natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Тъй като предметът на двете известия (N 339/06 и N 729/06) се припокрива, с писмо от 6 декември 2006 г. Комисията предложи да обедини двата случая и да разгледа цялата кореспонденция като отнасяща се и за двата случая и поиска допълнителна информация по двата случая.
Owing to the overlap between the two notifications (N 339/06 and N 729/06), in a letter dated 6 December 2006 the Commission proposed to merge the cases and treat all correspondence as being relating to both, and also asked for additional information relating to both cases.
Германия отговори с писмо от 23 януари 2007 г.
The German authorities replied by letter dated 23 January 2007.
На 28 февруари 2007 г. Комисията поиска допълнителна информация.
The Commission requested further information on 28 February 2007.
След удължаване на срока Германия отговори с писмо от 11 април 2007 г. На 4 май 2007 г. Комисията поиска допълнителни сведения.
Following an extension of the deadline, the German authorities replied by letter dated 11 April 2007. The Commission requested additional information on 4 May 2007.
След удължаване на срока Германия отговори с писмо от 29 юни 2007 г.
Following an extension of the deadline, the German authorities replied by letter dated 29 June 2007.
С писмо от 30 август 2007 г. Комисията уведоми Германия за решението си да започне процедурата във връзка с помощта, предвидена в член 88, параграф 2 от Договора за ЕО (наричано по-долу „решение за откриване на процедура“).
By letter dated 30 August 2007, the Commission informed Germany that it had decided to initiate the procedure laid down in Article 88(2) of the EC Treaty in respect of the aid (hereinafter the opening decision).
Решението за откриване на процедура е публикувано в Официален вестник на Европейския съюз [2].
The opening decision was published in the Official Journal of the European Union [2].
Комисията прикани Германия и другите заинтересовани страни да вземат становище.
The Commission called on the German authorities and interested parties to submit their comments.
Германия изрази становище относно решението за откриване на процедурата с писмо от 19 октомври 2007 г. След удължаване на срока с писмо от 10 декември 2007 г. в Комисията постъпи становището на една заинтересована страна, IBG Beteiligungsgesellschaft Sachsen-Anhalt mbH (наричана по-долу „фонд IBG“).
The German authorities submitted comments on the opening decision by letter dated 19 October 2007. Following an extension of the deadline, the Commission received observations from an interested party, namely IBG Beteiligungsgesellschaft Sachsen-Anhalt mbH (hereinafter the IBG Fund) by letter dated 10 December 2007.
Комисията предаде това становище на Германия с писмо от 21 януари 2008 г. Германия отговори с писмо от 14 февруари 2008 г.
By letter dated 21 January 2008, the Commission forwarded these observations to the German authorities. In response to the observations, the German authorities replied by letter dated 14 February 2008.
С писмо от 18 април 2008 г. и електронни писма от 28 април 2008 г. и 11 юни 2008 г. Комисията поиска допълнителни сведения.
The Commission requested further information by letter dated 18 April 2008 and by e-mails dated 28 April 2008 and 11 June 2008.
Германия предостави допълнителна информация с писмо от 5 юни и електронно писмо от 13 юни 2008 г.
The German authorities submitted additional information by letter dated 5 June 2008 and e-mail dated 13 June 2008.
Фонд IBG е държавен фонд за рисков капитал, който е създаден и финансиран от провинция Саксония-Анхалт.
The IBG Fund is a public venture capital fund, established and funded by the Land of Saxony-Anhalt.
Целта на фонда е да предоставя рисков капитал на технологично ориентирани, иновативни МСП в Саксония-Анхалт, които са в начален етап от развитието си и в процес на растеж.
The objective of the IBG Fund is to provide risk capital to technology-oriented innovative SMEs in Saxony-Anhalt in their early and growth stages of development.
Саксония-Анхалт е регион, отговарящ на условията за подпомагане по смисъла на член 87, параграф 3, буква а) от договора за ЕО [3].
Saxony-Anhalt is a region eligible for assistance under Article 87(3)(a) EC Treaty [3].
От 1 юли 2007 г. фонд IBG се ръководи от управително дружество GOODVENT Beteiligungsmanagement GmbH & Co. KG (наричано по-долу „управител на фонда“), което е избрано чрез отворен и недискриминационен публичен търг.
Since 1 July 2007, the IBG Fund has been managed by the management company Goodvent Beteiligungsmanagement GmbH & Co. KG (hereinafter the Fund manager), selected in an open and non-discriminatory public tender procedure.
Държавното финансиране възлиза на общо около 130 млн. евро.
The total size of the public funding is approximately EUR 130 million.
Мярката е в сила до 31 декември 2013 г.
The measure is applicable until 31 December 2013.
Фонд IBG предлага следните инвестиции:
The IBG Fund provides the following investments:
преки дялови участия в размер до 1,5 млн. евро на МСП за период 12 месеца, при което поне 30 % от средствата се предоставят от частни независими инвеститори при условията, приложими към тези на фонд IBG;
ordinary equity holdings of up to EUR 1,5 million per SME per 12-month period, with at least 30 % of the funding being provided by private independent investors on the same terms as the IBG Fund;
преки дялови участия в размер до 10 млн. евро на МСП, включително опции за конвертиране като конвертируеми облигации и облигации с варанти в същия размер, при същите условия и със същия риск (pari passu), както при частни инвеститори;
ordinary equity holdings (offene Beteiligungen) of up to EUR 10 million per SME, including conversion options, such as convertible bonds (Wandelanleihen) and bonds with warrants (Optionsanleihen), effected with private investors in equal amounts, on the same terms and with the same risks (pari passu);
непреки дялови участия (наричани по-долу „непреки дялови участия на фонд IBG“) в размер до 5 млн. евро на предприятие, които се извършват самостоятелно от фонд IBG, независимо от частни инвеститори, и биват задържани до 10 години;
silent participations (stille Beteiligungen) (hereinafter IBG Fund silent participations) of up to EUR 5 million per enterprise, effected by the IBG Fund on its own, independently of private investors, and held for up to 10 years;
промяна на вече съществуващи непреки капиталови участия на фонд IBG в преки, която се извършва pari passu с частни инвеститори.
conversion of existing IBG Fund silent participations into ordinary equity holdings effected pari passu with private investors.
Във връзка с преките дялови участия и мерките за конвертиране в решението си за откриване на процедура Комисията констатира, че в случая не е налице държавна помощ по смисъла на член 87, параграф 1 от Договора за ЕО в полза на инвеститорите [4] или на управителя на фонд IBG [5].
In respect of the ordinary equity holdings and the conversion measures, the Commission concluded in the opening decision that there was no State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty either to the investors [4] or to the IBG Fund management [5].
Наличието на държавна помощ по смисъла на член 87, параграф 1 от Договора за ЕО в полза на фонд IBG [6] или на целевото предприятие не можа да бъде изключено.
There might be State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty to the IBG Fund [6] or to the target enterprises.
Но Комисията стигна до заключението, че мярката отговаря на насоките на Общността за държавни помощи за подпомагане на инвестиции в рисков капитал в малки и средни предприятия (наричани по-долу „насоките“) [7] и според член 87, параграф 3, буква в) от Договора за ЕО е съвместима с Общия пазар.
However, the Commission found the measure to be in line with the Community guidelines on State aid to promote risk capital investments in small and medium-sized enterprises [7] (hereinafter the guidelines) and compatible with the common market under Article 87(3)(c) of the EC Treaty.
Непреките дялови участия на фонд IBG бяха специално проверени в решението за откриване на процедура, тъй като според Германия става въпрос за кредитни инструменти, които отговарят на пазарните условия, а не за държавна помощ по смисъла на член 87, параграф 1 от Договора за ЕО, докато Комисията не е сигурна дали от икономическа гледна точка непреките дялови участия на фонд IBG трябва да се определят като кредитни инструменти или като собствени капиталови инструменти.
In the opening decision, the IBG Fund silent participations were assessed separately, because the German authorities considered them to be debt instruments in line with market conditions, which thus did not constitute State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty, while the Commission had doubts as to whether in economic terms they should be classified as debt instruments or as equity instruments.
ПРИЧИНИ ЗА ЗАПОЧВАНЕ НА ОФИЦИАЛНАТА ПРОЦЕДУРА ПО РАЗСЛЕДВАНЕ
GROUNDS FOR INITIATING THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
Комисията започна официалната процедура по разследване, за да изясни дали от икономическа гледна точка непреките дялови участия на фонд IBG могат да се определят като кредитни инструменти — както смята Германия — или като собствени капиталови инструменти.
The Commission initiated the formal investigation procedure on the issue of whether the IBG Fund silent participations should, in economic terms, be classified as debt instruments, as claimed by the German authorities, or as equity instruments.
В случай че при непреките дялови участия на фонд IBG наистина става въпрос за кредитни инструменти, за решаването на въпроса, дали в този случай е налице държавна помощ за целевото предприятие по смисъла на член 87, параграф 1 от Договора за ЕО, от решаващо значение е Известието на Комисията относно метода за определяне на референтната ставка и размера на сконтовия процент [8] (по-долу „Известието от 1997 г.“), което е определящо за пазарната ставка [9].
If the IBG Fund silent participations did qualify as debt instruments, the Commission notice on the method for setting the reference and discount rates [8] (hereinafter the 1997 notice), which is to be used as an indicator of the market rate, would have to be applied to determine whether they entailed State aid to the target enterprises within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty [9].
В решението си за откриване на процедура Комисията защити мнението, че непреките дялови участия на фонд IBG, доколкото могат да се определят като кредитни инструменти, не облагодетелстват целевото предприятие по смисъла на член 87, параграф 1 от Договора за ЕО, тъй като според Известието от 1997 г. съответстват на пазарните условия.
In its opening decision, the Commission considered that, if the IBG Fund silent participations were classifiable as debt instruments, they would not constitute an advantage to the recipient companies within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty as they would be in line with market conditions according to the 1997 notice.
Но ако непреките дялови участия на фонд IBG се класифицират като собствен капитал, тогава наличието на държавна помощ в полза на целевото предприятие не би могло да бъде изключено, тъй като чрез тази мярка вероятно ще бъде предотвратен пазарен неуспех на пазара на рисков капитал.
On the other hand, if the IBG Fund silent participations were classifiable as equity, State aid to the target enterprises could not be ruled out, as the measure might be addressing a market failure in the venture capital market.
За да се изясни въпросът, дали при непреките дялови участия на фонд IBG става дума за кредитни или за собствени капиталови инструменти, в решението за откриване на процедура, като се взема предвид точка 4.3.3 от Насоките, бе проверено икономическото съдържание на инструментите и бе взето под внимание до каква степен инвеститорът също носи риск, какви загуби поема евентуално, дали е гарантирано предимството на зависимото от печалбата възнаграждение пред фиксираното възнаграждение, какъв е рангът на инвеститора в случай на несъстоятелност на целевото предприятие и как съответните инвестиции се третират според приложимите национални правни, регулаторни, финансови и счетоводни правила.
To establish whether the IBG Fund silent participations should be classified as debt instruments or equity instruments, the opening decision examined the economic substance of the instruments in line with point 4.3.3 of the guidelines, taking into account the degree of risk and potential losses borne by the investor, whether profit-dependant remuneration or fixed remuneration was predominant, the level of subordination in the event of bankruptcy and the treatment of the investment instrument under the applicable domestic legal, regulatory, financial, and accounting rules.
При разглеждането на икономическата същност на непреките дялови участия на фонд IBG Комисията установи следните потенциални разлики между стандартните кредитни инструменти и непреките дялови участия на фонд IBG:
Having examined the economic nature of the IBG Fund silent participations, the Commission identified the following possible differences between standard debt instruments and the IBG Fund silent participations:
Подчиненост В случай на несъстоятелност на целевото предприятие непреките дялови участия на фонд IBG имат предимство пред собствения капитал, но са подчинени на кредити и други външни задължения.
Subordination In the case of bankruptcy of a target enterprise, the IBG Fund silent participations are senior to equity but subordinated to loans and other liabilities.
Гаранции Непреките дялови участия на фонд IBG са частично гарантирани (поне 10 %), но много под необходимото ниво за външно финансиране.
Security The IBG Fund silent participations are partly secured (minimum 10 %), although this security is far from the level which would be required for debt financing.
Възстановяване на суми Непреките дялови участия на фонд IBG се възстановяват два пъти годишно, докато при стандартните кредитни инструменти капиталът заедно с лихвите по правило се възстановява всеки месец.
Repayment The IBG Fund silent participations are repaid twice a year, while on standard debt instruments the principal and the interest are normally repaid on a monthly basis.
Право на информация и право на контрол Бяха установени разлики, засягащи правото на информация и правото на контрол, макар стандартните кредитни договори понякога да съдържат клаузи, отнасящи се до притежателя и до смяната на контрола.
Information and control rights There appeared to be differences between the IBG Fund silent participations and standard debt instruments in terms of information and control rights, although ownership and change-of-control clauses are sometimes included in standard credit contracts.
Право на предсрочно прекратяване на договора В случай на прекратяване на договора има известни различия.
Termination of contract There appeared to be differences between the IBG Fund silent participations and standard debt instruments as concerns the termination of contracts.
Възнаграждение Като се има предвид съобразеното с печалбата еднократно възнаграждение при напускане на фонда, не можа да бъде установено със стопроцентова сигурност дали фиксираното възнаграждение е по-високо.
Remuneration In view of the profit-linked one-off exit remuneration (Exitvergütung) component, it could not be established with 100 % certainty that the fixed remuneration was the predominant remuneration component.
Затова Комисията се съмняваше дали непреките дялови участия на фонд IBG могат да се класифицират като кредитни инструменти и прикани заинтересованите страни да изразят становище по въпроса.
The Commission therefore had doubts as to whether the IBG Fund silent participations should be classified as debt instruments, and asked interested parties to provide comments on these points.
СТАНОВИЩА НА ЗАИНТЕРЕСОВАНИТЕ СТРАНИ
COMMENTS FROM INTERESTED PARTIES
Съгласно член 20, параграф 2 от Регламент (ЕО) № 659/1999 на Съвета от 22 март 1999 г. за установяването на подробни правила за прилагането на член 93 от Договора за ЕО [10] и в отговор на обявление, публикувано в Официален вестник на ЕС [11], в Комисията постъпи становището на една заинтересована страна, а именно на фонд IBG, който приведе подробни аргументи в защита на тезата, че непреките дялови участия на фонд IBG могат да се смятат за кредитни инструменти.
Pursuant to Article 20(2) of Council Regulation (EC) No 659/1999 of 22 March 1999 laying down detailed rules for the application of Article 93 of the EC Treaty [10] and in response to the notice published in the Official Journal [11], the Commission received comments from one interested party, namely the IBG Fund, which provided detailed arguments to demonstrate that the IBG Fund silent participations should be classified as debt instruments.
Подчиненост
Subordination
Фонд IBG обяснява подчинеността на непреките дялови участия.
The IBG Fund explained the subordinated status of the silent participations.
Подчинеността се определя на доброволни начала и не е законово фиксирана.
It said that subordination is agreed on a voluntary basis and is not legally required.
По принцип не е необичайно кредитните инструменти да имат различна подчиненост.
It is not unusual to place debt instruments in different rankings.
Когато се финансира покупката на предприятия, вземанията практически винаги се разделят на привилегировани и подчинени.
In the field of acquisition financing for example, it is virtually always the case that debts are grouped into senior debts and junior debts.
В своето становище фонд IBG обръща внимание на факта, че макар непреките дялови участия да са подчинени на кредити и други външни задължения, те винаги са привилегировани спрямо собствения капитал и в никакъв случай не са част от загубите на целевото предприятие.
In its comments, the IBG Fund emphasised that while the silent participations may be subordinated to other loans and liabilities, they are always senior to equity and never participate in the losses of the target enterprises.
Гаранции
Security
Фонд IBG обясни, че от 10 до 30 % от стойността на непреките дялови участия е осигурена чрез гаранции на акционерите в целевите предприятия.
The IBG Fund explained that between 10 % and 30 % of the value of the silent participations is secured by guarantees given by the shareholders of the target enterprises.
Точният размер на гаранцията зависи от конкретния случай, особено от активите, които акционерите предварително са прехвърлили в предприятието, например под формата на собствен капитал или права върху интелектуална собственост.
The precise amount of collateral depends on the individual case, and in particular on the assets the shareholders have previously transferred to the enterprise, e.g. in the form of equity or intellectual property rights.
Кредитните инструменти биха могли да са под различна форма във всеки отделен случай.
According to the IBG Fund, debt instruments can take different forms, depending on the individual case.
На практика съществува дори 0-процентова гаранция (при така наречения бланков кредит), което не превръща кредитния инструмент автоматично в собствен капиталов инструмент.
In practice, there is even 0 % collateral, and the loan is unsecured; and this does not automatically turn a debt instrument into an equity instrument.
Възстановяване на суми
Repayment
По данни на фонд IBG условията и редът, при които се възстановяват средства при непреките дялови участия на фонд IBG, са подобни на тези при кредитните инструменти.
According to the IBG Fund, the repayment procedures for its silent participations are similar to those of debt instruments.
При стандартните кредити, в зависимост от ликвидността на предприятието, не е необходимо главницата заедно с лихвите да се изплащат ежемесечно.
In the case of standard loans, depending on a company’s liquidity position, the principal and interest are not necessarily (re)paid on a monthly basis.
Плащания на всеки 3 или 6 месеца са също толкова обичайни, колкото месечните.
Repayments on a six-monthly or three-monthly basis are just as common as monthly payments.
Съгласно Гражданския кодекс (ГК) лихвите следва да се изплащат след изтичане на една година, освен ако не е договорено друго.
The German Civil Code provides for an interest payment at the end of each year, but other arrangements can be agreed.
За възстановяване на главницата фонд IBG се позовава на ГК, според който възстановяването на сумата трябва да се извърши при прекратяване на кредита, освен ако в договора не е записано друго.
As regards the repayment of the principal, the IBG Fund points out that the German Civil Code stipulates that the principal becomes due when the loan contract is terminated unless the contract provides otherwise.
Непреките дялови участия на фонд IBG отговарят на разпоредбите на ГК, без да съдържат различаващи се от тях договорни споразумения.
According to the IBG Fund, its silent participations are compatible with the provisions of the German Civil Code without the need for any contractual provision departing from the general rule.
Право на информация и право на контрол
Information and control rights
Фонд IBG привежда допълнителни аргументи за приликата между клаузите за смяна на информация, смяна на притежателя и на контрола на непреките дялови участия на фонд IBG и на тези на кредитните инструменти.
The IBG Fund presents further arguments to demonstrate similarities between the information and ownership and change-of-control clauses of the IBG Fund silent participations and those of debt instruments.
Практика е при кредитни договори да се договарят клаузи за смяна на контрола и на притежателя.
According to the IBG Fund, it is usual to agree on ownership and change-of-control clauses for debt instruments.
Кредиторите настояват за това предимно при банкови кредити и финансирането на проекти и закупуването на предприятия.
Creditors insist on them particularly in the case of commercial loans and project and acquisition financing.
Този вид кредити и непреките дялови участия на фонд IBG си приличат по това, че имат дълъг период на действие и се изплащат едва при предсрочно прекратяване на договорните отношения.
These types of credit have in common with the IBG Fund silent participations that they are often long-term loans which become repayable only upon their termination.
В замяна кредиторите искат подробни споразумения, които им дават право в случай на нарушение на споразумението от страна на длъжника да прекратят договора за кредит предсрочно.
In return, the creditors request extensive covenants which entitle them to terminate the credit contract earlier in the case of breach of the covenant by the debtor.
Асоциацията на германските частни банки Bundesverband deutscher Banken е разработила специален примерен договор за банкови кредити с подробна клауза за смяна на контрола и на притежателя.
As regards commercial loans, the umbrella organisation of German private banks, the Bundesverband Deutscher Banken, has designed a special model contract which contains an extensive ownership and change-of-control clause.
Относно финансирането на проекти и закупуването на предприятия фонд IBG се позовава на множество германски коментари по темата, в които се обясняват и признават подробни клаузи за контрол в полза на кредиторите.
As regards project and acquisition financing, the IBG Fund refers to several relevant German commentaries which discuss and acknowledge extensive control clauses for the benefit of the creditor.
Право на предсрочно прекратяване на договора
Termination of contract
Фонд IBG представя допълнителни аргументи за приликата между непреките дялови участия на фонд IGB и кредитните инструменти, като се вземат предвид предпоставките за предсрочно прекратяване на договора.
The IBG Fund provides further arguments to demonstrate similarities between its silent participations and loans as regards the conditions for terminating the contract.
В случай на нарушаване на договора, неизпълнение на договорените условия, неверни данни или смяна на контрола както целевото предприятие, така и фонд IBG биха могли да прекратят договора предсрочно.
In the case of breach of contract, non-compliance with agreed conditions, incorrect information or change of control, both the target enterprise and the IBG Fund are entitled to terminate the contract.