Il gamma indica il tasso di variazione del delta con una variazione di 1 punto del prezzo dell'attività sottostante. Matematicamente, il gamma rappresenta la derivata prima del delta rispetto al prezzo dell'attività sottostante e la derivata seconda del prezzo dell'opzione rispetto al prezzo dell'attività sottostante. In altre parole, il gamma mostra la sensibilità del delta al movimento del prezzo dell'attività sottostante.
Il gamma può essere utilizzato per valutare la stabilità di una strategia neutrale rispetto al delta. Se il gamma è elevato, per mantenere la strategia neutrale potrebbe essere necessaria una copertura aggiuntiva più frequente.
Le opzioni at-the-money hanno il gamma più alto.