とてもいい質問ですね。基本的に「social media」というのは、情報などのコンテンツを提供するためのプラットフォームです。個人のテキストや動画などがアップロードされているものを指す言葉として使います。一対多のコミュニケーション手段と考えていただければよいでしょう。反応やコメントはあっても、特定の人に向けて情報を発信するわけではありません。
一方、「social networking」とは、お互いにコミュニケーションをとるための手段であり、そのコミュニケーションは双方向の性質を持っています。こちらは相互に作用し、会話を生み出すものです。
例: I consume a lot of social media, like YouTube and Instagram.（私はYouTubeやInstagramなどのソーシャルメディアをよく利用しています。）
例: My family communicate a lot through social networks like Facebook and Whatsapp.（私の家族は、FacebookやWhatsappなどのソーシャルネットワークを通じてたくさんコミュニケーションをとっています。）