A teoria de Miller-Modigliani afirma que o custo do capital é irrelevante para as decisões de investimento de uma empresa.
Esta teoria foi desenvolvida na década de 1960 e tem sido amplamente criticada.
A principal crítica prende-se com o facto de pressupor que todas as empresas são financiadas com 100% de capital próprio, o que não é realista.
Apesar das suas críticas, a teoria de Miller-Modigliani continua a ser ensinada nas escolas de gestão e é relevante para o WACC.