Bij funded swaps wordt het geld van de beleggers door de ETF als onderpand gebruikt, in ruil voor het rendement van de index.
Bij unfunded swaps wordt van het geld van de beleggers een mandje met beleggingen gekocht. Deze hoeven helemaal niet gerelateerd te zijn aan de index. Vervolgens wordt het rendement van dat mandje geruild met een derde partij voor het rendement van de index.