Os gestores de ações orientados por eventos buscam explorar as oportunidades de negociação nos mercados acionários decorrentes de eventos corporativos.
Uma das estratégias acionárias orientadas por eventos mais conhecidas é a arbitragem de fusões, também chamada de arbitragem de risco, que foca nas oportunidades de negociação originadas em fusões e aquisições corporativas.
Em sua forma mais simples, um arbitrador de fusões compraria as ações da empresa-alvo e, ao mesmo tempo, venderia a descoberto as ações da empresa adquirente — uma transação de ações com relação de troca fixa — após o anúncio de uma fusão/aquisição.
Essa transação, considerada "neutra em relação ao mercado," permite que os arbitradores de fusões capturem o spread da transação, desde que a fusão/aquisição seja concluída com sucesso.
O spread da transação, ou spread de arbitragem, é a diferença entre o preço de mercado da empresa-alvo e o preço de aquisição oferecido.
As fusões podem ser transações em dinheiro, nas quais a empresa adquirente oferece dinheiro pelas ações da empresa-alvo, ou transações em ações, nas quais a adquirente oferece a troca de suas próprias ações pelas ações da empresa-alvo com base em uma proporção específica — fixa ou flutuante. Ofertas de fusão mais complexas podem incluir outros títulos privados.
Os gestores utilizam predominantemente instrumentos como ações, derivativos e, em alguns casos, até instrumentos de renda fixa. Normalmente, investem em muitas transações para mitigar o risco de falha em negócios individuais, frequentemente mantendo mais de 100 posições. No entanto, dependendo de sua convicção, podem ter uma exposição maior que a neutra em algumas posições.
Os gestores frequentemente utilizam alavancagem. Alguns se especializam em setores específicos nos quais possuem conhecimento profundo, enquanto outros preferem diversificar entre diferentes setores.
Além disso, os arbitradores de fusões podem implementar proteções macroeconômicas em sua carteira de ações, geralmente por meio de opções ou futuros de índices.