கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: [[படிமம்:SP500pe.svg|370px|right|thumb|எஸ்&amp;பி கலப்பு உண்மை விலை-ஆதாயங்கள் விகிதம் மற்றும் வட்டி வீதங்களின் ராபர்ட் ஷில்லருடைய கரு, இர்ரேஷனல் எக்ஸூபரன்ஸைச் சேர்ந்தது, இரண்டாம் பதிப்பு.[0] இந்தப் பதிப்பிற்கான முன்னுரையில் ஷில்லர் பின்வருமாறு எச்சரிக்கிறார் "பங்குச் சந்தை வரலாற்று மட்டங்களுக்கு கீழிறங்கவில்லை: இந்தப் புத்தகத்தில் நான் வரையறுத்துள்ள விலை-ஆதாயங்கள் விகிதம் இப்போதும், இதை எழுதும்போதும் [2005], 20களின் மத்தியில் வரலாற்று சராசரியைக் காட்டிலும் மிகவும் உயர்வாக இருக்கிறது. ... மக்கள் சந்தைகளில் மிக அதிகமான நம்பிக்கை வைக்கிறார்கள் என்பதோடு அவர்களின் முதலீடுகளில் சுழற்சிகளுக்கான கவனத்தை செலுத்தும் வலுவான நம்பி்க்கை கொண்டிருப்பது அவர்களை ஒருநாள் பணக்காரர்களாக்கலாம், அதனால் அவர்கள் மோசமான முடிவுகளுக்குள்ள சாத்தியங்களுக்கேற்ப பழமைவாத ஏற்பாடுகளை செய்துகொள்ள மாட்டார்கள்."]] ஒரு பங்கினுடைய பி/இ விகிதம் (விலையிலிருந்து ஆதாயத்திற்கான விகிதம் ) என்பது ("பி/இ", "தலா", "ஆதாயங்கள் பெருக்கம்", அல்லது "பெருக்கம்" என்றும் அறியப்படுகிறது) ஒரு பங்கிற்கு நிறுவனத்தால் பெறப்பட்ட வருடாந்திர மொத்த வருமானம் அல்லது இலாபத்திற்கு தொடர்புடைய வகையில் ஒரு பங்கிற்கு அளிக்கப்படும் விலையின் அளவீடாகும். இது மதிப்பீட்டிற்கு பயன்படுத்தப்படும் நிதிசார்ந்த விகிதமாகும்: அதிக பி/இ விகிதம் என்றால் முதலீட்டாளர்கள் மொத்த வருமானத்தின் ஒரு அலகிற்கு அதிகம் செலுத்துகிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது, எனவே பங்கானது குறைவான பி/இ விகிதத்தோடு ஒப்பிடுகையில் ''மிகவும்'' செலவுமிகுந்ததாக இருக்கிறது. பி/இ விகிதம் வருடங்களின் அலகுகளைக் கொண்டிருக்கிறது. இதனை "வாங்கிய விலைக்கு திருப்பி அளிப்பதற்கான பல ''வருடங்களின்'' விலை பணம் அல்லது பணம்/பங்கில், ஆதாயங்கள் பணம்/வருடத்தில், அல்லது பணம்/பங்கு/வருடத்தில். ஆதாயம்" என்று விளக்கலாம், இதில் பணத்தின் கால மதிப்பு புறக்கணிக்கப்படுகிறது. வேறு வகையில் சொல்வதென்றால், பி/இ விகிதம் நிறுவன பங்கிற்கான தற்போதைய முதலீட்டாளர் தேவையைக் காட்டுகிறது. பி/இ விகிதத்தின் பரிமாற்றம் ஆதாயங்கள் ஈட்டம் எனப்படுகிறது.ஸ்டாக்ஸ் ஃபார் லாங் ரன், ஜெரிமி ஜே. சீகல், மெக்ராஹில் கம்பெனிஸ்; 2ஆம் பதிப்பு (மார்ச் 1, 1998) (முந்தைய பதிப்பு) புதிய பதிப்பு ஆதாயங்கள் ஈட்டம் என்பது நாம் சில அனுமானங்களை ஏற்றுக்கொண்டால் பங்கினை வைத்திருப்பதன் மூலம் பெறப்படுகின்ற எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானத்தின் மதிப்பீடாகும் (இந்த அனுமானங்கள் குறித்த விவாதங்களை இங்கே காணலாம்).
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - பங்கு விலைகளைத் தீர்மானித்தல் என்பது என்ன?
பதில்: பொது வர்த்தக நிறுவனத்திலான பங்கு விலைகள் சந்தை அளிப்பு மற்றும் தேவையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது என்பதோடு அவ்வகையில் வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பவர்களின் எதிர்பார்ப்புகளைப் பொறுத்து அமைகின்றன. இவையாவன: * சாத்தியமுள்ள வளர்ச்சி உட்பட நிறுவனத்தின் எதிர்காலம் மற்றும் சமீபத்திய செயல்பாடு; * உயர் ஊக்காற்றலின் காரணமாக ஏற்படும் அபாயம் உட்பட உணரப்பட்ட அபாயம்; * சந்தைத் துறையில் இந்த வகைப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான நன்மைகள். ஒரு நிறுவனத்தில் ஒரு பங்கின் விலையை அந்த நிறுவனம் ஒரு பங்கிற்கு பெற்ற இலாபங்களின் மூலம் வகுப்பதால் நீங்கள் பி/இ விகிதத்திற்கு வருகிறீர்கள். ஒரு பங்கு ஆதாயங்கள் பங்கு விலைகளுடன் உரிய முறையில் நகர்ந்தால் விகிதமானது அதே நிலையிலேயே இருக்கும். ஆனால் பங்கு விலைகள் மதிப்பை அதிகம் பெற்றால் அல்லது ஆதாயங்கள் அதே நிலையில் அல்லது அதற்கும் கீழே சென்றால் பி/இ அதிகரிக்கிறது. ஆதாயங்கள் எண்ணிக்கை பயன்படுத்தப்படுவது மிகச்சமீபத்திய ஒன்றாகும், இருப்பினும் இந்த எண்ணிக்கை வழக்கொழிந்ததாகவும் நிறுவனத்தின் தற்போதைய நிலையை பிரதிபலிக்க இயலாததாகவும் இருக்கலாம். இது தொடர்ந்து 'பின்தொடர் பி/இ' என்று குறிப்பிடப்படுகிறது, ஏனென்றால் இது கடந்த நான்கு காலாண்டுகளிலிருந்து பெறப்படும் ஆதாயங்களை எடுத்துக்கொள்வதோடு சம்பந்தப்பட்டிருக்கிறது
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - விலை/ஈவுத்தொகை விகிதம் பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: பொது வர்த்தக நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து காலாண்டு அல்லது வருடாந்திர பணச் செலுத்தல்களை தங்களுடைய உரிமைதாரர்கள், பங்குதாரர்களுக்கு வைத்திருக்கும் பங்குகளின் எண்ணிக்கைக்கு ஏற்ற அளவில் அளிக்கின்றன. அமெரிக்க சட்டத்தின்படி, இதுபோன்ற செலுத்தல்கள் தற்போதைய ஆதாயங்கள் அல்லது இருப்புக்களுக்கு வெளியிலிருந்து மட்டும்தான் செய்ய முடியும் (முந்தைய ஆண்டுகளில் தக்கவைக்கப்பட்ட ஆதாயங்கள்). நிறுவனம் மொத்த செலுத்தலின் மீது தீர்மானிக்கிறது என்பதுடன் இது பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கப்படுகிறது. முடிவாகக் கிடைக்கும் ஈவுத்தொகை ஒரு பங்கிற்கான தொகையாக இருக்கிறது. பி/இ சற்றே ஆதாயங்களுக்கான விலையின் விகிதமாக இருப்பதால், விலை/ஈவுத்தொகை விகிதம் ஈவுத்தொகைக்கான விலை விகிதமாக இருக்கிறது.
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - அளவீடுகளுக்கு இடையிலான உறவு என்பது என்ன?
பதில்: இந்த அளவீடுகளில் பலவும் ஒன்றுக்கொன்று தொடர்புடையவை; கொடுக்கப்பட்ட விலை, ஆதாயங்கள், மற்றும் ஈவுத்தொகை, பரஸ்பர இணைகளில் வரக்கூடிய 6 சாத்தியமுள்ள விகிதங்கள் இருக்கின்றன. * பி/இ விகிதம் மற்றும் ஆதாயங்கள் ஈட்டம் பரஸ்பரமானவை; * பி/டி விகிதம் மற்றும் ஈவுத்தொகை ஈட்டம் பரஸ்பரமானவை; * ஈவுத்தொகை அளிப்பு விகிதம் (டிபிஆர்) = ஈவுத்தொகை/இபிஎஸ், அதேசமயத்தில் பரஸ்பரமானது ஈவுத்தொகை உள்ளிடுதலாக (டிசி) = இபிஎஸ்/ஈவுத்தொகை. இவை பின்வரும் சமன்பாடுகளால் தொடர்புகொண்டவையாக இருக்கின்றன: * பி/இE = பி/டி * டிபிஆர் மற்றும் பி/டி = பி/இ * டிசி; * பரஸ்பரங்களை எடுத்துக்கொள்ளுதல், ஆதாயங்கள் ஈட்டம் = ஆதாய ஈட்டம் * டிசி மற்றும் ஈவுத்தொகை ஈட்டம் = ஆதாயங்கள் ஈட்டம் * டிபிஆர்.
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - பொருள் விளக்கம் பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: 1900 ஆம் ஆண்டு முதல் 2005 ஆம் ஆண்டு வரையிலான அமெரிக்க சமபங்கு பி/இ விகிதம் 14 (அல்லது சராசரியாக்குவதற்கு பயன்படுத்தப்படும் வடிவகணித சராசரி மற்றும் எண் கணித சராசரி முறையை சராசரியாக்கத்திற்கு பயன்படுத்தப்படுகிறதா என்பதைப் பொறுத்து 16). மிகையாக எளிமைப்படுத்தப்பட்ட விளக்கம் பங்கிற்கு அளிக்கப்பட்ட விலையை ஈடுசெய்ய இதற்கு 14 வருடங்கள் ஆகலாம் என்ற முடிவிற்கு வரக்கூடும் (இந்த ஆதாயங்களின் மறு முதலீட்டிலிருந்து எந்த கூடுதல் வருவாயும் உள்ளிடப்படவில்லை). சாதாரணமாக, அதிக ஆதாய வளர்ச்சியுள்ள பங்குகள் அதிக பி/இ மதி்ப்புக்களுக்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. முந்தைய உதாரணத்திலிருந்து பங்கு ஏ, ஒரு பங்கு 24 அமெரிக்க டாலர்கள் என்று விற்கப்படுவது அடுத்த ஆண்டில் ஒரு பங்கிற்கு 6 அமெரிக்க டாலர்களை ஈட்டித்தரும் என்று எதிர்பார்க்கலாம். பின்னர் இந்த முன்னோக்கிய பி/இ விகிதம் 24/6 = 4. எனவே ஒவ்வொரு ஒரு அமெரிக்க டாலர் ஆதாயங்களுக்கும் நீங்கள் 4 அமெரிக்க டாலர்களை செலுத்துகிறீர்கள், இது இந்தப் பங்கை முந்தைய ஆண்டில் இருந்ததைக் காட்டிலும் மிகுந்த கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுகிறது. பி/இ விகிதம் உட்கிடையாக கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனத்தின் எதிர்கால ஆதாயங்களின் உணரப்பட்ட அபாயத்தை இணைத்துக்கொண்டிருக்கிறது. பங்கு வாங்குதலுக்கு, இந்த அபாயம் திவாலாகும் சாத்தியத்தைக் கொண்டதாக இருக்கிறது. அதிக செயலூக்கத்திறன் (அதாவது அதிக அளவுகளுக்கான கடன்) உள்ள நிறுவனங்களுக்கு திவாலாகும் அபாயம் மற்ற நிறுவனங்களைக் காட்டிலும் அதிகமாக இருக்கும். செயலூக்கத்திறனின் விளைவு நேர்மறையானதாக இருப்பதாக அனுமானிப்போம், அதிக செயலூக்கத்திறன் உள்ள நிறுவனங்களுக்கான ஆதாயங்களும் அதிகமாகவே இருக்கும். கொள்கையளவில், பி/இ விகிதம் இந்தத் தகவலை உடனிணைத்துக்கொண்டிருக்கிறது என்பதுடன், மாறுபட்ட பி/இ விகிதங்கள் இறுதி நிலை அறிக்கையின் கட்டமைப்பை பிரதிபலிக்கக்கூடியதாக இருக்கும். நிலையான பின்தொடர்தல் மற்றும் முன்னோக்கிய பி/இ விகிதங்களிலான மாறுபாடுகள் பொதுவானவை. பொதுவாக, மாற்று பி/இ அளவீடுகள் ஆதாயங்களின் வேறுபட்ட அளவீடுகளை மாற்றீடு செய்கின்றன, அதாவது அதிக காலத்திற்கும் மேற்பட்ட சுழல் சராசரிகள் (உதாரணத்திற்கு, "சீரான" ஆவியாகும் தன்மையுள்ள ஆதாயங்கள்), அல்லது குறிப்பிட்ட அசாதாரண நிகழ்வுகள் அல்லது எதிர்பாராத இலாபங்கள் அல்லது நட்டங்களை உள்ளிடாத "சரிசெய்யப்பட்ட" ஆதாயங்களின் எண்ணிக்கைகள் போன்றவை. இந்த வரையறைகள் தரநிலைப்படுத்தப்படாதவையாக இருக்கலாம். குறிப்பிட்ட பி/இ விகிதங்களுக்கான பல்வேறு விளக்கங்களும் சாத்தியமே என்பதோடு கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ள வரலாற்று அட்டவணை சுட்டிக்காட்டுவது மட்டுமே வழிகாட்டி அல்ல, இது தற்போதைய பி/இ விகிதங்கள் தற்போதைய உண்மை வட்டி விகிதத்தோடு ஒப்பிடப்படுவதன்படியானது (பார்க்க ஃபெட் மாதிரி): {| class="wikitable" |- ! &nbsp;&nbsp;பொ/இ&nbsp;&nbsp; | ஆதாயங்கள் இல்லாத நிறுவனம் ஒரு வரையறுக்கப்படாத பி/இ விகிதத்தைக் கொண்டிருக்கிறது. வழக்கமான முறையின்படி, நட்டங்களைக் கொண்டிருக்கும் நிறுவனங்கள் (எதிர்மறை ஆதாயங்கள்) வழக்கமாக வரையறுக்கப்படாத பி/இ விகிதத்தைக் கொண்டதாக கருதப்படுகிறது, இருப்பினும் ஒரு எதிர்மறையான பி/இ விகிதம் கணிதவியல்ரீதியில் தீர்மானிக்கப்படக்கூடியது. |- ! 0–10 | பங்கு மதிப்பு குறைத்து மதிப்பிடப்பட்டாலோ அல்லது நிறுவனத்தின் ஆதாயங்கள் வீழ்ச்சியடைவதாக கருதப்பட்டாலோ. மாற்றாக, தற்போதைய ஆதாயங்கள் குறிப்பிடத்தகுந்த அளவிற்கு வரலாற்றுப் போக்குகளுக்கு மேலாக இருக்கின்றன அல்லது நிறுவனமானது சொத்துக்களை விற்பதன் மூலம் இலாபம் அடைகிறது. |- ! 10–17 | பல நிறுவனங்களுக்கும் இந்த அளவிலான ஒரு பி/இ விகிதம் போதுமான மதிப்பாக கருதப்படலாம். |- ! 17–25 | கடந்த ஆதாயங்களின் எண்ணிக்கைகள் பதிப்பிக்கப்பட்டதால் பங்கின் மதிப்பு மிகைமதிப்பீடு செய்யப்படலாம் அல்லது ஆதாயங்கள் அதிகரித்திருக்கலாம். ஆதாயங்கள் எதிர்காலத்தில் குறிப்பிடத்தகுந்த அளவிற்கு அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பினால் பங்கும்கூட வளரும் பங்காக இருக்கலாம். |- ! 25+ | மிகவும் அதிக பி/இயைக் கொண்டிருக்கும் நிறுவனத்தின் பங்குகள் ஆதாயங்களில் அதிகம் எதிர்பார்க்கப்பட்ட எதிர்கால வளர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கலாம் அல்லது பங்கானது ஊக குமிழிக்கு உட்படக்கூடியதாக இருக்கலாம். |} ஒரு நிறுவனத்தின் பி/இ விகிதத்தைப் பார்த்து அதனுடைய தகுதியைத் தீர்மானிப்பது வழக்கமாக போதுமானதாக இருப்பதில்லை. வழக்கமாக, ஒரு பகுப்பாய்வாளர் ஒரு நிறுவனத்தின் பி/இ விகிதத்தை அந்த நிறுவனம் இருந்துகொண்டிருக்கும் தொழில்துறை, அந்த நிறுவனம் இருந்துகொண்டிருக்கும் துறை மற்றும் ஒட்டுமொத்த சந்தை ஆகியவற்றை ஒப்பிடுகிறார் (உதாரணத்திற்கு அமெரிக்க பங்கு மாற்றகத்தில் பட்டியலிடப்பட்டிருந்தால் எஸ்&amp;பி 500). ராய்ட்டர்ஸ் போன்ற தளங்கள் இந்த ஒப்பீடுகளை ஒரே அட்டவணையிலேயே வழங்குகின்றன. [http://www.reuters.com/finance/stocks/ratios?symbol=RHT.N ஆர்ஹெச்டி உதாரணம்] தொடர்ச்சியானது காலாண்டு மற்றும் வருடாந்திர தரவிற்கிடையிலும் ஒப்பீடுகள் செய்யப்படுகின்றன. தொழில்துறை, துறை மற்றும் சந்தை ஆகியவற்றுடனான ஒப்பீட்டிற்குப் பின்னரே ஒரு பகுப்பாய்வாளரால் பி/இ விகிதம் மேலே குறிப்பிட்ட வேறுபாடுகளோடு (அதாவது, குறைத்து மதிப்பிடுதல், மிகையாக மதிப்பிடுதல், போதுமான மதிப்பீடு, இன்னபிற) குறைவாக இருக்கிறதா அல்லது அதிகமாக இருக்கிறதா என்பதை தீர்மானிக்க முடியும். தள்ளுபடி அளிக்கப்பட்ட பண ஓட்ட பகுப்பாய்வைப் பயன்படுத்தி ஆதாயங்கள் வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்தின் தாக்கத்தை மதிப்பிட முடியும். மனிசிம்பில் உள்ள ஆன்-லைன் கணக்கிடு கருவி[http://www.moneychimp.com/articles/valuation/pe_ratio.htm பி/இ: விலையிலிருந்து ஆதாயத்திற்கான விகிதம்] ஒருவர் "போதுமான பி/இ விகிதத்தை" மதிப்பிடுவதற்கு உதவுகிறது. 3.8 என்ற நிலையான வரலாற்று ஆதாயங்கள் வளர்ச்சி மற்றும் போருக்குப் பிந்தைய 11 சதவிகித (4 சதவிகித விலையேற்றம் உட்பட) எஸ்&amp;பி 500 வருவாய்களை தள்ளுபடி வீதமாகப் பயன்படுத்தி பெறப்படும் பி/இ 14.42 ஆகும். அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு 10 சதவிகிதம் என்று வளரும் ஒரு பங்கு போதுமான 18.65 என்ற பி/இயைக் கொண்டிருக்கும்.
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - சந்தை பி/இ குறித்து விரிவாக சொல்லுங்கள்.
பதில்: எஸ்&amp;பி 500 போன்ற சந்தை குறியீட்டெண்ணின் பி/இ விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கு எல்லா பங்குகளையும் உள்ளடக்கிய பி/இக்களின் "எளிய சராசரியை" எடுத்துக்கொள்வது துல்லியமானது அல்ல. முன்னுரிமையளிக்கப்படும் துல்லியமான முறை எடைமான சராசரியைக் கணக்கிடுவதே. இந்த நிகழ்வில், ஒவ்வொரு பங்கின் உள்ளுறையும் சந்தை உயர் வரம்பு (ஒரு வெளியீட்டில் பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் பெருக்கப்படும் விலை) மொத்த சந்தை குறியீட்டெண்ணிற்குமான சந்தை மூலதனமாக்கலின் வகையில் மொத்த மதிப்பையும் வழஙகுவதற்கு கூட்டிக்கொள்ளப்படுகிறது. இதே முறை ஒவ்வொரு பங்கின் உள்ளுறையும் மொத்த ஆதாயங்களுக்கும் கணக்கிடப்படுகிறது (ஒரு பங்கின் ஆதாயங்கள் வெளியீட்டில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் பெருக்கப்படுகிறது). இந்த நிகழ்வில், மொத்த ஆதாயங்கள் அனைத்தின் கூடுதலும் கணக்கிடப்படுகிறது என்பதுடன் இது மொத்த சந்தைக் குறியீட்டெண்ணிற்குமான மொத்த ஆதாயங்களை வழங்குகிறது. சந்தை பி/இ விகிதத்தை வழங்குவதற்கான மொத்த ஆதாயங்களாலும் மொத்த சந்தை மூலதனமாக்கலைப் பிரிப்பதே இறுதி நிலை. 'எளிய' சராசரியைக் காட்டிலும் எடைமான சராசரி முறையைப் பயன்படுத்துவதற்கான காரணம் ஒட்டுமொத்த சந்தைக் குறியீ்ட்டெண்ணில் சிறிய ஆக்கக்கூறுகள் குறைவான தாக்கத்தையே கொண்டிருக்கின்றன என்ற உண்மையால் நன்றாக விளக்கப்படுகிறது. உதாரணத்திற்கு, ஒரு சந்தை குறியீட்டெண் நிறுவனங்கள் எக்ஸ் மற்றும் ஒய் ஆகியவற்றால் உருவாகியிருக்கிறது என்றால் அவையிரண்டுமே ஒரே பி/இ விகிதத்தைக் கொண்டிருக்கும் (இது சந்தை குறியீ்ட்டெண் அதே விகிதத்தை வைத்துக்கொள்ளவும் காரணமாகிறது) ஆனால் எக்ஸ் ஆனது ஒய்யைக் காட்டிலும் 9 மடங்குகள் அதிக சந்தை உயர் மதிப்பைக் கொண்டதாக இருக்கிறது, பின்னர் ஒய்யில் ஒரு பங்கு ஆதாயங்களில் ஏற்படும் சதவிகித வீழ்ச்சி எக்ஸில் ஒரு பங்கு ஆதாயங்களில் ஏற்படும் அதே சதவிகித வீழ்ச்சியைக் காட்டிலும் சந்தை குறியீட்டெண்ணில் மிகச்சிறிய விளைவைவே ஈட்டமாக அளிக்க வேண்டும். மாறுபாடு தொடர்ந்து பயன்படுத்தப்படுவது மாதிரியிலிருந்து எதிர்மறை ஆதாயங்களைப் பெறும் நிறுவனங்களை உள்ளடக்கிக்கொள்ளாமல் இருப்பதற்கானதாகும் - குறிப்பாக எதிர்மறை ஆதாயங்களுடனான நிறுவனங்கள் எண் மதிப்புக்களை தெளிவற்றதாக்குமிடத்லுள்ள பங்குகளின் குறைந்த எண்ணிக்கையுடனான துணை-குறிப்பான்களைப் பார்க்கும்போது. நீண்டகால செயல்பாட்டிற்கான பங்குகளில், ஆதாயங்கள் ஈட்டம் நீண்டகால செயல்பாட்டிலான சந்தை செயல்திறனின் சிறந்த குறிப்பானாக இருக்கிறது என்று ஜெரிமி சீகல் வாதிடுகிறார். கடந்த 130 ஆண்டுகளுக்கான சராசரி பி/இ விகிதம் 12.1 (அதாவது ஆதாயங்கள் ஈட்டம் 8.3 சதவிகிதம்).
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - துல்லியமும் சூழ்நிலைப் பொருத்தமும் குறித்து விரிவாக சொல்லுங்கள்.
பதில்: நடைமுறையில், கணக்கீடுகளில் பயன்படுத்த்படும் உள்ளீடுகளை துல்லியமாக குறிப்பிடுவது எப்படி என்பதற்கேற்ப முடிவுகள் எடுக்கப்பட வேண்டும். * தற்போதைய சந்தை விலை நிறுவனத்தை துல்லியமாக மதிப்பிடுகிறதா? * வருமானம் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது, எந்த காலகட்டங்களுக்கு? மொத்த மூலதனமாக்கலை நாம் எவ்வாறு கணக்கிடுகிறோம்? * இந்த மதிப்புக்கள் நம்பிக்கைக்குரியவையா? * முதலீடு செய்வதில் கால சட்டகத்திற்கும் மேலான வருவாய் மற்றும் ஆதாயங்கள் வளர்ச்சி எதிர்நோக்கல்கள் எவை? * கணக்கீடுகளில் பயன்படுத்தப்படும் செயற்கையாக குறைக்கப்பட்ட (அல்லது செயற்கையாக அதிகரிக்கச் செய்யப்பட்ட) ஆதாயங்களுக்கு சிறப்பு ஒருமுறைக் கட்டணம் இருந்ததா, இந்தக் கட்டணங்கள் பங்கு விலையிலான வீழ்ச்சிக்கு காரணமானதா அல்லது அவை புறக்கணிக்கப்பட்டனவா? * இந்தக் கட்டணங்கள் உண்மையிலேயே ஒரு முறைதானா, அல்லது நிறுவனம் நம்மை இவ்வாறு சிந்திக்க வைக்கும்படி நம்மை நடத்துகிறதா? * எந்த வகைப்பட்ட பி/இ விகிதங்களை ஒரேவிதமான நிறுவனங்களுக்கு சந்தை வழங்குகிறது, மொத்த சந்தையின் பி/இ விகிதமும் எப்படிப்பட்டது? * பி/இ விகிதங்கள் துல்லியமான அளவைகளா?
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - தொழில் கலாச்சாரத்தில் பி/இ கருத்தாக்கம் பற்றி விளக்கவும்.
பதில்: ஒரு நிறுவனத்தின் பி/இ விகிதம் என்பது பல நிறுவனங்கள் மற்றும் தொழில்துறைகளில் நிர்வாகத்திற்கான குறிப்பிடத்தகுந்த கவனம் செலுத்தலாக இருக்கிறது. பங்கு விலையை அதிகரிப்பதற்கு நிர்வாகத்திற்கு அவற்றின் நிறுவனப் பங்குகளால் பிரதானமாக செலுத்தப்படுகிறது என்பதால் இது ஏற்படுகிறது (இந்த வகைப்பட்ட செலுத்தல் பிற பங்குதாரர்களின் நலன்களோடு நிர்வாகத்தின் நலன்கள் ஒத்துப்போகின்ற வகையில் செய்யப்படுவதாக கருதப்படுகிறது). பங்கு விலையானது இரண்டு வழிகளுள் ஒன்றில் அதிகரிக்கிறது: மேம்படுத்தப்பட்ட ஆதாயங்கள் வழியாகவோ அல்லது சந்தை அந்த ஆதாயங்களுக்கு விதிக்கின்ற மேம்பட்ட பெருக்கத்தின் வழியாகவோ. மேலே குறிப்பிட்டபடி, ஒரு உயர் பி/இ விகிதமானது ஒரு நிறுவனம் குறிப்பிட்ட காலகட்டத்திற்கும் மேலாக ஆதாயங்களைப் பெருக்கிக்கொள்ள அனுமதிக்கும் குறிப்பிடத்தகுந்த அனுகூலத்தின் விளைவால் ஏற்பட்டதாகும் (அதாவது., முதலீட்டாளர்கள் தங்களுடைய மன அமைதிக்கு செலுத்துகின்றனர்). தங்களுடைய நிறுவனங்கள் தொழிலில் ஆழமான விளைவுகளைக் கொண்டிருப்பதற்கான குறிப்பிடத்தகுந்த அனுகூலத்தைப் பெற்றிருக்கின்றன என்று முதலீட்டாளர்களை ஏற்றுக்கொள்ளச்செய்ய நிர்வாகத்தால் பெருமுயற்சி செய்யப்படுகிறது: * ஒன்றுதிரட்டலை உருவாக்குவதற்கான முதன்மை செயலூக்கமாக ஆதாயங்களைப் பெருக்குதல் இருக்கிறது, இதனால் அவர்களால் ஒரு காலகட்டத்திற்கும் மேல் சீராக சென்றுகொண்டிருக்க முடியும். * விரிவாக்கப்பட்ட அல்லது மூடப்பட்ட அல்லது இந்த ஒன்றுதிரட்டல்களுக்குள்ளாக விற்கப்பட்ட தொழில்களின் தேர்வுகள் அவற்றின் உணரப்பட்ட ஆவியாதலின் அடிப்படையில் இலாபங்கள் அல்லது இலாப விளிம்புகளின் முற்றான அளவின் பொருட்டின்றி செய்யப்படுகின்றன. * நிதிசார்ந்த மோசடியின் மிக முக்கியமான வகைப்பாடுகளுள் ஒன்றாக இருக்கும் "ஊழல் நிதி கணக்குப்பதிவு" (நல்ல ஆண்டுகளின் மிதமிஞ்சிய ஆதாயங்களை சிக்கன ஆண்டுகளின் இழப்புகளை சரிசெய்துகொள்ள மறைத்துவைப்பது), நிறுவனமானது எப்போதுமே பி/இ விகிதத்தை அதிகரிக்கும் இலக்கோடு மெதுவாக ஆனால் சீராக இலாபங்களை அதிகரித்துக்கொண்டிருக்கிறது என்ற பிம்பத்தை உருவாக்குவதற்கென்று வடிவமைக்கப்பட்டதாகும். இவையும் வேறுபல நடவடிக்கைகளும் உயர் பி/இ விகிதத்தைக் கொண்டிருப்பதாக உணரச்செய்யப்படுவதாக கட்டமைப்பதற்கு நிறுவனங்களாலேயே பயன்படுத்தப்படுவது சிலரால் எதிர் உள்ளுணர்வாக கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் அவர்கள் இலாபத்தின் முற்றான அளவை குறைத்துக்கொள்ளும்போது அவை பங்கு விலையை அதிகரிப்பதற்கென்று வடிவமைக்கப்படுகின்றன. எனவே, இந்தச் சூழ்நிலையில் பங்கு விலைகளை அதிகரிக்கச் செய்வது தவறான ஊக்கத்தொகையாக செயல்படுகிறது.
கேள்வி: விலை ஆதாய விகிதம் - வெளிப்புபுற இணைப்புகள் என்பது என்ன?
பதில்: * [http://www.fool.com/investing/value/2005/08/19/how-to-use-the-pe.aspx பி/இயைப் பயன்படுத்துவது எப்படி] * [http://3001capital.com/PE-Ratio_Calculator.htm பி/இ ஆன்லைன் கணக்கிடு கருவி] பகுப்பு:நிதிசார் விகிதங்கள் பகுப்பு:கூகுள் தமிழாக்கம்-நிதி