natgillin/translations-raw huggingface dataset:
О. като има предвид, че голяма част от използваните от нефинансовите институции деривати носят ограничен системен риск, ако се разглеждат отделно, като в по-голямата си част служат само за хеджиране на реални транзакции, и като има предвид, че нефинансовите институции са предприятия, които не попадат в приложното поле на ДПФИ, като авиокомпании, производители на автомобили и търговци на стоки, които нито са породили системен риск за финансовите пазари, нито са пряко засегнати от финансовата криза;
O. whereas most derivatives used by non-financial end-users involve limited systemic risk taken individually, and for the most part serve merely to hedge real transactions, and whereas non-financial institutions are firms that do not come within the scope of the MiFID (non-MiFID firms), such as airlines, car manufacturers and commodity dealers, which have neither created a systemic risk for the financial markets nor been directly harmed by the financial crisis,
П. като има предвид, че устойчивите пазари на деривати изискват всеобхватна политика за обезпечения, която да обхваща начините за централен и двустранен клиринг;
P. whereas resilient derivative markets require a comprehensive collateralisation policy encompassing both central and bilateral clearing arrangements,
Р. като има предвид, че нефинансовите малки и средни предприятия, които използват деривативни инструменти единство за хеджиране на своя риск, когато извършват основната си стопанска дейност, следва да се възползват от това, че се изключват от клиринга и обезпечаването по отношение на капиталовите изисквания, при условие, че степента, в която се използват, не поражда системен риск (свързано с изискване Комисията редовно да преразглежда тези изключения) и обемът и естеството на транзакциите са пропорционални и предвиждат финансово реалните рискове за крайните потребители; като има предвид, че по отношение на специалните договори, по-конкретно в случаите, в които се касае за обезпечение на деривати и капиталови изисквания, също трябва да се гарантират минимални стандарти;
Q. whereas non-financial small and medium-sized enterprises that use derivative instruments solely in the course of hedging their risk when conducting their principal business , should benefit from exemptions from clearing and collateralization concerning capital requirements, provided that the extent to which certain derivatives are used does not create systemic risk (subject to a requirement that the Commission should check this exemption regularly) and that the volume and nature of transactions are proportionate to, and appropriate for, the real risks faced by end users; whereas minimum standards must also be guaranteed as regards tailor-made contracts, in particular where the collateralisation of derivatives and capital requirements are concerned,
С. като има предвид, че ОТС деривативните продукти трябва да бъдат пропорционално регулирани, когато се използват от нефинансови крайни потребители, като има предвид обаче, че като минимум необходимите подробни данни за транзакциите трябва да бъдат предоставяни на депозитарите,
R. whereas OTC derivatives products need proportionate regulation when used by non-financial end-users, but whereas, as a minimum, the necessary detailed transaction data must be given to the trade repositories,
Т. като има предвид, че суаповете за кредитно неизпълнение, които са продукти за финансово застраховане, в момента се търгуват, без да е налице съответното регулиране;
S. whereas credit default swaps (CDSs), which are financial insurance products, are currently traded without any proper regulation,
У. като има предвид, че Европейският комитет на регулаторите на ценни книжа (ЕКРЦК) и Европейската група на регулаторите по въпросите на електроенергията и природния газ (ERGEG) в контекста на Третия енергиен пакет (Ref.: CESR/08-739, E08-FIS-07-04) препоръчва създаването на специална рамка за интегритета и прозрачността на пазара на електроенергия и природен газ,
T. whereas the CESR and ERGEG advice to the European Commission in the context of the Third Energy Package (Ref.: CESR/08-739, E08-FIS-07-04) recommends the creation of a tailor-made market integrity and transparency framework for the electricity and gas markets,
Ф. като има предвид, че всички обявени мерки ще наложат тясно и всеобхватно сътрудничество със страните от Г20 и органите на САЩ с цел да бъдат избегнати възможностите за регулаторен арбитраж между страните, когато е възможно, и да се поощри обменът на информация,
U. whereas all the measures announced will involve close and comprehensive cooperation with the G20 countries and the US authorities in order to prevent regulatory arbitrage opportunities between countries wherever possible and to foster the exchange of information,
Х. като има предвид, че системният риск, свързан с клиринговите къщи, налага изискването за солидни стандарти за регулация и надзор и невъзпрепятстван достъп на регулаторните органи в реално време до информацията за транзакциите,
V. whereas systemic risk associated with clearing houses requires robust regulatory and supervisory standards and unfettered real-time access to information on transactions for regulators ,
Ц. като има предвид, че цените на дериватите следва да съответстват адекватно на риска, и като има предвид, че разходите за бъдещата пазарна инфраструктура следва да бъдат понесени от участниците на пазара;
W. whereas derivatives prices should correspond appropriately to risk and whereas the cost of the future market infrastructure should be borne by market participants,
Ч. като има предвид, че неотдавнашното драстично повишаване на доходността на някои държавни облигации на страни от еврозоната до неустойчиви равнища изложи на риск проблематичните икономически стимули, включени в договорите за суапове за кредитно неизпълнение, основаващи се на държавни задължения, и ясно показа необходимостта от укрепване на финансовата стабилност и прозрачността на пазара, като се постави изискване за пълно разкриване на информацията пред регулаторните и надзорните органи и забрана на спекулативната търговия със суапове за кредитно неизпълнение, свързани с държавни задължения,
X. whereas the latest dramatic rises in the sovereign bond yields of some Eurozone countries to unsustainable levels has exposed the problematic economic incentives involved in CDS contracts based on sovereign debt, and clearly shown the need to reinforce financial stability and market transparency by demanding full disclosure to regulators and supervisors and banning speculative CDS trades on sovereign debt;
Ш. отбелязва, че за всички транзакции с деривативни продукти, деноминирани във валути от ЕС, отнасящи се до организация в ЕС и в които участва като страна финансова институция от ЕС, следва да бъде приложен клиринг, когато е възможно, и да се докладва в клиринговите къщи и депозитарите, които се намират в ЕС, имат разрешение и се наблюдават от ЕС и които са обхванати от европейските закони за защита на данните; отбелязва, че предстоящото ново регулиране следва да определя ясни критерии за оценка на еквивалентността на клиринговите къщи-централни контрагенти и депозитарите, намиращи се в трети държави, за онези сделки, за които не е проведен клиринг или не е докладвано в ЕС;
Y. notes that all transactions in derivative products denominated in an EU currency, relating to an underlying EU entity and to which an EU financial institution is party should be cleared, when eligible, and reported in clearing houses and repositories located, authorized and supervised in the EU which are covered by European laws and data protection; notes that the upcoming new regulation should set clear criteria for assessing the equivalence of CCPs and repositories located in third countries for those trades not cleared or not reported in the EU;,
5. изисква в бъдеще цените на дериватите да отразяват по-добре риска, а разходите за бъдещата пазарна инфраструктура да се поемат от участниците на пазара, а не от данъкоплатците;
Insists that, in future, derivative prices must better reflect risk and that the costs of the future market infrastructure must be borne by market participants and not by taxpayers;
7. призовава Комисията да използва диференциран подход към многото видове налични деривативни продукти, като взема предвид различните профили на риска, степента на използване за целите на законно хеджиране и ролята във финансовата криза;
Calls on the Commission to use a differentiated approach to the many types of derivative products available, taking account of differing risk profiles, the extent of usage for legitimate hedging purposes, and their role in the financial crisis;
9. призовава Комисията да разгледа начините за значително намаляване на общия обем деривати, така че той да е пропорционален на основните ценни книжа, за да се избегне нарушаването на ценовите сигнали, да се намали рискът за целостта на пазара и да се снижи системният риск;
Calls on the Commission to look into ways of significantly reducing the overall volume of derivatives so that the volume is proportionate to the underlying securities in order to avoid a distortion of price signals, to reduce the risk to market integrity and to cut down systemic risk;
15. призовава за това, дериватите, които не отговарят на изискванията на МСФО 39 и поради това не са оценени от одитор, да бъдат предмет на централен клиринг от централен контрагент, след като надвишат определения от Комисията праг; освен това призовава, с цел да се гарантира по-ясно разграничение, за извършване на проверки и изготвяне на независима оценка от одитор на договорите за ОТС-деривати с цел да установи дали дадена нефинансова институция може да продължи да сключва двустранни договори;
Calls for derivatives that do not meet the requirements of IFRS 39 and were therefore not assessed by an auditor to be subject to central clearing by a CCP once they exceed a threshold to be determined by the Commission; calls, furthermore, for the purposes of ensuring a clearer distinction, for checks to be carried out involving the submission of an independent assessment of OTC derivative contracts by an auditor in order to ascertain whether a non-financial institution can continue to conclude bilateral contracts;
24. призовава Комисията да гарантира по-специално, че оценката на всички деривати, които не се търгуват на борсата, е извършена независимо и прозрачно, като бъдат избегнати конфликти на интереси;
Asks the Commission to ensure in particular that the valuation of all derivatives that are not traded on exchange is conducted in an independent and transparent way, avoiding conflicts of interest ;
30. подкрепя намерението на Комисията да предвиди освобождавания и по-ниски капиталови изисквания за двустранните деривати на МСП, ако се хеджира основен риск, дериватите нямат съществена роля в баланса на тези МСП и деривативната позиция не поражда системен риск;
Backs the Commission in its intention to provide exemptions and lower capital requirements for SMEs’ bilateral derivatives if an underlying risk is being hedged, derivatives are non-significant in the balance sheet of the SME and the derived position does not create systemic risks.;
В две свои съобщения - СОМ (2009)332 окончателен от 3.07.2009 г. и СОМ(2009)563 окончателен от 20.10.2009 г., Европейската комисия изложи своето становище относно бъдещите действия за осигуряване на ефективни, сигурни и стабилни пазари на деривати.
In two communications - dated 3 July 2009 (COM(2009)332 final) and 20 October 2009 (COM(2009)563 final - the Commission has given its views on future policy actions to ensure efficient, safe and sound derivative markets.
При това Комисията подчерта, че дериватите са икономически полезни, защото се използват за пренасяне на рисковете, присъщи на дадена икономическа дейност, от икономическите оператори, които не искат да ги поемат, към онези, които искат.
In the process, the Commission has stressed that derivatives play a useful role in the economy in that they are used to transfer risks inherent to economic activity from risk-averse economic agents to agents more willing to bear them.
Както подчерта Комисията, най-вече OTC-дериватите допринесоха за финансовата нестабилност, тъй като позволиха увеличаване на задлъжнялостта и обвързаха взаимно участниците на пазара.
As the Commission has pointed up, over-the-counter (OTC) derivatives in particular have contributed to financial market turmoil by allowing leverage to increase and by making market participants more and more mutually dependent.
Според данни на Банката за международни разплащания в Базел от декември 2009 г., общият обем на извънборсовите деривати от всички видове е достигнал 605 трилиона щатски долара, а дериватите, търгувани на борсата, са с номинална стойност 425 трилиона щатски долара.
According to information from the Bank for International Settlements (BIS) in Basle in December 2009, the total volume of OTC derivatives in all categories amounted to US$ 605 tn, the notional amount outstanding for exchange-traded derivatives being US$ 425 tn.
Този обем нарасна значително през последното десетилетие.
That volume has risen dramatically in the last decade.
С право може да се постави под въпрос дали подобно раздуване на обема на продуктите на финансовите пазари е необходимо и има смисъл.
The need for - and the point of - such a ballooning of financial market products can rightly be called into question.
Затова през юли 2009 г. Комисията предложи четири допълнителни инструмента "за намаляване на отрицателното въздействие на извънборсовите пазари на деривати върху финансовата стабилност".
In July 2009, accordingly, the Commission proposed four complementary tools ‘to reduce the negative impact of OTC derivatives markets on financial market stability’.
• увеличаване на степента на стандартизация на договорите за деривати
• further standardisation of derivative contracts;
• използване на депозитари
• the use of trade repositories;
• засилване на използването на клирингови къщи-централни контрагенти
• greater use of central counterparty clearing houses (CCPs);
• увеличаване на използването на организирани места за търговия.
• greater use of organised trading venues.
Комисията предлага цялостна смяна на модела на досегашната й политика по отношение на финансовите пазари.
The Commission makes reference to a general paradigm shift in what has been its financial market policy to date.
Тя иска да се отдели от традиционното мислене, според което дериватите имат слаба нужда от регулиране, тъй като представляват финансови инструменти за професионалисти, и иска да предложи законодателство, което повишава прозрачността и позволява на участниците на пазара да определят правилно цената на риска.
It is seeking to break with the traditional view that derivatives require no more than light-touch regulation because they are used by experts, and to propose legislation which, in particular, will increase transparency and enable market participants to price risks properly.
В резултат на това предложените мерки ще променят пазарите на деривати от досега съществуващите извънборсови с двустранен клиринг и търговия към пазари с по-централизиран клиринг и търговия.
As a result, the proposed measures will shift derivative markets from OTC bilateral clearing and trading to more centralised clearing and trading.
Относно функцията и значението на дериватите
Function and relevance of derivatives
Дериватите са финансови договори, чиято стойност се извежда от стойността на един т.н. "базисен актив", напр. цена на стока, курс на акции, обменен курс, лихвен процент, и които дават на единия партньор по договора при настъпването на предварително определено събитие правото на изплащане или правото на покупка, респ. продажба.
Derivatives are financial contracts with a value derived from what is termed an ‘underlying’, e.g. a commodity price, a share price or an interest rate, which, when a predefined event occurs, give a contractual partner a payment or a right to buy or sell.
В миналото дериватите са използвани от финансовите институции и предприятия (нефинансови институции) за осигуряване срещу рискове ("хеджиране") или за спекулативни цели.
In the past, derivatives were used by financial institutions and firms (non-financial institutions) for hedging or for speculation purposes.
Често срещани деривати са фючърси, суаповете за кредитно неизпълнение, опции и сертификати.
Futures, credit default swaps (CDS), options und certificates are common derivatives.
Суаповете за кредитно неизпълнение предвиждат компенсаторни плащания в случай на неизплащането на кредит.
CDS provide for a compensatory payment in the event of credit defaults.
Особено спекулативните деривати под формата на суапове за кредитно неизпълнение са намалели от началото на кризата на финансовите пазари в сравнение с минали години по данни на Банката за международни разплащания в Базел.
Since the start of the financial market crisis - according to BIS documents - particularly speculative CDS derivatives have declined by comparison with previous years.
В края на юни 2009 г. номиналната стойност на непостъпили средства от договори за суапове за кредитно неизпълнение възлизаше на 36 трилиона щатски долара.
At the end of June 2009, the notional outstanding value of CDS contracts was US$ 36 tn.
Значителна роля за това изигра по-активното нетиране на противоположни позиции от страна на участниците на пазара, по-специално от страна на най-големите търговци.
Increased netting of positions by market participants, particularly by key traders, has played a considerable role in this.
За разлика от намаляващата номинална стойност на договорите между финансовите институции, неизплатената номинална стойност между търговците и нефинансовите клиенти нарасна повече от два пъти.
Unlike the notional value of contracts between financial institutions, which has declined, the notional outstanding value for contracts between traders and non-financial customers has more than doubled.
Начислените след това лихви и амортизирането на платените премии и на получените отстъпки се осчетоводяват на базата на ефективния лихвен процент под позиция "натрупани лихви".
The subsequent accrual of interest and amortisation of premiums paid and discounts received are included in ‘interest income’ on an effective interest rate basis.
След датата на търгуване дериватите се преоценяват на тяхната реална стойност.
After trade date, derivatives are revalued to fair value.
Оценка на предложенията на Комисията
Assessment of the Commission ’ s proposals
Целите на предложенията на Комисията:
The aims of the Commission proposals:
• намаляване на рисковете от неизпълнение,
• to reduce default risk,
• намаляване на оперативния риск
• to reduce operational risk,
• повишаване на прозрачността и
• to increase transparency and
• подобряване на интегритета и надзора на пазара
• to enhance market integrity and oversight
безрезервно се подкрепят от докладчика.
are shared by the rapporteur unreservedly.
Отделните предложени разпоредби за определяне на общи стандарти за обезпечаване, регулиране и функциониране на централните контрагенти, обезпечаване на двустранните договори, по-високите капиталови изисквания за двустранните транзакции и задължителен централен клиринг за стандартизирани договори чрез централен контрагент за финансовите институции са сред предложенията, които следва да бъдат подкрепени.
The individual provisions put forward to lay down common safety, regulation and operating standards for central counterparties, collateralisation for bilaterally cleared contracts, higher capital requirements for bilaterally cleared trades, and mandatory central clearing for standardised contracts through CCPs for financial institutions are among the proposals which should be supported.
В общата регулаторна рамка влизат и стандартизацията на договорните условия и обработването на договорите.
The overall regulatory framework also includes standardisation of contract terms and contract processing.
За да се повиши прозрачността, участниците на пазара се задължават да регистрират в депозитар позициите и транзакциите, които не се осъществяват през клирингова къща-централен контрагент, а депозитарите, от своя страна, също подлежат на регулация и надзор.
To increase transparency, market participants would be obliged to report non-CCP-cleared positions and transactions to trade repositories, which, in turn, would be regulated and supervised.
За стандартизираните деривати следва да се предвиди да се търгуват на борсите или други организирани места за търговия.
Trading at exchanges or at other organised trading venues would be made mandatory for standardised derivatives.
С преработването на директивите за финансовите пазари за всички пазари на деривати, включително дериватите върху стоки, следва да се увеличи прозрачността на търговията.
The review of the Financial Market Directives for all derivative markets, including commodity derivatives, is to increase trading transparency.
Чрез изменението на директивата за пазарните злоупотреби следва да се разшири обхвата на манипулирането на пазара и върху дериватите, а на регулаторните органи да се даде възможността да поставят лимити за дадени позиции.
The Market Abuse Directive is to be amended to extend the scope of market manipulations to derivatives and enable regulatory authorities to set position limits.
Различно третиране на деривати на предприятия и банки
Different treatment of corporate derivatives and bank derivatives
За разлика от финансовите пазари в търговията с енергия или стоки се включват много и разнообразни предприятия.
In energy or commodities trading - unlike on the financial market - a host of different firms are active.
Наред с големите участници на пазара (енергийни предприятия, големи промишлени потребители, нефтени концерни, химически предприятия, авиокомпании и банки) на пазара се явяват и по-малки търговски партньори като градски предприятия, дистрибуторски предприятия и самостоятелни търговци на енергия.
In addition to large market participants (energy utilities, large industrial consumers, oil companies, chemical firms, airlines and banks), there are smaller trading partners on the market, too, such as municipal utilities, distribution companies and independent energy traders.
Дериватите на предприятия не предизвикват съществен системен риск за финансовите пазари за разлика от чисто финансовите продукти на финансовите пазари, които се търгуват между банките.
Unlike pure financial market products traded between banks, corporate derivatives involve no major systemic risk for financial markets.
Търгуваните на финансовия пазар продукти съществено се различават от тези на предприятията.
Products traded on the financial market differ significantly from corporate products.
Докато на капиталовия пазар се търгуват ценни книжа и финансови инструменти като форуърдни споразумения, опции и фючърси, на пазара на деривати на предприятия често в основата са залегнали физически налични търговски стоки, което определя ценообразуването.
While securities and financial instruments such as futures and options are traded on the financial market, the corporate derivatives market is often based on physical commodities, which determines price formation.
Пазарната цена за тези продукти се основава на фундаментални ценообразуващи фактори (като напр. капацитети на електроцентрали, времето, поведението на потребителите, наличието на суровини и тяхната цена), които са коренно различни от тези на финансовия пазар.
The market price for those products is based on fundamental price-forming factors (such as, for example, power plant capacity, weather, consumer behaviour, commodity availability and raw material prices) which are completely different from those on the financial market.
При дериватите на предприятия няма частни инвеститори като пазарни участници.
In the case of corporate derivatives, no private investors are market participants.
За оценката, прозрачността и риска от неизпълнение от страна на контрагента от голямо значение е разграничението между масови и индивидуални продукти.
With regard to pricing, transparency and counterparty credit risk, the distinction between mass market products and individual products is of great importance.