natgillin/translations-raw huggingface dataset:
В края на прогнозния 12-месечен период се изчислява фактическият дял на несъстоятелността за статичния пул от длъжници в момент t. На годишна основа, доставчикът на система за рейтинговане трябва да се съгласи да представи на Евросистемата броя на допустимите длъжници, съдържащи се в статичните пулове в момент t, и броя на тези длъжници в статичния пул (t), които не са успели да изпълнят свое задължение през следващия 12-месечен период.
All debtors fulfilling one of these conditions at the beginning of period t constitute the corresponding static pool at time t. At the end of the foreseen 12-month period, the realised default rate for the static pools of debtors at time t is computed. On an annual basis, the rating system provider has to agree to submit to the Eurosystem the number of eligible debtors contained in the static pools at time t and the number of those debtors in the static pool (t) that defaulted in the subsequent 12-month period.
Фактическият дял на несъстоятелността в статичния пул на една система за кредитна оценка, регистрирана за период от една година, служи като входни данни за процеса на мониторинг върху резултатите от рамката на Евросистемата за кредитна оценка, който включва годишно правило и оценка за няколко периода.
The realised default rate of the static pool of a credit assessment system recorded over a 1-year horizon serves as input to the ECAF performance monitoring process which comprises an annual rule and a multi-period assessment.
В случай на значително отклонение между наблюдавания дял на несъстоятелността в статичния пул и прага за кредитно качество за годишен и/или многогодишен период Евросистемата се консултира с доставчика на системата за рейтинговане, за да анализира причините за отклонението.
In case of a significant deviation between the observed default rate of the static pool and the credit quality threshold over an annual and/or a multi-annual period, the Eurosystem consults the rating system provider to analyse the reasons for that deviation.
Тази процедура може да доведе до корекция на прага за кредитно качество, приложим за въпросната система.
This procedure may result in a correction of the credit quality threshold applicable to the system in question.
Евросистемата може да реши временно да прекрати или да изключи системата за кредитна оценка в случаите, когато не се наблюдава подобряване на състоянието в няколко поредни години.
The Eurosystem may decide to suspend or exclude the credit assessment system in cases where no improvement in performance is observed over a number of years.
Освен това в случай на нарушение на правилата, регулиращи рамката на Евросистемата за кредитна оценка, системата за кредитна оценка ще бъде изключена от рамката на Евросистемата за кредитна оценка.
In addition, in the event of an infringement of the rules governing the ECAF, the credit assessment system will be excluded from the ECAF.
Мерките за контрол върху риска се прилагат по отношение на базовите активи, обезпечаващи кредитните операции на Евросистемата, с цел да я предпазят от риск от финансови загуби, в случай че базовите активи трябва да бъдат реализирани вследствие на несъстоятелност на контрагент.
Risk control measures are applied to the assets underlying Eurosystem credit operations in order to protect the Eurosystem against the risk of financial loss if underlying assets have to be realised owing to the default of a counterparty.
Мерките за контрол върху риска, с които разполага Евросистемата, са изложени в каре 7.
The risk control measures at the disposal of the Eurosystem are described in Box 7.
Евросистемата прилага специфични мерки за контрол на риска в съответствие с видовете базови активи, предлагани от контрагента.
The Eurosystem applies specific risk control measures according to the types of underlying assets offered by the counterparty.
Подходящите мерки за контрол върху риска по отношение и на допустимите търгуеми, и на допустимите нетъргуеми активи се определят от ЕЦБ.
The ECB determines the appropriate risk control measures for both marketable and non-marketable eligible assets.
Мерките за контрол върху риска са хармонизирани в еврозоната [97] и трябва да осигурят последователни, прозрачни и недискриминационни условия за всеки вид допустими активи в рамките на цялата еврозона.
The risk control measures are broadly harmonised across the euro area [97] and ought to ensure consistent, transparent and non-discriminatory conditions for any type of eligible asset across the euro area.
Евросистемата си запазва правото да прилага допълнителни мерки за контрол върху риска, ако това е необходимо, за да се осигури нейната адекватна защита от риск в съответствие с член 18.1 от Устава на ЕСЦБ.
The Eurosystem reserves the right to apply additional risk control measures if required to ensure adequate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB.
Тези мерки за контрол върху риска се прилагат по последователен, прозрачен и недискриминационен начин и могат да се приложат и спрямо индивидуални контрагенти, ако е необходимо да се осигури такава защита.
Such risk control measures, which shall be applied in a consistent, transparent and non-discriminatory manner, can also be applied at the level of individual counterparties if required to ensure such protection.
КАРЕ 7
BOX 7
Понастоящем Евросистемата прилага следните мерки за контрол на риска:
The Eurosystem applies the following risk control measures:
Евросистемата прилага „допустимите отклонения при оценяване“ при оценяването на базовите активи.
The Eurosystem applies ‘valuation haircuts’ in the valuation of underlying assets.
Евросистемата изисква коригираната с допустимото отклонение пазарна стойност на базовите активи, използвани при обратните сделки за предоставяне на ликвидност, да се запазва във времето.
The Eurosystem requires the haircut-adjusted market value of the underlying assets used in its liquidity-providing reverse transactions to be maintained over time.
Това означава, че ако стойността на базовите активи, определяна на регулярна основа, спадне под определено ниво, НЦБ ще изиска от контрагента да предостави допълнителни активи или налични парични средства (т.е ще отправи искане за допълнително обезпечение).
This implies that if the value, measured on a regular basis, of the underlying assets falls below a certain level, the NCB will require the counterparty to supply additional assets or cash (i.e. it will make a margin call).
По подобен начин, ако стойността на базовите активи превиши след преоценка определено ниво, контрагентът може да изиска възстановяване на превишението на активите или наличните парични средства.
Similarly, if the value of the underlying assets, following their revaluation, exceeds a certain level, the counterparty may retrieve the excess assets or cash.
(Изчисленията, свързани с изпълнението на изискването за допълнително обезпечение, са представени в каре 8.)
(The calculations relevant for the execution of margin calls are presented in Box 8.)
Евросистемата прилага ограничения за използването на необезпечени дългови инструменти, които са изложени в раздел 6.4.2.
The Eurosystem applies limits to the use of unsecured debt instruments as described in Section 6.4.2.
Евросистемата може по всяко време да прилага следните допълнителни мерки за контрол върху риска, ако това е необходимо за гарантиране на адекватната ѝ защита от риск в съответствие с член 18.1 от Устава на ЕСЦБ.
The following risk control measures may also be applied by the Eurosystem at any time if required to ensure adequate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB:
Обезпечителни маржове
Initial margins
Евросистемата може да приложи обезпечителни маржове при обратните сделки по предоставяне на ликвидност.
The Eurosystem may apply initial margins in its liquidity-providing reverse transactions.
Това означава, че контрагентите следва да предоставят базови активи на стойност, най-малко равна на ликвидността, предоставяна от Евросистемата, плюс стойността на обезпечителния марж.
This means that counterparties would need to provide underlying assets with a value at least equal to the liquidity provided by the Eurosystem plus the value of the initial margin.
Лимити по отношение на емитентите/длъжниците или гарантите
Limits in relation to issuers/debtors or guarantors
Такива лимити могат да се прилагат и по отношение на конкретни контрагенти, по-специално ако кредитното качество на контрагента показва висока корелация с кредитното качество на предоставеното от него обезпечение.
Such limits can also be applied to specific counterparties, in particular if the credit quality of the counterparty appears to exhibit a high correlation with the credit quality of the collateral submitted by the counterparty.
Евросистемата може да прилага допълнителни допустими отклонения, ако се налага, за да се осигури адекватната ѝ защита от риск съгласно член 18.1 от Устава на ЕСЦБ.
The Eurosystem may apply supplementary haircuts if required to ensure adequate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB.
Евросистемата може да изключи определени активи от използване при операции по паричната политика.
The Eurosystem may exclude certain assets from use in its monetary policy operations.
Такова изключване може да се приложи и по отношение на определени контрагенти, по-специално, ако кредитното качество на контрагента показва висока корелация с кредитното качество на предоставеното от него обезпечение.
Such exclusion may also be applied to specific counterparties, in particular if the credit quality of the counterparty appears to exhibit a high correlation with the credit quality of the collateral submitted by the counterparty.
Рамката за контрол върху риска при допустимите търгуеми активи включва следните основни елементи:
The risk control framework for eligible marketable assets includes the following main elements:
Допустимите търгуеми активи са разпределени в една от петте категории ликвидност въз основа на класификацията на емитента и вида на актива.
Eligible marketable assets are allocated to one of five liquidity categories, based on issuer classification and asset type.
Разпределението им по категории е представено в таблица 6.
The allocation is described in Table 6.
За отделните дългови инструменти се прилагат специфични допустими отклонения при оценяване.
Individual debt instruments are subject to specific valuation haircuts.
Това става чрез приспадане на определен процент от пазарната стойност на базовия актив.
The haircuts are applied by deducting a certain percentage from the market value of the underlying asset.
Допустимите отклонения при оценяване, прилагани към дългови инструменти от категории I—IV, се различават според остатъчния срок до падежа и структурата на купона на дълговите инструменти, както е представено в таблица 7 за допустимите търгуеми дългови инструменти с фиксиран и с нулев купон [98].
The haircuts applied to debt instruments included in categories I to IV differ according to the residual maturity and coupon structure of the debt instruments as described in Table 7 for eligible marketable fixed coupon and zero coupon debt instruments [98].
Евросистемата ограничава използването на необезпечени дългови инструменти, емитирани от кредитна институция или от друг субект, с които кредитната институция има тесни връзки, както е определено в раздел 6.2.3.
The Eurosystem limits the use of unsecured debt instruments issued by a credit institution or by any other entity with which the credit institution has close links as defined in Section 6.2.3.
Такива активи могат да бъдат използвани като обезпечение от контрагент само доколкото определената от Евросистемата стойност на това обезпечение след прилагането на допустимите отклонения не превишава 5 % от общата стойност на предоставеното от този контрагент обезпечение след прилагането на допустимите отклонения.
Such assets may only be used as collateral by a counterparty to the extent that the value assigned to that collateral by the Eurosystem after the application of haircuts does not exceed 5 % of the total value of the collateral submitted by that counterparty after the haircuts.
Това ограничение не се прилага за активите, които са гарантирани от публичноправен субект, имащ право да събира данъци, или ако след допустимите отклонения стойността на активите не надхвърля 50 милиона евро.
This limit does not apply to such assets that are guaranteed by a public sector entity which has the right to levy taxes, or if the value after haircuts of the assets does not exceed EUR 50 million.
В случай на сливане между два или повече емитента на такива активи или на създаване на тясна връзка между такива емитенти във връзка с това ограничение, те се третират като един групов емитент едва след изтичането на една година от датата на сливането или създаването на тясна връзка.
In the event of a merger between two or more issuers of such assets or the establishment of a close link between such issuers, these issuers are treated as one issuer group, in the context of this limitation, only up until 1 year after the date of the merger or the establishment of the close link.
За конкретните дългови инструменти, включени в категория V, се прилага специфично допустимо отклонение при оценяване в размер на 16 % независимо от матуритета или структурата на купона.
Individual debt instruments included in category V are subject to a unique haircut of 16 % regardless of maturity or coupon structure.
Отделните обезпечени с активи ценни книжа, обезпечените банкови облигации (обезпечени банкови облигации от типа Jumbo, традиционни обезпечени банкови облигации и други обезпечени банкови облигации) и необезпечените дългови инструменти на кредитни институции, които се оценяват теоретично в съответствие с раздел 6.5, подлежат на допълнително допустимо отклонение при оценяване.
Individual asset-backed securities, covered bank bonds (jumbo covered bank bonds, traditional covered bank bonds and other covered bank bonds) and unsecured credit institution debt instruments that are theoretically valued in accordance with Section 6.5 are subject to an additional valuation haircut.
То се прилага пряко към равнището на теоретично остойностяване на конкретния дългов инструмент под формата на намаление на стойността с 5 % в резултат от преоценка.
This haircut is directly applied at the level of theoretical valuation of the individual debt instrument in the form of a valuation markdown of 5 %.
Категории ликвидност за търгуеми активи [99]
Liquidity categories for marketable assets [99]
Дългови инструменти на сектор „централно държавно управление“
Central government debt instruments
Дългови инструменти на местни и регионални органи на управление
Local and regional government debt instruments
Обезпечени с активи ценни книжа
Asset-backed securities
Дългови инструменти, емитирани от НЦБ [100]
Debt instruments issued by NCBs [100]
Обезпечени банкови облигации тип Jumbo [101]
Jumbo covered bank bonds [101]
Дългови инструменти, емитирани от нефинансови предприятия и други емитенти [102]
Debt instruments issued by non-financial corporations and other issuers [102]
Дългови инструменти на правителствени агенции [102]
Agency debt instruments [102]
Други обезпечени банкови облигации [103]
Other covered bank bonds [103]
Допустимите отклонения при оценяване, прилагани към всички търгуеми дългови инструменти с обратно плаващ лихвен процент, включени в категории I—IV, са едни и същи и са представени в таблица 8.
The valuation haircuts applied to all marketable inverse floating rate debt instruments included in categories I to IV are the same and are described in Table 8.
Допустимото отклонение, използвано за търгуемите дългови инструменти с променливи лихвени купони [104], включени в I—IV категория ликвидност, се прилага и към инструментите с фиксиран лихвен купон в матуритетен клас до 1 година от съответната категория ликвидност и от категорията за кредитно качество, към които се отнася инструментът.
The haircut applied to marketable debt instruments included in liquidity categories I to IV with variable rate coupons [104] is that applied to the zero-to-one-year maturity bucket of fixed coupon instruments in the liquidity category and credit quality category to which the instrument is assigned.
Мерките за контрол върху риска, прилагани към търгуем дългов инструмент, включен в категории I—IV, с повече от един вид плащане по лихвен купон зависят изцяло от плащанията по лихвените купони през остатъчния срок до падежа на инструмента.
The risk control measures applied to a marketable debt instrument included in categories I to IV with more than one type of coupon payment solely depend on the coupon payments during the remaining life of the instrument.
Допустимите отклонения при оценяване, прилагани спрямо такъв инструмент, се приемат за равни на най-високите допустими отклонения, приложими към дългови инструменти със същия остатъчен срок до падежа, като се имат предвид купонните плащания по всеки вид през остатъчния срок на инструмента.
The valuation haircut applied to such an instrument is set equal to the highest of the haircuts applicable to debt instruments with the same residual maturity, and coupon payments of any one of the types occurring in the remaining life of the instrument are considered.
Не се прилагат допустими отклонения при оценяване за операциите по изтегляне на ликвидност.
No valuation haircuts are applied in liquidity-absorbing operations.
В зависимост както от юрисдикцията, така и от националните оперативни системи НЦБ разрешават създаването на пулове от базови активи и/или изискват целево използване на активите за всяка конкретна сделка.
Depending on both the jurisdiction and national operational systems, NCBs allow for the pooling of underlying assets and/or require the earmarking of the assets used in each individual transaction.
В пул-системите контрагентът създава пул с достатъчен размер базови активи, които са на разположение на централната банка като покритие за получени от нея свързани кредити, поради което конкретните активи не са свързани с конкретни кредитни операции.
In pooling systems, the counterparty makes a pool of sufficient underlying assets available to the central bank to cover the related credits received from the central bank, thus implying that individual assets are not linked to specific credit operations.
За разлика от тях при системите с целево предназначение всяка кредитна операция е свързана с конкретни, точно определени активи.
By contrast, in an earmarking system, each credit operation is linked to specific identifiable assets.
Активите подлежат на ежедневно оценяване.
The assets are subject to daily valuation.
На дневна база НЦБ изчисляват изискуемата стойност на базовите активи, вземайки предвид изменението на непогасените кредитни обеми, принципите за оценка, представени в раздел 6.5, и изискваните допустими отклонения при оценяване.
On a daily basis, NCBs calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes, the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required valuation haircuts.
Нива на допустимите отклонения при оценяване, прилагани към допустимите търгуеми активи
Levels of valuation haircuts applied to eligible marketable assets
Остатъчен матуритет
Residual maturity
Категории ликвидност
Liquidity categories
Категория II [105]
Category II [105]
Категория III [105]
Category III [105]
Категория IV [105]
Category IV [105]
Категория V [105]
Category V [105]
фиксиран купон
fixed coupon
нулев купон
zero coupon
(от ААА до А-) [106]
(AAA to A-) [106] 0-1 0,5
Степен 3 (от ВВВ+ до ВВВ-) [106]
Step 3 (BBB + to BBB-) [106]
Остатъчен матуритет (години)
Residual maturity (years)
Купон с обратно плаващ лихвен процент
Inverse floater coupon
(от AAA до A-) 0—1 8,0
(AAA to A-)
(от ВВВ+ до ВВВ-)
(BBB + to BBB-)
Ако оценката на базовите активи не отговаря на изискванията за този ден, се изискват съответни допълнителни обезпечения.
If, after valuation, the underlying assets do not match the requirements as calculated on that day, symmetric margin calls are performed.
За да се намали честотата на използване на изискването за допълнително обезпечение, НЦБ могат да използват гранична точка (trigger point).
In order to reduce the frequency of margin calls, NCBs may apply a trigger point.
Когато се прилага, граничната точка представлява 0,5 % от размера на предоставената ликвидност.
If applied, this trigger point is 0.5 % of the amount of liquidity provided.
В зависимост от юрисдикцията НЦБ могат да настояват изискването за допълнително обезпечение да се извършва както посредством предоставяне на допълнителни активи, така и чрез плащания в брой.
Depending on the jurisdiction, NCBs may require margin calls to be effected either through the supply of additional assets or by means of cash payments.
Това предполага, че ако пазарната стойност на базовите активи спадне под долната гранична точка, контрагентите трябва да осигурят допълнителни активи (или парични наличности).
This implies that if the market value of the underlying assets falls below the lower trigger point, counterparties have to supply additional assets (or cash).
Съответно, ако пазарната стойност на базовите активи вследствие на тяхната преоценка е над горната гранична точка, НЦБ следва да върне превишението на активите (или на паричните наличности) на контрагента (вж. каре 8).
Similarly, if the market value of the underlying assets, following their revaluation, were to exceed the upper trigger point, the NCB would return the excess assets (or cash) to the counterparty (see Box 8).
При пул-системите контрагентите могат ежедневно да заменят базовите активи.
In pooling systems, counterparties may substitute underlying assets on a daily basis.
При системите с целево предназначение НЦБ може да разрешат замяна на базовите активи.
In earmarking systems, the substitution of underlying assets may be permitted by NCBs.
Европейската централна банка може по всяко време да вземе решение за изключване на отделни дългови инструменти от публикувания списък с допустими търгуеми активи [107].
The ECB may at any time decide to remove individual debt instruments from the published list of eligible marketable assets [107].
КАРЕ 8
BOX 8
Изчисляване на искането за предоставяне на допълнително обезпечение
Calculation of margin calls
Общият размер J на допустимите активи (за j = 1 до J; стойност Cj,t в момент t), който даден контрагент трябва да осигури за поредица от операции I по предоставяне на ликвидност (за i = 1 до I; обем Lj,t в момент t), се определя по следната формула:
The total amount of eligible assets J (for j = 1 to J; value Cj,t at time t) a counterparty must provide for a set of liquidity-providing operations I (for i = 1 to I; amount Li,t at time t) is determined by the following formula:
hj е допустимото отклонение при оценяване, прилагано към допустим актив j.
hj is the valuation haircut applied to eligible asset j.
Нека τ е времевият период между преоценките.
Let τ be the time period between revaluations.
Базата на изискването за допълнително обезпечение в момент t + τ е равна на:
The margin call base at time t + τ equals:
Когато изчисляват базата на изискването за допълнително обезпечение, НЦБ могат в зависимост от оперативните характеристики на системите за управление на обезпеченията да вземат предвид и лихвите, начислени по неприключени операции за предоставяне на ликвидност.
Depending on the operational features of the NCBs’ collateral management systems, national central banks may also take into account interest accrued on liquidity provided in outstanding operations in the calculation of the margin call base.
Изискването за предоставяне на допълнително обезпечение се прилага само когато базата му премине определено равнище на граничната точка.
Margin calls are effected only if the margin call base exceeds a certain trigger point level.
Нека с k = 0,5 % обозначим граничната точка.
Let k = 0.5 % denote the trigger.
При системите с целево предназначение (I = 1) изискването за допълнително обезпечение се изпълнява, когато:
In an earmarking system (I = l), a margin call is effected when:
Mt + τ > k · Li,t + τ (контрагентът заплаща на НЦБ изискваното допълнително обезпечение); или
Mt + τ > k · Li,t + τ (the counterparty pays the margin call to the NCB); or