes and derivatives.
Оценяване на активите
Asset valuation
Германските органи направиха оценка и на двете части на обособения портфейл: първата част с референтна дата 30 септември 2009 г. и втората част с референтна дата 31 март 2010 г. (за обзор вж. таблица 2).
Germany valued both parts of the ring-fenced portfolio, the first part with 30 September 2009 as a reference date and the second part with 31 March 2010 as a reference date (for an overview see Table 2).
Германия заяви, че реалната икономическа стойност (наричана по долу „REV“) на комбинираните портфейли беше 62,727 милиарда EUR, което е с 5,389 милиарда EUR по-малко от комбинираните им балансови стойности [25].
Germany stated that the real economic value (hereinafter called "REV") of the combined portfolios was EUR 62,727 billion, which is EUR 5,389 billion lower than their combined book values [25].
От Blackrock [26] и от Deutsche Bundesbank [27] потвърдиха, че това изчисление е достатъчно консервативно.
That calculation was confirmed both by Blackrock [26] and by Deutsche Bundesbank [27] to be sufficiently conservative.
С цел количествено определяне на размера на свързаната държавна помощ германските органи извадиха от дефицита на REV (5,389 милиарда EUR) първоначалната капитализация на EAA [28] (3,267 милиарда EUR, като тази сума се явява разликата между балансовите стойности на активите и пасивите) и по този начин беше получена сума в размер на 2,123 милиарда EUR като нетна разлика между стойността на прехвърлянето и REV.
For the quantification of the amount of state aid involved, Germany deducted from the REV shortfall (EUR 5,389 billion) the EAA's initial capitalisation [28] (EUR 3,267 billion, that amount being the difference between book values of assets and liabilities) and thereby arrived at the amount of EUR 2,123 billion as the net difference between the transfer value and the REV.
Подобно на германските органи, за да се изчисли размера на свързаната държавна помощ от Комисията се съсредоточиха върху нетната разлика между стойностите на прехвърлянето и REV на прехвърлените активи и пасиви (наричана по-долу „показателят делта на прехвърлянето“).
Like Germany, the Commission focused on the net difference between transfer values and REVs of assets and liabilities transferred (hereinafter called the "transfer delta") for its calculation of the amount of state aid involved.
От Комисията прегледаха представената от германските органи оценка, като се възползваха от услугите на външни експерти, а именно Société Générale, Bangert Research и проф. Wim Schoutens.
The Commission reviewed the valuation submitted by Germany, making use of external experts, namely Société Générale, Bangert Research and Professor Wim Schoutens.
Резултатът от този преглед, който е описан подробно в решението от ноември 2010 г. [29], доведе до заключението, че от благоразумна гледна точка показателят делта на прехвърлянето е с 1,606 милиарда EUR по-висок от посочения от германските органи (5,389 милиарда EUR).
The outcome of that review, which is described in detail in the November 2010 Decision [29], led to the conclusion that, when adopting a prudent view, the transfer delta is EUR 1,606 billion higher than that stated by Germany (EUR 5,389 billion).
С други думи REV е с 6,949 милиарда EUR под стойността на прехвърлянето [30].
In other words the REV is EUR 6,949 billion below the transfer value [30].
Основно на подпортфейлно равнище експертите установиха разлики в оценката на REV на определени облигации (за целия портфейл от ценни книжа около 600 милиона EUR), поради различаващата се оценка на обезценяването на тези пазари.
The experts found, mainly at the sub-portfolio level, differences in the REV assessment of certain bonds (for the entire securities portfolio about EUR 600 million) due to a diverging assessment as to the impairment of those markets.
Например, за разлика от WestLB, експертите сметнаха няколко пазара на обикновени облигации за функциониращи пазари, затова пазарната стойност беше счетена за REV. Второ, бяха открити разлики и в прехвърлените от WestLB заеми (в размер на 1 милиард EUR за целия кредитен портфейл), въз основа на сериозни разминавания в оценката на неговата загуба при неизпълнение (LGD).
For instance, contrary to WestLB, the experts considered several vanilla bond markets to be functioning markets so that the market value was considered to be the REV. Secondly, differences were found regarding the loans WestLB had transferred (in the entire lending portfolio of EUR 1 billion), on the basis of serious discrepancies in its loss-given-default (LGD) assessment.
Бяха установени така също големи разлики в определени подкатегории на портфейла със структурирани ценни книжа, но нетното им въздействие изглеждаше компенсирано.
Large differences were also found in certain sub-categories of the structured securities portfolio but their net effect seemed to even out.
Германските органи представиха така също потенциални смекчаващи фактори и аргументи, за да покажат, че показателят делта на прехвърлянето е под нулата.
Germany further submitted potential mitigating factors and arguments to show that the transfer delta was less than zero.
В следната таблица, взета от решението от ноември 2010 г., са обобщени констатациите по подпортфейли.
The following Table taken from the November 2010 Decision summarises the findings per sub-portfolio.
Констатации относно първото прехвърляне на активите, посочени в решението от ноември 2010 г.
Findings regarding the first asset transfer as indicated in the November 2010 Decision
Позиция на Германия
Germany's Position
Позиция на Комисията
Commission's Position
Портфейл от прехвърляни активи
Portfolio of Assets being transferred
Балансова стойност от дек. (TV)
Dec Book Value (TV)
"Получена" REV на WestLB от дек.
WestLB Dec REV "inferred"
"Получена" REV на WestLB от дек. - TV
WestLB Dec REV - TV "inferred"
Изчислена REV от експертите на ЕС от дек.
EU expert Dec REV estimate
Изчислена REV от експертите на ЕС от дек. -TV
EU expert Dec REV-TV estimate
Портфейл от структурирани ценни книжа
Structured Securities' Portfolio
Европейски свръхприв.
European Super Seniors
Други ABS
Other ABS
Портфейл от ценни книжа
Securities' Portfolio
Портфейл на Banque D'Ors
Banque D'Orsay Portfolio
CDS и деривати
CDS & Derivatives
Кредитни продукти
Lending Products
Изтеглени позиции
Drawn Positions
Неизтеглени поети задължения
Undrawn Commitments
Смекчаващи фактори
Mitigation factors
Капитал на EAA (разлика между трансферните стойности на активите и пасивите)
Capital of the EAA (difference between transfer values of assets and liabilities)
Прехвърляне на заварени пасиви
Transfer of Grandfathered Liabilities
Бъдещи парични потоци на прехвърления портфейл
Future cash flows of transferred portfolio
Прехвърляне на кредитно-свързани ноти
Transfer of Credit Linked Notes
Корекция за неизтеглени линии, за които е поето задължение
Adjustment for undrawn committed lines
Корекция за дисконтиране на очаквани загуби
Adjustment for discounting expected losses
Общо "Показател делта на прехвърлянето" = Стойност на прехвърлянето - REV - Смекчаване
not applicable Total "Transfer Delta" = Transfer Price - REV - Mitigation
в. ТРЕТИЯТ НАБОР ОТ МЕРКИ — ЛИКВИДАЦИОННИ МЕРКИ
c. THE THIRD SET OF MEASURES – THE LIQUIDATION MEASURES
В плана за преструктуриране от юни 2011 г. е предвидено организирано прекратяване на WestLB, за което ще бъдат необходими редица допълнителни мерки за подпомагане.
The June 2011 restructuring plan sets out an orderly winding down of WestLB for which a number of additional support measures will be required.
Германските органи предвиждат прехвърляне към EAA на останалите активи и пасиви на WestLB; заместването на капитала, поемането на оперативни разходи и ликвидационни разходи на WestLB или преименувания му правоприемник (наричан по-долу „SPM bank“) според случая; както и подходящи мерки, за да се гарантира ликвидността по време на етапа на преобразуването.
Germany envisages the transfer of the remaining assets and liabilities of WestLB to the EAA; the replacement of capital, assumption of operating costs and liquidation costs for WestLB or its renamed successor (hereinafter called "SPM bank") as the case may be; and appropriate measures to ensure liquidity during the transformation phase.
Второто прехвърляне на активи към EAA
The second asset transfer to the EAA
В плана за преструктуриране от юни 2011 г. е предвидено допълнително прехвърляне на всички останали активи и пасиви, включително рискови задбалансови позиции и деривативни финансови инструменти, от WestLB на EAA (наричано по-долу „второ прехвърляне на активи“).
The June 2011 restructuring plan provides for an additional transfer of all remaining assets and liabilities, including risk-bearing off-balance sheet items and derivatives, from WestLB to the EAA (hereinafter called the "second asset transfer").
Всички онези активи и пасиви на WestLB, които не са продадени на трети страни и не са станали част от Verbundbank, ще бъдат погълнати от EAA към 30 юни 2012 г. [31] След прехвърлянето WestLB повече няма да притежава банкови активи, за които самото то да носи риск (освен инвестиции, свързани със собствения капитал на SPM bank).
All those assets and liabilities of WestLB that have neither been sold to third parties nor became part of the Verbundbank will be taken over by the EAA by 30 June 2012 [31]. After the transfer WestLB will no longer hold banking assets at its own risk (except for investments related to SPM bank’s equity.
Общият портфейл беше обсъден с Комисията и след това представен от германските органи въз основа на подробни цифри, които могат да бъдат обобщени, както следва:
The overall portfolio has been discussed with the Commission and thereafter been submitted by the Germany on the basis of detailed figures, which can be summarised as follows:
Констатации относно второто прехвърляне на активи (милиарда EUR)
Findings regarding the second asset transfer (billion EUR)
Портфейл [32]
Portfolio [32]
Балансова стойност според HGB
HGB book value
Пазарни стойности на портфейла
Portfolio market values
По отношение на пазарните стойности на активите и пасивите, които ще бъдат обект на второто прехвърляне на активи на EAA, германските органи заявиха, че съответните им пазарни стойности, ако бъдат оценени поотделно, са по-високи от посочените в таблица 3.
As regards the market values of the assets and liabilities which will be the subject matter of the second asset transfer to the EAA, Germany has stated that their respective market values, if assessed on an individual basis, are higher than those indicated in Table 3.