natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Фискалното управление следва да бъде засилено (приемане на строги многогодишни фискални правила с налагане на санкции при тяхното неспазване), за да се стимулира доверието във фискалната цел през следващите години.
Fiscal governance should be strengthened (adopting stringent multi-annual fiscal rules with sanctions in case of non-compliance) to foster credibility of the fiscal target in later years.
При държави, които ползват средства по програмите на ЕС/МВФ, пълното прилагане на програмата се схваща като единствения начин държавата да възстанови фискалната дисциплина и доверието на държателите на дълга.
In case of countries under EU/IMF programmes, full implementation of the programme is envisaged as the only way for the country to regain fiscal discipline and credibility vis-à-vis its debt holders.
Икономическите реформи за стимулиране на конкурентоспособността и растежа са също така от съществено значение.
Economic reforms to stimulate competitiveness and growth are also crucial.
Следователно, ако за нещастие се получи такъв резултат, ЕЦБ ще трябва, естествено, да действа в рамките, установени от Договора (вж. също въпрос 16).
Therefore, in the unfortunate event that such an outcome occurs, the ECB would of course have to operate within the margins set out by the Treaty (also see question 16).
Мандатът на ЕЦБ и фактът, че тя държи ценни книжа на държавите-членки от еврозоната представляват ли конфликт на интереси ?
Does the ECB´s mandate and the fact that it holds bonds of Eurozone Member States create a conflict of interest ?
Нека първо да припомня три основни характеристики на нашата програма за пазарите на ценни книжа (SMP): по своето естество тя е временна, общата й стойност е ограничена и влиянието върху позицията по паричната политика е изцяло неутрализирано.
Let me first of all recall three essential features of our Securities Market Programme (SMP): it is by its very nature temporary, it is of limited amount and its monetary effects are fully sterilised.
Решението за закупуване на (държавни) облигации на държавите-членки на еврозоната беше взето (в допълнение към други временни нестандартни политически мерки, които се прилагат) с цел подкрепа на дълбочината и ликвидността на тези сегменти на пазара на публични и частни дългови ценни книжа от еврозоната, чието функциониране е нарушено, за да се запази функционирането на предавателния механизъм на паричната политика.
The decision to purchase (government) bonds of euro area countries was taken (in addition to other temporary non-standard policy measures already in place) to support the depth and liquidity in those euro area public and private debt securities market segments which had become dysfunctional, in order to preserve the functioning of the monetary policy transmission mechanism.
Подобно функциониране е абсолютно необходимо за ефективно провеждане на паричната политика.
Such functioning is indispensable for an effective conduct of monetary policy.
В тази връзка намесата на ЕЦБ на някои пазари за държавни облигации беше от съществено значение, за да позволи на ЕЦБ да продължи да осигурява това, което се предполага да осигурява, а именно ценова стабилност в средносрочен план за еврозоната като цяло.
In this respect, the ECB’s intervention in some government bond markets have been essential in allowing the ECB to continue to deliver what it is expected to deliver, namely price stability over the medium term for the euro area as a whole.
По този начин действията на ЕЦБ за продължаване изпълнението на нейния мандат по никакъв начин не са засегнати от факта, че тя държи държавни облигации на някои от държавите-членки от зоната.
Thus, the ECB’s actions to continue achieving its mandate are in no way affected by the fact that it holds sovereign bonds of some euro area Member States.
ЕЦБ възнамерява да задържи закупените ценни книжа до техния падеж.
The ECB intends to hold the bonds purchased until maturity.
Нейният баланс следователно не е засегнат от каквито и да е колебания в пазарните цени поради промени в паричната политика.
Its balance sheet is therefore not affected by any fluctuations in market prices on account of changes in the monetary policy stance.
По-общо казано, решенията относно стандартните мерки на ЕЦБ - основният лихвен процент на ЕЦБ - се вземат независимо от нестандартните мерки.
More in general, decisions on the ECB’s standard measures – the key ECB interest rates - are taken independently of the non-standard measures.
Това гарантира, че паричната политика на ЕЦБ може да бъде адаптирана навреме, за да противодейства на рисковете за ценовата стабилност в средносрочен план, като същевременно към нарушения в предавателния механизъм се подхожда посредством използването на нестандартни мерки.
This ensures that the ECB’s monetary policy stance can be adjusted in time to counteract risks to price stability over the medium term, while addressing remaining impairments in the transmission mechanism by means of non-standard measures.
Нека да добавя, че теоретичната възможност за намеса на пазара на ценни книжа може да е допринесла за ограничаване на разпространяването на заразата от държавите, които са пряко засегнати от кризата с държавния дълг, в други държави, което е можело да доведе до по-силно възпрепятстване на паричния предавателен процес в еврозоната като цяло, ако Програмата за пазарите на ценни книжа не е била въведена.
Let me add that the mere possibility of bond market interventions may have contributed to limiting contagion spreading from the countries directly affected by the sovereign debt crisis to other countries, which would have implied a stronger hampering of the monetary transmission process in the euro area as a whole if the SMP had not been in place.
Председателят на ЕЦБ заплаши да изтегли ликвидност от банковия сектор на дадена държава-членка на еврозоната, в случай че тази държава-членка се опита да преструктурира публичния си дълг.
The ECB President has threatened to withdraw liquidity of a Eurozone Member State´s banking sector, in case that a Member State would try to restructure its public debt.
Възнамерявате ли да използвате Вашите правомощия по този или подобен начин?
Are you willing to use your powers in such or a similar way?
Евросистемата може да предоставя ликвидност единствено на финансово стабилни банки срещу адекватно обезпечение, в съответствие с ДФЕС и Устава на ЕСЦБ .
The Eurosystem can only provide liquidity to financially sound banks, against adequate collateral, in line with the TFEU and Statute of the ESCB.
Понастоящем ЕЦБ приема държавните ценни книжа на Гърция като адекватно обезпечение след преустановяване прилагането на минималния праг за кредитен рейтинг в изискването за допустимост на обезпечението; това е, защото ЕЦБ внимателно анализира програмата на ЕС/МВФ и я одобри като подходяща за преодоляване на съществуващата криза с държавния дълг.
Currently, the ECB accepts Greek government bonds as adequate collateral following a suspension of the application of the minimum credit rating threshold in the collateral eligibility requirement; this is because the ECB has carefully analysed the EU/IMF programme and approved it as being appropriate to tackle the current sovereign debt crisis.
Положителната оценка и сериозният ангажимент от страна на гръцкото правителство за пълното прилагане на програмата са следователно основата за съобщеното преустановяване (вж. въпрос 14).
This positive assessment and the strong commitment of the Greek government to fully implement the programme are therefore the basis for the suspension announced (see question 14).
Тази програма не разглежда преструктуриране на дълга.
This programme does not consider a debt restructuring.
Тя по-скоро гарантира, че Гърция ще изплати целия си дълг в дължимия срок.
Rather, it ensures that Greece would pay off their full debt when due.
В този смисъл присъединяването към тази програма придава достоверност на гръцкия дълг, за да се класира обезпечението като допустимо.
In this sense, adherence to the programme adds credibility to the Greek debt in order to qualify as eligible collateral.
Как оценявате нарасналите задължения и вземания на членовете на ЕЦБ в Target II?
How do you evaluate the grown Target II liabilities and receivables of the ECB
Това създава вътрешни задължения в рамките на Евросистемата; те се агрегират и се нетират в края на работния ден, в резултат на което всяка НЦБ има или вземане от ЕЦБ, или задължение към нея.
This creates intra-Eurosystem obligations; they are aggregated and netted at the end of a business day, which results in each NCB having either a claim or an obligation towards the ECB.
В TARGET2 за дадена НЦБ възниква задължение към ЕЦБ, ако тя предоставя повече средства на своите контрагенти (което ще рече банките, на които отпуска ликвидни средства срещу обезпечение), отколкото на тях биха им били необходими обичайно (сумарно, нормалните нужди се равняват на сумата от резервите, които банките държат в НЦБ плюс "нетните автономни фактори" - основно банкнотите в обращение и депозитите на правителството в НЦБ минус нетните финансови активи на НЦБ).
An NCB develops a TARGET2 liability vis-à-vis the ECB if it provides more funds to its counterparties (that is, the banks to which it lends liquidity against collateral) than they would need in normal times (in the aggregate, the normal need equals the sum of the reserves banks hold at the NCB plus the ‘net autonomous factors’ - essentially banknotes in circulation and government deposits at the NCB minus the NCB’s net financial assets).
Понастоящем например НЦБ на Ирландия, Гърция, Португалия и Испания имат отрицателен баланс, т.е. задължение към ЕЦБ.
Currently, for instance, the NCBs of Ireland, Greece, Portugal, and Spain have a negative balance, that is, a liability vis-à-vis the ECB.
Наистина, в днешните времена на криза някои търговски банки са изправени пред затруднения да получат достъп до пазарно финансиране, които е възможно да бъдат изострени от тегленето на депозити.
Indeed, in current crisis times some commercial banks face difficulties in accessing market funding, possibly exacerbated by deposit withdrawals.
За да се компенсират трансграничните изходящи потоци, необходимата за банките ликвидност може да бъде осигурена от техните НЦБ.
To compensate for cross-border outflows, the banks’ liquidity needs may be accommodated by their NCB.
За разлика от това, в държавите, в които банките са изправени пред трансгранични входящи потоци, банките имат нужда от по-малка ликвидност от съответните НЦБ от обичайно (и за тези НЦБ възникват вземания от ЕЦБ в TARGET2).
In contrast, in countries where banks face cross-border inflows, the banks need less liquidity from their respective NCBs than in normal times (and the latter NCBs develop a TARGET2 claim on the ECB).
Както вече споменах по редица поводи, от съществено значение е да бъде разрешен проблемът с непропорционалното наддаване от страна на някои банки в търговете за рефинансиране на Евросистемата.
As I have already mentioned on various occasions, it is essential that the issue of over-proportional bidding by some banks at the Eurosystem’s refinancing auctions is addressed.
В балансите на дадена НЦБ, обаче, вземането в TARGET2 не представлява само по себе си излагане на финансов риск на съответната НЦБ.
The TARGET2 claim on an NCB’s balance sheets, however, does not constitute in itself a financial risk exposure of the NCB concerned.
Как ще гарантирате прозрачност по отношение на закупуването от страна на ЕЦБ на държавни ценни книжа на вторичния пазар и на обезпечени облигации (програма за закупуване на обезпечени облигации)?
How will you ensure transparency regarding ECB purchases of government bonds on the secondary market and the covered bonds (Covered Bond Purchase Programme)?
Ще разкриете ли информация относно това кои облигации са закупени и на каква цена?
Will you disclose which bonds have been purchased and for which price?
Най-напред бих искал да напомня, че Управителният съвет е прозрачен по отношение на общия брой, закупен от него по двете програми.
First of all, I would like to recall that the Governing Council is transparent on the total amounts it has purchased under both programmes.
Както знаете, програмата за закупуване на обезпечени облигации приключи през юни 2010 г., когато достигна обявената сума от 60 милиарда евро.
As you know, the CBPP ended in June 2010 when it reached its announced amount of EUR 60bn.
Салдото се публикува ежедневно на уебсайта на ЕЦБ.
The outstanding amount is published daily on the ECB’s web site.
Същото се отнася и за програмата за пазарите на ценни книжа, при които ритъмът на публикуване на салдото е ежеседмичен и се съдържа във седмичния финансов отчет, както и в съобщението за седмичната операция по изтегляне на ликвидност, целяща неутрализирането на покупките на облигации, провеждани по програмата за пазарите на ценни книжа.
The same holds true for the SMP, where the publication frequency of the outstanding amount is weekly and is contained in the weekly financial statement, as well as in the announcement of the weekly absorbing operation aimed at sterilising bond purchases conducted under the SMP.
На второ място нека да припомня целта на двете програми, която е да защити функционирането на предавателния механизъм на паричната политика в еврозоната.
Secondly, let me recall the aim of both programmes, which is to preserve the functioning of the transmission mechanism of monetary policy in the euro area.
За тази цел програмата за закупуване на обезпечени облигации имаше за цел подкрепата на един пазарен сегмент, който пострада по време на финансовата криза, което е от значение за запазването на кредитния поток за икономиката.
To that end, the CBPP aimed at supporting a market segment that has suffered during the financial crisis, which is important for maintaining the flow of credit to the economy.
Пълното разкриване на отделните позиции на ЕЦБ за всички ценни книжа, придобити по двете програми, би затруднило още повече ЕЦБ в постигането на нейната цел.
The full disclosure of the security-by-security position of the ECB acquired under both programmes would have made it more difficult for the ECB to reach its goal.
Например, участниците на пазара са можели да се опитат да се възползват от програмата за пазарите на ценни книжа, като разработят високочестотни търговски стратегии, което би довело до сериозен риск от възпрепятстване на ефективността на програмата.
For example, market participants could have tried to make a profit out of the SMP by developing high frequency trading strategies, which would risk severely hampering the effectiveness of the programme.
Последиците от липсата на ефективност на програмата за пазарите на ценни книжа биха създали пречка пред предавателния механизъм на паричната политика, който е ключов за постигането на целта на ЕЦБ за поддържане на ценова стабилност в еврозоната.
The consequences of a lack of effectiveness of the SMP would hinder the transmission mechanism of monetary policy, which is key for the ECB to reach its goal of maintaining price stability in the euro area.
В оценката на Управителния съвет разходите по разкриването на информацията за закупуването от страна на ЕЦБ на всяка ценна книга далеч надхвърлят ползата.
In the Governing Council assessment, the costs of disclosing security-by-security information about the purchases of the ECB largely outweigh the benefit.
Поради тази причина ние решихме да не разкриваме подробната разбивка на притежаваните ценни книжа и не предвиждаме разкриване на подобна информация.
For this reason, we decided not to disclose the detailed breakdown of the holdings and we do not foresee any such disclosure.
Какви са мерките, които препоръчвате на европейските политически стратези за ограничаване на колебанията в цените на активите на европейските пазари на недвижими имоти в бъдеще?
What measures do you recommend to European policy makers to limit asset price fluctuations on European real estate markets in the future?
Кризата потвърди, че избухването на балоните с цените на активите има сериозно отражение върху реалната икономика.
The crisis has confirmed that the bursting of asset price bubbles has severe impacts on the real economy.
Неотдавнашният опит, както и в предишни случаи, показа, че балоните с цените на активите и отклонението на стойностите на недвижимите имоти от техните "фундаментални" стойности доведоха заедно до натрупване на финансови неравновесия в частния сектор.
The recent experience, as in previous cases, has shown that asset price bubbles and the deviation of real estate values from their ‘fundamental’ value came together with a strong build up of financial imbalances in the private sector.
Първата препоръка следователно е да се следи отблизо естеството на движението в цените на активите и степента на задлъжнялост, както и да се инвестира в инструменти за откриване на неравновесията и отклоненията.
A first recommendation is hence to closely monitor the nature of asset price movements and build up in leverage, and to invest in tools for detecting imbalances and misalignments.
Рутинният и детайлен подход към развитието на паричните и кредитните въпроси, като част от стратегията на ЕЦБ в областта на паричната политика, може да доведе до важни изводи по отношение на взаимовръзката между създаването на излишък от ликвидност и прекомерното отпускане на кредити, от една страна, и подхранването на неустойчиви цени на активите, от друга.
Looking routinely and in detail at money and credit developments, as it is inherent in the ECB’s monetary policy strategy, can provide important insights into the interplay of excess creation of liquidity and over-extension of credit, on the one side, and the fuelling of unsustainable asset price developments on the other.
Неотдавнашните усилия на равнище ЕС във връзка с процедурите за засилен макронадзор във вида, отразен в механизма за предупреждение на основата на таблица с показатели, са стъпки в правилната посока към създаването на показатели за ранно предупреждение.
Recent efforts at the EU level in the context of enhanced macro surveillance procedures, such as reflected in the Scoreboard alert mechanism, are steps in the right direction towards the creation of early warning indicators.
Втората препоръка е да се работи в посока постигане на споразумение относно ефективен набор от инструменти за "предварителни" мерки, които да възпрепятстват възникването на неравновесия, и ясно разбиране по отношение на сравнителните предимства на различните политически области в този процес на превенция.
A second recommendation is to work towards agreement on an effective toolkit of ‘ex-ante’ measures to prevent the build up of imbalances, and a clear understanding on the comparative advantages of different policy areas in this prevention process.
Паричната политика не играе роля за насочване на цените на активите, независимо от това, че тя може ефективно да "върви срещу вятъра", когато се вземат предвид последиците от създаването на парични и кредитни неравновесия и тяхното проявяване в средносрочната перспектива за стабилността на потребителските цени (вж. също отговора на въпрос 7).
Monetary policy has no role in targeting asset prices, although it may effectively “lean against the wind” when taking into account the consequences of the building up of monetary and credit imbalances and their unwinding in the medium-term outlook for consumer price stability (see also answer to Question 7).
Но да се попречи на появата на реални балони с цените на активите единствено посредством лихвените проценти на централната банка не е най-доброто решение.
But countering the emergence of full-blown asset price bubbles with central bank interest rates alone is not the first-best solution.
Инструментите, налични за другите области на политиката, като фискалната и регулаторната политика, са по-ефективни при подобни обстоятелства.
Tools available to other policy areas, such as fiscal and regulatory policies are more effective in such circumstances.
Като цяло органите следва да разглеждат прилагането на набор от политически мерки при отчитането на конкретните характеристики на пазарите на недвижими имоти в съответните юрисдикции.
Overall, authorities should consider the implementation of a range of policy measures, taking into account the specific features of the real estate markets in the respective jurisdictions.
В тази връзка правилното определяне и ефективното и последователно прилагане на мерки за пруденциален надзор на макроравнище в различните юрисдикции са от ключово значение.
In this context, the proper definition and the effective and consistent implementation of macro-prudential measures across jurisdictions are of key importance.
Първият истински инструмент за пруденциален надзор на макроравнище е антицикличният капиталов буфер (АКБ), който ще бъде постепенно прилаган от 2016 г. нататък и задействан в периоди на прекомерно нарастване на кредитите, който е придружен от възникване на системни рискове.
The first truly macro-prudential tool is the counter-cyclical capital buffer (CCB) that will be implemented gradually from 2016 onwards and activated in periods of excessive credit growth which is accompanied by the build up of systemic risks.
Тъй като високият ръст на кредитирането често се корени в балоните с цените на активите и ги подхранва, АКБ може да помогне за ограничаването на високия ръст на активите, като изиска от всички банки да поддържат допълнителен капитал за заеми през тези периоди.
Since credit booms frequently originate from – and help fuel – asset price bubbles, the CCB may help curb asset booms by requiring all banks to hold additional capital for loans in these periods.
Други инструменти за пруденциален надзор на макроравнище могат да бъдат по-подходящи за възпиране на риска от "прегряване" на пазара на недвижими имоти.
Other macro prudential tools can be more adequate to stem the risk of overheating in the real estate market.
Те включват прилагането на максимални стойности на съотношението между размера на кредита и стойността на имуществото (loan-to-value, LTV) за жилищни заеми, както и определянето на максимални стойности на съотношението между размера на кредита и доходите (LTI) или съотношението между необходимите суми за обслужване на ипотечните дългове и доходите (DTI).
These include the application of maximum loan-to-value (LTV) ratios for housing loans as well as defining maximum loan-to-income (LTI) or mortgage debt servicing-to-income (DTI) ratios.
Тези инструменти са относително добре разбирани и вече са били използвани в някои държави.
These instruments are relatively well understood, and have been already used in some countries.
Независимо от това, по принцип съществува богат набор от инструменти (например инструменти за пруденциален надзор на макроравнище или фискални инструменти), които могат да бъдат използвани с макропруденциална цел за предотвратяване на фази на рязко увеличаване на цените на активите и свързания с това системен риск.
In principle, however, there is a vast array of tools (as microprudential or fiscal ones) that can be used for macroprudential purposes, to counter the insurgence of asset booms and the related systemic risk.
Други мерки могат да включат допълнителни капиталови изисквания от надзорниците по Стълб 2 от рамката на Базел ІІ за отделни банки, които са считани от органите за особено изложени на определени видове риск (напр. риска от концентрация по отношение на пазарите на жилища).
Other measures may include additional capital requirements by supervisors under Pillar 2 of the Basel II framework for individual banks that are considered by authorities to be particularly exposed to certain types of risks (e.g. concentration risk in housing markets).
Освен това засиленият надзор, придружен от стрес тестове, може също да допринесе за провеждането на по-внимателна политика за отпускане на заеми от страна на банките.
Furthermore, intensified supervision, accompanied by specific stress tests, may also contribute to more cautious lending policy by banks.