Bitcoin ขาดอำนาจจากส่วนกลาง ดังนั้น มันจึงไม่อยู่ในนิยามของขององค์กรธุรกิจทั่วไป (Common Enterprise) นอกจากนี้ ผลกำไรที่เกิดจากการขุดนั้นมาจากตัวเอง ซึ่งไม่เข้าข่ายเงื่อนไขข้อที่ 4 ของ Howey Test และสุดท้าย BTC ไม่ใช่สัญญาการลงทุนแบบสมบูรณ์ มันเป็นเหมือนสกุลเงินดิจิทัลซะมากกว่า ซึ่งทำให้มันไม่ผ่าน Howey Test