Historicamente, durante os ciclos de flexibilização, a renda fixa local sempre superou a taxa local livre de risco, ou seja, a taxa do certificado de depósito interbancário (CDI).
No atual ciclo de flexibilização, o padrão de retorno dos títulos nominais e atrelados à inflação tem sido pior do que o normal. Em nossa opinião, as altas taxas nos mercados desenvolvidos e a incerteza sobre quando o ciclo de flexibilização começará nessas economias estão contribuindo para o fraco desempenho da renda fixa local até o momento.
Entretanto, ainda acreditamos que a classe de ativos de renda fixa local superará o desempenho do CDI no ciclo atual. O início dos ciclos de flexibilização nos mercados desenvolvidos e a continuidade prevista da desinflação no Brasil tendem a favorecer os títulos indexados à inflação e os títulos nominais.