Normalt sett brukar man se ”igenom” tillfälligt högre energipriser, men om dessa högre priser snarare håller i sig, kan det göra att centralbankerna måste vidta åtgärder för att motverka den höga inflationen. De står alltså inför en mycket svår avvägning. Att strama åt för att tygla den stigande inflationen, eller lägga fokus på att stötta en svagare ekonomisk utveckling. Hur de agerar kommer troligtvis se olika ut. Dels för att man kommit olika långt i åtstramningscykeln, dels för att de negativa ekonomiska effekterna väntas blir större i Europa än i USA. Den amerikanska centralbanken lär gå vidare med räntehöjningar redan nu i mars medan vi bedömer att Riksbanken väntar till juni i år, och den europeiska motsvarigheten ECB till mars 2023.  Marknadsräntorna fortsätter vara volatila. Det handlar om oro för den ekonomiska utvecklingen och om osäkerhet hur centralbankerna kommer agera.