VIX ma tendencję do wzrostu, gdy rynek spada i odwrotnie. Dzieje się tak, ponieważ gdy rynek spada, często występuje większa niepewność, co zwiększa popyt na opcje, a tym samym ich implikowaną zmienność. I odwrotnie, gdy rynek rośnie, niepewność jest zwykle mniejsza, co prowadzi do niższej implikowanej zmienności.