natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Ако бъде възприета тази гледна точка, от таблица 10 се вижда, че възнаграждението за обикновените пощенски спестовни сертификати на хартиен носител и пощенските спестовни сертификати с фиксиран срок на хартиен носител би било в съответствие с пазарните условия: най-високата оценка на очакваната стойност за обикновените пощенски спестовни сертификати на хартиен носител е 4,54 % (най-високата граница на очакваната стойност), докато максималната такса за периода 2000—2006 г. е 3,07 %.
If that view were to be taken, table 10 shows that the remuneration for paper ordinary certificates and paper fixed-term certificates would be market-conform: the highest estimate of the expected value for paper ordinary postal savings certificates is 4,54 % (the highest limit of the expected value), while the maximum fee over 2000-2006 is 3,07 %.
Съответните стойности за пощенските спестовни сертификати с фиксиран срок на хартиен носител са 3,34 % и 3,09 %.
The respective values for paper fixed-term postal savings certificates are 3,34 % and 3,09 %.
Конкретни наблюдения
Specific observations
Методология на променливото годишно възнаграждение
Variable annual remuneration methodology
Ако беше използвала методологията на променливото годишно възнаграждение, Комисията би стигнала до същите заключения.
Using the variable annual remuneration methodology, the Commission would have arrived at the same conclusions.
Методологията на променливото годишно възнаграждение е приемлива, тъй като Комисията счита, че при ежегодните преговори между PI и CDP се отчита променливостта на годишните такси.
The variable annual remuneration methodology is acceptable, because the Commission considers that the annual negotiations between PI and CDP took account of the variability of annual fees.
Ако Комисията беше следвала този подход, нейните заключения за пазарното съответствие биха били дори още по-категорични.
If the Commission had followed that approach, its conclusions on market conformity would have been even stronger.
Възнаграждение за изготвяне на сертификати в хартиена форма
The remuneration for the production of paper certificates
Експертът отбелязва, че може да бъде заявено с пълна сигурност, че оборотът на продукти на хартиен носител е специфичен за пощенските спестовни сертификати, с изключение единствено на продуките на взаимните фондове, където това продължава да бъде законно.
The expert observes that it can be stated with absolute certainty that paper circulation is specific to postal savings certificates, with the single exception of units in mutual funds, where it is still legally permitted.
По същия начин ABI признава, че финансовите пазари в момента работят почти изключително само с безналични продукти.
ABI likewise acknowledges that financial markets now deal almost exclusively in dematerialised products.
ABI не представя аргументи или данни, показващи как следва да бъде определено дали това възнаграждение е в съответствие с пазарните условия, нито дали противоречи на изчислението на едно съпоставимо възнаграждение за изготвяне на сертификати на хартиен носител чрез сравнение със сертификатите на хартиен носител, издавани от взаимните фондове.
ABI does not present any arguments or data suggesting how it should be determined whether this remuneration is market-conform, nor does it contest the calculation of a comparable remuneration for the production of paper certificates by means of a comparison with the paper certificates issued by mutual funds.
Следователно Комисията е съгласна със заключението на експерта по този въпрос (вж. съображения 130—132).
The Commission therefore agrees with the expert’s conclusion on this question (see paragraphs 130-132).
Отговор от Италия и ABI на останалите коментари
Reply to remaining comments by Italy and ABI
По отношение на аргументите, изложени от Италия във връзка с пазарното съответствие на маржа за предлагане на пощенски спестовни сертификати (съображения 85—88), Комисията би отбелязала, че маржът на симулираната печалба, посочен от Италия за пощенските спестовни сертификати, не е достатъчен, за да се демонстрира пазарното съответствие на таксите за разпространение на сертификатите, тъй като, както признават италианските органи, PI не поддържа отделни сметки за отделните финансови продукти, така че за целите на настоящото решение не е възможно да бъде събрана надеждна информация за приходите и разходите, генерирани от сертификатите.
With regard to the arguments put forward by Italy concerning the market conformity of the margin for placing postal savings certificates (paragraphs 85-88), the Commission would observe that the simulated profit margin indicated by Italy for postal savings certificates is not sufficient to demonstrate the market conformity of distribution fees for the certificates, since, as the Italian authorities acknowledge, PI does not keep separate accounts for separate financial products, so that for purposes of this Decision it is not possible to assemble reliable information regarding the revenue and costs generated by the certificates.
Съпоставката, направена между цялостния марж на печалбата на PI/Bancoposta и маржа на всички съпоставими дейности на търговските банки, е дори още по-слабо изразен.
The comparison drawn between PI/Bancoposta’s overall profit margin and the margin of all comparable activities of commercial banks is even less specific.
Следователно Комисията счита, че не може да бъде направено заключение на базата на този аргумент по отношение на пазарното съответствие на таксите за разпространение на пощенските спестовни сертификати, които представляват само една от услугите, предоставяни от Bancoposta и които трябва да бъдат съпоставени с дейностите и продуктите на търговските банки, които не са съпоставими.
The Commission consequently considers that no conclusion can be drawn on the basis of this argument regarding the market conformity of distribution fees for postal savings certificates, which are only one of the services provided by Bancoposta, and which have to be compared to activities and products of commercial banks that are not comparable.
По отношение на съпоставката, направена от италианските органи между таксите за разпространение на пощенските спестовни сертификати и таксите за пощенските спестовни книжки и тяхното екстраполиране от считаното за съответстващо на пазарните изисквания възнаграждение за пощенските спестовни сертификати през средния срок на тяхното съществуване (вж. съображения 83), Комисията приема на базата на анализите, извършени от експерта, че допускането на линеен ефект на матуритета върху таксите за разпространение е прекалено опростен подход.
With regard to the comparison advanced by the Italian authorities between the distribution fees for postal savings certificates and the fees for postal savings books, and their extrapolation of the allegedly market-conform remuneration for postal savings certificates over their average life (see paragraph 83), the Commission considers in the light of the analyses carried out by the expert that the assumption of a linear effect of the maturity on the distribution fees is much too simplistic.
Освен това, много по-подходящо е да се сравняват пощенски спестовни сертификати с финансов инструмент, издаден от пазарни оператори.
In addition, it is more appropriate to compare postal savings certificates with a financial instrument issued by market operators.
ABI настоява, че вътрешната норма на възвращаемост на държавните облигации е винаги по-ниска от тази на корпоративните облигации със същия рейтинг, както и че това се дължи на разлика в риска дори когато съответните финансови инструменти имат еднакъв рейтинг; според Комисията обаче разликата във възвращаемостта се обяснява по-добре с разлики между мрежите за разпространение (продажби на дребно и на едро) отколкото с различие в нивото на риска.
ABI argues that the internal rate of return of State bonds is always lower than of equally rated corporate bonds, and that this is due to a difference in risk even where the financial instruments concerned have the same rating; but the Commission considers that the difference in returns is better explained by differences between distribution networks (retail and wholesale) rather than by a difference in level of risk.
Отделно счетоводство
Separate accounting
Съгласно общностната рамка за държавните помощи под формата на компенсации за обществена услуга [75], когато едно предприятие е натоварено с извършването на няколко услуги от общ икономически интерес, вътрешните му сметки трябва да позволяват да се гарантира, че няма свръхкомпенсация на нивото на всяка услуга от общ икономически интерес.
According to the Community framework for State aid in the form of public service compensation [75], where an undertaking is entrusted with the operation of several services of general economic interest, the undertaking’s internal accounts must make it possible to ensure that there is no overcompensation at the level of each service of general economic interest.
От информацията, предоставена от Италия, е видно, че във вътрешните сметки на PI не съществува подходящо разделение на разходите и приходите, свързани с услугата от общ икономически интерес, отнасяща се до пощенските спестовни продукти, и разходите и приходите, свързани с други услуги.
It is clear from the information provided by Italy that in PI’s internal accounts there is no proper separation of the costs and receipts associated with the service of general economic interest relating to postal savings and the costs and receipts associated with other services.
Следователно Комисията би желала да напомни на Италия, че трябва да изпълни свое задължение в това отношение.
The Commission would therefore remind Italy that it has an obligation to discharge in this regard.
Пазарното възнаграждение, плащано от Италия на PI за разпространението на пощенски спестовни сертификати, представлява правилна оценка на нивото на разходите, които едно типично и добре управлявано предприятие би направило за изпълнение на същите задължения, като се отчитат постъпленията и една разумна печалба за тяхното изпълнение.
The market remuneration paid by Italy to PI for the distribution of postal savings certificates is an appropriate estimate of the level of the costs that would be incurred by a typical well-run undertaking for discharging the same obligations, taking into account the receipts and a reasonable profit for discharging them.
Тъй като услугата от общ икономически интерес е била възложена на PI и CDP през 2004 г., четирите условия от решението Altmark са удовлетворени.
Since the service of general economic interest was entrusted to PI and CDP in 2004, the four Altmark tests have been satisfied.
Възнаграждението, плащано на PI за разпространението на пощенски спестовни сертификати между 2004 г. и 2006 г., не представлява държавна помощ.
The remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates between 2004 and 2006 did not constitute State aid.
Преди услугата от общ икономически интерес да бъде възложена на PI и CDP, възнаграждението, плащано на PI за разпространението на пощенски спестовни сертификати, е отговаряло на пазарните условия.
Before the service of general economic interest was entrusted to PI and CDP, the remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates was market-conform.
Тъй като PI не е получила някакво преимущество, възнаграждението не е представлявало държавна помощ.
As no advantage was conferred on PI, the remuneration did not constitute State aid.
Комисията счита, че възнаграждението, плащано на PI за разпространението на пощенски спестовни сертификати през годините 2000—2006 г., не представлява държавна помощ,
The Commission takes the view that the remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates in the years 2000-2006 does not constitute State aid,
Възнаграждението, плащано от италианските обществени органи на Poste Italiane за разпространението на пощенски спестовни сертификати (buoni fruttiferi postali) през годините 2000—2006 г., не представлява държавна помощ по смисъла на член 87, параграф 1 от Договора.
The remuneration paid by the public authorities to Poste Italiane for distributing postal savings certificates (buoni fruttiferi postali) in the years 2000-2006 does not constitute State aid within the meaning of Article 87(1) of the Treaty.
ОВ C 31, 13.2.2007 г., стр. 11.
OJ C 31, 13.2.2007, p. 11.
Съгласно член 5 от Декрет-закон № 269 от 30 септември 2003 г., преобразуван в законодателен акт чрез Закон № 326 от 24 ноември 2003 г., акциите на CDP са прехвърлени на държавата.
Under Article 5 of Decree-law No 269 of 30 September 2003, converted into statute by Act No 326 of 24 November 2003, the shares in CDP were assigned to the State.
Фондациите и другите публични или частни лица имат право да притежават акции, чийто общ брой не може да превишава половината от всички акции.
Foundations and other public or private parties may hold shares which together must not amount to more than a minority of the whole.
Универсалната услуга включва пренасяне на кореспондентски пратки и адресирани печатни материали с тегло до 2 kg и пощенски колети с тегло до 20 kg, както и услуги, свързани с препоръчани пратки и пратки с обявена стойност.
The universal service comprises the conveyance of items of correspondence and addressed printed matter weighing up to 2 kg and postal packages of up to 20 kg, and services relating to registered items and insured items.
Законодателна наредба № 261 от 22 юли 1999 г., публикувана в GU 182, 5.8.1999 г., и Наредба на министерство на комуникациите от 17 април 2000 г., публикувана в GU 102, 4.5.2000 г.
Legislative Order No 261 of 22 July 1999, published GU 182, 5.8.1999, and Ministry of Communication Order of 17 April 2000, published GU 102, 4.5.2000.
Източник: интернет страница на PI, февруари 2008 г.
Source: PI’s website, February 2008.
ECORYS-NEI, Развитие на конкуренцията в европейския пощенски сектор, юли 2005 г.
ECORYS-NEI, Development of Competition in the European Postal Sector, July 2005.
Директива 97/67/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 15 декември 1997 година относно общите правила за развитието на вътрешния пазар на пощенските услуги в Общността и за подобряването на качеството на услугата (ОВ L 15, 21.1.1998 г., стр. 14).
Directive 97/67/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 1997 on common rules for the development of the internal market of Community postal services and the improvement of quality of service (OJ L 15, 21.1.1998, p. 14).
Директива 2002/39/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 10 юни 2002 година за изменение на Директива 97/67/ЕО относно по-нататъшното отваряне на пощенските услуги в Общността за конкуренция (ОВ L 176, 5.7.2002 г., стр. 21).
Directive 2002/39/EC of the European Parliament and of the Council of 10 June 2002 amending Directive 97/67/EC with regard to the further opening to competition of Community postal services (OJ L 176, 5.7.2002, p. 21).
Вж. бележка под линия 7.
See footnote 7.
Директива 2008/6/ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 20 февруари 2008 година за изменение на Директива 97/67/ЕО с оглед пълното изграждане на вътрешния пазар на пощенски услуги в Общността (ОВ L 52, 27.2.2008 г., стр. 3).
Directive 2008/6/EC of the European Parliament and of the Council of 20 February 2008 amending Directive 97/67/EC with regard to the full accomplishment of the internal market of Community postal services (OJ L 52, 27.2.2008, p. 3).
Проучване на PriceWaterhouseCoopers, Последиците от пълното осъществяване на вътрешния пазар на пощенски услуги през 2009 г. върху универсалната услуга, окончателен доклад, май 2006 г.
Study by PriceWaterhouseCoopers, The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report, May 2006.
FitchRatings, специален доклад, Регулираният европейски пощенски сектор: Утрешните доставки, 9 юли 2004 г.
FitchRatings, special report, The European Regulated Mail Sector: Tomorrow’s deliveries, 9 July 2004.
В някои случаи, например при дебитните карти и постоянни дебитни нареждания, услугата се предоставя от самата PI; в други случаи PI/Bancoposta разпространява продукти на трети страни (например кредитни карти, които разпространява от името на банките).
In some cases, such as debit cards and standing debit orders, the service is provided by PI itself; in other cases, PI/Bancoposta distributes third-party products (such as credit cards, which it distributes on behalf of banks).
Poste Vita SpA е изцяло дъщерна фирма на PI.
Poste Vita SpA is a wholly-owned subsidiary of PI.
Bancoposta Fondi SGR SpA е изцяло дъщерна фирма на PI.
Bancoposta Fondi SGR SpA is a wholly-owned subsidiary of PI.
Публикувано в GU 241, 13.10.2004 г.
Published GU 241, 13.10.2004.
Вж. съображение 32 от решението за откриване на процедурата.
See recital 32 of the decision initiating the proceedings.
През юли 2006 г. CDP започна да издава спестовни сертификати за малолетни лица, чийто матуритет е на осемнадесетия рожден ден на притежателя.
In July 2006, CDP began issuing savings certificates for minors, which mature at the holder’s eighteenth birthday.
Тази категория сертификат попада извън обхвата на решението за откриване и на настоящото решение.
This category of certificate is outside the scope of the opening decision and of the present decision.
При всеки случай фондът от спестовни сертификати за малолетни е незначителен в сравнение с общия фонд на сертификатите: този тип е представлявал 0,3 % от общия брой на 31 декември 2007 г.
In any case, the stock of savings certificates for minors is marginal compared to the total stock of certificates: it represented 0,3 % of the total stock on 31 December 2007.
Вж. годишния доклад на CDP за 2004 г.
See CDP annual report 2004.
Фондът включва сертификати, издадени от CDP и от министерство на финансите (последното е преустановило издаването на спестовни сертификати, считано от 2001 г.).
The stock includes certificates issued by CDP and by the Ministry of Finance (the latter ceased to issue savings certificates with effect from 2001).
Този срок се отнася до обвързаните със собствения капитал сертификати.
This duration refers to equity-linked certificates.
Относно обвързаните с инфлацията сертификати вж. бележка под линия 49.
For inflation-linked certificates, see footnote 49.
Италианските органи отбелязват, че средната продължителност на тази категория не е количествено измерима, тъй като тези сертификати се издават едва от септември 2005 г.
The Italian authorities indicate that the average life of this category is not quantifiable because these certificates have been issued only since September 2005.
Решенията по дело C-280/00 Altmark Trans GmbH and Regierungspräsidium Magdeburg v Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH [2003] ECR I-7747 и по обединени дела C-34/01—C-38/01 Enirisorse SpA v Ministero delle Finanze [2003] ECR I-14243.
Judgments in Case C-280/00 Altmark Trans GmbH and Regierungspräsidium Magdeburgv Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH [2003] ECR I-7747 and Joined Cases C-34/01 to C-38/01 Enirisorse SpA v Ministero delle Finanze [2003] ECR I-14243.
BOT (buoni ordinari del tesoro) представляват краткосрочни държавни облигации с нулев купон; BTP (buoni del tesoro poliennali) представляват дългосрочни държавни облигации; и CTZ (certificati del tesoro zero-coupon) представляват краткосрочни държавни облигации с нулев купон (с максимален матуритет от две години).
BOTs (buoni ordinari del tesoro) are short-term zero-coupon Treasury bonds; BTPs (buoni del tesoro poliennali) are long-term Treasury bonds; and CTZs (certificati del tesoro zero-coupon) are short-term zero-coupon Treasury bonds (maximum two-year maturity).
Комисионните за реализацията на тези ценни книжа са определят със закон.
The commissions for placing these securities are set by law.
Според ABI корпоративните облигации изключват облигации, издадени от финансови компании.
According to ABI, corporate bonds exclude bonds issued by financial companies.
„Обикновени“ е израз, използван обикновено със следното значение: „най-основният или стандартен вариант на финансов инструмент, обикновено опции, облигации, фючърси и суапове“ — www.investopedia.com, цитирано от независимия експерт на Комисията.
‘Plain vanilla’ is an expression commonly used to mean ‘the most basic or standard version of a financial instrument, usually options, bonds, futures and swaps’ — www.investopedia.com, quoted by the Commission’s independent expert.
Италия използва общия термин „корпоративни облигации“, но референтната извадка, използвана в сравнителното проучване, се състои основно от облигации, издадени от банки (вж. стр. 7 в писмото на италианските органи от 22 юни 2007 г.).
Italy uses the general term ‘corporate bonds’, but the reference sample employed in the benchmark study is made up mainly of bonds issued by banks (see p. 7 in the Italian authorities’ letter of 22 June 2007).
Следователно терминът „корпоративен“ се използва в широк смисъл и обхваща облигации, издадени не само от индустриални корпорации, но и от банки.
The term ‘corporate’ is thus used in a broad sense, to refer to bonds issued not just by industrial corporations but also by banks.
Симулацията беше основана на комисионите за осигуряване и годишната комисиона за управление, върната на разпространителя в рамките на една година, умножена по условния период, за който ще бъде притежаван фондът, който се приема за равен на средната продължителност на пощенските спестовни облигации.
The simulation was based on the placement commission and the annual management commission returned to the distributor in a year, multiplied by the notional period for which the fund would be held, which was taken to be equal to the average life of postal savings bonds.
За инвестиращите в облигации фондове таксата за записване варира между 0,70 % и 2,20 %, а таксата за управление между 0,80 % и 1,05 %, въпреки че някои взаимни фондове прилагат единствено такса за управление.
For bond investment funds the subscription fee varied between 0,70 and 2,20 %, and the management fee between 0,80 and 1,05 %, though some mutual funds applied only a management fee.
Въз основа на разделението на сметките от страна на PI и средните стойности за финансовите услуги, коефициентът на доходност за 2005 г. е бил […] %.
On the basis of PI’s separation of accounts and the average values for financial services, the profitability ratio for 2005 was […] %.
Предвид допълнителните разходи за управление на пощенските спестовни сертификати, Италия отбеляза, че една разумна стойност на коефициента на доходност на пощенските спестовни сертификати е […] %.
In view of the additional costs of managing postal savings certificates, Italy indicated that a reasonable proxy for the profitability ratio of postal savings certificates was […] %.
Средната такса, изчислена за периода ноември 1999 г.—декември 2007 г. върху общ обем от 33 милиарда евро.
Average fee calculated for the period November 1999–December 2007 on a total volume of EUR 33 billion.
Средната такса, изчислена за същия период върху общ обем от 22 милиарда евро.
Average fee calculated for the same period on a total volume of EUR 22 billion.
Стойността на емисията е била 971,2 милиарда евро.
The value of the issue was EUR 971,2 million.
„Обикновен“ или структуриран инструмент.
‘Plain vanilla’ or structured instrument.
CCT (certificati di credito del Tesoro) представляват седегодишни държавни облигации с плаващ лихвен процент.
CCTs (certificati di credito del Tesoro) are seven-year Treasury bonds with a floating interest rate.
На теория продуктът, най-сходен с 18-месечните пощенски спестовни сертификати, са депозитните сертификати.
In theory the product most similar to 18-month postal savings certificates was deposit certificates.
Но експертът успя да идентифицира само един издател на депозитни сертификати, който разпространяваше своите продукти чрез други банкови мрежи и който разкри таксите за разпространение, които плаща.
But the expert was able to find only one issuer of deposit certificates which distributed its products through other bank networks and disclosed the distribution fees it paid.