natgillin/translations-raw huggingface dataset:
В раздел 2.2 от решението за откриване на процедурата [11] се описват обстоятелствата, които са довели до рекапитализацията от страна на белгийските власти, а в раздел 2.3.1 от това решение се описва по-подробно самото споразумение.
Section 2.2 of the opening Decision [11] describes the circumstances which led to the recapitalisation by the Belgian authorities and section 2.3.1 of that Decision describes the details of the agreement in more detail.
Преструктурирането на специализирания застраховател Municipal Bond Insurance Association (наричан по-долу „MBIA“), който е презастраховател на значителна част от портфейла с CDO на KBC (14,4 млрд. евро), през март 2009 г. доведе до увеличаване на контрагентния риск за KBC, както и до увеличено излагане на рискове, свързани с MBIA.
The restructuring of the monoline insurer Municipal Bond Insurance Association (hereinafter ‘MBIA’), the reinsurer of a significant part of KBC’s CDO portfolio (EUR 14,4 billion), in March 2009, increased KBC’s counterparty risk and exposure to MBIA.
Освен това повишената променливост на кредитните спредове, която оказва пряко отрицателно въздействие върху оценката на пазарната стойност на CDO, доведе до отрицателни корекции на стойността в размер на 3,8 млрд. евро в отчетите на KBC за първото тримесечие на 2009 г. С цел да се избегне каквото и да било допълнително отрицателно въздействие на портфейла с CDO върху отчета за приходите и разходите на KBC в бъдещи периоди, на 14 май 2009 г. KBC постигна споразумение с белгийските власти относно мярка за държавна закрила за неговия портфейл със свръхпривилегировани CDO.
Furthermore, the increased volatility of credit spreads, which had a direct negative impact on the mark-to-market valuation of the CDOs, led to negative value adjustments of EUR 3,8 billion in KBC’s accounts for the first quarter of 2009. In order to avoid any further negative impact of the CDO portfolio on KBC’s profit and loss account in the future, KBC reached an agreement with the Belgian authorities on 14 May 2009 on a State Protection measure for its super-senior CDO portfolio.
В раздел 2.2 от решението за откриване на процедурата [12] се описват обстоятелствата, които са довели до създаването на мярката за държавна закрила от страна на белгийските власти, а в раздел 2.3.2 от същото решение се описва по-подробно самото споразумение между белгийските власти и KBC.
Section 2.2 of the opening Decision [12] describes the circumstances which led to the creation of the State Protection measure by the Belgian authorities and section 2.3.2 of that Decision describes the details of the agreement between the Belgian authorities and KBC.
МЕРКИ ЗА ПОМОЩ
THE AID MEASURES
KBC се е възползвала от три мерки за помощ от белгийските власти, две мерки за рекапитализация и мярката за държавна закрила.
KBC has benefited from three aid measures from the Belgian authorities; two recapitalisations and the State Protection measure.
ПЪРВА И ВТОРА РЕКАПИТАЛИЗАЦИЯ
THE FIRST AND SECOND RECAPITALISATION
Първата рекапитализация беше предоставена под формата на вливане на капитал в размер на общо 3,5 млрд. евро основен капитал от първи ред чрез ценни книжа с повишена доходност, емитирани от KBC и изцяло закупени от белгийските власти.
The first recapitalisation took the form of an injection of EUR 3,5 billion in total of core Tier-1 capital through Yield Enhanced securities issued by KBC and fully subscribed by the Belgian authorities.
Емисионната цена е 29,50 EUR на ценна книга.
The issue price is EUR 29,50 per security.
Тези безпадежни ценни книжа дават право на купон, който се изплаща ежегодно в размер, равен на по-високата стойност от следните:
Those perpetual securities will produce a coupon payable each year equal to the higher of:
2,51 EUR на ценна книга (равностойна на купон от 8,5 %), некумулативна стойност, платима ежегодно след края на съответния период,
EUR 2,51 per security (equivalent to a coupon of 8,5 %), non-cumulative, payable annually in arrears,
110 % от дивидента, който се плаща върху обикновените акции за данъчната 2008 година,
110 % of the dividend paid on the ordinary shares for the fiscal year 2008,
120 % от дивидента, който се плаща върху обикновените акции за данъчната 2009 година,
120 % of the dividend paid on the ordinary shares for the fiscal year 2009,
125 % от дивидента, който се плаща върху обикновените акции за данъчната 2010 и следващите данъчни години.
125 % of the dividend paid on the ordinary shares for the fiscal year 2010 and onwards.
По мнение на Банковата, финансова и застрахователна комисия на Белгия (наричана по-долу „CBFA“) купонът ще се изплаща, единствено ако върху обикновените акции се плаща дивидент, при условие че положението на капиталовата адекватност е и остава задоволително както преди, така и след плащането) [13].
The coupon will only be paid if a dividend is paid on the ordinary shares, provided that KBC’s capital adequacy position is and remains satisfactory both before and after the payment in the opinion of the Belgian Banking, Finance and Insurance Commission (hereinafter ‘CBFA’) [13].
Ценните книжа са напълно подчинени, като се класират pari passu с обикновените акции.
The securities are deeply subordinated, ranking pari passu with the ordinary shares.
Съществуват два сценария за обратно изкупуване, като и двата са по инициатива на KBC.
There are two redemption scenarios, both of which are at the initiative of KBC.
При първия сценарий KBC има право да изкупи обратно всички или някои от емитираните ценни книжа на цена от 44,25 EUR на ценна книга (което представлява 150 % от емисионната цена) плюс заплащане на всякакви натрупани лихви по всяко време след емисионната дата.
In the first scenario, KBC has the right to redeem all or some of the issued securities at a price of EUR 44,25 per security (being 150 % of the issue price), plus payment of any accrued interest, any time after the issue date.
При втория сценарий по всяко време след три години KBC може да поиска от белгийските власти да преобразуват своя дял от капитала в обикновени акции при коефициент едно към едно.
In the second scenario, at any time after 3 years, KBC can require the Belgian authorities to convert its stake into ordinary shares on a one-for-one basis.
Ако KBC започне да прилага този вариант на преобразуване, белгийските власти имат право да изберат алтернативния метод на обратно изкупуване на ценни книжа с плащане на натрупаните лихви.
If KBC triggers that conversion option, the Belgian authorities have the choice to opt for the alternative redemption of the securities plus payment of accrued interest.
По-подробна информация относно първата рекапитализация се съдържа в раздел 3 от решението за рекапитализация.
More information on the first recapitalisation is contained in section 3 of the recapitalisation Decision.
Втората рекапитализация представлява вливане на основен капитал от първи ред, предоставен от белгийските власти под формата на ценни книжа.
The second recapitalisation took the form of a capital injection of core Tier-1 capital by the Belgian authorities in the form of securities.
На практика условията на споразумението са идентични с условията за първата рекапитализация, с изключение на условието, че ценните книжа не могат да бъдат преобразувани в обикновени акции и могат да бъдат изкупени обратно на стойност в размер на 150 % от емисионната цена (вж. раздел 2.3.1 от решението за откриване на процедурата).
The terms of the agreement are practically identical to the first recapitalisation except that the securities are not convertible into ordinary shares, and can only be redeemed at 150 % of the issue price (see section 2.3.1 of the opening Decision).
МЯРКА ЗА ДЪРЖАВНА ЗАКРИЛА
THE STATE PROTECTION MEASURE
Белгийските власти предоставиха закрила срещу реализирани кредитни загуби по портфейла с CDO на KBC за срок, съответстващ на матуритета на всяка CDO [14].
The Belgian authorities have granted protection against realised credit losses on KBC’s CDO portfolio for a period corresponding to the maturity of each CDO [14].
Общият портфейл е с номинална стойност в размер на […] [15] млрд. евро.
The total portfolio has a nominal value of EUR […] [15] billion.
Мярката за държавна закрила покрива единствено свръхпривилегирования транш, състоящ се от 15 конкретни CDO, общият размер на които възлиза на 20 млрд. евро [16].
The State Protection measure only covers the super-senior tranche of 15 specific CDOs, which total EUR 20 billion [16].
Това излагане на риск се отнася за свръхпривилегировани облигации и облигации от клас А в размер на 14,4 млрд. евро, хеджирани от (MBIA) и за свръхпривилегировани облигации, облигации тип „мецанин“ и облигации от клас А в размер на 5,5 млрд. евро, държани от KBC [17].
That exposure consists of EUR 14,4 billion of super-senior and class A notes hedged with (MBIA), and EUR 5,5 billion of super-senior, super-mezzanine and class A notes retained by KBC [17].
Мярката за държавна закрила не покрива транша с най-нисък приоритет, подчинения транш и по-голямата част от траншовете тип „мецанин“ от CDO.
The State protection does not cover the equity, junior and majority of the mezzanine tranches of the CDOs.
Траншовете, които не попадат в обхвата на мярката за държавна зарила, са в размер на 3,9 млрд. евро.
The tranches outside the scope of the State Protection measure amount to EUR 3,9 billion.
Загубите по тези траншове, които KBC ще трябва да понесе в пълен размер, трябва да бъдат реализирани, преди да бъдат засегнати гарантираните свръхпривилегировани траншове и мярката за държавна закрила да бъде приведена в действие.
Losses in those tranches, which KBC will have to bear in full, need to be realised before the more senior guaranteed tranches are affected and the State Protection measure is triggered.
В допълнение KBC вече е съставила провизии за значителните загуби от преоценяване по пазарна стойност.
In addition, KBC has already provisioned for significant mark-to-market losses.
В своите отчети за първото тримесечие на 2009 г., които бяха публикувани едновременно с мярката за държавна закрила, KBC е намалило стойностите на CDO, обхванати от мярката за държавна закрила, от 23,9 млрд. евро на 14,7 млрд. евро [18].
In its 2009 first quarter accounts, which were published at the same time as the State Protection measure, KBC had written-down the value of the CDOs covered by the State Protection measure from EUR 23,9 billion to EUR 14,7 billion [18].
KBC стигна до този резултат чрез намаляване на стойността на почти всички облигации с най-нисък приоритет, подчинени облигации и облигации тип „мецанин“ от CDO до нула, както и чрез извършване на някои корекции на стойността на свръхпривилегированите облигации от портфейла с CDO.
KBC came to that result by writing-down almost all the equity, junior and mezzanine notes of the CDOs to zero as well as carrying out some value adjustments of the super-senior notes in the CDO portfolio.
Общият приблизителен размер на това намаляване беше […] EUR.
In total, those write-downs amounted to approximately EUR […].
Мярката за държавна закрила относно свръхпривилегированите облигации в размер на 20 млрд. евро е структурирана в три транша (вж. графика 1, съдържаща се в съображение 31 за структурата на мярката).
The State Protection measure on the EUR 20 billion super-senior notes is structured in three tranches (see Chart 1 in recital 31 for the structure of the measure).
Първият транш се състои от първа загуба в размер на 3,2 млрд. евро, която се поема изцяло от KBC.
The first tranche is constituted by a first loss amounting to EUR 3,2 billion which is entirely borne by KBC.
Тази загуба не включва загуби по транша с най-нисък приоритет, подчинения транш и транша тип „мецанин“, посочени в съображение 24.
That loss does not include losses on the equity, junior and mezzanine tranches mentioned in recital 24.
Ако тези загуби бяха включени, първата загуба щеше да бъде с приблизителен размер 7,1 млрд. евро.
If those losses were included, the first loss would be approximately EUR 7,1 billion.
Вторият транш от транзакцията започва при стойност в размер на 16,8 млрд. евро и се отнася до следващите загуби в размер на 2 млрд. евро.
The second tranche of the transaction starts at EUR 16,8 billion and deals with the next EUR 2 billion of losses.
В случай на загуби в рамките на този диапазон (наричан по-долу „диапазон на собствения капитал“ (Equity Range) белгийските власти поемат задължението да предоставят капитал на KBC под формата на нови акции на KBC на пазарна стойност [19] или хибридни ценни книжа.
In case of losses within this range (hereinafter ‘Equity Range’), the Belgian authorities undertake to provide capital to KBC in the form of new KBC shares at market value [19] or hybrid securities.
Капиталът, предоставен от белгийските власти, ще покрива до 90 % от загубите в диапазонa на собствения капитал (1,8 млрд. евро).
The capital provided by the Belgian authorities will cover up to 90 % of the losses in the Equity Range (EUR 1,8 billion).
С други думи белгийските власти са се ангажирали да предоставят на KBC стендбай механизъм за собствения капитал, който може да бъде приведен в действие при наличието на конкретни загуби по портфейла с CDO на KBC.
In other words, the Belgian authorities have committed to providing a standby equity facility to KBC that can be triggered by specific losses on KBC’s CDO portfolio.
Случаите на привеждане в действие се определят поотделно за всяка CDO, тоест вариантът „увеличение на собствения капитал“ се прилага за всяка отделна сделка [20].
The triggering events are defined separately for each CDO, that is, the equity injection option applies on transaction basis [20].
Сумата, от която започва да се осигурява покритието (тоест отправната точка) в размер на 16,8 млрд. евро, се основава на параметри, които биха дали възможност на KBC Bank да поддържа капиталово съотношение от първи ред над 8 %, а на KBC Insurance — съотношение за платежоспособност над 150 %.
The attachment point (that is, the starting point) of EUR 16,8 billion is based on parameters which would enable KBC Bank to maintain a core Tier-1 ratio above 8 % and KBC Insurance a solvency ratio above 150 %.
Следователно първоначално параметрите не са се основавали на остойностяване на портфейла.
Therefore, the parameters were initially not based on a valuation of the portfolio.
Диапазонът на собствения капитал зависи от няколко условия.
The Equity Range is subject to several conditions.
На първо място, KBC продължава да се придържа към варианта да не иска увеличение на собствения капитал и по тази причина се отказва от емитиране на собствен капитал на белгийските власти.
Firstly, KBC maintains the option to not call upon the equity injection and therefore to opt out from the equity issuance to the Belgian authorities.
На второ място, ако KBC поиска от белгийските власти капитал за покриване на неговите загуби в диапазона на собствения капитал и ако в резултат от това белгийските власти придобият повече от 30 % от правата на глас, което може да ги принуди да направят задължително предложение за придобиване, белгийските власти ще имат възможността вместо това да закупят хибриден капитал.
Secondly, if KBC calls upon the Belgian authorities for capital to cover its losses in the Equity Range and the Belgian authorities as a result acquire more than 30 % voting rights, which could require them to launch a mandatory takeover bid, the Belgian authorities will have the option to subscribe to hybrid capital instead.
Този хибриден капитал ще бъде възнаграден по почти същия начин, по който се възнаграждават ценните книжа, които вече са емитирани на белгийските власти, и ще може да бъде преобразуван в обикновени акции, по усмотрение на белгийските власти, по пазарната цена към момента на тяхното емитиране [21].
That hybrid capital would be remunerated in approximately the same manner as the securities already issued to the Belgian authorities and would be convertible into ordinary shares, at the option of the Belgian authorities, at the market price at the time of their issue [21].
На трето място, в случай че белгийските власти решат да продадат своите акции на трета страна, KBC има преимуществено право на придобиване по отношение на тази продажба и може да закупи тези акции на пазарна цена.
Thirdly, in the event that the Belgian authorities decide to sell their shares to a third party, KBC has the right of first refusal in relation to that sale and can purchase those shares at market price.
Третият транш започва при стойност в размер на 14,8 млрд. евро (наричан по долу „Cash Range“, „диапазон на паричните средства в брой“).
The third tranche starts at EUR 14,8 billion (hereinafter ‘Cash Range’).
Фактически диапазонът на паричните средства в брой представлява гаранция от белгийските власти за компенсиране в брой на част от загубите за KBC, попадащи в този транш.
The Cash Range is effectively a guarantee by the Belgian authorities to compensate KBC in cash for part of the losses occurring in that tranche.
Следователно всички загуби по портфейла с CDO, които надвишават 9,1 млрд. евро (3,9 млрд. евро загуби по транша с най-нисък приоритет, подчинения транш и транша тип „мецанин“, първа загуба в размер на 3,2 млрд. евро и 2 млрд. евро в диапазона на собствения капитал по свръхпривилегирования транш), ще бъдат разпределени между белгийските власти и KBC.
Accordingly, any losses on the CDO portfolio exceeding EUR 9,1 billion (EUR 3,9 billion losses in the equity, junior and mezzanine tranches, EUR 3,2 billion first loss and EUR 2 billion Equity Range in the super-senior tranche) will be split between the Belgian authorities and KBC.
В този случай белгийските власти ще поемат 90 % (13,3 млрд. евро) от загубите, а KBC ще поеме 10 % (1,5 млрд. евро).
The Belgian authorities will in that case assume 90 % (EUR 13,3 billion) of the losses and KBC will assume 10 % (EUR 1,5 billion).
Както при варианта „увеличение на собствения капитал“, гаранцията ще се прилага по отношение на всяка отделна сделка.
As with the equity injection option, the guarantee will apply on a transaction basis.
Тъй като са налице покрити от гаранция инструменти, свързани с 15 CDO (за всяка от които се извършва отделна сделка), от това следва, че действително съществуват и 15 гаранции [22].
As there are covered instruments relating to 15 CDOs (each a single transaction), there are thus effectively 15 guarantees [22].
В резултат от това за всяка от петнадесетте синтетични CDO сумата, от която започва да се осигурява покритие, е различна и следователно очакваната от тях загуба също е различна.
As a result, each of the 15 synthetic CDOs has a different attachment point and therefore a different expected loss.
Поради това CDO трябва да бъдат оценени поотделно и предоставената гаранция да бъде индивидуална за всяка CDO (което означава, че в агрегирания портфейл няма да има само една-единствена гаранция).
Consequently, the CDOs need to be assessed individually and the guarantee provided will be individual for each CDO (that is, there will not be a single guarantee on the aggregated portfolio).
Тази специфична структура беше необходима, за да се постигне пълно съответствие между пазарната стойност на гарантирания портфейл и пазарната стойност на гаранцията с оглед премахване на променливостта на печалбите и загубите, дължаща се на колебанието в стойността на CDO, което е крайната цел на мярката.
That specific structure was necessary to achieve a perfect match between the mark-to-market value of the guaranteed portfolio and the mark-to-market value of the guarantee with a view to removing profit and loss volatility caused by the fluctuation in value of the CDOs, the ultimate aim of the measure.
Схема 1
Chart 1
Структура на мярката за държавна закрила
Structure of the State Protection Measure
Възнаграждение за мярката за държавна закрила
Remuneration of the State Protection measure
Що се отнася до диапазона на собствения капитал, KBC плаща за правото на увеличение на собствения капитал (наричано по-долу „такса за поемане на риск“).
As regards the Equity Range, KBC pays for the right to an equity injection (hereinafter ‘underwriting fee’).
Таксата за поемане на риск е определена в размер на 650 базисни пункта (наричани по-долу „bps“) годишно.
The underwriting fee is set at 650 basis points (hereinafter ‘bps’) per annum.
Следователно, тъй като диапазонът на собствения капитал е в размер на 1,8 млрд. евро, KBC ще трябва да заплаща такса в размер на приблизително 120 млн. евро за всяка година, в която правото не е упражнявано, или обща сума в размер на 718 млн. евро.
Therefore, as the Equity Range amounts to EUR 1,8 billion, the fee will cost KBC approximately EUR 120 million for each year that it is not exercised, or EUR 718 million in total.
Що се отнася до диапазона на паричните средства в брой, общият размер на паричната гаранция ще бъде приблизително 1,33 млрд. евро, които се заплащат на 12 полугодишни вноски (наричана по-долу „гаранционна такса“).
As regards the Cash Range, the aggregate cost of the cash guarantee will amount to approximately EUR 1,33 billion, to be paid in 12 semi-annual instalments (hereinafter ‘guarantee fee’).
Тази такса ще бъде равна на очакваната загуба по третия транш [23], в случай че резултатът от портфейла съответства на средната стойност от основния сценарий и сценария при неблагоприятни пазарни условия [24] и корекцията на кредитната оценка на MBIA в размер на 67,5 %.
That fee will be equal to the expected loss on the third tranche [23], in the event that the outcome of portfolio corresponds to the average between the base scenario and the stress scenario [24] and a MBIA Credit Valuation Adjustment of 67,5 %.
Общият размер на таксата, която KBC заплаща на белгийските власти, е приблизително 2,04 млрд. евро, като тази сума представлява сбор от таксата за поемане на риск (718 млн. евро [25] и паричната гаранция (1,33 млрд. евро [26].
In total, KBC shall pay a fee of approximately EUR 2,04 billion to the Belgian authorities, resulting from the underwriting fee (EUR 718 million [25] and the cash guarantee (EUR 1,33 billion [26].
И двете такси се заплащат на дванадесет равни полугодишни вноски, като плащането започва да се извършва през декември 2009 г. и приключва през юни 2015 г.
Both fees are payable in twelve equal semi-annual instalments, beginning in December 2009 and ending in June 2015.
ПЪРВОНАЧАЛНИЯТ ПЛАН ЗА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ
THE INITIAL RESTRUCTURING PLAN
На 18 юни 2009 г. белгийските власти представиха план за преструктуриране за KBC като последващо действие от първата рекапитализация, който беше одобрен от Комисията на 18 декември 2008 г. за срок от шест месеца.
On 18 June 2009, a restructuring plan for KBC was submitted by the Belgian authorities as a follow-up to the first recapitalisation which was approved by the Commission on 18 December 2008 for a period of six months.
Планът съдържаше предварителен анализ на дейността на KBC, бъдещата стратегия на KBC, мерките за възстановяване на жизнеспособността и изплащане на държавните мерки.
The plan contained a preliminary analysis of KBC’s business, KBC’s future strategy, measures to restore viability and repayment of the State measures.
Планът за преструктуриране обаче не отговаря на критериите, посочени в съобщението относно преструктурирането [27], тъй като не отчита втората рекапитализация и мярката за държавна закрила.
The restructuring plan, however, did not meet the criteria set out in the Restructuring Communication [27] as it did not take into account the second recapitalisation and the State Protection measure.
Освен това в плана не се съдържа подробен бизнес план и не се включват мерки, които ограничават нарушенията на конкуренцията.
Furthermore, the plan did not provide a detailed business plan and did not include measures limiting the distortion of competition.
ОКОНЧАТЕЛНИЯТ ПЛАН ЗА ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ
THE FINAL RESTRUCTURING PLAN
На 30 юни 2009 г. Комисията одобри втората рекапитализация за срок от шест месеца и временно одобри мярката за държавна закрила.
On 30 June 2009, the Commission approved the second recapitalisation for a period of six months and temporarily approved the State Protection measure.