Los gestores de acciones orientados por eventos buscan aprovechar las oportunidades de negociación en los mercados accionarios que surgen de eventos corporativos.
Una de las estrategias accionarias orientadas por eventos más conocidas es el arbitraje de fusiones, también llamado arbitraje de riesgo, que se centra en las oportunidades de negociación derivadas de fusiones y adquisiciones corporativas.
En su forma más simple, un arbitrajista de fusiones compraría las acciones de la empresa objetivo y, al mismo tiempo, vendería en corto las acciones de la empresa adquirente — una transacción de acciones con proporción de intercambio fija — tras el anuncio de una fusión/adquisición.
Esta transacción, considerada "neutral respecto al mercado", permite a los arbitrajistas de fusiones capturar el diferencial de la transacción, siempre que la fusión/adquisición se complete con éxito.
El diferencial de la transacción, o diferencial de arbitraje, es la diferencia entre el precio de mercado de la empresa objetivo y el precio de adquisición ofrecido.
Las fusiones pueden ser transacciones en efectivo, en las que la empresa adquirente ofrece dinero por las acciones de la empresa objetivo, o transacciones en acciones, en las que la empresa adquirente ofrece intercambiar sus propias acciones por las acciones de la empresa objetivo, basándose en una proporción específica — fija o flotante. Las ofertas de fusión más complejas pueden incluir otros títulos privados.
Los gestores utilizan predominantemente instrumentos como acciones, derivados y, en algunos casos, incluso instrumentos de renta fija. Normalmente, invierten en una gran cantidad de transacciones para mitigar el riesgo de fallos en negocios individuales, frecuentemente manteniendo más de 100 posiciones. Sin embargo, dependiendo de su convicción, pueden tener una exposición mayor que la neutral en algunas posiciones.
Los gestores a menudo utilizan apalancamiento. Algunos se especializan en sectores específicos en los que poseen un conocimiento profundo, mientras que otros prefieren diversificar entre diferentes sectores.
Además, los arbitrajistas de fusiones pueden implementar protecciones macroeconómicas en su cartera de acciones, generalmente a través de opciones o futuros de índices.