natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Следователно в този случай трансферната стойност на активите е в размер на 14,8 млрд. евро [41], тъй като портфейлът трябва да претърпи действителни загуби в размер на 9,1 млрд. евро (загуби в размер на 3,9 млрд. евро в траншовете, които не са свръхпривилегировани, първата загуба в свръхпривилегирования транш в размер на 3,2 млрд. евро и диапазона на собствения капитал в размер на 2 млрд. евро), които трябва да бъдат приспаднати от номиналната стойност в размер на […] млрд. евро на портфейла с CDO.
Therefore, in this case, the transfer value of the assets is EUR 14,8 billion [41], as the portfolio must suffer actual losses of EUR 9.1 billion (losses of EUR 3,9 billion in the non-super senior tranches, the first loss in the super-senior tranche of EUR 3,2 billion and the equity range EUR 2 billion) that have to be deducted from the EUR […] billion nominal value of the CDO portfolio.
Пазарната стойност на портфейла с CDO към момента на сключване на сделката е бил в размер на […] млрд. евро [42].
The market value of the CDO portfolio at the point of the transaction was EUR […] billion [42].
Разликата между трансферната стойност и пазарната цена е […] млрд. евро, 10 % от които трябва да бъдат приспаднати, тъй като 10 % от загубите се задържат от KBC.
The difference between the transfer value and the market value is EUR […] billion, of which 10 % has to be deducted as 10 % of the losses are retained by KBC.
Тази сума възлиза на […] млрд. евро.
This amounts to EUR […] billion.
В допълнение Комисията счита, че допълнителната гаранционна такса, заплащана от KBC за диапазона на паричните средства в брой, следва да бъде взета предвид.
In addition, the Commission considers that the excess guarantee fee paid by KBC for the Cash Range should be taken into account.
Общият номинален размер на гаранционна такса е 1,33 млрд. евро, от която обаче приблизително 1 млрд. евро (изчислената допълнителна гаранционна такса [43] надхвърля минималната такса, която се изисква от Комисията в СОА.
The total nominal guarantee fee is EUR 1,33 billion, of which, however, approximately EUR 1 billion (estimated excess guarantee fee [43] is above the minimum fee that is required by the Commission in the IAC.
Поради това е необходимо сумата в размер на 1 млрд. евро да бъде приспадната от сумата, изчислена в съображение 112.
The amount of EUR 1 billion therefore needs to be deducted from the amount calculated in recital 112.
В резултат от това се получава обща стойност на помощта за мярката за освобождаване от активи в размер на приблизително 260 млн. евро.
This leads to a total aid amount for the asset relief measure of approximately EUR 260 million.
В съответствие с това от двете вливания на капитал и частта за освобождаване от активи от мярката за държавна закрила, взети заедно, се получава елемент на помощ в размер на приблизително 7,26 млрд. евро, което представлява 4,1 % от RWA на KBC.
Accordingly, the two capital injections and the asset relief part of the State Protection measure together result in aid element of approximately EUR 7,26 billion, which amounts to 4,1 % of RWA of KBC.
На последно място, оценява се и диапазонът на собствения капитал от мярката за държавна закрила.
Finally, the Equity Range of the State Protection measure is also assessed.
Комисията отбелязва, че той може да бъде считан за равностоен на вливане на капитал, при условие че CBFA го приема за регулаторен капитал, който подобрява капиталовата позиция на банката.
The Commission notes that it could be considered as equivalent to a capital injection, given that the CBFA accepts it as regulatory capital which improves the capital position of the bank.
Въпреки че мярката не предоставя ликвидност и поради това не може да бъде приета за пряко вливане на капитал, Комисията счита, че въпреки това тя трябва да бъде счетена за допълнителна помощ, евентуално до номиналния размер от 1,8 млрд. евро.
Although the measure does not give liquidity and therefore cannot be exactly counted as a direct capital injection, the Commission considers that it could nevertheless be counted as additional aid, possibly up to nominal amount of EUR 1,8 billion.
Ако тя бъде приета за 100 % помощ, общият размер на елемента на помощ за всички мерки (две рекапитализации и мярка за държавна закрила) възлиза на 9,06 млрд. евро, или 5,1 % от RWA на KBC.
If it is counted as 100 % aid, the total aid element of all measures (two recapitalisations and State Protection measure) amounts to EUR 9,06 billion, or 5,1 % of RWA of KBC.
ПРАВНО ОСНОВАНИЕ НА ОЦЕНКАТА ЗА СЪВМЕСТИМОСТ
LEGAL BASIS FOR THE COMPATIBILITY ASSESSMENT
С член 87, параграф 3, буква б) от Договора на Комисията се дава правото да обявява помощи за съвместими с общия пазар, ако помощта е предназначена „за преодоляването на сериозни затруднения в икономиката на държава-членка“.
Article 87(3)(b) of the Treaty empowers the Commission to declare aid compatible with the common market if it is intended ‘to remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
При наличието на текущите обстоятелства на финансовите пазари Комисията счита, че мерките могат да бъдат разгледани директно съгласно правилата на Договора, и по-специално съгласно член 87, параграф 3, буква б) от Договора.
Given the present circumstances in the financial markets, the Commission considers that the measures may be examined directly under the Treaty rules and in particular under Article 87(3)(b) of the Treaty.
Комисията е признала, че световната финансова криза може да създаде сериозни затруднения в икономиката на държава-членка и че мерките в подкрепа на банките са подходящи за преодоляване на това затруднение.
The Commission has acknowledged that the global financial crisis can create a serious disturbance in the economy of a Member State and that measures supporting banks are apt to remedy this disturbance.
Това беше потвърдено в съобщението на Комисията относно банковия сектор [44], в нейното съобщение относно рекапитализацията, нейното СОА и нейното съобщение относно преструктурирането.
This has been confirmed in the Commission’s Banking Communication [44], its Recapitalisation Communication, its IAC and its Restructuring Communication.
По отношение на белгийската икономика това беше потвърдено в различните одобрения от страна на Комисията на мерките, предприети от белгийските власти за борба с финансовата криза [45]. Следователно, както е посочено в решението за рекапитализация и в решението за откриване на процедурата, правното основание на оценката на мерките за помощ следва да бъде член 87, параграф 3, буква б) от Договора.
In respect of the Belgian economy this was confirmed in the Commission’s various approvals of the measures undertaken by the Belgian authorities to combat the financial crisis [45] Therefore, as indicated in the recapitalisation Decision and the opening Decision, the legal basis for the assessment of the aid measures should be Article 87(3)(b) of the Treaty.
СЪВМЕСТИМОСТ НА МЯРКАТА ЗА ДЪРЖАВНА ЗАКРИЛА
COMPATIBILITY OF THE STATE PROTECTION MEASURE
Както се посочва в раздел 8.2, Комисията счита, че по отношение на мярката за държавна закрила следва да се направи разграничение между диапазона на собствения капитал и диапазона на паричните средства в брой на мярката.
As outlined in section 8.2, the Commission considers that, as regards the State Protection measure, a distinction should be made between the Equity Range and the Cash Range of the measure.
Комисията счита, че ангажиментът за вливане на капитал, зависещ от възникване на конкретни реализирани загуби по портфейла с CDO, свързани с диапазона на собствения капитал, следва да бъде считан за равностоен на вливане на капитал [46]. Следователно неговата съвместимост се оценява съгласно съобщението относно рекапитализацията.
The Commission considers that the commitment to inject capital, subject to the trigger event of specific realised losses on the CDO portfolio, associated with Equity Range should be considered as equivalent to a capital injection [46] Therefore, its compatibility is assessed under the Recapitalisation Communication.
Комисията счита, че диапазонът на паричните средства в брой, при който държавата се ангажира да компенсира в брой KBC за загубите чрез финансови средства в брой, следва да бъде считан за мярка за освобождаване от активи.
The Commission considers that the Cash Range, where the State is committed to compensate KBC for losses in cash, should be considered as an asset relief measure.
Следователно неговата съвместимост се оценява съгласно СОА.
Therefore its compatibility is assessed under the IAC.
Прилагане на СОА спрямо мярката за освобождаване от активи
The application of the IAC to the Asset Relief Measure
Специфичните условия, прилагани спрямо мярката за освобождаване от активи, са определени в СОА.
The specific conditions applying to asset relief measures are laid down in the IAC.
В съответствие с раздел 5.2 от СОА дадена мярка за освобождаване от активи трябва да предвижда пълна ex-ante прозрачност, адекватно споделяне на тежестта, следвани от точното остойностяване на допустими активи, и следва да осигури справедливо възнаграждение на държавата за мярката за освобождаване от активи, за да се гарантират поемането на отговорност за акционерите и споделяне на тежестта.
In line with section 5.2 of the IAC, an asset relief measure must provide for full ex-ante transparency, adequate burden-sharing followed by the correct valuation of the eligible assets and should ensure the correct remuneration of the State for the asset relief measure to ensure shareholders’ responsibility and burden-sharing.
В решението за откриване на процедурата Комисията вече установи, че мярката за държавна закрила в полза на KBC спазва СОА по отношение на пълната ex-ante прозрачност и оповестяването, както и по отношение на допустимостта на активите.
The Commission already established that the State Protection measure in favour of KBC complies with the IAC as regards full ex-ante transparency and disclosure and eligibility of assets in the opening Decision.
По тази причина в своята оценка Комисията се съсредоточава върху механизмите за остойностяване, възнаграждение, споделяне на тежестта и управление на активи, тъй като те бяха аспектите от мярката за държавна закрила, въз основа на които тя откри разследването.
The Commission therefore focuses its assessment on conditions relating to valuation, remuneration and burden-sharing and asset management arrangements, as these were the aspects of the State Protection measure upon which it opened the investigation.
По отношение на остойностяването, в раздел 5.5 от СОА се предвижда, че правилният и последователен подход към остойностяването е от първостепенна важност за предотвратяването на необосновано нарушаване на конкуренцията.
Regarding the valuation, the IAC establishes in section 5.5 that a correct and consistent approach to valuation is of key importance to prevent undue distortions of competition.
В съответствие с това Комисията внимателно разгледа остойностяването, и по-специално общата методология в неговата основа, за да гарантира последователен подход на равнището на Общността.
Accordingly, the Commission has carefully scrutinized the valuation and in particular the underlying general methodology in order to ensure a consistent approach at Community level.
За тази цел Комисията потърси техническа помощ, която да бъде оказана от експертна група по остойностяването.
For that purpose, the Commission called on the technical assistance provided by a panel of valuation experts.
При оценяване на мярката Комисията също така използва методологии за остойностяване на активите, които са се ползвали от техническата помощ, оказана от експерти от ЕЦБ (Европейската централна банка).
In assessing the measure, the Commission also employed asset valuation methodologies which have benefited from the technical assistance provided by experts from the ECB.
В съответствие с параграфи 40 и 41 от СОА трансферната стойност на обезценените активи трябва да съответства на тяхната действителна икономическа стойност (наричана по-долу „ДИС“).
In line with paragraphs 40 and 41 of the IAC, the transfer value of the impaired assets must be in line with their real economic value (hereinafter ‘REV’).
В този случай трансферната стойност е в размер на 14,8 млрд. евро, докато KBC твърди, че ДИС на портфейла е в размер на […] млрд. евро.
In this case the transfer value is EUR 14,8 billion, while KBC states that the REV of the portfolio is EUR […] billion.
От това следва, че ако ДИС действително е в размер на […] млрд. евро, то тогава мярката отговаря на изискванията на СОА по отношение на остойностяването, тъй като размерът на трансферната стойност би бил по-малък от размера на ДИС.
It follows that if the REV is indeed EUR […] billion, then the measure meets the requirements of the IAC as regards valuation, as the transfer value would be below the REV.
Що се отнася до ДИС на портфейла с CDO, съмненията на Комисията бяха разсеяни.
As regards the REV of the CDO portfolio, the Commission’s doubts have been allayed.
Като отчита предпазливите хипотези (например във връзка с корелацията, сериозността на загубите, повишенията на цените на жилищата и вероятността за неизпълнение) в съчетание с разумна вероятност за неизпълнение при неблагоприятни пазарни условия, Комисията счита, че стойността в размер на […] млрд. евро ([…] % от условната стойност) представлява предпазливо изчислена ДИС.
Taking into account the prudent assumptions (such as correlation, loss severities and house price appreciation, default probabilities), in combination with reasonable stressed default probabilities, the Commission considers that EUR […] billion ([…] % of the notional value) is a prudent calculation of the REV.
В допълнение изчислената ДИС на портфейла при сценарий с неблагоприятни пазарни условия е приблизително […] млрд. евро ([…] % от теоретичната стойност), което продължава да е над трансферната стойност.
In addition, the estimations of the REV of the portfolio in a stress scenario is approximately EUR […] billion ([…] % of the notional value), which is still above the transfer value.
Комисията счита, че това остойностяване на ДИС при сценарий с неблагоприятни пазарни условия може да бъде счетено за приемливо въз основа на използваните предположения и методология.
The Commission considers, that this valuation of the REV in a stress scenario can be considered as acceptable based on the assumptions and methodology used.
Съмненията на Комисията относно възнаграждението, платено от KBC, бяха разсеяни.
The Commission’s doubts regarding the remuneration paid by KBC have been allayed.
Комисията отбелязва, че мярката за държавна закрила има ефект на облекчаване на капитал в размер на 504 млн. евро.
The Commission notes that the State Protection measure has a capital relief effect of EUR 504 million.
Както е отбелязано в точка 21 от СОА и бележка под линия 11 към нея, механизмът за освобождаване от активи трябва да бъде възнаграждаван по същия начин, по който се възнаграждава вливането на капитал.
As noted in point 21 of IAC and footnote 11 attached thereto, an asset relief mechanism should be remunerated the same way as a capital injection.
При обичайни обстоятелства дължимата сума за такова вливане на капитал би била от порядъка на 35 млн. евро годишно [47].
In normal circumstances such a capital injection would cost in the region of EUR 35 million annually [47].
Тази сума е значително по-малка от годишната гаранционна такса в размер на 221 млн. евро (общо 1,33 млрд. евро за шестгодишния период на изплащане от страна на KBC).
That is considerably less than the annual guarantee fee of EUR 221 million (total of EUR 1,33 billion over six years KBC pays.
В действителност KBC плаща с 1 млрд. евро повече от минималното възнаграждение, изисквано съгласно СОА.
Indeed, KBC pays in excess of EUR 1 billion over and above the minimum remuneration required under the IAC.
По отношение на споделянето на тежестта, в раздел 5.2 от СОА е посочен общият принцип, който гласи, че банките са длъжни да поемат в най-голяма степен загубите, свързани с обезценените активи.
Regarding burden-sharing, the IAC states in section 5,2 the general principle that banks ought to bear the losses associated with impaired assets to the maximum extent.
На първо място това означава, че банката трябва да поеме разликата между номиналната стойност и ДИС на обезценените активи.
That implies first that the bank should bear the difference between the nominal value and the REV of the impaired assets.
В този случай критерият е изпълнен, тъй като ДИС на портфейла отговаря на […] млрд. евро ([…] % от теоретичната стойност), а трансферната стойност на 14,8 млрд. евро (62 % от условната стойност). По тази причина трансферната стойност е по-ниска от ДИС.
That criterion is fulfilled in this case as the REV of the portfolio corresponds to EUR […] billion ([…] % of the notional value) and the transfer value to EUR 14,8 billion (62 % of the notional value).The transfer value therefore lies below the REV. The figure of the REV has been verified and found reasonable by the Commission’s experts.
Експертите на Комисията провериха размера на ДИС и го счетоха за разумен. KBC поема загуби в размер, който дори превишава ДИС.
KBC bears losses even beyond the REV. The Commission’s doubts with regard to burden sharing have therefore been allayed.
Следователно съмненията на Комисията относно споделянето на тежестта бяха разсеяни. Управление на активите
Asset management
По отношение на управлението на активите Комисията отбелязва, че механизмите, договорени от белгийските власти и KBC, спазват изискванията, предвидени в СОА.
Regarding the managements of assets, the Commission notes that the arrangements between the Belgian authorities and KBC comply with the requirements laid down in the IAC.
Белгийските власти са получили обичайните и необходими права за гарантиране на своите интереси, както е описано в съображение 62.
The Belgian authorities have obtained the customary and necessary rights to safeguard their interests as described in recital 62.
В съответствие с това тези права следва да предвиждат предпазни механизми за защита на инвестиращи трети страни, свръхпривилегировани контрагенти и следователно, с разширено тълкуване, белгийските власти срещу възможен конфликт на интереси при управлението на гарантирания портфейл.
Accordingly, those rights are to provide safeguards to protect third party investors, super-senior counterparties and therefore, by extension, the Belgian authorities against possible conflicts of interest in the management of the guaranteed portfolio.
В допълнение, на белгийските власти се предоставя правото да наблюдават управлението на гарантирания портфейл, както и подходящи права за допълнителна защита на техните интереси.
In addition, the Belgian authorities are provided with the right to monitor the management of the guaranteed portfolio and are granted appropriate rights to further protect their interests.
Въз основа на горепосоченото Комисията стига до заключението, че нейните съмнения във връзка с мярката за освобождаване от активи са били разсеяни и че мярката е в съответствие със СОА.
On the basis of the foregoing, the Commission concludes that its doubts regarding the asset relief measure have been allayed and that the measure is in line with the IAC.
Прилагане на съобщението относно рекапитализацията спрямо ангажимента за собствения капитал
Application of the Recapitalisation Communication to the equity commitment
Комисията припомня, че в случай на загуби в диапазона на собствения капитал белгийските власти са се ангажирали да предоставят капитал, ако KBC поиска това.
The Commission recalls that in the case of losses in the Equity Range, the Belgian authorities have committed to provide capital if KBC so requests.
Тази рекапитализация на KBC в диапазона на собствения капитал може да бъде извършена чрез емитирането от страна на KBC на обикновени акции за белгийските власти на пазарна цена.
This recapitalisation of KBC in the Equity Range can occur through the issuance by KBC of ordinary shares to the Belgian authorities at market price.
Ако в резултат от това емитиране дяловото участие на белгийските власти надвиши 30 %, те ще получат хибридни ценни книжа.
If as result of such an issuance the Belgian authorities were to exceed a 30 % shareholding, they will receive hybrid securities.
Следователно, за да бъде съвместима мярката, вливането на капитал, за което е поет ангажимент, следва да бъде в минималния необходим размер и да бъде възнаградено в съответствие със съобщението относно рекапитализацията.
Therefore, for the measure to be compatible, the capital injection committed should be the minimum necessary and should be remunerated in line with the Recapitalisation Communication.
По отношение на възнаграждението за диапазона на собствения капитал съвместимостта на възнаграждението следва да бъде оценена по два начина.
Regarding the remuneration for the Equity Range, the compatibility of the remuneration should be assessed in two ways.
На първо място, на държавата следва да бъде осигурено възнаграждение за предоставяне на гаранция за собствения капитал.
Firstly, the State should be remunerated for providing the equity guarantee.
На второ място, в случай че тя влее капитал, това вливане трябва да бъде възнаградено по подходящ начин.
Secondly, in the event that it does inject capital, this should be remunerated appropriately.
Що се отнася до гаранцията за собствения капитал, KBC трябва да заплати за правото на увеличение на собствения капитал чрез стендбай механизъм.
Regarding the equity guarantee, KBC must pay for having the right to an equity injection on standby.
Таксата за поемане на риск се изчислява чрез позоваване на равнищата на таксите, които инвестиционните банки събират за стендбай механизъм за поемане на риск, свързан със собствения капитал.
The underwriting fee is calculated by reference to the fee levels investment banks charge for stand-by equity underwritings.
По мнение на белгийските власти обичайната такса за този вид ангажимент за поемане на риск варира между 10 и 15 bps седмично.
The customary fee for this type of underwriting commitment, according to the Belgian authorities, varies between 10 and 15 bps per week.
По отношение на KBC се прилага средният показател в този диапазон (12,5 bps).
The mid-point of this range (12.5 bps) has been applied to KBC.
Следователно годишният размер на таксата възлиза на 650 bps върху главницата на стойност 1,8 млрд. евро.
That amounts to 650 bps per year on the principal amount of EUR 1.8 billion.
Комисията припомня точка 26 от съобщението относно рекапитализацията, в която се посочва, че цената на рекапитализациите трябва да е в съответствие с препоръките на Евросистемата от 20 ноември 2008 г. Тези препоръки на свой ред гласят, че изискваната норма на възвръщаемост на обикновените акции следва да бъде премията за риска на собствения капитал в размер на 500 bps на година [48].
The Commission recalls point 26 of the Recapitalisation Communication, which states that the price of recapitalisations should be in line with the Eurosystem Recommendations of 20 November 2008. These, in turn, state that the required rate of return on ordinary shares should be the equity risk premium of 500 bps per annum [48].
В този случай премията за поемане на риск може да бъде счетена за премия за риска на собствения капитал, описана в препоръките на Евросистемата.
In this case, the underwriting premium can be considered as the equity risk premium described in the Eurosystem Recommendations.
Тъй като таксата за поемане на риск превишава този праг, възнаграждението се счита за достатъчно.
As the underwriting fee is in excess of this threshold, the remuneration is considered sufficient.
Освен това, в случай че KBC поиска от белгийските власти да предоставят увеличение на собствения капитал, белгийските власти ще закупят новоемитирания собствен капитал при пазарни условия.
Furthermore, in the event that KBC does call upon the Belgian authorities to provide an equity injection, the Belgian authorities will subscribe to the newly issued equity at market terms.
В този случай белгийските власти ще получат обикновени акции и ще бъдат възнаградени по подходящ начин.
In this case the Belgian authorities will obtain ordinary shares and will be remunerated accordingly.