リターン（期待リターン）とは「予想収益率の平均」のこと 結論から言うと「リターン（正確には期待リターン）」とは、予想収益率の平均です。 例えば、10人の優秀なアナリストに、今年１年のTOPIXの予想値上がり率（予想収益率）を尋ねたとします。 このとき、2人が1%の下落、6人が3%の上昇、2人が7%の上昇と答えましたとすると、今年１年のTOPIX予想収益率の平均（リターン）は、以下のように計算できます。 3%＝（-1%×2人＋3%×6人＋7%×7人）/ 10人 つまり、今回のケースでは、予想収益率の平均（期待リターン）は「3％」ということになります。 リスクは予想収益率の標準偏差 これに対して「リスク」は予想収益率のばらつき（標準偏差）です。 「標準偏差」とは、平均値からのばらつきを示す数学的指標です。 ちょっと難しく感じるかもしれませんが、計算方法や実際の計算を交えて解説します。 今回のケースの場合、10人のアナリストの予想収益率がどの程度ばらついているかを示す指標で、以下のように計算することできます。 まず標準誤差は以下のように定義することができます。 標準偏差 = √(分散) 分散 = Σ[ { 予想人数 ×(予想収益率 – 予想収益率の平均値)^2 } / 全体の人数 ] 具体的には以下のような計算になります。 つまり今回のケースの場合、予想収益率の標準偏差（リスク）は「2.5%」ということになります。 ここで、リターンとリスクをいったんまとめると、 リターンは、予想収益率の平均。 リスクは、予想収益率のばらつき（標準偏差）。 ということになります。 そして今回の計算例では、リターンが３％、リスクが2.5％となります。 つまり将来の予想収益率は、3±2.5%となり、予想収益率３％がもっとも信頼の高い予想であるが、0.5%(3-2.5%)もあり得るし、逆に5.5%(3+2.5%)の収益率になるかもしれないということがわかります。