கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - தனியார் சமபங்கின் வகைகள் என்பது என்ன?
பதில்: தனியார் சமபங்கு முதலீடுகளை பின்வரும் வகைகளாக பிரிக்கலாம்:
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல் குறித்து விரிவாக சொல்லுங்கள்.
பதில்: படிமம்:Leveraged Buyout Diagram.png அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல், LBO அல்லது வாங்குதல் என்பது ஒரு நிறுவனம், வணிகப் பகுதி அல்லது வணிகச் சொத்துக்கள் ஆகியவற்றை வழக்கமான நிதிசார் அந்நிய முதலீட்டைப் பயன்படுத்தி தற்போதுள்ள பங்குதாரர்களிடம் இருந்து கையகப்படுத்தும் பரிமாற்றத்தின் ஒரு பகுதியாக சமபங்கு முதலீடுகள் உருவாக்கும் உத்திகளைக் குறிப்பிடுகிறது. இந்த பரிமாற்றங்களில் உட்படுத்தப்படும் நிறுவனங்கள் பொதுவாக முதிர்ந்தவையாகவும் இயக்க பணப்பாய்வுகள் உருவாக்குபவையாகவும் இருக்கும்.[http://mba.tuck.dartmouth.edu/pecenter/research/Financial_Times.pdf கடன் மற்றும் கூடுதல் மதிப்பு இவற்றுக்கு இடையே சமப்படுத்தல்] . ஃபைனான்சியல் டைம்ஸ், செப்டம்பர் 29, 2006 அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதலில் ஒரு நிதியுதவி வழங்குபவர் கையகப்படுத்தலுக்குத் தேவையான அனைத்து மூலதனமும் அந்த நிறுவனமே ஏற்றுக்கொள்ளாமல் கையகப்படுத்துவதற்கு ஏற்றுக் கொள்ளுதலாகும். இதைச் செய்வதற்கு நிதியுதவி வழங்குபவர் வட்டி மற்றும் அசல் பணம் செலுத்துதலை உருவாக்குவதற்கு கையகப்படுத்தல் இலக்கின் பணப்பாய்வுகளை எதிர்பார்க்கும் கையகப்படுத்தல் கடனைத் திரட்டுவார்.[http://pages.stern.nyu.edu/~igiddy/LBO_Note.pdf நோட் ஆன் லெவெரேஜ்ட் பைஅவுட்ஸ்] . டார்மவுத்தில் உள்ள டட் ஸ்கூல் ஆஃப் பிசினஸ்: தனியார் சமபங்கு மற்றும் தொழில்முனைப்புக்கான மையம், 2002. அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20 LBO வில் கையகப்படுத்தல் கடன் பொதுவாக நிதியுதவி வழங்குபவருக்கு கடன் பொறுப்பல்லாததாக இருக்கிறது. மேலும் நிதியுதவி வழங்குபவரால் நிர்வகிக்கப்படும் மற்ற முதலீட்டின் மீது உரிமை கோர முடியாது. அதனால் ஒரு LBO பரிவர்த்தனையின் நிதிசார் கட்டமைப்பு குறிப்பாக வைப்பின் வரம்புக்குட்பட்ட கூட்டாளிகளை ஈர்க்கக்கூடியதாக இருக்கிறது. அது அந்நிய முதலீட்டின் ஆதாயங்களை அனுபவிப்பதற்கு அனுமதிக்கும். ஆனால் ஆதாயங்களில் புகலடைதலை மிகவும் கட்டுப்படுத்துவதாக இருக்கும். ஒரு LBOவின் நிதியுதவி வழங்குபவருக்கு இந்த வகையான நிதிசார் கட்டமைப்பு அந்நிய முதலீட்டு ஆதாயங்கள் பின்வரும் இரண்டு வகையில் கிடைக்கின்றன: (1) முதலீட்டாளர் மட்டுமே கைப்பற்றுதலுக்கான முதலீட்டின் ஒரு பகுதியை வழங்க வேண்டும் (2) முதலீட்டாளருக்குத் திரும்பக் கிடைப்பதன் மதிப்பு அதிகரிக்கும் (சொத்தில் திரும்பக் கிடைக்கும் கடன் தொகை அடையும் வரையில் அதிகரிக்கும்).உல்ஃப் அக்செல்சன், டிம் ஜென்கின்சன், பெர் ஸ்ட்ரோம்பெர்க் மற்றும் மைக்கேல் எஸ். வெயிஸ்பாக். [http://www.law.harvard.edu/programs/olin_center/corporate_governance/papers/2008fall-Speakers_11-13_Weisbach.pdf லெவரேஜ் அண்ட் பிரைசிங் இன் பைஅவுட்ஸ்: ஏன் எம்பைரிக்கல் அனாலிசிஸ்]. ஆகஸ்ட் 28, 2007 ஒரு அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல் இலக்குக்கான வாங்கும் விலை சதவீதமாக ஒரு பரிவர்த்தனைக்கான நிதிக்கு எவ்வளவு கடன் பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கிறது என்பது நிதிநிலை மற்றும் கைப்பற்றுதல் இலக்கின் வரலாறு, சந்தை நிலவரம், கடனை நீட்டிப்பதற்கான கடன் கொடுப்பவரின் விருப்பம் (LBOவின் நிதியுதவி வழங்குபவர்கள் மற்றும் கைப்பற்றப்பட்ட நிறுவனம் இரண்டும்), அத்துடன் வட்டித் தொகைகள் மற்றும் அந்த தொகையை நிறுவனம் சமாளிக்கும் திறன் ஆகியவற்றைப் பொறுத்து மாறுபடும். வரலாற்றுரீதியாக ஒரு LBOவின் கடன் பகுதி வாங்கும் விலையில் 60% முதல் 90% வரை இருக்கும். எனினும் சில நேரங்களில் கடன் வீதம் வரலாற்று ரீதியாக குறிப்பிடப்பட்டிருந்த சராசரியை விட அதிகமாகலாம் அல்லது குறையலாம்.ஸ்டீவன் என். காப்லன் மற்றும் பெர் ஸ்ட்ரோம்பெர்க். [http://leeds-faculty.colorado.edu/bhagat/LBO-VC.pdf லெவரேஜ்ட் பைஅவுட்ஸ் மற்றும் பிரைவேட் ஈக்விட்டி] , சமூக அறிவியல் ஆய்வு நெட்வொர்க், ஜூன் 2008 2000 ஆம் ஆண்டு முதல் 2005 ஆம் ஆண்டுக்கு இடையில் அமெரிக்காவில் LBOக்களுக்கான மொத்த வாங்கும் விலையின் சராசரி கடன் 59.4% மற்றும் 67.9% ஆகியவற்றுக்கு இடையில் இருந்தது.ட்ரென்வித் க்ரூப் "M&A மதிப்பீடு," (இரண்டாவது காலிறுதி, 2006)
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - துணிகர முதலீடு குறித்து விரிவாக சொல்லுங்கள்.
பதில்: துணிகர முதலீடு ஐக்கிய இராச்சியத்தில் ஒட்டு மொத்த சொத்து வகுப்பை விவரிப்பதற்கு துணிகர முதலீடு பொதுவாக தனியார் சமபங்குக்கு பதிலாக பயன்படுத்தப்படுகிறது மற்றும் முதலீட்டு உத்தி இங்கு தனியார் சமபங்காக விவரிக்கப்படுகிறது. என்பது தனியார் சமபங்கின் அகன்ற உபபிரிவு ஆகும். இது பொதுவாக குறைவான முதிர்ந்த நிறுவனங்களில் அறிமுகத்துக்காக விரைவான முன்னேற்றம் அல்லது வணிகத்தை விரிவுபடுத்துதல் ஆகியவற்றுக்காக சமபங்கு முதலீடுகள் செய்யப்படுதலைக் குறிக்கிறது. துணிகர முதலீடு மிகவும் பொதுவாக புதுத்தொழில்நுட்பப் பயன்பாடுகள், புதுச்சந்தைக் கருத்துகள் மற்றும் இன்னும் நிரூபிக்கப்படவேண்டிய புதுப்பொருட்கள் ஆகியவற்றில் காணப்படும்.ஜொசப் டபில்யூ. பார்ட்லெட். [http://vcexperts.com/vce/library/encyclopedia/documents_view.asp?document_id=15 "துணிகர முதலீடு என்றால் என்ன?"] தனியார் சமபங்கின் என்சைக்ளோபீடியா. அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20ஜோஸ்வா லெர்னர். [http://hbswk.hbs.edu/item/1600.html சம்திங் வெஞ்ச்சர்ட், சம்திங் கெயிண்ட்] . ஹார்வார்ட் பிசினச் ஸ்கூல், ஜூலை 24, 2000. அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20 துணிகர முதலீடு பொதுவாக நிறுவனத்தின் முன்னேற்றத்தின் நிலையைப் பொருத்து பிரிக்கப்படுகிறது. தொடக்க நிலை மூலதனம் புதிதாக தொடங்க இருக்கும் துவக்க நிலை நிறுவனங்களில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. பிந்தைய நிலை மற்றும் வளர்ச்சி மூலதனம் ஏற்கனவே உள்ள நிறுவனம் அது வருவாய் உருவாக்கும் நிலையில் இருந்து ஆனால் அது இன்னும் இலாபம் தரக்கூடியாயதாக இல்லாமலோ அல்லது எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக பணப்பாய்வை உருவாக்க முடியாததாகவோ இருந்தால் அதன் விரிவாக்கத்தில் பொதுவாக பயன்படுத்தப்படுகிறது.[http://www.nytimes.com/2006/10/07/business/07venture.html எ கிங் இன் வெஞ்சர் கேபிட்டல்'ஸ் கோல்ட் செயின்]. நியூயார்க் டைம்ஸ், அக்டோபர் 7, 2006 தொழில்முனைவோர்கள் பொதுவாக உருவாக்கும் பொருட்கள் மற்றும் திட்டங்களுக்கு நிறுவனத்தின் வாழ்க்கைச் சுழற்சியின் வளர்ச்சி நிலைகளின் போது கணிசமான மூலதனம் தேவை. பல தொழில்முனைவோர்கள் திட்டப்பணிகளை அவர்களாகவே செயல்படுத்த போதுமான நிதி இல்லாமல் இருப்பார்கள். மேலும் அதனால் அவர்கள் வெளிப்புற நிதியை நாடிச்செல்ல நேரிடும்.பால் ஏ. கோம்பெர்ஸ். [http://coursesa.matrix.msu.edu/~business/bhcweb/publications/BEHprint/v023n2/p0001-p0026.pdf த ரைஸ் அண்ட் ஃபால் ஆஃப் வெஞ்சர் கேபிட்டல்] . கிராஜுவேட் ஸ்கூல் ஆஃப் பிசினஸ் யுனிவர்சிட்டி ஆஃப் சிகாகோ. அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20 இந்த முதலீடுகளின் இடர்பாட்டுக்கான இழப்பீட்டுக்கு உயர் திரும்பக்கிடைத்தல் விநியோகிப்பதற்கு துணிகர முதலீட்டாளரின் தேவை நிறுவனங்களுக்கான ஒரு விலையுயர்ந்த மூலதன மூலமாக துணிகர நிதியை உருவாக்குகிறது. துணிகர முதலீடு, கடன் போன்ற மலிவான மாற்றால் நிதியளிக்க இயலாத அதிகளவிலான முதலீட்டுத் தேவைகள் உடைய தொழில்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானதாக இருக்கிறது. எனினும் துணிகர முதலீடு பொதுவாக வேகமாக வளர்ந்து வரும் தொழில் நுட்பம் மற்றும் உயிர்த் தொழில்நுட்பம் போன்ற துறைகளுடன் மிகவும் நெருங்கிய தொடர்புடையதாக இருக்கிறது.[http://www.nvca.org/pdf/Principles_of_VC.pdf துணிகர முதலீட்டின் கொள்கைகள்] . தேசிய துணிகர மூலதன அசோசியேசன். அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - இடர்பாடு மற்றும் முக்கிய சூழ்நிலைகள் என்பது என்ன?
பதில்: இடர்பாடு அல்லது முக்கிய சூழ்நிலைகள் சமபங்கில் முதலீடுகள் அல்லது நிதிசார்ந்த உளைச்சலடைந்த நிறுவனங்களின் கடன் ஈடுகள் போன்றவற்றைக் குறிப்பிடும் ஒரு அகன்ற பிரிவு ஆகும்.[http://www.altassets.com/casefor/sectors/2001/nz2639.php த டர்ன்அரவுண்ட் பிசினஸ்] . ஆல்ட்அஸ்ஸெட்ஸ், ஆகஸ்ட் 24, 2001[http://www.peimedia.com/productimages/Media/000/165/467/Sample-16.pdf கைடு டு டிஸ்ட்ரெஸ்ட் டெப்ட்]. பிரைவேட் ஈக்விட்டி இண்டர்நேசனல், 2007. அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20[http://www.reuters.com/article/reutersEdge/idUSN0844208020070809 டிஸ்ட்ரெஸ் இன்வெஸ்டர்ஸ் டேக் பிரைவேட் ஈக்விட்டி க்யூஸ்]. ரெயூட்டர்ஸ், ஆகஸ்ட் 9, 2007 "இடர்பாட்டு" பிரிவு இரண்டு அகன்ற உப-உத்திகளை உள்ளடக்கியது, அவை பின்வருமாறு: * "டிஸ்ட்ரெஸ்ட்-டு-கண்ட்ரோல்" அல்லது "லோன்-டு-ஓன்" உத்திகள், நிறுவனத்தின் சமபங்கின் கட்டுப்பாட்டில் பெருநிறுவன மறுகட்டமைப்பில் இருந்து முன்னேறும் நம்பிக்கையில் முதலீட்டாளர்கள் கடன் ஈடுகளைக் கையகப்படுத்தும் போது பயன்படுத்தப்படுகிறது.[http://knowledge.wharton.upenn.edu/article.cfm?articleid=1455&specialid=52 பேட் நியூஸ் இஸ் குட் நியூஸ்: 'டிஸ்ட்ரெஸ்ட் ஃபார் கண்ட்ரோல்' இன்வெஸ்டிங்]. வார்ட்டன் ஸ்கூல் ஆஃப் பிசினஸ்: நாலெட்ஜ் @ வார்ட்டன், ஏப்ரல் 26, 2006. அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20 * "ஸ்பெசல் சிச்சுவேசன்ஸ்" அல்லது "டர்ன்அரவுண்ட்" உத்திகள், ஒரு முதலீட்டாளர் கடன் மற்றும் சமபங்கு முதலீடுகள் வழங்கும் இடங்களில் இவை பயன்படுத்தப்படுகிறது. பொதுவாக இயக்கம் சார் அல்லது நிதி சார் சவால்களுக்கு உட்படும் நிறுவனங்களுக்கு "மீட்பு நிதியாக்கத்தில்" பயன்படுத்தப்படுகிறது.[http://hbswk.hbs.edu/archive/3914.html டிஸ்ட்ரஸ்ட் பிரைவேட் ஈக்விட்டி: ஸ்பின்னிங் ஹே இண்டு கோல்ட்]. ஹார்வர்ட் பிசினஸ் ஸ்கூல்: வொர்க்கிங் நாலெட்ஜ், பிப்ரவரி 16, 2004. அணுகப்பட்ட நாள் 2009-02-20 அதோடு இந்த தனியார் சமபங்கு உத்திகளில் மறை நிதிகள் கடன்களின் இருப்பு வர்த்தகம் மற்றும் இடர்பாட்டு நிறுவனங்களுக்கு வழங்கப்பட்ட கடன்பத்திரங்கள் உள்ளிட்ட பலவகை இடர்பாட்டு முதலீட்டு உத்திகளில் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - இடைமட்ட மூலதனம் என்பது என்ன?
பதில்: இடைமட்ட மூலதனம் பொதுவாக ஒரு நிறுவனத்தின் பொதுச் சமபங்குக்கு மூத்ததாக இருக்கும் மூலதன கட்டமைப்பில் மிகவும் இளைய பகுதியாக குறிப்பிடப்படும் இரண்டாம்தரக் கடன் அல்லது தேர்ந்தெடுத்த சமபங்கு ஈடுகளைக் குறிக்கிறது. இந்த வடிவ நிதியாக்கம் ஒரு அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல் அல்லது பெரும் விரிவாக்கத்துக்கு நிதி தேவைப்படும் சமபங்கு மூலதனத்தின் தொகையைக் குறைப்பதற்கு தனியார் சமபங்கு முதலீட்டாளர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இடைமட்ட மூலதனம் பொதுவாக உயர் வருவாய்ச் சந்தையை அணுகமுடியாமல் இருக்கும் சிறு நிறுவனங்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இதனால் அதுபோன்ற நிறுவனங்கள் வங்கிக் கடன்கள் மூலமாக கடன் வழங்கத் தயாராய் இருக்கும் வழக்கமான கடன் கொடுப்பவர்களிடம் நிறுவனங்களின் நிலைக்கு ஏற்றாற்போல் கூடுதல் மூலதனம் கடனாக வாங்க முடியும்.மார்க்ஸ், கென்னத் எச். மற்றும் ரோப்பின்ஸ், லேர்ரி ஈ. [http://books.google.com/books?id=whnjCj-qERQC&pg த ஹேண்ட்புக் ஆஃப் ஃபைனான்சிங் க்ரோத்: ஸ்ட்ரேடஜீஸ் அண்ட் கேபிட்டல் ஸ்ட்ரக்ச்சர்]. 2005 அதிகரித்த சூழலிடரை ஈடுசெய்யும் விதமாக, இடைமட்டக் கடன் வைத்திருப்பவர்கள் தங்கள் முதலீட்டில் பாதுகாப்பான அல்லது மற்ற மிகவும் மூத்த கடனாளர்களை விட அதிமாகத் திரும்ப எடுக்க வேண்டும்.[http://www.buyoutsnews.com/story.asp?storycode=31137 Mezz Looking Up; It's Not A Long Way Down]. ரெயூட்டர்ஸ் பைஅவுட்ஸ், மே 11, 2006 இல் [https://web.archive.org/web/20080123122008/http://www.buyoutsnews.com/story.asp எடுக்கப்பட்டது][http://www.sbnonline.com/Local/Article/17958/73/156/A_higher_yield.aspx எ ஹையர் ஈல்ட்] . ஸ்மார்ட் பிசினஸ் ஆன்லைன், ஆகஸ்ட் 2009
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - துணிகர மூலதனத்தின் முந்தைய வரலாறு மற்றும் மேம்பாடு குறித்து விரிவாக சொல்லுங்கள்.
பதில்: தனியார் சமபங்குத் துறைக்கான விதைகள் 1946 ஆம் ஆண்டில் இரண்டு துணிகர மூலதன நிறுவனங்களின் உருவாக்கத்தால் விதைக்கப்பட்டது அவை: அமெரிக்க ஆய்வு மற்றும் மேம்பாட்டு கார்ப்பரேசன் (ARDC) மற்றும் ஜெ.எச். ஒயிட்னி & கம்பெனி.வில்சன், ஜான். ''த நியூ வெஞ்ச்சர்ஸ், இன்சைடு த ஹை ஸ்டேக்ஸ் வோர்ல்ட் ஆஃப் வெஞ்சர் கேபிட்டல்.'' இரண்டாம் உலகப்போருக்கு முன்பு, துணிகர மூலதன முதலீடுகள் (முதலில் "மேம்பாட்டு முதலீடு" எனப்பட்டது) செல்வாக்கான தனிநபர்கள் மற்றும் குடும்பங்களில் மட்டுமே முதன்மையாக இருந்தன. "துணிகர மூலதனத்துவத்தின் தந்தை" மற்றும் INSEAD ஐ உருவாக்கியவாரான ஜியார்ஜஸ் டொரியோட்டால் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் மூலதனம் உயர்த்தப்பட்டதுடன் ARDC உருவாக்கப்பட்டது. இது இரண்டாம் உலகப் போரிலிருந்துத் திரும்பி வந்த படைவீரர்களால் நடத்தப்படும் தொழில்களில் தனியார் முதலீடுகளை ஊக்குப்பதற்காக உருவாக்கப்பட்டது. ARDC இன் முதல் மிகப்பெரிய துணிகர மூலதன வெற்றிக்கதை, அந்நிறுவனம் 1957 ஆம் ஆண்டில் டிஜிட்டல் எக்விப்மண்ட் கார்ப்பரேசனில் (DEC) முதலீடு செய்திருந்த $70,000, 1968 ஆம் ஆண்டில் நிறுவனத்தின் பொதுப் பங்கு வெளியீட்டுக்குப் பிறகு $355 மில்லியனுக்கும் மேல் மதிப்புடையதாக மாறியதிலிருந்து தொடங்கியது (இது அதன் முதலீட்டை விட 500 மடங்குக்கும் மேலான திரும்பக் கிடைத்தல் ஆகும், மேலும் வருடாந்திர திரும்பக் கிடைக்கும் வீதம் 101% ஆகும்). துணிகர-ஆதரவுடன் ஆரம்பிக்கப்பட்ட முதல் நிறுவனம் ஃபேர்சில்ட் செமிகண்டக்டர் (இந்நிறுவனம் முதல் வணிகரீதியான நடைமுறைக்கேற்ற ஒருங்கிணைச் சுற்றைத் தயாரித்தது) என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. இந்நிறுவனத்திற்கு 1959 ஆம் ஆண்டில் நிதியளிக்கப்பட்டது பின்னர் இந்நிறுவனம் வென்ராக் அசோசியேட்ஸ் ஆக மாறியது.[http://www.sec.gov/news/speech/2007/spch102407bgc.htm த ஃப்யூச்சர் ஆஃப் செக்யூரிட்டீஸ் ரெகுலேசன்] பிரையன் ஜி. கார்ட்ரைட் பேச்சு, அமெரிக்க பாதுகாப்புகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை கமிஷன் பொது கவுன்சில். பென்சில்வேனியாவில் உள்ள பிலடெல்பியாவில் பென்சில்வேனிய பல்கலைக்கழக சட்டம் மற்றும் பொருளாதாரத்திற்கான சட்டப் பள்ளி நிறுவனம். அக்டோபர் 24, 2007.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதலின் தோற்றங்கள் பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: 1955 ஆம் ஆண்டு ஜனவரி மாதம் பான்-அட்லாண்டிக் ஸ்டீம்ஷிப் நிறுவனத்தை மெக்லீன் இண்டஸ்ட்ரீஸ், இன்க், வாங்கியது. 1955 ஆம் ஆண்டு மே மாதம் வாட்டர்மேன் ஸ்டீம்ஷிப் கார்ப்பரேசனை வாங்கியதே முதல் அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதலாக இருக்கலாம்.ஜனவரி 21, 1955 இல், மெக்லேன் இண்டஸ்ட்ரீஸ், இன்க்., பான் அட்லாண்டிக் ஸ்டீம்ஷிப் கார்ப்பரேசன் மற்றும் வாட்டர்மேன் ஸ்ட்ரீம்ஷிப் கார்ப்பரேசனிடம் இருந்து கல்ஃப் ஃப்ளோரிடா டெர்மினல் கம்பெனி ஆகியவற்றின் முதலீட்டு இருப்பை வாங்கியது. மே மாதத்தில் மெக்லேன் இண்டஸ்ட்ரீஸ், இன்க்., வாட்டர்மேன் ஸ்ட்ரீம்ஷிப் கார்ப்பரேசனின் பொதுவான பங்குகளை அதன் நிறுவனர் மற்றும் மற்ற பங்குதாரகளிடம் இருந்து முழுமையாகக் கைப்பற்றியது. பரிமாற்றத்தின் விதிகளின் படி, மெக்லீன் $42 மில்லியன் கடனாகப் பெற்று, தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட இருப்பு வழங்குவதன் வழியாக அதில் கூடுதலாக $7 மில்லியன் உயர்த்தப்பட்டது. பேரம் முடிவடையும் போது $20 மில்லியன் கடன் பற்றை விடுவிக்க $20 மில்லியன் வாட்டர்மேன் தொகை மற்றும் சொத்துக்கள் பயன்படுத்தப்பட்டிருந்தன.மார்க் லெவின்சன், ''த பாக்ஸ், ஹவ் த ஷிப்பிங் கண்டெய்னர் மேட் த வோர்ல்ட் ஸ்மாலர் அண்ட் த வோர்ல்ட் எகனாமி பிக்கர்'' , பக். 44-47 (பிரிண்செண்டன் பலகலைக்கழக பதிப்பகம் 2006). இந்த பரிமாற்றத்தின் விவரங்கல் ICC கேஸ் எண். MC-F-5976 இல் வெளியிடப்பட்டுள்ளது, ''மெக்லேன் ட்ரக்கிங் கம்பெனி அண்ட் பான்-அட்லாண்டிக் அமெரிக்கன் ஸ்டீம்ஷிப் கார்ப்பரேசன்--இன்வெஸ்டிகேசன் கண்ட்ரோல்'' , ஜூலை 8, 1957. மெக்லீன் பரிமாற்றத்தில் பயன்படுத்தப்பட்டிருந்த முறை போலவே, பொது வர்த்தக வைப்பு நிறுவனங்களின் பயன்பாடாக பெருநிறுவன சொத்துக்களில் முதலீடுகளின் பிரிவை கையகப்படுத்துவதற்கான முதலீட்டுக் கடத்திகள் 1960களில் சார்ந்தளவில் புதிய பாணியாக இருந்தது. வாரன் பஃப்பட் (பெர்க்ஷைர் ஹாத்தவே) மற்றும் விக்டர் போஸ்னர் (DWG கார்ப்பரேசன்) போன்றவற்றால் இந்த முறை பிரபலமடைந்தது. பின்னர் நெல்சன் பெல்ட்ஸ் (ட்ரையார்க்), சால் ஸ்டெயின்பர்க் (ரிலையன்ஸ் இன்சூரன்ஸ்) மற்றும் கெர்ரி ஸ்க்வார்ட்ஸ் (ஒனெக்ஸ் கார்ப்பரேசன்) ஆகியவையும் இம்முறையில் கையகப்படுத்தப்பட்டன. மிகவும் வழக்கமான அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதலாக இந்த முதலீட்டுக் கடத்திகள் குறிப்பிட்ட சில உத்திகளையே பயன்படுத்துகின்றன. மேலும் ஒரே வகையான நிறுவனங்களையே இலக்காகக் கொண்டுள்ளன மற்றும் பல வழிகளில் இவை பின்னர் வரும் தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்களுக்கு முன்னோடி ஆயின. உண்மையில் போஸ்னர் "அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல்" அல்லது "LBO"ட்ரெஹன், ஆர். (2006). ''[http://www.4hoteliers.com/4hots_fshw.php?mwi=1757 லெவரேஜ்ட் பைஅவுட்ஸின் வரலாறு] '' . டிசம்பர் 4, 2006. மே 22, 2008 இல் எடுக்கப்பட்டது. என்ற சொல் வடிவமைக்கப்பட்டதுடன் பொதுவாக அங்கீகரிக்கப்படுவார். 1980களில் அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல் உயர்வு பல உயர்நிர்வாக நிதியாளர்களால் உருவாக்கப்பட்டது. ஜெரோம் கோல்பெர்க், ஜூனியர். மற்றும் பின்னர் அவரை ஏற்றுக் கொள்பவரான ஹென்றி கிராவிஸ் ஆகியோர் மிகவும் குறிப்பிடத்தக்கவர்கள் ஆவர். பியர் ஸ்டெர்ன்ஸுக்காக பணிபுரிந்த வந்த அந்த நேரத்தில் கோல்பெர்க் மற்றும் கிராவிஸ், கிராவிஸின் உறவினர் ஜியார்ஜ் ராபர்ட்ஸுடன் இணைந்து அவர்களால் விவரிக்கப்பட்ட "பூட்ஸ்ட்ரேப்" முதலீடுகளை ஆரம்பித்தனர். பெரும்பாலான அவர்களது நிறுவனங்கள் நிலைத்தனமைக் குறைபாடு உடையனவாகவோ அல்லது அதன் நிறுவனர்களுக்கான கவரக்கூடிய வெளிவழியாகவோ இருந்தன. அவர்கள் மிகவும் குறைந்த அளவே பொதுவில் எடுத்துச் சென்றனர். மேலும் நிறுவனர்கள் போட்டியாளர்களுக்கு விற்பனை செய்யவும் விருப்பம் இல்லாமல் இருந்தனர். அதனால் நிதிசார் வாங்குபவர்களுக்கு விற்பனை செய்ய ஈர்க்கக்கூடிய விதத்தில் நிரூபிக்க வேண்டியிருந்தது. 1964 ஆம் ஆண்டில் அவர்களது ஆர்கின் எக்ஸ்டெர்மினேட்டிங் கம்பெனியின் கையகப்படுத்தல் அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல் பரிமாற்றங்களுக்கிடையில் முதல் குறிப்பிடத்தக்க பரிமாற்றமாக இருந்தது.[http://www.investmentu.com/research/private-equity-history.html தனியார் சமபங்கின் வரலாறு] (இன்வெஸ்ட்மெண்ட் U, த ஆக்ஸ்ஃபோர்ட் கிளப். அதனைத் தொடர்ந்த ஆண்டுகளில் மூன்று பியர் ஸ்டெர்ன்ஸ் வங்கியாளர்கள் ஸ்டெர்ன் மெட்டல்ஸ் (1965), இன்காம் (ராக்வுட் இண்டர்னேசலின் ஒரு பிரிவு, 1971), காப்லர்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் (1971) மற்றும் போரென் கிளே (1973) உள்ளிட்ட தொடர் வாங்குதல்களை நிறைவு செய்தனர். அத்துடன் தாம்சன் வயர், ஈகில் மோட்டார்ஸ் அண்ட் பாரோஸ் போன்றவை ஸ்டெர்ன் மெட்டல்ஸில் அவர்களது முதலீடுகள் மூலமாக வாங்கப்பட்டன.பர்ரஃப், பிரையன். ''பார்பேரியன்ஸ் அட் தெ கேட்.'' நியூயார்க் : ஹார்ப்பர் & ரோ, 1990, பக். 133-136 1976 ஆம் ஆண்டில் பியர் ஸ்டெர்ன்ஸ் மற்றும் கோல்பர்க் இடையே நெருக்கடி நிலைகள் ஏற்பட்டன. அதனால் கிராவிஸ் மற்றும் ராபர்ட்ஸ் வெளியேறினர். அதே ஆண்டில் கோல்பர்க் கிராவிஸ் ராபர்ட்ஸ் உருவாயிற்று.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - பெருத்த-வாங்குதலின் காலம் 2005-2007 என்பது என்ன?
பதில்: குறைந்துவரும் வட்டி விகிதங்கள், தளர்ந்துவரும் கடன்கொடுக்கும் தரங்கள் மற்றும் பொது வர்த்தக நிறுவனங்களின் (குறிப்பாக சார்பனெஸ்-ஆக்ஸ்லி சட்டம்) முறைப்படுத்தும் மாற்றங்கள் ஆகியவற்றின் இணைவு தனியார் சமபங்கின் மிகப்பெரிய உயர்வு ஏற்படுவதற்கான தளத்தை அமைத்தது. 2002 ஆம் ஆண்டில் டெக்ஸ் மீடியா வாங்குதல், அதிகமான பல-மில்லியன் டாலர் அமெரிக்க வாங்குதல்கள் மீண்டும் குறிப்பிடத்தக்க உயர் வருவாய் கடன் நிதியாக்கம் அடைந்ததைக் குறிப்பிட்டது. மேலும் பெரும் பரிமாற்றங்கள் நிறைவடைந்தன. 2004, 2005 ஆம் ஆண்டுகளில் டாய்ஸ் "R" அஸ்,சோர்கின், ஆண்ட்ரீவ் ரோஸ் மற்றும் ரோசோன், டிரேசி. "[http://www.nytimes.com/2005/03/17/business/17toys.html திரீ ஃபர்ம்ஸ் ஆர் செட் டு பை டாய்ஸ் 'R' அஸ் ஃபார் $6 பில்லியன் ]." நியூயார்க் டைம்ஸ், மார்ச் 17, 2005. த ஹெர்ட்ஸ் கார்ப்பரேசன்,ஆண்ட்ரீவ் ரோஸ் சோர்கின் மற்றும் டேன்னி ஹக்கீம். "[http://www.nytimes.com/2005/09/08/business/08ford.html ஹெர்ட்ஸ் விற்பனை அடைவதற்குத் தயாறாய் இருப்பதாய் ஃபோர்ட் சொல்கிறது]." நியூயார்க் டைம்ஸ், செப்டம்பர் 8, 2005பீட்டர்ஸ், ஜெரெமி டபிள்யூ. "[http://www.nytimes.com/2005/09/13/business/13hertz.html ஃபோர்ட் 3 நிறுவனங்களுக்கு ஹெர்ட்ஸை விற்று முடித்தது]." நியூயார்க் டைம்ஸ், செப்டம்பர் 13, 2005 மெட்ரோ-கோல்ட்வின்-மேயர்சோர்கின், ஆண்ட்ரீவ் ரோஸ். "[http://www.nytimes.com/2004/09/14/business/media/14studio.html சோனி-லெட் க்ரூப் மேக்ஸ் எ லேட் பிட் டு ரெஸ்ட் MGM ஃப்ரம் டைம் வார்னர்]." நியூயார்க் டைம்ஸ், செப்டம்பர் 14, 2004 மற்றும் 2005 ஆம் ஆண்டில் சன்கார்ட்"[http://www.nytimes.com/2005/03/29/business/29sungard.html முதலீட்டு நிறுவனங்கள் பணப்பேரத்தில் சன் கார்ட் டேட்டவை வாங்க ஒத்துக் கொண்டன]." ப்ளூம்பர்க் எல்.பி., மார்ச் 29, 2005 ஆகியவை உள்ளிட்ட கையகப்படுத்துதல்களால் பெரிய வாங்குதல்கள் மீண்டும் பொதுவான ஒன்றானது. 2005 ஆம் ஆண்டின் இறுதி மற்றும் 2006 ஆம் ஆண்டின் ஆரம்பத்தில் புதிய "மிக அதிகமான வாங்குதல்" சாதனைகள் பலமுறை ஏற்பட்டு முறியடிக்கப்பட்டன. அதில் ஒன்பது வாங்குதல்கள், 18 மாத இடைவெளிக்குப் பிறகு 2007 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் அறிவிக்கப்பட்ட 2006 ஆம் ஆண்டு முதல் 2007 ஆம் ஆண்டின் மத்தியப்பகுதி வரையிலான சிறந்த பத்து வாங்குதல்களில் இடம்பெற்றன. 2006 ஆம் ஆண்டின் தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் $375 பில்லியனுக்கு 654 அமெரிக்க நிறுவனங்களை வாங்கின. இது 2003 ஆம் ஆண்டில் முடிவடைந்த பரிமாற்றங்களின் நிலையைக் காட்டிலும் 18 முறைகள் அதிகமானது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.சாமுவேல்சன், ராபர்ட் ஜெ. "[http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2007/03/14/AR2007031402177.html த பிரைவேட் ஈக்விட்டி பூம்]". த வாஷிங்டன் போஸ்ட், மார்ச் 15, 2007. கூடுதலாக அமெரிக்கா சார்ந்த தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் 322 வைப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர் ஈடுபாட்டில் $215.4 பில்லியன் அதிகரித்தன. இது முந்தைய சாதனைகளான 2000 ஆம் ஆண்டை விட 22% அதிகமாகவும், 2005 ஆம் ஆண்டின் மொத்த நிதியதிகரிப்பைவிட 33% அதிகமாகவும் இருந்தது.டவ் ஜோன்ஸ் தனியார் சமபங்கு ஆய்வாளர் எழுதிய [http://www.boston.com/business/articles/2007/01/11/us_private_equity_funds_break_record/ U.S. பிரைவேட்-ஈக்விட்டி ஃபண்ட்ஸ் பிரேக் ரெக்கார்ட்] அசோசியேட்டட் பதிப்பகம், ஜனவரி 11, 2007. அதற்கடுத்த ஆண்டில் கோடையில் கடன் சந்தைகளில் குழப்ப நிலை அதிகரித்த போதும், 415 வைப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர் ஈடுபாட்டில் $302 பில்லியன் நிதியதிகரிப்பு என்ற மற்றொரு சாதனையைப் பார்க்க முடிந்தது.டவ் ஜோனெஸ் தனியார் சமபங்கு ஆய்வாளர் எழுதிய [http://www.reuters.com/article/idUSBNG14655120080108 பிரைவேட் ஈக்விட்டி ஃபண்ட் ரெய்சிங் அப் இன் 2007: அறிக்கை], ரெயூட்டர்ஸ், ஜனவரி 8, 2008. 2006 ஆம் ஆண்டு முதல் 2007 ஆம் ஆண்டு வரையிலான முடிவடைந்த பெரு-வாங்குதல்களின் உயர்வுகளில் சில பின்வருமாறு: ஈக்விட்டி ஆஃபிஸ் பிராப்பர்ட்டீஸ் HCA,சோர்கின், ஆண்ட்ரீவ் ரோஸ். "[http://www.nytimes.com/2006/07/25/business/25buyout.html HCA பைஅவுட் ஹைலைட்ஸ் எரா ஆஃப் கோயிங் பிரைவேட்]." நியூயார்க் டைம்ஸ், ஜூலை 25, 2006. அல்லயன்ஸ் பூட்ஸ்வெர்டிகைர், ஜூலியா. "[http://www.nytimes.com/2007/04/25/business/worldbusiness/25boots.html ஈக்விட்டி ஃபர்ம் வின்ஸ் பிட்டிங் ஃபார் அ ரிடெய்லர், அல்லையன்ஸ் பூட்ஸ்]." நியூயார்க் டைம்ஸ், ஏப்ரல் 25, 2007 மற்றும் TXU ஆகியவை ஆகும்லோங்கெவிச், டான் மற்றும் க்ளம்ப், எட்வார்ட். [http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ardubKH_t2ic&refer=home KKR, டெக்ஸாஸ் பசிபிக் TXU வை $45 பில்லியனுக்கு கைப்பற்ற போகிறது] ப்ளூம்பர்க், பிபரவரி 26, 2007.. 2007 ஆம் ஆண்டு ஜூலை மாதத்தில் குழப்பநிலை அடமானச் சந்தைகளைப் பாதித்தன. அது அந்நிய முதலீட்டு நிதி மற்றும் உயர்-வருவாய் கடன் சந்தைகள் ஆகியவற்றிலும் பரவின.சோர்கின், ஆண்ட்ரீவ் ரோஸ் மற்றும் டெ லா மெர்செட், மைக்கேல் ஜெ. "[http://www.nytimes.com/2007/06/26/business/26place.html கூல் டவுனில் தனியார் சமபங்கு முதலீட்டாளர்கள் குறிப்பு]." நியூயார்க் டைம்ஸ், ஜூன் 26, 2007சோர்கின், ஆண்ட்ரீவ் ரோஸ். "[http://www.nytimes.com/2007/08/12/business/yourmoney/12deal.html சார்ட்டிங் த்ரோ த பைஅவுட் ஃப்ரீஸவுட்]." நியூயார்க் டைம்ஸ், ஆகஸ்ட் 12, 2007. சந்தைகள், PIK அண்ட் PIK டாகில் (வட்டி "''P'' ayable ''I'' n ''K'' ind" ஆக இருக்கிறது) உள்ளிட்ட அதிகமான வழங்குநர் தோழமை முன்னேற்றங்களுடன் 2007 ஆம் ஆண்டின் முதல் ஆறு மாதங்கள் மிகவும் திடமாக இருந்தன. மேலும் பெரிய அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல்கள் நிதிக்கு கோவனண்ட் லைட் கடன் பரவலாக கிடைத்தன. ஜூலை மற்றும் ஆகஸ்டு மாதத்தில் உயர் வருவாயில் வழங்குதல் நிலைகள் மற்றும் சில வழங்குநர்கள் சந்தைகளை அணுகுவதுடன் அந்நிய முதலீட்டு கடன் சந்தைகள் ஆகியவற்றில் குறிப்பிடத்தக்க மந்தநிலையைக் காணமுடிந்தது. நிலையற்ற சந்தை நிலைகள் வருவாய் பரவல்களில் குறிப்பிடத்தக்க விரிவுக்கு ஏதுவாக்கியது. இது பல நிறுவனங்களில் ஏற்பட்ட பொதுவான கோடைகால மந்த நிலை மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகள் தங்களது கடன் வழங்கும் திட்டங்களை இலையுதிர்காலம் வரை ஒத்திப்போட்டது போன்ற காரணங்களால் ஏற்பட்டது. எனினும் 2007 ஆம் ஆண்டு தொழிலாளர் தினத்துக்குப் பிறகு சந்தை மறுகட்டமைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும் அவை உருவாக்கப்படவில்லை. மேலும் சந்தை நம்பிக்கைகளின் குறைபாடு விலையிடலில் இருந்து பேரங்களைக் காத்தன. செப்டம்பரின் இறுதியில் சிட்டிக்ரூப் மற்றும் UBS AG உள்ளிட்ட முக்கிய கடன்கொடுப்பவர்கள் கடன் இழப்புகள் காரணமாக பெரும் மதிப்புச் சரிவை அறிவித்ததன் மூலம் கடன்சூழல் தெளிவாக அதன் முழு பரப்பைக் கடந்தது. அந்நிய முதலீட்டுச் சந்தைகள் இன்னும் முன்னேற்றமற்ற நிலையை நெருங்கியே இருக்கிறது.[http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=9566005 சந்தையில் டர்மாயில்] த எகனாமிஸ்ட் ஜூலை 27, 2007 2007 ஆம் ஆண்டின் இறுதி மற்றும் 2008 ஆம் ஆண்டின் ஆரம்பத்தில் கடன்கொடுக்கும் தரங்கள் இறுக்கமடைந்துள்ளன என்பது தெளிவானது. மேலும் "பெரிய-வாங்குதல்களின்" காலம் முடிவுக்கு வந்தது. எனினும் தனியார் சமபங்கு தொடர்ந்து நீண்டதாகவும், இயக்கமுள்ள சொத்துப் பிரிவாகவும் இருக்கிறது. மேலும் முதலீட்டாளர்களிடம் இருந்து மில்லியன் டாலர்கள் அளவிலான ஏற்றுக் கொள்ளப்பட்ட மூலதனத்துடன் தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள், புதிய மற்றும் மாறுபட்ட பரிமாற்றங்களில் மூலதனம் செய்ய ஆயத்தமாய் இருக்கின்றன.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் பற்றி நீங்கள் என்ன அறிந்துள்ளீர்கள்?
பதில்: தொழில்துறை இதழான பிரைவேட் ஈக்விட்டி இண்டர்நேசனலால்சர்வதேச தனியார் சமபங்கில் இருந்து [http://www.peimedia.com/pei300 சிறந்த 300 PE வைப்புகள்] உருவாக்கப்பட்ட 2009 ஆம் ஆண்டில் புதுப்பிக்கப்பட்ட தரவரிசையின் படி (PEI மீடியாவால் வெளியிடப்பட்டது, PEI 300 என அழைக்கப்பட்டது), தற்போது உலகின் மிகப்பெரிய தனியார் சமபங்கு நிறுவனம் TPG ஆகும். தனியார் சமபங்கு நேரடி-முதலீட்டு மூலதனத்தின் தொகை ஐந்து ஆண்டு கால இடைவெளிக்கும் மேல் அதிகரித்திருப்பதன் அடிப்படையில் இது வெளியிடப்பட்டது. PEI 300 தரவரிசையின்படி உலகின் 10 மிகப்பெரிய தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் பின்வருமாறு: # TPG # கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் கேபிட்டல் பார்ட்னர்ஸ் # த கார்லைல் க்ரூப் # கோல்பெர்க் கிராவிஸ் ராபர்ட்ஸ் # அப்பல்லோ குளோபல் மேனேஜ்மென்ட் # பெயின் கேபிட்டல் # CVC கேபிட்டல் பார்ட்னர்ஸ் # த பிளாக்ஸ்டோன் க்ரூப் # வார்பர்க் பிங்கஸ் # அபக்ஸ் பார்ட்னர்ஸ் ஏனெனில் தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து தங்கள் தனியார் சமபங்கு வைப்புகளை அதிகரித்தல், முதலீடு செய்தல் மற்றும் விநியோகித்தல் போன்ற செயல்பாடுகளைச் செய்துவருகின்றன. மூலதன அதிகரிப்புப் பொதுவாக எளிதாகக் கணக்கிட முடிவதாக இருக்கிறது. நிறுவனங்களால் வாங்கப்பட்ட நிறுவனங்களின் மொத்த மதிப்பு அல்லது நிறுவனத்தின் செயல்படும் பிரிவின் அளவின் மதிப்பீடு மற்றும் புதிய முதலீடுகளுக்கான மூலதனம் கிடைத்தல் போன்றவை மற்ற அளவீடுகளாக இருக்க முடியும். அளவை மையமாகக் கொண்டிருக்கும் ஏதேனும் ஒரு பட்டியலில் இந்த வைப்புகள் அல்லது மேலேளர்களின் தொடர்புடைய முதலீட்டு செயல்திறனுக்கு எந்த சுட்டிக்காட்டுதலும் வழங்கப்பட்டிருக்காது. மேலும் பிரிகின் (முன்னர் பிரைவேட் ஈக்விட்டி இண்டிலிஜன்ஸ் என்றழைக்கப்பட்டது), இது ஒரு சாரா தரவு வழங்குநர் ஆகும். இது 25 மிகப்பெரிய தனியார் சமபங்கு முதலீட்டு மேலாளர்கள் தரவரிசையை வெளியிட்டுள்ளது. ஆல்ப்இண்வெஸ்ட் பார்ட்னர்ஸ், AXA பிரைவேட் ஈக்விட்டி, AIG இண்வெஸ்ட்மெண்ட்ஸ், கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் பிரைவேட் ஈக்விட்டி க்ரூப் மற்றும் பேந்தியோன் வெஞ்ச்சர்ஸ் போன்ற நிறுவனங்கள் அந்த தரவரிசையில் இடம்பெற்ற பெரிய நிறுவனங்களில் சிலவாகும்.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - தனியார் சமபங்கு வைப்புகள் குறித்து விரிவாக சொல்லுங்கள்.
பதில்: தனியார் சமபங்கு நிதி அதிகரிப்பு தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் தங்கள் வைப்புகளுக்காக முதலீட்டாளர்களிடம் இருந்து மூலதனத்தைக் கேட்கும் செயல்பாட்டைக் குறிக்கிறது. பொதுவாக ஒரு முதலீட்டாளர் நிறுவனத்தால் நிர்வகிக்கப்படும் குறிப்பிட்ட வைப்பில் முதலீடு செய்வார். நிறுவனத்தில் ஒரு முதலீட்டாளராக இருப்பதற்குப் பதிலாக வைப்பில் ஒரு வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாளியாக அவர் இருப்பார். அதன் விளைவாக ஒரு முதலீட்டாளர் நிறுவனத்தால் முதலீடுகள் உருவாக்கப்படும் போது மட்டுமே நன்மைகளை அடைபவராக இருப்பார். இதில் முதலீடு செய்யப்பட்ட குறிப்பிட்ட வைப்பிலிருந்து முதலீடு உருவாக்கப்படுகிறது. * நிதிகளின் நிதிகள் இவை, முதலீட்டாளர்களுக்கு வெவ்வேறு வகை அம்சங்களின் மூலமும் பெரும்பாலும் பகுதி ரீதியான கவனம் செலுத்தல் ஆகியவற்றின் மூலம் குறைந்த இடர்பாடுகள் கொண்ட தயாரிப்புகளை வழங்குவதற்காக மற்றொரு தனியார் சமபங்கு வைப்பில் முதலீடு செய்யப்பட்டிருக்கும் தனியர் சமபங்கு வைப்புகள் ஆகும். 2006 ஆம் ஆண்டு நிதிகளின் நிதிகள் பிரிகின் லிமிட்டடின் (முன்னர் பிரைவேட் ஈக்விட்டி இண்டிலிஜன்ஸ் என அழைக்கப்பட்டது) கணக்கெடுப்பின் படி நிதிகளின் நிதிகள் தனியார் சமபங்கு வைப்புகளில் 14% உலகளாவிய பங்களிப்புகளை உருவாக்கியுள்ளதாகக் கணக்கிடப்பட்டது. * போதுமான மொத்த மதிப்புடன் தனிநபர்கள். போதுமான மொத்த மதிப்பு பொதுவாக விதிகளினால் முதலீட்டாளர்களின் தேவையாக இருக்கிறது. இருந்தபோதும் தனியார் சமபங்கு வைப்புகள் பொதுவாக சாதாரண பரஸ்பர நிதிகளை விடக் குறைவாகவே சீரமைக்கப்பட்டுள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக அமெரிக்காவில் சாத்தியமுள்ள முதலீட்டாளர்கள் அதிகாரம் பெற்ற முதலீட்டாளர்களாக தகுதி பெறுவதற்கு பெருமளவு வைப்புகள் தேவை. இதில் இரண்டு ஆவண ஆண்டுகளில் $200,000 தனிநபர் வருவாய் அல்லது $300,000 கூட்டு வருவாய் (துணையுடன் சேர்த்து) சேர்த்து மொத்தமாக $1 மில்லியன் மொத்த மதிப்பு தேவை, மேலும் அந்த வருவாய் தொடர்ந்த ஆண்டுகளிலும் தொடர வேண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடந்த சில ஆண்டுகளாக நிதியதிகரிப்பு வளர்ந்து வருகிறது. அதனால் சராசரி வைப்பில் மிகையான பல முதலீட்டாளர்கள் இருக்கின்றனர். பிரிகின் லிமிட்டடின் (முன்னர் பிரைவேட் ஈக்விட்டி இண்டிகிஜன்ஸ் என அழைக்கப்பட்டது) கணக்கெடுப்பின் படி 2004 ஆம் ஆண்டில் 26 முதலீட்டாளர்கள் சராசரி தனியார் சமபங்கு வைப்பில் இருந்தனர். இந்த கணக்கு தற்போது வளர்ந்து 42 ஆக உயர்ந்துள்ளது. தனியார் சமபங்கு வைப்பின் மேலாளர்கள் தங்கள் சொந்த கடத்திகளிலும் முதலீடு செய்கிறார்கள். பொதுவாக ஒட்டுமொத்த மூலதனத்தில் 1–5% க்கு இடையில் வழங்குகிறார்கள். பொதுவாக தனியார் சமபங்கு வைப்பின் மேலாளர்கள் தங்கள் கடத்திகளுக்கான மூலதனத்தை அதிகரிப்பதற்கு பதிலாக பணியமர்த்தும் முகவர்கள் என்றழைக்கப்படும் வெளிப்புற நிதியதிகரிப்பு குழுக்களின் சேவைகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். பணியமர்த்தும் முகவர்களின் பயன்பாடு கடந்த சில ஆண்டுகளாக வளர்ந்து வருகிறது. பிரிகின் லிமிட்டடின் (முன்னர் பிரைவேட் ஈக்விட்டி இண்டிலிஜன்ஸ் என அழைக்கப்பட்டது) கணக்கெடுப்பின் படி, 2006 ஆம் ஆண்டில் அவர்களின் சேவைகளின் மூலம் 40% வைப்புகள் முடிவடைந்திருந்தன. பணியமர்த்தும் முகவர்கள் சாத்தியமுள்ள முதலீட்டாளர்களை வைப்பு மேலாளர் சார்பாக அணுகுவார்கள். மேலும் அவர்களால் செய்ய முடிந்த வருவாயில் ஏறத்தாழ 1% கட்டணம் பொதுவாக எடுத்துக்கொள்வார்கள். பல நேரங்களில் முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையே உள்ள ஆர்வத்தைப் பொறுத்து தனியார் சமபங்கு நிறுவனம் செலவிடும் அதிகரிக்கும் மூலதனம் மாறுபடும். அவை தற்போதைய சந்தை நிலவரங்களாலும் நிறுவனத்தால் ஏற்கனவே வைப்புகள் அதிகரிக்கப்பட்டதன் தகவல்களின் பதிவுகளாலும் வரையறுக்கப்படும். நிறுவனங்கள் தங்கள் நிதிகளுக்கு ஒப்புமையில் எளிதாக அமைத்த இலக்குகளை அவர்கள் எப்போது அடைய முடியுமோ, அப்போது மூலதனம் திரட்ட அவை ஒன்று அல்லது இரண்டு என்ற குறைந்தபட்ச மாதங்களே செலவழிக்கலாம். பெரும்பாலும் தங்களது முந்தைய நிதிகளின் முதலீட்டாளர்களிடம் உதவிக்கான வாக்குறுதியைப் பெறுவதன் மூலம் அல்லது அல்லது முதலீட்டாளர்களின் கடந்தகால சிறப்பான செயல்திறனின் மூலம் விளையக்கூடிய வலுவான முதலீட்டாளர் பங்கு ஆகியவற்றின் மூலம் இதைச் செய்யலாம். மிகவும் குறைந்த பிரபலமான நிதி திரட்டல் வகைகளைக் கொண்டு (நடப்பு காலத்தில் யுரோப்பியன் வென்ச்சர் நிதி மேலாளர்கள் போன்ற) செயல்படும் பிற மேலாளர்களுக்கு நிதி திரட்டுதல் மிகவும் கடினமானதாக இருக்கிறது. அவர்களுக்கு அது நீண்டகால செயலாகத் தொடரலாம். மூலதனத்தைத் திரட்ட இரண்டாண்டுகள் தொடர்ந்து போராடுவதைப் பற்றிய கதைகளையும் நாம் கேட்காமல் இல்லை. இருப்பினும் பெரும்பாலான மேலாளர்கள் நிதி திரட்டுதலை ஒன்பதிலிருந்து பதினைந்து மாதங்களுக்குள் செய்துமுடித்துவிடுகின்றனர். ஒரு வைப்பு அதன் நிதியதிகரிப்பு இலக்கை அடைந்துவிட்டால் அது இறுதியாக நிறைவடையும். இந்த நிலைக்குப் பிறகு புதிய முதலீட்டாளர்களால் அந்த வைப்பில் முதலீடு செய்ய முடியாது. மாறாக அவர்கள் இரண்டாம்நிலைச் சந்தைகளில் வைப்புக்கான வட்டியை வாங்க முடியும்.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - தொழிலின் அளவு - முதலீட்டு நடவடிக்கை பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: 2007 ஆம் ஆண்டில் உலகளாவிய அளவில் $686 பில்லியன் தனியார் சமபங்கு முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளதாக ஒரு புள்ளிவிவரம் சொல்கிறது. இது அதற்கு முந்தைய ஆண்டை விட மூன்று பங்கிற்கும் மேல் அதிகமாகும். மேலும் 2005 ஆம் ஆண்டில் மொத்தமாக முதலீடு செய்யப்பட்டதில் இரண்டு மடங்குக்கும் மேல் ஆகும். தனியார் சமபங்கு வைப்பு அதிகரிப்பும் கூட 2007 ஆம் ஆண்டின் முந்தைய ஆண்டுகளில் இருந்ததைத் தாண்டி $494 பில்லியன் அதிகரித்தது, இது 2006 விட 10% அதிகம். ஆண்டின் பிற்பகுதியில் நிதிசார் சந்தைகளில் கொந்தளிப்பு வளர்ந்த போதும் செயல்பாடு முதல் மற்றும் இரண்டாவது அரையாண்டுகளில் சமமாகவே பிரிந்தது. வாங்குதல்கள் தொடர்ந்து அதன் முதலீடுகளின் பங்குகளில் 2000 ஆம் ஆண்டை விட ஐந்து மடங்கு அதிகமாக 89% அதிகரித்தது. செயல்பாடு 2008 ஆம் ஆண்டில் முதல் அரையிறுதியில் 2007 ஆம் ஆண்டில் அதே காலத்துடன் ஒப்பிடும் போது குறைவாக இருந்தது என முந்தைய சுட்டிக்காட்டிகள் தெரிவிக்கின்றன. கடன் சந்தையில் ஏற்பட்ட ஒடுக்கம் இரண்டாம்நிலை நெருக்கடிக்குக் காரணமானது, தனியார் சமபங்கு நிதியாக்கத்தில் மந்தநிலை தூண்டப்பட்டது. மேலும் இதனால் தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் தனியார் சமபங்கு செயல்பாடுகளை நிறைவு செய்ய வங்கிகளிடமிருந்து பற்று நிதி பெறுவதற்கு மிகவும் சிரமப்பட வேண்டி இருந்தது. 2008 ஆம் ஆண்டில் உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி தொடங்கியதால் தனியார் சமபங்கு முதலீட்டு நடவடிக்கை கடுமையாகக் குறைந்தது. 2008 ஆம் ஆண்டில் உலகளாவிய அளவில் தோராயமாக $190 பில்லியன் தனியார் சமபங்கு முதலீடு செய்யப்பட்டிருந்தது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 40% குறைவு. ஆண்டின் இரண்டாவது அரையாண்டுப் பகுதியில் எளிதில் பணமாக்குதல் உலர்ந்ததால் முதலீட்டு நடவடிக்கை மந்தமானது, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் சமபங்கு சந்தைகள் வீழ்ந்ததால் மிகவும் இடர்பாட்டுடன் முதலீடு செய்யத் தயங்கினர். 2008 ஆம் ஆண்டில் மொத்த முதலீட்டின் வாங்குதல் பங்கு முந்தைய ஆண்டிம் சதவீதமான 89% இல் இருந்து 41% க்கு வீழ்ந்தது. கடன்சந்தையில் ஏற்பட்ட ஒடுக்கம் காரணமாக தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் தங்கள் பேரங்களை நிறைவு செய்வதற்காக வங்கிகளிடம் இருந்து பற்று நிதி பெறுவதற்கு மிகவும் சிரமாக இருந்தது. 2009 ஆம் ஆண்டிற்கான முந்தைய சுட்டிக்காட்டிகள் அந்த ஆண்டின் முதல் அரையாண்டில் நடவடிக்கைகள் தொடர்ந்து வீழ்ந்தே இருந்ததைத் தெரிவித்தன. நிறுவனங்கள் சிறிய செயல்பாடுகளை மட்டுமே செய்தன மற்றும் குறைவான அந்நிய முதலீட்டை மட்டுமே பயன்படுத்தின. பெரிய வாங்குதல் நடவடிக்கைக் குறைந்ததால் முதலீடுகள் கடந்த 12 ஆண்டுகளை விடக் குறைவாயின. மேலும் 2009 ஆம் ஆண்டின் முதல் அரையாண்டில் $24 பில்லியனுக்கு வீழ்ச்சி அடைந்தன. இது அதே காலகட்டத்தில் 2008 ஆம் ஆண்டில் இருந்ததை விட ஆறில் ஒரு பங்கு வீழ்ந்ததாகும். 2007 ஆம் ஆண்டில் புவியியல் தொலைநோக்கில் வட அமெரிக்காவில் உலகளாவிய தனியார் சமபங்கு முதலீடுகள் 71% இருந்ததாகக் கணக்கிடப்பட்டது (2000 ஆம் ஆண்டில் இருந்ததை விட 66% அதிகம்). 2000, 2007 ஆம் ஆண்டுகளுக்கு இடையில் ஐரோப்பாவின் முதலீடுகளின் பங்கு 20% இலிருந்து 15% க்கு குறைந்தது. இது ஐரோப்பாவை விட பெரியளவிலான அமெரிக்காவின் வலிமையான வாங்குதல் சந்தை நடவடிக்கையின் முடிவாக இருந்தது. 2000, 2007 ஆம் ஆண்டுகளுக்கு இடையில் ஆசியா-பசிபிக் மற்றும் முன்னேறும் சந்தைகளில் நிதியதிகரிப்பு நடவடிக்கை அதிகரித்திருந்த போதும், இந்த மாகாணங்களில் முதலீடுகளின் பங்கு, ஒப்பீட்டளவில் மாற்றமடையாமல் தோராயமாக 12% த்தில் நிலைத்திருந்தது.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - தனியார் சமபங்கு வைப்பு செயல்திறன் பற்றி நீங்கள் என்ன அறிந்துள்ளீர்கள்?
பதில்: தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் அவர்களது முதலீடுகளில் இருந்து பெற்ற திரும்பக்கிடைத்தலை வெளிப்படையாக வெளிப்படுத்துவதற்கு எந்த மறுப்பும் சொல்லாமல் இருந்த போதும் கடந்த காலத்தில் தனியார் சமபங்கு வைப்பு செயல்திறனைக் கண்டறிவது மிகவும் சிரமமானதாக இருந்தது. பெரும்பாலான நிகழ்வுகளில் வைப்பில் முதலீடு செய்திருந்தவர்கள் மட்டுமே வைப்பு செயல்திறன் பற்றி அறிந்திருந்த குழுக்களாக இருந்தனர். கல்வி நிறுவனங்கள் (CEPRES சென்டர் ஆஃப் பிரைவேட் ஈக்விட்டி ரிசர்ச் மாதிரியான) மற்றும் நிறுவனங்கள் தாங்களாகவே வெவ்வேறு மாறுபட்ட நிறுவனங்கள் இடையே ஒப்பீடுகள் செய்துவந்தனர். மேலும் சந்தை நிலை அளவீட்டை வெளிப்படுத்துவது மிகவும் சவாலானதாக இருந்தது. ஃப்ரீடம் ஆஃப் இன்ஃபர்மேசன் ஆக்டின் (FOIA) பயன்பாடுகளால் அமெரிக்காவின் சில மாநிலங்களில் சில செயல்பாடுகளுக்கான தரவு தயாராய் கிடைக்கும்படி இருந்தது. குறிப்பாக FOIA சில பொது முகமைகளுக்கான தனியார் சமபங்கு செயல்திறன் தரவை அவர்களது வலைத்தளத்தில் நேரடியாக வெளிப்படுத்த வேண்டும் எனக் கூறியதுஅமெரிக்காவில், FOIA மாநிலங்கள் அளவில் தனியாக சட்டம் இயற்றப்பட்டதாக இருக்கிறது. மேலும் வெளிப்படுத்தப்படும் தனியார் சமபங்கு செயல்பாட்டுத் தகவல் பரவலாக மாறுபடுகிறது. ஏஜன்சிகளின் குறிப்பிடத்தக்க எடுத்துக்காட்டுகளாக CalPERS, CalSTRS மற்றும் பென்சில்வேனியா மாநிலப் பணியாளர்கள் ஓய்வு அமைப்பு மற்றும் பணியாளர்கள் ஈட்டுத்தொகையின் ஓஹியோ பீரோ உள்ளிட்டவை தனியார் சமபங்குத் தகவல் வெளிப்படுத்த வேண்டியது இன்றியமையாததாகும்.. தனியார் சமபங்குக்கான இரண்டாவது பெரிய சந்தையான ஐக்கிய இராச்சியத்தில், டேவிட் வாக்கர் கைடுலைன்ஸ் ஃபார் டிஸ்க்ளோசர் அண்ட் டிரான்ஸ்பரன்சி இன் பிரைவேட் ஈக்விட்டி வெளியீட்டில் 2007 ஆம் ஆண்டு முதல் பெருமளவு தகவல் கிடைக்கிறது. கடந்த சில ஆண்டுகளாக வெவ்வேறு வகையான வைப்புகளுக்கு இடையில் தனியார் சமபங்கு தொழில்துறையின் செயல்திறன் மாறுபடுகிறது. பொது சமபங்குகள் போன்ற மற்ற சொத்துப் பிரிவுடன் ஒப்பிடுகையில் வாங்குதல் மற்றும் வீடு-மனை தொழில் வைப்புகள் இரண்டும் கடந்த சில ஆண்டுகளாக (அதாவது 2003 ஆம் ஆண்டு முதல் 2007 ஆம் ஆண்டு வரை) வலிமையான செயல்திறன் உடையவையாக இருக்கின்றன. மாறாக மற்ற நிதி முதலீட்டு வகையான துணிகர முதலீடு மிகவும் குறிப்பிடத்தக்க வகையில் இது போன்ற ஆரோக்கியமான செயல்திறனை வெளிப்படுத்தவில்லை. ஒவ்வொரு முதலீட்டு வகையிலும் மேலாளர் தேர்வு (அதாவது சராசரிக்கும் சற்று அதிகமான செயல்திறன் உருவாக்கும் ஆற்றலுள்ள தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்களைக் கண்டறிதல்) தனிநபர் முதலீட்டாளர் செயல்திறனின் அடிப்படையை வரையறுக்கப்பயன்படுவதாக இருக்கிறது. வரலாற்று ரீதியாக முதல் மற்றும் இறுதி கால்பகுதியில் உள்ள மேலாளர்களின் செயல்திறன் மிகவும் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் மாற்றங்களைக் கொண்டதாக உள்ளது. மேலும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் ஒரு புதிய தனியார் சமபங்கு நிதியை மதிப்பீடு செய்வதற்காக விரிவான தீங்குக்குறைப்பு நடவடிக்கையை மேற்கொள்கின்றனர். தனியார் சமபங்கு செயல்திறனை பொதுச் சமபங்கு செயல்திறனுடன் ஒப்பிடுவது சவாலானதாக இருந்தது. குறிப்பாக முதலீடுகள் உருவாக்கப்பட்டு அதைத் தொடர்ந்து பணமாக்கப்படும் நேரத்தில் தனியார் சமபங்கு வைப்பு முதலீடுகள் எடுக்கப்படுகின்றன மற்றும் திரும்பப் பெறப்படுகின்றன. 1994 ஆம் ஆண்டு முதலில் வெளியிடப்பட்ட ஒரு முறை லாங் மற்றும் நிக்கல்ஸ் இண்டெக்ஸ் கம்பேரிசன் மெத்தட் (ICM) ஆகும். பரவலாக ஆதாயகரமானதாக உள்ள மற்றொரு முறை பொதுச்சந்தை சமமதிப்பு அல்லது ஆதாயகரமான உள்ளடக்கம் ஆகும். ஆதாயகரமான உள்ளடக்கம் தனியார் சமபங்கு வைப்பு முதலீடுகளின் பிரிவிலிருந்து இலக்கு இலாபத்தை அடைவதற்கு தேவையான பொதுச்சந்தை முதலீடுகளில் முதலீடு செய்வதை வரையறுக்கிறது.பார்க்க பாலிப்பொவ் அண்ட் கோட்ஸாக்'ஸ் 2007 தாள், [http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=473221 தனியார் சமபங்கு வைப்புகளின் செயல்பாடு], ஆதாய உள்ளடக்கம் ஒரு பார்வை டிரெய்சன், மற்றும் பலர், [http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=965917 எ நியூ மெத்தட் டு எஸ்டிமேட் ரிஸ்க் அண்ட் ரிட்டர்ன் ஆஃப் நான்-டிரேடட் அஸ்ஸெட்ஸ் ஃப்ரம் கேஸ் ஃப்ளோஸ்: த கேஸ் ஆஃப் பிரைவேட் ஈக்விட்டி ஃபண்ட்ஸ்,] ஆன் யூசிங் ஜெனரலைஸ்ட் மெத்தட் ஆஃப் மூமண்ட்ஸ் எஸ்டிமேட்டர்ஸ் டு சைமல்டேனியஸ்லி சால்வ் ஃபார் ஆல்ஃபா அண்ட் பீட்டா என்ற ஆய்வறிக்கையை சமீபத்தில் வெளியிட்டனர். இந்த ஆராய்ச்சிமுறை தொடுகோடுகளைச் சார்ந்தது. ஆனால் இது இடர் சரிபடுத்து திரும்பக் கிடைத்தல் கணக்கீட்டை அனுமதிக்கிறது. இவை இதற்கு முன்னர் இல்லை அல்லது நம்பத்தக்கவையாக இல்லை.
கேள்வி: தனியார் சமபங்கு - குறிப்புதவிகள் பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: * * * * * * * * * பகுப்பு:பொருளியல் பகுப்பு:கூகுள் தமிழாக்கம்-பங்குச் சந்தை