natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Трето служителите на ЕЦБ допринасят, със своите технически познания и опит, където е приложимо, за преговорите по Меморандума за разбирателство, съдържащ съответни политически условия, и за последващия мониторинг и изпълнение на такива меморандуми за разбирателство.
Third, ECB staff will contribute, with its technical expertise where relevant, to the negotiation of Memoranda of Understanding (MoU) containing appropriate policy conditionality, and to the subsequent monitoring and implementation of such MoU.
Четвърто, в съответствие със заключенията от Срещата на върха на държавите от еврозоната, проведена на 21 юли, се очаква задействането на намесата на ЕМС във вторичния пазар да се основава на анализ на ЕЦБ, в който се признават изключителните обстоятелства на финансовия пазар и рисковете за финансовата стабилност.
Fourth, in line with the conclusions of the Euro Area Summit on 21 July, it is expected that the activation of secondary market interventions by the ESM will be on the basis of an ECB analysis recognising exceptional financial market cir-cumstances and risks to financial stability.
Очаква се издадените от ЕМС ценни книжа да се класифицират като допустими обезпечения за операциите, свързани с паричната политика на ЕЦБ, какъвто е случаят с EФФC.
Securities issued by the ESM are expected to qualify as eligible collateral for the ECB’s monetary policy operations, as is the case for the EFSF.
Въпреки това, с оглед на забраната за парично финансиране, определена в член 123 от ДФЕС, ЕМС не е допустим контрагент за операциите, свързани с паричната политика на ЕЦБ.
However, in view of the prohibition on monetary financing laid down in Art. 123 TFEU, the ESM will not be an eligible counterpart for the ECB’s monetary policy opera-tions.
Първостепенната цел на ЕЦБ е и ще продължи да бъде поддържането на стабилността на цените в еврозоната.
The ECB’s primary objective is and remains the maintenance of price stability in the euro area.
Във всеки случай всички дейности, свързани с функционирането на ЕМС, имат помощен характер и се предприемат от ЕЦБ при ясното осъзнаване, че те не следва да нарушават изпълнението на мандата на ЕЦБ в съответствие с Договорите за ЕС.
Any activities related to the operation of the ESM are, in any case, of an auxiliary and assisting nature and would be undertaken by the ECB on the clear condition of a full understanding that they are without prejudice to the fulfilment of the ECB’s mandate as laid down in the EU Treaties.
Неотдавна се зароди идеята ЕЦБ да се включи във финансирането на операциите на ЕФФС.
The idea has been floated recently to involve the ECB in leveraging the EFSF operations.
Какво е Вашето становище по въпроса?
What are your views on this?
Съществува широк консенсус относно факта, че ресурсите на ЕФФС следва да се използват възможно най-ефективно.
There is broad consensus that the EFSF resources should be used as efficiently as possible.
Това има двойна цел, а именно да увеличи максимално ползата за еврозоната като цяло чрез всяко евро, което се изразходва като част от програмата на всяка една държава, като в същото време защитава парите на европейските данъкоплатци в хода на процеса.
This serves the dual goal of maximising the benefit for the euro area as a whole associated with every euro that is spent as part of any country pro-gramme while protecting European taxpayer’s money in the process.
В тази връзка е изключително важно правителствата да приложат бързо новите инструменти на ЕФФС в съответствие с решението на държавните и правителствени ръководители от 21 юли.
In this re-gard it is also essential that the governments swiftly implement the new instru-ments of the EFSF in line with the Heads of State and Government decision of 21 July.
Важно е ЕФФС да има капацитета да изпълнява функциите си за предпазване на финансовата стабилност по ефективен и ефикасен начин.
It is important the EFSF has the capacity to fulfil its function for safe-guarding financial stability in an effective and efficient manner.
Що се отнася до участието на ЕЦБ във финансирането на операциите на ЕФФС, според мен е ясно, че ЕЦБ винаги ще се придържа стриктно към духа и правното измерение на забраната за парично финансиране, определена в Договора.
With regard to the ECB involvement in leveraging the EFSF, it should be clear in my view that the ECB will always strictly adhere to both the spirit and the le-gal dimension of the monetary financing prohibition contained in the Treaty.
Като се има предвид единствената цел на ЕФФС, а именно да осигурява финансиране за държави-членки от еврозоната, които се намират във финансово затруднение, участието на ЕЦБ в подобно финансиране е в противоречие със забраната за парично финансиране съгласно член 123 от ДФЕС.
Given the EFSF’s sole purpose to provide financing to euro area Member States in financial difficulties, involving the ECB is such financing would contravene the monetary financing prohibition under Article 123 TFEU.
Въпреки това, независимо от тази правна оценка, финансирането на ЕФФС чрез ЕЦБ би се възприело като нарушаване на духа на разпоредбите на Договора от страна на ЕЦБ, което излага на сериозен риск доверието и репутацията на ЕЦБ.
However, inde-pendent from such legal assessment, EFSF financing via the ECB will be per-ceived as the ECB breaching the spirit of the Treaty provisions constituting a se-rious risk for ECB’s credibility and reputation.
В случай че паричната политика бъде подчинена на интересите на фискалната политика, основният принцип на модерните рамки, върху които се основават паричните политики на централните банки, а именно този на независимостта на централните банки, би бил потъпкан, а това би компрометирало способността на паричните органи да осигурят стабилност на цените.
With the perception that mone-tary policy would be subjugated to fiscal policy concerns, the key principle which has been the hallmark of modern central banking monetary policy frame-works – that of central bank independence - would be broken, and the ability of monetary authorities to deliver price stability would be compromised as a result.
„Еврооблигации“ е термин, който обхваща различни представи.
‘Eurobonds’ is a term that encapsulates a variety of different ideas.
Предложенията за еврооблигации, наред с другото, се различават по своята гаранционна структура, капиталова структура и структура на управление, поради което резултатите за икономическото управление са различни в различните случаи.
Proposals for Eurobonds differ inter alia according to their guarantee structure, capital struc-ture and governance structure, hence the implications for economic governance in each case are not uniform.
От друга страна, всички предложения за еврооблигации включват общо емитиране на дълга между държавите-членки на еврозоната и някои форми на взаимни гаранции.
That said, all Eurobond proposals imply common debt issuance between euro area Member States and some form of mutual guarantee.
Ако тази гаранция е солидарна и индивидуална, тя не е допустима съгласно Договора в настоящата му формулировка.
Where this guarantee is joint and several, it would be precluded by the Treaty as it stands.
По-общо казано, такива взаимни гаранции неизменно ограничават стимулите за стабилни фискални (и макро-) политики за участващите държави.
More gener-ally, such mutual guarantees necessarily reduce the incentive for sound fiscal (and macro) policies for the participating countries.
Изключително важно е структурата на управление на всеки подобен ангажимент да гарантира, че тези отслабващи стимулите последици се компенсират изцяло от други механизми.
It is crucial that the govern-ance structure of any such arrangement ensures that these incentive-weakening effects are fully offset by other mechanisms.
Настоящите предложения не предвиждат подобни рамки за съгласуване на стимулите без значителни промени в структурата на управление на ЕС (включително промени в Договора).
Current proposals do not seem to provide for such incentive-compatible frameworks without substantial changes to the EU governance structure (including Treaty changes).
Освен това, доколкото такова емитиране би изравнило лихвените проценти между участващите държави-членки, то би довело до косвено субсидиране между финансово по-нестабилните държави-членки и финансово стабилните държави-членки, което би отслабило допълнително стимулите за фискална дисциплина в ИПС.
Moreover, to the ex-tent that such issuance would equalise interest rates between participating Mem-ber States, it would create an implicit subsidy between fiscally sound and fis-cally less sound Member States, further weakening incentives for fiscal disci-pline within EMU.
Считате ли, че ЕЦБ се нуждае от допълнителни нови инструменти, за да се справи с кризата в еврозоната?
Do you think the ECB should need further new instruments to cope with the euro area crisis?
На първо място бих искал да заявя, че ЕЦБ предостави на банковата система на еврозоната изключително голяма ликвидна подкрепа по време на цялата финансова криза и се е ангажирала да продължи да оказва такава подкрепа толкова дълго, колкото е необходимо.
Let me first state that the ECB has provided to the euro area banking system an exceptional high degree of liquidity support throughout the financial crisis and is committed to continue to do so as long as such support is needed.
От октомври 2008 г. банките от еврозоната имат възможността да получат неограничен размер ликвидни средства на централна банка (във всякакви операции на ЕЦБ за рефинансиране при падеж, вариращ от 1 седмица до понастоящем три месеца) срещу широк набор от допустими ценни книжа под формата на обезпечение и при фиксиран лихвен процент.
Euro area banks have since October 2008 the possibility to obtain, against a broad range of eligible securities as collateral and against a fixed rate, unlimited amounts of central bank liquidity (at any refinancing operation of the ECB at maturities ranging from 1 week to currently three months).
Процедурата по пълното разпределяне на фиксирания процент осигурява на банките ефективно обезпечение срещу ликвиден риск на сравнително ниски цени.
This fixed-rate full allotment procedure effectively provides to banks an insurance against liquidity risk at relatively low costs.
При настоящите обстоятелства такова обезпечение е изключително търсено и осигуряването му на междубанковите пазари е изключително скъпо или невъзможно.
Such insurance is, under current circumstances, in high de-mand and only very costly or impossible to obtain in the interbank markets.
Накрая, доколкото настоящите проблеми на финансовите пазари в еврозоната са по-сериозни от ликвидните ограничения от страна на платежоспособните банки и са по-скоро свързани с проблеми с платежоспособността, следва да се търсят решения от други страни, по-специално националните правителства, които следва да осигурят мерки за подкрепа за рекапитализация в съответствие с констатациите от последните стрес тестове, ако за засегнатите банки не може да се осигури пазарно финансиране.
Finally, to the extent that the current problems in euro area financial markets go beyond liquidity constraints on the part of solvent banks and rather relate to sol-vency concerns, solutions need to be sought from other sides, notably national governments who would need to provide support measures for recapitalisation, in line with the findings of the recent stress tests, if no market funding for the banks concerned could be obtained.
Основните причини за настоящите проблеми обаче не могат и не би трябвало да се разрешават чрез намеса от централните банки.
The root cause of the current problems, however, cannot and should not be dealt with by means of central bank interven-tion.
Поради това не виждам необходимостта от нови инструменти за ЕЦБ.
Therefore I do not see the need for new instruments for the ECB.
Каква роля следва да има суверенният рейтинг върху политиката на ЕЦБ според Вас?
What role should sovereign ratings have in your view on ECB policy?
Считате ли, че ЕЦБ следва да приеме като правило всички държавни облигации от еврозоната като ценни книжа?
Do you think that ECB should accept as a rule all euro area government bonds as securities?
При оценяването на кредитните стандарти за допустими активи като обезпечение в операции, свързани с паричната политика, информацията за рейтинга от агенциите за кредитен рейтинг е един от използваните елементи, но не единственият.
In the assessment of the credit standards of eligible assets as collateral at mone-tary policy operations, ratings from credit rating agencies are one, but not the only, input used.
Евросистемата взема предвид и други аспекти, гарантиращи защита от големи рискове.
The Eurosystem also takes into account other features guaran-teeing a high risk protection.
Ако в дадена държава се прилага програма за приспособяване, спазването на тази програма от държавата и оценката на програмата от ЕЦБ е от изключително значение.
In the case of a country under an adjustment pro-gramme, the country's compliance with the programme and the ECB’s assess-ment of the programme is of crucial importance.
Що се отнася до държавните облигации от еврозоната, както и при другите ценни книжа Евросистемата е определила стандартите в своята рамка за кредитна оценка на Евросистемата.
As regards euro area government bonds, as with all other securities, the Euro-system has set the standards in its Eurosystem Credit Assessment Framework.
Евросистемата правилно си запазва правото да определя дали дадена емисия, емитент, длъжник или гарант отговарят на изискванията за високи кредитни стандарти въз основа на всяка информация, която счете за подходяща, и на това основание може да отхвърля, ограничава използването на активи или да прилага допълнителни ограничения, ако от нея се изисква да гарантира подходяща защита от риск на Евросистемата в съответствие с член 18, параграф 1 от Устава на ЕСЦБ.
The Eurosystem rightly reserves the right to determine whether an issue, issuer, debtor or guarantor fulfils its requirements for high credit standards on the basis of any information it may consider relevant and may reject, limit the use of as-sets or apply supplementary haircuts on such grounds if required to ensure ade-quate risk protection of the Eurosystem in line with Article 18.1 of the Statute of the ESCB.
Какво е мнението Ви за създаването на Европейска агенция за кредитен рейтинг?
What is your view on a European Credit Rating Agency?
Възможното създаване на нова, независима Европейска агенция за кредитен рейтинг може да има потенциални ползи, най-вече увеличаване на конкуренцията между агенциите за кредитен рейтинг, което би довело до по-добро оценяване и евентуално би могло да гарантира, че някои европейски финансови специфики ще бъдат взети предвид в по-голяма степен.
The possible establishment of a new independent European Credit Rating Agency may have potential benefits, notably increasing competition among rat-ing agencies, thereby leading to better assessments, possibly also being able to take better into account some European financial peculiarities.
Въпреки това е необходимо тази агенция да остане изцяло независима от политическо или друго влияние.
However, such an agency would need to remain fully independent from political or other influ-ences.
Също така може би ще отнеме време, докато такава агенция започне да присъжда достоверен, подробен, стабилен и постоянен кредитен рейтинг, предмет на потвърждение въз основа на исторически опит, и следователно в съответствие с характеристиките, изисквани съгласно Регламента относно агенциите за кредитен рейтинг.
It may also take some time until such an Agency could credibly issue rat-ings that are rigorous, sound, continuous, and subject to validation based on his-torical experience, and thus in compliance with the features required by the CRA Regulation.
Като заявявам това, считам за важно да посоча основния проблем, свързан с прекомерното разчитане на външни кредитни оценки.
Having said this, I think it is important to point to the fundamental problem of over reliance on external ratings.
Понастоящем Съветът за финансова стабилност, Европейската комисия и Базелският комитет по банков надзор (БКБН) извършват важна работа в тази посока.
The FSB, the EU Commission and the Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) are currently undertaking important work in this respect.
Какво е мнението Ви за програмата за пазарите на ценни книжа?
What is your view on the Securities Markets Programme (SMP)?
По-специално, според Вас, превръща ли тя ЕЦБ де факто във фискален участник и застрашава ли по този начин независимостта й?
In particular, in your view does it turn the ECB to a de facto fiscal player and thus possibly endanger its independence?
Програмата за пазарите на ценни книжа, представена от ЕЦБ, беше въведена през май 2010 г. с цел да подпомага предаването на решения, свързани с паричната политика по отношение на неправилно функциониращи сегменти на финансовия пазар с оглед да се гарантира стабилност на цените в еврозоната като цяло.
The Securities Markets Programme (SMP) as communicated by the ECB had been introduced in May 2010 to support the transmission of monetary policy de-cisions on account of dysfunctional financial market segments, with a view to ensuring price stability for the euro area as a whole.
Решението през август 2011 г. да се поднови купуването на облигации беше взето с оглед на значителния риск от неправилно функциониране на някои пазари на държавни дългови ценни книжа и разпространяването на напрежението в другите пазари при липсата на намеса.
The decision to start buying bonds again in August 2011 was taken in view of the significant risk of some government debt securities markets becoming dysfunctional and tensions spreading to other markets in the absence of intervention.
Неправилно функциониращите пазари на ценни книжа, и по-специално пазарите на държавни облигации, могат да окажат значително отрицателно въздействие върху процеса на предаване на състоянието на паричната политика върху реалната икономика (и в крайна сметка, върху цените).
Dysfunctional securi-ties markets – and government bond markets in particular – can have severe ad-verse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real econ-omy (and ultimately to prices).
От външна гледна точка е почти невъзможно да се определи дали и до каква степен тези отрицателни последици върху процеса на предаване на състоянието на паричната политика върху реалната икономика могат действително да се проявят.
From an outside perspective it is almost impos-sible to judge, if and to what extend such adverse effects on the transmission of the monetary policy stance to the real economy take place in reality.
Публикациите на ЕЦБ, например месечният бюлетин, следва да предоставят възможно най-много информация.
The publi-cations of the ECB, e.g. the monthly bulletin, should provide as much informa-tion as possible.
Според мен е изключително важно програмата за пазарите на ценни книжа да има временен и ограничен характер и нейният край да бъде обозрим, тъй като при евентуалното му разширяване, ЕФФС може да предприеме извършването на операции на вторичния пазар.
From my perspective, it is essential that SMP will be of a tem-porary and limited nature only and that the end of the scheme is foreseeable since the enhanced EFSF can undertake secondary market operations.
Друг важен аспект е необходимостта операциите на вторичния пазар да бъдат напълно изолирани, за да не възпрепятстват прилагането на паричната политика чрез насочване на краткосрочни лихвени проценти на паричния пазар в съответствие с позицията на паричната политика.
A second important aspect is that secondary market operations are fully sterilized so that they do not hinder the implementation of monetary policy by steering short-term money market interest rates in line with the policy monetary stance.
ЕЦБ се стреми единствено да стабилизира пазарите, които са престанали да функционират нормално.
The ECB is only aiming to stabilise those markets that stopped functioning normally.
Но първото и абсолютно необходимо условие за успех е правителствата да ускорят фискалната консолидация и да бъдат непоколебими при прилагането на строгите мерки, които са крайно належащи.
But the first – and absolutely necessary – condition for success is that governments accelerate fiscal consolidation and are unwavering in their imple-mentation of the tough measures that are indispensable.
Пазарните смущения на пазарите на ценни книжа на някои държави-членки се дължат на факта, че правителствата все още следва поотделно да гарантират на пазарите доверието в тях и че взаимното наблюдение, заложено в Пакта за стабилност и растеж, не се извършва правилно.
Market disruptions, in the case of the securities markets of some member countries, are due to the fact that governments, individually, still have to ensure their full credibility in the markets, and that the peer surveillance called for by the Stability and Growth Pact was not exercised correctly.
Безспорно е, че в определени моменти ЕЦБ е бил единственият акционер в еврозоната, напълно способен да действа, но въпреки това фискалната и паричната политика следва да бъдат принципно и ясно разделени.
It is undisputed that the ECB was at times the only stakeholder in the euro area fully capable of acting, nevertheless fiscal and monetary policy shall be clearly separated as a matter of principle.
Поради това еврозоната следва да действа и да изпълни необходимите предпоставки (мерки за коригиране на национално равнище, разширяване на ЕФФС, ЕМС, структури за по-добро управление), за да възстанови пълния си капацитет за действие и по този начин да позволи на ЕЦБ да се оттегли от тези дейности веднага щом пазарните условия позволят това.
Therefore, the euro area has to act and implement the necessary prerequisites (adjustment measures on the national level, enhanced EFSF, ESM, better governance struc-tures) to regain full capacity to act and thus enable the ECB to withdraw from these activities, as soon as market conditions permit.
Кога предвиждате, че ЕЦБ ще може ефективно да се оттегли от настоящите нестандартни мерки?
For when do you foresee the ECB's effective exit from the current non-standard measures?
Нестандартните мерки на ЕЦБ във връзка с паричната политика бяха предприети, за да се засили процесът на предаване на паричната политика с оглед на нарушените финансови пазари.
The ECB’s non-standard monetary policy measures have been taken to enhance the transmission process of monetary policy, in view of impaired financial mar-kets.
Поради това оттеглянето от тези мерки е свързано с развитието на условията на финансовия пазар във времето, което, от своя страна, зависи до голяма степен от определянето и прилагането на подходящи национални политики.
The exit from these measures therefore is linked to the evolution of finan-cial market conditions over time, which in turn depends to a large degree on ap-propriate national policies to be decided upon and implemented.
Решителната фискална консолидация и структурни реформи в страни, намиращи се във финансов стрес, би ограничило рисковите премии в държавните облигации.
Decisive fiscal consolidation and structural reforms in financially stressed countries would limit risk premiums in bond yields.
Решителните мерки за рекапитализация на банки с финансови проблеми биха допринесли значително за възстановяването на достъпа на тези банки до паричните пазари, като позволи на ЕЦБ да ограничи ролята си на посредник.
Decisive measures for recapitalisation of banks with financial problems would contribute substantially to reviving the access of these banks to money markets, allowing the ECB to reduce its intermediation role.
Като всички останали нестандартни мерки на паричната политика, предприети от ЕЦБ за справяне с кризата, програмата за пазарите на ценни книжа има временно естество.
The SMP – as all other non-standard monetary policy measures the ECB has taken in response to the crisis – is temporary in nature.
Тя по-скоро допълва, а не подпомага решенията на Управителния съвет относно основните лихвени проценти, тъй като подобрява процеса на предаване на паричната политика.
It is complementary rather than supplementary to the Governing Council’s decisions on its key inter-est rates as it enhances the transmission process of monetary policy.