Para calcular la tasa libre de riesgo de una inversión se le suele restar a la rentabilidad que ofrece el activo de renta fija emitido por el Estado el CDS (Credit Default Swap) que le corresponde. La lógica de este cálculo reside en que el CDS es un derivado financiero que permite cubrir el impago de un activo.
En otras palabras, el CDS es un seguro sobre un posible impago. En el caso de que la entidad emisora del activo no pudiese pagarlo, se activaría el CDS. Por tanto, restando el CDS a la rentabilidad del activo en el que invertimos, obtendríamos la tasa libre de riesgo, ya que desaparecería el riesgo de la inversión.
Como es lógico, cuánto mayor sea el riesgo de impago de un país o de cualquier otra institución, más riesgo tiene y mayor precio tendrá su CDS. En el caso de Alemania o de Estados Unidos el riesgo de impago es cero y, por tanto, los CDS de sus activos son muy bajos.