natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Приветства намерението на Комисията да разреши в своя справочник възможните конфликти между разпоредбите на ПКИПЦК III и MiFID по отношение на разпространението, плащанията (облагите) и правилата за поведение; при все това изразява съжаление, че Комисията не е публикувала такива насоки преди въвеждането на MiFID от държавите-членки; призовава Комисията, като вземе предвид законовите и административните разпоредби за на държавите-членки за въвеждане на директивата , да изясни правния статус на своя справочник и връзката му с мерките на CESR на ниво 3, както и с въпросите и отговорите на Комисията относно MiFID;
Welcomes the Commission's intention to solve possible conflicts between the provisions of UCITS III and MiFID on distribution, inducements and conduct of business rules in its vade-mecum; regrets, however, that the Commission has not published that guidance before the implementation of MiFID by the Member States; calls on the Commission to take account of Member States' implementing laws and regulations and clarify the legal status of the vade-mecum and its relation to CESR Level 3 measures as well as to the Commission's Questions and Answers on MiFID;
Изтъква, че равностойните изисквания за оповестяване на цени, риск и резултати за конкуриращи се продукти в момента на продажбата помагат на инвеститора да вземе информирано решение само когато той има добри познания и основно разбиране по отношение на функционирането на различните инвестиционни продукти; следователно подчертава необходимостта от финансова грамотност;
Points out that equivalent disclosure requirements of competing products at the point of sale on costs, risk and performance help the investor to make an informed decision only if he has a sound knowledge and basic understanding of the functioning of different investment products; highlights, therefore, the need for financial literacy;
Облагане на презгранични сливания на фондове
Taxation of cross-border fund mergers
Отбелязва със съжаление, че в много законодателства презграничните сливания остават обект на облагане, докато вътрешните сливания не подлежат на такова облагане; счита, че тъй като инвеститорите не могат да оказват влияние върху такива събития и следва да получават еднакво отношение, презграничните и вътрешните сливания следва да бъдат облагани по неутрален начин;
Notes with regret that in many jurisdictions cross-border mergers remain subject to taxation while domestic mergers do not constitute taxable events; believes that since investors cannot influence such events and should be treated equally, cross-border and domestic mergers should be taxed neutrally;
Призовава Комисията да предложи директива относно облагане на сливания на фондове, като следва принципа на данъчна неутралност, установен в Директиви 90/434/EИО и 2005/56/EО; подчертава, че целта не е хармонизирането на данъците, а да се установи, че вътрешни и презгранични сливания следва да подлежат неутрални по отношение на данъчното облагане, ако инвеститорът запази инвестицията си във фонда преди и след сливането, или ако, в резултат на предвиденото сливане, инвеститорът оттегли инвестицията си преди сливането;
Calls on the Commission to propose a directive relating to the taxation of fund mergers in 2008, following the principle of tax neutrality set out in Directives 90/434/EEC and 2005/56/EC; stresses that the objective is not to harmonise tax but to determine that domestic and cross-border mergers should be tax-neutral if the investor keeps its investment in the fund before and after the merger or withdraws its investment as a result of the intended merger, before the merger takes place;
Счита, че по практически съображения първоначално данъчната неутралност следва да се приложи само към сливания на ПКИПЦК и впоследствие към всички останали фондове;
Believes that for practical reasons, tax neutrality should first be applied only to UCITS mergers and later to all other funds;
Подчертава първостепенното значение на координацията на надзора на продукти на ПКИПЦК и на различни от тях продукти и призовава за неотслабващи усилия за обмен на информация и практическо сътрудничество между финансовите органи;
Underlines the paramount importance of supervisory coordination of UCITS and non-UCITS products, and calls for continued efforts to exchange information and practical cooperation among the financial authorities;
Изразява съжаление, че текущият начин на провеждане на инвестиционна политика е довел до това, че активи като FoHF, и OREF остават извън обхвата на допустимите активи съгласно ПКИПЦК III, докато други сравнително непостоянни и по-малко прозрачни активи като HFI се считат за допустими от страна на CESR;
Regrets that the current design of investment policies has resulted in assets such as FoHF and OREF to remain outside the scope of eligible assets under UCITS III, while fairly volatile and less transparent assets such as HFI are considered eligible by CESR;
Счита, че определянето на допустимите активи и поставянето на инвестиционни ограничения не гарантира качеството на управлението на инвестициите и би могло дори да породи погрешно чувство на сигурност у непрофесионалните инвеститорите; затова в средносрочен план предлага да бъде разгледана смяна на подхода, основан на предписания с подход, основан на принципи въз основа на управление на активите и пасивите, като по-добър метод за диверсификация на риска; подчертава, че преразглеждането на ПКИПЦК III не следва да бъде забавяно чрез започване на основополагаща дискусия за такава промяна; подчертава необходимостта внимателно да се анализира въздействието на такава промяна върху функционирането на ПКИПЦК и наименованието ПКИПЦК;
Believes that defining eligible assets and setting investment limits does not guarantee the quality of investment management and could even give retail investors a false sense of security; suggests, therefore, that a shift from a prescriptive to a principle-based approach on the basis of asset-liability management as a more sophisticated form of risk diversification should be considered in the medium term; underlines that the revision of UCITS III should not be delayed by opening a fundamental discussion of such a change at this stage; underlines the need to analyse carefully the impact of such a change on the performance of UCITS and the UCITS brand;
Счита, че въвеждането на разпоредби, основани на принципи относно системите за управление на риска от ниво 1 ще гарантира финансова стабилност и сближаване на надзорните практики; затова очаква веднага след приключването на законодателната дейност по преразгледаната ПКИПЦК III Комисията да изготви списък на принципните критерии за използване на системи за управление на риска, като има предвид, че подобни системи следва да съответстват на отделния профил на риска на всеки фонд; призовава Комисията да проучи дали управляващите дружества следва да бъдат задължавани да обосновават уместността на определена система и дали е необходимо общо изискване за предварителни разрешения за системите за управление на риска чрез надзорния орган или по-ясна роля на депозитаря в надзора на инвестиционната дейност; призовава CESR да приключи своята работа по хармонизирането на системите за измерване на риска и да започне да разглежда управлението на ликвидността;
Believes that introducing principle-based provisions on risk management systems at Level 1 will help ensure financial stability and convergence in supervisory practices; expects the Commission therefore, once the legislative work on the evised UCITS III is completed, to draw up a list of principle-based criteria for the use of risk management systems, bearing in mind that such systems should correspond to the individual risk profile of each fund; calls on the Commission to examine whether management companies should be obliged to explain the appropriateness of a certain system and whether a general requirement for pre-authorisation of risk management systems through the supervisor or a clearer role of the depositary in the investment activity oversight are necessary; calls on CESR to complete its work on the harmonisation of risk measurement systems and to begin looking at liquidity management;
Счита за необходимо, с оглед на засилване на доверието на инвеститорите, всички управляващи дружества, учредени като акционерни дружества, и всички регистрирани на борсата дружества за разпространение да бъдат предмет на националните разпоредби относно корпоративното управление, приложими в страната по тяхната регистрация, както и на разпоредбите на Общността относно корпоративното управление;
Considers it necessary, in order to bolster investor confidence, for all management companies established as joint stock companies and all distribution companies listed on a stock exchange to be subject to the national corporate governance regulations applicable in their country of registration as well as the provisions of Community law on corporate governance;
Обработка на фондовата дейност
Fund processing
Приветства инициативи като тези на Групата за стандартизиране на обработката на фондовата дейност на Европейското сдружение по управление на фондове и активи, Eurofi, както и други инициативи на национално равнище за увеличаване ефикасността на обработката на фондовата дейност; при все това отбелязва, че постигнатият напредък е незадоволителен; счита, че Комисията следва да предприеме действия, ако секторът не отбележи значителен напредък във връзка с увеличаване на електронната и стандартизирана обработка на фондовата дейност до края на 2009 г.;
Welcomes initiatives such as those of the Fund Processing Standardization Group of the European Fund and Asset Management Association, Eurofi and other initiatives at national level to increase the efficiency of fund processing; notes, however, that the progress made so far is unsatisfactory; believes that the Commission should take action if the industry does not substantially progress in greater use of electronic and standardised fund processing by the end of 2009;
Обръща внимание на трудностите, които срещат малките и средни дистрибутори и дистрибуторите с ограничена презгранична дейност при преминаването към автоматизирани и стандартизирани решения;
Draws attention to the difficulties of small and medium-sized distributors and distributors with limited cross-border activity when switching to automated and standardised solutions;
Отбелязва, че идеята за стандартизирани крайни срокове за сетълмент биха предоставили стимул за повече автоматизация, биха опростили и изяснили обработката на поръчки и биха намалили броя на грешките;
Notes the idea that standardised settlement deadlines could provide an incentive for more automation, simplify and clarify the processing of orders and reduce error rates;
Отбелязва идеята за създаване на стандартизиран процес за улесняване на достъпа до надеждни и стандартизирани данни относно презграничните фондове, например, когато е подходящо, подкрепен със справочна база данни на европейски фондове за постоянни данни като проспекти и данни по обработката; подчертава необходимостта от надзор, за да се гарантира, че данните са актуализирани и надеждни;
Notes the idea of setting up a standardised process to facilitate access to reliable and standardised data on cross-border funds, for example, if appropriate, supported by a European funds reference database on static data such as prospectus and processing data; highlights the need for oversight to guarantee that the data is up-to-date and reliable;
Изразява съжаление, че не всички държави-членки позволяват на клоновете на кредитни институции от ЕС да действат в качеството на депозитари, въпреки че те са регулирани на равнище ЕС съгласно законодателството на ЕС в областта на финансовите услуги; затова призовава Комисията в хода на настояшото преразглеждане на ПКИПЦК III да предприеме необходимите законодателни стъпки, които да позволят на такива клонове на кредитни институции да действат като депозитари, и да изясни начините за ефективно надзорно сътрудничество;
Regrets that not all Member States allow branches of EU credit institutions to act as depositary even though they are regulated at the EU level in accordance with EU financial services legislation; calls on the Commission, therefore, to take the necessary legislative steps in the course of the revision of UCITS III in order to allow such credit institution branches to act as depositary and to clarify ways for effective supervisory cooperation;
Счита, че хармонизирано определение за функциите на депозитаря би спомогнало за по-доброто разбиране и по-доброто сътрудничество между регулаторните органи и би осигурило последователност в защитата на инвеститорите в цяла Европа; признава обаче трудността от преодоляване на националните разлики, по-специално по отношение на правото на собственост, отговорността и правилата за защита от несъстоятелност; призовава към допълнителен анализ на юридическите пречки, които би трябвало да се премахнат с цел постигане на хармонизация на функциите на депозитарите, като се вземат предвид вече съществуващите изследвания относно различните роли и задължения на депозитарите в държавите-членки;
Believes that a harmonised definition of depositary functions could contribute to a better understanding and better cooperation between regulators and ensure a consistent level of investor protection across Europe; recognises, however, the difficulty of overcoming national differences, in particular with regard to property law, terms of liability and insolvency protection rules; calls for further analysis of the legal barriers that would have to be removed in order to achieve harmonisation of depositary functions, taking into account existing research on the different roles and responsibilities of depositaries across Member States;
Подчертава, че паспорт на депозитарите следва да се въведе само след постигане на пълна хармонизация на ролята и отговорностите на депозитаря; подчертава, че преди вземането на решение трябва да се изследва внимателно взаимодействието между паспорта на депозитарите, паспорта на управляващото дружество, фонда и регулаторния орган;
Highlights that a depositary passport should only be introduced after complete harmonisation of the role and responsibilities of the depositary are achieved; underlines that, before taking a decision, the interaction between a depositary passport, the management company passport, the fund and the regulator must be carefully examined;
Изисква от Комисията да изследва въздействието на широкото ползване на много сложни продукти (като деривати, включително кредитни деривати и индекси, включително индекси на хеджингови фондове) върху ефективността на надзорната функция на депозитаря;
Requests that the Commission should examine the impact the wide use of highly complex products, such as derivatives, including credit derivatives and indices, including hedge fund indices, has on the effectiveness of the depositary's oversight function;
Процесът Lamfalussy
Lamfalussy process
Подчертава значението на осигуряването на избор на инструменти за прилагане на основата на съдържанието и целите на основното законодателство на нови 1; призовава Комисията да предлага правно основание на ниво 1, позволяващо използването на директиви за прилагане и регламенти за прилагане на ниво 2; отбелязва, че новата процедура по регулиране с контрол трябва да се прилага по отношение на всички мерки на ниво 2;
Highlights the importance of ensuring the choice of implementing instruments on the basis of the content and objectives of the underlying Level 1 legislation; calls on the Commission to propose a legal basis at Level 1 for the use of both implementing directives and implementing regulations at Level 2; points out that the new regulatory procedure with scrutiny must be applied to all Level 2 measures;
Хеджингови фондове
Hedge Funds
Изтъква факта, сочещ, че дейността на алтернативни инвестиции, като хеджинговите фондове, които все още не са в достатъчна степен разбрани от гледна точка на тяхното потенциално въздействие върху системата, често води до по-висока ликвидност на пазара, дисперсия на риска, по-специално при традиционните инвестиционни портфейли и засилена конкуренция сред маркет-мейкърите и посредниците, както и до благоприятно коректно проучване, което допринася за повече информация и по-ефективно ценообразуване;
Points to the evidence showing that alternative investments such as hedge fund activities, while still inadequately understood in terms of their potential systemic impact, often result in higher market liquidity, dispersion of risk, in particular for traditional portfolios, and enhanced competition among market makers and intermediaries as well as in beneficial propriety research contributing to more information and more efficient pricing;
Счита, че прозрачността и оповестяването са от най-голямо значение за инвеститорите и надзорните органи и очаква бъдещите предложения на Международната организация на комисиите по ценни книжа (IOSCO) да внесат повече яснота в това отношение и настоятелно призовава сектора да постигне споразумение за кодекс за поведение относно оценка на портфейла, системите за управление на риска, прозрачността на структурите за таксообразуване и засиления надзор на инвестиционните стратегии; приканва Комисията да играе по-активна роля в тази дискусия (например в рамките на Г-8);
Considers transparency and disclosure for investors and supervisors of utmost importance and expects the forthcoming proposals of the International Organization of Securities Commissions (IOSCO) to bring more clarity in this respect, urges the industry to agree on a code of conduct for portfolio valuation, risk management systems, transparency of fee structures and enhanced insight in investment strategies; asks the Commission to play a more active role in that discussion (for example, within the remit of the G8);
Изразява увереност, че достъпът на непрофесионални инвеститори до хеджингови фондове следва да бъде забранено по същество; при все това изтъква, че като се има предвид често пъти по-леката уредба на хеджинговите фондове, достъпът на непрофесионалните инвеститори трябва да е предмет на строги условия; подчертава, че ясни критерии за допустимост на инвеститорите, както и уредба на разкриването на страните по договора са от основно значение; същевременно подчертава, че образуванията, регулирани от MiFID, при разпространението са подложени на тестове за пригодност и уместност , като мерки срещу неправомерна продажба;
Is convinced that access of retail investors to hedge funds should not be prohibited per se; points out, however, that given the often light regulation of hedge funds and their activities, retail access must be subject to strict conditions; highlights that clear criteria for the eligibility of investors as well as regulation of the counterparties' exposure are crucial; underlines, at the same time, that entities regulated by MiFID are subject to suitability and appropriateness tests for distribution as provisions against mis-selling;
Счита, че въпросите, свързани с финансовата стабилност, трябва да бъдат разгледани на глобално равнище посредством засилено сътрудничество между надзорните органи и централните банки в международните организации като IOSCO, както и посредством редовен диалог между правителствата и законодателните органи; настоятелно призовава Комисията, Европейската Централна Банка и CESR да играят активна роля в насърчаването на диалога и предлагането на подходящи мерки в случай на необходимост;
Considers that financial stability issues need to be addressed at the global level through enhanced cooperation of supervisory authorities and central banks in international bodies such as IOSCO as well as through a regular dialogue between governments and legislators; urges the Commission, the European Central Bank and CESR to take an active role in stimulating that dialogue and proposing appropriate measures where necessary;
Счита, че хеджинговите фондове биха спомогнали за укрепването на практиките за корпоративно управление чрез увеличаване на броя на инвеститорите, които използват активно и информирано акционерните си права; при все това изразява загриженост, че някои хеджингови фондове биха могли да повишат значително правото си на глас на ниски цени чрез множество различни механизми като предоставянето и вземането на акции в заем; признава, че последното се използва не само от хеджинговите фондове; предлага Комисията да проучи осъществимостта и практичността на разпоредба, която да гласи, че в случаите, когато капиталът се държи за сметка на инвеститорите, споразумението за предоставяне на акции в заем трябва да съдържа разпоредба относно правото на заемодателя да си възвърне своевременно акциите и, че ако не се осъществи възвръщане, заемополучателят може да упражнява правото на глас само в съответствие с инструкциите, дадени от заемодателя;
Believes that hedge funds could help strengthening corporate governance practices by increasing the number of investors that make active and informed use of their shareholder rights; is concerned, however, that some hedge funds might boost their voting power at low costs through a variety of different mechanisms such as stock lending and borrowing; recognises that the latter is not only undertaken by hedge funds; suggests that the Commission should examine the feasibility and practicability of a provision that stipulates that where stock is held for the account of investors, a stock lending agreement must contain the right for the lender promptly to recall his shares and that if no recall takes place, the borrower should be allowed only to exercise the voting rights in accordance with instructions from the lender;
Счита частния капитал за важен източник на стартов, нарастващ и преобразуван капитал не само за големите листнати дружества, но и за малките и средни предприятия; при все това, познава случаи при които повишено ниво на натрупани задължения доведе до значителни рискове за дружествата и техните служители, когато управлението на дружеството вече не може да се справи със задълженията за изплащане;
Considers private equity as an important source of start-up, growth and restructuring capital, not only for large listed companies, but also for small and medium-sized enterprises;, is also aware, however, of cases in which an increased level of indebtness brought considerable risks for companies and their employees when their management was no longer in the position to fulfil the repayment obligations;
Подчертава значението на прозрачността както за инвеститорите така и за надзорните органи по отношение на таксите и набирането на средства, по-специално когато водят до частно заемно финансиране (ливъридж) на дружеството, както и значението на техните цели на управление, по-специално при преобразуване на големи дружества;
Stresses the importance of transparency towards the investors as well as towards supervisory authorities concerning fees and raising funds, especially when resulting in the leverage of the financial position of the company taken private, as well as their management objectives, in particular when restructuring large companies;
Счита, че уредбата на разкриването на страните по договора е от основно значение, както и че ясни критерии за допустимост на инвеститорите са от съществено значение за да се ограничи излагането на непрофесионалните инвеститори на дружества за инвестиране с частен капитал;
Believes that the regulation of counterparties' exposure as well as clear criteria of the eligibility of investors to limit retail investors' exposure to private equity are crucial;
Признава, че въздействието върху заетостта често е причина за обществено безпокойство; отбелязва, че наличните данни си противоречат по отношение на съвкупното въздействие на частния капитал върху общото ниво на заетостта; приканва Комисията да предостави по-добри анализи;
Recognises that employment effects are often a public concern; notes that available data contradict each other as regards the aggregate effect of private equity on the overall level of employment; invites the Commission to provide a better analysis;