muhamparlak/turkish-law-bge-m3-embeddings huggingface dataset:
Danıştay — Esas No: 2020/1380, Karar No: 2024/4023, Tarih: 16.10.2024

Uyuşmazlığın, davacı adına ... Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. (...) pay piyasasında 24/05/2018-02/10/2018 döneminde gerçekleştirdiği işlemler sonucunda elde ettiği 1.022.064,92.-TL tutarındaki net realize menfaat tutarının iki katı olan 2.044.129,84-TL idarî para cezası uygulanmasına dair ... tarih ve ... sayılı Sermaye Piyasası Kurulu kararına ilişkin kısmına gelince;
	Olayda; ... Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı AŞ.'nin (...), pay piyasasında 24/05/2018-02/10/2018 döneminde gerçekleştirdiği işlemlerin, 6362 sayılı Kanun’un 104. maddesi ile Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği hükümleri çerçevesinde incelenmesi neticesi; inceleme döneminde ... pay piyasasında en fazla işlem gerçekleştiren ... ve ...’in aynı zaman diliminde aynı IP adresinin atanmış olduğu internet bağlantıları üzerinden sisteme emir ilettikleri, diğer taraftan, söz konusu internet bağlantılarının adına kayıtlı olduğu kişi bilgisinin tespit edilememesine karşın, ... ve ...’in her ikisinin de ... veya diğer pay piyasalarının (...,..., ...) en az biri için aynı zaman diliminde sisteme emir iletmiş olmaları göz önünde bulundurulduğunda, anılan kişilerin inceleme döneminde, 10 farklı tarihte 12 farklı IP adresinin atanmış olduğu internet bağlantıları üzerinden aynı zaman dilimlerinde sisteme emir iletmelerinin tesadüf olamayacağı sonucuna varılmış, bu kapsamda, inceleme döneminde aynı zaman diliminde ve aynı ortamda ... ile ...’ın 12 farklı IP adresinin atanmış olduğu internet bağlantıları üzerinden 10 farklı tarihte ve her seferinde en az biri ortak olmak üzere ... ve diğer pay piyasaları için sisteme emir iletmeleri nedeniyle, inceleme döneminde ... pay piyasasında, ... ve ...’un birlikte hareket ettikleri kanaatine ulaşılmıştır. 
	... pay piyasasında gerçekleştirilen işlemlerin adet bazında yaklaşık dörtte birini, gerçekleştirilen fiyat yükseltici işlemlerin adet bazında dörtte birinden fazlasını ve sözleşme bazında üçte birinden fazlasını gerçekleştirdiği, sisteme iletilen emirlerin adet bazında dörtte birinin ve sözleşme bazında altıda birinin bu kişilere ait olduğu, aktif alış-satış kademelerine iletilen aynı fiyatlı emirlerin 576 kere bir dakikadan daha kısa sürede yön değiştirdiği, bu kişilerin ... pay piyasası için, sisteme iletilen farklı alış fiyat kademelerinin %88,75’ine alış ve farklı satış fiyat kademelerinin 69,21’ine emir ilettiği tespit edilmiştir.

Bu kişilerin, inceleme döneminde gerçekleştirdiği alış ve satış işlemleri ile ... pay piyasasında diğer yatırımcılardan ayrışmış ve piyasada gerçekleşen fiyat yükseltici işlemlerin önemli bir bölümünü gerçekleştirerek, hem sisteme yoğun miktarda emir ileterek hem de 1 dakika ve 1 dakikadan kısa sürelerde sıklıkla aynı fiyatlı yön değiştiren emirler ileterek, hem de farklı fiyat kademelerinin büyük bir bölümüne emir ileterek, diğer piyasa izleyicileri için ... pay piyasasında derinlik ve genişlik olduğu ve ... payına yoğun talebin olduğu izleminin oluşturulduğu, bu çerçevede, bu kişilerin hesapları aracılığı ile ... pay piyasasında inceleme döneminde  ... pay piyasasının işleyişi veya ... payı fiyatının belirlenmesi ile ilgili veriler üzerinde önemli nitelikte yoğun alım ve satım işlemleri gerçekleştirildiği, fiyat seviyesini yükselten işlemlerin sisteme iletilen yoğun miktardaki ve sayıdaki, kısa süre içinde yön değiştiren emirlerin ve farklı fiyat kademelerine iletilen emirlerin, yapay bir piyasa oluşturularak ve aktif bir piyasa oluştuğu izlenimi verilerek, diğer yatırımcıların yanlış izlenim edinmeleri amacıyla gerçekleştirildiği ve bu sözü edilen eylemlerin, Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği’nin 5. maddesinin 1. fıkrasının (a), (b), (c) ve (f) bentlerinde tanımlanan eylemleri içerdiği açıktır.
	Bu tespitler karşısında; davacı adına ... Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. (...) pay piyasasında 24/05/2018-02/10/2018 döneminde gerçekleştirdiği işlemler sonucunda elde ettiği 1.022.064,92.-TL tutarındaki net realize menfaat tutarının iki katı olan 2.044.129,84-TL idarî para cezası uygulanmasına dair ... tarih ve ... sayılı Sermaye Piyasası Kurulu kararında da hukuka aykırı bir husus görülmemiştir.
	Açıklanan nedenlerle davanın reddi gerektiği düşünülmektedir.
TÜRK MİLLETİ ADINA
	Karar veren Danıştay Onüçüncü Dairesince, Tetkik Hâkiminin açıklamaları dinlendikten ve dosyadaki belgeler incelendikten sonra gereği görüşüldü:
MADDİ OLAY VE HUKUKİ SÜREÇ :
	24/10/2019 tarih ve HA/3-3 sayılı Borsa İstanbul Anonim Şirketi Raporu ile İstanbul İl Emniyet Genel Müdürlüğünün ... tarih ve ... sayılı yazısı üzerine ... pay piyasasında 24/05/2018-02/10/2018 tarihleri arasında gerçekleştirilen işlemler davalı idare uzmanlarınca incelenerek ... tarih ve ... sayılı Denetleme Raporu düzenlenmiştir.

Anılan Denetleme Raporu’nda özetle; 01/02-23/05/2018 döneminde endeks ile uyumlu bir şekilde hareket eden ... Ağırlıklı Ortalama Fiyatının (AOF) 24/05/2014 tarihinden itibaren (2,56-TL) artış eğilimine girdiği, 27/09/2018 tarihine kadar %135,96 oranımda aratarak 6,04-TL olduğu, 27/09/2018 tarihinde 02/10/2018 tarihine kadar ise %45,32 oranında azalarak 3,30-TL olduğu, incelenen dönemde en fazla işlem gerçekleştiren yatırımcının 16.874.100 adet alım ve 16.874.100 adet satım işlemi olmak üzere toplam 33.748.200 adet işlem (%11,33) ile ..., en fazla işlem gerçekleştiren ikinci yatırımcının ise 16.331.929 adet alım ve 16.331.929 adet satım ile dava dışı ... olduğu ve ... ile ...’in hem sözleşme bazında hem de miktar bazında en fazla fiyat yükseltici işlem gerçekleştiren yatırımcılar oldukları, birlikte hareket eden yatırımcıların tespit edilmesi için yapılan araştırma sonucunda; ... ile ...’ın hesaplarından inceleme dönemi içerisinde 10 farklı tarihte, 12 farklı IP adresinin atanmış olduğu internet bağlantısı üzerinden aynı zaman diliminde emirler iletildiğinin tespiti ve bu durumun tesadüf olamayacağı değerlendirmesiyle anılan kişiler yatırımcı grubu olarak değerlendirilerek, grubun incelenen dönemde pay piyasasındaki işlemlerin %22,29’unu gerçekleştirdiği, yine pay piyasasındaki toplam alım emirlerinin %28,18’i, toplam satış emirlerinin %21,30’u olduğu, grubun alış emirleri sayısının satış emirleri sayısının 8,50 katı olduğu, grubun sözleşme bazında toplam fiyat yükseltici alış sözleşmelerinin üçte birinden fazlasını, miktar bazında ise toplam fiyat yükseltici alış işlemlerinin beşte birinden fazlasını gerçekleştirdiği, 7 adet sözleşme ile 824.581 adet fiyat yükseltici alım işlemi (%28,54) gerçekleştirildiği, bir dakikadan kısa sürede periyotlar toplam 576 kez yön değiştiren emir verildiği, ...'in hesabı aracılığıyla, 20/09/2018 tarihinde 15:32:57-15:33:15 zaman diliminde 5,64-TL fiyat seviyesinden toplam 41.250 adet alış emri, bu emirlerden 5 saniye sonra saat 15:33:20'de aynı fiyat seviyesinden 25.000 adet satış emri, bu emirden 2 saniye sonra 15:33:22-15:33:23 zaman diliminde aynı fiyat seviyesinden toplam 3.750 adet alış emri, bu emirlerden 3 saniye sonra saat 15:33:26'da aynı fiyat seviyesinden 25.000 adet satış emri, bu emirden 1 saniye sonra 15:33:27-15:33:37 zaman diliminde aynı fiyat seviyesinden toplam 18.750 adet alış emri, bu emirlerden 2 saniye sonra saat 15:33:39'da aynı fiyat seviyesinden 25.000 adet satış emri, bu emirden hemen sonra ilki aynı saniye içerisinde iletilmek üzere 15:33:39-15:33:41 zaman diliminde aynı fiyat seviyesinden toplam 3.750 adet alış emri ve bu emirlerden 12 saniye sonra saat 15:33:53'te aynı fiyat seviyesinden 25.000 adet satış emri iletildiği, yine dava dışı ... tarafından 25/09/2018 tarihinde ... pay piyasasında saat 10:58:46'da 5,88-TL fiyat seviyesinden 1.230 adet alış emri, bu emirden 19 saniye sonra saat 10:59:05'te aynı fiyat seviyesinden toplam 100

.000 adet satış emri, bu emirden hemen sonra ilki aynı saniye içerisinde iletilmek üzere 15:33:39-15:33:41 zaman diliminde aynı fiyat seviyesinden toplam 3.750 adet alış emri ve bu emirlerden 12 saniye sonra saat 15:33:53'te aynı fiyat seviyesinden 25.000 adet satış emri iletildiği, yine dava dışı ... tarafından 25/09/2018 tarihinde ... pay piyasasında saat 10:58:46'da 5,88-TL fiyat seviyesinden 1.230 adet alış emri, bu emirden 19 saniye sonra saat 10:59:05'te aynı fiyat seviyesinden toplam 100.000 adet satış emri, bu emirlerden 1 saniye sonra saat 10:59:06'da aynı fiyat seviyesinden 123 adet alış emri, bu emirden 27 saniye sonra saat 10:59:33'te aynı fiyat seviyesinden toplam 100.000 adet satış emri ve bu emirlerden 1 saniye sonra 10:59:34- 10:59:44 zaman diliminde aynı fiyat seviyesinden toplam 615 adet alış emri iletildiği ve gerçekleştirilen işlemler neticesinde ...’in brüt 1.142.120,09-TL tutarında menfaat elde edildiği tespit edilmiş, bu kapsamda ...’den açıklama istenilmesi üzerine, ...’in eşi ve aynı zamanda vekili olan davacı tarafından, uyuşmazlık konusu işlemlerin vekil sıfatıyla eşinin hesabından gerçekleştirildiği belirtilmiştir.

Anılan Denetleme Raporu’ndaki tespitlerin Kurul’ca değerlendirilmesi üzerine, 13/02/2020 tarih ve 10/234 sayılı Kurul kararıyla davacı hakkında 2.044.129,84-TL idari para cezası uygulanmasına karar verilmiştir. 
	Bunun üzerine, anılan Kurul kararı ile Kurul kararının dayanağı olan VI-104.1 Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği'nin 5. maddesinin 1. fıkrasının (a), (b), (c) ve (f) bentlerinin iptali istemiyle bakılan dava açılmıştır.
İNCELEME VE GEREKÇE:
	ESAS YÖNÜNDEN:
	İLGİLİ MEVZUAT:
	6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun 1. maddesinde, "Bu Kanun'un amacı; sermaye piyasasının güvenilir, şeffaf, etkin, istikrarlı, adil ve rekabetçi bir ortamda işleyişinin ve gelişmesinin sağlanması, yatırımcıların hak ve menfaatlerinin korunması için sermaye piyasasının düzenlenmesi ve denetlenmesidir.
"; 103. maddesinin fiil tarihinde yürürlükte bulunan haliyle birinci fıkrasında, "Bu Kanun'a dayanılarak yapılan düzenlemelere, belirlenen standart ve formlara ve Kurulca alınan genel ve özel nitelikteki kararlara aykırı hareket eden kişilere Kurul tarafından yirmi bin Türk Lirasından iki yüz elli bin Türk Lirasına kadar idari para cezası verilir. Ancak, yükümlülüğe aykırılık dolayısıyla menfaat temin edilmiş olması halinde verilecek idari para cezasının miktarı bu menfaatin iki katından az olamaz."; 104. maddesinde, "Makul bir ekonomik veya finansal gerekçeyle açıklanamayan, borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasaların güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasını bozacak nitelikteki eylem ve işlemler, bir suç oluşturmadığı takdirde, piyasa bozucu nitelikte eylem sayılır. Kurulca belirlenen piyasa bozucu eylemleri gerçekleştiren kişilere Kurul tarafından yirmi bin Türk Lirasından beş yüz bin Türk Lirasına kadar idari para cezası verilir. Ancak, bu suretle menfaat temin edilmiş olması halinde verilecek idari para cezasının miktarı bu menfaatin iki katından az olamaz."; 105. maddesinde, "(1) İdari para cezalarının uygulanmasından önce ilgilinin savunması alınır. Savunma istendiğine ilişkin yazının tebliğ tarihinden itibaren otuz gün içinde savunma verilmemesi halinde, ilgilinin savunma hakkından feragat ettiği kabul edilir.
	(2) Bu Kanun'da tanımlanan kabahatlerden birinin idari yaptırım kararı verilinceye kadar birden çok işlenmesi halinde, ilgili hükme göre, ilgili gerçek veya tüzel kişiye bir idari para cezası verilir ve verilecek ceza iki kat artırılır. Ancak, bu kabahatin işlenmesi suretiyle bir menfaat temin edilmesi veya zarara sebebiyet verilmesi halinde verilecek idari para cezasının miktarı bu menfaat veya zararın üç katından az olamaz. (...)" kuralları yer almaktadır.

(2) Bu Kanun'da tanımlanan kabahatlerden birinin idari yaptırım kararı verilinceye kadar birden çok işlenmesi halinde, ilgili hükme göre, ilgili gerçek veya tüzel kişiye bir idari para cezası verilir ve verilecek ceza iki kat artırılır. Ancak, bu kabahatin işlenmesi suretiyle bir menfaat temin edilmesi veya zarara sebebiyet verilmesi halinde verilecek idari para cezasının miktarı bu menfaat veya zararın üç katından az olamaz. (...)" kuralları yer almaktadır. 
	21/01/2014 tarih ve 28889 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği'nin 1. maddesinde, "Bu Tebliğ'in amacı, makul bir ekonomik veya finansal bir gerekçeyle açıklanamayan, borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasaların güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasını bozacak nitelikteki eylem ve işlemlerin belirlenmesi ile bu eylem ve işlemleri gerçekleştirenler hakkında uygulanacak yaptırımların belirtilmesidir."; 2. maddesinde, "Bu Tebliğ, 06/12/2012 tarih ve 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun 104. maddesine dayanılarak hazırlanmıştır."; 3. maddesinde, "(1) Bu Tebliğ'de geçen; 
	(...)
	f) Karşılıklı işlem: Birlikte hareket eden kişilerin borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasalarda işlemlerin hem alıcı hem de satıcı tarafında yer almak suretiyle kendi hesapları arasında gerçekleştirdiği, sermaye piyasası aracının mülkiyetinin birlikte hareket eden kişiler arasında el değiştirmesini sağlayan işlemleri, 
	g) Kendinden kendine işlem: Bir kişinin borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasalarda işlemlerin hem alıcı hem de satıcı tarafında yer almak suretiyle kendi hesapları arasında gerçekleştirdiği, sermaye piyasası aracının mülkiyetinde bir değişiklik meydana getirmeyen işlemleri,
	(...) 
	ı) Piyasa bozucu eylem: Makul bir ekonomik veya finansal gerekçeyle açıklanamayan, borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasaların güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasını bozacak nitelikte olan ve bir suç oluşturmayan eylemi, (...) ifade eder."; 5. maddesinde, "(1) Tek başına ya da birlikte hareket eden kişiler tarafından borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasalarda gerçekleştirilen, sermaye piyasası araçlarının fiyatları, fiyat değişimleri, işlem hacimleri, işlem miktarları, işlem oranları, emir miktarları, emir oranları, emir iptal miktarları, emir iptal oranları veya emir gerçekleşme oranları gibi sermaye piyasalarının işleyişi veya sermaye piyasası araçlarının fiyatlarının belirlenmesiyle ilgili veriler dikkate alındığında önemli veya etkili kabul edilebilecek nitelikte;
	a) Alım veya satım yapılması, hesap hareketi gerçekleştirilmesi, emir verilmesi, emir iptali veya emir değiştirilmesi,
	b) Farklı fiyat kademelerine emir iletilmesi,
	c) Bir dakikadan daha az zaman dilimlerinde piyasadaki en iyi alım fiyatına eşit veya piyasadaki en iyi alım fiyatından daha düşük fiyatlı satım emri ya da piyasadaki en iyi satım fiyatına eşit veya piyasadaki en iyi satım fiyatından daha yüksek fiyatlı alım emri iletmek şeklinde yön değiştiren emirler verilmesi,

a) Alım veya satım yapılması, hesap hareketi gerçekleştirilmesi, emir verilmesi, emir iptali veya emir değiştirilmesi,
	b) Farklı fiyat kademelerine emir iletilmesi,
	c) Bir dakikadan daha az zaman dilimlerinde piyasadaki en iyi alım fiyatına eşit veya piyasadaki en iyi alım fiyatından daha düşük fiyatlı satım emri ya da piyasadaki en iyi satım fiyatına eşit veya piyasadaki en iyi satım fiyatından daha yüksek fiyatlı alım emri iletmek şeklinde yön değiştiren emirler verilmesi,
	ç) Kendinden kendine veya karşılıklı işlemler gerçekleştirilmesi,   
	d) Açılış veya kapanış fiyatlarını etkilemeye yönelik işlemler yapılması,
	e) Gün sonu veya vade sonu uzlaşma fiyatlarını etkilemeye yönelik işlemler gerçekleştirilmesi,
	f) Fiyat yükseltici, fiyat düşürücü veya fiyatı sabit tutmaya yönelik işlemler yapılması,
	g) Vadeli işlem ve opsiyon piyasasında bir sicile bağlı tüm hesaplar için ya da piyasa bazında belirlenen pozisyon limitlerinin geçilmesi,
	ğ) Vadeli işlem ve opsiyon piyasasında, ilgili dayanak varlık piyasasında gerçekleştirilen işlemlerle aynı yönlü işlemler gerçekleştirilmesi ve benzeri işlemler yapılması suretiyle borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasaların güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasını bozan ya da sermaye piyasası araçlarının fiyatları, fiyat değişimleri, arz ve talepleri hakkında yanlış veya yanıltıcı izlenim uyandıran veya adil ve dürüst işlem yapılmasını, piyasanın rekabetçi bir ortamda işleyişini ya da fiyatın doğru ve dürüst bir şekilde oluşmasını zorlaştıran ya da engelleyen fiil ve davranışlar piyasa bozucu eylem olarak değerlendirilir." düzenlemelerine yer verilmiştir.
	HUKUKİ DEĞERLENDİRME
	VI-104.1 sayılı Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği'nin 5. maddesinin birinci fıkrasının (a), (b), (c) ve (f) bentlerinin incelenmesinden;
	Sözlük anlamı ile "düzenli hale koymak, düzen vermek, tanzim ve tertip etmek" olarak tanımlanan "düzenleme", kamu hukukunda kural koyma ile eş anlamlıdır. Kural ise; sürekli, soyut, nesnel, genel (kişilik dışı) durumları belirleyen ve gösteren bir içeriğe sahiptir.
	İdare, Anayasa ve kanunlardan aldığı yetki ile, kural koyma (düzenleme yapma) yetkisine sahiptir. "Kural işlemler" (ya da diğer adıyla "genel düzenleyici işlemler"), üst hukuk kurallarına uygun olarak hukuk düzenine yeni kural getiren ya da mevcut bir kuralı değiştiren veya kaldıran tek yanlı idarî işlemlerdir. Düzenleme yetkisini kullanarak yönetmelik, tebliğ, genelge gibi genel düzenleyici işlemleri yapan idarenin bir işleminin düzenleyici nitelik taşıdığının kabul edilebilmesi için, söz konusu işlemin sürekli, soyut, nesnel, genel durumları belirleyen ve gösteren hükümler içermesi, başka bir anlatımla, belirtilen nitelikte kurallar getirmiş olması gerekmekte olup, bu genel düzenlemelerin üst hukuk kurallarına aykırı hükümler içermemesi zorunludur.

Düzenleyici kurumlar, ilgili bulundukları piyasada düzenleme ve denetleme görevi üstlenmekte olup, bu kuruluşların temel işlevi, toplumsal ve ekonomik hayatın temel hak ve özgürlükler ile yakından ilişkili alanlarındaki kamusal ve özel kesim etkinliklerini, birtakım kurallar koyarak düzenlemek, konulan kurallara uyulup uyulmadığını izlemek ve denetlemektir.
	Sermaye piyasası ile ilgili olarak kanuna aykırı olmayan düzenlemeler yapma yetkisine sahip olan davalı Kurumun, ilgili bulunduğu piyasada, 6362 sayılı Kanun'la kendisine tanınan yetkiyi dava konusu Tebliği çıkarmak suretiyle kullandığı anlaşılmaktadır.
	İdarelerin düzenleme yapma yetkisine sahip olduğu alanlarda, bu alanları düzenleyici işlemler ile objektif bir şekilde düzenlemesi gerekmekte olup işlem tesis ederken kendilerine Anayasa ve kanunlarla çizilen çerçeve içinde takdir yetkilerini kullanmaları ve bu yetkilerini kullanırken kamu hizmetinin gereklerini ve kamu yararını göz önünde bulundurmaları gerekmektedir.
	6362 sayılı Kanun'un "Amaç" başlıklı 1. maddesinin gerekçesinde, "Kanun'un amacına ilişkin bu madde hükmünde, uluslararası piyasalardaki gelişmeler dikkate alınarak ve ülkemiz sermaye piyasasının yıllar içinde gösterdiği değişim paralelinde öne çıkan piyasa işleyiş esasları daha anlaşılır ve kapsamlı bir şekilde sayılmıştır. Diğer yandan piyasanın işleyişinin yanı sıra gelişmesinin sağlanması hususu da Kanunun amaçları arasına dâhil edilerek, ülkemiz sermaye piyasasının uluslararası anlamda rekabet gücünün artırılması amaçlanmış ve uluslararası finans merkezi olma hedefi desteklenmiştir. Yatırımcıların hak ve menfaatlerinin korunması amacıyla piyasanın düzenlenmesi ve denetlenmesi hususu ise temel vizyon olarak korunmuştur." açıklamalarına yer verilmiştir.
	6362 sayılı Kanun'un amacı, sermaye piyasasının güvenilir, şeffaf, etkin, istikrarlı, adil ve rekabetçi bir ortamda işleyişinin ve gelişmesinin sağlanması, yatırımcıların hak ve menfaatlerinin korunması için sermaye piyasasının düzenlenmesi ve denetlenmesi olup Kurul'un düzenleme alanı özellik arz ettiğinden Kurula görev alanına giren konularda, kanunların gösterdiği sınırlar içerisinde ve kamu yararı çerçevesinde kullanılabilecek, hukukun genel ilkelerine ve yazılı üst hukuk kurallarına uygun olarak yürürlüğe konulacak ikincil düzenlemeler ihdas edebilme yetkisini de barındıran takdir yetkisi tanınmış; anılan Kanun'un 104. maddesinde, makul bir ekonomik veya finansal gerekçeyle açıklanamayan, borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasaların güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasını bozacak nitelikteki eylem ve işlemlerin, bir suç oluşturmadığı takdirde piyasa bozucu nitelikte eylem sayıldığı, Kurulca belirlenen piyasa bozucu eylemleri gerçekleştiren kişilere Kurul tarafından idarî para cezası verilebileceği belirtilerek Kurula piyasa bozucu eylemlere ilişkin usul ve esasları belirleme hususunda yetki verilmiştir.

Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği'nde, piyasa bozucu eylem, makul bir ekonomik veya finansal gerekçeyle açıklanamayan, borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasaların güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasını bozacak nitelikte olan ve bir suç oluşturmayan eylem olarak tanımlanmış; dava konusu Tebliğ'in 5. maddesinde, tek başına ya da birlikte hareket eden kişiler tarafından borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasalarda gerçekleştirilen, sermaye piyasası araçlarının fiyatları, fiyat değişimleri, işlem hacimleri, işlem miktarları, işlem oranları, emir miktarları, emir oranları, emir iptal miktarları, emir iptal oranları veya emir gerçekleşme oranları gibi sermaye piyasalarının işleyişi veya sermaye piyasası araçlarının fiyatlarının belirlenmesiyle ilgili veriler dikkate alındığında önemli veya etkili kabul edilebilecek nitelikte alım veya satım yapılması, hesap hareketi gerçekleştirilmesi, emir verilmesi, emir iptali veya emir değiştirilmesi, farklı fiyat kademelerine emir iletilmesi, bir dakikadan daha az zaman dilimlerinde piyasadaki en iyi alım fiyatına eşit veya piyasadaki en iyi alım fiyatından daha düşük fiyatlı satım emri ya da piyasadaki en iyi satım fiyatına eşit veya piyasadaki en iyi satım fiyatından daha yüksek fiyatlı alım emri iletmek şeklinde yön değiştiren emirler verilmesi, kendinden kendine veya karşılıklı işlemler gerçekleştirilmesi, fiyat yükseltici, fiyat düşürücü veya fiyatı sabit tutmaya yönelik işlemler yapılması piyasa bozucu eylem olarak belirlenmiştir. Böylelikle, belirlenen nitelikteki alım-satım emirlerinin ve işlemlerinin engellenmesi suretiyle borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasaların güven, açıklık ve istikrar içinde çalışmasının sağlanması ve yatırımcıların menfaatlerinin korunması amaçlanmıştır.