natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Като се има предвид ситуацията на финансовите пазари след предоставянето на разглежданите мерки, Комисията счита, че разглежданите мерки могат да се оценят на основание член 107, параграф 3, буква б) от Договора за функционирането на Европейския съюз.
In view of the situation on the financial markets since the measures in question were granted, the Commission considers that the measures in question can be assessed on the basis of Article 107(3)(b) TFEU.
Що се отнася до белгийската, френската и люксембургската икономики, това е потвърдено от отделните решения на Комисията за одобрение на приетите мерки от властите на тези държави-членки, за да преодолеят финансовата криза [45].
As regards the Belgian, French and Luxembourg economies, this was confirmed by the various Commission decisions approving the measures taken by the authorities of these Member States to overcome the financial crisis [45].
Следователно по примера на решенията от 19 ноември 2008 г., 13 март 2009 г. и 30 октомври 2009 г., свързани с Dexia, правното основание за оценката на разглежданите мерки за помощ продължава да бъде член 107, параграф 3, буква б) от Договора за функционирането на Европейския съюз.
Consequently, following the example of the decisions of 19 November 2008, 13 March 2009 and 30 October 2009 relating to Dexia, the legal basis for the assessment of the aid measures in question is still Article 107(3)(b) TFEU.
Комисията е посочила, предвид настоящата криза, условията, които следва да се прилагат към помощите за обработване на обезценените активи и помощите за преструктуриране на организациите в затруднение.
In the context of the present crisis, the Commission specified the conditions on which the aid for the treatment of impaired assets and the aid for restructuring of firms in difficulty should be applied.
Тези принципи са посочени в съобщението за обезценените активи и съобщението за преструктуриране.
These principles are set out in the Impaired Assets Communication and in the Restructuring Communication.
СЪВМЕСТИМОСТ НА МЯРКАТА FSA
COMPATIBILITY OF THE FSA MEASURE
Както се посочва в решението от 13 март 2009 г., мярката FSA попада в приложното поле на съобщението за обезценените активи, дори и нейната цел да е била да се даде възможност за реализирането на операцията за продажба на FSA.
As mentioned in the decision of 13 March 2009, the FSA measure falls within the scope of the Impaired Assets Communication, even though its primary objective was to allow the operation consisting in the sale of FSA.
Затова тази мярка трябва да бъде анализирана въз основа на предвидените условия в съобщението за обезценените активи.
This measure must therefore be analysed on the basis of the conditions provided for in the Impaired Assets Communication.
В тази връзка Комисията е заключила в решението си от 13 март 2009 г., че гаранцията сама по себе си, както и покритието на активите и споделянето на разходите между Dexia и Белгия и Франция, са съвместими с вътрешния пазар.
In this respect, the Commission concluded in its decision of 13 March 2009 that the guarantee as such and its coverage in terms of assets and the burden-sharing of the costs between Dexia and the Belgian and French States were compatible with the internal market.
Оценката на активите, възнаграждението за мярката и възнаграждението за ценните книжа, които ще емитира Dexia след първия транш от 4,5 млрд. USD, предстои да се проверят.
The valuation of the assets, the remuneration for the measure and the remuneration for the securities to be issued by Dexia beyond the first tranche of USD 4,5 billion still had to be ascertained.
Оценка на активите
Valuation of the assets
Комисията е анализирала дали методът на остойностяване на приложената VER съответства на определените изисквания в съобщението за обезценените активи, а именно дали i) той се е основавал, доколкото е възможно, на реални данни, ii) той е съдържал реалистични и разумни хипотези по отношение на движението на паричните потоци в бъдеще и iii) е бил основан на разумни симулации на кризисна ситуация в момента на извършване на оценката.
The Commission analysed whether the valuation method applied for the REV corresponded to the requirements laid down in the Impaired Assets Communication, and in particular whether (i) it was based as far as possible on observable inputs, (ii) it made realistic and prudent assumptions about future cash flows, and (iii) it was based on prudent stress-testing at the time that the valuation was carried out.
Анализът на методите за остойностяване на използваните активи е бил проведен с техническата помощ на експерти, сключили договор с Комисията.
This analysis of the methods used for the valuation of the assets was carried out with the technical assistance of experts contracted by the Commission.
Анализът е бил проведен за всеки от основните класове активи в портфейла на FSAM, който се разглежда, при основен сценарий и при сценарий в стресова ситуация.
It was carried out for each of the main classes of assets in the FSAM portfolio under review and under a baseline scenario and a stress scenario.
Разглеждането на методологията и приетите хипотези за оценяването на VER е довело до това Комисията да даде положителна оценка за тях.
Following examination, the Commission assessed the methodology and the assumptions made for the valuation of the REV positively.
Ето защо Комисията подчертава, че приетите хипотези са като цяло консервативни:
The Commission therefore finds that the assumptions made are conservative on the whole:
предвидени са проценти при неизпълнение по разумен начин, като са използвани последните тенденции за резултатите от тези активи, на равнища, считани за консервативни;
default rates were projected prudently, using the latest performance trends of these assets, at levels considered to be conservative,
предвидени са проценти за възстановяване по разумен начин (в които се включват разходи по ликвидация и възстановяване), които отразяват последните тенденции, без да се предвижда подобрение през следващите години;
prudent recovery rates (including the costs of winding-up and recovery) were projected, reflecting the latest trends and not projecting any improvement in the coming years,
хипотезите, свързани с предсрочното погасяване, също са консервативни и са в съответствие с последно наблюдаваните тенденции.
the assumptions relating to early repayments are also conservative and in line with the latest trends observed.
Първият транш от 4,5 млрд. USD, който трябва да бъде възстановен в брой от Dexia, е по-висок от равнището на очакваните загуби, разумно оценени и в съответствие със съобщението за обезценените активи както при основен сценарий, така и при сценарий в стресова ситуация, и както за целия портфейл FSAM, така и за портфейла FSAM след приспадане на изключените активи.
The first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, is higher than the level of expected losses, estimated prudently and in line with the Impaired Assets Communication, in both the baseline scenario and the stress scenario, and in respect of both the FSAM portfolio in its entirety and the FSAM portfolio after deduction of the excluded assets.
Цената на прехвърляне, определена на 12,1 млрд. USD, е по-ниска от VER, както при основен сценарий ([13,6—14,6] млрд. USD), така и при сценарий в стресова ситуация ([12—13] млрд. USD).
The transfer value, established at USD 12,1 billion is below the REV, in both the baseline scenario (USD [13,6-14,6] billion) and the stress scenario (USD [12-13] billion).
Възнаграждение по мярката FSA
Remuneration of the FSA measure
Мярката FSA е предмет на възнаграждение, което Dexia плаща годишно на Белгия и на Франция, в размер на 113 базисни пункта за покриването на риска от неизпълнение на гарантираната пут опция (Put), към което се добавят 32 базисни пункта за покриването на риска при неизпълнение от страна на Dexia на задълженията ѝ за ликвидност спрямо FSAM.
The remuneration on the FSA measure, payable annually by Dexia to the Belgian and French States, is 113 basis points as cover for the risk of default on the put covered by the guarantee, to which is added 32 basis points as cover for the risk of default by Dexia in honouring its liquidity commitments to FSAM.
Комисията оценява положително факта, че първият транш от 4,5 млрд. USD, който трябва да бъде възстановен в брой от Dexia, е по-голям от равнището на очакваните загуби към 31 януари 2009 г. както при основен сценарий, така и при сценарий в стресова ситуация, тъй като това намалява риска, който понасят Белгия и Франция.
The Commission takes a positive view of the fact that the first tranche of USD 4,5 billion, which must be reimbursed in cash by Dexia, exceeds the level of expected losses, at 31 January 2009, in both the baseline scenario and the stress scenario, as this reduces the risk borne by the Belgian and French States.
По-специално Комисията оценява положително равнището на възнаграждение, предоставено на Белгия и Франция за мярката FSA, предвид равнището на остатъчен риск, поет от Белгия и Франция.
More specifically, the Commission views positively the level of remuneration granted to the Belgian and French States for the FSA measure, compared with the level of the residual risk assumed by the Belgian and French States.
От друга страна съгласно съобщението за обезценените активи, за да се оцени възнаграждението за мярката FSA, може да се направи позоваване на освобождаването на регулаторен капитал, генериран благодарение на мярката.
Moreover, according to the Impaired Assets Communication, reference can be made to the freeing of regulatory capital generated thanks to the measure for the purpose of evaluating the remuneration for the FSA measure.
Като се има предвид значителният размер на първия транш и фактът, че подлежи на рисково тегло от 1250 % с цел да се изчисли регулаторния капитал, свързан с този първи транш, Белгия и Франция са доказали, че мярката FSA не освобождава регулаторен капитал.
In view of the considerable size of the first tranche and the fact that it is weighted at 1250 % with a view to calculating the regulatory capital associated with this first tranche, it was shown by the Belgian and French States that the FSA measure does not free any regulatory capital.
Както беше посочено в точка 21 (бележка под линия на страница 11) от съобщението за обезценените активи, мерките за облекчение на активи трябва да бъдат възнаградени по начин, сравним с вливане на капитал.
As indicated in point 21 (footnote 11) of the Impaired Assets Communication, the asset relief measures must be remunerated in a comparable manner to a capital injection.
Размерът на капитала, който би бил сравним с мярката FSA, тук е нулев, поради липсата на освобождаване на регулаторен капитал.
The amount of capital which would be comparable to the FSA measure is zero here since no regulatory capital is freed.
При все това мярката FSA обхваща по-широко поле от задействащи събития, отколкото самите загуби върху покритите активи.
On the other hand, the FSA measure covers a wider field of trigger events than just losses on assets covered.
Следователно Комисията счита, че годишното възнаграждение за мярката FSA е съответстващо.
Consequently, the Commission considers that the annual remuneration for the FSA measure is appropriate.
Възнаграждение за ценните книжа, които ще бъдат емитирани
Remuneration for the securities to be issued
Комисията отбелязва, че получената от Белгия и от Франция компенсация при използване на сума от гаранцията, превишаваща първия транш от 4,5 млрд. USD, е по-голяма от изискваната от съобщението за обезцените активи.
The Commission notes that the compensation received by the Belgian and French States in the case of calls made on the guarantee exceeding the first tranche of USD 4,5 billion exceeds the amount required by the Impaired Assets Communication.
Заключение за съвместимостта на мярката FSA със съобщението за обезценените активи
Conclusion on the compatibility of the FSA measure with the Impaired Assets Communication
Комисията заключава, че мярката FSA е съвместима с принципите на съобщението за обезценените активи.
The Commission therefore concludes that the FSA measure is compatible with the principles of the Impaired Assets Communication.
Изисквана степен на преструктуриране
Degree of restructuring required
Както беше посочено по-горе, сумата на помощта, свързана с увеличението на капитала, и мярката общо възлиза на 8,4 млрд. EUR. В съответствие с точка 4 от съобщението за преструктуриране това е сумата, която трябва да бъде взета предвид при оценяването на задължението да се представи план за преструктуриране.
As pointed out above, the total amount of aid associated with the capital increase and the FSA measure comes to EUR 8,4 billion. In accordance with point 4 of the Restructuring Communication, it is this amount which must be taken into account in assessing the obligation to present a restructuring plan.
Елементите на помощ, свързани с гаранцията и с операцията LA, въведена от BNB, трябва да бъдат взети предвид в оценката на съвместимостта на плана за преструктуриране с вътрешния пазар [46].
The aid elements associated with the guarantee and the LA operation put in place by the BNB, for their part, must be taken into account in the assessment of the compatibility of the restructuring plan with the internal market [46].
Както беше посочено в точка 4 (бележка под линия на страница 4) от съобщението за преструктуриране, особените критерии и обстоятелства, които водят до задължение за представяне на план за преструктуриране, покриват именно, но не само, случаите, при които банка в затруднение е рекапитализирана от държавата или в които банката, чиито активи са предмет на мярка за оздравяване, е получила държавна помощ, независимо под каква форма, което допринася за покриването или избягването на загуби, което превишава общо 2 % от всички претеглени спрямо риска активи.
As indicated under point 4 (footnote 4) of the Restructuring Communication, the specific criteria and circumstances leading to the obligation to present a restructuring plan refer in particular, but not exclusively, to situations where a distressed bank has been recapitalised by the State, or where a bank benefiting from asset relief has already received State aid in whatever form that contributes to coverage or avoidance of losses which altogether exceeds 2 % of the total bank’s risk-weighted assets.
Комисията вече е посочила в решенията си от 19 ноември 2008 г., 13 март 2009 г. и 30 октомври 2009 г., че Dexia е била предприятие в затруднение в момента на прилагането на мерките за помощ.
The Commission has already shown in its decisions of 19 November 2008, 13 March 2009 and 30 October 2009 that Dexia was an undertaking in difficulty at the time when the aid measures were introduced.
Елементите на помощ, свързани с мярката FSA, представляват 5,5 % от претеглените спрямо риска активи на групата, изчислени към 31 декември 2008 г., или много по-голям размер от този от 2 % от претеглените спрямо риска активи, предназначен да покрие загубите на Dexia.
The aid elements associated with the capital increase and the FSA measure represent 5,5 % of the group’s risk-weighted assets calculated at 31 December 2008, which is an amount well in excess of that of 2 % of the risk-weighted assets and intended to cover the losses incurred by Dexia.
Въз основа на тези принципи Dexia трябва да представи план за преструктуриране.
In accordance with these principles, Dexia must therefore present a restructuring plan.
Изискваната степен на преструктуриране зависи от сериозността на проблемите, пред които е била изправена всяка банка, и от размера на получените помощи.
The degree of restructuring required depends on the seriousness of the problems encountered by each bank and the amount of aid received.
В тази връзка помощта, която трябва да бъда взета предвид, е общата помощ, която е резултат от мерките за рекапитализация и обработването на обезценените активи, както и получените гаранции.
In this respect, the aid to be taken into account is the total aid resulting from the measures for recapitalisation and treatment of the impaired assets, as well as the guarantees obtained.
Съвместимостта на плана за преструктуриране трябва да бъде оценена спрямо условията, изложени в съобщението за преструктуриране.
The compatibility of the restructuring plan must be assessed in the light of the conditions set out in the Restructuring Communication.
Тези условия са следните:
These conditions are the following:
планът за преструктуриране трябва да позволи възстановяването на дългосрочната жизнеспособност на организацията;
the restructuring plan must enable the long-term viability of the institution to be restored,
планът за преструктуриране трябва да осигури справедливо споделяне на разходите за преструктуриране между държавите и банката;
the restructuring plan must ensure equitable burden-sharing of the costs of restructuring between the States and the bank,
планът за преструктуриране трябва да позволи да се коригира прекомерното нарушаване на конкуренцията в резултат на помощите.
the restructuring plan must allow the correction of excessive distortions of competition arising from the aid.
Възстановяване на дългосрочната жизнеспособност на организацията
Restoration of the long-term viability of the institution
Съгласно глава 2 от съобщението за преструктуриране планът за преструктуриране трябва да позволи да се възстанови дългосрочната жизнеспособност на организацията, тоест планът за преструктуриране трябва да бъде цялостен, подробен и основан на последователна концепция, чрез която да се покаже как банката ще възстанови дългосрочната си жизнеспособност без помощта на държавата и в най-кратки срокове (най-много пет години).
In accordance with section 2 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must enable the long-term viability of the institution to be restored, i.e. the restructuring plan should be comprehensive, detailed and based on a coherent concept, demonstrating how the bank will restore long-term viability without State aid as soon as possible (within a maximum of five years).
Планът за преструктуриране трябва конкретно да включва сравнение с други възможности, сред които прекратяване на дейността или поглъщане от друга банка, като той трябва да изброява причините за трудностите на банката, да предоставя информация за бизнес модела, да предвижда прекратяване на структурно дефицитните дейности, да предвижда подходяща рентабилност от собствения капитал (при основен сценарий и при сценарий в ситуация на криза) и да предвижда условията за възстановяване на държавните помощи.
The restructuring plan should include a comparison with alternative options, including a break-up, or absorption by another bank, it should identify the causes of the bank’s difficulties, provide information on the business model, provide for withdrawal from activities which would remain structurally loss-making, provide for an appropriate return on equity (under a baseline scenario and a crisis scenario) and consider arrangements for repaying the State aid.
Оценка на бизнес модела на Dexia
Evaluation of Dexia’s business model
Първо Комисията отбелязва положително факта, че Dexia е постигнала положителни резултати през първите три тримесечия на 2009 г.. Все пак, предвид тези резултати, Комисията отбелязва и следните точки:
The Commission first of all welcomes the fact that Dexia has recorded positive results for the first three quarters of 2009. However, in the light of these results, the Commission also notes the following points:
оперативните резултати на групата относително са се влошили през същата тази 2009 година, като са намалели с 44 % между първото и третото тримесечие на 2009 г.;]
the group’s operational performance has deteriorated relatively during 2009, decreasing by 44 % between the first and the third quarters of 2009,
значителна част от резултатите на групата, оценена на около [300—500] млн. EUR през 2009 г. от Dexia, се дължи на резултатите от паричните потоци и по-специално от дейностите за преобразуване, станали възможни благодарение на силното накланяне на кривата на матуритетите под една година;
a significant proportion of the group’s results, estimated at approximately EUR [300-500] million in 2009 by Dexia, come from cash-flow and more specifically transformation activities, which are possible thanks to the sharp steepening of the curve for maturities at less than one year,
най-вероятно Dexia не би реализирала печалба, ако не беше получила въпросното сериозно финансиране, гарантирано от заинтересованите държави-членки (което е едно от най-мащабните в Европа).
Dexia would probably not have made profits if it had not received quite a large allocation of funding guaranteed by the Member States concerned (the volume of which is among the highest in Europe).
Въз основа на подробната информация, която ѝ е била съобщена от Dexia и заинтересованите държави-членки, Комисията е установила два основни източника на печалба за Dexia: периодичната печалба, свързана с традиционните банкови дейности на Dexia, от една страна, и печалбата от по-малко „твърд“ тип, от друга страна.
On the basis of the detailed information communicated to it by Dexia and the Member States concerned, the Commission has isolated two main sources of profit for Dexia: the recurring profits linked to Dexia’s traditional banking activities, on the one hand, and the less robust profits, on the other.
Първата обхваща главно приходите от заемите и портфейла от облигации, приходите от комисионни, разходите за рефинансиране, рисковите разходи и оперативните разходи.
The former mainly comprise the income from loans and the bond portfolio, commission income, the costs of funding, the cost of the risk and operational costs.
Втората е от дейности за краткосрочно преобразуване, пазарни дейности за собствена сметка и извънредни приходи, например от продажбата на активи, от възстановявания на провизии или открити позиции върху дериватни инструменти.
The latter come from short-term transformation activities, proprietary market activities and extraordinary income drawn, for example, from the sale of assets, write-back of provisions or open positions in derivatives.
Според съобщената на Комисията информация от заинтересованите държави-членки, […], така че анализът на основните източници на печалба може да се проведе по отношение на маржовете спрямо междубанковите референтни проценти.
According to the information communicated to the Commission by the Member States concerned, […], so that the analysis of the main sources of the group’s profit can be conducted in terms of margins in relation to the interbank reference rates.
Проведеният през 2009 г. анализ е бил причина Комисията да счита, че традиционните банкови дейности на Dexia биха довели до много ниска рентабилност, дори отрицателна.
This analysis, carried out for the year 2009, led the Commission to consider that Dexia’s traditional banking activities would have yielded very low, and even negative, profitability.
Подобен анализ не противоречи на проучването на положителните резултати, регистрирани през първите три тримесечия на 2009 г., чийто произход е свързан с особени обстоятелства, както се посочва по-горе.
Such an analysis is not contradicted by the examination of the positive results recorded in the first three quarters of 2009, which arise from special circumstances, as indicated above.
Освен това прогнозите, които логично могат да бъдат направени, по отношение на бъдещото развитие на основните източници на печалба на групата, не позволяват да се заключи към момента, че ще има евентуално подобрение на традиционните банкови дейности на Dexia.
In addition, the projections which may reasonably be inferred with regard to the future trend in the group’s principal sources of profit do not in fact suggest a possible improvement in the results of Dexia’s traditional banking activities.