கேள்வி: பங்குப் பரிவர்த்தனையக வர்த்தக நிதி - செயல் திறனுடைய ப.ப.வ.நிதிகள் பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: செயல்திறனுடைய பங்கு வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) அல்லது எளிமையாக ''செயல்திறனுடைய ப.ப.வ.நிதிகள்'' என்பது சிறப்பு வகை ப.ப.வ.நிதி ஆகும். அது செயல்திறனற்ற ப.ப.வ.நிதிக்களை விட சந்தை இயக்கங்களின் உணர்வுகளை அதிகம் சார்ந்துள்ள வருமானங்களை அடைய முயலுபவையாகும்.http://www.marketwatch.com/News/Story/Story.aspx?guid={39F0677C-F099-4A5E-9EA0-132B1260BE8F} செயல்திறமுடைய குறியீட்டு ப.ப.வ.நிதிகள் பலமுறை காளை அல்லது கரடி நிதிகளில் சந்தைப்படுத்தப்படுகின்றன. ஒரு செயல்திறன் மிக்க காளை ப.ப.வ.நிதி நிதியானது ஒரு எடுத்துக் காட்டாக தினசரி வருமானங்களை டோ ஜோன்ஸ் தொழில் சராசரியை அல்லது S&amp;P 500 யை விடவோ ''2x'' அல்லது ''3x'' அதிகமாக அறிவிக்கப்படுகின்றதை அடைய முயலுகின்றன. ஒரு செயல்திறன் தலைகீழ் (கரடி) ப.ப.வ.நிதி நிதி மற்றொரு புறத்தில் தினசரி குறியீட்டு வருமானத்தில் ''-2x'' அல்லது ''-3x'' வருமானத்தைச் சாதிக்க முயலலாம், அதன் பொருள் அது சந்தையின் ''இழப்பை'' விட இரு அல்லது மூன்று மடங்கு இலாபத்தை பெறும் என்பதாகும். செயல்திறன் ப.ப.வ.நிதிகள் திட்டமிட்டு இயற்றப்பட்ட நிதி நுட்பங்களின் பயன்பாட்டின் தேவையைச் சார்ந்துள்ளது. அதில் பங்கு இடமாற்றம், எதிர்காலப் பங்குகள் மற்றும் விருப்பப்படும் வருமானத்தை அடைய மறு சமநிலைச் செய்வது போன்றவற்றை பயன்படுத்துவதும் அடங்கும். செயல்பாட்டு ப.ப.வ.நிதிக்களை நிறுவ மிகப் பொதுவான வழி என்பது எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வர்த்தகம் செய்வதாகும். செயல்பாட்டு ப.ப.வ.நிதிக்களை மறு சமநிலைப்படுத்துவது சந்தைகள் அடிக்கடி மாறும் தன்மையுடன் இருக்கும் போது கணிசமான செலவுகளையுடையது.http://olympiainv.com/Memos/ப.ப.வ.நிதிs.pdf[http://online.wsj.com/article/SB124935280042503551.html ஃபிடிலிட்டி தி லேட்டஸ்ட் டு காஷன் ஆன் ப.ப.வ.நிதிs] பிரச்சினை என்னவெனில் நிதி நிர்வாகம் வர்த்தக இழப்புக்களை பெறுகிறது. ஏனெனில், நிதி மேலாளர் குறியீடு ஏறும் போது வாங்கச் செய்ய வேண்டும் மேலும் குறையும் போது விற்கச் செய்ய வேண்டும். இது ஒரு நிலைத்த செயல்பாட்டு விகிதத்தை பராமரிக்கச் செய்யவே. ஒரு எடுத்துக்காட்டாக ஒரு 2.5% தினசரி குறியீட்டு மாற்றம் -2x கரடி நிதியை ஒரு நாளைக்கு சுமார் 0.18% மதிப்பில் குறைக்கச் செய்யும். அதன் பொருள் ஓராண்டிற்குள் (0.9982^252=0.63) வர்த்தக இழப்பில் மூன்றில் ஒரு பங்கு நிதி வீணடிக்கப்படலாம் என்பதாகும். இருப்பினும் முதலீட்டாளர்கள் இப்பிரச்சினையை எதிர்கால பங்குகளை நேரடியாக பல்வேறு செயல்திறன் விகிதங்களை ஒப்புக் கொண்டு வாங்கச் செய்து தடுக்கின்றனர்.[https://web.archive.org/web/20090918141946/http://finance.yahoo.com/news/Short-and-Leveraged-ETFs-3-etfguide-501025678.html?x=0 ஷார்ட் அண்ட் லீவரேஜ்ட் ப.ப.வ.நிதிs - 3 பிட்ஃப்பால்ஸ் யூ ஷூட் நாட் இக்னோர்] on www.morningstar.com
கேள்வி: பங்குப் பரிவர்த்தனையக வர்த்தக நிதி - திறனாய்வு என்பது என்ன?
பதில்: ஜான் சி.போக்ளே, தி வான்கார்ட் குரூப்பின் நிறுவுனர், ஒரு முன்னணி குறியீட்டு பரஸ்பர நிதிகளின் வெளியீட்டாளர் (மேலும் போக்ளேவின் ப.ப.வ.நிதிகளின் ஓய்விலிருந்து) ப.ப.வ.நிதிகள் குறுகிய கால ஊகத்தை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துவதாக வாதிட்டார். அவற்றின் வர்த்தகச் செலவுகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு வருமானத்தை குறைக்கிறது, மேலும் பெரும்பாலான ப.ப.வ.நிதிகள் பற்றாக்குறையுடைய பல்வகை நிதிகளை வழங்குகின்றன. அவர் விரிவான வேறுபாட்டுடைய ப.ப.வ.நிதி ஒன்றைநீண்ட காலம் வைத்திருப்பது நல்லதொரு முதலீடாகும் என ஒப்புக்கொள்கிறார்.ஜான் சி.போக்ளே, 'வேல்யூ' ஸ்ட்ரேடெஜீஸ், ''வால் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல்'' (பிப்ர. 9, 2007). ப.ப.வ.நிதிகள் நடுநிலை வழிமுறையின் அமைப்பின் திறன் மீது நிகர சொத்து மதிப்பை பங்கு விலைகள் பின் தொடருவதற்கு சார்ந்துள்ளன. அதே சமயம், உள்ளூர் குறியீடுக்களை பின் தொடரும் ப.ப.வ.நிதிக்களின் தினசரி நிறைவு விலைக்கும் தினசரி நிகர சராசரி மதிப்பிற்கும் இடையிலான சராசரி விலகல் பொதுவாக 2% ற்கும் குறைவு, சில அந்நிய குறியீடுக்களை பின் தொடரும் ப.ப.வ.நிதிக்களுக்கு விலகல் மேலும் குறிப்பானதாக இருக்கும். ''தி வால்ட் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல்'' இதழ் 2008 ஆம் ஆண்டு நவம்பர் மாதத்தில் சந்தை சிக்கலின் போது, சில குறைவாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் ப.ப.வ.நிதிகள் அடிக்கடி 5% அல்லது அதற்கு மேல் விலகலைக் கொண்டிருக்கும், கையளவிலான விஷயங்களில் 10% மிகாமலும் உள்ளன, இருந்தாலும், இந்த சில்லறை ப.ப.வ.நிதிக்களில், சராசரி விலகல் 1% சற்று அதிகமாகவே மட்டுமிருக்கும் என்றுக் கூறியது. மிக அதிகமான விலகலைக் கொண்டவற்றின் வர்த்தகம் சந்தை திறந்தப் பிறகு உடனடியாக மேற் கொள்ளப்பட வேண்டும்.இயான் சாலிஸ்ப்யூரி, சம் ஈடிஎஃப்ஸ் ஃபால் ஷார்ட் ஆன் பிரைசிங்; செர்டெய்ன் டிரேட்ஸ் ஸ்லிப் பிலோ வேல்யூ ஆஃப் ஹோல்டிங்ஸ், ''வால் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல்'' (நவ. 21, 2008). ப.ப.வ.நிதிக்களின் ''வரி'' ஆதாயங்கள் வரி ஒத்திவைப்பு கணக்குகளைப் பயன்படுத்தும் முதலீட்டாளர்களுக்கு தொடர்புடையன அல்ல(அல்லது உண்மையில் முதலீட்டாளர்கள் முதல் இடத்திலேயே வரி விலக்கல் உடையவர்).[http://www.tiaa-crefinstitute.org/research/articles/docs/040001a.pdf வில்ஃபிரெட் டெல்வா, எக்ஸ்சேஞ்-டிரேடட் ஃபண்ட்ஸ் நாட் ஃபார் எவ்ரி ஒன்], ''ஜர்னல் ஆஃப் பினான்ஷியல் பிளானிங்'' (ஏப்ரல். 2001). இருப்பினும், குறைந்தச் செலவு விகிதங்கள் மரபான பரஸ்பர நிதிகளின் ஆதரவாளர்களுக்கு மீட்டெழ கடினமானதாகும் என நிரூபிக்கப்பட்டது. முதலீட்டு தொழில்முறையினரால் நடத்தப்பட்ட ஆய்வில், ப.ப.வ.நிதி பற்றி பெரும்பாலும் கூறப்பட்ட பாதக அம்சம் அவை அறியப்படாத சோதிக்கப்படாத பல ப.ப.வ.நிதிகள் பயன்படுத்தும் குறியீடுகளைப் பற்றியதும், எண்ணற்றத் தேர்வுகளால் அவை பின் தொடரப்படுவதுமாகும். சில திறனாய்வாளர்கள் கூறுவது ப.ப.வ.நிதிகள் சந்தை விலைகளை மாற்றியமைக்க பயன்பட்டன, பயன்படுபடுகின்றன என்பதையேயாகும். சில நோக்கர்களால் அனுமானிக்கப்படுவது அவற்றைக்குறுகிய விற்பனைக்கு பயன்படுத்தியது (தி ஸ்டிரீட்.காம் இன் ஜிம் கிராமர்) 2008 ஆம் ஆண்டில் சந்தை வீழ்ச்சிக்கு பங்களித்தது என்பதாகும்.[http://news.silverseek.com/SilverSeek/1177698994.php ஸ்டீபன் கோவாகா, ஜஸ்ட் சே நோ டு தி சில்வர் ஈடிஎஃப்], ''SilverSeek.com'' (27 ஏப்ரல், 2007)[http://news.silverseek.com/TedButler/1219417468.php தியோடார் பட்லர், தி ஸ்மோகிங் கன்], ''SilverSeek.com'' (22 ஆகஸ்ட், 2008)[http://www.moneyweek.com/investments/precious-metals-and-gems/why-the-silver-price-is-set-to-soar.aspx மார்க் ஓ'பிர்னே வொய் தி சில்வர் பிரைஸ் இஸ் செட் டு சோர்], ''MoneyWeek'' (ஆகஸ்ட் 09, 2007)