natgillin/translations-raw huggingface dataset:
По отношение на нивата на отстъпка, които са изчислени от пазарните консултанти на Anglo през май 2010 г., разпродажбата с голяма отстъпка на заемите, които не са прехвърлени на NAMA от Anglo, би била свързана с много по-големи загуби, отколкото организираното уреждане на кредитния портфейл ([…]) [66].
Considering the discount levels estimated by Anglo’s market advisors in May 2010, the fire sale of non-NAMA loans from Anglo would imply substantially higher losses than an orderly work-out of the loan book ([…]) [66].
Като цяло загубите, които биха били реализирани в случай на незабавна ликвидация на Anglo, биха били по-големи от тези, които ще донесат заемите при уреждането им в продължение на дълъг период.
Overall, the losses that would be incurred in case of an immediate liquidation of Anglo would imply greater losses to those that the loans would bear if they are worked out over a long period.
Следва да се подчертае, че що се отнася по-специално до ирландските заеми, не е имало сделка в размера, обсъждан в настоящото решение.
It should be underlined that, as regards the Irish loans in particular, there has been no transaction of the size discussed here.
Следователно всички цифри представляват изчисления, основани на преценките на експерти, и при бърза продажба изобщо не е сигурно, че ще може да се намери купувач за толкова огромен обем активи, дори и на много ниски цени.
Consequently, all the figures are estimations based on experts’ judgment and in case of rapid sale it is far from certain that a buyer could be found for that enormous volume of assets, even at very low prices.
Постъпленията от продажбата на активите в процес на ликвидация биха били разпределени за погасяване на задълженията към притежателите на облигации с преимуществени права, вложителите и гарантираното от държавата финансиране от ЕЦБ/ИНБ.
In a liquidation process, the proceeds from the sale of assets would be distributed to repay senior bondholders, depositors and State-guaranteed ECB/CBI funding.
В случая на Anglo около […] милиарда евро необезпечен дълг не е обхванат от държавната гаранция [67].
In Anglo, approximately EUR […] billion of unsecured debt is not covered by the State guarantee [67].
Останалата част от необезпечения дълг на Anglo (приблизително 3 милиарда евро) е гарантирана от държавата и съответните притежатели на дълга ще получат номиналната стойност от държавата.
The rest of the unsecured debt in Anglo (approximately EUR 3 billion) is guaranteed by the State and the relevant debt holders would be paid at par by the State.
Като цяло, в случай на ликвидация, притежателите на необезпечени облигации с преимуществени права ще допринесат по този начин за загубите с нетна сума с максимален размер […] милиарда.
In total, in case of liquidation, the senior unsecured bond holders would thus contribute to the losses by a net amount of maximum […] billion.
Тази сума е по-малка от допълнителните загуби, които биха били реализирани в резултат на разпродажбата на активите на Anglo с голяма отстъпка.
That amount is exceeded by the additional losses that would result from fire sales of Anglo assets.
Освен това в случай на ликвидация притежателите на подчинен дълг ще трябва да приемат загуби.
In addition, in case of liquidation, the subordinated debt holders would have to assume losses.
Тъй като подчинените дългове през последните години са изкупени обратно, а останалите неуредени подчинени дългове са в малък размер, тези загуби не биха могли да компенсират допълнителната държавна помощ, която е необходима за погасяване на задълженията към други притежатели на дълг с по-големи преимуществени права [68].
However, since the subordinated debts have been bought back in the last years and the remaining outstanding subordinated debts are small, those losses would not compensate the additional State aid required to repay the other, more senior, debt holders [68].
В заключение може да се каже, че бързата ликвидация на кредитния портфейл, ако приемем, че е осъществима, което въобще не е сигурно, ще доведе разходи за Ирландия, които са по-високи от разходите, които ще бъдат направени при предвиденото уреждане на активите на Anglo и INBS за десетгодишен период, при което по-лесните за продаване активи ще бъдат продадени първи, докато активите, за които няма пазарно търсене, ще бъдат задържани за няколко години.
In conclusion, a rapid liquidation of the loan portfolio, assuming that it would be feasible — which is far from certain — would crystallise a cost for Ireland superior to the costs incurred by an envisaged 10-year work-out of the assets of Anglo and INBS, where the assets easier to sell will be sold first while the assets for which there is no market will be held for several years.
За INBS важат подобни съображения, както и за Anglo по отношение на наследения търговски кредитен портфейл на банката (прехвърлен на NAMA почти изцяло).
Concerning INBS, similar considerations as those for Anglo apply with regard to the legacy commercial loan book of the bank (almost transferred to NAMA in full).
По-голямата част от пасивите на INBS също са гарантирани от Ирландия [69].
The large majority of liabilities of INBS are also guaranteed by Ireland [69].
Що се отнася до наследения ипотечен портфейл на INBS, в плана за преструктуриране на INBS Ирландия отбеляза, че, на база на качеството на портфейла и наличните пазарни данни за сделки с подобни активи с по-високо качество в Ирландия и Обединеното кралство, […], има основания да се очакват големи отстъпки по всички краткосрочни сделки, отнасящи се до ипотечния портфейл на INBS.
Concerning the legacy mortgage book of INBS, in the INBS restructuring plan, Ireland indicated that, based on the quality of the book and market intelligence available on transactions involving similar assets of better quality in Ireland and the United Kingdom, […], it is reasonable to anticipate a high discount on any short-term transactions concerning the mortgage book of INBS.
Съвместният план за преструктуриране предвижда общи загуби по ипотечния портфейл на INBS приблизително от […] на база на обезценки от […].
The joint restructuring plan foresees total losses on the INBS mortgage book of approximately […], based on impairments of […].
Ако ипотечният портфейл трябва да бъде продаден през 2011 г., […].
If the mortgage book were to be sold in 2011, […].
Ползата от организираното преобразуване на INBS би могла да бъде по-малка, ако за ипотечния портфейл се предложи по-голяма отстъпка от очакваното.
The benefit of an orderly resolution of INBS could be reduced if a higher than expected discount were offered for the mortgage book.
Въпреки това е вероятно отстъпката да бъде […].
However, it is likely that the discount […].
Следва да се заключи, че организираното преобразуване на Anglo и INBS — посредством слято дружество — ограничава разходите за преструктиране и размера на държавната помощ до необходимия минимум.
It should be concluded that the orderly resolution of Anglo and INBS, via a merged entity, limits the restructuring costs and the amount of State aid to the minimum necessary.
Значителен собствен принос
Significant own contribution
Принципите на собствения принос на банката бенефициер на етапа на преструктуриране изискват: i) банката бенефициер да използва във възможно най-голяма степен своите собствени ресурси за финансиране на преструктурирането, например чрез продажбата на активи; и ii) разходите, свързани с преструктурирането, също да бъдат адекватно понесени от тези, които са инвестирали в банката, чрез покриване на загуби с наличния капитал и чрез заплащане на подходящо възнаграждение за интервенциите от страна на държавата.
The principles on the own contribution of the beneficiary bank in the restructuring phase require: (i) that the beneficiary bank should use to the extent possible its own resources to finance restructuring, for example, through the sale of assets; and (ii) that the costs associated with the restructuring are also adequately borne by those who invested in the bank by absorbing losses with available capital and by paying an adequate remuneration for State interventions.
Споделянето на тежестта преследва две цели: да се ограничат нарушенията на конкуренцията и да се понижи моралният риск [70].
The objective of burden-sharing is twofold: to limit distortions of competition and to address moral hazard [70].
Собствен принос на въпросните институции
Own contribution of the institutions concerned
В рамките на настоящото преобразуване на Anglo и INBS собственият принос на двете институции за тяхното преструктуриране е увеличен до максимум, тъй като всички активи са определени за продажба, а постъпленията изцяло ще бъдат насочени към финансиране на преобразуването.
In the present resolution of Anglo and INBS, the own contribution of both institutions to their restructuring is maximised because all assets are identified for sale and the proceeds accrue in full to the financing of the resolution.
Стойността на активите обаче е обезценена в такава степен, че постъпленията от тяхната продажба са незначителни поради вливането на капитал в двете банки.
However, the value of assets is so depreciated that the proceeds of their sale is dwarfed by the capital injected into both banks.
В допълнение и двете банки са продали своите депозитни портфейли.
In addition both banks have sold their deposits books.
Споделяне на тежестта от акционерите и подчинените кредитори
Burden-sharing by shareholders and subordinated creditors
Що се отнася до споделянето на тежестта, съобщението относно преструктурирането изисква разходите за преструктуриране да не се понасят единствено от държавата, а също така от предишните инвеститори и бившите акционери на банката.
As regards burden-sharing, the Restructuring Communication requires that the restructuring costs are not only borne by the State but also by the bank’s past investors and former shareholders.
По-специално в случая на Anglo частните акционери са били напълно „заличени“ и банката е била изцяло национализирана.
In the particular case of Anglo, private shareholders have been fully ‘wiped out’ and the bank was fully nationalised.
По отношение на INBS преди рекапитализацията от държавата INBS беше собственост на своите членове.
Concerning INBS, prior to the State recapitalisation INBS was owned by its members.
По-специално „членовете, притежаващи дялове“ (лица, които притежават депозитна сметка в INBS), имаха право на всеки излишък на активи, реализиран в случай на премахване на взаимния статут (преобразуване на INBS в обикновена банка), ликвидация или прекратяване.
In particular ‘share members’ (persons who have a deposit account in INBS) had a right to gains on any surplus of assets realised in case of its demutualisation (transformation of INBS into an ordinary bank), winding-down or dissolution.
В резултат на първата рекапитализация на INBS държавата е поела пълен контрол върху INBS чрез емитирането на специални инвестиционни акции, след което членовете изгубиха всички свои права върху излишъците на активи, реализирани в полза на държавата (например в случай на продажба на INBS).
As a result of the first recapitalisation of INBS, the State has taken full control of INBS via the issuance of Special Investment Shares, following which the members have lost all rights to gains on surpluses of the assets realised to the benefit of the State (for instance, in case of a sale of INBS).
В резултат на това икономическите права на членовете, притежаващи дялове, бяха напълно „заличени“.
As a result, the economic rights of the share members have been completely ‘wiped out’.
Следователно както акционерите на Anglo, така и членовете на INBS са допринесли във възможно най-голяма степен, като са предоставили на държавата контрола и собствеността на институциите.
Both shareholders of Anglo and members of INBS have thus contributed to the maximum extent possible by releasing to the State control and ownership of the institutions.
Притежателите на подчинен дълг също са допринесли в значителна степен за преструктурирането чрез две операции по управление на пасивите (наричани по-долу „ОУП“) в Anglo и една в INBS.
Subordinated debt holders have also contributed to a significant extent to the restructuring by means of two Liability Management Exercises (hereinafter referred to as ‘LMEs’) in Anglo and one in INBS.
Двете ОУП в Anglo, които бяха извършени съответно през август 2009 г. и декември 2010 г., изясниха огромните загуби за притежателите на облигации, генерираха печалби преди данъчно облагане приблизително 3,5 милиарда евро и предоставиха на банката допълнителен основен капитал от първи ред [71].
The two LMEs in Anglo were conducted in August 2009 and December 2010 respectively, crystallized large losses for the bond holders, generated pre-tax profits of approximately EUR 3,5 billion and provided additional core tier one capital to the bank [71].
INBS извърши ОУП през 2009 г., в рамките на която притежателите на облигации обмениха своите ценни книжа при отстъпка от 42 % спрямо номиналната стойност, като по този начин освободиха 112 милиона евро основен собствен капитал от първи ред за институцията.
INBS conducted an LME in 2009, with bondholders exchanging their securities at a 42 % discount to par, thereby releasing EUR 112 million of core tier 1 equity for the institution.
Като цяло слятото дружество ще притежава 500 милиона евро подчинени пасиви (към 31 декември 2010 г.), което е значително по-малко от подчинения дълг на Anglo и INBS към 31 декември 2008 г. (съответно 5 милиарда евро и 300 милиона евро), което показва огромните загуби, поети от притежателите на подчинени облигации.
In total, the merged entity will hold EUR 500 million of subordinated liabilities (as at 31 December 2010), significantly less than the subordinated debt held by Anglo and INBS at 31 December 2008 (respectively EUR 5 billion and EUR 300 million), illustrating the massive losses taken by subordinated bond holders.
Освен това Ирландия е поела ангажимент слятото дружество да не плаща купони или прибягва до подчинен дълг и хибридни капиталови инструменти, освен ако е задължено по закон да направи това.
Ireland has committed, in addition, that the merged entity will not pay coupons or exercise calls on subordinated debt instruments and hybrid capital instruments, unless it is legally obliged to do so.
Предвид извънредно големия размер на държавната помощ, която тези две институции са получили в сравнение с големината им и съответните разходи за държавата, има основания да се направи преценка дали не може да се постигне споделяне на тежестта от кредиторите с преимуществени права.
Given the extraordinarily high amount of State aid those two institutions have received compared to their size and the corresponding cost for the State, it is legitimate to assess whether burden-sharing by senior creditors could not be achieved.
В този контекст в Ирландия притежателите на облигации с преимуществени права имат същото ниво на предимство като титулярите на депозитни сметки.
In that context, in Ireland senior bond holders have the same level of seniority as holders of deposit accounts.
Както вече беше посочено, ликвидацията на банките би довела до значително по-голямо изискване за държавна помощ и евентуални разходи за данъкоплатеца.
As already indicated, liquidation of the banks would result in a substantially higher State aid requirement and eventual cost for the taxpayer.
До момента Комисията не е получила каквото и да било подробно предложение относно това как кредиторите с преимуществени права могат да бъдат накарани да участват […] в споделянето на тежестта, без това да увеличава разходите на държавата във връзка с преобразуването.
To date, the Commission has not received any detailed proposal on how to make the senior creditors participate […] in the burden-sharing without increasing the cost of the resolution for the State.
Като цяло следва да се заключи, че в условията на настоящата правна рамка собственият принос на Anglo и INBS за тяхното организирано преобразуване отговаря на условията, определени в съобщението относно преструктурирането.
Overall, it should be concluded that, in the current legal framework, the own contribution of Anglo and INBS to their orderly resolution respects the conditions laid down in the Restructuring Communication.
Мерки за ограничаване на нарушението на конкуренцията
Measures limiting the distortion of competition
Съобщението относно преструктурирането предвижда, че мерките за ограничаване на нарушението трябва да бъдат функция от размера на помощта и от присъствието на подпомаганата институция на пазарите след преструктурирането.
The Restructuring Communication provides that the measures limiting distortion must be a function of the aid amount and of the presence of the aided institution on the markets after the restructuring.
Както е описано преди това в раздел 6.2.5, сумата, получена от Anglo, INBS и техния правоприемник — слятото дружество, е необичайно голяма както като абсолютна сума, така и спрямо големината и РПА на институциите.
As described previously in Section 6.2.5, the amount received by Anglo, INBS and their successor, the merged entity, is extraordinarily large both in absolute amounts and when compared to the size and RWA of the institutions.
Това отразява размера на неплатежоспособността на тези институции.
It reflects the size of the failure of those institutions.
В същото време нарушението на конкуренцията е ограничено, тъй като институциите почти напълно ще напуснат всички пазари, на които са работили.
At the same time, the distortion of competition is limited as the institutions will almost completely exit all the markets where they were present.
Търговските дейности на слятото дружество ще бъдат ограничени в максималната възможна степен въз основа на ангажиментите, поети от Ирландия, както е описано в раздел 2.3.2.
The commercial activities of the merged entity will be limited to the maximum extent possible by the commitments provided Ireland as described in Section 2.3.2.
То ще уреди наследения кредитен портфейл на Anglo и INBS и няма да започва нови дейности.
It will work out the legacy loan book of Anglo and INBS, and will not enter into new activities.
То ще преустанови също така приемането на депозити [72].
It will also stop the collection of deposits [72].
Всички ангажименти, поети от Ирландия, ще останат в сила и ще се прилагат до пълното уреждане на всички активи.
All commitments provided by Ireland will remain valid and applicable until the assets are fully worked out.
В следващите съображения е обяснено защо ангажиментите, поети от Ирландия, гарантират ограничаването до минимум нарушенията на конкуренцията.
The following recitals explain why those commitments by Ireland ensure that the distortions of competition are limited to the minimum.
Без нови дейности
No new activities
Комисията одобрява факта, че Ирландия е поела ангажимент слятото дружество да не развива нови дейности и да не навлиза на нови пазари.
The Commission notes positively that Ireland has committed that the merged entity will not develop new activities and will not enter into new markets.
Слятото дружество единствено ще уреди наследения кредитен портфейл на Anglo и на INBS и ще бъде ликвидирано веднага след като наследените активи бъдат напълно уредени.
The merged entity will work out the legacy loan book of Anglo and INBS exclusively and will be liquidated once legacy assets are fully worked out.
Освен това слятото дружество няма да има право да придобива други фирми или дялове в такива, като по този начин то няма да може да използва държавните ресурси за разширяване на своите дейности.
In addition, the merged entity will not be authorised to acquire or take participations in other firms, preventing it to use State resources to expand its activities.
Управление на съществуващите дейности по кредитиране
Managing existing lending activities
Слятото дружество няма да отпуска кредити на нови клиенти и ще ограничи своите дейности по кредитиране до управлението на наследения кредитен портфейл на Anglo и INBS.
The merged entity will not grant lending to new customers and will restrict its lending activities to the management of the legacy loan book of Anglo and INBS.
Като такова слятото дружество активно ще управлява този кредитен портфейл по такъв начин, че да се увеличи до максимум ННС на капиталите, което е нормална търговска практика за всички банки, които функционират на принципа на действащото предприятие.
As such, the merged entity will actively manage that loan book in a way that maximises the NPV of the assets, which is normal commercial practice for all going concern banks.
По отношение на търговския кредитен портфейл активното управление може да наложи също така отпускането на ограничени допълнителни заеми за даден заемополучател, за да завърши или подобри дадено имущество, когато това запазва или увеличава ННС на активите.
With regard to the commercial loan book, active management may also imply limited additional lending to a borrower in order to finish or improve a property when it preserves or increases the NPV of the assets.
Въпреки това подобно активно управление е ограничено от факта, че търговският кредитен портфейл на слятото дружество не може на надвишава прогнозите в съвместния план за преструктуриране с повече от […] през нито една отделна година през периода на плана.
However, such active management is restricted, in that the merged entity commercial loan book may not exceed the joint restructuring plan forecasts by more than […] in any single year during the plan period.
Освен това споменатата обща горна граница на увеличението на търговския кредитен портфейл се допълва от няколко допълнителни горни граници, които се прилагат за конкретни заемополучатели съгласно описаното в раздел 2.3.2.
Furthermore, that overall cap on the increase of the commercial loan book is complemented by several additional caps which apply to specific borrowers as described in Section 2.3.2.
Освен това Ирландия пое ангажимент да не се отпускат допълнителни ипотечни жилищни заеми във връзка с наследения ипотечен портфейл на INBS (освен ако банката е задължена по договор да направи това).
Ireland has furthermore committed that no additional mortgage residential property lending will be granted in relation to the INBS legacy mortgage portfolio (unless the bank is contractually obliged to do so).
Ипотечният портфейл ще се управлява с оглед увеличаване до максимум на ННС, а отпускането на нови заеми ще бъде строго ограничено, като отпускането на допълнителни жилищни ипотечни траншове ще бъде ограничено до 20 милиона евро за периода 2011—2012 г. и до 5 милиона евро годишно след това.
The mortgage book will be managed so as to maximise its NPV, and new lending will be strictly limited, with further residential mortgage advances capped at EUR 20 million for the period 2011 to 2012, and EUR 5 million per year thereafter.
Тези горни граници (средна годишна стойност от 10 милиона евро през 2011 и 2012 г. и 5 милиона евро годишно след това) възлизат на по-малко 1 % от номиналната стойност на ипотечния портфейл на слятото дружество и следователно не му дават възможност да разширява своите дейност на ипотечния пазар.
These caps (yearly average of EUR 10 million in 2011 and 2012, and EUR 5 million per year after) amount to less than 1 % of the nominal value of the mortgage book of the merged entity, therefore preventing it from expanding its activities in the mortgage market.
Като цяло горната граница на кредитния портфейл и поетите от Ирландия ангажименти ще гарантират благоразумното управление на наследените кредитни портфейли на Anglo и INBS с цел увеличаване до максимум на тяхната възвръщаемост и недопускане на обвързването на слятото дружество в наистина нови дейности по отпускане на заеми на нови или съществуващи клиенти.
Overall, the cap on the loan book and the commitments undertaken by Ireland will ensure that the legacy loan books of Anglo and INBS are managed in a prudent way aiming at maximising their return, and preventing the merged entity from engaging into genuinely new lending activities with new or existing customers.